aandelen gaan-dalen
DESCRIPTION
Verschillende indicatoren laten zien dat aandelen duur zijn. Beleggers zijn bovendien dolenthousiast in het verleden waren dit ingrediënten voor de top van de marktTRANSCRIPT
De beursupdatevan april 2014
Karel Mercx28 april 2014
Introductie
• Karel Mercx
• Vanaf april 2013 werkzaam bij Lynx Wereldwijd Beleggen.Beleggers Belangen februari 2007- april 2013.
• Werkzaamheden bevatten onder andere het geven van seminars en webinars. Daarnaast ben ik onderdeel van Lynx Vermogensbeheer.
• Blogger op Lynx.nl en IEX.nl. • Beursexpert bij het NRC Handelsblad.
• Marktcommentaar voor persbureaus.
Meer variatie in debeursupdate, maar umoet niet vergeten:
Focus: Op de naderende correctie
De wereldeconomievertraagt verder
De wereldeconomievertraagt
• Bron: Citigroup Surprise Index (het gemiddelde verschil tussen de verwachting van economische cijfers en uitkomst).
• Rationeel kijken of de economie beter of slechter dan verwacht draait.
Economie China valt zwaar tegen
Net zo erg als tijdens de financiële crisis van 2008
Treintransport China
Schulden Chinablijven toenemen
Economie Japan valt zwaar tegen
Inflatieschokin Japan?
Cijfers verslechterenin de VS
Huizenverkopenstagneren in de VS
Yield Curve vervlakt
De verwachting van de Amerikaanse groei daalt
Europa presteert als enige zoals verwacht
Opkomende marktengaat ook niet lekker
G10-Landen presterenook ondermaats
De wereldeconomievertraagt verder
Aandelen zijn duur
Vervangingswaarde (Q-ratio) op
recordhoogte
Wat gebeurde er nadat
de Q-ratio hoog was?
Ik ben geen fan vande standaard
waarderingsmethode
• Winstverwachting S&P 2014: $125
• Koers S&P500: 1843
• Koers-winstverhouding 1843/125=14,7
• Lager dan gemiddelde van 15, dus kopen?
Het probleem van deze methode is dat de
winstverwachting altijd positief is.
De lijn van de gerealiseerde winsten
is een stuk minder mooi
Een K/W van 15 is onder- gemiddeld,
maar in 2007 halveerde de koersen vanaf een K/W van 15
Shiller-K/W werkt een stuk beter
• Winstontwikkeling door een hele economische cyclus heen (gemiddelde winst over 10 jaar).
• Standaard K/W te hoog als de verwachtingen niet uitkomen.
• De Shiller K/W is de juiste indicator om het toekomstige rendement te bepalen.
• 140 jaar data ter onderbouwing.
Koersen stijgen sneller dan winsten
De rendementen in de VS
zullen tegenvallen
De komende tien jaargeen rendement in de
VS
Waardering in de VS (26)
Winstmarges staan op
een record
Winstmarges t.o.v.de totale economie
Analisten verwachtendat de winstmarges
nog verder gaan toenemen!
Door cadeautje van de centrale bank liggen de
winsten 30% hoger.
De waarderingsindicator
envan John Hussman
De favoriete indicatoren
van Warren Buffett
Warren Buffett: the percentage of total market cap (TMC) relative to the US GNP is “probably the best single measure of where valuations stand at any given moment.”
Enterprise value/sales:Dit laat zien hoeveel
deprijs van een stuk
omzet is
Wanneer gaan de beurzen
naar beneden?
Het zandbergexperiment
Europa is ook duur
Amerikaanseaandelen zijn duur
Beleggers zijn door het dolle heen
Kuddegedrag zorgt ervoor dat beurs-
sentiment belangrijk is
Beleggen met geleend geld staat in de VS op een all time high
Beleggen met geleend geld t.o.v. het BBP
Schulden op beleggersrekeningen
op record
Het sentiment was begin
2014 extreem positief
Er waren op 6 maart 2014
bijna geen beren meer over
The Panic / Euphoria Model
Tja….
Beursintroducties vanbedrijven die verlies
maken
Aandeleninkoop S&P500
Professionals zijn ook dol enthousiast
Extreem enthousiastvolgens Hussman
Beleggers zijn door het dolle heen
Een zware correctieis dichterbij dan datbeleggers denken
