vállalati pénzügyek alapjai
Post on 16-Jan-2016
52 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
Vállalati pénzügyek alapjai
Pénzügyi döntések
A pénz időértéke
Pénzügyi döntések
Finanszírozási
Befektetett eszközök
Forgóeszközök
Saját tőke
Hosszú lejáratú köt.
Rövid lejáratú köt.
Várható hozam és kockázat
Vállalkozás piaci értéke
Hosszú távú
Rövid távú
Befektetési
Gazdasági és intézményikörnyezet
Befektetési döntések
Hogyan költse el a cég a forrásokat
• mibe
• mennyit fektessen be
• mikor
• hol
Finanszírozási döntések
Források megszerzésének módja
Belső forrás visszaforgatott nyereség
új részvények kibocsátása
Külső forrás
hitelek felvétele
Pénzügyi döntések
Finanszírozási
Befektetett eszközök
Forgóeszközök
Saját tőke
Hosszú lejáratú köt.
Rövid lejáratú köt.
Várható hozam és kockázat
Vállalkozás piaci értéke
Hosszú távú
Rövid távú
Befektetési
Gazdasági és intézményikörnyezet
Hosszú távú pénzügyi döntések tárgya
Befektetett eszközök
Immateriális javak
Tárgyi eszközök
Befektetett pénzügyi
eszközök
Tartós források
Saját tőke
Hosszú lejáratú köt.
Rövid távú pénzügyi döntések tárgya
∑ Forgóeszköz
Készletek
Követelések
Értékpapírok
Pénzeszközök
Forgóeszközök fin.
Tartós források
Rövid lejáratú források
A pénzügyi döntések célja
Profit (nyereség) maximalizálása
Tulajdonosok (részvényesek) vagyonának maximalizása
A pénz időértéke (Time Value of Money)
Egységnyi mai pénz értékesebb, mint egységnyi jövőbeli pénz
A mai pénz befektethető, kamatot eredményez A mai pénz (cash flow) biztos
Eltérő időpontban esedékes pénzösszegek közvetlenül nem összegezhetők!!
Pénzügyi számítások
Jövőérték-számítás
Mai (jelenbeli) pénzjövőbeli értékének
Kamatszámítással(egyszerű, kamatoskamat)
Jelenérték-számítás
Valamely jövőbeli pénz mai (jelenbeli) értékének kiszámítása
Diszkontálással
Jövőérték-számítás 1 éves időszakra
Ma kölcsönadunk 100 ezer Ft-ot. Mennyi pénzünk
lesz 1 év múlva, ha az adós 10 ezer Ft kamatot ígér ?
0 1
Idő (t)PV = C0 FV = C1 = ?
Jelenérték (C0) + kamat = Jövőérték (C1) 100.000 + 10.000 = 110.000
Present Value (PV) + Interest (I) = Future Value (FV) Kezdő tőke Névérték
Kamat: a befektetett tőke időegység (1 év) alatti növekménye Névleges kamatláb: a kezdő tőke (névérték) %-ában kifejezett éves tőkenövekmény (10%)
A kamatláb Jelentősége: a pénz időértékének a mértékeÉrtelmezése:
befektetők által elvárt hozam
vállalati tőkeköltség
a tőke alternatívaköltsége
opportunity cost
diszkontrátaJelölése: r (rate of return)
Jövőérték-számítás 1 évnél hosszabb időszakra
0 1
idő (t)C0 Cn = ?
2 … n
Év vége
Feltétezés: a kamatperiódus hossza 1 év
A számítás történhet
Egyszerű kamatozással Kamatos kamatozás
Egyszerű kamatozás
Periódusonként a kamatokat kifizetik
Kamat csak a kezdő tőke (névérték) után jár
A tőkenövekmény állandó
A kamatozási időtartam alatt a tőke lineárisan nő
FV = Cn = C0 × (1 + n × r)
Kamatos kamatozásA kamatokat tőkésítik (újra befektetik)
A tőkenövekmény növekvő
A kamatozási időtartam alatt a tőke exponenciálisan nő
FV = Cn = C0 × (1 + r)n
Jelenérték-számítás 1 éves időszakra
0 1
idő (t)
C0 = ?FV = C1
Ha FV = PV × (1+r), akkor
r)(1
1C vagy
r)(1
CCPV 1
10
diszkonttényező
Jelenérték-számítás 1 évnél hosszabb időszakra
0 1 2 ... n
idő (t)
PV = C0 = ? Cn
Egyetlen jövőbeli pénzáram jelenértéke
nnnn
0 r)(1
1C vagy
r)(1
CCPV
Különböző időpontbeli pénzáramlások együttes jelenértéke
0 1 2 3 … n
idő (t)
PV = ? C1 C2 C3 Cn
PV =C
1+rC
(1+r)C
(1+r) +
C(1+r)
1 22
33
tt
n
1tt
t
r)(1
CPV
Nettó jelenérték (Net Present Value, NPV)
A modern vállalati pénzügyek kulcsfogalma
n
1tt
t0
r1
CCNPV
Ha NPV > 0 (pozitív), a befektetés elfogadható!
Speciális pénzáramok
Annuitás: véges számú, periódusonként egyenlő
nagyságú pénzáramok sorozata
Örökjáradék: periódusonként egyenlő nagyságú
pénzáramok végtelen sorozata
Növekvő örökjáradék: periódusonként azonos (g)
ütemben növekvő pénzáramok végtelen sorozata
Szokásos annuitások jövőértéke
C1 = C2 = C3 = 1 Ftn = 3r = 10% Periódus vége 0 1 2 3…….. n
C1 C2 C3
1,000 1,100 1,210 3. sz. táblázat 3,310
FVIFAr,n
Esedékes annuitások jövőértéke
C1 = C2 = C3 = 1 Ftn = 3r = 10% Periódus elején 0 1 2 3…….. n C1 C2 C3 1,100 1,210 1,331 3,6413. sz. táblázat (r, n+1)-1
Szokásos annuitások jelenértékeC1 = C2 = C3 = 1 Ftn = 3r = 10% Periódus vége 0 1 2 3…….. n
0,909 C1 C2 C3 0,826 0,751 2,486 4. sz. táblázat PVIFAr,n
Esedékes annuitások jelenértékeC1 = C2 = C3 = 1 Ftn = 3r = 10% Periódus elején 0 1 2 3 …….. n
C1 C2 C3
1,000 0,909 0,826 2,735
4. sz. táblázat (r, n-1) + 1
Annuitások gyakorlati alkalmazása
Hitelek törlesztő részleteiLízingdíjakBiztosítási díjakNyugdíjpénztári be – és kifizetésekFix kamatozású kötvények értékeléseBeruházások értékelése
Örökjáradék és növekvő örökjáradék jelenértéke
Egyszerű örökjáradék r
CPVperp
Lejárat nélküli értékpapírok értékelése
Növekvő örökjáradékgr
CPV 1
Törzsrészvények értékelése
top related