elEconomista.esEL LDER ECONMICO EN ESPAOL

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014AO IX. N 2.499elSuperLunes

Precio: 1,70

La empresa o el fondo de capi-tal riesgo que se quede Deoleo,el giganteespaoldel aceitepro-pietariodeKoipeyCarbonell, seencontrarunacompaa sanea-da.Enel ltimoao, la empresaha recortadoun20porciento suplantilla, hasta 734 trabajadores,reduciendoalmismo tiempo sudeudanetaen 150millones, has-ta 473millones. PAG. 24

Deoleo reduce laplantilla y ladeuda parafacilitar su ventaEl personal baja un 20% yla deuda, en 150millones

La sociedad concesionaria de laautopistadepeajeestadouniden-se ITR(IndianaTollRoad), par-ticipadaapartes igualesporCin-tra (Ferrovial) y el fondodeori-gen australianoMacquarie, ne-gocia refinanciar una deuda dealgo ms de 2.700 millones deeuros. PAG. 20

Ferrovial negociarefinanciar 2.700millones de unaautopista de EEUUParticipa junto al fondoaustralianoMacquarie

El consumo de productos derivados del petrleo hacado ms de 25 por ciento en los ltimos 10 aos PAG. 14 y 15

Repensar el tabde lamonetizacinPor Adair Turner PAG. 4

El Santander yElCorteIngls copan el crditoSuman una de cada dos operacionespara bienes de consumo PAG. 10

Frmacos de la Indiaentre los dems ventaEl laboratorio Auribondo suministra ala Junta de Andaluca PAG.17

GEMentrar enVertice360 si evita el concursoEl Fondo pact la compra del 27,8% deEzentis por 4 millones de euros PAG. 22

Las SICAVcumplen elplan y suben el 1,8%Slo un 8,5 por ciento tuvo retrocesosdurante el primer trimestre PAG. 31

El gasto en alimentosde los hogaresmejoraSubi un 0,6% en 2013 despus dedos aos de cadas PAG.38

La reforma de las Administracio-nes supondrenelmedioplazounareduccin del gasto pblico de, enelmejorde loscasos,un1,5porcien-to del PIB, de acuerdo con los cl-culos ms recientes del Gobierno,de los que se hace eco un informedel serviciodeestudiosdeLaCaixa.La reforma del sector pblico hanacido con limitaciones, como elhecho de que su aplicacin, en elcaso de las comunidades autno-

mas, esdiscrecional. Sea cual sea elefecto final, losexpertosdeLaCaixaconsideran que en 2016 el conjun-to del desembolso de las Adminis-traciones pblicas ser superior al42por cientodelPIB, loque impli-caquesehallarennivelesmuyele-vados para los estndares espao-les. Ese nivel de gasto pblico esmuy semejante al 43,2 por cientodel PIB que dej en herencia Feli-peGonzlez en 1996. PAG. 36

La reforma de lasAdministraciones bajael gasto slo el 1,5%Quedar en el 42%, como hace 18 aos Avisa de que el acuerdo

que firm Antonio Vzquezal cerrar la fusin Iberia-Britishincumple el Cdigo deGobierno Corporativode Reino Unido PAG. 9

IAG SE DESMARCA DELA INDEMNIZACINDE SU PRESIDENTE

La alta velocidad busca sietemillones de clientes que usan el turismo particularElMinisterio deFomento liberali-zar en primer lugar las rutas delAVEenLevantepara intentar cap-tar 7millones de clientes que aho-ramismoutilizan el coche. La car-tera dirigida por Ana Pastor cree

que la alta velocidad entreMadridyValencia yentreMadridyAlican-te es elperfil quemsencajara conlos operadores privados para quepuedan rentabilizar su inversin,para lo cual dar entrada a un solo

operador. SegndatosdelMiniste-rio, el corredor que une la capitaldeEspaa con ladelTuria registratodos los aos 4,2millones de via-jerosqueempleanelcoche.A loquehay que sumar los 2,5millones del

itinerario hacia Alicante. Estas ci-fras contrastan conel corredor en-treMadrid y Barcelona, que ya es-tbastante trabajadoyqueslocon-tabiliza al ao 1millndepasajerosque utilizan el turismo. PAG. 8

Fomento dar entrada en los AVEa Levante a un operador privado

Lamexicana Cemex admite ensu informeanualque lamultade455millones impuesta por Ha-cienda a su filial espaola ten-dr un impacto adverso signi-ficativo sobre nuestros resulta-dos y liquidez. PAG. 21

Cemex admite quela multa del Fiscoimpacta de formasignificativaHacienda le impone unasancin de 455millones

Antonio Vzquez. NACHO MARTN

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA

Opinin

2

QuioscoDEUTSCHE WELLE (ALEMANIA)

La complicadasituacin de Ucrania

ParaUcrania la ayuda finan-ciera del FMI slo representaun respiro. El Gobierno deKiev cuenta con un respaldode 15.000 a 18.000millones dedlares en los prximos dosaos que podran incrementar-se hasta los 27.000millones.Sin embargo, Ucrania cifra sunecesidad de financiacin en35.000millones de dlares y laactual deuda fiscal en 75.000millones. Esto representamsde un 74 por ciento del PIB.Por tanto elmargen demanio-bra deUcrania es cada vezme-nor. De hecho para el ao 2015,segn estima el Instituto Eco-nmicoMundial, el pas volve-r a necesitar un tramo de cr-dito de 10.000 a 15.000millo-nes de dlares. Una difcilsituacin econmica a la quese une el conflicto conRusia.

THE IRISH TIME (IRLANDA)

Aviso a Irlanda sobreel cambio climtico

Segn el ltimo informe delPanel Intergubernamental dela ONU sobre el cambio clim-tico, Irlanda se enfrenta a uncambio climtico extremo sino se toman lasmedidas ade-cuadas. Las recientes inunda-ciones debido a fuertes tor-mentas en el pas, el aumentode las restricciones de agua, laescasez de vegetacin para losanimales e incluso de alimen-tos debido a la sequa ya son al-gunos de los efectos que sufreIrlanda por culpa del calenta-miento global. La situacinpuede enderezarse pero hayque tomar conciencia de esteimportante problema.

El TsunamiLos funcionarios en laestrategia electoral

Se acercan las elecciones euro-peas y como dice el refrn, enel amor y en la guerra todo vale.Ante la inexistencia de un can-didato claro en el PP, el partidodeGobierno ha decidido tirarde artillera pesada para conse-guirms votos. Cmo lo van ahacer?Mimando a los funcio-narios a travs demedidas po-lticas.MarianoRajoy le hatransmitido alministro deHa-cienda,CristbalMontoro,unmensaje claro: sin los fun-cionarios no ganamos las euro-peas. Por ello, elministro,muy obediente, est centrandosu actividad en agasajar a losempleados pblicos y en ase-gurar falazmente que el futurodel empleo de los jvenes esten la funcin pblica. Primerodecidi devolverles dos de losmoscosos que les haba quitadoy despus descongela la ofertade empleo pblico. No hay du-da. El PP est en capilla, diga loque diga Rajoy, y todo vale,aunque no sea lo que prometipara llegar al poder.

Un aerdromo paradrones que no existen

La Junta deAndaluca es,cuandomenos, previsora. Laregin va a destinar 9millonesel proyecto acabar costando40 a la construccin de un ae-rdromo para drones civiles detamaomedio. Sin embargo,este tipo de aparatos no empe-zarn a comercializarse hastadentro de 10 aos. Esto implicaque no habr trfico en el aero-puerto (otra instalacin fantas-ma que se suma a la lista) que,por cierto, no ha encontradomejor ubicacin que el ParquedeDoana, declarado Patri-monio de laHumanidad.

La imagen

EL TIEMPO SE AGOTA PARA ENCONTRAR EL AVIN DE MALAYSIA AIRLINES. Est a punto de cumplirse unmes (maana, 8 de abril) de la desaparicin del Boeing 777 de Malaysia Airlines y el tiempo se agota para localizarlos restos. La clave es lo que aguanten las bateras de las cajas negras que emiten seales y que tienen unaduracin de unos 35 das. En la imagen, monjes budistas piden una oracin por las 239 personas desaparecidas. EFE

S i algunodeustedes tena la tentacinde creer,aunque fuera por un rato, a esos polticos mi-tineros que sedangolpes enel pechodiciendoque ellos trabajan por la gente, o incluso a los que elnico argumentoque encuentranparadefendersedela corrupcin es decir eso de que no todos los polti-cos somos iguales. Si tenan esa tentacin, repito, nocaiganenella.Da trasdanuestra clasepoltica se ga-na a pulso que nuestra desconfianza hacia ella no s-lo se mantenga sino que aumente. Vase la informa-cinquehoypublicamos, enestemismoperidico, enla que se advierte que la tibia reformade las adminis-traciones pblicas que prepara elGobierno (si es querealmente la llevan a cabo al final) slo bajar el gas-to pblico, en elmejor de los casos, un 1,5 por ciento.

Qu reforma es esa para unGobierno que se suponeque iba ahacerde la austeridady la eliminacinde losgastos superfluos su bandera?Muy fcil. Es la refor-ma que se pueden permitir ahora que entramos encampaa electoral: primero con las europeas en unparde semanas y luego, casi sin solucinde continui-dad, con autonmicas, municipales y generales. Perola realidad es que, tras esta fallida reforma, el nivel degasto pblico sobre PIB de Espaa quedar en el en-tornodel42por ciento,msomenoselmismoque te-na elEjecutivodeFelipeGonzlezhace 18 aos y s-lomejor que el del GobiernoZapatero, cuando el en-tonces presidente reg la economa de estmulos im-productivos y despilfarradores para librarnos de loque, segn l, no era una crisis econmica. Es decir,que tras un largo viaje, estamosprcticamentedondeestbamos.Atrapadosporuna sucesinde lderespo-lticosque slogobiernanenclavedemantenerseellosmismos en el poder o, si no, en clave demantener enel poder a su propio partido. Pero claro, quin es elvaliente que se atreve a meter la tijera en un colecti-vo de tresmillones de funcionarios?

YELGOBIERNO, DECAMPAA

Ato. Dtor elEconomista / juancarlos.lozano@eleconomista.es

La columna invitada

Juan CarlosLozano

Jaime CarbCONSEJERO DELEGADO DEOLEO

Resucita la empresaDesde su llegada al poder, Carbha conseguido realizar un impor-tante saneamiento de las cuentas.Ha recortado la plantilla en un 20por ciento para aumentar su com-petitividad y ha reducido la deudaneta en 150millones en 2013.

Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

Fabrizio GiulioDIRECTOR DE EXPEDIA

Ayuda al turismo espaolExpedia ayuda al turismo espa-ol. Las pernoctaciones reserva-das a travs de la agencia de viajesonline enEspaa crecieron endos aosms del 100 por cien yen 2014 estn aumentando a unritmo superior al 200 por cien.

Jos M. Rodrguez BordalloFUNDADOR DE AGROSEVILLA

Cambia de estrategiaTras conseguir unos ingresos his-tricos de 157millones de eurosen 2013, elmayor exportador deaceituna espaola ha decididocentrar su crecimiento en el pasdonde pretende aumentar su ac-tual volumen de negocio.

Antonio Hernndez-CallejaPRESIDENTE DE EBRO FOODS

La mayor rentabilidadLa sociedad Soixa, que tiene co-mo accionistasmayoritarios a lafamiliaHernndez-Calleja, ha si-do una de las sicavmejor gestio-nadas en el primer trimestre deeste ao al aumentar su rentabili-dad en un 4,78 por ciento.

Isidoro lvarezPRESIDENTE DEL CORTE INGLS

Lder en crdito al consumoLa adquisicin por parte del San-tander de la financiera de El Cor-te Ingls es un xito. Prueba deellos es que ambos han concedidoel 54 por ciento de crditos alconsumo. Juntos ortogan as unode cada dos prstamos.

