tema 5 el modelo de mundell-fleming bajo rÉgimen de cambio fijo

TEMA 5EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING BAJO

RÉGIMEN DE CAMBIO FIJO

A. Caso I: sin movilidad de capitales• Supuestos• Efectos de la política económica

B. Caso II. Movilidad imperfecta de capitales• Supuestos• Efectos de la política económica

C. Caso III. Movilidad perfecta de capitales• Supuestos• Efectos de la política económica

B. Caso II: Movilidad imperfecta de capitales

),( *

YREXEX ),(

YRIMIM

),,( *

YYeCCCC

Recuerden que R, Y, y Y* son determinantes de la CC ya que:

Los determinantes de la CK son: e, ef, i*, i

Para facilitar la exposición, supóngase que

),,,,(* ef

eeeiiCKCK

0)(),,( ** iiCKYYeCCBP

En equilibrio la BP viene dada por:

)( *iiCKCK

*eP

PR despejando e: entonces

*RP

Pe

Una devaluación (depreciación) (aumento de e) mejora la cuenta corriente

Una revaluación (apreciación) (caída de e) deteriora la cuenta corriente.

i

Y

BP0

BP2

Aumento de Y* y e disminución de i*, ee, ef

Disminución de Y* y e

aumento de i*, ee, ef

BP1

0)(),,( ** iiCKYYeCCBP

B. Caso II. Movilidad imperfecta de capitales

***

****

)()1( YmeaabiZYmc

biII

YmeaIMEX

mYaeIM

cYCC

IMEXGICY

Supuestos:

1. Economía pequeña (Y* es exógena)

2. Tasa de cambio fijo y precios constantes (supóngase P=1)

3. Equilibrio en el mercado de bienes viene dado por

Ecuación de la curva IS

0,

0,

10

**

am

aeMI

ab

cm

GG

*YeiZY (1)

h

M

h

kYi

hikYM

MM DS

Supuestos (continuación)

4. Equilibrio en el mercado monetario

0, hk(2)

Ecuación de la LM

0h

k

dY

di

Pendiente de la LM

i

Y

LM

B.B. Caso II. Movilidad imperfecta de capitalesCaso II. Movilidad imperfecta de capitales

mYYmeCC

mYaeYmeaCC

**

***

)( *iiCK

KKCK DBCR

eYmmY

ii

iimYYmeBP

**

*

*** 0)(

Supuestos (continuación)

5. Equilibrio externo: BP = CC + CK = 0

i

Y

(3)

BP=00

m

dY

di

Ecuación de la BP

donde λ es el grado de movilidad de capitales

Mientras mas alto (bajo) sea λ, mayor (menor) el grado de movilidad de capitales y menor (mayor) la pendiente de la BP

Agrupando las ecuaciones se tiene:

(1)

(2)

(3)

0 SMhikY

eYZiY *

Éste es un sistema de 3 ecuaciones y 3 variables endógenas: Y, i, y MS

Variables exógenas: Z, e, i*, y Y*


*** iYmemYi

dedidYm

dedYdZ

di

dM

dY

m

hk

***

*

0

0

1

01

0|| mD

Vamos a diferenciar totalmente el sistema, separar las variables endógenas de las exógenas y escribir el sistema en forma matricial.

Implicaciones de políticaImplicaciones de política

a. Expansión fiscal interna (dZ > 0)

0

0

0

1

01

dZdi

dZdM

dZdY

m

hk

000

10

0

DD

h

dZ

dY

B.B. Caso II. Movilidad Imperfecta de capitales Caso II. Movilidad Imperfecta de capitales

0)(

)(2

m

mdZdY

El grado de movilidad de capital aumenta la potencia de la política fiscal

||

)(0

0

1

D

hmk

D

khm

D

m

hk

dZ

dM

El impacto sobre M depende del signo del paréntesis

mhk

hmk

hmk

0If

la pendiente de la LM es mayor que la pendiente de BP

Si estamos en presencia de una elevada movilidad de capitales (alta λ). Entonces dM/dZ > 0

