บทท 4 ผลการวเคราะหขอมล

ในการศกษา ไดประยกตใชเครองมอทางสถต คอเทคนคการวเคราะหถดถอยโลจสตค โดยใชขอมลทางการเงนซงประกอบดวยอตราสวนทางการเงน ความเหนในรายงานของผสอบบญชรบอนญาต และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนเพอคนหาปจจยทสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยลวงหนา 1 ปและ 2 ป กอนทบรษทจะลมเหลวทางการเงน ในบทท 4 ประกอบดวย

4.1 ผลการทดสอบสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) 4.2 ผลการศกษาตวชว ดความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยนในตลาด

หลกทรพยลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน 4.3 ผลการศกษาตวชว ดความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยนในตลาด

หลกทรพยลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

55

4.1 ผลการทดสอบสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) การทดสอบสถตเชงพรรณนา Descriptive Statistics เพอพจารณาลกษณะขอมลของแตละ

กลม ทงกลมบรษททลมเหลวทางการเงน และกลมบรษททไมลมเหลวทางการเงน ซงผลการทดสอบเปนดงตารางท 11

ตารางท 11 ผลการทดสอบสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ของกลมบรษททลมเหลวทางการเงน

N Mean Std. Deviation CA/CL 48 1.409 1.748 CASH/CL 48 0.450 0.858 WC/TA 48 0.153 0.492 CA/TA 48 0.420 0.229 NS/TA 48 0.998 0.582 TL/TA 48 0.771 0.510 TL/TE 48 -0.644 11.647 CFO/TL 48 0.212 0.415 RE/TA 48 -0.442 0.935 ROA 48 -0.020 0.220 ROE 48 -0.666 6.929 NI/NS 48 -0.126 0.899 CFA 48 0.591 1.158 CFO/NI 48 0.971 2.540 FCF/NS 48 -0.130 0.812

56

ตารางท 12 ผลการทดสอบสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ของกลมบรษททไมลมเหลวทางการเงน

N Mean Std. Deviation CA/CL 78 2.920 3.602 CASH/CL 78 1.020 2.132 WC/TA 78 0.216 0.243 CA/TA 78 0.488 0.215 NS/TA 78 1.177 0.922 TL/TA 78 0.351 0.203

TL/TE 78 0.729 0.687

CFO/TL 78 0.618 0.852

RE/TA 78 0.235 0.188

ROA 78 0.175 0.565

ROE 78 0.167 0.331

NI/NS 78 0.309 1.998

CFA 78 0.745 1.748

CFO/NI 78 5.292 22.826

FCF/NS 78 0.008 0.141

ในการทดสอบสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ในตารางท 11 และตารางท 12 จะเหนวา อตราสวนวดสภาพคลองและอตราสวนวดประสทธภาพในการท างาน คาเฉลยของตวแปรในบรษททไมลมเหลวทางเงนมคาเฉลยมากกวาบรษททลมเหลวทางการเงน แสดงใหเหนวา กลมบรษททไมลมเหลวทางการเงนมความสามารถในการช าระหนระยะสนและความสามารถในการใชทรพยากรไดมากกวาบรษททลมเหลวทางการเงน เมอพจารณาอตราสวนวดภาระหนสนจะเหนวาบรษททไมลมเหลวทางการเงนมคาเฉลยของอตราสวนกระแสเงนสดจากการด าเนนงานตอหนสนรวม (CFO/TL) และอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวมมากกวาบรษททประสบความลมเหลวทางการเงน แสดงใหเหนวาบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนมความเสยงทจะเกดปญหาทางการเงนและปญหาการจายช าระหนระยะยาวมากกวาบรษททไมลมเหลวทางการเงน และใน

57

สวนของอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) และอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TE) จะพบวาบรษททลมเหลวทางการเงนมสดสวนของเงนลงทนในสนทรพยสวนใหญมาจากการกอหนมากกวาบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงน

เมอพจารณาคาเฉลยของอตราสวนวดความสามารถในการท าก าไรและอตราสวนวดคณภาพก าไรจะพบวาบรษททไมลมเหลวทางการเงนมความสามารถในการท าก าไรและมความสามารถในการด าเนนงานเพอกอใหเกดกระแสเงนสดจากการด าเนนงานใชในการลงทนในสนทรพยและจายช าระหนสนไดมากกวาบรษททประสบความลมเหลวทางการเงน สวนของตวแปรทไมใชตวเงน ไดแก ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) และรายงานของผสอบบญชรบอนญาต (AUDIT_R) จะทดสอบความถ ซงไดผลดงตารางท 13 และตารางท 14

ตารางท 13 ผลการทดสอบความถของตวแปรทไมเปนตวเงน ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) ของกลมบรษททลมเหลวทางการเงน

ความถ รอยละ

ไมมผลขาดทนสทธ 2 ป 29 60.4

มผลขาดทนสทธ 2 ป 19 39.6

รวม 48 100.0

ตารางท 14 ผลการทดสอบความถของตวแปรทไมเปนตวเงน ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) ของกลมบรษททไมลมเหลวทางการเงน

