수험경제학

동국대학교

교수 이시영

※ 이 교과목은 교육과학기술부 국고지원금으로 개발되었습니다.

제 34장

변동환율제와 고정환율제하의 총수요 분석

학습목표

1. 먼델-플레밍 모형을 이해한다.

2. 변동환율제 하의 소국개방경제의 경제정책 효과에 대해

분석한다.

3. 고정환율제 하의 소국개방경제의 경제정책 효과에 대해

분석한다.

4. 물가가 신축적인 경우의 먼델-플레밍 모형을 이해한다.

5. 대국개방경제의 단기모형을 분석한다.

학습순서

• 먼델-플레밍 모형

• 변동환율제 하의 소국개방경제

• 고정환율제 하의 소국개방경제

• 소국개방경제의 이자율

• 물가가 신축적인 경우의 먼델-플레밍 모형

• 대국개방경제의 단기모형

34-1. 먼델-플레밍 모형

(1) 먼델-플레밍 모형(Mundell-Fleming Model) : 앞의 25장에서 설명한 IS-

LM모형을 개방경제로 확장한 모형으로서, 변동환율제와 고정환율제

하에서 여러 가지 정책적 효과를 분석하는 유용한 수단으로 활용된다.

소국개방경제의 먼델-플레밍 모형은 다음의 세 방정식으로 구성된다.

Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX(e)

M/P=L(Y, r)

r=rw

(2) 소국개방경제의 IS곡선과 LM곡선 : 국내이자율 r이 세계이자율 rw의

수준으로 일정하다면, IS곡선과 LM곡선은 각각

IS곡선 : Y=C(Y-T)+I(rw)+G+NX(e)

LM곡선 : M/P=L(Y, rw)

여기에서 순수출은 앞의 33장과는 달리 명목환율 e의 함수로

NX=NX(e)인데, 이는 먼델-플레밍 모형에서 물가 P가 고정되어 있다고

가정하여 명목환율과 실질환율의 변화가 비례하기 때문이다(여기에서

환율은 수취계정환율임). 그러므로 세로축 환율 e와 가로축 소득 Y의

평면에 그린 IS곡선은 [그림 34-1]과 같이 우하향의 곡선으로 나타난다.

그리고 이자율이 세계이자율 rw의 수준으로 일정하므로 LM곡선은

수직선이 된다. 그리고 IS곡선과 LM곡선이 교차하는 점에서 균형소득

Y0과 균형환율 e0이 결정된다.

34-2. 변동환율제 하의 소국개방경제

(1) 재정정책의 효과 : 변동환율제 하에서 팽창적 재정정책은 [그림

34-2] a와 같이 IS곡선을 IS0에서 IS1로 이동시켜서 소득수준은

변하지 않고 균형환율만 e0에서 e1로 상승한다(지불환율은

하락함). 즉, 소국개방경제에서는 이자율이 세계이자율로

고정되어 있으므로, 팽창적 재정정책에 의한 소득의 증가효과는

환율의 상승에 의한 순수출 감소로 완전히 상쇄된다.

(2) 금융정책의 효과 : 물가가 고정된 경우에 팽창적 금융정책을

쓰면, 실질화폐잔고가 증가하여 [그림 34-2] b와 같이

LM곡선이 LM0에서 LM1로 이동한다. 따라서

환율(수취계정환율)은 e0에서 e1로 하락하고 소득수준은

Y0에서 Y1로 상승한다.

(3) 무역정책의 효과 : 정부가 수입할당(quota) 또는

관세(tariff)를 부과하여 수입을 억제한다면, [그림 34-2]의

a와 같이 IS곡선이 IS0에서 IS1로 이동하여 소득수준은

변하지 않고 환율만이 e0에서 e1로 상승하게 된다.

34-3. 고정환율제 하의 소국개방경제

(1) 고정환율제(fixed exchange rate)와 통화공급의 운용 : 소국개방경제가

환율을 고정시킨다는 것은 중앙은행이 미리 공표한 수준으로 환율을

유지하기 위해 통화량을 조절하겠다고 약속하는 것을 뜻한다. 즉,

[그림 34-3]의 a와 같이 고정환율 eF가 균형환율 eM보다 높은

경우에는 중앙은행이 통화량을 줄여서(LM곡선이 왼쪽으로 이동)

균형환율을 고정환율로 접근시키고, b와 같이 고정환율이

균형환율보다 낮은 경우에는 중앙은행이 통화량을 늘려서(LM곡선이

오른쪽으로 이동) 균형환율을 하락시킨다. 더욱이 중앙은행이

고정환율로 외국통화를 무제한적으로 교환할 준비가 되어 있다면,

통화공급은 자연히 필요한 수준까지 조절될 것이다.

