befektetői szemmel
DESCRIPTION
Befektetői szemmel. Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt. hangsúlyeltolódás a finanszírozásban. szigorú banki hitelezés. tőkepiaci finanszírozás növekvő szerepe. befektetői szempontok. lehetőségek kisebb cégekben. ugyanez Magyarországon. f eh é r foltok. növekvő érdeklődés. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/1.jpg)
Horváth István, CFAK&H Befektetési Alapkezelő Zrt.
Befektetői szemmel
![Page 2: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/2.jpg)
hangsúlyeltolódás afinanszírozásban
2
![Page 3: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/3.jpg)
tőkepiaci finanszírozás növekvő szerepe
szigorú banki hitelezés
3
![Page 4: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/4.jpg)
befektetői szempontok
4
![Page 5: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/5.jpg)
lehetőségek kisebb cégekben
5
![Page 6: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/6.jpg)
ugyanez Magyarországon
6
![Page 7: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/7.jpg)
fehér foltok
7
![Page 8: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/8.jpg)
növekedési fázisban lévő cégek
trendnélküli piacon megjelenő befektetői érdeklődés a eredeti sztorik iránt
elemzői lefedettség hiánya – gyakran kialakuló félreárazások
nyugdíjalapokra vonatkozó devizamegfelelési szabályok
buy-side elemzés növekvő szerepe: gyakran private equity-szerű befektetés
növekvő érdeklődés
8
![Page 9: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/9.jpg)
pénzügyi befektetők tipikuskérdései
9
![Page 10: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/10.jpg)
menedzsment „értékelése”
szakmai tapasztalat, iparágismeret
ösztönzési rendszerek
szervezeti struktúra (pl. helyettesíthetőség)
hitelesség
corporate governance minősége
transzparencia (pl. befektetői kapcsolattartó, prezentációk)
kultúraváltás (pl. információkezelés, kisebbségi befektetők jogai)
puha tényezők
10
![Page 11: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/11.jpg)
eladni vagy megtartani
többségi tulajdon a menedzsment kezében marad – megmaradó motiváció, friss tőke
magas free-float – intézményi befektetők – felvásárlási sztori
puha tényezők 2.
11
![Page 12: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/12.jpg)
kihívások az értékelésben
értékelési benchmark hiánya, új iparág – kevés versenytárs
nem nyilvános működés, rövid adatsorok
alaptevékenységhez nem köthető eszközök értékelése
negatív kezdeti cash-flow a magas CAPEX miatt
maradványérték szerepe
deal mérete
közkézhányad mértéke
tipikus alsó határ 100 millió EUR
kvantitatív tényezők
12
![Page 13: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/13.jpg)
egy kis vállalatértékelés
13
![Page 14: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/14.jpg)
stratégiaiiparági környezet
üzleti modell
pénzügyijövedelmezőség
likviditás
tőkeszerkezet
jogiadózás
peres ügyek
szabályozói kockázatok
value driverek azonosítása
14
![Page 15: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/15.jpg)
cash-flow alapú értékelés
tőkeköltség (béta, risk-premium, tőkeszerkezet)
növekedési lehetőségek (ROE, osztalékfizetési hányad)
szorzószámos értékelés
benchmarkhoz viszonyított – korrekciók
historikus – idősorok
eszközalapú értékelés
opcióárazáson alapuló értékelés
új projektek
időzítési opciók
értékelési modellek
15
![Page 16: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/16.jpg)
a befektetők által elvárt hozam határozza meg a részvényekért fizetett árat,
a nyitott, transzparens kommunikáció, tiszta üzleti modell stb. jobb árazást tesz lehetővé,
egyszerű példa:
kvalitatívból kvantitatív
P = DIV
k-g
DIV k g PA cég 100 12% 5% 1429B cég 100 10% 5% 2000
16
![Page 17: Befektetői szemmel](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062314/56814477550346895db10f95/html5/thumbnails/17.jpg)
Köszönöm a figyelmüket és várom kérdéseiket!
17