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Políticas de subsidio a la tasa de interés en Colombia
UNIAPRAVI –República Dominicana
Maria Constanza Eraso
19 de septiembre de 2014
Datos generales
2Fuente: DANE, Banco Mundial, CEPAL y HOFINET
Colombia R. DominicanaPoblación total 47,7 millones 10,4 millonesNúmero de hogares 13,4 millones 2,6 millones PIB US $ 372 mil millones US $ 59 mil millonesPIB per cápita US $ 8 mil US $ 5.7 milPIB per cápita (PPP) US $ 11 mil US $ 9.7 mil Inflación anual 3% 5%Desempleo 9,3% 13%
3
Déficit habitacional
Total Urbano Rural0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
1.3 1.00.3
2.5
1.2
1.3
3.8
2.2
1.6
Cuantitativo Cualitativo Total
Millo
nes
de h
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es
Total Urbano Rural0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
12% 13% 12%
24%14%
57%36%
27%
68%
Cuantitativo Cualitativo Total
% h
ogar
es e
n dé
ficit
Fuente: DANE – Censo 2005
Número de hogares en déficit% de hogares en déficit sobre el total de
hogares
El déficit habitacional en Colombia continúa siendo elevado
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Cartera de vivienda
Fuente: Colombia: Superfinanciera y DANE. R. Dominicana: Superintendencia de Bancos
Colombia República Dominicana
Colombia R. DominicanaCartera de créditos US $152 mil millones US $14 mil millones Cartera de vivienda US $24 mil millones USD 2,4 mil millonesCartera de vivienda / PIB 6,0% 4,1%
Participación de la cartera de vivienda
5Fuente: DANE* Otros incluye: Cooperativas , Fondos de empleados, Cajas de Compensación Familiar , Colectores y otras entidades financieras
• En Colombia el mercado de créditos hipotecarios es liderado por los bancos privados
Calidad de la cartera
Jul-9
4Ju
l-95Ju
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0%
5%
10%
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25%
2,2%2,3%4,5%7,1%
Vivienda comercial consumo microcrédito
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El indicador de calidad de la cartera de vivienda se ubica en mínimos históricos y presenta el mejor comportamiento de todas las carteras de créditos.
Fuente: Superfinanciera y Titularizadora colombianaCartera vencida de vivienda = Cuota en mora mayor a 1 mes y capital mayor 4 meses Cartera vencida de comercial = Mora mayor a 1 mesCartera vencida de consumo = Mora mayor a 1 mesCartera vencida de microcrédito = Mora mayor a 1 mes
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Antecedentes
• La crisis financiera internacional de 2008 generó consecuencias adversas en Colombia
• Entre 2007 y 2008 el sector de la vivienda presentó fuertes caídas en sus principales indicadores: – ventas de vivienda: -24%– Iniciaciones: -23%– Desembolsos: -18%
• Ante la situación adversa, el Gobierno lanzó el programa de subsidio a la tasa de interés como medida anti cíclica
Subsidios a la tasa de interés – etapa I
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• En abril de 2009 se lanzó la medida, con el siguiente esquema:
• Características:Para vivienda nuevaUn subsidio por familiaCubre los primeros 7 años de vida del créditoSe puede perder si el beneficiario entra en mora superior a 3 meses
Fuente: Asobancaria
Valor de la vivienda Valor USD Cobertura Total cupos asignados
VIP HASTA 70 SML 22 mil 5% 29.221VIS HASTA 135 SML 43 mil 5% 65.315HASTA 235 SML 75 mil 4% 24.065HASTA 335 SML 107 mil 3% 17.531Total general 136.132
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Reducción en la cuota de amortización – FRECH I
El efecto principal de la política de subsidio a la tasa de interés fue una reducción en la cuota de amortización
Cálculos: AsobancariaSupuestos: Se asume un hogar que en 2011 adquiere una vivienda, al cual se le financia un crédito en pesos por el 80% del valor de la vivienda para VIP y VIS y 70% para no VIS a 15 años. La tasa de interés sin subsidio (Correspondiente al promedio de tasa de interés durante la vigencia del programa) es de 13,4% E.A para VIP y VIS y 13,5 para no VIS. La cobertura de tasa para VIP y VIS es de 5%, mientras que para el rango de hasta 235 SML la cobertura es 4% y hasta 335 es 3%
Tipo de viviendaValor vivienda
en USDReducción
amortización
VIP Hasta 70 SML 22.458 -24%
VIS Hasta 135 SML 43.313 -24%
Hasta 235 SML 75.396 -20%
Hasta 335 SML 107.479 -14%
Cierre Financiero
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La reducción en la cuota de amortización permitió un mayor acceso al crédito
Cálculos: AsobancariaSupuestos: Se asume un hogar que adquiere una vivienda, al cual se le financia un crédito en pesos por el 80% del valor de la vivienda para VIP y VIS y 70% para no VIS a 15 años. La tasa de interés sin subsidio (Correspondiente al promedio de tasa de interés durante la vigencia del programa) es de 13,4% E.A para VIP y VIS y 13,5 para no VIS. La cobertura de tasa para VIP y VIS es de 5%, mientras que para el rango de hasta 235 SML la cobertura es 4%. Se asume un seguro al crédito hipotecario.
