pengaruh return on asset (roa) , return on equity (roe

Sultra Journal of Economic and Business Volume 1 Nomor 2 Juli 2020 ISSN : 2716-1781 Publiser : Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unsultra Index by : Google Scholar E – Journal Hompage : http//journal unsultra ac.id/index.php/sulrev

SultraJournal of Economics and Business 72

PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) , RETURN ON EQUITY (ROE), DAN

EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PERBANKAN MILIK

BUMN TAHUN 2004-2018

Oleh: 1)La Ode Abdul Manan,2)Sahyunu,3)Roni Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sulawesi Tenggara

E-mail: [email protected]

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Return On Asset (ROA), Return On

Equity (EPS) dan Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham perbakan milik BUMN.

Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan inferensial.

Populasi dalam penelitian ini adalah Seluruh Perusahaan Perbankan milik BUMN yang terdaftar

dalam Bursa Efek Indonesia. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode sampel jenuh.

Sampel di dalam penelitian ini sebanyak 3 perusahaan yang terdaftar terus menerus dari periode

2004-2018 dalam Bursa Efek Indonesia.

Data yang digunakan dalam penelitian merupakan data sekunder yang diambil dalam web

resmi Bursa Efek Indonesia. Analisis data menggunakan analisis regresi linear berganda. dengan

tujuan menguji pengaruh Return On Asset (𝑋1), Return On Equity (𝑋2) dan Earning Per Share

(𝑋3) terhadap harga saham (Y).

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara

Return On Asset (ROA) terhadap harga saham. Berbeda dengan Return On Equity (EPS), EPS

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Begitu juga Earning Per Share (EPS)

berpengaruh signifikan terhadap harga saham

Kata Kunci : Harga Saham, Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Earning Per

Share (EPS)

ABSTRACT

This study aims to examine the effect of return on assets, Return On Equity and Earning

Per Share on stock prices. This research is a quantitative research with descriptive and

inferential approaches. The populations in this study are all BUMN Banking companies listed in

the Indonesia Stock Exchange. The sampling technique uses Saturated sampling method. The

sample in this study was 3 companies registered continuously from the period 2004-2018 in the

Indonesia Stock Exchange.

The data used in the study is secondary data taken on the official website of the Indonesia

Stock Exchange. Data analysis using multiple linear regression analysis. with the aim of testing

the effect of return on assets (𝑋1), Retrun On equity (𝑋2) and Earning per Share (𝑋3) to stock

prices (Y).



The results of this study indicate that there is no a significant effect between Retun On

Assets (ROA) on stock prices. unlike Return on equity has a negative significant effect on stock

prices. likewise earning per share has affect stock prices

Keywords: Stock Price, Return On Asset, Return On Equity, earning Pers hare

1. PENDAHULUAN

Saham merupakan suatu bentuk penyertaan modal yang di investasikan oleh seorang atau

sekelompok investor didalam sebuah perusahaan. Selain itu saham juga merupakan salah satu

surat berharga yang dapat di nyatakan sebagai bukti tanda penyertaan atau kepemilikan

seseorang dalam suatu perusahaan, khususnya perusahaan publik yang memperdagangkan

saham. Investasi dalam bentuk saham banyak dipilih oleh para investor ataupun calon investor,

karena saham mampu memberikan keuntungan yang menarik bagi para penanam modal atau

investor. Dalam aktivitas perdagangan saham sehari-hari, harga saham juga dapat mengalami

fluktuasi baik berupa kenaikan maupun penurunan harga saham.

Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan di mata investor

apabila harga saham suatu perusahaan tinggi maka nilai perusahaan di mata investor juga

baik, hal ini dikarenakan investor atau calon investor memiliki kepercayaan lebih terhadap

perusahaan yang berhasil mengelolah perusahaanya, dan sebaliknya. Pergerakan harga saham

merupakan naik dan turunnya harga saham di bursa saham yang dipengaruhi beberapa faktor,

dimana peningkatan dan penurunan harga saham mencerminkan kinerja perusahaan.

