7/2018srtc.org.vn/images/uploaded/2018/nam 2018/bctl thang 7-2018.pdf · báo cáo tóm lược...

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 7/2018

2

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ...........................................................3

I. Thị trường Tiền tệ - Tín dụng ................................................. 3

II. Thị trường Ngoại hối và Vàng .................................................. 8

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ................................................................18

I. Thị trường Chứng khoán ....................................................... 18

II. Thị trường Bất động sản .........................................................26

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ......................................................29


3

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Theo số liệu mới nhất, kinh tế Mỹ đã tăng trưởng vượt bậc

trong quý 2/2018, đạt mức 4,1%. Động lực cho đà tăng trưởng này

là việc người tiêu dùng bắt đầu chi tiêu các khoản tiền có được từ

chính sách giảm thuế của chính phủ, trong khi các nhà xuất khẩu nỗ

lực cung ứng sản phẩm trước khi cuộc chiến áp thuế giữa Mỹ và

nhiều quốc gia khác chính thức nổ ra.

Xung khắc thương mại mới chỉ là sự khởi đầu và tiếp đến

trong thời gian tới sẽ còn thêm xung khắc trên những lĩnh vực hợp

tác khác nữa giữa Mỹ với EU và Trung Quốc. Tổng thống Mỹ cáo

buộc EU và Trung Quốc cố tình phá giá đồng tiền của họ, đồng

Euro của EU và đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, để thúc đẩy

xuất khẩu khiến sản phẩm hàng hoá của Mỹ không thể cạnh tranh

nổi và vì thế xuất khẩu của Mỹ bị thua thiệt đồng thời trên cả hai

phương diện là nước Mỹ vừa không xuất khẩu được nhiều vừa bị

thâm hụt ngày càng tăng trong trao đổi thương mại với EU và Trung

Quốc. Đối với Mỹ, việc các đối tác kinh tế và thương mại của Mỹ,

đặc biệt là Trung Quốc và EU, phá giá đồng bản tệ đưa lại hệ luỵ rất

nghiêm trọng. Nó kích hoạt cuộc chạy đua về phá giá đồng tiền trên


4

phạm vi toàn thế giới, đồng thời, một khi xác định và khẳng định

đối tác bên ngoài nào đó lũng đoạn và thao túng tiền tệ khiến Mỹ bị

thiệt hại và thông báo chính thức cho quốc hội Mỹ thì chính phủ Mỹ

bị buộc phải áp dụng những biện pháp chính sách ứng phó, trong đó

có những biện pháp chính sách trừng phạt đối tác kia về mọi phương

diện chứ không chỉ có về thương mại hay tài chính thuần tuý.

Chịu ảnh hưởng từ xung khắc thương mại với Mỹ, tăng

trưởng trong khu vực đồng tiền chung châu Âu, Đức, Pháp, Italy,

Anh, Nhật Bản và Trung Quốc cũng được dự đoán chậm lại trong

năm nay và năm tới. Ngay cả Ấn Độ, được kỳ vọng vẫn là nền kinh

tế lớn phát triển nhanh nhất 2018, khó có thể vượt qua mức 7,7%

của quý gần nhất. Ở khu vực đồng tiền chung châu Âu, tăng trưởng

trong tháng 7 yếu đi do lượng đơn đặt hàng và niềm tin giảm. Hoạt

động của nhà máy ở Nhật Bản phát triển chậm nhất kể từ năm 2016

trong khi kỳ vọng sản lượng sản xuất và đầu tư ở Anh suy yếu, một

phần do Brexit.

Trung Quốc đã liên tục đưa ra các biện pháp hỗ trợ, ngăn

nền kinh tế lún sâu vào suy thoái. Hôm 23/7, chính phủ nước này

công bố một gói chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng

trị giá gần 1.500 tỷ nhân dân tệ (khoảng 200 tỷ USD) để giúp nền

kinh tế đối phó với những bất ổn từ môi trường bên ngoài.


5

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Ngày 28/7, NHNN đã tổ chức Hội nghị tổng kết một năm

thực hiện nghị quyết 42/2017/QH14 về xử lý nợ xấu. Theo công bố

của VAMC, nợ xấu xử lý qua VAMC đến 30/6/2018 đạt 310.517 tỷ

đồng theo dư nợ gốc nội bảng, ước tính đạt trên 40% tổng nợ xấu

được xử lý. Ðối với các khoản nợ mua theo giá thị trường, sau khi

mua nợ, VAMC đã triển khai ngay các giải pháp xử lý nợ, hỗ trợ

hoàn thiện các thủ tục pháp lý liên quan đến chuyển nhượng dự

án...Kể từ khi Nghị quyết số 42 được ban hành, việc thu hồi nợ xấu

qua VAMC đạt kết quả cao, riêng năm 2017 VAMC đã thu hồi được

hơn 30.000 tỷ đồng. Trong năm 2018, VAMC lên kế hoạch mua

khoảng từ 30.500 – 35.500 tỷ đồng nợ xấu. Dự kiến bao gồm từ

27.000 – 32.000 tỷ đồng giá trị mua nợ bằng trái phiếu đặc biệt và

3.500 tỷ đồng mua nợ theo giá trị trường.

Số liệu mới nhất từ NHNN cho biết, tính đến hết tháng

6/2018, tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 7,88%, trong khi cùng kỳ của

năm 2016 và năm 2017 lần lượt là 8,214% và 9,06%. Tăng trưởng

tín dụng bị giảm tốc là do Ngân hàng Nhà nước muốn thận trọng

thông qua kiểm soát chặt cung tiền M2 và cho vay mới trong bối

cảnh lạm phát đang có dấu hiệu bùng phát. Trong bối cảnh huy động

vốn tăng nhưng tín dụng tăng chậm, thậm chí có dấu hiệu đình trệ,

lượng vốn VND Ngân hàng Nhà nước bơm ra lại lớn, ước 210 nghìn


6

tỷ đồng từ việc mua vào ngoại tệ, đã khiến thanh khoản càng thêm

dư thừa, đẩy lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng cách xa so

với thị trường 1.

Trong tháng 7, lãi suất đã có những biến động bất thường

với việc lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh liên tục. Cụ thể, lãi suất

qua đêm đã nhanh chóng tăng từ dưới 1%/năm vượt trên 4%/năm,

đạt 4,27%/năm vào ngày 26/7. Lãi suất tăng lên mạnh như vậy đã

góp phần giải tỏa phần nào áp lực lên tỷ giá, giảm gánh nặng cho

NHNN phải can thiệp để không cho tỷ giá tăng quá mạnh, ảnh

hưởng tiêu cực đến tâm lý người dân. Sau khi liên tục tăng mạnh từ

trung tuần tháng bảy vừa qua, lãi suất VND trên thị trường liên ngân

hàng lại giảm mạnh và thu hẹp chênh lệch với lãi suất USD những

phiên gần đây. Nếu chênh lệch này quá hẹp hoặc âm dễ gây thêm áp

lực lên tỷ giá. Tuy nhiên, trong tuần cuối tháng bảy, NHNN đã

nhanh chóng tăng mạnh lượng chào thầu tín phiếu để hút bớt tiền

đồng về, cũng như bổ sung thêm kỳ hạn tín phiếu dài tới 140 ngày

để tạo cơ cấu vốn hút bớt về bền vững hơn. Và độ trễ của việc đẩy

mạnh điều tiết này sẽ sớm được rút ngắn.

