seguro previsional y de rentas vitalicias en...

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Seguro Previsional y de Rentas Vitalicias en Latinoamérica

XXII Convención de Aseguradores de México

Presentación para la Asociación Mexicana de

Instituciones de Seguros

Marcela Abraham y Diego Guaita

Mayo de 2012

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2

Objetivos de la charla

Entender el funcionamiento de los Seguros Previsionales y de Rentas

Vitalicias Previsionales en los distintos países de Latinoamérica:

Principales características

Riesgos a los que se encuentran expuestos

Particularidades que se observan

Previsionales = Derivados de la seguridad social

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3

Introducción

En general, la AFP debe contratar una cobertura con una

compañía de seguros que opere en estos riesgos

Esta cobertura se financia de las contribuciones realizadas por

el empleado, aunque hay casos en los que también puede

participar el empleador

Vejez Fallecimiento Invalidez

Regímenes Privados

Cobertura

Seguridad Social

en América Latina

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4

Los Sistemas de Capitalización en la Región Países que poseen esquemas de cuentas individuales de ahorro

Colombia

El Salvador

Bolivia

Chile

Perú

Todos estos países cubren riesgos de vejez, invalidez y fallecimiento del afiliado

En el caso de México el riesgo de invalidez y muerte es administrado por los institutos de

seguridad social

República Dominicana

Costa Rica

Panamá

Uruguay

México 1981 1994

Chile

1997 1996 1999

Colombia México,

Perú y

Bolivia

Uruguay Polonia

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Pensiones por Vejez, Muerte e Invalidez

Renta inicial y ajustes

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Fórmulas de Cálculo Renta Vitalicia Inicial

VAAU

puestosoTransferidCapitalInicialVitalicianta

ImRe

Donde

VAAU: Valor Actual Actuarial Unitario

FACTORES QUE

INFLUYEN EN EL

MONTO DE LA

RENTA INICIAL

Monto del capital transferido

Impuestos (dependiendo de cada país)

Composición del grupo de beneficiarios

Tablas de mortalidad

Tasa de interés técnica

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Modalidades de Pensión en Latinoamérica

Modalidad DESCRIPCIÓN

Rentas Vitalicias

Previsionales

Retiro Programado

Se contrata con una aseguradora el pago de una renta mensual hasta el

fallecimiento del afiliado y, en caso de fallecimiento, el pago de pensiones

a sus beneficiarios por el tiempo durante el que tengan derecho

El afiliado o sus beneficiarios obtienen una pensión de la AFP con cargo a

su cuenta de ahorro individual. La pensión se recalcula anualmente y se

mantiene en unidades de valor constante a lo largo del año

Dependiendo de cada país, se podrá optar por diferentes opciones de rentas vitalicias previsionales

En la mayoría de los países, la pensión se ajusta por un índice que refleja la inflación (UF, UFV, IPC, etc.)

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8

Colombia Modalidades y Mecanismos de Ajuste de las Pensiones

Retiro Programado

con Renta Vitalicia

Diferida

El afiliado o pensionado contrata una Renta Vitalicia a partir de una fecha

futura determinada. Mientras tanto, se mantienen en la cuenta de ahorro

individual los fondos suficientes para obtener de la AFP un Retiro

Programado

Dentro de la modalidad de rentas vitalicias, se puede optar por la siguiente

alternativa:

La pensión se ajusta anualmente por la variación del Índice de Precios al

Consumidor (IPC)

Para pensiones mínimas, el ajuste será igual al máximo valor entre la variación

del IPC y la variación del Salario Mínimo Legal Vigente (SMLV)

Cerca de un 80% de las rentas corresponden a pensiones mínimas que

deberán ser ajustadas por la variación del SMLV

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9

Colombia Modalidades y Mecanismos de Ajuste de las Pensiones (continuación)

Históricamente la variación del SMLV es superior a la variación del IPC

Las aseguradoras enfrentan una gran incertidumbre en cuanto a los

incrementos esperados de las pensiones ya que el aumento del SMLV es

incierto (depende de factores políticos además de técnicos)

