แนวทางการระดมทุนของรัฐบาล...

Project Funding For Infrastructure Development in Bangkokแนวทางการระดมทนของรฐบาล

ประจาปงบประมาณ 2555

และ

แนวทางการปรบปรงสทธประโยชนของผคาหลก

17– 18 กนยายน 2554, ภเกต

สานกพฒนาตลาดตราสารหนสานกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

สานกพฒนาตลาดตราสารหนสานกพฒนาตลาดตราสารหน

- นางสาวพมพเพญ ลดพล (พมพ) 5802 - นายเทพรตน วงศเจรญวนกจ (ปอ) 5809 - นายโพธรตน กจศรโอภาค (อาโนลด) 5806 - นายอทธพงศ กรรณลวน (แบงค) 5807

- นายณฐการ บญศร (ดวง) 5803- นายพลช หตะเจรญ (ออฟ) 5808- นางสาวอรปรยา จงพาณชย (ออม) 5805- นายญาณกร นอยนา (เบล) 5811- นายวรวฒน จนทนาคม (บอน) -- นายพทธพงศ กนนา (หนง) -- นางสาววนทนย โพธงาม (แปว) 5801

- นางฉตรมณ สนสร (นาตาล) 5804- นางสาวรฏฏการ มนสววงษ (ปย) 5810- นางสาววรยา จลมนต (แตงกวา) 5101- นางสาวลกษกา เตงประทป (นาวา) 5714- นางสาวศนสนย จนทรแกว (ออม) 5815

สวนพฒนาตลาดตราสารหนรฐบาล

สวนบรหารกองทนและพฒนาโครงสรางพนฐาน

สวนนโยบายตลาดตราสารหนระหวางประเทศ

02-265-8050

การปรบโครงสรางหน FIDF ใชกลยทธความยดหยนเพอรองรบการชาระคนจากธนาคารแหงประเทศไทย

การรกษาอปสงคของ Benchmark Bond ในปงบประมาณ 2552 - 2554 สรางความเชอมนตอนกลงทน

ความตองการในการระดมทนประจาปงบประมาณ 2555 แยกตามกฎหมาย

ผลการออกพนธบตรในปงบประมาณ 2551 - 2554

แนวทางการระดมทนของรฐบาลประจาปงบประมาณ 2555

ภาพรวมการระดมทนประจาปงบประมาณ 2555 แยกตามเครองมอ

สทธประโยชนและหนาทของ PDs ไทยในปจจบน

สทธประโยชนและหนาทของ PDs ตางประเทศ (International Practice)

แนวทางการยกระดบระบบผคาหลก (Primary Dealer System)

ม PDs บางรายทตองปรบปรงการทาหนาท ม Dealers บางรายทสามารถทาหนาทไดเหมอน PDs

สบน.ปรบปรงกลยทธในการออก Benchmark Bond ในตลาดแรก 3 แนวทาง (2551-2554) เพอสรางสภาพคลองในตลาดรอง

กาวแรกของการปรบใชสทธประโยชนและหนาทของ PDs ใหเหมาะสมกบประเทศไทย Exclusivity 1 ต.ค. 2555

กรอบเวลาในการใหสทธประโยชนดาน Exclusivity กบ PDs จากวนน... ถงมผลบงคบใช

ผลการทาหนาทของ PDs ในตลาดแรกและตลาดรอง ในปงบประมาณ 2553

สภาพคลองทเกดจากการออก Benchmark Bond อยางเปนระบบ

สภาพคลองทเกดจากการปรบปรงสทธประโยชนของ PDsvs

ผลตภณฑ รนอาย ป งปม. 51 ป งปม. 52 ป งปม. 53 ป งปม. 541.1 พนธบตรรฐบาล 5 ป 72,000 74,380 121,572 93,000

7 ป 55,000 63,00010 ป 52,632 62,740 71,254 59,00015 ป 24,050 26,650 47,000 43,00020 ป 23,950 38,000 50,000 41,90030 ป 5,000 5,500 20,000 27,00050 ป 13,000 2 ป 88,000 3 ป 12,731 49,999 8 ป 10,000 12,00012 ป 8,000 16,000 17,000 24,00014 ป 15,000

