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Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Desarrollo Número F/2416 (Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero)

Estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2016 y por el período comprendido del 16 de diciembre (fecha de constitución) al 31 de diciembre de 2015, e Informe de los auditores independientes del 18 de abril de 2017

Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Desarrollo Número F/2416 (Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero)

Informe de los auditores independientes y estados financieros 2016 y 2015

Contenido Página

Informe de los auditores independientes 1

Estados de situación financiera 5

Estados de resultados 6

Estados de cambios en los activos netos atribuibles a los fideicomisarios 7

Estados de flujos de efectivo 8

Notas a los estados financieros 9

5

Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de

Desarrollo Número F/2416 (Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple,

Invex Grupo Financiero)

Estados de situación financiera Al 31 de diciembre de 2016 y 2015

(En pesos)

Nota 2016 2015

Activo

Efectivo y equivalentes de efectivo 5 $ 31,351 $ 569,446,845 Inversiones en valores 6 207,102,343 - Pagos anticipados 3 441,235 370,768 Otras cuentas por cobrar 7 y 17 158,000,000 - Inversiones en empresas promovidas 8 707,658,250 -

Total activo $ 1,073,233,179 $ 569,817,613

Pasivo Cuentas por pagar 7 $ 1,118,564 $ 52,359,499

Total pasivo excluyendo los activos netos atribuibles a los Fideicomisarios 1,118,564 52,359,499

Activos netos atribuibles a los

Fideicomisarios $ 1,072,114,615 $ 517,458,114 Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

6




Estados de resultados Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2016 y por el período comprendido del 16 de diciembre de 2015

(fecha de constitución) al 31 de diciembre de 2015.

(En pesos)

Notas 2016 2015

Ingresos por intereses 11 $ 14,654,284 $ 332,386 Cambio en el valor razonable de las inversiones 500,483,573 -

Total de ingresos 515,137,857 332,386 Gastos de emisión 13 555,410 57,017,990 Gastos de administración 12 69,925,596 1,856,282

Total de gastos 70,481,006 58,874,272 Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles a los

fideicomisarios $ 444,656,851 $ (58,541,886) Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

7




Estados de cambios en los activos netos atribuibles a

los Fideicomisarios Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2016 y por el período comprendido del 16 de diciembre de 2015


(En pesos)

Notas 2016 2015

Activos netos atribuibles a los Fideicomisarios al inicio del periodo 9 $ 517,458,114 $ -

Emisión inicial de certificados bursátiles - 576,000,000 Llamadas de capital - Aportaciones 109,999,650 - Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles a los

Fideicomisarios 444,656,851 (58,541,886)

Activos netos atribuibles a los Fideicomisarios a final del período $ 1,072,114,615 $ 517,458,114

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

8




Estados de flujo de efectivo Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2016 y por el período comprendido del 16 de diciembre de 2015


(En pesos)

Notas 2016 2015

Flujos de efectivos de actividades de operación:

Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles a los fideicomisarios

$ 444,656,851 $ (58,541,886)

Ajustes por:

Ingresos por intereses (14,654,284) (332,386) Ganancia en el valor razonable de las inversiones (500,483,573) -

(70,481,006) (58,874,272) Cambios en el capital de trabajo:

Inversiones en empresas promovidas (207,174,677) - Pagos anticipados (70,466) (370,768) Cuentas por pagar (51,240,936) 52,359,499 Otros activos (158,000,000) - (416,486,079) 51,988,731

Flujos netos de efectivo de actividades de operación (486,967,085) (6,885,541)

Actividades de inversión:

Ingresos por intereses 14,654,284 332,386 Inversiones en valores (207,102,343) -

Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (192,448,059) 332,386

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento:

Emisión de certificados bursátiles fiduciarios 8 - 576,000,000 Llamadas de capital 8 109,999,650 -

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento 109,999,650 576,000,000

(Disminución) aumento de efectivo y equivalentes de efectivo (569,415,494) 569,486,845 Equivalentes de efectivo al inicio del año 569,446,845 -

Equivalentes de efectivo al final del año 5 $ 31,351 $ 569,446,845

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

9




Notas a los estados financieros Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2016 y por el período comprendido del 16 de diciembre de 2015

(fecha de constitución) al 31 de diciembre de 2015.)

(En pesos)

1. Actividades, administración y características principales del contrato de Fideicomiso

El 16 de diciembre de 2015, Administradora LIV Capital, S.A.P.I. de C.V., (el “Fideicomitente” o el “Administrador”) constituyó el Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Desarrollo Número F/2416, identificado como “LIV México Growth IV No. F/2416 (el “Fideicomiso”) con dirección en Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 40 piso 7 Col Lomas de Chapultepec, C.P. 11000 en la Ciudad de México, con una duración de 10 años, y designó a Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, como Fiduciario, (el “Fiduciario”), quien a su vez aceptó expresamente su cargo en los términos y condiciones establecidos en el contrato del Fideicomiso, y se obligó a dar cabal cumplimiento a los fines para los cuales fue creado el Fideicomiso. El monto máximo autorizado de la emisión es de $2,880,000,000 (dos mil ochocientos ochenta millones de Pesos 00/100 M.N.) y el monto inicial de la emisión fue de $576,000,000 (quinientos setenta y seis millones de Pesos 00/100 M.N.). El 6 de octubre de 2016, el Fiduciario publicó la primer Llamada de Capital por una emisión subsecuente de hasta 2,200,000 Certificados Bursátiles por un monto total de $110,000,000 (ciento diez millones de Pesos 00/100 M.N) con fecha de liquidación del 28 de octubre de 2016. El vencimiento de los Certificados Bursátiles Fiduciarios es en 10 años contados a partir de la fecha de emisión. De conformidad con el contrato celebrado entre el Fideicomiso y el Administrador, se estableció un Comité Técnico (el “Comité”) que permanecerá en funciones durante la vigencia del mismo. El Comité tendrá entre sus funciones: a) aprobar los Lineamientos de Inversión iniciales del Fideicomiso, adquisición de activos, bienes o derechos, contratación de pasivos, cualquier desinversión de los activos netos del Fideicomiso y cualquier enajenación de activos, bienes o derechos, discutir y, en su caso, cualquier financiamiento acotado al nivel de apalancamiento establecido en el contrato, b) el diferimiento de la Comisión por Administración de conformidad con lo indicado en el Contrato de Administración; c) cualquier sustitución del Valuador Independiente; en el entendido, que los miembros designados por el Administrador que no sean Miembros Independientes no tendrán derecho a emitir su voto en dicha sesión respecto de dicho punto, entre otros. El Fideicomiso es administrado por el Fideicomitente, quien tiene dentro de sus responsabilidades: a) instruir al Fiduciario para llevar a cabo las Inversiones en las Empresas Promovidas del Componente de Flujo en nombre y por cuenta del Fideicomiso, b) investigar, analizar y estructurar las inversiones potenciales, y tomar otras acciones requeridas con el fin de concretar dichas oportunidades de inversión, c) elaborar y entregar el reporte de inversiones, el reporte de rendimientos, d) elaborar de manera anual el estimado de los recursos que sean necesarios para cubrir los gastos de mantenimiento durante el resto de vigencia del Fideicomiso, e) guardar confidencialidad sobre la información de las Empresas Promovidas, f) proporcionar a la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. (“BMV”) la información a que se refiere en inciso B) de la fracción II de la disposición 4.005.00 del Reglamento Interior de la BMV. A la fecha, los activos del Fideicomiso están constituidos por los recursos netos de la emisión y sus rendimientos por inversiones de corto plazo.

