11

วตัถปุระสงคก์ารเรียนรู้

1. เพื�อให้เข้าใจความหมาย ความสาํคญั และกระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัยโ์ดยใช้ปัจจยัพื+นฐานกระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัยโ์ดยใช้ปัจจยัพื+นฐาน

2. เพื�อให้เข้าใจความหมาย ความสาํคญั และเทคนิคการวิเคราะหปั์จจยัมหภาค เพื�อเชื�อมโยงมายงัการลงทุนในหุ้นสามญั

3. เพื�อฝึกปฏิบติัการคิดวิเคราะหปั์จจยัมหภาค

เพื�อให้เกิดทศันคติที�ดีและแรงบนัดาลใจว่าความรู้

22

4. เพื�อให้เกิดทศันคติที�ดีและแรงบนัดาลใจว่าความรู้และทกัษะในเรื�องนี+ เป็นเรื�องที�ที�คนฝึกฝนได้ และเหน็แนวทางที�จะไปเรียนรูด้้วยตนเองเพิ�มเติม

หวัข้อที�จะเรียนรู้

ภาพรวมของการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

การวิเคราะหปั์จจยัมหภาคการวิเคราะหปั์จจยัมหภาค

Workshop 1 : ฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคจากเหตกุารณ์ในอดีตที (ผา่นมา

Workshop 2 :

33

Workshop 2 : ฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคกรณีสนใจลงทนุใน SNP

ภาพรวมของการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

44

เป็นกระบวนการค้นหามูลค่าที�แท้จริง (Intrinsic Value : V0) ของหลกัทรพัย ์โดยอาศยั Public Information ที�บง่บอกถึงข้อมูล

การวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

ของหลกัทรพัย ์โดยอาศยั Public Information ที�บง่บอกถึงข้อมูลในอดีต และข้อมลูคาดการณ์ในอนาคตเกี�ยวกบัหลกัทรพัยนั์+น

Public Information

• ข้อมลูราคาและปริมาณซื+อขายหลกัทรพัยใ์นอดีต

55

• ข้อมลูสาธารณะอื�นๆ

• มุ่งหา V0 เพื�อนําไปเปรียบเทียบกบั P0

การวิเคราะหห์ลกัทรพัย ์(ต่อ)

กระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

กระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัย ์ช่วยทาํให้วิธิคิดเป็นระบบ

กระบวนการตดัสินใจลงทุน

• ถ้า V0 > P0 “ซื+อ”

• ถ้า V0 < P0 “ขาย, ไม่ซื+อ”

66

กระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัย ์ช่วยทาํให้วิธิคิดเป็นระบบและเกิดการตดัสินใจลงทุนอย่างมีเหตผลุ (Rational)

• การวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

ประเภทของการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

การวิเคราะหห์ลกัทรพัย์โดยใช้ปัจจยัพื+นฐาน(Fundamental Analysis)

• การวิเคราะหท์างเทคนิค (Technical Analysis)

77

(Technical Analysis)

เป็นการวิเคราะห์หลกัทรพัย์ โดยพิจารณาจากข้อมูลปัจจยัพื+นฐานที�เกี�ยวข้องกบัหลกัทรพัยนั์+นๆ อนัได้แก่ ข้อมูลทางมหภาค

การวิเคราะหห์ลกัทรพัยโ์ดยใช้ปัจจยัพื+นฐาน

พื+นฐานที�เกี�ยวข้องกบัหลกัทรพัยนั์+นๆ อนัได้แก่ ข้อมูลทางมหภาค ข้อมูลอุตสาหกรรม และข้อมูลบริษัทผู้ออกหลกัทรพัย์ โดยเป็นข้อมลูทั +งในอดีต ปัจจบุนั และคาดการณ์ในอนาคต

ในการวิเคราะห์มุ่งหาคําตอบว่า... ปัจจัยพื+นฐานดังกล่าวส่งผลกระทบทางบวกทางลบอย่างไรต่อหลกัทรพัย ์และเชื�อมโยง

88

ส่งผลกระทบทางบวกทางลบอย่างไรต่อหลกัทรพัย ์และเชื�อมโยงมายงัมูลค่าที�แท้จริง (V0) ของหลกัทรพัยนั์+นเพื�อนําไปใช้ตดัสินใจลงทนุต่อไป

