bai 4 thi truong tien

Bài 3

Thị trường tiền

Các công cụ thị trường tiền

Có thời hạn gốc từ một năm trở xuống

Là các công cụ nợ do các công ty hoặc chính phủ

phát hành nhằm đáp ứng nhu cầu thanh khoản

ngắn hạn

Tập trung thị trường sơ cấp lớn

Do các định chế tài chính và các công ty mua

Thị trường thứ cấp cho các loại chứng khoán

3

Các loại công cụ thị trường tiền

Tín phiếu kho bạc - Treasury Bills Tín phiếu công ty - Commercial paper Chứng chỉ tiền gửi có thể mua bán - Negotiable

certificates of deposits Hợp đồng Repo - Repurchase agreements Thị trường tiền liên ngân hàng - Federal funds Chấp nhận ngân hàng - Banker’s acceptances

Tín phiếu kho bạc

Phát hành đáp ứng nhu cầu ngắn hạn của chính phủ

Hấp dẫn với các nhà đầu tư Rủi ro chi trả thấp – Bảo đảm bới chính phủ liên

bang Tính thanh khoản rất tốt cho các nhà đầu

Thời hạn ngắn Thị trường thứ cấp rất tốt


Đấu giá tín phiếu (đáp ứng nhu cầu phát hành từng đợt) Áp dụng hình thức đấu giá Do quỹ dự trữ liên bang nhận đơn đấu giá Quá trình đấu giá

Chấp nhận giá cao nhất Cho đến khi đáp ứng nhu cầu.

Tìm hiểu so sánh quy trình, thủ tục đấu giá tín phiếu kho bạc Việt Nam

Đấu giá cạnh tranh


Đầu giá tín phiếu không cạnh tranh (đến 1 triệu $) Có thể sử dụng để bảo đảm đơn đấu giá được chấp nhận Giá được tính bằng bình quân gia quyền của các đơn đấu

giá được chấp nhận Các nhà đầu tư không biết giá trước nên nốp đơn cho

nguyên mệnh giá Sau khi đấu giá, các nhà đầu tư kiểm tra sự chênh lệch

giữa mệnh giá và giá thực tế.

Đấu giá không cạnh tranh


Dự tính thu nhập tín phiếu kho bạc Không trả lãi cuống phiếu Mệnh giá được thanh toán khi đến shanj Thu nhập khi phát hành là chênh lệch giữa mệnh

giá và giá mua được điều chỉnh theo thời gian Nếu bán trước khi đến hạn ra thị trường thứ cấp,

thu nhập được tính theo chênh lệch giữa giá bán với giá mua điều chỉnh theo thời gian.


Tính thu nhập tín phiếu nhà nước theo năm

YT ×SP – PP

PP

365

n

YT = thu nhập tín phiếu quy ra năm

SP = Giá bán

PP = Giá mua

n = Số ngày đầu tư (giai đoạn nắm giữ)

=


Tính thu nhập tín phiếu mới phát hành

Par – PP

PP

360

n

Tỷ lệ chiết khấu = phần trăm chiết khấu trên mệnh giá quy theo năm

Par = Mệnh giá tín phiếu

PP = Giá mua

n = Số ngày đến hạn

Tỷ lệ chiết khấu = ×

Tín phiếu công ty

Công cụ nợ ngắn hạn Thay thế cho vay ngân hàng Phát hành qua trung gian hoặc trực tiếp Chỉ áp dụng với công ty danh tiếng và có uy tín

lớn Không bảo đảm Mệnh giá tối thiểu $100,000 Thị trường thứ cấp không lớn


TÍn phiếu công ty bảo đảm bằng hạn mức tín dụng ngân hàng Hạn mức ngân hàng được sử dụng nếu công ty

mất điểm hạng tín nhiệm Ngân hàng cho vay hoàn trả tín phiếu Ngân hàng tính phí về hạn mức bảo đảm này


Dự tính thu nhập tín phiếu công ty

YCP

Par – PP

PP

360

n

YCP = Thu nhập tín phiếu công ty

Par = Mệnh giá

PP = Giá mua


= ×

Chứng chỉ tiền gửi có thể giao dịch (NCD)

