tőzsdei kereskedés alapvető szabájai

7/29/2019 Tzsdei kereskeds alapvet szabjai

1/107

Tsdei kereskeds alapvet szabjai

Befektets vagy szerencsejtk?

Kis ttekints a tzsdei kereskeds ltal elrhetnyeresg eslyeirl

Nagyon sok lehetsg knlkozik meglv pnznk megforgatshoz. Termszetesen azonbanmindegyik lehetsg tartalmaz valamilyen mrtk kockzatot is. Mindenki tisztban vanvele, hogy pnznek egy rsze, st, akr egsze is elveszhet, de abban bznak, hogy akockztatott pnznl nagyobb sszeg nyerhet, ha a dolog jl sl el mghozz sokkal

nagyobb.

Mindez igaz lehet a kaszinban s a tzsdn egyarnt. De azrt rszvnyekbe fektetni vagyfogadni a lversenyen lnyegesen klnbz dolog. Csukott szemmel megtenni a ttet egylra nem ugyanaz, mint befektetni egy mkd vllalatba, ahol azonnal kzzelfoghattulajdonrszt is szerznk a pnznkrt. Egy hivatalos brkercg s az ott dolgoz befektetsitancsadk munkja lnyegesebb szigorbb ellenrzsi rendszeren keresztl mkdik, mintegy lversenytippeket ad jbart mgha az elmlt vek mutattak ellenkez pldkat is.

Mindezektl fggetlenl azrt termszetesen van hasonlsg a befektets s a szerencsejtkkztt. Egyrszt mindkettben megmutatkozhatnak az illet szemly esetleges pszichikai

gyengesgei. Nhny befektet, akrcsak a megrgzttt szerencsejtkosok, knnyen a vadspekulcis jtkszenvedly rabjv vlhatnak, nmagban az lland kereskeds isfggsget okozhat. s amg a hossztv befektetk (a szerencsejtkosokkal ellenttben)

pusztn a befektets eredmnyre koncentrlnak, nagyon gyelve a kockzat/hozam arnymegfelel szinten tartssra, addig a vad spekulnsokat pont a minl nagyobb kockzat, saz lland jtk tudja csak izgalomban tartani.

Termszetesen mindenkppen kockzatcskkent, ha olyan pnzzel jtszunk, ami nem ameglhetsnk forrsa, s a hossz letbenmaradst szolglja az is, ha megosztjuk aklnbz lehetsgek kztt a pnzt, azaz nem tesznk fel mindent egy lapra. Ez egyarntrvnyes a szolid befektetkre, s a szerencsejtkosokra is. Egy diverzifiklt (tbb rszvnykztt megosztott) rszvnyportfoli sokkal kevsb kockzatos, mint mindent feltenni egyadott rszvnyre. Sokat szmt az egyszerre kockztatott pnz nagysga is, mert ha adottszituciban csak pnznk negyedt kockztatjuk, sokkal tovbb maradhatunk a nyeregben,mintha a pnz hromnegyedt feltettk volna.

Alapvet fontossgnak gondoljuk kijelenteni, hogy a szerencsejtk, illetve a vadspekulcis jtk esetn az eslyek tlnyomrszt a jtkos ellen vannak. Vegyk pldaknta rulettet. Az amerikai duplanulls rulettkerkben 38 zseb van ahova a goly begurulhat,azonban a casin csak 35 az 1-hez fizet! gy fizetnek, mintha sszesen 36 piros s feketeszm lenne az asztalon, figyelmen kvl hagyva a nullt, s jelen esetben a duplanullt is! Ha

igazn fair jtkot jtszannak, akkor 37 az 1-hez fizetnnek, illetve a piros vagy feketre


2/107

helyezs esetn 18 az 1-hez. De ha ajtk igazn fair lenne, akkor a kaszin nem tudna pnztkeresni...s akkor ki fizetn az ingyenes italt a jtk eltt?... 0

A valdi befektetk esetn a helyzet nem ez. Mg a spekulnsok esetn az eslyek a legjobbesetben is akcinknt 50%-osak (ennl a helyzet persze rosszabb, mert a jutalkok eleve

minuszos indulst tesznek csak lehetv), addig a hosszabb befektetsek esetn a trtnelmiadatsorok alapjn a siker valsznsge nagyobb. A mostani piaci krnyezetbenmondhatnnk, hogy ez a tzis megdlni ltszik, de aki pldul banki vagy gygyszergyrirszvnybe fektetett, az most sem panaszkodhat.

Komoly fundamentum vllalatok rszvnyeit hossz tvra vsrolni most is sokkalajnlatosabb, mint rbzni magunkat a dobkocka szeszlyeire, mert a dobkocka esetn azeslyek lnyegben mindig a hznl vannak.

J befektetst!

Rulett

Kifizets: 35 az 1-hez.Esly: A kaszinnak 5,26%-kal nagyobb eslye van a nyersre, mint a jtkosnak. (A kerknek 38zsebe van, de a kifizets 36 alapjn trtnik.)Id: Minden egyes prgetssel n az esly, hogy a kaszin eleve meglv 5%-os eslye jn be.(1997-ben csak az Egyeslt llamokban a jtkosok 20 millird dollrt vesztettek a kaszinkban!)Amit a megjtszott pnzrt kapunk: Tapasztalat s ltalban egy ingyen ital. De a pnznket elbb-utbb elvesztjk.

Rszvnyek

Kifizets: Az Egyeslt llamokban 40 v alatt minden egyes befektett dollrra 50-80-szoros haszonjutott. Azaz, aki 1960-ban 1 dollrt fektetett be az amerikai tzsdn, az 2000-ben ezrt 50-80, st100 dollrt is kaphatott.Esly: Az elmlt 30 vben egy tlagos portfli (40% nagy rszvny, 25% kisebb rszvny, 30%nemzetkzi rszvny s 5% kszpnz) tlagban vi 12-15%-os hozamot eredmnyezett (azEgyeslt llamokban)Id: Hosszabb tvon (5 v, 10 v, 20 v) az amerikai tzsdn elrt hozamok minden ms leglisanengedlyezett befektets hozamt fellmltak.Amit a megjtszott pnzrt kapunk: Rszvny vtelvel egyttal az adott vllalatban rszesedshezis jutunk. Rasdsul attl, hogy a rszvny ra esetleg cskken, rszesedsnk mrtke nem leszkisebb.


3/107

Hogyan mkdik a piac?Akinek ktsges, hogy pontosan mitl s hogyan is

mozog a rszvnypiac, annak ezt most hitelesenbemutatjuk. s a ltszat ellenre - a dolog vresenkomoy!

Dnts a millikrl, avagy hogyan mkdik a tzsde:

Szveg (fels rsz): -I've got a stock here that could really excel! (Van egy igaznkiemelked rszvnyem!) -Excel? (Kiemelked?)

- Sell? (Eladni?)

Szveg (als rsz): - This is madness! I can't save anymore . (Ez borzalmas! De tbbet

megmenteni mr nem tudok)


4/107

- Good bye! (Viszlt!)- Buy? (Venni?)

Szveg (als rsz jobb sarka):I've got a stock here... (Van egy igazn kiemelked...)

...s gy tovbb vgestelen vgig, amg a vilg vget nem r, vagy ameddig az utols tzsdeitranzakci le nem zrul a vilgegyetemben...

s hogyan szlhatna mindez magyarul? Taln gy:

- Ma is nyertem egy halom pnzt a j kis rszvnyeimmel, nagyon jl megy most a piac, tudtam,hogy soha nem szabad feladni!- Feladni?- Eladni?

- Eladni!- Eladni!!!- Eladni!!- Ksz, mindent elbuktam...Annyim maradt mg, hogy el tudok menni enni.- Enni?- Venni?- Venni!- Venni!!!

Legynk milliomosok mosogatfiknt!

Flledt konyhban mosni a tnyrokat s azeveszkzket - ki ne lmodott volna mr errl? Dehogy innen kevesebb mint 30 nap is elg amilliomoss vlshoz, az csak azt mutatja: meg kelltallni a j ttermet a munkhoz. s a vgn mgaz is kiderl, hogy a pnz dolgozik, csak elglassan.

Mi kell ahhoz, hogy gyorsan milliomosok legynk? Hihet-e, hogy elg bellni elvgezni apiszkos munkt mondjuk mosogatfiknt, s alig egy hnappal ksbb milliomosknttvozhatunk?

Ha nem hihet, most kiderl, hogyan is lehet megcsinlni. Van mg egy hnap a nyrbl,akinek tetszik a mdszer, prblja ki lesben is...

Trtnt egyszer Amerikban, hogy egy lesesz zletember bement a helyi tterembe, s afnknek zletet ajnlott. Ktttek egy szerzdst, mely szerint az zletember egy hnapig az


5/107

tteremben fog dolgozni mosogatknt. Az zletember mindssze azt krte, hogy az ltalnosfizetsi md helyett egy msikat alkalmazva fizessk ki t.

Krse az volt, hogy 30 napot dolgozik mosogatknt, s fizetsknt mindssze egy centet kraz els napon. Egy cent fizets az els napon, azutn pedig minden nap az elz nap duplja.

A tulajdonos azonnal belement a dologba, s ktttek is errl egy szerzdst. A tulajdonosgy gondolta, elg ostoba lehet az az ember, aki hajland nhny centrt dolgozni egsz nap.

Az zletember elkezdett dolgozni. Hogy mennyire volt megerltet szmra a munka, arrlnem szl a fma, de annyit tudunk, hogy az els nap egy centet kapott rte. A kvetkez napis megerltet lehetett, a nap vgn pedig 2 centtel trhetett haza. A harmadik nap 4 centetkapott, a negyediken 8-at, mikzben hallra dolgozta magt. Mit gondol a kedves olvas, nemeleve remnytelen vllalkozs 2, 4 vagy 8 centrt egy egsz napot vgigdolgozni a flledtmosogathelyisgben?

A tulaj sem rtette a dolgot, s lenzen mosolyogva fizette ki a 8, majd 16 centet, s nap nap

utn a tovbbiakat. El nem tudta kpzelni, mi motivlja a mosogatv lett zletembert, hogyolyan kemnyen hajland dolgozni olyan kis pnzrt.

A tulaj akkor kezdett el nmikpp aggdni, amikor a 15. napon a mosogatfi 327 dollrtkapott. A 25. nap utn pedig vgleg lefagyott az arcrl a mosoly, amikor el kellett adnia azzletembernek az ttermt, mert nem tudta kifizetni a 300 ezer dollrt, ami aznapra jrtvolna...

Ha azonban ki tudta volna fizetni, a 30. napon akkor is jval 1 milli dollr feletti pnztkellett volna napi fizetsknt adnia!

Nem semmi...rdekes trtnet. A tanulsg pedig nem az, hogy ne alkalmazzunk olyanmunkatrsat aki az els napra egy centet kr fizetsgknt. Amit tanulhatunk az esetbl, az az,hogy van rtelme a hossz veken t tart megtakartsnak. Mgha oly kis sszeggel tesszkis, a kamatos kamat vek alatt jelents vagyonn dagaszthatja lland kis megtakartsainkat.Senki nem szeret 10-20 v tvlatba gondolkozni, de a kis megtakartsok ennyi id alattrnek be, s komoly sszegg nhetnek.

Persze meggazdagodni mindenki 30 nap alatt akar. Ezrt aztn minden hossztvra fltretettpnz lnyegben elveszettnek tnik, pedig nem gy van. A pnz dolgozik gy is, lassan, debiztosan.

Azrt aki csak teheti, nyugodtan gazdagodjon meg 30 nap alatt! Bizonyosan jobban fog esni,mint egy htbavgs.


6/107

Befektets kevs pnzzel

Nem kell felttlenl millikkal rendelkeznie annak, aki elakar kezdeni tzsdzni. Ami fontos, hogy

semmikppen ne szerencsejtknak tekintse atzsdzst, s ne higgye, hogy abbl a kevsblgysem lehet veszteni. Mind nyerni, mind veszteniugyangy lehet.

Kezd befektetk szmra a legels, m annl lnyegesebb gond az, hogy mekkorapnzsszeggel lpjenek a tzsdre. Szksges-e az sszes megtakartott pnzt egyszerrebefektetni, vagy elszr rdemesebb inkbb csak kisebb sszeggel prblkozni?

Rszvnybefektetst mindenkppen rdemesebb viszonylag nagyobb sszeggel kezdeni,ellenben lnyegben minimlis sszeget is rdemes mr befektetsi jegybe tenni. A klnbsga brkeri jutalkban keresend, ami befektetsi jegy vtelnl lnyegesen kedvezbb. Igazugyan, hogy ma mr rszvnyvsrlshoz is lehet tallni olyan brkercget, ahol a brkeri

jutalk igen kedvez, de ltalnossgban a vtel s elads egyttese legalbb msflszzalknyi jutalkkal terhelt. Ha mg minimum dj is meghatrozott az adott brkercgnl,akkor a helyzet mg keservesebb lehet. Minl kevesebb pnzzel rendelkezik a befektet,annl inkbb ajnlatos az olcsbb jutalkokat knl brkercgek mellett kiktni, mg akkoris, ha a biztonsgrzet ezeknl a cgeknl alacsonyabb, mint a nagy, ismert neveknl. Ott

biztonsgban van ugyan a pnz, de ennek az rt nagyon is megfizettetik.

Nem knny annak remnyben megtkakartani a pnzt, hogy minl gyorsabban sszegyjjnegy nagyobb ttel, amivel el lehet kezdeni jtszani, hiszen ez hossz id is lehet. Minimlis,akr nhny tzezer forintos megtakarts esetn is mr rdemes lehet befektetsi jegybe tennia pnzt. Minl kevesebb pnzt tesznk be, annl inkbb rdemes avval minlkockzatosabbakat keresni, hogy ha sikerl valamifajta hozamot realizlni, az rzdjn is.Egyedi, sajt rszvnybefektetsben 200-300 ezer forinttl rdemes foglalkozni, az alattinkbb a befektetsi jegy ri meg.

ltalnosan felvetd krds, hogy ilyen esetben, azaz kisebb sszeggel, rdemes-ekockzatosabb terepre vndorolni, mint egybknt tennnk?


