111111 situación macro-financiera de colombia sergio clavijo director de anif mayo 21 de 2014
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111111
Situación Macro-Financiera de Colombia
Sergio ClavijoDirector de ANIFMayo 21 de 2014
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I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
-0.3
-2.8
2.5
1.9
2.8
1.31.6
2.02.6
2.3 2.52.2 2.3
3.0 2.9 2.9 2.92.5
2.01.3
1.5
2.9 2.9 2.7 2.8
2Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan
Proyección
Crecimiento en Estados Unidos (2008-2015, variación real anual %)
2013: 1.9Ahora
2013: 1.8Antes
2014: 2.3Ahora
2014: 2.8Antes
(-3,1)
(2,4)
(2,2)
(-0,3)
2015: 2.9Ahora
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
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4
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-4.3
1.9
-0.4
1.4 2.0
-4.7
3.7
0.5
2.2 2.3
-2.5
1.50.3
0.8
1.8
-3.7
-0.1
-1.2
1.2
2.01.7
3.13
-5.2
1.5
-1.8
0.6
1.5
333
Zona EuroAlemania
España
Crecimiento Económico en Zona Euro(%)
Fuente: IMF, OECD y JPMorgan
UK
Francia
Proyecciones
Italia
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Ene
Feb
Mar
Abr
May Jun Jul
Ago Se
p
Oct
Nov Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
2007
2008
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2012
2013 2014
0
2
4
6
8
10
12
14
4.1
0.0
2.8
1.4
3.0
1.8 1.5 1.81.2 1.5 1.5 2.0
5.07.3
9.99.4 8.57.9
7.5 7.5 7.26.7 6.7 6.3
3.0 1.60.9
2.22.7
2.21.7 1.6
1.1 0.80.5 0.7
7.48.3
10.010.7
11.9 12.0 12.0 12.0 11.8 11.8
Poscrisis
Zona Euro
EEUU
Zona Euro
Crisis
EEUU
Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%)
4Fuente: Eurostat y BLS.
¿Recuperación?
Inflación
Desempleo
2014
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BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”(Crecimiento PIB-real 2013; %)
Fuente: cálculos Anif con base en J.P. Morgan y FMI.5
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BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”Devaluación vs. el dólar(mayo 2013-mayo 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Bloomberg.6
Rusia (10.5)India (6.2)Brasil (4.3)China (1.5)
Indonesia (17.5)Turquía (10.7)Sur-África (2.8)Egipto (0.9)Colombia (0.5)Vietnam (0.4)
Brasil India
Indonesia Turquía Sur-África
BRICs (5.6) CIVETS (5.5)
“5-Emproblemados" (8.3)
Indonesia (17.5)Turquía (10.7)India (6.2)Brasil (4.3)Sur-África (2.8)
(5.3) (10.3)
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May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May2013 2014
95
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105
110
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105 105
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107
104
111
109 110106
106
10099
104105
103101
100
102 104
101
Fuente: cálculos Anif con base en Fed y Bancos Centrales de cada país.
Efecto del tapering sobre monedas emergentes:“5 emproblemados” vs. Colombia
(mayo 2013=100)
7
ColombiaSuráfrica
IndiaBrasil
Indonesia
Turquía
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PospuestoInicio
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Industria
Electricidad, gas y agua
Agropecuario
Servicios sociales
Estab. Financieros y ss. Empres.
Transporte y Telecom.
Comercio y turismo
Minería
Construcción
PIB
-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
-1.2
4.9
5.2
5.3
4.6
3.1
4.3
4.9
9.8
4.3
2.7
3.3
3.3
4.3
4.5
4.6
4.6
6.5
8.1
4.6
Crecimiento del PIB por ofertaObservado 2013 vs. proyectado 2014
8
2014
2013
Fuente: cálculos Anif con base en Dane
7
8
7
12
20
6
15
11
4
Ponderaciones (%)
Antes
4,8
9,6
2,9
3,8
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7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
12,0
12,5
ener
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julio
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bre
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tub
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no
viem
bre
dic
iem
bre
9
9.6%47pb
Evolución Tasa de DesempleoTotal Nacional (marzo de 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
8.4%
Tasa de largo plazo
Variación anual a marzo: -47pb
Últimos 12 meses Promedio Variación (%)
2012 10.4 -0.52013 9.6 -0.72014 9.4 -0.910.4%
10.2%
9.7%
111pb
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-5
0
5
10
15
20
25
6.6
4
4.3 4.64.5
10.810.4 9,6
9.39.1
1995
Recesión Auge
2000
Crecimiento de Largo Plazo
2005 2015
Recuperación
Desempleo de Largo Plazo
2010
Desaceleración
2013
10101010
Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo
* Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades
Fuente: Dane
12
4,5
Proyección
2014 2015
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2011 2012 2013 2014
11Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.
