מ"קרגל בע

2008 לשנת תקופתידוח

תוכן ענייניים

תיאור עסקי התאגיד–' פרק א

דוח דירקטוריון–' פרק ב

דוחות כספיים–' פרק ג

פרטים נוספים–' פרק ד

1

מ" בעקרגל

")החברה("

2008דוח תקופתי לשנת

'חלק א

תיאור עסקי הקבוצה

")הדוח("

2

תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי הקבוצה-' חלק א

כללי-פעילות הקבוצה ותיאור התפתחות עסקיה .1

שונה שמה 24.8.1959ביום . כחברה פרטית מוגבלת במניות10.7.1959ביום החברה התאגדה .1.1

.לשמה הנוכחי, מ"לוד קרטונס בעשנקראה עד לאותו מועד , חברהשל ה

של פי תשקיף- עלעם רישומם למסחר, הפכה החברה לחברה ציבורית, 1987בחודש נובמבר .1.2

.)"הבורסה"(מ "אביב בע- לניירות ערך בתלניירות הערך של החברה בבורסה

רה ניירות ערך לפיו הנפיקה החב, פרסמה החברה תשקיף נוסף1988בחודש ספטמבר .1.3

. נוספים

בעקבות הצעת רכש מלאה שביצעו , נמחקו מניות החברה מן המסחר בבורסה2.3.2005ביום .1.4

. 1בעלי המניות הנוכחיים בחברה

, )1סדרה (במסגרתו נרשמו למסחר אגרות חוב , פרסמה החברה תשקיף26.12.2007ביום .1.5

ותם בתוספת הראשונה לחוק כמשמע, למשקיעים מסווגים19.7.2007שהקצתה החברה ביום

.2)לפי העניין, "חוק ניירות ערך"- ו)"1סדרה (אגרות החוב " (1968- ח"התשכ, ניירות ערך

מבנה הקבוצה .2

-המחזיקה ב, )"אי.סי"(מ "תעשיות קרטון בע. אי.של סיובשליטה החברה מצויה בבעלות .2.1

מ "ון בע השקעות ומימשל תמהבבעלותה , של החברה מהונה המונפק והנפרע54.76%

. ה. וכן בבעלותה של ס מהונה המונפק והנפרע של החברה26.37%- המחזיקה ב, )"תמה"(

מהונה המונפק והנפרע של 15.08%- המחזיקה ב")ייסק ("מ"בע.) ר.ק(סקיי השקעות

מהונה המונפק 1.88% –מחזיקה ב ABND"(3"(מ "השקעות בע. די.אנ.בי. איי, בנוסף.החברה

מהונה המונפק והנפרע של 1.88% –מחזיקה ב QPI"(4"(מ "איי בע.פי.קיווהנפרע של החברה ו

.החברה

אשר התאגדה בישראל , הינה חברה פרטית, בעלת השליטה בחברה, אי.סי .2.1.1

בעלי , ואשר למיטב ידיעת החברה, 25.3.2004ביום , בהתאם לחוק החברות

;15% - ) "פק-קוויק"(מ "פק בע-קוויק; ABND - 30%: המניות בה הינם

; 7.5% - 7מנחם אהוד רפאל; 7.5% - 6יהושע לוינברג; 7.5% - 5עמירם לוינברג

.מ שימשה כמציעה פורמלית בלבד"תמה השקעות ומימון בע 1 . לדוח52.1.5ראו סעיף , )1סדרה (לפרטים נוספים אודות אגרות החוב 2חי -ועמי) החברהר דירקטוריון "המכהן כיו(ה ניר דור "בשליטת ה, הינה חברה פרטיתABND, למיטב ידיעת החברה 3

. )המכהן כדירקטור בחברה(בלנדר המחזיקה , )החברהל "המכהן כמנכ(המלאה של מר גבריאל נגר בשליטתו, הינה חברה פרטיתQPI, החברהלמיטב ידיעת 4

בעלי המניות הנוספים בקוויק פק , QPI-בנוסף ל. ")פק-יקוקו("מ " בעפק-ון המניות המונפק והנפרע של קוויק מה51%-בכ .LIP Ltd-ו; 9% -) ל תפעול בחברה"המכהן כסמנכ(קה 'חיים קצ, 25%-) המכהן כדירקטור בחברה(ה רן פרידריך "הינם ה

. 15% - ) חברה זרה( .בחברה מר עמירם לוינברג מכהן כדירקטור 5 .מר יהושע לוינברג הינו אחיו של מר עמירם לוינברג 6 .מר מנחם אהוד רפאל מכהן כדירקטור בחברה 7

3

וזף 'ג; 0.65% -חיים הרברט לשקוביץ ; 2.5% - 8מ"וסטאר אחזקות בע

מייק ; 2.9% - ורבה 'לינדה מרי צ; 2.9% -ורבה 'אהרון צ; 0.65% - לשקוביץ

.6.45% - 10כהןאילן ; 6.45% - 9אמיר כהן; 2.9% -אנט דייגי ; 7.1% - דייגי

קיימים הסכמי בעלי מניות , כולם או חלקם, אי.בין בעלי המניות בסי

אי ואת אופן .המסדירים את מערכת היחסים ביניהם כבעלי מניות בסי

מכוח הסכמי בעלי המניות . אי.הצבעתם באסיפת בעלי המניות של סי

שמדובר ככל, בעלי השליטה במי מהם, וכן, אי.כל בעלי המניות בסי, האמורים

.גם בחברה, ובעקיפין, אי.עשויים להיחשב כבעלי השליטה בסי, בתאגיד

בהתאם , אשר התאגדה בישראל, הינה חברה פרטית, בעלת עניין בחברה, תמה .2.1.2

ידיעת למיטב . 12.5.1982ביום , 1983- ג"תשמ, ]נוסח חדש[לפקודת החברות

מ " בבעלות מלאה של כלל תעשיות והשקעות בעמצויהתמה , החברה

מניותיה רשומות למסחר בבורסה ש , הינה חברה ציבוריתאשר, )"ש"כת"(

). "אי די בי פתוח("מ "ואשר בעלת השליטה בה הינה אי די בי חברה לפתוח בע

ואשר בעלת השליטה , פרטיתאי די בי פתוח הינה חברה , למיטב ידיעת החברה

למיטב ידיעת ). "אי די בי אחזקות"(מ "בה הינה אי די בי חברה לאחזקות בע

אשר מניותיה רשומות למסחר , אי די בי אחזקות הינה חברה ציבורית, החברה

חברה , מ"גנדן הולדינגס בע: בבורסה ואשר בעלי השליטה בה הינם כדלקמן

השקעה (ה נוחי דנקנר ושלי ברגמן "אשר בעלי השליטה בה הינם ה, פרטית

עשויה אף היא , ושחברה פרטית בבעלות מלאה של מר צור דב, מ"מוצלחת בע

, מ"בע. איי. מנור אחזקות בי; )מ"להיחשב כבעלת שליטה בגנדן הולדינגס בע

; רות מנור, ה יצחק מנור ורעייתו"אשר בעלי השליטה בה הינם ה, חברה פרטית

אשר בעל השליטה בה הינו מר אברהם , חברה פרטית, מ"ואברהם לבנת בע

.לבנת

אשר התאגדה Private equityקרן הינה , בעלת עניין בחברה, קרן סקיי .2.1.3

. מקבילות מוגבלות ממספר שותפויות מורכבתו 2005בישראל בשנת

ישראליים מרביתם ,ופיננסיים המשקיעים בקרן כוללים בעיקר גופים מוסדיים

.זרים וחלקם

המסדיר את , הסכם בעלי מניות2.4.2008 נחתם ביום וסקיי תמה,אי.בין סי .2.1.4

עניינים אחרים הנוגעים לחברה , וכן, ניות בחברהיחסיהם ההדדיים כבעלי מ

הסכם בעלי המניות נכנס לתוקף לאחר ). "הסכם בעלי המניות"(ולדרך ניהולה

ביום 5.1.1כהגדרת מונח זה בסעיף (השלמת השקעת סקי ותמה בחברה

עיקרי . אי לבין תמה. והחליף הסכם בעלי מניות קודם שהיה בין סי2.4.2008

:ןת הינם כדלקמהסכם בעלי המניו

.ה ישי מור ויוסף מור"בשליטת ה, מ הינה חברה פרטית"וסטאר אחזקות בע, ידיעת החברהלמיטב 8 .אשר הוקמה לטובת ילדיו, באמצעות קרן נאמנות שבבעלותו 9

.אשר הוקמה לטובת ילדיו, אמנות שבבעלותובאמצעות קרן נ 10

4

- על, כולן או חלקן, העברת מניות החברה- זכות סירוב ראשון .2.1.4.1

כהגדרתו , שאינו נעבר מותר, או תמה לצד שלישי/ידי סקיי ו

נעבר ": בלבד2.1.4.1לעניין סעיף (בהסכם בעלי המניות החדש

בהתאם , אי.כפופה למתן זכות סירוב ראשון לסי, )"מותר

: בלבדסעיף זה לעניין (המניות למנגנון שנקבע בהסכם בעלי

זכות הסירוב הראשון תחול גם ). "זכות הסירוב הראשון"

כאילו , בתמהש"כתאו מכירת השליטה של /ביחס להעברת ו

שאינו נעבר , ידי תמה לצד שלישי- נמכרו מניות החברה על

אי לא תממש את זכותה .אם סי. בשינויים המחויבים, מותר

תהא זכות ) לפי העניין(מה לסקי או לת, במלואההאמורה

.סירוב ביחס למניות הנמכרות

הצדדים , בכל מקרה, מבלי לגרוע מזכות הסירוב הראשון

, להסכם בעלי המניות ובעלי המניות בהם לא יהיו רשאים

להעביר את מניותיהם בחברה או במי , בשום פנים ואופן

). כהגדרתו בהסכם בעלי המניות (מהצדדים לתאגיד מתחרה

או / העברת ו- )Tag Along(הצטרפות למכירת מניות זכות .2.1.4.2

שאינו נעבר , אי לצד שלישי.ידי סי- מכירת מניות החברה על

Tag(כפופה למתן זכות הצטרפות למכירת המניות , מותר

Along (בהתאם למנגנון שנקבע בהסכם בעלי , לסקיי ולתמה

זכות ). "זכות ההצטרפות": בלבד2.1.4.2לעניין סעיף (המניות

או מכירת מניות של /ההצטרפות לא תחול ביחס להעברת ו

מהונה 8%עד , במצטבר, המהוות, אי.ידי סי-החברה על

בין בעסקה אחת , המונפק של החברה ומזכויות ההצבעה בה

.ובין במספר עסקאות

כהגדרתו בהסכם בעלי , אי.לא ייעשה שינוי שליטה בסי

אי הודעה .יידי ס- אלא אם כן תינתן קודם לכן על, המניות

כל אחת מבין . לסקיי ולתמה בדבר שינוי השליטה המתוכנן

אי לרכוש .כי על סי, אי.סקיי ותמה תהיה רשאית להודיע לסי

וזאת בהתאם , ידה-ממנה את כל מניות החברה שיוחזקו על

למנגנון שנקבע בהסכם בעלי המניות ובמחיר שייגזר מהשווי

, או, )מניותכהגדרתו בהסכם בעלי ה(הכלכלי של החברה

בהיעדר הסכמה בין הצדדים לגבי השווי הכלכלי , לחילופין

.בהתאם לקביעתו של מעריך שווי, האמור

, הוראות הסכם בעלי המניות יחייבו כל נעבר באשר הוא

.לרבות נעבר מותר

5

בכל מקרה בו - זכות מניעת דילול במקרה של הקצאת מניות .2.1.4.3

ות ערך אחריםתבקש החברה להקצות מניות נוספות או נייר

תהיה לכל , המירים למניות למי מבעלי מניותיה או לצד שלישי

אחת מבין סקיי ותמה זכות קדימה לרכוש ניירות ערך זהים

פי תנאי הקצאת ניירות הערך לצד -על, בהקצאה מן החברה

באופן ששיעור החזקותיה בחברה עקב ההקצאה או , השלישי

לא יפחת משיעור ,עקב המרת ניירות הערך המוקצים למניות

והכל בהתאם למנגנון שנקבע , החזקותיה עובר להקצאה

). "זכות הקדימה": בלבדזהלעניין סעיף( בהסכם בעלי המניות

פי -זכות הקדימה לא תחול ביחס להנפקת מניות לציבור על

או על הקצאת מניות לצד שלישי המהווה משקיע /תשקיף ו

או על הקצאת /ו) כהגדרתו בהסכם בעלי המניות(אסטרטגי

.או נושאי משרה/או יועצים ו/מניות לעובדי החברה ו

-המחזיק לבדו ב, כל בעל מניות בחברה - מינוי דירקטורים .2.1.4.4

יהא , מהון המניות המונפק והנפרע של החברה) לפחות (10%

10%בגין כל , זכאי למנות דירקטור אחד לדירקטוריון החברה

על . חזקים בידומהון המניות המונפק והנפרע של החברה המו

אשר לפי שיעור סקיי ותמה, אי.מי מבין סי ,אף האמור

ובהתאם , החזקותיו בהון המניות המונפק והנפרע של החברה

זכאי למנות רק דירקטור אחד מטעמו , לאמור לעיל

כל , יהיה זכאי למנות דירקטור מטעמו, לדירקטוריון החברה

והנפרע של מהון המניות המונפק 8%עוד הוא מחזיק בלפחות

.החברה

יהיה זכאי לייצוג , הזכאי למנות דירקטור כאמור, בעל מניות

או בועדות /בועדות הדירקטוריון של החברה ובדירקטוריונים ו

באופן יחסי , הדירקטוריונים של חברות הבת של החברה

.לייצוגו בדירקטוריון החברה מעת לעת

.10 ולא יעלה על 2-מספר הדירקטורים בחברה לא יפחת מ

או /כל החלטה בדירקטוריון ו, על אף שככלל - זכויות וטו .2.1.4.5

באסיפה הכללית של החברה תתקבל ברוב דעות של

בנושאים שיפורטו , לפי העניין, הדירקטורים או בעלי המניות

תתקבל ההחלטה רק אם ניתנה הסכמת סקיי ותמה או , להלן

של פירוק מרצון ) 1(: לפי העניין, ידן- הדירקטורים שמונו על

שינוי בתקנון ) 2(; החברה ואופן חלוקת הנכסים בעת פירוק

למעט שינוי (או תמה /החברה באופן הפוגע בזכויות סקיי ו

פי - המתחייב לצורך הנפקת מניות של החברה לציבור על

6

) 4(; שינוי במדיניות הדיבידנד של החברה) 3(; )תשקיף

כהגדרתם בחוק (או לבעל שליטה /עסקאות שלבעל עניין ו

מינוי רואה חשבון לחברה שאינו ) 5(; יש עניין בהן) חברותה

.נמנה על ארבעת משרדי רואי החשבון הגדולים בישראל

בכפוף להוראות כל דין ולמגבלות - מדיניות חלוקת דיבידנד .2.1.4.6

ידי גורמים המעמידים לה -או יוטלו על החברה על/שהוטלו ו

שהוטלו או מגבלות/או על ידי גורמים רגולטוריים ו/מימון ו

ידי החברה המדרגת של החברה לצורך שמירה -או יוטלו על /ו

לפחות , תחלק החברה מדי שנה, על דירוג האשראי של החברה

כפי שיופיע בדוח (של החברה ) לאחר מס( מהרווח הנקי 30%

והכל , כדיבידנדים לבעלי מניותיה, )הכספי השנתי של החברה

עות הצפויות בהתחשב בתזרים המזומנים של החברה ובהשק

. החודשים הקרובים12-ב

, במקרה בו יתרחש אירוע שינוי שליטה- שינוי שליטה בחברה .2.1.4.7

אזי כל עוד כל אחת מבין סקיי , כהגדרתו בהסכם בעלי המניות

מהון המניות המונפק והנפרע של 8%ותמה מחזיקה בלפחות

תתקבל החלטה בדירקטוריון החברה או באסיפה , החברה

בנושאים שפורטו בהסכם בעלי , הענייןלפי, הכללית שלה

המניות רק אם ניתנה הסכמת אחת מבין סקיי או תמה

ידי סקיי - באסיפה הכללית או של אחד הדירקטורים שמונו על

.לפי העניין, או תמה בדירקטוריון

שבעלת השליטה , בשל העובדה - דוחות כספיים ודיווחים .2.1.4.8

י חלק ממשקיעי וכ, הינה חברה ציבורית) ש"כת –היינו (בתמה

יגרמו הצדדים להסכם בעלי , סקיי הינם גופים מוסדיים

לפי דרישות הדין ביחס לחברות , המניות לכך שהחברה תערוך

דוחות כספיים ביניים מסוקרים ולא מבוקרים , ציבוריות

לפי , ולסקייש"כתותספק ל, ודוחות כספיים שנתיים מבוקרים

דה בחובות הדיווח כל מידע שיידרש להן לצורך עמי, דרישתן

. החלות עליהן

- הצדדים רשאים להמחות את זכויותיהם על - זכויותהמחאת .2.1.4.9

לצד שלישי הרוכש ממי , כולן או חלקן, פי הסכם בעלי המניות

: זה בלבד2.1.4.9לעניין סעיף (מהם מניות של החברה

בכפוף לכך שאם לא העבירו לנעבר את כל מניות , )"הנעבר"

, היה ההמחאה כפופה לכך שהנעבר יחזיקת, החברה שבידיהם

בשיעורים המינימליים מהונה , בסמוך לאחר ההמחאה כאמור

המוגדרים בהסכם בעלי המניות החדש , המונפק של החברה

7

לכל אחת מהזכויות המוקנות למי מבעלי המניות והמותרות

. להמחאה כאמור

יכנס לתוקף במועד נ הסכם בעלי המניות - תוקף ההסכם .2.1.4.10

קרי ( להלן 5.1.1כהגדרתו בסעיף , הסכם ההשקעההשלמת

ויעמוד בתוקפו כל עוד הצדדים או חליפיהם )2.4.2008ביום

פחתו החזקות מי , על אף האמור. הינם בעלי מניות בחברה

או של כל נעבר שהומחו לו /מהצדדים להסכם בעלי המניות ו

מהון 5%-פי הסכם בעלי המניות מ-או חובות על/זכויות ו

יפקעו הזכויות והחובות , ת המונפק והנפרע של החברההמניו

למעט , פי הסכם בעלי המניות ביחס לאותו בעל מניות- על

.פי הסכם בעלי המניות- ביחס לחובות הסודיות החלות עליו על

ביחס להוראות , זכויות מי מבעלי המניות- פקיעת זכויות .2.1.4.11

רי שיעו יפקעו במקרים בהם ירדו ,שונות בהסכם בעלי המניות

, בהונה המונפק של החברה)או של הנעבר(החזקותיהם

כמפורט בהסכם בעלי המניות ביחס לכל אחת מהזכויות

.פיו-המוקנות לו על

אף אחד מהצדדים - איסור התקשרות עם בעלי מניות אחרים .2.1.4.12

להסכם בעלי המניות לא יהא צד להסכם הצבעה או הסכם

סכם בעלי זולת ה, בעלי מניות עם בעל מניות אחר בחברה

המניות ככל שיחול על נעברים וזולת עם משקיעים חדשים

לרבות משקיע , ככל שיהיו, שירכשו מניות בהקצאה מהחברה

והכל מבלי לגרוע , )כהגדרתו בהסכם בעלי המניות(אסטרטגי

.פי הסכם בעלי המניות-מזכויות הצדדים על

חברות בנות 9יותיהן של במנ, במישרין או בעקיפין, מחזיקה החברה, הדוחנכון למועד .2.2

: יחדיו11החברה וכל החברות הבנות הפעילות; "החברות הבנות: "כולן יחדיו(פעילות

חברות הקרטון : "החברה והחברות הפעילות בתחום הקרטון הגלי יחדיו, "הקבוצה"

): "הגלי

50%-אשר החברה מחזיקה ב, מ"גן דבורה בע: שאינן פעילות, בשתי חברות נוספות, במישרין או בעקיפין, החברה מחזיקה 11

. שק-המצויה בבעלותה המלאה של פלסטו, )בפירוק מרצון(מ " בע1998שק החזקות -פלסטו, וכן, מהונה המונפק

8

החברה

100% 81.16%12 100%

פי דפוס .אר.פיים לקרטון מקד

מ"גלי בע 13")פי.אר.פי("

1415מ"שק בע-פלסטו

")שק-פלסטו("

מיכלי טריפלקס מ"בע) 2003(

")טריפלקס("

100% 100%16 100% 100% 100%

קרגל אריזות מ"גמישות בע

")ג"קא("

Plasto Sac Iberia SA

שק -פלסטו(" ")ספרד

Plasto Sac UK Ltd.

שק -פלסטו(" ")אנגליה

Plasto Sac Mexico SA

שק -פלסטו(" ")מקסיקו

מור תעשיות מ"פלסטיק בע

")מור("

100%

סיון תעשיות ) 1991(פלסטיק מ"בע

")סיון("

ייצור ושיווק של לוחות ואריזות , פיתוח, עסקה הקבוצה בעיקר בתכנון2005עד לשנת .2.3

. מקרטון גלי

ייצור , פיתוחהחלה הקבוצה לעסוק גם בתחום של , 2005של שנת החל מהמחצית השנייה .2.4

על דרך של , בעקבות רכישה של פעילויות ונכסים בתחום זהזאת, ושיווק של אריזות גמישות

רכישת פעילות מתאגידים שעסקו בתחום זה ועל דרך של רכישת אחזקות בתאגידים

.17העוסקים בתחום זה

מ "תעשיות בע.) ל.א(ינה עיקר פעילותה של חברת את, 18ג"קא רכשה 2005בחודש יוני .2.5

במפעל הממוקם באזור התעשייה ברמלה שהתנהלה , בתחום האריזות הגמישות)"ינה"(

.19)"עסקת ינה"(

חברה בבעלותם מלאה של מוטי , מ"הרשקו השקעות בע. צ.שק היתה מ-בעלת שליטה נוספת בפלסטו ,9.3.2008עד ליום 12

, שק ומזכויות ההצבעה בה- מההון המונפק והנפרע של פלסטו2.37%-ב, אשר החזיקה עד המועד האמור, וצילה הרשקו, ם נוספים אודות הסכם ההצבעה האמורלפרטי (27.6.2007שנחתם בינה לבין החברה ביום , וזאת בהתאם להסכם הצבעה

). לדוח5.2.8 ראו סעיף .מ"פי דפוס מקדים לקרטון גלי בע.אר.מ את שמה לפי"בע) 1997(החליפה קרגל סחר , 2009 לינואר 1ביום 13 . שק- מההון המונפק של פלסטו0.55%, חברהל החברה ומבעלי השליטה ב"מנכ, מחזיק מר גבריאל נגר, בנוסף 14

.לדוח 5.2.12ראה סעיף , החזקותיו של מר גבריאל נגר לתיאור .אשר ניירות הערך שלה רשומים למסחר בבורסה, שק הינה חברה ציבורית-פלסטו 15שק - של פלסטו מהונה20%בשיעור של , שק אנגליה-שק אנגליה מניות בפלסטו-ל פלסטו"החברה התחייבה להקצות למנכ 16

). לדוח47.4 ראו סעיף , לפרטים נוספים אודות ההתחייבות האמורה(טרם הוקצו המניות , נכון למועד הדוח. אנגליה .דוח ל2פרק בראו , לפרטים אודות תחום האריזות הגמישות 17 .ג"קאניות המונפק והנפרע של החזיקה החברה במלוא הון המ, במועד האמור 18 .דוח ל47.5 ראו סעיף , לתיאור עסקת ינה 19

9

") גליס("מ "גליס ובניו בע. חלק מפעילותה של חברת א, ג"קא רכשה 2006בחודש יולי .2.6

עסקת ("וץ משמר השרוןבמפעל הממוקם בקיב שהתנהלה, גמישותהאריזות הבתחום

.20")גליס

מהונה 35%") אביר ("מ" רכשה החברה מחברת אביר תעשיות בע2005בחודש אוגוסט .2.7

שנקראה באותו ,קרגל סחר –בשמה הקודם ( פי.אר.פי - המונפק והנפרע של החברה הבת

, פי.אר.פיבעקבות רכישת האחזקות האמורות ב. 21)מ"אבגל אריזות ומשטחים בעמועד

. פי.אר.פיכיום החברה במלוא הונה המונפק והנפרע של מחזיקה

וחברת ") אמיליה("מ "בע) פ.עו.מ(מחברת אמיליה פיתוח רכשה החברה 2007בחודש יוני .2.8

- מניות רגילות של חברת פלסטו4,847,006") השקעותהרשקו("מ "הרשקו השקעות בע. צ.מ

עסקת ("שק -של פלסטופרע מהון המניות המונפק והנ67.94%-שהיוו באותו מועד כ, שק

ואשר עוסקת , אשר מניותיה רשומות למסחר בבורסה,שהינה חברה ציבורית, ")שק-פלסטו

וזאת בתמורה לסך של , בתחום האריזות הגמישות) בעצמה ובאמצעות חברות בת שלה(

.ח" אלפי ש111,413-ח למניה ובסך כולל של כ" ש22.986

החל שק - כוללים את תוצאות הפעילות של פלסטודוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה ה

.1.7.2007מיום

שק לצורך דוחותיה השנתיים של החברה -בהתאם להערכת שווי שביצעה החברה לפלסטו

בניכוי השפעת המס ובניכוי החלק המיוחס לבעלי ( הפחיתה החברה סך נטו, 2008לשנת

אשר , מוניטין ונכסים לא מוחשיים ערך בגין ירידת, ח"מיליון ש 28.8 - של כ, )מניות המיעוט

