17. znanstveno-stru čna konferencijaHrvatsko nov čano tržište8. i 9. svibnja 2014., Opatija

Regulatorni i operativni izazovi nakonpristupa Republike Hrvatske

Europskoj uniji

Silvana Boži ć

Zamjenica predsjednika Upravnog vijeća Hanfe

Zakonodavni okvir u RH - dinamika donošenja zakona iz područja financijskih usluga

od 1994. do 2011.

1. Zakon o izdavanju i prometu vrijednosnim papirima 1995./ Zakon o tržištu vrijednosnih papira 2002./Zakon o tržištu kapitala 2008.,(2009.)

2. Zakon o postupku preuzimanja dioničkih društava 1997., 2002./Zakon o preuzimanju dioničkih društava 2007.,2009.

3. Zakon o investicijskim fondovima 2005.,4. Zakon o osiguranju 1994., 1997., 1999., 2002., 2005., (2008., 2009.)5. Zakon o obveznom osiguranju u prometu 2005., 2009.6. Zakon o obveznim i dobrovoljnim mirovinskim fondovima 1999.,

(2000., 2003., 2004., 2007., 2010., 2011.)7. Zakon o MOD-ovima i isplati mirovina na temelju individualne

kapitalizirane štednje 1999., (2000., 2007. i 2011.)

Pregled donošenja i usvajanja novih ili bitnih izmjena postojećih zakona u periodu od 15 godina:

A onda…

Hanfa - zakonodavne i operativne pripremne aktivnosti vezano uz ulazak u EU, 2012. - 2013.

Zakonodavne i operativne pripremne aktivnosti 2012. - 2013.

� Hanfa je 2012. provela reorganizaciju prema „sektorskom načelu” takoda svaki sektor pokriva određenu financijsku industriju što takođerpridonosi efikasnijem i stručnijem radu na „sektorskim“ propisima EU,

� edukacije i obuke djelatnika kako bi adekvatno odgovorili zahtjevimaposlovanja EU institucija (stručni seminari, radionice, razmjena iskustvakroz radne posjete regulatorima država članica (DČ)),

� Hanfa je aplicirala i u završnoj je fazi odobrenja za korištenje sredstava u okviru programa IPA 2012. fleksibilni instrument za jačanje administrativnog kapaciteta - projekt „Unapređenje IT infrastrukture Hanfe kroz implementaciju sustava poslovne inteligencije” -obuhvaća razmjenu informacija i podataka s EU nadzornim tijelima,

� Kompleksne pripreme za promjene i nadograđivanje ICT sustava –prilagođavanje ICT standardima ESMA-e i EIOPA-e

Izvor: www.datallegro.com

� sudjelovanje u radu EU Koordinacije – tijelo pri MVEP-u nadležno zakoordiniranje ministarstava, regulatora, agencija i drugih tijela državneuprave (tzv. TDU-i) putem razmjene dokumentacije i održavanjasastanaka Koordinacije i Međuresorne radne skupine za EU poslove,

� uspostavljanje intenzivnije komunikacije s nadzornim tijelima DČ,

Zakonodavne i operativne pripremne aktivnosti 2012. - 2013., nast.

� djelatnici Hanfe intenzivno proučavaju i upoznaju ses različitim propisima EU-a, institucijama koje ihpredlažu i donose (EK, EP, EV, njihove radneskupine i odbori), mehanizmima rasprava o nacrtimapropisa (direktive, uredbe, provedbeni i delegiraniakti, tehnički standardi, smjernice, EU sudskapraksa….) te procesima odlučivanja i usvajanja,

� redefiniranje komunikacije s predstavnicima Misije RH u Bruxellesu,

� od početka 2012. Hanfa sudjeluje kao promatrač u:

� ESMA-i (Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržištekapitala),

� EIOPA-i (Europsko nadzorno tijelo za osiguranje i strukovnomirovinsko osiguranje) i

� ESRB-u (Europski odbor za sistemske rizike)

Zakonodavne i operativne pripremne aktivnosti 2012. - 2013., nast.

