เรื่องน ารู เกี่ยวกับ การ ... · 2016-09-12 ·...
TRANSCRIPT
BANK OF THAILAND
เรองนารเกยวกบ
การบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ศนยคมครองผ ใชบรการทางการเงน
สายดวน โทร. 1213
ฝายตลาดการเงน โทร. 02-283-5425
www.bot.or.th
1 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
เรองนารเกยวกบ
การบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ปรบปรงครงท 2
เรอง นา ร เกยว กบ การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน จด ทำ ดวย ความ
รวม มอ ระหวาง ธนาคาร แหง ประเทศไทย และ ชมรม เอ ซ ไอ ประเทศไทย เพอ เผย แพร
ความ ร ความ เขาใจ เบอง ตน ให กบ ผ ประกอบ การ ขนาด กลาง และ ขนาด ยอม ใน เรอง การ
บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยนควบค ไป กบ การ จด สมมนา ใน เรอง น อยาง
ตอ เนอง
ตงแต ไตรมาส 4 ป 2551 วกฤต การ เงน ใน สหรฐอเมรกา และ ยโรป ยง คง สง ผล
ตอ การ คาและ การ เคลอน ยาย เงน ทน ระหวาง ประเทศ ซง ผ ประกอบ การ และ นก ลงทน
ใน ภมภาค เอเชย แม ไม ได รบ ผลก ระ ทบ โดยตรง จาก วกฤต การ เงน โลก ท เกด ขน แต ก
ตอง รบ ผลก ระ ทบ จาก ความ ตองการ สนคา ใน ตลาด โลก ท หด ตว เงน ทน เคลอน ยาย
เขา ออก อยาง รวดเรว และ ม ปรมาณ มาก สง ผล ถง ความ ผนผวน ของ คา เงน ทง
สกล หลก และ สกล ภมภาค ทงน รฐบาล แตละ ประเทศ เชน สหรฐอเมรกา และ
สห ราช อาณาจกร ม แนวทาง การ แกไข โดย ออก มาตรการ กระตน เศรษฐกจ และ การ จาง
งาน ผาน นโยบาย การ คลง รวมถง ม การ ผอน คลาย นโยบาย การ เงนดวย อยางไร ก ด
ใน ชวง ท ผาน มา ความ เชอ มน ตอ ฐานะ การ คลง และ ความ สามารถ ใน การ ชำระ คน หน
สาธารณะ ของ กลม ประเทศในสหภาพ ยโรป ได สน คลอนอยาง ม นย สำคญ สง ผล ใหการ
ฟน ตว ของ เศรษฐกจ โลก ชะลอ ลง เงน ทน เคลอน ยาย ระหวาง ประเทศและ คา เงน สกล
ตางๆ รวม ถงเงน บาท ม ความ ผนผวน มาก ขน เปน ลำดบ
ธนาคาร แหง ประเทศไทย ได ดำเนน นโยบาย การ เงน เพอ รกษา เสถยรภาพ ทาง
เศรษฐกจ และ พยายาม ให คา เงน บาท เคลอนไหว ไป ตาม กลไก ตลาด ซง จะ สะทอน การ
ปรบ ตว ของ เศรษฐกจ ได ด ขน แต ก ระวง ไม ให เคลอนไหว ผนผวน อยาง รนแรง จน กระทบ
สารจากผจดทำ
* ชมรมเอซไอ เปนเครอขายของ ACI-The Financial Markets Association จดตงขนโดยมวตถประสงคหลก
เพอสงเสรมความสมพนธระหวางผคาเงน และสนบสนนการคนควาเทคนคและวชาการในดานการคาเงน สำหรบในประเทศ
ไทย หนวยงานนเปนสวนหนงของสมาคมธนาคารไทย
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน2
ตอ ความ สามารถ ใน การ ปรบ ตว ของ ภาค ธรกจ ใน การ น จง เลง เหน ความ จำเปน ใน การ
สง เสรม และ สนบสนน ให ผ ประกอบ การ ท ม ธรกจ เกยวของ กบ เงน ตรา ตาง ประเทศ
สามารถ รบมอ กบ ความ ผนผวน ของ คา เงน ได ด ขน และ เตบโต ได อยาง ยงยน ผาน การ
บรหาร ความ เสยง ท เหมาะ สม เพอ ใหการ บรหาร ราย ไดและ ตนทน ได รบ ผลก ระ ทบ
นอย ทสด ธนาคาร แหง ประเทศไทย และ ชมรม เอ ซ ไอ ประเทศไทย จง รวม กน จด ทำ
จลสาร เลม น เพอ เปน ขอมล เบอง ตน ใน การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน ใน
รป แบบ ท ธรกจ ขนาด กลาง และ ขนาด ยอม สามารถ ทำความ เขาใจ ได งาย โดย เปนการ
ปรบปรง เนอหา จาก การ จด พมพ ครง แรก ใน ป 2552 ท ได รบ การ ตอบ รบ จาก ผ สนใจ
เปน อยาง ด การ ปรบปรง จลสาร ครง น ได เพม บท สมภาษณ ของ ธนาคาร พาณชย ใน เรอง
ความ จำเปน และ ความ สำคญ ของ การ บรหาร ความ เสยง เพม วธ การ บรหาร ความ เสยงใน
ทาง เลอก อนๆ และ การ เลา ถง ประสบการณ การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน
ของ ผ ประกอบ การ ธรกจ ขนาด ยอม บาง ราย
อยางไร ก ด หาก ผ ประกอบ การ ทาน ใด สนใจ จะ คนควา หาความ ร ท เกยวของ
เพม เตม สามารถ ตดตอ ศนยคมครองผใชบรการทางการเงน หรอฝาย ตลาด การ เงน
ธนาคาร แหง ประเทศไทยตาม ราย ละเอยด ดาน หลง คมอ ฉบบ น หรอ สอบถาม ธนาคาร
พาณชย ท ทาน ใช บรการ ผ จด ทำ หวง เปน อยาง ยง วา สาระ และ เนอหา ใน จลสาร น จะ อำนวย
ประโยชน แก ผ ประกอบ การ ทก ทาน ไม มากก นอย
ฝาย ตลาด การ เงน ธนาคาร แหง ประเทศไทย
ชมรม เอ ซ ไอ ประเทศไทย
ธนวาคม 2554
3 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ความรความเขาใจเบองตน เกยวกบ อานแลวไดอะไร?
ผทจะไดประโยชนจากหนงสอเลมนผประกอบการขนาดกลางและขนาดยอม
ผสนใจในเรองการปองกนความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ปจจยทสงผลกระทบตอการเคลอนไหวของอตราแลกเปลยน 5
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของผประกอบการขนาดใหญ 8
ทำไม SMEs ควรบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน 10
เครองมอในการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนมอะไรบาง 15
ขอคดและขอแนะนำจากธนาคารเพอการสงออกและนำเขาแหงประเทศไทย 22
ทางเลอกอนในการบรหารความเสยง 35
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของ SMEs 39
ขนตอนการขอรบบรการปองกนความเสยงจากธนาคารพาณชย 42
ระเบยบทควรรเรองการสงออกนำเขาและการบรหารความเสยง 43
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน4
ปจจยทสงผลกระทบตอการเคลอนไหว
ของอตราแลกเปลยนผประกอบการขนาดกลางและขนาดยอม
ผสนใจในเรองการปองกนความเสยงจากอตราแลกเปลยน อตราแลกเปลยน คอ ราคาของเงนสกลหนงเมอเปรยบเทยบกบ
เงนอกสกลหนง เชน 1 ดอลลาร สรอ. เทากบ 30.00 บาท โดยอตรา
แลกเปลยนมการเคลอนไหวเปลยนแปลงจากปจจยตางๆ ไดแก:
ปจจย ดง กลาว ใน ทสด อาจ สง ผลก ระ ทบ ตอ ผล กำไร/
ขาดทน ของ ธรกจ แมธรกจจะควบคมปจจยทสงผล
กระทบตออตราแลกเปลยนดงกลาวไม ได แตธรกจ
สามารถบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนได
ปจจยพนฐานทางเศรษฐกจในประเทศภาวะ
เศรษฐกจโลกการคาดการณ
และการเกงกำไร
นโยบายการเงนและการคลง
อตราแลกเปลยนปจจยทางเทคนค
จตวทยาตลาด และขาวลอตางๆ
เสถยรภาพการเมองในประเทศและตางประเทศ
ปจจยทสงผลกระทบตอการเคลอนไหวของอตราแลกเปลยน 5
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของผประกอบการขนาดใหญ 8
ทำไม SMEs ควรบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน 10
เครองมอในการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนมอะไรบาง 15
ขอคดและขอแนะนำจากธนาคารเพอการสงออกและนำเขาแหงประเทศไทย 22
ทางเลอกอนในการบรหารความเสยง 35
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของ SMEs 39
ขนตอนการขอรบบรการปองกนความเสยงจากธนาคารพาณชย 42
ระเบยบทควรรเรองการสงออกนำเขาและการบรหารความเสยง 43
5 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
=
บาทตอดอลลาร สรอ.
เงนบาทแขงคา
เงนบาทออนคา
ทมา : Reuters
การเคลอนไหวออนคาและแขงคาของเงนบาทเทยบ กบเงนดอลลาร สรอ. ตงแต ม.ค. 2551 - พ.ย. 2554
เงน บาท แขง คา (ออนคา) หมายความ วา เงน บาท ม คา เพมขน (ลดลง) เมอ เทยบ
กบ เงน อก สกล หนง เชน เงน ดอลลาร สรอ. โดย เงน บาทแขง คา ขน เทยบ กบ
เงน ดอลลาร สรอ. (เงน ดอลลาร สรอ. ออน คา ลง เทยบ กบ เงน บาท) เมอ อตรา
แลก เปลยน เคลอนไหว จาก 36.00 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. (เม.ย. 52) เปน 31.00
บาท ตอ ดอลลาร สรอ. (ต.ค. 54) ซง พจารณา ได ดงน
เงนบาทแขง คา ขน เพราะเงน 1 บาทเดมแลกได เพยง 0.028 ดอลลาร สรอ. (1/36 ดอลลาร สรอ. ตอบาท) แตทอตราแลกเปลยนใหมแลกเงน 1 บาทเปนดอลลาร สรอ. ไดมากขนเปน 0.032 ดอลลาร สรอ. (1/31 ดอลลาร สรอ. ตอบาท)
ม.ค.