Evolución de la cartera bruta + leasing(variación % anual, marzo de 2014)
11.6% Consumo
14.2% Comercial13.8% Total
16.1% Microcrédito16.8% Hipotecaria
14.6%12.7%
21.0%
Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar
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12Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif
Crecimiento y stock de cartera total(con titularizaciones, marzo de 2014 % del PIB)
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1313
Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)
Col. 4.5%
4.1Chile 5.0%
Crec. Potencial
Perú5.0 6.0%
Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan
-1.5
-0.3
4.3
2.3 Brasil 3.2%
0.9
6.9
6.6
2.7
Proyección
5.2
8.8
4.0
7.5
1.7
6.0
Latam
-1.7
6.1
4.22.7
3.5%
1.0
2.6
5.66.3
4.0
5.0
4.6
2.9
1.4
1.8
5.5
4.54.2
1.8
2.9
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
14Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan
Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%)
Latam
Colombia 4.5%
3.0 Argentina 3.0%Ecuador
4.5
4.0%
0.9
-3.3
4.3
1.3
Venezuela 2.5%
0.4
8.0
6.6
4.2
Proyección
9.2
3.6
4.0
-1.5
1.7
8.9
-1.7
6.1
4.2
2.7
3.5%
1.9
5.65.0
4.0
2.6 3.3
4.6
-1.0-1.5
1.8
Crec. Potencial
4.04.5
2.5
3.02.9
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1.625
1.725
1.825
1.925
2.025
2.125
2.225
2.325
2.425
2.525
2.625
dic
-07
ma
r-08
jun-0
8
sep-0
8
dic
-08
ma
r-09
jun-0
9
sep-0
9
dic
-09
ma
r-10
jun-1
0
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0
dic
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ma
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1
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1
dic
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ma
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2
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2
dic
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r-13
jun-1
3
sep-1
3
dic
-13
ma
r-14
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
Promedio 2008$1.968
$1.925
Promedio 2009$2.152
$2027 Promedio 2011$1.847
Promedio 2010$1.900
15
Promedio 2013$1.869
ma
y-1
4
Promedio 2012$1.798
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-30
-25
-20
-15
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0
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15
20
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40
45
dic-
07
mar
-08
jun-
08
sep-
08
dic-
08
mar
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jun-
09
sep-
09
dic-
09
mar
-10
jun-
10
sep-
10
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10
mar
-11
jun-
11
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11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
mar
-14
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
- 5.1%
7.3%
9.5%
4,6%
-11.7%
-2.8% -2.7%
Anual
Promedio4.0%
16
ma
y-1
4
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-25
-15
-5
5
15
25
35
45
55
65
marjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmar
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a marzo de 2014)
Fuente: DANE . Cifras Preliminares
-7.6 No tradicionales
-1.0 TOTAL 1.9 Tradicionales
-4.6 Año corrido
17
2014
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0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Oro, Esmeraldas - mineras.
18
Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales(acum. en 12 meses a marzo de 2014; US$ millones)
US$13.940(24%)
US$41.519(71%)
Tradicionales
No Tradicionales
US$11.810 (48%)
US$10.817(44%)
TotalUS$58.177
US$24.391
Fuente: Dane y cálculos Anif
US$1.765(7%)
US$2.718(5%)
CommoditiesUS$44.237
(76%)
No Commodities
US$13.940(24%)
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Dec
-04
Mar
-05
Jun
-05
Sep
-05
Dec
-05
Mar
-06
Jun
-06
Sep
-06
Dec
-06
Mar
-07
Jun
-07
Sep
-07
Dec
-07
Mar
-08
Jun
-08
Sep
-08
Dec
-08
Mar
-09
Jun
-09
Sep
-09
Dec
-09
Mar
-10
Jun
-10
Sep
-10
Dec
-10
Mar
-11
Jun
-11
Sep
-11
Dec
-11
Mar
-12
Jun
-12
Sep
-12
Dec
-12
Mar
-13
Jun
-13
Sep
-13
Dec
-13
Mar
-14
Jun
-14
70
80
90
100
110
120
130
140
109.0
102.1
83.8
79.7
19Fuente: Banco de la República.
Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2014)
IPC
IPP
Controles Controles• Renta Fija
• Renta Variable
• Endeudamiento
• Endeudamiento
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0.3%0.6%
1.2%
1.1%
0.2%-0.3%
0.4%
1.1%0.8%
1.8%
1.3%
0.7% 0.5% 0.4%
-1.4%-1.1%
-0.8%
-1.3%
-1.9%
-2.9%-2.8%
-2.2%
-3.1%
-3.0%-3.2%
-3.4%-3.7%
-3.8%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB)
Cuenta Corriente
Balanza Comercial
Proyección
20
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3.0%
Metas de inflación(Abril de 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
5.5%
4.5%5.0%
4.0%
2.0%
Total
Sin alimentos
3.0%
Proyección
21
2.7%2.9%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
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dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-142.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
3,5
4.98 5,27
4,04
3,81
4.7
3,0
4.75
4.25
3.25
3.5
4.5
22
DTF y Repos a 1 día(Tasas nominales a mayo 16 de 2014, %)
Fuente: Banco de la República.
Repo
DTF
2,0%
4,0%
Proyección
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4%
6%
8%
10%
12%
14%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Evolución de los TES (Benchmark)(a mayo 16 de 2014)
Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
6.3%7.0%
‘Credit Crunch’(jul-08)
7.1%
4.8%
5,7%
23
may
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
-3.4
-2.7
-2.3
-4.1-3.9
-2.8
-2.3 -2.4 -2.3 -2.2
-0.7 -0.6
-0,1
-2.7
-3.3
-2.0
0.3
-0.9-1.3 -1.2
24* Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República
Consolidado
Gobierno Central
Situación Fiscal – Déficit (% del PIB)
Proyección
-2,5
-1,5
-2,6
-1,6Anif