การวิเคราะหท์างเทคนิค

เป็นการวิเคราะห์หลกัทรพัย์ที�ใช้ข้ อ มู ล ร า ค า แ ล ะ ป ริ ม า ณ ซื+ อ ข า ยข้ อ มู ล ร า ค า แ ล ะ ป ริ ม า ณ ซื+ อ ข า ยห ลัก ท รัพ ย์ ใ น อ ดี ต จ น ถึ ง ปั จ จุบ ัน มาแสดงเป็นกราฟหรือค่าคณิตศาสตร ์เพื�อหาคาํตอบเกี�ยวกบั... แนวโน้มของราคาของหลักทรัพย์นั +นในอนาคต และบอกให้ได้ว่าจงัหวะเวลานี+ควรเข้า

99

และบอกให้ได้ว่าจงัหวะเวลานี+ควรเข้าซื+อหรือขาย

ข้อมลูเศรษฐกิจอตุสาหกรรม

ข้อมลูราคาและปริมาณซื+อขายPublic

ภาพรวมของการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์

เพื�อตดัสินใจลงทนุ

อตุสาหกรรมและบริษทั

ปริมาณซื+อขายหลกัทรพัย์

ค้นหาจงัหวะค้นหาบริษทัดี / หุ้นดี

การวิเคราะห์ปัจจยัพื+นฐาน

การวิเคราะห์ปัจจยัทางเทคนิค

Public Information

1010

ค้นหาจงัหวะที�จะเข้าลงทุน

ค้นหาบริษทัดี / หุ้นดี

การตดัสินใจลงทุนอย่างมีเหตผลุ

การวิเคราะหห์ลกัทรพัยโ์ดยใช้ปัจจยัพื+นฐาน

Good Companies

“ข้อมลูอดีตหรือปัจจบุนั”

“ข้อมลูคาดการณ์ในอนาคต”

วิเคราะหเ์พื�อค้นหาบริษทั

1111

Good Companies

Good Stocks

วิเคราะหเ์พื�อค้นหาบริษทัที�น่าสนใจลงทุน

ประเมินมลูค่าเพื�อหา V0

121212

การวิเคราะหปั์จจยัมหภาค

1313

มหภาคมหภาค

คือ ภาพใหญ่ของส่วนต่างๆ เหมือนภาพของป่าไม้ทั +งป่า ที�สมมติว่า...

มิติของมหภาคมิติของมหภาค

ภาพของป่าไม้ทั +งป่า ที�สมมติว่า... เราบินขึ+นไปเหนือท้องฟ้า แล้วมองลงมายงัป่าไม้ ภาคส่วนที�มอง อาจเป็นโลก ประเทศ หรือภมิูภาค เป็นต้น

1414

มองได้หลายมิติ เช่น เศรษฐกิจ สงัคม การเมือง สิ�งแวดล้อม เทคโนโลยี วฒันธรรม เป็นต้น

การวิเคราะหปั์จจยัมหภาค

• เป็นการวิเคราะหถึ์งสภาพแวดล้อมของปัจจยัมหภาคแต่ละชนิดว่า... มีโครงสร้างอย่างไร มีปัจจยัอะไรเป็นตวักาํหนด หรือการเปลี�ยนแปลงของปัจจยัต่างๆ จะทาํให้สภาพแวดล้อมเปลี�ยนแปลงอย่างไรสภาพแวดล้อมเปลี�ยนแปลงอย่างไร

• การเปลี�ยนแปลงด้านมหภาค... มีทั +งเปลี�ยนแบบเรว็ๆ มองเหน็ในระยะสั +น และค่อยๆ เปลี�ยน ถ้ามองในระยะยาว

• การเปลี�ยนแปลงในระยะสั +นของหลายช่วงเวลามาต่อกนั กคื็อ “การเปลี�ยนแปลงระยะยาว” อาจเป็นแนวโน้มที�เปลี�ยนไปจากอดีตโดยสิ+นเชิง หรือแนวโน้มขึ+น/ลง และกลบัมาใหมเ่ป็นวฏัจกัร ตวัอย่างเช่น