1.2 พนธบตรออมทรพย/พนธบตรรฐบาลเพอรายยอยพเศษ - 18,000 80,000 82,233 50,6131.3 ตวสญญาใชเงน (P/N) ไมตากวา 14 ป 30,950 50,692 61,171 54,0141.4ตวสญญาใชเงน (Fixed-P/N) ไมตากวา 12 ป 34,6002. ตวเงนคลง (T-bill) - 134,000 -127,000 26,0003.1 พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยลอยตว (FRB) 4 ป 22,000 47,000 46,0003.2 Inflation Linked Bond (ILB) 10 ป 40,0004. เงนกจากธนาคารพาณชย (Bank Loan) 2 - 4 ป 30,000 260,000 58,940

(ปรบโครงสรางหนเงนกจากธนาคารพาณชยกอนกาหนด) -82,230 -117,600

5. เครองมออนๆ*

ยอดรวมความตองการระดมทน 272,313 677,961 635,000 556,467ยอดรวมการระดมทนเฉพาะสวนทเปน LBs 223,363 383,269 440,826 449,900

ปรมาณการระดมทนทงป 272,313 677,961 844,230 674,067

เปรยบเทยบการออกตราสารหนในปงบประมาณ 2551 - 2554หนวย: ลานบาท

34

9,5

00

95

,00

0

0

20

4,0

00

9,0

00

20

5,5

14

33

9,9

00

70

,00

0 50

,61

3

18

0,0

00

40

,00

0

29

,95

4

0

100,000

200,000

300,000

400,000

Benchmark Bond Non Benchmark

Bond

Saving Bond T-Bill ILB Others

Plan Actual

Keep Our Word to get Investor Confidence for the Plan

Firm Committed Supply of Benchmark BondRegardless of Budget uncertainty

��ก�� , ก��ก��

FY2011

Total Funding needs decreased from:

709,014 MB to

555,467 MB (- 22%)

(Outstanding)

-3%

-12%

+344%-85%

-26%

CASH BAL = 408,397 MB

Million Baht

Lower Borrowing needs due to Economic Recovery

~ -150,000 MB

20

3,0

00

65

,00

0

60

,00

0

20

0,5

00

43

,19

1

20

7,2

70

17

5,9

99

80

,00

0

28

1,0

00

80

,69

2

0

100,000

200,000

300,000

Benchmark Bond Non Benchmark Bond Saving Bond T-Bill Others

Plan Actual

31

0,0

00

60

,00

0

17

0,0

00

28

1,0

00

26

1,1

71

30

9,8

26

13

1,0

00

82

,23

3

15

4,0

00

32

1,1

71

0

100,000

200,000

300,000

400,000

Benchmark Bond Non Benchmark Bond Saving Bond T-Bill Others

Plan Actual

Keep Our Word to get Investor Confidence for the Plan

Firm Committed Supply of Benchmark BondRegardless of Budget uncertainty

��ก�� , ก��ก��

Higher government funding needs due to Stimulus Package I & II

~ +200,000 MB

FY2009

Lower Borrowing needs due to Economic Recovery

~ -84,000 MB

FY2010

Total Funding needs increased from:

424,691 MB to

624,421 MB (+47%)

Total Funding needs decreased from:

801,171 MB to

717,230 MB (-10%)

(Outstanding)

(Outstanding)



Million Baht

Million Baht

+2%+170%

+33%

+40%

+86%

+118%

-51%

-45%

+22%0%

แนวทางการระดมทนในปงบประมาณ พ.ศ. 2555 (TENTATIVE)หนวย: ลานบาท

ผลตภณฑ รนอาย ป งปม. 51 ป งปม. 52 ป งปม. 53 ป งปม. 54 ป งปม. 551.1 พนธบตรรฐบาล 5 ป 72,000 74,380 121,572 93,000 100,000

7 ป 55,000 63,000 65,00010 ป 52,632 62,740 71,254 59,000 60,00015 ป 24,050 26,650 47,000 43,000 35,00020 ป 23,950 38,000 50,000 41,900 35,00030 ป 5,000 5,500 20,000 27,000 30,00050 ป 13,000 25,000 2 ป 88,000 3 ป 12,731 49,999 50,000 8 ป 10,000 12,00012 ป 8,000 16,000 17,000 24,00014 ป 15,000

