Συγχώνευση Τσιμεντοβιομηχανιών Holcim - LafargeΟνοματεπώνυμο : Μαλτέζος ΦώτηςΜάθημα : Πολυεθνικές ΕταιρείεςΔιδάσκων : Αν. Καθηγητής Χαζάκης Κωνσταντίνος

Δημοκρίτειο Πανεπιστήμιο ΘράκηςΤμήμα Οικονομικών Επιστημών ΠΜΣ : «MBA : Master in Business Administration»

Γενικά στοιχεία κλάδου

Χαρακτηριστικά

Βιομηχανίας Τσιμέντου

Τι είναι το τσιμέντο;

Τοπικές Μονάδες λόγω μεγάλουμεταφορικού κόστους

Ενεργοβόρα παραγωγή

Ολιγοπωλιακή αγορά

Έντασηκεφαλαίου

Κατανάλωση – Οικονομική κατάσταση

2/26

Παγκόσμια ζήτηση τσιμέντου

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

3/26

Στην Κίνα και στις αναπτυσσόμενες χώρες οφείλεται το 90% της κατανάλωσης τσιμέντου

Σταθερή μείωση της ζήτησης από το 2008 και μετά στις ανεπτυγμένες χώρες

Εταιρία-Όμιλος Χώρα

Παραγωγή(m

tones)

Αριθμός

Μονάδων1 Anhui Conch Κίνα 217 262 Lafarge Γαλλία 205 1343 Holcim Ελβετία 174 1174 CNBM Κίνα 128 80

5 HeidelbergCement

Γερμανία 90 100

6 Italcementi Ιταλία 80 607 Cemex Μεξικό 76 55

8 Taiwan Cement Corp Ταϊβάν 64 6

9 China Resources Κίνα 59 17

Εταιρείες κλάδου

4/26

Οι πρωταγωνίστριες εταιρείες του χώρου χτυπήθηκαν από την κατάρρευση της ζήτησης το 2008

Η οικονόμικη τους στενότητα οδήγησε σε πολλές εξαγορές,την είσοδο νέων εταιρειών από αναπτυσσόμενες χώρες

Παρουσίαση LafargeΙδρύεται το 1833 στη Γαλλία

Μέσα στον επόμενο αιώνα αναλαμβάνει μεγάλα έργα όπως η διώρυγα του Σουέζ και πρωτοπορεί στην έρευνακαι ανάπτυξη του τσιμέντου

Αφού κατέκτησε τη Γαλλία το δεύτερο μισό του 20ου αιώνα εξαπλώνεται και στις πέντε ηπείρους.

Μέχρι σήμερα έχει καταφέρει να γίνει μία από τις ηγέτιδες δυνάμεις στο χώρομε πολλές εξαγορές στις αναπτυσσόμενες χώρες.

Οι τρείς κύριες δραστηριότητες της είναι η παραγωγή τσιμέντου, αδρανών και έτοιμου σκυροδέματος

5/26

Παρουσίαση Lafarge

6/26

Δραστηριότητα σε 61 χώρες

Έσοδα 2014 :12,8 Δισ. € EBITDA

2014:2,7 Δισ. €

Εργαζόμενοι 63000

1612 μονάδες παραγωγής :149 τσιμέντου

1463 αδρανών & σκυροδέματος

Παραγωγή 2014 :215 Mtones

7/26

SWOT Analysis Lafarge

s

Δυνάμεις Αδυναμίες

Απειλές Ευκαιρίες

Ευρύ γεωγραφικό χαρτοφυλάκιοΙσχυρό τμήμα έρευνας και ανάπτυξηςΣυσσωρευμένη τεχνογνωσία

Το μόνο μέσο προώθησης είναι η εταιρική ιστοσελίδα

Στροφή σε:Περιβαλλοντική ανάπτυξηΑναπτυσσόμενες αγορές

2η θέση στον κλάδο

Προβλέπεται ραγδαία αύξηση του πληθυσμου της γης

Ασταθής πολιτική κατάσταση στην Β.Αφρική και Μ.Ανατολή, όπου έχει μεγάλο μέρος της δραστηριότητας της

