우물 속의 개구리 8 강 - 헤지펀드와 etf

우물 속의 개구리 8 강 -헤지펀드와 ETF

헤지펀드와 ETF

Absolute return 을 목표로헤지펀드는 시작되었다 .

헤지펀드의 종류

롱 /숏 펀드 (Long/Short Funds)-높은 변동성의 종목을 매도하고 낮은 변동성의 종목을 매수하는 전략 . 시장의 등락과 관련 없이 롱숏을 통해서 수익을 낸다 .

○○ 금융

매도

☆☆ 금융매수


시장 중립형 펀드 (Market Neutral Funds)-시장의 방향성과는 전혀 무관하게 차익을 추구하는

것 . 롱숏과 상당히 비슷 .주가가 오르던 내리던 수익을 낸다


글로벌 매크로 펀드 (Global Macro Funds)-시장이나 혹은 환율 이자율 등의 방향성에

투자하는데 하이리스크 하이리턴의 펀드라고 볼 수 있다 .

조지 소로스

이건 내가 잘해~


이벤트 드리븐 (Event Driven Funds)-잠깐 어려움을 겪고 있는 회사이거나 혹은 자산가치가 출중해서 인수 및 합병의 가능성이 높은 회사에 투자해서 수익을 내는 형태의 펀드를 말한다 .

저평가된채권 ,CB싸다 싸 ~


벌쳐펀드 (Vulture Funds)- 완전히 파산했거나 파산 직전의 회사에 투자해서 구조조정을 해서 다시 팔아먹는 식의 투자를 주로 하는 펀드 .

썩은 회사


Fund of Funds- 펀드에만 투자하는 펀드 . 우리나라에 들어와 있는 헤지펀드의 형태는 거의 대부분 이 형태로 보면 된다 .

어떤 펀드가 더 훌륭할까 ??

근데 ..수수료가 비싸 .

헤지펀드 투자에서 유의할 점

▶ 대부분 그들의 전략은 베일에 가려져 있어 공개하지 않는 편이다 .


사실 헤지펀드의 수익률은 다소 거품이 있을 수 있다 .

▶ 100 개의 헤지펀드가 시작해서 20 개만 남았다면 망해버린 80개 헤지펀드의 수익률은 집계되지 않고 남아 있는 20% 의 수익률만 집계가 되기 때문에 역시 실질적인 평균치보다 인덱스가 좀 더 고평가될 수밖에 없을 것이다 .


스필버그가 투자한 펀드야~무조건 8% 씩 줄께 ! ㅎㅎ

메이도프

하아 ~150 년은 너무 길구나 ..

※ CSFB/Tremont 에서 헤지펀드의 평균 수익률 인덱스를 공개하고 있는데 그 평균치보다 약간 높은 정도의 수익률을 제시하는 헤지펀드라면 가장 적당해 보인다 .


레버리지를 자유럽게 쓸 수 있기때문에 레버리지를 자유럽게 쓸 수 있기때문에 하이 레버지리도 인해 만들어졌을 수도 있다하이 레버지리도 인해 만들어졌을 수도 있다 ..

수익률

레버리지

10%

10 배

A 헤지펀드

12%

20 배

B 헤지펀드

( 일반적으로 채권형의 경우 레버리지가 기본 20 배는 된다 .)

사실 상 운용능력은 A 펀드가 B 펀드에 비해 못하다고 볼 수 없다 .


수익률

>

회사의 전략회사의 전략

ROA 참조ROA 참조

※ 특히 헤지펀드에서 자체적으로 제시하는 자료들은 믿어서는 안 된다 .

( 회사에서 제시하는 ROE 는 무시 )


애석하게도 헤지펀드에 대한 공식적인 자료 역시 그 때의 것만 존재 .

< 미국 주가가 가장 화려하게 상승했던 시기 >


주식형 보다 채권형이 더 위험할 수도 있다주식형 보다 채권형이 더 위험할 수도 있다 ..

▶ 채권형 헤지펀드의 경우 대부분 신용스프레드에서 차익거래를 시도▶ 채권형 헤지펀드의 경우 대부분 신용스프레드에서 차익거래를 시도

회사채 국채매수 매도

스프레드가 특정한 이유로 인해서 좁혀지지 않으면 마진콜을 당해 망할 수도 있는 것

※ 롱텀캐피털도 레버리지를 50 배나 쓴 상태에서 국채 회사채 스프레드가 너무 오랜 시간 동안 벌어지는 바람에 망하게 되었다는 것을 잊어서는 안된다 !


존 폴슨제임스 사이먼스

42 억 $

50 억 $

헤지펀드 매니저의 수입은 위로 구멍이 나있다헤지펀드 매니저의 수입은 위로 구멍이 나있다 ..


자크 이탈리

“향후 20 년 안에 한국의 GDP 가 거의 두 배로 성장할 것”

2025 년 한국의 1 인당 GDP 는 3만 7,000 달러로 세계 8 대 경제강국에 오를 것

골드만 삭스

헤지펀더들의 보수 체계

성과 관련 없이 보통 연간 수탁금액의 1% 정도를 받는다 .

연간보수

만약 수익이 났다면 ( 허들 레이트 이상 ) 그 수익의 일부를 인센티브로 받는다 .