51
เม.ย
. 51
ก.ค.
51
ต.ค.
51
ม.ค.
52
เม.ย
. 52
ก.ค.
52
ต.ค.
52
ม.ค.
53
เม.ย
. 53
ก.ค.
53
ต.ค.
53
ม.ค.
54
เม.ย
. 54
ก.ค.
54
ต.ค.
54
พ.ย.
54
36.5036.0035.50
35.00
34.50
34.00
33.5033.0032.5032.00
31.5030.50
30.00
29.50
เงน ดอลลาร สรอ. ออนคาลง เพราะ เงน 1 ดอลลาร สรอ. เดม แลก ได 36 บาท (36 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.) แต ท อตรา แลก เปลยน ใหม แลก เงน 1 ดอลลาร สรอ. เปน เงน บาท ได เพยง 31 บาท (31 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.)
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน6
ทมา : Reuters
KRWเกาหลใต
IDRอนโดนเซย
MYRมาเลเซย
SGDสงคโปร
TWDไตหวน
THBไทย
PHPฟลปปนส
หากเปรยบเทยบคาเงนบาท และคาเงนสกลภมภาคในชวง 3 ปทผานมา
จะเหนวาเงนบาทเคลอนไหวสอดคลองกบเงนสกลภมภาคอนๆ
การ ดำเนน นโยบาย อตรา แลก เปลยน ของ ธนาคาร แหง ประเทศไทย ประเทศไทย เปลยน มา ใช ระบบ อตรา แลก เปลยน ลอยตว แบบ ม การ จดการ ตงแต ป 2540 โดย ธนาคาร แหง ประเทศไทย ไมม การ กำหนด ระดบ อตรา แลก เปลยน แตละ วน ไว ณ คา ใด คา หนง ทงน เงน บาท จะ เคลอนไหว ไป ตาม กลไก ตลาด ท ถก กระทบ จาก ปจจย ภายใน และ ภายนอก ประเทศ ธนาคาร แหง ประเทศไทย จะ ดแล ไม ให คา เงน บาท เคลอนไหว ผนผวน รนแรง มาก เกน ไป จน กระทบ ตอ ความ สามารถ ใน การ แขงขน และ การ ปรบ ตว ของ ภาค ธรกจ ใน ระยะ สน เพอ ให คา เงน บาท ใน ระยะ ยาว เคลอนไหว ได ตาม กลไกตลาด มาก ขน เพม ศกยภาพ ใน การ ปรบ ตว ของ เศรษฐกจ ไทย และ ให ผ ประกอบ การ สามารถ รบมอ ตอ ความ ผนผวน ของ เศรษฐกจ โลก ได อยาง ยงยน ทงน การ เปลยนแปลง ของ คา เงน บาท อาจ ม ผลก ระ ทบ ตอ ผล ประกอบ การ ธรกจ ของ ทาน ดง นน ทาน จง ควร บรหาร จดการ ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน
การเปลยนแปลง (%) ของเงนบาทและเงนสกลภมภาค
ตงแต ม.ค. 2551 - พ.ย. 2554
ม.ค.
51
เม.ย
. 51
ก.ค.
51
ต.ค.
51
ม.ค.
52
เม.ย
. 52
ก.ค.
52
ต.ค.
52
ม.ค.
53
เม.ย
. 53
ก.ค.
53
ต.ค.
53
ม.ค.
54
เม.ย
. 54
ก.ค.
54
ต.ค.
54
7 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของผประกอบการขนาดใหญ
บจก. อตสาหกรรม พน ทาย นรสงห สนคา พน เมอง กอ ตง เมอ
ป 2505 โดย เรม ตงแต เปน อตสาหกรรม ครอบครว จด จำหนาย
ภายใน ประเทศ จน กระทง ทก วน น ขยาย เปน ธรกจ ขนาด ใหญ
ม ยอด จำหนาย กวา 1,000 ลาน บาท ตอ ป จำหนาย สนคา ประเภท
นำ พรก เผา นำ จม และ ซอส ปรง รส หลาก หลาย ประเภท ภาย ใต ตรา
“พน ทาย นรสงห” โดย จำหนาย ทง ใน และ ตาง ประเทศ กวา 40 ประเทศ ทว โลก
“ความ เสยง ท ธรกจ SMEs ตอง เผชญ ประกอบ ดวย ปญหา การ ขาด สภาพ คลอง
ปญหา อตรา ดอกเบย ท เพม ขน และ ปญหา อตรา แลก เปลยน ท ม ความ ผนผวน...สำหรบ
กรณ ความ เสยง ใน อตรา แลก เปลยน ผม อยาก จะ แนะนำ นก ธรกจ วา เราไมใชนกเกงกำไร
เพราะ ฉะนน เรา ก ควร รบ ใน สง ท เรา พอใจ แลว ยก ตวอยาง วา เรา คด ราคา สนคา ณ วน น
แลว ทำ Forwards ไว เลย เพอเรา จะ ได ราย ได มา เทา น อยาง แนนอน ใน อก 3 เดอน
ขาง หนา เรา ก ไม ขาดทน แลว ครบ...
ขอ แนะนำ สำหรบ SMEs คอ ตองเขาใจธรกจทตนเองทำอยางถองแทถาเขาใจ
แลวไมมทางทจะไมสำเรจ โดย ตอง ม การ วจย และ พฒนา เปน อน ดบ ตนๆ และ การ เปน
นก ธรกจ ท ด ขอมล ขาวสาร เปน สง สำคญ ตอง อาน หนงสอ เยอะๆ
รวม ทง ตอง สราง เครอ ขาย ให เยอะ ทสด...”
คณสนทรวฒนาพร
ประธาน กรรมการ
บจก. อตสาหกรรม พน ทาย นรสงห สนคา พน เมอง
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน8
บมจ. ไทย ย เนยน โฟร เซน โป รดกส เปน ผ ผลต และ สง ออก
อาหาร ทะเล แช แขง และ บรรจ กระปอง โดย เรม กอ ตง เมอ ป
2531 บรษท ได แปร สภาพ เปน บรษท มหาชน โดย เขา จด ทะเบยน
ใน ตลาดหลกทรพย เมอป 2537 และ ตลอด เวลา ท ผาน มา บรษท
ได ม การ เพม ทน อยาง ตอ เนอง ม การ สง สนคา ออก ไป ยง ประเทศ ตางๆ
ทว ทก ภมภาค ของ โลก
“การ ท ไทย ใช ระบบ อตรา แลก เปลยน ลอยตว แบบ ม การ จดการ ทำให ธรกจมความ
จำเปนตองหนมาบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน...นโยบาย ของ บรษท จะ เนน
ใน เรอง ของ การ บรหาร ความ เสยงจาก อตรา แลก เปลยน โดย ใชวธ natural hedge
คอ การ ซอ วตถดบ เปน เงน ดอลลาร สรอ. และ ขาย สนคา เปน เงน ดอลลาร สรอ. มา
จบ ค กน ถา ม สวน ตาง เกด ขน ก จะ ทำ สญญา Forwards เพอ ให ทราบ ตนทน ท ชดเจน
และ แนนอน...
เรา ไม ได อย ใน ธรกจ การ เงน เราไมม
อาชพทจะทำกำไรจากเรองของการเงน เรา
ไมม การ เกง กำไร เพอ ท จะ ทำ กำไร จาก อตรา
แลก เปลยน หนาท ของ เรา ม แต ตองการ ท จะ
บรหาร ความ เสยงนน...”
คณธรพงศจนศร
ประธาน กรรมการ บรหาร
บมจ. ไทย ย เนยน โฟร เซน โป รดกส
9 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ทำไม SMEs ควรบรหารความเสยง
จากอตราแลกเปลยน1. เพราะการขาดทนจากอตราแลกเปลยนทำใหกจการหลายแหงตอง
ปดตวลง
2. เพราะความเสยงจากอตราแลกเปลยนสามารถบรหารจดการได
ยง ธรกจ ม ขนาด เลก เทาไร ยง ม ความ จำเปน ตอง บรหาร ความ
เสยง จาก อตรา แลก เปลยน เนองจาก:
1. ผล ขาดทน จาก อตรา แลก เปลยน อาจ หกลาง กำไร ของ ธรกจจน หมด ได
2. เปน ความ เสยง ท ผ ประ กอ บกา รสา มา รถ หลก เลยง เพราะ บรหาร
จดการ ได
3. ทำให สามารถ คาด การณ ราย ได และ ตนทน เพอ การวางแผน กจการ
และ สง เสรม ให ธรกจ เตบโต ได อยาง ยงยน
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน10
ผ ประกอบ การ ขนาด ใหญ เชน พน ทาย นรสงห สนคาพนเมอง และ
ไทย ย เนยน โฟร เซน โป รดกส ซง ม สภาพ คลอง มากกวา ธรกจ
ขนาด กลาง และ ขนาด ยอม ยง ไมแสวงหา กำไร จากการเคลอนไหว
ของ อตรา แลกเปลยนและบรหาร จดการความเสยงจากอตรา
แลกเปลยน
แลวเหตใดทานจะไมบรหารความเสยงจาก
อตราแลกเปลยน?
11 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
แต...กอน จะ เขา ส ราย ละเอยด การ บรหาร
ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน
ควร พจารณา ถง การ สง ออก และ นำ เขา
ของ ประเทศไทย วา ม ลกษณะ อยางไร บาง
ธรกจ อาจ ได รบ ความ เสยง จาก
ปจจย ภายนอก ทง ท จดการ ได
และ จดการ ไม ได จง ควร บรหาร
ความ เสยง ท จดการ ได เชน
ความ เสยง จาก อตรา
แลก เปลยน.....
สดสวนการสงออกและนำเขาของไทย* ป 2553
ทมา: กรมศลกากร/ธนาคารแหงประเทศไทย
*จำแนกตามมลคาการสงออก/นำเขา
อน
เชอเพลงและนำมนหลอลน
สนคาทน
วตถดบและสนคาขนกลาง
สนคาอปโภคบรโภค
ในประเทศ
สดสวนสนคาสงออก สดสวนสนคานำเขา
มาบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนกนดกวา
100
80
60
40
20
0
100
80
60
40
20
0
อนๆ
สนคาอตสาหกรรมใชวตถดบ
สนคาอตสาหกรรมใชเทคโนโลยสง
สนคาอตสาหกรรมใชแรงงานสง
สนคาประมง
สนคาเกษตร
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน12
ทมา : กรมศลกากร/ธนาคารแหงประเทศไทย *อาเซยนประกอบดวย บรไนดารสลาม, อนโดนเซย, มาเลเซย, สงคโปร, ฟลปปนส, กมพชา, ลาว, พมา, และเวยดนาม
คคาหลกของประเทศไทยในป 2553 มประเทศใดบาง ?