1.2 พนธบตรออมทรพย/พนธบตรรฐบาลเพอรายยอยพเศษ* - 18,000 80,000 82,233 50,613 100,0001.3 ตวสญญาใชเงน (P/N) ไมตากวา 14 ป 30,950 50,692 61,171 54,014 125,1221.4ตวสญญาใชเงน (Fixed-P/N) ไมตากวา 12 ป 34,600 35,0002. ตวเงนคลง (T-bill) - 134,000 -127,000 26,000 20,0003.1 พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยลอยตว (FRB) 4 ป 22,000 47,000 46,000 50,0003.2 Inflation Linked Bond (ILB) 10 ป 40,000 60,0004. เงนกจากธนาคารพาณชย (Bank Loan) 2 - 4 ป 30,000 260,000 58,940

(ปรบโครงสรางหนเงนกจากธนาคารพาณชยกอนกาหนด)* -82,230 -117,600 -149,1105. เครองมออนๆ* 49,110

ยอดรวมความตองการระดมทน 272,313 677,961 635,000 556,467 690,122ยอดรวมการระดมทนเฉพาะสวนทเปน LBs 223,363 383,269 440,826 449,900 510,000

ปรมาณการระดมทนทงป 272,313 677,961 844,230 674,067 839,232*จะประกาศใหทราบตอไปหากมการปรบโครงสรางหนภายใต พรก. ไทยเขมแขง (เงนกจากธนาคารพาณชย) กอนกาหนด

LB

246,570

LB

223,363

LB

383,269

LB

440,826

LB

409,900

��350,000

SB 6,000 SB 18,000

SB 80,000

SB 82,233 SB 50,613

FIDF340,122

P/N 49,085 P/N 30,950

P/N 50,692

P/N 61,171

P/N 54,014

T-Bill134,000

T-Bill-127,000

T-Bill 26,000

Bank Loan30,000

Bank Loan260,000

Bank Loan 58,940

New Instruments74,600

TKK149,110

-82,230

-117,600 -149,110

-250,000

-

250,000

500,000

750,000

1,000,000

2550 2551 2552 2553 2554 2555

Refinance Bank Loan

Refinance Bank LoanRefinance Bank Loan

ความตองการระดมทนประจาปงบประมาณ 2555 (TENTATIVE)

2555690,122 .

��ก�� (��.) 556,467635,000677,961272,313301,655��ก��(��.) 839,232 .674,067844,230677,961272,313301,655

0

ผลตภณฑ Symbol รนอาย(ป)

จานวนการประมล(ครง)

วงเงนประมล(ลานบาท)

ยอดคงคาง ณ สนป งปม.(ลานบาท)

LB 5 6 (เดอนค) 15,000 - 20,000 100,000LB 7 6 (เดอนค) 9,000 - 15,000 65,000

LB21DA 10 6 (เดอนค) 9,000 - 15,000 60,000 119,000LB 15 6 (เดอนค) 5,000 - 9,000 35,000LB 20 6 (เดอนค) 5,000 - 9,000 35,000

LB416A 30 6 (เดอนค) 3000 - 5,000 30,000 57,000LB616A 50 6 (เดอนค) 2,000 - 2,500 25,000 38,000

วงเงนรวมของพนธบตร Becnhmark ในป งปม. 2555 350,000 69%

FRB 4 6 (เดอนค) 8,000 - 11,000 50,000ILB217A 10 4 (ไตรมาส) 10,000 - 15,000 60,000 100,000

วงเงนรวมของพนธบตร Non-Benchmark ในป งปม. 2555 110,000 21%

New Instrument LB155A 3 6 (เดอนค) 15,000 - 20,000 31,000 6% 132,572LB15DA 3 6 (เดอนค) 15,000 - 20,000 19,000 4% 132,000

วงเงนการออกพนธบตรรฐบาล ในป งปม. 2555 510,000 100%

รวมวงเงนทกในป(ลานบาท)

Non-Benchmark Bond

Benchmark Bond

การออกพนธบตรรฐบาลในปงบประมาณ 2555 (TENTATIVE)

