[3월글로벌채권etf] 안전자산이조금더유리한3월 -...

전병하 (해 채 ETF & 신흥 채 )02)768-7850, [email protected]

성수 (해 채 )02)768-7317, [email protected]

Global Fixed Income ETF Strategy

[3월 글로벌 채권 ETF]

안전자산이 조금 더 유리한 3월

3월 비 것 상 는 주 앙 행 향 채 주

ETF 과 개 상. 그 동안 랠리 보 HY, 크 등 과

는 상 진할 것 상

2019년 2월 글로벌 채권 ETF 동향

2019 2월에는 1월과 마찬가지 험 산 상 지 . 월간 채 지

수 과 살펴보 하 드가 1월과 마찬가지 2월에도 가 과

. 크 도 2개월 연 수 상 에 . 신 달러채 역시 험

산 상 지 에 라 양 한 과 지 . 안 산 미 채 리가 월

간 2018 10월 후 4개월만에 리가 상승하여 마 스 수

. MBS도 마찬가지 미 채 리 상승과 폭 아진 상 수

등에 해 약보합 했 나 미 지 채 과는 양

2019년 3월 글로벌 채권 ETF 전망 및 투자전략

3월 주 통 책 비 향 하는 달 것

. 미 ECB가 TLTRO 시사하 열에 동참했고 BoJ 역시 마 한

수단 없 나 릭 어갈 것 단. 연 역시 도 하향

과 산 상 단에 한 가 고 . 3월에도 미 채 리가 여

스 내 움직 지 할 것 는 가운 리에 한

는 . 그러나 연 가 강 후 2월 는 / 등 사채,

징 달러채 등 스프 드 도 상 . 가 강 도할만한

미- 역 상, 통 책 등 들 그동안 어 만큼

가 강 여 한 . 라 리에 한 는 하지만 하 드,

크 보다는 등 , 징 보다는 MBS, 지 채, 채 등 안 산

보다 과 거 것 함

/미 제 선 ETF 성과

-2

0

2

4

6

8

TOTL SRLN SOVB IGOV PICB GHYG

글로 채 미 제외선

(%) 02월 3M YTD

미 섹 ETF 성과

-30369

1215

AG

G

GO

VT

CJN

K

LQD

CW

B

HY

G

PFF TIP

MU

B

MB

B

미

(%) 02월 3M YTD

신흥 / 스 섹 ETF 성과

-15

-10

-5

0

5

10

EM

HY

EM

LC

EM

B

HY

EM

SA

GG

TB

T

SJB

WY

DE

신흥 인 스

(%) 02월 3M YTD

Monthly Report│2019. 3. 11

로벌 채권 ETF 투자 략

스타

Treasury

( 합채

채)

MBS

(

담보 )

Government Related

( 채 등)

Corporate( 사채)Emerging

( 징)IG등 HY등

Barclays Global

수내 비 (%)55.5 14.5 12.2 17.8 - -

House View

투 견비 비 비 축소 비 비 축소 비

섹

망 ETF 순

★SHY.US ★MBB.US MUB.US ★LQD.US BKLN.US ★EMB.US

SHV.US VMBS.US VTEB.US VCIT.US SRLN.US EMLC.US

IEF.US ★BAB.US VCSH.US HYG.US HYEM.US

TLT.US PCY.US

주: ★ Top-Picks; 료: NH투 서치본

CONTENTS

1. 2019년 1월 채 ETF 시 동향...............................................................................

2. 2019년 2월 채 ETF 시 전망 투 전략..........................................................

3. 2019년 2월 투 망 ETF ................................................................................................

3

13

19

3

Global Fixed Income ETF Strategy www.nhqv.com

1. 2019년 1월 로벌 채권 ETF 시장 동향

1. 채권 지 동향

High Yield 과 확

지속

2019 2월에는 1월과 마찬가지 험 산 상 지 었다. 월간 채 지

수 과 살펴보 2월 가 과 한 것 1월과 마찬가지 하

드 다. 강 폭 1월에 비해 낮아 나 1.6% 채 지수 월간 과 고

는 양 한 수 했다. 크 도 1.6%에 살짝 못미 는 과 내 2개월

연 수 상 에 했다. 신 달러채 역시 험 산 상 지 에

라 양 한 과 어갔다. 안 산 상 미 채 리가 월간

2018 10월 후 4개월만에 리가 상승하는 달 미 채 지수

도 마찬가지 4개월만에 마 스 수 했다. MBS 역시 미 채 리 상

승과 폭 상승한 상 등에 해 약보합 했 나 미 지 채가 상보

다 과 했다.

표1. 최근 6개월 월간 채권 지수 변화(%,bp)

’18.9 ’18.10 ’18.11 ’18.12 ’19.1 ’19.2

1 EM(USD) (1.77) Bank Loan (-0.03) Muni (1.11) AGG ex US (2.22) HY (4.52) HY (1.66)

2 Bank Loan (0.69) Treasury (-0.48) MBS (0.90) Treasury (2.15) EM(USD) (4.42) Bank Loan (1.59)

3 HY (0.56) Muni (-0.62) Treasury (0.89) MBS (1.81) Bank Loan (2.55) EM(USD) (0.62)

4 IG (-0.36) MBS (-0.63) AGG ex US (0.11) IG (1.47) IG (2.35) Muni (0.54)

5 MBS (-0.61) AGG ex US (-1.39) IG (-0.17) EM(USD) (1.46) AGG ex US (1.86) IG (0.22)

6 Muni (-0.65) IG (-1.46) EM(USD) (-0.39) Muni (1.20) MBS (0.79) MBS (-0.09)

7 Treasury (-0.93) HY (-1.60) HY (-0.86) HY (-2.14) Muni (0.76) Treasury (-0.27)

8 AGG ex US (-1.07) EM(USD) (-2.23) Bank Loan (-0.90) Bank Loan (-2.54) Treasury (0.47) AGG ex US (-1.04)

미 10년 3.061 (20.08) 3.144 (8.23) 2.988 (-15.56) 2.684 (-30.37) 2.629 (-5.49) 2.715 (8.57)

료: Bloomberg, NH투 서치본

그림1. 주요 해외채권 지수 리스크-리턴 로 일

Bank Loan

High Yield

MBS

Agency

Agg

Treasury

Muni

IG

EM(USD)

0

1

2

3

4

5

6

7

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

(YTW,%)

Duration(yr)


4


2. 통합 & 미국 채권 ETF 동향

스권 상단에 도달한

미국채 리

2월 미 채 리는 지난달과 비 했 략 2 상 만 에 약간

리상승 찰 었다. 략 5~8bp 내 리상승 찰 었는 1월 5

채 리가 리 하 하는 등 낮 수 었 시 리가 는 도

변 라고 단 다. 리 상 망 크게 해 2.7% 상 수

지 상승했 리보 리는 1월 FOMC 후 리 비 연 향

차 낮아지는 보 고 다.