(2) 재정정책의 효과 : 정부가 팽창적 재정정책을 쓰는 경우는 [그림

34-4]의 a와 같이 IS곡선이 IS0에서 IS1로 이동하여 환율이

상승한다. 그런데 환율을 eF로 일정하게 유지하기 위해서는

통화공급을 늘려서 LM곡선을 LM0에서 LM1로 이동시켜야 한다.

따라서 고정환율제 하에서의 팽창적 재정정책은 소득수준을

Y0에서 Y1로 증가시키는데, 이는 팽창적 재정정책이 자동적으로

통화공급의 확대를 수반하기 때문이다.

(3) 금융정책의 효과 : 정부가 팽창적 금융정책을 쓰면, [그림 34-4]의 b와

같이 LM곡선이 오른쪽으로 이동하여 환율(수취계정환율)이 하락한다.

그런데 환율을 일정하게 유지하기 위해서는 통화공급을 줄임으로써

LM곡선을 왼쪽으로 이동시켜서 원래의 위치로 돌아오게 해야 한다.

따라서 고정환율제 하에서 금융정책은 아무 정책적 효과를 발휘할 수

없다.

(4) 평가절하(devaluation)와 평가절상(revaluation) : [그림 34-5]의 a와 같이

고정환율을 eF0에서 eF

1로 조정하여 자국의 통화가치를 하락시키는

평가절하를 단행하면, 시장환율을 새로운 고정환율 eF1로 접근시키기

위해 통화량을 증가시켜서 LM곡선을 LM0에서 LM1로 이동시켜야 한다.

그러면 소득수준은 Y0에서 Y1로 증가한다. 다음으로 [그림 34-5]의 b와

같이 고정환율을 eF0에서 eF

1로 조정하여 자국의 통화가치를 상승시키는

평가절상을 단행하면, 시장환율을 새로운 고정환율 eF1로 접근시키기

위해 통화량을 감소시켜서 LM곡선을 LM0에서 LM1로 이동시켜야 한다.

그러면 소득수준은 Y0에서 Y1로 감소한다.

(5) 무역정책의 효과 : 정부가 수입억제정책을 쓰는 경우는 [그림 34-4]의 a와

같이 IS곡선이 IS0에서 IS1로 이동하여 환율이 상승한다. 그런데 환율을

eF로 일정하게 유지하기 위해서는 통화공급을 늘여서 LM곡선을 LM0에서

LM1로 이동시켜야 한다. 따라서 고정환율제 하에서의 수입억제정책은

소득수준을 Y0에서 Y1로 증가시킨다.

(6) 변동환율제와 고정환율제의 장단점 : 국제통화제도는 경제학자와

정책입안자 사이에 논의되는 중요한 의제 중 하나이다. 두 제도의

장단점은 다음 표와 같다. 따라서 현실적으로는 고정환율제를 채택하고

있는 국가가 환율과 다른 경제목표와 심각하게 충돌하는 경우에

통화가치를 조정하거나 변동환율제 국가가 공식적이거나 비공식적

방법으로 환율조정에 간섭하기 때문에 완전한 변동환율제와 고정환율제는

거의 찾아보기 어렵다.

34-4. 소국개방경제의 이자율

(1) 여러 소국개방경제의 이자율이 동일하지 않은 이유 : 각 국가의

국가위험도(country risk)와 환율변동에 대한 기대가 다르기 때문이다.

(2) 이자율이 세계이자율과 동일하지 않은 경우의 먼델-플레밍 모형 :

소국개방경제의 이자율 r이 세계이자율 rw와 위험할증 δ의 합이라고

가정하면, r=rw+δ이다. 이러한 경우에 IS곡선과 LM곡선은

IS곡선 : Y=C(Y-T)+I(rw+δ)+G+NX(e)

LM곡선 : M/P=L(Y, rw+δ)

위험할증 δ이 δ0에서 δ1로 증가하는 경우에는 국내이자율이 상승하여

투자가 감소하기 때문에 [그림 34-6]과 같이 IS곡선은 IS0에서 IS1로

이동한다. 그리고 LM곡선에서 이자율이 상승하면 화폐수요가 감소하는데,

이는 실질화폐잔고 M/P이 고정된 상태에서 금융시장의 균형을 유지하기

위해 소득수준이 Y0에서 Y1로 증가한다. 즉, 이자율이 rw+δ0에서 rw+δ1로

상승함으로써 LM곡선도 LM0에서 LM1로 이동하게 된다.

