1 core-satellite-strategien für das retailgeschäft frank steinhagen, direktor vertrieb mannheim,...
TRANSCRIPT
![Page 1: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/1.jpg)
1
Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft
Frank Steinhagen,Direktor VertriebMannheim, Februar 2006
![Page 2: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/2.jpg)
2
1. Ausgangslage 2006:
Eine emotionale Bestandsaufnahme
![Page 3: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/3.jpg)
3
2006- „Schlauer waren wir noch nie!“
Emotionale „Meilensteine“ für Kapitalanleger:
1. 2000/ 2001: Massive Vermögensverluste
am neuen Markt
2. 2003/ 2005: Die Hausse der Aktienmärkte- wer war dabei?
3. 2006: Offene Immobilienfonds-
das Ende eines Mythos?
![Page 4: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/4.jpg)
4
Die fünf größten Anlegerfallen*
1. Bedrohliche Risiken sind nicht ausreichend abgesichert
2. Ungenügende Risikostreuung im Depot
3. Assetallokation ist zu sehr von momentanen Trends geprägt, nicht von fundamentalen Überlegungen
4. Anleger folgt schematischem Denkverhalten; Vergangenheitswerte werden in die Zukunft fortgeschrieben
5. Altersvorsorge: zu wenig sparen in der Erwerbsphase, im Ruhestand wird die Verrentung von Kapital abgelehnt
* Studie des Forschungsinstitut für Asset Management Mai 2005
![Page 5: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/5.jpg)
5
Die fünf größten Anlegerfallen*
1. Bedrohliche Risiken sind nicht ausreichend abgesichert
2. Ungenügende Risikostreuung im Depot
3. Asset Allokation ist zu sehr von momentanen Trends geprägt, nicht von fundamentalen Überlegungen
4. Anleger folgt schematischem Denkverhalten; Vergangenheitswerte werden in die Zukunft fortgeschrieben
5. Altersvorsorge: zu wenig sparen in der Erwerbsphase, im Ruhestand wird die Verrentung von Kapital abgelehnt
* Studie des Forschungsinstitut für Asset Management Mai 2005
![Page 6: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/6.jpg)
6
Beispiele:
① Verluste werden stärker wahrgenommen als Gewinne
② Selektive Wahrnehmung
③ Was alle tun kann nicht falsch sein
④ Überschätzung der eigenen Fähigkeiten
Grundaussagen der Behavioral Finance
Es gibt keinen Homo economicus!
Menschen verhalten sich irrational, nicht kaufmännisch!
Finanzmärkte sind komplexe soziale Systeme!
![Page 7: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Anwendungsgebiete derBehavioral Finance
„Befroffene“
2. Asset Manager ?
1. Anleger !
![Page 8: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/8.jpg)
8
Wer steuert wen?
Bewusstsein
Unterbewusstsein
„nein“ „ja“
Die Entscheidungen sinddas Produkt des Unterbewusstseins.
Abgleich mit den Zielen,Wünschen und Wertenim Unterbewusstsein.
„Regel“ für das Zusammenspiel: Unvorhersehbarkeit !
Quelle der Vorhersehbarkeit: Erfahrung !
![Page 9: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/9.jpg)
9
2. Entwicklungen im Asset Management
![Page 10: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/10.jpg)
10
Bisherige Praxis im Asset Management
Vermögensstruktur
CashGeld-werte
Substanz-werte
AISach-werte
![Page 11: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/11.jpg)
11
Trend im Asset Management
Strategienvon Vermögensverwaltern
Bisher:
Orientierung ander Benchmark
Attraktive Erträgeunabhängig vonder Benchmark
„Beta“ „Alpha“
Verknüpfungder Strategien
Jetzt:
![Page 12: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/12.jpg)
12
Aktives vs. Passives Management
Sharpe (1991): „The Arithmetic of Active Management“
Transaktionskosten
Mar
ktpe
rfor
man
ce
Passive Investoren
Aktive Investoren
Out-performer
Under- performer
-
+
![Page 13: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/13.jpg)
13
Die Verknüpfung von Aktivem und Passivem Management
Abbildung effizienterMärkte
Abbildung ineffizienterMärkte
Core-Position Sattelit-Position
Indexfonds Aktive Fonds
![Page 14: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/14.jpg)
14
Anwendungsgebiete für Core-Satellite-Strategien
Vermögensstruktur
CashGeld-werte
Substanz-werte
AISach-werte
Größte Chancen
bei größtem
Risiko
![Page 15: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/15.jpg)
15
3. Core-Satellite-Strategien im Asset Management
![Page 16: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/16.jpg)
16
Satellite-Strategien für ineffiziente Märkte
Ursachen von Ineffizienzen in Aktienmärkten:
1. Komplexität der Märkte
2. Informationsgewinnung, -selektion und –bewertung
3. Subjektive Faktoren in Anlageentscheidungen