Protagonistas

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 3

Opinin

PARA CONTACTAR

C/ Condesa de Venadito, 1.28027. Madrid.Telf: 91 3246700www.eleconomista/opinion.esLas cartas al director debenincluir: nombre y apellidos,localidad, DNI y una extensinentre 800 y 1.100 caracteres,espacios incluidos.

EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006presidente-editor:Alfonso de Salas.vicepresidente: Gregorio Pea.director general: Julio Gutirrez.directora relaciones institucionales: Pilar Rodrguez.director gerente de internet:Txema Carvajal.director comercial: Juan Ramn Rodrguez.director publicidad off line: Juan Pagn.director publicidad on line:Germn Neyra.subdirectora de publicidad institucional:Nieves Amavizca.director de control de gestin:David Atienza.

elEconomista director:Amador G. Ayora.adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaqun Gmez. jefes de redaccin: Rubn Esteller, Jos Luis Fraile y Cristina Trianadiseo: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromn. opinin: Mara Antonia G Quesada. economa: Isabel Acosta. corresponsales econmicos:Javier Romera y Jos Mara Triper. fotografa: Pepo Garca. delegaciones: estados unidos: Jos Luis de Haro. catalua: Jordi Sacristn, jefe de redaccin.andaluca:Carlos Piz. pas vasco:Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y len: Rafael Daniel.

elEconomista.essubdirectorde internetydirectordecontenidos:Rubn Santamara.directordediseo, productoynuevosdesarrollos: Javier E. Saralegui.planificacinonline:Mario Fernndez.elEconomistaamerica.comdirectora:Mariela Bjardelegaciones:mxico:Hctor Rendn.argentina:Pedro Ylarry.brasil: Joao Varella.chile:Rodolfo Nieto.per:Fernando Chevarria.colombia:Francisco Rodrguez

En clave empresarial

IAG se desmarcadel pago aVzquezLa clusula de indemnizacin que contempla IAGparasupresidenteAntonioVzquezde2,8millonesha levantado una oleada de crticas entre sus accio-nistas. No por la cuanta, que no se cuestiona, sinoporquesetratadeunblindajequesesaledelasreglasdel juegoque ahora rigen en Iberia. Es este punto elquehasuscitadomscrticasydelqueIAGsehades-marcadoalegandoquelaclusulade indemnizacindeVquezeraanterior a la fusindeIberiayBritishAirways.ElcdigodeGobiernoCorporativodeIAGreconocequeestonoformapartedelapolticadelasociedad. Igual queVzquez redujo su sueldo a lamitadentre2011y2013,debeadaptarsu indemniza-cina lapolticadelholding .Parapedir sacrificios asusempleadosdebedarejemplodeautoridadmoral.

Fuente: Centro de Informacin Estadstica del Notariado y Euroval. elEconomista

El derrumbe del crdito

2007 2008 2010 2012 2013 HASTA SEPT20132009

60,9053,50 51,20 53,50

44,1037,50

32,00

En porcentaje

El iniciode la liberalizacindelAVEempieza a tomarcuerpo. Fomentodarunprimerpaso en este sentidoantesdeque finalice el primer semestredel aoal darentrada al sector privado en las lneas de alta veloci-dadquevandesdeMadrid aValencia yAlicante.Des-de luego no se trata de las joyas de la corona, como elAveMadrid-Barcelona o Sevilla. La cuestin es si altratarse de unas lneasmenos concurridas van a des-pertarmenor intersenel sectorprivado.Lanica for-maque tienen lasoperadorasde sacarunamayor ren-tabilidad es practicar una agresiva poltica de preciospara aumentar el nmero de viajeros, ya que los des-plazamientos a Levante todava sufren la competen-ciadel cocheparticular.Novaaseruna tarea fcil puesRenfe lleva practicando desde 2013 una estrategia deofertas, que le estdandomuybuen resultado.Bienesciertoque las empresasprivadas cuentanconunama-yor flexibilidadpara reducir costes. Pero el verdadero

intersporparticiparenestepri-mer tramo de liberalizacin delAVEes tomarposicionespara elfuturo.La liberalizacinhadesertotal enel espacioeuropeoapar-tir de2018yEspaaest toman-do ladelantera entre los grandespases para llevar a cabo cuantoantes esteproceso.Laventajade

operaruna lnea, aunquenosea lams rentable, esquese adquiereunamejorposicinpara cuando se libera-licen las rutasestratgicamente interesantes.HacebienFomento en acelerar el proceso, que permitir mejo-rarnotablemente los ingresosdeAdif al cobrarunca-non por el uso de va. La liberalizacin bajar preciosy aumentar la oferta y el nmero de viajeros, lo quepermitirunamayor rentabilizacinde la infraestruc-tura y redundar en el crecimiento econmico.

La liberalizacin del AVE, enmarcha

El grfico

Botn y lvarez se comen el crditoElmatrimonio de conveniencia entre el Banco Santander y el CorteIngls, formado tras la adquisicin por la entidad de Botn de la fi-nanciera de la compaa de Isidorolvarez, se comems de lami-tad delmercado de crditos al consumo concedido en 2013. El 54por ciento del total exceptuando los automviles. En concreto, Fi-nanciera El Corte Ingls aport el 42 por ciento del crdito y San-tander el 12 por ciento,muy por delante del BBVA (16,65 por ciento)y deCetelem (6,21 por ciento). Con esta operacin ambos tienenmucho que ganar. Santander afianza su liderazgo pues esta unin lepermite acceder a la red de canales de venta de la financiera y a susnuevemillones de clientes y el grupoEl Corte Ingls se asegura po-der seguir financiando las operaciones de venta a plazo que es seade identidad de la firma y demandan sus clientes.

Los derivados del petrleo pierden fuelleEl consumodeproductos petrolferos enEspaa se sita a niveles de1996. Esta cada, que no se produce en otros pases, se debe sobre to-do a la crisis. Si en 2007 los consumidores demandaban 74,91 millo-nes de toneladas de estos productos, el ao pasado se redujo a 54,64millones. Perohayotras circunstanciasqueexplicanesta cada.El fue-lleo utilizado como combustible o los gases licuados butano ypropanoestnendecadencia al ser sustituidosporotras fuentesmslimpias. Slo sube la demanda de queroseno de los aviones por el tu-rismo.Un tercer factor negativo es la fiscalidad IVA y tributo a ven-tas minoristas que afecta a carburantes. La exportacin es la nicava que queda a las empresas para no deteriorar sus balances.

Los genricos indios se cuelan en EspaaEl gigante indio de losmedicamentos genricosAurobindo se ha co-locadoentre losdiez laboratorios quemsvendenenEspaa.Esta fir-maha aprovechado las subastas de la Junta deAndaluca para entraren elmercado nacional. El objetivo que persigue la Junta es posibili-tar un ahorro a las arcas pblicas. Unamedida acertada para el bolsi-llo de los ciudadanos siempre que no semerme la calidad de la asis-tencia que sepresta. El otro riesgo esque se frene la inversindemul-tinacionales en nuestro pas que se han quedado fuera del concurso.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

UN PROBLEMA PARA EL SECTOR INMOBILIARIO. La cada del 67 porciento de la compra de vivienda entre 2007 y la actualidad, y una cadaen este mismo perodo del 83 por ciento del crdito hipotecario, reflejael importante declive de los sectores inmobiliario y financiero. Larelacin de viviendas que se vendan con hipoteca en el ao 2007 hapasado del 61 por ciento a slo un 32 por ciento. Un desplome queobliga a reinventar y redirigir el sistema inmobiliario del pas.

El inters de lasempresas por par-ticipar en este pri-mer tramo de libe-ralizacin de rutases tomar posicio-nes para el futuro

Escaso impacto de lareforma de las AAPPEl impacto de la reformadel sector pblico slo re-ducirelgastoentreun1yun1,5porcientodelPIB.Elgastoen2016sesituarenel42porcientodelPIB,casielmismonivelenquelodejGonzlez(43,2porciento); slotresdcimaspordebajodeZapatero(45porciento), y adistanciadel 38porcientodeAznar.Rajoy no cumple su promesa de situarlo en el 37,7por ciento. Lo peor es que se ha perdido una granoportunidad, que difcilmente volver a repetirseporqueyanohabrmayorasabsolutasparaconver-tir el sector pblico en unamaquinariamoderna yeficienteadecuadaa los ingresosquesomoscapacesdegenerar.Lareformafiscal sequedarcojaalno iracompaadadeuna adecuada reformaadministra-tiva, porque ahora toca elecciones.

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA4

Opinin

A horaqueelritmodelareduccingra-dualdelprogramadecompradeac-tivosdelaReservaFederaldeEEUUha sido debatido hasta el cansancio, la aten-cinsevolcarcadavezmshacia laposibili-dadde aumentosde las tasasde inters. Perootra pregunta se avecina: cmo lograrn losbancos centrales salir finalmentede la polti-camonetaria no conven-cional y devolver a los ba-lances hinchados por esapolticasusnivelesnorma-les?Paramuchos,unacues-tin anms importantedebe ser solucionada. LareduccingradualdelaFedmeramente desacelera elcrecimientodesubalance.Lasautoridadesandebe-rnvendertresbillonesdedlares en bonos para re-gresar a la situacin previa a la crisis. La ver-dadraravezadmitida, sinembargo,esquenohaynecesidaddeque losbalancesde losban-cos centrales se reduzcan. Puedenmantenersu tamaomayorpermanentemente y, en al-gunospases,esosbalancesaumentadosdelosbancos centrales ayudarn a reducir el pesode ladeudapblica.Como ilustra un trabajo reciente del FMI

escrito por CarmenReinhart yKennethRo-goff las economas avanzadasenfrentandeu-dasquenopuedenserreducidasconunacom-binacindeausteridad,toleranciaycrecimien-to. Pero si un banco central debe la deuda de

Expresidente de la Autoridad de Servicios Financie-ros del Reino Unido. Miembro del Comit de Polti-ca Financiera del RU y de la Cmara de los Lores

AdairTurner

REPENSARELTABDELAMONETIZACINsu propio gobierno, no existe ningn pasivopblico neto. El gobierno es propietario delbancocentral,por loqueladeudahasidocon-tradaconsigomismoylospagosde interesesvuelvenalgobiernocomobeneficiosdelban-cocentral.Si las tenenciasdedeudaguberna-mentaldelbancocentralseconviertenenobli-gacionesperpetuasquenopaganintereses,nohabracambiosfundamentales,aunqueresul-taraobvioquepartede ladeudapblicaemi-tida previamente no se pag. Esto es dinerolanzado desde un helicptero post hoc. En2003, el entonces presidente de la Fed, BenBernanke, sostuvo que Japn, frente a la de-flacin,debaaumentarsugastopblicoore-ducir los impuestos, financiandolaoperacin

conemisinmonetaria envez de bonos. Esto, sostu-vo, aumentara el ingresonacional, porque el efectode estmulo directo no severa compensado por laspreocupacionessobreelfu-turo peso de la deuda. Suconsejofuedescartado, losgrandes dficit japonesesse financiaron, de hecho,mediantelaemisindebo-nos.Perolasdeudasenpo-

derdelBancodeJapn(BdJ)anpodransercanceladas. En el caso de Japn, esto reduci-ra ladeudagubernamentalenmsdel40porciento de su PIB actual, y casi enms del 60por ciento si se implementara despus de lascomprasdebonosplanificadaspara2014.Lasobjecionessecentranendosriesgos: las

prdidasde losbancoscentralesy laexcesivainflacin. Pero es posible evitar ambos resul-tados.Losbancoscentraleshancompradobo-nosdelgobiernocondineroporelcualactual-mentepagantasasde intersnulasomuyba-jas. Por lo tanto, amedida que aumenten lastasas de inters, los bancos centrales pueden

enfrentarcostosquesuperensus ingresos.Pe-ro losbancoscentralespuedendecidirnopa-gar interesesporpartede las reservasque losbancoscomercialesmantienenenellos.Ypue-denexigira losbancoscomercialesqueman-tenganreservassin interesesenelbancocen-tral porunmonto igual a unaproporcinde-finida de sus crditos, evitando el crecimien-to inflacionariodelcrditoprivadoyeldinero.Lamonetizacin permanente de la deuda