Biến động trên thị trường liên ngân hàng đã có tác động lên

thị trường 1. Lãi suất huy động có xu hướng tăng nhẹ tuy nhiên tác

động mới chỉ ở các kỳ hạn ngắn.


7

Biểu đồ 1: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân

hàng tháng 7/2018

Nguồn: sbv.gov.vn

Với thị trường mở, tuần đầu tháng 7, khối lượng tín phiếu

được Ngân hàng Nhà nước chào thầu đã giảm xuống mức 18.000 tỷ

đồng, chia đều cho 2 kỳ hạn 28 ngày và 91 ngày. Như vậy, Ngân

hàng Nhà nước bơm ròng 12.790 tỷ đồng ra thị trường, đưa khối

lượng tín phiếu lưu hành trên thị trường giảm xuống mức 137.709 tỷ

đồng. Tuần từ 9-13/7, NHNN chào thầu 20.000 tỷ đồng tín phiếu

với 2 kỳ hạn 28 ngày và 91 ngày, bơm ròng 45.229 tỷ đồng ra thị

trường, đưa khối lượng tín phiếu lưu hành trên thị trường giảm

xuống mức 92.480 tỷ đồng. Tuần 16-20/7 Ngân hàng Nhà nước đã

0

1

2

3

4

5

6

2/7 6/7 10/7 14/7 18/7 22/7 26/7 30/7

Kì hạn qua đêm Kì hạn 1 tuầnKì hạn 2 tuần Kì hạn 1 tháng


8

bơm ròng 32.193 tỷ đồng ra thị trường. Đến tuần cuối của tháng,

NHNN đã bơm ròng 19.207 tỷ đồng ra thị trường thông qua nghiệp

vụ thị trường mở.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Chỉ số USD Index trong tháng 7/2018 diễn biến tăng – giảm

liên tục trước những thông tin tốt xấu đan xen từ Mỹ cũng như các

nước trên thế giới. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 95,15 (ngày 19/7) và

thấp nhất tại 94,04 (ngày 06/7).

Biểu đồ 2: Diễn biến chỉ số Dollar tháng 7/2018

Nguồn: www.marketwatch.com

Đồng USD đang trở thành tài sản an toàn của nhà đầu tư

trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và động thái


9

nâng lãi suất của Fed. Trong 2 phiên điều trần bán thường niên về

chính sách tiền tệ trước Quốc hội Mỹ mới đây, chủ tịch Fed khẳng

định tiếp tục lộ trình nâng dần lãi suất.

Căng thẳng thương mại gia tăng khiến Nhật Bản phải lo lắng

về sự biến động của thị trường tiền tệ. Với vai trò là tài sản đầu tư

ẩn an toàn, đồng Yen luôn bị tăng giá khi có bất ổn và điều đó ảnh

hưởng tiêu cực đến nền kinh tế dựa vào xuất khẩu của nước này.

Đồng bảng Anh sụt giảm sau khi Tổng thống Mỹ cho biết kế

hoạch Brexit hiện tại có thể ảnh hưởng đến quan hệ thương mại với

Mỹ, cùng với việc một số thành viên chính phủ Anh từ chức đã làm

phức tạp triển vọng kế hoạch Brexit của Thủ tướng nước này.

Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc tiếp tục giảm tháng thứ

hai liên tiếp do căng thẳng thương mại với Mỹ không có dấu hiệu

suy giảm, gây lo ngại cho giới đầu tư rằng rạn nứt sâu sắc sẽ ảnh

hưởng đến nền kinh tế đang chậm lại của Trung Quốc. Cuối tháng,

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã có động thái can thiệp

lên thị trường bằng cách nâng mạnh yêu cầu dự trữ của một sản

phẩm ngoại hối phái sinh. Động thái này báo hiệu mối lo ngại của

POBC về sự suy yếu kéo dài của Nhân dân tệ có thể thúc đẩy dòng

vốn rút ra khỏi Trung Quốc và có thể gây mất ổn định cho nền kinh

tế Trung Quốc.


10

Thị trường ngoại hối trong nước

Tháng 7/2018, tỷ giá USD/VND diễn biến với xu hướng đi

ngang trong nửa đầu tháng sau đó tăng mạnh giai đoạn cuối tháng.

Tỷ giá trung tâm giữa đồng VND và USD ngày 31/7 được Ngân

hàng Nhà nước công bố ở mức 22.669 đồng/USD. Với biên độ +/-

3% đang được áp dụng, tỷ giá trần mà các ngân hàng áp dụng ngày

này là 23.348 đồng/USD và tỷ giá sàn là 21.990 đồng/USD.

Biểu đồ 3: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND trong tháng

7/2018

Nguồn: Vietcombank.com

22.900

22.950

23.000

23.050

23.100

23.150

23.200

23.250

23.300

23.350

02/07 06/07 10/07 14/07 18/07 22/07 26/07 30/07


11

Tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng liên tục từ giữa tháng 6

tới nay, so với thời điểm đầu năm, tỷ giá trung tâm hiện đã tăng xấp

xỉ 1,1% trong khi giá USD của các ngân hàng thương mại tăng tới

2,6%, giá USD ngoài tự do cũng tăng tương tự. Riêng trong tháng 7,

tỷ giá USD/VND tăng 250 đồng, tương đương 1,08%.

Tỷ giá tăng do nhiều nguyên nhân, nhưng trong đó chủ yếu

do tác động của đồng USD tăng giá trên thế giới, đồng Nhân dân tệ

mất giá mạnh và một phần bởi yếu tố tâm lý. Đồng thời, cũng phản

ảnh xu hướng thắt chặt tiền tệ đang bắt đầu ở các ngân hàng trung

ương các nước, đặc biệt là châu Âu và Nhật Bản; sự suy giảm của

thương mại quốc tế so với dự báo ban đầu; chiến tranh thương mại

đang diễn ra giữa Mỹ - Trung Quốc, Mỹ - châu Âu, Mỹ - Canada và

Mexico.

Trước diễn biến tăng của tỷ giá USD/VND, ngày 23/7, Sở

Giao dịch Ngân hàng Nhà nước nâng mạnh giá bán ra USD trên

biểu niêm yết, trở lại cách áp giá bán thấp hơn trần 50 VND quen

thuộc như trước đây. Cụ thể, tỷ giá tham chiếu do NHNN công bố

cho ngày 23/7 mua vào ở mức 22.700 đồng và bán ra là 23.273

đồng, tăng 268 đồng so với phiên giao dịch ngày 21/7, mức tăng

tương đương gần 1% và trở lại mức trước khi can thiệp tỷ giá ngày

3/7. Như vậy, NHNN đã nâng giá bán USD trở lại, lên cao hơn

nhiều so với giá bán của các ngân hàng thương mại - là thông điệp


12

chính thức cho biết NHNN dừng bán USD giá thấp cho các thành

viên tham gia thị trường. Sau khi NHNN điều chỉnh giá bán, với mặt

bằng mới phản ánh diễn biến thực tế trên thị trường, cung cho thị

trường đã tăng mà không cần nhà điều hành bán ra hỗ trợ.