험자산 상이

지속

가, 시간당 , 산업시 가동 등 2월 들

진한 습 보 에도 시 리가 상승한 에는 1) 미- 역 상 진 에

경 감, 2) 다운 우 경감 등 리스크 들 것과 3)

가 상승 지 플 상승했 보 다. 라

채 ETF에 도 주식과 상 계가 사채(CB), 하 드, 크 등

험도가 상 산 심 강 보 다. 미 채 리 커브가

상승하 만 가 어 듀 큰 TLT, IEF 등 채

ETF 과가 진했고, TIPS, MBS 등 미 채 안 격 산들

과가 진했다. Muni는 택 어 담스러운 에 에도

하고 강 어갔다. 미 과 미 채 비 체에 하는 채

ETF 과는 마찬가지 사채 심 과 나타냈 나 채는

진했다.

자 흐름 월

비 둔화

험 산 과 개 지 채 ETF 는 규 는 12월

2개월 연 었다. 특 미 크게 감 하는

습 보 다. 채 ETF가 지 지 주 채 ETF 했는 2

월에는 2017 11월 래 처 보 규 감

끌었다. 험 산 강 에 어 사채 MBS 지 는 습

보 나 사채도 규 는 어드는 습 보 다.

그림2. 미국 월간 채권 리 흐름 그림3. 미국 월간 리 커 변화

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

'17.12 '18.3 '18.6 '18.9 '18.12 '19.3 '19.6 '19.9 '19.12

(%) FFR 3M Libor

미 2년 미 5년

미 10년

2.75

2.4

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3.0

3.1

3.2

FFR 3M Libor 미 2년 미 5년 미 10년미 30년

(%)1월말 2월말

료: Bloomberg, NH투 서치본 료: Bloomberg, NH투 서치본

5


표2. 로벌 통합 채권 ETF 황

상 정보 ETF 수 (%)개

ETF 티커 AUM($bn) 비 (%) 가 1M 3M 1Y

채 전

SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF TOTL 3.09 0.55 47.80 -0.15 1.81 0.02 미 90%/MBS 50%, 미 채 20%

PIMCO Active Bond ETF BOND 2.06 0.61 103.95 -0.11 2.41 0.02 미 90%/MBS 58%, 미 채 25%

Invesco Ultra Short Duration ETF GSY 2.13 0.25 50.22 0.08 0.12 -0.02 미 71%, 본 5%/ 채 30%

사채 전

First Trust Tactical High Yield ETF HYLS 1.13 1.10 47.59 1.28 2.21 -0.81 헬스 어 16%, 미 어 13%

First Trust Preferred Securities & Income ETF FPE 3.21 0.85 18.90 0.91 2.77 -4.21 행 41%, 보험 15%, 8.5%

SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF SRLN 2.39 0.70 46.59 1.70 0.30 -1.85 B2B 14%, 하 크 12%/ 출 81%

First Trust Senior Loan Fund FTSL 1.62 0.88 47.68 1.62 1.08 -1.02 져 13%, 헬스 어 12%

채

Cambria Sovereign Bond ETF SOVB *19.09 0.59 25.80 0.55 4.77 -9.74 미 12%, 브라 8%, 폴란드 6%

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단

료: Bloomberg, 각 ETF 행사 , NH투 서치본

그림4. 미국 상장 채권 ETF 체 자 동향 그림5. 로벌 채권 ETF 자 동향

-5

0

5

10

15

20

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($bn)미 상장채 형 ETF 자금동향

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($mn)글로 회사채 글로 채 전


그림6. 로벌 채권 반의 움직임 그림7. 로벌 채권 표 ETF 성과

45

46

47

48

49

50

512.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1 '19.3

(%)미 채 10년(좌)

SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF(우)

(USD, 축반전)

-0.15

1.70

0.550.91

4.23

4.73

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

글로 채 전 글로 회사채 글로 외화 채

(%) 02월 YTD


6


표3. 미국 채권 ETF 수익률 황



미 전

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF AGG 58.02 0.05% 107.07 -0.36 2.11 0.28 채 39%. MBS 28%, 산업 15%,

Vanguard Total Bond Market ETF BND 37.36 0.05% 79.82 -0.34 2.27 0.34 채 43%, MBS 22%, 산업 16%

iShares Floating Rate Bond ETF FLOT 10.54 0.20% 50.86 0.20 0.14 -0.29 53%, 시클 컬 9%, 제 8%,

Vanguard Short-Term Bond ETF BSV 22.63 0.07% 78.97 -0.11 1.17 0.77 채 65%, 산업 15%, 11%

Vanguard Intermediate-Term Bond ETF BIV 11.25 0.07% 82.31 -0.35 2.87 0.98 채 54%, 산업 24%, 15%

Vanguard Long-Term Bond ETF BLV 2.72 0.07% 88.15 -1.11 4.84 -1.87 채 42%, 산업 35%, 9%

PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF MINT 11.89 0.35% 101.46 0.06 0.04 -0.18 미57%, 12%, 9%/미 채0%

미 채

iShares U.S. Treasury Bond ETF GOVT 7.97 0.15% 24.79 -0.44 2.02 1.02 YTM 2.62%, 션 6년

iShares Short Treasury Bond ETF SHV 19.13 0.15% 110.54 -0.03 0.08 0.23 YTM 1.80%, 션 0.38년

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF SHY 18.97 0.15% 83.75 -0.10 0.66 0.37 YTM 2.28%, 션 1.9년

iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF IEF 13.22 0.15% 104.11 -0.73 2.75 1.90 YTM 2.66%, 션 7.51년