.שק-הוכרו במסגרת עסקת פלסטו

לפיו , בהסכם עם הרשקו השקעות החברההתקשרה , במסגרת עסקת רכישת השליטה .2.9

285,389, 27.6.2008עד ליום , לרכושהחברההוענקה להרשקו השקעות אופציה לחייב את

במחיר זהה למחיר , ")אופציהמניות ה: "זה בלבד 2.9 לעניין סעיף (שק- של פלסטומניות

בכפוף להתאמות במקרה של , ח למניה" ש22.986 -היינו , שנקבע בעסקת רכישת השליטה

שק -פלסטואו במקרה של פיצול או איחוד מניות /הקצאת מניות הטבה ו, חלוקת דיבידנד

).לפי העניין, "PUT-הסכם ההצבעה ואופציית ה"-ו" PUT-אופציית ה("

על הרשקו השקעות למכור את מניות האופציה לא אסר, PUT-יית ההסכם ההצבעה ואופצ

כי לא יהיה במכירה כאמור כדי לפגוע , בעואף ק, PUT-שלא על דרך של הפעלת אופציית ה

אשר תמשיך לחול על יתרת מניות האופציה שתיוותר בידי , PUT-בתוקפה של אופציית ה

. הרשקו השקעות

, כל עוד תחזיק הרשקו השקעות במניות האופציה, PUT-פי הסכם ההצבעה ואופציית ה- על

בכל נושא אשר , בלבדהחברה על הרשקו השקעות להצביע כפי שתורה לה , או כל חלק מהן

מכוח כל מניות האופציה שיוחזקו, שק-בפלסטויועלה להצבעה באסיפת בעלי מניות כלשהי

.ידה באותה עת- על

.דוח ל47.6 ראו סעיף , לתיאור עסקת גליס 20 .פי.אר.פי מהונה המונפק והנפרע של 65%- החזיקה החברה ב, האמורהעד למועד הרכישה 21

10

.PUT-הית על רצונה לממש את אופצי חברה הרשקו השקעות ל הודיעה2.3.2008 וםבי

, מהרשקו השקעות את כל מניות האופציההחברה ה רכש9.3.2008יום ב, בהתאם לכך

.ח"שאלפי 6,560-כבתמורה לסך כולל של

שק - מניות נוספות של פלסטו232,981 החברה רכשה 2008יוני ובמהלך החודשים מאי .2.10

שק - מניות של פלסטו 9,761,029 - מחזיקה החברה ב, כך שנכון למועד הדוח .בבורסה

.שק- מההון המונפק של פלסטו81.16%המהוות

הסכם ("18.11.2007 מיום 22,23ג"קא ולבין שק- פלסטובהתאם להסכם מיזוג בין החברה לבין .2.11

, ג"קאשל ) 100%( את כל הון המניות המונפק והנפרע שק-פלסטו להחברהמכרה , ")המיזוג

ג"קאבאופן שעם השלמת המיזוג הפכה , )כהגדרתו להלן(כפי שהיה במועד השלמת המיזוג

כנגד מכירת כל הון המניות המונפק והנפרע של . שק-פלסטולחברה בת בבעלות מלאה של

כל . נ.ח ע" ש1 מניות רגילות בנות 4,395,653חברה שק ל- פלסטוהקצתה , שק-פלסטו לג"קא

שק-פלסטוק והנפרע של מהון המניות המונפ36.55%-אשר היוו כ, שק-פלסטואחת של

באופן , )" בעסקת המיזוגהמניות המוקצות"(לאחר הקצאתן , ומזכויות ההצבעה בה

הוראות סעיף בהתאם ל, על דרך של החלפת מניותשק- פלסטו מוזגה לתוך ג"קאשפעילות

פקודת "-ו" המיזוג"או " ג"קאמיזוג ("1961-א"תשכ, ]נוסח חדש[לפקודת מס הכנסה ' כ103

).לפי העניין, "מס הכנסה

, החל ממועד המיזוג, למלאג"קא ושק- פלסטו, התחייבו החברה, במסגרת הסכם המיזוג

אחר ההוראות הרלוונטיות בפקודת מס הכנסה על מנת שלא ייפגעו הטבות המס של מי

המניות לרבות ( מהעברת ומכירת נכסים יימנעו ,ובכלל זה, מהצדדים להסכם המיזוג

והכל בהתאם לדרישות , כדי לגרום פגיעה בהטבותןאשר יש בה) ג בעסקת המיזוהמוקצות

. כפי שיהיה בתוקף,כל דין רלוונטי

של ) 100%(כל הון המניות המונפק והנפרע שק-פלסטובמסגרת המיזוג הוקנו והועברו ל

"). מועד המיזוג ("1.1.2008בתוקף החל מיום , כפי שהיה במועד השלמת המיזוג , ג"קא

-פלסטו מאוחדת לפעילותה של , במסגרת המיזוגשק- פלסטושהועברה ל, ג"אקפעילותה של

. החל ממועד המיזוגשק

.") המיזוגמועד השלמת("הושלם המיזוג האמור 28.2.2008ביום

התמורה בעסקת המיזוג נקבעה במשא ומתן בין הצדדים להסכם המיזוג ובהתבסס על

בקשר ) "מעריך השווי"(מ "נגר אבן בעאשר קיבלו הצדדים מחברת גיזה זי, הערכות שווי

שוויה , באותה העתלהערכת מעריך השווי. שק- של פלסטו וג"קאעם שוויין הכלכלי של

-פלסטוח ושוויה הכלכלי של " מיליון ש155.5- בעסקת המיזוג עמד על כג"קאהכלכלי של

על בהסתמך .)1:1.17יחס שוויים של (₪ מיליון 182.5- בעסקת המיזוג עמד על כשק

שאינם בעלי עניין אישי , שק-פלסטוחלק מבעלי המניות של , הערכות השווי האמורות

.בבעלות ובשליטה מלאה של החברה, חברה בת, היתה עד להשלמת המיזוגג "קא 22ביום . מ"לקרגל סחר בע, מ"שנקראה עד לאותו מועד סירון חברה לסחר בע, ג"קא שונה שמה של 28.11.1993ביום 23

.ג"קא –מ לשמה הנוכחי " שונה שמה מקרגל סחר בע5.4.2005

11

יחס כי , במהלכן הגיעו להסכמה, שק והחברה-פלסטו שיחות עם ניהלו, בעסקת המיזוג

במקום הערך 1:1.63- בעסקת המיזוג יעמוד על כג"קא ושק- פלסטוהשוויים הכלכליים של

שנקבעו כאמור , התאם ליחסים של השוויים הכלכלייםב. ידי מעריך השווי-שנקבע על

.כאמור לעיל, חברהנקבעה כמות המניות המוקצות ל, מיזוג בעסקת השק-פלסטו ולג"קאל

לשנת השנתייםשק לצורך הדוחות הכספיים- לענין הערכת השווי שערכה החברה לפלסטו

לדוחות )ב(5ה ביאור רא,31.12.08ואשר מצורפת לדוחות הכספיים של החברה ליום , 2008

ג לצורך הדוחות הכספיים לשנת " לקאשק- פלסטולענין הערכת השווי שערכה .הכספיים

לדוחות )ב(5ראה ביאור , 31.12.08 ליום שק-פלסטוהמצורפים לדוחות הכספיים של , 2008

סך שק -פלסטוהפחיתה ,ג"קאבהתאם להערכת שווי ). "ג"הערכת השווי קא("הכספיים

מוניטין אשר עיקרו הינו בגין ירידת ערך, ח" מיליון ש27.4 -של כ, )וי השפעת המסבניכ (נטו

שק -פלסטומשווי החזקות , ג"הוכרו במסגרת עסקת המיזוג עם קאש, ונכסים לא מוחשיים

. ג"בקא

בהתאם להוראות סעיף , שק-פלסטועסקת המיזוג הובאה לאישור אסיפת בעלי המניות של

.6.1.2008ידה ביום -ואושרה על, )"חוק החברות" (1999- ט"נהתש, לחוק החברות275

ח " מיליון ש82.5 בסך של חברה היה קיים חוב לג"קאל, סמוך לפני מועד השלמת המיזוג

,הומר החוב, בהתאם להוראות הסכם המיזוג. )"החוב": לדוח בלבד זהלעניין סעיף(

נכון למועד הדוח .פרמיה על מניות וג"קאלהון מניות של , בסמוך לפני מועד השלמת המיזוג

.ג שאינם במהלך העסקים הרגיל"לא קיימים חובות בין החברה לבין קא

שכיהן במועד החתימה ל התפעול "כי כל עוד ימשיך סמנכ, הוסכםבמסגרת הסכם המיזוג

: לעניין סעיף זה בלבד( לכהן בתפקידו זה ,ג"קאשל ל התפעול "כסמנכ, על הסכם המיזוג

את כל הסכומים חברה לג"קאתחזיר , החברהוימשיך לקבל את שכרו מאת ) "העובד"

טובת חברהמבלי שתיווצר ל, Back to Back ,או עבור העובד/ תשלם לעובד והחברהש

רשאית לשנות את תנאי העסקתו לא תהיה החברהובתנאי ש, הנאה כלשהי כתוצאה מכך

31ביום .כל דין בעניין זהובהתאם להוראות ג"קאאלא באישור בכתב של , של העובד

.ג"קא ב סיים העובד את העסקתו2008בדצמבר

פתוחות בין ) חובה וזכות(ז "כי ככל שיישארו יתרות חו, עוד הוסכם במסגרת הסכם המיזוג

ג"קאאו הפסד לצרכי מס של /ו, 31.12.2007שעילתן עד ולא יאוחר מיום , חברה לג"קא

כי אז ישולמו היתרות , וחדים לצרכי מס במסגרת הגשת דוחות מאחברההמועבר ל

עד ולא יאוחר מיום , Back to Back, ידי החברה החייבת לחברה הזכאית-האמורות על

ביחס להפסד לצרכי מס . וזאת מבלי שלמי מהן תצמח טובת הנאה כלשהי מכך, 31.1.2008

רכי מס התחשבנות בגין ההפסד לצהחברה לבין ג"קא בין 31.1.2008נערכה ביום , האמור

וזאת על בסיס , במסגרת הגשת דוחות מאוחדים לצרכי מסחברה המועבר לג"קאשל

מנהל הכספים ידי -אשר נבדקה על, החברה ל הכספים של"ידי סמנכ-הערכה שנעשתה על

אשר על בסיסה נערכה , שק- פלסטו של ל הכספים"סמנכשק המכהן כיום כ-של פלסטודאז

שהחל מהמועד האמור לא נותר כל חוב , באופן, רההחב לבין ג"קאהתחשבנות סופית בין

12

וזאת על אף שבאותו מועד , של מי מהן כלפי השנייה בגין הגשת דוחות מאוחדים לצרכי מס

.2007לא היו בידיהן דוחות מס סופיים לשנת המס

ג"קא והחברהשבאותו המועד , לאור העובדהכי , הוסכם במסגרת הסכם המיזוג,כמו כן

עד וכאשר יוסדר ביטול , הוסכם כיולפיכך, מ תחת איחוד עוסקים"ויות מעדוח לרש הגישו

לפיה תשיב האחת , החברה לבין ג"קאתיערך התחשבנות בין , מ"איחוד העוסקים לצרכי מע

את , ומבלי שלמי מהן תצמח טובת הנאה כלשהי מכךBack to Back, לפי העניין, לשנייה

,2009 בפברואר 1ביום .מ בעבור השנייה"המעידי מי מהן לרשויות - הכספים ששולמו על

1ביום . 2009 בינואר 1בתוקף החל מיום , לבין החברהג"קאבוטל איחוד עוסקים בין

יגישו דוח לרשויות ג"קא וסיוון, מור, שק- מ כי פלסטו" אישרו רשויות המע2009בפברואר

.2009 בינואר 1בתוקף מיום , מ תחת איחוד עוסקים"המע

ואת שק-פלסטוכי היא תהיה אחראית ותשפה את , החברהכם המיזוג התחייבה במסגרת הס

בגין כל אחד מהאירועים , יום לאחר שקיבלה את דרישת השיפוי60-לא יאוחר מ, ג"קא

, הוצהר והוסכם בין הצדדים להסכם המיזוג, למען הסר כל ספק. 24שפורטו בהסכם המיזוג

העומדים , או תרופה/די לפגוע בכל סעד וכ, כאמור לשיפויהחברהכי אין בהתחייבות

.לזכותם של הצדדים להסכם המיזוג לפי כל דין

, איגרות חוב, תשקיף מדף להנפקת מניות רגילותשק- פלסטופרסמה , 2008בחודש מאי .2.12

, נכון למועד הדוח. שק-פלסטו וכתבי אופציה למניות שק-פלסטואיגרות חוב להמרה למניות

.תשקיף מדף זהטרם בוצעה הנפקה על פי

מלוא האחזקות בהון המניות של חברת מיכלי הושלמה עסקת רכישת, 2008 במאי 5ביום .2.13

ובתוספת של עד , ח" מיליון ש25.2בתמורה לסך של , 25")טריפלקס(" מ"בע) 2003(טריפלקס

להלן ( ביעדים שהוגדרו בהסכם 2008אשר חלקה הארי כפוף לעמידה בשנת , ח" מיליון ש5

בהתאם לדוחות "). רכישת מניות טריפלקסהסכם" - ו " התמורה הנוספת ":2.14בסעיף

סך , 2009תשלם החברה במהלך הרבעון השני של שנת , 2008הכספיים של טריפלקס לשנת

על פי הסכם רכישת מניות המינימליתתמורה הנוספתהמהווה את ה ח" ש600,000של

בהתאם להסכם , בנוסף .שת המניות התמורה הנוספת בגין רכיתמהווה את יתרו, טריפלקס

החברה לידי טריפלקס סכום השווה לגובה יתרתה הבלתי מסולקת של העמידה, בין הצדדים

: זה2.12לענין סעיף (ח"ש מיליון 1.8 שלהלוואת הבעלים שהעניקו המוכרים לחברה בסכום

.נפרעה ההלוואה, 2008במהלך חודש דצמבר .")ההלוואה"

רמה בתיאור עסקי הקבוצה שימוש בנתוני פרופו .3

, לדוח 2'ב- ו'המובאים בפרקים א, ם והכמותייםהנתונים הכספיי, למעט אם נאמר במפורש אחרת

הנתונים הכספיים והכמותיים -שק בלבד היינו -מתייחסים לנתוני פרופורמה ביחס לעסקת פלסטו

שק -פלסטו תהיה בעלת שליטה בהחברהאו בכך ש/ו, בזמן, א הוגבלה בסכום לשיפוי כאמור להחברהכי התחייבות , יצוין 24

. לשיפויהדרישהבעת .24.2.2008בהתאם להסכם שנחתם ביום 25

13

שק - עסקת פלסטואילו בוצעה, האמורים נערכו על מנת לשקף את תוצאות הפעילות של הקבוצה

").הדוחות הכספיים. ("1.1.2007ביום

כללי-תיאור תחומי הפעילות של הקבוצה .4

: המדווחים כמגזרים עסקיים בדוחות הכספיים, לקבוצה שני תחומי פעילות עיקריים .4.1

, תכנוןב עוסקת הקבוצה , במסגרת פעילותה בתחום זה- תחום הקרטון הגלי .4.1.1

לרבות פתרונות (גליאריזות מקרטון לוחות וושיווק של עיבוד , ייצור, פיתוח

לאריזה המשמשים, )עץ וספוג, גליספוג ואריזות המשלבות קרטון, אריזה מעץ

, מוצרי מזון ותוצרת חקלאית, טק-יי ותעשיית ההולהובלה של מוצרי תעשיה

, ומשווקים בעיקר למגזר התעשייתי, לרבות מוצרים המיוצאים לחוץ לארץ

חברה , פי.אר.פיבאמצעות , בנוסף פועלת החברה. החקלאימגזר המזון והמגזר

בעיקר נייר המשמשיםבפעילות דפוס מקדים על גבי גלילי, בת בבעלות מלאה

.לשוק הקרטון הגלי

, במסגרת פעילותה בתחום זה עוסקת הקבוצה -תחום האריזות הגמישות .4.1.2

ן במישרין ובעקיפי, שק וחברות הבת שלה- פלסטו, באמצעות חברת הבת

שרוולים ויריעות )א(: ייצור ושיווק של,בפיתוח, ")שק-קבוצת פלסטו("

על ,אקסטרוזיה-אקסטרוזיה או קו בתהליך הקרוי יםהמיוצר(פוליאתילן

, בין היתר, המשמשים,)בצפיפויות ובהרכבים שונים, בסיס פוליאולפינים

לייצור ו, בכלל, כחומר גלם לתעשיית האריזות הגמישות,לתעשיית הגומי וכן

, שקיות ואריזות גמישות אחרות, שקים)ב( ;בפרט, המוצרים המפורטים להלן

, העשויים מיריעת פוליאתילן אחת או ממספר יריעות שונות, לרבות מודפסים

בעיקר (ואשר משווקים בעיקר למגזר התעשייתי, המוצמדות בתהליך למינציה

, ורשויות מקומיותמשרדי ממשלה : כגון( וללקוחות אחרים )לתעשיית המזון

).חברות הובלת כספים ובלדרות, בנקים, המגזר החקלאי

היוותה הפעילות בתחום הקרטון הגלי את עיקר פעילותה , 2005עד למחצית השנייה של שנת

החלה , ג"קאידי -עם רכישת פעילותה של ינה על, 2005החל מחודש יוני . של הקבוצה

, פעילות הקבוצה בתחום זה התרחבה. הקבוצה לעסוק גם בתחום האריזות הגמישות

.26שק- בעקבות רכישת פעילותה של גליס ורכישת האחזקות בפלסטו

ן ועסקאות במניותיה והחברות הבנותהשקעות בהון החברה .5

שנעשו ,להלן יפורטו השקעות בהון החברה או בהון החברות הבנות ועסקאות מהותיות אחרות

2007 החל משנת ידי בעלי עניין בחברה-אשר בוצעו על, במניות החברה או במניות החברות הבנות

:הדוחלמועד עדו

החברה .5.1

.בהתאמה, לדוח47.1 – ו 47.6, 47.5 ראו סעיפים, שק- עסקת גליס ועסקת פלסטו, לתיאור עסקת ינה 26

14

החברה בין 2.4.2008והושלם ביום , 5.3.2008ביום בהתאם להסכם שנחתם .5.1.1

ח " מיליון ש50סקיי סך של השקיעה ): "הסכם ההשקעה" (תמהלבין סקי ו

, של החברהא"כ. נ.ח ע" ש1 בנות מניות רגילות3,819,418-בחברה בתמורה ל

, מהונה המונפק והנפרע של החברה מיד לאחר ההקצאה15.7%- המהוות כ

, בנוסף ).לפי העניין, "ההשקעה של סקיי"- ו "המניות המוקצות לסקיי"(

במועד חתימת הסכם ההשקעה שהחזיקה, תמה, במסגרת ההשקעה של סקייו

זכות ניצלה תמה את , מהון המניות המונפק והנפרע של החברה27.41%-בכ

,שהיה תקף באותו מועד שהוקנתה לה על פי הסכם בעלי המניות הקדימה

מניות 1,441,991כנגד הקצאת ח " מיליון ש18.877-סך של כ בחברה והשקיעה

את שיעור אחזקותיה בחברה טרם שימרבאופן אשר , נוספות בחברהרגילות

פי ל, "ההשקעה של תמה"- ו"המניות המוקצות לתמה"(ההשקעה של סקיי

). "ההשקעה": ההשקעה של סקיי וההשקעה של תמה ייקראו יחדיו(העניין

ח " ש13.091- מחיר למניה של כשיקפהההשקעה : מחיר המניות המוקצות .5.1.2

בגין כל מניה מהמניות המוקצות לסקיי ) "המחיר למניה בהסכם ההשקעה"(

)."המניות המוקצות"(ולתמה

פיה תהא רשאית לחייב את סקיי על , לחברה ניתנה אופציה: Callאופציית .5.1.3

או לבעלי המניות הקיימים ערב חתימת הסכם (ואת תמה למכור לחברה

, כולן כל עוד מניות החברה לא הוצעו לציבור(את המניות המוקצות ) ההשקעה

זה 5.1 לעניין סעיף ) ( מהן ככל ולאחר שמניות החברה הוצעו לציבור90%-ו

). לפי העניין, "מניות האופציה" ו"האופציה": דבלב

תשלם החברה לסקיי ולתמה את , ככל שהחברה תממש את האופציה האמורה

)i() ב(- ב, וכן, כמות המניות הנרכשות חזרה) א(: מחיר המניה כשהוא מוכפל ב חודשים ממועד השלמת העסקה נשוא הסכם 24במהלך התקופה שתחילתה

