Ị trƯỜng tiỀn tỆ 2srtc.org.vn/images/uploaded/2017/bctl thang 11.2017.pdf · động...

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ .................................................................. 2

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng ..................................................... 2

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................... 7

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ....................................................................... 16

I. Thị trường chứng khoán ......................................................... 16

II. Thị trường Bất động sản ......................................................... 37

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ................................... ……………….42

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 11/2017

2

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Trong cuộc họp đầu tháng 11, Ủy ban Thị trường Mở Liên

bang Mỹ (FOMC) đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở phạm vi 1-

1.25%. Tuy nhiên, FOMC vẫn duy trì quan điểm lạc quan về bức

tranh kinh tế của Mỹ. Báo cáo từ FOMC cho thấy thị trường lao

động tiếp tục được củng cố và hoạt động kinh tế đang trên đà tăng

mạnh dù có những gián đoạn do các cơn bão gây ra. Bên cạnh đó,

Fed đã bắt đầu kế hoạch cắt giảm số dư trên bảng cân đối kế toán từ

tháng 10/2017. Thay vì tái đầu tư toàn bộ số tiền từ danh mục trái

phiếu khổng lồ, Fed sẽ cho phép thoái vốn một lượng giới hạn mỗi

tháng. Chương trình sẽ bắt đầu ở mức thoái vốn là 10 tỷ USD/tháng

và sau mỗi 3 tháng, sẽ tăng thêm 10 tỷ USD cho đến khi đạt mức 50

tỷ USD.

Tháng 11, Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) nâng lãi suất

chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm lên 0,5%, thể hiện kinh tế đang cải

thiện. Đây là loại lãi suất rất quan trọng đối với nền kinh tế Anh vì

nó được sử dụng để định giá các khoản vay của ngân hàng và các

khoản thế chấp. Tuy vậy, các quan chức BOE vẫn bày tỏ lo ngại về

triển vọng nền kinh tế Anh khi nước này đàm phán lại các thỏa


3

thuận thương mại với EU. Tăng trưởng kinh tế Anh đang ở mức

thấp nhất trong bốn năm qua (tăng 0,4% trong quý III/2017), trong

khi lạm phát tăng lên mức cao nhất trong 5 năm qua (3% hồi tháng

9/2017).

Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) đã liên tục bơm

ròng trong tháng 11 nhằm kiềm chế lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ

hạn 10 năm đang ở mức kỷ lục. Lãi suất trái phiếu 10 năm tại Trung

Quốc đã chạm ngưỡng 4% lần đầu trong 3 năm. Lãi suất trái phiếu

tăng có thể kéo chi phí đi vay nói chung của Trung Quốc lên cao,

khiến tình hình nợ của nước này càng tồi tệ.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã quyết định

nâng lãi suất tái cấp vốn kỳ hạn 7 ngày lên 1.5% trong tháng 11.

Động thái trên thể hiện niềm tin của BOK vào sự hồi phục kinh tế

và lạm phát của Hàn Quốc. Nền kinh tế nước này được dự báo tăng

trưởng hơn 3% trong năm nay, và lạm phát đang dao động gần mức

mục tiêu 2% của NHTW, qua đó tạo cơ hội để BOK thực hiện bình

thường hóa chính sách tiền tệ. BOK cũng cho biết, họ sẽ duy trì lập

trường chính sách thích ứng với mục tiêu đảm bảo lạm phát ổn định

ở mức 2% trong trung hạn.

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước


4

Ngày 20/11/2017, tại kỳ họp thứ 4, Quốc hội khóa XIV đã

thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Các tổ chức

tín dụng. Luật đã quy định rõ các trường hợp tổ chức tín dụng bị đặt

vào diện kiểm soát đặc biệt, đồng thời nêu rõ điều kiện các tổ chức

này được vay đặc biệt của NHNN, Bảo hiểm Tiền gửi Việt Nam,

Ngân hàng Hợp tác xã Việt Nam và các TCTD khác.

Ước tính đến cuối tháng 11/2017, tổng tín dụng ước tăng

2,8% so với tháng trước và tăng 15,3% so với đầu năm. Như vậy, so

với mục tiêu tăng trưởng tín dụng ban đầu là 18%, 11 tháng đầu

năm đã hoàn thành 85% kế hoạch. Về huy động vốn, tháng 11/2017

tăng trưởng ước tăng 13,5% so với cuối năm 2016. Cùng kỳ năm

2016 tăng trưởng huy động vốn là 16,6%. Như vậy, sau 11 tháng

tăng trưởng huy động vốn vẫn thấp hơn so với tăng trưởng tín dụng.

Cơ cấu tín dụng theo kỳ hạn tiếp tục thay đổi theo hướng giảm tỷ

trọng trung dài hạn và tăng tỷ trọng ngắn hạn. Đáng chú ý, tín dụng

tiêu dùng tiếp tục đà tăng trưởng cao. Tổng dư nợ cho vay tiêu dùng

ước tăng khoảng 59% so với cuối năm 2016. Trong đó, cho vay

phục vụ nhu cầu mua nhà để ở; thuê, thuê mua nhà ở; xây dựng, sửa

chữa nhà ở; nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất để xây nhà ở

chiếm tỷ trọng 52,9%, cho vay mua trang thiết bị gia đình chiếm

15,3%; cho vay mua phương tiện đi lại chiếm 8,3%.


5

Tháng 11, NHNN đã liên tiếp phát hành tín phiếu trong 3

tuần đầu của tháng, nâng quy mô phát hành tín phiếu lên mức 9.000

tỷ đồng, để đẩy mạnh hút bớt tiền về. Tính đến ngày 27/11, hầu hết

được các tổ chức tín dụng hấp thụ hết, tổng lượng vốn nhà điều

hành hút bớt về qua số dư lưu hành tín phiếu đã lên mức 45.400 tỷ

đồng. Động thái phát hành lượng lớn tín phiếu của NHNN vừa qua

được lý giải là do thời gian qua, nhiều ngân hàng đã mua được một

khối lượng lớn nguồn vốn bằng ngoại tệ từ khách hàng trong thời

gian qua nhưng lại không chịu bán lại cho NHNN. Việc NHNN phải

trả lãi cho các ngân hàng nắm giữ tín phiếu không chỉ dừng lại ở

mục đích nhằm mua được ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối, mà

đồng thời còn nhằm hướng tới mục tiêu tăng cung tiền cho nền kinh

tế. Theo đó, một khối lượng tiền đồng tương ứng sẽ được bơm ra hệ

thống ngân hàng. Thông qua việc phát hành tín phiếu vài tuần gần

đây, lượng tiền NHNN hút bớt về đã lên mức cao nhất kể từ đầu

năm. Động thái này của NHNN hỗ trợ thanh khoản trên toàn hệ

thống và hướng tới mục tiêu giảm lãi suất cho vay hỗ trợ nhu cầu

mở rộng sản xuất kinh doanh cuối năm cho các doanh nghiệp.

Trên thị trường liên ngân hàng, sau ba tuần liên tiếp với tổng

mức tăng khoảng 0,6 - 0,7 điểm % các kỳ hạn, diễn biến lãi suất liên

ngân hàng đã giảm trở lại trong tuần cuối của tháng. Cùng với xu


6

hướng tăng của lãi suất liên ngân hàng giai đoạn đầu tháng, các

ngân hàng cũng đồng loạt tăng lãi suất huy động.

Biểu đồ 1: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân

hàng tháng 11/2017

Nguồn: sbv.gov.vn

Theo NHNN, hiện, mặt bằng lãi suất huy động VND phổ

biến ở mức 0,8-1%/năm đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn

dưới 1 tháng; 4,5-5,4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng

đến dưới 6 tháng; 5,4-6,5%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6

tháng đến dưới 12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6,4-7,2%/năm.

Mặt bằng lãi suất cho vay phổ biến đối với các lĩnh vực ưu tiên ở

mức 6-6,5%/năm đối với ngắn hạn, các ngân hàng thương mại nhà

nước áp dụng lãi suất cho vay trung và dài hạn phổ biến đối với các

0

0,5

1

1,5

2

2,5

1/11 5/11 9/11 13/11 17/11 21/11 25/11 29/11Kì hạn qua đêm Kì hạn 1 tuần

Kì hạn 2 tuần Kì hạn 1 tháng


7

lĩnh vực ưu tiên ở mức 9-10%/năm. Lãi suất cho vay các lĩnh vực

sản xuất kinh doanh thông thường ở mức 6,8-9%/năm đối với ngắn

hạn; 9,3-11%/năm đối với trung và dài hạn. Đối với nhóm khách

hàng tốt, tình hình tài chính lành mạnh, minh bạch, lãi suất cho vay

ngắn hạn từ 4-5%/năm. Lãi suất huy động tăng cùng với việc

NHNN bơm ròng ba tuần liên tiếp và lãi suất tín phiếu trên thị

trường 2 có mức tăng đáng kể cho thấy nhu cầu tín dụng đang tăng

cao. Theo thông lệ, thanh khoản của hệ thống ngân hàng càng về

cuối năm càng chịu nhiều áp lực trước nhu cầu vốn giải ngân tăng

lên trong khi lượng tiền gửi có xu hướng bị rút ra nhiều hơn. Trong

khi đó, tăng trưởng huy động vốn lại khó có thể theo kịp, một phần

đến từ nhu cầu sản xuất, kinh doanh cao điểm trong dịp cuối năm

cũng như nhu cầu tiêu dùng lẫn đầu tư tăng. Dự báo trong quý IV,

nhu cầu tín dụng sẽ còn tiếp tục tăng do tính mùa vụ.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Chỉ số USD – index trong tháng 11/2017 diễn biến với xu

hướng giảm là chính, đặc biệt giảm mạnh giai đoạn nửa sau của

tháng. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 94,94 (ngày 03/11) và thấp nhất

tại 92,78 (ngày 24/11).


