gør din it-virksomhed attraktiv for investorer - pwc · pwc case 2 udvikling af specifikt...

Gør din it-virksomhed attraktiv for investorer25. april 2018

www.pwc.dk

PwC

Dagens agenda

16.15

16.30

17.15

18.00

19.00

2

Velkommenv/Henrik Berring Rasmussen, PwC

IT Minds, en opstartsvirksomhed i Aarhus, blev solgt til EG-koncernenv/Morten Astrup Christensen, IT Minds ApS

Skattemæssige forhold i forbindelse med salg eller videreudvikling af din virksomhedv/Morten Høj Schibsbye, PwC

Networking og tapas

Tak for i dag

PwC

Velkommen

Henrik Berring Rasmussen

• Statsautoriseret revisor hos PwC

• Revisor for mere end 10 it-virksomheder

• Fokus på de særlige forhold, der gælder for it-virksomhederindenfor regnskab, revision og rådgivning

• I er altid velkomne til at kontakte mig med spørgsmål

Tlf. 8932 5570/ 2373 2200

Mail: [email protected]

3

PwC

Nye regler om geo-blocking

• Priser ensrettes i EU på tværs af landegrænser

• Gælder ydelser, der leveres elektronisk

• Træder i kraft 3. december 2018.

4

PwC 5

Investorer har fokus på it-branchen og de vækstmuligheder, som branchen tilbyder!

PwC

Strategiske overvejelser

• Du sælger hele eller dele af dit livs-værk, men du mister også en del af din frihed til at bestemme selv.

• Skal sælger fortsætte i virksomheden efter salget?

• Sælg på det rigtige tidspunkt – når virksomheden har en aktuel (realiseret) og potentiel indtjening.

• Hvor tæt er virksomheden knyttet til ejeren? Er den klar til salg?

6

PwC

Potentielle købere

• Konkurrenter (konsolidering af branchen)

• Kapitalfonde

• Aktive investorer

• Passive investorer

• Leverandører

• Kunder

• Medarbejdere.

PwC tilbyder annoncering af virksomheder til salg på match-online.dk

7

PwC

Salgsoplæg

• Produkter

• Kunder

• Finansielle oplysninger – typisk tre års tal og budget for det kommende år

• Organisation

• Kritiske faktorer

• Due diligence

• Omfang afhænger af virksomhedens størrelse.

8

PwC

Værdiansættelse

Teoretiske metoder:

• Multipel-model

• Discounted cash flow.

Praksis – forhandling:

• Kunder

• Produkter

• Virksomhedens fremtidsudsigter

• Stabilitet af indtjening

• Sælgers alternative muligheder.

9

PwC

PwC rådgiver ved virksomhedshandler

• Team placeret lokalt på vores kontor i Aarhus

• Deals-specialister involveres altid

• Revisorer og rådgivere

• www.pwc.dk/da/services/deals

10

http://www.pwc.dk/da/services/deals

PwC

Næste arrangement i september

11

• Udviklingsprojekter

• Regnskabsregler

• Skattekredit-ordningen

• Ansøgning om patent

• Finansiering

Se mere på

www.pwc.dk/dialog

PwC

Succes skaber vi sammen….

12

Gør din IT virksomhed attraktiv for investorerIT Minds som case

13

Agenda

› Intro

› Om IT Minds

› Tidslinje

› Salget

› Værdiansættelse

› Læringer / observationer

› Som investor

› Spørgsmål

14

15

Morten Astrup Christensen

› Cand.Merc Finansiering & IB

› Partner og co-founder, IT Minds

› (Angel investor)

Intro

Konceptet

16

Ungt og fleksibelt supplement til

traditionelle IT-konsulenthuse

Talentfabrik - Et Mindster life

Fokus på de mindre men

vigtige opgaver

Effektive og intelligente IT-løsninger

Et udviklingshus i mere end én

forstand

Vi matcher en udfordring med

den rette løsning

17

Hvem er IT Minds?

