Ị trƯỜng tiỀn tỆ 2 - srtc.org.vnsrtc.org.vn/images/uploaded/2017/bctl thang...

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ .................................................................. 2

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng ..................................................... 2

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................. 10

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ....................................................................... 17

I. Thị trường chứng khoán ......................................................... 17

II. Thị trường Bất động sản ......................................................... 34

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ............................................................ 37

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 7/2017

2

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Thị trường tiền tệ tuần thứ nhất của tháng 7, chứng kiến sự

tăng điểm liên tục của đồng bạc xanh khi đầu tuần USD tăng điểm

so với cuối tuần trước trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ ở quý II vẫn

đang có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ hơn quý I. Bên cạnh đó,

việc USD lên giá chủ yếu là do giới đầu tư bắt đáy sau khi đồng tiền

này sụt giảm thảm hại trước đó và do lợi tức trái phiếu chính phủ

Mỹ tăng trong thời gian gần đây. Đồng USD tiếp tục tăng vào các

ngày trong tuần sau khi đã tăng trong những phiên trước do giới

đầu tư kỳ vọng nước Mỹ sẽ theo đuổi chính sách thắt chặt tiền tệ

trong thời gian tới.

Đà tăng của đồng bạc xanh có dấu hiệu chững lại và quay

đầu giảm vào cuối tuần sau khi Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vừa

phát đi tín hiệu cho thấy ngân hàng này sẽ tiếp cận một cách từ tốn

đối với chính sách thắt chặt tiền tệ. Điều này có nghĩa là Fed sẽ cân

nhắc thận trọng việc tăng lãi suất. Tuy nhiên đồng USD bất ngờ hồi

phục trở lại do báo cáo số liệu cho thấy số lượng việc làm tại Mỹ

được tạo ra cao hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường trước đó.

Cụ thể đã có 222.000 việc làm được tạo ra trong tháng 6, cao hơn


3

nhiều so với con số dự đoán của các nhà dự báo là 175.000 việc

làm. Chốt phiên ngày 7/7, USD đứng ở mức: 1 Euro đổi 1,1390

USD; 113.87 yen đổi 1 USD và 1.2880 USD đổi 1 bảng Anh.

Tuần thứ 2 của tháng 7, đồng USD trên thị trường quốc tế

tiếp tục tăng theo kỳ vọng dài hạn của nền kinh tế Mỹ nhưng có dấu

hiệu chững lại sau phát biểu của Fed. Theo đó chủ tịch Fed, bà Janet

Yellen khẳng định nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để có thể tăng lãi suất

vào các lần kế tiếp. Tuy nhiên, bà cũng cho biết Ngân hàng Trung

ương Mỹ có thể sẽ tăng lãi suất một cách từ từ để trở về tình trạng

bình thường. Điều này cho thấy Fed cẩn trọng hơn về chính sách

tiền tệ và khiến đồng bạc xanh có dấu hiệu chững lại. Đồng bạc

xanh bắt đầu có dấu hiệu suy yếu và giảm nhẹ vào cuối tuần, đặc

biệt USD giảm so với Euro do giới đầu tư dự đoán Ngân hàng

Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ dần bỏ chính sách nới lỏng tiền tệ.

Cụ thể, chủ tịch ECB, ông Mario Draghi sẽ có bài phát biểu tại một

hội thảo của Fed vào tháng Tám và ông D được kỳ vọng sẽ thể hiện

sự tự tin vào nền kinh tế Eurozone và giảm phụ thuộc vào chính

sách nới lỏng tiền tệ. Bên cạnh đó việc các nhà đầu tư lo ngại lạm

phát thấp sẽ khiến Fed trì hoãn việc nâng lãi suất cũng tạo áp lực

khiến USD suy yếu. Chốt phiên ngày 14/7, USD đứng ở mức: 1

Euro đổi 1.1390 USD; 113.35 yen đổi 1 USD và 1.2928 USD đổi 1

bảng Anh


4

Thị trường tiền tệ thế giới trong tuần thứ 3 của tháng 7,

chứng kiến sự suy yếu của đồng bạc xanh khi đầu tuần đồng USD

giảm điểm so với cuối tuần trước sau khi báo cáo về lạm phát và

doanh số bán lẻ của Mỹ vừa công bố phản ánh tình trạng suy yếu

của nền kinh tế nước này, làm tăng mối quan tâm của các nhà đầu

tư, đồng thời thúc đẩy Cục dữ trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất

sớm hơn. Cụ thể, doanh số bán lẻ trong tháng 6 giảm 0,2% trái

ngược với dự báo của các nhà kinh tế là tăng 0,1%. Đây là tháng thứ

5 liên tiếp doanh số bán lẻ đi ngược so với dự báo của thị trường. Số

liệu không mấy khả quan trên đã tạo áp lực khiến đồng USD mất

điểm khi các nhà đầu tư lo ngại nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn

chưa thực sự phục hồi vững chắc. Chốt phiên ngày 18/7, USD đứng

ở mức 1 Euro đổi 1.1478 USD; 112.40 yen đổi 1 USD và 1.3068

USD đổi 1 bảng Anh.

Đồng đôla Mỹ tiếp tục giảm điểm vào các ngày trong tuần

do giới đầu tư tăng cường bán tháo đồng tiền này sau khi tổng thống

Mỹ Donald Trump bị thách thức trong kế hoạch cải cách hệ thống y

tế với mục đích thay thế đạo luật chăm sóc sức khỏe của người tiền

nhiệm Obamacare bằng 1 đạo luật mới Trumpcare. Bên cạnh đó,

đồng USD cũng bị áp lực giảm điểm do bài phát biểu trước đó của

chủ tịch Fed, bà Janet Yellen về sự lo ngại gia tăng về lạm phát thấp

và đi xuống của Mỹ. Theo đó, bà cho rằng lạm phát khó có thể sớm


5

đạt được mục tiêu 2% mà Fed đề ra. Điều này cũng đồng nghĩa với

việc cơ quan sẽ phải giãn tiến độ tăng lãi suất.

Đà giảm của USD không có dấu hiệu hạ nhiệt mà vẫn tiếp

tục lao dốc vào cuối tuần, trở lại mức thấp nhất trong 10 tháng qua.

Giới đầu tư hiện chưa ngừng việc bán ra đồng bạc xanh trước những

bất ổn chính trị và sự phục hồi chưa vững chắc của nền kinh tế Mỹ.

Đồng USD đã có một khoảng thời gian diễn biến tích cực trên thị

trường Châu Á trong phiên gần cuối tuần nhưng đã quay đầu giảm

nhanh sau khi giới đầu tư đón nhận thông tin tốt đến từ Châu Âu.

Đồng bạc xanh đã giảm điểm mạnh so với Euro sau khi Ngân hàng

trung ương Châu Âu (ECB) gần đây phát đi tín hiệu cho thấy có thể

sẽ thu lại các chính sách nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới. Chốt

phiên ngày 21/7, USD đứng ở mức 1 Euro đổi 1.1586 USD; 112.18

yen đổi 1 USD và 1.2970 USD đổi 1 bảng Anh.

Trong tuần cuối của tháng 7, Thị trường tiền tệ chứng kiến

sự suy yếu của đồng bạc xanh khi đầu tuần đồng USD giảm điểm so

với các đồng tiền chính trong rổ tiền tệ do lo ngại nền kinh tế Mỹ sẽ

đi xuống. Nguyên nhân chủ yếu của việc USD mất điểm là do giới

đầu tư quan ngại về sự trục trặc trong chính quyền của Tổng thống

Mỹ Donald Trump. Điều này được thể hiện trong các kết quả mà

chính quyền mới đã làm trong 6 tháng qua sau khi ông Trump nắm

quyền. Thực tế cho thấy, gần như tất cả các cam kết về chính sách


6

mà ông đưa ra nhằm thúc đẩy kinh tế như cắt giảm thuế và tăng chi

tiêu cho cơ sở hạ tầng vẫn chưa được thực thi trong khi nội bộ chính

quyền Mỹ đang có những trục trặc sau cuộc điều tra về nghi vấn

chiến dịch tranh cử của Tổng thống thông đồng với Nga.

Đồng bạc xanh tiếp tục lao dốc vào các ngày trong tuần do

giới đầu tư tin rằng đồng tiền này có rất ít cơ hội phục hồi so với các

đồng tiền khác trên thị trường. Hiện USD đang giảm điểm mạnh

nhất so với Euro do các nước Châu Âu đang tính tới các biện pháp

thắt chặt tiền tệ khi mà nền kinh tế khu vực Eurozone có dấu hiệu

phát triển tích cực. Trong khi đó, Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed)

đang tính giãn kế hoạch tăng lãi suất trong thời gian tới do lo ngại

nền kinh tế lớn nhất thế giới chưa thể phục hồi được. Chốt phiên

ngày 26/07 USD đứng ở mức: 1 Euro đổi 1.1636 USD; 110.95 yen

đổi 1 USD và 1.3027 USD đổi 1 bảng Anh.