Variación SMLV vs Variación IPC

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Año

Va

ria

ció

n

SMLV IPC

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10

Perú Modalidades y Mecanismos de Ajuste de las Pensiones

TIPO DE RENTA DESCRIPCIÓN

Renta Garantizada con

Renta Vitalicia Diferida

El afiliado o sus beneficiarios contratan con una aseguradora una renta

garantizada (pago cierto independientemente de la sobrevivencia) durante un

número determinado de años y luego una Renta Vitalicia

Renta Temporal con

Renta Vitalicia Diferida

El afiliado o sus beneficiarios obtienen una pensión de la AFP por un plazo

determinado, con cargo a su cuenta de ahorro individual. Finalizado ese plazo

comienza a percibir una renta vitalicia contratada con una compañía de

seguros. Al inicio de vigencia se determina la relación entre la Renta Temporal y

la Renta Vitalicia

Renta Temporal, Renta

Garantizada y Renta

Vitalicia Diferida

El afiliado o sus beneficiarios obtienen una pensión de la AFP por un plazo

determinado, con cargo a su cuenta de ahorro individual. Finalizado ese plazo

comienza a percibir una renta garantizada y luego una Renta Vitalicia, ambas

contratadas con una compañía de seguros. Al inicio de vigencia se determina la

relación entre la Renta Temporal y las rentas a cargo de la compañía de seguro

Dentro de la modalidad de rentas vitalicias, se puede optar por las siguientes

alternativas:

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Perú Modalidades y Mecanismos de Ajuste de las Pensiones (continuación)

El mecanismo de ajuste de las pensiones dependerá de la moneda en la que

se contrate la renta con la compañía de seguros

MECANISMOS DE

AJUSTE

Soles Indexados: ajustan trimestralmente por el Índice

de Precios al Consumidor

Soles Ajustados: ajustan trimestralmente al 2% anual

Dólares Ajustados: ajustan trimestralmente al 2% anual

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Misma nota técnica para todas las

aseguradoras

Procedimiento de reconocimiento

de la rentabilidad excedente similar

al funcionamiento de la segunda

alternativa antes mencionada

12

Hasta enero de 2008

Renta mínima garantizada calculada

según normativa al 4% anual

Reconocimiento del rendimiento

excedente al 4% anual garantizado:

1. Actuarial, la renta inicial ajustada por el

máximo entre el índice de ajuste

garantizado y el índice financiero de la

aseguradora

2. Financiero, un porcentaje del

rendimiento excedente pasaba a formar

parte de un fondo diferenciado que

pagaba una renta adicional con

distintas modalidades y periodicidades

A partir de enero de 2008

Argentina Modalidades y Mecanismos de Ajuste de las Pensiones (continuación)

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Rentas Vitalicias Riesgos del Negocio

Al ser un beneficio de la seguridad social, la ley siempre favorecerá al

trabajador

Insuficiencia de tablas de mortalidad

Ajuste de la pensión mínima por encima de la inflación

Riesgo de inversión

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Seguros Previsionales

Descripción de la cobertura

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Seguro Previsional Descripción de la Cobertura (continuación)

15

AFP Compañía

de Seguro

de Rentas

Compañía

de Seguro

Previsional

Realiza el

aporte

mensual

Contrata la

cobertura por

muerte e

invalidez

Integra el importe

del siniestro a la

AFP

Modalidad 1 a) Integra el capital

necesario

Paga la renta al

afiliado o a sus

beneficiarios

b) Paga la pensión

como Retiro

Programado Modalidad 2

Paga la renta al

afiliado o a sus

beneficiarios

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Seguro Previsional Descripción de la Cobertura

Seguro contratado por las AFP’s para cubrir los riesgos de invalidez y

muerte por riesgo común

Se financian a partir de los aportes que realizan los empleados y/o sus

empleadores

La póliza del Seguro Previsional es una póliza colectiva

La prima se paga mensualmente y en general se determina como un

porcentaje de las remuneraciones de los afiliados a la AFP

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Seguro Previsional Beneficios

