el negocio de seguros de daños: rentable para sus...
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Convención Nacional de Aseguradores 2007 1
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
El negocio de Seguros de Daños: Rentable para sus Accionistas?
“Making the simple complicated is commonplace;
making the complicated simple, awesome simple,
that’s creativity”
Charles Mingus
Convención Nacional de Aseguradores 2007 2
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
El negocio de Seguros de Daños: Rentable para sus Accionistas?
• Rentabilidad en Seguros• Medición de riesgo relativas de inversión• Situación de rentabilidad en Reaseguro• Situación de rentabilidad en Seguros• Nuevo entorno de la industria aseguradora• Donde esta el Yate de los accionistas?• Trends para el Seguro de Daños
Convención Nacional de Aseguradores 2007 3
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
ROE
Profit
Margin = 1
(after tax)
Tax
ratex
Profit
Margin
(pre-tax)
Solvency ratio
(surplus in % of
Net premiums)
Underwriting result:
Underwriting result
In % of
Net premiums
Investment result:
Net investment
Result in % of
Net premiums
Loss ratio
Expense ratio
Policyholder dividend ratio
-
Source: Swiss Re Economic Research & Consulting
Definición de Rentabilidad
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Riesgo de Inversion
• Comparación de ROE por riesgo, la exposición del riesgo y tipo de industria
• Costo de oportunidad• Costo de Capital
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Riesgo de Inversion
Costo de capital:
Risk- Adjusted Rate of Return
Not Risk- Ignored Rate of Return
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Rentabilidad sostenible
• EVA : Economic Value Added
EVA = (Rate of Return – Cost of Capital) * Capital
EVA= (15% - 10%) * 100 mio USD
EVA= 5 mio USD
Crecimiento en ventas (primas), por si solas…..NO crea EVA!!
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Nuevos Riesgos: Calentamiento de la tierra…ya están considerados en el Costo de Capital?
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Riesgo de inversión en ascensores
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Riesgos de inversión en Seguros
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
El riesgo predecible?
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Incrementos de capital anunciados (Diciembre 1, 2005, $000US)
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Nuevos capitales (Abril 15, 2006, $000US)
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Partner Re
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
White Mountains Insurance
WTM
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Hannover Re
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Swiss Re
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Munich Re
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Muestreo de Reaseguradoras que desaparecieron en años pasados (y después de “KRW”!)
• GE Re --- Swiss Re• Reas Alianza --- Swiss Re• Sirius --- White Mountain Group• SAFRE ---Partner Re• Sorema --- SCOR• Eagle Star Re• Kemper Re• Mutuelles Du Mans --- XL Re• Signet Star• TIG Re --- Odyssey• CTR --- Odyssey Re• Lincoln Re --- Swiss Re• Rhine Re --- ALEA• Fortress Re• Skandia Re --- Hannover Re• …
• Zuerich Re• American Re ------ Munich Re• Gerling Re• Mercantile and General ----Swiss
Re• NAC Re• New Cap Re• Copenhagen Re• Converium ---- SCOR• …
Y DESPUES DE KRWRosemont ReAleaQuanta
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Soluciones para las reaseguradoras
• Reducción de riesgo de sus estados financieros
– Securitization
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Convergencia: Cat Bonds y Securitization
Emisión (Condición i > 10%) :
• 1994: La primera emisión• 2003: 1.73 Bill USD• 2004: 1.14 Bill USD• 2005: 5.00 Bill USD• 2006: 6.00 Bill USD• 2020: 1.70 TRI USD (si seguros sigue el trend de
securitization de créditos de bancos)
Total de capacidad de reaseguro 2006: 200 Bill USD
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Soluciones para las reaseguradoras
• Reducción de riesgo de sus estados financieros
– Securitization– Aumentar la retención de las compañías cedentes– Optimizar el propio capital invertido (costo de capital)
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Combined Ratio: Reaseguro vs Seguro Directo
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Problemas contables del Seguro
“La industria aseguradora opera y reporta de tal manera, que hace la tarea de una evaluación decorosa de sus acciones, una tarea frustrante para sus inversionistas. Nosotros pensamos que esto ha conllevado a la indiferencia mostrada por los inversionistas hacia este sector.”
