“la caixa” 11 coloquio sobre la situación financiera y el momento económico internacional juan...
TRANSCRIPT
1“la Caixa” 1
Coloquio sobre la situación financiera y el momento económico internacional
Juan María Nin Génova, Director General Círculo de Economía, 22 de enero de 2009
2“la Caixa”
El mundo antes de la crisis:crecimiento… con desequilibrios
Evolución PIB de los principales países% variación interanual
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
19981999
20002001
20022003
20042005
20062007
Economías emergentes
Mundo
España
EEUU
Una década de crecimiento ininterrumpido
• Exceso de liquidez
• Ahorro de los países emergentes
• Tipos de interés realesbajos durante mucho tiempo
• Infravaloración del riesgo
Fuente: FMI
3“la Caixa”
Especialmente, en España
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Déficit Cuenta Corriente en España % del PIB
2ª crisis del petróleo Adhesión a la CE
Integración en el euro:
cambio estructural
En España, el desequilibrio actual del sector exterior no tiene comparación con episodios anteriores
-100.000 MM€
La economía española tiene una elevada necesidad de financiación exterior
• ¿Competitividad?
• ¿Dependencia energética?
• ¿Demanda interna?
Sector Público/ Sector Privado
Fuente: Banco de España
Posición financiera internacional neta
-822.000 MM€
4“la Caixa”
¿Por qué ha aumentado tanto nuestro déficit?
¿Refleja una pérdida de competitividad? ¿Muestra dependencia energética exterior?
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
Q1 2000
Q3 2000
Q1 2001
Q3 2001
Q1 2002
Q3 2002
Q1 2003
Q3 2003
Q1 2004
Q3 2004
Q1 2005
Q3 2005
Q1 2006
Q3 2006
Q1 2007
Q3 2007
Q1 2008
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Q1 2000
Q3 2000
Q1 2001
Q3 2001
Q1 2002
Q3 2002
Q1 2003
Q3 2003
Q1 2004
Q3 2004
Q1 2005
Q3 2005
Q1 2006
Q3 2006
Q1 2007
Q3 2007
Q1 2008
Exportaciones españolas sobre total mundial en %
Importaciones netas de petróleo sobre PIBen %
Fuente: Datastream
5“la Caixa”
El factor decisivo: una creciente demanda doméstica…
20,3%
30,4%
15,0%
17,0%
19,0%
21,0%
23,0%
25,0%
27,0%
29,0%
31,0%
33,0%
35,0%
'95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07
'2008
(SEP)
Ahorro e Inversión % PIB
Inversión *
Ahorro
Fuente: Banco de España
* Formación Bruta de Capital Fijo
-10,1%
6“la Caixa”
…diferenciada por sectores
Empresas Necesidad de financiación en % PIB (Ahorro<Inversión)
-15,0%
-12,0%
-9,0%
-6,0%
-3,0%
0,0%
3,0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008*
AAPPCapacidad de financiación en % PIB (Ahorro>Inversión)
-15,0%
-12,0%
-9,0%
-6,0%
-3,0%
0,0%
3,0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008*
-15,0%
-12,0%
-9,0%
-6,0%
-3,0%
0,0%
3,0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008*
* Datos acumulados de cuatro trimestres a junio 2008
Fuente: Banco de España
+0,7%
-0,8%
-11,5%
Hogares Necesidad de financiación en % PIB (Ahorro<Inversión)
7“la Caixa”
2000
MAR
2000
SEP
2001
MAR
2001
SEP
2002
MAR
2002
SEP
2003
MAR
2003
SEP
2004
MAR
2004
SEP
2005
MAR
2005
SEP
2006
MAR
2006
SEP
2007
MAR
2007
SEP
2008
MAR
2008
SEP
… y vinculada, en parte, al sector inmobiliario
Crédito a empresas por sectores En millones de €
Servicios
Promotores
Resto
Construcción
47% del crédito a empresas
Fuente: Banco de España
471.000 MM€
63.500 MM€
24% del crédito a empresas
8“la Caixa”
¿Cómo ha financiado la economía española su déficit?Hasta la crisis, emitiendo en el mercado de deuda institucional
Flujos de financiación: entrada neta de recursos del exterior (+)/salida neta de recursos (-)en millones €
Mediante inversiones de cartera (emisión de títulos)
-60.000
-10.000
40.000
90.000
140.000
190.000
19951996
19971998
19992000
20012002
20032004
20052006
2007
'2008*
Inv. de cartera (acciones, bonos, obligaciones,)
Otras inversiones (interbancario, préstamos, depósitos, repos)
Inversiones directas (participaciones de control)
Recurso al BCE
En
trad
a n
eta
de
recu
rso
s d
el e
xter
ior
Sal
ida
net
a d
e re
curs
os
Fuente: Cuenta financiera por instrumentos (var. Pasivos- var. Activos) Banco de España
9“la Caixa”
¿Quién ha intermediado el déficit exterior?