Đà giảm của USD bắt đầu có dấu hiệu chững lại và bất ngờ

hồi phục trở lại vào cuối tuần sau khi đà bán tháo suy giảm. Các nhà

đầu tư đã bình tĩnh hơn và sức cầu bắt đáy đã giúp đồng bạc xanh

tăng điểm. Những tuyên bố về kế hoạch sớm bán trái phiếu và thu

tiền về dù không được mạnh mẽ nhưng cũng đủ để giúp đồng USD

lấy được phần nào đã mất trong phiên bán tháo trước đó. Chốt phiên

ngày 28/07, USD đứng ở mức: 1 Euro đổi 1,1701 USD; 111,35 yen

đổi 1 USD và 1,3117 USD đổi 1 bảng Anh. Chỉ số ICE U.S. Dollar,


7

so sánh đồng bạc xanh với 6 đồng tiền mạnh khác (EUR, JPY,

CAD, GBP, SEK, CHF), tăng 0.2% lên 93,91 điểm, bật tăng so với

đáy 13 tháng lập ngày 26/7.

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Trong tuần đầu của tháng 7, Ngân hàng nhà nước đã hạ lãi

suất điều hành, giảm lãi suất tái cấp vốn từ 6,5%/năm xuống

6,25%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 4,5%/năm xuống 4,25%/năm;

lãi suất O/N thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp

thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của ngân hàng nhà nước đối

với các ngân hàng từ 7,5%/năm xuống 7,25%/năm.

Cùng với đó, trần lãi suất cho vay cũng được ngân hàng nhà

nước (NHNN) điều chỉnh giảm đối với các lĩnh vực ưu tiên. Lãi suất

cho vay ngắn hạn tối đa bằng VNĐ đối với các nhu cầu vốn phục vụ

nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh

nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao giảm từ

7%/năm xuống 6,5%/năm; lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng

VNĐ của quỹ tín dụng nhân dân và tổ chức tài chính vi mô đối với

các nhu cầu vốn này giảm từ 8%/năm xuống 7,5%/năm.

Nguyên nhân do thanh toán của hệ thống được bảo đảm, thị

trường tiền tệ, ngoại hối tương đối ổn định, dự trữ ngoại hối Nhà

nước tiếp tục tăng lên 42 tỷ USD. Việc giảm mặt bằng lãi suất điều


8

hành diễn ra khá thận trọng khi NHNN giảm lãi suất ở biên độ thấp

trong khi đó, thanh khoản hệ thống dư thừa trong thời gian dài.

Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng duy trì ở mức thấp, lãi

suất liên ngân hàng đã giảm dần về mức 2-2,4% các kỳ hạn. Nguyên

nhân chủ yếu là do nhu cầu tín dụng đã giảm. Song song với việc lãi

suất liên ngân hàng giảm, trên thị trường OMO cũng không phát

sinh giao dịch trong tuần đầu tháng 7. Dự báo mức lãi suất thấp sẽ

tiếp tục được duy trì trong quý 3.

Về điều hành chính sách tiền tệ: Thống đốc NHNN chỉ đạo

tiếp tục nhất quán thực hiện chính sách của Chính phủ và Thủ tướng

Chính phủ trong việc phối hợp chính sách tài khoá và tiền tệ để ổn

định vĩ mô để kiểm soát lạm phát. Các ngân hàng thương mại tiếp

tục thực hiện triển khai chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng

để góp phần đạt mục tiêu lạm phát cơ bản ở mức 1,8-1,9 %; để có

dư địa cho các lĩnh vực khác để kiểm soát lạm phát dưới 4% năm

2017.

Đối với lãi suất: Thống đốc chỉ đạo toàn bộ hệ thống cần tiết

giảm chi phí, nâng cao hiệu quả hoạt động để giảm lãi suất cho vay.

Hệ thống Ngân hàng có cơ sở để giảm lãi suất cho vay khi Chính

phủ vẫn tiếp tục kiên định ổn định vĩ mô. NHNN giảm lãi suất điều

hành kể cả trên thị trường mở, tái cấp vốn để hỗ trợ nguồn vốn cho

các ngân hàng để tiếp tục cho vay với mức lãi suất thấp hơn.


9

Về tín dụng, NHNN chỉ đạo rất nhất quán và xuyên suốt yêu

cầu các Ngân hàng thương mại (NHTM) đều phải tập trung đưa tín

dụng vào lĩnh vực ưu tiên của Chính phủ, kiểm soát tín dụng vào

lĩnh vực rủi ro, tăng trưởng tín dụng khoảng 18%. Tuy nhiên,

NHNN không cứng nhắc mà linh hoạt điều hành để thực hiện chỉ

đạo điều hành của Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ để đưa thêm

tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh. Các NHTM cần phối hợp

với các cơ quan chức năng để tăng cường chương trình kết nối ngân

hàng với doanh nghiệp, để đẩy vốn vào nền kinh tế. Đồng thời, các

ngân hàng phải có trách nhiệm chính trị để triển khai chương trình

Nghị định 55 và Nghị định 67 của Chính phủ để chia sẻ khó khăn,

không gây phiền hà cho người dân trong việc tiếp cận vốn.

Về tái cơ cấu và xử lý nợ xấu: Yêu cầu các ngân hàng

thương mại cần triển khai quyết liệt Đề án Tái cơ cấu các tổ chức tín

dụng đã được Chính phủ phê duyệt và Nghị quyết xử lý nợ xấu đã

được Quốc hội thông qua. Các tổ chức tín dụng bám sát Chỉ thị của

Thủ tướng Chính phủ, các Chương trình hành động của ngành ngân

hàng, chỉ đạo của Thống đốc NHNN để triển khai hiệu quả và có kết

quả. Trên tinh thần thẳng thắn nhìn nhận những tồn tại và hạn chế

như cơ sở pháp lý chưa đầy đủ, năng lực thanh tra giám sát còn yếu,

năng lực quản trị điều hành của 1 số ngân hàng còn kém, một bộ

phận cán bộ chưa đáp ứng chuẩn mực đạo đức của ngành..., cần


10

nhìn nhận và có biện pháp để nâng cao chất lượng hoạt động của các

tổ chức tín dụng như minh bạch thông tin, nâng cao chất lượng hoạt

động thành tra giám sát, quản trị điều hành, hệ thống công nghệ

thông tin, đưa ra tiêu chuẩn, quy định, chuẩn mực đạo đức cán bộ.

Đồng thời, yêu cầu các tổ chức tín dụng phải tự xây dựng Đề án tái

cơ cấu của chính tổ chức tín dụng để trình Ngân hàng Nhà nước.

Việc thực hiện tái cơ cấu và xử lý nợ xấu đảm bảo kỷ cương, công

khai, minh bạch và xử lý nghiêm hành vi vi phạm.

Về cung tín dụng cho nền kinh tế: Tín dụng tháng 7 tiếp tục

tăng trưởng tích cực. Ước tính đến hết tháng 7/2017, tín dụng tăng

9,3% so với cuối năm 2016 (cùng kỳ năm 2016 tăng 8,8%). Tỷ

trọng tín dụng trung và dài hạn có xu hướng giảm. Tín dụng trung

và dài hạn ước chiếm 53,9% tổng tín dụng (cuối năm 2016 chiếm

55,1%) Tín dụng ngắn hạn ước chiếm tỷ trọng 46,1% (cuối năm

2016 chiếm 44,9%). Cơ cấu tín dụng theo loại tiền tiếp tục duy trì

ổn định. Tín dụng VNĐ chiếm khoảng 91,7% tổng tín dụng, tín

dụng ngoại tệ chiếm 8,3% tổng tín dụng.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Ngày 31/7, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm

của đồng Việt Nam với đô la Mỹ ở mức: 22.432 đồng/USD, giảm

nhẹ 1 đồng so với cuối tuần trước. Tỷ giá tham khảo tại Sở giao


11

dịch NHNN hiện mua vào ở mức 22.725 đồng và bán ra ở mức

23.085. Tỷ giá USD tại các ngân hàng thương mại niêm yết sáng

nay không có nhiều biến động với biên độ +/-3% đang được áp

dụng, tỷ giá trần mà các ngân hàng được áp dụng ngày 31/7 là

23.104 VND/USD và tỷ giá sàn là 21.760 VND/USD.

Đồ thị 1: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND trong tháng

07/2017

Nguồn: Vietcombank.com

Cụ thể, tại khối Ngân hàng thương mại Nhà nước,

Vietcombank yết tỷ giá tại mức 22,690 – 22,760 đồng/USD, giảm 5

đồng. Vietinbank và BIDV đều không điều chỉnh tỷ giá, hiện đang

cùng niêm yết ở mức 22,685 – 22,765 đồng.

22,74522,75

22,75522,76

22,76522,77

22,77522,78

22,78522,79

22,795

Series1


12

Còn ở khối NHTMCP, ngân hàng ĐongaBank không điều

chỉnh tỷ giá, hiện đang niêm yết ở mức 22.700 – 22.770 đồng; tỷ giá

Eximbank niêm yết ở mức 22.670 đồng mua vào và 22.760 đồng

bán ra trong khi Techconbank tăng 20 đồng chiều mua vào, lên

22.690 – 22.780 đồng. Sacombank giảm 2 đồng tỷ giá xuống 22,686

– 22,768 đồng/USD. Trong khi đó, tỷ giá tại Techcombank là

22,650 – 22,775 đồng/USD, giảm 30 đồng ở chiều mua.