Softwarehus for unge talenterGrundlagt 2010

+180 medarbejdere

17

+450kunder

+280projekter

Gazelle i 2015, 2016 og 2017

AARHUS KØBENHAVN

OSLO

18

Webapplikationer

LEGO, Danfoss, Novo Nordisk & Grundfoss

Mobilapplikationer

Alzheimerforeningen, Novo Nordisk &

Syddjurs Kommune

Integrationer

Maersk, Oticon & Odense Kommune

Databasearbejde

Spar Nord, Trifork & Jyske Bank

Digitalisering

Novo Nordisk, LEGO, Danske Bank,

Københavns Kommune

Internet of Things

Vestas

Machine Learning

XL Byg

Hvad kan vi?

Opstarten

19

20

Tidslinje

Juli 2014EG køber 100%

Maj 2010Stiftet

Januar 2011Færdige på ASB

September 2012Trifork som

investor

Salget - videre forløb

21

› Fra processen startede

○ Blev indledende enige om pris, rammer og fremtidigt setup

○ Derefter startede den mere formelle Due Dilligence-process og papirarbejde

○ Ingen formel rådgiver på vores side, kun advokat et stykke inde i processen

○ Ønsket var at køre en “light” version af den normale process da vi så os selv som et

startup og en relativt simpel forretning

○ Fra start til slut varede den formelle process cirka 6 uger

Værdiansættelse

› Teori vs praksis - simpel vs kompleks

› I vores tilfælde blev det en multipel-tilgang

○ Dejligt simpel, men det vil også være en

udfordring når man har med en vækst-

virksomhed at gøre, hvor fremtidige års

resultater er meget svære at spå om

○ Løsningen blev, at der ikke kun var én fast

pris, men også et variabelt element som

afhang af hvordan det så gik

› Earn-out periode

22

23

Læringer / observationer

Værdiansættelse vs Timing

24

Læringer / observationer

25

› Brug en rådgiver fra start - det vil i mange tilfælde kunne betale sig meget målbart

› Sørg for at få så meget som muligt af det i har talt om, forventningsafstemt osv inkluderet på

skrift

○ Det kan godt virke svært at få formuleret korrekt og fyldestgørende, men det kan

advokaterne som regel - og det giver meget værdi/sikkerhed

› Vær opmærksom på, at ofte vil det først være når handlen går igennem, at det “hårde”

arbejde egentlig starter - det er her man skal levere på de forventninger, køber har til sin

investering

› “Vær attraktiv” - Hav styr på de basale ting som kontrakter (kunder og medarbejder), ryddet

op i gamle sager, ordentlige processer og systemer mv. Hav ordentlige årsregnskaber fra en

“troværdig” revisor

› Hav styr på ejerstruktur (holding-selskaber, ejeraftaler mv) - her havde vi en lille udfordring

› Hvordan er det så gået for os efter salget, i forhold til det aftalte, forventningsafstemning osv?

26

Som investor

Mine investeringer (de interessante)

27

Som investor - hvad kigger jeg på?

28

› Værdiansættelse

○ Meget svært når vi snakker tech-startups, da der ofte er ingen eller meget lidt

omsætning, og aldrig noget indtjening. Udelukker DCF og langt hen ad vejen også

multipel-tilgang

○ Bliver ofte noget med at se på den potentielle værdi af det her produkt man bygger,

ud fra markedsstørrelse, trend og muligheder for kapitalisering

› Andre ting

○ Team (både kompetencer, kemi, sammensætning og track record)

○ “Klassiske elementer” som styr på basale ting, ejerforhold, regnskaber osv

○ Budget (vel vidende det ikke kommer til at holde) - men tankerne bag siger meget

○ Mavefornemmelse

○ Forstår jeg det? Kan jeg bidrage med noget?