ความถ รอยละ

ไมมผลขาดทนสทธ2 ป 76 97.4

มผลขาดทนสทธ 2 ป 2 2.6

รวม 78 100.0

จากตารางท 13 จะเหนวากลมบรษททลมเหลวทางการเงนมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนคดคดเปนรอยละ 39.60 สวนตารางท 14 จะเหนวากลมบรษททไมลมเหลวทางการเงน มผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนคดเปนรอยละ 2.60 เทานน และบรษททไมมผลขาดทนสทธ 2 คดเปนรอยละ 97.40 การทบรษทไมมผลขาดทนปตดตอกน แสดงวาบรษททไมลมเหลวทางการเงนมความสามารถในการบรหารงานและมก าไรมากกวาบรษททลมเหลวทางการเงน

58

ตารางท 15 ผลการทดสอบความถของตวแปรทไมเปนตวเงน รายงานของผสอบบญชรบอนญาต (AUDIT_R) ของกลมบรษททลมเหลวทางการเงน

ความถ รอยละ

ไมมเงอนไข 33 68.8

มเงอนไข ไมแสดงความเหน งบการเงนไมถกตอง

15 31.2

รวม 48 100.0

ตารางท 16 ผลการทดสอบความถของตวแปรทไมเปนตวเงน รายงานของผสอบบญชรบอนญาต (AUDIT_R) ของกลมบรษททไมลมเหลวทางการเงน

ความถ รอยละ

ไมมเงอนไข 76 97.4

มเงอนไข ไมแสดงความเหน งบการเงนไมถกตอง

2 2.6

รวม 78 100.0

จากตารางท 15 และตารางท 16 จะเหนวาบรษททลมเหลวทางการเงนมงบการเงนทผสอบ

บญชแสดงความเหนวา มเงอนไข ไมแสดงความเหน และงบการเงนไมถกตองถงรอยละ 15.00 ในขณะทกลมบรษททไมลมเหลวทางการเงนมงบการเงนทผสอบบญชแสดงความเหนวา มเงอนไข ไมแสดงความเหน และงบการเงนไมถกตองรอยละ 2.60 เทานน และอกรอยละ 97.4 เปนงบการเงนทจดท าตามมาตรฐานการบญชทรบรองทวไป แสดงวาบรษททไมลมเหลวทางการเงนไดจดท างบการเงนทมคณภาพมากกวาบรษททลมเหลวทางการเงน

ผลการศกษาความสมพนธของตวแปรอสระทงหมด 17 ตวแปรตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปและ2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน เพอคนหาตวแปรอสระหรอปจจยทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน ซงปจจยดงกลาวสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยได โดยใชเทคนคการวเคราะหความถดถอยโลจสตค โดยมผลการศกษาดงน

59

4.2 ผลการศกษาตวชวดความลมเหลวทางการเงนลวงหนา 1 ป กอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

4.2.1 การทดสอบสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรอสระ (Correlation Analysis) 4.2.1.1 ทดสอบการแจกแจงปกตการทดสอบการแจกแจงปกตของตวแปรอสระ

การวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระซงเปนขอตกลงเบองตนของการทดสอบสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรอสระ โดยใชสถต Kolmogorov-Smirnov Z Test ในการทดสอบใหผลการวเคราะหขอมลดงแสดงในตารางท 17

ตารางท 17 ผลการวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ Kolmogorov-Smirnov Z Test ระดบนยส าคญ CA/CL 2.589 0.001

CASH/CL 3.701 0.000 WC/TA 2.007 0.001 CA/TA 0.503 0.962* NS/TA 1.563 0.015 TL/TA 2.075 0.000 TL/TE 4.245 0.000

CFO/TA 2.707 0.000 RE/TA 3.393 0.000 ROA 3.350 0.000 ROE 4.609 0.000

NI/NS 4.824 0.000 CFA 2.337 0.000

CFO/NI 4.672 0.000 FCF/NS 3.758 0.000 LOSS2 5.672 0.000

AUDIT_R 5.815 0.000 หมายเหต * ตวแปรอสระทมการแจกแจงปกต ณ ระดบนยส าคญ 0.05

60

การทดสอบเงอนไขของการแจกแจงปกตของตวแปรอสระในตารางท 17พบวา ตวแปรอสระทมการแจกแจงปกตมจ านวน 1 ตวแปร คออตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอสนทรพยรวม (CA/TA) ณ ระดบทมนยส าคญ 0.05

4.2.1.2 การทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมน (Spearman rank correlation coefficient) ในการทดสอบขอตกลงเบองตนส าหรบการแจกแจงปกตของตวแปรอสระพบวาสวนใหญมการแจกแจงแบบไมปกต จงใชการทดสอบสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมนในการศกษาความสมพนธระหวางตวแปรอสระเพอไมใหเกดปญหา Multicollinearity ซงการทดสอบวธนขอมลไมจ าเปนตองมการแจกแจงแบบปกต

ถาคาสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรเกน 0.8 แสดงวาตวแปรมความหมายเหมอนกน หรอวดในสงเดยวกนควรตดออก (กรช แรงสงเนน, 2554) จากการทดสอบความสมพนธพบวา ตวแปรอสระทมความสมพนธในระดบสงมากเกน 0.8 ซงท าใหเกดปญหา Multicollinearity คอ อตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอหนสนหมนเวยน (CA/CL) มความสมพนธในระดบสงกบอตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (WC/TA) ดงแสดงในตารางท 18

61

ตารางท 18 การทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมน (Spearman rank correlation coefficient) โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

** Correlation coefficient is significant at the 0.01 level (2-tail)

CA/CL

CASH/CL

WC/TA CA/TA NS/TA TL/TA TL/TE CFO/TL RE/TA ROA ROE NI/NS CFA CFO/NI FCF/NS LOSS2 AUDIT

_R CA/CL 1.000

CASH/CL 0.758** 1.000 WC/TA 0.960** 0.702** 1.000 CA/TA 0.452** 0.182* 0.574** 1.000 NS/TA 0.066 -0.046 0.151 0.413** 1.000 TL/TA -0.759** 0.706** -0.699** -0.036 0.042 1.000 TL/TE -0.333** 0.279** -0.226* 0.017 0.199* 0.406** 1.000

CFO/TL 0.458** 0.572** 0.379** -0.064 0.222* -0.629 -0.225* 1.000 RE/TA 0.547** 0.466** 0.552** 0.087 0.216* -0.691 -0.131 0.615** 1.000 ROA 0.428** 0.460** 0.435** 0.087 0.335** -0.471** -0.073 0.601** 0.556** 1.000 ROE 0.227* 0.172 0.226* 0.224* 0.306** -0.113 -0.183* 0.293** 0.238** 0.607** 1.000

NI/NS 0.442** 0.493** 0.407** -0.060 -0.034 -0.575** -0.179* 0.566** 0.508** 0.745** 0.467** 1.000

CFA 0.289** 0.398** 0.236** 0.033 0.079 -0.250** -0.180* 0.665** 0.279** 0.319** 0.148 0.249** 1.000

CFO/NI 0.214* 0.283** 0.201* -0.041 0.094 -0.265** 0.133 0.448** 0.285** 0.199* -0.001 0.155 0.223* 1.000

FCF/NS 0.058 0.154 0.019 -0.029 -0.061 0.015 -0.017 0.414** 0.038 0.129 0.018 0.117 0.725** 0.176* 1.000

LOSS2 -0.396** 0.344** -0.397** -0.116 -0.247** 0.456** -0.183* -0.429** -0.505** -0.607** -0.134 -0.600** -0.124 -0.394** -0.067 1.000

AUDIT_R -0.295** 0.287** -0.316** -0.037 -0.133 0.409** -0.244** -0.256** -0.471** -0.271** -0.004 -0.299** 0.007 -0.300** 0.088 0.509** 1.000

62

4.2.2 ผลการใชขอมลทางการเงนในการพยากรณความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยน

การวเคราะหความถดถอยโลจสตค โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนทง 17 ตวแปร มาท าการคดเลอกตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน โดยใชวธ Forward Stepwise (Conditional) และก าหนดระดบนยส าคญทางสถต ณ ระดบ 0.05

จากการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธของตวแปรอสระพบวา คอ อตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอหนสนหมนเวยน (CA/CL) มความสมพนธในระดบสงกบอตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (WC/TA) และท าใหเกดปญหา Multicollinearity ดงนนผวจยจงไมน าตวแปรอสระดานอตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (WC/TA) มาใชในการวเคราะหความถดถอยโลจสตค

สวนตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนได และผลการศกษาโดยใชเทคนคการวเคราะหความถดถอยโลจสตค ดงตารางท 19

ตารางท 19 ตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปและใชเทคนคการวเคราะหถดถอยโลจสตค

ตวแปรอสระ B Exp(B)

TL/TA 3.645 38.290

FCF -1.903 0.149

LOSS2 -2.082 0.125

Constant -0.585 0.557

Nagelkerke R Squars 0.470

Hosmer and Lemeshow Test

Chi-square

4.778

Sig.=0.781

Model Chi-square 53.484 Sig.=0.000

63

จากตารางท 19 พบวาตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน คอ อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) อตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน ซ งค าส มประ สท ธความถดถอยโลจสตค (B) มาสรางสมการ Logistic Response Function ไดดงน

ความลมเหลวทางการเงน

----- (12)

และเมอสรางใหอยในรปสมการเชงเสน และเรยกวา Logit Response Function ไดดงน

------ (13)

โดยท

P (ความลมเหลวทางการเงน) = ความนาจะเปนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

B สมประสทธถดถอยโลจสตค = b0, b1,…, b3

TL/TA = อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม

FCF/NS = อตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย

LOSS2 = ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน

ความหมายของ Exp (B) หรอ = ; i = 1,2 จากคาสมประสทธถดถอยโลจสตค (B) ในสมการท 8 จะอธบายความหมายไดยาก

จะพจารณาจากคา Odds

ความลมเหลวทางการเงน ความไมลมเหลวทางการเงน

--------------------------- (14)