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT 10.95 0.15% 120.02 -1.60 4.87 1.07 YTM 2.95%, 션 17.56년

미 투 등 사채

iShares iBoxx USD IG Corporate Bond ETF LQD 32.52 0.15% 116.03 -0.51 3.74 -0.89 행 27%, BBB 51%, A 38%

Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF VCSH 23.70 0.07% 79.01 0.04 1.61 0.70 산업 58%, 37%, BBB 54%

Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond VCIT 21.78 0.07% 85.04 -0.14 3.29 0.24 산업 70%, 17%, BBB 51%

Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF VCLT 2.64 0.07% 87.87 -0.84 4.94 -3.23 산업 54%, 42%, BBB 45%

미 하 드 사채

iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF

HYG 15.34 0.49% 85.75 0.75 2.39 -0.50신 24%, 비내 소비 16%,

에너 14%, 시클 컬 12%

Invesco Senior Loan ETF BKLN 5.58 0.65% 22.80 1.60 0.53 -1.30 출 88%, HY 채 4%, B 41%

SPDR Bloomberg Barclays Short Term HY Bond SJNK 3.30 0.40% 27.17 0.48 1.15 -1.24 산업 89%, 9%, BB 43%

미 플 션 연계채

iShares TIPS Bond ETF TIP 21.56 0.20% 110.88 -0.17 2.09 -0.93 YTM 2.70%, 션 7.25년

FlexShares iBoxx 3 Year Target Duration TIPS Index Fund

TDTT 1.27 0.18% 24.07 0.08 1.26 -0.58 YTM 2.41%, 션 3.93년

Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities

VTIP 6.02 0.06% 48.27 -0.02 0.35 -0.72 YTM 2.33%, 션 2.52년

미 채

iShares National Muni Bond ETF MUB 11.41 0.07% 109.81 0.33 1.95 1.10 YTM 3.18%, 션 5.67년

VanEck Vectors AMT-Free Intermediate Municipal Index ETF

ITM 1.67 0.24% 48.06 0.38 3.11 2.52 YTM 3.19%, 션 6.92년

SPDR Nuveen Bloomberg Barclays Short Term Municipal Bond ETF

SHM 3.56 0.20% 48.40 0.29 1.40 0.88 YTM 2.00%, 션 2.74년

VanEck Vectors High-Yield Municipal Index ETF HYD 2.45 0.35% 61.69 0.28 1.65 -0.11 YTM 5.35%, 션 6.59년

미 MBS

iShares MBS ETF MBB 15.59 0.09% 105.13 -0.34 2.10 0.68 YTM 3.73%, 션 4.9년

Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF VMBS 8.26 0.07% 51.75 -0.33 1.85 0.66 YTM 3.47%, 션 4.94년

미 주식 사채( 선주, 전 사채 등)

iShares U.S. Preferred Stock ETF PFF 14.11 0.46% 36.20 0.11 2.43 -3.54 행 36%, 다각 25%,

SPDR Bloomberg Barclays Convertible Securities

CWB 4.02 0.40% 52.24 3.38 1.95 0.85 술 46%, 비내 소비 15%

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단


7


그림8. 미국 섹터별 채권 표 ETF 성과

-0.36 -0.44

0.24

-0.51

3.38

0.75 0.11

-0.17

0.33

-0.34

0.54 0.57

3.67 2.85

11.65

5.73 5.76

1.25 0.71 0.46

-7-5-3-113579

1113

미전

미채

미회사채

미회사채

(IG)

미회사채

(CB

)

미H

Y

미우선주

TIP

S

Mun

icip

als

MB

S

(%)02월 YTD


그림9. 미국 채권 ETF 자 동향 그림10. 미국 채권 ETF 자 동향

-10

-5

0

5

10

15

20

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($bn) 미

-10

-5

0

5

10

15

20

25

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($bn)미 채 미 전


그림11. 미국 회사채 섹터 ETF 자 유출입 동향 그림12. 미국 기타 채권 ETF 자 유출입 동향

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($bn) 미 HY 미 회사채(CB)

미 회사채(IG) 미 회사채

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($bn)MBS Muni TIPS 미 우선주


8


3) 진국 ( 럽&일본 채권 ETF)

소폭 등한 로존

리, 진국 과에

향

본 채 리는 매우 낮 상 어날 가능 낮아 보 는 지 고

다. 플 과 플 매우 낮 상 에 고 다. 럽

채 리는 상승하는 습 보 다. 브 시트 상 순탄 는 않았지만 EU

간 견 씩 진 고 보 다. 다만 아직 진한

가, 할 필 가 는 경 지 등 등 담 어

리 상승폭 큰 수 아니었다. 진 시 도 과 마찬가지 채 과는

진한 사채 하 드 과가 아웃 폼하는 습 보 다.

표4. 미국제외 선진국ETF 동향



선 (ex. U.S.) 채

iShares International Treasury Bond ETF IGOV 0.90 0.35 48.61 -1.08 2.08 -4.37 본 23%, 주 4.5% 타 럽

선 (ex U.S.) 사채

Invesco International Corporate Bond ETF PICB 0.12 0.50 26.00 0.46 3.85 -5.4223%, 프랑스 20%, 캐나다

15%, 11%, 태 5%

선 (ex U.S.) 하 드 사채

iShares International High Yield Bond ETF HYXU *49.92 0.40 50.04 1.23 0.10 -9.18태 19%, 미 17%,

프랑스 12%, 8%, 8%

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단


표5. 미국제외 로벌 채권 ETF 동향



(ex. U.S.) 전

Vanguard Total International Bond ETF BNDX 15.86 0.11 54.85 0.11 0.29 1.29본 21%, 프랑스 12%,

11%, 태 8%, 7%

(ex. U.S.) 사채

SPDR Bloomberg Barclays International Corporate Bond ETF

IBND 0.18 0.50 33.34 0.33 2.52 -6.61산업 47%, 47%,

틸 티 5%

(ex. U.S.) 플 션연계채

SPDR FTSE International Government Inflation-Protected Bond ETF

WIP 0.44 0.50 53.76 -1.07 3.46 -8.3123%, 프랑스 12%, 브라

10%, 시 5%, 태 5%

(ex. U.S.) 채

SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF

BWX 1.17 0.35 27.67 -1.18 2.41 -4.65본 23%, 프랑스 6%, 6%,

태 5%, 네 란드 5%

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단


9


그림13. 유로존 주요 선진국 리 변동

8.9

6.2

1.63.4

16.2

-2.6

3.6

17.2

0.8

8.3 8.57

-5

0

5

10

15

20

기에

캐나다

프랑스

독일

이탈리아

일

네덜란드

스웨덴

스위스

영 미

(bp) 주요선 금리월간 동


그림14. 선진국 주요 채권 ETF의 성과 그림15. 선진국 채권ETF 자 동향

-1.08

0.461.17

0.29

3.28

5.81

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

선 (ex. U.S.) 채 선 (ex U.S.)