ผลตภณฑ รนอาย วงเงน (ลบ.)1. พนธบตรรฐบาล 7 ป 12,0002. พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยลอยตว 4 ป 10,0003. ตวสญญาใชเงน ไมตากวา 4 ป 23,000

45,000รวม

ผลตภณฑ รนอาย วงเงน (ลบ.)5 ป 80,0007 ป 42,000

2. พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยลอยตว (Pre-Funding) 4 ป 32,000154,000

3. ตวสญญาใชเงน ไมตากวา 4 ป 13,0235 ป 20,0007 ป 11,000

5. พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยลอยตว 4 ป 8,000206,023รวม

1. พนธบตรรฐบาล (Pre-Funding)

รวม Pre-Funding

4. พนธบตรรฐบาล

ผลตภณฑ รนอาย วงเงน (ลบ.)1. ตวสญญาใชเงน (Pre-Funding) ไมตากวา 4 ป 39,0002. ตวสญญาใชเงน ไมตากวา 4 ป 50,099

89,099รวม

LB11NA89,099 ��.

SB129A206,023 ��.

LB123A+

SB128A45,000 ��.

การปรบโครงสรางหน FIDF (TENTATIVE)

กลยทธในการปรบโครงสรางหน FIDF1. ปรบโครงสรางหน FIDF โดยการกเงนลวงหนาเพอปรบโครงสรางหน (PRE-FUNDING) ผานกองทน

เพอการปรบโครงสรางหนสาธารณะและพฒนาตลาดตราสารหนในประเทศ• ปรบโครงสรางหนทครบกาหนดชาระมากกวา 50,000 ลานบาท ภายในวนเดยว• PRE-FUNDING ไมเกนกวา 1 ปลวงหนา

2. ปรบโครงสรางหน FIDF ดวยวธการปกต

• ปรบโครงสรางหนทครบกาหนดชาระนอยกวา 50,000 ลานบาท ภายในวนเดยว

จดมงหมายหลกของการปรบโครงสรางหน FIDF

เตรยมการรองรบความเปนไดของการชาระคนหน FIDF จากธนาคารแหงประเทศไทยโดยใชเครองมอทมความยดหยน 3 ดาน คอ

• อายสน• ตนทนตา• ไถถอนคนกอนกาหนดได (ตวสญญาใชเงน)

แนวทางการปรบปรงสทธประโยชนและหนาทแนวทางการปรบปรงสทธประโยชนและหนาทของของ PDs PDs ในตลาดตราสารหนใหเหมาะสมในตลาดตราสารหนใหเหมาะสม เพอทาหนาทเพอทาหนาท Market Maker Market Maker ไดอยางมไดอยางม

ประสทธภาพประสทธภาพ ((ภายใตมาตรการทภายใตมาตรการท 3.13.1 ของแผนพฒนาตลาดทนไทยของแผนพฒนาตลาดทนไทย))

สทธประโยชนและหนาทของ PDs ไทยในปจจบน

สทธประโยชนและหนาทของ PDs ตางประเทศ (International Practice)

แนวทางการยกระดบระบบผคาหลก (Primary Dealer System)

ม PDs บางรายทตองปรบปรงการทาหนาท ม Dealers บางรายทสามารถทาหนาทไดเหมอน PDs

สบน.ปรบปรงกลยทธในการออก Benchmark Bond ในตลาดแรก 3 แนวทาง (2551-2554) เพอสรางสภาพคลองในตลาดรอง

กาวแรกของการปรบใชสทธประโยชนและหนาทของ PDs ใหเหมาะสมกบประเทศไทย Exclusivity 1 ต.ค. 2555

กรอบเวลาในการใหสทธประโยชนดาน Exclusivity กบ PDs จากวนน... ถงมผลบงคบใช

ผลการทาหนาทของ PDs ในตลาดแรกและตลาดรอง ในปงบประมาณ 2553

สภาพคลองทเกดจากการออก Benchmark Bond อยางเปนระบบ

สภาพคลองทเกดจากการปรบปรงสทธประโยชนของ PDsvs

ExclusivityUK (20 ��)

