relatii financiar monetare inter nation ale 2

8/3/2019 Relatii Financiar Monetare Inter Nation Ale 2

1/173

1

UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIUFACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

CONF. UNIV. DR. RAMONA ORTEAN

RELAII FINANCIAR-MONETAREINTERNAIONALE

SIBIU2010


2/173

2

Capitolul 1

LOCUL I ROLUL RELAIILOR MONETAR-FINANCIARE N

ANSAMBLUL ECONOMIEI MONDIALE

Obiective:- sinteza i evaluarea proceselor i fenomenelor monetar-

financiare ce au loc i se manifest n cadrul relaiilor monetaredintre ri;

- cunoaterea i nelegerea principalelor fluxuri monetar-financiare internaionale;

- cunoaterea mecanismelor, instituiilor i reglementrilorspecifice relaiilor monetar-financiare.

Rezumat: Dezvoltarea economiilor naionale i a sistemelormonetare i financiare ale acestora, formarea economiei mondiale casistem, evoluia i diversificarea formelor de comer i cooperareinternaional au condus la apariia i amplificarea relaiilor monetar-financiare internaionale.

Coninutul capitolului:1.1.Sistemele monetare i financiare naionale n contextul relaiilor

monetar-financiare internaionale1.2.Fluxurile monetar-financiare internaionale1.3.Mecanisme, instituii i reglementri specifice relaiilor

monetar-financiare

Relaiile monetar-financiare internaionale reprezintansamblul raporturilor ce se formeaz ntre persoane fizice i juridice n legtur cu micrile comerciale, necomerciale i financiare de fonduri bneti la nivel internaional, precum imecanismele, instituiile i reglementrile care faciliteaz acestemicri.

Prin modul n care s-au structurat i au evoluat, relaiilemonetar-financiare au la baza formrii i dezvoltrii lor sistemele

monetare ale economiilor naionale, ca celule de baz ale economieimondiale. n acelai timp, adncirea diviziunii internaionale a


3/173

3

muncii, dezvoltarea schimburilor economice internaionale, cretereainterdependenelor ntre state au determinat anumite mutaii care s-aureflectat direct sau indirect asupra evoluiei i structurii relaiilor

monetar-financiare internaionale, astfel nct acestea au devenit ocomponent important a funcionrii i existenei economieimondiale n ansamblul su.

Aceast dubl legtur, pe de o parte, cu sistemele monetar- financiare naionale ale statelor (1) i pe de alt parte, cu sistemuleconomiei mondiale (2), a determinat raporturi de intercondiionarefa de care relaiile monetar-financiare au evoluat, conducnd nfinal la naterea unor mecanisme, instituii i reglementri propriiacestora (3).

1.1.Sistemele monetare i financiare naionale n contextulrelaiilor monetar-financiare internaionale

Legtura dintre sistemele monetar-financiare naionale irelaiile monetar-financiare internaionale este determinat de faptulc structurile sistemelor naionale constituie baza dezvoltriirelaiilor internaionale.

Sistemul monetar-financiar naional cuprinde ansamblulnormelor legale i instituiilor care reglementeaz, organizeaz i

supravegheaz relaiile monetar-financiare ale unui stat.Privit n ansamblu, sistemul monetar-financiar al unui stat

cuprinde reglementri referitoare la dou categorii de relaii: relaiilemonetare i financiare interne i relaiile cu alte sisteme monetar-

financiare.Reglementarea relaiilor monetare i financiare interne

are n vedere:a. definirea i denumirea unitii monetare naionale i asubdiviziunilor sale;Fiecare ar, prin lege, i stabilete unitatea monetarproprie,

care este definit ca mijloc legal de plat pe teritoriul geografic alrii respective. n prezent, pe plan internaional se ntlnescurmtoarele situaii: state a cror unitate monetar naional estedistinct i individualizat n raport cu alte state; state care au

convenit s aib aceeai unitate monetar prin crearea unei noi unitimonetare comune; state care au adoptat ca moned naional unitatea


4/173

4

monetar a altui stat. Pe de alt parte, fiecare moned naional areun simbol standardizat i utilizat ca atare n denominarea tuturortranzaciilor interne i internaionale.

b. modul de emitere a monedei naionale i instituiilemputernicite cu emisiunea i supravegherea circulaieimonetare;Se bazeaz pe un ansamblu de legi i norme prin care sunt

desemnate instituiile de tiprire a bancnotelor i batere a monedeidivizionare (de regul, instituii specializate aflate sub controlulautoritii monetare; n Romnia, de exemplu, Monetria Statului),instituiile care pun n circulaie monedele (de regul, bancacentral/de emisiune) i instituiile care au responsabilitateasupravegherii circulaiei monetare, n sensul asigurrii unei evoluiiechilibrate potrivit nevoilor economiei, meninerii stabilitii

preurilor i a cursului monedei naionale n raport cu monedelestrine (de regul, aceste responsabiliti intr n sarcina bnciicentrale i sunt trecute n statutul acesteia, ca lege separat de legilecare privesc activitatea bncilor comerciale).c. organizarea i funcionarea sistemului bancar naional;

Se refer la reglementrile privind delimitarea entitilor care pot

activa n cadrul rii respective ca bnci, cerinele de ndeplinit pentru autorizarea n acest sens, tipurile de bnci i/sau tipurile deactiviti pe care le poate desfura o banc sau instituie financiar,supravegherea activitii bancare. n funcie de tradiia istoric sauali factori, supravegherea activitii bancare poate s cad n sarcina

bncii centrale (de exemplu, n Romnia supravegherea bancarconstituie o responsabilitate a BNR, n Marea Britanie a BnciiAngliei etc.) sau pot exista organisme separate constituite n acest

scop (de exemplu, n Elveia - Comisia federal pentru activitatea bancar, n SUA - Comitetul federal, n Japonia - o ageniesubordonat Ministerului finanelor etc.).d. organizarea i funcionarea pieei financiare naionale;

Se stabilesc instituiile desemnate cu delimitarea cadruluiorganizatoric de funcionare a pieelor financiare (bursa, piaaextrabursier etc.), entitile eligibile ca participani pe piaafinanciar (bnci comerciale, case de brokeri, dealeri etc.), structura

segmentelor componente ale pieei (piaa monetar, piaa de capitaletc.) i a activelor financiare care pot fi emise i tranzacionate pe


5/173

5

aceste piee, precum i modul de supraveghere a activitiidesfurate. Dei se constituie ca o component distinct,organizarea i funcionarea pieei financiare naionale trebuie privit

n conexiune direct cu organizarea i funcionarea sistemului bancari cu autoritile guvernamentale. Piaa monetar i piaa de capitalreprezint mediul prin care statul i poate acoperi debitele prinemisiune de titluri financiare pe termen scurt (certificare detrezorerie) sau pe termen lung (obligaiuni guvernamentale). Piaamonetar este terenul principal pe care banca central, utilizndanumite instrumente, i exercit politica monetar iar bncilecomerciale se constituie ca entiti direct implicate ca participani peaceast pia, susinnd politica guvernamental sau politica bnciicentrale, dar i promovnd propriile interese legate de asigurarealichiditilor (piaa interbancar) sau de fructificarea fondurilordisponibile prin operaiuni cu titluri financiare.e. organizarea sistemului de pli i decontri la nivel naional;

Se refer la modul n care pot avea loc plile n cadruleconomiei - n numerar i fr numerar, prin intermediul instituiilor

bancare i financiare (moneda de cont) -, standardizarea nscrisurilordestinate s faciliteze plile fr numerar (ordin de plat, cec,

cambie, bilet la ordin), sistemul de compensare i decontare la nivelnaional a plilor prin instituii specializate i utilizarea tehnologieiinformaionale pentru realizarea plilor de diferite tipuri.f. instituiile desemnate cu organizarea, supravegherea i

efectuarea de operaiuni specifice sistemului monetar-financiarnaional(banca central, bnci comerciale, ministerul finanelor,alte instituii financiare nonbancare).

Relaiile cu sistemele monetar-financiare ale altor ri,care vizeaz regimul valutar al rii respective, cuprind reglementriprivind: metodologia cotrii monedei naionale n raport cu monedelestrine; regimul valutar i al plilor cu strintatea; regimulcirculaiei monedelor strine i a activelor financiare denominate nmonede strine pe teritoriul rii; regimul micrilor de capital i alinvestiiilor strine; regimul aurului, metalelor i pietrelor preioase;administrarea rezervei monetare internaionale a rii; relaiile cu

organismele financiar-bancare internaionale; instituiile desemnate


6/173

6

cu organizarea, supravegherea i derularea relaiilor monetar-financiare cu strintatea.

Astfel, potrivit regimului valutar practicat de o ar, moneda

sa poate fi utilizat n relaiile monetare i financiare internaionaleatt de ara emitent, ct i de alte ri, dar n timp ce pe teritoriulrii emitente ea este supus reglementrilor statului respectiv, n alteri ea se supune reglementrilor din acele ri sau unor nelegericonvenite pe plan regional (de un grup de state) sau internaional (demarea majoritate a rilor). Alte ri interzic utilizarea monedeinaionale n plile internaionale sau stabilesc anumite restriciilegate de sum, de persoane i de operaiuni n folosirea ei extern(monedele neconvertibile sau cu convertibilitate limitat).

ntre reglementrile privind circulaia intern a monedei icele referitoare la utilizarea sa pe plan internaional exist o strnslegtur. Pe plan intern, fiecare ar, prin politica monetar ivalutar, urmrete atingerea unor obiective cum ar fi: asigurareaunei circulaii bneti sntoase, combaterea inflaiei, sprijinireadezvoltrii economice cu ajutorul instrumentelor monetar-financiare(credit, dobnd etc.). Alteori, utilizarea acestor politici este destinatatingerii unor obiective pe plan valutar: corectarea cursului monedei

naionale n raport cu alte valute (rata dobnzii de referin,interveniile pe piaa valutar), modificarea fluxurilor financiare(dobnzi negative) etc. De cele mai multe ori msurile n domeniulvalutar sunt corelate cu cele de politic comercial - stabilirea decursuri multiple pe categorii de mrfuri importate sau tipuri deoperaiuni, subvenionarea dobnzilor la creditele de export -determinnd n final modificarea att a fluxurilor financiare, ct i acelor comerciale.

n cazul rilor cu moned convertibil, msurile adoptate nscopul atingerii acestor obiective, avnd n vedere circulaiainternaional a monedei lor, au efecte care se repercuteaz nu numaila nivel naional ci i internaional.

Aceast influen este cu att mai mare cu ct monedarespectiv ocup un rol major n plile internaionale, ara n cauzare un potenial economic, tehnologic i financiar important, dispunede bnci i instituii specializate n tranzaciile internaionale

constituite n centre financiar-bancare internaionale.