회사채

선 하이일드

회사채

(%) 02월 YTD

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($mn) 선 하이일드회사채 선 (ex U.S.) 회사채

선 (ex. U.S.) 채


10


4) 신흥국 채권 ETF

2월 신 채 ETF 과 한 는 EMBI 스프 드는 월간

16bp 하락하 상 과 에 양 한 습 어갔다. 하지만 신

통 달러 비 가 나타내는 EMCI는 월 비 하락하 신 지

통 채 ETF 신 린 ETF 과 차 만들어 냈다. 신 채

ETF 과는 2월 거 보합 수 에 나 견 했

다. 신 지통 채 드러지는 한편 달러채 에 한 수

역시 견 함 지하 1월에 어 2월에도 보다 리에 주 한

수 가 었다.

표6. 신흥국 채권 ETF 동향



신흥 전

WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund ELD 0.19 0.55 34.59 -1.26 4.06 -11.35브라 12%, 시 10%,

니 10%, 폴란드 7%, 7%

iShares Emerging Markets High Yield Bond ETF EMHY 0.32 0.50 46.97 0.11 4.52 -4.24

브라 21%, 키 13%,

아 헨 8%, 러시아 7%,

5%, 남아공 5%

신흥 채

VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF

EMLC 5.51 0.30 34.13 -1.84 3.86 -12.31니 10%, 브라 9%, 시

9%, 폴란드 8%, 남아공 8%

SPDR Bloomberg Barclays Emerging Markets Local Bond ETF

EBND 0.75 0.40 27.34 -1.55 3.44 -9.02브라 13%, 한 12%,

말 8%, 니 8%, 태 7%

신흥 채

iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF

EMB 17.40 0.40 108.87 -0.01 5.05 -3.26시 6%, 니 5%, 키,

, 러시아, 필 핀 4%

Invesco Emerging Markets Sovereign Debt ETF PCY 3.55 0.50 27.64 0.36 6.76 -2.19카타 3%, UAE 3%, 3%,

3%, 폴란드 3%, 칠 3%

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF

VWOB 1.15 0.32 77.37 0.18 4.70 -1.2117%, 시 8%,

브라 6%, 니 6%, UAE 5%

신흥 사채

iShares J.P. Morgan EM Corporate Bond ETF CEMB *90.74 0.50 49.34 0.86 4.18 -1.999%, 브라 8%, 6%,

시 6%, 러시아 5%, UAE 5%

VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF

HYEM 0.25 0.40 23.25 -0.04 3.29 -4.2012.5%, 브라 9%, 키

9%, 러시아 8%, 아 헨 8%

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단


11


그림16. 신흥국 주요 채권 ETF 성과 그림17. 신흥국 채권 ETF 자 동향

0.11

-1.84

-0.01 -0.04

5.86

3.42

4.77

3.89

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

신흥 전 신흥 채 신흥

외화 채

신흥

회사채

(%)02월 YTD

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

($mn)신흥 회사채 신흥 외화 채

신흥 채 신흥 전


그림18. 신흥국 달러화 채권 스 드 추이 그림19. 신흥국 통화지수 추이

250

300

350

400

450

500

550

600

'16 '17 '18 '19

(bp) J.P.Morgan EMBI Spread

60

62

64

66

68

70

72

74

76

'16 '17 '18 '19

(pt)J.P.Morgan EMCI


표7. 기타 특수 채권 ETF 동향(인버스/ 버리지)



Direxion Daily Total Bond Market Bear 1x Shares SAGG *3.15 0.50 31.53 0.40 -2.32 -1.56 BB U.S. Agg Bond Index -1

ProShares UltraShort 20+ Year Treasury TBT 1.08 0.89 35.94 2.89 -10.19 -6.36 ICE U.S. Treasury 20+ 수 -2

ProShares Short High Yield SJB 0.11 0.95 22.20 -1.20 -3.65 -4.76 Markit iBoxx $ Liquid HY -1

ProShares CDS Short North American HY Credit WYDE *6.32 0.50 31.61 -0.49 -2.51 -4.02 CDX 수 숏 한 CDS

Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares TMF 0.10 1.11 18.57 -4.52 15.06 2.94 ICE U.S. Treasury 20+ 수 +3

ETRACS 2xMonthly Pay Leveraged Preferred Stock ETN

PFFL 24.21 0.85 24.20 1.05 5.27 - 월단 셋 는 상

주: 2월 28 , * 시 AUM 만 단


12


5) 타 특 ETF

버리지의 과가

좋았던 달

미 채 리가 상승하 채 리지 ETF 과는 진한 습 나타냈

다. 사채 상 과 우 지 에 라 사채 리지는 연 래

10% 상 수 했다. 마찬가지 미 채 리 상승 스 ETF

과개 어 다. 하지만 변동 매우 낮 상 지 스

리지 같 변동 시 에 리한 상 들 었다.

그림20. 채권 버리지 ETF 성과 그림21. 채권 버리지 ETF 자 동향

-4.52

1.05

-4.13

10.80

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

미 채레 리 미 회사채레 리

(%) 02월 YTD

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

'18.

1

'18.

2

'18.

3

'18.

4

'18.

5

'18.

6

'18.

7

'18.

8

'18.

9

'18.

10

'18.

11

'18.

12

'19.

1

'19.

2

($mn) 미 HY 레 리 미 채레 리


그림22. 채권 인버스 ETF 성과 그림23. 채권 인버스 ETF 자 동향

0.40

2.89

-1.20-0.49-0.14

2.31

-5.61

-3.60

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

미 전

인 스

미 채

인 스

미 HY

인 스

북미 HY

인 스

(%) 02월

YTD

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

'18.