Lehman Brothers 1997
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Problemas contables del Seguro
• Assets (Inversiones) son valorizados a valor de mercado• Liabilities (policy liabilities) no necesariamente:
– Unearned premiums– Liabilities for the future Policy Benefits– Liability for Unpaid Claim Costs– Other Policyholders Funds– Policy Claims and Benefits Payable
• Tiempo: La promesa del servicio es generalmente por algunos años
….en otras palabras….: no conocemos el costo real de producción al día de la venta de nuestro producto seguros…
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El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Problemas contables del Seguro
• 30.04.2007: Caída del muro en el mundo contable– Se firmo acuerdo USA y UE para que US-GAAP y IFRS
sean reconocidos bilateralmente para 2009
• IFRS 3 y 4: Para el 2010 un Standard Contable Mundial (IASB) especifico para las compañías de seguros
Meta: Determinar como es que las aseguradores hacen realmente su dinero ?
Convención Nacional de Aseguradores 2007 26
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Ganancias (perdidas) técnicas por año de suscripción (1975-2006F)
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
Convención Nacional de Aseguradores 2007 27
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
ROE: P/C vs. Otras Industrias (1987 – 2006e)
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
Convención Nacional de Aseguradores 2007 28
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
ROE vs. Costo de Capital (patrimonio) (US property/casualty, 1991-2006e)
From: R. Hartwig, Insurance Information Institute
Convención Nacional de Aseguradores 2007 29
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Acciones de Seguros vs el Mercado (Comparación 5 años)
Convención Nacional de Aseguradores 2007 30
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Nuevos Inversionistas: Hedge Funds y Private- Equity- Funds controlan las compañías
• Hedge Funds:– 1990: 610 Hedge Funds controlaban 39 Bill US– 2000: 3.873 Hedge Funds controlaban 490 Bill USD– 2005: 9.000 Hedge Funds controlan 1.3 TRILL USD
(sumando los créditos el poder de compras es varias veces 1.3 TRILL USD)
– 2006: Valor de transacciones 542 Bill USD• Private- Equity:
– 2005: 2.677 Compras. Valor: 365.5 Bill USD– Retorno anual promedio por 2 décadas: 13%
Convención Nacional de Aseguradores 2007 31
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Principios de los Nuevos Inversionistas: Hedge Funds y Private-Equity- Funds
• Estructura de capitales eficientes (deuda)• Disciplina ejecutiva (control de costos)• Foco estratégico (solo vender en lo que soy
competitivo)• Alineamiento de incentivos (componente variable
de compensación muy alta)
Convención Nacional de Aseguradores 2007 32
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
No perder de vista que…
“The real test is not so much making decisions…..as executing them”
Colin Powell
Convención Nacional de Aseguradores 2007 33
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Trends en el Seguro de Daños
• 1990..: Agencias Calificadoras• 2000..: “Spitzer”• 2008...: …yo también quiero mi Yate!!
ACCIONISTAS LEVANTAN SU VOZ
Convención Nacional de Aseguradores 2007 34
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Tiempo de cambiar
Definición de locura:
Repetir una y otra vez lo mismo y esperar diferentes resultados
Benjamín Franklin
Convención Nacional de Aseguradores 2007 35
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Soluciones para el Asegurador: Metas claras
• Siniestralidad y gastos (CR) que no exceda 90%• Crecimiento del 5%
No sacrificar CR a favor del crecimiento
Convención Nacional de Aseguradores 2007 36
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Soluciones para el Asegurador: Donde se crea valor en seguros
• Cotización y Atención al cliente inmediata • Emisión de pólizas efectivas• Pago pronto de siniestros • Control y análisis de siniestros “GPS”• Control estadístico “GPS”• Control de exposiciones “GPS”• Reaseguro• Junta de Consejo• Underwriting• Management
Convención Nacional de Aseguradores 2007 37
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Calidad humana en el seguro…
“Es muy común, en los reportes anuales, hacer mención del capital humano”…“Pero no hay duda de que debido a la naturaleza del negocio del seguro, el efecto de un ejecutivo individual magnifica el desempeño de la compañía de seguros”
Warren Buffet
Convención Nacional de Aseguradores 2007 38
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Competitividad: Hace 15 años no se conocían muchas de estas compañías….y en 10 mas?
BERKSHIRE HATHAWAY INC.
Convención Nacional de Aseguradores 2007 39
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
Competitividad: Hace 15 años no se conocían algunas de estas compañías….y su formula de éxito:
Suscripció
n
BERKSHIRE HATHAWAY INC.
Convención Nacional de Aseguradores 2007 40
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
El Seguro: rentable para sus accionistas?
Palabras claves siguientes 3-5 años
• Convergencia• Transparencia• Competitividad
Convención Nacional de Aseguradores 2007 41
El Seguro: Rentable para sus accionistas?
[ARS] Advanced Risk SolutionsBosque de Ciruelos 162
Col. Bosques de las LomasCP 11700 México, D.F.
PH: +52.55.52.51.43.09FX: +52.55.52.51.36.91