ADMINISTRACION FINANCIERA

APALANCAMIENTO, PUNTO DE EQUILIBRIO, RAZONES FINANCIERAS.

Apalancamiento

• Se deriva de utilización de la activos o fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos para los propietarios de la empresa.

• Por lo general el aumento del apalancamiento aumenta el rendimiento y riego, en tanto que la disminución del apalancamiento los reduce.

Tipos de apalancamiento

• Apalancamiento operativo

• Apalancamiento financiero

• Apalancamiento total

Apalancamiento operativo

• Se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos sobre la renta.

Apalancamiento operativo

• Uso potencial de los costos operativos fijos para aumentar los efectos de los cambios de las ventas sobre las ganancias antes de intereses e impuestos en la empresa.

Apalancamiento financiero

• Tiene que ver con la relación entre las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por acción común.

Apalancamiento financiero

• Uso potencial de los costos financieros fijos para aumentar los efectos de los cambios en las ganancias antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de la empresa.

• Los costos financieros fijos son:

• Los intereses de deuda y los dividendos de acciones preferentes.

• Los cuales deben de pagarse sin importar el monto de las ganancias antes de intereses e impuestos disponible.

Apalancamiento financiero

EL efecto del apalancamiento financiero es tal que un incremento de las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa produce un aumento mas que proporcional en las ganancias por acción de la empresa, en tanto que una disminución de las ganancias antes de intereses e impuestos produce una disminución mas que proporcional en las ganancias por acción.

Apalancamiento total

• Se refiere a la relación entre los ingresos por venta de la empresa y sus ganancias por acción.

Análisis del punto de equilibrio

• Denominado en ocasiones análisis de costo, volumen y se utiliza para determinar el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos y evaluar la rentabilidad deseada con diversos niveles de venta.

Punto de equilibrio operativo

• Es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos. En ese punto, las ganancias antes de intereses e impuestos son igual a cero.

Formula para calcular el punto de equilibrio operativo

• Q = Costos fijos

• Precio _ costos variables

Sensibilidad del punto de equilibrio

• El punto de equilibrio operativo de una empresa es sensible a diversas variables:

• Los costos operativos, el precio de venta y el costo operativo variable.

Sensibilidad del punto de equilibrio

Un aumento del costo fijo o variable tiende a aumentar el punto de equilibrio operativo, en tanto que un aumento del precio por venta por unidad lo disminuye.

Costos fijos y apalancamiento operativo

• Los cambios en los costos operativos fijos afectan significativamente el apalancamiento operativo. En algunas ocasiones las empresas incurren en costos operativos fijos mas que en costos variables.

Grado de apalancamiento operativo (GAO)

• Medida numérica del apalancamiento operativo de una empresa.

• La formula para calcularlo es:

• GAO = Ventas _ costos variables

• Ventas _ costos variables _ costos fijos

Grado de apalancamiento operativo

• Siempre que el valor sea mayor que uno (1) existe apalancamiento operativo, para un nivel de ventas especifico, cuanto mayor sea el valor obtenido mayor será el grado de apalancamiento operativo.

Grado de apalancamiento operativo

A través del grado de apalancamiento operativo que tenga una empresa, podemos determinar que ante un variación o cambio porcentual de las ventas, como variarían las utilidades operativas.

Formula para calcular el grado de apalancamiento financiero (GAF)

GAF = ventas -_ costos variables _- costos fijos

• ventas _ CV _ CF _ Intereses _ (DP x 1)

• ( 1_T)

Razones financieras

• La información contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy importante para las diversas partes interesadas que necesitan con regularidad medidas relativas a la eficiencia operativa de la empresa.

Razones financieras

• Son formulas que nos indican la solvencia , liquidez, rentabilidad y apalancamiento de una empresa.

