acr instruct eval tec-fin cuant tradl_e011

8/18/2019 ACR Instruct Eval Tec-Fin Cuant Tradl_E011

1/25

FIRA – Banco de MéxicoDirección General Adjunta de Crédito

Procedimiento de Evaluación

Instructivo para la Evaluación Técnico-Financiera Cuantitativa Tradicional-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

---

2. Análisis Cuantitativo Tradicional

Se refiere al análisis de la situación financiera histórica, actual y proyectada de laempresa con el proyecto.

2.1 Situación Financiera Actual e histórica. Consiste en el análisis de los 3 últimosejercicios anuales y el parcial del ejercicio en curso. Los estados financieros del añoen curso no deberán exceder de tres meses de anti!edad.

2.1.1 Balance General: Se refiere a la situación financiera de la empresa a unafecha determinada, es una forma con"eniente de orani#ar y resumir lo $ue

posee, lo $ue adeuda y la diferencia entre estos dos. %nexar el balancedetallado e incluir relaciones anal&ticas. 'ste deberá interar información de laempresa en los rubros siuientes(

Empresa: %notar el nombre de la empresa $ue se esta anali#ando.

Auditado: %notar si los estados financieros están auditados o no.

Auditor: 'n caso de estar auditados, anotar el nombre de la empresa oinstitución auditora.

Activo: )ncluye todos los bienes $ue posee la empresa. 'n función de suli$uide# están constituidos por(

Activo circulante(o *inero en efecti"o en caja y en bancos.o Clientes.o )n"entarios( +aterias primas insumos-, productos en proceso

culti"os ar&colas anuales, anado en enorda confinali#ación menor a un año- y productos terminados.

o )"a acreditable, deudores di"ersos, cuentas por cobrar afiliales.

Activo i!o. )ncluir la suma de(o errenos.o Construcciones e instalaciones.o Culti"os perennes, anado de p&e de cr&a.o +a$uinaria y e$uipos.o '$uipo de oficina

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Procedimiento de Evaluación

Página 1 de 25


2/25




---

o /tros acti"os fijos.

"tros Activos. )ncluir la suma de(o )n"ersión en Subsidiarias.o Caros diferidoso %cti"os intanibles y otros

Total Activo. Sumar los acti"os circulantes, acti"os fijos y otrosacti"os.

#asivo: )ncluye todos los compromisos de pao $ue tiene la empresa. 0or suni"el de li$uide# están constituidos por(

#asivo circulante( *eberá incluir los adeudos de la empresa, cuyopla#o para el "encimiento de los documentos respecti"os no exceda deun año(

o Cr1ditos bancarios de corto pla#oo 0ro"eedoreso 2astos acumuladoso )S y 04 por paar o Cuentas por paar a filialeso %creedores di"ersoso 0orción circulante de deuda a laro pla#o.

#asivos de lar$o pla%o( 's el monto de adeudos de la empresa,cuyo pla#o de "encimiento sea mayor de un año(

o Cr1ditos bancarios a laro pla#o.o )mpuesto sobre la enta y 0articipación a los trabajadores

diferido.o 0articipación minoritaria.o eser"as para 0rimas de anti!edad5continencias.o 'misión de deuda.

Total pasivo. Sumar los pasi"os circulantes y los pasi"os a laropla#o.

Capital Conta&le: 'ste concepto incluye lo siuiente(

Capital social mayoritario.---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Procedimiento de EvaluaciónPágina 2 de 25


3/25




---

Capital social minoritario. 0rima en "enta de acciones. Superá"it y e"aluación. 4tilidades retenidas. 4tilidad del ejercicio. 0rima por suscripción de acciones. %ctuali#ación del capital contable 'fecto impuesto diferido eser"as de capital

Total Capital conta&le. %notar la suma de todos los conceptos

anteriores.

Total #asivo más Capital. eali#ar la suma del total de los pasi"osy el total del capital contable, esta suma debe resultar iual $ue eltotal de los acti"os.

Activo ' #asivo ' Capital. Comprobación de la informacióndeclarada en el balance. 'l resultado deberá ser iual a cero. 'ncaso contrario re"isar los datos reportados.

