Pénzügyi fogalomtár

Szerkesztette: Dr. Elek Erzsébet

Budapesti Műszaki Főiskola

Keleti Károly Gazdasági Kar

PÉNZÜGYIFOGALOMTÁR

Szerkesztette:

Dr. Elek Erzsébet

2001.

A

Account: számla, elszámolási időszak

Adó: olyan szolgáltatás, amelyet a közhatalom a társadalmi közös szükségletek kielégítését szolgáló közkiadások pénzügyi forrásainak biztosításához, a maga által megállapított mérték szerint, az adókötelezett természetes személyektől, jogi személyektől, jogi személyiség nélküli gazdasági társaságoktól és más szervezetektől, közvetlen ellenszolgáltatás nélkül megkövetel.

Közvetlen adó: az fizeti, akinek jövedelme keletkezik (pl. SZJA).Közvetett adó: az adó alanya és az adó terhének viselője elkülönülhet egymástól (a

jövedelem felhasználásakor) (pl. jövedéki adó).Az adó tárgya: az a dolog (pl. épület, telek), az a jog (pl. haszonélvezeti jog), az a

tevékenység (pl. adóköteles értékesítés, jövedelemszerző tevékenység), amely után az adót fizetik.

Az adó alapja: az adó tárgyának az a mennyisége, amelynek alapján az adót kiszámítják.

Az adó mértéke: azt fejezi ki, hogy az adóalap (pl. jövedelem) vagy annak egysége (pl. benzin literje) után mennyi adót kell fizetni. Az adó mértékét adókulccsal vagy adótétellel határozhatják meg. Az adókulcs az adóalap meghatározott százaléka, amely lehet lineáris vagy progresszív. Adótételben akkor fejezik ki az adó mértékét, amikor az adó alapját nem pénzértékben határozzák meg (pl. kommunális adó, gépjármű adó).

Adóztató: az állam, illetve az önkormányzat, amely adót szedni jogosult.

Adóalany: az adófizetésre kötelezett természetes személy, gazdasági társaság, szervezet. Az adó alanyát másképpen adókötelezettnek is nevezik.

Adóhatóság: az adó beszedésére jogosult az állam (önkormányzat) nevében az adóztatással kapcsolatos jogokat és kötelezettségeket gyakorló szervezetek. Ezek lehetnek:

1. Adó- és Pénzügyi Ellenőrzési Hivatal és szervei (APEH)2. Vám- és pénzügyőrség Országos parancsnoksága és szervei (vámhatóság)3. az önkormányzat jegyzője4. Illetékhivatal

Állami adóhatóság:1. beszedi:

társasági és osztalékadó (TAO) általános forgalmi adó (ÁFA) személyi jövedelemadó (SZJA) fogyasztási adó jövedéki adó játékadó rehabilitációs hozzájárulás munkaadói, valamint munkavállalói járulék bérgarancia járulék

5

szakképzési hozzájárulás útalap hozzájárulás turisztikai hozzájárulás nemzeti kulturális járulék termékdíj

2. kiutalja: fogyasztói árkiegészítés egyedi termelési árkiegészítés egyedi dotáció normatív termelési árkiegészítés agrártámogatások

Önkormányzati adóhatóság beszedi: építményadó telekadó magánszemélyek kommunális adója vállalkozások kommunális adója idegenforgalmi adó helyi iparűzési adó belföldi rendszámú gépjárművek adója

Vámhatóság beszedi: vám vámkezelési díj illeték importtermék fogyasztási adója termékdíj importtermék általános forgalmi adója külföldi rendszámú gépjárművek adója jövedéki termékekkel kapcsolatos adó

Adókötelezettségek:1. bejelentési kötelezettség2. nyilvántartások vezetésének (könyvvezetésnek) a kötelezettsége3. adómegállapítási kötelezettség4. nyilatkozattételi kötelezettség5. adóbevallás kötelezettsége6. adófizetés, adóelőleg fizetés kötelezettsége7. adatszolgáltatás kötelezettsége8. bizonylatok kiállításának és megőrzésének kötelezettsége

Adójegy: dohánygyártmányok esetében az adóbeszedés technikai eszköze. Az adójegy tartalmazza a termék kiskereskedelmi árát, a fizetendő fogyasztási adót és az általános forgalmi adót.

Adókedvezmény: az adóztató által az adózónak nyújtott preferencia. Csak akkor vehető igénybe, ha van fizetendő adója az adózónak. Csak a fizetendő adó összegéig vagy a törvény által meghatározott mértékéig vehető igénybe.

Adókivetés, adókiszabás: az adómegállapításnak az a módja, amikor az adót az adózó által szolgáltatott adatok alapján az illetékes adóhatóság állapítja meg (pl. illetékhivatal a vagyonátruházási illetéket vagy az építményadót).

Adókötelezettség: az adózónak az adóztatással kapcsolatos kötelezettségei:

6

1. bejelentési, nyilatkozattételi kötelezettség2. adómegállapítási kötelezettség3. adóbevallási kötelezettség4. adófizetési, adóelőleg-fizetési kötelezettség5. bizonylatok kiállításának és megőrzésének kötelezettsége6. nyilvántartás vezetésének kötelezettsége7. adatszolgáltatási kötelezettség8. adólevonási, adóbeszedési kötelezettség

Adókulcs: az adóalap meghatározott százaléka, amely lehet lineáris vagy progresszív.

Adókülönbözet: a bevallott, illetve bevallani elmulasztott, továbbá a bevallás alapján kiszabott, kivetett adó különbözete.

Adómegállapítás: az adómegállapítás kötelezettsége abban igazít el, hogy kinek, milyen módon kell az adót, költségvetési támogatást megállapítani.

Adómentesség: az adózónak nyújtott preferencia, amelynek alapján vagy az adó tárgya, vagy az adó alanya mentesül az adóztatás alól.

Adómérték: kifejezi, hogy az adóalap (pl. jövedelem) vagy annak egysége (pl. benzin literje) után mennyi adót kell fizetni. Az adó mértékét adókulccsal vagy adótétellel határozhatják meg.

Adóraktár: egyrészt adójogi fogalom, az a hely, ahol a jövedéki termék az előállítást, illetve az importból vagy másik adóraktárból való beszállítást követően adómentesen tartható, tárolható.

Adósságszolgálat: egy időszakban esedékes hiteltörlesztés és kamatfizetések együttes összege

Adó tárgya: az a dolog (pl. épület, telek), az a jog (pl. haszonélvezeti jog), az a tevékenység (pl. adóköteles értékesítés, jövedelemszerző tevékenység), amely után az adót fizetik.

Adótarifa: egy meghatározott adófajta adóalapjának és adómértékének rendszerét nevezik adótartifának.

Adótartozás: az esedékességkor meg nem fizetett adó. Adótartozásnak minősül a jogosulatlanul igénybe vett költségvetési támogatás is.

Adótétel: amikor az adó alapját nem pénzértékben határozzák meg (pl. kommunális adó, gépjármű-adó).

Adóügy: az adók megállapításával, nyilvántartásával, beszedésével, végrehajtásával, a költségvetési támogatás kiutalásával, az adóztatással kapcsolatos adatok feldolgozásával, nyilvántartásával összefüggő feladatok, cselekmények

Adózó: az a személy, akire vonakozóan valamely adóról szóló törvény vagy az adózás rendjéről szóló törvény adókötelezettséget, adófizetési kötelezettséget vagy költségve-tési támogatást állapít meg.

Adóztató: az állam, illetve az önkormányzat, amely adót szedni jogosult.

ADR: American Depository Receipt [Amerikai Letéti Igazolás] Amerikában árusított értékpapírok. Külföldi részvényekre szóló követeléseket testesítenek meg.

7

Adresszáció: klíringelszámolás keretében lebonyolódó kapcsolt ügylet. Azonos érték- vételi és eladási ügylet összekapcsolódását jelenti, amelyek tételeit a számlavezető bankok külön számlán, az ellentétel kiegyenlítésére címezve tartják nyilván.

Ad valoren vám: értékvám

Advance: [hitel]

Advance refunding: [hitel átütemezés, átstrukturálás]

Advising bank: értesítő bank

Akcelerátor: az az együttható, amely azt mutatja, hányszorosára nő az új beruházás valamely jövedelemváltozás hatására.

Akcepthitel: elfogadmányhitel; mind az eladó, mind a vevő rövid lejáratú finanszí-rozását lehetővé teszi egy váltóügylet segítségével. Az ügyfél egy határidős váltót intéz-vényez a bankjára, melyet az elfogad, ezzel az ügyfél finanszírozási forráshoz jut mind a forgatás, mind a leszámítolás útján. A bank csak megbízható ügyfeleinek nyújt akcepthitelt.

Akkreditív (okmányos) meghitelezés: [Letter of credit (L/C)] készpénz nélküli fizetési forma, a bankszámlák közötti teljes összegű átírás egyik változata. Fizetési ígéret, a bank a vevőtől kapott megbízás alapján arra kötelezi magát az eladóval szemben, hogy számára fizetést teljesít.

A fizetési ígéret szólhat:1. azonnali fizetésre (payment credit)2. váltóelfogadásra (acceptance credit)3. negociálásra (negotiation credit)

A külkereskedelemben az egyik legbiztonságosabb fizetési mód, mivel az eladónak és vevőnek is lényeges kockázat-csökkentési lehetőséget biztosít. Önálló jogügylet, amelynek során a vevő és eladó közé belép egy olyan hitelintézet, amelyben a vevő és eladó egyformán megbízik. A bank a kedvezményezettel szemben kötelezettséget vállal, hogy javára fizetést teljesít, váltóit elfogadja, vagy megvásárolja, amennyiben az eladó határidőben, hiánytalanul az okmányokat rendelkezésére bocsátja. Az akkreditív formai ügylet, a bank hangsúlyozottan csak a fizetés megvalósulásáért felelős. (A bizalom alapján a vevő rábízza pénzét a bankra, mert tudja, hogy a bank akkor teljesíti a fizetést az eladónak, ha a vevő által megjelölt módon jelzi a szerződés teljesítését. Az eladó viszont biztos lehet abban, hogyha teljesíti a szerződésben foglaltakat, megkapja az áru ellenértékét.)Akkreditív-hitellevél nyitása esetén a bank kötelezettséget vállal arra, hogy megbízója számlájára terhére harmadik személy, a kedvezményezett javára fizetést teljesít előre meghatározott összegben. A vevő a nyitáskor vagy letétbe helyezi az akkreditív összegét (kamatveszteséget szenved), vagy hitelfelvételi limitjét terheli meg a bank.A külkereskedelemben az egyik legbiztonságosabb fizetési mód, mivel a vevőnek és eladónak is lényeges kockázatcsökkentési lehetőséget biztosít.

Az akkreditív fajtái:1. átruházató akkreditív: a kedvezményezett maga helyett más kedvezményezettet

is megjelölhet. A nyitó bank fizetési ígérete átruházható a végső eladó, mint végső kedvezményezett részére. Akkor előnyös az alkalmazása, amikor az érté-kesítés viszonteladó bekapcsolásával történik.

2. feltöltődő akkreditív (rulírozó – revolving credit): lehetővé teszik a folyamatos szállítások lebonyolítását az eladó és a vevő között. Az akkreditívet nyitó bank

8

az ügylet teljes áruértékére ígér fizetést, de a vevőnek a megjelölt keretössze-gen belül csak egy-egy részszállítás erejéig kell a fedezetet a bank rendelkezé-sére bocsátania. A felek között nagyértékű külkereskedelmi ügyletek részszál-lításokkal valósulnak meg, így nem kell az import teljes értékére akkreditívet nyitni.

3. back-to-back akkreditív: két egymáshoz kapcsolódó akkreditív. Az első akkre-ditív fedezetét, támaszát képezi a második akkreditívnek. Általában reexport esetén alkalmazzák, ha nem átruházható akkreditívet nyitott a vevő. Az ügylet szereplői a végső eladó, a reexportőr, a vevő és a bankok.

4. készenléti akkreditív: egy formális akkreditívet jelent (revolving = forgó).5. ókereskedelmi hitellevél: a kibocsátó bank arra vállal kötelezettséget, hogy az

előírt okmányok időben történő bemutatása esetén az okmányok bármelyik jóhiszemű birtokosának kifizeti a hitellevélen feltüntetett összeget.

6. engedményes (assignment = átruházás, megbízás, juttatás)7. red-claused akkreditív8. stand-by akkreditív (készenléti)9. visszavonhatóság szerint:

visszavonható: a vevő bármely időpontban módosíthatja vagy visszavon-hatja.

visszavonhatatlan: a kibocsátó bank visszavonhatatlan ígéretet tesz a tel-jesítésre.

10. igazolás szerint: nem igazolt igazolt: egy második bank felülgarantálja a nyitó bank fizetési ígéretét.

Akkreditívek negociálása: a kereskedelmi bank saját kockázatára megvásárolhatja az eladótól az intézvényt (még el nem fogadott váltót) vagy az okmányokat, így biztosítva ügyfele számára a finanszírozást. Az intézvényt vagy okmányt a bank ezután mint sajátját küldi ki és kapja meg a nyitó banktól az okmányokban szereplő követelést.

Aktíva: eszköz, a bank által nyújtott hitelösszeg

Aktív bankügyletek: a bank pénzkihelyezést végez, így követelése keletkezik.Formái:

1. hitelnyújtás2. betételhelyezés más bankoknál (pl. jegybanki kötelező tartalék)3. követelést megtestesítő értékpapír vásárlás (pl. államkötvény)4. tőkeérdekeltségek szerzése

Aktuárius: más néven biztosítási matematikus. A kockázatok elemzését végzi, és részt vesz a biztosítási módozatok kidolgozásában is.

Akutális biztosítási összeg: a kezdeti biztosítási összeg megemelve az indexszel

Akutális díjtartalék: a mindenkori díjtartalékot jelenti biztosításnál.Összetevői:

alapbiztosítás díjtartaléka többlethozam-visszatérítés díjtartaléka az indexálások során keletkezett díjtartalék

Alapberuházás: önálló beruházási egység, amely a beruházási cél megvalósítását elsődlegesen és közvetlenül szolgálja, a beruházással nyert eszközöket a beruházó veszi nyilvántartásba és ő üzemeli.

9

Alapító tőke: a vállalkozás tevékenység megkezdéséhez az alapítók által szolgáltatott pénzbeli és nem pénzbeli hozzájárulás; a cégbíróságon bejegyzett tőke

Alapítvány: jogi személyiséggel felruházott célszervezet, meghatározott célra szánt vagyonösszeg

Alapkamat: a hitelezésnél alkalmazott alapdíj, illetve a jegybank hivatalos leszámítolási kamatlába, diszkont rátája.

Az alapkamat fajtái:1. fix kamatozású (fixed rate)2. változó kamatozású (floating rate)

Alaptőke leszállítása: a gazdasági társaságokról szóló törvény értelmében a közgyűlés dönt róla, de a törvény meghatározott esetekben kötelezővé teszi.

Alapvető tőkeelem: a hitelintézet szavatoló tőkéjének része.Részei:

jegyzett tőke tőketartalék eredménytartalék a mérleg szerinti eredmény általános tartalék

Alárendelt kölcsöntőke: a szavatoló tőke egyik eleme. Minden olyan kölcsön, amely rendelkezésre áll, szerződés tartalmazza a felek egyetértését.

Alkusz: értékpapír bizományos vagy értékpapír kereskedő tőzsdei üzletkötője. A tőzsdén díjazás ellenében saját nevében, de mások számlájára köt ügyleteket.

Allokáció: az az eljárás, amelynek során meghatározzák, hogy túljegyzés esetén milyen mértékben elégítik ki a jegyzéseket. A leggyakrabban alkalmazott allokációs elv a kártyaleosztás, amelynek az a lényege, hogy az adott értékpapír-mennyiséget úgy osztják el a jegyzők között, hogy egy körben minden jegyző egy papírt kap, egészen addig, amíg az adott jegyzőnek kielégítetlen igénye van, illetve amíg az értékpapír-mennyiség el nem fogy.

Amerikai opció: az európaitól abban különbözik, hogy a meghatározott lejárati időpont mellett az opció lehívásának joga nemcsak a lejáratkor, hanem bármikor érvényes.

AMEX: 150 éve alapított New York-i székhelyű értékpapír tőzsde

Amortizáció: az immateriális javakba és tárgyi eszközökbe befektetett tőke törlesztésének (visszanyerésének) mértékét fejezi ki százalékban vagy pénzösszegben. Lehet lineáris, degresszív és progresszív.

Annuitás: évjáradék; évente azonos összegű jövedelem; a kölcsönnek évente egyenlő összegű törlesztése; a járadékszámításban a tőkének rendszeresen befizetendő összege; véges időszakra vonatkozó megegyező elemű pénzáramlások.

PV

C

r

C

r

C

rA n

1 1 12

C = adott évi jövedelemr = elvárt hozamn = az időszakok száma

A képlet arra ad feleletet, hogy r százalékos kamatláb mellett n évig 1 forint jövedelemnek mennyi a jelenértéke.

10

Az annuitás véges időszakú pénzáram, ezért főként kötvény árfolyamának számítására használjuk.

PV

C

r

C

r r

C

r rA n n

1

1

1

1

Anonim értékpapír: a jogosult nevét fel nem tüntető, azaz bemutatóra szóló értékpapír

Anonimitás: az értékpapír forgatása útján az alanyi jog függetlenné válik az alapügylettől, az eredeti jogosult, illetve kötelezett névtelenné válik, valamint az értékpapír jogosultja is (bemutatóra szóló papír esetén).

Anticipáció: a jövőbeni eseményekkel kapcsolatos várakozás

Anticipatív kamat: előlegezett

Apport: vagyoni értéket képviselő tárgy vagy szolgáltatás, amelyet nem készpénzként visznek be a vállalkozásba; a tulajdonosok nem pénzbeli hozzájárulása az alapítói (jegyzett) tőkéhez.

Arany: [aurum] a történelem előtti időkben és a történelem korai szakaszában kultikus és műtárgyak készítésére valamint kincsképzésre használták. Ötvözött formában lehetett érméket verni.

Aranydeviza: egy valuta, dollár-standard rendszer. 1944-ben Bretton Woodsban létrehozott pénzrendszerben a dollár töltötte be a kulcsvaluta szerepet, mivel egyetlen valuta volt, amely megtartotta az arannyal való közvetlen kapcsolatát. 1 uncia arany 35 dollárral volt egyenlő.

Aranyparitás: két pénzegység aranytartalmának egymáshoz viszonyított aránya, illetve valamely pénzegység grammsúlyban kifejezett aranytartalma

Aranypénz: aranyérme, belső értékkel rendelkezik. Az országok aranyérméit az aranytartalmuknak megfelelő paritás alapján hasonlítják össze.

Aranypont: az aranyparitástól való eltérés, felső és alsó aranypont

Aranystandard: az általánossá vált papíros anyagú pénzhelyettesek összehasonlítása országonként a hivatalosan meghatározott aranytartalom (aranyra való átváltási arány) alapján történt.

Arbitrázs: a különböző piacokon, egyidőben megvalósuló párhuzamos vétel és eladás. Az egyik piacon (tőzsdén) megvásárolt értékpapír (valuta, áru) azonnali eladása egy másik piacon az árfolyam (ár-, kamat) különbségből származó nyereségszerzés céljából. Az arbitrázs fontos hatóerő az áreltérések megszüntetésében, s ezáltal a piacok hatékonyabb működését eredményezi

Az arbitrázs feladatai:1. kiegyenlítési arbitrázs: az arbitőr a különböző piacokon jegyzett árfolyamok

alapján a számára legkedvezőbbet választja ki.2. különbözeti arbitrázs: az arbitőr célja a kockázatmentes árfolyamnyereség

megszerzése (spekulációs ügylet).Típusai:

1. kiegyenlítési arbitrázs: a legkedvezőbb piacot választja ki, azaz ott vásárol, ahol a legolcsóbb, ott ad el, ahol legmagasabb az árfolyam.

11

2. különbözeti arbitrázs: kockázatmentes árfolyamnyereség elérésére törekszik, egyidejűleg vásárol a legolcsóbb piacon és elad a legdrágább piacon.

Arbitőr: a kamatlábak, illetve árfolyamok eltérését kihasználva kockázatmentes profitra tesz szert. Ott vásárol, ahol olcsóbb, és ott ad el, ahol drágább. Az üzlet előnye, hogy összehangolja időben és térben az árfolyamok és kamatlábak relatív nagyságait. A különböző piacokon meglévő különbségek kihasználására szolgál (kockázatmentes hozam).

ATM (1): Automated Teller Machine; bankkártya elfogadó automata (elektronikus pénzkiadó automata).

Funkciói: pénzfelvétel, pénzbefizetés, egyenleg lekérdezés

ATM (2): at the money; az opció kötési árfolyama megegyezik a pillanatnyi prompt árral.

Audit: egy vállalat, cég könyvelésének és mérlegeinek átvizsgáltatása egy, a vállalattól független szakértővel

Aukció: árverés, amelynek jellegzetessége, hogy kizárólag a keresletet koncentrálja, azaz a potenciális vevőket, az áru iránt érdeklődőket hívja össze.

Kötvényaukció: a kibocsátó meghirdeti a kötvénykibocsátást, amelynek jegyzésére ajánlatokat (liciteket) lelhet benyújtani. Az ajánlat a vásárlandó összeget és az árfolyamot tartalmazza.

Az ajánlatok elfogadása történhet:1. francia aukciónál egy meghatározott minimális árfolyamon fogadják el az

ajánlatot.2. holland aukciónál az ajánlatokat az árfolyamok csökkenő sorrendjében fogad-

ják el, amig a teljes összeg lejegyzése meg nem történik.

Autorizáció: felhatalmazás, engedélyezés, feljogosítás

Avizál: [értesít] az ügyfelet valamilyen küldeménynek az ő címére történő feladásáról írásban értesíti.

Avizáló bank: a nyitó bank és az eladó között közvetít. Feladata mindössze a pontos, késedelemmentes okmánytovábbítás mindkét irányban.

Azonnali beszedési megbízás: promt inkasszó

Azonnali fizetés: készpénzfizetést jelent, a vevő az áru átvételével azonos időben rendezi a kötelezettségét

Azonnali ügyletek: prompt, spot, effektív; olyan készpénzügylet, amelynél az ügylet-kötés időpontja és a teljesítés lényegében nem szakad el egymástól, lényegében a fizetés és szállítás szerződéskötéskor azonnal esedékessé válik.

Azonnali beszedési megbízás: inkasszó; a fizetést a jogosult kezdeményezi a rendszeresített beszedési megbízás nyomtatvány benyújtásával, azaz megbízza a bankszámláját vezető hitelintézetet, hogy a bankszámlája javára, a kötelezett bankszámlája terhére meghatározott összeget azonnal számoljon el. Akkor nyújthat be ilyen megbízást, ha jogszabály írja elő, vagy a kötelezett felhatalmazó levélben a bankszámláját vezető hitelintézetnél bejelenti, hogy a kedvezményezett jogosult azonnali beszedési megbízást ellene benyújtani.

12

Á

ÁFA jellemzői: hozzáadott érték adó, amely a termékértékesítést és szolgáltatásnyújtást terheli:

általános adó: kiterjed a belföldi eredetű áruk és szolgáltatások teljes körére. összfázisú forgalmi adó: az adó a termelés minden fázisában számítják. hozzáadott érték adó fogyasztói adó

Az ÁFA tárgya:1. az adóalany által belföldön teljesített termékértékesítés és szolgáltatásnyújtás2. termékimport

Adómentesség lehet:1. tárgyi adómentesség: az értékesítés tárgya adómentes (pl. oktatási tevékenység)2. alanyi adómentességet választhat, akinek

a gazdasági tevékenységének székhelye vagy az állandó lakóhelye belföl-dön van.

az adóévet megelőző évben a bruttó árbevétele nem haladja meg a 2.000.000 forintot, és várhatóan a tárgyévben nem fogja ezt az értékhatárt meghaladni.

Államadósság: az állam által igénybe vett, de még vissza nem fizetett hitelek összege. Finanszírozása történhet adóemeléssel, a jövedelem-elvonás fokozásával, illetve a kiadások mérséklésével.

Államháztartás: az állam irányító, szervező és gazdasági tevékenysége, az a gazdálkodási rendszer, amely biztosítja a pénzforrásokat és azokat a társadalmi szükségleteknek megfelelően elosztja, felhasználja.

Az államháztartás rendszere:1. központi kormányzat költségvetése2. az elkülönített állami pénzalapok költségvetése3. a helyi önkormányzatok költségvetése4. a társadalombiztosítás költségvetése

Állami költségvetés: az állam központi pénzalapja, egy meghatározott időszakra várható bevételeinek és kiadásainak pénzügyi terve

Állampapír: az állam által kibocsátott, az állam adósságát megtestesítő értékpapír, amelyben az állam adósságtörlesztésre és kamatfizetésre vagy kamatjáradék fizetésére vállal kötelezettséget.

Fajtái:1. kincstárjegy (diszkont kincstárjegy, kamatozó kincstárjegy)2. államkötvény3. kincstári takarékjegy

Állampapír aukció: állampapírok kiárusítása, árverése

Állami Pénz- és Tőkepiaci Felügyelet: a kormány felügyelete alatt működő országos hatáskörű közigazgatási szerv. Célja a pénzügyi szolgáltatási, kiegészítő pénzügyi

13

szolgáltatási, a befektetési szolgáltatási, a kiegészítő befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezet óvatos, körültekintő és megbízható (prudens) működésének, tulajdonosaik gondos joggyakorlásának, a pénz- és tőkepiac zavartalan, eredményes működésének elősegítése.Hatásköre kiterjed azon szervezetek és személyek tevékenységének felügyeletére, amelyek a hitelintézeti törvény, a befektetési alapokról szóló törvény, árutőzsdéről és az árutőzsdei ügyletekről szóló törvény, közraktározásról szóló törvény, az értékpapírok forgalombahozataláról szóló törvény hatálya alá tartoznak

Állami pénztárjegy: az állam átmeneti pénzhiányának fedezetéül általában egy évnél rövidebb, de néha annál hosszabb lejárattal kibocsátott, az állam által a lejárat előtt is felmondható, kamatozó állampapír

Államkötvény: olyan kötvény formájú állampapír, amely az állam (közép vagy hosszúlejáratú) adósságát testesíti meg.

Általános szerződési feltételek: egyes biztosítók az életbiztosítási módozatok általános szabályait (amelyeket minden szerződésben meg kellene ismételni) kiemelik és külön összefoglalják. Ezt hívják általános szerződési feltételeknek, mert mindig része az egye-di biztosítási szerződésnek.

Általános tartalék: a hitelintézetnél a szavatoló tőke egyik alkotó eleme, amelyet az adózott nyereségéből képez. A hitelintézet az adózott eredményből az osztalék, illetve a részesedés kifizetése előtt általános tartalékot köteles képezni. Mértéke a tárgyévi adózott eredmény 10%-a.

ÁPTF: Állami Pénz- és Tőkepiaci Felügyelet; az 1996. évi CXIV. számú törvény szabályozza. 1997. január elsejével összevonták az Állami Bankfelügyeletet és az Állami Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletet. Feladata ellenőrizni a törvényi előírások betartását.

Árfolyam: [Price] a valuták, devizák, értékpapírok tényleges piaci értéke, amely a kereslet és kínálat hatására alakul ki a piacon. Beszélhetünk: értékpapír-, eladási-, vételi-, tőzsdei árfolyam.

Árfolyamfajták:1. fix (rögzített) árfolyam2. kötött árfolyam: hatóságilag rögzített, s nem a piaci kereslet a meghatározó3. flexibilis (rugalmas) árfolyam

Árfolyam jegyzék: hivatalos közlöny, amely a hivatalosan megállapított tőzsdei árfolyamokat tartalmazza.

Árfolyamjegyzés: a valuták és devizák pénzpiacon kialakuló árfolyamának megállapítása és közzététele meghatározott formában.

Árfolyam-meghatározás: az MNB mindennap közreadja a hivatalos jegyzést. A valutakosár képlete (változni fog):

EE E

C1

0 0

1

HUF

USD

HUF

USD

HUF

USD

HUF

USD

E1(HUF/USD): aznapi dollár árfolyam

E0(HUF/USD): előző napi dollár árfolyamE0(HUF/DEM): előző napi márka árfolyamC1(USD/DEM): aznapi dollár-márka keresztárfolyam

14

Árfolyam/Nyereség arány: [Price/Earning Ratio (P/E)] a részvény árfolyama osztva a részvényenkénti nyereséggel (a részvény mai árfolyama és a következő évi várható egy részvényre jutó jövedelem aránya)

Árfolyamnyereség: az értékpapír elidegenítéséért kapott bevételnek az értékpapír megszerzésére fordított összeget meghaladó része, kivéve, ha azt az SZJA törvény kamatnak vagy egyéb jövedelemnek minősíti.

Árfolyam támogató vásárlás: a tőzsdén az árfolyam alátámasztására megvalósuló értékpapír-vásárlás (support purchase)

Árjegyző: [call chairman] a tőzsde hivatalos személye, aki a kialakuló árakat percnyi pontossággal jegyzi.

Árrugalmassági együttható: E = elaszticitás, egységnyi kamatlábváltozás mekkora ár-folyamváltozást okozhat.

E

P P

Pr r

r

1 0

0

1 0

0

P1 = jelenlegi árfolyamP0 = kötvény névértéker1 = a jelenlegi piaci kamatlábr0 = névleges kamatláb

Áruárfolyam: az értékpapírok ajánlati árfolyama.

Árujegy: a közraktárjegy egyik része, áru feletti rendelkezési jogot biztosít. Ha az áru tulajdonosa kölcsönt vesz fel (és az árut így elzálogosítja), akkor a zálogjegy új tulajdonosának tulajdonjogát korlátozza (mivel csak a kettő együttes birtoklása jelent szabad rendelkezési jogot az áru felett).

Árutőzsde: fizikai áruügyletek helye, fizikai áruk adás-vétele folyik itt.

Átalakulás: a gazdasági társaság, a szövetkezet tevékenységének jogutódlással történő megszüntetése

Átalányadó: vélelmezett jövedelem és költséghányad alapján fizetett adó. Az az egyéni vállalkozó választhatja, aki az SZJA törvényben meghatározott követelményeknek megfelel. Az átalányadózást választó egyéni vállalkozó a bevételéből a jövedelmet a személyi jövedelemadóról szóló törvényben meghatározott, vélelmezett költséghányad alkalmazásával határozza meg. A főszabály szerint a vélelmezett költséghányada 80%. Mezőgazdasági őstermelő is választhatja.

Átállítási beruházás: olyan tőkebefektetés, amelynek célja a termelés technikai, technológiai, gyártás- és piacszervezési eredményeinek folyamatos alkalmazása a meglévő termelőberendezések átalakításával, kicserélésével. Átszervezési beruházásnak is nevezik.

Átlagárfolyam: tőzsdei árfolyam, a tőzsdén kialakult árfolyamok átlaga.

Átruházás: rendelkezési jog átadása. Az értékpapírok átruházásának szabályai különböznek annak függvényében, hogy bemutatóra, névre, vagy rendeletre szóló értékpapírról van-e szó.A bemutatóra szóló értékpapír átruházása a dolgok átruházására vonatkozó szabályok szerint, az értékpapír fizikai átadásával és a vételár átvevésével történik. A névre szóló

15

értékpapír átruházása egy külön engedményezési nyilatkozattal mehet csak végbe (cesszió, cedálás). A rendeletre szóló értékpapírok átruházása általában a váltóátruházásra vonatkozó szabályok szerint, azaz hátirati forgatmány útján történik.

Átruházható (transzferálható) akkreditív: a nyitó bank fizetési ígérete átruházható a végső eladó mint végső kedvezményezett részére. Használata abban az esetben előnyös, amikor értékesítés viszonteladó bekapcsolásával történik. A külkereskedelmi vállalat több, kisebb termelőtől gyűjti össze az árut és egyben értékesíti részszállítás engedélyezését kérve.

Vev ő Viszo n te lad ó E lad ó

N y itó b an k L /C -t tran sz fe rá lób an k

Av izá ló b an k

12

3

4

5 6

7

8

Á tru h ázh a tó ak k red itív n y itá s

1. a végső eladó (szállító) és a viszonteladó (külkereskedelmi vállalat) megbízási szerződést köt adott áru külföldi értékesítésére, fizetési feltételként akkreditívet [Letter of credit (L/C)] jelölve meg.

2. a viszonteladó felkutatja a külföldi vevőt és megköti vele az adott árura vonatkozó kereskedelmi szerződést, amelyben átruházható akkreditívet kér a fizetés biztosítékaként.

3. a vevő bankjánál nyittat egy átruházható akkreditívet (a viszonteladóval meg-állapodott feltételek szerint).

4. az akkreditív nyitása5. a viszonteladó mint kedvezményezett értesítése az akkreditív megnyitásáról.6. a viszonteladó a végső eladóval kötött szerződése alapján felkéri a transzferáló

bankot az akkreditív átruházására a végső eladó mint végső kedvezményezett javára.

7. az akkreditív transzferálása8. a végső eladó értesítése a transzferált akkreditívről a számlavezető bankán

keresztül

Átutalás: olyan fizetési mód, amelynél az eladó/exportőr az árut és az okmányokat is a vevő/importőr címére és rendelkezésére adja fel, így az eladó a pénzügyi műveletek passzív szemlélője lesz, birtokon kívül kerül. A kötelezettség teljesítéséről a vevő intézkedik az áru és okmányok átvételét követően.

Átválthatóság: konvertibilitás

Átváltható kötvény (konvertálható, csere, illetve alternatív kötvény): a részvény-társaság által kibocsátott olyan kötvény, amelyet a lejáratkor visszafizetés helyett részvénnyé lehet átalakítani. Meghatározott számú részvény megszerzésére jogosító értékpapír. A rendes kamatozáson felül választási lehetőséget biztosít tulajdonosának, hogy a kötvénytulajdonos átcseréli kötvényét a kibocsátó vállalat részvényeire vagy megtartja a kötvényt. Az átváltás nem kötelező, a kötvénytulajdonos választásától függ. Általában alacsonyabb a kamata.

16

Ázsió: felár, felpénz, prémium; valamely pénz vagy értékpapír névértékére és az értékpapírpiacon az ezt meghaladó forgalmi értéke közötti különbség. Meghatározása általában az értékpapír névértékéhez viszonyított százalékos értékkel történik. Ellentéte a diszázsió.

17

B

Back-to-back akkreditív: két egymáshoz kapcsolódó akkreditívet feltételez, ahol az első akkreditív fedezetét képezi a második akkreditívnek. Általában reexport esetén alkalmazzák, ha egyébként nem átruházható akkreditívet nyittatott a vevő. Az ügylet szereplői a végső eladó (szállító), reexportőr (külkereskedelmi vállalat), a vevő, valamint a bankok.

Vev ő R eex p o rtő r E lad ó

I.N y itó b an k

I.Av izá ló b an k

B ack -to -b ack ak k red itív n y itá sa

II.N y itó b an k

II.Av izá ló b an k

R eex p o rtő r

Annyiban különbözik az átruházható akkreditívtől, hogy ez nem átruházható, ezért kellett a reexportőrnek egy új akkreditívet nyittatni a régit mint fedezetet alkalmazva. Természetesen az I. avizáló és a II. nyitó bank ugyanazon bank.Jellemzője ennek az akkreditívnek, hogy a vevő és eladó nem tud egymásról, az ügyletek nagy tételben történnek, s esetenként több közvetítő is beékelődik az eladó és vevő közé.

Backwardation (deport): a készpénzes áru (software) felára a határidőáruval szemben. Egy közeli határidőre megállapított felár egy távolabbi határidőre megállapított árral szemben.

Baisse: [bessz] a tőzsdén jegyzett értékpapírok árfolyamának esése

Baisser: [baisse spekuláns, besszer] olyan spekuláns, aki tőzsdei árfolyamesésre számít.

Baisse-ügylet: olyan tőzsdei spekuláció, amelynél a spekuláns baisse-re számít, azaz úgy gondolja, hogy a szerződéskötés és annak teljesítése között az árak csökkeni fognak, s ezért értékpapírt ad el annak reményében, hogy későbbi teljesítéskor befolyó (ám a szerződéskötéskor kikötött, és ezért magasabb) vételárból akkor olcsóbban ugyanazt az értéket tudja megvásárolni. Így a két árfolyam közötti különbség az ő haszna lesz. Értelemszerűen azonnali ügyleteknél ilyen spekulációra nem kerülhet sor.

Balance of payments: [Fizetési mérleg]

Bank: univerzális hitelintézet, azaz olyan pénzügyi intézmény, amely betétgyűjtéssel és más visszafizetendő pénzeszköz nyilvánosságtól történő elfogadásával, valamint pénzügyi szolgáltatás nyújtásával üzletszerűen foglalkozik.

Fajtái: kereskedelmi bankok: széleskörű tevékenység, területi, időbeli, tevékenységi

és ügyfélkorlát nélkül

18

regionális bankok: széleskörű tevékenység, területileg korlátozott takarékpénztárak: a lakosság széles köre számára végez műveleteket hitelszövetkezetek: a szövetkezetbe tömörült tagok számára végez szolgáltatást jelzálog-hitelintézet: speciális hitelezéssel foglalkoznak földhitelintézetek: speciális hitelezés, ahol a fedezet a művelésre alkalmas föld építési bankok: viszonylag alacsony tőkeigényű lakásépítési tevékenységre

szakosodtak fejlesztési hitelintézetek: a nagy tőkeerőt igénylő, hosszú megvalósítási idejű

beruházások finanszírozása tőzsdei bankok: tőzsdei tevékenységhez kapcsolódó műveletek, a tőzsdeidőn

kívül a bankon keresztül értékpapír forgalmazást és devizaműveletek végzése közületi bankok: a közület szervezett jellemzőit kihasználva kereskedelmi bank

vagy takarékpénztár jelleggel működnek.

Bank advance: [bankhitel (általános elnevezés)]

Bank assurance: garancia, szavatolás

Bank bill: banki váltó

Bankbiztonság: a banküzem óvatos, körültekintő és megbízható működését elősegíteni. A bank „veszélyes üzem”, s végzett tevékenységnek nagy a kockázata.

A megbízható működést biztosítani hívatott követelmények: a fizetőképesség fenntartása (azonnali és hosszú távú fizetőképesség) a saját tőke megkövetelt nagysága (nem lehet kevesebb az előírt legkisebb

jegyzett tőke összegénél) a szavatoló tőke nagysága: a saját tőkéje és azok a források, amelyek a hitel-

intézettel szemben fennálló követelések kielégítésébe tőkeként bevonhatók. az általános tartalék képzése

Bank credit: bankhitel váltóleszámítolás vagy értékpapír forgalmazása által

Bank deposits: bankbetétek

Bankdoor financing: nem nyílt piaci finanszírozás (USA-ban alkalmazott)

Bankers acceptance: elfogadány-hitel, bankári elfogadvány

Bankgarancia: a hitelintézet önálló fizetési kötelezettséget vállal harmadik személy kötelezettségeiért.

Bankhitelek: pénzintézet által nyújtott hitelekCsoportosítása:

1. hitelfelveők szerint: bankközi vállalati magán költségvetési

2. lejárat szerint3. a hitelek pénztömegre gyakorolt hatása szerint:

jegybanki hitelek kereskedelmi banki hitelek nem monetáris pénzintézetek által nyújtott hitelek

4. a hitel formája szerint:

19

pénzhitel: tényleges folyosítás hitelnek minősülő kihelyezés: a pénz visszafizetésére nem az az ügyfél

köteles, akinek nyújtották (pl. váltóleszámítolás). kötelezettségvállalási hitel: hitelkeret, bankgarancia, bankkezesség, elfo-

gadmányhitel5. hitelcél szerint:

átmeneti forgóeszköz-szükségletet finanszírozó hitel beruházást finanszírozó hitel komplex projektet finanszírozó hitel ingatlanhitel

Bankhitelszerződés: a hitelintézet arra vállal kötelezettséget, hogy jutalék ellenében meghatározott hitelkeretet tart a másik szerződő fél rendelkezésére, és a keret terhére kölcsönszerződést köt, vagy egyéb hitelműveletet végez.

Banki eszközök: a bank által rendelkezésre álló források különböző megjelenési formái. Fajtái a pénzeszközöktől a tárgyi eszközökig terjednek, amiket a banki mérleg bal oldala csökkenő likviditási sorrendben tartalmaz.

Banki források: a bank mérlegének jobb oldalán szereplő tételek, azaz kötelezettségek

Banking iskola: nem baj, ha az aranymennyiséget meghaladóan bocsátanak ki pénz-helyetteseket, bár elismerték, hogy túlzott mértéke inflációt okoz. A pénzmennyiség szabályozását nem az aranymennyiséghez kell igazítani; aranyfedezet helyett árufedezet.

Bankkártya: olyan fizetési eszköz, amelyet a kártya kibocsátására jogosult hitelintézet bocsát ki, és amellyel a kártya birtokosa bankszámlájáról készpénzt vehet fel vagy tényleges vásárlásainak vagy igénybe vett szolgáltatásoknak ellenértékét kiegyenlíti.

Fajtái:1. csekk-kártya: a kártyarendszerben résztvevő bankok kötelesek a szabálysze-

rűen kiállított csekkre készpénzt kiszolgáltatni még akkor is, ha a kiállító bank számláján adott időpontban fedezet nem áll rendelkezésre.

2. hitelkártya: műanyag lapocska, amely a finanszírozó hitelintézet által kiállított értékpapír, amely áruvásárlást és szolgáltatás igénybevételét teszi lehetővé.

3. aktív memóriakártya: szabvány méretű hitelkártya, amelyben mikroprocesszort helyeztek el. A felhasználás során a pénztulajdonos azonosító kódszáma segít-ségével módot ad vásárlásra és készpénzfelvételre is.

Bankkonzorcium: szindikátus; olyan bankcsoport, amely alkalmanként vagy ismétlődően közösen bonyolít le ügyleteket.

Bankkövetelmények:1. rentabilitás: az üzletágainak jövedelmei magasabbak legyenek, mint az adott

üzletág ráfordításai.2. szekuritás: biztonság; a saját és idegen tőke befektetései hozadékot biztosít-

sanak, a befektetések biztonsággal megtérüljenek.3. likviditás: a bank a vele szemben jelentkező jogos követeléseket azonnal képes

kielégíteni.

Bankközi források: a bankok felé áramló források, az igények nagyságrendje és a kihelyezések időpontja nem esik mindig egybe. Ennek az áthidalására alakult ki a

20

bankközi piac, ahol a bankok és más pénzügyi közvetítők egymással kötött hitelügyletekkel teremtenek egyensúlyt.

Bankközi kamatláb: a bankok egymásnak nyújtott hitelei után felszámított kamat

Bankközi piac: amikor egy pénzintézetnek átmenetileg több a forrása, mint amennyit hitelügyletként ki tud helyezni, akkor a többletet felajánlja egy másik banknak, azaz ő helyez el betétet. E betétek lejárata néha nem több egy napnál. Egy hónapra vagy ezt meghaladó időszakra elhelyezett betét ma még ritkaságszámba megy. Mivel e betétek kihelyezése csak telefonon történik (írásban történő visszaigazolással) ezt a piacot telefonpiacnak is szokták nevezni.

Banknote: bankjegy

Bankrendszerek: működésüket tekintve lehetnek:1. angolszász bankrendszerek: specializáltak (kettéosztottak vagy bontottak)

deposit-üzletekkel foglalkozó bankok: betétgyűjtés (kockázatos üzleti befektetéssel nem foglalkoznak)

effekt üzletekkel foglalkozó bankok: részvény- és értékpapírügyletekkel foglalkoznak (hosszútávú források)

2. német típusú vagy univerzális bankrendszerek: mindenféle tevékenység, bank-szolgáltatás végzésére jogosultak.