7/107

A vlasz hatrozott nem. A kis, volatilis rszvnyek rendkvl nagy csbtst jelentenek, flega kezdk szmra, mert ltjk, hogy 1-2 nap alatt 20-30%-ot lehet kaszlni az ilyen kis

paprokon, s a kisebb pnzalapra pontosan a nagyobb szzalkos nyeresg jnne jobban. Ezigaz, de pontosan a kisebb pnzzel jtszk azok, akik mg csak prblgatjk a tzsdt, sutlag ugyan ltjk, hogy mi trtnt, de sem eltte, sem a legelejn nem, ezrt ezekben a

gyors vgtkban nem igen tudnak rszt venni. Akkor vsrolnak, amikor a buli a cscsra rt,s hamar nagy minuszba kerlhetnek. Ilyenformban a volatilits a kezdk ellen fordul, snem segti a nagyobb pnzhez jutst, hanem szpen lassan mg az a kevs is elfogy, amivelelkezdtk.

Az a tancs teht, hogy a kezdk ne knnyelmskdjenek a kisebb pnzzel sem, mert nincsolyan kevs pnz, amibl ne lehetne sokat veszteni!

Vltozik a tzsde

Canslim ebben a cikkben a "kosz" piacrl beszl.Szerinte itt a hagyoms rtelemben vett"befektetk" nem tudnak nyerni, hossz vekigcsak a jl felkszlt rvidebb tvban gondolkodktudnak keresni. A nagybefektetk pedig egymssalszrakoznak. s ez a "kosz" piac mr kialakulbanvan, noha most mg a z emelked piac"nosztalgija" tart. A szerz nem tlsgosan

bizakod.gy gondolom, a legtbben a tzsdzst gy kezdik el, hogy tartalkforrsaikat szeretnk fialtatni, azaz befektetniakarnak. Ez gy volt nhnyve s gy van most is, csakhogy a valsg gyorsan fellrja a kezdetielkpzelseket. A jelenlegi, irdatlanul nehz piaci krnyezet ugyanis alegkonzervatvabban kezd befektetbl is vadul csapkod spekulnstcsinl rvid id alatt, mert a piac most nem kedvez a biztos fundamentlisalapokon nyugv, veken t rleld befektetseknek. Ennek egyikrdekes oka a fundamentlis megkzelts trkenny vlsa, amit azamerikai piacon nagyot csapott "kreatv knyvels" nven elhreslttechnika alapozott meg. Az Enron s a Worldcom bebuksa alsta azt afelttlen hitet, amit eddig a fundamentlis elemzs lvezett, s nemmellesleg a mlybe kldte az amerikai piacot, de ami a legproblmsabb:a korbban olyan ersnek vlt piaci bizalmat is!

Rendkvl rdekes tzsdei esemnyek tani lehetnk mostansg, s ennekrlni kell. A '96-2000 kztti minden kpzeletet fellml tzsdeiszrnyals utn egy igen kemny tzsdei lejtmenetnek is szem- sfltani vagyunk, rsztvevi, nyertesei s vesztesei. Az rak a szemnklttra tzszerezdtek meg a monitorok eltt, vagy a CNBC-t nzve, majd

ugyanazokat a msorokat figyelve ssze is omlottak ugyanazon cgekrfolyamai, hihetetlen gyorsan. Mindekzben a magyar tzsdn sem
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/enron1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/enron1.htm


8/107

lehetett panaszkodni: 2000-rl 25 ezerig szguld Richter, majd vissza3500-ig, s megint fel 20 ezerig, majd most vissza, ki tudja meddig. Ez amozgs csodlatos, ez az igazi tzsde. De nem csodlatos annak, aki errenem kszl fel, aki nem ismeri el, hogy a tzsde ingzsa a termszetesllapot, s a trend, azaz az egy irnyban mozgs tulajdonkppen a

specilis eset. Merthogy a tzsdt komplexen rdemes vizsglnunk. Atrtnelmi idsorok alapjn a tzsde abszolt rtelemben a legjobbbefektetsi forma volt eddig, minden ms hozamot fellmlt. Eznyilvnvalan a (vilg)gazdasgi folyamatok eredmnye is, illetve avllalatok eredmnytermel kpessgnek lekpezse, de nem biztos,hogy az eddigi folyamatok hasonlan fognak folytatdni. gy tl egyszerlenne.

Nem rv akart ez lenni - ahhoz tl gyenge. Arra viszont taln elg, hogyelgondolkozzon a tzsdn befektetniszndkoz, hogy valjban merre ismutat most a vilg? Az eddig sikeres egy, kt, t tz ves befektetseksikeresek lehetnek-e olyan piacon, ahol a legnagyobb forgalmrszvnyek azon high-tech cgek paprjai, ahol a termkciklusokhihetetlen iramban cskkennek, az elavuls minden korbbi mrtketfellml? Lehet-e ma a Ford j vezet, vagy a General Motors vagy azIBM? ltalnos vlemny, hogy a tzsde viselkedse nem vltozott azelmlt 100 vben, mert az emberek ugyanolyanok most is. Igen, a hibkugyanazok. A kezdk nem vltoznak. A flelem s a remny vltozatlanul

jelen van. Az rak hullmoznak. A piac interpretcija viszont vltozban.Pontosan az hinyzik most, ami eddig mindig jelen volt: a jvkp. A piackeresi az j vezetket, az elkvetkezend emelked piac nagy nyerteseit,de nem tall senkit. Most sincs ktsge senkinek sem afell, hogy elbb-utbb vltozik a trend, s ismt emelked plyra ll a piac, de ismt azkell mondanom, hogy ez megint azt az egyszer kpletet prbljafelfesteni, hogy a mostani ktsgtelen es trendet felvltja az emelked.

Mi van azonban akkor, ha az es trend helybe egy trendnlkli piac lp?Szndkosan nem hasznlom az oldalaz kifejezst, mert az "oldalaz

piac" kifejezs nyugalmat raszt, s tulajdonkppen azt jelenti, hogyhamarosan vagy folytatdik az aktulis trend vagy ellenkezjre vltozik.


9/107

n azonban egyfajta "kosz" piacrl beszlek. Olyan piacrl, ahol anagybefektetk a hozamot abbl teremtik el, hogy egymssalszrakoznak, s hogy rjnnek arra, rdemes n. short alapokat isltrehozni a long alapok mell (most is vannak ilyenek), s bizony akisbefektetk ezekbe is betoljk majd a pnzeket? Ltezik-e olyan

patthelyzet, ahol immr senkinek sem elsrenden fontos, hogy tartsanemelkedjen a piac, elg az ers likvidits is s a nagyon nagyhullmzsok?

A japn piac tbb mint tz ve esik. Ott mik a vezet paprok? s hovavezetnek?

sszegzsknt az a vlemnyem, hogy a mai jtk egyetlen egy dologramegy ki: az intzmnyek valahogyan tudjanak vi nhny szzalkosprofitot csinlni a tzsdn. Ha kitalljk ennek a "biztos" mdjt, akkor

nem lesz rdekk a piac feltolsa erejkn fell. Ez pedig a gazdasgonmlik. s ameddig nem jn valami j rlet, addig nagyon nehz leszelhitetni az emberekkel, hogy a Microsoft vagy a Cisco fogja vezetni arallyt a kvetkez Nagy Bummban. Pedig most ezek vezetik a forgalmilistt. n ezt utdvdharcnak hvom. Mg tart az emelked piac"nosztalgija". s tart a konzervatv tzsdei befektetsi mdszerek is,pedig nagyon-nagyon gy tnik, ez mr a mlt. Jelen azonban mg nincs.Jv pedig... az mg sokra lesz.

Tzsdzni jl(1. rsz)

Stratgia nlkl is lehet egy halom pnzt nyerni, s alegjobb stratgival is lehet sokat veszteni. Nemnmagban a stratgia az, ami .gyztess teszi agyztest, s vesztess a vesztest. A stratgin kvla legfontosabb elem a cl. Milyen clokat rdemesfellltani, s ezeket milyen utakon lehet elrni. A

stratgia csak egy eszkz az ton, ami elvezet aclhoz. Ebben az rsban a clokrl esik sz.

Amikor tzsdzni kezdtem, els s egyetlen clom az volt, hogy a lehet leggyorsabban alehet legnagyobb nyeresget rjem el. Ismertem akkoriban jnhny jtkost, akik gyorsancsinltak nagy pnzeket, nem lttam okt, hogy nekem mirt ne sikerlhetne. Fleg azrt,mert nem igazn lttam a buktatkat, mint ahogy azok a tzsdsek sem, akik zskszmrakerestk akkor a pnzt a parketten. Kellemes idk voltak azok, az jkori magyar tzsde fnyesnapjai, gondolom az olvask kzl is sokan akkortjt ismerkedtek a tzsdvel. n is

belevetettem magam, azt csinltam, mint mindenki: vettem magasan, eladtam mgmagasabban. Majd megint vettem mg magasabban, s eladtam mg sokkal magasabban.

Sikeres tzsdsnek gondoltam magam, s vajon nem voltam az? De, az voltam. A szmlmhzott, egyre jobban azt reztem, hogy rtem, mi trtnik a parketten, lpseim bejttek mint


10/107

majdnem mindenkinek, aki vett, s vrt egy pr napot. A kplet ugyanis egyszer volt, az rakleginkbb felfel tartottak, s mg ha idlegesen voltak is megtorpansok, a legfbb, slegtbbnk ltal hasznlt egyetlen szably a kivrs volt, mindenki vrt egy-kt hetet, s tbblett a pnze.

Hiba volt-e, hogy lnyegben semmifajta, a mostaniakhoz hasonl tzsdei stratgit nemalkalmaztam akkortjt? Hiba volt-e, hogy gy nyertem, hogy valjban fogalmam sem volt atzsdei mozgsok htterrl? Hiba volt-e vakon jtszani az els idkben?

Nyertem. Ez a lnyeg. Teht semmikppen nem volt hiba. Ott, ahol stratgia nlkl el lehetrni a clt (nevezetesen a nyeresget), ott nincs szksg a stratgira! Nyilvnvalanszerencse krdse is a dolog, de ameddig stratgia nlkl is jn a siker, addig a legjobbstratgia a no stratgia. Pont emiatt soha nem voltam rossz vlemnnyel azokrl, akiklthatlag teljesen sztnsen jtszanak, ssze-vissza adnak-vesznek, pillanatnyi benyomsok

alapjn kereskednek, nem rdekli ket semmilyen stratgia, semmilyen taktika de nyernek.Bizonyra nem sokan vannak ilyenek, de vannak. n igazndibl azokrl vagyok kevsb jvlemnnyel, akik ugyangy ssze-vissza jtszanak s vesztenek. k vannak tbbsgben.Sokig n is "tudatlanul" nyeregettem, amg nem buktam nhny kiadsat. Akkorelhatroztam, komolyabban llok a krdshez, s elkezdtem kialaktani azok a stratgiailpseket, amiket most is hasznlok a kereskeds sorn.

Ekkora viszont a vgs cl mr nem a lehet leggyorsabban elrhet legnagyobb profit volt,hanem a kisebb, ugyankkor folyamatos profitszerzs, s a nagy buksok lhetsgnek teljeseliminlsa. A legels clom pldul az volt, hogy olyan stratgit alaktsak ki, amikikszbli az egyszeri nagyobb buks lehetsgt. reztem, hogy az j clrendszerrel anagy profit tvolabb kerl, ugyanakkor azt is tudtam, hogy csak ezen a mdon maradegyltalban elrhet. Meggyzdsem, hogy avval, hogy eljutottam erre a pontra, mrkomoly elrelpst sikerlt elrnem.

sszegzsl arra jutottam hogy a kvetkez hrom alapvet clt kell fellltanom magam el:

1. Megtanulni tzsdzni jl

2. Folyamatos nyersget elrni, fggetlen annak mrtktl

3. Elkerlni a nagy buksokat

A kvetkez rszben ezen hrom clt fejtem ki bvebben.


11/107

Tzsdzni jl(2. rsz)

Stratgia nlkl is lehet egy halom pnzt nyerni, s alegjobb stratgival is lehet sokat veszteni. Nemnmagban a stratgia az, ami .gyztess teszi agyztest, s vesztess a vesztest. A stratgin kvla legfontosabb elem a cl. Milyen clokat rdemesfellltani, s ezeket milyen utakon lehet elrni. Astratgia csak egy eszkz az ton, ami elvezet aclhoz. Ebben az rsban a clokrl esik sz.

Kapcsold:Tzsdzni -jl(1. rsz)Clok. Ezek viszik elre a tzsdzt, nem a kezdeti nyeresgek. Ha nem gy lenne, aharmadik-negyedik vesztesg utn ugyan mi vehetne r, hogy folytassuk, hogy ne adjuk fel?Igen nehz lenne elrni azt a szintet, amikor mrcsinljuka pnzt, nem vesztjk. De a sorrendez: elszr jnnek a vesztesgek, s csak ezutn ha ezt az idszakot sikerl tvszelni akkor jn az az idszak, amikor mr sikerl komolyabb nyeresgeket elrni, gynyrenkivitelezett tranzakcikat vghezvinni, ettl kezdve lvezhetjk igazn a tzsdzst. Rossz asorrend? Ht...ez van. Kiptanui, a hres maratonista is ugyangy kezdte, mint mindenki msaz emberek kztt, ugyanis mikor megszletett, sem tudott jrni. s mgis, milyen fut lett

belle! A sorrend nem megfordthat!

Amg azonban az odig sikerl eljutni az kemny idszak, s sokig tarthat. n azt mondom,csak a legelszntabbakbl lehet igazn komoly jtkos. De hogy ezt sikerljn elrni, ahhozkellenek a clok. Ez ugyanolyan, mint az lsportol cljai. Pldul az olimpiai bajnok magyarvzilabda vlogatott jtkosai hossz veken t kzdttek azrt, hogy fellhassanak a doboglegfels fokra. Sikerlt nekik, mert mindent megtettek rte, ami erejkbl tellett. s mg gyis a szerencssebbek kztt vannak. Nem mindenkinek sikerlhet ugyanis...