Pada prinsipnya jika perusahaan dapat menghasilkan laba setiap tahun maka, hal ini

tentunya dapat meningkatkan permintaan akan saham yang dimiliki oleh perusahaan. Jika ini

yang terjadi maka secara tidak langsung harga saham perusahaan tersebut akan mengalami

peningkatan lebih tinggi dari sebelumnya dikarenakan kepercayaan investor ataupun calon

investor terhadap perusahaan. Begitu juga sebaliknya jika perusahaan tidak menunjukkan

peningkatan laba dari tahun ketahun maka, hal ini akan mempengaruhi permintaan saham

perusahaan itu sendiri. Jika hal ini terjadi secara tidak langsung akan mempengaruhui harga

saham pada perusahaan tersebut. Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dapat dilakukan

menggunakan analisis fundamental, investor dapat menganalisis laporan neraca, laporan rugi



laba, laporan perubahan modal, laporan arus kas serta analisis rasio keuangan. Hasil perhitungan

analisis rasio tersebut dijadikan sebagai dasar dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi..

Salah satu sektor yang terdaftar di pasar modal pada Bursa Efek Indonesia adalah sektor

perbankan. Saham sektor perbankan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia diantaranya saham

Bank Umum Swasta, saham Bank Pembangunan Daerah, saham Bank Umum Syari’ah, serta

saham Bank Umum Milik Negara. Manajemen dituntut untuk meningkatkan kinerja sehingga

memaksimumkan nilai perusahaan bagi shareholder (Harmono, 2009). Hasil atas peningkatan

kinerja pada sektor-sektor perbankan dapat dilihat melalui permintaan kredit baik konsumsi

masyarakat maupun kredit investasi korporasi cukup mengalami perkembangan dari tahun ke

tahun, membaiknya kualitas kredit yang tercermin pada penurunan rasio kredit bermasalah (non

performing loan/NPL), membaiknya sindikasi kredit untuk membiayai infrastruktur pemerintah,

serta pertumbuhan laba per lembar saham dari tahun ke tahun pada sektor perbankan.

Peningkatan-peningkatan kinerja sektor perbankan tersebut berbanding terbalik pada harga saham

sektor perbankan BUMN yang sempat mengalami beberapa kali penurunan harga.

Penelitian yang dilakukan Novasari (2013) menunjukkan bahwa variabel DER secara

parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham, namun variabel EPS secara parsial tidak

berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel EPS dan DER secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Penelitian Qoribulloh (2013), sejalan

dengan penelitian Nordiana dan Budiyanto (2017) dimana hasil penelitian tersebut membuktikan

bahwa secara parsial Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Egam, Ilat dan Pangerapan (2017) menemukan adanya perbedaan hasil penelitian antara variabel

EPS, ROE dan harga saham. Hasil menunjukan bahwa variabel EPS secara parsial berpengaruh

positif signifikan terhadap harga saham, variabel ROE secara parsial tidak berpengaruh terhadap

harga saham, serta variabel ROA, ROE, dan EPS secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap harga saham

Berdasarkan latar belakang di atas, dan penelitian terdahulu yang menunjukkan

perbedaan hasil penelitian yang terjadi, maka penelitian ini dilakukan untuk dapat mengetahui

kebenaran pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham pada sektor perbankan BUMN



pada Indeks Harga Saham Gabungan dengan judul penelitian “Pengaruh Return On Asset

(ROA) , Return On Equity (ROE), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham

Perbankan Milik BUMN Tahun 2004-2018

Masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana Pengaruh Pengaruh Return On Asset

(ROA), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) baik secara simultan maupun

secara parsial terhadap harga saham perbankan BUMN periode 2004-2018. Dengan mengatahui

pengaruh secara simultan dan maupun secara parsial, diaharapkan hasil penelitian ini dapat

menambah wawasan dan pemahaman tentang pengaruh rasio keuangan perusahaan terhadap

harga sahamnya. Selain itu, bagi investor dapat dijadikan sebagai referensi untuk melakukan

investasi pada bursa efek khususnya dalam melakukan investasi dan melakukan perdagan saham

perbankan milik BUMN, dan bagi instansi pendidikan dapat dijadikan pengetahuan dan

pertimbangan dalam penelitian berikutnya.

