CCompany ompany Briefrief

2013. 4. 11

NHN(035420)

Buy (1Q Preview) 메세징 플랫폼의 가치

Analyst 김동희(6309-4591)

목표주가(6개월) 350,000원

현재주가(4.10) : 272,000원

소속업종 서비스업

시가총액(4.10) : 130,907억원

평균거래대금(60일) 558.8억원

외국인지분율 55.17%

예상EPS(전년비)

FY12 11,346원 (21.4 %)

FY13 13,592원 (19.8 %)

예상PER(시장대비)

FY12 20.0배 (194.4%)

FY13 20.0배 (207.3%)

주가그래프

NHN Corp

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0

350.0

Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb MarPRICE HIGH 294000 01/04/13, LOW 216500 20/12/12, LAST 272000PRICE REL. TO KOREA SE COMPOSITE(KOSPI)

000'SFROM 10/4/12 TO 10/4/13 DAILY

▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 35만원으로 상향

NHN에 대해 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 35만원으로 상향 조정. ① 연간 마케팅비

추정치 하향에 의한 13F 영업이익 전망치 9.9% 상향, ② 라인의 가입자수 확대에 의한

가치 상향 평가 등에 기인. 1분기 실적 관전 포인트는 1) 영업이익 2,000억 달성 여부,

2) 마케팅비 집행이 연초 가이던스(연간 2,500억원)를 지속적으로 하회할 가능성, 3)

모바일 매출(라인과 모바일게임) 본격화에 의한 성장성 확대 등임. 플랫폼의 가치는

가입자기반 확대기에 가장 크게 Re-rating 된다는 점에서 동사에 대한 비중확대 전략

유효

▶ 투자포인트: 이익추정치 및 라인의 가치 상향 조정

1. 1분기 실적으로 연간 실적추정치의 Upside 부여 전망

1분기 실적은 기대치에 부합할 전망. 매출액과 영업이익은 각각 7,087억원(+23.7% YoY),

2,037억원(+17.4% YoY) 예상. 검색과 디스플레이광고 매출액은 각각 3,195억원(+8.2%

YoY), 852억원(+10.4% YoY), 게임매출액은 퍼블리싱과 웹보드 부진에도 불구하고

모바일게임 매출 본격화로 전년동기와 유사한 1,655억원(+0.9% YoY)으로 추정.

라인매출액은 945억원(스티커 238억원, 게임 624억원, 공식계정 및 기타 84억원)으로

엔화가치 하락으로 1,000억원 달성은 힘들 전망. 영업이익은 예상치를 하회한 마케팅비

집행으로 2천억원 달성이 무난할 전망으로 양호한 1분기 실적은 2013년 연간 실적

추정치의 Upside 부여할 전망

2. 메세징 플랫폼의 가치

구글의 왓츠앱 인수 루머는 1) 메세징 플랫폼의 가치와 2) NHN의 라인의 경쟁력을

확인할 수 있는 계기. 왓츠앱은 글로벌 4억명의 가입자를 보유한 세계 최대 서비스이나

수익모델이 미미. 그러한 상황에서도 10억 달러의 매각가치 거론되며 메세징 플랫폼의

영향력 재확인. 2013년 NHN 라인의 연간매출액은 약 6,000억원으로 추정되는 반면,

왓츠앱의 연간 수익은 1,000억원 수준에 불과. 라인의 스티커 및 게임 등에 의한 이용자

유입 및 수익창출 능력의 가치평가 필요

3. 모바일게임, 고무적인 매출 성장세

한게임은 3월초 분할 IR을 통해 2013년도 모바일게임 1천억원 달성에 대한 비젼

제시한바 있음. 최근 우파루마운틴, 피쉬아일랜드 등의 성과 호조를 통해 모바일게임

경쟁력 확인. 1Q13 모바일게임 매출액은 189억원으로 추정하며 전분기 77억원대비

급격한 성장세 시현할 것으로 기대

매출액 영업이익 순이익(지배주주) EPS 증감률 BPS PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율

(억원) (억원) (억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2010 17,727 6,247 4,942 10,269 16.9 25,726 22.1 8.8 14.4 42.1 44.6

2011 21,213 6,604 4,500 9,350 -8.9 29,894 22.6 7.1 12.4 30.6 50.4

2012 23,893 7,022 5,461 11,346 21.4 36,877 20.0 6.2 12.2 31.4 53.8

2013E 30,800 8,898 6,581 13,674 20.5 39,784 19.9 6.8 11.9 33.6 54.8

2014E 35,697 10,170 7,393 15,361 12.3 54,790 17.7 5.0 10.2 31.0 43.3

시장대비 상대강도: 1개월(1.06), 3개월(1.09), 6개월(1.37)

메리츠종금증권 리서치센터 2

투자의견 Buy 유지,

목표주가

35만원으로 상향

NHN에 대한 투자의견 Buy를 유지하며 적정주가는 33만원에서 35만원으로 상향 조정

한다. 상향 조정의 근거는 1) 2013년과 2014년 영업이익 전망치를 각각 9.9%, 19.0%,

그리고 2) 라인의 가입자수 성장에 의한 가치 상향 평가 등에 기인한다.

