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Aquisições chinesas têm se

dado em escala global, o que

deve aumentar a presença do

país em importantes cadeias

produtivas

Fabiana D’Atri

Novembro/2016

CHINA: INVESTIMENTOS FEITOS NO EXTERIOR E RECEBIDOS, US$ milhões

Fonte: MOFCOM

Elaboração: BRADESCO

56,529

68,81174,654

87,804

107,844

123,120

145,667

94,065

114,734123,985 121,073

123,911128,502

126,267

42,000

62,000

82,000

102,000

122,000

142,000

162,000

182,000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

China: investimentos feitos no exterior e recebidos. Fonte: Ministério do Comércio da China

Investimentos feitos pela China no exterior

Investimentos recebidos pela China do exterior

CHINA: TAXA DE CÂMBIO (RMB/US$)

FONTE: CEIC

ELABORAÇÃO: BRADESCO

6.896.83 6.81

6.56

6.28

6.39

6.23

6.13

6.04

6.25 6.27

6.21

6.41

6.31

6.59

6.45

6.70

6.62

6.90

6.0

6.3

6.6

6.9

28/1

1/0

8

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3/0

9

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7/0

9

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9

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7/1

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2

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2

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3

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4

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5

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5

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5

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6

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6

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CHINA: TAXA DE CÂMBIO (USD/RMB). Fonte: Bloomberg

CHINA: VARIAÇÃO ANUAL DO YUAN – PROJEÇÃO

FONTE: CEIC

ELABORAÇÃO: BRADESCO

-0.2%-0.2%

0.0% 0.0%

-2.5%

-3.3%

-6.5% -6,26%

0.0%

-3.5%

-4.4%

-1.1%

-2.8%

2.5%

4.6%

7.8%

2.9%

-7.0%

-6.0%

-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%1

99

6

19

97

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98

19

99

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VARIAÇÃO ANUAL DO RENMIMBI . FONTE BLOOMBERG. Elaboração e projeções: Bradesco

CHINA: RESERVAS INTERNACIONAIS (US$ bilhões)

FONTE: CEIC

ELABORAÇÃO: BRADESCO

247

403

671

1,010

1,757

1,954

3,2023,534

3,984

3,526

3,120

0

400

800

1,200

1,600

2,000

2,400

2,800

3,200

3,600

4,000

4,400

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China: reservas estrangeiras (US$ bilhões). Fonte: Bloomberg. Elaboração: Bradesco

CHINA: OPERAÇÕES DE FUSÕES E AQUISIÇÕES (monitoramento Dealogic)

1. Motivações diversas e diferentes do passado

New Normal

• Novas fontes de crescimento (diante do aumento do endividamento e do excesso de capacidade instalada)

• Novo padrão de ativos externos (diversificação de reservas)

• Tecnologia e inovação

• Alinhamento com reforma das estatais

Lógica corporativa

• Busca de lucro e novas oportunidades de negócios

• Abertura de novos mercados

• 15% do PIB mundial não é proporcional à % das empresas mundiais

Estratégia “geopolítica”

• One Road One Belt

• Expansão além do “econômico”

2. O que está acontecendo

Novas companhias líderes – consolidação de grandes grupos

ChemChina, Dalian Wanda, HNA, Midea, Fosun, Haier, Anbang, Tecent

Competição entre chinesas: State Grid vs China Three Gorges

Midea vs Haier

Tamanho dos acordos

Foco em países desenvolvidos

Estatísticas

ODI > FDI

Estatísticas ainda precisam melhor: elas adotam primeiro destino dos

recursos. Por isso, Hong Kong ainda recebe mais de 50% do ODI chinês

Nova rodada de investimentos:

Diversificação

Empresas estatais e privadas

De matérias primas para: mercado e marcas

Tecnologia

Entretenimento, educação, saúde, turismo, games

3. Implicações

Preocupações com aquisições chinesas

EUA e Alemanha

Setores de TI (transferência de tecnologia)

Empresas estatais

Empresas chinesas: pobre governança e não cumprimento dos padrões

(meio ambiente e sociais)

Reciprocidade de FDI (China segue fechada para investimentos estrangeiros nos

segmentos de construção, financeiro e de telecom)

Empresas chinesas estão aprendendo?

