États financiers vÉrifiÉs dÉcembre 2013 · cerf inc., bons de souscription, 1/25/2015 2 41 000...

ÉTATS FINANCIERS VÉRIFIÉS DÉCEMBRE 2013FONDS EXEMPLAR LEADERS | FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE | FONDS EXEMPLAR À REVENU | FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈREFONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE |

R A P P O R T A N N U E L

TABLE DES MATIÈRES

Déclaration de la direction sur la présentation de l’information financière 2

Rapport de l’auditeur indépendant 3

Fonds Exemplar Leaders 4

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale 15

Fonds Exemplar d’exploitation forestière 24

Fonds Exemplar à revenu 31

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale 41

Notes annexes 49

Renseignements sur les fonds 59

2

DÉCLARATION DE LA DIRECTION SUR LA PRÉSENTATION DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Le 28 mars 2014 AUX PORTEURS DE PARTS ET FIDUCIAIRE DU FONDS EXEMPLAR LEADERS, DU FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE, DU FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE, DU FONDS EXEMPLAR À REVENU ET DU FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE (COLLECTIVEMENT APPELÉS LES « FONDS »)

BluMont Capital Corporation (le « gestionnaire ») est responsable des états financiers ci-joints et de toute l’information contenue

dans le présent rapport. Les états financiers ont été approuvés par le conseil d’administration du gestionnaire. Ils ont été préparés

conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada et, le cas échéant, reflètent les jugements et les

meilleures estimations de la direction.

La direction a mis en place des systèmes de contrôle interne afin de veiller à ce que les actifs soient protégés contre toute perte ou

utilisation non autorisée et que les livres comptables soient fiables pour la préparation de l’information financière. Les systèmes de

contrôle interne permettent à la direction d’assumer ses responsabilités à l’égard de l’intégrité des états financiers.

Le conseil d’administration du gestionnaire rencontre la direction et l’auditeur afin de discuter de la présentation de l’information

financière des Fonds et du contrôle interne. Le conseil d’administration examine les résultats de l’audit effectué par l’auditeur ainsi

que son rapport. L’auditeur externe peut communiquer librement avec le conseil d’administration.

Le gestionnaire reconnaît qu’il est responsable de gérer les activités des Fonds dans le meilleur intérêt des porteurs de parts.

Le 2 décembre 2013, Arrow Capital Management Inc. (« Arrow ») a acquis toutes les actions en circulation de BluMont Capital, ce qui

a entraîné un changement de contrôle de BluMont Capital. Comme Arrow a l’intention de fusionner avec BluMont Capital le 1er avril

2014, ou vers cette date, poursuivant ses activités sous la raison sociale d’« Arrow Capital Management Inc. », les porteurs de parts

des Fonds ont approuvé le changement de gestionnaire lors d’une assemblée extraordinaire tenue le 27 novembre 2013.

« James L. McGovern » « Robert W. Maxwell »

James L. McGovern

Directeur principal et chef de la direction

Robert W. Maxwell

Directeur principal et chef des finances

3

RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT AUX PORTEURS DE PARTS ET FIDUCIAIRE DU FONDS EXEMPLAR LEADERS, DU FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE, DU FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE, DU FONDS EXEMPLAR À REVENU ET DU FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE (COLLECTIVEMENT APPELÉS LES « FONDS »)

Nous avons effectué l’audit des états financiers ci-joints de chacun des Fonds, qui comprennent l’état du portefeuille de placements

et des autres actifs nets au 31 décembre 2013 de chacun des Fonds, les états de l’actif net, des résultats et de l’évolution de l’actif net

de chacun des Fonds aux dates et pour les périodes indiquées à la note 1, ainsi que les notes annexes constituées d’un résumé des

principales méthodes comptables et d’autres informations explicatives.

Responsabilité de la direction pour les états financiers

La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle de ces états financiers conformément aux principes

comptables généralement reconnus du Canada, ainsi que du contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la

préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.

Responsabilité de l’auditeur

Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur ces états financiers, sur la base de nos audits. Nous avons effectué nos

audits selon les normes d’audit généralement reconnues du Canada. Ces normes requièrent que nous nous conformions aux règles

de déontologie et que nous planifiions et réalisions l’audit de façon à obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers ne

comportent pas d’anomalies significatives.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les

informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, et notamment de son

évaluation des risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou

d’erreurs. Dans l’évaluation de ces risques, l’auditeur prend en considération le contrôle interne de l’entité portant sur la préparation

et la présentation fidèle des états financiers afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le

but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de l’entité. Un audit comporte également l’appréciation du caractère

approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de

même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.

Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus au cours de chacun de nos audits sont suffisants et appropriés

pour fonder notre opinion d’audit.

Opinion

À notre avis, les états financiers de chacun des Fonds donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation

financière de chacun des Fonds ainsi que de ses résultats d‘exploitation et de l’évolution de son actif net aux dates et pour les

exercices clos aux dates indiquées dans la note 1, conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.

Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés

Toronto, Ontario Le 28 mars 2014

4

ÉTAT DE L’ACTIF NET Aux 31 décembre

FONDS EXEMPLAR LEADERS

2013 2012

ACTIF

Positions acheteur, à la juste valeur*

Actions canadiennes 20 897 564 $ 16 504 547 $

Actions américaines 9 017 710 5 844 890

Actions mondiales 1 991 281 119 700

31 906 555 22 469 137

Trésorerie et dépôts auprès de courtiers 3 348 032 3 064 261

Revenus de placement à recevoir 86 619 88 380

Comptes débiteurs :

Montant à recevoir à la vente de placements 525 322 585 856

Souscriptions à recevoir 26 697 5 500

Total de l’actif 35 893 225 26 213 134

PASSIF

Positions vendeur, à la juste valeur**

Actions canadiennes 512 526 548 076

Actions américaines 735 573 346 394

1 248 099 894 470

Comptes créditeurs :

Frais et charges d’exploitation 73 512 55 277

Prime de rendement à payer 663 461 7 117

Dividendes à payer 4 080 237

Rachats à payer 7 000 29 215

Montant à payer à l’achat de placements 1 188 500 622 918

Total du passif 3 184 652 1 609 234

ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES

Série A 25 434 446 19 492 313

Série F 7 274 127 5 111 587

32 708 573 $ 24 603 900 $

NOMBRE DE PARTS EN CIRCULATION (note 4)

Série A 648 874 640 599

Série F 181 509 164 685

ACTIF NET PAR PART (note 8)

Série A 39,20 $ 30,43 $

Série F 40,08 $ 31,04 $

*Positions acheteur, au coût 22 752 122 $ 19 753 222 $

**Produit tiré des positions vendeur (1 312 453) $ (986 326) $

Approuvé par le conseil d’administration de BluMont Capital Corporation


James L. McGovern


Robert W. Maxwell


Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers.

5

ÉTAT DES RÉSULTATS Exercices clos les 31 décembre


2013 2012

REVENUS DE PLACEMENT

Dividendes 725 092 $ 679 118 $

Moins : retenues d’impôts étrangers 20 238 9 750

704 854 669 368

Intérêts 17 032 21 502

721 886 690 870

CHARGES (notes 6 et 7)

Frais de gestion 496 907 427 436

Prime de rendement 663 461 7 117

Dividendes payés sur les placements vendus à découvert 9 554 237

Frais généraux d’exploitation 268 448 234 273

Honoraires de l’auditeur 20 464 12 020

Frais juridiques 1 673 3 463

Honoraires des fiduciaires 1 557 1 384

Coûts de la communication de l’information aux porteurs de titres 43 639 42 178

1 505 703 728 108

Moins : charges prises en charge par le gestionnaire 21 530 59 804

1 484 173 668 304

REVENU NET (PERTE) DE PLACEMENT (762 287) 22 566

GAIN NET RÉALISÉ (PERTE) SUR LES OPÉRATIONS DE PLACEMENT 1 498 231 (25 859)

COÛTS DE TRANSACTION (notes 2 (I) et 7) (23 965) (34 406)

VARIATION NETTE DE LA PLUS-VALUE NON RÉALISÉE DES PLACEMENTS 6 411 016 2 007 911

GAIN (PERTE) DE CHANGE SUR DEVISES ET AUTRES ACTIFS NETS 59 284 (3 457)

GAIN NET SUR LES PLACEMENTS ET COÛTS DE TRANSACTION 7 944 566 1 944 189

AUGMENTATION NETTE DE L’ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS

Série A 5 645 385 1 526 931

Série F 1 536 895 439 824

7 182 280 $ 1 966 755 $

AUGMENTATION NETTE DE L’ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS, PAR PART (note 2 (VI))

Série A 8,78 $ 2,42 $

Série F 8,98 $ 2,89 $


6

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Exercices clos les 31 décembre


2013 2012

Actif net, au début de l’exercice

Série A 19 492 313 $ 16 932 909 $

Série F 5 111 587 4 367 496

24 603 900 21 300 405

Augmentation nette de l’actif net liée aux activités

Série A 5 645 385 1 526 931

Série F 1 536 895 439 824

7 182 280 1 966 755

Opérations sur les capitaux propres : (note 4)

Produit de l’émission de parts

Série A 3 191 865 3 371 541

Série F 901 272 1 559 324

4 093 137 4 930 865

Montants versés au rachat de parts

Série A (2 895 117) (2 339 068)

Série F (275 627) (1 255 057)

(3 170 744) (3 594 125)

Actif net, à la clôture de l’exercice

Série A 25 434 446 19 492 313

Série F 7 274 127 5 111 587

32 708 573 $ 24 603 900 $


7


ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions

Acheteur : coût moyen

Vendeur : produit

Juste valeur

% du total de l’actif net

POSITIONS ACHETEUR

Actions canadiennes

Énergie

Canyon Services Group Inc. 10 000 114 534 $ 119 900 $

DeeThree Exploration Limited 36 000 231 204 343 440

Enterprise Group Inc., reçus de souscription 160 000 115 200 124 800

OneRoof Energy Inc., reçus de souscription2 130 000 312 000 312 000

Pan Orient Energy Corporation 63 800 248 591 123 772

RMP Energy Inc. 82 000 227 169 460 020

ZCL Composites Inc. 60 000 196 870 430 800

1 445 568 1 914 732 5,9

Matières de base

Falco Pacific Resources Inc., restreinte2 234 000 70 200 88 920

Falco Pacific Resources Inc., bons de souscription, 11/7/20152 117 000 - -

Fonds de revenu Noranda 136 000 699 737 735 760

769 937 824 680 2,5

Produits industriels

Bombardier Inc., cat. B 62 000 296 735 285 820

Boyd Group Income Fund 11 400 128 033 377 112

CERF Inc. 42 400 114 194 123 808

CERF Inc., bons de souscription, 1/25/20152 41 000 - -

DirectCash Payments Inc. 23 900 510 915 435 219

Flyht Aerospace Solutions Limited 1 700 500 521 515 782 230

Flyht Aerospace Solutions Limited, bons de souscription, 6/18/20142 230 000 - 36 800

