setkÁnÍcena ropy (l.s.) zdroj: thomson reuters, výpočty rbi zdroj: macrobond •...
TRANSCRIPT
![Page 1: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/1.jpg)
SETKÁNÍ
S EXPERTY
RAIFFEISENBANK
1. srpna 2017
![Page 2: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/2.jpg)
2
Makroekonomický
výhled
Monika Junicke, Senior analytik
Raiffeisenbank
![Page 3: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/3.jpg)
Česká ekonomika v boomu
-2
-1
0
1
2
3
401-1
3
07-1
3
01-1
4
07-1
4
01-1
5
07-1
5
01-1
6
07-1
6
01-1
7
Inflace
Spotřebitelské ceny (meziměsíční změna, %)
Spotřebitelské ceny (meziroční změna, %)
Inflace bez pohonných hmot
Zdroj: ČSÚ
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
1Q
-14
2Q
-14
3Q
-14
4Q
-14
1Q
-15
2Q
-15
3Q
-15
4Q
-15
1Q
-16
2Q
-16
3Q
-16
4Q
-16
1Q
-17
2Q
-17
Růst ekonomiky
Růst HDP (%, meziročně)
Růst HDP (%, mezičtvrtletně,sezónně očištěno)
Zdroj: Macrobond, výpočty RBI
Beveridgeova křivka
Zdroj: ČNB, RBI
6/17
• Česká ekonomika příjemně roste a zůstává tak
jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik EU.
• Vývoz do zahraničí rostl téměř dvakrát rychleji
v prvních pěti měsících letošního roku než loni.
• Rostoucí spotřeba domácností je podpořena
příznivým prostředím na trhu práce.
• Důvěra spotřebitelů i podnikatelů v současnou
i očekávanou ekonomickou situaci zůstává
vysoká.
![Page 4: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/4.jpg)
Evropská inflace odolává
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Růst HDP v zemích eurozóny
EA
D
FR
ES
IT
FIN
GR
Zdroj: Macrobond
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
01-0
8
01-0
9
01-1
0
01-1
1
01-1
2
01-1
3
01-1
4
01-1
5
01-1
6
01-1
7
Růst HDP a předstihový indikátor
HDP r/r (L.S.)
PMI EZ (P.S.)
Zdroj: Macrobond
0
2
4
6
8
10
12
14
142
144
146
148
150
152
154
15601-0
8
07-0
8
01-0
9
07-0
9
01-1
0
07-1
0
01-1
1
07-1
1
01-1
2
07-1
2
01-1
3
07-1
3
01-1
4
07-1
4
01-1
5
07-1
5
01-1
6
07-1
6
01-1
7
Trend pracovního trhu v eurozóně
Zaměstnanost (mil., L.S.)
Zdroj: Macrobond
• 65 % českého vývozu končí v eurozóně, z toho polovina
právě v Německu.
• Předstihové ukazatele lámou rekordy jak v Německu, tak
i v celé eurozóně.
• Trh práce se napíná, tlaky na mzdy ale rostou pomalu.
• Nesourodost eurozóny zůstává nadále jejím problémem.
• Politická nejistota vzroste s italskými volbami v roce
2018.
![Page 5: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/5.jpg)
Vnější prostředí je zdrojem nejistoty
1,00
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
1,00
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
07-1
7
11-1
7
03-1
8
07-1
8
11-1
8
03-1
9
07-1
9
11-1
9
FOMC projections**
Market based FFTR expectations*
Trajektorie úrokových sazeb Fedu vs. Futures na Fed fondů
Zdroj: Bloomberg, výpočty RBI
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
91
92
93
94
95
96
97
01-1
5
03-1
5
05-1
5
07-1
5
09-1
5
11-1
5
01-1
6
03-1
6
05-1
6
07-1
6
09-1
6
11-1
6
01-1
7
03-1
7
Poptávka po ropě a její cena
Poptávka po ropě (mil. barelů za den, R.S.)
Cena ropy (L.S.)Zdroj: MacrobondZdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI
• Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě.
• Americkou ekonomiku trápí:
• nízká inflace,
• nejistota plynoucí z Trumpovy politiky.
• Dolar se oprostil od ekonomických fundamentů.
• Určité riziko představuje vývoj ceny ropy na
mezinárodních trzích.