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A continuación, se mencionan los aspectos más relevantes del Fideicomiso y sus actividades:

Estructura:

Son partes del Fideicomiso los siguientes:

Fideicomitente y Administrador: Administradora LIV Capital, S.A.P.I. de C.V. Fideicomisario en Segundo Lugar: LIV IV Partners, L.P. Fiduciario: Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple,

Invex Grupo Financiero Representante Común: Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo

Financiero Fines del Fideicomiso

Entre los principales fines del Fideicomiso, se encuentran principalmente los siguientes:

a) Que los recursos obtenidos por la emisión de los Certificados de Capital de Desarrollo se lleven a cabo

inversiones en el capital de empresas que realicen actividades o proyectos dentro del territorio nacional, que no estén listadas en la Bolsa Mexicana de Valores ("BMV”) al momento de la inversión, esto para promover su desarrollo así como otorgarles financiamiento.

b) Que el Fiduciario reciba, conserve, mantenga y en su oportunidad, enajene la propiedad de los bienes y derechos que conforman el Patrimonio del Fideicomiso y distribuya y administre los recursos que ingresen al mismo.

c) Que en términos de la Ley del Mercado de Valores (“LMV”) y demás disposiciones aplicables, el Fiduciario suscriba los documentos y realice los actos necesarios a fin de llevar a cabo la Emisión y Colocación de los CKDs y solicite y obtenga de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México, la BMV, y el S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., (el “Indeval”) y cualquier otra Autoridad, las autorizaciones necesarias para llevarlas a cabo.

d) Que el Fiduciario invierta el Efectivo Fideicomitido depositado en las Cuentas en Inversiones Permitidas de conformidad con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso.

e) Que una vez concluida la vigencia del Contrato de Fideicomiso y que se hayan cubierto todas las cantidades pagaderas bajo los Certificados, el Fiduciario distribuya los bienes, derechos y cualquier otro activo que forme parte del Patrimonio del Fideicomiso en ese momento, de conformidad con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso y dé por extinguido el Fideicomiso.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRs” o “IAS” por sus siglas en

inglés) nuevas y revisadas

IFRS nuevas y revisadas emitidas no vigentes a la fecha

El Fideicomiso no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y modificadas que han sido emitidas pero aún no están vigentes:

IFRS 9 Instrumentos Financieros1 Modificaciones a la IAS 7 Estados de flujo de efectivo2 1. Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose

la aplicación temprana. 2. Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose

la aplicación temprana.

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Los principales requerimientos de dichas Normas se describen a continuación: IFRS 9, Instrumentos financieros

La NIIF 9 emitida en noviembre de 2009 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos financieros. La IFRS 9 fue posteriormente modificada en octubre de 2010 para incluir requerimientos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para su baja, y en noviembre de 2014 para incluir nuevos requerimientos generales para contabilidad de coberturas. Otras modificaciones a la IFRS 9 fueron emitidas en julio de 2015 principalmente para incluir a) requerimientos de deterioro para activos financieros y b) modificaciones limitadas para los requerimientos de clasificación y medición al introducir la categoría de medición de ‘valor razonable a través de otros resultados integrales’ (“FVTOCI”, por sus siglas en inglés) para algunos instrumentos simples de deuda. Los principales requerimientos de la IFRS 9 se describen a continuación:

• La IFRS 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que estén dentro del alcance de IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sean medidos posteriormente a costo amortizado o a valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda en un modelo de negocios cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales y que tengan flujos de efectivo contractuales que sean exclusivamente pagos de capital e intereses sobre el capital en circulación generalmente se miden a costo amortizado al final de los periodos contables posteriores. Los instrumentos de deuda mantenidos en un modelo de negocios cuyo objetivo es alcanzado mediante la cobranza de los flujos de efectivo y la venta de activos financieros, y que tengan términos contractuales para los activos financieros que dan origen a fechas específicas para pagos únicamente de principal e intereses del monto principal, son generalmente medidos a FVTOCI. Todas las demás inversiones de deuda y de capital se miden a sus valores razonables al final de los periodos contables posteriores. Adicionalmente, bajo IFRS 9, las entidades pueden hacer la elección irrevocable de presentar los cambios posteriores en el valor razonable de una inversión de capital (que no es mantenida con fines de negociación) en otros resultados integrales, con ingresos por dividendos generalmente reconocidos en la (pérdida) utilidad neta del año.

La Administración del Fideicomiso anticipa que la aplicación de la IFRS 9 puede tener un impacto importante en los montos reportados con respecto a los activos y pasivos financieros del Fideicomiso. Sin embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de dicho efecto hasta que se haya completado una revisión detallada.

Modificaciones la IAS 7 Estados de Flujos de Efectivo: Proporcionar revelaciones

Las modificaciones con iniciativa de revelación (Modificaciones a la IAS 7) vienen con el objetivo de que las entidades proporcionen revelaciones que permitan a los usuarios de los estados financieros evaluar los cambios en los pasivos derivados de las actividades de financiamiento. Para alcanzar este objetivo, el IASB require que los siguientes cambios en los pasivos que surjan de actividades de financiamiento sean revelados (en la medida necesaria): (i) cambios en los flujos de efectivo de financiamiento; (ii) cambios derivados de la obtención o pérdida de control de subsidiarias u otros negocios; (iii) el efecto de las variaciones de tipo de cambio; (iv) cambios en valor razonable; y (v) otros cambios. Las entidades están obligadas a aplicar las modificaciones para los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. Se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fideicomiso espera que pueda haber algunos impactos como resultado de estas modificaciones.

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3. Resumen de políticas contables

a. Declaración de cumplimiento - Los estados financieros del Fideicomiso han sido preparados de acuerdo con las IFRSs emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.

b. Bases de medición - Los estados financieros del Fideicomiso han sido preparados sobre la base de costo histórico, excepto por los activos netos atribuibles a los Fideicomisarios que se valúan a su valor razonable, como se explica con mayor detalle en la Nota 8. Los activos netos se registran a su costo amortizado. i. Costo histórico

El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a cambio de bienes y servicios.

ii. Valor razonable El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el mercado a la fecha de valuación independientemente de si ese precio es observable o estimado utilizando directamente otra técnica de valuación. Al estimar el valor razonable de un activo o un pasivo, el Fideicomiso tiene en cuenta las características del activo o pasivo, si los participantes del mercado tomarían esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo en la fecha de medición. El valor razonable para propósitos de medición y/o revelación de estos estados financieros se determina de forma tal, a excepción de las transacciones con pagos basados en acciones que están dentro del alcance de la IFRS 2, las operaciones de arrendamiento que están dentro del alcance de la IAS 17, y las valuaciones que tienen algunas similitudes con valor razonable, pero no es un valor razonable, tales como el valor neto de realización de la IAS 2 o el valor en uso de la IAS 36. Además, para efectos de información financiera, las mediciones de valor razonable se clasifican en Nivel 1, 2 ó 3 con base en el grado en que son observables los datos de entrada en las mediciones y su importancia en la determinación del valor razonable en su totalidad, las cuales se describen de la siguiente manera: Nivel 1 - Se consideran precios de cotización en un mercado activo para activos o

pasivos idénticos que el Fideicomiso puede obtener a la fecha de la valuación; Nivel 2 - Datos de entrada observables distintos de los precios de cotización del Nivel 1,

sea directa o indirectamente, Nivel 3 - Considera datos de entrada no observables.