gubernamentalestcnicamenteposible.Sude-seabilidad depende de las perspectivas infla-cionarias. Si la inflacin regresa a los nivelesdeseados, lamonetizacinde ladeudapuederesultar innecesariaypeligrosamenteestimu-lante. Las ventas de bonos del banco centralpodranseradecuadas.Pe-rosielpeligroesdeflacin,lamonetizacinpuedere-sultar lamejorpoltica.Predigo que Japnmo-

netizarpermanentemen-tepartedesudeudaguber-namental.Despusdedosdcadasdebajocrecimien-toydeflacin, ladeudap-blicabruta japonesaseen-cuentraporencimadel240porcientodesuPIByconun dficit fiscal del 9,5 por ciento de PIB. Se-gnelFMI,parareducirsudeudapblicane-ta al 80 por ciento del PIB para 2030, Japntendra que convertir su dficit presupuesta-rio primario del 8,6 por ciento en un super-vitprimariodel6,7porcientopara2020yman-tener esos supervits continuamente hasta2030. Eso no ocurrir y el intento por lograresametaempujaraJapnaunagravedepre-sin. Pero el gobierno no necesita pagar los140billonesdeyen(1,4billonesdedlares)desudeudaqueyaestnenpoderdelBdJ.ElBdJcontinuar aumentando subalance

hasta alcanzar lameta inflacionaria del 2por

ciento. A partir de esemomento, su balancepuede estabilizarse enyenes en trminos ab-solutosycaerlentamentecomoporcentajedelPIB, pero su tamao absoluto probablemen-te nunca disminuya. Eso es precisamente loque ocurri al balance de la Fed cuando suscomprasdebonosdurante la guerra y lapos-guerraconcluyeronen1951. Inclusoelcasodelamonetizacinpermanente, sinembargo,esposiblequeseofusque laverdad.Si el gobier-no continuase pagando por los bonos guber-namentalesalBdJ,peroestecompensarasiem-preesospagosconnuevascomprasdebonosymantuviese las tasas de inters para las re-servas en cero, el efecto neto sera elmismoqueeldeunacancelacindeladeuda,perose

podra sostener la ficcinunbanco central conope-racionesnormales.Losban-cos centrales puedenmo-netizar la deuda y simularquenolohacen.Esasimu-lacinpuedareflejaruntiltab:sireconocemosabier-tamente que es posible lacancelacin/monetiza-cindeladeuda,esposibleque los polticos deseenaprovecharla todoel tiem-

po y demanera excesiva. La experiencia his-tricade laAlemaniadeWeimar,o ladeZim-babuehoyda, ilustranestepeligro.En consecuencia, aun cuando tenga lugar

unamonetizacin permanente puede conti-nuar eternamente como la poltica que no seatreve a pronunciar su nombre. Esa reticen-cia es capaz de lograr un til propsito, perono debe impedir a los bancos centrales y losgobiernos considerar toda la gamade instru-mentosdepolticadisponiblesparaatenderalos graves excesos actualesde ladeuda.

Si aumentan lostipos, los bancoscentrales tendrncostes ms elevadosque los ingresos

La monetizacinde la deuda podraresultar innecesariay peligrosamenteestimulante

E lBancodeEspaaharevisadorecien-tementeal alza lasprevisionesdecre-cimiento para nuestro pas: segn elltimoboletnde la entidad, el PIB se incre-mentar un 1,5 por ciento este ao y un 1,7por cientoel queviene.Estospresagios coin-ciden bsicamente con los de la ComisinEuropea, y se basan en el buen comporta-miento del sector exterior pero tambin enunos primeros indicios de recuperacin dela demanda interna y enuna leve reduccinde desempleo.El gobernadorLindeha subrayadoquees-

tasprevisionesoptimistas son unmritodela poltica econmica espaola. En efecto,lamuybaja inflacinque registra la eurozo-nanoayudaenabsolutoa la recuperacindeun pas como Espaa que tiene un elevadadeuda externa y que ha de concluir todavala consolidacin fiscal. EnMoncloa, Rajoy

Periodista

AntonioPapell

habl con preocupacin de este asunto conlos agentes sociales en su reciente encuen-tro. La congelacindeprecios en la zonaeu-roque llamamos desinflacin, un trminonuevo recin acuadopara diferenciarlo deaquellos sntomaspreocupantes que siguie-ron a laGranDepresin tiene el efecto be-nfico demantener el poder adquisitivo delos rentistas pero tiende aparalizar lasdecisionesdegasto.La inflacinbaja in-teresapor tanto a los aho-rradores netos pero no aquienes estn endeuda-dos, comoesel casodeEs-paa, cuyadeuda, pblicay privada, incrementa suvalor real por el serviciode los intereses.Conloquenomejora tampoco la ca-lidadde los activosbanca-rios, loqueda lugar aunconocidocrculovi-cioso. En Espaa, el IPC est prximo a ce-ro pero enGrecia y Portugal es negativo. Laventaja que obtiene nuestro sistema econ-micode la baja inflacines el incrementode

competitividad de nuestros productos parala exportacin, peropara sacar rendimientode ello es preciso que la inflacin de nues-tros clientes sea superior a lanuestra.Loquenosucedeenelcasode laUEengeneralconuna inflacinpromediode0,7por ciento, yde Alemania en particular su inflacin hadescendidoal 1porcientoenmarzo.LaCo-

misin Europea es cons-ciente de que esta situa-cin no favorece la salidade la crisis de los pasesperifricos del euro. OlliRehn, sin irms lejos, de-claraba en una de sus l-timas intervenciones queun largo perodo de bajainflacindaar el proce-so enmarchade reequili-briode la economa euro-pea, yha lanzadoexigen-

cias rotundas aAlemania para que active sudemanda interna y crezca a mayor ritmo, yalBCEparaque revise lapolticamonetaria.El FMI ha lanzado tambinmensajes con-tundentes en este sentido sin que Alema-

nia se haya dado por aludida. El debate so-bre los riesgosdedeflacinesmuyarduope-roparecehaberunamayoradeexpertosqueniegan esta deriva, pero aunqueno estemosenpeligrodeentrarenunciclodepresivoco-mo el japons desde los aos noventa, Ale-maniay losdemspases centroeuropeosde-beran facilitar la recuperacin del conjun-to de la Eurozona por el procedimiento dereactivar sus economas. Alemania, en con-creto, no revisa sus salarios reales desdeha-ce muchos aos, ni acomete con el nfasisdeseable las inversionesquedeberan termi-nar la asimilacin de la antigua RepblicaDemocrticaEnesta coyuntura, Espaa, obligada a ga-

nar competitividadpese a todo, deberpro-seguir consudramticadevaluacin salarial.El creciente supervit por cuenta corrientede Alemania, que ya ha alcanzado cifras as-tronmicas, resta espacio vital a los demspases del eurogrupofrena sus exportacio-nes y, por aadidura, tensiona al alza la di-visa comn. No es exagerado por tanto ta-charde insolidaria lapoltica econmicaquelleva a caboAlemania.

Una baja inflacinno ayuda a lospases perifricosa salir de la crisiseconmica

ESPAACRECEENSOLITARIO

Project Syndicate

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 5

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA6

Opinin

N odejadeasombrarme lacapacidadde losactualesresponsablesdelMi-nisteriodeIndustria,EnergayTu-rismodeconfundira laopininpblicaespa-ola.Todavaesmsasombrosoqueesosres-ponsablesestntanpredispuestosahacerusodeesacapacidad, sin tenerencuenta lascon-secuencias quepuedanderivarse de ello.Cada vez es ms claro

queelGobiernotienemuybiendefinida suvisindelfuturo energtico de Es-paa que no pasa por darelprotagonismoalasener-gas renovables, comohanhecho ya la inmensama-yoradelospasesdelmun-do.Seflirteaconel fracking,se impulsan las prospec-cionespetrolferas, sequie-re reabrir una central nu-clearcerrada, semantienen lasayudasal car-bn y se destruye el sector de las energasrenovables con la reformaelctrica que esta punto de aprobarse, mientras la posicinoficial esqueelGobiernoapoyaa las ener-gas renovables.Peropara conseguir eseobjetivohay

quegestionaralgunos temasquedi-ficultanelproceso.Unodeesospro-blemas, en el queme quiero cen-trar en este artculo, es el de laopinin pblica: resulta que lagranmayora de la sociedad es-paola piensa que las energasrenovables representan la me-jor opcin para el futuro ener-gticodeEspaayqueelesfuer-zo hecho por Espaa desde elao1981ensudesarrollohava-lido lapenay leshace sentir or-gullosos de su pas.Para solucionar este proble-

ma, el Gobierno no ha dudadoenponerenmarchaunadestruc-tiva campaameditica contra lasenergas renovables, haciendo suyoslos argumentos de los que, a pesar dehaberparticipadoactivamente enel de-sarrollo de las energas renovables, ahoratienenotros intereses contrapuestos al in-ters general. Han sido varios los eslga-nes utilizados en esta campaa, con dis-tintos grados de sesgo o de falsedad: elsistema elctrico tiene dficit por culpade lasenergas renovables; porcadaMWde energas renovables hay que instalarotroMWde ciclo combinado de gas na-tural para gestionar el sistema; las in-versiones en renovables tienen rentabili-dades del 25 por ciento; Espaa ha te-nido las primas a las renovablesms altasdel Europa; y, finalmente, hemos su-perado losobjetivosde renovablesque te-namos.Respecto a este ltimo argumento, que

es totalmente falso, quiero hacer notar lagravemanipulacin que los responsablesdelMinisteriohacendealgo tanbsicopa-ra un pas serio como son las estadsticas.

Director general de la Asociacin deProductores de Energas Renovables (APPA)

Jaume Margarit

RENOVABLES, JUGANDOALESCONDITEPuedeparecerun temamenor, perohayquetenerencuentaque lamayoradedecisionesenel mbito econmico se tomanapartir dela informacin que aportan las estadsticas:la revalorizacin de las pensiones, la primade riesgo, el cumplimiento de los objetivosde dficit, el nmero de parados, el cumpli-mientode los compromisos internacionalesenenergas renovables o emisionesdegasesdeefecto invernadero, etc., sebasanen lava-loracindeunosdatosestadsticosquese su-ponen correctos y que nos ayudan a enten-der la realidad.Alterar las estadsticas y no elaborar unos

datos fiables, quesecorrespondancon la rea-lidad, significa renunciara tomarbuenasdecisiones,si realmente lasdecisionesseapoyanen losdatosdis-ponibles. Sera cmosiunmdico tuviera que diag-nosticar una enfermedaddisponiendodeunosan-lisis con losdatosdealgu-nosparmetros falseados.Probablementeerrara ensu diagnstico.

Pues esto es loque se esthaciendodesdelaSecretaradeEstadode laEnerga.Duran-te el ao 2013 se ha difundido por todos losmedios que la participacin de las energasrenovablesenelbalancedeenerga finalbru-ta fue del 16,2 por ciento en el ao 2012. Noobstante, recientemente, la oficina estadsti-ca europea (Eurostat) hapublicadoqueesteporcentaje fuedel 14,3porciento.YelSecre-tario de Estado de Energa, el Sr. Nadal, ex-plica que este porcentaje en 2013 se elev al17,3 por ciento, frente al 12,1 por ciento quese haba previsto.En 2013 solo se instalaron unos 150MW

para generacin elctrica, se redujeron losobjetivosdebiocarburan-tes y no se pusieron enmarchamedidassignifica-tivasdepromocindelusotrmicode lasenergas re-novables. Porotro lado, lademanda de energa finalbrutasemantuvoconstan-te con cierta tendencia alalza. Con estas premisas,es prcticamente imposi-ble que el porcentaje derenovables en la energa

final bruta aumentara del 14,3 por cien-to al 17,3 por ciento en 2013.

