Fideicomisos Financieros

Jorge L. Oneto Sociedad de Bolsa S.A.Jorge L. Oneto Sociedad de Bolsa S.A.

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Habrá fideicomisofideicomiso cuando una persona (fiduciante) transmita la

propiedad fiduciaria de bienes determinados a otro (fiduciariofiduciario),

quien se obliga a ejercerla en beneficicio de quien se designe en el

contrato (beneficiariobeneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o

condición al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario.

(Art.1 - Ley Nro. 24.441)

Fideicomiso - Concepto

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Propiedad fiduciaria + obligación de destino de los

bienes

Propietaria de los bienes transmitidos y quien instruye al

fiduciarioDestinatario final de los bienes una vez cumplida la condición del fideicomiso

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• Fiduciario: es quien tiene la propiedad fiduciaria de los bienes así recibidos del fiduciante, con la accesoria obligación de darle a dichos bienes el destino previsto en el contrato. Desempeña un encargo como dueño ( en propiedad fiduciaria) de los bienes.

• Inversor (beneficiario): es el que recibirá los beneficios producidos por la gestión o administración de los bienes fideicomitidos.

• Fideicomisario: es el destinatario final de los bienes una vez cumplido el plazo o la condición del fideicomiso. Tanto la persona del fiduciante como la del beneficiario puede ser la destinataria final de los bienes objeto de fideicomiso.

• Fiduciante: es el propietario de los bienes que se transmiten en fideicomiso y es quien instruye al fiduciario acerca del encargo que debe cumplir.

Partes Intervinientes

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Se regula como un tipo especial de fideicomiso, que es aquél en el

que actúa un fiduciario autorizado que emite, para su oferta pública,

certificados de participación en el dominio fiduciario de los bienes

fideicomitidos o valores representativos de deuda garantizados con

tales bienes. Los titulares de tales certificados o valores de deuda Los titulares de tales certificados o valores de deuda

serán los beneficiarios del fideicomisoserán los beneficiarios del fideicomiso..

Fideicomiso Financiero

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Los certificados de participación podrán ser al portador, nominativos

(endosables o no) o escriturales. Podrán emitirse diversas clases

de certificados de participación con derechos diferentes (cada clase

otorgará los mismos derechos) y también certificados globales de

los mismos, para su inscripción en regímenes de depósitos

colectivo.

Fideicomiso Financiero

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El aspecto más destacable de la operatoria es que constituye un

patrimonio separado del fiduciario y fiduciante (Art. 14), el fiduciario el fiduciario

es propietario, pero de un patrimonio especial separado del resto de es propietario, pero de un patrimonio especial separado del resto de

bienes del fiduciariobienes del fiduciario.

Fideicomiso Financiero

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• A su vez, los bienes fideicomitidos quedarán exentos de la acción

singular o colectiva de los acreedores del fiduciario. Tampoco

podrán agredir los bienes fideicomitidos los acreedores del

fiduciante, quedando a salvo la acción de fraude.

• El tipo de activo a securitizar dependerá del tipo de programa a

emitir por el originador. Como regla general es importante combinar

los ingresos generados por los activos y los pagos a los inversores.

Fideicomiso Financiero

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• Deben tener un bajo nivel histórico de default o falta de pago. Esto

requiere un cuidadoso análisis de las cuentas, verificando su tasa

de mora e incobrabilidad.

• Los activos deben producir un ingreso estable y predecible durante

toda la vida del programa.

Características Especiales de los Activos a Securitizar

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• Fiduciante transmite bienes con carácter definitivo (el acto de transmisión

implica cumplir requisitos legales y registrales).

• Genuino desapoderamiento versus administración de bienes de terceros.

• Fiduciario recibe bienes en carácter de fiducia (no dispone plenamente de

su propiedad).

• Beneficiario recibe propiedad plena.

• Mayor transparencia a través del control fiduciario.

• Ventajas impositivas para los inversores.

Fideicomiso Financiero - Conclusión

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• Reduce los costos de financiamientoReduce los costos de financiamiento posibilitando a las empresas la obtención de fondos en el mercado de capitales a un costo menor que las demás alternativas tradicionales.

• Disminuye el costo de endeudamientoDisminuye el costo de endeudamiento ya que al aislarse el crédito o establecerse garantías adicionales, disminuye el riesgo de negocio, y el costo de estructuras propias de los sistemas tradicionales.

• Elimina el descalce financieroElimina el descalce financiero (riesgo de liquidez) que generalmente se produce cuando las entidades toman fondos a corto plazo y financian a plazos mayores.

• El procedimiento permite un financiamiento que no afecta la relación no afecta la relación deuda/ patrimoniodeuda/ patrimonio y por ende, no afecta los márgenes y límites de endeudamiento de las empresas.

• Mejora de índices financierosMejora de índices financieros.• Otorga liquidezOtorga liquidez a un activo que no era endosable o transable en el

mercado secundario, dándole así un valor de mercado a activos que tradicionalmente no lo tenían. Da liquidez donde antes no lo había.

Fideicomisos – Beneficios para las PyMes

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• Es una nueva opción de inversión, con riesgo acotadoriesgo acotado.

• Simplifica la evaluación del riesgo porque permite elegir al inversor según

la calificación del riesgo, con retornos proporcionados a la calidad de los

títulos y de los activos securitizados.

• Los fideicomisos financieros que actualmente se encuentran en el mercado

ofrecen plazos cortosplazos cortos (180 dias a 2 años).

• Da la posibilidad de hacer líquido el título en el mercado secundario o

transmitirlo en pago o darlo en garantía.

• Beneficios ImpositivosBeneficios Impositivos: Exento de impuestos a las Ganancias.

• Alternativa de inversión interesante frente a los rendimientos que ofrecen Alternativa de inversión interesante frente a los rendimientos que ofrecen

los depósitos a plazo fijo actualmentelos depósitos a plazo fijo actualmente.

Fideicomisos – Beneficios para el Inversionista

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