29

?Spørgsmål

PwC

Skattemæssige forhold i forbindelse med salg eller videreudvikling af din virksomhed

Morten Høj Schibsbye

Partner

T: 8932 5701

M: 5150 5468

Mail: [email protected]

PwC

IntroduktionStrukturændringer og skattemæssige forhold

31

April 2018

Hvorfor ændre strukturen omkring sin virksomhed?

Positionering i forhold til videreudvikling eller salg … ønsker set fra tidligere cases:

• Yderligere specialisering af forretningsområde

• Risikospredning

• Bedre eksekvering af ekspansionsstrategi

• Individuel tilpasning af strategi for det enkelte forretningsområde

• 100% selvdrevne forretninger

• Ansættelse af nøglepersoner med særlige kompetencer, som eventuelt også kan indgå i ejerkreds og/eller i direktion

• Henblik på salg eller tilknytning af en investor til en del af den samlede virksomhed

PwC


32

April 2018

Holdingselskab

Ejer(e)

Driftsselskab

Holdingselskab

Ejer(e)

Forretnings-område I

Forretnings-område II

Skattepligtigt salg

Mulighed for skattefrit salg

Driftsselskab

Ejer(e)Skattepligtigt salg

Mulighed for skattefrit salg

Skattepligtigt salg

Situation 1 Situation 2 (aktieombytning) Situation 3 (spaltning)

PwC


33

April 2018

Hvorfor skal man planlægge i god tid?

• Strukturændringer er som udgangspunkt skattepligtige!

• Kan dog under visse betingelser gennemføres skattefrit

• Med tilladelse fra SKAT

• Forretningsmæssig begrundelse samt andre betingelser

• Uden tilladelse fra SKAT

• Samme betingelser som med tilladelse samt visse øvrige betingelser, dog intet krav om forretningsmæssig begrundelse (usikkerhed om betingelsernes opfyldelse afdækkes typisk via indhentelse af et bindende svar fra SKAT)

OBS! Typisk karensperiode på 3 år i forbindelse med skattefrie omstruktureringer!

PwC

Cases

Tiltræk en investor

34

1

2

3

4

Udvikling af specifikt forretningsområde med henblik på tiltrækning af investor

Udvikling af virksomhedens forretningsområder

Salg af forretningsområde

PwC

Case 1Tiltræk en investor

Problemstilling og ønsker

• Virksomhedens forretningsområder bestod af udvikling, konsulentydelser samt hosting

• Alt blev drevet i ét selskab

• Ejerkredsen ønskede at øge muligheden for at tiltrække en investor via en adskillelse af de enkelte forretningsområder

• Moderselskab skal varetage visse opgaver

35

April 2018

Driftsselskab

Personlige holdingselskaber

Ejer(e)

PwC

Case 1Tiltræk en investor

Løsning

• Skattepligtig aktieombytning

• Skattefri grenspaltning med tilladelse

36

April 2018

Koncernmoder



Ejer(e)


Forretnings-område III

Et forretningsområde er lykkedes med at tilknytte

en investor til et udenlandsk opkøb

Investor

Udenlandsk opkøb


PwC

Case 2Udvikling af specifikt forretningsområde


• Virksomheden driver flere forskellige forretningsområder i driftsselskabet

• Særligt ét forretningsområde forventes at udvikle sig kraftigt

• Ejerkredsen ønsker at adskille dette ene forretningsområde fra virksomhedens øvrige aktivitet for at udvikle/udnytte potentialet

• Ny ledelse i nystiftet selskab – ledelsen skal måske tilbydes en ejerandel

37

April 2018

Driftsselskab


Ejer(e)

PwC

Case 2Udvikling af specifikt forretningsområde

38

April 2018

Løsning

• Skattepligtig aktieombytning


Direktør med særligt kendskab til branchen

blev ansat inkl. ejerandel Koncernmoder


Ejer(e)