Συγχωνεύσεις και επιθετικές εξαγορές ανταγωνιστών

Είσοδος στην παγκόσμια αγορά παικτών από αναπτυσσόμενες χώρες (Κίνα, Ινδία)

8/26

Παρουσίαση Holcim

9/26

1912 : Ίδρυση ως Holderbank στην Ελβετία1920 : Επέκταση δραστηριότητας στη Β. Αφρική1945 : Επέκταση στην αμερικάνικη ήπειρο1970 : Επενδύσεις σε Ασία2001 : Αλλαγή ονόματος σε Holcim2005-2008 : Μεγάλο άνοιγμα στην κινεζική και ινδική αγορά2015 : Η κορυφαία εταιρεία στον κόσμο στην παραγωγή τσιμέντου και δομικών υλικών

ΤσιμέντοΟι τρεις τομείς δραστηριότητας της είναι : Αδρανή

Έτοιμο σκυρόδεμα

Παρουσίαση Holcim

10/26

Εργαζόμενοι :71000

Δραστηριότητα σε 70 χώρες

1750 μονάδες παραγωγήςΠωλήσεις 2014:

15,7 Δισ. €

EBITDA 2014 :3,2 Δισ. €

Ετήσια παραγωγή 2014

:211 Mtones

SWOT Analysis Holcim

s

Δυνάμεις Αδυναμίες

Απειλές Ευκαιρίες

Πρώτη δύναμη στο χώρο

Διεθνή πρότυπα – Τοπικές διοικήσεις

Γεωγραφική διαφοροποίηση

Ανταγωνίστριες εταιρείες από την Ασία Απόκτηση μεγαλύτερου μεριδίου αγοράς μέσω εξαγορών ή συμμαχιών

Μικρό περιθώριο κέρδους του προϊόντος

Παροχή ολοκληρωμένων προτάσεων

Εμπλοκή του ονόματος της σε δημιουργία καρτέλ

11/26

Ισχυρό Brandname

Στρατηγικός στόχος : οι αναπτυσσόμενες χώρες

Σημαντικός βαθμός εξάρτησης κερδοφορίας από το ενεργειακό κόστος

Συγχωνεύσεις & εξαγορές αντιπάλων

Αυστηροποίηση πλαισίου λειτουργίας για περιβαλλοντικούς λόγους

12/26

Γεωγραφική κάλυψη δραστηριότητας

Δραστηρίοτητα σε 61 χώρες

13/26

Κέρδη ανά γεωγραφική περιοχή

19%

21%

38%

6%

16%

EBITDA LAFARGE 2014

24%

15%

7%21%

33%

EBITDA HOLCIM 2014

Ευρώπη

Β. Αμερική

Μέση Ανατολή & Αφρική

Λατινική Αμερική

Ασία

14/26

ΑριθμοδείκτεςHolcim

Αριθμοδείκτες 2014 2013Καθαρό Περιθώριο Κέρδους

6,73% 6,45%

Απόδοση περιουσιακών στοιχείων(ROA)

3,32% 3,21%

Κυκλοφοριακή Ρευστότητα 1,06 1,02

Απόδοση Ιδίων κεφαλαίων 7,65 7,67

LafargeΑριθμοδείκτες 2014 2013Καθαρό Περιθώριο Κέρδους

3,95% 1,11%

Απόδοση περιουσιακών στοιχείων(ROA)

0,40% 1,57%

Κυκλοφοριακή Ρευστότητα 1,08 1,11

Απόδοση Ιδίων κεφαλαίων 0,95 3,98

15/26

Αριθμοδείκτες και Δανειακές υποχρεώσεις

Holcim Lafarge

Συνολικές Δανειακές υποχρεώσεις 11,8

Δισ. CHF11,4

Δισ. Ευρώ

Mέση Λήξη (Έτη) 5,2 4,1

Χρέος/Ίδια Κεφάλαια 68% 72%

Μακροπρόθεσμο Χρέος/ Παθητικό 23,4% 26,9%

Βαθμός Μόχλευσης 2,28 2,25

16/26

17

Λόγοι συγχώνευσης• Κατάρρευση της αγοράς ακινήτων των ΗΠΑ το

2008• Η αραβική άνοιξη δημιούργησε σοβαρό πλήγμα

στην Lafarge καθώς δεν της επέτρεψε την αξιοποίηση των τοπικών αγορών μετά την εξαγορά της αιγυπτιακής Orascom Cement