NHN의 2013년 마케팅비 추정치를 기존 2,200억원에서 1,950억원으로 약 11% 하향 조

정하며 13년 영업이익 추정치를 8.5% 상향 조정하였다. 또한, 라인가입자수가 예상보다

가파르게 증가하고 있어 연평균 가입자수 가정치를 기존 1.3억명에서 1.8억명으로 상향

수정하였다. 라인의 가치는 가입자당 28.5달러의 가치적용 결과 약 6조원으로 추정된다.

[표 1] NHN 실적전망치 상향 조정

2011 2012 2013F 2014F

매출액 수정후 2,121.3 2,389.3 3,080.0 3,569.7

수정전 2,871.3 3,370.7

% diff 7.3% 5.9%

영업이익 수정후 660.4 702.2 889.8 1,017.0

수정전 810.0 854.7

% diff 9.9% 19.0%

순이익 수정후 452.1 544.4 658.1 739.3

수정전 591.0 648.7

% diff 11.4% 14.0%

EPS 수정후 9,350 11,346 13,674 15,361

수정전 12,280 13,479

% diff 11.4% 14.0%

PER 22.6 20.0 19.9 17.7

PBR 7.1 6.2 6.8 5.0

EV/EBITDA 12.4 12.2 11.9 10.2

ROE 30.6 31.4 33.6 31.0

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터 추정

[표 2] Valuation

(십억원) 내용 비고

네이버 6,800.7

2013F NP 384.2 순이익률 23% 가정

Target PE Multiple 17.7 Avg. Global Peer Valuation 적용

한게임 2,814.9

2013F NP 165.6 순이익률 25% 가정

Target PE Multiple 17.0 Avg. Global Peer (online+mobile game) Valuation 적용

모바일 7,312.5

라인 5,994.0 가입자당 28.5 달러 적용

캠프모바일 800.0

기타자회사 518.5 장부가액 대비 30% 할인

총 기업가치 16,928.1

목표가 351,731

현주가 272,000

상승여력 29.3%

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터 추정

메리츠종금증권 리서치센터 3

1분기 실적,

연간 실적추정치의

Upside 부여 전망

NHN의 1분기 실적은 기대치에 부합할 전망이다. 1분기 관전 포인트는 1) 영업이익

2,000억 달성 여부, 2) 마케팅비 집행이 연초 가이던스(연간 2,500억원)를 지속적으로 하

회할 가능성, 3) 모바일 매출(라인과 게임) 본격화에 의한 성장성 확대 등이다.

1분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 23.7%, 17.4% 증가한 7,087억원, 2,037억

원으로 예상한다. 검색광고와 디스플레이광고 매출액은 각각 3,195억원(+8.2% YoY), 852

억원(+10.4% YoY)로 추정한다. 디스플레이광고 매출액은 계절적인 비수기임에도 불구하

고 소셜커머스 업체들의 광고비 집행 증가로 10% YoY 이상의 성장이 기대된다. 게임매

출액은 퍼블리싱과 웹보드의 부진에도 불구하고 모바일게임 매출 본격화로 전년동기와

유사한 1,655억원으로 추정한다.

한편 한게임은 3월초 분할 IR을 통해 2013년도 모바일게임 1천억원 달성에 대한 비젼

제시한바 있다. 최근 우파루마운틴, 피쉬아일랜드 등의 성과 호조를 통해 모바일게임 경

쟁력 확인하고 있으며 1Q13 모바일게임 매출액은 189억원으로 추정하며 전분기 77억

원대비 급격한 성장세 시현할 것으로 기대한다.

또한 라인매출액은 전분기대비 95.6% 증가한 945억원으로 엔화가치 하락으로 원화기준

1,000억원 달성은 힘들 전망이다. 부문별로는 스티커 238억원(+20.0% QoQ), 게임 624

억원(+190.0% QoQ), 공식계정 및 기타 84억원(+19.8% QoQ)으로 전망한다.

영업이익은 예상치를 하회한 마케팅비 집행으로 2천억원 달성이 무난할 전망이며 양호

한 1분기 실적은 2013년 연간 실적추정치의 Upside 제공할 전망이다.