ת הסכם השלממועד " ()2.4.2008ר ביום שהושלמה כאמו (ההשקעה

1.56 בין - ה שלמת הסכם ההשקע חודשים ממועד ה36 וסיומה) "הההשקע

חודשים ממועד 36 במהלך התקופה שתחילתה )ii(; באופן לינארי, 1.80לבין

-ה שלמת הסכם ההשקע חודשים ממועד ה48 וסיומהה שלמת הסכם ההשקעה

תמורת מימוש ": זה בלבד5.1 עניין סעיף ל(באופן לינארי , 2 לבין 1.80בין

לפי , או כמות מניות האופציה תותאם/תמורת מימוש האופציה ו). "האופציה

איחוד או פיצול של מניות , מניות הטבה, במקרה של חלוקת דיבידנד, העניין

.החברה

חודשים 24ה תקופת שתחילת: ידי החברה- התקופה למימוש האופציה על

שלמת חודשים ממועד ה48ה וסיומה בתום שלמת הסכם ההשקעממועד ה

) כהגדרתו בהסכם ההשקעה(ה או עד לאירוע של שינוי שליטה הסכם ההשקע

שלמת הסכם או אם החברה תבצע הנפקה במהלך השנה הראשונה ממועד ה

15

לפי - ה במחיר למניה הנמוך מהמחיר למניה לפי הסכם ההשקעה ההשקע

על פי ). "תקופת האופציה": זה בלבד5.1 לעניין סעיף(דם מביניהם המוק

.ח"ש מיליון 91 -הוערך שווי האופציה בכ, שנערכהחיצונית הערכת שווי

חודשים ממועד 24מניות האופציה לא יהיו ניתנות להעברה במהלך תקופה בת

ללא קבלת אישור מראש , )"תקופת החסימה"(ה שלמת הסכם ההשקעה

יהיו סקיי ותמה רשאיות , החל מתום תקופת החסימה. ל החברהובכתב ש

, )בכפוף להוראות הסכם בעלי המניות(למכור או להעביר את המניות המוקצות

ובלבד שהעברה או מכירה כאמור במהלך תקופת האופציה במחיר למניה

הסכם ההשקעה תזכה את החברה בהפרש התמורה בהגבוה מהמחיר למניה

ור שבין המחיר למניה בהסכם ההשקעה לבין המחיר בו בגין המכירה כאמ

כשהוא מוכפל בכמות המניות , ידי מי מבין סקיי ותמה- תימכר כל מניה על

זכויות החברה ביחס לאופציה לא יחולו , בכל מקרה. ידי מי מהן- שיימכרו על

.או מתמה/מסקיי ו) כולן או חלקן(על מי שירכוש את המניות המוקצות

, והקצאת המניות המוקצות,עם השלמת הסכם ההשקעה: שיעורי ההקצאה .5.1.4

תמה , מהון המניות המונפק והנפרע של החברה15.7%- סקיי בכהחזיקה

ואילו שיעור , מהון המניות המונפק והנפרע של החברה27.4%- בכהחזיקה

מהון המניות המונפק 56.9%- בכהחזיקה והיא דוללאי .אחזקותיה של סי

.והנפרע של החברה

כמקובל , נתנה החברה לסקיי ולתמה מצגים, במסגרת הסכם ההשקעה: םמצגי .5.1.5

.בעסקאות השקעה מסוג זה

, החברה תשפה את סקיי ואת תמה בגין נזקים, על פי הסכם ההתקשרות: שיפוי .5.1.6

ידי החברה אינו -הנובעים מכך שאיזה מהמצגים שניתנו על, ככל שייגרמו להן

ומותנה בכך שההודעה על אי התאמה השיפוי מוגבל בזמן. שלם או מדויק, נכון

במינימום נזק ובמקסימום גובה , 2009למצגים תינתן לא יאוחר מתום שנת

.שיפוי

על מנת לאפשר את הקצאת המניות המוקצות :הגדלת ההון הרשום של החברה .5.1.7

, ח" מיליון ש15-את הון המניות הרשום שלה ב, 2.4.2008הגדילה החברה ביום

הון המניות הרשום של החברה על עומד, גדלה האמורהבאופן שלאחר ביצוע הה

. מיליון מניות רגילות של החברה35-המחולק ל, ח" מיליון ש35

שק -פלסטו .5.2

אגרות . נ.ח ע" ש43,293,700שק - הנפיקה פלסטו2002 עד 1997במהלך השנים .5.2.1

סדרה (אגרות חוב ("שנרשמו למסחר בבורסה , ניתנות להמרה, )'סדרה א(חוב

החל , שק-היו ניתנות להמרה למניות פלסטו) 'סדרה א(אגרות חוב "). )'א

ח " ש32באופן שכל , 10.11.2007מהמועד בו נרשמו למסחר בבורסה ועד ליום

16

נ .ח ע" ש1ניתנות להמרה למניה רגילה אחת בת היו ) 'סדרה א(אגרות חוב . נ.ע

. שק-של פלסטו

850-ל) 'סדרה א(ות חוב אגר27,000 הושלם הליך ההמרה של 10.12.2007ביום

.ח" ש37-באופן ששיקף מחיר למניה של כ, מניות כאמור

במסגרת הצעה פרטית מהותית , שק- הנפיקה פלסטו2004בחודש פברואר .5.2.2

: למשקיעים מוסדיים

בלתי ניתנות ) 'סדרה ב(אגרות חוב . נ.ח ע" ש48,000,000 .5.2.2.1

סדרה (אגרות חוב ("שלא נרשמו למסחר בבורסה, להמרה

.27)")'ב

, שלא נרשמו למסחר בבורסה, )4סדרה ( כתבי אופציה 480,000 .5.2.2.2

שק - של פלסטו. נ.ח ע" ש1רגילות בנות מניות480,000לרכישת

, )"שק-מניות פלסטו"-ו" )4סדרה (כתבי אופציה ":בהתאמה(

צמוד למדד המחירים , ח" ש19תמורת תשלום במזומן של

הניתנים , הלכל כתב אופצי, 2004לצרכן בגין חודש ינואר

במקרים בכפוף להתאמות והכל , 11.2.2008למימוש עד ליום

.הנפקת זכויות וחלוקת דיבידנד, של חלוקת מניות הטבה

, שלא נרשמו למסחר בבורסה, )5סדרה ( כתבי אופציה 120,000 .5.2.2.3

- ול) 'סדרה ב( אגרות חוב 12,000,000- והניתנים למימוש ל

שלום במזומן של תמורת ת, )4סדרה ( כתבי אופציה 120,000

אשר היו ניתנים למימוש עד ליום , כתב אופציהכל לח"ש 103

. ))"5סדרה (כתבי אופציה " (11.8.2004

אגרות חוב 437,500- ל) 5סדרה ( כתבי אופציה 4,375 הומרו 9.5.2004ביום .5.2.3

. ח"ש אלפי 451- בתמורה לסך של כ,)4סדרה ( כתבי אופציה 4,375-ול) 'סדרה ב(

אגרות חוב 1,800,000-ל) 5סדרה ( כתבי אופציה 18,000 הומרו 11.8.2004ביום .5.2.4

אלפי 1,881- בתמורה לסך של כ,)4סדרה ( כתבי אופציה 18,000-ול) 'סדרה ב(

. פקעה,שלא מומשה) 5סדרה (יתרת כתבי אופציה . ח"ש

, שק- מניות פלסטו500-ל) 4סדרה ( כתבי אופציה 500 מומשו 29.10.2006ביום .5.2.5

9-ח לכל כתב אופציה ובסך כולל של כ" ש18.36חיר מימוש של בתמורה למ

. ח"אלפי ש

לעיל5.2.2.1שק ראה סעיף - פלסטושהנפיקה , )'סדרה ב(לפירוט תנאי אגרות החוב 27

17

-ל) 4סדרה ( כתבי אופציה 21,875של הליך המימוש ם הושל11.7.2007ביום

לכל כתב ח " ש15.823בתמורה למחיר מימוש של , שק- מניות פלסטו21,875

. ח" אלפי ש346- ובסך כולל של כ) 4סדרה (אופציה

כתבי 474,060 הושלם הליך המימוש של 2008נואר ופברואר במהלך חודשים י

סדרה ( כתבי אופציה 106,400: שק-פלסטו מניות 474,060- ל) 4סדרה (אופציה

ובסך ) 4סדרה (לכל כתב אופציה ח " ש16.221בתמורה למחיר מימוש של ) 4

בתמורה ) 4סדרה ( כתבי אופציה 367,660- ו; ח" אלפי ש1,726-כולל של כ

-ובסך כולל של כ) 4סדרה (לכל כתב אופציה ח " ש16.318ימוש של למחיר מ

.ח" אלפי ש5,999

.11.2.2008 ביום פקעה,שלא מומשה) 4סדרה (יתרת כתבי אופציה

שק בהסכם עשיית שוק עם כלל פיננסיים - התקשרה פלסטו6.6.2007ביום .5.2.6

אשר נכנס לתוקף ביום , 28")כלל פיננסים("מ "בטוחה ניהול השקעות בע

שק בהתאם - לפיו תשמש כלל פיננסיים כעושה שוק במניות פלסטו, 10.6.2007

להוראות הדין ובכלל זה הוראות תקנון הבורסה והנחיותיה לעניין עשיית שוק

").הסכם עשיית השוק("

הרשקו השקעות רכשה החברה מ,שק-במסגרת עסקת פלסטו, 27.6.2007ביום .5.2.7

מהון 67.94%-כ היוו באותה עתאשר, שק- פלסטו מניות4,847,006 ואמיליה

למניה ח"ש 22.986תמורת סך של , שק-המניות המונפק והנפרע של פלסטו

. ח"ש אלפי 111,413- ובסך כולל של כ

, השקעות בהסכם עם הרשקוהחברההתקשרה , שק- במסגרת עסקת פלסטו .5.2.8

עד ליום , את החברה לרכוש חייב אופציה ל השקעות הוענקה להרשקולפיו

מניות ": זה בלבד5.2.8 לעניין סעיף (שק - מניות פלסטו285,389 ,27.6.2008

ח"ש 22.986 -היינו , שק- זהה למחיר שנקבע בעסקת פלסטובמחיר, ")האופציה

הקצאת מניות הטבה , בכפוף להתאמות במקרה של חלוקת דיבידנד, למניה

- ו"PUT-האופציית (" שק- לסטופאו במקרה של פיצול או איחוד מניות /ו

.)לפי העניין, "PUT-הסכם ההצבעה ואופציית ה"

אינו אוסר על הרשקו השקעות למכור את , PUT-הסכם ההצבעה ואופציית ה

כי לא, ואף קובע, PUT-מניות האופציה שלא על דרך של הפעלת אופציית ה

משיך אשר ת, PUT-יהיה במכירה כאמור כדי לפגוע בתוקפה של אופציית ה

. לחול על יתרת מניות האופציה שתיוותר בידי הרשקו השקעות

, עניין תבעלאשר הינה , אי די בי אחזקותידי -בעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת עלכ עשויה להיחשב פיננסיםכלל 28

.בחברה, בעקיפין

18

השקעות כל עוד תחזיק הרשקו , PUT-ההצבעה ואופציית הפי הסכם - על

כפי שתורה לה להצביע השקעות על הרשקו , או כל חלק מהן, במניות האופציה

בכל נושא אשר יועלה להצבעה באסיפת בעלי מניות כלשהי , החברה בלבד

.ידה באותה עת-על שיוחזקו מכוח כל מניות האופציה, שק- בפלסטו

על רצונה לממש את חברה הרשקו השקעות הודיעה ל הודיעה2.3.2008 יוםב

מהרשקו השקעות החברה ה רכש9.3.2008יום ב, בהתאם לכך .PUT-הית אופצי

.ח"שאלפי 6,560- כבתמורה לסך כולל של , את כל מניות האופציה

הסכם ההצבעהפקע , החברהידי -ות האופציה עלעם השלמת רכישת מני

-פלסטו כמחזיקה במניות נחשבת עודהרשקו השקעות לא ו ,PUT-הואופציית

.החברה ביחד עם שק

החברה במסגרתו מכרה, מיזוגה התקשרה החברה בהסכם 18.11.2007ביום .5.2.9

4,395,653- בתמורה לג"קאשק את כל הון המניות המונפק והנפרע של -לפלסטו

באופן שכמות זו של המניות המוקצות , וקצו לחברההשק ש-ות פלסטומני

ה תקצהוששק - של פלסטוח בעבור כל מניה " ש25.5 מחיר של פתשקמ

.29לחברה

, תשקיף מדף להנפקת מניות רגילותשק-פלסטופרסמה , 2008בחודש מאי .5.2.10

וכתבי אופציה למניות שק-פלסטואיגרות חוב להמרה למניות , איגרות חוב

. טרם בוצעה הנפקה על פי תשקיף מדף זה, נכון למועד הדוח. שק- פלסטו

. שק- פלסטול " תוכנית תגמול למנכשק- פלסטואימצה , 2008בחודש נובמבר .5.2.11

כתבי אופציות הניתנים למימוש 180,000 שק-פלסטול "מנכל הוקצובמסגרתה

מההון 1.47% - המהוות נכון למועד הדוח כ ,שק-פלסטומניות 180,000 -ל

.שק-פלסטוהמונפק של

ל החברה ומבעלי "מנכ, רכש מר גבריאל נגר2008במהלך חודש דצמבר .5.2.12

מההון 0.2% –המהוות כ , שק- מניות של פלסטו66,495, 30השליטה בחברה

.שק-המונפק והנפרע של פלסטו

מור .5.3

כל אחת . נ.ח ע" ש1 מניות רגילות בנות 1,000,000 שק- לפלסטו הקצתה מור3.9.2008ביום

זאת בהתאם להתחייבותה של מור כלפי מרכז , ח"שאלפי 6,000בתמורה לסך של , מורשל

פי החוק לעידוד השקעות -או הטבות המס שהוענקו לה על/ההשקעות בקשר עם המענקים ו

.39")החוק לעידוד השקעות הון ("1959-ט"התשי, הון

.דוח ל2.11 ראו סעיף , לפרטים אודות המיזוג האמור 29

.ח זהו לד5.1.1.2ראה סעיף , אל נגר בחברהלהחזקותיו של מר גברי 30

19

ג"קא .5.4

. נ.ח ע" ש0.0001 מניות רגילות בנות 998,000 הוקצו לחברה 15.11.2007ביום .5.4.1

.31כנגד תשלום ערכן הנקוב, ג"קאכל אחת של

לפיו ,ג"קאשק ו- עם פלסטו התקשרה החברה בהסכם מיזוג18.11.2007ביום .5.4.2

ביום , ג"קאשק את כל הון המניות המונפק והנפרע של -תמכור החברה לפלסטו

בת בבעלות מלאה תחדלה להיות חבר, ג"קא הושלמה עסקת המיזוג ו28.2.08

.32חברההשל

82.5 בסך של לחברה היה קיים חוב ג"קאל, סמוך לפני מועד השלמת המיזוג .5.4.3

בהתאם להוראות . )"החוב": בלבדדוח זה ל5.4.3 לעניין סעיף(ח "מיליון ש

למניה אחת בת , בסמוך לפני מועד השלמת המיזוג,הומר החוב, הסכם המיזוג

. ח" ש82,499,999 ופרמיה על מניות בסך של ג"קאשל כל אחד . נ.ח ע" ש1

חלוקת דיבידנדים בחברה ובחברות הבנות .6

החברה .6.1

ועד 2007משנת , יהלהלן פרטי הדיבידנדים שחילקה החברה לבעלי מניות .6.1.1

:למועד הדוח

2,923 - חילקה החברה לבעלי מניותיה דיבידנד במזומן בסך של כ 4.6.2008ביום

אישור קבלת הריכהצ ולא במזומן הבוצע לעיל המפורטת ה החלוק.ח"אלפי ש

.משפט -בית

תחלק , כי בכפוף להוראות כל דין, נקבע, בהסכם בעלי המניות ובתקנון החברה .6.1.2

כפי שיופיע (של החברה ) לאחר מס( מהרווח הנקי 30%לפחות , החברה מדי שנה

והכל בהתחשב , כדיבידנדים לבעלי מניותיה, )בדוח הכספי השנתי של החברה

.33 החודשים הקרובים12-בהשקעות הצפויות בבתזרים המזומנים של החברה ו

") בנק לאומי("מ "הסכמים שבין החברה לבין בנק לאומי לישראל בעבמסגרת .6.1.3

, המעמידים לה אשראי לצורך פעילותה, ")בנק הפועלים("מ "ובנק הפועלים בע

, שלהן עשויה להיות, התחייבה החברה לעמוד באמות מידה פיננסיות מסוימות

לסוג מניות אחד ג"קאאוחדו סוגי המניות של ) 1(: הפעולות הבאות15.11.2007בוצעו ביום , טרם הקצאת המניות כאמור 31

כל . נ.ח ע" ש0.0001 מניות רגילות בנות 1,999- מג"קאעד לאותו מועד הורכב הונה הרשום והמונפק של ( מניות רגילות - 100,000,000-המורכב מ, ח" ש10,000- לג"קא הוגדל הונה הרשום של )2(; .)נ.ח ע" ש0.0001אחת ומניה נדחית אחת בת

הון המניות של , 15.11.2007ביום , אוחד, לאחר הקצאת המניות כאמור .כל אחת. נ.ח ע" ש0.0001מניות רגילות בנות בעקבות . נ.ח ע" ש1 בת ג"קאהומרו למניה רגילה אחת של . נ.ח ע" ש0.0001 מניות רגילות בנות 10,000כך שכל , ג"קא

של מניות רגילות100- ב, בסמוך לפני מועד חתימת הסכם המיזוג, החזיקה החברה, ההקצאה ואיחוד המניות כאמור .תל אחכ. נ.ח ע" ש1 בנות ג"קא

.דוח ל2.11 ראו סעיף , לפרטים אודות עסקת המיזוג האמורה 32ידי -מדיניות חלוקת הדיבידנד האמורה כפופה גם למגבלות שהוטלו על, בהתאם להסכמות הצדדים להסכם בעלי המניות 33

.למגבלות שנקבעו בשטר הנאמנות, או יעמידו אשראי לחברה וכן/בנקים שהעמידו ו

20

כל , על יכולתה של החברה לחלק דיבידנדים לבעלי מניותיההשפעה , בין היתר

.34עוד יעמדו ההתחייבויות בתוקפן

ידה -כי תנאי לחלוקת דיבידנד על, כלפי בנק לאומיהתחייבה החברה , בנוסף .6.1.4

החברה פרעה את כל החלויות השוטפות ,כי במעמד חלוקת הדיבידנד, הינו

כי חלוקת הדיבידנד , וכן, נדושילמה הוצאות מימון עד למועד חלוקת הדיביד

. במהלך השנה השוטפתיכולת החברה לשירות החוב לא תפגע ב

התחייבה החברה שלא לחלק דיבידנדים , )1סדרה (בהתאם לתנאי אגרות החוב .6.1.5

לא ( מהרווח הנקי מפעילות שוטפת 30%לבעלי מניותיה בסכום אשר יעלה על

שנצבר בשנה הקלנדארית ) כולל רווחים הנובעים משערוך נכסים ומרווחי הון

התחייבות . שקדמה לשנה בה נעשית החלוקה ואשר לא חולק עד מועד החלוקה

לא נרשמו למסחר ) 1סדרה ( כל עוד אגרות החוב , אך ורק,חלה על החברהזו

אגרות מועד פתיחת המסחר של , 3.1.2008טלה החל מיום ובולפיכך , בבורסה

את A3מ דירגה בדירוג "מידרוג בעחברת ,בנוסף .בבורסה) 1סדרה (החוב

על , בין היתר, הדירוג האמור נשען. יכולת החזר החוב לזמן ארוך של החברה

מדיניות של , בנסיבות מסוימות. התקיימות יחסי הון מסוימים אצל החברה

שמירה על הדרוג האמור עלולות לגרום לעיכוב חלוקת דיבידנד על ידי החברה

.או להקטנתו

שק-פלסטו .6.2

ועד 2007משנת , שק לבעלי מניותיה-ן פרטי הדיבידנדים שחילקה פלסטולהל .6.2.1

:הדוח

שק לבעלי מניותיה דיבידנד במזומן בסך של - חילקה פלסטו14.5.2007ביום

קבלת ההצריכ ולא במזומן הבוצע לעיל המפורטת ההחלוק .ח" אלפי ש16,000

.משפט -בית אישור

לפיה מדיניות , לטה עקרוניתשק הח- קיבל דירקטוריון פלסטו1995בשנת .6.2.2

- מהרווחים השוטפים של פלסטו 30%שק תהא לחלק מדי שנה לפחות - פלסטו

. כדיבידנד לבעלי מניותיה, לפני מס, )על בסיס שנתי(שק

שק בחודש פברואר - שפרסמה פלסטו, במסגרת ההצעה הפרטית המהותית .6.2.3

י היחס בין כ, )'סדרה ב(שק כלפי מחזיקי אגרות חוב - התחייבה פלסטו, 2004

- משלה לא יפחת) נטו(ההון העצמי שלה לבין סך ההתחייבויות הפיננסיות

בין , עשויה להיות,להתחייבות לעמוד באמת המידה הפיננסית האמורה .60%

כמו. ת שנקבעו בהסכמים עם הבנקים האמוריםהחברה עומדת בכל התניות הפיננסיו, פי הדוחות הכספיים-כי על, יצוין 34

חלוקת לדוח לא הביאה להפרה של התניות הפיננסיות שהיו בתוקף במועד6.1.1 חלוקת הדיבידנד האמור בסעיף, כן .דוח ל51.1.4 ראו סעיף , בהן התחייבה החברה לעמוד, אמות המידה הפיננסיותלפרטים נוספים אודות. הדיבידנדים

21

. 35שק לחלק דיבידנדים לבעלי מניותיה-השפעה על יכולתה של פלסטו, היתר

- לזמן ארוך של פלסטו את יכולת החזר החובA3מידרוג דירגה בדירוג ,בנוסף

. שק-הון אצל פלסטוהעל התקיימות יחסי , בין היתר, הדירוג האמור נשען. שק

לגרום לעיכוב המדיניות של שמירה על הדרוג האמור עלול, בנסיבות מסוימות

.שק או להקטנתו-חלוקת דיבידנד על ידי פלסטו

. הדוח למועד ועד 2007משנת יתר החברות הבנות לא חילקו כל דיבידנד לבעלי מניותיהן .6.3

שק -את הזכות להעמיד את יתרת חובה של פלסטו) 'סדרה ב(הפרת ההתחייבות האמורה תקנה למחזיקי אגרות חוב 35

.כלפיהם לפירעון מיידי

22

)ח"באלפי ש(מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של הקבוצה

2008שנת

מאוחדהתאמו

ת למאוחד

*

תחום האריזות הגמישות

תחום הקרטון הגלי

סך ההכנסות

מחיצוניים 387,165 393,983 - 781,148 מתחומי פעילות אחרים - - -

הכלסך 387,165 393,983 - 781,148

עלויות אשר אינן מהוות הכנסות 333,575 332,465 - 666,040 בתחום פעילות אחר

- - - - עלויות המהוות הכנסות של

תחומי פעילות אחרים סך הכל 333,575 332,465 - 666,040 רווח גולמי 53,590 61,518 - 115,108

רווח תפעולי 14,016 )12,748( 3,277 4,545

סך נכסים תפעוליים ליום 434,458 506,421 21,519 962,39831.12.2008

2007שנת

מאוחד

התאמות

למאוחד*

תחום האריזות הגמישות

תחום הקרטון הגלי

סך ההכנסות

מחיצוניים 400,074 283,566 - 683,640 מתחומי פעילות אחרים - - - -

683,640

- סך הכל 400,074 283,566

עלויות אשר אינן מהוות הכנסות 341,906 224,198 - 566,104 בתחום פעילות אחר

-

- - -

עלויות המהוות הכנסות של תחומי פעילות אחרים

סך הכל 341,906 224,198 - 566,104 רווח גולמי 58,168 59,368 - 117,536

146,631 94,509

רווח תפעולי 23,155 28,967

1,001,346 סך נכסים תפעוליים ליום 390,983 597,901

31.12.2007

23

12,462

ההתאמות למאוחד נובעות מחיובים בין תחומי הפעילות בגין מכירות שבוצעו בין תחומי הפעילות *

יש לבטל מחזורי הכנסות והוצאות אלה בעת איחוד , המקובליםפי כללי החשבונאות -על. השונים

שלא מיוחסים למגזרים , חד נכסים תפעולייםכוללות ההתאמות למאו ,כן וכמ .הדוחות הכספיים

.מסוימים

:לעילשהסברים בדבר ההתפתחויות שחלו בנתונים המפורטים בטבלאות

התפתחויות בתחום הקרטון הגלי .6.4

400,074לעומת , ח"שאלפי 387,165 - ב 2008ההכנסות בתחום הקרטון הגלי הסתכמו בשנת

מהווה , 2008של הקבוצה בתחום זה בשנת בהיקף המכירות קיטון ה.2007 בשנת ח"שאלפי

ירידה בכמות מכירות תחום הקרטון מ ונבע בעיקרו 2007 לעומת שנת 3.2% - של כ קיטון

מקיטון בביקושי מגזר החקלאות בשל נזקי הקרה שארעה , בין היתר, אשר נבעה, הגלי

קרטון אל מול איחוד תוצאות טריפלקס הפועלת בתחום ה2008ברבעון הראשון של שנת

.)2008אשר תוצאותיה אוחדו לראשונה ברבעון השני של שנת (הגלי

לעומת , ח" אלפי ש53,590 - ב2008הרווח הגולמי בתחום הקרטון הגלי הסתכם בשנת

עמד 2008 שיעור הרווח הגולמי בתחום הקרטון הגלי בשנת .2007 בשנת ח"ש אלפי 58,168

הירידה בשיעור הרווח הגולמי ובסכומו בתחום .2007 בשנת 14.5%- לעומת כ13.8% -על כ

מירידה בהיקף המכירות בתחום נבעה בעיקרה 2007 לעומת שנת 2008הקרטון הגלי בשנת

אשר תוצאותיה אוחדו החל (הקרטון הגלי אל מול הכללת הרווח הגולמי של טריפלקס

).2008מהרבעון השני של שנת

התפתחויות בתחום האריזות הגמישות .6.5

לעומת ,ח" אלפי ש393,393 - ב 2008ת בתחום האריזות הגמישות הסתכמו בשנת הכנסוה

בהיקף ההכנסות בתחום האריזות הגמישות בשנת הגידול .2007בשנת ח"אלפי ש 283,556

מגידול במכירות תחום האריזות הגמישות כתוצאה בעיקרנבע, 2007 לעומת שנת 2008

אוחדו לראשונה ברבעון השלישי של שנת אשר תוצאותיה (שק - מאיחוד תוצאות פלסטו

2007(.