De ha elszntak vagyunk, azrt jnni fog a siker! Nzzk most a clokat rszletesebben.

1. cl: Tzsdzni jl.

Mit is jelent ez? Nyilvnvalan azt, hogy a kereskedsi folyamat sarokpontjaira kell mindenfigyelmnket fordtani, a kevsb fontos dolgokat pedig ki kell vonni a figyelmnk all. Akereskeds sarokpontjai a megfelel belpsi pont, a megfelel stop-loss szint, s a megfelelkilpsi pont meghatrozsa. Ez minden egyes tranzakcira rvnyes, de ettl mg nemlesznk milliomosok. Ahhoz ugyanis az is kell, hogy csak akkor nyissunk pozcit, amikor azeslyeink nagyok a sikeres trdhez. Ennek gyakorisga vltoz, nyilvnvalan a tbbezerrszvnyt szmll amerikai paicokon mindig lehet gretes lehetsget tallni, de a mostani

magyar piacon akr napok is eltelhetnek mire valamilyen kiaknzsra rdemes lehetsgfelbukkan.
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol1.htm


12/107

Az igazn professzionlis jtkosok gyakorlatilag mindenfajta piaci krlmny kzepettekpesek j lehetsgeket tallni, s azokat maximlisan kihasznlni, mert egyrszt nagyonsokfajta technikt ismernek az ilyen helyzetek felismersre, msrszt kpesek nagyongyorsan dnteni, s cselekedni. A flprofi, vagy kezd tzsdzk szmra azonban nem cl azlland harc, a folyamatos prblkozsok. Csak akkor szabad a piacra lpni, ha az eslyek

mellettnk szlnak, ha sz szerint rezzk, hogy mi fog trtnni. Ilyenkor is a korbbanemltett legfbb kereskedsi feladatok szigor betartsa mellett kell lpni. Ezekrl afeladatokrl, sarokpontokrl ksbb mg rni fogunk a Tzsdestratgik oldalonrszletesebben is, most csupn megemlts szintjn foglalkoztam vele holott nagyon fontosrsze a sikeres kereskedsnek.

A jl tzsdz jtkost mindezeken tl az jellemzi mg hogy elssorban a kereskedstechnikjra, a megfelel lpsekre koncentrl, s nem a nyeresg pontos mrtke a lnyeg.Ugyanis aki megtanult jl jtszani, annak teljesen mindegy, hogy az adott szituci 2%-os,vagy 20%-os nyeresget enged a jtkosnak, amennyit a szituci enged, annyit a j jtkos

be is spr! De itt valban nem a mrtkre, a mennyisgre, a forintsszegre kell koncentrlni,

hanem egyes egyedl a megfelel jtkmdra, arra, hogy a stratginkat a lehetleggyesebben s persze legpontosabban alkalmazzuk. Ha ez sikerl, a profit jn magtl.

s itt mr eljutottunk a lnyeghez! Ha gy jtszunk, akkor nem a nyeresgre, hanem avoltakppeni clunkra fkuszljuk a figyelmnket, a nyeresg pedig ennek eredmnyekppenautomatikusan jnni fog! Teht a cl egyszersmind biztostk is a sikerre, fknt, ha a clhozvlasztott eszkzk (maguk a stratrgik) egybknt jk.

Figyelni kell, hogy a clt jl hatrozzuk meg. Nem igazn j cl pldul az 5%-os nyeresgmeghatrozsa egy adott tranzakciba val beugrskor, mert egyes egyedl a nyeresgmrtkre koncentrl, radsul egy elre, ltalunk kigondolt szmmal, ami vagy j, vagy nem.Sokkal jobb, ha nem tranzakcinknt lltunk fel clokat, hanem globlis, mindenkorrarvnyes clok vezrelnek, amik mgtt ott van egy kereskedsi stratgia, amit kvetnnkkell. Ha ez a stratgia sikeresen elvezet az 5%-os nyersghez, akkor az megvan gy is, de gyakr 20%, vagy mg sokkal tbb is lehet a vgeredmny!

Azt persze n is alrom, hogy tl nagy, elrhetetlen clokat lltani magunk el nem blcsdolog, mert a kvetse nem vezet sehova. De a Tzsdzni jl cl azt jelenti, hogy mindigaz ppen soros kereskedsi feladattal foglalkozzunk, mert az majd elvezet a tranzakcisikerhez is. Ez pedig nagyon is konkrt, nap mint nap alkalmazand technika.

A kvetkez rszben a mg nem elemzett msik kt cllal fogok foglalkozni.


13/107

Tzsdzni jl(3. rsz)

Stratgia nlkl is lehet egy halom pnzt nyerni, s alegjobb stratgival is lehet sokat veszteni. Nem

nmagban a stratgia az, ami gyztess teszi agyztest, s vesztess a vesztest. A stratgin kvla legfontosabb elem a cl. Milyen clokat rdemesfellltani, s ezeket milyen utakon lehet elrni. Astratgia csak egy eszkz az ton, ami elvezet aclhoz. Ebben az rsban a clokrl esik sz.

Kapcsold:Tzsdzni -jl(2. rsz)

Az elz rszben a fellltott clokat kezdtem el rszletesebben elemzni. Most a mghtralv 2 cl kvetkezik.

2. cl: Folyamatos nyersget elrni, fggetlen annakmrtktl

Ha sikerl megtanulni tzsdznijl, akkor s csak akkor lesz meg a lehetsgnk arra, hogymindenfajta piaci krlmny kztt sikeresen kereskedhessnk. Ez ugyanis sarkalatos pontjaegy tzsdz letnek. Ha csak akkor vagyunk kpesek profitot elrni, amikor mindenrszvny emelkedik, a piacon hosszhangulat van, s az eltart jnhny hnapig, akr vig,akkor ez mg a vgs sikerhez nagyon nagyon kevs. Szksges, hogy az emelked piacon

nyerjnk, de ha az es piacon legalbb megrizni nem vagyunk kpesek a korbbanfelgylemlett nyeresget, akkor mg nagyon messze vagyunk a cltl. A lnyeg ugyanis, hogyeljussunk egy olyan szintre, amikor a piac szeszlyes viselkedse mr nem tlt elkesersggel, netn haraggal, dhvel, ha a rossz oldalon llunk, hanem a piacot elfogadvamindig a j oldalra sikerl keveredni. Lerva nem tnik nehznek, megvalstani azonbannem egyszer.

Nem cl, hogy minden hten mink legyen a lottts. Egyltaln nem. Kis, aprnyeresgekkel is megelgedhetnk, ha az az alkalmazott stratgink eredmnyeknt szletett,mert a sok kis nyeresg hossztvon nagy profitra vezethet. Ha megtanulunk konzisztensennyerni, onnantl kezdve nylik meg az t. De mindenkppen hangslyoznom kell, hogy ez is

csak hossztvon kpzelhet el. Hat hnap alatt mg senki nem lett milliomos a tzsdn. Haigen, bizonyos, hogy a kvetkez hat hnapban mindent visszabukott s mg annl is tbbet.Id kell ugyanis a sikerhez. Mivel nagyon sokan ezt a faktort nem akarjk tudomsul venni,vgleg elbuknak, s rkre htat fordtanak a tzsdnek. Akik egyszer-egyszer nyernek, mertannyiszor ugranak be a piacra, hogy mr statisztikailag is nyernik kell nhnyszor, azok nemfejldnek. Ha nincs stratgia, elre elhatrozott clok, akkor nincs t sem, aminek a vgrelehetne rni. Ismerek olyanokat, akik 6-8 ve tzsdznek, s ma is ugyangy, mint akkor teljesen sztnsen. Amikor megy a piac, akkor k a csszrok, amikor nem, akkor k

buknak a legtbbet. Nekem furcsa, hogy ebbl nem tanultak, de valahogyan nem magukbanltjk a hibt, hanem mindig msban. A piacban. A politikban. A shortosokban. Vajonigazuk van-e?
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/tozsdezni_jol2.htm


14/107

Vlemnyem szerint nincs. Nincs rtelme avval foglalkozni, hogy milyen kls krlmnyokozza az esetleges kudarcainkat, ha a megoldst gyis csak magunkban tallhatjuk meg. A

piaci szereplnek idomulnia kell a piachoz, mert csak gy lehet kvetkezetes, folyamatosanismtld nyeresgeket elrni. Ha valaki egy-egy rossz tranzakcijrt mst tesz felelss,attl visszajn-e a pnze? Erre mg nem volt plda. Akkor teht clszerbb felvenni a

kesztyt s vagy gy jtszani, hogy legyen esly a nyersre, vagy nem jtszani sehogy sem.

3. cl: Elkerlni a nagy buksokat

Rendkvl fontos cl. Ezt megvalstva juthatunk el a sikeres jtkosok csapatba. Ez ugyanisaz alfa, a 2.cl pedig az omega. Valjban ettl a cltl kell kiindulnunk.

Nehz vitatni, hogy veszteni a parketten sokkal knnyebb, mint pnzt csinlni. Nagyotveszteni meg mg sokkal knnyebb, mint nagy pnzt csinlni. De a legrosszabb dolog a kettkombincija: elszr nyerni egy hatalmas sszeget, majd minden forintig visszabukni. s

bukni tovbb...

Senki nem mri fel a jelentsgt a nagy buks lehetsgnek, amg egyszer csak el nemkapja a gpszj. Ilyenkor ltalban az esemnyek gyorsan felprgnek, s rossz esetben akregy-kt ht alatt is el lehet bukni pnznk felt vagy egszt.

Sok nagy trder bszklkedett avval, hogy letk sorn tbbszr is elvesztettk vagyonukat.Ezek elismert, nagyrabecslt jtkosok voltak, akik tudtak tzsdzni jl, kpesek voltakfolyamatosan nyerni, ppen csak a most taglalt clt, a nagy buks elkerlst nem sikerlt

vghezvinni ilyen-olyan okok miatt.

rdekes, n nem vgyom ilyen dicssgre. Az egyszer megszerzett tkt jra elveszteniugyanis nagyon jelents hiba, amit minden eszkzzel meg kell prblni megakadlyozni. Erreszolgl pldul a knnyen alkalmazhat vesztesg minimalizlsi (stop-loss) technika, amikorelre meghatrozunk egy olyan rszintet, ahonnan nem engedjk tovbb nni a vesztesget,hanem lezrjuk a pozcit. Mert ebben az esetben igaz, hogy rvid tvon vesztettnk, delegalbb az esly megmarad, hogy javtsunk a kvetkez alkalommal, hiszen megmaradt a

pnznk legnagyobb rsze! Mrpedig a jtkhoz szksg van az zemanyagra, azaz a tkre.Nagyon kell teht r vigyzni!

s mg egy tancs: ne legynk knnyelmek! Kezdk ltalnos hibja, hogy egy-kt sikerestranzakci utn felszabadultan belevetik magukat a jtkba, s a korbbi nyeresgektbbszrst vesztik el. Figyelni kell erre!

me, mind a hrom ltalam legfontosabb cl kifejtsre kerlt. Mr nmagban az, hogy ezek aclok llandan a szemem eltt lebegnek, megvd nagyon sok rossz lpstl. A sikerestranzakcikhoz pedig az ezen clok elrse rdekben hasznlt mdszerek, stratgik,technikk vezetnek el.


15/107

A tzsdzs pszicholgija (1. rsz)

A sikeres tzsdzshez a megfelel technikaifelkszltsgen tl mentlisan is kszen kell

llnunk. Ehhez ad segtsget az rs.Sok tzsdz - lett lgyen az villmkez trder (Mi legyen magyarul a trader?) vagymegfontolt befektet-, beismeri, hogy tzsdei elkpzettsge s tapasztalata mellett a sikereskereskedst nagymrtkben befolysolja a szemly pszichikai felkszltsge is! Teht mghaismerik is s alkalmazzk azokat a stratgikat, pnzmenedzselsi technikkat, amik a sikeralapeszkzeinek tekinthetk, a konzisztens nyeresg a pszichikai llapottl is fgg. Kezdtzsdzk szmra alapvet nehzsget okoz pldul egy-egy pozci jkori megnyitsa slezrsa, attl fggetlenl, hogy mekkora technikai, taktiai elkpzettsggel brnak. Ugyangyrisi gond egy hirtelen jtt rossz peridus megfelel kezelse, ami miatt nem ritka az egyreelhatalmasod pnikrzs, ami viszont teljesen lehetetlenn teszi az rtelmes cselekvst, a j

dnts meghozatalt. Ha gdrbe kerlnk, vajon hogyan tudunk kikszldni belle? Azels tszdei vek tapasztalatszerzse alatt az ilyen nehzsgeket jobbra rzs-irnytottan

prbljuk megoldani, ami sajnos pont azrt nem mkdik, mert a kezdk rzelemvilgalnyegben minden esetben a rossz dntst sugallja. Nagyon sok mindenen kellkeresztlmenni azrt, hogy ne az rzelmeink irnytsanak a nehz szitucikban, hanem hidegfejjel tudjunk dnteni. Ennek a tudsnak a megszerzsrt sokat kell fizetnnk az elsidkben, s az a nagyon rdekes benne, hogy ezt az utat semmilyen mdon nem tudjukelkerlni.

Mindenkinek meg kell vvnia a maga csatjt a parketten, s egyszeren nincs md, hogy eztvalahogyan is megsproljuk. Minden tzsdn eltlttt perc sok-sok tapasztalatot jelent, deamikor mr azt kezdjk rezni, hogy ez tulajdonkppen nem is olyan nagy gy, knnyenmegy neknk, nos, ppen akkor kapjuk majd a legnagyobb pofonokat.