– ภาวะเศรษฐกิจ ขึ+น ลง

1515

– ภาวะเศรษฐกิจ ขึ+น ลง

– เทคโนโลยี หรือ Life Styles ที�ทาํให้วิถีการดาํรงชีวิต ไม่เหมือนในอดีต

ฯลฯ

ทาํไมต้องศึกษาและฝึกวิเคราะหปั์จจยัมหภาค

“หุ้น” หรอื “บริษทัจดทะเบียน” เป็นหน่วยเศรษฐกิจเลก็ๆ อยู่ใต้มิติของมหภาค

– การกระทาํของบริษทัจดทะเบยีนสามารถส่งผลกระทบทางบวกและลบต่อมหภาค

• ผลทาง “บวก” และ “ลบ” นี+ มีผลต่อการดาํเนินงานของกิจการ ซึ�งส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น และผลตอบแทนของการลงทุนในหุ้น

– การกระทาํของปัจจยัมหภาคสามารถส่งผลกระทบทางบวกและลบต่อบริษทัจดทะเบยีน

– ลกัษณะความสมัพนัธจึ์งเป็นแบบ Interactive

1616

ซึ�งส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น และผลตอบแทนของการลงทุนในหุ้น

• การทราบเทคนิคในการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคจะช่วยทาํให้สามารถประเมินทิศทางหรอืผลสทุธิ (บวกหรอืลบ) ที�มีต่อหุ้นของบริษทัจดทะเบียน

ตวัอย่างคาํถามที�ใช้ในการวิเคราะห์

เศรษฐกิจในประเทศ / ต่างประเทศเศรษฐกิจในประเทศ / ต่างประเทศ

• “เชค็ช่วยชาติ” “ค่าแรงขั +นตํ�า 300 บาท” ที�บางรฐับาลออกนโยบายมา เขาทาํทาํไมท่านคิดว่า... กระทบอย่างไรต่อเศรษฐกิจ? และจะมีผลต่อการลงทุนในหุ้นอย่างไร?ท่านคิดว่า... กระทบอย่างไรต่อเศรษฐกิจ? และจะมีผลต่อการลงทุนในหุ้นอย่างไร?

• ยคุ “ในนํ+ามีปลา ในนามีข้าว” ผา่นมาเป็นยุค “สาวโรงงาน” และยคุ “ดิจิตอล” ท่านมองเหน็ภาพเศรษฐกิจในแต่ละช่วงอย่างไร? และจะกระทบต่อการลงทุนในหุ้นอย่างไร?

• การเพิ�มหรือลดปริมาณเงิน (QE) ของ USA… ทาํไมจึงมีผลต่อเศรษฐกิจ และตลาดหุ้นของไทยด้วย?

การเมอืงการเมอืง

1717

การเมอืงการเมอืง

• ข่าวความวุ่นวายทางการเมอืงในประเทศ ท่านคิดว่า... จะมีผลต่อเศรษฐกิจและการลงทุนอย่างไร?

ตวัอย่างคาํถามที�ใช้ในการวิเคราะห ์(ต่อ)

สงัคมสงัคม

• ท่านคิดว่า... ธรุกิจโรงพยาบาลเอกชนโตขึ+นมากในช่วงที�ผา่นมาเป็นเพราะอะไร? และเชื�อมโยงมายงัการลงทุนในหุ้นได้หรอืไม?่เป็นเพราะอะไร? และเชื�อมโยงมายงัการลงทุนในหุ้นได้หรอืไม?่

• ทาํไมรา้นอาหารฟาสตฟ์ู๊ ดและเครื�องดื�มแบบชาเขียวจึงขายดี?

สิ�งแวดล้อมสิ�งแวดล้อม

• ท่านได้ฟังข่าวนํ+ามนัรั �วที�เกาะเสมด็ หรอืการทิ+งของเสีย

1818

• ท่านได้ฟังข่าวนํ+ามนัรั �วที�เกาะเสมด็ หรอืการทิ+งของเสีย และสารพิษไปยงัแหล่งนํ+าหรอืที�สาธารณะ ท่านรูสึ้กอย่างไร? จะเกี�ยวข้องกบัการลงทุนในหุ้นหรอืไม?่

ปัจจยัมหภาค

ในความเป็นจริง

ปัจจยัมหภาคมีหลายตวั ปัจจยั 1

ปัจจยัมหภาคมีหลายตวั ส่งผลต่อสภาพแวดล้อมในระดบัที�ต่างกนั และยงัส่งผลกระทบระหว่างกนัอีก ความสมัพนัธ์จึงมีความซบัซ้อน

