יתפוקת חוד - hadera paper1 דיגאתה יקסע לש תיללכה תוחתפתהה...

דוח תקופתי 2014לשנת

תוכן עניינים

נושא חלק

תיאור עסקי התאגיד א.

דוח הדירקטוריון על מצב התאגיד ב.

2014בדצמבר 31ליום כספייםדוחות ג.

פרטים נוספים על התאגיד ד.

דוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ה.

חלק א'

תיאור עסקי התאגיד

תוכן עניינים

1 ................................................................................. התאגיד עסקי של הכללית ההתפתחות תיאור -' א פרק 1 ............................................................................................................................................... מבוא .1

1 .............................................................................................................................................. מקרא .1.1 3 ............................................................................................ עסקיו התפתחות ותיאור התאגיד פעילות .2 6 .................................................................................................................................. פעילות תחומי .3 7 ........................................................................................... במניותיו ועסקאות התאגיד בהון השקעות .4 7 ............................................................................................................................. דיבידנדים חלוקת .5

8 ............................................................................................................................... אחר מידע -' ב פרק 8 ........................................................................................ התאגיד של הפעילות תחומי לגבי כספי מידע .6

11 ........................................................................................ פעילות תחומי לפי התאגיד עסקי תיאור -' ג פרק 11 ........................................................................................................... האריזה ניירות פעילות תחום .7

11 ..................................................................... בו החלים והשינויים האריזה ניירות פעילות תחום מבנה .7.1 11 .............................. האריזה ניירות פעילות תחום על החלים מיוחדים ואילוצים תקינה, חקיקה, מגבלות .7.2 12 ...................................................... וברווחיותו האריזה ניירות פעילות בתחום הפעילות בהיקף שינויים .7.3 13 ........................ שלו הלקוחות במאפייני ושינויים האריזה ניירות פעילות תחום של בשווקים התפתחויות .7.4 13 ...................................................................................................... הפעילות תחום למוצרי תחליפים .7.5 13 ............................................................................... האריזה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים .7.6 14 .......................................................... האריזה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות פילוח .7.7 14 ............................................................................................... האריזה ניירות פעילות תחום לקוחות .7.8 15 ...................................................................................... האריזה ניירות פעילות בתחום והפצה שיווק .7.9

15 ............................................................................................... האריזה ניירות פעילות בתחום תחרות .7.10 16 ............................................................................................ האריזה נייר פעילות בתחום ייצור כושר .7.11 16 ............................................................ האריזה ניירות פעילות בתחום ומיתקנים מקרקעין קבוע רכוש .7.12 17 ............................................................................. האריזה ניירות פעילות בתחום וספקים גלם חומרי .7.14 18 ........................................................................................................................................ חוזר הון .7.15 19 ........................................................ האריזה ניירות פעילות בתחום התאגיד פעילות על ופיקוח מגבלות .7.16 19 .............................................................................. האריזה ניירות פעילות בתחום מהותיים הסכמים .7.17 19 ........................................................................................ האריזה ניירות פעילות בתחום סיכון גורמי .7.18

20 .................................................................................. נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות תחום .8 20 ......................................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות תחום מבנה .8.1 21 .... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות תחום על החלים מיוחדים ואילוצים תקינה, חקיקה, מגבלות .8.2 והתפתחויות וברווחיותו נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום הפעילות בהיקף שינויים .8.3

21 .................................................................................................................... הפעילות תחום בשווקי 22 ..................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום ושירותים מוצרים .8.4 22 ................................ נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות פילוח .8.5 22 ...................................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות תחום לקוחות .8.6 23 ..................................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום תחרות .8.7 23 ............................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום ייצור כושר .8.8 23 .................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .8.9

23 .................................................... נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום וספקים גלם חומרי .8.10 25 ........................................................................................................................................ חוזר הון .8.11 25 .............................. נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום התאגיד פעילות על ופיקוח מגבלות .8.12 26 .............................................................. נייר פסולת ועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום סיכון גורמי .8.13

26 ................................................................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחום .9 26 ............................................................. בו החלים והשינויים וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחום מבנה .9.1 27 ............................................. וברווחיותו וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום הפעילות בהיקף שינויים .9.2 27 ...................................................................................................... הפעילות תחום למוצרי תחליפים .9.3 27 ...................................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ושירותים מוצרים .9.4 28 ................................................. וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות פילוח .9.5 28 ....................................................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחום לקוחות .9.6 29 ...................................................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום תחרות .9.7 29 ......................................................................................................................................... עונתיות .9.8 29 ................................................................................ וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ייצור כושר .9.9

30 ..................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .9.10 30 ..................................................................... וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום וספקים גלם חומרי .9.11 31 ........................................................................................................................................ חוזר הון .9.12

31 .......................................................................................................................... מהותיים הסכמים .9.13 32 ................................................................................ וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום סיכון גורמי .9.14

32 ................................................................................................. והדפסה כתיבה ניירות פעילות תחום .10 32 ........................................................................................ והדפסה כתיבה ניירות פעילות תחום מבנה .10.1 32 ....................................................................................... וברווחיותו בתחום הפעילות בהיקף שינויים .10.2 34 ......... שלו הלקוחות במאפייני ושינויים וההדפסה הכתיבה ניירות פעילות תחום של בשווקים התפתחויות .10.3 34 ...................................................................................................... הפעילות תחום למוצרי תחליפים .10.4 34 .................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים .10.5 35 ............................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות פילוח .10.6 35 ..................................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות תחום לקוחות .10.7 35 ........................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום והפצה שיווק .10.8 35 .................................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום תחרות .10.9

36 .............................................................................. והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ייצור כושר .10.10 36 ................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .10.11 36 ................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום וספקים גלם חומרי .10.12 38 ........................................................................................................................................ חוזר הון .10.13 38 .................................................................... והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום מהותיים הסכמים .10.14 39 ............................................................................. והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום סיכון גורמי .10.15

39 ....................................................................................................... משרד צרכי שיווק פעילות תחום .11 39 .............................................................................................. משרד צרכי שיווק פעילות תחום מבנה .11.1 39 ....................................................................................... וברווחיותו בתחום הפעילות בהיקף שינויים .11.2 40 ....................................................................................... הפעילות בתחום הקריטיים ההצלחה גורמי .11.3 40 ...................................................................................................... הפעילות תחום למוצרי תחליפים .11.4 40 .......................................................................... משרד צרכי שיווק פעילות בתחום ושירותים מוצרים .11.5 40 ........................................................................................... משרד צרכי שיווק פעילות תחום לקוחות .11.6 40 .................................................................................. משרד צרכי שיווק פעילות בתחום והפצה שיווק .11.7 40 .......................................................................................... משרד צרכי שיווק פעילות בתחום תחרות .11.8 41 ........................................................ משרד צרכי שיווק פעילות בתחום ומיתקנים מקרקעין קבוע רכוש .11.9

42 ............................................................................. משרדי ציוד צרכי של הפעילות בתחום סיכון גורמי .11.11

43 .......................................................................................................... התאגיד ברמת נוסף מידע -' ד פרק 43 ............................................... בהם החלים והשינויים החברה של בפעילותה הקריטיים ההצלחה גורמי .12 43 ................. בהם החלים והשינויים הקבוצה של הפעילות תחומי של העיקריים והיציאה הכניסה מחסומי .13 44 ........................................................................................................ ומיתקנים מקרקעין קבוע רכוש .14 45 ....................................................................................................................................... אנושי הון .15

45 .................................................................................................... החברה של הארגוני המבנה תיאור .15.1 46 ............................................................................................. פעילות תחומי לפי המועסקים העובדים .15.2 46 ............................................................................................................................... העסקה הסכמי .15.3 46 .................................................................................................... בכירה משרה נושאי עם התקשרות .15.4 48 ................................................................................................................... והתייעלות שכר קיצוצי .15.5

48 .................................................................................................... החברה פעילות על ופיקוח מגבלות .16 48 ................................................................................................................ :דיווח בר אשראי - מימון .17 54 ............................................................................................................................................ מיסוי .18 54 ...................................................................................................... ניהולם ודרכי סביבתיים סיכונים .19 57 ............................................................................................................................................ ביטוח .20 57 .......................................................................................................................... מהותיים הסכמים .21 61 ........................................................................................................................... משפטיים הליכים .22 61 .................................................................. הקרובה בשנה להתפתחות וצפי עסקית ואסטרטגיה יעדים .23 63 .................................................................................................................................... סיכון גורמי .24

63 .............................................................................................................................................. כללי .24.1 63 ............................................................................................................ כלכליים מאקרו סיכון גורמי .24.2 64 ......................................................................................................................... ענפיים סיכון גורמי .24.3 64 ............................................................................................................................. מיוחדים גורמים .24.4 65 .............................................................................................................. הסיכון גורמי השפעת מידת .24.5

65 ................................................................................................................. כלולות בחברות השקעות .25

1

תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי התאגיד - א' פרק

מבוא .1

, הסוקר את תיאור 2014בדצמבר 31דירקטוריון נייר חדרה בע"מ מתכבד להגיש בזאת את תיאור עסקי התאגיד ליום

"). הדוח נערך בהתאם לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופת הדוח(" 2014התאגיד והתפתחות עסקיו, כפי שחלו בשנת

. 1970-תקופתיים ומיידיים), התש"ל

מקרא .1.1

למען הנוחות, בדוח תקופתי זה תהיה לקיצורים הבאים המשמעות הרשומה לצידם:

רי האירופאי;אאירו של האיחוד המוניט - "אירו"

אמניר תעשיות מחזור בע"מ; - "אמניר"

;וחברות בנות שלה גרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר בע"מ - "גרפיטי"

דולר ארה"ב; -"דולר"

הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ; -"הבורסה"

דוחותיה הכספיים של החברה למועד הדוח; -"הדוחות הכספיים"

נייר חדרה בע"מ; - "נייר חדרה""החברה" או

שלה, כהגדרתן להלן; ההכלול ההחברה, חברות הבת והחבר - "הקבוצה"

נייר 1:החברות אשר בשליטת החברה, במישרין ו/או בעקיפין -"חברות בת"

פיתוח ותשתיות - ניירות אריזה ומיחזור בע"מ, נייר חדרה - חדרה

בע"מ, נייר אינדפרנקל בע"מ, אמניר תעשיות מיחזור בע"מ, כרמל

גרפיטי שיווק ציוד משרדי ,ניירות כתיבה והדפסה בע"מ - חדרה

, וחברות נוספות כמפורט ות אלוחברות בנות של חברונייר בע"מ,

להלן; 2.11בסעיף

KCTRוכן חברות בנות שלה, לרבות קימברלי בע"מ, חוגלה -" הכלול ה"חבר

תורכיה);חוגלה (

קימברלי בע"מ; חוגלה - "חוגלה קימברלי"

;1999-החברות, התשנ"ט חוק -"חוק החברות"

;1968- ניירות ערך, התשכ"ח חוק -"חוק ניירות ערך"

(בשמה הקודם: כרמל מערכות מיכלים בע"מ פרנקל אינד כרמל - "כרמל"

;בע"מ)

תעשיות בע"מ; כלל -"כת"ש"

;2014בדצמבר 31 - "מועד הדוח"

ניירות אריזה ומיחזור בע"מ; - חדרה נייר - אריזה""נייר חדרה

ניירות כתיבה והדפסה בע"מ; - חדרה נייר - " נייר חדרה הדפסה"

פיתוח ותשתיות בע"מ; - חדרה נייר - "נייר חדרה תשתיות"

;.Kimberly-Clark Corp - "קימברלי קלארק"

"KCTR" - Kimberly-Clark Tuketim Mallari Sanayi Ve Ticare A.S;

לחוק ניירות ערך. 1בסעיף תהכהגדר - דוח זה "שליטה" לענין 1

2

"FMCG "- עולם מוצרי הצריכה- Fast Moving Consumer Goods.

ותיאור עסקיהן, נכלל מנקודת מבטה של הקבוצההמידע הכלול בדוח זה, ובכלל זאת תיאור חברות מהותיות .1.2

החברה, כאשר בחלק מן המקרים הורחב התיאור כדי לתת תמונה מקיפה של הנושא המתואר.

ההחזקה במניות חברות מוחזקות מוצגים במספרים מעוגלים לאחוז השלם הקרוב ונכונים למועד שיעורי .1.3

הסמוך למועד דוח זה, למעט אם צוין אחרת. שיעורי ההחזקה במניות חברה מוחזקת מחושבים מתוך סך ההון

יירות ערך המונפק בפועל של החברה המוחזקת, מבלי לקחת בחשבון דילול אפשרי עקב מימוש אופציות ונ

ידיה, למעט אם צוין אחרת. בחישוב שיעורי החזקה במניות חברה בדילול מלא -המירים אחרים שהונפקו על

נלקחו בחשבון מימוש כל האופציות וניירות ערך ההמירים האחרים שהונפקו נכון לאותו מועד, למעט אם צוין

ופציות שניתנו ליתר בעלי המניות עשויים להשתנות בהתאם למימושי הא האחרת. לפיכך, שיעורי ההחזק

באותה חברה מוחזקת.

של חברות המוחזקות על ידי החברה, נכללים לעיתים נתונים המבוססים על סקרים ומחקרים בתיאורים .1.4

שונים. החברה אינה אחראית לתוכנם של סקרים ומחקרים כאמור.

התייחסות לנתוניה הכספיים לא נכללת של החברה, המאוחדיםההתייחסות לנתוניה הכספיים במסגרת .1.5

הנפרדים של החברה הכלולה.

השימוש בלשון זכר הוא מטעמי נוחות בלבד. - זה מופנה לגברים ולנשים כאחד דוח .1.6

חלק א' זה של הדוח השנתי יש לקרוא יחד עם החלקים האחרים שלו, לרבות הביאורים לדוחות הכספיים. את .1.7

3

התאגיד ותיאור התפתחות עסקיו פעילות .2

הציעה החברה לראשונה את ניירות 1959. בשנת 1951התאגדה ונרשמה בישראל כחברה פרטית בשנת ההחבר .2.1

רשומות מניות החברה היו הערך שלה לציבור, בהתאם לתשקיף שפורסם באותו מועד והחל מאותו מועד

למסחר בבורסה.

מההון המונפק 59.09%-מחזיקה נכון למועד הסמוך למועד פרסום הדוח ככת"ש, ,השליטה בחברה בעלת .2.2

2.מלא) בדילול %54.65-ומזכויות ההצבעה בחברה (כ

ועיבוד איסוף שירותי בעוסקת, במישרין או באמצעות חברות הבת, בייצור ומכירה של ניירות אריזה, החברה .2.3

גלי בייצור אריזות קרטון פסולת נייר, אשר כחלק מהליך ייצור הנייר על ידי החברה עוברת תהליך של מיחזור,

ובייצור ושיווק של ניירות כתיבה והדפסה.ואריזות למוצרי צריכה

העוסקת, במישרין ובאמצעות חברות הבת קימברלי-ת חוגלהאחזקה בחברהייתה לחברה למועד הדוח, כמו כן, .2.4

, מוצרי , חיתולים חד פעמייםנשית של החברה הכלולה, בייצור ושיווק מוצרי נייר ביתיים, מוצרי היגיינה

הושלמה עסקה במסגרתה מכרה 2015במרס 16ביום מטבח.ניקיון ולומוצרים משלימים ל ספיגה למבוגרים

להלן. 21.1סעיף אורלפרטים נוספים קימברלי.-החברה את אחזקותיה בחוגלה

. לפרטים אודות הסכם גרפיטי באמצעותצרכי משרד, מוצרי, למועד הדוח, לחברה פעילות בתחום שיווק בנוסף .2.5

להלן. 21.2ירת הפעילות האמורה, ראו סעיף למכ

במהלך השנים האחרונות נוקטת החברה בתהליכי התייעלות וחיסכון במטרה להתמודד עם הסביבה העסקית .2.6

תהליכים אלו כוללים צעדים שנועדו להפחתת העלויות הקבועות של הפעילות של החברה. מיהמשתנה בתחו

איחדה חלק הגברת הסינרגיה בין חטיבות החברה וייעול פעילותן, נקטה בהליכים לבכלל זה, החברה החברה, ו

מצבת כוח את ביצעה שינוי של המבנה הארגוני, צמצמה ,צמצמה פעילויות שאינן רווחיות, מאתרי הייצור שלה

ואף חתמה על והעובדיםהביאה לקיצוץ בשכר המנהלים , תוך צמצום מטה הקבוצה ומספר המנהלים האדם

המועסקים על ידה. המאורגנים יבוצי של העובדים תיקון להסכם הק

בחינת המשך פעילותה ומימוש ,בתוך כך, החברה ממשיכה בהליך של מיקוד עסקי בתחומי המחזור והקיימות .2.7

הושלמה 2015 מרס. בכלל זה, בחודש הפיננסית האיתנותזוק וחי אחזקותיה בתחומים שאינם בליבת עסקיה

למכירת הסכםחתמה על 2015 פברוארקימברלי ובחודש - למכירת אחזקותיה של החברה בחוגלהעסקה

גם פעילויות נוספות של החברה.ובוחנת אחזקותיה בגרפיטי. החברה ממשיכה

, ביצעה החברה הערכת שווי כוללת לפעילותה, ובמסגרתה 2014במסגרת עריכת הדוחות הכספיים לשנת .2.8

מהשווי הכולל של הרכוש הקבועמיליון ש"ח נטו) 111.8-ברוטו (כיליון ש"ח מ 117.4-הפחיתה סך של כ

להלן. 10.2.7- ו 9.2.5. לפרטים נוספים ראו סעיפים והנכסים הבלתי מוחשיים

חדלה להיות הינה חברה פרטית ו, כת"ש 2015 ינוארב 26, החל מיום לחברהלמיטב ידיעת החברה, המתבססת על דיווחי כת"ש 2(כפי השליטה בעלת, חברהכהגדרתו בחוק ניירות ערך. למיטב ידיעת החברה, המתבססת על דיווחי כת"ש ל "תאגיד מדווח"

, חברה פרטית AI Diversified Parent S.a. r.l הינה חברת כת"שב )ערך ניירות ובחוק החברות בחוק מוגדר"שליטה" שהמונחבמניות AI Diversified Parent S.a r.l. ההחזקה של בלווטניקאשר התאגדה בלוקסמבורג ונמצאת בשליטתו (בעקיפין) של מר לן

באמצעות חברת אקסס איי.אי ת"שכ, אשר מחזיקה במניות AI Diversified Holdings S.a r.lהינה, באמצעות חברת ת"שכמהון 100%ידי אקסס והמהוות - המוחזקות על ת"שכמניות רגילות של 77,242,828, דוחבע"מ ("אקסס"). יצוין, כי למועד ה

).בטוחות כנאמן"מ (בתפקידו בע לישראל דיסקונט בנק לטובת קססאידי -על משועבדות, ת"שכהמניות המונפק והנפרע של ).2015-01-043012: אסמכתא(מספר 2015מרס ב 03לפרטים אודות החזקות כת"ש בחברה ראו דיווח מיידי של החברה מיום

4

שינוי נרחב בשדרה הניהולית הביאה החברה ל ,הליך השינוי הארגוניוכחלק מ 2013-2014במהלך השנים .2.9

גברא בתפקידי המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים, התקשרות בהסכם שירותים הבכירה של החברה, לרבות חילופי

.משרה הבכירהההחלפת מרבית נושאי בגין שירותי יו"ר דירקטוריון פעיל וכן

פעילות הייצור וחלק מהשירותים הנלווים באתר החברה בחדרה, וזאת על זמנית הופסקה 2013שנת שלהי ב .2.10

להפסקת הייצור .)להלן 15.3.1לפרטים נוספים ראו סעיף (רקע סכסוך עבודה עם העובדים המאורגנים

זאת, בין היתר, האמורה הייתה השלכה שלילית על פעילותה של החברה במהלך הרבעון הראשון של השנה.

מכיוון שחידוש ,וכן הלקוחות ביצעו ייבוא של המוצרים מיצרנים בחו"למרבית מכיוון שלאור הפסקת הייצור

תפוקת הייצור הייתה נמוכה ,במהלכהשהייצור לאחר סכסוך העבודה הצריך תקופת הרצה של מכונות הנייר,

.מהרגיל

5

:2014בדצמבר 31נכון ליום תרשים מבנה החזקות של החברה בחברות עיקריות בקבוצה להלן .2.11

-חוגלהקימברלי )ב(בע"מ

-נייר חדרהניירות אריזה ומיחזור בע"מ

פרנקל כרמל בע"מ אינד

גרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר

(ג)בע"מ

אמניר תעשיות מיחזור בע"מ

)א(נייר חדרה בע"מ

-נייר חדרהניירות כתיבה

בע"מ והדפסה

KCTR (תורכיה)

-נייר חדרהפיתוח ותשתיות

בע"מ

100% 49.9% 94% 100% 100% 100% 100%

100%

). %100"מ (בע מתקדמת משולבת אנרגיה תבחבר גם החזקות יש לחברה )א( להלן. 21.1סעיף לפרטים נוספים ראו קימברלי לקימברלי קלארק.- הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את מלוא החזקותיה בחוגלה 2015במרס 16ביום )ב( להלן. 21.2חתמה החברה על הסכם למכירת מלוא אחזקותיה בגרפיטי. לפרטים נוספים ראו סעיף 2015בפברואר 11ביום )ג(

6

עסקי התאגיד במהלך תקופת הדוחהשקעות התאגיד בחברות בנות ובב שינויים .2.12

מלוא החזקותיה במישרין ובעקיפין הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את, 2015 מרסבחודש .2.12.1

מהון 50.1%-בכ אשר החזיקה טרם ההשלמהקימברלי לקימברלי קלארק, - ) בחברת חוגלה49.9%(

מיליון ש"ח, חלקו בגין מכירת 648וזאת בתמורה לסכום כולל בסך של ,קימברלי- המניות של חוגלה

קימברלי. לפרטים -תחרות בפעילות חוגלה-לי וחלקו בגין התחייבות החברה לאיקימבר- מניות חוגלה

להלן. 21.1נוספים ראו סעיף

) בחברת גרפיטי וזאת 100%רת מלוא החזקותיה (ילמכהסכם , חתמה החברה על 2015 פברוארבחודש .2.12.2

בעלים ופירעון , חלקו בגין מכירת המניות וחלקו כהשבת הלוואות מיליון ש"ח 48בתמורה לסך של

להלן. 21.2לפרטים נוספים ראו סעיף . יתרות שהעמידה החברה לגרפיטי

פעילות תחומי .3

ישה תחומי פעילות: ששלה) ההכלול ה(באמצעות החברות הבנות והחבר קבוצהל ,למועד הדוח

%100-ים מהמיוצר בתחום פעילות זה כוללת ייצור ומכירה של ניירות אריזה קבוצהפעילות ה – ניירות אריזה .3.1

קרטון הגלי המשמשים בעיקר כחומרי גלם לתעשיית אריזות ניירות האריזה הממוחזרים .ממוחזריםסיבים

הינו של נייר פלוטינג (נייר המשמש כחומר גלם קבוצההייצור המבוצע על ידי ה עיקר"). המקרגלים(להלן: "

הניירות לייצור קופסאות קרטון גלי, המשמש להפרדה בין הדופן החיצונית של הקופסא לדופן הפנימית).

ועיבוד איסוף שירותי על ידי תחום בעיקרה מיוצרים על ידי נייר חדרה אריזה מפסולת נייר ממוחזרת, הנאספת

כמו כן, הקבוצה אף מייצרת באמצעות תחום פעילות זה סוגי נייר . להלן 8עיף פסולת הנייר, כמפורט בס

לצורך פעילות ייצור הנייר, מנהלת , נוסףב ממוחזרים אשר מהווים תחליף לניירות אריזה מבוססי תאית.

לפרטים נוספים בדבר תחום .הקבוצה מערך שירותים נלווים לפעילות חברות הקבוצה באתר החברה בחדרה

.להלן 7 סעיף וות זה ראפעיל

הנייר פסולת איסוף מערך את תכולל זה פעילות תחוםפעילות הקבוצה ב – נייר פסולתועיבוד איסוף שירותי .3.2

לצורך מיחזור פסולת הנייר ושימוש בה ,וזאת ועיבודה וקבלני משנה שלה אמניר ידי על המבוצע והקרטון

ומעובדת אמניר ידי על המדינה ברחבי שונים ממקורות בעיקרה נאספת הנייר פסולת. לצורך ייצור אריזות

שימוש אריזה חדרה נייר ובפרט, הקבוצה חברותחלק מ עושות, הנייר של הייצור מתהליכי כחלק. במפעליה

כחלק מפעילות הקבוצה בתחום זה, מבצעת אמניר גם איסוף של פסולת . עיקרי גלם כחומר הנייר בפסולת

להלן. 8סעיף ונוספים בדבר תחום פעילות זה ראלפרטים פלסטיק ועיבודה.

כוללת ייצור ומכירה המתבצעת על ידי חברת כרמל, ,בתחום פעילות זה קבוצהפעילות ה – אריזה וקרטון מוצרי .3.3

של מוצרי קרטון, המיועדים בעיקר ללקוחות מתחומי התעשייה והחקלאות, ושל אריזות מדף מקרטון למוצרי

, האריזה והקרטונים מיוצרים מוצריהחקלאות, המזון, המשקאות והקוסמטיקה. צריכה בתחומי התעשייה,

נוספים בדבר תחום פעילות זה לפרטיםמניירות ממוחזרים המיוצרים על ידי נייר חדרה אריזה. גם בין היתר,

להלן. 9 סעיף ורא

ה הבת נייר חדרה בתחום פעילות זה, המבוצעת באמצעות החבר קבוצהפעילות ה – כתיבה והדפסה ניירות .3.4

הדפסה וחברות הבת שלה, כוללת ייצור ושיווק של ניירות כתיבה והדפסה וכן שיווק ניירות מיובאים, כגון נייר

להלן. 10סעיף ומצופה וניירות מיוחדים, כהשלמה לסל מוצריה. לפרטים נוספים בדבר תחום פעילות זה רא

7

בתחום פעילות זה, המבוצעת באמצעות גרפיטי, כוללת שיווק צרכי משרד קבוצהפעילות ה – צרכי משרד שיווק .3.5

ונייר, בעיקר לשוק המוסדי והעסקי, הכולל בתוכו, בין היתר, מוסדות ממשלה, בנקים, קופות חולים ועסקים

למכירת מלוא הסכםחתמה החברה על 2015פברואר יצוין כי בחודש . וכן הפצה לסיטונאים וקמעונאים אחרים

להלן. 11 סעיף ורא הסכם המכירה לרבותלפרטים נוספים בדבר תחום פעילות זקותיה בגרפיטי לצד ג'. הח

קימברלי אשר למועד הדוח -חוגלה - )FMCG -, בתחום השאינם מזון ,קימברלי (מוצרי צריכה מתכלים חוגלה .3.6

ר ביתי, חיתולים חד פעמיים ייצור ושיווק של מגוון רחב של מוצרי נייעוסקת ב, הייתה חברה כלולה של החברה

גיינה נשית ומוצרים משלימים לניקיון ילתינוקות, מוצרי אינקונטננציה (מוצרי ספיגה למבוגרים), מוצרי ה

קימברלי - מלוא החזקותיה בחוגלה הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את 2015 מרסבחודש ולמטבח.

לפרטים אודות הסכם .להלן 25.1 סעיף וה ראנוספים בדבר תחום פעילות ז לפרטיםלקימברלי קלארק.

להלן. 21.1המכירה ראו סעיף

בהון התאגיד ועסקאות במניותיו השקעות .4

, הכולל בין היתר, עד 2013ביוני 20, פרסמה החברה תשקיף מדף, כפי שתוקן ביום 2013במאי 26ביום .4.1

"). המדף תשקיף(להלן: "ש"ח ע.נ כל אחת של החברה 0.01מניות רגילות, רשומות על שם, בנות 1,000,000

, הניתנים שם על רשומים'), א(סדרה אופציה כתבי 190,362החברה יקההנפ, 2014 ופברואר ינואר יםבחודש .4.2

של אחת רגילה מניהל למימוש, באופן שכל כתב אופציה (סדרה א') ניתן 2017 ינוארב 18ליום עדלמימוש

י(מספר 2014בפברואר 03-ו 2014בינואר 30 הימיםשל החברה מ יםמיידי ים. לפרטים נוספים ראו דיווחהחברה

).בהתאמה, 2014-01-029554-ו 2014-01-027292אסמכתא:

להלן. 17.3 סעיף ראו ההחבר של) 6(סדרה החוב אגרות אודות לפרטים .4.3

דיבידנדים חלוקת .5

, לחברה יתרת 2014בדצמבר 31בשנתיים האחרונות. נכון ליום לא חילקה דיבידנדים לבעלי מניותיה החברה .5.1

.ש"ח מיליוני 169.8 שלרווחים הניתנים לחלוקה בסך

, כי נכון למועד הדוח, החברה לא אימצה מדיניות חלוקת דיבידנדים. יצוין .5.2

), התחייבה החברה שלא לבצע חלוקת דיבידנד ו/או 6להוראות שטר הנאמנות של אגרות החוב (סדרה בהתאם .5.3

רכישה עצמית של מניותיה באם לאחר חלוקת הדיבידנד ו/או הרכישה העצמית, לפי העניין, יפחת הונה העצמי,

(חמש 500-אל מתחת לעל פי דוחותיה הכספיים המאוחדים הסקורים או המבוקרים של החברה, לפי העניין,

) של החברה, כפי 6לשטר הנאמנות של אגרות החוב (סדרה 5.6מאות) מיליוני ש"ח. לפרטים נוספים ראו סעיף

).2014-01-027292(מספר אסמכתא: 2014בינואר 28שנכלל בדיווח המיידי של החברה מיום

8

מידע אחר -ב' פרק

כספי לגבי תחומי הפעילות של התאגיד מידע .6

): (באלפי ש"ח 2012-ו 2013, 2014 יפורטו נתונים בדבר המידע הכספי אודות תחומי הפעילות של החברה בשנים להלן .6.1

2014בדצמבר 31שהסתיימה ביום שנה

פעילות תחום ניירות אריזה

תחוםפעילות שיווק צרכי משרד

תחום פעילות מוצרי

אריזה וקרטון

תחוםפעילות חוגלה קימברלי

תחוםפעילות ניירות כתיבה והדפסה

תחום פעילות שירותי איסוף ועיבוד

פסולת נייר

התאמות למאוחד*

מאוחד

הכנסות .1 1,706,179 )1,598,625( 118,610 498,068 1,598,625 470,149 181,972 437,379 התחום מחיצוניים הכנסות .א 51,184 )282,394( 189,722 23,710 10,900 12,081 1,817 95,348 מתחומי פעילות אחרים הכנסות .ב 1,757,362 )1,881,019( 308,332 521,778 1,609,525 482,230 183,789 532,727 הכל סך .ג *עלויות .2 51,184 )282,394( 3,793 5,603 51,943 89,383 28,286 154,570 המהוות הכנסות של תחום אחר בתאגיד עלויות .א 1,818,454 )1,455,540( 309,520 678,893 1,414,923 395,215 152,813 322,630 אחרות עלויות .ב 1,869,638 )1,737,934( 313,313 684,496 1,466,866 484,598 181,099 477,200 הכל סך .ג 493,138 )485,608( 116,153 136,358 412,922 120,542 48,285 144,486 קבועות עלויות .ד 1,376,500 )1,252,326( 197,160 548,138 1,053,944 364,056 132,814 332,714 משתנות עלויות .ה )112,276( )143,085( )4,981( )162,718( 142,659 )2,368( 2,690 55,527 מפעולות רגילות(הפסד) רווח .3

.א מפעולות רגילות המיוחס לבעלים של (הפסד) רווח

החברה האם55,527 2,690 )2,372( 71,187 )162,718( )4,981( )71,613( )112,280(

.ב המיוחס לזכויות שאינן מפעולות רגילות (הפסד) רווח

מקנות שליטה- - 4 71,472 - - )71,472( 4

2,433,635 )1,242,110( 272,399 289,908 1,105,017 351,058 102,440 1,554,923 31.12.2014הנכסים ליום סך .4 1,840,917 1,100,021 59,997 74,791 435,441 69,018 33,694 67,955 31.12.2014ההתחייבויות ליום סך .5

9


פעילות תחום ניירות אריזה

תחוםפעילות שיווק צרכי משרד





תחום פעילות שירותי איסוף ועיבוד

פסולת נייר


מאוחד

הכנסות .1 1,771,151 )1,632,168( 109,041 528,766 1,632,168 505,848 204,144 423,352 התחום מחיצוניים הכנסות .א 51,943 )322,484( 206,573 28,656 11,050 12,916 1,724 113,508 מתחומי פעילות אחרים הכנסות .ב 1,823,094 )1,954,652( 315,614 557,422 1,643,218 518,764 205,868 536,860 הכל סך .ג *עלויות .2 51,943 )322,484( 3,236 5,999 51,943 108,595 31,833 172,821 המהוות הכנסות של תחום אחר בתאגיד עלויות .א 1,833,451 )1,511,047( 309,716 615,396 1,470,392 406,102 175,580 367,312 אחרות עלויות .ב 1,885,394 )1,833,531( 312,952 621,395 1,522,335 514,697 207,413 540,133 הכל סך .ג 313,207 )709,287( 115,941 159,698 439,898 147,747 33,030 126,180 קבועות עלויות .ד 1,572,187 )1,124,244( 197,011 461,697 1,082,437 366,950 174,383 413,953 משתנות עלויות .ה )62,300( )121,121( 2,662 )63,973( 120,883 4,067 )1,545( )3,273( מפעולות רגילות(הפסד) רווח .3


)62,283( )60,559( 3,774 )63,973( 60,321 2,972 )1,545( )3,273( החברה האם

.ב מפעולות רגילות המיוחס לזכויות שאינן (הפסד) רווח

)17( )60,562( )1,112( - 60,562 1,095 - - מקנות שליטה 2,380,205 )980,384( 228,395 376,913 950,118 358,210 109,966 1,336,987 31.12.2013הנכסים ליום סך .4 1,641,493 981,943 72,129 51,581 346,699 84,498 42,316 62,327 31.12.2013ההתחייבויות ליום סך .5

10


תחום

פעילות אריזה ותנייר

פעילות תחוםשיווק צרכי משרד





תחום פעילות שירותי איסוף ועיבוד פסולת נייר


מאוחד

הכנסות .1 1,925,737 )1,599,151( 101,345 657,560 1,599,151 532,170 197,308 437,354 התחום מחיצוניים הכנסות .א 50,241 )327,061( 202,364 34,080 9,670 20,728 995 109,465 מתחומי פעילות אחרים הכנסות .ב 1,975,978 )1,926,212( 303,709 691,640 1,608,821 552,898 198,303 546,819 הכל סך .ג *עלויות .2 50,241 )327,061( 2,402 6,170 50,241 104,948 36,139 177,402 המהוות הכנסות של תחום אחר בתאגיד עלויות .א 1,884,483 )1,499,792( 301,798 683,706 1,459,748 429,297 164,043 345,683 אחרות עלויות .ב 1,934,724 )1,826,853( 304,200 689,876 1,509,989 534,245 200,182 523,085 הכל סך .ג 513,497 )575,418( 118,674 143,186 464,583 227,321 24,464 110,687 קבועות עלויות .ד 1,421,227 )1,251,435( 185,526 546,690 1,045,406 306,924 175,718 412,398 משתנות עלויות .ה 41,254 )99,359( )491( 1,764 98,832 18,653 )1,879( 23,734 מפעולות רגילות(הפסד) רווח .3


החברה האם23,734 )1,879( 17,108 49,317 1,323 495 )49,843( 40,255

.ב מפעולות רגילות המיוחס לזכויות שאינן (הפסד) רווח

מקנות שליטה- - 1,545 49,515 441 )986( )49,516( 999

2,637,662 )1,031,534( 223,084 466,688 955,130 392,631 127,481 1,504,182 31.12.2012הנכסים ליום סך .4 1,822,886 1,109,289 56,283 121,167 324,472 81,658 43,358 86,659 31.12.2012ההתחייבויות ליום סך .5

הינן בעיקרן בשל נכסים כלליים שאינם משויכים לתחום פעילות ספציפי (כגון השקעה בחברות כלולות, מזומנים וכד'). ההתאמות *

לחברה ביחס חיצוניים גורמים והשפעת כלליתשחלו במהלך שלוש השנים האחרונות, סביבה התפתחויות .6.2

של לדוח הדירקטוריון 2.א סעיףלתיאור אודות התפתחויות שחלו במהלך שלוש השנים האחרונות וכן אודות הסביבה הכללית והשפעות גורמים חיצוניים ביחס לחברה ראו

החברה.

11

תיאור עסקי התאגיד לפי תחומי פעילות - ג' פרק

פעילות ניירות האריזה תחום .7

האריזה והשינויים החלים בו ותתחום פעילות נייר מבנה .7.1

מבוצעת על ידי וממוחזרים ומכירה של ניירות אריזה מתמקדת בייצורהאריזה ותתחום נייר פעילות .7.1.1

באמצעות חברת הבת נייר חדרה אריזה. קבוצהה

משים יצור מיכלי קרטון המשיהאריזה מיועדים בעיקר לתעשיית הקרטון הגלי, לצורך ניירות .7.1.2

. תעשיית הקרטון הגלי משרתת את התעשייה, החקלאות ותעשיית המזון שונים כאריזות למוצרים

השפעה משמעותית על הביקוש לרמת הפעילות במשק והיקפי הייצוא והמשקאות. כתוצאה מכך,

אשר הביא לגידול בהיקף מגמת המסחר האלקטרוני, לגידול בכי בהקשר זה, יצוין לניירות אריזה.

וכפועל יוצא ביקוש למוצרי אריזההשפעות חיוביות לארציים, -תוךהולאומיים - ביןוחים ההמשל

.לביקוש לנייר האריזה המיוצר על ידי החברה

בתחום הפעילות, הינו של נייר פלוטינג (הנייר המשולב בקופסאות קבוצהצור שמבצעת היהי עיקר .7.1.3

של הקופסא. כל ניירות האריזה המיוצרים על נותדפה ) וניירות הליינר המהווים אתגלכהקרטון הגלי

אריזה, מיוצרים מפסולת נייר ממוחזרת. בעולם קיימים גם ניירות אריזה מסיבים בתוליים ותידי נייר

סיבים ממוחזרים 100%הקבוצה מייצרת בתחום הפעילות גם סוגי נייר נוספים על בסיס (תאית).

תאית. אשר מהווים תחליף לניירות האריזה מבוססי ה

פעילות הייצור וחלק מהשירותים הנלווים באתר זמנית , הופסקה 2013כאמור לעיל, בשלהי שנת .7.1.4

החברה בחדרה, לרבות בתחום ניירות האריזה, וזאת על רקע סכסוך עבודה עם העובדים המאורגנים.

הפסקת פעילות הייצור האמורה הייתה השלכה שלילית על פעילותה של החברה במהלך הרבעון ל

הראשון של השנה. זאת, בין היתר, מכיוון שלאור הפסקת הייצור חלק מהלקוחות ביצעו ייבוא של

מוצרי התחום מיצרנים בחו"ל. הייבוא הביא לקיטון בהיקף ההזמנות מהחברה במהלך הרבעון

. כמו כן, חידוש הייצור לאחר סיום סכסוך העבודה הצריך תקופת ואף לאחר מכן הראשון של השנה

על אף האמור, מכירותיה הייצור הייתה נמוכה מהרגיל. פוקתל מכונות הנייר, במהלכה תהרצה ש

.2013גדלו בהשוואה למכירות בשנת 2014הכמותיות של החברה בתחום בשנת

מערך שירותים נלווים לפעילות קבוצהלצורך פעילות ייצור הנייר מנהלת ה -השירותים הנלווים מערך .7.1.5

בכלל זה נכללים ה בחדרה, המסופקים באמצעות נייר חדרה תשתיות. חברות הקבוצה באתר החבר

שירותים כגון: שירותי הנדסה, תחזוקה שוטפת לשמירת רציפות הייצור, אספקת גז, חשמל, קיטור,

.ועוד מחסן חלקי חילוף, שירותי הסעות, ניקיוןטיפול בשפכים, דלק, מים,

ניירות האריזה החלים על תחום פעילות, חקיקה, תקינה ואילוצים מיוחדים מגבלות .7.2

בהתחשב באופיו של תחום הפעילות, פעילותה של הקבוצה בתחום פעילות ניירות האריזה כפופה לרגולציה

במגוון היבטים, לרבות: הוראות הנוגעות לאיכות הסביבה (כגון: חוק שמירת הניקיון, החוק למניעת מפגעים,

נקי), רישיונות והיתרים (כגון: חוק רישוי עסקים), הגבלים עסקיים חוק החומרים המסוכנים, חוק אוויר

.ועוד הגז משק חוקים מוסכמים), והעסקיים, צו גבלים(כגון: חוק הה

12

, לרבות אריזההלפרטים נוספים אודות הרגולציה החלה על פעילותה של הקבוצה בתחום פעילות ניירות

, והכרזתה של החברה כמונופולין 1988-"חהתשממגבלות החלות על החברה מכוח חוק ההגבלים העסקיים,

.להלן 7.16 סעיף ראו, ובגליונותבתחום ניירות האריזה, בגלילים

האריזה וברווחיותו ותבהיקף הפעילות בתחום פעילות נייר שינויים .7.3

תעשייה מחזורית, המתאפיינת בשנים רווחיות יותר הנייר בעולם הינה באופן היסטורי תעשיית .7.3.1

המביאות לגל השקעות בתעשיית הנייר והרחבת כושר התפוקה. בעקבות כך, בשנים העוקבות נוצר

עודף היצע, שגורם לירידה ניכרת ברווחיות למשך מספר שנים עד ששוב מתאזן ההיצע עם הביקוש.

ת ונוהגבשנים בהן קיים עודף היצע, עתירת הון, כתוצאה מכך, וכתוצאה מהעובדה שמדובר בתעשייה

יצור במחירים נמוכים יחסית ובתמחיר שולי (דהיינו כיסוי ילייצא את עודפי הבעולם הנייר יצרניות

כלשהי לעלויות הקבועות). העלות המשתנה ותרומה

ם במהלך השניבישראל ניירות האריזה על הערכות פנימיות של החברה, היקף צריכת בהתבסס .7.3.2

הינו ממנו 58%-כ אשראלף טון לשנה, 360-בממוצע כ והיה מהותי באופן השתנה לא האחרונות

, בענף פרסומיםהערכות החברה, המבוססות על על פי .צריכת נייר ממוחזר והיתרה נייר מבוסס תאית

.70%-על כ ,אירופהב ,ממוצעהיקף צריכת נייר ממוחזר מתוך סך היקף צריכת ניירות האריזה עומד ב

האריזה המיוצר על ידי נייר בישראל של השיווקהיקף הגדלתפוטנציאל ל קייםלהערכת החברה, .7.3.3

, בין היתר, באמצעות עידוד צריכת נייר האריזה הממוחזר על הגדלה כאמור ניתנת לביצוע .הקבוצה

הן של החברה, שמבוצע על ידי לקוחותעל חשבון ייבוא חשבון ניירות האריזה מבוססי התאית, וכן

.לארץ מחוץ נייר מבוסס התאיתממוחזר והן של נייר

לפרטים .פסולת הנייר, המהווה חומר הגלם העיקרי של הקבוצה בתחום פעילות זה, נרכשת מאמניר .7.3.4

להלן. 8.10.5העולמיים, ראו סעיף הנייר פסולת במחירי מגמות אודות

, )PPI (RISI)(בהתאם לנתוני נייר פלוטינג – העיקריתמחירי תוצרת הנייר להלן תיאור גרפי של .7.3.5

:באירופה, באירו לטון

‐

100.00

200.00

300.00

400.00

500.00

600.00

13

חלה עלייה 2014עד למחצית שנת 2012כפי שניתן לראות מהגרף שלעיל, החל ממחצית שנת

ברבעון שהתמתנה החלה ירידת מחירים ני. ברבעון השמתונה במחיר הפלוטינג באירופה

ין צפי בדבר שינוי משמעותי במגמות המחירים . למועד הדוח, לחברה א2014האחרון של שנת

בתחום.

נייר האריזה בישראל על חשבון הממוחזר האריזה הפוטנציאל לגידול בהיקף שיווק נייר בדבר המידע .7.3.6

פני צופה מידע בגדר הינו, ובדבר צפי מגמות המחירים בתחום ייבוא ניירמבוסס תאית ועל חשבון

אינה ןשהתממשות החברה של בלבד והערכות תחזיות ומהווה ערך ניירות בחוק כהגדרתו, עתיד

למועד נכון בחברה הקיימת אינפורמציה ועל הדוח למועד נכון החברה הערכות על והמבוססות ודאית

להיות עלולות או, חלקן או כולן, להתממש שלא עשויות לעיל כאמור החברה והערכות תחזיות. הדוח

בהם בשווקים בביקוש שינויים לרבות, שונים גורמים בשל הנוכחיות והתחזיות מההערכות שונות

, תהפעילו בתחום ברגולציה ושינויים התפתחות, בעולם נייר מוצרי של ועלויות היצע, קבוצהה פועלת

. להלן 24ף בסעי המפורטים הסיכוןמי מגור איזה התממשות או/ו

ושינויים במאפייני הלקוחות שלו האריזה ותבשווקים של תחום פעילות נייר התפתחויות .7.4

לשימוש בניירות העשויים מסיבים ממוחזרים על בישראל שעוברים האחרונות ניכרת מגמה של לקוחות בשנים

וזאת, בין היתר, לאור ), יבואיב שמקורם(מבוססי תאית חשבון שימוש בניירות עשויים מסיבים בתוליים

. המעבר לניירות ממוחזרים .וואה לסיבים הממוחזריםהעלות הגבוהה יותר של הסיבים הבתוליים בהש

נייר בעל סיבים ממוחזריםלייצר מ ותהמאפשרהתפתחויות טכנולוגיות בתחום, נוכח , בין היתר,התאפשר

נייר מבוסס תאית. כמו כן, בשנים האחרונות גדלה המודעות אלו של דומות לואיכויות נוספות התכונות חוזק

. החדירה של ניירות העשויים מסיבים ממוחזריםסייע בגידול שיעור המבר לנושאי איכות הסביבה, ד

למוצרי תחום הפעילות תחליפים .7.5

נייר חדרה אריזה הינה היצרנית היחידה בישראל של ניירות אריזה, אם כי לאור קיומם של יבואנים הפועלים

וצה בתחום קיימים מוצרים הינו תחום תחרותי. ככלל, למוצרי הקב אריזהבתחום, תחום פעילות ניירות

.מתחרה מתוצרת תחליפיים

האריזה ותושירותים בתחום פעילות נייר מוצרים .7.6

בתחום פעילות זה הינו בייצור ומכירת ניירות אריזה מסיב ממוחזר (כלומר מפסולת הקבוצהעיקר עיסוקה של

ייצור אריזות קרטון על ידי תעשיית יועדים, כאמור, לצורך מ האריזהנייר שנאספת לצורך מחזור). ניירות

עיקר הייצור שמבצעת הקבוצה בתחום הפעילות, הינו של נייר פלוטינג (הנייר המשולב הקרטון הגלי.

7.1.2-7.1.3. לפרטים נוספים ראו סעיפים )בקופסאות הקרטון הגלי בתור גל) וניירות ליינר (דפנות הקופסא

לעיל.

סיבים ממוחזרים, שאיכותם 100%סוגי נייר על בסיס פיתחה החברההאחרונות, השנים במהלךיצוין כי

החלפה של ניירות האריזה מבוססי התאית בתעשיית הקרטון הגלי בארץ ובחו"ל (להלן: מאפשרתהגבוהה

החברה פעלה בשנים האחרונות על מנת להגדיל את מכירות הניירות המיוחדים בשוק . ")ניירות המיוחדיםה"

על איפיון סיבים, פיתוח ויישום התבסס ניירות המיוחדיםפיתוח הניירות מבוססי תאית. המקומי על חשבון

ולשיפור פיתוחהקבוצה ממשיכה לפעול לתוספי כימיקלים שונים ושימוש בטכנולוגיות ייצור מתקדמות.

ור של התכונות של הניירות המיוחדים, בהתמקדות בשיפור נוסף של תכונות החוזק והעמידות בלחות וקיר

על ולהרחיב את מגוון המוצרים המשווקים על ידי הקבוצה הניירות העשויים מחומרים ממוחזרים, במטרה

לשפר את ובכך, המיובאים מבוססי התאיתשיוכלו להחליף נתח משמעותי יותר משוק ניירות האריזה מנת

14

.רווחיותה

האריזה ותניירפילוח הכנסות מוצרים ושירותים בתחום פעילות .7.7

. אריזההכנסות תחום הפעילות הינן ממכירת ניירות עיקר

"ח):ש(במיליון אריזה ניירות ממכירת הכנסות פילוח אודות נתונים להלן

המוצר

2014 2013 2012

הכנסות

שיעור מכלל

הכנסות החברה במאוחד

כמות שנמכרה (באלפי

טון)

הכנסות

שיעור מכלל



טון)

הכנסות

שיעור מכלל



טון)

מכירת ניירות אריזה

532.7 30% 283.8 536.9 29% 280.7 546.8 28% 288.1

האריזה ותניירתחום פעילות לקוחות .7.8

קרטון גלי בישראל אשר מייצרים עיקרייםלקוחות ארבעהקיימת תלות ב תחוםלמועד הדוח, ל נכון .7.8.1

, וקרגל בע"מ, אשר בעלת וממנו אריזות קרטון (מקרגלים), וביניהם כרמל, חברה בת של החברה

מכירות ההכנסות מ"). שיעור הלקוחות(להלן ביחד בסעיף זה: " השליטה בחברה הינה בעלת עניין בה

החברה הכנסות, מסך בהתאמה, 6%-וכ 5%-היוו כ 2013-ו 2014שנים כל אחת מההחברה לכרמל ב

הלקוחות המהותיים שלושתמכירות החברה לכל אחד ממ ההכנסותבדוחות המאוחדים. שיעור

מכירות החברה בדוחות המאוחדים; מ ההכנסותמסך 6%-: (א) כ2013-ו 2014האחרים היוו בשנים

מכירות ההכנסות ממסך 4%-מכירות החברה בדוחות המאוחדים; (ג) כמ ההכנסותמסך 2%(ב)

. לחברה אין הסכמים ארוכי טווח עם הלקוחות כאמור. למיטב ידיעת ות המאוחדיםבדוח החברה

מתחריה של החברה. לבין ההחברה, האמור הינו נכון גם בהתייחס להסכמים בין לקוחות אל

ההתקשרות מול כל לקוח הינה בהתייחס למסגרת של כמות שנתית של ניירות אריזה אשר תסופק

ותלוי, בין היתר, בהיקפי הרכישה על ידי תקופהמראש מדי ,דרך כללב ,ללקוח, כאשר המחיר נקבע

12לפרטים נוספים אודות התקשרות החברה עם קרגל, ראו דיווח מיידי של החברה מיום .כל לקוח

). 2015-01-009907: אסמכתא(מספר 2015 ינוארב

מבנה הענף (יצרן מקומי אחד מול מספר מצומצם של לקוחות), לתחום תלות בכל אחד בשל .7.8.2

מהלקוחות כאמור והפסקת ההתקשרות עם כל אחד מהם עשויה להשפיע מהותית לרעה על תוצאות

החברה. הלקוחות כאמור הינם לקוחות ותיקים של הקבוצה המקיימים קשרים עסקיים עם החברה

הקבוצה מצליחה לשמר את ההתקשרות עם הלקוחות לאורך שנים על ידי ,למספר רב של שנים ובפוע

, ותנאי אשראי טובים אספקה ושירות שוטפים בטווח הזמנה קצראיכות מוצר טובה, הבטחת

.על פני מתחרים מחו"להמעניקים לה יתרון

. 2014בשנת אלפי טון 177-בכואלפי טון 171-כב הסתכמוהמכירות לשוק המקומי 2013בשנת .7.8.3

לשוק המקומי מות הנמכרתכה, 2015בסיס תוכנית העבודה של החברה לשנת ועללהערכת החברה,

. 2015בשנת גם לעלות הצפוי

,יווןאנגליה, ארצות הברית, ,ללקוחות שונים בחו"ל (לתורכיהמייצא אריזההניירות תחום, בנוסף .7.8.4

אריזה ללקוחות בחו"ל עמד על מכירת ניירות היקף 2014-ו 2013). בשנים ועוד פורטוגל ,, מצריםירדן

הקבוצה שלחזור המכירות ממ 9%-כוהיווה שיעור של , בהתאמה,אלפי טון 107-וכאלפי טון, 109-כ

לנייר חדרה אריזה ,"ללחו המוצרים של ההובלה בעלויות , בין היתר,בהתחשב במאוחד באותן שנים.

15

בכוונת למכור את כל הנייר המיוצר על ידי החברה,על מנת ,עדיפות למכירות לשוק המקומי, אם כי

ככלל, תמהיל המדינות .2015יצוא גם במהלך שנת ימכירותיה לשווקי ה על לשמורנייר חדרה אריזה

לאור התגברות התחרות בחלק נקבע על פי שיקולי רווחיות ומשתנה מעת לעת. חברהאליהן מייצאת ה

הגדילה החברה את הייצוא לשווקים נוספים. 2014רה, בשנת משווקי הייצוא המרכזיים של החב

,כי אםבאפשרותה להפסיק את פעילותה בכל אחת מהמדינות אליהן היא מייצאת, חברה מעריכה כיה

. הייצוא של הרווחיות רמות על להשפיע עלול כאמור שינוי

הינו בגדר מידע צופה פני עתיד כהגדרתו של החברהמכירות מגמות ההאמור לעיל בקשר ל המידע .7.8.5

אינה ודאית ומבוסס על ןבחוק ניירות ערך, ומהווה תחזיות והערכות בלבד של החברה שהתממשות

אינפורמציה קיימת בחברה נכון למועד הדוח. תחזיות והערכות החברה עשויות שלא להתממש, כולן

הגורמים העיקריים העשויים להשפיע על או חלקן, או להתממש באופן השונה מהותית מכפי שנצפה.

, קבוצהבביקוש בשווקים בהם פועלת ה שינוייםהזדמנויות עסקיות שיעמדו בפני הקבוצה, כך הינם

/או התממשות איזה מגורמי ומוצרי נייר בעולם מחיריבביקוש והיצע במוצרי נייר בעולם, שינויים

להלן. 24 ףהסיכון המפורטים בסעי

לקוחות מאפייני .7.8.6

לפי מאפייני הלקוחות: האריזה רותנייפעילות תחוםהתפלגות המכירות העיקריות של להלן

"ח)ש(במיליון הכנסות 2014 2013

מקומיים לקוחות 368 370

יצוא לקוחות 165 167

והפצה בתחום פעילות ניירות האריזה שיווק .7.9

מול הלקוחות. תחוםוההפצה של המוצרים בשוק המקומי מבוצעים ישירות על ידי עובדי ה השיווק .7.9.1

קי הייצוא מבוצעים באמצעות סוכנים מקומיים או באמצעות חברות שיווק והשיווק וההפצה לשו .7.9.2

ומכירה בינלאומיות הרוכשות את הנייר מנייר חדרה אריזה ומוכרות אותו ללקוחותיהן בחו"ל. על אף

ו ה מדינה אמיוצאת הסחורה במסגרת תחום הפעילות קיים סוכן יחיד לאות ןאליה מדינותמהשבחלק

יימצא סוכן חלופי , קבוצהסוכן יחיד כאמור יפסיק את פעילותו מול הואזור, החברה מעריכה כי היה

או לקוח מקומי בתוך זמן יחסית קצר, אם כי שינוי כאמור עשוי להשפיע על רמת הרווחיות של

. לפיכך, החברה מעריכה כי אין לחברה תלות באף אחד מהסוכנים. ת הייצואפעילו

מבוצעת בעיקר באמצעות מובילים חיצוניים. , ככל שמבוצעת על ידי הקבוצה,ללקוחות ההובלה .7.9.3

צוא נשכרים שירותיהם של מובילים ימיים. לחברה אין הסכמי בלעדיות עם אף אחד ילצורך הי

מהמובילים כאמור. כמו כן, אין לחברה תלות באף אחד מהמובילים.

האריזה ותבתחום פעילות נייר תחרות .7.10

לעיל, נייר חדרה אריזה הינה היצרן היחיד בישראל של ניירות אריזה ולכן התחרות בניירות כאמור .7.10.1

. . נכון למועד הדוח, אין מגבלות ייבואיבוא המתבצע על ידי הלקוחות באופן ישיריהאריזה הינה מול ה

ת הייצור של יבוא לישראל הינו של כל סוגי הנייר המיוצרים בישראל באיכויות נייר שונות לפי מכונויה

. ים השוניםהספק

בישראל, הינם הספקים הזרים המפורטים הקבוצהידיעת החברה, מתחריה העיקריים של למיטב .7.10.2

16

גרמניה, -Propapierתורכיה, -Modern Cartonתורכיה, -Kipasגרמניה, -Varelלהלן:

Schollershammer - ,גרמניהMondi - והונגריה-Hamburger- .אוסטריה

בתחום מכירת קבוצהבהתבסס על הערכות פנימיות של החברה, חלק השוק של ה החברה, להערכת .7.10.3

(הנתון 49%-היה כ 2014לשנת ניירות האריזה המשמשים כחומר גלם לתעשיית הקירגול בישראל,

מהווה ממוצע שנתי).

לעיל, הקבוצה מתמודדת מול תחרות בתחום פעילות זה על ידי אספקת מוצרים איכותיים וכן כאמור .7.10.4

בטווח הזמנה קצר יחסית לספקים האחרים, ברמה גבוהה על ידי הבטחת אספקה ושירות שוטפים

לאור היתרון הקיים לה כספק מקומי.

נייר האריזהצור בתחום פעילות יי כושר .7.11

הינן ש ,)8ומכונה 2(מכונה אריזה ניירלייצור מכונות פועלות שתיאריזה בחדרה הניירות במפעל .7.11.1

ל בתפוקה ופעמכונות אלו בעלות פוטנציאל לאלף טון. 320-שנתי כולל יחד של כבעלות כושר תפוקה

משמרות עבודה (פרט לעצירות אחזקה 3- שעות ביממה ב 24פועלות ,למלאה וככלל הקרובה

. מתוכננות)

:2013-ו 2014 אלפי טון) בשניםבנתוני תפוקת המכונות ( להלן .7.11.2

2013 2014

תפוקה כושר פוטנציאלי

למועד (נכון הדוח)

2 מכונה 90-כ 82 77 8 מכונה 230-כ 205 205

הושפעו ממספר הפסקות בפעילות מכונות ייצור הנייר וזאת במהלך 2013תפוקות הייצור בשנת .7.11.3

(על רקע סכסוך 2013דצמבר - (בשל ההצפה באתר המפעל בחדרה) ונובמבר 2013החודשים ינואר

סכסוך העבודה הייתה השלכה גם על היקפי הייצור בשנת העבודה). יצוין כי להפסקת הפעילות בשל

, וזאת, בין היתר, מכיוון שחידוש הייצור לאחר סיום סכסוך העבודה הצריך תקופת הרצה של 2014

הייצור הייתה נמוכה מהרגיל. פוקתמכונות הנייר, במהלכה ת

האריזה ותקבוע מקרקעין ומיתקנים בתחום פעילות נייר רכוש .7.12

מכונות לייצור ניירות אריזה. שתי, כאמור לעיל, פועלותבאתר בחדרה - רות אריזהלניי מכונות .7.12.1

8 מכונה

מערך לייצור ניירות אריזה, באתר החברה בחדרה, הידוע הקימה החברה 2008-2009במהלך השנים

לתת מענה להיקפי ביקוש גדלים של השוק המקומי, קבוצהמאפשרת ל 8". מכונה 8"מכונה -בכינויו כ

היבוא המתחרה. חלק מבעלות תחרותית ואף לייצר איכות נייר גבוהה יותר מול

אנרגיה המופעל על ידי נייר חדרה תשתיות ערךבאתר החברה בחדרה פועל מ – אנרגיה מערך .7.12.2

מאפשר מערך האנרגיה . תמרעל ידי פרויקט נכון למועד הדוח, ,, המסופק לחברהבאמצעות גז טבעי

.להלן 7.14.3. לפרטים נוספים ראו סעיף , לפי הצורךכחלופה לגז הטבעיסולר שימוש גם ב

17

מצריכת חלק ניכרספק מקיטור, המשמש בתהליך ייצור הנייר וה מלוא אתמערך האנרגיה מספק

כמות החשמל שיוצרה על ידי מערך האנרגיה 2014שנת במהלך. בחדרה החברה אתר שלהחשמל

ערךמצריכת החשמל של אתר החברה בחדרה. מ 40%-כוואט, והיוותה - מגה 110,361-כ תההיי

מגוו"ט 13-יצור קיטור, טורבינה קיטורית לייצור חשמל (המספקת כיהאנרגיה כולל דוודים ל

מים, מערכת מים קרים קוקבממוצע) וכן מערכות מי קירור, מערכות אוויר דחוס, מערכות זי

אודות הקמת תחנת כוח לפרטיםהאנרגיה. ייצורומערכות בקרה המאפשרות שליטה על תהליך

להלן. 23למערך הייצור של הקבוצה בחדרה, ראו סעיף חדשה

מחקר ופיתוח .7.13

המיוחדים, שהינם סוגי נייר על בסיס הניירותבפיתוח של התחום עוסקהאחרונות, השנים במהלך, כאמור

,ניירות האריזה מבוססי התאיתחלק מהחלפה של מאפשרתסיבים ממוחזרים, שאיכותם הגבוהה 100%

הניירות של התכונות ולשיפור לפיתוח לפעול ממשיכה הקבוצהבתעשיית הקרטון הגלי בארץ ובחו"ל.

.לקבוצה מהותיות אינן הפיתוח עלויות .המיוחדים

גלם וספקים בתחום פעילות ניירות האריזה יחומר .7.14

המקור מהווה חומר הגלם העיקרי של תחום פעילות נייר האריזה.פסולת הנייר – הנייר פסולת .7.14.1

של הקבוצה, המבוצעת על ידי פסולת הנייר ועיבוד איסוףשירותי לפסולת הנייר הינו בפעילות העיקרי

הנצרכת במכונות ,חלק נוסף של הפסולת הנייר מאמניר.אמניר. נייר חדרה אריזה רוכשת את פסולת

הנרכשת על ידי נייר חדרה אריזה מיצרני אריזות קרטון גלי (נפולת הנוצרת "נפולת"הוא ,הנייר

).לקבוצהבתהליך יצירת האריזות אצל הלקוחות המקרגלים ונמכרת

שמש אותה לייצור הנייר. "), המגלעם"רוכשת עמילן מחברת גלעם בע"מ (להלן: קבוצהה – עמילן .7.14.2

יבוא מתחרה של עמילן, במחירים תחרותיים י קייםשל עמילן בישראל, אולם יחידיה יצרןהינו ה גלעם

.עמילן כספק בגלעם תלות קיימת לא, החברה להערכת לפיכךו לארץ

למועד כאמור, מערך האנרגיה הפועל באתר החברה בחדרה, מופעל באמצעות גז טבעי. – גז טבעי .7.14.3

.2013פרויקט תמר, וזאת החל מחודש מאי גז טבעי מהדוח רוכשת החברה

מיליון 65.5-בכהסתכמה 2013-ו 2014 יםזה בשנלצורך תחום פעילות של גז טבעיסך רכישות החברה

ניירותמסך הרכישות בתחום 20.9%-כו 13.8%-כמיליון ש"ח, בהתאמה, אשר היוו 61-בכש"ח ו

בהתאמה. לפרטים נוספים באשר להסכמים לרכישת גז טבעי על ידי החברה, ראו מספקים, האריזה

היחיד הטבעי הגז ספק, הדוח למועד, תמר פרויקטשל בהיותו בהתחשב להלן. 21.4- ו 21.3סעיפים

תמר פרויקטלספק גז טבעי באופן סדיר, להערכת החברה קיימת לה תלות ב באפשרותו אשר, בישראל

.ולתקופת ההסכם עימ

. ההסכם ")נתג"ז(" לישראל בע"מעם נתיבי גז 2007קשורה בהסכם מחודש יולי החברה – הולכת גז .7.14.4

ההולכה הוא הסכם החברה מנהלת מגעים עם נתג"ז להארכת ההסכם. .2015בתוקף עד לחודש יולי

י רשות הגז הטבעי עבור צרכני ההולכה ונוסחו מתפרסם באתר של משרד בנוסח שאושר על יד

פי - התשתיות הלאומיות, כאשר התנאים המסחריים נקבעים באופן פרטני בין הצדדים. התמורה על

, וכן תשלום חודשי המחושב אשר שולמו לפני מספר שניםההסכם כוללת תשלום דמי חיבור חד פעמי

כום קבוע עבור קיבולת הגז כפי שהוזמנה על ידי החברה; (ב) בהתאם על בסיס שני מרכיבים: (א) ס

בהסכם התחייבה החברה לתשלום שנתי קבוע גם במקרה שלא לכמות הגז שהוזרמה למפעל בפועל.

הדוח, לחברה תלות נכון למועד ליון ש"ח לשנה.ימ 2 -תעשה שימוש בפועל בהולכה, בהיקף של כ

18

. ג"זבנת

") וזאת בהתאם להסכם שנחתם בשנת OPCרותם (" OPCשמל מחברת הקבוצה רוכשת ח – חשמל .7.14.5

במסגרתו נרכש חשמל ו) נוספת שנהו בכילהאר אופציה OPC-(ל שנה של לתקופה הוא ההסכם. 2014

. בהתאם להוראות כרמלופעילותה של מכון השפכים לפעילות הקבוצה באתר החברה בחדרה,

עד לצריכה ,הבסיסי ביחס לרכיב הייצורההסכם, מחיר החשמל שמשלמת החברה משקף הנחה

. מחיר החשמל שתשלם החברה בגין כמויות העולות על 15MWשעתית של -לית מצרפית חציאמקסימ

הינו OPCכתוצאה מההסכם עם הצפוי הכולל השנתי החיסכון היה תעו"ז. להערכת החברה, יהאמור

ל נייר חדרה בהתאם.ויקטין את עלויות האנרגיה והתפעול ש ,ח"של מספר מיליוני ש

ערך ניירות בחוק כהגדרתו, עתיד פני צופה מידע בגדר הינו, הצפוי השנתי החיסכון בדבר המידע

החברה הערכות על והמבוססות ודאית אינה שהתממשותן החברה של בלבד והערכות תחזיות ומהווה

כאמור החברה והערכות תחזיות. הדוח למועד נכון בחברה הקיימת אינפורמציה ועל הדוח למועד נכון

הנוכחיות והתחזיות מההערכות שונות להיות עלולות או, חלקן או כולן, להתממש שלא עשויות לעיל

בתחום ברגולציה ושינויים התפתחות, בישראל חשמל של ועלויות היצע לרבות, שונים גורמים בשל

. להלן 24 בסעיף המפורטים הסיכוןמי מגור איזה התממשות או/ו, הפעילות

עם ספקים לרכישת חומרי נוספים הסכמי רכישה קבוצהקיימים ל האריזה ותבתחום ניירצוין כי י .7.14.6

עזר, כגון כימיקלים, דבקים, לבדים, רשתות וכו'.

חוזר הון .7.15

להלן נתונים מהדוחות הכספיים אודות פעילות התחום: .7.15.1

2014לשנת הסכום שנכלל בדוחות הכספיים (אלפי ש"ח)

341,390 נכסים שוטפים

622,165 התחייבויות שוטפות

עודף ההתחייבויות השוטפות על 280,775 הנכסים השוטפים

אשראי של דיווח תקופות ממוצע .7.15.2

-ו 2013 יפורטו נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע של האשראי מספקים ולקוחות לשנים להלן : (במיליון ש"ח) 2014

2013ממוצע 2014ממוצע

היקףאשראי ממוצע

ימי ממוצע אשראי


ימי ממוצע אשראי

91 121 94 120 לקוחות 107 103 89 95 ספקים

. יום (כולל מלאי חומרי גלם וחומרי אחזקה) 39 היה 4201 תהפעילות, ממוצע ימי המלאי בשנ בתחום

19

האריזה ותופיקוח על פעילות התאגיד בתחום פעילות נייר מגבלות .7.16

עסקיים הגבלים .7.16.1

הוכרזה נייר חדרה כמונופולין בתחום ייצור ושיווק נייר בגלילים ובגיליונות על 1988דצמבר בחודש

1998עסקיים מכוח סמכותו לפי חוק ההגבלים העסקיים. בחודש יולי ההגבלים הידי הממונה על

. בתחום ניירות אריזה בוטלה חלקית ההכרזה בכל הנוגע לניירות לכתיבה והדפסה בגלילים ובגליונות

בגלילים ובגליונות לא בוטלה ההכרזה. למעט הוראות חוק ההגבלים העסקיים, לא ניתנו לחברה

עד הוראות מיוחדות על ידי הממונה על הגבלים עסקיים, בקשר להיותה מוכרזת כבעל מונופולין.

לותה, רווחיותה או יתה להכרזתה של החברה כמונופולין השפעה מהותית על פעיילמועד הדוח לא ה

להכרזה האמורה.מצבה הכספי של החברה. החברה אינה יכולה להעריך מה תהיינה ההשלכות בעתיד

החלטת המועצה לענייני משק הגז הטבעי בדבר אירועי מיצוי קיבולת .7.16.2

עו קריטריונים לחלוקת הקיבולת בצינור הגז בבהתאם להחלטת המועצה לענייני משק הגז הטבעי, נק

בעת אירועי מיצוי קיבולת, אשר צפויים על פי אותה החלטה להתרחש בתקופה שבין השנים הטבעי

. על פי אותם קריטריונים שנקבעו, נכללת החברה בין הצרכנים הזכאים לקבל רק חלק 2015-2016

(יצוין כי למועד זה, טרם אירעו אירועי מיצוי כאמור קיבולת מיצוי אירוע בעת הקיבולת רתיחסי מית

מיצוי אירועי תדירות את להעריך לה המאפשרים נתונים החברה בידי אין זה בשלב. קיבולת)

ההחלטה השפעת את לא גם ולפיכך, כאמור אירוע בעת תקבל אותו היחסי החלק ואת הקיבולת

.פעילותה על האמורה

ת החלות על החברות בתחום, כמו גם על יתר חברות הקבוצה, לפרטים אודות הוראות רגולציה נוספו .7.16.3

להלן. 16ראו סעיף

מהותיים בתחום פעילות ניירות האריזה הסכמים .7.17

השותפים עם לרכישת גז טבעי החברה התקשרה בהסכם - הסכם עם השותפים בפרויקט תמר .7.17.1

פרויקט תמרלחברה תלות בלהלן. 21.6לפרטים אודות ההתקשרות ראו סעיף . פרויקט תמרב

לעיל. 7.14.3באספקת הגז הטבעי, כמפורט בסעיף

הובלת הגז הטבעי לאתר לבהסכם עם נתיבי גז התקשרה החברה - הסכם עם נתיבי גז לישראל בע"מ .7.17.2

לפרטים אודות ההתקשרות ראו סעיף .הגז הטבעי הובלתב נתג"זלחברה תלות בהחברה בחדרה.

להלן. 7.14.4

ניירות האריזה גורמי סיכון בתחום פעילות .7.18

להלן. 24 סעיף וראנוספים לפרטים אודות גורמי סיכון .7.18.1

מיוחדים גורמים .7.18.2

בשל מיעוט הלקוחות בישראל של התוצרת המוגמרת בניירות אריזה, קיימת – לקוחות .7.18.2.1

תלות בלקוחות בישראל וירידה במספר הלקוחות עשויה לפגוע בתוצאות הפעילות. עם

בפעילות הייצוא, . נמוךזאת, בשל יתרונות יצרן מקומי, הסיכון מוערך על ידי החברה כ

מייצאת את מוצריה ופועלת בשווקים אלו החברה פועלת לגוון את השווקים אליהם היא

20

.סוכנים מקומייםאותם באמצעות סוכנים מקומיים. להערכת החברה אין לה תלות ב

, המהווה חומר גלם עיקרי כמות מספקת של פסולת נייר אספקתאי – פסולת נייר .7.18.2.2

לממש את פוטנציאל הייצור שלה הקבוצהתפגע ביכולת בפעילות הייצור בתחום,

להשפיע על פעולות ות, עשויהאריזות חוקהוראות רגולציה, כגון ריזה. בניירות א

םהשפעה זו תלויה כאמור בהסדרים שיקבעו מכוחהאיסוף של חומר הגלם, אולם

.ואכיפתם

נות, החברה מוכרזת כמונופולין בתחום ניירות האריזה בגלילים ובגליו – מונופולין .7.18.2.3

וחלים עליה הדינים החלים על מונופול הגדרת מונח זה בחוק ההגבלים העסקיים, כ

בישראל. הכלים הסטטוטוריים הקבועים בחוק ההגבלים מקנים לממונה, בין היתר, את

על ות לת מגבלות עסקיהזכות להתערב בנושאים העלולים לפגוע בציבור, לרבות הט

התאגיד, ובכלל זה פיקוח על מחירים. מגבלות אלו, אם וככל שיוטלו, עשויות להשפיע

לרעה על תוצאות תחום הפעילות.

מידת השפעת גורמי הסיכון .7.18.3

להלן הערכות החברה לגבי סוגם ומידת השפעתם של גורמי הסיכון האמורים על תחום הפעילות.

מידת ההשפעה גורמי סיכון השפעה קטנה השפעה בינוניתהשפעה גדולה

נייר פסולת גורמים מיוחדים מונופולין

לקוחות

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי תחום פעילות .8

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי תחום פעילות מבנה .8.1

המבוצעת על פסולת נייר וקרטון (מיון וכבישה) ועיבוד איסוף מערךבהינה עיקר הפעילות בתחום זה .8.1.1

. ידי חברת אמניר

חיונית ניירות האריזה והינה פסולת הנייר מהווה חומר הגלם העיקרי של הקבוצה בפעילותה בתחום .8.1.2

פסולת ועיבוד איסוף שירותי אמניר בשל הפעילות .אריזהעל ידי נייר חדרה לרציפות הייצור של הנייר

. ולפעילותה של הקבוצה נדבך חיוני לתהליך ייצור נייר האריזה מהווה הנייר

אוספת את פסולת הנייר ממקורות שונים ברחבי אמניריר הגדולה בישראל. יאמניר הינה אספנית הנ .8.1.3

וכן מייבאת פסולת נייר מחו"ל במידת הצורך ובהתאם לשיקולי כדאיות כלכלית. חלק מן המדינה

מטפלת (ממיינת אמניר נכון למועד הדוח, .שלישיים מגורמיםהפסולת הנאספת על ידי אמניר נרכש

טון אלפי 14-כ של יבואון פסולת נייר בשנה (כולל אלפי ט 359-וכובשת את פסולת הנייר) במפעליה בכ

מפסולת הנייר 77%- . כ)2013 בשנת טוןאלפי 23-כ של ייבוא לעומת וזאת 2014בשנת ת נייר פסול

המשמשת לייצור ניירות האריזה על ידלנייר חדרה אריזה ו 2014ה בשנת נמכרהנמכרת על ידי אמניר

חוגלה קימברלי, הינן עיקריות שבהןה אשר( םליצרני כחומר גלם המהכמות כאמור נמכר 23%-וכ

). לייצוא ,וכן , שניב תעשיות נייר בע"מבתקופת הדוח החברה של כלולה חברה

הביקושים לניירות אריזה, בהיותה חומר הגלם העיקרי בפעילות ייצור ניירות האריזה, לרמת .8.1.4

עה משמעותית על הביקוש לפסולת השפ ,הפעילות במשק והיקפי הייצואהמושפעת, בין היתר, מרמת

21

לעיל. 7.3ראו סעיף אודות שוק הנייר, נייר. לפרטים נוספים

בשנים האחרונות מרחיבה אמניר את פעילותה בתחום איסוף מוצרי פלסטיק לצורך מחזורם .8.1.5

. ובכוונתה להמשיך במגמה זו

(שירותי גריסה באתר ודפורמציה אבטחת מידע כחלק מפעילותה עוסקת אמניר גם במתן שירותי .8.1.6

פעילויות אלה אינן מהותיות לנייר ,הלקוח או באתרי אמניר) ופעילות של ייצור מוצרי נייר מונצלים

.חדרה

פסולת נייר ועיבוד איסוף שירותי , חקיקה, תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום פעילות מגבלות .8.2

ועיבוד איסוף שירותי בתחום פעילות בהתחשב באופיו של תחום הפעילות, פעילותה של הקבוצה .8.2.1

פסולת נייר כפופה לרגולציה במגוון היבטים, לרבות: הוראות הנוגעות לאיכות הסביבה (כגון: החוק

למניעת מפגעים, חוק החומרים המסוכנים, חוק אוויר נקי, חוק האריזות), רישיונות והיתרים (כגון:

.ועודים מוסכמים) וההגבלים העסקיים, צו חוקחוק רישוי עסקים), הגבלים עסקיים (כגון:

איסוף שירותי נוספים אודות הרגולציה החלה על פעילותה של הקבוצה בתחום פעילות לפרטים .8.2.2

להלן. 8.12פסולת נייר ראו סעיף ועיבוד

בשווקי והתפתחויות וברווחיותופסולת נייר ועיבוד איסוףשירותי שינויים בהיקף הפעילות בתחום פעילות .8.3

הפעילות תחום

ביקושים פסולת הנייר מהווה, כאמור, חומר הגלם העיקרי בייצור ניירות האריזה ולכן לתנודתיות ב .8.3.1

השפעה על תחום הפעילות.ובמחיריהם יש ניירות האריזה ל

) במהלך טישו(ללא על הערכות פנימיות של החברה, בישראל, היקף צריכת הנייר לסוגיו בהתבסס .8.3.2

אלף טון לשנה. 950-בממוצע כהשנים האחרונות היה

מתוך סך ,בישראלהנייר הנאסף ומשמש כחומר גלם לייצור נייר ממוחזר שיעורלהערכת החברה, .8.3.3

, השיעור הממוצעRISI (PPI)יצוין, כי בהתבסס על נתוני .44%-על כ ההאחרונ העמד בשנהנייר הנצרך,

אירופה, יצור נייר ממוחזר במערב הנייר שנאסף ושימש כחומר גלם ליהשנתי בשנים האחרונות של

. 65%-עמד על כ מתוך סך הנייר הנצרך,

400-כ עלה על 2014בשנת בישראל לצורך ייצור נייר ממוחזר הנייר שנאסף היקףלהערכת החברה, .8.3.4

גדל. כמו כן, להערכת החברה, היקף הנייר הנאסף בישראל כולל נפולת המקרגלים)לא אלף טון (

.5%-בכ 2012בשנת ו 6% -בכ 2013בשנת , 2% -בכ 2014בשנת בשנים האחרונות, כדלקמן:

היתר, בין , זאת האיסוף של פסולת נייר בישראלפוטנציאל לגידול בהיקף קייםלהערכת החברה, .8.3.5

בהתחשב בפער הקיים בין כמויות הנייר הנצרך לבין הכמויות הנאספות לצורך מחזור, וכן בהתחשב

.הנייר הממוחזר באירופה בהיקפי

פני צופה מידע בגדר הינובישראל, האיסוף של פסולת ניירהפוטנציאל לגידול בהיקף בדבר המידע .8.3.6




22

פסולת נייר של ועלויות היצע לרבות, שונים גורמים בשל הנוכחיות והתחזיות מההערכות שונות

הסיכוןמי מגור איזה התממשות או/ו, תהפעילו בתחום ברגולציה ושינויים התפתחות, בעולם

. להלן 24ף בסעי המפורטים

לעיל. 7.3לפרטים נוספים אודות תעשיית הנייר, ראו סעיף .8.3.7

נייר פסולתועיבוד איסוף שירותי פעילות בתחום ושירותים מוצרים .8.4

פסולת עיבודמתן שירותי איסוף ווכוללת באמצעות חברת הבת אמניר עיקר פעילות הקבוצה בתחום זה נעשית

. וליצרני נייר טישו נייר, המשמשת כחומר גלם לייצור ניירות אריזה

. אמניר ממשיכה בשנים האחרונות מרחיבה אמניר את פעילותה בתחום איסוף מוצרי פלסטיק לצורך מחזורם

.לפעול על מנת להרחיב את כושר הייצור של עיבוד מוצרי הפלסטיק

(שירותי גריסה), כשפסולת הגריסה משמשת אף היא ודפורמציה דע כמו כן, מספקת אמניר שירותי אבטחת מי

להרחיב את בוחנת את האפשרות ייצור מוצרי נייר מונצלים. אמניר בלאמניר פעילות גם כחומר גלם בפעילות.

פעילותה בתחומים אלו, אם כי למועד הדוח, פעילויות אלו אינן מהותיות לנייר חדרה.

משוק איסוף פסולת 65%- ועל פי הערכות פנימיות שלה, לאמניר נתח שוק של כ יצוין כי למיטב ידיעת החברה

).חברות איסוף נוספותהנייר בישראל (מבלי להתחשב ברכישת פסולת מ

איסוף ועיבוד פסולת ניירשירותי פילוח הכנסות מוצרים ושירותים בתחום פעילות .8.5

פסולת של ממכירות הכנסות פילוח אודות נתונים להלן. נייר פסולתעיקר הכנסות תחום הפעילות הינן ממכירת

:"ח)ש(במיליון הנייר

המוצר

2014 2013 2012

הכנסות

שיעור מכלל הכנסות החברה במאוחד

כמות שנמכרה(באלפי )טון

הכנסות



הכנסות



מכירות פסולת נייר

219 13% 366 229.1 13% 364 223.5 11% 355

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי תחום פעילות לקוחות .8.6

נייר חדרה אריזה ידי לעל ידי אמניר משמשת לייצור עצמי של ניירות האריזה ע הנמכרתמפסולת הנייר 77%-כ

כחומר גלם פסולת הנייר הנמכרת על ידי אמניר, נמכרת מ 23%-קבוצתיות. כ-בהתאם להסכמות תוך וזאת

). לאמניר אין תלות בלקוח מסוים וכן לייצוא בע"מ ניירשניב תעשיות ו(בעיקר לחוגלה קימברלי םליצרני

שרות נעשים לרוב וכן אין לה הסכמים ארוכי טווח עם לקוחות אלה. הסכמי ההתקשאינו מקבוצת נייר חדרה

לשנה, בהם מוגדרים הכמות והמחירים שבהתאם להם תבוצע ההתקשרות. רוב הלקוחות הינם לקוחות

ותיקים של הקבוצה.

להלן, 21.1קימברלי כמפורט בסעיף -לעסקת מכירת אחזקות החברה בחוגלהלמועד הדוח, נכון להערכת אמניר

.בשנה הקרובה קימברלי-הנייר הנמכרת לחוגלהעל כמות פסולת מהותית לא צפויה להיות השפעה

קימברלי, -קימברלי על המשך מכירת פסולת הנייר לחוגלה-השפעת עסקת מכירת אחזקות חוגלה בדבר המידע

החברה של בלבד והערכות תחזיות ומהווה ערך ניירות בחוק כהגדרתו, עתיד פני צופה מידע בגדר הינו

23

בחברה הקיימת אינפורמציה ועל הדוח למועד נכון החברה הערכות על והמבוססות ודאית אינה ןשהתממשות

עלולות או, חלקן או כולן, להתממש שלא עשויות לעיל כאמור החברה והערכות תחזיות. הדוח למועד נכון

, פסולת הנייר של ועלויות היצע לרבות, שונים גורמים בשל הנוכחיות והתחזיות מההערכות שונות להיות

או/ו, תהפעילו בתחום ברגולציה ושינויים התפתחותקימברלי לאחר השלמת העסקה, -החלטות של חוגלה

. להלן 24ף בסעי המפורטים הסיכוןמי מגור איזה התממשות

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי בתחום פעילות תחרות .8.7

פסולת הנייר קיימים לחברה שני מתחרים ועיבוד איסוף שירותי בתחוםלמיטב ידיעת החברה, .8.7.1

אל איסוף ומיחזור בע"מ. בנוסף, -קמ"מ מפעלי מיחזור בע"מ, וטל -עיקריים הפעילים באזורי הארץ

פועלים גם מספר רב של מתחרים בעלי נתחי שוק קטנים הפעילים בעיקר בשטח גיאוגרפי מצומצם.

, נתח השוק של אמניר נכון למועד הדוח להערכת החברה, בהתבסס על הערכות פנימיות של החברה .8.7.2

) מכלל פסולת הנייר חברות איסוף נוספותבאיסוף פסולת נייר (מבלי להתחשב ברכישת פסולת נייר מ

לפרטים אודות הפעולות בהן נקטה ונוקטת אמניר בשנים האחרונות . 65%-שנאספת בישראל הינו כ

להלן. 8.10ה, ראו סעיף על מנת להגדיל את כמויות פסולת הנייר הנאספות על יד

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי בתחום פעילות ייצור כושר .8.8

שני מתקני מיון וכבישה לטיפול בחומרי הגלם הנאספים הממוקמים באתר מפעילה למועד הדוח, אמניר

פירוט בדבר תפוקת המיון והכבישה (באלפי טון) של חומרי הגלם, להלןבחדרה ובמרכז הלוגיסטי במודיעין.

:, לעומת כושר התפוקה הפוטנציאלי2013-ו 2014 בשנים ,בעיקר פסולת נייר וקרטון

בפועל תפוקה

תפוקה פוטנציאלי כושר 2014 2013 (נכון למועד הדוח)

מודיעין 312 170 165 חדרה 192 139 147

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי בתחום פעילות ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .8.9

פסולת בעיקר נכון למועד הדוח, לצורך איסוף וטיפול בחומרי הגלם הנאספים ( - פסולתהאיסוף מערך .8.9.1

מתופעלות על ידי משאיות נוספות 79-כ .משאיות מסוגים שונים 61-נייר וקרטון) מפעילה אמניר כ

קבלני משנה.

הממוקמים במתחם החברה בחדרה ,פסולתעיבוד השני מפעלים בהם מתבצע אמנירל - פסולת עיבוד .8.9.2

ובמרכז הלוגיסטי של (הכולל מפעל למיון, ניקוי וכבישת פסולת נייר וקרטון וכן מפעל להנצלת נייר)

ומתקן גריסה (הכולל מפעל למיון וכבישת פסולת בעיקר מסוג נייר וקרטון הקבוצה במודיעין

להלן. 14זה ראו סעיף . לעניין)מתקדם

התעשייה דונם המצוי באזור 57-כ של בשטח ואמניר החברה זכויות למכירת הסכם אודות לפרטים .8.9.3

למעבר למתחם חלופי. בוחנת מספר אלטרנטיבותלמועד הדוח, אמניר להלן. 21.3חדרה, ראו סעיף

נייר פסולת ועיבודאיסוף שירותי פעילות בתחוםים וספק גלם חומרי .8.10

. פסולת הומכירת , עיבודהאיסוף פסולת ניירמתן שירותי , הפעילות בתחום זה הינה בעיקר בכאמור .8.10.1

חברות איסוף מ בכל רחבי הארץ וכן נרכשת על ידי אמניר אתריםהנייר נאספת על ידי אמניר מאלפי

24

ובחדרה. שבמודיעין ומועברת באופן שוטף למפעלי העיבוד במרלו"ג בארץ ובחו"ל נוספות

כחלק מהאסטרטגיה העסקית של אמניר, פעלה אמניר בשנים האחרונות וממשיכה לפעול להגדלת .8.10.2

הגדלת לצורךכמות פסולת הנייר הנאספת על ידה באופן הדרגתי. בין הפעולות בהן נקטה ונוקטת

: העמקת פעילות כמויות פסולת הנייר הנאספת על ידה, ניתן לציין, בין היתר, את הפעולות שלהלן

וף בקרב לקוחות קיימים, הגדלת מספר נקודות פינוי הנייר, פיתוח מקורות איסוף חדשים, האיס

התאמת המבנה הארגוני של אמניר, הערכות חדשה בכל תחומי הפעילות של אמניר (לרבות שיווק,

לוגיסטיקה, מפעלים, אחזקה, רכש וכו'), שיתופי פעולה עם רשויות מקומיות בכל הקשור לאיסוף

ייר (לרבות שיתופי פעולה לאיסוף פסולת נייר מבתים משותפים), איסוף יעודי מצרכנים פסולת הנ

פרטיים (בין היתר, בדרך של התקנת מכלי איסוף, פינוי קרטון מהרחובות) וביצוע פרויקטים שיווקים

פסולת. מחזור ללהגדלת מודעות

אלפי 365-כטון ו אלפי 359-כשל בהיקף בישראל נייר פסולת ורכשהאספה אמניר 2013- ו 2014 בשנים .8.10.3

חברות איסוף נוספותמעל ידי אמניר ת. בשנים האחרונות עמד שיעור הפסולת הנרכשבהתאמהטון,

מסך הפסולת המטופלת על ידי אמניר (ללא ייבוא). לאמניר לא קיימת 20%-על שיעור של כ בישראל

תלות בספק ספציפי.

להשלמת חומר הגלם הנדרש על ידי מכונות הנייר, כמות פסולת הנייר שייבאה הקבוצה 2014בשנת .8.10.4

אלפי 23-ככמות פסולת הנייר שייבאה הקבוצה הייתה 2013בעוד שבשנת , וזאת טון אלפי 14-כ הייתה

מהגדלת יכולות נבעה, בין היתר, 2013בהשוואה לשנת 2014בשנת בכמות המיובאת הירידה. טון

של שנת אחרוןהמקומי של פסולת הנייר ובהתחשב במלאי פסולת הנייר שנצברה ברבעון ההאיסוף

7.11.3כמפורט בסעיף ,בנייר חדרה שפרץ העבודה סכסוך רקע על הייצור מהפסקת נבע אשר 2013

לעיל.

PPIתיאור גרפי של התפתחויות בשנים האחרונות במחירי פסולת הנייר (בהתאם לנתוני להלן .8.10.5

(RISI):(

:לטון בדולר, נייר פסולת מחירי

אם, הנייר פסולת של הממוצע במחיר ירידה מגמת ניכרת האחרונות השנים לאורך, מהגרף שעולה כפי

. במחיר תנודתיות ישנה כי

25

- על פי הסכמות תוךנקבעים ניירות אריזהלחברת המעובדת פסולת הנייריצוין כי מחירי המכירה של .8.10.6

קבוצתיות.

חוק האריזות, אשר מסדיר בין השאר את ההפרדה והאיסוף של נכנס לתוקפו 2011שנת במהלך .8.10.7

להערכת החברה, נכון למועד דוח זה, לחוק האריזות לא הייתה השפעה מהותית על פסולת אריזות.

והשלכותיו האפשריות על נוספים אודות חוק האריזות לפרטים. פעילות איסוף הנייר של הקבוצה

.לעיל 8.12סעיף ו, ראפעילות הקבוצה



הסכום שנכלל בדוחות הכספיים (אלפי ש"ח) 2014לשנת



עודף הנכסים השוטפים על ההתחייבויות השוטפות

74,275

- ו 2014להלן יפורטו נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע של האשראי מספקים ולקוחות לשנים .8.11.2 (במיליון ש"ח): 2013

2013ממוצע 2014ממוצע היקף

אשראי ממוצע

ממוצע ימי אשראי

אשראי היקף ממוצע


104 91 103 103 לקוחות *84 72 90 61 ספקים

עודכן בהתאם 2013. הנתון של שנת האשראי ימי ממוצע של החישוב נוסחת את החברה עדכנה, 2014 בשנת * .המעודכנתלנוסחה

. (כולל מלאי חומרי גלם וחומרי אחזקה) ימים 27 ההי 2014ממוצע ימי המלאי לשנת בתחום הפעילות,

מוצרים מוגמרים מדיניות החזקת מלאי מוצרים מוגמרים: לחברה קיימות רמות מלאי תפעוליות של

הייתה רמת המלאי גבוהה במיוחד 2013ברמה של צריכה של שלושה שבועות עד חודש. בסוף שנת

(כחודש וחצי) עקב שביתה במפעל הנייר בחדרה, דבר שגרר צריכה נמוכה של פסולת נייר ברבעון

ות מלאי מ, עדיין קיימות ר2014בשנת האחרון של השנה, וצבירת פסולת נייר שנאספה במקביל.

.2015גבוהות באופן יחסי. בכוונת אמניר, למועד הדוח, להפחית את רמות המלאי במהלך שנת

פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי מגבלות ופיקוח על פעילות התאגיד בתחום פעילות .8.12

האריזות חוק

") האריזות חוק(להלן: " 2011-התקבל בכנסת החוק להסדרת הטיפול באריזות, התשע"א 2011ינואר חודש ב

מגוון ההסדרים שיכול וייקבעו מכוח חוק האריזות . אריזות אשר מטרתו לקבוע הסדרים לעניין טיפול בפסולת

הינו רחב. כמו כן, ייתכן ורשויות שונות תאמצנה הסדרים שונים. להסדרים האמורים עשויות להיות השפעות

וריכוזה עשויה להיות השפעה על פעילות האיסוף שונות על החברה. להסדרים הנוגעים לאופן איסוף הפסולת

של החברה. להערכת החברה, אכיפת ויישום הוראות חוק האריזות עשויה להביא בטווח הארוך להגדלת

26

כמויות האיסוף של אריזות הקרטון בישראל ולכך תהא השפעה חיובית על פעילות האיסוף של החברה.