לעומת , ח" אלפי ש61,518 - ב 2008הרווח הגולמי בתחום האריזות הגמישות הסתכם בשנת

שיעור הרווח הגולמי בתחום האריזות . 2007בשנת ח" אלפי ש59,368רווח גולמי של

. 20.9% -של כ 2007 לעומת רווח גולמי בשנת 15.6% - עמד על כ 2008הגמישות בשנת

נובעת בעיקר כתוצאה מעליית 2007 לעומת שנת 2008הירידה בשיעור הרווח הגולמי בשנת

.מחירי חומרי הגלם ושחיקת מכירות היצוא כתוצאה מהשפעת ירידת שערי המטבעות

24

סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות הקבוצה .7

אשר עשויים , בה פועלת הקבוצה, כלכלית- המקרואירועים והתפתחויות בסביבה, קיימים מגמות

: כמפורט להלן, 36או על אחד מתחומי הפעילות של הקבוצה/להשפיע על פעילות הקבוצה בכללותה ו

הן בתחום , פעילות הקבוצה- במשק הישראליוהמצב הכלכלי העולמי המצב הכלכלי 7.1

במשק ו בעולםכלכלימושפעת מהמצב ה, הקרטון הגלי והן בתחום האריזות הגמישות

עשויים להגדיל , וברמת הפעילות הכלכלית במשק הישראלישינויים במצב הכלכלי . הישראלי

. את הביקוש למוצרי הקבוצה, לפי העניין, או להקטין

בשווקים הפיננסיים משמעותית טלטלה החלה, 2008ה של שנת יבמהלך המחצית השני הברית בארצות גדולים ביותר נסייםפינ גופים מספר של קריסתם עם ,הגלובאליים

שהחל פריים-הסאב משכנתאות המשבר בשוק החרפת רקע על וזאת ,נוספות ובמדינות ,היתר בין ,הביאה כאמור המשבר החרפת .נוספים מגזרים פיננסיים סחף ואשר 2007 בשנת

תביותר בבורסו משמעותיות ולתנודות לירידות ,הגלובאליים ההון בשוקי לפגיעה חריפהמשכנתאות משבר עקב האשראי שהחל משבר להחרפת וכן ,ובעולם בישראל ערך לניירות

ייצוב לשם שונים בצעדים מדינות מספר נקטו האירועים האמורים בעקבות .פריים-הסאב כספים למוסדות הזרמת של בדרך לרבות זאת ,הפיננסיים השווקים ומניעת התדרדרות

או המשבר המשך את אלה יבלמו צעדים כי וודאות כל אין אולם ,ריביות והפחתת פיננסיים .החרפתו את

גם והתפשט האשראי האמור משבר פרץ 2008שנת של השנייה המחצית במהלך, כן כמו

וחברות טק-ההיי ולתחום לתחום התעשייה זאת ובכלל ,ובעולם בארץ נוספים לתחומים. עובדים לפיטורי גרם וכן תןפעילו להפסקת מהן חלק אשר הביא דבר ,למשבר נקלעו שונות

, מוצו טרם המשבר האמור של הישירות הכלכליות ההשלכות כי נראה, הדוח למועד נכון

.בעולם נוספים משקים של כמו גם, למיתון הישראלי המשק של מכניסה חשש וקיים

אירעו ,נוספים על תחומים גם והשפיע החריף אשר, האמור הגלובאלי הפיננסי המשבר לצד ,היתר ובין, נוספות התפתחויות מספר, האחרונים החודשים במהלך ,הישראלי במשק להתפתחויות. השקל מול אל עיקריים חוץ מטבעות של בשערי החליפין משמעותיות תנודות

של העסקיות התוצאות על השפעות שליליות להיות עלולות כאמור ,בשווקים ולזעזועים

דירוג ,שלה הפיננסיות המידה אמות, סקיהע מצב,נכסיה שווי ,נזילותה על ,הקבוצה שתידרש ככל, לפעילותה מימון לגייס יכולתה ועל, דיבידנדים לחלק יכולתה, שלה האשראי

בנוסף החמרת המשבר עשויה להשפיע על מצב עסקיהן .שלה המימון תנאי על גם כמו,לכך

.או על האטה בביקושים למוצרי הקבוצה/של לקוחות הקבוצה ו

, להם חשופה הקבוצה, המהווים גורמי סיכון עיקריים, האירועים וההתפתחויות, לפרטים אודות ההשפעה שיש למגמות 36

.דוחל 54.4 ףראו סעי, על עסקיה

25

על רמת הפעילות בכל , בין היתר, בישראל קיימת השפעהי למצב הביטחונ- י הביטחונהמצב 7.2

בהם פועלים , והחקלאות, התעשייה, לרבות שוק מוצרי הצריכה, השווקים המקומיים

. ידי הקבוצה-לקוחות הקבוצה ואשר אליהם מיועדים חלק ניכר מהמוצרים המשווקים על

וחברות בתחום תהביטחוניברות בתחום התעשייה הינם ח, טריפלקסחלק מלקוחות , בנוסף

עשוי להביא לגידול בהיקף פעילותם של ישיפור במצב הביטחונ, בהתאם. המיגון האישי

ואילו להרעה במצב , לקוחות הקבוצה וכתוצאה מכך לגידול בהיקף רכישותיהם מהקבוצה

להביא לירידה ירידה בהיקפי הפעילות העלולה - עלולה להיות השפעה הפוכה יהביטחונ

. מפעלים המצויים באזורי עימות מספר כי לקבוצהיצוין .בהיקף הרכישות מהקבוצה

עליה בשכר הממוצע במשק ועליה בשכר - עליית השכר הממוצע במשק ושכר המינימום 7.3

המינימום עשויות להביא לגידול בעלויות העסקת העובדים בקבוצה ובעלויותיהם של קבלני

. עובדת הקבוצהמשנה שונים עמם

חומרי הגלם העיקריים המשמשים לייצור מוצרי הקבוצה - שינויים במחירי חומרי הגלם 7.4

במטבעות זריםהנקובים , לורי חומרי גלם אמחי. פולימריםו עץ, הינם נייר לסוגיו השונים

רמות משינויים בנתונים לתנודתיות המושפעת בעיקר , ) ואירוב" דולר ארה,רך כללבד(

-ביחס לפולימרים , וכןומשערי המטבע , וש וההיצע של חומרי גלם אלו בעולםהביק

שינוי במחירי חומרי הגלם האמורים עשוי להשפיע על עלויות .משינויים במחירי הנפט

. ואף להשפיע על רווחיות חברות הקבוצה, הייצור של מוצרי הקבוצה

- חומרי הגלם המוחזק עלהתאמת היקף מלאיהקבוצה פועלת לצמצום החשיפה באמצעות

באמצעות הצמדת מחירי , גלםידה לתחזיות בדבר שינויים צפויים במחירי חומרי ה

למחירי חומרי , הם מוכרות חברות הקבוצה את מוצריהן לחלק מלקוחותיהןב, המוצרים

,במסגרת הסכמיה עם חלק מלקוחותיה, שמירה על זכותהבאמצעותו הגלם של מוצרים אלה

. 37י המוצרים בהתאם לשינוי במחירי חומר הגלםלעדכן את מחיר

המשמשים את חברות , עיקר חומרי הגלם - שינויים בשערי החליפין של מטבע חוץ 7.5

כאשר במרבית , ) ואירוב" דולר ארה,בעיקר(ידן במטבעות זרים - נרכשים על, הקבוצה

לים בשק, בגין רכישותיהם מהקבוצה, נקובים המחירים ללקוחות הקבוצה המקרים

. 38חדשים

תנודות החלות בשערי ההמרה היחסיים בין המטבעות הזרים השונים לבין ה, כתוצאה מכך

. על רווחיותה ,כןעלויות הייצור והוצאות המימון של הקבוצה ולהשפיע על עלולות , השקל

זמן מה לאחר , פי רוב-על, ידי הקבוצה לשינויים במחירי חומרי הגלם מתאפשרת-רי המוצרים המיוצרים עלהתאמת מחי 37

האופייניים (ומשכך אינה מספקת מענה לשינויים חדים ומהירים במחירי חומרי הגלם , הגלםחומרישחל השינוי במחיר .)בעיקר לתחום האריזות הגמישות

במטבע הזהה בחלק מן , מהיקף המכירות בתחום נעשה לשווקים בחוץ לארץ30%- כ-בתחום האריזות הגמישות 38 מהמכירות על בסיס שנתי הינן 15%- כ- בתחום הקרטון הגלי . המקרים למטבע בו נרכשים חומרי הגלם למוצרים אלה

.צמודות דולר

26

הקבוצה . מטבעית באמצעות הגנות טבעיותהחשיפה ה פועלת לצמצוםהקבוצהיצוין כי

של לשערי החליפין, של המחירים בהם היא מוכרת את מוצריה ללקוחות הצמדה מבצעת

) 20%- ל 15%בין ( חלק מפעילות הקבוצה, כמו כן.המטבע בו מתבצעת רכישת חומרי הגלם

תורמת ליכולתה של עובדה אשר, ב"דולר ארהאו מכירות במחירים הנקובים ב/ו, יצואי וניה

מוצרים במטבע זהה לזה אשר בו מתבצעת י ייצואיד-לע לבצע הגנות טבעיותהקבוצה

.רכישת חומרי הגלם

החליט דירקטוריון החברה שלא להתקשר בעתיד בעסקאות הגנה , 11.01.2007ביום

.עסקאות הגנה כאמור, מעת לעת, היתה החברה מבצעת, האמורעד למועד . דולריות

.שק ביצעה ומבצעת עסקאות להגנה מפני שינוי בשערי חליפין- פלסטו

עליה , בהתאם לכך. צמודות מדדהינן קבוצה חלק מהתחייבויות ה - מדד המחירים לצרכן 7.6

. ברווחיותהה בהוצאות הקבוצה ולפגועולה לגרום לעליעלבמדד המחירים לצרכן

הקבוצה מושפעת מהוראות ניהול בנקאי תקין של המפקח על הבנקים - מגבלות לווה בודד 7.7

מגבלות על היקף ההלוואות שיכול בנק בישראל להעניק ,בין היתר, הכוללות, בישראל

הגדולים בתאגיד " קבוצות הלווים"אחת ולששת הלווים ו" קבוצת לווים"ל, "לווה בודד"ל

חברות , מכח ההוראות האמורות). כהגדרת מונחים אלו בהוראות האמורות(הבנקאי

עובדה זו . ת לווים אחתנחשבים כקבוצ) קבוצת אי די בי( ובעלי השליטה בה ש"כת, הקבוצה

סכומים בעתיד להכביד על יכולתן של חברות הקבוצה ללוות , בנסיבות מסוימות, עלולה

.מבנקים בישראל

מזהה מגמה מסוימת בקרב גופים בעלי פעילות החברה -הוצאת קווי ייצור מחוץ לישראל 7.8

להוציא קווי ייצור ,בישראל) כולם או חלקם(המייצרים ואורזים את מוצריהם ,בינלאומית

מגמה זו עשויה . מחוץ לישראל) כולם או חלקם( לייצר את מוצריהם -קרי , אל מחוץ לישראל

שהמוצרים , לאור העובדה, להביא להקטנת הביקושים בשוק האריזות הגמישות בישראל

ידי אריזות גמישות שייוצרו מחוץ - על, ככל הנראה, שייצורם יועבר אל מחוץ לישראל ייארזו

.שראללי

חברות הקבוצה העוסקות בתחום האריזות הגמישות ש, העובדה, למרות האמור לעיל

ישראלים בעלי פעילות ובכלל זה ללקוחות, לשווקים בחוץ לארץןת חלק ממוצריהומייצא

. של המגמה האמורה על היקף פעילותן עשויה להביא לצמצום ההשפעה,בינלאומית

בחברות מקצועייםעובדיםבגיוס קושי מזהה החברה - קושי בגיוס עובדים מקצועיים 7.9

עשוי להשפיע על פעילותה של קושי זה. הקבוצה פועלתמים בהםלרבות בתחו, תעשייתיות

הן בהיבט של עלויות שכר והן בהיבט של היכולת להגדיל את כושר הייצור של , הקבוצה

.מפעליה בשל הקושי בגיוס כח אדם חדש

27

הקבוצה לפי תחומי פעילות תיאור עסקי -' חלק ב

ילות של התיאור מובא בנפרד לגבי כל אחד מתחומי הפע. להלן מובא תיאור מפורט של עסקי הקבוצה

.הקבוצה

הקרטון הגלי תחום - 1חלק ב

מידע כללי על תחום הקרטון הגלי .8

ושינויים החלים בוהקרטון הגלימבנה תחום .8.1

ועל ידי החברהידי - ת הנכללת בתחום הקרטון הגלי מבוצעת עלהפעילו .8.1.1

")בלודמפעל ה("במפעל הממוקם באזור התעשייה הצפוני בעיר לוד , פי.אר.פי

. 39")חבל יבנההמפעל ב ("חבל יבנהבהממוקם וכן במפעל טריפלקס

בין במישרין ובין באמצעות , עוסקת החברה,במסגרת פעילותה בתחום זה .8.1.2

, בתכנון ,") הגליחברות הקרטון: " ביחדלהלן(חברות בנות בבעלות מלאה

לרבות פתרונות (גליושיווק של לוחות ואריזות מקרטון , עיבוד ,ייצור ,פיתוח

מוצרי החברה .)עץ וספוג, ספוג ואריזות המשלבות קרטון גלי, אריזה מעץ

-ימוצרים לתעשיית ההי, תעשייהלאריזה והובלה של מוצרי בעיקר משמשים

, צרים המיוצאים לחוץ לארץלרבות מו ,תוצרת חקלאיתומוצרי מזון ,טק

אריזות . מגזר המזון והמגזר החקלאי, ומשווקים בעיקר למגזר התעשייתי

הנארזים משמשות הן כאמצעי שילוח והגנה על המוצרים הקרטון הגלי

, בנוסף פועלת החברה. ובידולוהנארז והן כאמצעי להצגת המוצר באמצעותן

עילות דפוס מקדים על גבי בפ, חברה בת בבעלות מלאה, פי.אר.פיבאמצעות

. גליהקרטון הלמוצרי בעיקר נייר גלילי

לא אולם חלק, מיועדים ללקוחות בישראל ות הקרטון הגליעיקר מוצרי חבר

ץ לשם ייצוא תוצרתם לחוות הקרטון הגלימשתמשים במוצרי חברמ זניח

חברות הקרטון הגליעובדה המצמצמת במידה מסוימת את התלות של , ארץל

. השוק בישראלבמצב

מתוכננים ומותאמים באופן מיוחד ות הקרטון הגלי של חברןמרבית מוצריה .8.1.3

תוך התחשבות , ותת פיתוח המוצר של החברוידי מחלק-על, ןעבור לקוחותיה

תנאי מזג האוויר והאופן בו עתידה הסחורה להיות , יעדה, באופי הסחורה

האריזה לעמוד העומסים בהם נדרשת ו, מאוחסנת במהלך הובלתה ליעדה

. וכיוצא באלה

. לדוח9.1.4ראה סעיף , נין עסקת רכישת מניות טריפלקסלע 39

28

,כולל הדפסות) 70%-כ (חברות הקרטון הגליחלק ניכר ממוצרי , בנוסף

ת הגרפיקהוהכנעיקר , ככלל. ןהמעוצבות אף הן באופן ספציפי עבור לקוחותיה

בין היתר בשימוש בקבצים , חברההידי - עלמבוצעות של ההדפסות והעיצוב

מבצעת מחלקת הגרפיקה והעיצוב את , לאחר מכן, המועברים על ידי הלקוחות

.שבשימושן יחידות הדפוס ההתאמות הנדרשות ל

מלוא את החברהרכשה 2008 במאי 5 יוםב, לדוח2.13כמפורט בסעיף .8.1.4

העוסקת , חברה פרטית, של טריפלקס המונפק והנפרעהאחזקות בהון המניות

.הקרטון הגלי שהינו תחום משלים לתחום, קרטון וספוגים, בייצור אריזות מעץ

הקרטון הגליתחום תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על , מגבלות חקיקה .8.2

בתחום הקרטון הגלי כפופה לדינים הקשורים לבטיחות הקבוצהפעילות , הדוחנכון למועד

.ככל מפעל תעשייתי, בעבודה ואיכות הסביבה

, לאומיים מסוימים של תקנים ישראליים ובינבדרישות לעמוד ובחר חברות הקרטון הגלי

חברות ת ו בהם עומד,לפירוט בדבר התקנים .ןבשל דרישת לקוחותיה, בין היתר, זאת

, ל"מכיוון שטריפלקס מייצאת את מוצריה לחו, בנוסף.לדוח 25.4 סעיף ו רא,הקרטון הגלי

קנדה , ב"ארה, היא עומדת בתקנים הנדרשים לצורך יצוא מוצרים העשויים עץ לאירופה

.קוהמזרח הרחו

וברווחיותוהקרטון הגליהפעילות בתחום שינויים בהיקף .8.3

הפעילות בשוק הקרטון הגלי בישראל מושפעת מהמצב הכלכלי במשק .8.3.1

גידול בביקושים מצד ,בדרך כלל, בתקופות של צמיחה כלכלית חל. הישראלי

חלה מגמה הפוכה ,והדבר מביא לגידול בהיקף המכירות, צרכני הקרטון הגלי

. יתון והאטהבתקופות של מ

, במצב כלכלי טוב במשק ובצמיחהתאפיינהלאחר תקופה של מספר שנים שה .8.3.2

נעצרה 2008 בשלהי שנת , חל גידול בהיקף המכירות של החברהאשר במהלכהו

, ה הצפויהאטה. והחלה האטה כלכלית במשקביקושיםהמגמה של הגידול ב

טה הכללית הא, להערכת החברה. בתקופה הקרובה להימשך,להערכת החברה

בעצירת ,ביקושיםבמגמה של ירידה בגידול ב, בין היתר, עשויה להתבטא

. ויכולה להביא אף לקיטון בביקושיםביקושיםבהגידול

את השפעת האטה הכלכלית,נכון למועד הדוח, אין באפשרות החברה להעריך

.על תוצאותיה הכספיות

מידע צופה פני במשק הישראלי מהוותהערכות החברה ביחס להתפתחויות

ההערכות האמורות מבוססות על היכרות . כהגדרתו בחוק ניירות ערך, עתיד

כי הערכות אלו לא יתממשו או , יתכן. החברה את השוק נכון למועד הדוח זה

המשבר הכלכלי העולמי , במשקעקב שינויים , בין היתר, יתממשו באופן שונה

29

.או שינויים שיחולו בה/ וידי החברה-או זיהוי מוטעה של המגמה האמורה על

תשומות ה ו חלה עליה במחירי חלק מחומרי הגלם2008 עד 2007בשנים , בנוסף .8.3.3

. )נייר לסוגיו השונים ועלויות אנרגיהמוצרי : כגון(המשמשים לייצור קרטון גלי

והתשומות כאמור הביאה לעליה במחירי המכירה י הגלם עליית מחירי חומר

אחד הגורמים שהביאו לגידול בהכנסות ההייתאשר , של מוצרי הקרטון הגלי

. החברה בתחום הקרטון הגלי בשנים האמורות

של ירידת מחירי חלק מחומרי הגלם עולמית החלה מגמה , 2008 סוף שנתב

אולם חברות הקרטון הגלי לא נהנו , והתשומות המשמשים לייצור קרטון גלי

באפשרות החברה להעריך אין . בשערי החליפיןהעלייה מירידת המחירים לאור

.האם מגמה זו תימשך, נכון למועד הדוח

חל קיטון, כתוצאה מנזקי קרה, 2008הרבעון הראשון של שנת במהלך .8.3.4

. בביקושי מגזר החקלאותמשמעותי

כי הביקוש הכמותי למוצרי ,נראה, בכפוף להשפעות המפורטות לעיל, כמו כן .8.3.5

. הקרטון הגלי הינו קשיח יחסית

ווקים של תחום הקרטון הגלי ושינויים במאפייני לקוחותיוהתפתחויות בש .8.4

המגזר : בישראל מתפלגת ביןמיצרני קרטון גלי צריכת הקרטון הגלי .8.4.1

אשר רוכשים , )ובכללם טריפלקס ( המגזר החקלאי ומעבדי קרטון,התעשייתי

קרטון גלי לא מעובד מאת היצרנים ועוסקים בעיבוד ומכירת הקרטון הגלי

.40ללקוח הסופי

. בשוק הישראליביקוש לקרטון גליב גידולהקבוצה זיהתה, בשנים האחרונות .8.4.2

: הבאותכאמור למגמות הגידול בביקוש לייחס את היה ניתן , החברהלהערכת

אשר הביאו , ברמת החיים והצריכה בשווקים המתפתחים השוניםהיי העל)א(

הנארזים גם , הן מזון תעשייתי והן תוצרת חקלאית, גם לגידול בצריכת המזון

מניעת הפגיעה באיכותל המודעות ההולכת וגוברת )ב(; באריזות מקרטון גלי

)ג(; וההכרה כי פתרונות האריזה מקרטון גלי ניתנים למחזור במלואםהסביבה

הגידול בהיקפי הייצוא מישראל של תוצרת )ד( ;השיפור במצב הביטחוני

. וחקלאיתטק -היי, תעשייתית

בביקושים והחלה האטה כלכלית המגמה של הגידול ואטהה 2008בשלהי שנת

ערכת לה. להימשך בתקופה הקרובה, להערכת החברה, הצפויה,האטה .במשק

במגמה של ירידה בגידול , בין היתר, עשויה להתבטאההאטה , החברה

, ידי היצרנים-פעילות מעבדי הקרטון זהה או דומה לתהליכי העיבוד והתאמת המוצר ללקוח הסופי המתבצעים על 40

אשר יצרני הקרטון הגלי , אולם מעבדי הקרטון מתמקדים בעיקר בעיבוד סדרות קטנות יחסית של ייצור, ובכללם החברה .עדר כדאיות כלכליתי עניין בשל הן מגלים בהםרוב אינל

30

נכון , אין באפשרות החברה להעריך. בביקושים או בעצירת הגידול בביקושים

.ת המשבר על תוצאותיה הכספיותאת השפע, למועד הדוח

מידע צופה פני במשק הישראלי מהוותהערכות החברה ביחס לגבי התפתחויות

ההערכות האמורות מבוססות על היכרות . כהגדרתו בחוק ניירות ערך, עתיד

כי הערכות אלו לא יתממשו או , יתכן. החברה את השוק נכון למועד הדוח זה

המשבר הכלכלי העולמי , במשקעקב שינויים , בין היתר, יתממשו באופן שונה

.או שינויים שיחולו בה/ידי החברה ו-או זיהוי מוטעה של המגמה האמורה על

,אחריות ומחויבות סביבתיתבמסגרת המודעות ההולכת ומתפתחת ל, כמו כן .8.4.3

עסקים בעולם פועלים כיום למען צמצום ההשלכות לפיה , מגמהמזהה החברה

). דיקוק(ידי שימוש מופחת בחומרי גלם -על, בין היתר, השליליות של פעילותם

בתחום הקרטון הגלי ניתנים הקבוצה על אף שהחומרים מהם עשויים מוצרי

לקוחות על מזהה החברה השפעה של המגמות האמורות גם , למיחזור במלואם

לקוחות אלה שחלק מבכך הבאה לידי ביטוי , בתחום הקרטון הגליהקבוצה

תוך , מוצרי אריזה מקרטון גלי דקים יותר מבעבר לרכוש , לעיתים,פיםימעד

. שמירה על פונקציונאליות האריזה

גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות והשינויים החלים בהם .8.5

וחלקם אף מתוכנן יחד עם הלקוח על אף שמוצרי הקרטון הגלי מותאמים לצרכי הלקוחות

קיימת אחידות רבה ,)לדוח 10.2.2 - ו 9.1.3 עיפיםכמפורט בס (ומותאם למוצר הנארז

התשומות , זאת בייחוד לאור הדמיון הרב בתהליכי הייצור, המשווקים בתחום זהבמוצרים

והיעדר , וחומרי הגלם המשמשים את החברות השונות הפועלות בתחום הקרטון הגלי

. חשיבות למיתוג מוצרים אלו

טיים בפעילות בתחום הקרטון הגלי כי גורמי ההצלחה הקרי, הקבוצהמעריכה , לאור זאת

:הינם כמפורט להלן

כמו גם , יכולת לעמוד באספקת כמויות ובמועדי האספקה הנדרשים ללקוחות .8.5.1

באופן , איכות ואמינות מוצרי הקרטון הגלי ,רמת השירות הניתן ללקוחות וכן

או/ואו פגיעה /או עיכוב של תהליכי הייצור במפעל הלקוח ו/ושימנע פגיעה

.ב בשילוח מוצרי הלקוחותעיכו

זאת , את מחירי המכירה לשינויים בתשומות הייצורלאורך זמן יכולת להתאים .8.5.2

. לאור התנודתיות במחירי התשומות

הן לצורך פיתוח פתרונות אריזה חדשים והן לצורך , פיתוחבהשקעה שוטפת .8.5.3

. תוך שילוב מיכון בתהליך אצל הלקוח, שדרוג מוצרים קיימים

31

שיתנו מענה למגמות העולמיות בנושא בשיטות ייצור מוצרים יכולת לפתח .8.5.4

בנושא של צמצום , וכן,)דיקוק(שימוש מופחת בחומרי גלם לצורך ייצור המוצר

באמצעות תהליך של דפוס מקדים ,למשל(הפגיעה במוצר בתהליך העבודה

). וחיתוך שטוח

לפתח יכולת הגורמי הצלחה ייחודיים בתחום עיבוד הקרטון הגלי הינם, בנוסף .8.5.5

או לייצר מוצרים חדשניים והיכולת להתאים את המוצר לצרכי הלקוח /ו

אשר במקרים מסוימים עלותו גבוהה משמעותית מעלות , והמוצר הנארז

.האריזה

שינויים במערך הספקים וחומרי הגלם לתחום הקרטון הגלי .8.6

, )וניםעל סוגיו הש(חומר הגלם העיקרי המשמש לייצור קרטון גלי הוא נייר .8.6.1

מהעלות הכוללת של חומרי הגלם 85-90%- אשר עלות רכישתו מהווה כ

. המשמשים את החברה בפעילותה בתחום הקרטון הגלי

רווחיות הפעילות בתחום הקרטון הגלי תלויה במידה רבה , כפועל יוצא מכך .8.6.2

.המאופיינים בתנודתיות, במחירי הנייר

תוצרת ת היקפי מלאי החברה אהרחיבה, 2008במחצית הראשונה של שנת .8.6.3

לצורך היערכות החברה זאת , ידה בתחום הקרטון הגלי- המוחזק עלגמורה

כמפורט (ולקראת השבתה חלקית של אחד המקרגלים של החברה לצורך שדרוג

, לאחר התקנת המקרגל, 2008יה של שנת יבמחצית השנ ). לדוח18.2.1בסעיף

.ק על ידההמוחזשצמצמה החברה את היקפי מלאי תוצרת גמורה

מלאי חומרי החברה את היקפיצמצמה, 2008במחצית השנייה של שנת , כמו כן .8.6.4

על מנת לחסוך בהוצאות זאת , ידה בתחום הקרטון הגלי-הגלם המוחזק על

עם זאת . אחזקת המלאי ועל מנת להביא לניהול יעיל יותר של ההון החוזר

ים במחירי חומרי כי לצורך צמצום החשיפה של החברה לשינויים צפוי, יצוין

את היקף מלאי חומרי , לעיתים ולפרקי זמן מוגבלים, מגדילה החברה, הגלם

. זאת על סמך תחזיותיה לעניין מחירי חומרי הגלם, ידה- הגלם המוחזק על

מחזיקה מלאי חומרי גלם מינימליים לצורך עבודה שוטפתטריפלקס יצוין כי .8.6.5

תוצרת גמורהמחזיקה במלאי אינה טריפלקס.ובהתאם לסוג המלאי וזמינותו

למעט מלאי עבור מספר לקוחות הדורשים החזקת מלאי מינימלי על מנת לקצר

. שלהםהאספקה תקופתאת

ושינויים החלים בהם הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הקרטון הגלי חסמי .8.7