Bankszámlaszerződés: az ügyfél és a bank között létrejött szerződés, amellyel a hitelintézet arra vállal kötelezettséget, hogy ügyfelének részére számlát nyit, a számláján a szerződő fél pénzeszközeit nyilvántartja, pénzforgalmát lebonyolítja.

Banktitok: minden olyan, az egyes ügyfelekről a pénzügyi intézmény rendelkezésére álló adat, információ, megoldás, amely az ügyfél személyére, vagyoni helyzetére, üzleti tevékenységére, gazdálkodására, tulajdonosi és üzleti kapcsolatira, a pénzügyi intézmény által vezetett számlájának forgalmára, egyenlegére vonatkozik.

Bankügyletek: a kereskedelmi bankok által végzett ügyletek lehetnek:1. passzív bankügyletek2. aktív bankügyletek3. fizetési forgalom lebonyolításával kapcsolatos bankügyletek4. bankszolgáltatások:

értékpapírokkal kapcsolatos szolgáltatások valuta- és devizaügyletek befektetési tanácsadás lízing, faktoring stb.

Barterügylet: olyan csereügylet, ahol egyáltalán nincs pénzmozgás, és szigorúan bilaterális megállapodás alapján működnek együtt résztvevő felek. Klasszikus cserekereskedelem.

Bázispont: a bankok mindig 4 tizedesjegyig adják meg ajánlatukat és a negyedik tizedesjegyre külön megjelölést használnak, ez a bázispont. €, $, Ł, DM esetében tízezredrészt jelent.

BCR: hozam–költség arány [Benefit/Cost Ratio]

BCR1: tájékoztat arról, hogy a beruházás egyszeri és folyamatos ráfordításainak jelenértéke megtérül-e a bevételek jelenértékéből.

21

BCR1PV R

PV I PV C

A beruházás teljes élettartama alatt keletkező bevételek diszkontált összegéből a beruházás egyszeri és a működés folyamatos költségeinek diszkontált összege megtérül-e. A beruházási terv elfogadásának minimum feltétele: BCR1 1 .

BCR2: azt fejezi ki, hogy a beruházás teljes élettartama alatt képződő adózott eredmény jelenértékéből (jelen időpontra diszkontált összegéből) a beruházás egyszeri ráfordításának jelenértéke megtérül-e.

BCR

PV R PV C

PV I2

A beruházási tervvel akkor célszerű foglalkozni, ha BCR2 1 .A beruházás akkor fogadható el, ha a BCR1 1 , illetve BCR2 1 , csak akkor teljesülhet, ha a beruházás nettó jelenértéke pozitív.

Bear: a baisser neve New Yorkban, azaz besszre (áresésre): játszó tőzsdés, aki egy áru árát túl magasnak tartja, és ezért az ár csökkenését jósolja. Ő az árak csökkenésével fog nyerni.

Bearish: [hanyatló irányzatú] olyan piac, amelynek árai csökkenő tendenciát mutatnak.

Bear market: gyengülő piac, az árfolyamok esnek.

Befagyott betét: amelyre a hitelintézet nem képes az esedékességet követő három munkanapon belül kifizetést teljesíteni.

Befektetés: [Investment] a vállalkozók pénzügyi és reáleszköz vásárlásai azzal a céllal, hogy hosszabb távon hozamra tegyenek szert.

A befektetések lehetnek:1. pénzügyi befektetések (fináncbefektetések)2. anyagi eszközökben megtestesülő ún. reálbefektetések

Befektetési adóhitel: egy magánszemély tőkeszámlán tartott, adóévben fennálló napi átlagos befektetés-állománya növekményének 30%-ára rugó (de maximum az adóévre eső adó 50%-ig terjedő) adóhatóságtól igényelhető kamatmentes hitel.

Befektetési alap: különleges pénzalap, amelyet a befektetési alapot kezelő társaság befektetési jegyek kibocsátásával gyűjt össze, azzal a céllal, hogy azt a befektetők javára a legelőnyösebben helyezze ki. A befektetési alap létrejöhet úgy, hogy egy cég (pl. hitelintézet) meghatározott összegű pénzt kíván befektetni. A befektetés kezelését rábízza egy tőle független szervezetre, majd befektetési jegyet bocsátanak ki, s így szétterítik a befektetést a kisbefektetők között. A másik módja a befektetési alap létrehozásának az, amikor a kezelő társaságot alapító tagok folyamatosan fektetik azt be.

A befektetési jegyek kibocsátása szempontjából megkülönböztetünk:1. zártvégű befektetési alap: vagyona meghatározott nagyságú, nem növelhető és

nem csökkenthető, és általában meghatározott időre jön létre. Befektetési jegyei a lejárat előtt nem válthatók vissza, csak a piacon (tőzsdén) értékesíthetők.

22

2. nyíltvégű befektetési alap: a meghirdetett összeghatárokon belül folyamatosan bocsáthatnak ki újabb befektetési jegyeket, s azokat bármikor kötelesek vissza-vásárolni.

A befektetési alapok a befektetés tárgya szerint lehetnek:1. értékpapíralap: nyilvánosan kibocsátott vagy forgalomba hozott értékpapírokba

fektetik az összegyűjtött tőkéjüket (állampapír, kötvény, részvény befektetési jegy)

2. ingatlanalap: ingatlanokat és kincstárjegyeket tarthatnak portfóliójukban

Befektetési alapkezelő: magyarországi székhelyű, kizárólag névre szóló részvényekkel rendelkező részvénytársaság, amely az 1991. évi LXIII. törvényben meghatározott engedély birtokában befektetési alapkezelő tevékenységet végez.

Befektetési hitel: olyan speciális hitelezési forma, amikor maga az értékpapírügylet lebonyolításában részt vevő befektetési vállalkozás nyújt kölcsönt az ügyfél értékpapír vásárlásán keresztül megvalósuló befektetéséhez.

Befektetési jegy: a törvényben meghatározott módon és alaki előírásokkal az alapkezelő által sorozatban kibocsátott tőkebefektetési részjegy. Vagyoni és egyéb jogokat biztosító, átruházható értékpapír. 1992-től vált lehetővé, hogy a gazdaság vérkeringésébe integrálják a kisbefektetők megtakarításait is. A Befektetési Alapkezelő Társaság által sorozatban kibocsátott, a befektetési alapokról szóló törvényben meghatározott vagyoni és egyéb jogokat biztosító, átruházható értékpapír. A befektetési alap tőkéjének összegyűjtése befektetési jegy kibocsátásával történik.

Lehet nyilvános vagy zárt gyűjtés. nyílt végű befektetési jegy: bármikor visszaváltható zártvégű befektetési jegyet, annak kibocsátója a lejárati idő, illetve a zárt végű

befektetési alap felszámolása előtt nem váltja vissza.A befektetési alap a befektetői tőke felhasználásának iránya szerint lehet értékpapír-alap vagy ingatlanalap. A befektetési jegy vagyoni viszonyt megtestesítő értékpapír, bemutatóra vagy névre szól, szabadon átruházható. Az értékpapír-alap befektetési jegye úgy is felfogható, mint az alap portfoliójában lévő értékpapírokból kombinált értékpapír, azok átlagos hozamával és átlagos kockázatával. A befektetési jegy a befektetési alap mindenkori értékének meghatározott hányadára vonatkozik, kibocsátási értékét az alapot kezelő társaság határozza meg. Hozamának adózása az osztalékjövedelemre vonatkozó előírások szerint történik. Zárt alapnál (amelynek kezelő társasága nem válthatja vissza a befektetési jegyet a lejárati idő előtt) a kezelő társaság köteles az alap létrehozatalát követő egy éven belül kezdeményezni a befektetési jegy tőzsdei bevezetését. Ha a tőzsde a befektetési jegy tőzsdei bevezetését elutasítja, az alapkezelő köteles a jegy értékét meghatározott értékét meghatározott szabályok szerint havonta megállapítani és közzétenni. A befektetési alapnak az egyes befektetési jegyek által megtestesített hányadával arányos hozamát évente legalább egyszer ki kell fizetni a befektetőknek, kivéve ha a hozamok tőkésítését az alap tájékoztatója lehetővé teszi. A befektetési jeggyel a befektető a szabad pénzeszközöket nem egy meghatározott vállalkozásba, hanem a biztosabb hozam érdekében a befektetési alapba helyezi el.

Befektetési szolgáltatás: azt az üzletszerű tevékenységük értjük, amelynek tárgya: átruházható értékpapír pénzügyi határidős ügylet kamatlábcsere, devizacsere és tőkecsere ügylet

23

opciós ügylet lehet

Befektetett eszközök: tartósan lekötött eszközök. Lehetnek immateriális javak, tárgyi eszközök, tartós forgóeszköz-beszerzés, vállalatrész-vásárlás, hosszú lejáratú értékpapír-vásárlás.

Belső érték: [intrinsic value] az érvényesítési ár és a spot ár közti eltérés

Belső finanszírozás: önfinanszírozás; a vállalkozásnak az a képessége, amely lehetővé teszi tevékenységének saját tőkével történő finanszírozását. Lehet jegyzett tőke, tőketartalék, eredménytartalék, a tárgyévi mérleg szerinti eredmény, árbevételben realizált amortizáció, a vagyon átrendezése.

Belső megtérülési ráta: [Internal Rate of Return (IRR)] belső kamatláb; az a diszkontráta, amellyel ha a befektetés jövőbeni hozadékát jelenértékre számítjuk, eredményül a befektetett, illetve a befektethető pénzösszeget kapjuk. A beruházás tényleges hozama. Úgy is definiálható mint az a diszkontráta, amely mellett a nettó jelenérték (NPV) zérus (az a diszkont kamatláb, amelynek alkalmazásával az egyszeri és folyamatos ráfordítások, valamint a bevételek nettó jelenértéke kiegyenlíti egymást, azaz a ráfordítások a velük elérhető bevételekből éppen egyszer térülnek meg).

Bennfentes: [insider] a vállalaton belül bizalmi pozíciót betöltő személy, aki ennek révén fontos, más számára nem elérhető információhoz juthat.

Bennfentes információ: a részvényt kibocsátó részvénytársaságra vonatkozó, az árfolyam alakulását befolyásoló, még nyilvánosságra nem került, csak a bennfentesek tudomására jutott információ (üzleti titok)

Bennfentes kereskedelem: [insider trading] olyan információk felhasználásával folytatott értékpapír-kereskedelem, amelynek birtokában az érintett (bennfentes személy) az üzletkötés során helyzeti előnyben van. A bennfentes kereskedelem tilalma minden értékpapír-jog sarkalatos pontja, a befektetők védelmét szolgáló szigorú előírás.

Bérlet: a bérbeadó időlegesen a bérlő használatába adja a dolgot bérleti díj ellenében. A bérbeadó szavatolni köteles, hogy a bérelt dolog a bérleti idő teljes tartalmában szerződésszerű használatra alkalmas legyen.

Beruházás: a pénznek reáljavakba történő befektetése

Beruházási befektetések döntése: azokat a beruházásokat fogadjuk el, amelyek belső megtérülési rátája egyenlő a tőke alternatív költségével, azaz a kalkulatív kamatlábbal.

Statikus beruházás-gazdaságossági számítások: a pénz időértékét nem veszik figyelembe. beruházás átlagos jövedelmezősége: éves átlagos hozam / beruházási ráfordítás megtérülési idő: beruházási ráfordítás / éves átlagos hozam forgási sebesség: üzemeltetés ideje / megtérülési idő

Dinamikus beruházás-gazdaságossági számítások: nettó jelenérték: beruházások következtében keletkező jövőbeni pénzáramok

jelenre diszkontált értékéből kivonva a beruházási kiadásokat jövedelmezőségi index (PI): a jelenértékre számított hozamok és egyszeri

ráfordítások aránya (BCR) belső kamatláb – belső megtérülési ráta (IRR): a pénzáramok jelenértéke meg-

egyezik az egyszeri ráfordítások együttes jelenértékével.

24

Beszedési megbízás: inkasszó; a fizetést a jogosult kezdeményezi. A jogosult a rendszeresített beszedési megbízási nyomtatványt benyújtja a bankszámláját vezető hitelintézetnek, hogy a bankszámlája javára, a kötelezett számlája terhére meghatározott összeget számoljon el. Lehet:

1. határidős beszedési megbízás (a kötelezett számára a fizetési teljesítése elleni kifogás megtételére kifogásolási határidőt jelölnek meg).

2. azonnali (promt) beszedési megbízás, az összeget a jogosult javára azonnal leemelik a kötelezett számlájára.

Bessz: [baisse, bearish] folyamatos árfolyamesés a tőzsdén

Béta: a piaci kockázat mérőszáma, azt jelzi, hogy egy eszköz hozama mennyire érzékeny a piaci változásokra. A piac egészének 1%-os fellendülésekor az adott részvény hozama várhatóan hány százalékot fog változtatni. Minden piac bétája egységnyi. A kockázatmentes befektetés bétája zérus. A zérus és egy közötti béták azt jelentik, hogy az értékpapír ugyanabba az irányba mozog, mint a piac. Az egynél nagyobb béták felnagyítják a piaci tendenciákat.

Betét: banknál számlán vagy betétkönyvben elhelyezett pénzletét, amely után a bank valamilyen formában kamatot fizet.

Reguláris betét: a kereskedők ugyanazokat a pénzdarabokat kapták vissza, amelyeket elhelyeztek a pénzváltóknál.

Irreguláris betét: a kereskedők már nem ugyanazokat a pénzdarabokat kapják vissza.A betétek típusai:

1. rendelkezési jogosultság szerint: bemutatóra szóló fenntartásos: pénz tulajdonosa fenntartja magának vagy az általa megne-

vezett személynek a betét feletti rendelkezés jogát.2. lejárati idő szerint:

látra szóló betét: a betét tulajdonosa minden megkötés nélkül bármikor rendelkezhet.

határidős betét: meghatározott időre lekötik.3. kezelési, nyilvántartási forma szerint:

könyves betét számlabetét

Betétbiztosítás: minden betétet gyűjtő hitelintézet köteles csatlakozni az Országos Betétbiztosítási Alaphoz. Az alap védelmet nyújt a betéteseknek olyan esetekre, amikor a betétet elfogadó hitelintézet fizetésképtelensége következtében a betétes jogszerű követelését teljesíteni nem tudja. Ez a biztosítás csak névre szóló betétekre terjed ki, legfeljebb egymillió forint összeghatárig.

Betéti társaság: olyan gazdasági társaság, amelynek tagjai társasági szerződéssel üzletszerű közös gazdasági tevékenység folytatására vállalnak kötelezettséget oly módon, hogy legalább egy tag (beltag) felelőssége a társasági vagyon által nem fedezett kötelezettségekért korlátlan és a többi beltaggal egyetemleges.

BÉT: Budapesti Értéktőzsde; egyértelműen a brókercégek piaca, amely 1990. nyarán kezdte meg működését. Tevékenysége három szekcióban valósul meg: állampapírok, részvények és határidős ügyletek.

BEVA: Befektetővédelmi Alap; az értékpapírpiacon befektetőknek nyújt védelmet befagyott befektetések esetén.

25

Bevezetés a tőzsdére: értékpapír alkalmassá tétele arra, hogy az a tőzsdei jegyzés kritériumainak megfeleljen, illetve a tőzsde által a jegyzés megkezdése, egy értékpapír első jegyzése a tőzsdén

Bevezetési tájékoztató: olyan tájékoztató, amely tartalmazza a tőzsdei bevezetés feltételeként megkövetelt adatokat.

Bid: [vételi ajánlat, licit] az ár, amelyet egy vásárló hajlandó megfizetni (az offer [ellentét] = vételi árfolyam)

Big Bang: [a nagy robbanás] az 1986 októberében bekövetkezett intézményi és szabályozási változások népszerű elnevezése, amelyek a kommunikációs forradalom következtében mentek végbe.

Bilaterális klíring: kétoldalú megállapodás szigorú feltételekkel, meghatározott valuta felhasználásával

Bill of exchange: [váltó (angol)]

Bimetallizmus: kettős pénzrendszer, amelyben két nemesfém egyidejűleg tölti be a pénz szerepét (az áruk egyenértékének meghatározását, törvényes fizetési eszközként). 1803-ban a Francia Köztársaság vezette be 1:15,5 arányban, és formailag 1926-ig állt fenn.

BIS: Nemzetközi Fizetések Bankja; 1930-ban alakult meg a jegybankok közötti rendszeres, szervezett együttműködés érdekében.

Bizományosi tevékenység: közvetítő kereskedő, értékpapír vételével és eladásával megbízott közvetítő (közvetítő: aki a bizományba adott árut eladja; bróker: csak megbízásból, nem saját számlára köt értékpapírügyletet.

Biztosítási ajánlat: mindig az ügyfél teszi a biztosítónak. Az ügynök által tett biztosítási ajánlatot a jog nem tartja ajánlatnak. A biztosító nyomtatványának aláírása is ajánlatnak minősül. Gyakran a biztosítási ajánlat maga a szerződés.

Biztosítási esemény: a biztosító erre vállal kockázatot, vagyis a bekövetkezésekor kell fizetnie. Az életbiztosításnál a biztosított halála, illetve ha bizonyos kort megélt. Egyes életbiztosítások kiegészítő kockázatot is tartalmaznak, leggyakoribb a baleseti kockázat, amikor a biztosító akkor is fizet, ha a biztosítottat baleset érte.

Biztosítási évforduló: lehet az aláírás hónapjának első napja, maga az aláírási nap, de lehet a következő év első napja is.

Biztosítási kötvény: az elfogadott biztosítási ajánlat tartalmát magába foglaló dokumentum. A biztosítók többsége a kötvény bemutatásához köti a szolgáltatást.

Biztosítási összeg: a biztosító által teljesíthető kifizetés legmagasabb összege

Biztosítási szerződés: az ajánlat biztosító általi elfogadásával, valamint az első díj befizetésével jön létre. Mindig írásba foglalják, viszont minden írásbeli megállapodást pótol a biztosítási kötvény.

Biztosítási szolgáltatás: az a szolgáltatás, amit a biztosítási esemény bekövetkezésekor vagy a szerződés lejártakor a biztosító teljesít.

Biztosítás lejárat: az az időpont, amikor az életbiztosítási szerződés megszűnik. Feltétele, hogy a biztosított ne haljon meg korábban, ne kerüljön sor a szerződés visszavásárlására vagy felmondására.

26

Biztosítékok: a hitelezés kockázatának csökkentése érdekében biztosíték köthető ki.1. személyi biztosítékok

kezesség: egyszerű vagy készfizető bankgarancia

2. tárgyi biztosítékok zálogjog, kézizálog óvadék, jelzálog óvadék

3. egyéb biztosítékok (pl. engedményezés, hitelbiztosítás)

Biztosítható érték: a biztosítás tárgyának értékét fedi.

Biztosított: a társadalombiztosítás valamennyi ellátására jogosult személy. Biztosítási szerződés esetén az, akinek életben kell maradnia vagy meg kell halnia ahhoz, hogy a biztosító fizessen.

Biztosított életkora: belépési kornak is hívják, és általános kiszámítási módja az, hogy a szerződéskötés évéből kivonják a biztosított születési évét. A születési év hamis megadása súlyos adatszolgáltatási kötelezettségszegésnek minősül.

Biztosító: az az intézmény, amely veszélyközösségeket szervez.

Blue chip: [kék zseton] első osztályú értékpapír, amely megbízható, stabilan nyereséges részvény. Nagy tőkeértékű, magas jövedelemtermelő képességű, kiemelkedő likviditású, tőzsdére bevezetett részvényekkel rendelkező részvénytársaság, illetve annak részvénye

Bond: kötvény, angol nyelvterületen a fix kamatozású értékpapír

Bonitás: hitelképesség

Bónus: jutalomjellegű juttatás, külön osztalék, ingyen adott részvény

Boom: tartós tőzsdei fellendülés, az árfolyamok hirtelen és jelentős emelkedése a tőzsdén

Bóvlikötvény: általában vállalatfelvásárláskor kibocsátott, magas kockázatú, de nagy hozamot ígérő kötvény

Börze: tőzsde; 1531-ben a belgiumi Antwerpenben alapították az első olyan helyet, ahol nyilvánosan lehetett használni pénz- és áruügyletek megkötésére. A Van Der Beurze család vendégfogadója után kapta a börze elnevezést.

Break even: a választópont a profit és a veszteség között

Bretton Woods-i Egyezmény: 1944. július 1-22. között tartott nemzetközi pénzügyi konferencián aláírt egyezmény, amely megalapozta a második világháború utáni nemzetközi pénzügyi rendszert. Az egyezmény keretében alapították a Nemzetközi Valutaalapot és a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bankot (Világbank). Az egyezmény keretében határozták meg a dollár kulcsvaluta pozícióját. Ennek értelmében 1 uncia (31,1035 gr) arany egyenlő 35 dollárral.

Bróker: hivatalos tőzsdeügynök; olyan közvetítő, aki a vevőt és az eladót összehozza, vagy az egyik fél ügynökeként működik. Az ügyfél megbízásából vásárol vagy ad el bizonyos értékpapírokat. Szolgáltatásáért megbízási díjat vagy közvetítői díjat számol fel. Lehet:

1. a megfelelő tőzsdére beengedett ügynök

27

2. közvetítő kereskedelmi cég, amely a határidős kötéseket bonyolítja díjazás ellenében.

Brókerdíj: a brókerek jutaléka. A bróker ezért a jutalékként dolgozik, tekintettel arra, hogy megbízójának azt az árfolyamot számítja fel, amelyen az ügylet létrejött (ellentétben a dealerrel, akinek a haszna az árfolyamkülönbség).

BUBOR: budapesti bankközi kamatláb

Budget: költségvetés

Bull: [hossz-játékos] a haussier neve a New York-i tőzsdei szlengben (szó szerinti fordításban: bika). Egy áru árát túl alacsonynak tartja, áremelkedésre számítva vásárol, hogy később nyereséggel adhasson el (hossz-spekuláns [vásárló] lesz).

Bullish: [emelkedő árfolyamú] ha a piac árai felfelé mozognak.

Bull market: erősödő piac, ahol mind a forgalom, mind az árfolyamok általában emelkednek

Butterfly speculation: spekulációs ügylet

BUX: 1991. január 2-án debütált, s azóta jelzi a BÉT részvényeinek árfolyam-alaku-lását. Induló értéke 1.000 pont volt. Az index a benne szereplő részvények értéksúlyozású átlaga, azaz a nagyobb kapitalizációjú vállalatok árfolyam-alakulása hangsúlyosabb szerepet kap. Évente kétszer vizsgálják felül a kosárban szereplő részvényeket (március és szeptember) és módosítják a kosár összetételét. 1999. október 1-től a kosárban szereplő részvények: BorsodChem, Danubius, Démász, Egis, Fotex, Graboplast, Matáv, Mol, NABI, OTP, Pannonplast, Pick, Primagáz, Rába, Richter, Synergon, TVK, Zalakerámia. A tíz legnagyobb adja az index 89%-át. A részvények mennyiségét szeptember 23-án állapítják meg az aznapi kereskedési adatok, valamint a papírok közkézhányada (a szabadpiacon forgó részvények mennyisége) alapján, a bázisár meghatározására szeptember 30-án kerül sor.

Büntetőkamat: az a felár, amelyet az adósnak kell fizetnie, ha valamely szerződéses hitelfeltételt nem vagy késedelmesen teljesít.

BVPS és P/BVPS: book value per share [könyv szerinti érték] és price/book value per share [árfolyam/könyv szerinti érték]; a könyv szerinti érték a cég saját tőkéje és az összes részvénye darabszámának hányadosa. A vállalat felszámolása esetén ez illetné meg a befektetőket minden egyes részvényük után, amennyiben az eszközök és források értéke megegyezne a mérlegben közölt adatokkal. Amennyiben a piaci saját tőkét a könyv szerintivel osztjuk, egy részvény árfolyamának és könyv szerinti értékének hányadosát kapjuk. A P/E-hez hasonlóan a nagyobb növekedésű társaságokat a piac magasabb P/BVPS mutatóval jutalmazza (a 2 feletti érték igan magasnak számít).

28

C

CA-index: a bécsi tőzsde trendjét jelző részvényindex

Call money: azonnali visszafizetésre lehívható pénz, egynapos pénz

Call option: vételi opció

CAMP-modell: a tőkepiaci árfolyamok modellje (a tőkejavak árazási modellje). A képlet szerint adott eszköz várható hozama egyenlő a kockázatmentes hozam és a piaci kockázati prémiumnak az eszköz bétájával alkotott szorzata összegével (bármely eszköz kockázati prémiuma az eszköz bétájával arányos). Minden befektetés az értékpapír-piaci egyenes mentén helyezkedik el. Ha egy befektetés hozama az értékapapír piaci egyenes fölött van, a részvény alulárazott, illetve fordítva.

A rézsvények kockázatát két csoportba sorolja:1. egyedi kockázat: a konkért céget és közvetlen környezetét érintő veszélyek2. piaci kockázat: az egész piac állapotára hatással lévő rizikófaktorok

Alapelemei:1. kockázatmentes kamatláb (rf = kockázatmentes hozam)2. piaci portfólió hozama (rm)3. piaci kockázat

Az értékpapír várható hozama: r r r ri f m f

Capital market: tőkepiac

Cash: pénz, készpénz

Cash and Carry: Fizesd és vidd.

Cash commodity: [készpénz tömegáru] azonnali áru, amely közvetlenül áll rendelkezésre, és amellyel nem határidős ügyleteket kötnek, hanem a tényleges áruval kereskednek.

Cash flow: [pénzáramlás, finanszírozó képesség] egy adott vállalkozás pénzügyi helyzetét kifejező mutató. Egy vállalat adott időszakon belüli tényleges pénzbevételei-nek és kiadásainak egybevetése.

Cash flow-elemzés: a várható pénzáramlás becslése, amely a vállalat vezetését figyelmezteti arra, hogy a jövőben hiány vagy felesleg jelentkezik készpénzben.

Cash flow-kimutatás: a tényleges vagy tervezett cash flow adott időszakra vonatkozó, összefoglaló elemzése

Cash flow-terv: a várható pénzjövedelmek (adózott eredmény és értékcsökkenési leírás) képződésének és felhasználásának megtervezésére szolgál. Az éves státusz és a likviditási terv alapján állítják össze.

Felépítése:1. Adózott eredmény2. Értékcsökkenési leírás 3. Bruttó cash flow

29

4. A működéssel kapcsolatos felhasználások5. A működésből származó források 6. Nettó (operatív) cash flow7. A befektetési tevékenység cash flow-ja8. Osztalék kifizetés9. A finanszírozási tevékenység cash flow-ja 10. Egyenleg

Cash limit: pénzkorlát

Cash ratio: készpénzhányad, pénzhányad

Cash-ügylet: azonnali készpénzfizetési ügylet

CD: letéti jegy

Cedálás: engedményes nyilatkozat, átruházási nyilatkozat, amelynek révén valamely követelés, névre szóló értékpapír más tulajdonába kerül.

Cégérték: [goodwill] egy cég értékelésében szerepet játszó olyan nem vagyoni jellegű elem, amely többek között a jó üzleti megítélésből, a termék piaci bevezetettségéből, a vezetők személyi presztízséből adódik.

Cenzúrabizottság: a hitelintézet hitelezési tevékenységéért felelős menedzserek

Cesszió: olyan követelések, amelyek nincsenek a jogosult személyekhez kötve, vagy amelyeknek az átruházását jogszabály vagy szerződés nem zárja ki, a jogosult fél másra átruházhatja (cedálhatja).

Cessziós hitel: a hitelintézet által a számlakövetelések, vagy azok egy részének a megelőlegezésére nyújt. A hitel fedezete a hitelt felvevő számlakövetelése, amelyet a hitelintézetre engedményez (a hitelintézetre cedálja).

Chart: [diagram] tőzsdei árfolyamdiagram, amely az előző ármozgásokat és a piac technikai viselkedésére vonatkozó egyéb adatokat grafikonnal ábrázolja.

Chartista: az a spekuláns, aki kizárólag a tőzsdei grafikon elemzése alapján hozza döntéseit.

Cheap money: [olcsó pénz] alacsony kamatláb mellett lehet kölcsönhöz jutni.

Cheque: csekk, készpénzkímélő fizetési eszköz

Címzett: akit az idegen váltó kibocsátója a váltón fizetésre kötelezettként megnevez.

Clean collection: sima beszedvény

Clean float: tiszta lebegtetés

Clearing hause: [klíring intézet, elszámoló ház] tőzsde elszámolási hely, ahol a bejövő ügyletek lebonyolításának és a szerződések betartásának ellenőrzése, valamint üzleti elszámolás a tőzsdetagokkal történik.

Close: [zárás] a tőzsdenap záró fázisa, amint a hivatalos záróárfolyammal zárnak le.

Closing prices: záró árak

Collaterál security: kölcsönbiztosíték, jelzálog

Commercial letter of credit: kereskedelmi hitellevél

30

Comission: [jutalék] az ügynök által beszedett díjak bizonyos feladatok elvégzése fejében, megbízások teljesítéséért.

Commodities: [tőzsdecikkek] lehetnek nyersanyagok, devizák, áruk, pénzeszközök, tőzsdeindexek, valutaindexek, inflációindexek.

Commodity money: árupénz

Common stock: törzsrészvény, közönséges részvény

Confirming bank: igazoló bank, az akkreditívvel való fizetések esetében

Consortium bank [konzorciális bank] a nemzetközi bankok egy típusa, amelyet általában különböző országokban székelő bankok egy csoportja alkot.

Contago: [halasztóügyleti díj] a határidős áru felára az azonnali áruval (spotware) szemben. A backwardatoin ellentéte.

Contrakt: [kontraktus] többféle értelmezése lehet:1. szerződés: a vevő és az eladó kötelezettségét rögzítő szerződés2. egy tőzsdecikk tétele, azaz kötés a termintőzsdén (a mindenkori kereskedelmi

tételek nagyságát a lista tartalmazza).3. egy üzletkötés írásos igazolása

Conversion: [átváltás] új törzsrészvények és egyéb részvények kibocsátása abból a célból, hogy ezzel más értékpapírokat kiváltsanak.

Convertibility: [átválthatóság] egy valutának aranyra vagy más valutára való szabad átválthatósága

Cover: egy nyitott pozíciót lefedezni, lefoglalni, zárni

Currency: [valuta, pénznem] egy ország pénzneme, valutája

Currency notes: bankjegyek

Currency-iskola: a bankjegyet pénzként (currency) definiálta. Ha nincs aranybeváltási kötelezettség, az árak emelkedésének oka a túlzott bankjegykibocsátás, ezért az összesített pénzmennyiség nem lehet nagyobb, mint a nemesfémek mennyisége, ha ennél több lenne, az inflációt idézne elő.

Current account: folyószámla

31

CS

Csatorna: az árfolyam két párhuzamos egyenes, a trendvonal és a csatornavonal között hullámzik.

Csekk: középkori eredetű készpénznélküli fizetési forma; a kereskedelmi fizetési forgalom jelentős hányadát lebonyolító készpénz-helyettesítő fizetési eszköz, pénzkövetelésre vonatkozó értékpapír. A bank ügyfele kérésére csekkfüzetet bocsát rendelkezésére. A füzetben lévő csekkszelvények segítségével az ügyfél fizetéseket teljesíthet a banknál vezetett folyószámlája vagy elkülönített csekkszámlája terhére. A csekk tulajdonosa arra kötelezi a csekket kibocsátó hitelintézetet, hogy a kedvezményezettnek fizesse ki a csekken megjelölt összeget.

A csekk lehet:1. bemutatóra szóló (forgatható)2. névre szóló formában bocsátható (rekta csekk)

Aszerint hogy szerepel-e rajta a kedvezményezett neve és a csekkátruházást lehetővé tevő vagy tiltó rendeleti záradék, különböztetjük meg a csekkformákat. A csekk nem jelöl meg lejárati időt, beváltáskor lehet a csekk alapján fizetni a törvényes határidőn belül.

Alapvető típusai:1. fizetési csekk: a megnevezett összeg készpénzben történő feltételére szolgál.2. átírási csekk: a feltüntetett összeg készpénzben nem vehető fel.3. elszámoló csekk: kibocsátója felszólítja a bankot, hogy a megjelölt összeget a

bank egy másik ügyfelének bankszámláján írja jóvá.4. keresztezett (elszámolási) csekk: csak bankok között használatos (bal felső

sarkában két párhuzamos vonal, s ezek közé írják valamely pénzintézet nevét, és csak azon keresztűl hívható le).

5. utazási (travellers) vagy „eurocsekk”.A csekk tehát egy azonnali fizetésre szóló, szabványosított formájú, bankra szóló fizetési megbízás.

A csekkforgatás a következők szerint történhet: üres forgatás: a kedvezményezett (eladó) a csekket hátlapján cégszerűen

aláírja, így a csekk bemutatóra szólóvá válik, tehát bárki beválthatja azt. névre szóló: a kedvezményezett cégszerűen aláírja és megjelöli az új kedvez-

ményezett nevét, ezért rekta csekknek is nevezik. Ezzel a csekk megszűnt ren-deletre szólónak lenni, az új kedvezményezett válthatja be.

teljes forgatás: a kedvezményezett a cégszerű aláírás után a hátlapra írja, hogy X.Y. kedvezményezettnek vagy rendeletére.

A csekk kifizetésének törvényes feltételei: az előírt törvényes határidőn belül a kedvezményezett a banknál bemutatta. a csekk formailag jogérvényes. a vevő folyószámláján megvan a megfelelő fedezet a kifizetésre.

32

A csekkel történő fizetés folyamata

A csek k k ib o csá tó ja(v ev ő )

1

2

A csek k k ed v ezm én y eze ttje(e lad ó )

A c ím ze tt(a c sek k k ib o csá tó ján ak b an k ja ,

a h ite lin téze t)

Csekk elévülés:1. a birtokos megtérítési igénye az átruházókkal, kiállítókkal, a többi kötelezettel

szemben 6 hónapig él.2. a fizetésre kötelezett megtérítési igénye a többi ilyen kötelezettel szemben 6

hónap alatt évül el attól a naptól számítva, hogy kifizette a csekket.

Csekk fizetés végetti bemutatása:1. 8 napon belül kell bemutatni, ha a kibocsátás országában fizetendő.2. amennyiben más országban fizetendő, mint ahol kibocsátották, akkor 20 napon

belül.3. ha más kontinensen fizetendő, akkor 70 napon belül kell fizetés végett be-

mutatni.

Csekk-kártya: tulajdonosa meghatározott összegig felvehet pénzt a kártyát kibocsátó banktól, illetve más pénzintézettől, és lehet fizetni vele harmadik személyeknek.

Csekk számla: a csekkfüzetben lévő csekkszelvények segítségével az ügyfél a folyószámla mellett elkülönített csekkszámlája terhére eszközölhet fizetéseket.

Csendes ügyletkötési gyakorlat: az eladni vagy venni szándékozó ügynök megérdeklődi a tőzsdén működő alkuszoktól, hogy hogyan áll az árfolyam, de nem fedi fel vételi vagy eladási szándékát. Az ajánlatok begyűjtése után a legkedvezőbb ajánlatot tevő dealerhez megy vissza, és csak ekkor közli szándékát, majd megkötik az ügyletet.

Csere jellegű beruházás: ha a beruházási szükséglet a meglévő eszközök technikai avulása következtében keletkezik.

Csereprémium: a konvertálható kötvény részvényre átváltásának ára

Csereügyletek: swap-ügyletek; közép- és hosszúlejáratú cserét jelentenek, ahol a partnerek kihasználják az egyes pénzügyi piacokon elfoglalt eltérő piaci pozícióikat.

Csőd: a vállalkozás tartozásait esedékességkor nem tudta vagy előreláthatólag nem tudja kiegyenlíteni, ezért hitelezőitől fizetési haladékot kér.

33

D

Day Trading: [napi ügylet] egy pozíció nyitása és zárása egy tőzsdenapon belül

Daytrading: [napi kereskedő] állandó komputeres kapcsolat – egész nap képernyőn figyeli a tőzsdei adatokat, másodperc alatt dönt, csak percekig tartja a jegyzést. A játék alapja a gyorsaság. A valós időben követett árfolyamváltozásra azonnal kell reagálni. A kötések többsége future-ügylet és opció. A tőzsdejátékosok internetes kapcsolatban állnak a tőzsdével, azok információs rendszerével. A számítógépes program kezeli a jegyzést, gyorsan eljuttatja a tőzsdére. Különösen a csúcstechnológiai és internetes cégek részvényeire szakosodik a daytrading.

DAX: Deutscher Aktienindex; a frankfurti tőzsde trendjét mutató részvényindex. 1988. július 1-én vezették be, a frankfurti tőzsdén jegyzett 30 nagy forgalmú értékpapír árfolyam-alakulásán alapszik. A napi kétórás tőzsdeidő minden percére kiszámítják.

D/A: documents against acceptance; okmányok váltó elfogadás ellenében történő átadása

D/P: documents against payment; okmányok fizetés ellenében történő átadása

Deal date: az a nap, amikor az üzletet megkötik – ennek gyakorlatilag csak adminisztratív szerepe van.

Dealer: [specialista, jobber] értékpapír-kereskedelmi és értékpapír-bizományosi tevékenységet egyaránt folytató tőzsdeügynök, aki az ügyfelek megbízásából vételt és eladást bonyolít.

Deffered payment credit: halasztott fizetés

Dekurzív kamat: a kamatot utólagosan számítják, és azt hozzáadják a tőkéhez.

Delivery:1. magának az árunak vagy a raktárházi igazolásoknak rendelkezésre bocsátása

vagy átvétele2. az időpont, amikor a határidős kötés szerinti szállítást teljesíteni kell, illetve az

árut át kell venni.

Delcredere: [kockázat] hitelkockázat (az eladó ügynök felelőssége, különleges kezesség)

Delcredere felelősségvállalás: faktoring és forfait ügyletek esetében a követelést megvásárló bank a fizetésre kötelezett nemfizetéséből eredő kockázatot magára vállalja. Nevezik visszkereset nélküli faktorálásnak is.

Delta faktor: azt mutatja, hogy a spot árváltozás hogyan hat a prémium nagyságának változására.

Dematerializáció: az értékpapír nem jelenik meg nyomdai úton előállítva (papír nélküli értékpapír). Meggyorsítja és olcsóbbá teszi az értékpapír előállítását.

34

Dematerializált értékpapír: elektronikus úton rögzített és továbbított, értékpapírszámlán nyilvántartott, de az értékpapír valamennyi tartalmi kellékét azonosítható módon tartalmazó adat.

Demonetizálás: az a folyamat, amelynek során az arany fokozatosan elveszti pénzfunk-ciót.

Deport: a legközelebbi elszámolási napig a baisse ügylet meghosszabbítása

Derivatív: [képzett, megállapított] deviza- és kamatláb-derivatívok

Deviza: nemzetközi elszámolásra szolgáló fizetési eszköz, külföldi pénznemre szóló és külföldön fizetendő követelés vagy tartozás, amelyet általában bankszámlapénz formájában teljesítenek.

Devizaárfolyam: [Exhange rate] valamely meghatározott pénznemre szóló devizának egy másik ország pénznemében kifejezett ára

Devizabelföldi:1. devizabelföldi természetes személy, akinek az illetékes magyar hatóság által

kiállított személyi igazolványa van.2. devizabelföldi vállalkozás, illetve szervezet

amelynek székhelye belföldön van. a külföldi vállalkozás vagy szervezet belföldön működő telepe

Devizacsere: [Currency Swap] az egyik devizában fennálló hitel (kötvény) cash flow-jának – kamatfizetési sorozatának és jövőbeli törlesztésének – elcserélése egy másik devizában fennálló hitel (kötvény) pénzáramlására. A devizacserénél a cash flow-k jelenértékeit is kicserélik, és az eltérő devizanem miatt a kamatcserék is bruttó alapon mennek végbe.

Devizagazdálkodás: azon módszerek, intézkedések, rendeletek, előírások, tiltások összessége, amelyek révén egy önálló nemzeti valutával rendelkező országok belső pénzrendszere a nemzetközi pénzügyi rendszerhez, illetve másik nemzetgazdaság pénzrendszeréhez kapcsolódik.

Devizakosár: a kosárban szereplő devizák és a hozzájuk tartozó súlyok együttese

Devizakülföldi:1. devizakülföldi természetes személy az, akinek nincs az illetékes magyar

hatóság által kiállított személyi igazolványa.2. devizakülföldi vállalkozás, illetve szervezet

amelynek székhelye külföldön van. a devizabelföldi vállalkozás külföldön működő telepe

Devizapolitika: a belső és külső pénzügyi rendszer között teremt kapcsolatot. Azt határozza meg, hogy adott ország jövedelemtulajdonosai hogyan rendelkeznek devizabevételeikkel és eszközölnek deviza-kifizetéseket.

Devizaszámlák rendszere: a bankok ügyfeleik részére az országok közötti pénzügyi tranzakciók lelbonyolítására külön számlákat vezetnek. A számlák általában az adott ország pénznemére szóló fizetésekre szolgálnak, de lehetnek idegen országok pénznemeire szóló számla is. Lehetnek loro [övék] és nostre [miénk] számlák.

35

Devizaswap: egy spot vásárlás és egy határidős eladás, vagy egy spot eladás és egy határidős vásárlás együttese, olyan devizaügylet, ahol az alapösszegek leszállítása szükséges.

Dezintermeditáció: a pénzügyi közvetítők megkerülésére irányuló folyamat, amelynek során a gazdaság tőkeallokációs mechanizmusa egyre inkább átterelődik a pénzügyi közvetítők felöl az értékpapír piacokra.

Díjemelés: indexálás

Díjfizetési időszak: a biztosítók általában éves díjjal kalkulálják ki a módozataikat. A szerződőknek azonban megengedik, hogy ennél gyakrabban fizessék a díjat, de ilyenkor kamatot kell fizetni a gyakoribb díj után.

Díjmentes leszállítás: biztosításnál a szerződőnek

Díjtartalék: a kockázati díjból elkülönített összeg, amit a biztosító befektet. A befektetés minimális hozamát garantálnia kell a biztosítónak, és az e feletti nyereséget meg kell osztani az ügyféllel.

Díjügylet: opciós ügylet

Dinamikus likviditási mérleg: a mérleg információt ad arról, hogy a gazdasági események hogyan befolyásolják a vállalkozás pénzügyi helyzetét. A vállalkozás likviditása lehet:

alacsony fokú optimális az indokoltnál magasabb

Dinamikus tőkebefektetési számítás: beruházás-gazdaságossági számítás, amelyben az idő, mint önálló faktor egyik meghatározója a befektetés eredményességének.

Diszázsió: az értékpapír névértéke és az értékpapírpiacon ezt el nem érő forgalmi értéke közötti különbség

Diszkont: [skonto (olasz)] a kamat speciális formája, amit a hitelpapír névértékéből vonnak le, ha az esedékesség napja előtt beváltásra kerül, tehát kamatlevonás egy később esedékes követelés megvételekor.

Diszkontálás: leszámítolás, a váltóhoz kapcsolódó művelet; valamilyen követelés illetve követelést megtestesítő értékpapír megvásárlása az esedékességig járó kamat összegének levonásával.

Diszkontált érték: [Discount Cash Flow (DCF)] az esedékességig járó kamattal csökkentett érték

Diszkonthitel: leszámítolási hitel; a hitelintézet által az ügyfél számára engedélyezett hitelösszeg, amelynek erejéig az ügyfél úgy jut likvid eszközhöz, hogy értékpapírokat (váltókat) nyújt be a hitelintézethez leszámítolásra.