Los beneficios se determinan como un porcentaje sobre los ingresos

percibidos por el afiliado, con los topes que pudieran corresponder según el

país de que se trate

Los porcentajes de beneficio varían en los distintos países

* Las pensiones están sujetas a una pensión mínima

Fallecimiento*

Invalidez*

Entre el 45% y el 70% del promedio de los salarios

cotizables percibidos durante entre los 3 y los 10 años

inmediatos anteriores a la contingencia que originó la

incapacidad

Los porcentajes dependen del grado de incapacidad

Entre el 45% y el 80% del promedio de los salarios

cotizables percibidos durante entre los 3 y los 10 años

inmediatos anteriores a la contingencia que originó el

fallecimiento o de la pensión por vejez que hubiera

correspondido

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Seguro Previsional Ecuación Básica

omedioCosto Pr

ExpuestosEsperadaFrecuencia #

EsperadoMontoEsperadosSiniestros #

Prima Cobrada a

la AFP

Rendimiento

sobre Prima

=

Siniestros

Esperados

Gastos

(Administración y

Adquisición)

Utilidades

Estimados individualmente a partir

de la información histórica de

siniestros como:

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Seguro Previsional Capital Necesario y Costo del Siniestro

Capital Necesario: capital total que se requiere para financiar las pensiones a percibir

por los asegurados y sus beneficiarios

VAAUPensiónladeporteNecesarioCapital Im

VAAU: Valor Actual Actuarial Unitario

Costo del Siniestro: parte del Capital Necesario que debe afrontar el seguro previsional:

RRAlaIndividuaSaldoCuentNecesarioCapitalSiniestrodelCosto

RRA: Capital Reconocido por el Régimen Anterior

Mecanismo de ajuste de la pensión

Mortalidad del grupo de asegurados

Mercado de activos disponibles en el mercado financiero (tasa de interés)

Ingresos de los asegurados

Gastos de administración de las rentas

Antigüedad en el Sistema Previsional

Factores que

determinan el costo

de los siniestros

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Seguro Previsional Financiamiento

Los porcentajes de prima varían en los distintos países

Actualmente se encuentran entre el 0,96% y el 1,7% de los salarios

En la mayoría de los países estos porcentajes tienen un máximo dado por la

comisión máxima que puede percibir la AFP

Evolución Tasa Seguro Previsional

0,75

1,87

1,45 1,41 1,41 1,42 1,42 1,41

1,62

1,37

0,76

0,94

0,730,73

1,461,41

1,12

0,960,880,910,910,910,92

-

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011Año

%

Chile Colombia Perú

FUENTE: AIOS (años 2004 – 2010)

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Adjudicación Seguros Previsionales

En la mayoría de los países las AFP deben contratar la póliza de seguro

previsional a través de un proceso de licitación

En la práctica, se negocia previo a la licitación para asegurarse la cobertura

al menor costo posible

Chile es el país cuyo mecanismo de licitación es más transparente

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22

Riesgos del Negocio

Análisis de Sensibilidad

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23

Riesgos del Negocio

Riesgo de defasaje entre cotizantes y expuestos a riesgo

Riesgo operativo

Riesgos relacionados con las Rentas Vitalicias y que podrían

transferirse en algunos países al Seguro Previsional

Riesgos asociados al sistema multifondos

Riesgos jurídicos

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Análisis de Sensibilidad Escenario Base - Colombia

Contingencia: Pensión por Invalidez

Datos de los Beneficiarios

- Titular: 42 años; Masculino; Inválido

- Cónyuge: 37 años, Femenino

- Hijo: 7 años; Femenino

Tasa Anual de Interés Técnico: 4%

Variación Anual del IPC1: 3,73%

Variación Anual del SMLV2: 5,80%

Tablas de Mortalidad:

- Activos: Tabla de Mortalidad de Rentistas – Experiencia 2005 – 2008.