8

Biểu đồ 2: Diễn biến chỉ số Dollar tháng 11/2017

Nguồn: investing.com

Tháng 11, giới đầu tư thế giới đã chứng kiến sự sụt giảm

mạnh và liên tục của đồng USD. Nguyên nhân chính khiến đồng

USD giảm giá là những bất ổn chính trị của Mỹ, đồng EUR tăng giá

và những lo ngại về khả năng Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) sẽ

giảm bớt tần suất nâng lãi suất cơ bản đồng USD trong năm sau bởi

lo ngại về khả năng lạm phát sẽ thấp trong thời gian tới. Chỉ số kinh

tế trong tháng 11 không làm suy chuyển kỳ vọng rằng lãi suất đồng

USD sẽ tăng trong tháng này và chính sách tiền tệ sẽ thắt chặt thêm

trong năm sau. Chỉ số PMI của Mỹ giảm xuống 53,9 điểm trong

tháng 11. Giới đầu tư cũng đang theo dõi tiến trình của gói cải cách

thuế. Vấn đề đang gây tranh cãi là có nên giảm mức thuế suất thu

nhập doanh nghiệp ít hơn mức mà Tổng thống Mỹ muốn hay không.


9

Nếu dự thảo cải cách thuế này được thông qua, lợi suất trái phiếu

chính phủ Mỹ, đồng USD sẽ tăng giá và chứng khoán Mỹ cũng có

thể tiếp tục tăng.

Trong tháng, đồng EUR có xu hướng diễn biến ngược đồng

USD. Giai đoạn cuối tháng, đồng EUR tăng giá nhờ sự lạc quan vào

nền kinh tế Đức khi các thông tin mới công bố cho thấy sản xuất của

Đức tiếp tục tăng trưởng mạnh và kỳ vọng sự bế tắc chính trị ở nước

này sẽ sớm kết thúc.

Đồng Yen Nhật có xu hướng ổn định hơn các đồng tiền khác

trong rổ tiền tệ sau khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

cho biết cơ quan này cam kết theo đuổi chính sách lãi suất siêu thấp

và mục tiêu lạm phát 2% vẫn còn rất xa vời.

Đồng won Hàn Quốc giảm giá so với đồng USD trong giai

đoạn cuối tháng 11 do Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi

suất tái cấp vốn kỳ hạn 7 ngày lên 1.5%, cùng những bất ổn chính trị xung

quanh vụ phóng tên lửa của Triều Tiên.

Số liệu mới đây do Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

(PBoC) công bố cho biết, dự trữ ngoại hối của nước này tăng 10 tỷ

USD trong tháng 11, đạt 3,119 nghìn tỷ USD. Cơ quan Ngoại hối

Nhà nước Trung Quốc nói rằng sự tăng giá của các đồng tiền dự trữ


10

ngoài USD và các tài sản dự trữ khác là lý do chính phía sau việc dự

trữ ngoại hối của nước này tăng liên tục.

Thị trường ngoại hối trong nước

Trong tháng 11/2017, tỷ giá USD/VND có biến động với xu

hướng tăng là chủ yếu, đặc biệt tăng mạnh giai đoạn cuối tháng.

được Ngân hàng Nhà nước công bố ở mức 22.433 đồng/USD. Với

biên độ +/-3% đang được áp dụng, tỷ giá trần mà các ngân hàng áp

dụng ngày này là 23.099 đồng/USD và tỷ giá sàn là 21.762

đồng/USD.

Biểu đồ 3: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND trong tháng

11/2017

Nguồn: Vietcombank.com

22.735

22.740

22.745

22.750

22.755

22.760

22.765


11

Trong tháng 11, NHNN nâng quy mô phát hành tín phiếu để

đẩy mạnh hút bớt tiền về. Xu hướng chuyển dịch ngoại tệ sang

VND được kỳ vọng sẽ tiếp tục trở lại trong năm sau khi tỷ giá cho

thấy sự ổn định và nằm trong sự chủ động kiểm soát của nhà điều

hành, bất chấp lãi suất cơ bản đồng USD đã tăng đáng kể trong thời

gian qua. Điều này sẽ giúp thanh khoản tiền đồng của các ngân hàng

tiếp tục tăng, tạo điều kiện ổn định lãi suất.

Tháng 11, lượng kiều hối về Việt Nam vẫn tiếp tục tăng

mạnh. Tuy nhiên, do các ngân hàng cắt giảm lãi suất tiền gửi ngoại

tệ xuống 0%, tỷ giá không biến động nhiều, nên lượng kiều hối đổ

về Việt Nam trong năm nay có xu hướng giảm so với những năm

trước. Dòng kiều hối là một trong những nguồn bù đắp thâm hụt cán

cân thương mại, góp phần lớn vào dự trữ ngoại hối của Việt Nam.

Chính sách điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, kết hợp điều

tiết thanh khoản tiền đồng hợp lý, theo dõi sát tình hình thanh khoản

thị trường và trạng thái ngoại tệ để điều chỉnh tỷ giá mua phù hợp,

đúng thời điểm đã giúp thị trường ngoại tệ, tỷ giá về cơ bản ổn định.

Thị trường tiền tệ ổn định, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và đặc

biệt lãi suất giảm đã hỗ trợ rất lớn cho sản xuất kinh doanh. Những

yếu tố này đã tạo nên sức hút các nguồn lực đầu tư trong và ngoài

nước.

2.Thị trường vàng


12

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 11 năm 2017 diễn biến

với xu hướng chính là tăng. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị

trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.298,00 USD/oz ngày 27/11

và thấp nhất là 1.279,20 USD/oz ngày 21/11. Tính chung cả tháng,

giá vàng thế giới đã tăng 0,04 %.

Biểu đồ 4: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 11/2017

Nguồn: kitco.com

Tháng 11, giá vàng gần bước vào tháng cuối cùng trong năm

với sự lạc quan hơn từ phía các nhà đầu tư và cả giới chuyên gia

trước đà suy yếu của đồng USD cũng như một số bất ổn chính trị tại

Mỹ, Anh, Đức.


13

Trong bối cảnh thị trường đang thiếu vắng thông tin như

hiện nay thì giá vàng trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào diễn

biến của đồng USD. Nhiều chuyên gia nhận định đồng USD sẽ còn

phải chịu áp lực trước tương lai mịt mờ của lãi suất 2018 do các nhà

làm chính sách FED lo ngại lạm phát yếu.

Về trung và dài hạn, vàng chịu áp lực giảm giá từ triển vọng

đồng USD mạnh lên. Nền kinh tế Mỹ tiếp tục phát ra những tín hiệu

tích cực mới với tỷ lệ thất nghiệp giảm và tăng trưởng kinh tế ổn

định. Dự kiến Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất lần thứ

3 trong năm 2017 vào tháng 12. Kế hoạch thắt chặt chính sách tiền

tệ vẫn sẽ được tiến hành trong các sau đó với tốc độ phụ thuộc vào

triển vọng kinh tế Mỹ. Những yếu tố đó thông thường sẽ tạo sức ép

lớn đến thị trường vàng, thế nhưng giá vàng thế giới đã vượt qua tất

cả những thách thức đó khi bật tăng khá nhanh lên trên ngưỡng

1280 USD/oz.

Tuy nhiên, bước sang giai đoạn cuối tháng, giá vàng thế giới

tăng vọt do đồng USD xuống đáy trước áp lực của một đồng euro

mạnh. Tuy nhiên, mặt hàng kim loại quý gặp nhiều khó khăn trước

ngưỡng cản tâm lý quan trọng và sức cầu vàng vật chất yếu.Vàng

tăng giá nhanh chủ yếu do đồng USD xuống đáy 2 tháng trong bối

cảnh đồng euro tăng vọt lên mức cao nhất kể từ cuối tháng 9.


14

Mặc dù vậy, đà tăng của vàng bị hạn chế do giá vàng đang

đứng trước ngưỡng cản tâm lý quan trọng và sức cầu vàng vật chất

trên thế giới khá yếu. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu

cầu vàng trang sức ở Ấn Độ trong quý 3 giảm xuống mức thấp nhất

trong 8 năm qua. Giá vàng tại Trung Quốc và một số thị trường

châu Á khác cũng ở mức thấp.