Horizon North Logistics Inc. 132 400 421 417 1 310 760

Rocky Mountain Dealerships Inc. 13 000 150 653 165 360

WestJet Airlines Limited 43 000 708 775 1 196 690

2 852 237 4 713 799 14,4

Biens de consommation discrétionnaire

Magna International Inc. 26 500 1 225 539 2 307 355

Martinrea International Inc. 26 300 192 084 204 877

Transat A.T. Inc., cat. B 20 000 117 958 252 000

1 535 581 2 764 232 8,4

Biens de consommation de base

Liquor Stores NA Limited 13 500 210 907 189 810

Neptune Technologies & Bioressources Inc. 487 500 1 111 981 1 462 500

1 322 888 1 652 310 5,0

8



Nombre d’actions


Vendeur : produit

Juste valeur


Soins de santé

Acasti Pharma Inc. 408 132 541 416 $ 530 572 $

Acasti Pharma Inc., bons de souscription, 12/3/20182 205 000 - -

Catamaran Corporation 2 800 87 225 141 148

NeuroBioPharm Inc., cat. A2 13 395 754 1 340

NeuroBioPharm Inc., bons de souscription, 4/12/20142 26 790 - -

VentriPoint Diagnostics Limited, bons de souscription, 7/10/20142 300 000 - -

VentriPoint Diagnostics Limited, bons de souscription, 5/1/20142 150 000 - -

629 395 673 060 2,1

Services financiers

Alaris Royalty Corporation 67 200 1 085 174 1 999 200

Services financiers Élément 21 900 182 325 306 162

Inovalis REIT 65 400 654 000 578 790

Northwest International Healthcare Property REIT 70 000 140 000 141 400

Partners Real Estate Investment 21 100 125 100 112 885

Tricon Capital Group Inc. 23 000 144 689 177 330

2 331 288 3 315 767 10,1

Technologies de l’information

Baylin Technologies Inc. 30 200 241 600 217 440

Cortex Business Solutions Inc. 1 840 000 386 000 285 200

Cortex Business Solutions Inc., bons de souscription, 4/4/20162 600 000 24 000 -

Espial Group Inc. 38 000 15 314 27 360

Espial Group Inc., restreinte2 144 000 100 800 103 680

Espial Group Inc., bons de souscription, 11/15/20142 72 000 - -

GuestLogix Inc. 78 300 87 834 87 695

Sensio Technologies Inc., restreinte2 1 040 000 104 000 98 800

Sensio Technologies Inc., bons de souscription, 9/30/20152 1 040 000 - -

Sierra Wireless Inc. 47 400 416 962 1 207 279

Spectra7 Microsystems Inc., restreinte2 182 000 100 100 114 660

Symbility Solutions Inc. 353 000 152 206 150 024

VendTek Systems Inc. 353 950 178 187 10 619

WebTech Wireless Inc. 1 459 950 566 687 510 983

Wi-LAN Inc. 140 000 717 844 497 000

3 091 534 3 310 740 10,1

Services de télécommunications

BCE Inc. 25 000 889 157 1 150 000 3,5

Services publics

Capital Power Corporation 22 300 483 559 474 544

Emera Inc. 3 400 98 090 103 700

581 649 578 244 1,8

Total des actions canadiennes - positions acheteur 15 449 234 20 897 564 63,8

9



Nombre d’actions


Vendeur : produit

Juste valeur


Actions américaines

Matières de base

KapStone Paper and Packaging Corporation 12 801 314 455 $ 760 503 $

Plum Creek Timber Company Inc. 8 200 390 396 405 283

704 851 1 165 786 3,6


Hexcel Corporation 6 199 279 094 294 585

Norfolk Southern Corporation 7 400 509 402 730 306

788 496 1 024 891 3,1


Philip Morris International Inc. 13 500 793 419 1 250 633 3,8

Soins de santé

Gilead Sciences Inc. 11 200 211 752 894 766

Intuitive Surgical Inc. 700 267 368 285 748

Varian Medical Systems Inc. 1 700 128 856 140 477

WellPoint Inc. 28 400 1 721 606 2 789 507

2 329 582 4 110 498 12,6


Microsoft Corporation 15 300 447 054 608 798

NetApp Inc. 9 700 388 469 424 340

835 523 1 033 138 3,2

Services publics

National Fuel Gas Company 5 700 347 710 432 764 1,3

Total des actions américaines - positions acheteur 5 799 581 9 017 710 27,6

Actions mondiales

Pays-Bas

LyondellBasell Industries NV, cat. A 20 000 1 322 449 1 707 110 5,2

Royaume-Uni

Vodafone Group PLC, CAAÉ 6 800 209 868 284 171 0,9

Total des actions mondiales - positions acheteur 1 532 317 1 991 281 6,1

Total des positions acheteur, compte tenu des coûts de transaction 22 781 132 31 906 555 97, 5

Coûts de transaction (29 010) - -

Total des positions acheteur, compte non tenu des coûts de transaction 22 752 122 31 906 555 97,5

10



Nombre d’actions


Vendeur : produit

Juste valeur


POSITIONS VENDEUR

Actions canadiennes

Énergie

Trican Well Service Limited (25 000) (357 685) $ (324 750) $ (1,0)

Matières de base

iShares S&P/TSX Global Gold Index Fund (19 200) (302 836) (187 776) (0,6)

Total des actions canadiennes - positions vendeur (660 521) (512 526) (1,6)



Tesla Motors Inc. (4 600) (650 877) (735 573) (2,2)

Total des positions vendeur, compte tenu des coûts de transaction (1 311 398) (1 248 099) (3,8)


Total des positions vendeur, compte non tenu des coûts de transaction (1 312 453) (1 248 099) (3,8)

TOTAL DES PLACEMENTS 21 439 669 $ 30 658 456 93,7

Autres actifs, moins les passifs1 2 050 117 6,3

TOTAL DE L’ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES 32 708 573 $ 100,0

1 Ce montant comprend la trésorerie et les dépôts auprès de courtiers, les revenus de placement à recevoir et les comptes débiteurs,

déduction faite des comptes créditeurs. 2 Placements privés et titres non liquides.


11

FONDS EXEMPLAR LEADERS APERÇU DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS Au 31 décembre

RÉPARTITION SECTORIELLE % du total de l’actif net

RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE % du total de l’actif net

2013 2012 2013 2012

Positions acheteur Positions acheteur

Énergie 5,9 10,6 Canada 63,8 67,1

Matières de base 6,1 5,4 États-Unis 27,6 23,7

Produits industriels 22,7 17,0 Pays-Bas 5,2 -

Biens de consommation discrétionnaire 8,4 6,2 Royaume-Uni 0,9 0,5

Biens de consommation de base 8,8 5,1 Autres actifs, moins les passifs 6,3 12,3

Soins de santé 14,7 15,0

Services financiers 10,1 9,1 Positions vendeur

Technologies de l’information 13,3 16,2 Canada (1,6) (2,2)

Services de télécommunications 4,4 4,5 États-Unis (2,2) (1,4)

Services publics 3,1 2,2

Autres actifs, moins les passifs 6,3 12,3

% du total de l’actif net Positions vendeur RÉPARTITION DE L’ACTIF

Matières de base (0,6) (0,9) 2013 2012

Énergie (1,0) -

Biens de consommation discrétionnaire (2,2) - Positions acheteur

Produits industriels - (1,3) Actions canadiennes 63,8 67,1

Technologies de l’information - (1,4) Actions américaines 27,6 23,7

Actions mondiales 6,1 0,5


Positions vendeur

Actions canadiennes (1,6) (2,2)

Actions américaines (2,2) (1,4)


12

FONDS EXEMPLAR LEADERS ANALYSE DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS (note 3)

31 décembre 2013

A. GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Le Fonds Exemplar Leaders vise à maximiser le rendement absolu des placements au moyen de la sélection des titres et de la répartition des

actifs. Le Fonds tente de procurer une croissance du capital par l’entremise d’une sélection judicieuse des titres et en adhérant à un

programme de placement à long terme visant à dégager des gains en capital. Le Fonds s’efforce de réduire la volatilité en diversifiant le

portefeuille parmi les secteurs économiques et les capitalisations boursières (taille et liquidité des entreprises). Le Fonds investit

principalement dans des actions et des titres apparentés à des actions de sociétés de l’Amérique du Nord. Le Fonds peut également investir

dans des entreprises d’ailleurs au monde.

Pour atteindre l’objectif de placement du Fonds, le gestionnaire : i) effectue des placements à long terme dans des titres d’émetteurs qui,

selon lui, offrent le meilleur potentiel de dégager une plus-value du capital; et ii) gère la répartition sectorielle du portefeuille en augmentant

et en diminuant l’exposition aux différents secteurs d’activité du marché tel qu’il le juge approprié.

Le programme de gestion du risque global du Fonds vise à réduire l’incidence négative que peut avoir le risque sur la performance financière

du Fonds conformément à son objectif de placement. Le gestionnaire gère les répercussions potentiellement négatives de ces risques

financiers sur les rendements du Fonds en faisant appel à des conseillers en valeurs chevronnés qu’il supervise. Ces derniers effectuent un

suivi des placements du Fonds et des événements survenant sur le marché sur une base quotidienne.

Une analyse générale de la gestion des risques financiers des Fonds Exemplar est présentée à la note 3 : GESTION DES RISQUES LIÉS AUX

INSTRUMENTS FINANCIERS à la page 52.

B. RISQUE DE CRÉDIT

Aux 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds ne détenait aucun placement dans des titres de créance et, par conséquent, il n’était pas assujetti

au risque de crédit y afférent.

C. RISQUE DE LIQUIDITÉ

L’état du portefeuille de placements et des autres actifs nets identifie tous les titres ne se négociant pas sur un marché actif. Au

31 décembre 2013, les placements privés et les titres non liquides détenus par le Fonds représentaient 2,3 % de son actif net (0,01 %

en 2012). Tous les passifs du Fonds (sauf les positions vendeur) inscrits aux 31 décembre 2013 et 2012 doivent être réglés dans les trois mois

suivants.

D. RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT

Aux 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds ne détenait aucun titre portant intérêt et n’était donc pas assujetti au risque de taux d’intérêt.

E. AUTRE RISQUE DE PRIX

L’état du portefeuille de placements et des autres actifs nets classe les titres par secteur et par pays.

L’incidence sur l’actif net du Fonds d’une variation de 5 % de l’indice de référence aux 31 décembre 2013 et 2012, établie d’après la

corrélation historique entre le rendement du Fonds et celui de son indice de référence, toutes les autres variables étant demeurées égales

par ailleurs, est présentée dans le tableau ci-après. Une analyse de régression a été utilisée pour évaluer la corrélation historique. Les

77 points de données (65 points de données en 2012) utilisés aux fins de l’analyse reposent sur les rendements nets mensuels du Fonds.

Incidence sur l’actif net

Indice de référence 31 décembre 2013 31 décembre 2012

Indice de rendement global S&P/TSX 1 370 577 $ 1 036 051 $

La corrélation historique n’étant pas nécessairement représentative de la corrélation future, l’incidence sur l’actif net pourrait être

considérablement différente.

13

F. RISQUE DE CHANGE

Aux 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds était exposé aux devises suivantes :

Au 31 décembre 2013 Au 31 décembre 2012

Devise Instruments

financiers Pourcentage de l’actif net

Instruments financiers

Pourcentage de l’actif net

Dollar américain (positions acheteur) 12 421 398 $ 38,0 % 6 406 981 $ 26,0 %

Dollar américain (positions vendeur) (735 573) $ (2,25) % (346 394) $ (1,4) %

Les montants présentés dans le tableau ci-dessus sont basés sur la juste valeur des instruments financiers du Fonds (y compris les éléments

de trésorerie et les équivalents de trésorerie). Les autres actifs financiers et passifs financiers libellés en devises n’exposent pas le Fonds à des

risques de change importants.

Au 31 décembre 2013, si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres devises, toutes les autres variables

étant demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait diminué ou augmenté, respectivement, d’environ 584 291 $ (303 029 $ en

2012).

En pratique, les résultats de négociation réels risquent d’être différents de ceux découlant de cette analyse de sensibilité et cette différence

est susceptible d’être importante.

G. ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR

Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs financiers du Fonds à la juste valeur selon la hiérarchie des justes valeurs.

31 décembre 2013

Niveau 1 ($) Niveau 2 ($) Niveau 3 ($) Total ($)

Actif

Titres de capitaux propres – positions acheteur 31 150 352 754 863 1 340 31 906 555

Total de l’actif 31 150 352 754 863 1 340 31 906 555

Passif

Titres de capitaux propres – positions vendeur (1 248 099) - - (1 248 099)

Total du passif (1 248 099) - - (1 248 099)

31 décembre 2012


Actif

Titres de capitaux propres – positions acheteur 22 467 797 - 1 340 22 469 137

Total de l’actif 22 467 797 - 1 340 22 469 137

Passif

Titres de capitaux propres – positions vendeur (894 470) - - (894 470)

Total du passif (894 470) - - (894 470)

Les placements dont la valeur est basée sur les prix cotés sur des marchés actifs et qui, par conséquent, font partie du niveau 1, regroupent

les actions inscrites négociées activement. Le gestionnaire n’apporte aucun ajustement au prix coté de ces instruments.

Sont classés dans le niveau 2 les instruments financiers qui se négocient sur des marchés qui ne sont pas considérés comme étant actifs, mais

dont la valeur repose sur les prix cotés des marchés, des cotations de courtiers ou d’autres sources s’appuyant sur des données observables.

Au 31 décembre 2013, le Fonds détenait des placements considérés comme étant de niveau 2, dont des actions soumises à des restrictions

et des bons de souscription. Comme les placements de niveau 2 incluent les positions qui ne sont pas négociées sur des marchés actifs et qui

sont soumises à des restrictions de transfert, il peut y avoir lieu d’ajuster leur évaluation pour tenir compte de problèmes d’illiquidité ou de

transfert. Dans ces cas, les évaluations sont généralement basées sur les informations disponibles sur le marché.

Les placements classés dans le niveau 3 sont évalués au moyen de nombreuses données non observables, car ils se négocient peu

fréquemment. Étant donné qu’aucun prix observable n’est disponible pour ces titres, le gestionnaire a utilisé son meilleur jugement pour

évaluer la juste valeur. Le gestionnaire prend en considération le prix lors de la transaction initiale, les récentes transactions effectuées au

14

même instrument ou à des instruments similaires et les transactions conclues par des tiers avec des instruments comparables, et ajuste les

prix comme il le juge nécessaire. Le montant indiqué dans les titres de capitaux propres classés dans le niveau 3 représente des placements

dans des sociétés fermées et des bons de souscription.

Au 31 décembre 2013, si les données relatives au marché avaient augmenté ou diminué de 50 %, toutes les autres variables étant demeurées

égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait potentiellement augmenté ou diminué d’environ 670 $ (670 $ au 31 décembre 2012).

Le tableau qui suit présente les mouvements des placements de niveau 3 pour les exercices clos les 31 décembre 2013 et 2012 selon les

catégories d’instruments financiers.

Titres de capitaux propres ($)

31 décembre 2013 31 décembre 2012

Solde d’ouverture 1 340 -

Achats et ventes, montant net - -

Transferts nets vers ou depuis le niveau 3 - 1 504

Gain réalisé (perte) (749) (11 550)

Plus-value non réalisée 749 11 386

Solde de fermeture 1 340 1 340

Il n’y a eu aucun transfert entre les niveaux 1 et 2 au cours des exercices clos les 31 décembre 2013 et 2012. La variation nette de la plus-

value/moins-value non réalisée des instruments financiers de niveau 3 détenus au 31 décembre 2013 était de néant $ (11 386 $ au

31 décembre 2012).