ถาพจารณาคา สามารถสรปได 3 ลกษณะดงน - ถา จะท าให หรอ → คา Odds เพมขนหรอโอกาสทบรษทจะ

ประสบความลมเหลวทางการเงนเพมมากขน

- ถา จะท าให หรอ → คา Odds ลดลงหรอโอกาสทบรษทจะประสบ

ความลมเหลวทางการเงนลดลง

- ถา จะท าให หรอ → คา Odds จะไมเพมขนหรอลดลง

64

หากพจารณาคา Exp (B) หรอคา Odd Ratio ของตวแปรอสระแตละตว พบวา อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) มคาเทากบ 38.29 แสดงวาโอกาสทจะเกดเหตการณความลมเหลวทางการเงนเปน 38.29 เทาของโอกาสทจะไมเกดความลมเหลวทางการเงนถาตวแปรดงกลาวมคาเพมขน 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนเพมขน ในทางตรงกนขามถาตวแปรดงกลาวลดลง 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนลดลง แสดงใหเหนวาอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) มความสมพนธเปนไปในทศทางเดยวกนกบโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

อตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) มคา Exp (B) หรอคา Odd Ratio เทากบ 0.149 แสดงวาโอกาสทจะไมเกดเหตการณความลมเหลว มมากกวาโอกาสทจะเกดความลมเหลวทางการเงน ถาตวแปรอสระดงกลาวมคาเพมขน 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนลดลง แสดงเหนใหเหนวาความสมพนธของอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) เปนไปในทศทางตรงกนขามกบโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) มคา Exp (B) หรอคา Odd Ratio เทากบ 0.125แสดงวาโอกาสทจะไมเกดเหตการณความลมเหลวมากกวาโอกาสทจะเกดความลมเหลวทางการเงน โดยถาหากตวแปรอสระดงกลาวมคาเพมขน 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนลดลง แสดงใหเหนวาความสมพนธของผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) เปนไปในทศทางตรงกนขามกบโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

สวนการตรวจสอบความเหมาะสมของสมการถดถอยโลจสตค Logistic Respones Function ตามสมการท12 และจากตารางท 19 พบวาเมอพจารณาคา Nagelkerke R Square มคาเทากบ 0.470 หมายความวาตวแปรอสระสามารถอธบายการเปลยนแปลงของตวแปรตามในทนคอ โอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดรอยละ 47.0 ซงอยในระดบปานกลางแตอยางไรกดยงอยในเกณฑทมนยส าคญทางสถต

จากการตรวจสอบความเหมาะสมของรปแบบความสมพนธโดยใช Hosmer and Lemeshow คาสถตทดสอบ Chi – Square มคาเทากบ 4.778 และคานยส าคญ (Significance) เทากบ 0.781 ซงมากกวาคานยส าคญทก าหนด คอ 0.05 จะเหนไดวาสมการ Logistic Response Function (สมการท 12) เหมาะสมในการแสดงความสมพนธของโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนกบตวแปรอสระ และจากคาสถตทดสอบ Model Chi – Square เทากบ 53.484 และคานยส าคญเทากบ 0.000 ซงต ากวาระดบนยส าคญทก าหนด คอ 0.05 แสดงวาโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนขนอยกบตวแปรอสระอยางนอย 1 ตว

65

จากคาสถตมความสอดคลองกน สามารถสรปไดวาอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) และอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนเหมาะสมตอการน าไปใชในการสรางสมการ Logistic Response Function (สมการท 12)

ส าหรบการทดสอบความนาเชอถอหรอประสทธภาพของตวแปรอสระในสมการ Logistic Response Function (สมการท 12) โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน ซงจะพจารณาจากผลการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตอง ดงแสดงในตารางท 20

ตารางท 20 ผลการตรวจสอบความถกตองของการพยากรณจากการวเคราะหความถดถอยโลจสตค

ขอมลทใชสรางสมการ สถานะของบรษท ผลการพยากรณ

รวม ไมลมเหลว ลมเหลว

จ านวน ไมลมเหลว 72 6 78

ลมเหลว 13 35 48

รอยละ ไมลมเหลว 92.3 7.7 100.0

ลมเหลว 27.1 72.9 100.0

รอยละของการพยากรณทถกตองเฉลย = 84.9 จด Cut off = 0.05 หมายถงความนาจะเปนของการเกดเหตการณความลมเหลวทางการเงน < 0.5 จะได Y=0 หรอไมเกดความลมเหลวทางการเงน แตถาความนาจะเปนของการเกดเหตการณความลมเหลวทางการเงน 0.5 จะได Y=1 หรอเกดความลมเหลวทางการเงน

จากตารางท 20 จะเหนวาสมการ Logistic Response Function (สมการท 12) มความสามารถในการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตองในระดบสง กลาวคอสามารถพยากรณบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตองเทากบรอยละ 72.9 และพยากรณบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตองเทากบรอยละ 92.3 โดยมความผดพลาดในการพยากรณบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนเปนบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงน (Type I Error) เทากบรอยละ 27.1 และมความผดพลาดในการพยากรณบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนเปนบรษททประสบความลมเหลวทางการเงน (Type II Error) เทากบรอยละ 7.7 จะเหนไดวามความสามารถในการพยากรณโดยเฉลยเทากบรอยละ 84.9