� upoznavanje s nadležnostima ESMA-e iEIOPA-e i njihovim načinom rada,razmjena informacija i dokumenata,sudjelovanje na sjednicama Odboranadzornih tijela (tzv. ESMA BoS, EIOPABoS) te različitih stručnih odbora itehničkih skupina,

� od 1.7.2013. Hanfa je punopravni član ESMA-e i EIOPA-e

Zakonodavne i operativne pripremne aktivnosti 2012. - 2013., nast.

� početkom 2012. započinju intenzivne promjeneRH zakonodavnog okvira za financijske uslugekao preduvjet ulaska u EU transponiranjem EUpropisa koji su usvojeni, a čija primjenazapočinje prije ili s 1.7.2013.,

� Hanfa aktivno sudjeluje ili u radnim skupinamaili samostalno u prenošenju odredbi EUdirektiva u RH zakone i pravilnike, priprema seza primjenu uredbi te delegiranih i provedbenihakata zajedno s regulatornim i provedbenimstandardima,

� ipak nemogućnost djelovanja i interveniranja u nacrte odredbi EUpropisa jer su u vrijeme prenošenja u RH zakonodavni okvir već biliusvojeni ili u završnoj fazi izrade

� rezultat usklađivanja RH zakonodavnog okvira iz područja financijskihusluga s pravnom stečevinom EU (a u nekim slučajevima i zakonodavnepromjene pokrenute od strane Hanfe s ciljem promicanja stabilnostifinancijskog sustava i transparentnijeg i jasnijeg propisivanja pravilaposlovanja subjekata nadzora):

� 10 novih zakona, 7 izmjena i dopuna zakona - implementirano 56direktiva i 11 uredbi

Zakon o tržištu kapitala 2 izmjene i dopuneZakon o preuzimanju dioničkih društava 2 izmjene i dopuneZakon o otvorenim investicijskim fondovima s javnom ponudom

novi Zakon

Zakon o alternativnim investicijskim fondovima

novi Zakon

Zakon o obveznim i dobrovoljnim mirovinskim fondovima

1 dopuna

Zakon o obveznim mirovinskim fondovima novi Zakon

Zakon o dobrovoljnim mirovinskim fondovima novi ZakonZakon o mirovinskim osiguravajućim društvima

novi Zakon

Dinamika izmjena RH zakonodavnog okvira iz područja financijskih usluga 2012. - 2014.

Izvor: www.cio.co.uk

Dinamika izmjena zakonodavnog okvira iz područja financijskih usluga 2012. - 2014., nast.

Zakon o osiguranju1 izmjena i dopuna

Zakon o doživotnoj otpremnini odnosno dokupu mirovine

novi Zakon

Zakon o obveznim osiguranjima u prometu1 izmjena i dopuna

Zakon o leasingu novi ZakonZakon o konačnosti namire u platnim sustavima i sustavima za namiru financijskih instrumenata

novi Zakon

Zakon o provedbi Uredbe (EU) br. 648/2012 Europskog parlamenta i Vijeća od 4. srpnja 2012. godine o OTC izvedenicama… (EMIR)

novi Zakon

Zakon o provedbi Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća od 14. ožujka 2012. godine o kratkoj prodaji …(SSR)

novi ZakonIzvor: www.cio.co.uk

Dinamika izmjena zakonodavnog okvira iz područja financijskih usluga 2012. - 2014., nast.

Tržište kapitala 31Investicijski fondovi 38Mirovinski fondovi 15MOD 1Osiguranje 30Leasing 3

� 118 novih ili izmjene pravilnika:

2014. - pred usvajanjem

novi Zakon o factoringu

Tijekom 2014. Izmjene Zakona o osiguranju, ZOIFJP-a i ZAIF-a

� u daljnoj pripremi i pravilnici za leasing i MOD te doživotnoj otpremnini odnosnodokupu mirovine (ZDODM), a nakon usvajanja Zakona o factoringu i pravilnici za factoring

Izvor: www.cio.co.uk

Punopravno članstvo i zakonodavni okvir EU -kako ga adekvatno iskoristiti i primijeniti u RH?