15


FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE

2013 2012

ACTIF


Actions américaines 10 285 639 $ 5 100 263 $

Actions mondiales 11 162 893 12 205 763

21 448 532 17 306 026

Trésorerie et dépôts auprès de courtiers 421 041 288 072


Souscriptions à recevoir 4 003 315

Total de l’actif 21 907 769 17 634 995

PASSIF


Prime de rendement à payer 294 455 115 255


Rachats à payer - 52 274

Total du passif 354 058 211 932


Série A 14 626 360 11 484 603

Série F 6 927 351 5 938 460

21 553 711 $ 17 423 063 $


Série A 1 254 819 1 142 890

Série F 592 197 594 559


Série A 11,66 $ 10,05 $

Série F 11,70 $ 9,99 $




James L. McGovern


Robert W. Maxwell



16

ÉTAT DES RÉSULTATS Exercices clos les 31 décembre


2013 2012


Dividendes 770 844 $ 691 171 $


609 214 556 980

Intérêts 3 513 11 515

612 727 568 495



Prime de rendement 294 455 115 255




Honoraires des fiduciaires 1 043 843


Intérêts - 26

853 135 683 542


751 168 574 703

PERTE NETTE DE PLACEMENT (138 441) (6 208)

GAIN NET RÉALISÉ (PERTE) SUR LES OPÉRATIONS DE PLACEMENT 574 921 (93 880)


VARIATION NETTE DE LA PLUS-VALUE NON RÉALISÉE DES PLACEMENTS 3 123 896 428 203


GAIN NET SUR LES PLACEMENTS ET COÛTS DE TRANSACTION 3 741 283 323 415


Série A 2 371 621 193 190

Série F 1 231 221 124 017

3 602 842 $ 317 207 $


Série A 2,06 $ 0,21 $

Série F 2,10 $ 0,18 $


17

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Exercices clos les 31 décembre


2013 2012


Série A 11 484 603 $ 2 029 629 $

Série F 5 938 460 3 155 153

17 423 063 5 184 782


Série A 2 371 621 193 190

Série F 1 231 221 124 017

3 602 842 317 207



Série A 3 901 870 11 074 699

Série F 1 461 194 7 031 118

5 363 064 18 105 817


Série A (3 007 643) (1 712 497)

Série F (1 650 285) (4 285 252)

(4 657 928) (5 997 749)

Réinvestissement des distributions

Série A 341 396 278 851

Série F 182 303 189 162

523 699 468 013

Distributions aux porteurs de parts :

Remboursement de capital

Série A (465 487) (379 269)

Série F (235 542) (275 738)

(701 029) (655 007)


Série A 14 626 360 11 484 603

Série F 6 927 351 5 938 460

21 553 711 $ 17 423 063 $


18



Nombre d’actions

Coût

moyen

Juste valeur



Énergie

Anadarko Petroleum Corporation 3 800 319 103 $ 320 431 $

Chesapeake Energy Corporation 27 872 577 153 804 370

Crosstex Energy Limited Partnership 13 225 273 227 388 135

Energy Transfer Partners Limited Partnership 11 051 513 634 672 870

Enterprise Products Partners Limited Partnership 11 885 581 415 837 897

Kinder Morgan Energy Partners Limited Partnership 8 147 697 268 698 683

MarkWest Energy Partners Limited Partnership 10 220 654 678 718 667

Plains All American Pipeline Limited Partnership 13 050 656 681 718 401

Spectra Energy Corporation 9 710 340 883 367 783

Tesoro Logistics Limited Partnership 15 525 697 607 864 059

5 311 649 6 391 296 29,7


Genesee & Wyoming Inc., cat. A 4 875 419 408 497 806

Navios Maritime Partners Limited Partnership 18 418 287 384 374 463

TAL International Group Inc. 6 360 269 862 387 854

Waste Connections Inc. 13 220 413 639 613 190

Waste Management Inc. 16 458 599 963 785 081

1 990 256 2 658 394 12,3


American Tower Corporation 2 770 226 871 235 021

DuPont Fabros Technology Inc. 11 252 262 618 295 532

SBA Communications Corporation, cat. A 7 388 441 202 705 396

930 691 1 235 949 5,7

Total des actions américaines 8 232 596 10 285 639 47,7

Actions mondiales

Brésil

Companhia Energetica de Minas Gerais SA, CAAÉ 37 512 407 817 310 333

Ultrapar Participacoes SA, CAAÉ parrainé 19 045 374 117 478 545

781 934 788 878 3,7

Chili

Empresa Nacional de Electricidad SA, CAAÉ 8 257 426 500 391 242

Enersis SA, CAAÉ 15 105 298 426 240 608

724 926 631 850 2,9

Colombie

Ecopetrol SA, CAAÉ 9 277 433 926 378 905 1,8

19



Nombre d’actions

Coût

moyen

Juste valeur


France

Orange SA, CAAÉ 29 358 386 685 $ 384 918 $

Total SA, CAAÉ 10 618 523 473 692 346

Veolia Environnement, CAAÉ 21 627 269 218 376 234

1 179 376 1 453 498 6,7

Allemagne

RWE AG, CAAÉ 3 908 159 046 152 718 0,7

Hong Kong

China Mobile (Hong Kong) Limited, CAAÉ 7 020 365 343 390 332

CNOOC Limited, CAAÉ 2 667 533 865 531 744

899 208 922 076 4,3

Indonésie

PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, CAAÉ 4 215 130 593 160 771 0,7

Italie

ENI SpA, CAAÉ 11 501 509 164 591 181 2,7

Philippines

Philippine Long Distance Telephone Company, CAAÉ 936 68 500 59 847 0,3

République des Îles Marshall

Seaspan Corporation 25 026 405 304 610 734

Teekay Corporation 10 639 301 683 542 912

706 987 1 153 646 5,4

Mexique

Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV, CAAÉ 2 208 233 326 292 664 1,4

Russie

Mobile TeleSystems OJSC, CAAÉ 13 502 241 213 310 694

OAO LUKOIL, CAAÉ 3 845 231 438 257 950

472 651 568 644 2,6

Afrique du Sud

MTN Group Limited, CAAÉ 5 500 110 321 122 408

Sasol Limited, CAAÉ 16 968 815 357 891 866

925 678 1 014 274 4,7

20



Nombre d’actions

Coût

moyen

Juste valeur


Corée du Sud

Korea Electric Power Corporation, CAAÉ 34 204 343 461 $ 603 758 $

KT Corporation, CAAÉ 18 100 260 955 286 199

604 416 889 957 4,1

Espagne

Telefonica SA, CAAÉ 42 163 688 094 732 143 3,4

Suisse

Transocean Limited 7 220 368 145 379 341 1,8

Taïwan

Chunghwa Telecom Company Limited, CAAÉ 12 645 382 796 416 292 1,9

Royaume-Uni

National Grid PLC, CAAÉ 3 513 172 146 243 895

Vodafone Group PLC, CAAÉ 7 952 219 598 332 313

391 744 576 208 2,7

Total des actions mondiales 9 660 510 11 162 893 51,8

Total du portefeuille, compte tenu des coûts de transaction 17 893 106 21 448 532 99,5


Total du portefeuille, compte non tenu des coûts de transaction 17 887 294 $ 21 448 532 99,5

Autres actifs, moins les passifs1 105 179 0,5

TOTAL DE L’ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES 21 553 711 $ 100,0 1Ce montant comprend la trésorerie et les dépôts auprès de courtiers, les revenus de placement à recevoir et les souscriptions à recevoir, déduction faite des comptes créditeurs.


21

FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE APERÇU DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS Aux 31 décembre



2013 2012 2013 2012

Énergie 49,1 29,1 États-Unis 47,7 29,3

Produits industriels 21,5 11,2 Argentine - 0,8

Services de télécommunications 20,6 39,1 Brésil 3,7 6,7

Services publics 8,3 19,9 Chili 2,9 4,9

Autres actifs, moins les passifs 0,5 0,7 Colombie 1,8 4,1

France 6,7 7,4

Allemagne 0,7 0,9

Hong Kong 4,3 3,2

RÉPARTITION DE L’ACTIF % du total de l’actif net Indonésie 0.7 0,9 2013 2012 Italie 2,7 3,2

Philippines 0,3 -

Actions américaines 47,7 29,3 Mexique 1,4 3,3

Actions mondiales 51,8 70,0 Norvège - 2,1

Autres actifs, moins les passifs 0,5 0,7 République des Îles Marshall 5,4 4,8

Russie 2,6 2,9

Afrique du Sud 4,7 3,3

Corée du Sud 4,1 10,3

Espagne 3,4 3,2

Suisse 1,8 2,7

Taïwan 1,9 3,2

Royaume-Uni 2,7 2,1



22

FONDS EXEMPLAR D’INFRASTRUCTURE MONDIALE ANALYSE DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS (note 3)

31 décembre 2013


L’objectif de placement du Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale consiste principalement à maximiser les rendements ajustés selon le

risque à long terme et, en deuxième lieu, à dégager un revenu élevé. Il tente de procurer une croissance du capital par l’entremise d’une

sélection judicieuse des titres et adhère à un programme de placement à long terme qui vise à dégager des gains en capital. Le Fonds

cherche à maintenir une volatilité modérée et une faible corrélation avec d’autres catégories d’actif grâce à une diversification parmi un

ensemble relativement concentré d’actions d’infrastructures mondiales.

Pour atteindre les objectifs de placement du Fonds, le conseiller en valeurs : i) effectue des placements à long terme dans des titres

d’émetteurs qui recèlent, selon lui, le meilleur potentiel de plus-value du capital; et ii) gère la répartition sectorielle du portefeuille en

augmentant ou en diminuant son exposition à différents secteurs du marché tel qu’il le juge approprié.





Une analyse générale de la gestion des risques financiers du Fonds est présentée à la note 3 : GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS

FINANCIERS à la page 52.





L’état du portefeuille de placements et des autres actifs nets identifie tous les titres ne se négociant pas sur un marché actif. Aux

31 décembre 2013 et 2012, tous les titres du portefeuille se négociaient sur un marché actif. Tous les passifs du Fonds inscrits aux

31 décembre 2013 et 2012 doivent être réglés dans les trois mois suivants.





L’incidence sur l’actif net du Fonds d’une variation de 5 % du cours du marché des titres de capitaux propres aux 31 décembre 2013 et 2012,

toutes les autres variables étant demeurées égales par ailleurs, est présentée dans le tableau ci-après.



Augmentation de 5 % 1 072 427 $ 865 301 $

Diminution de 5 % (1 072 427) $ (865 301) $

F. RISQUE DE CHANGE



Devise Instruments financiers Pourcentage de l’actif net Instruments financiers Pourcentage de l’actif net

Dollar américain 21 468 275 $ 99,6 % 17 562 027 $ 100,8 %

23





étant demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait augmenté ou diminué, respectivement, d’environ 1 073 414 $ (878 101 $ en

2012).




Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs financiers du Fonds à la juste valeur selon la hiérarchie des justes valeurs aux 31

décembre 2013 et 2012.

31 décembre 2013


Actif

Titres de capitaux propres 21 448 532 - - 21 448 532

31 décembre 2012


Actif




Il n’y a eu aucun transfert entre les niveaux au cours des exercices clos les 31 décembre 2013 et 2012.


24


FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE

2013 2012

ACTIF


Actions canadiennes 2 099 237 $ 421 026 $


Actions mondiales 853 501 154 412

26 402 037 4 537 038


Revenus de placement à recevoir 18 809 347

Souscriptions à recevoir 53 031 35 000

Total de l’actif 27 031 431 5 129 779

PASSIF


Prime de rendement à payer 67 734 -



Montant à payer à l’achat de placements - 125 358



Série A 9 309 040 1 672 073

Série F 12 975 475 2 890 280

Série I 1 347 066 -

Série L 3 224 446 413 470

26 856 027 $ 4 975 823 $


Série A 612 700 140 458

Série F 842 042 241 415

Série I 121 696 -

Série L 216 038 35 331


Série A 15,19 $ 11,90 $

Série F 15,41 $ 11,97 $

Série I 11,07 $ - $

Série L 14,93 $ 11,70 $




James L. McGovern


Robert W. Maxwell



25

ÉTAT DES RÉSULTATS Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 7 juin 2012 au 31 décembre 2012

FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE†

2013 2012


Dividendes 365 256 $ 37 210 $


310 638 31 445

Intérêts 12 462 2 545

323 100 33 990



Prime de rendement 67 734 -




Honoraires des fiduciaires 708 48


681 643 160 174


575 189 35 062

PERTE NETTE DE PLACEMENT (252 089) (1 072)

GAIN NET RÉALISÉ SUR LES OPÉRATIONS DE PLACEMENT 506 819 7 323

COÛTS DE TRANSACTION (notes 2 I) et 7) (8 170) (1 729)

VARIATION NETTE DE LA PLUS-VALUE NON RÉALISÉE DES PLACEMENTS 4 328 319 465 892

PERTE DE CHANGE SUR DEVISES ET AUTRES ACTIFS NETS (27 819) (3 675)

GAIN NET SUR LES PLACEMENTS ET COÛTS DE TRANSACTION 4 799 149 467 811


Série A 1 511 100 143 482 Série F 2 355 840 295 886

Série I 144 224 -

Série L 535 896 27 371

4 547 060 $ 466 739 $

AUGMENTATION NETTE DE L’ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS, PAR PART (note 2 VI)

Série A 3,12 $ 2,12 $

Série F 3,26 $ 2,18 $

Série I 1,56 $ - $

Série L 3,12 $ 1,71 $ †Le Fonds a été lancé le 7 juin 2012.