Về diễn biến tỷ giá USD/VND, NHNN nhận định tỷ giá vẫn

nằm trong tầm kiểm soát của NHNN và phù hợp với diễn biến của

các đồng tiền thế giới và khu vực. Ngoài cơ chế tỷ giá trung tâm,

NHNN cũng cho biết sẽ sử dụng biện pháp điều hành tỷ giá khác

như điều chỉnh lãi suất, thanh khoản tiền đồng; phối hợp với chính

sách tài khóa. Lãi suất liên ngân hàng quay đầu giảm mạnh trong 4

ngày cuối tháng 7. Lãi suất qua đêm giảm còn 1/3 từ mức đỉnh

4,73% thiết lập ngày 25/7. Đồng thời khối lượng giao dịch cũng

tăng đáng kể với hơn 17.100 tỷ đồng giao dịch trên liên ngân hàng.

2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 6 năm 2018 diễn biến

với xu hướng chính là giảm. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị

trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.232,90 USD/oz ngày 25/67

và thấp nhất là 1.218,00 USD/oz ngày 27/7. Tính chung cả tháng,

giá vàng thế giới đã giảm 5,54%.


13

Biểu đồ 4: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 7/2018

Nguồn: kitco.com

Tháng 7, thị trường vàng đang gặp rất nhiều khó khăn khi

liên tục giảm trong 3 tuần liên tiếp vừa qua. Hiện tại, quý kim đã rời

về mức thấp nhất trong 12 tháng qua và có khả năng sẽ giảm thêm

nữa nếu không tìm được yếu tố hỗ trợ. Nguyên nhân khiến vàng

giảm vẫn là USD tăng giá nhờ căng thẳng thương mại Mỹ –

Trung và số liệu kinh tế Mỹ khả quan ủng hộ Cục dự trữ Liên bang

tiếp tục nâng lãi suất. Yếu tố hỗ trợ tăng từ thị trường vàng thế giới

chưa tạo động lực để thị trường trong nước tiến lên mức cao hơn khi

nhu cầu trong nước ngày càng giảm dần. Thời điểm hiện tại các nhà

đầu tư đang tỏ ra khá lưỡng lự trước các quyết định tham gia giao

dịch và hướng sự quan tâm đến những yếu tố ảnh hưởng tới xu


14

hướng tiếp theo của giá vàng. Giá vàng khá nhạy cảm với chính

sách tiền tệ của Mỹ, do lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí cơ hội của

việc nắm giữ vàng, đồng thời làm đồng USD tăng giá – việc khiến

kim loại quý này trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nắm giữ các

đồng tiền khác. Việc đồng USD mạnh lên kể từ giữa tháng Tư đã

khiến giá vàng giao ngay giảm khoảng 10%. Đồng USD tăng trở lại

bởi những thông tin được cho là tích cực sau cuộc gặp giữa Chủ tịch

Ủy ban Châu Âu Jean-Claude Juncker với Tổng thống Mỹ Donald

Trump kết thúc tốt đẹp, khi cả 2 bên đã nhất trí giảm rào cản thương

mại, hướng đến mục tiêu không thuế quan, không rào cản phi thuế

quan và không trợ cấp ở lĩnh vực hàng công nghiệp không tự

động… Động thái này giúp kéo Mỹ và châu Âu khỏi bờ vực của

một cuộc chiến thương mại xuyên Đại Tây Dương.

Trong một diễn biến khác, Ngân hàng Trung ương Châu Âu

(ECB) phát đi tín hiệu cho thấy cơ quan này không vội vã trong việc

tăng lãi suất trong năm sau, sau khi quyết định giữ nguyên lãi suất

trong cuộc họp vừa kết thúc.

Dù tâm lý lạc quan đang hình thành trên thị trường kim loại

quý trong bối cảnh lo ngại về chiến tranh thương mại đè nặng lên

triển vọng tăng trưởng kinh tế, nhân tố bí ẩn lớn nhất đối với nhà

đầu tư vẫn là thị trường tiền tệ, đặc biệt, là nhân dân tệ. Gần đây, giá

vàng đã chứng kiến sự tương quan khá cao với nhân dân tệ khi


15

chính phủ Trung Quốc hạ giá đồng tiền này để chống lại chính sách

thương mại của Mỹ. Nhiều nhà phân tích lưu ý, nhân dân tệ mất giá

thêm sẽ tiếp tục gây sức ép lên giá vàng. Tuy nhiên, một số chuyên

gia cho rằng nhân dân tệ cũng có giới hạn của nó.

Trong nước

Trong tháng 7, giá vàng trong nước diễn biến với xu hướng

chính là tăng giảm không đồng đều. Giá vàng SJC tăng mạnh nhất

lên 36,86 – 37,04 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) ngày 12/7 và

thấp nhất tại 36,53 – 36,80 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra)

ngày 20/7. Chỉ số giá vàng tháng 7/2018 giảm 1,57% so với tháng

trước; tăng 0,48% so với tháng 12/2017 và tăng 2,88% so với cùng

kỳ năm trước. Quy đổi theo tỷ giá Việt (chưa tính thuế và các khoản

phí), giá vàng trong nước hiện đắt hơn giá vàng thế giới gần 2,6

triệu đồng/lượng.

Biểu đồ 5: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 7/2018


16

Nguồn: sjc.com.vn

Trước áp lực giảm của thị trường thế giới và sự tăng nóng

trở lại của cặp tỷ giá USD/VND, giá vàng SJC trong nước ghi nhận

xu hướng đi xuống và đường đi của vàng trong thời gian tới rất khó

dự đoán. Theo sát theo diễn biến từng phiên, có thể thấy kim loại

quý trong nước có sự dịch chuyển tăng/ giảm nhưng sự chuyển dịch

chậm hơn so với giá vàng Quốc tế. Biên độ giữa hai thị trường vì

thế tiếp tục kéo giãn thêm, có thời điểm lên mức 2.6 triệu đồng mỗi

lượng. Diễn biến tăng-giảm của giá vàng trong nước chủ yếu theo

diễn biến của thị trường thế giới. Tuy nhiên, có thời điểm giá vàng

trong nước giảm chậm hơn giá quốc tế khiến chênh lệch giá giữa hai

thị trường nới lên gần 3 triệu đồng/lượng. Tính chung trong tháng,

giá vàng tăng 120.000 đồng mỗi lượng. Vào cuối tháng 7, giá kim

36.650.000

36.700.000

36.750.000

36.800.000

36.850.000

36.900.000

36.950.000

37.000.000

37.050.000

37.100.000

02/07 06/07 10/07 14/07 18/07 22/07 26/07 30/07


17

loại quý được giao dịch ở mức 36,85 triệu đồng/lượng. Giao dịch

trên thị trường nhìn chung vẫn khá trầm lắng, một phần do giá

không biến động mạnh.

Theo dự báo, với việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ có thể tăng

lãi suất từ nay đến cuối năm và căng thẳng thương mại giữa hai nền

kinh tế lớn trên thế giới, giá vàng vẫn chịu áp lực giảm trong thời

gian tới. Vì vậy, giá vàng trong nước nhiều khả năng sẽ đi xuống.

Lời khuyên của các chuyên gia và nhiều nhà đầu tư giàu kinh

nghiệm khuyên thì nhà đầu tư và người dân nên quan sát kỹ thị

trường để có những quyết định mua bán đúng đắn nhất. Còn khách

mua tích lũy thì đây là thời điểm hợp lý để mua vào.