c. Ciclo operativo - El ciclo de operación de las actividades de inversión está representado por períodos

mayores a un año, en consecuencia los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2016 y 2015, no se ha clasificado en corto y largo plazo.

d. Efectivo y equivalentes de efectivo - Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de

cheques e inversiones en valores a corto plazo, de gran liquidez, fácilmente convertibles en efectivo, con vencimiento hasta de tres meses a partir de la fecha de su adquisición y sujetos a riesgos poco importantes de cambios en valor. El efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a su valor razonable; los intereses ganados y las utilidades o pérdidas en valuación se incluyen en los resultados, como parte de los ingresos por intereses.

e. Instrumentos financieros - Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando el Fideicomiso se

convierte en una parte de las disposiciones contractuales de los instrumentos. Los activos y pasivos financieros se valúan inicialmente a su valor razonable. Los costos de la transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de activos y pasivos financieros (distintos de los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados) se suman o reducen del valor razonable de los activos o pasivos financieros, en su caso, en el reconocimiento inicial. Los costos de

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transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos y pasivos financieros a su valor razonable con cambios en resultados se reconocen inmediatamente en resultados.

f. Activos financieros.- Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías: activos financieros ‘a valor razonable con cambios a través de resultados’ (“FVTPL”, por sus siglas en inglés), inversiones ‘conservadas al vencimiento’, activos financieros ‘disponibles para su venta’ (“AFS”, por sus siglas en inglés) y ‘préstamos y cuentas por cobrar’. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. Todas las compras o ventas de activos financieros realizadas de forma habitual se reconocen y eliminan con base en a la fecha de negociación. Las compras o ventas realizadas de forma habitual son aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro del marco de tiempo establecido por norma o costumbre en dicho mercado. - Activos financieros a FVTPL

Los activos financieros se clasifican como FVTPL los activos son (i) la contraprestación contingente que sería pagada por un adquiriente como parte de una combinación de negocios en la cual se aplique IFRS 3, (ii) cuando se conservan para ser negociados o (iii) se designan como FVTPL. Un activo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación si:

Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en un periodo corto; o En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros

identificados que el Fideicomiso administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón real reciente de toma de utilidades a corto plazo; o

Es un derivado que no está designado y es efectivo como instrumento de cobertura. Un activo financiero que no sea un activo financiero mantenido con fines de negociación o la contraprestación contingente que sería pagada por un adquiriente como parte de una combinación de negocios podría ser designado como un activo financiero a valor razonable con cambios a través de resultados al momento del reconocimiento inicial si:

Con dicha designación se elimina o reduce significativamente una inconsistencia de

valuación o reconocimiento que de otra manera surgiría; o El activo financiero forma parte de un grupo de activos financieros, de pasivos

financieros o de ambos, el cual se administra y su desempeño se evalúa sobre una base de valor razonable, de acuerdo con la estrategia documentada de administración de riesgos e inversión del Fideicomiso, y se provea internamente información sobre ese grupo, sobre la misma base;

Forma parte de un contrato que contenga uno o más instrumentos derivados implícitos y la IAS 39 permita que la totalidad del contrato híbrido sea designado como de valor razonable con cambios a través de resultados.

Los activos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se registran a valor razonable, reconociendo en resultados cualquier utilidad o pérdida que surge de su revaluación. La utilidad o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés obtenido del activo financiero y se incluye en el rubro de ‘otros ingresos y gastos’ en el estado de cambios en los activos netos.

g. Clasificación como activos netos o patrimonio.- Los instrumentos de deuda y/o capital se clasifican como activos netos (pasivos) financieros o como patrimonio de conformidad con la sustancia del acuerdo contractual. El factor clave para determinar si un instrumento financiero es pasivo, es la existencia de una obligación contractual de entregar efectivo o algún otro activo financiero a la contraparte, o intercambiar activos financieros o pasivos bajo condiciones que son potencialmente desfavorables.

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h. Pasivos financieros.- Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados o como otros pasivos financieros. Los otros pasivos financieros, (incluyendo los activos netos atribuibles a los Fideicomisarios, préstamos y cuentas por pagar), son valuados subsecuentemente al costo amortizado usando el método de tasa de interés efectiva. El método de tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo financiero y de asignación del gasto financiero a lo largo del período pertinente. La tasa de interés efectiva es la tasa que descuenta exactamente los flujos estimados de pagos en efectivo a lo largo de la vida esperada del pasivo financiero (o, cuando sea adecuado, en un período más corto) con el importe neto en libros del pasivo financiero en su reconocimiento inicial.

i. Inversiones en empresas promovidas.- Representan las inversiones en acciones realizadas en diferentes compañías, El fideicomiso registra estas inversiones a valor razonable.

j. Consolidación de empresas promovidas.- El Fideicomiso cumple con la definición de una “Entidad de Inversión” conforme la IFRS 10, Estados Financieros Consolidados, la cual establece que una entidad de inversión es aquella que cumple con las siguientes características: i) obtiene fondos de uno o más inversionistas con el fin de proporcionarles servicios de administración de inversiones, ii) tiene el compromiso hacia su inversionista o inversionistas de que el propósito del negocio es invertir los fondos exclusivamente para retornos de capital, ingresos por inversiones, o ambos, iii) mide y evalúa el desempeño de sustancialmente todas sus inversiones en base al valor razonable. Consecuentemente, las inversiones en las empresas promovidas en las que el Fideicomiso ejerce control no se consolidan.

k. Pagos anticipados.- Incluye principalmente anticipos a proveedores de servicios pagados por anticipado, los cuales se van amortizando conforme la vigencia del servicio.

l. Comisión de administración.- Como contraprestación por la administración y otros servicios del Administrador proporcionados al Fiduciario al amparo del Contrato de Fideicomiso y de acuerdo a lo establecido en el Contrato de Administración, el Fideicomiso deberá pagar al Administrador, una comisión por administración, a partir de la fecha de Emisión y hasta la fecha de Terminación. Se reconoce en el estado de cambios en los activos netos, en el rubro de “Gastos de administración” conforme se devenga, en función a los plazos establecidos en el contrato del Fideicomiso

m. Provisiones.- Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente. Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente seguro que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado confiablemente.

n. Reconocimiento de Ingresos.- Los ingresos por intereses se reconocen conforme se devengan; la utilidad en inversiones realizada se reconoce cuando se vende la inversión, y se determina sobre la diferencia del precio de venta y el valor en libros de dicha inversión; y la utilidad o pérdida en inversiones no realizada presenta los incrementos en el valor razonable de las inversiones valuadas a valor razonable a través de resultados. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho al Fideicomiso a recibirlos.