7/173

7

n acest mod, n etapa actual, dei relaiile monetar-financiare internaionale privite n ansamblul lor constituie o entitaterelativ demarcat de sistemele monetar-financiare naionale, ntre

acestea se manifest un raport de intercondiionare i influenreciproc. Msurile de politic monetar, valutar i financiarpromovate de unele state determin mutaii semnificative n cadrulrelaiilor monetar-financiare internaionale, dup cum, evenimentelespecifice relaiilor monetar-financiare internaionale aduc adesea

perturbri n cadrul sistemelor monetar-financiare naionale ieconomiilor diferitelor state. Desigur, n principiu, msurile adoptatede ctre orice stat n acest domeniu au o influen asupra relaiilorinternaionale. n practic ns, influene notabile determin doarmsurile adoptate de un numr redus de state (cele dezvoltate), careconcentreaz puterea economic i financiar n lumeacontemporan.

n mod firesc, n domeniul sistemului monetar-financiarnaional fiecare ar dorete s aib posibilitatea unei liberti totalen realizarea politicii sale monetare i valutare, n scopul promovrii

propriilor interese. ntr-o lume a interdependenelor, libertateatrebuie privit ntotdeauna ca necesitate neleas. Msurile adoptate

din interese exclusiv unilaterale, cu efecte negative asupra altor ri,nu numai c perturb relaiile monetar-financiare internaionale, dar,n timp, se rsfrng negativ chiar i asupra celor ce le-au adoptat. Deaici responsabilitatea rilor a cror moned ocup un loc importantn relaiile monetar-financiare, ca prin politicile monetare, valutare ifinanciare promovate, prin msurile adoptate n acest domeniu, s numpiedice desfurarea echilibrat i echitabil a relaiilor monetarei financiare internaionale.

n funcie de nivelul de dezvoltare economic i financiar,locul i rolul rilor lumii n desfurarea relaiilor monetar-financiare internaionale sunt diferite. Pe de o parte, se disting ri alcror sistem monetar-financiar este destinat s satisfac ntr-omanier mai mult sau mai puin limitat, exclusiv necesitileinterne. Aceste ri au o moned neconvertibil, un sistem financiar-

bancar delimitat prioritar la operaiuni interne, o pia financiarincipient sau n formare i se caracterizeaz prin existena unor

restricii privind regimul valutar i micarea capitalului.


8/173

8

Pe de alt parte, exist un numr relativ redus de ridezvoltate din punct de vedere economic i financiar, ale crormonede se utilizeaz prioritar n relaiile monetar-financiare

internaionale (4-5). Aceste ri au structuri financiar-bancaremature, organizarea pieei valutare i a celei financiare naionale s-aimpus la nivel internaional ca centru de atracie, convertire iredistribuire a fondurilor la nivel internaional iar reglementrile

privind regimul valutar i al micrilor de capital sunt minore sauliberalizate total. n aceste situaii, structurile bancare i deorganizare a relaiilor monetar-financiare deservesc, pe de o parte,nevoile naionale iar pe de alt parte, pe cele ale altor ri.

Drept urmare, la nivelul acestor ri s-au conturat centrelefinanciare internaionale suprastructurate pe pieele financiarenaionale. Ca poli ai pieei valutar-financiare internaionale sedisting, n primul rnd, Londra, New York i Tokyo, dar i centre caZurich, Frankfurt, Toronto, Singapore, Sidney, Amsterdam, Paris,Los Angeles, Boston, Vancouver.

1.2. Fluxurile monetar-financiare internaionale

Apariia i dezvoltarea relaiilor monetar-financiare suntstrns legate, n acelai timp, de evoluia economiei mondiale.Legtura economie mondial relaii monetar-financiareinternaionale se realizeaz prin fluxurile ce compun circuituleconomic mondial.

Fluxurile financiare internaionale au la baza apariiei idezvoltrii lor, n principal, trei tipuri de relaii internaionale:1. relaii comerciale. Importul de mrfuri la nivelul unei ri

genereaz un flux financiar invers, ieirea de valut pentru plataacestuia. Exportul de mrfuri, la nivelul aceleiai ri, are caefect intrarea de valut aferent ncasrii contravalorii mrfurilorexportate.

2. relaii necomerciale. Sunt incluse operaiunile care nu mbracforma marfar, fiind n esenservicii, au o structur eterogen i

privesc plile i ncasrile asociate transporturilorinternaionale, turismului internaional, dobnzilor i

comisioaneloraferente activitii bancare internaionale sau altorinstituii financiare nonbancare, cum sunt societile de asigurri


9/173

9

i reasigurri, ntreinerii ambasadelor, consulatelor, ageniiloretc.Att relaiile comerciale, ct i cele necomerciale au, n esen,

un caracter compensatoriu, n sensul c livrarea de mrfuri sau prestarea de servicii presupun un flux financiar invers sensuluiprestaiei.3. relaii financiare. Au ca obiect micarea fondurilor bneti ntre

ri sau ntre ri i instituii financiare i bancare situate n ridiferite.Relaiile financiare pot avea ca suport al formrii lor:

- relaiile de credit directdintre dou entiti situate n ri diferite,n care o parte este creditoare i o alta debitoare. Creditulinternaional poate fi localizat la nivel de firm - o firm vindealteia mrfuri pe credit - sau la nivel de instituii financiare - o

banc dintr-o ar acord o linie de finanare unei bnci din altar, o instituie financiar (FMI) acord credit (faciliti demprumut) unui stat membru sau o ar acord altei ri un creditguvernamental.

- relaiile investiionale, n principal sub forma investiiilordirecte - plasamente de fonduri n activiti productive,

comerciale sau de cooperare, aductoare de venit sub form deprofit - i a investiiilor de portofoliu - plasamente de fondurin diferite active financiare, aductoare de venit sub form dedobnd (obligaiuni, certificate de depozit, certificate detrezorerie etc.) sau dividend (aciuni), a cror emitere, plasare itranzacionare sunt strns legate de existena i funcionarea

pieelor financiare naionale i internaionale.Relaiile investiionale pe care le poate dezvolta o ar cu restul

statelor lumii sunt determinate de existena unorfonduri disponibilela nivelul unor ri (n sensul c ara interesat sau companiileinteresate s plaseze fonduri n strintate le posed i pot s ledisponibilizeze n acest scop) i de posibilitatea plasrii lorn alteri sub forma investiiilor externe, a exportului de capital (privetecadrul legislativ din ara interesat n plasamente n strintate i dinara primitoare, care s permit libera circulaie a capitalurilor,efectuarea de plasamente n titluri financiare, realizarea de investiii

directe pe teritoriul naional cu capital strin).


10/173

10

- relaiile de pstrare i administrare a disponibilitilor nvalut. n fiecare ar se constituie sume exprimate n valut, fiela nivelul bncilor, fie la nivelul autoritii monetare, sub forma

rezervei valutare oficiale a rii. Aceste fonduri sunt pstrate nconturi bancare n strintate, pe piaa bancar a rii de origine amonedei (dolari la bnci din SUA, yeni la bnci din Japonia,euro la bnci din zona euro etc.) sau la bnci de pe europia(bnci localizate n alt ar dect ara de origine a monedei). n

baza relaiilor de corespondent bancar statornicite ntre bnci,acestea i ofer reciproc servicii privind pstrarea i fructificareafondurilor depuse n conturi sau convertirea lor n alte valute pe

piaa valutar internaional.- fluxurile financiare asociate, cu compoziie eterogen,de forma

ajutoarelor financiare acordate de unele ri altora, pliloraferente datoriilor de rzboi, donaiilor i sponsorizrilor, care auo pondere redus, o apariie aleatoare i genereaz un singur sensde micare a fondurilor.n concluzie se poate aprecia c circuitul economic mondial se

reflect sintetic n totalitatea fluxurilor monetar-financiareinternaionale pe care le genereaz. Prin raporturile de

intercondiionare ce exist ntre fluxurile monetar-financiare icelelalte fluxuri componente ale circuitului economic mondial,relaiile monetar-financiare influeneaz evoluia economieimondiale, ele nsele fiind sensibile la evenimentele de ordineconomic, politic i social ce se manifest n cadrul acesteia. Stareade echilibru n desfurarea relaiilor monetar-financiare permitefuncionarea corespunztoare a celorlalte compartimente aleeconomiei mondiale, dup cum dezechilibrele, crizele ce apar n

aceast zon, se repercuteaz negativ asupra ntregii economiimondiale. Datorit rolului i locului important pe care le au acesterelaii n raport cu ansamblul economiei mondiale, nu o dat, crizeleeconomice au fost nsoite de crize financiare, amplificnd efectelenegative asupra ntregului sistem de relaii internaionale. n acelaitimp, aceste relaii de interdependen au un caracter dinamic nunumai prin faptul c volumul fluxurilor monetar-financiaresecondeaz ca mrime volumul fluxurilor comerciale i al celorlalte

fluxuri, ci mai ales prin aceea c formele, instrumentele imecanismele specifice relaiilor monetar-financiare internaionale au


11/173

11

cunoscut o permanent diversificare.

1.3. Mecanisme, instituii i reglementri specifice

relaiilor monetar-financiareRelaiilor monetar-financiare le sunt caracteristice anumite

structuri, care se refer la:1. Componentele de baz i mecanismele funcionrii lor.2. Instituiile antrenate n organizarea, supravegherea i

desfurarea acestora.3. Reglementrile care ordoneaz raporturile ce apar n acest

domeniu.

1. Componentele de baz i mecanismele funcionrii lorconstituie suportul esenial al desfurrii relaiilor monetar-financiare. Componentele de bazau n vedere: tipul de curs valutar

practicat; accepiunea dat convertibilitii; aranjamentul valutaradoptat pentru definirea valorii unei monede; instrumentele monetareacceptate ca mijloace de plat i/sau rezerv monetar internaionaletc. Fiecreia dintre acestea i sunt specifice anumite mecanisme care

privesc: stabilirea raporturilor valorice dintre monede; formareacursului valutar; funcionarea convertibilitii monetare; formarea iutilizarea rezervelor monetare internaionale ale statelor etc.

Referitor la cele prezentate sunt necesare anumite precizri:- componentele de baz i mecanismele de funcionare constituie

pri integrante ale sistemelor monetare naionale, care reprezintsuportul desfurrii relaiilor monetar-financiare internaionale(monede naionale utilizate n plile internaionale);

- utilizarea lor n relaiile dintre state se poate face fie n modspontan, fr anumite norme de conduit convenite expres, aacum s-a ntmplat pn la cel de-al doilea rzboi mondial, fie pe

baza unor norme instituionalizate pe care statele se oblig s lerespecte n desfurarea relaiilor monetare i financiare dintreele;

- alturi de structurile specifice sistemelor monetare naionale,practica, ca rezultat al unor necesiti, a imaginat noi instrumente

monetare cu caracter internaional, de tipul drepturilor specialede tragere (DST) i unitii monetare europene (euro), crora le


12/173

12

sunt specifice anumite mecanisme de stabilire a valorii i deformare a cursului lor n raport cu alte valute.