Giới đầu tư kỳ vọng, thị trường vàng sẽ bớt trầm lắng và giá

tăng trở lại. Nhu cầu tiêu thụ vàng tại Ấn Độ và Trung Quốc có thể

cải thiện trong 2 tháng cao điểm sắp tới.

Trong nước

Chịu ảnh hưởng từ diễn biến giá vàng và giá USD trên thế

giới, giá vàng trong nước tháng 11/2017 diễn biến tăng giảm liên tục

trong biên độ hẹp. Giá vàng SJC tăng mạnh nhất lên 36,49 – 36,71

triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) ngày 7/11 và thấp nhất tại

36,33 – 36,55 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) ngày 21/11. Tính

đến cuối tháng 11, giá vàng giảm 0,3% so vơi thang trươc và dao

động quanh mức 3.639.000 đồng/chỉ vàng SJC. Chênh lệch vàng

trong nước và thế giới chỉ còn khoảng 1,05 triệu đồng mỗi lượng

(tính đến ngày 28/11/2017).


15

Biểu đồ 5: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 11/2017

Nguồn: sjc.com.vn

Tháng 11, mức độ biến động của giá vàng trong nước khá

yếu ớt và chỉ biến động tăng giảm trong một biên độ rất hẹp khoảng

50 nghìn đồng/lượng bất chấp giá vàng thế giới liên tục biến động.

Diễn biến tăng giảm đảo chiều trong biên độ hẹp chưa tạo được tâm

lý tham gia tích cực cho từng phân khúc khách hàng.

Trái ngược với xu hướng của giá vàng thế giới, thị trường

vàng trong nước tiếp tục ảm đạm. Giá kim loại quý trong nước chịu

áp lực lượng vàng bán ra thị trường chiếm phần lớn. Đây là một

trong những nguyên nhân chính khiến kim loại quý vẫn quanh

ngưỡng 36,5 triệu đồng/lượng. Những rung lắc trong biên độ hẹp do


16

không có những sự kiện kinh tế thế giới đủ mạnh làm thay đổi xu

hướng của giá vàng. Các yếu tố này đã tác động mạnh tới không khí

giao dịch của giá vàng trong nước, các giao dịch phát sinh chủ yếu

được thực hiện theo nhu cầu cá nhân. Hơn 2 tháng trở lại đây, giá

vàng miếng hầu như không có biến động đáng kể nào để khuyến

khích nhà đầu tư mua hay bán.

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 6: Biến động các chỉ số số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 11/2017

Nguồn: https://finance.yahoo.com/chart/


17

Tăng trưởng của các nền kinh tế lớn tiếp tục có những diễn

biến tích cực. Kinh tế Mỹ ghi nhận tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp nhất

kể từ tháng 12/2000, đạt 4,1% (giảm 0,1 điểm % so với tháng

trước). Bên cạnh đó, lạm phát ổn định ở mức mục tiêu 2%.

Trong tháng 11, Dow Jones tăng 3.8%, S&P 500 tăng 2.8%

và Nasdaq Composite tăng 2.2%

Dow Jones lần đầu tiên vượt ngưỡng 24,000 điểm và S&P

500 tăng lên mức kỷ lục mới trong ngày thứ Năm ngày cuối cùng

của tháng 11 khi nhà đầu tư tin rằng nỗ lực cải cách thuế của Đảng

Cộng hòa sẽ thành công.

Quyết định ủng hộ dự luật thuế của Thượng nghị sĩ Đảng

Cộng hòa, John McCain, đã tạo ra một động thái thúc đẩy mới đối

với quá trình thông qua dự luật này. Một lời “đồng ý” từ ông

McCain đối với dự luật thuế được xem là rất quan trọng. Ông cho

biết kế hoạch cải cách thuế có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, mặc

dù dự luật này còn chưa hoàn hảo.

Thượng viện Mỹ đã bắt đầu bỏ phiếu về việc sửa đổi dự luật

thuế trong ngày thứ Năm (30/11), với vòng bỏ phiếu cuối cùng diễn

ra vào cuối ngày thứ Năm hoặc sang đầu ngày thứ Sáu.

Dow Jones đã ghi nhận 4 lần vượt các mốc quan trọng trong

năm nay nhờ báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp lạc quan, dữ liệu kinh


18

tế tăng trưởng mạnh mẽ và hi vọng về kế hoạch cắt giảm thuế suất

doanh nghiệp. Dự luật thuế có thể sẽ cắt giảm thuế suất doanh

nghiệp từ 35% xuống 20%.

Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 nhích 0.12%, đồng thời đạt

mức kỷ lục lần thứ 3 liên tiếp. Tuy nhiên, chỉ số này đã tụt lại so với

các chỉ số vốn hóa lớn, qua đó cho thấy kỳ vọng cắt giảm thuế suất

chưa được định giá hoàn toàn.

Chiến lược gia chứng khoán Mỹ tại UBS, Keith Parker, dự

báo một sự cắt giảm thuế suất doanh nghiệp xuống 25% có thể giúp

lợi nhuận của S&P 500 tăng 6.5%.

Vào ngày thứ Năm, chỉ số năng lượng cộng 1.55% và tăng

mạnh nhất trong số các lĩnh vực thuộc S&P 500, sau khi Tổ chức

Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) đồng ý gia hạn thỏa thuận cắt

giảm sản lượng đến cuối năm 2018.

Lĩnh vực công nghiệp tiến 1.53%, chủ yếu nhờ vào đà tăng

gần 2% của nhóm cổ phiếu vận tải, vốn có thể được hưởng lợi lớn

từ việc cắt giảm thuế suất doanh nghiệp.

Lĩnh vực tài chính thuộc S&P 500 cộng 0.6%, nhờ kỳ vọng

cắt giảm thuế suất ngân hàng được thông qua.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 30/11, chỉ số Dow Jones tiến

331,67 điểm (tương đương 1.39%) lên 24,272.35 điểm, chỉ số S&P


19

500 tăng 21.51 điểm (tương đương 0.82%) lên 2,647.58 điểm và chỉ

số Nasdaq Composite cộng 49.63 điểm (tương đương 0.73%) lên

6,873.97 điểm.

Trong tháng 11, Dow Jones tăng 3.8%, S&P 500 tăng 2.8%

và Nasdaq Composite tăng 2.2%

Dow Jones và S&P 500 ghi nhận 8 tháng tăng liên tiếp, còn

Nasdaq Composite tăng điểm 5 tháng liền.

Số cổ phiếu tăng vượt số cổ phiếu giảm trên sàn New York

theo tỷ lệ 1.41:1. Trên sàn Nasdaq, tỷ lệ này là 1.13:1.

Khoảng 9 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên các sàn giao

dịch của Mỹ, cao hơn mức bình quân phiên trong hơn 20 phiên vừa

qua là 6.56 tỷ, theo dữ liệu của Thomson Reuters.

Biểu đồ 7: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 11/2017


20

Nguồn: www.bloomberg.com

Hội đồng châu Âu (EC) đã nâng dự báo triển vọng kinh tế

khu vực Eurozone lên 2,3% trong năm 2017, cao hơn 0,4 điểm % so

với dự báo hồi tháng 5/2017 nhờ tiêu dùng cá nhân và đầu tư tăng

mạnh. Hầu hết các đồng tiền chủ chốt vẫn tăng giá so với USD. Tại

châu Âu, đồng Euro có mức tăng mạnh nhất so với USD, lên tới

11,79% tính từ đầu năm đến nay. Ngân hàng trung ương châu Âu

(ECB) tiếp tục chương trình nới lỏng định lượng và giảm quy mô

chương trình mua trái phiếu hàng tháng từ 60 tỷ euro xuống 30 tỷ

euro tới ít nhất tháng 9/2018 nằm hỗ trợ đạt mục tiêu tăng lạm phát

lên mức 2%.

Tại châu Âu, các chỉ số chứng khoán trên sàn giao dịch ở

Paris và Frankfurt tăng điểm, giữa lúc chỉ số FTSE 100 của London


21

sụt giảm khi những thông tin về tiến trình đàm phán Brexit đẩy đồng

bảng Anh tăng giá. Cụ thể, chỉ số FTSE 100 tại London giảm 0,9%

xuống 7.393,56 điểm, còn chỉ số DAX 30 trên sàn Frankfurt và chỉ

số CAC 40 tại Paris đều tăng nhẹ 0,1% lên lần lượt là 13.061,87

điểm và 5.398,05 điểm. Chỉ số tổng hợp EURO STOXX 50 tăng

0,2% lên 3.590,06 điểm. Trên thị trường tiền tệ, đồng bảng Anh lên

giá sau khi có thông tin rằng Anh và EU đang tiến gần đến một thỏa

thuận "ly hôn", tuy nhiên đồn đoán về "chi phí ly hôn” có thể lên tới

55 tỷ euro khiến người dân Anh tức giận. Một bảng Anh đổi được

1,3412 USD, so với mức 1,3354 USD/bảng trước đó.