חסמי הכניסה .8.7.1

32

, שוק ייצור הקרטון הגלי הינו שוק בעל חסמי כניסה גבוהים .8.7.1.1

, מהיותו של ענף ייצור הקרטון הגלי ענף עתיר הוןהנובעים

,בתשתיותבציוד ו, במיכוןהמצריך ביצוע השקעות גבוהות

.ומהצורך בצבירת ידע בתחום

המהוות , הייבוא של מוצרי קרטון גלי כרוך בבעיות מרובות .8.7.1.2

חסמים הן לכניסה של יבואנים לשוק הקרטון הגלי והן לייבוא

הקבוצה בתחום הקרטון לקוחות ידי-מוצרי קרטון גלי על

, עלויות ההובלה הגבוהות) א(: והכוללות, בשוק המקומיהגלי

מהיותו של המוצר בעל נפח גדול יחסית למשקלו הנובעות

; עלות המוצר המיובא באופן משמעותי את מעלותו, ולערכו

הזמינות הנמוכה יחסית -עלויות אחזקת המלאי הגבוהות ) ב(

, יובאים ומשך ההובלה של מוצרים אלהשל מוצרי הקרטון המ

מחייבים אחזקת מלאי משמעותי של מוצרים מסוג זה

אחזקת מלאי כאמור כרוכה בעלויות משמעותיות . בישראל

בשל עלויות אחזקת . בשל הנפח הגדול יחסית של מוצרים אלה

נוהגים הלקוחות לאחסן את מוצרי הקרטון , המלאי הגבוהות

וליטול מתוך המלאי את , צרןהגלי הנדרשים להם אצל הי

, כמות המוצרים הנדרשת להם מדי יום או אחת למספר ימים

או לחילופין להזמין את מוצרי הקרטון הגלי רק בסמוך למועד

, משכך). "Just In Time"בשיטת (בו הם נדרשים להם בפועל

בין אם יחולו על היבואן ובין , עלויות אחזקת המלאי הגבוהות

אשר ייבא בעצמו את מוצרי הקרטון (וח אם יחולו על הלק

מעלות באופן משמעותי את עלויות המוצרים , )הגלי

היעדר היכולת לתת מענה מהיר לשינויים ) ג( ;המיובאים

מקשים על היכולת לתת , כל הגורמים שפורטו לעיל- בהזמנות

תמהיל בבהיקף ו בצעשינויים שמבקש הלקוח למענה מהיר ל

חשובה במיוחדגמישות זו הינה . ידו-ההזמנות המוצאות על

עדר היכולת לצפות מראש את כמות יבשל ה(למגזר החקלאי

, )את היקפי הביקושים המשתנים בארצות היעד, וכןהתוצרת

בשל הדינאמיות (וללקוחות בתעשיית המזון והמשקאות

ידם באופן שוטף ובעת ביצוע -כרים עלבתמהיל המוצרים הנמ

-המוצרים המיובאים משלוח היקפי ) ד( ;)מבצעי מכירות

אותן ניתן להוציא לספקים ,ההיקף המינימלי של ההזמנות

פי -על, הינו,או ליצרנים של מוצרי קרטון גלי בחוץ לארץ/ו

באופן שאינו מתאים להיקף הפעילות של , גדול ביותר, רוב

קושי בקבלת ) ה(; חלק ניכר מן הלקוחות בשוק המקומי

חברות הקרטון הגלימלקוחות חלק – אישור משרד הביטחון

הינם התעשיות הביטחוניות הישראליות המחייבות קבלת

33

. מורשה מטעם משרד הביטחוןמוכר או ספק של ספק אישור

. הליך קבלת אישור ליבואנים עשוי להיות כרוך בקשיים רבים

שיעור מוצרי הקרטון היה ,בשנים האחרונות, שההלכה למע .8.7.1.3

ידי החברה -מוערך על והוא ,תיחסינמוך לארץשיובאו הגלי

. 41מהיקף השוק המקומיאחוזים בודדים ב

חסמי היציאה .8.7.2

מהווה , המצריך השקעות גבוהות בתשתיות ומיכון,היותו של הענף עתיר הון

שכן יציאה מן התחום תחייב , חסם כניסהו נוסף על היות,גם חסם יציאה

. מימוש של ההשקעות האמורות

עילות ושינויים החלים בהםתחליפים למוצרי תחום הפ .8.8

, קיימים תחליפים, הקבוצהידי -הקרטון הגלי המיוצרים עללגבי חלק קטן יחסית ממוצרי

.)Shrink Film (ים מתכווצ ושרוולים ויריעותאריזות עץ, ארגזי פלסטיק, בעיקר, הכוללים

גם ,בין היתר, עוסקת הקבוצה, כי במסגרת פעילותה בתחום האריזות הגמישות, יצוין

ובמסגרת פעילות חברת ). Shrink Film (ים מתכווצ ושרווליםבייצור ושיווק של יריעות

קרטון , אריזות עץ ואריזות המשלבות עץ שלעוסקת הקבוצה גם בייצור, טריפלקס, הבת

.וספוג

ושינויים החלים בוהקרטון הגלי מבנה התחרות בתחום .8.9

צם יחסית של חברותהקרטון הגלי בישראל פועל מספר מצומיצרני בשוק .8.9.1

בשנים האחרונות ניכרת מגמה של צמצום , להערכת החברה. המתחרות ביניהן

. הפער בין הביקוש למוצרי קרטון גלי לבין ההיצע של מוצרים אלה

כרמל מערכות מיכלים : פועלות בשוק עוד שלוש חברות עיקריות, מלבד החברה

ובסט ; )"א.מ.י" (מ"בע) 1993(תעשיות . א.מ.י; 42)"כרמל מערכות" (מ"בע

-יתר צריכת הקרטון הגלי בישראל מסופקת על"). בסט קרטון("מ "קרטון בע

.ידי ייבוא- ועלף מקומי נוסןידי יצר

מלבד שוק מעבדי הקרטון הגלי הינו שוק תחרותי בו פועלים מתחרים רבים .8.9.2

, אורדע פרינט, א.מ.י, בסט קרטון, ובכללם כרמל מערכותחברות הקרטון הגלי

מרכז , ארגל, שפי, פליקס גרינוורצל ובנו, תלטון, פאק.סי.די, לי טריוולמיכ

. ועוד רבים אחרים אריזות שדרות,הקופסאות

בנימוקים להתנגדות הממונה על הגבלים האמור היכרות החברה את השוק המקומי ועל הערכת החברה מבוססת על 41כי , במסגרתם צוין, 2003חודש אוגוסט שניתנו ב, מ"מ ובסט קרטון בע"עסקיים למיזוג בין כרמל מערכות מיכלים בע

". 3%-ועומד על כ, היבוא מכלל האספקה בענף הקרטון הגלי הוא מזערישיעור", העשויה להיחשב כבעלת עניין בחברה, מ" בענייר חדרהמוחזק בידי , מהונה המונפק והנפרע של כרמל מערכות89.3% 42

.בחברה, בעקיפין, ענייןבעלי הינם אשר , ובעלי השליטה בהש"כתידי -מכוח היותה נשלטת על

34

ניכרת יציבות בנתח השוק שלה בשוק בשנים האחרונות, להערכת החברה .8.9.3

. 43 הקרטון הגלי

מוצרים .9

חברות הקרטון הגליתהליך הייצור של מוצרי .9.1

:בתחום הקרטון הגלי מורכב משני שלבים עיקרייםבוצה הקתהליך הייצור של מוצרי

למכונת קירגול נייר גלילי הפעילות בשלב זה כוללת הכנסה של - שלב הקירגול .9.1.1

הרציף הלוח נוצר, לאחר מכןו, אשר בה מייצרים את השכבה הגלית,)מקרגל(

בהמשך הלוחות ). בהתאם לעובי וסוג הלוח(ידי הדבקת כל השכבות יחדיו - על

. ידי המקרגל לאורכים ולרוחבים הדרושים להמשך תהליכי הייצור-עלכים נחת

עוברים הלוחות לתחנות עיבוד , עם גמר ייצור הלוחות וחיתוכם - שלב העיבוד .9.1.2

מגוון פעולות , באמצעות מכונות שונות, בהן מבוצעות,)CONVERTING(אחרות

, קיפול, חיתוך, )במידה ונדרש(ניקוב , הקרטון על לוחות ההדפס: כגון, עיבוד

ובמוצרים מסוימים שילוב של עץ וספוג )במידה ונדרש(הדבקה או תפירה

הנוצרים בסופו של התהליך ,המוצרים המעובדים. במארז הקרטון הגלי

מנוקבים ומודפסים שמהם , הינם מיכלי אריזה או לוחות חתוכים, האמור

המוצרים נשלחיםמשטוחלאחר תהליך . מרכיב הלקוח את מיכל האריזה

ומשם , אל שטחי האחסון במפעללעטיפה וקשירה ולאחר מכן המעובדים

חברות הקרטון או מפיצים של /ובמישרין או דרך מרכזי הקמה , ללקוחות

.44הגלי

:מחולקים לשתי קבוצות עיקריות הקבוצה בתחום הקרטון הגלימוצרי .9.2

:לוחות קרטון גלי .9.2.1

ם ברובם למעבדי קרטון גלילוחות קרטון גלי משמשים כחומר גלם ומשווקי

. אשר הופכים את הלוח למוצר מוגמר, ובכללם לטריפלקס

להם מוכרת החברה את לוחות הקרטון ,טריפלקסלם ובכל מעבדי הקרטון

המוכרים את תוצרתם ללקוחות בינוניים , הינם מפעלי עיבוד קטנים, הגלי

מנות בהיקף בהספקה של הז, עוסקים מעבדי קרטון אלה, פי רוב-על. וקטנים

בייצור מוצרים המשלבים אלמנטים ,וכן, או בלוח זמנים קצר/קטן עד בינוני ו

.של עבודות ידניות

:מוצרי קרטון גלי מעובדים .9.2.2

.דוח ל16.2 סעיףאור, ערכת החברה בדבר נתח השוק שלהלה 43 .דוח ל14.3 – ו 14.2.1 ראו סעיפים,או מפיצים של החברה/לתיאור פעילותם של מרכזי ההקמה ו 44

35

מיוצרים בהתאם לדרישות הקבוצהמוצרי הקרטון הגלי המעובדים של

סוג הסחורה : פי- על, בין היתר, יםנקבעה, ולצרכים הספציפיים של הלקוחות

עומסי המשקל הצפויים להיות מופעלים על האריזה בעת , סנת באריזותהמאוח

עיצובה , תנאי הלחות והטמפרטורה בהם מאוחסנת ומשונעת האריזה, שינועה

.ב" של האריזה וכיוהגראפי

, כוללים, חברות הקרטון הגלי של ןמוצרי הקרטון הגלי המעובדים במפעל

: את הסוגים הבאים, בעיקר

, )RSC) Regular Slotted Container קרטון גלי מיכלי אריזה מסוג .9.2.2.1

המיוצרים , בעלי צורה גיאומטרית של תיבה, שהינם מיכלים

בגדלים שונים ואשר לשם סגירתם יש להדביק את פאות

. התיבה בתחתית ובמכסה

שהינם מיכלים , )DC) Die Cutterמיכלי אריזה מסוג קרטון גלי .9.2.2.2

פי רוב ניתן -ואשר על, בעלי צורות גיאומטריות מסובכות יותר

אף ללא (ידי קיפול ידני של לוח הקרטון - להקים אותם על

. או קיפול ממוכן בעזרת דבק חם) הדבקה

אריזות בחיתוך: מייצרת החברה, במסגרת מוצרים אלה

עתירת מיכון העובדת בקצבים ההמיועדות לתעשיי, שטוח

ומגשים בחיתוך; תעשיית המשקאות הקלים: כגון, גבוהים

והכוללים מגשים המיועדים , המיועדים לחקלאות, שטוח

לקיפול ידני ומגשים שהקמתם נעשית רק באמצעות מכונת

פורמט המספק מענה למחסור (הקמה בעלת תבנית מתאימה

.45)בכוח אדם הקיים בענף החקלאות

הכוללים שילוב של קרטון גלי עץ םייחודייפיתרונות אריזה .9.2.2.3

.וספוג

הן לוחות הקרטון הגלי והן מוצרי הקרטון הגלי , ןחברות הקרטומוצרי

5(דו גלי , ) שכבות3(חד גלי : מיוצרים בשלושה עוביים שונים, המעובדים

). שכבות7(ותלת גלי ) שכבות

פילוח הכנסות ורווחיות מוצרים .10

להלן נתונים אודות התפלגות הכנסות הקבוצה בתחום הקרטון הגלי הנובעות מכל קבוצת .10.1

:מים בתחום הקרטון הגלימוצרים דו

מכונות מסוג זה ממוקמות בחצרי חלק מהלקוחות הצורכים כמויות גדולות של מוצרים מהחברה או במרכזי הקמה של 45

).דוח ל14.2.1 ראו גם סעיף(רבה גיאוגרפית לאזורי הגידול והאריזה של התוצרת החקלאית החברה המצויים בק

36

2008 2007 קבוצות המוצרים

%-ב ח"באלפי ש %-ב ח"שבאלפי

מוצרי קרטון גלי מעובדים46 325,228 84% 331,577 83%

11% 45,246 10% 40,353 לוחות קרטון

6% 23,251 6% 21,584 אחרים

100% 400,074 100% 387,165 סך הכל

סכום ועל 2007-2008 בשניםבכללותו הקרטון הגלי מתחום בעשיעור הרווח הגולמי שנלעניין .10.2

. לדוח7.1 ראו סעיף, בשנים האמורותהרווח הגולמי של תחום זה

מוצרים חדשים .11

קרטון גלי ישראל מוצרי לשוק בר יהחברה את האפשרות להחד בדקה 2006ראשית שנת מ החל

מכונת דפסת הנייר טרם שילובו בה -דהיינו , )PREPRINT( "דפוס מקדים"בתהליך של המיוצרים

לעומת מוצר המיוצר בתהליך בו , איכות ההדפסה במוצר המיוצר בתהליך זה הינה גבוהה .רגוליהק

במהלך . )לאחר השלמת שלב הקירגול והוצאתם מהמקרגל(ההדפסה נעשית על לוחות הקרטון

.ים על דפוס מקדיםשלב פיתוח השוק עבור מוצרים המבוססעוסקת ב הקבוצה, השנתיים האחרונות

, 1.1.2009ביום . באמצעות החברהבמישרין המקדים בוצעה פעילות הדפוס 2009 בינואר 1 ליום עד

את מכונת פי.אר. לפי החברה מכרהלכןו, פי.אר.פי, הועברה פעילות הדפוס המקדים לחברת הבת

)תה המופחתתשהינו סכום עלו(ח " אלף ש799בתמורה לסך של הדפוס המקדים שהיתה בבעלותה

מיליון11 - כ של כוללת בתמורה נוספתפי מכונת דפוס מקדים.אר. רכשה פי30.7.08ביום . פי.אר.לפי

וליתר יצרני הקרטון לחברה מודפסים מייצרת ומשווקת גלילי ניירפי.אר.פי, נכון למועד הדוח. ח"ש

. 47הגלי בישראל

מוצרים מבוססים על דפוס מקדים עד כה במסגרת פיתוח השוק ל הקבוצהההשקעות שביצעה

.קבוצה בסכומים שאינם מהותיים למסתכמות, כאמור לעיל

לקוחות .12

:הנמנים על שלושה מגזרים עיקריים, בתחום הקרטון הגלילקוחות מאותלקבוצה .12.1

טק-יי והה כולל לקוחות מתחומים שונים של התעשייה- המגזר התעשייתי .12.1.1

, טקסטיל, פלסטיקה, מחלבות, ביםיק, משקאות קלים, מזון: כגון, בישראל

.דטרגנטיםוכימיקלים

הלקוחות במגזר זה כוללים הן את החקלאים עצמם והן בתי - המגזר החקלאי .12.1.2

סוכנים ומפיצים של תוצרת , בתי אריזה לייצוא, אריזה לשוק המקומי

. חקלאית

מוצרי קרטון גלי מעובדים הינה קבוצת המוצרים היחידה בתחום הקרטון הגלי אשר ההכנסות ממנה היוו בתקופות 46 . או יותר מסך הכנסות הקבוצה10%האמורות

ובעלי ש"כתידי -מכוח היותה נשלטת על, העשויה להיחשב כבעלת ענין בחברה, מערכותכרמל לקוחותיה מצויה בין 47 .בחברה, במישרין ובעקיפין, אשר הינם בעלי עניין, השליטה בה

37

סדרות העוסקים בעיבוד , הכוללים מפעלי עיבוד קרטון קטנים- מעבדי קרטון .12.1.3

ואשר מוכרים את תוצרתם בעיקר , של מוצרי קרטון גלינות יחסית קט

.ללקוחות במגזר התעשייתי

לקוחות של שהינם, הינם לקוחות קבועים הקבוצה בתחום הקרטון הגליעיקר לקוחות .12.2

. שנים10-למעלה מ - בחלקם הגדול , כמה שניםבמשך הקבוצה

.מצומצם של לקוחותלתחום הקרטון הגלי אין תלות בלקוח בודד או במספר .12.3

מכלל 10%עלו על 2008 בשנתאשר ההכנסות ממנו , אין לקבוצה לקוח בתחום הקרטון הגלי .12.4

.הכנסות הקבוצה בדוחות הכספיים

בחלוקה לפי סוגי 2008 תבשנ, נתונים אודות התפלגות הכנסות תחום הקרטון הגלילהלן .12.5

:לקוחות

%-ב ח"באלפי ש מגזרי מכירה

53 205,918 תעשיה

31 120,443 חקלאות

10 39,323 מעבדי קרטון

6 21,481 אחרים

100 387,165 סך הכל

לא קיים הבדל מהותי בין שיעורי הרווחיות של החברה ממכירותיה לסוגי הלקוחות

.המפורטים לעיל

בהתאם להזמנות , בדרך כלל, ללקוחות נעשיתהקבוצה בתחום הקרטון הגליאספקת מוצרי .12.6

ותבאמצעות אנשי המכירות של חבר, מעת לעת, הקרטון הגליותקוחות לחברשמעבירים הל

או ישירות / ו הקרטון הגליותאו ישירות למחלקת שירות הלקוחות של חבר/ו הקרטון הגלי

. הקרטון הגלילמחלקת ההזמנות של חברות

, הכוללות הצהרת כוונות,הזמנות מסגרתחברות הקרטון הגלי מוציאים לקוחות , לעיתים

.באשר למסגרת הרכישות הצפויה בתקופה אליה מתייחסת הזמנת המסגרת, לא מחייבת

הכוללים התחייבויות רכישה או , לעיתים קשורות חברות הקרטון הגלי בהסכמים שנתיים

באשר למסגרת הרכישות הצפויה בתקופה אליה מתייחס , לא מחייבת, הצהרת כוונות

.ההסכם

פי -או על/ומחברות הקרטון הגלי ר שמקבלים הלקוחות פי הצעות מחי-ההזמנות נעשות על

. אם וככל שסוכמו, ללקוחותיה הרלוונטיתמחירים שסוכמו מראש בין החברה

38

שיווק והפצה .13

בתחום הקרטון הגלי משווקים למשתמשים הקבוצהידי - מהמוצרים המיוצרים על75%-כ .13.1

.48יםוהיתר משווקים למעבדי קרטון וסוכנ, הסופיים של מוצרים אלה

, )על סוגיהם השונים (הןת פעילות שיווק ישירה מול לקוחותיומקיימ חברות הקרטון הגלי

החל , האחראים על קיום הקשר השוטף של החברה עם לקוחותיה, באמצעות אנשי מכירות

בגין חברות הקרטון הגלימקבלת הזמנות רכישה ועד להשלמת גביית הכספים המגיעים ל

מקיימים אנשי המכירות ביקורים אצל , במסגרת זאת. נותאספקת המוצרים נשוא ההזמ

ולצורך הקבוצה בתחום הקרטון הגלי לצורך קידום מכירות מוצרי , בין היתר, יהןלקוחות

הזמנות מסגרת , לרבות קבלת תחזיות תקופתיות (ןהסדרת תנאי ההתקשרות עם לקוחותיה

). והזמנות לביצוע

חברות של שי המכירות במחלקת שירות הלקוחות מסתייעים אנ, לצורך ביצוע האמור לעיל

מחלקת שירות הלקוחות של . טריפלקסמשרדי ובת במשרדי החברהוהממוקמ, הקרטון הגלי

קביעת סדר העדיפות , לקוחותהבקליטת הזמנות מ, בין היתר, תועוסקחברות הקבוצה

ביצוע השונים לצורךות הקרטון הגלילקוחות לבין אגפי חברהבאספקתן ותיאום בין

. ההזמנות

מספקת החברה ללקוחותיה שירותים , כחלק ממערך השיווק וקידום המכירות של החברה .13.2

:כמפורט להלן, משלימים שונים

שירותי הקמה .13.2.1

החברה מספקת ללקוחותיה שירותי הקמה של מוצרי קרטון גלי פרושים למוצר

). מגשים(הסופי

:מתן שירותי ההקמה נעשה באחת משתי דרכים

באמצעות קבלני ( מפעילה החברה- הקמה של החברהמרכזי .13.2.1.1

הממוקמים ברחבי ישראל בסמיכות , מרכזי הקמה4) 49משנה

בהם קיים ריכוז גדול יחסית של לקוחות , לאזורים חקלאיים

הקרבה הגיאוגרפית ללקוחות . החברה מן המגזר החקלאי

החברה תורמת לייעול מערך ההפצה של החברה ולהוזלת

אשר הנפח שלהן גדול ( של האריזות המוקמות עלויות ההובלה

). באופן משמעותי מזה של לוחות הקרטון הגלי הפרוסים

ר החקלאי ומקצתם במגזר אשר מרביתם פועלים במגז, הינם גופים, להם משווקת החברה חלק מתוצרתה,הסוכנים 48

באמצעות . ים לצורך שיווקם והפצתם לצרכני הקרטון הגלי הסופיים ואשר רוכשים מהחברה מוצר,התעשייתיהפצה וקיום קשרי עבודה שוטפים עם , משאבים רבים הכרוכים בשיווקהחברה חוסכת , התקשרותה עם סוכנים כאמור

. מספר רב של צרכני קרטון גלי בעלי היקף צריכה נמוך יחסיתהרוכשים ממנה מוצרים לצורך שיווקם והפצתם לצרכני , של החברהחלק מקבלני המשנה האמורים הינם גם סוכנים 49

.הקרטון הגלי הסופיים

39

הזכויות במבנה בו מופעל מרכז ההקמה מצויות בידי , ככלל

אולם הציוד , קבלני המשנה המפעילים את מרכז ההקמה

הנדרש לצורך הפעלת מרכז ההקמה מסופק ומועמד לרשות

.חברהידי ה- מרכז ההקמה על

האריזות המוקמות במרכזי ההקמה מסופקות ללקוחות

.ידי קבלני המשנה המפעילים את מרכז ההקמה- החברה על

התשלום המשולם לקבלני המשנה המפעילים את מרכזי , ככלל

והוא , ההקמה נקבע כתעריף מוסכם ליחידה של מוצר מוקם

כולל תשלום הן בגין שירותי ההקמה והן בגין הובלת המוצרים

. ללקוחות החברה

העמדת מכונות הקמה של החברה לרשות לקוחותיה וסוכניה .13.2.1.2

מפעילה החברה מערך של עשרות , בנוסף למרכזי ההקמה-

המשמשות להזקפת מוצרי הקרטון הגלי , מכונות הקמה

החברה מעמידה את מכונות ההקמה . הפרושים למגשים

לקוחות ובחצריהם של לרשות , ללא תשלום, האמורות

הצורכים מהחברה כמויות גדולות יחסית של , יםוסוכנ

לרבות אספקת , על תחזוקתן השוטפתוהיא אחראית , מוצרים

. חלקי חילוף למכונות בעת הצורך

סיוע בהצטיידות .13.2.2

ללקוחות החברה משקיעה ברכישת מכונות וציוד לצורך השאלתם

מיועדים, המכונות והציוד בהם משקיעה החברה כאמור, ככלל.אסטרטגיים

. לעשות שימוש מוגבר במוצרי החברה, להם הם מושאלים, לאפשר ללקוחות

, השאלת המכונות והציוד האמורים ללקוח נעשית למשך פרק זמן מוגדר, ככלל

כאשר במהלך פרק זמן זה מחויב הלקוח לרכוש מוצרים מהחברה בהיקף

במסגרת חלק ניכר . בין החברהבינו לבמחיר ובתנאים שהוסכמו , מינימלי

עם השלמת , שעניינן השאלת ציוד ומכונות ללקוחות, ההתקשרויותמ

לרבות עמידתו בהיקף הרכישה המינימלי , התחייבויות הלקוח כלפי החברה

ידה - מחויבת החברה להעביר ללקוח את הבעלות במכונות שנרכשו על, שנקבע

.50כאמור

ד פי ההסכמים שנחתמו בין החברה לבין לקוחותיה בקשר עם השאלת ציו- על

את הציוד שהושאל םמחויבים הלקוחות האמורים לתחזק על חשבונ, כאמור

מחויבים , בנוסף. חלקי חילוף ככל שיידרשו בף ולהחליוובכלל זה לתקנ, להם

גם במקרה בו לא עמד , מוקנית ללקוח הזכות לרכוש מהחברה את המכונה או הציוד שהושאלו לו, בחלק מן המקרים 50

. מנגנון הקבוע בהסכםפי -זאת בתמורה לתשלום ששיעורו יחושב על, התחייבוהלקוח בהיקף הרכישה המינימלי ל

40

, ם במהלך תקופת ההסכםלקיים ביטוחים מסוימי, הלקוחות האמורים

וח ביט, ביטוח הציוד המושאל, ביטוח המבנה בו מוצב הציוד המושאל:כגון

.51'חבות מעבידים וביטוח אחריות כלפי צד ג

מקבלת החברה מהלקוח בטחונות שונים להבטחת , בחלק מן המקרים

זאת בנוסף על כך שהמכונה נותרת בבעלות החברה עד להשלמת , התחייבויותיו

.מלוא היקף הרכישה המינימלי לו התחייב הלקוח

, עם זאת. ן עצמותידי החבר- נעשית על ן ללקוחותיהות הקרטון הגליהפצת מוצרי חבר, ככלל .13.3