26

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 7 juin 2012 au 31 décembre 2012

FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE†

2013 2012


Série A 1 672 073 -

Série F 2 890 280 -

Série I - -

Série L 413 470 -

4 975 823 $ - $


Série A 1 511 100 143 482

Série F 2 355 840 295 886

Série I 144 224 -

Série L 535 896 27 371

4 547 060 466 739



Série A 7 282 211 1 528 641

Série F 11 179 749 2 634 245

Série I 1 208 231 -

Série L 2 459 178 386 099

22 129 369 4 548 985


Série A (1 123 440) (50)

Série F (3 335 838) (39 851)

Série I (2 471) -

Série L (177 702) -

(4 639 451) (39 901)


Série A 145 597 -

Série F 151 047 -

Série I 14 718 -

Série L 56 302 -

367 664 -


Remboursement de capital

Série A (178 501) -

Série F (265 602) -

Série I (17 636) -

Série L (62 698) -

(524 437) -


Série A 9 309 040 1 672 073

Série F 12 975 475 2 890 280

Série I 1 347 066 -

Série L 3 224 446 413 470

26 856 027 $ 4 975 823 $

†Le Fonds a été lancé le 7 juin 2012.


27

FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions

Coût

moyen

Juste valeur

% du total de

l’actif net

Actions canadiennes

Matières de base

Canfor Corporation 33 500 621 404 $ 888 420 $

International Forest Products Limited, cat. A 21 100 214 038 282 107

West Fraser Timber Company Limited 9 000 698 862 928 710

Total des actions canadiennes 1 534 304 2 099 237 7,8 Actions américaines Matières de base

Boise Cascade Company 37 523 1 097 750 1 175 861

Deltic Timber Corporation 13 676 936 581 983 360

Domtar Corporation 12 103 853 856 1 214 135

Glatfelter 7 592 127 901 222 976

Greif Inc., cat. A 8 585 448 838 478 080

International Paper Company 40 917 1 775 965 2 132 825

KapStone Paper and Packaging Corporation 43 777 1 103 158 2 600 775

Louisiana-Pacific Corporation 61 309 1 095 325 1 206 726

MeadWestvaco Corporation 46 999 1 667 400 1 844 137

Packaging Corp of America 20 985 880 156 1 412 285

Plum Creek Timber Company Inc. 41 433 1 991 120 2 047 814

Pope Resources Limited Partnership 1 702 101 506 117 657

Rock-Tenn Company, cat. A 14 834 1 245 384 1 656 092

Sonoco Products Company 3 000 89 494 133 089

Wausau Paper Corporation 4 135 37 685 55 710

13 452 119 17 281 522 64,4

Produits industriels Universal Forest Products Inc. 17 523 667 767 971 160 3,6 Services financiers

Potlatch Corporation 28 684 1 238 656 1 272 513

Rayonier Inc. 33 592 1 843 327 1 503 464

Weyerhaeuser Company 72 107 2 134 708 2 420 640

5 216 691 5 196 617 19,3

Total des actions américaines 19 336 577 23 449 299 87,3

Actions mondiales Brésil

Fibria Celulose SA, CAAÉ 68 720 745 189 853 501 3,2

Total des actions mondiales 745 189 853 501 3,2





TOTAL DE L’ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES 26 856 027 $ 100,0

1Ce montant comprend la trésorerie et les dépôts auprès de courtiers, les revenus de placement à recevoir et les souscriptions à recevoir, déduction faite des comptes créditeurs.


28

FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE APERÇU DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS Aux 31 décembre

RÉPARTITION SECTORIELLE % du total de l’actif net RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE % du total de l’actif net

2013 2012 2013 2012

Matières de base 72,2 66,2 Canada 7,8 8,5

Biens de consommation discrétionnaire - 3,7 États-Unis 87,3 79,6

Services financiers 19,3 21,3 Brésil 3,2 3,1

Produits industriels 6,8 - Autres actifs, moins les passifs 1,7 8,8


RÉPARTITION DE L’ACTIF % du total de l’actif net 2013 2012

Actions canadiennes 7,8 8,5

Actions américaines 87,3 79,6




29

FONDS EXEMPLAR D’EXPLOITATION FORESTIÈRE ANALYSE DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS (note 3)

31 décembre 2013


Le Fonds Exemplar d’exploitation forestière vise l’appréciation du capital en investissant principalement dans un portefeuille diversifié

d’actions de sociétés qui exercent leurs activités dans les domaines de la culture de nouvelles forêts et du financement et de la gestion de

forêts et de régions boisées, de même que dans le traitement, la production et la distribution du bois d’œuvre, ou qui offrent d’autres

services et produits directement dérivés du bois.

Pour atteindre les objectifs de placement du Fonds, le sous-conseiller en valeurs : i) investit dans des actions de sociétés qui exercent leurs

activités dans les domaines de la culture de nouvelles forêts et du financement et de la gestion de forêts et de régions boisées, de même que

dans le traitement, la production et la distribution du bois d’œuvre, ou qui offrent d’autres services et produits directement dérivés du bois;

ii) investit dans tous les secteurs géographiques; iii) investit dans au moins quatre principales régions du monde (comme l’Amérique du

Nord, l’Asie, l’Europe et l’Amérique latine), sans qu’un pays ou une région représente plus de 40 % de l’actif du Fonds et qu’un continent

compte pour plus de 60 % de son actif; iv) diversifie ses placements parmi le secteur du bois d’œuvre des marchés développés et de ceux en

voie de développement; v) diversifie ses placements parmi les bois mous, les bois durs et les différentes catégories d’âge du bois; vi) investit

dans des fonds négociés en bourse; et vii) investit dans des placements privés, d’autres actions non liquides ou titres de créance non liquides

dans la mesure permise par les organismes de réglementation des valeurs mobilières.











L’état du portefeuille de placements et des autres actifs nets identifie tous les titres ne se négociant pas sur un marché actif. Aux

31 décembre 2013 et 2012, tous les titres du portefeuille se négociaient sur un marché actif. Tous les passifs du Fonds inscrits aux

31 décembre 2013 et 2012 doivent être réglés dans les trois mois suivants.









Augmentation de 5 % 1 320 102 $ 226 852 $

Diminution de 5 % (1 320 102) $ (226 852) $

30

F. RISQUE DE CHANGE



Devise Instruments financiers Pourcentage de l’actif net Instruments financiers Pourcentage de l’actif net Dollar américain 24 292 359 $ 90,5 % 4 250 028 $ 85,4 %




Aux 31 décembre 2013 et 2012, si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres devises, toutes les autres

variables étant demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait augmenté ou diminué, respectivement, d’environ 1 214 618 $

(212 501 $ en 2012).





31 décembre 2013


Actif


31 décembre 2012


Actif




Il n’y a eu aucun transfert entre les niveaux au cours des exercices clos les 31 décembre 2013 et 2012. Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers.

31


FONDS EXEMPLAR À REVENU

2013 2012

ACTIF


Actions canadiennes 5 469 579 $ 4 048 347 $

Obligations canadiennes 822 384 517 009


Actions mondiales 513 709 1 086 788

9 756 602 7 287 941



Comptes débiteurs :

Montant à recevoir à la vente de placements - 89 716

Souscriptions à recevoir 262 166 -

Total de l’actif 10 656 060 8 254 454

PASSIF




Montant à payer à l’achat de placements - 26 845



Série A 5 603 897 5 385 846

Série F 2 029 973 530 377

Série I 2 361 050 2 064 214

Série L 241 562 230 408

10 236 482 $ 8 210 845 $


Série A 533 469 539 036

Série F 187 233 52 664

Série I 220 993 203 495

Série L 22 998 23 043


Série A 10,50 $ 9,99 $

Série F 10,84 $ 10,07 $

Série I 10,68 $ 10,14 $

Série L 10,50 $ 10,00 $




James L. McGovern


Robert W. Maxwell



32

ÉTAT DES RÉSULTATS Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 7 juin 2012 au 31 décembre 2012

FONDS EXEMPLAR À REVENU†

2013 2012


Dividendes 411 930 $ 111 410 $


377 158 109 282

Intérêts 54 420 20 161

431 578 129 443






Honoraires des fiduciaires 694 78


Intérêts - 11

386 515 241 026


177 486 62 302

REVENU NET (PERTE) DE PLACEMENT 254 092 67 141

GAIN NET RÉALISÉ (PERTE) SUR LES OPÉRATIONS DE PLACEMENT 648 808 (199 982)


VARIATION NETTE DE LA PLUS-VALUE NON RÉALISÉE DES PLACEMENTS 171 575 168 905


GAIN NET (PERTE) SUR LES PLACEMENTS ET COÛTS DE TRANSACTION 816 847 (56 891)


Série A 615 884 (63 621) Série F 103 673 2 301

Série I 316 721 69 086

Série L 34 661 2 484

1 070 939 $ 10 250 $


Série A 1,27 $ (0,21) $

Série F 1,27 $ 0,05 $

Série I 1,53 $ 0,34 $

Série L 1,11 $ 0,15 $ †Le Fonds a été lancé le 7 juin 2012.


33

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 7 juin 2012 au 31 décembre 2012


2013 2012


Série A 5 385 846 -

Série F 530 377 -

Série I 2 064 214 -

Série L 230 408 -

8 210 845 $ - $


Série A 615 884 (63 621)

Série F 103 673 2 301

Série I 316 721 69 086

Série L 34 661 2 484

1 070 939 10 250



Série A 1 038 261 274 584

Série F 2 095 061 304 665

Série I - 2 000 000

Série L 171 355 197 712

3 304 677 2 776 961

Parts émises lors de la fusion du Fonds (note 1((II))

Série A - 6 076 812

Série F - 657 878

Série I - -

Série L - 33 454

6 768 144


Série A (1 425 945) (898 418)

Série F (697 983) (433 540)

Série I (19 884) (4 872)

Série L (186 837) -

(2 330 649) (1 336 830)


Série A 332 124 72 341

Série F 72 493 10 368

Série I 207 207 40 282

Série L 14 552 473

626 376 123 464


Revenu de placement

Série A (193 712) (2 550)

Série F (33 024) (255)

Série I (98 700) (947)

Série L (12 497) (91)

(337 933) $ (3 843) $

Suite à la page suivante.

34

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET - SUITE Exercice clos le 31 décembre 2013 et période allant du 7 juin 2012 au 31 décembre 2012


2013 2012

Gains réalisés

Série A (148 561) $ (73 302) $

Série F (40 624) (11 040)

Série I (108 508) (39 335)

Série L (10 080) (3 624)

(307 773) (127 301)


Série A 5 603 897 5 385 846

Série F 2 029 973 530 377

Série I 2 361 050 2 064 214

Série L 241 562 230 408

10 236 482 $ 8 210 845 $

†Le Fonds a été lancé le 7 juin 2012. Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers.

35

FONDS EXEMPLAR À REVENU ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions/

Valeur nominale

Coût

moyen

Juste

valeur


Actions canadiennes


Temple Hotels Inc. 32 000 185 553 $ 183 360 $ 1,8

Énergie

Canyon Services Group Inc. 9 000 90 896 107 910

Mart Resources Inc. 173 000 233 528 209 330

324 424 317 240 3,1

Matières de base

Noranda Income Fund 100 000 498 058 541 000 5,3


DirectCash Payments Inc. 22 400 500 290 407 904

Horizon North Logistics Inc. 39 700 278 566 393 030

Rocky Mountain Dealerships Inc. 11 500 138 569 146 280

917 425 947 214 9,3

Services financiers

Alaris Royalty Corporation 17 300 404 308 514 675

Brookfield Office Properties Inc. 11 000 179 758 224 840

Crombie Real Estate Investment Trust 7 600 99 733 102 600

Inovalis Real Estate Investment Trust 60 600 581 467 536 310

Northwest International Healthcare Property Real Estate Investment Trust 70 000 140 000 141 400

Partners Real Estate Investment Trust 60 000 352 064 321 000

Pure Industrial Real Estate Trust 60 500 290 378 286 770

Tricon Capital Group Inc. 21 000 158 697 161 910

2 206 405 2 289 505 22,4


BCE Inc. 9 000 388 497 414 000 4,0


Wi-LAN Inc. 74 000 282 021 262 700 2,6

Services publics

Capital Power Corporation 9 000 187 479 191 520

TransAlta Corporation 24 000 370 777 323 040

558 256 514 560 5,0

Total des actions canadiennes 5 360 639 5 469 579 53,5

36

FONDS EXEMPLAR À REVENU ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions/

Valeur nominale

Coût

moyen

Juste

valeur


Obligations canadiennes

Fairfax Financial Holdings Limited, 7,5 %, 8/19/2019 250 000 287 125 $ 282 937 $

Gibson Energy Inc., 7,0 %, 8/15/2020 100 000 98 633 103 374

Kirkland Lake Gold Inc., 6,000 %, obligation convertible, 6/30/2017 250 000 226 875 157 500

Paramount Resources Limited, 7,625 %, 12/4/2019 50 000 50 375 50 550

Vidéotron Ltée, 7,125 %, 1/15/2020 212 000 233 200 228 023

Total des obligations canadiennes 896 208 822 384 8,0

Actions américaines Matières de base Plum Creek Timber Company Inc. 9 800 485 958 484 362 4,7 Énergie

BP Prudhoe Bay Royalty Trust 5 000 390 720 423 215

MarkWest Energy Partners Limited Partnership 6 300 377 947 443 014

Tesoro Logistics Limited Partnership 3 000 133 104 166 968

901 771 1 033 197 10,1


Norfolk Southern Corporation 2 500 204 885 246 725

TAL International Group Inc. 5 000 219 065 304 917

423 950 551 642 5,4 Services financiers

Education Realty Trust Inc. 38 000 417 593 355 990

WP Carey Inc. 4 400 298 774 286 995

716 367 642 985 6,3 Technologies de l’information Microsoft Corporation 6 000 171 297 238 744 2,3

Total des actions américaines 2 699 343 2 950 930 28,8 Actions mondiales Suisse Nestlé SA, CAAÉ 2 600 187 079 203 207 2,0 Royaume-Uni

Royal Dutch Shell PLC, cat. A, CAAÉ 4 100 290 055 310 502 3,0






TOTAL DE L’ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES 10 236 482 $ 100,0 1Ce montant comprend la trésorerie et les dépôts auprès de courtiers, les revenus de placement à recevoir et les comptes débiteurs, déduction faite des comptes créditeurs.