66

สดสวนความถกตองของการพยากรณ จะเหนวา สมการ Logistic Response Function ท (12) มความสามารถในการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดด และมความนาเชอถอทางสถตในระดบสง ดงนนเทคนคการวเคราะหความถดถอยโลจสตค ณ ระดบนยส าคญทางสถตท 0.05 พบวา ตวแปรอสระหรอตวชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน คอ อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) และอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน

ผวจยไดศกษาเกยวกบปจจยทจะสามารถชวดความลมเหลงทางการเงนลวงหนา 1 ป กอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน รวมทงสน 17 ตวแปร แตมเพยง 3 ตวทสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษทไดคอ อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) และอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน ซงมแนวโนมของปจจยทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย โดยพจารณาจากคาความถ คาเฉลยและสวนเบยงเบนมาตรฐานดงน ดงแสดงในตารางท 21 และตารางท 22

ตารางท 21 คาเฉลยและสวนเบยงเบนมาตรฐานของตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ

ลมเหลว ไมลมเหลว Mean Std.

Deviation

Mean Std.

Deviation

อตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) 0.771 0.510 0.351 0.203

อตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย

(FCF/NS)

-0.130 0.812 0.008 0.141

จากตารางท 21 พบวาคาเฉลยของอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) ของกลมบรษททลมเหลวทางการเงนมคาเทากบ 0.771 สงกวากลมบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนซงมคาเทากบ 0.351 แสดงใหเหนวา บรษททมอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) อยในระดบทสงจะมโอกาสประสบความลมเหลวทางการเงนมากกวาบรษททมอตราสวน

67

หนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) อยในระดบทต ากวา กลาวคอ บรษททมสดสวนเงนลงทนในสนทรพยสวนใหญไดมาจากการกอหนสนอยในระดบสงมากเทาไร ความเสยงทไมสามารถจายช าระหนใหแกเจาหนยอมสงขนเทานน ซงมผลท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนจะอยในระดบทสง

ส าหรบคาเฉลยอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) ของกลมบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนมคาเทากบ -0.1300 ต ากวากลมบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงน มคาเทากบ 0.812 แสดงใหเหนวา บรษททมอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) อยในระดบต า (ตดลบ) จะมโอกาสประสบความลมเหลวทางการเงนมากกวาบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดอสระตอยอดขาย (FCF/NS) อยในระดบสงกวา กลาวคอ หากบรษทมกระแสเงนสดอสระทสามารถเพมความมงคงใหกบผถอหน หรอน าไปใชในการลงทนในโอกาสใหมๆของธรกจทเกดจากรายไดจากการขายอยในระดบต าซงอาจมผลรายกบการด าเนนธรกจตามปกตของบรษทและสงผลตอโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนจะอยในระดบทสงขน

ตารางท 22 ความถและคารอยละของตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ ลมเหลว ไมลมเหลว

ความถ รอยละ ความถ รอยละ

ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน 19 39.6 2 2.6

ไมมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน 29 60.4 76 97.4

รวม 48 100.0 78 100.0

จากตารางท 22 เมอพจารณาจากผลการด าเนนงานทขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) พบวากลมบรษททลมเหลวทางการเงนมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน คดเปนรอยละ 39.6 สงกวากลมบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนทมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนคดเปนรอยละ 2.6 ซงจากการเกดผลขาดทน 2 งวดตดตอกน แสดงใหเหนถงผลการด าเนนงานทตดลบหรอขาดทน โดยในการด าเนนธรกจบรษทสามารถด ารงอยไดหากผลการด าเนนงานมก าไร แตหากบรษทมผลขาดทนตดตอกน 2 ป อาจเปนตวชวดไดวากจการเรมไมมความสามารถในการบรหารงาน ซงมผลตอโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนจะอยในระดบทสงกวา บรษททไมมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน

68

4.3 ผลการศกษาตวชวดความลมเหลวทางการเงนลวงหนา 2 ป กอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

4.3.1 การทดสอบสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรอสระ (Correlation Analysis) 4.3.1.1 ทดสอบการแจกแจงปกตการทดสอบการแจกแจงปกตของตวแปรอสระ

การวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระซงเปนขอตกลงเบองตนของการทดสอบสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรอสระ โดยใชสถต Kolmogorov-Smirnov Z Test ในการทดสอบ ใหผลการวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนดงแสดงในตารางท 23

ตารางท 23 ผลการวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ Kolmogorov-Smirnov Z Test ระดบนยส าคญ CA/CL 2.771 0.000

CASH/CL 3.832 0.000 WC/TA 0.948 0.030 CA/TA 0.582 0.887* NS/TA 1.683 0.007 TL/TA 0.875 0.428* TL/TE 4.225 0.000

CFO/TA 2.623 0.000 RE/TA 2.419 0.000 ROA 4.909 0.000 ROE 4.227 0.000

NI/NS 5.478 0.000 CFA 3.324 0.000

CFO/NI 3.609 0.000 หมายเหต * ตวแปรอสระทมการแจกแจงปกต ณ ระดบนยส าคญ 0.05

69

ตารางท 23 ผลการวเคราะหการแจกแจงปกตของตวแปรอสระโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน (ตอ)