Utilizarea efectiv a instrumentelor monetare n relaiile

financiare internaionale a generat permanent noi componente imecanisme. Astfel,plile internaionale se desfoar pe baza unortehnici i mecanisme specifice de decontare acceptate la nivelinternaional, n timp ce creditele internaionale incumb mecanismede finanare internaional, de stabilire a dobnzilor etc. Utilizareainstrumentelor monetare n operaiunile de pli i crediteinternaionale este strns legat, n acelai timp, de existena ifuncionarea pieei valutar-financiare internaionale. Prinmecanismele specifice acestei piee sunt posibile: convertireafondurilor bneti exprimate ntr-o valut n fonduri bnetiexprimate n alt valut (piaa valutar); transformarea anumitornscrisuri (cambii, bilete la ordin etc.) n valute efective sau n cont

prin scontare, forfetare etc. (piaa monetar); mobilizarea demprumuturi prin lansarea de obligaiuni (piaa de capital) etc.

Componentele i mecanismele specifice relaiilor monetar-financiare cunosc o permanent diversificare prin structurarea de noi

piee, prin apariia unor noi instrumente i tehnici financiare, toate

menite, n fond, s faciliteze schimburile economice internaionale.Micarea fondurilor la nivel internaional poate avea loc n

moned efectiv sau n moned de cont - cu transfer clasic sauelectronic - moneda utilizat fiind, de regul, una convertibil,reciproc acceptat de partenerii de tranzacie.

Circulaia monedei efective la nivel internaional deine o pondere modest i este asociat n general plilor pentru serviciiinternaionale de turism i transport. n plan concret, bancnotele

denominate n valute convertibile sub forma banilor fizici suntscoase dintr-o ar de turiti, de exemplu, pentru acoperirea unorcheltuieli n strintate direct sau spre a fi preschimbate n ara dedestinaie n moneda local. Odat cu generalizarea plilor princarduri sau cecuri de cltorie, micrile internaionale de monedefectiv s-au diminuat.

Circulaia monedei de contdeine ponderea covritoare nmicarea internaional a fondurilor. Moneda de cont, n esen, este

moneda efectiv depus n conturi la instituii financiar-bancare.Micarea monedei de cont ntre instituiile financiar-bancare situate


13/173

13

n ri diferite (transferul internaional al fondurilor) presupune cacele dou pri s aib un cont deschis la o banc i ordonatorul

plii, n baza unui document scris (de exemplu, ordin de plat), s

solicite bncii sale transferul unei sume de bani din contul su ncontul bancar al partenerului din strintate. Transmiterea mesajelori fondurilor poate avea loc direct ntre cele dou bnci (telex, faxetc.) sau, cel mai adesea, prin apelul la serviciile unei instituiispecializate n transferul mesajelor i fondurilor (SWIFT) la caresunt conectate cele dou bnci.

Circulaia monedei electronice (moned de cont cu transferelectronic) ncepe s se rspndeasc n ntreaga lume datoritdezvoltrii tehnologiei informaiei i globalizrii pieelor financiare.Ea presupune organizarea relaiilor de pli ntre participanii la otranzacie pe baza unui set de reguli i proceduri specifice, sub formelectronic, complet informatizat i automatizat.

2. Instituiile antrenate n organizarea, supravegherea idesfurarea relaiilor monetar-financiare internaionale

Micarea internaional a fondurilor bneti, indiferent detipul operaiunii care a generat-o comercial, necomercial,

financiar se realizeaz prin intermediul anumitor instituiispecializate n acest domeniu. Privite n ansamblu, acestea se potgrupa pe trei planuri:

a. naional;b. regional;c. internaional.n funcie de rolul pe care l au n desfurarea acestor relaii,

instituiile pot fi de dou tipuri: instituii de organizare, supraveghere

i ordonare a relaiilor monetar-financiare i instituii care deruleazefectiv operaiuni cu caracter internaional.a). n cadrul oricrui sistem monetar naional sunt

desemnate expres instituiile cu atribuii n domeniul relaiilormonetar-financiare cu strintatea ale rii respective. Rolul desupraveghere i organizare a acestor relaii revine, de regul, bnciicentrale. Astfel, banca central coordoneaz ntreaga activitate ndomeniu, contribuind direct la realizarea politicii monetare, valutare

i financiare n contextul politicii economice generale a rii. Prininstrumente specifice (rata dobnzii de referin, operaiuni de open-


14/173

14

market, intervenii pe piaa valutar etc.), ea influeneaz directcelelalte instituii bancare, impulsionnd sau frnnd activitatea ndiferite sectoare ale economiei. n unele cazuri, anumite operaiuni

cu strintatea pot fi efectuate i prin bncile centrale. Bncile specializate (comerciale) sunt instituiile carederuleaz efectiv operaiunile cu strintatea. Ele pot fi specializate

pe anumite operaiuni (import-export, schimb valutar, atragere i plasare de fonduri) sau pot fi multifuncionale (bnci globale),efectund ntreaga gam de operaiuni pe care le comport relaiilecu strintatea.

Amploarea operaiunilor derulate, fondurile tot mai mari pecare trebuie s le pun la dispoziia clienilor, riscurile deinsolvabilitate ale debitorilor i dorina de a-i spori puterea de

penetrare pe alte piee au determinat unificarea bncilor specializaten consorii sau sindicate bancare. Pentru desfurarea eficient aactivitii lor, bncile specializate - consoriile bancare - creeazsucursale i agenii n alte ri, transformndu-se practic n bnciinternaionale.

n unele ri, alturi de bncile specializate, un loc importantl ocup bursele, a cror activitate este supus legislaiei rii n care

sunt amplasate teritorial. Practica cunoate trei tipuri de burse ndomeniul valutar-financiar: bursa de schimb valutar (vnzare-cumprare de valute); bursa de valori (vnzare-cumprare de hrtiide valoare); bursa aurului (tranzacii cu metale preioase).

n funcie de legislaia naional restrictiv sau permisiv instituiile specializate (bnci, burse) pot efectua operaiuni custrintatea numai n contul rezidenilor sau pot dezvolta astfel deoperaiuni i la cererea unor persoane fizice sau juridice strine

(firme, state, guverne etc.) din alte ri.Concentrarea forei economice i financiare la nivelul unuigrup de state a constituit premisa dezvoltrii n aceste ri a unorsisteme monetare i financiare care s rspund cerinelordeterminate de schimburile internaionale, monedele lor trebuind socupe un loc important n plile internaionale. n mod asemntor,alte sectoare ale economiilor naionale ale acestor ri, cum ar fisistemul bancar, de asigurri i financiar, i-au diversificat gama

operaiunilor i sfera relaiilor n condiiile unei legislaii naionale permisive, transformndu-se treptat n verigi importante n


15/173

15

desfurarea relaiilor monetar-financiare internaionale. Procesul s-aconcretizat n formarea centrelor financiare internaionale care s-au dezvoltat n orae aparinnd acestor ri. Ele s-au transformat n

poli de convertire, atragere i plasare a fondurilor la nivelinternaional.O caracteristic a activitii bancare internaionale o

reprezint creterea numrului centrelor financiare internaionale ncare i desfoar activitatea multe din sucursalele i filialele

bncilor multinaionale. Cele mai importante sunt localizate nAmerica de Nord, Europa Occidental i Asia de Sud-est, situarea lorgeografic i dezvoltarea tehnologiei moderne n domeniultelecomunicaiilor putnd asigura efectuarea continu a tranzaciilor,24 de ore din 24.

n funcie de caracteristicile i rolul pe care l au n cadrulsistemului monetar-financiar internaional, centrele financiare potavea rezonan internaional (Londra, New York, Tokyo),regional(Hong Kong, Singapore, Frankfurt, Paris) sau pot fi centreoff-shore. Indiferent de poziia pe care o dein, centrele financiare secaracterizeaz printr-un anumit mod de organizare, prin reglementri

proprii i o infrastructur dezvoltat. Globalizarea pieelor financiare

a condus la accentuarea interdependenelor dintre centrele financiare,ceea ce nseamn c, n cazul colapsului unuia dintre ele, efectelenegative se propag la scar mondial.

b). Deseori, un grup de ri poate cdea de acord cu privire lacrearea unorinstituii financiar-bancare cu caracter regional: instituii cu rol de supraveghere i ordonare a relaiilor

monetar-financiare ntre state, n scopul meninerii unorraporturi valorice stabile ntre monede i sprijinirii financiare a

acestor ri. Exemple de astfel de instituii pot fi:- Fondul European de Cooperare Monetar (FECOM), creat nanul 1973 cu scopul de a ordona relaiile valutare i a limitafluctuaiile monedelor rilor membre ale SistemuluiMonetar European prin simplificarea interveniilor pe pieelevalutare, nlesnirea aranjamentelor valutare i stabilirea unei

politici comune n domeniul rezervelor valutare;- Fondul Monetar Arab (FMA), nfiinat n anul 1976 pentru a

menine cursurile stabile ntre rile participante i a acorda


16/173

16

credite pentru finanarea deficitelor balanelor de pli dinrile arabe;

- Banca Central European (BCE), succesoare a InstitutuluiMonetar European, a intrat n funciune la 1 ianuarie 1999.BCE are atribuii de supraveghere bancar i de reglementaren domeniul monetar i bancar la nivelul SistemuluiEuropean al Bncilor Centrale.

instituii care au ca obiectiv organizarea i derularea efectiv aplilor ntre un grup de ri, cum sunt: Banca de Compensaiedin America Central, Camera de Compensaie din Africa deVest, care, pentru rile din zonele respective, faciliteaz unsistem de pli organizat.

cele mai multe instituii regionale au ca obiectiv sprijinulfinanciar sub forma mprumuturilor pe termen mediu i lung destinat dezvoltrii economice a rilor membre, de exemplu:- Banca European pentru Investiii (BEI) a fost creat n 1958

cu participarea a 6 ri din Comunitatea EconomicEuropean, n scopul susinerii reconstruciei unor regiunirmase n urm din aceste ri. BEI acord mprumuturi petermen lung pentru proiecte de investiii sau garanii

ntreprinderilor, instituiilor publice i financiare din rilemembre ale Uniunii Europene, dar i din alte zone (Bazinulmediteranean, Africa, Caraibe i Pacific, Europa de Sud-est,Asia i America Latin).

- Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare(BERD) a intrat n funciune n anul 1991 ca o instituie carereunea pentru prima dat ri din vestul i estul Europei,fiind nfiinat cu obiectivul de a sprijini financiar rile din

Europa Central i de Est n procesul tranziiei de la sistemuleconomiei centralizate la cel al economiei de pia. Eaurmrete n prezent reconstrucia, dezvoltarea economic i

promovarea investiiilor n centrul i estul Europei, precumi reducerea riscurilor de finanare pentru rile membreinvestitoare.

- Banca Inter-american de Dezvoltare (BID) a fost nfiinatn anul 1959, avnd ca fondatori ri din America de Nord,

America de Sud i Anglia. BID are ca scop accelerarea


17/173

17

dezvoltrii economice a membrilor si prin susinereainvestiiilor publice i private.

- Banca African de Dezvoltare (BAFD), nfiinat n anul1966, are ca obiectiv finanarea programelor de dezvoltareeconomic, promovarea investiiilor n rile membre,furnizarea de asisten tehnic.