Tampocoesciertoque sehu-biera previsto que en 2013

elporcentajeprevistofue-ra del 12,1 por ciento.Estevaloreraelm-nimo exigible aEspaa paraasegurar que

su trayectoriaeraadecuadaparacumplir conel objetivo de 2020. Pero ya en 2010 el por-centaje de las energas renovables en Espa-amedido en energa final bruta, se situabaenel 13,2porciento.Laestimacinqueseha-ca en el Paner y en el PER 2011-2020 para2013, esqueesteporcentajeestaraenun15,9por ciento, valor que, segn Eurostat, pare-ce que no se va a cumplir.Tambin llama la atencin losltimosda-

tos que semanejan desde elMinetur inclu-yanuna referencia a lapotencia instaladaenlas tecnologas elica y fotovoltaica en rela-cina losobjetivosmarcadosenelPanerpa-ra estas tecnologas, para concluir queEspa-

a, en 2013, ha superadoenun60por ciento el ob-jetivo de 2020. Esto evi-dentemente es un errorporque si bien lapotenciainstaladaenestas tecnolo-gas esmuyprxima a los28,9 GW que indica estainformacin, es totalmen-te falsoqueel objetivopa-ra 2020 de estas tecnolo-gas fuerade 18GW! Perosi ya en 2010 la potencia

elica instalada enEspaa era superior!El objetivo del Paner para elica y foto-

voltaica era de 44,4GW, con lo que en 2013estaramos en un 65por ciento del objetivo.Incluso el dato previsto en el Paner para2013, de 29,9 GW, es superior a lo realmen-te instalado.Loms lamentabledeeste error esquees-

tosdatosnoprovienendeninguna fuenteofi-cial.Han sido extradosdeun trabajo elabo-rado por unos consultores suizos que, evi-dentemente, se han equivocado.Es tantoel intersencontinuarcon lacam-

paa de desprestigio y de enfriamiento delinters social en las energas renovablesquelos asesores delMinistro no dudan en utili-zar cualquier informacin que les interese,sin pararse a comprobar su veracidad. Y notendranquehaberhechoungran esfuerzoparahacerlo.Tansolobuscandoenalgnes-tante, en algn directorio del servidor o enalgn enlace de la web de la Comisin Eu-ropeapodanhaberencontradoeldocumen-tooriginaldelPanerque incluye la informa-cin correcta. Un documento que elaborla propia Secretara de Estado y que el Go-biernodeEspaaenvioficialmentea laCo-misinEuropea segnestablece laDirec-tiva deEnergas Renovables.Con estas actitudes se est hurtando ala sociedad espaola la posibilidad de

tomar suspropiasdecisiones conco-nocimientoyejerciendo sumadu-rez. Pero parece ser que el Go-bierno sabemejor lo que nos

conviene y juega al escon-dite con la informacinyel conocimiento, pornuestro propio bien.Lasociedadespao-

la es una sociedadma-dura,capazdetomarsuspropiasdecisionesyqueno necesita de mentiraspiadosas para llevarle enla buena senda, pero si elGobiernocreequeesnece-sarioseguirfalseandolarea-lidad,deberahacerlomejor.

Alterar lasestadsticas y nodar datos fiables esrenunciar a tomarbuenas decisiones

La reforma elctricaque van a aprobardestruir el sectorde energasrenovables

THINKSTOCK

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 7

Opinin

Cartas al directorEl aforamiento estlevantando ampollas

El pasado viernes elministro deJusticia, AlbertoRuiz-Gallardn,anunciaba que laReina y los Prn-cipes deAsturias sern aforadosante el Supremo.Unamedida queha levantado una amplia polmi-ca. Qu pensarn los twitteros so-bre ella? Estas son sus respuestasen@elEconomistaes.

@nachohuergo:pues si no es unprivilegio, yo tambin quiero.

@usuku:no tiene sentido que laReina sea aforada y yo no.

@AzoteLiberal: es lo que tiene.El Estado se pone a dar privilegiosy ya los lmites son a capricho.Complicada la objetividad...

@Lexiaguo: lo que realmente notiene ningn sentido es que hayauna sola persona que sea aforada.Privilegios varios almargen.

@antonioasenjog:nadie tendraque ser aforado.

Monago defiendea Extremadura

Extremadura no es una de las re-gionesms ricas y en esta situa-cin de crisis debemos potenciary ensalzar todas aquellas comuni-dades que estnms deprimidas.La decisin deMonago de devol-ver el 50 por ciento de los im-puestos a las empresas inversorasque se instalen en su territoriopuede ser la clave y una solucina los problemas de la comunidad.Adems, esmuy interesante la ci-

fra de la que nos ha hablado elpresidente de Extremadura. Re-sulta que dispone de 60millonesde euros. Esperemos que ese di-nero llegue a verse reflejado eneste proyecto y se aproveche co-rrectamente para llevar a cabouna idea que puede sermuy ren-table. Yo he estado enExtrema-dura y coincido con el presidenteen que su comunidad autnomatienemucho potencial, ya sea porsu posicin estratgica, su cerca-na a Portugal, Sevilla oMadrid,por los puertos o por la campe-

chana de su gente, el clima y lastierras. Parece ser que, por fin, al-guien se preocupa de esta comu-nidad y no la deja a su aire, sola ydesamparada,muy fuera del m-bito internacional. Ha llegado elgranmomento de los extreme-os. Ojal os oigan en otros pasesde laUE y se instalen unos cuan-tasmultinacionales con apetitoinversor que creen bastantespuestos de trabajo.

B. L.

CORREO ELECTRNICO

Nacional Internacional

LUNES, 7>>> El Centro de Investiga-ciones Sociolgicas (CIS) pu-blica su barmetro corres-pondiente al mes de marzosobre la situacin poltica yeconmica, y la percepcinciudadana sobre sus proble-mas. 12:30 Madrid.>>> La comisaria europea deAsistencia Humanitaria, Kris-talina Georgieva, se rene enMadrid con los ministros deDefensa, Pedro Morens, yde Asuntos Exteriores, JosManuel Garca Margallo.10:45 Madrid.>>> El Instituto Nacional deEstadstica (INE) publica elndice de Produccin Indus-trial correspondiente al mesde febrero. 19:00 Madrid.

MARTES, 8>>> La Confederacin Espa-ola de Organizaciones Em-presariales (CEOE), celebrasu asamblea general anualpara analizar su memoriaanual de actividades, los pre-supestos para 2014 y la liqui-dacin de los del ao pasado.17:30 Madrid.>>> El Istituto Nacional deEstadstica publica la estads-tica de sociedades mercanti-les correspondiente al mesde febrero. 19:00 Madrid.

>>> Alberto Garre, es inves-tido presidente de Murcia.09:00 Cartagena.>>> El pleno del Congresodebate la proposicin de leydel Parlamento de Cataluaque pide la transferencia a laGeneralitat de la competen-cia para convocar la consultasoberanista. 16:00 Madrid.

MIRCOLES, 9>>> El presidente del Gobier-no, Mariano Rajoy, compare-ce ante el pleno del Congresopara informar del ltimoConsejo Europeo de los pasa-dos 20 y 21 de marzo.09:00 Madrid.>>> El expresidente del Par-

lamento Europeo, Josep Bo-rrell, participa en la jornadaEntre Europa y la incertidum-bre. 12:00 Madrid.>>> El INE publica su Esta-dstica de Transmisiones deDerechos de la Propiedad co-rrespondientes a febrero.09:00 Madrid.

JUEVES, 13>>> El Instituto Nacional deEstadstica revela los indica-dores de confianza empresa-rial correspondientes al pri-mer trimestre de 2014.09:00 Madrid.>>> El presidente de la Co-misin Europea, Jos ManuelDurao Barroso, visita Madriden un viaje oficial.>>> El Ministerio de Indus-tria, Energa y Turismo hacepblico el boletn trimestralde coyuntura turstica.09:00 Madrid.

VIERNES, 14>>> El INE publica el ndicede Precios al Consumo demarzo de 2014.09:00 Madrid.>>> El secretario general deUGT, Cndido Mndez, clau-sura el IV Congreso ordinariode la Unin de Profesionalesy Trabajadores Autnomosde Espaa (Upta).

LUNES, 7>>> La provincia francfonade Quebec (Canad) cele-bra hoy elecciones provin-ciales.>>> El tribunal correccionalde Dijon emite sentencia enel caso del viticultor bio dela Borgoa Emmanuel Gi-boulot, que rechaz tratarsus cepas con productosqumicos contra la enfer-medad de la flavescenciadorada, pese a la circularoficial que le obligaba aello.>>> En Santiago de Chile secelebra la Cumbre Mundialdel Cobre organizada por elCnetro de Estudios del Co-bre (Cesco), del 7 al 11 deabril.>>> En San Salvador tienelugar el Foro de rendicinde cuentas de la coopera-cin espaola destinada alos pases del Sistema de laIntegracin Centroamerica-na (SICA).

MARTES, 8>>> La empresa estadouni-dense Alcoa publica sus re-sultados sobre el primer tri-mestre del ao.>>> La comisaria europeade Educacin, AndroullaVassiliou, participa en Blgi-

ca en la ceremonia de la en-trega de la primera edicinde los premios sobre el pa-trimonio.>>> En Santiasgo de ChileEl Instituto Nacional de Es-tadstica da a conocer la va-riacin del ndice de Preciosal Consumidor (IPC) corres-pondiente al mes de marzode 2014.>>> Comienza la IV edicindel Foro de Inversiones yCooperacin EmpresarialEspaa-Chile, en el que par-ticipan empresas de ambospases.

MIRCOLES, 9>>> La agencia de califica-

cin de riesgo Standard &Poors, presenta un anlisissobre los operadores de te-lecomunicaciones en Fran-cia.>>> El representante delBanco Interamericano deDesarrollo (BID) para Chile,Koldo Echebarra, impartela conferencia Amrica Lati-na: escenarios de futuro enun contexto de alta incerti-dumbre en Sao Paulo.

JUEVES, 10>>> El grupo francs de dis-tribucin Carrefour presen-ta su facturacin del primertrimestre.>>> En Roma el InstitutoItaliano de Estadstica (Is-tat) publica los datos de laproduccin industrial en elmes de febrero.>>> Se inaugura el 65 con-greso nacional ordinario dela Federacin de Trabajado-res del Cobre (FTC), eventoque se desarrollar hasta elprximo viernes da 11 enSantiago de Chile.

VIERNES, 11>>> Se celebra en Santiagode Chile la Primera Feria deEnergas Renovables, MedioAmbiente y Pueblos Origi-narios.

Montebourghabla delfuturo de SFR

Este mircoles da 9, el mi-nistro francs de Econo-ma, Arnaud Montebourg,comparece en Pars a las17.00 horas, ante la comi-sin de Finanzas de laAsamblea Nacional parahablar del futuro del ope-rador SFR, en proceso deventa por su propietarioVivendi.

La CEOE valora su aoEste mircoles da 9, la CEOE organiza una cumbre sobre la innovacin a la que asistir elministro de Economa, Luis de Guindos; el presidente de la CEOE, Juan Rosell; y el presi-dente de Telefnica, Csar Alierta; y que ser clausurada por el prncipe de Asturias.

Agenda

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas8 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es

Miguel ngel Gavira MADRID.

ElMinisterio de Fomento lo tienemuy claro: liberalizar en primerlugar las rutas delAVEenLevantepara intentar captar 7 millones declientes que ahora mismo utilizanelcoche.LacarteradirigidaporAnaPastorcreeque laaltavelocidaden-treMadrid y Valencia y entreMa-drid yAlicante es el perfil quemsencajara con losoperadorespriva-dos para que puedan rentabilizarsu inversincaptandoelmayorn-mero de pasajeros posible.Segndatosestratgicosquema-

neja elMinisterioduranteestepro-ceso de liberalizacin del ferroca-rril, y a los queha tenidoaccesoes-teperidico, el corredorqueune lacapital de Espaa con la del Turiaregistra todos los aos4,2millonesde viajeros que emplean el coche.A esa cantidad habra que sumarlos 2,5millones que se registran enel itinerario hacia Alicante. Estascifras contrastan con el corredorentreMadrid y Barcelona, que yaest bastante trabajado y que slocontabiliza al ao 1millndepasa-jeros que utilizan el turismoparti-cular:muy pocomargen para cap-tarms clientela de la que ya utili-za con frecuencia la ruta.Pese a esta saturacin, algunos

operadores privados se hanqueja-do de que se elija la opcin del Le-vante. Pero es que las cifras que lojustifican vanms all, ya que a losposibles clientes potenciales queprovienendel cochehayquesumarel nivel de ocupacin de la va.