เพื�อให้ง่าย จึงดผูลของปัจจยั

ปัจจยั 2 ปัจจยั 3

ปัจจยั 4 ปัจจยั 5 ปัจจยั 6

ปัจจยั 7 ปัจจยั 8

1919

เพื�อให้ง่าย จึงดผูลของปัจจยัหลกัๆ เท่านั+น ซึ�งอาจอาศยัผูเ้ชี�ยวชาญช่วยหาข้อสรปุ

ปัจจยั 7 ปัจจยั 8

ปัจจยั 9

จะเก่งเรื�องวิเคราะหม์หภาค ต้องใช้ความรู้อะไรบา้ง?

“หลากหลายวิชา และบอ่ยครั +งต้องนํามารวมวิเคราะห์เพื�อดแูบบองคร์วม / บรูณาการ”

“จบอะไรมากไ็ด้ ทกุวิชามีประโยชน์นํามาใช้วิเคราะหห์ุ้นได้หมด

ตวัอย่าง

• เศรษฐศาสตร์

“จบอะไรมากไ็ด้ ทกุวิชามีประโยชน์นํามาใช้วิเคราะหห์ุ้นได้หมดแต่เราต้องไปเรียนวิชาอื�นเพิ�มเติมด้วย”

• สงัคมศาสตร ์/ มนุษยศาสตร์

2020

• เศรษฐศาสตร์

• บริหารธรุกิจ

• วิศวกรรมศาสตร์

• สงัคมศาสตร ์/ มนุษยศาสตร์

• นิติศาสตร ์/ รฐัศาสตร์

• การตลาด

ตวัอย่าง

การวิเคราะหผ์า่นความรู้ด้าน “เศรษฐศาสตรม์หภาค”

รู้จกัระบบเศรษฐกิจ

ตลาดสินค้าและบริการ

ตลาดแรงงาน

ตลาดเงินทุน

ตลาดสินทรพัยก์ารเงิน

ตลาดอตัราแลกเปลี�ยน

ภาคการผลิต ภาคการเงิน

2121

ทุกตลาดมี “สินค้า” ของตวัเอง และมี “ราคา” ของตวัเอง ปัจจยัที�กาํหนดราคา คือ “อปุสงค”์ (Demand หรือความต้องการ)และ “อปุทาน” (Supply หรือจาํนวนสินค้าที�ตรงกบัความต้องการ)

PGSG

ตลาดสินค้าและบริการ

PLSL

ตลาดแรงงาน

QG

DG

QL

DL

PFS

ตลาดเงินทุน

PSS

ตลาดสินทรพัยก์ารเงิน

PFXS

ตลาดอตัราแลกเปลี�ยน

2222

QF

DF

SF

QS

DS

SS

QFX

DFX

SFX

• ราคาของตลาดสินค้าและบริการ :

• ราคาของตลาดแรงงาน :

ราคาสินค้าและบริการ (P)

ค่าจ้าง (W)

• ราคาของตลาดเงินทุน :

• ราคาของตลาดสินทรพัยก์ารเงิน :

• ราคาของตลาดอตัราแลกเปลี�ยน :

อตัราดอกเบี+ย (i)

ราคาหลกัทรพัย ์(Ps)

อตัราแลกเปลี�ยน (e)

2323

P W i Ps e เป็นตวัแปรสาํคญัของระบบเศรษฐกิจ

ทั +ง 5 ตลาดรวมกนั คือ “ระบบเศรษฐกิจ”ถ้ายบุให้ระบบเศรษฐกิจเหลือรปูเดียว (ซึ �งเบืองหลงัรปูนีมอียู ่5 ตลาด)

P x Q

AD

= มลูค่าของระบบเศรษฐกิจของประเทศ

= ผลิตภณัฑม์วลรวมประชาชาติ (GDP)

= Aggregate Demand อปุสงคม์วลรวม หรือ ความต้องการโดยรวมของประเทศ หรือ การใช้จ่ายมวลรวมของประเทศ

