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CONTRATOS DE CONTRATOS DE FINANCIAMIENTO: FINANCIAMIENTO:

FACTORING – LEASINGFACTORING – LEASINGSECURITIZATIONSECURITIZATION

José Leyva SaavedraJosé Leyva SaavedraCatedrático de Derecho MercantilCatedrático de Derecho Mercantil

Universidad Nacional Mayor de San Universidad Nacional Mayor de San MarcosMarcos

Diplomado en Derecho Diplomado en Derecho Empresarial y CorporativoEmpresarial y Corporativo

Lima, agosto de 2012Lima, agosto de 2012

UTILIDAD

“Ninguna empresa es tan grande

que no necesite de estos contratos de financiamiento,

ni tan pequeñaque no pueda utilizarlos”

José Leyva Saavedra

21/04/23 José Leyva Saavedra 2

FINANCIAMIENTO

Definición“Transferencia de fondos para un proyecto en

particular”

Clasificación Por su evolución

Clásica Moderna Sofisticada

Por su obtención Indirecta: sistema crediticio Directa: mercado de valores

21/04/23 José Leyva Saavedra 3

MERCADO DE VALORES

Denominaciones Definición Clases de mercados

Primario Secundario Capitales Financieros Divisas Derivados

Opciones / futuros Forwards / swaps

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MERCADO DE VALORES

Valores mobiliarios

Instrumentos financieros / productos

Acciones Bonos

Corporativos Estructurados

Asset-securities Bonos estructurados

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PRODUCTOS FINANCIEROS

Instrumentos modernos

Factoring

Confirming

Descuento bancario Leasing Lease back Securitization Project financing

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PRODUCTOS FINANCIEROS

Publi-financieros

Sponsoring Definición

Merchandising Definición

Bartering Definición

Product plecement Definición

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FACTORING: IMPORTANCIA

ECONOMICA

FINANCIERA

JURIDICA

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MARCO LEGAL

NACIONALLGSFyS, Ley 26702, 9/12/96, art. 16.B.3Reg. Factoring (Res. SBS 1021-98 – 3/10/98)

INTERNACIONALEE.UU.: Uniform Commercial Code (16/7/54)FRANCIA: Ley Dailly, Ley 81/1 (2/1/81), modificada LB 24 enero 84. ITALIA: Disciplina della cessione dei crediti d’impresa, Ley 52 (21/2/91)

UNIFORMEConvención Unidroit Factoring Inter. (28/5/88)

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DEFINICION

«Es un contrato complejo en virtud del cual una de las partes, la empresa de factoring, se obliga a adquirir la totalidad de créditos provenientes de la actividad empresarial de la otra parte, la empresa factorada, a asumir el riesgo de insolvencia de los deudores cedidos, pero reservándose el derecho de seleccionar esos créditos, y a prestarle asistencia técnica y financiera a ésta; en contraprestación, la factorada se obliga a abonar una comisión en forma proporcional al financiamiento recibido».

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NATURALEZA JURIDICA

CESION DE CREDITOS DESCUENTO BANCARIO ANTICIPO BANCARIO SEGURO DE CREDITO CONTRATO PRELIMINAR CONTRATO DE MANDATO TEORIAS MENORES

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ELEMENTOS

PERSONALES

EMPRESA DE FACTORING

EMPRESA FACTORADA

EMPRESA CEDIDA?

ESPECIALES

FINANCIAMIENTO

ADMINISTRACION Y GESTION

GARANTIA

COMISION DE FACTORING

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SUBTIPOS

SU EVOLUCION

Colonial factoring

Old line factoring

New style factoring

SU CONTENIDO

Con financiación

Sin financiación

SU NOTIFICACION

Notification factoring

Non notification fact.