37

FONDS EXEMPLAR À REVENU APERÇU DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS Aux 31 décembre



2013 2012 2013 2012

Énergie 16,2 6,7 Canada 61,5 55,6

Matières de base 10,0 11,9 États-Unis 28,8 19,9

Biens de consommation de base 2,0 - France - 5,0

Biens de consommation discrétionnaire 1,8 - Norvège - 5,3

Produits industriels 14,7 16,4 Corée du Sud - 3,0

Services financiers 28,7 26,0 Suisse 2,0 -

Technologies de l’information 4,9 9,8 Royaume-Uni 3,0 -

Services de télécommunications 4,0 6,7 Autres actifs, moins les passifs 4,7 11,2

Services publics 5,0 5,0

Obligations canadiennes 8,0 6,3


RÉPARTITION DE L’ACTIF % du total de l’actif net 2013 2012

Actions canadiennes 53,5 49,3

Obligations canadiennes 8,0 6,3

Actions américaines 28,8 19,9




38

FONDS EXEMPLAR À REVENU ANALYSE DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS (note 3)

31 décembre 2013


L’objectif de placement du Fonds Exemplar à revenu consiste à dégager un revenu mensuel régulier et fiscalement avantageux de même

qu’une plus-value du capital en investissant dans un portefeuille diversifié composé principalement d’actions canadiennes et mondiales,

d’obligations de sociétés canadiennes, de titres de fiducies de revenu et de FPI.

Pour atteindre les objectifs de placement du Fonds, le conseiller en valeurs : i) gérera activement la répartition de l’actif du Fonds; ii)

s’efforcera de concentrer ses placements dans les actions canadiennes, les actions mondiales, les obligations de sociétés canadiennes, les

titres de fiducies de revenu et les titres de FPI; iii) peut investir jusqu’à 30 % de l’actif du Fonds dans des titres étrangers; et iv) peut détenir la

totalité ou une partie des actifs du Fonds dans des éléments de trésorerie ou investir dans des titres du marché monétaire pendant qu’il

tente de repérer des occasions de placement ou par mesure défensive.








Aux 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds détenait des placements dans des titres de créance qui comportaient les notations suivantes :

Pourcentage de l’actif net (%)

Titres de créance par notation Au 31 décembre 2013 Au 31 décembre 2012

B 0,5 % - %

BB 3,2 % 2,8 %

BBB 2,8 % 3,5 %

Sans notation 1,5 % - %


Le tableau suivant présente les flux de trésorerie estimatifs associés aux échéances des actifs et des passifs financiers du Fonds aux :

31 décembre 2013

Moins de 1 an

($) De 1 à 3 ans

($) De 3 à 5 ans

($) Plus de 5 ans

($) Sans date d'échéance

($) Actifs financiers

Actions - - - - 8 934 218

Obligations - - 157 500 664 884 -

Autres montants à recevoir 326 151 - - - -

Trésorerie et équivalents de trésorerie 573 307 - - - -

Total 899 458 157 500 664 884 8 934 218

Passif

Autres passifs (419 578) - - - -

Total (419 578) - - - -

39

31 décembre 2012

Moins de 1 an

($) De 1 à 3 ans

($) De 3 à 5 ans

($) Plus de 5 ans

($) Sans date d'échéance

($) Actifs financiers

Actions - - - - 6 770 932

Obligations - - - 517 009 -

Autres montants à recevoir 132 957 - - - -

Trésorerie et équivalents de trésorerie 833 556 - - - -

Total 966 513 - - 517 009 6 770 932

Passifs

Autres passifs (43 609) - - - -

Total (43 609) - - - -


Aux 31 décembre 2013 et 2012, le Fonds détenait les titres portant intérêt suivants :

Instruments financiers

Titres de créance par date d’échéance Au 31 décembre 2013 Au 31 décembre 2012

Moins de 1 an - -

De 3 à 5 ans 157 500 $ -

Plus de 5 ans 664 884 $ 517 009 $

Au 31 décembre 2013, si la courbe de rendement s’était déplacée de façon parallèle de 25 points de base, toutes les autres variables étant

demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait augmenté ou diminué, respectivement, d’environ 544 $ (301 $ en 2012).








Indice de référence 31 décembre 2013 31 décembre 2012

Augmentation de 5 % 446 711 $ 338 547 $

Diminution de 5 % (446 711) $ (338 547) $

F. RISQUE DE CHANGE



Devise Instruments financiers Pourcentage de l’actif net Instruments financiers Pourcentage de l’actif net

Dollar américain 3 471 538 $ 33,9 % 2 852 221 $ 34,7 %





étant demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait augmenté ou diminué, respectivement, d’environ 173 577 $ (142 611 $ en

2012).

40





31 décembre 2013


Actif


Obligations - 822 384 - 822 384

31 décembre 2012


Actif


Obligations - 517 009 - 517 009



Sont classés dans le niveau 2 les instruments financiers qui se négocient sur des marchés qui ne sont pas considérés comme étant actifs, mais

dont la valeur repose sur les prix cotés des marchés, des cotations de courtiers ou d’autres sources s’appuyant sur des données observables.

Ces placements comprennent, notamment, les obligations. Comme les placements de niveau 2 incluent les positions qui ne sont pas

négociées sur des marchés actifs et qui sont soumises à des restrictions de transfert, il peut y avoir lieu d’ajuster leur évaluation pour tenir

compte de problèmes d’illiquidité ou de transfert. Dans ces cas, les évaluations sont généralement basées sur les informations disponibles

sur le marché.

Il n’y a eu aucun transfert entre les niveaux au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2013 et de la période allant de la date de création au

31 décembre 2012.


41

ÉTAT DE L’ACTIF NET Au 31 décembre

FONDS EXEMPLAR

D’AGRICULTURE MONDIALE

2013

ACTIF


Actions canadiennes 101 364 $

Actions américaines 457 705

Actions mondiales 193 215

752 284

Trésorerie et dépôts auprès de courtiers 21,536

Revenus de placement à recevoir 844

Total de l’actif 774 664

PASSIF


Frais et charges d’exploitation 1 392

Montant à payer à l’achat de placements 14 166

Total du passif 15 558


Série A 62 193

Série F 696 913

759 106 $


Série A 5 849

Série F 65 044


Série A 10,63 $

Série F 10,71 $

*Positions acheteur, au coût 699 383 $



James L. McGovern


Robert W. Maxwell



42

ÉTAT DES RÉSULTATS Période allant du 10 juillet 2013 au 31 décembre 2013

FONDS EXEMPLAR


2013


Dividendes 7 770 $

Moins : retenues d’impôts étrangers 1 220

6 550

Intérêts 689

7 239


Frais de gestion 4 396

Frais généraux d’exploitation 64 824

Honoraires de l’auditeur 21 325

Frais juridiques 1 673

Honoraires des fiduciaires 9

Coûts de la communication de l’information aux porteurs de titres 500

Intérêts -

92 727

Moins : charges prises en charge par le gestionnaire 85 629

7 098

REVENU NET DE PLACEMENT 141

GAIN NET RÉALISÉ SUR LES OPÉRATIONS DE PLACEMENT -

COÛTS DE TRANSACTION (notes 2 (I) et 7) (253)

VARIATION NETTE DE LA PLUS-VALUE NON RÉALISÉE DES PLACEMENTS 52,901

GAIN DE CHANGE SUR DEVISES ET AUTRES ACTIFS NETS 392

GAIN NET SUR LES PLACEMENTS ET COÛTS DE TRANSACTION 53 040


Série A 2 268 Série F 50 913

53 181 $


Série A 1,05 $

Série F 0,84 $


43

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Période allant du 10 juillet 2013 au 31 décembre 2013

FONDS EXEMPLAR


2013

Actif net, au début de la période

Série A -

Série F -

- $


Série A 2 268

Série F 50 913

53 181



Série A 79 343

Série F 646 000

725 343


Série A (19 418)

Série F -

(19 418)

Actif net, à la clôture de la période

Série A 62 193

Série F 696 913

759 106 $


44

FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions

Coût moyen

Juste valeur

% du total

de l’actif net

Actions canadiennes


AG Growth International Inc. 675 24 739 $ 30 078 $ 4,0

Matières de base

Agrium Inc. 370 33 563 35 946

Potash Corporation of Saskatchewan Inc. 1 010 36 229 35 340

69 792 71 286 9,4

Total des actions canadiennes 94 531 101 364 13,4


Énergie

Solazyme Inc. 2 218 26 551 25 661 3,4


Archer-Daniels-Midland Company 840 31 416 38 766

Calavo Growers, Inc. 875 25 125 28 099

Ingredion Inc. 388 26 355 28 254

The Hillshire Brands Company 550 19 854 19 557

The JM Smucker Company 150 16 463 16 531

Tyson Foods Inc., cat. A 440 12 524 15 655

WhiteWave Foods Company – cat. A 650 12 431 15 856

144 168 162 718 21,4

Services financiers

Gladstone Land Corporation 995 16 336 17 056 2,2


AGCO Corporation 575 32 580 36 190

Deere & Company 390 33 332 37 875

65 912 74 065 9,8

Matières de base

CF Industries Holdings Inc. 195 38 235 48 317

CVR Partners Limited Partnership 1 355 31 358 23 716

E. I. du Pont de Nemours and Company 335 19 559 23 144

Monsanto Company 370 38 467 45 855

Terra Nitrogen Company Limited Partnership 30 6 822 4 501

The Mosaic Company 650 35 705 32 672

170 146 178 205 23,5

Total des actions américaines 423 113 457 705 60,3

45

FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE ÉTAT DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS ET DES AUTRES ACTIFS NETS Au 31 décembre 2013

Nombre d’actions

Coût moyen

Juste valeur

% du total

de l’actif net

Actions mondiales

Bermudes

Bunge Limited 400 30 760 $ 34 925 $

Cosan Limited, cat. A 2 045 33 717 29 835

Total Bermudes 64 477 64 760 8,5

Brésil

BRF - Brasil Foods SA, CAAÉ 1 155 25 518 25 607 3,4

Luxembourg

Adecoagro SA 3 050 21 154 26 238 3,4

Suisse

Nestlé SA, CAAÉ 540 37 312 42 205

Syngenta AG, CAAÉ 405 33 531 34 405

70 843 76 610 10,1


Total du portefeuille, compte tenu des coûts de transaction 699 636 752 284 99,1

Coûts de transaction (253) - -

Total du portefeuille, compte non tenu des coûts de transaction 699 383 $ 752 284 99,1


TOTAL DE L’ACTIF NET REPRÉSENTANT LES CAPITAUX PROPRES 759 106 $ 100,0

1Ce montant comprend la trésorerie et les dépôts auprès de courtiers, de même que les revenus de placement à recevoir, déduction faite des comptes créditeurs.


46

FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE APERÇU DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS Au 31 décembre



2013 2013

Énergie 3,4 Canada 13,4

Matières de base 37,4 États-Unis 60,3

Produits industriels 13,8 Bermudes 8,5

Services financiers 2,2 Brésil 3,4

Biens de consommation de base 42,3 Luxemburg 3,4

Autres actifs, moins les passifs 0,9 Suisse 10,1

Autres actifs, moins les passifs 0,9

RÉPARTITION DE L’ACTIF % du total de l’actif net 2013

Actions canadiennes 13,4

Actions américaines 60,3

Actions mondiales 25,4

Autres actifs, moins les passifs 0,9


47

FONDS EXEMPLAR D’AGRICULTURE MONDIALE ANALYSE DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS (note 3)

31 décembre 2013


L’objectif de placement du Fonds Exemplar d’agriculture mondiale consiste à dégager une plus-value du capital en investissant

principalement dans un portefeuille diversifié d’actions de sociétés qui exercent leurs activités dans le secteur de l’agroentreprise, y compris,

mais sans s’y limiter, des sociétés mondiales engagées dans la production, la transformation, le transport, le commerce et la

commercialisation de produits de base autres que les métaux, comme les grains, la viande, le poisson et les produits forestiers, de même que

dans des sociétés qui offrent des produits et des services (y compris des semences, des engrais, des éléments nutritifs pour les récoltes, de

l’équipement agricole et de l’eau) à l’industrie agricole.