Uso de la razones financieras

• El análisis de razones incluye métodos de calculo e interpretación de las razones financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento y uso de los activos de la empresa

Tipos de comparaciones

• Existen dos tipos de comparaciones de razones:

• El análisis de una muestra representativa

• El análisis de serie temporales

Análisis de una muestra representativa

• Esta implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia los analistas se interesan en que tan bien se ha desempeñado una empresa con relación a otras empresa de la industria.

Análisis de muestra representativa

• Con frecuencia una empresa compara los valores de sus razones con los de un competidor clave o grupo de competidores al que desea imitar. Este tipo de análisis demuestra representativa es denominado benchmarking.

Análisis de series temporales

• Evaluación del rendimiento financiero de una empresa con el paso del tiempo mediante un análisis de razones financieras.

Análisis combinado

• El método mas informativo hacia el análisis de razones combina el análisis de una muestra representativa y el análisis de series temporales.

• Un enfoque combinado permite evaluar la tendencia del comportamiento de la razón con relación a la tendencia de la industria.

Categorías de razones financieras

• 1. Razones de liquidez

• 2. Razones de actividad

• 3. Razones de duda

• 4. Razones de rentabilidad

• 5. Razones de mercado.

Razones de liquidez

• La liquidez de una empresa se mide según su capacidad para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento.

• Las dos medidas básicas de liquidez son:

• Liquidez corriente y razón rápida (prueba acida)

Liquidez corriente

• La liquidez corriente de una empresa es una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo.

• Se expresa de la manera siguiente:

• LC = Activos corrientes

• Pasivos corrientes

Razón acida (prueba acida)

• Medida de liquidez que se calcula dividiendo los activos corrientes de la empresa menos los inventarios entre los pasivos corrientes.

• Se expresa de la siguiente manera:

• PA = Activos corrientes _- inventarios

• Pasivos corrientes

Índices de actividad

• Miden la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas. Entre los índice de actividad tenemos:

• Rotación de inventarios, periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago, rotación de los activos totales.

Rotación de inventarios

• Mide comúnmente la actividad o numero de veces que se usan los inventarios de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:

• RI = Costo de los bienes vendidos

• Inventarios

Rotación de inventarios

• La rotación de inventarios se puede convertir fácilmente en edad promedio de inventarios al dividir 365 días entre la rotación de inventarios.

Periodo promedio de cobro

• Tiempo promedio que se requiere para cobrar las cuentas .Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro. Se expresa de la siguiente manera:

• PPC = Cuentas por cobrar

• ventas diarias promedio.

• Las ventas diarias promedio se obtiene el dividir las ventas totales entre 365 días.

Periodo promedio de cobro

• Este es significativo solo con relación a las condiciones de crédito de la empresa.

Periodo promedio de pago

• Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas. Se calcula de la siguiente manera:

• PPP = Cuentas por pagar

• Compras diarias promedio

• Las compras diarias promedio se obtiene al dividir las compras anuales entre 365 días.

• Esta cifra es significativa solo en relación a las condiciones de crédito establecidas a la empresa.

•

Rotación de los activos totales

• Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Se calcula de la siguiente manera:

• RAT = Ventas

• Total de activos

• Esto nos indica la cantidad de veces que la empresa cambia sus activos.

Rotación de los activos totales

• Generalmente, cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una empresa mayor es la eficiencia con la que ha usado sus activos.

•

Razones de endeudamiento

• Se clasifican en:

• Índice de endeudamiento

• Razón de cargos de interés fijo.

• Índice de cobertura de pagos fijos.

Índice de endeudamiento

• Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el índice , mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. Se calcula de la manera siguiente:

• IE = Total de pasivos

• Total de activos

Índice de endeudamiento

• Cuanto mas alto es este índice, mayor es el grado de endeudamiento de la empresa, y mayor su apalancamiento financiero.

Razón de cargos de interés fijo

• Mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales. En ocasiones se denomina razón de cobertura de intereses. Cuanto mas alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa cumplir con sus obligaciones de intereses.