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Undisclosed factoring

AMB. GEOGRAFICO

Domestic factoring

International factoring

OTROS SUBTIPOS

VENTAJAS

FINANCIERAS

CAPITAL DE TRABAJO / ROTACIÓN KT

AUMENTA LA LIQUIDEZ SIN DEUDAS

MEJORA SUS ÍNDICES FINANCIEROS

LOS GASTOS POR SERVICIOS SON DEDUCIBLES

ADMINISTRATIVAS:

ELIMINA DEPARTAMENTO DE COBRANZAS

AHORRO DEL COSTO DE COBRANZAS

RECIBE OTROS SERVICIOS

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LEASING: IMPORTANCIA

ECONOMICA

FINANCIERA

JURIDICA

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APUNTES HISTORICOS

Cinco mil año de leasing (Sumerios) Código de Hammurabi (Babilonia, 1800 a.C.) Siglo XIX: ferrocarriles americanos Bell telephon system: 1920, operating leasing Ohio, 1936: lease back

San Francisco 1952:

United leasing corporation Boothe leasing corporation

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MARCO LEGAL

NACIONALLDL: Dec. leg. 299 (29/7/84)Reglamento 559/84/EFC (28/12/84)Modificación: Dec. leg. 915 (12/4/01)

INTERNACIONALFRANCIA: Ley 66/645 (2/7/66)ESPAÑA: ITALIA: ARGENTINA: Ley 25.241 (14/6/00)

UNIFORMEConvención Unidroit leasing Inter. (28/5/88)

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«Es un contrato complejo en virtud del cual una de las partes, la empresa de leasing, se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien, generalmente de capital, elegido previamente por la otra parte, la empresa usuaria, a cambio del pago de un canon como contraprestación por ésta, durante un determinado plazo contractual, que en lo habitual coincide con la utilidad del bien, finalizado el cual puede ejercer la opción de compra, pagando el valor residual pactado, prorrogar o firmar un nuevo contrato, o, en su defecto, devolver el bien».

21/04/23 18José Leyva Saavedra

DEFINICION

NATURALEZA JURIDICA

ARRENDAMIENTO

COMPRAVENTA CON R.P.

MANDATO

MUTUO

CONTRATO MIXTO

CONTRATO COLIGADO

TEORIAS MENORES

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SUBTIPOS

POR SU FINALIDAD:LEASING OPERATIVOLEASING FINANCIERO

POR SU NATURALEZA:LEASING MOBILIARIOLEASING INMOBILIARIO

POR SU PROMOCION:DIRECTOINDIRECTO

SUI GENERIS

LEASE BACKLEASING INTER.LEASING AERON.LEASING DI CALCIA.LEASING ARTISTICOLEASING ACCIONARIOLEASING DE SOFTW.LEASING DE MARCASLEASING EMPRESASLEASING MANO DE OBRA

21/04/23 20José Leyva Saavedra

TERMINACION

NORMAL

OPCION DE COMPRA

DEVOLUCION DEL BIEN

PRORROGA DEL CONTRATO

SUTITUCION DEL BIEN

ANTICIPADA

RESOLUCION POR INCUMPLIMIENTO

CLAUSULA RESOLUTORIA EXPRESA

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VENTAJAS

GENERALES

FINANCIA EL 100% DE LA INVERSION

FLEXIBILIDAD

ELIMINA EL RIESGO DE OBSOLESCENCIA

CELERIDAD

CANONES SON GASTOS DEDUCIBLES

PERMITE EQUIPAMIENTO

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PROBLEMATICA

Relaciones entre las partes

Cláusulas generales

Configuración jurídica

Derecho societario Accionario

Leasing de empresas

Fraccionamiento negocial

Marcas / uso de signos distintivos

Derecho concursal

21/04/23 José Leyva Saavedra 23

SECURITIZATION: IMPORTANCIA

ECONOMICA

FINANCIERA

JURIDICA

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La securitization es la más fina expresión de la denominada

financiación estructurada

Es un mecanismo versátil que permite acceder a una amplia fuente de financiamiento por

medio la transferencia de activo ilíquidos.

VENDER NUESTRAS ACREENCIAS

21/04/23 25José Leyva Saavedra

INTRODUCCION

1880: Primeras ventas globales de créditos.

1970: Government National Mortage Association (GNMA); Ginnie Mae: Títulos respaldados con hipotecas (Mortage – backed securities)

1980: Crecimiento importante de la securitization.