18

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Thị trường chứng khoán thế giới trong tháng 7 năm 2018 có

diễn biến theo chiều hướng tăng trên cả ba châu lục. Cụ thể, 3 chỉ số

Dow Jones, S&P 500, Nasdaq của Mỹ đều giảm tương ứng 0,43%,

0,31%, 0,13%. Tại Châu Âu, các thị trường chứng khoán lớn như

Anh, Pháp và Đức đều tăng tương ứng 0,21%, 0,42%%, 0,45%.

Tại TTCK Châu Á, các chỉ số chứng khoán Nhật Bản (Nikkei 225),

Hang Seng(Hồng Koong), Shanghai Composite (Trung Quốc),

Taiwan Weigheted (Đài Loan), Kospi Composite (Hàn Quốc) và

Straits Times (Singapore) đều tăng lần lượt là 0,32%%, 0,01%,

0,31%, 0,25%, 0,10% và 0,44%.

Trong tháng, các chỉ số chứng khoán Mỹ tăng tích cực, đặc

biệt giai đoạn cuối tháng, khi cổ phiếu Apple vươn lên dẫn đầu

trong ngành công nghệ thông tin trong một thời gian ngắn. Các cổ

phiếu vốn hóa trung bình tăng tốt nhất trong các nhóm cổ phiếu. Thị

trường được hỗ trợ tốt bởi báo cáo kinh doanh quý 2 tích cực của

doanh nghiệp và dữ liệu kinh tế vĩ mô thuận lợi. Theo báo cáo mới

nhất, nền kinh tế Mỹ đã tạo ra 157.000 việc làm trong tháng 7, và tỷ

lệ thất nghiệp giảm xuống còn 3,9%, đồng thời thu nhập trung bình

của người lao động tăng 2,7%. Các nhà hoạch định chính sách của


19

Fed đánh giá nền kinh tế Mỹ đang rất vững chắc và thị trường đang

kỳ vọng lãi suất sẽ được Fed nâng thêm 0,25% vào tháng tới. Sự leo

thang của chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc dường

như có không có nhiều tác động đến thị trường chứng khoán Mỹ.

Ngược lại, thị trường chứng khoán châu Âu giai đoạn cuối

tháng đa phần giảm điểm khi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và

Trung Quốc khiến các nhà đầu tư lo ngại sẽ ảnh hưởng tới châu Âu.

Dữ liệu kinh tế vĩ mô của Châu Âu được công bố cũng có những tín

hiệu trái chiều. Lạm phát khu vực Eurozone tăng cao hơn dự kiến,

nhưng GPD quý 2 đã không đạt kỳ vọng. Tỷ lệ thất nghiệp không

thay đổi ở mức 8,3%.

Tương đồng với châu Âu, thị trường chứng khoán Nhật Bản,

Trung Quốc cũng giảm điểm trong giai đoạn cuối tháng. Khả năng

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ của

mình tại cuộc họp ngân hàng trung ương trong tuần này đã tạo ra sự

biến động trong lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của

Nhật Bản. Trong khi đó, đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc tiếp tục

giảm tháng thứ hai liên tiếp do căng thẳng thương mại với Mỹ

không có dấu hiệu suy giảm


20

Bảng 1: TTCK thế giới tháng 7/2018

Thị trường Chỉ số

Ngày

2/7/2018

(điểm)

Ngày

31/7/2018

(điểm)

Tăng/

Giảm

Mỹ

Dow Jones 24.307,18 25.415,19 0,43%

S&P500 2.726,71 2.816,29 0,31%

Nasdaq 7.567,68 7.671,79 0,13%

Anh FTSE 100 7.547,90 7.712,37 0,21%

Pháp CAC 40 5.276,76 5.511,30 0,42%

Đức DAX 28.57 29.92 0,45%

Nhật Bản Nikkei 225 21.811,93 22.553,72 0,32%

Hồng Kông Hang Seng 28.545,57 28.581,01 0,01%

Trung Quốc

Shanghai

Composite 2.464,25 2.545,12 0,31%

Đài Loan

Taiwan

Weigheted 10.777,94 11,057.51 0,25%

Hàn Quốc

Kospi

Composite 2.271,54 2.295,26 0,10%


21

Singapore Straits Times 3.238,94 3.315,32 0,23%

Nguồn: Bloomberg

2. Thị trường chứng khoán trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong tháng

7/2018 mặc dù đã tích cực hơn, nhưng vẫn nối tiếp đà giảm như

trong quý II/2018. Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/7, chỉ số VN-

Index đóng cửa ở mức 956,39 điểm. HNX Index đạt 106,76 điểm tại

phiên cuối cùng của tháng. Thanh khoản ghi nhận sự cải thiện vào

cuối tháng, nhưng dòng tiền có dấu hiện tập trung chủ yếu ở nhóm

cổ phiếu vốn hóa nhỏ mang tính chất đầu cơ, khó dẫn dắt chỉ số

khiến chỉ số khó có thể bứt phá. Nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục

bán ròng khi tình hình thế giới vẫn còn bất ổn và tỷ giá tăng mạnh

làm ảnh hưởng đến dòng tiền của khối ngoại đổ vào thị trường

chứng khoán.

VN-Index sụt giảm ngay đầu tháng từ 961 điểm xuống mức

thấp nhất 893 điểm. Tuy nhiên, thị trường sau đó có hồi phục trở lại,

và kết thúc tháng tại 956 điểm. Nhóm vốn hóa lớn bị bán mạnh

trong tháng vừa qua khiến chỉ số VN30 giảm 3,4%.


22

Biểu đồ 1: Diễn biến chỉ số VN-Index

và giao dịch khối ngoại trên HOSE tháng 7/2018

Nguồn: Tổng hợp

Tháng 7/2018, diễn biến trên thị trường theo chiều hướng

tăng. HNX-Index đạt 106,16 điểm tại thời điểm đóng cửa phiên giao

dịch cuối cùng của tháng 7, giảm 0,01 điểm so với thời điểm cuối

tháng 6/2018. Giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 194 nghìn tỷ đồng,

tăng 0,05% so với thời điểm cuối tháng trước. Thanh khoản trên thị

trường giảm nhẹ so với tháng trước. Tổng khối lượng giao dịch toàn

thị trường đạt hơn 894 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch đạt gần 12

nghìn tỷ đồng. Bình quân, khối lượng giao dịch đạt 40,7 triệu cổ

phiếu/phiên, giảm 5,3% so với tháng trước; giá trị giao dịch đạt hơn


23

545 tỷ đồng/phiên (giảm 17,9% so với tháng trước. Tổng khối lượng

giao dịch của nhóm cổ phiếu HNX30 đạt hơn 534 triệu cổ phiếu,

tương ứng với giá trị giao dịch đạt hơn 9,6 nghìn tỷ đồng, chiếm tỷ

trọng 59,77% về khối lượng giao dịch và 83,94% giá trị giao dịch

toàn thị trường.