2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 7 năm 2017 diễn biến

với xu hướng chính là tăng. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị

trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.270,20 USD/oz ngày 28/7

và thấp nhất là 1.212,20 USD/oz ngày 7/7. Tính chung cả tháng, giá

vàng thế giới đã tăng 4,02 %.

Biểu đồ 2: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 7/2017

http://finance.vietstock.vn/Techcombank-ngan-hang-tmcp-ky-thuong-viet-nam.htm


13

Nguồn: kitco.com

Tháng 7, mặc dù không có nhiều đột phá nhưng giá vàng thế

giới vẫn được nhận định đang trong xu hướng đi lên khi quý kim đã

tăng 3 tuần liên tiếp. Như dự đoán của các nhà đầu tư, Fed vẫn giữ

lãi suất không đổi và thông báo sẽ thu hẹp danh mục đầu tư Trái

phiếu Chính phủ. Điều mà các nhà chính sách lo ngại hiện nay đó là

lạm phát kém xa mục tiêu. Đồng USD một lần nữa chìm nghỉm

xuống đáy 13 tháng, vàng vì thế cũng được đẩy lên mức cao nhất

trong 6 tuần vào ngày hôm qua và có những bước đi ổn định sau đó.

Các diễn biến chính trị của Hoa Kỳ, Bình Nhưỡng và thậm

chí cả Nga vẫn đang nóng lên hàng ngày đã đặt ra một dấu hỏi lớn

cho số phận của đồng USD. Trong những tình huống như vậy vàng

vẫn là lựa chọn được giới đầu tư ưa thích do tính an toàn của mình.


14

Nhân tố lớn nhất, trực tiếp ảnh hưởng và tạo đà tăng cho giá

vàng đó là giá dollar Mỹ. Đồng tiền này đã trượt giảm xuống mức

thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2016. Điều đó khiến cho giá vàng rẻ

hơn khi tính so với các đồng tiền khác. Các phát biểu của 2 vị quan

chức đều mềm mỏng hơn dự báo, gián tiếp kéo đồng USD về mức

đáy trong nhiều tháng. Theo đánh giá của giới quan sát thị trường,

có lẽ đồng dollar Mỹ chưa thể sớm hồi phục, và điều đó lại là lợi thế

của quý kim.

Vàng tăng giá bất chấp đồng USD hồi phục trở lại sau cú sốc

xuống mức thấp nhất 13 tháng sau khi Ủy ban thị trường mở của

Mỹ (FOMC) kết thúc phiên họp 2 ngày với kết quả giữ nguyên lãi

suất và phát ra tín hiệu thận trọng về kế hoạch bình thường hóa lãi

suất.

Ngoài ra, các nhà đầu tư còn được hưởng lợi từ vai trò tài

sản trú ẩn an toàn của vàng. Các diễn biến chính trị ở Washington

và Bình Nhưỡng, thậm chí cả Nga hiện nay giống như bầu trời trong

xanh trước cơn bão. Bất ổn chực chờ nổ ra bất cứ khi nào. Mỗi lúc

như vậy, giới đầu tư toàn cầu lại tìm đến vàng để đảm bảo sự giàu

có của mình.

Trong nước


15

Trong tháng 7, giá vàng trong nước diễn biến với xu hướng

chính là tăng giảm không đồng đều trong biên độ hẹp. Giá vàng SJC

tăng mạnh nhất lên 36,25 – 36,49 triệu đồng/lượng (mua vào – bán

ra) ngày 18/7 và thấp nhất tại 36,01 – 36,25 triệu đồng/lượng (mua

vào – bán ra) ngày 10/7. Tính đến cuối tháng 7, chỉ số giá vàng

tháng 7/2017 giảm 0,88% so với tháng trước; tăng 2,25% so với

tháng 12/2016 và giảm 1,80% so với cùng kỳ năm trước. Chênh

lệch vàng trong nước và thế giới ở mức 1,52 triệu đồng/lượng (tính

đến ngày 29/7/2017).

Biểu đồ 3: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 7/2017

Nguồn: sjc.com.vn


16

Trái ngược với diễn biến ổn định quanh ngưỡng đỉnh 7 tuần

của giá vàng thế giới, giá vàng trong nước lại thể hiện bộ mặt kém

khởi sắc, với không khí giao dịch khá trầm lắng. Nhu cầu mua bán

nhỏ giọt và kiên trì ngóng đợi những biến đổi tích cực hơn thông

qua những sự kiện quan trọng trong tuần là xu hướng chính mà nhà

đầu tư hướng tới. Giá vàng trong nước hiện nay đang trong vùng đi

ngang giảm nhẹ nên theo các chuyên gia trong lĩnh vực kinh doanh

vàng thì người dân cần thận trọng để tránh rủi ro.

Giới chuyên gia nhận định, giá vàng trong nước đã thoát ly

với giá vàng thế giới và không bị phụ thuộc quá nhiều vào thị

trường này. Động thái giảm mạnh từ phiên giao dịch đầu tiên

thường không ổn định và sẽ được điều chỉnh trong các phiên giao

dịch tiếp theo. Chính vì vậy, các nhà đầu tư nên cẩn trọng vào

khoảng thời gian đầu tư vào vàng. Hiện nay, giá vàng trong nước

chưa ghi nhận thêm bất cứ những điều chỉnh tích cực nào, do diễn

biến đi ngang và giảm nhẹ từ thị trường thế giới. Lượng giao dịch

phát sinh do đó chỉ dừng lại ở mức trung bình ảm đạm. Theo nhận

định của các nhà vàng, do giá quý kim không tạo sóng nên không

thu hút được các nhà đầu tư lớn, ưa thích đầu tư mạo hiểm. Xuyên

suốt phiên giao dịch cuối tuần trước, giá vàng trong nước không ghi

nhận những chuyển biến mạnh mẽ khi thị trường khá điềm tĩnh và

không có bất cứ động thái cụ thể cho nhu cầu đầu tư. Vì vậy, lượng


17

khách tham gia giao dịch trong phiên cuối tuần diễn ra khá thưa thớt

và trầm lắng. Theo các chuyên gia thời điểm này nhà đầu tư nên

bình tĩnh nắm bắt thông tin để có định hướng phù hợp.

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 4: Biến động các chỉ số số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 7/2017

Nguồn: Bloomberg.com


18

Công nghệ chế biến chế tạo Mỹ trong tháng 6/2017 tăng

mạnh nhất trong 3 năm qua nhờ sức tăng của sản xuất, đơn hàng và

tuyển dụng nhân công. Mức tăng này thể hiện ở 15 trên 18 ngành

công nghiệp được khảo sát, bao gồm: máy móc, phương tiện vận tải,

máy tính và thiết bị điện. Đây là những tín hiệu cho thấy sự tăng

trưởng vững chắc của nền kinh tế Mỹ.

Bộ Lao động Mỹ cho biết trong tuần tính đến ngày 15/7, số

đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm 15.000 xuống 233.000

đơn, mức thấp nhất kể từ cuối tháng Tư. Thống kê cho thấy thị

trường lao động đã có 124 tuần liên tiếp số đơn xin trợ cấp thất

nghiệp lần đầu ở dưới ngưỡng 300.000, chuỗi tuần dài nhất kể từ

năm 1970. Điều này cho thấy thị trường lao động của Mỹ tiếp tục

phục hồi mạnh, góp phần hỗ trợ nền kinh tế đi lên và là cơ sở thúc

đẩy Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất lần thứ ba trong

năm nay. Tuy nhiên, đến ngày 26/7 Fed đã quyết định giữ nguyên

lãi suất cơ bản ở mức 1-1.25% và tiếp tục theo dõi diễn biến lạm

phát của Mỹ. Lạm phát của Mỹ vẫn đang thấp dưới mục tiêu 2% do

yếu tố giảm giá ngắn hạn tác động. Hiện Fed vẫn chưa đưa ra tín

hiệu rõ ràng về lần tăng lãi suất tiếp theo. Theo giới chuyên gia dự

báo, nhiều khả năng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất cơ bản 3 lần nữa

trong năm 2018 và 2019.


19

S&P 500 giảm nhẹ trong ngày thứ Sáu tuần cuối tháng 7 do

phản ứng tiêu cực đối với báo cáo lợi nhuận từ những ông lớn như

Amazon, Exxon và Starbucks cùng đà sụt giảm của cổ phiếu các

công ty thuốc lá, Trong khi đó, chỉ số Dow Jones tiếp tục hành trình

lập kỷ lục mới nhờ đà tăng của cổ phiếu Chevron sau báo cáo kết

quả lạc quan của công ty năng lượng này.

Bất chấp những phản ứng của thị trường chứng khoán trong

ngày thứ Sáu, nhìn chung báo cáo lợi nhuận quý 2/2017 tốt hơn so

với kỳ vọng và giá cổ phiếu đang dao động gần mức cao kỷ lục.