인센티브

※ 굳이 허들레이트를 설정하려면 그 나라의 국채 수익률 ( 우리나라의 경우 3 년물 ) 을 넘는 수익률만을 수익으로 인정하는 경우도 있다 .


시장 중립형

이벤트드리븐이나 글로벌 매크로는 벤치마크를 지정하기도 한다 .


“High Watermark Provision"

ETF(Exchange Traded Fund) 와 ELS(Equity Linked Securities)

ETF 의 장점

1. 1. 최고의 분산효과를 거둘 수 있다최고의 분산효과를 거둘 수 있다 ..

2. ETF2. ETF 는 거래가 간편하다는 거래가 간편하다 ..

3. 3. 배당이 발생했을 때에는 즉시 재 투자가 된다배당이 발생했을 때에는 즉시 재 투자가 된다 ..

4.4. 거래세가 면제된다거래세가 면제된다 ..

ETF 의 다양한 투자 영역

19871987 년 블랙먼데이 이후 도입년 블랙먼데이 이후 도입 .. 20022002 년 도입 년 도입 (( 지금 지수형지금 지수형 ETFETF 가 전체 가 전체 90% 90% 차차

지지 ))

ETF 의 다양한 투자 영역

ETF 에 대한 의문 ...

1.1. 거래량이 없다거래량이 없다 ??☞ 우리나라가 초기 시장이기 때문에 그렇다 . 만약 대량으로 구입하고 싶다면 지정판매사에게 직접 발행을 요청할 수 있다 .

2. 2. 얼마나 많은 얼마나 많은 ETFETF 가 존재하나가 존재하나 ??☞ 전 세계적으로 2200 종류 이상의 ETF 가 전 세계 증시에서 거래되고 있다 . 물론 그 중에 약 800 개 정도는 미국에 상장되어 있다 .


3. 3. 해외에 한국증시를 추적하는 해외에 한국증시를 추적하는 ETFETF 가 있나가 있나 ??☞ 미국 시장에서는 <EWY> 라는 코드로 우리 증시가 상장되어 있다 .

※ 만약 달러화가 강세를 보인다고 가정해보자 . 그럼 우리나라의 원화는 평가 절하 되기 때문에 우리나라의 주가가 올라도 EWY 가 보합을 보이거나 혹은 아예 하락하는 경우도 있다 .


4. 4. 앞으로의 전망은앞으로의 전망은 ??☞ 미국에서도 ETF 의 투자비중이 점차 높아지고 있다는 것이다 .아마도 갖고 싶은 자산을 가장 편리하고 싸게 구매할 수 있다는 장점 때문일 것이다 .

5. 5. 운용보수는 어떠한가운용보수는 어떠한가 ??☞ ETF 는 거의 지수를 100% 추종하기 때문에 회사별 차이는 오로지 유동성 차이 밖에 없다 .

ELS(Equity Linked Securities)

다운베리어 형

부스터 형

원금 보장형


- 원금을 완벽하게 보장을 해주는 경우인데 이런 형태는 주가가 많이 올랐을 때 혹은 금리가 적정금리 이상으로 올라있을 때에 할 수 있는 방법에 속한다 .1. 1. 원금 원금

보장형보장형현재 펀딩된 자금 10 억 .

국고채 2 년물 7%.2 년간 펀드 자금 운용 .

현재의 가치 = 10 억원 / (1 + 0.07)2 = 8 억 7344 만원☞ 나머지 1 억 2656 만 원을 모두 손해를 본다고 해도 원금은

정확하게 보장 ! 이것을 가지고 지수 옵션이나 지수 ELW 를 구입한다 .


- 다운베리어를 설정하고 일정한 가격 아래로만 내려가지 않으면 확정 수익을 주는 개념이다 . 이런 형태의 ELS 는 마치 채권과 주식의 조합형이라고 볼 수 있다 . 이 방식은 변동성이 크면 클수록 유리한 방식이다 .

2. 2. 다운 베리어 다운 베리어 형형

※ 반드시 Knock -In 베리어가 있는지의 여부를 확인 !

예> 지수형으로 하고 다운 베리어를 85% 85% 80% 80% 75% 50% 로 놓았다고 가정 .

예> 약정 이자율이 연리 40%예이고 Knock-In 베리어가 50% 에 있었는데 지수가 장중에 한 번 50% 미만으로 내려갔다가 다시 올랐다면 적어도 약정한 2 년 이내에 75% 수준까지 올라야만 약정한 40% 를 준다 .


- 부스터형 ELS 는 주가가 바닥 근처에 근접했거나 혹은 상승으로 돌아섰다는 생각이 들었을 때부터 좋은 투자자산이 될 것이다 .

※ 부스터는 두 개의 구간으로 나뉘게 된다 . 첫 번째 일 년 동안의 수익 구조와 그로부터 1 년 이후의 수익구조가 다르다 . 또한 대부분 Knock-In 은 없는 것으로 출시가 된다 .

3. 3. 부스터 형부스터 형

가장 나쁜 경우라면 첫 해에 시장이 쿠폰 지급 보다 높은 수익을 올리게 되면 그만큼 수익의 기회에서 멀어지게 되므로 그것만 좀 나쁜 상황이 된다 . 하지만 그것도 손실을 보는 것은 아니다 .

수고하셨습니다 ^^

우물 속의 개구리 8 강 - 헤지펀드와 etf

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