A kereskeds alapveten teljestmnyorientlt szakterlet. A teljestmnyorientltsg pedig azlet ms terletein is stresszel s komoly szellemi erfesztssel jr egytt, s ha ezt nemtudjuk megfelelen kezelni, feldolgozni, akkor ez negatvan befolysolja magt a tzsdzseredmnyessgt. Mindaz, ami a cscsteljestmny elrshez az zletben s a sportbanszksges, a tzsdzs esetn is ltfontossg. Mieltt azonban megvizsglnnk az ehhezszksges tnyezket, nzzk meg, hogy mi az, amiben viszont eltr a tzsdei kereskeds mszletgaktl.

nmagban az hogy okos valaki, nem felttlenl jelent elnyt a kereskedsben. Minden msterleten fontos, hogy valaki sajt magt mennyire tudja eladni, mennyire szuggesztv vagyhatsos az, amit mond vagy csinl. A kereskedsben azonban ez semmit nem r, arszvnyrak attl mg nem mozdultak el, mert a befektet egy szkombjn vagy egy hatsoselad. Egyltaln nem szmt tovbb a minden ms zletben alapvet fontossggyflkapcsolat jellege vagy mdja. Ugyangy nem sokra megynk a marketinggel, mintkifjezssel vagy a j vezeti kpessgekkel. Ezek itt mind semmit nem jelentenek.

A megszokott 8-tl 5-ig tart munkaid sem illeszkedik a tzsdei kereskedshez. Mert lehetlni egsz nap a monitor eltt, egyltaln nem biztos, hogy brmi is trtnni fog. Ez az

idszak is ksrtsbe hoz, hogy csinljunk valamit, mg akkor is, ha valjban rezzk, hogymg nem lenne itt az ideje. Ugyangy rkat, napokat, heteket tltnk, tlthetnk a megfelel
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/magyarul_trader.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/magyarul_trader.htm


16/107

rszvny kivlasztsra, anlkl, hogy aztn tallunk is brmi rdemlegeset. A munkt pedigsenki nem fogja megfizetni neknk! Gyakori jelensg az is, hogy az elfordul havi 10-15alkalmas napon szerzett nyeresgt 2-3 rossz napon mind visszaadjuk a piacnak. Hogyan lehetgy megszerezni/megrizni a nyeresget?

Teht a kereskeds kllemre nem olyan mint ms zleti modell. Abban mgis alapvetenmegegyeznek, hogy a sikerhez mindkettben cscsteljestmnyre van szksg.

Hogyan?


A sikeres tzsdzshez a megfelel technikaifelkszltsgen tl mentlisan is kszen kellllnunk. Ehhez ad segtsget az rs.

Kapcsold:A tzsdzs pszicholgija (1. rsz)

Ha idt s energit lnk egy zleti vllalkozs kidolgozsba, egy versenykpesnek tnmegolds ltrehozsba, akkor, ha az utols pillanatban hirtelen vltoztatunk az addigielkpzelsen, az ltalban az egsz vllalkozs sikert nagymrtkben kockztatja. Ellenben,ha idt s energit lnk egy-egy tzsdei elkpzelsnk megvalstssba, de az utols

pillanatban mgis meggondoljuk magunkat, s netaln ppen az ellenkezjt cselekedjk, azsemmivel nem cskkenti a siker lehetsgt! A piaci krlmnyek villmgyorsan vltoznak,s nem vrhat el, hogy meg tudjuk jsolni a piac mozgsnak irnyt, egy-egy esemnyreval reaglsnak mdjt. Egy rossz pozcibl val kiszlls kis vesztesggel adott esetbensiker lehet, nem pedig buks!

A sikeres tzsdsnek elssorban magt kell jl ismernie s szeretnie kell jtszania a tzsdn.Ez kt alapvet fontossg ismrv kell legyen. Ez fggetlen attl, hogy csak hobbi szinten vinhny tranzakcit csinlunk, vagy agresszv jtkosknt akr naponta tbbszr is nagy

pnzeket forgatunk meg s folyamatos stressz alatt jtszunk. A szablyok all nem lehetkibjni. Attl, hogy valaki csak nagyon rintlegesen prbl meg a tzsdn jtszani, ha a sajt

portflijt maga pti fel, akkor mr a jtk rsze, s gy is kell tekintenie magt.

Ahhoz, hogy cscsteljestmnyt legynk kpesek elrni, rendkvl fontos, hogy lvezzk a

tzsdzst, szinte szenvedlyesen. Taln van benne nmi ellentmonds, de a legjobbteljestmnyt ppen avval lehet elrni, ha a befektet egyltaln nem trekszik a profitra!Igen, nem szabad gy tzsdzni, hogy a teljestmny ktelez. Nem szabad ktelez heti, havivagy ves profitokat elre meghatrozni, s minden kereskedsnl ezeket a szmokat szbentartani. Az a legveszlyesebb, ha valaki ktelez havi kiadsait akarja folyamatosan a tzsdnmegkeresni, mert ez egy grcss teljestmnyknyszert szl, abbl pedig soha nem lesz

jelents profit. Az ilyen helyzeteket kerlni kell, mert ezek a befektetk csmrlenek meg aleggyorsabban a tzsdtl egy-egy rossz peridust kveten, s nem tudjk elrni a clt, hogya tzsdzsbl ljenek meg.

A cscsteljestmnyhez felszabadultsg rzs kell. Az, hogy a pozcikat azrt nyissam meg,

mert eslyt ltok a kedvez vgkimenetelre, s ne azrt, mert pnzt kell keresni . gy ugyanisnem fog menni. Nem szabad arra trekedni, hogy sikerljn legyzni a piacot, kihastani a
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/pszichologia1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/pszichologia1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/pszichologia1.htm


17/107

megillet nyeresget. Legyzni valaki mst a sportban kell, nem a tzsdn. A siker rdekbencsak s kizrlag az aktulis folyamatra, a technikra, a lehetsgre, a tanult mdszerekre kellkoncentrlni, s nem arra, hogy 1) jaj, csak ne vesztsek vagy 2) most kaszljak egy nagyot.Az adott pillanat ltal nyjtott lehetsg kiaknzsra kell minden idegszllal figyelni, nemtrdve avval, hogy mi lesz a vgeredmny. Ha mindent helyesen csinlunk, akkor elbb-

utbb gyis jn a siker. Ahhoz, hogy ves szinten nyeresgesek legynk, ahhoz, hogy komolypnzt tudjunk keresni a tzsdn, minden tranzakcinknak a lehet legjobbnak kell lennie.Termszetesen ez sosem lesz gy, de legalbb prbljunk megtenni mindent. Olyan ez, mint ateniszmeccs. Egy profi teniszez is mindig csak s kizrlag az aktulis pontot akarjamegszerezni, s csodk csodjra, a vgn az egsz meccset megnyeri. Pedig ha megnzzk,sszesgben a pontok j rszt az ellenfele nyerte ezek a vesztesges zleteink , deezeken a jtkmeneteken is ugyangy kzdtt, mint a megnyerteken. Harcolni vesztesgben iskell, feladni nem szabad. Az emltett teniszez sem adta fel egy-egy vesztett pont utn, mert

bzott magban, bzott abban, hogy avval a technikval, amit megtanult, avval az energival,amit belefektetett, a vget nem r nap-nap utni edzsek ezrei utn, elbb-utbb vgl mgisnyerni fog. s nyer is! Igaz, mindenkinek nem sikerlhet. Nem trvnyszer a siker a tzsdn

sem. De az biztos, hogy aki nem kzd elgg, aki nem tesz meg mindent, az szinte biztosanelbukik. A sportban a vesztes is ugyangy kihajtja magt, mint ellenfele, mgsem felttlen riel az adott clt.De aki nem is kzd rte, az bizonyosan alulmarad! itt




Ahhoz, hogy kpesek legynk a legjobb formt futni a parketten, rendkvl fontos a bizalom.Bizalom nmagunkban, a techniknkban, a kvetett stratginkban, s termszetesen azeljvend sikerben. Sokan termszetknl fogva optimistn fordulnak vllakozsukhoz. Azaz

bznak abban, hogy ha a tzsde fel fordulnak, akkor az csak sikeres lehet. Ez az nbizalomnlklzhetetlen. Ha nem prosul valamifajta kpzettsggel, felkszltsggel, akkornmagban persze kevs a sikerhez, de enlkl szinte lehetetlen a tarts siker elrse.Msokban az a kpessg van meg, hogy az let ms terletn elrt sikereik ltal megismertnbizalmat tudjk tplntlni a befektetsi dntsek esetn is. Nem mindig clravezet ez a

megolds, mert sokszor az zelti letben alkalmazott gyakorlat egyenes kudarcra vezet atzsdn, de azrt az igaz, hogy elengedhetetlen a bizalom a dntseinkben a tzsdn is,akrcsak az zleti letben. A kemny munka megkzelts is eredmnyes lehet aznbizalom megszerzsben. Ehhez kidolgozott technikk, stratgik kellenek, amelyeketkvetkezetesen betartunk, folyamatosan teszteljk az eredmnyeket, finomtjuk a mdszert,jra tesztelnk, s gy tovbb. A folyamat hossz, nehz s rgs ton vezet. De idveleljutunk egy olyan llapotba, hogy egyre jobban s jobban bzunk magunkban.

Az a legfontosabb, hogy rendelkezznk egy olyan tiszta, egyszer s kidolgozott stratgival,

aminek a kvetse dntsi helyzeteket eredmnyez. Ha gy van, kereskedhetnk ez alapjn, snem lesz szksgnk tippekre vagy brkeri ajnlsokra. A sikeres kereskeds alapja, hogy


18/107

nllan tudjunk dnteni. Az nll dntshez viszont nbizalom kell. Egy tipp elfogadshoznem. Ezrt teht nagy klnbsg van akztt, hogy sajt magunk kereskednk vagy csaktippekre vadszunk.

Ez persze munkt is jelent. A tzsde zrsa utn elemezni kell a piacot. Azokat a mlyebb

elemzseket kell elvgezni, amikre a tzsdei kereskeds alatt nincs id. Akkor a piacot kellfigyelni, megbzsokat adni, a meglv pozcikat menedzselni. Ilyenkor gyorsgondolkozsra s mg gyorsabb reflexekre van szksg. Szksg esetn a hetek alattkigondolt nagy stratgit is sutba kell dobni, mert a piaci krnyezet valami miatt hirtelenmegvltozott egybknt ez a gyors vlts nmagban is frusztrci, s minl gyorsabbankellene ilyen helyzetekben cselekedni, annl nehezebben vesszk r magunkat.

Amilyen gyorsan el tudjuk fogadni, ha sikerlt egy tzsdei befektetst vagy tranzakcitnyeresggel lezrni (mi tbb, ezt tekintjk termszetesnek...de mirt is?), addig komoly lelkiterhet jelent a vesztesges pozci. Annak puszta meglte, s az, hogy valamit tenni kellenevele, de vajon mit? Egy-egy rossz befektets, egy-egy rosszabb zlet nem jelenti, hogy mi

magunk lennnk a rosszak! A rossz zlet nem hiba, a tzsdzs velejrja. Az a baj, hogynehz az ilyen gyleteken tltenni magunkat. Minden rossz tranzakci szzszor ersebben laz emlkezetben, mint a sikeres, gyztes csatk, mert valahogy ezeket vesszktermszetesnek. A rossz zleteket majdhogynem balesetnek tekintjk, aminek az elkerlsreval trekvs lehet alapvet jellemvonsa egy-egy befektetnek. Nem helyes viselkeds ez,mert nem vezet kzelebb a clhoz egy jottnyit sem. Csupn attl, hogy a vesztesget

prbljuk meg elkerlni, nem kerlnk kzelebb a nyeresghez! A nyeresghez csak anyeresgre val trekvsen t vezet az t, nem pedig a vesztesg elkerlsnek csalkabrndjval. Vesztesget csak egyetlen mdon lehet elkerlni a tzsdn: ha soha nemvsrolunk rszvnyt. A vesztesg olyan, mint fogykura kzben az evs: a legkemnyebbfogykra sem nlklzheti a legalbb kevs evst. Mgis, a fogykra ppoly sikres ettl.St, az a fogykra, ahol a rsztvev semmit nem eszik, sokkal veszlyesebb, hiszen aszervezetnek a tpanyagra szksge van. Ahogy fogykra sem egszsges legalbb egy kisevs nlkl, ugangy a tzsdei siker sem ltezik idnknti vesztesgek nlkl.




A tzsdei kereskeds jellegzetes zlet abbl a szempontbl, hogy minden tzsdenyitskorlnyegben tiszta lappal indulunk. Az elz nap lezrult hozott jt vagy rosszat az j napj eslyeket jelent, j lehetsgeket, j helyzeteket. Minden nap egy j nap, elfelejthetjk azelz napot, az elz hetet. Termszetesen nem a sz szoros rtelmben kell felejteni, hiszena megszerzett tapasztalat pontosan azrt rtkes, mert ksbb, ms szituciban is tbb-kevsb hasonl mdon felhasznlhat. De az elnys, hogy a negatv esemnyeketviszonylag knnyen magunk mgtt hagyhatjuk. Mivel minden reggel 0-rl indulunk, mindennyitskor megvan az a nagy lehetsgnk, hogy javthatjuk, amit korbban esetleg rosszul

csinltunk. Mindig csak az aznapi eredmny a fontos!


19/107

Hosszabb tv befektets esetn az idtvok hosszabbra nylnak, lehet, hogy nem napokbankell szmolnunk. De az a lehetsg, hogy egy-egy elrontott zlet utn lelhetnk s tisztalappal jra indulhatunk, ez ms zleti formcikhoz kpest klnleges lehetsg. Az ltalnoszleti vllalkozsok esetn egy-egy hiba hossztv negatv kihatst nagyon nehzkorriglni. Ott a negatv esemny nem pusztn pnzgyi vesztesg, de esetenknt

pozicionlis, kapcsolati vesztesg is lehet, amit pedig visszaszerezni nagyon nehz. Ezzelszemben a tzsdei vesztesg csak s kizrlag anyagiakban mutatkozik meg. Ha atapasztalatokat megfelelen dolgozzuk fel, akkor a vesztesg valjban csak egy lps volt azigazn sikeress vls nehz s rgs tjn. A szoksos zleti vllalkozsok esetben ezegyltaln nem gy van. Persze hozz kell tenni, hogy a tzsdei vesztesg hosszabb tvonmentlisan is kikezdheti az embert de ppen az ez elleni kzdelemben prbl meg segteniez az rs.

