progetto fixo: ricerca e innovazione per la competitività prof. bruno iaccarino
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Progetto FIXO:Ricerca e Innovazione per la competitività
Prof. Bruno Iaccarino
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LA LETTURA DEI BILANCI
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I SOTTOSISTEMI AZIENDALI
SISTEMAFINANZIARIO
SISTEMA PRODUTTIVO
TECNOLOGICO
SISTEMALIQUIDITA
SISTEMA INFORMATICO
SISTEMAECONOMICO
SISTEMADEI
RISCHI
BilancioAnnuale
CONOSCENZASISTEMA RISORSEUMANE
MERCATO
DECISIONII
SISTEMAORGANIZZATIVO
SISTEMAPREMIANTE
SISTEMA COMMERCIALE
ALTRI
SISTEMA CONTABILE
L’IMPRESA
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Il bilancio d’esercizio
IMPIEGHI FONTI
(I) Immobilizzi (Mp)Netto
(Mg) Magazzino (Fr) Fornitori
(Cr) Crediti (Ba) Banche
K
Saldo c/economico
k
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ATTIVO PASSIVO
IMMOBILIZZI I MEZZI PROPRI Mp
MAGAZZINO Mg FORNITORI Fr
CREDITI Cr BANCHE BaCASSA Ca
K K
FONTI
BILANCIO DI ESERCIZIO
Ricavi + (Pv *qx)Costi variab. - (Cv*qx)Costi fissi - Cf(Ammort. Am)Risul. Operat. +,- Ro
Oneri Finanziari - OfOneri Tributari - Ot
Utile d’ Esercizio +,- Ud
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ATTIVO PASSIVO
IMMOBILIZZI I MEZZI PROPRI Mp
MAGAZZINO Mg FORNITORI Fr
CREDITI Cr BANCHE BaCASSA Ca
K KFONTI
BILANCIO DI ESERCIZIOLE RELAZIONI SETTORIALI
Dovute alle tenologie e agli usi
Ricavi + (Pv *qx)Costi variab. - (Cv*qx)Costi fissi - Cf(Ammort. Am)Risul. Operat. +,- Ro
Oneri Finanziari - OfOneri Tributari - Ot
Utile d’ Esercizio +,- Ud
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K Pv * Qx
Esprime la relazione tra il totale dei capitali ed i ricavi conseguit
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L’ANALISI STRUTTURALENella dinamica gestionale vi è la necessità diArmonizzazione e coerenza quali-quantitativa dellastruttura delle fonti con quella degli impieghi:1.L’Attivo fisso dovrebbe essere finanziato
prevalentemente dal passivo permanente;
2. L’Attivo circolante dovrebbe essere finanziato prevalentemente dal passivo corrente.
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L’ANALISI STRUTTURALE
Attivo FissoMezzi Propri + Consolidati (Seniors)
Attivo Circolante Passivo a breve (Juniors)
Margine di struttura negativo
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L’ANALISI STRUTTURALE
Attivo Fisso Mezzi Propri + Consolidati
Attivo Circolante
Passivo a breve
Margine di struttura positivo
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GLI INDICI DI BILANCIO
Forniscono notizie sempre in termini di confronto e come dice Fisher Le loro variazioni segnalano un rischio:
-Tra valori determinati in passato tra più esercizi o periodi comparabili (comparazione nel tempo);
-Tra valori conseguiti e valori standard fissati all’interno dell’azienda;
-Tra indici dell’impresa e quozienti relativi alle altre aziende similari o con indici standard calcolati per il settore. (comparazione nello spazio)
Considerazioni generali
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Gli Indici di bilancioConsiderazioni generali
- Procurano una stima a posteriori;- Sono basati sul presupposto che i valori degli
indici siano valutati nello stesso istante e che in quell’istante essi non vengano variati;
- Spesso si confrontano valori di sommatorie di flussi con valori inseriti ad un certo istante;
- Alcuni indici contengono confronti tra valori stimati e valori contabili.
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Gli Indici di bilancio
• Si possono individuare quattro aree d’indagine:
La liquidità;La struttura patrimoniale;L’efficienza operativa;La redditività
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ANALISI DELLA LIQUIDITA’
• STATICAATTIVITA’ CORRENTI
PASSIVITA’ CORRENTI
Le attività correnti comprendono:• Liquidità immediate e differite entro l’anno;• Le giacenze di magazzino vendibili
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ANALISI DELLA LIQUIDITA’• DINAMICA
Ca + cCr + y (p*q) [(Cv*qx) + CF + T] + ibBa + Fr
Ai fini della liquidità si analizzano i fattori di conto economico della settimana, del mese successivo, ecc.. Che si trasformeranno in attività e passività Liquide insieme agli analoghi fattori certi di stato patrimoniale
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ANALISI STRUTTURALE DELLA LIQUIDITA’
Questa analisi, che ora tralasciamo in quanto l’approfondiremo nelle “strategie sul bilancio” osserva l’andamento della circolarità dei debiti e crediti, onerosi e non onerosi, che siTrasformano in “cash” per stabilire le possibilitàdi ulteriore crescita o indebitamento.