1

'18.

2

'18.

3

'18.

4

'18.

5

'18.

6

'18.

7

'18.

8

'18.

9

'18.

10

'18.

11

'18.

12

'19.

1

'19.

2

($mn) 북미 HY 인 스

미 HY 인 스

미 채인 스

미 전 인 스


13


2. 2019년 3월 로벌채권 ETF 시장 망 자 략

1. 완화 인 통화 책을 확인하는 시간

미 채 리가 2.50~2.75% 스 에 는 시간 어지고 다. 2월

말 미- 간 역 상 진 보 미 채 리가 상승하여 스 상단

하 는 하 나 3월 들어 ECB 비 스탠스가 다시

리는 1월 말 수 지 하락했다.

3월에도 미 리는 스 에 것 상 는 3월 어 는 통

책 비 것 상 다. 미 ECB는 2020 6월

만 가 도래하는 만 연 해 3차 TLTRO 9월 실시

하 결 했다. 미 3월 FOMC역시 비 상 는 가운 도

값 하향 할 수 것 한다. BoJ는 실 책 여

한 지만 낮아진 가상승 에 한 고민 탕 비 릭

어나갈 것 다. 다만 BoJ가 다 가들과 다 미 50% 가

운 채시 식한 비 한 BoJ 차 해 산매 한계가 가

워 다는 과 리 하 지 행 심 나타나고 다는

실 들 걸림돌 다. 결 3월 통 책 채 시 에 우

태 귀결 가능 고 러한 앙 행들 비 스탠스 채

리 상단 2.75% 지킬 수 는 근거라고 단한다.

2월 리상승 끌었 미- 역 상과 브 시트 상 진

미 리 상승 해 시 리에 고 다고 단 다. 미- 역 상

진 에 라 과는 한(until further notice) 연 었고 브 시트 상 역

시 하원 가 결 라도 브 시트 한 연 할 수 다는 가능

고 다. 러한 상 라 차후 트에 한 탄 보다는

트에 한 탄 큰 라고 단 다.

그림24. ECB 성장률 망 큰 폭 하향 그림25. 단기 리 통제력 약화, 지 보유 필요성 확

1.1

1.6

1.5

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

'18 '19 '20 '21

(%)'18 '19 '20 '21

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

'14 '15 '16 '17 '18 '19

(%) Effective FF Rate IOER

Lower Bound

료: ECB, NH투 서치본 료: Bloomberg, NH투 서치본

14


2. 완화 통화 책 확인의 향

국채 자 과 일부

개

통 책 앞 고 는 상 에 2월 말 리가 상승했 에 채

리 상승 가 한 라 2월 진했 채 ETF 과 개

해 볼 수 다. 그러나 통 책 결 미하는 것 시계

지원과 플 압 복 에 채 리가 스 하단

강한 하 압 도 어 운 상 단 다. 다만 수 에 3월 시

했 에 미 채 심 ETF 월간 과는 월 비 개 습 보

것 한다. 한편 리 비슷한 수 에 러 는 5 하 채

리가 리 하에 하락폭 키우 에는 아직 지 경 지 들 나쁘지 않아

하 채 ETF 과도 한 망 다.

캐리가 요하지만

류에이션 부담

통 책 다 미는 리에 주 할 수 는 경 지 고 다는 것

다. 통 당 스탠스 지는 경 가 어질 것 미하 크

채 에 우 다. 또한 미 채 리가 한 향 없 10bp

내 아주 스 등락 거듭하고 는 상 라는 도 리에 주 한

에는 나쁘지 않 다. 안 산 수 고가 어 운 상 라

리에 계 해 주 할 필 가 다는 것 다.

다만 근 수 개월간 가 게 스프 드 한 크 에 눈

는 3월에도 낮 필 가 다. 등 2월 채 스프 드 지 못

하여 그나마 상 여 다고 보 다. 그러나 하 드는 2월에도 스프

드 가 지 었는 , 트리거 상했 마- 역 상 진 실

었 다. 주 언 매체 통해 미- 역 상 타결 시야에 들어

다는 보도가 나 고 는 만큼 미 가격변수에 역 상 진 에 리스크

가 것 가 강 여 한 다. 또한 4월 후 상승할 것

상 는 도 망 역시 크 담 다.

그림26. 1월 말 수 으로 돌아간 시장 리 그림27. 미국 HY, IG 스 드 추이

2.4

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3.0

3.1

3.2

FFR 3M Libor 미 2년 미 5년 미 10년미 30년

(%)1월말 2월말 3월 8일

300

350

400

450

500

550

600

80

90

100

110

120

130

140

150

160

'17.1 '17.5 '17.9 '18.1 '18.5 '18.9 '19.1

(bp)(bp)US IG OAS(좌) US HY OAS(우)

료: Bloomberg, NH투 서치본 료: Bloomberg, FRB, NH투 서치본

15


3. 신흥국 스프 드 축소 보다는 캐리를 보자

신흥국 스프 드 축소

가능 한

2월에도 신 지 었다. 1월에 비해 강도 에 는 만해

나 그래도 달러 신 채 수 는 견 했다. 신 달러 채 과

미 채간 리 차 나타내는 EMBI 스프 드는 월간 16.7bp 상

과 우 지 지했다. 그러나 3월 는 그 동안 지 강

한 담 생할 것 상한다. 진 통 라는 신 시 에

슈들 지 어 고, 미- 간 역 상 진 상당

루어 역 상 해 었 심리도 상당 복 것 단

다. 그 동안 악재가 재 변하 심리 개 시킨 과가 상당

상태라고 한다 신 진 에 한 스프 드 는 한 가

능 다. 지난 2011 후 EMBI 스프 드 평균값 350bp 도 상

해 보 2월 말 360bp 스프 드는 략 신 시 가격 도 략 과

거평균 수 귀했다고 볼 수 다.

신 개별 채 에 하는 것 아닌 ETF에 하는 에 는 신

시 동 강 경 리하다. 근 신 각 가별 움직

다 습 보 고 어 시 체가 강 보 에는 어 운 경 다. 신

시 간 후 가 강 보 해 는 , 럽 등 주 경

등 한 것 단 다. 주 경 개 과 동량 가 신 시

가 강 필 건 에 양 후 경 에 한 티 트 개 ,

ECB TLTRO 시 등 스탠스 경 지 에 시간 필 하

다. 또한 Late Cycle 라는 식 는 한 신 산 수 가 지난

2010 과 같 랠리 보 지는 못할 것 상 다. 라 신

지통 채 보다는 신 달러 시 채 미 채 비 350bp 상 리에 집

하는 략 할 것 단 다.