P

AD

AS

2424

หรือ การใช้จ่ายมวลรวมของประเทศ

AS= Aggregate Supply อปุทานมวลรวม

หรือ จาํนวนผลผลิตที�มีเพื�อตอบสนองความต้องการโดยรวมของประเทศ

QAD

การกระทาํและผลของทั +ง 5 ตลาดส่งผลต่อ “ระบบเศรษฐกิจ”(ในทางบวกและลบ) ผ่านสมการพื+นฐาน (ตลาดเงนิทุนและตลาดสนิทรพัย์การเงนิ คอื ตลาดเดยีวกนั, i และ Ps จงึมคีวามสมัพนัธก์นัมาก)การเงนิ คอื ตลาดเดยีวกนั, i และ Ps จงึมคีวามสมัพนัธก์นัมาก)

แรงงานผลผลิตมวลรวม + ที�ดิน / ทุน / แรงงาน / เทคโนโลยี / พลงังาน = ผลผลิต

(GDP)

W AS

การใช้จ่ายมวลรวมP, e i, e i, P, e P, i, e AD

2525

การบริโภค(Consumption : C) +

การลงทุนภาคเอกชน

(Investment : I)

รายจ่าย(GDP)

P, e i, e

+การใช้จ่ายของภาครฐั

(Government Expenditure : G)

i, P, e

+การบริโภคสทุธิของต่างประเทศ

(Export – Import : X-M)

P, i, e

=

AD

• การเคลื�อนไหวของ P, w, i, Ps, e ทาํให้เกิดการเปลี�ยนแปลงของ GDP จากช่วงเวลาหนึ�งไปยงัช่วงเวลาหนึ�ง

= % ∆ GDP = GDP

• GDP Growth เป็นบวกมาก เศรษฐกิจขยายตวั

1t t

t

GDP GDP

GDP

+−

2626

• GDP Growth เป็นบวกมาก เศรษฐกิจขยายตวั

• GDP Growth เป็นลบมาก เศรษฐกิจหดตวั / ตกตํ�า

GDP Growth จึงเป็นเป้าหมายหนึ�งของรฐับาลในการบริหารเศรษฐกิจให้เกิดความมั �งคั �ง แต่ยงัมีเป้าหมายอื�นๆ ความมั �งคั �ง แต่ยงัมีเป้าหมายอื�นๆ อีกด้วย เช่น

• การกระจายรายได้ (Income Distribution)

272727

• การควบคมุอตัราเงินเฟ้อ (Inflation)

ลองอธิบายการวิเคราะหผ์ลกระทบทางเศรษฐกิจผา่นแบบจาํลองสมการ GDP จากคาํถามต่อไปนี+

1. การแจกเชค็ช่วยชาติ (ของรฐับาลสมยัหนึ�ง) กระทบต่อเศรษฐกิจและหุ้นอย่างไร?

2. การขึ+นค่าแรงขั +นตํ�า (ของรฐับาลสมยัหนึ�ง) กระทบต่อเศรษฐกิจและหุ้นอย่างไร?

2828

กระทบต่อเศรษฐกิจและหุ้นอย่างไร?

3. ถ้าทาํพร้อมกนัจะเป็นอย่างไร?

การวิเคราะหเ์ศรษฐกิจ

ต้องสามารถดไูด้ว่า...ต้องสามารถดไูด้ว่า...ตวัแปรเศรษฐกิจที�เกี�ยวข้อง และตวัแปรมหภาคอื�นๆ จะทาํให้ภาวะเศรษฐกิจเปลี�ยนไปในระยะสั +นและระยะยาวอย่างไร

• ตวัแปรเศรษฐกิจ : P, i, w, Ps, e

• ตวัแปรมหภาคอื�นๆ : โครงสร้างประชากร /

2929

• ตวัแปรมหภาคอื�นๆ : โครงสร้างประชากร /วฒันธรรม / เทคโนโลยี / Life Styles / กฎหมาย กฎระเบียบต่างๆ

การเปลี�ยนแปลงขึ+นลงของภาวะเศรษฐกิจในระยะสั +นและระยะยาว มีลกัษณะแบบคลื�น (Wave) ซึ�งเมื�อนํามาต่อกนัตามช่วงเวลาจะเหน็เป็น “วฏัจกัร” (Economic Cycle) ซึ�งแบง่เป็น 4 ช่วงจะเหน็เป็น “วฏัจกัร” (Economic Cycle) ซึ�งแบง่เป็น 4 ช่วง

