követelésvásárlás az eladó és vevő szemszögéből
Post on 25-Feb-2016
40 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
Követelésvásárlás az eladó és vevő szemszögéből
A múltkor sokkal kedvezőbb árat kaptam…
Tartalom
• Bevezetés• Az ideális vételár…• Az eladó vételár elvárása• A vevő által kínált vételár• A beértékelés elemei• A térülési görbe tervezése• A végső ajánlati vételár kialakulása• Az árazást befolyásoló paraméterek
2(20)
Az Intrum Justita Zrt. vásárlási aktivitása (2004-2011)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20110
50
100
150
200
250
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
Beértékelt portfoliók száma Megvásárolt tőke
Darabszám Tőke ( Millió Ft)
4/25
Az ideális vételár…
Vételár
Költség, adminisztrációs teher, szerződéses kötelezettségvállalás
Engedményező vételár elvárása
Engedményes vételár fizetési hajlandósága
5/25
Az ideális vételár…
Vételár
Költség, adminisztrációs teher, szerződéses kötelezettségvállalás
Engedményező vételár elvárása
Engedményes vételár fizetési hajlandósága
6/25
Az ideális vételár…
Vételár
Költség, adminisztrációs teher, szerződéses kötelezettségvállalás
Engedményező vételár elvárása
Engedményes vételár fizetési hajlandósága
Az eladó vételár elvárása
• Mik befolyásolják az eladó vételárra vonatkozó elvárásait?‒ Piaci árak‒ Eddigi tapasztalat‒ Értékvesztési politika (követelések könyv szerinti értéke)‒ Adminisztrációs teher (adatok, dokumentumok)‒ Későbbi garanciák, kötelezettség-vállalások‒ Szerződéses feltételek‒ Reputációs kockázat
7(20)
A vevő által kínált vételár I.
• Finanszírozási lehetőségek, költségek• Makro-kockázatok
‒ Ország-kockázat ‒ Deviza-kockázat‒ Munkanélküliség alakulása‒ …
• Az eladó ismertsége (a vevő szempontjából)• Adatok
‒ Adatok minősége‒ Adatok mélysége‒ Benchmark adatok minősége‒ Payment history
8(20)
A vevő által kínált vételár II.
• Információk a portfolióról‒ Szelekciós szempontok‒ Megelőző események
• Dokumentumok• „Cut-off” date• Szerződéses feltételek, garanciák• Piaci helyzet
9(20)
A beértékelés elemei
• Az alábbiakat kell megbecsülni, figyelembe venni:‒ Térülés
A behajtás előrejelzése a portfolió teljes életciklusára (5-9 év)‒ A behajtás költsége
• Adminisztratív behajtás• Jogi behajtás
‒ Elvárt hozam (forrásköltség, részvényesi elvárások)‒ Egyéb kockázatok (makroökonómiai, portfolió kockázat, szerződéses
kockázat, cut-off date, stb.)
Térülési görbe tervezése- mi határozza meg a behajtott összeget?
• Ügy karakterisztika (a portfólió főbb tulajdonságai)‒ Kor ‒ Adós típus (B2B/B2C)‒ Mögöttes fedezet‒ Ügyérték‒ Ügytípus (bank/telco/közüzem, PL/CC/CA, mobil/fix, gáz/áram stb.)‒ Cím/telefon minőség/mennyiség‒ Egyebek (pl: elévülés/dokumentumok)
• Korábbi, és tervezett behajtási folyamatok‒ Korábbi: belső/külső kezelés, behajtási cselekmények típusai‒ Tervezett behajtási cselekmények: adminisztratív/jogi (jogi behjatás lehetősége)
Térülési görbe tervezése- Szegmentálás
• A szegmentálás során érthető meg a különböző faktorok hatásai• A főbb faktorok alapján a különbségek kézzel foghatóak a különböző
szegmensekben
Egy példa: Térülés a kor és az ügyérték függvényében
<24 hónap 24-60 hónap között60 hónap < alacsony ügyérték közepes ügyérték magas ügyérték
Térülési görbe tervezése-Beértékelési modellek
Az adatszintnek megfelelően különböző beértékelési metódusok közül lehet választani• Benchmark alapú beértékelés
‒ A térülés a benchmark portfoliók historikus teljesítménye alapján számolódik‒ A Benchmark ügyek hasonlóak a megvásárolni szándékozott portfólió elemeihez
• Static pool alapú beértékelés‒ A CF tervezése részletes (ügyszintű) térülési tény-adatokra (payment history) épül‒ Payment history = a megvásárolni kívánt portfolió elemeinek felmondást követő
részletes térülési története‒ A különböző szegmensek teljesítményének, és a szezonalitások hatásának