Korea (20 ��)Singapore (13 ��)Malaysia (12 ��)

��: �!"� #�$%& PD )�ก�%+%,�-.&�"&/%%&0�)�/�12%ก

• !3ก%34�5��3657 .&�"&/%%&0�

• !3ก8%&97657ก�%+%,�-

5 ��10 ��15 ��20 ��30 ��

��*+��,- 1 2 3 4 5 6 .��,-: ��ก��ก��

quote 2-way price

��/�0 : *��ก2�ก PD

Mini-TenderUK

��: �!"� PD )�ก�%+%,�-.&�"&/%%&0� )�A�B,!CD%&0�/E57ก�%%,1�!3�F3กGF��

• GF.�,%34�!CDGH�,H7• �Cก�%+%,ก�I4B7$�E� +%,��J 4 &+1�$K• B7G7��/458%&97: +%,��J8%LD7 $�CD7657ก�%+%,�-2+ก/�

.��,-: /�0��12��13 �4ก��51�ก��2��ก�6

��/�0 : *��ก2�ก PD

5 ��10 ��15 ��20 ��30 ��

��*+��,- 1 2 3 4 5 6

Green ShoesJapan (20%)Spain (20%)Korea (15%)Italy (10%)

��5��: 6��7��ก��78�� /�951/91 :�0��ก 10-20% ��/�9��5:�0��8>��• QR95S1E!CD Average Accepted Yield: AAY• QR95S1EA��)� 1-3 B&�Y&1H�กB&�!CD+%,�- (T+1 to T+3) ]1� exercise S1E/51!&97B&�H�YL7GB�/�1+^1 $��G$/3: PD H, exercise Green Shoes /45G�RD5 Yield /�1 < AAY

�!"�+%,]�`�K657 PDs International Practice

$$$

��ก�� , ก��ก��

+%,GA! Outright Bilateral Repo%��`RD5 PDs

!"#$�%&% 9 �� ()*%"+1) BBL 2) TFB 3) SCB 4) SCNB 5) HSBC 6) BOA7) DB 8) CITIBANK 9) ABN (Royal Bank of Scotland)

!"#$�%&% 12 �� ()*%"+1) BBL 2) TFB 3) SCB 4) SCNB 5) HSBC 6) BOA7) KTB 8) BAY 9) BAAC 10)GSB 11) TMB 12) MTU

�!"�+%,]�`�K

1) A�B%C)&กE�*F%ก��G!HEIJJ NCB2) FKLM$��NกO�IกP MOF IJJ one-on-one market dialogue F%ก��&�*IT%UUกC��V��K%"+�)WJ�E3) A�B%MHPML�XU* BOT F%ก��YZ+UX�C��V��K%"+�)WJ�EF%CE�(�U*4) F%ก�["#$�A�B% V�!��\��)JW�%G [ V]+%&)%ก)J BOT TP�%ก��^$�_`�ก��!YZ+UIEGX�MZ%KE)ก^�)ab�P% Benchmark K�ZU�P%^"d MOF ก$�K%(FKL!"ก��AV%UU)C��TECUJI^%(L�%YZ+UIEGX� (quote 2-way) F%E)กO[G firm price

1) BOT ^$�_`�ก��!YZ+UMZ% Bilateral Repo ก)J PD A^P�%)+%2) A�B%THL��GV�%*�%ก)J BOT F%ก��C](C�!h�&GCE�(IEGa)i%�CE�(A*]%

$�E�!CD 1) AXL��P&!ก��G!HEF%CE�(I�กUP�*V!d$�AV!UF%#$�%&%^"d!"%)V$�M)jIEG(L&U)C��TECUJI^% "dAK!�GV!2) �)กO�V)(VP&%ก��G!HEa)%_J)C�F%CE�(I�ก

2.1 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 3 XU*U(��G!HE^)+*K!(XU*a)%_J)C��)WJ�E2.2 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 2 XU*U(��G!HE^)+*K!(XU*a)%_J)C�กU*^%AaZdUก��nop%nHq (�)WM+$�)2.3 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 3 XU*U(��G!HE^)+*K!(XU*C)r&A*]%ME)*