-0,8%
0,2%0,3% 2,0%1,5%
-5,3%
-0,9%-2,0%
2,8%
9,7%10,8%
14,9%
9,4%
5,2%5,6%
2,2%
-0,9%-1,5%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-II
Endeudamiento exterior de las entidades financieras y de las empresasOperaciones financieras netas en % del PIB. Datos acumulados de cuatro trimestres
Entidades financieras
Empresas
El sector financiero español ha tomado recursos en el exterior para financiar las necesidades de la demanda doméstica
Fuente: Banco de España
146.759MM€85.445MM€43.984MM€43.455MM€ 113.480MM€ 105.112MM€
10“la Caixa”
En los últimos años, el sistema financiero había recurridoa los mercados mayoristas, la crisis invierte la tendencia. El lago de liquidez euro se evapora
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2002
DIC
2003
MAR
2003
JUN
2003
SEP
2003
DIC
2004
MAR
2004
JUN
2004
SEP
2004
DIC
2005
MAR
2005
JUN
2005
SEP
2005
DIC
2006
MAR
2006
JUN
2006
SEP
2006
DIC
2007
MAR
2007
JUN
2007
SEP
2007
DIC
2008
MAR
2008
JUN
2008
SEP
Variación interanual neta de valores negociablesBalances individuales (var. interanual del epígrafe débitos representados por valores negociable). Miles de millones de €
Llega la crisis: los mercados se secan
Fuente: Banco de España y BME
11“la Caixa”
… además, aumenta la desconfianza… y el precio del riesgo
Fuente: Bloomberg
Prima CDS del sector bancarioLIBOR/EURIBOR OIS Spread
(Diferencial entre tipo oficial y el tipo al que se prestan los bancos entre sí)
EuropaEEUU
0
100
200
300
400
500
600
19/0
1/20
07
20/0
3/20
07
19/0
5/20
07
18/0
7/20
07
16/0
9/20
07
15/1
1/20
07
14/0
1/20
08
14/0
3/20
08
13/0
5/20
08
12/0
7/20
08
10/0
9/20
08
09/1
1/20
08
08/0
1/20
090
50
100
150
200
250
300
350
400
19/0
1/20
07
20/0
3/20
07
19/0
5/20
07
18/0
7/20
07
16/0
9/20
07
15/1
1/20
07
14/0
1/20
08
14/0
3/20
08
13/0
5/20
08
12/0
7/20
08
10/0
9/20
08
09/1
1/20
08
08/0
1/20
09
EuropaEEUU
España
Aumenta la percepción de riesgo en el sistema financiero
Efecto Lehman
Efecto Lehman
12“la Caixa”
El colapso de los mercados mayoristas, especialmente del interbancario, aumenta la financiación a través del BCE
Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España
Préstamos brutos del BCE a la banca europea
En millones de €
Depósitos de la banca europea en el BCE
En millones de €
0
150.000
300.000
450.000
600.000
750.000
900.000
2007 J
UN
2007 A
UG
2007 O
CT
2007 D
EC
2008 F
EB
2008 A
PR
2008 J
UN
2008 A
UG
2008 O
CT
2008 D
IC
0
50.000
100.000
150.000
200.000
2007 J
UN
2007 A
UG
2007 O
CT
2007 D
EC
2008 F
EB
2008 A
PR
2008 J
UN
2008 A
UG
2008 O
CT
2008 D
IC
En términos de participación, la posición neta del sistema financiero español se mantiene durante toda la crisis (10%)
818.986
91.069
205.129
27.471
Total
España
Total
España
Préstamos netos
Bca. Europea613.857
España63.598
13“la Caixa”Fuente: Banco de España
-18%
0
100
200
300
400
T1
05
T2
05
T3
05
T4
05
T1
06
T2
06
T3
06
T4
06
T1
07
T2
07
T3
07
T4
07
T1
08
T2
08
T3
08
247
302283
241
A pesar de la crisis sistémica, en 2008 el saldo vivo del crédito en España ha crecido, pero con menor ritmo de operaciones
