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AIC Seguros S.A.
CARE CALIFICADORA DE RIESGO
Actualización de
Calificación de Riesgo
AIC SEGUROS S.A. "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto la calificación debe considerarse
como un punto de vista a considerar entre otros. CARE no audita ni verifica la exactitud de la información presentada, la que sin embargo procede de
fuentes confiables a su juicio”
Asunción del Paraguay, Enero de 2015
Correspondiente a Setiembre de 2014
__________________________ CARE – Mcal. Estigarribia Nº 2119 www.care.com.py - [email protected]
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Informe Trimestral de Calificación 30/09/2014
Introducción
En Octubre de 2014, con los estados financieros del mes de Junio de 2014 que
corresponde al cierre del ejercicio para las empresas aseguradoras, CARE Calificadora de
Riesgo emitió una calificación para AIC Seguros S.A. La misma fue de pyA1 de la escala
de nuestra metodología en función del análisis de los principales riesgos identificados,
teniendo presente los diversos enfoques técnicos -jurídicos, cualitativos y cuantitativos - con
la información disponible.
Es importante destacar que dicha calificación recogió también aspectos relacionados a la
propiedad de AIC Seguros S.A. Se destacó el hecho que AIC Seguros S.A. es una
empresa creada a fin de dar soporte a los negocios de ADM Company, y en este caso a los
negocios de esta, a través de Grupo ADM Paraguay. Se destacó asimismo, la fortaleza de
ADM Company, como una de las principales empresas de alimentos a nivel mundial.
Para dicha calificación se analizó todos los aspectos estipulados en el manual aprobado
por la Comisión Nacional de Valores (CNV).
La calificación tuvo en cuenta lo siguiente:
Es una empresa cautiva del Grupo ADM Paraguay.
Uno de los principales referentes del rubro de seguros agropecuarios en el
Paraguay.
Si bien existe una concentración en el área agropecuaria, se destaca que el mismo
responde a un esquema de negocio establecido por ADM Company. AIC Seguros
S.A. no tiene por objetivo la generación de utilidades, sino dar soporte a las
actividades de al grupo ADM Paraguay.
Su principal accionista, Agrinational Insurance Company es una empresa parte de
ADM Company.
Agrinational Insurance Company posee una calificación de A (Excellent).
AIC Seguros S.A. reasegura casi la totalidad de las primas directas emitidas.
Dictamen favorable por parte del auditor sobre las planillas de Margen de Solvencia
y Fondo de Garantía, así como lo requiere la Resolución SS. RG. Nro 239 del 21 de
setiembre de 2007.
1. Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.
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Informe favorable por parte del auditor sobre el cumplimiento de disposiciones
legales y reglamentarias conforme lo establece la Ley 827/96 de Seguros y sus
reglamentaciones.
Informe favorable por parte del auditor sobre la evaluación del sistema contable, que
abarca la evaluación del cumplimiento del Plan Único y Manual de Cuentas
Contables vigentes establecidos por la Superintendencia de Seguros del Banco
Central del Paraguay.
Informe del auditor sobre la revisión del sistema informático.
Informe con recomendaciones sobre la evaluación del sistema de control interno.
Informe favorable sobre el cumplimiento de la Ley Nro 1015/97de Lavado de Dinero.
Para el seguimiento de calificación al 30/09/14, se ha contado con los siguientes
documentos:
Balance General
Estados de Resultados
Cartera de Inversiones
Situación de Liquidez
Resumen del Estado de Representatividad – Compañía que operan en seguros
patrimoniales
Margen de Solvencia
Fondo de Garantía
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1. Análisis Cualitativo
AIC Seguros S.A. es una empresa aseguradora especializada en el área agropecuaria y
responde a un esquema de negocio establecido por ADM Company. AIC Seguros S.A. no
tiene por objetivo la generación de utilidades, sino dar soporte a las actividades del grupo
ADM Paraguay.