איסוף ועיבוד פסולת ניירשירותי סיכון בתחום פעילות גורמי .8.13

להלן. 24סעיף ורא נוספיםלפרטים אודות גורמי סיכון .8.13.1


וזאת, תחוםה ברווחיות משמעותי אופןב לפגוע עלולהבעלויות האיסוף של פסולת הנייר עליה

פסולת מכירת עם בקשר אריזה חדרה נייר לבין אמניר ביןקבוצתיות -התוך בהסכמותגם בהתחשב

הפסולת מאספנים עבור ובהסכמי רכישת אריזה חדרה נייר עבור אמניר ידי על המעובדת הנייר

להביא לעלייה בעלויות האיסוף כאמור, אולם לולות, עהאריזות חוקרגולציה, כגון הוראות. אמניר

. ואכיפתם םתלויה כאמור בהסדרים שיקבעו מכוח תןהשפע

השפעת גורמי הסיכון מידת .8.13.3

הערכות התחום לגבי סוגם ומידת השפעתם של גורמי הסיכון האמורים על התחום: להלן

ההשפעה מידת סיכון גורמי קטנה השפעהבינונית השפעהגדולה השפעה

פסולת ניירעלויות איסוף גורמים מיוחדים

תחום פעילות מוצרי אריזה וקרטון .9

בו החלים והשינויים וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחום מבנה .9.1

, המוחזקת על ידי החברה באמצעות חברת הבת כרמלבעיקרה מבוצעת הקבוצה בתחום פעילות .9.1.1

. 94%-בשיעור של כ

תחום לצורך מיקוד הפעילות ואיחוד הבשנים האחרונות, החברה הובילה שינוי מבני בפעילות .9.1.2

.ד בע"מ, כ–יחידות שעסקו בתחום. במסגרת זו רכשה כרמל את יתרת ההחזקה בחברת פרנקלה

מהון המניות של כרמל. 6%-ובתמורה הוקצו למשפחת פרנקל, ממנה נרכשו המניות האמורות, כ

יצוין כי החברה להלן. 9.13לפרטים אודות ההסכם בין משפחת פרנקל לבין החברה, ראו סעיף

רת , השלימה כרמל את מכי2014כ.ד בע"מ. בנוסף, במהלך שנת -מקדמת מיזוג בין כרמל לבין פרנקל

בתכנון, ייצור ושיווק העוסקת בע"מפתרונות אריזה וול (ישראל) -) בטרי49.9%-יתרת החזקותיה (כ

.מיכלים מיוחדים מקרטון תלת גלי (מתוצרת כרמל), בשילוב חומרים נוספים

של אריזות קרטון, המשמשות בעיקר לקוחות שיווקייצור ותכנון, תחום מתמקדת בעיקר בהפעילות .9.1.3

ובייצור ומכירה של אריזות מדף מקרטון למוצרי צריכה, המשמשות ,ה והחקלאותמתחומי התעשיי

כרמלוהתעשייה עתירת הידע. הקוסמטיקה, בעיקר לתחומי התעשייה, החקלאות, התרופות, המזון

פעילות התחום כמו כן, . מציעה פתרונות אריזה ייחודים המותאמים לצרכיהם של לקוחותיה הרבים

, לשימוש בעיקר לייצור ומכירת מעמדי יטלית על גבי מצעים שונים, בפורמט רחבהדפסה דיג כוללת גם

.תצוגה ואמצעי פרסום אחרים בנקודות המכירה

27

וברווחיותו וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום הפעילות בהיקף שינויים .9.2

הינו חומר הגלם העיקרי של (הן הממוחזר המיוצר על ידי הקבוצה והן המבוסס תאית) נייר האריזה .9.2.1

תחום הפעילות, ועל כן לתנודתיות במחירים השפעה על תחום הפעילות.

אופן יחסי בים יציב והי שוק מוצרי האריזה והקרטון בישראלהביקושים למוצרי להערכת החברה, .9.2.2

. האחרונותהשנים לאורך

מזון והמשקאות. כתוצאה תעשיית הקרטון משרתת לקוחות מתחומי התעשייה, החקלאות ותעשיית ה .9.2.3

השפעה משמעותית על הביקוש למוצרי אריזה וקרטון. לרמת הפעילות במשק ולהיקפי הייצוא מכך,

. לאור התגברות בהם עושה התחום שימוש חלה ירידה מתונה במחירי חומרי הגלם 2014במהלך שנת .9.2.4

ערכת החברה, במהלך , חלה ירידה במחירי המכירה של מוצרי התחום. לה2014התחרות במהלך שנת

קיים צפי לעלייה מתונה במחירי חומרי הגלם. יצוין כי מחירי חומרי הגלם מושפעים גם 2015שנת

משינויים בשערי החליפין. לחברה אין צפי אודות שינויים מהותיים במחירי מוצרי התחום.

לפעילותה, , ביצעה החברה הערכת שווי כוללת 2014במסגרת עריכת הדוחות הכספיים לשנת .9.2.5

והנכסים הבלתי מיליון ש"ח מהשווי הכולל של הרכוש הקבוע 23.9-ובמסגרתה הפחיתה סך של כ

כמו כן, תוצאות התחום הושפעו באופן שלילי כתוצאה ממכירת יתרת בתחום הפעילות.מוחשיים

לא 2014וול, כאמור לעיל. על רקע זה פעילות הקבוצה בתחום במהלך שנת -אחזקות התחום בטרי

הייתה רווחית.

בגדר מידע צופה פני ןהינ מגמות מחירי חומרי הגלם ומוצרי האריזה בתחום,בדבר ערכות החברהה .9.2.6

אינה ןו בחוק ניירות ערך ומהווה תחזיות והערכות בלבד של החברה שהתממשותעתיד, כהגדרת

ודאית, אשר מבוססות על אינפורמציה קיימת בחברה נכון למועד הדוח. יישום התחזיות והערכות

החברה עשויות שלא להתממש כולן או חלקן. כמו כן, התוצאות בפועל עלולות להיות שונות

, הקבוצהות בשל גורמים שונים, לרבות הזדמנויות עסקיות שיעמדו בפני מההערכות והתחזיות הנוכחי

, שינויים בביקוש, היצע ועלויות של מוצרי נייר בעולם, הקבוצהשינויים בשווקים בהם פועלת

התפתחות ושינויים ברגולציה בתחום הפעילות, ו/או התממשות איזה מגורמי הסיכון המפורטים

. להלן 24 ףבסעי

לעיל. 7.3פים אודות תעשיית הנייר, ראו סעיף לפרטים נוס .9.2.7

תחליפים למוצרי תחום הפעילות .9.3

האריזות מוצרי מתחום בעיקר, תחליפיים מוצרים קיימים הקבוצה ידי על המיוצרים האריזה למוצרי

. מפלסטיק

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ושירותים מוצרים .9.4

מוצרי הקרטון הגלי, שהינם החלק המרכזי – העיקריים של תחום הפעילות הינם מוצרי קרטון גלי המוצרים

בתחום הפעילות, מיוצרים ומעובדים בהתאם לדרישות ספציפיות של הלקוחות, שנקבעות על פי סוג הסחורה

ע, תנאי המאוחסנת, סוג האריזה, עומסי המשקל הצפויים להיות מופעלים על האריזה בתהליך השינו

טמפרטורה ולחות בעת האיחסון ובעת השינוע, עיצוב גרפי של האריזה וכיו"ב. מוצרי הקרטון הגלי המיוצרים

תיבות המיוצרות בגדלים שונים ואשר - ) מיכלי אריזה "סטנדרטיים" מסוג קרטון גלי 1והמעובדים כוללים: (

28

תיבות בצורות גיאומטריות שונות שניתן ) מיכלים ו2לשם סגירתן יש להדביק את פיאות ותחתית התיבה; (

ל"הקימם" על ידי קיפול ידני של לוח הקרטון ללא הדבקה או קיפול ממוכן בעזרת דבק חם. מוצרים אלו

) תיבות 3נמכרים בעיקר לתעשיות עתירות מיכון העובדות בקצבים גבוהים, כגון תעשיית המשקאות הקלים; (

ת מכונות הקמה בעלות תבניות תואמות ככל שניתן, בקרבה מגשים שהקמתם נעשית באמצעו -לחקלאות

לוחות המשווקים למעבדי קרטון ומשמשים לייצור –) לוחות קרטון גלי 4; (גיאוגרפית ללקוחות הסופיים

.אריזות

דיגיטאלי דפוס מוצרי מפיקה וכן מקרטון מדף אריזותגם כי במסגרת תחום הפעילות מייצרת הקבוצה יצוין

.לפרסום

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות לוחפי .9.5

אחד מכל ההכנסות ששיעור, וקרטון אריזה מוצרי פעילות מתחום ממוצרים הכנסות פילוח אודות נתונים להלן

3ח):"ש(במיליון הכספיים לדוחות בהתאם במאוחד החברה של ההכנסות מסך יותר או %10 הינו מהם

המוצר

2014 2013 2012

הכנסות (במיליוני

ש"ח)

שיעור מכלל



טון)*


ש"ח)

שיעור מכלל



טון)*


ש"ח)

שיעור מכלל


כמות שנמכרה (באלפי בטון)*

מכירות מוצרי


482.6* 27.4% 84 518.8* 29.6% 97.3 529 27% 98.8

כ.ד-פרנקל לבין כרמל בין עסקאות בנטרול הינם הנתונים *

וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחום לקוחות .9.6

נכון ליום . מופנה לשוק המקומי ללקוחות מתחומי התעשייה והחקלאות מוצרי הקרטון מכירותעיקר .9.6.1

20, 2014 בדצמבר 31. נכון ליום של מוצרי קרטון לקוחות פעילים מאות תחוםל, 2014בדצמבר 31

עיקר מסך הכנסותיה. 57%-היוו כהרוכשים מוצרי קרטון התחוםהלקוחות הגדולים ביותר של

.שנים של רב מספר במשך הקבוצה של קבועים לקוחות הינם בתחום הקבוצה לקוחות

אין לתחום לקוח .של מוצרי קרטוןאו מספר מצומצם של לקוחות כלשהותלות בלקוח אין תחוםל .9.6.2

מכלל הכנסות החברה בדו"חות הכספיים. 10%עלו על 2014אשר ההכנסות ממנו בשנת

להלן התפלגות הכנסות מלקוחות בתחום הקרטון בחלוקה למגזרים: .9.6.3

המכירות של מוצרי , כמפורט לעיל, מוצגים להלן כלל 2014יצוין כי לאור שינויים במערך התפעולי של התחום בשנת 3

התחום.

29

ההכנסות מסך % מגזר

20% אריזה

20% חקלאות

60% תעשייה

100% כ"סה

מקיימת פעילות שיווק ישירה מול לקוחותיה תוך קיום ושימור של קשר שוטף עימם. הפצת כרמל .9.6.4

המוצרים מתבצעת באמצעות קבלי שינוע חיצוניים.

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום תחרות .9.7

תעשיית הקרטון הגלי הינה עתירת הון, עובדה המשמשת כחסם טבעי לכניסה ויציאה של מתחרים .9.7.1

.מוצרי אריזות הפלסטיקלענף. התחליפים למוצרי הקרטון הגלי הם בעיקר

למיטב ידיעת גברה באופן שהוביל לירידה במחירי מוצרי התחום. 2014רמת התחרותיות בשנת .9.7.2

תיה הפנימיות, בשוק האריזה מקרטון בישראל פועלות ארבע החברה ובהתבסס על מידע והערכו

יצור מוצרי י 1990, ימ"א (חברה שכת"ש הינה בעלת ענין בה) חברות עיקריות: כרמל, קרגל בע"מ

אריזה (שותפות קיבוץ עין המפרץ וקיבוץ געתון) ובסט קרטון בע"מ. להערכת כרמל, סך מכירותיה של

שוק. המכירות במכלל בהתאמה, בכל אחת מהשנים, 27%-היו כ 2013-ו 2014כרמל לשנים

יצרני אריזות קרטון בעלי נתחי שוק קטנים, אשר מבצעים את פעולת 15-בנוסף, פעילים בישראל כ .9.7.3

העיבוד בלבד, ואינם יצרני קרטון גלי. יצרנים אלו פועלים בסדרות ייצור קטנות וברמת מיכון הנמוכה

, סך נפח הפעילות השנתית של תעשיית 2013- ו 2014 שניםהמ אחת בכלמכרמל. להערכת כרמל,

1,500-עמד על כ הללוהמוערך בשנים בתחום והיקף המכירות , אלף טון 325-על כהקרטון הגלי עמד

ליון ש"ח.ימ

הקפדה להתמודדות עם התחרות בתחום הפעילות כוללות את הפרמטרים הבאים: כרמלהשיטות של .9.7.4

יתרון של שחקן משמעותי בשוק מבחינת גודל וותק, יעילות בייצור על איכות מוצרים גבוהה,

. וכן הצעה של סל מוצרים ושירותים כולל ובאספקה, רמת ואיכות השרות ללקוח ומחירים תחרותיים

במסגרת זו, אוחדו כלל הפעילויות שמציע התחום על מנת להציע סל מוצרים כולל ללקוחות.

עונתיות .9.8

סמר-נובמבר םי בשיווק מוצרי אריזה מקרטון הינו בחודשי החורף, בעיקר בחודשיככלל, עיקר הביקוש הענפ

בכל שנה (רבעונים ראשון ורביעי), בשל ביקוש ער הנובע מגידולי החקלאות. מכירות מוצרי אריזה מקרטון

ברבעונים השני והשלישי. מהמכירות 10%-בכברבעונים הראשון והרביעי גבוהים בממוצע

וקרטון אריזה מוצרי פעילות תחוםב יצורי כושר .9.9

בקיסריה (המפעל עובד בחלק באתר החברה יצור בתחום הקרטון הגלי של כרמל נעשית יפעילות ה .9.9.1

30

, כושר התפוקה 2014בדצמבר 31. נכון ליום מכונות עיבוד 12, וכולל שעות ביממה) 24מקווי הייצור

95%-יצור בפועל מנצל כיאלף טון. ה 90-בכל כרמל במפעל בקיסריה בקרטון גלי נאמד השנתי ש

מכושר התפוקה במפעל בקיסריה.

בדצמבר 31נכון ליום שעות ביממה, בשלוש משמרות. 24ייצור נוסף בקיסריה, הפועל אתרתחום ל .9.9.2

מכושר 90%-בפועל מנצל כיצור יאלף טון. ה 12-, כושר התפוקה השנתי של המפעל נאמד בכ2014

התפוקה.

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .9.10

דונם, בו 90-ממוקם על שטח של כה ייצורבקיסריה: (א) אתר מרכזייםכאמור, לתחום שני אתרי ייצור

ייצור אתר וכן (ב) . 2029הינה עד לשנת של האתר תקופת השכירות יצור הקרטון הגלי. ימרוכזת פעילות

תקופת השכירות של .מרוכזת פעילות ייצור מוצרי המדף ודפוס דיגיטל, בו דונם 21-על שטח של כהממוקם

.2020האתר הינה עד לשנת

קבוע רכוש

כולל בעיקר מכונות וציוד ייצור לתחום קירגול הנייר, מכונות עיבוד, המבצעות בתחוםהרכוש הקבוע של

מכונות 12-שני מקרגלים וכ התחוםעבודות חיתוך, הדפסה, הדבקה וקיפול, להשלמת המוצר הסופי. בבעלות

על גבי קרטון גלי, מצעים קשיחים אחרים באיכות העיבוד. בבעלות כרמל גם מכונת דפוס דיגיטאלי המדפיס

חוצות.הדפסה גבוהה, מגוון אפליקציות בתחומי קידום המכירות, תצוגות עמדה ופרסומי

הערכת שווי כוללת לפעילותה, , ביצעה החברה 2014כאמור, במסגרת עריכת הדוחות הכספיים לשנת

מוחשיים הבלתיוהנכסים מיליון ש"ח מהשווי הכולל של הרכוש הקבוע 23.9-ובמסגרתה הפחיתה סך של כ

בתחום הפעילות.

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום וספקים גלם חומרי .9.11

. חומר (חלקו ממוחזר וחלקו על בסיס תאית) אריזה חומר הגלם העיקרי בייצור הקרטון הגלי הוא נייר .9.11.1

מעלות המוצר המוגמר. 66%-גלם זה מהווה מרכיב מרכזי בעלות המכר, ומהווה כ

) נייר חדרה אריזה, המספקת נייר ממוחזר 1האריזה: ( ותשני ספקים מרכזיים בתחום נייר תחוםל

ליון ש"ח, בהתאמה, ימ 104-כליון ש"ח וימ 89-היו כ 2013-ו 2014אשר סך הרכישות ממנה בשנים ו

אותן מ אחת כלב התחוםהשנתית של האריזה, בהתאמה, מסך צריכת נייר 45%-כו 40%-כשהיוו

המספקת נייר בתולי (המיוצר מתאית) kraftמקבוצת International Forest Products) 2( -שנים; ו

- ליון ש"ח, בהתאמה, שהיוו כימ 36-היו כ 2013-ו 2014שנים כל אחת מהאשר סך הרכישות ממנה בו

אותן שנים.מ אחת כלב םהתחוהשנתית של האריזהת נייר , בהתאמה, מסך צריכ15%

נוספים אודות מגמות במחירי לפרטיםחלה ירידה מתונה במחירי חומרי הגלם. 2014במהלך שנת

.לעיל 7.3הנייר, ראו סעיף

ם ספקים לרכישת חומרי עזר, כגון בתחום מוצרי אריזה וקרטון ישנם הסכמי רכישה עבנוסף, .9.11.2

, תקופהכימיקלים, דבקים וחומרי אריזה שונים. המחירים נקבעים במשא ומתן עם הספקים, מידי

בהתחשב בתנאי השוק ובמחירי יבוא מתחרה.

יצור קרטון גלי הינם עמילן ומזוט. העמילן מהווה מרכיב יחומרי עזר עיקריים נוספים המשמשים ב .9.11.3

31

הינה היצרן היחיד של עמילן בישראל, אולם קיים יבוא המדביק את לוחות הנייר. גלעםעיקרי בדבק

. מתחרה של עמילן במחירים תחרותיים לארץ, ולפיכך להערכת החברה אין לה תלות בגלעם בתחום

, הנרכשים ממספר ספקים מקומיים.ומשטחי עץ גלופות ,מבלטיםב תכמו כן כרמל משתמש

כי לפעילות הקבוצה בתחום יצויןד מהספקים שאינם מקבוצת נייר חדרה. אין תלות באף אח תחוםל .9.11.4

ותפסיק לעבוד עם ספקים אלו, הוצאות במידהקיימת תלות בזמינות סדירה של חומרי גלם, ועל כן,

הרכישה בטווח הקצר עשויות לעלות.


:להלן נתונים מהדוחות הכספיים אודות פעילות התחום .9.12.1

2014לשנת הסכום שנכלל בדוחות הכספיים ש"ח)מיליוני (

228-כ נכסים שוטפים

212-כ התחייבויות שוטפות

על השוטפים עודף הנכסים 16-כ ההתחייבויות השוטפות

לחברה קיימות רמות מלאי תפעוליות של מוצרים מוגמרים - מלאי מוצרים מוגמרים וחומרי גלם .9.12.2

למספר ימים בודדים וחומרי גלם, בעיקר נייר, ברמת צריכה של כשלושה עד ארבעה חודשים.

ממוצע תקופות דיווח של אשראי .9.12.3

- ו 2014להלן יפורטו נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע של האשראי מספקים ולקוחות לשנים *"ח):שמיליון (ב 2013

2013ממוצע 2014ממוצע היקף

אשראי ממוצע




126 164 127 162 לקוחות 101 113 110 102 ספקים

.התקופה סוף לנתוני בהתאם הינם בטבלה המוצגים הנתונים *

ימים. 55הינו 4201בתחום הפעילות, ממוצע ימי המלאי לשנת .9.12.4

מהותיים הסכמים .9.13

מהחברהבע"מ כ.ד -בפרנקל ההחזקה יתרת את כרמל רכשה, 2013 נובמבר בחודש – פרנקל משפחת עם הסכם

מחזיקה, הדוח למועד, העסקה השלמת בעקבות. כרמל של מניות להקצאת תמורהב וזאת פרנקל וממשפחת

מהון 6%-, משפחת פרנקל מחזיקה בכ)רדומות מניות(בנטרול כרמל של המונפק המניות מהון 94%-בכ החברה

על פי הוראות ההסכם, הסכימו הצדדים על מגבלות .המניות המונפק של כרמל (בנטרול מניות רדומות)

בהעברת מניות לצד ג', לרבות: תקופת חסימה שתחול על מכירת מניות כרמל המוחזקות על ידי משפחת

את משפחת רמל המוחזקות על ידי משפחת פרנקל, זכות לחייב פרנקל, זכות סירוב במקרה של מכירת מניות כ

), זכות הצטרפות של משפחת פרנקל למקרה של מכירת מניות כרמל Drag alongמכירה לצד ג' (פרנקל ב

). ההסכם כולל זכות של החברה לחייב את משפחת פרנקל למכור לה Tag alongהמוחזקות על ידי נייר חדרה (

32

את ממנה) וכן זכות של משפחת פרנקל לחייב את החברה לרכוש Call (אופצייתאת אחזקותיה בכרמל

לפרטים נוספים ראו כמו כן, הוענקו למשפחת פרנקל זכויות מיעוט בכרמל. ).Put אופציית( בכרמל אחזקותיה

של החברה. הכספיים לדוחות) 3א(5 ביאור

לעיל. 9.10סעיף ראו השכירותאודות לפרטים –הסכם שכירות אתר הייצור בקיסריה

וקרטון אריזה מוצרי פעילות בתחום סיכון גורמי .9.14

להלן. 24סעיף ורא זה פעילות לתחום הרלוואנטייםסיכון הלפרטים אודות גורמי

תחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה .10

והדפסה כתיבה ניירות פעילות תחום מבנה .10.1

בייצור ושיווק ניירות כתיבה והדפסה, לרבות ניירות ת הקבוצהתחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה, עוסקב

באמצעות חברת הבת נייר קבוצהמיוחדים. פעילות התחום מבוצעת על ידי הדופלקס וניירות מצופים, ניירות

חדרה הדפסה. נייר חדרה הדפסה ומתחריה בתחום משווקים ניירות כתיבה והדפסה לבתי דפוס, הוצאות

יצרני מוצרי נייר (מחברות, מעטפות וכדומה) וכן לסיטונאים הפועלים מול לקוחות לאור, משווקי ציוד משרדי,

קטנים יותר.

שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיותו .10.2

של ירידה בביקושים למוצרי דפוס, וזאת עם העולמית המגמה משיכהבמהלך השנים האחרונות ה .10.2.1

2014ה בשנים אחרונות, גם במהלך שנת . בדומה למגמתדיגיטאלי מעבר לצריכת מדיההתגברות ה

מחירי המכירה בשוק . כתוצאה מכך,התחרות בתחוםנמשכה המגמה של ירידת הביקושים והתגברות

. בין הגורמים העיקריים להמשך ירידת המחירים בתחום בישראל ניתן להישחקהמקומי המשיכו

וזאת ביחס לרמת הביקושים לציין את ההיצע הגבוה של נייר שמקורו בייבוא מאירופה והמזרח

מגמות אלו נמשכות לאורך השנים האחרונות, ולחברה אין צפי אודות שינויים עתידיים הפוחתת.

השנים האחרונות ממשיכים להיסגר מפעלי נייר בעולם כתוצאה יצוין כי במהלך משמעותיים בהן.

מעודף היצע לעומת ביקוש פוחת.

בהם עושה הקבוצה שימוש בתחום יצור הנייריל יםריהגלם העיקמחומרי ההתאית, שהינ מחיר .10.2.2

. במהלך המחצית הראשונה של 10%-בכ 2012-2013במהלך השנים (במונחים דולריים) ה, עלהפעילות

.חלה ירידה מתונה במחירים ומאז להערכת החברה נשמרת יציבות יחסית במחירים 2013שנת

מחירי המכירה של הנייר על ידי החברה להלן תיאור גרפי של ההתפתחויות בשנים האחרונות ב .10.2.3

(בשקלים חדשים):

33

למועד הדוח, אין בידי החברה צפי אודות שינוי במגמות המחירים האמורות בתחום במהלך שנת .10.2.4

2015.

, ובפרט במהלך הרבעון הראשון 2014פעילות הקבוצה בתחום בשנת בנוסף למגמות העולמיות בתחום, .10.2.5

. בחודש אוקטובר 2013ייצור מהותיות אשר אירעו בשלהי שנת הושפעה ממספר אירועי הפסקות

, נערך בינוי במכונת ייצור הנייר שמטרתו שיפור ביצועי המכונה. במהלך חודש נובמבר ועד 2013

פעילות הייצור בתחום על רקע סכסוך עבודה עם העובדים זמנית הופסקה 2013לתחילת חודש דצמבר

, בין היתר, הינה על פעילות הקבוצה בתחוםשלכה ההיבוצי. המאורגנים שבסופו תוקן ההסכם הק

מכיוון שלאור הפסקת הייצור חלק מהלקוחות ביצעו ייבוא של מוצרי התחום מיצרנים בחו"ל. הייבוא

הביא לקיטון בהיקף ההזמנות מהחברה במהלך הרבעון הראשון של השנה ואף לאחר מכן. כמו כן,

סכסוך העבודה הצריך תקופת הרצה של מכונות הנייר, ינוי ועבודות הבחידוש הייצור לאחר סיום

במהלכה תפוקת הייצור הייתה נמוכה מהרגיל.

2013בשנת ש לאחר וזאת המקומי לשוק הקבוצה במכירותלא חל שינוי כמותי מהותי 2014 בשנת .10.2.6

) ובהמשך למגמה6%-טון (כ 8,700-לשוק המקומי של כ הקבוצהכמותית במכירות ירידהנרשמה

5.5%-בכ ירד 2014המכירות של נייר חדרה הדפסה לשוק המקומי בשנת מחזור. 2012דומה בשנת

.לעיל המתוארות המגמות רקע על תמשכתוזאת לאור שחיקת המחיר המ 2013בהשוואה לשנת

, ביצעה החברה הערכת שווי כוללת לפעילותה, 2014במסגרת עריכת הדוחות הכספיים לשנת .10.2.7

מיליון ש"ח מהשווי הכולל של הרכוש הקבוע בתחום הפעילות 93.5-ך של כובמסגרתה הפחיתה ס

מיליון ש"ח מתוכו הופחתו כבר ברבעון השלישי של השנה. 32-כ ).הניירונת כ(מ

התחום, מוצריעל רקע מגמות התחום, ובכלל זה רמת התחרותיות, שחיקת מחירי המכירה של .10.2.8

לאור הפחתת השווי של הרכוש הקבוע, ,הירידה בתפוקה אשר נבעה מהפסקות הייצור האמורות וכן

.מיליון ש"ח 162.7-בסך של כ בהפסד תפעולי 2014סיים תחום הפעילות את שנת

הינו בגדר מידע צופה פני עתיד כהגדרתו בחוק צפי להמשך מגמות התחום האמור לעיל בקשר ל המידע .10.2.9

אינה ודאית ומבוסס על ןערך, ומהווה תחזיות והערכות בלבד של החברה שהתממשותניירות


או חלקן, או להתממש באופן השונה מהותית מכפי שנצפה. הגורמים העיקריים העשויים להשפיע על

, קבוצהבביקוש בשווקים בהם פועלת ה שינוייםעסקיות שיעמדו בפני הקבוצה, יותהזדמנוכך הינם

3000

4000

5000

Q12012

Q22012

Q32012

Q42012

Q12013

Q22013

Q32013

Q42013

Q12014

Q22014

Q32014

Q42014

2012-2014התפתחות מחירים

₪ ‐מחיר ממוצע מקומי ₪ ‐מחיר ממוצע מיוצא

34


להלן. 24 ףהסיכון המפורטים בסעי

שלו הלקוחות מאפייניב ושינויים וההדפסה הכתיבה ניירות פעילות תחום של בשווקים התפתחויות .10.3

בשנים האחרונות החל שוק ניירות הכתיבה וההדפסה בישראל ככלל, להערכת נייר חדרה הדפסה, .10.3.1

להצטמצם לאור המעבר למדיה אלקטרונית ולאור המצב הכלכלי.

על רקע למוצרי נייר ומקומי בעיקר יחסי ביקוש והיצע עולמי הינם שוק זה המשתנים המשפיעים על .10.3.2

. לצריכת מידע על גבי מדיה דיגיטאליתהמעבר

בד בבד עם הקיטון ברמות הביקושים בעולם, חל בשנים האחרונות גידול בהיצע הנייר בעולם עקב .10.3.3

גידול בכושר הייצור במזרח הרחוק. יצוין כי בארצות הברית ובאירופה, הוטלו הגבלות סחר על יצרנים

מסין. כמו כן, הירידות בביקושים באירופה הביאו סינים, לרבות היטלי היצף שהוטלו על יבוא נייר

, לגידול בהיצע הנייר המיוצר באירופה ומופנה לייצוא. הגידול בהיצע מופנה בחלקו גם לישראל

ים בשנים החברה אינה צופה שינוי במגמת הירידה בביקוש .ומשליך באופן שלילי על מחירי הנייר

.הקרובות

הינו בגדר מידע צופה פני עתיד כהגדרתו מגמות הביקושים לניירשינויים בהאמור לעיל בקשר ל המידע .10.3.4

אינה ודאית ומבוסס על ןבחוק ניירות ערך, ומהווה תחזיות והערכות בלבד של החברה שהתממשות


ה מהותית מכפי שנצפה. הגורמים העיקריים העשויים להשפיע על או חלקן, או להתממש באופן השונ

, קבוצהבביקוש בשווקים בהם פועלת ה שינוייםהזדמנויות עסקיות שיעמדו בפני הקבוצה, כך הינם


הלן.ל 24 ףהסיכון המפורטים בסעי

הפעילות תחום למוצרי תחליפים .10.4

. ביותר ולהערכת החברה לא קיימים בו חסמי כניסה תחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה הינו תחום תחרותי

מתוצרת תחליפייםלמוצרי הקבוצה בתחום קיימים מוצרים ,לאור קיומם של יבואנים הפועלים בתחוםככלל,

. הדפסה היצרנית היחידה בישראל של ניירות כתיבה והדפסהחדרה ניירוזאת על אף היותה של מתחרה

והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים .10.5

:והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום הקבוצה מוצרי אודות פרטים להלן

משווקת ניירות כתיבה והדפסה נייר חדרה הדפסה – ממוחזרים ייצור ניירות כתיבה והדפסה .10.5.1

ממוחזר 100%בסמוך למועד הדוח, החברה סיימה את פיתוחו של נייר שהינו .אשר פיתחהממוחזרים

מפסולת נייר וקרטון, הנאספת בישראל, המיוצר ללא הלבנה או שימוש בכימיקלים.

נייר חדרה הדפסה משלימה, כאמור לעיל, את סל מוצריה באמצעות יבוא – מכירת ניירות מיובאים .10.5.2

וניירות מיוחדים אותם אינה מייצרת), מאירופה נייר קרטון, נייר דופלקס ,נייר (כגון נייר מצופה

. ומכירתו בישראל והמזרח הרחוק

35

הוהדפס כתיבה ניירות פעילות בתחום ושירותים מוצרים הכנסות פילוח .10.6

עיקר הכנסות תחום הפעילות הינן ממכירת ניירות כתיבה והדפסה, כדלהלן (במיליון ש"ח):

המוצר

2014 2013 2012


ש"ח)

שיעור מכלל



בטון)


ש"ח)

שיעור מכלל



בטון)


ש"ח)

שיעור מכלל



בטון)

נייר מייצור עצמי

377.9 22% 106 418 23.9% 109.5 542.5 28% 133.1

נייר שנרכש

143.8 8% 42.1 139.5 8% 39.9 149.1 8% 40.9

והדפסה כתיבה ניירות פעילות תחום לקוחות .10.7

128-כ 2014נייר חדרה הדפסה משווקת את תוצרתה למגוון רחב של לקוחות בארץ ובחו"ל. בשנת .10.7.1

אלפי טון 20-בשוק המקומי והיתרה כונמכר שווק חברהנרכש על ידי ה ואאלפי טון מהנייר אשר יוצר

לסיטונאים גדולים בתחום הנייר וכן לבתי השיווק בחו"ל הינו לרוב .(בעיקר לארה"ב) יועדה לייצוא

.דפוס ויצרנים גדולים

- לקוחותיה המרכזיים הינם בתי דפוס (כלקוחות, כאשר 400-מ למעלהלנייר חדרה הדפסה בישראל, .10.7.2

). 8%-) ואחרים (כ27%-) יצרני מוצרי נייר (כ23%-ציוד משרדי (כ לקוחות), 23%-(כ ם), סיטונאי19%

או יותר מסך הכנסות נייר חדרה 10%לנייר חדרה הדפסה אין לקוח אשר ההכנסות ממנו מהוות .10.7.3

בדוחות המאוחדים.

והדפסה כתיבה תניירו פעילות בתחום והפצה שיווק .10.8

לנייר חדרה הדפסה מערכת הפצה מקומית המעניקה לה את היכולת לשווק את תוצרתה למגוון .10.8.1

נייר חדרה הדפסה פועלת באופן שוטף לשיפור וייעול מערכת לקוחותיה, הפועלים בשוק הישראלי.

ההפצה המקומית.

מדינותם. על אף שבחלק מההפצה ללקוחות יצוא, לרבות ארה"ב, מבוצעים באמצעות סוכנישיווק והה .10.8.2

ו אזור, ה מדינה אלאות ניםסוכמספר ם מימיוצאת הסחורה במסגרת תחום הפעילות קיי ןאליה

סוכן והחברה מעריכה כי היה החברה שומרת ומקיימת כאסטרטגיה קשר ישיר עם הלקוח הסופי.

יימצא סוכן חלופי יימשך הקשר עם הלקוח הסופי או , קבוצהיחיד כאמור יפסיק את פעילותו מול ה

או לקוח מקומי אחר בתוך זמן יחסית קצר. להערכת החברה שינוי כאמור לא יהיה בעל השפעה

. לפיכך, החברה מעריכה כי אין לחברה תלות באף אחד מהותית על רמת הרווחיות של פעילות הייצוא

. או בלקוחות הסופיים מהסוכנים

יצוין כי המרלו"ג במודיעין וחדרה. -ם לוגיסטיים נייר חדרה הדפסה מפיצה את מוצריה משני אתרי .10.8.3

רכז את פעילות פועלת לעל פי תוכניות העבודה של נייר חדרה הדפסה למועד הדוח, נייר חדרה הדפסה

.2015סיים את פעילות ההפצה מהמרלו"ג במודיעין במהלך שנת לההפצה באתר בחדרה ו

והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום תחרות .10.9

על רקע הירידה בביקושים , בין היתר, 2014 שנת במהלך גם נמשכהבתחום הפעילות התחרות .10.9.1

36

. העולמי בשוק היצע מעודפי החברה להערכת נבע אשר, נמוכים במחירים הייבוא התגברות בעקבותו

לשוק מהותיים נייר חדרה הדפסה חשופה לתחרות מצד יבואני נייר אשר אינם נתקלים בחסמי כניסה .10.9.2

ר היתרונות ומילשנדרשת לפעול נייר חדרה הדפסה ור רמת התחרות המשמעותית לאהישראלי.

על מנת להתמודד עם מתחריה. ,זמינות, גמישות, שירות ואיכות :העומדים לה כיצרן מקומי כגון

מתחריה העיקריים של נייר חדרה הדפסה הינם יבואני הנייר הבאים: ניריס למיטב ידיעת החברה, .10.9.3

מי הנחל בע"מ. להערכת החברה, נתח השוק של נייר חדרה ובע"מ, רונאימר בע"מ, אלנפר סחר בע"מ

- הינו כ מהשוק המקומי של הניירות המשמשים לכתיבה והדפסה ולמטרות גרפיות אחרותהדפסה

כאמור מבוסס על הערכה פנימית של החברה נכון למועד הדוח. , נתח השוק. יודגש כי57%

והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ייצור כושר .10.10

משמרות עבודה 3-שעות ביממה ב 24 הפועלתבבעלות נייר חדרה הדפסה מכונה לייצור ניירות כתיבה והדפסה,

אלפי טון בשנה. היקף 140הנייר הינו הייצור הפוטנציאלי של מכונת כושר(פרט לעצירות אחזקה מתוכננות).

114-בכ 2014הייצור השנתי של ניירות הכתיבה וההדפסה המיוצרים על ידי נייר חדרה הדפסה הסתכם בשנת

הושפע מהפסקות הייצור 2014כאמור, כושר הייצור בשנת .2013אלפי טון בשנת 109-אלפי טון, לעומת כ

עבודות הבינוי והפסקת הייצור על רקע סכסוך העבודה. - 2013רעו בשלהי שנת ישא

והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחום ומתקנים מקרקעין קבוע רכוש .10.11

נייר חדרה הדפסה שוכרת מהחברה את מרבית השטחים והמבנים אשר משמשים אותה לייצור .10.11.1

על פי תוכניות העבודה של נייר חדרה הדפסה למועד הדוח, נייר חדרה ובמודיעין. ואחסנה בחדרה

הדפסה תרכז את פעילות ההפצה באתר בחדרה ותסיים את פעילות ההפצה מהמרלו"ג במודיעין

האמורים אתרים האודות נוספים לפרטים לעיל. 10.8.3, לפרטים נוספים ראו סעיף 2015במהלך שנת

להלן. 14אלו ראו סעיף

, ביצעה החברה הערכת שווי כוללת לפעילותה, 2014עריכת הדוחות הכספיים לשנת במסגרת, כאמור .10.11.2

הפעילות בתחום הקבוע הרכוש של הכולל מהשווי"ח ש מיליון 93.5-כ של סך הפחיתה ובמסגרתה

מיליון ש"ח מתוכו הופחתו כבר ברבעון השלישי של השנה. 32-כ). הנייר ונתכ(מ

והדפסה כתיבה ניירות פעילות בתחוםים וספק גלם חומרי .10.12

לפעילות התחום נדרשים חומרי גלם כמפורט להלן:

תאית .10.12.1

נייר בממוצע בשנים האחרונות, חומר הגלם העיקרי המשמש בתהליך ייצור הנייר הוא תאית. .10.12.1.1

סוגים עיקריים. ניטון תאית בשנה, מש 95,000-הדפסה רוכשת כחדרה

באופן מרוכז י, החברה רשאית לרכוש תאית בהתאם להסכם בין החברה לבין קבוצת מונד .10.12.1.2

עבור התחום ועבור מפעליה המבצעת את הרכישה , קבוצת מונדיכחלק מרכישותיה של

לפרטים אודות סיוע קבוצת מונדי ברכישת חומרי הגלם האחרים של קבוצת מונדי באירופה.

במסגרת משא ומתן שנתי המתקיים בין קבוצת מונדי לבין ספקי להלן. 10.14.2ראו סעיף

התאית (בתיאום ובשיתוף המנהל האחראי מטעם התחום) נקבעים הסכמי מסגרת בין קבוצת

37

מונדי לבין ספקי התאית לפיהם ישנה התחייבות של ספקי התאית לספק כמות מסוימת של

התאית אינם נקובים בהסכמים אלו תאית לקבוצת מונדי (ובכלל זה לפעילות התחום). מחירי

והם נקבעים באופן שוטף על פי מחירי השוק העולמי לתאית מדי חודש בחודשו. נייר חדרה

.הדפסה משלמת את מחיר התאית ישירות לספק ומשלמת עמלה לקבוצת מונדי

מחיר קביעתחוזים ארוכי טווח הכוללים מנגנון מסגרת רובה בהתאית נרכשת מחו"ל ב .10.12.1.3

ות של הספקים לדאוג לאספקת התאית ממקורות אחרים, באותם מקרים בהם נבצר והתחייב

מן הספק לשלוח את הכמויות המוסכמות.

רןהקבוצה רוכשת חלק משמעותי מכמות התאית הנצרכת על ידה מיצכחלק מהאמור לעיל, .10.12.1.4

מסך רכש התאית של 51%-היה כ 2014 בשנת'ילה בצ מהיצרן הרכישות היקף'ילה. בצ תאית

נייר חדרה הדפסה מכלל ספקי חומרי הגלם רכישות מסך 23%-הדפסה והיווה כנייר חדרה

בשנה זו.

קיימת גמישות בצריכה היחסית של סוגי התאית, תוך מעבר מסוג תאית אחד לשני, ובהיות .10.12.1.5

שוק התאית העולמי כה גדול יחסית להיקף השימוש של התחום, לא קיימת תלות של התחום

בספק זה או אחר או בסוג תאית זה או אחר.

חיר השקלי של ולהשפעת שערי החליפין על המ לתחום חשיפה לתנודתיות במחירי התאית .10.12.1.6

לפרטים אודות מגמות . התייקרויות חריגות במחירי התאית עלולות לפגוע ברווחיותה. התאית

לעיל. 10.2.2במחירי התאית, ראו סעיף

. לנייר STORA ENSO -ומ APPנייר חדרה הדפסה מייבאת נייר בעיקר מקבוצת – ספקי נייר קנוי .10.12.2

ונייר חדרה במידהאמור. ככספקי הנייר STORA ENSO -וב APP-חדרה הדפסה אין תלות ב

כוש נייר מספקים אחרים.לר וכל, היא תההדפסה תפסיק לעבוד עם ספקים אל

PRECIPITATED CALCIUMחומר גלם חשוב נוסף בייצור ניירות כתיבה והדפסה הינו גיר ( – גיר .10.12.3

CARBONATE .(ת ישראלית ספק הגיר של הקבוצה הינה חברת אומיה שפיה בע"מ, שהינה חברה ב

וזאת על ")הספקהשוויצרית (להלן בסעיף זה: " Omya International AG חברתבבעלות מלאה של

לחברה אפשרות להביא את ההסכם לסיומו אם . 2020בדצמבר 31עד לתאריך פי הסכם שהינו בתוקף

, לתחום קיימת תלות בספק הגיר כאמורכי תידרש לפצות את הספק בהתאם להוראות ההסכם.

באשר הפסקת ההתקשרות תוביל למחסור בגיר ועלולה להביא להפסקת הייצור עד להתקשרות עם

, בהתאמה, 5.3%- כו 4.3%-כ 2013-ו 2014 . שיעור הרכישות מהספק כאמור היוו בשניםספק חלופי

מסך רכישות חומרי הגלם על ידי נייר חדרה הדפסה.

מחברת גלעם בע"מ תה לייצור הנייר, בין היתר המשמש או ,נייר חדרה הדפסה רוכשת עמילן – עמילן .10.12.4

להערכת החברה של יבוא מתחרה של עמילן, במחירים תחרותיים לגלעם, קיומו"). נוכח גלעם(להלן: "

, גלעםונייר חדרה הדפסה תפסיק לעבוד עם במידהיחד עם זאת, למועד הדוח אין לה תלות בגלעם.

לייקר את הוצאות הרכישה בטווח הקצר. לולדבר עה

שיעור , הקבוצה רוכשת עמילן מגלעם ומספקים אחרים בהסכמים קצרי טווח. 2011החל משנת

נייר חומרי הגלם על ידי מסך רכישות 3.1%-כ 2013-ו 2014שנים כל אחת מההיוו ב גלעםהרכישות מ

, 1.4%-כו 1.6%- כ 2013-ו 2014ים עמילן אחרים היוו בשנ מספקיחדרה הדפסה. שיעור הרכישות

על ידי נייר חדרה הדפסה. הגלםחומרי בהתאמה, מסך רכישות

38

לפרטים אודות הסכם אספקת הגז . נייר חדרה הדפסה צורכת אנרגיה המיוצרת מגז טבעי – גז טבעי .10.12.5

להלן. 24, ראו סעיף הגז הטבעילעיל. לעניין השפעת גורמי סיכון של 7.14.3הטבעי ראו סעיף






עודף ההתחייבויות השוטפות על הנכסים השוטפים

52,700

לעניין ממוצע תקופות דיווח של אשראי להלן יפורטו נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע של .10.13.2 (במיליון ש"ח): 2013 -ו 2014האשראי מספקים ולקוחות לשנים

2013ממוצע 2014ממוצע





167105 106 154 לקוחות 12290 74 104 ספקים

ימים. 74הינו 4201בנייר חדרה הדפסה, ממוצע ימי המלאי לשנת .10.13.3

מהותיים בתחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה הסכמים .10.14

. לעיל 10.12.3 סעיף ורא - מ"בע שפיה אומיה הסכם .10.14.1

–הסכם בין החברה לבין קבוצת מונדי .10.14.2

מהון מניות נייר חדרה הדפסה, 25%, השלימה החברה את רכישתן של 2012בחודש דצמבר .10.14.2.1

.")מונדי קבוצת(להלן: " .Mondi AGאשר הוחזקו באותה עת על ידי

מונדי קבוצת ובכפוף למגבלות הדין, התחייבה שנחתמו על רקע זה,בהתאם להסכמים .10.14.2.2

(לרבות תאית), ובלבד שהרכישה הדפסה ברכישת חומרי גלםחדרה להמשיך ולסייע לנייר

שנים ממועד 10הדפסה. ההתחייבות האמורה הינה לתקופה של חדרה נועדה לצריכה של נייר

12השלמת ההסכם, שלאחריה תהא לכל צד הזכות לסיים את ההסכם בהודעה מוקדמת של

חודשים.

מקבוצת נטול עץנייר הדפסה כמפיץ הבלעדי בישראל של חדרה כן הוארך מינויה של נייר כמו .10.14.2.3

שנים ממועד השלמת ההסכם, שלאחריה תהא לכל צד הזכות 10מונדי וזאת לתקופה של

חודשים. 12לסיים את ההסכם בהודעה מוקדמת בת

שנים ממועד השלמת ההסכם), יגישו 3עוד הוסכם כי בתום תקופת אי התחרות בין הצדדים ( .10.14.2.4

לפטור מהסדר כובל בנוגע לזכויות הצדדים בקשה לרשות ההגבלים העסקיים, ככל שתידרש,

ולחובות הנובעות מההסכמים המתוקנים. לעניין הסכם השיווק, ככל שלא יינתן אישור

39

מונדי בישראל. קבוצתכאמור, תשמש נייר חדרה הדפסה כמפיץ, לא בלעדי, של מוצרי

סיכון בתחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה גורמי .10.15

להלן. 24סעיף ורא יםנוספלפרטים אודות גורמי סיכון .10.15.1


32.110.סעיף ותלות בספק הגיר (אומיה שפיה בע"מ). לפרטים נוספים רא לתחום – בספק יחיד תלות

לעיל.

הסיכוןפעת גורמי הש מידת .10.15.3

הערכות התחום לגבי סוגם ומידת השפעתם של גורמי הסיכון האמורים על התחום: להלן

ההשפעה מידת סיכון גורמי קטנה השפעהבינונית השפעהגדולה השפעה

בספק יחיד תלות מיוחדים גורמים

תחום פעילות שיווק צרכי משרד .11

תחום פעילות שיווק צרכי משרד מבנה .11.1

פעילות תחום שיווק צרכי משרד מתמקדת בשיווק של ציוד משרדי, מוצרי נייר מתכלים, טכנולוגיה משרדית,

פעילות תחום ועוד. ידום מכירות(מזון יבש, מוצרי ניקיון), מוצרי אומנות, מוצרי קריהוט משרדי, ציוד משלים

באמצעות חברת הבת גרפיטי. קבוצהשיווק צרכי המשרד מבוצעת על ידי ה

משווקת צרכי משרד ללקוחות עסקיים, גופים מוסדיים, רשתות וחנויות, בשיטה של מכירה באמצעות גרפיטי

עסקי ביןוקדי מכירה ושירות טלפוניים ובאמצעות אתר אינטרנט מסחרי אלקטרוני מכירות, באמצעות מ אנשי

)B2B .בתחום הפעילות פועלים מותגים רבים, מקומיים ובינ"ל .(

) בחברת גרפיטי וזאת בתמורה 100%, חתמה החברה על הסכם למכירת מלוא החזקותיה (2015פברואר בחודש

רת המניות וחלקו כהשבת הלוואות בעלים ופירעון יתרות שהעמידה מיליון ש"ח, חלקו בגין מכי 48לסך של

מיליון ש"ח, ככל שלאחר חלוף שנה מיום 3החברה לגרפיטי. הרוכשת תשלם לחברה סכום נוסף בסך של

21.2השלמת העסקה תמשיך הרוכשת לשכור שטחים במרכז הלוגיסטי של החברה. לפרטים נוספים ראו סעיף

להלן.

הפעילות בתחום וברווחיותו בהיקף שינויים .11.2

ברזל ושערי החליפין. כמו כן, לרמת מחירישוק צרכי המשרד בישראל מושפע ממחירי נייר, מחירי פלסטיקה,

הפעילות הכלכלית במשק יש השפעה על שוק זה הבאה לידי ביטוי בשינוי הרגלי צריכה בתקופת מיתון. עיקר

מיובאים, כגון: עטים לסוגיהם, ציוד משרדי, מגרסות, מכונות נם מוצרים יהמוצרים המשווקים בתחום ה

כריכה, מוצרי נייר מתכלים וכיו"ב. בנוסף, בשוק הישראלי אף משווקים מוצרים הנרכשים מיצרנים וספקים

מקומיים, כגון: ריהוט משרדי, מדפסות, פקסים, מחשוב וציוד נלווה, מוצרי מזון, מוצרי טואלטיקה וכיו"ב.

איחדה אתרי פעילות וסגרה אתרי פעילות שאינם , ובכלל זה פעלה גרפיטי לשיפור רווחיותה 2014ת במהלך שנ

. על רקע זה ובהתחשב גם בהאטה במשק שאף הושפעה מהמבצע הצבאי, מכירות התחום קטנו במהלך רווחיים

עברה גרפיטי 2014 בדצמבר 31. כמו כן, על רקע מיקוד פעילותה, ליום 2013בהשוואה לשנת 12%-בכ 2014שנת

40

לרווח נקי בדוחות הכספיים.

ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות גורמי .11.3

רמת שירות גבוהה הנתמכת בלוגיסטיקה תחום הינם ה קריטיים המשפיעים על פעילותהגורמי הצלחה

ם וצמצומעבר לרכש מהמזרח הרחוק המשךהפחתת עלויות על ידי שיפור מקורות רכש בדגש על וכן תאימהמ

פערי תיווך בשרשרת האספקה ע"י התקשרויות ישירות עם היצרנים ברחבי המזרח הרחוק.

תחליפים למוצרי תחום הפעילות .11.4

, שוק שיווק הציוד המשרדי הינו שוק תחרותי ולמוצרים שמשווקת הקבוצה בתחום קיימים מוצרים ככלל

מתוצרת מתחרה. תחליפיים

צרכי משרדשיווק ושירותים בתחום פעילות מוצרים .11.5

גרפיטי מתמחה במתן פתרונות כוללים לתחום צרכי המשרד בדרך של אספקה ישירה למוסדות .11.5.1

וכן משמשת, שונים פריטים אלפישל מגווןועסקים. גרפיטי מציעה ללקוחותיה ברחבי הארץ

של מותגים בינלאומיים בתחום היחידה בישראל שווקתמלאה, כמה הבאמצעות חברה בת בבעלות

החל במהלך שנת הן לסקטור העסקי והן ( המיועד לפנות, . לגרפיטי אתר אינטרנטמשרדיהציוד ה

אפשר לגרפיטי לשרת מגוון לקוחות רב יותר, ללא גידול משמעותי ואשר נועד ל ) לסקטור הפרטי,2015

יצוין כי למועד הדוח גרפיטי בוחנת את הרחבת מגוון מוצריה לצורך הצעת סל בעלויות השיווק.

רחב ללקוחותיה הפוטנציאליים. מוצרים

הביקוש למוצרים המשווקים בתחום הפעילות הנו קשיח יחסית, שכן מדובר ברובם במוצרי צריכה .11.5.2

בסיסיים. על אף האמור, בתקופות מיתון ניכר כי הרגלי הצריכה משתנים, בשל מגמת משרדיים

אותם משווקת גרפיטי סכון וצמצום חוצה ארגונים, לרבות צרכי המשרד בהם. לכל המוצרים יח

קיימים מוצרים מתחרים הנמכרים על ידי ספקים/משווקים רבים.

תחום פעילות שיווק צרכי משרד לקוחות .11.6

, ואף פועלת להתרחבות גם לסקטור הפרטי גרפיטי מוכרת את מוצריה לאלפי לקוחות בתחום העסקי והמוסדי

תלות אין לגרפיטי ממשלה, בנקים, קופות חולים וכד'.נמנים משרדי בישראל בלבד. מבין לקוחותיה של גרפיטי

או מספר מצומצם של לקוחות. מסוים בלקוח

פעילות שיווק צרכי משרד תחוםוהפצה ב שיווק .11.7

פוני ם פעילות זה מגיעות לגרפיטי ממקורות שונים (אנשי מכירות שטח, מוקד טלהזמנות למוצרים בתחוה

מערכת ההפצה של קמים ברחבי הארץ.והממ אתרי אחסון והפצהמספר ואתר סחר אלקטרוני). לגרפיטי

גרפיטי מבוססת על צי משאיות בליסינג תפעולי, בתוספת גיבוי של קבלני הפצה חיצוניים למקרים של עומס

שימוש במערכת תכנון, הפצה עושהגרפיטי בביקושים. אין לגרפיטי תלות באף אחד מהקבלנים החיצוניים.

טרה לייעל את תהליך ההפצה.במ ודיווח ממוחשבת

פעילות שיווק צרכי משרד תחוםב תחרות .11.8

רוט ישיווק צרכי המשרד הינו תחום תחרותי בו פועלים בישראל מספר שחקנים. להלן פ תחום .11.8.1

) בע"מ, 1974המתחרים העיקריים של גרפיטי בתחום פעילות זה, למיטב ידיעת החברה: קרביץ (

41

אן ייצור חאומנות גרפיקה ומשרד בע"מ, לאוטמן רימון בע"מ ו) בע"מ, ארטא ציוד ל1986פיתגורס (

וייבוא ציוד משרדי בע"מ.

מספר הדוח למועדבתחום הציוד המשרדי באספקה ישירה למוסדות ועסקים, להערכת החברה ישנם .11.8.2

ל: (א) לקוחות מובעיקר הפועלים ) בע"מ, 1974גרפיטי וקרביץ ( , וביניהםגופים דומיננטיים

(ב) לקוחות אסטרטגיים (כגון בנקים ורשויות מקומיות). -עימם נעשית על פי מכרזים; ושהתקשרות

. החל משנת , בשוק הלקוחות העסקיים פועלים גם מספר רב של מתחריםהאמורים גופיםבנוסף ל

.גברה התחרותיות בתחום על רקע מגמה של פיצול מכרזי מוצרי המשרד למספר ספקים 2014

יטי להעריך את חלקה בשוק, מאחר שגרפיטי משווקת מגוון רחב מאוד של ביכולתה של גרפ אין .11.8.3

. בשל זהמוצרים בתחום צרכי המשרד במטרה להעניק פתרון כולל לאספקת מוצרים שונים בתחום

זאת, קיים קושי להגדיר את השוק הרלבנטי ואת חלקה של גרפיטי בו.

בוהים של איכות ושרות. כמו כן, הגודל גרפיטי מתמודדת עם מתחריה על ידי עמידה בסטנדרטים ג .11.8.4

, יתרון אל מול מתחריה. בנוסף, לגרפיטי מוקד להערכתהומגוון המוצרים של גרפיטי מקנים לה,

מוביל ספק להיות מנת על פועלת גרפיטימכירות ושירות מתקדם הנותן מענה מהיר ללקוחותיה.

.זכתה היא בהם במכרזים

ום פעילות שיווק צרכי משרדקבוע מקרקעין ומיתקנים בתח רכוש .11.9

גרפיטי שוכרת מבנים באתרים שוניםגרפיטי פועלת מהמרלו"ג של הקבוצה במודיעין. כמו כן, נכון למועד זה,

להלן. 14המרכז הלוגיסטי ראו סעיף בעניין לפרטים. ומחסנים מכירות מוקדי מחזיקהו בארץ

הון חוזר .11.10

התחום:להלן נתונים מהדוחות הכספיים אודות פעילות .11.10.1




עודף הנכסים על ההתחייבויות 8,200 השוטפות

רמות המלאי בתחום הציוד המשרדי הינן רמות תפעוליות המותאמות למשך -מדיניות החזקת מלאי .11.10.2 אספקה צפויה. מוצרים. בממוצע, רמות המלאי הינן של כחודשיים האספקה והצורך בשמירת מגוון

תקופות דיווח של אשראי ממוצע .11.10.3

של אשראי 2013-ו 2014להלן נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע בתקופות דיווח לשנים מספקים ולקוחות (במיליון ש"ח):

2013 ממוצע 2014ממוצע





110 63 113 57 לקוחות 97 42 98 34 ספקים

ימים. 60.4-כ ההי 2014 תבשנ התחוםממוצע ימי המלאי של

42

משרדיסיכון בתחום הפעילות של צרכי ציוד גורמי .11.11

להלן. 24סעיף ו, ראנוספיםלפרטים אודות גורמי סיכון


היחידה פיצה), היא המחברה בתגרפיטי (באמצעות ,לעיל 11.5.1כאמור בסעיף – יחידה פיצהמ

, עלול יחידה פיצהלא תהיה מבישראל של מספר מותגים בינלאומיים בתחום הציוד המשרדי. באם

הדבר להשפיע על תחום הפעילות.

הסיכון גורמי השפעת מידת .11.11.2

של גורמי הסיכון האמורים על תחום הפעילות.להלן הערכות החברה לגבי סוגם ומידת השפעתם

מידת ההשפעה גורמי סיכון השפעה קטנה השפעה בינוניתהשפעה גדולה

יחידה פיצהמ גורמים מיוחדים

43

4מידע נוסף ברמת התאגיד -ד' פרק

של החברה והשינויים החלים בהם פעילותהההצלחה הקריטיים ב גורמי .12

ניתן להצביע על מספר גורמי הצלחה קריטיים, המשפיעים על פעילותה: קבוצהשל ה בפעילותה

גבוהה של מוצרים, זמינות ושירות טוב ללקוח הינם איכות – ושירות הלקוחומותגים מובילים המוצרים איכות .12.1

לשימור הלקוחות גם ברמה גבוהה תורמים ושירות. איכות של החברה הפעילות מיבתחו יםהצלחה חשוב מיגור

יימים.הק

בהקמת המכונות והתשתית וכן בהשקעה ניכרת ניםמתאפיישל הקבוצה פעילותה מיתחו – מימון יכולת .12.2

. על כן, יכולת מימון מהווה יתרון , ובפרט של מכונות ייצור הנייר ובמערך האנרגיהבתחזוקת הציוד השוטפת

.אלו פעילותמי בתחו

יכולת ה בשלקיים יתרון ליצרן מקומי מול הייבוא וזאת של הקבוצה, פעילות ה מיתחוחלק מב – מקומי יצרן .12.3

,בטווח הזמנה קצר יחסית ובמידות ובאיכויות הנדרשות על ידי הלקוחות יםשל המוצר סדירהלהבטיח אספקה

יצרן היחיד ההינה קבוצההבחלק מהמקרים, ובכך לחסוך עבורם את הצורך באחזקת כמות מלאי גבוהה.

.אלום מייתרון בתחובישראל ולפיכך הינה בעלת

חלק ניכר ממוצרי הקבוצה הינם מוצרים המיועדים לשרת, במישרין ו/או – הכלכלי במשק הישראלי המצב .12.4

כתוצאה מכך, לפעילות כלכלית רחבה בעקיפין, את התעשייה, החקלאות ואת תעשיית המזון והמשקאות.

ד, למשבר כלכלי או האטה בפעילות . מנגמוצרים אלווענפה קיימת השפעה משמעותית לטובה על הביקוש ל

הכלכלית ישנה השפעה שלילית על האמור.

לדוח התקופתי. 11.3 יףבתחום הפעילות שיווק צרכי משרד, ראו סעלפרטים אודות גורמי הצלחה

והשינויים החלים בהם הקבוצה שלפעילות ה מיוהיציאה העיקריים של תחו הכניסה מחסומי .13

:בתחומים הפעילות השוניםלהצביע על מספר מחסומי כניסה המשפיעים על יכולת של חברה להיכנס לפעילות ניתן

כגון: מעצם היות תעשיית הנייר תעשייה עתירת הון, המחייבת השקעות כבדות בתשתיות בציוד ( – ראשוני הון .13.1

הפעילות הון התחלתי מיניסה לתחומכונות נייר, מערכי טיפול בפסולת נייר ותשתיות נלוות), נדרש לצורך כ

םמימשמעותי. כמו כן, גם לאחר ביצוע ההשקעות ההתחלתיות להקמת התשתית הנדרשת לצורך הכניסה לתחו

השקעה ניכרת בתחזוקת הציוד השוטפת. נדרשת לרוב, אלו

רה המתחילה דורש כוח אדם מקצועי ומיומן. חב מי הפעילות של הקבוצהמוצרים בתחו ייצור – ם מיומןאד כוח .13.2

לפעול בתחום פעילות זה נדרשת לגייס כוח אדם מתאים וייתכן כי חברה שתחפוץ לפעול בתחום תתקשה

לגייסו.

מאופיין במספר מועט של לקוחות. עובדה זו, בצד הסביבה פעילות ניירות אריזה תחום – לקוחות מיעוט .13.3

ום בשל קושי לגייס לקוחות, אשר , מקשה על כניסת חברות חדשות לתחזה התחרותית של תחום פעילות

יצרני ו/או יבואני הנייר. עם מקיימים קשרים ארוכי טווח רבות לעיתים

להלן. 62קימברלי, ראו סעיף -אודות החברה הכלולה של החברה, חוגלה לפרטים 4

44

בשל , בין היתר,דורשת זמן רב הקבוצההפעילות של מיתחומ חלקחדירה ל – בניית מותג ויכולת פיתוח .13.4

ניםמאופיי אלום מיותחות למוניטין ולמותגים המובילים בתחום הפעילות. כמו כן, היות החשיבות הקיימ

ידע טכנולוגי, יכולת פיתוח והשקעות תכופות בשיפורים אליהםבטכנולוגיות מתקדמות, נדרש לצורך כניסה

טכנולוגיים.

כי בחלק מהמקרים הפסקה מיידית של יצוין. פעילותה מיהחברה, אין מחסומי יציאה מהותיים מתחו להערכת

ות לעניין השלמת אספקת מלאי מוצרים והסדרת תשלומים הפעילות תצריך עריכת הסדרים עם הלקוח

לתשלום הוצאותיה הקבועות, שכן חלק בקשר לספקים. כמו כן, החברה תידרש לערוך הסדרים מתאימים

מההוצאות הקבועות אינן ניתנות לביטול מיידי.

קבוע מקרקעין ומיתקנים רכוש .14

:קבוצההפרטים על הרכוש הקבוע והמתקנים המשמשים את להלן

אתר" ההנהלה הראשיים ומתקני הייצור והאחסון המרכזיים של החברה ממוקמים בחדרה (להלן: משרדי .14.1

72-דונם) וחלקו (כ 201- ") שחלקו בבעלות החברה (כהשטחדונם (להלן: " 273-"), בשטח המשתרע על כהחברה

חכירה מסתיימות בין השנים "). החכירות על פי הסכמי "יממדונם) בחכירה ממנהל מקרקעי ישראל (להלן:"

כלולה וחברה בנותמהשטח מושכר לחברות חלקמהסכמי החכירה הינם בתנאי היוון. חלק .2018-2058

דונם באזור התעשייה 57- שטח של כבנוסף, למועד הדוח, החברה ממשיכה לעשות שימוש בהפועלות באתר.

להלן. 21.3, ראו סעיף השטח . לפרטים אודות הסכם מכירת2014אשר מכרה במהלך שנת בחדרה

, אשר מושכר 2018דונם בנהריה בחכירה עד שנת 25- , חוכרת החברה ממנהל מקרקעי ישראל שטח של כבנוסף .14.2

המושכר אף דונם בנהריה, 3.5החברה חוכרת שטח נוסף של .קימברלי, ובו מפעל לייצור ועיבוד נייר-לחוגלה

להמשך חכירת המקרקעין על קימברלי נחתמו הסכמים -גלהבמסגרת עסקת מכירת חוקימברלי. -הוא לחוגלה

קימברלי.-ידי חוגלה

של החברה מפעלים, משרדים החברה הכלולהלאמור לעיל, מחזיקות ו/או שוכרות חברות בנות ו בנוסף .14.3

.ברחבי הארץ שוניםומחסנים באתרים

שמש כמרכז לצרכי המ במודיעיןים לקרקעות בע"מ, מגרש -גבהחברה שוכרת מ: לשכירת מרכז לוגיסטי הסכם .14.4

. לדוחות ז.13לפרטים נוספים ראו ביאור בנות. החברות ה") עבור "גמרלולוגיסטיקה, תעשייה ומשרדים ("

. 2014 לשנת החברה של פייםהכס

45

אנושי הון .15

המבנה הארגוני של החברה תיאור .15.1

להתמודד עם הסביבה העסקית במהלך השנים האחרונות נוקטת החברה בתהליכי התייעלות וחיסכון במטרה

הליך התחדשות ארגונית ובחינת בהחברה המשיכה 2014הפעילות של החברה. בשנת מיהמשתנה בתחו

מבנה ארגוני חדש לקבוצת החברה, ויישמההנהלת החברה כחלק מהליך זה גישה .הקבוצה ה שלאסטרטגיה

בין חטיבות החברה וליעל את פעילותן, , במטרה להגביר את הסינרגיההחברהיחידות חלק מהכולל איחוד של

הניהול בקבוצה.תוך ריכוז וצמצום שכבת

רגוני של החברה והחברות בנות נכון למועד הדוח: תרשים המבנה הא להלן

הוגדרו ההנהלה מתפקידי חלקהחברה, בקבוצתמשרות ההנהלה צומצמוהארגוני, השינוימתהליך כחלק

ה סיימו את תפקידם.וחלק ממנהלי הקבוצ חדשים תפקידים נושאי נקלטו, מחדש

שינוי נרחב בשדרה הניהולית הבכירה של החברה, לרבות חילופי גברא בתפקידי חל 2013-2014במהלך השנים

המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים, התקשרות בהסכם שירותים בגין שירותי יו"ר דירקטוריון פעיל וכן החלפת מרבית

לפרטים נוספים ראו (מונה ממלא מקום לתפקיד מנכ"ל 2015נושאי משרה הבכירה. יצוין כי בראשית שנת

. ))2015-01-015262(מספר אסמכתא: 2015בינואר 20ווח מיידי של החברה מיום די

-חוגלהקימברלי בע"מ

חטיבת הנייר

קבוצת כרמל פרנקל

גרפיטי שיווק ציוד

משרדי ונייר בע"מ

פעילות איסוף ועיבוד פסולת נייר

עטר שיווק ציוד משרדי

בע"מ

נייר חדרה בע"מ

אנרגיה משולבת מתקדמת

KCTR (תורכיה)

חטיבת התפעול

100%

כספים

משאבי אנוש

מערכות מידע

משפטית

1 2 5

.ותי מטה לכל יחידות והחברות בקבוצהר. יחידות המטה מספקות שי1

להלן. 21.1החברה בגרפיטי, ראו סעיף לפרטים אודות הסכם למכירת החזקות. 2

להלן. 21.2קימברלי, ראו סעיף - . לפרטים אודות השלמת עסקה למכירת אחזקות החברה בחוגלה3

.היחידה עוסקת בתכנון והקמה של תחנת כוח. 4

אריזה ונייר חדרה כתיבה . חטיבות הנייר והתפעול מנהלות את כל עסקי הנייר של הקבוצה, המבוצעות באמצעות החברות נייר חדרה 5 והדפסה.

3 4

46

המועסקים לפי תחומי פעילות העובדים .15.2

תחומי חמשתאו באמצעות החברות בנות, עובדים ב במישרין, העסיקה החברה, 2014בדצמבר 31יום ל נכון

315 -(כולל תשתיות) האריזה ותשל נייר, כדלהלן: בתחום פעילות לעיל 7-11 בסעיפים המתואריםפעילותה,

עובדים, בתחום פעילות מוצרי אריזה 354 -פסולת נייר ועיבודאיסוף שירותי פעילות של בתחוםעובדים,

- עובדים ובתחום פעילות של צרכי הציוד המשרדי 247 -, בתחום פעילות ניירות כתיבה והדפסה 552 –וקרטון

עובדים. סך הכל העובדים אשר הועסקו על ידי החברה והחברות 82ה כולל כן, מטה החבר כמועובדים. 206

, בהתאמה.2013-ו 2014בדצמבר בשנים 31עובדים ליום 1,772- ו 1,756בנות יחד הינו

העסקה הסכמי .15.3

עובדים מועסקים על 802הסכמים. מועסקים על פי שני סוגי העובדים בחברה ובחברות בנות ,למועד הדוח נכון

עובדים הינם 285-כפי הסכמי עבודה קיבוציים וצווי הרחבה כלליים בתחום התעשייה החלים עליהם (מתוכם

הסכמי עבודה אישיים. מועסקים על פי עובדים 954-זמניים) ו

עבודה קיבוציים הסכמי .15.3.1

"ג ובמרלומעובדי החברה והחברות בנות הפועלות בחדרה 802לעיל, נכון למועד הדוח כאמור

שלוש. - מועסקים תחת הסכם קיבוצי מיוחד אשר מתחדש מדי שנתיים

, על רקע שביתה באתר החברה בחדרה ודיונים בנושא בבית הדין לעבודה, החברה 2013בשלהי שנת

להסכמה הגיעו בדים)עו 363- העובדים המאורגנים המועסקים באתר החברה בחדרה (המייצג כוועד

ליום עד יוארך, 2013 בדצמבר 31 ביום להסתייםהיה עתידש, הצדדים על החל הקיבוצי ההסכם לפיה

30-, בשינויים אשר סוכמו בין הצדדים ואשר נוגעים, בין היתר, לפרישה מוקדמת של כ2016 ביוני 30

מדורגת לבעלי שכר עדפים, להקפאת התוספת השנתית לשכר, להפחתת שכרעובדים בתנאים מו

שבין שנתיים קצובה לתקופה וזאת, 13 משכורת תשלום להקפאת ןבחודש וכ 10,000העולה על

יצוין כי לבקשת העובדים המאורגנים, מקיימת החברה מגעים עימם בנוגע לשינויים לשנתיים וחצי.

הצדדים הגיעו להסכמות עקרוניות ופועלים לניסוחן להסכם. בהסכמות האמורות.

עובדים). 260-נחתם הסכם קיבוצי עם עובדי אמניר (כ 2014מהלך שנת ב

העבודה האישיים הסכמי .15.3.2

ובחברות בנות מועסקים באמצעות הסכמי עבודה עובדים בחברה 954הדוח, לעיל, נכון למועד אמורכ

, החליטה 2014אישיים. בהמשך להליכי התייעלות והחיסכון בהם נוקטת החברה, במהלך שנת

לפרטים אודות הפחתת שכר העובדים המועסקים בחוזי .המשך הקטנת מצבת העובדיםהחברה על

להלן. 15.5עבודה אישיים, ראו סעיף

עם נושאי משרה בכירה התקשרות .15.4

ההנהלה הבכירה של החברה מועסקים באמצעות הסכמי העסקה אישיים. עובדי .15.4.1

שינוי נרחב בשדרה הניהולית הבכירה של החברה, לרבות חל, 2013-2014כאמור לעיל, במהלך השנים .15.4.2

חילופי גברא בתפקידי המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים, התקשרות בהסכם שירותים בגין שירותי יו"ר

דירקטוריון פעיל וכן החלפת מרבית נושאי משרה הבכירה.

47

ומו של מר עופר בלוך, מונה מר שלמה לירן לתפקיד מנכ"ל החברה, במק 2014יצוין כי בחודש אוגוסט .15.4.3

, ראו דיווח עופר בלוךלפרטים אודות תנאי הפרישה של מר . 2009אשר כיהן כמנכ"ל החברה משנת

2015בראשית שנת ). 2015-01-039823(מספר אסמכתא: 2015בפברואר 26מיידי של החברה מיום

. וכיווני הפעולה של החברהלוקי דעות באשר לדרכי ילאור חהודיע מר לירן על סיום תפקידו וזאת

2015בפברואר 12לפרטים אודות תנאי הפרישה של מר שלמה לירן, ראו דיווח מיידי של החברה מיום

לאחר קבלת הודעתו, הוחלט על מינויו של מר גדי קוניא, ). 2015-01-030733(מספר אסמכתא:

י מנכ"ל קבוע. לפרטים סמנכ"ל הכספים של החברה, לתפקיד ממלא מקום המנכ"ל וזאת עד למינו

). 2015-01-015262(מספר אסמכתא: 2015בינואר 20נוספים ראו דיווח מיידי של החברה מיום

אישרה האסיפה הכללית של החברה, בהמשך לאישור דירקטוריון החברה וועדת 2014בחודש אפריל .15.4.4

ה בחברה, התגמול, את התקשרות החברה בהסכם למתן שירותי ניהול עם כת"ש, בעלת השליט

במסגרתו תעניק כת"ש לחברה שירותי יור"ד דירקטוריון פעיל, אשר יינתנו לחברה באמצעות מר יוחנן

באפריל 10לוקר וכן שירותי ייעוץ ליו"ר הדירקטוריון הפעיל. לפרטים נוספים ראו דיווח החברה מיום

).2014-01-044880(מספר אסמכתא: 2014

ה בחברה, ראו חלק ד' לדוח התקופתי (פרטים נוספים עללפרטים נוספים אודות נושאי משר

התאגיד).

מדיניות תגמול .15.4.5

, אימצה החברה מדיניות תגמול 2012-), התשע"ג20(תיקון מספר להוראות חוק החברות בהתאם

על ידי האסיפה ותוקנה לעניין תנאי כהונה והעסקה של נושאי משרה בחברה. מדיניות התגמול אושרה

החברה, וזאת בהמשך לקבלת אישור ועדת התגמול ודירקטוריון החברה. לפרטים אודות הכללית של

, ראו דיווח מיידי של לרבות נוסח מדיניות התגמול המעודכנת, כפי שתוקן מדיניות התגמול של החברה

.)2014-01-142731(מספר אסמכתא: 2014באוגוסט 26 החברה מיום

.התגמולתואמים את הוראות מדיניות תנאי התגמול של נושאי המשרה בחברה

הדירקטורים גמול .15.4.6

לפרטים אודות הגמול הניתן לדירקטורים בחברה, ראו חלק ד' לדוח התקופתי (פרטים נוספים על

התאגיד).

וביטוח אחריות שיפוי כתבי .15.4.7

לפרטים אודות כתבי השיפוי הניתנים לדירקטורים ונושאי המשרה בחברה ופוליסת הביטוח שרכשה

על נוספים(פרטים התקופתי לדוח' ד חלק ראו, בחברה משרה אירה לביטוח דירקטורים ונושהחב

).התאגיד

אופציות לעובדים תכניות .15.4.8

לדוחות הכספיים של ד-ב10לפרטים אודות תוכנית האופציות לעובדים של החברה, ראו ביאור

.2014החברה לשנת

48

שכר והתייעלות קיצוצי .15.5

החברה, ונוקטת, על רקע תוצאותיה של החברה ובמסגרת תוכנית ההתייעלות שבה נקטה 2013 שנת במהלך

יזמה החברה מהלך של קיצוץ שכר כלל העובדים בחברה המועסקים בחוזים אישיים. במסגרת מהלך זה ויתרו

. בנוסף,2014ועד לתום שנת 2013לתקופה שהתחילה בחודש בנובמבר משכרם 10%חברי הנהלת החברה על

, כתלות בתוצאות 2014לשנת 13חברי הנהלת החברה חתמו על הרשאה לחברה שלא לשלם להם את משכורת

בחודש, ויתרו על 10,000. בנוסף, כלל העובדים המועסקים בחוזים אישיים בעלי שכר העולה על פעילות החברה

עובדים האמורים על חתמו כלל ה 2014יצוין כי בראשית שנת . , לתקופה האמורהמשכרם 10%- ל 5%בין

. 2015הארכה של הויתורים האמורים גם לשנת

ופיקוח על פעילות החברה מגבלות .16

תוכנית אכיפה פנימית בתחום ניירות הערך .16.1

בשנים האחרונות ניכרת בישראל מגמה של התפתחות חקיקתית ענפה בתחומי הממשל התאגידי.

החל, ובהתאם להנחיית רשות ניירות התאגידימהיערכות החברה לחידושי החקיקה בתחומי הממשל כחלק

בדבר "הקריטריונים להכרה בתוכנית אכיפה פנימית בתחום ניירות ערך", אישרה 2011ערך מחודש אוגוסט

תוכנית אכיפה פנימית במסגרתה נכללים נהלי עבודה פנימיים בתחום ניירות ערך, 2012החברה בחודש נובמבר

לחוק החברות ולדיני ניירות ערך על ידי הקבוצה וצמצום חשיפת הקבוצה, אשר מטרתם הטמעת נורמות ציות

מנהליה ועובדיה להליך ואמצעי האכיפה המנהלית. תוכנית האכיפה כוללת נהלים פנימיים העוסקים, בין

, סיווג עניןהיתר, בחובות הדיווח של החברה על פי חוק ניירות ערך, איתור ואופן אישור של עסקאות בעלי

ות כעסקאות שאינן חריגות, נהלי עבודה לדירקטוריון, ועדת הביקורת והוועדה לבחינת הדוחות עסקא

הכספיים, איסור השימוש במידע פנים וכן דיווח של עובדי הקבוצה בקשר לליקויים והגנה לעובדים מתריעים.

הריכוזית חוק .16.2

חוקברשומות (" 2013-התשי"דפורסם החוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות, 2013בחודש דצמבר

"). חוק הריכוזיות מטיל, בין היתר, מגבלות על חברות ציבוריות וחברות אג"ח במבנה פירמידלי הריכוזיות

בגוף פיננסי משמעותי ובגוף וכן כולל מגבלות על כהונה במקביל של דירקטורים המורכב מיותר משתי שכבות

רשויות המדינה לשקול שיקולי ריכוזיות ותחרותיות בבואן חוק הריכוזיות אף מטיל על ריאלי משמעותי.

להקצות זכויות, כגון רישיונות בתחום תשתיות חיוניות וכו'.

פורסמה רשימת הגורמים הריכוזיים, התאגידים הריאליים המשמעותיים והגופים 2014בחודש דצמבר

גיד ריאלי משמעותי ועל כן המגבלות הפיננסיים המשמעותיים. החברה נכללת ברשימת הגופים הריכוזיים כתא

החברה מסווגת חברת 2015האמורות לגבי כהונת הדירקטורים חלה על החברה. יצוין כי החל מחודש ינואר

לחברה פרטית.שכבה ראשונה, וזאת על רקע הפיכתה של כת"ש, בעלת השליטה בחברה,

בקרה בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי והגילוי .16.3

. לפרטים אודות אפקטיביות הבקרה הפנימית I-SOX -פועלת במתכונת התואמת את הוראות כללי ה החברה

' לדוח. ההדוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי בפרק ובחברה, רא

:דיווח בר אשראי - מימון .17

ומוסדות ומהלוואות מבנקים ההון, באמצעות שוק ממנת את פעילותה ממקורותיה העצמאייםמהחברה .17.1

49

. למועד הדוח, החברה פרעה במלואן סדרות של אגרות חוב 6החברה הנפיקה ד זהעלמועד כי ,. יצויןפיננסיים

. )2ואגרות החוב (סדרה )1את אגרות החוב (סדרה

אי המאוחדים, כל הסכם אשר הנפרדים או הגדירה כאשראי מהותי בר דיווח, בדוחות הכספיים החברה .17.2

.ההתחייבויות בדוחות הנפרדים או המאוחדים, בהתאמהסך כל ומעלה מ 5% המהווה

10688/1260/3428849/1

מידע בדבר הסכמי האשראי המהותיים וסדרות אגרות החוב של הקבוצה: להלן .17.3

תאגיד לווהסך החוב (באלפי

ש"ח) תאגיד מלווה בגינותאור החוב ובטחונות

ההלוואה תנאי

לוח הסילוקין מנגנון הצמדה ריבית

:31.12.14 ליום החברה95,240

187,500 הנפיקה החברה, 2008 שנתב. 3אג"ח סדרה )"3אלפי ש"ח ע.נ. אגרות חוב (להלן: "אג"ח סדרה

ש"ח ערך 0.01רשומות על שם, בנות ,צמודות מדדאלפי 187,500נקוב כל אחת, בתמורה כספית של

ש"ח. אגרות החוב אינן ניתנות להמרה למניות החברה.

משקיעים מוסדיים והציבור

היתרה הבלתי מסולקת של האג"ח נושאת ריבית

4.65%של ממוצעת וריבית לשנה

4.8%אפקטיבית של .לשנה

הקרן וריבית החוב אגרות

צמודות למדד –הידוע (הבסיס

).2008מדד מאי

ה הבלתי יתרהאגרות מסולקת של

31) ליום 3חוב (סדרה , בסך של 2014בדצמבר

ש"ח, מיליון 95.2-כ 4-עומדת לפירעון ב

תשלומים שנתיים בחודש יולי 10-שווים ב

עד 2015כל שנה בשנים 2018.

:31.12.14 ליום החברה39,259

235,557החברה הנפיקה , 2008 שנתב. 4אג"ח סדרה להלן: "אג"ח אלפי ש"ח ע.נ. אגרות חוב שקליות (

אלפי ש"ח. 240,360) בתמורה כספית של "4סדרה אגרות החוב אינן ניתנות להמרה למניות החברה.

משקיעים מוסדיים והציבור

היתרה הבלתי מסולקת של איגרות החוב נושאת ריבית

7.45%של ממוצעתוריבית לשנה

7.1%אפקטיבית של .לשנה

ה הבלתי יתרה לא צמוד.אגרות מסולקת של

בדצמבר 31החוב ליום 39.3-בסך של כ 2014ליון ש"ח עומדת ימ

אחד לפירעון בתשלום חודש יולי ב 10- ב נוסף .2015שנת

:31.12.14 ליום החברה312,911

2012, יוני 2011, יולי 2010במאי . 5אג"ח סדרה אלפי ש"ח 521,519, הנפיקה החברה 2012ואוקטובר

,)"5סדרה להלן: "אג"ח ( ע.נ. אגרות חוב שקליות .ש"חאלפי 518,807כספית של בתמורה

אגרות החוב אינן ניתנות להמרה למניות החברה.

משקיעים מוסדיים

הציבורו

היתרה הבלתי מסולקת של איגרות

ריבית החוב נושאת 5.85%של ממוצעת

וריבית אפקטיבית של שיעור לשנה. 6.22%

הניכיון המשוקלל שנקבע, החל על כלל

) 5אגרות החוב (סדרה שהנפיקה החברה, -עומד על כ

0.96285% .(

ה הבלתי יתרה לא צמוד. אגרות מסולקת של

) ליום 5החוב (סדרה בסך 2014בדצמבר 31

ליון ימ 312.9-של כ-פירעון בש"ח עומדת ל

תשלומים שנתיים 3בחודש 30-שווים ב

נובמבר כל שנה בשנים .2017עד 2015

51





:31.12.14 ליום החברה574,761

2014, פברואר 2014ינואר , 2013 יוניב .6 סדרה"ח אג 574,761החברה הנפיקה 2014, ואוקטובר 2014יולי

: "אג"ח להלןאלפי ש"ח ע.נ. אגרות חוב שקליות ( אלפי ש"ח. 588,701") בתמורה כספית של 6סדרה

אגרות החוב אינן ניתנות להמרה למניות החברה. )6במסגרת שטר הנאמנות של אגרות החוב (סדרה

לעמוד בתניות הפיננסיות התחייבה החברה )covenants (:כדלקמן מיליון ש"ח לתקופה 400מינימאלי של הון עצמי ) 1(

העולה על שני רבעונים רצופים. למועד הדוח, החברה הונה העצמי –עומדת בתנייה הפיננסית האמורה

מיליון ש"ח. לפרטים נוספים ראו סעיף 585.8הינו ); וכן6לשטר הנאמנות של אגרות החוב (סדרה 5.4

) היחס בין ההון העצמי של החברה (כהגדרתו 2() לבין סך המאזן המאוחד של 6באגרות החוב סדרה

החברה (להלן: "יחס הון עצמי למאזן"), לא יפחת למשך תקופה העולה על שני 23%משיעור של

רבעונים רצופים. למועד הדוח, החברה עומדת יחס ההון העצמי למאזן –בתנייה הפיננסית האמורה

לשטר 5.3לפרטים נוספים ראו סעיף . 24.3% .)6נות של אגרות החוב (סדרה הנאמ

או/ו דיבידנד חלוקת לבצע שלאהתחייבה החברה )3( חלוקת לאחר באם מניותיה של עצמית רכישה

יפחת, העניין לפי, העצמית הרכישה או/ו הדיבידנד המאוחדים הכספיים דוחותיה פי על, העצמי הונה

אל, העניין לפי, החברה של המבוקרים או הסקורים . ח"ש מיליוני) מאות חמש( 500-ל מתחת

כמו כן, במסגרת שטר הנאמנות של אגרות החוב

, כי כל עוד אגרות החוב התחייבההחברה ), 6(סדרה נפרעו במלואן, החברה לא תיצור ולא ) לא6סדרה (

תסכים ליצור לטובת צד שלישי כלשהו שעבודים , להבטחת כל כלל רכושהבדרגה כלשהי על שוטפים תפנה אל הנאמן התחייבות כלשהי, מבלי שחוב או

בכתב קודם ליצירת השעבוד ותודיע לו אודותיו וכן בד בבד ), 6 התיצור לטובת מחזיקי אגרות החוב (סדר

בעת ועונה אחת עם יצירת השעבוד לטובת הצדוובדרגה שווה, פרי פסו על פי שוטףהשלישי, שעבוד

היתרה הבלתי מסולקת של יחס החובות, להבטחת

משקיעים מוסדיים

הציבורו

היתרה הבלתי ות מסולקת של איגר

החוב נושאת ריבית 5.89%ממוצעת של

אפקטיבית של וריביתלשנה. שיעור 5.5%

הניכיון המשוקלל שנקבע, החל על כלל

) 6אגרות החוב (סדרה שהנפיקה החברה,

). 0.0859%-עומד על כ

ה הבלתי יתרה לא צמודאגרות מסולקת של

) ליום 6החוב (סדרה בסך 2014בדצמבר 31

מיליון ש"ח, 574.8של 10-בעומדת לפירעון

תשלומים, אשר ) iישולמו כדלקמן: (

) תשלומים 4ארבעה (שווים בשיעור של

) 5%חמישה אחוזים (מהערך הנקוב של קרן אגרות החוב כל אחד

30ישולמו ביום בדצמבר בכל אחת

; 2015-2018מהשנים )ii) 4) ארבעה (

תשלומים שווים בשיעור של עשרה

) מהערך 10%אחוזים (הנקוב של קרן אגרות החוב כל אחד ישולמו

בדצמבר בכל 30ביום -2019אחת מהשנים

) שני iii(-(כולל); ו 2022) תשלומים שווים 2(

בשיעור של עשרים ) מהערך 20%אחוזים (

הנקוב של קרן אגרות החוב כל אחד ישולמו

בדצמבר בכל 30ביום -2023אחת מהשנים

.(כולל) 2024

52





החוב כלפי המחזיקים, וכי שעבוד זה יהיה בתוקף כל או עד לא נפרעו במלואן )6 ההחוב (סדר עוד אגרות

לביטול השעבוד אשר ניתן לטובת הצד השלישי לשטר 5.2.לפרטים נוספים ראו סעיף האמור

).6הנאמנות של אגרות החוב (סדרה

:31.12.14 ליום החברה43,407

.הלוואות לזמן ארוך 100,000-בהיקף של כ 2009אשראי שנלקח בשנת

. החברה התחייבה 8אלפי ש"ח למימון בניית מכונה בגין ההלוואה. שלילי בשעבוד

ריבית ממוצעת מוסדיים גופים, ריבית 6.30%

.6.30%אפקטיבית

: ינואר פירעון ניזמ לא צמוד-2015ויולי של השנים

2017.

:הקבוצה של המהותיות האשראי מסגרות בדבר מידע להלן .17.4

תאגיד לווה 31.12.2014מסגרות אשראי* ליום

(במיליוני ש"ח)

ניצול מסגרות אשראי ליום

31.12.2014

(במיליוני ש"ח)

על החלות מגבלות

התאגיד

התניות

פיננסיות

עמידה בהתניות פיננסיות ליום

31/12/14

מטה ושאר החברות

המתאחדות

229.0 71.5 לא רלוונטי לא רלוונטי לא קיימות לא קיימות

53

: הקבוצה חברות ידי על שנלקח נוסף אשראי בדבר פירוט להלן .17.5

תאגיד לווה

הלוואה לזמן ארוך /

זמן קצר

סך החוב (במיליוני

ש"ח) תאגיד מלווה

מגבלות ההלוואה תנאיהחלות על

התאגיד

התניות פיננסיות

עמידה בהתניות ריבית 31/12/13פיננסיות ליום

ממוצעתריבית

אפקטיבית מנגנון הצמדה

תאריכי פירעון

כרמל

זמן ארוך

ליום 31.12.14 :

34.9

, בנק לאומימרכנתיל והפועלים

3.87% 3.93%

מיליון ש"ח 1.7-כפריים צמוד ל

והיתרה אינה .צמודה

2015 – 2018

שיעבוד על רכוש קבוע

איןלא

רלוואנטילא

רלוואנטי

זמן קצר

ליום31.12.14:

73.4

, בנק לאומימרכנתיל,

דיסקונט, מזרחי והפועלים

לא קיימות 2015 לא צמוד למדד 2.46% 2.43%

54

היו הלוואות לזמן ,ניירות כתיבה והדפסה –נייר חדרה של החברה, לחברה בת 2014בדצמבר 31ליום יצוין כי .17.6

היו מגובות בהתניות ההלוואות האמורות מיליון ש"ח). 35.4-קצר בסכומים שאינם מהותיים לחברה (סך של כ

המלווים, החברה לא הייתה בהפרה של התניות הפיננסיות האמורות. על פי הסכמות עם הבנקיםפיננסיות.

למועד פרסום הדוח החברה פרעה במלואן את ההלוואות האמורות.

לחברה אין מגבלה על קבלת אשראי או מגבלה המעלה באופן מהותי את עלות גיוס ההון או חוב חדש, למעט .17.7

כמפורט לעיל.

בדצמבר 31של החברה ליום המאוחדים וחות הכספיים לד א'8לפרטים נוספים אודות אגרות החוב ראו ביאור .17.8

המצורפים לדוח זה. 2014

לא קיימות התניות פיננסיות (המפורטות לעיל) פרט להתחייבויות האמורות לעיל של החברה והחברות הבנות .17.9

)covenants .נוספות כלשהן לחברה (

שבידי החברה הינן בריבית משתנה. עדכון שיעורי הריבית נעשה בעת שינוי ריבית ) On Call(קול הלוואות האון .17.10

-2.2% -כהיה שיעור הריבית הממוצע בגין ההלוואות כאמור 2012-ו 2013, 2014 שניםהבנק ישראל. במהלך

, בהתאמה.4.9%-3.9% - כו 5.1%-2.5%-כ, 4.6%

. 4.1%-2% בין) בסמוך למועד הדוח הינו on-callקול (-על הלוואות אוןשיעור הריבית .17.11

. הריבית המשוקללת בגין 3.65%-2.25%בין 2014ת הריבית בגין הלוואות צמודות לפריים הייתה במהלך שנ .17.12

.2.75%הלוואות הצמודות לפריים בסמוך למועד הדוח הייתה

של ")מעלות(להלן: " Maalot Standard & Poor’sהדירוגדירוג אשראי מחברת חברהללמועד הדוח, .17.13

ilA/Negative Outlook שהונפקו על ידי החברה דירוג של 3-6החוב סדרות ולאגרות"ilA-" . לפרטים אודות

04היסטוריית הדירוג של החברה ואגרות החוב של החברה ראו דיווחיה המיידיים של החברה מהימים

-2014-01(מספר אסמכתא: 2014 אוקטוברב 01-ו )2014-01-151848(מספר אסמכתא: 2014 ספטמברב

167520.(

מיסוי .18

המצורפים לדוח זה. 2014בדצמבר 31של החברה ליום המאוחדים לדוחות הכספיים 11 ביאור ולפרטים רא

סיכונים סביבתיים ודרכי ניהולם .19

החברה על מהותית השפעה להם להיות צפויה או להם יש אשר הסביבתיים הסיכונים .19.1

צרים שפכים המכילים חומרים שיש להם פוטנציאל לפגוע נו בחברה הייצור בתהליכי. שפכים .19.1.1

במקורות מים אם יגיעו למקורות אלה מבלי שיטופלו כנדרש. החברה מזרימה קולחים (שפכים לאחר

טיפול) לנחל חדרה, מכוח צו הרשאה, שניתן לה מאת מנהל הרשות הממשלתית למים ולביוב, מכוח

"). חוק המים(" 1959 –ט חוק המים, התשי"

על פי הוראות חוק המים, הפרה של צו הרשאה מקנה לרשויות הרלוואנטיות את הסמכות להפעיל

אמצעי אכיפה וענישה המפורטים בחוק, ובכלל זה, נקיטה באמצעי אכיפה מנהליים ופליליים כנגד

55

החברה לנקוט בצעדים החברה ו/או נושאי משרה בה וכן שלילת צו ההרשאה, אשר עלולה לחייב את

שונים, כגון: הקטנת תפוקות ייצור, שינוי תמהיל מוצרים ואף השבתה של חלק ממתקני הייצור.