A legjobb teljestmny elrshez alapvet fontossg a szemllet is. A viselkeds. Az a md,ahogyan kezeljk az idnknt elkerlhetelenl bekvetkez kedveztlen esemnyeket. Azrfolyamok vltozkonysgbl add ide-oda pattogst is valahogyan kezelnnk kell, hiszenott vagyunk a piacon, a brnkn rezhetnk minden pontnyi vltozst. Akinek egyszer mrsikerlt tvszelni egy komolyabb bors idszakot, az tudja, hogy ez jra bekvetkezhet.Ugyanakkor azt is tudja, hogy azt is t fogja tudni vszelni, mert mr ismeri a tlls titkt.

Tudni kell, hogy a jnak tn, nyeresggel kecsegtet befektetsek kzl sem jn bemindegyik. Ez termszetes, mg ha nehz is megemszteni. Mg a legegyrtelmbbszitucikban is lehet nagyokat bukni, hiba nz ki az utols pillanatig minden nagyszernek.ppen emiatt nem az egyes tranzakcikra kell helyezni a hangslyt. Hosszabb szakaszt,nagyobb idtvot kell vizsglni, hogy rdemi kpet kapjunk nnn teljestmnynkrl. Ezugyanolyan mint egy focibajnoksg. Ahhoz, hogy elnyerjk az aranyrmet nagyon nagyonsok meccset kell jtszani, s ezek kzl j nhnyat el is vesztnk. St, egyik-msik meccsenigencsak megruhznak minket, szomoran kell leballagni a plyrl. Ilyenkor elvesztettnkmindent? Vge a vilgnak? Ellenkezleg! Ha sikerl megtallni a csapat gyenge pontjait, akvetkez meccsen ugyanazokat a hibkat mr nem kvetjk el. gy lehetnk egyre jobbak s

jobbak, mg nem egyszer csak mienk az aranyrem! De ehhez nagyon kemny munkt kellvgezni hossz idn t, s nagyon nehz idszakokat kell tudni tllni. Kevesen vannak avaldi tllk, mint ahogyan aranyrmes sem lesz mindenki. Azrt ne felejtsk el, hogy afocibajnoksg aranyrmhez sokkal kevesebbet lehet hibzni, mint neknk, kisbefektetkneka tzsdn. Ezrt teht az els idkben ne is szemezgessnk az remmel, az nagyon-nagyonmessze van...

Hogyan kzeltsnk meg teht egy tzsdei tranzakcit? Pusztn kkemny logika alapjnvagy egyszeren a megrzs vezessen? Vagy vegytsk a kettt? Az a tapasztalat, hogy mg alegkpzettebb befektet is knnyelmbben fog neki a kvetkez zlethez, ha azt megelzennyert, s sokkal grcssebb mg ha minden teljesen egyrtelm is, ha azt megelzen vesztett.

rdekes, nem?Ez a tzsdzs pszicholgija...


20/107


A sikeres tzsdzshez a megfelel technikaifelkszltsgen tl mentlisan is kszen kell

llnunk. Ehhez ad segtsget az rs.Kapcsold:A tzsdzs pszicholgija (4. rsz)

Honnan lehet tudni, hogy mikor kell a nyeresget learatni egy gretes tranzakci esetben?Legelszr is nmagunkkal kell tisztznunk, hogy mennyire akarunk mohk lenni, mennyi

pnzt akarunk keresni. Van-e valamilyen profitrealizlsi clrunk, elre meghatrozottkilpsi pontunk? Kilpsi pont meghatrozsa nem csak a vesztesgminimalizls oldalnfontos. A nyeresg bebiztostsa ppen olyan lnyeges. Vajon mirt hallhatunk sikereskereskedket arrl panaszkodni, hogy mennyire bnjk, ha tl hamar adjk el arszvnyeiket, de nem hborognak ugyangy, ha megfelelen korn adnak el a vesztesges

oldalon? Ezek a kereskedk alapveten sikeresek, mert tudnak eladni, mgha idnknt tlhamar is teszik. Az elrhet maximum profit az, ami hajt mindannyiunkat. Ha mkszemnyiesly mutatkozik a tovbbi emelkedsre, akkor igyeksznk tartani a vgskig a paprt,ameddig csak lehetsges. Van egy rgi monds, miszerint a tzsde olyan mint az angolna, amimgha a keznk kztt is van, knnyen kicsszik onnan.

Sikeres jtkos rendkvl krltekinten bnik a kereskedsre sznt alaptkjvel. Ha brmiktsgk merl fel a pillanatnyi helyzetet illeten, gyorsan cselekszenek. Inkbb eladnak,minthogy adjanak egy eslyt arra, hogy ktsgkbl valsg legyen. A tbb kisebb vesztesgltszatra sszeaddik s jelentsebb vesztesget eredmnyez, de ez nincs gy. A sok kisvesztesg a jtk belpdja, amit mindenkinek meg kell fizetnie, aki befizet a tzsdre. Anagy vesztesg viszont tnyleg hsbavg eredmnyt hozhat. Aki hajland megfizetni a sokkis vesztesget, annak van eslye arra, hogy elkerlje a nhny nagyobbat, ami aztn a tke

jelents rszt elviheti. Aki viszont nem hajland kis vesztesgeket vllalni, az csak apartvonalrl nzheti, amikor a nagy nyeresg a kockztatbb lbe hull. Termszetesen sokmlik kockzattr kpessgnkn is.

tmadt Azokat a pozcikat, ahol ktsgnk kzben a kimenetelt illeten, a lehetleggyorsabban fel kell szmolni. Problma ilyenkor az egyre jobban elhatalmasod pusztaremnykeds, ami viszont a ktsgek kzzelfoghat jele. Ha mr nem hisznkaz adott felllssikerben, akkor nem rdemes a csodra vrni. Mert nha valban trtnnek hirtelen

fordulatok, azrt ltalban ktsgeink jogosak. ppen amiatt lehetnk bizonytalanok, mert arszvny nem gy viselkedik, ahogyan vrjuk. Hiba mutat esetleg minden kls krlmnyabba az irnyba, hogy a kivlasztott rszvnynknek arra kellene mennie, amit gondoltunk, haa monitoron mst ltunk, higgynk neki. s cselekedjnk! A j idben, megfelelenkivlasztott pozci ugyanis mkdik nmagtl, a rszvny viselkedse a vrtnak megfelel.Ekkor s csak ekkor tettnk j lra: a sikeres tranzakci valsznsge gy percrl percre kell,hogy njn.


21/107

Kezdknek: A rszvnykivlaszts alapjai (1.rsz)

Az a cl, hogy sikerljn kivlasztani azokat a

rszvnyeket, amelyek aztn nagyobbatemelkednek mint az tlag.

Bevezets

Ahogyan a tzsdei befektets lehetsge egyre ismertebb s elfogadottabb lesz az tlagemberszmra (fggetlenl a jelenlegi sanyar magyar tkepiaci helyzettl), valamint ahogyanegyre knnyebb vlik klfldi rtkpaprok vsrlsa is, fontos, hogy tisztban legynkavval, milyen alapvet szempontokat kell figyelembe venni egy-egy dnts meghozatalakor.Mr ma is, de a kzeljvben mg inkbb egyszer lesz amerikai, nmet vagy ms nemzet

tzsdin forg cgek rszvnyeit vsrolni. A lehetsget felttlenl rdemes lesz kihasznlni,de nagyon nem mindegy, hogy hogyan vlasztjuk ki a megvsroland rtkpaprt.

Amennyiben nem befektetsi alapba tesszk a pnznket, akkor magunknak kell gondoskodnia rszvny kivlasztsrl, a megvsrls technikjrl s a pozci figyelemmel ksrsrl.Ez utbbiakra a Tzsdestratgik oldalain mr bemutattunk nhny technikt, de arrl mgnem volt sz, hogy a kivlasztsnak milyen ismrvek alapjn kell megtrtnnie.

A kivlaszts trtnhetfundamentlis vagy technikai alapon.

A fundamentlis alapon trtn kivlaszts azt jelenti, hogy a cg tevkenysge, jelenlegi s

jvben vrt zletmenete az egyedli szempont amit vsrls eltt mrlegelni kell. Ez aztjelenti, hogy amennyiben egy jl prosperl vllalatrl van sz, akkor rdemes befektetni.Ennek mrtkt a vllalat ltal idkznknt, ltalban negyedvente kiadott vllalati

jelentsekben kzreadott szmok alapjn lehet meghatrozni. Egy-egy ilyen jelentsbennagyon sok klnbz vllalti mutatt tallunk, a cg mkdse sorn figyelt alapvetinformciktl (bevtel, zletmenet ltal elrt eredmny, kamatbevtelek, brutt/netteredmny) a bonyolultabban kiszmolt, kifejezetten a jelenlegi s potencilis befektetktjkoztatsra sznt bvszavakig (P/E, EPS, EBDITA stb.). Az ilyen jelentsek olvassa nemegyszer, mert ugyan a puszta szmok elvileg minden megkzeltsbl azonos eredmnytadnak, de a jelentst kiad trsasgok tudjk gy csoportostani, bemutatni a szmokat, hogya felsznes olvas azt nagyon kedveznek tartsa, mikzben valjban mr kedveztlen

tendencik mutatkoznak a cg hza tjn.

Anlkl, hogy ebbe most rszletesebben belemennnk, midssze egyetlen nagyonlegyszerstett plda. XYZ Rt. 4. negyedvi jelentsben kzli, hogy a cg nagyon jl ll, azelz vhez kpest a nett nyeresge +130%. Ez nagyon szpen hangzik, s rlni kell, hailyet lt az ember, de ha ez a 130%-os nyeresg gy jtt ssze, hogy a negyedvek eredmnyesorendben +400%, +200%, -20%, s a mostani 60%, akkor valjban arrl van sz, hogy acg nagyon rossz eredmnyt tett kzz, eredmnye negyedvrl negyedvre jelentsencskken. Ilyen mdon a rossz eredmyneket is lehet megfelelen tlalni. Ezrt hasznos, ha acgjelentsek mellett figyelemmel ksrjk annak elemzst is. Erre szakosodott munkatrsakdolgoznak a brkercgekben (illetve termszetesen azoktl fggetlenl is), akik a jelentseketalaposan kiveszik, s az vllalatok ilyen trkkjeit felfedve egy salangmentesebb,konkrtabb kpet festenek a cg llapotrl.


22/107

A technikai alapon trtn rszvnykivlaszts azon az egyszer feltevsen alapszik, hogy azrfolyamgrafikonok elemzse segtsget ad az elkvetkez idszak mozgsainakmeghatrozshoz. A technikai elemzs immron kln tudomnny ntte ki magt, aklnbz jelzsek, formcik, grafikontpusok mind-mind segthetnek a vteli vagy eladsidntsben. Sokan egyltaln nem hisznek a technikiai elemzsben, k gy gondoljk, hogy a

jv teljesen kiszmthatalan, s az eddigi grafikonformcik nem tudnak tmpontot adni ajv irnyra. Hogy ez mennyire igaz, mennyire nem, azt nehz eldnteni, de az tny, hogy apusztn technikai elemzst hasznl befektetk kzl sokan lettek milliomosok a tzsdn azelmlt szz v alatt. s az is rdekes, hogy a japnok mr a XVI. szzadban hasznltaktechnikai megkzeltst a rizsrak jvbeni alakulsnak kikvetkeztetsre.

Az viszont bizonyos, hogy a technikai elemzs klnbz vllfajait komolyan meg kelltanulni ahhoz, hogy valaki kpes legyen csupn ez alapjn kereskedni. Rengeteg id, nagyonsok befektetett energia.

Ebben az rsban a fundamentlis megkzeltst vesszk alaposabban szemgyre, s

kiemelnk t olyan egyszerbb szempontot, ami alapjn meghatrozhat, hogy a vllalatrdemes-e a befektetsre.


Nhny alapvet fundamentlis szempont rszvnyekkivlasztshoz

Kapcsold:A rszvnykivlaszts alapjai (1. rsz)Mindenkinek megvan a sajt stratgija, amikor valamilyen befektets mellett dnt. Astratgia sok tnyeztl fgghet, pldul lehet pusztn az idtv is, mert teljesen msknt kellnekifogni egy olyan befektets elksztshez amit igen-igen rvid idre terveznk s megintmsknt egy hosszabban megtrlhz. Bizonyos szempontokat azonban minden esetbenrdemes figyelembe venni a stratgitl fggetlenl. Vannak ugyanis olyan vllalati

jellemzk, amik a cg alapvet mkdsrl rulnak el sokat, azaz fundamentlisszempontbl nem kikerlhetk. Jelen rsban ezt a nhny mutatt vizsgljuk megrszletesebben.

1. Folyamatos bevtelnvekeds

Nem lehet elre megjsolni egy-egy rszvny jvbeni rfolyamt, mgha nagyon sokantrekszenek is r. A technikai elemzs msrl sem szl, lnyegben egyetlen clja a holnaprlmondani valamit lehetleg mr ma. Ahogyan azonban a klnfle globlis s vllalati hrekforgatagban ssze-vissza hullmzik az rfolyam, gy vltoznak egyik naprl, mi tbb egyik

percrl a msikra a grafikonok ltal mutatott alakzatok, s ennek fggvnyben vltoznak alevont kvetkeztetsek is a jvt illeten.