Saturacin de la vaAqu los datos quebarajaFomentotambin son claros: mientras quelos surcos ferroviarios (derechosdeuso)de lasdosgrandesrutasdelLe-vantenosuperanenningunode loscasos el 30 por ciento de la ocupa-cin total, en el AVEMadrid-Bar-celona semueve entre el 70 y el 75por ciento de la capacidad. Exis-ten zonas como Tarragona en lasque esta saturacindepasode tre-nes alcanza el 90 por ciento, aa-den fuentes solventes delMiniste-rio.Nohayqueolvidarque, ademsde la ruta en s, tambin soportaotros itinerarios como el Barcelo-na-Mlaga, el Barcelona-Sevilla yel servicio internacional entre Pa-rs y laCiudadCondal, que se inau-gur a finales del pasado ejercicio.Adems, desde la cartera dirigi-

da porAnaPastor tambin se con-sideraqueel perfil de clientela que

El Prncipe Felipe, el presidente del Gobierno y la titular de Fomento en la inauguracin del AVE a Alicante. NACHO MARTN

Media docena de candidatosa optar por el corredor del Este

una rondade reuniones con los di-ferentes candidatos para estudiarsi se unen a ellos en la oferta ono.Enprincipio, la SNCFparece ser

el operador europeoms interesa-doenelproceso, unavezqueyaes-t explotando sus trenes en territo-rionacional gracias al acuerdoquefirm con Renfe Operadora paracubrir la lneaBarcelona-Pars. Enel caso del gigante ferroviario ale-mn (DeustcheBahn), enprincipiosu intersespor lasmercancas, pe-ro tampoco sedescarta que llegaraa un acuerdo para presentarse alproceso si le salen losnmeros.Noobstante, la principal prioridad enestosmomentosde laDBes entraren la filialdecargadeRenfeunavezque Ana Pastor anunciara que lasubsidiaria busca un socio indus-trial que entre en su capital.AunqueunportavozoficialdeFo-

mento no hace comentarios a esteperidico respecto a si la liberali-zacin comienza por el Levante nicuntosoperadoresprivados sene-cesitarn, la pretensin delMinis-terio es elegir a un slo grupoparaqueel ganador pueda rentabilizarsu inversin.Los expertosque lle-van este proceso consideranque sise introduce ms de un operadorpuede uno de ellos no logre alcan-

zarnmerosnegrosy tengaque re-tirarse de la adjudicacin.Enel casode Italia, por ejemplo,

la experiencia se ha realizado conun solo operador privado y tras laentrada deNTV se han demostra-dovarios efectos. Porun lado, el bi-llete se ha llegado a abaratar un 30por ciento. Por otro, se ha estimu-lado la llegadaalAVEde7millonesdepasajerosms y el operadorp-blico, en este casoTrenitalia, nohaperdido clientes.Los expertos creenqueenEspa-

a no habr tanto recorrido paraque se abaraten los billetes, ya quela poltica de descuentos tarifariosque puso enmarchaRenfeOpera-dorahaceunao, noda tantomar-gen. No obstante, el Levante serala zonadeEspaadonde sepodrajugarms con esas promociones.

va a la costa levantina, sobre todoen la temporada alta, es ms fcilde captar porunoperadorprivadoqueporRenfe.Aunqueelgrupop-blico realiza un gran esfuerzo conunaagresiva campaadedescuen-tos en losbilletes, el perfil de supa-sajeroeseldeunclientemuchomsfidelizado durante el ao.

Los privados se preparanEnesperadeque sedel pistoleta-zode salidaalprocesoantesdequefinalice el primer semestredel ao,los operadoresprivados tomanpo-siciones. Uno de ellos explica a es-te peridico que prevn que unavez que elMinisterio de Fomentomarque las pautas del proceso deliberalizacin, los grandes grupospblicos ferroviarios de AlemaniayFrancia (laDBy laSNCF) harn

Los candidatos a optar por el pri-mer corredor liberalizado del fe-rrocarril de alta velocidad en Es-paa toman posiciones. Hasta elmomento, se conoce que quierenparticipar en el proceso Acciona,Globalia (ambas anunciaron enun primer momento que iban enuna propuesta conjunta, peroparece que ese acuerdo se rom-pi), Veoli Rail, Planeta, NationalExpress (Alsa) y Virgin. A todosellos habra que sumar a los dosgrandes operadores pblicos fe-rroviarios en Europa: la francesaSNCF y la alemana DB. En todos

los casos, los interesados en esteproceso de apertura quieren queel Ministerio de Fomento anun-cie un plan a largo plazo que jus-tifique la fuerte inversin que de-bera realizar un operador priva-do para explotar una lnea deestas caractersticas con un n-mero de frecuencias mnimo pa-ra poder ser rentable. En princi-pio, la nueva sociedad de alquilerferroviario de Renfe (Rosco) de-bera jugar un papel relevante ala hora de suministrar materialrodante a los nuevos operadoresde la red.

En el caso de Italia,tras la entradade operadoresprivados el billetese abarat un 30%

El AVE se liberalizar en Levante pararobar 7 millones de clientes al cocheLos operadores privados que quieren participaresperan que la SNCF o la DB pacten con ellos

Fomento dar entrada a un solo grupo paraque el ganador pueda rentabilizar su inversin

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 9

Empresas & Finanzas

Antonio Vzquez, presidente de IAG, el holding que agrupa a Iberia, British Airways y Vueling. N. MARTN

Miguel ngel Gavira MADRID.

IAGsedesmarcadel acuerdode in-demnizacin que firm su presi-dente,AntonioVzquez, cuandosecerr la fusin entre Iberia y Bri-tish Airways. Segn recoge el In-forme y Cuentas Anuales de 2013delholdingquegestiona ambas ae-rolneas y Vueling, el acuerdo deservicios de Antonio Vzquez in-cumpleelCdigodeGobiernoCor-porativo de Reino Unido porqueno se ajusta a la recomendacindeque los periodos de preaviso seande un ao o inferiores con el fin delimitar cualquier posible pago quedebiera satisfacerse en caso de se-paracin.Sin embargo, en el contrato que

AntonioVzquezsuscribiconIAGse estableci que el presidente tu-viera derecho a percibir una pres-tacin por jubilacin en un pagonico cuya cuanta en concreto,2,8 millones de euros es superioral salario deunao, comoobliga elCdigo deGobiernoCorporativo.En otro apartado de este docu-

mentoque se remite todos los aospara la consulta de los accionistasodecualquierpotencial inversor sedescribe dentro del Informe de laComisin de Retribuciones esteacuerdode indemnizacinyenunanota explicativa se deja bien claroque esto no forma parte de la po-ltica de la Sociedad.Posteriormente, explica que pa-

ra la indemnizacindel presidentese tuvoencuentael contratodeser-vicios con Iberia enelmomentodela fusin. Lomscuriosodeesta ju-bilacin pactada es que se abona-r a la salida de la Sociedad cual-quiera que sea la causa, unmatizque tambin incumple claramentecualquier normativa relacionadacon el GobiernoCorporativo.Un portavoz oficial de IAG con-

sultadoporestapolticade retribu-

IAG se desmarca de la poltica deindemnizacin para Antonio VzquezAsegura que no cumple el Cdigo de Gobierno Corporativo de ReinoUnido

El presidente del holding se bajel sueldo a la mitad en tres aosAunque la jubilacin pactada no cumple el Gobierno Corporativo,Antonio Vzquez, que fue presidente de Iberia, s que ha sido sensi-ble y solidario con la delicada situacin de la aerolnea. Entre los aos2011 y 2013 sus honorarios se han reducido a la mitad, pasando de880.000 a 483.750 euros. Adems, Vzquez redujo su salario el 25por ciento a finales de 2012. Pese a que la accin de IAG se ha tripli-cado en su presidencia, el ejecutivo no se incluy en el plan de accio-nes del holding que se ha ejecutado hace das con pinges beneficios.

cin de Vzquez cuando se jubileasegura que esta clusula no for-maparte de la poltica de remune-racinde IAGpara nuevas contra-taciones y aade que se refiere acondiciones que tena en Iberia yque posteriormente se mantuvie-ron en IAG.El anterior consejero delegado

de Iberia, Rafael Snchez-Lozano,se fue de la aerolnea cobrando ca-si 1,5millonesdeeuros tras sumar-chayseispagasmensualesde52.667por buscar otro trabajo.

M. . Gavira MADRID.

Siguiendo lapolticade austeridadqueVzquez tuvo cuando fuepre-sidentede Iberia en lospeoresmo-mentosde la compaa,LuisGalle-go tambin se ha apuntado a estafilosofa, sobre todo en el aspectosalarial. El presidente y consejerodelegadode Iberiadesdemarzode2013 cuida todos los detalles paraadaptarse a lapolticadeahorrodecostesde la empresa.Y lohaceem-

pezando por el despacho, que esdifano,muy sencillo, con cristale-ras transparentesparaque se leveadesde fuera y con accesibilidad acualquier empleado.Enel casodel sueldo,LuisGalle-

gocobrel aopasado541.000eu-rospero lomssorprendenteesquerenunciaunbonusde632.000eu-rosquehabadecididodarleel con-sejo de administracinde IAGporsu buen rendimiento personal. Elmximo ejecutivo de Iberia tom

estadecisinensolidaridadconsusempleados, que haban sufrido unEREqueya supera los 3.000 traba-jadores, un recorte de sueldomuysuperior al 10 por ciento y un evi-denteaumentode laproductividad.Adems de esta renuncia, Gallegoacept una reduccin del 15 porciento de su salario base con efec-tos desde el 27 de marzo de 2013,fecha en la que asumeel puestodeconsejero delegado en sustitucindeRafael Snchez-Lozano.

De esos 541.000 euros que LuisGallego gan el ao pasado en to-tal, 412.000euros sondesalarioba-se; 8.000 euros, de complementossalariales; y 121.000euros, depres-taciones relativas a pensiones.Por compararlo conotroespaol

en el consejo de IAG,EnriqueDu-puy, el director financiero del gru-po, gan el pasado ejercicio 1,4mi-llones. Pese aqueSnchez-Lozanoslo estuvo tres meses de 2012 sellev 818.000 euros.

Gallego se apunta a la poltica de austeridad

Air Nostrumamplia los vuelosa Menorca enSemana SantaSe aaden dosfrecuencias: el jueves17 y el domingo 20

elEconomista MADRID.

AirNostrumhadecididoampliarel nmerodevuelos adicionalesque tenaprogramadoparaaten-der la rutaqueuneMenorcaconMadrid durante esta SemanaSanta.Enconcreto, seaadeunafrecuencia ms el jueves 17 deabrilyotraeldomingo20deabril.Losnuevos vuelos incorpora-

dossaldrndeMadrida las 16.40horasel 17deabril ya las7.05ho-ras el 20 de abril; y deMenorcaa las 18.40 horas el jueves 17 y alas 9.05horas el domingo20, taly como han anunciado fuentesde la aerolnea.Coneste aumentodeproduc-

cin en la ruta, el programa dela operacin especial de Sema-na Santa, que va del 11 al 21 deabril, quedar con dos frecuen-ciaseldomingo13, lunes 14,mar-tes 15 y viernes 18; tres frecuen-ciaselviernes11, sbado12,mir-

coles 16, jueves 17 y sbado 19;con cuatro frecuencias el lunes21 de abril; y con cinco frecuen-cias el domingo 20.En total, durante esta tempo-

rada, la conexinMadrid-Me-norca dispondr de 64 vueloscon6.140plazas, frentea las4.900plazas y 54vuelos que seopera-ronenelmismoperiododel aoanterior. Las condiciones de laOSP exigen un total de 36 vue-los en la ruta para ese periodo.La compaa da muestra de

su apuesta porMenorca y de suagilidadpara adaptarse a las cir-cunstancias demercadocones-te refuerzo de su oferta de vue-losquesuponemsdeun70porciento ms de frecuencias y deplazas que las exigidas por laObligacin de Servicio Pblico(OSP), hanmanifestado desdela compaa.La aerolnea mantiene tam-

bin la operacin que conectaMenorcaconValencia,que igual-mente registra un incrementodeoferta conrespectoal aoan-terior.Enestaconexin,que ten-dr un vuelo diario, habr 1.380plazas a la venta, lo que suponeunaoferta de asientos un 17porciento superior.