Qua hơn nửa mùa công bố báo cáo tài chính, lợi nhuận của

các công ty S&P 500 đã tăng 10.8%, Nhà đầu tư cũng đang tiếp

nhận dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh chóng trong

quý 2 khi người tiêu dùng gia tăng chi tiêu và các doanh nghiệp đầu

tư nhiều hơn vào máy móc thiết bị.

Cũng trong ngày thứ Hai 31/7, chỉ 4/11 lĩnh vực thuộc S&P

500 khởi sắc, trong đó chỉ số tài chính dẫn đầu đà tăng với 0.62%.

Thị trường không có nhiều phản ứng trước thông tin Giám

đốc truyển thông của Tổng thống Mỹ Donald Trump, Anthony

Scaramucci, bỏ việc sau hơn 1 tuần. Đây cũng là lần thay đổi nhân

sự mới nhất trong 6 tháng lên nắm quyền của Tổng thống Trump.


20

Lợi nhuận của các công ty thuộc S&P 500 dự báo trung bình

tăng 10.8% trong quý 2/2017, theo dữ liệu từ Thomson Reuters.

Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Hai, chỉ số Dow Jones

tiến 0.28% lên 21,891.12 điểm, trong khi chỉ số S&P 500 hạ 0.07%

xuống 2,470.3 điểm và chỉ số Nasdaq Composite lùi 0.42% xuống

6,348.12 điểm.

Trong tháng 7, Dow Jones tăng 2.5%, S&P 500 tăng 1.9% và

Nasdaq Composite tăng 3.4%.

Khoảng 6.3 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên các sàn

giao dịch của Mỹ, gần khớp với mức bình quân phiên trong hơn 20

phiên vừa qua là 6 tỷ, theo dữ liệu của Thomson Reuters.

Biểu đồ 5: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 7/2017


21


Theo số liệu của văn phòng thống kê quốc gia Anh (ONS),

kinh tế Anh tăng nhẹ 0,3% trong quý II, cao hơn so mức 0,2% vào

quý I nhờ lĩnh vực dịch vụ, trong quý II, lĩnh vực dịch vụ đã tăng

0,5%, trong bối cảnh lạm phát cao và nguy cơ bất ổn liên quan đến

việc nước này ra khỏi Liên minh châu Âu (Brexit). Mức tăng trưởng

của quý 2 cho thấy nền kinh tế thiếu đà đi lên khi thu nhập thực tế

giảm và các doanh nghiệp thận trọng hơn trong việc mở rộng hoạt

động đầu tư. Vừa qua, IMF cũng đã hạ dự báo tăng trưởng năm

2017 của nước Anh xuống 1,7% do hoạt động kinh tế trong quý I

yếu hơn dự kiến, đồng thời nhấn mạnh rằng tác động của Brexit

hiện vẫn chưa rõ ràng. Trong khi đó, theo báo cáo cập nhật về triển


22

vọng kinh tế toàn cầu, IMF lại điều chỉnh dự báo tăng trưởng của

kinh tế Eurozone lên 1,9% trong năm 2017, tăng 0,2 điểm% so với

dự báo trước đó. Nguyên nhân do nhiều nền kinh tế thuộc khu vực

này trong đó có bốn nền kinh tế hàng đầu khu vực là Đức, Pháp, Ý

và Tây Ban Nha đã ghi nhận số liệu tích cực hơn kỳ vực trong quý

1/2017. Cùng với đó, các nguy cơ và rủi ro chính trị đối với nền

kinh tế khu vực đã giảm bớt.

Theo số liệu của công ty cung cấp dữ liệu EPFR, giới đầu tư

đã bổ sung thêm trên 3 tỷ USD vào các quỹ đầu tư chứng khoán

châu Âu trong tuần tính tới ngày 19/7 vừa qua, nâng dòng vốn chảy

vào thị trường chứng khoán khu vực lên hơn 26 tỷ USD kể từ đầu

năm đến nay.Dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán châu Âu

gia tăng nhanh chóng. Với sự hậu thuẫn từ môi trường kinh tế phục

hồi nhanh, nhân tố quan trọng để giới hoạch định chính sách của

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thêm cơ sở để tranh luận

về thời điểm thu hẹp các biện pháp kích thích kinh tế, cổ phiếu của

các công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng và tài

nguyên cơ bản trên chỉ số Stoxx 600 của châu Âu đã có màn trình

diễn vượt trội so với nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và các tập

đoàn dịch vụ công cộng kể từ đầu tháng 7 đến nay.


23

Trong phiên cuối cùng ngày của tháng 7, chỉ số FTSE 100

giao dịch tại London (Anh) nhích nhẹ 0,1% lên 7.372 điểm, nhưng

chỉ số DAX 30 trên sàn Frankfurt (Đức) và chỉ số CAC 40 của Paris

(Pháp) khép phiên giảm lần lượt 0,4% và 0,7% xuống 12.118,25

điểm và 5.093,77 điểm. Chỉ số tổng hợp EURO STOXX 50 hạ 0,4%

xuống 3.453,16 điểm.

Chỉ số FTSE 100 của London nằm trong vùng dương nhờ

mức tăng trong lĩnh vực tài nguyên, khi số liệu chính thức từ Trung

Quốc cho thấy hoạt động chế tạo ở nước này trong tháng Sáu vẫn

tăng song với nhịp độ chậm lại. Trong khi đó, các chỉ số chứng

khoán Paris và Frankfurt giảm xuống khi các chuyên gia phân tích

chỉ ra những quan ngại về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu

(ECB) có thể sớm thu hẹp quy mô chương trình kích thích kinh tế.

Biểu đồ 6: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang

Seng (▬),và Kospi Composite (▬) trong tháng 7/2017


24

Theo ADB, ngày 20/7 đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế

khu vực châu Á năm 2017 lên 5,9%, tăng 0,2 điểm % so với dự báo

hồi tháng 4 do kết quả tăng trưởng mạnh hơn dự báo của một số nền

kinh tế chủ chốt. Trong đó, Trung quốc được dự báo tăng trưởng

6,7% (dự báo hồi tháng 4 là 6,5%), Hàn quốc là 2,7% (dự báo hồi

tháng 4 là 2,5%), Malaysia là 4,7% (dự báo hồi tháng 4 là 4,4%). Tỷ

lệ thất nghiệp của Nhật Bản trong tháng 6 đã giảm xuống mức 2,8%

từ mức 3,1% của tháng 5. Đây là lần thứ 2 tỷ lệ thất nghiệp giảm

trong năm nay sau khi giảm từ 3% trong tháng 1 xuống 2,8% trong

tháng 2. Mức thất nghiệp 2,8% cũng là mức thấp nhất kể từ năm



25

1994. Số liệu thất nghiệp tháng 6 của Nhật Bản cho thấy tình trạng

khan hiếm nguồn lao động ở một số lĩnh vực nhưng vẫn không dẫn

đến việc tăng lương mạnh. Các doanh nghiệp không tăng lương cơ

bản vi lo ngại làm gia tăng chi phí lao động cố định.

Kết thúc phiên thứ sáu tuần cuối tháng 7, tại thị trường

Tokyo, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 119,80 điểm (0,6%)

xuống 19.959,84 điểm. Tính chung cả tuần qua, chỉ số này mất

0,7%. Đà mất giá của một loạt cổ phiếu ngành công nghệ trong

phiên giao dịch đêm trước tại Mỹ đã khiến thị trường đảo chiều đi

xuống. Tencent, nhà cung cấp dịch vụ Internet lớn của Trung Quốc,

và công ty sản xuất điện tử Samsung Electronics (Hàn Quốc) là hai

trong số những doanh nghiệp công nghệ có giá cổ phiếu giảm mạnh

nhất tại thị trường châu Á trong phiên này. Tại thị trường Sydney

(Australia), chỉ số S&P/ASX 200 hạ 82,20 điểm (1,42%), xuống

5.702,80 điểm. Trong khi tại thị trường Seoul (Hàn Quốc), chỉ số

Kospi cũng lùi 42,25 điểm (1,73%), đóng cửa ở mức 2.400,99 điểm,

giữa bối cảnh các nhà đầu tư nước ngoài giãn dần hoạt động mua

vào cổ phiếu để tập trung bán ra chốt lời. Trong lúc tại thị trường

Hong Kong, chỉ số Hang Seng mất 151,78 điểm (0,56%), xuống

26.979,39 điểm. Tuy nhiên, chỉ số Shanghai Composite tại Thượng

Hải lại ngược dòng tăng nhẹ 3,46 điểm (0,11%), lên 3.253,24 điểm..

2. Thị trường chứng khoán trong nước

http://bnews.vn/tag/trung-quoc/52309/1.html


26

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Đóng cửa thị trường chứng khoán (TTCK) tháng 7, chỉ số

VN-Index và HNX-Index đã có mức tăng lần lượt 16% và 24% so

với cuối năm 2016 và được các tổ chức quốc tế đánh giá là một

trong những thị trường tăng điểm tốt nhất châu Á.