Biểu đồ 8: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang

Seng (▬),và Kospi Composite (▬) trong tháng 11/2017

Nguồn: www.bloomberg.com


22

Kinh tế Nhật Bản tăng trưởng ổn định nhờ xuất khẩu và

thặng dư thương mại tăng cao, đồng thời cho thấy nhu cầu từ bên

ngoài đối với các sản phẩm của Nhật Bản có thể sẽ mang lại sự phục

hồi cho kinh tế nước này trong quý IV. Tính đến cuối tháng

11/2017, hầu hết các chỉ số chứng khoán lớn toàn cầu đều tăng điểm

tốt so với đầu năm. Nhưng dẫn đầu là thị trường châu Á với mức

tăng trung bình trên 32% so với đầu năm.

Tại thị trường Tokyo, chỉ số Nikkei 225 tăng 0,5% lên

22.597,20 điểm. Ngoài ra, đồng yen suy yếu đã hỗ trợ phần nào cho

chứng khoán Nhật Bản. Chứng khoán Sydney tăng 0,5%, chứng

khoán Wellington và Taipei cũng tăng. Tuy nhiên, chứng khoán

Seoul và Singapore giảm 0,1%. Chỉ số Hang Seng của Hong Kong

giảm 0,19% (57,02 điểm) xuống 29.623,83 điểm, còn chỉ số

Shanghai Composite nhích nhẹ 0,13% (4,20 điểm) lên 3.337,86

điểm.

2. Thị trường chứng khoán trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:


23

Đây là tháng tăng trưởng mạnh nhất trong lịch sử hậu khủng

hoảng của thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời là tháng có

mức độ mua ròng lớn chưa từng thấy của nhà đầu tư nước ngoài.

Cụ thể, VN-Index kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của

tháng 11 ở 960,33 điểm, tăng 112,65 điểm (13,45%) so với tháng

trước, còn HNX-Index tăng 9,56 điểm (9,09%) lên 114,72 điểm.

Như vậy từ đầu năm đến nay, chỉ số đại diện của thị trường

chứng khoán Việt Nam đã tăng trưởng 44,59%. Theo thống kê từ thị

trường quốc tế, mức tăng trưởng này đã đứng thứ 3, chỉ sau

Argentina với mức tăng trưởng 59,25% và sau Mông Cổ với mức

tăng trưởng 110,1%.

Tuy nhiên thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục giữ vị

trí thứ 2 toàn cầu ở tốc độ tăng trưởng 1 tháng (13,96%), 3 tháng

(21,76%) và 6 tháng (29,46%) chỉ sau Mông Cổ. Tốc độ tăng trưởng

của thị trường Việt Nam vượt xa tốc độ tăng trưởng của các thị

trường mới nổi và phát triển khác, cũng như tăng trưởng gấp nhiều

lần các thị trường khác trong khu vực. Ví dụ Singapore 1 tháng tăng

trưởng chỉ có 1,71%, 3 tháng tăng 5,26% và 6 tháng tăng 6,6% và từ

đầu năm tới giờ tăng 19,02%.

Riêng với thị trường trong nước, tháng 11/2017 cũng là

tháng tăng trưởng mạnh hoàn toàn trái với quy luật. Tháng 11/2017,


24

VN-Index tăng 13,5%, trong khi kể từ năm 2007, chỉ duy nhất tháng

11/2013 là chỉ số có tăng trưởng và cũng rất nhẹ: 2,1%.

Nếu tính theo từng tháng, tháng 11/2017 cũng là tháng lập

kỷ lục về tốc độ kể từ tháng 1/2013. Trong lịch sử thị trường kể từ

sau 2007, chỉ duy nhất 3 tháng mà VN-Index tăng mạnh hơn tháng

11 năm nay, là các tháng 5/2009 (tăng trưởng 28%), 8/2009 (tăng

17,1%) và tháng 1/2013 (tăng 16%).

Ngoại trừ hiện tượng bất thường năm 2009 đi cùng với gói

hỗ trợ lãi suất hậu khủng hoảng, thị trường chứng khoán Việt Nam

năm nay có được sự góp sức của nhiều cổ phiếu vốn hóa rất lớn mới

niêm yết sau này. Đặc biệt trong tháng 11, chính các cổ phiếu khổng

lồ đã tạo nên mức tăng trưởng kỷ lục như vậy.

Vốn hóa của VN-Index (sàn HSX) tính đến ngày 1/12/2017

là khoảng 2,55 triệu tỷ đồng thì vốn hóa của 20 cổ phiếu lớn nhất

chiếm xấp xỉ 76%. Ngay trong nhóm 20 mã lớn nhất này cũng có sự

cách biệt rất lớn về vốn hóa: 5 mã lớn nhất có vốn hóa trên 100 ngàn

tỷ đồng mỗi mã theo thứ tự là VNM, SAB, VIC, VCB và GAS. Vốn

hóa thấp nhất nhóm là GAS cũng đạt 156.561 tỷ đồng. Nhóm 5 mã

kế tiếp chỉ có vốn hóa từ thấp nhất 84.360 tỷ đồng đến cao nhất

94.103 tỷ đồng. Nhóm 5 mã nhỏ nhất trong số 20 mã này, lại chỉ có

vốn hóa dưới 50.000 tỷ đồng.


25

5 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất thị trường lại là các mã có tốc

độ tăng trưởng thuộc hàng lớn nhất tháng 11, trong số 20 mã vốn

hóa hàng đầu. Đó là lý do tại sao tháng 11/2017 VN-Index lại "bay"

cao đến như vậy: Các cổ phiếu lớn nhất đã dẫn dắt chỉ số và hầu hết

có mức tăng cao hơn chỉ số. VNM tăng 23,6%, SAB tăng 15,2%,

VIC tăng 27,4%, VCB tăng 17,1%, GAS tăng 12,9%.

Để các cổ phiếu vốn hóa lớn tăng trưởng mạnh và thúc đẩy

thị trường chung tăng trưởng, cần một lượng tiền rất lớn. Tháng

11/2017 cũng là tháng thanh khoản của thị trường đạt đến con số

chưa từng có trong lịch sử: Trung bình 7.718,9 tỷ đồng/phiên.

Có hai nguyên nhân chính dẫn đến thanh khoản kỷ lục nói

trên. Thứ nhất là thị trường đón nhận thêm một số cổ phiếu mới

niêm yết, trong đó có cổ phiếu rất lớn và thanh khoản dồi dào như

VRE. Thứ hai là xuất hiện các hoạt động mua bán với quy mô

khổng lồ như giao dịch thỏa thuận ở VRE, VNM, DIG. Đáng kể

nhất phải kể đến VRE, cổ phiếu này trong tháng 11 đã được mua

ròng trên 5.237,4 tỷ đồng (129 triệu cổ phiếu). Đáng chú ý, hầu hết

giao dịch của khối ngoại đối với VRE đều được thực hiện trong

phiên 7/11.

VRE đã có giao dịch thỏa thuận kỷ lục và khối ngoại phiên

hôm đó mua ròng lên đến 136,3 triệu cổ phiếu này, tương ứng giá trị

đạt 5.527,9 tỷ đồng. Điểm đáng chú ý nữa trong giao dịch của VRE


26

phiên hôm đó là khối ngoại thực hiện mua vào đến 396,6 triệu cổ

phiếu (16.102 tỷ đồng) và bán ra 260,4 triệu cổ phiếu (10.574 tỷ

đồng) và đều thông qua phương thức thỏa thuận.

Không chỉ VRE, VNM cũng có những giao dịch thỏa thuận

với khối lượng rất lớn. Tâm điểm giao dịch của cổ phiếu VNM

chính là phiên 10/11/2017, cổ phiếu này được khối ngoại bỏ hơn

1.098 tỷ đồng để mua ròng và hoàn toàn thông qua phương thức

thỏa thuận (6,45 triệu cổ phiếu). Trong tháng 11, buổi đấu giá hơn

48,3 triệu cổ phần VNM do SCIC nắm giữ đã diễn ra. Kết quả, một

nhà đầu tư trúng giá duy nhất và mua toàn bộ số lượng cổ phần

VNM chào bán lần này của SCIC với giá trúng bình quân là

186.000 đồng/cp, cao hơn giá khởi điểm 24% và cao hơn giá đóng

cửa phiên giao dịch hôm nay 7%. Như vậy nhà đầu tư này sẽ chi

8.990 tỷ đồng để sở hữu 3,33% cổ phần của VNM (tương ứng 48,3

triệu cổ phiếu).

Tính chung cả tháng 11, VNM được khối ngoại mua ròng

hơn 2.667 tỷ đồng.

Tiếp đến, DIG cũng là một điểm nhấn quan trọng trong giao

dịch của khối ngoại. Cổ phiếu này đã được mua ròng hơn 1.014,7 tỷ

đồng (52,3 triệu cổ phiếu). Giao dịch của khối ngoại đối với DIG

hầu hết chỉ tập trung vào phiên 28/11. Trong phiên đó, cổ phiếu này

bất ngờ giao dịch rất mạnh với hơn 128 triệu cổ phiếu được chuyển


27

nhượng, tương ứng tỷ lệ 53,92% vốn, trong đó khối ngoại mua vào

hơn 56,4 triệu cổ phiếu (1.086 tỷ đồng). Đáng chú ý, toàn bộ giao

dịch này đều được thực hiện thông qua phương thức khớp lệnh.