3) AV%UU)C��TECUJI^%IJJ 2-way quotation V$�K�)Ja)%_J)C��P%^"dA�B% Benchmark F%CE�(�U*m(LAV!U IEG#GCLU* quote IJJ firm price4) �)กO�V)(VP&%ก��YZ+UX�a)%_J)C�F%CE�(�U*

4.1 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 3 XU*_`�ก��!^)+*K!(XU*a)%_J)C��)WJ�E4.2 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 2 XU*_`�ก��!^)+*K!(XU*a)%_J)C�กU*^%AaZdUก��nop%nHq (�)WM+$�)4.3 AlE"dm!P%LUก&P��LUEG 3 XU*_`�ก��!^)+*K!(XU*C)r&A*]%ME)*

5) VP*U)C��TECUJI^%CP�*s FKLIกPtH%bYZ+UX�C��V��K%"+m^h�F%A&E�^"dก$�K%(

1) A�B%MHPML�XU* BOT F%ก�� $�_`�ก��!YZ+UMZ% Bilateral Repo2) A�B%C)&กE�*F%ก��VP*TP�%_`�ก��!m�)*THL�P&!CE�(��UZd%3) A�u(vUก�VFKLTHL�P&!CE�(UZd%s !"vUก�V�)JwP&*_`�ก��!^"d^$�ก)J BOT (L&AV!U4) FKLM&�!�P&!!ZU(L�%CP�*s ก)J^�*ก��UP�*V!d$�AV!U

!7]!e m!P!" C)(V]^_]xF%ก��A�B% PD K�ก��GA!]%IEL&m!PV�!��\�U*�)Jก��^$�_`�ก��! Bilateral Repo

BOTMOF

G.�D� A�.8457v(��)J��*V]^_]��Gvw%bIEGK%L�^"dXU* PDs F%CE�(C��V��K%"+FKLAK!�GV! G.RD5!#�$�E�!CD Market Maker m(LUP�*!"��GV]^_]h�a

2h�+i�&/�ก�%A��)/E��/%ก�%!CD 3.1

��ก�� , ก��ก��

��ก

��

ผลการประมลในตลาดรอง_53 PD1 PD2 PD3 PD4 PD5 PD6 PD7 PD8 PD9 D1 D2 D3 D4

พนธบตรรฐบาลทงหมด��

พนธบตรรนอาย 5 ป��

พนธบตรรนอาย 10 ป��

PDs 3 %��!CD�&7/E57+%&+%37ก�%!#�$�E�!CD)�/�12%ก2,/�1%57

PD 9 �� Potential PDs��

?≥3%

≥3%

��ก�� , ก��ก��

≥3%

PD 9 �� Potential PDs��กผลการประมลในตลาดแรก_53 PD1 PD2 PD3 PD4 PD5 PD6 PD7 PD8 PD9 D1 D2 D3 D4

พนธบตรรฐบาลทงหมด ��

ตวเงนคลง ��

≥3%

≥3%

BBL SCB SCNB CITI ABN HSBC TFB DB BOA KTB BAY TMB CIMB

ผลการชอขายในตลาดรอง_53

2550 �. +%&+%37ก�3!"K)�ก�%55ก.&�"&/%)�/�12%ก 3 2�B!�7��ก��8�9 �� 7��?�, ก��ก��

I. 18B��YCD)�ก�%+%,�- H�ก &+1�$K, 1 8%&97G+j�G1R5�GBE�G1R5�(G.RD5ก45)$EGก�1ก�%ก%,H�� supply 657.&�"&/% Benchmark �D#�G �5/51!&97+l)

4,000 ลบ.

8,000

10,000

12,000

15,000 ลบ.

FY50 FY51 FY52 FY53 FY54 Up to Q3

II. G.�D�B7G7��+%,�-/458%&97

40,000 ลบ.

100,000 100,000

120,000 120,000 ลบ.


III. G.�D�B7%B�657.&�"&/%Benchmark

Exclusivity +%&) E �!"�+%,]�`�K/$�E�!CD657 PDs )$EG$��, �ก& ก�% 47G %�� A�.8457)�/�1%57657.&�"&/%%&0�

8%&97!CD 1 2 3 4 5 6 5 +l10 +l15 +l20 +l

/.8. ..�. ".8. �.8. ก... �C.8. G�.�. ..8. ��.�. ก.8. .8. ก.�.