Biểu đồ 2: Diễn biến chỉ số HNX-Index

và giao dịch khối ngoại trên HNX tháng 7/2018

Nguồn: Tổng hợp

Tháng 7, nhà đầu tư nước ngoài giao dịch trên HNX tổng

cộng 49,1 triệu cổ phiếu, giảm 26% so với tháng trước, giá trị giao


24

dịch đạt hơn 741,8 tỷ đồng, giảm 33,5% so với tháng trước; trong

đó tổng giá trị giao dịch mua vào đạt hơn 483 tỷ đồng, tổng giá trị

giao dịch bán ra đạt hơn 311 tỷ đồng. Tính chung trong cả tháng,

trên thị trường cổ phiếu niêm yết, nhà đầu tư nước ngoài đã mua

ròng 172 tỷ đồng.

Tính đến 31/7 đã có 538/737 tương đương 73% số công ty

niêm yết trên 2 sàn công bố KQKD quý 2. LNST quý 2 ước đạt

26.152 tỷ, tăng trưởng 34,8% so cùng ky 2017. Theo sau 2 doanh

nghiệp dẫn đầu cải thiện lợi nhuận tuyệt đối MSN và GAS , nhóm

doanh nghiệp Ngân hàng gôm TCB , VCB, ACB, MBB, VPB, STB,

EIB đứng ở các vị trí tiếp theo và đóng góp 55% cho mức tăng lợi

nhuận tuyệt đối trên 2 sàn. Trong quý 2, nhóm Ngân hàng có mức

tăng trưởng bình quân 70% so cùng ky . Lợi nhuận các Doanh

nghiệp tăng trưởng tốt giúp cải thiện hệ số P/E và P/B của VN-

Index, giảm từ 18,1 và 2,6 lần vào cuối tháng 6 xuống còn 17 và 2,6

lần vào cuối tháng 7. Một số ngành cũng đang có mức định giá hợp

lý so với thị trường gôm Công nghệ thông tin , Nguyên vật liệu,

Viễn thông, Dầu khí và Ngân hàng.

Thị trường UPCOM:

Thị trường UPCOM diễn biến theo chiều hướng giảm ở nửa

đầu tháng và có xu hướng tăng trở lại vào cuối tháng. Chỉ số

UPCOM-Index đạt mức 50,48 điểm tại thời điểm đóng cửa phiên


25

giao dịch cuối tháng, giảm 2,7% so với thời điểm cuối tháng trước.

Giá trị vốn hóa thị trường UPCOM phiên giao dịch cuối tháng đạt

646,17 tỷ đồng, giảm 0,3% so với tháng trước.

Thanh khoản trên thị trường giảm so với tháng trước. Toàn

thị trường có hơn 313 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, tương

ứng với giá trị giao dịch đạt hơn 5.003 tỷ đồng. Tính bình quân,

khối lượng giao dịch đạt 14,2 triệu cổ phiếu/phiên (giảm 2,2% so

với tháng trước), giá trị giao dịch đạt hơn 227,4 tỷ đồng/phiên (giảm

15,6% so với tháng trước).

Tháng này, nhà đầu tư nước ngoài giao dịch tổng cộng 61,8

triệu cổ phiếu, tương ứng 1.573,6 tỷ đồng, trong đó giá trị mua vào

đạt hơn 715 tỷ đồng, giá trị bán ra đạt hơn 858 tỷ đồng. Tính chung

cả tháng nhà đầu tư đã mua ròng hơn 143 tỷ đồng trên thị trường

UPCOM.

Trên thị trường UPCOM có 13 mã cổ phiếu đăng ký giao

dịch (ĐKGD) mới trong tháng 7/2018 nâng tổng số doanh nghiệp

đăng ký giao dịch trên thị trường này lên 763 doanh nghiệp (tính

đến ngày 31/7/2018) với tổng khối lượng ĐKGD đạt hơn 28 tỷ cổ

phiếu, tương ứng giá trị ĐKGD hơn 280 nghìn tỷ đồng.


26

II. Thị trường Bất động sản

Thị trường BĐS tháng 7/2018 chứng kiến làn sóng tìm kiếm

kênh đầu tư mới của giới đầu tư trước thực trạng đất nền chững lại.

Phân khúc căn hộ cao cấp tại hai thị trường lớn nhất nước là Hà Nội

và TP.HCM ghi nhận những diễn biến trái chiều khá thú vị trong

tháng qua cụ thể:

Tháng 7 tiếp tục là tháng ảm đảm của thị trường đất nền khu

Đông TP.HCM và các vùng dự kiến lên đặc khu – những khu vực

sốt nhất trong các tháng đầu năm 2018. Nguyên nhân chủ yếu được

nhận định là do giá bán cao và thị trường không có nhiều nguồn

hàng mới. Dù đã qua giai đoạn nóng sốt nhưng giá đất tại khu Đông

vẫn duy trì mức khá cao. Phần lớn các dự án đang và chuẩn bị chào

bán đều có mức giá từ 23-60 triệu/m2 tùy khu vực. Trong khi đó,

nguồn hàng của nhà đầu tư thứ cấp còn khá nhiều nhưng đa số

không vội bán ra, chọn cách găm hàng để nghe ngóng và chờ đợi tín

hiệu tốt lên của thị trường vào cuối năm. Thêm nữa, hầu hết giới

đầu tư đều kiên trì giữ mức giá cao từ đợt sốt đất vô hình chung đã

khiến giá đất khu Đông vượt giá trị thực, một lượng không nhỏ nhà

đầu tư trung lưu và bình dân không đủ điều kiện tài chính tiếp cận,

chọn cách chuyển hướng tìm kiếm thị trường mới có mức giá mềm

hơn. Hiện nay, với mức giá tăng cao, đất nền khu Đông trở thành

sân chơi của giới nhà giàu. Nhà đầu tư nhỏ, tiểu thương, dân văn


27

phòng và các hộ gia đình trẻ không đủ tài chính để chạy theo. Vì

vậy nhóm đối tượng này phải chuyển hướng xuống các khu vực

vùng ven phụ cận như Dĩ An, Thuận An, Bình Dương, Nhơn Trạch,

Biên Hòa, Đồng Nai tìm sản phẩm đầu tư để phù hợp điều kiện tài

chính.

Trên thị trường thứ cấp, giá cũng tăng 4-8 triệu đồng/m2 so

với giữa năm 2017. Tuy nhiên, một nghịch lý của thị trường HCM

là dù giá tăng và suốt 6 tháng đầu năm, thị trường không có nhiều

dự án mở bán so với cùng kì năm ngoái nhưng sức tiêu thụ lại thấp.

Nhiều sàn đều ghi nhận tình trạng giao dịch căn hộ giảm 20-30% so

với cùng thời điểm 2017.

Trong khi đó, tại thị trường Hà Nội, giá chung cư cao cấp

không có sự biến động mạnh. ở những dự án cao cấp đang mở bán,

mức biến động giá chỉ dưới 3% theo đợt. Nhiều dự án, dù mở bán

đợt sau nhưng giá vẫn giữ nguyên sau khi trừ đi các chính sách

khuyến mại, chiết khấu. Tuy nhiên, trái ngược với thực tế giá leo

thang nhưng giao dịch giảm sút của TP. HCM, thị trường căn hộ cao

cấp Hà Nội trong tháng qua chứng kiến giao dịch hoặc tỷ lệ đặt cọc

khá tốt ở 1 số dự án có vị trí đắc địa của những chủ đầu tư lớn như

Vinhomes West Point, Shunshine City...