- Banca Asiatic de Dezvoltare (BAD) a fost creat n anul1966 n vederea promovrii progresului economic i social nAsia i regiunea Pacific.c). n desfurarea relaiilor monetar-financiare

internaionale sunt antrenate i instituii cu vocaie internaional,rolul i sfera lor de cuprindere fiind diferite. Astfel, Fondul Monetar

Internaional (FMI) are ca obiectiv, printre altele, supravegherea promovrii unor relaii monetare stabile ntre rile membre iacordarea de sprijin financiar n acest sens, n timp ce Banca

Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) sprijin,sub forma mprumuturilor pe termen lung, dezvoltarea economic arilor membre. O alt instituie a crei activitate are rezonaninternaional este Banca Reglementelor Internaionale (BRI).Aceasta i concentreaz activitatea asupra cooperrii ntre bncile

centrale, acionnd ca finanator al acestora atunci cnd se confruntcu probleme grave, dar i ca un important centru internaional decercetare n domeniul economic i financiar.

3. Reglementrile n domeniul relaiilor monetar-financiareinternaionale sunt foarte eterogene, neexistnd norme de dreptunificate la nivel internaional. Privite n ansamblu, reglementrile nacest domeniu constau ntr-o mbinare de texte, acorduri, tratate,

convenii internaionale, alturi de care exist i sunt utilizate o seriede metode, tehnici, cutume i uzane, prin care participanii laschimburile internaionale procedeaz la reglementarea operaiunilorfinanciare cu strintatea.

ncercnd o grupare a reglementrilor ce ordoneaz din punctde vedere juridic relaiile monetar-financiare internaionale, sedisting:

a. normele de drept i reglementrile naionale;b.

acordurile i conveniile bilaterale;c. acordurile i conveniile multilaterale;


18/173

18

d. uzanele internaionale.a).Normele de drept i reglementrile naionale

n cadrul sistemului su monetar-financiar, fiecare arreglementeaz expres relaiile cu alte sisteme. Aceste reglementrisunt obligatorii i aplicabile tuturor operaiunilor monetar-financiarederulate pe teritoriul su, fiind delimitat, totodat, sferaoperaiunilor cu strintatea pe care le pot dezvolta persoanele fizicesau juridice rezidente i nerezidente.

Pentru participanii la schimburile economice internaionale,cunoaterea reglementrilor n materie ale rilor partenere areimportan att din punct de vedere alsferei operaiunilorpe care le

pot derula n ara respectiv, ct i din punct de vedere al incideneireglementrilor naionale asupra operaiunilor efectuate cu parteneri

provenii din aceste ri.Reglementrile n domeniu existente n unele ri pot

impune, de exemplu, utilizarea numai anumitor valute n relaiile de pli sau pot interzice circulaia liber a monedelor strine peteritoriul lor, operaiunile de pli fiind efectuate numai de anumiteinstituii desemnate expres. n rile unde exist piee monetare i de

capital, pot fi efectuate, cu respectarea legislaiei naionale, diferiteoperaiuni cu hrtii de valoare, titluri de credit etc., n timp ce n alteri astfel de operaiuni sunt interzise. Multe state interzic transferulvalutar al fondurilor, condiionndu-l de obinerea unei autorizaii.

n acest ansamblu de reglementri naionale un loc aparte locup dreptul bancar. Prin diferite norme, fiecare ar reglementeazactivitatea instituiilor bancare, exercitarea profesiilor n acesteinstituii, precum i regulile privind operaiunile bancare, impunnd o

anumit conduit fa de partenerii strini. Aceste reguli se pot referila modalitatea de plat utilizat, de emitere i executare a garaniilor bancare, la sistemul acordrii i asigurrii creditelor de export,fiecrui stat fiindu-i specifice anumite reglementri. Deoarece, nmaterie bancar, toate contractele comerciale au ca drept aplicabillegea rii unde banca i are sediul, anumite meniuni n contract

privind domicilierea acreditivelor, sediul bncii garante etc. auimplicaii directe asupra efecturii plilor i soluionrii litigiilor, cu

efecte corespunztoare pentru partea care nu le cunoate.


19/173

19

b).Acordurile i conveniile bilateraleLa baza desfurrii schimburilor economice dintre dou

state, cel mai adesea, stau acordurile i conveniile bilaterale. n

cadrul acestora, alturi de precizri privind obiectul lor - comercial,de cooperare - se fac referiri exprese privind modul de reglementaresau de stingere a obligaiilor financiare reciproce. Alteori, statelencheie, distinct, acorduri i convenii al cror obiect este celmonetar-financiar (adiacent unui acord comercial): acord de pli,acord de credit, acord de cliring bilateral, acord de compensaie etc.

Indiferent de deosebirile de legislaie intern, n acestedocumente se realizeaz la nivel bilateral uniformizarea normeloraplicabile raporturilor respective. n acest mod, reglementareainternaional are prioritate n raport cu reglementarea intern, care

poate interveni numai ca un subsidiar i numai pentru acele aspectecare nu au fost cuprinse n reglementarea internaional.

Un loc important l ocup acordurile sau conveniile decredit, denumite i de mprumut, linii de credit sau de finanare,ncheiate la nivel guvernamental - ntre dou state sau ntre oinstituie financiar-bancar i o ar reprezentat prin Banca central,Ministerul finanelor, un grup de bnci sau o instituie financiar de

vocaie regional sau internaional (de exemplu: finanrile FMI,mprumuturile BERD, BIRD) - sau la nivel bancar - ntre douinstituii bancare.

Pentru desfurarea operaiunilor monetar-financiare i a plilor internaionale pe baza unor norme tehnice reciprocconvenite, bncile pot ncheia aranjamente interbancare. Acestea

pot mbrca forma unui schimb de scrisori ntre dou bnci sau aunui document convenional bilateral ncheiat ntre ele.

c). Acordurile i conveniile multilateraleDezvoltarea schimburilor internaionale a ridicat problema

asigurrii unui comportament ordonat al rilor n desfurarearelaiilor monetar-financiare dintre ele. Dei practica cunoate o marediversitate de documente, n principiu ele pot fi grupate n dou maricategorii:

1. Convenii destinate s uniformizeze normele de drept

internaionalntr-un domeniu dat. De exemplu, pentru uniformizareadreptului internaional privat au fost adoptate: Convenia cuprinznd


20/173

20

legea uniform asupra cambiilor i biletelor la ordin (Geneva, 1930)i Convenia cuprinznd legea uniform asupra cecului (Geneva,1931).

2. Convenii i acorduri destinate s coordonezecomportamentul monetar-financiar al unui grup de ri, dublate decrearea unor instituii menite s supravegheze i s sprijinendeplinirea obiectivelor monetar-financiare comune.

rile membre ale Uniunii Europene, n preocuparea deuniformizare a dreptului comunitar, au ncheiat ntre ele n anul 1979un acord cunoscut sub denumirea de Sistemul Monetar European, nscopul meninerii n comun a unor cursuri valutare stabile, extinderiiutilizrii unitii monetare europene ECU etc. Dei nu a creat omoned unic, el a promovat stabilitatea economic, deschizndcalea spre o unificare monetar mai profund instituit prin Tratatulde la Maastricht, care s-a finalizat odat cu intrarea n funciune aBncii Centrale Europene i introducerea euro. Pentru realizareaacestor obiective, UE are calea directivelor, spre a impune statelormembre un anumit rezultat (acestea avnd libertatea de a alegemijloacele) sau a recomandrilor.

Istoria relaiilor monetar-financiare cunoate i un acord cu

vocaie internaional Acordul Conferinei Monetare i Financiarea Naiunilor Unite i Asociate de la Bretton Woods (1944) princare rile participante au convenit asupra unor reguli decomportament monetar-financiar, destinate s asigure desfurareaechilibrat a relaiilor monetare internaionale n perioada postbelic.Principiile i regulile stabilite au fost nscrise n Statutul FMI, statelemembre obligndu-se s le respecte. n consecin, n msura n careera necesar, ele procedau la modificarea legislaiei naionale sau

adoptau alte hotrri interne pentru a respecta normele de conduitmonetar internaional convenite.

d).Uzanele internaionaleAcestea i au izvorul n practicile i obinuinele care se

stabilesc ntre dou sau mai multe pri contractante, n cadrulactivitii lor comune. n relaiile de schimburi i pli internaionaledesfurate pe o anumit durat, participanii introduc anumite

atitudini, comportamente i expresii care, repetndu-le, devin cutimpul subnelese sau implicite n toate contractele dintre ei.


21/173

21

n practica relaiilor monetar-financiare i a plilorinternaionale, uzanele cunosc forme foarte variate, cele maiutilizate fiind:

-

trimiterea la un document, act scris. n domeniul plilorinternaionale, Camera Internaional de Comer de la Paris, pe baza practicilor bancare, a uniformizat regulile de conduit ale prilor implicate ntr-o plat internaional. Drept urmare, aelaborat o serie de documente: Reguli i uzane uniformereferitoare la acreditivele documentare (Publicaia nr. 500) isuplimentul care cuprinde componenta electronic a transmiteriidocumentelor (eUCP - electronic Uniform Customs andPractice); Reguli uniforme privind incasso (Publicaia nr. 522);Reguli uniforme pentru garaniile contractuale (Publicaia nr.325); Reguli uniforme privind garaniile la cerere (Publicaia nr.458). Trimiterea, n cadrul contractului comercial internaional,la aceste documente este facultativ, dar odat acceptate de

parteneri i stipulate n contract, regulile i uzanele n materiedevin obligatorii pentru toate prile.

- exprimarea n termeni de cod. Deseori, n contractul comercial,pentru a simplifica prezentarea responsabilitilor prilor privind

livrarea mrfurilor se face trimitere la anumite reguli uniforme nmod codificat. Documentele INCOTERMS (InternationalCommercial Terms) detaliaz toate responsabilitile prilor, nfuncie de condiia de livrare (CIF, FOB etc.). Alteori, codurile s-au impus prin practic: P/D - plata contra documente; A/D -acceptare contra documente.

- uzanele locale i uzanele speciale. Acestea au ca obiect: practica statornicit ntr-o ramur de activitate (comerul cu

cereale, vnzarea-cumprarea hrtiilor de valoare); practica ntr-o profesie (brokerii, agenii la bursa de valori etc.); practica ntr-un loc (burs de valori, port, o anumit pia monetar).Profesionitii, cu practici i obiceiuri comune, i furesc normede conduit proprii n relaiile lor reciproce, cu tendine de a fiaplicate i terilor, care le accept sau care datorit raportului defore nefavorabil lor sunt silii s le accepte prin intermediulcontractelor de adeziune impuse. Exist numeroase situaii n

care desfurarea unei activiti din domeniul monetar-financiar


22/173

22

implic nu numai cunoaterea legislaiei naionale n materie, dari luarea n considerare a uzanelor locale.

Toate aceste elemente prezentate relev caracterul eterogen

al organizrii i reglementrii relaiilor monetar-financiareinternaionale manifestat, pe de o parte, prin tendina statelor de a-ipstra autonomia i libertatea de comportament n acest domeniu i,pe de alt parte, prin dorina lor de a le conferi stabilitate i echilibruprin reglementri regionale sau internaionale.