* Porcentaje del valor de la vivienda
Ingreso en SML 1 2 2,5 3 4Valor vivienda (USD) 20.854 22.458 32.083 34.329 43.313% Subsidio directo 34% 30% 17% 12% 3%% Crédito máximo 33% 62% 54% 60% 64%
% Faltante 33% 8% 29% 27% 33%% Faltante con subsidio 24% -9% 14% 11% 17%
VIP VIS
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Subsidios a la tasa de interés – etapa II
Debido al éxito del programa de subsidio a la tasa de interés, y a su efecto en la capacidad de pago de los hogares de menores ingresos, el Gobierno decidió continuar con esta política dirigida exclusivamente a los hogares que adquieren viviendas VIP y VIS
Subsidios a la tasa de interés – etapa II
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• A partir del 3 de julio de 2012 el Gobierno lanzó la segunda etapa del subsidio a la tasa de interés, que cubre los desembolsos que se realicen hasta diciembre de 2014.
• Condiciones adicionales:• hogares con ingresos inferiores a 8 SM• que no sean propietarios de vivienda
• El valor total de los recursos comprometidos en este plan será de $ 708 mil millones de pesos (US$ 370 millones)
Tipo de vivienda Cobertura CuposVIP HASTA 70 SML (US$ 22 mil) 5% 21.247VIS HASTA 135 SML (US$ 43 mil) 4% 65.701
Total general 86.948
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Subsidios a la tasa de interés – etapa III
• A comienzos de 2013, se observó una desaceleración en los principales indicadores de la economía colombiana
• El Gobierno implementó el Plan para la Productividad y el Empleo (PIPE) como medida anti cíclica
• El plan incluyó un subsidio a la tasa de interés para la adquisición de viviendas con precio entre 135 y 335 salarios mínimos
Subsidios a la tasa de interés – etapa III
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• A partir del 6 de mayo de 2013 el Gobierno lanzó la tercera etapa del subsidio a la tasa de interés
• El valor total de los recursos comprometidos en este plan es de $ 400 mil millones de pesos (US$ 208 millones)
Tipo de vivienda Cobertura CuposHASTA 235 SML (US$ 75 mil) 2,5% 14.741HASTA 335 SML (US$ 107 mil) 2,5% 15.730
Total general 30.471
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Perspectivas
• Actualmente, el Gobierno cuenta con el programa VIPA (Vivienda de Interés Prioritario para Ahorradores):– 86 mil viviendas VIP– Hogares con ingresos entre 1 y 2 SML– 5% de ahorro– Subsidio directo– Crédito con 5 puntos porcentuales de subsidio a la tasa de interés
Se espera que entre en plena ejecución para 2015 - 2016
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Resumen
En total, en los tres programas, se otorgaron:– Desembolsos: • 253 mil créditos • USD 5.631 millones ($ 10,8 billones)
– Valor de las viviendas financiadas: USD 9.500 millones ($ 18.4 billones)
– Costo fiscal: USD 1.150 millones ($ 2,2 billones)
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Recursos fiscales
• El fondeo del primer mecanismo fue el ideal: los recursos se otorgaron por adelantado en un fondo
• Los otros dos programas se fondean con recursos del presupuesto nacional y con vigencias futuras.
• Los trámites presupuestales, que son complejos, en algunos casos afectan la continuidad y/o disponibilidad de cupos
• Un esquema ideal de fondeo es el caso de Panamá:– Crédito fiscal: cruzar el valor del subsidio contra el pago de impuestos– Requiere norma legal
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Efectos del subsidio a la tasa de interés
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Efectos sobre la demanda
Compradores de primera vivienda
• 65% de los compradores adquirió su primera vivienda
• 82% de compradores VIP y VIS adquirieron su primera vivienda
Creció la demanda de
vivienda familiar
• El 35% de los compradores adquirieron la vivienda por la medida anti cíclica
• Entre 2007 y 2009 se redujo la proporción de inversionistas de 27% a 16%
Aumentó el endeudamiento
•El 82% de los compradores adquirió un crédito hipotecario. El 56% se endeudó entre un 60% y un 80% del valor de las viviendas y sólo el 8% la adquirieron estrictamente de contado.