o. Clasificación de costos y gastos.- Se presentan atendiendo a su función debido a que esa es la práctica de la industria a la que pertenece el Fideicomiso.

p. Estado de flujos de efectivo.- El Fideicomiso presenta el estado de flujos de efectivo de conformidad

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con el método indirecto. Los intereses cobrados se presentan en las actividades de operación, mientras que los intereses pagados se presentan en las actividades de financiamiento.

q. Distribución de los recursos.- El efectivo distribuible será depositado en la Cuenta de Distribuciones de manera trimestral de conformidad y pagado por el Fiduciario, con lo siguiente orden de prelación; en el entendido, que ningún pago descrito a continuación se realizará hasta en tanto no se hayan satisfecho íntegramente los pagos anteriores; y en el entendido, además, que el monto de Efectivo Disponible conforme a los términos del Contrato de Fideicomiso: 1. Reembolso del monto dispuesto de la cuenta de flujo: la totalidad de efectivo distribuible deberá

ser pagado a los Tenedores hasta que la cantidad así pagada, junto con todas las demás distribuciones realizadas en términos del presente párrafo, sea igual al 100% (cien por ciento) del Monto solicitado a los tenedores

2. Rendimiento preferente a los Tenedores: el efectivo distribuible sobrantes después de pagadas las cantidades establecidas en el numero 1 anterior deberán ser pagados a los Tenedores hasta que la suma que hayan recibido los tenedores bajo este número 2, equivalgan a un rendimiento preferente.

3. Distribución no preferente: Una vez pagadas las cantidades descritas en los números 1 y 2, la totalidad del efectivo distribuible deberá ser pagado al Fideicomisario en Segundo Lugar hasta que los recursos distribuidos conforme al presente numero equivalgan al 20% de (i) la totalidad de los montos distribuidos conforme el número 2 anterior, más (ii) la totalidad de los montos distribuidos conforme el presente número.

4. Distribuciones excedentes: cualquier otro efectivo distribuible remanente después de pagadas las cantidades establecidas en los números 1, 2 y 3 anteriores, deberán ser pagados a los Tenedores y al Fideicomisario en Segundo Lugar en los porcentajes que se señalan a continuación a) Un monto equivalente al 80% del efectivo distribuible remanente, será pagado a los

Tenedores. b) Un monto equivalente al 20% del efectivo distribuible, será pagado al fideicomisario en

segundo lugar. 4. Juicios contables críticos y fuentes clave para la estimación de incertidumbres

En la aplicación de las políticas contables del Fideicomiso, las cuales se describen en la Nota 3, la administración debe hacer juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores en libros de los activos y pasivos de los estados financieros Las estimaciones y supuestos relativos se basan en la experiencia y otros factores que se consideran pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de estas estimaciones. Las estimaciones y supuestos se revisan sobre una base regular. Las modificaciones a las estimaciones contables se reconocen en el periodo en que se realiza la modificación y periodos futuros si la modificación afecta tanto al periodo actual como a periodos subsecuentes.

a. Juicios esenciales al aplicar las políticas contables.- A continuación se presentan juicios esenciales,

aparte de aquellos que involucran las estimaciones (ver Nota 3), realizados por la Administración durante el proceso de aplicación de las políticas contables del Fideicomiso y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.

b. Clasificación activos netos o patrimonio Los instrumentos de deuda o capital emitidos por el Fideicomiso son clasificados como instrumentos de pasivo o como de capital de conformidad con los acuerdos contractuales y las definiciones provistas en las IFRS. El vencimiento de los Certificados Bursátiles Fiduciarios (“CBF”) impone una obligación de pago. IFRS provee una excepción a la clasificación como pasivo (o activos netos) si se cumplen con algunos criterios. La Administración del Fideicomiso ha evaluado dichos criterios y ha determinado que la clasificación como pasivo de los CBF (activos netos atribuibles a los fideicomisarios),

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representa la realidad económica de la emisión de los CBF, los cuales se muestran en el estado de situación financiera.

c. Fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones.- A continuación se discuten los supuestos básicos respecto al futuro y otras fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones al final del período sobre el cual se informa, que tienen un riesgo significativo de provocar ajustes importantes en los valores en libros de los activos y pasivos durante el próximo año.

d. Valores razonables

Algunas IFRS requieren y permiten a las entidades a medir y revelar el valor razonable de los activos, pasivos y sus instrumentos de capital. El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el mercado a la fecha de valuación. Cuando el precio por un elemento no sea observable en el mercado, el Fideicomiso estima un valor razonable mediante algunas técnicas de valuación. El Fideicomiso revela los valores razonables de las inversiones como se muestra más adelante.

5. Efectivo y equivalentes de efectivo

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el efectivo se integra como sigue:

Concepto 2016 2015

Efectivo $ 89 $ 38 Los equivalentes de efectivo representados por inversiones temporales a corto plazo al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se integran por instrumentos gubernamentales como sigue:

2016

Inversión Tasa Valor nominal Costo Unitario Valor razonable

BONDES D LD 190328 (1) 5.55% 313 $ 99.85 $ 31,262 Total de equivalentes de efectivo 31,262 Total de efectivo y equivalentes de efectivo $ 31,351

2015

Inversión Tasa Valor nominal Costo Unitario Valor razonable

BONDESDS 201126 (1) 2.20% 1 $ 116,589,033 $ 116,589,033 BONDESDS 171019 (1) 2.20% 1 452,857,774 452,857,774 Total de equivalentes de efectivo $ 569,446,807 Total de efectivo y equivalentes de efectivo $ 569,446,845

(1) Corresponden a inversiones diarias invertidas en reportos de los excedentes de efectivo con un plazo de vencimiento de 4 días, con una gran liquidez y fácilmente convertibles en efectivo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las inversiones temporales de corto plazo generaron ingresos por $14,654,284 y $332,386, los cuales corresponden a intereses.

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6. Inversiones en valores Al 31 de diciembre de 2016, las inversiones temporales, se integran por títulos disponibles para la venta que corresponden a instrumentos gubernamentales como sigue:

Inversión Valor nominal Costo Unitario Valor razonable

BONDES LD 170223 (2) 2,432 100.03 243,275 BONDES LD 170427 (2) 18,957 100.33 1,901,989 BONDES LD 170622 (2) 385,131 100.30 38,630,100 BONOS M170615 (2) 94,348 99.45 9,403,523 CETES BI170427 (2) 16,000,000 9.81 156,923,456 Total de inversiones temporales $ 207,102,343