")ההרשאה צו(להלן: " 31.1.2015 ליום עד בתוקף הינו, החברה פועלת מכוחו, הנוכחי ההרשאה צו

צו ההרשאה כולל שורה של הוראות ובכלל זה קביעת משך תוקפו, תנאים הנוגעים .ומתחדש מדי שנה

ההרשאה. צולהזרמת הקולחים וחובות דיווח. למועד הדוח התקופתי, החברה עומדת בהוראות

מעריכה כי צו ההרשאה יוארך.החברה

המשך העמידה , אשר נועד להבטיח את אגני אוורור 3ושיפצה המערך האנאירובי הרחיבה אתהחברה

בהוראות צו ההרשאה גם בעתיד.

. תהליכי הייצור במפעל כרוכים בפליטות של מזהמים לאוויר שהם, בעיקר, תוצרי פליטות לאוויר .19.1.2

תהליך שריפה. פליטה בלתי מבוקרת של חומרים אלה לאורך זמן עלולה לגרום לנזקים לאדם

רי הפליטה של המזהמים לאוויר והחברה ולסביבה. המעבר לגז טבעי מקטין באופן משמעותי את שיעו

נוקטת באמצעים להבטחת עמידה בדרישות הרשויות.

מתקני החברה מאפשרים שימוש גם בסולר, וזאת הטמונים בשימוש בגז טבעי, היתרונותעל אף

כגיבוי למקרים של אספקה בחסר של הגז הטבעי המסופק לחברה.

ייצאו אם אשר), דלק חומרי(בעיקר מסוכנים בחומרים באתריה משתמשת החברה. מסוכנים חומרים .19.1.3

מכוח החברה ידי על מוחזקים אלה חומרים. לסביבה או לאדם לנזק לגרום עלולים שליטה מכלל

- "גהתשנ, המסוכנים החמרים לחוק בהתאם הסביבה להגנת המשרד ידי על לה שניתן רעלים היתר

5 עד בתוקף והינו המסוכנים החומרים של הנאותה החזקתם בדבר תנאים כולל הרעלים היתר. 1993

. החברה פועלת לקיום תנאי היתר הרעלים ולא צופה כי יהיה לה קושי לחדשו עם תום 2015 יוליב

תוקפו של ההיתר הנוכחי.

. פעילות מפעל החברה בחדרה כרוכה ברעש העלול להוות מטרד לתושבים המתגוררים בקרבת רעש .19.1.4

עים לעמידה ברמות הרעש שנקבעו בתקנות למניעת מפגעים (רעש בלתי מקום. החברה נוקטת באמצ

. 1990 –סביר), התש"ן

. כחלק מפעילות המפעל, נוצרות פסולות תהליך, המועברות לתעשיית הרפתות (לשימוש פסולת תהליך .19.1.5

. בהתאם יבשהכרפד ומיצוק) ופסולת גסה (ריג'קטים) שנשלחת להטמנה באתר מאושר לפסולת

, החברה, בשיתוף פעולה 1984-ו ניקוי, שהוצא לחברה מכוח חוק שמירת הניקיון, תשמ"דלהוראות צ

ובמעורבות המשרד להגנת הסביבה, פעלה ליישום פתרון סביבתי לסילוק ופינוי פסולת התהליך

.2012 בנובמבר פינויה את והשלימה ידה על שהצטברה והבוצה

ןהינ והצווים שניתנו לה, כאמור בסעיף זה, האפשרות לחדש תוקף ההיתריםבדבר ערכות החברהה .19.1.6

בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך ומהווה תחזיות והערכות בלבד של החברה

אינה ודאית, אשר מבוססות על אינפורמציה קיימת בחברה נכון למועד הדוח. יישום ןשהתממשות

חלקן. כמו כן, התוצאות בפועל עלולות התחזיות והערכות החברה עשויות שלא להתממש כולן או

וכן מטבע הדברים ההיתרים והצווים עשויים להתקבל להיות שונות מההערכות והתחזיות הנוכחיות

בשל גורמים שונים, לרבות הזדמנויות עסקיות שיעמדו בפני החברה, בכפוף לתנאים שייקבעו, וזאת

ו/או התממשות איזה מגורמי לרבות בתחום הסביבתי התפתחות ושינויים ברגולציה בתחום הפעילות

. הלןל 24ף הסיכון המפורטים בסעי

56

התאגיד על הדין להוראות שיש מהותיות השלכות .19.2

, ההוניות ההשקעות על זה ובכלל החברה על מהותיות השלכות בעלות הן הדוח במועד אשר הדין הוראות

:שלה התחרותי והמעמד הרווח

, מחזיק המפעל ברישיון עסק, אשר ניתן לו מטעם רשות 1968-עסקים, התשכ"חבהתאם לחוק רישוי .19.2.1

מפעל החברה קבועים, בין היתר, תנאים העסק של ברישיון הרישוי הרלוונטית, היא עיריית חדרה.

שקבע המשרד להגנת הסביבה ואשר תכליתם הגנה על הסביבה ומניעת מטרדים. להערכת החברה,

כמו כן, במסגרת עדכון תנאים ברישיון מפעלים מסוג מפעלי החברה.תנאים אלה הינם כמקובל ב

.2016העסק, נדרשה החברה להשלים תהליך של הסדרה סביבתית עד לפברואר

לצורך פעילותה היצרנית, נדרשת החברה להחזיק ולהשתמש בחומרים מסוכנים. פעילות זו כפופה, .19.2.2

נות מכוחו ומחייבת החזקת היתר רעלים ולתק 1993-בין היתר, לחוק החמרים המסוכנים, התשנ"ג

בתוקף. היתר הרעלים מותנה בתנאים העוסקים בעיקר באופן ההחזקה והשימוש בחומרים אלה

למניעת תקריות. להערכת החברה, התנאים בהיתר הרעלים של החברה הם כמקובל במפעלים מסוג

ה לאחר הגשת בקשת מפעלי החברה. המפעל מחזיק בהיתר בתוקף, אשר, ככלל, מתחדש מדי שנ

מתאימה. החברה פועלת לעמידה בתנאי היתר זה.

לעיל, לאחר טיפול 19.1.1בהתאם לצו הרשאה כאמור בסעיף לנחל חדרה םהחברה מזרימה קולחי .19.2.3

במסגרתו עוברים השפכים תהליך של טיהור במתקני החברה.

. מטרת החוק היא 2011בינואר 1") נכנס לתוקף ביום חוק אוויר נקי(" 1968-חוק אוויר נקי, התשס"ח .19.2.4

להביא לשיפור איכות האוויר בישראל וכן למנוע ולצמצם את זיהום האוויר, בין השאר על ידי קביעת

איסורים וחובות, והכל לשם הגנה על חיי אדם, בריאותם ואיכות חייהם של בני אדם ולשם הגנה על

בסוגי פעילויות או תהליכים המנויים חוק אוויר נקי מתנה פעילותם של מפעלים העוסקיםהסביבה.

") בקבלת היתר פליטה כתנאי לפעולתם. מקורות פליטה טעוני היתרבתוספת השלישית לחוק ("

מפעל החברה סווג כמפעל טעון היתר על פי החוק, וזאת לאור הפעלתה של תחנת כוח באתר החברה

גשת בקשה להיתר פליטה עד להנדרשת בחדרה. בהתאם, על פי הוראות חוק אוויר נקי, החברה

החברה הגיעה לסיכום עם הרשויות בדבר הגשת הבקשה להיתר הפליטה בשלבים: .2015 מרסלחודש

ובשלב 2015בשלב הראשון תגיש החברה בקשה להיתר פליטה לתחנת הכוח הקיימת עד לחודש מרס

החברה . 2016ואר בקשה להיתר פליטה לכלל אתרי הייצור בנייר חדרה עד פברהחברה השני תגיש

כפי שסוכם עם הרשויות 2015מרס ראשיתהגישה את הבקשה להיתר פליטה לתחנת הכוח הקיימת ב

האם תהיינה לכך אינה יכולה להעריךבשלב זה החברה . 2016ת להגשת יתר הבקשה עד פברואר כונער

השפעות מהותיות על פעילותה.

החברה שטחת הקמתה של תחנת כוח חדשה ביצוין כי במסגרת הפעולות בהן נוקטת החברה לקרא

בקשה להיתר בניה הכוללת גם בקשה 2013חדרה, הגישה החברה בחודש דצמבר סמוך למפעל בב

להיתר פליטה בהתאם להוראות חוק אוויר נקי. בשלב זה, אין באפשרות החברה להעריך באילו

תנאים יתקבל היתר.

ל הוראות התנאים הנוספים ברישיון העסק שלו חוממשיכים לעל מפעל החברה נכון למועד הדוח,

ויר.ובנושא פליטת מזהמים לא

57

לו צד בו בכירה משרה נושא או התאגיד אשר, הסביבה איכות עם הקשור מהותי ךפרטים על הלי .19.3

") לחברה שימוע בגין חשד המשרדקיים המשרד להגנת הסביבה (להלן: " 2011בינואר 30 ביום .19.3.1

קיבלה 2011בפברואר 8קולחים באיכות ירודה אל נחל חדרה. ביום לזיהום מים על ידי הזרמת

, בין היתר, חובת החברה לשפר את איכות הקולחים וכן חובת בו צוינוסיכום השימוע החברה את

החברה נקטה בפעולות אשר הביאו לשיפור משמעותי דיווח שבועי למשרד בדבר איכות הקולחים.

באיכות הקולחים המוזרמים לנחל.

בעקבות הליך השימוע המתואר, נפתחה חקירה כנגד החברה ונושאי משרה בה. במסגרת חקירה זו .19.3.2

התקבל בידי החברה 2014ביולי 13ביום נחקרו תחת אזהרה, בין היתר, נושאי משרה בכירים בחברה.

כתב אישום נגדה ונגד נושאי משרה בה בעניין זה, בגין עבירות על חוק המים וחוק רישוי עסקים.

בשלב זה אין ביכולת החברה להעריך מה יהיו תוצאות ההליך ומה מידת ההשפעה שתהיה לכך על

החברה קיבלה לידיה בקשה לאישור תביעה כתובענה ייצוגית 2015בינואר 29פעילותה. יצוין כי ביום

ה ועל בגין נזקים שנגרמו לכאורה לציבור בגין זיהום מי נחל חדרה אשר נטען כי בוצע על ידי החבר

2015בפברואר 01רקע כתב האישום האמור. לפרטים נוספים ראו דיווח מיידי של החברה מיום

).2015-01-021829(מספר אסמכתא:

פרטי מדיניות התאגיד בניהול סיכונים סביבתיים אשר יש או צפויה להיות להם השפעה מהותית על התאגיד, .19.4

צעים שבהם נוקט התאגיד להפחתת הסיכונים הסביבתייםאופן מימושה ואופן הפיקוח עליה, ובכלל זה אמ

החברה פועלת בהתאם למערך ניהול סביבתי המנוהל באמצעות נהלי איכות הסביבה. עקרונות נהלי איכות

וכל חטיבות החברה הוסמכו על ידי מכון ISO 14001/2004הסביבה תואמים את דרישות תקן ישראלי

אי לנושא איכות הסביבה, שהינו בעל תואר שלישי בהנדסה סביבתית. התקנים לתקן זה. החברה מינתה אחר

פרטים בדבר סכומים שנפסקו, הפרשות אשר הוכרו בדוחות הכספיים ועלויות סביבתיות אחרות החלות על .19.5

לתאגיד מהותיים אלה אם והכל, להלן כמפורט התאגיד

מיליון ש"ח. 1.7-כ היכות הסביבבאהקשורות תשתיות החברה בהשקיעה 2014שנת ב .19.5.1

מיליון ש"ח. 2.5-הינו כ 2015הסביבה הצפוי לשנת יכותתקציב ההשקעות בא .19.5.2

ביטוח .20

על . הרלוואנטיות לפעילותהוהחברות הבנות מבוטחות באמצעות כלל חברה לביטוח בע"מ, בפוליסות הביטוח החברה

.יים של החברה הולמיםלהערכת החברה, הכיסויים הביטוחבסיס חוות דעתם של יועצי הביטוח של החברה,

מהותיים הסכמים .21

:קימברלי-בחוגלה רהבהח אחזקות למכירת הסכם .21.1

, החברה של) 49.9%( החזקותיה מלוא הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את 2015במרס 16ביום

של המניות מהון 50.1%-בכ הדוח למועד המחזיקה, קלארק לקימברלי קימברלי-בחוגלה, ובעקיפין במישרין

:העסקה עיקרי תיאור להלן"). קימברלי-חוגלה עסקתקימברלי ("-חוגלה

בגין חלקו"), המכירה מחירמיליון ש"ח (" 648לחברה סכום כולל בסך של שילמה קימברלי קלארק .21.1.1

58

התחרות. בנוסף, -להלן בגין התחייבות אי 21.1.5וחלקו כמפורט בסעיף קימברלי-חוגלה מניות מכירת

קימברלי לחברה סכומים שהועמדו על ידי החברה לטובת - חוגלה השיבהעד למועד השלמת העסקה,

מיליון ש"ח. 4-קימברלי בסך של כ-חוגלה

מצגים נכללו העסקה במסגרת". As Is" בסיס על הינה החברה ידי עלקימברלי -חוגלה מניות מכירת .21.1.2

, בהסכם להתקשר להסכם מהצדדים מי סמכות, להסכם הצדדים להתאגדות, היתר בין, הנוגעים

.המניות את לרכוש הרוכשת של הפיננסית ויכולתה הנמכרותקימברלי -חוגלה במניות החברה זכויות

, במסגרת העסקה, ניתן שחרור לחברה ולצדדים קשורים לחברה, ובכלל זה, לדירקטורים בנוסף .21.1.3

ולנושאי משרה מטעמה, מכל תביעה שעילתה הינה בשל אירוע הקודם למועד השלמת העסקה, לרבות

עילות שאינן ידועות במועד ההשלמה ואשר נובעות מאירוע כאמור, ולמעט בקשר עם טענות תרמית.

קימברלי - חוגלה של הקיימות פעילויותיה עםתחרות -לאי החברה התחייבה ההעסק במסגרת .21.1.4

אישור(" הרשויות אישור לקבלת כפופההתחרות -אי התחייבות"). התחרות-אי התחייבות("

שנים ממועד השלמת העסקה או קבלת אישור שלוש") ותהיה בתוקף למשך לתקופה של הרשויות

וסכם, בין היתר, כי החברה תהיה רשאית להמשיך לפעול העסקה ה במסגרתהרשויות, לפי המאוחר.

קימברלי. -בפעילותיה הקיימות וכי פעילות זו לא תחשב כתחרות עם פעילויותיה הקיימות של חוגלה

מיליון ש"ח, 40לחברה סך כולל של קימברלי קלארקשילמה התחרות, -להתחייבות אי בתמורה .21.1.5

מיליון ש"ח 13מיליון ש"ח שולם במועד השלמת העסקה; (ב) סך נוסף של 14כדלקמן: (א) סך של

מיליון ש"ח ישולם בחלוף שנתיים 13ישולם בחלוף שנה ממועד התשלום הראשון; וכן (ג) סך נוסף של

בנאמנות. קימברלי קלארקמד על ידי ועהממועד התשלום הראשון. לבקשת החברה, הסכום האמור

קימברלי - לחוגלה החברה שמעניקה השירותים מתן להמשך נלווים הסכמים נחתמו העסקה במסגרת .21.1.6

.מהחברהקימברלי -חוגלה שחוכרת המקרקעין חכירת ולהמשך

רווח חשבונאי (לפני מס) בדוחותיה הכספיים לרבעון בגין העסקה להערכת החברה, החברה תרשום .21.1.7

מידע בגדר הינו, אודות הרווח החשבונאי המידעמיליון ש"ח. 493-בסך של כ 2015שנת לשהראשון

ןשהתממשות החברה של בלבד והערכות תחזיות ומהווה ערך ניירות בחוק כהגדרתו, עתיד פני צופה

. הז למועד נכון בחברה הקיימת אינפורמציהעל והמבוססות ודאית אינה

-2015-01(מספר אסמכתא: 2015בינואר 26 הימיםשל החברה מ יםמיידיה יהלפרטים נוספים ראו דיווח

.)2015-01-052744(מספר אסמכתא: 2015במרס 16-ו )019225

:גרפיטיב רהבהח אחזקות למכירת הסכם .21.2

) החזקותיה בגרפיטי, לחברת 100%על הסכם מחייב למכירת מלוא ( חתמה החברה ,2015 פברוארב 11ביום

:הסכם המכירה. להלן תיאור עיקרי ", בהתאמה)הסכם המכירה"- " והרוכשת(" ) בע"מ1974קרביץ (

10.6-כ חלקו"), המכירה מחיר"ח ("ש מיליון 48 של בסך כולל סכום לחברה ישולם ההשלמה במועד .21.2.1

כהשבת הלוואות בעלים ופירעון ,"חש מיליון 37.4-כ, וחלקו, גרפיטי מניות מכירת בגין"ח ש מיליון

יתרות שהעמידה החברה לגרפיטי. הסכם המכירה כולל הוראות התאמה של מחיר המכירה בהתאם

לשינויים בהון העצמי של גרפיטי במועד ההשלמה בהשוואה להון העצמי על פי דוח הרבעון השלישי

., וכן מנגנון התאמה בהתאם ליתרות המלאי בגרפיטי2014לשנת

59

ומחסניה משרדיה את מהחברה לשכור תמשיך גרפיטי כי הצדדים הסכימו, המכירה הסכם תבמסגר .21.2.2

, בתנאים ההשלמה לאחר חודשים עשר שנים של תקופה למשך במודיעין החברה של הלוגיסטי במרכז

חודשים עשר בשנים השכירות תקופת את להאריך אופציה לה תהיה, כן כמו. שיסוכמו ביניהם

"ח ש מיליון 3 של בסך נוסף סכום לחברה תשלם, האופציה את לממש הרוכשת שתחליט ככל. נוספים

).השכירות דמי לתשלום(בנוסף

מתן להמשך שירותים הסכם על ההשלמה במועד יחתמו הרוכשת לבקשת כי הסכימו הצדדים, כן כמו .21.2.3

.ההשלמה בטרם לגרפיטי החברה שמעניקה השירותים

על הממונה אישור קבלת, זה ובכלל, מתלים תנאים של להתקיימותם כפופה המכירה הסכם השלמת .21.2.4

לעסקה הנדרשים אחרים שלישיים צדדים אישורי קבלת, הצדדים רצון לשביעות העסקיים ההגבלים

"). המתלים התנאים(" גרפיטי של הבת חברת או לגרפיטי בנוגע לרעה מהותי שינוי חל לא כי וכן

90שהתנאים המתלים יתקיימו מוקדם ככל הניתן ולא יאוחר מתום הסכימו כי יפעלו על מנת הצדדים .21.2.5

ימים נוספים). ככל 30-ימים ממועד חתימת הסכם המכירה (הניתנים להארכה על ידי מי מהצדדים ב

האמור, כל צד רשאי יהיה לבטל את ההסכם, מבלי שיהיו מועדהשלא יתקיימו התנאים המתלים עד

לב, תרמית, מרמה או הטעייה בזדון. -לו טענות למעט במקרה של חוסר תום

המכירה כולל הסכמות בין הצדדים הנוגעות לתקופה שבין מועד החתימה למועד השלמת הסכם .21.2.6

אישורי הצדדים השלישיים העסקה, ובכלל זה, לגבי פנייה לממונה על ההגבלים העסקיים ולקבלת

הנדרשים להשלמת ההסכם. כמו כן, החברה התחייבה כי גרפיטי תמשיך לנהל את עסקיה במהלך

העסקים הרגיל.

שנתנההמכירה כולל התחייבות שיפוי של החברה כלפי הרוכשת, לרבות, בגין הפרת המצגים הסכם .21.2.7

ות או הליכים משפטיים וחבות מס שלא החברה, התחייבויות של גרפיטי שלא ניתן עליהן גילוי, תביע

בוצעה לגביה הפרשה מלאה בדוחות הכספיים ואשר עילתן קודמת למועד ההשלמה.

במקרים למעט, החברה שתקבל התמורה מסכום מחצית על תעלה לא המקסימאלית השיפוי תקרת

.מטעמה מי או החברה מצד תרמית של

גרפיטי של הבת חברת של סוכנות הסכמי הפסקת של במקרה הרוכשת לשיפוי מנגנון ההסכם כולל כן

.בהסכם שנקבעו בנסיבות

להערכת החברה למועד הדוח, לאחר שתושלם העסקה, תרשום החברה רווח חשבונאי בדוחותיה הכספיים בסך

מיליון ש"ח. 9- של כ

לגבי השגתם.כאמור לעיל, השלמת העסקה כפופה להשלמתם של תנאים מתלים אשר למועד זה אין כל וודאות

בחוק כהגדרתו, עתיד פני צופה מידע בגדר הינו, אודות הרווח החשבונאי שיירשם לאחר השלמת העסקההמידע

אינפורמציה על והמבוססות ודאית אינה שהתממשותן החברה של בלבד והערכות תחזיות ומהווה ערך ניירות

. זה למועד נכון בחברה הקיימת

:בחדרה שטחים למכירת הסכם .21.3

דונם 57-בהסכם עם צד ג' למכירת זכויותיהן בשטח של כהתקשרו החברה ואמניר 2014חודש יוני ב

להלן תיאור עיקרי הוראות ההסכם:המצוי באזור התעשייה חדרה. ") הממכר("

60

"). התמורהמיליוני ש"ח (" 66- כולל של כנקבעה על סך תמורה לממכרהעל פי הוראות ההסכם, .21.3.1

בממכר, ןוהתחייבויות של החברה ואמניר מצד אחד, לרבות לגבי זכויותיה הסכם המכר כולל הצהרות .21.3.2

asושל הרוכש מצד השני, לרבות לעניין רכישת הממכר במצבו כמות שהוא במועד חתימת ההסכם (

is כמו כן, הסכם המכר כולל סעיף פיצויים מוסכמים במקרה של הפרה יסודית של ההסכם על ידי .(

מי מהצדדים לו.

לתקופה ארוכה, אף לאחר ממכרזכות להמשיך ולהשתמש בלהסכם המכר, ניתנה לחברה בהתאם .21.3.3

, ללא תשלום של דמי שכירות או שימוש, וזאת לצורך היערכות תפעולית נוקבלת מלוא התמורה בגי

.למתחם חלופילמעבר בוחנת מספר אלטרנטיבות למועד הדוח, אמניר למעבר מהנכס.

-2014-01(מספר אסמכתא: 2014ביוני 29יידיים של החברה מהימים לפרטים נוספים ראו דיווחי המ .21.3.4

).2014-01-114585(מספר אסמכתא: 2014ביולי 15-) ו100689

בהתאם להחלטות האסיפה הכללית של החברה, החברה מעניקה כתבי שיפוי לכל הדירקטורים :שיפוי כתבי .21.4

. לפרטים נוספים אודות כתבי השיפוי שאושרו לרבות נוסח כתב השיפוי, ראו דיווח מיידי של ונושאי המשרה בה

).2011-01-336819(מספר אסמכתא 2011בנובמבר 23החברה מיום

ורא ים לקרקעות בע"מ,-אודות הסכם השכירות בין החברה לבין גב: לפרטים לשכירת מרכז לוגיסטי הסכם .21.5

לעיל. 14.4סעיף

שותפים בפרויקט תמרהסכם עם ה .21.6

לרכישת גז טבעי בין החברה לבין ) 2012(אשר תוקן באוקטובר נחתם הסכם 2011ינואר חודשב .21.6.1

שותפות מוגבלות, 2 -, ישראמקו נגב .Noble Energy Mediterranean Ltd(פרויקט תמר השותפים ב

שותפות מוגבלת -פושי גז שותפות מוגבלת ודור חי -שותפות מוגבלת, דלק קידוחים -אבנר חיפוש נפט

"). הסכם תמר" -" ופרויקט תמר(להלן: "

. כמות הגז הכוללת MMBTUמיליון 8-כמות הגז השנתית אשר תירכש על ידי החברה עומדת על כ .21.6.2

. MMBTUמיליון 118 -אשר תירכש ע"י החברה יכולה להגיע לכ

שמל כפי שנקבע מעת לעת על ד לתעריף ייצור החושנקבע במסגרת הסכם תמר, צמ הטבעי מחיר הגז .21.6.3

חשמל. ההסכם כולל גם "מחיר רצפה". להערכת החברה, ההיקף -ידי הרשות לשירותים ציבוריים

הכספי הכולל של ההסכם (וזאת בהתבסס על הערכת החברה לגבי מחיר הגז, לאחר הצמדה על פי

מחיר הבסיס של הגז מיליון דולר. יצוין כי 750-הנוסחה, על פני תקופת ההסכם) עשוי להסתכם בכ

הטבעי אשר נקבע במסגרת הסכם תמר נמוך בהשוואה למחיר הבסיס של הגז הטבעי אשר נקבע

תטיס. -במסגרת ההסכם בין החברה לבין ים

שנים או עד לצריכת הכמות הכוללת, 15, ותיארך 2013אספקת הגז על פי ההסכם החלה במחצית שנת .21.6.4

קופת ההסכם בתקופה של עד שנתיים נוספות, אם עד לפי המוקדם. לצדדים הזכות להאריך את ת

אותו מועד טרם נצרכה הכמות הכוללת.

חשמל ביחס לתעריף ייצור החשמל, התגלעה -החלטת הרשות לשירותים ציבורייםיצוין כי לאור .21.6.5

מחלוקת בין החברה לבין פרויקט תמר, ביחס לנוסחת הצמדת מחיר הגז הטבעי בהתאם להסכם רכש

61

דדים מנהלים מגעים בניסיון לפתור את המחלוקת.הגז הטבעי. הצ

בדבר ההיקף ,לאורך תקופת ההסכםכמות הגז הטבעי שיסופק על ידי פרויקט תמר בדבר המידע .21.6.6

פני צופה ידעמ בגדר הינו, תמר פרויקט עם בוררות להליך הפנייה ובדבר ההסכם שלכספי הכולל ה




בהם בשווקים בביקוש שינויים לרבות, שונים גורמים בשל הנוכחיות והתחזיות מההערכות שונות

התפתחויות טכנולוגיות אשר תשפענה על תצרוכת , בעולם נייר מוצרי של ועלויות היצע, החברה פועלת

הגז הטבעי ושינויים בקצב ובעיתוי צריכת הגז הטבעי, מועד תחילת שאיבת הגז על ידי פרויקט תמר,

כשלים טכניים, התעוררות צורך בהשקעות נוספות, , הפעילות בתחום ברגולציה ושינויים התפתחות

מחיר הגז אופן חישוב , הגעה להסכמות עם פרויקט תמר בנוגע לשינויים בתעריפי ייצור החשמל

.להלן 24 ףבסעי המפורטים הסיכוןמי מגור איזה התממשות או/ואירועים בלתי צפויים הטבעי,

להסכם תמר, ראו דיווחים מיידיים של החברה מהימים לפרטים נוספים אודות הסכם תמר והתיקון .21.6.7

-2012-01(מספר אסמכתא: 2012באפריל 3), 2012-01-025389(מספר אסמכתא 2012בינואר 26

(מספר 2012באוקטובר 17 - ) ו2012-01-215145(מספר אסמכתא: 2012באוגוסט 21), 092523

).2012-01-258204אסמכתא:

סעיף וראאודות הסכם הובלת הגז עם נתיבי גז לישראל בע"מ, לפרטים – לישראל בע"מהסכם עם נתיבי גז .21.7

לעיל. 7.14.4

משפטיים הליכים .22

של החברה ליום המאוחדים לדוחות הכספיים 12ביאור ולעניין הליכים משפטיים המתוארים בדוחות הכספיים, רא

המצורפים לדוח זה. 2014בדצמבר 31

קימברלי ותביעת המס בתורכיה כנגד -לעניין תביעות ובקשות לאישורן כתובענות ייצוגיות שהוגשו כנגד חוגלה

KCTR31של החברה ליום המאוחדים לדוחות הכספיים יז-.י12ביאור וראקימברלי בתורכיה -, חברה בת של חוגלה

.המצורפים לדוח זה 2014בדצמבר

פתחות בשנה הקרובהואסטרטגיה עסקית וצפי להת יעדים .23

הקמת תחנת כוח חדשה באתר החברה בחדרה .23.1

כוח שאמורה לספק קיטור וחשמל למערך הייצור בחדרה ההקמת תחנת את לקדם ממשיכההחברה .23.1.1

בבעלותה בת חברה באמצעות וזאתולמכור עודפי החשמל לחברת חשמל ו/או ללקוחות פרטיים,

"). התחנה מתוכננת לפעול, משולבת אנרגיה(""מ בע מתקדמת משולבת אנרגיה, החברה של המלאה

אם וככל שתוקם, משטח שנרכש לטובת הפרויקט בצמוד לאתר החברה בחדרה והפעלתה תתבסס על

חשמל רישיון – , קיבלה החברה מאת הרשות לשירותים ציבוריים2012בדצמבר 18ביום גז טבעי.

דיווח ראו נוספים לפרטים(וואט -מגה 120מותנה להקמת מתקן לייצור חשמל בהספק מותקן של

בין הפעולות בהן . ))2012-10-313989: אסמכתא(מספר 2012 בדצמבר 19 מיום החברה של מיידי

פיתוח סוללה נופית בשטח הפרויקט במסגרת ות"ל, חתימת מזכר הבנות החברה בהקשר זה, נקטה

(מספר 2013בפברואר 20לפרטים נוספים, ראו דיווח מיידי של החברה מיום ( EPCעם קבלן

לעיל. 21.6וכן חתימה על הסכם אספקת גז טבעי כמפורט בסעיף )2013-01-043932אסמכתא:

62

החליט דירקטוריון החברה כי החברה תפעל להכנסת שותף משקיע באנרגיה 2013בחודש יולי .23.1.2

. משולבת משולבת. בכלל זה הוסמכה ועדת דירקטוריון בלתי תלויה לבחון הצעות להשקעה באנרגיה

מלוא יצוין כי למועד הדוח, חברה מקיימת מגעים ראשוניים עם צד ג' בלתי קשור בנוגע לרכישת

ורכישת החשמל והקיטור מתחנת הכוח לאחר הפעלתה הןמניות אנרגיה משולבת או חלק מ

המסחרית וזאת לאחר שמגעים שקיימה החברה עם חברה בשליטת בעלת השליטה בחברה לא הבשילו

(מספר 2015בפברואר 03לכדי הסכם מחייב. לפרטים נוספים ראו דוח מיידי של החברה מיום

.)2015-01-023548אסמכתא:

לגבי הקמת תחנת אין כל ודאות בבחינת ובקידום הפרויקט אם כי החברה ממשיכהלמועד הדוח, .23.1.3

, אין כל ודאות כי החברה ו/או מכירת מניות אנרגיה משולבת או השלמת הפרויקטו/הכוח החדשה

יבשיל לכדי הסכם מחייב. EPC-תעמוד בתנאי הרישיון המותנה ו/או כי הסכם ההבנות עם קבלן ה

הזדמנויות עסקיות שיעמדו בפני החברה, ר הינם, בין היתר, הגורמים העשויים להשפיע על האמו

שינויים אפשריים בתוכנית העבודה של החברה, אי קבלת אישורי האורגנים המתאימים בחברה,

עמידתה של החברה באישורים רגולטורים, שינויים ברגולציה החלה והשגתם של אישורים

של הפרויקט וכן השגת מימוש לפרויקט (סגירה רגולטוריים נוספים, תנאי השוק והכדאיות הכלכלית

.להלן 24ף ו/או התממשות איזה מגורמי הסיכון המפורטים בסעיפיננסית)

להתייעלות וצמצום כוח אדם. ממשיכה ביישום תוכניות חוצות ארגון החברה – צעדי התייעלות ושינוי מבני .23.2

חיסכון להשיג במטרה קיבוציה סכםהה נויושי פרישה מוקדמת לגמלאותשל כיםמהל ווצעבהאחרונות בשנים

, סיום העסקתם של עובדים בחוזים אישיים, העתקת ואיחוד פעילות של חברות הקבוצה בעלויות כוח אדם

.ופעולות נוספות לצמצום בעלויות השכר

במהלך השנים האחרונות נוקטת החברה בתהליכי התייעלות וחיסכון במטרה להתמודד עם הסביבה העסקית .23.3

נה בתחומי הפעילות של החברה. תהליכים אלו כוללים צעדים שנועדו להפחתת העלויות הקבועות של המשת

החברה, ובכלל זה, החברה נקטה בהליכים להגברת הסינרגיה בין חטיבות החברה וייעול פעילותן, איחדה חלק

י, צמצמה את מצבת כוח מאתרי הייצור שלה, צמצמה פעילויות שאינן רווחיות, ביצעה שינוי של המבנה הארגונ

, הביאה לקיצוץ בשכר המנהלים והעובדים ואף חתמה על תוך צמצום מטה הקבוצה ומספר המנהלים האדם

תיקון להסכם הקיבוצי של העובדים המאורגנים המועסקים על ידה.

בחינת המשך פעילותה ומימוש ,בהליך של מיקוד עסקי בתחומי המחזור והקיימות בתוך כך, החברה ממשיכה

הושלמה 2015. בכלל זה, בחודש מרס וחיזוק איתנותה הפיננסית אחזקותיה בתחומים שאינם בליבת עסקיה

חתמה על הסכם למכירת 2015קימברלי ובחודש פברואר -עסקה למכירת אחזקותיה של החברה בחוגלה

ות של החברה. אחזקותיה בגרפיטי. החברה ממשיכה ובוחנת גם פעילויות נוספ

סיבים 100%התחום בפיתוח של סוגי נייר, על בסיס עוסקהאחרונות, השניםמהלך בתחום ניירות האריזה, ב .23.4

החלפת ניירות אריזה מבוססי תאית, בתעשיית הקרטון הגלי בארץ תאפשרמממוחזרים, שאיכותם הגבוהה

לה בשנים האחרונות וממשיכה לפעול כמו כן, הקבוצה פע פוטנציאל רווחיות משופר. מייצר ובכך ובחו"ל

.יקלטו על ידי השוק המקומיישלא בתחום עודפי הייצור מכירתל ,לפיתוח שווקי הייצוא

פעלה בשנים האחרונות וממשיכה לפעול להגדלת אמנירבתחום פעילות שירותי איסוף ועיבוד פסולת נייר, .23.5

של הנייר מכונות דרישת את פקה להמשיך ולסכמות פסולת הנייר הנאספת על ידה באופן הדרגתי, מתוך מטר

בתחום פעילותה את אמניר מרחיבה האחרונות בשנים, כן כמו .האיסוף עלויות הקטנת כדי תוך וזאת, הקבוצה

.זו פעילות בהרחבת להשקיע אמניר בכוונת. מחזורה לצורך פלסטיק פסולת ועיבוד איסוףשירותי

63

להגדיל באופן הדרגתי בשנים הקרובות את שיעור השימוש אריזה וקרטון פועל על מנת מוצריתחום פעילות .23.6

. (מבוסס התאית) , על חשבון הנייר הבתוליתחוםה בנייר הממוחזר מתוך חומרי הגלם המשמשים לייצור מוצרי

ן הינם מחומרי הגלם המשמשים לייצור מוצרי האריזה והקרטו 70%-לציין בעניין זה, כי באירופה כ ראוי

יצוין, כי חומרים ממוחזרים וקיימת מגמה של עליית השימוש בחומרים ממוחזרים גם בתחום הפעילות בארץ.

מיזוגל פועלת כרמל, 2013השלמת רכישת מלוא הון המניות של פרנקל כ.ד על ידי כרמל בשלהי שנת בעקבות

כולל פיתרון מתן ידי על ללקוחות מוסף ערך יצירתלו, בהוצאות וחיסכון התייעלות לצורך, החברות בין

לפעול בשנה הקרובה לצורך פיתוח פתרונות אריזה יעילים יותר כרמל בכוונת. הפעילות בתחום ללקוחות

ותחרותיים יותר.

פועלת על מנת להתמודד עם המשך התחרותיות בתחום ושחיקת מחירי החברהבתחום ניירות כתיבה והדפסה, .23.7

ות שימוש ביתרונותיה כיצרן מקומי יחיד, ייעול מכונות הנייר, פיתוח מוצרים המכירה. זאת בין היתר, באמצע

נוספים וכן השלמת מגוון מוצריה באמצעות ייבוא משלים של ניירות שאין כדאיות ליצרם באופן מקומי.

לעיל, החברה אינה מעריכה כי מגמת הירידה בביקושים והעלייה בהיצע, אשר הובילה כאמור, בין כאמור

,זה רקע עלר, לירידת המחירים בתחום ולשחיקת הרווחיות, צפויה להשתנות במהלך השנים הקרובות. הית

.בתחום הפעילות אופן המשך את בוחנת החברהכמו גם על רקע ההפחתות בשווי הרכוש הקבוע בתחום,

מיישמת גישה פרו אקטיבית בתחום הבטיחות ותרבות הניהול, לפיה על העובד לזהות סיכונים ולפעול החברה .23.8

למניעתם, במטרה להפחית אירועי בטיחות, להגביר מידע על סיכונים וכן הגברת שיתוף פעולה בין מנהלים

לעובדים בבטיחות.

של ולשיפור איכותם אתר החברהלנחל חדרה מ תהמועברכמות השפכים לצמצום בוחנת דרכיםהחברה .23.9

, 2014, ומקדמת הליכים לביצוע האמור. בכלל זה, בשנת העברת חלקם לשימוש חוזר באתרכן לוהשפכים

.המים צריכת כל מסך הקולחים השבת של היחסי החלק את להגדיל חברההמשיכה ה

האסטרטגיים של החברה כמתואר לעיל מבוססים על יעדיה ושאיפותיה של החברה נכון למועד הדוח יעדיה

ושעשויים להשתנות בהתאם לקבלת ההחלטות המתאימות לכך בחברה.

סיכון גורמי .24

כללי .24.1

נוהגת לקיים דיונים תקופתיים בנושאי סיכוני השוק וחשיפות לשינויים בשערי החליפין ובשיעורי החברה

הריבית בהשתתפות הגורמים הרלוונטיים ולקבל החלטות בנושא. האחראי על ביצוע מדיניות ניהול סיכוני

חברה.של ה"ל הכספים סמנכמ"מ מנכ"ל ו, גדי קוניאהשוק בחברה הוא

רו כלכלייםסיכון מאק גורמי .24.2

וסיכוני אשראי חשיפה לשינויי מדד, שערי חליפין .24.2.1

לדוח הדירקטוריון של החברה. 2הלפרטים בדבר סיכון זה, ראו סעיף

פוליטי במדינות במזרח התיכון- מצב גיאו .24.2.2

היציבות במספר -התיכון. מגמת אי המזרחכאמור, לחברות הקבוצה פעילות עסקית בחלק ממדינות

עלולה להשפיע לרעה על אפשרות חברות הקבוצה להמשיך ולקיים את מדינות במזרח התיכון

הפעילות כאמור. הקבוצה פועלת באופן שוטף על מנת לצמצם את החשיפה להשלכות האמורות, בין

64

ייצוא חדשים. לשווקיהיתר, באמצעות גיוון בספקים ובחינת אפשרויות

בטחוניסיכון .24.2.3

עלולה להיות הבטחוניעובדיה פועלים בישראל ועל כן להרעה במצב רוב, הנהלתה והקבוצה מפעלי

הקבוצה. פעילותהשפעה לרעה על

וחומרי הגלם עליה במחירי התשומות .24.2.4

, התאיתהובלותהמים, החשמל, עלייה במחירי התשומות וחומרי הגלם, בפרט במחירי הנייר, ה

עמילן, עלולה לפגוע ברווחיות החברה. הו

סיכון ענפיים גורמי .24.3

ים, כאשר בחלקם קיימת תחרות מול ם תחרותימיתחומי הפעילות של החברה הינם תחו – תחרות .24.3.1

יצרנים מקומיים נוספים ובחלקם התחרות הינה מול מוצרים מיובאים. כניסה של מתחרים חדשים

ל היקפי ו/או הרחבת פעילות של מתחרים קיימים ו/או גידול בהיקפי הייבוא עלולה להשפיע לרעה ע

פעילותה של הקבוצה ועל התוצאות הכספיות שלה.

מיוחדים גורמים .24.4

את מערכות מפעלי אתר החברה בחדרה לשימוש בגז 2007כאמור, החברה הסבה בשנת – גז טבעי .24.4.1

טבעי ואף הקימה תחנת כוח הפועלת בעיקרה תוך שימוש בגז טבעי. הגז הטבעי מהווה אחת

צה שימוש והעלות של השימוש בחלופות אלו הינה על פי רוב מהתשומות העיקריות בהן עושה הקבו

היעדר אספקה סדירה של הגז הטבעי לבהתאם, לעלייה במחירי הגז הטבעי או יקרה באופן משמעותי.

עשויה להיות השלכה שלילית מהותית על פעילותה של הקבוצה בתחומי פעילותה השונים ועל

שהזרמת הגז הטבעי לחברה טבעי הסכם לאספקת גז תוצאותיה הכספיות. כאמור, החברה חתמה על

שנים או עד לצריכת הכמות הכוללת, בהתאם 15, ותיארך 2013על פיו החלה במחצית שנת

לעיל. 7.14.3. לפרטים נוספים ראו סעיף להוראותיו

באספקת הגז לאתר החברה בחדרה, לחברה תלות בנתיבי גז המוליכה את הגז – תלות במוליך הגז .24.4.2

הטבעי לאתר בחדרה באמצעות הצינור הימי עד לחדרה וצינור יבשתי עד לאתר בחדרה. להפסקת

ההתקשרות עם מוליך הגז כאמור עלולה להיות השלכה מהותית על הפעילות. לפרטים אודות

. לעיל 7.14.4 סעיף וההתקשרות עם נתיבי גז רא

מאלצת את הומתקני פעילות החברההסביבה בקשר עם הגנתדרישת המשרד ל – איכות הסביבה .24.4.3

החברה להקצות משאבים כספיים בנושא זה. דרישות אלו, עשויות להתרחב ולהתרבות בשל המודעות

הקצות ברת לאיכות הסביבה והרגולציה המתפתחת בנושא, דבר שיכול ויאלץ את החברה לוההולכת וג

החברה עוסקת בין היתר בחומרים מסוכנים ורעילים, היא ומשאבים כספיים נוספים. כמו כן, מאחר

חשופה לנזקים שעלולים להיגרם בשל מוצרים אלו, לרבות נזקים בריאותיים, נזקים סביבתיים,

נזקים כתוצאה מהתלקחות חומרים דליקים וכיו"ב. לפיכך, החברה חשופה לתביעות שעשויות

יצוין כי חברות הקבוצה ולפגוע במוניטין שלה. החברהשפיע לרעה על התוצאות העסקיות של לה

לעיל. 19עושות שימוש בחומרים רעילים. לפרטים נוספים ראו סעיף

65

וכן מייבאות רבים מחומרי הגלם המשמשים לייצור מוצריהן קבוצהחברות המרבית – סגירת הנמלים .24.4.4

ובאפשרות לייצוא ירת הנמלים בישראל, תפגע בייבוא חומרי הגלם . סגמייצאות חלק מתוצרתן לחו"ל

מחזיקות הקבוצה חברות בהתחשב בכך שמרבית ותשפיע במישרין על פעילות החברות. עם זאת,

. של הקבוצה על פעילותה קטנהמלאי חומרי גלם, סגירה ממושכת של הנמלים תהיה בעל השפעה

– קבוצהוחברות ה וההפצה של החברה הייצוראתרי .24.4.5

של אתרים. פגיעה באחד או יותר יחסית מרוכזת במספר קטןשל חברות הקבוצה פעילות הייצור

.של חברות הקבוצהמאתרי הייצור ו/או ההפצה עשויים להשפיע על התוצאות הכספיות

השפעת גורמי הסיכון מידת .24.5

הערכות החברה לגבי סוגם ומידת השפעתם של גורמי הסיכון האמורים על החברה. לפרטים אודות להלן

10.17, 9.14, 8.17, 7.19 סעיפים וראמיוחדים נוספים, הערכת החברה לגבי סוג ומידת השפעתם של גורמי סיכון

לעיל. 11.13-ו

ההשפעה מידת סיכון גורמי קטנה השפעה בינונית השפעהגדולה השפעה

לקוחות סיכוני אשראי מקרו גורמי

חשיפה לשינויי מדד, שערי חליפין סיכון בטחוני

וחומרי עליה במחירי התשומות הגלם

גורמים ענפיים

תחרות

גורמים מיוחדים

גז טבעי תלות במוליך הגז

איכות סביבה

סגירת נמלים וההפצה של החברה הייצוראתרי

בחברות כלולות השקעות .25

של החברה. הכלול החברקימברלי בע"מ, אשר למועד הדוח נחשבה כ-חברת חוגלהאודות תמציתי יובא תיאור להלן

אינן מאוחדות בדוחותיה הכספיים של החברה ומוצגות במסגרת סעיף השקעות הכלולה החברהשל התוצאות פעילות

בחברות כלולות בדוחות הכספיים של החברה.

מלוא החזקותיה הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את , 2015 במרס 16יום בלעיל, 21.1כמפורט בסעיף

מהון המניות 50.1%-בכ אשר החזיקה ערב ההשלמהקימברלי לקימברלי קלארק, -) בחוגלה49.9%במישרין ובעקיפין (

קימברלי - ו בגין מכירת מניות חוגלהמיליון ש"ח, חלק 648קימברלי וזאת בתמורה לסכום כולל בסך של -של חוגלה

לפרטים "). עסקת חוגלה קימברלי(להלן: "קימברלי -תחרות בפעילות חוגלה- וחלקו בגין התחייבות החברה לאי

.עילל 21.1ראו סעיף קימברלי -אודות עסקת חוגלהנוספים

קימברלי בע"מ -חוגלה .25.1

בבעלות מלאה של החברה לשם בת כחברה 1963קימברלי הינה חברה פרטית שהוקמה בשנת -חוגלה .25.1.1

חזיקה ה, 2014בדצמבר 31יום פעילות בתחום מוצרי הצריכה המתכלים שאינם מזון. נכון ל

Kimberly Clark Corporation (KC) " :או "קלארק קימברלי(להלן "KCמההון 50.1%-") כ

כאמור, קימברלי.-חוגלהמההון המונפק של 49.9% -חזיקה כהקימברלי והחברה - המונפק של חוגלה

קימברלי - קימברלי, מכרה החברה את מלוא החזקותיה בחוגלה- במועד השלמת עסקת חוגלה

קימברלי.-לקימברלי קלארק וחדלה להיות בעלת מניות בחוגלה

66

דיבידנדים חלוקת .25.1.2

בשנתיים לבעלי מניותיה, ובכלל זה החברה, קימברלי-ביצעה חוגלהחלוקות ש ותלהלן נתונים אוד

רונות: האח

מועד ביצוע החלוקה סכום החלוקה שאושר מועד אישור הדירקטוריון 2013 במרס 21 מיליון ש"ח 30 2013בפברואר 21 2013ביוני 23 מיליון ש"ח 30 2013באפריל 25 2013בספטמבר 10 מיליון ש"ח 15 2013באוגוסט 01 2013בדצמבר 10 מיליון ש"ח 11 2013באוקטובר 24 2014במרס 27 מיליון ש"ח 30 2014בפברואר 24 2014ביוני 26 מיליון ש"ח 10 2014באפריל 28

-בתחום ה לשוק מוצרי הצריכה המתכלים שאינם מזון בישראל כתקימברלי, שיי- פעילות חוגלה .25.1.3

FMCGבמגוון רחב של מוצרי נייר ביתי, חיתולים חד פעמיים, מגבונים תעוסקקימברלי -. חוגלה

לניקיון ולמטבח. ומוצרים , מוצרי הגינה נשית(מוצרי ספיגה למבוגרים) לחים, מוצרי אינקונטננציה

קימברלי -פעילות חוגלה קימברלי מוכרת גלילי נייר טישו ליצרני מוצרי נייר ביתיים.-כמו כן, חוגלה

קימברלי שיווק בע"מ ומולט -חוגלה -באמצעות חברות בנות בבעלות מלאה בישראל מתבצעת גם

קימברלי פעילות גם בשוק התורכי באמצעות חברה בת בבעלותה המלאה.-לחוגלה שיווק בע"מ.

קימברלי ומתחריה בתחום, משווקים את המוצרים המיועדים לצרכן הפרטי לרשתות שיווק -חוגלה .25.1.4

טיות קטנות. השוק המוסדי משרת לקוחות כגון מוסדות, בתי המזון, רשתות הפארם ולחנויות פר

חולים, מלונות וכדומה. בשוק מוצרי הצריכה המתכלים שאינם מזון מגוון מוצרים רב כשמקור

התחרות הינו הן במוצרים מקומיים והן במותגים בין לאומיים. עיקר המוצרים המשווקים בתחום

לם קיימים גם מוצרים מיובאים.בישראל הנם מוצרים המיוצרים בישראל, או

קימברלי מפעילה, באמצעות עובדיה, מערך מכירות והפצה, המבוסס על תפעול מחסני הפצה, -חוגלה .25.1.5

קימברלי שני אתרי הפצה, בצריפין - משאיות חלוקת סחורה ומערך אנשי מכירות רחב. לחוגלה

קימברלי ושילוב -וגלהובחיפה. במכירות לשוק המוסדי, נעשה שימוש במערך מכירות נפרד של ח

ההפצה עם הפעילות בתחום הביתי. במקביל נעשה שימוש בסיטונאים לטובת הפצה ושרות ללקוחות

קימברלי, -חוגלה המוצרים של אופי תלות בסיטונאי מסוים. איןקימברלי -לחוגלהקטנים בשוק.

בהיותם 'מוצרי מדף', ובעלי נפח גדול יחסית (חיתולים, נייר טואלט, וכד') וכן סוג הלקוחות, מחייבים

אספקה תכופה ללקוחות.

קימברלי סימני מסחר רשומים המשמשים אותה בפעילותה והנם חיוניים לפעילותה היות -לחוגלה .25.1.6

, ®, לילי®חוק מעת לעת. ביניהם: טיטולים ומדובר במותגים מובילים בשוק, המוארכים על פי

קימברלי זכויות שימוש, -ואחרים. כמו כן, לחוגלה ®, שיקמה®, ניקול®, שמורת טבע®מולט

לפעילותה בשוק המקומי ובתורכיה, במותגי חברת קימברלי קלארק העולמיים, ביניהם:

HUGGIES®, KLEENEX®, KOTEX®, DEPEND® כאמור ואחרים. תמורת זכויות השימוש

קימברלי תמלוגים לקימברלי קלארק בשיעור חד ספרתי נמוך.-ותמורת העברת ידע, משלמת חוגלה

67

חוזר הון .25.1.7

קימברלי אודות פעילות התחום:-להלן נתונים מהדוחות הכספיים של חוגלה

2014הסכום שנכלל בדוחות הכספיים לשנת (אלפי ש"ח)



עודף ההתחייבויות השוטפות על הנכסים השוטפים

4,486

לקוחות

קימברלי מוכרת ללקוחותיה בתנאי אשראי המקובלים בשוק. בשוק הצרכני מדובר בדרך כלל -חוגלה

יום. 106שוק המוסדי מדובר בדרך כלל באשראי של יום. ב 64באשראי של

ללקוחות ניתן לאחר בחינה של היסטוריית הלקוח, הביטחונות והמידע העסקי הקיים אצל האשראי

קימברלי אודות הלקוח. במידת הצורך, הלקוחות הפרטיים נדרשים לתת ערבויות אישיות ו/או -חוגלה

2007ערבויות בנקאיות לחובם, חלקו או כולו, בהתאם להערכת סיכון האשראי. החל מחודש נובמבר

קימברלי לביטוח אשראי המכסה מספר מלקוחותיה הגדולים, כאשר הפיצוי -ה חוגלההצטרפ

ליון דולר. ימ 11המקסימאלי על פי הפוליסה עומד נכון למועד הדוח על

ספקים

ימים. 132ישראל עמד על בההיקף הממוצע של האשראי מספקים 2014בדצמבר 31נכון ליום

הלן יפורטו נתונים אודות התקופה וההיקף הממוצע של ממוצע תקופות דיווח אשראי, ל ענייןל

:(במיליון ש"ח) 2013-ו 2014 האשראי מספקים ולקוחות (ישראל ותורכיה) לשנים

2013ממוצע 2014ממוצע אשראי היקף

ממוצע ימי ממוצע

אשראיאשראי היקף

ממוצע ימי ממוצע

אשראי 66 298 71 314 לקוחות 118 354 125 371 ספקים

מלאי

(גלילי נייר לפני עיבוד למוצר סופי), בתהליךקימברלי מחזיקה מלאי חומרי גלם, מלאי תוצרת -חוגלה

מלאי תוצרת סופית וכן מלאי חלקי חילוף. קיימת מדיניות מלאי מוגדרת לכל קטגוריה, הנעה סביב

שבועות, כאשר בקביעת מדיניות המלאי מובאים בחשבון זמן אספקה של המוצר, זמן המשלוח, 4-ה

המוצר ורמת השונות בביקושים. בעיות אפשריות ביבוא ובנמלים, רמת הסיכון למחסור מ

קימברלי - יום. מלאי חוגלה 75הינו 2014קימברלי לשנת -של חוגלהבישראל ממוצע ימי המלאי

קימברלי, במפעלים ובמרכזי ההפצה, ובחלקו במחסנים חיצוניים -מאוחסן ברובו במחסני חוגלה

שכורים.

לקוחות, מלאי ואשראי ספקים), , קרי:Primary Working Capitalההון החוזר התפעולי ( שיעור

. 7%ל ע 2014עמד בממוצע בשנת (ישראל ותורכיה) קימברלי -כאחוז מהמכירות של חוגלה

68

מימון .25.1.8

קימברלי מתבצע דרך תזרים המזומנים הפנוי שלה. מעת לעת - המימון של פעולותיה של חוגלה עיקר

- לחוגלה, 2014 בדצמבר 31 ליום נכוןקול). - קימברלי באשראי בנקאי יומי (און- משתמשת חוגלה

-של החברה הבת התורכית של חוגלה הפעילות .ארוך לזמן או קצר לזמן אשראי יתרת איןקימברלי

מחייבת הזרמת מזומנים ממקורות חיצוניים, לצורך השקעות ברכוש קבוע ומימון ,KCTRקימברלי,

הון חוזר.

קימברלי כלפי בנק -העמידה חוגלה KCTRכנגד בתורכיה במסגרת דיונים בתביעות מס המתנהלות

HSBC ערבויות חברה לטובתKCTR 36.8-מיליון לירות תורכיות (השווה לכ 97עד לסכום כולל של

מיליון דולר בסמוך למועד הדוח) בתוספת ריבית והוצאות אחרות, לצורך הבטחת תשלום עתידי של

KCTR עורכי דין ויועצים שונים במסגרת לרשויות המס התורכיות וכן לצורך הבטחת תשלום עתידי ל

.לעיל 22לפרטים אודות תביעות המס המתנהלות, ראו סעיף ליווי התיק, ככל שתשלום שכזה יידרש.

בסך כולל של עד KCTR-קימברלי ביצוע של הזרמת הון ל-אישר דירקטוריון חוגלה 2014בחודש מאי

ועל פי ההליך הקבוע לכך KCTRון של מיליון דולר, בסכום אחד או בתשלומים, על פי צרכי הה 21

, KCTRקימברלי נתקבלה על רקע הוראות הדין התורכי החל על -בדין התורכי. החלטת חוגלה

- העוסקות בדרישות ההון ובעמידות פיננסית של חברות תורכיות. למועד הדוח, הזרימה חוגלה

.ש"חמיליון 71קימברלי מתוך הסכום האמור סך של

ב' חלק

הדירקטוריון דוח

1

כ 33

2015 במרץ 18

דוח הדירקטוריון

31דוח הדירקטוריון ליום את ) מתכבד להגיש בזה או "נייר חדרה" ("החברה" בע"מ נייר חדרהדירקטוריון התקופה " או "תקופת הדוח"( 2014 בשנתסוקר את השינויים העיקריים בפעילות החברה ה 2014בדצמבר .1970 - דיים), התש"לי). הדוח נערך בהתאם לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיהמדווחת"

עסקי התאגידמצב תיאור U .א

1. Uאור החברהית

אריזות קרטון ומכירה של נייר חדרה עוסקת באמצעות חברות הבת בייצור ומכירה של ניירות אריזה, ייצורפסולת נייר ופלסטיק, איסוף ועיבודשירותי ייחודיות לתעשייה, פעילות גלי, אריזות למוצרי צריכה ואריזות

החברה החזיקה 2014בדצמבר 31-בייצור ושיווק ניירות כתיבה והדפסה ושיווק צרכי משרד. כמו כן ומוצרים וצרי נייר ביתיים, מוצרי היגיינהמ ,בחברה כלולה, העוסקת בייצור ובשיווק חיתולים חד פעמיים

להלן. 2.2נמכרה החברה הכלולה, ראה ביאור 2015במרץ 16ביום מטבח.בית ולל משלימים אביב.-ניירות הערך של החברה נסחרים בבורסה לניירות ערך בתל

נייר חדרה הינה חברה בת של חברת כלל תעשיות בע"מ. בעלת השליטה בכלל תעשיות בע"מ היאAI Diversified Holdings S.a.r.l נה חברה פרטית אשר התאגדה בלוקסמבורג ונמצאת בשליטתו שהי

.(בעקיפין) של מר לן בלווטניק

2. Uכללי U השוטפת הפעילותעיקרי

2.1. U הסביבה העסקיתU

בישראל:

בפעילות הכלכלית בישראל ברבעון הרביעי, לאחר ההאטה התאוששותהאינדיקטורים הכלכליים משקפים - ב 2014, הצריכה הפרטית גדלה בשנת בנק ישראל איתן". להערכת ברבעון השלישי בו התרחש מבצע "צוק

. 2016-ב 3.0%- וב 2015- ב 3.2%- הצריכה הציבורית. התוצר המקומי הגולמי צפוי לצמוח בכך גם ו 3.3%

, מתוכה התרומה הישירה של סעיפי האנרגיה לירידת המדד 0.2%נרשמה אינפלציה שלילית של 2014בשנת אחוז.נק' 0.3-הסתכמה ב

בשווקים העולמיים:

מנגד תחזית ,מגמות לא אחידות נרשמו בכלכלה העולמית. באירופה נמשכת חולשה בפעילות הכלכליתירידה הובילו להיחלשות האירו ולהתחזקות הדולר. אלה מגמות הצמיחה בארה"ב עודכנה כלפי מעלה.

במחירי הנפט והסחורות צפויה לתמוך בהתאוששות הצמיחה העולמית.

ההתפתחויות בשווקים העולמיים ובפרט בגוש האירו, בארה"ב ובתורכיה, הכוללות גם תנודתיות בשערי ניירות ערך ובשערי החליפין, משפיעות ועלולות להמשיך ולהשפיע על התוצאות העסקיות של החברה

מושם, על מצב וחברות מוחזקות שלה, על נזילותן, על שווי הונן העצמי, על שווי הנכסים שלהן ויכולת מיעסקיהן (ובכלל זה, הביקוש למוצרים של החברות המוחזקות של החברה), על אמות המידה הפיננסיות שלהן, על דירוג האשראי שלהן, על יכולתן לחלק דיבידנדים, על יכולתן לגייס מימון לפעילותן השוטפת ולפעילותן

.ותנאיו של מימון מגופים פיננסיים ומבנקיםארוכת הטווח ועל הקצאת המשאבים שלהן, כמו גם על זמינותו

נייר חדרה בע"מ שייהרח' מייזר, א. התע

38101חדרה 142ת.ד. מטה הקבוצה:

04-6349349טל: 04-6339740פקס:

www.hadera-paper.co.il

2

1:(ביורו לטון) באירופה מגמת המחירים בשוק ניירות האריזה

חלה עליה 2014ועד לרבעון הראשון של שנת 2012לראות כי החל מסוף שנת ניתןבגרף המופיע מעלה ליינר קרפט נייר מסוג מחירי מוצרי לעומת זאת, נג באירופה.פלוטי מסוגנייר במחירי המכירה של מוצרי

. מחירי מוצרי הקרפט ליינר (בתולי) באירופה משפיעים על 2014בשנת על יציבות שמרו, (בתולי) באירופה, 2014של שנת רביעיהמחירי הייבוא ובעקיפין, על מחיר הקרפט הממוחזר שאותו מוכרת החברה. ברבעון

.לעומת מחירי רבעון קודם 4% -הקרפט לינר והפלוטינג, באירופה, של כ חלה עליה במחירי

2:ן)ולטש"ח בו(בדולר מגמת המחירים בשוק ניירות כתיבה והדפסה באירופה

במונחים דולריים, A4חלה התייצבות במחירי נייר 2012מסוף שנת ניתן לראות כי החל בגרף המופיע מעלה

ער החליפין של הדולר לעומת השקל, הכתיב בשנים האחרונות בישראל מחיר באירופה. יחד עם זאת, שאל מול הדולר (כפי שקרה גם ברבעונים הראשון והשני של שנת תחזק המכירה שקלי נמוך יותר ככל שהשקל

-. המחיר הדולרי המתורגם לשקל, עלה ב7.5% -). ברבעון רביעי חלה ירידת מחירים באירופה של כ2014של נייר ,, מחיר המכירה בישראלכתוצאה מהפרשי שערי המטבעבות עליית שער הדולר ברבעון. בעק 0.5%

4A, 4%- עלה ברבעון הרביעי לעומת רבעון קודם בכ.

המייצגים את מחירי אירופה גרמניהמחירי RISI:מקור 1 )4A(טווח עליון של מחירי נייר המייצגים את מחירי אירופה גרמניהמחירי RISI: מקור 2

3

השפעת הסביבה העסקית על פעילות החברה .2.2

כללילנוכח הסביבה העסקית המאתגרת פועלת החברה בשני מישורים עיקרים: האחד, המשך יישום תכנית

ההתייעלות והשני, שיפור וחיזוק האיתנות הפיננסית.הוצאות כלליות, המשך התייעלות תפעולית לרוחב ב מטה הקבוצה, צמצום כוללת צמצוםתכנית ההתייעלות

הקבוצה, צמצום היקפי ההשקעות השוטפות ומיקוד בפעילות מערך הרכש לצמצום הוצאות רכישת חומרי החברה בגיבוש צעדי התייעלות נוספים, לרבות, איתור הזדמנויות עסקיות גלם. בנוסף לפעולות אלו, ממשיכה

בתחומי העסקים השונים. יותשיאפשרו האצת הצמיחה, שיפור הכושר התחרותי של החברה ושיפור הרווחבמסגרת חיזוק האיתנות הפיננסית של החברה נבחנת כל שרשרת הערך ונבחנים נכסי החברה ותרומתם,

הלת החברה מעת לעת על מימוש נכסים.ובהתאם מחליטה הנ שינוי שער חליפין ממוצע

ברבעון . 2013שנת , בהשוואה ל2014בשנת ממוצעבמול הדולר 0.8%-השקל התחזק בשיעור של כ .5.3%-השקל נחלש אל מול הדולר בכ 2014הרביעי של שנת

פעילות המגזרים

ניירות אריזהלעלית מחירי המוצרים הממוחזרים והבתוליים שהובילהובעולם חלה עליה בביקוש בישראל, רביעיהברבעון

, לעומת רבעון קודם הרביעי ברבעוןהתחזקות הדולר מול השקל . 2.1בסעיף כפי שניתן לראות בגרף המצורף עליה דייל קוזזה בחלקה ע. השפעה זו, שפיעה לטובה על תמורת היצוא המתקבלת בשקליםה השנה

.ון גזתשלומים בגין תשומות כגב

מוצרי אריזה וקרטוןחל כן וכמ גדלו. החקלאות לענףמכירות והחלה התאוששות בפעילות היצוא החקלאי הרביעי במהלך הרבעון

.שיפור במכירות המגזר לחברות המשקאות הקלים

השפעת "חוק כות לרהציפייה וההיעמ כתוצאה בביקושמסוימת האטה (עמדות תצוגה) הורגשה POS מוצריב . 2015לתוקף בינואר שנכנס המזון"

איסוף ועיבוד פסולת ניירמהווה חומר הגלם עיקרי לייצור ניירות אריזה, נאספת ממקורות שונים ברחבי הפסולת קרטון ונייר עיתון,

בעולם פסולת קרטון המכירה של חלה ירידה במחירי 2014בשנת . ומעובדת על ידה ישראל על ידי אמניר .ירד מחיר המכירה של אמניר למגזר ניירות האריזהובהתאם, אשתקד לעומת

ניירות כתיבה והדפסההירידה בביקוש נובעת בעיקר .נמשכה מגמת הירידה בביקוש למוצרי נייר בארץ ובעולם 2014בשנת

משינויים טכנולוגיים ומעבר לצריכת מידע במדיה דיגיטלית. עודף ההיצע על הביקוש ויבוא, גרמו להמשך קריות ישומות העתמחירי המכירה. במקביל חלה ירידה במחירי האנרגיה והתאית שהן ה מגמת שחיקת

המשמשות את המגזר בתהליכי הייצור. יחד עם זאת, המרווח בין מחירי המכירה לעלויות הייצור קטן .2013בהשוואה לשנת

חוגלהעונאי בפרט, לצד וק הקמבתחרות גוברת בכלל ובשבתקופה המדווחת הסביבה העסקית של חוגלה התאפיינה

שער ירידתעלויות הרכש וחומרי הגלם אשר מחיריהם נקובים בדולר לאור הוזלו, מנגד קיטון כמותי קל. .0.8% -הדולר הממוצע בין התקופות המדווחות בשיעור של כ

קימברלי-חוגלה בחברת )49.9%( החזקותיה מלוא למכירת החברה, על הסכם חתמה 2015 בינואר 26 ביוםא' 19לפרטים נוספים ראה ביאור .הושלמה העסקה 2015במרץ 16וביום קלארק קימברלי לחברת מ"בע

.2014בדצמבר 31לדוחות הכספיים ליום

תחנת הכוחהחברה מקדמת הקמת תחנת כוח ("הפרויקט") שאמורה לספק קיטור וחשמל למערך הייצור בחדרה ולמכור

ת פרטיים. בכלל זה, החברה קיבלה מאת הרשות לשירותים עודפי חשמל לחברת החשמל ו/או ללקוחו וואט. - מגה 120חשמל רישיון מותנה להקמת מתקן לייצור חשמל בהספק מותקן של –ציבוריים

) של החברה, אנרגיה משולבת 100%קידום הקמת תחנת הכוח נעשה באמצעות חברה בת בבעלותה המלאה (החליט דירקטוריון החברה כי החברה תפעל 2013ביולי 30"). ביום משולבת אנרגיהמתקדמת בע"מ ("

").השקעהלהכנסת שותף משקיע באנרגיה משולבת ("בדבר פרטים, בנוגע למשאים ומתנים שנוהלו מול כלל אנרגיה מתקדמת בע"מ ומול משאב ייזום ופיתוח

.2014,בדצמבר 31ו' לדוחות הכספיים ליום 12בע"מ למכירת אנרגיה משולבת, ראה ביאור החברה ממשיכה בקידום הקמת תחנת הכוח על ידי אנרגיה משולבת, אם כי למועד זה אין כל ודאות כי

.הפרויקט יושלם

4

Uתוצאות הפעילות הסבר .ב

1. U הפעילות והרווחיותניתוח

(מיליוני ש"ח): בתקופה המדווחתתוצאות הפעילות ניתוח

סעיף מדוחות רווח והפסד מאוחדים

2014 2013 גידול

קיטון)( הערה

)3.6%( 1,823.1 1,757.4 מכירות

לעומת אשתקד, אשר נבע מקיטון מיליוני ש"ח 30.7בסך של במכירות מגזר ניירות כתיבה והדפסה מירידההקיטון במכירות נובע מכירות מגזר בירידה , מוכן. 5%-המשך שחיקת המחיר בשיעור של כובנוסף, מ הן בשוק המקומי והן בשווקי הייצוא השנמכרכמות ב

ירידה חלה ,בנוסף .ברבעון הראשון חלשה ת חקלאותשל עונ, בעיקר בכתוצאה מקיטון כמותימיליוני ש"ח 35.7בסך של מוצרי אריזה מיוחדות משולבות קרטון ועץ . פעילות אריזות מיליוני ש"ח 22.2בסך של בחברת גרפיטי יציוד המשרדהבהיקפי הפעילות בתחום

כתוצאה מהעברת השליטה בפעילות חברת הבת 2014בשנת לא נכללו ,מיליוני ש"ח 15.4- לו אשתקד בסך של כשנכל("טרייוול") .)בחודש ספטמבר האחרון (יתרת ההחזקות בחברת הבת נמכרו ביוני אשתקד

)4.2%( 1,658.9 1,589.1 עלות המכירות

כמו כן, חל קיטון. ש"ח מיליוני 10.3-בסך של כזוט וסולר) עלויות אנרגיה (גז, חשמל, מבקיטון מהקיטון בעלות המכר נבע בעיקר מקיטון עלויות איסוף ,מיליוני ש"ח שנבע מקיטון בהיקפי הפעילות כאמור לעיל וכן 20.8-בסך של כבחברת גרפיטי רכש ציוד משרדי ב

כמו כן, חל קיטון . מקבלני משנהרכש השהובילה בין היתר לצמצום 2014במהלך שנת בחברת אמניר,התייעלות הודות ל ,פסולת הניירנבע בעיקרו מפרישת ,2013שנת לעומת 2014בשנת . הקיטון בשכר ש"ח מיליוני 39.9-כשל בסך ,בעלות המכר ,שכר העבודהב

.2013בהתאם להסכם העבודה הקיבוצי שנחתם בשלהי שנת ,מהפחתות שכרעובדים לפנסיה מוקדמת וכן

1.1% 147.1 148.7 הוצאות מכירהובמגזר במגזר הציוד המשרדי האריזה והקרטון, במגזר לוגיסטיקהההוצאות במגידול בין היתר הגידול בהוצאות מכירה ושיווק נבע

הושגה ,אשתקדלבהשוואה 2014בשנת בעלות השכר הקיטון מיליוני ש"ח. 7.2- כב 2014בשנת שכר העבודה קטן ניירות האריזה. כחלק ממהלכי ההתייעלות בהם נקטה החברה.שבוצעו אישיים שכר בחוזים ה הפחתותהודות ל

הוצאות הנהלה וכלליות

64.8 67.9 )4.6%( מיליוני ש"ח 58.2- כלסך של , 2014בשנת הסתכמו ,מיליוני ש"ח 6.6-פעמיות בסך של כ- חדהשפעות בנטרול הוצאות הנהלה וכלליות

מיליוני 63.0- כ הסתכמו לסך שלש ,מיליוני ש"ח 4.9ת בסך של ופעמי-דחהשפעות בנטרול ,אשתקד ,הנהלה וכלליותלעומת הוצאות . ש"ח

488% 11.4 67.0 הוצאות אחרות

מיליוני ש"ח כתוצאה מירידת שווי יחידת ניירות כתיבה 93.5-מהפחתת רכוש קבוע בסך של כ בעיקר נבעו 2014בשנת אחרות הוצאותמיליוני ש"ח כתוצאה מירידת שווי 23.9- בלתי מוחשיים ורכוש קבוע בסך של כמהפחתת נכסים ,) להלן2(4והדפסה, ראה סעיף ד'

רווח הון מנגד נרשם מיליוני ש"ח 16.6-בסך של כזרה יחידת מוצרי אריזה וקרטון וכן מהפסד כתוצאה מסגירת פעילות חברה בת נרשמה 2013בשנת . מיליוני ש"ח 10בסך של והכנסות מהישבון מקרן הדדית למעסיקים מיליוני ש"ח 64.5-כבסך של קרקעממכירת

בסך של נוספת הוצאה מניירות כתיבה והדפסה וכן, תמיליוני ש"ח בגין מחיקת מוניטין כתוצאה מירידת שווי יחיד 12.3הוצאה בסך של .כתוצאה מסגירת אתר ייצור של חברה בת בכרמיאלליוני ש"ח ימ 5.5- כ

5


2014 2013 גידול

קיטון)( הערה

31.0% 65.5 85.8 הוצאות מימון 9.4בסך של שחיקת יתרות מט"ח בגין מהוצאה מיליוני ש"ח לעומת אשתקד נבע בעיקר 20.3- בהוצאות המימון בסך של כ הגידול

כמו כן, חל גידול בהוצאות המימון . שנרשמה אשתקד ,שער חליפיןבגין תיסוף מיליוני ש"ח 5.2-בסך של כמיליוני ש"ח לעומת הכנסה .2014במהלך שנת 6י ש"ח בעיקר כתוצאה מהרחבת אג"ח סדרה מיליונ 5.6בגין אגרות החוב בסך של

מיסים על הכנסות , נטוהכנסה

4.7 26.5 )82.3%( של בסך מיסים הכנסות בנטרול .מיליוני ש"ח 18.6- הסתכמו לכ ,שנבעו בעיקר ממכירת נכסי נדל"ןהוצאות מיסים בתקופת הדוח

. מיליוני ש"ח 4.7- לכ 2014בשנת המיסיםהכנסות מיליוני ש"ח, הסתכמו 22.3- כ

החברה חלקברווחי חברה

כלולה38.2 25.7 48.6%

הפסד בגין ,אשתקד KCTR-מיסים בהוצאות מרישום אשתקד, נובע בעיקרו לבחלק החברה ברווחי חברות כלולות בהשוואה הגידול .מיליוני ש"ח 21.3-בסך של כביעות המס ת בגין טיפול בתומרישום הוצאות משפטי ,ה וכןבערכאה העליונ בתביעות המע"מ

)106.7%( )74.7( )154.4( נקיהפסד

נקי בנטרול הכנסות רווח לעומת ,מיליוני ש"ח 65.3-כלהסתכם ,2014בשנת הנקי בנטרול הכנסות והוצאות חד פעמיות ההפסד .2013בשנת מיליוני ש"ח 7.0-והוצאות חד פעמיות בסך של כ

בנטרול הכנסות והוצאות ,ממעבר להפסד תפעולי מפעילות שוטפת נבע בעיקרו, ס לבעלי המניות של החברההמיוח נקיהמעבר להפסד .ומגידול בהוצאות המימון, כאמור לעיל ,חד פעמיות

.אשתקד למניה ש"ח 14.67של בסיסי הפסדש"ח למניה לעומת 30.33-ב 2014בשנת הבסיסי למניה הסתכם ההפסד .אשתקדש"ח למניה 14.67 של מדולל הפסדלעומת למניהש"ח 30.33-ב 2014בשנת הסתכם המדולל למניה ההפסד

6

של השנה (מיליוני ש"ח)הרביעי הפעילות ברבעון תוצאות ניתוח


10-12/2014 10-12/2013 גידול

(קיטון) הערה

4.1% 416.3 433.2 מכירותמגידול כמותי הן בשוק המקומי והן בעיקר במכירות מגזר ניירות כתיבה והדפסה, אשר נבעמגידול ת נובע בעיקר במכירוהגידול

מגידולאריזה כתוצאה ניירות במכירות מגזר גידול . כמו כן, חל נפגעו עקב השביתה ,רבעון המקביל אשתקדה . מכירותבשווקי הייצוא שירותים במגזר איסוף פסולת הנייר. גידול בהכנסות מ ,כןו בשוק המקומי כמותי

- 409.8 409.8 עלות המכירות

אף הגידול בעלות חומרי הגלם -על עלות המכרהיקף השמירה על אף הגידול בהיקפי הפעילות. על סך עלות המכירות נותרה ללא שינוי מיליוני ש"ח, בהתאמה. 11.6ש"ח ובסך של מיליוני 29.5הן של מגזר ניירות כתיבה והדפסה והן של מגזר ניירות אריזה, בסך של

. ברבעון המקביל אשתקד נכללה הוצאת שכר חד פעמית בסך של מיליוני ש"ח 22.1- של כ סךבשירדו בעלויות השכרקיטון קוזז על ידי מיליוני ש"ח בגין פרישת עובדים. 25.7- כ

)3.9( 109.6 אחרות הוצאות כתיבה והדפסה בסך של ת ניירותיחידשל מהפחתת רכוש קבוע כתוצאה מירידת ערך בעיקר נבעוהרביעי ברבעון אחרות וצאותהוכן מיליוני ש"ח 23.9-ומהפחתת נכסים בלתי מוחשיים ורכוש קבוע מירידת ערך של יחידת כרמל בסך של כ מיליוני ש"ח 61.2- כ

מיליוני ש"ח. 16.6- כבסך של זרה כתוצאה מהפסד מסגירת פעילות חברה בת

65.5% 15.1 25.0 הוצאות מימון 4.0בסך של שחיקת יתרות מט"ח לעומת הרבעון המקביל אשתקד נבע בעיקרו מהוצאה בגין הרביעי הגידול בהוצאות המימון ברבעון

וכן מגידול בהוצאות המקביל אשתקד רבעוןשנרשמה ב ,משערוך יתרות מט"חמיליוני ש"ח, 1.4- מיליוני ש"ח לעומת הכנסה בסך של כ מיליוני ש"ח, לעומת הרבעון המקביל אשתקד. 5.4-המימון בגין אגרות החוב בסך של כ

החברה חלקברווחי חברה

כלולה17.9 8.9 101.1%

KCTR-מיסים ב הכנסותמרישום ,המקביל אשתקד, נובע בעיקרו רבעוןלבחלק החברה ברווחי חברות כלולות בהשוואה הגידול .מיליוני ש"ח 6.6-שחלק החברה בה הסתכם בסך של כ ,2009מביטול הפרשות מיסים עבור שנת כתוצאה ,הרביעי השנהברבעון

223.7% )40.5( )131.1( נקיהפסד

נקי בנטרול רווחמיליוני ש"ח לעומת 28.6-הסתכם בכהשנה הרביעיברבעון הנקי בנטרול הכנסות והוצאות חד פעמיות ההפסד המקביל אשתקד. רבעוןב ,מיליוני ש"ח 0.1-הכנסות והוצאות חד פעמיות בסך של כ

בנטרול הוצאות והכנסות ,התפעולי מפעילות שוטפת נבע בעיקרו מגידול בהפסד המיוחס לבעלי המניות של החברה נקי הפסדהמעבר ל .לעומת הרבעון המקביל אשתקד ,ומגידול בהוצאות המימון ,ברווחי חברה כלולהמקיטון בחלק החברה ,חד פעמיות

7

2. Uניתוח מצבה הכספי של החברה

:(במיליוני ש"ח) תמצית הדוחות המאוחדים על המצב הכספי

סעיף מהדוחות המאוחדים על המצב הכספי

31.12.14 31.12.13 גידול

(קיטון) הערה

ושווי מזומנים מזומנים

327.7 110.4 196.8% מיליוני 477.4- בסך של כ 2014שנת במהלך 6ת אגרות החוב סדרשל מהרחבותנבע בעיקרו והפקדונותיתרת המזומנים ב גידולה

.המדווחות השניםבין שבוצעו ותשלומי ריבית הלוואותפירעונות של , גידול אשר קוזז מפירעונות של אגרות החוב ,ש"ח

3.8% 490.9 509.5 לקוחותוהדפסה ושל ניירות אריזה ברבעון הרביעי השנה של ניירות כתיבה מכירותמחזור הבמגידול בעיקר נובע לקוחות ביתרת ההגידול

.2013כתוצאה מהשביתה שהתרחשה בשלהי שנת בו הושפעו המכירות בעיקר לעומת הרבעון המקביל אשתקד

חייבים ויתרות חובה

55.3 53.1 4.0% אמניר שנמכרה במהלך שנת קרקע בגין הוצאות שכירות מראש במגידול נבעה בעיקרה כתוצאה בסעיף חייבים ויתרות חובההעלייה

.מיליוני ש"ח 4.0-ומגידול בחוב חברה כלולה בסך של כ 2014

)13.2%( 281.1 244.1 מלאיבמלאי תוצרת גמורה מקיטון , מיליוני ש"ח 15.2-בסך של כ מוצרי אריזה וקרטוןמגזר חומרי גלם במלאי ירידהמנבע מלאי ב הקיטון

הובילו להוזלת פסולת הנייר שבאיסוף במלאי אמניר ומהתייעלות כמותי קיטוןמ מיליוני ש"ח 6.8- בסך של כהדפסה כתיבה ושל ניירות .מיליוני ש"ח 9.0-במלאי תאית בסך של כ מקיטון ,כןו מיליוני ש"ח 10.0- בסך של כ ,אמנירבמלאי עלות ה

)2.4%( 312.9 305.5 ספקיםי תאית בסך של בחוב לספקגידול יחד עם זאת, חל .מגזריםבחלק מהלות בהיקפי הפעימירידה בסעיף ספקים חל קיטון אשר נבע בעיקר

. 2013 ייצור לעומת השביתה בשלהי שנתהמיליוני ש"ח כתוצאה מגידול כמות 17.5- כ

השקעות בנכסים קבועים .3

שבבעלות שפכיםהטיפול מתקן השקעות בבעיקר כללו בתקופת הדוחות , ההשקעאשתקד ש"ח מיליוני 79.9ש"ח לעומת מיליוני 63.1- בכ 2014בשנת ההשקעות בנכסים קבועים הסתכמו . חדרההחברה בבחידוש ציוד, באמצעי השינוע ובתחזוקת המבנים באתר נוספות השקעות שוטפות ו החברה

8

נזילות .ג

Uתזרים המזומניםU

טף בסך של מיליוני ש"ח לעומת תזרים תפעולי שו 88.5- הסתכם בכ 2014בשנת התזרים התפעולי השוטף קר מקיטון ברווח התפעולי מפעילות שוטפת וכןיבע מיליוני ש"ח אשתקד. הקיטון בתזרים השוטף נבע 162.8

מיליוני 40.6-כ של קיטוןמיליוני ש"ח לעומת 23.4-, בכ2014בשנת בהון החוזר אשר הסתכם מצמצום הקיטון ש"ח אשתקד.

השונים מגזריםבפירוט הפעילות .ד

-באופן סדיר עלמגזרי הפעילות נסקרים .מגזרי הפעילות - IFRS8ת תקן חשבונאות בינלאומי החברה מיישמת אובהתאם זיהתה ידי מקבל ההחלטות התפעוליות הראשי של הקבוצה לצורך הקצאת משאביו והערכת ביצועיו

סוף ועיבוד פסולת אישירותי , מגזר מגזר מוצרי אריזה וקרטון ,שישה מגזרי פעילות: מגזר ניירות האריזההחברה חוגלה קימברלי ההכלול ההחבר תהזוה ,כן וכמ . נייר, מגזר ניירות כתיבה והדפסה ומגזר שיווק צרכי משרד

כי ניתוח יש לציין ).2014 בדצמבר 31לדוחות הכספיים ליום 18כמגזר עצמאי (בדבר פרטים ראה ביאור .התוצאות הכספיות שלהלן מושפע מיישום תקן זה

:(במיליוני ש"ח) ריזהניירות א .1

הערות גידול (קיטון) 2013 2014 סעיף מדוחות רווח והפסד תקופה הדוח

1.1 (0.8%) 536.9 532.7 מכירות 1.2 2433.3% (3.3) 77.0 רווח (הפסד) תפעולי

רבעון רביעי 1.1 7.9% 120.8 130.3 מכירות

1.2 250.0% (1.0) 1.5 רווח (הפסד) תפעולי

כתוצאה מהתגברות התחרות המכירה ימחיר משחיקתנבע בעיקר השנתי הקיטון במחזור המכירות .1.1 .קלה במכירות ליצוא כמותית מירידהו בתחום

מעליית שער בעיקרהגידול במחזור המכירות ברבעון הרביעי לעומת הרבעון המקביל אשתקד נבע את ירידת מחירי עלייה שקיזזה ,שתקדלעומת הרבעון המקביל א 8.7%-הדולר הממוצע בשיעור של כ

. שפע מהשביתהומגידול כמותי במכירות ביחס לרבעון המקביל אשתקד שה המכירה וכן

. מיליוני 31.4 -השוטף, בנטרול השפעות חד פעמיות לסך של כ הרווח התפעוליהסתכם 2014בשנת .1.2. אשתקד ש"חמיליוני 30.7- של כלסך , בהשוואה לרווח תפעולי, בנטרול השפעות חד פעמיות ש"ח

הושג הודות לקיטון בעלות חומר הגלם , השוטף על אף הקיטון במכירות רווח התפעוליב הקל השיפורצעדי ההתייעלות , בנוסף .מיליוני ש"ח 6.9-בסך של כמהוזלת עלויות האנרגיה ו (פסולת נייר)

לשיפור אף הם רמו, תש"חמיליוני 11.8-בסך של כ חיסכון בהוצאות השכר לרבות, במגזר יםשננקט מגזר ניירות האריזה גם הכנסות חד פעמיות בסך שלבנוסף לרווח התפעולי השוטף רשם הרווחיות.

נדל"ן להשקעה והכנסות מהישבון מקרן מיליוני ש"ח ממכירת נכסי נדל"ן וכן הכנסה משערוך 45.6- כ .הדדית למעסיקים

התפעולי הרווחמיליוני ש"ח, הסתכם 18.2-ל כבסך ש , נטותוחד פעמי הוצאות והכנסותבנטרול - ש"ח לעומת רווח תפעולי בנטרול הוצאות והכנסות חדמיליוני 19.7- בסך של כ ברבעון הרביעי

אף הקיטון במכירות כמצוין לעיל, - השיפור ברווח התפעולי על .ש"חמיליוני 16.4-פעמיות בסך של כמקיטון בעלות חומר הגלם ,בון המכירות ליצואמהגדלת המכירות בשוק המקומי על חשנבע בעיקר

.וכן, מחיסכון בהוצאות השכר מהוזלת עלויות האנרגיה (פסולת נייר)

31להלן נתונים עיקריים בקשר עם הערכת שווי מהותית מאד המצורפת לדוחות הכספיים ליום הסתכמו 2014 ברבדצמ 31בספרי החברה ליום ניירות אריזה: נכסי הפעילות, נטו של 2014 בדצמבר

בע"מ ייעוץ כלכלי וריאנסש"ח. הערכת השווי בוצעה על ידי מעריך השווי מיליוני 697.6- לסך של כ(וריאנס ייעוץ כלכלי בע"מ הינה חברה לייעוץ עסקי, כלכלי ופיננסי. החברה מספקת מגוון רחב של

אריזהניירות הנגזר של אשר העריך את שווי השימוש )שירותים מקצועיים בתחום הפיננסי והעסקי. המעריך DCFש"ח. מודל הערכה שמעריך השווי פעל לפיו הינו נימיליו 779.4- למועד זה בכ

, אחוז ערך הגרט מסך השווי 3.0%, שיעור צמיחה פרמננטי של 10.7%השתמש בשיעור היוון של .64.5%-שנקבע בהערכה הינו כ

9

הינו בגדר מידע ניירות אריזההרווחיות של האמור בהערכת השווי בקשר ליכולת התפוקה ושיפורת אלו ערכוצופה פני עתיד כהגדרתו בחוק ניירות ערך, המבוסס על הערכות החברה במועד דוח זה. ה

עשויות שלא להתממש כולן או חלקן, או להתממש באופן שונה וזאת בין היתר בשל גורמים שאינם לניירות בארץ ובעולם ושינויים בביקוש והיצע בשליטת החברה כגון השינויים במחירי חומרי הגלם

בארץ ועוד. אריזה

:(במיליוני ש"ח) ריזה וקרטוןמוצרי א .2


2.1 )7.0%( 518.8 482.2 מכירות 2.2 )680.5%( 4.1 )23.8( תפעולי(הפסד) רווח

רביעירבעון 2.1 )0.6%( 124.5 123.8 מכירות

2.2 )1,617.7%( 1.7 )25.8( תפעולי רווח (הפסד)

המתמחה בייצור "טריוול"פעילות חברת הבת ממכירתבעיקר נבע 2014בשנת מכירות ב קיטוןה .2.1התגברות ומירידה בכמות הנמכרת עקב )ש"ח אשתקדמיליון 15.4( אריזות משולבות קרטון ועץ

. התחרות

בעיקר , נטו),הוצאה( ש"ח מיליוני 21.7- כבסך של 2014בשנת ת וחד פעמי ות ועלויותהכנסטרול בנ .2.2 ההפסדהסתכם מיליוני ש"ח, 23.9 - ערך יחידה מניבת מזומנים מוצרי אריזה בסך של כירידת בגין

ים פעמי- מיליוני ש"ח לעומת רווח תפעולי בנטרול חד 2.1-של כ סךפעמיים ב -בנטרול חדהתפעולי מירידה בהיקפי הפעילות נבע בעיקר תפעולי המעבר להפסד. מילוני ש"ח אשתקד 4.9-בסך של ככחלק ממהלכי התייעלות אותם עובדים סיום העסקתבגין עודפות מרישום הוצאות שכר ,כאמור לעיל וכן, מהוצאה בגין מחילת חוב של חברת טרייוול. מבצע המגזר

31רכת שווי מהותית מאד המצורפת לדוחות הכספיים ליום להלן נתונים עיקריים בקשר עם הע בדצמבר 31בספרי החברה ליום כרמל פרנקל אינד ("כרמל"): נכסי הפעילות, נטו של 2014 בדצמבר

ייעוץ וריאנסש"ח. הערכת השווי בוצעה על ידי מעריך השווי מיליוני 255-הסתכמו לסך של כ 2014 231.1-למועד זה בכ ניירות כתיבה והדפסהימוש הנגזר של בע"מ אשר העריך את שווי הש כלכלי ש"ח, ברוטומיליוני 23.9-כ ש"ח. כתוצאה מכך, רשמה החברה הפרשה לירידת ערך בסך של נימיליו

. המעריך השתמש DCF. מודל הערכה שמעריך השווי פעל לפיו הינו ש"ח, נטומיליוני 18.2-כו, אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע 3.0%רמננטי של , שיעור צמיחה פ10.7%בשיעור היוון של

.61.7%-בהערכה הינו כ

הינו בגדר מידע צופה פני כרמלהאמור בהערכת השווי בקשר ליכולת התפוקה ושיפור הרווחיות של ת אלו עשויות ערכועתיד כהגדרתו בחוק ניירות ערך, המבוסס על הערכות החברה במועד דוח זה. ה

חלקן, או להתממש באופן שונה וזאת בין היתר בשל גורמים שאינם בשליטת שלא להתממש כולן או למוצרי אריזההחברה כגון השינויים במחירי חומרי הגלם בארץ ובעולם ושינויים בביקוש והיצע

בארץ ועוד.