De junio 2014 a setiembre de 2014 no se ha registrado cambios en el paquete accionario,
siendo los accionistas de AIC Seguros S.A. los siguientes:
Los accionistas de AIC Seguros Sociedad Anónima son los siguientes:
Agrinational Insurance Company: 45.686 acciones (99%)
Naviera Chaco S.R.L.: 416 acciones (1%)
Ambas empresas son empresas vinculadas a ADM Company y ADM Paraguay S.A.
respectivamente. La primera compañía es una asegurada cautiva de ADM Company, en
tanto que Naviera Chaco S.R.L. es una compañía que provee servicios a ADM S.A.
Agrinational Insurance Company posee una calificación de A- (Excellent) emitida por la
calificadora A.M. Best de los EEUU.
La toma de decisiones está en manos del accionista principal. Los miembros del directorio
de AIC Paraguay está compuesto por los Señores, que refleja cambios de algunos de sus
directores:
Luciano de Souza Director Titular
Marco Antonio Pinheiro Ribeiro Director Titular
Seam Smith Director Titular
Luis Biselli Director Suplente
Los mismos son funcionarios de ADM Paraguay S.A. y tienen varios años de experiencia en
el Grupo ADM Paraguay.
Las empresas del grupo que operan con AIC S.A. son las siguientes.
Razón Social Tipo de empresa Tipo de Vinculación Servicio que presta
ADM Paraguay S.A. Agro-exportadora Cliente-Proveedor Asesoría informática
Naviera Chaco S.R.L. Transporte fluvial
Accionista-Cliente-
Proveedor Servicios Varios
Agrinational Insurance
Company Seguros y reaseguros
Accionista-Cliente-
Reasegurador Reasegurador
Lancenter S.A. Transporte maritimo Cliente Ninguno
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Tampoco se han registrado cambios en la estructura administrativa, la cual es como sigue:
Por tanto para este seguimiento, CARE Calificadora de Riesgo no ha identificado cambios
relevantes en el aspecto cualitativo que ameriten un cambio en la calificación de riesgo.
2. Análisis de Cuantitativo
Se ha procedido a realizar un análisis financiero de AIC Seguros S.A. de manera a
determinar la salud de los principales ratios financieros:
Composición de activos
En cuanto a la composición de activos se mencionan los siguientes indicadores:
Créditos Técnicos Vigentes/Activos: A setiembre de 2014, este indicador fue de
1,3%, en comparación a 24,0% de junio del mismo año. Si lo comparamos con el
mismo periodo del año anterior el mismo fue de 12,7%.
Inversiones/Activos: Este indicador permanece nulo para setiembre 2014. Este
hecho se debe a que AIC, con aprobación de la Superintendencia de Seguros,
INDICADORES 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Créditos Tecnicos Vigentes/Activos 1,3% 24,0% 13,1%
Inversiones/Activos 0,0% 0,0% 0,0%
Inmuebles mas Bienes Muebles de Uso más otros/Activos 35,5% 29,0% 46,5%
Disponibilidad/Activos 23,7% 4,5% 6,4%
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procedió a la compra de activos no corrientes. No se debe olvidar que si bien para
las aseguradoras las inversiones deben ser la parte principal del activo, en el caso
de AIC Seguros S.A. esto no se cumple dado su condición de empresa cautiva y con
una política de reaseguro muy agresiva.
Inmuebles más Bienes Muebles de Uso más Otros/Activos: Al cierre de setiembre de
2014, este indicador fue de 35,5% en comparación a de 29,0% de junio de 2014. Si
bien los bienes de usos o los inmuebles no registraron incrementos importantes, los
activos disminuyeron como resultado de un menor monto en los créditos técnicos
vigentes.
Disponibilidades/Activos: Este indicador fue de 23,7% al cierre de setiembre de 2014
en comparación al 4,5% de junio de 2014. Las disponibilidades al cierre de
Setiembre de 2014 fueron de Gs. 2.911 millones.