Giao dịch của DIG diễn ra trong khoảng thời gian Bộ Xây dựng

thoái toàn bộ 118,26 triệu cổ phiếu, tương đương 49,65% tại công ty

này.

Còn ở chiều ngược lại, MSN dẫn đầu danh sách bán ròng với

trên 632,5 tỷ đồng. VIC và CII cũng bị bán ròng rất mạnh, đạt lần

lượt 545,6 tỷ đồng và 456 tỷ đồng.

Tháng 11 cũng là tháng ghi nhận kỷ lục về dòng vốn của nhà

đầu tư nước ngoài tham gia thị trường. Mặc dù phần lớn dòng vốn

này giao dịch thông qua thỏa thuận trực tiếp, nhưng hiệu ứng chung

vẫn là đổ vốn ròng vào thị trường.

Thống kê từ hai Sở giao dịch cho thấy tháng 11/2017 đã có

tổng hợp 10.414,9 tỷ đồng mua ròng trên thị trường chứng khoán.

Đây là mức giao dịch lớn chưa từng có trong lịch sử tính theo tháng.

Dòng vốn này đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong việc tạo

thanh khoản chung cho thị trường đạt quy mô kỷ lục. Tính theo

trung bình phiên, nhà đầu tư nước ngoài giải ngân chiếm 32,3%

tổng giá trị thị trường và bán ra chiếm 26,1% hàng ngày. Nếu tính


28

theo giá trị tuyệt đối, trong tháng 11 nhà đầu tư nước ngoài giải

ngân 54.794,5 tỷ đồng, bán ra 44.379,7 tỷ đồng.

Hiện tượng dòng vốn ngoại đổ vào thị trường lớn như vậy

không chỉ xuất phát từ các đợt thoái vốn khổng lồ. Phần rất lớn

lượng tiền đi qua kênh này nhưng không được ghi nhận trực tiếp

trên thị trường hàng ngày. Phần còn lại có mối liên hệ nhất định:

Các tổ chức bên cạnh mua quá đấu giá cũng mua thêm trên thị

trường. Mặc dù có hiện tượng thoái vốn từ một số quỹ thâm niên,

nhưng rõ ràng lượng vốn ròng được ghi nhận qua thị trường niêm

yết ở một quy mô gần 22.900 tỷ đồng kể từ đầu năm đã xác nhận

lượng vốn vào ròng ở mức lớn chưa từng thấy.

Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) cho biết, tính

từ đầu năm đến 15/11/2017, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua vào

hơn 3 tỷ chứng khoán, đồng thời bán ra 2,77 tỷ chứng khoán, tương

ứng với giá trị mua vào hơn 135.380 tỷ đồng và bán ra 112.291 tỷ

đồng. Như vậy, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng hơn 275,2

triệu chứng khoán, tương ứng 23.089 tỷ đồng về giá trị.

Sự tham gia tích cực của dòng tiền ngoại là một trong những

yếu tố quan trọng nâng đỡ cho đà tăng của chỉ số cũng như thanh

khoản của thị trường chứng khoán trong nước.


29

Ngoài ra hoạt động niêm yết tại HOSE cũng diễn ra sôi

động, trong đó, có các đợt niêm yết với khối lượng hàng hóa

“khủng” như Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX), Ngân hàng

TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) và CTCP Vincom Retail

(VRE), CTCP Hàng không Vietjet (Vietjet Air) với khối lượng cổ

phiếu niêm yết lần lượt là 1,29 tỷ, 1,33 tỷ, 1.9 tỷ, 300 triệu đơn vị là

những điểm sáng. Đây đều là những doanh nghiệp đầu ngành, với

quy mô vốn lớn, kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt qua các năm,

giúp nâng cao chất lượng hàng hóa niêm yết trên sàn HOSE. Từ đó,

thanh khoản thị trường được cải thiện đáng kể.

Trong thời gian tới, hoạt động đấu giá cổ phần dự kiến sẽ

diễn ra rất sôi động trên HOSE, với nhiều đợt đấu giá cổ phần lần

đầu (IPO) của các doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn và thoái vốn

nhà nước với các doanh nghiệp cổ phần mà nhà nước đang nắm giữ

tỷ lệ chi phối.

Có thể kể tới như đợt IPO của Tổng công ty Đầu tư và Phát

triển công nghiệp – TNHH MTV, Tổng công ty Dầu Việt Nam,

Công ty TNHH MTV Lọc hóa dầu Bình Sơn, Công ty TNHH MTV

Cà phê Thắng Lợi, hay các bán đấu giá cổ phần của CTCP Nhựa

Bình Minh (BMP), CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền phong (NTP),

CTCP FPT... do SCIC nắm giữ, Tổng công ty Bia - Rượu - Nước

giải khát Sài Gòn do Bộ Công thương nắm giữ.


30

Bên cạnh nguồn hàng mới, chất lượng từ các đợt niêm yết,

bán đấu giá cổ phần, trong thời gian tới, sàn HOSE sẽ đón thêm

nhiều sản phẩm mới. Theo HOSE, Sở sẽ phối hợp với Bộ Tài chính,

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các công ty chứng khoán triển

khai niêm yết và giao dịch như chứng quyền đảm bảo (CW) vào đầu

năm 2018.

Sở sẽ tiến hành đánh giá thị trường sau triển khai và tiếp tục

nghiên cứu đề xuất cơ chế, chính sách hoàn thiện các quy định của

sản phẩm. Đồng thời, HOSE nâng cao chất lượng các chỉ số và triển

khai các chỉ số mới để làm tài sản cơ sở cho sản phẩm phái sinh,

ETF, CW.

Cùng với định hướng tiếp tục nâng cao chất lượng hàng hóa

niêm yết, tăng cường hoạt động giám sát thị trường, cải thiện tính

minh bạch thị trường, nghiên cứu cơ chế huy động vốn qua sàn giao

dịch chứng khoán dành cho start- up của HOSE trong năm 2018, thị

trường chứng khoán trong nước kỳ vọng sẽ tiếp tục ghi những bước

tiến ngoạn mục trong thời gian tới.

Biểu đồ 9: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index trong

tháng 11/2017


31

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

Tính đến thời điểm cuối tháng 11, tổng số chứng khoán niêm

yết tại HNX là 384 mã cổ phiếu, với tổng khối lượng niêm yết đạt

11.681 triệu cổ phiếu...

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho biết, tháng

11/2017, thị trường cổ phiếu niêm yết có 5 mã cổ phiếu niêm yết

mới là Công ty Cổ phần Cấp nước Nhà Bè (NBW), Công ty Cổ

phần Cấp nước Bến Thành (BTW), Công ty Cổ phần Đầu tư Phát

triển Thành Đạt (DTD), Công ty Cổ phần Đầu tư Văn Phú - Invest

(VPI) và Công ty Cổ phần Dịch vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh

(CIA).

770790810830850870890910930950970

0

100

200

300

400

500

600

7000

1/1

1

07

/11

13

/11

17

/11

23

/11

29

/11

KLGD (Triệu cp)

VN- Index (điểm)

95

100

105

110

115

120

0

20

40

60

80

100

01

/11

07

/11

13

/11

17

/11

23

/11

29

/11

KLGD (Triệu cp)

HNX-Index (điểm)


32

Theo đó, tính đến thời điểm cuối tháng 11 tổng số chứng

khoán niêm yết tại HNX là 384 mã cổ phiếu, với tổng khối lượng

niêm yết đạt 11.681 triệu cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị niêm yết

toàn thị trường hơn 116,8 nghìn tỷ đồng.

HNX Index đạt mức 114,72 điểm tại thời điểm đóng cửa

phiên giao dịch ngày 30/11/2017, tăng 8,3% so với thời điểm cuối

tháng 10. Giá trị vốn hóa thị trường đạt hơn 221.322 tỷ đồng, tăng

13% so với thời điểm cuối tháng trước.

Tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt xấp xỉ 1,2 tỷ

cổ phiếu, giá trị giao dịch đạt 15.590 tỷ đồng. Tính bình quân, khối

lượng giao dịch đạt 54,3 triệu cổ phiếu/phiên (tăng 7,1% so với

tháng trước) và giá trị giao dịch đạt 707,6 tỷ đồng/phiên, giảm 2,3%

so với tháng trước.

Tính chung trong 11 tháng đầu năm, khối lượng giao dịch

bình quân đạt 54,8 triệu cổ phiếu/phiên (tăng 13,6% so với cùng kỳ

năm trước) và giá trị giao dịch đạt 614,1 tỷ đồng/phiên, tăng 13,2%

so với cùng kỳ năm trước.

Tháng này, nhà đầu tư nước ngoài giao dịch tổng cộng 70,5

triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị giao dịch đạt hơn 1.385 tỷ đồng,

trong đó giao dịch mua vào đạt hơn 872,2 tỷ đồng, giao dịch bán ra

hơn 513,2 tỷ đồng.