:(במיליוני ש"ח) פסולת ניירועיבוד איסוף שירותי .3

הערות (קיטון) גידול 2013 2014 סעיף מדוחות רווח והפסד מאוחדים תקופה הדוח

3.1 )2.3%( 315.6 308.3 מכירות 3.2 )285.2%( 2.7 )5.0( תפעולי (הפסד) רווח

רביעירבעון 3.1 7.5% 69.5 74.7 מכירות

3.2 )1,178.6%( )1.4( )17.9( הפסד תפעולי

הנייר פסולת המכירה של , נובעת בעיקר מירידה במחירלעומת אשתקד 2014בשנת מכירותבהירידה .3.1הודות לעלייה מתמשכת החום ומירידה כמותית במכירת פסולת נטול עץ. ירידה זו קוזזה בחלקה

10

וכן מגידול במכירות , שינוי במגוון המוצרים שנמכרוהמגזרעל ידי המבוצעות שרותי פינוי בהכנסות מ .לייצוא

של ירידה במחיר המכירהה על אףתקד, ברבעון הרביעי לעומת הרבעון המקביל אש במכירות הגידול .מגידול בהכנסות משירותי פינוי ,פסולת הנייר החום נבע בעיקר

-והוצאה חד מיליוני ש"ח ממכירת קרקע 16.7-בסך של כ 2014בשנת בנטרול הכנסה חד פעמית .3.2ם , הסתכמיליוני ש"ח 16.6-פעמית בגין סגירת פעילות איסוף פסולת באמצעות חברה זרה בסך של כ

תפעולי רווח, לעומת 2014בשנת תפעולי ה הפסדה מיליוני ש"ח. 5.1-ההפסד התפעולי בסך של כמחזור בעיקר מירידה ב נבעאשתקד, מיליוני ש"ח 2.2בסך של פעמית שהסתכם -בנטרול הכנסה חד

.2014במהלך שנת שנקטוהשפעה זו קוזזה בחלקה ממהלכי התייעלות ,מכירות כאמור לעילה

16.6-פעמית בגין סגירת פעילות איסוף פסולת באמצעות חברה זרה בסך של כ- הוצאה חדבניטרול הפסד צמצום ש"ח. מיליוני 1.3-של כסך לברבעון הרביעי , הסתכם ההפסד התפעולי מיליוני ש"ח

כאמור לעיל הכנסותב מגידול, נבע בעיקר לעומת הרבעון המקביל אשתקד, הרביעיהתפעולי ברבעון .מהלכי התייעלות במהלך הרבעוןיישום המשך מוכן

:(במיליוני ש"ח) ניירות כתיבה והדפסה .4


4.1 )6.4%( 557.4 521.8 מכירות 4.2 )154.6%( )63.9( )162.7( הפסד תפעולי

רביעירבעון 4.1 19.7% 98.8 118.3 מכירות

4.2 )101.9%( )46.7( )94.3( הפסד תפעולי

ע עולמייםנבע בעיקר משחיקה במחירי המכירה, המושפעים מעודפי היצ 2014בשנת במכירות הקיטון .4.1 המכירה הממוצע נשחק מחיר 2014. בשנת "4תפוקה נמוכה יחסית ב"מכונה מקיטון כמותי עקב ו

.2013שנת לעומת ,2.7%בשיעור של בשווקי הייצואו 5.9%בשוק המקומי בשיעור של

מחירי המכירה של מגזר ניירות כתיבה והדפסה בשוק עלו 2014 שנת של הרביעיהרבעון במהלך עליית שער החליפין של מ כתוצאה 2014 שנת של לישילעומת הרבעון הש 3.4%המקומי בשיעור של

של הרבעון השלישילעומת 2014של הרביעיבמהלך הרבעון 2.6%- עלו בכמחירי הייצוא . הדולר ,כתוצאה מעליית שער החליפין לעומת הרבעון המקביל אשתקד 5.4%בשיעור של ו 2014שנת

.כאמור לעיל

מהפחתת רכוש קבוע של בעיקר מיליוני ש"ח שנבעו 105.9- כפעמיות בסך של -הוצאות חד בנטרול .4.2 2014י מפעילות שוטפת בשנת הסתכם ההפסד התפעול ,מיליוני ש"ח 93.5-" בסך של כ4"מכונה

מיליוני ש"ח 32.5הפסד תפעולי מפעילות שוטפת בסך של לעומת מיליוני ש"ח, 56.8-בסך של כמפעילות שוטפת, נבע בעיקר מקיטון במכירות כתוצאה הגידול בהפסד התפעולי .2013בשנת

תאית (המהווה ה במחירי הודות לירידה בחלקוקוזז . ההפסד כאמור לעיל משחיקת מחירי המכירה מירידהו ,) לעומת אשתקדםישקלי(במונחים 5.7%- שיעור של כב) ונקוב בדולרחומר גלם עיקרי

, לעומת שנת האנרגיה בעלותירידה כמו כן, ה. אשתקדהמקביל לעומת הרבעון 6.9% -שיעור של כב .לצמצום ההפסד יאה-אף ה, תרממיליוני ש"ח 4.9- בסך של כ ,2013

31ריים בקשר עם הערכת שווי מהותית מאד המצורפת לדוחות הכספיים ליום להלן נתונים עיק 2014 בדצמבר 31: נכסי הפעילות, נטו של כתיבה והדפסה בספרי החברה ליום 2014 בדצמבר

ייעוץ וריאנסמיליוני ש"ח. הערכת השווי בוצעה על ידי מעריך השווי 224.5- הסתכמו לסך של כ 163.3-למועד זה בכ ניירות כתיבה והדפסהווי השימוש הנגזר של בע"מ אשר העריך את ש כלכלי(ליום מיליוני ש"ח 61.2- ש"ח. כתוצאה מכך, רשמה החברה הפרשה לירידת ערך בסך של כ נימיליו

. מודל הערכה )מיליוני ש"ח 32.3-רשמה החברה הפרשה לירידת ערך בסך של כבספטמבר 30, שיעור צמיחה 12.0%ריך השתמש בשיעור היוון של . המעDCFשמעריך השווי פעל לפיו הינו

.83.6%-, אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה הינו כ1.0%פרמננטי של

האמור בהערכת השווי בקשר ליכולת התפוקה ושיפור הרווחיות של כתיבה והדפסה הינו בגדר מידע ת אלו על הערכות החברה במועד דוח זה. הערכוצופה פני עתיד כהגדרתו בחוק ניירות ערך, המבוסס

11

עשויות שלא להתממש כולן או חלקן, או להתממש באופן שונה וזאת בין היתר בשל גורמים שאינם בשליטת החברה כגון השינויים במחירי חומרי הגלם בארץ ובעולם ושינויים בביקוש והיצע לנייר לבן

בארץ ועוד.

:יוני ש"ח)(במיל צרכי משרדשיווק –גרפיטי .5

הערות גידול (קיטון) 2013 2014 סעיף מדוחות רווח והפסד מאוחדים תקופה הדוח

5.1 )10.7%( 205.9 183.8 מכירות 5.2 280.0 )1.5( 2.7 תפעולי )הפסדרווח ( רביעירבעון 5.1 )20.4%( 57.0 45.4 מכירות

5.2 - 1.0 1.0 רווח תפעולי

מהתמקדות במגזר לקוחות שרווחיותם לעומת אשתקד נבע בעיקר 2014 בשנתבמכירות הקיטון .5.1 .מהתגברות התחרות בתחוםכתוצאה הגולמית גבוהה יותר וכן

מהסיבות המוזכרות י לעומת הרבעון המקביל אשתקד נבע בעיקר רביעהקיטון במכירות ברבעון הבשנת בר אוקטולעומת אשתקד ברבעון השלישיסוכות אשר חל ה עיתוי חג כמו גם השפעת לעיל, , וכתוצאה מכך להורדת ימי מכירות ברבעון הרביעי השנה.2014

משיפור הרווחיות הגולמית, נבע בעיקרו ,במכירות אף הקיטון-על 2014בשנת עבר לרווח תפעולי המ .5.2מיליוני 1.4בסך של לחיסכון בעלויות השכר הואצמצום כוח אדם הוביל אף כמו כן, . כאמור לעיל

.רם למעבר לרווח תפעוליש"ח ות

:(במיליוני ש"ח) קימברלי-חוגלה .6

קימברלי ישראל-חוגלה .6.1


6.1.1 )3.2%( 1,260.2 1,219.9 מכירות 6.1.2 )5.6%( 137.5 129.8 רווח תפעולי

6.1.3 )18.1%( 51.2 41.9 נקיחלק החברה ברווח רביעירבעון 6.1.1 )5.1%( 307.8 292.1 מכירות

6.1.2 )1.7%( 29.7 29.2 רווח תפעולי 6.1.3 )25.7%( 10.9 8.1 נקיחלק החברה ברווח

חלקהן בבתחום חיתולי הילדים והן ,ת מחיריםושחיקבעיקר מ נובע ,2014בשנת ות מכירב קיטוןה .6.1.1 התחרות בשוק, הן תוצאה של החרפתרי המטבח. שחיקות אלו הביתי ועז מקטגוריות הנייר ניכר ."צוק איתן" מבצעכתוצאה מירידה נוספת בצריכה, בתקופת ,עוד יותר ההועמקש

נבע בעיקר מהקיטון במכירות ושחיקת המחירים כאמור לעיל. הקיטון קוזז ברווח התפעולי הקיטון .6.1.2תפעוליים הביאו לחסכונות אשר ,השוניםלות מהלכי התייעלות וחסכון בתחומי הפעיבחלקו, הודות ל

מיליוני ש"ח לעומת 8.12-בהוצאות הפרסום בסך של כ קיטון ,חוגלה, בעיקרביצעה שולוגיסטיים עלויות נמוכות של הרכש המיובא וחומרי גלם אשר מחיריהם נקובים בדולר,מ ,וכן .2013שנת

.0.8%-יעור של כהמדווחות בש השניםלאור ירידת שער הדולר הממוצע בין

מוצע לעומת הרבעון מברבעון הרביעי כתוצאה מעליית שער הדולר ההשתנתה מגמת שער החליפין הובילה לגידול בעלויות הרכש ברבעון הרביעי לעומת ו, 8.7%- המקביל אשתקד בשיעור של כ

הרבעון המקביל אשתקד.

12

מגידול בהוצאות המימון בסך לעיל,מקיטון ברווח התפעולי כאמור נבעה בעיקרהירידה ברווח הנקי .6.1.3ריבית על אשראי לזמן ארוך וכן משינויים חדים בשער החליפין מ ש"ח, כתוצאהמיליוני 18.6-של כ

כתוצאה מקיטון בהוצאות המיסים בסך של בחלקה,קוזזה ירידה אשר. 2014בשלהי שנת של הדולר .מיליוני ש"ח לעומת אשתקד 8.2- כ

אי צירוף חברה כלולה

, לא מצורפים לדוחות 2014בדצמבר 31חותיה הכספיים של החברה הכלולה חוגלה קימברלי ליום דו 16-הכספיים של החברה, כתוצאה מהשלמת עסקת מכירת חוגלה קימברלי לאחר מועד הדוחות הכספיים, ב

.2014במרץ

6.2. KCTR (במיליוני ש"ח):

ותהער גידול (קיטון) 2013 2014 סעיף מדוחות רווח והפסד תקופה הדוח

6.2.1 3.6% 403.2 417.6 מכירות 6.2.2 185.1% )16.1( 13.7 תפעולי רווח (הפסד) 6.2.3 - )23.8( )0.9( נקיההפסד בחלק החברה

רביעירבעון 6.2.1 12.0% 102.0 114.2 מכירות 6.2.2 394.7% 1.9 9.4 תפעולי הפסד

6.2.3 1080% )1.0( 9.8 נקיההפסד בחלק החברה גידול אשר קוזז .שבוצעה במגוון מוצרים מעליית מחיריםכתוצאה מכירות נבע בעיקר הגידול ב .6.2.1

שנת לעומת 11%- בשיעור ממוצע של כהלירה התורכית לעומת כתוצאה מתיסוף השקל חלקית אשר הוביל לשחיקה של המכירות במונחים שקליים., 2013

20.8 -ן שכ"ט לעורכי הדין בתביעת המס בסך של כפעמיות בגי- בנטרול הוצאות משפטיות חד .6.2.2מיליוני 4.7-כסך של ב ,2013, בשנת מיליוני ש"ח, הסתכם הרווח התפעולי מפעילות עסקית שוטפת

גידול. ה2014בשנת ,ש"ח מיליוני 13.7- תפעולי מפעילות שוטפת בסך של כ, לעומת רווח ש"חוכן כאמור לעיל ,במכירות גידולבע בעיקרו מפעמיים, נ- חדאירועים בניטרול ,התפעולי ברווח

., לעומת אשתקדמיליוני ש"ח 11.0 -בסך של כ ההובלה והוצאות מצמצום הוצאות הפרסום

לעומת , 2014שנת במהלך מיליוני ש"ח 0.9בהפסד הנקי שהסתכם בסך של חלק החברההקיטון ב .6.2.3נבע ,2013בשנת יוני ש"חמיל 2.5- בסך של כחד פעמיות הוצאותבניטרול חלק החברה בהפסד

גידול בהוצאות בעיקרו משיפור הרווח התפעולי מפעילות שוטפת כאמור לעיל, אשר קוזז כתוצאה מ מיליוני ש"ח לעומת אשתקד. 6.9- כ של בסך המימון

בדבר פרטים בנוגע לדרישת רשויות המס התורכית וההפרשה החד פעמית שנרשמה בגינה ראה 2014שנת כי במהלך ,יש לציין .2014 בדצמבר 31ם המאוחדים ליום ' לדוחות הכספייי12ביאור

מיליוני ש"ח, לצורך חיזוק מבנה ההון של החברה בהתאם 71-סך של כ KCTR-בה חוגלה שקיעהראה KCTRלצורך הבטחת תשלום תביעות המס כנגד חוגלה בדבר ערבות לדרישות החוק התורכי.

.2014בדצמבר 31י' לדוחות הכספיים ליום 12ביאור החברה, במישרין ) של49.9%החזקותיה ( מלוא למכירת 2015 בינואר 26 יוםמבדבר הסכם

-50.1%בכ הדוח למועד קלארק המחזיקה קימברלי לחברת מ"בע קימברלי-חוגלה ובעקיפין, בחברתא' 19ביאור לעיל וכן ראה 2.2א' ראהורווח ההון הצפוי בעסקה, קימברלי-חוגלה של המניות מהון

.2014בדצמבר 31ום לילדוחות הכספיים

13

ניהולם כיחשיפה לסיכוני שוק ודר .ה

כללי .1

החברה נוהגת לקיים דיונים תקופתיים בנושאי סיכוני השוק וחשיפות לשינויים בשערי החליפין ובשיעורי הריבית בהשתתפות הגורמים הרלוונטיים ולקבל החלטות בנושא. האחראי על ביצוע מדיניות

.כספים של הקבוצהה, סמנכ"ל גדי קוניא ניהול סיכוני השוק בחברה הוא

סיכוני השוק אליהם חשופה החברה .2

תיאור סיכוני השוק

בשיעורי ,יםיסיכוני השוק משקפים את הסיכון של השינויים בשווי מכשירים פיננסיים המושפעים משינו ריבית, מדד מחירים לצרכן ושערי מטבע חוץ.

ירי הנייר ובעלויות הובלה ימיתתנודתיות במח

לחברה קיים סיכון בגין תנודתיות מחירי הנייר העולמיים אשר משפיעים באופן ישיר על הן על מחירי והן על כמויות הנייר המיובא וכתוצאה הנייר המיובא וכתוצאה מכך על מחירי המכירה של נייר בארץ

ן קיים לחברה סיכון בגין תנודתיות מחירי ההובלה מכך על כמויות הנייר הנמכרות על ידי החברה. כמו כמיוצר ע"י החברה, לחו"ל הוייצוא נייר הימית שכן תנודתיות זו משפיעה על כדאיות ייבוא נייר לארץ

על היקפי הפעילות של החברה. סיכונים אלו עשויים להוביל, כאמור, לירידת מחירים ,וכתוצאה מכךהשפיע לרעה על היקפי פעילותה של הקבוצה ועל התוצאות הכספיות ולגידול בהיקפי הייבוא שעלולים ל

שלה.

סיכוני שער חליפין

מושפע ממחירי הנייר בשקלים, המכירותשל והחלק העיקרי ממכירותיה של החברה נקובות בדולר חלק הינןשל החברה חלק ניכר מהוצאותיה והתחייבויותיה (בעיקר דולר ויורו) העולמיים הנקובים במט"ח

לחברה חשיפה לשינויים בשער החליפין של השקל לעומת הדולר. חשיפה זו כוללת חשיפה ,כןלשקליות כלכלית (בגין עודף תקבולים על תשלומים במט"ח או בהצמדה לו) וחשיפה חשבונאית (בגין עודף נכסים

פני התחייבויות במט"ח). צמודי דולר על

את יצוין כי ברמה המצרפית הכוללת חשיפות אלו. החברה בוחנת מעת לעת את הצורך בהגנות בגין .מצטמצמתהחשיפה המטבעית החברה הכלולה,

המחירים לצרכן סיכוני מדד

וכן אגרות החוב שהחברה הנפיקה המשפיעים עלים במדד המחירים לצרכן יה לשינוהחברה חשופ ש"ח. מיליוני 95.5-כ סך כולל שלב, ליתרות צמודות מדד

את החשיפה הנ"ל על ידי הנפקה של סדרות אג"ח שקליות שאינן צמודות ופן שוטףבאמצמצמת החברה .למדד

סיכוני אשראי

רוב מכירות הקבוצה נעשות בישראל למספר רב של לקוחות, ולכן החשיפה לסיכוני אשראי בקשר עם ת הלקוחות הינה בדרך כלל מוגבלת. הקבוצה בוחנת באופן שוטף, באמצעות ועדות אשראי הפועלו

, וכן עושה בחברות השונות, את טיב הלקוחות, מגבלות האשראי והביטחונות הנדרשים בהתאם לעניין .הצורך על פי ,שימוש בשירותי ביטוח אשראי בחלק מחברות הקבוצה

, וכן על הסיכונים ליום הדוחהערכת הדוחות הכספיים כוללים הפרשות לחובות מסופקים המבוססות על .הפרשות לחובות מסופקים בעת פיגורים בתשלוםנהלי החברה בקשר עם

14

:1431.12. ליום טבלאות מבחני רגישות למכשירים רגישים בהתאם לשינויים בגורמי השוק

רגישות לשערי ריבית רווח (הפסד) מהשינויים מכשירים רגישים

שווי הוגן ליום31.12.14

רווח (הפסד) מהשינויים

עליה בריבית10%

יביתעליה בר5%

ריביתבירידה 5%

ירידה בריבית10%

ש"חבאלפי )693( )346( )98,958( 343 685 3סדרה -אג"ח )202( )100( )40,018( 100 199 4 סדרה -אג"ח )2,093( )1,043( )327,524( 1,038 2,070 5 סדרה -אג"ח )21,237( )10,462( )524,182( 10,161 20,030 6סדרה -אג"ח )208( )104( )46,140( 103 205 א'אה הלוו

)169( )84( )34,710( 84 167 ב'הלוואה )24,602( )12,139( )1,071,532( 11,829 23,356 סה"כ

ותהשווי ההוגן של ההלוואות מבוסס על חישוב הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים לפי שיעור הריבית המקובל להלוואות בעל ).4.0% – 2014מאפיינים דומים (שנת

.2014 בדצמבר 31השנתיים ליום לדוחות הכספיים 8ראה ביאור -והלוואותלגבי תנאי האג"ח

מדד מחירים לצרכןרגישות ל רווח (הפסד) מהשינויים מכשירים רגישים



ש"חבאלפי במדדעליה

2% במדדעליה

1% במדדירידה

1% במדד ירידה

2% ש"חבאלפי

1,979 990 )98,958( )990( )1,979( 3אג"ח )32( )16( 1,620 16 32 חייבים אחרים 43 21 )2,129( )21( )43( זכאים אחרים

1,990 995 )99,467( )995( )1,990( סה"כ

שער היורולרגישות רווח (הפסד) מהשינויים מכשירים רגישים



ש"חבאלפי ביורועליה

10% ביורועליה

5% ביורוירידה

5% ביורו ירידה

10% ש"חבאלפי

)18( 3718370מזומנים ושווי מזומנים )37( )241( 4812414,813חייבים ויתרות חובה )481( 2,050 1,025 )20,502( )1,025( )2,050( זכאים ויתרות זכות

1,095 547 )10,946( )547( )1,095( הלוואה א' 2,627 1,313 )26,265( )1,313( )2,627( סה"כ

רגישות לשער הדולר רווח (הפסד) מהשינויים מכשירים רגישים



ש"חבאלפי עליה בדולר

10% עליה בדולר

5% ירידה בדולר

5% בדולר דהירי

10% ש"חבאלפי

)156( 3121563,115מזומנים ושווי מזומנים )312( )1,180( 2,3591,18023,590 חייבים ויתרות חובה (2,359) 7,971 3,986 )79,712( )3,986( )7,971( זכאים ויתרות זכות 93 47 )931( )47( )93( הלוואות מאחרים

5,393 2,697 )53,938( )2,697( )5,393( סה"כ

.לזמן קצר חובות לקוחותמ מורכב בעיקרוחייבים ויתרות חובה סעיף

15

דוח בסיסי הצמדה

:31.12.14 להלן סעיפי המאזן לפי בסיסי הצמדה ליום

ש"ח מיליוניבללא הצמדה

בהצמדה למדד

במט"ח או בהצמדה לו (בעיקר $)

צמוד יורופריטים

לא כספיים

סה"כ

UנכסיםU

227.7 0.4 3.4 223.9 מזומנים ושווי מזומנים

100.0 100.0 פקדונות והשקעות לזמן קצר

564.7 13.4 4.8 24.0 1.6 520.9 חייבים ויתרות חובה

244.1 244.1 מלאי

155.4 155.4 השקעות בחברות כלולות

1.5 1.5 מסי הכנסה נדחים

1,093.8 1,093.8 נטו –רכוש קבוע

28.5 28.5 נדל"ן להשקעה

8.8 8.8 נכסים בלתי מוחשיים

8.8 4.4 4.4 ש אחררכו

0.3 0.3 נכסים בגין הטבות לעובדים 2,433.6 1,549.9 5.2 27.4 1.6 849.5 סה"כ נכסים

UהתחייבויותU 178.9 178.9 לזמן קצר אשראי מתאגידים בנקאיים

423.9 1.5 20.5 79.7 2.1 320.1 זכאים ויתרות זכות 0.9 0.9 התחייבויות מיסים שוטפים

4.9 4.9 מסי הכנסה נדחים 114.6 10.9 0.9 102.8 הלוואות זמן ארוך

1,034.2 95.0 939.2 כולל חלויות שוטפות-איגרות חוב 1.9 1.9 אחרות לזמן ארוךהתחייבויות

81.6 81.6 התחייבויות בגין הטבות לעובדים 592.7 592.7 הון, קרנות ועודפים

2,433.6 681.6 31.4 80.6 97.1 42.91,5 תחייבויות והוןסה"כ ה - 868.3 )26.2( )53.2( )95.5( )693.4( 31.12.14-עודף נכסים כספיים (התחייבויות כספיות) ל

16

דוח בסיסי הצמדה

:31.12.13 להלן סעיפי המאזן לפי בסיסי הצמדה ליום

התייחסות לתחזיות .ו

המבוססות על ציפיות והערכות שהינן מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך דוח זה כולל תחזיות שונות רקטוריון לגבי פעילות הקבוצה וסביבתה העסקית. החברה אינה מתחייבת כי התוצאות והפעילות בהווה של הדי

בעתיד יהיו בהתאם לתחזיות ויתכן כי תהיינה שונות באופן משמעותי מאלו החזויות כיום, בשל גורמים אשר עלולים יים והתייעלות מתוכננת וגורמים להשתנות בעתיד כמו שינויים בעלויות, בתנאי השוק, אי הצלחה להשיג יעדים חזו

אחרים שהינם מחוץ לשליטת החברה. החברה אינה לוקחת על עצמה התחייבות לעדכן באופן פומבי את התחזיות האמורות, בין אם העדכון נובע ממידע חדש, אירועים בעתיד או מסיבה אחרת.

היבטי ממשל תאגידי .ז

תרומות .1

ית והחברתית, המשיכה ביישום מדיניותה והשקיעה מאמצים קבוצת נייר חדרה, במסגרת מחויבותה העסקומשאבים לאחריות חברתית ותרומה לקהילה, ועובדי ומנהלי החברה באתרים השונים בארץ לוקחים חלק פעיל במעורבות קהילתית לתמיכה בבני הנוער וסטודנטים ובעיקר לצמצום הפערים החברתיים ומתן הזדמנות שווה

יים במסגרת החברה והקהילה. לחינוך ולהישגים איש 2014במסגרת זו, תורמת החברה למוסדות שונים הפועלים בתחומים האמורים. תרומות הקבוצה הסתכמו בשנת

ח. "אלפי ש 295-בסך של כ

ש"ח מיליוניבללא הצמדה

בהצמדה למדד

במט"ח או דה לובהצמ

(בעיקר $)צמוד יורו

פריטים לא כספיים

סה"כ

UנכסיםU

110.4 1.1 5.8 103.5 מזומנים ושווי מזומנים

544.0 11.5 4.8 14.4 0.3 513.0 חייבים ויתרות חובה 281.2 281.2 מלאי

26.6 26.6 נכס מוחזק למכירה 130.3 130.3 השקעות בחברות כלולות

8.8 8.8 הכנסה נדחיםמסי 1,233.1 1,233.1 נטו –רכוש קבוע

26.7 26.7 נדל"ן להשקעה 13.9 13.9 נכסים בלתי מוחשיים

2.6 2.6 נכסים פיננסיים זמינים למכירה 2.0 0.1 1.5 0.4 רכוש אחר

0.6 0.6 נכסים בגין הטבות לעובדים 2,380.2 1,734.8 5.9 2.20 1.8 617.5 סה"כ נכסים

UהתחייבויותU 281.9 281.9 לזמן קצר אשראי מתאגידים בנקאיים

404.9 1.8 29.1 65.5 2.7 305.8 זכאים ויתרות זכות 4.0 4.0 התחייבויות מיסים שוטפים

13.3 13.3 מסי הכנסה נדחים 122.8 2.8 1.0 119.0 הלוואות זמן ארוך

723.3 118.8 604.5 כולל חלויות שוטפות-חובאיגרות 3.3 3.3 אחרות לזמן ארוךהתחייבויות

88.0 88.0 התחייבויות בגין הטבות לעובדים 738.7 738.7 הון, קרנות ועודפים

2,380.2 845.8 29.1 68.3 122.5 1,314.5 סה"כ התחייבויות והון - 889.0 )23.2( )48.1( )120.7( )697.0( 31.12.13-כספיות) לעודף נכסים כספיים (התחייבויות

17

חברי דירקטוריון בעלי מיומנויות פיננסיות .2

קבע לשני דירקטורים וזאת המספר המזערי של דירקטורים בעלי מיומנות חשבונאית ופיננסית הראוי לחברה נבהתחשב באופי הסוגיות החשבונאיות והפיננסיות המתעוררות בהכנת דוחותיה הכספיים של החברה, לאור תחומי פעילותה של החברה, וכן בהתחשב בהרכב דירקטוריון החברה בכללותו הכולל אנשים בעלי ניסיון עסקי ניהולי

ל החברה, לרבות מטלות הדיווח.ומקצועי המאפשר להם להתמודד עם מטלות ניהו

חברי הדירקטוריון של החברה אשר הינם בעלי מיומנות חשבונאית ופיננסית הינם :במינהל עסקים מהאוניברסיטה העברית. כהן ומכהן MA - בכלכלה ו BAבעל תואר -חיים -עמוס מר

ראלי כיו"ר, סיו"ר או דירקטור בחברות ציבוריות ופרטיות. חבר במועצת המוסד היש לתקינה חשבונאית.

בעלת מומחיות בוגרת חשבונאות וכלכלה באוניברסיטת ת"א. מכהנת כדירקטורית -סיגליה חפץ .כלל תעשיותו , כלל תעשיות ביוטכנולוגיה.לף א.קגוב חשבונאית ופיננסית

, בוגר צרפת פונטנבלו INSEAD במנהל עסקים מאוניברסיטת MBAבעל תואר - רפי פריאל .דירקטור בהנהלה הכלכלית של קיבוץ רביביםוניהול מטכניון, חיפה. מכהן כתעשיה

בוגר תוכנית למנהלים בבית הספר למנהל עסקים באוניברסיטת הרווארד ובעל - דן קליינברגראביב. שימש כמשנה למנכ"ל בכלל -בכלכלה וחשבונאות מאוניברסיטת תל BAתואר

תעשיות. כמו כן, מכהן כדירקטור במספר אנרגיה ומשמש כסמנכ"ל פיתוח עסקי בכלל .חברות

בנושא גמול דירקטורים ראה נספח ד' 2015במרץ 18בדבר החלטת ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה מיום לחלק ד' בדוח התקופתי.

המבקר הפנימי של החברה .3

שם המבקר: אלי גרינבאום .1

16.07.06תאריך תחילת כהונתו: רו"ח –כישוריו

ינו עובד התאגיד.המבקר ה .2

חשבון - . המבקר הנו בהשכלתו רואה07.03.06ועדת הביקורת של החברה אישרה מינוי המבקר בתאריך .3 שנה ולפיכך הינו בעל הכישורים הנדרשים לביצוע התפקיד. 20 - ועסק בתפקידי חשבות בחברה כ

הממונה הארגוני על המבקר הפנימי הינו יו"ר הדירקטוריון. .4

קורת הפנים הנה שנתית. תכנית העבודה נקבעת בהתבסס : על תוכנית חומש, המכסה תכנית העבודה לבי .5נושאים רבים אשר אושרו על ידי ועדת הביקורת על פי צרכי הביקורת של החברה, ומקיפה נושאים שלדעת מבקר הפנים טעונים בדיקתו והתייחסותו במהלך השנה השוטפת. בקביעת תכנית העבודה מעורבים מבקר

וועדת הביקורת. תכנית העבודה מאושרת על ידי ועדת הביקורת. שיקול דעת המבקר לסטות מתכנית הפנים הביקורת כפוף לאישור ועדת הביקורת של החברה.

תוכנית הביקורת הפנימית כוללת נושאי ביקורת בתאגידים המהווים החזקות מהותיות של התאגיד. .6

שעות 170- בכ 2014. שעות הביקורת הסתכמו בשנת : משרה מלאה של המבקר2014היקף העסקה בשנת .7שעות בשנה, שחולקו בין התאגיד לבין התאגידים המוחזקים על ידי 2,040- בחודש בממוצע, ובסה"כ כ

התאגיד:

הערכת שעות ביקורת בשנה גוף מבוקר שעות 220 ביקורת פנימית בתאגיד

שעות 1,820 ביקורת בתאגידים מוחזקים שעות 2,040 סה"כ שעות

להם I-SOX-בנוסף למבקר הפנים קיים צוות לביצוע ויישום תהליכי הבקרה הפנימית במסגרת הליכי האביב, אשר להערכת החברה מהווים הליך משלים לעבודת -כפופה החברה מהיותה נסחרת בבורסת תל

יקורת פנים בארץ הביקורת הפנימית. המבקר הפנימי עורך את הביקורת על פי תקנים מקצועיים מקובלים לבובעולם, ולהנחת דירקטוריון החברה, בהתבסס על הערכת ועדת הביקורת של החברה, עומד בדרישות

שנקבעו בתקנים.

18

החברה מצהירה כי אפשרה למבקר הפנימי גישה חופשית, מתמדת ובלתי אמצעית לכל מידע שבבעלות .8 התאגיד והתאגידים המוחזקים.

נו במועדים הבאים:דוחות ביקורת הוגשו בכתב ונדו .9

נדון הוגש4.3.14 6.3.14

12.5.14 15.5.14 4.8.14

13.11.14 7.8.14

17.11.14 היקף עבודת המבקר הפנימי נקבע על פי סבב המאפשר לבקר את כל הנושאים המהותיים בחברה אחת למספר .10

שנים.

הינם סבירים, להערכת ועדת הביקורת היקף זה, אופי, רציפות הפעילות ותוכנית העבודה של המבקר הפנימי, של החברה, ומאפשרים להגשים את מטרות הביקורת הפנימית בתאגיד.

המבקר הנו עובד שכיר של התאגיד. הדירקטוריון סבור כי לתגמול המתקבל על ידי המבקר הפנימי אין כל .11 השפעה על שיקול דעתו המקצועי.

גמול לעובדים בכירים .4

, אימצה החברה מדיניות תגמול לעניין תנאי 2012- ), התשע"ג20רות (תיקון מספר בהתאם להוראות חוק החבכהונה והעסקה של נושאי משרה בחברה. מדיניות התגמול על תיקוניה אושרה על ידי האסיפה הכללית של החברה (ברוב מיוחד), וזאת בהמשך לקבלת אישור ועדת התגמול ודירקטוריון החברה. לפרטים אודות מדיניות

באוגוסט 26התגמול של החברה לרבות נוסח מדיניות התגמול המעודכנת, ראו דיווח מיידי של החברה מיום ). 2014-01-142731(מספר אסמכתא: 2014

, דירקטוריון החברה ערך בחינה מקיפה של מכלול תנאי 2014בסמוך למועד פרסום הדוח התקופתי לשנת . בפני 2014לפרק ד' של הדוח התקופתי לשנת 21המנויים בתקנה התגמול של כל אחד מנושאי המשרה הבכירה

דירקטוריון החברה, הוצגו לשביעות רצונו עיקרי תנאי העסקתו של כל נושא משרה בתקופת הדוח. לפרטים לפרק ד' של הדוח התקופתי. 21אודות תנאי הכהונה של נושאי המשרה האמורים ראו תקנה

ול של נושאי המשרה, בחן דירקטוריון החברה, בין היתר, את עמידתו של אותו לצורך בחינת והערכת תנאי התגמנושא משרה בדרישות תפקידו וביצועיו, תרומתו לחברה ועמידת החברה ביעדים שנקבעו בתוכנית העבודה של

.החברהס על לאחר בחינה פרטית שנערכה על ידי הדירקטוריון, בקשר עם כל אחד מנושאי המשרה האמורים, ובהתבס

המידע שהוצג בפני הדירקטוריון, מצא דירקטוריון החברה (לאחר שהתקיים דיון בנושא גם בוועדת התגמול) כי .תנאי התגמול של נושאי המשרה האמורים תואמים את מדיניות התגמול של החברה

שכר טרחת רואה חשבון מבקר .5

שכר טרחה שוטף

נקבע על ידי הדירקטוריון. שכר הטרחה בגין שירותי ביקורת שכר הטרחה של רואי החשבון בגין שירותי ביקורת לרבות ביקורת הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי, נקבע לאחר משא ומתן עם רואה החשבון המבקרים, במסגרתו נבחן היקף הביקורת ומורכבותה, תוך התייחסות לשכר רואה חשבון מבקר מקובל בענף. שכר הטרחה בגין

רים לביקורת נקבע בהתאם לסוג העבודה, היקף שעות העבודה והנושא המבוקר. שכר שירותים שאינם קשואלפי ש"ח, 884- על סך של כ 2014טרחת רואי החשבון המבקרים של החברה והחברות הבנות, עמד בשנת

. השעות שהושקעו ע"י רואי החשבון המבקרים בגין שירותים 2013אלפי ש"ח בשנת 1,111 - לעומת סך של כ בהתאמה. 2013- ו 2014בשנים 7,557-ו 8,061-הסתכמו באלו

להלן פירוט השכר הכולל לו זכאים רואי החשבון המבקרים של החברה וחברות בנות בשנת הדיווח ובשנה שקדמה לה:

2013שנת 2014שנת שעות אלפי ש"ח שעות אלפי ש"ח

שירותי ביקורת וביקורת דוחות מס לחברה (לרבות ת מיוחדות)עבודות ביקורו

681 7,394 818 6,636

622 152 667 164 שירותי ביקורת הבקרה הפנימית 299 141 - 39 שונות 7,557 1,111 8,061 884 סה"כ

19

דירקטורים בלתי תלויים .6

החברה בחרה לא לאמץ בתקנונה הוראה בדבר שיעור הדירקטורים הבלתי תלויים.

SOX-I –בקרה פנימית .7

לפרטים אודות I-SOX-בקרה פנימית על גילוי כללי ה –מת את הוראות ודרישות הגילוי החברה פועלת ומיישהדוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ואפקטיביות הבקרה הפנימית בחברה, רא

.2014בדוח התקופתי לשנת 16.3וח התקופתי וכן סעיף ' לדהבפרק ל ידי הגורמים המופקדים על בקרת העל בחברה, טרם אישור הדוחות הכספייםפירוט התהליכים שננקטו ע .8

, הסמיך דירקטוריון החברה את ועדת הביקורת לשמש גם כוועדה לבחינת הדוחות 2011בפברואר 8ביום .1אחראית מטעמו לפקח על שלמות הדוחות הכספיים ועל ה הכספיים והוחלט כי היא תיקרא ועדת מאזן וביקורת

בפניו בקשר עם אישור הדוחות הכספיים והדיון בהם קודם לאישור. ואי החשבון ולהמליץעבודת ר

חברי הועדה הינם כמפורט להלן: .2

שם /דח"צ

לתי תלויבבעל מומחיות חשבונאית ופיננסית

/יכולת לקרוא דוחות כספיים כישורים, השכלה ונסיון

נתן האם הצהרה

דח"צ עתליה ארדבין דוחות בעלת יכולת לקרוא ולה

כספייםהשכלתה וכן נסיונה המקצועי והתעסוקתי (ראה

).2014' בדוח התקופתי לשנת ופרק ד' נספח

מיומנות חשבונאית ופיננסית תבעל דח"צ רפי פריאלהשכלתו וכן נסיונו המקצועי והתעסוקתי (ראה

).2014פרק ד' נספח ו' בדוח התקופתי לשנת

ות חשבונאית ופיננסיתבעל מיומנ חיים-עמוס מרהשכלתו וכן נסיונו המקצועי והתעסוקתי (ראה

).2014' בדוח התקופתי לשנת ופרק ד' נספח

כיו"ר הועדה משמשת הגב' עתליה ארד.

2014שנת ל התכנסה ועדת מאזן וביקורת לדיון בדוחות הכספיים של החברה 2015במרץ 10 ביום .3 המלצותיה לדירקטוריון החברה. ("הדוחות הכספיים") ולצורך גיבוש

נושאי המשרה, בעלי העניין בני משפחתם ו/או מי מטעמם שנכחו בישיבת הועדה האמורה הינם: .4אלי ,חשב –יועצת משפטית, שמואל מולד –, יעל נבו כספיםהסמנכ"ל ממלא מקום מנכ"ל ו – גדי קוניאסמנכ"ל חשב –עזרא-יהודה בןו יות בע"מבכלל תעשמימון סמנכ"ל –גונן ביבר ,מבקר פנים –גרינבאום

.בכלל תעשיות בע"מ

המבקר השתתף אף הוא בישיבה זו והוא סקר את הליך הסקירה שבוצע על ידו בקשר רואה החשבוןיצוין כי .5 עם הדוחות הכספיים.

במהלך הישיבה בחנה הועדה את הסוגיות המהותיות בדוחות הכספיים, את ההערכות המהותיות והאומדנים .6קריטיים שיושמו בדוחות הכספיים, את סבירות הנתונים, את המדיניות החשבונאית שיושמה ושינויים שחלו ה

הועדה גם בחנה היבטים שונים של בה ואת יישום עקרון הגילוי הנאות בדוחות הכספיים ובמידע הנלווה לו.בסיום הדיון .ם פיננסיים)בקרה וניהול סיכונים המשתקפים בדוחות הכספיים (כדוגמת הדיווח על סיכוני

.בנתונים שהוצגו גיבשה הועדה את המלצותיה לדירקטוריון החברה בנוגע לאישור הדוחות הכספיים לפני המועד שהיה קבוע לדיון ואישור הדוחות ימים 7הדירקטוריון חברי ההמלצות האמורות הועברו אל .7

.הכספיים

לידו זמן סביר, לפני הדיון בדירקטוריון וזאת בהתחשב דירקטוריון החברה בדעה כי המלצות הועדה הועברו .8 וביקורת דירקטוריון החברה קיבל את המלצות ועדת מאזן בהיקף ומורכבות הנושאים המפורטים בהמלצות.

לאישור הדוחות הכספיים.

גיבוש תוכנית אכיפה ונהלים בתחום ניירות ערך .9

.2014לדוח התקופתי לשנת 16.1ראה סעיף רה לתוכנית האכיפה אותה מיישמת החבבדבר פרטים בנוגע

20

הוראות גילוי בקשר עם הדיווח הפיננסי של התאגיד .ח

תום תקופת הדיווחאירועים לאחר .1

.2014בדצמבר 31הכספיים ליום בדוחות 19ראה ביאור תום תקופת הדיווחבדבר פרטים על אירועים לאחר

אומדנים חשבונאיים קריטיים .2

.2014בדצמבר 31בדוחות הכספיים ליום 4איים קריטיים ראה ביאור בדבר אומדנים חשבונ

21

גילוי ייעודי למחזיקי אגרות חוב .ט

.2014לדוח התקופתי לשנת 17בדבר פרטים על דירוג האג"ח ראה סעיף

מקורות המימון .1 .אה פירוט בטבלה שלהלןר

אגרות חוב למוסדיים ולציבור .2

סדרהמועד הנפקה

שם חברה תמדרג

דירוג בהנפקה

התאגיד דירוג למועד הדוח

סך שווי נקוב במועד הנפקה

סוג ריבית

ריבית נקובה

רישום למסחר בבורסה מועדי תשלום ריבית (כן/לא)

ע.נ. נומינלי

םליו31.12.14

ערך בספרים של יתרות האג"ח ליום31.12.14

ערך בספרים של

ריבית לשלם ליום31.12.14

הוגןשווי ליום

31.12.14 סדרה מהותית

ש"ח מיליוניב

סדרה 3

כן 4.65% קבועה A+ A - 187,500,000 מעלות 7.2008 ריבית שנתית

ביולי 10ביום 2009-2018בשנים

כן 99.0 2.1 95.2 83.3

סדרה 4

7-8.2008

כן 7.45% קבועה A+ A- 235,557,000 מעלות

שנתיתחצי ריבית 10-בינואר ו 10ביום -2009בשנים ביולי

2015

לא 40.0 1.4 39.3 39.3

סדרה 5

5.2010 ,7.2011 ,6.2012

10.2012

מעלותA+ A+ A

A- 521,519,000 כן 5.85% קבועה

ריבית חצי שנתית-בנובמבר ו 30ביום

במאי בשנים 312010-2017

כן 327.5 1.5 312.9 312.9

סדרה 6

6.2013 ,1.2014 7.2014

10.2014

כן 5.89% קבועה A A- 574,760,500 מעלות

ריבית חצי שנתית 30-ביוני ו 30ביום

בדצמבר בשנים 2013-2024

כן 524.2 0.1 574.8 574.8

22

הערות:

.2018ועד יולי 2010יולי -תשלומים שנתיים מ 9 -צמודה למדד המחירים לצרכן. הקרן נפרעת ב – 3סדרה .1

.2015ועד יולי 2010יולי - תשלומים שנתיים מ 6 -הקרן נפרעת ב – 4סדרה .2

.2017ועד נובמבר 2013נובמבר - מ שנתיים תשלומים 5 -הקרן נפרעת ב – 5סדרה .3

.2024דצמבר ועד 2015שלומים שנתיים מדצמבר ת 10-נפרעת בהקרן – 6סדרה .4

) 1975חוב לציבור מטעם חברת הרמטיק נאמנות () בע"מ. האחראים על אגרות ה1975הינו חברת הרמטיק נאמנות () 3,4(סדרות הנאמן של אגרות החוב הציבוריות .5 .)03-5272272 –אורן (טלפון - בע"מ הינם מר דן אבנון ו/או הגברת מרב עופר

טראוס לזר נאמנויותשמטעם חברת לציבור בע"מ. האחראים על אגרות החוב )1992) הינו שטראוס לזר חברה לנאמנויות (5הנאמן של אגרות החוב הציבוריות (סדרה .6 .)03 -6237777(טלפון אורי לזר מרבע"מ הינם )1992(

רזניק פז נבו נאמנויות בע"מ. האחראים על אגרות החוב לציבור מטעם חברת רזניק פז נבו נאמנויות בע"מ הינו רו"ח ) הינו6הנאמן של אגרות החוב הציבוריות (סדרה .7 ).03-6393311 –יוסי רזניק (טלפון

ולא התקיימו תנאים המקיימים עילה להעמדת האג"ח לפירעון מידי. הנאמנות נאים וההתחייבות מכוח שטריבכל התעמדה למועד הדוח החברה .8

________________ _____________________ 2015במרץ 18 וסמנכ"ל הכספים "למנכמ מ", גדי קוניא , יו"ר הדירקטוריוןיוחנן לוקר תאריך

2015, ינואר 28| הודעה 1

נייר חדרה בע"מ...................................................................................................................................................................................

2015, ינוארל 28

:S&P Maalotהודעת

בחוגלה ותיהחזקהמכירת בעקבות הברבדירוג החמידי אין שינוי קימברלי

:ראשי אשראי אנליסט

[email protected] 7539700-3-972מתן בנימין,

:משני אשראי אנליסט

[email protected] 7539700-3-972יובל טורבטי,

לאחר נותר ללא שינוי ) ilA-/Stableבע"מ ( נייר חדרהשהדירוג של הודיעה היום Standard & Poor's Maalot :2015, ינוארל 28, תל אביב

אנו ₪. מיליון 648תמורת קימברלי בע"מ לחברת קימברלי קלארק ) בחברת חוגלה49.9%חזקותיה (החתימת החברה על הסכם למכירת מלוא

ף להשלמתם של מספר תנאים מתלים אשר כפון יהאישור הסופי עדיאך כי קיימת סבירות גבוהה שהעסקה תושלם בשבועות הקרובים, מעריכים

נכון למועד זה אין ודאות לגבי השגתם.

הורדת המינוף ושיפור להערכתנו, . היקף החובלהורדת בעיקר העסקה תיועדמהתמורה ה כי משיחות ראשוניות שקיימנו עם הנהלת החברה עול

, שכן הפעילות הקבוצה, אנו סבורים שמכירת חוגלה תפגע במעמד העסקי הכולל של מאידךעם נושי החברה. כמובן יטיבו יחסי כיסוי החוב

הפרופיל הפיננסי של העובדה שבהינתן אולם העסקי של קבוצת נייר חדרה. העסקית של חוגלה מהווה נקודת חוזק משמעותית בפרופיל הסיכון

מבט של סיכוני אשראי.היה מנקודת על חסרונותים עולהמכירה נו מאמינים שיתרונות א, הנוכחי בהערכת הדירוגהמרכזי הגורם הוא החברה

לעדכן לאשרר או ו ,הפרופיל הפיננסי של נייר חדרהו העסקיהעסקה על הפרופיל הכוללת של ההשפעה את בכוונתנו לבחון בשבועות הקרובים

ככל שיידרש. ,את הדירוג

www.maalot.co.il |28 2015, ינואר 2

דירוגי ;הערכות החוסן הפיננסי ;RES-ה ;דירוגי ההנפקה ;לרבות דירוגי המנפיק"), האתר) (""Standard & Poor's Maalot )"S&Pהתוכן המופיע באתר מבוסס על מידע ") התוכן, "ביחד ולחוד( S&Pהמאמרים וכן הדירוגים על פי סולם הדירוג הבינלאומי של ;הדירוגים הגלובלים ;ההלוואות וההנפקות הפרטיות

י הצוות המקצועי "וסחו עהמאמרים המופיעים באתר מבוססים על מאמרים אשר נכתבו ונ. מאמינה כי הינו מהימן S&Pוממקורות אחרים אשר S&P-שנתקבל מאינה מבקרת S&P. קיצורים והתאמות שונות על מנת להופיע באתר בשפה העברית, עריכה, ועברו שינויים, בשפה האנגלית Standard & Poor'sהגלובלי של

או /התאמות ו, קיצורים, עריכה, צוע שינוייםאי דיוקים או חוסרים הנובעים מבי, אך לא רק, לרבות, את המידע שנתקבל ואינה מאמתת את נכונותו או שלמותו .בין היתר תוך כדי ביצוע פעולות תרגום המאמרים והתאמתם לאתר בשפה העברית כאמור לעיל, מחיקות במאמרים

או /הגופים המדורגים ו במעשה או במחדל של איזו מן ההתחייבויות שנטלו על עצמם, או הנובעים מהפרות/מובהר בזאת כי התוכן אינו משקף סיכונים הקשורים ופעולות או מחדלים שבוצעו , כתנאי לקבלת התוכן S&P-או העובדות שבבסיס חוות הדעת שניתנו ל, אי נכונות או אי דיוק באילו מן המצגים שהציגו גופים אלה

.במרמה או הונאה או כל פעולה אחרת בניגוד לדין

ואינו מהווה דבר , נכון למועד פרסומו S&Pמהווה אך ורק הבעת דעה סובייקטיבית של , הפיננסי דוחות הדירוג והערכת החוסן, אך לא רק, לרבות, התוכןאינה נוטלת על עצמה כל מחויבות S&P. או לקבלת החלטה בעניין ביצוע השקעות כלשהן, להחזיק או למכור ניירות ערך כלשהם, או המלצה לרכוש, שבעובדה

או ניירות /או יועץ לעניין השקעות ו" מומחה"אינה משמשת כ S&P. תמך על התוכן בקבלת החלטות בנוגע להשקעותאין להס. לעדכן את התוכן לאחר פרסומו .ערך עבורך

או לעשות כל , לאחסן במאגר מידע או מערכת לאחזור מידע, לבצע הנדסה חוזרת, לשנות, להפיץ, לצלם, אין להעתיק. S&P-כל הזכויות בתוכן שמורות ל©

בתנאי , אין לעשות בתוכן כל שימוש מעבר לשימוש המפורט במסמך זה. מראש ובכתב S&Pללא קבלת הסכמת , מכולו או מקצתו, בתוכן זהשימוש מסחרי .השימוש ובמדיניות הפרטיות

2014, ספטמבר 04| עדכון דירוג 1

נייר חדרה בע"מ.................................................................................................................................................

2014, ספטמבר 4

דירוגעדכון

בביצועים חולשהבשל ’-ilA‘-לדירוג הורדת ביחסים הפיננסיםוהעדר שיפור מספק יםיהתפעול

:ראשי אשראי אנליסט

[email protected] 3175397-3-972, מתן בנימין

:משני אשראי אנליסט

[email protected] 1475397-3-972יובל טורבטי,

: משני אשראי אנליסט

[email protected] 753971-3-972אילנית פלקסמן,

עניינים תוכן

..................................................................................................................................

תמצית

פעולת דירוג

שיקולים עיקריים לדירוג

תחזית הדירוג

התאמות לדירוג

מחקר קשור

רשימת דירוגים

בע"מנייר חדרה

www.maalot.co.il 2014 ,ספטמבר 04 | 2

עדכון דירוג

בשל חולשה בביצועים התפעולים ’-ilA‘-הורדת דירוג ל הפיננסיםביחסים והעדר שיפור מספק

תמציתואנו מעריכים שלא ,היו חלשים ביחס לתחזיותינו המוקדמות 2014במחצית הראשונה של שנת מנייר חדרה בע"הביצועיים התפעוליים של •

.ובטווח הקרובצפוי שינוי מהותי במחצית השנייה

את הדירוג מיחסי הכיסוי שהגדרנו כתואמים חורגים 2015שנת לו 2014לשנת בתרחיש התפעולי הבסיסי המעודכן שלנו החזויים יחסי הכיסוי •

.12%- לחוב מתואם גבוה מ FFOהקודם, דהיינו, יחס

חזית הדירוג . ת'ilA'מדירוג ‘-ilA‘ שיווק של מוצרי נייר וצריכה, לדירוגהייצור וההפועלת בתחום בע"מ, נייר חדרהאנו מורידים את הדירוג של •

יציבה.

בישראל ותציג בשוק מוצרי הנייר והצריכה דומיננטיתהערכתנו שהחברה תשמור על מעמדה כשחקנית משקפת את יציבה תחזית הדירוג ה •

10%- ירד משמעותית מ אמתואם שללחוב FFOהגדרנו כתואם את הדירוג הנוכחי, דהיינו, יחס שבקנה אחד עם היחס יםכיסוי שעומד ייחס

.לאורך זמן

פעולת הדירוגשיווק של מוצרי נייר הייצור והשל נייר חדרה בע"מ, הפועלת בתחום את הדירוג Standard & Poor’s Maalot הורידה, 2014 ,לספטמבר 4-ב

יציבה.. תחזית הדירוג 'ilA'מדירוג ‘-ilA‘ וצריכה, לדירוג

לדירוג עיקריים שיקוליםבפרופיל הסיכון הפיננסי. החברה היחסית החולשהאת ו נייר חדרהם של יהורדת הדירוג משקפת את החולשה המתמשכת בביצועים התפעולי

.12%לחוב מתואם של מעל FFOהקודם, לדירוג תואמים כביחסי הכיסוי שקבענו ואיננו צופים שתעמוד בטווח הקרוב, ,אינה עומדת

ם של החברה החל משנת יוביחסים הפיננסי םיהתפעולי ביצועיםיחול שיפור מהותי בכי הערכנו , 2014ינואר בחודש במועד הדירוג הקודם,

גידול מ, בבסיס העלויות של החברה תפרמננטי ירידהלאמורה הייתה להוביל שרחבה תוכנית התייעלות של מיישום , בעיקר כתוצאה2014

EBITDA 2014ת בשנ שהחברה תציג תחת התרחיש התפעולי הבסיסי הקודם הערכנו ים.ישיפור ביחסים הפיננסמביכולת ייצור המזומנים ו

הדירוג תחזית .2014בשנת 12%-לחוב יהיה גבוה מ FFO-יחס השכמו כן הערכנו .₪מיליון 140-של כ FFO-ו ₪מיליון 200-מתואם של כ

, שכן האתגרים היו משמעותיים.ופיותיניעמדו בצשהביצועים התפעוליים של נייר חדרה לא יאת הסיכון בעיקר שקבענו שיקפה שלילית ה

והציגה ביצועים משופרים ביחס למחצית ,התייעלותהבעקבות יישום תוכנית בעלויות מסוים סכוןישהחברה הצליחה להשיג חלמרות בפועל,

כתוצאהבעיקר ,המקוריות בציפיותינולא עמד 2014ביצועים התפעוליים במחצית הראשונה של שנת שיפור בה, 2013השנייה של שנת

890-כל 7%-ירדו ב 2014החודשים הראשונים של שתבש של החברה ההכנסותסך .מגזר הנייר הלבןב, ובעיקר, המשך חולשה בתנאי השוקמ

לצד החום והלבן הניירמקיטון כמותי במכירות של . הירידה בהכנסות נבעה2013בתקופה המקבילה בשנת ₪ ליון מי 960לעומת ₪ ון מילי

ובניכוי מכירת נכסים הכולל דיבידנד מחוגלה ( במחצית הראשונה של השנה מתואםה EBITDA-השחיקה במחירי הנייר הלבן. המשך

חטיבת הנייר הלבן ממשיכה להציג ביצועים . 2013במחצית הראשונה של שנת ₪ מיליון 87-לכבהשוואה ₪מיליון 68- כב םהסתכ )פעמית- חד

הציגה 2014ן ושחיקה במחירים. במחצית הראשונה של שנת מתמשכת של ירידה בביקוש לנייר לבעולמית מגמה בעקבותתפעוליים חלשים

שתנאי השוק בתחום הנייר הלבן צפויים להמשיך ולהיות מאתגריםהערכתנו על רקע₪. מיליון 10-שלילית של כ EBITDAחטיבת הנייר הלבן

משיך לבצע פעולות התייעלות מהותיות לצורך שיפור תחברה שההכנסות, אנו סבורים בהשגת צמיחה ב הצפוי הקושילאור ו ,בשנים הקרובות

בהתאם . לחברות אחרות בענף השוואהב, שכן רמת הרווחיות הכללית של נייר חדרה נמוכה הנייר הלבן ושל החברה כולהפעילות הרווחיות של


www.maalot.co.il | 2014 ,ספטמבר 4 3

מבנה והגמשת התאמת מהותיות לצורך לבצע פעולותו להמשיך אנו מעריכים שבכוונת החברה ,החדשה לשיחות שקיימנו עם הנהלת החברה

.זאת בגיבוי מלא של בעלת השליטה בחברהו ,אשר כבר קיבלו ביטוי בחיסכון בעלויות השכר ,הוצאותיה

לצד בפעילות הנייר החוםשתחול התאוששות מתונה םיאנו מעריכ ,2015שנת בו 2014מחצית השנייה של שנת צפוי להתרחש בבהתייחס ל

תחת התרחיש התפעולי הבסיסי .ת כתוצאה מיישום של פעולות התייעלות נוספותוושיפור מסוים ברווחי ,המשך חולשה בפעילות הנייר הלבן

90- 80- צפוי להסתכם בכ FFO-הו ₪מיליון 160- 150- כ יעמוד על 2014בסיכום שנת מתואםה EBITDA-השלנו, אנו מעריכים שהמעודכן

. x6.5-יעמוד על כמתואם EBITDA-חוב להיחס ו 10%-יעמוד על כלחוב FFO- היחס 2014בסוף לכך, אנו מעריכים כעת שבהתאם ₪. מיליון

נשחק ודירוג האשראי נפגע. פיננסי, ועל כן פרופיל הסיכון האינם עומדים בקנה אחד עם הדירוג הקודםהכיסוי החזויים יחסי

שאנו מעריכים אף על פי .₪מיליון 66- כבתמורה לבחצר המפעל בחדרה קרקע מכרה החברה 2014נציין כי במחצית הראשונה של שנת

אינה חלק אינטגרלי אשר חד פעמיתאנו סבורים שמדובר בעסקה על פרופיל הנזילות ועל רמת המינוף, לחיוב משפיעהשהעסקה האמורה

.מהפעילות השוטפת של החברה

שפרופיל הסיכון העסקי פרופיל הסיכון הפיננסי, אנו סבוריםשל נייר חדרה מוגבל במידה רבה על ידי ה שבעת הנוכחית הדירוג שעל אףעוד נציין

לחברות השוואהב מהווה חוזקה משמעותית ,העיקרייםהעסקי האיתן בשוק הישראלי בתחומי הפעילות אשר נתמך במעמדה ,החברה של

בקבוצת הדירוג הנוכחית.אחרות

מתבסס על ההנחות המרכזיות שלהלן:תרחיש הבסיס שלנו

;מחיר הנייר הלבןביקוש ובאל מול המשך שחיקה בבפעילות הנייר החום שיפורעל רקע צמיחה מתונה בהכנסות •

;9%- 8% של EBITDAשיעור – פעולות התייעלות נוספות שלברווחיות כתוצאה מיישום קלשיפור •

₪;מיליון 40-כ מחוגלה שלשנתי תקבול דיבידנד •

₪;מיליון 70-בסך של כלשנה השקעות הוניות •

אי חלוקת דיבידנדים. •

להיות כדלקמן:חזויים תחת תרחיש הבסיס שלנו, יחסי כיסוי החוב

• FFO 2015בסוף 11%- 10%ושל 2014בסוף 10%-9%-של כלחוב מתואם.

.2015-ו 2014בשנים x6.0-x6.5-מתואם יעמוד על כ EBITDA-חוב ל •

נזילות

בהתאם ., אם כי חל שיפור לעומת תאריך המעקב האחרון"פחות מהולם" הואהנזילות של החברה פרופיל על פי הקריטריונים שלנו,

תרחיש הנזילות הבסיסי שלנו .x1.2-מיהיה גבוה 2015- 2014בשנים החברה לשימושים אנו מעריכים כי היחס בין מקורות לקריטריונים שלנו,

וחודשו מול קיימיםנציין כי קווי האשראי הנ"ל .נזילותיחסי הכיסוי בפרופיל האינו כולל קווי אשראי בלתי מובטחים כ"מקורות" לצורך מדידת

ישות פיננסית גבוהה גממכירת נכסים וקרקעות ומהמערכת הבנקאית לאורך שנים. אנו מעריכים שפרופיל הנזילות של החברה מושפע לחיוב מ

בהינתן רמת ,יהיה אף שמרני יותרשניהול הנזילות של נייר חדרה ראוי למרות האמור, יחסית כתוצאה מהעדר שעבודים על נכסי החברה.

. ובהינתן ההתבססות על קווי אשראי לא מובטחים התנודתיות הגלומה בפעילות הנייר

, הם:2014 ,ביוני 30-נכון להחברה, מדים לרשות בתרחיש הבסיס שלנו אנו מניחים כי המקורות העו

; ₪ליון ימ 200-כ של ניםיתרות מזומ •

;2015עד לסוף שנת ₪מיליון 60-כ של מחוגלה בסך םתקבול דיבידנדי •

;2015עד לסוף שנת מפרויקט תחנת הכוח 50% מכירת בגין₪ מיליון 40-יה בסך של כתמורה צפו •

;2014עד לסוף שנת ₪מיליון 67-כתמורה ממכירת קרקעות ונכסים בסך •



;)כבר התרחש( ₪מיליון 185- תמורה מהרחבת אג"ח סידרה ו' בסך של כ •

.2015עד לסוף שנת ₪מיליון 80- 70תזרים מפעילות שוטפת (בניכוי דיבידנד שהתקבל מחוגלה) בסך של •

הן:, 2014 ,ביוני 30- להחברה, נכון ההנחות שלנו לגבי השימושים של

;2015עד לסוף שנת ₪ליון ימ 415-כ בהיקף שלוהלוואות החזרי קרן חוב •

;)לצורכי חישוב בלבד( ₪מיליון 230- בסך של כ on-callהלוואות ןפירעו •

.2015עד לסוף שנת ₪ ליון ימ 105-של כ) capital expenditure( הוןהוצאות •

הדירוג תחזיתהעסקי האיתן מעמדה על רושמל ליהביצועים התפעוליים של נייר חדרה יתייצבו ושהיא תשכשתחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו

ירד משמעותית אלחוב מתואם שלFFO יחס בהינתן הפרופיל העסקי של החברה, אנו מעריכים ש. העיקרייםבשוק הישראלי בתחומי הפעילות

לאורך זמן כהולם את הדירוג הנוכחי. 10%-מ

התרחיש השלילי

ם של החברה יתדרדרו בניגוד יהביצועים התפעוליואם לאורך זמן החברה תחרוג מהיחסים שהוזכרו לעילאם נשקול פעולת דירוג שלילית

אם תחול התדרדרות בפרופיל הנזילות של החברה.כמו כן, נפעל להורדת הדירוג .לציפיותינו

התרחיש החיובי

באופן עקבי, תוך שמירה 12%- מ גבוהתואם יהיה לחוב מ FFO-הנשקול פעולת דירוג חיובית אם יחול שיפור בפרופיל הפיננסי של החברה ויחס

על הפרופיל העסקי ופרופיל הנזילות הקיימים (לפחות).

דירוגהתאמות ל

ניטרלי: נפיפיזור ע

ניטרלימבנה הון:

ניטרלינזילות:

ניטרלימדיניות פיננסית:

ניטרליממשל תאגידי: יהול, אסטרטגיה ונ

ניטרליהשוואה לקבוצת ייחוס:

מחקר קשור"הערכת רמת הנזילות למנפיק", ספטמבר –מתודולוגיה :וראלמידע אודות המתודולוגיה שלנו לבחינת נזילות חברות וההשפעה על הדירוג •

2011 .http://www.maalot.co.il/data/uploads/pdfs/haarahat_nezilut.pdf

י לבין סולם "הקשר בין סולם הדירוג הגלובאל –מתודולוגיה :וראלמידע אודות הקשר בין סולם הדירוג הגלובאלי לבין סולם הדירוג המקומי •

http://www.maalot.co.il/publications/RS20130207103905.pdf. 2013הדירוג המקומי", פברואר

.2012"מעלות ומגבלות של דירוג אשראי", מאי -מאמר :וראלמידע אודות המשמעות של דירוג אשראי •

http://www.maalot.co.il/publications/ART20120529134904.pdf



שימת דירוגיםר דירוג קודם דירוג נוכחי

נייר חדרה בע"מ ilA-/Stable ilA/Negative דירוג המנפיק ilA- ilA 3אג"ח סדרה ilA- ilA 4אג"ח סדרה ilA- ilA 5אג"ח סדרה ilA- ilA 6אג"ח סדרה

דירוגי ;הערכות החוסן הפיננסי ;RES-ה ;דירוגי ההנפקה ;לרבות דירוגי המנפיק"), האתר) (""Standard & Poor's Maalot )"S&Pהתוכן המופיע באתר

מבוסס על מידע ") התוכן, "ביחד ולחוד( S&Pהמאמרים וכן הדירוגים על פי סולם הדירוג הבינלאומי של ;הדירוגים הגלובלים ;ההלוואות וההנפקות הפרטיות

י הצוות "מבוססים על מאמרים אשר נכתבו ונוסחו עהמאמרים המופיעים באתר . מאמינה כי הינו מהימן S&Pוממקורות אחרים אשר S&P-שנתקבל מ

S&P. קיצורים והתאמות שונות על מנת להופיע באתר בשפה העברית, עריכה, ועברו שינויים, בשפה האנגלית Standard & Poor'sהמקצועי הגלובלי של , קיצורים, עריכה, י דיוקים או חוסרים הנובעים מביצוע שינוייםא, אך לא רק, לרבות, אינה מבקרת את המידע שנתקבל ואינה מאמתת את נכונותו או שלמותו

.בין היתר תוך כדי ביצוע פעולות תרגום המאמרים והתאמתם לאתר בשפה העברית כאמור לעיל, או מחיקות במאמרים/התאמות וו מן ההתחייבויות שנטלו על עצמם הגופים המדורגים במעשה או במחדל של איז, או הנובעים מהפרות/מובהר בזאת כי התוכן אינו משקף סיכונים הקשורים ו

פעולות או מחדלים , כתנאי לקבלת התוכן S&P-או העובדות שבבסיס חוות הדעת שניתנו ל, או אי נכונות או אי דיוק באילו מן המצגים שהציגו גופים אלה/ו

.שבוצעו במרמה או הונאה או כל פעולה אחרת בניגוד לדין

ואינו מהווה דבר , נכון למועד פרסומו S&Pמהווה אך ורק הבעת דעה סובייקטיבית של , דוחות הדירוג והערכת החוסן הפיננסי, רק אך לא, לרבות, התוכן

אינה נוטלת על עצמה כל S&P. או לקבלת החלטה בעניין ביצוע השקעות כלשהן, להחזיק או למכור ניירות ערך כלשהם, או המלצה לרכוש, שבעובדהאו יועץ לעניין השקעות " מומחה"אינה משמשת כ S&P. אין להסתמך על התוכן בקבלת החלטות בנוגע להשקעות. את התוכן לאחר פרסומו מחויבות לעדכן

.או ניירות ערך עבורך/ואו לעשות כל , מידעלאחסן במאגר מידע או מערכת לאחזור , לבצע הנדסה חוזרת, לשנות, להפיץ, לצלם, אין להעתיק. S&P-כל הזכויות בתוכן שמורות ל©

בתנאי , אין לעשות בתוכן כל שימוש מעבר לשימוש המפורט במסמך זה. מראש ובכתב S&Pללא קבלת הסכמת , מכולו או מקצתו, שימוש מסחרי בתוכן זה .השימוש ובמדיניות הפרטיות

ג' חלק

כספיים דוחות

בע"מ הנייר חדר

4102דוחות כספיים מאוחדים


4102דוחות כספיים מאוחדים

תוכן העניינים

עמוד

רואה החשבון המבקר ותדוח 2-3

הדוחות הכספיים המאוחדים :

הכספי דוחות מאוחדים על המצב 4-5

רווח והפסדמאוחדים על דוחות 6

הרווח הכוללעל מאוחדים דוחות 7

שינויים בהון הדוחות מאוחדים על 8-01

תזרימי המזומניםמאוחדים על דוחות 00-02

המאוחדים ביאורים לדוחות הכספיים 03-78

2

דוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של ר חדרה בע"מניי

( לימים "החברה" –בע"מ )להלן נייר חדרהביקרנו את הדוחות המאוחדים על המצב הכספי המצורפים של בהון ותזרימי ואת הדוחות המאוחדים על הרווח והפסד, הרווח הכולל, השינויים 2103 -ו 2104 ,בדצמבר 30

הינם אלה כספיים . דוחות2104, ברבדצמ 30 אחת משלוש השנים בתקופה שהסתיימה ביום לכל המזומנים בהתבסס אלה כספיים דוחות על עהיד לחוות היא החברה. אחריותנו של וההנהלה באחריות הדירקטוריון

.ביקורתנו על

רואי בתקנות שנקבעו תקנים לרבות מקובלים בישראל, ביקורת לתקני בהתאם ביקורתנו את ערכנו הביקורת את לתכנן מאתנו נדרש אלה תקנים פי-. על0773-ג"שלרואה חשבון(, הת של חשבון )דרך פעולתו

מהותית. ביקורת מוטעית הצגה הכספיים ביטחון שאין בדוחות של סבירה להשיג מידה במטרה ולבצעה גם כוללת שבדוחות הכספיים. ביקורת ובמידע בסכומים ראיות התומכות של מדגמית בדיקה כוללת הדירקטוריון וההנהלה ידי על שנעשו המשמעותיים ושל האומדנים שיושמו החשבונאות כללי של בחינה בסיס תמספק שביקורתנו סבורים בכללותה. אנו בדוחות הכספיים ההצגה נאותות וכן הערכת החברה של

.לחוות דעתנו נאות

המצב את הבחינות המהותיות, מכל נאות, באופן ל משקפים"הנ המאוחדים הכספיים לדעתנו, הדוחותואת תוצאות פעולותיהן, 2103 -ו 2104 ,בדצמבר 30שלה לימים המאוחדותשל החברה והחברות הכספי

,בדצמבר 30 ביום שהסתיימה בתקופה השנים משלוש אחת השינויים בהון ותזרימי המזומנים שלהן לכל והוראות תקנות ניירות ערך )דוחות כספיים (IFRS)בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים , 2104

.2101-שנתיים(, התש"ע

של לשכת רואי חשבון בישראל "ביקורת של רכיבי בקרה פנימית על 014ביקרנו גם, בהתאם לתקן ביקורת 08והדוח שלנו מיום 2104 ,בדצמבר 30דיווח כספי, רכיבי בקרה פנימית על דיווח כספי של החברה ליום

.ותם רכיבים באופן אפקטיביכלל חוות דעת בלתי מסויגת על קיומם של א 2105במרץ,

ושות'זהר בריטמן אלמגור רואי חשבון

Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited 4105 במרץ 01חיפה,

3

בע"מ נייר חדרהדוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של בדבר ביקורת של רכיבי בקרה פנימית על דיווח כספי

0991-)ג( בתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"לב9לסעיף בהתאם

בע"מ וחברות בנות )להלן ביחד "החברה"( ליום נייר חדרהשל חברת ביקרנו רכיבי בקרה פנימית על דיווח כספי אחראים הבאה. הדירקטוריון וההנהלה של החברה קהבפסרכיבי בקרה אלה נקבעו כמוסבר .2104 ,בדצמבר 30

לקיום בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי ולהערכתם את האפקטיביות של רכיבי בקרה פנימית על דיווח על רכיבי בקרה פנימית על דיווח כספי דעהכספי המצורפת לדוח התקופתי לתאריך הנ"ל. אחריותנו היא לחוות

של החברה בהתבסס על ביקורתנו.

של לשכת רואי חשבון בישראל 014נקבעו בהתאם לתקן ביקורת ,ספי שבוקרורכיבי בקרה פנימית על דיווח כ( 0"(. רכיבים אלה הינם: )014)להלן "תקן ביקורת על תיקוניו "ביקורת של רכיבי בקרה פנימית על דיווח כספי"

כות בקרות ברמת הארגון, לרבות בקרות על תהליך העריכה והסגירה של דיווח כספי ובקרות כלליות של מער( בקרות על 5) ( בקרות על תהליך השכר4) ;תהליך הכנסות( בקרות על 3; )תהליך המלאי( בקרות על 2מידע; )

.ים להלן "רכיבי הבקרה המבוקרים"()כל אלה יחד מכונתהליך ניהול אמצעים נזילים

רת ולבצעה במטרה פי תקן זה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקו-. על014ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקן ביקורת לזהות את רכיבי הבקרה המבוקרים ולהשיג מידה סבירה של ביטחון אם רכיבי בקרה אלה קויימו באופן אפקטיבי מכל הבחינות המהותיות. ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי, זיהוי רכיבי הבקרה

בי הבקרה המבוקרים, וכן בחינה והערכה של המבוקרים, הערכת הסיכון שקיימת חולשה מהותית ברכיאפקטיביות התכנון והתפעול של אותם רכיבי בקרה בהתבסס על הסיכון שהוערך. ביקורתנו, לגבי אותם רכיבי בקרה, כללה גם ביצוע נהלים אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות. ביקורתנו התייחסה רק לרכיבי

פנימית על כלל התהליכים המהותיים בקשר עם הדיווח הכספי, ולפיכך חוות הבקרה המבוקרים, להבדיל מבקרהדעתנו מתייחסת לרכיבי הבקרה המבוקרים בלבד. כמו כן, ביקורתנו לא התייחסה להשפעות הדדיות בין רכיבי הבקרה המבוקרים לבין כאלה שאינם מבוקרים ולפיכך, חוות דעתנו אינה מביאה בחשבון השפעות אפשריות

בסיס נאות לחוות דעתנו בהקשר המתואר לעיל. תמספקה. אנו סבורים שביקורתנו כאל

בשל מגבלות מובנות, בקרה פנימית על דיווח כספי בכלל, ורכיבים מתוכה בפרט, עשויים שלא למנוע או לגלות לסיכון הצגה מוטעית. כמו כן, הסקת מסקנות לגבי העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה

שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה.

,בדצמבר 30לדעתנו, החברה קיימה באופן אפקטיבי, מכל הבחינות המהותיות, את רכיבי הבקרה המבוקרים ליום

2104 .

30, את הדוחות הכספיים המאוחדים של החברה לימים ביקרנו גם, בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראלוהדוח שלנו, מיום 2104 ,בדצמבר 30ולכל אחת משלוש השנים בתקופה שהסתיימה ביום 2103 -ו 2104בדצמבר

.על אותם דוחות כספיים , כלל חוות דעת בלתי מסויגת2105במרץ, 08

בריטמן אלמגור זהר ושות' רואי חשבון

Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited 4105במרץ 01חיפה,

4


דוחות מאוחדים על המצב הכספי

בדצמבר 10ליום 4101 4102

ביאור אלפי ש"ח

נכסים

נכסים שוטפים מזומנים ושווי מזומנים ו'06,'ו2 227,716 001,377

לזמן קצר תפיקדונו 011,111 - לקוחות א'03 517,454 471,867 חייבים ויתרות חובה א'03 55,257 53,007 מלאי ב'03 244,185 280,043 מוחזק למכירההנכס ו'02 - 26,604

נכסים שוטפיםסה"כ 0,012,514 924,041

נכסים לא שוטפים

, נטו רכוש קבוע 6 0,173,826 0,233,006 המטופלות לפי שיטת השווי המאזניהשקעות 5 055,418 031,332 נדחים יםנכסי מס 00 0,481 8,803 נכסים בלתי מוחשיים אחרים 7 8,765 03,747 נדל"ן להשקעה 28,511 26,711 נכס פיננסי בשווי הוגן דרך רווח והפסד - 2,551 נכסים אחרים 8,832 2,106 ת לעובדיםנכסים בגין הטבו 7 322 617

שוטפים לאסה"כ נכסים 0,499,011 0,201,115

סה"כ נכסים 4,211,215 4,111,415

יוחנן לוקר( ( יו"ר הדירקטוריון

עמוס מר חיים (

)*( דירקטור( גדי קוניא( סמנכ"ל כספיםמ"מ מנכ"ל ו(

המכהן כדירקטור בחברה, עמוס מר חייםדירקטוריון החברה את הסמיך 2105במרץ 08יום ב)*(

לחתום על הדוחות הכספיים של החברה, ביחד עם יו"ר הדירקטוריון וסמנכ"ל הכספים, היות .ממלא מקום המנכ"לכגם מכהן סמנכ"ל הכספים גדי קוניא ו

2105 רץבמ 08תאריך אישור הדוחות הכספיים:

ם חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים.הביאורים המצורפים מהווי

5


דוחות מאוחדים על המצב הכספי


ביאור אלפי ש"ח

התחייבויות והון

התחייבויות שוטפות

אי אחריםומנותני אשר אשראי מתאגידים בנקאיים ג'8 078,735 280,711 חלויות שוטפות של אגרות חוב והלוואות לזמן ארוך א',ג'8 238,457 215,167 ונותני שירותים ספקים ג'03 315,454 302,850 זכאים ויתרות זכות ג'03 008,473 72,018 התחייבויות בגין הטבות עובדים 7 32,134 33,877 התחייבות בגין מסים שוטפים 883 3,777

.. .

סה"כ התחייבויות שוטפות 192,451 949,144

התחייבויות לא שוטפות

ומנותני אשראי אחרים הלוואות מתאגידים בנקאיים ג'8 72,272 85,033 אגרות חוב א'8 838,177 555,880 מסים נדחים התחייבויות 00 4,882 03,273 התחייבויות בגין הטבות לעובדים 7 47,530 54,146 התחייבויות אחרות 0,875 3,338

סה"כ התחייבויות לא שוטפות 922,259 900,290

הון 01

ח ע.נ "ש 1.10רגילות הון מניות 025,267 025,267 קרנות הון 271,708 282,337 עודפים 067,846 325,472

החברה מיוחס לבעלי מניותההון 515,110 911,191

שאינן מקנות שליטהזכויות 6,887 5,634

סה"כ הון 594,901 911,904

סה"כ התחייבויות והון 4,211,215 4,111,415

הביאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים.

6


על הרווח והפסד מאוחדים דוחות

בדצמבר 10יימה ביום לשנה שנסת 4104 4101 4102 ביאור אלפי ש"ח

0,775,778 0,823,174 0,757,362 ד'03 מכירות 0,747,430 0,658,871 0,587,002 ה'03 עלות המכירות

441,529 022,442 021,451 רווח גולמי

הוצאות מכירה ושיווק, הנהלה וכלליות 045,350 047,081 048,746 ו' 03 שיווקמכירה והוצאות

66,717 67,715 64,827 ו' 03 הוצאות הנהלה וכלליות (24,767) 00,437 66,750 יא'03 אחרות, נטו (הכנסותהוצאות )

019,491 442,542 411,542 סה"כ הוצאות

20,452 (24,111) (004,492) רווח )הפסד( מפעולות רגילות

7,314 8,778 3,188 ט'03 ן הכנסות מימו 80,768 74,437 88,857 י'03 הוצאות מימון

92,222 25,220 15,929 הוצאות מימון, נטו

(11,201) (049,920) (091,125) הפסד לאחר מימון בהשקעות המטופלות לפי שיטת השווי החברה חלק

27,351 25,732 38,057 ב'5 נטו ממס המאזני,

(2,121) (014,149) (059,112) לפני מיסים על הכנסההפסד 7,781 26,530 4,677 ד'00 מיסים על הכנסההכנסות

0,941 (95,291) (055,019) רווח )הפסד( לשנה

רווח )הפסד( נקי מיוחס ל: בעלי מניות החברה

(054,354) (74,664) 4,257

(2,337) (834) (833) שליטה שאינן מקנות זכויות

(055,019) (95,291) 0,941

ש"ח ערך 1.10למניה רגילה אחת בת )הפסד( רווח (06נקוב )ראה ביאור

ש"ח

בסיסי מיוחס לבעלי מניות למניה )הפסד( רווח 1.12 (02.29) (11.11) החברה

י מניות רווח )הפסד( מדולל למניה מיוחס לבעל 1.12 (02.29) (11.11) החברה

הממוצע המשוקלל של הון המניות ששימש בחישוב הרווח )הפסד( למניה

5,187,800 5,187,800 5,187,800 בסיסי

5,187,800 5,187,800 5,187,800 מדולל



7

על הרווח הכוללוחדים דוחות מא

בדצמבר 10יום ב לשנה שנסתיימה 4102 4101 4104 אלפי ש"ח

0,941 (95,291) (055,019) לשנה )הפסד( רווח

סכומים אשר לא יסווגו בעתיד לרווח או הפסד, נטו ממס

(337) (675) (2,377) הפסד אקטוארי בגין תכנית הטבה מוגדרת, נטו ממס (220) 6 (651) הכולל האחר של חברות כלולות, נטו ממס (הפסדברווח )חלק

(3,147) (687) (558)

סכומים אשר יסווגו בעתיד לרווח או הפסד, נטו ממס 007 404 (677) , נטו ממסהפרשי שער בגין תרגום פעילות חוץ

השקעות המטופלות לפי שיטתהכולל האחר של ברווח )הפסד(חלק (314) (2,443) 4,245 , נטו ממסהשווי המאזני

השקעות המטופלות לפי שיטת חלק ברווח )הפסד( הכולל האחר של (736) 2,052 782 , שעבר לרווח והפסד, נטו ממסהשווי המאזני

4,351 023 (720)

(0,299) (522) 0,111 , נטו ממסלשנהאחר כולל (הפסדרווח )

220 (92,122) (051,112) לשנהכולל ( )הפסדסה"כ רווח

מיוחס ל: 2,818 (75,314) (052,884) בעלי מניות החברה

(2,367) (761) (0,111) זכויות שאינן מקנות שליטה

(051,112) (92,122) 220



דוחות מאוחדים על השינויים בהון


8

הון מניות

פרמיה על

מניות

קרן הון בגין

עסקאות תשלום מבוסס

מניות

קרן הון הנובעת

מהטבת המס בגין מימוש

אופציות לעובדים

קרן הערכה מחדש בגין

רכישה בשלבים

קרן הון בגין גידור

תזרימי מזומנים

קרן הון הפרשימ

שער בגין תרגום פעילות

עודפים חוץ

סה"כמיוחס לבעלי מניות החברה

זכויות שאינן מקנות סה"כ שליטה

אלפי ש"ח

911,904 5,212 911,191 145,294 (22,994) 211 9,011 1,199 4,214 101,512 045,429 4102בינואר 0יתרה ליום

הפרשי שער בגין תרגום פעילות (046) (035) (00) - (00) - - - - - - חוץ

4,476 - 4,476 - - 4,476 - - - - - םעסקאות גידור תזרים מזומניאקטוארים בגין תוכנית הפסדים

(3,147) (32) (3,105) (3,105) - - - - - - - , נטו ממסהטבה מוגדרת

(055,087) (833) (054,354) (054,354) - - - - - - - לשנה הפסד

(051,112) (0,111) (054,112) (059,129) (00) 2,292 - - - - - לשנהסה"כ רווח )הפסד( כולל הפחתת קרן הערכה מחדש בגין

- - - 0,743 - - (0,743) - - - - רכישה בשלבים לעודפים

3,868 - 3,868 - - - - - 3,868 - - הנפקת כתבי אופציה 0,606 - 0,606 - - - - - 0,606 - - תשלום מבוסס מניות

- - - - - - - - (2,612) 2,612 - ת אופציות לעובדים פקיע JHRC - - - - - - 053 - 053 2,253 2,416יציאה מאיחוד

594,901 2,119 515,110 029,122 (22,251) 2,912 5,225 1,199 5,212 102,011 045,429 4102בדצמבר 10סה"כ הון ליום




7

הון מניות

פרמיה על

מניות



מניות

ן קרן הוהנובעת

מהטבת המס בגין מימוש








עודפים חוץ



אלפי ש"ח

102,992 2,192 111,114 199,194 (22,294) 91 1,914 1,199 5,110 100,199 045,429 4101בינואר 0יתרה ליום

הפרשי שער בגין תרגום פעילות (237) 83 (321) - (321) - - - - - - חוץ

361 - 361 - - 361 - - - - - עסקאות גידור תזרים מזומניםאקטוארים בגין תוכנית הפסדים

(687) (7) (681) (681) - - - - - - - הטבה מוגדרת

(75,478) (834) (74,664) (74,664) - - - - - - - לשנה הפסד

(92,122) (921) (95,112) (95,122) (141) 121 - - - - - לשנהסה"כ רווח )הפסד( כולל הפחתת קרן הערכה מחדש בגין

- - - 0,744 - - (0,744) - - - - רכישה בשלבים לעודפים - - - - - - - - (2,427) 2,427 - עובדים ת אופציות לפקיע

911,904 5,212 911,191 145,294 (22,994) 211 9,011 1,199 4,214 101,512 045,429 4101בדצמבר 10סה"כ הון ליום




01

הון מניות

פרמיה על

מניות



מניות

קרן הון הנובעת

מהטבת המס מימוש בגין








חוץ

קרן הערכה מחדש

של נכס פיננסי

זמין עודפים למכירה



אלפי ש"ח

102,051 00,914 114,092 191,115 - (25,429) 0,109 01,292 1,199 9,112 111,245 045,429 4104בינואר 0יום יתרה להפרשי שער בגין תרגום פעילות

807 42 775 - - 775 - - - - - - חוץ (0,737) - (0,737) - - - (0,737) - - - - - עסקאות גידור תזרים מזומנים

תוכנית אקטוארים בגין הפסדים (557) (71) (487) (487) - - - - - - - - הטבה מוגדרת

0,721 (2,337) 4,257 4,257 - - - - - - - - לשנה רווח

220 (4,129) 4,111 1,994 - 995 (0,919) - - - - - לשנהסה"כ רווח )הפסד( כולל רכישת מניות מבעלי הזכויות שאינן מקנות שליטה בחברה

- (3,220) 3,220 3,220 - - - - - - - - מאוחדת

הפחתת קרן הערכה מחדש בגין - - - 0,744 - - - (0,744) - - - - רכישה בשלבים לעודפים

077 - 077 - - - - - - 077 - - תשלום מבוסס מניות

- - - - - - - - - (2,452) 2,452 - ת אופציות לעובדים פקיעבדצמבר 10סה"כ הון ליום

4104 045,429 100,199 5,110 1,199 1,914 91 (22,294) - 199,194 111,114 2,192 102,992


00

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים

בדצמבר 10לשנה שנסתיימה ביום

4104 4101 4102

אלפי ש"ח תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת

לשנה)הפסד( רווח (055,087) (75,478) 0,721 הכנסות מיסים שהוכרו בדוח רווח והפסד (4,677) (26,530) (7,781)

הוצאות מימון, נטו שהוכרו בדוח רווח והפסד 85,767 65,460 74,664 רווח ממימוש רכוש קבוע (67,486) (0,727) (03,513) כלולותרווחי חברות בחלק החברה (38,057) (25,732) (27,351)

נדים שהתקבלו מחברה כלולהדיביד 07,761 42,704 32,734 פחת והפחתות 226,647 023,173 001,565

רווח מהתאמת שווי הוגן של נדל"ן להשקעה (078) (051) - תשלומים מבוססי מניותהוצאות בגין 0,606 - 053 הפסד משערוך נכס פיננסי בשווי הוגן דרך רווח והפסד 072 072 65 ת פיננסיתרווח ממימוש התחייבו - - (8,430) ממימוש חברה מאוחדת (ווחהפסד )ר 5,363 (2,256) - חברה כלולהברווח הון ממימוש השקעה (2,525) - -

021,119 99,922 90,491 :בסעיפי רכוש והתחייבויות שינויים

בלקוחות וחייבים אחרים)גידול( קיטון (7,356) 74,868 2,427 יבמלא קיטון 42,310 34,273 5,366

בספקים זכאים אחריםקיטון (7,521) (68,576) (04,537) תת פיננסיבהתחייבו גידול - - 402 בהטבות לעובדים)קיטון( גידול (7,070) 07,103 (00,757)

(01,190) 59,591 02,412

(01,730) 3,482 2,774

מיסים (תשלומיתקבולי )

שוטפת ילותפעממזומנים נטו 11,510 024,112 012,405



02

)המשך( ת מאוחדים על תזרימי המזומניםדוחו

בדצמבר 10סתיימה ביום נלשנה ש4104 4101 4102

אלפי ש"ח השקעהפעילויות לתזרימי מזומנים וש קבוערכישת רכ (63,160) (77,868) (84,720) תשלום בגין נדל"ן להשקעה (0,622) (251) (0,011)

ורכוש קבוע נכסים בחכירה תפעוליתתמורה ממימוש 65,662 3,480 2,017

04,111 2,111 (3,501) תשלומים על חשבון כיסוי ותמורה ממימוש חברה מאוחדת

גירעון בחברה בת שנמכרה ריבית שנתקבלה 780 0,802 2,732

תמורה ממימוש השקעה בחברה כלולה 2,751 - - לזמן קצרהפקדה לפיקדונות (011,111) - - השקעה פעילותלמזומנים נטו (91,111) (94,145) (22,914)

מימון פעילויותמתזרימי מזומנים אגרות חוב )בניכוי הוצאות הנפקה(תקבולים מהנפקת 477,448 000,253 008,771

מהנפקת אופציות תקבולים 3,868 - - נטו-אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאייםגידול )קיטון( (012,765) 51,412 67,875 קבלת הלוואות לזמן ארוך 37,012 00,732 06,381

פירעון הלוואות לזמן ארוך (42,301) (51,076) (63,137) תשלומי ריבית (77,787) (67,776) (78,036) פירעון אגרות חוב (067,351) (214,834) (77,633)

- (20,220) - רכישת מניות מבעלי הזכויות שאינן מקנות שליטה בחברה

מאוחדת מימון מפעילות )לפעילות(מזומנים נטו 049,112 (094,241) (15,511)

נטו במזומנים ושווי מזומנים )ירידה( עליה 009,515 (14,219) 10,251 השנהמנים ושווי מזומנים לתחילת מזו 001,377 074,423 064,402

(0,637) (0,617) (076) השפעת השינויים בשערי חליפין על יתרות מזומנים

המוחזקות במטבע חוץ

השנהמזומנים ושווי מזומנים לסוף 449,912 001,199 092,241



ביאורים לדוחות הכספיים המאוחדים

03

כללי - 0ביאור

תיאור כללי של החברה ופעילותה .א

הינה חברה ציבורית, המאוגדת בישראל, אשר מניותיה נסחרות נייר חדרה בע"מ נייר חדרה בע"מ והחברות המאוחדות שלה אביב.-בבורסה לניירות ערך בתל

עוסקת בייצור ומכירה של ניירות אריזה, פעילות מיחזור פסולת החברה( - )להלןות כתיבה והדפסה, ייצור מוצרי קרטון ואריזה ושיווק ומכירה של ניירייצור נייר,

במכירת מוצרי נייר עוסקתה הכלול הצרכי משרד. כמו כן מחזיקה החברה בחברהחברה נמצאת להלן הקבוצה(. -ביתיים )החברה והחברות המוחזקות שלה

רוב מכירות הקבוצה .החברה האם( -בשליטת כלל תעשיות בע"מ )להלן מידע נוסף על מגזרי הפעילות של החברה בשוק המקומי )בישראל(.תבצעות מ

.08מוצג בביאור ( בחברה בת 011%בדבר פרטים על הסכם למכירת מלוא החזקותיה של החברה )

' להלן. בדבר פרטים על הסכם יז 02מתחום פעילות הציוד המשרדי, ראה ביאור רה כלולה מתחום מוצרי הנייר ( בחב47.7%למכירת מלוא החזקותיה של החברה )

א' להלן.07הביתיים, ראה ביאור

הגדרות ב.

בע"מ. נייר חדרה - החברה

החברה והחברות המוחזקות שלה. - הקבוצה

. IAS 24 -ב הגדרתםכ - צדדים קשורים

, על תקנותיו. 0768 - כהגדרתם בחוק ניירות ערך, התשכ"ח - בעלי עניין

–)דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע ניירות ערך, בתקנות וכהגדרת - ליטהבעל ש2101 .

מדד המחירים לצרכן, כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית - מדד

לסטטיסטיקה.

דולר של ארה"ב. - דולר

, במישרין ( בהןIFRS 01 -אשר לחברה שליטה )כהגדרתה בחברות - חברות מאוחדותן, שדוחותיהן הכספיים מאוחדים באופן מלא עם או בעקיפי

דוחות החברה.

.אשר לקבוצה השפעה מהותית בהן חברות - תחברות כלולו

חברות מאוחדות וחברות כלולות. - חברות מוחזקות

חברות המוחזקות על ידי הקבוצה ואשר אין לה בהן שליטה או - חברות אחרות השפעה מהותית.



04

עיקרי המדיניות החשבונאית - 4ביאור

(IFRS)יישום תקני דיווח כספי בינלאומיים .א

(IFRS)הצהרה לגבי יישום תקני דיווח כספי בינלאומיים של הקבוצה נערכו בהתאם לתקני דיווח כספי הדוחות הכספיים המאוחדים

להם שפורסמו על ידי הוועדה פרשנויותו ("IFRS תקני"-)להלןבינלאומיים עיקרי המדיניות החשבונאית המפורטים . (IASB) יםת בינלאומיוונאחשב נילתק

בהמשך יושמו באופן עקבי לגבי כל תקופות הדיווח המוצגות בדוחות כספיים , פרט לשינויים במדיניות החשבונאית שנבעו מיישום של תקנים, מאוחדים אלה

תיקונים לתקנים ופרשנויות אשר נכנסו לתוקף במועד הדוחות הכספיים להלן. 3בביאור מפורט כ

יישום תקנות ניירות ערך .ב

דו"חות כספיים הדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקנות ניירות ערך ) "תקנות דוחות כספיים"(. –)להלן 2101 –התש"ע (,שנתיים

תקופת המחזור התפעולי .ג

חודשים. 02תקופת המחזור התפעולי של החברה הינה

ברווח והפסד וצאות שהוכרוהמתכונת ניתוח ה .ד

מוצגות בהתבסס על ורווח כולל אחר הפסדאו רווח על ההוצאות החברה בדוח . להערכת הקבוצה, לאור המבנה הארגוני של הקבוצה, סיווג מאפיין הפעילות

.הוצאות באופן זה מספק מידע מהימן ורלוונטי יותר

מטבע חוץ .ה

מטבע הפעילות ומטבע ההצגה .0

חברות הקבוצה ערוכים במטבע של הדוחות הכספיים של כל אחת מ"מטבע הפעילות"(. –הסביבה הכלכלית העיקרית בה היא פועלת )להלן

למטרת איחוד הדוחות הכספיים, התוצאות והמצב הכספי של כל אחת שהוא מטבע הפעילות של החברה. ש"חל מתורגמיםמחברות הקבוצה,

ן שערי בש"ח. לעניי הדוחות הכספיים המאוחדים של החברה מוצגים (3) דכ" 2ביאור החליפין והשינויים בהם במהלך התקופות המוצגות ראה

להלן.