• Το υψηλό ενεργειακό κόστος αναγκάζει πολλές μονάδες και των δύο εταιρειών να λειτουργούν με ζημίες ή κάτω από την παραγωγική τους ικανότητα

• Οι δύο εταιρείες προσπαθούν να κάνουν περικοπές και να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία για την μείωση του χρέους τους.

• Περικοπή διοικητικού και λειτουργικού κόστους

18

Η συμφωνία01/2013 : Ξεκίνησαν οι συζητήσεις

05/2014 : Ανακοινώθηκε η συγχώνευση και οι όροι της.Η συγχώνευση συμφωνήθηκε να πραγματοποιηθεί με ανταλλαγή μετοχών με λόγο 1:1Πώληση ενεργητικού αξίας 4,4 δις για να λόγους ανταγωνισμού

12/2014 : Η επικείμενη συγχώνευση πήρε έγκριση από την επιτροπή ανταγωνισμού της ΕΕ.

03/2015 : Παγώνει τη συμφωνία η Holcim πιέζοντας για αναθεώρηση των όρων εξαιτίας της πορείας των δύο εταιρειών και της ανατίμησης του φράγκου.

07/2015 : Αναμένεται να ολοκληρωθεί η συμφωνία

Συμφωνείτε νέος λόγος ανταλλάγής με λόγο 9:10 και ποιοί θα συμμετέχουν στη διοίκηση

Το νέο όνομα της εταιρέιας θα είναι LafargeHolcim Η έδρα της θα είναι στη Ζυρίχη ενώ το τμήμα έρευνας θα παραμείνει στο Παρίσι

19

Πώληση περιουσιακών στοιχείωνΛόγω του μεγέθους της και των προβλημάτων που αυτό δημιουργεί στη λειτουργία του θεμιτού ανταγωνισμού η συμμαχία θα αναγκαστεί να πωλήσει περιουσιακά της στοιχεία.

Έτσι ώστε να μπορέσουν να πείσουν τις ρυθμιστικές αρχές να δώσουν «το πράσινο φως».

Τα δύο τρίτα από τις πωλήσεις των περιουσιακών στοιχείων της Lafarge θα αφορούν ευρωπαϊκές της δραστηριότητες.

Επίσης θα πουληθούν στοιχεία σε αγορές που υπάρχει επικαλυπτόμενη δραστηριότητα

Τα στοιχεία προς πώληση αντιπροσωπεύουν :• Πωλήσεις :4,4 Δισ. $• 10000 Εργαζόμενοι• Συνολική αξία : Έως 8,8

Δισ. $• Μονάδες των δύο

εταιρείων σε Γαλλία,Γερμανία,Αυστρία,Καναδά Μ. Βρετανία, Βραζιλία

• Ήδη υπάρχει ενδιαφέρον για αυτά από ανταγωνίστριες εταιρείες όπως CRH, Italcementi, HeidelbergCement, CEMEX

20

Στόχοι συγχώνευσηςΗ εξοικονόμηση θα επιτευχθεί με τις οικονομίες κλίμακος, την καλύτερη λειτουργική αποδοτικότητα και το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων.