34-5. 물가가 신축적인 경우의 먼델-플레밍 모형

(1) 먼델-플레밍 모형에 의한 총수요곡선의 도출 : 물가가 신축적이라고

가정하면, 지금까지와는 달리 명목환율 e(수취계정환율)와 실질환율

ε=e(P/PF)를 구별해야 한다(PF는 상대국의 물가수준).

IS곡선 : Y=C(Y-T)+I(rw)+G+NX(ε)

LM곡선 : M/P=L(Y, rw)

물가가 P0에서 P1로 하락하면, 실질화폐잔고 M/P가 증가함으로써 [그림

34-7]과 같이 LM곡선이 LM(P0)에서 LM(P1)로 이동하여 실질환율은

ε0에서 ε1로 하락하고 순수출이 증가하여 균형국민소득은 Y0에서 Y1로

증가한다. 따라서 물가가 P0에서 P1로 하락하면 균형국민소득이 Y0에서

Y1로 증가하는 관계인 총수요곡선 AD를 도출할 수 있다.

(2) 소국개방경제의 장단기 균형 : 단기에서는 [그림 34-8]과 같이

총수요곡선 AD와 단기총공급곡선 SAS0이 만나는 E0에서 균형이

이루어진다. 그러나 장기에서는 장기총공급곡선과 총수요곡선이

만 나 는 점 에 서 장 기 균 형 이 이 루 어 진 다 . 그 림 과 같 이

장기총공급곡선이 LAS와 같이 주어지면, 장기적으로는 실질환율이

하락하여 순수출이 증가함으로써 균형국민소득이 Y1로 증가하여

장기균형 E1에 도달하게 된다.

34-6. 대국개방경제의 단기모형

(1) 대국개방경제의 단기모형 : 투자 I와 순해외투자 NFI는 국내이자율 r에

의존한다. 따라서 대국개방경제의 국민소득결정 단기모형은 다음과 같다.

Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX(e)

M/P=L(Y, r)

NX(e)=NFI(r)

앞의 세 번째 식을 첫 번째 식에 대입하면

IS곡선 : Y=C(Y-T)+I(r)+G+NFI(r)

LM곡선 : M/P=L(Y, r)

대국개방경제는 [그림 34-9]의 a와 같이 IS와 LM이 만나는 곳에서

균형소득과 균형실질이자율이 각각 Y0과 r0으로 결정된다. 그리고 그림의

b와 같이 이자율이 결정됨에 따라 순해외투자가 결정되고, 이에 따라

그림의 c와 같이 외환시장에서 균형환율이 e0으로 결정된다.

(2) 재정정책의 효과 : 대국개방경제의 팽창적 재정정책은 [그림

34-10]의 a와 같이 IS곡선을 오른쪽으로 이동시켜서

이자율의 상승을 초래한다. 그러면 이자율이 r0에서 r1로

상승함에 따라 그림 b와 같이 순해외투자가 NFI0에서

NFI1로 감소하고, 이어서 그림 c와 같이

환율(수취계정환율)이 e0에서 e1로 상승하여

순수출은 NX0에서 NX1로 감소한다.

(3) 금융정책의 효과 : 대국개방경제의 팽창적 금융정책은 [그림

34-11]의 a와 같이 LM곡선을 오른쪽으로 이동시켜서

이자율의 하락을 초래한다. 이자율이 r0에서 r1로 하락함에

따라 그림 b와 같이 순해외투자가 NFI0에서 NFI1로

증가하고, 이어서 그림 c와 같이 환율(수취계정환율)이

e0에서 e1로 하락하여 순수출은 NX0에서 NX1로 증가한다.

(4) 소국개방경제와 대국개방경제의 경제정책 효과 비교 : [표

34-2]에 의하면, 대국개방경제의 경제정책 효과와 강도는

소국개방경제와 폐쇄경제의 정책효과를 혼합한 형태로

나타난다는 것을 알 수 있다.