הובלה , שירותי אחסוןיםעם מספר מפיצים המספק הסכמיםהחברה התקשרה במספר

לעניין (והתעשייתי מסוימים של החברה במגזר החקלאיוהפצה של מוצרי החברה ללקוחות

) באמצעות האינטרנט(למפיצים גישה מאפשרת החברה "). המפיצים ": זה בלבד14.3 סעיף

משלמת החברה , בתמורה לשירותים אלה. למערכת הממוחשבת לניהול המלאי של החברה

לקוחות הידי - בשיעור מוסכם הנגזר מתוך סכום ההזמנות המוצאות על, עמלה למפיצים

. אותם מפיציםשביצעו רכישות באמצעות

נחשבים כלקוחות של , מפיציםהכי הלקוחות המבצעים את רכישותיהם באמצעות , יצוין

והחברה מקיימת קשר שוטף וישיר עם לקוחות אלה ומטפלת בהזמנותיהם , החברה

, באמצעות אנשי המכירות שלה ובאמצעות נציגיה במחלקת שירות הלקוחות של החברה

. לדוח 14.1 כמפורט בסעיף

צבר הזמנות .14

ך תו, לרוב(מבוצעת האספקה ללקוח תוך זמן קצר ביותר ממועד קבלת ההזמנה , במרבית המקרים

חברות הקרטון הגלי כי בכל רגע נתון יש במערכת ההזמנות של , הערכת החברה הינה). ימים ספורים

. ימי עבודה15 - ל 10 בממוצע בין צבר הזמנות מחייבות שמשקף

בלתי (או הזמנות מסגרת /תחזיות ו, מעת לעת, לקבלחברות הקרטון הגלית ונוהג, יחד עם זאת

התבסס על תחזיות אלה ובהתבסס על נתונים בדבר היקפי הרכישות ב. ןמחלק מלקוחותיה) מחייבות

תוך ביצוע התאמות בהתאם לנתוני הגידול בהיקף מכירות החברה (קודמות בשנים אלושל לקוחות

להעריך באופן סביר את היקף הרכישות הצפוי של ות הקרטון הגלישל חברביכולתן יש , 52)בתחום

.רכש של נייר כחומר גלםחברות הקרטון הגלי לעתים ת ועפי הערכות אלה מבצ- ועל, ןלקוחותיה

. 31.12.2007 ליום ח" אלפי ש16,878- ו31.12.2008 ליום ח"ש אלפי 19,139 - בצבר ההזמנות הסתכם

במועדים צבר ההזמנות .2008הגידול בצבר ההזמנות נבע מאיחוד צבר ההזמנות של טריפלקס בשנת

.מצד הלקוחותם מהותייללא ביטולים , סופקהאמורים

:בפילוח לפי תקופת ההכרה בהכנסה הצפויה, להלן צבר ההזמנות של הקבוצה בתחום הקרטון הגלי

.דוח ל18.3.1.2 סעיףראו, אותו עורכת החברה ביחס לרכוש המצוי מחוץ לחצרי המפעל בלוד,לתיאור הביטוח 51נותן בידי החברה כלי נוסף , דוח ל14.2.2 כמפורט בסעיף, ף רכישה מינימליההתחייבויות של חלק מלקוחות החברה להיק 52

. ותכדי לקבוע צפי של הזמנות עתידי

41

תקופת ההכרה בהכנסה הצפויה

31.12.2008ליום )ח"באלפי ש(

8.3.2009ליום )ח"באלפי ש(

18,385 2009רבעון ראשון 15,965

2009רבעון שני

754

891

סך הכל

19,139 16,856

הרגיל של העיקריים ההזמנות הנכללות בצבר ההזמנות האמור הינן לאספקת תמהיל המוצרים

.53חברות הקרטון הגלי

תחרות .15

, המתחרות ביניהן, הקרטון הגלי בישראל פועלות ארבע חברות עיקריותיצרני בשוק .15.1

יתר צריכת הקרטון הגלי . א ובסט קרטון.מ. י,54כרמל מערכות, החברה: ת אתוהכוללו

. ידי ייבוא- ידי יצרן מקומי נוסף ועל-בישראל מסופקת על

.27%55-עומד על כבתחום ייצור הקרטון הגלי בישראל נתח השוק שלה , להערכת החברה .15.2

ביכולתה של אין, תשהחברות הפועלות בשוק הקרטון הגלי הינן חברות פרטיו, לאור העובדה

. ביניהןנתח השוק חלוקת יתרת החברה להעריך את

, שוק מעבדי הקרטון הגלי הינו שוק תחרותי בו פועלים מתחרים רבים ובכללם כרמל מערכות .15.3

בנו פליקס גרינוורצל ו, תלטון, פאק.סי.די, מיכלי טריוול, אורדע פרינט, א.מ.י, בסט קרטון

. ועוד רבים אחריםת ואריזות שדרותמרכז הקופסאו, ארגל, שפי, מ"בע

הקרטון הגלי בישראל עומד על עיבוד נתח השוק של הקבוצה בתחום , להערכת החברה .15.4

, שהחברות הפועלות בשוק עיבוד הקרטון הגלי הינן חברות פרטיות, לאור העובדה.13%56-כ

. אין ביכולתה של החברה להעריך את חלוקת יתרת נתח השוק ביניהן

.ניכרת יציבות בנתח השוק שלה בשוק הקרטון הגלי 2004החל משנת , כת החברהלהער

.דוח ל11 ראו סעיף, ות הקרטון הגלישל חברהעיקריים לפרטים אודות תמהיל המוצרים 53מכוח , ניין בחברהבעלת עהעשויה להיחשב כ, נייר חדרהמוחזק בידי , מערכות מהונה המונפק והנפרע של כרמל89.3% 54

.בחברה, ין ובעקיפיןבמישר, אשר הינם בעלי עניין, ובעלי השליטה בהש"כתידי -היותה נשלטת עלעל , )דן אנד ברדסטריט: כגון(על פרסומי חברות למידע עסקי , הערכת החברה מבוססת על היכרותה את השוק המקומי 55

שניתנו בחודש אוגוסט , האמור בנימוקים להתנגדות הממונה על הגבלים עסקיים למיזוג בין כרמל מערכות ובסט קרטוןאשר (95%-המחזיקים בנתח שוק של כ, עת המתחרים העיקריים בשוק הקרטון הגלילפיהם החברה נמנית על ארב ,2003

על השוואת מחזורי , וכן, )75%- מחזיקים בנתח שוק של כ, כרמל מערכות ובסט קרטון, החברה- שלושה מביניהם .ההכנסות של ארבע החברות העיקריות הפועלות בשוק זה

על , )דן אנד ברדסטריט: כגון(על פרסומי חברות למידע עסקי , ק המקומיהערכת החברה מבוססת על היכרותה את השו 56 שניתנו בחודש אוגוסט , האמור בנימוקים להתנגדות הממונה על הגבלים עסקיים למיזוג בין כרמל מערכות ובסט קרטון

אשר (95%- של כהמחזיקים בנתח שוק , לפיהם החברה נמנית על ארבעת המתחרים העיקריים בשוק הקרטון הגלי ,2003 על השוואת מחזורי , וכן, )75%-מחזיקים בנתח שוק של כ, כרמל מערכות ובסט קרטון, החברה-שלושה מביניהם

.ההכנסות של ארבע החברות העיקריות הפועלות בשוק זה

42

התאמת , בין היתר, השיטות העיקריות של הקבוצה להתמודדות עם התחרות בשוק הינן .15.5

עמידה בכמויות ובמועדי , הקבוצהפתרונות האריזה לצרכים הספציפיים של לקוחות

חיזוק , ה לשינויים בתשומות הייצורהתאמת מחירי המכיר, האספקה הנדרשים ללקוחות

תוך שימוש מופחת בחומרי גלם לצורך , הקשר עם לקוחות אסטרטגיים ומתן פתרונות אריזה

). דיקוק(ייצורם

הגורמים החיוביים המשפיעים על מעמדה התחרותי בשוק הקרטון הגלי , להערכת החברה

כי מערך ספקי , העובדה; ליתהמקנה לה גמישות תפעו, היקף כושר הייצור הגדול שלה: הינם

הוותק ; ההיערכות הלוגיסטית הרחבה שלה; חומרי הגלם שלה כולל ספקים ותיקים ויציבים

יתרונות בפיתוח , בין היתר, באופן המקנה לה, והניסיון הרב של החברה ועובדיה בענף

).בייחוד מוצרים המתאימים לאריזת תוצרת חקלאית(מוצרים חדשים

: הינם, המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה בשוק הקרטון הגלי, הגורמים השליליים

הנובעות מההסכמים הקיבוציים , כי החברה נושאת בעלויות שכר והטבות, העובדה

הינן גבוהות ביחס לעובדים , החברהלהערכת , ואשר, 57המיוחדים שהחברה צד להם

והנובעות מהפריסה , עלויות השכירות הגבוהות יחסית בהן נושאת החברה;בתעשייה

המתקייםמשא ומתן לענין .58 של הציוד הקיים במפעל בלודתהרחבה והבלתי אופטימאלי

ראה , לענין חידוש הסכם הקיבוצי המיוחד שהחברה צד לובין החברה לבין ועד עובדי קרגל

. לדוח21.7סעיף

כושר ייצור .16

. 59ייצור מוצרי החברה מתבצע במפעל בלוד .16.1

כושר הייצור , הדוחנכון למועד . ל בלוד נמדד בכמות המיוצרת לשנהכושר הייצור של המפע .16.2

ימי 7, שעות ביממה24בהנחה של עבודה מלאה של , האופטימלי של החברה במפעל בלוד

פי התפוקות אותן ניתן -כושר הייצור חושב על. טון בשנהאלפי 120-נאמד בכ, עבודה בשבוע

.לוד בתנאי ייצור אופטימלייםלהפיק מהמכונות המשמשות את החברה במפעל ב

, בעיקר בשל אילוצים הקשורים לכוח אדם ובשל רמת הביקושים למוצרי החברה, בפועל .16.3

מכושר70%-בתפוקה של כ, )רגול והן מכונות העיבודיהן מכונות הק(פועל המפעל בלוד

. הייצור האופטימלי

. אחתבמשמרת, בשבוע עבודה ימים5ונת של כ פועל במתחבל יבנההמפעל ב .16.4

60רכוש קבוע ומתקנים .17

מקרקעין .17.1

.דוח ל21.7 ראו סעיף, שהחברה צד להםהמיוחדים לפרטים נוספים אודות ההסכמים הקיבוציים 57 .דוח ל28.1 ראו סעיף, כוונת החברה לבחון אפשרות להתייעלות בניצול המקרקעין בהם מצוי המפעל בלודלעניין 58 .דוח ל10.1 ראו סעיף,לפרטים אודות תהליך הייצור 59בשעבודים , שעבדה החברה, כמו כן. על נכסי החברה מוטלים שעבודים שוטפים לטובת הבנקים המממנים את פעילותה 60

, לפרטים נוספים אודות שעבודים אלו. חלק מהציוד והמכונות של החברה,בת הבנקים הממנים את פעילותה לטו,קבועים . לדוח61ראו סעיף

43

במקרקעין הממוקםמפעל ת בו מבוצעפי.אר.פיפעילותה של החברה ושל .17.1.1

השטח הכולל "). המקרקעין בלוד("המצויים באזור התעשייה הצפוני של לוד

בנוסף . דונם שטח בנוי47- מתוכו כ, דונם106- של המקרקעין בלוד עומד על כ

.חבל יבנהבם וקפועלת טריפלקס במפעל הממ

חכרה החברה את המקרקעין בלוד ממינהל מקרקעי ישראל 2.7.2007עד ליום .17.1.2

. 61בחכירה לדורות מהוונת) "המינהל("

מ " התקשרה החברה בהסכם עם חברת ישראלום נכסים בע2.7.2007ביום .17.1.3

לפיו מכרה החברה לישראלום את מלוא זכויות החכירה שלה , ")ישראלום("

ת הסכם מכיר ("62ח" מיליון ש130.4- לסך של כבתמורה, במקרקעין בלוד

"). מקרקעין בלודה

בדוחות הכספיים אותו רשמה החברה , נטו לאחר מסים והיטליםרווח ההון

.ח" מיליון ש75- כהינו ,ת המקרקעין בלודמכירכתוצאה מ

. ישראלום כבעלת הזכויות במקרקעין בלודנרשמה, 2008דצמבר בחודש

התקשרה החברה עם , סכם מכירת המקרקעין בלודבד בבד עם התקשרותה בה .17.1.4

לפיו שוכרת החברה , )"הסכם השכירות בלוד"(ישרלאום בהסכם שכירות

זה 18.1 לעניין סעיף( שנים 10מישראלום את המקרקעין בלוד לתקופה בת

"). תקופת השכירות: "בלבד

משלמת החברה לישראלום דמי , בגין שכירת המקרקעין בלוד .17.1.4.1

, )מ"לא כולל מע(ח " מיליון ש10- בסך של כשכירות שנתיים

.2007 מאי בגין חודשבצירוף הפרשי הצמדה למדד

הסכם השכירות בלוד מקנה לחברה שתי אופציות להארכת

שנים מתום 10 לתקופה בת - הראשונה : תקופת השכירות

האופציה : "בלבד לדוח 18.1 לעניין סעיף(תקופת השכירות

חודשים 11- שנים ו4ופה בת לתק- והשנייה , ")הראשונה

לדוח 18.1 לעניין סעיף(מתום תקופת האופציה הראשונה

האופציה הראשונה והאופציה ") (היהאופציה השני: "בלבד

, )"תקופות האופציה ":בלבד לדוח 18.1לעניין סעיף , השנייה

חודשים 18זאת באמצעות מתן הודעה בכתב לישראלום

או תקופת האופציה לפחות לפני תום תקופת השכירות

, שנים נוספות49מינהל בקשר עם המקרקעין בלוד למשך ה הוארך הסכם החכירה לדורות של החברה עם 19.3.2007ביום 61

.ח" מיליון ש9.4-ברה למינהל דמי חכירה מהוונים בסכום של כבגין הארכה זו שילמה הח. 1.4.2007החל מיום ח מתוך התמורה האמורה מוחזקים " מיליון ש6-אולם סך של כ, שולמה מלוא התמורה לחברה, דוחנכון למועד ה 62

לשם הבטחת התחייבות החברה להמציא את אישורי המסים והרשות המקומית הנדרשים , כ החברה"בנאמנות אצל ב .ברת רישום החכירה לדורות על המקרקעין בלוד בלשכת רישום המקרקעיןלצורך הע

44

ביחס בלודתנאי הסכם השכירות. לפי העניין, הראשונה

יחולו , לרבות שיעור דמי השכירות, לתקופת השכירות

. תקופות האופציהגם על ) בשינויים המחויבים(

מתירות לחברה להשתמש בלוד הוראות הסכם השכירות .17.1.4.2

ע "פי התב- לכל מטרה וייעוד המותרים עלבמקרקעין בלוד

מתיר הסכם השכירות , כמו כן. לתעשייה ולאחסנה, זהובכלל

לפי , לחברה להרוס ולהקים מבנים במקרקעין בלודבלוד

לרבות תשלומים לרשויות ( על חשבונה,שיקול דעתה

ועל אחריותה ) המקומיות ולמינהל בגין שינויים כאמור

או /או הרישיונות ו/המלאה ובכפוף לקבלת כל ההיתרים ו

ובלבד שבתום תקופת , 63פי כל דין- לכך עלההרשאות הנדרשים

, )במקרה בו תמומשנה, תקופות האופציהאו בתום (השכירות

. דונם40- השטח המבונה הכולל במקרקעין בלוד לא יפחת מ

לחברה להשכיר את המקרקעין השכירות בלוד מתיר הסכם .17.1.4.3

פי שיקול דעתה -על, לשוכר משנה, כולם או חלקם, בלוד

לרבות (ה שלא תעלה על תקופת השכירות למשך תקופ, הבלעדי

. )אם תמומשנה, תקופות האופציה

אוסר הסכם השכירות בלוד על החברה להעביר את , עם זאת

, למעט העברה לחברה בשליטתה, פי הסכם זה-זכויותיה על

ובלבד שהחברה תישאר ערבה להתחייבויות הנעבר כלפי

. ישראלום

ברה לערוך ביטוחים מחויבת הח, פי הסכם השכירות בלוד- על .17.1.4.4

', ביטוח אחריות צד ג, תכולת המושכר, של מבני המושכר

ביטוחים , וכן, ביטוח אובדן תוצאתי, ביטוח אחריות מעבידים

אם (נוספים בקשר לעבודות קבלניות שיבוצעו במקרקעין בלוד

והכל בסכומים ובתנאים שפורטו בהסכם , )וככל שיבוצעו

עומדים ,קיימת החברה אותם מ,הביטוחים . בלודשכירותה

. בדרישות האמורות

פוטרות את ישראלום מנשיאה בלוד הוראות הסכם השכירות .17.1.4.5

לרבות (המקרקעין בלודבהוצאות כלשהן בקשר עם תחזוקת

). הםהמבנים והמתקנים הנכללים ב, המערכות

תישא , במקרה בו יהיה צורך לרכוש זכויות מהמינהל לצורך ביצוע שינויים במקרקעין בלוד כאמור, על אף האמור לעיל 63

. ישראלום באופן בלעדי בתשלום המיסים לשלטונות מיסוי המקרקעין בגין רכישת הזכויות כאמור

45

, בלודפי הסכם השכירות-עלהתחייבה החברה , בנוסף

פיתוח היטלי האו /אגרות וחלק יחסי מהלהשתתף בתשלום

ההשתתפויות העירוניות עקב יוזמה של רשות מוסמכת או /ו

בשיעור שיחושב בהתאם למנגנון , שיחולו על המקרקעין בלוד

שפורט בהסכם השכירות בלוד ובהתחשב במשך יתרת תקופת

). לרבות תקופות האופציה(השכירות

ידי -במקרה בו תידרש החברה על, פי הסכם השכירות בלוד- על .17.1.4.6

פי דין להתאים את פעילותה ואת המבנים - רשות מוסמכת ועל

או קיימים של המשרד /במקרקעין בלוד לתקנים חדשים ו

תהא החברה מחויבת לפעול בהתאם לדרישות , להגנת הסביבה

ובכלל זה תהא רשאית לפעול (על חשבונה ואחריותה , אלה

). לשם ביטולה או דחייתה של הדרישה האמורה

פי הסכם - חייבויותיה של החברה עללהבטחת קיום הת .17.1.4.7

מסרה החברה לישראלום ערבות בנקאית, בלודהשכירות

למדד המחירים הצמוד, ח"ש 8,600,000אוטונומית בסך של

.2007 מאי חודשבגיןלצרכן

רשאית החברה לרשום את עצמה , בלודפי הסכם השכירות - על .17.1.4.8

ועד לרישום , כחוכרת משנה בשלמות של המקרקעין בלוד

או משכון /לרשום לטובתה הערת אזהרה ו, זכויות כאמורה

בדרגה ראשונה על זכויות ישראלום במקרקעין בלוד מכוח

. 64מינהלהחוזה החכירה שנחתם בינה לבין

טריפלקסמקרקעי מפעל .17.1.4.9

, אזור תעשיה חבל יבנהבנמצא טריפלקסעליהם ממוקם מפעל, המקרקעין

או למי /שאינו קשור לחברה ולישי שוכרת טריפלקס מצד שאותו , כוללים שטח

ר חצר" מ4500-מבנה ועוד כ) ברוטו(ר " מ4,200 –שטח של כ , מבעלי העניין בה

-תקופת השכירות על .")הסכם השכירות "-ו " המושכר: "לענין סעיף זה בלבד(

ועד ליום 1.1.2004החל מיום , שנים10פי הסכם השכירות הינה בת

ת זכות לקצר את תקופת השכירות ולסיים את מוקניטריפלקסל .31.12.2013

. חודשים מראש ובכתב12ההתקשרות בכפוף למסירת הודעה מוקדמת בת

ח"ש 87,000 דמי שכירות חודשיים בסך של טריפלקסמשלמת , המושכרבגין

דמי , השכירות בהתאם להסכם).מ"בצירוף מע (צמוד למדד המחירים לצרכן

, 1.1.2007 - דהיינו ב , כל שלוש שנים2.5% -השכירות יעודכנו ויוגדלו ב

לפיו , וטרם עודכן הרישום בלשכת רישום המקרקעין, החברה טרם רשמה הערת אזהרה וטרם יצרה משכון כאמור 64

.החברה רשומה כבעלת זכויות החכירה במקרקעין בלוד

46

.1.1.2013 - וב 1.1.2010

הפקידה , פי הסכם השכירות- עלטריפלקסלהבטחת התחייבויותיה של

וכן ערבות ח"ש 300,000 שטרי חוב בסכום כולל של 3בידי המשכיר טריפלקס

342,000 - עמדה על כ 2008 לדצמבר 31אשר נכון ליום ,בנקאית אוטונומית

ערבות בעלים להבטחת ,העמידה החברה, בנוסף. מ" בצירוף מעח"ש

. על פי הסכם השכירותהתחייבויות טריפלקס

ביטוח , על חשבונה, לקייםטריפלקסהתחייבה , במסגרת הסכם השכירות

בסכומים , וביטוחים נוספיםמעבידיםוביטוח חבות ' ביטוח צד ג, מבנה

, אותם מקיימת טריפלקס, הביטוחים. האמורובתנאים שפורטו בהסכם

.עומדים בדרישות האמורות

או להשכיר את / שלא להעביר וטריפלקס התחייבה ,במסגרת הסכם השכירות

, כמו כן .בכתב מבלי לקבל את הסכמת המשכיר מראש והמושכר לצד שלישי

.פי הסכם השכירות- שלא לשעבד את זכויותיה עלטריפלקסהתחייבה

דים ולצדפי.אר.פיידה ל-מושכרים על, ן בלודחלקים מהשטח הבנוי במקרקעי .17.1.5

:כמפורט להלן, ים בלתי קשוריםשלישי

ים בלתי קשורםי שלישידיםשכירות עם צדהסכמי .17.1.5.1

צדדים שהינם , שוכרים שוניםמספר החברה התקשרה עם

לפיהם , בהסכמי שכירות , לחברהים בלתי קשוריםישליש

רקעין שטחים מתוך המקהאמורים משכירה החברה לשוכרים

. של אחסנה ושיווקיםבלוד לשם ניהול עסק

9- חודשים ל6 נע בין השכירות האמוריםמשך תקופת הסכמי

מהסכמי חברה ה להם זכאית ,סך כל הסכומים. שנים

ח" אלפי ש220-הינו כ, נכון למועד הדוח, האמורים השכירות

.לחודש

פי.אר.פיהסכם השכירות עם .17.1.5.2

, בבעלות מלאה של החברהחברה, פי.אר.פיל החברה משכירה

לעניין סעיף(ר מתוך המקרקעין בלוד "מ 1,500-של כשטח

בתמורה לדמי שכירות , 65)"המושכר": זה בלבד18.1.5

פי -זאת על, )מ"לא כולל מע (ח" ש40,000-בסך של כחודשיים

לבין החברה ביום פי.אר.פיהסכם שכירות שנחתם בין

47

צדדים אשר פקע ביום המחליף הסכם שכירות בין ה,1.1.2009

). "הסכם השכירות": זה בלבד18.1.5 לעניין סעיף( 31.12.2008

פי הסכם השכירות הינה עד ליום - תקופת השכירות על

כל אחד מהצדדים רשאי להביא את השכירות לידי . 31.6.2012

בהודעה מוקדמת בת שישה , סיום לפני תום תקופת השכירות

.חודשים) 6(

הינן בשלבי הכנה ואשר אשר , קיימות מספר תוכניות בנין עיר, הדוחנכון למועד .17.1.6

או שינוי ייעוד של חלק מן המקרקעין /עשויות להביא להפקעה ו יאושרואם

:כמפורט להלן, להשפיע על דרכי הגישה למקרקעין אלהאו /ובלוד

, על חלק מהמקרקעין בלוד וסביבתםהחלה ,179/לדתוכנית .17.1.6.1

חוזית ונמצאת בשלב שלאחר אשר הופקדה על ידי הועדה המ

שינוי של , בין היתר, תוכנית כוללתה. שמיעת התנגדויות

לרבות הגישה (הסדרי התנועה בסביבת המקרקעין בלוד

ולצורך כך ביצוע שינוי ייעוד של חלק מהמקרקעין , )אליהם

. לייעוד של דרך והפקעתו) דונם7-של כהמוערך בשטח (בלוד

התנגדות החברה לתוכנית . תלתוכנית הוגשו מספר התנגדויו

, בין היתר, ביקשה החברההבמסגרת, 2009נשמעה בינואר

טרם נתקבלה . לבצע שינוי בדרכי הגישה למקרקעין בלוד

.החלטה בהתנגדות החברה ואחרים

שיזמה חברת ) 161/הידועה כתוכנית לד(תוכנית בניין עיר .17.1.6.2

אגרקסקו בהתייחס למקרקעין סמוכים למקרקעין בלוד ואשר

. עשויה להיות לה השלכה על הסדרי הגישה למקרקעין בלוד

לא אולם , התוכנית אושרה למתן תוקף, למיטב ידיעת החברה

.קודמה למתן תוקף

, שיזם המינהל) 213/הידועה כתוכנית מח(תוכנית בנין עיר .17.1.6.3

אזור התעשייה הצפוני של לוד מהמתייחסת לחלקים גדולים

פי התוכנית -על, למיטב ידיעת החברה. ושטחים סמוכים

7-בשטח של כ(מתוכנן שינוי ייעוד של חלק מהמקרקעין בלוד

הועדה המחוזית קיבלה . לייעוד של דרך והפקעתו) דונם

נכון למועד , אולם, החלטה להפקיד את התוכנית האמורה

. התוכנית טרם פורסמה להפקדה, הדוח למטב ידיעת החברה

כי הזכויות ,סוכם, בלוד השכירות והסכםמכירת המקרקעין בלודבמסגרת הסכם

לרבות על דרך (אלום אינן כוללות את הזכויות לקבלת פיצוי במקרקעין בלוד שנמכרו לישר

מן ) שפורטו בהסכמים האמורים(בגין הפקעת חלקים מסוימים ) של הקצאת שטחים

48

, ככל שהשטח המופקע יעלה על השטחים המסוימים האמורים, עם זאת. המקרקעין בלוד

. ישראלום זכאית לפיצוי בגין השטחים הנוספים שיופקעו כאמורתהא

את הליכי , 66על חשבונה, שמרה החברה לעצמה את הזכות להמשיך ולנהל, בהתאם לכך

או המשא ומתן עם הגופים הרלבנטיים בקשר עם התוכניות /או התביעה ו/ההתנגדות ו

. פי שיקול דעתה ותוך שיתוף של ישראלום- על, האמורות

ונות וציודמכ .17.2

, המשמש לצורך פעילותה בתחום הקרטון הגלי, הקבוצה רכוש קבועבבעלות .17.2.1

מכונות 2, מכונות לעיבוד הקרטון הגלי 15-רגול וי מכונות ק2, בין היתר, הכולל

.ציוד מחשב וציוד נוסף, תוכנות, ריהוט , ומכונות עיבוד נוספותלדפוס מקדים

ברה את אחת ממכונות הקירגול שדרגה הח, 2008יה של שנת יבמחצית השנ

, 2008בנוסף בשנת . אירו מיליון 1.3 - כ עלות השדרוג הסתכמה בסך של . השל

מיליון 1.5 - צבעים בעלות שהסתכמה בסך של כ5רכשה החברה מכונת דפוס

.ב" ארהדולר

המוצבות במרכזי ההקמה של ,הקמה מכונות מערך שלבבעלות החברה , בנוסף

, מערך של מכונות המושאלות ללקוחות החברה, וכן ,תיהלקוחוהחברה ובחצרי

ואשר בהתקיים , במטרה להמריצם להגדיל את היקף רכישות מוצרי החברה

.67תנאים מסוימים יעברו לבעלותם של לקוחות אלה

20- שוכרת החברה מספק ציוד מכני כ, בנוסף לציוד המצוי בבעלות החברה .17.2.2

שנים החל 5שך תקופה בת למ, מלגזות המשמשות אותה לצורך פעילותה

. משאיות3- מלגזות ו3 בבעלות טריפלקס ,בנוסף. מהמועד בו סופקה כל מלגזה

.ליסינג תפעולי בהסכם , נוספות משאיות2 ס חוכרתקטריפל בנוסף

בהסכמי ליסינג לצורך שכירת ותקשור החברות חברות הקרטון הגלי, כמו כן .17.2.3

אנשי , הסכמים אישיים וכןהמועסקים ב הןרכבים המועמדים לשימוש עובדי

.מכירות אשר הרכב הינו חיוני לצורך מילוי תפקידם

ורכושהקבוצהביטוח נכסי ה .17.3

אזי , במקרה בו תהא ישראלום זכאית לקבל לידיה פיצוי כלשהו בגין הפקעה של שטחים נוספים במקרקעין בלוד כאמור 66