64VUELOSTendr la conexin Madrid-Menorca desde el prximo11 hasta el 21 de abril.

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA10

Empresas & Finanzas

Javier Romera MADRID.

FinancieraElCorte Ingls yel gru-po Santander Consumer sumaronel aopasadoun54,6por cientodelos crditospara la financiacindebienes de consumoenEspaa, ex-cluida la compra de coches. Deacuerdocon losdatos recogidosporAsnef (AsociacinNacional deEs-tablecimientosFinancierosdeCr-dito), el gigante de la distribucinconcedi el aopasadoprstamospor un importe total de 6.058 mi-llones de euros, lo que supone un42,15 por ciento del total -de estacifra, 4.713 millones se correspon-den a compras financiadas con latarjetade crditodel grupo-mien-trasqueSantanderConsumercon-cedi 1.790millones, un 12,45 porciento. Son datos de cierre del aopasado, pero que revelan la forta-leza de ambos.HayquetenerencuentaqueCor-

te Ingls vendi el pasadomes deoctubreel 51porcientodesu finan-ciera al Santanderpor 140millonesde euros, con la ventaja aadida,clave en los entresijos de la opera-cin,depoderdesconsolidarse1.500millones en deuda al ceder el con-trol accionarial de la filial al banco.En el marco del acuerdo alcanza-do entonces, Isidoro lvarez, pre-sidente del grupo, ha sido ratifica-do como presidente tambin de la

financiera, pero al frentede lamis-ma se ha nombrado aMnica L-pezCea, directiva del banco.Financiera El Corte Ingls con-

sigui mejorar el ndice de moro-sidad de sus clientes en 2013, queha bajado por primera vez en tresaosysehasituadoalnivelde2010.Al cierredel ejercicio, lamora se si-

tuaba en el 10,2 por ciento, frenteal 10,96por cientodeunaoantes.La firmahaampliado la ratiodeco-bertura de los crditos dudosos,hasta el 99,15 por ciento y ha au-mentadosus ingresosun13porcien-to, hasta 113,1millones de euros.

Ranking de la financiacinEn el ranking de la financiacin,siempre segn los datos de Asnef,por detrs de Financiera El CorteIngls y Santander Consumer, fi-guraelBBVA,queotorgel aopa-sado crditos para la compra debienes de consumopor un impor-te de 1.530 millones de euros, un10,65 por ciento del total; seguidode Cetelem, con 893 millones, un6,21 por ciento y de Servicios Fi-nancieros Carrefour, con 778 mi-llones, lo que representa una cuo-ta del 5,41 por ciento.En conjunto, el grifo de la finan-

ciacin se ha vuelto a abrir el aopasado con la concesin de crdi-tosporun importede 14.374millo-nes de euros de euros -del total10.544millonescorrespondenapa-gos con tarjetas-, lo que suponeuncrecimientodel2,89porcientomsrespectoa2012.Esteaosevislum-bra adems comoel ejercicio de laestabilizacin, si bienhabrquees-perar hasta 2017 para ver una pu-janza importante, segnAsnef.Ho-norio Ruiz, primer ejecutivo de la

patronal de las financieras, asegu-rabayaelpasadomesde febreroenuna entrevista con elEconomistaque se el consumoenEspaa se veapetecible, incluso, a ojos de enti-dades extranjeras, que sepreparanpara tomar posiciones en unmer-cadocon sntomas irreversibles derecuperacin.De hecho, el pasado ao se for-

malizaronenconjuntocasi6,93mi-llones de adquisiciones financia-das, cifra un 19,9 por ciento supe-rior al ejercicio anterior.Almargende la adquisicinde490.907 auto-mviles a crdito, un6,77por cien-to ms y con un importe financia-domediode11.910euros, los6,4mi-llonesdeoperacionesrestantescom-prenden artculos y servicios deconsumo tales comoadquirir elec-trodomsticos, muebles o viajes aplazo enel puntodeventa e, inclu-so, los libros o la matrcula de loshijos con prstamos tradicionales.Son transaccionesque subieronun21,04por cientoyconcrditosme-dios de 2.210 euros.En conjunto, si se suma la finan-

ciacin para la compra de coches,las entidades otorgaron el pasadoao crditos por 20.222 millonesdeeuros, loque suponeun3,25porciento superior al ejercicio anteriory representa el primer quiebro alalza desde el ao 2007, justo antesde la crisis econmica.

El Santander y El Corte Ingls suman uno decada dos crditos para bienes de consumoEl grifo de los prstamos para compras se abri en 2013, con un crecimiento conjunto del 2,89%

El Corte Ingls concentra el 42,15% de los crditos al consumo. EE

Financiera El Corte Ingls

Santander Consumer

BBVA Consumer

Grupo Cetelem

Servicios Financieros Carrefour

Finconsum

Oney Servicios Financieros

BK Consumer

Sociedad Conjunta Emi. y G. Medios de Pago

Cofidis

Pastor Servicios Financieros

Avant Tarjetas

Bansabadell

Fincom

Finandia

6.058

1.790

1.530

893

778

643

629

524

413

406

172,6

160

127

78

68

42,15

12,45

10,65

6,21

5,41

4,4

4,38

3,6

2,88

2,83

1,2

1,1

0,89

0,5

0,48

IMPORTE (MILL. )EMPRESACUOTA

MERCADO (%)

Fuente: Asnef. elEconomista

El reparto del mercado en crditos al consumo

Santander haasumido la gestinde la financiera deEl Corte Ingls, conun 51% del capital

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 11

Empresas & Finanzas

berlin ser la nica aerolnea alema-na con asientos FullFlat, en exclusivaen su nueva Clase Business en vuelosde larga distancia. En la segunda mi-tad de ao tambin equiparemos elprimer avin con Wifi a bordo y se irincluyendo en el resto de la flota pro-gresivamente.

En qu aeropuertos espaoles est cre-ciendo ms la aerolnea?La gran apuesta de airberlin en elmercado espaol para este ao serMadrid, donde operaremos nuevasrutas a Dsseldorf y Viena adems deaumentar a dos vuelos diarios la rutaMadrid-Berln. Con estos nuevos tra-yectos y frecuencias adicionales segui-mos desarrollando nuestra estrategiade red con nuestra apuesta por Espa-a. Este verano estamos incrementan-do tambin frecuencias hacia Cana-rias en un 12%. Por ejemplo, desdeMnich donde se reforzarn nuevasconexiones a Canarias en Gran Cana-

ria, Lanzarote y Tenerife. Mallorcacontinuar siendo uno de los destinosms importantes para airberlin tam-bin este verano. El aeropuerto de Son Sant Joan fue elprimero al que viaj airberlin tras sunacimiento. Hoy, 35 aos despus,Mallorca es todava un destino clavepara nosotros. Durante muchos aosairberlin ha sido lder del mercado enMallorca y ofrecer casi 90.000 asien-tos por semana este verano hacia Ale-mania, Austria y Suiza. Eso equivale ams de 450 conexiones por semana a25 aeropuertos de los tres pases. Ade-ms, desde Mallorca airberlin ofrecetambin cmodas conexiones haciaIbiza o Menorca, as como a numero-sos destinos en la pennsula espaolacomo Bilbao, Sevilla y Valencia.

Han abierto nuevas rutas a Dsseldorf yViena desde Madrid Qu objetivos leshan llevado a ello? Han incrementadotambin las frecuencias de ruta Madrid-Berln?La optimizacin de la estrategia dered es nuestra prioridad en 2014. Elobjetivo es incrementar eficiencia yofrecer una amplia red de rutas conatractivos destinos y cmodas cone-xiones. Desde el 10 de marzo airberlingroup conecta Madrid con Viena sinescala y a partir del 31 de marzo inau-gurar una ruta que conectar Ma-drid con Dsseldorf. Adems, incre-mentaremos las frecuencias de Ma-drid a Berln pasando de 12 veces porsemana a dos veces al da desde mayo.Estos nuevos trayectos sin escalas y fre-cuencias adicionales brinda a los pasa-jeros espaoles de cmodas conexio-

nes en nuestra red de trayectos, sobretodo hacia norte y este de Europa. VaBerln y Dsseldorf, nuestros doshubs alemanes, existen conexiones a28 destinos de Europa y el resto delmundo, como Budapest, Dresden,Hamburgo, Mnich, Mosc, San Pe-tersburgo o Tel Aviv. Gracias a las fre-cuencias adicionales va Berln, airber-lin volar 2 veces al da a 15 de los 28destinos, como a Copenhague, Craco-via, Estocolmo o Varsovia. Adems,tambin se establecen rpidas cone-xiones con la red de trayectos mun-dial de airberlin, como por ejemplo aAbu Dhabi y Nueva York (JFK).

Qu ventajas ofrecen las rutas de air-berlin al segmento de viajes de nego-cios? airberlin ha alcanzado un gran xitocon el programa de puntos businesspara pymes y en tarifas corporativaspara empresas con gran volumen devuelos. Adems, este paquete sepuede combinar con el programade viajeros frecuentes de airberlintopbonus. Las necesidades de nuestros pasaje-ros continan siendo nuestro objeti-vo este ao y, bajo esa premisa, comoindicaba antes, nuestra compaaequipar su primer avin con Wifi es-te 2014 y ha extendido el servicio enla Clase Business en trayectos de lar-ga distancia para garantizar el mxi-mo nivel de servicio, que incluyetambin la conversin de la Clase Bu-siness en asientos FullFlat, lo que ga-rantiza mxima privacidad y accesoindividual al pasillo.

La conectividad con Alemania, Austria ySuiza desde Espaa es uno de los fuertesde airberlin?Espaa contina siendo un mercadoclave para nosotros. Este verano ofre-ceremos ms de 700 vuelos semanalessin escalas desde 13 destinos espao-les, entre pennsula, Baleares y Cana-rias, hacia Alemania, Austria y Suiza.

Qu aporta la alianza estratgica conEtihad Airways y oneworld? A la prcti-ca, en qu se concreta?Las alianzas son un componente im-portante de negocio de nuestra aero-lnea, de la que todos los socios se be-nefician. Gracias a ello, conseguimosuna presencia que solos nunca alcan-zaramos. Etihad Airways y airberlinofrecen actualmente 227 destinos en83 pases aunque el alcance de la cola-boracin va ms all de planes de vue-lo. Nos aprovecharemos de los efec-tos de las sinergias y de la colabora-cin en campos como la adquisicin,el mantenimiento, la asistencia en tie-rra, el entrenamiento y la fideliza-cin. Por ejemplo, desde mediadosde 2013, 50 pilotos de airberlin hanentrenado en la Academia de Entre-namiento de Etihad Airways en AbuDabi, como parte del programa de in-tercambio de pilotos de larga distan-cia. Las sinergias tambin se han for-talecido en el sector tcnico. A princi-pios de 2013, Etihad Airways abriuna nueva estacin de mantenimien-to en Chicago, que ser responsabledel mantenimiento de los AirbusA330 de airberlin empleados en la ru-ta de Berln a Chicago. En esa mismalnea, en los puntos de servicio tcni-co de Dsseldorf y Mnich, el equipotcnico de airberlin es responsabledel mantenimiento de los aviones deEtihad Airways. La adhesin a laalianza oneworld tambin ofrece a losclientes numerosas ventajas como lacolaboracin en programas de pasa-jeros frecuentes, los productos y tari-fas oneworld y por supuesto la ampliared de destinos.