2. Kajian Pustaka

2.1 Pasar Modal

Pengertian Pasar Modal dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar (tempat,

berupa gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham, obligasi- obligasi, dan

jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para perantara pedagang efek (Sunariyah

(2011:4). Sedangkan menurut Martalena dan Malinda (2011:2), Pasar modal adalah pasar untuk

berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang

(obligasi), ekuiti (saham), reksadana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya. Peran pasar

modal diantaranya Sebagai fasilitas melakukan interaksi antara pembeli dengan penjual

menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjual-belikan. Ditinjau dari segi lain,

pasar modal memberikan kemudahan dalam melakukan transaksi sehingga kedua belah pihak

dapat melakukan transaksi tanpa melalui tatap muka (pembeli dan penjual bertemu secara

langsung) (Sunariyah (2011:7). Menurut menurut Martalena dan Malinda (2011:3) yaitu Fungsi

Saving , Fungsi kekayaan, Fungsi likuiditas dan fungsi pinjaman

2.2 Saham



Husnan Suad (2008:29) memaparkan pengertian Saham adalah secarik kertas yang

menunjukkan hak pemodal yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut untuk memperoleh bagian

dari prospek atau kekayaan organisasi yang menerbitkan sekuritas tersebut, dan berbagai kondisi

yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya. Sedangkan menurut Fahmi

(2012:81) Saham merupakan salah satu instrument pasar modal yang paling banyak diminati

oleh investor, karena mampu memberikan tingkat pengembalian yang menarik. Saham adalah

kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan, dan diikuti dengan hak dan

kewajiban yang telah dijelaskan kepada setiap pemegangnya.

Menurut Sapto (2006:31) saham adalah “Surat berharga yang merupakan instrumen bukti

kepemilikan atau penyertaan dari individu atau institusi dalam suatu perusahaan. Sedangkan

menurut istilah umumnya, saham merupakan bukti penyertaan modal dalam suatu kepemilikan

saham perusahaan. Kemudian menurut Darmadji dan Fakhruddin (2012:5) Saham (stock)

merupakan tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau

perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas

tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut.

2.3 Harga Saham

Sartono (2008:70) menyatakan bahwa Harga saham terbentuk melalui mekanisme

permintaan dan penawaran di pasar modal. Apabila suatu saham mengalami kelebihan

permintaan, maka harga saham cenderung naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran maka

harga saham cenderung turun.

Menurut Jogiyanto (2008:167) pengertian dari harga saham adalah Harga suatu saham

yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan

oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangutan di pasar modal. Sedangkan menurut

Brigham dan Houston (2010:7) harga saham adalah Harga saham menentukan kekayaan

pemegang saham. Maksimalisasi kekayaan pemegang saham diterjemahkan menjadi

maksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada satu waktu tertentu akan bergantung

pada arus kas yang diharapkan diterima di masa depan oleh investor “rata-rata” jika investor

membeli saham.



2.4 Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham

Menurut Brigman dan Houston (2010), harga saham dipengaruhi oleh beberapa factor

utama yaitu Faktor internal diantaranya adalah Pengumuman laporan keuangan perusahaan,

seperti peramalaba sebelum akhir tahun viscal dan setelah akhir tahun vicscal earning per share

(EPS), dividen per shere (DPS), Price Earning Ratio (PER), Net profit margin (NPM), return on

assets (ROA), Return On Equity dan lain-lain.

2.5 Return On Asset (ROA)

ROA menggambarkan sejauh mana kemampuan asset-asset yang dimilki perusahaan bisa

menghasilkan laba (Tandelilin, 2007). ROA merupakan rasio untuk mengukur kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan laba atau asset yang dimilikinya (Darmaji, 2006). ROA

merupakam gambaran produktivitas perusahaan mengelola dana sehingga menghasilkan

keuntungan (Wild,et.All, 2005 ). Perhitungan atas total aktiva ROA dihitung dengan cara

membandingkan laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasanya dengan total aktiva.