อาเซยน 22.7
สหภาพยโรป 11.2
จน 11.0
ญปน 10.5
สหรฐอเมรกา 10.3
ฮองกง 6.7
กลมประเทศตะวนออกกลาง 4.9
ออสเตรเลย 4.8
อนเดย 2.2
สวสเซอรแลนด 2.1
เกาหลใต 1.8
ไตหวน 1.7
สาธารณรฐแอฟรกาใต 0.9
อนๆ 9.2
ญปน 20.8
อาเซยน 16.6
จน 13.3
กลมประเทศตะวนออกกลาง 11.4
สหภาพยโรป 7.6
สหรฐอเมรกา 5.9
เกาหลใต 4.4
ไตหวน 3.7
ออสเตรเลย 3.2
สวสเซอรแลนด 2.8
รสเซย 1.8
อนเดย 1.2
ฮองกง 1.0
อนๆ 6.3
สนคาออก % สนคาเขา %
13 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ประเทศ ท เปน ค คา หลก ใน การ สง ออก และ นำ เขา สนคาของ ไทย ไดแก อาเซยน
สหภาพยโรป ญปน และจน แต ไทย ยง พง เงน สกล ดอลลาร สรอ. เปนหลก
ในการคาระหวางประเทศ โดย รอย ละ 80 ของ รายรบ จากการสงออก หรอ ราย จาย
จากการนำเขา เปน สกล เงน ดอลลาร สรอ.
นำเขา ป 2553
ดอลลาร สรอ. 80%
อนๆ2.30%
ดอลลาร สงคโปร0.70%
ยโร3.70%
เยน10.00%
บาท4.40%
ปอนด สเตอรลง0.30%
สงออก ป 2553
ดอลลาร สรอ. 80%
อนๆ2.20%
ดอลลาร สงคโปร0.30%
ยโร2.80%
เยน6.10%
บาท8.20%
ปอนด สเตอรลง0.40%
ไทยใชเงนสกลดอลลาร สรอ. เปนหลกในการคาระหวางประเทศ
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน14
ม 2 เครองมอหลก: 1. การทำสญญาซอ/ขายเงนตราตางประเทศลวงหนา (Forward contract)
2. การซอสทธทจะซอหรอซอสทธทจะขายเงนตราตางประเทศในอนาคต
(Options)
* ธรกรรม Spot คอ การตกลงซอขายเงนตราตางประเทศโดยมระยะเวลาสงมอบเงนภายใน 2 วนทำการ** Spot rate คอ อตราแลกเปลยนสำหรบการซอขายเงนตราตางประเทศทมระยะเวลาสงมอบเงนภายใน 2 วนทำการ
เครองมอในการบรหารความเสยงจาก อตราแลกเปลยน มอะไรบาง ?
แลวเครองมอดงกลาวคออะไร ? เครอง มอ ท 1 : FORWARD CONTRACTการ ทำ สญญา ซอ/ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ ลวง หนา (Forward contract) หรอท
หลายคนเรยกวาการจองฟอรเวรด คอ การ ตกลง ท จะ ซอ หรอ ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ
เชน เงน ดอลลาร สรอ. กบ ธนาคาร ณ วน ท กำหนด ไว ใน อนาคต ดวย อตรา แลก เปลยน
และ จำนวน เงนท ได ตกลง ไว ณ ปจจบน โดย จะ ม ระยะ เวลา สง มอบ เงน มากกวา 2 วน
ทำการ (มากกวา การ สง มอบของธรกรรม Spot*)
ทงน อตราแลกเปลยนทตกลงไวในสญญาสำหรบการสงมอบเงนในอนาคตเรยก
วา Forward rate ซงเปนอตราแลกเปลยนทนท (Spot rate**) บวกดวย Forward
point (Forward rate = Spot rate + Forward point)
15 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
แลว Forward point คออะไร?
Forward point สะทอน สวน ตาง อตรา ดอกเบย ระหวาง เงน 2 สกล
ท นำ มา แลก กน ซง ไม ได สะทอน ถง การ คาด การณ อตรา แลก เปลยน ใน อนาคต
ทงน Forward point อาจ เปน บวก ตดลบ หรอ เปน ศนย กได ขน อย กบ ระยะ เวลา
ของ สญญา Forwards และ สวน ตาง ของ อตรา ดอกเบยดงกลาว
อตราดอกเบย* Forwardpoint** Forwardpointเปน
iTHB> i
USD + Premium
iTHB
< iUSD - Discount
iTHB
= iUSD 0 Par
* iTHB
คอ อตรา ดอกเบย เงน บาท iUSD
คอ อตรา ดอกเบย เงน ดอลลาร สรอ. (เงน ตรา ตาง ประเทศ)
** คา Forward point จะ เปน บวก ลบ หรอ ศนย ขน อย กบ สวน ตาง ของ อตรา ดอกเบย ของ เงน 2 สกล
ท นำ มา แลก กน ทงน Forward point บาง ครง นยม เรยก กน วา Swap point ซง ม ความ หมาย เดยวกน
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน16
ฝาก เงน 1 ดอลลาร สรอ. จะ ได รบ
ดอกเบย ณ วน ครบ กำหนด 1 x 1.00% x
3/12 = 0.0025 ดอลลาร สรอ. และ เงน ตน
คน 1 ดอลลาร สรอ. รวม ดอกเบย และ เงน ตน
ท ได รบ เปน 1.0025 ดอลลาร สรอ.
ฝาก เงน 30.20 บาท จะ ได รบ ดอกเบย
ณ วน ครบ กำหนด 30.20 x 3.44% x 3/12
= 0.25972 บาท และ เงน ตน คน 30.20
บาท รวม ดอกเบย และ เงน ตน ท จะ ได รบ เปน
30.45972 บาท
ตาม หลก แลว การ ฝาก เงน 2 สกล ใน ระยะ เวลา เดยวกน จะ ตอง ได รบ ผล ตอบแทน
เมอ แปลง กลบ เปน เงน สกล เดยวกน แลว เทา กน ดง นน คา เงน บาท ตอ 1 ดอลลาร
สรอ. ใน 3 เดอน ขาง หนา (Forward Rate) = 30.45972/1.0025 = 30.38 บาท
หรอ Forward premium ม คา 30.38 – 30.20 = 0.18 บาท หรอ 18 สตางค
แลว ทำไม ตอง ม Premium หรอ Discount ?
หาก เปรยบ เทยบ การ ฝาก เงน 1 ดอลลาร สรอ. ท อตรา ดอกเบย 1% สำหรบ ระยะ เวลา
3 เดอน และการ ฝาก เงน 30.20 บาท ( เทยบ เทากบ 1 ดอลลาร สรอ.) ท อตรา ดอกเบย
3.44 % ใน ระยะ เวลา เดยวกน (Spot rate = 30.20 บาท ตอดอลลาร สรอ.)
17 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ดง นน หาก Spot rate เทากบ 30.20 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. และ Forward point
3 เดอน เทากบ 0.18 บาท Forward rate ควร จะ เทากบ เทาไร?
= +Forward Rate
(30.38 บาท)
Spot Rate
(30.20 บาท)
Forward Point
(0.18 บาท)
การ ท Forward point เปน บวก หรอ ลบ ไม ได เปนการ คาด การณ วา เงน บาท
จะออน คา หรอ แขง คาใน อนาคต แต สะทอน สวน ตาง อตรา ดอกเบย ใน การ ลงทน ของ เงน
2 สกล ใน ระยะ เวลา ท เทา กน นบ จาก ปจจบน
Q : Forward rate จำเปน ตอง เทากบ Spot rate ท เกด ขน จรง ในอนาคต
เชน ใน วน ครบ กำหนด 3 เดอน ขาง หนา Forward rate ท เรา ทำ สญญา ไว
เมอ 3 เดอน ท แลว จะ เทากบ Spot rate ณ เวลา นน หรอ ไม?
A : Forward rate ท กำหนด ไว ไม จำเปน ตอง เทากบ Spot rate ใน อนาคต
เนองจาก Spot rate จะ ถก กระทบ ดวย ปจจย ภายนอก ท ไม ได คาด การณ ไว
เชน เศรษฐกจ การเมอง ขาว ลอ ตางๆ และ ปจจย ทาง เทคนค เปนตน
หรอมสตรการคำนวณอยางงาย Forward Premium/Discount = Spot rate x (i
THB - i
USD) x ระยะเวลา (ป)
= 30.20 x [(3.44% - 1.00%) x (3/12)]
= 0.18 บาท
(มคาเปนบวก Forward point จงเปน Premium)
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน18
ธนาคารคดคา Option premium อยางไร ใหกบลกคา?
ในการคดอตรา Premium ธนาคารจะคำนงถง 3 ปจจยหลก ดงน
1. อตราแลกเปลยนทจะใชสทธ ณ วนครบกำหนด (Strike rate)
2. ระยะเวลาการใชสทธ (Tenor) และ
3. คาความผนผวนของอตราแลกเปลยน (Volatility)
เครอง มอ ท 2 : OPTIONSการ ซอ สทธ ท จะ ซอ หรอ ซอ สทธ ท จะ ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ ใน อนาคต* (Options) คอ
การตกลง ซอ สทธ ท จะ ซอหรอซอ สทธ ท จะ ขายเงน ตรา ตาง ประเทศ ดวย อตรา แลก เปลยน
และ จำนวน เงน ท ได ตกลง ไว ลวง หนา โดย ผ ซอ สทธ จะ ตอง จาย คา Option premium
ให กบ ธนาคาร ใน 2 วน ทำการ หลง จากได ตกลง ซอ สทธ ดงกลาวจาก ธนาคาร
การซอสทธหมายความวามทางเลอกทจะใชสทธ หรอไมใชสทธกไดเมอถงวนครบกำหนด
เปนสทธของทานนนเอง!