그림28. 신흥국 채권 펀드향 자 흐름 추이 그림29. 신흥국 통화 채권 스 드 추이

52

54

56

58

60

62

64

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

'18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2 '19.3

($bn)($bn) Blend Currency(좌) Local Currency(좌)

Hard Currency(좌) EM Sovereign(우)

60

62

64

66

68

70

72

74

250

270

290

310

330

350

370

390

410

430

450

'17.1 '17.5 '17.9 '18.1 '18.5 '18.9 '19.1

(bp)(bp) J.P.Morgan EMBI Global Spread(좌)

J.P. Morgan EMCI(우)

료: EPFR, NH투 서치본 료: Bloomberg, FRB, NH투 서치본

16


4. 미국 주택 시장의 변화 생

UMBS 6월부 개시 연 주택 청(FHFA; Federal Housing Finance Agency) 지난 2월 28

UMBS(Uniform MBS) 계 했다. UMBS 계 골 는 니매 프

맥 양 행하는 지 채 동질한 태 6월 3 행하

한 것 다. FHFA는 보 고 는 지 업 니매 프 맥 감

독하는 UMBS 도 통해 FHFA가 리는 과는 MBS 단 시

하여 지 채 시 동 향상시키는 것 다. 양 지 채

지가 거래 는 TBA(To Be Announced) 식 거래 행 상 가능한

채 취 고 지만 동 한 채 식 고 지는 못하다. 양

행하는 지 채 재 특징에 차 가 어 상 등에 차 가 생

하 다. 또한 사간 시 차 동 달라 프 맥 MBS

는 니매에 비해 열 한 취 았 것 었다. UMBS 도 에 라

러한 차 가 사라지게 프 맥 지 채 동 는 과

해 볼 수 다.

UMBS는 모 지

개 의 첫 걸음

UMBS 도 시간동안 란 상 었 GSE( 보 ) 개 첫 걸

라고 볼 수 다. 2008 후 공 지원과 크 라

통한 시 지원 통해 공 리 상 편 었는 시 공

다는 에 비 아 다. 상원 행 원 에 는 지

GSE 개 안 해 개 안 골 는 크게 니매 프 맥 민

시키고 지 채 시 에 다 시 참가 들 도하여 경쟁체재

한다는 것 다. 근 상원 행 원 크라포(Crapo)가 시한 개 안

(a) 항 보 민간 업 어야 한다고 시하고 고, (d)항에는 니매

프 맥 민 가 재 어 다. 당 민간사업 들 니매 프 맥 지

하 는 쉽지 않겠 나 보 행한 지 채 태가

동 해짐에 라 양 과 사 시 악 차 약해질 가능

는 곧 다양한 시 참가 참여시키는 지 시 개 첫걸 라고 할 수

다.

그림30. MBS 시장 유율 황(2018년 3분기 기 ) 그림31. 서로 약간은 상이한 조건부 조기상환율(CPR)

Fannie Mae40%

Ginnie Mae32%

Freddie Mac25%

Private MBS3%

료: Fannie Mae, NH투 서치본 료: Bloomberg, FRB, NH투 서치본

17


UMBS 계획 확 의

향 미

2월에도 MBS 지수 수 MBS 리가 미 채 리 상승에 향

아 폭 상승하 마 스 했다. 하지만 미 채 리가 상승한 것에

비해 채 리가 상승하 채 비 스프 드는 어들었고 상 과

에 는 채 비 양 한 과 연 래 지 다. 한편 근 상 낮

아진 지 리 해 폭 상승하 채 비 스프 드는 었 나

OAS 는 스프 드가 아직도 수 지하고 어 상 매 도 역

시 지 고 다는 단 다. 지 리 간 계 살펴보 앞

지 실행 규 가 어들 가능 다.

UMBS 계 2월 말 에 가 었 에 아직 지 시 에 미 는

향 과 재 어 어 아직 하지 않 상태다.

동 가에 동 프리미엄 감 가 가격에 미 는 향 고

앞 GSE 들 민 에 지원가능 하락 시 에

는 보다는 클 것 하고 다. 라 MBS

에 한 미 채 비 과 우 는 지 것 단한다.

그림32. 미국 국채 리와 MBS 리 추이 그림33. 미국 MBS 과수익 지수

0

20

40

60

80

100

120

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

'17.1 '17.4 '17.7 '17.10 '18.1 '18.4 '18.7 '18.10 '19.1 '19.4

(bp)(%)수 YTW 스프레드

BB US MBS Index TR Value UH USD

BB US Treasury TR UH USD

-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

'18.12 '19.1 '19.2 '19.3

(%) Bloomberg Barclays US MBS Index Excess Return MTD


그림34. 모기지 리와 출 실행간의 계 그림35. MBS OAS 추이

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.00

100

200

300

400

500

600

700

800

'10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

(축 전, %)(십억달러) 신용도 모기 대출실행(좌)

모기 금리(2분기선행, 우)

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

'17.1 '17.4 '17.7 '17.10 '18.1 '18.4 '18.7 '18.10 '19.1

(%)Bloomberg Barclays U.S. MBS: Agency Fixed RateMBS Average OAS


18


5. 지 채 시장의 강 는 한 일 것

택이

로 작용

미 지 채 가 는 미 채 상 가 통해 비 해 볼 수 는 근

강 지 2008 후 가 낮 수 하고 다. 수 가 낮다는 것

그만큼 고평가 어 다는 것 다. 택 에 고평

가 는 역사 평균 값 약 80 도 고 후 평균값 97 도

것 보 재 지 채 가격 수 79는 상당 강 가 진행 것 미한다.

근 상 강 지 경 개 과 드 보 비 수 우 가 크지

않았 다. 개 들 후 리 수 에 채 비 리한

에 었 것 했다. 또한 지난해 미 경 가 았 결과 리포니아, 뉴

등 지 가 주 심 수 가 것 강 경 었다. 하

지만 수 만 는 시 체 강 지 견 하 에는 하다. 라

지 채 보다는 리가 과 상 지 채가 보다 나 과 거 수

것 한다. 특 근 사채 시 강 해 과 상 지 채

등 사채간 스프 드가 어진 것도 단한다.