Pour atteindre les objectifs de placement du Fonds, le conseiller en valeurs : a) peut investir dans des actions de sociétés qui exercent leurs

activités dans le secteur de l’agroentreprise et qui dégagent, que ce soit directement ou indirectement, au moins 50 % de leurs revenus bruts

ou de leur profit net de la production, de la transformation et de la distribution de produits agricoles, d’aliments emballés sous vide et de

viandes, ou dans des sociétés qui fournissent de l’équipement et du matériel; b) peut investir dans tous les secteurs géographiques; c)

diversifie ses placements parmi les marchés développés et émergents; d) peut investir dans des fonds négociés en bourse; et e) peut investir

dans des placements privés, d’autres actions non liquides ou des titres de créance non liquides dans la mesure permise par les organismes

de réglementation des valeurs mobilières.








Au 31 décembre 2013, le Fonds ne détenait aucun placement dans des titres de créance et, par conséquent, il n’était pas assujetti au risque

de crédit y afférent.


L’état du portefeuille de placements et des autres actifs nets identifie tous les titres ne se négociant pas sur un marché actif. Au

31 décembre 2013, tous les titres du portefeuille se négociaient sur un marché actif. Tous les passifs du Fonds inscrits au 31 décembre 2013

doivent être réglés dans les trois mois suivants.


Au 31 décembre 2013, le Fonds ne détenait aucun titre portant intérêt et n’était donc pas assujetti au risque de taux d’intérêt.



L’incidence sur l’actif net du Fonds d’une variation de 5 % du cours du marché des titres de capitaux propres au 31 décembre 2013, toutes les

autres variables étant demeurées égales par ailleurs, est présentée dans le tableau ci-après.


Augmentation de 5 % 37 614 $

Diminution de 5 % (37 614) $

48

F. RISQUE DE CHANGE

Au 31 décembre 2013, le Fonds était exposé aux devises suivantes :

Au 31 décembre 2013

Devise Instruments financiers Pourcentage de l’actif net

Dollar américain 651 697 $ 85,9 %





étant demeurées égales par ailleurs, l’actif net du Fonds aurait augmenté ou diminué, respectivement, d’environ 32 585 $.




Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs financiers du Fonds à la juste valeur selon la hiérarchie des justes valeurs au

31 décembre 2013.

31 décembre 2013


Actif

Titres de capitaux propres 752 284 - - 752 284



Il n’y a eu aucun transfert entre les niveaux au cours de la période allant de la date de création au 31 décembre 2013.


49

NOTES ANNEXES 31 DÉCEMBRE 2013 1. LES FONDS

(I) Les Fonds

Le Fonds Exemplar Leaders, le Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale, le Fonds Exemplar d’exploitation forestière, le Fonds Exemplar

d’agriculture mondiale et le Fonds Exemplar à revenu (les « Fonds ») sont des fiducies de fonds commun de placement à capital variable non

constituées en sociétés qui ont été créées en vertu des lois de la province d’Ontario et d’une déclaration de fiducie datée du 27 août 2007,

laquelle est modifiée de temps à autre (la « déclaration de fiducie »).

BluMont Capital Corporation (« BluMont Capital ») est le gestionnaire et le conseiller en valeurs des Fonds. Le 2 décembre 2013, Arrow

Capital Management Inc. (« Arrow ») a acquis toutes les actions en circulation de BluMont Capital, ce qui a entraîné un changement de

contrôle de BluMont Capital. Comme Arrow a l’intention de fusionner avec BluMont Capital le 1er avril 2014, ou vers cette date, poursuivant

ses activités sous la raison sociale d’« Arrow Capital Management Inc. », les porteurs de parts des Fonds ont approuvé le changement de

gestionnaire lors d’une assemblée extraordinaire tenue le 27 novembre 2013.

Les états financiers du Fonds Exemplar Leaders et du Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale sont présentés aux 31 décembre 2013

et 2012 et se rapportent aux exercices clos à ces dates.

Le 31 mai 2012, BluMont Capital a lancé le Fonds Exemplar d’exploitation forestière et le Fonds Exemplar à revenu, qui ont commencé à

exercer leurs activités le 7 juin 2012. Les états du portefeuille de placements et des autres actifs nets du Fonds Exemplar d’exploitation

forestière et du Fonds Exemplar à revenu sont présentés au 31 décembre 2013. Les états de l’actif net de ces Fonds sont présentés aux

31 décembre 2013 et 2012 et leurs états des résultats et de l’évolution de l’actif net se rapportent à l’exercice clos le 31 décembre 2013 et à la

période allant du 7 juin 2012 (début des activités) au 31 décembre 2012.

Le 28 juin 2013, BluMont Capital a lancé le Fonds Exemplar d’agriculture mondiale, qui a commencé à exercer ses activités le 10 juillet 2013.

Les états de l’actif net et du portefeuille de placements et des autres actifs nets du Fonds Exemplar d’agriculture mondiale sont présentés au

31 décembre 2013 et ses états des résultats et de l’évolution de l’actif net se rapportent à la période allant du 10 juillet 2013 (début des

activités) au 31 décembre 2013.

Le gestionnaire est responsable de la gestion et du contrôle des activités des Fonds sur une base quotidienne. Le gestionnaire agit

également à titre de gestionnaire pour d’autres fonds.

(II) Fusion d’un Fonds

Le 14 septembre 2012, le Portefeuille Exemplar Neutre au marché (le « Portefeuille ») a fusionné avec le Fonds Exemplar à revenu. Le

gestionnaire a offert aux porteurs de parts du Portefeuille la possibilité de participer à sa liquidation en leur offrant un transfert en nature de

leur placement dans le Fonds Exemplar à revenu. La dissolution du Portefeuille n’a pas bénéficié d’un report d’impôt.

Des détails concernant la fusion sont présentés ci-dessous :

Taux de conversion

Actif net acquis par le Fonds

Parts émises par le Fonds

Portefeuille - série A

Portefeuille - série B

Portefeuille - série F

Portefeuille - série G

Portefeuille - série L

Série A 6 076 812 593 203 0,8928 0,8523 - - -

Série F 657 878 63 930 - - 0,9015 0,8583 -

Série L 33 454 3 261 - - - - 0,9587

2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

Les états financiers ont été préparés selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada. Les principales méthodes

comptables sont résumées ci-après.

50

(I) Évaluation des placements

Les placements sont comptabilisés à la juste valeur selon les méthodes décrites ci-dessous :

La juste valeur des instruments financiers négociés activement est calculée en fonction du cours acheteur dans le cas des

positions acheteur et du cours vendeur pour les positions vendeur.

La note 8 présente un rapprochement, au 31 décembre, entre l’actif net par part calculé aux fins de la présentation de

l’information financière (l’« actif net ») et la valeur liquidative à des fins autres que la présentation de l’information financière, tel

que pour les achats et les rachats (« valeur liquidative ») de parts de chacun des Fonds. Les Fonds continuent d’utiliser le dernier

cours du marché pour les placements et les titres vendus à découvert aux fins du calcul de la valeur liquidative.

Les coûts de transaction, tels que les commissions de courtage, engagés dans le cadre de l’achat et de la vente de titres par un

Fonds, sont imputés au poste augmentation (diminution) nette de l’actif net liée aux activités de l’exercice. Par conséquent, ces

coûts sont passés en charges et inscrits dans les « Coûts de transaction » à l’état des résultats.

Les titres cotés à une bourse reconnue sont évalués en fonction du cours acheteur ou du cours vendeur à la date des états

financiers. Les titres dont le cours acheteur ou le cours vendeur n’est pas disponible sont évalués au cours vendeur de clôture. Les

titres qui ne sont pas inscrits à une bourse des valeurs mobilières reconnue sont évalués en fonction de techniques d’évaluation

déterminées par le gestionnaire de la manière qu’il juge appropriée.

Les placements à court terme, y compris les billets et les instruments du marché monétaire, sont constatés à la juste valeur selon

le cours acheteur de fermeture.

L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation nette de la plus-value (moins-value) non réalisée des

placements.

Lorsqu’un Fonds vend un titre à découvert, il emprunte ce titre d’un courtier afin de conclure la vente. Le Fonds subira une perte

si le prix du titre emprunté augmente entre la date de la vente à découvert et celle où il liquide la position vendeur en achetant ce

titre. Le Fonds réalisera un gain si le prix de ce titre diminue entre ces dates.

Le gain maximal que le Fonds peut réaliser à la vente à découvert d’un titre est le produit reçu, tandis que le montant de la perte

susceptible d’être réalisée est illimité.

Rien ne garantit que le Fonds sera en mesure de liquider une position à découvert en temps opportun ou à un prix acceptable.

Jusqu’à ce que le Fonds ait remplacé un titre emprunté, il conservera un compte sur marge auprès d’un courtier, lequel est

composé d’éléments de trésorerie et de titres liquides.

Les positions à découvert sont évaluées selon le coût qui aurait été engagé pour liquider la position en fonction du dernier cours

vendeur chaque jour d’évaluation (tel qu’il est défini ci-après).

(II) Opérations de placement et constatation des revenus

Les opérations de placement sont comptabilisées à la date de négociation. Les revenus et les charges sont constatés selon la

méthode de la comptabilité d’exercice. Les revenus et les charges liés aux dividendes sont constatés à la date ex-dividende. Les

revenus d’intérêt et les charges d’intérêts sont constatés quotidiennement à mesure qu’ils sont gagnés ou au moment où ils sont

engagés. Les gains et pertes réalisés sur les opérations sur titres sont calculés selon le coût moyen.

(III) Évaluation des parts des Fonds

Les parts des Fonds sont émises et rachetées à la valeur liquidative par part, qui est établie à la clôture du jour d’évaluation. Un

« jour d’évaluation » s’entend de tout jour où la Bourse de Toronto est ouverte ou de tout autre jour de bourse ou jour

quelconque, tel que le détermine le gestionnaire.

La valeur liquidative par part d’un Fonds est calculée en divisant la juste valeur totale de la valeur liquidative du Fonds par le

nombre de parts en circulation.

Pour chaque part de Fonds vendue, celui-ci reçoit un montant équivalant à la valeur liquidative par part à la date de vente, qui est

inclus dans les capitaux propres. Les parts sont rachetables au gré des porteurs de parts à la valeur liquidative établie à n’importe

quel jour d’évaluation. Pour chaque part rachetée, le nombre de parts émises et en circulation est réduit, et les capitaux propres

du Fonds diminuent d’un montant correspondant à la valeur liquidative connexe à la date de rachat.

51

(IV) Conversion des devises

Les actifs, notamment la juste valeur des placements, et les passifs libellés en devises sont convertis en dollars canadiens au taux

de change en vigueur chaque jour d’évaluation.

Les achats et les ventes de titres, les dividendes, les revenus d’intérêt et les charges d’intérêt libellés en devises sont convertis en

dollars canadiens au taux de change en vigueur à la date des opérations respectives.

Les gains (pertes) de change réalisés sur les placements sont inclus dans le poste « Gain net réalisé (perte) sur les opérations de

placement » de l’état des résultats.

Les gains (pertes) de change non réalisés sur les placements sont inclus dans le poste « Variation nette de la plus-value (moins-

value) non réalisée des placements » de l’état des résultats.

Les gains (pertes) de change réalisés et non réalisés sur les actifs (autres que les placements), les passifs et les revenus de

placement libellés en devises sont inclus dans le poste « Gain (perte) de change sur devises et autres actifs nets » de l’état des

résultats.

(V) Utilisation d’estimations

Ces états financiers ont été préparés conformément aux PCGR du Canada, lesquels exigent que la direction fasse certaines

estimations et formule certaines hypothèses qui touchent certains actifs et passifs présentés ainsi que les informations relatives

aux passifs éventuels à la date des états financiers et le montant présenté au titre de certains postes de revenus et de charges

pour l’exercice. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations.

(VI) Augmentation (diminution) de l’actif net liée aux activités, par part

L’augmentation (la diminution) de l’actif net liée aux activités par part représente l’augmentation (la diminution) nette de l’actif

net liée aux activités, divisée par le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l’exercice.

(I) Normes comptables futures

Les sociétés canadiennes d’investissement devront préparer leurs états financiers conformément aux Normes internationales

d’information financière (« IFRS »), telles qu’elles ont été publiées par le Conseil des normes comptables internationales (« CNCI »),

pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014. Par conséquent, les Fonds présenteront leurs résultats financiers pour la

période close le 30 juin 2014 selon les normes IFRS. Ils devront également présenter l’information financière comparative

conformément aux IFRS, y compris un bilan d’ouverture au 1er janvier 2013 (« date de transition »).

Les différences entre les méthodes comptables des Fonds conformes aux PCGR du Canada et celles exigées par les IFRS se

traduiront par des différences d’évaluation et de constatation lors du passage aux IFRS. L’incidence nette de ces différences sera

constatée à titre d’augmentation / de diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables.