* ใน ทาง กลบ กน ผ ประกอบ การ ก อาจ ทำ สญญา ขาย สทธ ท จะ ซอ หรอ ขาย สทธ ท จะ ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ ดวย อตรา แลก เปลยน และ
จำนวน เงน ท ได ตกลง ไว ลวง หนา โดย ผ ประกอบ การ จะ ได รบ คา Option premium จาก ธนาคาร อยางไร ก ด ผ ประกอบ การ ท ไมม
ความ ชำนาญ ก อาจ จะ ม ความ เสยง จาก การ ขาย สทธ เพม ขน ได เชน กน หาก อตรา แลก เปลยน ท จะ ใช สทธ แตก ตาง จาก Spot rate ณ
วน นน มาก จน ม ผล ขาดทน มากกวา คา Option premium ท ได รบ มา กอน หนา
19 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
Forwards และ Options แตกตางกนอยางไร?
ลกษณะสญญา
คาใชจาย
เปน สญญา การ ซอ หรอ ขาย เงน
ตรา ตาง ประเทศ ลวง หนา ทเปน
ภาระผกพน โดย ลกคา จะ ตอง ซอ
หรอ ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ ตาม
เงอนไข ท ระบ ใน สญญา ไดแก
1) อตรา แลก เปลยน
2) จำนวน เงน และ
3) วน ท สง มอบ เงน
ไ ม ม ค า ธ ร ร ม เ น ย ม เ ร ม ต น
(Upfrontfee) ณ วน ท ตกลง
ทำ ธรกรรม กบ ธนาคาร แต ม
Forward point ท อาจ เปน
premium หรอ discount
Forwards Options
เปนสทธใน การ ซอ หรอ ขาย เงน
ตรา ตาง ประเทศ ลวง หนา โดย
ลกคา ผ ซอ สทธ สามารถเลอกท
จะใชสทธใน การ ซอ หรอ ขาย เงน
ตรา ตาง ประเทศ ใน อนาคต ตาม ท
ตกลง ไว ใน สทธ หรอ ไม กได
มคาประกนความเสยง(Option
premium) ณ วน ท ตกลงทำ
ธรกรรม ท ตองคำนง ถง ซง
สะทอน มลคา ของสทธ ดงกลาว
เนองจาก แตละ ธนาคาร ม ตนทน การ ทำ ธรกรรม ท ไม เทา กน Forward point และ
คา Option premium ท แตละ ธนาคาร กำหนด อาจ แตก ตาง กน
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน20
เลอกใช Forwards หรอ Options เมอไหรด ?ขนอยกบธรกจวา ตองการความแนนอนของกระแสเงนสด (Cash flFlow) มากนอยเพยงใด
เหมาะสำหรบ
ระดบความเสยง
ขอด
ขอจำกด
ธรกจ ท ตองการเตบโตอยางยงยน และ
ไมชำนาญในการคาดการณทศทางการ
เคลอนไหวของคาเงน
ไมตองการมความเสยงใดๆ จาก กระแส
เงนสด รบ หรอ จาย ใน อนาคต
- งาย ตอ การ ใช งาน
- เปน ท แพร หลาย มากกวา
- ไมมคาธรรมเนยมเรมตน (Upfront fee)
- ทราบ ตนทน หรอ ราย ได ใน รป เงน บาท
ใน อนาคต ท แนนอน ตงแต วน ท ทำ
สญญา Forwards
- สามารถ ทำ สญญา ได ตาม มลคา และ
เวลา สง มอบ ท ตองการ โดย ไมม มลคา
ขน ตำ
- เปน สญญา ท เปน ภาระ ผก ผน
- อาจ เสย โอกาส ได ราย ได เพม ขน หรอ
ราย จาย ลด ลง เชน หาก ขาย เงน ตรา
ตาง ประเทศ ตาม อตรา แลก เปลยน
ท ตกลง ไว ใน สญญา Forwards จะ ได
ราย ได นอย กวา การ ขาย เงน ตรา
ตาง ประเทศ ท Spot rate
Forwards Options
ธรกจ ท ตองการความยดหยน ใน
การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา
แลก เปลยน และ ม ความชำนาญใน
การคาดการณทศทางการเคลอนไหว
ของคาเงน
รบ ความ ไม แนนอน ของ กระแส เงนสด
ได มากกวา การ ทำ สญญา Forwards
- ม ความ ยดหยน มากกวา เนองจาก
สามารถ เลอก ท จะ ใช สทธ หรอ ไม ใช
สทธ กได
- เปด โอกาส ให สามารถ ซอหรอ ขาย
เงน ตรา ตาง ประเทศ ท ระดบ อตรา
แลก เปลยน ท ด กวา อตรา ท ตกลง ใน
สญญา Forwards
- ม คา Option premium ท ตอง
ชำระ ใน วน ท ตกลงทำสญญา
Options
- มลคา ขน ตำ ใน การ ซอ หรอ ขาย สทธ
สง กวา สญญา Forwards
21 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ขอคดและขอแนะนำจากธนาคารเพอการสงออกและนำเขาแหงประเทศไทย
“ผ ท ม ราย ได หรอ ราย จาย เปน เงน ตรา ตาง ประเทศ ทงหมด
ได รบ ผลกระทบ จาก ความ ผนผวนของ อตรา แลก เปลยน
โดย สมย กอนธนาคาร แหง ประเทศไทยเปน ผ บรหาร ความ เสยง ให กบ ทง ประเทศ
แต หลง จาก เปลยน ระบบ เปน อตรา แลก เปลยน ลอยตว แบบ ม การ จดการ จง เปน
หนาท ของ ผประกอบการทกทานทตองบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนดวย
ตนเองและไมวาธรกจทานจะเลกหรอใหญจำเปนตองบรหารความเสยงจากอตรา
แลกเปลยนทงนน...
นกธรกจทกทานควรรวารายไดและตนทนเปนเทาไหรอยางแนนอน ไม ใช
วนหนงดใจอกวนหนงรองไห...”
คำแนะนำในการทำธรกรรมForwardsของลกคา
“ทานตองตดสนใจในวนแรกทไดรบOrderจากตางประเทศ โดย ทาน จะ ทราบ
ตนทน ทงหมด ให เอา ราคา ขาย และ ปรมาณ เงน ไดท คด วา จะ ได มา ทำ Forwards กบ
ธนาคาร เพอให ไดรายไดเปนเงนบาททแนนอน แลวไป
ใชความสามารถของทานทม ในการผลตสนคาใหด
ดกวา...
และ หาก ทาน เปน ผนำ เขา ก ควร จะ ทำให ตนทน
ของ ทาน เปน เงน บาท แนนอน เชน กน ซง ทาน ไม ตอง
ไป ฟง วา ขาว คา เงน วน น เปน อยางไร ทาน บรหาร
ได เอง ยก ห โทรศพท ไป ถาม ธนาคาร วา จะ ทำ สญญา
Forwards ได อตรา แลก เปลยน ท เทา ใดใน
วน น เพราะทานควรทำในสงททานชำนาญ
ไมใชเกงกำไร...”
ความจำเปนและความสำคญของการบรหารความเสยง
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน22
อปสรรค ท สำคญ ของ SMEs ม ทง ขอ จำกด ใน เงน ทน ความ สามารถ ใน การ
หา ตลาด เพอ จำหนาย สนคา การ หา วตถดบ ท ม ราคา ถก และ การ สราง ผลตภณฑ ให
ม คณภาพ ดง นน ทาน จำเปน ตอง บรหาร จดการ ตาม Best Practice ซง เปน ตวอยาง
ของ ธรกจ อน ท ประสบ ความ สำเรจ
การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน คอ การ ทำ อยางไร กได เพอ ให
ทาน ชนะ ทก ครง ท ทาน รบ ไม วา ธรกจ ของ ทาน จะ เลก หรอ ใหญ ก จำเปน ตอง ม การ
บรหาร ความ เสยง ทง นน เพราะ การ บรหาร ความ เสยง จะ ทำให ธรกจ ทาน ม ความ
ยงยน ซงความยงยนนมคณคามากกวาการเดมพนดวยกจการของทานซงไมม
การบรหารความเสยง...
การ ไม บรหาร ความ เสยง คอ การ ลน วา อตรา แลก เปลยน จะ ม แนว โนม เปน
เชน ไร ไม ตาง จาก การ พนน ใน คา ส โน จรง อย ทาน อาจ โชค ด ได กำไร มาก แต ทาน
อาจ ขาดทน มหาศาล จนถง ขน ปด กจการ เลย ท เดยว...
ทานอยาพดวาทานกลาไดกลาเสยเพราะทานไมกลาเสย
ธรกจททานสรางมาดวยมอของทานเอง...”
คณสมพนธเอยมรงโรจน
รองกรรมการผจดการ
ธนาคารเพอการสงออกและนำเขาแหงประเทศไทย
23 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ตวอยางผสงออกใชเครองมอทางการเงน หาก ผ สง ออก สนคา จะ ม ราย ได จำนวน 1 ลาน ดอลลาร สรอ. ใน อก 2 เดอน
ขาง หนา และ กงวล วา เงน บาท จะ แขง คา ขน เทยบ กบ เงน ดอลลาร สรอ. และ ม ผล ตอ
กำไร ควร จะ บรหาร ความ เสยง อยางไร?
วธท 1 : การทำสญญาขายเงน 1 ลานดอลลาร สรอ. ลวงหนา
(Forward contract) กบธนาคาร
4 เม.ย. 54 Spot rate = 30.20 บาท
4 ก.พ. 54 Spot rate = 30.77 บาท
Forwards 2 เดอน ท 30.97 บาท
การเคลอนไหวของเงนบาทในป 2554
ตวอยาง : จาก กราฟ ดาน บน สมมต วา ณ วน ท 4 ก.พ. 54 ผ สง ออก ขาย เงน
1 ลาน ดอลลาร สรอ. ลวง หนา ระยะ 2 เดอน ไว ท อตรา แลก เปลยน 30.97 บาท ตอ
ดอลลาร สรอ. และ เมอ ถง เวลา 2 เดอน ขาง หนา (4 เม.ย. 54)แมอตราแลกเปลยนท
เกดขนจรง(Spotrate)จะผนผวนเปน30.20บาทตอดอลลารสรอ.(เงนดอลลาร
สรอ.ออนคาลงเทยบกบเงนบาท) การ ขาย เงน ดอลลาร สรอ. ลวง หนา ไว ทำให ทาน
ได เงน 30.97 บาท ตอ 1 ดอลลาร สรอ. (ถา ไม ขาย ลวง หนา ไว จะ ได เงน เพยง 30.20
บาท ตอ 1 ดอลลาร สรอ.)