그림36. 지방채 섹터별 수익률 추이 그림37. 미국 지방채 리 추이

0.54 0.500.94

0.53 0.56

-0.07

2.51 2.43 2.34 2.57 2.562.97

4.133.86

6.76

4.26 4.223.74

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Muni IG Muni HY Muni GO Muni RevenueMuni

TaxableMuni

(%)1M 3M 1Y

0

20

40

60

80

100

120

140

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

'18.1 '18.4 '18.7 '18.10 '19.1

(bp)(%) A-rate Muni-Corp 스프레드AA 과세 채금리A 과세 채금리미 투자등급금리


그림38. 지방채권 펀드로의 자 동향 그림39. 미국채와의 상 밸류에이션 최근 고평가 역으로 진입

60

62

64

66

68

70

72

74

76

78

80

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

'17.

1

'17.

3

'17.

5

'17.

7

'17.

9

'17.

11

'18.

1

'18.

3

'18.

5

'18.

7

'18.

9

'18.

11

'19.

1

'19.

3

($bn)($bn) 자금동향(좌) 누적(우)

75

80

85

90

95

100

105

110

'16 '17 '18 '19

(%)BVAL AAA Muni Yield % of Treasury 10 Year

료: EPFR, NH투 서치본 료: Bloomberg, FRB, NH투 서치본

19


3. 2019년 3월 자 망 ETF

1. iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB US Equity)

EMBI 스프 드 축소는

한 이나 캐리

iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF는 신 채 시 스

에 가 한 J.P. Morgan EMBI 시리 Global Core Index 한다.

지수 편 건 우 신 미 달러 시 채여야 하 해당 채 행규

가 1억 달러 상, 2 상 만 가 건 다. EMB는 행 신

채 ETF 하나 , 압도 산규 한 거래량 탕 한

동 강 다. 달러 시 채 는 신 변동 험에 울 수

나 미 리 상승시 가격하락 험에 수 고 신 고 시 달러

채 에 한 상 가능 에 생할 수 다는 에는 할 필 가 다.

마크 특 상 다양한 가에 한 포지 골고루 포 어 어 특 가

에 한 도가 크지 않 편 것 단 다.

표8. EMB ETF 개요 그림40. EMB ETF 가격 총 자산 추이

내

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

85

90

95

100

105

110

115

120

'16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 '19.1

($bn)(USD)EMB US Equity 총자산(우)

행 BlackRock

행 2007-12-17

보수 비 0.40%

AUM 172억 5천만달러

거래량 5억 317만 달러

YTM 5.60%

치 크 수 J.P. Morgan EMBI Global Core Index

료: ETF.com, NH투 서치본 료: Bloomberg, NH투 서치본

그림41. ETF 지역별 보유종목 비 그림42. ETF 보유종목 신용등 구성

Etc58.84%

MX5.83%

ID5.08%

TR4.06%

CN4.04%

EU4.03%

PH3.92%

BR3.78%

ARG3.58%

COL3.58%

KAZ3.26%

10.1

42.48

18.03

26.84

0.92 0.11 0.81 0.66 0.040

5

10

15

20

25

30

35

40

45

A BBB BB B CCC C D NR 현금

(%)

료: ETF.Com, NH투 서치본 료: ETF.Com, NH투 서치본

20


2. iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD US Equity)

우량 업의 안

주목

iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF는 미 등

사채 신 등 별 가 평균 지수 Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade

Index 하는 상 . 미 내 등 사채 가 규 가 크 거래량 역시

하다. 3 상 만 가 남 채 에 하는 것 원 하는 평균

만 는 12.5 채 에 하는 특징 가지고 다.

상 리에 라 변 에 한 민감도가 낮다. 1900여개

다양한 들 산 가 어 업에 한 도가 근 습

보 고 신 등 A등 과 BBB등 주 어 다.

표9. LQD ETF 개요 그림43. LQD ETF 가격 총 자산 추이

내

20

25

30

35

40

45

100

105

110

115

120

'16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 '19.1

($bn)(USD) iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF(좌)

총자산(우)행 BlackRock

행 2007-07-22

보수 비 0.15%


거래량 10억 7,000만 달러

YTM 3.89%

치 크 수 Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index


그림44. ETF 보유종목 섹터별 비 그림45. ETF 보유종목 신용등 별 분포

은행27.00%

필수소비재19%통신

12%

에너10%

기술 10%

경기민감소

비재 7%

험 4%

기타11%

AAA 2.60%

AA 7.70%

A 41.00%

BBB 48.20%

BB 0.20%

Cash 0.30%

료: BlackRock, NH투 서치본 료: BlackRock, NH투 서치본

21


3. iShares MBS ETF(MBB US Equity)

Treasury 비

상 과 우

iShares MBS ETF(MBB)는 미 3 지 사 Ginnie Mae, Fannie Mae,

Freddie Mac에 행한 MBS에 하는 ETF 다. 보 별 비 Ginnie

Mae 28%, Fannie Mae 45%, Freddie Mac 26% 어 다. 거 든 채

들 고 리 MBS 산 삼고 만 30 에 습

보 다.

AUM 12억5천만달러 수 MBS ETF 에 는 가 큰 산규

보 하고 거래량 역시 같 ETF 비 했 거래량 가 많

다. 째 거래량 많 VMBS에 비해 도 3 상 많 에 MBS에

하 는 라 가 하 ETF 단 다.