Cuvinte cheie: sistem monetar naional; sistem monetarinternaional; relaii monetar-financiare internaionale; fluxuricompensatorii; fluxuri investiionale; fluxuri eterogene.

ntrebri recapitulative:1. Care sunt elementele componente ale unui sistem monetar

naional?2. Prezentai pe scurt principalele fluxuri investiionale.3. Care sunt instituiile antrenate n desfurarea relaiilor monetar-

financiare internaionale?

4. Prin ce se caracterizeaz centrele financiare internaionale?Teste gril de evaluare:1. Reglementarea relaiilor monetare i financiare interne are n

vedere:A. modul de emitere a monedei naionaleB. organizarea i funcionarea sistemului bancar naionalC. organizarea i funcionarea pieei financiare naionaleD. regimul micrilor de capital i al investiiilor strine

2. Relaiile cu sistemele monetar-financiare ale altor ri privesc:A. regimul circulaiei monedelor strine pe teritoriul riiB. definirea i denumirea unitii monetare naionaleC. regimul micrilor de capital i al investiiilor strineD. organizarea i funcionarea sistemului bancar naional


23/173

23

Teste gril de autoevaluare:1. Relaiile financiare internaionale au ca suport al formrii lor:

A. relaiile de credit direct dintre dou entiti situate n ridiferiteB. investiiile strine directe

C. investiiile de portofoliu internaionaleD. importul de mrfuri

2. Care dintre urmtoarele instituii financiare nu are o vocaieinternaional:A. Fondul Monetar InternaionalB. Banca Reglementelor InternaionaleC. Banca Internaional pentru Reconstrucie i DezvoltareD. Banca Central European

Bibliografie selectiv: Bran, P., Costic, I. - Relaii financiare i monetare

internaionale, Ed. Economic,Bucureti, 1999

Bran, P., Costic, I. - Economica activitii financiare imonetare internaionale, Ed.

Economic, Bucureti, 2003 Burnete, S. - Relaiile monetar-financiare

internaionale, Ed. Alma Mater, Sibiu,2002

Toma, R.,Negru, M.

- Spre o nou arhitectur monetar- financiar internaional, Ed.Universitii Lucian Blaga din Sibiu,2005


24/173

24

Capitolul 2

SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

Obiective:- cunoaterea modului de aplicare a principiilor care au stat la baza

sistemului monetar internaional de la Bretton Woods;- nsuirea informaiilor referitoare la evoluia sistemului monetar

internaional post Bretton Woods.

Rezumat: Pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra sistemuluimonetar internaional este necesar o cronologie a evenimentelormonetar-financiare internaionale ncepnd cu a doua jumtate asecolului al XIX-lea, care s contureze perspectiva istoric i sdemonstreze c sistemul monetar internaional nu este unul static, ciunul care evolueaz continuu.

Coninutul capitolului:2.1. Sistemul monetar internaional de la Bretton Woods2.2. Sistemul monetar internaional post Bretton Woods

2.1. Sistemul monetar internaional de la Bretton Woods

Prin acordurile Conferinei Monetare i Financiare aNaiunilor Unite i Asociate din anul 1944 de la Bretton Woods, lacare au participat 45 de naiuni, s-a ncercat pentru prima dat nistorie crearea unui sistem monetar internaional pe baze

instituionalizate. S-a marcat astfel trecerea de la nelegerile bilaterale sau de grup n sfera relaiilor monetar-financiare, la onelegere multilateral ntre state n acest domeniu.

Sistemul monetar internaional, ntr-o accepiune generic,constituie un ansamblu de norme i tehnici, convenite i acceptate pe

baza unor reglementri instituionalizate, menite s coordonezecomportamentul monetar al rilor n raporturile de pli i destingere a angajamentelor reciproce determinate de schimburile

comerciale, necomerciale i micrile internaionale de capital.


25/173

25

Obiectivul principal al sistemului monetar internaionalinstituit n 1944 a fost s asigure, prin intermediul mecanismelormonetare, evoluia echilibrat, armonioas i echitabil a relaiilor

economice dintre state, n scopul dezvoltrii economice a fiecrei rimembre n parte i a economiei mondiale n ansamblul ei.Cu toate aceste intenii generoase, desfurarea Conferinei

de la Bretton Woods i organizarea ulterioar a sistemului monetarinternaional au stat sub semnul dominant al poziiei politico-economice a SUA, care la sfritul celui de-al doilea rzboi mondialau ieit ntrite att politico-militar, ct i economic.

Principiile sistemului monetar internaional de la BrettonWoods nscrise n Statutul FMI adoptat atunci au fost:

1. Universalitatea. Dei la Conferina de la Bretton Woods a participat un numr relativ redus de state, sistemul instituit a fostconceput ca un sistem deschis, nediscriminatoriu, la el putnd aderaorice stat. Participarea implica recunoaterea i acceptarea drepturilori obligaiilor ce reveneau statelor membre i care erau nscrise nStatutul FMI. n consecin, calitatea de membru al FMI determina

participarea unui stat la sistemul monetar internaional.2. Etalonul monetar. n cadrul sistemului adoptat, dolarului

i-a revenit, alturi de aur, rolul de etalon i principal instrument derezerv i plat pe plan internaional. Acest lucru a nsemnatinstituirea prin statut a sistemului monetar bazat pe etalonul aur-devize, de fapt pe etalonul aur-dolar, sistem n cadrul cruiamonedele naionale nu mai erau convertibile direct n aur, ci indirect,n sensul c bncile centrale asigurau convertibilitatea bancnotelordeinute sau primite n valute strine convertibile la rndul lor n aur,respectiv n dolari americani. Astfel, dolarul a devenit etalon al

sistemului, deci ca i aurul, msur a valorii. ntre aur i dolar a foststabilit un raport valoric de 1 uncie aur = 35 dolari americani (1 $ =0,888671 g aur), acesta fiind convenit i ca pre fix i oficial alaurului.

3. Stabilitatea paritilor i a cursurilor valutare. Fiecarestat membru era dator s-i defineasc valoarea paritar a monedeinaionale n aur sau n dolari. Fa de pariti, rile membre erauobligate s menin evoluia cursului monedelor lor n limite foarte

strnse (1% pn n 1971 i 2,25% ntre 1971-1973). Stabilitateacursurilor valutare era subordonat principalului obiectiv de


26/173

26

reaezare a relaiilor comerciale i monetar-financiare dintre state peo baz ct mai solid.

4. Convertibilitatea monedelor. Singura moned

convertibil n aur era dolarul american. Autoritile monetareamericane se angajau, dat fiind poziia dolarului n sistem, sconverteasc dolarii oricnd la cererea celorlalte bnci centrale, la

preul oficial de 35 dolari uncia. Monedele celorlalte ri erauconvertibile reciproc i numai prin dolar, n aur. Convertibilitateamonedelor implica desfiinarea restriciilor i a discriminrilor deorice fel privind plile curente cu strintatea ale unei ri. n acelaitimp, n statut era prevzut posibilitatea ca acele ri care nundeplineau condiiile de trecere la convertibilitate a monedei lor smenin, o anumit perioad de tranziie, restriciile valutare.

5. Crearea rezervelor monetare internaionale. Bncilecentrale ale statelor membre trebuiau s-i constituie rezervemonetare internaionale corespunztor necesitilor determinate, ngeneral, de convertibilitate i de interveniile pe piaa valutar pentruasigurarea stabilitii cursurilor valutare.

6. Echilibrul balanei de pli. rile membre erau datoares supravegheze i s menin echilibrul balanelor de pli. Ca

msur extrem pentru meninerea acestui echilibru, ara membr, decomun acord cu FMI, putea recurge la devalorizarea saurevalorizarea propriei monede. Fceau excepie SUA, ntruct

potrivit principiului amintit, pentru acoperirea deficitului puteauemite dolari, propria moned.

Un alt rezultat al Conferinei de la Bretton Woods a fostcrearea unui cadru instituional - Fondul Monetar Internaional i

Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare - de

vocaie internaional, investit cu anumite funcii n scopul de acontribui prin mijloace specifice la meninerea, funcionarea istabilitatea sistemului monetar internaional adoptat. Prin activitateaacestor dou instituii s-a conturat pentru prima dat n istoriesistemul asistenei financiare internaionale.

Privit n ansamblul su, sistemul de la Bretton Woods areflectat dorina statelor lumii de reconstrucie i dezvoltareeconomic ntr-un climat de stabilitate a relaiilor monetar-financiare

internaionale, el constituind un pas important pe linia unei cooperrimonetare cu adevrat internaionale.


27/173

27

Criza care a zdruncinat din temelii acest sistem ncepnd cuanii 70 i gsete originea, pe de o parte, n principiile adoptateatunci i care, fie c nu au putut fi aplicate, fie c la un moment dat

nu au mai putut fi respectate, iar pe de alt parte, n mutaiile ce auavut loc pe plan politic, economic i social n cadrul economieimondiale.

Potrivit acordurilor din anul 1944, SUA beneficiau dedreptul, ca ar emitent a valutei de rezerv, de a finana implicitdeficitul permanent al propriei balane de pli prin simpla emisiunede dolari, prelevndu-se n acelai timp de situaia n care rile careaveau excedent al balanei de pli, depozitau i nu solicitauconvertirea n aur a dolarilor primii. Acest sistem a stat la bazaformrii lichiditii internaionale i a contribuit la creterea ponderiii rolului dolarului n structura acestei lichiditi. Att timp ct rolulinternaional al monedei americane a corespuns cererii de mrfuri iservicii produse de economia SUA, necesare refacerii postbelice amajoritii arilor vest-europene i Japoniei, sistemul a evoluat

potrivit principiilor convenite. Mai mult dect att, n perioada anilor50, deficitul balanei de pli americane a fost considerat un runecesar ntruct alimenta economia mondial cu mijloace de plat i

corespundea foamei de dolari ce se manifesta pe plan internaional.Balana de pli a SUA a continuat ns s nregistreze mari

deficite i dup dispariia foamei de dolari, datorit, n principal,investiiilor strine i cheltuielilor militare. Aceast scurgere amonedei americane n afara SUA a determinat acumulri masive dedolari nu numai de ctre bncile centrale ale celorlalte ri, dar i de

bncile comerciale private din afara SUA.O consecin a acestei situaii a fost creterea solicitrilor

din partea bncilor centrale ale diferitelor state ctre autoritilemonetare americane de convertire a dolarilorpe care i deineau naur. Astfel, dac la sfritul rzboiului rezervele de aur ale SUA seridicau la 24,6 miliarde USD (comparativ cu 14,6 miliarde USD nanul 1938), n urma solicitrilor amintite, formulate mai ales n anii60, acestea au sczut n 1968 la 10,6 miliarde USD. Scderearezervelor de aur ale SUA n condiiile unei mase enorme de dolari nafara granielor acestei ri s-a manifestat pe mai multe planuri care

reflectau, n fond, nencrederea ce a nceput s apar fa de monedaamerican.