תרגום עסקאות שאינן במטבע הפעילות .4

בהכנת הדוחות הכספיים של כל אחת מחברות הקבוצה, עסקאות שבוצעו "מטבע חוץ"( –במטבעות השונים ממטבע הפעילות של אותה חברה )להלן

בתום כל תקופת ן שבתוקף במועדי העסקאות. לפי שערי החליפי תנרשמו, פריטים כספיים הנקובים במטבע חוץ מתורגמים לפי שערי חליפין דיווח

בשווי הוגן הנקוב מדדיםכספיים הנ-שבתוקף לאותו מועד; פריטים לאבמטבע חוץ מתורגמים לפי שערי החליפין למועד בו נקבע השווי ההוגן;

חי עלות היסטורית מתורגמים לפי שערי כספיים הנמדדים במונ-פריטים לא כספי. -חליפין שבתוקף במועד ביצוע העסקה בקשר לפריט הלא

אופן הרישום של הפרשי שער .1

יםרווח והפסד בתקופה בה הם נבעו, פרט למקרדוח הפרשי שער מוכרים ב :שלהלן

שנועדו לגדר סיכוני מטבע חוץ מסוימים עסקאותהפרשי שער בגין 2 ראה ביאור -ניות החשבונאית הננקטת בעסקאות גידור )באשר למדי

.להלן( זי"

הניתנות הפרשי שער בגין הלוואות הנקובות במטבע השונה מש"ח)ראה לייחוס באופן ישיר לרכישה, הקמה או ייצור של נכסים כשירים

.(להלןג י" 2 ביאור



05

)המשך( עיקרי המדיניות החשבונאית - 4ביאור

()המשך מטבע חוץ .ה

שונה תרגום דוחות כספיים של חברות מוחזקות שמטבע הפעילות שלהן .2 מטבע הפעילות של החברהמ

לצורך הצגת הדוחות הכספיים המאוחדים, הנכסים וההתחייבויות של חברה כלולה )בעיקר בגין השקעתה בחברה בת חברה בת ושל פעילויות חוץ

שערי החליפין על פי מוצגיםהעורכת את דוחותיה הכספיים במטבע חוץ( . פריטי הכנסות והוצאות מתורגמים לפי לתום תקופת הדיווחשבתוקף

חלה במהלכהאם כן אהחליפין בתקופת הדיווח, אל יממוצע שערתרגום פריטים אלה ,במקרה זה .תנודתיות משמעותית בשערי החליפיןתרגום ההפרשי , והעסקאות ביצוענעשה לפי שערי החליפין במועד

"חלק בהפסד הכולל במסגרתברווח הכולל האחר , מוכרים יחסיםמתיהאו במסגרת הפרשי שער בגין תרגום פעילות סשל חברות כלולות, נטו ממ

פעילות השקעה נטו ב מימוש בעתרווח והפסד ונזקפים לחוץ, נטו ממס" החוץ בגינה נוצרו הפרשי התרגום.

מזומנים ושווי מזומנים .ו

כוללים פיקדונות הניתנים למשיכה מיידית וכן ושווי מזומנים מזומניםפיקדונות לזמן קצוב אשר אין מגבלה בשימוש בהם ואשר מועד פירעונם, במועד

ההשקעה בהם, אינו עולה על שלושה חודשים.

דוחות כספיים מאוחדים .ז

כללי .0

פיים של הדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה כוללים את הדוחות הכס חברההנשלטות על ידי החברה, במישרין או בעקיפין. ת,החברה ושל ישויו

זכויות, לה שיש חשופה, או היא כאשר מושקעת בחברה שולטת משקיעה יכולת לה יש במושקעת, וכאשר הנובעות מהחזקתה משתנות לתשואות

חל המושקעת. עקרון זה על כוח הפעלת באמצעות תשואות אותן על להשפיע

.המושקעות כל על

של חברות בנות שנרכשו או מומשו במהלך תקופת הדיווח פעילותה תוצאותבדוחות הרווח והפסד המאוחדים של החברה החל מהמועד בו יםנכלל

הושגה השליטה או עד למועד בו הופסקה השליטה, לפי העניין.

דוחות כספיים של חברות מאוחדות הערוכים שלא על פי המדיניות לפני איחודם, למדיניות החשבונאית החשבונאית של הקבוצה מותאמים,

על ידי הקבוצה. מיושמתה

לצורך האיחוד, מבוטלות במלואן כל העסקאות, היתרות, ההכנסות חברתיות.-וההוצאות הבין

שאינן מקנות שליטהזכויות .4

, של חברות למעט מוניטין חלק הזכויות שאינן מקנות שליטה בנכסים נטוההון של הקבוצה. זכויות שאינן מקנות בנות שאוחדו, מוצג בנפרד במסגרת

שליטה כוללות את הסכום של זכויות אלה במועד צירוף העסקים )ראה להלן( וכן את חלקן של הזכויות שאינן מקנות שליטה בשינויים שאירעו בהון

החברה המאוחדת לאחר מועד צירוף העסקים.



06


)המשך( מאוחדיםם דוחות כספיי .ז

איבוד שליטה .1

בעת איבוד שליטה בחברה מאוחדת, מכירה החברה ברווח או בהפסד בגובה ההפרש בין ערכם המצרפי של התמורה שהתקבלה והשווי ההוגן של השקעה כלשהי שנותרה בחברה המאוחדת לשעבר, לבין ערכם בספרים של הנכסים,

.חברה המאוחדת לשעברההתחייבויות והזכויות שאינן מקנות שליטה ב

השקעות בחברות כלולות .ח

והיא אינה חברה בת מהותית,חברה כלולה הינה ישות שלקבוצה יש בה השפעה השפעה מהותית היא הכוח להשתתף בקבלת ההחלטות .משותףאו זכות בהסדר

מהווה והתפעולית של החברה המוחזקת, אך אינה פיננסיתהנוגעות למדיניות ה משותפת במדיניות זו. שליטה או שליטה

דוחות כספיים של חברות כלולות, הערוכים שלא על פי המדיניות החשבונאית , למדיניות הקבוצהשל הקבוצה מותאמים, לפני הכללתם בדוחות הכספיים של

החשבונאית של הקבוצה.

התוצאות, הנכסים וההתחייבויות של חברות כלולות נכללים בדוחות כספייםבשיטת השווי המאזני. על פי שיטת השווי המאזני, השקעות תוך שימוש אלהבעלות המותאמת בדוח על המצב הכספי המאוחדכלולות נכללות חברות ב

ברווח והפסד החברות לשינויים שאירעו לאחר הרכישה בחלקה של הקבוצה בניכוי ירידת ערך, במידה וחלה, בערכה ,הכלולות וברווח והפסד הכולל שלהן

זכויות הקבוצה באותה חברה העולים עלחברה כלולה הפסדי לה של חברה כלו)כולל זכויות כלשהן לזמן ארוך אשר במהותן הינן חלק בהשקעות הקבוצה נטו,

כלולה( אינם מוכרים אלא אם קיימת מחויבות משפטית או משתמעת חברה הב של הקבוצה לשלם או שבוצעו תשלומים בעבור החברה הכלולה.

החברה ו/או הנוצרים מעסקאות המבוצעות בין מהותיים ם רווחים או הפסדילבין חברה כלולה של הקבוצה, מבוטלים בהתאם לחלקה של מאוחדת חברה

, כנגד חלק החברה ברווחי חברות הרלוונטיתהחברה הכלולה הקבוצה בזכויות . כלולות

רכוש קבוע .ט

כללי .0

צור או בהספקת שימוש בייצורך רכוש קבוע הוא פריט מוחשי, אשר מוחזק לישתמשו בו במשך כי אשר חזוי , סחורות או שירותים, או להשכרה לאחרים

מציגה את פריטי הרכוש הקבוע שלה באופן הקבוצהיותר מתקופה אחת. :הבא

פריטי רכוש קבוע מוצגים במאזן לפי עלותם )בניכוי מענקי - במודל העלותים מירידת ערך שנצברו. השקעה שנתקבלו( בניכוי פחת שנצבר, ובניכוי הפסד

העלות כוללת את עלות הרכישה של הנכס וכן עלויות שניתן לייחס במישרין להבאת הנכס למיקום ולמצב הדרושים לצורך הפעלתו באופן שהתכוונה אליו ההנהלה. עלות נכסים כשירים כוללת גם עלויות אשראי שיש להוונן

לן. לה יג' 2כאמור בביאור

הפחתת רכוש קבוע .4

חתת הרכוש הקבוע מבוצעת באופן שיטתי לפי שיטת הקו הישר על פני הפמהמועד בו הנכס מוכן לשימושו הנכסאורך החיים השימושיים הצפוי של

המיועד תוך הבאה בחשבון של ערך שייר צפוי בתום החיים השימושיים. חלקי החילוף שאינם משמשים באופן שוטף מיועדים לשימוש במסגרת

בוע, במידת הצורך. מהות החזקתם הינה מניעה של עיכובים פריטי רכוש ק



07


)המשך( רכוש קבוע .ט

הפחתת רכוש קבוע .4

מיותרים בתהליך הייצור, ומניעת מחסור עתידי בחלקי חילוף. חלקי החילוף אינם שאינם משמשים באופן שוטף לא הותקנו על פריטי הרכוש הקבוע, ולכן

זמינים לשימוש במצבם הנוכחי. לאור זאת, מוצגים חלקי החילוף שאינם משמשים באופן שוטף במסגרת הרכוש הקבוע, ומופחתים במועד התקנתם

על גבי פריט הרכוש הקבוע. במסגרת הסדרי חכירה מימונית מופחתים על פני הקצר מבין חכוריםנכסים

אותו בסיס של נכסים בבעלות, אורך החיים השימושיים הצפוי להם על פי או על פני תקופת החכירה.

נעשה שימוש בחישוב הפחת הינו כדלקמן:בו ים אורך החיים השימושי

אורך חיים שימושיים ניםש 01-51 מבנים

שנים 21 תחנת כח שנים 21-25 מכונות לייצור נייר חום שנים 21 מכונה לייצור נייר לבן שנים 21 מכונה לחיתוך נייר לבן

שנים 25 מכונות עיבוד פסולת למיחזור שנים 01 מכונות לייצור קרטון

שנים 05 דוודים שנים 7-21 וציודאחרות מכונות שנים 5-7 כלי רכב

שנים 3-07 ריהוט וציוד משרדי

ערכי השייר, שיטת הפחת ואורך החיים השימושיים של הנכס נסקרים בידי ספים. שינויים מטופלים כשינויי אומדן בדרך הנהלת החברה בתום כל שנת כ

של "מכאן ולהבא".

פריט רכוש רווח או הפסד הנוצר כתוצאה ממכירה או הוצאה משימוש של במועד בספריםנקבע לפי ההפרש שבין התקבולים ממכירתו לבין ערכו קבוע

רווח והפסד.דוח , ונזקף להמכירה או ההוצאה משימוש

למוניטין , פרטנכסים בלתי מוחשיים .י

נכסים בלתי מוחשיים הם נכסים לא כספיים ניתנים לזיהוי חסרי מהות פיזית.

נכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חיים שימושיים מוגדר מופחתים בקו ישר על פני אורך החיים השימושיים המשוער שלהם בכפוף לבחינת ירידת ערך. שינוי

חשי בעל אורך חיים מוגדר, אומדן אורך החיים השימושיים של נכס בלתי מו מטופל בדרך של "מכאן ולהבא".

אורך החיים השימושיים בו נעשה שימוש בהפחתת נכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חיים שימושיים מוגדר הינו כדלקמן:

אורך חיים שימושיים שנים 5-01 קשרי לקוחות

שנים 3 תוכנה

ים בהתאם לאופן נמדדי מוחשיים של הקבוצה מוכרים והנכסים הבלת .םהיווצרות



08


)המשך( , פרט למוניטיןנכסים בלתי מוחשיים .י

נכסים בלתי מוחשיים שנרכשו במסגרת צירופי עסקים הינם מזוהים ומוכרים בנפרד ממוניטין כאשר הם עומדים בהגדרת נכס בלתי מוחשי ושווים ההוגן ניתן

באופן מהימן. העלות של נכסים בלתי מוחשיים כאלה היא שווים ההוגן למדידה במועד צירוף העסקים.

בתקופות העוקבות להכרה הראשונית, נכסים בלתי מוחשיים שנרכשו במסגרת צירופי עסקים מוצגים לפי עלותם בניכוי הפחתה והפסדים מירידת ערך

ם מוגדר, מחושבת על שנצברו. הפחתת נכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חייבסיס הקו הישר על פני משך החיים השימושיים המשוער שלהם. אומדן משך החיים ושיטת ההפחתה נבחנים בתום כל שנת דיווח כאשר השפעת שינויי

אומדן מטופלת בדרך של "מכאן ולהבא".

ירידת ערך נכסים מוחשיים ובלתי מוחשיים, פרט למוניטין .יא

של נכסיה המוחשיים בספריםחנת הקבוצה את הערך , בובתום כל תקופת דיווחוהבלתי מוחשיים, למעט מלאי, במטרה לקבוע האם קיימים סימנים כלשהם המעידים על ירידת ערך של נכסים אלו. במידה וקיימים סימנים כאמור, נאמד

השבה של הנכס במטרה לקבוע את סכום ההפסד מירידת ערך שנוצר, -סכום ברהשבה של נכס בודד, אומדת -ניתן לאמוד את הסכום בר אם בכלל. כאשר לא

המזומנים אליה שייך הנכס. -השבה של היחידה מניבת-הקבוצה את הסכום בר

נכסים משותפים מוקצים אף הם ליחידות המניבות מזומנים הבודדות במידהוניתן לזהות בסיס סביר ועקבי להקצאה כזו. במידה ולא ניתן להקצות את

פים ליחידות מניבות המזומנים הבודדות על בסיס האמור, הנכסים המשות -מוקצים הנכסים המשותפים לקבוצות הקטנות ביותר של יחידות מניבות

מזומנים שלגביהן ניתן לזהות בסיס הקצאה סביר ועקבי.

השבה הינו הגבוה מבין מחיר המכירה של הנכס בניכוי עלויות מכירה -סכום ברערכת שווי השימוש, אומדני תזרימי המזומנים לבין שווי השימוש בו. בה

העתידיים מנוכים לערכם הנוכחי תוך שימוש בשיעור ניכיון לפני מס המשקף את הערכות השוק הנוכחיות לגבי ערך הזמן של הכסף ואת הסיכונים הספציפיים

לנכס בגינם לא הותאם אומדן תזרימי המזומנים העתידיים.

מזומנים( נאמד כנמוך -או של יחידה מניבהההשבה של נכס )-כאשר סכום ברמזומנים( -של הנכס )או של היחידה מניבה בספרים, הערך בספריםמערכו

ההשבה שלו. הפסד מירידת ערך מוכר מיידית כהוצאה בדוח -מופחת לסכום בר רווח והפסד.

של בספריםכאשר הפסד מירידת ערך שהוכר בתקופות קודמות מתבטל , הערך השבה-מזומנים( מוגדל בחזרה לאומדן סכום בר-היחידה מניבה הנכס )או של

מזומנים( -של הנכס )או של היחידה מניבה בספרים, אך לא יותר מערכו מעודכןשהיה קיים אילו לא הוכר בגינו בתקופות קודמות הפסד מירידת ערך. ביטול

.הפסד מירידת ערך מוכר מיידית בדוח רווח והפסד

להלן.יב' 2שקעה בחברה כלולה ראה ביאור באשר לירידת ערך של ה

ם אודות סכום בר השבה(, ייגילוים" )בדבר ס"ירידת ערך נכ IAS36לעניין תיקון )א(.3ראה ביאור



07


יטת השווי המאזני השקעות המטופלות בהתאם לשירידת ערך .יב

לירידת ערך של השקעות המטופלות הקבוצה בוחנת את קיומם של סימניםבהתאם לשיטת השווי המאזני. ירידת ערך כאמור מתהווה כאשר יש ראיות אובייקטיביות לכך שתזרימי המזומנים העתידיים הצפויים מההשקעה הושפעו

לרעה.

בחינת ירידת ערך של השקעה נעשית בהתייחס להשקעה בכללותה. בהתאם לכן, השקה לא מיוחס לנכסים המרכיבים את חשבון הפסד המוכר מירידת ערך של

ההשקעה, לרבות מוניטין, אלא מיוחס להשקעה בכללותה, ולפיכך הקבוצה מכירה בהיפוך של הפסדים שהוכרו בגין השקעות המטופלות לפי שיטת השווי

חלה עלייה.שלהן המאזני, כאשר בסכום בר ההשבה

עלויות אשראי .יג

ופן ישיר לרכישה, הקמה או יצור של נכסים בא הניתנות לייחוסעלויות אשראי כשירים אשר הכנתם לשימוש המיועד להם או למכירתם מצריך פרק זמן

.משמעותי, מהוונות לעלות אותם נכסים עד למועד בו נכסים אלו מוכנים

במטבע השונה מש"ח, מהוונים לעלות אותם נכסים עד למידה שהם נחשבים כתיאום לעלויות הריבית.

אי ספציפי שהתקבל לצורך השקעה רת הנובעות מהשקעה זמנית של אשהכנסו בנכסים כשירים, מנוכות מעלויות האשראי הכשירות להיוון.

במועד היווצרותן. רווח והפסדדוח ב מוכרותכל יתר עלויות האשראי

מלאי .יד

מלאי הוא נכס המוחזק לצרכי מכירה במהלך העסקים הרגיל, בתהליך ייצור צרכו בתהליך הייצור או במהלך הספקת השירותים. יאו חומרים שלצרכי מכירה השווי מימוש נטו שלו. עלות המלאי לבין הנמוך מבין עלותו לפי מלאי מוצג

כוללת את כל עלויות הרכישה, עלויות עבודה ישירות, עלויות תקורה קבועות כחיים. ומשתנות וכן עלויות אחרות שהתהוו בהבאת המלאי למיקומו ומצבו הנו

שווי מימוש נטו מייצג את אומדן מחיר המכירה במהלך העסקים הרגיל בניכוי אומדן העלויות להשלמה ואומדן העלויות הדרושות לביצוע המכירה.

מלאי הנרכש בתנאי אשראי, אשר כוללים מרכיב מימון, מוצג לפי עלות התואמת נייה בפועל לבין את עלות הקנייה בתנאי אשראי רגילים. ההפרש בין סכום הק

העלות התואמת את עלות הקנייה בתנאי אשראי רגילים, מוכר כהוצאת ריבית בתקופת האשראי.

העלות נקבעה כדלהלן:

בשיטת ממוצע משוקלל. - חומרי גלם, רכיבים ואריזה

בהתאם לתמחיר ספיגה של לפי עלות מחושבת - ותוצרת בעיבוד תוצרת גמורהו בייצור התוצרת עלויות הייצור שהתהו

הגמורה.

.בשיטת ממוצע משוקלל - מוצרים

חלקי החילוף המשמשים באופן שוטף אינם משויכים לפריט רכוש קבוע ספציפי. חלק מחלקי חילוף אלה אף נמכר לחברות הכלולות של הקבוצה, במידת הצורך,

סיון שנצבר בחברה, משך החזקת חלקי ומהווה מלאי עסקי. בהתבסס על הניחודשים. לאור זאת, מוצגים חלקי החילוף 02חילוף אלה אינו עולה על

המשמשים באופן שוטף במסגרת סעיף המלאי, ומוכרים בדוח רווח והפסד עם צריכתם.



21


נכסים פיננסיים .טו

כללי .0

החברהכאשר החברה בדוח על המצב הכספי של נכסים פיננסיים מוכרים הופכת להיות צד לתנאים החוזיים של המכשיר.

עלויות שווי הוגן בתוספת השקעות בנכסים פיננסיים מוכרות לראשונה לפילמעט אותם נכסים פיננסיים המסווגים בקטגוריית שווי הוגן דרך רווח ,עסקה הוגן., אשר מוכרים לראשונה לפי שוויים הוהפסד

כאשר אומדן השווי ההוגן של נכסים פיננסיים שאינם נסחרים בשוק פעיל כולל הנחות שאינן נתמכות במחירי ושיעורי שוק נצפים, המכשיר מוכר לראשונה לפי מחיר העסקה המגלם בתוכו רווח או הפסד נדחה, הנובע מההפרש בין אומדן השווי ההוגן לבין התמורה ששולמה או שהתקבלה.

פות עוקבות, הרווח או ההפסד הנדחה ייזקף לדוח על הרווח והפסד רק בתקואם חלו שינויים במשתנים, אשר משתתפי שוק מביאים בחשבון בעת תמחור

נכסים פיננסיים.

נכס פיננסי הינו "מכשיר הוני" כאשר הוא מהווה מכשיר שאינו נגזר אשר עונה יים שאינם נגזרים הם להגדרת "הון" מבחינת המנפיק. יתר הנכסים הפיננס

"מכשירי חוב".

נכסים פיננסיים הנמדדים בעלות מופחתת ושיטת הריבית האפקטיבית .4

הבאים:מתקיימים שני התנאים מכשירי חוב נמדדים בעלות מופחתת כאשר

נו להחזיק את הנכסים במטרה לגבות המודל העסקי של הקבוצה הי תזרימי מזומנים חוזיים, וכן

הנכס קובעים תאריכים מדויקים בהם יתקבלו התנאים החוזיים של תזרימי המזומנים החוזיים אשר מהווים תשלומי קרן וריבית בלבד.

מכשירי חוב אשר עונים לתנאים אלו נמדדים בהכרה לראשונה בשווי הוגן בתוספת עלויות עסקה. לאחר ההכרה לראשונה נמדדים מכשירים אלו בעלות

ערך. האפקטיבית ובניכוי ירידות מופחתת תוך שימוש בשיטת הריבית

לאחר ההכרה לראשונה, במידה והמודל העסקי של הקבוצה משתנה כך שהתנאים לעיל אינם מתקיימים עוד, נכסים פיננסים כאמור הנמדדים בעלות

.מופחתת, מסווגים מחדש לשווי הוגן דרך רווח והפסד

של מכשיר שיטת הריבית האפקטיבית הינה שיטה לחישוב העלות המופחתת חוב וכן להקצאת הכנסות הריבית על פני אורך חיי המכשיר. שיעור הריבית האפקטיבית הוא השיעור המהוון במדויק את תזרימי המזומנים החזויים העתידיים )לרבות עמלות, עלויות עסקה וכדומה( לאורך חיי מכשיר החוב, או

שיר במועד ההכרה )כאשר נכון יותר( תקופה קצרה מזו, לערך הנוכחי של המכ .לראשונה

במועד ההכרה לראשונה רשאית הקבוצה לייעד נכס פיננסי העומד בתנאים לסיווגו בעלות מופחתת לשווי הוגן דרך רווח והפסד כאשר יעוד כזה מבטל או מפחית משמעותית אי עקביות בהכרה או במדידה, שהייתה נוצרת אלמלא

. יעוד זה



20

)המשך( החשבונאית עיקרי המדיניות - 4ביאור

)המשך( נכסים פיננסיים .טו

נכסים פיננסים בשווי הוגן דרך רווח והפסד .1

.השקעות במכשירי הון מסווגים בשווי הוגן דרך רווח והפסדנכסים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח והפסד מוצגים בשווי הוגן, כאשר

. רווחים רווחים או הפסדים הנובעים משערוך הנכסים מוכרים ברווח והפסדהכנסות של הקבוצה במסגרת דוח רווח והפסדבוהפסדים, נטו מסווגים

.אחרות

הנמדדים בעלות מופחתת ירידת ערך של נכסים פיננסים .2

בגין חכירה נכסים פיננסיים הנמדדים בעלות מופחתת, לרבות חייביםנבחנים בתום כל תקופת דיווח לצורך זיהוי קיומם של סימנים מימונית, ערך. ירידת ערך כאמור מתהווה כאשר יש ראיות אובייקטיביות לכך לירידת

שכתוצאה מאירוע אחד, או יותר שהתרחש לאחר מועד ההכרה הראשונית בנכס הפיננסי, הושפעו לרעה תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים של

.ההשקעה

: , בין היתרסימנים לירידת ערך עשויים לכלול

ים של החייבקשיים פיננסיים משמעותי;

אי עמידה בתשלומים שוטפים של קרן או ריבית;

של חובותארגון מחדש כי החייב ייקלע לפשיטת רגל או יצפ;

בגין נכסים פיננסים מסוימים, דוגמת לקוחות בגינם לא זוהו סימנים לירידת ירידת ערך, בהתבסס על את קיומה של ספציפיבסיס -ערך, בוחנת החברה על

ושינויים ברמת לגבי קבוצות חייבים בעלי מאפיינים דומים ברניסיון העהפיגור בתשלומים, וכן שינויים כלכליים המיוחסים לענף ולסביבה הכלכלית

.בה הם פועליםלגבי נכסים פיננסיים המוצגים לפי העלות המופחתת, ירידת ערך מוכרת

הערך הנוכחי בגובה ההפרש בין ערכם הפנקסני של הנכסים הפיננסיים לבין של תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים מהם, המשקפים את השפעתם של בטחונות כלשהם וערבויות שהתקבלו, כשהם מהוונים בשיעור הריבית

.האפקטיבית המקורית שלהםאם בתקופה עוקבת סכום ההפסד מירידת ערך של נכס פיננסי קטן, ואותו

לאחר שירידת הערך הוכרה, אזי קיטון קשור אובייקטיבית לאירוע שהתרחשבמקרה זה מבוטל ההפסד מירידת ערך שהוכר בעבר, במלואו או בחלקו, דרך

במועד בו מבוטל ההפסד ,רווח והפסד. הערך הפנקסני של ההשקעה בנכסלא יעלה על הסכום של העלות המופחתת של הנכס שהיה קיים ,מירידת ערך

.הערךלאותו מועד אילו לא הוכרה בעבר ירידת של הנכס בספרים ההפסד מירידת ערך לגבי הנכסים הפיננסים מוקטן מהערך

, וחייבים מסחריים לקוחותהפסד מירידת ערך של מעט לבאופן ישיר, הפיננסי מחיקת חובות לקוחות אשר אינם חשבון הפרשה. נזקף לאשר גבייה בתקופות עוקבות של סכומים גבייה נזקפת לחשבון ההפרשה. -ברישל בספריםחקו בעבר מזוכים כנגד חשבון ההפרשה. השינויים בערך שנמ

. רווח והפסד נזקפים לדוח חשבון ההפרשה

הקבוצה ל ידיהתחייבויות פיננסיות ומכשירים הוניים שהונפקו ע .טז

סיווג כהתחייבות פיננסית או כמכשיר הוני .0יר הוני, מכשירים פיננסיים לא נגזרים מסווגים כהתחייבות פיננסית או כמכש

בהתאם למהות ההסדרים החוזיים שבבסיסם.



22


הקבוצה ל ידיהתחייבויות פיננסיות ומכשירים הוניים שהונפקו ע .טז

המשך()סיווג כהתחייבות פיננסית או כמכשיר הוני .0תת מכשיר הוני הוא כל חוזה המעיד על זכות שייר בנכסי הקבוצה לאחר הפח

נרשמים לפי הקבוצה כל התחייבויותיה. מכשירים הוניים שהונפקו על ידי תמורת הנפקתם בניכוי הוצאות המתייחסות במישרין להנפקת מכשירים אלו.

התחייבויות פיננסיות מוצגות ונמדדות בהתאם לסיווג הבא:

.התחייבויות פיננסיות בשווי הוגן דרך רווח והפסד

רות.תחייבויות פיננסיות אחה

התחייבויות פיננסיות הצמודות למדד המחירים לצרכן .4

המדד( -למדד המחירים לצרכן )להלן ותהצמוד ותהתחייבויות פיננסי לקבוצהלפי שווי הוגן דרך רווח והפסד. בגין התחייבויות אלה החברה ותנמדד ןשאינ

קובעת את שיעור הריבית האפקטיבי כשיעור ריאלי בתוספת הפרשי הצמדה . לתום תקופת הדיווח פי השינויים במדד שהיו בפועל עדעל

מכשירים פיננסים נגזרים וחשבונאות גידור .יז

יכלל .0

הקבוצה עושה שימוש במגוון מכשירים פיננסים נגזרים על מנת לנהל את הקבוצה, רוכשת החשיפות לשינויי ריבית ושערי מטבע חוץ. בין השאר

צילינדר( , עסקאות אופציה )כולל על שערי מטבע (Forward) עסקאות אקדמה( על מדד המחירים, בגין אגרות Forwardעל שערי מטבע וכן עסקת אקדמה )

. החוב

ובתום כל מכשירים פיננסיים נגזרים מוכרים לראשונה במועד ההתקשרות וגן. שינויים בשווי ההוגן של הה יםשלאחר מכן לפי שווי תקופת דיווח

פים ככלל לדוח רווח והפסד. עיתוי ההכרה מכשירים פיננסיים נגזרים נזקבדוח רווח והפסד של שינויים בשווי ההוגן של מכשירים פיננסיים נגזרים, אשר יועדו למטרת גידור, כאשר גידור זה הינו אפקטיבי ועונה לכל התנאים

. להלן 2בסעיף לקביעת יחסי גידור, מותנה באופי ובסוג הגידור, כמפורט

חשבונאות גידור .4

הפריטים המגדרים .בוצה מייעדת לגידור מכשירים פיננסיים נגזריםהקעסקאות לגידור סיכוני מטבע חוץ הנובעים .גידור תזרימי מזומניםכמיועדים

.כגידור תזרימי מזומנים יםמהתקשרויות איתנות מטופל

במועד ההתקשרות בעסקת הגידור. הקבוצהיחסי הגידור מתועדים בידי והים המכשיר המגדר, הפריט המגודר, הסיכון המגודר, במסגרת התיעוד, מז

מידת ההתאמה של האסטרטגיה נבחנתאסטרטגית הגידור המיושמת, ולמדיניות הכוללת של הקבוצה בכל סוג גידור. בנוסף, החל מתחילת יחסי

המכשיר המגדר בה המידהאת הקבוצההגידור ולאורך כל תקופתם, מתעדת תזרימי המזומנים בגין ב שווי ההוגן אוב םינויישל החשיפה בקיזוזאפקטיבי

הסיכון המגודר על הפריט המגודר.

נקבע בהתאם ליתרת בדוח על המצב הכספי סיווגם של מכשירים מגדרים עולה בתום תקופת הדיווחאם .בתום תקופת הדיווחהתקופה של יחסי הגידור

בדוח על דר חודשים, מסווג המכשיר המג 02יתרת תקופת יחסי הגידור על ובתום תקופת כנכס או כהתחייבות בלתי שוטפים. במידה המצב הכספי

חודשים, מסווג המכשיר 02יתרת תקופת יחסי הגידור אינה עולה על הדיווח כנכס או כהתחייבות שוטפים. בדוח על המצב הכספיהמגדר



23

)המשך(עיקרי המדיניות החשבונאית - 4ביאור

)המשך( וחשבונאות גידורמכשירים פיננסים נגזרים .יז

)המשך( חשבונאות גידור .4

הקבוצה מיישמת חשבונאות גידור תזרימי מזומנים הן בגין עסקאות עתידיות, המיועדים להבטחת על מטבע חוץ פיקדונות במטבע חוץ ועסקאות אופציות

הן בגין עסקאות עתידיות ,תשלומים עבור רכישת רכוש קבוע במטבע חוץ

ייבוא עבור של מטבע חוץ המיועדות להבטחת תשלום רכישה או למכירהלוהן בגין עסקאות עתידיות על מדד המחירים לצרכן אשר צמודים למטבע חוץ

.המיועדות להבטחת תשלומים בגין אגרות החוב צמודות המדד

החלק האפקטיבי בשינויים בערכם של מכשירים פיננסיים המיועדים לגידור הכולל האחר בסעיף "רווח )הפסד( בגין גידור ברווח תזרימי מזומנים מוכר

והחלק שאינו אפקטיבי מוכר מיידית בדוח רווח והפסד. תזרים מזומנים"

חשבונאות גידור תזרימי מזומנים מופסקת כאשר המכשיר המגדר פוקע, נמכר או ממומש או כאשר יחסי הגידור אינם עומדים עוד בתנאי הסף לגידור. לאחר

לרווח הכולל האחר מסווגים גידור, הסכומים שנזקפו הפסקת חשבונאות הלדוח רווח והפסד כאשר הפריט המגודר או העסקה החזויה המגודרת נרשמים

בדוח רווח והפסד.

רווחים או בעת גידור עסקה חזויה על נכסים לא פיננסיים )רכוש קבוע(, לעלות הראשונית של הפריטהפסדים שנזקפו לרווח הכולל האחר נזקפים

המגודר מיד עם ההכרה הראשונית בו ונזקפת לדוח רווח והפסד לאורך תקופת ההפחתה של הרכוש הקבוע שבגינו נזקפה.

הכרה בהכנסה .יח

הכנסה נמדדת לפי השווי ההוגן של התמורה שהתקבלה ו/או התמורה שהקבוצה זכאית לקבל בגין הכנסה ממכירת סחורות במהלך העסקים הרגיל. ההכנסה

י אומדנים להחזרות, הנחות וכדומה. ניכובמוצגת

הכנסה ממכירת סחורות .0

ההכנסה ממכירת סחורות מוכרת בהתקיים כל התנאים הבאים:

המשמעותיים הנגזרים וההטבות הקבוצה העבירה לקונה את הסיכונים על הסחורות; מהבעלות

בדרך ,הקבוצה אינה שומרת מעורבות ניהולית נמשכת ברמה המאפיינת ואינה שומרת את השליטה האפקטיבית על הסחורות שנמכרו; בעלות כלל,

;סכום ההכנסה ניתן למדידה באופן מהימן

צפוי שההטבות הכלכליות הקשורות לעסקה יזרמו לקבוצה; וכן

.העלויות שהתהוו או יתהוו בגין העסקה ניתנות למדידה באופן מהימן

הבעלות המשפטית הכנסות ממכירת סחורות מוכרות במועד בו הן נשלחות וכן עליהן עוברת.

הכנסות משירותי מיחזור .4

חזור מוכרת בהתקיים כל התנאים הבאים:ימתן שירותי ממההכנסה

הכנסה ניתן למדידה באופן מהימןהסכום

שההטבות הכלכליות הקשורות לעסקה יזרמו לחברה , וכן צפוי

החברה ביצעה את השירות האמור

העסקה ניתנות למדידה באופן מהימןהעלויות שהתהוו או יתהוו בגין.



24


)המשך( הכרה בהכנסה .יח

הכנסות ריבית .1

רעון ותוך שימוש יהכנסות ריבית נצברות על בסיס עיתי בהתחשב בקרן לפ בשיטת הריבית האפקטיבית.

הכרה בהכנסות על בסיס ברוטו או על בסיס נטו .2

החברה כסוכנת או כמתווכת ממכירת חשמל, מים, בעסקאות בהן פועלתקיטור ושירותים לוגיסטיים לחברות הקבוצה ללא נשיאה בסיכונים

מהעסקאות על בסיס קבוצההובתשואות הנגזרים מהעסקה, מוצגות הכנסות נטו.

חכירות .יט

כללי .0

הסדרי חכירה מסווגים כחכירה מימונית כאשר תנאי החוזה מעבירים את כל , וההטבות המשמעותיים הנגזרים מהבעלות לחוכר. יתר החכירותהסיכונים מסווגות כחכירות תפעוליות. ת,ובאם קיימ

הקבוצהידי מ קרקעות ומבנים ,ציוד החכרת .4

חכירה תפעוליתהכנסות מדמי שכירות בגין חכירה תפעולית מוכרות על בסיס הקו הישר על

ילת תקופת החכירה פני תקופת החכירה. בהסדרי חכירה תפעולית בהם בתחלא מתקבלים דמי חכירה, או מתקבלים דמי חכירה מופחתים, וכן כאשר ניתנות הטבות נוספות לחוכר, מכירה הקבוצה בהכנסה על בסיס קו ישר, על

.פני תקופת החכירה

בידי הקבוצה קרקעות, רכבים ומבניםחכירת .1

חכירה מימוניתווי הוגן( ממינהל מקרקעי חכירות קרקע )שאינן נדל"ן להשקעה הנמדד בש

ישראל, אשר התשלום בגינן מבוצע מידי תקופה מסווגות כחכירות מימוניות. במועד תחילת החכירה מכירה הקבוצה ב"רכוש קבוע" ומנגד בהתחייבות בגין החכירה המימונית וזאת על פי הנמוך מבין השווי ההוגן של הקרקע לבין הערך

עוקבות, ההתחייבות אליים. בתקופות הנוכחי של תשלומי החכירה המינימפני יתרת תקופת -מטופלת כאמור לעיל והקרקע מופחתת על בסיס קו ישר על

, אשר במועד ההתקשרות בחכירה ודאי הארכה החכירה, תוך הכללת אופציית .באופן סביר כי תמומש

חכירות קרקע )שאינן נדל"ן להשקעה הנמדד בשווי הוגן( ממינהל מקרקעי ר דמי החכירה שולמו במלואם מראש מסווגות כחכירות מימוניות. ישראל, אש

תשלומי החכירה הנדחים ששולמו במועד תחילת החכירה מוצגים בדוח על פני יתרת -המצב הכספי בסעיף "רכוש קבוע", ומופחתים על בסיס קו ישר על

תקופת החכירה, תוך הכללת אופציית הארכה.

חכירה תפעוליתעל בסיס הקו הישר על פני הוכרובגין חכירה תפעולית הוצאות דמי שכירות

תקופת החכירה.

הפרשות .כ

מעת הפרשות מוכרות כאשר לקבוצה קיימת מחויבות משפטית או מחויבות משתצפוי שימוש במשאבים כלכליים הניתנים נהבגיכתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר,

לאומדן באופן מהימן על מנת לסלק את המחויבות.



25

)המשך( עיקרי המדיניות החשבונאית - 4 ביאור

)המשך( הפרשות .כ

הסכום המוכר כהפרשה משקף את האומדן הטוב ביותר של ההנהלה לגבי הסכום תוך הבאה הדוח על המצב הכספישיידרש ליישוב המחויבות בהווה במועד

אי הוודאויות הכרוכים במחויבות. כאשר ההפרשה נמדדת והסיכונים שלבחשבון של בספריםוש בתזרימי מזומנים חזויים לצורך יישוב המחויבות, הערך תוך שימ

שינויים בגין ערך ההפרשה הוא הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים החזויים. לרווח והפסד.נזקפים הזמן

כאשר כל הסכום או חלקו הדרוש ליישוב המחויבות בהווה צפוי להיות מושב על ההפרשה שהוכרה, עד לגובהס, בגין ההשבה, ידי צד שלישי, מכירה הקבוצה בנכ

שהשיפוי יתקבל וכן ניתן לאומדו (virtually certain)רק כאשר וודאי למעשה באופן מהימן.

מסים על הכנסה .כא

כללי .0הוצאות )הכנסות( המסים על ההכנסה כוללות את סך המסים השוטפים, וכן

ם הנובעים , למעט מסים נדחיאת סך השינוי ביתרות המסים הנדחים מעסקאות שנזקפו ישירות להון העצמי.

מסים שוטפים .4הוצאות המסים השוטפים מחושבות בהתבסס על ההכנסה החייבת לצרכי מס של החברה וחברות מאוחדות במהלך תקופת הדיווח. ההכנסה החייבת שונה מהרווח לפני מסים על הכנסה, בשל הכללת או אי הכללת פריטי הכנסות

ר חייבים במס או ניתנים לניכוי בתקופות דיווח שונות, או שאינם והוצאות אשחייבויות בגין מסים שוטפים חושבו נכסים והתחייבים במס או ניתנים לניכוי.

בהתבסס על שיעורי המס וחוקי המס אשר נחקקו או אשר חקיקתם הושלמה . הדוח על המצב הכספי למעשה עד תאריך

מוצגים בקיזוז כאשר לישות קיימת זכות וטפיםשסים יוהתחייבויות מ םנכסיו וכן כוונה לסלק על בסיס וכראת הסכומים שהמשפטית ניתנת לאכיפה לקזז

נטו או לממש את הנכס ולסלק את ההתחייבות בו זמנית.

מסים נדחים .1חברות הקבוצה יוצרות מיסים נדחים בגין הפרשים זמניים בין ערכם לצורכי

יות לבין ערכם בדוחות הכספיים. יתרות המיסים מס של נכסים והתחייבוהנדחים )נכס או התחייבות( מחושבות לפי שיעורי המס הצפויים בעת

, בהתבסס על שיעורי המס וחוקי המס אשר נחקקו או אשר חקיקתם ןמימושהתחייבויות מסים נדחים .הדוח על המצב הכספי הושלמה למעשה, עד תאריךל ההפרשים הזמניים בין ערכם לצורכי מס של מוכרות, בדרך כלל, בגין כ

נכסים והתחייבויות לבין ערכם בדוחות הכספיים. נכסי מסים נדחים מוכרים בגין כל ההפרשים הזמניים הניתנים לניכוי עד לסכום שצפוי שתהיה הכנסה

חייבת שכנגדה ניתן יהיה לנצל את ההפרש הזמני הניתן לניכוי.

ם בגין הפרשים זמניים הנובעים מהכרה הקבוצה לא יוצרת מיסים נדחי לראשונה במוניטין.

בחישוב המסים הנדחים לא מובאים בחשבון המסים שהיו חלים במקרה של ולהערכת הנהלת הקבוצה מימוש ההשקעות בחברות מוחזקות, מאחר

ההפרשים הזמניים נשואים מסים נדחים אלו הינם בשליטת הקבוצה ואינם .ראה לעיןצפויים להתהפך בעתיד הנ



26

)המשך(עיקרי המדיניות החשבונאית - 4ביאור

)המשך( מיסים על הכנסה .כא

מסים נדחים .1והתחייבויות מסים נדחים מוצגים בקיזוז כאשר לישות קיימת זכות םנכסי

משפטית ניתנת לאכיפה לקיזוז נכסי מסים שוטפים כנגד התחייבויות מסים ה המוטלים על ידי אותה שוטפים, וכאשר הם מתייחסים למסים על ההכנס

רשות מס.

מסים נדחים בגין הפרשים זמניים המתייחסים לנדל"ן להשקעה נקבעים בהתבסס על שיעור המס הצפוי בעת היפוך ההפרש הזמני, תחת ההנחה כי

היפוך זה ייעשה בדרך של מכירת הנכס.

הטבות עובדים .כב

לאחר סיום העסקההטבות .0

ה כוללות: הטבות לגמלאים והתחייבות הטבות הקבוצה לאחר סיום העסקפיטורין. הטבות הקבוצה לאחר סיום העסקה הינן בחלקן בגין פיצויי פרישה ו

תוכניות להפקדה מוגדרת ובחלקן תוכניות להטבה מוגדרת., 0763 -, תשכ''גןפיטורי לחוק פיצויי 04על סעיף חתומיםעיקר עובדי הקבוצה

טוח, בי נסיה ו/או בפוליסות בחברותעל פיו הפקדותיה השוטפות בקרנות פפוטרות אותה מכל התחייבות נוספת לעובדים, בגינם הופקדו הסכומים

. הפקדות הכספים של הקבוצה במסגרת תכנית להפקדה מוגדרת כאמור לעיל(Defined Contribution Plan נזקפות לרווח והפסד במועד הספקת שירותי )

ע ההפקדה ולא נדרשת הפרשה נוספת העבודה, בגינם מחויבת הקבוצה לביצו בדוחות הכספיים.

( נזקפות לרווח Defined Benefit Planהוצאות בגין תכנית להטבה מוגדרת ) Projected Unit Creditוהפסד, בהתאם לשיטת יחידת הזכאות החזויה )

Method תוך שימוש בהערכות אקטואריות המתבצעות בתום כל תקופת ,) 30ל מחויבות הקבוצה בגין תכנית להטבה מוגדרת ליום דיווח. הערך הנוכחי ש

נקבע באמצעות היוון תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים 2104בדצמבר בגין התכנית תוך שימוש בשיעור היוון המתאים לתשואות שוק של אגרות חוב

-20בדבר עמדת סגל חשבונאית מספר 7באיכות גבוהה )ראה ביאור קונצרניות ניירות ערך: קיומו של שוק עמוק באגרות חוב קונצרניות באיכות של רשות 0

גבוהה בישראל לרבות הטיפול החשבונאי במעבר משיעור היוון המתאים לתשואות שוק של אגרות חוב ממשלתיות לשיעור היוון המתאים לתשואות

(, 2104בדצמבר 30שוק של אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה החל מיום במטבע בו ישולמו ההטבות בגין התכנית, ובעלות תקופות פדיון הנקובות

הזהות בקירוב למועדי הסילוק החזויים של התכנית. בהתאם למדיניות החשבונאית של הקבוצה, עלות הריבית נטו נכללת בהוצאות מימון בדוח על

.הרווח או הפסדוצרותם. במועד היו לרווח הכולל האחררווחים והפסדים אקטואריים נזקפים

( מוכרת מיידית בדוחות הרווח וההפסד Past Service Costעלות שירות עבר ) .של הקבוצה

בדוח על המצב הכספיהתחייבות הקבוצה בגין תכנית הטבה מוגדרת המוצגת כוללת את הערך הנוכחי של המחויבות בגין הטבה מוגדרת, בניכוי שוויים

ההוגן של נכסי התוכנית.



27

)המשך(קרי המדיניות החשבונאית עי - 4ביאור

)המשך(הטבות עובדים .כב

הטבות עובדים לטווח קצר .4

במלואן צפויות להיות מסולקותהטבות עובדים לטווח קצר, הן הטבות אשר . על ידי העובד השירות המזכה ניתןבה השנהחודשים מתום 02לפני

בגין הקבוצההתחייבות הטבות עובדים לטווח קצר בחברה כוללות את . בונוסים ושכר בגין פיצויים, תשלומי מענקים חופשה, ,היעדרויות לזמן קצר

נזקפות לדוח רווח והפסד, במועד היווצרותן. ההטבות נמדדות על הטבות אלוהפרש בין גובה ההטבות לזמן קצר .אותו חזויה החברה לשלם בסיס לא מהוון

.ס, או כהתחייבותלהן זכאי העובד, לבין הסכום ששולם בגינן מוכר כנכ

הטבות בגין פיטורין .1

הטבות בגין פיטורין הן הטבות אשר עומדות לתשלום כתוצאה מהחלטת הקבוצה לפטר עובדים לפני מועד הפרישה הרגיל או מהחלטת עובד להסכים

לפרישה מרצון בתמורה להטבות אלה.בו התחייבות הקבוצה בגין הטבות בגין פיטורין נזקפת לרווח והפסד במועד

אין באפשרות הקבוצה לסגת מההצעה או במועד ההכרה בעלויות בגין שינוי אשר כוללות תשלום של הטבות בגין פיטורין, לפי המוקדם IAS 37מבני לפי .מבניהם

סכום ההטבות נקבע תוך שימוש בשיעור היוון של אגרות חוב קונצרניות של 20-0ספר עמדת סגל חשבונאית מ בדבר 7גבוהה )ראה ביאור באיכות

רשות ניירות ערך: קיומו של שוק עמוק באגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה בישראל לרבות הטיפול החשבונאי במעבר משיעור היוון המתאים לתשואות שוק של אגרות חוב ממשלתיות לשיעור היוון המתאים לתשואות שוק של

.(2104 בדצמבר 30אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה החל מיום

רווח למניה .כגהחברה מחשבת את סכומי הרווח הבסיסי למניה לגבי רווח או הפסד, המיוחס לבעלי המניות של החברה על ידי חלוקת רווח או הפסד, המיוחס לבעלי המניות הרגילות של החברה, בממוצע משוקלל של מספר המניות הרגילות הקיימות

הרווח המדולל למניה מתאמת במחזור במהלך תקופת הדיווח. לצורך חישוב החברה את הרווח או ההפסד, המיוחס לבעלי המניות הרגילות, ואת הממוצע המשוקלל של מספר המניות הקיימות במחזור, בגין ההשפעות של כל המניות

הפוטנציאליות המדללות.

שערי חליפין ובסיס ההצמדה .כד

ים לפי שערי יתרות במטבע חוץ, או הצמודות אליו, נכללות בדוחות הכספי (0)לתום תקופת החליפין היציגים שפורסמו על ידי בנק ישראל והיו תקפים

.הדיווח

תרות הצמודות למדד המחירים לצרכן מוצגות בהתאם למדד בגין החודש י (2) .האחרון של תקופת הדיווח

על המדד:של היורו ונתונים להלן נתונים על שער החליפין של הדולר ו (3) יםהיציג חליפיןה ישער המחירים לצרכןמדד

)*( נקודותבמדד בגין של הדולר היורושל

תאריך הדוחות הכספיים דולר( 0-)ש"ח ל (יורו 0-)ש"ח ל

2104בדצמבר 30 3.887 4.725 223.36 2103בדצמבר 30 3.470 4.782 223.81

של: תקופהשיעורי השינוי ל % % % 2104 בדצמבר 30שנה שנסתיימה ביום 02.14 (0.2) (1.2)

2103 בדצמבר 30שנה שנסתיימה ביום (7.12) (2.82) 0.82 .011= 0773, לפי בסיס ממוצע תקופת הדיווחכל בתום המדד בגין החודש המסתיים על פי (*)



28

ותיקונים לתקנים פרשנויות שפורסמו ,תקני דיווח כספי חדשים - 1יאור ב

נוכחית ו/או על תקופות דיווח קודמותהמשפיעים על התקופה התיקונים לתקנים .א

תיקוןIAS 36 )ירידת ערך נכסים" )בדבר גילויים אודות סכום בר השבה"

התיקון מבהיר את התחולה וההיקף של דרישות הגילוי הנדרשות עבור נכסים )לרבות מוניטין( או יחידות מניבות מזומנים אשר הוכרה )או בוטלה( ירידת

הגילויים הנדרשים עבור נכסים או יחידות מניבות ערך בגינם, וכן קובע כימזומנים אלו אשר סכום בר ההשבה שלהם נקבע בהתבסס על שווים ההוגן, יהיו דומים במהותם לגילויים הנדרשים עבור מדידות שווי הוגן בהתאם לתקן

"מדידת שווי הוגן". IFRS 13דיווח כספי בינלאומי

בינואר 0וח שנתיות המתחילות ביום התיקון מיושם למפרע על תקופות דיו .של יחידות מניבות מזומנים בדבר ירידת ערך (4)ג()4ראה ביאור .2104

תקנים, פרשנויות ותיקונים לתקנים שפורסמו ואינם בתוקף, ולא אומצו באימוץ .ב מוקדם בידי הקבוצה, אשר צפויה או עשויה להיות להם השפעה על תקופות עתידיות

IFRS 15 בגין חוזים עם לקוחות "הכנסות"

התקן החדש קובע מנגנון מקיף ואחיד המסדיר את הטיפול החשבונאי בהכנסות הנובעות מחוזים עם לקוחות. התקן מבטל את תקן חשבונאות

"חוזי הקמה" IAS 11"הכנסות" ותקן חשבונאות בינלאומי IAS 18בינלאומי שההכרה בהכנסה של התקן הוא הליבהוהפרשנויות הנלוות להם. עיקרון

תשקף את העברת הסחורות או השירותים ללקוחות בסכום המייצג את לשם כך, קובע התקן ההטבות הכלכליות שהישות צופה לקבל בתמורה להם.

כי ההכרה בהכנסה תתקיים כאשר הישות מעבירה ללקוח את הסחורות ו/או ם סחורות השירותים המנויים בחוזה עמו באופן שהלקוח משיג שליטה על אות

או שירותים.

התקן קובע מודל בעל חמישה שלבים ליישום עקרון זה: החוזה )או החוזים( עם הלקוח. זיהוי .0 מחויבויות הביצוע בחוזה. זיהוי .2 מחיר העסקה. קביעת .3

מחיר העסקה למחויבויות הביצוע. הקצאת .4 בהכנסה כאשר הישות משלימה מחויבות ביצוע. ההכר .5

, לעיתים,ובנסיבות ספציפיות לחוזה ומחייב יישום המודל תלוי בעובדות .נרחב הפעלת שיקול דעת

האומדנים בנוסף, קובע התקן דרישות גילוי נרחבות לגבי חוזים עם לקוחות, , וזאתיישום הוראות התקןעת ב בהם אשר שימשושינויים ההמשמעותיים ו

אפשר למשתמשי הדוחות הכספיים להבין את המהות, הכמות, על מנת לתוי והמהימנות של ההכנסות ושל תזרימי המזומנים הנובעים מהחוזים העי

.עם הלקוחות 0התקן ייכנס לתוקף מחייב לגבי תקופות דיווח שנתיות המתחילות ביום

ככלל, התקן ייושם למפרע, יישום מוקדם אפשרי. . או לאחריו 2107בינואר הוראות התאמות מסוימות במסגרתלבחור תהיינה רשאיותישויות אולם

המעבר של התקן לעניין יישומו לתקופות דיווח קודמות.

בשלב זה, לומדת החברה את השפעת הוראות התקן על החוזים שלה עם לקוחותיה ועל אופן ההכרה בהכנסה מהם. בחינה זו טרם נסתיימה.



27

)המשך( ותיקונים לתקנים פרשנויות שפורסמו ,תקני דיווח כספי חדשים - 1יאור ב

, פרשנויות ותיקונים לתקנים שפורסמו ואינם בתוקף, ולא אומצו באימוץ תקנים .ב מוקדם בידי הקבוצה, אשר צפויה או עשויה להיות להם השפעה על תקופות עתידיות

)המשך(

תיקוןIAS 19 )הטבות עובד" )בדבר תוכניות הטבה מוגדרות: הפקדות עובדים"

שיים המתייחסות לשירות התיקון מבחין בין הפקדות עובדים או צדדים שלילבין כאלו שאינן, וקובע כי הפקדות אשר אינן מתייחסות לשירות )לדוגמה לכיסוי גירעונות בתוכנית( תשפענה על מדידות מחדש בגין תכנית להטבה

ואילו הפקדות המתייחסות לשירות תטופלנה כקיטון לעלות מוגדרת, ויות גם במספר שנות השירות. עוד נקבע כי הפקדות הקשורות לשירות התל

כי התיקון מאפשר השירות תיפרסנה על פי שיטת הזכאות החזויה. בנוסף, הינו בלתי תלוי במספר שנות השירות, במקרה זה במקרה בו סכום ההפקדות

ניתן להפחית את עלות השירות השוטף בתקופה בה ניתן השירות המתייחס. בינואר 0תחילות ביום התיקון ייושם למפרע לתקופות דיווח שנתיות המ

., או לאחריו. יישום מוקדם אפשרי2105אין ביכולתה של הנהלת החברה לאמוד את השפעת יישום התיקון בשלב זה,

.תוצאות פעולותיה עלעל מצבה הכספי ו

תיקוןIAS 19 ( "בדבר שיעור ההיוון"הטבות עובד)

ות לחישוב התיקון מבהיר כי אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה המשמששיעור ההיוון של הטבות לאחר סיום העסקה, יהיו נקובות באותו מטבע בו ישולמו אותן הטבות, כך שכפועל יוצא מהתיקון, בחינת עומק השוק של אג"ח קונצרניות באיכות גבוהה ייקבע ברמת המטבע. התיקון ייושם לתקופות

יישם את התיקון או לאחריו. נדרש ל 2106בינואר 0שנתיות המתחילות ביום מתחילת תקופת ההשוואה המוקדמת ביותר המוצגת בדוחות הכספיים בהם התיקון מיושם לראשונה. תיאומים בגין היישום לראשונה יוכרו ביתרת

העודפים לתחילת התקופה.

שיקולי דעת חשבונאיים קריטיים ומקורות מפתח לאומדני אי וודאות - 2ביאור

כללי .א

נדרשת לעיל, 2 ונאית של הקבוצה, המתוארת בביאורביישום המדיניות החשבחשבונאי נרחב בנוגע שיקול דעת הפעילל הנהלת החברה, במקרים מסוימים,

של נכסים והתחייבויות שאינם בספרים כםלער בקשראומדנים והנחות למקורות אחרים. האומדנים וההנחות הקשורות, מבוססים על מבהכרח בנמצא

ם אחרים הנחשבים כרלוונטיים. התוצאות בפועל עשויות ניסיון העבר וגורמי להיות שונות מאומדנים אלה.

באופן שוטף. שינויים בידי ההנהלה האומדנים וההנחות שבבסיסם, נבחנים בתקופה בה בוצע שינוי באומדן במידה רק לאומדנים החשבונאיים מוכרים

תקופותבאמורה ותקופה המוכרים בוהשינוי משפיע רק על אותה תקופה או והן על הנוכחיתעל התקופה ןמשפיע ההשינוי במקרים בהםעתידיות

.התקופות העתידיות

חשבונאיתהמדיניות הביישום ואומדנים שיקולי דעת קריטיים .ב

הפריטים העיקריים בהם קיימים אי וודאות באומדנים ושיקולי דעת –הינם יםקריטיים, המשפיעים על הסכומים המופיעים בדוחות הכספי

מיסים נדחים- בגין כל ההפרשים הזמניים הניתנים החברה מכירה בנכסי מסים נדחים

לניכוי עד לסכום שצפוי שתהיה הכנסה חייבת שכנגדה ניתן יהיה לנצל את ההפרש הזמני הניתן לניכוי. לצורך חישוב ההפרש הזמני לניצול, מתבססת

מדי תקופה. ההנהלה על הערכות ואומדנים הנבחנים על ידה



31

)המשך( שיקולי דעת חשבונאיים קריטיים ומקורות מפתח לאומדני אי וודאות - 2ביאור

)המשך( חשבונאיתהמדיניות הביישום ואומדנים שיקולי דעת קריטיים .ב

אומדן אורך החיים של פריטי הרכוש הקבוע- שיטת הפחת ואורך ,הנהלת החברה בוחנת מדי תקופה את ערכי השייר

שימושיים של הרכוש הקבוע.החיים ה

( להלן.0ראה ג) -מדידת הפרשות והתחייבויות תלויות

( להלן.2ראה ג) - מדידת מחויבות להטבה מוגדרת והטבות לעובדים

להלן. (4ג)ראה –בחינת ירידת ערך של יחידות מניבות מזומנים

וודאות אומדני אילמפתח גורמיפירוט .ג

הפרשות להליכים משפטיים .0

, תלויות העומדות נגד החברהבחינת הנפקות המשפטית של תביעות לצורך כמו גם לקביעת הסבירות כי הן תתממשנה לרעתה, מסתמכת הנהלת החברה על חוות דעת של יועצים משפטיים ומקצועיים. לאחר שיועציה של החברה מגבשים את עמדתם המשפטית ואת סיכוייה של החברה באשר לנשוא

רה תצטרך לשאת בתוצאותיה או שיש ביכולתה לדחות התביעה, בין אם החבאותה, אומדת הנהלת החברה את הסכום אותו יש לרשום בדוחות הכספיים, אם בכלל. פרשנות שונה מזו של יועציה המשפטיים של החברה למצב חוקי קיים, הבנה שונה של הנהלת החברה לגבי חוזי התקשרות וכן שינויים

ו בתוספת עובדות חדשות, יש בהם כדי שמקורם בפסיקה רלוונטית אההפרשה הכוללת בגין ההליכים המשפטיים העומדים להשפיע על ערכה של

על מצבה הכספי ותוצאות באופן מהותי כנגד החברה ובכך להשפיע לן.לה 02ור ראה בנוסף ביאפעולותיה של החברה.

הטבות עובדים .4מלאים, ופיצויי הערך הנוכחי של התחייבות החברה לתשלום הטבות לג

לחוק הפיצויים, מתבסס על 04פיטורין לעובדים שאינם מכוסים תחת סעיף מספר רב של נתונים, אשר נקבעים על בסיס הערכה אקטוארית, תוך שימוש

במספר רב של הנחות, לרבות שיעור היוון. שינויים בהנחות האקטואריות לתשלום הטבות השל התחייבויות החברבספרים עשויים להשפיע על ערכן . החברה אומדת את שיעור ההיוון אחת לשנה, לגמלאים ופיצויי פיטורין

בדצמבר 30ליום עד בהתבסס על שיעור היוון של אגרות חוב ממשלתיותיוון נגזר מעקומת התשואה לאותו מועד של השיעור ה החל ממועד זה ,2104

נחות מפתח . הומעלהAA -אג"ח קונצרניות צמודות מדד, אשר מדורגות אחרות נקבעות בהתבסס על התנאים השוררים בשוק, ועל בסיס הניסיון

שנצבר בחברה.

בחינת ירידת ערך של יחידות מניבות מזומנים .1

לצורך בחינת הצורך בהפרשה לירידת ערך של יחידות מניבות מזומנים .אהתבססה הנהלת החברה, בעיקר, על הערכות שווי IAS36-בהתאם ל

ידי מעריכי שווי חיצוניים בלתי תלויים בעלי ידע, ניסיון המבוצעות על ומומחיות נדרשים.



30

)המשך( שיקולי דעת חשבונאיים קריטיים ומקורות מפתח לאומדני אי וודאות - 2ביאור

לאומדני אי וודאות )המשך(מפתח גורמיפירוט .ג

)המשך( בחינת ירידת ערך של יחידות מניבות מזומנים .1

:המזומנים תומניב ותהיחידלהלן

שם היחידה מניבת המזומנים

שיעור הניכיון

גבוה סכום בר השבה מערכו בספרים

ירידת ערך

.נדרשת לא 02%-00.2% ניירות כתיבה והדפסה להלן( 2) -( ו0)ראה ב'

לא נדרשת כן 01.7% ניירות אריזה נדרשת. לא 01.7% כרמל פרנקל אינד

( להלן3ראה ב' ) לא נדרשת כן 01.7% מיחזור אמניר תעשיות

החברה חותרת לקביעת שווי של יחידות מניבות מזומנים אובייקטיבי ככל שניתן, אך עם זאת תהליך אמידת שוויין של יחידות מניבות מזומנים כולל גם אלמנטים סובייקטיביים, שמקורם בין השאר בניסיון העבר של מעריכי

נתה את הצפוי להתרחש בשוק השווי החיצוניים ושל הנהלת החברה והבשבו פועלת הקבוצה במועד שבו נקבע אומדן השווים של יחידות מניבות

מזומנים. של יחידות מניבות מזומנים של הקבוצה ייןלאור האמור לעיל, קביעת שוו

של יןמחייבת שיקול דעת. שינויים בהנחות המשמשות לקביעת שוויבאופן מהותי על מצבה ותוצאות יחידות מניבות מזומנים יכולים להשפיע

פעולותיה של הקבוצה.

.ב

מתוצאות יחידה מניבת מזומנים ניירות כתיבה לאור אינדיקציות שעלו .0הרבעון במהלך השייכת למגזר פעילות ניירות כתיבה והדפסה, ,והדפסה

כתוצאה משינוי בתנאים הכלכליים השוררים בענף ,השלישי השנהה בחנה באמצעות מעריך שווי חיצוני , החברלירידת ערך של היחידה

בלתי תלוי את הצורך בהפרשה לירידת ערך. ההערכה בוצעה על בסיס שווי השימוש שלה, בהתבסס על היוון תזרימי המזומנים הצפויים

שיעור צמיחה פרמננטי של , 00.2%בשיעור ניכיון של DCF-חברהלנכסי .80.3%-כ אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה הינוו 0.1%

בספטמבר 31הפעילות, נטו של כתיבה והדפסה בספרי החברה ליום העריך את מעריך השוויש"ח. אלפי 315,427-הסתכמו לסך של כ 2104

273,011-למועד זה בכ ניירות כתיבה והדפסהשווי השימוש הנגזר של והתקבל כי שוויה של ניירות כתיבה והדפסה נמוך מערכה ש"ח לפיא

אלפי ש"ח וכתוצאה מכך הכירה החברה 32,327-בסך של כ בספריםרכוש בהפסד בגין ירידת ערך אשר נזקף להוצאות אחרות, כנגד מחיקת

אלפי ש"ח. 32,327בסך של קבוע

מתוצאות יחידה מניבת מזומנים ניירות כתיבה לאור אינדיקציות שעלו .2הרבעון במהלךהשייכת למגזר פעילות ניירות כתיבה והדפסה, ,והדפסה

מהמשך הפסדים ברבעון הרביעי, מעיכוב כתוצאה , הרביעי השנהבהשקת המוצר נייר ממוחזר ובשינוי בהערכת תחזית המכירה העתידית

, החברה בחנה באמצעות מעריך שווי חיצוני בלתי תלוי את של המוצר הצורך בהפרשה לירידת ערך. ההערכה בוצעה על בסיס



32

)המשך( חשבונאיים קריטיים ומקורות מפתח לאומדני אי וודאותשיקולי דעת - 2ביאור

לאומדני אי וודאות )המשך(מפתח גורמיפירוט .ג

)המשך( בחינת ירידת ערך של יחידות מניבות מזומנים .1

)המשך( .ב

)המשך( .2

שווי השימוש שלה, בהתבסס על היוון תזרימי המזומנים הצפויים ר צמיחה פרמננטי של שיעו, 02.1%בשיעור ניכיון של DCF-חברהל

נכסי .83.6%-כ אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה הינוו 0.1% 2104 בדצמבר 30הפעילות, נטו של כתיבה והדפסה בספרי החברה ליום

העריך את שווי מעריך השווי ש"ח. אלפי 224,511-הסתכמו לסך של כ אלפי 063,311-למועד זה בכ ניירות כתיבה והדפסההשימוש הנגזר של

והתקבל כי שוויה של ניירות כתיבה והדפסה נמוך מערכה בספרים ש"חאלפי ש"ח וכתוצאה מכך הכירה החברה בהפסד בגין 60,211-בסך של כ

בסך רכוש קבועירידת ערך אשר נזקף להוצאות אחרות, כנגד מחיקת .אלפי ש"ח 60,211ל ש

כרמל פרנקל מתוצאות יחידה מניבת מזומנים לאור אינדיקציות שעלו .3הרבעון במהלך , השייכת למגזר פעילות אריזה וקרטון, )"כרמל"( אינד

כתוצאה משינוי בתנאים , לירידת ערך של היחידה, הרביעי השנההחברה בחנה באמצעות מעריך שווי חיצוני הכלכליים השוררים בענף.

בלתי תלוי את הצורך בהפרשה לירידת ערך. ההערכה בוצעה על בסיס ימוש שלה, בהתבסס על היוון תזרימי המזומנים הצפויים שווי הש

צמיחה פרמננטי של שיעור, 01.7%של בשיעור ניכיון DCF-חברהלנכסי .60.7%-כ אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה הינוו 3.1%

הסתכמו 2104 בדצמבר 30בספרי החברה ליום כרמלהפעילות, נטו של העריך את שווי השימוש מעריך השוויש"ח. אלפי 254,785-לסך של כוהתקבל כי שוויה של ש"ח אלפי 230,011-למועד זה בככרמל הנגזר של

אלפי ש"ח וכתוצאה מכך 23,885-נמוך מערכה בספרים בסך של כ כרמלהכירה החברה בהפסד בגין ירידת ערך אשר נזקף להוצאות אחרות,

כנגד מחיקת עודף .אלפי ש"ח 08,135בסך של רכוש קבועכנגד מחיקת אלפי ש"ח. 5,851עלות בגין קשרי לקוחות בסך של



33

מוחזקותהשקעות בחברות - 5ביאור

פירוט חברות מאוחדות וכלולות של החברה .א

היקף השקעה זכויות הבעלותשיעור בחברה מוחזקת

מדינת הש תחום הפעילות התאגדות ר ב ח ה ם

בדצמבר 10ליום בדצמבר 10ליום 4101 4102 4101 4102

אחוז החזקה אלפי ש"ח :)*( חברות מאוחדות

אמניר תעשיות מיחזור בע"מ איסוף ועיבוד פסולת נייר ישראל 011.11 011.11 066,557 057,038

גרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר שיווק צרכי משרד ישראל 011.11 011.11 (28,653) (23,033) ע"מב

נייר חדרה ניירות אריזה ומיחזור ייצור נייר אריזה ישראל 011.11 011.11 27,006 30,053 בע"מ

נייר חדרה פיתוח ותשתיות בע"מ אספקת שירותי תשתיות ישראל 011.11 011.11 044,436 045,362 (2מ )פרנקל אינד בע"כרמל ייצור מוצרי אריזה וקרטון ישראל 74.11 74.11 70,176 022,573

ניירות כתיבה והדפסה נייר חדרה ייצור ניירות כתיבה והדפסה ישראל 011.11 011.11 (53,567) 63,723 בע"מ

JHRC (0 ) איסוף פסולת נייר ירדן - 65.11 - (5,335) :חברה כלולה עיקרית

ייצור ושיווק מוצרי נייר ישראל 47.71 47.71 055,588 031,672 קימברלי בע"מ -חוגלה ביתיים

לא כולל חברות לא פעילות )*(

אישר הדירקטוריון של החברה הקמת חברה זרה )להלן: 2100למרץ 6ביום (0)"החברה הזרה"(, בבעלות מלאה של החברה, אשר תוקם לצורך התקשרות עם שותף עסקי מחו"ל )צד ג' בלתי קשור(, לפעילות בתחום פינוי פסולת נייר וקרטון

"(. במהלך הרבעון השני שלJV)להלן: " Joint Venture -ור בחו"ל בופעילויות מיחזהחברה רשמה את החברה הזרה כאמור, ולאחר מכן נחתם הסכם 2100 שנת

ההתקשרות עם השותף העסקי מחו"ל.

השקעה ראשונית, הצריכה . הפעילות 65%-חלקה של החברה בפעילות עמד על כמיליון דולר ארה"ב על דרך של 5.2 -כשל , JV -אשר תושקע בשלבים לפי צרכי ה

מהסכום. 81%-הלוואת בעלים או ערבות בעלים, אשר מתוכם תשקיע החברה כ

ההסכם כלל . מיליוני ש"ח בהלוואת בעלים 04.6-השקיעה סך של כהחברה לחברה הזרה זכותהעניק , JV-הגבלות על יכולת השותפים להעביר מניותיהם ב

לחברה את הזכות העניק , JV-וריון ואת מנכ"ל המחברי הדירקט 2/3-למנות כבמחירי שוק JV-מפסולת הנייר והקרטון שתיאסף על ידי ה 75%-לרכוש עד כ

וכלל תניות אי תחרות מסוימות.

לשותף העיסקי. זרההחברה מכרה החברה את מניותיה ב 2104בדצמבר 02ביום ליוני דולר מי 0.0-כ לש ךהחברה סתשלם בהתאם להסכם מכירת המניות

מיליוני 3.7-של כ ךסל לחברה עה הזרה רהחבוכן מחלה על חובות בתשלומים -רשמה החברה הפסד בסך של כהחברה הזרה פעילות ממכירתש"ח. כתוצאה

מיליוני ש"ח. 06.6

רכשה כרמל מערכות מיכלים בע"מ )"כרמל"( את מלוא 2103בחודש נובמבר (2)קל כד"( מנייר חדרה בע"מ וממשפחת ( בפרנקל כד בע"מ )"פרנ011%ההחזקה )

פרנקל, וזאת בתמורה להקצאת מניות של כרמל. על פי הוראות ההסכם, הסכימו הצדדים על מגבלות בהעברת מניות לצד ג' וכן הוענקו למשפחת פרנקל זכויות

.מיעוט בכרמל



34

)המשך(השקעות בחברות מוחזקות - 5ביאור

)המשך( החברה פירוט חברות מאוחדות וכלולות של .א

או "טריוול"להלן: , חתמה חברת טריוול )ישראל( בע"מ )2103מרץ 24יום ב (3)כרמל מערכות מיכלים הבת (, חברה בבעלותה המלאה של חברת "חברה נכדה"

מניות 011%בע"מ, על הסכם להעברת פעילות לחברה חדשה, בתמורה להקצאת לצד ג', מכרהטריוול ם. והנפקת שטר חוב שייפרע בהתאם לתנאים שנקבעו בהסכ

מיליון ש"ח. במסגרת ההסכם 2-מאחזקותיה בחברה החדשה בתמורה ל 51.0%התקיימו התנאים 2103ביוני, 31. ביום נכללו תנאים מתלים להשלמת העסקהבחברת טריוול פתרונות המזכויותי 51.0%המתלים בהסכם, וחברת טריוול מכרה

במזומן )ראה להלן(. לאחר המכירה, חברת מיליון ש"ח 2-אריזה בע"מ בתמורה למהון המניות של חברת טריוול פתרונות אריזה בע"מ 47.7%חזיקה הטריוול בדוחות כספיים בהתאם לשיטת השווי המאזני. וטופלה

במסגרת ההסכם, הוענקה לחברת טריוול אופציה למכירת כל מניות חברת טריוול "( לצד ג', ובמקביל חברת טריוול PUTפתרונות אריזה בע"מ )להלן: "אופציית

העניקה לצד ג' אופציה לרכישת כל מניות חברת טריוול פתרונות אריזה בע"מ שבוצעה במועד ביצוע "(. בהתאם להערכת שווי חיצונית,CALL)להלן: "אופציית

אלפי ש"ח 347-כ היה CALL-ית הואופצי PUT-שווין של אופציית ה העסקה, וסס על מודל מונטה קרלו.ואפס ש"ח, בהתאמה, מב

חיצונית שנערכה על פי מודל מונטה השווי ההערכת עודכנה 2104 ץבמר 30ביום -לעומת ערך פנקסני של כ ש"חאלפי 2,725-נקבע כי שווי האופציה הינה כוקרלו . בעקבות הערכת השווי הכירה החברה בספריה אלפי ש"ח כאמור לעיל 347

י ש"ח.אלפ 2,378בהכנסה אחרת בסך של מהזכויות 47.7% אופציה למכירתהחברה מימשה 2104בחודש ספטמבר,

, ש"חאלפי 2,751-בתמורה לאריזה בע"מ, הנותרות בחברת טריוול פתרונות .שהתקבלו במזומן

במסגרת חוזה המכירה הוסכם על הסדר חוב אשר כלל מחילת חוב של כרמל נוסף המחאת ביטחון וכן לטריוול פתרונות אריזה, קבלת ערבות בנקאית וב

בהתאם לתנאי ההסכם. כתוצאה מהמכירה רשמה כרמל פריסה של יתרת החוב .ש"ח מיליוני 0.8-הפסד נטו, בסך של כ

כלולותחברות .ב

. הדוחות 2104 בדצמבר 30ליום , המוחזקת ישירות השקעה בחברה כלולהלחברה צורפים לדוחות קימברלי בע"מ( מ-משמעותית )חוגלה הכלול החברהכספיים של כספיים אלה.

:ההשקעות הרכב .0


אלפי ש"ח :מניותהשקעה ב

עלות 3,528 3,528 התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים (44,651) (45,080) חלק בקרנות מעסקאות גידור תזרים מזומנים 2,450 (2,145) טוארייםחלק בהפסדים אק (0,665) (0,105)

מתאריך הרכישה, נטו חלק ברווחים 075,744 075,145031,332 055,418



35


)המשך( כלולותחברות .ב

הינה כדלקמן: 4102התנועה בהשקעות בשנת .4

אלפי ש"ח יתרה לתחילת השנה 031,332

תנועה במשך השנה: נטו - ברות כלולותח ברווחיחלק 38,057

הוכרז ע"י חברה כלולהשדיבידנד (07,761) הפרשים מתרגום דוחות כספיים 530

חלק בקרן הון מגידור תזרים מזומנים בכלולות 4,476 אקטואריים לעודפים הפסדיםחלק בקרן הון מזקיפת (651)

(( לעיל3)א()5מימוש השקעה בחברה כלולה )ראה 2,511 גמר השנהיתרה ל 055,418

קימברלי(-חוגלה -קימברלי בע"מ )להלן -וגלהח .1

47.7%בשיעור 2104בדצמבר 30ליום על ידי החברה הוחזקהקימברלי -חוגלהבדבר הסכם . 51.0%בשיעור של Kimberly Clark Corporation ידי -ועל

, Kimberly Clark Corporation -למכירת החזקות החברה בחוגלה קימברלי ל '.א07ביאור ראה

תודיבידנדים מחברות כלול .2

מיליון 31הוכרז דיבידנד בחברה כלולה בסך של 2104בפברואר, 24ביום .א. הדיבידנד שולם ביום 2103בדצמבר, 30ש"ח מתוך יתרת העודפים ליום

.מיליון ש"ח 05 -. חלק החברה בדיבידנד הינו כ2104במרס, 27

מיליון 01חברה כלולה בסך של הוכרז דיבידנד ב 2104באפריל 28ביום .ב. חלק 2104ביוני 26הדיבידנד שולם ביום ש"ח מתוך יתרת העודפים.

.מיליון ש"ח 5-החברה בדיבידנד הינו כ

ידי -פרטים בדבר הלוואות שהועמדו לחברות בנות המוחזקות במישרין על .ג החברה

שם החברה הבת

סכומי הלוואות שהועמדו לטובת החברה הבת

דצמברב 10ליום

4102 4101 אלפי ש"ח

341,111 255,111 ניירות אריזה ומחזור בע"מ –נייר חדרה 48,866 03,866 ניירות כתיבה והדפסה בע"מ –נייר חדרה

08,832 07,565 גרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר בע"מ

תנאי ההלוואות: .ד

שיעורי הריבית השנתית יםלמשוקל

סכומי הלוואות שהועמדו טובת החברה הבתל

בדצמבר 10ליום בדצמבר 10ליום

4102 4102 4101 אלפי ש"ח %

08,832 07,565 4% יתרות צמודות 388,866 268,866 6.2% ללא הצמדה

288,430 417,678



36


השווי המאזני מידע תמציתי בדבר חברה מוחזקת מהותית המטופלת לפי שיטת .ה

מידע פיננסי מתומצת על המצב הכספי .א

בדצמבר 10ליום

4102 4101

אלפי ש"ח

)מבוקר(

547,222 657,418 נכסים שוטפים 411,876 478,277 נכסים לא שוטפים

605,308 654,722 התחייבויות שוטפות

74,400 070,512 התחייבויות לא שוטפות

הפעילות תוצאותמצת על פיננסי מתו מידע .ב

רבמצבד 10ום יב ימהיתסלשנה שה

4102 4101 4104

אלפי ש"ח )מבוקר(

0,618,820 0,643,208 0,617,525 הכנסות 77,423 021,883 043,284 רווח מפעילויות נמשכות

54,671 54,573 80,634 רווח )הפסד( נקי (2,547) (428) 7,258 רווח )הפסד( כולל אחר 52,020 54,065 71,872 סך רווח )הפסד( כולל



37

רכוש קבוע -2ביאור

, הינם:4102 הרכב הרכוש והפחת שנצבר בגינו, לפי קבוצות עיקריות, והתנועה בהם בשנת .א

)ב(.3)ג(4ראה ביאור *

ר ב צ נ ש ת ח ת פ ו ל ע ה

יתרה מופחתת 4102בדצמבר 10

לגמר יתרה שנה

יציאה מאיחוד

גריעות במשך השנה

הפסד מירידת

ערך *

תוספות במשך השנה

יתרה לתחילת השנה

לגמר יתרה שנה

סיווג ממוחזק למכירה

יציאה מאיחוד

גריעות במשך השנה

תוספות במשך השנה

יתרה לתחילת השנה

ח " ש י פ ל א

הנ"ל על הקרקע בנייניםקרקע ו 372,756 3,586 5,735 2,666 - 368,040 056,718 6,863 - 3,536 387 057,648 218,473

מכונות וציוד 2,034,277 50,577 32,087 3,766 - 2,047,725 0,210,885 76,258 *000,562 31,483 617 0,378,605 770,001

כלי רכב 22,771 486 6,367 672 - 06,437 21,238 0,036 - 6,161 235 05,177 0,358

41,807 46,770 77 061 - 2,387 44,843 87,818 - 012 072 3,807 84,283 )כולל ריהוט וציוד משרדי

מחשבים(

37,037 - - - - - - 37,037 26,604 018 - 6,842 3,770 , מכונות וציוד תשלומים על חשבון

נטו

34,717 - - - - - - 34,717 - - - (3,582) 38,470 החלק שאינו שוטף, -חלקי חילוף

נטו

0,191,142 0,211,111 0,111 21,419 000,524 012,222 0,241,292 4,292,059 42,202 9,502 22,210 24,951 4,252,991



38

)המשך(רכוש קבוע -2ביאור :, הינם4101 הרכב הרכוש והפחת שנצבר בגינו, לפי קבוצות עיקריות, והתנועה בהם בשנת .ב

ר ב צ נ ש ת ח ת פ ו ל ע ה יתרה מופחתת

בדצמבר 104101

יתרה תוספות גריעות סיווג יתרה יתרה תוספות גריעות יתרה

לתחילת במשך במשך יציאה כמוחזק לגמר לתחילת במשך במשך יציאה לגמר

השנה השנה השנה מאיחוד למכירה שנה השנה השנה השנה מאיחוד השנה

ח " ש י פ ל א

על הקרקע הנ"ל בנייניםקרקע ו 377,142 3,777 3,171 6,775 - 372,756 058,577 7,388 3,171 6,087 056,718 206,248

מכונות וציוד 2,013,230 63,740 08,310 04,572 - 2,034,277 0,034,816 74,158 04,055 02,824 0,210,885 732,374

כלי רכב 33,747 462 00,073 48 - 22,771 27,663 2,430 7,807 37 21,238 2,752

)כולל מחשבים( ריהוט וציוד משרדי 86,154 6,171 5,767 2,172 - 84,283 50,446 4,377 7,506 0,484 44,843 37,441

, נטומכונות וציוד תשלומים על חשבון 31,876 (211) - 270 26,604 3,770 - - - - - 3,770

החלק שאינו שוטף, נטו -חלקי חילוף 38,715 (204) - - - 38,470 - - - - - 38,470

0,411,002 0,241,292 41,512 12,511 011,492 0,194,502 4,252,991 42,202 41,991 11,111 91,111 4,290,299



37

)המשך(רכוש קבוע -2ביאור ב"מפעלים בגין השקעות השקעה שהתקבלו הסעיף הינו לאחר ניכוי מענקי .ג

.מאושרים"

אלפי 018,274-ו אלפי ש"ח 016,644 -הסתכמו ל 2103-ו 2104הוצאות הפחת בשנים .דש"ח בגין יאלפ 000,562, נרשם הפסד בסך 2104בשנת כמו כן, בהתאמה. ,ש"ח

.(לעיל3)ג'4ביאור , ראה ירידת ערך

, כוללת עלויות שכר שהוונו 2103-ו 2104בדצמבר 30ליום עלות הרכוש הקבוע, .ה .אלפי ש"ח, בהתאמה 0,731-אלפי ש"ח ו 0,226למכונות וציוד בסך

להשקעה המושכר לחברה כלולה המוצג בשווי הוגן כפי לחברה קיים נכס נדל"ן .ו שנקבע בהערכת שווי שבוצעה ע"י מעריך חיצוני בלתי תלוי.

אחרים נכסים בלתי מוחשיים - 9 אוריב להלן ההרכב והתנועה בסעיף: .א

סה"כ תיק לקוחות מוניטין צבר הזמנות תוכנה אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח

עלות 57,712 41,374 04,437 3,182 0,787 2104בינואר 0יתרה ליום

3,257 - - - 3,257 ת נכסים בלתי מוחשייםרכיש 24,959 21,192 02,219 1,114 5,122 4102בדצמבר 10יתרה ליום

עלות 57,537 41,374 04,437 3,182 0,626 2103בינואר 0יתרה ליום

063 - - - 063 בלתי מוחשייםת נכסים רכיש 59,914 21,192 02,219 1,114 0,919 4101בדצמבר 10יתרה ליום

הפחתה שנצברה וירידת ערך : 45,753 28,313 02,731 3,182 0,638 2104ר בינוא 0יתרה ליום

8,440 7,772 - - 447 הפחתה

19,104 12,495 04,911 1,114 4,119 4102בדצמבר 10יתרה ליום

הפחתה שנצברה וירידת ערך : 30,125 25,757 448 3,182 0,538 2103ר בינוא 0יתרה ליום

04,728 2,346 02,282 - 011 הפחתה

52,092 41,111 04,911 1,114 0,211 4101בדצמבר 10יתרה ליום

עלות מופחתת

1,925 2,199 0,919 - 4,959 4102בדצמבר 10ליום

01,929 04,190 0,919 - 050 4101בדצמבר 10ליום

הפחתת נכסים בלתי מוחשיים מוצגת בדוח רווח והפסד במסגרת הסעיפים הבאים: .ב

בדצמבר 10לשנה שהסתיימה ביום

4102 4101

אלפי ש"ח

- 011 עלות המכר

0,646 0,676 ושיווק הוצאות מכירה

811 775 יותהנהלה וכללהוצאות

02,282 5,851 הוצאות אחרות

8,440 04,728



41

)המשך( אחרים נכסים בלתי מוחשיים - 9 אוריב בחינת ירידת ערך .ג

נת ירידת ערך נכסים בלתי מוחשייםבחי( וכן 3)ג'4ראה ביאור לעניין בחינת ירידת ערך נכסים בלתי מוחשיים אחרים

.לעיל 'אי2 ביאור

פיננסיות: התחייבויות -1 ביאור

גרות חובא .א בדצמבר 10ליום

4101 4102 אלפי אלפי ש"ח

ש" ח

סדרהIII

סדרהIV

סדרהV

סדרהVI

סדרהIII

סדרהIV

סדרהV

סדרהVI

(*) יתרת אגרות החוב 574,760 302,700 37,261 75,241 002,511 407,205 78,507 007,066

חלויות שוטפות -בניכוי 28,738 014,314 37,261 23,801 - 014,314 37,261 23,833

75,333 37,257 302,700 002,511 70,431 - 218,617 546,123

02,107 הנפקה נידחות בסך של פרמיה והוצאותינן כוללות א המפורטות לעיל ת יתרוה (*)יתרות נוכו מאשר אלפי ש"ח( 4,022סך של הוצאות ב 2103בדצמבר 30)ליום אלפי ש"ח

.אגרות החוב

: 2104בדצמבר 30ליום מידע בדבר הסכמי האשראי המהותיים וסדרות אגרות החוב של הקבוצה

תאגיד לווה

סך החוב )באלפי ש"ח(

ההלוואה תנאי לוח הסילוקין מנגנון הצמדה ריבית

75,241 החברהאיגרות היתרה הבלתי מסולקת של

4.65%נושאת ריבית של החוב )*(. לשנה

על ריבית הן והקראגרות החוב צמודות למדד הידוע )הבסיס

(2118מדד מאי –

-( בסך של כ3יתרת אגרות חוב )סדרה 4-ש"ח, עומדת לפירעון ב מיליון 75.2

בחודש יולי 01-שנתיים שווים בתשלומים .2108עד 2105כל שנה בשנים

37,261 החברההיתרה הבלתי מסולקת של איגרות

של ממוצעת החוב נושאת ריבית )*(. לשנה 7.45%

א צמודלליון ימ 37.3-יתרת אגרות החוב בסך של כ

בתשלום שנתי ביולי ש"ח עומדת לפירעון 2105.

302,700 החברה

היתרה הבלתי מסולקת של איגרות של ממוצעת החוב נושאת ריבית

שיעור הניכיון לשנה. 5.85%המשוקלל שנקבע, החל על כלל

פיקה שהנ (5אגרות החוב )סדרה )*(. 1.76285%-החברה, עומד על כ

לא צמוד

( בסך של 5יתרת אגרות החוב )סדרה 3-ליון ש"ח עומדת לפירעון בימ 302.7-כ

בחודש 31-תשלומים שנתיים שווים ב .2107עד 2105נובמבר כל שנה בשנים

574,760 החברה

היתרה הבלתי מסולקת של איגרות של צעתממו החוב נושאת ריבית

שיעור הניכיון .לשנה *(*) 5.87%המשוקלל שנקבע, החל על כלל

פיקה ( שהנ6אגרות החוב )סדרה .1.11857%-החברה, עומד על כ

לא צמוד

בדצמבר 30יתרת אגרות החוב ליום ליון ש"ח ימ 574.8-בסך של כ 2104

תשלומים כדלקמן: 01-ב עומדת לפירעוןשל שווים בשיעור תשלומים בארבעה ( 0)

בחודש 31-ב (5%חמישה אחוזים )( 2), 2108 עד 2105כל שנה בשנים דצמבר

ארבעה תשלומים שווים בשיעור של בחודש 31-ב (01%עשרה אחוזים )שני ( 3) 2107-2122דצמבר בשנים

תשלומים שווים בשיעור של עשרים דצמבר בחודש 31-ב( 21%אחוזים ) .2123-2124בשנים

.עיל לא קיימות התניות פיננסיותלאיגרות החוב ל )*(



40

התחייבויות פיננסיות )המשך( - 1 ביאור

)המשך( אגרות חוב .א

:התניות פיננסיות (*)*

נפרעו במלואן, החברה לא תיצור ( לא6סדרה החברה מתחייבת, כי כל עוד אגרות החוב ) .0 כללבדרגה כלשהי על שוטפים ולא תסכים ליצור לטובת צד שלישי כלשהו שעבודים

תפנה אל הנאמן בכתב קודם , להבטחת כל חוב או התחייבות כלשהי, מבלי שרכושהבד (, 6 התיצור לטובת מחזיקי אגרות החוב )סדרליצירת השעבוד ותודיע לו אודותיו וכן

ובדרגה שווה, שוטףהשלישי, שעבוד בעת ועונה אחת עם יצירת השעבוד לטובת הצדבבד והיתרה הבלתי מסולקת של החוב כלפי המחזיקים, טחתפרי פסו על פי יחס החובות, להב

או עד לביטול לא נפרעו במלואן (6 ההחוב )סדר וכי שעבוד זה יהיה בתוקף כל עוד אגרות .השעבוד אשר ניתן לטובת הצד השלישי האמור

של ההון העצמי בין במלואן, היחס נפרעו טרם החוב שאגרות זמן כל כי מתחייבת החברה .2

המאוחדים הכספיים פי דוחותיה החברה, על של המאוחד המאזן סך לבין החברה

החברה ידי על שפורסמו האחרונים הסקורים או השנתיים, המבוקרים או הרבעוניים

שני על העולה תקופה למשך 23% של משיעור יפחת העניין, לא הבדיקה, לפי למועד קודם

.24.3% עמד היחס על 2104בדצמבר 30נכון ליום .רבעונים רצופים תיחשב החברה לא ,23% לבין לפחות 07% בין יהא, למאזן עצמי הון ויחס היה, כי יובהר

רצופים שני רבעונים על העולה לתקופה כאמור במקרה. האמורה ההתחייבות את כמפרה

הקרן יתרת השנתית שתישא הריבית שיעור יעלה האמורים הרבעונים שני בתום, לפחות

השנתית הריבית לשיעור מעבר 1.25% של בשיעור החוב אגרות של מסולקת הבלתי

ספק להסרת. כאמור השנתית הריבית להעלאת שיעור קודם החוב אגרות שתישאנה

ככל, החברה של למאזן העצמי ההון יחס בגין לא יועלה השנתית הריבית שיעור כי מובהר

.1.25%-מ ביותר, שיהיה יעלה, לעיל זה בסעיף כאמור השנתית הריבית שיעור העלאת שלאחר במקרה כי ,יובהר

השנתית שישולם הריבית שיעור יקטן אז לפחות 23% של לשיעור למאזן עצמי הון יחס

.1.25% של בשיעור החוב אגרות למחזיקי החברה ידי-על

החברה מתחייבת כי כל זמן שאגרות החוב טרם נפרעו במלואן, ההון העצמי של החברה .3מאות( מיליוני ש"ח למשך תקופה העולה על שני רבעונים )ארבע 411לא יפחת מסך של

עוקבים.