Ofertas mais amigáveis

Compra de participações

Contrapartidas: manutenção do management e manutenção das sedes

Long term valuations

Muitos anúncios ainda falham

AQUISIÇÕES GLOBAIS EMBLEMÁTICAS DOS ÚLTIMOS ANOS

Ano Empresa compradora Empresa comprada/ País de origemValor (referente à data

do anúncio)Setor

2005 Lenovo IBM PC Units, EUA US$ 1,25 bilhão Tecnologia

2007 China Investment Corporation Morgan Stanley (9,9% da operação), EUA US$ 5,6 bilhões Financeiro

2007 Industrial and Commercial Bank of ChinaStandard Bank (20% da operação), África do

SulUS$ 5,5 bilhões Financeiro

2008 Chinalco Rio Tinto, Anglo AustralianaUS$ 14,3 bilhões (parte

da operação)Alumínio

2009 Sinopec Addax Petroleum, Suíça US$ 7,3 bilhões Petróleo

2010 Sinopec Repsol – 40% da operação brasileira US$ 7,1 bilhões Petróleo

2010 Zhejiang Geely Holding Group  Volvo (unidade da Ford Motors Co’s), Suécia US$ 1,5 bilhão Automotivo

2011China National Agrochemical Corporation

(Chem China)Makhteshim Agan – ADAMA, Israel

(US$ 2,4 bilhões),

equivalente a 60% da

companhia israelense

Química

2011China National Bluestar (80% da

ChemChina e 20% Blackstone)Elkem, Noruega US$ 2 bilhões Química

2011 China Three Gorges (CTG) EDP (21,35% da companhia), Portugal € 2,7 bilhões Energia

2012 Wanda Group AMC Theaters, EUA US$ 2,6 bilhões Entretenimento

2013 CNOOC Nexen, Canadá US$ 15,2 bilhões Petróleo

2013 Shuanghui International Holdings Smithfield Foods, EUA US$ 7,1 bilhões[1] Alimento

2014 China MinmetalsGlencore Xstrata`s Las Bambas mina de cobre

no PeruUS$ 7 bilhões Mineração

2014 COFCO Noble, Nidera Agri, HolandaUS$ 2,8 bilhões e US$

750 milhõesAgronegócio

2014 Lenovo Motorola Mobility, EUA US$ 2,9 bilhões Telefonia

AQUISIÇÕES GLOBAIS EMBLEMÁTICAS DOS ÚLTIMOS ANOS

Ano Empresa compradora Empresa comprada/ País de origemValor (referente à data

do anúncio)Setor

2015 China Cinda Asset Management Nanyang Commercial Bank,Hong Kong US$ 8,8 bilhões Financeiro

2015 ChemChina Pirelli, Itália US$ 7,7 bilhões Automotivo

2015 Fosun Club Mediterranee, França € 939 milhões Entretenimento

2015 China General Nuclear Power Corp Edra Global Energy, Malasia US$ 2,3 bilhões Energia

2015 HNA Avolon Holdings, Irlanda US$ 2,6 bilhões Financeiro/Aviação

2015 HNA Swissport, França US$ 2,8 bilhões Aviação e Logística

2016 HNA Gategroup US$ 1,47 bilhões Aviação e Logística

2016China National Chemical Corporation

(ChemChina)Syngenta, Suíça US$ 43 bilhões Agronegócio/químico

2016 Qingdao Haier GE appliances unit, EUA US$ 5,4 bilhões Eletrodomésticos

2016 Zoomlion Heavy Terex Corporation, EUA US$ 3,4 bilhões Equipamentos e maquinário

2016 Dalian Wanda Hollywood’s Legendary Entertainment, EUA US$ 3,5 bilhões Entretenimento

2016Tianjin Tianhai Investement Development

Co.(HNA) Ingram Micro, EUA US$ 6,3 bilhões Tecnologia

2016 ChemChina KraussMafei, Alemanha US$ 1 bilhão Máquinas e Equipamentos

2016 Qihoo 360 Technology Norwegian Opera Software ASA, Noruega US$ 1,2 bilhão Tecnologia

2016 Midea Toshiba (80,1% da operação), Japão US$ 4,67 bilhões Eletrodomésticos

2016 Beijing Enterprises Holdings Limited EEW (Energy from Waste), Alemanha € 1,438 bilhão Saneamento

2016 China Ctrip Skuscanner £ 1,4 bilhão Viagem

2016 Midea Kuka, Alemanha US$ 4,5 bilhões Máquinas e Equipamentos

2016 Tecent Supercell, Finlandesa US$ 8,6 bilhões Games

2016 China OceanWide GenWorth Financial US$ 2,7 bilhões Seguros

2016 HNA Hilton (25%) US$ 6,5 bilhões Hoteleiro

Fabiana D’Atri

fabiana.datri@bradesco.com.br

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APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 24 DE NOVEMBRO DE 2016