vizsgálata, ennek kivetítése a célportfolióra• Vegyes módszer
‒ A portfolió szegmentálását követően mindkét módszer alkalmazása
13(20)
Térülési görbe tervezése-Benchmark alapú beértékelési modell
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
unsmoothed
Without factor
Final with coll. factor
• A benchmark portfolió tényleges térülését kivetítjük a célportfolióra• Ez egy alapgörbét eredményez („simítatlan”)
‒ A görbét ki kell simítani, annak érdekében, hogy a csúcsokat és völgyeket kiküszöböljük („simított görbe”)
• A végső görbe alapja a „simított görbe”, amit esetlegesen egy úgynevezett stressz-faktorral korrigálni kell. Jellemzően a makro-hatások így érvényesülnek (jelenleg jellemzően a válság miatt negatív, de más helyzetben ez lehet pozitív is). A friss BM adatokra nem kell alkalmazni
• Ahol nincs elég hosszú BM adat, ott egy ún. „decay” rátát kell alkalmazni
• Ez tulajdonképpen egy százalékban megadott szám, amely azt mondja meg, hogy az előző hónaphoz képest mennyi lesz a behajtott összeg (általában 90-99%)
simítatlan görbe simított görbe
korrigált végső görbe
Térülési görbe tervezése-Benchmark alapú behajtási görbék
Jellemző behajtási görbék a különböző iparágakban, valamint a jogi eljárás szerint
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88 91 94 97 100
103
106
Bank-High
Bank-Low
Legal
Telco
Utility
bank szektor – nagy értékű
bank szektor – alacsony értékű
jogi behajtási görbe
telekom. szektor
közüzem szektor
0
200
400
600
800
1000
1200
Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07
Térülési görbe tervezése-”Static pool” alapú beértékelési modell
• Historikus adatok a célportfolióról• A térülési ráták elemzése• Milyen kezelési metodikán ment
keresztül a célportfolió, és milyen ütemezésben
• A historikus elemzés lehetőségének vizsgálata
• A különböző kor/méret/terméktípus szegmensek elemzése, mely a végső görbét adja ki
• A szegmensek viselkedése, és súlya nagy hatással van az alkalmazott „decay rátákra”
Historikus adatokStatic pool
Benchmark alapú
A végső ajánlati vételár kialakulása I.
17/25
-
1 000 000
2 000 000
3 000 000
4 000 000
5 000 000
6 000 000
7 000 000
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86 91 96 101
106
CollectedCostCash Flow
A végső árazás elemei:• Tervezett behajtás• A behajtás költségei, amelynek összhangban kell lennie a tervezett
behajtási cselekedetekkel, ami az alapja a térülésnek (adminisztratív/jogi)• Diszkont ráta
behajtott költség
cash flow
A végső ajánlati vételár kialakulása II.
18/25
DCF modell alkalmazása a meghatározott diszkontrátával Mely végső soron a nettó jelenértéket (NPV) adja meg, ami = kiajánlott
vételárA vételárat ki kell vetíteni a portfolió teljes életciklusára a tervezett behajtás
arányában, amely a portfolió amortizációját adja meg
-
1 000 000
2 000 000
3 000 000
4 000 000
5 000 000
6 000 000
7 000 000 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86 91 96 101
106
ForecastAmortizationCash Flow
várható behajtott amortizáció
cash flow
Az árazást befolyásoló paraméterek
Diszkontráta
- +
+ Jól ismert engedményező megfelelő háttér-információval, és BM adatokkal
+ Teljes dokumentáltság+ Részletes
információ/historikus adatok a portfolióról
+ Szerződéses garanciák
- Új engedményező, háttér információ nélkül
- A célportfolióra vonatkozó részletes információ hiánya
- Szerződéses garanciák hiánya
- Benchmark/historikus adatok hiánya
- Dokumentáció hiánya
Vételár
+ -
Behajtási tervezés:• Minél több paraméter/historikus adat precízebb tervezés
Diszkont ráta, stressz-faktor:• Az információk, szerződéses feltételek, valamint a portfolióra
vonatkozó tudásszint egyértelműen pozitívan hatnak az árazásra
± FX kockázat± Makro-helyzet ± Jogi rendszer
stabilitása
20(##)
21(##)
top related