2003: Cartolarizzazione Berlusconi: sistema previsional.

21/04/23 26José Leyva Saavedra

PROBLEMATICA

NACIONAL

Ley del Mercado Valores, Dec. Leg. 861, publicado el 22 de octubre de 1996, y refundido en el TUO de la LMV, DS N°93-2002, de 15 de julio de 2002; Título XI, Normas Especiales relativas al proceso de titulización.

Reglamento: Res. Conasev N° 001-97-EF/94.10, de 9 de enero de 1997 .

21/04/23 27José Leyva Saavedra

MARCO LEGAL

El término securitization no ha escapado de la vieja costumbre de la rebautización. La doctrina española ha propuesto, por ejemplo, los vocablos securitización, titularización y titulización; la francesa, titrisation; y la italiana, cartolarizzazione. Algunos autores, inconfor-mes con la propuesta española, prefieren utilizar otras denominaciones, como bursatili-zación o valorización. La ley peruana y su reglamento, siguiendo a la ley española (Real decreto 926/1998), utilizan el término tituli-zación.

21/04/23 28José Leyva Saavedra

DENOMINACION

DEFINICION

«Titulización es el proceso mediante el cual se constituye un patrimonio cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patri-monio. Comprende, asimismo, la transfe-rencia de los activos al referido patrimonio y a la emisión de los respectivos valores». Art. 291 LMV.

21/04/23 29José Leyva Saavedra

SUBTIPOS

PASS-THROUGHPAY THROUGHFIDEICOMISO DE SECURITIZATIONSOCIEDADES DE PROPOSITO ESPECIAL (SPE / SPV)SYNTHETIC SECURITIZATION (SS)WHOLE BUSINESS SECURITISATION (WBS)

21/04/23 30José Leyva Saavedra

PARTICIPANTES

EMPRESA ORIGINADORA EMPRESA EMISORA EMPRESA ESTRUCTURADORA EMPRESA MEJORADORA EMPRESA SERVIDORA EMPRESA SPONSOR EMPRESA COLOCADORA EMPRESA CALIFICADORA EMPRESA FIDUCIARIA EMPRESA INVERSIONISTA OTRAS EMPRESAS

21/04/23 31José Leyva Saavedra

ACTIVOS SECURITIZABLES

PRESTAMOS HIPOTECARIOS PRESTAMOS PARA VEHICULOS PRESTAMOS PARA PYMES FACTURAS POR TARJETAS DE CREDITO CONTRATOS DE LEASING PROPIEDAD INTELECTUAL MORATORIA NUCLEAR INFRAESTRUCTURAS

21/04/23 32José Leyva Saavedra

COBERTURAS INTERNAS:

SOBRECOLATERIZACIONSUSTITUCION DE CARTERASUBORDINACION DE LA EMISIONSPREAD ACCOUNT / REVOLVING

Propios activos de la empresa.

EXTERNAS:DEPOSITO DE DINERO EN EFECTIVOLINEAS DE CREDITOSEGUROS DE CREDITOGARANTIAS REALES O PERSONALES

Activos distintos a los que son objeto del proceso21/04/23 33José Leyva Saavedra

TERMINACION

NORMAL

CUMPLIMIENTO DEL PLAZO

ANTICIPADA

RESOLUCION POR INCUMPLIMIENTO CLAUSULA RESOLUTORIA EXPRESA

21/04/23 34José Leyva Saavedra

VENTAJAS

INCREMENTA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO REDUCE EL RIESGO PARA EL INVERSIONISTA MEJORA LOS RATIOS FINANCIEROS

MEJORA LA RATIO DE LIQUIDEZINCREMENTO DE LA UTILIDAD SIN VARIAR EL ACTIVO TOTAL O EL PATRIMONIO SOCIAL

REDUCE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO MAYOR OFERTA DE VALORES MOBILIARIOS POSIBILITA EL SPREAD PERMITE ACCEDER A OTRO TIPO DEINVERSIONISTAS

21/04/23 35José Leyva Saavedra

Agosto de 2012

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