33

Trong tháng 11 có 1 mã sản phẩm là VN30F1711 đáo hạn

ngày 16/11/2017 và HNX đã niêm yết bổ sung sản phẩm thay thế là

VN30F1801. Tại thời điểm cuối tháng 11 có 4 mã hợp đồng được

giao dịch là VN30F1712, VN30F1801, VN30F1803 và

VN30F1806.

Trong tháng, chỉ số thị trường cơ sở tăng nên giá các hợp

đồng tương lai cũng tăng theo. Các hợp đồng tương lai kỳ hạn ngắn

tiếp tục giao dịch ở mức thấp hơn chỉ số VN30, thanh khoản tập

trung vào hợp đồng kỳ hạn ngắn.

Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch trong tháng

là 320.064 hợp đồng, tương ứng giá trị giao dịch (theo quy mô danh

nghĩa hợp đồng) đạt 28.484 tỷ đồng, tăng lần lượt 34,29% và

47,05% so với tháng trước. Tính bình quân, khối lượng giao dịch

đạt 14.548 hợp đồng/phiên, giá trị giao dịch theo quy mô danh nghĩa

đạt 1.294,73 tỷ đồng/phiên, tăng lần lượt 64,26% và 70,97% so với

tháng trước. Đặc biệt phiên giao dịch ngày 2/11 có 22.420 hợp

đồng, khối lượng giao dịch cao nhất từ khi khai trương thị trường

đến nay, tương ứng giá trị giao dịch 1.875,69 tỷđồng.

Bảng 10: Tổng hợp giao dịch toàn thị trường

TT Chỉ tiêu Đơn vị Tháng

10

Tháng

11

Tăng/gi

ảm(%)


34

1 Khối lượng

giao dịch

Hợp đồng 238.33

0

320.064 34,29%

2 Giá trị giao

dịch

Tỷ đồng 19.370,

08

28.484,1

3

47,05%

3 Khối lượng

OI (cuối

kỳ)

Hợp đồng 3.949 8.122 106%

Khối lượng mở (OI) toàn thị trường tiếp tục tăng mạnh so

với tháng trước. Tính đến cuối ngày 30/11/2017, khối lượng OI của

toàn thị trường đạt 8.122 hợp đồng, tăng gấp đôi so với cuối tháng

10. Việc duy trì tăng trưởng khối lượng OI thể hiện dòng tiền tiếp

tục xu hướng đổ vào thị trường phái sinh. Tuy nhiên, từ ngày

13/11/2017 khi một số công ty chứng khoán bắt đầu áp dụng thu phí

giao dịch đối với giao dịch hợp đồng tương lai thì thị trường có dấu

hiệu sụt giảm đối với giao dịch trong ngày.

Số lượng tài khoản giao dịch phái sinh được mở tiếp tục tăng

23% so với tháng trước, đạt 14.034 tài khoản. Tuy nhiên, hoạt động

giao dịch tập trung chủ yếu ở các NĐT cá nhân trong nước (97,7%).

Sự tham gia của NĐT tổ chức trong nước còn khiên tốn, chỉ chiếm

khoảng 0,24% khối lượng giao dịch toàn thị trường. Hoạt động tự

doanh của các công ty chứng khoán giảm so với tháng 10, chiếm

1,86% khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch của nhà đầu tư

nước ngoài trong tháng 11 tăng gấp gần 5 lần so với tháng 10, đạt

1.229 hợp đồng.


35

Thị trường UPCoM:

Trên thị trường UPCoM có 21 mã cổ phiếu đăng ký giao

dịch mới trong tháng 11/2017 nâng tổng số doanh nghiệp đăng ký

giao dịch trên thị trường này lên 670 doanh nghiệp (tính đến ngày

30/11/2017).

Chỉ số UPCoM-Index đạt mức 54,2 điểm tại thời điểm đóng

cửa phiên giao dịch cuối tháng, tăng 3,1% so với thời điểm cuối

tháng trước. Giá trị vốn hóa thị trường UPCoM đạt 588.312 tỷ đồng.

Toàn thị trường có 377,9 triệu cổ phiếu được chuyển

nhượng, tương ứng với giá trị giao dịch đạt hơn 8.060 tỷ đồng. Tính

bình quân, giá trị giao dịch đạt 325 tỷ đồng/phiên, tăng 19,2% so

với tháng trước. 11 tháng đầu năm, khối lượng giao dịch bình quân

đạt 11,7 triệu cổ phiếu/ phiên (tăng 30,7% so với cùng kỳ năm

trước) và giá trị giao dịch đạt 218,8 tỷ đồng/phiên, tăng 44,4% so

với cùng kỳ năm trước.

Tổng khối lượng giao dịch của nhóm cổ phiếu HNX30 đạt

701,37 triệu cổ phiếu, tương ứng với giá trị giao dịch đạt 11.363 tỷ

đồng, chiếm tỷ trọng 58,57% về khối lượng giao dịch và 72,89% giá

trị giao dịch toàn thị trường.

Biểu đồ 11: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng

11/2017


36

Nguồn: HNX

Tháng 11/2017, tại HNX đã diễn ra 6 phiên đấu giá bán cổ

phần. Trong đó có 2 phiên IPO của Công ty trách nhiệm hữu hạn

một thành viên 532, Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên

145; 4 phiên thoái vốn tại Công ty cổ phần Đầu tư Bất động sản Hà

Nội, Công ty Tài chính cổ phần Xi Măng, Ngân hàng thương mại cổ

phần Sài Gòn Công thương, Công ty cổ phần Bất động sản Dầu khí

Việt Nam - SSG.

Trong tổng khối lượng cổ phần đưa ra đấu giá tháng 11 là

hơn 27,9 triệu cổ phần, có hơn 25,9 triệu cổ phần (93% khối lượng

chào bán) đã được bán cho nhà đầu tư, với tổng giá trị cổ phần trúng

giá trên 418 tỷ đồng, cao hơn 100 tỷ đồng so với giá khởi điểm.

Theo kế hoạch của HNX, trong tháng 12/2017 sẽ diễn ra 9

phiên đấu giá bán cổ phần, trong đó có những phiên đấu giá bán cổ

51,0

52,0

53,0

54,0

55,0

-

20,0

40,0

60,0

80,0 0

1/1

10

2/1

10

3/1

10

6/1

10

7/1

10

8/1

10

9/1

11

0/1

11

3/1

11

4/1

11

5/1

11

6/1

11

7/1

12

0/1

12

1/1

12

2/1

12

3/1

12

4/1

12

7/1

12

8/1

12

9/1

13

0/1

1

KLGD (Triệu cp) UPCOM-INDEX (điểm)


37

phần đáng chú ý của Tổng công ty Vàng Agribank Việt Nam -

CTCP, Công ty mẹ - Tổng công ty Sông Đà…

Huy động vốn Trái phiếu chính phủ trong tháng 11/2107 ở

mức thấp. Lũy kế từ đầu tháng 11 đến ngày 22/11/2017, Kho bạc

nhà nước huy động được 2.285 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, chỉ

bằng một nửa so với giá trị phát hành cùng thời kỳ trong tháng

10/2017. Tỷ lệ giá trị trúng thầu so với giá trị gọi thầu đạt 25% thấp

hơn nhiều so với mức 61% của tháng 10. Các đợt đấu thầu trái phiếu

chính phủ trong tháng 11 kém thành công do lãi suất ở vùng đáy nên

chưa hấp dẫn được nhà đầu tư. Lũy kế từ đầu năm đến ngày

22/11/2017, Kho bạc nhà nước đã phát hành được 157.347 tỷ đồng

hoàn thành 86% kế hoạch phát hành năm 2017 (183.300 tỷ đồng).

II. Thị trường Bất động sản

Đón sóng cuối năm, thị trường bất động sản (TTBĐS) tháng

11 sôi động với nhiều dự án mới được giới thiệu hoặc mở bán. Bên

cạnh sự bùng nổ nguồn cung, thanh khoản của thị trường cũng cải

thiện thấy rõ. Hầu hết các dự án mới chào hàng đều có sức tiêu thụ

tốt. Đáng chú ý, nguồn cung mới của tháng 11 tập trung chính ở

phân khúc hạng sang và cao cấp.

Tính đến thời điểm cuối tháng 11, tổng giá trị tồn kho bất

động sản (BĐS) trên toàn quốc còn khoảng 26.036 tỷ đồng. Con số


38

này đã giảm thêm 4.987 tỷ đồng (trên 16%) so với thời điểm kết

thúc năm 2016 và giảm 257 tỷ đồng so với quý III/2017. Giá trị tồn

kho BĐS của Tp.HCM có tốc độ giảm nhanh hơn so với Hà Nội,

đưa con số tồn kho BĐS của địa phương này xuống còn khoảng

4.781 tỷ đồng. Giá trị tồn kho BĐS của Hà Nội ở mức khoảng 5.333

tỷ đồng.