[표 3] NHN 1Q실적, 기대치 부합전망

1Q13F (십억원,%) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12

Meritz QoQ YoY Consensus

영업수익 572.9 572.1 592.5 651.9 708.7 8.7 23.7 684.0

검색광고 295.4 301.3 294.6 315.2 319.5 1.4 8.2 -

디스플레이광고 77.2 86.7 88.0 94.8 85.2 -10.1 10.4 -

게임 164.1 140.0 155.5 148.9 165.5 11.2 0.9 -

기타 36.2 44.1 54.4 93.1 134.9 45.0 272.5 -

기타수익 3.2 2.7 3.0 3.2 3.6 11.1 10.7 -

영업이익 173.6 163.3 165.5 200.2 203.7 1.7 17.4 198.9

세전이익 181.2 153.8 170.3 227.5 202.7 -10.9 11.9 190.5

순이익 135.8 114.2 126.8 168.8 152.0 -9.9 11.9 149.8

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터 추정

메리츠종금증권 리서치센터 4

[그림 1] 분기별 게임매출 Breakdown [그림 2] 모바일게임 매출의 급격한 성장

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F

글로벌퍼블리싱 한국웹보드 모바일게임

1.0

7.7

18.9

21.722.8 23.5

0

5

10

15

20

25

3Q12 4Q12 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F

모바일게임 (십억원)

자료: 메리츠종금증권 리서치센터 추정 자료: 메리츠종금증권 리서치센터 추정

[그림 3] 라인 가입자수, 3월말 1.3억명 돌파 [그림 4] 가입자 기반, 일본에서 아시아, 유럽으로 확대

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

11.06 11.08 11.10 11.12 12.02 12.04 12.06 12.08 12.10 12.12 13.02

라인가입자수(만명)

일본38.3%

대만11.5%

태국12.3%

스페인7.7%

인도네시아7.3%

기타23.0%

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터 주: 2013년 3월말 기준

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터

[표 4] 라인매출액 추이 및 전망

구분 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F

라인 매출액 2.4 5.8 11.5 48.3 94.5 127.2 161.9 218.9

Growth(QoQ) 141.7% 98.3% 320.0% 95.6% 34.6% 27.3% 35.2%

% of sales 0.4% 1.0% 1.9% 7.4% 13.3% 17.2% 20.7% 25.9%

스티커 2.4 5.8 11.5 19.8 23.8 27.9 32.0 36.4

% of sales 100.0% 100.0% 100.0% 41.0% 25.1% 21.9% 19.8% 16.6%

Growth(QoQ 141.7% 98.3% 72.2% 20.0% 17.3% 14.8% 13.8%

게임 21.5 62.4 89.8 119.4 170.9

% of sales 44.5% 66.0% 70.6% 73.8% 78.1%

Growth(QoQ 190.0% 44.0% 33.0% 43.2%

공식계정 및 기타 7.0 8.4 9.6 10.5 11.5

% of sales 14.5% 8.9% 7.5% 6.5% 5.3%

Growth(QoQ 19.8% 14.0% 9.8% 10.0%

자료: NHN, FnGuide, 메리츠종금증권 리서치센터

메리츠종금증권 리서치센터 5

[그림 5] 라인의 스페인 TV광고 [그림 6] 스페인 가입자수, 1천만명 돌파

자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: NHN, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 7] NHN PER 밴드 차트 [그림 8] NHN PBR 밴드차트

9.0x

15.6x

22.2x

28.8x

35.4x

42.0x

-

150,000

300,000

450,000

600,000

750,000

'06.01 '07.01 '08.01 '09.01 '10.01 '11.01 '12.01 '13.01 '14.01

(원)

3.2x

5.2x

7.1x

9.1x

11.0x

13.0x

-

150,000

300,000

450,000

600,000

750,000

'06.01 '07.01 '08.01 '09.01 '10.01 '11.01 '12.01 '13.01 '14.01

(원)

자료: WiseFn, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: WiseFn, 메리츠종금증권 리서치센터

메세징 플랫폼의 가치

구글의 왓츠앱 인수 루머는 1) 메세징 플랫폼의 가치와 2) NHN 라인의 경쟁력을 재확

인할 수 있는 계기로 판단된다. 왓츠앱은 글로벌 가입자수 4억명을 보유한 세계 최대의

서비스이나 0.99달러의 download fee를 제외하고는 수익모델이 미미한 상황이다. 그럼

에도 불구하고 10억달러의 매각가치가 거론되며 모바일 메신저 플랫폼의 영향력을 재

확인하였다. 2013년 라인의 연간 매출액은 약 6천억원으로 추정되는 반면, 왓츠앱의 연

간 수익은 100억원 수준에 불과한 것으로 파악된다. 라인의 스티커 및 게임 등에 의한

이용자 지속 유입 및 수익창출 능력의 가치평가가 필요한 상황이다.