. בהתאם לחלקה היחסי בפיצוי, לום תישא בחלק מעלות ההוצאות הכרוכות בניהול הליכים כאמורישרא .דוח ל14.2.2 ראו סעיף, לפרטים אודות המכונות המושאלות ללקוחות 67

49

באמצעות כלל חברה , הנכסים והרכוש המצויים בבעלות החברה מבוטחים .17.3.1

במסגרת , 31.12.2009ועד ליום 1.1.2009לתקופה שמיום , 68מ"לביטוח בע

:69הביטוחים הבאים

לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע ("ם תעשיהביטוח כל הסיכוני" .17.3.1.1

אשר מבטח את נכסי החברה הנמצאים ,)מקובלים אחרים

עד , עלות רכישה מחדש/בלוד על בסיס ערך כינוןבמקרקעין

בדן ו מבטח א,וכן ב"ליון דולר ארהימ 90לסכום כולל בסך

ר בדן שכוהכולל א(ב "ליון דולר ארהימ 32.87הכנסות עד לסך

למשך תקופת שיפוי עד ב" ארהליון דולרימ 12 עד לסך בודהע

ליון ימ 2.8בדן דמי שכירות עד לסך של ו א, חודשים וכן12

אחריות ). חודשים12ב למשך תקופת שיפוי עד "דולר ארה

פרק נזק לרכוש ופרק אובדן (על פי שני הפרקיםהמבטח

מוגבל ") שני הפרקים" זה 18.3.1.1להלן בסעיף (תעשייתי

ב בגין מקרה ביטוח הנגרם עקב "ליון דולר ארהי מ100 שלךסל

הביטוח כפוף להשתתפות .רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים

250,000 שלבסךמאוחדת על פי שני הפרקים ביחד עצמית

פרט למקרה ביטוח עקב , בגין כל מקרה ביטוחב"דולר ארה

אחר השתתפות עצמית נקבע שיעור לגביו, רעידת אדמה

מקיימת החברה ביטוח בפני נזקי , כמו כן.כמפורט בפוליסה

על בסיס נזק ראשון עד , טרור בגין הרכוש המבוטח בפוליסה זו

ובגין אבדן תוצאתי המבוטח , ב" דולר ארה1,000,000לסך של

בכפוף , ב" דולר ארה4,000,000עד לסך של , על פי פוליסה זו

-ב בין נזק לרכוש וב" דולר ארה25,000להשתתפות עצמית של

. ימי עבודה בגין אבדן תוצאתי7

,)לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים(ביטוח אש מורחב .17.3.1.2

לחצרי מחוץציוד ומלאי הנמצא , אשר מבטח מבנים שכורים

במקומות שונים בתחום המדינה על בסיס ערך ו בלוד המפעל

מיליון דולר9.45עלות רכישה מחדש עד לסכום של /כינון

10,000 שלשתתפות עצמית בסךהביטוח כפוף לה. ב"ארה

פרט למקרה ביטוח עקב , בגין כל מקרה ביטוחב"דולר ארה

השתתפות נקבע שיעור לו ,רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים

מקיימת הקבוצה , ןכמו כ. אחר כמפורט בפוליסהעצמית

,רכוש המבוטחבביטוח מפני נזקי טרור בגין ציוד הכלול

אשר הינה , אי די בי אחזקותידי -בעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת עלכ עשויה להיחשבמ "כלל חברה לביטוח בע 68

. בחברה, בעקיפין, ת ענייןבעלאשר מקיימות מערכי , למעט נכסיהן ופעילותן של חברות בת מסוימות(ביטוחים אלו נערכו עבור כלל נכסי הקבוצה 69

).דוח ל39.3ף בסעי, בין היתר, כמפורט, ביטוח נפרדים

50

900,000אשון עד לסך של על בסיס נזק ר,כאמור בסעיף זה

דולר 25,000בכפוף להשתתפות עצמית בסך , ב"דולר ארה

.ב"ארה

, ביטוח כל הסיכונים ציוד אלקטרוניביטוחים נוספים כדוגמת .17.3.1.3

,כספיםכל הסיכונים ביטוח , רכוש במעברכל הסיכונים ביטוח

.ביטוח כלפי צד שלישי וביטוח ימי, ביטוח מעילה באמון

AIG באמצעות, צויים בבעלות טריפלקס מבוטחיםהנכסים והרכוש המ .17.3.2

:במסגרת הביטוחים הבאים, 31.7.2009 ועד ליום 1.8.2008לתקופה שמיום

לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע (ביטוח אש מורחב למבנה .17.3.2.1

המשמש ) השכור(אשר מבטח את המבנה , )מקובלים אחרים

על בסיס ערך , את החברה באיזור התעשייה חבל יבנה

מיליון דולר25עד לסכום של , עלות רכישה מחדש/ןכינו

דולר2,500הביטוח כפוף להשתתפות עצמית בסך . ב"ארה

לגביו נקבע , פרט למקרה ביטוח עקב רעידת אדמה, ב"ארה

.שיעור השתתפות עצמית אחר כנקוב בפוליסה

לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע (ביטוח אש מורחב לתכולה .17.3.2.2

טח את כל התכולה במפעל אשר מב, )מקובלים אחרים

, על בסיס ערך כינון, מלגזות ומלאי, לרבות מכונות, ובמשרדים

הביטוח כפוף . ב"ארה מיליון דולר5.06עד לסכום של

פרט למקרה , ב"ארה דולר2,500להשתתפות עצמית בסך

לגביו נקבע שיעור השתתפות עצמית , ביטוח עקב רעידת אדמה

.אחר כנקוב בפוליסה

לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע (- ן תוצאתיביטוח אובד .17.3.2.3

אשר מבטח את אובדן הרווחים לתקופה , )מקובלים אחרים

וכולל אובדן שכר , כתוצאה ממקרה ביטוח, חודשים12של עד

הביטוח כפוף . ב"ארה מיליון דולר5עד לסכום של , דירה

. ימי עבודה3להשתתפות עצמית של

תי לגוף או לרכוש לצד אשר מבטח אירוע תאונ- 'ביטוח צד ג .17.3.2.4

מיליון דולר לאירוע או 5עד לסכום של , שלישי כלשהו

1,000הביטוח כפוף להשתתפות עצמית בסך .לתקופת הביטוח

.ב"ארה דולר

51

פיתוחמחקר ו .18

בפיתוח והתאמת פתרונות אריזה , בין היתר, תו עוסקחברות הקרטון הגלית פיתוח המוצר של ומחלק

. הלקוחותפי צרכי- על, פתרונות האריזה למוצרים המאוחסנים בהןיהן וכן בהתאמת ללקוחות

בין , תוך התחשבות, את המפרט לייצור המוצר בהתאם לצרכי הלקוחותת המחלקו קובע,במסגרת זו

סוג והרכב הנייר המשמש לייצור , עובי לוח הקרטון הגלי, צורתה הגיאומטרית, בגודל האריזה, היתר

תנאי הלחות והטמפרטורה בהם , המופעלים על האריזה בעת שינועהעומסי המשקל , הקרטון הגלי

גודל המשטח , הצורך בבולמי זעזועים, הצורך בהגנה בפני חשמל סטטי,מאוחסנת ומשונעת האריזה

.והמיכון הקיים המשמש להזקפת האריזות, האריזהומידות המכולה בהם משונעת

רת תיק המוצר לאגף הייצור ובהגדרת המיכון עוסקת מחלקת פיתוח המוצר של החברה בהגד, בנוסף

המחלקה מטפלת גם בצורת , בין היתר. או התאמתו להקמה ממוכנת של מוצרי הקרטון הגלי/ו

.המארז הסופי המגיע ללקוח תוך התחשבות בניצולת מקסימלית של ההובלה מהחברה ללקוח

.רקע והכשרה הנדסית עובדים בעלי 6 ות מונ הקרטון הגליותת פיתוח המוצר של חברומחלק

. בפיתוח אינן מהותיותחברות הקרטון הגלי השקעות

נכסים לא מוחשיים .19

את שם החברה וצורות שונות של לוגו הכוללים, סימני מסחר3רשומים על שמה של החברה .19.1

התוקף הנוכחי .בהם עושה החברה שימוש במסגרת פעילותה בתחום הקרטון הגלי, 70החברה

. 2021ורים הינו עד לשנת המסחר האמשל סימני

- אושרו כמדגמים רשומים על,ידי החברה- שפותחו על,מדגמים של אריזות קרטון 4, כמו כן .19.2

ממועד הגשת הבקשה , שנים5-תוקף רישומו של כל מדגם הינו ל. ידי רשם המדגמים

.בכפוף לתשלום אגרה, שנים כל אחת5 בנות תקופות נוספותשתי וניתן להאריכו ל, םלרישו

לגבי מוצרים או , בישראלבקשות לרישום פטנטים לרשם הפטנטים 5הגישה החברה , בנוסף .19.3

. טרם אושרו הבקשות האמורות, הדוחנכון למועד . 71ידה-תהליכים שפותחו על

המדגמים והפטנטים , או חידוש סימני המסחר/ידי החברה ברישום ו-העלויות שהושקעו על .19.4

.אינן מהותיות 2008 תבשנ

לרבות בקשות , האמוריםוהפטנטים המדגמים ,סימני המסחר, הלת החברהלהערכת הנ

. אינם מהותיים לפעילותה של החברה,שהוגשו בעניין זה

, KIWI Planבתוכנה ייעודית לניהול רצפת ייצור של חברת שימוש רישיוןהחברה הינה בעלת .19.5

ף התפעול ואגף תוכנה זו משרתת את אג. המותאמת באופן ייחודי לתעשיית הקרטון הגלי

, מנהלת החברה את כל ההזמנות של לקוחותיה, באמצעות תוכנה זו. השיווק של החברה

, ומזינה את הזמנות הייצור למקרגל, פי מועדי האספקה הרצויים-משגרת הוראות ייצור על

טרם , דוחנכון למועד ה. החברההמתייחס לסוג מוצרים שפיתחה , הגישה החברה בקשה לרישום סימן מסחר נוסף, בנוסף 70

.אושרה בקשה זו .ידי החברה עוד בטרם הליכי הבחינה-שתים מבין הבקשות האמורות נזנחו על 71

52

באופן המביא לניצול אופטימלי של חומרי , תוך כדי שילוב עבודות שונות ברוחב קו הייצור

מועברות באמצעות תוכנה זו , בהמשך. מצום הפחת הנגרם בעת חיתוך הניירהגלם ולצ

.לצורך השלמת תהליך הייצור של ההזמנה, הוראות גם למכונות העיבוד

שימוש במספר תוכנות מדף החברה עושה , במסגרת פעילותה בתחום הקרטון הגלי, בנוסף .19.6

לרבות מספר יישומים , ברההח לשימוש שרכשה תפי רישיונו- על, ייעודיות ומערכות מחשוב

-ידי ספק התוכנה או על- על (החברהשפותחו לצרכיה של , ייחודיים והתאמות לתוכנות אלה

ידי - האמורים מוגבלים בזמן ומחודשים עלתחלק מהרישיונו). של החברההמחשבידי יחידת

. מדי תקופההחברה

הון אנושי .20

תחום הקרטון הגלי המבנה הארגוני של .20.1

:הקרטון הגליבנה הארגוני של תחום להלן תרשים המ

ל החברה הינם בסמכות " והפיקוח על פעילות מנכהחברהקביעת המדיניות הכללית של .20.2

הנעזר , ל החברה"ידי מנכ-השוטף של ענייני החברה מבוצע עלהניהול . דירקטוריון החברה

: ל ארבעה מנהלים בתפקידים הבאיםהכול, בכירה תפקידו בצוות הנהלה לצורך מילוי

מינהל ,ל משאבי אנוש"ל תפעול וסמנכ"סמנכ ,ל שיווק"סמנכ, פיתוח עסקיל כספים ו"סמנכ

.ומערכות מידע

, לצורך מילוי תפקידו, נעזרה ,אתרמנהל הופקד בידי מהניהול השוטף של ענייני טריפלקס

.של החברה ושל טריפלקס בצוות הנהלה בכירה

ל"מנכ

ל "סמנכ

תפעול

ל "כסמנ

שיווק

אתרמנהל

טריפלקס

ל "סמנכמשאבי

מינהל , אנושומערכות מידע

ל "סמנכ

כספים ופיתוח עסקי

חברות בנות

בתחום

הקרטון הגלי

מנהל פרויקט

פי.אר.פי

53

, לצורך מילוי תפקידו, נעזרמנהל הפרויקט הופקד בידי מ פי.אר.פיף של ענייני הניהול השוט

יצוין כי במסגרת הסכם ניהול בין החברה .בכירה של החברהההנהלה הצוות חלק מב

.פי.אר.פינושאי המשרה הבכירה בחברה שירותים ל, מעניקים, פי.אר.פיל

מצבת העובדים בתחום הקרטון הגלי .20.3

בהתאם למבנה הארגוני , בתחום הקרטון הגלי72הקבוצהידי - עסקים עלמצבת העובדים המו

:31.12.2008ם ונכון לישלה

מחלקה/תפקיד ביום מספר העובדים31.12.2008

364 תפעול

14 כספים

30 מינהל ומערכות מידע, משאבי אנוש

34 שיווק ומכירות

442 סך הכל

תלות מהותית בעובד מסוים .20.4

.תית בעובד מסויםלחברה אין תלות מהו

הדרכה ואימונים .20.5

ת הדרכות והכשרות לעובדים ומנהלים בדרגים השונים בכל ומקיימחברות הקרטון הגלי

ולצורך כך נעזרת , כוללת גם מרכיבים של פיתוח ארגוני, פעילות ההדרכה .ותמחלקות החבר

נושאים ור וזיהוי אית ,בין היתר, פעילות זו כוללת .בשירותיו של יועץ ארגוני חיצוני קבוצהה

ארגון וביצוע של קורסים , בניית תוכניות הדרכה שנתיות ונקודתיות, המצריכים הדרכה

: כגון, והכשרות לתפקידי ניהולושיפור מיומנויות והדרכות בתחומים מקצועיים לשדרוג

הכשרות מקצועיות , מקיימת החברה באופן שוטף, בנוסף. ראשי צוותים וניהול מחלקות

כאמור בהדרכות והכשרות חברות הקרטון הגליידי - הסכומים שהושקעו על. ברהלעובדי הח

, לא כולל עלויות של הדרכות פנימיות המבוצעות(ח "אלפי ש 192-הסתכמו בכ 2008 תבשנ

).ות הקרטון הגליידי מנהלים בחבר-על, מעת לעת

תוכניות תגמול לעובדים .20.6

, ידתם ביעדים של איכות ותפוקהבהתאם לעמ, את עובדיה , מעת לעת,מתגמלתהחברה

, לטפח את השאיפה למצוינותהתגמול האמור נועד . ידי החברה מדי כשנה- הנקבעים על

.73להישגיות ולתרומה בעבודה

, עובדים בניסיון ועובדים בחוזים אישיים, עובדים זמניים, כי מספר העובדים כולל עובדים קבועים, למען הסר ספר יובהר 72

.ואינו כולל נותני שירותים .לדוח 21.12 סעיףו רא,נושאי המשרה בחברהשקיבלו תגמול ל 73

54

נושאי המשרה ועובדי ההנהלה הבכירה כולל, ההוצאות שרשמה החברה בגין תגמול לעובדיה

.ח"אלפי ש 1,666- כבהסתכמו , 2008 תבשנ, בחברה

ם קיבוציים מיוחדיםהסכמי .20.7

על עובדים . פי ההסכמים הקיבוציים הנוהגים בחברה-מרבית עובדי החברה מועסקים על

מעסיקה , בנוסף לעובדים אלה .בתקופת ניסיוןעובדים זמניים , אלה נמנים עובדים קבועים

ענפייםעליהם חלים גם ההסכמים הקיבוציים, החברה עובדים נוספים בחוזים אישיים

, כמו כן). המתואר להלן(למעט ההסכם הקיבוצי המיוחד של החברה , החברההחלים על

, הניקיון, 74השמירהלרבות חברות נותנות שירותים בתחום , מעסיקה החברה נותני שירותים

.וההסעדה

למעט העובדים , תנאי העבודה של עובדי החברה, בנוסף לחקיקת העבודה ולצווי ההרחבה

מוסדרים , ואשר אינם משלמים דמי חבר לועד העובדים המועסקים בהסכמים אישיים

, בין החברה לבין נציגות עובדי החברה, מעת לעת, הנחתמים,בהסכמים קיבוציים מיוחדים

.ידי הנהלת החברה- על, מעת לעת, ובנהלים המפורסמים בהסדרים קיבוציים, וכן

בין החברה לבין 14.7.1994ההסכם הקיבוצי הבסיסי הינו הסכם קיבוצי מיוחד שנחתם ביום

תנאיו של ההסכם הבסיסי מתוקנים . מועצת פועלים לוד וועד העובדים של החברה

אלא , מדי שנתיים, ותוקפו של ההסכם מתחדש, בהסכמה בין הצדדים, מעת לעת, ומעודכנים

על רצונו , יום לפני תום תוקפו של ההסכם60לפחות , אם הודיע אחד הצדדים לצד שכנגד

ההסכם (שאז יעמדו סעיפי ההסכם בתוקפם עד להסכמה על השינויים , שינוייםלהכניס בו

הקיבוצי ההסכם "). המיוחד הבסיסיהקיבוצי ההסכם : "על תיקוניו ותוספותיו, האמור

הצדדים מנהלים משא ומתן על . ל עובדים המשתייכים לועד העובדיםהמיוחד הבסיסי חל ע

. סיסינוסח הסכם אשר יתקן את ההסכם המיוחד הב

בין , המיוחד הבסיסי מסדיר את תנאי העבודה של עובדי החברה וקובעהקיבוצי ההסכם

העברה מתפקיד , תקופת ניסיון, הוראות לעניין קבלת עובדים ואופן העסקתם בחברה, היתר

פיטורים התפטרות , תנאים סוציאליים, שכר ותוספות, שעות עבודה ומשמרות, לתפקיד

ולקרן לרבות הפרשות לפנסיה(הפרשות וניכויים , בהשגת הלוואותסיוע, ופיצויי פיטורים

ויישוב מחלוקות בין החברה לבין ועד , בטיחות וגיהות, משמעת בעבודה, )השתלמות

. העובדים

למשך , העברה של עובד קבוע מתפקיד לתפקיד, המיוחד הבסיסיהקיבוצי פי ההסכם - על

העובדים יש בה משום פגיעה בתנאי העבודה ואשר לדעת ועד , תקופה העולה על חודש ימים

יכולה להיעשות רק בהסכמה הדדית בין הועד לבין הנהלת , או במעמדו המקצועי של העובד/ו

. החברה

.מבעלי השליטה בחברהאשר הינו , ל החברה"באמצעות חברה הנמצאת בשליטתו של קרובו של מנכ 74

55

בהסכמה עם ועד העובדים ומועצת עובד קבוע יכולים להתבצע רק של םפיטורי, כמו כן

, ד מסוים שחדל להתקייםותפקי, ארגון מחדש של העבודה, כאשר צמצום בעבודה, הפועלים

שמות המפוטרים צריכים אף הם להיקבע . נחשבים כסיבות מספיקות לפיטורי עובדים

. או בהתחשב בוותק של עובד המפעל ובמצבו הסוציאלי/לפי צרכי המפעל ו, בהסכמה הדדית

כתוצאה מההסכמים בהן היא נושאת, עלויות השכר וההטבות, כי להערכת החברה, יצוין

ובכך יש כדי להוות , הינן גבוהות ביחס לתעשייה, ם המיוחדים שהחברה צד להםהקיבוציי

. גורם שלילי המשפיע על מעמדה התחרותי של החברה בשוק הקרטון הגלי

קיבלה החברה הודעה בדבר הכרזה על סכסוך עבודה ועל שביתה על , 2009 בינואר 14ביום

על פי ההודעה . לוד- מרחב רמלה ההסתדרות ב- ידי הסתדרות העובדים הכללית החדשה

החברה פועלת לביטול ההכרזה על .2009 בינואר 27החל מיום המועד שנקבע לשביתה הינו

חתמו , 2009 בינואר 26יום ב .לרבות על דרך של פניה לבית הדין לעבודה, סכסוך העבודה

בקשרהחברה והסתדרות העובדים על נייר הבנות ביחס לפסק זמן להידברות בין הצדדים

, בנוסף. ")נייר ההבנות: "בסעיף זה בלבד (ההסכם הקיבוצי המיוחד הבסיסיתיקון עם

א לחוק 5 נייר ההבנות חזרה בה נציגות העובדים מהודעתה על שביתה לפי סעיף במסגרת

. תוך שהיא משאירה את ההודעה על סכסוך עבודה, 1957-ז"תשי, יישוב סכסוכי עבודה

, לחוק ההסכמים הקיבוציים13בהתאם לסעיף , ודיעה החברהה, 2009 בפברואר 26ביום

ולאור נייר הבנותל 1 ובהתאם לסעיף הבסיסילהסכם הקיבוצי המיוחד) א(3בהתאם לסעיף

נמסרה על ידי החברה הודעה , אי הגעת הצדדים להסכמות על התנאים לחידוש ההסכם

. 2009 במרץ 31ביום , ניומוקדמת על גמר תוקפו של ההסכם הקיבוצי המיוחד על כל תיקו

הצדדים . ההסכם הקיבוצי המיוחד הבסיסי חל על עובדים המשתייכים לועד העובדים

. מנהלים משא ומתן על נוסח הסכם אשר יתקן את ההסכם המיוחד הבסיסי

הסכמים קיבוציים כלליים .20.8

איגוד תעשיות מוצרי הבניה ( בהתאחדות התעשיינים ות חבר וטריפלקסהחברה .20.8.1

היא נוהגת לפי ההסכמים הקיבוציים הכלליים , זו ןומכח חברות) והצריכה

ההסכמים החברה נוהגת על פי,החלים על כלל חברי התאחדות התעשיינים וכן

:כמפורט להלן', הקיבוציים הכלליים בענף הדפוס והקרטונז

, ההסכמים הקיבוציים הכלליים לתעשיית הדפוס על ענפיו .20.8.1.1

ההסכם ( והצינקוגרפיהיית לוחות האופסטתעש, הכריכה

וההסכמים שתיקנו או נוספו לו מאוחר הבסיסיהקיבוצי

).יותר

ההסכם (' ההסכמים הקיבוציים הכלליים בענף הקרטונז .20.8.1.2

וההסכמים שתיקנו אותו או נוספו לו מאוחר הבסיסיהקיבוצי

).יותר

56

1979, הסכם קיבוצי כללי בדבר הנהגת פנסיה מקיפה בתעשיה .20.8.1.3

).פות שנחתמו לאחר מכןעל התיקונים והתוס(

הסכם קיבוצי כללי בדבר מסגרת לביטוח פנסיוני מקיף .20.8.1.4

.8/2005, בתעשיה

. הסכם קיבוצי כללי-תקנון העבודה הכללי בתעשיה .20.8.1.5

עליהם חתומה לשכת ,ם במשקיהסכמים קיבוציים כללי .20.8.1.6

בהם חברה התאחדות , התיאום של הארגונים הכלכליים

פות המעביד בהם ההסכמים בדבר השתת, התעשיינים

תשלום דמי הבראה וקיצור , בהוצאות נסיעה לעבודה וממנה

.שבוע עבודה

בגין סיום יחסי עבודהחברות הקרטון הגליהפרשות .20.9

מכוסות הן , עבור עובדיה ,מעביד- בגין סיום יחסי עובדות הקרטון הגליהתחייבויות חבר

והקופה , ת גמל אחרותביטוחי מנהלים וקופו ,באמצעות הפקדות שוטפות בקרנות הפנסיה

.75ות הקרטון הגלי והן בהפרשות בספרי חבר,המרכזית לפיצויים

הסכמים אישיים .20.10

ר דירקטוריון "ל ויו"למעט מנכ, מנהלים או בעלי משרות אמון אחרות(עובדים 30- קיימים כ