ม.ค. 54 ก.พ. 54 ม.ค. 54 เม.ย. 54 พ.ค. 54 ม.ย. 54 ก.ค. 54
31.50
31.00
30.50
30.00
29.50
29.00
บาท ตอดอลลาร สรอ.
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน24
อยางไร ก ด เงน บาท ใน ตลาด ณ วน ครบ กำหนด สญญา (วน ท 4 เม.ย. 54) อาจ
ออน คา ลง เปน 31.00 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. ซง จะ ทำให เสย โอกาส ท จะ ได ราย ได เพม
ขน เมอ แปลง เปน เงน บาท แต การ ทำ สญญา ขาย เงน ดอลลาร สรอ. ลวง หนา (สญญา
Forwards) ทำให ไมตองเสยงกบความผนผวนของอตราแลกเปลยนทเกดขน
ณวนทมการรบชำระเงน
ดงนนเหตใดทานจงตองเสยงกบความผนผวน
ของคาเงน หากทำสญญาเตมจำนวนจะปด
ความเสยงได100% การทไมตองกงวลกบอตรา
แลกเปลยนดงกลาว จะทำใหทานมเวลาในการ
บรหารธรกจทมความชำนาญอยแลวใหเกดกำไร
มากขนได
กรณ ขาง ตน หาก ณ วน ท 4 เม.ย. 54 เงน บาท แขง คา ขน เปน 30.20 บาท ตอ
ดอลลาร สรอ. ทำให ราย ได ลด ลง ถง 770,000 บาท หาก ไม ปองกน ความ เสยง
หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Forwards
ณ วนท 4 เม.ย. 54 หากไมปองกนความเสยง
30.20 บาท ตอ ดอลลาร
สรอ. (Spot Rate)
30,200,000 บาท
นอย กวา การ ใช สญญา
Forwards 770,000 บาท
หรอ นอย กวา 2.50%
30.97 บาท ตอ ดอลลาร
สรอ. (ตาม สญญา)
30,970,000 บาท
-
อตรา แลก เปลยน ท แลก ได
ราย ไดท เปน เงน บาท
(จำนวน เงน ตาม สญญา
1,000,000 ดอลลาร สรอ.)
สวน ตาง ราย ได
25 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ตวอยาง
อตรา แลก เปลยน Spot rate อย ท 30.77 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.
สมมต ให Forward point 6 เดอน เทากบ -0.20 บาท (-20 สต.)
Forward rate = Spot rate + Forward point
อตรา แลก เปลยน ลวง หนา ตาม สญญา ระยะ 6 เดอน (Forward rate)
= 30.77+ (-0.20) = 30.57 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.
ตาม สญญา จะ ขาย 1 ลาน ดอลลาร สรอ. ใน ราคา 30.57 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.
ใน อก 6 เดอน ขาง หนา
ใน กรณ น แม ตาม สญญา Forward ใน อก 6 เดอน ขาง หนา จะ แลก เงน 1 ลาน
ดอลลาร สรอ. ได 30.57 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. ซง นอย กวา อตรา แลก เปลยน
Spot rate (30.77 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.) แต จะ ได เปรยบ หาก อก 6 เดอน ขาง หนา
เงน บาท แขง คา ขน ไป มากกวา อตรา แลก เปลยน ท ได ตกลง กน ไว ใน สญญา (เชน
เคลอนไหว เปน 30.20 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.)
จะเกดอะไรขนเมอForward point ตดลบ* (Discount)
* คา Forward point จะตดลบเมอดอกเบยของเงนบาทนอยกวาดอกเบยเงนดอลลาร สรอ.
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน26
วธท 2 : ตกลงซอสทธทจะขาย 1 ลานดอลลาร สรอ. ในอนาคต
(Put options)
21 ม.ย. 54 Spot rate = 30.52 บาท
21 เม.ย. 54 Spot rate = 29.86 บาท
Forwards 2 เดอน ท 30.30 บาท
Options 2 เดอน ท 30.30 บาท
(กำหนด ให อตรา แลก เปลยน ท จะ ใช สทธ เทากบ
อตรา Forwards 2 เดอน)
คา Option Premium 200,000 บาท
การเคลอนไหวของเงนบาทในป 2554
ตวอยาง : จาก กราฟ ดาน บน สมมต วา ณ วน ท 21 เม.ย. 54 ผ สง ออก ซอ สทธ ท
จะ ขาย 1 ลาน ดอลลาร สรอ. ใน อก 2 เดอน ขาง หนาท อตรา แลก เปลยน 30.30 บาท
ตอ ดอลลาร สรอ.
เมอ ถง วน ครบ กำหนดการ ใช สทธ ใน อก 2 เดอน ขาง หนา (21 ม.ย. 54) ปรากฏ
วา อตรา แลก เปลยน ท เกด ขน จรง ใน ตลาด (Spot rate) ออน คา ลง ไป เปน 30.52 บาท
ตอ ดอลลาร สรอ.
ผซอPutoptionsจงเลอกทจะไมใชสทธ ในการขายเงน1ดอลลารสรอ.
ท 30.30 บาทตอดอลลาร สรอ. ตามสทธของOptions ททำไว และนำเงน
1ลานดอลลารสรอ.ไปขายทราคาSpotท30.52บาทตอดอลลารสรอ.แทน
(ในกรณนทานตองชำระคา Option premium เปนจำนวน 200,000 บาท ในการ
ซอสทธทจะขายเงนดอลลาร สรอ. (Put options) ท 30.30 บาทตอดอลลาร สรอ.)
ม.ค. 54 ก.พ. 54 ม.ค. 54 เม.ย. 54 พ.ค. 54 ม.ย. 54 ก.ค. 54
31.50
31.00
30.50
30.00
29.50
29.00
บาท ตอดอลลาร สรอ.
27 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
กรณ ขาง ตน หาก ณ วน ท 21 ม.ย. 54 เงน บาท ออน คา ลง เปน 30.52 บาท ตอ
ดอลลาร สรอ. การ ใช สญญา Forwards จะ เสย โอกาส เมอ เทยบ กบ Put options
ดงนน ในกรณนการใช สญญาPutoptions จะมรายไดมากกวาการใชสญญา
Forwards20,000บาทหรอ0.07%
หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Forwards
ณ วนท 21 ม.ย. 54 หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Put options
30.30 บาทตอดอลลาร สรอ.
เลอก ท จะ ไม ใช สทธ
ตาม สญญา Put options
โดย สามารถ ขาย เงน ตรา
ตาง ประเทศ ท ราคา spot
30.52 บาท ตอ
ดอลลาร สรอ.
30,320,000 บาท
(30,520,000 - คา Option
premium 200,000 บาท)
มากกวา การ ใช สญญา
Forwards 20,000 บาท
หรอ มากกวา 0.07%
30.30 บาทตอดอลลาร สรอ.
ตองปฏบตตามสญญาขาย
เงนตราตางประเทศท
30.30 บาทตอดอลลาร สรอ.
30,300,000 บาท
-
อตราแลกเปลยนตามสญญา/
สทธ
อตรา แลก เปลยน ท แลก ได
ราย ไดท เปน เงน บาท
(จำนวน เงน ตาม สญญา
1,000,000 ดอลลาร สรอ.)
สวน ตาง ราย ได
ในกรณเงนบาทออนคากวาอตราแลกเปลยนทกำหนดในสทธ
ผสงออกสามารถเลอกทจะไมใชสทธในการขายเงนตรา
ตางประเทศตามสญญา Put options
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน28
หาก ณ วน ท 21 ม.ย. 54 คา เงน บาท แขง คา เปน 30.00 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.
ผทปองกนความเสยงโดยใชPutoptionsจะมรายไดสทธนอยลงเมอเทยบกบการ
ใชForwardsเนองจากมการหกคาOptionpremiumจำนวน200,000บาท
การ ใช Forwards และ Options ม ความ แตก ตาง กน ท “ความยดหยน” ซง
การ ใช Options จะ ยดหยน มากกวา เพราะ สามารถ ใช สทธ หรอ ไม ใช สทธ ใน วน ครบ
กำหนด กได แต การ ซอ สทธ ดง กลาว จะ ม คา Option premium ณ วน ท ซอ สทธ
ใน ขณะ ท การ ใช Forwards จำเปน ตอง ปฏบต ตาม สญญา แตไมวาจะใชเครองมอ
ใดยอมปดความเสยงในความผนผวนของอตราแลกเปลยนทงสนจงเปนทางเลอก
วาจะปองกนความเสยงดวยเครองมอทางการเงนประเภทใด
การ เลอก ท จะ ไม บรหารความ เสยง เพอ เปด โอกาส ให ได รบ ประโยชน ใน กรณ
ท เงน บาท ออน คาลง นน แต ใน ขณะ เดยวกน ผ สง ออก ได เปด ความ เสยง ใน กรณ ท
เงน บาท แขง คา ขน เชน กน จะ ด กวา หรอ ไม หาก ผ สง ออก เลอก บรหาร ความ เสยง
โดย ใช Options ซง เปด โอกาส ให สามารถ ได รบ อตรา แลก
เปลยน ท ด ขน หาก เงน บาท ออน คา ลง และ ขณะ เดยวกน ก
ม การ ปองกน ความ เสยง หาก เงน บาท แขง คา ขน เพยงทาน
ยอมเสยคาประกนความเสยง(คาOptionpremium)
เพอแลกกบสทธ ในการเลอกใชอตราแลกเปลยนทเหมาะ
กบทาน
29 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ตวอยางผนำเขาใชเครองมอทางการเงน เชน เดยว กบ ผ สง ออก ผนำ เขา สามารถ ทำ สญญา Forwards หรอ Options
เพอ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน ได เชน กน
วธท 1 : การทำสญญาซอเงนดอลลาร สรอ. ลวงหนา
(Forward contract) กบธนาคาร
28 ม.ค. 54 Spot rate = 30.28 บาท
28 ม.ย. 54 Spot rate = 30.95 บาท
Forwards 3 เดอน ท 30.48 บาท
การเคลอนไหวของเงนบาทในป 2554
ตวอยาง : จาก กราฟ ดาน บน สมมต วา ณ วน ท 28 ม.ค. 54 ผนำ เขา ซอ เงน ดอลลาร
สรอ. ลวง หนา ไว ท อตรา แลก เปลยน 30.48 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. และ ใน อก 3 เดอน
ขาง หนา (28 ม.ย. 54) แมอตราแลกเปลยนทเกดขนจรง(Spotrate)จะผนผวนเปน
30.95บาทตอดอลลารสรอ. การ ซอ เงน ดอลลาร สรอ. ลวง หนา ไว ทำให ทาน จาย เงน
เพยง 30.48 บาท ตอ 1 ดอลลาร สรอ. (ถา ไม ซอ ลวง หนา ไว จะ ตอง จาย สง ถง 30.95
บาท ตอ 1 ดอลลาร สรอ.)