Indicadores de Resultados
Para el caso de las empresas de seguro es importante determinar cuánto de los resultados
provienen de la operación de seguro y cuanto provienen de la operación financiera de la
firma. Asimismo es importante analizar la tendencia en cuanto a los resultados, sus
variaciones y causas. En el caso de AIC Seguros S.A. este análisis adquiere un matiz
diferente, ya que el objetivo principal de la empresa no es maximizar sus ganancias, sino
proteger mediante su acción a otras empresas del Grupo ADM Paraguay. De todas
maneras se analizan los siguientes indicadores:
Como puede observarse todos los indicadores arrojan un resultado positivo, puesto que al
cierre de setiembre 2014, el resultado negativo de junio de 2014 pudo ser revertido. Al
primer trimestre del nuevo ejercicio las utilidades totalizaron Gs. 1.654 millones. Para
setiembre la empresa madre, Agrinational Insurance, ya pudo liquidar las cuentas
pendientes relacionadas a seguros.
Indicadores de Leverage
Para AIC Seguros S.A. los niveles de endeudamiento usualmente eran elevados dado que
el patrimonio, así como se había mencionado, es relativamente pequeño, lo cual esta
mitigado por la política de reaseguro con que cuenta la firma. Sin embargo para este
periodo de análisis, el nivel de Deudas sobre Patrimonio Neto es de tan solo 3,6%.
INDICADORES 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Resultado Operativo/Primas Directas 101,5% -11,5% 1,5%
Resultado Financiero/Primas Directas 12,0% 0,0% -0,4%
Resultado del Ejercicio/Primas Directas 107,8% -9,0% 7,4%
ROA 13,5% -9,0% 13,0%
ROE 19,0% -19,5% 15,3%
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En cuanto al indicador Pasivo sobre Patrimonio, se observa que el mismo fue de 41,3%, en
comparación a 116,9% de junio 2014.
En cuanto a los indicadores de primas directas sobre patrimonio neto y patrimonio neto más
provisiones técnicas, los mismos son porcentajes mucho menores en comparación a junio
de 2014, pero consistente con la ciclicidad del negocio.
Indicadores de siniestralidad
La siniestralidad para setiembre de 2014 totalizó Gs. 106.400.780 (incluido gastos de
liquidación, salvataje y recupero).
Ahora bien, dada la política de reaseguros adoptada por AIC Seguros S.A., la totalidad de
los siniestros ocurridos fueron recuperados, así como puede observarse en el cuadro de
más abajo:
Indicadores de capitalización
El capital social de AIC Seguros S.A. a setiembre de 2014 estuvo en el orden de los Gs
4.614.800.000, el mismo no ha variado en comparación a junio de 2014. El total de la
capitalización está por encima del Capital Mínimo Exigido de US$ 500.000 conforme a lo
establecido por la Superintendencia de Seguros. La diferencia que se observa, es
simplemente por una cuestión de tipo de cambio.
A setiembre de 2014 el Patrimonio Neto, en relación a los activos indica, que el mismo está
en el orden de 70,8% en comparación a 46,1% de junio de 2014. El total de patrimonio neto
a setiembre de 2014 totalizó Gs. 8.697.091.990 en comparación a Gs. 7.042.503.115 de
junio de 2014.
INDICADORES 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Deudas/Patrimonio Neto 3,6% 46,5% 0,7%
Deudas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 3,6% 46,5% 0,7%
Pasivos/Patrimonio Neto 41,3% 116,9% 18,3%
Primas Directas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 17,7% 217,5% 207,5%
Primas Directas/Patrimonio Neto 17,7% 217,5% 207,5%
INDICADORES 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Siniestros 106.400.780 -10.966.536.675 53.513.991.926
Siniestros Recuperados por Reaseguros Cedidos 106.400.780 9.367.829.764 53.513.991.926
Siniestros netos ocurridos 0 (98.317.969) 0
Indicadores 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Excedente de capital mínimo exigido 205,7% 229,5% 205,7%
Patrimonio neto/Activo 70,8% 46,1% 84,6%
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Indicadores de cobertura
A través de estos indicadores se busca saber la forma en que la empresa puede hacer
frente a las deudas con los asegurados. Los dos indicadores que se utilizan para medir esta
capacidad son los siguientes:
Por otro lado es importante destacar que los créditos técnicos vigentes, que representan los
derechos técnicos provenientes de las emisiones de contratos de seguros; de coaseguros;
de reaseguros; así como de otros derechos, totalizaron Gs. 158.260.691. Por otro lado se
observa que las deudas con asegurados, que representan las obligaciones técnicas
emergentes de los contratos de seguros por la ocurrencia de siniestros reconocidos por la
firma y que se encuentran pendiente de pagos, totalizaron Gs. 281.083.427
Evaluación de la flexibilidad financiera
En el caso de las empresas de seguros se identifica como importante la capacidad de
financiar el crecimiento de negocio mediante no solo la generación interna de capital, sino
también a través de la obtención de capital externo, ya sea para adquisiciones o para hacer
frente a necesidades financieras inesperadas. Así se mide la habilidad de las firmas de
captar capital en el entorno donde la firma opera.