※퀴즈제시

퀴즈(정답 4)

소국개방경제가 고정환율제를 채택하는 것의 의미는?

① 정부가 환율의 결정에 영향을 주는 어떠한 재정정책도 쓰지

않는다는 것이다.

② 정부가 보호무역주의 정책을 도입할 것을 공식화하는 것이다.

③ 중앙은행이 환율에 영향을 미치는 금융정책을 사용하지

않는다고 약속하는 것이다.

④ 중앙은행이 정해진 환율이 유지될 수 있도록 통화량을

조절한다는 것이다.

⑤ 정부는 해외와 국내투자의 안정성을 위해 이자율 결정에

간섭하지 않겠다는 것이다.

문 제 풀 이

34-1. 변동환율제를 채택하고 있는 소국개방경제가 단기적으로

자국화폐의 평가절하를 통해 순수출을 증가시키고 경기회복을

위해 단기적으로 소득수준을 높이고자 한다면, 다음 중에서

적절한 경제정책은 어느 것인가?

① 조세를 감면한다. ② 재정지출을 줄인다.

③ 통화량을 증가시킨다. ④ 통화량을 감소시킨다.

⑤ 수입관세를 인상한다.

34-1 풀이 :

변동환율제 하에서 재정정책과 무역정책은 환율의 변동만을 초래하고

소득수준에는 영향을 미치지 못한다. 통화량을 증가시키면 자국화폐가

평가절하되어 순수출이 증가하고, 이에 따라 소득수준이 상승한다.

34-4. 고정환율제를 채택하고 있는 소국개방경제가 재정지출을

증가시키면, 단기적으로 소득수준이 상승하는 이유는?

① 재정지출의 증가가 직접적으로 소득수준을 상승시킨다.

② 재정지출의 증가에 의한 소득의 상승이 저축의 감소에 의한 소득

감소보다 크다.

③ 재정지출의 증가에 의한 환율 상승을 억제하기 위해 통화량을

증가시킨다.

④ 재정지출의 증가가 해외로부터 자본의 유입을 증가시켜서,

소득수준이 상승한다.

⑤ 재정지출의 증가가 순수출을 증가시켜서, 소득수준이 상승한다.

34-4 풀이 :

재정지출이 증가하면 앞의 [그림 34-4]와 같이 IS곡선이 오른

쪽으로 이동한다. 이 경우에 통화량이 변동하지 않으면 환율

(수취계정환율)이 상승하게 되므로, 소국개방경제의 중앙은행

은 통화량을 증가시켜서(LM곡선이 오른쪽으로 이동) 환율을

공표한 수준으로 유지한다.

34-6. 국제무역에서 변동환율제보다 고정환율제의 채택을 주장하는 학

자들이 있다. 다음의 보기 중에서 이러한 주장의 근거를 올바르

게 선택한 것은?

① c ② a, b ③ a, c

④ b, c ⑤ a, b, c

a. 금융정책을 다양한 정책목적의 달성의 수단으로 활용할 수 있다.

b. 환율이 고정되기 때문에 국제무역의 불확실성이 감소한다.

c. 팽창적 재정정책으로써 단기적으로 소득수준을 향상시킬 수 있다.

34-6 풀이 :

고정환율제의 장점은 환율이 고정되기 때문에 환율의 급격한

변동으로 발생하는 국제무역의 불확실성이 감소하고 팽창적

재정정책으로 소득수준을 향상시킬 수 있다는 것이다. 그러나 이

제도의 가장 큰 약점은 금융정책을 정책목적의 달성의 수단으로

활용할 수 없으며 자동적으로 조정되는 통화량에 의해 국내의

물가와 고용 등에서 문제가 발생할 수 있다는 점이다[표 34-1

참조].

34-7. 다음 중에서 국제금융시장에서 차입금리나 투자여건을 판단하는

기준이 되는 국가신용도를 평가하는 요소가 아닌 것은?