(II) Principales modifications comptables découlant de l’adoption des IFRS

Selon son évaluation des différences comptables entre les PCGR et les IFRS, le gestionnaire a cerné les questions faisant l’objet des

divergences. Les points abordés ci-dessous ne devraient pas être considérés comme un répertoire complet des incidences de

l’adoption des IFRS, mais plutôt comme un examen des changements clés parmi les plus importants. Le gestionnaire n’a repéré

aucun changement découlant du passage aux IFRS qui aurait des répercussions sur la valeur liquidative par part.

La norme IFRS 13, Évaluation de la juste valeur (« IFRS 13 »), définit un cadre pour l’évaluation de la juste valeur, qui comprend les

exigences en matière d’évaluation de la juste valeur et d’informations à fournir à cet égard. S’il existe un cours acheteur ou un

cours vendeur pour un actif ou un passif évalué à sa juste valeur, la norme exige que l’évaluation soit basée sur un cours compris

dans l’écart acheteur-vendeur qui reflète le mieux sa juste valeur. La norme permet l’utilisation du cours moyen ou d’autres

conventions d’évaluation suivies par les intervenants du marché comme moyen pratique d’évaluation de la juste valeur à

l’intérieur de l’écart acheteur-vendeur. Par conséquent, la mise en application de cette norme aura une incidence sur l’actif net par

part par rapport aux normes actuelles, et elle pourrait aussi entraîner l’élimination de l’écart entre l’actif net par part et la valeur

liquidative par part à la date de clôture des états financiers. Veuillez consulter la note 8 pour obtenir des détails sur les

répercussions de ce changement sur le calcul de l’actif net par part. L’IFRS 13 n’exige pas la constatation du revenu d’intérêts des

titres de créance évalués à la juste valeur par le biais du résultat net. Toutefois, si ce revenu est constaté, elle exige que les intérêts

52

courus soient calculés selon la méthode du taux d’intérêt effectif, plutôt qu’en fonction de la méthode de l’amortissement

linéaire. Le gestionnaire évalue actuellement l’incidence de ce changement sur les états financiers des Fonds.

Si un Fonds détient une participation majoritaire dans un placement, le gestionnaire suppose qu’il sera admissible à titre d’entité

d’investissement conformément à l’IFRS 10, États financiers consolidés. Par conséquent, le Fonds ne sera pas tenu de consolider ses

placements, mais devra plutôt les comptabiliser à leur juste valeur par le biais du résultat net, et ce, qu’il en détienne le contrôle

ou pas. Si le Fonds évalue les placements dont il a le contrôle à la juste valeur, il pourrait être tenu de fournir des informations

additionnelles à leur égard dans ses états financiers, conformément à l’IFRS 12, Informations à fournir sur les intérêts détenus dans

d’autres entités (« IFRS 12 »). Cette norme exige également que le Fonds fournisse des renseignements additionnels s’il a été établi

que le Fonds est admissible à titre d’entité d’investissement, même s’il ne présente pas toutes les caractéristiques typiques d’une

telle entité.

Selon les critères énoncés dans l’IAS 32, Instruments financiers : Présentation (« IAS 32 »), chaque Fonds est tenu de classer les

capitaux propres des porteurs de parts à titre de passif dans chacun des états de l’actif net, à moins que toutes les conditions du

classement à titre de capitaux propres ne soient réunies. Le gestionnaire examine actuellement la structure de propriété des parts

de chaque Fonds pour confirmer le classement selon l’IAS 32.

Dans le cadre des IFRS, le tableau des flux de trésorerie est l’un des principaux états financiers devant être publiés. Par

conséquent, les Fonds présenteront un tableau des flux de trésorerie dans leur jeu d’états financiers conformément aux exigences

de présentation de l’IAS 7, Tableau des flux de trésorerie (« IAS 7 »).

3. GESTION DES RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS

Dans le cours normal des activités, les Fonds sont exposés à divers risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité et

le risque de marché (y compris le risque de taux d’intérêt, l’autre risque de prix et le risque de change), qui pourraient donner lieu à une

diminution de la valeur liquidative d’un Fonds. La valeur des placements du portefeuille d’un Fonds peut fluctuer quotidiennement en raison

des variations des taux d’intérêt, de la conjoncture économique et des nouvelles sur le marché et une société liées à des titres précis du

Fonds. Le niveau de risque dépend de l’objectif de placement de chaque Fonds et du genre de titres dans lesquels il investit. Veuillez

consulter la rubrique Gestion des risques financiers de chacun des Fonds (un addenda à la note 3 aux pages 12, 22, 29, 38 et 47 du présent

rapport) pour obtenir des informations concernant les risques particuliers auxquels chaque Fonds est exposé.

(I) Risque de crédit

Le risque de crédit s’entend de la possibilité qu’une contrepartie à un instrument financier manque à une obligation ou à un

engagement qu’elle a conclu avec un Fonds.

Un Fonds est principalement exposé au risque de crédit par l’entremise des titres de créance et des instruments dérivés dans

lequel il investit. Étant donné que la juste valeur des titres de créance et des instruments dérivés tient compte de la solvabilité de

l’émetteur, elle représente l’exposition maximale d’un Fonds au risque de crédit.

Toutes les transactions effectuées par un Fonds sur les titres cotés sont réglées et payées à leur livraison par l’entremise d’un

courtier autorisé. Le risque de non-paiement est considéré comme étant négligeable puisque la livraison des titres vendus est

seulement effectuée lorsque le courtier reçoit le paiement. Le paiement d’un achat est effectué à la réception des titres par le

courtier. La transaction sera annulée si l’une ou l’autre des parties manque à ses obligations.

(II) Risque de liquidité

Le risque de liquidité s’entend du risque qu’un Fonds ne soit pas en mesure de régler ou de respecter ses obligations à temps ou à

un prix raisonnable.

Les Fonds sont exposés à des rachats en espèces de parts rachetables sur une base quotidienne. Les parts d’un Fonds sont émises

et rachetées chaque jour à la valeur liquidative par part du Fonds, au gré du porteur de parts.

Chaque Fonds gère le risque de liquidité en investissant la majorité de ses actifs dans des titres qui sont négociés sur un marché

actif et peuvent être facilement vendus. Conformément à la réglementation sur les valeurs mobilières, un Fonds doit investir au

moins 90 % de ses actifs dans des placements liquides (c.-à-d. des placements qui sont négociés sur un marché actif et qui

peuvent être facilement liquidés). En outre, un Fonds vise à conserver des sommes suffisantes au titre de la trésorerie et des

53

équivalents de trésorerie pour maintenir sa liquidité et il peut emprunter jusqu’à 5 % de sa valeur liquidative pour financer les

rachats.

Les Fonds peuvent, de temps à autre, investir dans des titres qui ne sont pas négociés sur un marché actif et qui peuvent être non

liquides. Ces titres sont identifiés comme étant des placements privés et soumis à des restrictions dans l’état du portefeuille de

placements et des autres actifs nets de chacun des Fonds.

Les Fonds peuvent avoir recours à des instruments dérivés afin de diminuer leur exposition au risque. Rien ne garantit qu’un

marché existe pour certains instruments dérivés, et il se peut que des bourses de valeurs imposent certaines restrictions à la

négociation d’instruments dérivés.

(III) Risque de taux d’intérêt

Le risque de taux d’intérêt correspond au risque que la juste valeur des instruments financiers ou les flux de trésorerie futurs des

instruments financiers fluctuent en fonction de la variation des taux d’intérêt.

Un risque de taux d’intérêt existe lorsqu’un Fonds investit dans des instruments financiers portant intérêt. Un Fonds est exposé au

risque que la valeur de ces instruments financiers varie en fonction de la fluctuation des taux d’intérêt en vigueur sur le marché.

Les fluctuations des taux d’intérêt ont peu d’incidence sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie puisque ces derniers sont

investis dans des placements à court terme au taux d’intérêt du marché.

(IV) Autre risque de prix

L’autre risque de prix correspond au risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs des instruments financiers fluctuent

en fonction des changements des cours boursiers (autres que ceux causés par le risque de taux d’intérêt ou le risque de change).

Tous les placements sont assujettis au risque de perte de capital. Le gestionnaire des Fonds atténue ce risque au moyen d’une

sélection rigoureuse et d’une diversification des titres et des autres instruments financiers selon les objectifs et la stratégie de

placement de chaque Fonds. Le risque maximal attribuable aux instruments financiers est déterminé par la juste valeur de ces

instruments financiers, à moins que le Fonds ne détienne des positions vendeur sur des instruments financiers, tel qu’il est décrit

ci-après. L’ensemble des positions de chaque Fonds est revu sur une base quotidienne par le gestionnaire. Les instruments

financiers détenus par les Fonds sont assujettis au risque de prix découlant des incertitudes concernant le prix des instruments à

l’avenir.

Chaque Fonds peut établir des positions à découvert. Les ventes à découvert comportent certains risques, notamment le risque

que la valeur des titres augmente ou ne fléchisse pas assez pour compenser les coûts du Fonds, ou que la conjoncture boursière

n’entrave la vente ou le rachat des titres.

(V) Risque de change

Le risque de change correspond au risque que la valeur d’un instrument financier varie en fonction des fluctuations des taux de

change.

Le risque de change découle des instruments financiers (y compris la trésorerie et les équivalents) libellés en une devise autre que

le dollar canadien, qui est la monnaie fonctionnelle des Fonds. Pour atténuer leur exposition aux devises ou pour s’exposer à une

devise particulière, les Fonds peuvent conclure des contrats de change à terme à des fins de couverture.

(VI) Évaluation de la juste valeur

Les Fonds classent les évaluations de la juste valeur selon une hiérarchie des justes valeurs qui reflète l’importance des données

utilisées pour effectuer ces évaluations. La hiérarchie des justes valeurs comporte les niveaux suivants :

Niveau 1 – Comprend les prix cotés (non ajustés) sur les marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques.

Niveau 2 – Inclut les données sur les actifs et les passifs, autres que les prix cotés du niveau 1, qui sont observables directement

(c’est-à-dire, les prix) ou indirectement (c’est-à-dire, des dérivés de prix).

Niveau 3 – Regroupe les données sur les actifs ou passifs qui ne s’appuient pas sur des données observables du marché (c’est-à-

dire, des données non observables).

Le niveau de la hiérarchie dans lequel est classée globalement la juste valeur repose sur la donnée d’entrée de plus bas niveau qui

est importante pour l’évaluation de la juste valeur. À cette fin, l’importance d’une donnée est évaluée en fonction de la juste

54

valeur prise dans son ensemble. Si l’évaluation de la juste valeur a recours à des données observables qui nécessitent

d’importants ajustements reposant sur des données non observables, cette évaluation fait partie du niveau 3. L’évaluation de

l’importance d’une donnée précise utilisée pour obtenir la juste valeur prise dans son ensemble nécessite une part de jugement

et exige que des facteurs précis concernant l’actif ou le passif soient pris en considération.

Parallèlement, la détermination de ce qui constitue une donnée observable nécessite une part importante de jugement par le

gestionnaire. Ce dernier considère qu’une donnée est observable si elle est aisément disponible, régulièrement distribuée ou mise

à jour, fiable et vérifiable, non exclusive et distribuée par des sources indépendantes qui sont actives au sein du marché en

question.

4. OPÉRATIONS SUR LES CAPITAUX PROPRES

Les parts émises et en circulation représentent les capitaux des Fonds. Les Fonds sont autorisés à émettre un nombre illimité de parts. Les

parts sont émises et peuvent être rachetées à la valeur liquidative par part courante, au gré du porteur de parts. Les porteurs de parts ont le

droit aux distributions lorsqu’elles sont déclarées. Les distributions sur les parts des Fonds sont réinvesties dans des parts additionnelles du

Fonds en question ou versées en espèces, au gré du porteur de parts. La nature des distributions repose sur l’estimation de la direction quant

au montant du revenu réel pour l’exercice. Les Fonds ne sont soumis à aucune restriction ni à aucune exigence particulière en matière de

capital pour la souscription et le rachat de parts, mises à part les exigences minimales en matière de souscription. L’état de l’évolution de

l’actif net présente les changements du capital de chaque Fonds survenus au cours de l’exercice. Le gestionnaire gère le capital des Fonds

conformément à leur objectif de placement. Il gère notamment leur niveau de liquidité de manière à être en mesure d’effectuer les rachats,

tel qu’il a été décrit à la note 3.