Efectos de la implementación del subsidio a la tasa de interés
Fuente: Elaboración propia con base al estudio de demanda de compradores de vivienda nueva de la Galería Inmobiliaria de 2010
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Efectos del subsidio en la industria
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%Productos minerales no metálicos
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0% Productos metalúrgicos
Fuente: DANE - Muestra Mensual Manufacturera(MMM).Nota: Variación % anual del promedio trimestral del índice de producción real
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%Aserrado y hojas de madera
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0% Productos de plástico
Fuente: DANE - Muestra Mensual Manufacturera(MMM).Nota: Variación % anual del promedio trimestral del índice de producción real
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Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%Fabricación de muebles
Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%Total industria
Efectos del subsidio en la industria
Efectos sobre el empleo
Nov - Ene 2004 Ago-Oct 2005 May - Jul 2007 Feb -Abr 2009 Nov - Ene 2011 Ago-Oct 2012 May - Jul 2014700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1.227,5
Mile
s de
per
sona
s
22Fuente: DANE
En julio de 2014, el número de personas ocupadas en el sector de la construcción se ubicó en 1’227.528, lo que significa un crecimiento de 6,6% frente al año anterior.
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Efecto en las ventas - VIP y VIS
Feb-
09
Aug-
09
Feb-
10
Aug-
10
Feb-
11
Aug-
11
Feb-
12
Aug-
12
Feb-
13
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13
Feb-
14
Aug-
14
20
25
30
35
40
45
50
55
60
53,4
Mile
s de
uni
dade
s
FRECH IFRECH II
Fuente: Galería inmobiliaria* Información de ventas de las tres principales ciudades: Bogotá, Medellín y Cali
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Efecto en las ventas - no VIS
Feb-09 Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-1420
25
30
35
40
45
33,5
Mile
s de
uni
dade
s
FRECH I FRECH III
Fuente: Galería inmobiliaria* Información de ventas de las tres principales ciudades: Bogotá, Medellín y Cali
25
Iniciaciones de vivienda
10
30
50
70
90
110
130
91,0
62,2
114,4
VIS VIP No VIS
Mile
s de
uni
dade
s in
iciad
as –
Acu
mul
ado
anua
l
Fuente: Modelo iniciaciones DNP
FRECH I FRECH II
La implementación de los programas de subsidio a la tasa de interés tuvo un efecto positivo en la construcción de viviendas VIP y VIS
FRECH III
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Efecto en desembolsos – VIP y VIS
Jan-
09
Jul-0
9
Jan-
10
Jul-1
0
Jan-
11
Jul-1
1
Jan-
12
Jul-1
2
Jan-
13
Jul-1
3
Jan-
14
Jul-1
4
32
37
42
47
52 52,5
Mile
s de
uni
dade
s
FRECH IFRECH II
Fuente: AsobancariaIncluye créditos directos, subrogaciones de constructor a individual y a partir de octubre de 2006, leasing habitacional
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Efecto en desembolsos no VIS
Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-1430
40
50
60
70
80
90
100
94,6
Mile
s de
uni
dade
s
Fuente: AsobancariaIncluye créditos directos, subrogaciones de constructor a individual y a partir de octubre de 2006, leasing habitacional
FRECH I FRECH III
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Cartera de vivienda
Jun-9
9Ja
n-00
Aug-00
Mar-01Oct-
01
May-02
Dec-02
Jul-0
3
Feb-04
Sep-04Apr-
05
Nov-05Ju
n-06Ja
n-07
Aug-07
Mar-08Oct-
08
May-09
Dec-09
Jul-1
0
Feb-11
Sep-11Apr-
12
Nov-12Ju
n-13Ja
n-14
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
9.220
24.023
Millo
nes
de U
SD c
onst
ante
s
Fuente: Superfinanciera y DANE. Cálculos Asobancaria
Cartera de vivienda – Millones de dólares constantes
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Tasa de interés
Aug-
06
Feb-
07
Aug-
07
Feb-
08
Aug-
08
Feb-
09
Aug-
09
Feb-
10
Aug-
10
Feb-
11
Aug-
11
Feb-
12
Aug-
12
Feb-
13
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13
Feb-
14
Aug-
14
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
11,5%
11,2%
6,6%
VIS NO VIS TES
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia con base en el formato 88 (informe semanal de tasas)
Reducción en la tasa de interés de créditos hipotecarios
FRECH I FRECH II FRECH III
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Conclusiones
• El programa de subsidio fue exitoso para compradores de vivienda, para la construcción y financiación de vivienda
• Logro del cierre financiero
• Impulso a la economía y del empleo