① 국가안보상 위험요인 ② 외환보유고 ③ 정치체제의 안정성

④ 인플레이션율 ⑤ 환율제도

34-7 풀이 :

국가신용도는 한 나라의 채무이행능력과 의사의 정도를 표시한것으로서, 국제금융시장에서 차입금리나 투자여건을 판단하는기준이 된다. 국가신용도가 하락할 경우 외국투자자들은자금대출을 기피하고 대출금리를 올리게 된다. 개별기업이나금융기관의 신용평가도 해당국가의 신용등급을 토대로이루어지므로 국가신용도가 낮으면 우량기업도 낮은 평가를 받게된다. 국가 신용등급 결정요소에는 정치체제의 안정성과 정통성, 국제금융시장과의 통합도, 국가안보상 위험요인 등 정치적 요소와소득수준 및 분포, 경제성장률, 인플레이션, 공공채무, 외채, 외환보유고, 대외채무 불이행 경험 등 경제적 요소가 있다. 어떤국가가 변동환율제와 고정환율제 중에서 어느 것을 채택하고있는지의 여부는 국가신용도의 평가요인이 아니다. 미국의무디스(Moody's)와 S&P(Standard & Poor's) 등은 국가와 기업에대한 세계적인 신용평가기관으로서, 국제금융시장에서 상당한영향력을 행사하고 있다[신용평가의 구체적 내용에 대해서는 36-2. (2) ⅰ 참조].

34-10. 변동환율제를 채택하고 있는 대국개방경제가 경기를

회복시키기 위해 조세를 삭감하고 공개시장조작으로 통화량을

늘리는 두 정책을 동시에 시행한다면, 명목환율은 어떻게

변할까? 단, 여기에서 환율이란 지불계정표시방법(자국화

표시방법)에 의한 것이다.

① 상승한다. ② 감소한다. ③ 변하지 않는다.

④ 무역수지에 따라 다르다. ⑤ 판단할 수 없다.

34-10 풀이 :

대국개방경제에서 팽창적 재정정책은 환율(지급계정환율)을

떨어뜨려서(평가절상) 순수출이 감소하고, 팽창적 금융정책은 반대로

환율을 올려서(평가절하) 순수출이 증가한다[34-6. 참조]. 그러므로 두

정책을 동시에 시행한다면, 환율이 어떻게 변할지 판단할 수 없다.

34-12. 변동환율제를 채택하고 있는 국가의 통화가치가 하락하면,

예상할 수 있는 결과는?

① 수입이 촉진된다. ② 수입이 줄어든다.

③ 해외투자가 줄어든다. ④ 국민들의 해외여행이 촉진된다.

⑤ 물가가 하락한다.

34-12 풀이 :

대국개방경제이든 소국개방경제이든 관계없이 변동환율제

하에서 통화가치의 하락은 자국화폐의 평가절하를 의미한다[표

34-2 참조]. 그리고 국민들의 해외여행이 증가하면, 국제수지의

경상수지 중에서 상품 및 서비스수지가 증가하는데, 해외여행은

서비스(용역) 수입의 한 형태이다. 그리고 대국개방경제에서

자국화폐의 평가절하는 해외투자를 증가시킨다[그림 34-11 참조].

34-14. 한국은행이 국내의 금리를 인상한다면, 다음 중에서 단기에서

예상되는 결과는?

① 단기자본의 유입이 증가하고 원화가차가 상승할 것이다.

② 장기자본의 유입이 감소하고 원화가차가 상승할 것이다.

③ 단기자본의 유입이 증가하고 원화가차가 하락할 것이다.

④ 장기자본의 유입이 증가하고 원화가차가 하락할 것이다.

⑤ 단기자본의 유입이 감소하고 원화가차가 하락할 것이다.

34-14 풀이 :

대국개방경제에서 이자율이 상승하면, 순해외투자가 감소하고

자국화의 평가절상이 일어난다[그림 34-11의 b와 c 참조]. 비록

우리나라가 대국개방경제는 아니지만, 나라간 자본의 이동이

완전히 자유롭지 못하기 때문에 이자율을 조정하는 금융정책을

통해 정책적 효과를 얻는 것이 가능하다. 따라서 작은 경제규모를

가진 국가도 경제정책의 효과가 현실적으로는 대국개방경제와

소국개방경제의 혼합적 형태로 나타나는 것이 일반적이다.

34-15. 변동환율제를 채택하고 있는 국가의 중앙은행이 국내경기를

부양하기 위해 팽창적 금융정책을 사용하는 경우에 단기적으로

예상되는 결과는?

① 자본의 국외유출이 감소할 것이다.

② 자국 화폐의 평가절하가 발생할 것이다.

③ 자본유입이 증가할 것이다.