(2) Corresponden a inversiones diarias invertidas en directo de los excedentes de efectivo con un plazo de

vencimiento superior 1 mes. 7. Otras cuentas por cobrar

Con fecha 13 de septiembre de 2016, a través de un evento relevante publicado en Emisnet, Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, fiduciario del Fideicomiso Irrevocable número F/2416 denominado "LIV Mexico Growth IV No. F/2416" (El "Fideicomiso"), bajo el cual fueron emitidos los certificados bursátiles fiduciarios de desarrollo identificados con clave de pizarra LIVCK 15, hizo del conocimiento del público inversionista que, en seguimiento a las resoluciones adoptadas el 20 de julio de 2016 por el Comité Técnico del Fideicomiso, el 12 de septiembre de 2016, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión en Central de Corretajes, S.A. de C.V. (“CENCOR”), Ciudad de México. CENCOR es una sociedad con más de 25 años de experiencia que administra un grupo de empresas dedicadas al desarrollo de infraestructura de mercados financieros en México, Estados Unidos de América, así como en Costa Rica, Perú, Chile, Argentina y Colombia. El 12 de septiembre de 2016, el Fideicomiso llevó a cabo una aportación de $60,000,000 de pesos a CENCOR como crédito puente. Asimismo, el 20 de septiembre de 2016, el Fideicomiso realizó una segunda aportación de crédito puente por un monto de $25,000,000 de pesos; el 03 de noviembre de 2016, el Fideicomiso realizó una tercera aportación de crédito puente por un monto de $25,000,000 de pesos y el 19 de diciembre una cuarta aportación de crédito puente por un monto de $48,000,000 de pesos. Estas aportaciones se reconocerán como inversiones en la empresa promovida una vez que se termine el fondeo a dicha compañía.

8. Inversiones en Empresas Promovidas

1) New Tin Linio II GmbH “Linio”

Berlín, Alemania

Con fecha 09 de septiembre de 2016, a través de un evento relevante publicado en Emisnet, Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, fiduciario del Fideicomiso Irrevocable número F/2416 denominado “LIV Mexico Growth IV No. F/2416” (El “Fideicomiso”), bajo el cual fueron emitidos los certificados bursátiles fiduciarios de desarrollo identificados con clave de pizarra LIVCK 15, hizo del conocimiento del público inversionista que, en seguimiento a las resoluciones adoptadas el 26 de agosto de 2016 por el Comité Técnico del Fideicomiso, el 8 de septiembre de 2016, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión en New Tin Linio II GMBH (“Linio”), a través del fideicomiso de administración e inversión número CIB/2593 cuyo fiduciario es CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria.

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Linio es una plataforma de comercio electrónico que ofrece una amplia gama de productos a precios atractivos y con un claro enfoque a ofrecer un excelente nivel de servicio. Linio tiene operaciones en México, Colombia, Perú, Chile, Argentina y Venezuela, siendo México su principal centro de operaciones y donde están basadas sus oficinas corporativas. El 02 de septiembre de 2016, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión por un monto de $266,852 de pesos, para adquirir acciones nominales de la serie D1 representativas de New Tin Linio II GmbH. El 06 de septiembre de 2016, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión por un monto de $206,907,825 de pesos, para adquirir acciones nominales de la serie D1 representativas de New Tin Linio II GmbH. Al 31 de diciembre de 2016, la inversión de la empresa promovida se integra como sigue:

2016

Empresa No. de acciones Serie Costo de Adquisición

Linio 12,596 D-1 $ 207,174,677

El valor razonable del portafolio de la empresas promovida al 31 de diciembre de 2016, de acuerdo con el informe del valuador independiente es de $707,658,250, en donde, la inversión en la empresa promovida presentó un cambio en el valor razonable de $500,483,573 para llegar un valor total de la inversión de $707,658,250. Al 31 de diciembre de 2016, el método de valuación de la empresa promovida es el siguiente:

2016

Empresa Promovida Método de Valuación

Linio Para la realización del estudio, se consideran los tres enfoques de valuación de negocios: Ingresos (flujos de efectivo), Mercado (precios de inversiones o empresas comparables) y Costos (valor de reemplazo de activos y pasivos); dadas las características de la inversión, se concluyó con el valor del enfoque de Mercado (múltiplos de transacciones y empresas comparables).

Nota en Valuación de LINIO A raíz de la última ronda de capitalización en la que participa el Fideicomiso, hubo un cambio a la estructura de capital de Linio; por lo que, la tenencia de acciones del Fideicomiso incrementó su valor en función al derecho de prelación en caso de un evento de liquidez respecto del resto de los accionistas. Dicha inversión se realizará mediante cuatro tramos, de los cuales al 31 de diciembre de 2016, el Fideicomiso ha fondeado únicamente el primer tramo. En la medida que se realicen el resto de las aportaciones comprometidas, el valor de la tenencia de las acciones del Fideicomiso se ajustara de manera equiparable.

9. Cuentas por pagar

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las cuentas por pagar se integran como sigue:

2016 2015

Provisión comisión y gastos al colocador (1) $ - $ 50,112,000 Provisión comisión de administración (2) - 1,669,841 Provisión honorarios por procedimientos convenidos (1) 42,340 313,200 Provisión honorarios fiduciario (1) - 116,000 Provisión honorarios auditoría (2) 294,420 53,708 Provisión pago de servicios contables (2) 23,200 46,400 Provisión pago de derechos CNBV (1) - 19,797 Provisión pago de derechos BMV (1) - 16,953 Gastos incurridos por llamadas de capital 518,091 - Provisión pago de valuación de certificados bursátiles (2) 240,513 11,600 Total de cuentas por pagar $ 1,118,564 $ 52,359,499

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(1) Corresponden a las cuentas por pagar de los gastos de emisión del Fideicomiso, los cuáles serán pagados en fechas posteriores.

(2) Corresponden a las cuentas por pagar de los gastos de administración del mes de diciembre de 2016 y 2015, las cuáles serán pagadas en fechas posteriores.