(otas al Balance General: %notar comentarios y obser"aciones $ue se

consideren rele"antes respecto a este 'stado 6inanciero.

2.1.2 Estado de )esultados: 0ermite definir la utilidad de la empresa durante unlapso de tiempo. Los conceptos a considerar son los siuientes(

Fecha: %notar las fecha final del per&odo $ue se está reportando.

(*mero de meses: %notar el número de meses $ue abarca el periodo delestado de resultados.

+entas (etas: %notar el monto de las "entas menos descuentos yde"oluciones de productos, subproductos y ser"icios de la empresa durante elperiodo anali#ado.

Costo de venta: corresponde al costo de "entas de las unidades "endidasdurante el periodo anali#ado, sin considerar la depreciación )ncluye el "alor de los materiales, mano de obra y astos de fabricación-.


Página 3 de 25


4/25




---

,tilidad Bruta: Se obtiene restando el costo de "enta al importe de las "entasnetas.

-epreciación: 's la cantidad $ue corresponde al concepto de desaste por tenencia y uso de acti"os fijos7 la ley del )S establece las tasas paradepreciación normalmente bajo el mecanismo de l&nea recta.

C o n c e p t o 8 *epreciacióno errenos y acti"os financieros 98o Construcciones e instalaciones :8o +a$uinaria y e$uipos bajo techo ;98o +a$uinaria y e$uipos a la intemperie


5/25




---

Gastos inancieros: Considerar los intereses $ue la empresa paó por el usode financiamientos.

,tilidad antes de impuestos: 4tilidad de operación más5menos di"ersascuentas, más productos financieros, menos astos financieros.

mpuesto so&re la renta / reparto de utilidades a los tra&a!adores 0S) /#T,: 's el resultado de multiplicar la utilidad antes de impuestos por la sumade las tasas correspondientes a(

• 'l impuesto sobre la renta aplicable de acuerdo al r1imen de

tributación.• 0articipación de los trabajadores en las utilidades 04-.

,tilidad participación minoritaria: %notar las utilidades $ue corresponden alas acciones en propiedad de terceros.

,tilidad neta: 's el resultado de restar a la utilidad antes de impuestos, elimpuesto sobre la renta, el reparto de utilidades a los trabajadores y la utilidadde participación minoritaria.

2.1. )a%ones Financieras: Son relaciones $ue se obtienen a partir de la

información financiera de la empresa, con el propósito de hacer comparaciones ya sea de tipo "ertical u hori#ontal.

2.1..1 3i4uide%. Como su nombre lo indica, la finalidad de estasra#ones es el proporcionar información acerca de la li$uide# de laempresa, entendida como su capacidad para cubrir sus compromisosde corto pla#o.

Capital de tra&a!o: 'n t1rminos de contabilidad, se obtiene restando a losacti"os circulantes el total de los pasi"os circulantes.

Si el total de acti"os circulantes sobrepasa el total de pasi"os circulantes setendrá un capital de trabajo positi"o. Si ocurre lo contrario se dará un capitalde trabajo neati"o.

5ndice de li4uide%: Se obtiene al di"idir el acti"o circulante entre el pasi"ocirculante.


Página 5 de 25


6/25




---

's importante no ol"idar $ue el capital de trabajo y el &ndice de li$uide#, no sonlo mismo, el capital de trabajo se mide en pesos, el &ndice de li$uide# es unacifra relati"a.

#rue&a del ácido: ambi1n se le conoce como sol"encia inmediata, resulta dela relación de los acti"os circulantes $ue pueden con"ertirse en efecti"o casiinstantáneamente entre el total del pasi"o circulante7 es decir, restar del totalde los acti"os circulantes el monto correspondiente a los in"entarios y di"idir el resultado entre el monto de los pasi"os circulantes.

2.1..2 Apalancamiento( 's el rado en $ue una empresa esta

comprometida con sus acreedores7 las ra#ones $ue nos interesanobtener son(

Solvencia General( 's la relación $ue existe entre el monto total de losacti"os y el monto total de los pasi"os.

ndependencia inanciera: 's el resultado de di"idir el monto total del capitalcontable entre el monto total del acti"o.