Xu hướng giằng co xuất hiện ngay trong những phiên giao

dịch đầu tháng do sự phân hóa mạnh mẽ của các nhóm cổ phiếu. Tại

phiên giao dịch ngày 3/7, mặc dù trên TTCK, đa phần các cổ phiếu

thuộc nhóm có thị giá vừa và nhỏ sụt giảm mạnh, nhưng giao dịch

sôi động của nhóm cổ phiếu chủ chốt, trong đó có sự góp mặt của

các mã cổ phiếu ngân hàng như CTG, VCB, BID… đã giúp VN-

Index tăng nhẹ ở mức 0,31% so với phiên giao dịch 2/7.

Nhưng ngay sau phiên giao dịch ngày 4/7, chính nhóm cổ

phiếu ngân hàng lại quay đầu sụt giảm trước áp lực bán ra để chốt

lãi của nhà đầu tư, kéo chỉ số VN-Index sụt mất 0,43%. Sau hai

phiên chững nhịp trước đó, phiên giao dịch ngày 5/7 và 6/7, tuy hiện

tượng phân hóa giữa các cổ phiếu blue-chips vẫn còn mạnh, nhưng

nhờ vào dòng tiền khá lớn đổ mạnh vào những mã cổ phiếu chủ

chốt, chỉ số VN-Index đã vượt lên trên mức 778,32 điểm trong

phiên 5/6 và đặc biệt tại phiên 6/7, VN-Index đã thiết lập đỉnh mới ở

mức 782,65 điểm.


27

Tuy nhiên, nhiều nhóm cổ phiếu chủ chốt và Bluechip như

VNM, VCB, CTG, MBB, BID… đã tăng giá khá mạnh trong nhiều

tuần liên tiếp tính từ tháng 6 sang tháng 7, nên đã trở thành tâm

điểm chốt lời của giới đầu tư khi VN-Index thiết lập đỉnh mới.

Chính vì vậy, trong hai phiên giao dịch ngày 7/7 và 10/7, VN-Index

đã sụt giảm tổng cộng 16,09 điểm so với phiên giao dịch ngày 6/7.

Sự giảm điểm mạnh liên tiếp trong 2 phiên giao dịch trên đã

kích hoạt lực cầu bắt đáy ở nhiều mã cổ phiếu có thị giá nhỏ và sự

phân hóa lên xuống của các mã cổ phiếu chủ chốt, đồng thời thông

tin tích cực từ nền kinh tế vĩ mô đã giúp thị trường lấy lại sự cân

bằng trong các phiên giao dịch 11, 12, 13/7.

Theo đó, chỉ số VN-Index liên tiếp có mức tăng nhẹ chạm

mức 780 điểm. Theo giới quan sát, sự hồi phục của thị trường trong

3 phiên này vẫn chủ yếu do nhóm cổ phiếu chủ chốt dẫn dắt như

GAS, PLX, VNM, VIC… nên đà tăng này không thể bền vững bởi

mỗi nhịp hồi của các mã này xuất hiện đều trở thành một cơ hội để

bên bán tranh thủ “thoát hàng” trước tâm lý “ăn chắc, mặc bền” của

nhà đầu tư.

Do đó, dù dòng tiền bắt đáy vẫn hiện diện sôi động nhưng

không đủ để giúp thị trường hồi phục trước sự áp đảo hoàn toàn của

bên bán. Chính vì vậy, chỉ số VN-Index đã có một chuỗi 6 phiên

giảm điểm, tính từ phiên giao dịch ngày 14/7 - 24/7, đưa VN-Index


28

thêm một lần nữa dò đáy tháng 7 tại phiên 24/7 khi đóng cửa thị

trường ở mức 759,74 điểm.

Sau khi chạm đáy tháng 7, sang phiên giao dịch ngày 25/7,

cường độ bán trên TTCK đã suy giảm đáng kể và giúp giao dịch thị

trường dần lấy lại sự cân bằng. Theo đó, sắc xanh cũng lan tỏa trở

lại nhờ sự gia tăng của lực cầu bắt đáy. Đóng cửa phiên giao dịch

31/7, VN-Index đạt 783,55 điểm và đây cũng là đỉnh cao nhất của

tháng 7 và cũng là mức điểm cao nhất trong 9 năm qua.

Những yếu tố chính giúp thị trường chứng khoán tăng:

Trong suốt tháng 7, đã có những lúc VN-Index điều chỉnh mạnh,

ngưỡng 760 điểm đã từng bị xuyên thủng và nhiều người chờ đợi

những đợt điều chỉnh sâu, nhưng rốt cuộc điều đó đã không những

không xảy ra mà ngược lại, xu hướng tăng mạnh của TTCK lại được

duy trì cho đến hết tháng 7.

Tại phiên giao dịch ngày 31/7, VN-Index một lần nữa lại

vượt qua mốc lịch sử 780 điểm và ghi nhận mức tăng cao hơn đỉnh

lập được tại phiên 6/7 là 0,9 điểm, đóng cửa thị trường ở mức

783,55 điểm. Đà tăng của thị trường lại tiếp tục kéo dài các phiên

giao dịch đầu tháng 8 khi chỉ số VN-Index đã chính thức vượt lên

mốc 790 điểm tại phiên giao dịch 7/8.


29

Cho dù tháng 7 đã có nhiều phiên TTCK “đỏ sàn” nhưng đây

lại là một tháng giao dịch đầy sôi động và cũng được xem là trụ đỡ

cho các tháng tiếp theo.

Một trong những yếu tố chính giúp TTCK tháng 7 tiếp tục

diễn biến khả quan, đó là nền kinh tế Việt Nam đang được thúc đẩy

tăng trưởng theo hướng bền vững, qua đó đã thu hút được các dòng

vốn lớn đổ vào cổ phiếu thuộc nhiều nhóm ngành giúp những mã

này phân hóa và tích lũy.

Bên cạnh đó, dòng vốn đầu tư nước ngoài cũng là yếu tố

quan trọng hỗ trợ cho TTCK tháng 7 tăng trưởng. Trong tháng 7,

nhà đầu tư nước ngoài luôn là nhân tố góp phần đưa chỉ số VN-

Index xác lập kỷ lục mới khi họ tích cực gom mua những mã cổ

phiếu tốt, giúp thanh khoản TTCK tăng mạnh. Ngược lại, những

phiên TTCK giảm sâu, nhà đầu tư nước ngoài đã đẩy mạnh mua

ròng, từ đó ngăn bớt đà đi xuống của thị trường.

Ngoài ra, yếu tố tác động hàng đầu tới TTCK tháng 7 chính

là việc hạ lãi suất cho vay của các ngân hàng. Sau khi Ngân hàng

Nhà nước Việt Nam (NHNN) có văn bản điều chỉnh giảm lãi suất

vay ngắn hạn tối đa bằng đồng Việt Nam xuống 0,5%/năm của tổ

chức tín dụng đối với khách hàng vay, để đáp ứng nhu cầu vốn phục

vụ một số lĩnh vực, ngành kinh tế; cùng với đó, giảm lãi suất điều

hành 0,25% vào ngày 7/7, dù TTCK bị điều chỉnh nhưng thanh


30

khoản trên TTCK lại tăng vượt trội. Theo thống kê trên 2 sàn HOSE

và HNX, phiên giao dịch 7/7, GTGD đã tăng trên 5.400 tỷ đồng và

phiên 10/7 là 5.200 tỷ đồng.

Các phiên giao dịch sau đó, giá trị giao dịch vẫn duy trì ổn

định. Theo các chuyên gia phân tích, việc lãi suất giảm thêm sẽ hỗ

trợ tích cực cho sự khởi sắc của TTCK từ nay đến cuối năm, không

chỉ bởi triển vọng hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp được cải

thiện nhờ chi phí vốn vay giảm, mà còn kích thích các dòng vốn

chảy mạnh hơn vào TTCK.

Biểu đồ 7: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index trong

tháng 7/2017

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

660680

700720740760

780800

0

50

100

150

200

250

300

03

/07

06

/07

11

/07

14

/07

19

/07

24

/07

27

/07

KLGD (Triệu cp)

VN- Index (điểm)

94

96

98

100

102

104

0

20

40

60

80

100

120

03

/07

07

/07

13

/07

19

/07

25

/07

31

/07

KLGD (Triệu cp)

HNX-Index (điểm)


31

Kết quả giao dịch thị trường: Thị trường tháng 7 đã trải qua

21 phiên giao dịch đầy kịch tính. Trên sàn HOSE, thị trường có 10

phiên tăng và 11 phiên giảm. Chỉ số VN Idex tăng 0,91% so với

tháng 6. Giá trị giao dịch bình quân tháng 7 xấp xỉ bằng tháng 6 khi

đạt trên 3.800 tỷ đồng/phiên.

Còn trên sàn HNX, thị trường có 11 phiên tăng điểm và 10

phiên giảm. HNX-Index điểm đạt mức 101,18 điểm tại thời điểm

đóng cửa phiên giao dịch ngày 31/7/2017, tăng 2,01% so với thời

điểm cuối tháng 6. GTGD bình quân/phiên đạt 676,45 tỷ

đồng/phiên, tăng 2,7% so với tháng trước.