10. Activos netos atribuibles a los Fideicomisarios

El total de los activos netos del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2016 y 2015, asciende a $1,072,114,615 y $517,458,114, como se muestra a continuación: Los activos netos atribuibles a los fideicomisarios corresponden al patrimonio desde la perspectiva legal del Fideicomiso, los cuales están integrados tanto por los recursos provenientes de la emisión de CBF realizada el 23 de diciembre de 2015 por $576,000,000 y la aportación inicial de $ 1 peso realizada el 23 de diciembre de 2015 para la constitución del Fideicomiso, la disminución en activos netos del período del 16 al 31 de diciembre 2015 es de $58,541,886 de los cuales $57,017,990 corresponden principalmente a gastos de emisión y colocación, dichos gastos no se amortizan en el estado de cambios en los activos netos debido a que se consideran un reciclaje de los mismos. Al 31 de diciembre de 2016, el incremento en activos netos es de $444,656,851, de los cuales $515,137,857 corresponden a los ingresos al final del período, $555,410 correspondientes a Gastos de Emisión y Colocación (dichos gastos no se amortizan en el estado de cambios integrales en los activos netos debido a que se consideran un reciclaje de los mismos) y $69,925,596, que corresponden a los gastos de administración (derivados principalmente de honorarios y retención de ISR). Activos netos Los activos netos (patrimonio desde la perspectiva legal) del Fideicomiso se integrarán por (i) la Aportación Inicial, (ii) Recursos Netos que obtendrá el Fiduciario como producto de la Emisión Inicial y Emisiones Subsecuentes de los Certificados Bursátiles, (iii) los Compromisos Restantes de los Tenedores, (iv) los títulos representativos del capital social de las Empresas Promovidas que el Fideicomiso adquiera con motivo de las Inversiones, (v) los derechos y demás participaciones en las Inversiones que realice el Fideicomiso en las Empresas Promovidas, (vi) cualesquiera derechos de crédito derivados de o relacionados con cualquier crédito o financiamiento otorgado por el Fiduciario o cualquier Empresas Promovidas conforme a lo establecido en el Contrato de Fideicomiso, así como cualesquiera documentos de crédito derivados de relacionados con dichos derechos de crédito, (vii) otros títulos emitidos por las Empresas Promovidas cuando se otorguen a las mismas créditos puente conforme a la Cláusula 9.2 inciso E del Contrato de Fideicomiso, y otros títulos convertibles en acciones representativas del capital social de Empresas Promovidas en un plazo máximo de 5 (cinco) años a partir de la fecha en que se realice la Inversión de que se trate, así como por los derechos que a su favor se establezcan en los Contratos de Inversión y en los Contratos de Desinversión, (viii) flujos, (ix) las Inversiones Permitidas en que se invierta el Efectivo Fideicomitido y sus rendimientos, y (x) las demás cantidades, bienes y/o derechos de que, actualmente o en el futuro, sea titular el Fiduciario por cualquier concepto de conformidad con el Contrato de Fideicomiso o documentos relacionados. El 18 de diciembre de 2015, el Fideicomiso llevó a cabo una oferta pública de 5,760,000 (cinco millones setecientos sesenta mil) CBF, que estarán denominados en pesos. Los certificados no generan para el Fiduciario una obligación de pago de principal ni intereses frente a los tenedores. No obstante lo anterior, los certificados darán a los tenedores el derecho de recibir las distribuciones, en el entendido de que por su naturaleza, dicho pago será variable e incierto. Los costos relacionados con el capital corresponden a los costos por concepto de constitución y emisión del Fideicomiso.

Activos netos atribuibles a los Fideicomisarios: Aportaciones de los Tenedores $ 576,000,000

Cambios en los activos netos atribuibles a los Fideicomisarios del ejercicio 2015 (58,541,886)

Llamadas de capital - Aportaciones de capital 109,999,650 Cambios en los activos netos atribuibles a los

Fideicomisarios del ejercicio 2016 444,656,851

$ 1,072,114,615

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Distribución de activos netos De conformidad con las instrucciones del Administrador, el Fiduciario distribuirá el efectivo disponible depositado en la cuenta de distribuciones de manera trimestral de conformidad con lo siguiente; en el entendido, que ningún pago descrito a continuación se realizará hasta en tanto no se hayan satisfecho íntegramente los pagos anteriores; y en el entendido, además, que el monto de efectivo disponible conforme a los términos del Contrato de Fideicomiso, en el orden mencionado a continuación: a. Efectivo Distribuible: El Administrador tendrá en todo momento la facultad de designar una parte o la

totalidad de los recursos depositados en las Cuentas del Fideicomiso (excluyendo cualquier reserva que sean constituidas a solicitud de los Tenedores), para que constituyan el “Efectivo Distribuible” que deba ser distribuida entre los Tenedores y el Fideicomisario en Segundo Lugar en cada Fecha de Pago, incluyendo la Fecha de Vencimiento. El Administrador notificará por escrito al Fiduciario y al Representante Común la designación de Efectivo Distribuible con por lo menos 10 (diez) Días Hábiles de anticipación a cada Fecha de Pago. El Efectivo Distribuible para dicha Fecha de Pago, a su vez, será notificado a la CNBV y a la BMV a través de EMISNET mediante aviso publicado por el Fiduciario al menos 6 (seis) Días Hábiles de anticipación a la Fecha de Pago correspondiente. Asimismo, con la misma anticipación indicada, deberá darse aviso por escrito o a través de los medios que esta determine a INDEVAL respecto de la designación del Efectivo Distribuible para dicha Fecha de Pago. Los avisos correspondientes contendrán la Fecha de Pago, el monto total a distribuir y el monto a pagar por cada Certificado Bursátiles demás datos necesarios para el cobro de los Certificados Bursátiles. El Efectivo Distribuible será pagado por el Fiduciario de conformidad con las instrucciones del Administrador en el siguiente orden de prelación, con base en el número de Certificados en circulación a prorrata.

b. Reembolso del Monto Solicitado a los Tenedores. Primero, la totalidad del Efectivo Distribuible deberá ser pagado a los Tenedores hasta que la cantidad así pagada, junto con todas las demás distribuciones realizadas en términos del presente párrafo, sea igual al 100% (cien por ciento) del Monto Solicitado a los Tenedores (el “Reembolso del Monto Solicitado a los Tenedores”).

c. Rendimiento Preferente a los Tenedores. Segundo, el Efectivo Distribuible sobrante, después de pagado el Reembolso del Monto Solicitado a los Tenedores, deberá ser pagado a los Tenedores hasta que el Efectivo Distribuible equivalga a un rendimiento preferente consistente en un 10% (diez por ciento) anual compuesto en Pesos, sobre el saldo insoluto del Monto Solicitado a los Tenedores y tomando en cuenta todas y cada una de las Distribuciones a los Tenedores a partir de la fecha en que cada una de dichas Distribución a los Tenedores hubiere sido hecha, calculado de la siguiente manera:

(a) para cualquier Fecha de Pago que tenga lugar antes de la primera Llamada de Capital, el Monto

Solicitado a los Tenedores será una cantidad equivalente a las Inversiones y gastos del Fideicomiso (Gastos de Emisión y Colocación, Gastos de Inversión y Gastos de Mantenimiento) efectivamente pagados, calculados a partir de la fecha de los respectivos pagos y hasta dicha Fecha de Pago; y para cualquier Fecha de Pago que tenga lugar después de la primera Llamada de Capital, el Monto Solicitado a los Tenedores será la cantidad que resulte de sumar:

(b) respecto del Monto Inicial de la Emisión: (1) tratándose de la porción que hubiese sido efectivamente utilizada para pagar Inversiones

y gastos del Fideicomiso (Gastos de Emisión y Colocación, Gastos de Inversión y Gastos de Mantenimiento), sobre dicha porción efectivamente utilizada a partir de la fecha de los respectivos pagos y hasta dicha fecha de distribución, y (2) tratándose de la porción que no hubiese sido efectivamente utilizada conforme al inciso (1) anterior (excluyendo cualesquier reservas que sean constituidas a solicitud de los Tenedores), sobre dicha porción no utilizada a partir de la primera Fecha de Emisión Subsecuente y hasta dicha Fecha de Pago.

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(2) respecto de cada Monto de las Emisiones Subsecuentes, sobre el total de dicho monto, a partir de la Fecha de Emisión Subsecuente respectiva y hasta dicha Fecha de Pago.

b. Distribución no Preferente. Tercero, una vez pagadas las cantidades descritas en los incisos A y B anteriores, la totalidad del efectivo distribuible deberá ser pagado al Fideicomisario en Segundo Lugar hasta que los recursos distribuidos conforme al presente inciso C equivalgan al 20% de (i) la totalidad de los montos distribuidos conforme el inciso B anterior, más (ii) la totalidad de los montos distribuidos conforme el presente inciso C.

c. Distribuciones Excedentes. Cuarto, cualquier otro efectivo distribuible remanente después de pagadas las cantidades establecidas en los incisos A, B y C anteriores, deberán ser pagados a los Tenedores y al Fideicomisario en Segundo Lugar en los porcentajes que se señalan a continuación:

i) Un monto equivalente al 80% del efectivo distribuible remanente, será pagado a los Tenedores; y

ii) Un monto equivalente al 20% del efectivo distribuible remanente será pagado al Fideicomisario en Segundo Lugar.