Paul Verhagen Director General para Espaa y Portugal

La gran apuesta de airberlin en el mercadoespaol para este ao es MadridHace 35 aos airberlin oper su pri-mer vuelo de Berln a Mallorca. Hoyairberlin es una de las compaas a-reas lderes de Europa, volando ac-tualmente a 147 destinos de todo elmundo. La segunda compaa areams grande de Alemania transporten 2013 a ms de 31,5 millones de pa-sajeros. Gracias a la colaboracin es-tratgica con Etihad Airways y la parti-cipacin en la alianza area mundialoneworld, airberlin dispone ahorade una red de trayectos mundial.

Qu prioridades marcan la estrategia deairberlin actualmente?airberlin se reforzar en rutas y pro-ducto este 2014 y continuar fortale-ciendo sus destinos tursticos connuevas rutas e incremento de fre-cuencias. Como compaa de servi-cio completo, ofrecemos mxima co-modidad a precios atractivos tanto pa-ra viajeros de ocio como de negocios.Adems, este segundo trimestre, air-

www.airberlin.com

Excelencia Empresarial G.H. Remitido

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

E. Contreras MADRID.

Sern tan simple como descargar-se una aplicacin similar a la deWhatsappenelmvildesde la tien-dadeGoogle,AppleoAndroid, vin-cularunacuenta corrientedeBan-kinter, registrar las tarjetas de cr-dito ydbito que sedeseenutilizaryempezarapagaren tiendas.Y tanintuitivocomoeselusode lapopu-lar herramienta de mensajera: elsmartphonepodr entrar en inter-locucinconel terminaldel comer-cioybastardarelOkal llegar aca-japara cerrar la compra, si se apro-vechan los segundos de espera encolapara seleccionar la tarjetadon-de cargar el abono y validarlo.Bankinter cierra los ltimos fle-

cospara lanzarenmayoo juniounasolucin as, que convertir elm-vil en una tarjeta de crdito. Espe-raunaaceptacinabrumadorapor-que sus clientes son activos usua-rios de canales no presenciales ydisfrutande telfonosmuyavanza-dos. Dependemos de que a losclientes les interese y sus disposi-tivos tengan la tecnologaNFC.Pe-rocreemosqueahora lotienenapro-ximadamente el 10 por ciento y,aunquedependemosdecmocrez-can los terminales, estimamosqueestarnenelbolsillodel30porcien-to de nuestros clientes a final deao, calculaNicolsMoya, direc-tor de Innovacin de Bankinter.Traducidoacenso, implica llegar

demanera instantnea a50.000desus 500.000 clientes y a 150.000 afin de ao. Que podran utilizarloporque sus terminales cuentenconla tecnologa necesaria -NFC-, nosignificaque lousen.Pero tenemosun tipo de cliente que recibe bienlas innovaciones.Muchosestnde-seandoprobare, incluso, tienencon-fianza en que el banco les ofrezcaeste tipo de aplicativo, detalla.El clientemediodeBankinter es

usuario activo de canales tecnol-gicos ymuchoshacendel telfonolavade relacin. De losqueseco-nectan a Internet, que son alrede-dor del 60 por ciento, lamitad uti-liza el mvil al menos una vez almes, indica. El 10,1 por ciento delas transacciones se ejecutan a tra-vsdemviles yel45,2 en internet,frente al 40 en la sucursal detallaBankinter en la Memoria de2013.Bankinter podra ser el primero

endar el paso comercial aun siste-

ma que convierte el telfono en sutarjeta bancaria al instalar el soft-ware.En elmercado abundan pla-nes similares, si bien seencuentranen fase de laboratorio, con pilotoslimitados en territorio y usuarios.Muchas entidades, espaolas y

en otros pases, optan por abrir elpago mvil al pblico en una fasetecnolgica intermedia: va tarje-tassincontacto,quevalidanlascom-pras con su simple aproximacinal terminal lectordelcomercio.Ayu-dan a adiestrar al pblico en el h-bitode tirar de telfonoparapagarpero sonmeras tarjetas adosadas al en formadepegatina.Luego ten-drnquedarelpaso siguiente: con-vertir el smartphone en labilletera.Para que la futura generacinde

pagos despegue se precisa una in-fraestructura que comienza a co-ger velocidad:msdel 30por cien-

Bankinter aspira a llegar a 150.000de sus clientes con el pago mvilLanzar antes julio una aplicacin que convierte el telfono en tarjeta de crdito

tode lectores instalados en tiendas(TPV)procesanyaabonosNFC.Enla industria semiraconexpectacinEspaa por la gran viralidad conquesecontagiaelusodenuevashe-rramientas -ocurri con FacebookoWhastapp- y por las posicionesque estn adoptando Bankinter,BBVA, Caixabank Santander.La herramienta deBankinter no

va embebida en la SIM. Est cons-truidaalmargende las telecosy fun-ciona con todas ellas. Genera unatarjetavirtualqueexpira tras suusoy permite diez operaciones sin co-nexin a internet, lo que facilitarlas compras enel extranjero sin su-frir el roaming. Para reponerlasbas-taruna actualizacinva internet.

Los seguros desalud y vidasufren mayoresfugas con la crisisUn 15% de aseguradosadmiten cancelarlospara economizar

E. C. MADRID.

La necesidad de ajustar presu-puestos ha retrado la contrata-cin en seguros, sobre todo, desalud,vidayviajesdurante lacri-sis. Un 15,53 por ciento de losconsumidoresadmitehabercan-celado suplizade saludodeja-dodecontratarla, incidenciaquellega al 14 por ciento entre lossuscriptoresdeproductosdevi-da y viajes. Las bajas afectan enun 11,55 por ciento en cobertu-ras de automviles y al 11,41 enhogar, estima un estudio reali-zado entre 2086 personas porRastreator, comparadordepro-ductos y tarifas de seguros, tele-fona y que planea hacerlo pr-ximamente tambinenenerga.Eldeseodeeconomizarde las

familias y la guerra de preciosentre compaasparaataer y re-tener clientes fomentespecial-mente labsquedadegangas en

autos gracias a la facilidad parachequear tarifas con los compa-radores. Dos de cada tres con-ductores tomaronmedidas pa-raabaratar supliza: un46,9porciento logr descuentos en sucompaa, otro 29,9 cambi deaseguradora y el 23,6 modificsuseguro,detallaRastreator.Anas, un 26,35por cientono sehacambiado nunca de compaa,frente al 2,15 que lo hace cadaaoyel 33,78por cientoquead-mite entre dos y cinco cambios.

elEconomista MADRID.

ElpresidentedeBankia, Jos Igna-cio Goirigolzarri, cree que no esimposible que la entidad devuel-va las ayudas recibidas -22.400mi-llones-, y destaca que con la venta

de un primer paquete del 7,5 porcientode sucapital elEstadoha in-gresadoms de 1.300millones.Sin embargo, admite que el Fon-

do de ReestructuracinOrdenadaBancaria (FROB) tiene razncuan-do asegura que una parte impor-tantede lasayudas recibidaspor lasentidades no se podrn devolver.Entre otras cosasporquehahabi-do entidades que ya se han vendi-do, argumenta en entrevista a larevistaValoresdeKPMG, recogida

ayer porEfe. A su juicio, operacio-nes como la venta de ese 7,5 porciento junto con el valor que tie-ne por s misma la matriz de Ban-kia, BFA, son el caminopara la de-volucin de las ayudas.Por lo que respecta a las desin-

versiones quedebe acometerBan-kia segn el calendario fijado porBruselas, defiendequeunaentidaddebe dedicarse a hacer banca, ysedesharn, enparticular,de lapar-ticipacin en Iberdrola en sumo-

mento. No obstante, el presiden-te de Bankia considera que el mo-mento es idneo, ya que hasta ha-cepoco losmercados estabanmuycerrados y ahora se han abierto.Goirigolzarriconfaenque laban-

ca espaola yBankia enparticularestn preparados para encarar lostestdeestrsdelBancoCentralEu-ropeo (BCE). Record que el sec-tor y Bankia superaron el ao pa-sadotodos losexmenes, algoqueno ocurre en otros pases, como

Francia oAlemania.No se trata deque estnmenos preparados, sinodeque estnmenosexaminados,apunt.En relacinaBankia y sinsacarmuchopecho, estimque lorazonable esque se superencmo-damente los test de estrs.Enrelacinalcrdito, apuntque

noesmaloque labanca reduzca suvolumenenbalances, ya que lo re-levante es que se siga prestando aparticularesyempresas, quesqueest creciendo.

Bankia cree que no es imposible devolver las ayudasGoirigolzarri confa enque la banca espaolasupere el test de estrs

Ms informacin enwww.eleconomista.es@

60POR CIENTODos de cada tres conductoresreconocen tomar medidas paraabaratar su pliza de autos.

Imagen del sistema que Bankinter lanzar de forma comercial antes del verano. EE

El sistema funcionacon todas lastelecos y permiterealizar hasta diezpagos sin cobertura

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 13

Sus Sbados son Naranjas

elEconomista.esSuscrbase llamando al 902 88 93 93

L M Mi J V S DS DS DS D

Reciba cada sbado en su casa*la mejor informacin econmica

1mesGRATISdeLa herramienta para el AHORRADOR en BOLSA

Suscripcin de sbadoSemestral 25 Anual 49

*Podr recibir el ejemplar en su domicilio o un vale canjeable en su punto de venta habitual

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA14

Empresas & Finanzas

Sandra Martn MADRID.

El consumo de productos petrol-feros de los ltimos 10 aos enEs-paa ha sufrido una cada del 25,7por ciento y respecto del mximoalcanzado del ao 2007 de un 27,1por ciento. Sin duda, a ello ha con-tribuido lacrisis financieraqueatra-viesanuestropasdesdeelao2008,con la consiguiente deuda sobera-na y las restriccionespresupuesta-rias que han condicionado el con-sumo de productos derivados delpetrleo. De hecho, desde enton-ces, sehanexperimentadodescen-sos continuados que han culmina-do en la importante cada del 8,9por ciento en2013.El consumoca-y a 54,64 millones de toneladas,que comparndolo con la cifram-ximade2007,enelquesegast74,91millones de toneladas, se asemejaa las cifras del ao 1996 cuando seconsumieron54,06millonesde to-neladas.Cabedecirqueen1996Es-paaestaba atravesandootra crisiseconmica aunque no de igual ca-lado como la actual.La industria deproductospetro-

lferos est integrada por los gaseslicuadosdel petrleo, (GLP), gaso-linas, querosenos, gasleos, princi-palmente los de automocin, fue-lleos y otros productos, como lu-bricantes o asfaltos. A lo largo deesta dcada el comportamiento detodos losproductosha sidonegati-vo, a excepcin de los querosenosque han tenido un crecimiento deun5,4por ciento.Cabedecirque los gasleos y, especial-mente, los gasleos de au-tomocin han presentadomenorescadasqueel res-to, condescensosdel 14,5por ciento y del 7,2 porciento respectivamentesobre los resultadosde2004.Asimismo, durante

elperiodo2004-2013el comportamientodelosproductospe-trolferos, salvo elqueroseno, ha si-do negativo, concontraccionessuperioresal30por ciento.Losdestila-

dos medios,tales co-

mo querosenos o gasleos,han aumentado supeso en elmer-cado espaol de productos petro-lferos,pasandodeun51,5porcien-to del total en el ao 2004 al 61,1por ciento en 2013.Losgasleosdeautomocin tam-

bin han obtenido un gran creci-miento de cuota demercado den-trodel consumo total, yaqueen losltimos diez aos han presentadounascensodel 7,5 por ciento comoconsecuencia de la extensin deldisel en el mercado automovils-tico de nuestro pas. De hecho, en2004contabanconel 30,1porcien-todelconsumototalyelpasadoaodisponan del 37,6 por ciento.