En el caso de AIC Seguros S.A. se destaca que la misma tiene el respaldo del Grupo ADM
Paraguay por un lado y por otro el respaldo de su principal accionistas Agrinational
Insurance Company. No se ha registrado variaciones en el capital integrado a setiembre de
2014, comparado a junio 2014, en términos de guaraníes, aunque si en dólares debido a
una diferencia en el tipo de cambio.
Habiendo analizado los principales indicadores financieros, CARE Calificadora de Riesgo no
ha identificado cambios relevantes en el aspecto cuantitativo que ameriten un cambio en la
calificación de riesgo, sobre todo teniéndose en cuenta que se trata de una empresa que
está sujeta al ciclo agrícola.
Indicadores 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
Indicador de Cobertura: (Disponibilidades +
Inversiones + Inmuebles)/(Deudas con
asegurados + Compromisos Técnicos)
233,1% 112,1% 576,7%
Indicador Financiero: (Disponibilidades +
Inversiones)/(Deudas con Asegurados)1035,8% 249,5% 1043,3%
CAPITAL Gs. / SET - 2014 US$ / SET - 2014 Gs. / JUN - 2014 US$ / JUN - 2014
Capital Autorizado 4.614.800.000 1.028.253 4.614.800.000 1.037.034
Capital Integrado 4.614.800.000 1.028.253 4.614.800.000 1.037.034
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Calificación
Habiéndose revisado los aspectos cualitativos y los cuantitativos, y no habiéndose
encontrado razones que ameriten un cambio en la calificación de riesgo, CARE Calificadora
de Riesgo mantiene la calificación de pyA1.
La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar
pólizas de seguros.
Comité de Calificación
1. Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus
compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en
la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.-
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ANEXOS
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Anexo 1 – Balance General
CUENTAS 30/09/2014 30/06/2014 30/06/2013
ACTIVO
Activo Corriente 7.582.310.305 10.475.794.711 5.125.422.737
Disponibilidades 2.911.387.668 681.919.858 613.349.568
Inversiones - - -
Creditos Tecnicos Vigentes 158.260.691 3.665.087.840 1.257.779.339
Creditos Administrativos 1.779.274.736 2.001.961.807 2.576.567.470
Gastos pagados por adelantado 1.604.250 3.208.500 15.112.057
Bienes y derechos recibidos en pago - - -
Activos diferidos 2.731.782.960 4.123.616.706 662.614.303
Activo No Corriente 4.708.943.392 4.799.863.124 4.507.028.647
Creditos Tecnicos Vigentes - - -
Creditos Tecnicos Vencidos 349.120.872 355.725.082 -
Creditos Administrativos - - -
Inversiones - - -
Gastos pagados por adelantado - - -
Bienes y derechos recibidos en pago - - -
Bienes de uso 4.359.822.520 4.427.827.891 4.474.499.427
Activos diferidos - 16.310.151 32.529.220
Total Activo 12.291.253.697 15.275.657.835 9.632.451.384
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo Corriente 3.594.161.707 8.233.154.720 1.486.699.329
Deudas Financieras - - -
Deudas con Asegurados 281.083.427 273.359.454 58.790.356
Deudas por Coaseguros - - -
Deudas por Reaseguros 33.871.376 2.999.570.184 2.190.384
Deudas con Intermediarios - - -
Otras deudas tecnicas - - -
Obligaciones Administrativas 410.595.804 630.330.980 590.270.979
Provisiones Tecnicas de Seguros 2.838.672.282 4.283.509.972 823.520.263
Provisiones Tecnicas de Siniestros - - -