Adapun rumus ROA adalah (Husnan, 2001) :

ROA =Laba Setelah Pajak

Total Aktivax 100%

2.6 Return On Equity

ROE atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah

pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menggambarkan berapa persen diperoleh laba bersih bila

diukur dari modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini semakin baik karena posisi pemilik

perusahaan semakin kuat, demikian juga sebaliknya (Kasmir, 2008). ROE merupakan rasio

antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri. Adapun rumus ROE

adalah :

ROE = Earning After interest and Tax

Equity

Semakin besar nilai ROE, akan menunjukan kinerja perusahaan yang semakin baik pula, karena

tingkat pengembalian investasi semakin besar nilai ini mencerminkan pengembalian perusahaan

dari seluruh modal yang diberikan pada perusahaan.



2.7 Earning Per Share

Earning Per Share (EPS) Pendapatan per lembar saham adalah bentuk pemberian

keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki

(Fahmi, 2013:138). apabila nilai rasio Earning Per Share (EPS) yang dibagikan kepada para

investor tinggi maka menandakan bahwa perusahaan tersebut mampu memberikan tingkat

kesejahteraan yang baik kepada pemegang saham, sedangkan Earning Per Share (EPS) yang

dibagikan rendah maka menandakan bahwa perusahaan tersebut tidak mampu memberikan profit

yang diharapkan pemegang saham. Perhitungan Earning Per Share bisa menggunakan rumus

sebagai berikut.

𝐸𝑃𝑆 =𝐸𝐴𝑇

𝐽𝑆𝑏

Dimana :

EPS = Earning Per Share

EAT = Earning After Tax atau pendapatan setelah pajak

𝐽𝑆𝑏 = Jumlah saham yang beredar

2.8 Bank

Menurut Lukman Dendawijaya (2003: 25) Bank adalah suatu badan usaha yang tugas

utamanya sebagai lembaga perantara keuangan (financial intermediaries), yang menyalurkan

dana dari pihak yang kelebihan dana kepada pihak yang kekurangan dana pada waktu yang

ditentukan.

2.9 Kerangka Pikir

Return On

Asset (𝑋1)

Perusahaan Perbankan BUMN

yang terdaftar di BEI Tahun 2004-

2018

Return On

Equity (𝑋2)

Earning Per

Share (𝑋3)

Harga Saham

(Y)

Analasis Regresi Linear

Berganda



2.10 Hipotesis

Hipotesis yang dikemukakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

𝐻1 : Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Earning per share (EPS) secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham

𝐻2 : Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham

𝐻3 : Return On Equity (ROE) berpengaruh Signifikan terhadap harga saham

𝐻4 : Earning per share (EPS) berpengaruh Signifikan terhadap harga saham

3 Metode Penelitian

3.1 Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah Bank Badan Usaha Milik Negara (BUMN)

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2018. Teknik sampling yang digunakan

dalam penelitian ini adalah teknik sampling jenuh dimana obyek penelitian merupakan semua

Bank BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2018, yaitu: Bank BNI, Bank

BRI dan Bank Mandiri

3.2 Jenis dan Sumber Data

Dalam penelitian ini menggunakan jenis data sekunder yang diperoleh dari laporan

keuangan tahunan Bank BNI, Bank BRI dan Bank Mandiri berupa ROA, ROE, EPS dan Harga

Saham yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia



yaitu www.idx.co.id serta data harga saham yang diperoleh dari situs www.investing.com,

www.bri.co.id, www.bni.co.id , dan www.bankmandiri.co.id

3.3 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan metode Studi pustaka yaitu

dengan mengumpulkan informasi yang terdapat dalam artikel surat kabar, buku-buku, maupun

karya ilmiah pada penelitian sebelumnya.