Zakonodavni akt(direktiva, uredba)

Delegirani akt

Provedbeni akt

Nacrti regulatornih i provedbenih tehni čkih standarda

Smjernice i preporuke

Odredbe direktiva se prenose uzakon i/ili pravilnik

Izravna primjena uredbiusvajanjem zakona o provedbiuredbi

Izravna primjena (uredba), možesadržavati regulatorne (RTS) iliprovedbene tehničke standarde(ITS)

Smjernice - „comply or explain”

EU parlament i Vije će

Europska komisija

ESMA I EIOPAStandardi - RTS pobliže uređujeregulatorne zahtjeve za subjektenadzora, dok ITS uređujepostupke, format izvješćivanja isl.

Potrebno razumijevanje rada EU institucija i vrste i mehanizama donošenja propisa

Sudjelovanje Hanfe u donošenju i usvajanju propisa EU u zakonodavni okvir RH

� efikasno i produktivno artikuliranje interesa pojedine DČ zahtjeva aktivnosudjelovanje već prilikom iniciranja rasprava o temama iz pojedinih područja –prezentiranje nacionalnih stajališta, povezivanje s DČ sličnih interesa - većamogućnosti utjecaja,

� u kasnijoj fazi izrade ili nakon donošenja, mala mogućnost za pojedinačnenacionalne diskrecije unutar teksta propisa (namjera EU: ujednačenozakonodavstvo i jednaka pravila na razini EU),

� Hanfa kao regulator poslovanja brojnih sudionika iz različitih financijskihpodručja je svjesna svoje odgovornosti te se pozicionira i priprema zaproaktivan pristup u sudjelovanju u takvim raspravama i procesima donošenjaEU propisa,

� međutim i sami subjekti nadzora imaju priliku aktivno te direktno sudjelovati ujavnim raspravama na razini EU što je posebno važno u slučaju propisa kojise po usvajanju na nivou EU direktno primjenjuju u RH poput različitihtehničkih standarda, smjernica i sl.

� proaktivan pristup Hanfe se artikulira dvojako: direktnim i/ili indirektnimsudjelovanjem u analizama nacrta EU propisa i davanju mišljenja na iste, tesudjelovanjem na radnim sastancima tijela EU - ovisno o nivou i vrsti EUpropisa

Sudjelovanje Hanfe u donošenju i usvajanju propisa EU u RH zakonodavni okvir iz financijskih usluga, nast.

Zakonodavni akt

� Sudjelovanje u radu Ekspertnih skupina Komisije i upripremi očitovanja RH za Vijeće

� Suradnja s MFIN i atašeom RH za financijske usluge uBruxellesu

Sudjelovanje u izradi i usvajanju smjernica i preporuka kaočlan EIOPA-e i ESMA-e

� Suradnja u radu Radne skupine za Financijske uslugena razini stručnjaka i/ili pripremi materijala za Radnuskupinu (suradnja s MFINom - službeni nositelj propisa)

� Komunikacija s atašeom RH za financijske usluge uBruxellesu

� Dostava komentara u izradi nacionalnih stajališta RH

Delegirani akt

Provedbeni akt Podrška pri izradi stajališta za Odbore „komitologije” uKomisiji (formalni Odbori nacionalnih stručnjaka kojisudjeluju u donošenju provedbenih akata)

Nacrt RTS/PTS

Smjernice i preporuke

Kao član EIOPA-e i ESMA-e sudjeluje u izradi i usvajanjunacrta RTS-a/PTS-a koje se upućuju Komisiji na usvajanje

Očekivane EU zakonodavne promjene u 2014.* � propisi iz područja financijskih usluga – nastavak dodatnog reguliranja

temeljen na izbjegavanju nastanka financijskih nestabilnosti i kriza;stroža pravila (2 nove uredbe o transparentnosti transakcijafinanciranja vrijednosnih papira i strukturnim mjerama za otpornostkreditnih institucija),