Diszkont kincstárjegy: olyan kincstárjegy, amelyet a magyar állam képviseletében a Magyar Nemzeti Bank bocsát ki és a 2-4 hetenként tartott aukciókon értékesít. A diszkontláb nem előre meghatározott, hanem az árverésen alakul ki oly módon, hogy licitálók tesznek ajánlatot arra. A kibocsátás mennyiségét és az ajánlatokat figyelembe véve az aukció vezetője határozza meg azt a legalacsonyabb ajánlatot, amely még elfogadható. Az e fölötti ajánlatok automatikusan elfogadásra kerülnek, az alacsonyabbak pedig kiesnek. A fizetendő vételár nem a minimális ajánlat, hanem az,

36

amit az ajánlattévő tett. Az aukción csak jogi személy vehet részt, de a másodlagos piacon akár magánszemély is lehet vásárló. A diszkont-kincstárjegyet nem nyomtatják ki, a vevő csak igazolójegyet kap. Kamata (a diszkontkamat), mely a legjobban fejezi ki a hitelpiac értékítéletét, szinte minden esetben meghaladja a kamatozó (fix kamatozású) kincstárjegy kamatát.

Diszkontláb: leszámítolásai kamatláb, amelynek alapján számítják ki a követelés esedékességéig járó kamatot.

Diszkont ráta: kamatláb, amelyet a diszkontálás és az esedékesség közötti időtartamra vonatkozó diszkont (leszámítolás) kiszámításához alkalmaznak.

Diszkonttényező: [Discount Factor (DF)] valamely jövőbeni pénzáram jelenértéke meghatározásának eszköze. A jövőbeni pénzáram értékét a piaci kamatláb alapján diszkontáljuk.

Diverzifikáció: kockázatmegosztás; a portfólió sokszínűvé tétele a kockázat megosztása céljából (a befektetések megosztása révén csökkenti a kockázatot). Diverzifikációval csak az egyéni kockázat szűrhető ki.

Diverzifikációs beruházás: olyan tőkebefektetés, amelyet azért határoznak el, hogy a vállalkozás a korábbi tevékenységi köréből kilépjen, más területen is részesedést szerezzen.

Dolgozói részvény: a részvénytársaság dolgozóinak ingyenesen vagy kedvezményesen juttatott részvény.

Dow Jones indexek: DJIA a legismertebb New York-i értéktőzsde részvényindexének a mutatója. Jelenleg 30 vezető amerikai iparvállalat részvényeinek tőzsdei árfolyam-alakulására támaszkodik.

DPR: dividend payout ratio [osztalékfizetési hányad] megmutatja, hogy a vállalat az adózott évi eredmény hány százalékát osztja ki a részvényesek között. Az osztalékot sokszor a névérték százalékában adják meg, de így elfedi a kifizetett összeg abszolút nagyságát.

Draft: intézvény

Duration: hátralévő átlagos futamidő, amely megmutatja, hogy mennyi időt kell várnia átlagosan a befektetőnek, hogy befektetett pénze megtérüljön.

A kötvény hátralévő átlagos futamideje, amely kiszámítható az alábbiak alapján:

Jövedelmek esedékességéig szükséges várakozási idő Jövedelmek jelenértéke

A kötvény jelenértéke árfolyama

DWIX: rövidtávú állampapír hozamindex, amely az 1, 3 és 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukciókon kialakult átlaghozamokon alapul.

37

E

EBIT: a kamatfizetés és adózás előtti nyereség

EBRD: Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank; 1991-ben kezdte meg a működését. Célja a magánvállalkozói kezdeményezések segítése. A pénzügyi, gazdasági, környezetvédelmi és tőkepiaci kezdeményezések segítése.

EIB: Európai Beruházási Bank; a Római Szerződés alapozta meg. Regionális fejlesztési bank, az EU-n belüli kiegyensúlyozott fejlődési lehetőségek megteremtése.

ECU: European Currency Unit; mesterséges pénz, kosárvaluta. A kosár összetételét ötévenként felülvizsgálják. A tagországok valutáinak árfolyamaiból összeállított súlyozott számtani átlag. 1979-től alkalmazzák. Az egyes országok a gazdasági súlyuknak és erejüknek megfelelő részarányt képviselnek a kosáron belül.

Effektív kamatláb: kamatos kamatozással számított éves kamatláb

Effektív záradék: külföldi pénznemben kiállított váltón szerepelhet. Azt jelenti, hogy csak a váltón megnevezett pénznemben lehet kifizetni.

Egész életre szóló életbiztosítás: olyan elméletileg kockázati, gyakorlatilag vegyes biz-tosítás, amely a biztosított élete végéig tart. Általában az elhalálozáskor felmerülő költségek fedezetére kötik.

Egészségbiztosítási ellátások: természetbeni (kórházi, háziorvosi, baleseti) és pénbeli (gyermekágyi segély, táppánz, baleseti járulék) ellátások

Egészségi nyilatkozat: az ajánlat aláírásakor kitöltendő kérdőív, amely a biztosított egészségi állapotáról érdeklődik.

Egyedi kockázat: csak egy adott cégre veszélyt jelentő kockázati faktorok

Egynapos bankközi betét: az egynapos hitelek jellemzője, hogy egyetlen munkanapra kerülnek a hitelfelvevő birtokába, a következő munkanapon pedig vissza kell fizetni. Az egynapos hitelek különösen napjainkban van növekvő jelentősége, hisz ez a konsrukció teszi lehetővé, hogy a bankok napról napra megőrizzék likviditásukat.

overnight hitelek: a mai nappal megkötött és a mai nappal induló egynapos hiteleket (azaz a deal date és a value date azonos nap). Jelölése: O/N, azaz overnight

tomnex hitelek: a mai nappal megkötött és következő munkanappal induló egynapos hitelek (a deal date és a value date között csak egy munkanap telik el). Jelölése: T/N, amely tomorrow and next day.

spotnext hitel: a mai nappal megkötött és spot értéknappal induló egynapos hitelek (két munaknap telik el a deal date és a value date között) Jelölése: S/N, amely a spot and next dayből alakult .

Egyösszegű biztosítás: egyszeri díjas biztosításnak is hívják, ekkor a szerződő egy összegben fizeti ki a teljes biztosítási összeget.

Egy részvényre jutó nyereség: [Earnings per Share (EPS)]

38

Adózott nyereség

Részvények száma

Egy részvényre jutó nyereségnövekedési ütem: g b ROE 1

Egyszeri ráfordítás: a beruházási terv tőkeszükséglete

Egyszerű hozam: az éves kamatjövedelem és az árfolyam aránya

Egyszerű kamatozás: a hitel kezdő összege után számítják a kamatot, s a hozzáadott kamat nem kamatozik.

Egyszintű bankrendszer: a központi bank a jegybanki funkciók mellett közvetlen kapcsolatban állva a gazdálkodókkal, fizetéseket bonyolít le, számlákat vezet, hitelt folyósít.

Eladási árfolyam: értékpapír-forgalmazó cég által közölt ár, amelyért az adott értékpapírt hajlandó eladni.

Eladási jog: [long put] az eladási jog tulajdonosának pozíciója

Eladási kötelezettség: [Short call] a vételi opció kötelezettjének (kiírójának) pozíciója

Eladási opció: put opció [Long put (LP)]; olyan opció, amelynek jogosultja az általa kifizetett díj ellenében adott időpontban követelheti, hogy a kötelezett a szerződésben megjelölt értékpapírt, devizát az előre kikötött vételár fejében tőle megvegye.

Eladósodási mutató:

Hosszú lejáratú kötelezettségek + Lízing kötelezettségek

Hosszú lejáratú kötelezettségek + Lízing kötelezettségek + Saját tőke

vagy

Hosszú lejáratú kötelezettségek + Lízing kötelezettségek

Saját tőke

Idegen tőke

Saját tőke

Elaszticitás: a kötvényárfolyam kamatrugalmassága; azt jelzi, hogy a piaci kamatláb egységnyi változása a kötvény árfolyamában milyen irányú és mértékű változást eredményez.

Árfolyam

Névérték 1 vagy

Piaci kamat

Névleges kamat 1

Elektronikus fizetések: fizetések, átutalások a bankon belül, illetve a bankok között elektronikus eszközökkel bonyolítják le. A számítógépek felhasználásában a bankoknál, illetve másutt elhelyezett perifériális berendezések két módon működhetnek:

1. on-line, illetve on-site computer services – állandóan össze vannak kapcsolva a számítógéppel

2. off-line illetve off-siter üzemmód – nincsenek közvetlenül összekapcsolva a számítógéppel.

Az elektornikus fizetések fajtái:1. elektronikus számla-jóváírási rendszer (EFT credits)2. elektronikus számlaterhelési rendszer (EFT debit systems)

39

3. automatizált klíringházak (ACH)4. távirati átutalási rendszer (wire transfers)5. üzletekben felszerelt terminálok: POS (Point-of sale-Terminals)6. automatizált pénztárak: ATM (Automated Teller Machine)7. bankkártyák, fizetési kártyák8. hitelkártyák9. interneten végzett banktevékenység

Bankközi elektronikus elszámolások szervezetei: CHIPS (Clearing Hause Interbank Payments System) SWIFT (Society of Worldwide Interbank Financial Telecommunications) Bankközi Zsírórendszer

Elektronikus kereskedés: a tőzsde számítógépes kereskedési rendszerén bonyolított kereskedés (pl. MMTS)

Elemi kötvény: zérókupon kötvény; olyan kötvény, amelynek nincs kamatszelvénye és csak egyetlen jövőbeni időpontban teljesít kifizetést. Kibocsátása diszkont árfolyamon történik (pl. diszkont kincstárjegy).

Elérési életbiztosítás: olyan biztosítási forma, amelynél a biztosítási esemény akkor következik be (a biztosító akkor fizet), ha a biztosított elér egy előre meghatározott életkort. A biztosító ekkor kifizeti az addig befolyt biztosítási díjat, valamint annak hozamát.

Elévülés: valamely jogviszonyból származó igényt csak meghatározott időtartamon belül lehet érvényesíteni. Az elévülési idő kezdő időpontja annak a naptári évnek az utolsó napja, amikor az adóról adóbevallást, illetve bejelentést kellett volna tenni.

Életjáradéki biztosítás: az elérési életbiztosítás egyik változata. Ha a biztosított eléri a meghatározott életkort, akkor nem egy összegben kapja vissza az addig kifizetett biztosítási díjat, hanem életjáradék formájában.

Elfogadás: a váltóra írt nyilatkozat, amellyel a címzett a váltókötelezettséget elfogadja, azaz kötelezettséget vállal az esedékességkori fizetésre.

Elfogadó: idegenváltón a címzett, ha a váltót elfogadó nyilatkozatával elfogadta.

Elfogadvány: az idegenváltó neve az elfogadás után

Elfogadvány hitel: a hitelintézet az ügyfele számára szerződésben meghatározott összegű hitelkeretet biztosít úgy, hogy ügyfele a hitelkereten belül rá váltókat intézményezzen. A hitelintézet a rá intézvényezett váltót elfogadja és elfogadvány záradékkal látja el. Amennyiben az esedékességkor az ügyfél a szállítójának fizetni nem tud, a hitelintézet a rá intézvényezett és általa elfogadott váltó összegét a váltó bemutatójának kifizeti és a kifizetett összeggel ügyfele számláját megterheli.

Ellenállás: [resistance] az emelkedő áraknak határt szab.

Elődíjügylet: opció

Előtőzsde: új vagy kisebb társaságok tőzsdén nem jegyzett értékpapírjainak szervezett piaca, amelyen a feltételek kevésbé szigorúak

Elsőbbségi hitel: elsőbbség, preferencia érvényesül a hitelhez jutásnál, illetve hitelnyújtásnál.

40

Elsőbbségi részvény: olyan részvényfajta, amely tulajdonosa számára az osztalékból elsőbbséget vagy más preferenciát biztosít (de nem szavazó részvény).

Elsődleges értékpapírok: közvetlen követelést megtestesítő értékpapírok. A közvetlen finanszírozást jelentik, a döntés és a kockázat a befektetőket terheli. Olyan követelést testesít meg, amely a végső felhasználó fizetési ígérete.

Elsődleges értékpapírpiac: az újonnan forgalomba hozott állami és magán értékpapírok először történő eladásának a színtere. Ebben a folyamatban megy végbe a megtakarítások tőkévé alakulása – részvény, kötvény, zálogjegy stb. kibocsátása útján.

Első eladás: kibocsátás

Elszámolási betétszámla: az a bankszámla, amelyen a számlatulajdonos javára, illetve terhére elszámolnak összegeket, s a szerződésben meghatározott módon és időben számlakivonattal a számla napi pénzforgalmáról értesítést küldenek.

Elszámolási csekk: készpénzfizetés nem teljesíthető erre a csekkre, csak jóváírással, átutalással lehet fizetést teljesíteni vele, ha a kedvezményezett (jogosult) is rendelkezik bankszámlával. Az elszámolási csekkre átlós irányban ráírják: „elszámolásra”.

Elszámoló ár: a tőzsdetagok elszámolóházzal szemben fennálló, napi árfolyam-alaku-lásból fakadó kötelezettségi és követelései kiszámításának alapját képező ár.

Elvárt átlagos tőkehozam:

Saját tőke arány Saját tőke hozama Idegen tőke aránya Hitelkamatláb

Emerging markets: a feltörekvő értékpapírpiacok összefoglaló neve

Emisszió: kibocsátás; értékpapír forgalomba-hozatali tevékenység

EMS: Európai Monetáris Rendszer; az Európai Közösség tagállamai által 1979-ben létrehozott rendszer, amelynek célja bizonyos mértékben fix árfolyamrendszer kialakítása. A rendszer a valutakosár és a paritásrács gyakorlatát egyaránt alkalmazta.Az ECU, amely egy kosár alapján számított súlyozott átlag, a paritásrács pedig a valutáknak az ECU-vel, illetve az összes többi tagvalutával szemben meghatározott paritása és az ehhez kapcsolódó intervenciós kötelezettségek.

E-nap: az esedékesség napja

Engedményes: az, akire a követelést jogszerűen átruházzák.

Engedményezés: olyan jogcselekmény, amelynek keretében a jogosult követelését szerződéssel másra átruházza. Nem lehet engedményezni a jogosult személyéhez kötött, valamint azokat a követeléseket, amelyek engedményezését jogszabály kizárja.

Engedményező: az a jogosult, aki követelését másra átruházza

EPS: Earning per Share [osztalékfizetési ráta] egy részvényre jutó adózott nyereség (adózás utáni nyereség / törzsrészvények száma). A mutató időbeli változása jelzi, hogy az elmúlt évekhez képest mekkora növekedésen, illetve csökkenésen esett át a vállalat.

Eredményelszámolás: másképpen nyereség- és veszteségelszámolás, amely arról ad tájékoztatást, hogy egy vállalat bizonyos jövedelemforrásai mennyiben járulnak hozzá az éves eredményhez, és a különböző kiadások hogyan befolyásolják azt.

Eredménykimutatás: a jövedelem és a költségek viszonyát mutatja

41

Eredménytartalék: megmutatja, hogy a vállalkozás korábbi időszakban elért adózott nyereségéből önfinanszírozási forrásként milyen összeg áll rendelkezésére. Része a saját tőkének. A pozitív előjelű eredménytartalék növeli, a negatív előjelű eredménytartalék csökkenti a saját tőkét.

Esedékesség: az az időpont, amelytől kezdve valamely, az értékpapírban megtestesülő követelés teljesítését a jogosult követelheti.

Eszközök: aktívák, a vállalkozás vagyoni értékei

Eszközarányos nyereség: [Return on Assets (ROA)] a mutató a vállalat eredményességét méri. A kamatfizetés és adózás előtti nyereség és az összes eszköz hányadosa.

Etikai bizottság: az értékpapírtörvény értelmében a tőzsde köteles legalább öt tagból álló etikai bizottságot létesíteni, amely a tőzsdei kereskedelem során felmerülő etikai kérdések rendezésére hivatott. Ha állásfoglalásban etikai vétség elkövetését állapítja meg, javaslatot tehet a tőzsdetanácsnak szankció alkalmazására.

Euro: 1999. január 1-én jelent meg. Jelenleg 12 ország közös valutája

Eurobond: eurokötvény; európai pénzegységre szóló kölcsönkötvények (vagy USA-dollárra szóló kötvény)

Eurocard: német pénzintézetek közös pénzkártyája, ami átmeneti forma a hitelkártya és a csekk-kártya között

Eurocsekk: az utazási csekk továbbfejlesztett változata, amelyet vezető európai bankok egyezménye hozott létre. Mögötte tehát egy bankcsoport áll, s bármelyiküknél bemutatásra kerülhet a csekk, beváltják.

Európai Beruházási Bank: a Római Szerződéssel alapították hosszútávú gazdasági célok megvalósítását elősegítő hitelek, illetve garanciák nyújtására. Nemcsak az Európai Unión belüli programokhoz folyósít kölcsönöket.

Európai opció: az opció lehívásának joga csak a lejáratkor érvényes.

Európai Monetáris Intézet (EMI): a Maastrichti Szerződéssel hozták létre. Feladata a gazdasági és pénzügyi unió harmadik szakaszának előkészítése, a monetáris politikák összehangolásának előkészítése.

Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank (EBRD): feladata a rendszerváltás országaiban a magánszektor bővülésének elősegítése. Egyesíti magában a kormányberuházásokat támogató fejlesztéseit és magáninvesztíciókat finanszírozó befektetési bankok jellegzetességeit.

Europiac: olyan értékpapírok, valuták piaca, amelyekkel nem abban az országban végeznek műveleteket, amelyben kibocsátották.

Ex post hozam: a beváltott szelvények mindenkori piaci kamatlábbal történő újrabefek-tetésével történik a befektetés lejáratkori értékének a meghatározása. Majd kiszámításra kerül, hogy milyen átlagos éves növekedési ütemnek megfelelően növekedett a befektetett tőke.

Exportügylet vagy kiviteli ügylet: valamely árunak vagy szolgáltatásnak értékesítése külföldi partner számára deviza, valuta ellenében.

Extra osztalék: [extra divident] rendkívüli osztalék

42

Extra árfolyam: [Offer] rendkívüli ár, amely sajátos, egyedi körülmények között alakul ki.

43

É

Értékcsökkenési leírás: amortizáció; a tárgyi eszközök értékcsökkenésének költségként való elszámolása

Értékelési tartalék: évenként, december 31-ei fordulónappal értékelik a befektetett eszközöket. Az értékelés során megállapítják azok piaci értékét és a könyvviteli nyilvántartás szerinti nettó értéket. Amennyiben a piaci érték több, mint a könyv szerinti, akkor a különbözetet a mérlegben Érrtékelési tartalékként mutatják ki.

Értékpapír: tagsági jogot, hitelviszonyt megtestesítő, jogszabályban meghatározott kel-lékekkel rendelkező okirat, amelynek kiállítását jogszabály kifejezetten lehetővé teszi. Az értékpapír jövőbeni pénzösszeget képvisel, függetlenül attól, hogy ez törlesztés vagy hozadék. A jogszabály eltérő rendelkezése hiányában lehet bemutatóra vagy névre szóló. Átruházásánál a váltóátruházásra vonatkozó szabályokat kell alkalmazni. Az értékpapír átruházásával az értékpapír által megtestesített jogok átruházása is végbemegy. Ugyanennek a fordítottja is igaz: az értékpapír átruházása (általában) az általa megtestesített jogokat is átruházza. Ugyancsak az értékpapír és a benne megtestesülő követelés elválaszthatatlanságát mutatja, hogy az értékpapír bármi okból történő megsemmisülése általában a követelés elvesztését is maga után vonja, ha a megsemmisítés nem az erre rendelt közjegyzői eljárásban történt.Az értékpapír fizikai előállítására a nyomtatás feltalálása óta mindig a legfejlettebb nyomdatechnikát használták, elejét veendő a kézenfekvő hamisítási kísérleteknek. Ennek köszönhetőek a feltűnően dús mintázatú, általában guillochet díszítésű értékpapírok. Napjaink állandóan fejlődő számítógépes technikája lehetővé tette a lehető legkorszerűbb értékpapírforma kialakítását: a nyomdai úton meg sem jelenített, csupán a számítógép agyában létező értékpapírét.

Csoportosítása:1. az értékpapírba foglalt vagyonjog szerint:

hitelviszonyt megtestesítő: kötvény, kincstárjegy, záloglevél, letéti jegy tagsági jogokat megtestesítő: részvény, részjegy áruval kapcsolatos jogot megtestesítő: közraktárjegy, hajóraklevél

2. hozama szerint: nem kamatozó: váltó, csekk, diszkont kincstárjegy, zéró kupon fix kamatozású: klasszikus kötvény változó hozamú: részvény, részjegy, vagyonjegy

3. forgalomképessége (átruházhatósága szerint): bemutatóra szóló névre szóló rendeletre szóló

Értékpapír-árfolyam: adott értékpapír napi piaci (esetleg tőzsdei) ára, amelyet elsősorban az értékpapír kapcsán elérhető jövedelemnek a betéti kamatokhoz viszonyított aránya, az értékpapír iránt mutatkozó kereslet és a rendelkezésre álló kínálat viszonya, valamint a kibocsátó bonitása határozza meg.

44

Értékpapír-bizományosi tevékenység: gazdasági tevékenység, amelynek során a bizományos [broker (angol), Händler (német), agent de change (francia)] megbízás alapján saját nevében más személy javára (számlájára) történő értékpapír-adásvételi tevékenységet végez. Az értékpapírtörvény értelmében az értékpapír-bizományi szerződésnek ki kell terjednie legalább:

az eladni vagy venni kívánt értékpapír mennyiségére és címletére a megbízás időtartamára, amely lehet eseti, vagy szólhat meghatározott időtar-

tamra a megbízóval való elszámolás módjára abban az esetben, ha a megbízott

ugyanarra az értékpapírra – egy adott időpontra – több megbízást kapott.Az értékpapír-bizományos tevékenységét bróker-díj ellenében végzi.

Értékpapír emisszió: értékpapírok első forgalomba hozatala tőke-, illetve pénzpiacon

Értékpapír-felügyelet: célja, hogy ellenőrizze az értékpapírtörvény rendelkezéseinek betartását, a nyilvános, áttekinthető és viszonylag stabil értékpapír-piac kialakítását és továbbfejlesztését a befektetők védelme és a tőkeáramlás elősegítése érdekében.Az Értékpapír-felügyelet feladata az értékpapírtörvény hatálya alá tartozó értékpapírok nyilvános forgalomba hozatalával és forgalmazásával kapcsolatos tevékenységek, valamint a tőzsde működésének és önkormányzatának állami felügyelete.

Értékpapír-forgatás:1. névre szóló értékpapírok átruházása cedálással (engedményezéssel) történhet.2. rendeletre szóló papírok átruházása forgatmány útján történik.

Értékpapír-minősítés: rating

Értékpapír piac: a teljes értékpapír-forgalmazási tevékenység, amelynek általában három fő területét szokás megkülönböztetni: a tőzsdén kívüli forgalmat, ideértve a negyedik piacot és az OTC-forgalmat is, az úgynevezett szabályozott forgalmat, benne a piacot, az előtőzsdét és az értékpapír-piac csúcsát, elitjét: az értékpapír-tőzsdét.

Értékpapírszámla: a dematerializált értékapapírról és a hozzá kapcsolódó jogokról az értékpapír-tulajdonos javára vezetett nyilvántartás

Értékpapírtárca: portfólió

Értékpapír-törvény: az egyes értékpapírok nyilvános forgalombahozataláról és forgalmazásáról, valamint az értékpapír-tőzsdéről szóló 1990. évi VI. törvény. Hatálya a Ptk. alapján, jogszabályban meghatározott módon és alakszerűséggel, sorozatban kibocsátott, a kibocsátója és a birtokosa közötti – hitelezési vagy tagsági – jogviszonyból eredő jogokat és kötelezettségeket átruházhatóan megtestesítő értékpapírok nyilvános (tehát nem zárt kör részére történő), forgalomba hozatalára és forgalmazására terjed ki. Külön kiemeli a törvény, hogy nem tartozik a hatálya alá a váltó, a csekk, a takarékbetétről kiállított okirat, a letéti jegy, a szövetkezeti részjegy, célrészjegy és üzletrész nyilvános kibocsátása és forgalmazása. 1997-től lépett hatályba az 1996. évi CXI. Értékpapírtörvény.

Értéktőzsde: [Stock exhange]

Értesítési kötelezettség: a váltóbirtokos óvást köteles felvenni arról, hogy a címzett a váltót nem fogadta el vagy a váltóösszeg kifizetését az esedékességkor nem teljesítették. Az óvás felvételéről a váltó kibocsátóját értesíteni köteles.

45

Érzékenységi vizsgálat: a beruházási tőkebefektetés kockázatának vizsgálatánál alkalmazott módszer. A tőkeköltségvetés tényezői közül kiválasztanak egy tényezőt annak feltételezésével, hogy a kiválasztott tényező van legnagyobb mértékben kitéve a piac várható változásainak.

Éves státusz: az állományi szemléletű finanszírozási terv hagyományos formája. A státuszban előirányozható az a legkisebb eszköz-szükséglet, mely az üzleti terv megvalósításához maradéktalanul elegendő, ugyanakkor csak annyi forrás lekötését igényli, hogy a tőkeköltségek a múlhatatlanul szükséges szintet ne haladják meg.

Nyitóállomány Növelő forgalom Csökkenő forgalom Záróállomány

Az állományi és forgalmi adatok közötti összegfüggésből következik a státusz és a likviditási terv szoros kapcsolata, egymást kiegészítő jellege.A státusz a január 1-jére, illetve a negyedévek zárónapjára (fordulónapokra) tervezett eszközöket állítja szembe a meglévő vagy szerződéssel biztosított forrásokkal, mérlegszerűen. A tervezett eszközök és források különbözete, a státusz „nyers egyenlege” mutatja a pótlólagos hitelszükségletet vagy a forrásfelesleget.

46

F

Faktorálás: később esedékes rövidlejáratú követelések megvásárlása diszkontálással

Faktorbank: az a pénzügyi intézmény, amely pénzügyi szolgáltatásként vállalja a rövidlejáratú követelések beszedését, megvásárlását, és azokkal kapcsolatban ügyfelének adminisztrációs szolgáltatásokat is végezhet.

Faktoring: pénzügyi szolgáltatás, amelyben az áru eladója rövid lejáratú hiteleladásai-nak ellenértékét átruházza a faktorra, aki garantálja annak behajtását az adóstól (vevő) és magára vállalhatja a behajtás sikertelenségének kockázatát is.A követelés megvásárlásának, eladásának folyamata.Jellemzői: elsősorban forgóeszköz-finanszírozási eszköz, amely a hitelállományt nem növeli, a vállalkozás saját tőkéjét pedig nem csökkenti.A faktoring pénzügyi szolgáltatási csomag, amely az alábbi négyből legalább kettőt tartalmaz: finanszírozás, követelésállomány nyilvántartása és kezelése, kockázatvállalás, beszedés.

Faktoring-típusok:1. belföldi faktoring: a finanszírozás után a hazai pénzpiachoz igazodó kamat

fizetendő a megelőlegezés napjától kezdve a vevő fizetésének időpontjáig. költsége: a névérték után faktordíj (1% alatt), garanciadíj és bankköltség

2. exportfaktoring: nyitva-szállításból eredő vevőköveteléseit az exportőr a fak-torra engedményezi, amely finanszírozást és 100 százalékos fizetési garanciát nyújt neki.

költsége: a kamat, amelyet kiegészít a forint hívatalos leértékelésének költsége, faktordíj (1,2–1,8 %), de ez már a garanciát is tartalmazza.

3. importfaktoring: teljes fizetési garancia, amit a magyar vevőre a hazai faktor nyújthat külföldi partnerén keresztül az ottani exportőrnek.

költsége: a külföldi szállító viseli, a magyar vevő kötelezettsége csupán annyi, hogy közvetlenül a magyar faktornak fizeti ki a vételárat.

A faktoring tevékenység formái:1. teljeskörű faktorálás – faktorálás delcredere felelősségvállalással: a faktor

visszkereset fenntartása nélkül vásárolja meg ügyfele követelését, vállalva a nemfizetés kockázatát.

2. delcredere-kockázat nélküli faktorálás: a faktor ügyfele követelését megvásá-rolja, vállalja a beszedést is, de hitelbiztosítást nem köt, ezért ha a vevő nem teljesíti a fizetési kötelezettségek, a faktor él visszkereseti jogával.

3. csendes faktorálás: tulajdonképpen kereskedelmi hitelt helyettesít. Mivel koc-kázatos, ezért jó bonitású partnerek élhetnek vele.

4. nemzetközi faktorálás: külföldi személy külföldi valutában fennálló tartozását veszi meg a faktor, segítséget nyújt az exportőrnek.

Faktoring előnyök: csökkennek a cég kintlévőségei. nő az eszközök forgási sebessége. a bevételek előre tervezhetők lesznek.

47

a forgalomhoz igazodó finanszírozás révén bármikor invesztálhat a társaság. a cash flow felgyorsításával javul a cég likviditása. nagyobb lehetőség nyílik a piaci terjeszkedésre.

Faktoring szolgáltatások: átvállalja a hitelezési kockázatot. finanszírozást nyújt az eladónak. elvégzi az adminisztrációs teendőket.

F ak to r

1

2A z á ru ü g y le t

á tv ev ő jeA z á ru ü g y le t

e lad ó ja34

567

1. az áruügylet eladója megkérdezi a faktorügylettel foglalkozó hitelintézetet, hogy az általa megnevezett vevőjével kötendő adásvételi szerződésből fakadó követelését hajlandó-e megvásárolni.

2. amennyiben a faktorban ügyfele követelését kész megvásárolni, az áruügylet eladója megköti az adásvételi szerződést a vevővel és a faktorszerződést az eladóval.

3. az eladó teljesíti az áruszállítási szerződést.4. az áruügylet vevője igazolja a teljesítést.5. a faktorban megvásárolja ügyfele követelését a kamat és a faktordíj összegének

levonásával.6. a faktorbank levélben értesíti az áruügylet vevőjét, hogy a fizetési kötelezett-

ségét a banknak teljesítse.7. a vevő megfizeti tartozását a faktorbanknak.

Visszkereset melletti faktorálás: a faktor általában akkor fizeti ki a számla értékét az eladónak, ha már beszedte a vevőtől.

Visszkereset nélküli faktorálás: a faktor arra vállal kötelezettséget, hogy a szerződés szerinti összeget kifizeti az eladónak, de előtte megvizsgálja a vevő fizetőképességét. Delcredere felelősségvállalásnak is nevezik.

Fedezetértékelés: a hitelintézet az adósok és ügyfelek helyzetét vizsgálja. A jelzálog-hitelezésnél a fedezetet, annak valódi értékét vizsgálja hitelkihelyezés előtt.

Fedezeti pont számítás: a beruházás kockázatát vizsgálják, arra keresnek feleletet, hogy a beruházónak a számított változó és fix költségek figyelembevételével hány darab terméket kell értékesítenie a piac által elfogadott áron ahhoz, hogy az árbevétel fedezze a költségeket és a nyereségből a befektetés, a beruházó által meghatározott időn belül, legalább egyszer megtérüljön, azaz a nettó jelenérték zérus legyen.

Fedezeti ügylet: [hedge] olyan határidős ügylet, amely ellentranzakcióként jelenik meg az áru-, deviza és értékpapírpiacon, azaz az árváltozások veszteségeinek korlátozására kötik. A határidős piacot arra használja fel, hogy meglévő pozíciójával ellentétes irányú kockázat vállalásával az eredő kockázatát csökkentse, esetleg elkerülje.

48

Típusai:1. vételi vagy long hedge: az importőrt a később szükséges deviza vagy

értékpapír vásárlásakor árfolyamemelkedése fenyegeti2. eladási vagy short hedge alkalmazása akkor célszerű, ha a jövőben szabad

devizával rendelkező exportőrt az árfolyam csökkenése fenyegeti.Forward fedezeti ügylet: a határidős piacon bonyolítják le, egy eladás és egy vétel

terminárfolyamon.Futures fedezeti ügylet: ha a tőzsdei szokványok nem elégítik ki az egyéni igényeket.

Három részügyletből áll: 1 vétel vagy 1 eladás, terminügylet terminárfolyamon. 1 eladás vagy vétel, terminügylet visszavásárlása, viszonyeladása a lejáratkori

promt árfolyamon. 1 vétel vagy eladás, promt ügylet promt árfolyamon.

Fedezeti ügyletkötő: [hedger] a gazdálkodásukból eredő vagy egyéb úton előállt kockázatuk csökkentésére, a nyitott pozíciók fedezésére (más ügyleteknél kalkulált hasznukat fedezzék) használják a határidős piacokat – ellenügyleteket köt a határidős piacokon.Az ügylet alapján az a kapcsolat jelenti, ami a fizikai áru és a határidős piacok között fennáll. Lehet:

1. vételi hedge: a kereskedőnek nincs elegendő áruja, s áremelkedéstől tart. Részei:

vétel: terminügylet termin árfolyamon eladás: a terninügylet viszonteladása a lejáratkor pormt árfolyamon vétel: promtügylet promt árfolyamon

2. eladási hedge: a kereskedő árufelesleggel rendelkezik és árfolyamcsökkenéstől tart. Részei:

eladás: terminügylet termin árfolyamon vétel: a terminügylet visszavásárlása a lejáratkori promt árfolyamon eladás: promtügylet promt árfolyamon

Fellendülés: boom

Felpénz: ázsió

Felügyelő bizottság: részvénytársaságnál működő testületi szerv, amelynek tagjai részt vesznek a részvénytársaság közgyűlésén, valamint annak napirendjére indítványt tehetnek. A felügyelő-bizottság jogait testületileg vagy tagja útján gyakorolja.

Fel- vagy leértékelés: valuta, deviza hivatalosan bejelentett értékváltoztatása

Fel- vagy leértékelődés: a piacon a kereslet és kínálat változásának hatására kialakuló értékváltozás

Felszámolás: a fizetésképtelenné vált vállalkozás felszámolását a területileg illetékes bíróságnál kezdeményezheti a tulajdonos vagy a hitelezők. A vállalkozás vagyonából kielégítik a hitelezői követeléseket, és a vállalkozás jogutód nélkül megszűnik.

FIFO: First in, first out; az év végi záró- és folyókészlet felhasználásának nyilvántartási módszere, amely szerint az elsőnek beérkezett készlet kerül először felhasználásra, s a zárókészlet meghatározása mindig az utolsó árakon történik.

Financial Times Ipari Törzsrészvény index: FTISI

49

Financial Times Tőzsdeindex: FTSI

Finanszírozás: pénzellátás, tőkebevonás a vállalkozásba. Valamilyen cél, igény pénzfedezetének előteremtése, tőke szerzése és elköltése függetlenül a céltól és formáktól. Történhet a nyereségnek, vagy egy részének a visszatartásával, (önfinan-szírozással) vagy külső tőke ideiglenes vagy részleges bevonásával (pl. kötvénykibocsátás, illetve alaptőke-emelés útján).

Finanszírozási elvek:1. rentabilitás elve: mekkora a rendelkezésre álló vagy megszerezhető tőke

költsége (minél kisebb a tőkeköltség, annál kisebb a tőketeher).2. biztonság elve: a beruházás hasznos üzemideje és a kölcsöntőke visszafizetési

ideje, továbbá az össztőkével elérhető jövedelem és az idegen tőkével kapcso-latos adósságszolgálati kötelezettség között összhang legyen.

3. normativitás elve: a beruházó pénzügyi helyzetét meghatározó normákat vizs-gálja a hitelképesség megállapítása érdekében (pl. eladósodási mutató, idegen tőke, kamatfedezet, működési tőkeáttétel).

4. rugalmasság elve: a tőkeszükséglet a konjunktúrális és szezonális ingadozá-sokhoz igazodjon

5. likviditás elve: a likvid eszközök és kötelezettségek figyelembevétele

Finanszírozási stratégiák: az eszközök megtérülése és a források lejárata közötti szerkezeti összhang mértéke szerint háromféle finanszírozási stratégia különböztethető meg:

Konzervatív: a vállalat nemcsak tartós eszközeit, de átmeneti eszközeinek egy részét is tartós forrásokból finanszírozza. Óvatos, de költséges stratégia.

Szolid: a vállalat tartós eszközeit tartós forrásokból, azaz saját tőkéből és hosszúlejáratú kötelezettségből finanszírozza. Átmeneti forrásokat (pl. rövid lejáratú hitelek) csak átmeneti forgóeszközeinek finanszírozására vesz igénybe.

Agresszív: a tartós eszközök egy részét átmeneti források finanszírozzák. Olcsó, de veszélyes stratégia.

Konzervatív finanszírozás Tartós eszközlekötés < tartós forrásokÁtmeneti eszköz lekötés > rövid lejáratú kötelezettség

Szolíd finaszírozás Tartós eszközlekötés = tartós forrásokÁtmeneti eszközlekötés = rövidlejáratú kötelezettségek

Agresszív finanszírozás Tartós eszközlekötés > tartós forrásokÁtmeneti eszközlekötés < rövidlejáratú kötelezettségek

Finanszírozási szabályok/stratégiák: az eszközök megtérülése és a források lejárata közötti szerkezeti összhang biztosítása

1. tartós befektetéseket saját tőkével vagy hosszú lejáratú idegen tőkével finan-szírozzunk.

2. rövid lejáratú eszközöket rövidlejáratú idegen forrásokkal kell (szabad) finan-szírozni.

3. a nettó forgótőkét saját és vagy hosszúlejáratú idegen tőkével kell finanszí-rozni. Nettó forgótőke: a forgóeszközök összegének és az azokat rendeltetés-szerűen finanszírozható rövidlejáratú finanszírozási források összegének különbözete.

Fiskális politika: vagy költségvetési politika a közvetlen állami pénzügyi kötelezettségekre és a gazdaságpolitikát szolgáló állampénzügyi beavatkozásra vonatkozó koncepciók és döntések összefüggő rendszere

50

Fix kamatozású értékpapír: olyan értékpapír, amelynek hozama előre meghatározott mértékű

Fizetési csekk: pénz felvételére jogosító csekk

Fizetésképtelen adós: a csődtörvény értelmében az elismert tartozást a lejáratot követő 60 napon belül nem egyenlítettek ki, vagy a hitelező felszólítására a lejárt tartozását 30 napon belül nem egyenlítette ki.

Fizetési mérleg: a külország szereplőivel folytatott áruszolgáltatás- és tőkeműveletek könyvelési rendszere. Két fő része a folyó fizetési mérleg és az ún. tőkeforgalom mérlege.A folyó fizetési mérleg az export és import egyenlegét magában foglaló kereskedelmi mérleg.A tőkeforgalmi mérleg a folyó fizetési mérleg esedékes passzívumát miből finanszírozzák, illetve a keletkezett aktívumot mire költötték.

Fizetőképesség: likvidáció; a forgóeszközök megfelelő szinten tartása abból a célból, hogy a vállalat eleget tehessen rövid távú kötelezettségeinek.

Flat: értékpapírpiaci kifejezés, amikor a kötvényt úgy adják el, hogy az árába eleve figyelembe vesznek minden kifizetetlen, felhalmozódott kamatot.

Flexibilis árfolyam: rugalmas árfolyam, lebegő, flotáló árfolyam; az árfolyam a piacon minden kötöttség nélkül változik a kereslet-kínálat alakulása szerint.

Floating rate notes: lebegő kamatozású kötvény

Floor Broker: [saját számlára dolgozó tőzsdeügynök, parkett-ügynök] ügynök, aki a tőzsde tagja, s jogosan köthet közvetlenül üzletet a tőzsdén.

Foglakoztató: munkáltató; mindazon jogi és természetes személy, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaság, egyéb szervezet, amely biztosítottat foglalkoztat.

Foglalkoztatott: az a személy, akit a munkáltatója biztosítással járó jogviszony keretében (tehát nem egyéni vagy társas vállalkozóként) foglalkoztat.

Fogyasztáshoz kapcsolt adók: azok az adók, amelyeket a termék végső fogyasztója, a szolgáltatás végső igénybevevője a termék árában megfizet. Ilyen adók az ÁFA és a fogyasztási adó.

Fogyasztási kölcsön: a mindennapi élet szokásos tárgyainak megvásárlásához, javíttatásához nyújtott kölcsön

Folyamatos árfolyamjegyzés: olyan árfolyam megállapítási módszer, amelynél az árfolyamot a tőzsdenap folyamán nem egy ízben, hanem folyamatosan, a megkötött üzletek figyelembevételével állapítják meg. A világ legtöbb jelentős tőzsdéjén, de a Budapesti Értéktőzsdén is a folyamatos árfolyamjegyzés a jellemző. Ellentéte az egységes árfolyamjegyzés.

Folyamatos díjfizetésű biztosítás: a biztosítási díjat folymatosan (évente, félévente, negyedévente vagy havonta) fizeti ki a szerződő.

Folyó fizetési műveletek:1. áruforgalommal kapcsolatos fizetések2. szolgáltatásokkal kapcsolatos fizetések3. bér- és tőkehozadék jövedelmekkel kapcsolatos pénzáramok

51

4. viszonozatlan folyó átutalások

Folyószámla hitel: a bank az ügyfelének nyújtott hitelt az ügyfél részére nyitott olyan bankszámlára (folyószámlára) telepíti, amely számlán az ügyfél teljes pénzforgalmát bonyolítja.

Force majeure: [vis major] olyan hatások, amelyek egy szerződő felet megakadályoznak abban, hogy a szerződésben foglalt kötelezettségeinek eleget tehessen.

Fordulónap: a piaci irány megfordulását mutatják (pl. tőzsdei árfolyam irányváltozásai).

Forfait: bizonyos jogokról való lemondást jelent, s lényegében azonos a faktoring ügylettel. Itt szintén követeléseket adnak el, illetve vásárolnak, mégis különböznekElsősorban közép és hosszúlejáratú követelés átruházása.Faktoring ügylet Forfait ügyletRövid lejáratú követeléseket követeléseket adnak el.

Az exportőr közép-, és hosszúlejáratú követeléseit veszi meg.

Számlaköveteléseket adnak el, illetve vásárolnak.

Váltó- és számlaköveteléseket adnak el, illetve vásárolnak.

Kis összegű követelésekre is kiterjed. Általában jelentősebb összegű követelésekre terjed ki.

A vevő a faktoring ügyletről tudomást szerez.

A vevő az ügylet létrejöttéről nem szerez tudomást.

A visszkereseti jog kikötése gyakori. A visszkereseti jog kikötése kizárt.A költségek nagysága általában attól függ, hogy a faktor milyen egyéb szolgáltatásokat is nyújt.

Mivel a visszkereseti jog kikötése kizárt, a biztosítási költségek miatt a szolgáltatás díja igen magas.

Forfetírozás: középlejáratú (export) követelés megvásárlása visszkereset nélkül, azaz az összes kockázat átvállalásával.

Forgási mutatók: a forgóeszközök elemzésének eszközei:1. fordulatok száma: kifejezi, hogy a forgóeszközök egésze, vagy valamely része

hányszor halad át a körforgás rá jellemző szakaszán.

fÉ

k

É = forgalomf = fordulatok számak = átlagos forgóeszköz-állomány

2. forgási idő (napokban): azt az időtartamot fejezi ki, amely alatt a forgóesz-közök egy teljes fordulatot tesznek. Megtérülési időnek is nevezik.

in

F vagy I k

É

n

i = a forgás ideje napokbann = az időszak napjainak száma

3. Eszközigényesség mutatója: az egységnyi forgalomhoz szükséges forgóeszköz-lekötést mutatja.

mk

É

m = az eszközigényesség

52

4. A forgási sebesség változása: a forgási sebesség gyorsulását (lassulását) méri százalékos formában

vf f

f

1 0

1

100v = a forgási sebesség változásaf1 = tárgyidőszaki fordulatszámf0 = bázis időszaki fordulatszám

5. A forgóeszköz-lekötés viszonylagos változása: a viszonylagos megtakarítás a bázis forgási sebessége és a tárgyidőszaki fogalom alapján számított (fiktív) eszközlekötés és a valóságos tárgyidőszaki eszközlekötés különbsége.