לאחר באם של מניותיה עצמית רכישה או/ו דיבידנד חלוקת לבצע שלא מתחייבת החברה .4

דוחותיה פי העצמי, על הונה העניין, יפחת לפי העצמית, הרכישה או/ו הדיבידנד חלוקת

511-מתחת ל אל העניין, , לפיהחברה של או המבוקרים הסקורים המאוחדים הכספיים .מאות( מיליוני ש"ח )חמש מיידי בדוח כך על האמורות, תדווח המידה מאמות באיזו עומדת שהחברה אינה ככל

.למחזיקים

החברה עומדת בהתניות אלה. 2104 בדצמבר 30נכון ליום

4102, הרחבות 2סדרה .ב

ה חבילה הכוללת, אגרות חוב הנפיקה החבר 2104בפברואר 3וביום 2104בינואר 28ביום .0, וכן כתבי 2103ביוני 27( של החברה, על דרך של הרחבת סדרה שהונפקה ביום 6)סדרה

אופציה )סדרה א'(.( שאינן צמודות בתמורה 6אלפי ש"ח ע.נ אגרות חוב )סדרה 042,772החברה הקצתה

.5.87%אלפי ש"ח ובריבית של 044,062כספית של כתבי אופציה, 2-אג"ח ע.נ. ו 0,511חבילות אשר כללו 75,080ו במסגרת ההרחבה הונפק

כל אחת. כתבי האופציה ניתנים למימוש בכל יום מסחר, החל מיום רישומם של כתבי , באופן שכל כתב אופציה )סדרה א'( 2107בינואר 08האופציה למסחר בבורסה ועד ליום

תשלום במזומן של מחיר מימוש יהיה ניתן למימוש למנייה רגילה אחת של החברה, כנגד ש"ח לאופציה. כתב האופציה )סדרה א'( אשר לא ימומש עד לתום תקופת 215.8בסך של



42


)המשך( 4102, הרחבות 2סדרה .ב

)המשך( .0המימוש, יפקע ויהיה בטל ולא תהיה למחזיק בו כל זכות או תביעה שהיא. סך כתבי

, בדבר הנפקת כתבי האופציה ראה אופציות 071,362שהונפקו מסתכם לסך של האופציהסך התמורה נטו שהתקבלה בגין כתבי האופציה בניכוי הוצאות הנפקה .'ה01ביאור

אלפי ש"ח. 3,868-הסתכמה לסך של כ

אישר דירקטוריון החברה ביצועה של הקצאה פרטית של אגרות החוב 2104ביולי, 3ביום .2 .2103ביוני 27, על דרך של הרחבת סדרה שהונפקה ביום (6)סדרה

אלפי ש"ח ע.נ. כך שלאחר 075,473( הינה בהיקף של 6הקצאת אגרות החוב )סדרה 431,765על סך כולל של , (6עמדה סדרת אגרות החוב )סדרה השלמת ההקצאה הפרטית,

אלפי ש"ח ע.נ.ש"ח ע.נ., ובריבית 0,111ע עבור כל ש" 0,161( הוקצו לפי מחיר של 6אגרות החוב )סדרה

ללא הצמדה. 5.87%של סך התמורה נטו שהתקבלה בחברה בגין ההקצאה הפרטית בניכוי הוצאות הנפקה,

אלפי ש"ח. 084,377 -מסתכמת בסך של כ( שהוקצו במסגרת ההקצאה הפרטית הינם זהים, לכל 6תנאיהן של אגרות החוב )סדרה (, ומהוות, החל ממועד רישומן למסחר 6ות החוב )סדרה דבר ועניין, לתנאיהן של אגר

( שבמחזור שהנפיקה 6בבורסה, סדרה אחת לכל דבר ועניין ביחד עם אגרות החוב )סדרה החברה כאמור.

אישר דירקטוריון החברה ביצועה של הקצאה פרטית של אגרות 2104באוקטובר, 0ביום .3 .2103ביוני 27ביום (, על דרך של הרחבת סדרה שהונפקה6החוב )סדרה

אלפי ש"ח ע.נ. כך שלאחר 043,776( הינה בהיקף של 6הקצאת אגרות החוב )סדרה ,2104בדצמבר 30ליום (6השלמת ההקצאה הפרטית, עומדת סדרת אגרות החוב )סדרה

אלפי ש"ח ע.נ. 574,760על סך כולל של ש"ח ע.נ., ובריבית 0,111 ש"ע עבור כל 0,143( הוקצו לפי מחיר של 6אגרות החוב )סדרה

ללא הצמדה. 5.87%של הוצאות הנפקה, סך התמורה נטו שהתקבלה בחברה בגין ההקצאה הפרטית בניכוי

אלפי ש"ח. 048,887-כ מסתכמת בסך של( שהוקצו במסגרת ההקצאה הפרטית הינם זהים, לכל 6תנאיהן של אגרות החוב )סדרה

(, ומהוות, החל ממועד רישומן למסחר 6דרה דבר ועניין, לתנאיהן של אגרות החוב )ס( שבמחזור שהנפיקה 6בבורסה, סדרה אחת לכל דבר ועניין ביחד עם אגרות החוב )סדרה

.החברה כאמור

מתאגידים בנקאיים ומנותני אשראי אחרים אשראי .ג

:הרכב (0

ריביתשיעור התחייבויות

שוטפותהתחייבויות לא

סך הכל שוטפותבדצמבר 10ליום שנתית בדצמבר 10ליום בדצמבר 10ליום

4102 4101 4102 4101 4102 4101 אלפי ש"ח אלפי ש"ח ש"חאלפי %

280,711 078,735 - - 280,711 078,735 2.5 אשראי לזמן קצר הלוואות:

776 - - - 776 - - בהצמדה למדד

007,138 012,742 82,344 63,060 36,674 37,580 4.74 ללא הצמדה

2,787 00,877 2,787 7,000 - 2,766 6.20 במטבע חוץ

סה"כ אשראי מתאגידים 414,713 273,554 85,033 72,272 307,571 220,282 בנקאיים ונותני אשראי אחרים



43


)המשך(מתאגידים בנקאיים ומנותני אשראי אחרים אשראי .ג

:בהרכ (0בדצמבר 10ליום שיעור ריבית בדצמבר 10ליום משוקללתשנתית 4102 4101 ש"חאלפי ש"חאלפי %

הלוואות: 80,367 87,704 5.25 בריבית קבועה 40,436 24,715 2.75 בריבית משתנה 022,813 004,607 סה"כ הלוואות

:גיוסי אשראי במהלך תקופת הדיווח (2

מיליוני ש"ח 21נטלה החברה הלוואה לזמן קצר מבנקים בסך של 2104קטובר אובחודש .בריבית משתנה

51מבנקים בסך של קצרלזמן הנטלה חברה מאוחדת הלווא 2104דצמבר בחודש כמו כן, .משתנהמיליוני ש"ח בריבית

אמות מידה פיננסיות .ד

בקשר להלוואות לזמן יננסיתקיימת אמת מידה פ ניירות כתיבה והדפסה –ת נייר חדרה לחבראלפי 35,416-כ מסתכמת לסך של 2104בדצמבר 30מבנק, אשר יתרתן ליום ולזמן קצר ארוך נייר חדרה ניירות התחייבהלפיה , אלפי ש"ח( 058,482סך של 2103בדצמבר 30)ליום ש"ח

לא כסים הנכלפי הבנק, בין היתר, כי יחס ההון המוחשי של החברה לסך כל כתיבה והדפסההחברה לא הייתה בהפרה המלווים, על פי ההסכמות בין החברה לבנקים .22%יפחת מסך של

למועד חתימת הדוחות הכספיים נפרעו כל ההלוואות .התניות הפיננסיות האמורותהשל במלואן.

הטבות לעובדים - 9אור בי

בדצמבר 10ליום ההרכב .א

4102 4101

אלפי ש"ח אלפי ש"ח חר סיום העסקה במסגרת תוכניות להטבה הטבות לא

מוגדרת:

6,200 7,775 נטו, התחייבות בגין פיצויי פרישה ופיטורין

02,123 04,087 הטבות לגמלאים 20,782 08,234

35,213 27,227 :להלן( ')ראה ג הטבות בגין פיטורין

47,217 53,437

הטבות עובד לטווח קצר: 46,770 48,670 וציאליותשכר עבודה, משכורת וס

4,728 - שיתוף ברווחים ותשלומי מענקים 01,017 8,660 חלויות שוטפות של הטבות בגין פיטורין

23,788 23,374 הטבות בגין חופשה

81,716 85,606

הצגה בדוח על המצב הכספי:

נכסים בגין הטבות עובדים: 617 322 לא שוטף

322 617

גין הטבות עובדים:התחייבויות ב

85,606 81,716 (2ג' ) 03 ראה גם ביאור –נכלל בחלקו בסעיף זכאים –שוטף 54,146 47,530 לא שוטף

031,237 037,662



44

)המשך(הטבות לעובדים - 9ביאור

הטבות לאחר סיום העסקה .ב

הטבות לאחר סיום העסקה במסגרת תוכניות להפקדה מוגדרת (0

פרישה ופיטורין תוכניות בגין פיצויי

דיני העבודה וחוק פיצויי פיטורין בישראל מחייבים את החברה וחברות מאוחדות פיצויים לעובד בעת פיטורין או פרישה )לרבות עובדים העוזבים את מקום לשלם

-ההתחייבות בשל סיום יחסי עובד נסיבות ספציפיות אחרות(. חישוב העבודה תחתומבוסס על משכורת העובד, אשר, לדעת בתוקף הסכם העסקה מעביד מתבצע על פי

וכן בהתחשב במספר שנות העבודה שלו. לקבלת הפיצויים ההנהלה, יוצרת את הזכות

לחוק 04לחברה ולחברות מאוחדות אישור ממשרד העבודה והרווחה בהתאם לסעיף , על פיו הפקדותיה השוטפות בקרנות פנסיה ו/או 0763 -, תשכ''גןפיטורי פיצויי

טוח, פוטרות אותה מכל התחייבות נוספת לעובדים, בי וליסות בחברותבפ

- 00.33% שונות תוכניובתהקבוצה מפקידה בגינם הופקדו הסכומים כאמור לעיל. משתמעת או משפטית תהיה מחויבותשל עובדיה. לקבוצה לא מהשכר החודשי 8.33%

הטבות כל את שלםל כדי נכסים מספיק יהיו לאתכנית ל אם נוספים תשלומים לשלם

.הקודמות ובתקופות השוטפת בתקופה העובד לשירות המתייחסות העובד

רווח והפסד בגין תוכניות להפקדה מוגדרתבכולל של ההוצאות שהוכרו הסכום ה 07,600: 2103ח )"אלפי ש 5,473-כ הינו סך של 2104בדצמבר 30בשנה שנסתיימה ביום

.אלפי ש"ח( 07,702: 2102 אלפי ש"ח,

מסגרת תוכניות להטבה מוגדרתבטבות לאחר סיום העסקה ה (4

כללי (א התחייבות בגין פיצוי פרישה ופיטורין

דיני העבודה וחוק פיצויי פיטורין בישראל מחייבים את החברה וחברות מאוחדות פיצויים לעובד בעת פיטורין או פרישה )לרבות עובדים העוזבים את מקום לשלם

פיות אחרות(.נסיבות ספצי העבודה תחתהסכם העסקה מעביד מתבצע על פי-ההתחייבות בשל סיום יחסי עובד חישוב

לקבלת בתוקף ומבוסס על משכורת העובד, אשר, לדעת ההנהלה, יוצרת את הזכות וכן בהתחשב במספר שנות העבודה שלו. הפיצויים

המחויבות האמורה חושבה תוך שימוש בהערכה אקטוארית. הערך הנוכחי של ויבות להטבה מוגדרת והעלויות המתייחסות של שירות שוטף ושירותי עבר, המח

נמדדו תוך שימוש בשיטת יחידת הזכאות החזויה.

הטבות לגמלאים

בתקופה או אשר עומדים לתשלום , הן הטבות אשר צפוי כי ינוצלולגמלאיםהטבות חודשים מתום התקופה בה סופק השירות המזכה בהטבה. 02העולה על

רווחים שי לחג לגמלאים.בגין בות לגמלאים בחברה כוללות התחייבויות הטלשיטת יחידת הזכאות םלעודפים בהתא יםנזקפוהפסדים אקטואריים בגינן

בהערכות אקטואריות , תוך שימוש(Projected Unit Credit Method)החזויה הטבות ין . הערך הנוכחי של מחויבות החברה בגתקופת דיווחכל תום המתבצעות בנקבע באמצעות היוון תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים בגין התכנית לגמלאים אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה על היוון המותאם לתשואות השוק בשיעור

, לגמלאים, הנקובות במטבע בו ישולמו ההטבות ()ג( להלן(2)ב()7)ראה ביאור ההטבות די הסילוק החזויים של ובעלות תקופות פדיון הזהות בקירוב למוע

. לגמלאיםבמועד היווצרותם. עלות לעודפיםנזקפים אקטואריים בגינן רווחים והפסדים

.מוכרת מיידית בדוחות הכספיים של החברה( Past Service Cost)שירות עבר



45

)המשך(הטבות לעובדים - 9ביאור

)המשך( הטבות לאחר סיום העסקה .ב

קה במסגרת תוכניות להטבה מוגדרת טבות לאחר סיום העסה (4

במסגרת בגין הטבות עובדים לאחר סיום העסקה סכומים שהוכרו ברווח והפסד (ב תוכניות להטבה מוגדרת

בדצמבר 10 לשנה שנסתיימה ביום 4102 4101 אלפי ש"ח אלפי ש"ח

ההוצאה נכללה בסעיפים הבאים: 3,678 2,515 עלות המכר

488 - הוצאות מכירה 521 446 הוצאות הנהלה וכלליות

663 713 הוצאות מימון 3,654 5,367

ההנחות האקטואריות העיקריות לתום תקופת הדיווח בגין הטבות עובדים לאחר (ג סיום ההעסקה


4102 4101

% % 3.72% 3.4% )*(ההיוון רי שיעו

2.77% 2.4% שיעורי העלאות משכורות חזויים 8.52% 7.3% עורי תחלופה ועזיבהשי

ההנחות בדבר שיעור התמותה העתידי מבוססות על נתונים סטטיסטיים ועל לוחות פנסיה בחוזר האוצר במשרד ההון שוק על הממונה שפורסמו על ידי תמותה

גברתוחלת החיים הממוצעת הצפויה ל 2104בדצמבר 30מעודכנים ליום 2103-3-0 יםשנ 24.8-26.8 62-64אישה שפרשה בגיל לגברים ו יםשנ 07.3היא 67שפרש בגיל

לנשים.

שינוי אומדן)*( של רשות ניירות ערך בישראל בדבר 20-0בהתאם לעמדת סגל חשבונאית מספר

, לצורך 2104בדצמבר 30קיומו של שוק עמוק לאגרות חוב קונצרניות, החל מיום היוון קבוצה שימוש בשיעורהיוון המחויבות בגין הטבות לעובדים, עושה ה

המתאים לתשואות השוק על אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה. בתקופות דיווח 30קודמות ובמהלך התקופה השוטפת, למעט חישוב יתרת המחויבות ליום

, עשתה החברה שימוש בשיעור היוון המתאים לתשואות השוק של 2104בדצמבר בשיעור ההיוון הנגזרת השינוי אור אגרות חוב ממשלתיות. בהתאם לכך ול

מההחלטה כאמור, בשנת הדיווח הכירה החברה בקיטון במחויבות בגין תכנית אלפי 0,878 -של כ בסךלהטבה מוגדרת, המיוחס לעליה בשיעור ההיוון כאמור

אלפי ש"ח(. 0,375 -של כבסך -ש"ח, אשר נזקף כרווח כולל אחר )נטו ממס

מו של שוק עמוק לאגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה פרוט השינוי הנגזר מקיו לסוף התקופה:

4102 בדצמבר 10ליום

ערך המחויבות שיעור היוון

אלפי ש"ח % 34,810 2.7% בהנחת שיעור היוון המתאים לתשואות אג"ח ממשלתיות

קונצרניות בהנחת שיעור היוון המתאים לתשואות אג"ח 32,713 3.4% באיכות גבוהה

0,878 1.7% פער כתוצאה משינוי אומדן שיעורי ההיוון

תכיר החברה בגידול בהוצאות 2105בנוסף, לאור שינוי האומדן כאמור, החל משנת עלות ריבית בגין תכנית להטבה מוגדרת, אשר יביא גידול ברווח התפעולי של

אלפי ש"ח. 087-כהחברה של החברה בסך של



46

משך()ההטבות לעובדים - 9ביאור

הטבות בגין פיטורין .ג ההטבות כוללות התחייבות בגין פרישה מוקדמת.

החברה, וכחלק מהם, אישר נקטהבהמשך לתהליכי ההתייעלות והחיסכון בהם חתימה על הסכם עם ועד עובדי החברה ועם 2103, בדצמבר 02ביום החברה דירקטוריון

במסגרתו הוסכם, בין הסתדרות העובדים הכללית החדשה במרחב חדרה )"ההסכם"( היתר, על עדכונים להסכמים הקיבוציים וכן נכללה בו תכנית להסדר פרישה מוקדמת של

.2103 בדצמבר 30 ליום עובדים בחברה עד 31-כאת עלות הפרישה 2103בעקבות ההסכם החברה הפרישה בדוחותיה הכספיים לשנת

פרשוהמתאחדות אשר מיליוני ש"ח בגין עובדי החברות 25.7-שהסתכמה לסך של כבפרישה מוקדמת. בנוסף, חלק החברה בעלות הפרישה המוקדמת של חברה כלולה

2103שנת למיליוני ש"ח. ההשפעה בדוחותיה הכספיים של החברה 0.2-הסתכם לסך של כ מיליוני ש"ח. 21.2-לסך של כ הסתכמהנטו ממס

םהון, קרנות ועודפי - 01ביאור

הון המניות .א

ש"ח, כדלקמן: 1.10 יות מורכב ממניות רגילות בנותהון המנ בדצמבר 10

4101 4102 רשום נפרעו מונפק

ש"ח 1.10מניות רגילות בנות 21,111,111 5,187,800 5,187,800 הסכום בש"ח 211,111 51,878 51,878

30ליום ש"ח למניה 68.7שער של אביב לפי-המניות נסחרות בבורסות לניירות ערך בתל

להלן. ראה ג'אופציות בדבר הנפקת כתבי .2104 בדצמבר

ת אופציות לעובדיםותכני .ב

לבעלי תפקידים בכירים בקבוצה 2118תוכנית .0

אישר דירקטוריון החברה תוכנית להקצאה, ללא תמורה, של 2118 בשנת ינוארבחודש למנכ"ל החברה, 284,511מתוכם הקצתה החברה כתבי אופציה, שאינם סחירים, 285,751

כתבי יתרת . 2118-2117, במהלך השנים ובחברות כלולות לעובדים ונושאי משרה בחברה 7בוטלו בהחלטת דירקטוריון החברה מיום שנותרו בידי הנאמן 0,251של האופציות .2117באוגוסט

ש"ח ערך נקוב, כנגד 1.10 כל כתב אופציה ניתן למימוש למניה רגילה אחת של החברה בתבארבע מנות שוות בשילוהש"ח. כתבי האופציה 223.765 ללום תוספת מימוש בסך שתשפקעה כל יתרת האופציות 2104בינואר 04ביום .2117-2102לינואר בין השנים 04 -ב

.2103בדצמבר 30קיימת במחזור ליום השהיית

פירוט התוכניות של הקצאת כתבי אופציה לבעלי תפקידים בחברה .ג

אישר דירקטוריון החברה תכניות להקצאה, ללא תמורה, של 2104שנת ב ץמרבחודש .0, היוצא למנכ"ל החברהליו"ר דירקטוריון של החברה, כתבי אופציה בלתי סחירים,

כתבי אופציה, מתוכם 062,277נושאי משרה בחברה. במסגרת התוכנית, יוקצו לתשעה ו כתבי אופציה למנכ"ל החברה 46,025 ,החברה יו"ר דירקטוריוןכתבי אופציה ל 24,777 . כתבי אופציה לתשעה נושאי משרה 70,075היוצא ו

באפריל 31וביום תבי האופציה הוקצו במסלול הוני בהתאם להוראות רשויות המסכ אושרה ההקצאה במעמד האסיפה הכללית. 2104

, אישרו ועדת התגמול ודירקטוריון החברה, 2104ביולי 23-ו 2104ביולי 20בימים .4בהתאמה, את התקשרותה של החברה בחוזה העסקה אישי עם מר שלמה לירן, כמנכ"ל

אופציות הניתנות 60,178החברה. במסגרת חוזה ההעסקה, הוסכם על הקצאה של ש"ח כל אחת, למר שלמה לירן, כחלק מתנאי העסקתו 1.10למימוש למניות רגילות ע.נ

כמנכ"ל החברה.



47

פים )המשך(הון, קרנות ועוד - 01ביאור

)המשך( פירוט התוכניות של הקצאת כתבי אופציה לבעלי תפקידים בחברה .ג

)המשך( .4 וההקצאה אושרה ע"י במסלול הוני בהתאם להוראות רשויות המס הוקצוכתבי האופציה

.2104 בספטמבר 4האסיפה הכללית ביום

ריון החברה, , אישרו ועדת התגמול ודירקטו2104בנובמבר 07-ו 2104בנובמבר 07בימים .1בהתאמה, את התקשרותה של החברה בחוזה העסקה אישי עם מר גדי קוניא, כסמנכ"ל

אופציות 31,668הכספים של החברה. במסגרת חוזה ההעסקה, הוסכם על הקצאה של ש"ח כל אחת, למר קוניא גדי, כחלק מתנאי 1.10הניתנות למימוש למניות רגילות ע.נ

העסקתו כסמנכ"ל בחברה.

.2104 במסלול הוני בהתאם להוראות רשויות המס הוקצוהאופציה כתבי כתבי אופציה. להלן תיאור התנאים העיקריים של התוכנית: 254,123הוקצו סך הכל

תיאור התוכנית התוכנית

אופן סילוק

ההענקהמועד

ההענקהמועד

הפקיעה

תנאי ההבשלה ותנאים נוספים

תוספת המימוש

שער המניה במועד ההענקה

שווי הוגן במועד ההענקה

אלפי ש"ח ש"ח ש"ח כתבי אופציה שהוענקו תוכנית א'

לעובדי החברה למימוש למניות

החברה

סילוק במניות

17/13/2104 שנים 5

ממועד ההבשלה

(0) 074.77 080.3 6,254 (*)

כתבי אופציה שהוענקו תוכנית ב'יו"ר דירקטוריון ל צאהיו מנכ"ל החברהו


17/13/2104 שנים 2-3


(2) 074.77 080.3 3,406 (*)

הוענקו שכתבי אופציה 'גתוכנית מנכ"ל החברהל


23/17/2104 שנים 2-3


(3) 057.42 037.6 0,767 (*)

הוענקו שכתבי אופציה 'דתוכנית כספים של לסמנכ"ל ה

החברה


07/00/2104 שנים 5


(4) 043.76 025.5 0,240 (*)

שליש, כך שבכל שנה תבשלנה 2107 - 2105בשנים מרסב 03 -ב המניות תבשלנה בהדרגה (0)ימשיך לעבוד בחברה עד למועדי נושא משרהמכמות המניות שהוענקו, ובלבד שה

.ההבשלה הרלוונטיים

, כך שבכל שנה תבשלנה רבע 2108 - 2105בשנים מרסב 03 -ב ת תבשלנה בהדרגההמניו (2)ימשיך לעבוד בחברה עד למועדי היוצא מכמות המניות שהוענקו, ובלבד שהמנכ"ל

.ההבשלה הרלוונטיים

, כך שבכל שנה תבשלנה רבע 2105-2108בשנים יוליב 23-ב המניות תבשלנה בהדרגה (3)ובלבד שהמנכ"ל ימשיך לעבוד בחברה עד למועדי ההבשלה מכמות המניות שהוענקו,

.הרלוונטיים

, כך שבכל שנה תבשלנה 2105-2107בשנים בנובמבר 07-ב המניות תבשלנה בהדרגה (4)המנכ"ל ימשיך סמנכ"ל הכספים וממלא מקום מכמות המניות שהוענקו, ובלבד ש שליש

.לעבוד בחברה עד למועדי ההבשלה הרלוונטיים

2104בנובמבר, 07 -ו 2104ביולי, 23, 2104במרץ, 7בגין הענקות מיום ההוצאה מיסכו (*)לדוח פוייזק אלפי ש"ח, בהתאמה, 0,240 -אלפי ש"ח ו 0,767, אלפי ש"ח 7,671של בסך

.רווח והפסד על פני תקופת ההבשלה

השנשווי הוגן של מכשירים הוניים שהוענקו במהלך ה

המודל הבינומי. ציה שהוענקו כאמור לעיל, נאמד תוך יישוםהשווי ההוגן של כתבי האופבמסגרת זו, לא הביאה החברה בחשבון את השפעת תנאי ההבשלה, למעט תנאי שוק, על

השווי ההוגן של המכשירים ההוניים המוענקים.



48

הון, קרנות ועודפים )המשך( - 01ביאור

)המשך( ים בחברהפירוט התוכניות של הקצאת כתבי אופציה לבעלי תפקיד .ג

)המשך( השנשווי הוגן של מכשירים הוניים שהוענקו במהלך ה

להלן הפרמטרים אשר שימשו ביישום המודל:

תוכנית ד' תוכנית ג' ב'תוכנית א'תוכנית רכיב 024.6 044.7 080.3 080.3 )בש"ח( מניה ממוצעמחיר

043.8 057.4 074.77 074.77 מחיר מימוש )בש"ח( 33.88%-30.47% 34.24%-27.38% 35.40%-28.17% 35.40%-33.01% צפויה )*(תנודתיות

אורך חיי כתבי האופציה 6-8 4-6 4-6 6-8 )בשנים( )*(

0.77%-0.48% 2.17%-0.37% 2.47%-0.62% 3.17%-2.47% שיעור הריבית חסרת סיכון 1% 1% 1% 1% שיעור דיבידנד צפוי

ס תנודתיות היסטורית של מחירי המניה של החברה. התנודתיות הצפויה נקבעה על בסי )*(אורך חיי כתבי האופציה הממוצע נקבע בהתאם לתחזית ההנהלה לגבי תקופת ההחזקה

בכתבי האופציה )לרבות המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים וממלא מקום המנכ"ל( של העובדים שהוענקו להם בהתחשב בתפקידם בחברה ובניסיון העבר של החברה.

כל כי קבעו, והדירקטוריון התגמול ועדת הודיעה החברה כי חברי 2104בפברואר 02ביום 26 מיום החברה של הכללית האסיפה לאישור בהתאם לירן למר שהוענקו האופציות 2105בפברואר 23ביום .לירן מר ידי על למימוש ניתנים יהיו ולא יפקעו ,2104 באוגוסט

.פקעו כל האופציות שהוענקו לו כתוצאה מסיום העסקתו של המנכ"ל הפורש

:לכתבי אופציה שהוענקו לעובדיםפרטים נוספים באשר .ד

4102 4101

מספר האופציות

ממוצע של משוקלל

מימושהמחיר מספר

האופציות

ממוצע משוקלל של מחיר המימוש

כתבי אופציה שהוענקו לעובדים אשר: 223.76 71,732 223.76 46,771 קיימות במחזור לתחילת התקופה

- (43,742) - (46,771) פקעו - - 081.24 254,123 הוענקו - - 074.77 (65,544) חולטו

223.76 46,771 027.73 088,477 קיימות במחזור לתום התקופה 2הנפקת אופציות במסגרת הרחבת אג"ח סדרה .ה

6רחבת סדרת אג"ח הונפקה חבילה הכוללת, ה 2104בפברואר 3וביום 2104בינואר 28ביום ב'(.8)ראה ביאור והנפקת כתבי אופציות )סדרה א'(

כתבי אופציה, כל 2-אג"ח ע.נ. ו 0,511חבילות אשר כללו 75,080במסגרת החבילה הונפקו אחת.

אופציות. כתבי האופציה ניתנים 071,363סך כתבי האופציה שהונפקו מסתכם לסך של 08ומם של כתבי האופציה למסחר בבורסה ועד ליום למימוש בכל יום מסחר, החל מיום ריש

, באופן שכל כתב אופציה )סדרה א'( יהיה ניתן למימוש למנייה רגילה אחת של 2107בינואר ש"ח לאופציה. כתב האופציה 215.8החברה, כנגד תשלום במזומן של מחיר מימוש בסך של

יה בטל ולא תהיה למחזיק בו כל )סדרה א'( אשר לא ימומש עד לתום תקופת המימוש, יפקע ויהזכות או תביעה שהיא. התמורה הצפויה להתקבל בגין מימוש האופציות למניות מסתכמת לסך

.2104-2107מיליוני ש"ח בין השנים 37.2-של כ

מניות 5,187,800נכון למועד חתימת הדוחות הכספיים הונה המונפק והנפרע של החברה הינו תבי האופציה תמומש, בהתאם לתנאי כתבי האופציה, הונה רגילות. בהנחה שכל כמות כ

.מניות רגילות 5,281,073המונפק והנפרע של החברה יהיה



47

:מסים על ההכנסה - 00ביאור

יתרות מסים נדחים .א

כדלהלן: מפורטיםמס נדחה ת(יו)התחייבו נכסיהרכב

יתרה ליום 4101בינואר 0

הוכר ברווח הוכר בהון והפסד

וכר ברווח הוהפסד בגין

שינוי בשיעור המס

יתרה ליום בדצמבר 10

4101 הוכר ברווח

הוכר בהון והפסד יתרה ליום

4102בדצמבר 10

אלפי ש"ח הפרשים זמניים

- - 0,860 (0,860) - - 03 (0,874) נכסים בלתי מוחשיים (077,017) - 07,024 (204,233) (02,617) - 7,714 (200,331) רכוש קבוע

22,276 868 (2,722) 24,031 0,111 352 5,876 06,712 ה להטבות עובדיםהפרש 8,556 - (357) 8,705 475 - (0,403) 7,853 חובות מסופקים

007 - - 007 (05) - - 034 מלאידרך רווח פיננסי בשווי הוגן נכס

- - 226 (226) - - 48 (274) והפסד

(022,051) 121 02,011 (011,052) (00,029) 154 02,441 (012,519) סה"כ

הפסדים והטבות מס שלא נוצלו

024,952 - (05,921) 091,292 9,124 - 01,512 051,101 הפסדים לצרכי מס

(1,214) 121 091 (2,221) (0,115) 154 42,922 (41,490) סה"כ



51

)המשך( מסים על ההכנסה - 00ביאור

)המשך( יתרות מסים נדחים .א

כדלקמן: בדוחות על המצב הכספימסים נדחים מוצגים בדצמבר 10 יוםל

4102 4101 אלפי ש"ח אלפי ש"ח

8,803 0,481 נכסי מסים נדחים-בנכסים לא שוטפיםמסים התחייבויות -בהתחייבויות לא שוטפות

(03,273) (4,882) נדחים

(2,221) (1,214) סה"כ

מס נדחה ינכס סכומים שלא הוכרו בגינם .ב לשנה שנסתיימה ביום

בדצמבר 10 4102 4101 אלפי ש"ח אלפי ש"ח

23,232 078,881 הפסד עסקי לצרכי מס

00,786 00,786 הפסד ריאלי מניירות ערך

401,222 15,101

מועדי פקיעה:

.ההפסדים לצרכי מסלא קיים מועד פקיעה לניצול בהתאם לחוקי המס הקיימיםהחברה לא צופה בעתיד הנראה לעין רווחים אשר יאפשרו ניצול הפסדים אלה

ולכן לא יצרה בגינם נכסי מס נדחה.

ד:רווח והפסבמסים על הכנסה שהוכרו וצאות )הכנסות( ה .ג

לשנה שנסתיימה ביום

בדצמבר 10 4102 4101 4104 אלפי ש"ח לפי ש"חא אלפי ש"ח

:בגין השנה המדווחת

567 352 514 שוטפים 0,867 (3,424) (5,103) שנים קודמות

(01,404) (24,764) (071) נדחים בגין תקופת הדוח - 0,315 - נדחים בגין שינוי שיעור המס

(9,911) (42,510) (2,299) על הכנסהמסים (הכנסותהוצאות ) כסה"

- 2103 בשנת ,26.5% חושבו לפי שיעור ממוצע של 2104פים בשנת המסים השוט

להלן. ראה ה' 25% - 2102, בשנת 25%



50

)המשך( מסים על ההכנסה - 00ביאור :(הפסד)רווח ל םהתאמת הוצאות )הכנסות( מסי .ד

מידע נוסף .ה

יום עד וכולל השנה שהסתיימה בסופיות הנחשבות כוחדות שומות מרבית החברות המאלוחברה ל .2100בדצמבר 30

והתחייבויות תלויות התקשרויות - 04ביאור

חברות מאוחדות נתנו ערבויות לגופים שונים בגין מכרזים ובגין הבטחת תשלומים עתידיים .א אלפי ש"ח. 3,762-ודרישות רשויות שלטוניות, המסתכמות בסך של כ

הוציאה החברה (2100-ו 2116משנת נים)עם תיקו 2114שנת פי החלטות האסיפה הכללית מעל .ב, לפיהם התחייבה החברה 0777-לנושאי המשרה בה כתבי שיפוי, בהתאם לחוק החברות, התשנ"ט

לשפותם בשל חבות או הוצאה שהינה ברת שיפוי על פי כל דין, שתוטל עליהם עקב פעולות שעשו לאירועים המפורטים בתוספת י משרה בחברה, הקשורות במישרין או בעקיפיןבתוקף היותם נושא

השיפוי אשר יוענקו לעניין זה לנושאי לכתב השיפוי ובלבד שסכום השיפוי על פי מכלול כתבימההון של החברה לפי דוחותיה 25%-השווה ליעלה על סכום מצטבר המשרה בחברה, לא

ן תשלום השיפוי בפועל. אחריות נושאי משרה של החברה הכספיים האחרונים שפורסמו לפני מת בשל מילוי תפקידם, כאמור, מבוטחת בחלקה במסגרת פוליסת ביטוח.

חתמה החברה על הסכם התקשרות עם חברת נתיבי גז לצורך הולכת 2117ברבעון האחרון של שנת .ג הולכת הגז החברה את זכותה להארכת הסכםהאריכה 2103במהלך שנת שנים. 6הגז למשך .מיליון ש"ח 3.4-כ הינו 2105לשנת ההיקף הכספי של העסקה. נוספותלשנתיים

בדצמבר 10לשנה שנסתיימה ביום 4104 4101 4102

ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי מסים על ההכנסה לפניסה"כ הפסד (057,886) (012,127) (6,161)

שיעור מס סטטוטורי 26.5% 25% 25% מס לפי שיעור מס סטטוטוריהכנסות (42,371) (25,517) (0,505)

חסכון( במס בגין: תוספת ) חלק החברה רווחים לאחר מס של חברות כלולות (01,002) (6,433) (6,838) התאמות עקב שינויים בשיעורי המס - 0,315 -

(367) (3,048) (464) הפסדים לצרכי מס שלא הוכרו בגינם נכסי מיסים נדחים בעבר,

אשר הוכרו בגינם מיסים נדחים בתקופת הדיווח ירידת ערך מוניטין שאינה ניתנת לניכוי - 3,170 - ירידת ערך רכוש קבוע שלא הוכרו מיסים נדחים בתקופת הדוח 25,427 - -

- 6,254 23,512 שר הוכרו בגינם נכסי מיסים בעבר ולא הפסדים לצרכי מס א

הוכרו בגינם מיסים נדחים בתקופת הדיווח

- - 0,175 קיטון במיסים הנוכו ממיסים נדחים המחושבים לפי שיעור שונה

משיעור המס התיאורטי

הכנסות פטורות - - (0,208) שאינן מותרות בניכויהוצאות 0,860 431 236 נטו - יםאחרהפרשים 0,373 720 (045)(7,847) (23,017) 304

0,867 (3,424) (5,103) הלך השנה בגין מסים שוטפים משנים מהתאמות שנעשו ב

קודמות ברווח והפסד וסה"כ מסים על הכנסה כפי שהוצג (2,299) (42,510) (9,911)



52

)המשך( והתחייבויות תלויות התקשרויות - 04ביאור

"תמר"( על –נחתם הסכם בין החברה לבין השותפים בפרויקט תמר )להלן 2102בינואר 25ביום .ד התנאים כדלקמן:כם"( עפ"י עיקרי "ההס -פיו, תרכוש החברה גז טבעי מתמר )להלן

"הכמות -)להלן MMBTU 8,111,111-כמות הגז השנתית אשר תירכש ע"י החברה עומדת על כ .0 MMBTU 008,111,111-השנתית"(. כמות הגז הכוללת אשר תירכש ע"י החברה יכולה להגיע לכ

"הכמות הכוללת"(. -)להלן

נקבע מעת לעת על ידי הרשות לשירותים מחיר הגז שנקבע יוצמד לתעריף יצור החשמל כפי ש .2 חשמל. ההסכם כולל גם מחיר רצפה.-ציבוריים

שנים או עד לצריכת הכמות הכוללת, לפי 05תקופת אספקת הגז על פי ההסכם תיארך .3המוקדם. לצדדים הזכות להאריך את תקופת ההסכם בתקופה של עד שנתיים נוספות, אם עד

באפריל 0ם אספקת הגז לחברה החלה בפועל ביו לת.אותו מועד טרם נצרכה הכמות הכול2103.

ההסכם כולל הסכמות נוספות המקובלות בהסכמים מסוג זה כגון מנגנוני פיצוי במקרה של .4 , איכות הגז, תקרת אחריות ועוד. Take or payאספקה בחסר, מנגנון תשלום

ערכת החברה לגבי להערכת החברה, ההיקף הכספי הכולל של ההסכם )וזאת בהתבסס על המיליון 751-בכ מחיר הגז, לאחר הצמדה על פי הנוסחה, על פני תקופת ההסכם( עשוי להסתכם

דולר ארה"ב.על הסכם לתיקון הסכם הגז )"תיקון הסכם הגז"(, , חתמה החברה2102באוקטובר 07ביום

בין היתר, על לפיו הוסכם על תיקונים של מספר הוראות אשר עיקריהם מפורטים להלן, וזאת, מנת להתאים את הוראות הסכם הגז להחלטות הרשויות המוסמכות.

הקבוע בהסכם Take or pay-במסגרת תיקון הסכם הגז, הוסכם, בין היתר, על תיקון מנגנון ההגז באופן שניתנה לחברה אופציה להקטין את הכמות השנתית המינימאלית של גז טבעי אותה

מהכמות השנתית הממוצעת 51%ורה, כך שזו לא תעלה על התחייבה לרכוש או לשלם עבשהחברה צרכה בפועל בשלוש השנים שקדמו להודעה על מימוש האופציה, וזאת בכפוף להתאמות כפי שנקבעו בהסכם הגז ובתיקון להסכם הגז. עם הקטנת הכמות השנתית

אופציה ניתנת המינימאלית, יופחתו בהתאם יתר הכמויות ההסכמיות שנקבעו בהסכם הגז. הלמימוש על פי הודעת החברה החל מתחילת השנה החמישית ממועד תחילת הזרמת הגז הטבעי

)המוקדם מבניהם( 2108בינואר, 0בכמויות מסחריות לחברה )"מועד ההפעלה המסחרית"( או )המאוחר 2121בדצמבר, 30ולא יאוחר מתחילת השנה השמינית למועד ההפעלה המסחרית או

מבניהם(.

21, ביום ו' להלן(02)ראה ביאור במסגרת בחינת הפרויקט להקמת תחנת כח חדשה באתר בחדרה .ה, חתמה החברה, באמצעות חברה בת בבעלות מלאה, על מזכר הבנות לא מחייב עם 2103בפברואר,

לצורך קבלת שירותי תכנון, רכש והקמה של תחנת הכוח האמורה. EPCקבלן

"( ולפעול EPCמפורט )"הסכם EPCתן לצורך חתימת הסכם הצדדים הסכימו לקיים משא ומבשיתוף פעולה על מנת להשיג את האישורים, ההיתרים והמימון הדרוש עבור פרויקט הקמת תחנת

הכוח החדשה.

מיליון אירו, ואליה יתווספו סכומים 81הינה בסך של EPCהתמורה שנקבעה בגין שרותי ה ההנדסי המפורט כפי שיוסכם בין הצדדים, ואשר מוערכים, נוספים כפי שיידרשו על פי התכנון

מיליון אירו. התמורה תשולם על פי אבני דרך ובכפוף לתנאים שהוסכמו 25 -בשלב זה, בסך של כ

, ובכוונת החברה הבת לממנה במימון חיצוני, EPC-בין הצדדים וכפי שיסוכמו במסגרת הסכם ה

(.Project Financeשאינו בערבות החברה )

, ובכלל זה שילוב ציוד קיים EPC-מזכר ההבנות כולל התייחסות לשירותים שיוענקו על ידי קבלן ה

בגין EPC-של החברה עם תחנת הכוח החדשה שתוקם, האחריות שתוענק על ידי קבלן ה השירותים, קביעה בדבר תחילת העבודה על פי הודעת החברה הבת וכו'.

שום החלטה של החברה על הקמת תחנת הכוח החדשה אין בחתימת מזכר ההבנות מיצוין כי ייחתם בין הצדדים הסכם . למועד זה, אין כל וודאות כי פרויקטהחברה ממשיכה לבחון את הו

EPC תחנת הכוח תוקם, וזאת בהתחשב, בין היתר, בשינויים אפשריים בתוכנית העבודה ו/או כי השוק והכדאיות הכלכלית של הפרויקט של החברה, עמידתה באישורים רגולטוריים, בחינת תנאי

.וכן השגת מימון לפרויקט )סגירה פיננסית(



53


החברה מקדמת הקמת תחנת כוח )"הפרויקט"( שאמורה לספק קיטור וחשמל למערך הייצור .ובכלל זה, החברה קיבלה מאת בחדרה ולמכור עודפי חשמל לחברת החשמל ו/או ללקוחות פרטיים.

חשמל רישיון מותנה להקמת מתקן לייצור חשמל בהספק מותקן של –הרשות לשירותים ציבוריים לצורך קבלת EPCוואט. כמו כן, החברה חתמה על מזכר הבנות לא מחייב עם קבלן -מגה 021

לעיל(.ה' 02שירותי תכנון, רכש והקמה של תחנת הכוח האמורה )ראה ביאור

( של החברה, אנרגיה 011%דום הקמת תחנת הכוח נעשה באמצעות חברה בת בבעלותה המלאה )קיהחליט דירקטוריון החברה כי 2103ביולי 31"(. ביום משולבת אנרגיהמשולבת מתקדמת בע"מ )"

"(. השקעההחברה תפעל להכנסת שותף משקיע באנרגיה משולבת )"

בתבלתי תלויה )"הוועדה הבלתי תלויה"(, המורכדירקטוריון החברה הסמיך ועדת דירקטוריון ים החיצוניים המכהנים בחברה ומדירקטורים שאינם בעלי זיקה לבעלת השליטה מהדירקטור

בחברה, לבחון הצעות להשקעה באנרגיה משולבת.

החליט דירקטוריון החברה, בהמשך להחלטת ועדת הביקורת של החברה 2104ביוני 26ביום בלתי תלויה, לאשר את התקשרות החברה עם כלל אנרגיה הדירקטוריון ה ולהמלצתה של ועדת

מתקדמת בע"מ )"כלל אנרגיה"(, חברה בת בבעלותה המלאה של כלל תעשיות בע"מ )"כת"ש"(, .מהון המניות של אנרגיה משולבת 51.0%בעסקה למכירת בעלת השליטה בחברה,

ישור האסיפה הכללית של בעלי המניות של ההסכם היה כפוף להתקיימות תנאים מתלים ובניהם א החברה כרוב מיוחד.

הודיעה החברה כי לאור הידברות שקיימה החברה עם אנטרופי שירותי 2104באוגוסט 6ביום , כלכלי בע"מ, המייעצת, בין היתר, לגופים מוסדיים הנמנים על בעלי מניותיה של החברהמחקר

על ידי דירקטוריון החברה וועדת הביקורת, כי החליטה הוועדה הבלתי תלויה אשר הוסמכה החברה תפעל לקבלת הצעות להשקעה באנרגיה משולבת, בהליך שאושר על ידי ועדת הביקורת,

וזאת במטרה לבחון האם ניתן להיטיב את תנאי העסקה לחברה.

עדכנה החברה כי קיבלה הצעות במסגרת ההליך האמור אולם בהתחשב 2104בספטמבר 27ביום ובדה שההצעות שנתקבלו שונות מהמתווה שקבעה הוועדה הבלתי תלויה, החליטה הוועדה בע

להמשיך ולפעול לקבלת הצעות, תוך ניהול משא ומתן עם מציעים פוטנציאליים.

לאחר שבחנה מספר הצעות שהוצגו בפניה, המליצה הוועדה על הצעתה של משאב ייזום ופיתוח כת"ש, כהצעה העדיפה מבין ההצעות שהועמדו בפני החברה בע"מ )"משאב"(, חברה בשליטתה של

וכהצעה הוגנת וסבירה.

הוועדה הסמיכה את הנהלת החברה להמשיך ולנהל תחת הנחייתה משא ומתן עם משאב בקשר עם ( הון המניות של אנרגיה משולבת המוחזקים כיום על ידי החברה וזאת על פי 011%רכישת מלוא )

עקרונות הצעת משאב.

, הודיעה החברה כי המשא ומתן בין הצדדים לא הבשיל לכדי הסכם מפורט 2105בפברואר 3ם ביו והצדדים הגיעו להסכמה על סיומו.

החברה ממשיכה בקידום הקמת תחנת הכוח על ידי אנרגיה משולבת, אם כי למועד זה אין כל פיננסי זמין ובהתאם סיווגה החברה את הנכס לרכוש קבוע מנכס ודאות כי הפרויקט יושלם

.למכירה

ים לקרקעות בע"מ )"המשכירה"(, חברה -בין החברה לגב נחתם הסכם 2118בספטמבר 08ביום .זהחברה מגרש שוכרת, לפיו 2102ביולי 5עד ליום ציבורית בשליטת בעל השליטה בחברה בעקיפין

טח בנוי כולל המשכירה עבור החברה, בש נבנו על ידימבנים שודונם 74.5-במודיעין, בשטח של כמרכז לצרכי לוגיסטיקה, תעשייה ומשרדים )"מרלו"ג"( עבור כשמש ממ"ר, אשר 20,111-של כ

עד ליום -הינה חליף הסכמי שכירות קיימים. תקופת השכירות מחברות בנות של החברה ובחלקו .חודש נוספים 00-שנים ו 7-ובנוסף לחברה אופציה להארכת השכירות ל 2125באוקטובר 31

התנאים הושלמו 2103באפריל 4אשר ביום נחתם תיקון להסכם השכירות 2103בראשית שנת המתלים לכניסתו לתוקף של ההסכם לתיקון האמור, אשר תמצית עיקר הוראותיו הינה כדלקמן:

שמש כמרכז לצרכי לוגיסטיקה, תעשייה תקופת השכירות של השטח המושכר במודיעין, המ, הוארכה בשלוש שנים עד ליום של החברהוחברה כלולה ר חברות בנות "ג"( עבומרלוומשרדים )"

שטח מגרש ולשטח בנוי כולל דונם 65-, הופחת השטח המושכר על ידי החברה לכ2127בינואר 30אלף ש"ח. כמו כן, האפשרות 076-אלף מ"ר ובהתאם הופחתו דמי השכירות החודשיים בכ 21-של כ

תום עשר שנות שכירות בוטלה. התיקון להסכם שכירות להביא את ההסכם לסיום מוקדם ב



54


)המשך( .זהמרלו"ג כולל מספר הוראות נוספות הנוגעות, בין היתר, להשבת סכומים לחברה כהחזר עבור

המושב וכן עבודות שביצעה החברה בנכס המושכר, לאופן השימוש על ידי המשכירה בחלק הנכס לאפשרות של השכרת חלק הנכס המושב לצדדי ג'.

הנמצאת , מערכות מיכלים בע"מ כרמלהמשמש כאתר המרכזי של קיסריה, לגבי השטח המושכר ב, חלק מהשטח 2127ביולי 30שנים עד ליום 03-של החברה, תקופת השכירות הוארכה ב בבעלותה

השכירות החודשיים. התיקון להסכם שכירות ים והוסכם על הפחתה של דמי -המושכר הושב לגבהשטח בקיסריה כולל מספר הוראות נוספות הנוגעות, בין היתר, לקביעת אחריות של המשכירה בגין ליקויים ו/או פגמים במבנים הממוקמים בשטח המושכר, ביטול האופציה לרכישת הנכס, וכן

.ביטול דרישות תשלום שהוציאה המשכירה בגין עלויות תכנון

נגד החברה וחברות מאוחדות תלויות ועומדות מספר תביעות ודרישות כספיות בסכום כולל של .ח 2,043 -ח(, בגינן נזקפה הפרשה בסך של כ"אלפי ש 6,427 -2103בדצמבר 30ח )"אלפי ש 4,177-כ

להלן.' טו-ט'ח(. ראה פירוט נוסף בסעיפים "אלפי ש 0,773 - 2103 בדצמבר 30אלפי ש"ח )

קיים המשרד להגנת הסביבה )להלן: "המשרד"( לחברה שימוע בגין חשד 2100בינואר 31 ביום .ט לזיהום מים על ידי הזרמת קולחים באיכות ירודה אל נחל חדרה.

קיבלה החברה את סיכום השימוע על פיו נקבעו, בין היתר, חובת החברה 2100בפברואר 8ביום נקטה החברה בועי למשרד בדבר איכות הקולחים. לשפר את איכות הקולחים וכן חובת דיווח ש

בעקבות הליך השימוע באיכות הקולחים המוזרמים לנחל. משמעותי לשיפור בפעולות אשר הביאו האמור, נפתחה חקירה כנגד החברה ונושאי משרה בה.

על עבירות בגיןהתקבל בידי החברה כתב אישום נגדה ונגד נושאי משרה בה 2104ביולי, 03ביום בהמשך לשימוע שקיים המשרד להגנת הסביבה לחברה עסקים, זאת רישוי חוק ועל המים חוק

. הנושא נמצא בדיון משפטי בחשד לזיהום מים על ידי הזרמת קולחים לנחל חדרה 2100בפברואר, בשלב מקדמי ולהערכת החברה, לא צפויות להיות להליך זה השפעות מהותיות על תוצאותיה ועל

.פעילותה

קימברלי בע"מ, מנהלת בפני -"( של החברה הכלולה חוגלהKCTRברה הבת התורכית )להלן: "הח .יהערכאות בבית המשפט בתורכיה הליך משפטי מול רשויות המס התורכיות, וזאת בהמשך לדוח

בתשלומי מס בסך KCTR, לפיו נדרשה KCTRכנגד 2101שהוציאו רשויות המס התורכיות בשנת מיליוני דולר, נכון למועד פרסום הדוחות הכספיים 67-ן לירות תורכיות )כמיליו 053-כולל של כ

.2114-2118מיליוני דולר(, בגין השנים 62-כ מקרי מסלביחס KCTR, פסק בית המשפט העליון בתורכיה בעד עמדתה של 2103במהלך שנת

ביחס למקרי המע"מ. KCTRחברות ונגד עמדתה של KCTR ת המשפט העליון ביחס למקרי המע"מ ורשויות המס התורכיות ערערה על החלטות בי

ערערו על החלטת בית המשפט העליון ביחס למקרי מס החברות.בנוגע למקרי המע"מ KCTR, דחה בית המשפט העליון בתורכיה את ערעוריה של 2104בשנת

וני לירות מילי 36-לתשלום נוסף בנוגע למקרי המע"מ בסכום של כ KCTRובעקבות זאת, נדרשה תורכיות.

בנוגע למקרי מס החברות, דחה בית המשפט בתורכיה בערכאה העליונה את הערעורים אשר הגישו . פסיקה זו של בית המשפט העליון הינה סופית KCTRרשויות המס ופסק, שוב, בעד עמדתה של

זרת, על פי בגין חלק מאותם תיקים, ואילו יתרת התיקים הועברה לערכאה התחתונה, לבחינה חו ההליך הקבוע בדין התורכי.

, בבחינה החוזרת בערכאה התחתונה, חזר בית המשפט בתורכיה על עמדתו 2105במהלך חודש מרץ 7.3המסתכמים לסכום של התומכת בעמדתן של רשויות המס התורכיות ביחס לאותם תיקים

40.8-כ וקנסות לסכום שלמיליוני דולר(, אשר מסתכם עם ריבית 3.0-מיליון לירות תורכיות )כ מיליוני דולר(. 08.1-מיליון לירות תורכיות )כ

KCTR בהתאם להליך רערה להרכב בערכאה העליונה, על עמדתה זו של הערכאה התחתונהע , המשפטי על פי החוק התורכי.

.51%על פי עמדת עורכי הדין התורכיים המטפלים בתיק, סיכויי ההצלחה בערעור עולים על



55

)המשך( והתחייבויות תלויות התקשרויות - 04ר ביאו

)המשד( .י 2104במאי ,2104, בינואר 2103ת המס בדצמבר לרשויו KCTRבנוגע למקרי המע"מ שילמה

מיליוני לירות 4.4 ,מיליוני לירות תורכיות 08מיליוני לירות תורכיות, 01סכום של 2104ובדצמבר בהתאמה., מיליוני לירות תורכיות 02-ו תורכיות

הזרמת הון 70-הזרמת הון בסך של כ KCTRקימברלי ל -, ביצעה חוגלה2104במהלך החודשים מאי ויוני

.מיליוני ש"ח בהתאם לדרישות סטטוטוריות בתורכיה

קימברלי ונגד חברה מתחרה נוספת תביעה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה2101ביוני 05ביום .יא ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית.

התובעת טוענת כי החברות הטעו את הציבור בהצגת שקיות הפלסטיק כמתכלות וידידותיות את היקף עריכה הלסביבה בעוד שהמוצרים אינם מתכלים אלא מתפרקים לחלקיקים. התובעת

מיליון ש"ח. 000-התביעה נגד חוגלה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, בכ 22שרה אשר הוגשה לאישור בית המשפט ביום , הגיעו הצדדים לפ2103בספטמבר 07ביום

. הפשרה אושרה לפרסום על ידי 2103בדצמבר 08, והוגשה לאישור מחדש ביום 2103בספטמבר בית המשפט ונמצאת בשלב של התנגדויות והסכמות. הדוחות הכספיים של החברה הכלולה

עקבות הפשרה קימברלי בע"מ כוללים הפרשה המשקפת את חשיפת החברה הכלולה ב-חוגלה .המצוינת לעיל

כי קיבלה מאת הסתדרות , קימברלי -חברה הכלולה חוגלהה, הודיעה 2104בנובמבר 5ביום .יב -עובדים של חוגלה 065 -העובדים במרחב העמקים הודעה על סכסוך עבודה בקשר עם כ

ההסתדרות הודיעה על ביטול ההכרזה 2105במהלך חודש פברואר קימברלי במפעל עפולה. .קימברלי חתמה על הסכם קיבוצי עם העובדים האמורים-וגלהוח

קימברלי תביעה ובקשה לאישורה כתובענה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה2100במאי 2ביום .יג, לא התובעת התובעת טוענת כי חיתולי "האגיס" המשווקים על ידי חוגלה, אשר רכשהייצוגית.

חיתולים. התובעת מעריכה את היקף התביעה, אם ספגו כמצופה בשל תקלה שאירעה בקו ייצור ה, אישר בית המשפט כי 2104באפריל 8ד ש"ח. ביום מיליאר 0.2-בכ תאושר כתובענה ייצוגית,

התביעה תידון כתביעה ייצוגית. החברה הגישה ערעור לבית המשפט העליון בנוגע לפסיקה זו.

התובענה הייצוגית גבוה מהסיכוי יועציה המשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית , בגין נושא זה.2104בדצמבר 30שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים ליום

קימברלי תביעה ובקשה לאישורה כתובענה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה2103בחודש יוני .ידערבית על גבי האריזה בשקיות אשפה "ניקול" שרכשו, התרגום לכי התובעים טועניםייצוגית.

את היקף התביעה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, . התובעים מעריכיםתואם לכיתוב בעבריתאינו . בית 2104, ליולי 27-ב ההחברה הגישה את הטיעונים הסופיים של ש"ח. מיליון 22.8-כסך של ב

2105ינואר ב 00יום בתובענה ייצוגית. כהתביעה להמשפט דחה את הבקשה לאישורה שיועציה המשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית בקשה לערעור. שוהגי התובעים

הבקשה לאישור כתובענה ייצוגית גבוה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה , בגין תביעה זו.2104בדצמבר 30בדוחות הכספיים ליום

קימברלי תביעה ובקשה לאישורה כתובענה -הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה, 2104 נובמבר בחודש .טובהתאם לתביעה, החברה הטעתה את הציבור בכך שלא הציגה כי החלה לשווק את ייצוגית.

"טיטולים" מגבונים לחים בגודל מוקטן. התובעים מעריכים את היקף התביעה, אם תאושר כי הסיכוי לדחיית יועציה המשפטיים של החברה מעריכים מיליון ש"ח. 4-כתובענה ייצוגית, בכ

הבקשה לאישור כתובענה ייצוגית גבוה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה , בגין תביעה זו.2104בדצמבר 30בדוחות הכספיים ליום

תביעה ובקשה לאישורה כתובענה קימברלי-הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה, 2104 נובמבר בחודש .טזטעתה את הציבור בכך ששיווקה את "האגיס" מגבונים לחים בהתאם לתביעה, החברה ה ייצוגית.

באריזה בה כמות המגבונים אינה ברורה דיו. התובעים מעריכים את היקף התביעה, אם תאושר



56


)המשך( .טז של החברה אינםיועציה המשפטיים מיליון ש"ח. בשלב ראשוני זה, 3-כתובענה ייצוגית, בכ

30בדוחות הכספיים ליום הפרשה נכללהלא , ולפיכךלהעריך את סיכוייה והשפעותיה יםיכול , בגין תביעה זו.2104בדצמבר

חברות וביניהן 5תביעה ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית כנגד הוגשה , 2104בנובמבר 00ביום .יזונים לחים נשטפים" ו"נייר טואלט לח" חוגלה קימברלי )להלן: "הנתבעות"( אשר משווקות "מגב

, כי הנתבעות שיווקו את המוצרים תוך הטעיה במצג שווא התובעים טוענים)להלן "המוצרים"(. כי הם נשטפים באסלה וכי הם מתכלים כשעל פי מחקרים, כך לטענת התובעים, הם עלולים

התובעים במערכת הביוב. לפגוע במערכת הביוב. אף אחד מהתובעים לא חווה באופן אישי בעיות ש"ח מיליוני 47.5-, אם תאושר כתובענה ייצוגית, בכלכלל הנתבעות מעריכים את היקף התביעה

, להעריך את סיכוייה והשפעותיה יםיכול יועציה המשפטיים של החברה אינםבשלב ראשוני זה, .זו, בגין תביעה 2104בדצמבר 30בדוחות הכספיים ליום הפרשה נכללהלא ולפיכך

, 2105בפברואר 00וביום , חתמה החברה על מזכר הבנות לא מחייב,2104בדצמבר 30ביום .יח( החזקותיה )במישרין ובעקיפין( בגרפיטי 011%חתמה החברה על הסכם מחייב למכירת מלוא )

( 0774שיווק ציוד משרדי ונייר בע"מ )"גרפיטי"(, חברה בת בבעלותה המלאה, לחברת קרביץ ) "הסכם המכירה", בהתאמה(. להלן עיקרי הסכם המכירה:-כשת" ובע"מ )"הרו

01.6-מיליון ש"ח )"מחיר המכירה"(, כ 48במועד ההשלמה ישולם לחברה סכום כולל בסך של .0מיליון ש"ח כהשבת הלוואות בעלים ופירעון 37.4-כומיליון ש"ח בגין מכירת מניות גרפיטי

ה כולל הוראות התאמה של מחיר המכירה יתרות שהעמידה החברה לגרפיטי. הסכם המכירבהתאם לשינויים בהון העצמי של גרפיטי במועד ההשלמה בהשוואה להון העצמי על פי דוח

, וכן מנגנון התאמה בהתאם ליתרות המלאי בגרפיטי.2104הרבעון השלישי לשנת

במסגרת הסכם המכירה, הסכימו הצדדים כי גרפיטי תמשיך לשכור מהחברה את משרדיה .2ומחסניה במרכז הלוגיסטי של החברה במודיעין למשך תקופה של שנים עשר חודשים לאחר ההשלמה, בתנאים שיסוכמו בינהם. כמו כן, תהיה לה אופציה להאריך את תקופת השכירות בשנים עשר חודשים נוספים. ככל שתחליט הרוכשת לממש את האופציה, תשלם לחברה

בנוסף לתשלום דמי השכירות(.מיליון ש"ח ) 3סכום נוסף בסך של

כמו כן, הצדדים הסכימו כי לבקשת הרוכשת יחתמו במועד ההשלמה על הסכם שירותים .3 להמשך מתן השירותים שמעניקה החברה לגרפיטי בטרם ההשלמה.

השלמת הסכם המכירה כפופה להתקיימותם של תנאים מתלים, ובכלל זה, קבלת אישור .4עות רצון הצדדים, קבלת אישורי צדדים שלישיים הממונה על ההגבלים העסקיים לשבי

אחרים הנדרשים לעסקה וכן כי לא חל שינוי מהותי לרעה בנוגע לגרפיטי או חברת הבת של גרפיטי )"התנאים המתלים"(.

הצדדים הסכימו כי יפעלו על מנת שהתנאים המתלים יתקיימו מוקדם ככל הניתן ולא יאוחר .5 31-ם המכירה )הניתנים להארכה על ידי מי מהצדדים בימים ממועד חתימת הסכ 71מתום

ימים נוספים(. ככל שלא יתקיימו התנאים המתלים עד מועד האמור, כל צד רשאי יהיה לבטל לב, תרמית, מרמה או -את ההסכם, מבלי שיהיו לו טענות למעט במקרה של חוסר תום

הטעייה בזדון.

למועד ת לתקופה שבין מועד החתימההסכם המכירה כולל הסכמות בין הצדדים הנוגעו .6השלמת העסקה, ובכלל זה, לגבי פנייה לממונה על ההגבלים העסקיים ולקבלת אישורי הצדדים השלישיים הנדרשים להשלמת ההסכם. כמו כן, החברה התחייבה כי גרפיטי תמשיך

הרגיל. לנהל את עסקיה במהלך העסקים

ה כלפי הרוכשת, לרבות, בגין הפרת המצגים הסכם המכירה כולל התחייבות שיפוי של החבר .7שנתנה החברה, התחייבויות של גרפיטי שלא ניתן עליהן גילוי, תביעות או הליכים משפטיים וחבות מס שלא בוצעה לגביה הפרשה מלאה בדוחות הכספיים ואשר עילתן קודמת למועד

ההשלמה.



57


שך()המ .יח

)המשך( .7

תקרת השיפוי המקסימאלית לא תעלה על מחצית מסכום התמורה שתקבל החברה, למעט במקרים של תרמית מצד החברה או מי מטעמה.

כמו כן, כולל ההסכם מנגנון לשיפוי הרוכשת במקרה של הפסקת הסכמי סוכנות של חברת הבת של גרפיטי בנסיבות שנקבעו בהסכם.

ו מצגים של החברה ושל הרוכשת, כמקובל בהסכמים מסוג זה.במסגרת הסכם המכירה נכלל .8

שידול של עובדים ו/או צדדים -הסכם המכירה כולל הוראות נוספות הנוגעות לסודיות ולאי .7 שלישיים מתוך מטרה להפסיק את התקשרותם עם גרפיטי או חברת הבת שלה.

חשבונאי להערכת החברה למועד הדוח, לאחר שתושלם העסקה, תרשום החברה רווח מיליון ש"ח. 7 -בדוחותיה הכספיים בסך של כ

כאמור לעיל, השלמת העסקה כפופה להשלמתם של תנאים מתלים אשר נכון למועד הדוחות הכספיים אין כל וודאות לגבי השגתם, ולאור כך לא מתקיימים התנאים לסיווג הנכסים

ה בהתאם לתקן דיווח כספי וההתחייבויות של חברת גרפיטי כקבוצת מימוש המוחזקת למכיר

.""נכסים לא שוטפים המוחזקים למכירה ופעילויות שהופסקה – 5בינלאומי

פירוטים נוספים לדוחות הכספיים - 01ביאור

:דוחות על המצב הכספי

בדצמבר 10ליום חייבים ויתרות חובה .א 4102 4101

אלפי ש"ח

לקוחות: (0 442,820 458,112 חובות פתוחים 48,146 50,452 המחאות לגבייה

517,454 471,867 הסעיף הינו:

לאחר ניכוי הפרשה לחובות 31,732 27,210 מסופקים בסך

48,107 47,286 כולל חברות כלולות

למועד הדיווחגיל חובות הלקוחות 401,674 441,514 אינם בפיגור

74,373 65,780 בפיגור עד שישה חודשים 4,718 4,680 בפיגור שישה חודשים עד שנה

02,672 6,464 בפיגור בין שנה לשנתיים 08,772 07,125 בפיגור מעל שנתיים

520,577 536,655 סך הכל 31,732 27,210 בניכוי הפרשה לחובות מסופקים

517,454 471,867

עה בהפרשה לחובות מסופקיםתנו 33,134 31,732 יתרה לתחילת השנה

0,356 4,408 הפסד מירידת ערך בגין חייבים (060) (7,522) שנמחקו סכומי חובות מסופקים

(2,870) (373) סכומים שהושבו במשך השנה (616) (54) ביטול הפסדים מירידת ערך בגין חייבים

31,732 27,210 יתרה לסוף השנה



58

()המשך פירוטים נוספים לדוחות הכספיים - 01ביאור

)המשך( :דוחות על המצב הכספי

בדצמבר 10ליום )המשך( חייבים ויתרות חובה .א 4102 4101

אלפי ש"ח

אחרים: חייבים (4 2,170 0,527 ובדים ומוסדות עובדיםע

36,813 32,778 חשבון שוטף - חברות כלולות 8,712 00,077 הוצאות מראש

2,618 2,072 מקדמות לספקים 424 568 קבלהכנסות ל

2,270 6,773 שונים

55,257 53,007

:דוחות רווח והפסד

מלאי: .ב בדצמבר 10ליום 4101 4102

אלפי ש"ח מלאי לתעשייה:

תוצרת בעיבוד 21,204 05,427 תוצרת גמורה 73,355 73,776 חומרי גלם ועזר 88,504 021,887 היסה"כ מלאי לתעשי 212,183 231,002 מוצרים קנויים -מלאי לפעילות מסחרית 22,413 27,087257,310 224,486 (*)וחלקי חילוףחומרי אחזקה 07,577 20,842280,043 244,185

כולל מלאי לשימוש חברות כלולות (*)

מידע נוסף

במהלך התקופה במסגרת סעיף עלות המכר הסתכם לסך של כהוצאהסכום המלאי שהוכר (.ש"חאלפי 885,786: 2103) 2104בשנת ש"חפי אל 881,504-כ

זכאים ויתרות זכות: .ג בדצמבר 10ליום 4101 4102

אלפי ש"ח ספקים ונותני שירותים: (0

חובות פתוחים 312,037 317,457 שטרות והמחאות לפירעון 3,307 5,372

302,850 315,454 זכאים אחרים: (4

ם והוצאות נלוותשכר עובדי 48,670 52,207 מוסדות בגין עובדים 02,177 00,327 ריבית שנצברה 6,885 00,025 הוצאות לשלם 22,013 5,012 הכנסות מראש 0,468 0,812

שלטונות המכס ומס ערך מוסף 7,811 - שונים 07,487 01,53372,018 008,473



57

)המשך( פירוטים נוספים לדוחות הכספיים - 01ביאור

)המשך( :וחות על המצב הכספיד

:(0)מכירות .ד בדצמבר 10ביום שנה שנסתיימהל4104 4101 4102

אלפי ש"ח

(2במסגרת פעילות תעשייתית ) 0,406,367 0,453,312 0,602,720 במסגרת פעילות מסחרית 341,773 367,772 363,157

0,775,778 0,823,174 0,757,362 ( כולל מכירות לחברות כלולות0) 50,084 50,743 51,240 ייצואכולל מכירות ל( 2) 253,274 256,823 355,778

עלות המכירות: .ה בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה4104 4101 4102

אלפי ש"ח

במסגרת פעילות תעשייתית: )*( שימוש בחומרים 622,677 614,517 647,887

254,472 278,807 238,702 )ראה סעיף עובדיםגין הטבות ב וצאותה (ז'

והפחתות חתפ 78,457 010,146 011,800 )**( הוצאות ייצור אחרות 377,317 376,524 445,475 גמורה במלאי תוצרת (גידולקיטון ) (8,180) (3,313) 7,084

0,457,847 0,377,573 0,330,274 :במסגרת פעילות מסחרית

לות מוצרים שנמכרוע 257,808 280,277 287,582

0,747,430 0,658,871 0,587,002

:)*( שימוש בחומרים תאית 207,721 208,415 277,767 נייר ליצור קרטון 034,702 034,777 047,335 כימיקלים 72,772 71,438 70,873 פסולת נייר למיחזור 027,363 007,200 015,647 אחרות 47,701 40,656 23,263

647,887 614,517 622,677

:)**( הוצאות ייצור אחרות עבודות חוץ 80,153 87,374 81,757 אנרגיה 054,338 066,776 208,784 מיסים עירוניים 08,807 08,617 08,574 ביטוח 8,127 5,245 8,217 אחזקה וחלקי חילוף 50,537 43,004 41,170 אחרות 65,530 75,216 78,858

445,475 376,524 377,317



61

)המשך( פירוטים נוספים לדוחות הכספיים - 01ביאור

)המשך( :דוחות רווח והפסד

וכלליות הוצאות מכירה ושיווק, הנהלה .ו בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה4104 4101 4102

אלפי ש"ח מכירה ושיווק:

53,763 50,716 50,217 עובדיםגין הטבות ב הוצאות

(ז')ראה סעיף אריזה, הובלה ומשלוח 55,474 55,723 55,107 עמלות 3,647 4,734 4,573 והפחתות פחת 5,217 4,742 4,740 הוצאות אחסון 21,316 24,711 22,677 אחרות 02,715 5,375 4,381

045,350 047,081 048,746 :הנהלה וכללית

57,561 56,366 56,565 עובדיםגין הטבות ב הוצאות

)ראה סעיף ז'( ואחזקת משרד צורכי משרד, דמי שכירות 3,331 5,087 3,572 שכר מקצועי 736 2,252 3,578 והפחתות פחת 4,705 5,011 4,861 חובות מסופקים ואבודים 4,385 2,721 6,864 אחרות 05,447 07,005 01,75787,073 88,742 85,578

השתתפותרות ודמי שכי -בניכוי מחברות כלולות 21,747 20,137 21,48466,717 67,715 64,827

בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה הוצאות בגין הטבות עובד .ז

4102 4101 4104

אלפי ש"ח ההרכב:

346,763 341,670 337,507 ותשלומי מענקים שכר 07,702 07,600 5,473 הוצאות בגין תכנית הפקדה מוגדרת 2,427 5,367 0,700 הוצאות בגין תוכנית הטבה מוגדרת

077 - 0,606 עסקאות תשלום מבוסס מניות 78 23,383 0,636 הטבות בגין פיטורין

347,773 387,154 367,077 (3,170) (0,731) (0,226) '(ה 6)ראה ביאור בניכוי סכומים שהוונו

346,747 387,024 366,188

בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה והפחתות פחת .ח 4102 4101 4104

אלפי ש"ח ההרכב:

018,035 018,274 016,644 (6פחת רכוש קבוע )ראה ביאור 2,318 2,446 2,570 (7 הפחתת נכסים בלתי מוחשיים )ראה ביאור

022 70 - פחת רכוש אחר - 02,282 007,402 ב'((4ג')4, 4הפרשה לירידת ערך )ראה ביאור

226,647 023,173 001,565



60

)המשך( הכספייםפירוטים נוספים לדוחות - 01ביאור

)המשך( דוחות רווח והפסד:

בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה . הכנסות מימון ט 4102 4101 4104 אלפי ש"ח

ריבית הכנסות (0) 3,116 2,187 0,188 הכנסות ריבית בגין יתרות לזמן קצר

-שערוכים תפעוליים הכנסות ריבית בגין 4,178 6,266 0,711 נטו

7,014 8,353 2,788 סה"כ הכנסות ריבית

211 625 311 אחרות (4)

9,112 1,991 1,111 סה"כ הכנסות מימון

בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה י. הוצאות מימון 4102 4101 4104 אלפי ש"ח

( הוצאות ריבית0) משיכת יתר מבנקים הוצאות ריבית בגין

01,031 7,834 8,607 זמן קצר הלוואותו 01,116 7,221 5,672 הוצאות ריבית בגין הלוואות זמן ארוך

רות חוב שאינן הוצאות ריבית בגין אג 53,461 53,172 58,677 ניתנות להמרה בניכוי ההגנה בגינן

ערוכים תפעוליים הוצאות ריבית בגין ש 3,844 0,184 00,005 נטו

0,613 474 0,513 הוצאות ריבית אחרות

77,143 70,714 85,624 סה"כ הוצאות ריבית

( אחרות4) 0,035 0,138 0,222 עמלות בנק

0,771 0,677 2,100 עלות הריבית בגין הטבות עובדים 2,725 2,735 3,233 סה"כ הוצאות מימון אחרות

10,921 92,219 11,159 מימון ה"כ הוצאותס

בדצמבר 10ביום לשנה שנסתיימה אחרות (הכנסותהוצאות ). אי 4102 4101 4104 אלפי ש"ח

רכוש פעילות ומכירת מהון )רווח( הפסד (03,513) 4,705 (67,486) (6(, )5, )(0)קבוע - (2,256) 06,642 (7, )(4מיציאה מאיחוד )( רווח)הפסד לבעלי ( משערוך אופציית מכר רווח) הפסד

402 - (2,378) (01(, )3) זכויות שאינן מקנות שליטהממימוש אופציית מכר לבעלי ( רווח)הפסד

(8,430) - - הזכויות שאינן מקנות שליטה (3,000) - - רכוש אחר, נטו בגין הכנסות

- (3,641) (01,111) (2הישבון קרן הדדית למעסיקים ) - 02,282 007,402 (8רשה לירידת ערך )הפ

הפסד מירידת ערך נכס פיננסי בשווי הוגן - - 2,551 דרך רווח והפסד

- - 01,211 (7) בגין פינוי אתרהוצאות (034) 338 00 אחרות

(42,929) 00,219 22,950 אחרות (הכנסות)הוצאות סה"כ



62

שך()המ הכספייםפירוטים נוספים לדוחות - 01ביאור


)המשך( . הכנסות אחרותאי

אחד של העתקת הפעילות , על 2103בינואר 28ביום מהחלטת החברה כתוצאה (0)הממוקם בכרמיאל, אל אתר הפעילות המרכזי של כרמל ,מאתרי הייצור של כרמל

והסכמות חברת הממוקם בקיסריה וכתוצאה מכך, על סגירת אתר הייצור בכרמיאל-חדתפעוליות בהוצאותילות באתר כרמיאל, הכירה החברה, כרמל עם עובדי הפע

.בהוצאות אחרותשנכללו בדוח רווח והפסד מיליון ש"ח 5.5-פעמיות בסך של כ

קיבלה קבוצת נייר חדרה השבת דמי השתתפות בסך כולל ,2103באוקטובר 27ביום (2)אלפי 01,111-סך כולל של כ קיבלה 2104בנובמבר 03וביום אלפי ש"ח 3,641-של כ

מהקרן ההדדית של המעסיקים כהחזר בגין דמי השתתפות אשר ,ש"ח, בהתאמהההשבה בוצעה בכפוף להתחייבות הקבוצה להשיב סכומים אלו, שולמו על ידה לקרן.

או חלקם, במקרים מסוימים שלהערכת החברה צפי התקיימותם נמוך.

בין קבוצת מונדי, אשר החזיקה באותו מועד נחתם בין החברה ל 2102בדצמבר 7ביום (3) הדפסהו ניירות כתיבה – מהון המניות המוקצה והמונפק של נייר חדרה 25%-ב

, הסכם להקדמת המועד בו רשאית הייתה קבוצת )להלן: ניירות כתיבה והדפסה(בניירות כתיבה והדפסה וכן על מימוש בפועל של אחזקותיהמונדי למכור לחברה את

, הושלמה רכישתן של מניות ניירות כתיבה 2102בדצמבר 21בהתאם, ביום זכות זו.מיליון דולר אשר 5.75והדפסה, אשר הוחזקו על ידי קבוצת מונדי, בתמורה לסך של

מיליון דולר שולמו בראשית חודש 4על ידי החברה בשני תשלומים כדלקמן: שולמו. 2103ביולי, 0ידי החברה ביום על שולמומיליון הדולר 0.75, ויתרת 2103ינואר

מהונה המונפק של ניירות כתיבה 011%-לאחר השלמת ההסכם מחזיקה החברה ב של בסך רווח 2102לחברה בשנת נוצר כתוצאה ממימוש הזכות האמורה והדפסה.

ש"ח.ליון ימ 8.4-כ

-השלימה חברת בת מכירה לצד שלישי בלתי קשור )להלן 2102במרס 28ביום (4)בנתיבות, חברת הבתש( של פעילות לייצור ושיווק משטחי עץ המבוצעת במפעל הרוכ

דונם עליה ממוקם המפעל האמור וציוד אשר 05-לרבות מכירת הקרקע בשטח של כמשמש את המפעל. העסקה מורכבת משני הסכמי מכירה נפרדים )פעילות ומקרקעין(

מיליוני ש"ח. 04-וסך כל התמורה בגין שני ההסכמים יחד עומדת על כמיליוני ש"ח 02-הרווח שנבע מהעסקה, בניכוי הוצאות נלוות לעסקה הסתכם בכ

. מיליוני ש"ח נטו ממס( 7.5-)כ )לפני השפעת מס( ונכלל בסעיף הכנסות אחרות, נטומיליוני 2.3-בנוסף לאמור לעיל, במסגרת העסקה, נמכר לרוכש מלאי בעלות של כ

ש"ח.

בתמורה לסך חדרהב אשכולעסקת מכירת נכס ברחוב הנחתמ 2104 מרסל 30ביום (5) 0.3 -מיליון ש"ח. בעקבות השלמת העסקה נבע לחברה רווח הון בסך של כ 0.7של

., נטו ממסמיליון ש"ח

אישר דירקטוריון החברה את התקשרותה של החברה וחברת 2104ביוני 26ביום (6)דונם באזור 57-כאמניר תעשיות מיחזור למכירת זכויותיה במגרש בשטח של

נכון ליום מיליון ש"ח, בתוספת מע"מ כדין. 66.2-התעשייה חדרה, בתמורה לסך של כמיליוני ש"ח 5.8-שולמה התמורה במלואה לחברה, למעט סך של כ 2104בדצמבר 30

המופקד בנאמנות עד להשלמת פרטים מסוימים, בהתאם לתנאי ההסכם.

קופה ארוכה, אף לאחר קבלת מלוא להמשיך ולהשתמש בנכס לתהזכות חברה להתמורה בגין רכישת הנכס, ללא תשלום של דמי שכירות או שימוש, וזאת לצורך

ליום ביצוע ת החברה, ערכה של הזכות להערכ היערכות תפעולית למעבר מהנכס.ונכון למועד הדוחות הכספיים ש"ח מיליון 00.7-כ סך של מד עלהאמורה עהעסקה

שהוצגה בדוחות הכספיים כנכסי הוצאות שכירות מיליוני ש"ח 7.0עומד על סך של מיליון בהתאמה. 4.5-מיליון ו 4.6-מראש לזמן קצר ולזמן ארוך בסך של כ

בגין מכירת הזכויות במגרש, בהתחשב בתמורה ובנכסים שהוכרו, החברה וחברה 46.2-, רווח נטו, בסך של כ2104 בדצמבר 30הבת רשמו בדוחותיה הכספיים ליום

.מיליון ש"ח



63

)המשך( הכספייםפירוטים נוספים לדוחות - 01ביאור


)המשך( . הכנסות אחרותאי

כחלק מהתייעלות במגזר הכתיבה וההדפסה החלה החברה בפינוי 2104במהלך שנת (7)כתוצאה מכך, החברה רשמה .מציאת שוכר חלופילאתר החברה במודיעין ופועלת

אלפי ש"ח. 01,211-בסך של כהוצאה

(.4)ג()4ראה ביאור (8)

(.0)א()5ראה ביאור (7)

(.3)א()5ראה ביאור (01)

מניהרווח נקי ל - 02ביאור

בחשבוןנתוני הרווח הנקי ומספר המניות )כולל ההתאמות לנתונים אלה(, שהובאו להלן (כג' 2ביאור )ראה ומדולל, בסיסילצורך חישוב הרווח למניה רגילה, בחישוב

עסקאות שאינן במזומן - 05 יאורב

07,741סתכמה רכישת רכוש קבוע באשראי ספקים בסך של ה 2104בדצמבר 30ליום .א .חש"אלפי

8,716הסתכמה רכישת רכוש קבוע באשראי ספקים בסך של 2103בדצמבר 30ליום .ב .חש"אלפי

מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים -02ביאור

מטרות ניהול סיכונים פיננסיים .א

העסקית, מאפשרת גישה מחלקת הכספים של הקבוצה מספקת שירותים לפעילותלשווקים פיננסיים מקומיים ובינלאומיים, מפקחת ומנהלת את הסיכונים הפיננסיים

ההחשיפמידת דוחות פנימיים המנתחים את הקשורים לפעילויות הקבוצה באמצעות. סיכונים אלה כוללים סיכוני שוק )כוללים סיכון מטבע, רמתם ועוצמתםלסיכונים לפי

וסיכון תזרים מזומנים בגין שיעור סיכון מחירבגין שיעור ריבית, שווי הוגןסיכון .סיכון נזילותו (, סיכון אשראיריבית

במכשירים ובפיקדונות השפעת הסיכונים הנ"ל ע"י שימוש את הקבוצה מפחיתה פיננסיים נגזרים על מנת לגדר את החשיפות לסיכונים. השימוש במכשירים פיננסיים

אשר קובעת עקרונות לגבי: ,למדיניות הקבוצהנגזרים נעשה בהתאם

שימוש במכשירים פיננסיים , הריבית, סיכון אשראישיעור ניהול סיכון מטבע, סיכון . הציות למדיניות וההשקעה של עודף נזילות נגזרים ומכשירים פיננסיים לא נגזרים

מעת וכן נבחנת על בסיס מתמשך המבקרים הפנימייםע"י נסקרת החשיפהולרמות .יועצים חיצוניים אשר מומחים בתחום זה לעת על ידי

נקי רווח

בדצמבר 10יום שהסתיימה ב שנהל

4104 4101 4102

אלפי ש"ח

4,257 (74,664) (054,354)

רווח דוחותלפי )הפסד( לשנההכל רווח סךהבסיסי בחישוב הרווח ששימשוהפסד, למניה

ששימש בחישוב )הפסד( לשנההכל רווח סך (054,354) (74,664) 4,257 המדולל למניה הרווח

5,187,800 5,187,800 5,187,800 הרגילות משוקלל של מספר המניות ממוצע הרווח הבסיסי למניה בחישוב ששימש

5,187,800 5,187,800 5,187,800 הרגילות משוקלל של מספר המניות ממוצע

הרווח המדולל למניה ששימש בחישוב



64

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים -02ביאור

)המשך( מטרות ניהול סיכונים פיננסיים .א

ביקורת לוועדת רבעוני בסיסחלקת ניהול הכספים של הקבוצה מדווחת על מ להקטנת החשיפות לסיכון.על הסיכונים ועל יישום המדיניות שהוטמעה ולדירקטוריון

חליפין של לסיכונים פיננסיים של שינוי בשערי בעיקר פעילות הקבוצה חושפת אותה הקבוצה מחזיקה מגוון של מכשירים פיננסיים נגזרים (. להלןה' סעיף )ראה חוץ מטבע

על מנת לנהל את החשיפות שלה לסיכוני שוק, הכוללים:

סיכון שערי חליפין הנובע מרכישת חומרי חוזי אקדמה להחלפת מטבע חוץ לגידור גלם בדולר בהתאם למדיניות הקבוצה.

סיכון שוק .ב

סיכוני השוק משקפים את הסיכון של השינויים בשווי מכשירים פיננסיים המושפעים מחירים לצרכן ושערי מטבע חוץ וכן שינויים במחירים דמשינויים משיעורי ריבית, מד

בשוקי הסחורות בעולם.או בדרך בה הקבוצה חל שינוי בחשיפה לסיכוני שוקלא תקופת הדיווח, במהלך

.מנהלת או מודדת את הסיכון

כשירים פיננסיים נגזריםמ .ג

לחברה מעורבות מוגבלת במכשירים פיננסיים נגזרים. החברה משתמשת במכשירים ות אקדמהאאלה למטרות הגנה. החברה מתקשרת בעסקות כנ"ל, בעיקר עסק

(forward,) מנכסים והתחייבויות הצפוי שינבע במטרה להגן על תזרים המזומניםהנקובים במטבעות השונים ממטבע הדיווח של החברה או אלה בגינם קיימת קיימים

ות במכשירים פיננסיים נגזרים נעשות עם תאגידים בנקאיים א. העסקהצמדה למדד . בהן קלוש ישראליים ולפיכך, לדעת הנהלת החברה, סיכון האשראי הגלום

חוזי אקדמה להגנה על המדד ( 0)( בהתאם 3 סדרהלחברה חשיפה מדדית כתוצאה מאגרות חוב צמודות מדד שהונפקו )

למדיניות ניהול הסיכונים, החברה שואפת למזער את סיכון המדד הגלום במחויבות זו:

החברה עוקבת באופן שוטף אחר מחירי ההגנות לסגירת החשיפה ובמידה ויהיו בירים תתקשר החברה בעסקאות הגנה על פי הצורך. לעניין המדיניות החשבונאית ס

'. יז 2של הקבוצה בדבר נגזרים פיננסיים ראה ביאור חוזי אקדמה להחלפת מטבע חוץ (2)

להחלפת מטבע חוץ על מנת לכסות אקדמהבחוזי תקשרמדיניות הקבוצה היא להבנוסף, . החשיפה הנוצרתלצמצום תשלומים ותקבולים ספציפיים במטבע חוץ

הנלווהאת הסיכון נהלעל מנת ללהחלפת מטבע חוץ בחוזי אקדמההקבוצה מתקשרת לעניין המדיניות .חודשים עד שישה לבטווח ש צפויות הורכיש המכירלעסקאות

.'זי 2 ביאורראה נגזרים פיננסיים החשבונאית של הקבוצה בדבר

אשראי סיכוני .ד

לא יעמוד בהתחייבויותיו החוזיות ויגרום יחס לסיכון שהצד שכנגדסיכון אשראי מתיהקבוצה נוקטת במדיניות של ביצוע עסקאות עם צדדים בעלי להפסד פיננסי לקבוצה.

דירוג אשראי והשגת בטוחות מספקות, כאשר מתאים, כאמצעים להקטנת הסיכון עושה שימושהקבוצה כאשר מידע זה אינו זמין, להפסדים פיננסיים כתוצאה מכשלים.

ובניסיונה המסחרי על מנת לדרג את לקוחותיה העיקריים. פיננסי ציבורי זמין במידע חשיפת הקבוצה ודירוגי האשראי של הצדדים שכנגד נבחנים על בסיס מתמשך.

מכירות נעשות בישראל למספר רב של לקוחות; החשיפה לסיכון אשראי בקשר הרוב , ל מוגבלת בשל המספר הגדול יחסית של לקוחותלקוחות הינה בדרך כליתרות ל

ת באופן שוטף את טיב ובוחנ חברות. הבמידה ונדרש נרכש כיסוי ביטוחי לאשראי. הדוחות על מנת לקבוע את סכום ההפרשה הדרושה לחובות מסופקיםהלקוחות

הכספיים כוללים הפרשות נאותות בגין חובות מסופקים.

.2104 בדצמבר 30יום ל לקוחות בפיגורגיל של ניתוח א'03ראה בביאור



65

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים: -02ביאור מטבע חוץ סיכוני .ה

בעוד שחלק ניכר מהוצאותיה והתחייבויותיה הינן שקליות ועל כן לחברה חשיפה לשינויים בשער במטבע חוץממכירותיה של החברה נקובות חלק. חשיפה זו כוללת חשיפה כלכלית )בגין עודף תקבולים על תשלומים במט"ח או בהצמדה לו( וחשיפה והיורו החליפין של השקל לעומת הדולר על פני התחייבויות במט"ח(. מט"ח חשבונאית )בגין עודף נכסים צמודי

ראה סעיף א' לעיל. -באשר לחשיפות הקשורות בשינויים בשערי המטבעות והשימוש במכשירים פיננסיים נגזרים למטרות הגנה

להלן.ראה –וץ באשר לניתוחי רגישות של מטבע ח

1 ר 0 ב מ צ ד 4ב 1 0 1 1 ר 0 ב מ צ ד 4ב 1 0 2

ללא

הצמדה

בהצמדה

ביורו למדד

במטבע חוץ או

לו בהצמדה )בעיקר דולר(

ללא

הצמדה

בהצמדה

ביורו למדד

במטבע חוץ או

לו בהצמדה )בעיקר דולר(

:נכסים אלפי ש"ח אלפי ש"ח

:נכסים שוטפים ופיקדונות מיועדים מזומנים ושווי מזומנים 3,366 371 - 323,771 5,827 0,027 - 013,423 ים פיננסים הנמדדים בעלות מופחתתנכס 23,773 4,803 0,621 521,875 04,352 4,776 262 503,167

606,471 262 5,723 21,077 844,865 0,621 5,083 27,357

התחייבויות: התחייבויות שוטפות:

אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים - - - 078,735 - - - 280,711 זכאים ויתרות זכותקים, ספ 77,702 21,512 2,027 306,036 65,543 27,013 2,657 315,854

לא שוטפות: התחייבויות )כולל חלויות שוטפות(:הלוואות זמן ארוך 730 01,746 - 012,742 2,787 - 776 007,138 אגרות חוב 75,115 737,086 - - 008,814 614,474 התחייבות אחרת 0,875 - - - 3,338

0,304,614 022,437 27,013 68,332 0,538,874 77,034 30,448 81,643

סך הכול חשיפה (53,284) (26,265) (75,504) (674,127) (48,053) (23,081) (022,075) (678,004)



66

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים -02ביאור

)המשך( מטבע חוץסיכוני .ה

:ניתוח רגישות של מטבע חוץ

.ארה"ב וליורו לדולרהקבוצה חשופה בעיקר

במטבע הש"ח מול המטבעות 5%ירידה של להטבלה הבאה מפרטת את הרגישות ו שימוש בדיווח לאנשי המפתח הוא שיעור הרגישות אשר נעשה ב 5%. האחרים

הניהוליים וכן מדד זה מייצג את הערכות ההנהלה לגבי השינוי האפשרי הסביר בשערי החליפין. ניתוח הרגישות כולל יתרות קיימות של פריטים כספיים הנקובים במטבע חוץ

בשיעורי מטבע חוץ. 5%ומתאים את התרגום שלהם בתום התקופה לשינוי בשיעור של במטבע הש"ח מול המטבעות האחרים 5%-ב ירידהשל על הרווח והפסד ה השפעה

:ובנטרול סכומים שהוונו לאחר השפעת מס יורוההשפעת דולר ארה"בהשפעת

בדצמבר 10ליום בדצמבר 10ליום

4102 4101 4102 4101

אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח

(867) (765) (0,747) (0,735) הפסד

נזילותריבית וסיכון .ו

הקבוצה מנהלת את סיכון הנזילות ע"י שמירה על קרנות מתאימות, אמצעים בנקאיים ואמצעי הלוואה, ע"י פיקוח מתמשך על תזרימי המזומנים בפועל ואלו הצפויים

והתאמת מאפייני הבשלה של נכסים והתחייבויות פיננסים.

הוות מכשירים פיננסיים נגזרים התחייבויות פיננסיות שאינן מ .0

הטבלאות הבאות מפרטות את מועדי הפירעון החוזיים הנותרים של הקבוצה בגין התחייבויות פיננסיות, אשר אינן מהוות מכשיר פיננסי נגזר. הטבלאות נערכו בהתבסס על תזרימי המזומנים הבלתי מהוונים של ההתחייבויות הפיננסיות

ביותר בו הקבוצה עשויה להידרש לפרוע אותן. הטבלה בהתבסס על המועד המוקדם .ריביתוהן בגין קרןכוללת תזרימים הן בגין

שיעור ריבית תאפקטיבי עד חודש ממוצע

0-1 חודשים

1מעל חודשים שנים 0-5 ועד שנה

5מעל סה"כ שנים

%

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

2104 בדצמבר 30ליום

077,766 - - 51,711 - 027,266 2.51 אשראי לזמן קצר 60,176 - 33,067 07,511 6,277 2,031 3.60 הלוואות מבנקים

62,883 - 43,638 01,278 404 8,533 5.61 הלוואות מאחרים לז"אאגרות חוב נושאות ריבית

0,202,500 475,705 487,200 227,385 - - 5.41 קבועה רות חוב נושאות ריבית אג

016,185 - 77,846 28,237 - - צמודות מדד קבועה 037,727 6,670 336,022 643,864 475,705 0,622,520



67

)המשך( ם וניהול סיכוניםמכשירים פיננסיי -02ביאור

)המשך(ריבית ונזילות סיכון .ו

)המשך( התחייבויות פיננסיות שאינן מהוות מכשירים פיננסיים נגזרים .0

שיעור ריבית תאפקטיבי עד חודש ממוצע

0-1 חודשים


5מעל סה"כ שנים

%

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

אלפי ש"ח

2103בדצמבר 30ליום

272,437 - - 50,410 010,247 037,770 3.38 אשראי לזמן קצר 66,331 - 37,472 21,320 4,736 0,580 4.17 ם הלוואות מבנקי

68,887 3,081 47,615 8,152 - 8,152 6.02 הלוואות מאחרים לז"אאגרות חוב נושאות ריבית

035,436 - 016,162 27,374 - - 4.65 קבועה צמודות מדדאגרות חוב נושאות ריבית

726,678 017,458 438,774 081,446 - - 5.17 קבועה 047,424 016,083 287,574 633,733 001,638 0,287,772

נכסים פיננסים שאינם מהווים מכשירים פיננסיים נגזרים .2

הטבלאות הבאות מפרטות את מועדי הפדיון הצפויים של הקבוצה בגין נכסים יים ו. הטבלאות נערכו בהתבסס על מועדי הפדיון החזשאינם נגזרים פיננסיים

הפיננסים כולל ריבית שתצמח מנכסים אלו, פרט הבלתי מהוונים של הנכסיםלמקרים בהם הקבוצה צופה כי תזרים המזומנים יתרחש בתקופה שונה.