ตวแปรอสระ Kolmogorov-Smirnov Z Test ระดบนยส าคญ FCF/NS 4.545 0.000 LOSS2 5.746 0.000

AUDIT_R 5.939 0.000 การทดสอบเงอนไขของการแจกแจงปกตของตวแปรอสระในตารางท 23

พบวา ตวแปรอสระทมการแจกแจงปกตมจ านวน 2 ตวแปร คออตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (CA/TA) ณ ระดบทมนยส าคญ 0.05 และอตราสวนหนสนรวมตอสนทรพยรวม (TL/TA) ณ ระดบทมนยส าคญ 0.05

4.3.1.2 การทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมน (Spearman rank correlation coefficient) ในการทดสอบขอตกลงเบองตนส าหรบการแจกแจงปกตของตวแปรอสระพบวาสวนใหญมการแจกแจงแบบไมปกต จงใชการทดสอบสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมนในการศกษาความสมพนธระหวางตวแปรอสระเพอไมใหเกดปญหา Multicollinearity ซงการทดสอบวธนขอมลไมจ าเปนตองมการแจกแจงแบบปกต

ถาคาสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรเกน 0.8 แสดงตวแปรมความหมายเหมอนกน หรอวดในสงเดยวกนควรตดออก (กรช แรงสงเนน, 2554) จากการทดสอบความสมพนธพบวา ตวแปรอสระทมความสมพนธในระดบสงมากเกน 0.8 ซงท าใหเกดปญหา Multicollinearity คอ อตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอหนสนหมนเวยน (CA/CL) มความสมพนธในระดบสงกบอตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (WC/TA) ดงแสดงในตารางท 24

70

ตารางท 24 การทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธแบบสเปยรแมน (Spearman rank correlation coefficient) โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

** Correlation coefficient is significant at the 0.01 level (2-tail)

CA/CL

CASH/CL

WC/TA CA/TA NS/TA TL/TA TL/TE CFO/TL RE/TA ROA ROE NI/NS CFA CFO/NI FCF/NS LOSS2 AUDIT

_R CA/CL 1.000

CASH/CL 0.738** 1.000

WC/TA 0.945** 0.651** 1.000

CA/TA 0.425** 0.104 0.567** 1.000

NS/TA 0.091 -0.074 0.194* 0.449 1.000

TL/TA -0.770** 0.677** -0.685** -0.036 0.011 1.000

TL/TE -0.538** 0.469** -0.436** -0.015 0.074 0.686** 1.000

CFO/TL 0.534** 0.621** 0.466** 0.005 0.142 -0.686** -0.512** 1.000

RE/TA 0.468** 0.384** 0.458** 0.059 0.185* -0.646** -0.374** 0.533** 1.000

ROA 0.430** 0.463 0.427** 0.027 0.308** -0.477** -0.291** 0.627** 0.582** 1.000

ROE 0.255** 0.323** 0.241** 0.007 0.192* -0.291** -0.245** 0.445** 0.434** 0.742** 1.000

NI/NS 0.448** 0.522** 0.375** -0.107 -0.013 -0.524** -0.313** 0.619** 0.552** 0.711** 0.712** 1.000

CFA 0.310** 0.392** 0.264** 0.071 0.036 -0.317** -0.264** 0.699** 0.159 0.347** 0.297** 0.351** 1.000

CFO/NI 0.170 0.151 0.149 0.026 0.160 -0.206** -0.025 0.422** 0.209* 0.412** 0.276** 0.333** 0.377** 1.000

FCF/NS 0.079 0.173 0.099 0.059 -0.140 -0.067 -0.086 0.450** -0.032 0.136 0.156 0.176* 0.703** 0.258 1.000

LOSS2 -0.403** 0.326** -0.389** -0.024 -0.185* 0.412** 0.257** -0.393** -0.454** -0.576** -0.462** -0.577** -0.211** -0.430 -0.028 1.000

AUDIT_R -0.284** -0.192 -0.279** -0.192* -0.233** 0.238** -0.055 -0.207** -0.313** -0.347** -0.108 -0.365** -0.038 -0.313 0.085 0.440** 1.000

71

4.3.2 ผลการใชขอมลทางการเงนในการพยากรณความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย

ในการวเคราะหความถดถอยโลจสตค โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนทง 17 ตวแปร มาคดเลอกตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน โดยใชวธ Forward Stepwise (Conditional) และก าหนดระดบนยส าคญทางสถต ณ ระดบ 0.05

จากการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธของตวแปรอสระพบวา คอ อตราสวนสนทรพยหมนเวยนตอหนสนหมนเวยน (CA/CL) มความสมพนธในระดบสงกบอตราสวนเงนทนหมนเวยนตอสนทรพยรวม (WC/TA) ซงเกดปญหา Multicollinearity จงไมน าวเคราะหในการวเคราะหความถดถอยโลจสตค

ตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษทจดทะเบยนลวงหนา 1 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนได และผลการศกษาโดยใชเทคนคการวเคราะหความถดถอยโลจสตค ดงแสดงในตารางท 25

ตารางท 25 ผลการศกษาตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนโดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปและใชเทคนคการวเคราะหถดถอยโลจสตค

ตวแปรอสระ B Exp(B)

RE/TA -2.463 0.085

LOSS2 -2.188 0.112

Constant 1.504 4.500

Nagelkerke R Squars 0.415

Hosmer and Lemeshow Test

Chi-square

8.164

Sig.=0 .418

Model Chi-square 40.854 Sig.=0.000

72

จากตารางท 25 พบวาตวแปรอสระทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความเปนไปไดทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน คอ อตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนและเมอน าคาสมประสทธความถดถอยโลจสตค (B) มาสรางสมการ Logistic Response Function ไดดงน

ความลมเหลวทางการเงน

----------- (15)

และเมอสรางใหอยในรปสมการเชงเสน และเรยกวา Logit Response Function ไดดงน

----------- (16)

โดยท

P (ความลมเหลวทางการเงน) = ความนาจะเปนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

B สมประสทธถดถอยโลจสตค = b0, b1,…, b3

RE/TA = อตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม

LOSS2 = ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน

ความหมายของ Exp (B) หรอ = ; i = 1,2 จากคาสมประสทธถดถอยโลจสตค (B) ในสมการท 8 จะอธบายความหมายไดยาก

จะพจารณาจากคา Odds

ความลมเหลวทางการเงน ความไมลมเหลวทางการเงน

-------- (17)

ถาพจารณาคา สามารถสรปได 3 ลกษณะดงน - ถา จะท าให หรอ → คา Odds เพมขนหรอโอกาสทบรษทจะ

ประสบความลมเหลวทางการเงนเพมมากขน

- ถา จะท าให หรอ → คา Odds ลดลงหรอโอกาสทบรษทจะประสบ

ความลมเหลวทางการเงนลดลง

- ถา จะท าให หรอ → คา Odds จะไมเพมขนหรอลดลง

73

หากพจารณาคา Exp (B) หรอคา Odd Ratio ของตวแปรอสระแตละตว พบวา อตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) มคาเทากบ 0.085 แสดงวาโอกาสทจะไมเกดเหตการณความลมเหลวมากกวาโอกาสทจะเกดความลมเหลวทางการเงนแสดงวาหากตวแปรอสระดงกลาวมคาเพมขน 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนลดลง สรปไดวาความสมพนธของอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) เปนไปในทศทางตรงกนขามกบโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ส าหรบผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนมคา Exp(B) หรอคา Odd Ratio เทากบ 0.112 แสดงวาโอกาสทจะไมเกดเหตการณความลมเหลวมากกวาโอกาสทจะเกดความลมเหลวทางการเงนแสดงวาหากตวแปรอสระดงกลาวมคาเพมขน 1 หนวย จะท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนลดลง สรปไดวาความสมพนธของ ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน เปนไปในทศทางตรงกนขามกบโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

สวนการตรวจสอบความเหมาะสมของสมการถดถอยโลจสตค Logistic Respones Function (สมการท 15) และจากตารางท 25 พบวาคา Nagelkerke R Square มคาเทากบ 0.415 หมายความวาตวแปรอสระสามารถอธบายการเปลยนแปลงของตวแปรตาม กลาวคอโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดรอยละ 41.5 ซงอยในระดบปานกลางแตอยางไรกดยงอยในเกณฑทมนยส าคญทางสถต และจากการตรวจสอบความเหมาะสมของรปแบบความสมพนธโดยใช Hosmer and Lemeshow คาสถตทดสอบ Chi – Square มคาเทากบ 8.164 และคานยส าคญ (Significance) เทากบ 0 .418 ซงมากกวาคานยส าคญทก าหนด คอ 0.05 แสดงใหเหนวาสมการ Logistic Response Function (สมการท 15) มความเหมาะสมในการแสดงความสมพนธของโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนกบตวแปรอสระ และจากคาสถตทดสอบ Model Chi – Square เทากบ 40.854 และคานยส าคญเทากบ 0.000 ซงต ากวาระดบนยส าคญทก าหนด คอ 0.05 แสดงวาโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนขนอยกบตวแปรอสระอยางนอย 1 ตว

จากคาสถตท งหมดสามารถสรปไดวาอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน เหมาะสมตอการน าไปใชในการสรางสมการ Logistic Response Function (สมการท 15) ส าหรบการทดสอบความนาเชอถอหรอประสทธภาพของตวแปรอสระในสมการ Logistic Response Function (สมการท 15) โดยใชขอมลทางการเงนลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน ซงจะพจารณาจากผลการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตอง ดงแสดงในตารางท 26