Ngay từ tháng 7, nhiều doanh nghiệp đã bắt đầu những kế

hoạch bán hàng mới tăng tốc cho một mùa làm ăn cuối năm tại cả


28

những dự án đang mở bán lẫn những dự án mới sắp đổ bộ vào thị

trường. Trong nửa đầu năm, thị trường các phân khúc trầm lắng so

với cùng kỳ năm ngoái, đặc biệt phân khúc căn hộ. Nguyên nhân là

do những tác động thông tin tiêu cực từ thị trường, nhất là vụ cháy

chung cư Carina ảnh hưởng đến tâm lý người mua và đầu tư. Tuy

nhiên, giới phân tích và chuyên gia nhận định trong tháng tiếp theo,

thị trường địa ốc được dự báo tươi sáng khi nhiều chủ đầu tư đã

chuẩn bị đầy đủ về pháp lý dự án, sẵn sàng nguồn hàng để bung thị

trường đón nhu cầu đến cuối năm. Bởi đây là thời điểm tâm lý mua

căn hộ của khách hàng đã dần ổn định.


29

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Nâng tỷ lệ ký quỹ lên 13% trên thị trường chứng khoán phái

sinh, cơ quan quản lý nói gì?

Ngày 13/7/2018, Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam

(VSD) đã có thông báo điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ ban đầu tối thiểu cho

các sản phẩm hợp đồng tương lai chỉ số VN30 từ mức 10% lên 13%

với hiệu lực áp dụng từ 18/7/2018 sau khi được UBCK chấp thuận.

Hiện nay, VSD đang áp dụng tỷ lệ ký quỹ ban đầu tối thiểu

cho các sản phẩm hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là 10%. Theo đó,

các thành viên bù trừ trước khi thực hiện giao dịch phải nộp cho

VSD tối thiểu 10% giá trị giao dịch đối với các vị thế mở đứng tên

thành viên bù trừ (bao gồm cả giao dịch của nhà đầu tư). Mức ký

quỹ ban đầu này được VSD xác định dựa trên phương pháp định

lượng giá trị rủi ro biến động của bộ dữ liệu chỉ số VN30 được thu

thập từ thời điểm giới thiệu chỉ số cho đến thời điểm tính toán và áp

dụng từ thời điểm khai trương thị trường phái sinh (ngày 1/8/2017)

đến nay.1

1http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/nang-ty-le-ky-quy-len-13-tren-thi-

truong-chung-khoan-phai-sinh-co-quan-quan-ly-noi-gi-235489.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/nang-ty-le-ky-quy-len-13-tren-thi-truong-chung-khoan-phai-sinh-co-quan-quan-ly-noi-gi-235489.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/nang-ty-le-ky-quy-len-13-tren-thi-truong-chung-khoan-phai-sinh-co-quan-quan-ly-noi-gi-235489.html


30

Các thành viên bù trừ căn cứ theo tỷ lệ ký quỹ tối thiểu của

VSD quy định để tính toán và quy định tỷ lệ ký quỹ ban đầu đối với

các khách hàng của mình, dao động trong khoảng từ 12,8 - 15% tuỳ

theo từng công ty.

Theo ông Dương Văn Thanh, Tổng giám đốc VSD (đơn vị

chịu trách nhiệm vận hành và quản lý rủi ro hệ thống bù trừ thanh

toán phái sinh) cho biết, thực tế qua gần 1 năm hoạt động cho thấy,

tỷ lệ ký quỹ tối thiểu ban đầu 10% đang được VSD áp dụng hiện

nay khá hợp lý, giúp phòng ngừa rủi ro trong trường hợp nhà đầu tư,

thành viên bù trừ mất khả năng thanh toán, đồng thời có tác dụng hỗ

trợ sự phát triển của thị trường trong giai đoạn đầu.

Cho đến nay, cũng chưa có trường hợp nào để xảy ra mất

khả năng thanh toán của nhà đầu tư, thành viên bù trừ. Tuy nhiên,

thông qua việc theo dõi sát diễn biến tình hình thị trường trong thời

gian vừa qua VSD nhận thấy, TTCK cơ sở và phái sinh có những

phiên biến động mạnh, chỉ số VN30 trên thị trường cơ sở và giá của

các hợp đồng tương lai chỉ số biến động theo chiều hướng đi xuống

với biên độ lớn (có những phiên chỉ số VN30 giảm trên 38 điểm và

cá biệt là trên 55 điểm ngày 5/2/2018).

Do những biến động này của điểm chỉ số VN30, kết quả tính

toán về tỷ lệ ký quỹ ban đầu theo phương pháp luận của VSD tính

đến ngày 6/7/2018 cho thấy, biên độ dao động tỷ lệ ký quỹ ban đầu


31

của kỳ quan sát 252 ngày gần nhất nằm từ 11,2 - 14,5%. Biên dao

động này có sự gia tăng đáng kể so với thời điểm ban đầu mở cửa

thị trường là từ 4,4 - 13,6%.

Theo đó, để đảm bảo an toàn trong hoạt động bù trừ thanh

toán giao dịch chứng khoán phái sinh, nâng cao khả năng phòng

ngừa và xử lý rủi ro mất khả năng thanh toán của nhà đầu tư, thành

viên bù trừ khi thị trường tiếp tục có những biến động mạnh như

giai đoạn vừa qua, VSD đã trình UBCK chấp thuận cho điều chỉnh

tăng tỷ lệ ký quỹ ban đầu đối với hợp đồng tương lai chỉ số VN30 từ

mức 10% như hiện nay lên 13% (mức tăng 30%).

Theo VSD, mức đề xuất 13% nằm trong biên độ tính toán

theo phương pháp luận đã công bố là phù hợp với tình hình biến

động thị trường hiện nay và nằm trong biên độ tính toán (11,2 -

14,5%). Mức tăng này cũng không quá cao để gây áp lực nộp bổ

sung ký quỹ cho các nhà đầu tư khi chính thức đưa vào áp dụng,

đồng thời tránh ảnh hưởng lớn đến tâm lý thị trường.

Được biết, việc tính toán định kỳ và tiến hành điều chỉnh tỷ

lệ ký quỹ (trong trường hợp cần thiết) là hoạt động bình thường của

các tổ chức đảm nhận chức năng bù trừ, quản lý rủi ro thanh toán

các nước nhằm đảm bảo an toàn cho hệ thống thanh toán, ví dụ như

TTCK Hàn Quốc từ năm 2013, cơ quan quản lý thị trường đã thắt

chặt hơn điều kiện tham gia TTCK phái sinh của các nhà đầu tư cá


32

nhân như yêu cầu phải đáp ứng kiến thức về thị trường, đủ năm kinh

nghiệm đầu tư và phải nộp bổ sung ký quỹ ban đầu bằng tiền khi

tham gia thị trường. Mức tăng này cũng không quá cao để gây áp

lực nộp bổ sung ký quỹ cho các nhà đầu tư khi chính thức đưa vào

áp dụng, đồng thời tránh ảnh hưởng lớn đến tâm lý thị trường.

Tương tự, TTCK Trung Quốc cũng đặt ra các điều kiện chặt

chẽ hơn với nhà đầu tư khi thị trường có biến động, đồng thời cũng

mạnh tay tăng tỷ lệ ký quỹ lên đối với các tổ chức, cá nhân đầu cơ

(đáng kể vào thời điểm tháng 9/2015, CFFX - Sở giao dịch hợp

đồng tương lai Trung Quốc đã nâng mức tỷ lệ ký quỹ cho các nhà

đầu cơ lên 40%, từ mức trước đó là 30% kết hợp với việc giảm số

lượng hợp đồng được phép mở xuống 10 hợp đồng).