� reguliranje “sivih zona” financijskog poslovanja poput tzv. „shadowbanking-a”, PRIPs - transparentnost kompleksnih financijskihproizvoda (zaštita malih ulagatelja), crowd-funding (skupnofinanciranje),

� u tijeku usvajanje EU propisa koji će u nekoliko sljedećih godinautjecati na izmjene više RH zakona (neki u završnim fazama bezmogućnosti utjecaja RH: MiFID2, MAD/MAR, CSD, Solvency II(Omnibus II), UCITS V, IMD2; neki u početnim fazama s mogućnostidavanja mišljenja na sadržaj poput IORP II dir.),

� u tijeku usvajanje dvije posebne uredbe o inv. fondovima koje uređujuposlovanje dugoročnih fondova (ELTIF) i novčanih fondova (MMF),

*Prenošenje u RH zakonodavni okvir s odmakom od godinu ili više

dana, ovisno o usvojenim odredbama vezano uz rok transponiranja

Hanfa - Identificirani daljnji operativni izazovi

� povećani pritisak na postojeće djelatnike zbog povećanog obujma ikompleksnosti posla jer se pored standardnih poslovnih aktivnostilicenciranja i neposrednog nadzora nastoji adekvatno odgovoriti i na:

� intenzitet promjena EU propisa kao i donošenje nekih zakonapo prvi put u RH (zakon o doživotnoj otpremnini odnosnodokupu mirovine, zakon o factoringu...),

� preorijentaciju na nadzor temeljen na prepoznavanju rizika(RBS) u cilju prevencije pojave sistemskih rizika, važnostistovremenog posrednog nadzora nad više subjekata nadzora,potrebu stjecanja analitičkih vještina,

� svakodnevni rad u radnim skupinama i pododborima EUinstitucija te priprema komentara i mišljenja,

� sve to iziskuje multidisciplinarni pristup, vrhunsku stručnost i efikasnusuradnju između ustrojbenih jedinica Hanfe – potrebna kontinuiranaedukacija i usavršavanje djelatnika,

� „Passporting”- neposredno pružanje usluga (olakšan dolazak EUkonkurencije na RH tržište i izlazak RH društava na tržišta DČ bezdodatnih regulatornih uvjeta); pitanje mogućnosti efikasnog nadzora

Hanfa - Identificirani daljnji operativni izazovi

� proaktivno sudjelovanje u financijskoj edukaciji i razvoju financijskepismenosti s obzirom na stupanj razumijevanja postojećih te pojavusve kompleksnijih fin. proizvoda (Hanfa redizajnirala i sadržajnounaprijedila internetske stranice te izdaje različita upozorenja,obavijesti, FAQ-često postavljana pitanja, upoznavanje javnosti orazličitim financijskim temama), ali limitirani financijski i ljudskiresursi,

� uspostavljanje interaktivne suradnje sa stranim nadzornim tijelima –neujednačena zainteresiranost regulatora DČ za suradnjom,

� važnost kvalitetnog prevođenja – identificiran problem adekvatnostiprevođenja EU propisa i potrebe usklađenosti terminologije tj.korištenja identičnih prijevoda termina i značenja kroz više propisa,stoga je Hanfa inicirala i aktivno sudjeluje u komunikaciji saslužbenim prevoditeljima u EU institucijama, razmjenjuje rječniketermina, pregledava prijevode, dostavlja svoje prijedloge izmjenaitd., te pokušava ukloniti i dalje prisutne prepreke i povremenonerazumijevanje i neprihvaćanje termina prilikom postupkausuglašavanja terminologije

Hanfa - Identificirani daljnji operativni izazovi, nast.