Øvrige forretnings-

områder

Særligt forretnings-

område

Direktør

Særligt forretnings-

område

Investor

Investor til udenlandsk

ekspansion er blevet tilknyttet

PwC

Case 3Udvikling af virksomheden


• Virksomheden driver flere forskellige forretningsområder i driftsselskabet

• Ejerkredsen ønsker at opsplitte specifikke forretningsområder i særskilte enheder, hvor nøglemedarbejdere endvidere får muligheden for at blive en del af ejerkredsen

• Økonomisk incitament forventes at skabe en yderligere vækst

39

April 2018

Koncernmoder


Ejer(e)

Ejer(e)

Driftsselskab

PwC

Case 3Udvikling af virksomheden

Løsning


• Ændring i ejerkreds ved overdragelse af aktier i tidligere driftsselskab/koncernmoder mod aktier i selskab med særskilt forretningsområde

40

April 2018

Koncernmoder


Ejer(e)







Ejer(e)Ejer(e)

Koncernen har opnået øget vækst og fokus i samtlige forretnings-

områder, hvor omstruk-tureringen anses for en væsentlig årsag hertil

PwC

Case 4Salg af forretningsområde


• Koncernmoder inkl. drift drev henholdsvis konsulent- og udviklingsvirksomhed

• En potentiel køber til udviklingsvirksomheden meldte sig på banen

• Ejerkredsen ønskede så vidt muligt at adskille de to aktiviteter i koncernmoder inkl. drift i særskilte selskaber, inden salgsprocessen blev sat i gang

• Var det muligt at finde en model, hvor aktiviteten kunne sælges skattefrit?

41

April 2018

Koncernmoder inkl. drift


Ejer(e)

Datterselskaber med anden

aktivitet

PwC

Case 4Salg af forretningsområde

Løsning


• Skattefrit salg af selskabet hvori udviklingsaktiviteten skattefrit blev udskilt

42

April 2018

Koncernmoder inkl. drift


Ejer(e)

Datterselskaber med anden

aktivitet

Udviklings-aktivitet

Selskab med udviklingsaktivitet kunne

efterfølgende sælges skattefrit til køber

Køber

Udviklings-aktivitet

PwC

Afsluttende bemærkninger

Proces

• Behovsafdækning

• Modelvalidering

• Konkret handlingsplan

• Eksekvering

Øvrige forhold

• Værdiansættelsesforhold

• Finansiering

• Dokumentudarbejdelse mv. (selskabsretlige dokumenter, registreringer hos Erhvervsstyrelsen og SKAT mv.)

• Administrative forhold (ansættelser, lejeaftaler, samhandelsaftaler, kreditorsamtykke mv.)

• Øvrige juridiske forhold (SPA mv.)

43

April 2018

Spørgsmål...

Denne publikation er udarbejdet alene som en generel orientering om forhold, som måtte være

af interesse, og gør det ikke ud for professionel rådgivning. Du bør ikke disponere på baggrund

af de oplysninger, der er indeholdt i denne publikation, uden at indhente specifik professionel

rådgivning. Vi afgiver ingen erklæringer eller garantier (udtrykkeligt eller underforstået) hvad

angår nøjagtigheden og fuldstændigheden af de oplysninger, der findes i publikationen, og, i

det omfang loven tillader, accepterer eller påtager PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret

Revisionspartnerselskab, dets aktionærer, medarbejdere og repræsentanter sig ikke nogen

forpligtelse, ansvar eller agtpågivenhedspligt for eventuelle konsekvenser, som følger af, at du

eller andre handler eller undlader at handle i tillid til de oplysninger, der findes i publikationen,

eller for eventuelle beslutninger truffet på baggrund af publikationen.

© 2018 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Alle rettigheder

forbeholdes. I dette dokument refererer “PwC” til PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret

Revisionspartnerselskab, som er et medlemsfirma af PricewaterhouseCoopers International

Limited, hvor hver enkelt virksomhed er en særskilt juridisk enhed. Succes skaber vi sammen …

gør din it-virksomhed attraktiv for investorer - pwc · pwc case 2 udvikling af specifikt...

Documents