Như vậy, với tỷ lệ ký quỹ mới được công bố, thành viên bù

trừ sẽ phải rà soát và tính toán lại giá trị ký quỹ yêu cầu trên từng tài

khoản nhà đầu tư để yêu cầu nộp bổ sung nếu cần thiết.

Cũng theo ông Thanh, VSD đã có thông báo gửi cho các

thành viên tham gia thị trường về việc điều chỉnh tăng tỷ lệ ký quỹ

nêu trên, đồng thời sẽ phối hợp với thành viên bù trừ theo dõi chặt

chẽ tình hình nộp ký quỹ bổ sung của nhà đầu tư, kịp thời phát hiện

tài khoản không duy trì đủ nghĩa vụ ký quỹ theo yêu cầu để có biện

pháp xử lý theo đúng quy định.


33

Bên cạnh đó, VSD cũng sẽ tiếp tục tính toán và cập nhật tỷ lệ ký

quỹ để báo cáo và đề xuất UBCK những điều chỉnh cần thiết phù

hợp với diễn biến thị trường trong thời gian tới.

2. Được mất trong đầu tư nhìn từ dòng cổ tức

Trong bối cảnh thị giá hàng loạt cổ phiếu giảm mạnh theo

đà rơi của TTCK hiện nay, những khoản cổ tức bằng tiền được ví

như "cơn mưa giữa ngày hạ" để an ủi phần nào tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, không phải nhà đầu tư, cổ đông nào cũng được hưởng

niềm vui này, khi vẫn còn nhiều doanh nghiệp chây ì việc trả cổ tức.

Nhiều doanh nghiệp đều đặn trả cổ tức cao

HĐQT CTCP Thủy sản Bến Tre (mã ABT - HOSE) vừa ra

Nghị quyết về việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt, tỷ lệ 30%/mệnh giá

(3.000 đồng/CP) trong tháng 8/2018. Đây cũng là mức cổ tức tối

thiểu mà HĐQT cam kết trước Đại hội đồng cổ đông thường niên

2018. Kết thúc quý I/2018, ABT đạt 91 tỷ đồng doanh thu và hơn 9

tỷ đồng lợi nhuận.2

2http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/duoc-mat-trong-dau-tu-nhin-tu-dong-

co-tuc-235338.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/duoc-mat-trong-dau-tu-nhin-tu-dong-co-tuc-235338.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/duoc-mat-trong-dau-tu-nhin-tu-dong-co-tuc-235338.html


34

Từ đầu năm đến nay, thị giá cổ phiếu ABT đã "đi ngược" thị

trường khi ghi nhận mức tăng hơn 26%, khối lượng giao dịch bình

quân hơn 4.000 đơn vị/phiên. Trong hơn 1 tháng qua, giá cổ phiếu

ABT giao dịch quanh mức 36.800 đồng -38.000 đồng/CP, khối

lượng giao dịch 5.600 đơn vị/phiên. Như vậy, với ABT, tạm ngoại

trừ khoảng 85% vốn được nắm giữ bởi cổ đông lớn, cổ đông nội bộ

và người có liên quan, các cổ đông nhỏ lẻ sẽ nắm giữ phần vốn còn

lại chắc cũng vui mừng với diễn biến giá cổ phiếu và thông tin chia

cổ tức như trên.

Cũng ngược dòng thị trường, cổ phiếu SCS của CTCP Dịch

vụ hàng hóa Sài Gòn (UPCoM) ghi nhận mức tăng hơn 56% từ đầu

năm đến nay (từ mức 113.000 đồng/CP phiên 2/1, lên 177.000 đồng

11/7, thậm chí có thời điểm còn tăng đến 194.000 đồng/CP). Khối

lượng giao dịch bình quân 64.600 đơn vị/phiên. Nếu tiếp tục nắm

giữ, các cổ đông của SCS sẽ nhận được mức cổ tức không kém so

với đà tăng của cổ phiếu.

Mới đây, SCS thông báo về ngày đăng ký cuối cùng (ngày

12/7) nhận cổ tức bằng tiền đợt 2/2017 với tỷ lệ 30%. Cổ tức sẽ

được chi trả trong ngày 24/7. Trước đó, vào tháng 1/2018, SCS đã

chi trả cổ tức đợt 1/2017 cũng với tỷ lệ 30% bằng tiền. Theo kế

hoạch năm 2018, SCS tiếp tục duy trì chính sách cổ tức bằng tiền

mặt là 45%.


35

Với vốn điều lệ 30 tỷ đồng, tổng tài sản hơn 167 tỷ đồng,

CTCP Bia và nước giải khát Hạ Long (mã HLB -UPCoM) tạo ra

doanh thu 325,5 tỷ đồng và hơn 31 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cổ

đông Công ty mẹ trong năm 2017. Ngày 13/7 tới đây là ngày giao

dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt, tỷ lệ 50% của

HLB. Trước đó 1 tháng, HLB đã trả cổ tức đợt còn lại của năm

2017 với tỷ lệ 60% bằng tiền mặt.

Duy trì cổ tức cao và đều đặn hàng năm, cổ phiếu NT2 của

CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 được coi là “của để dành” đối

với nhiều nhà đầu tư. Theo thông báo của NT2, vào ngày 16/7 tới,

Công ty sẽ chốt danh sách cổ đông thực hiện chi trả cổ tức bằng

tiền, tỷ lệ 27,92% cho giai đoạn 2007-2015.

Thời gian thanh toán vào ngày 30/7/2018. Ngoài ra, HĐQT

NT2 còn thống nhất trả tạm ứng cổ tức năm 2018 theo tỷ lệ 15%

mệnh giá (thời gian chi trả chưa được công bố cụ thể). Như vậy, tính

tổng cả 2 đợt, cổ đông NT2 sẽ được nhận 42,92% cổ tức bằng tiền.

Đáng chú ý, CTCP Thương mại Bia Sài gòn Sông Tiền (mã

SST - OTC) quyết định trả cổ tức đợt 2/2017 bằng tiền với tỷ lệ

"khủng" 139%. Ngày chốt danh sách cổ đông là ngày 19/7 và thanh

toán vào ngày 3/8. Tính cả đợt 1, tổng mức cổ tức mà cổ đông SST

được nhận trong năm 2017 lên đến 239%.


36

Nhưng cũng không ít doanh nghiệp liên tục thất hứa

Bên cạnh những doanh nghiệp duy trì đều đặn việc trả cổ tức

hàng năm cho cổ đông, trên thị trường vẫn còn nhiều doanh nghiệp

thất hứa, thậm chí "lờ" việc trả cổ tức trong thời gian dài.

Chẳng hạn, CTCP Kỹ thuật điện Sông Đà (mã SDE - HNX)

vừa thông báo thay đổi ngày thanh toán cổ tức giai đoạn 2011-2012

bằng tiền... lần thứ 13. Danh sách cổ đông đã được SDE chốt vào

ngày 14/11/2013 với tỷ lệ 6% năm 2011 và 5% năm 2012.