④ 외국인의 국내투자가 증가할 것이다.

⑤ 환율에 아무 영향을 주지 않는다.

34-15 풀이 :

대국개방경제가 팽창적 금융정책을 쓰면, 이자율이 하락하여

순해외투자가 증가하고 자국화의 평가절하가 발생하여 순수출이

증가한다[그림 34-11 참조]. 이자율이 국제금융시장에 의해

결정되는 소국개방경제도 팽창적 금융정책은 자국화의 평가절하를

초래한다[그림 34-2 참조].

34-17. 소국개방경제가 지속적으로 무역흑자를 얻고 있다면,

이것이 초래할 수 있는 경제적 현상을 옳게 고른 것은?

① a ② a, b ③ a, c

④ b, c ⑤ a, b, c

a. 자국화폐의 평가절상 b. 국내시장의 물가상승 c. 경제성장

34-17 풀이 :

외환시장도 외환의 수요공급모형으로 환율의 움직임을 설명할 수 있다.

외환의 공급이 수요를 초과하는 초과공급의 상태가 국제수지 흑자이며

외환의 수요가 공급을 초과하는 초과수요의 상태가 국제수지 적자이다.

초과수요가 존재하면 가격이 상승하고 초과공급이 존재하는 경우에는

가격이 하락하여 시장균형으로 수렴하는 것과 같이 외환시장에도

국제수지 흑자의 상태에서는 자국화폐가 평가절상되고 국제수지 적자의

상태에서는 자국화폐가 평가절하되어 국제수지의 균형으로 수렴하려는

속성이 있다. 따라서 소국개방경제가 지속적으로 무역흑자를 얻고 있다면,

외환의 초과공급의 상태이므로 자국화폐의 평가절상(수취계정환율의

상승, 지급계정환율의 하락)이 예상된다. 평가절상은 국내물가의 상승을

초래한다[34-5. (1) 참조]. 그리고 지속적인 무역흑자는 자국의 소득수준을

시킴으로써 경제성장을 가져온다.

34C-1. 변동환율제도하에서 여타 조건이 일정할 때 (지급)환율을

상승시키는 요인으로 가장 옳지 않은 것은?(2002감평)

① 외국제품의 수입증가

② 우리나라 거주자의 해외부동산 매입

③ 우리나라 거주자의 외국여행 지출비 증가

④ 외국투자자의 우리나라 증권투자 감소

⑤ 우리나라 기업의 해외공장 매각

34C-1 풀이 :

우리나라 기업의 해외공장이 매각되고 매각대금이 국내에

유입되면, 우리나라 화폐는 평가절상(지급환율, 즉, 지급계정환율은

하락하고 수취계정환율은 상승)된다.

34C-3. 자본이동이 자유로운 소규모 개방경제가 변동환율제를

채택하고 있다고 가정하자. 물가가 고정인 단기에서

재정지출의 증가가 경제에 미치는 효과에 대한 설명이다.

다음 중 가장 옳은 것은?

(2006CPA)

① 국민소득은 불변이고, 환율도 불변이다.

② 국민소득은 불변이고, 환율은 평가절상된다.

③ 국민소득은 증가하고, 환율은 평가절하된다.

④ 국민소득은 증가하고, 환율은 평가절상된다.

⑤ 국민소득은 감소하고, 환율은 평가절하된다.

34C-3 풀이 :

변동환율제 하에서 소국개방경제의 팽창적 재정정책은 앞의 [그림

34-2] a와 같이 IS곡선을 IS0에서 IS1로 이동시켜서 소득수준은

변하지 않고 균형환율만 e0에서 e1로 상승한다. 즉,

소국개방경제에서는 이자율이 세계이자율로 고정되어 있으므로,

팽창적 재정정책에 의한 소득의 증가효과는 환율(수취계정환율)의

상승(평가절상)에 의한 순수출 감소로 완전히 상쇄된다[34-2. (1)

참조].

학습정리

1. 먼델-플레밍모형(소국개방경제의 IS-LM곡선)

2. 변동환율제 소국개방경제의 재정정책과 금융정책의 효과

3. 고정환율제 소국개방경제의 경제정책의 효과

4. 각국의 이자율이 동일하지 않은 경우의 먼델-플레밍모형

5. 물가가 신축적인 경우의 먼델-플레밍모형

6. 대국경제의 단기모형과 경제정책의 효과