Trong tháng 7/2017, hoạt động giao dịch của nhà đầu tư

nước ngoài khá sôi động. Tại HOSE, nhà đầu tư nước ngoài mua

ròng trong 18 phiên giao dịch và chỉ bán ròng có 3 phiên. Tính

chung trong 21 phiên giao dịch, tổng khối lượng mua ròng của nhà

ĐTNN đạt trên 37 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị mua ròng đạt

trên 2.544 tỷ đồng. Trong đó, trên HOSE, nhà đầu tư nước ngoài

mua ròng khá mạnh, đạt hơn 2.807,7 tỷ đồng, tăng 33% so với giá

trị mua ròng của tháng trước.

Tháng này, lực mua ròng của nhà ĐTNN tập trung mạnh vào

các mã cổ phiếu có quy mô vốn lớn như VNM, HPG, VCB, KCD,

BID… Ngược lại, trên HNX, tháng 7 là tháng thứ hai nhà đầu tư

nước ngoài đã bán ròng mạnh liên tiếp, với giá trị bán ròng trên


32

263,6 tỷ đồng (gấp 3,6 lần so với tháng trước) tương ứng khối lượng

bán ròng đạt 25,9 triệu cổ phiếu.

Thị trường UPCoM:

Trên thị trường UPCoM có 25 mã cổ phiếu đăng ký giao

dịch mới trong tháng 7/2017 nâng tổng số doanh nghiệp đăng ký

giao dịch trên thị trường này lên 600 doanh nghiệp (tính đến ngày

31/7/2017). Trong đó, tháng này ghi nhận nhiều Tổng công ty lớn

được nhà đầu tư mong đợi lên giao dịch trên sàn UPCoM như Tổng

CTCP Điện tử & Tin học Việt Nam (MCK: VEC), Tổng công ty Tư

vấn xây dựng Việt Nam – CTCP (MCK: VGV), Tổng công ty Xây

dựng số 1 – CTCP (MCK: CC1)… hay những công ty có thương

hiệu lâu năm, quen thuộc với người Việt Nam như CTCP Lương

thực Thực phẩm Colusa – Miliket (MCK: CMN), CTCP Tập đoàn

Lộc Trời (MCK: LTG), CTCP Phân đạm và Hóa chất Hà Bắc

(MCK: DHB)…

Chỉ số UPCoM-Index đạt mức 56,43 điểm tại thời điểm

đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng, giảm 2% so với thời điểm cuối

tháng trước. Giá trị vốn hóa thị trường UPCoM đạt 448.820 tỷ đồng.

Toàn thị trường có 219,14 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng,

tương ứng với giá trị giao dịch đạt 3.378 tỷ đồng. Tính bình quân,

giá trị giao dịch đạt 161,97 tỷ đồng/phiên, giảm 12,3% so với tháng

trước.


33

Tổng khối lượng giao dịch của nhóm cổ phiếu HNX30 đạt

622,8 triệu cổ phiếu, tương ứng với giá trị giao dịch đạt 8.151 tỷ

đồng, chiếm tỷ trọng 41,85% về khối lượng giao dịch và 57,33% giá

trị giao dịch toàn thị trường.

Biểu đồ 8: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 7/2017

Nguồn: HNX

Tháng 7/2017, Sở GDCK Hà Nội (HNX) đã tổ chức 3 phiên

đấu giá cổ phần, trong đó có 2 phiên bán cổ phần ra công chúng của

CTCP Dịch vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh, CTCP Đầu tư Apax

Holdings và 1 phiên đấu giá thoái vốn của CTCP Nhiệt điện Hải

Phòng tại CTCP Dịch vụ Sửa chữa Nhiệt điện miền Bắc.

Tổng khối lượng cổ phần đưa ra đấu giá trong tháng 7 đạt

9,45 triệu cổ phần, giảm 18% so với tháng 6. Các nhà đầu tư đã đặt

54,054,555,055,556,056,557,057,558,0

-

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

03

/07

04

/07

05

/07

06

/07

07

/07

10

/07

11

/07

12

/07

13

/07

14

/07

17

/07

18

/07

19

/07

20

/07

21

/07

24

/07

25

/07

26

/07

27

/07

28

/07

31

/07

KLGD (Triệu cp) UPCOM-INDEX (điểm)


34

mua với tổng khối lượng hơn 21,2 triệu cổ phần, gấp 2,25 lần so với

khối lượng chào bán.

Kết quả, 9,4 triệu cổ phần (tương đương 99% khối lượng

chào bán) đã được bán hết cho nhà đầu tư với tổng giá trị cổ phần

trúng giá hơn 244,8 tỷ đồng, cao hơn 44,5 tỷ đồng so với giá khởi

điểm. Trung bình một phiên, giá trị cổ phần đấu giá thành công đạt

hơn 81,6 tỷ đồng, gấp 8 lần so với tháng 6.

Tháng 7, 2 phiên bán cổ phần ra công chúng của CTCP Dịch

vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh và CTCP Đầu tư Apax Holdings đã

bán hết 100% số cổ phần chào bán, thặng dư vốn thu về cho doanh

nghiệp đạt 44,5 tỷ đồng. Riêng phiên đấu giá CTCP Dịch vụ Sân

bay Quốc tế Cam Ranh có khối lượng đặt mua gấp 7,8 lần khối

lượng chào bán, giá đấu thành công bình quân cao gấp 1,7 lần so với

giá khởi điểm.

Tháng 8 dự kiến có 3 phiên đấu giá của CTCP Dịch vụ Sửa

chữa Nhiệt điện miền Bắc, Công ty tài chính cổ phần Điện lực và

CTCP Thủy điện A Vương.

II. Thị trường Bất động sản

Tin nổi bật

Thị trường bất động sản (TTBĐS) tháng 7/2017 ghi nhận

thanh khoản và giá bán chững lại ở phân khúc căn hộ cao cấp. Các


35

khu vực nóng của đất nền Tp.HCM, giao dịch đang tăng trở lại,

người mua chủ yếu là khách hàng có nhu cầu thực.

Theo đánh giá của Cục Quản lý nhà và thị trường bất động

sản, Bộ Xây dựng, tốc độ giảm tồn kho bất động sản đã chậm lại,

lượng tồn kho chủ yếu là đất nền tại các dự án xa trung tâm, chưa có

hạ tầng đầy đủ. Tồn kho nhiều nhất là đất nền nhà ở với hơn 3,3

triệu mét vuông, tương đương 13.014 tỉ đồng; tiếp theo là nhà thấp

tầng với 3.447 căn, tương đương 7.268 tỉ đồng. Căn hộ chung cư tồn

3.200 căn, tương đương 4.579 tỉ đồng; đất nền thương mại tồn

648.139 mét vuông, tương đương 2.480 tỉ đồng. Hà Nội và TPHCM

là hai địa phương có giá trị tồn kho bất động sản lớn nhất cả nước,

chiếm gần 40%.

Tại Hà Nội, trong tháng 7/2017 có khoảng 1.300 giao dịch

thành công, tương đương số lượng giao dịch thành công so với

tháng 6. Các dự án được chào bán trên thị trường trong giai đoạn

này chủ yếu đã được triển khai từ cuối năm 2016. Một số dự án nổi

bật nhận được nhiều sự quan tâm và có nhiều giao dịch như: tại

phân khúc bình dân như các dự án Chung cư 122 Vĩnh Tuy Udic

Riverside (quận Hai Bà Trưng), dự án Ecolife Capitol (quận Nam

Từ Liêm), dự án Gelexia Riverside Yên Sở (quận Hoàng Mai); phân

khúc trung - cao cấp như dự án Gold Season 47 Nguyễn Tuân,

(quận Thanh Xuân),.. Các dự án được chào bán trên thị trường trong


36

giai đoạn này chủ yếu đã được triển khai trong giai đoạn trước,

không có nhiều dự án mới được triển khai

Ở phân khúc cao cấp, Hà Nội không có dự án mới được giới

thiệu trong tháng 7. Nguồn cung mới chủ yếu đến từ các dự án cũ

của năm 2016 với số đợt mở bán ít ỏi. Tại Tp.HCM, nguồn cung căn

hộ cao cấp tháng 7 dồi dào hơn so với 3 tháng của quý II. Đáng chú

ý, phần lớn các dự án bung hàng đều là sản phẩm của khối ngoại

như D’Edge, Waterinna Suites, RichLane Residences…

Ở phân khúc căn hộ bình dân, Hà Nội vẫn giữ được sự sôi

động, mặc dù phân khúc nhà bình dân vẫn chưa chiếm thị phần

nhiều trong tổng nguồn cung mở bán, nhưng kể từ cuối năm 2016

trở lại đây, tốc độ gia tăng của phân khúc này ghi nhận tăng trưởng

liên tục, trong khi hai phân khúc trung cấp và cao cấp thì chững lại.