Endeudamiento: 'sta ra#ón se obtiene di"idiendo el monto total de lospasi"os entre el monto total de los acti"os.

Apalancamiento: 's el resultado de di"idir el monto del pasi"o total entre elmonto total del capital contable.

Cr6dito &ancos7#asivo total( 's una relación $ue permite conocer el montode los pasi"os $ue corresponde a deudas bancarias7 se obtiene di"idiendo elmonto de los pasi"os correspondiente a cr1ditos bancarios entre el monto totalde los pasi"os.

2.1.. Co&ertura: +ide la capacidad de la empresa para cubrir suscompromisos financieros.

-e ntereses. 's el resultado de di"idir la 4tilidad de /peración entre losastos financieros.

2.1..8 )enta&ilidad( )nteresa conocer las principales ra#ones $uemiden el rado de rentabilidad de la empresa en función de sus >entasnetas, de sus %cti"os y de su Capital contable(


Página ! de 25


7/25




---

9ar$en Bruto: Se obtiene di"idiendo la utilidad bruta entre el monto de las>entas netas.

9ar$en "perativo: 's el resultado de di"idir la 4tilidad de operación entre elmonto de las >entas netas.

9ar$en (eto: Se obtiene di"idiendo la 4tilidad =eta entre el monto de las>entas netas.

)endimiento de los activos: 's el resultado de di"idir la 4tilidad neta entre elmonto de acti"o total.

)endimiento de Capital: Se obtiene al di"idir la 4tilidad neta entre el montototal del Capital contable.

2.1.. Eiciencia: Son ra#ones financieras $ue indican $ue tan eficientementeopera la empresa(

-;as Cartera: 's el promedio de d&as $ue maneja la empresa en cuentas por cobrar. Se obtiene di"idiendo el monto de las cuentas por cobrar clientes-entre el monto de las >entas netas y el resultado se multiplica por el númerode d&as del periodo contable.

-;as nventario: 's el promedio de d&as $ue maneja la empresa en in"entario.Se obtiene di"idiendo el monto de los in"entarios entre el Costo de >enta y elresultado se multiplica por el número de d&as del periodo contable.

-;as #roveedores: 's el promedio de d&as $ue maneja la empresa en cuentaspor paar. Se obtiene di"idiendo el monto de las cuentas comerciales por paar a pro"eedores entre el Costo de >enta y el resultado se multiplica por elnúmero de d&as del periodo contable.

Ciclo "perativo: Se obtiene sumando los d&as cartera más los d&as in"entariomenos los d&as pro"eedores.

+entas7Activo total: % esta relación tambi1n se le conoce como otación del %cti"o, es el resultado de di"idir el monto total de las >entas =etas entre elmonto total del %cti"o.


Página " de 25


8/25




---

2.1.8 Tendencias ventas / costos: 'n esta parte, interesa conocer y anali#ar elcomportamiento $ue muestran alunas "ariables importantes como el importede las "entas, de los costos y astos.

+ariación nominal de las ventas: /btener la tasa anual de "ariación de las"entas de un periodo respecto al anterior, utili#ando los datos nominales talcomo aparecen en los estados de resultados.

+ariación nominal de los costos: /btener la tasa anual de "ariación de loscostos de un periodo respecto al anterior, utili#ando los datos nominales talcomo aparecen en los estados de resultados.

+ariación nominal de los $astos de operación: /btener la tasa anual de"ariación de los astos de un periodo respecto al anterior, utili#ando los datosnominales tal como aparecen en los estados de resultados.

Tasa de inlación: %notar la tasa de inflación $ue se reistró en el periodoconsiderado, de acuerdo a la información sobre el &ndice nacional de preciosal consumidor $ue publica el ?anco de +1xico7 la cual se utili#a para actuali#ar la información de "entas, costos y astos.

+ariación )eal de las ventas: /btener la tasa anual de "ariación de las

"entas de un periodo respecto al anterior, utili#ando los datos actuali#ados deacuerdo a la tasa de inflación t1rminos reales-.