Số liệu thống kê do Cục Thống kê Tp.HCM vừa công bố cho

thấy, trong 11 tháng đầu năm 2017, vốn đầu tư nước ngoài đăng ký

đầu tư vào 24 dự án bất động sản tại Tp.HCM đạt 1,01 tỷ USD,

tương đương hơn 51% tổng vốn đăng ký cấp mới

Những biến động lớn của thị trường đất nền tiếp tục tập trung

ở Tp.HCM và khu vực giáp ranh Long Thành (Đồng Nai). Tâm

điểm của cơn sốt tập trung ở đường Duyên Hải, Lương Văn Nho và

Thạnh Thới. Tính đến tháng 11, giá đất tại đây đã lập đỉnh, tăng trên

200% so với đầu năm 2017. Đất tại Duyên Hải, những vị trí mặt tiền

đường lớn tăng từ 2,5-3 triệu/m2 lên 8-10 triệu/m2, đất tại đường

Lương Văn Nho tăng từ 2-3 triệu/m2 lên tới 7-9 triệu/m2. Giao dịch

của thị trường sôi động, diễn ra chủ yếu giữa các nhà đầu tư.

Ngược với xu hướng của thị trường Hà Nội, giá căn hộ chung

cư tại Tp.HCM lại tăng nhẹ, khoảng 0,8%, nhưng trong đó phân

khúc căn hộ cao cấp giá lại giảm khoảng 0,5%. Điểm tăng giá rơi

vào phân khúc căn hộ trung cấp với khoảng 0,2% và căn hộ bình


39

dân có mức tăng khoảng 0,9%. Đối với nhà ở riêng lẻ thì giá tăng

tới 1,65% so với quý trước đó.

Tại Hà Nội, thị trường đất nền không có nhiều sóng như

Tp.HCM. Tháng 11 ghi nhận hiện tượng giá đất tăng cục bộ ở tuyến

đường có sự thay đổi về hạ tầng, quy hoạch là Phạm Văn Đồng.

Thông tin về việc di dời 1.300 cây xanh trên đường Phạm Văn Đồng

để phục vụ dự án mở rộng đường Vành đai 3 đoạn Mai Dịch - cầu

Thăng Long khiến giá đất nhảy vọt, tăng 30% so với đầu năm. Đất

tại khu Tân Xuân, Xuân Đỉnh, Cổ Nhuế, cách đường Phạm Văn

Đồng khoảng 50m tăng từ 40-45 triệu/m2 lên 60-80 triệu/m2.

Ở phân khúc căn hộ chung cư, khu vực quanh Hồ Tây đang trở

thành điểm nóng mới của thị trường. Nếu như cách đây 1-2 năm số

lượng dự án được ra mắt tại đây rất nhỏ giọt so với các điểm nóng

Mỹ Đình, Nam Từ Liêm, Hà Đông thì bước sang năm 2017 khu vực

này đón làn sóng căn hộ chung cư ồ ạt bung hàng. Nguyên nhân

khiến BĐS khu vực Hồ Tây đang trở thành điểm nóng của thị

trường chung cư Hà Nội là nhờ cú hích từ hạ tầng giao thông. Theo

quy hoạch, khu vực Hồ Tây nằm ở điểm đầu của Trục Nhật Tân -

Nội Bài nơi đây sẽ hình thành siêu đô thị quy mô bậc nhất của Hà

Nội. Chưa hết, khu Tây Hồ Tây sẽ trở thành khu trung tâm hành

chính của Hà Nội khi các trụ sở các bộ ngành sẽ được di dời và tập

trung tại đây. Thêm vào đó, hàng loạt con đường mới mở như


40

đường Võ Chí Công, đường Nguyễn Văn Huyên kéo dài, Phạm Văn

Đồng mở rộng… đang thổi sức hút mới vào các dự án khu vực này.

Nếu như ở phân khúc chung cư BĐS khu vực Hồ Tây đang là

điểm nóng của thị trường căn hộ thì khu vực Đông Anh, Long Biên,

Tây Hà Nội lại nằm trong điểm ngắm của nhà đầu tư ưa thích đất

nền. Tuy nhiên, thực tế giá đất không biến động nhiều và không có

chuyện đất ở đất ở đây đột ngột tăng giá như nhiều lời đồn thổi.

Tại miền Trung, điểm sôi động nhất ghi nhận là tại Đà Nẵng,

khi giao dịch và giá đất nền tại đây đã gia tăng chóng mặt do ảnh

hưởng tích cực từ sự thăng hoa của thị trường nghỉ dưỡng và sự kiện

APEC 2017. Đặc biệt, những cú hích lớn về hạ tầng đã làm giá đất

tại "thành phố đáng sống nhất Việt Nam" sôi sùng sục. Cơn sốt đất

diễn ra mạnh nhất tại quận Liên Chiểu – nơi có hàng loạt dự án hạ

tầng lớn như: Cảng nước sâu Liên Chiểu, ga hàng hóa Kim Liên,

hầm Hải Vân tuyến hầm số 2 và đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng

Ngãi. Các dự án này hoặc đã được công bố, hoặc đang được đẩy

nhanh tiến độ thi công và sẽ được đưa vào sử dụng trong những năm

tiếp theo.

Tuy giao dịch đất nền sôi động và lan rộng cả 3 miền, nhưng

giới chuyên gia khuyên nhà đầu tư nên đưa vào tầm ngắm những dự

án quy mô lớn, thuộc những khu vực có tiềm năng phát triển dài

hạn. Với những dự án này, trong tương lai, chủ đầu tư sẽ xây dựng


41

và hoàn thiện thêm hệ thống tiện ích, đầu tư cơ sở hạ tầng bài bản,

đồng bộ trong nội khu dự án cũng như khu vực lân cận. Khi đó, dự

đoán giá đất sẽ còn tăng cao hơn nữa.


42

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Thuế chứng khoán: Càng hỏi, càng muốn khóc

Với quy định hiện hành, Nhà nước có nguy cơ thất thu một

khoản không nhỏ thuế đánh vào thu nhập từ cổ tức trả bằng cổ

phiếu, thu nhập từ lợi tức ghi tăng vốn, đồng thời gây ra tình trạng

bất bình đẳng giữa các nhà đầu tư chứng khoán khiến họ vô cùng

bức xúc.

Anh Hoàng Minh, nhà đầu tư mở tài khoản tại Công ty

Chứng khoán Sài Gòn (SSI) phản ánh, trong khi cổ tức bằng tiền

mặt bị doanh nghiệp khấu trừ luôn 5% trước khi trả cho nhà đầu tư

thì với cổ tức bằng cổ phiếu, quy định hiện hành có thể tạo ra kẽ hở

thất thu lớn.

Cụ thể, tại Khoản 3, Điều 10, Thông tư 111/2013/TT-BTC

của Bộ Tài chính hướng dẫn thời điểm xác định thu nhập tính thuế

đối với thu nhập từ đầu tư vốn như sau: Đối với thu nhập từ cổ tức

trả bằng cổ phiếu, thời điểm xác định thu nhập từ đầu tư vốn là thời

điểm cá nhân chuyển nhượng cổ phiếu.

Tại Khoản 9, Điều 26, Thông tư số 156/2013/TT-BTC của

Bộ Tài chính hướng dẫn về khai thuế, quyết toán thuế, cá nhân nhận

cổ tức bằng cổ phiếu, lợi tức ghi tăng vốn chưa phải khai và nộp

thuế từ đầu tư vốn khi nhận. Khi chuyển nhượng vốn, rút vốn, giải


43

thể doanh nghiệp, cá nhân khai và nộp thuế thu nhập cá nhân đối với

thu nhập từ chuyển nhượng vốn và thu nhập từ đầu tư vốn.

Nhà đầu tư cá nhân phải khai thuế theo mẫu (tờ khai số

24/KK-TNCN). Nơi nộp hồ sơ khai thuế là cơ quan thuế trực tiếp

quản lý doanh nghiệp phát hành chứng khoán hoặc quản lý doanh

nghiệp có vốn góp. Thời hạn nộp hồ sơ khai thuế chậm nhất là ngày

thứ 10 kể từ ngày chuyển nhượng vốn, chuyển nhượng cổ phiếu.

Thời hạn nộp thuế chậm nhất là ngày cuối cùng của thời hạn nộp hồ

sơ khai thuế.

Hướng dẫn tại Công văn số 4973/TCT- TNCN ngày

27/10/2017 của Tổng cục Thuế cho biết, công ty chứng khoán có

trách nhiệm khấu trừ thuế nhập cá nhân đối với hoạt động chuyển

nhượng chứng khoán theo quy định. Đối với cá nhân, thực hiện kê

khai và nộp thuế thu nhập cá nhân đối với thu nhập từ đầu tư vốn

với thuế suất 5%.