3.4 Teknik Analisis Data

Metode analisis data lebih lanjut yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis

statistik infrensial yakni analisis regresi linier berganda, Uji asumsi klasik, Uji Simultan (Uji F)

dan Uji parsial (Uji t) menggunakan aplikasi SPSS 16 dan Eview 10 . Model persamaan regresi

yang terbentuk adalah

Y = a + b1X1 + b2 X2 + b3X3

dimana :

Y adalah Harga Saham

a adalah konstanta

b1, b2, dan b3 adalah Koefisien Regresi independent

X1 adalah Return On Asset

X2 adalah Return On Equity (ROE)

X3 adalah Earning Per Share (EPS)

4 Hasil dan Pembahasan

4.1 Deskriptif Variabel Peelitian

Berikut hasil statistik deskriptif Harga Saham (Y), ROA (𝑋1), ROE (𝑋2) dan EPS (𝑋3)

perbankan milik BUMN tahun 2004-2018 Menggunakan Eview 10

Date: 01/22/20 Time: 23:06

Sample: 2004 2018 HS ROA ROE EPS

http://www.idx.co.id/

http://www.investing.com/



Mean 5251.089 3.408000 23.52487 456.6929

Maximum 11675.00 6.850000 43.83000 1071.510

Minimum 680.0000 1.100000 2.490000 29.90000

Std. Dev. 3260.913 1.206195 10.40741 276.2162

Observations 45 45 45 45

Berdasarkan tabel di atas, dapat diketahui bahwa data observation atau data yang diamati

adalah 45. Nilai mean menunjukan rata-rata setiap variabel. Rata-rata Harga saham (HS) adalah

Rp 5251,098, maksimum atau harga saham tertinggi yaitu Rp 11675, minimum atau harga saham

terendah adalah Rp 680 sedangkan standar deviasi harga saham berada pada Rp 3260. Rata-rata

ROA adalah 3,408%, maksimum atau ROA tertinggi yaitu 6,85%, minimum atau ROA terendah

adalah 1,1%, sedangkan standar deviasi ROA berada pada 1,206%. Rata-rata ROE adalah

23,52%, maksimum atau ROE tertinggi yaitu 43.83%, minimum atau ROE terendah adalah

2.49%, sedangkan standar deviasi ROE berada pada 10.40%. Rata-rata EPS adalah Rp 456.69,

maksimum atau EPS tertinggi yaitu Rp 1071.51, minimum atau EPS terendah adalah Rp 29.9

sedangkan standar deviasi harga saham berada pada Rp 276.21

4.2 Korelasi ROA, ROE, EPS dan Harga Saham

Analisis korelasi adalah alat statistik yang digunakan untuk melihat hubungan dua

variabel atau lebih. Analisis korelasi berikut ini diperoleh meggunakan Software SPSS 16

Correlations

HS ROA ROE EPS

HS Pearson Correlation 1 .116 .107 .849**

Sig. (2-tailed) .448 .482 .000

N 45 45 45 45

**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).

Berdasarkan tabel korelasi di atas, dapat diketahui bahwa banyaknya data yang diamati

adalah 45 data. Korelasi ROA dengan harga saham sebesar 0,116 atau 11,6% dengan nilai

signifikansi 0,448. Nilai sig (0,448) > α (0,05) sehingga dapat dikatakan hubungan antara ROA

dan harga Saham tidak signifikan atau ROA memiliki hubungan yang lemah dengan harga

saham. Korelasi ROE dengan harga saham sebesar 0,107 atau 10,7% dengan nilai signifikansi



0,482. Nilai sig (0,482) > α (0,05) sehingga dapat dikatakan hubungan antara ROE dan harga

Saham tidak signifikan atau ROE memiliki hubungan yang lemah dengan harga saham.

sedangkan Korelasi EPS dengan harga saham sebesar 0,849 atau 84,9% dengan nilai signifikansi

0,000. Nilai sig (0,000) < α (0,05) sehingga dapat dikatakan hubungan antara EPS dengan harga

Saham sangat signifikan atau EPS memiliki hubungan yang kuat dengan harga saham

4.3 Uji Asumsi Klasik

4.3.1 UjiNormalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 45

Normal Parametersa Mean .0000000

Std. Deviation 1.53866913E3

Kolmogorov-Smirnov Z .822

Asymp. Sig. (2-tailed) .509

a. Test distribution is Normal.