FÉ

Fk1

01

F = viszonylagos forgóeszköz-változásÉ1 = tárgyidőszaki forgalomf0 = bázis időszaki fordulatszámk1 = a tárgyidőszaki forgóeszköz-állomány

6. Reagálási fok: megmutatja, hogy a forgóeszköz-állomány a rá jellemző forgalom 1%-os változására hány %-os változással reagál.

r

k

k

É

É

1

0

1

0

1

1

r = reagálási fokk1= tárgyidőszaki forgóeszköz-állományk0 = bázisidőszaki forgóeszköz-állományÉ1 = tárgyidőszaki forgalomÉ0 = bázisidőszaki forgalom

7. Az eszközök kronológikus átlaga: valamely időszak forgóeszközei átlagos nagyságának jellemzésére szolgál. Leggyakrabban az éves nyitó állomány és a négy negyedévi záró állomány felhasználásával számoljuk; olyan súlyozott számtani átlag, ahol az első és az utolsó időponti adat súlyszáma 0,5.

X

k

2k k k

k

24kv

01 2 3

4

k0 = nyitóállományk1= záróállomány

Forgatás: váltóátruházás; hátirattal történő váltójogi hatályú váltóátruházás, illetve értékpapír-átruházás

Forgatható értékpapír: [Order instument]

Forgatmány: az a nyilatkozat, amellyel a váltóbirtokos a váltót másra átruházza.

Forgatmányos: az az új váltóbirtokos, akire forgatmánnyal a váltóból eredő összes jogot átruházzák.

Forgató: az a váltóbirtokos, aki a váltó hátoldalára, illetve a toldaléklapra felvezetett nyilatkozatával a váltóból eredő összes jogot egy harmadik személyre átruházza. Váltóátruházónak is nevezik.

Forgási mutatók: a forgóeszközök elemzésének eszközei: fordulatok száma, forgási idő, eszköz-igényességi mutató.

Forgó eszkököz: a vállalat azon eszközei, melyeket egy éven belül várhatóan készpénzzé lehet tenni (pl. kintlévőségek, félkész és késztermékek).

53

Forró pénz: a nemzetközi pénzpiacon létező betétkövetelések, amelyek nem keresnek tartós befektetési célt, hanem alá vannak vetve gyakran és hirtelen lehívásoknak. Jellemzően instabilak és nagy volumenűek.

Forward: deviza vonatkozásában kötött határidős adásvételi szerződés. Tipikus példája a bankközi devizapiac. A kereskedelmi bankok egyrészt ügyfeleiknek nyújtanak határidős devizapozíció fedezésére lehetőséget, másrészt az előbbieknek és a saját pozícióinak megfelelően kötnek ügyleteket a bankközi devizapiacon. A forward ügyletek keretében pl. az exportőr a jövőben esedékes deviza árbevételét már egy jelenbeni szerződéssel eladja bankjának hazai valuta ellenében.Nem szabványosított, telexen, telefonon lebonyolított ügyletek, amelyek a tőzsdén nem fordulnak elő.Devizapiacon a kereskedelmi bankok egyrészt ügyfeleiknek nyújtanak határidős devizapozíció fedezésére lehetőséget, másrészt az előbbieknek és a saját pozícióinak megfelelően kötnek ügyleteket a bankközi devizapiacokon.

Kétféle forward ügylet van:1. outright: két fél szerződést köt egy-egy deviza, részvény, kötvény jövőbeni

eladására vagy vételére egy ma meghatározott árfolyamon.2. swap: két fél ugyanakkora mennyiségű deviza, részvény, kötvény azonnali vé-

telére, majd jövőbeli eladására, illetve fordítva azonnali eladására, majd jövő-beni visszavételére. A vételi és eladási árfolyamot az üzlet megkötése előtt ugyanabban az időpontban fixálják. Ettől az árfolyamtól az üzlet folyamán nem lehet eltérni.

Franchaise: a forgalmazás egy fajtája, melynek során a vállalat/vállalkozó eladja az adott piacra vonatkozó értékesítési vagy gyártási jogot. A jog megvásárlója általában egy alapösszeget fizet a jog tulajdonosának, ezt követően koncessziós díjat fizet a forgalommal arányosan. Ennek fejében a jog tulajdonosa technikai támogatást, tanácsot és a vállalat goodwilljét adja át a franchise jog megvásárlójának.

FRL: Federal Funds Market; amerikai bankközi pénzpiac

FTSE-100: a Financial Times által kiszámított és közzétett részvényindex, amely a londoni tőzsde trendjét mutatja.

FTSI: Financial Times Stock Index; az angol Financial Times által közölt tőzsdeindexek. Állampapírokra, fix kamatozású értékpapírokra, aranybányarészvényekre, ipari törzsrészvényekre vonatkoznak.

Fundamentális elemzés: különböző gazdasági adatok és ebből számolható mutatók segítségével próbálják a várható áralakulást előrejelezni.

Az értékpapírokat befolyásoló gazdasági tényezők: infláció monetáris politika külgazdasági helyzet termelési tényezők befektethető pénzmennyiség stb.

Mutatók: idegen tőke / saját tőke arány likviditási ráta eszközarányos árbevétel eszközarányos nyereség

54

árfolyam/nyereség (P/E)

Futamidő: kötvény vagy más hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kibocsátásától a lejáratáig eltelő idő. Általában két időszakra oszlik: az első (türelmi) időszakban az adós csak a kamatokat fizeti, a második (törlesztési) időszakban már a tőkét is.

Futures: tőzsdei adásvételi szerződés, amelyet határidős ügyletekre használnak.Mint minden tőzsdei ügyletnél meghatározott kötésegységekre, illetve azok többszörösére köthetők.A vevőnek az adott jövőbeni napon meg kell venni, az eladónak pedig el kell adni az előre kialkudott kötési áron azt a pénzügyi eszközt, amelyre szólt az ügylet. Standardizált ügylet, ezért nem minden értékpapír, deviza képezheti a kereskedés tárgyát és nem tetszőleges időpontban.Összahasonlítás forward futures

mindkettő határidős ügylet1. Kereskedés módja telefonon keresztül kevés

vevő és eladó közöttnyílt kikiáltással,sok eladó és vevő között

2. Az üzlet volumene egyéni igények szerint standardizált3. A teljesítés dátuma flexibilis standardizált4. Az ügylet díja a vételi és az eladási ár

eltérése (marge)ügynöki díj, nincs különvételi és eladási ár

5. Biztonsági letét nincs, kiegyensúlyozottmérleg szükséges

alacsony

6. Az árfolyam ügyfelenként eltéréslehetséges

mindenki számára ugyanaz

7. Klíring nincs külön klíringház naponta8. Árfolyam változás nincs napi limit korlátozott9. A piac helye bárhol a világon egy meghatározott helyen10. A nem teljesítésből

eredő kockázat viselőjea másik fél a klíringház

11. Az üzlet felmondása

az eredeti ügyfélnél,nehézkes

a piacon, könnyű

12. A hitelforrásokat igénybe veszi nem veszi igénybe13. Az ügyfelek ismerik egymást nem tudják ki a másik fél,

ügynökön keresztül kereskednek

14. Kik vehetik igénybe nagy ügyfelek széles közönség15. A teljesítés

gyakorisága90% fölött 1% alatt

Futures exchange: termintőzsde, határidőtőzsde

Fúzió: a gazdálkodó szervezetek átalakulásának sajátos formája, amely végbemehet beolvadással vagy összeolvadással.

Fúzió haszna: a fúziónak akkor van gazdasági haszna, ha az egyesült társaságok piaci értéke nagyobb annál, mint amennyit együtt értek a fúzió előtt.

Fúzió költsége: az az összeg, amelyet a fúzió hasznából a befogadó a beolvadó cég tulajdonosainak átenged.

55

Fúzió: a vállalkozás átalakulásának egyik formája, amelynek során vállalkozások egybeolvadnak, illetve összeolvadnak. A fúzió előnye, hogy növekszik a vállalkozás piaci értéke. Lehet horizontális és vertikális fúzió.

56

G

Garancia: bankgarancia nyújtásával a hitelintézet kötelezettséget vállal arra, hogy meghatározott feltételek esetében és határidőn belül a kedvezményezettnek a megállapított összeghatárig fizetést fog teljesíteni.

GATT: General Agreement of Tariffs and Trade [Általános Vámtarifa és Kereskedelmi Egyezmény] 1948-ban alapított, nemzetközi szervezet, amelynek közel száz állam tagja. Fő törekvése, hogy a nemzetközi kereskedelemben a diszkrimináció-mentesség, a legnagyobb kedvezmény elve, valamint a mennyiségi és adminisztratív korlátozások visszaszorítása érvényesüljön.

GDR: global depository receipt; az a letéti igazolás, amelyet egy külföldi pénzintézet vagy értékpapír-forgalmazó ad ki az általa letétként őrzött részvények fejében.

Gebühren: [díjak]1. számlanyitás és számlavezetés díja (ázsió)2. jutalék3. nyereségrészesedés

GIRO-rendszer: zsíró-rendszer; bankok közötti fizetési forgalom számlajóváírással

Küldő bank GIRO Fogadó bank

Fizető ügyfél Kedvezményezett

e

e

a f

MNB

c

b

e

d

a) a küldő bank ügyfele benyújtja átutalási megbízását bankjához.b) a beérkezett megbízást feldolgozzák a küldő bankfiókban.c) az információkat továbbítják a GIRO felé.d) a GIRO-ban megtörténik a tranzakció feldolgozása.e) a GIRO továbbítja a feldolgozás során előállt információkat a fogadó bank, a

küldő bank és az MNB felé.f) a fogadó bank jóváírja ügyfele számláján az átutalt összeget.

Belső klíringkör: a hitelintézeten belül vezetett számlák közötti elszámolás.Külső klíringkör: különböző hitelintézetek által vezetett számlák között. A

zsíróelszámolás a külső klíringkörben történik.

Good till cancelled (G.T.C.): visszavonásig érvényes

Goodwill: cégérték; egy vállalatnak a tiszta vagyona feletti értéke (pl. jól bevezetett név, kedvező földrajzi fekvés, szabadalmi és licencjogok, szakértelem)

57

Gulloche: az értékpapírokat, bankjegyeket díszítő, egyúttal hamisításukat nehezítő vonalakból álló rajzolat

Gyors teszt mutató: [Quick ratio] a leglikvidebb (legmobilabb) eszközök aránya az esedékes fizetési kötelezettséghez

Likvid eszközök készletek

Folyó fizetési kötelezettség

Ha e mutató értéke lényegesen alacsonyabb, mint a likviditási mutatóé, akkor alaposan meg kell vizsgálni a készletgazdálkodást.

58

H

Halasztott fizetés átutalással: amikor az exportőr a vevőnek a teljesítést követő későbbi időben történő fizetés ellenében értékesít, ad el. Ilyenkor az exportőr hitelt nyújt a vevőnek.

Hamis váltó: az a váltó, amelyen valamely aláírás nem attól származik, akinek a nevét vagy cégét a váltón feltüntették, vagy nem létező személyé.

Händler: [kereskedő]1. közvetít a termelő és a feldolgozó között, hogy mindkét félnek az árral és az

idővel kapcsolatos elképzeléseit egymáshoz közelítse. Gyakran át is veszi az árut mint vásárló vagy eladó. Az áringadozásból eredő kockázatot a határ-időpiacon megfelelő védő pozícióval kikapcsolja.

2. kereskedő, ügynök.

Harmadik piac:1. új vagy kisméretű vállalkozások által kibocsátott olyan értékpapírok piaca,

amelynek még az előtőzsdei bevezetése sem időszerű.2. tőzsdén jegyzett értékpapírok nem tőzsdetagok közötti over-the-counter (OTC)

forgalma.

Haszonügylet: reexport, haszonnal tovább tudja adni az árut. Van fedezett haszonügylet, ekkor a reexport ügylet két részét, az importot és az exportot egyszerre kötjük, míg a fedezetlen haszonügylet, amikor a két oldalt különböző időpontban kötjük meg.

Határidős árfolyam: a terminpiacon kialakuló, adott ügylet számára irányadó árfolyam

Határidős kamatláb: a jövőben esedékes pénzügyi művelet kamatlába

Határidős Letéti Közös Alap: SZÁLKA; a tőzsdei határidős kötések biztonságának növelése érdekében a közvetlen elszámolási szolgáltatásra jogosult tagok ügyletkörönként SZÁLKÁ-t hoznak létre. Képzése és felhasználása kizárólag azonos típusú tőzsdei ügyletkörönként történik.

Határidős ügyletek: terminügyletek; későbbi teljesítésre vonatkozó ügyletek.1. olyan tőzsdei ügylet, amelynek teljesítése mindkét fél részéről későbbi idő-

pontban esedékes, azonban a szerződéskötéskor megállapított ár(folyam)on. A határidős piacok résztvevői leggyakrabban spekulációs ügyletek résztvevői, hedgerek, arbitrőrök. Néhány jellemző altípusa:

az értékpapír-tőzsdén és az árutőzsdén az opció és a futures a devizatőzsdén a futures és a forward

2. a Budapesti Értéktőzsde szabálya szerint határidős az adásvételi szerződés akkor, ha a szerződő felek a szerződésben kialakított feltételek mellett az adásvételt egy alku tárgyát képező későbbi időpontban kívánják teljesíteni. Határidős ügylet minden hó 1. vagy 15. napjára köthető, havonkénti lejáratra, maximum 1 éves esedékességre. A szerződés alapján kiállított kötjegyen a teljesítési határidő a Kialkudott határnapot követő harmadik munkanap. Ha a

59

lejárati napon törlesztés és kamatfizetés esedékes, az ügylet a kamat és a tör-lesztés beváltása utáni állapotra értendő.

Határmenti forgalom: a határterületen lakók által a vámterületre bevihető illetve onnan kivihető áruk forgalma

Hatékony portfólió: a befektető úgy választja ki a maga portfólióját, hogy a kockázat adott szintjén a legnagyobb hozamot érjen el, illetve a várható hozam adott szintjét a lehető legkisebb kockázattal érje el.

Hatékonysági mutatók:1. az összes eszköz forgása (a fordulatok száma):

Nettó árbevétel

Összes eszköz

2. a tárgyi eszközök elhasználódottsága:

A tárgyi eszközök nettó értéke

A tárgyi eszközök bruttó értéke100

3. a forgóeszközök forgási ideje (napokban):

A forgó eszközök átlagos állomány 360

Nettó árbevétel

Hausse: [hossz] a tőzsdén jegyzett értékpapírok árfolyamainak emelkedése

Hausse-ügylet: olyan tőzsdei spekuláció, amelynél a spekuláns hausse-ra számít, azaz úgy gondolja, hogy a határidős szerződés megkötése és teljesítése között az árak/árfo-lyamok emelkedni fognak, ezért értékpapírt (árut, devizát) vesz abban a reményben, hogy a teljesítéskori árfolyam meg fogja haladni a szerződéskötéskori vételárat. Értelemszerűen ilyen ügyletre azonnali ügyletnél nem, csak határidős ügyletnél kerülhet sor.

Haussier: [hosszőr] olyan spekuláns, aki tőzsdei árfolyam-emelkedésre számít.

Hazardírozás: kockázatvállalás zérus kockázati prémium mellett

Házipénztár: a gazdálkodó szervezet működéséhez szükséges készpénz, az értékpapírok, valamint egyéb értékek (szigorú számadású nyomtatványok) kezelésére kijelölt helyiség.

Hedge: [fedezeti ügylet] a negatív hatású árváltozások okozta veszteségek kiküszöbölésére szolgáló bonyolult ügylettípus, amely azonnali és határidős ügyletek kombinációja. Ellentranzakció a terminpiacon, hogy egy tranzakciót biztosítsanak a készpénzpiacon. A kereskedő, a termelő és a feldolgozó a terminpiacokat veszik igénybe fedezeti ügyletek kötésére, hogy magukat az árakat ellentétes irányú alakulásától függetlenítsék. Az ilyen védelemnek csak akkor van értelme, ha ez nem kerül sokba. A kereskedők, termelők és feldolgozók, akiknek áruival a határidős kereskedelemben kereskednek, ellenpozícióval mindenkor közömbösíthetik a nyitott piac kockázatát, ha a piac szervezett, kellően aktív és likvid.

Highflyer: meredeken emelkedő árfolyam

60

High tech papírok: a csúcstechnológiák területén működő társaságok részvényei

Hitel: [credit] pénzeszközök átengedése, illetve előlegezése kamatfizetés ellenében meghatározott időre.A hitel tulajdonképpen lehetőség pénzfolyósításra. A ténylegesen folyósított pénz a kölcsön. A hitellel a bank egy limitet határoz meg, de a cég nem köteles igénybe venni. A kölcsönt a limit terhére lehet lehívni pénzformában. A kölcsön tehát pénzeszközök ideiglenes átengedése kamatfizetés ellenében.

A hitel alapvető formái:1. bankhitel: a hitelintézet által nyújtott hitelek

a. pénzhitel: tényleges folyósítás biancó hitel: szabadon, tehát nem céljelleggel felhasználható hitel fedezeti hitel: fedezet ellenében nyújtott

b. kötelezettségvállalási vagy kezes hitelek: nem történik tényleges pénzfolyósítás, hanem kötelezettséget vállal arra, hogy ügyfele fizetési kötelezettsége időpontjában likvid, fizetés céljára rendelkezésre álló szabad pénzeszközzel nem rendelkezik, akkor hitelt nyújt. Fajtái:

kauciós: a bank egyszerű kezessége ügyfeléért elfogadványhitel: a bank jogot ad ügyfele számára, hogy meghatá-

rozott keretösszegig a bankra váltót intézvényezzen. okmányos meghitelezés – akkreditív nyitás rembours vagy okmányos elfogadványhitel: az importőr megbízza

a bankját akkreditív nyitásra azzal a feltétellel, hogy meghatározott összegig az exportőr váltóit fogadja el

2. kereskedelmi hitelEgyéb szempontok alapján csoportosítva a hiteleket:

1. lejárat szerint: rövid, közép és hosszú lejáratú hitelek2. a fedezet jellege szerint: fedezet nélküli és fedezettel bíró hitelek3. a hitel tárgya szerint: forgóeszköz, likviditási és beruházási hitel4. a hitelszerződés tartalma szerint

pénzkölcsön (tényleges folyósítás) kötelezettség vállalási hitelek

Fedezet szerinti hitelfajták:1. kézizáloghitel: fedezete valamilyen ingó dolog2. lombardhitel: a fedezet értékpapír3. jelzáloghitel: fedezete ingatlan4. okmányos hitel: a bank fedezetként valamilyen áruokmányt kap. Pl. közrak-

tárjegy zálogjegy részének átadása hitelfedezetkéntTechnikai formái szerint:

1. folyószámlahitel: pl. elszámolási számláról túlfizetés teljesítése2. számlahitel: ez a klasszikus hitel3. leszámítolási hitel: az ügyfél által benyújtott valamilyen értékpapír, váltó

diszkontálással meghatározott jelenértékének kifizetéseKötelezettség vállalási hitelek esetén a bank hitelképességét, megbízhatóságát „adja kölcsön” ügyfelének.

A kötelezettség vállalási hitelek lehetnek:1. kauciós hitelek: a bank ügyfele jövőbeni kötelezettségeiért áll jót pl. bank-

garancia útján.

61

2. elfogadmányhitel: a bank megengedi ügyfelének, hogy rá váltókat intézvé-nyezzen egy bizonyos összegig, s a bank felelőssé válik a váltóban szereplő követelés kifizetéséért.

3. okmányos meghitelezés (akkreditív-nyitás): a bank az akkreditív nyitásával vállalja, hogy a feltételeknek megfelelő szállítás (import) esetén ügyfele helyett fizet.

Hitelfedezet: hitelbiztosíték; a hitelező olyan biztosítékot fogad el, amely: könnyen kiköthető könnyen értékelhető (meghatározható a piaci értéke) piacképes (akadálytalanul valamilyen fizetőeszközzé váltható át) értékálló tartós

Csoportosítása:1. személyi biztosítékok: kezesség és bankgarancia2. tárgyi biztosítékok: zálogjog (jelzálog, kézizálog), óvadék

Hiteldíj: a felvett hitel után fizetett díj, ami a kamatokat, a bankköltségeket és a biztosítási díjat tartalmazza.

Hitelfedezet: a kölcsön majdani visszafizetésének zálogát képező vagyon(tárgy)

Hitelfizetés: az áruszállítás és a fizetés időpontja eltérő.

Hitelintézet: az a pénzügyi intézmény, amely kizárólagos joggal végez betétügyleteket, fogadhat el saját tőkéjét meghaladó mértékben nyilvánosságtól pénzeszközt, továbbá pénzforgalmi szolgáltatási tevékenységet végez.

A hitelintézet lehet:1. bank: univerzális hitelintézet2. szakosított hitelintézet: csak a reá vonatkozó törvényben meghatározott pénz-

ügyi szolgáltatást végez3. szövetkezeti hitelintézet: alapvetően a helyi lakosság, a kisvállalkozások részé-

re nyújt egyszerűbb pénzügyi szolgáltatást. Ide tartoznak a takarékszövet-kezetek, hitelszövetkezetek. A hitelszövetkezetek csak tagjaik részére nyújt-hatnak pénzügyi szolgáltatást

Hitelintézeti törvény: 1996. évi CXII. számú törvény

Hitelkártya: [credit card] annyiban különbözik a bankkártyától, hogy a hitelkártyát kibocsátó hitelintézet a kártya birtokosának egy meghatározott időtartamra (általában 30 nap) a hitelkártya szerződésben rögzített hitelkeretet bocsát rendelkezésre.Az aktív memóriakártya szabvány méretű hitelkártya, amelyben mikroprocesszort helyeztek el, s a tulajdonos azonosító kódszáma segítségével vásárolhat, készpénzt vehet fel.

62

Hitelképességi mutatók:1. likviditási mutató: rövid lejáratú fizetőképesség mérése, ami megmutatja, hogy

az éven belül pénzzé tehető eszközök hányszorosan képesek fedezni az éven belül esedékessé váló kötelezettségeket.

Forgóeszközök

Rövid lejáratú kötelezettségek

2. fizetőképességi mutató (gyorsráta): a forgóeszközök a nehezebben mobili-zálható készletek nélkül mennyire képesek fedezni a rövid lejáratú kötele-zettségeket.

Forgóeszközök Készletek

Rövid lejáratú kötelezettségek

3. adósságszolgálat fedezeti mutatója: a cég középtávú adósságszolgálat teljesítő-képességét mutatja.

Adózott eredmény Értékcsökkenési leírás Hosszúlejáratú hitelek kamata

Hosszúlejáratú hitelek kamata Hosszúlejáratú hitelek esedékes törlesztése

4. eladósodottsági mutató: a cég forrásainak hány százalékát teszi ki az adósság

Kötelezettségek

Összes forrás100

5. kamatfedezeti mutató: mennyiben biztosított a kamatok megfizetése

Adózás és kamatfizetés előtti eredmény EBIT

Éves kamatkötelezettség

Hitelkonszolidáció: a bankok rossz minősítésű hiteleiket felkínálhatják államkötvényekért.

A hitelek vételára: 1991-ben a követelések névértékének 50%-a 1992-ben a követelések névértékének 80%-a kiemelt vállalati kör esetén a névérték 100%-a

Az államkötvény lejárata 20 év, kamata általában az előző év 90 napos diszkont kincstárjegy előző évi hozama (a bankoknak az államkötvények után kapott kamat felét hitelkonszolidációs díj fejében be kellett volna fizetniük a költségvetésbe – ezt eltörölték).

Hitelköltség: [credit cost] kamat, a pénz használati díja

Hitelnyújtási kritériumok:1. jellem (character): a hiteligénylő korábbi fizetési kötelezettségeinek teljesítése,

fizetőkészsége és szavahihetősége2. fizetőképesség (capacity): a hiteligénylő tervezett bevételeinek realizálható-

sága, a bevételekből teljesíteni tudja-e időben a kiadásait.3. tőke, pénzügyi helyzet (capital): mekkora a hiteligénylő tőkevagyona, nettó

eszközértéke

63

4. biztosíték (collaterál): a hiteligénylő által megajánlott biztosítékok megfelel-nek-e a „jó biztosíték”-kal szemben támasztott követelményeknek.

5. feltételek (conditions)

Hitelfedezet: kölcsön majdani visszafizetésének zálogát képező vagyon(tárgy)

Hitelreferencia szolgáltatás: banktitkot nem sértő információ nyújtása az arra igényt tartó ügyfeleknek.

Hitelszerződés: a hitelintézet a hitelszerződésben arra vállal kötelezettséget, hogy jutalék ellenében meghatározott hitelkeretet tart a másik szerződő fél rendelkezésére és a hitelkeret terhére kölcsönszerződést köt vagy egyéb hitelműveletet végez.

Holding-társaság: vagyonkezelő szervezet, értékpapírokat tartó társaság; olyan társaság, amelynek célja más társaságok részvényeinek megszerzése, annak ellenőrzése, pénzügyi irányítása céljából. Az ellenőrzés szorosságát tekintve az egyes holding-társaságok között jelentős különbségek lehetnek.

Horizontális fúzió: azonos tevékenységi körben működő vállalatok egyesülése

Hossz: [hausse, Bullish] ár- vagy árfolyam-emelkedési tendencia

Hosszú pozíció: [long position] eladásra szánt értékpapír vagy deviza birtoklása, áresési várakozással

Hozam: egy értékpapír által szerezhető tényleges jövedelem. Számítására többféle módszer létezik, azonban mindegyiknek az a lényege, hogy a névleges kamatot (osztalékot stb.) és az árfolyam-nyereséget/veszteséget viszonyítja a mindenkori árfolyamhoz.

Hozamgörbe: [Spot Yield Curve] az elemi kötvények hozamának sorozata a futamidő függvényében

Hozam–kockázat-modell: CAMP-modell

Hozam/költség-arány számítás: [Benefit/Cost-Ratio (BCR)] a beruházási alternatívák közötti választás egyik módszere.

Két formája ismeretes:1. BCR1 mutató azt fejezi ki, hogy a beruházás teljes élettartama alatt keletkező

bevételek diszkontált összegéből a beruházás egyszeri és a működés folyamatos költségeinek diszkontált összege megtérül-e

2. BCR2 mutató azt fejezi ki, hogy a beruházás teljes élettartama alatt képződő Eredmény jelenértékéből a beruházás diszkontált egyszeri ráfordítása meg-térül-e.

Hozam-változékonyság: [variability] egy adott időpontbeli hozam eltérése az adott értékpapírra jellemző, hosszabb időszakon át megfigyelt átlagos hozamtól.

64

I

IAS (International Accounting Standards): a mérlegauditálás során alkalmazott nemzetközi számviteli szabványok

IBRD (International Monetary Fund): Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank

Idegenforgalmi adó: alapja a magánszemélyeknek az önkormányzat közigazgatási területén eltöltött idő, illetve ha az önkormányzat területén pihenésre, üdülésre alkalmas ingatlannal, illetve bevétellel rendelkezik.

Idegen tőke: a vállalkozásban a tőkepiacon szerzett forrás, amit vissza kell fizetni.

Idegen tőke/saját tőke arány: [Debit/Equity Ratio (D/E)]

Idegen váltó: olyan fizetési meghagyás, amelyben a kibocsátó felszólítja a címzettet arra, hogy a váltóban meghatározott összeget a váltón feltüntetett helyen és időben a kedvezményezettnek fizessen meg.

Illeték: olyan fizetési kötelezettség, amely vagyonszerzéshez, állami vagy önkormányzati szervek szolgáltatásaihoz, vagy a bíróság igazságszolgáltatási tevékenységének igénybevételéhez kapcsolódik.

Fajtái:1. vagyonszerzési illeték:

öröklési illeték ajándékozási illeték visszterhes vagyonátruházási illeték

2. eljárási illeték: államigazgatási eljárási illeték bírósági eljárási illeték

Illetékesség: az illetékesség szabálya abban igazít el, hogy több azonos hatáskörrel rendelkező adóhatósági szervezet közül melyik az, amelyik az adózót érintő adóügyben eljárni jogosult.

IMF: Nemzetközi Valutaalap; 1944. Bretton Woods.Céljai és feladatai:

a tagországok fizetési mérlegének kedvezőtlen pozíciója esetén források bizto-sítása

a nemzetközi áruforgalom folyamatos bővítésének elősegítése az árfolyamrendszer stabilitásának elősegítése a nemzetközi monetáris együttműködés elősegítése

Immateriális javak: azok a nem anyagi természetű eszközök, amelyek forgalomképesek és vagyoni értékkel rendelkeznek (pl. bérleti jog, know-how, forgalomképes jogok, szellemi termékek, üzleti vagy cégérték, alapítás-átszervezés aktivált értéke).

Immaterializálás: az értékpapír nem jelenik meg anyagi formában.

65

Immunizáció: a kötvényt a kamatláb változásától védeni akaró befektető olyan kötvényeket vásárol, amelynek hátralévő futamideje megegyezik az általa tervezett tartási periódussal.

Importügylet: behozatali ügylet; azon külkereskedelmi ügylet, ahol valuta- vagy devizafizetés ellenében árut, szolgáltatást vásárolunk külföldről.

Index: dinamikát jelző mutatószám, amellyel szemléltethetők a gazdaság valamely területén lejátszódó, bizonyos korábbi időponthoz viszonyított változások.

Indexelés: díjemelés; értékmegőrzésnek is hívják, és az infláció kompenzálására szolgál. A biztosítók leggyakrabban azt a megoldást választják, hogy a biztosítás díját és összegét a díjtartalék hozamával emelik minden évben.

Inkasszó: vagy beszedési megbízás során a hitelintézet vállalja, hogy az eladó okmányokkal igazolt követelését helyette behajtja (a jogosult kezdeményezi a beszedést, a bankjának ilyen irányú megbízatás ad).

1. határidős (határidős inkasszó esetén lehetőség van meghatározott időn belül kifogással élni).

2. azonnali beszedési megbízásA nemzetközi forgalomban lehet:

1. sima (clean) inkasszó: a megbízó a fizetési okmányok mellé nem csatolja a kereskedelmi okmányokat (a vevő már a fizetés előtt birtokba veheti az árut).

2. okmányos inkasszó: a fizetési okmányokhoz mellékelik a kereskedelmi okmá-nyokat vagy ez utóbbiakat a fizetési okmányok nélkül küldik.

3. vinkulált módozat: a vevő csak a beszedvény összegének kifizetése ellenében szerzi meg az áru feletti rendelkezés jogát.

direkt bankbeszedvénnyel: a szállatmány a fizetés lebonyolításába bekap-csolt egyik bank birtokába jut, s csak a fizetés teljesítése után bocsátja rendelkezésre

indirekt bankbeszedvény: az áru címzettje egy szállítmányozó cég, az áru felett pedig a bemutató bank rendelkezik. A fizetés teljesítése után a vevő kiválthatja az árut a szállítmányozótól.

Insider trading: bennfentes kereskedelem.

Instrumentum: egy kontraktus egy lejáratra.

Intervenció: nyílt piaci műveletek; beavatkozás a piaci folylamatokba

Intézményi befektető: olyan nagy tőkeerejű szervezet (általában befektetési alapot kezelő befektetési társaság, biztosító intézet, nyugdíjalap), amely befektetéseinek biztonsága érdekében nagy mennyiségű, sokféle, esetleg alacsonyabb, de biztos hozamú értékpapírba fekteti tőkéjét.

Irányító pakett: az a részvénymennyiség, amely birtoklása elegendő a vállalat irányításához.

IRR: belső megtérülési ráta

ITM (in the money): piacnál jobb opció; a lehívási árfolyam alacsonyabb (eladási opciónál magasabb), mint az aktuális prompt árfolyam. A piaci árfolyamnál olcsóbban vásárolhatunk (call) vagy drágábban adhatunk el (put).

66

J

Járadék: a fix kamatozású értékpapírok hozama

Járulék: az egyéntől levont, illetve általa fizetendő nyugdíj- és egészségbiztosítási járulék, magán-nyugdíjpénztári tagdíj, a munkáltató által fizetendő nyugdíj- és egészségbiztosítási járulék (tb-járulék), táppénz-hozzájárulás, baleseti járulék.

Járulékalap: az összevont adóalapba tartozó, az önálló és nem önálló tevékenységből származó bevételnek azon része, amelyet az adóelőleg számításakor jövedelemnek kell tekinteni, ideértve a jövedelemadó-törvényben szabályozott kisösszegű kifizetésből származó jövedelmet is.

Járulékbírság: a járulékbevallásra kötelezett nem vagy nem az előírt módon tesz eleget bevallási kötelezettségének.

Járulékos tőkeelemek: a szavatoló tőke számításánál az alapvető tőkeelemeken kívül számításba veszik:

1. értékelési tartalékot2. alárendelt kölcsöntőkét

Jegybank: központi bank; egy ország bankrendszerének központi bankja, a kormány gazdaságpolitikájának közvetítője a bankok, illetve a monetáris szféra felé

Klasszikus feladatai: emissziós feladatok állam bankja bankok bankja

Főbb feladatai általában: a bankjegykibocsátás (emissziós monopólium) őrzi és kezeli a központi nemesfém- és valutatartalékokat. az állam és a bankok bankja; befolyásolja a bankok és egyéb pénzintézetek

forrásainak alakulását a hitelállomány és a pénztömeg szabályozása útján. meghatározza a jegybanki alapkamatot. szabályozza a hazai bankok által kötelezően tartalékolandó összeget. nyílt piaci műveleteket végez.

Jegybanki alapkamat: az MNB által a hitelintézeteknek nyújtott refinanszírozási hitel után felszámított alapkamat.

Jegybanki források: a jegybankok alapvetően a monetáris politika megvalósításának alakítói, irányítói. Ezek közé tartozik a forgalomban lévő pénzmennyiség, a pénzkereslet és pénzkínálat szabályozása. Ennek egyik eszköze a jegybanki refinanszírozási hitelek folyósítása.

A refinanszírozási hitelek funkciói:1. a bankok átmeneti likviditási problémáinak megoldása: folyószámlahitel, rövid

lejáratú2. forráspótló refinanszírozási hitelek: rövid, közép és hosszú lejáratú

Jegybanki hitelek típusai:

67

1. fedezet nélkül nyújtott2. váltó-viszontleszámítolás alapján folyósított3. értékpapír-fedezet mellett nyújtott hitelek, lombardhitel: minősített, állami ki-

bocsátású vagy állami garanciával rendelkező értékpapírok letétbe helyezése4. devizaeszközök fedezetével kihelyezett kölcsönök5. meghatározott célú refinanszírozási hitelek:

export ösztönzési, privatizációt, reorganizációt elősegítő hitelek kis- és közepes vállakozásoknak nyújtott hitelek

Jegyzés:Két dolgot jelenthet:

1. értékpapírok (valuták stb.) árfolyamának közzététele2. a nyilvánosan forgalomba hozott értékpapír befektető általi megvásárlását

jelenti.

Jegyzési határidő: az a határidő, ameddig a jegyzés érvényesen teljesíthető. A jegyzés a határidő előtt is lezárható, ha a teljes kibocsátást lejegyezték, és ennek lehetőségét a tájékoztató tartalmazta. A jegyzési határidő meghosszabbítására (egy ízben 60 nappal) csak az Értékpapír-felügyelet engedélyével kerülhet sor.

Jegyzett tőke: alapítói tőke; a tulajdonosok által a vállalkozásnak pénz és apport formájában juttatott, a cégbíróságon bejegyzett saját tőke

Jelenérték: [Present Value (PV)] egy később várható jövedelem, pénzáramlás mai értéke, amit a várható jövedelem diszkontálásával kapok meg.

PV C

r n 1

1

1

PV

C

rt

tt

n

11

C1 = jövedelemn = idő

r = kamatláb (rate)

t = a t-edik év

Jelzálog: olyan zálogtárgy, amelynek elzálogosítása nem birtokba adással, hanem nyilvántartókönyvi bejegyzéssel történik. Jelzálog esetén tehát ingatlant zálogosítanak el.

Jelzáloglevél: a jelzálog-hitelintézet által kibocsátott, bemutatóra vagy névre szóló, átruházható értékpapír, amelyet sorozatba bocsátanak ki, s fedezeteként biztosított ingatlanra jelzálogjogot jegyeztetnek be. Általában fix kamatozású, kis kockázatú értékpapír, amely így csak mérsékelt hozamot biztosít a tulajdonosának.

Jelzáloghitel: adott ingatlan fedezete mellett nyújtott hitel

Jobber: dealer; saját számlára dolgozó tőzsdei ügynök, értékpapír kereskedő. Olyan spekuláns, aki kis mennyiségben (jobbets) vásárolták fel az értékpapírokat.

Jövedelmezhőségi index: [Profitability index (PI)] a jelenértékre számított hozamok és egyszeri ráfordítások arányának mérőszáma. Hozam-költség arányként (BCR) is nevezik.

68

PI

PV H

PV R

Jövedelmezőségi mutatók:1. a saját tőke jövedelmezősége (ROE):

Adózott eredmény

Saját tőke100

2. eszközarányos jövedelem:

Adózott eredmény

Összes eszköz100

3. árbevételarányos jövedelem:

Adózott eredmény

Nettó árbevétel és egyéb bevételek100

4. egy főre jutó jövedelem:

Adózott eredmény

Átlagos állományi létszám

Jövőérték: [Future Value (FV)] a kezdeti befektetés bizonyos idő multán esedékes értéke, amit kamatos kamatszámítással kapunk meg. Arra ad feleletet, hogy a ma meglévő pénznek mennyi a megnövekedett értéke.

FV C r n 0 1 C0 = kezdeti tőkebefektetésn = idő

r = kamat

Junk bond kötvény: bóvlikötvény; spekulációs célú, nagy hozammal kecsegtető kötvény

69

K

Kamat: az adós által a kölcsönnyújtónak (a betét elhelyezőnek) az elfogadott betét vagy az igénybe vett kölcsön százalékában meghatározott, időarányosan elszámolandó pénzösszeg vagy egyéb hozadék

Kamatarbitrázs: a kereskedelmi bankok által jegyzett egyes devizák eltérő kamatfeltételeit használja ki.

Kamatcsere: [Interest Rate Swap] egy lebegő kamatozású (floating) hitel kamatfizetési sorozatának elcserélése egy azonos devizában fennálló azonos összegű, ám fix kamatozású hitel kamatfizetéseire. Tipikus ügylet a 6 hónapos LIBOR és az évente kétszer kamatot fizető fix kamatozás cseréje.

Kamatfedezeti mutató: a tőkeáttételi mutatók egyike, amely megmutatja a vállalat összes nyereségének (kamat és adófizetés előtti) és a kamatfizetések hányadosát. Ha értéke magas, az azt mutatja a vállalat részvényesei és hitelezői számára, hogy a csőd valószínűsége kicsi, mivel a kamat és adófizetés előtti nyereség jelentősen meghaladja az éves kamatkifizetési kötelezettséget.

Adózás előtti eredmény Amortizáció

Kamat kötelezettség

Kamatfelár: [spread] a közép és hosszúlejáratú hiteleknél felszámított, az alapkamathoz hozzácsapott többletkamat. Megállapítása függ az adós pénzügyi és piaci helyzetétől, s egyben kifejezi a hitelező kockázatát.

Kamatgörbe: [Par Yield Curve] a névleges kamatlábak sorozata a futamidő függvényében, amely mellett névértéken lehet kibocsátani a kötvényeket. A par szó itt a névértéken való kibocsátásra utal.

Kamatláb: [Interest rate] a kölcsön (betét stb.) után fizetendő kamatnak a kölcsönösszeghez viszonyított, általában éves százalékban kifejezett aránya.

1. nominális (névleges) kamatláb2. reálkamatláb: megmutatja a vásárlóerő alakulását. Függ:

a háztartások megtakarítási hajlandóságától. a beruházások várható jövedelmezőségétől a kormány költségvetési és monetáris politikájától

1

11

nominális kamatláb

inflációs ráta

3. effektív kamatláb: kamatos kamatozással számított éves kamatláb4. kockázatmentes kamatláb: rövidlejáratú állami papírokra ígért kamatláb5. fix kamat: a hitel és betétszerződésben rögzített kamat, amely nem követi a

pénzpiacon végbemenő kamatváltozásokat.

70

6. jegybanki alapkamat: a MNB által a hitelintézeteknek nyújtott refinanszírozási hitel után felszámított alapkamat

7. változó (alternatív) kamat: az irányadó kamatlábat követő kamat8. határidős kamatláb: a jövőben esedékes pénzügyi művelet kamatlába

Kamatlábak lejárati szerkezete: a kamatlábak és a lejáratok közötti kapcsolatot mutatja.

Kamatlábidő: az az időtartam, amelyre a kamatláb vonatkozik.

Kamatlábswap: két partner kicseréli egymás között kamatbevételét vagy kamatfizetési kötelezettségét, aszerint, hogy eszköz vagy forrásswap az ügylet.

Kamat marge: a kereskedelmi bankoknál az aktív és a passzívműveletek közötti kamatkülönbség

Kamatos kamat: [Compound interest] amikor az esedékes kamat újrabefektetésre kerül, s növeli a meglévő befektetés értékét és a kamat is kamatozik ezzel.

Kamatozó kincstárjegy: [treasury bill, T-bill] olyan kamatozó államkötvény, amely-nek lejáratakor a tőkét és a fix kamatot egy összegben fizetik ki.

Kamatozó részvény: meghatározott összegű fix kamatot biztosít tulajdonosának akkor is, ha a társaság nem nyereséges.

Kamatrés: [Interest margin]

Kamatozó részvény: a részvénytársaság által kibocsátott névre szóló értékpapír, amely előre meghatározott kamatra jogosít. Az alaptőke tíz százalékát meg nem haladó mértékben bocsátható ki.

Kamatparitás: ahhoz, hogy különböző valuták jövőbeni árfolyamai milyen módon vezethetők le a jelenlegi jegyzésből, a jelenlegi valutaparitást és a valuták kamatait kell figyelembe venni. A kamatparitás elve alapján a várható valutaparitást megkapom, ha a jelenlegi valutaparitást a kamatparitások arányával szorzom meg.

Kamatrés: a hitel és betéti kamatok különbsége (haszonrés)

Kamatszabályozás: a pénzpiac szabályozása kamateszközökkel.Kamateszközök:

1. jegybanki alapkamat: refinanszírozási és folyószámla hitelek nyújtása esetén2. marginális kamatláb: pénzintézeteknek nyújtott likviditási hitelek esetén3. preferenciális kamatláb: alacsonyabb az alapkamatnál (pl. exportfinanszírozási

céloknál, privatizáció elősegítésénél)4. napi pénzpiaci feltételekhez igazodó kamatláb (pl. a nyíltpiaci műveleteknél)

Kamatszelvény: fix kamatozású értékpapíroknál az aktuális kamatfizetési kötelezettséget megtestesítő értékpapírrész, amelyen a kibocsátó feltünteti az esedékesség időpontját, az esedékes összeg nagyságát és a kifizetés helyét.

Kamattényező: ; jövőbeli és jelenbeli pénzmennyiségek átváltási aránya

Kapcsolódó beruházás: olyan beruházás, amely nélkül az alapberuházás a célkitűzéseknek megfelelően nem üzemeltethető.

Karát: eredetileg a szentjánoskenyér kiszáradt magjának neve, amivel a gyémántot és aranyat mérték. Ma egyrészt a drágakövek súlyegységét jelenti (1 karát = 0,2 g), másrészt az aranyötvözetek nemesfémtartalmát jelzik vele.

71

Kárösszeg: a biztosító által konkrét esetre meghatározott összeg. Kiszámítását a biz-tosító kártérítési rendje határozza meg.