28/173

28

n declanarea evenimentelor ce au urmat, un rol important l-a jucat schimbarea raportului de fore pe plan economic. Fa desituaia din 1947, cnd SUA deineau o pondere de 55% din

producia industrial a lumii dezvoltate, spre sfritul anilor 60aceasta era de 39%. n acelai timp, ri ca RFG, Japonia, Frana,Anglia, Canada i Italia au nceput s participe tot mai intens lacomerul internaional.

n condiiile n care administraia SUA manifesta tot maimulte rezerve n ceea ce privete convertirea n aur a dolarilordeinui de bncile centrale din alte ri (deoarece risca s-i epuizeze

propriile rezerve de aur), deintorii de dolari americani au nceputs caute: plasarea acestora n valori mai sigure aur, solicitrilemasive de aur conducnd la ndeprtarea preului aurului practicat pe

piaa aurului de preul oficial al acestuia i apoi lascindarea pieeiaurului n dou - o pia oficial, n cadrul creia operau numai

bncile centrale la preul oficial i o pia liber, unde se realizauoperaiunile de vnzare-cumprare de aur de ctre particulari;fructificarea lor prin operaiuni speculative sau convertirea n altemonede a cror evoluie era mai stabil.

Pe de o parte, dezvoltarea economic a unor ri ca RFG,

Japonia, Elveia etc. iar pe de alt parte, trecerea monedelor acestorri la convertibilitate n perioada 1958-1965 au determinat cretereainteresului pentru monedele lor i, n consecin, utilizarea acestoradin ce n ce mai mult n relaiile monetar-financiare internaionale.Mutaiile economice i comerciale din acea perioad au avut carezultat reaezarea paritilor valutare, reflectat n devalorizarealirei sterline (1967) i a francului francez (1969), care s-au manifestatca i crize n sistem, n condiiile n care alte monede (de exemplu,

marca german) au fost revalorizate (1969).Dup crize financiare repetate, n anul 1969 s-a luat deciziamodificrii Statutului FMI prin crearea DST n sensul spoririilichiditii internaionale, dar colapsul sistemului nu a mai putut fi

prevenit sau amnat. Toate aceste crize au avut loc n condiiilenrutirii conjuncturii economice, interconexiunea fenomeneloreconomice cu cele monetar-financiare reflectndu-se puternic netapa care a marcat trecerea de la o evoluie latent a crizelor n

sistem, la o form exploziv i anume, criza sistemului monetarinternaional n ansamblul su.


29/173

29

Deficitul balanei comerciale a SUA n 1971, nregistratpentru prima dat n acel secol, a fost evenimentul care a accentuat imai mult lipsa de ncredere n dolari, ceea ce a determinat o stare de

panic pe pieele valutar-financiare internaionale, manifestat prinfuga de dolar.n aceste condiii, la 15 august 1971, administraia SUA a

suspendat oficial convertibilitatea n aur a dolarului, ceea ce ansemnat eliminarea ultimei legturi, prin intermediul dolarului, ntrediferitele monede ale lumii i aur. Ruptura cu aurul a reprezentatdiminuarea profund a capacitii dolarului de a ndeplini funcia deetalon. Acesta a fost primul moment oficial al declanrii crizeisistemului monetar internaional, al prbuirii unuia dintre principiileconvenite.

Dup aceast hotrre, SUA au procedat la devalorizareadolarului n 1971 (1$ = 0,818513 g aur) i apoi n 1973 (1$ =0,736662 g aur), ceea ce a ridicat preul oficial al aurului de la 35 $uncia, la 38 $ i respectiv, 42,2 $ uncia. Pe piaa liber ns, preulaurului a cunoscut salturi spectaculoase (la 13 martie 1973 era de102,25 $ uncia). Acest fenomen reflecta i, la rndul su, exacerba

procesul inflaionist la nivel mondial.

n aceast situaie, statelor lumii le-a fost din ce n ce maigreu s pstreze cursurile valutare stabile - n limitele de 2,25% -astfel c n intervalul februarie-decembrie 1973, autoritile monetaredin diferite ri au anunat pe rnd abandonarea cursurilor fixe ilsarea acestora s se formeze n funcie de cerere i ofert. Aceasthotrre a nsemnat renunarea la un alt principiu instituit la BrettonWoods, acela al stabilitii paritilor i cursurilor valutare itrecerea la cursurile fluctuante.

Cronicizarea deficitului balanei de pli a SUA, n condiiilen care alte state (RFG, Japonia) nregistrau excedente, a agravatconflictele comerciale, valutare i financiare ntre rile dezvoltate.Aceste conflicte s-au acutizat odat cu izbucnirea crizei energetice(ocul petrolier din perioada 1973-1974), care pe lng alte efecte acondus la imposibilitatea, pentru marea majoritate a rilordezvoltate, de a supraveghea echilibrul balanelor de pli, ceea censemna nendeplinirea unei alte condiii necesare funcionrii

echilibrate a sistemului conceput n 1944.


30/173

30

Prbuirea principiilor sistemului de la Bretton Woods adeterminat dezorganizarea ntregului sistem monetar internaional iadncirea crizei sale. Dat fiind impactul negativ asupra economiilor

tuturor rilor lumii, a aprut necesitatea reorganizrii sale, a aezriipe baze mai stabile.

2.2. Sistemul monetar internaional post Bretton Woods

Odat cu msurile adoptate n scopul meninerii temporare asistemului monetar internaional ntr-o stare de funcionareacceptabil, prinAcordul Smithsonian (decembrie 1971) a fost luati hotrrea privind necesitatea reformei sistemului. Aceasta amarcat, practic, nceperea oficial a preocuprilor pentru pregtireareformei sistemului monetar internaional. n acest scop, n anul1972 a fost creat Comitetul pentru reforma sistemului monetarinternaional i probleme conexe. n iunie 1974, acest comitet a

prezentat o schi a proiectului de reform, n care au fost cuprinseatt propunerile de principiu pentru pregtirea reformei sistemului,ct i o serie de anexe care priveau problemele i principiile asupracrora nu s-a putut cdea de acord. Avnd n vedere dificultile

semnalate de aceast schi, n anul 1974 s-a renunat la ideea uneireforme n bloc, considerndu-se c reorganizarea sistemului nu seva putea realiza dect n etape. n acest context, Comitetul celor20 a fost dizolvat, fiind create alte dou comitete: Comitetulinterimar al FMI pentru reforma sistemului monetar internaional,care i propunea ca obiectiv modificarea Statutului FMI; Comitetuldezvoltrii, organism comun al FMI i BIRD, n scopul studierii igsirii unor soluii n problema finanrii rilor n curs de dezvoltare.

Rezultatele propunerilor formulate i discuiile premergtoare ale efilor principalelor state dezvoltate (nelegereade la Ramboillet) au stat la baza Acordurilor de la Kingston(Jamaica, 1976), prin care s-a convenit n termeni concrei asupramodificrilor ce aveau s fie aduse Statutului FMI.

Statutul modificat al FMI a intrat n vigoare la 1 aprilie1978. El reafirm unele principii ale vechiului statut, n sensul cFMI urmrete: s promoveze cooperarea monetar internaional, ca

instituie permanent care ofer cadrul corespunztor pentruconsultare i colaborare n problemele monetare internaionale; s


31/173

31

faciliteze creterea echilibrat a comerului internaional; spromoveze stabilitatea valutar competitiv; s ofere rilor membreposibilitatea de a corecta dezechilibrele temporare ale balanelor de

pli prin sprijinul financiar acordat.Alturi de aspectele de ordin mai mult sau mai puin general,statutul cuprinde i o serie de elemente noi.

n ceea ce privete etalonul monetar s-a convenit asupraeliminrii treptate a aurului i dolarului american din aceast funciei nlocuirii lor cu DST. Drept urmare, statele membre erau invitates-i defineasc valoarea paritar a monedei lor n DST sau un altnumitor comun ales mpreun cu Fondul. n cazul n care o ar nu idefinea astfel valoarea paritar a monedei proprii, ea putea opta

pentru varianta aranjamentelor valutare.nlturarea aurului din funcia de etalon monetar al

sistemului monetar internaional (demonetizarea aurului) s-amaterializat n adoptarea unor msuri tehnice menite s conduc larestrngerea rolului lui: renunarea la preul oficial al aurului - rile membre erau libere

s vnd i s cumpere aur la preul pieei, recunoscndu-seastfel preul de pia al aurului;

desfiinarea plilor obligatorii n aur ale statelor membre ctreFMI i ale Fondului ctre rile membre i nlocuirea lor prin

pli n DST; evitarea influenrii preului pe pia al aurului sau a stabilirii

unui pre fix de ctre FMI; diminuarea rezervelor de aur ale FMI, prin vnzarea la licitaie a

1/6 din acestea pe pia i restituirea a nc 1/6 rilor membre, lapreul de 42,2 $ uncia. rile membre puteau ns n continuare

s pstreze aur n rezervele lor oficiale.n paralel cu demonetizarea aurului au fost adoptate msuri

privind ridicarea DST la rangul de principal activ de rezerv, cuscopul de a nlocui aurul, n acest sens convenindu-se:- dreptul FMI de a modifica tehnica de evaluare a DST potrivit

nevoilor sale, de a desemna i ali deintori de DST dect rilemembre, limitnd ns circulaia de DST tot la nivelulautoritilor monetare i de a revizui modalitatea de atribuire de

DST rilor membre;


32/173

32

- dreptul rilor membre de a-i defini valoarea paritar a monedeilor n DST i de a efectua tranzacii n DST direct ntre ele;

- posibilitatea dezvoltrii operaiunilor cu DST, altele dect celecuprinse n vechiul statut;- exprimarea n DST a valorii monedelor rilor membre deinutela FMI.

n materie de cursuri valutare, statutul modificat ofer o maimare libertate, statele membre ale FMI avnd posibilitatea de a alegeun anumit tip de curs valutar - inclusiv cel flotant - obligativitateameninerii cursurilor fixe fiind abandonat.

n domeniul convertibilitii monedelor, avnd n vederelipsa stabilitii paritilor i cursurilor valutare, convertibilitateacapt caracterul unei convertibiliti de pia.

De asemenea , relativ i pe o perioad scurt, a fost mritnumrul valutelor pe care Fondul le putea utiliza n operaiunile

sale. Astfel, alturi de monedele utilizate pn atunci (dolarulamerican, marca german, francul belgian, yenul japonez, florinulolandez), n principiu, orice alt moned putea fi folosit cu acordulrii emitente, dac balana de pli i rezervele internaionale alerii respective erau suficient de puternice. n acelai timp a fost

definit o nou grup de valute, denumite liber utilizabile. Dupanul 2000, numrul valutelor utilizate de FMI s-a redus considerabil.

Divergenele dintre rile dezvoltate, dintre acestea i statelen curs de dezvoltare, nu au permis adoptarea de hotrri care saeze pe baze noi relaiile monetar-financiare internaionale, ci doarluarea unor msuri cu caracter tranzitoriu, reflectate namendamentele Statutului modificat al FMI. Dei noul statut a intratn vigoare la 1 aprilie 1978, modificrile aduse nu au vizat mutaii

profunde, structurale n domeniu, motiv pentru care relaiile monetar-financiare au continuat s se afle n criz, fapt care a perturbatprofund ntreaga economie mondial.