11. Ingresos por intereses

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los ingresos por intereses se integran como sigue:

2016 2015

Intereses y premios Operaciones de reporto $ 13,361,961 $ 332,386

Resultado por valuación

Inversiones en valores 193,580 - Utilidad por compra venta de títulos 1,098,743 -

1,292,323 -

Total $ 14,654,284 $ 332,386

12. Gastos de administración

Los montos que integran los gastos de administración son:

Concepto 2016 2015

Comisión de administración $ 65,163,956 $ 1,652,044 ISR retenido por intereses de inversiones temporales de corto

plazo (1) 1,903,954 65,504 Honorarios auditoría 294,420 53,708 Honorarios servicios contables 300,281 46,400 Honorarios del Fiduciario por administración 607,038 17,797 Cuotas de mantenimiento BNV/CNBV 681,349 - Honorarios del proveedor de precios diario 153,120 - Honorarios de consejeros independientes 42,266 - Honorarios legales y de publicación 43,550 - Honorarios por valuación de certificados bursátiles 339,178 11,600 Honorarios de Representante común 396,484 9,229

Total gastos de administración $ 69,925,596 $ 1,856,282

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Los gastos de administración que se desglosan ya incluyen IVA debido a que no se tiene planeado según la estrategia y experiencia de la Administración su acreditamiento. (1) El impuesto sobre la renta (ISR) retenido por intereses de inversiones temporales de corto plazo, se

incluye como parte de los gastos de administración debido a que durante el período de inversión, el Fideicomiso no será considerado como un Fideicomiso empresarial ya que que no se realizarán actividades empresariales y por lo tanto, el Fideicomiso calificará como una figura transparente para efectos fiscales en México, estando exento de obligaciones de carácter fiscal que sean aplicables a un Fideicomiso empresarial.

13. Gastos de emisión

Los montos que integran los gastos de emisión son:

Concepto 2016 2015

Comisión y gastos de colocación $ 17,085 $ 50,112,000 Asesoría legal y fiscal 371,655 5,318,387 Derechos por estudios y trámites 146,436 642,203 Cuotas de mantenimiento 20,234 - Gastos notariales - 348,000 Reporte de verificación y validación de cierta información

contenida en el prospecto de colocación - 313,200 Honorarios del Fiduciario y del Representante común - 284,200

Total gastos de emisión $ 555,410 $ 57,017,990

Los gastos de administración que se desglosan ya incluyen IVA debido a que no se tiene planeado según la estrategia y experiencia de la Administración su acreditamiento.

14. Compromisos

a. Comisión de administración: Como contraprestación, por la administración y otros servicios del Administrador proporcionados al Fiduciario al amparo del Contrato de Fideicomiso y del Contrato de Administración, el Administrador tendrá derecho a, y el Fideicomiso deberá pagar al Administrador, una Comisión por Administración más el IVA correspondiente a partir de la fecha de emisión y hasta la fecha de terminación, por adelantado en forma trimestral durante los primeros 10 días hábiles del mes correspondiente. De acuerdo al Contrato de Fideicomiso y de Administración, el Administrador recibirá comisiones por la prestación de servicios adicionales a las Empresas Promovidas, entre los cuales se encuentran, de manera enunciativa mas no limitativa, Servicios de Banca de Inversión, cierre de operaciones, asesoría, consultoría y monitoreo; en el entendido que las retribuciones y/o reembolso de gastos que reciban los miembros del administrador por su participación en los consejos de administración y como funcionarios de las empresas promovidas no serán consideradas como comisiones por servicios adicionales.

b. Destitución del Administrador: En caso de que el Administrador sea removido sin causa, (i) el Administrador tendrá derecho a cobrar, (a) todas las Comisiones de Administración que se hubieren devengado hasta la fecha efectiva de Destitución del Administrador Sin Causa, y (b) todas las Comisiones de Administración que se hubieren devengado hasta la fecha que resulte menor a (x) los 12 (doce) meses siguientes a la fecha efectiva de la Destitución del Administrador Sin Causa, o (y) hasta el término de la vigencia del Fideicomiso, considerando como si no hubiere existido la Destitución del Administrador Sin Causa; y (ii) el Fideicomisario en Segundo Lugar tendrá derecho a recibir la Distribución por Cambio de Administrador.

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c. Sustitución del Administrador: En caso de sustitución del Administrador, éste tendrá derecho a cobrar únicamente las comisiones de Administración que se hubieran devengado hasta la fecha efectiva de sustitución del Administrador, y el Fideicomisario en segundo lugar no tendrá derecho a recibir distribuciones por cambio de Administrador.

15. Aspectos fiscales

Durante el período de inversión, el Fideicomiso no será considerado como un Fideicomiso empresarial debido a que no se realizarán actividades empresariales y por lo tanto, el Fideicomiso calificará como una figura transparente para efectos fiscales en México, estando exento de obligaciones de carácter fiscal que sean aplicables a un Fideicomiso empresarial. Asimismo, durante el período de desinversión, se espera que el Fideicomiso cumpla con los requisitos establecidos en el artículo 192 de la Ley del Impuesto sobre la Renta (“LISR”), para de esta manera obtener la transparencia fiscal establecida en el artículo 193 de dicha Ley. De acuerdo con la LISR, el Fiduciario deberá determinar la utilidad que le corresponde al Fideicomisario por la adquisición de los CKD´s; por lo tanto, el Fideicomisario tendrá la obligación de informarle y acreditarle al Fiduciario en un término de 15 días hábiles a partir de la fecha de adquisición de los certificados, si está exento del pago del ISR y acreditar la tenencia de los certificados mediante una constancia debidamente emitida por el S.D. INDEVAL, o en su caso, con el estado de cuenta respectivo. El Fiduciario también deberá llevar una cuenta por cada una de las personas que participen como Fideicomitentes y Fideicomisarios en el Fideicomiso, en las que registre las aportaciones efectuadas por cada una de ellas en lo individual al Fideicomiso. Asimismo, deberán cumplir con la obligación de retener el ISR correspondiente con los términos de la LISR, dependiendo del tipo de ingreso que entreguen, cuando los Fideicomisarios sean personas físicas residentes en el país o personas residentes en el extranjero. Conforme a lo previsto en el contrato del fideicomiso, las partes reconocen que en los términos de la LIVA, las actividades del fideicomiso no se considerarán actividades por las que se deba pagar el impuesto al valor agregado.

16. Administración de riesgos financieros

El Fideicomiso se encuentra expuesto a los siguientes riesgos por el uso de instrumentos financieros: riesgo de mercado (incluyendo el flujo de efectivo de tasa de interés y riesgo crediticio), riesgo de crédito y de liquidez. a. Categoría de instrumentos financieros.