• ระยะรุ่งเรือง (Peak)

• ระยะหดตวั (Contraction)

• ระยะตกตํ�า (Recession)

3030

• ระยะตกตํ�า (Recession)

• ระยะฟื+ นตวั (Recovery and Expansion)

Economic Cycle

3131

ต้องวิเคราะหเ์ศรษฐกิจและเชื�อมโยงผลกระทบมาให้ได้ว่า...มีผลสทุธิทางบวก / ลบ ต่ออตุสาหกรรมและธรุกิจใด จะกระทบต่อราคาหลกัทรพัยอ์ย่างไรจะกระทบต่อราคาหลกัทรพัยอ์ย่างไร

คณุคุ้นเคยกบัตวัแปรดชันีชี+วดัทางเศรษฐกิจมากน้อยเพียงใด

ประเดน็

Back to Basic

3232

คาํแนะนําBack to Basic “Macroeconomics” เศรษฐศาสตรม์หภาค

ตวัอย่างการเปลี�ยนแปลงโครงสร้างประชากรพ.ศ. 2503 – 2573

อดีต ปัจจบุนั อนาคต

ที�มา : กองทุนประชากรแห่งสหประชาชาติ (UNFPA)

3333

“สงัคมไทยก้าวเข้าสู่สงัคมผูส้งูอาย”ุ

ที�มา : กองทุนประชากรแห่งสหประชาชาติ (UNFPA)

การคาดการณ์โครงสร้างและจาํนวนประชากรไทย

ในปี พ.ศ. 2573 (ค.ศ. 2030)

ที�จาํนวน

(ล้านคน)สดัส่วน

(%)ปัจจยัส่งเสริมการเป็นสงัคมผูส้งูอายุ

• การคมุกาํเนิดที�ได้ผล(ล้านคน) (%)

เดก็ 9.54 13.51%

วยัทาํงาน 43.35 61.37%

ผูส้งูอายุ 17.74 25.12%

รวม 70.63 100%

• การคมุกาํเนิดที�ได้ผล

• คนแต่งงานช้าลง

• เทคโนโลยีการแพทย์เจริญก้าวหน้าขึ+น

ที�มา : สาํนักงานคณะกรรมการพฒันาการเศรษฐกิจและสงัคมแห่งชาติ

3434

“ท่านคิดว่าจะเกิดอะไรขึ+นกบัสงัคมและเศรษฐกิจไทยในอนาคตและธรุกิจอะไรที�น่าสนใจลงทุน”

ที�มา : สาํนักงานคณะกรรมการพฒันาการเศรษฐกิจและสงัคมแห่งชาติ

• ความต้องการบริการทางการแพทยส์งูขึ+น

• ความกงัวลว่าจะมีเงินพอใช้จบัจ่ายหลงัเกษียณหรอืไม่

• รฐัต้องคิดวิธีดแูลสวสัดิการให้กบัประชาชนให้ดีขึ+น

• วยัแรงงานมีน้อยลง แต่ต้องดแูลผูส้งูอายมุากขึ+น

• บางวิชาชีพ อาจต้องเลื�อนเวลาการเกษียณออกไป

• คนจะหนัมาดแูลสขุภาพมากขึ+น ไมอ่ยากแก่

3535

• เดก็มีน้อยลง พ่อแมต่ามใจ ดแูลมากขึ+น

ฯลฯ

การขยายตวัของคนในวยัทาํงาน (รวมวยัรุ่น)

Young Generation

1

ผลกระทบต่อธรุกิจ

Young Generation

กาํลงัซื+อสงู

3636

สินค้าสาํหรบักลุ่มเป้าหมายนี+จะดี เช่น

ฟาสตฟ์ู๊ ด ไอศครีม เทป/ซีดี ภาพยนตร ์ฯลฯ

การหดตวัของตลาดเดก็

ตลาดเดก็ มีขนาดเลก็

ผลกระทบต่อธรุกิจ (ต่อ)