![Page 6: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/6.jpg)
Česká koruna a utahování měnové politiky
• Jemné ladění České národní
banky mezi úrokovými sazbami
a silnou korunou.
• Palcové pravidlo:
Posílení CZK o 1 %
~ zvýšení úrokových sazeb
0,25 p.b.
~ zpomalení inflace o 0,2 p.b.
• Co dřív, silná koruna nebo vyšší
úrokové sazby?
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
10-0
8
03-0
9
08-0
9
01-1
0
06-1
0
11-1
0
04-1
1
09-1
1
02-1
2
07-1
2
12-1
2
05-1
3
10-1
3
03-1
4
08-1
4
01-1
5
06-1
5
11-1
5
04-1
6
09-1
6
02-1
7
07-1
7
12-1
7
05-1
8
10-1
8
pásmo rovnovážného kurzu
EUR/CZK
odhad Rb a.s.
odvozený kurz ČNB
Zdroj: ČNB, výpočty RBI
![Page 7: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Současné výzvy
pro českého investora
„Banka pro chytré spoření a investování“
Jaromír Sladkovský, generální ředitel
Raiffeisen investiční společnosti
![Page 8: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/8.jpg)
Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace,
a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen.
Akciové trhy
Devizové trhy
Alternativní investice
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto…
![Page 9: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/9.jpg)
Český dluhopisový trh v očekávání inflaceVývoj cen státních korunových dluhopisů se splatností 3 až 5 let za posledních 12 měsíců
XXX
![Page 10: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/10.jpg)
Světové dluhopisové trhy bez jasného trenduLEGATRUU – globální dluhopisový index – 12 měsíců
XXX
![Page 11: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/11.jpg)
Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace,
a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen.
Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod
svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou
v dobré kondici.
Devizové trhy
Alternativní investice
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto…
![Page 12: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/12.jpg)
Akciové trhy pohled na EvropuEURO STOXX 50 posledních pět let
XXX
![Page 13: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/13.jpg)
Akciové trhy pohled na USAS&P500 posledních pět let
XXX
![Page 14: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/14.jpg)
Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace,
a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen.
Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými
historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici.
Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím
eurem, respektive dolarem.
Alternativní investice
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto…
![Page 15: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/15.jpg)
EUR/CZKJasný a očekávaný trend od opuštění intervenčního režimu ČNB
XXX
![Page 16: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/16.jpg)
USD/CZKDolar oslabuje nejen vůči české koruně, hlavní vliv má především nový americký prezident
XXX
![Page 17: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/17.jpg)
Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace,
a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen.
Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými
historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici.
Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím eurem,
respektive dolarem.
Alternativní investice – komodity jsou rozkolísané bez jasného
trendu a rezidenční nemovitosti na svých historických maximech.
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto…
![Page 18: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/18.jpg)
Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen.
Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici.
Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím eurem, respektive dolarem.
Alternativní investice – komodity jsou rozkolísané bez jasného trendu a rezidenční nemovitosti na svých historických maximech.
…do čeho tedy investovat a jak?
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto…
![Page 19: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/19.jpg)
Dlouhodobý pohled na vývoj cen dluhopisůLEGATRUU Globální dluhopisový index od roku 1995
XXX
![Page 20: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/20.jpg)
Dlouhodobý pohled na akciové trhyMSCI WORLD Index od roku 1990
XXX
![Page 21: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/21.jpg)
Očekávané výnosy aktiv podle J. P. Morgan +/- 10 let
Na všech třídách aktiv se očekává pozitivní zhodnocení
![Page 22: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/22.jpg)
posoudit svůj individuální vztah k riziku
dostatečně rozložit riziko (diverzifikace portfolia)
na jednotlivé třídy aktiv
rozložit riziko v čase přes pravidelné investování
dodržovat investiční horizont u jednotlivých typů investic
investovat v měně, ve které má očekávané budoucí
výdaje, případně investovat do nástrojů, které měnové
zajištění již samy poskytují
Dnes, více než kdy jindy, by se český investor měl
držet základních pravidel investování!
![Page 23: SETKÁNÍCena ropy (L.S.) Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Zdroj: Macrobond • Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. • Americkou ekonomiku trápí: • nízká](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022050219/5f64d6437b7cdb13d74caa44/html5/thumbnails/23.jpg)
DĚKUJEME ZA
POZORNOST!