Hơn 5 năm đầu tư trên sàn chứng khoán, anh Minh cho biết

chưa thấy một nhà đầu tư cá nhân nào tự đi kê khai và nộp thuế thu

nhập đối với phần cổ tức bằng cổ phiếu. Nhưng nhà đầu tư Anh Thơ

lại cho rằng, với quy định của cơ quan thuế không khác nào đánh đố

nhà đầu tư và dù có muốn thực hiện tốt nghĩa vụ nộp thuế cũng rất

khó. Chẳng hạn, nhà đầu tư ở Hà Nội, nhưng doanh nghiệp phát

hành cổ phiếu lại là VNM hay GAS ở TP.HCM hoặc nhà đầu tư ở


44

Bình Dương mua cổ phần của Vietjet hoặc Vingroup có trụ sở ở Hà

Nội, làm cách nào để họ kê khai thuế cho cơ quan quản lý thuế của

doanh nghiệp phát hành. Mà nếu có, thậm chí họ cũng khó có thể

biết hoặc tìm hiểu được đâu là cơ quan thuế quản lý doanh nghiệp

phát hành.

Với nhiều nhà đầu tư, họ thậm chí còn không quan tâm đến

việc trong tài khoản của mình có bao nhiêu cổ phiếu được chia cổ

tức và bao nhiêu cổ phiếu mua trên sàn. Nói gì đến việc bán cổ

phiếu xong họ phải đi kê khai nộp thuế.

Cũng vì thực tế như trên mà nhiều công ty chứng khoán đã

liên tục có công văn hỏi cơ quan thuế về cách thu đối với thu nhập

từ cổ tức bằng cổ phiếu vì e ngại bị liên đới truy cứu trách nhiệm,

trong trường hợp nhà đầu tư mở tài khoản tại công ty chứng khoán

không nộp thuế. Gần đây nhất, Công ty Chứng khoán Ngân hàng

Nông nghiệp đã có văn bản hỏi lại về vấn đề này.

Từ sự việc này, câu hỏi đặt ra là, với các nhà đầu tư cá nhân

nước ngoài, khi họ đầu tư hàng triệu cổ phiếu trong hàng chục năm

trời, số lượng cổ tức được chia bằng cổ phiếu ở một số doanh

nghiệp là rất lớn, liệu nhà nước có thu được tiền thuế này không khi

họ chuyển nhượng chứng khoán và rút tiền đầu tư khỏi Việt Nam?


45

Còn với các nhà đầu tư trong nước, nếu Nhà nước không thu

được thuế từ cổ tức trả bằng cổ phiếu, sẽ là sự bất công bằng rất lớn

khi nhà đầu tư bị khấu trừ 5% thuế khi doanh nghiệp trả cổ tức bằng

“tiền tươi”. Đó là chưa kể việc khoản thu nhập này bị đánh chồng

thuế vì tiền trả cổ tức cho cổ đông là lợi nhuận sau thuế thu nhập

doanh nghiệp, đồng thời vào ngày giao dịch không hưởng quyền,

giá cổ phiếu đã bị điều chỉnh kỹ thuật với tỷ lệ tương ứng.

2. “Hàng hot” sàn UPCoM

Tháng 11, thị trường chứng khoán niêm yết rất sôi động khi

liên tục lập đỉnh mới về điểm số và thanh khoản, nhưng không khí

trên sàn UPCoM nhìn chung khá đìu hiu. Dẫu vậy, vẫn có một số cổ

phiếu trên sàn này đang thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư.

Theo thống kê, từ đầu năm đến nay, sàn UPCoM đón gần 50

doanh nghiệp đăng ký giao dịch và hơn 10 doanh nghiệp từ hai sàn

niêm yết là HNX và HOSE chuyển xuống.

Tổng số doanh nghiệp đăng ký giao dịch cổ phiếu trên sàn

này đã đạt tới con số 667. Tuy nhiên, trong đó, chỉ có gần 20 cổ

phiếu có thanh khoản trung bình phiên từ 50.000 cổ phiếu trở lên,

còn lại có thanh khoản rất thấp hoặc “chết thanh khoản”.

Điểm chung của những cổ phiếu hút dòng tiền trên sàn

UPCoM đều là những doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hóa, có


46

vị thế đầu ngành và hầu hết đã có kế hoạch lên sàn HOSE trong

tương lai gần.

Dẫn đầu về thanh khoản trên UPCoM là cổ phiếu GEX của

Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (Gelex). GEX đăng ký giao

dịch trên UPCoM từ tháng 10/2015, hiện đang được giao dịch ở

mức 23.000 đồng/cổ phiếu. Tương ứng mức giá này, P/E trượt 4

quý gần nhất của GEX khoảng 10 lần. Trung bình 5 phiên gần nhất,

GEX có khối lượng giao dịch bình quân hơn 1,4 triệu đơn vị/phiên.

Kết thúc 9 tháng năm 2017, Tổng công ty đạt doanh thu 8.473 tỷ

đồng, lợi nhuận sau thuế 1.024 tỷ đồng, đạt lần lượt 80,2% và

97,5% chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận cả năm. Với P/E dự phóng ở

mức lợi nhuận kế hoạch là 6 lần, mức này khá hấp dẫn so với vị thế

đầu ngành của Gelex. Theo ông Nguyễn Văn Tuấn, Thành viên Hội

đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc Gelex, mục tiêu của Tổng công

ty trong thời gian tới là chi phối 100% cổ phần tại Cadivi và 60% tại

Sotrans.

Một trường hợp khác, đó là cổ phiếu HVN của Tổng công ty

Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) đã bật mạnh trở lại từ đầu

tháng 11/2017. Từ mức 26.000 đồng/cổ phiếu, HVN đã tăng lên

33.800 đồng/cổ phiếu kết phiên ngày 28/11, tương ứng mức tăng

hơn 30%. Đi kèm với đà tăng là thanh khoản của cổ phiếu được cải

thiện đáng kể. Thanh khoản trung bình tuần đạt hơn 1,1 triệu cổ


47

phiếu, cao gấp đôi mức bình quân từ đầu năm đến nay. Hỗ trợ đáng

kể cho đà tăng đó là kết quả kinh doanh quý III/2017, với lợi nhuận

vượt 69% chỉ tiêu đề ra sau 9 tháng, đạt 2.256 tỷ đồng, doanh thu

61.124 tỷ đồng, đạt 71% kế hoạch đề ra.

Đà tăng giá của cổ phiếu HVN còn phản ánh thông tin tích

cực khác. Mới đây, Vietnam Airlines công bố sẽ chào bán thêm cổ

phần cho nhà đầu tư nước ngoài và lên niêm yết trên HOSE vào

năm 2018. Hiện cổ đông ngoại chiến lược duy nhất tại HVN và

ANA Holdings, với tỷ lệ sở hữu 8,8%.

GEX, HVN là những cái tên gây chú ý nhất với nhà đầu tư

trên sàn UPCoM, tuy nhiên so với quy mô khối lượng cổ phiếu đưa

lên giao dịch và vị thế trong ngành của các cổ phiếu này thì thanh

khoản hiện tại vẫn thấp. Điều này càng thấy rõ khi so sánh với thanh

khoản của doanh nghiệp cùng ngành trên sàn niêm yết chính thức.

UPCoM dù là môi trường thuận lợi để doanh nghiệp làm

quen với các tiêu chuẩn niêm yết, nhưng đồng thời cũng hạn chế

khả năng tiếp cận của vốn ngoại đối với các doanh nghiệp tiềm

năng. Một số quỹ đầu tư nhất là các quỹ ngoại quy mô lớn thường

sẽ không rót vốn vào các đại chúng chưa niêm yết với lý do vi phạm

nguyên tắc phân bổ vốn.


48

Trước thực tế đó, không ít cổ phiếu đã chuyển lên sàn niêm

yết trong thời gian qua như BTW, VTJ… và tới đây là GEX, HVN.

3. Hoàn tất quy định pháp lý cho vận hành chứng quyền có đảm

bảo

Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) đang

hoàn tất những quy định pháp lý cuối cùng để đưa chứng quyền có

bảo đảm vào giao dịch.

Theo đó, cùng với việc UBCK vừa công bố lấy ý kiến các

thành viên thị trường góp ý cho dự thảo Quy chế hướng dẫn chào

bán và phòng ngừa rủi ro chứng quyền có bảo đảm, Bộ Tài chính

cũng vừa công bố dự thảo Thông tư hướng dẫn kế toán chứng quyền

có bảo đảm đối với công ty chứng khoán là tổ chức phát hành, để

lấy ý kiến rộng rãi.

Dự thảo thông tư này hướng dẫn việc ghi sổ kế toán, lập và

trình bày báo cáo tài chính đối với nghiệp vụ chứng quyền có bảo

đảm, không áp dụng cho việc xác định nghĩa vụ thuế của các công

ty chứng khoán đối với nghiệp vụ chứng quyền có bảo đảm. Thông

tư này có hiệu lực áp dụng sau 45 ngày kể từ ngày ký, áp dụng cho

năm tài chính bắt đầu từ ngày 1/1/2018.


49

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Ths. Nguyễn Thị Trinh

CN. Phạm Thanh Phương

CN. Bùi Tuyết Hạnh

mailto:[email protected]

Ị trƯỜng tiỀn tỆ 2srtc.org.vn/images/uploaded/2017/bctl thang 11.2017.pdf · động...

Documents