Crisis del fuelleoAntes de que comenzara la crisis

econmica en la que est su-midonuestropas yaha-

ba comenzado otracrisis dentro del

mercadoespaol deproductospe-trolferos: la del fuelleo.Hasta el ao2006esteproducto

haba presentado resultados posi-tivos, aunque fue a partir de 2007,ao en el que la industria de pro-ductos petrolferos registr elme-jor resultado de los ltimos diezaos, cuando el fuelleo inici sugrancada, conundescensodel 4,7por ciento, comoconsecuenciadelaumentode laproduccindeener-ga de origen hidrulico y, en me-normedida,almayorfuncionamien-to de las centrales trmicas de ci-clo combinado.Dehecho, durantelosltimosaoshacontinuadounacadaconstantedel consumodees-te tipodeproductopetrolfero, con-virtindolo en una manufacturaprcticamenteendesusodentrodelmercado espaol.El fueloleo no ha sido el nico

producto derivado del crudo queha sufrido fuertes descensos. Los

El consumo de productos petrolferoscae un 25,7% en los ltimos 10 aosEspaa se convirti en 2012 en exportador neto gracias al incremento de ventas en el extranjero

gases licuados del petrleo o GLPhan tenido un decrecimiento del32,1 por ciento en laltimadcada.De hecho, la situacin de los GLPesdelicadadebido aque suprinci-pal uso era domstico, a travs delas bombonas de butano y propa-no, aunque en los ltimos aos, seest sustituyendo por el gas natu-ral que por un lado es muchomsseguroycmodopuestoquesedis-tribuyea travsde tuberas que lle-gan directamente a los hogares y,por otro, tienemenor impacto am-biental, ya que el gas natural con-

Habr falta de abastecimientode refino en Europa en el futuroEl negocio de refino de petrleotambin conocido como downs-trem, necesita readaptarse a la-nueva situacin del mercadomundial con urgencia, ya que sicontina aumentando la presinimportadora de refino en losmercados emergentes, habrproblemas de abastecimiento enEuropa, puesto que las restric-ciones ambientales y de calidadson menores en estos pases. Dehecho, si los pases europeos nose adaptan a la situacin y au-mentan su capacidad de refino,para no tener que depender ni-camente de las importaciones,tendrn un grave peligro de su-ministro. Por otro lado, la indus-tria de refino espaola contina

adaptndose a las nuevas nece-sidades. De hecho, se estn ajus-tando a la mayor demanda dedestilados medios, tales comoquerosenos o gasleos, donde eldesequilibrio es an mayor queen el resto de pases europeos,puesto que nuestras importacio-nes de gasleos suponen la mi-tad del total de las realizadas porla Unin Europea. Adems, es-tn adaptando la produccin conla inclusin de biocarburantes, loque forzar a exportar mayorescantidades de gasolina y biodi-sel. Por otro lado, debido a la se-veridad de Bruselas en cuanto alos impactos medioambientales,estudian cmo reducir sus emi-siones.

Los gasleosde automocinhan aumentado un7,5% su posicin enel mercado espaol

La cada del fuelleose inici por elaumento de laproduccin deenerga hidralica

EL ECONOMISTA LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 15

Empresas & Finanzas

indican que los principales pasesimportadoresdenuestrosproduc-tos petrolferos son Francia, Esta-dosUnidos,Marruecos,HolandayPortugal. Asimismo, los productosquems se venden en el extranje-ron son la gasolina, el gasleo y elfuelleo.Dehecho,EstadosUnidoses el principal consumidor de ga-solina, con un 32,26 por ciento delconsumo.Laexportacindel gas-leo est ms distribuida que la ga-solina.Dehecho,Franciaeselprin-cipal compradordegasleo conun

28,26 por ciento del total, seguidode Italia conel 23,41porcientoydeMarruecos con un 19,6 por ciento.Aunque, sin duda, la exportacinms relevantees lade los fuelleos,que pese al desuso que tienen ennuestro pas, en los pases menosdesarrolladosdeEuropa,principal-mente los de la antiguaURSS, pre-sentanungranconsumoconun59por ciento del total.En cambio, el producto queme-

nos exporta Espaa al extranjeroeselGLPEn2013, sloexport398toneladasdeGLPy, elprincipal im-portador fueMarruecos con el 55por ciento.

Perspectivas a futuroLa situacin del mercado espaoldeproductospetrolferosnoesmuyesperanzadora enun futuroprxi-mo, aunque en enero creci un 1,5por ciento el consumodecombus-

tiblesdeautomocinrepectoalmis-momesdelperiodoanterior, loquepodra presagiar que el consumode disel va a salir de la crisis . Sinembargo, pese a las buenas previ-ciones que tiene el sector del di-sel para los prximos aos, el re-cienteanunciodequeBruselasquie-re subir ochocntimos los impues-tos del gasleo a partir de 2015 noes esperanzador, segn adelantelEconomista.

Las importaciones de crudo ca-enun7,2porcientodebidoaunme-nor consumo de gasleo.La industria del refino atraviesa

unmalmomento enEspaapor lagran cantidad de capacidad insta-lada en Europa y por culpa de laapreciciacindel euro frente al d-lar.El sector esperaque seproduz-can cierres de refineras para po-der recuperar su nivel de rentabi-lidad.

tienemenosemisionesdeefecto in-vernadero. Adems, el gas naturaltambinesmejorconductordel ca-lorque losgases licuadosdelpetr-leo.Aunque, sinduda, lamayor con-

traccin se ha producido en la ca-tegora deotrosproductospetrol-feros, entre los que se encuentranlos lubricantes, los asfaltos o el co-que. El principal uso de estos pro-ductos es industrial y, en los lti-mos aos se ha reducido notable-mente su utilizacin por la cadageneral de la industria enEspaaypor la alta contaminacinatmosf-rica de este tipo de productos.En cambio, el querosenoha sido

el nico producto que no ha des-cendidoen laltimadcada, yaqueha tenidouncrecimientodeun5,4por ciento, gracias al impulso deltransporte areo, que pese a la cri-sis econmica de nuestro pas, hacontinuado en alza durante los l-timosaos, principalmenteen2011conuncrecimientodel6,7porcien-to.Lagranventajadel querosenoes

su utilizacin porttil, adems dequeesunaalternativa eficaz y eco-nmicaparacalentaro iluminar loshogares. Asimismo, es una buenafuente de calor cuando se produ-cencortesdeenerga, por loquenoes de extraar que este productocontine en alza.

Gasleo de automocinElgasleodeautomocincontinasiendoel lder dentrodelmercadodeproductospetrolferos, pese a lacada del 7,2 por ciento del consu-mo total del pasado ao respecto a2004. De hecho, en los ltimos 10aos el disel ha aumentado supe-soun7,5por ciento, pasandodeun30,1 por ciento del consumo totalen 2004 al 37,6 por ciento en 2013.La crisis econmica y el aumen-

to de los precios han potenciadoqueel consumodegasleodescien-da considerablemente, principal-

mente, los gasleos agrarios yparacalefaccin, que han cado un 29,3por ciento desde el ao 2004. Encambio, el gasleode automo-cinpesea susprdidasha te-nidomejor comportamientoqueel restodeproductosde-rivados del crudo.Por otro lado, el produc-

to quems ha descendidoen losltimos 10aoshasi-do la gasolina, comoconse-cuencia de la dieselizacindel parque automovilsticoespaol, adems de por elincremento de los precios.Lagasolinadecreciun39,7por ciento en 2013 respec-toa lacifrade2004.Asimis-mo, ha presentado prdi-das continuadas desde2004, siendo 2012 su peoraoconundescensodeun7,1 por ciento.Las perspectivas futu-

ras de la gasolina no sonnada favorables. De he-cho, se prevque sus ci-fras de consumo conti-nendescendiendo.Encambio, se espera queaumente el consumodel gasleo, especial-mentedeldestinadoala automocin y, enmenormedidade losotros gasleos, comoel agrario y de pesca.

Exportador netoHasta2012,Espaaha-ba sido importadorne-tode todos los produc-tospetrolferos, peroenjuliodeeseaohubouncambio de tendencia yse incrementaronlasven-tas deproductos petrol-feros en el extranjero un30por ciento, convirtien-doanuestropas enexpor-tador debido a la debilidaddel consumo interno. De he-cho, en 2012 las exportacionesdeproductospetrolferosaumen-taron un 31,2 por ciento, transfor-mandoaEspaaenunexportadorneto. Hasta ese momento, el ori-gende los suministros petrolfe-rosprocedaenmsdeun50porcientode lospasespertenecien-tes a laOrganizacindePasesExportadores de Petrleo(OPEP), perodesde2012hanaumentado las compras enfrica y enAmrica,mien-trasquehandisminuidoelsuministrodeOrienteMe-dioyEuropa.Anas,M-xico,Rusia,Nigeria yAra-bia Saud representan un

56,8porcientodel totalycon-tinan siendo losmayores im-

portadoresdecrudodeEspaa.Aunque en enero de este ao, las

importaciones de petrleo de Ru-siahandisminuidoun37,9porcien-to,mientras que lasdeMxicohanascendido a un 19,1 por ciento.Los datos anuales de Cores del

pasadoao sobreexportacionesdeproductos petrolferos espaoles

Francia esel principalimportador degasleo espaol conel 28,26% del total

THINKSTOCK

LUNES, 7 DE ABRIL DE 2014 EL ECONOMISTA16

Empresas & Finanzas

(mercado ms prima como habaenEspaa) combinado conun sis-tema de subastas para realizar deformamseficiente laadjudicacinde estos incentivos.

El documento abunda enque enla prctica, losmecanismos de co-operacin tan slo se estn utili-zando enSuecia yNoruega. Por suparte, Reino Unido e Irlanda tie-

nen una iniciativamuy concreta yya han firmadounmemorandodeentendimiento. Por ltimo, variosEstados miembros han iniciadoconsultas, pero con falta deurgen-cia, ya que estas iniciativas polti-casnosonunaprioridaden laagen-da poltica.A juiciode laComisin, la incer-

tidumbre sobre la asignacin, lasdudas sobreel coste frente al bene-ficio, as como las barreras polti-cas nohanayudadoa fomentar losmecanismos de cooperacin.Por ltimo, el documento lanza

unmensaje para navegantes: Enpoltica energtica esnecesariounmarco fiable y a largoplazode ca-ra a impulsar mecanismos, comolos certificados de cooperacin.

Un parque elico. REUTERS

Lorena Lpez / Rubn Esteller MADRID.

Tras la presentacin de la reformaenergtica que propuso la Comi-sin Europea en enero, el Ejecuti-vo comunitario ha hecho un estu-diopormenorizadode los sistemasde incentivosa las renovablesdeca-dapas, dondeconsideraque lame-jor opcinentre losEstadosmiem-bros es utilizar losmecanismos decooperacin o certificados verdesentrepasespara alcanzar los obje-tivosmarcados desdeBruselas pa-ra 2020.Segnel documento, queha sido

realizadoporunconsorciode con-sultoras y al que ha tenido accesoelEconomista, la intensificacindeestos mecanismos facilitara unamejor relacinentreel costey laefi-ciencia de las tecnologas limpias.Los clculos del estudio reflejan

que con un fuerte impulso en lossistemasde cooperacin se reduci-ra el coste de incentivar las reno-vables un 10,8por cientooenunos31.000 millones en toda la UninEuropea hasta 2020.En concreto, Bruselas propone

certificados verdes, es decir, cuo-tas de produccin de energas re-novables que son fijadas a las com-paas elctricas. Esta obligacinpuede ser intercambiable por uncertificado comprado aunproduc-tor independiente. Las transaccio-nes tambin sepueden acordar en-tre pases.Al sector no le gusta este meca-

nismo porque en aquellos merca-dosdonde seha implementado losprecios finales han sido ms altosqueen losmercadosconprecioconprima y se prev una disminucinde lacompetenciapordesaparicina medio plazo de los productoresindependientes.LaotraopcinqueofreceBruse-

las es el conocido como feed in pre-mium, un sistema de incentivos

La CE pide cooperacin entre pasespara alcanzar las cuotas de renovablesLaUE podra ahorrar 31.000millones a 2020 utilizando certificados por pases

Bruselas pide que las nuevas primaspermitan una compensacinLa Comisin Europea enumera los pases que estn suspendiendosu apoyo a las energas renovables, como