ม.ค. 54 ก.พ. 54 ม.ค. 54 เม.ย. 54 พ.ค. 54 ม.ย. 54 ก.ค. 54
31.50
31.00
30.50
30.00
29.50
29.00
บาท ตอดอลลาร สรอ.
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน30
กรณ ขาง ตน หาก ณ วน ท 28 ม.ย. 54 เงน บาท ออน คาท 30.95 บาท
ตอ ดอลลาร สรอ. กรณ ท ไม ปองกน ความ เสยง จะ ทำให ทาน ตอง จาย เงน บาท เพม ขน
470,000 บาท
อยางไร กตาม หาก วน ท 28 ม.ย. 54 เงน บาท แขง คา ขน เปน 30.00 บาท
ตอ ดอลลาร สรอ. ผ ท ทำ สญญา Forwards อาจ เสย โอกาส ใน การ จาย เงน บาท
นอย ลง เพราะ ตอง ปฏบต ตาม สญญา Forwards
ซง ตอง จาย เงน จำนวน 30,480,000 บาท แตการ
ทำ สญญา ซอ เงน ดอลลาร สรอ. ลวง หนาทำให ไม
ตองเสยงกบอตราแลกเปลยนผนผวนทเกดขน
ณวนทชำระเงน
หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Forwards
ณ วนท 28 ม.ย. 54 หากไมปองกนความเสยง
30.95 บาทตอดาลลาร สรอ.
30,950,000 บาท
มากกวาการใชสญญา
Forwards 470,000 บาท
หรอ มากกวา 1.50%
30.48 บาทตอดาลลาร สรอ.
30,480,000 บาท
-
อตรา แลก เปลยน ท แลก ได
ราย จายท เปน เงน บาท
(จำนวน เงน ตาม สญญา
1,000,000 ดอลลาร สรอ.)
สวน ตาง ราย จาย
31 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
วธท 2 : ตกลงซอสทธทจะซอเงนดอลลาร สรอ. ใน อนาคต
(Call options)
28 ม.ค. 54 Spot rate = 30.28 บาท
28 ม.ย. 54 Spot rate = 30.95
Forwards 3 เดอน ท 30.55 บาท
Options 3 เดอน ท 30.55 บาท (กำหนด ให อตรา แลก
เปลยน ท จะ ใช สทธ เทากบ อตรา Forwards 3 เดอน)
คา Option Premium 200,000 บาท
การเคลอนไหวของเงนบาทในป 2554
ตวอยาง : จาก กราฟ ดาน บน สมมต วา ณ วน ท 28 ม.ค. 54 ผนำ เขา ซอ สทธ
ท จะ ซอ (Call options) 1 ลาน ดอลลาร สรอ. ท อตรา แลก เปลยน 30.55 บาท ตอ
ดอลลาร สรอ.
เมอ ถง วน ครบ กำหนดการ ใช สทธ ใน อก 3 เดอน ขาง หนา (28 ม.ย. 54) ปรากฏ วา
คา เงน บาท ออน คา ไป ท 30.95 บาท ตอ ดอลลาร สรอ. ทานสามารถเลอกทจะใชสทธ ใน
Optionsและซอเงน1ลานดอลลารสรอ.ตามสทธท30.55บาทตอดอลลารสรอ.
ใน กรณ น ทาน ตอง ชำระ คา Option premium ใน การ ซอ สทธ ท จะ ซอ เงน
ดอลลาร สรอ. (Call options) ดง กลาว เปน จำนวน เงน 200,000 บาท
ม.ค. 54 ก.พ. 54 ม.ค. 54 เม.ย. 54 พ.ค. 54 ม.ย. 54 ก.ค. 54
บาท ตอดอลลาร สรอ.31.50
31.00
30.50
30.00
29.50
29.00
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน32
หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Forwards
ณ วนท 28 ม.ย. 54 หากปองกนความเสยง
โดยใชสญญา Call options
30.55 บาทตอดอลลาร สรอ.
เลอกทจะใชสทธ ท 30.55
บาทตอดอลลาร สรอ.
30,750,000 บาท
(30,550,000 + คา Option
premium 200,000 บาท
มากกวาการใชสญญา
Forward 200,000 บาท
หรอมากกวา 0.65%
30.55 บาทตอดอลลาร สรอ.
ตองปฏบตตามสญญาท
30.55 บาทตอดอลลาร สรอ.
30,550,000 บาท
-
อตราแลกเปลยนตามสญญา/
สทธ
อตราแลกเปลยนทแลกได
จำนวนเงนบาททตองจาย
(จำนวนเงนตามสญญา
1,000,000 ดอลลาร สรอ.)
สวนตางรายจาย
ดง นน เมอ เปรยบ เทยบ การ ปองกน ความ เสยง โดย ใช สญญา Forwards และ
Call options จะ เหน วา กรณ เงน บาท ออน คา ลง หาก ลกคา ใช สญญา Call options
จะ ม ราย จาย มากกวา การ ใช สญญา Forwards 200,000 บาท
ในกรณเงนบาทแขงคามากกวาอตราแลกเปลยนทกำหนดในสทธ
ผนำเขาสามารถเลอกทจะไมใชสทธในการซอเงนตรา
ตางประเทศตามสญญา Call options
33 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
แตหากคาเงนบาทแขงคาเปน30.00 บาทตอดอลลาร สรอ. ผ ท ปองกน ความ
เสยง โดย ใช สญญา Forwards จะ ตอง จาย เงน จำนวน 30,550,000 บาท ใน ขณะ ท
ผทปองกนความเสยงโดยใชสญญาCalloptions สามารถเลอกไม ใชสทธตาม
Call options และ ซอ เงน ตรา ตาง ประเทศ ท ราคา Spot 30.00 บาท ตอ ดอลลาร สรอ.
แทน โดยจายเงนบาทรวมคาOptionpremiumเปนจำนวน30,200,000บาท
จะ เหน ได วา ใน กรณ ท เงน บาท แขง คา ขน การทำสญญาForwardsอาจทำให
เสยโอกาสทจะซอเงนตราตางประเทศไดถกลง ใน ขณะ ท การ ทำ สญญา Call options
จะ ยดหยน มากกวา แม จะ ม คา Option premium เพม เตม แตกให โอกาสทผซอ
Options จะ ใช สทธ หรอ ไม ใช สทธ ใน วน ครบ กำหนด กได
หากไมบรหารความเสยงเลย
มโอกาสทจะกำไรมากในกรณทเงนบาทแขงคาขน
แตกมโอกาสทจะขาดทนมากหากเงนบาทออนคาลงเชนกน
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน34
ทางเลอกอนในการบรหารความเสยงทาน สามารถ ใช วธ การ บรหาร ความ เสยง นอก เหนอ จาก เครอง มอ ทางการ เงน ดง ตอ ไป น
1) เปด บญช เงน ฝาก สกล เงน ตรา ตาง ประเทศ (Foreign Currency Deposit : FCD)
2) บรหาร ราย ได กบ ราย จาย ท เปน เงน ตรา ตาง ประเทศ ให สอดคลอง กน
(Natural Hedge)
3) การ ใช เงน ตรา ตาง ประเทศ หลาย สกล (Currency Diversification)
1) บญช เงน ฝาก สกล เงน ตรา ตาง ประเทศ (Foreign Currency Deposit : FCD) กรณ ผ ประกอบ การ ไม ประสงค ท จะ ขาย เงน ตรา ตาง ประเทศ ทนท เนองจาก อาจ ม ความ จำเปน ตอง ใช เงน ดง กลาว เพอ ชำระ ภาระ คา สนคา ใน อนาคต สามารถ ฝาก เงน ตรา ตาง ประเทศ กบ ธนาคาร พาณชย ใน ประเทศไทย
ขอด : ลด ความ เสยง จากอตราแลกเปลยน
: เหมาะ สำหรบ ผ ประกอบ การ ท เปน ทง ผ สง ออก และ นำ เขา
ตนทน : ตอง จาย Commission in lieu*
* Commission in lieu คอคาธรรมเนยมททางธนาคารคดกบลกคาในการทำธรกรรมฝากหรอถอนเงนจากบญช FCD โดยแตละธนาคารจะคดคาธรรมเนยมแตกตางกน
Day T : รายไดเงนตราตางประเทศ
กรณตวอยางรายได = 1 ลานดอลลาร สรอ. รายจาย = 60,000 ดอลลาร สรอ.
บญชเงนฝากสกลเงน
ตราตางประเทศ
Day T+N :ชำระภาระเงนตราตางประเทศ
35 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ตวอยาง:หากผประกอบการจะตองชำระคาสนคาในอก6 เดอนขางหนาเปน
เงนดอลลารสรอ.จะใชวธการเปดบญชFCDไดอยางไร?
ใน กรณ ผ สง ออก ท ได รบ เงน ดอลลาร สรอ. จาก ตาง ประเทศ แต ไม ประสงค
จะ ขาย เงน ดง กลาว ทนท ผ สง ออก สามารถ ฝาก เงน ดง กลาว เขา บญช FCD
ได โดย ไม จำกด จำนวน เมอ ถง เวลา ชำระ คา สนคา ใน อก 6 เดอน ขาง หนา
ผ สง ออก สามารถ ถอน เงน จาก บญช FCD มา ชำระ คา สนคา บรการ หรอ
ชำระ ภาระ หน อนๆ ใน ตาง ประเทศ ได
ใน กรณ ท ผนำ เขา ไมม เงน ดอลลาร สรอ. ผนำ เขา สามารถ ซอ เงน ดอลลาร
สรอ. จาก ธนาคาร และ ฝาก เขา บญช FCD เพอ เตรยม ไว ชำระ ภาระ ผกพน
เชน คา สนคา คา บรการ หรอ ภาระ หน อนๆ ใน ตาง ประเทศ ได
ยอด คง คาง การ ฝาก เงน เขา บญช FCD ตาม ระเบยบ ธนาคาร แหง ประเทศไทย
ม ดงน
แหลงเงนจากในประเทศ (ซอ/กจาก ธนาคารพาณชย)
ไมมภาระผกพน
0.5 ลานดอลลาร
สรอ.หรอเทยบเทา
0.5 ลานดอลลาร
สรอ.หรอเทยบเทา
มภาระผกพน
1 ลานดอลลาร สรอ.