Razón de cargos de interés fijo

• Se calcula de la siguiente manera:

RCIF =Ganancias antes de intereses e impuestos

• Intereses

Índice de cobertura de pagos fijos

• Mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal de prestamos, acciones preferentes, pagos de arrendamiento.

• Cuanto mas alto es el valor de este índice, es mejor.

Índice de cobertura de pagos fijos

• La formula para calcular el índice de cobertura de pagos fijos es:

•

• VER FORMULA EN LA PAGINA 58 DEL LIBRO

• BASICO.

Índice de Rentabilidad

• Permiten evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.

Índices de rentabilidad

• Margen de utilidad bruta

• Margen de utilidad operativa

• Margen de utilidad neta

• Ganancias por acción.

• Rendimiento sobre los activos totales (ROA)

• Retorno sobre el patrimonio.

Margen de utilidad bruta

• Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de que la empresa pago a sus clientes. Se calcula de la siguiente manera:

• MUB = Ventas _- costo de los bienes vendidos

• Ventas.

Margen de utilidad operativa

• Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después que se dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Se calcula de la siguiente manera:

• MUO = Utilidad operativa

• Ventas

Margen de utilidad neta

• Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de que se dedujeron todos los costos y gastos incluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Se calcula de la siguiente manera:

• MUN = Ganancias disponibles para los a.c.

• Ventas

• a.c. = accionistas comunes

Ganancias por acción

• Las ganancias por acción de la empresa son en general importantes para los accionistas presentes y futuros y para la administración.

• Representa el monto en pesos o dólares obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación. Se calculan de la siguiente manera:

• GPA = Ganancias disponibles para los a.c.

• Numero de acciones comunes en

• circulación.

Rendimiento sobre los activos totales(ROA)

• Mide la eficacia general de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles se denomina también retorno de la inversión (ROI).

• Cuanto mas alto es el rendimiento sobre los activos de la empresa, es mejor.

• La formula para calcular el ROA es:

• ROA = Ganancias disponibles para a.c.

• Total de activos

Rendimiento sobre los activos (ROA)

• Este valor indica que la empresa gana tantos pesos por cada peso de inversión en activos.

Retorno sobre el patrimonio (ROE)

• Mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionista comunes de la empresa.

• Cuanto mas alto es este rendimiento, mas ganan los propietarios. Se calcula de la siguiente manera:

• ROE = Ganancias disponibles para los a.c.

• Capital en acciones comunes

Razones de mercado

• Relacionan el valor de mercado de una empresa medido por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicación muy clara sobre que tan bien se desempeña la empresa en cuanto al riesgo y retorno, según los inversionistas del mercado.

Razones de mercado

• Reflejan de manera pertinente la evaluación que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del rendimiento pasado y futuro de la empresa. Las razones mas importantes son:

• Relación precio ganancias

• Razón mercado libro

Relación precio ganancias

• Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso o dólar de las ganancias de una empresa. Cuanto mayor sea la relación P/E mayor será la confianza de sus inversionista. Se calcula de la siguiente manera:

• RPG = Precio de mercado por acción común

• Ganancias por acción

Relación mercado libro

• Proporcionan una evaluación de cómo los inversionistas ven el rendimiento de la empresa. Las empresas de las que se esperan altos retornos con relación a su riesgo venden, por lo general sus accionistas pagan precios mas alto.

Relación mercado libro

• Para obtener la relación mercado libro, primero debemos obtener el valor en libros por cada acción común:

• Valor en libros por acción común =

• Capital en acciones comunes

• numero de a.c. en circulación

Relación mercado libro

• Luego de obtener el precio de cada acción común, se procede a calcular la relación mercado libro y se utiliza la siguiente formula:

• Razón mercado/libro= Precio de mercado a.c.

• Valor en libros por acción común

• Esta relación indica lo que los inversionistas pagan por encima del valor en libro de cada acción común.