74

ตารางท 26 ผลการตรวจสอบความถกตองของการพยากรณจากการวเคราะหความถดถอยโลจสตค

ขอมลทใชสรางสมการ สถานะของบรษท ผลการพยากรณ

รวม ไมลมเหลว ลมเหลว

จ านวน ไมลมเหลว 71 7 78

ลมเหลว 18 30 48

รอยละ ไมลมเหลว 91.0 9.0 100.0

ลมเหลว 37.5 62.5 100.0

รอยละของการพยากรณทถกตองเฉลย = 80.2 จด Cut off = 0.05 หมายถงความนาจะเปนของการเกดเหตการณความลมเหลวทางการเงน < 0.5 จะได Y=0 หรอไมเกดความลมเหลวทางการเงน แตถาความนาจะเปนของการเกดเหตการณความลมเหลวทางการเงน 0.5 จะได Y=1 หรอเกดความลมเหลวทางการเงน

จากตารางท 26 พบวาสมการ Logistic Response Function (สมการท 15) มความสามารถในการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตองในระดบสง กลาวคอ สามารถพยากรณบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตอง เทากบรอยละ 62.5 และพยากรณบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนไดถกตองเทากบรอยละ 91.0 โดยมความผดพลาดในการพยากรณบรษททประสบความลมเหลวทางการเงนเปนบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงน (Type I Error) เทากบรอยละ 37.5 และมความผดพลาดในการพยากรณบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงน เปนบรษททประสบความลมเหลวทางการเงน (Type II Error) เทากบรอยละ 9.0 จะเหนไดวามความสามารถในการพยากรณโดยเฉลยเทากบรอยละ 80.2

จากสดสวนความถกตองของการพยากรณ สรปไดวา สมการ Logistic Response Function (สมการท 15) มความสามารถในการพยากรณโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนไดด และมความนาเชอถอทางสถตในระดบสง ดงนนการใชเทคนคการวเคราะหความถดถอยโลจสตค ณ ระดบนยส าคญทางสถตท 0.05 พบวา ตวแปรอสระหรอตวชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน คอ อตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน

75

ผวจยไดศกษาเกยวกบปจจยทจะสามารถชวดความลมเหลงทางการเงนลวงหนา 2 ป กอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน รวมทงสน 17 ตวแปร มเพยง 2 ตวแปรทสามารถชวดความลมเหลวทางการเงนของบรษทไดคอ อตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) และผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) โดยมแนวโนมของปจจยทมอทธพลอยางมนยส าคญตอความลมเหลวทางการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย โดยพจารณาจากคาความถ คาเฉลย และสวนเบยงเบนมาตรฐานดงแสดงในตารางท 27 และตารางท 28

ตารางท 27 คาเฉลยและสวนเบยงเบนมาตรฐานของตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ

ลมเหลว ไมลมเหลว

Mean Std.

Deviation

Mean Std.

Deviation

อตร า ส วนก า ไ รสะสม ตอ สนท รพยร วม

(RE/TA) -0.247 0.654 0.211 0.209

จากตารางท 27 พบวาคาเฉลยของอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) ของกลมบรษททลมเหลวทางการเงนมคาเทากบ -0.247 ต ากวากวากลมบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนซงมคาเทากบ 0.211 แสดงใหเหนวา บรษททมอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) อยในระดบทต า (ตดลบ) จะมโอกาสประสบความลมเหลวทางการเงนมากกวาบรษททมอตราสวนก าไรสะสมตอสนทรพยรวม (RE/TA) อยในระดบทสงกวา กลาวคอ บรษททมความสามารถในการสะสมก าไรซงเปนแหลงเงนทนภายในตลอดชวงเวลาทประกอบกจการ (อายของบรษท) ต า แสดงถงโอกาสทจะเกดปญหาทางดานการเงนซงมผลท าใหโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนจะอยในระดบทสง

76

ตารางท 28 ความถและคารอยละของตวแปรอสระทสามารถชวดความลมเหลวของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยลวงหนา 2 ปกอนทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงน

ตวแปรอสระ ลมเหลว ไมลมเหลว

ความถ รอยละ ความถ รอยละ

ผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน 17 35.4 2 2.6

ไมมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน 31 64.6 76 97.4

รวม 48 100.0 78 100.0

จากตารางท 28 หากพจารณาจากผลการด าเนนงานทขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน (LOSS2) พบวากลมบรษททลมเหลวทางการเงนมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน คดเปนรอยละ 35.4 สงกวากลมบรษททไมประสบความลมเหลวทางการเงนทมผลขาดทนสทธ 2 ปตดตอกนคดเปนรอยละ 2.6 ซงจากการเกดผลขาดทน 2 งวดตดตอกน แสดงใหเหนถงผลการด าเนนงานทตดลบหรอขาดทน โดยในการด าเนนธรกจบรษทสามารถด ารงอยไดหากผลการด าเนนงานมก าไร แตหากบรษทมผลขาดทนตดตอกน 2 ป อาจเปนตวชวดไดวากจการเรมไมมความสามารถในการบรหารงาน ซงมผลตอโอกาสทบรษทจะประสบความลมเหลวทางการเงนจะอยในระดบทสงกวา บรษททไมมผล ขาดทนสทธ 2 ปตดตอกน