- Inválidos: Tabla de Mortalidad de Inválidos – Experiencia 1980 - 1989

1 Corresponde a la variación del IPC correspondiente al año 2011 informado por el DANE

2 Corresponde a la última variación del SMLV

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25

Análisis de Sensibilidad Variaciones en el Capital Necesario ante cambios en la tasa técnica

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

-1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0%

Variación en la tasa técnica

% d

e V

ari

ació

n d

el C

ap

ital N

ecesari

o

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26

Análisis de Sensibilidad Variaciones en el Capital Necesario ante cambios en la expectativa de vida

0,0%

0,4%

0,7%

1,1%

1,5%

2,0%

2,4%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

100% 95% 90% 85% 80% 75% 70%

% de tabla de mortalidad

% d

e V

ari

ació

n R

esp

ecto

del 100%

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27

Otros problemas del sistema

Problemas

generales

Reducción observada en los rendimientos de los

activos

Falta de reaseguro para la cobertura de seguro

previsional

Adecuación de tablas de mortalidad

Envejecimiento de la población en aquellos países

que coexisten dos regímenes

Estos problemas traen aparejado fricciones entre los distintos actores y

preocupaciones en los diferentes organismos de control en cuanto a la

necesidad de efectuar aumentos en las comisiones o tasas de seguro que

pagan los afiliados a las AFP

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28

Comparación vs. el sistema mexicano

Esperanza de vida

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15

20

25

30

35

40

30 35 40 45 50 55 60

Es

pera

nza d

e V

ida

Inválidos - Hombres

México (97) México (2009) México (2009-CMG) IMSS

México (2009-CMG) ISSSTE Chile USA

Esperanza de vida


15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

30 35 40 45 50 55 60

Es

pera

nza d

e V

ida

Activos - Mujeres

México (97) México (2009) México (2009-CMG) Colombia Perú Chile USA

Comparativo de tasas de interés


-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Años

México Tasas demercado real(Udibonos 10años)

Inflación

Tasas dereservasnominal

Tasas demercadonominalCNSF -2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Años

Chile

Tasas demercadoreal

Inflación


-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2007 2008 2009 2010 2011

Años

Colombia

Tasas demercadoreal

Inflación


-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Años

Perú (dólares)

Tasa demercadorealdólares

Inflación

Tasasdereservasnominal

Otras reservas regulatorias

• Reserva matemática: Aplica para todos estos países

• Reserva de contingencia, fluctuación de inversiones y reserva

matemática especial: Solo aplica para México

• Reserva de calce: Chile y Perú


Requerimientos de capital


País Requerimiento de capital

México

La diferencia entre las tablas de mortalidad para

capital y la de reservas más el requerimiento por

descalce entre activos y pasivos

Chile 1/15 de las reservas netas de reaseguro (6.66%)

(retención mínima: 85%)

Colombia 6% de la reserva neta de reaseguro (retención

mínima: 85%)

Perú 5% de la reserva neta de reaseguro (retención

mínima: 85%) + requerimiento por descalce

Cambios que han venido experimentando los diferentes

sistemas


País México Chile Colombia Perú

Actualización de tablas de mortalidad X X X X

Tablas que implican mayor esperanza de vida X X X X

Retroactivo X* X*

Periodo de transición X X

Reservas de Calce X X X

Incrementos o mejoras en pensión X X

Test de suficiencia de activos X X

Requerimientos de capital X X

Incorporación de nuevos institutos X

Ajuste de rentas de 2% en lugar de la

inflación (USD y nuevos soles) X

* Para lo emitido a partir de la fecha de cambio se reserva al 100% con la tabla nueva. Para lo anterior con la tabla antigua

y se reserva 1/20 con la tabla nueva para el primer año, 2/20 el segundo, etc.

Conclusiones

Sobre el seguro previsional

• El seguro previsional como complemento del sistema de

seguridad social es un elemento que promovería el crecimiento

del sector

• Sujeto a la definición de reglas de mercado que promuevan la

sana competencia

• Control de siniestros

• Importante el establecimiento de criterios para ajustar la prima en

función a los movimientos que tendrá la suma asegurada

(mortalidad+interés)


Conclusiones

Sobre supuestos técnicos

• La tabla de mortalidad para inválidos (hombres) en México no

refleja un comportamiento análogo a las experiencias

observadas en otros países y podría estar subestimando la

esperanza de vida en algunas edades

• Las tasas de interés para la determinación del costo de la

cobertura dejan un margen mínimo para gastos de operación y

cubrir desviaciones por otros riesgos

• Una constante en todos los países ha sido la necesidad de

ajustar la experiencia de mortalidad, por lo que podría esperarse

que se den nuevos ajustes en el tiempo

• Es de esperarse que conforme se acumule experiencia e

información se sigan dando cambios en estos supuestos


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