+ariación real de los costos: /btener la tasa anual de "ariación de los costosde un periodo respecto al anterior, utili#ando los datos actuali#ados deacuerdo a la tasa de inflación t1rminos reales-.

+ariación real de los $astos de operación: /btener la tasa anual de"ariación de los astos de un periodo respecto al anterior, utili#ando los datosactuali#ados de acuerdo a la tasa de inflación t1rminos reales-.

La tasa anual de "ariación se obtiene di"idiendo el "alor correspondiente alperiodo, entre el "alor del periodo anterior, restar ; y multiplicar por ;99 seexpresa en porcentaje-.

2.1. Estrato del productor: 'n esta parte se obtendrá el estrato del productor, elcual se utili#a para establecer las condiciones crediticias de acuerdo a lanormati"a de 6)%.


Página # de 25


9/25




---

n$reso neto de la empresa 0(E: 's el resultado de restar a los inresosanuales los costos y astos anuales de la empresa, incluidos dentro de 1stosúltimos los astos de depreciación, intereses e impuestos utilidad neta anual-.

Se toma en cuenta el último estado de resultados $ue refleje la operaciónnormal de la empresa.

"tros n$resos 0n$resos (etos anuali%ados: %notar las 4tilidades =etas$ue obtienen los socios durante un año normal pro"eniente de otrasacti"idades.

(*mero de Socios Activos: %notar el número de socios $ue participan en lasutilidades de la empresa.

n$reso neto del productor 0(#: 's el cociente de(

)nreso neto de la empresa @ /tros inresos netos anuali#ados- 5 =úmero desocios acti"os. Salario m;nimo de la re$ión: %notar el monto diario "iente del salariom&nimo de la reión en la $ue se operará el cr1dito.

(*mero de veces el salario m;nimo 0(+S9: esulta de di"idir el inresoneto del productor entre el salario m&nimo diario de la reión.

2.2 Estado de )esultados #ro/ectados. Se proyecta la utilidad neta anual durantela "iencia del financiamiento proyectado cifras en miles de pesos sin decimales-.'sta proyección se reali#a con base en las proyecciones f&sicas y en el presupuestode "entas y presupuesto de costos de la empresa con el proyecto. Se suiere $ue setome como base los indicadores históricos de la empresa y el efecto del proyecto en

los mismos )ndicadores t1cnicos, tendencia en "entas, estructura de costos,marenes de utilidad, astos financieros, etc-

)ncluir las notas correspondientes cuando existan "ariaciones sinificati"as en laspremisas proyectadas respecto de la historia de la empresa.

Se consideran los mismos conceptos descritos en el apartado


10/25




---

Se recomienda $ue se proyecte en moneda nacional, aún cuando los inresos ocostos fueran en otra moneda. 0oner la nota correspondiente al tipo de cambioutili#ado.

2.2.1 endencias >entas y Costos. endencias en t1rminos reales. >er apartado


11/25




---

Se refiere a los inresos en efecti"o por el cobro de "entas de los productos del ciclopro/ectado 01a= y otras entradas correspondiente al mismo ciclo proyectado 01&.*eben reistrarse en el momento en el $ue inresan al flujo de acuerdo con lapol&tica de "entas de la empresa. 'n la columna final derecha- se anotará el importeacumulado de los meses considerados para obtener un total del periodo.

's importante hacer notar la diferencia $ue existe entre los conceptos de B"entas eBinresos en efecti"o por "entas. 0or ejemplo, se pueden tener "entas en el mes ; yrecibir la entrada de efecti"o de esas "entas uno o dos meses posteriores. 'steúltimo dato es el $ue deberá anotarse en el renlón ;a pues el análisis $ue se reali#ase hace sobre la base de entrada de efecti"o.

2..2. Costos de "peración

*eslosar mensualmente las salidas de efecti"o oriinados por los costos y astosde administración y "enta no incluir depreciación- proyectados en el estado deresultados


12/25




---

Se obtiene acumulando el saldo del mes mas los saldos de los meses anteriores.

2... Capital de tra&a!o

's el "alor máximo neati"o del saldo acumulado y representa las necesidades deefecti"o $ue re$uiere la empresa para reali#ar las "entas proramadas.