참고로, 왓츠앱은 2009년 브라이언 엑튼과 얀 코엄 등 야후출신 개발자들에 의해 설립

된 회사로 글로벌 최대의 모바일 메신저 서비스이다. 전세계 27개 언어를 지원하며 안

드로이드, 블랙베리, 윈도, 심비안 등 다양한 모바일OS를 지원하는게 장점이며 가입자

수는 4억명으로 최대 일 송신메시지는 180억건으로 파악된다.

0

200

400

600

800

1,000

1,200

12.11 12.12 13.1 13.2 13.3

스페인 가입자수(만명)

TV광고 및 프로모션 본격화 이후1천만 가입자 돌파

메리츠종금증권 리서치센터 6

[그림 9] 왓츠앱, 글로벌 최대 메신저 서비스

자료: 언론, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 10] 글로벌 메세징앱(Messaging App) 시장 – 4개 서비스가 주도

자료: Onavo(2012.12), 메리츠종금증권 리서치센터

[표 5] 주요 모바일메신저 현황

서비스명 국가 회사 출시시점 가입자수

왓츠앱 미국 왓츠앱 2009 년 5 월 4 억명

위챗 중국 텐센트 2011 년 1 월 3 억명

아이메시지 미국 애플 2011 년 10 월 1 억 8,000 만명

라인 한국 NHN 2011 년 6 월 1 억 4,000 만명

카카오톡 한국 카카오 2010 년 3 월 8,500 만명

챗온 한국 삼성전자 2012 년 5 월 2,000 만명

페이스북메신저 미국 페이스북 2011 년 8 월 비공개

자료: 언론, 메리츠종금증권 리서치센터

메리츠종금증권 리서치센터 7

[표 6] 국가별 메세징앱 점유율

Facebook WhatsApp Pinger Line KiK Voxer KakaoTalk textPlus

호주 17% 19% <0.25% 3% 3% 2% 2% <0.25%

오스트리아 26% 59% <0.25% 0.6% 2% 1% 1% <0.25%

브라질 34% 71% <0.25% <0.25% 1% 17% 0.26% <0.25%

캐나다 16% 16% <0.25% 1% 2% 3% 1% <0.25%

중국 1% 11% <0.25% 4% 0.26% <0.25% 2% <0.25%

프랑스 18% 14% <0.25% 0.4% 1% 0.4% 0.3% <0.25%

독일 31% 84% <0.25% 0.5% 1% 2% 1% <0.25%

영국 14% 93% <0.25% 0.4% 3% 1% <0.25% <0.25%

아일랜드 15% 31% <0.25% 0.3% 1% 4% 0.4% <0.25%

이탈리아 32% 81% <0.25% 0.4% 1% 1% 0.4% <0.25%

일본 15% 6% 2% 44% 1% 6% 6% 1%

네덜란드 12% 83% <0.25% 0.3% 1% 0.4% <0.25% <0.25%

뉴질랜드 19% 19% <0.25% 2% 1% 4.0% 2% <0.25%

러시아 4% 34% <0.25% 1% 0.32% 1% <0.25% <0.25%

한국 3% 2% <0.25% 6% <0.25% 0.3% 88% <0.25%

스페인 13% 97% 2% 0.3% 1% 1% 0.5% <0.25%

스위스 13% 69% <0.25% 1% 1% 2% 0.25% 0.25%

미국 11% 7% 2% 1% 3% 5% 1% 1%

자료: Onavo(2012.12), 메리츠종금증권 리서치센터

메리츠종금증권 리서치센터 8

[표 7] 추정 요약 재무제표와 투자지표

Income Statement Statement of Cash Flow

(억원) 2011 2012E 2013E 2014E (억원) 2011 2012E 2013E 2014E

매출액 21,213 23,893 30,800 35,697 영업활동현금흐름 4,185 5,955 1,416 7,372

매출원가 0 0 0 0 당기순이익(손실) 4,521 5,444 6,581 7,393

매출총이익 21,213 23,893 30,800 35,697 유형자산감가상각비 700 888 1,084 813

판매비와관리비 14,610 16,871 21,901 25,527 무형자산상각비 183 182 110 96

기타손익 34 35 45 52 운전자본의 증감 -1,687 -954 996 707

영업이익 6,604 7,022 8,898 10,170 투자활동 현금흐름 -3,179 -6,900 -3,496 -3,823

조정영업이익 6,604 7,022 8,898 10,170 유형자산의 증가(CAPEX) -1,224 -2,804 -566 -622

금융수익 112 753 450 362 투자자산의 감소(증가) 273 -757 -1,087 -771

종속/관계기업관련손익 6 133 3 3 재무활동 현금흐름 -1,891 239 1,713 1,369

기타영업외손익 -399 -591 -532 -479 차입금증감 -54 1,081 -26 -26

세전계속사업이익 6,321 7,317 8,819 10,056 자본의증가 12 6 0 0

법인세비용 1,800 1,873 2,212 2,653 현금의증가 -887 -708 -367 4,918

당기순이익 4,521 5,444 6,581 7,393 기초현금 5,549 4,663 3,954 3,587

지배주주지분 순이익 4,500 5,461 6,581 7,393 기말현금 4,663 3,954 3,587 8,505

Balance Sheet Key Financial Data

(억원) 2011 2012E 2013E 2014E 2011 2012E 2013E 2014E