Egyltaln nem trvnyszer azonban, hogy ekzben a cg mkdsben brmifle vltozslljon be. Egy, a kzelmltban folyamatosan emelked bevtelekrl szmot ad cgnek
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas1.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas1.htm


23/107

mindenflekppen elnyt kell lveznie befektetsi dntsnkben egy olyan cggel szemben,ahol egy idszakban (praktikusan negyedveket tekintnk mrvadnak) nvekedett a bevtel,azutn viszont cskkent. A hullmz teljestmny mgtt sok ok hzdhat meg, de az

bizonyos, hogy az adott cg nem tud konzekvensen nvekv bevtellel szmolni. Az okokmsodlagosak, a szmok a fontosak. Ha az rbevtel nem tud kiszmthatan nvekedni,

akkor az adott cgnl a rszvnyrfolyam bizonyosan nem fogja ezt megtenni. Kiszmthat,hosszabb idszakon t tart bevtelnvekeds sem garantlja a kimagasl rszvnyrfolyam-emelkedst, ahol pedig mg ez sem adott, ott mg sokkal kevesebb esly van r. Valsznlegelbb-utbb a rszvny kvetni fogja a folyamatosan jl teljest vllalat emelked szmait,teht mindenkppen olyan rszvnyt kell keresni a befektetshez, ahol a folyamatos fejldsmr a mltban is megmutatkozott, s nem csak a jv grete.

2. A cash flow szerepe

A kszpnz jelenlte minden vllalat letben termszetszerleg rendkvl fontos. A cashflow a kszpnz ki- s beramlst jelenti. A pozitv cash flow azt jelenti, hogy a cgrendelkezik megfelel mennyisg kszpnzzel a napi zleti folyamatok fedezsre selltsra valamint akr a tevkenysgek bvtsre, jabb beruhzsokra is. A negatv cashflow ezzel szemben azt jelenti, hogy a vllalat kszpnzllomnya a zavartalan mkdsfeltteleit nem elgtik ki. Ezen cgeknl a pnzgyi bizonytalansg brmikor komolyabbfinancilis megingst is eredmnyezhet, amit esetleges klcsnfelvtellel vagy ms tontrtn pnzbevonssal lehet enyhteni. Befektetsi dntsnl fontos szempont a cg pozitvcash flow-ja, mert ez jele a folyamatos, biztonsgos, hossztv mkdsnek.

3. Alacsony eladsodottsgi szintNem nagyon szeretnk pnzt klcsnkrni mstl, mert avval a knyelmetlen eredmnnyeljr, hogy vissza kell fizetni azt a klcsnadnak, s a visszafizetsre val gyjts kzben apnzt msra nem hasznlhatjuk fel, hiszen akkor nem tudunk idben trleszteni. Ez ugyangyvan nagyobb vllalatok esetn is. Nagy adsggal rendelkez cgek esetn a folyamatostrleszts olyan mrtk pnzmennyisget kt le, hogy a cg fejlesztse, fejldse ltja ennekkrt. Klcsnk felvtele a cg gyors nvekedse miatt is trtnhet, csak egy id utn afolyamat megfordulhat, ha nem megfelel a cg menedzselse, akkor a felhalmozdadssgok maguk al temethetik a cget is.

Ez trtnt nemrgiben a PSINet-tel, az USA egyik legpatinsabb internetszolgltatjval is, azadssg sszestve lnyegesen meghaladja a cg minden ing s ingatlan rtknek eladsautn befoly pnzt. gy a rszvnyek rtke lnyegben nulla.

Az alacsony adssgszint teht garancia, hogy a cg a sajt pnzt arra tudja felhasznlni,amire akarja, nem rintik kedveztlenl a kamatokkal kapcsolatos dntsek, s nem kell nagyfigyelmet, komoly energit fordtani a visszafizetsre. Keressk teht azokat a befektetsiclpontokat, ahol az adssgszint alacsony.


24/107


Nhny alapvet fundamentlis szempont rszvnyek

kivlasztshozKapcsold:A rszvnykivlaszts alapjai (2. rsz)

Rszvnykivlaszts esetn az elz rszben szltunk a folyamatos bevtelnvekedsfontossgrl, a cash flow szerepe is szba kerlt, valamint, hogy a minl alacsonyabbeladsodottsgi szint a kvnatos. A cikksorozat befejez rszben az ers piaci pozci s avolatilits krdst tekintjk t.

4. Ers piaci pozci

Ha valban hossztv befektetsknt gondolunk a rszvnyvsrlsra, ami nhny vet, mitbb, akr nhny vtizedet is jelenthet, akkor nyilvn arra treksznk, hogy az adottgazdasg, az adott gazat legkomolyabb, legjelentsebb, vezet cgeiben vsroljunkrszesedst. A piaci pozci a teljes gazathoz viszonytott arnyt jelenti. Ha egy gazatban 10millird forintnyi termket adnak el egy v alatt, s az ltalunk kiszemelt cg vi eladsa 6millird forint, akkor a piaci rszesedse 60%-os, ami igen jnak tnik.

A magas piaci rszesedssel br vllalatok ltalban ers, megbzhat, stabil cgek, s nohaminl nagyobb egy cg, annl kevsb tudja nvelni sajt fejldsnek ritmust, azrt az elrt

piaci rszeseds olyan ert, tovbbi fejldsi lehetsget jelent, ami a rszvnyes szmra

hossztvon nagy valsznsggel komoly hozamot eredmnyez.

5. Volatilits mrtkkel

letkortl, lethelyzettl fgg az elviselt kockzat nagysga. Ugyanakkor az is lthat, hogyminl kisebb kockzatot vagyunk hajlandak csak vllalni, annl inkbb javallott ahossztv befektets. Viszont minl hosszabb tv befektetsben gondolkozunk, annlinkbb javallott a hagyomnyosan biztonsgosbnak tekintett szekotorok, gzatok kzttkeresni a megvsroland rszvnyt.

A villmgyorsan mozg, nagy ingadozs intenetes s biotechnolgiai cgekrfolyamvltozsai annyira extrmek, hogy befektet legyen a talpn, aki a sr vltozsokategykedven tudja szemllni. Pedig nem lehet cl az lland stressz egy olyan befektetsnl,amit hossz vekre szeretnnk megtartani. De mg a hagyomsnyosan elismert ipargakesetbn sem knny kitartani egy-egy dnts mellett a nehz idkben. Kevsb tapasztalttzsdsek pedig mr a rszvnykivlasztssal is nagyokat hibzhatnak, s sajnos az enneknyomn kihull hajszlak nemigen nnek vissza.

A cikksorozatban emltett nhny mutat csak kis rsze a hossztv befektets esetnfigyelembe vett tnyezknek. Mindenkinek megvan a sajt rszvnykivlasztsi technikja, sa mostani rssal senkit sem akarunk arrl eltrteni. Mindazonltal a komolyabbanmegfontolt vsrlsok eltt igenis rdemes az emltett mutatkat ttanulmnyozni, akkor
http://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas2.htmhttp://tozsdestrategia.hu/Publicat/reszvenykivalasztas2.htm


25/107

pedig klnsen, ha olyan portflit, rszvnyegyttest kvnunk kialaktani, amelynekkiemelt szerepet sznunk egy komolyabb, konkrt clokat szolgl befektetsi tervben.itt

A nyer tzsdejtkos jellemzi

Ktsgtelen tny, hogy risi szakadk van a nhnyfolyamatosan nyerni kpes tzsdei befektet s anagy tmegek kztt, akik leginkbb a vesztesoldalon llnak. Mindenki tagja lehet a nyerkkicsiny tbornak, akiben van elg elszntsg. Dekell-e mg valami hozz? Az rs megmutatja,hogy milyen tulajdonsgok szksgeltetnek mg. Acikk elolvassa utn mindenki elemezheti nmagt,vajon nla mennyiben llnak meg a cikkbenemltettek.

Mi klnbztet meg nhny sikeres tzsdejtkost azoktl a tmegektl, akik tlagos vagymg jellemzbben tlag alatti teljestmnykkel soha nem rik el htott cljukat a tzsdn?Akrha pontosan ugyanazokkal az informcikkal, rteslsekkel rendelkeznek is, nhnytzsdz kpes folyamatos nyeresget elrni, mg a legtbben vesztenek. Vajon mimagyarzza a klnbsget? Hihet vagy sem, a vlasz lnyegi rsze a pszicholgia terletrevisz el.

Tbb tuds szaktekintlyt is rdekelt a krds, s tbb vet tltttek aktv tzsdzk

viselkedsnek megfigyelsvel, akik kztt termszetesen olyanokat is vizsglat al vontak,akik kirvan j eredmnyeket rtek el a tzsdn. Sok n. kulcstulajdonsgot sikerltazonostaniuk, amelyek meglte, alkalmazsa alapvet fontossgnak bizonyult. Ezek kzttemltend az alacsony kockzat elve, a tranzakcinyits idztsnek fontossga, elmlylt

pozcifigyels s rtkels, profitrealizls mdja s termszetesen az rk elixr, avesztesgminimalizls technikja, avagy a vesztesges pozci gyors s kmletet nemismer lezrsa. Ezek kzl a technikk kzl nhnyat e helytt bvebben is vizsglat alvesznk.

Az alacsony kockzat elvnek kifejlesztse

Ismert trvny a tzsdzk kztt a sikeres kereskeds definilsra a kvetkez: Sikereskereskeds 40%-ban a kockzat kezelse, 60%-ban nmagunk irnytsa. A kockzatkezelse ebben az rtelemben azt jelenti, hogy sokkal inkbb a minl kisebb vesztesgre kell afigyelmet sszpontostani, mint a minl nagyobb nyeresgre! A legtbb jtkos a piacelemzsekor arra trekszik, hogy megjsolja az rfolyamokat, s ez alapjn kiszmtsa, hogymekkora nyeresget rhet el, ha elkpzelse helyesnek bizonyul. Ez nagyon szp, csak ppenegy fontos dologgal nem, vagy csak kevss szmol, ez pedig az, hogy mi trtnik abban azesetben, ha elrejelzse, ami alapjn a tranzakcit megnyitotta, nem vlik be. Pont alegfontosabb, a kockzati faktor marad ki a szmtsbl. Egy tranzakci, ami komolynyeresggel kecsegtet, nyilvnvalan vonz clpont. Amennyiben azonban a nyeresg

valsznsge pldul csak 10%-os, akkor mr rgtn nem annyira rdemes belevgni.


26/107

Tapasztalt jtkosok csupn arra trekszenek, hogy minden egyes tranzakci megnyitsa eltta kockzatot mrlegelik, s nem engednek a vlt rfolyamnyeresg csbtsnak.

Az alacsony kockzat technikjnk kifejlesztse a mr rendelkezsre ll adatok megfelelszint sszegyjtsben s annak elemzsben gykerezik. Ismerni kell az adott

instrumentum (rszvny, index) viselkedsi mdjt, technikai indiktorait (ves minimum,ves cscs, forgalmi adatok, ellenllsi szintek, zrrak stb.), s ezeket az informcikat kellintegrlni a hasznlt kereskedsi stratgiba. (Sikeres tzsdejtkos hasznlt stratgianlkl...nincs.) A konkrt kereskedsi technikk klnbzhetnek, de mindegyikben vannakolyan formcik, amelyek az adott stratgin bell kockzatosabbak, s sok olyan, amikevsb kockzatos. A siker kulcsa, hogy a kevsb kockzatosabbak kerljenek eltrbe atranzakcik megnyitsakor. A legfontosabb, hogy felmrhetv vljon, az adott tranzakcimilyen vesztesggel jtszhat meg. Ahol ez a faktor valamilyen okbl nem mrhet, az astratgia igencsak megkrdjelezhet sikeressg, vagy legalbbis bizonyosan kevsstesztelt. Ne kezdjnk olyan stratgival, ahol nem lehet megbecslni a vesztesget, mert nagy

buks lehet a vge!

Ha ez megvan, akkor ki kell dolgozni a meneklsi stratgit. Minl tapasztalatabb, minlsikeresebb egy tzsdz, annl kisebbeket veszt vratlan szitucikban, akkor, ha a dolgoknem gy sikerlnek, ahogy elsre hitte. A meneklsi stratgia a vratlan helyzetek gyorsmegoldsra szolgl mentvknt. Kicsit tbb ez, mint a vesztesgminimalizlsi technika,mert lehetnek specilisabb esetek is, amikor a stop-loss nem tud megfelel vdelmet nyjtani,de ennek rszletesebb kifejtsre e helytt nincs mdunk kitrni. A legfontosabb, hogy asikeres tzsdejtkost az tlagostl alapveten a veszt helyzetekben val viselkedseklnbzteti meg. A sikeres jtkos nem veszti el a fejt, hanem higgadt, intelligensmegoldsokat tud vlasztani. Tny ugyanakkor, hogy ehhez alapos felkszltsg s kelltapasztalat is kell, de ht nem is mondta senki, hogy anlkl ez menni fog.

Pozcinyits idztse

Amikor mr kpesek vagyunk minden szituciban felmrni a kockzat mrtkt, akkor amegfelel kockzatnak tlt helyzetekben vgre lehet hajtani a vtelt, illetve eladst. De

pontosan mikor? Itt a trelem s a(z) (n)fegyelem a dnt. Ahelyett, hogy azonnalberobbanunk a piacra, amikor a vrt lehetsget szrevesszk, javallott kivrni, megvrni,amg minden gy alakul, hogy az a legkedvezbb legyen. A cl ugyanis, hogy minl nagyobbvalsznsggel, minl kedvezbb krlmnyek kztt lehessen megnyitni egy tzsdei

pozcit, hogy a lehet legnagyobb esly nyljon a profit elrsre. Ehhez pedig nem elg

felismerni egy gretes helyzetet. Sokkal fontosabb a megfelel idpillanatban lpni!Termszetesen ez nem knny feladat. Csak nagyon sokan nincsenek avval sem tisztban,hogy erre egyltaln trekedni kell, azaz hogy egyltalban nem mindegy, hogy mikortrtnik a vsrls/elads. A lehet legjobb belpsi relrsi alapvet fontossg a tzsdeikereskedsben, mert ez hatrozza meg a ksbbi profit mrtkt!