Η ηγετικός ρόλος της Holcim στην παγκόσμια αγορά σε συνδυασμό με το υψηλό επίπεδο τεχνογνωσίας της Lafarge θα προσφέρει καινοτόμα προϊόντα με μεγαλύτερο περιθώριο κέρδους

Ο νέος όμιλος φιλοδοξεί να πετύχει το απόλυτο:Παγκόσμιο γεωγραφικό χαρτοφυλάκιοΔιευρυμένο δίκτυο πελατών

Συνδυασμός της υπεροχής της Holcim σε Ασία και Λαινική Αμερική με την δύναμη της Lafarge σε Αφρική

Καλύτερες συμφωνίες με προμηθευτέςΜείωση κόστους Logistics

21

Πρόβλεψη συνδυασμένων πωλήσεων

22

Μοντέλο 5 Δυνάμεων του PorterΔυνάμεις Στοιχεία Απειλή

Είσοδος νέων ανταγωνιστών

Απαιτείται :• Υψηλό κεφάλαιο• Μεγάλη υποδομή εφοδιαστικής αλυσίδας• Επενδύσεις σε R&D• Τεράστιοι όγκοι παραγωγής

Χαμηλή

Διαπραγματευτική δύναμη αγοραστών

Μεγάλο πλήθος μικρών αγοραστώνΔυσμετάβλητα κόστη Χαμηλή

Απειλή υποκατάστατων

προϊόντων

Ο κατασκευαστικός τομέας είναι βασισμένος στο τσιμέντο/αδρανήΈλλειψη ανάλογης εμπειρίας και μεγάλο κόστος των υποκατάστατων

Χαμηλή

Ανταγωνισμός μεταξύ υφιστάμενων

επιχειρήσεων

Χαμηλή διαφοροποίηση προϊόντοςΑνάγκη για εγγύτητα στις αγορέςΙδιαίτερος υλικοτεχνικός χειρισμός

Υψηλή

Διαπραγματευτική δύναμη των

προμηθευτών

Βιομηχανία έντασης ενέργειαςΕιδικός μηχανολογικός εξοπλισμόςΕιδικός εξοπλισμός για logistics

Υψηλή

Ανάλυση των 5 δυνάμεων του Porter

23

Σύνοψη - Προτάσεις• Μία συμφωνία αξίας 42 Δισ. € αναμένεται να ολοκληρωθεί

τον Ιούλιο• Πολύ δυναμική κίνηση εκ μέρους των δύο ομίλων αφού θα

αλλάξει άρδην την κατάσταση του κλάδου• Έχει όλες τις προοπτικές για μία επιτυχημένη συγχώνευση

ωστόσο δεν γνωρίζουμε την έκβαση καθώς:Δεν υπάρχει εμπειρία στις δύο εταιρίες για συγχωνεύσεις τέτοιας κλίμακαςΥπάρχει διαφορετική κουλτούρα σε κάθε οργανισμόΟι διοικητικές λειτουργίες θα βρίσκονται και στη Ζυρίχη και στο Παρίσι

24

Σύνοψη - Προτάσεις• Ο νέος όμιλος θα πρέπει να ανταποκριθεί στην πρόκληση :

της αστικοποίησης 1 δισ. Ανθρώπων έως το 2020Της εξέλιξης από παραγωγός τσιμέντου σε πάροχο

ολοκληρωμένων λύσεων• Άμεση εξοικονόμηση κόστους 1,4 Δισ. Ευρώ: λειτουργικά,

διοικητικά έξοδα, «κούρεμα» χρέους, καλύτερες συμφωνίες με προμηθευτές

• Γεωγραφικό χαρτοφυλάκιο : Έμφαση στις αγορές της Κίνας και της Ινδίας

• Χαρτοφυλάκιο προϊόντων : Παραγωγή προϊόντων με χαμηλότερο περιβαλλοντικό και ενεργειακό αποτύπωμα

25

Βιβλιογραφία1. Top 75 global cement companies, Amy Saunders, Global Cement Magazine, 20142. Lafarge and Holcim highlight the dangers of mega-mergers, Christian Stadler, Theconversation.com 20143. An overview of global cement sector trends, Thomas Armstrong International Cement Review4. Holcim Leadership Journey 2012 -20145. Holcim Annual Report 20146. Holcim Annual Report 20137. Lafarge Annual Report 20148. Lafarge Annual Report 20139. Global Cement Directory 201310.LafargeHolcim Merger Presentation 2014, www.holcim.com

26

Σας ευχαριστώ πολύ για την προσοχή σας!