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Questi indici servono a misurare la qualità e la composizione della struttura patrimoniale e finanziaria dell’impresa.
Tutti, hanno in comune, la caratteristica diesprimere un giudizio sull’assetto strutturale ed
indirettamente sul rischio connesso alle scelte degli investimenti fissi e di circolante e sul mix dei finanziamenti,che come vedremo, generano livelli di redditività differenti
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Aziende con capitale di rischio troppo bassopossono trovarsi in una situazione di dipendenzaFinanziaria che può diventare insostenibile.
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Indice di Indebitamento
Mp
D
Esprime la solidità patrimoniale
Manifatturiere
Commerciali e servizi
Piccole Medie Grandi 1 0,50 0,30
Inoltre, la consistenza della solidità varia aSeconda della consistenza delle immobilizzazioni T e F
0,60 0,40 0,25
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
In realtà vi è un ulteriore indice che assicuraIl grado di stabilità patrimoniale alla struttura.
(Mp) Mezzi propri + (Dc) Debiti Consolidati - (I) Immobilizzazioni = ≥ 0 = ≤ 0Se positivo indica che la parte fissa dell’aziendaÈ finanziata da mezzi fissi o quasi fissi;Se negativo indica che una parte delle passivitàdestinate al circolante finanziano parti fisse.
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Questo indice prende anche il nome diIndice di equilibrio
Mezzi permanenti Capitale circolante
Per mezzi permanenti si intende il passivopermanente Mp + Dc – I .
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Lo stesso tipo di informazione può essereottenuto usando il rapporto: Dt debiti correnti + Dc debiti consolidati totale capitale investito (K)
Misura la percentuale di ricorso a terzi per ilfinanziamento delle attività d’impresa.
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
Questo indice fornisce indicazioni errate ognivolta che il totale delle attività è sovra osottostimato rispetto al duo valore economico
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INDICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE
L’analisi del finanziamento dell’attivo fisso puòessere esplicitata attraverso: il quozienteprimario di struttura:
Mezzi propri Immobilizzi Netti
Il quoziente secondario di struttura Mezzi propri + deb. Consolidati Immobilizzi netti
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Uno Schema di riclassifica Mezzi propri (-) Immobilizzi netti deficit o surplus Mezzi propri (+) Debiti Consolidati Surplus o deficit Mezzi propri e consolidati (+) Debiti Fluttuanti Capitale CircolanteCosì impiegato: Attività liquide a breve Magazzino
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Da questo schema si possono ricavare immediatamente tre indici importanti:
Mezzi Propri / Debiti fluttuanti + consolidati
Surplus o Deficit Mezzi Propri e Consolidati / Capitale circolante
Attività liquide a breve / Debiti a breve
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Indici di efficienza operativa
Sono indici di durata e di rotazione (sono ilreciproco l’uno dell’altro). Essi mettono in rapporto elementi reddituali conclassi di valori patrimoniali per evidenziare il rigiro
del capitale investito.
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Indici di efficienza operativa
• Durata media dei crediti:
Crediti Commerciali
Vendite
Il risultato si misura in giorni ed indical’affidamento praticato ai clienti
X 365
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Indici di efficienza operativa
• Durata media dei fornitori:
debiti v/ fornitori acquisti + servizi
Anche qui il risultato si misura in giorni ed indica La dilazione accordata all’azienda dai fornitori
x 365
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Indici di efficienza operativa
Rotazione del magazzino Consumi Prodotti finiti
giacenza media Costo del Venduto
Oppure in termini di durata giacenza media
ConsumiCon i consumi – ri. In. Mat. pr. + Acquisti – rim Fin mp
= %;
X 365
=%
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Indici di efficienza operativa
• Rotazione del capitale investito (K) : Indica quante volte nell’anno rigira il capitaleinvestito per effetto della gestione. Dipendedalla durata della produzione, dagli usicommerciali, ecc.L’efficienza si misura paragonandolo conquello dei concorrenti
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Indici di Redditività
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Ro UdROI = ; ROE= K Mp
ANALITICAMENTE DIVENTANO: (p-cv) – Cf ROI= Ba + Fr + Mp
(p-cv) – Cf – Of - OtROE = K – Ba - Fr