Si k/h < m/λ entonces la LM sería menos inclinada que la BP (baja movilidad de capitales) y dM/dZ < 0



000

01

01

D

m

D

m

k

dZ

di

0

0

0

1

01

dZdi

dZdM

dZdY

m

hk

Una política fiscal expansiva

a. Aumentará el producto y el ingreso

b. aumentará (reducirá) M is hay elevada (baja) movilidad de capitales

c. Aumentará la tasa de interés




i

Y

io

Yo

ISo

LMo

BPo

i

Y

io

Yo

ISo

BPo

LMo

IS1 LM1 IS1 LM1

Y1

i1

Y1

i1

Elevada movilidad de capitales Baja movilidad de capitales

Implicaciones de política (análisis gráfico)Implicaciones de política (análisis gráfico)



b. Política monetaria expansiva (dM > 0)

0

0

0

0

1

01

dMdi

dMdM

dMdY

m

hk

0

dM

di

dM

dY

B.B. Caso II. Movilidad Imperfecta de CapitalesCaso II. Movilidad Imperfecta de Capitales

i

Y

io

Yo

ISo

LMo

BPo

1) ↑M

La política monetaria es completamente ineficiente bajo régimen de cambio fijo

2) ↓M


c. Una devaluación de la moneda local (de > 0)

0

0

1

01

dedi

dedM

dedY

m

hk0

0

10

0

DD

h

de

dY

0

0

1

D

khkhm

D

m

hk

de

dM

B.B. Caso II. Movilidad Imperfecta de capitalesCaso II. Movilidad Imperfecta de capitales

Aun sin movilidad de capitales este efecto será positivo

0||

)1(0

01

01

D

m

D

m

D

m

k

de

di

Este efecto es casi insignificante

B.B. Caso II. Movilidad Imperfecta de capitalesCaso II. Movilidad Imperfecta de capitales

i

Y

io

Yo

ISo

LMo

BPo

LM1

BP1

IS1

Y1


c. Una devaluación de la moneda local (de > 0)

C. Caso III. Movilidad perfecta de capitales

*YeiZY

hikYM

0)( * iiKABP

Supuestos:

1. Economía pequeña (Y* es exógeno)

2. Régimen de cambio fijo y precios constantes (supóngase P=1)

3. Equilibrio en el mercado de bienes viene dado por

IS(1)

(2)

*ii

4. Equilibrio en el mercado monetario

5. Equilibrio externo: BP = KA = 0 (λ = ∞)

LM

(3) BP

Agrupando las ecuaciones se tiene:

(1)

(2)

(3)

0 SMhikY

eYZiY *

Sistema de 3 ecuaciones y 3 incógnitas: Y, i, y MS

Variables exógenas: Z, e, i*, y Y*.

Obsérvese que este sistema puede ser reducido a un sistema de 2 ecuaciones, substituyendo (3) en las primeras 2 ecuaciones. Después de aplicar la diferencial total, el sistema puede ser escrito como:

C.C. Caso III. Movilidad perfecta de capitalesCaso III. Movilidad perfecta de capitales

*ii

*

**

1

01

hdi

dZdYdide

dM

dY

k

01|| D


a. Política fiscal expansiva


01

01

dZdM

dZdY

k

01

10

0

DdZ

dY

01

0

1

kk

D

k

dZ

dM

ISoi

Y

io

Yo

LMo

i=i*

LM1

IS1

Y1

01

01

dZdM

dZdY

k

01

10

0

Dde

dY

01

0

1

k

k

D

k

de

dM

ISoi

Y

io

Yo

LMo

i=i*

LM1

IS1

Y1

Una política fiscal expansiva y una devaluación tienen efectos similares



a. Una devaluación de la moneda local (de > 0)

tema 5 el modelo de mundell-fleming bajo rÉgimen de cambio fijo

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