Fiatal, tapasztalatlan s semmibl sem tanul tzsdseknl ltalnos jellemz atrelmetlensg, amit viszont teljestmnyk snyli meg. Nehz trelmesnek lenni, amikorrzdik, hogy valami trtnni fog, de sokszorosan megri ki az, aki trelmetlensge miattnem bukott mr nagyokat?


27/107

Eksn!

Az idztsi peridus tulajdonkppen ahhoz hasonlthat, amikor a vadszllegzetvisszafojtva figyeli a kiszemelt ldozatot rejtekhelye mlyrl. Mr tudja, hogy lefogja lni, az llat minden rezdlsst figyeli, de mg kivr, megvrja a legkedvezbb

idpontot a cselekvshez. Ez rendkvl fontos, mert nem elg megltni a vadszzskmnyt, azesti vacsorhoz mg le is kell terteni. s a vadsz tudja, hogy egyetlen rossz mozdulattalelriaszthatja a vadat, s oda a vacsora...

Vglis a lvs a dnt. Ahogyan a vadszatban, gy a tzsdn is. Amikor meghzzuk aravaszt, a pnz bekerl a tzsdei krforgsba, onnantl kezdve mr mkdnie kell mindennek,amit addig sikerlt megtanulni. A gondos tanulmnyozs, tervezs s vrakozs ideje utnkvetkezik a visszacsatols ideje, amikor kiderl, hogy j volt-e az elkpzels. Ismt fontoshangslyozni, hogy mg mieltt az arna ajtaja kitrult volna, a pozci fbb

jellegzetessgeivel a sikeres jtkos mr tisztban van! Mieltt brmit tenne, mr tudja, hogymaximum mennyit veszthet, krlbell mekkort nyerhet, s nagyjbl erre mennyi idtszn. Csak ezek utn lp akciba. Akkor, amikor a stratgik vteli/eladsi jelzst adnak.Ekkor viszont mr nem szabad habozni! ppen azrt kellett felpteni a jtkost vd fontosvdelmi elemeket, hogy azok vdjk a pozcit, s ne kelljen a sajt magunkbl fakadmsfajta flelmekkel is megkzdeni. Mert ltalban az a jellemz, hogy az tlagos tzsdzakkor fl, amikor remnykednie kellene, s akkor remnykedik, amikor flnie kellene.

Ahhoz, hogy sikeres jtkoss vljunk, ki kell fejleszteni magunkban a sikeres tzsdzshezszksges elengedhetetlen tulajdonsgokat. Nem knny, nem fradsg nlkli, nem rvidfeladat ez, de egszen egyszeren nincs ms t.

A sikeressg kulcsa teht cselekedni gyorsan s hatrozottan, mieltt a lehetsg elillan ehhez azonban minden fent emltett elkszltre szksg van.

A piacnak mindig igaza van! (1. rsz)

A cikkben a szerz ersen szatirikus hangvtelben vesziszemgyre a Matv rszvnyt, amiben sokan mostis jelents vesztesgben lnek. m a szndkaitisztk: csupn segteni szeretne.

A Matv rszvny elmlt vekbeli szereplse amihez nem csak dics mltja, de dicstelenjelene is ppoly szorosan hozztartozik , a fundamentlis vltozsok, a piac hangulatnakmegvltozsn tl mgiscsak arra a kvetkeztetsre vezetheti a rszvny szereplst behatanfigyelket, hogy nincs mit tenni, a piac diktlja a feltteleket, a piacnak pedig mindig igazavan mg akkor is ha ezfj.

Nem knny elismerni, plne beismerni, hogy a piaci mozgsok figyelse mellettszksgszer s igen-igen hasznos ezen mozgsok elfogadsa is. Noha ltalnos a letargia arszvny cscspontjhoz viszonytott immron 70%-ot elrt ess nyomn, a letargiaelssorban a bennragadtak rszrl nem vitathat nsajnlat kifejezdse, s semmikpp nemegy ltalnos piaci vlemny. Lehet ugyan azt mondani, hogy a 70%-os ess utn, a tegnapi,750 Ft-os zrrfolyammal szmolva a rszvny kivtelesen olcsnak tekinthet mrtkadnak szmt elemztl azonban kevss hallunk ilyen vlemnyt. Egy esztendvel


28/107

ezeltt, a 2650 Ft-os cscsot megtve rdekes mdon ellenkez volt a helyzet. Lehetettmondani, hogy a rszvny kivtelesen drgnak volt tekinthet, m mrtkadnak szmtelemztl akkoriban ilyen vlemnyeket csak elvtve hallhattunk. 2000 Ft alatt pedig mrvgkpp nem akadt olyan szakmai tekintly, aki ne olcs bevsrlsi lehetsgnek tartottavolna a rszvny akkori rt. Ha voltak is olyanok, akik az les trendvltst elre lttk,

mindenesetre sikerlt elg halkan beszlnik ahhoz, hogy ne lehessen rteni, pontosan mit isakarnak mondani.

gy aztn a kecske is elpusztult s a kposzta is megrohadt. A nagy tbbsg meg benne l azezeriksz forinton megvett rszvnyben, a j kisebbsg meg a ktezeriksz forintosrszvnyben, s mg szerencse, hogy ezttal nem a Synergonrl esik sz, mert akkorhromezeriksz s ngyezeriksz forintos rszvnyekrl is kne beszlni, s ki tudja, taln mgvannak tizenktezer forintos Graboplast tulajdonosok is ket (s most elnzst krek akonkrt szemlyektl) mzeumban kellene killtani.

Nem lehet cl azonban, hogy az elkvetett hibkat brki fejre olvassuk, hiszen mindnyjan

bnzunk egsz letnkben. Egy kis bnzs itt, kett ott, ez lteleme az llnyeknek s azevolci sem nlklzheti, arra azonban vigyzzunk, hogy tl sokat ne hibzzunk, mert akkorkipusztulhatunk... Mindssze arrl van sz, hogy nem j m a hibkat nemhibnak

belltani, s mindent, mindenki mst okolni a bajrt, holott a problmrt egyetlen felelsvan, legalbbis a rszvnypiacon: azok mi magunk vagyunk.

gy nem konkrtan a Matv rszvny hibja, hogy most 750 forint, mikor pedig lehetne 65ezer ngyzzhsz forint is. Nehz elkpzelni a Matv rszvnyrl, hogy felkel 9-kor,megmosdik, fogat mos, majd st egy nagyot s ezt mondja: Bemegyek a tzsdre, s esekma egy akkort!... Ilyet mg senki nem hallott. s emelkedni sem tud. A Matv rszvnyegymagban elldglne egy knyelmes fotelon a tzsdeteremben, kvzna, keresztrejtvnytfejtene, s eszbe sem jutna, hogy emelkedjen akr csak 1 forintot is. A rszvny nmagbannem mozog soha! A befektetk tologatjk az rt, ez az, amit nem szabad elfelejteni!Legynk mrgesek az alapkezelkre, ha esik a rszvny! k valsznleg gyis csnya rossz

bcsik, az az egyetlen gondolatuk, hogy hogyan tudnak kibabrlni a tapasztalatlankisbefektetkkel, az ilyeneket mr rg be kellett volna zrni, de legalbb szz vre, hogytbbet eszkbe ne jusson neknk krt okozni!

m az a baj, hogy akkor meg emelkedni sem fog a rszvny, mert ha nincs aki vegyen, ugyanmitl menne fel? Pedig az emelkedst azt szeressk m! lltlag a bull piac mg az orrodatis tisztccsa! Legalbbis mondja, aki tlte, illetve mondta, mert mr nem igen jrunk egy

metrvonalon. Matvja van, gy tudom.

Na szval: ha a Kedves Olvas is egyet rtene azzal a javaslattal, hogy ha megoldhat lenne,hogy ne essen a rszvny, akkor cserbe nem kri, hogy emelkedjen (j zlet?), teht ha evvela Kedves Olvas egyetrt...akkor krem szpen nagyon ajnlatos bemenni a brkercghez,kivenni a megmaradt kis pnzt, s vgleg, de tnyleg vgleg htat fordtani a tzsdnek. Ott a

bankbett, a peep-show, maradt teht lehetsg a pnz fialtatshoz.

Meg kell rteni, hogy a piac az piac. Megy az rfolyam le, megy az rfolyam fel...nem biztos,hogy ppen a j irnyban vagyunk. A Tzsdestratgik (s persze sok ms, hasonlkezdemnyezs weboldal Magyarorszgon) azt tzte ki clul, hogy a befektetk

alulkpzettsgn javtson. Nem elg j zletembernek lenni, kvl tudsnak vagy vlogatotttornsznak. A tzsdn nem segt semmi, csak a specilisan idevonatkoz tuds. s persze a


29/107

tapasztalat, de a tapasztalat felfoghat spontn kialakult, a cselekedeteinket, megrzseinektirnytani kpes alaptudsnak, ami sok-sok hnap/v alatt alakul ki. A tapasztalattal szerzetttuds tipikusan a sajt krn tanul az ember metodika rvnyessgt tmasztja al, snagyon sokba kerl. Termszetesen tvitt rtelemben. De persze mindegy, mert a sajt

pnzket szrjuk el gy is.

A legnagyobb baj pedig tovbbra is az, hogy a tanuls, kpzs ignye (ami lehet nkpzs is,csak tudni kell, hogy mibl s hogyan) nem felttlenl merl fel a tzsdt elkezdk rszrl.Eszbe sem jut senkinek sztszerelni egy Audi A8-ast, ha valami nem mkdik benne (vagyaz A8-asban ez eleve kizrt?), ha egyszer az illet nem vgzett autszerel, mgis, mindenelzetes ktsg nlkl kpes valaki betenni 10-20 milli forintot a tszdre, gy, hogy mgarra is hromszor visszakrdez, hogy mi is a rszvny neve.

Szval gy nem lehet. Nyilvn, ez sarktott plda (trpe minorits la Antall Jzsef), de alnyeget jl mutatja. A gyors s nagy nyeresg csalka brndja minden mst httrbe szort,s a legesleghtrbb pedig azt az egyszer ttelt, hogy a sikerrt meg kell izzadni. Ht mg a

kudarcrt!

Valamelyik nagy guru mondta, hogy a tzsdn a nyeresg a sok-sok nehz hnapfjdalomdja csupn, s hogy mindig ez jn a vgn, elbb a neheze. De legalbb meg tudjukmajd becslni. Ht..ha most visszamenne a Matv 3000-re sokan mondank, hogykzzelfoghatan rzik a nyeresg nagysgt. rlnnk is neki, tanulnnk is sokat de nem eza realits, sajnos... A tanuls, gy tnik, most egytt jr jkora tandj befizetsvel, s mgcsak az sem bizonyos, hogy a levont tanulsg a helyes tanulsg.

Mindenesetre mi itt vagyunk, amit lehet, azt megtesznk. Kzbe mi is bukunk nagyokat,nyernk kicsiket...ez persze csak vicc volt...mi csak nyernk!...Ez perzse mg nagyobb vicc:az az igazsg, hogy mindennap megizzadunk!...

De azt rezzk, hogy mindig egy picit elrbb vagyunk.

Az rs kvetkez rszben ttesszk szkhelynket a Wall Street-re, s megnzzk, hogy azamerikai befektetk mit ltek t az elmlt vekben. Egyszer a fellegekben jrtak, egyszer a

pokolban, vagy fordtva...vagy ordtva.

A hatkony piac elmleteMennyire jsolhat meg elre a rszvnyrak mozgsa?

Komoly tudsk is kutattk ezt a krdst, s ahatkony piac elmletben tbbk arra akvetkeztetsre jutott, hogysemennyire.

A hatkony piac elmlete szerint a mindenkori rszvnyrak tartalmazzk az sszesrendelkezsre ll, valamennyire is jelents nyilvnos informcit. Az j informcikmegjelensvel egyidejleg az rfolyamok is vltoznak, az ebbl levezethet logikus

kvetkeztets pedig az, hogy ez esetben egyetlen befektetnek sem lehet elnye a tbbiekkelszemben. Az elmlet szerint ugyanis a felcsillan lehetsgek mg azeltt razdnak be a


30/107

rszvnybe, hogy azt ki lehetne hasznlni. Ebbl viszont az kvetkezik, hogy ha egy adottrszvny rfolyama tkrzi az sszes rendelkezsre ll informcit, akkor a jvbelirmozgsok teljessggel megjsolhatatlanok, elre nem lthatk. Hogy mirt? Azrt, mert a

piac az informci felsznre kerlsvel egyidben azokat minden hatsukkal egytt azrakban mr szerepelteti, ezrt nincs olyan fogodz, ami a jvbeni rmozgsok irnyra

utalhatna. Amennyiben teht a piac hatkony mkdst elfogadjuk, akkor szembeslni kellavval, hogy a napi rvltozsok elre nem megjsolhatk, sokkal inkbb vletlenszernektekinthetk.

A hatkony piac elmletnek modellje az 1960-as vekben jelent meg elszr, s szleskrelterjedsrt sokat tett Burton Malkiel, aki mltn hres knyvben, a Bolyongs a WallStreet-en cmben rszletesen r rla.

Ezek az rsok azt sugalljk, hogy a tzsdzs nem tapasztalat, jrtassg s felkszltsgkrdse, hanem csak s kizrlag a szerencsj. Azok a kutatk s szakrtk, aki szerint a

piac gy viselkedik, gy vlik, hogy a portflikezelk, hasznljanak brmilyen jnak tn

stratgit is, hossz tvon nem tudnak a piaci tlag fltti eredmnyt elrni. Mi tbb,vlemnyk szerint semmivel nem nagyobb a tbb szzezer dollrt keres menedzserek ltalsszelltott portfli eredmnyessgi eslye annl, mintha a portfliban szereplrszvnyeket vletlenszeren vlasztottuk volna ki. Ennek ellentmondani ltszik az elmltvek technolgiai boomja alatt nagyon jl szerepl technolgia portflik eredmnye.Valjban azonban ppenhogy megersti az elmletet. Mindssze az trtnt, hogy a nagyobbkockzatrt cserbe nagyobb nyeresget lehetett elrni. Ez trtnt ezeknl a kimagaslanteljest technolgiai portfliknl az elmlt nhny vben. De az vi sok szz szzalkosteljestmny utn valahogyan a besszben mindegyik technolgiai portfli a piaccal egyttzuhant 50-60, st 70-80%-ot is! Pedig most is voltak olyan technolgiai paprok, amik nemestek sokat, st szmtalan emelked volt. Az mgsem lehet vletlen, hogy a tech portflik a

Nasdaqqal megegyez mrtkben estek vagy akr mg nagyobb mrtkben.