בהתבסס על תשלומי/תקבולי המזומנים לגבי מכשירים נגזרים אות הוכנוהטבלהמסולקים על בסיס נטו ותקבולי/תשלומי המזומנים ברוטו הבלתי מהוונים

ים סילוק נטו. כאשר הסכום לתשלום או לתקבול אינו לגבי נגזרים אלו הדורשקבוע, הסכום שניתן לגביו גילוי נקבע בהתייחס לשיעורי הריבית החזויים כפי

.בתום תקופת הדיווחידי עקומת תשואות הריבית הקיימת -שמתוארים על

חודשים 0-1 עד חודש חודשים 1מעל

סה"כ ועד שנה

4102 לות מופחתתהלוואות הנמדדות בע

327,716 - - 327,716 פיקדונות בבנקים

327,716 - - 327,716

אחרים לקוחות וחייבים 458,113 086,747 048,877 022,377 חשבונות פתוחים 50,452 2,254 07,176 32,012 המחאות לגביה 40,277 - 40,277 - חייבים אחרים 568 - - 568 הכנסות לקבל

055,147 217,272 087,110 550,322 482,755 217,272 087,110 877,128



68

)המשך( ם וניהול סיכוניםמכשירים פיננסיי -02ביאור

)המשך(ריבית ונזילות סיכון .ו

)המשך( נכסים פיננסים שאינם מהווים מכשירים פיננסיים נגזרים .2

חודשים 0-1 עד חודש חודשים 1מעל

כסה" ועד שנה

4101 הלוואות הנמדדות בעלות מופחתת

001,377 - - 001,377 פיקדונות בבנקים

001,377 - - 001,377

אחרים לקוחות וחייבים 442,820 78,035 210,805 042,870 חשבונות פתוחים 48,146 2,013 06,218 27,735 המחאות לגביה 40,086 - 40,086 - חייבים אחרים 424 - - 424 הכנסות לקבל

073,131 257,217 011,238 532,477 283,417 257,217 011,238 642,854

סיכון ריבית .3

הקבוצה חשופה לסיכון ריבית מכיוון שחברות בקבוצה לוות ומלוות בשיעורי ידי הקבוצה באמצעות שמירה על -ריביות קבועות ומשתנות. הסיכון מנוהל על

.בין הלוואות בריבית משתנה להלוואות בריבית קבועה נאות עסקייחס

חשיפות הקבוצה לשיעורי ריבית על נכסים והתחייבויות פיננסיים מתוארת בחלק לגבי ניהול סיכון נזילות המובא בהמשך באור זה.

וזאת אלפי ש"ח נטו 344,824-ב קטנהבמהלך השנה החשיפה לסיכון ריבית .דונות בבנקיםבפקמגידול כתוצאה בעיקר

:ניתוח רגישות שיעורי הריבית

ניתוח הרגישות נקבע על בסיס החשיפה לשיעורי ריבית של מכשירים פיננסיים . ניתוח הרגישות בדבר התחייבויות בתום תקופת הדיווחנגזרים ולא נגזרים

לתום תקופת נושאות ריבית משתנה הוכן תחת ההנחה כי סכום ההתחייבות ך כל שנת הדיווח. לשם דיווח בנוגע לסיכון שיעורי ריבית עמד לאורהדיווח

באופן פנימי לאנשי המפתח הניהוליים, נעשה שימוש בשיעור עלייה או ירידה נקודות בסיס המייצג את הערכת ההנהלה לגבי שינוי אפשרי סביר 5%של

בשיעורי ריבית.

רים ושאר הפרמטרים היו נשא 5%-בהנחה ששיעורי הריבית היו גדלים ב קבועים, ההשפעה לאחר הייתה כדלקמן:

אלפי 3,736-ב גדלהיה 2104בדצמבר 30רווח הקבוצה לשנה שנסתיימה ביום אלפי ש"ח(. שינוי זה נובע בעיקרו מחשיפת הקבוצה 8,765-ב: קטן 2103ש"ח )

.לשיעורי ריבית ביחס להלוואותיה בריבית משתנה

של מכשירים פיננסיים הוגן שווי .ז

הוגן של נכסים והתחייבויות פיננסיים נקבע כדלקמן:השווי ה

עם תנאים סטנדרטיים ואשר נכסים והתחייבויות פיננסייםהשווי ההוגן של בהתייחס למחירי שוק מצוטטים.נקבע יםפעיל יםקונסחרים בשו



67

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים -02יאור ב

ך()המש של מכשירים פיננסיים הוגןשווי .ז

הטבלה שלהלן מפרטת את הערך בספרים והשווי ההוגן של קבוצות מכשירים , יתר הנכסים , שלא על פי שוויים ההוגןחות הכספייםפיננסיים המוצגים בדו

על פי שווים ההוגן או בדוח על המצב הכספימוצגים הפיננסיים וההתחייבויות :בקירוב לו

ערך בספרים

שווי הוגן

ערך בספרים

שווי גןהו

4101 בדצמבר 10 4102בדצמבר 10 אלפי ש"ח אלפי ש"ח

התחייבויות פיננסיות 030,025 008,814 78,758 75,115 (0) 3אג"ח סדרה 82,276 78,832 41,108 37,347 (0) 4אג"ח סדרה 443,218 404,386 327,524 300,085 (0) 5אג"ח סדרה 005,436 000,256 524,082 588,654 (0) 6אג"ח סדרה

הלוואות לזמן ארוך בריבית קבועה(2) 78,138 81,847 80,367 85,510 0,002,227 0,170,530 814,645 857,566

השווי ההוגן מבוסס על מחירים מצוטטים בשוק פעיל לתאריך המאזן. (0)

הנוכחי של מבוסס על חישוב הערךולזמן ארוך ההתחייבויותהשווי ההוגן של (2) לי.ריא 4.1%ית מזומנים לפי שיעור ריבתזרימי ה

וצדדים קשורים ות ויתרות עם בעלי ענייןאעסק -09ביאור

כללי: .א

כלל תעשיות –בעלי העניין והצדדים הקשורים של החברה הינם חברת האם , חברות כלולות, דירקטורים ואנשי מפתח הצדדים קשורים שלו והשקעות בע"מ

close member ofאם וחבר קרוב של משפחתו )ניהוליים של החברה או של חברת ה

the family(כת"שקבוצת –)להלן ( של אדם כלשהו הנזכר לעיל. כללו את אי.די.בי חברה בעלי העניין של החברה גם 2103במרץ 03עד ליום

בקבוצת כת"ש )להלן קבוצת ענין לאחזקות בע"מ אשר הייתה עד אותו מועד בעלת .אי.די.בי(

:וצדדים קשורים עלי ענייןות עם באעסק .ב

הלך העסקים הרגיל שלהן עסקאות מהחברה והחברות המאוחדות שלה מבצעות ב בתנאי שוק עם בעלי עניין.

עסקאות זניחות:

, כי 2100בנובמבר 05וביום 2101באוגוסט 8דירקטוריון החברה קבע, ביום עסקת בעל דר שיקולים איכותיים מיוחדים העולים מכלל נסיבות העניין,בהיע

עניין שאינה עסקה חריגה )כהגדרת המונח בחוק החברות( תיחשב כעסקה זניחה לצרכים האמורים לעיל, אם אמת המידה הרלבנטית המחושבת לעסקה הינה

מיליון ש"ח 8וכן היקף העסקה אינו עולה על סך של 1.5% -מ חותפבשיעור של המחירים לצרכן מהמדד )כשסכום זה מותאם לפי שיעור העליה מעת לעת במדד

(. 2101הידוע בתחילת שנת



71

)המשך( וצדדים קשורים ות ויתרות עם בעלי ענייןאעסק -09ביאור

)המשך( :וצדדים קשורים ות עם בעלי ענייןאעסק .ב

)המשך( :זניחותעסקאות

ן שנבחן סיווגה כעסקה זניחה, תחושב אחת או יותר מאמות עניית בעל קסע לכביות לעסקה המסוימת על בסיס הדוחות הכספיים המאוחדים המידה הרלבנט

הסקורים או המבוקרים של החברה: )א( ברכישת נכס קבוע )"נכס שאינו שוטף"( היקף העסקה מול סך כל הנכסים )בדוח על המצב הכספי הכלול בדוחות –

הכספיים המאוחדים האחרונים של החברה(; )ב( במכירת נכס קבוע )"נכס שאינו הרווח/ההפסד מהעסקה מול הרווח השנתי )קרי לארבעה רבעונים( –( שוטף"

רבעונים אחרונים שפורסמו לגביהם דוחות כספיים מאוחדים של 02הממוצע לפי החברה. לעניין זה, הרווח/ההפסד מהעסקה והרווח/ההפסד בכל רבעון יחושבו

היקף העסקה מול סך –בערכם המוחלט; )ג( בקבלת התחייבות כספית התחייבות בדוח על המצב הכספי הכלול בדוחות הכספיים המאוחדים ה

היקף העסקה –האחרונים; )ד( במכירת מוצרים )למעט נכס קבוע( או שירותים רבעונים אחרונים שפורסמו לגביהם 4 -מול סך ההכנסות ממכירות ושירותים ב

ע( או דוחות כספיים מאוחדים של החברה; )ה( ברכישת מוצרים )למעט נכס קבורבעונים 4 -היקף העסקה מול סך ההוצאות והעלויות התפעוליות ב –שירותים

אחרונים שפורסמו לגביהם דוחות כספיים מאוחדים של החברה; )ו( ביחס לעסקאות בעל עניין רב שנתיות, יחושב היקף העסקה על בסיס שנתי. כך לדוגמא,

ביטוח השנתיים בעסקת ביטוח למספר שנים, כהיקף העסקה יחושבו דמי ה המשולמים.

לעיל המידה הכמותיות הנזכרות מותאבהם, לפי שיקול דעת החברה, כל יםקרמב

בנטיות לבחינת זניחותה של עסקת בעל עניין, תיחשב העסקה כזניחה, לרן ינאידי החברה, ובלבד שאמת -בהתאם לאמת מידה רלבנטית אחרת, שתיקבע על

וכן שהיקף 1.5% -עור של פחות משיב יההמידה הרלבנטית המחושבת לעסקה תהמיליון ש"ח )כשסכום זה מותאם לפי שיעור העליה 8העסקה לא יעלה על סך של

(.2101מעת לעת במדד המחירים לצרכן מהמדד הידוע בתחילת שנת

עסקאות מסווגות ובעלות מאפיינים, כדלקמן:

תקשורת, שת שירותים מבעלי עניין וצדדים קשורים: שירותי יעסקאות רכ .0רה, שירותי ייעוץ בשירותי תיירות, שירותי הפעלת מערך לוגיסטי של הח

השקעות ושירותים פיננסיים אחרים.

עסקאות רכישת ו/או שכירת מטלטלים וטובין מבעלי עניין וצדדים קשורים: .2 .יוד גרירה, כלי רכב, מוצרי ביטוחצמשאיות ו

ד עם בעלי עניין וצדדים עסקאות בקשר עם מבצעי שיווק, פרסום והנחות ביח .3 קשורים או הקשורים למוצרים של בעלי עניין וצדדים קשורים.

בעלי תווי שי של רכישת עסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים בקשר עם .4 .עניין וצדדים קשורים

נכסי מקרקעין.ו מבנים עסקאות שכירות .5

בקבוצת ציוד משרדי ומוצרים אחרים לחברות , וקרטון מכירת מוצרי נייר .6בדצמבר 30בקבוצת כת"ש עד ליום , ולחברות2103למרץ 03עד ליום אי.די.בי.

2104.

זניחותה של העסקה נבחנת על בסיס שנתי לצרכי דוח זה, תוך צירוף כלל

העסקאות מאותו סוג של החברה עם בעל העניין ותאגידים אחרים בשליטתו.



70

)המשך( צדדים קשוריםו ות ויתרות עם בעלי ענייןאעסק -09ביאור

)המשך( :וצדדים קשורים ות עם בעלי ענייןאעסק .ב

)המשך( :, כדלקמןעסקאות מסווגות ובעלות מאפיינים

להלן תיאור כללי של העסקאות שנערכו עם בעלי עניין בחברה, כאשר למעט להלן, יש לראות בכולן עסקאות זניחות לפי המבחנים תוהמפורט אותהעסק

שפורטו לעיל: בעלי עניין: בדצמבר 10ה שהסתיימה ביום לשנ

4104 4101 4102

אלפי ש"ח (0מכירות ) 024,606 001,740 83,363 (2הוצאות תפעוליות ) 8,736 07,867 08,767 הוצאות מימון בגין אגרות חוב - - 3,472

צדדים קשורים: (0מכירות ) 50,085 50,743 51,240 (2הוצאות תפעוליות ) 30,637 32,187 31,325

מכירות (0)

ומוצרים נייר, ציוד משרדימוצרי מקבוצת כת"שלחברות רבות החברה מוכרת קביעת בסכום זניח. כל עסקה ר רב מאוד של עסקאות כאשרפאחרים, במס

.המחירים נעשית באמצעות מו"מ ובמהלך העסקים הרגיל

. סך העסקאות לבעל הנייר אריז כת"שלבעל עניין מקבוצת מוכרתהחברה .א ניליוימ 001.7-כליוני ש"ח, ימ 003.7 -כהינם 2102-ו 2103 ,2104 העניין בשנים

ש"ח בהתאמה. ניליוימ 83.4-כו ש"ח

. סך העסקאות לבעל קרטונים כת"שלבעל עניין מקבוצת מוכרתהחברה .ב .מיליוני ש"ח 01.7-כהינם 2104בשנת העניין

נייר כתיבה צד קשור השהינ לולהכ הלחברהחברה מכרה במהלך השנה .גנייר אריזה, ציוד משרדי ופסולת נייר לבן. סך העסקאות לצדדים והדפסה,

ליוני ימ 50.7-כש"ח, ליוניימ 50.2-כהינם 2102-ו 2103 ,2104 קשורים בשנים ליוני ש"ח, בהתאמה.ימ 51.2-כוש"ח

הוצאות תפעוליות (4)

ת עם ספקים שהינם בעלי עניין של עסקאו מספר רבהחברה ביצעה במהלך השנה העסקאות כללו רכישת חומרי גלם, שירותים .מקבוצת כת"ש וצדדים קשורים

שוטפים ואחרים עבור חברות הקבוצה. קביעת המחירים ותנאי האשראי עם כל הספקים נעשית באמצעות מו"מ ובמהלך העסקים הרגיל.

שרותי בגין מקבוצת אי.די.ביקודם ין ילחברה עסקאות עם בעל ענ. 0 .א 2102-ו (במרץ 03)עד ליום 2103 בשניםשכירות מבנים. סך העסקאות

, בהתאמה.ש"ח נימיליו 04.1-כומיליוני ש"ח 7.2-כעמד על בגין שירותי מקבוצת אי.די.ביקודם ה עסקאות עם בעל עניין חברל. 2

וסך העסקאות הינו זניח 2103 תבשנניין עהסך העסקאות לבעל ביטוח. מיליוני ש"ח. 5.1-, הינו כ2102 בשנת

מוצרי ניקיון ה צד קשורשהינ הכלול ההחברה רכשה במהלך השנה מחבר . 0 .ב 2102-ו 2103, 2104 סך הרכישות מצדדים קשורים בשנים .וטואלטיקה

ליוני ש"ח, ימ 7.8-כו ליוני ש"חימ 00.0-כ מיליוני ש"ח, 01.7-כ הינם בהתאמה.

ת שהינן צדדים קשורים בגין הכנסות לחברה עסקאות עם חברות כלולו .2 2103, 2104 משכירות מבנים ושירותי מחשב. סך העסקאות בשנים

21.5-כומיליוני ש"ח 20.1-כמיליוני ש"ח, 21.7-כ עמד על סך של 2102-ו .בהתאמה ,ליוני ש"חימ



72


)המשך( :וצדדים קשורים עלי ענייןות עם באעסק .ב

)המשך(עסקאות מסווגות ובעלות מאפיינים, כדלקמן:

)המשך( הוצאות תפעוליות (4)

)המשך( .ב

לחברה עסקאות עם בעלי עניין מקבוצת כלל תעשיות בגין רכישת קרטון. .3מיליוני ש"ח 8.7-הינו כ 2103-ו 2104בשנים סך העסקאות לבעל העניין

.הינו זניח 2102, בהתאמה, ובשנת מיליוני ש"ח 02.6 -וכ

ות שהחברה מבצעת במהלך עסקיה אסכומי העסקות לעיל מתייחסים לעסקבתנאים )בתוקף היותן חברות המוחזקות בידי החברה( הרגיל עם בעלי עניין

.ובמחירים שאינם חורגים מהמקובל בחברה לגבי לקוחותיה וספקיה האחרים

הטבות לאנשי מפתח ניהוליים

רכב, ף לשכר, להטבות שלא במזומן )כגון ם הבכירים בקבוצה זכאים, בנוסהמנהליבה מוגדרת לאחר טוכדומה(. הקבוצה מפקידה עבורם כספים במסגרת תכנית ה

סיום העסקה. מנהלים בכירים משתתפים גם בתכנית כתבי האופציה למניות של ., בדבר תשלומים מבוססי מניות(01החברה )ראה ביאור

:ניהוליים מפתח אנשי תגמול (0 בדצמבר 10לשנה שנסתיימה ביום

4102 4101 4104

אלפי ש"ח 7,525 7,801 8,731 הטבות לזמן קצר 6 30 0,031 סיום העסקההטבות לאחר

- - 541 תשלום מבוסס מניות

01,611 7,840 7,530

הטבות שניתנו לבעלי עניין: (2 בדצמבר 10לשנה שנסתיימה ביום

4104 4101 4102 * שכר ומשכורת לבעל עניין המועסק

באלפי ש"ח -בחברה 4,875 2,107 0,853 מס' האנשים אליהם מתייחסת ההטבה 2 0 0

877 0,157 0,332 שכר דירקטורים שאינם מועסקים

באלפי ש"ח -בחברה

03 00 7 מספר האנשים שאליהם מתייחסת

הההטב

.הקודם ובגין שכר המנכ"ל הפורש בגין שכר המנכ"ל *

החברה ודירקטוריון התגמול ועדת הודיעה החברה כי 2105בפברואר 02ביום הסתגלות מענק החברה, הענקת של התגמול מדיניות להוראות בהתאם אישרו

פעמים 3-ל אלפי ש"ח, השווה 271של בסך, הפורש החברה ל"מנכל פעמי-חד .כהונתו בגין לירן השלמ מר קיבל אותו החודשי השכר

החברה ודירקטוריון התגמול ועדת הודיעה החברה כי 2105בפברואר 26ביום ים פעמי-חד תנאי פרישההחברה, של התגמול מדיניות להוראות בהתאם אישרו

השכר פעמים 6-ל אלפי ש"ח, השווה 661 -כ של בסך, הקודם החברה ל"מנכל בגיןכשישה חודשי מענק הסתגלות, הניתנים עופר בלוך מר קיבל אותו החודשי .כהונתו



73


ין וצדדים קשוריםענייתרות עם בעלי .ג


אלפי ש"ח (0) פעילות מסחרית - חייבים ויתרות חובה 57,026 67,726 רות זכותזכאים וית 6,387 4,413

.03ראה ביאור –יתרות עם חברות כלולות בנוסף גם קיימות (0)

מגזרים – 01ביאור

כללי: א.

החל, "(IFRS 8" להלן)" פעילות מגזרי, "IFRS 8 תקן בינ"ל את מיישמת הקבוצה

על מזוהים תפעוליים מגזרים, IFRS 8 להוראות בהתאם. 2117 בינואר 0 מיום-על סדיר באופן נסקרים אשר, הקבוצה מרכיבי אודות הפנימיים הדיווחים בסיס משאבים הקצאת לצורך הקבוצה של הראשי התפעוליות ההחלטות מקבל ידי

. התפעוליים המגזרים ביצועי והערכת

הינם: IFRS 8מגזרי הפעילות המזוהים של החברה, בהתאם לתקן בינ"ל

יר אריזה לחברות מפיק את הכנסותיו ממכירת מוצרי ני –אריזה ניירותמגזר נייר יצרניות וכן ממיחזור נייר וקרטון.

מפיק את הכנסותיו ממכירות צרכי משרד ללקוחות. –מגזר שיווק צרכי משרד

מפיק את הכנסותיו ממכירות מוצרי אריזה וקרטון –מגזר מוצרי אריזה וקרטון ללקוחות.

רות כתיבה מפיק את הכנסותיו ממכירת ניי –מגזר ניירות כתיבה והדפסה .והדפסה

מפיק את הכנסותיו ממתן שירותי איסוף –פסולת נייר ועיבוד מגזר איסוף פסולת נייר וקרטון וממכירתו ליצרניות נייר.

חברה כלולה המפיקה את הכנסותיה ממכירת מוצרי נייר –מגזר חוגלה קימברלי ח, בישראל ביתיים, מוצרי היגיינה, חיתולים חד פעמיים ומוצרים משלימים למטב

.ובתורכיה

.להלן מדווח אלו למגזרים המתייחס מידע



74

)המשך( מגזרים – 01 ביאור

:4102לשנת נתונים לפי תחומי פעילות ב.

סך הכלהתאמות למאוחד

ניירות כתיבה והדפסה

ועיבוד איסוף ניירפסולת

חוגלה קימברלי

מוצרי אריזה וקרטון

שיווק צרכי ניירות אריזה משרד

ש"ח אלפי

לחיצוניים מכירות 437,377 080,772 471,047 0,578,625 008,601 478,168 (0,578,625) 0,716,078 מכירות בין מגזריות 75,348 0,807 02,180 01,711 087,722 23,701 (282,374) 50,084

המגזר מכירותסך הכול 532,727 083,787 482,231 0,617,525 318,332 520,778 (0,880,107) 0,757,362

מפעולות רגילות)הפסד( רווח 76,782 2,671 (23,823) 042,657 (4,780) (062,708) (043,185) (002,276) הכנסות מימון 3,187 הוצאות מימון 88,858

על ההכנסה מסים לפני הפסד (078,145) מסים על ההכנסה (4,677) מפעולות החברה והחברות המאוחדות הפסד (073,346)

חברות כלולות ברווחיחלק 38,057

נקי לשנה הפסד (055,087)

נכסי המגזר 0,554,723 012,441 350,158 0,037,715 272,377 287,718 (0,431,216) 2,278,227 (0)זריםנכסים משותפים שלא יוחסו בין המג 055,418

סך הנכסים במאוחד (2,433,635) התחייבויות המגזר 67,755 33,674 67,107 413,243 57,777 74,770 (413,243) 315,454

התחייבויות משותפות שלא יוחסו בין המגזרים 0,535,463 סך ההתחייבויות במאוחד 0,841,707 פחת והפחתות 82,106 2,781 22,314 37,478 04,268 015,277 (37,478) 226,647

לנכסים לא שוטפים ות הוניותתוספ 03,174 0,043 35,752 67,723 01,533 3,847 (67,723) 64,550

השקעות בחברות כלולות.( 0)



75


:4101לשנת נתונים לפי תחומי פעילות ג.


כתיבה ניירות והדפסה

ועיבוד איסוף פסולת נייר



שיווק צרכי ניירות אריזה משרד

אלפי ש"ח

לחיצוניים מכירות 423,352 214,044 515,848 0,632,068 017,140 528,766 (0,632,068) 0,770,050 מכירות בין מגזריות 003,518 0,724 02,706 00,151 216,573 28,656 (322,484) 50,743

המגזר מכירותסך הכול 536,861 215,868 508,764 0,643,208 305,604 557,422 (0,754,652) 0,823,174 מפעולות רגילות)הפסד( רווח (3,273) (0,545) 4,167 021,883 2,662 (63,773) (020,020) (62,311)

הכנסות מימון 8,778 הוצאות מימון 74,437

על ההכנסה מסים לפני הפסד (027,760) מסים על ההכנסה (26,530) מפעולות החברה והחברות המאוחדות הפסד (010,231)

חברות כלולות ברווחיחלק 25,732 נקי לשנה הפסד (75,478)

נכסי המגזר 0,336,787 017,766 358,201 751,008 228,375 376,703 (0,001,706) 2,247,873

(0)נכסים משותפים שלא יוחסו בין המגזרים 031,332 סך הנכסים במאוחד 2,381,215 התחייבויות המגזר 62,327 42,306 84,478 346,677 72,027 50,580 (346,677) 302,850

שותפות שלא יוחסו בין המגזריםהתחייבויות מ 0,328,642 סך ההתחייבויות במאוחד 0,640,473 פחת והפחתות 72,346 2,572 21,151 38,658 05,287 02,808 (38,658) 023,173 לנכסים לא שוטפים ות הוניותתוספ 03,463 2,111 21,757 65,751 03,148 24,608 (65,751) 74,188

כלולות.כולל השקעות בחברות ( 0)



76


:4104לשנת נתונים לפי תחומי פעילות ד.


ניירות כתיבה והדפסה

ועיבוד איסוף פסולת נייר



שיווק צרכי משרד

אריזה נייר ומיחזור

אלפי ש"ח

לחיצוניים מכירות 437,354 077,318 532,071 0,577,050 010,345 657,561 (0,577,050) 0,725,737 מכירות בין מגזריות 017,465 775 21,728 7,671 212,364 34,181 (327,160) 51,240

המגזר מכירותסך הכול 546,807 078,313 552,878 0,618,820 313,717 670,641 (0,726,202) 0,775,778 מפעולות רגילות)הפסד( רווח 23,734 (0,877) 08,653 78,832 (470) 0,764 (77,357) 40,254 הכנסות מימון 7,314

הוצאות מימון 80,768 על ההכנסה מסים לפני הפסד (33,401) מסים על ההכנסה (7,781) מפעולות החברה והחברות המאוחדות הפסד (25,431) חברות כלולות ברווחיחלק 27,351 נקי לשנה רווח 0,721

נכסי המגזר 0,514,082 027,480 372,630 755,031 223,184 466,688 (0,077,681) 2,470,506 (0)נכסים משותפים שלא יוחסו בין המגזרים 046,046

סך הנכסים במאוחד 2,637,662 התחייבויות המגזר 86,657 43,358 80,658 324,472 56,283 020,067 (324,472) 387,025

התחייבויות משותפות שלא יוחסו בין המגזרים 0,433,760 סך ההתחייבויות במאוחד 0,822,886 פחת והפחתות 61,156 3,081 07,808 37,575 05,154 02,457 (37,575) 001,565 לנכסים לא שוטפים ות הוניותתוספ 46,642 2,274 04,118 28,567 06,184 7,721 (28,567) 88,728

כולל השקעות בחברות כלולות.( 0)



77


םעל בסיס אזורים גיאוגרפיי מידע .ה

, כמו כן, ישראלהקבוצה פועלת במספר אזורים גיאוגרפיים עיקריים: במדינת המושב .תורכיהו ארצות הבריתת מהותיות במדינות לקבוצה פעילויו

:הרכב ההכנסות מלקוחות חיצוניים בדצמבר 10לשנה שהסתיימה ביום

4102 4101 4104

אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח 0,621,211 0,566,270 0,514,167 ישראל

007,625 81,217 72,808 ארצות הברית 072,543 025,121 008,685 תורכיה 65,601 50,574 60,771 אחרות

0,757,362 0,823,174

0,775,778

מיקום להקבוצה מקצה את ההכנסות מלקוחות חיצוניים למדינות החוץ בהתאם .הלקוח הנהלת

אירועים לאחר תום תקופת הדיווח - 09ביאור

ה, בהמשך לאישור הדירקטוריון, על חתמהודיעה החברה כי 2105בינואר 26ביום .אבחברה ( של החברה, במישרין ובעקיפין, 47.7%הסכם למכירת מלוא החזקותיה )

קימברלי"( לחברת קימברלי קלארק )"הרוכשת"(, -קימברלי )"חוגלה-חוגלההכלולה קימברלי )"העסקה"(. להלן -מהון המניות של חוגלה 51.0%-המחזיקה למועד הדוח בכ

:העסקהתיאור עיקרי

, "(המכירה מחירמיליון ש"ח )" 648בסך של כולל סכום תשלם לחברה הרוכשת .0בגין להלן 5חלקו בגין מכירת מניות חוגלה קימברלי וחלקו כמפורט בסעיף

קימברלי -העסקה, תשיב חוגלה ת. . בנוסף, עד למועד השלמהתחרות-התחייבות אי מיליון 4-בסך של כקימברלי -לטובת חוגלהשהועמדו על ידי החברה סכומים לחברה ש"ח.

". במסגרת As Isקימברלי על ידי החברה הינה על בסיס "-מכירת מניות חוגלה .2העסקה נכללו מצגים הנוגעים, בין היתר, להתאגדות הצדדים להסכם, סמכות מי

קימברלי -מהצדדים להסכם להתקשר בהסכם, זכויות החברה במניות חוגלה לרכוש את המניות. הרוכשתשל הנמכרות ויכולתה הפיננסית

הנוגעות לתקופה שבין מועד החתימה הסכם המכירה כולל הסכמות בין הצדדים .3ו/או פטור מאישור לגבי פנייה לקבלת אישור ובכלל זה,, למועד השלמת העסקה

הממונה על ההגבלים העסקיים בישראל ובתורכיה ולאישור רשות מקרקעי ישראל, מפעולות שעלולות להעמיד בסיכון או לדחות את רוכשתהבנוגע להימנעותה של וכן

. העסקה

לחברה ולצדדים קשורים לחברה, ובכלל זה, שחרורבנוסף, במסגרת העסקה, ניתן .4לדירקטורים ולנושאי משרה מטעמה, מכל תביעה שעילתה הינה בשל אירוע הקודם

ר נובעות למועד השלמת העסקה, לרבות עילות שאינן ידועות במועד ההשלמה ואש . , ולמעט בקשר עם טענות תרמיתמאירוע כאמור

-תחרות עם פעילויותיה הקיימות של חוגלה-במסגרת העסקה התחייבה החברה לאי .5כפופה לקבלת אישור התחרות-"(. התחייבות איהתחרות-התחייבות אי)"קימברלי

שנים ממועד שלושבתוקף למשך תקופה של "( ותהיהאישור הרשויותהרשויות )" השלמת העסקה או קבלת אישור הרשויות, לפי המאוחר.

רשאית להמשיך לפעול תהיה במסגרת העסקה הוסכם, בין היתר, כי החברה בפעילותיה הקיימות וכי פעילות זו לא תחשב כתחרות עם פעילויותיה הקיימות של

קימברלי. -חוגלה



78

)המשך( אירועים לאחר תום תקופת הדיווח - 09ביאור

)המשך( .א

משך()ה .5

מיליון 41תשלם לחברה סך כולל של הרוכשת התחרות, -בתמורה להתחייבות אימיליון ש"ח ישולם במועד שהינו המאוחר מבין קבלת 04ש"ח, כדלקמן: )א( סך של

מיליון ש"ח ישולם בחלוף 03אישור הרשויות או השלמת העסקה; )ב( סך נוסף של מיליון ש"ח ישולם בחלוף 03של שנה ממועד התשלום הראשון; וכן )ג( סך נוסף

שנתיים ממועד התשלום הראשון. במסגרת העסקה הוסכם כי ככל שאישור הרשויות לבקשת החברה, לחברה כתוספת למחיר המכירה. ישולם הסכום האמורלא יתקבל,

הסכום האמור יועמד על ידי הרוכשת בנאמנות.

ל זה כי הצדדים ימשיכו ספות בין הצדדים, ובכלובמסגרת העסקה נכללו הסכמות נ .6לפעול עד למועד ההשלמה על מנת לשמר את יכולת הפירעון של החברה הבת

קימברלי. כמו כן, נחתמו הסכמים נלווים להמשך מתן -התורכית של חוגלהולהמשך חכירת המקרקעין שחוכרת קימברלי -החברה לחוגלההשירותים שמעניקה

.קימברלי מהחברה-חוגלה

כפופה, בין היתר, לקבלת אישור ו/או לפטור מאישור הממונה היתההשלמת העסקה .7 על ההגבלים העסקיים בישראל וכן בתורכיה.

לעיל, 7, לאחר שהתקיימו התנאים המתלים המפורטים בסעיף 2105במרץ 06ביום .8הושלמה העסקה, והרוכשת העבירה לידי החברה את תמורת העסקה בדולר ארה"ב,

במרץ 03 -, מחושב על פי שער הדולר ביום שישי, הבסכום השווה למחיר המכירה2105.

העסקה, תרשום החברה רווח חשבונאי )לפני עם השלמתלמועד הדוח, להערכת החברה מיליון ש"ח. 511-מס( בדוחותיה הכספיים בסך של כ

טרם התנהל מו"מ למכירת חוגלה, אלא 2104בדצמבר 30כאמור לעיל, נכון ליום הדוחות הכספיים. לאור עה על ידי החברה מול הרוכשת לאחר מועדהעסקה החלה ובוצ

האמור לעיל, לא מתקיימים התנאים לסיווג ההשקעה בחברה הכלולה חוגלה כנכס לא "נכסים לא שוטפים – 5שוטף המוחזק למכירה בהתאם לתקן דיווח כספי בינלאומי

המוחזקים למכירה ופעילויות שהופסקה". , החברה לא יצרה מסים נדחים בגין ההפרשים הזמנים החייבים בנוסף, בהתאם לאמור

במס המיוחסים להשקעה בחברה הכלולה חוגלה מאחר ולמועד הדוחות הכספיים, החברה שלטה בהיפוך של ההפרש הזמני ולא צפתה כי ההפרש הזמני יתהפך בעתיד

.הנראה לעין

קיבלה לידיה בקשה לאישור 2105בינואר 27-בכי החברהודיעה ה 2105בפברואר 0ביום .ב)"התביעה 2116-תביעה כתובענה ייצוגית בהתאם לחוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו

הייצוגית"(. התביעה הייצוגית הוגשה בגין נזקים שנגרמו לכאורה לציבור בגין זיהום מי נחל חדרה אשר נטען כי מבוצע על ידי החברה ועל רקע כתב האישום שהוגש כנגד

עבירות על חוק המים וחוק רישוי עסקים. התובע הייצוגי העריך את היקף החברה בגיןמיליון ש"ח וזאת, בין היתר, בגין עילת 21-התביעה, ככל שתאושר כתובענה ייצוגית, בכ

עוולת הרשלנות מכח פקודת הנזיקין ועילת הפרת חובה חקוקה של הוראות חוק המים.לבקשה לאישור התביעה כתביעה ייצוגית. החברה דוחה את הטענות ובכוונתה להתנגד

.החברה תגיש את תגובתה המפורטת לבית המשפט בהתאם להוראות הדיןיועציה המשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית הבקשה לאישור כתובענה ייצוגית גבוה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים ליום

, בגין תביעה זו.2104בדצמבר 30


נפרדיםדוחות כספיים

4132בדצמבר 13ליום


4132 נפרדיםדוחות כספיים


עמוד

דוח רואה החשבון המבקר 3

: הנפרדים הדוחות הכספיים

דוחות על המצב הכספי 4

רווח והפסדעל דוחות 5

הרווח הכוללדוחות על 5

דוחות על השינויים בהון 6-8

תזרימי המזומניםעל דוחות 9-01

ביאורים לדוחות הכספיים 00-72

בעלי המניות של נייר חדרה בע"מ

על מידע כספי נפרד דוח מיוחד של רואה החשבון המבקר הנדון: 3991-ג' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל9לפי תקנה

0921 –ג' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל 9המידע הכספי הנפרד המובא לפי תקנה ביקרנו את שהאחרונה שבהן משלוש השנים אחת לכלו 7103 -ו 7104בדצמבר 30לימים "החברה"( –של נייר חדרה בע"מ )להלן

החברה. אחריותנו של וההנהלה הדירקטוריון. המידע הכספי הנפרד הינו באחריות 7104 בדצמבר 30הסתיימה ביום

.ביקורתנו על בהתבססהמידע הכספי הנפרד על דעה לחוות היא

הביקורת את לתכנן תנומא נדרש אלה ניםתק פי-על .בישראל מקובלים ביקורת לתקני בהתאם ביקורתנו את ערכנו

כוללת מהותית. ביקורת הצגה מוטעית מידע הכספי הנפרדב שאין ביטחון של סבירה להשיג מידה במטרה ולבצעה

של בחינה גם כוללת . ביקורתבמידע הכספי הנפרד בפרטים הכלוליםו בסכומים ראיות התומכות של מדגמית בדיקה הדירקטוריון ידי על שנעשו המשמעותיים ושל האומדנים עריכת המידע הכספי הנפרדב שיושמו ייםהחשבונא םכלליה

נאות בסיס מספקת סבורים שביקורתנו . אנושל המידע הכספי הנפרד ההצגה נאותות הערכת וכן החברה של וההנהלה

.דעתנו לחוות

ג' לתקנות ניירות ערך )דוחות 9נה המידע הכספי הנפרד ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם להוראות תק לדעתנו, .0921-תקופתיים ומיידיים(, התש"ל

בריטמן אלמגור זהר ושות' רואי חשבון

Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited

4132במרץ 31חיפה,


4

המצב הכספינפרדים על דוחות


4132 4131

ש"חאלפי ש"חאלפי ביאור נכסים

נכסים שוטפים 98,590 009,686 מזומנים ושווי מזומנים

011,111 פקדונות לזמן ארוך 3,136 6,973 חייבים ויתרות חובה

482,050 693,586 חברות מוחזקות נטו

211,991 941,392 נכסים שוטפים סך הכל

נכסים לא שוטפים 615,164 476,282 בחברות מוחזקות השקעות

318,309 700,125 הלוואות לחברות מוחזקות 28,608 22,394 , נטו רכוש קבוע

76,211 78,511 נדל"ן להשקעה 7,551 - נכס פיננסי בשווי הוגן דרך רווח והפסד

65,111 031,111 3 נכס פיננסי אחר 6,749 0,585 5 נדחים יםנכסי מס

3,194,211 192,123 שוטפים לאנכסים סך הכל

3,113,491 3,992,211 נכסים סך הכל

התחייבויות והון

התחייבויות שוטפות

51,092 71,111 מתאגידים בנקאיים ואשראיהלוואה 088,204 705,793 חלויות שוטפות של אגרות חוב והלוואות

00,763 8,540 ונותני שירותים ספקים 21,333 28,464 זכאים ויתרות זכות

4,041 4,799 התחייבויות בגין הטבות עובדים

2,709 7,211 התחייבויות מיסים שוטפים 113,111 149,499 התחייבויות שוטפות ך הכלס

התחייבויות לא שוטפותומנותני אשראי מתאגידים בנקאיים הלוואות

אחרים

36,876 56,116 555,880 838,129 אגרות חוב

4,442 5,513 התחייבויות בגין הטבות לעובדים 131,112 111,211 התחייבויות לא שוטפות סך הכל

הון

212,113 911,191

3,113,491 3,992,211 התחייבויות והון סך הכל

המכהן כדירקטור בחברה, לחתום על הדוחות הכספיים של עמוס מר חייםהסמיך דירקטוריון החברה את 7105במרץ 08יום ב )*( .ממלא מקום המנכ"לכגם מכהן סמנכ"ל הכספים גדי קוניא והחברה, ביחד עם יו"ר הדירקטוריון וסמנכ"ל הכספים, היות

7105 רץבמ 08 :הנפרדים וחות הכספייםתאריך אישור הד

.הנפרדים הביאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים

יוחנן לוקר עמוס מר חיים גדי קוניא יו"ר הדירקטוריון )*(דירקטור סמנכ"ל כספיםמ"מ מנכ"ל ו


5

רווח והפסדנפרדים על דוחות

ימהיתסלשנה שה רבמצבד 13ום יב

4132 4131 4134

ש"חאלפי ביאור

הכנסות 77,160 01,648 3,048 כנסות משירותים, נטוה

00,628 - 36,527 הכנסות אחרות, נטו 45,227 40,271 34,647 הכנסות מימון

29,500 57,368 24,367 סך הכל הכנסות

עלויות והוצאות: - (9,785) - הוצאות אחרות , נטו

(01,822) (63,150) (065,989) חלק החברה בהפסדי חברות מוחזקות, נטו ממס (60,915) (58,313) (67,527) ימוןהוצאות מ

(27,287) (031,639) (778,560) סך הכל עלויות והוצאות

6,279 (28,720) (054,099) לפני מסים על ההכנסה)הפסד( רווח

(7,421) 3,612 (055) ג5 מסים על ההכנסה הכנסות )הוצאות(

2,429 (92,112) (322,122) לשנה)הפסד( רווח

על הרווח הכולל נפרדיםדוחות


4132 4131 4134 ש"חאלפי

2,429 (92,112) (322,122) לשנה)הפסד( רווח

הפסד, נטו ממס ים אשר לא יסווגו בעתיד לרווח אוסכומ

(70) (053) (970) , נטו ממסתכנית הטבה מוגדרתבגין אקטוארי הפסד

(462) (576) (7,748) חלק בהפסד הכולל של חברות מוחזקות, נטו ממס

(1,319) (199) (211)

סכומים אשר יסווגו בעתיד לרווח או הפסד, נטו ממס

(963) 39 4,639 חלק ברווח )הפסד( הכולל של חברות מוחזקות, נטו ממס

(3,223) (121) 3,291 אחרכולל (הפסדרווח )

4,111 (92,112) (324,112) ך הכל רווח )הפסד( כוללס


נייר חדרה בע"מ על השינויים בהון דוחות

6

הון מניותפרמיה על מניות



מניות

קרן הון הנובעת מהטבת

המס בגין מימוש


קרן

הערכה ן מחדש בגירכישה בשלבים




שער בגין תרגום

סה"כ הון עודפים פעילות חוץ אלפי ש"ח

911,191 142,294 (22,994) 211 9,311 1,199 4,114 131,211 342,419 4132בינואר 3יתרה ליום

:4132בדצמבר 13-שנסתיימה בבשנה תנועה

(00) - (00) - - - - - - פרשי שער בגין תרגום פעילות חוץה

4,496 - - 4,496 - - - - - עסקאות גידור תזרים מזומנים

, נטו הפסדים אקטוארים בגין תוכנית הטבה מוגדרת (3,105) (3,105) - - - - - - - ממס

(054,354) (054,354) - - - - - - - לשנה הפסד

(324,112) (329,119) (33) 2,291 - - - - - לל לשנהסך הכל רווח )הפסד( כו

הפחתת קרן הערכה מחדש בגין רכישה בשלבים - 0,243 - - - - - - - לעודפים

3,868 - - - (0,243) - 3,868 - - הנפקת כתבי אופציה

0,606 - - - - - 0,606 - - תשלום מבוסס מניות

- - - - - - (7,617) 7,617 - פקיעת כתבי אופציות

053 - 053 מימוש חברה בת

212,113 319,121 (22,121) 2,912 2,222 1,199 2,212 131,311 342,419 4132בדצמבר 13הון ליום סך הכל .הנפרדים ביאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספייםה


7



עסקאות לום תש

מבוסס מניות




קרן

הערכה מחדש בגין







111,114 199,194 (22,294) 91 1,914 1,199 2,113 133,199 342,419 4131בינואר 3יתרה ליום

:4131בדצמבר 13-שנסתיימה בבשנה תנועה

(371) - (371) - - - - - - הפרשי שער בגין תרגום פעילות חוץ

361 - - 361 - - - - - עסקאות גידור תזרים מזומנים

(681) (681) - - - - - - - הפסדים אקטוארים בגין תוכנית הטבה מוגדרת (24,664) (24,664) - - - - - - - לשנה הפסד

(92,112) (92,122) (141) 111 - - - - - סך הכל רווח )הפסד( כולל לשנה

הפחתת קרן הערכה מחדש בגין רכישה בשלבים - 0,244 - - (0,244) - - - - לעודפים

- - - - - - (7,479) 7,479 - לעובדים פקיעת אופציות

911,191 142,294 (22,994) 211 9,311 1,199 4,114 131,211 342,419 4131בדצמבר 13ום הון לי סך הכל .הנפרדים ביאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספייםה


8




מניות




קרן

הערכה מחדש בגין







114,391 191,112 (22,429) 3,139 31,191 1,199 9,111 111,142 342,419 4134בינואר 3יתרה ליום

:4134בדצמבר 13-שנסתיימה ב בשנהתנועה

225 - 225 - - - - - - הפרשי שער בגין תרגום פעילות חוץ

(0,239) - - (0,239) - - - - - עסקאות גידור תזרים מזומנים

(482) (482) - - - - - - - הפסדים אקטוארים בגין תוכנית הטבה מוגדרת 4,759 4,759 - - - - - - - לשנה רווח

4,111 1,994 992 (3,919) - - - - - ך הכל רווח )הפסד( כולל לשנהסרכישת מניות מבעלי הזכויות שאינן מקנות שליטה

3,770 3,770 - - - - - - - בחברה מאוחדת

הפחתת קרן הערכה מחדש בגין רכישה בשלבים - 0,244 - - (0,244) - - - - לעודפים

- - - - - - (7,457) 7,457 - לעובדים פקיעת אופציות

022 - - - - - 022 - - תשלום מבוסס מניות

111,114 199,194 (22,294) 91 1,914 1,199 2,113 133,199 342,419 4134בדצמבר 13הון ליום סך הכל



על תזרימי המזומניםנפרדים דוחות

- 9 -


4132 4131 4134 ש"חאלפי

שוטפת מפעילותתזרימי מזומנים 4,759 (24,664) (054,354) לשנה)הפסד( רווח

7,421 (3,612) 055 מיסים שהוכרו בדוח רווח והפסדהוצאות )הכנסות( 06,033 06,583 72,931 שהוכרו בדוח רווח והפסדנטו מימון הוצאות

01,822 63,150 065,989 וחזקות, נטו ממסחלק החברה בהפסדי חברות מ 47,934 47,904 09,961 דיבידנדים שהתקבלו

(8,430) - - רווח משערוך התחייבות פיננסיתדרך הוגן בשווי של נכס פיננסישווי הוגן מהתאמתהפסד

65 097 7,551 רווח והפסד - - (49,586) ממימוש רכוש קבוע רווח

- - 5,363 הפסד ממימוש חברה בת 54 - 617 תשלומים מבוססי מניותהוצאות בגין

- (051) (028) רווח מהתאמת שווי הוגן של נדל"ן להשקעה 3,705 07,788 3,549 פחת והפחתות

43,911 21,119 93,291

:בסעיפי רכוש והתחייבויות שינויים 77,174 33,028 52,667 וחייבים אחרים בחברות מוחזקותקיטון

7,735 70,587 00,218 זכאים אחריםובספקים ידול ג 407 - - התחייבויות פיננסיותגידול ב

(0,758) (67) 0,192 והטבות לעובדים גידול )קיטון( בהפרשות

92,919 333,112 91,219 שוטפת פעילותמ מזומנים

- 0,508 - מיסיםתקבולי

92,919 334,141 94,229 שוטפת פעילותמשנבעו מזומנים נטו



על תזרימי המזומניםנפרדים דוחות

- 01 -

ימהיתסלשנה שה רבמצבד 13ום יב 4132 4131 4134 ש"חאלפי

השקעה (לפעילות)תזרימי מזומנים מפעילויות (7,772) (7,495) (7,664) ראש בגין חכירה ותשלומים מ רכישת רכוש קבוע

- - 45,492 תמורה ממימוש רכוש קבועתשלומים על חשבון תמורה ממימוש חברה מאוחדת ו - - (3,501) כיסוי גירעון בחברה בת שנמכרה

(0,011) (751) (0,677) תשלום בגין נדל"ן להשקעה 07,111 4,111 - פירעון הלוואות מחברות מוחזקות

(5,092) (39,884) (718,096) ן הלוואות לחברות מוחזקותמת - - (011,111) הפקדה בפקדונות לזמן קצר

3,630 7,173 931 ריבית שנתקבלה

9,319 (11,111) (419,212) השקעהמפעילות )לפעילות( מזומנים נטו

מימון (לפעילותמפעילות )תזרימי מזומנים 008,921 000,753 422,448 רות חוב בניכוי הוצאות הנפקה אגתקבולים מהנפקת

05,110 35,096 (31,092) נטו-אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים פירעון הלוואות לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים

(78,179) (73,161) (70,306) ולאחרים (64,143) (56,253) (64,766) תשלומי ריבית

(92,633) (714,834) (062,351) פירעון אגרות חוב - - 3,868 תקבולים מהנפקת אופציות

רכישת מניות מבעלי הזכויות שאינן מקנות שליטה - (70,770) - בחברות מאוחדות

(22,912) (329,239) 391,319 מימון לפעילותמזומנים נטו

21,114 (11,414) 43,119 נטו במזומנים ושווי מזומניםעליה )ירידה( 032,009 087,304 98,590 שנההמזומנים ושווי מזומנים לתחילת

(0,062) (570) 76 על יתרות מזומנים במט"ח חליפין השפעת שינוי בשער

314,132 91,293 339,111 שנההמזומנים ושווי מזומנים לסוף



ביאורים לדוחות הכספיים הנפרדים

- 00 -

כללי - 3ביאור

כללי .א

ג והתוספת העשירית 9הדוחות הכספיים הנפרדים של החברה ערוכים בהתאם להוראות תקנה .0921-לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים( התש"ל

הגדרות .ב

.בע"מ נייר חדרה - החברה

30של החברה ליום בדוחות הכספיים המאוחדים ב' 0 כהגדרתה בביאור - תה מוחזקחבר .7104 בדצמבר

מדיניות חשבונאית: .ג

לדוחות 7הדוחות הכספיים הנפרדים נערכו בהתאם למדיניות החשבונאית המפורטת בביאור פרט לסכומי הנכסים, ההתחייבויות, 7104בדצמבר 30ליום הכספיים המאוחדים של החברה

ת, כמפורט להלן:ההכנסות, ההוצאות ותזרימי המזומנים בגין חברות מוחזקו

הנכסים וההתחייבויות מוצגים בגובה ערכם בדוחות המאוחדים המיוחסים לחברה עצמה א. כחברה אם, למעט השקעות בחברות מוחזקות.

השקעות בחברות מוחזקות מוצגות כסכום נטו של סך הנכסים בניכוי סך ההתחייבויות ב.

גין החברות המוחזקות, לרבות מוניטין.המציגים בדוחות המאוחדים של החברה מידע כספי ב סכומי ההכנסות וההוצאות משקפים את ההכנסות וההוצאות הכלולות בדוחות המאוחדים ג.

המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם, בפילוח בין רווח או הפסד לבין רווח כולל אחר, למעט סכומי הכנסות והוצאות בגין חברות מוחזקות.

חברות מוחזקות מוצג כסכום נטו של סך ההכנסות בניכוי סך ההוצאות חלק החברה בתוצאות ד.

המציגים בדוחות המאוחדים של החברה תוצאות פעילות בגין חברות מוחזקות, לרבות ירידת ערך מוניטין או ביטולה בפילוח בין רווח או הפסד לבין רווח כולל אחר.

בדוחות המאוחדים המיוחסים סכומי תזרימי המזומנים משקפים את הסכומים הכלולים .ה

לחברה עצמה כחברה אם, למעט סכומי תזרימי המזומנים בגין חברות מוחזקות. הלוואות שניתנו ו/או נתקבלו מחברות מוחזקות מוצגות בגובה הסכום המיוחס לחברה עצמה .ו

כחברה אם. חותהדו במסגרת בוטלו אשר מוחזקות חברות עם עסקאות בגין והוצאות הכנסות, יתרות .ז

ועל הכספי המצב על בנתונים הרלוונטיים הסעיפים במסגרת ומוצגות נמדדות, המאוחדים היו אילו, אלו עסקאות ומוצגות נמדדות היו בו אופן באותו, הכולל הרווח ועל והפסד רווח

ברווחי החברה חלק מסעיפי בניכוי מוצגים שנדחו נטו רווחים. שלישיים צדדים מול מבוצעות .מוחזקות בחברות והשקעות ותמוחזק חברות

- 4ביאור

מזומנים ושווי מזומנים .א בדצמבר 13ליום

4132 4131

אלפי ש"ח אלפי ש"ח

98,581 009,628 נקובים בש"חמזומנים ושווי מזומנים

00 8 מזומנים ושווי מזומנים נקובים במט"ח



- 07 -

)המשך( - 4ביאור

פקדונות לזמן קצר .ב

בדצמבר 13ליום ריבית

4132 4131


- 011,111 1.32% פקדונות לזמן קצר

נכס פיננסי אחר -1ביאור

אלפי ש"ח. שטר ההון אינו צמוד ואינו 31,111 ךסל ניתן שטר הון לחברה בת ע 7103בספטמבר 0ביום .א 0החברה לדרוש את פירעונו לפני נושא ריבית; לא נקבע מועד פירעון לשטר ההון, אולם אין בכוונת

.7108בספטמבר

. שטר ההון אינו צמוד ואינו אלפי ש"ח 35,111על סך שטר הון לחברה בתניתן 7103בדצמבר 30ביום .ב 30נושא ריבית; לא נקבע מועד פירעון לשטר ההון, אולם אין בכוונת החברה לדרוש את פירעונו לפני

.7108 בדצמבר

. שטר ההון אינו צמוד ואינו אלפי ש"ח 71,111ע"ס שטר הון לחברה בתניתן 7104במרס 78ביום .ג 0נושא ריבית; לא נקבע מועד פירעון לשטר ההון, אולם אין בכוונת החברה לדרוש את פירעונו לפני

.7109באפריל

נו אלפי ש"ח. שטר ההון אינו צמוד ואי 45,111ניתן שטר הון לחברה בת ע"ס 7104בספטמבר 79ביום .ד 0נושא ריבית; לא נקבע מועד פירעון לשטר ההון, אולם אין בכוונת החברה לדרוש את פירעונו לפני

.7109באוקטובר

מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים - 2 ביאור

ניהול סיכון נזילות .א

מנהלת את סיכון הנזילות ע"י שמירה על קרנות מתאימות, אמצעים בנקאיים ואמצעי חברהה"י פיקוח מתמשך על תזרימי המזומנים בפועל ואלו הצפויים והתאמת מאפייני הבשלה של הלוואה, ע

נכסים והתחייבויות פיננסים.

טבלאות סיכון ריבית ונזילות

שאינן מהוות מכשירים פיננסיים נגזרים התחייבויות פיננסיות .0

התחייבויות בגין חברההטבלאות הבאות מפרטות את מועדי הפירעון החוזיים הנותרים של הפיננסיות, אשר אינן מהוות מכשיר פיננסי נגזר. הטבלאות נערכו בהתבסס על תזרימי המזומנים

עשויה חברההבלתי מהוונים של ההתחייבויות הפיננסיות בהתבסס על המועד המוקדם ביותר בו ה .ריביתוהן בגין קרןלהידרש לפרוע אותן. הטבלה כוללת תזרימים הן בגין

שיעור

בית רי תאפקטיבי עד חודש ממוצע

3-1 חודשים


2מעל סך הכול שנים

אלפי ש"ח % כולל ריבית

4132 33,156 - 2,057 74,404 0,491 - 7.21 הלוואות מבנקים 48,306 - 37,700 8,157 - 8,153 6.31 הלוואות מאחרים

עה אגרות חוב נושאי ריבית קבו 0,707,500 495,905 489,700 772,385 - - 5.41 צמודות מדד

016,185 - 22,842 78,738 - - 4.65 אגרות חוב נושאי ריבית קבועה

8,153 0,491 788,189 616,470 495,905 0,399,968



- 03 -

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים - 2 ביאור

)המשך(ניהול סיכון נזילות .א

)המשך( טבלאות סיכון ריבית ונזילות

שאינן מהוות מכשירים פיננסיים נגזרים התחייבויות פיננסיות .0

שיעור

ריבית תאפקטיבי עד חודש ממוצע

3-1 חודשים


2מעל סך הכול שנים

אלפי ש"ח % כולל ריבית

4131 27,548 - 03,024 6,672 0,564 50,083 3.49 הלוואות מבנקים 64,470 - 48,302 8,157 - 8,157 6.31 הלוואות מאחרים

אגרות חוב נושאי ריבית קבועה 035,436 - 016,167 79,324 - - 4.65 צמודות מדד

276,629 012,459 438,224 081,446 - - 6.12 אגרות חוב נושאי ריבית קבועה

59,735 0,564 774,499 616,372 012,459 999,184

נכסים פיננסים שאינם מהווים מכשירים פיננסיים נגזרים .7

שאינם הטבלאות הבאות מפרטות את מועדי הפדיון הצפויים של החברה בגין נכסים פיננסייםיים הבלתי מהוונים של הנכסים ו. הטבלאות נערכו בהתבסס על מועדי הפדיון החזנגזרים

תצמח מנכסים אלו, פרט למקרים בהם החברה צופה כי תזרים המזומנים הפיננסים כולל ריבית שבהתבסס על תשלומי/תקבולי המזומנים לגבי מכשירים אות הוכנויתרחש בתקופה שונה. הטבל

נגזרים המסולקים על בסיס נטו ותקבולי/תשלומי המזומנים ברוטו הבלתי מהוונים לגבי נגזרים ם לתשלום או לתקבול אינו קבוע, הסכום שניתן לגביו גילוי אלו הדורשים סילוק נטו. כאשר הסכו

ידי עקומת תשואות הריבית הקיימת -נקבע בהתייחס לשיעורי הריבית החזויים כפי שמתוארים על .בתום תקופת הדיווח

חוזי אקדמה להגנה על המדד

( בהתאם למדיניות 3 סדרהלחברה חשיפה מדדית כתוצאה מאגרות חוב צמודות מדד שהונפקו ) ניהול הסיכונים, החברה שואפת למזער את סיכון המדד הגלום במחויבות זו:

החברה עוקבת באופן שוטף אחר מחירי ההגנות לסגירת החשיפה ובמידה ויהיו סבירים תתקשר החברה בעסקאות הגנה על פי הצורך. לעניין המדיניות החשבונאית של הקבוצה בדבר נגזרים

.7104בדצמבר 30לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 'יז 7פיננסיים ראה ביאור

עד חודש

4132

709,686 פיקדונות בבנקיםמזומנים ו

4131

98,590 פיקדונות בבנקיםמזומנים ו


נפרדיםביאורים לדוחות הכספיים ה

- 04 -

)המשך( מכשירים פיננסיים וניהול סיכונים - 2 ביאור

בסיסי הצמדה וסוגי מטבע ניתוח קבוצות נכסים והתחייבויות פיננסים לפי .ב

1 ר 3 ב מ צ ד 4ב 1 3 1 1 ר 3 ב מ צ ד 4ב 1 3 2

א ל פ י ש " ח א ל פ י ש " ח

ללא

הצמדה

בהצמדה

ביורו למדד

במטבע חוץ

או לו בהצמדה

)בעיקר דולר(

ללא

הצמדה

בהצמדה

ביורו למדד

במטבע חוץ

או לו בהצמדה

)בעיקר דולר(

נכסים :נכסים שוטפים לזמן קצר ופיקדונות מזומנים ושווי מזומנים 8 - - 709,628 00 - - 98,581

נכסים פיננסיים הנמדדים בעלות מופחתת - 211,055 - - - 489,886

:נכסים לא שוטפים לזמן ארוך ושטרי הון הלוואות -חברות כלולות ב השקעות - - 09,565 090,501 07,926 - 08,837 726,500

864,922 08,837 - 07,982 0,000,343 09,565 - 8

התחייבויות: התחייבויות שוטפות: הלוואות לזמן קצר - - - 71,111 - - - 51,092 זכאים ויתרות זכותספקים, 47 - 7,079 84,834 27 - 7,652 28,862

לא שוטפותהתחייבויות טפות(:)כולל חלויות שו

הלוואות זמן ארוך - - - 56,112 - - - 22,373 איגרות חוב - - 95,115 939,086 - - 008,814 614,424

801,860 070,460 - 27 0,011,172 92,034 - 47



05

מסים על הכנסה - 2 ביאור

סים נדחיםיתרות מ .א

כדלהלן: מפורטיםמס נדחה )התחייבויות( נכסיהרכב

3יתרה ליום

4131ינואר ב

הוכר ברווח והפסד

הוכר הוןב

שינויים בשיעור

המס 13יתרה ליום

4131 בדצמבר

הוכר ברווח והפסד

הוכר הוןב

13יתרה ליום 4132בדצמבר

אלפי ש"ח הפרשי עיתוי

(07,431) - (03,175) 595 56 - (711) 239 רכוש קבוע 7,522 004 095 7,768 075 68 (42) 7,077 ה להטבות עובדיםהפרש

0,215 - - 0,215 92 - - 0,618 חובות מסופקים - - 776 (776) - - 48 (724) נכס פיננסי זמין למכירה

(1,321) 004 (34,112) 2,124 491 11 (399) 2,392 סה"כ

הפסדים והטבות מס

שלא נוצלו

9,911 - 9,141 3,919 39 - 3,212 141 הפסדים לצרכי מס

3,212 004 (2,991) 1,429 499 11 3,111 2,231 סה"כ

מסים נדחים מוצגים במאזנים כדלקמן:

בדצמבר 13יום ל 4132 4131


6,749 0,585 נכסי מסים נדחים-בנכסים לא שוטפים

וחים אשר ינבעו צופה את קיומה של הכנסה חייבת בעתיד מעבר לרו חברהה

נוצרו נכסי מסים נדחים.זאת לאור , מההיפוך של הפרשי עיתוי חייבים במס

מס נדחה ינכס סכומים שלא הוכרו בגינם .ב

בדצמבר 13יום ל 4132 4131 אלפי ש"ח אלפי ש"ח

00,286 00,286 הפסד ריאלי מניירות ערך

מועדי פקיעה:

. ההפסדים לצרכי מסיים מועד פקיעה לניצול בהתאם לחוקי המס הקיימים לא קהחברה לא צופה בעתיד הנראה לעין רווחים אשר יאפשרו ניצול הפסדים אלה

ולכן לא יצרה בגינם נכסי מס נדחה.



06

)המשך( מסים על הכנסה - 2 ביאור

הוצאות )הכנסות( מסים על הכנסה שהוכרו בדוח הרווח והפסד: .ג כדלקמן: .3

לשנה שנסתיימה

בדצמבר 13ום בי 4132 4131 4134 אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח

:בגין השנה המדווחת

0921 - 322 שוטפים (411) (0,366) 4,228 נדחים בגין תקופת הדוח

- (792) - נדחים בגין שינוי בשיעור המסמיסים שוטפים בגין שנים

911 (0,944) (5,111) קודמות

)הכנסות( הוצאות לוסך הכ 4,291 (1,119) 322 על הכנסה מסים

- 7103בשנת 76.5% חושבו לפי שיעור ממוצע של 7104המסים השוטפים בשנת

.75% - 7107, בשנת 75%

מידע נוסף .ד

בדצמבר 30יום עד וכולל השנה שהסתיימה בהנחשבות כסופיות חברה שומות ל7100.

חברות מוחזקות התקשרויות ועסקאות מהותיות עם -1 ביאור

:הלוואות .3

. ההלוואה צמודה למדד ונושאת לחברה מוחזקתהחברה העמידה הלוואה .א שנתית. 4%ריבית בשיעור של

לפיא 09,565 הינה 30.07.04רעונה. יתרת ההלוואה ליום יטרם נקבע מועד פ .ש"ח

ההלוואה נושאת ריבית בשיעור של .לחברה מוחזקתהחברה העמידה הלוואה .ב ש"ח.לפי א 03,866הינה 30.07.04יתרת ההלוואה ליום שנתית. 4%

. 6.55%של קבועהבריבית לחברה מוחזקת 7101בשנת החברה העמידה הלוואה .ג אלפי ש"ח. 755,111הינה 30.07.04יתרת ההלוואה ליום

onת מועד )וקצר מוחזקת הלוואותהעמידה החברה לחברה 7104במהלך שנת .ד

call 3.3%ת ריבית בשיעור של ונושא ותההלוואש"ח. מיליוני 022.9( בסך של .לתקופה של שנה ןהינ ותההלווא. שנתית

onקצרת מועד ) מוחזקת הלוואההעמידה החברה לחברה 7104במהלך שנת .ה

call3.3%נושאת ריבית בשיעור של הההלוואמיליוני ש"ח. 31.1 ( בסך של .לתקופה של שנה ההינ הההלווא. שנתית

חכירה:הסכמי .4

ה משכירה לחברות מוחזקות שטחי ייצור, משרדים ומחסנים בהיקף כולל של ברהחש"ח בשנה. תקופת החכירה לפי א 74,448 -אלפי מ"ר, ברוטו, בתמורה ל 768.2-כ

אינה מוגבלת.

רותים אחרים:יש .1

בתמורהלחברות מוחזקות שירותי מחשוב, ניהול רכש ומימון החברה מספקת בהתאמה. 7103, 7104"ח בשנים שלפי א 23,948-"ח ושלפי א 66,725-ל

ות לטובת תאגידים תאחדהעמידה ערבויות ללא הגבלת סכום עבור חברות מ החברה .בנקאיים בישראל



02

)המשך( התקשרויות ועסקאות מהותיות עם חברות מוחזקות -1 ביאור

:מוחזקותדיבידנדים מחברות .2

מיליון ש"ח 31לולה בסך של הוכרז דיבידנד בחברה כ 7104בפברואר, 74ביום .אבמרס, 72. הדיבידנד שולם ביום 7103בדצמבר, 30מתוך יתרת העודפים ליום

מיליון ש"ח. 05 -. חלק החברה בדיבידנד הינו כ7104

מיליון ש"ח 01הוכרז דיבידנד בחברה כלולה בסך של 7104באפריל 78ביום .ב. חלק החברה 7104 ביוני, 76מתוך יתרת העודפים. הדיבידנד שולם ביום

מיליון ש"ח. 5-בדיבידנד הינו כ

תשלום מבוסס מניות -9ביאור

העניקה החברה אופציות לבעלי תפקידים בחברה. 7104במהלך שנת לדוחות 01בדבר פרטים בנוגע להענקת אופציות לבעלי תפקידים בחברה, ראה ביאור

.7104בדצמבר 30הכספיים המאוחדים ליום

ת אחרותהכנסו -1ביאור

, נחתמה עסקה מכירת נכס ברחוב אשכול בחדרה בתמורה לסך 7104במרס 30ביום .א 0.3-כ מיליוני ש"ח. בעקבות השלמת העסקה נבע לחברה רווח הון בסך של 0.2-של כ

מיליוני ש"ח, נטו ממס.

אישר דירקטוריון החברה את התקשרותה של החברה למכירת 7104ביוני 76ביום .ב 48-דונם באזור התעשייה חדרה, בתמורה לסך של כ 40-בשטח של כ זכויותיה במגרש

שולמה התמורה 7104, בדצמבר 30 מיליון ש"ח, בתוספת מע"מ כדין. נכון ליוםמיליוני ש"ח המופקד בנאמנות עד להשלמת 5.8-במלואה לחברה, למעט סך של כ

פרטים מסוימים, בהתאם לתנאי ההסכם.בנכס לתקופה ארוכה, אף לאחר קבלת מלוא להמשיך ולהשתמש הזכות חברה ל

התמורה בגין רכישת הנכס, ללא תשלום של דמי שכירות או שימוש, וזאת לצורך היערכות תפעולית למעבר מהנכס.

בגין מכירת הזכויות במגרש, בהתחשב בתמורה ובנכסים שהוכרו, החברה רשמה .חמיליון ש" 39.5-בדוחותיה הכספיים רווח הון נטו בסך של כ

קיבלה קבוצת נייר חדרה השבת דמי השתתפות בסך כולל ,7103באוקטובר 79ביום .גאלפי 01,111-קיבלה סך כולל של כ 7104בנובמבר 03אלפי ש"ח וביום 3,641-של כ

מהקרן ההדדית של המעסיקים כהחזר בגין דמי השתתפות אשר ש"ח, בהתאמה,ות הקבוצה להשיב סכומים אלו, ההשבה בוצעה בכפוף להתחייב שולמו על ידה לקרן.

.או חלקם, במקרים מסוימים שלהערכת החברה צפי התקיימותם נמוך

אישר הדירקטוריון של החברה הקמת חברה זרה )להלן: "החברה 7100למרץ 6ביום .דהזרה"(, בבעלות מלאה של החברה, אשר תוקם לצורך התקשרות עם שותף עסקי

בתחום פינוי פסולת נייר וקרטון ופעילויות מחו"ל )צד ג' בלתי קשור(, לפעילות 7100"(. במהלך הרבעון השני של שנת JV)להלן: " Joint Venture -מיחזור בחו"ל ב

החברה רשמה את החברה הזרה כאמור, ולאחר מכן נחתם הסכם ההתקשרות עם השותף העסקי מחו"ל.

אשונית, אשר . הפעילות הצריכה השקעה ר65%-חלקה של החברה בפעילות עמד על כמיליון דולר ארה"ב על דרך של הלוואת 5.7 -, של כJV -תושקע בשלבים לפי צרכי ה

מהסכום. 81%-בעלים או ערבות בעלים, אשר מתוכם תשקיע החברה כמיליוני ש"ח בהלוואת בעלים. ההסכם כלל הגבלות 04.6-החברה השקיעה סך של כ

7/3-כ ניק לחברה הזרה זכות למנות, העJV-על יכולת השותפים להעביר מניותיהם ב 25%-, העניק לחברה את הזכות לרכוש עד כJV-מחברי הדירקטוריון ואת מנכ"ל ה

במחירי שוק וכלל תניות אי תחרות JV-מפסולת הנייר והקרטון שתיאסף על ידי ה מסוימות.



08

)המשך( הכנסות אחרות -1ביאור

רה הזרה לשותף העיסקי. בהתאם בדצמבר מכרה החברה את מניותיה בחב 07ביום וכן בתשלומים מיליוני דולר 0.0-להסכם מכירת המניות שילמה החברה סך של כ

מיליוני ש"ח. כתוצאה 3.2-מחלה על חובות החברה הזרה לחברה על סך של כ מיליוני ש"ח. 06.6-ממכירת פעילות החברה הזרה רשמה החברה הפסד בסך של כ

ת הדיווחתקופבאירועים -9ביאור

קימברלי בע"מ, -"( של החברה הכלולה חוגלהKCTRהחברה הבת התורכית )להלן: " .אמנהלת בפני הערכאות בבית המשפט בתורכיה הליך משפטי מול רשויות המס

כנגד 7101התורכיות, וזאת בהמשך לדוח שהוציאו רשויות המס התורכיות בשנת KCTR לפיו נדרשה ,KCTR מיליון לירות תורכיות 053-כבתשלומי מס בסך כולל של

מיליוני דולר(, בגין 67-מיליוני דולר, נכון למועד פרסום הדוחות הכספיים כ 62-)כ .7114-7118השנים

ביחס KCTR, פסק בית המשפט העליון בתורכיה בעד עמדתה של 7103במהלך שנת ביחס למקרי המע"מ. KCTRחברות ונגד עמדתה של מקרי מסל

KCTR החלטות בית המשפט העליון ביחס למקרי המע"מ ורשויות המס ערערה על התורכיות ערערו על החלטת בית המשפט העליון ביחס למקרי מס החברות.

בנוגע למקרי KCTR, דחה בית המשפט העליון בתורכיה את ערעוריה של 7104בשנת לתשלום נוסף בנוגע למקרי המע"מ בסכום של KCTRובעקבות זאת, נדרשה המע"מ

מיליוני לירות תורכיות. 36-כבנוגע למקרי מס החברות, דחה בית המשפט בתורכיה בערכאה העליונה את

. פסיקה זו KCTRהערעורים אשר הגישו רשויות המס ופסק, שוב, בעד עמדתה של ים של בית המשפט העליון הינה סופית בגין חלק מאותם תיקים, ואילו יתרת התיק

הועברה לערכאה התחתונה, לבחינה חוזרת, על פי ההליך הקבוע בדין התורכי., בבחינה החוזרת בערכאה התחתונה, חזר בית המשפט 7105במהלך חודש מרץ

התומכת בעמדתן של רשויות המס התורכיות ביחס לאותם בתורכיה על עמדתו מיליוני דולר(, אשר 3.0-מיליון לירות תורכיות )כ 2.3תיקים המסתכמים לסכום של

מיליוני 08.1-מיליון לירות תורכיות )כ 40.8-כ מסתכם עם ריבית וקנסות לסכום של דולר(. KCTR להרכב בערכאה העליונה, על עמדתה זו של הערכאה התחתונה, ערערה

בהתאם להליך המשפטי על פי החוק התורכי.יי ההצלחה בערעור עולים על פי עמדת עורכי הדין התורכיים המטפלים בתיק, סיכו

.51%על , 7104, בינואר 7103לרשויות המס בדצמבר KCTRבנוגע למקרי המע"מ שילמה

מיליוני לירות 08מיליוני לירות תורכיות, 01סכום של 7104ובדצמבר 7104במאי .מיליוני לירות תורכיות, בהתאמה 07-מיליוני לירות תורכיות ו 4.4תורכיות,

הזרמת הוןהזרמת הון בסך KCTRקימברלי ל -חוגלה ביצעה, 7104לך החודשים מאי ויוני במה מיליוני ש"ח בהתאם לדרישות סטטוטוריות בתורכיה. 20-כ של

7104, הרחבה 6אגרות חוב סדרה .ב

הנפיקה החברה חבילה הכוללת, 7104בפברואר 3וביום 7104בינואר 78ביום .0 72של הרחבת סדרה שהונפקה ביום ( של החברה, על דרך 6אגרות חוב )סדרה

, וכן כתבי אופציה )סדרה א'(.7103ביוני ( שאינן צמודות 6אלפי ש"ח ע.נ אגרות חוב )סדרה 047,227החברה הקצתה

.5.89%אלפי ש"ח ובריבית של 044,067בתמורה כספית של כתבי 7-אג"ח ע.נ. ו 0,511חבילות אשר כללו 95,080במסגרת ההרחבה הונפקו

פציה, כל אחת. כתבי האופציה ניתנים למימוש בכל יום מסחר, החל מיום או , באופן7102בינואר 08רישומם של כתבי האופציה למסחר בבורסה ועד ליום



09

אירועים בתקופת הדיווח )המשך( -9ביאור

)המשך( 7104, הרחבה 6אגרות חוב סדרה .ב

)המשך( .0

ש למנייה רגילה אחת של החברה, שכל כתב אופציה )סדרה א'( יהיה ניתן למימוש"ח לאופציה. כתב 715.8כנגד תשלום במזומן של מחיר מימוש בסך של

האופציה )סדרה א'( אשר לא ימומש עד לתום תקופת המימוש, יפקע ויהיה בטל ולא תהיה למחזיק בו כל זכות או תביעה שהיא. סך כתבי האופציה שהונפקו

ביאור דבר הנפקת כתבי האופציה ראה , באופציות 091,367מסתכם לסך של סך .7104בדצמבר 30לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 'ה01

התמורה נטו שהתקבלה בגין כתבי האופציה בניכוי הוצאות הנפקה הסתכמה אלפי ש"ח. 3,868-לסך של כ

אישר דירקטוריון החברה ביצועה של הקצאה פרטית של 7104ביולי, 3ביום .7 .7103ביוני 72(, על דרך של הרחבת סדרה שהונפקה ביום 6החוב )סדרה אגרות

אלפי ש"ח ע.נ. כך 025,493( הינה בהיקף של 6הקצאת אגרות החוב )סדרה על סך (, 6עמדה סדרת אגרות החוב )סדרה שלאחר השלמת ההקצאה הפרטית,

אלפי ש"ח ע.נ. 431,265כולל של ש"ח ע.נ., 0,111ש"ע עבור כל 0,161ר של ( הוקצו לפי מחי6אגרות החוב )סדרה

ללא הצמדה. 5.89%ובריבית של סך התמורה נטו שהתקבלה בחברה בגין ההקצאה הפרטית בניכוי הוצאות

אלפי ש"ח. 084,399 -הנפקה, מסתכמת בסך של כ( שהוקצו במסגרת ההקצאה הפרטית הינם 6תנאיהן של אגרות החוב )סדרה

(, ומהוות, החל ממועד 6תנאיהן של אגרות החוב )סדרה זהים, לכל דבר ועניין, לרישומן למסחר בבורסה, סדרה אחת לכל דבר ועניין ביחד עם אגרות החוב

( שבמחזור שהנפיקה החברה כאמור.6)סדרה

אישר דירקטוריון החברה ביצועה של הקצאה פרטית 7104באוקטובר, 0ביום .3ביוני 72סדרה שהונפקה ביום (, על דרך של הרחבת6של אגרות החוב )סדרה

7103. אלפי ש"ח ע.נ. כך 043,996( הינה בהיקף של 6הקצאת אגרות החוב )סדרה

ליום (6שלאחר השלמת ההקצאה הפרטית, עומדת סדרת אגרות החוב )סדרה אלפי ש"ח ע.נ. 524,260על סך כולל של ,7104בדצמבר 30

ש"ח ע.נ., 0,111ש"ע עבור כל 0,143( הוקצו לפי מחיר של 6אגרות החוב )סדרה ללא הצמדה. 5.89%ובריבית של

הוצאות סך התמורה נטו שהתקבלה בחברה בגין ההקצאה הפרטית בניכוי אלפי ש"ח. 048,882-כ הנפקה, מסתכמת בסך של

( שהוקצו במסגרת ההקצאה הפרטית הינם 6תנאיהן של אגרות החוב )סדרה (, ומהוות, החל ממועד 6אגרות החוב )סדרה זהים, לכל דבר ועניין, לתנאיהן של

רישומן למסחר בבורסה, סדרה אחת לכל דבר ועניין ביחד עם אגרות החוב .( שבמחזור שהנפיקה החברה כאמור6)סדרה



71


)המשך( 7104, הרחבה 6אגרות חוב סדרה .ב

)המשך( .3

:7104 בדצמבר 30לאחר ההרחבה כאמור לעיל ליום 6החוב סדרה להלן מידע בדבר אגרות

תאגיד לווה

סך החוב )באלפי ש"ח(


מנגנון ריבית לוח הסילוקין הצמדה

524,260 החברה

היתרה הבלתי מסולקת של איגרות

החוב נושאת ריבית (*) 5.89%של ממוצעת

שיעור הניכיון .לשנההמשוקלל שנקבע, החל

ל כלל אגרות החוב עפיקה ( שהנ6)סדרה

-החברה, עומד על כ1.11859%.

לא צמוד

בסך 7104בדצמבר 30יתרת אגרות החוב ליום 01-ב ליון ש"ח עומדת לפירעוןימ 524.8-של כ

תשלומים בארבעה ( 0) תשלומים כדלקמן: 31-ב (5%שווים בשיעור של חמישה אחוזים )

, 7108 עד 7105כל שנה בשנים דצמברבחודש ארבעה תשלומים שווים בשיעור של עשרה ( 7)

דצמבר בשנים בחודש 31-ב (01%אחוזים )שני תשלומים שווים בשיעור של ( 3) 7109-7177

דצמבר בחודש 31-ב( 71%עשרים אחוזים ) .7173-7174בשנים

:התניות פיננסיות )*(

לואן, החברה לא תיצור ולא נפרעו במ ( לא6סדרה החברה מתחייבת, כי כל עוד אגרות החוב ) .0, כלל רכושהבדרגה כלשהי על שוטפים תסכים ליצור לטובת צד שלישי כלשהו שעבודים

תפנה אל הנאמן בכתב קודם ליצירת השעבוד להבטחת כל חוב או התחייבות כלשהי, מבלי שאחת בעת ועונה בד בבד ו(, 6 התיצור לטובת מחזיקי אגרות החוב )סדרותודיע לו אודותיו וכן

שווה, פרי פסו על פי יחס ובדרגה שוטףהשלישי, שעבוד עם יצירת השעבוד לטובת הצדהיתרה הבלתי מסולקת של החוב כלפי המחזיקים, וכי שעבוד זה יהיה החובות, להבטחת

או עד לביטול השעבוד אשר ניתן לא נפרעו במלואן (6 ההחוב )סדר בתוקף כל עוד אגרות .לטובת הצד השלישי האמור

של ההון העצמי בין במלואן, היחס נפרעו טרם החוב שאגרות זמן כל כי מתחייבת החברה .7

הרבעוניים המאוחדים הכספיים פי דוחותיה החברה, על של המאוחד המאזן סך לבין החברה

למועד קודם החברה ידי על שפורסמו האחרונים הסקורים או השנתיים, המבוקרים או

.רבעונים רצופים שני על העולה תקופה למשך 73% של משיעור יפחת העניין, לא הבדיקה, לפי יהא, למאזן עצמי הון ויחס היה, כי יובהר. 74.3%עמד היחס על 7104בדצמבר 30נכון ליום

במקרה. האמורה ההתחייבות את כמפרה תיחשב החברה לא ,73% לבין לפחות 02% בין

יעלה האמורים הרבעונים שני בתום, לפחות רצופים שני רבעונים על העולה לתקופה כאמור

של בשיעור החוב אגרות של מסולקת הבלתי הקרן יתרת השנתית שתישא הריבית שיעור .להעלאת שיעור קודם החוב אגרות שתישאנה השנתית הריבית לשיעור מעבר 1.75%

יחס בגין לא יועלה השנתית הריבית שיעור כי מובהר ספק כאמור. להסרת השנתית הריבית .1.75%-מ שיהיה, ביותר החברה, ככל של למאזן העצמי ההון

יחס לעיל, יעלה זה בסעיף כאמור השנתית הריבית שיעור העלאת שלאחר במקרה כי יובהר, ידי-על השנתית שישולם הריבית שיעור יקטן אז לפחות 73%של לשיעור למאזן עצמי הון

.1.75%של בשיעור החוב אגרות למחזיקי החברה

מתחייבת כי כל זמן שאגרות החוב טרם נפרעו במלואן, ההון העצמי של החברה לא החברה .3 )ארבע מאות( מיליוני ש"ח למשך תקופה העולה על שני רבעונים עוקבים. 411יפחת מסך של

לאחר באם של מניותיה עצמית רכישה או/ו דיבידנד חלוקת לבצע שלא מתחייבת החברה .4

דוחותיה פי העצמי, על הונה העניין, יפחת לפי מית,העצ הרכישה או/ו הדיבידנד חלוקת

)חמש 511-מתחת ל אל העניין, החברה, לפי של או המבוקרים הסקורים המאוחדים הכספיים

.מאות( מיליוני ש"ח מיידי בדוח כך על האמורות, תדווח המידה מאמות באיזו עומדת שהחברה אינה ככל

.למחזיקים

.ה עומדת בהתניות אלההחבר 7104בדצמבר 30נכון ליום



70


החברה מקדמת הקמת תחנת כוח )"הפרויקט"( שאמורה לספק קיטור וחשמל .גלמערך הייצור בחדרה ולמכור עודפי חשמל לחברת החשמל ו/או ללקוחות פרטיים.

ותנה חשמל רישיון מ –בכלל זה, החברה קיבלה מאת הרשות לשירותים ציבוריים וואט. כמו כן, החברה -מגה 071להקמת מתקן לייצור חשמל בהספק מותקן של

לצורך קבלת שירותי תכנון, רכש EPCחתמה על מזכר הבנות לא מחייב עם קבלן והקמה של תחנת הכוח האמורה.

( של 011%קידום הקמת תחנת הכוח נעשה באמצעות חברה בת בבעלותה המלאה ) 7103ביולי 31"(. ביום משולבת אנרגיהקדמת בע"מ )"החברה, אנרגיה משולבת מת

החליט דירקטוריון החברה כי החברה תפעל להכנסת שותף משקיע באנרגיה משולבת "(. השקעה)"

דירקטוריון החברה הסמיך ועדת דירקטוריון בלתי תלויה )"הוועדה הבלתי תלויה"(, רים שאינם בעלי ים החיצוניים המכהנים בחברה ומדירקטומהדירקטור בתהמורכ

זיקה לבעלת השליטה בחברה, לבחון הצעות להשקעה באנרגיה משולבת.החליט דירקטוריון החברה, בהמשך להחלטת ועדת הביקורת של 7104ביוני 76ביום

החברה ולהמלצתה של ועדת הדירקטוריון הבלתי תלויה, לאשר את התקשרות (, חברה בת בבעלותה המלאה החברה עם כלל אנרגיה מתקדמת בע"מ )"כלל אנרגיה"

51.0%של כלל תעשיות בע"מ )"כת"ש"(, בעלת השליטה בחברה, בעסקה למכירת מהון המניות של אנרגיה משולבת.

ההסכם היה כפוף להתקיימות תנאים מתלים ובניהם אישור האסיפה הכללית של בעלי המניות של החברה כרוב מיוחד.

כי לאור הידברות שקיימה החברה עם הודיעה החברה 7104באוגוסט 6ביום כלכלי בע"מ, המייעצת, בין היתר, לגופים מוסדיים הנמנים אנטרופי שירותי מחקר

, החליטה הוועדה הבלתי תלויה אשר הוסמכה על ידי על בעלי מניותיה של החברהדירקטוריון החברה וועדת הביקורת, כי החברה תפעל לקבלת הצעות להשקעה

בהליך שאושר על ידי ועדת הביקורת, וזאת במטרה לבחון האם באנרגיה משולבת, ניתן להיטיב את תנאי העסקה לחברה.

עדכנה החברה כי קיבלה הצעות במסגרת ההליך 7104בספטמבר 79ביום אולם בהתחשב בעובדה שההצעות שנתקבלו שונות מהמתווה שקבעה הוועדה האמור

לקבלת הצעות, תוך ניהול משא הבלתי תלויה, החליטה הוועדה להמשיך ולפעול ומתן עם מציעים פוטנציאליים.

לאחר שבחנה מספר הצעות שהוצגו בפניה, המליצה הוועדה על הצעתה של משאב ייזום ופיתוח בע"מ )"משאב"(, חברה בשליטתה של כת"ש, כהצעה העדיפה מבין

ההצעות שהועמדו בפני החברה וכהצעה הוגנת וסבירה.

הנהלת החברה להמשיך ולנהל תחת הנחייתה משא ומתן עם הוועדה הסמיכה את ( הון המניות של אנרגיה משולבת המוחזקים 011%משאב בקשר עם רכישת מלוא )

כיום על ידי החברה וזאת על פי עקרונות הצעת משאב., הודיעה החברה כי המשא ומתן בין הצדדים לא הבשיל לכדי 7105בפברואר 3ביום

הגיעו להסכמה על סיומו.הסכם מפורט והצדדים החברה ממשיכה בקידום הקמת תחנת הכוח על ידי אנרגיה משולבת, אם כי למועד זה אין כל ודאות כי הפרויקט יושלם ובהתאם סיווגה החברה את הנכס לרכוש קבוע

מנכס פיננסי זמין למכירה.

ימוע קיים המשרד להגנת הסביבה )להלן: "המשרד"( לחברה ש 7100בינואר 31ביום .ד בגין חשד לזיהום מים על ידי הזרמת קולחים באיכות ירודה אל נחל חדרה.

קיבלה החברה את סיכום השימוע על פיו נקבעו, בין היתר, 7100בפברואר 8ביום חובת החברה לשפר את איכות הקולחים וכן חובת דיווח שבועי למשרד בדבר איכות

באיכות הקולחים משמעותי פור לשינקטה בפעולות אשר הביאו החברה הקולחים. בעקבות הליך השימוע האמור, נפתחה חקירה כנגד החברה ונושאי המוזרמים לנחל.

משרה בה.



77


)המשך( .ד בגיןהתקבל בידי החברה כתב אישום נגדה ונגד נושאי משרה בה 7104ביולי, 03ביום

בהמשך לשימוע שקיים המשרד להגנת עסקים, זאת רישוי חוק ועל המים חוק על עבירות. בחשד לזיהום מים על ידי הזרמת קולחים לנחל חדרה 7100הסביבה לחברה בפברואר,

הנושא נמצא בדיון משפטי בשלב מקדמי ולהערכת החברה, לא צפויות להיות להליך זה .השפעות מהותיות על תוצאותיה ועל פעילותה

.ה

מתוצאות יחידה מניבת מזומנים ניירות כתיבה לו לאור אינדיקציות שע .0הרבעון במהלך השייכת למגזר פעילות ניירות כתיבה והדפסה, ,והדפסה

לירידת ערך כתוצאה משינוי בתנאים הכלכליים השוררים בענף ,השלישי השנה, החברה בחנה באמצעות מעריך שווי חיצוני בלתי תלוי את הצורך של היחידה

ך. ההערכה בוצעה על בסיס שווי השימוש שלה, בהתבסס בהפרשה לירידת ער, 00.7%בשיעור ניכיון של DCF-על היוון תזרימי המזומנים הצפויים לחברה

אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה ו 0.1%שיעור צמיחה פרמננטי של 31נכסי הפעילות, נטו של כתיבה והדפסה בספרי החברה ליום . 80.3%-כ הינו

העריך מעריך השוויש"ח. אלפי 315,472-הסתכמו לסך של כ 7104ר בספטמב אלפי 723,011-למועד זה בכ ניירות כתיבה והדפסהאת שווי השימוש הנגזר של

והתקבל כי שוויה של ניירות כתיבה והדפסה נמוך מערכה בספרים בסך של ש"חרך אשר אלפי ש"ח וכתוצאה מכך הכירה החברה בהפסד בגין ירידת ע 37,372-כ

בסך של חברה מוחזקת בלהפסדי חברות מוחזקות, כנגד חשבון השקעה נזקף אלפי ש"ח. 37,372

מתוצאות יחידה מניבת מזומנים ניירות כתיבה לאור אינדיקציות שעלו .7הרבעון הרביעי במהלך השייכת למגזר פעילות ניירות כתיבה והדפסה, ,והדפסה

עי, מעיכוב בהשקת המוצר נייר מהמשך הפסדים ברבעון הרביכתוצאה , השנה, החברה בחנה ממוחזר ובשינוי בהערכת תחזית המכירה העתידית של המוצר

באמצעות מעריך שווי חיצוני בלתי תלוי את הצורך בהפרשה לירידת ערך. ההערכה בוצעה על בסיס שווי השימוש שלה, בהתבסס על היוון תזרימי

שיעור צמיחה , 07.1%ון של בשיעור ניכי DCF-חברההמזומנים הצפויים ל. 83.6%-כ הינואחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה ו 0.1%פרמננטי של

7104 בדצמבר 30נכסי הפעילות, נטו של כתיבה והדפסה בספרי החברה ליום העריך את שווי השימוש מעריך השווי ש"ח. אלפי 774,511-הסתכמו לסך של כ

והתקבל כי ש"ח אלפי 063,311-מועד זה בכל ניירות כתיבה והדפסההנגזר של 60,711-כ שוויה של ניירות כתיבה והדפסה נמוך מערכה בספרים בסך של

אלפי ש"ח וכתוצאה מכך הכירה החברה בהפסד בגין ירידת ערך אשר נזקף 60,711של חברה מוחזקת בסך בלהפסדי חברות מוחזקות, כנגד חשבון השקעה

אלפי ש"ח.

כרמל פרנקל אינד מתוצאות יחידה מניבת מזומנים יות שעלו לאור אינדיקצ .3, הרבעון הרביעי השנהבמהלך )"כרמל"(, השייכת למגזר פעילות אריזה וקרטון,

כתוצאה משינוי בתנאים הכלכליים השוררים בענף., לירידת ערך של היחידההחברה בחנה באמצעות מעריך שווי חיצוני בלתי תלוי את הצורך בהפרשה

דת ערך. ההערכה בוצעה על בסיס שווי השימוש שלה, בהתבסס על היוון לירי שיעור, 01.2%של בשיעור ניכיון DCF-חברהתזרימי המזומנים הצפויים ל

-כ אחוז ערך הגרט מסך השווי שנקבע בהערכה הינוו 3.1%צמיחה פרמננטי של 7104 בדצמבר 30בספרי החברה ליום כרמלנכסי הפעילות, נטו של . 60.2%

העריך את שווי השימוש מעריך השוויש"ח. אלפי 754,985-הסתכמו לסך של כ כרמלוהתקבל כי שוויה של ש"ח אלפי 730,011-למועד זה בככרמל הנגזר של

אלפי ש"ח וכתוצאה מכך הכירה 73,885-נמוך מערכה בספרים בסך של ככנגד להפסדי חברות מוחזקות, החברה בהפסד בגין ירידת ערך אשר נזקף

.אלפי ש"ח 73,885בסך של חברה מוחזקת בחשבון השקעה



73


קימברלי ונגד חברה מתחרה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה7101ביוני 05ביום .ו נוספת תביעה ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית.