Continuarea strii de criz a fost de altfel i motivul pentrucare la Reuniunea anual a FMI din septembrie 1983, problemareformei a nceput s se pun din nou. n acest scop, noile tratative s-au desfurat n cadrul mandatului dat de FMI Grupului celor 10(G10 - SUA, Germania, Frana, Japonia, Marea Britanie, Italia,

Canada, Olanda, Belgia i Suedia i Elveia), de a face propuneri dembuntire a sistemului monetar internaional. Negocierile G10 s-


33/173

33

au orientat prioritar n trei direcii: asigurarea unei mai maristabiliti a cursurilor valutare; sprijinirea FMI pentru a putea impuneo disciplin mai sever n politica economic promovat de statele

membre; gsirea modalitii de asigurare a unei suficiente lichiditiinternaionale pentru redresarea economic a statelor lumii.Criza datoriilor externe din perioada 1982-1985 a determinat

Grupul celor 7 (G7 - SUA, Germania, Frana, Japonia, MareaBritanie, Italia, Canada) s iniieze prima nelegere - Acordul de la

Plaza (septembrie 1985) - destinat s asigure o mai mare stabilitatea monedelor utilizate n relaiile monetar-financiare internaionale. S-a impus astfel ideea de stabilizare macroeconomic la scar mondiala cursurilor valutare i de coordonare a politicilor bugetare, fiscale imonetare, ceea ce s-ar putea interpreta i printr-o revenire la practicaconform cu spiritul de la Bretton Woods, pe o baz mai discret, nsensul abandonrii doctrinei monetariste a flotrii pure. Critica adusacestui acord se refer la faptul c urmrete doar controlulmodificrilor brute ale cursului valutar, pe termen lung ns putndavea loc evoluii de apreciere sau depreciere a monedelor.

Astfel de acorduri periodice la nivelul G7 au devenit deatunci o practic:Acordul de la Louvre (februarie 1987) prin care s-a

adoptat un set de msuri privind coordonarea supravegheriicursurilor valutare, el urmrind monitorizarea schimburilorinternaionale n planul evoluiilor pieei valutare i controlulevoluiei dolarului american; Acordul de la Halifax (2002) prin s-aelaborat un plan de control al potenialelor crize financiareinternaionale i de cooperare n identificarea finanrilorterorismului etc.

Grupul celor 8 (G7 + Rusia) urmrete identificarea unui

set de principii i norme de aciune n cadrul sistemului monetar-financiar internaional. Acestea ar putea aduce un plus de informaiecare s ajute autoritile s defineasc i s aplice reforme ireglementri i s construiasc instituiile necesare dezvoltriisistemelor lor financiare i integrrii pe pieele mondiale.1

Prin aplicarea acestor politici i coduri de conduit, sistemulmonetar internaional actual ncearc s elimine o parte dindisfuncionalitile cu care se confrunt. Se impune ns continuarea

1 Petria, N. - Moned, credit, bnci i burse, Ed. Alma Mater, Sibiu, 2003, p. 41


34/173

34

eforturilor de adaptare a arhitecturii sale la transformrilepermanente care au loc n domeniul monetar i financiar, la exploziaextraordinar a tehnologiilor financiare i monetare, care conduc la

integrarea financiar ca pilon al integrrii globale.

Cuvinte cheie: uniune monetar; zon monetar; sistem monetarinternaional; DST.

ntrebri recapitulative:1. Care au fost principiile sistemului monetar internaional de la

Bretton Woods?2. Ce elemente noi aduce statutul modificat al FMI?3. Care sunt instituiile financiare create ca rezultat al Conferinei

de la Bretton Woods?

Teste gril de evaluare:1. Conferina monetar i financiar de la Bretton Woods a pus

bazele constituirii:

A. Sistemului Monetar EuropeanB. Bncii Reglementelor InternaionaleC. Sistemului Monetar InternaionalD. Bncii Europene pentru Reconstrucie i Dezvoltare

2. Care dintre urmtoarele principii nu a stat la baza constituiriisistemului monetar internaional de la Bretton Woods:A. asigurarea convertibilitii monetareB. fixitatea cursurilor valutareC. crearea rezervelor monetare internaionaleD. meninerea unui deficit limitat al balanei de pli

externe

Teste gril de autoevaluare:1. Statutul modificat al FMI din 1969 a cuprins prevederi

referitoare la:A. etalonul monetarB.

cursul valutarC. convertibilitatea monedelor


35/173

35

D. crearea DST2. Criza sistemului monetar internaional de la Bretton Woods a

avut ca efecte:

a) suspendarea oficial a convertibilitii n aur a dolaruluib) abandonarea cursurilor fixec) imposibilitatea de a supraveghea echilibrul balanelor de

plid) trecerea la cursurile fluctuanteA. (a, b, c, d) B. (b, c, d) C. (a, c, d) D. (a, b, c)

Bibliografie selectiv: Bran, P., Costic, I. - Relaii financiare i monetareinternaionale, Ed. Economic,Bucureti, 1999

Bran, P., Costic, I. - Economica activitii financiare imonetare internaionale, Ed.Economic, Bucureti, 2003

Bratu, . - Relaii financiare i valutareinternaionale, Ed. Craiova, 1999

Burnete, S. - Relaiile monetar-financiareinternaionale, Ed. Alma Mater, Sibiu,2002

Eichengreen, B. - Monetary and Financial Reform inTwo Eras of Globalization, NBERConference on the History ofGlobalization, Santa Barbara, 2001

Eichengreen, B. - Global Imbalances and the Lessons ofBretton Woods, NBER Working Paper,No. 10497, 2004

Eichengreen, B.,Razo-Garcia, R.

- The International Monetary System inthe Last and Next 20 Years, EconomicPolicy Panel, October 2005

Floricel, C. - Relaii valutar financiareinternaionale, Ed. Didactic iPedagogic, Bucureti, 1997

Petria, N. - Moned, credit, bnci i burse, Ed.


36/173

36

Alma Mater, Sibiu, 2003 Toma, R.,

Negru, M.- Spre o nou arhitectur monetar-

financiar internaional, Ed.

Universitii Lucian Blaga din Sibiu,2005


37/173

37

Capitolul 3

MIJLOACELE DE PLAT NAIONALE I INTERNAIONALE

Obiective:- reflectarea tendinelor i schimbrilor intervenite la nivel

mondial n ceea ce privete instrumentele monetare acceptate camijloace de plat;

- identificarea aranjamentelor valutare care se practic n prezentla nivel internaional;

- identificarea avantajelor i dezavantajelor convertibilitiimonetare.

Rezumat: n cadrul relaiilor economice internaionale este necesarexistena unor mijloace de plat care s fie recunoscute de parteneriide afaceri. Dup cel de-al doilea rzboi mondial, rolul valutelor nderularea plilor internaionale a crescut nencetat, adugndu-se noiinstrumente monetare - unitile monetare compozite, de tipul DST iECU.

Coninutul capitolului:3.1.Unitile monetare naionale - de la etaloanele monetare la

aranjamentele valutare3.2.Valutele. Devizele3.3. Convertibilitatea monetar

Instrumentele monetare care sunt acceptate pentrulichidarea unei datorii izvorte din operaiunile curente suntcunoscute sub denumirea generic demijloace de plat.

De-a lungul anilor, att instrumentele monetare acceptate camijloace de plat pe plan internaional ct i proporia participriiacestora la stingerea obligaiilor internaionale au cunoscutimportante modificri. Dac pn la primul rzboi mondial aurulocupa un loc important n efectuarea plilor pe plan internaional,

ntre cele dou rzboaie, alturi de aur au nceput s fie utilizate iunele valute. Dup cel de-al doilea rzboi mondial, treptat, rolul


38/173

38

aurului n aceast funcie s-a diminuat, pn la eliminarea sa. nacelai timp, rolul valutelor n derularea plilor internaionale acrescut nencetat, adugndu-se noi instrumente monetare - unitile

monetare compozite, de tipul DST i ECU.n etapa actual, mijloacele de plat naionale cuprind: uniti monetare naionale - monede efective (bancnote i

monede divizionare) i monede de cont cu transfer clasic sauelectronic;

titluri de valoare exprimate n moned naional - instrumentede plat i credit i hrtii de valoare.

Pe de alt parte, mijloacele de plat internaionale sunt

formate din:- uniti monetare naionale utilizate n relaiile de pliinternaionale - valute efective i valute de cont cu transferclasic sau electronic;

- titluri de valoare exprimate n moned strin - instrumente deplat i credit i hrtii de valoare;

- uniti monetare regionale utilizate n relaiile de pliinternaionale (euro);

- uniti monetare compozite (DST).Odat cu introducerea euro i dispariia monedelor naionale

ale statelor participante la Uniunea Monetar European, dar i prinutilizarea sa - ca unitate monetar regional - n plile internaionale,

peisajul monetar internaional i-a schimbat considerabil structura icaracteristicile.

3.1. Unitile monetare naionale- de la etaloanele monetare la aranjamentele valutare -

3.1.1. Definirea unitii monetare naionale

Moneda reprezint unitatea monetar a unui stat abilitat scircule pe teritoriul statului care o emite.

Fiecare ar, prin lege, i stabilete unitatea monetar proprie, care este definit ca mijloc legal de plat pe teritoriulgeografic al rii respective. n adoptarea unitii monetare, n

prezent exist trei practici:


39/173

39

state a cror unitate monetar naional este distinct iindividualizat n raport cu alte state. De exemplu: Romnia areunitatea monetar naional leul, cu subdiviziuni de 100 bani;

SUA - dolarul american cu 100 ceni; Canada - dolarul canadiancu 100 ceni; Marea Britanie - lira sterlin cu 100 pence; Elveia- francul elveian cu 100 centime. n toate aceste cazuri, emiterea

bancnotelor i a monedei divizionare cade n sarcina bnciicentrale a rii respective: Romnia - BNR; SUA - SistemulFederal de Rezerve; Marea Britanie - Banca Angliei; Elveia -Banca Naional a Elveiei etc.

state care au convenit s aib aceeai unitate monetar princrearea unei noi uniti monetare comune. O parte din statelemembre ale UE (12 state) au convenit ca ncepnd cu 1 ianuarie2002 pe teritoriul lor geografic s circule un singur mijloc legalde plat - euro cu subdiviziuni de 100 de ceni - care a nlocuitmonedele naionale ale rilor participante la sistemul monedeiunice: marca german, francul francez, francul belgian, franculluxemburghez, peseta spaniol, escudo portughez, lira italian,guldenul olandez, shilingul austriac, marca finlandez, lirairlandez i drahma greceasc. De la 1 ianuarie 2007 din zona

euro face parte i Slovenia, de la 1 ianuarie 2008 s-au alturatCipru i Malta iar de la 1 ianuarie 2009 zona euro numr 16membri, prin intrarea Slovaciei. Adoptarea unei singure monedeca mijloc legal de plat de ctre un grup de ri a implicat unansamblu de msuri organizatorice i funcionale: emisiunea

bancnotelor i a monedei divizionare este responsabilitateaBncii Centrale Europene, care stabilete i politica monetarunic pentru zona euro. Similar, odat cu destrmarea Uniunii

Sovietice, o serie de foste republici componente ale acesteia i-au dobndit independena i au adoptat noi uniti monetare,renunnd la rubla sovietic.

state care au adoptat ca moned naional unitatea monetar aaltui stat. Astfel de situaii i au originea n trecutul politic,economic i monetar al entitilor statelor respective. Deexemplu, Liechtenstein a adoptat ca moned francul elveian. nacest caz, emiterea i punerea n circulaie a monedelor i

bancnotelor, precum i exercitarea politicii monetare se


40/173

40

realizeaz de ctre Banca Naional a Elveiei iar bncile dinLiechtenstein raporteaz situaiile financiare acesteia i suntsupuse supravegherii bancare de ctre autoritatea elveian n

materie. Situaii asemntoare se ntlnesc i n teritoriilenesuverane, colonii, teritorii asociate unui stat, teritorii sub tuteletc., n general n astfel de spaii geografice existnd ceea ce senumete autoritate monetar.