유동자산 14,312 17,389 20,906 28,577 주당데이터(원)

현금및현금성자산 4,663 3,954 3,587 8,505 SPS 44,077 49,646 63,996 74,171

매출채권 2,227 2,422 3,123 3,619 EPS(지배주주) 9,350 11,346 13,674 15,361

재고자산 0 0 0 0 CFPS 15,333 17,301 20,192 21,529

비유동자산 9,415 11,884 11,776 11,638 EBITDAPS 15,555 16,815 20,970 23,019

유형자산 3,839 5,656 4,572 3,759 BPS 29,894 36,877 39,784 54,790

무형자산 1,388 1,216 1,106 1,010 DPS 536 616 616 616

투자자산 3,003 3,760 4,846 5,617 배당수익률(%) 0.3 0.3 0.2 0.2

자산총계 23,727 29,273 31,438 39,272 Valuation(Multiple)

유동부채 5,328 6,454 7,901 8,920 PER 22.6 20.0 19.9 17.7

매입채무 0 0 0 0 PCR 13.8 13.1 13.5 12.6

단기차입금 252 27 27 27 PSR 4.8 4.6 4.3 3.7

유동성장기부채 483 1,327 1,301 1,275 PBR 7.1 6.2 6.8 5.0

비유동부채 2,620 3,784 4,315 4,692 EBITDA 7,486.1 8,092.7 10,092.6 11,078.5

사채 1,000 0 0 0 EV/EBITDA 12.4 12.2 11.9 10.2

장기차입금 474 1,945 1,945 1,945 Key Financial Ratio(%)

부채총계 7,948 10,237 11,133 11,863 자기자본이익률(ROE) 30.6 31.4 33.6 31.0

자본금 241 241 241 241 EBITDA이익률 35.3 33.9 32.8 31.0

자본잉여금 1,952 1,958 1,958 1,958 부채비율 50.4 53.8 54.8 43.3

기타포괄이익누계액 282 -382 -382 -382 금융비용부담률 0.6 0.4 0.4 0.3

이익잉여금 21,710 26,678 33,011 40,158 이자보상배율(x) 56.3 75.2 80.1 92.2

비지배주주지분 3 72 52 29 매출채권회전율(x) 11.1 10.3 11.1 10.6

자본총계 15,779 19,036 20,305 27,409 재고자산회전율(x)

메리츠종금증권 리서치센터 9

Compliance Notice

동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다.당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없

으며 2013년 4월 11일 현재 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하여 지난 6개

월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2013년 4월 11일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유

하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2013년 4월 11일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고

있지 않습니다.본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭

없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 김동희)

동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에 수록된 내용

은 당사 리서치센터의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 동 자료를 이

용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

투자등급 관련사항

1. 종목추천관련 투자등급(추천기준일 종가대비 4등급)

→아래 종목투자의견은 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함.

ㆍStrong Buy : 추천기준일 종가대비 +50%이상.

ㆍBuy : 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만.

ㆍHold : 추천기준일 종가대비 +5%이상 ~ +15%미만.

ㆍReduce : 추천기준일 종가대비 +5%미만.

2. 산업추천관련 투자등급(추천기준일 시장지수대비 3등급)

→아래 산업투자의견은 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천하는 것.

ㆍ비중확대(Overweight).

ㆍ중립(Neutral).

ㆍ비중축소(Underweight)

NHN(035420)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2013.03.05 산업분석 Buy 330,000 김동희

2013.04.11 기업브리프 Buy 350,000 김동희

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

2011.04 2011.09 2012.02 2012.07 2012.12

주가 목표주가(원)