SDE đã thua lỗ 3 năm liên tiếp từ năm 2015 đến năm 2017,

cổ phiếu Công ty rơi vào diện bị cảnh báo từ ngày 14/5/2018 do

chậm nộp Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2017 quá 15 ngày kể từ

ngày hết hạn công bố thông tin. Với tình trạng này, cổ phiếu SDE

nhiều khả năng sẽ bị hủy niêm yết bắt buộc.

CTCP Dầu khí Đông Đô (mã PFL - UPCoM) đã 9 lần xin

khất việc trả cổ tức đợt 2/2010 bằng tiền mặt cho cổ đông, dù danh

sách nhận cổ tức đã được chốt xong hơn 6 năm trước (ngày

9/1/2012). Nguyên nhân chính vẫn là chưa cân đối đủ nguồn tiền để

thanh toán cổ tức. Cổ phiếu PFL đã bị hủy niêm yết bắt buộc trên

HNX do thua lỗ liên tiếp 3 năm 2012-2014 và hiện đang giao dịch

trên sàn UPCoM với giá 800 đồng/CP.


37

Tương tự, với lý do nguồn tiền về của các công trình đang thi công

và các nguồn thu khác không đạt dự kiến, nên CTCP Xây dựng số 5

(mã VC5 - UPCoM) cũng đã 7 lần thay đổi ngày thanh toán cổ tức

năm 2013 bằng tiền và cổ phiếu cho các cổ đông.

Sau nhiều năm khất lần, tin mừng đến với cổ đông của

CTCP Thiết bị phụ tùng Sài Gòn (mã SMA - HOSE) khi Công ty đã

thanh toán cổ tức giai đoạn 2012-2014 vào ngày 7/3/2018. Cụ thể,

HĐQT SMA quyết định chi trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ tổng cộng

10%, bao gồm 3% của năm 2012, 4% năm 2013 và 3% cho năm

2014. Cổ đông SMA có được "niềm vui" này là Công ty lãi lớn 38

tỷ đồng năm 2017, trong khi các năm trước đó chỉ khoảng 5-7 tỷ

đồng, thậm chí năm 2014 còn chưa tới 400 triệu đồng.

Thực tế, với các doanh nghiệp thường xuyên chây ì cổ tức,

đa phần là có kết quả kinh doanh bết bát. Bởi vậy, để làm vui lòng

cổ đông, nhà đầu tư, có lẽ điều mà doanh nghiệp nên cải thiện đầu

tiên chính là hiệu quả kinh doanh.

3. Môi giới chứng khoán thời… tiền tỷ

Theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến

cuối tháng 5/2018, số lượng tài khoản nhà đầu tư chứng khoán là

2.052.168 tài khoản, trong đó 98% của các nhà đầu tư cá nhân trong

nước. Đây cũng chính là đối tượng khách hàng chủ yếu của nhân


38

viên môi giới tại các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, Ngoài áp lực

doanh số từ công ty chứng khoán, người môi giới chứng khoán còn

chịu sức ép từ khách hàng liên quan đến nội dung tư vấn. Sức ép ấy

đang ngày càng lớn.

Theo chị Đỗ Hồng, nhân viên môi giới tại một công ty

chứng khoán thuộc Top 10 về thị phần môi giới trong 6 tháng đầu

năm 2018 cho biết, làm nghề này luôn phải chịu sức ép về doanh số.

Hiện phòng của chị đang chịu áp lực doanh số 100 tỷ đồng/tháng.

Mặc dù lượng broker đông, nhưng trụ vững được trong nghề không

đơn giản.

Chính thức bước chân vào nghề môi giới chứng khoán năm

2007, tới nay chị Hồng đã chuyển qua 3 công ty chứng khoán,

nhưng vẫn gắn bó với nghề.3

Lực lượng môi giới tăng mạnh khiến sự cạnh tranh ngày

càng gay gắt. “So với những năm đầu mới vào nghề, bây giờ tìm

được khách hàng khó hơn nhiều”, chị Hồng nói.

Chị L., môi giới tại Công ty Chứng khoán ACB (ACBS)

chia sẻ, quan điểm của chị là làm nghề phải có tâm, phải xem tiền

của khách hàng như tiền của mình để có thể quản trị tốt nhất. Nghề

3http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/moi-gioi-chung-khoan-thoi-tien-ty-

236593.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/moi-gioi-chung-khoan-thoi-tien-ty-236593.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/moi-gioi-chung-khoan-thoi-tien-ty-236593.html


39

môi giới không khi nào có thời gian nhàn rỗi, mà luôn vận động

cùng với thị trường, liên tục tiếp nhận, khai thác, phân tích thông

tin, đồng thời không ngừng trau dồi kỹ năng để đáp ứng nhu cầu của

khách hàng ở các phân khúc cao hơn.

Trong giai đoạn thị trường chứng khoán điều chỉnh vừa qua,

chị thường “cản” khách hàng khi muốn tham gia thị trường, nếu cổ

phiếu dự định mua chưa thực sự hấp dẫn, rủi ro còn ở mức cao.

Đối với những khách hàng có tiền tỷ trong tài khoản, chị L.

cho biết, những người này rất giỏi và hiểu thị trường. Vì vậy, yêu

cầu của nhóm khách này đối với broker chỉ là chọn mã chứng khoán

và bám sát thị trường để cung cấp thông tin chi tiết, cụ thể cho họ.

Tuy vậy, tìm được những khách hàng này rất khó.

Liên quan đến khách “VIP”, anh Đ. Hoàng, một broker có

nhiều năm trong nghề cho hay, khách rất dễ thay đổi môi giới nếu

cảm thấy không vừa ý. Do đó, chăm sóc khách VIP rất vất vả, đòi

hỏi môi giới phải luôn tư vấn chính xác, hiệu quả. Ngoài ra, nhiều

khi broker phải linh hoạt sử dụng cách này, cách khác để giảm phí

giao dịch, cân bằng giữa hoa hồng thu được với lợi nhuận của nhà

đầu tư, thậm chí chấp nhận chịu thiệt thòi khi thị trường có diễn

biến xấu.


40

Áp lực, nhưng nhiều người vẫn vui vẻ gắn bó với nghề môi giới.

Chị L. cho biết, dù không ít lần mệt mỏi, nhưng đam mê công việc

khiến chị ở lại với nghề. Việc theo dõi bảng giá và tư vấn cho khách

hàng trở thành một phần không thể thiếu trong cuộc sống của chị.

Nghề này tạo cho chị niềm vui đến từ sự tin tưởng của khách hàng.

Nhiều nhà đầu tư là khách hàng trước đó giới thiệu bạn bè, người

quen cho chị.

Đối với anh Đ. Hoàng, nghề môi giới chứng khoán mang lại

trải nghiệm thú vị qua từng ngày, từng giờ. Nghề này buộc phải tiếp

cận nhiều nhà đầu tư, gặp gỡ, chia sẻ công việc với một số lượng

khách hàng lớn mang lại cho môi giới những cơ hội mới, đồng thời

cảm giác được sự vận động không ngừng của nền kinh tế, của dòng

tiền.


41

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

CN. Phạm Thanh Phương

CN. Bùi Tuyết Hạnh

mailto:[email protected]

7/2018srtc.org.vn/images/uploaded/2018/nam 2018/bctl thang 7-2018.pdf · báo cáo tóm lược...

Documents