Kárpótlási jegy: az állam által kibocsátott, speciális jogokkal felruházott, formailag kamatozó értékpapír. Gazdasági tartalmát tekintve sokkal inkább fizetőeszköz, mint értékpapír, ugyanis nem pénzkövetelést, hanem az állammal szemben fennálló egyéb (pl. politikai, hadifogságért járó kárpótlás stb.) követelést testesít meg. Bemutatóra szóló, átruházható, a kárpótlás összegének megfelelő, sajátosan kamatozó értékpapír, névértékét a papír címletértéke és az időközben felhalmozott kamat alkotja.

Kártérítési összeg: a kárösszegből a biztosító által ténylegesen kifizetett összeg

Kauciós hitel: a hitelintézet arra vállal kötelezettséget, ha az ügyfele nem tudja a saját szállítója számláját kiegyenlíteni, akkor fizetési kötelezettségének teljesítéséhez számára hitelt nyújt.

Kedvezményezett (biztosításé): ha a biztosítási esemény bekövetkezik, akkor a biztosító neki fizeti a szerződésben szereplő díjat. Nem szükségképpen azonos a szerződéskötővel, valamint az életbiztosításoknál általában nem ő köti a szerződést, és nem ő fizeti a díjakat.

Kedvezményezett: a váltón kedvezményezett az a személy, akinek részére vagy rendeletére a fizetést teljesíteni kell. A rendeletére kitétel azt jelenti, hogy a kedvezményezett a váltót forgathatja.

KELER Rt.: Központi Elszámolóház és Értéktár Rt.; 1993-ban az MNB, a BÉT és a Budapesti Árutőzsde közösen alapította.

Feladatai:1. ellátja a tőzsdén kötött ügyletek elszámolását.2. központi értéktárként értékpapírkód-kiadó és központi értékpapír-nyilvántartási

tevékenységet végez.3. a letétbe helyezett értékpapírok fizikai őrzése, letéti kezelése

Azonnali ügyletek elszámolása: t napi értékpapír-elszámolás t napi multilaterális értékpapír nettósítás t napi ügyletek értékpapír oldali elszámolása kényszerintézkedések nemteljesítés esetén t napi ügyletek pénzügyi elszámolása biztosítékok képeztetése a tőzsdetagokkal értékpapír tárolás értékpapírszámlák vezetése

Kereskedelmi bankok: feladatuk a pénzügyi közvetítés lebonyolítása, a megtakarítók és a megtakarítások felhasználói közötti kapcsolat létrehozása, banki szolgáltatások nyújtása.

Kereskedelmi hitel: halasztott fizetés vagy előleg, amelyet az egymással áruszállítási vagy szolgáltatási jogviszonyban álló vállalkozások vagy természetes személyek adnak egymásnak.

Kereskedelmi hitellevél: [Commercial Letter of Credit] olyan okirat, amelyben az azt kibocsátó bank arra vállal kötelezettséget, hogy az előírt okmányok időben történő bemutatása hitellevél esetén az okmányok bármelyik jóhiszemű birtokosának kifizeti a hitellevélen feltüntetett összeget.

72

Kereskedelmi bankműveletek:1. Nagykereskedelmi bankműveletek (wholesale banking): bankközi műveletek,

nagyvállalatok, szervezetek és intézmények számára végzett bankműveletek2. Kiskereskedelmi bankműveletek (retail banking): kis és középvállalatok, egyé-

ni ügyfél részére végzett bankműveletek

Kereskedelmi kötvény: [commercial paper] bankon kívüli rövidlejáratú hitel igénybe vételi formája

Keresleti árfolyam: vagy pénzárfolyam, vagy adott időpontban az eladási árfolyam

Keresztárfolyam: egy valuta vagy deviza közvetítésével határozzák meg az egyes valuták, devizák között arányokat (két deviza értékviszonya egy harmadik valuta közbeiktatásával).

Keresztezett csekk: lehet általános vagy különleges.1. általános keresztezett csekk: előlapon két párhuzamos vonallal áthúzzák, és a

címzett pénzintézet csak saját ügyfélnek vagy pénzintézetnek fizet.2. különleges keresztezett csekk: az előlapon két párhuzamos vonal között egy

konkrét pénzintézetet neveznek meg, amelynek kifizethető az adott összeg.

Készenléti akkreditív: egy formális akkreditív, amely azon a feltételezésen alapul, hogy a vevő fizetési kötelezettségének átutalással eleget tesz. Amennyiben ez nem következik be, akkor az eladó az akkreditív szerint jut hozzá követeléséhez.

Készpénz: cash, spot

Készpénz-felvételi utalvány: a tulajdonos ezen utalvány segítségével tud felvenni bankszámlájáról készpénzt.

Készpénzforgalom: bankszámlákra történő készpénz befizetés, illetve onnan történő felvétel.

Készpénzbefizetés lehet: a hitelintézet pénztáránál befizetőlapon átutalási postautalványon

Készpénzfelvétel lehet: a hitelintézet pénztáránál kifizetési postautalvánnyal csekkel, készpénzfelvételi utalvány segítségével távirati úton továbbított kifizetési utalvánnyal

Készpénzhelyettesítő fizetési eszköz: a hitelintézet által kibocsátott fizetési eszköz (kártya, csekk), amely birtokosa számára lehetővé teszi, hogy a kibocsátó hitelintézettel szemben fennálló valamely pénzkövetelésével rendelkezzék, annak terhére készpénzt vegyen fel vagy áruk, illetve szolgáltatások ellenértékét kiegyenlítse.

Készpénzügylet: a comptant vagy kasszaügylet olyan értékpapírügylet, amelynél az ügyletet 2-5 napon belül kell lebonyolítani.

Kétszintű bankrendszer: az a bankrendszer, ahol az ország központi bankja a pénzügyi intézményeken keresztül váltja valóra a monetáris politika gyakorlatát. A hitelintézetek vezetik a személyek számláit, bonyolítják pénzforgalmukat, s nyújtanak egyéb pénzügyi szolgáltatásokat.

Kettős opció: egy vételi és egy eladási jogot biztosít az opció vásárlójának.

73

Kezesség: személyi biztosíték, ahol a kezes arra vállal kötelezettséget, hogy amennyiben a kötelezett nem teljesít, maga fog helyette teljesíteni.

Egyszerű kezesség: a kezes csak akkor köteles teljesíteni, ha a jogosult az egyenes adóstól követelése behajtását már megkísérelte, és nem vezetett ered-ményre.

Készfizető kezesség: a hitelező a követelés lejáratakor egyidejűleg fordulhat az adóshoz és a kezeshez is.

Kézizálog: tárgya ingó vagyontárgy lehet.

Keynes elmélete: a válság megoldásának eszköze az állami beavatkozás növelése. Az állam pótlólagos kereslet teremtésével megnöveli a kibocsátást, nő a foglalkoztatottsági szint és a gazdaság egyre jobban és jobban kihasználja potenciális lehetőségeit.

Kiállító: aki a sajátváltót aláírásával ellátja.

Kibocsátás: az értékpapír első eladása

Kibocsátó: az, aki az idegen váltót aláírásával ellátja.

Kibocsátási ár: a befektetési jegy első eladási ára

Kibocsátási árfolyam: értékpapír első eladási árfolyama

Kibocsátási bank: értékpapír kibocsátásában közreműködő bank (nem azonos a kibocsátóval).

Kiegészítő biztosítás: a főbiztosításhoz kötődő módozat, általában a főbiztosítással együtt köthető meg. Ugyanazok az alanyai, de a főbiztosításban nem szereplő kockázatokat tartalmazza. Kiegészítő biztosítást lehet kötni pl. balesetre, halálesetre.

Kifizető: egyéni vállalkozó, jogi személyiség nélküli gazdasági társaság, jogi személy stb. aki vagy amely adóköteles kifizetéseket teljesít, függetlenül attól, hogy a fizetést készpénzfizetéssel, készpénzkímélő vagy készpénz nélküli fizetési móddal teljesíti.

Kiíró: az a személy, aki az opciós ügyletet lehetővé teszi (az opció eladója, aki számára az opció kötelezettség).

Kincstári vagyon: a központi kormányzati költségvetési szerveinek és az elkülönített állami pénzalapok működéséhez szükséges vagyont kezeli.

Kincstári váltó: kincstárjegy

Kincstárjegy: [treasury bill] kincstári váltó; az állam által kibocsátott, rövid futamidejű, pénzkövetelésről szóló, hitelviszonyt megtestesítő, kisebb kockázatú értékpapírforma, amelynek kibocsátási keretösszegét és célját évről évre a költségvetési törvény határozza meg. A kincstárjegy bemutatóra szóló, átruházható értékpapír, amelyben az állam (a kincstárjegy adósa) arra kötelezi magát, hogy kamatozó kincstárjegy esetén a megjelölt pénzösszeget és annak kamatát, nem kamatozó (diszkont) kincstárjegy esetén a megjelölt pénzösszeget a kincstárjegy mindenkori tulajdonosának, illetve birtokosának (hitelezőnek) a megjelölt időben és módon megfizeti. Magyarországon 1987 óta kerül sor kincstárjegy kibocsátására.

Kizáró okok: a biztosítók a biztosítási esemény bekövetkeztében közreható okok közül néhányat kizárnak, vagyis ha ezek az okok bizonyíthatóak, akkor a biztosító nem fizet (pl. ha a kedvezményezett hozzájárul a biztosított halálához).

74

Klíring: elszámolási mód, amelynek során az üzletfelek csak üzleteik különbözetét fizetik ki egymásnak. Bankátutalás útján készpénzfizetés nélkül történő elszámolása.

Klíringelszámolás: folyószámla-rendszerű elszámolás, két vagy több fél közötti, kölcsönös beszámítással történő fizetés

Klíringmegállapodás: olyan államközi megállapodás, amelyben a tartozások és követelések kölcsönös beszámításával rendezik a tartozásokat és követeléseket.

Klíring vagy kötött valuta: szigorú feltételekhez kötötten alkalmazható, csak a két ország közötti megállapodás feltételeinek betartásával.

Kockázat: annak a lehetősége, hogy egy értékpapír vagy beruházás tényleges hozama eltér a várt hozamtól.

Kockázatlehárítás: a biztosító mindig megvizsgálja, hogy a biztosított egészségi állapota, foglalkozása, hobbija, a családban öröklődő esetleges betegsége stb. megfelel-e annak, mint amilyen kockázattal az adott módozatot kalkulálták. Kisebb összegű biztosításoknál elegendő az egészségügyi nyilatkozat.

Kockázati céltartalék: a hitelintézet tevékenységével együtt járó valamennyi feltárható és minősíthető kockázatok fedezésére, a kockázatokból keletkező kockázati veszteségek fedezésére szolgál. Ez lehet kamat-, árfolyam-, befektetési, ország- és egyéb kockázat.

Kockázati díj: a piaci kamatláb és a kockázatmentes kamatláb közötti különbség

Kockázati prémium: a CAMP-modellnél alkalmazott, azt jelenti, hogy a piaci portfólió várható hozama és a kockázatmentes hozam között milyen eltérés van, amelyet a piaci kockázat mértékével korrigálunk (bármely eszköz kockázati prémiuma az eszköz bétájával arányos).

Kockázati tőke: a pénzügyi innováció egyik terméke, amelynek célja, hogy a jó ötlettel rendelkező, viszont tőkeszegény cégeknek nyújtson segítséget. A kockázati tőke fogalma többféleképpen határozható meg, attól függően, hogy egy cég, egy projekt mely stádiumában lép színre a kockázati tőke, illetve milyen nagyságú.

Seed money: kezdőpénz, amely a tervezett vállalkozás legkorábbi szakaszában történő finanszírozási részvételt jelent. Már a döntés-előkészítésben is részt vesz a kockázati tőke.

Start-up capital: az indulótőke már a gazdálkodási tevékenység tényleges felépítéséhez szükséges forrásokat biztosítja. Egyebek mellett a gyártmány- és gyártásfejlesztéshez, az üzemszervezéshez, illetve a piackutatáshoz használ-ható.

Fledging capital: a fejlesztési tőke a termelés megkezdése utáni időszakot finanszírozza. Ilyenkor a termék már piacon van, de a gyártás és az értékesítés felfuttatása további befektetést igényel. Ezeknek a társaságoknak a cash flow-ja negatív, így mindenképpen pótlólagos tőkére van szükségük.

Establishment capital: megszilárdítási vagy terjeszkedési tőkének nevezhető, célja, hogy az adott cég lépést tudjon tartani a versenytársak fejlesztéseivel, a piac változásaival.

Bridge financing: az áthidaló finanszírozás olyan vállalatoknak nyújtott tőke, amelyeknek a tulajdonosai nyilvánosan jegyzett társasággá akarják átalakítani a céget (tőzsdére vinni azt).

Turnaround: a megfordítási finanszírozás keretében a kockázatitőke-társaság tulajdonrészt vásárol vagy tőkét emel olyan cégben, amely üzleti nehézséggel

75

küszködik. Cél a vállalat jövedelmezőségének helyreállítása. Management buy-out (MBO): ez a menedzsmentbe történő bevásárlást jelenti.

Ekkor a kockázati tőke támogatásával új külső menedzsment kerül irányító pozícióba a cégnél.

Tőkekiváltás: a kockázati tőketársaság vagy -alap egy másik kockázati finan-szírozótól vásárolja meg egy cég részvényeit. Erre akkor kerülhet sor, ha szakosodott kockázati tőkés veszi meg a céget, vagy éppen egy lejárt tőke-alaptól kell átvenni azt.

A kockázatitőke-társaságok választhatnak, hogy adókedvezmény nélkül, normál gazdasági társaságként, vagy adókedvezménnyel, de szigorúbb feltételekkel, az ÁPTF ellenőrzése alatt működnek tovább.A kockázatitőke-társaság és az alapkezelő csak névre szóló részvényekkel rendelkező társaság lehet. A kockázatitőke-társaságnak legalább 500 millió forint tőkével kell rendelkeznie és a tőkejegyeknek névre szólóaknak kell lenniük. Működésüket az ÁPTF engedélyével kezdhetik meg.

A legnyereségesebb kockázatitőke-befektetők 1998-ban:Sorrend Társaság Tőkearányos nyereség

[%]1. Benchmark Capital 1304,92. Maveron 1304,93. Intel 633,34. WS Investments 633,35. Microsoft 341,5

Kockázatmentes hozam: a kockázatmentes eszköz hozama biztos, fix hozam

Kockázatmentes kamatláb: az állam által kibocsátott rövid lejáratú értékpapírokba történő befektetések után ígért kamatláb (állam által szavatolt fix kamatláb).

Kompenzációs ügylet: olyan csereügylet, ahol a kétirányú áruszállítások értékét valutában is kifejezik. A kétirányú árumozgást egyetlen szerződésben szabályozzák.

Koncentrált piac: földrajzilag egy helyre vonja össze a kereskedés, a piac szereplőit.

Kondíciók: üzleti körülmények (az értékpapír-forgalmazásban az adott értékpapírnak, illetve kibocsátójának jellemző adatai)

Konglomerátum: sokrétű, gyakran egymástól teljesen független tevékenységi területeken működő, különféle üzleti érdekeltségekkel rendelkező nagyvállalat

Konszern: jogilag önálló, azonban tulajdoni összefüggések folytán a gazdaságban összehangoltan fellépő vállalatok csoportja

Konszolidált mérleg: összevont mérleg; az egy konszernt alkotó holdingtársaság és a konszernvállalatok közös mérlege az egymás közti tartozások és követelések kiszűrésével

Kontraktus: tőzsdei, szabványosított, határidős termék tartalmát meghatározó feltételek (pl. kötésegység, lejáratok)

Konvertálható kötvény: átváltoztatható kötvény; részvénnyé átalakuló kötvény, amelyet a kibocsátás időpontjában alkalmassá tesznek az átalakíthatóságra.

76

Konvertibilitás: valamely pénznem szabad átválthatóságát jelenti egy másik pénznemre (korábban az aranyra is). Magyarországon konvertibilisek azon pénznemek, amelyek az MNB hivatalos deviza-, illetve valutaárfolyam-lapján szerepelnek.

A konvertibilitás fokozatai:1. jegybanki szintű konvertibilitás2. külső konvertibilitás: csak devizakülföldire vonatkozik3. belső konvertibilitás4. de facto konvertibilitás: a valuta átváltáshoz engedély szükséges5. de jure konvertibilitás: engedélyezés nélküli deklarált átválthatóság6. korlátozott konvertibilitás: az átválthatóság a fizetési mérlegnek csak a folyó

tételeire terjed ki.7. teljes konvertibilitás

Konvertibilis forintszámla: a devizaműveletek végzésére felhatalmazott hitelintézet által vezetett olyan számla, amelyre a devizakülföldi jogszabályban meghatározott jogcímeken forintban kapott bevételeit befizeti és a számlán tartja.

Konverzió: értékpapír (valuta) átalakítása más értékpapírrá (valutává)

Konverziós kölcsön: olyan kölcsön, amelyet egy régi kölcsön visszafizetésére vesz fel ugyanaz az adós.

Konzorcionális kölcsön: a hitelnyújtó nem arra tesz ígéretet, hogy a hitelszerződésben kikötött összeget maga adja oda hitel formájában a hiteladósnak, hanem csak arra, hogy a kikötött összegben a piacon a hiteladós javára szóló kölcsönt szervez, azaz más bankokat is beszervez a kölcsön egy részének jegyzésére.

Konzorcium: szindikátus; vállalatok, gyakran bankok alkalmi társulása meghatározott pénzügyi műveletek lebonyolítására, a kockázat szétterítése, a szükséges tőkenagyság összegyűjtése érdekében (a konzorcium német, a szindikátus angol eredetű kifejezés).

Korrekció: egy általános áremelkedést, illetve áresést megszakító ellentétes irányú ármozgások

Korreláció: a portfóliót alkotó értékpapírok hozamainak portfólión belüli együttmozgását jelzi.

Kovariancia: együttes szóródás, amelynek megfogalmazása lehet, hogy a korrelációs együttható és a két részvény szóródásának szorzata, vagy másként fogalmazva az eltérés szorzatok súlyozott számtani átlaga.

Kölcsön: meghatározott pénzösszeg kihelyezése egy hitelező által a kölcsönt igénybevevő részére.

Kölcsönszerződés: a kölcsönszerződés alapján a hitelintézet vagy más hitelező köteles meghatározott pénzösszeget a szerződésben foglaltak szerint az adós rendelkezésére bocsátani, az adós pedig köteles a kölcsön összegét a szerződés szerint visszafizetni, továbbá a kamatot és egyéb költségeket megfizetni.

Köpeny: az értékpapír legfontosabb adatait tartalmazza (kibocsátó, típusa, névérték, lejárat, hozamfizetés módja).

Kötelezettségvállalási hitel: kezes hitel; nem történik tényleges pénzfolyósítás, hanem a hitelintézet kötelezettséget vállal arra, hogy ha ügyfele fizetési kötelezettsége időpontjában likvid, fizetés céljára rendelkezésre álló szabad pénzeszközzel nem rendelkezik, akkor hitelt nyújt.

77

Fajtái: kauciós: a bank egyszerű kezessége ügyfeléért elfogadványhitel: a bank jogot ad ügyfele számára, hogy meghatározott keret-

összegig a bankra váltót intézvényezzen. okmányos meghitelezés: akkreditív nyitása rembours vagy okmányos elfogadványhitel: az importőr megbízza a bankját

akkreditív nyitásra azzal a feltétellel, hogy meghatározott összegig az exportőr váltóit fogadja el.

Kötelező likviditási tartalék: a pénzintézet összes forint és devizaeszköze után napi likviditási tartalékot köteles képezni.

Kötelező jegybanki tartalék: a jegybank kötelezően előírja az összes forint és devizaforrás (passzívája) után köteles az MNB által százalékban meghatározott jegybanki tartalékot képezni. Célja a kereskedelmi bankok számára korlátot állítani a pénzteremtés elé.

Nem kell tartalékot képezni:1. a saját tőke2. az MNB által nyújtott refinanszírozási hitelek igénybe vett állománya3. a pénzintézet saját munkavállalóinak ki nem fizetett munkabére után

Kötésegység: kontraktus, tétel, lot [minimum unit of traning] az a pénzben kifejezett mennyiségi egység, amelyre vagy amelynek egész számú többszörösére a tőzsdén ügylet köthető (multiplikátor hatás). Értékpapír esetén a névértékre vonatkozik a kötésegység.

Kötjegy: az értékpapírtörvény értelmében az értékpapír-forgalmazó köteles minden általa teljesített értékpapír adásvételről információt szolgáltatni a tőzsdének. Ennek az adatszolgáltatásnak a formája a kötjegy, amelyen feltüntetik az értékpapír megnevezését, az eladott vagy vásárolt értékpapír mennyiségét és árfolyamát, az üzletkötés napját és helyét.

Kötött árfolyam: az árfolyam rögzítése hatósági úton

Kötött devizaforgalom: a devizaforgalom állami irányítását jelenti (engedélyezési rendszer, kötött árfolyam, deviza beszolgáltatási kötelezettség).

Kötött devizagazdálkodás: a devizaforgalom állami irányítása

Kötvény: [Bond] bemutatóra vagy névre szóló hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyben a kibocsátó (az adós) kötelezi magát, hogy az ott megjelölt pénzösszegnek az előre meghatározott kamatát vagy egyéb járulékait, valamint az általa vállalt esetleges szolgáltatásokat, továbbá a pénzösszegeket (tőkét) a kötvény mindenkori tulajdonosának (a hitelezőnek) a megjelölt időben és módon megfizeti, illetőleg teljesíti. Az azonos névértékű kötvényhez ugyanabban a kibocsátásban azonos hitelezői jogok fűződnek.

A magyar jog szerint a kötvénynek tartalmaznia kell: a kibocsátáshoz szükséges felhatalmazást a kötvény elnevezését és a kibocsátásának célját a kötvény típusának megjelölését (bemutatóra vagy névre szóló) a kötvény névértékét és sorszámát a kibocsátónak és képviselőjének a megnevezését névre szóló kötvény esetén a kötvénytulajdonos megnevezését

78

az átruházásra vonatkozó esetleges korlátozást a kamat- és beváltási (törlesztési) feltételeket a kötvény összegének visszafizetését és a kamat megfizetését biztosító esetle-

ges kikötéseket, pénzintézet által vállalt bankgarancia vagy kezesség esetén az ezt vállaló pénzintézet megnevezését

a kötvény kiállításának helyét és napját a kibocsátó aláírását

A kötvény átruházható, de az átruházás jogát jogszabály vagy a kibocsátó korlátozhatja. Az átruházással a kötvényből eredő valamennyi jog átszáll az új kötvénytulajdonosra. A névre szóló kötvény átruházása a kötvényen vagy az ahhoz csatolt lapon az átruházó által aláírt nyilatkozattal történik. A kötvényen alapuló követelés nem évül el: a kötvény névértékben mentes mindennemű adó és illeték alól. Az illetékmentesség magánszemélyek esetében a kötvény után járó kamatra is kiterjed. A kötvény lejárata általában három és tíz év között mozog, de előfordul tizenöt-húsz évi lejáratú kötvény is. A kötvény néhány speciális fajtája: az átváltoztatható kötvény, az elővásárlási jogot biztosító kötvény, a változó kamatozású kötvény, a zéró-kupon kötvény. Magyarországon 1945 után 1985-ben bocsátottak ki először kötvényt.

Fajtái (különböző szempontok figyelembevételével):1. vállalati kötvény2. államkötvény3. önkormányzati kötvény4. örökjáradék kötvény: lejárat nélküli5. kereskedelmi kötvény6. nyitott kötvény7. lebegő kamatozású kötvény8. zérókupon kötvények (kamatszelvény nélküli): névérték alatti árfolyamon vá-

sárolják, s a lejáratkor kapja meg a névértéket (főleg adómegtakarítási előnnyel járnak).

9. bóvlikötvény (junk bonds): a rendkívül magas kockázat jutalma a tulajdonosok által vállalt nagyon magas kamat

10. Nyereménykötvény: a kötvény után járó kamatot sorsolás útján, nyereményként osztják föl a tulajdonosok között pénz vagy valamilyen termék formájában.

Kötvény árfolyam: a kötvény jelenértéke, azaz a kötvényből származó hozamok (kamat és törlesztésé) diszkontált értékeinek összege

Kötvény befektetés: [Bond-Invest] a tőkelekötés formája, amikor a befektető kötvényt vásárol.

Kötvényes névleges kamatlába: [Coupon rate]

Kötvényhozamok: névleges hozam (coupon rate): a névérték százalékában fejezi ki a kamatot. szelvényhozam (coupon yield): a névleges kamatláb és a piaci nettó árfolyam

hányadosa egyszerű lejáratig számított hozam: a szelvényhozam és a lejáratig számított

árfolyamnyereség vagy veszteség egy évre vonatkozó része lejáratig számított hozam (Yield to Maturity): a kötvény belső megtérülési

rátája a piaci árfolyam és a hátralévő kamatszelvények alapján számítva

79

tényleges hozam (ex post): a beváltott kamatszelvények újrabefektetése során elért tőkenövekmény éves növekedési szintre történő átalakítása

Kötvénykibocsátás: általában meghatározott rend szerint történik, kibocsátási tervet készítenek. Értékpapír-forgalmazó cég közreműködésével, de több forgalmazó is közreműködhet (garanciaszindikátussá egyesülnek, hogy a le nem jegyzett kötvényeket előre meghatározott árfolyamnál alacsonyabb áron átvegyék; átvevő szindikátus, ha a teljes kibocsátást előre meghatározott árfolyamon átveszik, s később saját kockázatukra eladják).

Kötvényminősítés: [rating] a kifizetések esélyei alapján fokozatokba sorolás. Két legnevesebb amerikai kötvényminősítő cég a Mood és a Standard and Poors.

Követelés engedményezése: az a kötelezettségvállalás, amellyel egy követelés jogosultja követelését egy harmadik személyre átruházza.

Közbenjáró: közbenjárót a kibocsátó, a váltóátruházó, a kezes jelölhet ki, ha a váltó szükséghelyzetbe került. A váltó akkor kerülhet szükséghelyzetbe, ha például esedékességkor a fizetést nem vagy csak részben teljesítik, vagy a váltót a címzett nem fogadja el. A közbenjáró olyan személy, aki a váltót a szükséghelyzetben elfogadja vagy kifizeti, s személyét a váltó hátlapjára felvezetik.

Közkereseti társaság: tagjai a társasági szerződéssel arra vállalnak kötelezettséget, hogy korlátlan és egyetemleges felelősség mellett üzletszerű gazdasági tevékenységet folytatnak, és az ehhez szükséges vagyoni hozzájárulást a társaság rendelkezésére bocsátják.

Közkézhányad: a szabadpiacon forgó részvények mennyisége. A tőzsdére bevezetett részvényekre vonatkozik, a kisbefektetők kezében lévő részvényhányad vagy tőkeérték minimum.

Közös betét: olyan betét, amelynek több tulajdonosa, illetve kedvezményezettje van.

Központi bank: bankok bankjaFeladatai:

1. pénzkibocsátás, más néven emisszió2. a pénz mennyiségének szabályozása a gazdaságpolitika általános céljaival

összhangban3. pénzintézeti számlák vezetése, számukra likviditási szolgáltatás biztosítása4. a központi költségvetésen keresztül az államháztartással finanszírozási kap-

csolat fenntartása5. az árfolyam-politikai döntések meghozatala, az árfolyam-politikával kapcso-

latos esetleges intervenciós kötelezettség végrehajtása6. a központi banknál lévő arany és devizatartalékok menedzselése

Közraktárjegy: rendeletre szóló, árukövetelést megtestesítő értékpapír. Az áruk nagy-kereskedelmével együtt járó raktározási és hitelezési feladatokat ellátó intézmény által a szerződés alapján letétbe elhelyezett áruról kiállított értékpapír. Közraktár olyan leg-alább 500 millió forint alaptőkével létrehozott részvénytársaság, amely elsősorban mezőgazdasági áruk elhelyezésével, letétek őrzésével és egyedi értékpapír (közraktárjegy) kibocsátásával foglalkozik. Kibocsátása úgy történik, hogy a közraktár legfeljebb egyéves időtartamra közraktári szerződést köt az áru letevőjével, a letevő pedig megfizeti a raktározás árát, a közraktár díját.

80

A közraktárjegy részei:1. árujegy: az áru feletti rendelkezési jogot biztosítja.2. zálogjegy: a hitelező követelését tanúsító okmány, amely zálogjogot biztosít a

hitelezőnek.A közraktárjegy átruházása az értékpapíron tett írásbeli nyilatkozattal, forgatással történhet.

Közvetett adó: egyenes adó; minden olyan adó, amelyet az adó fizetésére kötelezett nem háríthat át másra.

Közvetett árfolyamjegyzés: a hazai pénznem értékét fejezi ki a külföldi pénzegységben (angolszász jegyzésként ismert).

Közvetlen árfolyamjegyzés: azt mutatja, hogy valamely külföldi pénz 1, 10, 100 vagy 1000 egysége mennyi hazai pénzzel egyenlő.

Krach: az árfolyamok hirtelen és jelentős zuhanása a tőzsdén. A piac teljes összeomlásával járhat.

Kulcsvaluta: az a valuta, amely a világgazdaságban a világpénz szerepét ellátja.

Kupon: hozamszelvény, nyereségrészesedési jegy

Kurzus: árfolyam

Külső kamatláb: azt fejezi ki, hogy a beruházó mekkora tőkehozadékot akar elérni. Jövedelmezőségi követelmény.

Küszöbár: [strike preices] az opciós tőzsdei kereskedelemben a tőzsde által rögzített kereskedelmi árszintek. Ezen az árszinten élhetnek az opció vevői vásárláási jogukkal, illetve az opció eladói ezen az árszinten kötelesek teljesíteni.

Kvázi pénz: azok a bankpasszívák, melyek a fizetések teljesítéséhez nem pénzformában állnak rendelkezésre, de rövid időn belül és alacsony költséggel „pénzzé” tehetőek. A tranzakciós pénzen (M1) túl a lekötött betéteket is magában foglalja.

81

L

Last trading day: a határidős ügylet tőzsdeszabályok szerint megállapított utolsó üzletnapja. Spekulációs ügyleteknél az ügynök ezen a napon egy még nyitott pozíciót lezár, mivel nem szándékoznak az árut szállítani.

Látra szóló betét: határidő nélkül elhelyezett betét, más néven folyószámlabetét

Látra szóló váltó: megtekintésre szóló váltó

Láttamozás a váltón: a váltón az esedékességet úgy is meg lehet jelölni, hogy „esedé-kesség megtekintés után bizonyos időre”. Ebben az esetben a váltót be kell mutatni a kiállítónak, hogy az esedékesség napja megállapítható legyen. A megtekintés napján a kiállító a váltót az aláírás helyének és idejének feltüntetésével aláírja. Ezt nevezik váltó láttamozásnak.

Lead manager: a főszervező megállapodik a társbankokkal, hogy melyikük milyen arányban és mekkora szervezési jutalék ellenében járul hozzá a hitel folyósításhoz.

Lebegő árfolyamok: Free float: az árfolyam szabadon mozog, nincs beavatkozás. Dirty/managed float: irányítottan szabad árfolyammozgás

Lebegő kamatláb: változó kamatláb, amelynek nagyságát a kölcsön időtartama alatt a pénzpiaci körülmények, elsősorban a rövid lejáratú hitelkamatok alakulásának függvényében módosítják fel-, illetve lefelé.

Lebegő kamatozás: a kamatszint alapja a pénzpiaci kamatszint (LIBOR), amelyhez kamatfelár kapcsolódik.

Leértékelés: valuta leértékelésre akkor kerül sor, ha a hazai inflációs ráta nagyobb a külföldi inflációs rátánál. Felértékelésnél a hazai inflációs ráta alacsonyabb, mint a külföldi inflációs ráta.

„Legkedvezőbben”: a tőzsdei forgalmazónak szóló utasítás, amely az adott értékpapír adásvételére vonatkozó nem limitált megbízást jelent.

Lehívási árfolyam: az az előre rögzített árfolyam, amelyen a jogosult majd a jövőben élhet az opciós jogával. Attól függően, hogy az adott árfolyam mellett ma nyereséggel, veszteséggel vagy hozzávetőlegesen zérus eredménnyel lehetne érvényesíteni az opciós jogot, a következőkről beszélhetünk.

ITM (in the money): piacnál jobb opció OTM (out the money): piacnál rosszabb opció ATM (at the money): piaccal egyező opció

Lejárat: hitelfelvételétől a visszafizetésig eltelt idő, az a határidő, amikor egy adósságot ki kell egyenlíteni. Meg szokás különböztetni rövid lejáratú (1 év alatti), középlejáratú (1-5 éves lejáratú) és hosszú lejáratú (5 éven túli lejáratú) értékpapírokat. A külföldi gyakorlatban előfordul lejárat nélküli értékpapír (a járadéktörvényben meghatározott értékpapír, pl. örökjáradék) is.

82

Leszámítolás: értékpapír lejárat előtti megvásárlása (általában bank által) a lejáratig hátralévő idővel arányos kamat (diszkont) levonása mellett.

Letéti igazolás: értékpapírt helyettesítő okirat, amelyet a befektetési szolgáltató állít ki a nála letétbe helyezett értékpapírokról

Letéti jegy: hitelintézetek forrásgyűjtését elősegítő értékpapír, amelyben a kibocsátó bank vagy hitelintézet arra kötelezi magát, hogy a benne megjelölt pénzösszeget és annak előre meghatározott kamatát az értékpapírban meghatározott időben és módon megfizeti a letéti jegy tulajdonosának, illetve a birtokosának. Lehet bemutatóra vagy névre szóló. Általában középlejáratra szól és átruházható.

Letéti szolgáltatás: pénzletétkezelés; a hitelintézet ügyfelétől pénzösszeget vesz át azzal, hogy azt ügyfele megbízása alapján elkülönített számlán helyezi el és tartja ügyfele rendelkezésére (kamatot nem fizet).

Letétkezelő: olyan pénzintézet, amelyik az értékpapírok megőrzését és kezelését végzi (értékpapír őrzés, értékpapír-számla vezetés, befektetési jegyek adásvétele, ellenőrzési tevékenység).

LIBOR: London Interbank Offered Rate [londoni bankközi kínálati kamatláb] Londoni bankközi ajánlati alapkamatláb, amely USA dollár-elszámolású hitelekre vonatkozik. Az európai pénzpiac meghatározó kamatlába, referencia-kamatlábként szolgál. Importlízing esetén az alkalmazott kamatláb LIBOR + spread [felár] alapján adódik.

Licit: árverésen adott árajánlat. Az szerezheti meg az árut, aki a legtöbbet adja érte.

Likvidáció: a tőzsdei határidős ügyletek szokások szerinti lebonyolítása, azaz egy nyitott pozíció lezárása ellentétes irányú ügylettel.

Likvidációs árfolyam: a határidős ügyletek árfolyamkülönbségeinek elszámolására szolgál.

Likvid eszköz: olyan vagyontárgy, elsősorban a pénz és a jegybankképes értékpapír, amely könnyen, gyorsan pénzzé tehető.

Likviditás: esedékességkor mindig azonnal fizetőképes. A kötelezettségeket állandóan késedelem nélkül teljesíti.

Kettős értelmezés:1. vállalati szemléletben: adósságszolgálat, azaz az összes likvid eszköz és köte-

lezettség összhangban van.2. projekt szemléletben követelmény a hitel felvevőre, a beruházóra, hogy az

adósságszolgálati kötelezettsége a beruházás nettó hozamából fedezhető le-gyen.

Likviditási gyorsteszt mutató: a legmobilabb eszközök aránya az esedékes fizetési kötelezettséghez.

Likvid eszközök Készletek

Folyó fizetési kötelezettség

83

Likviditási mutatók: a vállalkozás fizetőképességét egy hitelező vagy kölcsönt nyújtó bank szempontjából a következő likviditási mutatók fejezik ki:

Készpénzlikviditás (pénzhányad)Pénz Bankjóváírások

Esedékes kötelezettségek

Elsőfokú likviditásPénzeszközök mérleg szerint Vevőállomány

Rövidlejáratú kötelezettség

Másodfokú likviditás

(likviditási gyorsráta)

Pénzeszközök mérleg szerint Vevőállomány

Anyag és árukészlet

Rövidlejáratú kötelezettségek

Harmadfokú likviditás

(likviditási ráta)Forgóeszközök

Rövidlejáratú kötelezettségek

Likviditási tartalék: a hitelintézetek számára kötelezően előírják, másként likviditási ráta, amely meghatározza, hogy a bankok összes eszközük, illetve korrigált mérleg-főösszegük mekkora százalékát kötelesek likvid eszközökben tartani.

Likviditási terv: a forgalmi szemléletű finanszírozási terv a vállalkozás tervezett bevételeit és kiadásait veti össze a kiválasztott időszakokra.

bevételek: értékesítésből, utólagos kiegyenlítésből származó várható bevétel, pénzügyi műveletek bevételei

kiadások: folyó működéssel kapcsolatos kiadások, egyéb kiadások (pl. oszta-lék)

pénzforgalmi egyenleg: a bevételek és kiadások különbsége

Limit: értékpapír adásvételénél a forgalmazó számára meghatározott ármaximum vagy árminimum

Limit ár: a befektető által adott megbízásban szereplő meghatározott ár, amelynél jobb áron teljesíthető az ajánlat.

Limit order: [keret-felhatalmazás] az ügynöknek adott megbízás, hogy csak egy bizonyos árig vegyen vagy eladjon.

Limit up / limit down: [felső/alsó limit] a tőzsdefelügyelet által tőzsdenaponként meg-szabott maximális árfolyam-ingadozás.

Liquidierung: egy nyitott (long vagy short) pozíciónak rendezése ellentétes irányú üzlettel.

Lízing: olyan bérbevételi, illetve bérbeadási tevékenység, amelynek során a bérlő valamely termelőeszközt a lízingtársaságtól használat céljára, előre meghatározott időtartamra bérbe vesz. A lízingbe vevő rendszeres, a szerződésben előírt lízingdíj fizetésére kötelezett. A lízing általában háromszereplős ügylet. A lízingbe vevő megállapodik a szállítóval az adott termelőeszköz műszaki paramétereiről, szállítási és beszerelési határidejéről, valamint az egyéb kapcsolódó feltételekről. A szerződés szerinti vételárat a lízingtársaság fizeti ki a szállítónak, ezzel a saját mérlegébe, a befektetett eszközök közé emeli be az adott termelőeszközt, és egyidejűleg egy lízingszerződés keretében az eszköz használati jogát átadja a lízingbe vevő vállalatnak.

84

Fajtái:1. pénzügyi lízing (finanszírozási lízing): a lízingbe vett termelőeszköz a szerző-

dés lejáratakor maradványértéken vagy anélkül a kifizetett lízingdíj fejében átmegy a lízingbe vevő vállalat tulajdonába (beruházási hitel helyett).

2. operatív lízing: a bérbe adott termelőeszköz csak átmenetileg marad a lízingbe vevő vállalat használatában. A lízingtársaság az adott berendezést több lízingbe vevőnek is „kölcsönzi” egymás után.

3. szervizlízing: szervizszolgáltatással kibővített, s lehet pénzügyi vagy operatív.4. visszlízing (add el és lízingeld vissza): szorult helyzetben lévő vállalatok szá-

mára nyújt pénzszerzési lehetőséget. Mindig pénzügyi lízing.Az operatív és pénzügyi lízing összehasonlítása

Pénzügyi lízing Operatív lízingLízingbe adó Lízingbe vevő Lízingbe adó Lízingbe vevő

A birtoklás joga × ×A tulajdonlás joga × ×A lízingelt dologa nyilvántartásban

× ×

Az értékcsökkenéselszámolása

× ×

A lízingügylet bevétele × ×

Lízingdíj: fedezetet nyújt a vételárra, kamatra, értékcsökkenési leírásra, a társaság hasznára. A díjfizetés általában egyenlő ütemezésű.

Lízingszorzó: fizetendő teljes lízingdíj / a gép teljes ára

Loan agreement: kölcsönszerződés

Lombardok: A XII. századtól Közép- és Észak-Európában megjelenő itáliai kereske-dők, akik hazájukban központtal, a fenti területeken képviselőkkel bíró társaságokkal rendelkeztek.

Lombardhitel: kézizálog (értékpapír vagy áru) ellenében nyújtott hitel. Piacképes dolgok elzálogosítása révén biztosított rövidlejáratú kölcsön. Jegybankképesnek minősített, általában állami kibocsátású vagy állami garanciával rendelkező értékpapírokat helyez letétbe az üzleti bank a központi jegybanknál.

Loro-számlák: a bankok külföldi ügyfeleik részére számlákat vezetnek, és a saját ügyfeleik számlái a loro (övék) számlák. Egyenlege a bank és ügyfele közötti mindenkor vagyoni állapotokat tükrözi. A számlakövetelés erejéig a bank végrehajtja a megbízásokat.

Long: [hosszú] akkor van valaki long pozícióban, ha egy vételi pozíciót azért tart, mert nagyobb árakat vár.

Long call: vételi jog

Long futures: a határidős ügylet tárgyát veszi az üzletkötő; vétel határidőre.

Long put: eladási jog

Loss: veszteség

Lot: egy árunak szabványosított kereskedelmi egysége

85

M

M0: a jegybankpénz vagy monetáris bázis (forró pénz)

M1: szűken értelmezett, tranzakciós pénz. Azon bankpasszívák, amelyekkel azonnal rendelkezhet a tulajdonosa, azonnal képes betölteni a pénz funkciókat. Ide tartozik a készpénz és a látra szóló betét.

M2: tágan értelmezett pénz, ún. kvázi pénz. Az M1-en kívül a lekötött betéteket is magában foglalja.

M3: M2 + a bankrendszer által kibocsátott értékpapírok összege

M4: oly mértékben szélesen értelmezett, hogy a bankrendszeren kívüli pénzmennyiség-elemeket is tartalmaz. Ilyenek a vállalatoknál és a lakosságnál lévő államkötvények.

Magához váltja: a váltójogban azt jelenti, hogy az, aki a váltókövetelést teljesítette, a fizetés igazolásául a váltót a váltóbirtokostól átveszi.

Marge: árfolyamrés, amely a vételi és az eladási árfolyam különbsége

Margin:1. előleg, az értékpapír vásárlásakor letétbe helyezendő összeg2. nem realizált nyereség vagy veszteség (könyvelt) pótlására szolgáló befizetés.

Kamatláb-emelkedés esetén az eladó, kamatlábcsökkenés esetén a vevő fizeti.3. az az összeg, amelyet az értékpapír vásárlója fizet, ha az értékpapírt brókeré-

nek hitelét felhasználva vásárolja meg.

Market maker: [piaccsináló] az értékpapír-kereskedő neve a tőzsdei szlengben. Miután a kereskedők jólértesültek és saját számlára dolgoznak, hasznuk pedig a vétel és eladási árfolyam különbsége, abban érdekeltek, hogy minél nagyobb legyen a forgalom, hogy mindig legyen a piacon olyan értékpapír, amelyet a vásárlók meg akarnak venni, és hogy mindig ugyanannyian akarjanak venni, mint eladni. E tevékenységüket, illetve e tevékenység piacrendező hatását ismeri el a tőzsdenyelv a „piaccsináló” elnevezéssel.

Market order: a tőzsdei értékpapír-forgalmazónak szóló megbízás a napi legjobb árfolyamon való azonnali vételre vagy eladásra

Market utasítás: a brókernek szóló utasítás napi áron, az elérhető legkedvezőbb áron való vételre vagy eladásra.

MAX: Magyar Államkötvényindex, amelyet a CA IB Értékpapír Rt. és a TV3 Profitvadász hozott létre. Az egy évnél hosszabb futamidejű, az elsődleges forgalmazói rendszerben szereplő, fix kamatozású államkötvények árfolyamából számított tőkeérték-súlyozású index. 1996. december 31-i 100 pontos bázisról indult, és 1999 nyarára 158 pontra nőtt.