Utilidades Diferidas 29.938.818 46.384.130 11.927.347
Pasivo No Corriente - - -
Deudas Financieras - - -
Deudas con Asegurados - - -
Deudas por Coaseguros - - -
Deudas por Reaseguros - - -
Deudas con Intermediarios - - -
Otras deudas tecnicas - - -
Obligaciones Administrativas - - -
Provisiones Tecnicas de Seguros - - -
Provisiones Tecnicas de Siniestros - - -
Utilidades Diferidas - - -
Total Pasivo 3.594.161.707 8.233.154.720 1.486.699.329
PATRIMONIO NETO
Capital Social 4.614.800.000 4.614.800.000 4.614.800.000
Cuentas pendientes de Capitalización 3.288.439.357 3.288.439.357 2.102.680.305
Reservas 514.903.590 514.903.590 180.104.327
Resultados Acumulados (1.375.639.832) - -
Resultados del Ejercicio 1.654.588.875 (1.375.639.832) 1.248.167.423
Total Patrimonio Neto 8.697.091.990 7.042.503.115 8.145.752.055
Total Pasivo y Patrimonio Neto 12.291.253.697 15.275.657.835 9.632.451.384
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Anexo 2 - Cuadro de Resultado
CUENTAS 30/09/2014 30/09/2013 30/09/2012
Ingresos Técnicos de Producción 1.535.428.550 1.329.267.557 4.282.193.144
Primas Directas 1.535.428.550 1.329.267.557 4.282.193.144
Primas Reaseguros Aceptados - - -
Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros - - -
Egresos Técnicos de Producción 1.478.985.813 1.177.744.572 4.117.847.178
Primas Reaseguros Cedidos 1.478.985.813 1.177.744.572 4.117.847.178
Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros - - -
Primas Netas Ganadas 56.442.737 151.522.985 164.345.966
Siniestros
Siniestros 106.400.780 838.785.394 19.222.106.891
Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida - - -
Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero - 36.960.527 67.216.350
Participación Recupero Reaseguros Cedidos - - -
Siniestros Reaseguros Aceptados - - -
Constitución de Provisiones Técnicas de Sinietros - - -
Recupero de Siniestros
Recupero de Siniestros - -
Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos 106.400.780 875.745.854 19.289.323.247
Participación Recupero Reaseguros Aceptados - - -
Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros - - -
Siniestros Netos Ocurridos - 67 (6)
Utilidad / Pérdida Técnica Bruta 56.442.737 151.522.918 164.345.972
Otros Ingresos Técnicos 1.794.118.078 15.454.549 186.438.616
Reintegro de Gastos de Producción - - 0
Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos 17.342.340 15.454.549 186.438.616
Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados - - -
Desafectación de Previsiones 1.776.775.738 - -
Otros Egresos Técnicos 291.514.749 256.440.429 477.844.721
Gastos de Producción - - 222.591.049
Gastos de Cesión de Reaseguros - - -
Gastos de Reaseguros Aceptados - - -
Gastos Técnicos de Explotación 291.514.749 256.440.429 255.253.672
Constitución de Previsiones - - -
Utilidad / Pérdida Operativa Neta 1.559.046.066 (89.462.962) (127.060.133)
Ingresos de Inversión 930.074.114 223.410.114 1.107.116.607
Gastos de Inversión 746.553.217 260.215.398 1.123.157.445
Utilidas / Pérdida Neta s/ inversiones 183.520.897 (36.805.284) (16.040.838)
Resultados Extraordinarios Netos 96.122.114 98.647.062 -
Utilidad / Pérdida Neta antes del impuesto 1.838.689.077 (27.621.184) (143.100.971)
Impuesto a la Renta 184.100.202 - -
Utilidad / Pérdida Neta del Ejercicio 1.654.588.875 (27.621.184) (143.100.971)