Le nombre de parts de chaque Fonds détenues par Arrow au 31 décembre 2013 est présenté ci-dessous :

Fonds Nombre de parts Montant ($) % de l’actif net

Fonds Exemplar à revenu - série F 135 385 1 470 692 14,37 %

Le nombre de parts de chaque Fonds détenues par BluMont Capital au 31 décembre 2013 est présenté ci-dessous :


Fonds Exemplar à revenu - série A 4 365 45 938 0,45 %

Fonds Exemplar à revenu - série F 483 5 252 0,05 %

Le nombre de parts de chaque Fonds détenues par BluMont Capital au 31 décembre 2012 est présenté ci-dessous :


Fonds Exemplar à revenu - série A 4 078 40 823 0,50 %

Fonds Exemplar à revenu - série F 458 4 616 0,06 %

Le tableau ci-dessous présente un sommaire du nombre de parts émises et rachetées à la valeur liquidative :

Fonds Exemplar Leaders – 31 décembre 2013

Parts en circulation au

début de l’exercice

Parts émises contre espèces

Parts émises au réinvestissement des distributions

Parts rachetées Parts émises et en

circulation à la clôture de l’exercice

Série A 640 599 91 987 - (83 712) 648 874

Série F 164 685 24 755 - (7 931) 181 509

Fonds Exemplar Leaders – 31 décembre 2012







Série A 608 002 108 752 - (76 155) 640 599

Série F 155 153 49 116 - (39 584) 164 685

55

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – 31 décembre 2013







Série A 1 142 890 354 648 31 057 (273 776) 1 254 819

Série F 594 559 133 274 16 583 (152 219) 592 197

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – 31 décembre 2012







Série A 201 781 1 084 764 27 961 (171 616) 1 142 890

Série F 320 984 691 690 19 071 (437 186) 594 559

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – 31 décembre 2013







Série A 140 458 543 295 10 535 (81 588) 612 700

Série F 241 415 826 880 10 860 (237 113) 842 042

Série I - 120 509 1 430 (243) 121 696

Série L 35 331 189 452 4 139 (12 884) 216 038

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – 31 décembre 2012







Série A - 140 462 - (4) 140 458

Série F - 244 902 - (3 487) 241 415

Série L - 35 331 - 35 331

Fonds Exemplar à revenu – 31 décembre 2013







Série A 539 036 98 588 31 587 (135 742) 533 469

Série F 52 664 192 403 6 719 (64 553) 187 233

Série I 203 495 - 19 352 (1 854) 220 993

Série L 23 043 16 471 1 389 (17 905) 22 998

Fonds Exemplar à revenu – 31 décembre 2012

Parts en circulation

au début de l’exercice


Parts émises lors de la fusion du Fonds

(note 1II)

Parts émises au réinvestissement des

distributions Parts rachetées

Parts émises et en circulation à la clôture

de l’exercice

Série A - 27 263 593 203 7 198 (88 628) 539 036

Série F - 30 394 63 930 1 025 (42 685) 52 664

Série I - 200 000 - 3 971 (476) 203 495

Série L - 19 735 3 261 47 - 23 043

56

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale – 31 décembre 2013


début de la période




circulation à la clôture de la période

Série A - 7 864 - (2 015) 5 849

Série F - 65 044 - - 65 044

5. IMPÔTS

Au 31 décembre 2013, les Fonds étaient admissibles à titre de fiducies de fonds commun de placement. En vertu de la Loi de l’impôt sur le

revenu (Canada) (la « Loi »), les Fonds sont assujettis à l’impôt à l’égard de la totalité de leur revenu imposable pour l’exercice (y compris les

gains en capital nets imposables). Dans le calcul de leur revenu imposable, les Fonds peuvent déduire tous les montants qui sont payés ou

payables aux porteurs de parts au cours de l’exercice. Chaque Fonds a comme politique de distribuer aux porteurs de parts, dans la mesure

du possible, tous les revenus du Fonds gagnés au cours de l’exercice (ou de la période) de façon à ne pas, de façon générale, avoir à payer

l’impôt au gouvernement fédéral en vertu de la partie I de la Loi. Par conséquent, aucune provision pour impôt n’est inscrite à ces états

financiers.

Au 31 décembre 2013, les Fonds disposaient des pertes en capital et autres qu’en capital inutilisées suivantes. Les avantages liés à ces pertes

n’ont pas été constatés dans les états financiers.

Pertes autres qu’en capital* Pertes en capital**

Fonds Exemplar Leaders 94 035 $ Néant

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale Néant 95 507 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière 26 979 $ 3 833 $

Fonds Exemplar à revenu Néant 3 395 $

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale 101 $ Néant

* Les pertes autres qu’en capital peuvent être déduites des revenus futurs, et ce, pour une période maximale de 20 ans.

** Les pertes en capital nettes peuvent être reportées indéfiniment pour être déduites de gains en capital futurs.

6. OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

En vertu des conventions conclues entre les Fonds et le gestionnaire, et en contrepartie de ses services d’administration et de gestion des

placements, le gestionnaire reçoit des frais de gestion mensuels de chaque Fonds. Les frais de gestion sont calculés et constatés chaque

jour, payable une fois par mois et sont assujettis à la TVH (et à toute autre taxe applicable). Les taux de frais de gestion sont les suivants :

Fonds Parts de série A Parts de série F Parts de série L

Fonds Exemplar Leaders 1,80 % 0,80 % s.o.

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale 2,00 % 1,00 % s.o.

Fonds Exemplar d’exploitation forestière 2,25 % 1,25 % 2,50 %

Fonds Exemplar à revenu 2,00 % 1,00 % 2,25 %

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale 2,25 % 1,25 % 2,50 %

De plus, les Fonds (sauf le Fonds Exemplar à revenu) versent au gestionnaire une prime de rendement annuelle (la « prime de rendement »)

correspondant à 20 % de l’excédent du rendement des Fonds par rapport à celui de leur indice de référence respectif. La prime de

rendement est calculée et constatée chaque jour, payable une fois l’an en fonction du calendrier civil et est assujettie à la TVH (et à toute

autre taxe applicable). Si le rendement d’une série de parts d’un Fonds pendant un exercice est inférieur au rendement des indices décrits ci-

après (le « déficit de rendement »), aucune prime de rendement ne sera versée pendant les exercices subséquents jusqu’à ce que le

rendement de la série du Fonds, cumulatif et calculé à partir du premier de ces exercices subséquents, dépasse le montant du déficit de

rendement.

Fonds Exemplar Leaders

Le Fonds Exemplar Leaders verse à BluMont Capital une prime de rendement annuelle correspondant à un pourcentage de la valeur

liquidative moyenne des parts des séries A et F du Fonds. Un tel pourcentage correspondra à 20 % de l’excédent du rendement de la valeur

liquidative par part de la série applicable pour la période du 1er janvier au 31 décembre sur le plus élevé des deux montants suivants : i) 0 %;

57

et ii) le rendement de l’indice de rendement global S&P/TSX, exprimé en pourcentage, pour la même période. Pour l’exercice clos le

31 décembre 2013, des primes de rendement totalisant 663 461 $ (7 117 $ en 2012) ont été imputées au Fonds.

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale

Une prime de rendement est payable dans tous les cas où le rendement du Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale est supérieur à celui

de l’indice Macquarie Global Infrastructure 100, et ce, même dans les cas où la performance d’ensemble du Fonds a diminué. Pour l’exercice

clos le 31 décembre 2013, des primes de rendement totalisant 294 455 $ (115 255 $ en 2012) ont été imputées au Fonds.

Fonds Exemplar d’exploitation forestière

Une prime de rendement est payable dans tous les cas où le rendement du Fonds Exemplar d’exploitation forestière est supérieur à celui de

l’indice S&P Global Timber & Forestry Total Return, et ce, même dans les cas où la performance d’ensemble du Fonds a diminué. Pour

l’exercice clos le 31 décembre 2013, des primes de rendement totalisant 67 734 $ (néant en 2012) ont été imputées au Fonds.

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale

Une prime de rendement sera payable dans toutes circonstances où la performance du Fonds Exemplar d’agriculture mondiale excède celle

de l’indice S&P Global Agribusiness, et ce, même dans des circonstances où la performance globale du Fonds a diminué. Pour la période

close le 31 décembre 2013, aucune prime de rendement n’a été imputée au Fonds.

Le gestionnaire peut, à sa discrétion, prendre en charge une partie des charges d’exploitation des Fonds afin de maintenir leur ratio de frais

de gestion à un niveau concurrentiel. Le gestionnaire peut, en tout temps, mettre fin à cette prise en charge ou choisir de la maintenir

indéfiniment. Le montant des frais pris en charge est présenté à l’état des résultats.

7. FRAIS ET CHARGES D’EXPLOITATION

Chaque Fonds est responsable du paiement de tous les frais et charges, qui comprennent, mais sans s’y limiter, les commissions de courtage

sur les opérations de placement, les droits de dépôt réglementaires, les frais de l’agent des transferts et de celui chargé de la tenue des

registres, les honoraires de l’auditeur, les frais de tenue des livres et des registres, les frais d’administration (y compris les frais généraux du

gestionnaire) ainsi que les frais et charges juridiques, les droits de garde et les honoraires des fiduciaires ainsi que toutes les taxes et tous les

autres frais associés à l’achat et à la vente des actifs des Fonds respectifs. Le gestionnaire peut, à son entière discrétion, prendre en charge

une partie ou la totalité des charges des Fonds ou y renoncer. Aucun rabais de courtage n’a été accordé à l’égard des Fonds pendant

l’exercice.

Le total des commissions de courtage payées par les Fonds relativement aux opérations de placement pour les exercices clos les

31 décembre s’établissait comme suit :

2013 2012

Fonds Exemplar Leaders 23 965 34 406

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale 5 482 5 777

Fonds Exemplar d’exploitation forestière 8 170 1 729

Fonds Exemplar à revenu 30 690 23 755

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale 253 s.o.

58

8. RAPPROCHEMENT DE LA VALEUR LIQUIDATIVE PAR PART ET DE L’ACTIF NET PAR PART


Par part ($)

Valeur liquidative

Ajustement cours acheteur/vendeur Actif net

Fonds Exemplar Leaders – série A 39,34 $ (0,14) $ 39,20 $

Fonds Exemplar Leaders – série F 40,22 $ (0,14) $ 40,08 $

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – série A 11,66 $ 0,00 $ 11,66 $

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – série F 11,70 $ 0,00 $ 11,70 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série A 15,20 $ (0,01) $ 15,19 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série F 15,42 $ (0,01) $ 15,41 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série I 11,08 $ (0,01) $ 11,07 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série L 14,94 $ (0,01) $ 14,93 $

Fonds Exemplar à revenu – série A 10,52 $ (0,02) $ 10,50 $

Fonds Exemplar à revenu – série F 10,86 $ (0,02) $ 10,84 $

Fonds Exemplar à revenu – série I 10,70 $ (0,02) $ 10,68 $

Fonds Exemplar à revenu – série L 10,52 $ (0,02) $ 10,50 $

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale – série A 10,64 $ (0,01) $ 10,63 $

Fonds Exemplar d’agriculture mondiale – série F 10,72 $ (0,01) $ 10,71 $


Par part ($)

Valeur liquidative

Ajustement cours acheteur/vendeur Actif net

Fonds Exemplar Leaders – série A 30,57 $ (0,14) $ 30,43 $

Fonds Exemplar Leaders – série F 31,20 $ (0,16) $ 31,04 $

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – série A 10,05 $ 0,00 $ 10,05 $

Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale – série F 9,99 $ 0,00 $ 9,99 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série A 11,91 $ (0,01) $ 11,90 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série F 11,97 $ 0,00 $ 11,97 $

Fonds Exemplar d’exploitation forestière – série L 11,70 $ 0,00 $ 11,70 $

Fonds Exemplar à revenu – série A 10,01 $ (0,02) $ 9,99 $

Fonds Exemplar à revenu – série F 10,09 $ (0,02) $ 10,07 $

Fonds Exemplar à revenu – série I 10,16 $ (0,02) $ 10,14 $

Fonds Exemplar à revenu – série L 10,02 $ (0,02) $ 10,00 $

8. ÉVÉNEMENT POSTÉRIEUR

Le 18 février 2014, BluMont Capital a annoncé qu’elle avait conclu une entente pour vendre à Sprott Asset Management LP, sous réserve de

l’obtention de l’approbation des organismes de réglementation, les conventions de gestion du Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale,

du Fonds Exemplar d’exploitation forestière et du Fonds Exemplar d’agriculture mondiale. Lors d’une assemblée tenue le 25 mars 2014, les

porteurs de parts ont approuvé le changement de gestionnaire. La transaction devrait être conclue le 31 mars 2014, ou aux alentours de

cette date. Capital Innovations demeurera le sous-conseiller du Fonds Exemplar d’infrastructure mondiale, du Fonds Exemplar d’exploitation

forestière et du Fonds Exemplar d’agriculture mondiale pendant et après cette période de transition.

59

RENSEIGNEMENTS SUR LES FONDS

GESTIONNAIRE ET PLACEUR PRINCIPAL

BluMont Capital Corporation

36 Toronto Street

Suite 750

Toronto, ON M5C 2C5

Téléphone : (416) 323-0477

Télécopieur : (416) 323-3199

Sans frais : 1 (877) 327-6048

AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES

Cigroup Fund Services Canada, Inc.

100-5900 Hurontario Street

Mississauga, ON L5R 0E8

PRINCIPAL COURTIER

BMO Nesbitt Burns

1 First Canadian Place, 6th Floor

Toronto, ON M5X 1H3

AUDITEUR

PricewaterhouseCoopers s.r.l./s.e.n.c.r.l.

PwC Tower

18 York Street, Suite 2600

Toronto, ON M5J 0B2

BluMont Capital 36 Toronto Street, Suite 750, Toronto, Ontario T:416.323.0477 1.877.327.6048 F:416.323.3199exemplarfunds.com arrow-capital.com

États financiers vÉrifiÉs dÉcembre 2013 · cerf inc., bons de souscription, 1/25/2015 2 41 000...

Documents