Los principales instrumentos financieros del Fideicomiso son:

2016 2015

Activos financieros A valor razonable a través de resultados:

Efectivo y equivalentes de efectivo 31,351 569,446,845 Inversiones en valores 207,102,343 -

Total $ 207,133,694 $ 569,446,845 Activos netos atribuibles a los fideicomisarios $ 1,072,114,615 $ 517,458,114

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b. Riesgo de Mercado

El riego de mercado incluye el riesgo en tasa de interés. El Fideicomiso no tiene financiamientos y mantiene sus inversiones en instrumentos de bajo riesgo. La exposición del Fideicomiso al riesgo de tasa de interés está relacionada con los montos mantenidos en sus inversiones temporales de corto plazo. El análisis de sensibilidad se determinó en base a la exposición de los equivalentes de efectivo al final del periodo; el análisis preparado fue asumiendo que el monto en circulación al final del periodo de referencia fue excepcional durante el periodo. Un incremento o disminución de 0.05% en la tasa es considerada razonablemente posible. Si el cambio en la tasa hubiera sido superior/inferior, el Fideicomiso podría aumentar/disminuir su resultados en los activos netos atribuibles a los Tenedores de los Certificados Bursátiles al 31 de diciembre de 2016 y 2015 por $103,567 y $284,723, respectivamente.

c. Riesgo de crédito

El Fideicomiso no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Se tienen establecidas políticas para asegurar que los contratos de arrendamiento se realicen con arrendatarios que cuenten con un buen historial de crédito. Las transacciones en efectivo se limitan a las instituciones de alta calidad crediticia y financiera. El Fideicomiso pretende limitar la exposición de riesgo crediticio a cualquier institución financiera.

d. Riesgo de liquidez

Una administración adecuada del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalentes, la disponibilidad de financiamiento a través de una adecuada cantidad de líneas de crédito y la capacidad de cerrar posiciones de mercado. Debido a la naturaleza dinámica de los negocios, el Fideicomiso tiene como objetivo mantener la flexibilidad de financiamiento manteniendo líneas de crédito disponibles, las cuales han sido liquidadas pero pueden ser utilizadas en el momento que el Fideicomiso lo requiera.

Tablas de liquidez - Las siguientes tablas detallan el vencimiento contractual restante del Fideicomiso para sus activos y pasivos financieros no derivados con períodos de pago acordados. Las tablas han sido diseñadas con base en los flujos de efectivo no descontados de los activos y pasivos financieros con base en la fecha más reciente en la cual el Fideicomiso deberá hacer pagos. Los activos netos atribuibles a los fideicomisarios generan una obligación de pago al vencimiento de los CBF. Adicionalmente, sujeto a ciertas condiciones establecidas en el contrato de Fideicomiso, el Administrador instruirá al Fiduciario a distribuir el efectivo disponible en ciertas cuentas del Fideicomiso y conforme a la cascada de pagos. Las tablas no presentan los activos netos atribuibles a los fideicomisarios.

2016

A 1 año De 1 a 5 años Total

Activos Efectivo y equivalentes de efectivo $ 31,351 $ - $ 31,359 Inversiones en valores 207,102,343 - 207,102,343

Total $ 207,133,694 $ - $ 207,133,694

Pasivos Cuentas por pagar $ (1,118,564) $ - $ (1,118,564)

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2015

A 1 año De 1 a 5 años Total

Activos Efectivo y equivalentes de efectivo $ 569,446,845 $ - $ 569,446,845 Total $ 569,446,845 $ - $ 569,446,845

Pasivos

Cuentas por pagar $ (52,359,499) $ - $ (52,359,499) Valor razonable de los instrumentos financieros a costo amortizado El Fideicomiso, considera que el valor en libros de sus cuentas por pagar se aproxima a su valor razonable, debido a que son a corto plazo.

e. Riesgo de capital El Fideicomiso, administra su capital para garantizar que las entidades en el Fideicomiso sean capaces de continuar como negocio en marcha, al tiempo que maximiza el retorno a los inversionistas a través de la optimización del capital.

17. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, de acuerdo con sus asesores legales, el Fideicomiso no tiene contingencias como consecuencia de las operaciones propias de su actividad que representen pasivos contingentes.

18. Hechos posteriores

El 16 de enero de 2017, el Fiduciario realizó la primera publicación sobre la segunda llamada de capital en virtud de la cual realizaría una segunda emisión subsecuente de hasta 2,000,000 de Certificados Bursátiles por un monto total de hasta $50,000,000 pesos con la finalidad de realizar una inversión en Linio. El 7 de febrero de 2017, el Fiduciario hizo del conocimiento del público inversionista el aviso con fines informativos que contiene el resultado de la segunda llamada de capital en virtud de la cual realizó una segunda emisión subsecuente de 1,999,993 Certificados Bursátiles por un monto total de $49,999,825 pesos cuya fecha de liquidación fue el 8 de febrero de 2017. El 26 de enero de 2017, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión por un monto de $143,980 pesos, para adquirir acciones nominales de la serie D2 representativas de New Tin Linio II GmbH (“Linio”) a través del Fideicomiso de administración e inversión número CIB/2593 CI Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria. El 3 de febrero de 2017, el Fideicomiso otorgó $42,000,000 pesos en Central de Corretajes, S.A. de C.V. (“CENCOR”) como parte del crédito puente original. El 15 de febrero de 2017, el Fideicomiso llevó a cabo una inversión por un monto de $41,836,166 pesos, para liquidar la prima en suscripción de acciones de la serie D2 representativas de New Tin Linio II (“Linio”) a través del Fideicomiso de administración e inversión número F/2879 (antes CIB/2593) Banco Actinver, S. A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria. El 17 de marzo de 2017, el Fideicomiso celebró un contrato de suscripción de acciones y capitalizó el monto total de los créditos otorgados a Central de Corretajes, S.A. de C.V. (“CENCOR”) por $200,000,000 pesos a cambio de 51,577 acciones Serie “B”. Asimismo, el Fideicomiso convino aportar $125,000,000 pesos sujetos al cumplimiento de ciertas condiciones.

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El 29 de Marzo de 2017, el Fideicomiso aporto a Central de Corretajes, S.A. de C.V. (“CENCOR”) $30,000,000 pesos, por concepto de aportación para futuros aumentos de capital.

19. Aprobación de estados financieros

Los estados financieros adjuntos fueron autorizados para su emisión el 18 de abril de 2017, por Humberto Zesati González, Miguel Angel Dávila Guzmán y Alexander Roger Rossi, Representantes legales de Administradora LIV Capital, S.A.P.I. de C.V. y por Claudia Álvarez Meléndez y Ximena Mora Rojas delegados fiduciarios de Banco Invex S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, en su carácter de fiduciario del Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Desarrollo número F/2416, identificado como "LIV Mexico Growth IV No. F/2416",consecuentemente estos no reflejan los hechos ocurridos después de esa fecha, y están sujetos a la aprobación del Comité Técnico del Fideicomiso, quien es el órgano creado en términos del artículo 80 de la Ley de Instituciones de Crédito.

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