2..>. 9á


13/25




---

2.8.2 Entradas

's la suma de las entradas en efecti"o de la empresa por concepto de cobro de "entasy otras entradas.

a Co&ro de +entas del ciclo pro/ectado: Cobro mensual en efecti"o de las "entasproyectadas en el estado de resultados y definidas en la determinación del capitalde trabajo


14/25




---

obliaciones de acuerdo a la "iencia de cuentas del balance eneral. *escribir connotas tales salidas.

e S) / #T, 0mpuesto so&re la renta / reparto de utilidades a los tra&a!adores: %notar el importe de )S y 04 $ue se estima en el estado de resultadosproyectado


15/25




---

b %"&oc /tros de corto pla#o

2.8.1 Saldo antes de dividendos

Se obtiene de la siuiente manera( al saldo de efecti"o


16/25




---

2.. ,tilidad antes de depreciaciones e intereses: Se obtiene restando a las"entas netas el importe de costos de operación


17/25




---

proyectados-. (o incluir el pa$o de capital de los cr6ditos de av;o / cortopla%o.

2..1 Saldo antes de dividendos: Se obtiene restando a la disponibilidad de pao


18/25




---

[email protected] #unto de e4uili&rio 0

En actividades primarias

'l punto de e$uilibrio solicitado es el porcentaje de las "entas proyectadas $uela empresa necesita obtener para cubrir sus costos totales y el pao decr1ditos incluyendo el total de intereses y el pao de capital de cr1ditosrefaccionarios-. 0ara obtener el punto de e$uilibrio se utili#a la fórmulasiuiente(


19/25




---

/tros acti"os circulantes( Saldo inicial de la cuenta más menos la "ariaciónproyectada.

%cti"os fijos y otros acti"os diferidos( Saldo inicial de la cuenta más nue"asin"ersiones menos "enta de acti"os y depreciaciones y amorti#acionesproyectadas.

?ancos corto pla#o( Saldo inicial de la cuenta más cr1ditos adicionales menospaos efectuados en el per&odo.

0ro"eedores( Saldo inicial de la cuenta menos los paos reali#ados más las

compras efectuadas a cr1dito.

0orción circulante de deuda a laro pla#o( Saldo inicial de la cuenta menos lospaos efectuados más las amorti#aciones proramadas de los cr1ditosrefaccionarios en el siuiente año.

/tras cuentas por paar( Saldo inicial de la cuenta menos los paos reali#adosmás otros compromisos contra&dos en el año.

?ancos laro pla#o( Saldo inicial de la cuenta más el importe de los cr1ditosrefaccionarios otorados en el año, menos los paos efectuados, menos la

porción circulante $ue se transfirió a corto pla#o "encimientos del próximoaño-.

)S y 04 diferido( Saldo inicial de la cuenta más menos la "ariaciónproyectada para el año.

/tros pasi"os de laro pla#o( Saldo inicial de la cuenta menos los paosefectuados más nue"os compromisos ad$uiridos.

Capital Social( Saldo inicial de la cuenta más nue"as aportaciones de lossocios.

4tilidades retenidas( Saldo inicial de la cuenta más la utilidad del ejercicioanterior menos el reparto de di"idendos.

4tilidad del ejercicio( Corresponde a la utilidad neta del ejercicio.

/tras cuentas de capital contable( Saldo inicial de la cuenta más menos la"ariación proyectada para el año.


Página 1$ de 25


20/25




---

e"isar $ue la suma de pasi"o total y capital contable sea iual al total deacti"os.

2.>.1 )a%ones inancieras. Se obtienen las mismas ra#ones financieras $uese calcularon para la situación actual e histórica7 por lo cual, se procede de lamisma manera $ue en el apartado iabilidad del 0royecto de )n"ersión 2D%CDSCD99;D99x-.

Análisis del ries$o de la empresa con el pro/ecto: 'ste apartado se re$uiere encr1ditos refaccionarios.

'n las di"ersas t1cnicas $ue existen para anali#ar proyectos, cuando seestiman las "ariables de entrada se asinan "alores bajo condiciones decertidumbre $ue con frecuencia no se dan en la realidad.