Suradnja Hanfe i subjekata nadzora

� Hanfa je svjesna dugotrajnih otežanih poslovnih uvjeta te operativnih ifinancijskih pritisaka na domaću financijsku industriju čije poslovanjeregulira,

� Hanfa promišlja, predlaže i implementira ideje usmjerene napoboljšanje i olakšanje poslovanja, a uz istovremeno zadržavanjeadekvatnih regulatornih standarda,

� Hanfa - regulator koji želi svojim subjektima nadzora dati podršku upostizanju ekonomije volumena i/ili troškovne efikasnosti, te ihpravovremeno pripremati na prilagodbe nadolazećim zakonskimpromjenama,

� suradnja sa subjektima nadzora: kontinuirano upoznavanje s novimzakonodavnim inicijativama i propisima te njihovim implikacijama naposlovanje i tržište - Hanfa saziva sastanke, radionice poput onih nakojima se (preko udruženja) raspravlja o nacrtima pravilnika i prijenjihove objave kroz javno savjetovanje, interaktivna komunikacija irazmjena različitih poslovnih informacija i dokumenata sa subjektimanadzora)

� javna savjetovanja - mogućnost daljnjeg reagiranja na nacrtepodzakonskih akata kako subjekata nadzora tako i zainteresiranejavnosti

Suradnja Hanfe i subjekata nadzora

Suradnja Hanfe i subjekata nadzora

SEKTOR PODUZETI KORACI

Leasing

• objekti vraćeni iz leasing posla mogu se dati u najam, odnosno u zakup,

• mogućnost financiranja budućih objekata leasinga,• dobavljači objekata leasinga mogu biti i fizičke osobe…

Osiguranje

• društvo za zastupanje u osiguranju može obavljati i druge intelektualne i tehničke usluge u vezi s poslovima osiguranja;

• društva za posredovanje također mogu obavljati druge poslove; • predlaže se uvođenje pomoćnika zastupnika u osiguranju, • zastupnici i posrednici smjeti će prodavati udjele u investicijskim

fondovima i mirovinske programe …• društva za osiguranje će smjeti prodavati osiguranja drugih društava

za osiguranje kao i udjele u inv. fondovima te mirovinske programe

Investicijska društva

• priprema pravilnika kojim bi se povećao volumen poslovnih aktivnosti obavljanjem poslova koji nisu nužno iz opsega investicijskih usluga i aktivnosti poput zastupanja u osiguranju i dr. (trenutno dogovori s udruženjem oko identificiranja takvih poslova)

� primjeri izmjena i/ili implementacija novih (pod)zakonskih odredbikojima se subjektima nadzora nastoji otvoriti mogućnosti realizacijebolje ekonomije volumena i/ili troškovne efikasnosti:

SEKTOR PODUZETI KORACI

Investicijski fondovi

povećanje broja djelatnosti npr. • upravljanje dobrovoljnim mirovinskim fondovima i • upravljanje AIF-ovima,• liberalizacija ulaganja za AIF-ove s privatnom ponudom, • jednostavnija pravila za AIF-ove namijenjene profesionalnim

ulagateljima (delegiranje poslova, NO) …

Mirovinski fondovi (MFovi)

• mogućnost upravljanja obveznih MFova dobrovoljnim MFovima, liberalizacija ulaganja, više ulagačkih mogućnosti npr. sudjelovanje u financiranju infrastrukturnih projekata itd.

• uvođenje potportfelja - životni ciklus članova fondova… • dobrovoljni MFovi imaju mogućnost upravljati UCITS fondovima

SKDDSKDD-CCP Smart Clear d.d., otvaranje mogućnosti pružanja usluga druge ugovorne strane (CCP) te pružanja usluge u EU

Suradnja Hanfe i subjekata nadzora, nast.

� U više zakonskih rješenja implementirane su ili su u procesu usvajanja odredbe:• obavljanja više poslovnih zadataka od strane istog zaposlenika - u skladu s

kompleksnošću poslovanja društva (ZTK, ZOIFJP, ZOS…),• mogućnost izdvajanja poslovnih procesa (outsourcing)…

Hvala i puno poslovnih uspjeha svima skupa!

www.hanfa.hr