Data berdistribusi Normal dengan Nilai KS > α (0,05)

4.3.2 Uji Multikolinearitas

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 ROA .676 1.478

ROE .645 1.551

EPS .839 1.191

a. Dependent Variable: HS

Tidak ada satupun nilai Tolerance varibel bebas yang sama dengan 1. Keseluruhan nilai

Tolerance variabel bebas lebih kecil dari 1. Sedangkan nilai VIF seluruh variabel bebas tampak

lebih kecil dari 10. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas

atau hubungan linear atar variabel bebas.

4.3.3 Uji Heterokedasitas

Dependent Variable: RES_ABSOLUT

Method: Panel Least Squares

Date: 01/26/20 Time: 15:28



Sample: 2004 2018

Periods included: 15

Cross-sections included: 3

Total panel (balanced) observations: 45 F-statistic 0.480248 Durbin-Watson stat 1.884371

Prob(F-statistic) 0.697806

F hitung (0,480) < F tabel (2,83) artinya model regresi tidak signifikan. Dengan

demikian, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heterokedasitas pada model atau

dengan kata lain semua variabel bebas yang terdapat pada model ini memiliki varian yang sama

atau homogeny

4.3.4 Uji AutoKrelasi

Dependent Variable: HS


Date: 01/21/20 Time: 00:33

Sample: 2004 2018



Total panel (balanced) observations: 45 Sum squared resid 1.04E+08 Schwarz criterion 17.83112

Log likelihood -393.5869 Hannan-Quinn criter. 17.73040

F-statistic 47.71667 Durbin-Watson stat 1.755761


Nilai Durbin-Watson terletak antara -2 dan +2 dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi

autokorelasi

4.4 Analisis Regresi Berganda

Redundant Fixed Effects Tests

Equation: MODEL_CE

Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 3.573875 (2,39) 0.0376

Cross-section Chi-square 7.572896 2 0.0227 Cross-section fixed effects test equation:

Dependent Variable: HS


Date: 01/24/20 Time: 23:27



Sample: 2004 2018



Total panel (balanced) observations: 45 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. ROA -181.7673 242.2379 -0.750367 0.4573

ROE -67.77500 28.75778 -2.356753 0.0233

EPS 11.24302 0.949596 11.83980 0.0000

C 2330.341 760.1725 3.065543 0.0038

R-squared 0.777355 Mean dependent var 5251.089

Adjusted R-squared 0.761064 S.D. dependent var 3260.913

S.E. of regression 1593.968 Akaike info criterion 17.67053

Sum squared resid 1.04E+08 Schwarz criterion 17.83112

Log likelihood -393.5869 Hannan-Quinn criter. 17.73040

F-statistic 47.71667 Durbin-Watson stat 1.755761


Ih

4.4.1 Chow Test (Uji F)

Berdasarkan output eview di atas, dimana model terbaik berdasarkan chow test (uji F)

dimana nilai prob. cross sectin F (0,037) < α (0,05) sehingga model regresi yang dipilih dalam

penelitian ini adalah Model Fixed Effect. (Model FE)

4.4.2 Koefisien Determiasi

Berdasarkan tabel Model FE di atas, dapat dilihat bahwa nilai koefisien Adjested R

Square sebesar 0,787. Koefisien Adjested R Square menunjukan bahwa variabel ROA, ROE da

EPS mampu mempengaruhi harga saham sebesar 78,7% sedagkan sisaya 21,3% dipengaruhi

faktor lain. Dengan kata lain, perubahan harga saham perbankan milik BUMN dapat dijelaskan

menggunakan variabel ROA, ROE dan EPS sebesar 78,7% dan 21,3% sisaya dijelaskan oleh

faktor lain

4.4.3 Uji Simultan (Uji F)

Berdasarkan model FE (Fixed Effect), diperoleh nilai F hitung = 33,65 sedagkan F tabel