5 +l 7 +l10 +l15 +l20 +l30 +l50 +l

UK /

Kore

a /

Sing

apor

e /

Mala

ysia

+%,G

!IS!

�

15% 15% 15% 15%

LB 5-yr Exclusivity:

�GF.�,%34�5��3 5 +l�!3ก8%&97ก�%+%,�-

Exclusivity:

� !3ก%34�5��3� !3ก8%&97ก�%+%,�-

H&1ก�%+%,�-/��+ก/� (�&ก7!3�!3ก+%,GA! ��%YG6E�+%,�-S1E)

+%,]�`�K657%&0�S!�: Aa]d!V]^_]��Gvw%b/I�*#H*F#FKL PDs F%ก�� $�K%L�^"dA�B% Market MakerF%CE�(�U*UP�*I^L#�]*� G.�D� A�.8457)�/�1%57657.&�"&/%%&0�S!�)$E -76L9�

��ก�� , ก��ก��

G.�D� A�.8457v(��)J��*V]^_]��Gvw%bIEGK%L�^"dXU* PD G.RD5!#�$�E�!CD Market Maker m(LUP�*!"��GV]^_]h�aกE�B/45S+

��ก�� , ก��ก��

51C/ r +sHH3&�(/&972/4 2551)

�. A�.8457!CDGก�1H�กก�% %E�7.&�"&/% Benchmark 5�4�7G+j�%, (+l 2551 r 2554)

A�.8457!CDGก�1H�กก�%+%&+%37 �!"�+%,]�`�K2,$�E�!CD657 PD �.+ "+!

Thai BMA + PDs5��8/

(H�ก 2554)

��/�5RD�t 657 A�.8457!CD PDs G!4��&9� G+j�h-E %E�7S1E


70%

76%

78%

80%

Demand Concentration

2550 2551 2552 2553 25542550 2551 2552 2553 2554 Up to Q3

1.7

3.12.4

3.9

2.2

Above Market Average Turn Over

2550 2551 2552 2553 2554

Market Turn Over between 0.7-1.0

84%


5

99

,00

0

.

12

0,0

00

.

10

0,0

00

.

11

0,0

00

.

46

,00

0

.

2550 2551 2552 2553 2554

Sizable , On The Run, Shorter maturity

13%

27%

20%

25%17%

A�.8457!CDGก�1H�กก�%55ก Benchmark Bond 5�4�7G+j�%,

A�.8457!CDGก�1H�กก�%+%&+%37 �!"�+%,]�`�K657 PDsvs

.

1 �.�. 55 :��- ��- �� - ��!

7 ก.. 54 : Market Dialogue• ��$�%�ก��&�� • ��ก�'�� (��)�� .��ก�'�* 2545) • ��ก�'��-��ก��

��ก�'��)��

��ก�'��. � Outright PDS /�ก��-ก��

��. ��$) PDs ��ก��$�

��. ��$) PDs ��ก��$�

ก%5GB�)�ก�%)$E �!"�+%,]�`�K1E�� Exclusivity ก& PDs��ก�� , ก��ก��

1 /3�8� 2555

PDs �� Investors Exclusivity : * PDs Only *

ก.ย

.

ต.ค

.

พ.ย

.

ธ.ค

.

ม.ค

.

ก.พ

.

ม.ค

.

เม.ย

.

พ.ค

.

ม.ย

.

ก.ค

.

ส.ค

.

ก.ย

.

ต.ค

.

พ.ย

.

ธ.ค

.

ม.ค

.

ก.พ

.

ม.ค

.

เม.ย

.

พ.ค

.

ม.ย

.

ก.ค

.

ส.ค

.

ก.ย

.

----+%,G��h 6 G1R5� ----

/�1/�� ก#�ก& +%,G��h

25552554 2556

��ก�'%��0)�� 6 0�.��

��ก�'�� Outright PDs /�ก��-ก��

��-��. �

�.

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

________________________________

____________________

แนวทางการระดมทุนของรัฐบาล...

Documents