หรอเทยบเทา หากเกน
1 ลานดอลลาร สรอ.
ใหฝากไดอกตามภาระทมใน
12 เดอน
100 ลานดอลลาร สรอ.
หรอเทยบเทา หากเกน
100 ลานดอลลาร สรอ.
ใหฝากไดอกตามภาระทมใน
12 เดอน
ไมจำกด
ไมจำกด
บคคลธรรมดา
นตบคคล
แหลงเงนจากตางประเทศ
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน36
บญช FCD เปดเปนเงนสกลอน เชน หยวนไดหรอไม?
ได เชนเดยวกบการฝากเงนดอลลาร สรอ. ซงวงเงนเปนไปตามระเบยบ
ธนาคารแหงประเทศไทย
2) บรหารรายไดกบรายจายทเปนเงนตราตางประเทศ ใหสอดคลองกน (Natural Hedge) Natural Hedge คอ การบรหารหรอกำหนดใหรายไดหรอรายจายเปน
สกลเดยวกน และมการสงมอบในเวลาทตรงกนหรอในระยะเวลาทใกลเคยงกน
ตวอยางเชนการMatching/Netting
การ matching คอ การนำ ราย ได สกล เดยวกน จาก ค คา ราย หนง มา match
กบ ราย จาย ท ตอง ชำระ ให แก ค คา อก ราย หนง ซง อาจ ม ชวง เวลา ใน การ รบ
และ จาย เงน ไม ตรง กน เชน ใน กรณ ท ผ ประกอบ การ ม บรษท ใน เครอ ท ม
ราย ได จาก การ สง ออก และ ม บรษท ใน เครอ อก บรษท หนง ท ม ราย จาย จาก
การนำ เขา ผ ประกอบ การ สามารถ match รายรบ ราย จาย ของ บรษท ใน เครอ
ดง กลาว โดย สามารถ ขอ คำ แนะนำ จาก ธนาคาร พาณชย ได
การ netting คอ การนำ ราย ได และ ราย จาย กบ ค คา ราย เดยวกน หรอ ค คา
หลาย ราย ท อย ใน เครอ เดยวกน มา หก กลบ ลบ หน และ รบ หรอ จาย เงน ตรา
ตาง ประเทศ สทธ
ในกรณทหกกลบลบหน (การ netting)
กบคคาหลายราย จำเปนตองไดรบอนญาตจาก
ธนาคารแหงประเทศไทย
รายได USD EUR JPY
รายจาย USD EUR JPY
37 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
3) การ ใช เงน ตรา ตาง ประเทศ หลาย สกล
(Currency Diversiffiication) คอ การตกลงกบคคาเพอรบหรอจายเงนตราตางประเทศตามสกลเงนของ
ประเทศคคา แทน การ ใช เงน สกล เดยว ซง ชวย ปองกน ความ เสยง จาก อตรา แลก
เปลยน ได ใน ชวง ระยะ เวลา หนง เงนบาง สกล อาจ ผนผวน มาก ใน ขณะ ท เงนบาง
สกล อาจผนผวน นอย กวา ดงนน แทนท จะ ใช เพยง เงน ดอลลาร สรอ. อาจ ม การ ใช
เงนสกล อน ดวย เชน เงน ยโร หรอ เงน เยน ใน การ คาขาย กบ ประเทศ ใน ยโรป หรอ
ญปน เปนตน
นอกจาก น อาจ ใช วธ การรบหรอจายคาสนคาดวยเงนสกลทองถน ของ
ประเทศ ค คา ใน ภมภาค ซง อาจ ม ความ ผนผวน นอย กวา เงนสกล หลก เชน เงน ดอลลาร
สรอ. และ หากรบหรอจายสนคาดวยเงนบาท จะ ทำให ทราบ กำไร ท แนนอน โดย ไม ตอง
เสยง กบ ความ ผนผวน จาก อตรา แลก เปลยน
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน38
ประสบการณจรงในการบรหารความเสยงของ SMEs
หลาย ทาน คง เคย เหน ราน ขนม ท ม รป เดก ผ หญง หนาตา
ญปน เปน โลโก รานนมชอวา อะกโกะ(Akiko) ซงเปนราน
คาปลกภายใตกลมบรษทAkikoGroup
Akiko Group เปนก ลม บรษท ของ คน ไทย 100% และ ม
บรษท ใน เครอ เพอ สง ออก นำ เขา จด จำหนาย สนคา จาก ตาง
ประเทศ และยง ม บรษท รวม ทน กบ ตาง ประเทศ
ดง นน Akiko Group จง จำเปน ตอง เกยวของ กบ เงน ตรา ตาง ประเทศ และ ม การ
บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน อย เสมอ คณ พร ชย พว พฒน ขจร กรรมการ
ผ จดการ เลา ถง การ บรหาร ความ เสยง จาก อตรา แลก เปลยน ของ บรษท ให ทก ทาน ทราบ
ประสบการณในการทำธรกจของบรษท
ผม เรม เปลยน มา คาขาย กบ ค คา ใน ภมภาค มาก ขน เพอกระจายความเสยงจาก
สหรฐฯ และยโรปทเศรษฐกจมความไมแนนอนสง โดย ปจจบน Akiko Group
ทำ ธรกจ กบ ประเทศ ใน ภมภาค เอเชย เปน สวน ใหญ
เนองจาก ได รบ สทธ ประโยชน จาก การ เปด เสร ของ
ประเทศ ใน อาเซยน ท ได ม การ ลด ภาษ สนค า
นำ เขา เกอบ ทก ประเภท นอกจาก น บรษท ได พฒนา
มา เปนการ นำ เขา วตถดบ จาก ตาง ประเทศ จาก
เดม ท ใช วตถดบ ภายใน ประเทศ ทงหมด เพอลด
ตนทน จากการนำเขาทถกลงในชวงทเงนบาท
แขงคาและเปนการชดเชยกบรายไดสงออกทลดลง
นอกจาก น บรษท ได ตง บรษท ใน ประเทศ จน
โดย การ รวม ทน (Joint venture) กบ บรษท ใน
ไตหวน เพอ ผลต และ ขาย ใน ประเทศ จน โดยตรง
อก ดวย
39 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
Q. AkikoGroup มวธการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนหลายวธ
ไมทราบวามวธอะไรบาง?
A. ผมใชเครองมอทางการเงนเพอบรหารความเสยงคอForwards และวธอนๆ
ซงการใชวธอนๆ ในการบรหารความเสยง ขนอยกบอำนาจการเจรจาตอรอง
กบคคาไดแก
วธท1 ผมจะชำระดวยเงนสกลทองถน(LocalCurrency)แทนเงนดอลลาร
สรอ. เชน ท ประเทศ จนจะ ใช เงน หยวนเพราะ จาก ประสบการณ ท ผาน มา คา เงน หยวน
ผนผวน นอย กวา เงน ดอลลาร สรอ. ผม จง เลอก ท จะ รบ เงน และ ชำระ เงน กบ ค คา ใน
ประเทศ จน ดวย เงน หยวน แทน
หากตองการความแนนอนมากขน อาจใชวธรบและชำระดวยสกลเงนบาทของ
เราเนองจากวธนไมตองแบกรบความเสยงจากอตราแลกเปลยนเนองจากคคาเปน
ผรบความเสยงแทน
วธท2 เปนวธการนำรายไดและคาใชจายทเปนเงนตราตางประเทศมาหกกลบ
ลบหน(Netting) เมอ หก กลบ แลว สวน ท เหลอ คอ กำไร ท ผม ตอง นำ กลบ เนองจาก
กำไร ม มลคา ไม มาก ผลก ระ ทบ จาก อตรา แลก เปลยน ก จะ เปน เพยง สวน นอย นอยกวา
หากผมตองแลกเปลยนเงนบาทเปนเงนตราตางประเทศเพอชำระคาสนคาและแลก
เงนตราตางประเทศทเปนรายไดกลบเปนเงนบาททงจำนวน
นอกจากน ผมใชวธจบครายไดและรายจายขามบรษทในเครอเดยวกน
(Matching) ซง ถา ราย ได ของ บรษท หนง เปน สกล ดอลลาร สรอ. และ อก บรษท
หนง ม ราย จาย เปน ดอลลาร สรอ. ก นำ มา จบ ค กน แต วธ น ธรกจ ของ ทาน ตอง เปน
ลกษณะ แบบ กลม บรษท (ม หลาย บรษท ใน เครอ เดยวกน) โดย อาจ ม ราย ได และ ราย
จาย ณ เวลา ท ไม ตรง กน ได
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน40
“ผม อยาก แนะนำ ผ ประกอบ การ ทก ทาน วา SMEs ควร เรม จาก การ คาขาย ผาน
ตวแทน ใน ประเทศ (Agent) กอน สง ออก โดยตรง เมอ เรา ได สง ออก ถง จดๆ หนง แลว
เราสามารถพฒนาตวเองใหเปนผนำเขาไดเพอลดความเสยงจากอตราแลกเปลยน
เพราะถาเรามรายไดและรายจายทเปนเงนตราตางประเทศทงค เราจะสามารถปด
ความเสยงจากความผนผวนในอตราแลกเปลยนดงกลาวได
นอกจาก น เรา ยง พฒนา ธรกจ ของ เรา ตอ ไป ได โดย กาว ตอ ไป เปน ผ จด จำหนาย
สนคา จากตาง ประเทศ (Distributor) พฒนา ไป รวม ทน (Joint Venture) กบ
ธรกจ ใน ตาง ประเทศ และ เขาไป เปด กจการ ท เรา เปน เจาของ 100% ใน ตาง ประเทศ
ซง จะ ชวย ให เรา ขยาย ตลาด สง ออก ไป ยง ตาง ประเทศ และ หา แหลง วตถดบ ท ม ตนทน
ท ถก ลง”
คณพรชยพวพฒนขจร
กรรมการ ผ จดการ
กลม บรษท Akiko Group
ลำดบการพฒนาการคาขายในตางประเทศ
ผผลต
ในประเทศ
Agent/
Traderผสงออก ผนำเขา
ผจด
จำหนาย
กจการรวมคา(Joint
Venture)
เจาของกจการใน
ตางประเทศ
41 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ขนตอนการขอรบบรการปองกนความเสยงจากธนาคารพาณชย