Crédito concedido por el sistema bancario:
Evolución saldo vivo
en miles de millones €
500
700
900
1.100
1.300
1.500
1.700
1.900
T1
05
T2
05
T3
05
T4
05
T1
06
T2
06
T3
06
T4
06
T1
07
T2
07
T3
07
T4
07
T1
08
T2
08
T3
08
1.853
2008 *:+7,8%
* Variación internaual de la cartera crediticia a octubre 2008 (último dato disponible)
Operaciones nuevas
en miles de millones €
Crédito concedido por el sistema bancario:
Evolución saldo vivo
en miles de millones €
14“la Caixa”
¿Y en 2009? Las tensiones aumentan.Los vencimientos de deuda presionan al sistema financiero…
Fuente: Bloomberg, datos a 13 enero 2009.
Calendario de vencimientos de deuda a medio y largo plazo
Millones de €
• El 40% de las emisiones vencen a partir del 2013
2009 2010 2011 2012 2013 > 2013
Cajas
Bancos
87.23086.810
79.08067.872
253.585
36.327
Deuda a medio y largo plazo institucional
Deuda a corto plazo (salvo vivo pagarés) *
Banco Central Europeo(préstamos)
611.000 MM€
69.000 MM€
91.000 MM€
Sistema financiero español
* Saldo vivo de pagarés en mercado nacional. En 2008 el saldo se ha reducido en 30.000 MM€
15“la Caixa”
2009
Entidad 1
Entidad 2
Entidad 3
Entidad 4
Entidad 5
Entidad 6
Entidad 7
Entidad 8
7,2%
5,6%
8,5%
6,8%
2,4%
9,8%
7,3%
5,1%
6,7%
2010
0 60.600
… aunque no a todos por igual
Distribución de vencimientos de deuda a medio y largo plazo por entidades
Millones de € y % sobre activos (sep-08)
Fuente: Bloomberg, datos a 13 enero 2009. No incluye pagarés
34.500
16.500
7.700
4.000
3.170
3.400
3.000
2.700
2.600
16“la Caixa”
¿Y la economía real? Los países avanzados entran en recesión. España también
España: Evolución crecimiento PIB
En %
Fuente: Servicio de Estudios “la Caixa”
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
I05
II05
III05
IV05
I06
II06
III06
IV06
I07
II07
III07
IV07
I08
II08e
III08
eIV
08e20
09
2008 1,3%
2007 3,7%
En este escenario las previsiones son de
• Aumento de la tasa de ahorro (aumento depósitos)
• Reducción de la inversión (ralentización del crecimiento)
España: Tasa de paro
En %
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
I05
II05
III05
IV05
I06
II06
III06
IV06
I07
II07
III07
IV07
I08
II08e
III08
eIV
08e20
09
2008 11,0%
2007 8,3%
17“la Caixa”
-43.100 -59.300 -88.500Necesidades totales
La gestión de la crisis de liquidez durante 2008 permite cubrir las necesidades y deja para 2009 la gestión de solvencia derivada de la recesión económica
Necesidades de financiación de entidades bancarias españolas
En millones de euros
Fuente: Servicio de Estudios “la Caixa”
▲Depósitos
▲ Crédito
Vencimientos deuda
▼ Pagarés
87.200
20.000
16.300
80.400 71.200 108.000
86.800
43.700
79.000
117.500
Ori
gen
fo
nd
os
Nec
esid
ad
fon
do
s
2009 2010 2011
18“la Caixa”
Efectivamente, las medidas adoptadas son suficientes para la liquidez
Fondo de Adquisición de
Activos Financieros
(FAAF)
Avales emisiones de
deuda
Descripción Cantidad
• Adquisición temporal o en firme de activos de máxima calidad a las entidades financieras
• Garantía para las nuevas emisiones de deuda de entidades españolas
50.000 millones €