2

ตลาดเดก็ มีขนาดเลก็

สินค้าสาํหรบัเดก็ ผลิตแบบ Mass ไม่ได้ผล

ต้องหากลยทุธท์าํให้สินค้าแตกต่างเน้นของดี ราคาสงู / ปานกลาง

3737

เน้นของดี ราคาสงู / ปานกลาง

ผูป้กครอง จ่ายได้Q

ตลาดผูส้งูอายมีุแนวโน้มขยายตวั

ผูส้งูอายทีุ�ปลดเกษียณ

ผลกระทบต่อธรุกิจ (ต่อ)

3

ผูส้งูอายทีุ�ปลดเกษียณ

บาํนาญ / เงินออม

ต้องการ - รายได้มั �นคงในอนาคต

3838

ต้องการ - รายได้มั �นคงในอนาคต- เตรียมพร้อมการรกัษาพยาบาลตนเอง- พกัผอ่นหย่อนใจ

ดงันั+น จะส่งผลดีต่อธรุกิจเหล่านี+

ผลกระทบต่อธรุกิจ (ต่อ)

ดงันั+น จะส่งผลดีต่อธรุกิจเหล่านี+

• การเงิน การวางแผนการลงทุน

• โรงพยาบาล เภสชักรรม

• อปุกรณ์ออกกาํลงักาย สถานออกกาํลงักาย

3939

อปุกรณ์ออกกาํลงักาย สถานออกกาํลงักาย

• การท่องเที�ยว ทศันาจร

Workshop 1 : ฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคจากเหตกุารณ์ในอดีตที�ผา่นมา

4040

WorkshopWorkshop

จงวิเคราะหส์าเหตแุละผลกระทบของการเปลี�ยนแปลงใน “ธรุกิจเพลง” และ “ธรุกิจการศึกษา”ของไทยว่าเกิดจากอะไร?

ส่งผลกระทบต่อโอกาสและอปุสรรคของผูป้ระกอบการที�ทาํธรุกิจเหล่านี+อย่างไร?

4141

ของผูป้ระกอบการที�ทาํธรุกิจเหล่านี+อย่างไร?

Workshop 2 : ฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคฝึกปฏิบติัการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคกรณีสนใจลงทนุใน SNP

4242

WorkshopWorkshop

“กรณีลงทนุใน SNP”ท่านคิดว่าเราควรพิจารณาปัจจยัมหภาคอะไรบา้ง? และควรมีแนวทางวิเคราะหเ์พื�อหาข้อสรปุอย่างไร?

4343

และควรมีแนวทางวิเคราะหเ์พื�อหาข้อสรปุอย่างไร?

• การวิเคราะหปั์จจยัมหภาคเป็นส่วนหนึ�งของกระบวนการวิเคราะหห์ลกัทรพัย์โดยใช้ปัจจยัพื+นฐาน

• ปัจจยัมหภาคมีหลายตวัแปร หลากหลายมิติ และมีการเปลี�ยนแปลงตลอดเวลา

เราได้เรียนรู้อะไรในบทนี+

ปัจจยัมหภาคมีหลายตวัแปร หลากหลายมิติ และมีการเปลี�ยนแปลงตลอดเวลาทั +งในระยะสั +นและระยะยาว

• การกระทาํของปัจจยัมหภาคมีผลต่อหุ้นของบริษทัจดทะเบียน และในทางกลบักนั การกระทาํของบริษทัจดทะเบียนกมี็ผลต่อปัจจยัมหภาค

• เทคนิคการวิเคราะหปั์จจยัมหภาคมีจดุมุ่งหมายที�จะวิเคราะหว่์าการเปลี�ยนแปลงของปัจจยัมหภาคเหล่านั+น จะส่งผลกระทบทางบวกหรือลบอย่างไรต่อหุ้นของบริษทัจดทะเบียน โดยทาํความเข้าใจกบัสาเหตแุละประเมินถึงผลกระทบ

4444

บริษทัจดทะเบียน โดยทาํความเข้าใจกบัสาเหตแุละประเมินถึงผลกระทบ

• เราสามารถใช้ความรู้หลากหลายมาช่วยในการวิเคราะหปั์จจยัมหภาค ความรู้ใดที�ขาด เรากไ็ปหาเพิ�มเติม หรือฟังจากผูเ้ชี�ยวชาญ ไม่ควรประเมินจากความรู้สึกอย่างเดียว หรือใช้ความรู้ด้านใดด้านหนึ�งอย่างเดียว

4545