(df1=3 dan df2 (N-k) = 41) = 2,83. Jika dibandikan, maka F hitung > F tabel (33,65 > 2,83)



sehingga dapat disimpulkan bahwa secara bersama-sama atau secara simultan variabel bebas

(ROA, ROE dan EPS) dapat menjelaskan perubahan pada variabel terikat (Y) atau variabel bebas

berpegaruh signifikan terhadapa harga saham (Y)

4.4.4 Uji Parsial (Uji t)

Berasarkan tabel model FE (Fixed Effect), Nilai t hitung koefisein variabel ROA

(𝑋1) adalah -0,55 atau |t hitung| = 0,55 sedangkan t tabel (df = n-k = 41) pada α = 0,05 = 2,019.

Jika dibandingkan maka |t hitung| < t tabel (0,55 <2,019) artinya secara parsial variabel ROA

(𝑋1) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham (Y).

Nilai t hitung variabel ROE (𝑋2) adalah -2,29 atau |t hitung| = 2,29. Jika dibandingkan

maka |t hitung| = 2,29 > t tabel = 2,019 artinya secara parsial variabel ROE (𝑋2) berpengaruh

signifikan terhadap harga saham (Y)

Nilai t hitung variabel EPS (𝑋3) adalah 12.26. Jika dibandingkan maka |t hitung| =

12,26 > t tabel = 2,019 artinya secara parsial variabel EPS (𝑋3) berpengaruh signifikan terhadap

variabel harga saham (Y)

4.4.5 Model Persamaan Regresi

Model regresi linear bergada yang dihasilkan berdasarkan persamaan matematis berikut

𝑌 = 𝛼 + 𝑏1𝑋1 + 𝑏2𝑋2 + 𝑏3𝑋3

dengan memasukan konstanta (a), koefisien variabel ROA (𝑏1), koefisien variabel ROE (𝑏2) dan

koefisien variabel EPS (𝑏3) yang tampak pada model FE maka diperoleh persamaan regresi

linear berganda sebagai berikut

𝑌 = 2265,71 + (−143,19)𝑅𝑂𝐴 + (−66,44)𝑅𝑂𝐸 + 11,02𝐸𝑃𝑆

Persamaan di atas menunjukan bahwa nilai konstansta sebesar 2265,51. Koefisien regresi

untuk variabel ROA sebesar -143,19 , variabel ROE sebesar -66,44 dan Variabel EPS sebesar

11,02. Nilai konstanta artinya harga saham (HS) akan konstan pada angka 2265,51 apabila

variabel bebas tidak ada (0).



Koefisien regresi ROA bernilai negatif menunjukan pengaruh yang berlawanan arah

dengan harga saham artinya pada saat ROA naik 1% maka harga saham akan turun sebesar

143,19 dengan asumsi variabel bebas lainnya dianggap konstan atau tetap.

Koefisien regresi untuk variabel ROE sebesar -66,44 Koefisien regresi ROE bernilai

negatif menunjukan pengaruh yang berlawanan dengan harga saham. Artinya jika ROE naik 1%

maka harga saham akan turun sebesar 66,44 dengan asumsi variabel bebas lainya konstan atau

tetap.

Koefisien regresi variabel EPS sebesar 11,02. Koefisien regresi ROE bernilai positif

menunjukan pengaruh yang searah dengan harga saham. Artinya semakin naik nilai EPS maka

harga saham semakin naik. Artinya pada saat nilai EPS naik atau bertambah sebesar 1 rupiah

maka harga saham akan naik sebesar 11,02 rupiah dengan asumsi variabel bebas lainya konstan

atau tetap

5 Penutup

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil peneltian, dapat disimpulkan sebagai berikut

1. Secara simultan Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Earning Per Share

(EPS) berpengaruh signifikan terhadap Harga saham Perbankan milik BUMN.