Másodlagos piac: [secondary market] a korábban kibocsátott értékpapírok forgalmazásának színtere. A pénzügyi rendszer zavartalan működésének egyik fontos biztosítéka. A különböző lejáratú értékpapírok és befektetések árfolyam-alakulásán keresztül információt szolgáltat a kibocsátónak és befektetőnek egyaránt.

86

Megtérülési idő: az az időtartam, ami alatt a befektetett tőke hozadék pénzáramainak jelenértéke egyenlő lesz a befektetett tőke jelenértékével. Amely idő alatt az NPV zérus lesz.

Merill Lynch: az USA legnagyobb brókercége

Mérlegegyenlőség, -egyezőség: a forgalmi és állományi adatok közötti összefüggést írja le.

Nyitó állomány Növelő forgalom Csökkenő forgalom Záró állomány

Mérleg szerinti eredmény: az osztalékra, részesedésre igénybe vett eredménytartalékkal növelt, a fizetett osztalékkal, részesedéssel csökkentett tárgyévi adózott eredmény

Messenger: tőzsdei összekötő a tőzsdei alkusz és telefonos kollégái között, annak a hírláncnak a része, amely az alkuszt a megrendelésekről, a céget a megkötött üzletről értesíti.

Mesterséges vagy szintetikus pénz: nemzetek feletti elszámolási eszköz, amely a jelenlegi gyakorlat szerint valutakosár jellegű

Minősítési jelsorozat: értékpapírra, kötelezettségre, intézményre vonatkozó minősítések. A befektetőket leginkább a kötvény- és részvénykibocsátó cégek minősítése érdekli.

Befektetési kategóriák: AAA: kimagaslóan erős a valószínűsége a hitel és a kamat visszafizetésének AA: nagyon erős visszafizetési valószínűség és hajlam A: erős visszafizetési képesség, de jóval érzékenyebb mind a külső, mind a

belső változásokra, mint a magasabb kategóriába sorolt kibocsátások. BBB: a legalacsonyabb befektetési kategória, bár a mutatói alapján megfelelő

képességekkel rendelkezik a törlesztés és a kamatok visszafizetésére, de: a változó körülmények jobban gyengíthetik ezt a képességet, mint a felsőbb kategóriákban.

Spekulatív kategória: BB: nem befektetői kategória, de a visszafizetés valószínűségének romlása

sokkal kevésbé feltételezhető, mint az alacsonyabb szinteken. Meglehetősen nagy bizonytalanságnak van kitéve a fizetőképesség a körülmények változása esetén.

B: nagyobb bizonytalansági fokozat, ezért nagyobb a visszafizetés kockázata, a gazdasági környezet hátrányos változása negatívan hat a tőke és kamata időben történő visszafizetésére.

CCC: magas fizetési kockázat, csekély képesség a pénzügyi körülményekben bekövetkezett változások áthidalására

CC: nagyon kicsi az esélye, hogy a fizetési kötelezettségnek eleget tegyen, elkerülve a csődöt.

C: teljes fizetésképtelenség

MMTS: Multi Market Trading System; speciálisan a származékos, határidős és opciós piacra tervezett szoftver. A nyílt kikiáltásos rendszert felváltó elektronikus rendszer működését teszi lehetővé. A brókercégek közvetlenül is rákapcsolódhatnak a rendszerre.

87

Moody-index: A Moody’s Investors Service befektetési tanácsadó kötvényekre, elsőbbségi részvényekre és kisebb mértékben közönséges kötvényekre vonatkozó minősítéseket készít.

Momentum: a trend meredekségére utaló index, a görbe meredeksége az árváltozás sebességét mutatja.

Monetáris bázis: a készpénzállomány és a hitelintézeti tartalékok együttes összege

Monetáris hatóság: a monetáris politika központi irányító szerve az MNB, az MNB legfőbb irányító szerve a Jegybanktanács.

Monetáris politika: az a pénzpolitika és annak gyakorlata, amely a pénz- és a tőkepiacon a pénz- és hitel iránti kereslet és kínálat egyensúlyának megteremtését, ezzel a gazdaság stabilitásának megőrzését tekinti elsődleges feladatásnak. Célja tehát a pénzkínálat szabályozása és ezzel antiinflációs politika folytatása.

Eszközei:1. direkt eszközök: a központi monetáris hatóság közvetlen szabályozása (pl.

konkrét betéti/hitelkamat, hitelkontingens)2. indirekt eszközök:

kötelező tartalék refinanszírozás, rediszkont kamatpolitika, kamatszabályozás nyíltpiaci műveletek kötelező likviditási tartalék erkölcsi ráhatás

Monetaristák: Milton Friedman, a chicagói iskola képviselője szerint a gazdaság szereplői racionálisan döntenek és cselekszenek, és minden lehetséges információval rendelkeznek, azokra rögtön reagálnak. A Keynes-i modellben a gazdasági szereplők rövid távon alkalmazkodnak, de hosszabb távon nem tudnak változást elérni. A monetaristák szerint célszerű sok évre előre meghatározni a pénzmennyiség bővítésének tervezett ütemét, s így mindenki kalkulálni tud a várható értékkel.

Money market ügyletek: bankok egymásnak nyújtott hitelei, illetve egymástól felvett betétei. Többféle szempont alapján csoportosíthatók, de az ügyletek futamideje alapján a legegyszerűbb.

1. egynapos hitelek: egyetlen munkanapra kerülnek a hitelfelvevő birtokába, a következő munkanapon pedig vissza kell fizetni.

spotnext hitel: a mai nappal megkötött és spot értéknappal induló egyna-pos hitel (két munkanap telik el ) Jelölése: S/N

tomnext hitel: a mai nappal megkötött és következő munkanappal induló egynapos hitel (csak egy munkanap telik el) Jelölése: T/N

overning hitelek: a mai nappal megkötött és a mai nappal induló egyna-pos hitelek (azonos nap) Jelölése: O/N

2. rövidlejáratú hitelek: 1, 2, 3, 4 hetes, 1, 2, 3, 6 és 12 hónapos hitelek3. közép- és hosszúlejáratú hitelek4. repo ügyletek (visszavásárlási megállapodás): a bankok és jegybank közötti

ügyletek passzív repo: a kereskedelmi bankok jegybankképes értékpapírokat vásá-

rolnak promt a jegybanktól, és határidősen pedig viszonteladják azokat, így szabadulva meg felesleges pénzmennyiségüktől.

88

aktív repo: a kereskedelmi bankok promt eladnak és határidőben vissza-vesznek jegybankképes értékpapírokat, így biztosítva maguknak szabad forrást.

Monometallizmus: egyetlen fém tölti be az egyenértékes szerepet.

Mozgó kamatozású értékpapír: változó kamatozású értékpapír.

Mulasztási bírság: akkor kell fizetni, ha a munkáltató, továbbá egyéb szerv vagy személy nem tett eleget a jogszabályokban meghatározott bejelentési, nyilvántartási, adatszolgáltatási kötelezettségének, vagy azokat nem az előírt módon teljesíti.

Multilaterális klíring: sokoldalú megállapodás áruforgalmi kapcsolatok megvalósítására és mesterséges pénz felhasználásával történő kiegyenlítésére

Multiplikátor hatás: a pénzteremtés során egységnyi pénz a bankrendszerbe kerülve megtöbbszöröződik. A multiplikátor megmutatja, hogy a bankrendszer egészében minden egyes pótlólagos pénzegység az adott tartalékráta arányában növekszik. A multiplikátor a tartalékráta reciprokával egyenlő. M t1 . Természetesen a gyakorlatban nem pontosan érvényesül.

Mutual fund: befektetési alap

Működési tőkaáttétel: azt fejezi ki, hogy az árbevétel ingadozása hogyan befolyásolja az adózás és a kamatfizetés előtti eredményt. Mértékét alapvetően a fix és a változó költségek aránya határozza meg.

89

N, NY

Nagykockázat vállalás: a hitelintézet részéről nagykockázat vállalásának minősül az a kockázatvállalás, amikor egy ügyfél vagy ügyfélcsoport részére történt összes kockázatvállalás nagysága a hitelintézet szavatoló tőkéjének 10%-át meghaladja.

Nagyrészvényes: a részvénytársaság ügyeire (a tulajdonában álló részvénypakett révén) meghatározó befolyást gyakorolni képes részvényes.

Name-lending: olyan fedezet nélküli hitel, amelyet a hitelintézet a jó üzleti hírnévvel rendelkező ügyfelének nyújt.

Napi árfolyam: az értékpapír aktuális tőzsdei árfolyama

NASDAQ: Amerika harmadik legnagyobb tőzsdéje, ahol számítógépes rendszeren keresztül folyik kereskedés.

Negociálás: akkreditív negociálása; az okmányok helyességének ellenőrzése a bank részéről

Nemzetközi fizetések: a külkereskedelmi forgalomhoz kapcsolódó fizetési forgalom a kereskedelmi bankok csatornáin keresztül.

Fizetési módok:1. átutalás: ún. nyitott fizetési mód, ahol garancia nélküli külkereskedelmi szállí-

tások ellenértékét egyenlítik ki ezen a úton.2. beszedvény (inkasszó): a megbízó (eladó) beszedési megbízásában kéri fel a

megbízottat (általában pénzintézetet), hogy a megbízója helyett a megbízó kö-vetelését szedje be.

sima beszedvény: az eladó a szükséges okmányokat az áruval együtt elküldi a vevő címére, és utána indítja a beszedést. Itt a vevőn múlik, hogy fizet vagy sem.

okmányos beszedvény: az eladó az árut feladja a szállítmányozó cég kül-földi raktárának címére, és az okmányokat a beszedési megbízással együtt a bankjához nyújtja be.

Nemzetközi Fizetések Bankja: BIS; 1930-ban Bázelben hozták létre. A központi bankok együttműködésénekcéljából jött létre.

Nemzetközi fizetési mérleg: egy naptári évre szóló, pénzforgalmi szemléletben készült pénzügyi mérleg, amely a külföldre teljesített és a külföldről kapott valuta- és devizafizetéseket tartalmazza.

Nemzetközi Valutaalap: IMF; 1944-ban Bretton Woods-ban hozták létre. Célja a tagországok fizetési mérlegének kedvezőtlen pozíciója esetén források biztosítása.

Nettó eszközérték: a vállalkozás összes eszközeinek és összes idegen forrásainak különbsége. A könyvviteli nyilvántartásban szereplő értéket mutatja.

Nettó forgótőke: a vállalat forgóeszközeinek és rövid lejáratú forrásainak a különbözete (a tartós források forgóeszközöket finanszírozó része)

90

Nettó forgótőke Forgóeszközök Folyó források

Nettó forgótőke Saját tőke Hosszúlejáratú kötelezettség Tartós befektetések

Nettó jelenérték (NPV): a befektetések értékelésének mutatója. A befektetésből, beruházásból származó pénzáramlást a jelenre vetítve (diszkontálva), majd ebből az értékből kivonva a kezdeti befektetés összegét (a beruházásba fektetett tőke jelenértékének és a befektetett tőkével elért hozadékok jelenértékének a különbsége).

Névérték: [par value] a névértékkel rendelkező értékpapíroknál a kibocsátási tervben meghatározott értékpapíronkénti érték, aminek az adott értékpapír piaci értékét illetően nincs jelentősége. Jelentősége van viszont pl. a kötvénynél a kamatszámítás, a részvénynél a szavazati jog szempontjából. A névérték tulajdonképpen adott mennyiségű hitelt vagy (az alaptőkéhez viszonyított) résztulajdont jelent.

Névleges hozam: [nominal yield] az értékpapír alapértéke, a névértékre vonatkozó kamatláb, azaz fizetett kamat és névérték hányadosa

Névre szóló értékpapír: rektapapír; olyan értékpapír, amelyen fel van tüntetve az értékpapír által megtestesített követelések, jogok jogosultja is. Az ilyen papírok a forgalom szempontjából nehézkesebbek, mint a bemutatóra vagy a rendeletre szólóak, ám biztonságosabbak, lévén csak a jogosult kezében érnek valamit. Ugyanakkor mozgásuk is jobban követhető (itt kell megjegyezni, hogy nevével ellentétben a névre szóló részvény nem névre szóló, hanem rendeletre szóló értékpapír).

New Deal: az Egyesült Államokban alkalmazott új gazdaságpolitika, amelyben a foglal-koztatottságot a közmunkák növelésével emelték magasabb szintre, s az állam támogatta a mezőgazdaságot, fizetett a földek parlagon hagyásáért.

Nikkei 225 Stock Average: a tokiói tőzsde trendjét mutató, a Dow Jones index mintájára kialakított részvényindex.

Nominális (névleges) kamatláb: egy adott pénzmennyiség után egy év múlva milyen összegű pénz kap vagy fizet.

Nominated bank: a megnevezett lebonyolító bank az akkreditívnél

Nostro-számlák: a bankok külföldi ügyfelei részére az országok közötti pénzügyi tranzakciók lebonyolítására külön számlákat vezetnek, s azon számlák a nostro (miénk) számlák, amelyeket a különféle pénzintézetek, különféle devizákban bankunknak vezetnek. Egyenlege a „mi bankunk” és a számláját vezető bank közötti vagyoni állapotot tükrözi.

Not to order: nem rendeletére

Nyereség/költség hányados: [Cost/benefit ratio]

Nyereségküszöb: [Break even] az a lejárati árfolyam, ahol sem a jogosult, sem a kötelezett nem nyer és nem veszít. Ekkor az árfolyamnyereség megegyezik a fizetett díj felkamatoztatott értékével.

Nyílt alap: olyan befektetési alap, amelynek a forgalomban lévő befektetési jegyek száma állandóan változhat, mivel azokat a kezelő (a jegy napi értékén) bármikor köteles visszavásárolni, igény esetén pedig új befektetési jegyeket hoz forgalomba.

91

Nyílt kikiáltás: [open outery-call] a tőzsdei ügyletkötés egyik módszere, ahol az ügynökök hangos kiáltással és kézjelekkel kötik az üzletet. Az egybeeső vételi és eladási ajánlat az ügyletet létrehozza. Az ár-árfolyam üzletkötéskor folyamatosan, az ajánlatoknak megfelelően változik.

Nyílt piaci műveletek: intervenció; a jegybanki szabályozás egyik eszköze. Lényege, hogy a jegybank a pénzpiacon értékpapírokat (elsődlegesen állampapírokat), illetve valutákat (ide értve saját nemzeti valutáját is) vesz vagy elad, hogy ezzel mesterségesen bővítse vagy szűkítse a forgalomban lévő pénzkínálatot. Az állampapírok adásvételével alakítják a pénzmennyiséget. A jegybank elad és megvesz állampapírokat. Állampapírok eladása esetén a vásárló magánszemélyek, vállalatok vagy kereskedelmi bankok az ellenérték kifizetésével csökkentik a bankszámlán lévő pénzösszeget, s ezzel csökken a forgalomban lévő pénzmennyiség. Gyakorlatilag a vásárló hitelt nyújt az államnak. Ha visszavásárolják az állampapírokat, a bankszámlára kerül az ellenértéke, s ezzel növekszik a forgalomban lévő pénzmennyiség. Az egyszerű eladások és vételek mellett a jegybankok kötnek ún. visszavásárlási megállapodásokat, más néven repókat. Ebben az esetben a központi bank eladja az állami értékpapírt, de rögtön megállapodnak arról, hogy a kereskedelmi banktól adott időpontban a papírt visszavásárolja. A pénzintézet forráshoz jut, de a költségeket az eladási árfolyamkülönbségben megjelenítik. A repókamatok emelésével a monetáris hatóság arra ösztönzi a kereskedelmi bankokat, hogy kevésbé éljenek ezzel a lehetőséggel. Előnye, hogy rövid távú forrást biztosít a kereskedelmi bankoknak.

Nyilvános kibocsátás: [public offening] az értékpapír-törvény hatálya alá tartozó értékpapírok első, nyilvános ajánlattétel útján történő eladása. Az értékpapírokat bárki megvásárolhatja.

Nyitott pozíció: a határidős ügyletből fakadó, az ügylet elszámolására és teljesítésére vonatkozó kötelezettségek összessége (határidőkor zárja le, vagy ha közben ellenügyletet köt).

Nyitva szállítás: az eladó az árut közvetlenül a vevőnek küldi meg, és a vevő csak azt követően fizet, hogy az áru birtokába került. Az ellenérték megfizetése a számla kézhez vételét követően azonnal esedékessé válik. A vevő tartozását kiegyenlítheti átutalással vagy látra szóló váltóval.

92

O

OBA: Országos Betétbiztosítási Alap

OECD: Organisation for Economic Cooperation and Development [Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet]

Offer: egy meghatározott áron történő deviza eladásra való készség, ajánlat (a bid ellentéte), eladási (árfolyam)

Offset ügylet: az ellenügyletek megkülönböztető elnevezése a repülőgépipar, a hadászati és az űripar területén

Okmányos beszedvény: inkasszó [Cash against Documents – C.A.D.] olyan fizetési mód, amelyben az eladó azzal bízza meg a bankját, hogy a leszállított exportáru ellenértékét a vevőtől (importőrtől) az átadott okmányok alapján beszedje, és teljesítés esetén az okmányokat átadja a vevőnek. Másképpen vinkulált inkasszónak is nevezik.A gyakorlatban előfordul a nyitott (nem vinkulált) inkasszó. Ennek jellemzője, hogy az eladó az árut közvetlenül a vevő címére és rendelkezésére adja fel, az áruokmányokat pedig a beszedési megbízással együtt a bankjának küldi meg. Az eladó bankja megküldi az okmányokat külföldi levelező partnerének, amely felszólítja a vevőt az áru ellenértékének megfizetésére.

On line kártya: alkalmazása esetén az ügyfél számláját a kifizetett összeggel azonnal megterhelik (azonnali könyvelés).

Open contracts: [nyitott kötések] olyan kötések, amelyeket megvettek vagy eladtak anélkül, hogy a tranzakciót egy árunak rákövetkező eladásával vagy vételével, esetleg tényleges szállításával lezárták volna.

Open account method: nyitva szállítás

Open interest: [nyitott érdekeltség] a nyitott kötések száma egy terminpiacon. Csak azokra a vételekre és eladásokra vonatkozik, amelyeket még nem rendeztek.

Opció: prémiumügylet, elődíj-ügylet, díjügylet; döntési jog megvásárlása adott üzlet megkötésére vagy attól való visszalépésre meghatározott időn belül. Olyan határidős spekulációs ügylet, amelyben az a fél (spekuláns), aki a prémiumot fizeti (amelynek összege minden esetben alatta marad a valószínűsíthető nyereségnek), a teljesítés napján (illetve amerikai szokás szerint a teljesítés napjáig) nyilatkozhat arról, hogy kívánja-e a teljesítést vagy sem. Ez hausse-spekuláció esetén azt jelent, hogy arról dönthet, átveszi-e az árut vagy sem. Baisse-spekuláció esetén arról dönt, hogy eladja-e az árut vagy sem. Kétszeres prémiumügyletről (stellázsügylet, put and call option, amelynek díja – a prémium – kétszerese az egyszerű prémiumügyletének) akkor van szó, ha a prémium fizetője választhat, a megjelölt árut megvenni akarja vagy eladni, vagy eláll az üzlettől. Ilyen üzlet a gyakorlatban akkor jön létre, ha a prémium fizetője nagy áringadozásra számít, míg a másik fél tartott árakra. Utóbbi úgy véli, hogy a prémiumbevétel meg fogja haladni azt a nyereséget, amit egyébként az ár(folyam) változása révén elérhetne.

93

A prémium nagysága egy meghatározott értékpapírra (árura) vonatkozó opció esetén a teljesítés napjának közeledtével egyre csökken.

Az egyszerű opció lehet:1. vételi opción (call-opció): kétoldalú ügylet, ahol az opció megvásárlója opciós

díj megfizetése ellenében jogot szerez arra, hogy az opciós szerződésben rögzített áron, a szerződésben kikötött határidő lejárata napján dönthessen arról, hogy vásárol-e, vagy az opciós díj elvesztése ellenében lemond vásárlási jogáról. A jogosult nyilvánvalóan csak akkor él vételi jogával, ha az opciós szerződésben kikötött ár alacsonyabb a teljesítéskori árnak és a prémiumnak az összegénél.

2. eladási opció (put opció): az eladási opció vevője jogot szerez arra, hogy az opciós szerződésben foglaltak szerint eladjon, de az opciós díj elvesztése elle-nében elállhat az eladástól. Nem köteles eladni. Az eladási opció vevője csak akkor él az eladási opciójával, ha áruját prompt áron eladva és abból levonva a fizetendő prémium összegét nem jut nagyobb bevételhez, mint az opció keretében történő eladásnál. Az opció jogosultja akkor fog élni tehát jogával, ha

a) vételi (call) opció esetén: Opciós ár Prompt ár Prémium

b) eladási (put) opció esetén: Opciós ár Prompt ár Prémium

európai opció: meghatározott a lejárat időpontja, és az opció végrehajtásának joga csak a lejáratkor érvényes.

amerikai opció: meghatározott a lejárat pontos időpontja, de az opció végre-hajtásának joga nemcsak a lejáratkor érvényes, hanem bármikor.

ázsiai opció: ennél az ügyletnél is meghatározott a strike price, a lejárat nem egy nap, hanem egy hosszabb periódus, s ebben minden nap végén feljegyzik záróárfolyamot, és a végső lejáratkor kiszámítják ezek számtani átlagát. Az opció lejáratkor a strike price és a számított átlagár különbözetét kapja az opció vásárlója, ha ez az összeg pozitív. Ellenkező esetben senkinek sincs semmilyen kötelezettsége.

Opciós díj: [Option Premium] a vételi vagy eladási jogért fizetett összeg

Opciós határidő: az időpont, ameddig az opció jogosultja vételi/eladási jogával élhet.

Opciós kötvény: elővásárlási jogot biztosító kötvény, amely általában a rögzített kamatláb mellett előjogot biztosít a kötvénykibocsátó későbbi alaptőke-emeléskor kibocsátandó részvényekből való vásárlásra.

Operatív lízing: a lízingbe adó a tulajdonát képező eszközt lízingdíj ellenében, meghatározott időtartamra a lízingbe vevő tulajdonába adja azzal, hogy a lízing időtartama alatt viseli lízingelt dologgal kapcsolatos költségeket, s a futamidő végén a lízingelt eszközt visszaszolgáltatja a lízingbe adónak.

Országos Betétbiztosítási Alap: 1993. évi XXIV. törvény és az 1996. évi CXII. Hitelintézeti törvény biztosítja a működését. Az OBA biztosítása csak a vele tagsági viszonyban álló hitelintézetre vonatkozik, a náluk elhelyezett betét befagyása esetén a betétest kártalanítja.

Működésének lényege:1. a hitelintézet fizetésképtelensége esetén minden olyan névre szóló betét védett,

amelynek tulajdonosa beazonosítható.2. a védettség értékhatára betétesenként egymillió forint.3. a biztosítás minden hitelintézetre külön-külön is érvényes.

94

4. A biztosítás nem vonatkozik: banki bemutatóra szóló termékekre, lízingcégek, vállalatok, önkormányzatok által kibocsátott kötvényekre, részvényekre, vagy más néven kínált megtakarítási formákra (banki kötvények, letéti jegyek, szövetkezeti részjegyek).

Az OBA kizárja a biztosított termékek köréből azokat a befektetéseket, amelyek az azonos nagyságú és lekötési idejű betétek meghirdetett kamatához képest jelentősen magasabb kamatot vagy más vagyoni előnyt biztosít (ez nem 1-2%-ot jelent).Az OBA a tagintézetekkel közösen létrehozta a Betétregisztert, amely tartalmazza az összes biztosított terméket. Hitelintézetenként elnevezések szerinti sorrendben tartalmazza a magtakarítási formákat, s a hitelintézet a Betétregiszter egy példányát köteles az ügyféltérben, jól látható helyen elhelyezni, az érdeklődők rendelkezésére bocsátani.

Országkockázat: [counry risk] a neves nemzetközi minősítő intézetek által rendszeresen közzétett, és a nemzetközi befektetőket orientáló globális mutató, amely az adott országban végrehajtott befektetések általános kockázatát méri.

Oszcillátorok: a piac aktuális állapotáról kaphat az elemző információt. Ez a görbe egy vízszintes tengely által kettéosztott terület alsó, illetve felső részében mozog.

Osztalék: [Dividend (DIV)] a nem kamatozó értékpapírok utáni részesedés. Legismer-tebb válfaja a részvénytársaság részvényérték-arányosan felosztott nyereségéből az egy részvényre jutó hányad. Arra, hogy az adott társaságnál adott évben mennyi osztalék kerül kiosztásra, az igazgatóság tesz javaslatot, de a végleges döntést a közgyűlés hozza meg (vannak olyan országok, pl. az USA, ahol az osztalék mértékéről az igazgatóság dönt). Az osztalékot fix összegben, vagy a névérték százalékában szokás meghatározni. Osztalékfizetésre általában évente egy alkalommal, a mérleg megállapításakor kerül sor, de ettől eltérő gyakorlat is létezik (pl. ideiglenes osztalék). Az osztalék kifizetésére az osztalékszelvény jogosít.Évenkénti rendszeres osztaléknövekedés esetén, ha az elvárt hozam nagyobb, mint az osztaléknövekedési ráta (g), akkor az árfolyam számítása a következő:

PDIV1

r g0

DIV1 = 1 év múlva várható osztalékr = a befektető által elvárt hozamg = osztaléknövekedési rátaP0 = árfolyam

Osztalékadó: az adózott vállalkozói jövedelem kivétre/osztalékra kerülő része utáni adó. A jegybanki alapkamat kétszeresével számított részével megegyező osztalékalap után 20%, e fölötti rész után 35% adó.

Osztalékelsőbbségi részvény: ők is csak akkor kapnak osztalékot, ha a társaság nyereséges, de lehet, hogy ha kicsi a nyereség, csak ők kapnak.

Osztalékfizetési hányad: b, ami a DIV/EPS hányadossal számítható.

Osztalékfizetési ráta: az egy részvényre jutó adózott nyereség milyen hányadát fizetik ki osztalékként.

Kifizetésre tervezett osztalék

Egy részvényre jutó adózott osztalék

Osztalék hozam: egy részvényre jutó osztalék

95

Osztalékorientált részvény: olyan részvény, amelyet elsősorban a várható osztalékért vesznek.

Osztalékrészvény: [Stock Dividend] nem pénzben, hanem újabb részvények szétosztásának formájában fizetett osztalék

OTC: over-the-counter [pulton keresztüli piac] bankközi, számítógépes hálózaton keresztül működő piacot jelent.

Outsider: olyan tőzsdei alkusz, aki nem tartozik a tőzsde tagjai közé, ezért csak tőzsdetagokon keresztül bonyolíthatja le ügyleteit.

Outright: két fél szerződést köt egy-egy deviza, áru, részvény, kötvény jövőbeli (határidős) eladására, illetve vásárlására egy ma meghatározott árfolyamon. Az instrumentum eladására, illetve vételére, tényeleges szállításra a jövőben kerül sor, de egy ma meghatározott árfolyamon. Lejáratkor mindkét fél kötelező jelleggel leszállítja, kifizeti a szerződésben említett árut, kötvényt, részvényt, devizát, feltéve, ha közben nem kötöttek egy másik szerződést az eredeti módosításról.

Óvadék: kaució; dologi (tárgyi) jellegű biztosíték, amelynek tárgyául csak készpénz, értékpapír, lekötött deviza- és forintbetét lehet. Előnye a jelzálogjoggal szemben, hogy a kötelezett nemteljesítése esetén követelését az óvadékösszegből vagy értékpapírból közvetlenül kielégítheti.

Óvatolás: óvás; a váltó birtokosa megtérítési igénnyel léphet föl a váltókötelezettjeivel szemben, akkor amikor a címzett nem teljesített. A teljesítés elmaradásának közokirattal történő igazolása az óvás. Az óvatolt váltóval történik a váltóper elindítása. Az óvás felvételére közjegyző jogosult (a bankhoz benyújtják a váltót, ha nem teljesítik, s a bank záradékot vagy nyilatkozatot ír, hogy a címzett számláján nincs fedezet).

Overdraft hitel: folyószámlahitel

Overnight: hirtelen, rövid időn belül (néhány óra) történő vétel és eladás

Overnight hitel: azonnal végrehajtott hotel, a felvevője azonnal pénzhez jut és másnap fizeti vissza.

Over-the-counter market (OTC): [pulton keresztüli piac], ami a tőzsdén nem jegyzett értékpapírok forgalmára jellemző, általában telefon útján folytatott kereskedelem brókercégek és bankok értékpapírosztályain keresztül. Bankközi, számítógépes hálózaton keresztül működő piacot jelent.

96

Ö

Önadózás: az adómegállapításnak az a módja, amikor törvényben foglalt kötelezettsége alapján az adóalany maga állapítja meg adóját.

Önellenőrzés: az adózónak az a joga, hogy az önadózás útján megállapított adót vagy megállapítani elmulasztott adót, adóalapot és a költségvetési támogatás összegét az adóhatósági ellenőrzés megkezdése előtt helyesbítheti.

Önfinanszírozás: belső finanszírozás; a befektetéshez szükséges pénzeszközök saját forrásból történő finanszírozása. Történhet az adózott nyereség egy részének újratőkésítésével, illetve az amortizációs összeggel.

Önkéntes betétbiztosítás: a hitelintézetek létrehozhatnak önkéntes betét-, illetve intézvényvédelmi alapot. Ezek az alapok saját kártalanítási szabályzatuk szerint fizetnek kártérítést a befagyott betétek után.

Örökjáradék: végtelen számú tagból álló pénzáramlás, amelynek minden eleme megegyezik. Olyan kötvény járadéka, amelynek nincs lejárata. Az örökjáradék tehát meghatározatlan időtartamra biztosít évi meghatározott összegű, vagy évente előre meghatározott mértékkel növekvő összegű jövedelmet. Kiszámításánál keressük azt a jelenértéket, amely adott piaci kamatláb mellett évente azonos jövedelmet biztosít.

Örökjáradék jelenértéke:

PVC

rÖ C = évente esedékes fix összegű pénzáramr = kamat

Ha a rendelkezésünkre álló pénzt értékpapír vásárlásra fordítjuk, az értékpapírért adható pénz = évi járadék összege / éves kamatláb

PV

C

r

C

r

C

rÖ n

1 1 12

C = örökjáradék jelenértéke

Növekvő tagú örökjáradék: évente növekvő összegű pénzáramlás

PVC

r g

, ahol r g .

g (growth rate) = éves növekedési ráta(a jövedelem éves növekedésének üteme)

Annuitás: olyan pénzáramlási sorozat, amely meghatározott számú tagból áll és a tagok értéke megegyezik. Az annuitás jelenértékének számítása:

PV

C

r

C

r

C

rA n

1 1 12

C = adott évi jövedelemr = elvárt hozam

Mivel itt nem végtelen elemből áll az összegünk, az örökjáradéknál alkalmazott képlet nem használható, a két örökjáradék különbsége alapján:

97

PV

C

r

C

r rA n 1

1

PV C

r rA n

11

1

1

PVA = annuitás jelenértékeC = az év jövedelme (hozadéka)r = kamatn = évek száma

Összevontan adózó jövedelem: az önálló és nem önálló tevékenységből származó és egyéb jövedelmek

98

P

Packing credit: csomaghitel

Pakett: részvénypakett

Papírpénzforgalom törvényei:1. ha a papírpénz csak a mögötte ténylegesen megjelenő aranyat képviseli, nem

okoz inflációt.2. amennyiben a papírpénz-kibocsátás meghaladja a forgalom pénzszükségletét és

ez a forgalomban marad, a pénz egységének vásárlóértéke csökken.

Pari: a névértéknek megfelelő

Paritás: egyenlőség, meghatározott arány. Pénzek összehasonlítására használt elméleti érték. Klasszikus formája az érmeparitás és az aranyparitás.

Passzíva: források, egy vállalat saját tőkéje és adósságai; tartozás, teljesítendő kötelezettség

Passzív bankügyletek: pótlólagos pénz érkezik a bankba, amellyel egy időben tartozása keletkezik a banknak a pénztulajdonossal szemben.

Formái: betétgyűjtés külön jogszabály szerint a hitelintézet által kibocsátható értékpapír nyilvános

forgalomba hozatala (pl. letéti jegy) hitelfelvétel jegybanktól, vagy más kereskedelmi banktól (refinanszírozási hitel

igénybevétele)

Paying bank: fizető bank

P/E: Price/Earning Ratio; a részvény árfolyamának és az egy részvényre jutó nyereségnek a hányadosa, másképpen az rt. tőkeértékének és nyereségének a hányadosa, ami azt mutatja meg, hogy a társaság tőkéje hány év alatt térül meg a profitból. Amennyiben a piac értékítélete szerint a társaság az átlagosnál nagyobb növekedésre képes, magasabb értéket kapunk.

Példa: vegyünk két céget, s mindkettő 100 forintos nyereséget ér el részvényenként. A nagy növekedésű vállalat papírjainak árfolyama 2.000 Ft, a stagnáló nyereségűé 1.000 Ft. Első pillanatra az utóbbi társaság papírjai tűnnek olcsóbbnak, hiszen csak 10-es P/E-vel forognak, miközben a másikéi 20-as értékkel. De ha a két évvel későbbi várható nyereséggel számolunk (225 és 100 forinttal – a stagnáló cégnél 10-es P/E, a másik cégnél 9 alatti P/E), így nem véletlenül forognak az átlagosnál nagyobb P/E-vel a nagyobb növekedésű cég részvénye.

Pénz: azok az instrumentumok, amelyek betöltik a pénz alapvető funkcióit.Ezek a funkciók:

elszámoló eszköz forgalmi eszköz fizetési eszköz felhalmozási eszköz

Pénzáramlás: [cash flow] a pénzügyi és vagyoni helyzet változása

99

Pénzeszközök: készpénz, számlakövetelések és likvid befektetések (jegybankképes kincstárjegyek, a jegybanknál leszámítolható váltók) alkotják együtt a likvid eszközöket, amelyek biztosítják, hogy a bank mindig fizetőképes maradjon. Jellemzőjük, hogy azonnal hozzáférhetők, illetve értékesíthetők, viszont hozamuk nincs vagy nagyon alacsony.

Pénzfeldolgozási tevékenység: az a pénzügyi szolgáltatás, amelynek tárgya bankjegyek és pénzérmék tételes megszámlálása, valódiság és forgalomképesség szempontjából történő ellenőrzése

Pénzforgalmi szolgáltatás: a hitelintézet ügyfelének pénzforgalmi számlát nyit és vezet, teljesíti megbízásait, lebonyolítja nemzetközi fizetési forgalmát.

Pénzforgalmi elszámolás:Történhet:

készpénzfizetéssel készpénzkímélő fizetéssel (csekk, bankkártya, hitelkártya) bankszámlák közötti elszámolással (átutalás, beszedési megbízás, akkreditív)

Pénzintézeti eszköz/forrás gazdálkodás: a banki mérleg struktúrájának a menedzselése úgy, hogy a kamatfüggő bevételek maximálisak legyenek a kockázatok kivédése mellett.

Pénzkölcsön nyújtása: olyan pénzügyi szolgáltatás, amelynek keretében hitel-, illetőleg kölcsönszerződés alapján a hitelező pénzösszeget bocsát a hitelt, kölcsönt felvevő rendelkezésére.

Pénzláb: a pénzérme, illetve pénzegység értéke nemesfémben vagy más áruban kifejezve, lényegében az árak mércéje

Pénzmultiplikátor: a pénztömeg növekedését, változását (sokszorozódását) kifejező együttható (1/t). A t a kötelező jegybanki tartalék mértékét kifejező százalékérték. Ha a t értéke növekszik, a pénzmultiplikátor nagysága csökken, mert a hitelintézeteknek forrásaik nagyobb hányadát kell a jegybanknál tartalékszámlán elhelyezniük.

Pénzpiac: pénzeszközök rövid lejáratú forgalma, amelynek keretében a pénzpiac szereplői (a hitelintézetek és a jegybank) betét-hitel kapcsolatot, illetve rövid lejáratú értékpapírügyleteket hoznak létre egymással az ideiglenes pénzfölöslegek és az ideiglenes pénzhiányok egymásra találásának jegyében (a hitelintézetek gazdálkodó szervezeteknek és más jogi személyeknek vagy természetes személyeknek nyújtott hitelei, illetve e körből gyűjtött betétei, továbbá a gazdálkodók egymásnak, illetve megrendelőiknek nyújtott kereskedelmi hitelei sem a pénzpiac, sem a tőkepiac fogalomkörébe nem tartoznak).

Pénztárjegy: rövidlejáratú, a pénzintézetek által kibocsátott, fix címletű kötelezvény, amely fix kamatjövedelmet biztosít a befektetőnek. Forgalomképes, eladható. A magyar értékpapírtörvény értelmében nem sorolható az értékpapírok közé.

Pénzteremtés: a pénz bekerülése a gazdaságbaKét fő módja van:

1. hitelnyújtás: a hitel összege megjelenik a betét és a hitel számlán, s a adott bank ügyfélkörén belül alkalmas fizetésre.

2. külföldi deviza vétele bank által: a megvásárolt külföldi deviza ellenében pénzt teremtett (megnövelte a forint mennyiséget).

100

Pénzügyi intézmény alapítása:Vállalkozási forma Minimális alapítói tőke,

jegyzett tőkeBank Részvénytársaság Kétmilliárd FtSzakosított hitelintézet Részvénytársaság A rá vonatkozó törvény szerintSzövetkezeti hitelszövetkezet Szövetkezet Száz millió FtPénzügyi vállalkozás Rt. vagy szövetkezet Húsz millió Ft

Pénzügyi lízing: az a tevékenység, amelynek során a lízingbe adó ingó dolog vagy ingatlan tulajdonjogát, illetve vagyoni értékű jogot a lízingbe vevő megbízása alapján abból a célból szerzi meg, hogy azt a lízingbe vevő határozott idejű használatába adja oly módon, hogy a lízingbe vevő könyveiben kerül kimutatásra. A használatba adással a lízingbe vevő:

viseli a kárveszély átszállásából származó kockázatot. a hasznok szedésére jogosulttá válik. viseli a közvetlen terheket, ideértve a fenntartási és az amortizációs költségeket

is. jogosultságot szerez arra, hogy a szerződésben előírt kötelezettség teljesítése

esetén, ő vagy az általa megjelölt személy tulajdonjogot szerez.

Pénzügyi megtérülési ráta: [Financial Rate of Return (FRR)]

Pénzügyi multiplikátor: a forgalomba kerülő pénz bővülését jelzi. A bankrendszerben minden egyes pótlólag megjelenő pénzegység hányszorosára növekszik adott időszak alatt. A multiplikátor a tartalékráta reciproka.

Pénzügyi mutatók: a hitelkérelem alapmutatói, a hitelkérő pénzügyi-gazdasági helyzetének értékelésére szolgálnak.

Likviditási mutatóForgóeszközök

Rövid lejáratú tartozások

Gyors likviditási mutatóForgóeszközök Készletek

Rövid lejáratú tartozások

Eszközarányos megtérülés

Return on equity ROEAdózott eredmény

Összes eszköz

Saját vagyon arányos megtérülés

Return on equity ROAAdózott eredmény

Saját vagyon

Pénzügyi politika: a gazdaságpolitika egyik eleme, a központi beavatkozás eszközei és módjai együttesen alkotják.

Alrendszerei:1. monetáris politika2. költségvetési politika3. devizapolitika

Pénzügyi rendszer: olyan piacok, egyének és intézmények, törvények, szabályok és mehaizmusok összessége, amely lehetővé teszi a pénz- és tőkekapcsolatokat a gazdaságban.

101

Pénzügyi tőkeáttétel: az összes tőkén belül milyen részarányt képvisel az idegen tőke, mennyire van a vállalat eladósodva (lényegét tekintve hosszúlejáratú hitelfelvétel).

Pénzügyi vállalkozás: az a pénzügyi intézmény, amely nem foglalkozik betétgyűjtéssel, nem fogadhat el nyilvánosságtól más visszafizetendő pénzeszközt, és nem nyújthat pénzforgalmi szolgáltatást. A fentieken kívüli pénzügyi szolgáltatást végezhet, illetve engedély birtokában pénzügyi ügynöki tevékenységet is a bankközi piacon, de csak kizárólagos tevékenységként.

Pénzügyi ügynök: a bankközi piac résztvevői közötti forintügyletek, devizahitel-ügy-letek, devizabetét-ügyletek, továbbá devizák adás-vételének közvetítése azzal a céllal, hogy a felek egymásra találjanak és jogügyletre irányuló szerződést kössenek.

Piaci kockázat: vagy szisztematikus kockázat olyan tényezőkből adódik, amelyek a gazdaság egészét érintik.

PIN-kód: személyi azonosító szám; a bankjegykibocsátó automaták, az elektronikus pénztárak használatához minden esetben szükséges.

Piramis-elemzés: a hitelezés általános és konkrét esetre vonatkozó vizsgálata, amelyben a széleskörű nemzetgazdasági helyzet elemzéséből kiindulva az adott gazdasági ágazaton keresztül jutnak el a hitelt igénylő vállalathoz, s legvégül az üzleti ötlethez, amelyhez a forrás kiegészítést igénylik. A láncolatban bármely elem bizonytalan, a hitelfolyósítás meghiúsul.

Pit: arénaszerűen kiépített gödör, körkörös lépcsőkkel. Célja, hogy a szereplők jól lássák és hallják egymást. A lépcsőkön való helyfoglalás biztosítja a nyílt, licitálásos üzletelés feltételeit.

Portfólió: értékpapírtárca, vagyonkompozíció1. egy természetes vagy jogi személy tulajdonában lévő különféle értékpapírok

összessége. Menedzselése a portfolió-menedzser feladata, aki ezt díjfizetés ellenében, a megbízó által meghatározott irányelvek keretei között végzi. Tevékenysége optimalizációs eljárás a profitmaximálás és a kockázatmini-malizálás érdekében.

2. újabban a fogalom szélesebb körre vetítve is használatos. Így jelentése: egy adott vállalat vagyonának összetétele. Optimalizálását számos elmélet, index, mátrix és modell szolgálja.

Portfolió bétája: a benne szereplő részvények bétájának súlyozott átlaga

Portfólió várható hozama: értékpapír-portfólió esetén a portfóliót alkotó értékpapírok várható hozamának súlyozott átlaga, ahol súlyként az egyes értékpapírok portfólión belüli aránya szerepel.

Harry Markovitz portfólió-elmélete szerint a befektető számára a legvonzóbb port-fólió összeállításának menete:1. az egyes részvények várható hozamának megállapítása2. a szórás meghatározása: a várható hozam milyen mértékben térhet el a

jövőbeni tényleges hozamtól.3. az egyes részvények súlyarányának meghatározása a portfólióban4. az összeállított kombináció várható hozamának és szórásának kiszámítása

POS: elektronikus fizetési pontok; fedezetvizsgálat után fizetés vagy letiltás

102

Pozíció: állomány, egyenleg a deviza- és értékpapírügyletekben. Lehet hosszú és rövid pozíció.

Pre-shipment: előzetes, szállítás előtti

Preis-einflussfaktoren: [árakat befolyásoló tényezők] politika, pénzügy, konjunktúra, ipar, mezőgazdaság, éghajlat stb.

Prime rate: alapkamat az USA-ban. Az USA legjelentősebb kereskedelmi bankja által a vállalatoknak nyújtott hitelekre felszámított alapkamatláb. Az első osztályú adósok számára nyújtott rövid lejáratú hitelek minimális kamatlába.