0ara enri$uecer la e"aluación de proyectos, se han desarrollado t1cnicascomplementarias para incorporar un elemento adicional( la incertidumbre. 'stopermite obtener la rentabilidad de un proyecto con su probabilidad deocurrencia asociada.

'l análisis de rieso, bajo los criterios incluidos en el softare desarrollado ani"el institucional permite, a partir de los datos de la proyección financiera deun estudio de formulación, enerar un flujo de efecti"o y calcular con 1l losindicadores( asa )nterna de etorno )-, >alor %ctual =eto >%=- y elaciónbeneficio 5 costo ?C-, reali#ando simulaciones con los "alores probables deinresos, costos, capital de trabajo e in"ersiones del proyecto, con base en el+1todo +ontecarlo.

Las corridas del análisis de rieso efectuadas con el softare denominadoBrieso, disponible en las oficinas de 6)%, se deberán anexar al B'studio de>iabilidad del 0royecto de )n"ersión 2D%CDSCD99;D99x-


Página 2% de 25


21/25




---

2.@ Cálculo de la Tasa de nterna de )etorno 0T) / del +alor Actual (eto 0+A(: La) o asa de entabilidad 6inanciera, 6- es la tasa de descuento con la cual seiuala el "alor presente de los inresos con el "alor presente de los eresos de unproyecto "alor presente neto iual a cero-. +ide la manitud de la rentabilidadesperada de una in"ersión. Sinifica el rendimiento real anual promedio sobre lasin"ersiones reali#adas. 'l >%= tambi1n conocido como >0= o "alor presente neto,resulta de la suma alebraica de los flujos de efecti"o futuros $ue "a a enerar laempresa con el proyecto, descontados con la tasa de rentabilidad m&nimaaceptable y el "alor inicial de la in"ersión.

'stos indicadores son re$ueridos en el caso de cr1ditos refaccionarios.

Los periodos son anuales y el hori#onte de análisis deberá cubrir al menos la"iencia del cr1dito, se suiere un periodo de die# años de acuerdo a la "idaútil de los conceptos de in"ersión.

0ara mayor detalle sobre el cálculo de estos indicadores, el t1cnico podráremitirse al ?olet&n )nformati"o de 6)% =o.


22/25




---


23/25




---

rentabilidad m&nima aceptable se calcula con el apoyo de la tabla


24/25




---

Total: 's la suma de la proporción y de la tasa ponderada de cada uno de losrupos de fuentes de fondeo. 'n el caso de la proporción deberá ser iual al;99 por ciento y en el caso de la tasa ponderada, corresponderá a la tasa derentabilidad m&nima aceptable.

#ro/ecciones F;sicas 0#ro/ecto

'l t1cnico responsable de la 6ormulación y %nálisis del 0royecto, deberá elaborar yanexar las proyecciones t1cnicas del desarrollo del proyecto7 para tal efecto, podráauxiliarse de las metodolo&as establecidas en los documentos siuientes(

+anual de e"aluación de proyectos( %r&colas. 2anaderos. %roindustriales. 0es$ueros.

B)nstructi"os 1cnicos de %poyo para la 6ormulación de 0royectos de6inanciamiento y %sistencia 1cnica.

Sobre esta serie de instructi"os se pueden encontrar las siuientes

ediciones(

Serie a$ricultura:

Morticultura ornamental6ruticultura+a$uinaria ar&colaClimatolo&aSuelosieo y drenajeCulti"os anuales

Serie $anadera:---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Procedimiento de EvaluaciónPágina 2 de 25


25/25




---

%picultura2anado bo"ino productor de leche2anado bo"ino productor de carne6orrajesCaprinocultura/"inocultura

%"icultura0orcicultura

Serie a$roindustrial:

)ndustrias lácteas0esca captura?ienes aromecánicos+olinos arroceros)ndustria de frutas y hortali#as

%cti"idad forestal %cuacultura

*e manera adicional, en las oficinas de 6)% existen modelos computacionales deaplicación local o reional $ue pueden ser utili#ados como herramienta

complementaria para este fin.


Página 25 de 25

acr instruct eval tec-fin cuant tradl_e011

Documents