2. Secara parsial Return On Asset (ROA) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap

Harga Saham perbankan milik BUMN

3. Secara parsial Return On Equity (ROE) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga

Saham perbankan milik BUMN

4. Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham

perbankan milik BUMN.



5.2 Saran

Berdasarkan hasil dan kesimpulan dalam penelitian ini, ada beberap hal yang dapat

disarankan sebagai berikut

1. Bagi investor agar menjadikan Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan

Earning Per Share (EPS) sebagai referensi sebelum memutuskan untuk berinvestasi pada

perusahaan sektor Perbankan.

2. Bagi instansi pendidikan khususnya Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sulawesi

Tenggara agar sejak dini mempersiapkan pembelajaran tentang pasar modal secara

menyeluruh sehingga generasi kedepan adalah generasi yang melek terhadap investasi dan

pasar modal.

DAFTAR PUSTAKA

Danang Sunyoto. 2013. Analisis Laporan Keuangan untuk Bisnis (Teori dan Kasus), CAPS.

Yogyakarta.

Harmono. 2009. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Score card (Pendekatan Teori,

Kasus, dan Riset Bisnis). Bumi Aksara. Jakarta.

Irvan Fahmi. 2013. Analisis Laporan Keuangan, Alfabeta. Bandung.

John Wild, et. All. 2005. Analisis Laporan Keuangan, Yavini dan Nurwahyu (terjemahan).

Salemba Empat. Jakarta.

Kasmir, 2008, Analisis Laporan Keuangan Edisi 11. PT. Rajagrafindo. Jakarta.

Lukman Syamsuddin, 2009. Analisis Laporan Keuangan, PT. Raja grafindo. Jakarta.

Husnan, Suad. 2005. Dasar-Dasar Teori dan Analisis Sekuritas Edisi 4, UPP YKPN.

Yogyakarta.

Santoso, Singgih. 2014. Statistik Multivariat, Edisi Revisi, Konsep dan Aplikasi dengan SPSS,

PT. Elex Media Komputindo. Jakarta

Subiyantoro, E. & Andreani, F. (2003). Analisis faktor-faktor yang memengaruhi harga saham.

JurnalManajemen & Kewirausahaan, 5(2), 171–180.



Suharno, 2016.Pengaruh Harga Saham Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi Yang

Terdafatar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2014, Skripsi. Universitas Negeri

Yogyakarta. Yogyakarta:

Stella, 2009. Pengaruh PER, DER, ROA dan PBV terhadap Harga Pasar Saham.” Jurnal Bisnis

dan Akuntansi, 11(2), 97–106.

Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan, Jakarta. Rajawali Pers.

Tandelilin, Eduardus. 2007. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, BPFE. Yogyakarta.

Tjipto Darmaji dan Hendy M. Fhakrudin. 2006. Pasar Modal di Indonesia. Salemba Empat.

Jakarta.

https://www.bri.co.id/laporan diakses pada tanggal 21 Januari 2020

https://www.bni.co.id/en-es/company/hubunganinvestor/presentationreport diakses pada tanggal

21 Januari 2020

https://www.bankmandiri.co.id/annual-report diakses pada tanggal 21 Januari 2020

https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/lapran-keuangan-dan-tahunan diakses pada tanggal

21 Januari 2020

https://www.investig.com/equities/bank-rakyat-indnesia-historical-data diakses pada tanggal 21

Januari 2020

https://www.investig.com/equities/bank-bni-tbk-historical-data diakses pada tanggal 21 Januari

2020

https://www.investig.com/equities/bank-mandiri-t-historical-data diakses pada tanggal 21

Januari 2020

https://www.bri.co.id/laporan

https://www.bni.co.id/en-es/company/hubunganinvestor/presentationreport

https://www.bankmandiri.co.id/annual-report

https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/lapran-keuangan-dan-tahunan

https://www.investig.com/equities/bank-rakyat-indnesia-historical-data

https://www.investig.com/equities/bank-bni-tbk-historical-data

https://www.investig.com/equities/bank-mandiri-t-historical-data

pengaruh return on asset (roa) , return on equity (roe

Documents