Felmerl a krds, hogy a szuper portflikezelk vajon mirt ppen azokat a rszvnyekettartottk, amik folyamatosan estek? A kutatk szerint a hatkony piac elmlete erre kitnvlaszt ad. Furcsa, hogy a fundamentlis s technikai elemzsben nagygy menedzserekmirt tartanak olyan rszvnyeket hnapokon t, amik mind fundamentlisan mind technikaimutatik szerint nem volna szabad tartani. J plda erre az eToys rszvny esete, ami egyinternetes jtkkeresked cg volt. Idn tavasszal bezrtak, a cg tnkrement. Az esemnyeknem egyik naprl a msikra jutottak idig, a rszvny rfolyama kt v alatt fogyott el szszerint (1999 mrciusban 80 dollr feletti rrl 2001 mrciusra 9 centig cskkent az

rfolyama, ez 99,9%-os (!) cskkens.) Mgis, a Goldman Sach bussan megfizetettelemzcsapatnak erejbl nem tellett tbbre minthogy a 75 dollron megllaptott marketoutperform (piacot tlteljest) ajnlst (99. szeptember), a 2001-es tnkremenetelig ktzben rontsa, s vgl 2000 novemberben a 30 centen forg rszvnyt sikeresen market

perform-ra (piaccal megegyezen teljest) mdostsa. Ez egyszeren nevetsges, aki azelemzkre hallgatott, az az eToysba fektetett minden pnzt elvesztette! Gratullhatunk rte agondos elemzi munkhoz! Ezek az elemzk elutastjk a hatkony piac elmlett, hiszenakkor az jelentsgk is megkrdjelezdik. Az elbb emltett plda mindenfle piacielmlet lefektetse nlkl nmagban krdjelezi meg munkjuk rtelmt, mgis jl keresneka Wall Streeten. Persze bizonyos, hogy mindegyikk nmagban risi kvalits, csakvalahogy az eredmny nem kszn vissza. Akrcsak a magyar fociban...


31/107

Visszatrve: a hatkony piac elmlett vizsgl kutatk szerint teht a pnzgyi piacokhatkonyan mkdnek, a rszvnyrak a befekteti kzssg egyttes tudsnak hatsraalakulnak. Az elmlet szerint a hatkony piacnak hrom tpusa van. A gyenge tpus szerinta korbbi piaci mozgsok technikai elemzse nem alkalmas az elkvetkez mozgsokmegjsolsra, mert azok az informcik, amelyekre az elemzs plhetne, mr bepltek az

ppen rvnyes rfolyamokba. A flers vltozat szerint a rszvnyrak tartalmazzk azsszes, adott pillanatban elrhet nyilvnos informcit. Az ers vltozat pedig azt mondjaki, hogy a rszvnyrak az sszes informcit tartalmazzk, nem csak a nyilvnosan elrhett.Ezek alapjn azonban a levonhat kvetkeztets az, hogy a gyenge forma a technikaielemzs szerept krdjelezi meg, a flers forma szerint a fundamentlis elemzsnek nincsszerepe, az ers tpus pedig brmilyen elemzsi mdszert teljesen haszontalannak tart a

jvbeni rfolyam megjsolst illeten.

Az elmlet legtrkksebb rsze egybknt ppen az, hogy fggetlenl attl, hogy tnyleg gyvan-e, a befektetk nem hisznek benne. Ha ugyanis minden befektet elfogadn a hatkony

piac elmletnek igazsgt, akkor egyttal el kellene azt is fogadniuk, hogy profitszerzsi

erfesztseik teljesen hibavalak, a nyeresg s vesztesg teljesen vletlenszeren fogjavltogatni egymst. Akkor viszont teljesen rtelmetlen lenne a stratgik s a klnbzmdszerek alkalmazsa, mert mrhet klnbsget nem jelentene. A fantasztikus paradoxonaz, hogy ahhoz, hogy a hatkony piac mkdse lehetsges legyen, alapvet szksgszersg,hogy a piaci rsztvevk azt higgyk, hogy a piac nem hatkony, s gy cselekedjenek, minthavalban mdjuk lenne tlteljesteni a tbbi rsztvevt ahogyan azt tesszk nap mint nap a

piacon... Ez az elmlet legrdekesebb rsze, s nagyon is elgondolkoztat. A hatkony piacteht olyan befektetk sszesge lenne, akik egyltaln nem hisznek a hatkony piacban? Arsztvevk hozz mindenesetre megvannak, ez aligha vitathat.

sszegzsknt:

A hatkony piac elmlete nem azt mondja ki, hogy az rfolyamok teljesen tallomra,tletszeren alakulnak, s semmi kzk a fundamentlis informcik vltozsaihoz.Mindssze azt mondja ki, hogy a piac olyannyira hatkony az rfolyamok olyan gyorsanigazodnak az j rteslsekhez , hogy egyszeren nem lehet olyan gyorsan adni-venni, hogykonzisztensen nyerni tudjunk. gy viszont a klnbz relrejelz mdszerek teljesenhaszontalanok.

Hogy mi az igazsg? Valban hatkony-e a piac? Taln nem felttlenl ez a krds. Ha abankszmlnk hzik a tzsdzs nyomn, akkor mindegy is, hogy azt milyen mdon rjk el.

Ha pedig cskken, akkor szintn nem valszn, hogy azt a piac ilyen-olyan tulajdonsgralenne rdemes fogni. Mert azt a legknyebb.

Tzsde: Hogyan kezdjnk hozz?

Mi az az els s taln legfontosabb dolog, aminlklzhetetlen a tzsdzshez? Sokak szerint apnz. A Tzsdestratgik szerkesztje ezt mskppltja.

rdekes tapasztalat, hogy a tzsdzk legtbbje gy kezdi el az ismerkedst evvel a terlettel,hogy a megtakartott pnzbl vsrol valamilyen rszvnyt. Eltte esetleg megkrdez egy-


32/107

kt ismerst, akirl tudja, hogy mr foglalkoztak a tmval netn rszvnyk is van, de akrdezskds maximum arra vonatkozik, hogy milyen rszvnyt vegyen. Pedig ennl sokkaltbbre lenne szksg: arra, hogy aki a tzsde terletre tved, legalbb azt tudja, hogy mivrhat r.

Azt mindenki tudja, hogy a tzsde kockzatos dolog, st, azt gondolom, hogy pont ez avonzereje. De a kockzat mrtkrl egszen addig nincs pontos kpnk, amg sajt brnknnem rezzk. Ha pedig mr rezzk, az mr rgen rossz...

A tzsdzst nem onnan kell kezdeni, hogy elteremtjk r a pnzsszeget, bemegynk abrkercghez, nyitunk egy szmlt s azt mondjuk: Ht...akkor legyen Matv. Ez a mondata folyamat vgn kellene, hogy elhangozzk, nem pedig az elejn. Mert ahhoz, hogymegvegyk az els rszvnynket, el kellene oda jutni, hogy tudjuk, mit, mirt, s mikorakarunk tenni a tzsdeparketten. Ehhez pedig a tzsdei alapszablyok, vagy inkbb aztmondannk, hogy legalbbis alapvet tzsdei ismeretek szksgesek.

ltalnos tapasztalat az is, hogy a kezd tzsdzk nem rzik igazn szksgt a tanulsnak.Ha egy-kt tranzakcijuk sikeres volt, akkor pedig egyenesen nem is rtik, hogy msok mit

piszmognak knyvekkel, stratgikkal, meg egyb bvszakkal. Ez a magatartsforma tbbves tapasztalattal rendelkez befektetkre is igaz lehet.

Nmikpp egyetrtnk a megllaptssal, mert az bizonyos, hogy a tapasztalat s az evvel jrnehz idszakok nlkl nincs siker. De hozztesszk, hogy az ismereteket, bizonyosfajtaszablyrendszer hasznlatt, az elre kialaktott kereskedsi tervet hossztvon nem lehetnlklzni. Nyilvnvalan nem clunk, sem tisztnk azt mondani, hogy mi ismernk egy-kt-hrom alapszablyt s stratgit, s ezeket kellhasznlni, ahhoz, hogy sikeress vljon valakia tzsdeparketten. De azt mondhatjuk, s meg is tesszk , hogy rdemes megismerninhny stratgit, rdemes tzsdei knyveket olvasni s rdemesfelkszlni a kereskedsre.

Ez a honlap trtnetesen afelkszlsben prbl meg segteni. Nhny aspektusbl kzeltjkmeg a tzsdt, taln sikerl rdekes cikkekkel, tanulmnyokkal mindazoknak segtsgrelenni, akik elhatroztk, hogy ha mr tzsdzni kezdtek vagy kezdeni szndkoznak, akkorazt a lehet legalaposabb felkszlssel teszik. Evvel egytt mi is indsszesen arravllalkozhatunk, hogy azokat az ismeretreket adjuk t, amikkel mi magunk rendelkeznk. Atzsdei irodalom olyan szertegaz, s a tzsdei stratgik olyan szles skljt knljk, napmint nap j megoldsokat bemutatva, hogy nem lehet clunk a teljeskr ismeretanyag

bemutatsa. Egy piciny szeletet kvnunk csak megfogni, de remlhetleg egy olyan rszt,

amibl lehet, s rdemes is ismeretet merteni.

A cmben feltett krdsre pedig a vlasz a fentiek ismeretben nem lehet ms, minthogy:

Hogyan kezdjnk hozz a tzsdzshez?Tanulssal.


33/107

Aki nem gy kezdte, tegye fel a kezt!

Canslim leleplezi nmagt: sem csak nyer a tzsdn.Kezdetben pedig fleg csak vesztett. De aztnelhatrozta, hogy ha lehet ezt mskppen iscsinlni, akkor megprblja. Azt is megvallja, hogymg korntsem rt az t vgre. s megtekinthetaz a grafika is, ami egy tlagos kisbefektet tzsdeikarrierjnek els szakaszra jellemz (j esetbencsak az elsre...). Tanulsgos rajz!

Vissza-visszatr lmnyek... Amikor olyanvalakivel beszlek, aki nemrgkezdett tzsdzni, rdekes hallgatni lmnybeszmoljt. ltalbanrendkvl meggyzen tudja elmagyarzni, hogy mit, mirt tett, hogyanprblta csavaros szjrssal kitallni, hogy mit kell tennie a minlnagyobb nyeresg rdekben, s hogy tulajdonkppen mindensszejtt..., kr, hogy pontosan az ellenkezjt vrta a piactl, mint amitnylegesen bekvetkezett. Ha ilyenkor visszakrdezek, hogy pontosanmennyit is nyert, akkor rgtn zporoznak a szmok: ezen 5%-ot, azon3-at; a harmadikon pedig majdnem huszat...csak ott nem volt szveeladni.

Az eredmny: minusz 5 s minusz 60 szzalk kztt. Vagy inkbb aztmondom: nagy nagy minusz a szmln. De a legnagyobb eredmny nemez, hanem annak a mvszete, hogy hogyan lehet a tetn vsrolni s azaljn eladni. Mert ez igazi mvszet!... s hnyan, de hnyan ismerik atitkot...

n is kzjk tartoztam, ezen nincs mit szpteni. s minden olyantzsdz is, aki idvel a legjobbak kz emelkedett. Elttem mg hosszt ll, hogy igazn j tzsdz legyek, de eldntttem, az leszek! Sok

vesztes tranzakci, sok tetn vtel-aljon elads utn meguntan azamatr ltet. Rjttem, tzsdzni nem szabad szerencsejtk alapon.Tbbet akartam, komolyabban. Azt akartam megtudni, hogy szksges-e,hogy csak bnzzak a parketten vagy lehet-e ezt mskppen is csinlni?

J hrem van: lehet. Rossz hrem van: nagy munkba kerl, amg atzsdzs mr nem csupn szerencsejtk marad, hanem megtervezett,komoly alapokra helyezett tevkenysgg vlik. Lnyegben szakmv.Befektetknt vagy trderknt, napi mozgsokat kihasznlva vagy tbbhnapos trendeket figyelve, hobbibl vagy fllsban: nem ez a lnyeg. A

lnyeg, hogy tudjuk, mit akarunk.


34/107

Soha nem legyzni akartam a piacot, hanem konspirlni vele. Felfogniazokat a jeleket, amikkel tudatja szndkt, s tudni, hogy erre mit kellvlaszolni. rteni akartam egy nyelvet, amit gy hvnak: a tzsde nyelve.s tudtam, hogy ehhez a nyelvhez nem vezet ms t, minthogy meg kelltanulnom.

Azt mondtam erre, ok. n megtanulom a nyelvedet, figyelni fogokminden rezdlsedre, brmekkora energit is emszt fel ez az idszak,viszont akkor cserbe haaataaaalmaaaas profitot krek! s idvel arrajttem r, hogy n mg unikum vagyok. Senki nem akar ugyanisldozatot hozni a nyeresgessg oltrn. Mindenki elfogadja, hogymindenrt meg kell dolgozni...a tzsde valahogy mgis kivtel. Mirtgondoljk a legtbben, hogy a tzsdei sikerhez nem kell semmifajtaanyagi, szellemi rfordtst hoznunk? Mirt gondoljk azt hossz vek tatzsdzk is, hogy attl, mert nzik az rfolyamokat, elbb-utbb

lekaszlnak mindent? Ha be is jn gy, az tnyleg csak vakszerencse. s

tőzsdei kereskedés alapvető szabájai

Documents