Prolongáció: hosszabbítás; azt jelenti, hogy a rövidlejáratú hitel lejáratakor a kihelyező vagy a felvevő érdekelt a hitel további nyújtásában, illetve igénybevételében. A periódusnak megfelelő kamatláb megállapítása után létrejöhet a megegyezés a hitel meghosszabbításáról. A hitelfelvevő akkor fizeti meg az előző időszakra fizetendő kamatot.

Prompt lízing: olyan lízingügylet, amelyekben a lízingdíj nagy részének kifizetése és a lízingszerződés időpontja közel van egymáshoz. Nem igazi bérlet, hanem a lízingdíj költségként történő elszámolásából eredő adóelőnyök kihasználására találták ki.

Prompt ügylet: azonnali ügylet. Az adásvételi ügylet megkötése és az ügylet teljesítése nem szakad el egymástól.Tőzsdei promt ügyleteket azok kötnek, akik befektetési formát keresnek, vagy tőkebefektetésüket készpénzre szeretnék váltani.Money Market ügyleteknél (amikor a bankok egymásnak nyújtanak hiteleket) a promt ügyletek esetén a kötésnap és az értéknap között nem telik el hosszú idő. Az üzletkötés tárgya lehet deviza vagy bármilyen értékpapír.

Promt piaci ügyletek: spot konverziók: a devizapiacon történő azonnali adás-vételi üzletek, más

néven konverziók vagy kasszaműveletek értékpapírokkal kapcsolatos műveletek, az azonnali piacon (hasonlóak a devi-

zapiachoz)

Prudens: megbízható, biztonságos, körültekintő

Put option: eladási opció

103

R

Reálhozam: a nominális hozam diszkontálása révén meghatározott, a tényleges vásárlóerő-növekedést kimutató hozam

Reálkamatláb: a piaci (nominál) kamatszínvonal és az árszínvonal-emelkedés különbségeként számított mutató (reálhozam számításának alapja)

Rediszkontálás: viszontleszámítolás; a központi bank a hozzá benyújtott váltókat viszontleszámítolja, s ennek eredményeként a kereskedelmi bankok pótlólagos forráshoz jutnak.

Refinanszírozás: a finanszírozás finanszírozása; egy korábbi hitelnyújtáshoz későbbi hitelforrás biztosítása egy másik pénzintézet részéről; központi bank azáltal befolyásolja az üzleti bankok pénzkihelyezési képességét, hogy részükre értékpapírokat viszontleszámítol, refinanszírozási hitelt nyújt. A kereskedelmi bank által nyújtott hitel mögött jegybanki forrás áll, vagyis a hitelnyújtási lehetőségeket növeli a pótlólagos központi banki forrás.

Refinanszírozási hitelek: a bank a forrásait bővítheti más hitelintézettől vagy a jegybanktól refinanszírozási hitel felvételével.

Lehetnek: biankó hitelek, amelyek külön fedezet nélkül nyújtott hitelek a hitelintézet tulajdonában lévő értékpapírok zálogba adásával fedezett hitelek,

ezeket nevezzük lombard (kézizálogos) hiteleknek

Rektapapír: névre szóló értékpapír, amely nem forgatható tovább.

Rektazáradék: a váltóra felvezetett, a váltó forgatását tiltó záradék

Rendelkezésre tartási jutalék: az a fizetési díj, amelyet a hitelt felvevőnek a hitelszerződésben rendelkezésére tartott, de még fel nem vett hitelösszeg után fizetnie kell.

Rendkívüli hitelnyújtás: szükséghelyzetben lévő pénzintézeteknek nyújtható hitel, amikor a fizetésképtelenség veszélye fenyegeti a bankot (pl. saját tőkéjének csökkenése eléri a 25%-ot).

Rentabilitás: tőkejövedelmezőség, hozam/ráfordítás, azaz egy időszak alatt elért eredmény viszonya az összes tőkéhez vagy a saját tőkéhez

Repo ügyletek: visszavásárlási megállapodás [repurchase agreement] a bankok és a jegybank közötti ügyletek. A jegybank forrást nyújt a kereskedelmi bankoknak.

Lehet:1. passzív repó: a kereskedelmi bankok értékpapírokat vásárolnak promt a

jegybanktól, határidősen viszonteladják azokat, így szabadulva meg felesleges pénzmennyiségüktől.

2. aktív repó: a kereskedelmi bankok promt eladnak és határidősen visszavesznek jegybankképes értékpapírokat, így biztosítva maguknak szabad forrást.

104

Visszavásárlásos megállapodás, ahol meghatározott értékpapírok eladása történik a központi jegybanknak meghatározott árfolyamon, azok egy későbbi időpontra, magasabb áron történő, egyidejű visszavásárlásával. Hasonlít a sima swap ügylethez, de az üzleti bank az eladott értékpapírokat eszközei közül nem vezeti ki, továbbra is a portfóliójában tartja. Gyakorlatilag lombardhitel.

Report ügylet: halasztó határidős művelet; az értékpapír műveletekben a határidőre kötött hossztranzakció meghosszabbítása egy likvidációs időpontról a következőre, re-portdíj fejében.

Rések: [gaps] az előző napi maximális és a tárgynapi minimális árfolyamok közti árértékeket a piac átugrotta – olyan terület, ahol nem történt üzletkötés.

Részesedés: a befektetőnek gazdasági társaságba bevitt vagyona

Részjegy: a szövetkezetek által kibocsátott, részesedést megtestesítő okirat. Másra át nem ruházható és a szövetkezei tagnak harmadik személlyel szemben fennálló kötelezettségei miatt bírósági végrehajtás alá nem vonható.

Részvény: [Share] részvénytársaság alapításakor és alaptőke-emeléskor kibocsátott tagsági-részesedési jogot megtestesítő, forgalomképes értékpapír, amely az adott részvénytársaság alaptőkéjének a névértékkel arányos hányadát képviseli. A részvényvásárlás a részvényes részéről végleges tőkeátadás. A részvény értékét a társaság nem fizeti vissza, ahhoz csak az értékpapír-piacon való eladás útján lehet hozzájutni. A részvényes felelőssége a részvény értékéig korlátozott, azaz tulajdonosa a társaság csődje esetén legfeljebb a részvény által megtestesített értéket veszítheti el. A részvényest a vállalati nyereségből osztalék illeti meg, azonban a jó részvény-befektetés nem elsősorban a magas osztalékban, hanem a részvény árfolyam-emelkedésében nyilvánul meg. Ugyanakkor kétségtelen, hogy az alacsony vagy zéró-osztalék (valamint akár csak ennek kilátása) általában visszaveti a részvény árfolyamát. A részvény többféle tagsági jogot (szavazati és választójog, a közgyűlési határozatok megtámadásának joga, ellenőrzési jog) is megtestesít. Ezek egy része kisrészvényes esetén csak nagyon korlátozott értékű. A részvények fő típusa az ún. törzsrészvény. A részvényről általánosságban írtak feltétel nélkül a törzsrészvényre igazak. Speciális részvényfajta az elsőbbségi részvény, a dolgozói részvény, az alapítvány vagy egyesület tulajdonába átmenő részvény, a kamatozó részvény. Részvényre vonatkozó későbbi jogot testesít meg a részvényutalvány, az ideiglenes részvény, de az átváltoztatható kötvény és az elővásárlási jogot biztosító részvény is.

Fajtái:1. törzsrészvény: a részvény alapfajtája, amely azonos tagsági jogokat biztosít

tulajdonosainak.2. elsőbbségi részvény: valamilyen előnyöket biztosít a részvényes számára.

osztalékelsőbbségi részvény szavazatelsőbbségi jogot biztosító részvény likvidációs hányadhoz fűződő elsőbbségi részvény jogutód nélküli meg-

szűnés esetén biztosítja a fennmaradó vagyonból való részesedés elsőbb-ségét.

elővásárlási jogot biztosító részvény a későbbi kibocsátásoknál nyújt elsőbbséget a részvényesnek.

3. dolgozói részvény: kedvezményes áron bocsátanak ki az rt. foglalkoztatottai-nak.

105

4. kamatozó részvény: a részvényhez fűződő valamennyi jogon túl kamat is megilleti a részvény tulajdonosát.

5. átváltoztatható kötvény: a kötvény végén vagy esetleg a futamideje alatt a tulajdonosa kérésére bármikor tagsági jogot megtestesítő értékpapírra, rész-vényekre váltja be a kötvényt.

6. elővásárlási jogot biztosító kötvények: valamely jövőben megvalósuló alap-tőke-emeléskor biztosítanak elővásárlási jogot a kötvénytulajdonosoknak a kibocsátandó részvényekre.

7. ideiglenes részvény: az alaptőke összegének teljes befizetéséig terjedő idő-szakra a részvényes által jegyzett részvényre teljesített vagyoni hozzájárulás összegéről kiállított értékpapír.

Részvény béta mutatója: a piac egészének 1%-os fellendülésekor az adott részvény hozama várhatóan hány százalékot fog változni. Méri az adott részvény és a piac egészének együttmozgását, a piaci kockázatot.

Részvények árfolyama: a cég által elért illetve elérhető profit; az osztalék alakulásától függ alapvetően. Jövőbeni hozamot biztosító pénz, ezért a várható hozamok jelenértékét kell kiszámítani. Amennyiben ismert a DIV (a tervezett osztalék) és változásának várható üteme (g), akkor egy végtelen ideig tartó, azonos mértékben növekvő pénzáram jelenértékét kell kiszámítani.

Részvények elemzése: portfólió elemzés; a részvények várható hozamának elemzése történhet gazdasági és technikai elemzés útján.

A technikai elemzés eszközei:1. diagrammok (chartok): trend, korrekció, csatorna, támasz (support), ellenállás

(resistance) szintek, fordulónapok, rések (gaps)2. statisztikai módszerek segítségével: mozgóátlagok, oszcillátorok, momentum

Részvények elvárt hozama: ha valamely befektetési forma mellett döntünk, a választott befektetés opportunity cost-ja. Az alternatív költsége az elvárt hozama legalább.

Részvényérték: a jövőbeli osztalékok jelenértéke

Részvényindex: egy adott tőzsdén jegyzett részvények – tőzsdénként különféle eljárásokkal súlyozott – átlagárfolyamát tükröző mutatószám. Kialakításuk első fázisa egy valamilyen szempontból az egész értékpapírpiacra jellemzőnek talált részvénycsoport kiválasztása. Az egyes részvényeket ezután – általában – jelentőségüknek megfelelő súlyozással veszik figyelembe, majd a már súlyozott értékeket átlagolják, s az így kapott átlagot fejezik ki végül egy indexszámmal. Az elemzők különbséget tesznek az „átlagok” (pl. Dow Jones II.) és az ennél kifinomultabb „árindex”-ek (pl. Standard Poor’s) között. Ismertebb részvényindexek (az iménti különbségtételt most figyelmen kívül hagyva) az amerikai Dow Jones és Standard Poor’s, a német DAX és FAZ, az angol FTSE, a japán Nikkei, a svájci Swiss Index, az osztrák CA-index.

Részvénykönyv: a névre szóló részvények tulajdonosainak névsorát tartalmazó könyv. A változásokat a tulajdoni viszonyokban a részvénykönyvben kell vezetni.

Részvény névértéke: a társaság jegyzett tőkéjének és a forgalomban lévő részvények számának hányadosa

106

Részvénypakett: egy részvénytársaság részvényei jelentősebb hányadának egy kézben koncentrálódása. Gyakran a jelentős vagy többségi részesedést nevezik így.

Részvénytársaság: olyan gazdasági társaság, amely előre meghatározott számú és névértékű részvényekből álló alaptőkével alakul, és amelynél a tag kötelezettsége a részvénytársasággal szemben a részvény névértékének, vagy kibocsátási értékének szolgáltatására terjed ki.

Revocable: visszavonható

Rezidiumok: a tényleges részvényárfolyamok eltérései azoktól a hozamoktól, amelye-ket a részvények és a piac közötti általános kapcsolatot leíró regressziós egyenlet előre jelez. Ezek a vállalatspecifikus események adott havi hatását mérik.

ROE: return on equity [saját tőkére jutó nyereség] tőkearányos nyereségráta. Azt mutatja meg, hogy a befektetők egy forintnyi vagyona után mekkora jövedelmet tud elérni a társaság.

Kiszámítása:1. adózás utáni nyereség / saját tőke2. EPS / egy részvényre jutó saját tőke (a P/BVPS és a P/E hányadosa)

ROA: Return on Assets; eszközarányos nyereségráta. Azt jelzi, hogy a rendelkezésre álló eszközöket mennyire hatékonyan tudta befektetni a vállalat.Pontosabb eredményt kapunk, ha az adózott eredmény helyett a kamatfizetések és az adó előtti eredménnyel számolunk, ekkor kapjuk meg az összes befektető rendelkezésére álló jövedelmet. A saját tőkéhez viszonyított eredményesség javítható a növekvő eszközjövedelmezőséggel, de a nagyobb eladósodással is.

Rögzített árfolyam: fix árfolyam; az árfolyamok a deklarált paritás körül csak igen szűk sávban ingadoznak. Az árfolyamok sávból történő kilépését a jegybank devizapiaci intervencióval akadályozza meg.

Fajtái: adjustable peg: rögzített, de módosítható (előre be nem jelentett kiigazítá-

sokkal) crawling peg: csúszóárfolyam beavatkozási sávokkal fix árfolyam: rögzített árfolyam, de lehet leértékelés (a pénzpolitikák önállóak) currency board: az árfolyamot egy független bizottság (valutatanács) határozza

meg. árfolyamunió: rögzített árfolyamok vannak, de nincs leértékelés (összehangolt

monetáris politikák).

Rövid eladás: [short selling] olyan befektetési technika, amely olyan termékeket ad el, amik még nincsenek a befektető birtokában. A szóban forgó terméket, részvényt kölcsönveszi egy másik brókercégtől. A termék árfolyamának esésekor hoz profitot.

Rövidlejáratú hitelek:Fajtái:

1. vállalati hitelek: hitel nyitott hitelkeret alapján: az ügyféllel kötött szerződés meghatáro-

zott hitelkeretet bocsát ügyfele rendelkezésére. áthidalási hitel: időlegesen jelentkező hiteligényt elégítenek ki. A hitelin-

tézet esetenként bírálja el.

107

rulírozó hitel: a hitelintézet az ügyféllel kötött szerződés alapján a gaz-dálkodó szervezet rendelkezésére bocsát egy hitelkeretet. A hiteladós a kereten belül felvett hitelt visszafizeti, és ebben az esetben újabb hitel igénybevételére nyílik joga.

2. fogyasztói hitel: fogyasztási hitel: természetes személyek által a mindennapi élet szokásos

használati tárgyainak megvásárlásához nyújtott hitel lakossági hitel: üdülőépítésre, közműfejlesztésre adott hitelek

Rulírozó/feltöltődő akkreditív: [revoling credit] akkor célszerű alkalmazni, ha a felek között egy nagyértékű külkereskedelmi ügyletet az eladó részszállításokkal fog teljesíteni. Az akkreditív ilyenkor is a teljes összegre nyílik, de a vevőnek nem kell az import teljes értékét rendelkezésre bocsátani, hanem elég a részszállítások értékének megfelelő kisebb összegre megtenni. A bank ilyenkor a teljes szerződött import áruértékig vállal fizetési ígéretet, de keretet igénybe venni csak a résszállítások erejéig lehet. Egy igénybevétel után az akkreditív külön emelési utasítás nélkül feltöltődik.

Rulirozó hitel: előre meghatározott hitelkeret, amely folyamatosan igénybe vehető, megújuló. A törlesztés után ismét igénybe vehető.

Run: az a jelenség, amikor az ügyfelek tömegével rohanják meg a bankok pénztárait, hogy követeléseiket felvegyék.

Rund turn: lezárt tranzakció

108

S

Saját tőke: amit a vállalkozás alapításakor vagy az alaptőke emelésekor a tulajdonosok a vállalkozás rendelkezésére bocsátanak. Lejárat nélküli tőkeelem.

Sajáttőke-arány: azt mutatja meg, hogy a társaság tartós forrásai között milyen arányt képvisel a saját tőke.

Sajáttőke - aránySaját tőke

Tartós források állomány

Sajáttőke-arányos nyereség: [Return on Equity (ROE)]

Sajátváltó: [Promissory note] a váltó kiállítója tesz ígéretet a kedvezményezettnek arra vonatkozóan, hogy a váltó összegét a megadott helyen és időben maga fizeti meg.

Say-dogma: „Minden kínálat megteremti a saját maga keresletét.”

Scalp: kis haszonnal járó ügylet

SDR: Special Drawing Rights [Különleges Lehívási Jogok] 1969. A dollár mint nemzeti valuta töltötte be a világpénz funkciót. Ennek veszélyei már a rendszer összeomlása előtt szükségessé tették egy új pénzügyi rendszer kidolgozását.Az SDR teremtése: a résztvevő tagországok számláin a kvótanagyságok alapján szétosztott összegeket megjelenítik. Az elosztás módjából következik, hogy az nem a valós igények, hanem a kvótanagyságban testet öltő gazdasági-politikai súly alapján történik.

Az SDR értékének meghatározása: kezdetben: 1 SDR = 1 $ = 0,888671 gr arany 1971 után 1 SDR = 1.08571 $ 1974 16 valutából álló valutakosár alapján határozták meg az értékét. 1991-től a valutakosár súlyai: $ 40%, DM 21%, Ą 17%, FrF 11%, Ł 11%.

Az SDR fejében konvertibilis valutához lehet jutni.

SEAQ: Stock Exchange Automated Quatations; a londoni tőzsde 1986-ban bevezetett automatikus kereskedési rendszere

Short: [rövid] ha valaki egy vételi szándékot azért tart, mert alacsonyabb árakat vár.

Short call opciós pozíció: eladási kötelezettség

Short futures: eladás határidőre

Sight draft: látra szóló váltó

Skalperek: olyan spekulánsok, akik sok kis árfolyamváltozás kihasználásával kívánnak nagy nyereségre szert tenni.

Slip: mechanikus kártyaleolvasó berendezés

Small cap: alacsony tőkeértékű társaság

Smart card: elektronikus pénztárca

109

Speaker: tőzsdei kikiáltó. A tőzsdei kereskedés menetét a speaker irányítja. A tőzsde-termin-kereskedelem kezdetét és végét az ő bejelentése jelzi. A Budapesti Értéktőzsdén a speaker feladata az, hogy a tőzsdeszabályzatokban részletezetteket végrehajtsa, és azok betartását az alkuszoktól számonkérje. Kötelessége, hogy hangos szóval a megkötött ügyletek adatait megismételje, és gondoskodjon az adatok számítógépes rögzítéséről, közzétételéről és jegyzőkönyveztetéséről. Jogosult a kereskedés során felmerülő vitás kérdések gyors eldöntése, technikai szünet elrendelésére. Döntése az alkuszokra kötelező jellegű, a döntés ellen nem lehet fellebbezéssel élni.

Specialista: olyan tőzsdetag az Egyesült Államok tőzsdéin, aki egyetlen vagy néhány értékpapírra szakosította magát. Jellegzetessége, hogy egyes ügyletekben brókerként, másokban dealerként jár el.

Spekuláció: kockázatvállalás kockázati prémium fejében

Spekulációs ügylet: olyan tőzsdei ügylet, ahol a vevőnek nincs valójában szüksége arra az értékpapírra (árura, devizára), amit vesz, csak azt reméli, hogy a későbbi eladásból hasznot húz, az eladó pedig olyan dolgot ad el, amit korábban ugyanígy, valódi szükséglet nélkül vásárolt. Mindkettőjük célja valamilyen módon árfolyam-nyereségre szert tenni. Az esetek nagy többségében az eladó a valóságban nem is rendelkezik azzal az áruval, amelyet eladni kíván, csupán valamely azt megtestesítő dokumentummal. A dolog jellegéből adódóan a spekuláció formája szinte mindig határidős szerződés, hiszen az azonnali ügyleteknél a szerződés tárgyát is (értékpapírt, valutát, árut) át kell adni a szerződéskötéskor. A spekulációs ügylet – irányzatát tekintve – kétféle lehet: hausse-ügylet, illetve baisse-ügylet. A hausse-spekulánsnak az érdeke, hogy miután ő megvette az árut, annak az ára minél magasabbra emelkedjen (nagy legyen a kereslet és csekély a kínálat), hiszen ő az áruért X összeget fizetett, s ha az eladáskor az árak Y-ra emelkedtek, az árfolyamkülönbség az ő haszna. Baisse-ügyletnél az előzőek fordítottja játszódik le. A kockázatvállalás időtartamától függően a spekuláns lehet skalper (pozícióját nagyon rövid ideig, néha csak percekig fenntartó spekuláns, aki sok árfolyamváltozásból kíván hasznot húzni), napi spekuláns (aki pozícióit az adott nap folyamán mindig lezárja az aznapi záró- és a következő napi nyitóárfolyam közötti esetleges nagy differenciában rejlő kockázat miatt), valamint trendspekuláns (aki hosszú távú koncepció alapján formálja pozícióit). A spekuláció tartalmát tekintve a következő gyakoribb típusokat szokás megkülönböztetni: egyszerű, nyitott pozíció spekuláció (vásárlás későbbi árfolyam-nyereséges eladás reményében), kétágú (straddle) spekuláció (a spekuláns az egyik jövőbeni időpontra vételi, egy másik eladási határidős ügyletet köt olymódon, hogy a számításának megfelelő árfolyam-alakulás esetén megnyerje az árfolyamok különbségét), a pillangó (butterfly) spekuláció (a spekuláns két különböző időintervallumban bekövetkező árfolyamváltozás előjelére fogad egy négylépcsős futures szerződéslánc segítségével), a keselyű (condor) spekuláció (a spekuláns időben elnyújtott pillangó-spekulációt folytat) és a teknősbéka (turtle) spekuláció (ahol a spekuláns arra tesz, hogy egy adott árfolyam A és C időpont között jobban erősödjön vagy kevésbé gyengüljön, mint B és D időpont között). A tőzsdéken (ideértve mind az értéktőzsdéket, mind az árutőzsdéket) az ügyletek jelentős hányada (a becslések szerint jóval több, mint a fele) spekulációs célt szolgál. Ezt azzal szokták alátámasztani, hogy az árutőzsdéken több termény és nyersanyag esetében is előfordul, hogy a tőzsdén a világ össztermésének (termelésének) többszörösét is eladják/meg-veszik.

110

Spekuláns: [trader] a határidős piacok fontos szereplője; olcsón akar vásárolni, drágán kíván eladni; az árfolyamok, kamatlábak változására vonatkozó jövőbeni várakozásai alapján kötik az ügyleteiket. A tőkéjét azzal a céllal kockáztatja, hogy nyeresége legyen.

A spekulánsokat a várakozásaik alapján két csoportra szokás bontani:1. hausse-spekulánsok (bullish terader): az árfolyam-emelkedésre számító2. baisse-spekulánsok (bearish trader): az árfolyam-csökkenésre számító

A spekulánsok lehetnek: skalperek: sok kis árfolyamváltozás, gyakori ügylekötések napi spekulánsok: a nap végéig lezárják pozíciójukat. trendspekulánsok: hosszabb távú várakozásokra építik várakozásaikat. egyszerű spekuláns: azért vásárol/elad futures pozíciót, mert később drágábban

eladja vagy olcsóbban visszavásárolja (mindig nyitott pozíció). kétkulacsos spekuláns: az időszak kezdetén és végén fennálló árfolyam

különbözetére épít. A futures piacon ma egyik időpontra vevőként, a másik időpontra eladóként lép fel, s nyeresége a két árfolyam különbsége.

pillangó spekuláns: két árfolyam különbségére fogad.

Split: részvényfelosztás

Spot price: [azonnali árfolyam] egy árunak az ára, amelyen azt közvetlenül ténylegesen birtokba lehet venni.

Spot konverziók: a banki gyakorlatban a devizapiacon történt azonnali adás-vételi üzleteket, más néven konverziónak, kasszaműveletnek nevezzük.

Spread: kamatfelár

Spread ügylet: különbözeti ügylet

Stagfláció: a gazdaság és teljesítőképessége stagnál, s ezzel egyidejűleg az infláció is növekszik.

Stale: késve bemutatott

Stand by: készenléti

Statikus tőkebefektetési számítás: olyan számítás, amely nincs tekintettel a pénz időértékére.

Státusz: az állományi szemléletű finanszírozási terv (mérlegterv) hagyományos formája, mely a vállalkozás tervezett eszközeit és forrásait állítja szembe egymással kiválasztott időpontokra.

Stop order: [letiltás] ha a lehetséges veszteségeket korlátok közé akarjuk szorítani, akkor az ügynöknek meghatározott piaci ár elérésekor életbe lép a letiltás.

Stop utasítás: a brókernak szóló olyan utasítás, amely bizonyos piaci ár elérésekor lép életbe.

Stratégiai befektető: a részvénytársaság ágazatába tartozó egyéb vállalkozásokban is tulajdonnal rendelkező befektető

Swap: csere, egy azonnali ügylet és egy határidős ügylet összekapcsolódása deviza, értékpapír és kamat esetében

1. spot vásárlás és határidős eladás2. spot eladás és határidős visszavásárlás

111

A bank a tulajdonában lévő értékpapír eladása és egy későbbi időpontra történő egyidejű visszavásárlása; eszköztranszformáció (az értékpapír pénzeszköz lesz, majd pénzből újra értékpapír). A vételi (vagy eladási) és eladási (vagy vételi) árfolyamot az üzlet megkötése előtt ugyanabban az időpontban fixálják. Ettől az árfolyamtól az üzlet folyamán nem lehet eltérni.A swap ügyletek jelentős része közép- és hosszúlejáratú csere.

Leggyakoribb formái:1. kamatláb swap: a két résztvevő kicseréli egymás között a különböző jellegű

kamatbevételét vagy kamatfizetési kötelezettségét aszerint, hogy forrásjellegű vagy eszköz jellegű swap ügyletről van-e szó.

2. switch-ügylet (átváltás): bilaterális klíring-megállapodás esetében alakul ki, mert így lehetőség adódik a klíringdeviza követelés szabad devizára illetve a szabad deviza klíringdevizára történő átváltására

112

SZ

Szabad devizaforgalom: a devizákat bármely országból bármely más országba szabadon át lehet vinni magán vagy jogi személynek egyaránt.

Szabadon átváltható valuta: minden más valutára szabadon átváltható. 1976-tól felváltotta a klasszikus konvertibilitás fogalmát.

Szakosított hitelintézet: olyan pénzügyi intézmény, amely a rá vonatkozó törvényi szabályozásnak megfelelő pénzügyi szolgáltatásokat végezhet (pl. Jelzálog Hitelintézet).

Számlahitel: [állományi szemléletű hitel] az a hitel, amelyet a bank külön hitelszámlán tart ügyfele rendelkezésére. A hitelszámlán nyilvántartott hitelkeret terhére esetenként felvett hitelt vezeti át az ügyfél pénzforgalmi számlájára és a hitel törlesztése is a pénzforgalmi számláról történik.

Számlapénz: az elszámolási számlán lévő pénz. Az elszámolási számláról naponta átutalásokat lehet teljesíteni, illetve jóváírásokat lehet fogadni. A fizetések számlák közötti átírással történnek, készpénz használata nélkül.

Szamuráj-kötvény: a japán piacon külföldiek által kibocsátott, jenre szóló kötvény

Származtatott termék: derivatív termék, derivatíva; olyan tőzsdei termék, amelynek áralakulása valamilyen más termék áralakulásától függ.

Szavatoló tőke: a hitelintézetnek a számviteli jogszabályok által meghatározott saját tőkéje és azok a források, amelyek a hitelintézettel szemben fennálló követelmények kielégítésébe tőkeként bevonhatók.

Általános tőkeelemek:1. jegyzett tőke: az a tőke, amit a részvényesek, mint tulajdonosok jegyeznek,

befizetnek.2. tőketartalék: a részvények kibocsátási értéke és névértéke közötti különbözet3. eredménytartalék: az a saját tőke, amelyet a korábbi években elért adózott

eredményből halmoztak fel azáltal, hogy az adózott eredményt vagy annak egy részét nem fizették ki osztalék címén, hanem azt a pénzügyi intézménybe visszaforgatták, újratőkésítették.

4. mérleg szerinti eredmény: az osztalékra igénybe vett eredménytartalékkal növelt, a fizetett osztalékkal csökkentett tárgyévi adózott eredmény

5. általános tartalék: a hitelintézetnek az adózott eredményéből az osztalék, illetve a részesedés kifizetése előtt tartalékot kell képeznie. Az általános tartalékot csak a tevékenységéből eredő veszteségek fedezésére használhatja fel.

Járulékos tőkeelemek:1. értékelési tartalék: a pénzügyi intézmény évenként, december 31.

fordulónappal értékeli befektetett eszközeit. Az értékelés során megállapítja azok piaci értékét és a könyvviteli nyilvántartás szerinti nettó értékét. Amennyiben az értékelésbe bevont egyedi eszköz piaci értéke több, mint a

113

könyv szerinti nettó értéke, akkor a különbözetet a mérlegben „Értékelési tartalék”-ként mutatja ki.

2. alárendelt kölcsöntőke: minden olyan kölcsön, amelyre a vonatkozó szerződés tartalmazza a kölcsönt nyújtó fél egyetértését arra vonatkozóan, hogy az általa nyújtott kölcsön a pénzügyi intézmény adósságának rendezésébe bevonhatja, és a kölcsön futamideje az 5 évet meghaladja, a kölcsön összege a pénzügyi intézmény számára azonnal, jogvita vagy sortartási kötelezettség nélkül hozzá-férhető.

Széfszolgáltatás: olyan pénzügyi szolgáltatás, amelynek keretében a bank állandóan őrzött helyiségben szekrényt (rekeszt) bocsát az ügyfél rendelkezésére.

Szelvény: kamatszelvény, osztalékszelvény

Szelvényhozam: névleges hozam / piaci árfolyam

Szelvényív: azokat a szelvényeket tartalmazza, amelyekre az értékpapír köpenyén megjelölt időszakonként osztalékot vagy kamatot fizetnek.

Személyi biztosítékok: a nyújtott hitel személyi fedezete, amely lehet kezesség, bankgarancia.

1. kezesség: a hiteladós nemfizetése esetén a kezes tartozik helyette fizetni. közönséges kezes: akkor lehet rajta behajtani a követelést, ha a hitel-

adóson jogi úton nem lehet behajtani. készfizető kezes: a hiteladós nemfizetése esetén azonnal és feltétlenül

fellép a fizetési kötelezettség.2. bankgarancia: a bankok vállalják ügyfeleikért a garanciát, hogy egy másik

banktól hitelt kapjanak.

Szindikált hitel: több bank közösen finanszíroz egy hitelkihelyezést.

Szindikátus: konzorcium; vállalatok, pénzintézetek összefogása közös cél elérése, közös ügylet lebonyolítása érdekében

Szokvány: sokéves gyakorlat alapján kialakult kereskedelmi-üzleti szokás

Szolvencia: a mindenkori fizetőképesség. Olyan állapot, amikor a gazdálkodó szervezet egy időtartamon belüli követeléseinek és kötelezettségeinek nagyságrendje és lejárata egyeztetett, egyensúlyban van. Kapcsolódó fogalom a likviditás, amely azonnali fizetőképességet jelent.

Szövetkezeti üzletrész: a szövetkezet által képzett üzletrésztőkének az egyes üzletrész-tulajdonosokra eső hányadáról a jogosult kérésére kiállított olyan névre szóló, átruházható, örökölhető értékpapír, amely évente részesedést biztosít a szövetkezet adózott eredményéből.

Szűken értelmezett pénz: M1 [narrow money] a készpénz és a látra szóló betétek együttes összege

Szürke papírok: betétjegy, pénztárjegy, értékjegy, takarékszelvény, postajegyOlyan hitelintézetek által kibocsátott okiratok, amelyekre egyetlen jogszabály sem határoz meg nevesített törvényi kellékeket, s ezért bár nagyon hasonlóak az értékpapírokhoz, jogi szempontból mégsem minősülnek azoknak.

114

T

T-bill: kincstári váltó, futamideje maximum 1 év

T-note: kincstárjegy, lejárata 1–10 év

T-bond: államkötvény, lejárata 10–30 év

Tágan értelmezett pénz: M2 [broad money] a monetáris elmélet szerint a szűken értelmezett pénzen (M1) kívül a határidős betétek is beletartoznak.

Támasz: [support] megtámogatja (nem engedi maga alá esni) az esésnek indult árfolyamot.

TARGET: az eurót bevezető országok jegybankjait s ezen keresztül valós idejű rendszereit összekapcsoló rendszer.

Tárgyi eszközök: a vállalkozás tevékenységét tartósan (1 évet meghaladóan) szolgáló anyagi eszközök (épület, telek, gép, jármű, üzemi felszerelés stb.)

Tárgyi biztosíték: ide tartozik a zálogjog és az óvadék.

Társadalombiztosítás: betegségi és anyasági ellátásra, nyugellátásra és baleseti ellátásra biztosít jogosultságot.

Ellátási formák:1. betegségi és anyasági ellátás:

egészségügyi szolgáltatás táppénz terhességi-gyermekágyi segély

2. nyugellátás: lehet saját jogú és hozzátartozói nyugellátás3. baleseti ellátás

Társadalombiztosítási Alap: az államháztartás egyik alrendszere: nyugdíjbiztosítási és egészségbiztosítási alap együttese; önálló önkormányzatuk van.

Társasági adó: közvetlen adó, amely a jövedelem vagy vagyonszerzésre irányuló tevékenységből elért jövedelmet terhelő meghatározott elvonás (a korrigált vállalkozási eredmény pozitív értékének 18%-a)

Társszervezők: [underwriters] a főszervezővel együtt jegyzik a hitel teljes összegét, vagyis vállalják a folyósítást. A társszervezők általában az általuk vállalt összeget továbbjegyeztetik a piacon, tehát más bankokat is bevonnak még.

Tartalékráta: kötelező tartalékráta, a jegybank előírása, hogy a betétek után mekkora hányadot kell jegybankpénzben tartani.

TartalékrátaKészpénz Jegybanki betét

Kereskedelmi bank összes betéte

Tartalékszínvonal: a jegybanknál és a kincstárnál felhalmozott tartalékot jelenti.

115

Telepített váltó: saját váltó, amelyen a fizetés helye és a kiállítás helye egymástól eltér. Idegen váltó esetében amikor a kibocsátó vagy a címzett a telep, illetve a lakhelyétől eltérő helyet jelöl meg fizetési helyként.

Teljes forgatmány: az a váltóátruházási nyilatkozat, amely tartalmazza a váltó előlapján szereplő fizetési meghagyás szövegét, az új váltóbirtokos megnevezését, az átruházás helyét és idejét, az átruházók aláírását.

Tender: kizárólag a kínálatot kívánják koncentrálni. Pályázat kiírása útján a potenciális eladók/termelők közül a legkedvezőbb feltételekkel pályázók valósíthassák meg az adott beruházást.

Tényleges hozam: a kötvény belső megtérülési rátája, az a kamatláb, amellyel az értékpapírból származó jövedelmeket diszkontálva azok összege egyenlő a kötvény vételi árfolyamával.

Számítása közelítéssel:

IRR

Éves kamatÁrfolyamnyereség vagy veszteség

Lejáratig hátralévő évek száma

Árfolyamérték Névérték0 6 0 4, ,

Terminügylet: határidős ügylet

Terms of trade: külkereskedelmi cserearány-mutató

To order: rendeletére

Tomnext hitel: egynapos hitel a bankközi piacon, amelyet a megkötését követő napon hajtanak végre

Többlethozam-visszatérítés: a díjtartalék befektetése során a technikai kamatlábat meghaladó hozam egy részét a szerződő visszakapja. A jelenlegi szabályok szerint a technikai kamatláb feletti hozam legalább 85%-a illeti meg a biztosító ügyfelét.

Tőke: az adózott jövedelemnek az a része, amelyet a jövedelemmel rendelkezők bocsátanak a vállalkozás rendelkezésére azzal, hogy a tőke használatából tőkehozadékra tegyenek szert.

Tőkealternatíva költsége: a tőke haszonáldozat költsége; standard jövedelmezőség az olyan beruházási programokra, amelyeknek az értékét meg akarjuk határozni. Haszonáldozatnak azért nevezik, mert ezt a hozamot áldozza fel a befektető azzal, hogy pénzét adott beruházásba fekteti és nem meghatározott kamatot biztosító értékpapírba.

Tőkeáramlási mátrix: [flow of funds] bemutatja egyes szektorok makroökonómiai elszámolási kapcsolatait (szektorok: külföld, gazdasági szektor, költségvetés, bankrendszer). A séma lényege, hogy a keletkezett és véglegesen újraelosztott jövedelmeknek az összes jövedelemfelhasználással ábrázolja.

Tőkeáttétel: a vállalat eladósodottsági fokát jelzi.

116

TőkeáttételHosszúlejáratú idegen tőke

Saját tőke Hosszúlejáratú idegen tőke1

TőkeáttételHosszúlejáratú idegen tőke

Saját tőke2

Ha a mutató értéke = 1, a vállalat megfelel a hosszúlejáratú likviditási követelménynek. Amennyiben a mutató értéke nem éri el az 1 értéket, akkor a vállalat tartós befektetéseinek egy részét rövidlejáratú idegen forrással finanszírozza, s vét a hosszú távú likviditási követelménnyel szemben.

Tőkeáttételi mutató: az idegen és sajáttőke aránya

Tőkeérték: kapitalizáció; az egyik megközelítés szerint egy rt. által kibocsátott részvények darabszáma szorozva a részvény napi átlagárfolyamával. Másrészt a tőke hozadék pénzáramainak a jelenértéke, az az érték, amelyet mai pénzben a beruházó hajlandó befektetni a jövőbeni pénzáramok reményében.

Tőkejövedelmek utáni adó: a megtakarítás eredménye a tőkejövedelem, amely származhat:

kamatból: 0% osztalékból: 20%, 35% árfolyamnyereségből: 20%, 0% tőzsdei határidős, opciós ügyletből: 20%

Tőkemegfelelési mutató: a fizetőképesség mérésére szolgáló összetett mutatószám

Szavatoló tőke

Kockázattal korrigált eszközök mérlegfőösszege

A jogszabályban meghatározott módon számított és 8%-ban meghatározott mértékű tőkemegfelelési mutatót folyamatosan fenn kell tartani.

Tőkepiac: míg a rövid lejáratú pénzeszközök forgalmára a pénzpiacon, addig a hosszú lejáratú eszközök forgalmára a tőkepiacon kerül sor. Itt a hosszú lejárat végtelen is lehet, hiszen pl. a részvényvásárlás, a részvénytársaság alaptőkéjéhez való hozzájárulás végleges tőkejuttatás, az arról kiállított okirat nem váltható vissza, csak más befektetőre ruházható át. Hosszútávú lekötést jelent azonban pl. a kötvényvásárlás is. A tőkepiac és a pénzpiac között az átjárást a bankhitel jelenti, amely egyik piacnak sem része (lásd a pénzpiacnál írtakat).

Tőkepiaci árfolyamok modellje: [Capital Asset Pricing Modell (CAMP)] azt mutatja, hogy ha az egyedi részvények hozzájárulását a belőlük felépíthető hatékony, csak a piaci kockázatot tartalmazó portfólió kockázatához mérjük, akkor lineáris összefüggés van a részvények hozama és a portfólió kockázata között.

Tőkepiaci információs rendszer: a tőkepiac lételeme, mivel megalapozza, motíválja a döntéseket.

Elemei:1. tájékoztató: befektetők informálása, kibocsátási engedélyeztetés része2. rendszeres éves jelentés3. rendkívüli tájékoztató

117

Tőkésítés: a kamatidő végén a tőkének kamattal való növelése

Tőkésítési ráta: az egy részvényre jutó adózott nyereség milyen hányadát fektetik be.

Tőkeszámla: az a nyilvántartás, amelyet a magánszemély befektetéseiről és annak kérésére pénzintézet, brókercég vagy befektetési alap-kezelő díjazás ellenében vezet.

Tőketársaság: olyan gazdasági társaság, amelynek tagjai a szolgáltatott tőke erejéig felelnek a társaság kötelezettségeiért.

Törzsrészvény: az a részvény, amely nem minősül elsőbbségi, dolgozói vagy kamatozó részvénynek.

Törzstőke: a korlátolt felelősségű társaság jegyzett tőkéje

Tőzsde: javak kereskedelmének egy helyre koncentrált szervezete, amelynek célja a kereslet és a kínálat egymásra találásának előmozdítása. Tőzsde működhet nyereség-érdekelt és non-profit módon is.

A tőzsdék jogállásuk szerint lehetnek:1. európai vagy kontinentális típusú tőzsde: közjogi jellegű, amelynek

felügyeletét az állam látja el.2. angol-amerikai típusú tőzsdék: magánjogi jelleggel működnek

részvénytársaság formájában.A tőzsdéket általában a következőképpen szokták csoportosítani kereskedelmük

tárgya szerint:1. értéktőzsdék:

értékpapírtőzsde devizatőzsde nemesfémtőzsde

2. árutőzsde: terménytőzsde fémtőzsde ásványtőzsde

Az értékpapírtőzsdék kialakulása közvetlen összefüggésben áll a részvény kialakulásával. Utóbbiról viszonylag közismert, hogy története a holland Kelet-Indiai Társaság alapításának megkezdésétől, 1595-től datálódik. A társaság alaptőkéjének összegyűjtésére kiadott jegyeket eleinte a városok utcáin árulták, ám később a forgalmazását a XV. században Antwerpenben alapított, majd a XVI. században Amsterdamba átköltözött árutőzsde vette át. Ezzel és a Társaság 1602-ben befejeződött megalakításával jött létre az első értékpapír-tőzsde. Az értékpapír-tőzsde az értékpapírok árfolyamának megállapítása, közzététele, új értékpapírok tőzsdei felvételének elbírálása, a tőzsdén jegyzett értékpapírok adásvételéhez szükséges tárgyi feltételek megteremtése, aktív hozzájárulás az értékpapír-kereskedelem szokásjogának kialakításához, a működéshez szükséges szervezet fenntartása stb. A legtöbb országban a tőzsde működésének törvényességére állami felügyelet is ügyel. Így van ez hazánkban is, ahol az Állami Értékpapír-felügyelet működésének egyik fő területe a tőzsde. Ennek keretében jóváhagyása szükséges a tőzsde alapszabályának és szabályzatainak érvényességéhez, továbbá az általa kijelölt tőzsdebiztosok jogosultak a tőzsdei forgalmat megtekinteni, ellenőrizni, a tőzsde közgyűlésén, a tőzsdetanács és a szakmai bizottságok ülésein jelen lenni, jogosult továbbá a tőzsde közgyűlésének összehívását elrendelni, a tőzsdetanácsban a befektetőket képviselő személyre javaslatot tenni, indítványozni az etikai bizottság összehívását, meghatározatlan időre felfüggeszteni

118

egyes értékpapírok vagy egyes kibocsátók által kibocsátott értékpapírok tőzsdei forgalmazását stb. Magyarországon a tőzsde sui generis (egyedi) jogi személy.

A tőzsde szervei: közgyűlés tőzsdetanács felügyelő bizottság etikai bizottság szakmai bizottságok tőzsdetitkárság választott bíróság

A tőzsde tisztségviselői: a tőzsdetanács elnöke, az etikai bizottság elnöke.A tőzsde tagjai: a szakmai bizottságok elnökei és a tőzsdetitkárság vezetője. Magyarországon értékpapír-tőzsde alapításához a kormány jóváhagyása szükséges. Figyelemmel arra, hogy a tőzsde célja a kereslet és a kínálat koncentrálása, Magyarország pedig – különösen jelenlegi, értékpapír ügyekben még csak a kezdeti lépéseket megtevő stádiumában – meglehetősen kis piacnak számít, továbbá értékpapírtőzsde alapításának jóváhagyása nem tűnne célravezető döntésnek. Nem szabad elfeledkezni arról sem, hogy a tőzsde maga nem a versenyszféra része. Itt a monopólium feloldása – legalábbis a jelenlegi fejlettségi szinten – több hátránnyal, mint előnnyel járna.