(Behavioral Finance)
![Page 17: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/17.jpg)
17
Verknüpfte Strategien
Aktien-Portfolio
IndexfondsAktienfonds in
chancenreichen Märkten/Sektoren
Basisanlagenin großenUniversen
Chancen-reiche
Investments
Nur zwei Komponenten
Voraussetzung: große Volumina*
Abbildung eines konkretenUniversum ( z.B.: MSCI World )Effiziente Märkte
Kosteneffizienz*Ursachen für die großen Volumina von Indexfonds in den USA/GB
„Sattelit“ Produkte
„Core“ Produkt
![Page 18: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/18.jpg)
18
Die „Aufgabenverteilung“ vonCore-Satellite-Strategien
Core-Position im Portfolio
Anlage in wenig effizienten MärktenKernstabilität im PortfolioBestandteil der strategischenAssetallocationKosteneffizienz
Sattelit-Positionim Portfolio
operativ-taktische Risikostreuung„High Alpha“ bei höherer Volatilitäthöhere DiversifikationMischung nach Stilen, Märkten, Sektoren und Managern
Gesamtnutzen:
• Verbeserung des Chance-Risiko-Verhältnisses• Verbesserung der Kostenstruktur• Strategische Portfolioausrichtung bleibt erhalten und wird gefestigt
![Page 19: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/19.jpg)
19
Die Vorteile von Indexfonds als Core-Produkte
Nutzen von Indexfonds
Transaktions-effizienz
Sicherheit
Verläßlichkeit
Transparenz
Kosteneffizienz
„Sondervermögen“
1 Order = 1 Markt
günstiger als aktives Management
exakteAbbildung
Objektive Entscheidung
![Page 20: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/20.jpg)
20
4. Die Umsetzung in der Praxis
![Page 21: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/21.jpg)
21
Zielgruppen
Anleger mit mittel- bis langfristigem Anlagehorizont
Vermögen in Aktienportfolios ab ca. 25 Tsd. Euro
![Page 22: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Core-Satellite
![Page 23: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Die i-tracker-Fondspalette
Beide Fonds handelbar als ETF!
UNICO i-tracker ➜MSCI® World
WKN / ISIN: 465 435 / LU0140540146
Verwaltungsvergütung p.a.: 0,55 %
Gesamtkostenquote (TER): 0,89 %
UNICO i-tracker ➜MSCI® Europe
WKN / ISIN: 765 433 / LU0140540492
Verwaltungsvergütung p.a.: 0,50 %
Gesamtkostenquote (TER): 0,97 %
Stand TER: 30.09.2004
![Page 24: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/24.jpg)
24
UNICO i-tracker ➜ MSCI® WorldWertentwicklung seit Auflegung
Quelle: Union Investment, eigene Berechnungen. Betrachtungszeitraum: 27. Februar 2002 bis 31. Dezember 2005. Die Grafik veranschaulich die Entwicklung in der Vergangenheit. Künftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen.
Indexierte Wertentwicklung 27.02.02 bis 31.12.2005
50
60
70
80
90
100
110
Feb 0
2
Jun 0
2
Okt 0
2
Feb 0
3
Jun 0
3
Okt 0
3
Feb 0
4
Jun 0
4
Okt 0
4
Feb 0
5
Jun 0
5
Okt 0
5
UNICO i-tracker -> MSCI® World
MSCI Welt Preisindex (EUR)
MSCI Welt (EUR)
![Page 25: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/25.jpg)
25
UNICO i-tracker ➜ MSCI® EuropeWertentwicklung seit Auflegung
Quelle: Union Investment, eigene Berechnungen. Betrachtungszeitraum: 1. April 2003 bis 31. Dezember 2005. Die Grafik veranschaulich die Entwicklung in der Vergangenheit. Künftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen.
Indexierte Wertentwicklung 01.04.03 bis 31.12.2005
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
Apr 03
Jun 0
3
Aug 03
Okt 0
3
Dez 0
3
Feb 0
4
Apr 04
Jun 0
4
Aug 04
Okt 0
4
Dez 0
4
Feb 0
5
Apr 05
Jun 0
5
Aug 05
Okt 0
5
Dez 0
5
UNICO i-tracker -> MSCI® Europe
MSCI Europa Preisindex (EUR)
MSCI Europa (EUR)
![Page 26: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/26.jpg)
26
Core- Satellit- Strategien als betriebs-wirtschaftlicher Vorteil für den Anleger
Beispiel: Aktiendepot mit 100 Tsd. Euro 10 aktive Aktienfonds 2 Transaktionen p.a. (2 Käufe / 2 Verkäufe) Kosten pro Transaktion 0,3%
Kostenvergleich - Anleger -
Aktives Depot
1200 Euro p.a.
Core- Satellit- Depot
600 Euro p.a.
![Page 27: 1 Core-Satellite-Strategien für das Retailgeschäft Frank Steinhagen, Direktor Vertrieb Mannheim, Februar 2006](https://reader036.vdocuments.site/reader036/viewer/2022062417/55204d6349795902118b8685/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Core- Satellit- Strategien als betriebs-wirtschaftlicher Vorteil für den Verwalter/ Betreuer
Beispiel: 1 Aktiendepot 100 Tsd. Euro Depotwert; 10 aktive Aktienfonds 2 Transaktionen p.a. Betreuungsaufwand: 1 Zeiteinheit
Markt-zeiten
Aktives Depot
Core- Satellit- Depot4 – 5 ZE
mehr Marktzeit0,5 – 0,6
Zeiteinheiten
1 Zeiteinheit