ת הפלסטיק כמתכלות התובעת טוענת כי החברות הטעו את הציבור בהצגת שקיווידידותיות לסביבה בעוד שהמוצרים אינם מתכלים אלא מתפרקים לחלקיקים.

-בכ עריכה את היקף התביעה נגד חוגלה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, ההתובעת מיליון ש"ח. 000

, הגיעו הצדדים לפשרה אשר הוגשה לאישור בית המשפט 7103בספטמבר 02ביום . הפשרה 7103בדצמבר 08, והוגשה לאישור מחדש ביום 7103ר בספטמב 77ביום

בשלב של התנגדויות והסכמות. אושרה לפרסום על ידי בית המשפט ונמצאתקימברלי כוללים הפרשה המשקפת את -הדוחות הכספיים של החברה הכלולה חוגלה

.חשיפת החברה הכלולה בעקבות הפשרה המצוינת לעיל

כי קיבלה מאת , קימברלי -חברה הכלולה חוגלההדיעה , הו7104בנובמבר 5ביום .ז 065 -הסתדרות העובדים במרחב העמקים הודעה על סכסוך עבודה בקשר עם כ

ההסתדרות 7105במהלך חודש פברואר קימברלי במפעל עפולה. -עובדים של חוגלהקימברלי חתמה על הסכם קיבוצי עם העובדים -הודיעה על ביטול ההכרזה וחוגלה

.יםהאמור

קימברלי בע"מ תביעה ובקשה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה7100במאי 7ביום .חהתובעת טוענת כי חיתולי "האגיס" המשווקים על ידי לאישורה כתובענה ייצוגית.

חוגלה, אשר רכשה, לא ספגו כמצופה בשל תקלה שאירעה בקו ייצור החיתולים. ד מיליאר 0.7-בכ ובענה ייצוגית,התובעת מעריכה את היקף התביעה, אם תאושר כת

, אישר בית המשפט כי התביעה תידון כתביעה ייצוגית. 7104באפריל 8ש"ח. ביום .ר לבית המשפט העליון בנוגע לפסיקה זווערעהגישה החברה

יועציה המשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית התובענה הייצוגית גבוה 30לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים ליום מהסיכוי שהיא תאושרנה, ולפיכך

, בגין נושא זה.7104בדצמבר

קימברלי תביעה ובקשה לאישורה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה7103בחודש יוני .טבשקיות אשפה "ניקול" שרכשו, התרגום כי התובעים טועניםכתובענה ייצוגית.

את היקף עים מעריכיםלערבית על גבי האריזה אינו תואם לכיתוב בעברית. התובהחברה הגישה ש"ח. מיליון 77.8-כסך של התביעה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, ב

. בית המשפט דחה את הבקשה 7104ליולי, 79-את הטיעונים הסופיים שלה בהתובעים הגישו בקשה 7105בינואר 00לאישורה של התביעה כתובענה ייצוגית. ביום

ל החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית הבקשה לאישור לערעור. יועציה המשפטיים שכתובענה ייצוגית גבוה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה בדוחות

., בגין תביעה זו7104בדצמבר 30הכספיים ליום

קימברלי תביעה ובקשה -, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה7104 נובמבר בחודש .ים לתביעה, החברה הטעתה את הציבור בכך שלא בהתא לאישורה כתובענה ייצוגית.

לשווק את "טיטולים" מגבונים לחים בגודל מוקטן. התובעים החלההציגה כי מיליון ש"ח. יועציה 4-מעריכים את היקף התביעה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, בכ

המשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית הבקשה לאישור כתובענה ה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים ייצוגית גבו

., בגין תביעה זו7104בדצמבר 30ליום

תביעה ובקשה קימברלי-, הוגשה נגד חברה כלולה חוגלה7104 נובמבר בחודש .יאבהתאם לתביעה, החברה הטעתה את הציבור בכך ייצוגית. כתובענהלאישורה

ם באריזה בה כמות המגבונים אינה ברורה דיו. ששיווקה את "האגיס" מגבונים לחימיליון 3-התובעים מעריכים את היקף התביעה, אם תאושר כתובענה ייצוגית, בכ

להעריך את יםיכול ש"ח. בשלב ראשוני זה, יועציה המשפטיים של החברה אינםבדצמבר 30בדוחות הכספיים ליום הפרשה נכללהלא , ולפיכךסיכוייה והשפעותיה

.בגין תביעה זו ,7104



74


5תביעה ובקשה לאישורה כתובענה ייצוגית כנגד הוגשה , 7104בנובמבר 00ביום .יבחברות וביניהן חוגלה קימברלי )להלן: "הנתבעות"( אשר משווקות "מגבונים לחים

, כי הנתבעות התובעים טועניםנשטפים" ו"נייר טואלט לח" )להלן "המוצרים"(. שיווקו את המוצרים תוך הטעיה במצג שווא כי הם נשטפים באסלה וכי הם מתכלים כשעל פי מחקרים, כך לטענת התובעים, הם עלולים לפגוע במערכת הביוב. אף אחד

התובעים מעריכים את היקף מהתובעים לא חווה באופן אישי בעיות במערכת הביוב. ש"ח בשלב מיליוני 42.5-כתובענה ייצוגית, בכ , אם תאושרלכלל הנתבעות התביעה

להעריך את סיכוייה יםיכול ראשוני זה, יועציה המשפטיים של החברה אינם, בגין 7104בדצמבר 30בדוחות הכספיים ליום הפרשה נכללהלא , ולפיכךוהשפעותיה

.תביעה זו

בפברואר 00וביום חתמה החברה על מזכר הבנות לא מחייב, ,7104בדצמבר 30ביום .יג( החזקותיה )במישרין 011%, חתמה החברה על הסכם מחייב למכירת מלוא )7105

ובעקיפין( בגרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר בע"מ )"גרפיטי"(, חברה בת בבעלותה "הסכם המכירה", בהתאמה(. -( בע"מ )"הרוכשת" ו0924המלאה, לחברת קרביץ )

להלן עיקרי הסכם המכירה:

מיליון ש"ח )"מחיר 48ישולם לחברה סכום כולל בסך של במועד ההשלמה .0מיליון ש"ח 32.4-כו יון ש"ח בגין מכירת מניות גרפיטימיל 01.6-המכירה"(, כ

לגרפיטי. הסכם כהשבת הלוואות בעלים ופירעון יתרות שהעמידה החברה לשינויים בהון המכירה כולל הוראות התאמה של מחיר המכירה בהתאם

יטי במועד ההשלמה בהשוואה להון העצמי על פי דוח הרבעון העצמי של גרפ , וכן מנגנון התאמה בהתאם ליתרות המלאי בגרפיטי.7104השלישי לשנת

במסגרת הסכם המכירה, הסכימו הצדדים כי גרפיטי תמשיך לשכור מהחברה .7את משרדיה ומחסניה במרכז הלוגיסטי של החברה במודיעין למשך תקופה

דשים לאחר ההשלמה, בתנאים שיסוכמו בינהם. כמו כן, של שנים עשר חו תהיה לה אופציה להאריך את תקופת השכירות בשנים עשר חודשים נוספים.

3ככל שתחליט הרוכשת לממש את האופציה, תשלם לחברה סכום נוסף בסך של מיליון ש"ח )בנוסף לתשלום דמי השכירות(.

חתמו במועד ההשלמה על כמו כן, הצדדים הסכימו כי לבקשת הרוכשת י .3הסכם שירותים להמשך מתן השירותים שמעניקה החברה לגרפיטי בטרם

ההשלמה.

השלמת הסכם המכירה כפופה להתקיימותם של תנאים מתלים, ובכלל זה, .4קבלת אישור הממונה על ההגבלים העסקיים לשביעות רצון הצדדים, קבלת

כי לא חל שינוי מהותי אישורי צדדים שלישיים אחרים הנדרשים לעסקה וכן לרעה בנוגע לגרפיטי או חברת הבת של גרפיטי )"התנאים המתלים"(.

הצדדים הסכימו כי יפעלו על מנת שהתנאים המתלים יתקיימו מוקדם ככל .5ימים ממועד חתימת הסכם המכירה )הניתנים 91הניתן ולא יאוחר מתום

שלא יתקיימו התנאים ימים נוספים(. ככל 31-להארכה על ידי מי מהצדדים בהמתלים עד מועד האמור, כל צד רשאי יהיה לבטל את ההסכם, מבלי שיהיו לו

לב, תרמית, מרמה או הטעייה בזדון. -טענות למעט במקרה של חוסר תום

הסכם המכירה כולל הסכמות בין הצדדים הנוגעות לתקופה שבין מועד .6לממונה על ההגבלים למועד השלמת העסקה, ובכלל זה, לגבי פנייה החתימה

העסקיים ולקבלת אישורי הצדדים השלישיים הנדרשים להשלמת ההסכם. כמו כן, החברה התחייבה כי גרפיטי תמשיך לנהל את עסקיה במהלך העסקים

הרגיל.

הסכם המכירה כולל התחייבות שיפוי של החברה כלפי הרוכשת, לרבות, בגין .2גרפיטי שלא ניתן עליהן גילוי, הפרת המצגים שנתנה החברה, התחייבויות של

תביעות או הליכים משפטיים וחבות מס שלא בוצעה לגביה הפרשה מלאה בדוחות הכספיים ואשר עילתן קודמת למועד ההשלמה.



75


)המשך( .יג

)המשך( .2

קרת השיפוי המקסימאלית לא תעלה על מחצית מסכום התמורה שתקבל ת , למעט במקרים של תרמית מצד החברה או מי מטעמה.החברה

כולל ההסכם מנגנון לשיפוי הרוכשת במקרה של הפסקת הסכמי סוכנות ,כןכמו של חברת הבת של גרפיטי בנסיבות שנקבעו בהסכם.

במסגרת הסכם המכירה נכללו מצגים של החברה ושל הרוכשת, כמקובל .8 בהסכמים מסוג זה.

שידול של עובדים -ת נוספות הנוגעות לסודיות ולאיהסכם המכירה כולל הוראו .9ו/או צדדים שלישיים מתוך מטרה להפסיק את התקשרותם עם גרפיטי או חברת

הבת שלה.

להערכת החברה למועד הדוח, לאחר שתושלם העסקה, תרשום החברה רווח מיליון ש"ח. 9-חשבונאי בדוחותיה הכספיים בסך של כ

פופה להשלמתם של תנאים מתלים אשר נכון למועד כאמור לעיל, השלמת העסקה כהדוחות הכספיים אין כל וודאות לגבי השגתם, ולאור כך לא מתקיימים התנאים

המוחזק למכירה נכס לא שוטףלסיווג הנכסים וההתחייבויות של חברת גרפיטי כ"נכסים לא שוטפים המוחזקים למכירה – 5בהתאם לתקן דיווח כספי בינלאומי

."יות שהופסקהופעילו

אירועים לאחר תום תקופת הדיווח - 31ביאור

הודיעה החברה כי חתמה, בהמשך לאישור הדירקטוריון, על 7105בינואר 76ביום .א( של החברה, במישרין ובעקיפין, בחברה 49.9%הסכם למכירת מלוא החזקותיה )

ק קימברלי"( לחברת קימברלי קלאר-קימברלי בע"מ )"חוגלה-הכלולה חוגלהקימברלי -מהון המניות של חוגלה 51.0%-)"הרוכשת"(, המחזיקה למועד הדוח בכ )"העסקה"(. להלן תיאור עיקרי העסקה:

, "(המכירה מחירמיליון ש"ח )" 648בסך של כולל סכום תשלם לחברה הרוכשת .0בגין להלן 5חלקו בגין מכירת מניות חוגלה קימברלי וחלקו כמפורט בסעיף

-העסקה, תשיב חוגלה ת. . בנוסף, עד למועד השלמותהתחר-התחייבות איבסך קימברלי -לטובת חוגלהשהועמדו על ידי החברה סכומים קימברלי לחברה

.ש"ח מיליון 4-של כ

". במסגרת As Isקימברלי על ידי החברה הינה על בסיס "-מכירת מניות חוגלה .7ם, סמכות העסקה נכללו מצגים הנוגעים, בין היתר, להתאגדות הצדדים להסכקימברלי -מי מהצדדים להסכם להתקשר בהסכם, זכויות החברה במניות חוגלה

הנמכרות ויכולתה הפיננסית של הרוכשת לרכוש את המניות.

הנוגעות לתקופה שבין מועד הסכם המכירה כולל הסכמות בין הצדדים .3ו/או לגבי פנייה לקבלת אישור ובכלל זה,, החתימה למועד השלמת העסקה

הממונה על ההגבלים העסקיים בישראל ובתורכיה ולאישור אישור פטור ממפעולות שעלולות הרוכשתבנוגע להימנעותה של וכן רשות מקרקעי ישראל,

. להעמיד בסיכון או לדחות את העסקה

בנוסף, במסגרת העסקה, ניתן שחרור לחברה ולצדדים קשורים לחברה, ובכלל .4מכל תביעה שעילתה הינה בשל אירוע זה, לדירקטורים ולנושאי משרה מטעמה,

הקודם למועד השלמת העסקה, לרבות עילות שאינן ידועות במועד ההשלמה ואשר נובעות מאירוע כאמור, ולמעט בקשר עם טענות תרמית.



76


)המשך( .א

ה הקיימות של תחרות עם פעילויותי-במסגרת העסקה התחייבה החברה לאי .5התחרות כפופה -התחרות"(. התחייבות אי-קימברלי )"התחייבות אי-חוגלה

לקבלת אישור הרשויות )"אישור הרשויות"( ותהיה בתוקף למשך תקופה של שנים ממועד השלמת העסקה או קבלת אישור הרשויות, לפי המאוחר. שלוש

משיך לפעול במסגרת העסקה הוסכם, בין היתר, כי החברה תהיה רשאית להבפעילותיה הקיימות וכי פעילות זו לא תחשב כתחרות עם פעילויותיה הקיימות

קימברלי. -של חוגלה

מיליון 41תשלם לחברה סך כולל של הרוכשת התחרות, -בתמורה להתחייבות אימיליון ש"ח ישולם במועד שהינו המאוחר מבין 04ש"ח, כדלקמן: )א( סך של

מיליון ש"ח 03שלמת העסקה; )ב( סך נוסף של קבלת אישור הרשויות או המיליון ש"ח 03ישולם בחלוף שנה ממועד התשלום הראשון; וכן )ג( סך נוסף של

ישולם בחלוף שנתיים ממועד התשלום הראשון. במסגרת העסקה הוסכם כי ככל לחברה כתוספת למחיר ישולם הסכום האמורשאישור הרשויות לא יתקבל,

.רה, הסכום האמור יועמד על ידי הרוכשת בנאמנותלבקשת החב המכירה.

במסגרת העסקה נכללו הסכמות נוספות בין הצדדים, ובכלל זה כי הצדדים .6ימשיכו לפעול עד למועד ההשלמה על מנת לשמר את יכולת הפירעון של החברה

קימברלי. כמו כן, נחתמו הסכמים נלווים להמשך מתן -הבת התורכית של חוגלהקימברלי ולהמשך חכירת המקרקעין -עניקה החברה לחוגלההשירותים שמ

קימברלי מהחברה.-שחוכרת חוגלה

כפופה, בין היתר, לקבלת אישור ו/או לפטור מאישור היתה השלמת העסקה .2 הממונה על ההגבלים העסקיים בישראל וכן בתורכיה.

2, לאחר שהתקיימו התנאים המתלים המפורטים בסעיף 7105במרץ 06ביום .8, הושלמה העסקה, והרוכשת העבירה לידי החברה את תמורת העסקה לעיל

בדולר ארה"ב, בסכום השווה למחיר המכירה, מחושב על פי שער הדולר ביום .7105במרץ 03 -שישי, ה

העסקה, תרשום החברה רווח חשבונאי עם השלמתלמועד הדוח, להערכת החברה יון ש"ח.מיל 511-)לפני מס( בדוחותיה הכספיים בסך של כ

טרם התנהל מו"מ למכירת חוגלה, אלא 7104בדצמבר 30כאמור לעיל, נכון ליום העסקה החלה ובוצעה על ידי החברה מול הרוכשת לאחר מועד הדוחות הכספיים.

-חוגלה בחברתלסיווג ההשקעה לאור האמור לעיל, לא מתקיימים התנאים – 5יווח כספי בינלאומי כנכס לא שוטף המוחזק למכירה בהתאם לתקן ד קימברלי

"נכסים לא שוטפים המוחזקים למכירה ופעילויות שהופסקה". בנוסף, בהתאם לאמור, החברה לא יצרה מסים נדחים בגין ההפרשים הזמנים החייבים במס המיוחסים להשקעה בחברה הכלולה חוגלה מאחר ולמועד הדוחות

תה כי ההפרש הזמני הכספיים, החברה שלטה בהיפוך של ההפרש הזמני ולא צפ .יתהפך בעתיד הנראה לעין

קיבלה לידיה בקשה 7105בינואר 79-כי ב החברהודיעה ה 7105בפברואר 0ביום .ב 7116-לאישור תביעה כתובענה ייצוגית בהתאם לחוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו

)"התביעה הייצוגית"(. התביעה הייצוגית הוגשה בגין נזקים שנגרמו לכאורה בגין זיהום מי נחל חדרה אשר נטען כי מבוצע על ידי החברה ועל רקע כתב לציבור

האישום שהוגש כנגד החברה בגין עבירות על חוק המים וחוק רישוי עסקים. התובע מיליון 71-הייצוגי העריך את היקף התביעה, ככל שתאושר כתובענה ייצוגית, בכ

ח פקודת הנזיקין ועילת הפרת ש"ח וזאת, בין היתר, בגין עילת עוולת הרשלנות מכ חובה חקוקה של הוראות חוק המים.



72


)המשך( .בהחברה דוחה את הטענות ובכוונתה להתנגד לבקשה לאישור התביעה כתביעה ייצוגית.

.החברה תגיש את תגובתה המפורטת לבית המשפט בהתאם להוראות הדיןשפטיים של החברה מעריכים כי הסיכוי לדחיית הבקשה לאישור כתובענה יועציה המ

ייצוגית גבוה מהסיכוי שהיא תאושר, ולפיכך לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים ליום , בגין תביעה זו.7104בדצמבר 30

חלק ד'

פרטים נוספים על התאגיד


1 .................................................................................................................... שווי הערכת - ב8 תקנה 1 .......................................................................... הרבעוני הכולל הרווח על דוחות תמצית - א10 תקנה 1 ............................ התשקיף י"עפ התמורה ליעדי התייחסות תוך ערך ניירות בתמורת שימוש - ג10 תקנה 1 .... המאזן לתאריך ובעקיפין במישרין כלולות ובחברות בנות בחברות החברה השקעות רשימת - 11 תקנה 1 ....... הדוח בשנת ובעקיפין במישרין כלולות ובחברות בנות בחברות החברה בהשקעות שינויים - 12 תקנה 1 ..................... המאזן לתאריך מהן התאגיד והכנסות כלולות וחברות בנות חברות של הכנסות - 13 תקנה מעיסוקיו אחד היה ההלוואות מתן אם המאזן לתאריך הלוואות יתרות של קבוצות רשימת - 14 תקנה

1 ..................................................................................................................... התאגיד של העיקריים 2 ................................ בהם המסחר שהופסק או למסחר שנרשמו ערך ניירות - בבורסה מסחר - 20 תקנה 2 ....................................................................... בכירה משרה ולנושאי עניין לבעלי תגמולים - 21 תקנה 2 ..........................................................................................................בתאגיד השליטה -' א21 תקנה 3 .................................................................................................. שליטה בעל עם עסקאות - 22 תקנה בעלי ידי על המוחזקים אחריםה ערך וניירות מניות - בכירה משרה ונושא עניין בעלי החזקות - 24 תקנה 3 .................... 2012 בינואר 31 ליום נכון קשורה בחברה או בת בחברת, בתאגיד בכירה משרה ונושאי ענין

3 ...................................... הדוח מועד לסמוך נכון המירים ערך וניירות מונפק הון, רשום הון - א24 תקנה 3 ............................................................ הדוח למועד לסמוך ליום נכון המניות בעלי מרשם - ב24 תקנה 3 .................................................................................................................... רשום מען - א25 תקנה 4 ................................................................................................. התאגיד של הדירקטורים - 26 תקנה 4 .....................................................................................................בכירה משרה נושאי - ' א 26 תקנה 4 .................................................................................. החברה של עצמאי חתימה מורשה -' ב26 תקנה 4 ................................................................................................ התאגיד של החשבון רואה - 27 תקנה 4 .............................................................................. הדיווח בשנת בתקנות או בתזכיר שינוי - 28 תקנה 4 ....................................................................................... הדירקטורים והחלטות המלצות - 29 תקנה 5 .................................................................. בתקנה המפורטים בנושאים החברה החלטות - א29 תקנה

7 תמצית דוחות רבעוניים נספח א' 9 קשורות רותבת ובחב רותרשימת ההשקעות בחב 1נספח ב' 10 2014בדצמבר 31של החברה ליום קשורותהלוואות לחברות בנות ו 2נספח ב' 11 כלולות רותבת ובחב רותבחברשימת שינויים בהשקעות נספח ג' 12 כלולות רותרשימת הכנסות של חברות בת וחב 1נספח ג' 13 תגמולים לנושאי משרה בכירה נספח ד' 15 עסקאות עם בעל שליטה נספח ה'

19 רשימת הדירקטורים 'ונספח 24 רשימת נושאי משרה בכירה בתאגיד 'זנספח

1

נייר חדרה בע"מ :שם החברה

52-001838-3ח.צ. :מס' החברה ברשם החברות

632 :מס' התאגיד בבורסה (מס' מנפיק)

38101, חדרה 142ת.ד. :כתובת החברה

04-6349405 :טלפון

04-6339740 :פקסימיליה

2014בדצמבר 31 :תאריך המאזן

2015 במרס 18 :תאריך הדוח

2014בדצמבר 31 -2014בינואר 1 :תקופת הדוח

paper.co.il-Yaeln@hadera :דואר אלקטרוני

הערכת שווי -ב 8תקנה

הבוחנת ירידת ערך של , מצורפת הערכת שווי כלכלית מהותית2014בדצמבר 31לדוחות הכספיים ליום

הערכת השווי ראו לפרטים אודות .ונכסים תפעוליים של היחידות מניבות המזומנים של החברה ןמוניטי

לדוח הדירקטוריון. 4.2ד'-ו 2.2'ד ,1.2ד' פיםסעי

רבעוניעל הרווח הכולל התמצית דוחות -א 10תקנה

תמצית הדוחות הרבעוניים מצ"ב כנספח א' לדוח זה.

שימוש בתמורת ניירות ערך תוך התייחסות ליעדי התמורה עפ"י התשקיף - ג 10תקנה

.שוטפות והשקעות קיים חוב מחזור ביצוע

במישרין ובעקיפין לתאריך המאזן כלולותת ובחברות נוב בחברות החברה רשימת השקעות - 11תקנה

לדוח זה. 1ב'רשימת ההשקעות מצ"ב כנספח

זה. לדוח 2'ב"ב כנספח מצ 2014בדצמבר 31של החברה ליום וכלולותהלוואות לחברות בנות ה רשימת

הדוח במישרין ובעקיפין בשנת כלולותת ובחברות נוב בחברות החברה בהשקעותשינויים - 12תקנה

רשימת שינויים בהשקעות מצ"ב כנספח ג' לדוח זה.

לתאריך המאזן והכנסות התאגיד מהן כלולותחברות ת ונוב הכנסות של חברות - 13תקנה

לדוח זה. 1רשימת ההכנסות מצ"ב כנספח ג'

ל יתרות הלוואות לתאריך המאזן אם מתן ההלוואות היה אחד מעיסוקיו רשימת קבוצות ש - 14תקנה

העיקריים של התאגיד

.מתן הלוואות לא היה אחד מעיסוקיו העיקריים של התאגיד בתקופת הדוח ועד לתאריך הדוח

2

או שהופסק המסחר בהם שנרשמו למסחר רךעירות ני -מסחר בבורסה - 20תקנה

ושנרשמו למסחר בבורסה בתקופת הדוח:ניירות ערך שהנפיקה החברה .1

כתבי 164,362.נ ביחד עם ע"ח ש 1 בנות, שם על רשומות) 6 סדרה( חוב אגרות 123,271,500 .1.1

רגילה למניה למימוש ניתן יהיה אופציה כתב שכל באופן למימוש הניתנים') א(סדרה אופציה

ח הצעת מדף. לפרטים . ניירות הערך הוצעו במסגרת הצעה לציבור על פי דוהחברה של אחת

(מספרי אסמכתא: 2014בינואר 30-ו 28נוספים ראו דיווחים מיידיים של החברה מהימים

).2014-01-027292 - ו 2014-01-025888

כתבי 26,000עם ביחד ש"ח ע.נ 1) רשומות על שם, בנות 6חוב (סדרה אגרות 19,500,000 .1.2

הניתנים למימוש באופן שכל כתב אופציה יהיה ניתן למימוש למניה רגילה אופציה (סדרה א')

ניירות הערך הוצעו במסגרת הצעה פרטית שאינה מהותית למשקיעים אחת של החברה.

2014בפברואר 10-ו 3מסווגים. לפרטים נוספים ראו דיווחים מיידיים של החברה מהימים

. )2014-01-036070 - ו 2014-01-029554(מספרי אסמכתא:

הוצעו במסגרת אשר ש"ח ע.נ. 1) רשומות על שם, בנות 6(סדרה אגרות חוב 175,493,000 .1.3

הצעה לציבור על פי דוח הצעת מדף. לפרטים נוספים ראו דיווחים מיידיים של החברה

).2014-01-107142 -ו 2014-01-105795(מספרי אסמכתא: 2014 יוליב 06-ו 03מהימים

הוצעו במסגרת אשר .ש"ח ע.נ 1) רשומות על שם, בנות 6(סדרה אגרות חוב 143,996,000 .1.4

הצעה לציבור על פי דוח הצעת מדף. לפרטים נוספים ראו דיווחים מיידיים של החברה

).2014-01-170019 - ו 2014-01-168966(מספרי אסמכתא: 2014 אוקטוברב 05-ו 02מהימים

שחלו בתקופת הדוח:הפסקות מסחר בניירות הערך של החברה .2

להלן פירוט הפסקות המסחר בניירות הערך של החברה בתקופת הדוח:

החברה לרבעון הראשון.מאזן חלה הפסקת מסחר קצובה עקב פרסום 2014במאי 22ביום

תגמולים לבעלי עניין ולנושאי משרה בכירה - 21תקנה

מצ"ב פירוט בנספח ד'.

בתאגיד השליטה - א' 21תקנה

למיטב ידיעת החברה, המתבססת על דיווחי "). כת"שהשליטה בחברה הינה כלל תעשיות בע"מ (" בעלת

"תאגיד מדווח"חדלה להיות הינה חברה פרטית ו, כת"ש 2015 ינוארב 26, החל מיום לחברהכת"ש

בעלת השליטה (כפי, חברהכהגדרתו בחוק ניירות ערך. למיטב ידיעת החברה, המתבססת על דיווחי כת"ש ל

.AI Diversified Parent S.a הינה חברת כת"שב )שהמונח "שליטה" מוגדר בחוק החברות ובחוק ניירות ערך

r.l חברה פרטית אשר התאגדה בלוקסמבורג ונמצאת בשליטתו (בעקיפין) של מר לן בלווטניק. ההחזקה ,

, אשר AI Diversified Holdings S.a r.lהינה, באמצעות חברת ת"שבמניות כ AI Diversified Parent S.a r.lשל

77,242,828, דוח"). יצוין, כי למועד האקססבאמצעות חברת אקסס איי.אי בע"מ (" ת"שמחזיקה במניות כ

3

, ת"שמהון המניות המונפק והנפרע של כ 100%ידי אקסס והמהוות -המוחזקות על ת"שמניות רגילות של כ

בע"מ (בתפקידו כנאמן בטוחות). ידי אקסס לטובת בנק דיסקונט לישראל-משועבדות על

עסקאות עם בעל שליטה - 22תקנה

מצ"ב פירוט בנספח ה'.

י בעלי ל ידהמוחזקים ע אחריםה רךעירות מניות וני -החזקות בעלי עניין ונושא משרה בכירה - 24תקנה

4201בינואר 31נכון ליום בת או בחברה קשורה בתאגיד, בחברתונושאי משרה בכירה ענין

).2015-01-043012 (מספר אסמכתא: 2015 מרסב 03לפרטים ראו דיווח מיידי של החברה מיום

מועד הדוחסמוך לנכון הון מונפק וניירות ערך המירים הון רשום, -א 24תקנה

ש"ח 0.01רגילות בנות מניות 20,000,000: של החברה הון הרשוםמספר המניות הרגילות הכלולות ב .1

.ערך נקוב כל אחת

ש"ח 0.01רגילות בנות מניות 5,089,811 :של החברה הון המונפקמספר המניות הרגילות הכלולות ב .2

.ערך נקוב כל אחת

5,089,811 :הכלולות בהון המונפק של החברה בניכוי המניות הרדומותהרגילות מספר המניות .3

ש"ח. 0.01רגילות בנות מניות

0: מספר המניות הרדומות של החברה .4

מניות רגילות של לאופציות הניתנות למימוש 26190,3: לציבור החברה הנפיקהאופציות שה מספר .5

החברה.

אופציות אימוץ תוכנית ו ועדת התגמול ודירקטוריון החברה, בהתאמה,אישר 2014 מרסב 13- ו 09 מיםבי

, למניה תלמימוש, כל אח ותהניתנ אופציות, במסגרתה אושרה הקצאה של לעובדים ונושאי משרה בחברה

בהתאם לתנאי כתבי האופציות כאמור, לא יוקצו לניצעים שיממשו . של החברהש"ח ע.נ 0.01בת רגילה

את כתבי האופציה מלוא המניות הנובעות מהם, אלא רק כמות מניות המשקפת את סכום ההטבה הכספי

ת לנושאי משרה העניקה החברה אופציו 2014במהלך שנת הגלום בכתבי האופציה במועד המימוש בלבד.

173,525הדוח פרסום בה. בהתחשב בפרישתם של מספר נושאי משרה להם הוענקו אופציות כאמור, למועד

אופציות מוחזקות על ידי נושאי משרה בחברה. לפרטים נוספים אודות תוכנית האופציות, ראו דיווח מיידי

).2014-01-044730(מספר אסמכתא: 2014באפריל 10של החברה מיום

הדוחלסמוך למועד מרשם בעלי המניות נכון ליום - ב 24תקנה

).2015-01-036889(מספר אסמכתא: 2015 פברוארב 23יידי של החברה מיום לפרטים ראו דיווח מ

רשום מען -א 25תקנה

.38101אזור התעשיה חדרה 142ת.ד. המען הרשום של התאגיד:

[email protected] כתובת הדואר האלקטרוני:

4

04-6349405 הטלפון: 'מס

04-6339740 מס' הפקס:

תאגידהדירקטורים של ה - 26תקנה

'.ורשימת הדירקטורים ופרטיהם מצ"ב כנספח

נושאי משרה בכירה - א' 26תקנה

'.זרשימת נושאי משרה בכירה ופרטיהם מצ"ב כנספח

חברהשל ה עצמאימורשה חתימה -ב' 26תקנה

.בחברה אין מורשי חתימה עצמאיים

התאגיד רואה החשבון של - 27תקנה

ושות' זהר ברייטמן אלמגור :החשבון של התאגיד בתקופת הדוחה רואשם

חיפה. 5רח' מעלה שחרור :מען משרדו

או של נושא משרה משפחה של בעל ענין ןבעל ענין או ב ואינאו שותפו החשבון ה, רואחברהלמיטב ידיעת ה

בכירה בתאגיד.

בשנת הדיווח ןשינוי בתזכיר או בתקנו - 28תקנה

לא נעשו שינויים בתזכיר או בתקנון של החברה בשנת הדיווח.

דירקטוריםהמלצות והחלטות ה - 29תקנה

המלצות הדירקטוריון בפני האסיפה הכללית .א

אין. -בה תשלום דיבידנד או ביצוע חלוקה או חלוקת מניות הט )1(

אין. - שינוי ההון הרשום או המונפק של התאגיד )2(

.אין -שינוי תזכיר או תקנון של התאגיד )3(

אין. -פדיון ניירות ערך בני פדיון )4(

אין. - פדיון מוקדם של איגרות חוב )5(

אין. -עסקה שאינה בהתאם לתנאי השוק, בין התאגיד ובעל עניין בו )6(

המפורטים בתקנה אשר אינן טעונות אישור האסיפה הכלליתהחלטות הדירקטורים בנושאים ב.

- תשלום דיבידנד או ביצוע חלוקה, כהגדרתה בחוק החברות, בדרך אחרת, או חלוקת מניות הטבה )1( אין.

אין. - שינוי ההון הרשום או המונפק של התאגיד )2(

5

אין. - שינוי תזכיר או תקנון של התאגיד )3(

אין. - פדיון מניות )4(

אין. - דם של איגרות חובפדיון מוק )5(

אין. -עסקה שאינה בהתאם לתנאי השוק, בין התאגיד לבעל ענין בו )6(

אין. - החלטות האסיפה הכללית שנתקבלו שלא בהתאם להמלצות הדירקטוריםג.

החלטות אסיפה כללית מיוחדת ד.

מינויו של רפי האסיפה הכללית של החברה אישרה את :2014 מרסב 20כללית מיוחדת מיום אסיפה

.פריאל כדירקטור חיצוני בחברה

האסיפה הכללית אישרה: (א) תיקון מדיניות התגמול של :2014 אפרילב 30כללית מיוחדת מיום אסיפה

אישור הענקת אופציות הניתנות למימוש החברה, (ב) אישור הסכם ניהול עם בעלת השליטה בחברה, (ג)

אישור הענקת אופציות הניתנות למימוש , (ד) ירקטוריון החברהלמניות רגילות של החברה ליושב ראש ד

מנכ"ל החברה לשעבר. למניות רגילות של החברה ל

מינויה מחדש של גב' עתליה : האסיפה הכללית אישרה את 2014ביולי 08אסיפה כללית מיוחדת מיום

.ארד כדירקטורית חיצונית

האסיפה הכללית אישרה: (א) תיקון מדיניות התגמול :2014בספטמבר 04אסיפה כללית מיוחדת מיום

ובכלל זה אישור הענקת אופציות למנכ"ל החברה לשעבר אישור חוזה העסקה עם מנכ"ל של החברה, (ב)

החברה לשעבר.

החלטות החברה בנושאים המפורטים בתקנה -א 29תקנה

אין. - לחוק החברות 255אישור פעולות לפי סעיף .1

אין. - (א) לחוק החברות שלא אושרה254 פעולה לפי סעיף .2

. אין – ) לחוק החברות1(270עסקאות חריגות הטעונות אישורים מיוחדים לפי סעיף .3

21, מיום 2012בינואר 2בהתאם להחלטות האסיפה הכללית של החברה מיום - שיפוי נושאי משרה .4

הדירקטורים ונושאי המשרה בה, , החברה מעניקה כתבי שיפוי לכל 2004ביולי 14ומיום 2006ביוני

לרבות לדירקטורים ונושאי משרה אשר נחשבים כבעלי שליטה ו/או קרוביהם ו/או מכהנים כנושאי

משרה ו/או כנותני שירותים בבעלי השליטה בחברה ו/או אשר בעלי השליטה בחברה נחשבים כבעלי

.22וט לגבי תקנה לפרטים נוספים ראו פירעניין אישי בהענקתם, כפי שיהיו מעת לעת.

אושרה על ידי אסיפת בעלי המניות של החברה, 2013 וליבי 17ביום - ביטוח אחריות נושאי משרה .5

התקשרות החברה עם כלל , לאחר שהתקבל לכך אישור של ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה

6

לרכישת פוליסת לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה בעלת ענין בחברה, חברה לביטוח בע"מ,

המכהנים ואשר יכהנו מעת לעת בחברה, בחברות הבת שלה ו/או בחברות קשורות שלה ,החברב

, לתקופה ו/או הנמנים עימם, ככל שיהיושהינם בעלי השליטה ונושאי משרה דירקטורים לרבות

כמו כן, .")2013 פוליסת(" חודשים) 13(תקופה של 2014, ביולי 31ועד ליום 2013ביוני 1 החל מיום

התקשרויות החברה בפוליסות ביטוח אחריות אתמראש לאשראסיפת בעלי המניות החליטה

למספר תקופות ביטוח שלא תעלינה במצטבר על שלוש שנים מתום דירקטורים ונושאי משרה

וזאת רה לתקופה של שנהחודשה פוליסת הביטוח האמו 2014באוגוסט . 2013תקופת פוליסת

) 10היקף הכיסוי של הפוליסה הינו עשרה ( בהתאם לתנאי אישור אסיפת בעלי המניות כאמור לעיל.

(ארבעים 47,700- כהפרמיה השנתית הינה בסך של מיליון דולר לתביעה ובסה"כ לתקופת הביטוח.

לכל(חמישים וחמישה אלף שש מאות וחמישים) 55,650-כ("ב ארהדולר מאות ושבע אלף ושבעה

.22לפרטים נוספים ראו פירוט לגבי תקנה .)האמורה הפוליסה תקופת


2015 מרסב 18תאריך החתימה:

שמות החותמים:

.מ"מ מנכ"ל החברה וסמנכ"ל כספים –גדי קוניא

.יועצת משפטית ומזכירת חברה – יעל נבו

7

נספח א'

"ח)ש(באלפי תמצית דוחות רבעוניים מאוחדים - א' 10תקנה

2014שנת 2014רבעון רביעי 2014רבעון שלישי 2014רבעון שני 2014רבעון ראשון

נטו –מכירות 459,068 433,278431,835 433,181 1,757,362

עלות המכירות402,439 391,029 385,811 409,833 1,589,112

רווח גולמי56,629 42,249 46,024 23,348 168,250

הוצאות מכירה ושיווק, הנהלה וכלליות ואחרות:

מכירה ושיווק38,282 39,68539,188 31,591 148,746

הנהלה וכלליות13,549 14,413 17,240 19,627 64,829

אחרות)4,256( )71,492( 33,140 109,559 66,951

סה"כ הוצאות47,575 )17,394( 89,568 160,777 280,526

רווח (הפסד) מפעולות רגילות9,054 59,643)43,544( )137,429( )112,276(

הכנסות מימון480 587879 1,143 3,089

הוצאות מימון 18,828 17,986 25,947 26,097 88,858

הוצאות מימון, נטו18,348 17,399 25,068 24,954 85,769

רווח (הפסד) לאחר מימון)9,294( 42,244 )68,612( )162,383( )198,045(

38,159 17,860 7,782 5,118 7,399 נטו ממס -חלק ברווחי (הפסדי) חברות כלולות

)159,886( )144,523( )60,830( 47,362 )1,895( רווח לפני מיסים על הכנסה

)4,699( )13,835( )1,343( 12,668 )2,189( הוצאות (הכנסות) מיסים על הכנסה

)155,187( )130,688( )59,487( 34,694 294 נקי לתקופה(הפסד) רווח

8

2014שנת 2014רבעון רביעי 2014רבעון שלישי 2014רבעון שני 2014רבעון ראשון

רווח נקי מיוחס ל: )154,354( )131,080( )58,999( 35,411 314 בעלי מניות החברה

)833( 392 )488( )717( )20( זכויות המיעוט

294 34,694 )59,487( )130,688( )155,187(

)30.33( )25.75( )11.60( 6.96 0.06 )₪-רווח נקי (הפסד) בסיסי למניה (ב

)30.33( )25.75( )11.60( 6.96 0.06 )₪-רווח נקי (הפסד) מדולל למניה (ב

5,089,811 5,089,811 5,089,811 5,089,811 5,089,811 מספר המניות ששימשו לחישוב הרווח הבסיסי למניה

5,089,811 5,089,811 5,089,811 5,089,811 5,089,811 מספר המניות ששימשו לחישוב הרווח המדולל למניה

)152,731( )131,007( )57,603( 34,558 1,321 רווח (הפסד) כולל לבעלי מניות החברה

1,253 2,613 )643( )691( )26( שאינן מקנות שליטהרווח (הפסד) כולל לבעלי זכויות

9

1נספח ב'

רשימת השקעות בחברות בת וחברות קשורות לתאריך המאזן - 11 תקנה

:2014בדצמבר 31נכון ליום המוחזקות על ידי החברהמהותיות חברות .1

% -ש ע ו ר י ה ה ח ז ק ה ב

במישרין ובעקיפין

החברהשם מספר המניה בבורסה

סוג מניה ע."נ -ו

בש"ח

מספר )1( המניות

סה"כ ערך נקוב שקל חדש

ערכם בדוח הכספי הנפרד של התאגיד כמשמעותו בתקנה

ג'9

בהצבעה בהון בזכות למנות דירקטורים

הבורסה שער לתאריך המאזן

בש"ח למניה

ערותה

- ל.ר 100 100 100 166,557 5,367,000 5,367,000 1רג' - אמניר תעשיות מיחזור בע"מ - ל.ר 100 100 100 )28,653( 1,000 1,000 1רג' - גרפיטי שיווק ציוד משרדי ונייר בע"מ

- ל.ר 94 91,0769494 1,817,268 1,817,268 1רג' - כרמל מערכות מיכלים בע"מ - ל.ר)2( 100 )2( 100 )2( 100 100100144,436 1רג' - נייר חדרה פיתוח ותשתיות בע"מ

ניירות אריזה ומיחזור –נייר חדרה תעשיותנייר חדרה -בע"מ (לשעבר

)בע"מ

- ל.ר)2( 100 )2( 100)2( 100 27,116 100 100 1רג' -

ניירות כתיבה והדפסה –נייר חדרה )מונדי נייר חדרה בע"מבע"מ (לשעבר

- ל.ר 100 100 100 )114,767( 1000 1000 1רג' -

מפעלי נייר אמריקאיים ישראליים ) בע"מ1992שיווק (

חברה לא ל.ר )3( 100 )3( 100 )3( 100)2,023( 100 100 1רג' - פעילה

דפניר מערכות אריזה בע"מחברה לא ל.ר )3( 100 )3( 100 )3( 100 )893( 125 1,250,000 0.0001רג' -

פעילהחברה לא ל.ר )2( 100 )2( 100 )2( 100 92,913 0.0006 6 0.0001רג' - נירעוז חברה להשקעות בע"מ

פעילה כלולות חברות .1

1רג' - )4(קימברלי בע"מ-חוגלה 1בכורה

4,547,622 1

4,547,622 1

- ל.ר 49.9 49.9 49.9 155,588

מספר המניות המוחזקות על ידי החברה. .1 בע"מ (חברה לא פעילה). ) 1992מפעלי נייר אמריקאיים ישראליים שיווק (כולל מניה אחת המוחזקת ע"י .2 (חברה לא פעילה) נירעוז חברה להשקעות בע"מכולל מניה אחת המוחזקת ע"י .3 קימברלי.- הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את מלוא החזקותיה בחוגלה 2015בחודש מרס .4

10

2נספח ב'

המאזן לתאריך קשורות וחברות בת בחברות השקעות רשימת - 11 תקנה

:2014 בדצמבר 31של החברה ליום מהותיות ת קשורוו מהותיות הלוואות לחברות בנות .2

מקבל ההלוואה נותן ההלוואהיתרת ההלוואות ושטרי הון, כולל ריבית צבורה

ש"חבאלפי

שיעור הריבית

% רעוןישנות הפ סוג הצמדה

רעוןיטרם נקבע מועד פ צמודה למדד 4% 13,866 כתיבה והדפסה בע"מניירות - נייר חדרה נייר חדרה בע"מ

רעוןיטרם נקבע מועד פ ללא הצמדה 0% 100,000 ניירות כתיבה והדפסה בע"מ - נייר חדרה נייר חדרה בע"מ

2015 ללא הצמדה 3.3% 113,886 ניירות כתיבה והדפסה בע"מ - נייר חדרה נייר חדרה בע"מ

רעוןיטרם נקבע מועד פ ללא הצמדה 0% 2,307 תעשיות מיחזור בע"מ אמניר נייר חדרה בע"מ

רעוןיטרם נקבע מועד פ צמודה למדד 4% 19,565 עטר שיווק ציוד משרדי בע"מ נייר חדרה בע"מ

ניר עוז חברה להשקעות *בע"מ

רעוןיטרם נקבע מועד פ ללא הצמדה 0% )14,673( נייר חדרה בע"מ

נייר חדרה בע"מ) 1992אמריקאיים ישראליים שיווק ( מפעלי נייר

בע"מ* רעוןיטרם נקבע מועד פ ללא הצמדה 0% 2,103

רעוןיטרם נקבע מועד פ ללא הצמדה 0% 1,134 דפניר מערכות אריזה בע"מ* נייר חדרה בע"מ

פירעון שנתי ללא הצמדה 6.55% 255,000 ניירות אריזה ומיחזור –נייר חדרה נייר חדרה בע"מ

2015 ללא הצמדה 3.3% 30,000 ניירות אריזה ומיחזור –נייר חדרה בע"מנייר חדרה

* חברה לא פעילה.

11

נספח ג'

הדוח שנתב כלולותשינויים בהשקעות בחברות בת ובחברות - 12תקנה

מכירת מלוא החזקותיה במישרין הושלמה עסקה במסגרתה מכרה החברה את , 2015 מרס בחודש

50.1%-בכ אשר החזיקה טרם ההשלמה, קלארקקימברלי לקימברלי -) בחברת חוגלה49.9%ובעקיפין (

מיליון ש"ח, חלקו בגין מכירת 648קימברלי וזאת בתמורה לסכום כולל בסך של -מהון המניות של חוגלה

קימברלי. לפרטים -ות בפעילות חוגלהתחר- קימברלי וחלקו בגין התחייבות החברה לאי-מניות חוגלה

. חלק א' לדוח התקופתיל 21.1נוספים ראו סעיף

) בחברת גרפיטי וזאת 100%, חתמה החברה על הסכם למכירת מלוא החזקותיה (2015פברואר בחודש

מיליון ש"ח, חלקו בגין מכירת המניות וחלקו כהשבת הלוואות בעלים ופירעון יתרות 48בתמורה לסך של

ף מיליון ש"ח, ככל שלאחר חלו 3שהעמידה החברה לגרפיטי. הרוכשת תשלם לחברה סכום נוסף בסך של

לפרטים נוספים שנה מיום השלמת העסקה תמשיך הרוכשת לשכור שטחים במרכז הלוגיסטי של החברה.

.חלק א' לדוח התקופתיל 21.2ראו סעיף

(ישראל) פתרונות אריזה וול-מפעילותה של טרי 49.9%השלימה החברה מכירה של 2014במהלך שנת

ים מקרטון תלת גלי (מתוצרת כרמל), בשילוב חומרים בתכנון, ייצור ושיווק מיכלים מיוחד העוסקת, בע"מ

חברת גלובוס אריזות ומשלוחים בינלאומיים בע"מ. ל נוספים כגון עץ, חומרי דיפון וכדומה

12

1נספח ג'

ש"ח) אלפי(ב 4201בדצמבר 31והכנסות מהן לשנה שהסתיימה ביום מהותיותוחברות כלולות מהותיות רווחים והפסדים של חברות בנות - 13תקנה

הכנסות שנתקבלו

רווח (הפסד) לפני מס ופריטים מיוחדים

רווח (הפסד) נקי

רווח (הפסד) כולל אחר

סך רווח (הפסד) כולל

דיבידנד דיבידנדלאחר תאריך המאזן

דמי ניהול

דמי ניהול לאחר תאריך המאזן

ריבית(שקיבל

התאגיד או זכאי)

חברות בנות

)18,183( - 1,636 - - 7,305 )197( 7,502 13,144 אמניר תעשיות מיחזור בע"מ

גרפיטי שיווק ציוד משרדי

)388( - 500 - - 335 )266( 601 310 ונייר בע"מ

ניירות אריזה - נייר חדרה

3,105 - 1,636 - - )4,037( )210( )3,827( )4,531( ומיחזור בע"מ

נייר חדרה פיתוח ותשתיות

)14,973( - 794 - - )1,453( )605( )848( )1,052( בע"מ

- - - - - )16,663( )544( )16,119( )19,591( כרמל מערכות מיכלים בע"מ

ניירות כתיבה -נייר חדרה

)1,006( - 1,383 - - )178,490( )259( )178,231( )176,807( והדפסה בע"מ

חברות כלולות

- - 1,395 - 19,960 90,892 9,258 81,634 110,595 קימברלי בע"מ-חוגלה

13

נספח ד'

לנושאי משרה בכירהלבעלי עניין ותגמולים -(א) 21תקנה

התחייבויותיה של להלן פירוט העלות החשבונאית של התגמולים (תגמולים שניתנו בשנת הדוח, לרבות .1החברה לתגמולים בגין שנת הדיווח) לחמשת בעלי התגמולים הגבוהים ביותר מבין נושאי המשרה

הבכירה של החברה:

פרטי המקבלים

תגמולים בעבור שירותים

סה"כ

*תפקיד שםקף יה

משרה

שיעור החזקה

בהון התאגיד בדילול מלא

מענק **שכרתשלום מבוסס

מניות בגין אופציות

1עופר בלוךמנכ"ל קבוצה לשעבר

100% - 2,379,129 660,000 341,000 3,380,129

שאול 2גליקסברג

סמנכ"ל כספים ופיתוח עסקי לשעבר

100% - 2,117,697 2,117,697

3אבנר סולל

מנכ"ל ניירות כתיבה והדפסה לשעבר

100% - 1,823,206 1,823,206

צביקה 4אברמוביץ

סמנכ"ל משאבי

אנוש לשעבר

100% - 1,584,330 200,000 1,784,330

5שלמה לירןמנכ"ל קבוצה לשעבר

100% - 1,025,972 270,000 199,000 1,494,972

________________________

. 2014הסכומים מובאים במונחי עלות לחברה בשנת

.2014, כל נושאי המשרה האמורים סיימו את תפקידם בשנת בטבלה* כפי שמצוין

.כמקובל ורכב סוציאליות ונלוות הפרשות, משכורת :הבאים הרכיבים כל את , בין היתר,כולל בטבלה לעיל הנקוב השכר רכיב**

שכר, הסכום האמור כולל .2014 אוגוסטוכיהן בתפקיד עד לחודש 2010בינואר 01מר עופר בלוך החל את כהונתו כמנכ"ל החברה ביום .1

.2014והופרשו בדוחות הכספיים לשנת 2015וניצול ימי חופשה. כמו כן הסכום האמור כולל תשלומים אשר שולמו בשנת הודעה מוקדמת 10יצוין כי החברה העניקה למר בלוך אופציות (אשר עלותן מצוינת בעמודת תשלום בגין אופציות) כמפורט בדיווח המיידי של החברה מיום

, הוחלט להעניק למר בלוך מענק הסתגלות (אשר עלותו מצוינת 2015). כמו כן, במהלך שנת 2014-01-044730(מספר אסמכתא: 2014באפריל .)2015-01-039823(מספר אסמכתא: 2015 פברוארב 26מיידי של החברה מיום הדיווח בעמודת המענק) כמפורט ב

הסכום האמור .2014וכיהן בתפקיד עד חודש מרס 2008 בינואר 01מיום החל בחברה כסמנכ"ל כספיםהחל את כהונתו שאול גליקסברג מר .2

והופרשו 2015כולל שכר, הודעה מוקדמת, ניצול ימי חופשה, תקופת הסתגלות. כמו כן הסכום האמור כולל תשלומים אשר שולמו בשנת .2014בדוחות הכספיים לשנת

הסכום .2014וכיהן בתפקיד עד לחודש פברואר 1999בינואר 01ם מיו החל ניירות כתיבה והדפסה –מנכ"ל נייר חדרהכ הועסק מר אבנר סולל .3

2015האמור כולל שכר, הודעה מוקדמת, ניצול ימי חופשה ותקופת הסתגלות. כמו כן הסכום האמור כולל תשלומים אשר שולמו בשנת .2014והופרשו בדוחות הכספיים לשנת

.2014וכיהן בתפקיד עד לחודש ספטמבר 2011במרס 01חברה ביום וש בסמנכ"ל משאבי האנכמר צביקה אברמוביץ החל את כהונתו .4

, תחת עמודת מענק, מפורט המענק המיוחד שאושר ושולם כן וכמ .מענק הסתגלותוהודעה מוקדמת ים שכר,כולל יםם האמורמיהסכו ., טרם פרסום הדוח2015במהלך שנת

הודעה שכר, הסכום האמור כולל .2015ינואר חודשוכיהן בתפקיד עד ל 2014באוגוסט 01מיום החל מנכ"ל החברהכ מר שלמה לירן הועסק .5

. החברה העניקה למר לירן אופציות (אשר עלותן מצוינת בעמודת תשלום בגין אופציות) כמפורט בדיווח המיידי ניצול ימי חופשהו מוקדמתמועד פרסום הדוח, כל האופציות פקעו ואינן ניתנות למימוש. במהלך ). ל2014-01-120786(מספר אסמכתא: 2014ביולי 24של החברה מיום

12מענק הסתגלות (אשר עלותו מצוינת בעמודת המענק) כמפורט בדיווח המיידי של החברה מיום לירן, הוחלט להעניק למר 2015שנת והופרשו בדוחות 2015אשר שולמו בשנת ). הסכומים המצוינים לעיל כוללים תשלומים2015-01-030733(מספר אסמכתא: 2015בפברואר

.2014הכספיים לשנת

14

לדירקטורים תגמול

בהתאם להסכם הניהול בין החברה לבין בעלת השליטה בחברה, כת"ש, מעניקה כת"ש לחברה שירותי יו"ר

2014בגין הסכם הניהול במהלך שנת באמצעות מר יוחנן לוקר. סך הגמול ששולם לכת"שדירקטוריון פעיל

24,977הניתנות למימוש לעד אופציות 24,977כן, החברה הקצתה למר יוחנן לוקר ש"ח. כמו 271,567הינו

מהון המניות המונפק 0.49%-מניות רגילות של החברה, המהוות למועד ההענקה בהנחה של מימוש מלא כ

רטים נוספים אודות הסכם הניהול והאופציות שהוענקו למר בדילול מלא). לפ 0.46%- והנפרע של החברה (כ

באפריל 10יוחנן לוקר בגין כהונתו כיו"ר דירקטוריון פעיל, ראו דיווחיה המיידיים של החברה מהימים

).2014-01-044730 -ו 2014-01-045003(מספרי אסמכתא: 2014

הינו בגובה ה"סכום הקבוע", כהגדרתו ך הגמול הניתן לדירקטורים של החברה וההוצאות הנלוות אליו,ס

- , והסתכם בתקופת הדוח בכ2000-והוצאות לדירקטור חיצוני), תש"סבתקנות החברות (כללים בדבר גמול

ש"ח שולמו לכלל תעשיות בע"מ, בעלת השליטה בחברה, בגין אלפי 91,346- אלפי ש"ח (מתוכם כ 1,060,181

).קלינברגרדן מר (טרם אישור הסכם הניהול) ו מר יוחנן לוקרשל םכהונת

15

נספח ה'

עסקאות עם בעל שליטה -22תקנה

זניחות עסקאות להערכת כללים .1

, אישר דירקטוריון החברה כללים להערכת עסקאות זניחות כמשמעותן בתקנות 2009במרץ 8ביום

דכן על ידי דירקטוריון החברה הנוהל עו. 1993 - ניירות ערך (עריכת דוחות כספיים שנתיים), התשנ"ג

.2011ונובמבר 2010בחודשים אוגוסט

במהלך העסקים הרגיל שלה, הקבוצה ביצעה עסקאות עם בעלי שליטה ואשר הינן בגדר "עסקאות

לדוחות הכספיים של החברה 18זניחות" בהתאם למבחנים, לסוגים והמאפיינים האמורים בביאור

. 2014בדצמבר 31 ליום

ועדת הביקורת של החברה את אופן יישום הסקר) 2014(לגבי שנת 2015 מרסכי בחודש יצוין

שהחברה צד להן בעלי עניין בחינה מדגמית של עסקאות ערכה ידי החברה, וכן -עלהוראות הנוהל

במסגרת הבחינה המדגמית כאמור, פי הוראות הנוהל. -במישרין ואשר סווגו כעסקאות זניחות על

קורת, בין היתר, את דרכי קביעת המחירים ויתר תנאי העסקה, לפי נסיבות העניין, בחנה ועדת הבי

וכן את אמות המידה הכמותיות שנבחנו. לאחר בדיקתה, הסיקה ועדת הביקורת כי הנוהל יושם

באופן תקין וראוי על ידי החברה.

חריגות שאינןעסקאות כ עסקאות סיווג .2

נוהל שנועד להגדיר אמות מידה, אשר החברה הביקורת שלה ועדת , אישר2011חודש נובמבר ב

עסקה (כהגדרתה בנוהל) שתיכנס בגדרן תסווג כעסקה שאינה חריגה ללא צורך באישור נוסף של

. ועדת הביקורת

עסקה של החברה תסווג כעסקה שאינה עסקה חריגה (כהגדרתה בחוק החברות), בהתאם לנוהל,

(א) העסקה הינה עסקה במהלך עסקים הרגיל של החברה במידה שמתקיימים שלושת התנאים:

(כהגדרתה בנוהל); (ב) העסקה בתנאי שוק, בהתאם לפרוצדורה שנקבעה בנוהל; וכן (ג) לעסקה אין

השפעה מהותית על רווחיות החברה, רכושה והתחייבויותיה, בהתאם לאמות המידה הכמותיות

נוהל, ולא תסווג בגינו כעסקה שאינה הוראות כל עסקה שתיבחן לפי ה והאיכותית שנקבעו בנוהל.

עסקה חריגה, סיווגה יועבר לבחינתה של ועדת הביקורת של החברה.

ידי -עלהוראות הנוהל ועדת הביקורת של החברה את אופן יישום הסקר 5201 סמריצוין כי בחודש

ואשר סווגו שהחברה צד להן במישריןבעלי עניין בחינה מדגמית של עסקאות ערכה החברה, וכן

במסגרת הבחינה המדגמית כאמור, בחנה פי הוראות הנוהל. - על שאינן עסקאות חריגותכעסקאות

ועדת הביקורת, בין היתר, את דרכי קביעת המחירים ויתר תנאי העסקה, לפי נסיבות העניין, וכן את

באופן תקין אמות המידה הכמותיות שנבחנו. לאחר בדיקתה, הסיקה ועדת הביקורת כי הנוהל יושם

וראוי על ידי החברה.

16

עסקאות לא חריגות עם נושאי משרה או בעל שליטה .3

כי , בהתאם לסמכותו הקבועה בתקנון החברה,אישר דירקטוריון החברה 2006במרץ 7ביום .3.1

הנהלת החברה הינה הגוף המוסמך לאשר עסקאות שאינן חריגות של החברה עם נושא משרה

או בעל שליטה או עסקה של החברה עם אדם אחר שלנושא משרה בחברה או לבעל שליטה

בחברה יש בה עניין אישי, כאמור בסעיף זה לעיל.

בחברה ו/או עם חברות לחברה ו/או לחברות הבנות שלה מספר התקשרויות עם בעלי עניין .3.2

בהן, הנעשות במהלך העסקים הרגיל ו/או בעלי עניין בהן בעלי עניין בחברה הנם בעלי שליטה

בתנאים ובמחירים שאינם חורגים מהמקובל בחברה לגבי לקוחותיה וספקיה האחרים.

) לחוק החברות ושאינן זניחות4(270עסקאות שאינן מנויות בסעיף .4

אושרה על ידי אסיפת בעלי המניות של 2013ביולי 17ביום :שרהביטוח אחריות נושאי מ .4.1

התקשרות , לאחר שהתקבל לכך אישור של ועדת הביקורת ודירקטוריון החברההחברה,

לרכישת פוליסת לביטוח אחריות בעלת ענין בחברה, החברה עם כלל חברה לביטוח בע"מ,

ת לעת בחברה, בחברות הבת המכהנים ואשר יכהנו מע ,החברבדירקטורים ונושאי משרה

ו/או שהינם בעלי השליטה ונושאי משרה דירקטורים שלה ו/או בחברות קשורות שלה לרבות

(תקופה 2014ביולי, 31ועד ליום 2013ביוני 1 , לתקופה החל מיוםהנמנים עימם, ככל שיהיו

) מיליון דולר לתביעה ובסה"כ 10היקף הכיסוי של הפוליסה הינו עשרה ( .חודשים) 14של

) מיליון דולר לתביעה ובסה"כ לתקופת הביטוח בגין 2לתקופת הביטוח, ובנוסף סך של שני (

ושבעה(ארבעים 47,700-כהפרמיה השנתית הינה בסך של הוצאות משפטיות בישראל בלבד.

לכל(חמישים וחמישה אלף שש מאות וחמישים) 55,650-כ("ב ארהדולר מאות ושבע אלף

2013 ביוני 10דיווח מיידי של החברה מיום ראו נוספיםלפרטים . )האמורה הפוליסה תקופת

חודשה פוליסת הביטוח האמורה 2014באוגוסט .)2013-01-061149(מספר אסמכתא:

היקף הכיסוי וזאת בהתאם לתנאי אישור אסיפת בעלי המניות כאמור לעיל. לתקופה של שנה

הפרמיה .) מיליון דולר לתביעה ובסה"כ לתקופת הביטוח10של הפוליסה הינו עשרה (

55,650- כ("ב ארהדולר מאות ושבע אלף ושבעה(ארבעים 47,700- כהשנתית הינה בסך של

.)האמורה הפוליסה תקופת לכל(חמישים וחמישה אלף שש מאות וחמישים)

21, מיום 2012בינואר 2: בהתאם להחלטות האסיפה הכללית של החברה מיום כתבי שיפוי .4.2

, החברה מעניקה כתבי שיפוי לכל הדירקטורים ונושאי 2004ביולי 14ומיום 2006ביוני

המשרה בה, לרבות לדירקטורים ונושאי משרה אשר נחשבים כבעלי שליטה ו/או קרוביהם

/או מכהנים כנושאי משרה ו/או כנותני שירותים בבעלי השליטה בחברה ו/או אשר בעלי ו

השליטה בחברה נחשבים כבעלי עניין אישי בהענקתם, כפי שיהיו מעת לעת. במסגרת כתבי

השיפוי, החברה מעניקה לכל הדירקטורים ונושאי המשרה בה, כפי שיהיו מעת לעת, שיפוי

והוראות חוק החברות בשל כל חבות, תשלום או הוצאה, מראש, בהתאם לתקנון החברה

כמפורט בכתב השיפוי. סכום השיפוי על פי כל כתבי השיפוי אשר הוענקו ו/או יוענקו לנושאי

מההון העצמי של החברה 25%-המשרה ועובדים בחברה, לא יעלה על סכום מצטבר השווה ל

לפרטים מתן השיפוי בפועל. לפי הדוחות הכספיים המאוחדים האחרונים שפורסמו לפני

17

(מספר 2011בנובמבר 23דיווח המיידי של החברה מיום ראו , כתבי השיפויאודות נוספים

.)2011-01-336819אסמכתא

, מכרה החברה באמצעות החברות הבנות, 4201במהלך שנת :מקרגל מוצריםורכישת מכירת .4.3

תעשיות בע"מ, בעלת השליטה בחברה, הינה בעלת ענין בה, ללקרגל בע"מ, חברה אשר כל

כשה מקרגל פסולת נייר מיליון ש"ח וכן ר 114-של כ 2014ניירות אריזה, בסך כולל לשנת

מיליון ש"ח. 9-בהיקף של כ

ההסכם המסחרי סוכמו לאחר משא ומתן מסחרי בין הצדדים, ובהסתמך, בין היתר, על תנאי

, לאחר שנבחנו הצעות מחיר נוספות לצורך קרגלבין החברה לבין עסקאות קודמות שבוצעו

השוואה, הן בקשר עם מכירת ניירות האריזה והן בקשר עם רכישת פסולת הנייר ובהתבסס

על תנאי השוק ועל אלטרנטיבות המחיר הקיימות בשוק. ההסכם המסחרי אינו יוצר

או של רכישת פסולת נייר חזרה לרכישת ניירות אריזה מהחברה על פיו, קרגלהתחייבות של

בהתאם, לעת מעת, הרגיל העסקים במהלך, שוטף באופן נעשות בפועל הרכישות. מקרגל

.בפועל שתירכשנה כמויות תלוי הינו שנקבע המחיר מנגנון כי אם, הלקוח לצורכי

, ראו 2015לשנת לפרטים אודות אישור התקשרותה של החברה בהסכם מסגרת עם קרגל

).2015-01-009907(מספר אסמכתא: 2015בינואר 12דיווח מיידי של החברה מיום

, מכרה החברה באמצעות החברות 2014: במהלך שנת קרטון תלת גלי לטריפלקסמכירת .4.4

, חברה "), חברה בת של קרגל בע"מטריפלקס) בע"מ ("2003מיכלי טריפלקס ( הבנות, לחברת

"מ, בעלת השליטה בחברה, הינה בעלת ענין בה, קרטון תלת גלי, בסך אשר כלל תעשיות בע

מיליון ש"ח. 11-של כ 2014כולל לשנת

לפרטים בתנאי שוק ובמהלך העסקים הרגיל של כרמל. וההתקשרויות עם טריפלקס בוצע

נוספים אודות ההתקשרויות האמורות וכן אישור שניתן להתקשרויות דומות במהלך שנת

-2015-01(מספר אסמכתא: 2015 פברוארב 25, ראו דיווח מיידי של החברה מיום 2015

038398.(

) לחוק החברות4(270עסקאות המנויות בסעיף .5

ה האסיפה הכללית של החברה אישר 2014באפריל 30ביום : הסכם ניהול עם בעלת השליטה .5.1

(ברוב מיוחד), בהמשך לאישור ועדת התגמול ודירקטוריון החברה, הסכם הניהול בין החברה

לבין בעלת השליטה בחברה, כת"ש. בהתאם להסכם הניהול מעניקה כת"ש לחברה שירותי

יו"ר דירקטוריון פעיל באמצעות מר יוחנן לוקר. לפרטים נוספים אודות הסכם הניהול

האופציות שהוענקו למר יוחנן לוקר בגין כהונתו כיו"ר דירקטוריון פעיל, ראו דיווחיה ו

-ו 2014-01-045003(מספרי אסמכתא: 2014באפריל 10המיידיים של החברה מהימים

2014-01-044730.(

תגמולהודיעה החברה על החלטת ועדת ה 2014 סמרב 10ביום : גמול דירקטורים .5.2

דירקטורים בחברה (שאינם ל השתתפות וגמול שנתי גמולבדבר אישור החברהודירקטוריון

ה"סכום הקבוע" כהגדרתו בתקנות החברות (כללים בגובה, 2014דירקטורים חיצוניים) לשנת

18

"), וזאת בכפוף הגמול תקנות(" 2000-בדבר גמול והוצאות לדירקטור חיצוני), התש"ס

2000 -) לתקנות החברות (הקלות בעסקאות עם בעלי ענין) תש"ס2א(1להתקיימות תקנה

מיידי של החברה דיווח. לפרטים נוספים ראו החברה בהודעת כאמור"), ההקלות("תקנות

). 2014-01-009414(מספר אסמכתא 2014 סבמר 10מיום

בדבר החברהודירקטוריון תגמולהודיעה החברה על החלטת ועדת ה 2015 במרס 18ביום

ויו"ר דירקטורים חיצוניים למעטדירקטורים בחברה (ל השתתפות וגמול שנתי גמולאישור

ה"סכום הקבוע" בגובה, 2015) לשנת דירקטוריון החברה המועסק על פי הסכם ניהול

, כאמור הקלות) לתקנות ה2א(1כהגדרתו בתקנות הגמול, וזאת בכפוף להתקיימות תקנה

(מספר 2015 במרס 18מיידי של החברה מיום דיווחבהודעת החברה. לפרטים נוספים ראו

.)2015-01-053950אסמכתא

19

'ונספח

הדירקטורים של התאגיד - 26תקנה

:סמוך למועד הדוחם המכהנים בדירקטוריון החברה נכון לרשימת הדירקטורי

ארד עתליה שם:

053486767 ת.ז.

29.01.1955 תאריך לידה:

52247גן -, רמת36ברנשטיין דין:-מען להמצאת כתבי בי

ישראלית. נתינות:

בוועדת התגמול, ,מאזןהביקורת, בוועדת העדת וחברה בו ועדות הדירקטוריון:וחברות בובוועדה בלתי תלויה לבחינת עסקה לגבי תחנת ועדת אנרגיהוב

.הכוח החדשה

.דח"צ :/דירקטור בלתי תלוידח"צ

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה של החברה או של בעל עניין בה:

אין.

)2014-ו 2011בשנים (כהונתה הוארכה בחודש יולי 10.07.2008 תחילת כהונה כדירקטור:

לא. דח"צ מומחה:

.כשירות מקצועית :/מומחיות חשבונאית ופיננסיתכשירות מקצועית

בעלת תואר בוגר בסוציולוגיה מהאוניברסיטה העברית השכלה:בירושלים ומוסמך בסוציולוגיה מהאוניברסיטה העברית

בירושלים.

האחרונות ופירוט תאגידים עיסוק בחמש השנים נוספים בהם משמש כדירקטור:

דירקטורית חיצונית בבנק אוצר החייל - 2008

קירבה משפחתית עם בעל עניין אחר בחברה (אם יש):

לא.

גוטליב אריה שם:

065478430 ת.ז.

.04.12.1954 תאריך לידה:

, חיפה3נורבגיה דין:-מען להמצאת כתבי בי


.ועדה בלתי תלויה לבחינת עסקה לגבי תחנת הכוח החדשה ועדות הדירקטוריון:וחברות ב

לא. :/דירקטור בלתי תלוידח"צ


אין.

.09.12.2012 תחילת כהונה כדירקטור:

.כשירות מקצועית מומחיות חשבונאית ופיננסית:כשירות מקצועית/

בוגר תואר בתעשייה וניהול בטכניון, בוגר תואר שני במנהל השכלה: אביב.-עסקים מאוניברסיטת תל

, יו"ר גמל שריד, מנהל שותף קרן מנכ"ל חברת נילית בע"מעיסוק בחמש השנים האחרונות ופירוט תאגידים

20

.ותהשקע נוספים בהם משמש כדירקטור:


לא.

ורדי דן שם:

06101323 ת.ז.


69371אביב -, תל12מאיר יערי דין:-מען להמצאת כתבי בי


ועדת אנרגיה. עדות הדירקטוריון:וחברות בו


שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה תפקיד קשורה של החברה או של בעל עניין בה:

אין.

22.12.2010 תחילת כהונה כדירקטור:


בוגר כלכלה ומדע המדינה, האוניברסיטה העברית ירושלים, השכלה: ,Advanced Engineering Studies, MIT Universityבוגר

Boston USA בוגר ,Advanced Management Progarm, Harvard University, Boston USA .

MA 2014במזרח תיכון מאוניברסיטת ת"א, החל משנת.

עיסוק בחמש השנים האחרונות ופירוט תאגידים נוספים בהם משמש כדירקטור:

מנכ"ל כלל אנרגיה - 1.4.2011 - 2008

מנכ"ל נתיבי גז לישראל בע"מ 2003-2008

Global Windכמו כן, מכהן כדירקטור בכלל פי. וי בע"מ, Energy Ltd, Tigo Energy Inc.


לא.

לוקר יוחנן שם:

054231030 ת.ז.


45ת"א מגדל משולש קומה 3עזריאלי דין:-להמצאת כתבי בימען


לא. ועדות הדירקטוריון:וחברות ב



."מבע"ן ונדל כבדות תעשיות כלל"ל מנכ

) 1977דירקטוריון במנועי בית שמש אחזקות (משמש כיו"ר בע"מ. משמש כדירקטור בקבוצת גולף א.ק. בע"מ, תעבורה אחזקות בע"מ, משאב יזום ופיתוח בע"מ וסגן יו"ר בחוגלה

קימברלי בע"מ.


21


בעל תואר בכלכלה ומנהל עסקים מאוניברסיטת בר אילן השכלה: Kenned School ofמאוניברסיטת ציבורי מנהלומוסמך

Government, Harvard Un.


מזכיר צבאי לראש הממשלה וראש מטה חיל אוויר וממלא האוויר.מקום מפקד חיל

.כיו"ר כיתן תעשיות טקסטיל בע"מ שימש

) 1977בית שמש אחזקות ( כיו"ר דירקטוריון במנועי משמשבע"מ. משמש כדירקטור בקבוצת גולף א.ק. בע"מ, תעבורה אחזקות בע"מ, משאב יזום ופיתוח בע"מ וסגן יו"ר בחוגלה

.בע"מ לירקימב


לא

חיים עמוס-מר שם:

000155432 ת.ז.


א', ירושלים.24קובובי דין:-מען להמצאת כתבי בי


ועדת אנרגיהועדת תגמול, , עדת ביקורת, ועדת מאזןוחבר בו עדות הדירקטוריון:וחברות בו .וועדה בלתי תלויה לבחינת עסקה לגבי תחנת הכוח החדשה



אין.


.ופיננסיתמומחיות חשבונאית מומחיות חשבונאית ופיננסית:כשירות מקצועית/

במינהל עסקים עם התמחות A.M -בכלכלה ו A.Bבעל תואר השכלה: במימון מהאוניברסיטה העברית בירושלים.


חבר במועצת המוסד הישראלי לתקינה חשבונאית, סגן יו"ר ופיננסים בע"מ, יו"ר דירקטוריון דירקטוריון הפניקס השקעות

מגדל חיתום וקידום השקעות בע"מ, יו"ר דירקטוריון (בפועל) בנייני האומה בע"מ, -מרכז הקונגרסים הבינלאומי ירושלים

חבר דירקטוריון אלרוב (ישראל) בע"מ, כתר הוצאה לאור בע"מ, גולף א.ק. בע"מ, לפידות בע"מ, יישום, חברה לפיתוח

יברסיטה העברית בירושלים, חבר הועד הפועל המחקר של האונ של איגוד החברות הציבוריות.


.לא

קלינברגר דן שם:

043225333 ת.ז.


67023, תל אביב 45, המגדל המשולש, קומה 3מרכז עזריאלי דין:-מען להמצאת כתבי בי


22

ועדת אנרגיה. ועדות הדירקטוריון:וחברות ב



דירקטור בחברות וכןסמנכ"ל פיתוח עסקי בכלל תעשיות בע"מ מקבוצת כלל תעשיות בע"מ.

.16.08.2012 כדירקטור:תחילת כהונה

.מומחיות חשבונאית ופיננסית מומחיות חשבונאית ופיננסית:כשירות מקצועית/

אביב.-בוגר תואר בכלכלה וחשבונאות מאוניברסיטת תל השכלה:


אנרגיה.משנה למנכ"ל כלל כהועסק 2014עד שנת

הועסק כמנהל פיתוח עסקי ועוזר למנכ"ל כלל 2012עד שנת תעשיות בע"מ.

תבורי -יפאורה בע"מ, יפאורהמכהן כדירקטור בחברות הבאות: ., כלל Global Wind Energy Ltdכלל סאן בע"מ, בע"מ,

.Tigo Energy Ltd, ) בע"מ2008ניהול אנרגיה (

Millennium Materials Technologies Fund I L.P. Millennium Materials Technologies Fund II L.P.

ובחוגלה קימברלי Aternity Ltd בעבר כיהן כדירקטור בחברת .בע"מ


לא.

רפאל יהושעפריאל שם:

000517482 ת.ז.


, כפר סבא51כצנלסון דין:-בימען להמצאת כתבי

ישראלית נתינות:

חבר בוועדת הביקורת, ועדת המאזן, ועדת תגמול, ועדת אנרגיה :בחברה ועדות דירקטוריוןוחברות בוועדת דירקטוריון בלתי תלויה אשר הוקמה לבחינת עסקה עם

בעל השליטה בנושא תחנת הכוח.

דח"צ. :/דירקטור בלתי תלוידח"צ

מומחיות חשבונאית ופיננסית. מומחיות חשבונאית ופיננסית:מקצועית/כשירות

לא. דירקטור חיצוני מומחה

עובד של החברה, חברה בת של החברה, של חברה קשורה של החברה או של בעל עניין בחברה:

לא.


עסקים למנהלהספר בית –) MBA(עסקים במנהל תואר שני השכלה: INSEAD Fontainebleau בצרפת

לימודי מוסמכים בהנדסת תעשייה וניהול בטכניון

(מגמת מכונות) וניהול היתעשי הנדסת )BScתואר ראשון ( בטכניון


.חבר הנהלת עמותת שוחרי מד"א

–מנהל עסקים, יועץ עסקי ויזם בעלי פ.ר.נ. בע''מ – 1995- היום ושירותים. חרהתמחות בתעשייה, מס

23

''ל מפעלי שער הנגב.נכמ – 2000-2011

המנהלים של מפעל "שגיב". מועצת"ר יו – 2004-2013

קיבוץ יקום חזקותיו"ר דירקטוריון א 2009-2012

דירקטוריון אחזקות קיבוץ נצר סרני ויו"ר כיום כיו''ר מכהןעין השלושה, כדירקטור ויו''ר ועדת קיבוץהנהלה כלכלית של

, יו"ר רביביםקיבוץ שלהאחזקות תאגיד בדירקטוריוןכספים עמותת רקטוריוןדי וכחברועדת ביקורת בעמותת "תעשיידע"

של הילד". ליבו הצל"

''מ בע (1993)תעשיות כפרית בחברת חיצוני כדירקטור כיהן), 2005-2009"ר מפעל דורות מוצרי שום ותיבול (יו); 2007-2010(

''ר הנהלה כלכלית של כיו) 2001-2006כיו"ר מפעל פולירון ( .משאבי שדה וקיבוץקיבוץ זיקים


לא.

סיגליה חפץ שם:

57248528 ת.ז.

15.8.1961 לידה:תאריך

תל אביב 12הצדף דין:-מען להמצאת כתבי בי

ישראלית נתינות:

לא. חברות בועדות הדירקטוריון:



אין.


מומחיות חשבונאית ופיננסית. מומחיות חשבונאית ופיננסית:מקצועית/כשירות

בעלת בוגרת תואר חשבונאות וכלכלה מאוניברסיטת תל אביב. השכלה: .1986רישיון רואה חשבון משנת


עסקי.עוסקת בייעוץ וייזום 2008החל משנת

"מ בע ניהול השקעות וסטהמכהנת כדירקטורית בחברות נייר"מ, בע.ק. א גולף"מ, בע תעשיות כלל"מ, בע חפץ. צ ונכסיומנועי בית "מבע ביוטכנולוגיה תעשיות כלל"מ, בע חדרה

שמש בע"מ.


לא.

בדירקטוריון החברה במהלך תקופת הדוחב. דירקטורים שחדלו לכהן

דירקטורים שחדלו לכהן בדירקטוריון החברה במהלך תקופת הדוח:בנוגע ללהלן פרטים

תאריך סיום כהונה תאריך המינויכתובת מספר זהות שם הדירקטור

יום חודש שנה יום חודש שנהמס ביתרחוביישוב פרטימשפחה

20 מרס 2014 21 מרס 2011 6 הרצל רוזנבלום אביבתל 060477510 עליזה רוטברד

24

'זנספח

נושאי משרה בכירה -א26תקנה

נושאי המשרה הבכירה בחברה

שם: גרינבאום אליהו ת.ז.: 051293298 תאריך לידה: 10.02.1952 תאריך תחילת כהונה: 16.07.2006

קשורה תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה מבקר פנים. של החברה או של בעל עניין בה:

רואה חשבון, בוגר חשבונאות וכלכלה מאוניברסיטת תל אביב.

השכלה:

עיסוק בחמש השנים האחרונות: .מבקר הפנים של החברהקירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין לא.

בחברה (אם יש):

שם: גדי קוניא ת.ז.: 024673261 תאריך לידה: 24.03.1970מונה כסמנכ"ל כספים בחברה ביום ( 23.01.201513.03.2014(

תאריך תחילת כהונה:

מנכ"ל.מ"מ סמנכ"ל כספים.


BA מנהל עסקים וחשבונאות, מסלול אקדמי המכללה למנהל ת"א

השכלה:

גזית גרמניה.מנכ"ל משנה למנכ"ל ומנהל כספים ראשי בגזית גלוב.

עיסוק בחמש השנים האחרונות:

קירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין לא. בחברה (אם יש):

שם: דור ירון ת.ז.: 587436755.6.1964 תאריך לידה:1.2.2014 תאריך תחילת כהונה:

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה מנהל חטיבת התפעול של החברה או של בעל עניין בה:

בוגר הנדסת מזון וכימיה מהטכניון ומוסמך מנהל עסקים .Heriot-wattאוניברסיטת מ

השכלה:

כרמל -בת ה תחברבמשנה למנכ"ל וסמנכ"ל תפעול "נייר -בת החברת ומנהל תפעול ב מערכות מיכלים בע"מ

.ניירות אריזה ומיחזור בע"מ" -חדרה


קירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין אין. בחברה (אם יש):

שם: 1יעל נבו ת.ז.: 01231939823.07.1968 תאריך לידה:

הודיעה יעל נבו על כוונתה לפרוש מתפקידה. טרם נקבע מועד. 2015בינואר 15ביום 1

25

01.11.2010 תאריך תחילת כהונה: יועצת משפטית ומזכירת החברה

בבעלות ה א פעילת לבה (חברדירקטור במנא"י שיווק מלאה של החברה).


השכלה: בוגרת משפטים, אוניברסיטת ת"א

באנליסט אי.אמ.אס ית חיצוניתהיום דירקטור -2009 שרותי ניהול השקעות בע"מ

החברה, צים שרותי ספנות משולבים מזכירת 2006-2010 בע"מ.



שם: שמחה קניגסבוך ת.ז.: 055104913 תאריך לידה: 23.03.1958 תאריך תחילת כהונה: )1991(מועסק בחברה משנת 15.12.1997

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה מערכות מידעמנהל של החברה או של בעל עניין בה:

BA השכלה: אילן -מתמטיקה ומערכות מידע, אוניברסיטת בר

עיסוק בחמש השנים האחרונות: מנהל מערכות מידעקירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין לא.


שם: דוד בסון ת.ז.: 055722755 תאריך לידה: 03.05.1959 תאריך תחילת כהונה: 01.07.2013תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה שרשרת אספקה מנהל חטיבת

של החברה או של בעל עניין בה: השכלה: מהנדס תעשיה וניהול, אוניברסיטת בן גוריון.

עיסוק בחמש השנים האחרונות: .סמנכ"ל שרשרת אספקהקירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין לא.


שם: שמואל מולד ת.ז.: 025447905 תאריך לידה: 09.09.1973 תאריך תחילת כהונה: 01.02.2006

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה חשב של החברה או של בעל עניין בה:

אילן- מימון, אונ' בר-רואה חשבון, מוסמך, מנהל עסקים אילן-בוגר, כלכלה וחשבונאות, אונ' בר

השכלה:

חשב קבוצת נייר חדרה 2006משנת



שם: אברהם טננבאום ת.ז.: 51325785

תאריך לידה: 31.08.1952 תאריך תחילת כהונה: 01.01.2007

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה מנהל פיתוח וחדשנות של החברה או של בעל עניין בה:

השכלה: בוגר הנדסה כימית, הטכניון בחיפה עיסוק בחמש השנים האחרונות: מנהל תחום טכנולוגיה בתשתיות נייר חדרה

26


שם: פרנקל אברהם גיא ת.ז.: 056720535 תאריך לידה: 2.11.1960

תאריך תחילת כהונה: 1.8.2013 .פרנקל אינדמנכ"ל כרמל

תפקיד שממלא בחברה, בחברה בת, בחברה קשורה

של החברה או של בעל עניין בה:מנהל אווירונאוטיקה מהטכניון ומוסמך בהנדסת בוגר

מאוניברסיטת תל אביב. עסקים השכלה:

עיסוק בחמש השנים האחרונות: פרנקל כ.דמנכ"ל קירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין אין.


שם: ידלין גיא ת.ז.: 023907603 תאריך לידה: 19.6.1968 תאריך תחילת כהונה: 30.7.2013

ניירות -"נייר חדרה-חטיבת הנייר, מנכ"ל חברות בת כ"למנניירות כתיבה והדפסה -אריזה ומיחזור בע"מ", "נייר חדרה

."בע"מ


מנצ'סטר ישראלמוסמך במנהל עסקים מאוניברסיטת ובוגר מדעי המדינה מאוניברסיטת תל אביב.

השכלה:

בחברת הוט מובייל משנה למנכ"ל וראש חטיבת הלקוחות וסמנכ"ל שיווק ומכירות בחברת מירס.


קירבה משפחתית עם נושא משרה אחר או בעל עניין אין. בחברה (אם יש):

שחדלו לכהן במהלך תקופת הדוח נושאי משרה

במהלך תקופת הדוח: ו לכהןשחדל בנוגע לנושאי משרהלהלן פרטים

תפקיד שמילא נושא המשרה שם

בתאגיד

תאריך סיום כהונה תאריך המינוימספר זהות

יום חודש שנהיום חודש שנה פרטי משפחה

23 01 2015 01 08 2014 050771161 מנכ"ל שלמה לירן

רומינה רפה מאיר גבריאלה

סמנכ"ל סטרטגיה

ופיתוח תאגידי

013815915 2014 05 07 2014 11 04

סמנכ"ל משאבי צביקה אברמוביץ אנוש

56174097 2011 03 01 2014 09 07

01 08 2014 15 01 2010 56002546 מנכ"ל עופר בלוך

סמנכ"ל תפעול גדעון ליברמןומנכ"ל חטיבת

התשתיות והפתוח

5446919 2008 01 01 2014 06 01

סמנכ"ל כספים שאול גליקסברג ופיתוח עסקי

57082539 2008 01 01 2014 03 13

מנכ"ל ניירות גור בן דודכתיבה והדפסה

לשעבר

50976281 2007 01 01 2014 02 01

מנכ"ל חטיבת אבנר סולל אריזה ומחזור

52224540 2011 01 31 2014 02 01

' החלק

דוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית

על הדיווח הכספי ועל הגילוי

דוח בדבר הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי: (1)

דוח שנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי )א(

:1991 - ל"התש(, ומיידיים תקופתיים דוחות) ערך ניירות תקנותל ב)א(9תקנה

, אחראית (החברה –)להלן נייר חדרה בע"מההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של

.בחברהלקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי

לעניין זה, חברי ההנהלה הם:

סמנכ"ל כספים;מ"מ מנכ"ל ו ,גדי קוניא

סמנכ"ל שרשרת אספקה –בסון דוד;

החברהומזכירת יועצת משפטית –נבו יעל;

מנהל מערכות מידע; –שמחה קניגסבוך

מנהל פיתוח וחדשנות; –אבי טננבאום

מנהל חטיבת התפעול ומנכ"ל חברת נייר חדרה פיתוח ותשתיות – ירון דור

;בע"מ

חדרה ניירות אריזה נייר -טיבת הנייר ומנכ"ל חברות בתל חהמנ –גיא ידלין

;ומחזור בע"מ ונייר חדרה ניירות כתיבה והדפסה בע"מ

תעשיות מיחזור אמנירחברה בת, מנכ"ל –עוזי כרמי;

כרמל מערכות מיכלים; חברה בת, מנכ"ל – גיא פרנקל

מנכ"ל חברה בת, אנרגיה משולבת מתקדמת בע"מ; –שמעון ביטון

שיווק ציוד וצרכי משרד; –מנכ"ל חברה בת, גרפיטי – עברוןארי

מנכ"ל חברה כלולה, חוגלה קימברלי; –יובל דגים

, בחברהבקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים

אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת

פיקוחם, או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון

, אשר נועדו לספק מידה סבירה של ביטחון בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי החברה

לגלות תנדרש שהחברהיח כי מידע ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבט

על פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד מתא מפרסיבדוחות שה

ובמתכונת הקבועים בדין.

שהחברההבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע

, לרבות למנהל הכללי ולנושא החברהלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת גל הנדרש

המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים,

וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישת הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת

שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה. לספק ביטחון מוחלט

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון, ביצעה בדיקה והערכה של הבקרה הפנימית על הדיווח

והאפקטיביות שלה; הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית על חברההכספי ועל הגילוי ב

: הדיווח הכספי והגילוי שביצעה ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון כללה

;4102( לשנת SCOPINGמסמך המיקוד )עדכון

רכיבי הבקרה הבאים: בקרות ברמת החברה ביצוע מבדקים פנימיים וחיצוניים על

(Entity Level Controls)( בקרות כלליות על מערכות המידע ,ITGC בקרות על ,)

;עריכת הדוחות הכספיים וסגירתם

הכנסות, מעגל ייצור ומלאי, מעגל : מעגל הבקרות בתהליכים המהותיים הבאיםבדיקת

שכר, מעגל ניהול אמצעיים נזילים.

בהתבסס על הערכת האפקטיביות שביצעה ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון כמפורט

הגיעו למסקנה, כי הבקרה הפנימית על הדיווח החברהלעיל, הדירקטוריון והנהלת

אפקטיבית.היא 20/04/4102ליום בחברההכספי ועל הגילוי

(1ב)ד()9הצהרת מנהל כללי לפי תקנה

הצהרת מנהלים

הצהרת מנהל כללי

מצהיר כי: גדי קוניא,אני,

)להלן: 4102לשנת )להלן: "החברה"( בחנתי את הדוח התקופתי של נייר חדרה בע"מ .0

"הדוחות"(.

מהותית ולא חסר בהם לפי ידיעתי הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה .4

מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות בהן נכללו

אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות.

לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, .2

ות הפעולות ותזרימי המזומנים של מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצא

החברה לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות.

גיליתי לרואה החשבון המבקר של החברה, לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות .2

הכספיים של החברה, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על

הדיווח הכספי ועל הגילוי:

יקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של את כל הל .א

הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה

על יכולתה של החברה לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו

התאם להוראות להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים ב

–הדין; וכן

כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף .ב

לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה

הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי.

אני, לבד או ביחד עם אחרים בחברה: .5

קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי, א.

המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות מאוחדות שלו

, מובא 4101-כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )עריכת דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע

בפרט במהלך תקופת ההכנה לידיעתי על ידי אחרים בחברה ובחברות המאוחדות,

–של הדוחות; וכן

קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי, ב.

המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות

הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים.

י את האפקטיביות של הבקרה הפנימית של הדיווח הכספי ועל הגילוי, הערכת .ג

והצגתי בדוח זה את מסקנות הדירקטוריון וההנהלה לגבי האפקטיביות של הבקרה

הפנימית כאמור למועד הדוחות.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אחד אחר, על פי כל דין.

11/3/0115

מנכ"ל מ"מגדי קוניא,

(0ב)ד()9לפי תקנה נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספיםהצהרת

הצהרת מנהלים

נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספיםהצהרת

, מצהיר כי:גדי קוניאאני,

של נייר חדרה בע"מ בחנתי את הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות .0

"הדוחות"(. )להלן: 4102לשנת )להלן: "החברה"(

אינם הכספיים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות הכספיים לפי ידיעתי הדוחות .4

כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית

הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו

מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות.

לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, .2

מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של

החברה לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות.

רת והדוחות גיליתי לרואה החשבון המבקר של החברה, לדירקטוריון ולוועדות הביקו .2

הכספיים של החברה, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על

הדיווח הכספי ועל הגילוי:

את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של א.

הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה

לתה של החברה לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו על יכו

להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות

–הדין; וכן

כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורב המנהל הכללי או מי ב.

ם שיש להם תפקיד משמעותי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרי

בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי.

אני, לבד או ביחד עם אחרים בחברה: .5

קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת .א

פיקוחי, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות

רות ערך )עריכת דוחות כספיים שנתיים(, כהגדרתן בתקנות ניי השלמאוחדות

שהוא רלבנטי לדוחות הכספיים ולמידע כספי אחר הכלול ככל ,4101-התש"ע

לידיעתי על ידי אחרים בחברה ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך מובא ,בדוחות

–תקופת ההכנה של הדוחות; וכן

קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת .ב

להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת , המיועדיםפיקוחנו

הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות

מקובלים.

ככל על הגילוי, הערכתי את האפקטיביות של הבקרה הפנימית של הדיווח הכספי ו .ג

שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות למועד

מסקנותיי לגבי הערכתי כאמור הובאו לפני הדירקטוריון וההנהלה ;הדוחות

ומשולבות בדוח זה.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אחד אחר, על פי כל דין.

11/3/0115

,קוניאגדי סמנכ"ל כספים

יתפוקת חוד - hadera paper1 דיגאתה יקסע לש תיללכה תוחתפתהה...

Documents