Cụ thể, nếu như cuối năm 2016, phân khúc bình dân chỉ chiếm

khoảng 11% tổng nguồn cung, thì tới nửa đầu năm 2017, phân khúc

này đã tăng lên gần 16 - 17% trong tổng lượng bán của thị trường.

Đây là điều đã được dự báo từ trước, khi sức cầu tại các

phân khúc cao cấp, trung cấp không còn dồi dào như trước. Vì vậy,

nhiều chủ đầu tư phải định vị lại sản phẩm, hướng vào những người

có nhu cầu ở thực. Do đó, việc lựa chọn những dự án vừa phải, có

thể hơi xa trung tâm cũng là sự lựa chọn không tồi.


37

Trong khi giao dịch bất động sản (BĐS) tại Hà Nội vẫn giữ

được sự ổn định thì giao dịch tại TPHCM lại giảm nhẹ so với tháng

trước với chỉ khoảng 1.350 giao dịch thành công, con số này giảm

3,6% so với tháng 6. Lượng giao dịch thành công tập trung tại các

dự án đã khởi công trong giai đoạn trước, không có nhiều dự án mới

được triển khai và chào bán. Nguyên nhân một phần do nguồn cung

mới không nhiều, đồng thời tâm lý một số nhà đầu tư bị ảnh hưởng

bởi thông tin về việc một số dự án trên địa bàn thành phố bị đề nghị

thanh tra. Tại TPHCM, nguồn cung căn hộ trong những tháng còn

lại năm 2017 có thể đạt từ 25.000-27.000 căn.

Sự cải thiện về cơ sở hạ tầng như cầu nối Nguyễn Văn Cừ và

cầu Nguyễn Tri Phương với đại lộ Võ Văn Kiệt và các tiện ích công

cộng như Bệnh viện Nhi Đồng 3 ở huyện Bình Chánh sẽ thu hút sự

quan tâm của thị trường về phía tây thành phố…Giao dịch bất động

sản tại TPHCM được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng, sẽ tăng trưởng cả 2

xu hướng mua đầu tư và để ở. Dự đoán, phân khúc nhà trung bình sẽ

là phần khúc thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong thời gian tới.

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Thị trường chứng khoán tháng 7: Đà tăng dựa vào nội lực

Nền kinh tế đang được thúc đẩy tăng trưởng theo hướng bền

vững, giúp thị trường chứng khoán có diễn biến khả quan, cổ phiếu

nhiều nhóm ngành thu hút dòng vốn lớn và tăng giá mạnh. Trong


38

thời gian gần đây, thị trường chứng khoán đã song hành và có sự

tương tác qua lại rõ nét hơn với hoạt động vĩ mô. Với những kỳ

vọng về nền kinh tế, chỉ số chứng khoán đã có diễn biến khả quan

trong 6 tháng đầu năm, VN-Index tăng hơn 100 điểm so với cuối

năm ngoái, tương đương tăng gần 17%, đạt 776,47 điểm.

Thanh khoản được đẩy mạnh nhờ dòng tiền đổ vào thị

trường của nhà đầu tư nước ngoài lẫn trong nước. Nhờ vào chính

sách kiểm soát tỷ giá và lãi suất ổn định nên nhịp tăng của thị

trường năm nay ổn định và đều hơn, chứ không còn những đợt “co

giật” như các năm trước. 1

Một trong những yếu tố giúp thị trường chứng khoán thu hút

được dòng tiền đầu tư lớn chính là hàng hóa trên thị trường dồi dào

hơn trước, nổi bật là các doanh nghiệp lớn niêm yết từ cuối năm

ngoái đến nay như VJC, NVL, SAB, HVN, PLX…Nhiều cá nhân

nắm giữ cổ phiếu tại các doanh nghiệp này hòa vào dòng vốn mới

đầu tư vào chứng khoán và khi thị trường tăng trưởng thì họ đổ

thêm vốn vào thị trường, tạo một lớp nhà đầu tư mới. Ngoài ra, các

hoạt động M&A, thoái vốn khiến sự chu chuyển dòng vốn mạnh

hơn, kích thích các quỹ đầu tư nước ngoài tham gia.

1 http://finance.tvsi.com.vn/news/detailNews?newsid=402332

http://finance.tvsi.com.vn/news/detailNews?newsid=402332


39

Nổi bật trong 6 tháng vừa qua là cổ phiếu nhóm ngành dược

khi đạt mức tăng giá hơn 60%, nhất là cổ phiếu của các doanh

nghiệp có thông tin nới “room” như DHG, DMC. Cổ phiếu các

nhóm ngành tài chính, bán lẻ, bất động sản tăng giá trung bình trên

25% nhờ có các yếu tố cơ bản hỗ trợ. Với mốc trên 770 điểm của

VN-Index, P/E trung bình của thị trường là 14,5 lần, cách không xa

mức đỉnh của các đợt đạt đỉnh cao trước đó. Riêng nhóm cổ phiếu

vốn hóa lớn có P/E gần 16 lần (đã loại ra một số cổ phiếu có P/E lớn

bất thường như ROS, STB, VIC). Tuy nhiên, có một sự khác biệt là

thị trường năm nay có nhiều cổ phiếu lớn tham gia như VJC, SAB,

PLX. Trong đó, không ít mã hiện có P/E dưới 11 lần như HPG,

HSG, REE, KDC, CTG, FPT, CTD...

Nhìn chung, mức định giá trên HOSE tương đương với các

thị trường khác trong khu vực và còn nhiều cổ phiếu có mức định

giá hấp dẫn. Tháng 7, một số nhóm ngành đang có tín hiệu lạc quan

trở lại sau thời gian khó khăn như phân bón, thủy điện, thủy sản. Ở

các nhóm ngành “nóng” như ngân hàng, chứng khoán, dự báo sẽ có

kết quả lợi nhuận tốt trong quý II, sẽ trở thành nhóm trụ đỡ cho thị

trường. Dự báo thị trường sẽ chuyển động chậm do sự phân hóa cổ

phiếu diễn ra mạnh mẽ, hoạt động “lướt sóng” khó đạt hiệu quả cao

như 6 tháng đầu năm. Khi đó, chiến lược mua và nắm giữ trung hạn

sẽ ít rủi ro và mang lại cơ hội đạt lợi nhuận cao hơn cho nhà đầu tư.


40

Nhóm các cổ phiếu đầu ngành như VNM, CTD, HPG, MWG, HBC,

PNJ, SSI, REE có thể tăng giá chậm hơn so với nhiều cổ phiếu vốn

hóa nhỏ, nhưng đà tăng nhiều khả năng duy trì bền hơn nhờ hoạt

động kinh doanh cơ bản hỗ trợ.

Dự báo, thị trường hiện tại đang ở ngưỡng bước đệm trước

khi vào chu kỳ tăng trưởng mới, với sự gia tăng nhanh của nhiều cổ

phiếu chất lượng lên niêm yết, đi kèm các sản phẩm phái sinh cung

cấp cho thị trường. Tăng trưởng GDP trong quý II/2017 đạt 6,17%

so với mức 5,1% của quý I, đưa mức tăng GDP 6 tháng lên 5,73%.

Dù còn cách khá xa mục tiêu cả năm là 6,7%, nhưng mức tăng

mạnh trong quý II cho thấy, hoạt động điều hành nền kinh tế năm

nay của Chính phủ đang đi đúng hướng và thành công bước đầu.

Qua các số liệu tổng hợp cho thấy, tình hình sản xuất - kinh doanh

đang trên đà hồi phục và sức mua của nhiều loại thị trường tăng

trưởng tích cực. Các hoạt động xuất khẩu đang trên đà tăng trưởng

trở lại, ngoài yếu tố thuận lợi từ kinh tế thế giới còn nhờ vào chính

sách hỗ trợ trong nước cùng cơ chế điều hành tỷ giá và lãi suất hợp

lý. Tuy nhiên, một số vấn đề đáng chú ý là tỷ lệ nợ công cao và hoạt

động kinh tế chưa thật sự bền vững, dễ bị tổn thương từ yếu tố bên

ngoài. Mặc dù vậy, nền kinh tế đang và sẽ được thúc đẩy tăng

trưởng theo hướng bền vững, cùng với đó là quá trình tái cấu trúc,


41

nâng cao vị thế ngành ngân hàng, song song với việc đẩy mạnh thu

hút vốn từ các nguồn khác.

Hiện tại, ngân hàng vẫn là nguồn cung cấp vốn lớn cho nền

kinh tế, vì vậy, hoạt động của ngành ngân hàng cần lành mạnh và

nâng cao vị thế cạnh tranh trên trường quốc tế. Nghị quyết về xử lý

nợ xấu vừa được Quốc hội ban hành có nhiều điểm tích cực, kỳ

vọng sớm khai thông sự ách tắc kéo dài nhiều năm qua.

Một trong những điểm quan trọng trong nghị quyết này là

các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, tổ chức mua

bán, xử lý nợ xấu được bán nợ xấu theo giá thị trường. Ngoài ra,

nghị quyết cho phép tổ chức mua bán nợ xấu được bán nợ xấu cho

pháp nhân và cá nhân không có chức năng kinh doanh, mua bán nợ

xấu. Việc xử lý và kiểm soát nợ xấu thành công sẽ mở ra giai đoạn

mới về việc tăng vốn cho ngành ngân hàng và nâng cao hoạt động

quản trị, đáp ứng chuẩn Basel II.