A ma működő legjelentősebb értéktőzsdék a következők (SE = Stock Exchange): Európában: London SE, Frankfurter Wertpapierbörse, Bourse de Paris,

Zürich SE, Düsseldorfer Wertpapierbörse, Milan SE, Bourse de Luxemburg Észak-Amerikában: New York SE, Toronto SE, NASDAQ, Montreál Dél-Amerikában: Sao Paulo SE, Bolsa de Valores Santiago Ázsiában: Tokyo SE, Osaka Securities Exchange, SE of Singapore, Taiwan

SE, SE of Hong Kong Afrikában: Johannesburg SE, Nigerian SE, Nairobi SE Ausztráliában: Sidney SE, New Zealand SE Külön tőzsdék szakosodtak egyes speciális (határidős) ügyletekre. Ilyen pl. a

New York Futures Exchange vagy a London International Financial Futures Exchange.

Tőzsdei árfolyam: a Budapesti Értéktőzsdén használatos speciális árfolyam-fogalmak a következők:

1. nettó árfolyam: a kamatfizetés óta eltelt időszak alatt felhalmozódott kamatot nem tartalmazó árfolyam, ahol a felhalmozódott kamatot lineáris kamatszá-mítással, 365 nap/év figyelembevételével számították ki.

2. egyedi árfolyam: az adott értékpapírra megkötött ügylet konkrét árfolyama3. záró árfolyam: az adott értékpapírra az időben utolsó megkötött ügylet konkrét

árfolyama. Ha az adott napon az adott értékpapírra nem jött létre ügylet, úgy a záró árfolyam az adott napon elhangzott utolsó vételi/eladási ajánlati árfolyam. Ebben az esetben a nyilvánosságra hozatalkor ki kell emelni az árfolyam ajánlati jellegét. Ha az adott napon az adott értékpapírra ajánlat sem hangzott el, a záró árfolyam az értékpapírra kötött legutolsó ügylet árfolyama, a dátum feltüntetésével.

4. átlag árfolyam: adott értékpapírra vonatkozóan megkötött ügyleteknek az ügy-letek volumenével súlyozott egyedi árfolyamaiból kiszámított átlag

119

5. minimális árfolyam: az adott értékpapírra vonatkozóan megkötött ügyletek közül a legalacsonyabb egyedi árfolyam

6. maximális árfolyam: az adott értékpapírra vonatkozóan megkötött ügyletek közül a legmagasabb egyedi árfolyam

Tőzsdei bevezetés szintjei: tőzsdén jegyzett (A kategória) tőzsdén forgalmazott, de nem jegyzett (B kategória) tőzsdén regisztrált, de nem forgalmazott értékpapírok

Tőzsdei elszámolási alap (TEA): célja a tőzsdetagok egymással kötött tőzsdei ügyletei teljesítésének késedelméből vagy elmaradásából eredő kockázatokat csökkentése.

Tőzsdei kontraktus: az egyes tőzsdei árukra vonatkozó, szabványosított szerződéses feltételek megfogalmazása, illetve a tőzsdei szerződés szinonimája. A kontraktus képviseli, helyettesíti a tőzsdei árut.

Tőzsdei megbízások: a tőzsdei ügynöknek szóló megbízásoknak egyértelműnek kell lennie. Általános pontjai:

az ügylet tárgyát képező áru, értékpapír neve vagy kódja mennyisége, címlet és darabszám megjelölés ügyfél azonosítási adatok vételi (buy) vagy eladási (sell) megbízás melyik tőzsdére szól milyen időpontban: adott dátumig, adott héten, visszavonásig milyen ár-árfolyam mellett azonnali- vagy határidős ügylet az ügylet lebonyolítási díja

Tőzsdei megbízások végrehajtása: ajánlattétel, teljesíthetőség, időrendi sorrend

Tőzsdei szereplők:1. ügynökök: a tőzsde által kereskedési joggal felruházott tőzsdetagok által dele-

gált alkuszok2. levezető: a kereskedés menetét vezeti, bejelentése vagy egyéb jelzés jelenti a

kereskedés kezdetét és végét. Pitenként van önálló levezető.3. tőzsdei megbízott: szakértőkből kinevezett személy, akinek a tőzsde szabá-

lyainak betartása és a tőzsdei terem rendjének fenntartása a feladata.4. ajánlati könyvvezető: a tőzsde alkalmazottja, a beérkezett ajánlatokat teljesítési

sorrendbe rendezi és gondoskodik a közzétételéről.

Tőzsdei szokványok: írásba foglalt szokás, amely adott piacon a racionális tevékenység létrejöttét biztosítja. Mivel a tőzsde erősen formalizált feltételekkel dolgozik, a szokványok megkönnyítik az üzletkötést. Lehetnek:

1. általános szokványok: az üzletkötés minden tőzsdén azonos feltételei2. különleges szokványok: minden tőzsdén mást jelölnek. minőségi szabványok: a standard (átlag) minőségi előírások (pl. fajsúly, ned-

vességtartalom, termékspecifikus előírások) mennyiségi szabványok: a tőzsdei kereskedés szokásos szerződéses feltételei,

kontraktusok.

Tőzsdei termék: az ügylet tárgya, amit megveszünk. Lehet normáltermék, valuta, ügylet, pozíció (ha szabványosított).

120

Tőzsdei üzletkötés: a tőzsdei üzletkötés rendjére két fő rendszer alakult ki. Ezek: a nyílt kikiáltások és a kétoldalú tőzsdei ajánlaton alapuló üzletkötési rend. Legújabban a vételi és eladási ajánlatok számítógépes összepárosításán alapuló rendszer is kialakult. A Budapesti Értéktőzsde a nyílt kikiáltásos rendszer talaján állt. A rendszer szabályzata szerint a tőzsdeteremben az üzleteket az alkuszok szóban kötik. Minden jelenlévő alkusz jogosult a jegyzett és forgalmazott értékpapírokra vonatkozóan hangos szóval ajánlatot tenni, illetve ellenajánlattal felelni (licitálni). Az ajánlat csak akkor érvényes, ha azt hangos szóval, mindenki által érthetően tették meg. Az e nélkül kötött ügylet semmis. Az ajánlat vonatkozhat vételre és eladásra, illetve a tőzsdén végezhető ügyletfajták bármelyikére.

Az ajánlatnak általában tartalmaznia kell: az ügylet fajtáját az értékpapír megnevezését a vételi illetve eladási árfolyamot a mennyiséget a teljesítés időpontját az esetleges opciós díjat

Ha a vevőnek, illetve az eladónak a mennyiség megjelölése nem áll érdekében, nem köteles azt megtenni. Ha mennyiség meghatározására kerül sor, az ajánlatot úgy kell értelmezni, hogy az legalább egy tőzsdei kötésegységre vonatkozik. Az elhangzott ajánlatra ellenajánlattal lehet felelni, ugyanezen információ közlésével. Az ellenajánlatnak minimálisan az árfolyamra kell szorítkoznia, ha az egyéb feltételeket a licitáló elfogadta. Ha csak az árfolyamra vonatkozó ellenajánlat hangzott el, azt úgy kell értelmezni, hogy az egyéb feltételekben konszenzus áll fenn. Az alkuszt az ajánlati kötöttség csak addig terheli, amíg

az ajánlatot egy üzletkötő hangos szóval el nem fogadja. az ajánlattevő újabb ajánlata el nem hangzik. az aznapi üzletkötési idő tart, kivéve, ha az ajánlat ultimo vagy stop ajánlat.

A jelenlévők a mennyiségi megkötés nélkül elhangzott ajánlatnak egy tőzsdei kötésegységre vonatkozó megkötését mindenkor kérhetik az ajánlattevőtől, aki azt köteles teljesíteni. Ha az ajánlat konkrét mennyiségre vonatkozik, sem az eladó, sem a vevő nem kötelezhető részteljesítésre. Ha az alkusz hangos szóval tett ajánlatát egy másik alkusz hangos szóval elfogadja, az ügyletet létrejöttnek kell tekinteni. Ebben az esetben a speaker rögzíti, hogy kik között, mely értékpapírra, milyen árfolyamon és milyen mennyiségre jött létre az üzlet. Ez a bejelentés képezi a kötjegy kiállításának, illetve a jegyzőkönyv elkészítésének az alapját. Ha az elhangzott ajánlatra azonos tartalommal több alkusz tett ellenajánlatot, a speakernek a korábban ajánlatot tevő alkuszt kell előnyben részesítenie. A BÉT ma már nem nyílt kikiáltású rendszerben működik.

Tőzsdeindex: néhány jellemző tőzsdei részvény árfolyamának alakulása alapján, átlagolással számított mutató (kifejezi a tőzsde általános hangulatát).

Legismertebb tőzsdeindexek:1. Dow Jones Industrial Average (DJIA): 30 részvény árát 0,5 körüli osztóténye-

zővel számolják.2. S/O 500: a New Yorki tőzse 500 részvényének indexe3. NYSE (New York Stock Exhange): az összes jegyzett részvényre vonatkozó

index4. F.A.Z.: a Frankfurti Értéktőzsde 100 részvényének indexe

121

5. DAX: Németország másik közismert részvényindexe6. CESI (Central European Stock Index): Budapest, Ljubjana, Pozsony, Prága,

Varsó hivatalosan jegyzett leglikvidebb és legnagyobb kapitalizációjú rész-vényei alapján számítják.

7. Hazai index (BUX): maximum 25 papírt tartalmaz, és évente kétszer vizsgálják felül.

Tőzsdén kívüli kereskedés:1. OTC (over the counter) market: pulton keresztüli kereskedés: a brókercégek és

a bankok értékpapírosztályain keresztül valósul meg. A tőzsdére be nem veze-tett részvények és kötvények kereskedelme.

2. harmadik piac [third market]: tőzsdén jegyzett papírokkal kereskednek tőzsdén kívül.

Tőzsdetanács: a tőzsdetanács az értékpapír-törvény értelmében a tőzsde ügyvezető testülete, amelynek feladata a tőzsde vezetése, a tőzsdei szabályzatok megalkotása, a munkaszervezet kialakítása, valamint a tőzsdetitkárság vezetője tekintetében a munkáltatói jogok gyakorlása. Tagjainak száma 5 és 13 között kell hogy legyen, de nem haladhatja meg a tőzsdetagok számának egyharmadát. A tőzsdetanács tagjainak többségét a tőzsdetagok tisztségviselői, illetve alkalmazottai közül kell választani, azonban legalább egy-egy tagját a befektetők és a jegyzett értékpapírok kibocsátóinak képviselői közül kell megválasztani. Előbbi tagra az értékpapír-felügyelet, utóbbira a Magyar Gazdasági Kamara tesz javaslatot.

Tőzsdetitkárság: az értékpapírtörvény alapján a tőzsdei kereskedelem szervezésére, belső felügyeletére, a közgyűlés és a tőzsdetanács döntéseinek végrehajtására, a tőzsdei információk nyilvánosságra hozatalára, valamint a tőzsde gazdálkodási tevékenységének végzésére létrehozott szervezet, amelynek vezetését az ügyvezető igazgató látja el, aki egyúttal a tőzsdetitkárság alkalmazottai tekintetében a munkáltatói jogokat is gyakorolja.

Tőzsdeterem: [floor] a tőzsdei ügyletek lebonyolításának színtere

Transferable: [átruházható]

Transzferábilis valuta: meghatározott körben váltható át szabadon.

Tranzakciós pénz: azon bankpasszívák, amellyel azonnal rendelkezhet a tulajdonosa, azonnal képes betölteni a pénzfunkciókat. Ide tartozik a készpénz és a látra szóló betét.

Tranzitterület: a nemzetközi forgalom számára megnyitott repülőtéren az olyan terület és az azon lévő létesítmények, amelyek a vám- és devizajogszabályok szerint külföldnek minősülnek.

Tranzitügylet: akkor jön létre, ha az egyik ország importőre és a másik ország exportőre valamilyen ok (pl. tilalom) miatt nem tudja az ügyletet közvetlenül lebonyolítani. Ebben az esetben egy harmadik országbeli tranzitkereskedő bonyolítja le az ügyletet. A tényleges származási és rendeltetési ország elleplezhető.

Treasury: angol eredetű szó, amely jelentése kincstár, állampénztár. Amerikában pénzügyminisztert jelent.

Treasury bill: koncstári váltó (egy évnél rövidebb lejáratú)

Treasury bond: államkötvény (tíz évnél hosszabb lejáratú)

122

Treasury note: kincstárjegy (egy és tíz év közötti lejáratú)

Treasury tevékenység: olyan bankügyi tevékenység, amely biztosítja a bank nyereséges működéséhez szükséges feltételeket. Amennyiben a banknak kötelezettsége keletkezik, biztosítja annak fedezetét, a felesleges pénzmennyiséget megfelelő hozam ellenében pedig kihelyezi. Lehet:

1. Money-Market ügylet: a bankok egymásnak nyújtott hitelei, illetve egymástól felvett betétei

2. promt piaci ügylet (azonnali üzlet): a kötésnap és az értéknap között nem telik el hosszú idő. Tárgya lehet deviza vagy bármilyen értékpapír.

3. határidős ügylet: későbbi teljesítésre vonatkozó ügylet, ahol a jelenben történik a megegyezés az árban, a volumenben, a minőségben és a teljesítés időpont-jában.

Trend: az általános irányt jelzi (pl. az árfolyamok merre tartanak).

Turnaround helyzet: fordulópont a tőzsdei trend alakulásában vagy egy vállalkozás üzletmenetében; irányváltás

123

U, Ü

Újrabefektetési ráta/hányad: a részvénytársaságnál az egy részvényre jutó adózott nyereségből a saját vállalkozásba újra befektetett rész. Nevezik újratőkésített adózott nyereségnek is.

1 1 Osztalékfizetési rátaDIV

EPS

Utalványozás: a kiadások teljesítésének, a bevételek beszedésének vagy elszámolásának elrendelése

Utazási csekk: [travellers] bemutatóra szóló, fix címletű értékpapír, melyet jó nevű, nemzetközileg elismert bankok vagy utazási irodák bocsátanak ki. A csekk tulajdonosa külföldi utazása előtt, az adott kibocsátó bankban elhelyez egy adott összeget, és ennek erejéig címletezett csekket kap.

Ügyfélvédelem: az ügyfelek általános védelme mellett az egyes ügyfélnek is köteles a hitelintézet megadni mindazt a szolgáltatást, amely szükséges ahhoz, hogy a hitelintézettel kötendő szerződésből fakadó jogait és kötelezettségeit megértse, a pénzügyi szolgáltatásra vonatkozó döntésének meghozatala során azokkal számolhasson.

Ügylet: a termék vásárlása vagy eladása

Üres forgatmány: ha a váltóbirtokos a forgatás igazolásaként csak a nevét és címét vezeti fel a váltó hátlapjára.

Üzemgazdasági beruházás: olyan beruházás, amely a beruházó eszköz állományát, annak teljesítőképességét növeli, de nemzetgazdasági szempontból nem eredményez kapacitásbővítést.

Üzletkötés napja: [deal date] az a nap, amikor az üzletet megkötik; adminisztratív szerepe van.

Üzleti titok: minden olyan, a pénzügyi intézmény tevékenységéhez kapcsolódó tény, információ, megoldás vagy adat, amelynek titokban maradásához a pénzügyi intézménynek méltányolható érdeke fűződik.

124

V, W, Y

Vagyon: a vállalkozás céljainak megfelelő gazdasági tevékenység megkezdéséhez, folytatásához szükséges reáljavak összessége

A vagyon elemei:1. befektetett eszközök:

immateriális javak tárgyi eszközök befektetett pénzügyi eszközök

2. forgóeszközök: készletek követelések értékpapírok pénzeszközök

Vagyoni és piaci helyzetet jellemző mutatók:1. tőkemultiplikátor: egységnyi saját tőkével mozgatható vagyont fejezi ki.

Összes forrás

Saját tőke100

2. a saját tőke növekedése:

Saját tőke

Jegyzett tőke100

3. nettó forgótőke-ellátottság:

Összes forgóeszköz Rövidlejáratú kötelezettségek

Összes forgóeszköz

4. az egy részvényre jutó nyereség (EPS):

Adózott eredmény

Részvények száma

5. osztalékfizetési ráta:

Egy részvényre jutó osztalék

Egy részvényre jutó nyereség EPS

125

6. árfolyam/nyereség-arány (P/E):

A részvény jelenlegi árfolyama

Egy részvényre jutó nyereség

Vagyonjegy: 1987-ben vezették be, és 1993. március 15-ig lehetett kibocsátani. A vállalatok hosszú távú, végleges tőkeátadással történő finanszírozását, a dolgozói vagyonérdekeltség megteremtését kívánta elősegíteni. A kibocsátó arra vállal kötelezettséget, hogy az általa elért nyereség mértékétől függően évente osztalékot fizet. A kibocsátás történt ellenérték ellenében vagy ingyenesen.

Vagyonkezelés: vagyonkezelői szolgáltatás nyújtása pénztárak részére

Vagyonrugalmasság: azt fejezi ki, hogy mennyi idő alatt lehet a nem pénzeszközben lévő vagyonelemet pénzzé tenni.

Vállalat-érték: a vállalat jövőbeni hozamainak jelenértéke

Vállalatértékelés: a vállalkozás egészéről információt ad a vállalkozás reáleszközeinek összessége, amelyet a vállalatvezető úgy működtethet, hogy működése során növekedjen a vállalat értéke. Másfelől a reáleszközöket megtestesítő pénzügyi eszközök összessége, amelyet a befektetők (részvényesek, kötvényesek) vesznek meg vagy adnak el annak alapján, hogy hogyan ítélik meg a vállalkozás kilátásait. A vállalat vagyonértékelése alapvetően az eszközök értékelését jelenti, amely magában foglalja:

a vállalat piaci és marketing helyzetének értékelését a menedzsment értékét az elmúlt három-öt év fejlődési tendenciáinak értékelését

Vállalati hitel: a vállalatnak nyújtott hitelek lehetnek:1. hitel nyitott hitelkeret alapján: a fel nem vett hitel után rendelkezésre tartási

jutalékot számít fel.2. áthidalási hitel: ideiglenesen jelentkező hiteligényt elégítenek ki.3. rulírozó hitel: a gazdálkodó szervezet rendelkezésre bocsátott hitelkereten belül

hitelt vehet fel, a felvett összeget visszafizeti, és újabb hitelt vehet fel.

Vállalati kötvény: vállalat által kibocsátott kötvény, amelynek révén a kibocsátó forráshoz kíván jutni.

Vállalati tőkeköltség: a vállalat tőkéjét megtestesítő értékpapírok hozamainak súlyozott átlaga, az össztőkétől elvárt minimális hozadék

Vállalkozói díj: az életbiztosítási díjnak az a része, amely a biztosító költségeit és nyereségét tartalmazza. A kockázati és a vállalkozói díj együtt adja a bruttó biztosítási díjat.

Vállalkozói övezet: a jogszabályban ilyenként meghatározott közigazgatási egység

Vállalkozói tőke: a vállalkozás zavartalan működéséhez szükséges vagyonÖsszetétele:

1. saját tőke: jegyzett tőke tőketartalék eredménytartalék mérleg szerinti eredmény

126

előző évek áthozott vesztesége értékelési tartalék

2. céltartalék3. idegen tőke

a. hosszú lejáratú: hitel kölcsön kötvénykibocsátás

b. rövid lejáratú: folyó finanszírozási források kapott előleg váltótartozások tartozások szállítóknak tartós passzívák hitel, kölcsön ki nem emelt kötelezettségek

Váltó: szigorú alaki előírásoknak megfelelően kibocsátott meghatározott pénzösszeg később esedékes fizetésére vonatkozó igényt (sajátváltó) vagy felszólítást (idegen váltó) tartalmazó forgatható értékpapír. Alapjogviszonya szinte minden esetben hitelezési vagy kölcsönviszony, amely alapviszonyból a váltójogviszony az értékpapír kiállítása és a váltó speciális szabályai révén függetlenedik, mintegy önálló életre kel.

A váltó kibocsátás útján kerül forgalomba az alábbi szereplők közreműködésével:1. kibocsátó: aki fizetési ígéretet tesz.2. címzett: idegen váltó esetén akit fizetésre felszólít.3. kedvezményezett vagy rendelvényes: a váltó első jogosultja

A váltónak két fő típusa van:1. a sajátváltó: „Fizetek én e váltó alapján…” – két szereplője van2. az idegen váltó: „Fizessen Ön e váltó alapján…” – háromszereplős ügylet

A váltó speciális változatai:1. avalváltó: kezes aláírásával ellátott váltó2. rektaváltó: negatív rendeleti záradéka értelmében tilos a forgatása, csak enged-

ménnyel ruházható át3. solváltó: egyetlen példányban kiállított váltó4. telepített váltó: nem az elfogadó fizeti ki, vagy az elfogadó lakóhelyétől föld-

rajzilag eltérő helyen fizetik kiA váltó címzettje: az idegen váltón az a természetes személy vagy gazdálkodó

szervezet, akit a váltó kibocsátója fizetésre felszólít vagy utasít.Elfogadó: amennyiben az idegen váltó címzettje a váltóból eredő kötelezettséget

magára vállalja; az elfogadást követően az idegen váltó neve „elfogadvány”.Ezek között a különbséget a kötelezett személyre jelenti: míg a sajátváltóban a kiállító arra tesz kötelező ígéretet, hogy a lejáratkor maga fog teljesíteni, addig az idegen váltóban egy másik természetes vagy jogi személyt szólít fel erre. Ennek következménye, hogy a sajátváltó alanyainak minimális száma kettő, míg az idegen váltóé három.A váltó tehát rövid lejáratú hiteleszköz és fizetési eszköz egyben.

127

K ib o csá tóv á ltó k ib o csá tá sa

A v á ltó e lfo g ad ásv ég e tti b em u ta tá sa

A z e lfo g ad o tt v á ltóv issz ak ü ld ése

K ed v ezm én y eze tt

C ím ze ttv á ltó e lfo g ad ása

A v á ltó f iz e té s v ég e ttib em u ta tá sa

fize té s

v á ltóá tad ása

A v á ltó ü g y le t te ch n ik a i leb o n y o lítá sa

Váltóátruházás: váltóforgatás; a váltóban megfogalmazott pénzkövetelésre való jog átadása, a váltó forgatása, ami a váltóra írt nyilatkozattal történik. Például a váltó leszámítolása, váltóval való fizetés.Minden váltó átruházható, a váltóra írt nyilatkozattal történik. Lehet teljes és feltétlen.

névre szóló váltót cedálással: engedményező levél felhasználásával lehet a hitelező személyét megváltoztatni.

rendeletre szóló váltót: forgatással lehet átruházni.

Váltócselekmény: mindazok a váltócselekmények, amelyeket a váltóban szereplő személyek a váltójogi jogviszony létrehozása, fenntartása, megszüntetése, továbbá a váltóból eredő jogok érvényesítése és a kötelezettségek teljesítése érdekében végrehajtanak.

Váltóelévülés: a váltóbirtokos követelése a váltóadóssal szembeni bizonyos idő után elévül.

Az elévülési idő differenciált: az elfogadóval szemben az elévülési idő az esedékességtől számított 3 év az átruházók és a kibocsátó ellen a kellő időben felvett óvástól számított 1 év a többi átruházó ellen az átruházó követelése attól a naptól számított 6 hónap,

amikor a váltót kifizette vagy amely napra az ellene beadott keresetet neki kézbesítették.

Váltó elfogadás végetti bemutatása: az idegen váltó birtokosának az a váltójogi cselekménye, amellyel a váltót a címzettnek azért mutatja be, hogy az a váltóban foglalt fizetési meghagyás elfogadásáról nyilatkozzon.

Váltó fedezeti kölcsön: váltóadós által igénybe vett kölcsön, ha esedékesség előtt néhány nappal látható a váltó kifizethetőségének kétsége a fedezetlen váltó következményeinek elkerülése érdekében.

Váltó fedezeti számla: lényegében egy betétszámla, amelyen a váltó kiállítója, illetve a váltó elfogadója előre elkülönítheti, folyamatos feltöltéssel biztosíthatja a váltótartozás megfizetéséhez szükséges összeget. A váltóadós „önbiztosítása”, azaz előre gondoskodás a váltó lejáratkori fedezetének meglétéről. Egyszerű átvezetési megbízással működik.

Váltóforgatás: a váltóval mint fizetési eszközzel a kereskedelmi forgalomban fizetni lehet.

A váltóforgatásban résztvevő szereplők: forgató: az a személy, aki a váltót forgatással átruházza.

128

forgatmányos: akinek a javára forgatták a váltót.A váltó lejáratáig több forgatáson is átmehet, így a forgatmányosból forgató illetve új forgatmányos lesz.

A forgatmány lehet:1. tulajdonosi forgatmány: a váltóból fakadó minden jogot átruháznak.2. meghatalmazó forgatmány: a forgatmányos az átruházó nevében jogosult eljár-

ni (pl. a követelést behajtani).3. zálogforgatmány: korlátozott hatályú váltóátruházás, arra szolgál, hogy a váltót

biztosítékként lehessen alkalmazni.A váltóforgatás lehet:

1. teljes forgatás: ha a váltót átruházója (forgató) cégszerűen aláírja, és megjelöli azt a személyt (forgatmányos), akire átruházza a követelést.

2. üres forgatás: ha a váltót átruházója csak aláírja és nem jelöli rajta az új tulaj-donost, leszámítoltatja a váltót, amennyiben esedékesség előtt szeretne pénzé-hez jutni.

Váltókereskedés: a váltó esedékessége előtt történő készpénzesítése leszámítolással - hiteleszközként alkalmazzák a váltót.

Váltókibocsátás: az a váltójogi cselekmény, amikor a kibocsátó a címzettet felszólítja arra, hogy neki vagy egy harmadik személynek (kedvezményezettnek) egy meghatározott pénzösszeget, meghatározott helyen és időben fizessen, s ezt a fizetési meghagyást írásba foglalva a kedvezményezettnek átadja.

Váltóleszámítolás: a váltó banknak történő átadása, amikor a váltó birtokosa (kedvez-ményezett) a lejárat előtt beviszi egy kereskedelmi bankba és leszámítoltatja, így készpénzhez jut. A bank a leszámítolással kifizeti a váltóban szereplő összeget a lejáratig terjedő kamatok nélkül a kedvezményezettnek.

Leszámítolási kamat:

KT n k

360 100

n = napok számaT = a váltó névértékeK = aktuális leszámítolási kamat

129

Váltóóvás: olyan közokirat, amely meghatározott váltócselekmény végrehatásának kizárólagos bizonyítására szolgál. A váltóforgatás következtében a fizetésre kötelezett nem is tudja, hogy kinél van a váltó az esedékességkor, ezért be kell mutatni fizetés végett. A fizetés megtagadásakor a váltóbirtokosnak óvás felvételét kell kezdeményezni.

Váltóösszeg: a váltón feltüntetett összeg, amelyet az esedékességkor a kedvezményezett részére fizetni kell.

Váltótoldat: a váltó hátoldalára több átruházó nyilatkozatot felvezetni nem lehet, akkor a váltót forgathatóságának biztosítása érdekében váltótoldattal kell ellátni, amely a váltóhoz ragasztott meghosszabbító papírszelet. A toldat terjedelmének meg kell egyezni a váltó méretével és azt hosszában kell a váltóhoz ragasztani.

Váltó törvényes kellékei: a „váltó” szó, a kibocsátás nyelvén a határozott összeg fizetésére szóló feltétlen meghagyás a fizetésre kötelezett (címzett) neve (csak idegen váltónál) az esedékesség megjelölése a fizetés helyének megjelölése annak neve, akinek részére vagy rendeletére a fizetést teljesíteni kell a váltó kiállítási helyének és napjának megjelölése a kibocsátó aláírása

Változó (alternatív) kamat: a betét-, illetve hitelszerződésben rögzítik az induló kamatlábat, s egyben kikötik, hogy a lejárati idő alatt követi az irányadó kamatlábat.

Value date: [értéknap] a pénzügyi teljesítés napja. Az általánosan elterjedt gyakorlat szerint a spot üzleteknél a kötésnap és az értéknap között kettő munkanap telik el.

Valuta: az ország törvényes fizetőeszköze, illetve annak egysége más ország fizetési forgalmában. Mindig tényleges pénzt jelent.

Csoportjai:1. kötött vagy klíringvaluta: a legnehezebben mobilizálható valutatípus2. transzferábilis valuta: átválthatósága korlátozott, de határozott szerződéses

körben felhasználható, átváltható3. konvertibilis: szabadon átváltható valuta

Valutaparitás: különböző országok valutáinak azok vásárlóérték-arányán alapuló kölcsönös viszonya

Vám: speciális termékadó, amit a természetes személy, gazdálkodó és más szervezet fizeti, aki/amely az ország vámhatárán vámárut átléptet, a vámáru felett rendelkezni jogosult és a vámárunak belföldi forgalom számára történő vámkezelését kérte.

Vámáru: a vámhatáron átléptetett dolog mindaddig, amíg azt a belföldi forgalom számára a vámhatóság nem kezelte.

Vámszabad terület: az országhatáron belül lévő olyan, belföldi jogi személy által létesített terület, amely területre belföldről kivitt áru olyan elbírálás alá esik, mintha azt közvetlenül külföldre vitték volna. Létesítéséhez hatósági engedély szükséges.

Váarkozási idő: a biztosítók kikötnek a szerződés aláírásától számítva egy bizonyos időt, amely alatt nem fizetnek. Ez az idő általában fél év, és nem vonatkozik a baleseti kockázatokra.

Variancia/kovariancia mátrix: a portfóliót alkotó értékpapírok hozamai közötti együttmozgást mutatja.

Vásárlóerő-paritás: a valutáért vásárolható árumennyiség. Két deviza átváltási aránya a valuták egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ. Két ország pénzének vásárlóerő alapján történő összehasonlítása.

A paritás és az árfolyam viszonya: egybe eshet, akkor azt mondjuk, hogy a valuta árfolyama parin áll. a valutaárfolyam alacsonyabb, mint a paritás, ez azt jelenti, hogy a valuta-

árfolyam pari alatt áll, a valutának diszázsiója van. a valutaárfolyam magasabb, mint a paritás, ilyen esetben a valuta pari feletti, a

valutának ázsiója van.

Végelszámolás: a vállalat jogutód nélküli megszüntetése

Vertikális fúzió: az egymástól eltérő tevékenységet végző vállalatok egyesülése. Az ilyen integráció célja összekapcsolni a termelés, az értékesítés, az irányítás, az ellenőrzés teljes folyamatát.

Veszélyközösség: biztosítási fogalom; az az embercsoport, amely meghatározott kárral járó veszélyek enyhítésére, anyagi jellegű kiküszöbölésére szerveződik.

Veszteségelhatárolás: veszteségen a negatív adóalapot értjük. Amennyiben az adóalap bármely adóévben negatív, ezzel az összeggel az adózó a következő 5 adóévben döntése szerinti megosztásban csökkentheti az adózás előtti eredményét.

Vételi árfolyam: [bid] az értékpapír forgalmazó cég által közölt ár, amennyiért az adott értékpapírt hajlandó megvásárolni.

Vételi és eladási árfolyam közötti különbség: [spread, marge]

Vételi kötelezettség: [Short put]

Vételi opció: [long call (LC)] olyan opció, amelynek jogosultja az általa fizetett díj ellenében adott időpontig követelheti, hogy a kötelezett a szerződésben megjelölt értékpapírt az előre kikötött árfolyamon neki eladja. Az eladási opciónál lényegesen gyakoribb elődíj-ügylet.

VIBER: valós idejű bruttó elszámolási rendszer; a bankok közötti pénzmozgások az MNB-nél vezetett számlákon keresztül valósulnak meg leggyorsabban. A rendszer kiépítésével felgyorsultak a bankok között pénzmozgások és magasabb szintre emelődik a bankrendszerszintű likviditásmenedzsment. Az európai uniós csatlakozás egyik feltétele a rendszer kiépítése és megbízható működése. A VIBER/B névre hallgató, moduláris felépítésű rendszer alapvető feladata a kommunikációt biztosító SWIFT-végpontok és a banki rendszerek közvetlen összekapcsolása és az üzenetáramlás vezérlése lesz, de a pénzintézetek igényeinek megfelelően más funkciót is elláthat.

Világbank: 1944, Bretton Woods. Fő feladata a gazdasági növekedés beindítása, konkrét projektek megvalósításának elősegítése.

Vinkulál: zárol, az áru kiadását bizonyos feltételekhez köti.

Vinkulált inkasszó: a vevő csak a beszedvény összegének kifizetése ellenében szerzi meg az áru feletti rendelekezés jogát.

direkt bankbeszedvénnyel: a szállítmány a fizetés lebonyolításába bekapcsolt egyik bank birtokába jut, és csak a fizetés teljesítése után bocsátja rendelke-zésre.

indirekt bankbeszedvény: az áru címzettje egy szállítmányozó cég, az áru felett pedig a bemutató bank rendelkezik. A fizetés teljesítése után a vevő kiválthatja az árut a szállítmányozótól.

Vinkulált (lekötött) névre szóló részvény: olyan névre szóló részvény, amelyet csak a kibocsátó társaság engedélyével lehet harmadik személyre átruházni.

Világbank: Bretton Woods, 1944. A gazdasági növekedés beindítását tűzte ki célul. Konkrét projekteket, programokat finanszíroz.

Intézményei:1. Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD)2. Nemzetközi Fejlesztési Társulás (IDA)3. Nemzetközi Pénzügyi Társaság (IFC)4. Beruházási Viták Rendezésének Nemzetközi Központja (ICSID)5. Nemzetközi Beruházásbiztosítási Ügynökség (MIGA)

Viszontvásárlásos ügylet: a kompenzáció korszerűbb formája. A szerződő felek mindig két adás-vételi szerződést kötnek, az eredeti szállításra vonatkozik az egyik és a viszontvásárlásra a másik. Az első exportőr kötelezi magát arra, hogy áruja meghatározott százalékáért partnerétől árut vásárol vagy vásároltat. A fizetési feltételekről mindkét ügyletnél külön állapodnak meg.

Visszavásárlás: a szerződő felmondja az életbiztosítási szerződést, és visszakéri a biztosítótól a díjtartalékot. A biztosító azonban a díjtartaléknak csak egy részét fizeti ki, a visszatartott díjtartalék a mai gyakorlatban 5–20%.

Visszavásárlásos ügylet: a kapcsolt ügyletek egyik formája, amely hosszú lejáratra szól. A beruházási javakat exportáló cég abban állapodik meg a partnerével, hogy a berendezés értékét, vagy annak meghatározott hányadát a berendezéssel előállított termékkel fizeti meg. Általában nagyértékű ügyletek tartoznak ide.

Visszkereset: megtérítési igény

Visszlízing: [sale and lease back] kétszereplős lízing, ahol a szállító (eladó) és a lízingbe vevő személye ugyanaz a vállalat. A lízing tárgya, a befektetett eszköz fizikailag nem mozdul el eredeti helyéről, a tulajdon azonban átszáll a lízingtársaságra, aki egyidejűleg egy lízingszerződéssel a vállalat használatába adja/hagyja az adott berendezést. A visszlízing mindig pénzügyi lízing.

Volatilitás: kötvények volatilitása; kamatérzékenység – a piac egy százalékpontos változása hány százalékkal változtatja meg a kötvény árfolyamát. Minél hosszabb az átlagos futamidő [duration], annaál nagyobb a volatilitás.

Wall Street: az a New York-i utca, ahol a tőzsde található.

Warrant: opciós utalvány; a vállalat által kibocsátott vételi opció

der Wechsel: [váltó (német)]

Yield: [hozam]

Z, ZS

Zálogjog: tárgyi biztosíték, amit az adós zálogszerződésben meghatározott vagyontárgyainak a hitelező javára való lekötésével keletkezik, ezáltal a hitelező fedezetet kap a később esedékessé váló követelésének kielégítéséhez, amennyiben az adós esedékességkor azt nem teljesíti. Lehet jelzálogjog és kézizálogjog.

Zálogjegy: a közraktárjegy egyik önálló része, amely ellenében kölcsönhöz lehet jutni, s mint ilyen, a hitelező követelését tanúsító okmány. A hitelező számára zálogjogot biztosít a közraktárban elhelyezett árura a kölcsön összegének és járulékos díjainak erejéig. Ha az adós nem fizeti vissza a kölcsönt az esedékességkor, akkor a hitelező a zálogjegy birtokában követelheti az áru nyilvános árverésen való értékesítését azért, hogy az eladási árból kielégíthesse követelését.

Zálogkölcsön: a közraktárban elhelyezett áru tulajdonosa árufedezet mellett juthat rendkívül kedvező feltételek mellett hitelhez a zálogjegy bankra történő forgatásával.

Záloglevél: hosszú lejáratú, kamatozó értékpapír, amely inatlanra vonatkozó zálogjogot testesít meg telekkönyvi bejegyzés útján. Az ingatlanfedezet mellett kölcsönt nyújtó hitelintézet azzal a céllal, hogy az általa nyújtott jelzáloghitelekhez a szükséges erőforrást megszerezze, záloglevelet bocsát ki.

Záradékok: a váltó előlapjának tartalmaznia kell a váltó valamennyi törvényes kellékét. A törvényes kellékeken kívül fel lehet vezetni a szokásjog alapján kialakult közleményeket. Ezeket nevezzük záradékoknak. Ilyen lehet például a „rektazáradék”.

Zárjegy: az alkoholtermék palackjára vagy legkisebb fogyasztói csomagolási egységére felhelyezett olyan bélyeg, amely igazolja, hogy a termék adóraktárban kerül előállításra és onnan kiszállításra.

Záróárfolyam: a tőzsde esti zárása előtti utolsó megkötött üzlet egyedi árfolyama

Zárt alap: olyan meghatározott időre létrehozott befektetési alap, amelynél a kibocsátott befektetési jegyek száma nem változhat, a lejárati idő előtt a kezelő társaság a befektetési jegyeket nem váltja vissza, ami azonban nem jelenti azt, hogy a másodlagos piacon ne lenne az ilyen befektetési jegynek forgalma. Az ilyen alap létrehozatalát követő egy éven belül a kibocsátó köteles a befektetési jegy tőzsdei bevezetését kezdeményezni. Ha a tőzsde a befektetési jegy bevezetését elutasítja, az alapkezelő köteles a befektetési jegyek értékét havonta megállapítani és napilapok útján közzétenni.

Zártkörű kibocsátás: a kibocsátás során csak a meghívott nagybefektetők zárt köre jegyezhet részvényt.

Zéro kupon kötvény: [Zero coupon bonds] kamatszelvény nélküli kötvények, amelynél a tőke és kamat kifizetése a lejáratakor egyösszegben történik (a befizetett összegnél magasabb összeget fizetnek vissza).

Zillmerezés: rendszeres díjfizetésű életbiztosításnál a díjtartalék a biztosítási időszak első néhány évében nulla, mivel a biztosító a teljes díjbefizetést költségeinek fedezésére

134

fordítja. A kezdeti években felhasznált többletdíjat a biztosító a későbbiekben visszapótolja a díjtartalékba. Ezt a díjtartalékolási eljárást a kidolgozójáról zillmerezésnek nevezték el.

Zsíroforgalom: készpénz nélküli fizetési forgalom; fizetés bankok közötti átírással

Zsíroközpont: készpénz nélküli fizetési forgalmat klíringelszámolás révén lebonyolító pénzintézet

Zsíroszámla: hitelintézetnél nyitott számla, amelyen keresztül készpénz nélküli forgalom bonyolítható le.

IRODALOMJEGYZÉK

Alexander Gábor: A tőzsde. Novotrade, Budapest, 1989.

Bácskai Tamás – Bánfi Tamás – Járai Zsigmond – Sulyok-Par Márta – Száz János: Értékpapírok és értékpapírpiacok. KJK, Budapest, 1989.

Bánfi Tamás – Sulyok-Papp Mária – Száz János: A kötvény. KJK, Budapest, 1986.

Banküzemtan – BKE. Pénzügyi Intézet, Budapest, 1998.

Béhm Imre: Vállalkozások pénzügyi tervezése. NOVORG, Budapest, 1994.

Bozzai Rita: Tőzsdekalauz. Tőzsdeelméleti tanulmányok 2 kötet. Magyar Tőzsdealapítvány kiadványa, Budapest, 1988.

Brealey, R. – Myers, S.C.: Modern vállalati pénzügyek I. II. Bankárképző Panem, Budapest, 1992.

Gellért Andor: Banküzletek. KJK, Budapest, 1991.

Gyulaffy Béláné dr.: Pénzügyi ismeretek I. II. Pénzügyi és Számviteli Főiskola, Budapest, 1998.

Gyulaffy Béláné dr.: Bevezetés a pénzügyekbe. PSZF, Budapest, 1996.

Gyulaffyné – Kaszás Mónika: Tőzsdeelemzés. Saldo, Budapest, 1994.

Horváth D. Tamás: A magyar tőkepiac. KJK, Budapest, 1996.

Illés Ivánné: Társaságok Pénzügyei. Pénzügyi és Számviteli Főiskola, Budapest, 1994.

Kertész Márta: Tőzsdeismeretek. Saldo, Budapest, 1999.

Lauf László: Részvényelemzésről egyszerűen Perfekt, Budapest, 1999.

Lenkei Gábor: Kis pénzzel a tőzsdén. KÁVÉ Kiadó, Budapest, 1887.

Losonczi Csaba – Magyar Gábor: Pénzügyek a gazdaságban. Juvent, Budapest, 1993.

Malkiel, Burton G.: Bolyongás a Wall Streeten. Nemzetközi Bankárképző Központ, Budapest, 1992.

Nort, M.: Pénztörténeti lexikon. Perfekt, Budapest, 1998.

Pacsi Zoltán: Tőzsdézzünk! Szövetkezeti Szervezeti Iroda, Budapest, 1990.

Pénzügyek – BKE. Perfekt, Budapest, 1998.

Pénzügyi és Kereskedelmi enciklopédia. Novotrade, Budapest, 1988.

Pénzügytan – BKE. Saldo, Budapest, 1994.

Rotyis József: A tőzsdéről.

Samuelson–Nordhaus: Közgazdaságtan I. II. III. KJK, Budapest, 1990.

136

Segédlet a Pénzügyek tantárgyhoz. Szerkesztette: Tétényi Zoltán, Perfekt, Budapest, 1994.

Sulyok Pap Márta: Értékapír-piacok. Nemzetközi Bankárképző Központ, 1994.

Száz János: Hitel, pénz, tőke. KJK, Budapest, 1989.

Száz János: Értékpapírok, értékpapírpiacok. KJK, Budapest, 1989.

Tétényi Veronika: Pénzügyi és vállalkozásfinanszírozási ismeretek. Perfekt, Budapest, 1997.

Tétényi Zoltán – Gyulai László – Gyulaffy Béláné: Pénzügy, vállalkozásfinanszírozási feladatcsoport ismereteinek alkalmazása. Perfekt, Budapest, 1998.

Tétényi Zoltán – Gyulai László: Vállalkozásfinanszírozás. Saldo, Budapest, 1994.

Dr. Tiszai István: Bank- és tőzsdei szakkifejezések öt nyelven. Saldo, Budapest, 1987.

Tőzsdei fogalomtár. Összeállította: Czékus Mihály, Perfekt, Budapest, 1998.

Tőzsdei Kézikönyv. Szerkesztette: Martin Hajdú György, KJK, Budapest, 1997.

Tőzsdei szakvizsga felkészítő anyaga. Közép-Európai Brókerképző Alapítvány, Budapest, 1997.