표10. MBB ETF 개요 그림46. MBB ETF 가격 총 자산 추이

내

6

8

10

12

14

16

18

100

102

104

106

108

110

112

114

'16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 '18.2 '18.7 '18.12

($bn)(USD) iShares MBS ETF(좌) 총자산(우)

행 BlackRock

행 2007-03-13

보수 비 0.09%

AUM 155.3억 달러

거래량 1억 53 만달러

YTM 3.73%

치 크 수 Bloomberg Barclays U.S. MBS Index


그림47. ETF 보유종목 기 별 비 그림48. ETF 보유종목 만기별 비

FNMA45%

GNMA28%

FHLMC27%

Cash0%

0.04

11.62

2.4

0.18 0.4 0.110

2

4

6

8

10

12

14

16

고정금리

10년

고정금리

15년

고정금리

20년

고정금리

30년

하이브리드

현금

기타

(%)

85.25

료: BlackRock, NH투 서치본 료: BlackRock, NH투 서치본

22


4. Invesco Taxable Municipal Bond ETF (BAB US Equity)

Muni를 택한다면

Taxable Muni

Invesco Taxable Municipal Bond ETF(BAB)는 미 지 채 과 상

(Taxable) 지 채에 하는 ETF다. 미 지 채는 미 개 고객들

에게 처 에 상 리가 낮다.

과 상 지 채 경우는 택 없 에 상 리가

아 들 고 할 수 는 다. 지 채 가 AUM 큰 MUB

비 했 MUB YTM 3.18% 해 BAB YTM 4.44%

수 알 수 다.

다만 아쉬운 미 지 채시 에 과 상 지 채가 차지하는 비 낮아

해당 ETF가 BAB 하나 하다는 것 다. 또한 AUM 8.9억달러 상

크 간 거래량 4 만달러 에 그 다는 동 에

담 다.

표11. BAB ETF 개요 그림49. BAB ETF 가격 총 자산 추이

내

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

20

22

24

26

28

30

32

'14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1

($mn)(USD)Invesco Taxable Municipal Bond ETF(좌)

총자산(우)행 Invesco

행 2009-11-17

보수 비 0.28%

AUM 9억 100만달러

거래량 4 만달러

YTM 4.44%

치 크 수BofA Merrill Lynch US Taxable Municipal

Securities Plus Index


그림50. ETF 보유종목 기 별 비 그림51. ETF 보유종목 만기별 비

Revenue65%

GO(General Obligation)

30%

Double barrel3%

MBS Passthrough

2%

9.9

52.26

24.46

10.9

0.22 0.91

0

10

20

30

40

50

60

AAA AA A BBB BB B

(%)신용등급분포

료: Invesco, NH투 서치본 료: Invesco, NH투 서치본

23


5. iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY US Equity)

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)는 미 단 채 ETF

다. ICE U.S. Treasury 1-3 Year Bond Index 지수 과 하는 차

는 매우 게 리 고 다. SHY는 마크 지수 항 동 어지는

채 편 피하는 략 사 하고 는 시 평가는 다.

리 하락 에 는 SHY가 보다 만 채 ETF 비 과가 낮 단

나 아직 미 리 상 료 것 아니 에 안 산 개

는 SHY가 합하다.

표12. SHY ETF 개요 그림52. SHY ETF 가격 총 자산 추이

내

8

10

12

14

16

18

20

22

80

81

82

83

84

'16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 '18.2 '18.7 '18.12

($bn)(USD) iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF(좌)

총자산(우)행 BlackRock

행 2002-07-22

보수 비 0.15%


거래량 2억 357만달러

션 1.9년

치 크 수 ICE U.S. Treasury 1-3 Year Bond Index


그림53. ETF 만기 구조 그림54. 벤치마크 만기 구조

0.83

50.6346.24

2.3

0

10

20

30

40

50

60

0~1 1~2 2~3 Cash

(%)만기 분포

0.95

99.05

0 00

20

40

60

80

100

120

0~1 1~2 2~3 Cash

(%)만기 분포


24


표 13. 미국 상장 ETF 섹터별 표 ETF AUM

ETF Ticker AUM($mn)

채 전 SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF TOTL US Equity 3094.47

사채 SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF SRLN US Equity 2391.70

채 Cambria Sovereign Bond ETF SOVB US Equity 19.09

미 제

(ex. U.S.) 전 Vanguard Total International Bond ETF BNDX US Equity 15855.48

(ex. U.S.) 사채 SPDR Bloomberg Barclays International Corporate Bond ETF IBND US Equity 176.22

(ex. U.S.) 플 션연계채SPDR FTSE International Government Inflation-Protected Bond ETF

WIP US Equity 438.03

(ex. U.S.) 채 SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF BWX US Equity 1166.98

선

선 (ex. U.S.) 채 iShares International Treasury Bond ETF IGOV US Equity 899.66

선 (ex U.S.) 사채 Invesco International Corporate Bond ETF PICB US Equity 117.24

선 하 드 사채 iShares U.S. & Intl High Yield Corp Bond ETF GHYG US Equity 155.22

신흥

신흥 전 iShares Emerging Markets High Yield Bond ETF EMHY US Equity 322.35

신흥 채 VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF EMLC US Equity 5512.06

신흥 채 iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF EMB US Equity 17398.99

신흥 HY 사채 VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF HYEM US Equity 256.73

미

미 전 iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF AGG US Equity 58023.69

미 채 iShares U.S. Treasury Bond ETF GOVT US Equity 7973.35

미 사채 SPDR ICE BofAML Crossover Corporate Bond ETF CJNK US Equity 71.36

미 HY iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF HYG US Equity 32520.19

미 사채(IG) iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF LQD US Equity 4021.47

미 사채(CB) SPDR Bloomberg Barclays Convertible Securities ETF CWB US Equity 15342.23

미 선주 iShares U.S. Preferred Stock ETF PFF US Equity 14106.91

TIPS iShares TIPS Bond ETF TIP US Equity 21564.22

미 Muni iShares National Muni Bond ETF MUB US Equity 11412.15

미 정 MBS iShares MBS ETF MBB US Equity 15592.45

스

미 전 스 Direxion Daily Total Bond Market Bear 1x Shares SAGG US Equity 3.15

미 채 스 ProShares UltraShort 20+ Year Treasury TBT US Equity 1076.48

미 HY 스 ProShares Short High Yield SJB US Equity 113.23

미 HY 스 ProShares CDS Short North American HY Credit ETF WYDE US Equity 6.32

미 채 Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares TMF US Equity 101.28

미 사채 ETRACS 2xMonthly Pay Leveraged Preferred Stock ETN PFFL US Equity 24.21

세 역

China Invesco Chinese Yuan Dim Sum Bond ETF DSUM US Equity 65.69

Asia Pacific WisdomTree Asia Local Debt Fund ALD US Equity 17.76

주: 2/28


25


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