Khi hoạt động của ngành ngân hàng vững bước, dòng vốn

chu chuyển trong nền kinh tế sẽ chuẩn mực hơn, hỗ trợ các doanh

nghiệp cũng như nền kinh tế phát triển. Thị trường chứng khoán

được ví như "phong vũ biểu" của nền kinh tế, dự báo sẽ theo sát và

phản ánh sớm hơn bức tranh từ nội lực.


42

2. Sớm gỡ rào cản để nâng hạng thị trường

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tuổi mới với

nhiều kỳ vọng về các bước phát triển đột phá, góp phần khơi thông

các nguồn vốn, hỗ trợ công cuộc tái cấu trúc nền kinh tế, với 3

nhiệm vụ chính là tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước, thúc đẩy kinh

tế tư nhân và thúc đẩy nền kinh tế thị trường.

Để được nâng hạng, không chỉ chứng khoán mà nhiều vấn

đề, nhiều ngành, lĩnh vực có liên quan khác phải vào cuộc. Trước

hết, về quy mô và thanh khoản, MSCI yêu cầu, các thị trường mới

nổi phải có ít nhất ba doanh nghiệp có vốn hóa đạt trên 1,2 tỷ USD,

vốn hóa đang lưu hành đạt trên 600 triệu USD và thanh khoản đạt tỷ

lệ 15% đối với chỉ tiêu về khối lượng giao dịch năm/vốn hóa.

Với tiêu chí này, TTCK Việt Nam đã có một số cổ phiếu đáp

ứng như VIC, VNM, Vietjet Air, Petrolimex. Với định hướng cổ

phần hóa nhiều doanh nghiệp nhà nước lớn, gắn với việc đưa cổ

phiếu niêm yết trên sàn, tiêu chí định lượng này, TTCK Việt Nam

hoàn toàn có thể duy trì và đáp ứng tốt.

Tuy nhiên, điều đáng quan tâm ở đây là tiêu chí tiếp cận thị

trường, bao gồm nhiều vấn đề như mức độ mở cửa cho nhà đầu tư

nước ngoài, mức độ dễ dàng luân chuyển vốn, môi trường cạnh

tranh và tính ổn định của khung thể chế. Để có thể đáp ứng được


43

những tiêu chí mang tính định tính này, nỗ lực của các thành viên

thị trường là chưa đủ, mà rộng hơn rất cần sự quan tâm của các cơ

quan quản lý.

Trong thời gian vừa qua, chúng ta thấy khá rõ sự quyết tâm

của Chính phủ trong việc nâng hạng thị trường, nhiều chính sách

mới đã được triển khai như giới hạn sở hữu nước ngoài đã có sự cải

thiện nhờ Nghị định 60 về nới room cho nhà đầu tư nước ngoài, cải

thiện công bố thông tin khi nhiều doanh nghiệp đã thực hiện và

được khuyến khích thực hiện công bố thông tin bằng tiếng Anh.

2. Nhà đầu tư tham gia chứng khoán phái sinh liệu có gặp rủi ro

lớn về tính thanh khoản, đòn bẩy cao?

Trong tháng 8 tới đây, dự kiến TTCK Phái sinh sẽ chính

thức được triển khai tại Việt Nam với sản phẩm đầu tiên là hợp

đồng tương lai chỉ số cổ phiếu Vn30 và vấn đề này đã thu hút sự

quan tâm lớn của giới đầu tư.

Theo ông Lê Đức Khánh – Giám đốc chiến lược thị trường

khối khách hàng cá nhân CTCK HSC cho biết hiện có nhiều thông

tin hỗ trợ từ nền kinh tế, và thị trường phái sinh cũng sẽ hỗ trợ

TTCK. Việc triển khai TTCK phái sinh sẽ mang đến những phản

ứng tích cực, thu hút thêm sự quan tâm của nhà đầu tư và ngay cả

những nhà đầu tư truyền thống cũng sẽ sẵn sàng tham gia. Ông

Khánh cho biết sản phẩm phái sinh sẽ là cú huých ban đầu để giúp


44

TTCK Việt Nam có các bước tiến lớn hơn như nâng hạng thị

trường.2

Ông Lê Việt Hà – Giám đốc công ty quản lý quỹ ABF cho

rằng sự ra đời của TTCK phái sinh là bước đi lớn của Việt Nam,

giúp đa dạng hóa sản phẩm trên thị trường. Tuy nhiên, ông Hà cho

rằng tác động của TTCK phái sinh tới TTCK cơ sở trong 6 tháng

cuối năm là không nhiều vì thị trường phái sinh mới ở mức sơ khai,

đi vào thử nghiệm.

Cũng theo ông Hà, đối với những nhà đầu tư ưa thích rủi ro

thì TTCK phái sinh là kênh đầu tư hấp dẫn, còn với những người

thích an toàn thì lại cung cấp công cụ quản lý rủi ro. Có thể nói,

TTCK phái sinh sẽ giúp chúng ta có thêm nhiều sản phẩm mới, thu

hút nhà đầu tư tham gia.

Đánh giá về rủi ro khi tham gia giao dịch trên TTCK phái

sinh như vấn đề khi thị trường có biến cố, liệu có xảy ra hiện tượng

mất thanh khoản hay không? Ông Nguyễn Đức Hùng Linh – giám

đốc tư vấn khối khách hàng cá nhân SSI cho rằng rủi ro khi tham gia

2 http://cafef.vn/nha-dau-tu-tham-gia-chung-khoan-phai-sinh-lieu-co-

gap-rui-ro-lon-ve-tinh-thanh-khoan-don-bay-cao-20170723002905595.chn

http://cafef.vn/nha-dau-tu-tham-gia-chung-khoan-phai-sinh-lieu-co-gap-rui-ro-lon-ve-tinh-thanh-khoan-don-bay-cao-20170723002905595.chn

http://cafef.vn/nha-dau-tu-tham-gia-chung-khoan-phai-sinh-lieu-co-gap-rui-ro-lon-ve-tinh-thanh-khoan-don-bay-cao-20170723002905595.chn


45

TTCK phái sinh là thấp bởi hiện tại, TTCK phái sinh tập trung chủ

yếu vào các kỳ hạn của chỉ số như Vn30. Đa phần nhà đầu tư sẽ tập

trung vào Vn30 kỳ hạn gần nhất vì như vậy sẽ dễ dự báo hơn. Bên

cạnh đó, trong khi TTCK cơ sở có khoảng 1.000 mã chứng khoán

(bao gồm Upcom) khiến việc phân tích, dự báo gặp nhiều khó khăn

thì việc tập trung vào một chỉ số duy nhất như hợp đồng tương lai

Vn30 lại là ưu điểm.

Đối với rủi ro tỷ lệ đòn bẩy cao, khiến nhà đầu tư dễ dàng

gặp rủi ro trên TTCK phái sinh, ông Linh đồng ý quan điểm này.

Tuy vậy, ông Linh cũng nhấn mạnh rằng nếu ở thị trường cơ sở ở

chỗ chúng ta trading với nhiều loại cổ phiếu, có thể dễ gặp những cổ

phiếu giảm mạnh, “call margin” thì ở hợp đồng tương lai chỉ số

Vn30, với 30 cổ phiếu lớn trên thị trường thì khó có thể giảm mạnh

cùng lúc, mức độ biến động chung của VN30 thường thấp hơn biến

động của từng cổ phiếu riêng lẻ. Chỉ số Vn30 xấu lắm cũng thường

chỉ giảm 2-3% nên rủi ro mất vốn không nhiều. Bên cạnh đó, TTCK

phái sinh còn có ưu điểm là trading T+0 giúp nhà đầu tư đóng trạng

thái ngay lập tức, trong khi trên thị trường cơ sở là T+3.

Về vấn đề nhiều nhà đầu tư lo lắng khi thị trường phái sinh

mở cửa sẽ khiến dòng vốn trên thị trường cơ sở bị ảnh hưởng nặng

nề, ông Linh cho rằng điều này là có, nhưng không trọng yếu và

không ảnh hưởng nhiều bởi đối tượng đầu tư trên TTCK cơ sở và


46

TTCK phái sinh hoàn toàn khác nhau. Ở thị trường cơ sở, chúng ta

đơn thuần là tập trung phân tích doanh nghiệp thì ở TTCK phái sinh,

chúng ta hướng đến việc dự báo tương lai chỉ số. Ở thị trường phái

sinh, đa số người tham gia là những người đầu cơ, thường xuyên

bám sát bảng điện tử và chỉ chiếm một lượng nhỏ so với TTCK cơ

sở.


47

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Ths. Nguyễn Thị Trinh

CN. Bùi Tuyết Hạnh

mailto:[email protected]

Ị trƯỜng tiỀn tỆ 2 - srtc.org.vnsrtc.org.vn/images/uploaded/2017/bctl thang...

Documents