Cele prezentate reprezint o situaie la un moment dat.n trecut, monedele puterilor coloniale erau, n cele mai

multe cazuri, monedele utilizate pe teritoriile colonizate (lira sterlin,francul francez, peseta spaniol etc.). Destrmarea sistemuluicolonial i ctigarea independenei fostelor colonii au condus laadoptarea unor noi denumiri de uniti monetare naionale.

n viitor, unele state vor adera la sistemul monedei uniceeuropene i astfel, alte uniti monetare naionale vor disprea(inclusiv leul romnesc), dup cum pot aprea alte grupri care sadopte alte tipuri de unificare monetar i noi denumiri de monede.

Fiecare moned naional are un simbol standardizat iutilizat ca atare n denominarea tuturor tranzaciilor interne iinternaionale. Potrivit codului ISO (International Organization for

Standardization), s-a convenit uniformizarea modului de simbolizareprin trei litere a unitilor monetare ale statelor lumii, primele doulitere reprezentnd denumirea prescurtat a rii (n limba englez) ia treia liter, prima liter din denumirea monedei (n limbanaional). De exemplu: ROL - Romania Leu; USD - United StateDollar; GBP - Greate Britain Pound etc. Pentru euro, abreviereaoficial recunoscut de ISO este EUR.

Unele monede au i un simbol grafic. Pentru dolarul

american simbolul este litera S tiat pe vertical de dou linii paralele ($). Legenda spune c simbolul provine de la semnulexistent pe un thaller, care reprezenta dou coloane pe care se urca ovi de vie, moned care s-a bucurat de ncredere pe teritoriile

primelor 13 state americane, de unde i denumirea de thaller taller dollar. Pentru lira sterlin simbolul grafic este litera L tiat peorizontal de dou linii paralele (), pentru yenul japonez litera Ytiat pe orizontal de dou linii paralele () iar euro are simbolul

litera E tiat pe orizontal de dou linii paralele (), acesta fiindinspirat din litera greceasc epsilon, cu trimiteri la leagnul


41/173

41

civilizaiei antice elene i prima liter a denumirii continentuluieuropean (Europa).

Definirea prin lege a unitii monetare a unui stat este un

atribut al autoritii monetare naionale. De-a lungul timpului,aceast definire s-a realizat n funcie de etalonul care a fost adoptatca baz a sistemului monetar internaional, implicnd analiza a treielemente:

valoarea paritar, respectiv coninutul valoric al monedei,definit prin legea monetar a rii care o emite. Ea a presupus unetalon fa de care moneda se raporta ntr-o relaie fix saustabil. Funcia de etalon a fost ndeplinit la nceput de mrfuriobinuite, pentru ca treptat aceast poziie s fie cucerit demetalele preioase (aur, argint), locul lor fiind luat apoi dediferite valute i mai trziu de DST.

paritatea monetar exprimat prin raportul dintre valorile paritare ale dou monede. n funcie de etalonul care a stat la baza unitilor monetare, aceasta a mbrcat forma paritiimetalice, valutare i DST.

cursul valutar sau rata de schimb, respectiv preul unei monede,exprimat ntr-o alt moned cu care se compar. Date fiind

prefacerile care au marcat definirea unitilor monetarenaionale, cu neles similar se utilizeaz i termenul de paritatevalutar.

Limitele n utilizarea DST i experiena n domeniu au impuso serie de rezerve n utilizarea sa ca etalon monetar. ncepnd dinanul 1978, statele membre ale FMI i definesc valoarea monedelorlor pe baza aranjamentelor valutare. Acestea constituie ansamblulmsurilor practicate de fiecare stat membru al FMI n scopul

asigurrii unei evoluii ct mai disciplinate a cursului valutar almonedelor lor.

n timp ce definirea valorii unei monede pe baza valorilorparitare presupunea un raport fix sau stabil, n definirea valorii uneimonede pe baza unui aranjament valutar locul principal l ocupevoluia pe pia a cursului valutar, n contextul flotrii generalizate.Din aceast cauz, selecionarea monedei de contract i adoptareaunor msuri de aplatizare a efectelor negative ale evoluiei nedorite


42/173

42

a cursului acesteia au un rol deosebit n asigurarea eficienei valutar-financiare a tranzaciilor comerciale.

Aranjamentele valutare practicate n prezent au un caracterdinamic, pe de o parte, prin permanenta lor diversificare iar pe dealt parte, prin faptul c valorile astfel stabilite se modific laintervale scurte de timp.

n esen, ele se difereniaz n funcie de gradul deflexibilitate adoptat n stabilirea cursului valutar: de la forme mairigide - consiliu monetar sau legare a monedei naionale de o altunitate monetar - pn la flotare liber. Indiferent ns de clasa ncare este inclus o moned, n ultim instan, la baza definirii sale seafl evoluia cursului pe piaa valutar.

Pentru a avea o imagine de ansamblu, n continuare sunt prezentate pe scurt principalele tipuri de aranjamente valutare(regimuri ale ratei de schimb) existente n prezent n lume, potrivitopiunii declarate de fiecare ar i comunicate FMI.

1. Aranjamente valutare potrivit crora rile nu au unmijloc de plat legal separat. n aceast clas sunt incluse doucategorii de ri:

ri care au adoptat ca mijloc legal de plat moneda altei ri; deexemplu moneda n Liechtenstein este francul elveian, nEcuador, El Salvador, Palau, Timorul de Est este dolarulamerican iar n San Marino este euro;

grupuri de ri care au convenit s utilizeze aceeai moned camijloc legal de plat; adoptarea acestui sistem implic creareaunei autoriti monetare centrale pentru coordonarea i controlul

politicii monetare la nivelul rilor respective.

n prezent exist patru astfel de uniuni monetare care utilizeazaceeai moned ca mijloc legal de plat - moneda este unic pentrugrupul de ri i independent n sensul c nu este moneda altei ri:- Zona euro format n prezent din 16 ri a cror moned

acceptat ca mijloc legal de plat este euro iar autoritateamonetar responsabil cu emisiunea i circulaia monedei esteBCE. Euro este o moned convertibil, rile membre ale zoneiacceptnd obligaiile ce decurg din art. VIII, pct. 2, 3 i 4 din


43/173

43

Statutul FMI privind convertibilitatea i restriciile valutare cualte ri.

- Uniunea monetar a Caraibelor de Est (ECCU - EasternCaribbean Currency Union) nfiinat n cadrul CARICOM(Caribbean Community and Common Market, creat n 1973).Doi ani mai trziu a fost constituit Banca Central a Caraibelorde Est (ECCB - Eastern Caribbean Central Bank) care a nlocuitConsiliul monetar. Din uniunea monetar fac parte 6 stateindependente membre ale FMI - Antigua i Barbuda, Dominica,Grenada, St. Kitts i Nevis, St. Lucia, St. Vincent i Grenadine -situate n Marea Caraibelor, n apropierea SUA i 2 teritorii aleMarii Britanii - Anguilla i Montsserat. Unitatea monetar aacestor ri ca mijloc de plat legal i unic este dolarulCaraibelor de Est (EC$), legat din 1976 de dolarul american

printr-un raport fix de 1 USD = 2,70 XCD. Este o monedconvertibil, rile membre angajndu-se s respecte prevederileart. VIII, pct. 2, 3 i 4 din Statutul FMI. Antecedentele grupriise gsesc n angajamentele monetare create de Marea Britanien coloniile sale i care din 1920 au mbrcat forma autoritiimonetare, moneda fiind legat de lira sterlin la un curs fix de

1 GBP = 4,80 XCD. Banca Central a Caraibelor de Estcentralizeaz rezervele valutare ale rilor membre, formuleaz

politica n domeniul emisiunii i circulaiei monetare,acordurilor i aranjamentelor rilor membre cu strintatea.

- Uniunea economic i monetar a Africii de Vest (WAEMU- West African Economic and Monetary Union) creat n 1994,reunete unele ri (foste colonii franceze) care fac parte dinzona francului. Unitatea monetar este francul CFA care n

perioada 1948-1999 a fost legat de francul francez (iniial 1 FRF= 50 XOF i apoi 1 FRF = 100 XOF din 1994) iar din anul 1999de euro, prin raportul fix de 1 EUR = 655,957 XOF. Acesta esten prezent cursul oficial de vnzare-cumprare al monedei, eurofiind moneda de intervenie pe pia. Cursul francului CFA nraport cu ale valute se stabilete prin euro (cursuri ncruciate)n baza cotaiilor acestora la Paris. Moneda este emis isupravegheat n circulaia sa de o banc central unic, Banca

Central a Africii de Vest (BCEAO - Banque Centrale desl`Afrique de l`Quest).


44/173

44

- Uniunea monetar a Africii Centrale, iniial i economic(CAEMC - Central African Economic and MonetaryCommunity) iar din 1999, n baza unei convenii a statelor

membre a fost nregistrat ca UMAC - LÙnion monetairedÀfrique Centrale. Emisiunea monedei - francul CFA - esterealizat de Banca de Emisiune a Africii Centrale (BEAC -Banque des lÀfrique Centrale), al crei statut din anul 1999 afost amendat n 2003.

rile membre ale celor dou grupri monetare cea aAfricii de Vest i cea a Africii Centrale formeaz zona franculuiCFA, care n ansamblu cuprinde foste colonii franceze, dar numai o

parte din grupul rilor aparinnd Comunitii Economice a statelorvest-africane (ECOWAS - Economic Community of West AfricanStates).

Francul CFA (franc de la Communaut Financiere delÀfrique) este o moned convertibil, rile membre asumndu-iobligaiile prevzute n art. VIII, pct. 2, 3 i 4 din Statutul FMI iarconvertibilitatea n euro este garantat de Trezoreria Franei, fr nicio implicare n politica monetar din partea Bncii Franei sau aBncii Centrale Europene. Prin tradiie ns, cele dou bnci centrale

ale zonei francului CFA i pstreaz 65% din disponibilitilevalutare ntr-un fond de rezerv care mbrac forma unui contoperativ deschis la Trezoreria Franei (n trecut, fiecare colonie aveaun astfel de cont), pu

relatii financiar monetare inter nation ale 2

Documents