100.000 millones €
ampliables a 200.000
Con las medidas adoptadas, las necesidades de liquidez del sistema pueden cubrirse
Necesidades estimadas
2009: 43.088
2010: 59.275
19“la Caixa”
Tras la crisis de liquidez:¿qué ha pasado?Destrucción de valor y capital
Fuente: JP Morgan en base a datos de Bloomberg
49
13,7
MS
67
20 22
75
12
76
CreditAgricole Credit
SuisseDeutsche Bank
82
215
HSBC
68
165
JP Morgan
80 91 93 100
24 2819 7
SocieteGenerale
Barclays Unicredit Goldman Sachs
BNP Santander UBS RBS
6
108
295326
116 116 120
33
Bank of AmericaCitigroup
15
228255
Capitalización a 20 enero 2009, miles millones de dólares
Capitalización a junio 2007, miles millones de dólares
20“la Caixa”
En 2009 el foco se sitúa en la gestión dela morosidad y, por tanto, de la solvencia
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
2000
DIC
2001
JUN
2001
DIC
2002
JUN
2002
DIC
2003
JUN
2003
DIC
2004
JUN
2004
DIC
2005
JUN
2005
DIC
2006
JUN
2006
DIC
2007
JUN
2007
DIC
2008
JUN
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
Ratio de morosidad y cobertura del sistema financiero
En %
Fuente: Banco de España
Cobertura Morosidad
82,5%
2,9%
Empieza el consumo de fondo genérico de insolvencias (provisión anticíclica)
Oct.
Sep.
21“la Caixa”
• Con las medidas adoptadas, las necesidades de liquidez del sistema
financiero se pueden asumir
• La dificultad de concesión de crédito y su encarecimiento responde,
básicamente, a…
• Mayores primas de riesgo
• Incremento en el coste de financiación en mercados mayoristas por: mayores spreads para entidades bancarias y para deuda soberana
• Mayores exigencias de capital (Core 5-6% al 8-9%)
• Mayor morosidad y empeoramiento de la pérdida espera y la severidad
• …que mejora parcialmente por reducción de tipos de interés
• El año 2008 ha sido el año de la liquidez, el 2009 será el de la gestión de la
morosidad y, en consecuencia, la solvencia
Algunas conclusiones
22“la Caixa”
En el Grupo “la Caixa” afrontamos los retos del entorno con prudencia
Fortalezas del Grupo “la Caixa”
Desarrollo de segmentos
estratégicos complementarios
Base del crecimiento futuro
+
Banca empresas y corporativa: 68 centros. Inversión crediticia: +36%
Líderes en banca minorista. Cuota Nóminas 13,9%(+0,45%), Pensionistas 12,6% (+0,2%) P. Pensiones 14,1% (+1,5%), Comercios 19,2% (+1,6%)
Liquidez: 26.000MM€, Solvencia:8,8% Core Capital
Liderazgo en calidad de servicio: menor ratio reclamaciones/ negocio
Datos a septiembre 2008
Banca privada: 28 centros. Volumen negocio: +29%
Crédito: +11%. 90.000 MM€ en operaciones nuevas. Cuota 9,6% (+0,3)
Banca personal y pymes: gestores especializados
23“la Caixa”
Enero 2009
Emisiones Vencimientos 2009
FAAF
Deuda Sub.
Deuda avalada en trámite
400MM€
2.500 MM€
2.000 MM€
3.170 MM€
1.730 MM€
Gestión sobre la liquidez
Gestión sobre la morosidad: lanzamiento de 2 productos
4.900 MM€
Para crecimiento de la cartera de crédito
1
2
1
HIPOTECA CON CARENCIA (600.000 clientes actuales)
HIPOTECA CON ESPERA (150.000 clientes actuales)
24
“la Caixa” 24
Muchas gracias
www.lacaixa.es