ตดตอฝายสนเชอของธนาคาร
ธนาคารจะพจารณาวงเงนการทำสญญา Forwards หรอ Options
ตามความเหมาะสม โดยลกคาตองมหลกประกน ซงอาจใชหลกทรพย
บคคลคำประกน หรอเงนฝาก ฯลฯ
ตดตอเจาหนาทของธนาคารเกยวกบสญญา Forwards หรอ Options
เชน ลกษณะของสญญา ประโยชน ความเสยง
เพอกำหนดราคาของสญญาดงกลาว โดยยนเอกสารหลกฐานตอธนาคาร
บรษทไดรบการอนมตวงเงนในการทำธรกรรม
จากฝายสนเชอของธนาคาร
บรษทลงนามและประทบตราในสญญา Forwards หรอ Options
และสงใหกบธนาคาร ถายสำเนาเกบไว 1 ฉบบ
ธนาคารออกหนงสอสญญา
Forwards หรอ Options ใหกบบรษท
ระยะเวลาการดำเนนการและขนตอนตางๆ อาจแตกตางกนขนอยกบธนาคาร
พาณชยททานใชบรการ
ระเบยบทควรรเรองการสงออก นำเขา และการบรหารความเสยง
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน42
ระเบยบทควรรเรองการสงออก นำเขา และการบรหารความเสยง
บคคล ใด ได รบ เงน ตรา ตาง ประเทศ หรอ
ประสงค จะ ซอ หรอ โอน เงน ตรา ตาง ประเทศ
ออก นอก ประเทศ จะ ตอง ปฏบต ตาม กฎหมาย
ควบคม การ แลก เปลยน เงน ดงน
การ ซอ ขาย ฝาก ถอน ก ยม
แลก เปล ยน เ ง น ตร า ต า ง
ประเทศ ตอง ทำ กบ ผ ท ได รบ
ใบ อนญาต จาก กระทรวง การ
คลง เทานน
คาสนคาและบรการ
คาสนคาออก
คาสนคานำเขา
คาบรการรบ
คาบรการจาย
หลกเกณฑ
หาก สง ออก สนคา มลคา ตงแต 50,000 ดอลลาร สรอ. หรอ เทยบ เทา ตอง นำ เงน คา ของ สง ออก เขา มา ใน ประเทศ ทนท ท ได รบ ชำระ เงน จาก ผ ซอ ใน ตาง ประเทศ และ ตอง ไม เกน 360 วน นบ แต วน ท สง ออก*
ผ ท นำ สนคา เขา หรอ สนคา ท สง จาก ประเทศ หนง ไป ยง อก ประเทศ หนง สามารถ ซอ เงน ตรา ตาง ประเทศ เพอ ชำระ คา สนคา โดย แสดง เอกสาร หลก ฐาน ตอ ธนาคาร พาณชย
บคคล หรอ นตบคคล ไทย ท ได รบ เงน คา บรการ จาก ตาง ประเทศ จะ ตอง นำ เงน เขา มา ใน ประเทศ ทนท ท ได รบ ชำระ เงน จาก ตาง ประเทศ ซง ตอง ไม เกน 360 วน นบ จาก วน ท ทำ ธรกรรม*
การ ชำระ คา บรการ ให แก บคคล หรอ นตบคคล ใน ตาง ประเทศ เชน คา ธรรมเนยม ดอกเบย เงนปนผล เงน กำไร หรอ คา รอยล ต สามารถ ทำได ตาม ภาระ โดย แสดง เอกสาร หลก ฐาน ตอ ธนาคาร พาณชย
* ในกรณมความจำเปน ไมสามารถนำเงนเขาประเทศสามารถยนขอผอนผนตอธนาคารพาณชย หรอธนาคารแหงประเทศไทยได แลวแตกรณ
หลกเกณฑการรบและจายเงนตราตางประเทศคาสนคาออกและสนคาเขา
43 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
บคคล หรอ นตบคคล ท ได รบ เงน ก จาก ตาง ประเทศ ตงแต 50,000 ดอลลาร สรอ.
ตอง นำ เงน ตรา ตาง ประเทศ ดง กลาว เขา มา ใน ประเทศ ทนท ท ได รบ ซง ตอง ไม เกน
360 วน นบ แต วน ท ทำ ธรกรรม ใน กรณ ม ความ จำเปน ไม สามารถ นำ เงน เขา ประเทศ
สามารถ ยน ขอ ผอน ผน ตอ ธนาคาร พาณชย หรอ ธนาคาร แหง ประเทศไทย ได แลว แต
กรณ
คาสนคา
และบรการ
หลกเกณฑ
ใน วน ทำ สญญา ปองกน ความ เสยง ลกคา สามารถ ทำ ธรกรรม ได
ดงน
1. หาก ทาน ม วงเงน การ ทำ ธรกรรม ปองกน ความ เสยง กบ ธนาคาร
พาณชย อย แลว ทาน ทำ สญญาซอขายเงนตราตางประเทศ
ลวง หนา ได โดย ใช ประมาณ การ คา สนคา และ บรการ ไม เกน 1 ป
2. หาก ทาน ไมม วงเงน การ ทำ ธรกรรม เพอ ปองกน ความ เสยง กบ
ธนาคาร พาณชย หรอ กรณ ทำ สญญา เกน 1 ป แต ยง ไมม เอกสาร
หลก ฐาน ทาน สามารถ ทำ คำ รบรอง วา ม ภาระ หรอ เงน ได เงน ตรา
ตาง ประเทศ รองรบ โดย ทาน ตอง ยน เอกสาร แสดง ภาระ หรอ เงน
ได ใน ภาย หลง เพอ ใหธนาคาร แหง ประเทศไทย ตรวจ สอบ
3. หาก ทาน ม เอกสาร แสดง ภาระ หรอ เงน ได เงน ตรา ตาง ประเทศ ให
ทำได ไม เกน ราย จาย หรอ ราย ได เงน ตรา ตาง ประเทศ โดย ตอง
แสดง เอกสาร หลก ฐาน ประกอบ
หลกเกณฑการทำสญญาปองกนความเสยง
เอกสารหลกฐาน สำหรบการทำสญญาปองกนความเสยง
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน44
เอกสารหลกฐาน สำหรบการทำสญญาปองกนความเสยง
ใหทานยนเอกสารหลกฐานอยางใดอยางหนงตอไปนตอธนาคารพาณชย
สญญาซอขายสนคาหรอบรการ
บญชราคาสนคา
เอกสารเรยกเกบเงน
ใบกำกบสนคา
Letter of Credit (L/C)
คำสงซอสนคา
ใบสรปรายการเอกสารขางตน
หาก บรษท ใน เครอ เดยวกน ของ ทาน ประสงค จะ ใช สญญา ปองกน ความ เสยง
รวม กน เชน บรษท ใด บรษท หนง ใน เครอ เปน ผ ทำ สญญา รวม กน ให กบ ทง สอง บรษท
แทนท แตละ บรษท จะ ทำ สญญา ของ ตนเอง จำเปน ตอง ขอ อนญาต จาก ธนาคาร แหง
ประเทศไทย เปน ราย กรณ โดย ทาน สามารถ ขอ คำ แนะนำ เกยว กบ การ ขอ อนญาต จาก
ธนาคาร พาณชย ททาน ใชบรการได
บรษททอยในเครอเดยวกน
จะใชสญญาปองกนความเสยงรวมกนไดหรอไม
45 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ใน กรณ อาย สญญา ปองกน ความ เสยง สน กวา วน ท ได รบ มอบ หรอ สง มอบ เงน ตรา
ตาง ประเทศ ทานสามารถตออายสญญากบธนาคารพาณชยรายเดมหรอรายใหมกได
ซงอาจมคาใชจายเกยวของเพมเตม
ทาน สามารถ ขอ ยกเลก สญญา ปองกน ความ เสยง คา สนคา หรอ บรการ ไดทงจำนวน
ทจอง หรอเพยงบางสวนกได โดย ไม ตอง ขอ อนญาต จากธนาคาร แหง ประเทศไทย
ทงน ให ทาน ตดตอ และ แจง ธนาคาร พาณชย ท ทาน ทำ สญญา โดยลกคาอาจตองรบ/
ชำระสวนตางของอตราแลกเปลยนทเกดขนจากการยกเลก ซง สวน ตาง ดง กลาว คอ
สวน ตาง ระหวาง อตรา แลก เปลยน (Spot rate) ณ วน ท ยกเลก สญญา และ อตรา แลก
เปลยน ท ระบ ไว ใน สญญา Forwards
สามารถยกเลกสญญาปองกนความเสยงไดหรอไม
หากสญญาครบกำหนดแลว จะขอตออายสญญาปองกนความเสยงไดหรอไม
เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน46
ทาน สามารถ รอง เรยน เรอง ตางๆ ท เกยวของ กบ การ ทำ ธรกรรม ไดท หนวย งาน รบ
ขอ รอง เรยน ท ของ ธนาคาร พาณชย ท ทาน ทำ ธรกรรม อย หรอ ศนย คมครอง ผ ใช บรการ
ทางการ เงน ธนาคาร แหง ประเทศไทย โทร 1213
สามารถยกเลกสญญาปองกนความเสยงไดหรอไม
หากมปญหาการทำสญญาปองกนความเสยง จะรองเรยนไดทใด
หากสญญาครบกำหนดแลว จะขอตออายสญญาปองกนความเสยงไดหรอไม
47 เรองนารเกยวกบการบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ชมรมเอซไอประเทศไทย
คณะทำงานธนาคารแหงประเทศไทย
คณณฏฐ ลมพกานนท
คณเกลดดาว สงเนตร
คณสวสา อรยปรชญา
คณสพรศร สวรรณก
คณะผจดทำ
พมพครงท 4 เดอนธนวาคม 2554 จำนวน 10,000 เลม
พมพท บรษท ละมอม จำกด โทร. 02-514-2952-4
BANK OF THAILAND
เรองนารเกยวกบ
การบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ศนยคมครองผ ใชบรการทางการเงน
สายดวน โทร. 1213
ฝายตลาดการเงน โทร. 02-283-5425
www.bot.or.th
BANK OF THAILAND
เรองนารเกยวกบ
การบรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน
ศนยคมครองผ ใชบรการทางการเงน
สายดวน โทร. 1213
ฝายตลาดการเงน โทร. 02-283-5425
www.bot.or.th