Do các ngân hàng lớn phát hành Mệnh giá đợt phát hành tối thiểu $100,000,

nhưng phổ biến là $1,000,000 Do các công ty hoặc các quỹ thị trường tiền mua Thị trường thứ cấp được hỗ trợ bởi các công ty

chứng khoán

Chứng chỉ tiền gửi có thể giao dịch

Phát hành NCD Phát hành trực tiếp Sử dụng đại lý chuyên nghiệp Bán cho các công ty kinh doanh bán lại Bán trực tiếp cho các nhà đầu tư với giá cao hơn

Giá NCD Lãi suất NCD cao hơn lãi suất Tín phiếu kho bạc

để bù đắp cho tính thanh khaonr và an toàn thấp hơn

Hợp đồng REPO

Bán chứng khoán với thỏa thuận mua lại với mức giá xác định tại thời điểm xác định

Nếu người vay không hoàn trả, người cho vay có chứng khoán

Gọi là repo ngược cho giao dịch từ người cho vay Giao dịch thông qua hệ thống giao dịch từ xa Thông qua môi giới hoặc phát hành trực tiếp Không có thị trường thứ cấp

Hợp đồng REPO Dự tính thu nhập Hợp đồng REPO

Thu nhập RepoSP – PP

PP

360

n

SP = Giá bán

PP = Giá mua


= ×

Thị trường tiền liên ngân hàng

Các khoản vay và cho vay liên ngân hàng Thường lãi suất cao hơn lãi suất tín phiếu kho

bạc FED hạn chế các tài khoản nợ và có đối với mua

(vay) và bán (cho vay) Các môi giới kết nối người mua và người bán qua

hệ thống thông tin từ xa Thường từ 5 triệu $ trở lên.

Chấp nhận của ngân hàng

Ngân hàng chấp nhận có trách nhiệm thanh toán hối phiếu

Sử dụng phổ biến trong thanh toán quốc tế Các nhà xuất khẩu muốn có bảo đảm thanh toán Ngân hàng đóng dấu chấp nhận và có trách

nhiệm thanh toán khi hối phiếu đến hạn

Chấp nhận của ngân hàng

Nhà xuất khẩu có thể giữ hoặc bán trước khi đến hạn

Nếu bán trước hạn, số tiền thu được nhỏ hơn tổng giá trị đến hạn

Thu nhập được tính tương tự như các công cụ chiết khấu khác

20

Các thành viên chính

Các thành viên Các ngân hàng thương mại Các công ty tài chíh, công ty sản xuất, thương mại và dịch

vụ Chính phủ, chính quyền các cấp Các quỹ tương hỗ thị trường tiền Các định chế tài chính khác (đầu tư)

Đầu tư ngắn hạn lấy thu nhập và tính thanh khoản Tài trợ ngắn hạn cho nhu cầu ngắn hạn và thường

xuyên Quy mô giao dịch lớn và mạng lứoi giao dịch từ xa.

21

Đánh giá các chứng khoánthị trường tiền

Giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai khi đến hạn (không có lãi giữa kỳ)

Giá trị quan hệ ngược chiểu với tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ thu nhập

Giá chứng khoán thị trường tiền ổn định hơn giá trái phiếu dài hạn

Thu nhập = Lãi suất phi rủi ro + giá rủi ro thanh toán

Các yếu tố quyết định thu nhập chứng khoán thị trường tiền

Điều kiện kinh tế quốc tê

Chính Sách tàichính

Kinh tếngành

Giá rủi roTổ chứcPhát hành

Lái suất phiRủi roNgắn hạn

(T-bill Rate)

Tình hìnhTổ chứcPhát hành

.Chính sáchTiền tệ

.Kinh tế Trong nước

Tỷ lệ thu nhậpyêu cầu CK Thịtrường tiền

Giá chứngkhoán thịtrường tiền

23

Tác động qua lại giữa các mức thu nhập chứng khoán thị trường tiền

Các chứng khoán là các thay thế gần nhau Các nhà đầu tư giao dịch duy trì khác biệt thu nhập Lãi suất tín phiếu kho bạc là thu nhập chuẩn trên thị

trường tiền Thay đổi thu nhập Tín phiếu kho bạc nhanh chóng tác

động đến các chứng khoán khác thông qua giao dịch các nhà kinh doanh

Chênh lệch thu nhập được quyết định bới sự khác biệt rủi ro giữa các công cụ

Giá rủi ro chi trả biến động ngược với điều kiện kinh tế.

bai 4 thi truong tien

Documents