על פי מועסקים כל עובדי טריפלקס. פי הסכמים אישיים- העובדים בחברה על) החברה

.םהסכמים אישיי

ביטוח חבות מעבידים .20.11

או מחלה מקצועית אשר עלולה להיגרם למי /כלפי עובדיה בגין פגיעה גופנית וחבות החברה

, 76מ"באמצעות כלל חברה לביטוח בעמבוטחת , מעובדיה כאמור תוך כדי ועקב העסקתם

, לתובע ב"ארה מיליון דולר 10עד לסך של 31.12.2009ועד ליום 1.1.2009לתקופה שמיום

.פי הפוליסה האמורה-מקרה ובמצטבר עלל

או מחלה מקצועית אשר עלולה להיגרם /חבות טריפלקס כלפי עובדיה בגין פגיעה גופנית ו

לתקופה שמיום AIGלמי מעובדיה כאמור ותוך כדי ועקב העסקתם מבוטחת באמצעות

טבר על פי למקרה ובמצ, לתובעב"ארה מיליון דולר10 עד לסך של 31.7.2009 ועד 1.8.2008

.הפוליסה האמורה

ןנ ולפיכך לא ניתן להם ביטוי במאזחברות הקרטון הגלי של ןובניהולן הסכומים שנצברו בקופות האמורות אינם בשליטת 75

.קרטון הגלישל חברות האשר הינה , ידי אי די בי אחזקות-בעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת עלכ עשויה להיחשבמ "כלל חברה לביטוח בע 76

אשר מקיימות מערכי ביטוח , למעט חברות בת מסוימות(ביטוח זה נערך עבור כלל הקבוצה . בחברה, בעקיפין, בעלת עניין ).נפרדים

57

הסכמים עם נושאי משרה בכירה .20.12

פי הסכמי שירותי - או על פי הסכמי עבודה אישיים-נושאי משרה בכירה מועסקים בחברה על

. או ייעוץ/ניהול ו

, מעביד-אשר בינם לבין החברה חלים יחסי עובד, תנאי ההעסקה ביחס לנושאי המשרה

הפרשות , או ביטוח מנהלים/הפרשות לקרן פנסיה ו, משכורת חודשית, בין היתר, כוללים

ל והוצאות " אש,77ג"משכורת י, ודמי הבראהזכאות לחופשה שנתית , לקרן השתלמות

פי -על(, העמדת רכב חברה וטלפון סלולארי לשימוש העובד, במסגרת נסיעות לחוץ לארץ

פי החברה התחייבו העובדים האמורים כל, כמו כן). מנגנון שנקבע בהסכמים האמורים

, הסכמי ההעסקה האמורים הינם לתקופה בלתי קצובה. תחרותלשמירה על סודיות ואי

. חודשים מראש4כאשר כל צד רשאי להפסיק את ההסכם בהודעה בת

פיו מעמידה - על, ABNDעם להלן פרטים בדבר התקשרות החברה בהסכם ייעוץ .20.12.1

ABNDמר ניר דור לרשות על דרך של העמדת שירותיו של, לחברה שירותי ייעוץ

:ר דירקטוריון החברה"החברה על מנת שיכהן כיו

כללי

ABND ,ניהול החלה להעניק שירותי , 78בחברה, בעקיפין, מבעלי השליטה

מר "(באמצעות העמדת שירותיו של מר ניר דור , 31.5.2004החל מיום , לחברה

.ר דירקטוריון החברה"לרשות החברה על מנת שיכהן כיו) "דור

31.6.2012ועד ליום 1.1.2008י הייעוץ בגין התקופה שהחל מיום שירות

שנחתם בין החברה לבין ניהולפי הסכם - ניתנו על) "תקופת הסכם הייעוץ"(

ABND הסכם הייעוץ" (3.9.2008 ביום".(

:ABNDהניהול עם תיאור עיקרי הסכם

20.12.1.1. ABND בדרך של העמדת ניהול מעניקה לחברה שירותי

ר " לרשות החברה על מנת שיכהן כיושירותיו של מר דור

בתוקף דירקטוריון החברה בהיקף של משרה מלאה ואשר

או / עבורה ועבור חברות בת שלה ו,חברהתפקידו זה יתן ל

כהגדרת מושגים אלה (או שלובות שלה /עבור חברות קשורות ו

עסקי , יפיננסשירותים הכוללים ייעוץ , )בחוק ניירות ערך

לרבות בכל הקשור עם סיוע בניהול משא , פיתוח עסקי, וכלכלי

ליווי , עם גורמים מסחריים שוניםהחברהומתן ובהתקשרות

- ליקבעו מעת לעת עי נוספים כפי שייעוץ שירותי , וכן,השקעות

)."ניהולשירותי ה"(החברה י דירקטוריון יד

.2009ג החל מפברואר "בוטלה משכורת י, שכר שאימצה החברהכחלק מתוכנית הפחתות ה 77 . לדוח2.1סעיף ראו , ABNDלפרטים נוספים אודות 78

58

דמי ייעוץ ABND-החברה ל שילמה, יהולנבתמורה לשירותי ה .20.12.1.2

הצמודים )"דמי הייעוץ"(ח " ש100,000חודשיים בסך של

.כנגד חשבונית מס, מ כדין"ווסף מעהת ניהול הלדמי. למדד

מדי ABND- משולמים לניהולדמי ה, ניהולבהתאם להסכם ה .20.12.1.3

ניהולבגין שירותי ה, בכל חודש10- עד היום ה, חודש בחודשו

. לחברה בחודש שחלףABNDידי -שניתנו על

חודשי בגין חזר הוצאות להABND זכאית, ניהולבנוסף לדמי ה .20.12.1.4

צמוד הוצאות וכן להחזר ח"ש 15,000רכב וטלפון בסך של

ניהולאירוח שהוצאו בפועל לצורך הענקת שירותי ה למדד

, או דיווח בהתאם לנוהלי החברה וכן/וכנגד הצגת קבלות ו

, ממן את נסיעותיו של מר דור לחוץ לארץהתחייבה להחברה

, ר דירקטוריון החברה"אשר יבוצעו במסגרת תפקידו כיו

או /כנגד הצגת קבלות ו, ובכלל זה הוצאות שהייתו בחוץ לארץ

)."החזר ההוצאות"(דיווח בהתאם לנוהלי החברה

לא ABND, והחזר ההוצאות, הניהול כי לבד מדמי ,מובהר .20.12.1.5

.או תשלום מכל מין וסוג שהוא/תהא זכאית לכל תמורה ו

יהיה מר דור , דיןפי כל -בכפוף לקבלת האישורים הדרושים על .20.12.1.6

לשיפוי לפטור ו, ר דירקטוריון החברה"במעמדו כיו, זכאי

לגבי שאר נושאי המשרה , בתנאים ובהיקף המקובלים בחברה

, וייכלל במסגרת הפוליסה לביטוח חבות נושאי משרה, בחברה

.כמקובל לגבי הדירקטורים האחרים בחברה

לבין החברה אין ולא מתקיימים בין ניהולהבקשר עם הסכם .20.12.1.7

ABNDמעביד ו- או לבין מר דור יחסי עובד/ ו-ABND התחייבה ,

ככל , או הוצאה/ בגין כל תשלום והחברהכי תשפה את

או לצד שלישי כלשהו /או למר דור ו/ וABND-ל שתידרש לשלם

מעביד -או תביעה על קיום יחסי עובד/או דרישה ו/בגין טענה ו

או /ות טענה ולרב, או לבין מר דור/ וABND לבין החברהבין

, דמי חופשה, או תביעה שעילתה פיצויי פיטורין/דרישה ו

. כל זכות סוציאלית אחרת,הבראה וכן

במשך תקופת כי , ABNDהתחייבה , ניהולפי תנאי הסכם ה- על .20.12.1.8

, ניהול הואף לאחר פקיעת תוקפו של הסכם, ניהול ההסכם

מבלי לגרוע . החברהור על סודיות בכל הקשור לעסקי תשמ

לא להעביר ולא ABND התחייבה, ת האמור לעילמכלליו

ובמידע החברהבמידע על , החברהלעשות שימוש במידע של

59

כל עוד מידע , חברה לניהולשהגיע לידיה במסגרת שירותי ה

מגבלת הסודיות כאמור לעיל אינה . כאמור אינו נחלת הכלל

.פי הוראות כל דין- לחלה על מידע אותו יש למסור ע

לא ניהול הבמשך תקופת הסכםכי , ABNDה התחייב, כמו כן .20.12.1.9

אם עלול להיות , עסוק בכל נושא ועיסוק שהםת לא , וכןתנהל

או בין פעילותם / בינם ו,או עקיפה/ ישירה ו,בכך משום תחרות

.החברהלבין

לרבות כל חברה , לדוח בלבד21.12.1ף לעניין סעי ,"החברה"

ת מושגים כהגדר(חברה אם וחברה שלובה או קשורה שלה , בת

).אלו בחוק ניירות ערך

למלא אחר כל מר דור הוסיף את התחייבותו האישית .20.12.1.10

ואשר קיומן הניהול בהסכם ABNDההתחייבויות אותן נטלה

התחייב מר דור , כן- כמו.ידו-למותנה בביצוע הפעולות ע

ככל שתידרש , או הוצאה/בגין כל תשלום ולשפות את החברה

או לצד שלישי כלשהו בגין / ולמר דוראו / וABND-לשלם ל

ן מעביד בי-או תביעה על קיום יחסי עובד/או דרישה ו/טענה ו

או /לרבות טענה ו, ן מר דוראו לבי/ וABND לבין החברה

, דמי חופשה, או תביעה שעילתה פיצויי פיטורין/דרישה ו

וזאת במקרה בו , כל זכות סוציאלית אחרת,הבראה וכן

ABNDפות את החברה לא תעמוד בהתחייבותה לש.

ABND-כפי ששולמו ל, והתגמול הנוסףהניהולהעלות הכוללת לחברה של דמי

, 2008ח בשנת " ש אלפי1,406-של כהסתכמה בסך , הניהולבהתאם להסכם

.' לפרק ד21לפרטים נוספים ראה תקנה

ניהול עם למתן שירותיהלן פרטים בדבר התקשרות החברה בהסכםל .20.12.2

על דרך של, שירותי ניהול לחברה QPIפיו מעמידה -על, ")QPI("איי .פי.קיו

:ל החברה"העמדת שירותיו של מר גבריאל נגר כמנכ

כללי

החלה להעניק שירותי ניהול , 79בחברה, בעקיפין, מבעלי השליטה, פק-קוויק

באמצעות העמדת שירותיו של מר גבריאל נגר , 31.5.2004מיום החל , לחברה

1.1.2008 החל מיום .ל החברה"מנת שיכהן כמנכלרשות החברה על ) "מר נגר"(

. לדוח2.1סעיף ראו ,פק-קוויקלפרטים נוספים אודות 79

60

, בעקיפין בחברה, מבעלי השליטה, QPIמוענקים שירותי הניהול באמצעות

.80פק- שהינה בעלת שליטה בקוויק

ניתנו 31.6.2012ועד ליום 1.1.2008שירותי הניהול בגין התקופה שהחל מיום

3.9.2008 ביום QPIניהול שנחתם בין החברה לבין למתן שירותי פי הסכם - על

)." הניהול שירותיהסכם"(

:תיאור עיקרי הסכם הניהול

20.12.2.1. QPI מעניקה לחברה שירותי ניהול בדרך של העמדת שירותיו

ל החברה "של מר נגר לרשות החברה על מנת שיכהן כמנכ

,חברהבתוקף תפקידו זה יתן לבהיקף של משרה מלאה ואשר

או /ות קשורות ואו עבור חבר/עבורה ועבור חברות בת שלה ו

, )כהגדרת מושגים אלה בחוק ניירות ערך(שלובות שלה

איתור , פיתוח עסקי, יפיננסייעוץ , ניהולשירותים הכוללים

נוספים כפי ניהול שירותי , וכן,ליווי השקעות, השקעות

שירותי "(החברה י דירקטוריון יד-ליקבעו מעת לעת עיש

)."הניהול

הניהול עם זהים לתנאי הסכם הניהול שירותי יתר תנאי הסכם .20.12.2.2

ABND , לרבות שיעור התגמול , לדוח21.12.1כמפורט בסעיף

.הנוסף ומנגנון חישובו וגובה דמי הניהול

QPI-כפי ששולמו ל, העלות הכוללת לחברה של דמי הניהול והתגמול הנוסף

.2008ח בשנת "אלפי ש 1,406-הסתכמה בסך של כ, בהתאם להסכם הניהול

.' לפרק ד21 תקנה ום ראלפרטים נוספי

להענקת מענקים והקצאת בהסכם 3.9.2008התקשרה החברה ביום , בנוסף .20.12.3

. להענקת מענקים והקצאת מניותQPI ובהסכם עםABND עם מניות

ABND-תוכנית מענקים והקצאת מניות לתיאור עיקרי

מענקים

20.12.3.1. ABND מן הפער6.4% תהיה זכאית לתגמול נוסף בגובה של ,

בהתאם לדוחות החברה ברווח הנקי של ,ככל שייווצר

שיפורסמו בגין החברההכספיים השנתיים המאוחדים של

לאחר ") הדוחות הכספיים השנתיים("השנה הרלוונטית

שמעל , רישום התגמול הנוסף בדוחות הכספיים השנתיים

עשרים ושניים מיליון (אשר צמודים למדד ח"ש 22,500,000

. לדוח2.1סעיף ראו ,QPIלפרטים נוספים אודות 80

61

התגמול (" אך בכל מקרה,)וחמש מאות אלף שקלים חדשים

: ")הנוסף

של לא יעלה על סך 2008התגמול הנוסף בגין שנת )1(

, )שמונה מאות אלף שקלים חדשים(ח " ש800,000

;מ כדין"בתוספת מע

לא יעלה , במצטבר, 2009- ו2008התגמול הנוסף בגין שנים )2(

מיליון שש מאות אלף שקלים (ח " ש1,600,000על סך של

;מ כדין"בתוספת מע, )חדשים

, במצטבר, )כולל (2010 - 2008התגמול הנוסף בגין שנים )3(

שני מיליון ארבע (ח " ש2,400,000לא יעלה על סך של

;מ כדין"בתוספת מע, )מאות אלף שקלים חדשים

, במצטבר, )כולל (2011 - 2008התגמול הנוסף בגין שנים )4(

שלושה מיליון (ח " ש3,200,000לא יעלה על סך של

.מ כדין"בתוספת מע, )קלים חדשיםמאתיים אלף ש

ישולם לה התגמול , תהא זכאית לתגמול הנוסףABND-ככל ש .20.12.3.2

:הנוסף כדלקמן

מידי רבעון ובהתאם לתוצאות הדוחות הכספיים הרבעוניים

, )"הדוחות הכספיים הרבעוניים"(המאוחדים והמצטברים

ידי החברה התחשבנות לצורך ביצוע תשלומים על -תיערך על

בגין , ככל שיהיה, מול הנוסף ובאופן שהרווח הנקיחשבון התג

לאחר רישום התגמול הנוסף בדוחות הכספיים , כל רבעון

יהווה בסיס לצורך חישוב הרווח הנקי השנתי , הרבעוניים

21.12.3.1 לחישובים המפורטים בסעיףובהתאם , המשוער

חלק יחסי מסכום השווה , כמקדמה, ABND-ישולם ל, לעיל

בתום השנה ABND - התגמול הנוסף שיגיע ל ת מהערכ70%-ל

בהתאם לרבעון בו משולמת : משמעו"חלק יחסי", בסעיף זה(

; ½- ברבעון השני ; ¼- ברבעון הראשון -קרי , המקדמה

). ¾-וברבעון השלישי

בהפחתת המקדמות , ABND -המקדמות כאמור ישולמו ל

עד , וככל ששולמ, ששולמו בגין רבעונים קודמים באותה שנה

יום לאחר אישור ופרסום הדוחות הכספיים 15-ולא יאוחר מ

.הרבעוניים של הרבעון הרלוונטי

62

פי החישוב שייווצר כאמור בסעיף -על, יתרת התגמול הנוסף .20.12.3.3

תשולם עד , ככל ששולמו, לעיל ובהפחתת המקדמות 21.12.3.2

יום לאחר אישור ופרסום הדוחות הכספיים 15-ולא יאוחר מ

.השנה הרלוונטיתהשנתיים של

חבה בהפרשים בגין המקדמות ABNDכיככל שיסתבר .20.12.3.4

עד ולא חברהאת ההפרש ל ABNDכי אז תשיב, ששולמו לה

יום לאחר אישור ופרסום הדוחות הכספיים 15-יאוחר מ

כדי לגרוע , אין באמור לעיל. השנתיים של השנה הרלוונטית

לקזז מדמי הניהול השוטפים הבאיםהחברהמזכותה של

את ABNDעם בהתאם להסכם הניהול ABND-המגיעים ל

. ככל שייווצרו בגין המקדמות ששולמו לה, ההפרשים

אינה ABND, 2008שנת החברה ל הכספיים של הדוחותעל פי .20.12.3.5

.זו הזכאית לתגמול הנוסף בגין שנ

הקצאת מניות

מועד ("11.9.2008ביום , ABND-חברה הקצתה לה .20.12.3.6

ות שבעים ושבעה אלף ארבע ארבע מא (477,448, ")ההקצאה

ח " ש1מניות רגילות של החברה בנות ) מאות ארבעים ושמונה

כשהן נקיות וחופשיות , ")המניות המוקצות("כל אחת . נ.ע

, תביעה, היטל, עיקול, זכות עכבון, משכון, שעבוד, מכל חוב

לרבות , אופציה או זכות צד שלישי אחרת מכל מין וסוג שהוא

זכות הצטרפות או , זכות מצרנות, אשונההצעה ר, זכות סירוב

בתמורה לתשלום בסך , כל זכות אחרת של גורם אחר כלשהו

ארבעה עשר שקלים חדשים וארבע עשרה (ח " ש14.14של

, ")המחיר למניה("עבור כל מניה מהמניות המוקצות ) אגורות

שישה מיליון שבע מאות (ח " ש6,751,115ובסך כולל של

). וחמישה עשר שקלים חדשיםחמישים ואחד אלף מאה

אשר יחזיקן בנאמנות , המניות המוקצות הוקצו על שם נאמן

. ABNDלטובת

זכאית לכל התקבולים ABNDתהיה , החל ממועד ההקצאה

.במניות המוקצות, במישרין ובעקיפין, והזכויות הקשורים

ידי החברה-ופציה לרכישה חוזרת עלא .20.12.3.7

עםשהסכם הניהול ככל , פיה- על, אופציהניתנה לחברה

ABNDובמקרה זה בלבד, מכל סיבה שהיא, יגיע לסיומו ,

63

במהלך תקופת , ABNDהחברה תהא רשאית לחייב את

למכור לחברה את מלוא חלקה במניות הנמכרות , האופציה

). "האופציה"(בתמורה לתשלום תמורת האופציה

המשמעות המופיעה מונחים הבאיםתהיה ל, לצרכי סעיף זה

:לצידם

מהן יופחתו בסוף , כל המניות המוקצות- "המניות הנמכרות"

ובלבד שהסכם הניהול , )כולל (30.6.2009-החל מ חודש יוניכל

עשרים וחמישה (25%, יהיה בתוקף באותו מועד ABNDעם

ועד ליום 1.7.2009החל מיום . מהסך הכולל שלהן) אחוזים

75% -בתוקף ABNDעם כל עוד הסכם הניהול - 30.6.2010

החל ממועד תום תקופת . וכך הלאה, מהמניות המוקצות

תום תקופת "( ABNDעם כהגדרתה בהסכם הניהול , ההסכם

כמות המניות הנמכרות לא , )"ABNDהסכם הניהול עם

;תופחת עוד מעבר להפחתה שחלה עד למועד פקיעתו

סך השווה לתוצאה המתקבל ממכפלת -"האופציה תמורת"

הוא צמוד למדד המחירים לצרכן ממועד כש, המחיר למניה)א(

כמות )ב( - ב; 4%ההקצאה ונושא ריבית בשיעור שנתי של

;המניות הנמכרות

על כמות המניות הנמכרות ועל תמורת האופציה יחולו

או מניות /במקרים בהם החברה תחלק דיבידנד והתאמות

כפי , או תבצע שינויים טכניים בהון המניות שלה/הטבה ו

.ABNDהמענקים והקצאת מניות של כם שמפורט בהס

תקופה שתחילתה במועד הבאת הסכם -"תקופת האופציה"

אם וככל (מכל סיבה שהיא , לידי סיום ABNDעם הניהול

יובא לידי סיום טרם יום ABND עם שהסכם הניהול

כהגדרתה בהסכם , וסיומה בתום תקופת ההסכם, )30.6.2012

.)30.6.2012 - קרי (ABND עם הניהול

ביחס -במהלך התקופה שתחילתה במועד ההקצאה וסיומה

, במועד בו פוקעת האופציה- לכל כמות של המניות הנמכרות

בסעיף כהגדרתה , ובכל מקרה רק לאחר פירעון מלוא ההלוואה

לא תהיה רשאית ABND, )"תקופת החסימה" ( להלן1.3.3.1

, כרותאת המניות הנמ, במישרין או בעקיפין, למכור או להעביר

. החברהאלא באישור מראש ובכתב של

64

האופציה תפקע ולא יהיה לה עוד כל תוקף ביחס לכל מניה

במהלך תקופת ,זה לעילסעיף אשר נמכרה בהתאם להוראות

.החסימה

- על,במהלך תקופת האופציה, האופציה תהיה ניתנת למימוש

לא יאוחר מתום , ABND-לבכתב בלתי חוזרת ידי מתן הודעה

.האופציה תקופת

לוואה לרכישת המניות המוקצותה .20.12.3.8

סך , במועד ההקצאה, ABND - החברה תלווה ל .20.12.3.8.1

שישה מיליון שבע מאות (ח " ש6,751,115של

חמישים ואחד אלף מאה וחמישה עשר שקלים

קרן "(לצורך רכישת המניות המוקצות , )חדשים

)."ההלוואה

קרן ההלוואה תישא ריבית בשיעור כפי שיהיה .20.12.3.8.2

לפקודת מס הכנסה ) ט(3יין סעיף מעת לעת לענ

קביעת (כאמור בתקנות מס הכנסה , ]נוסח חדש[

ההצמדה " (1985- ה"תשמ, )שיעור הריבית

כמדד הבסיס ישמש המדד הידוע ). "והריבית

במועד ההקצאה וכמדד החדש ישמש המדד הידוע

קרן (במועד החזר כל סכום מתוך ההלוואה

וספו בתוספת ההצמדה והריבית שיתו, ההלוואה

)."ההלוואה": ייקראו ביחד, לה

20.12.3.8.3. ABNDתפרע לחברה את ההלוואה בתשלום אחד ,

הכולל את מלוא הפרשי ההצמדה והריבית שנצברו

עד ולא יאוחר מן המוקדם מבין , על קרן ההלוואה

חודשים ממועד ) 6( שישה )א(: המועדים הבאים

)ב(או ; ABND עם תום תקופת הסכם הניהול

המועד " (מועד השלמת האופציה) ג( או 31.12.2012

)."הקבוע לפירעון ההלוואה

תהא ABND, לעיל1.3.3.2על אף האמור בסעיף .20.12.3.8.4

, כולה או חלקה, רשאית לפרוע את ההלוואה

קבוע לפירעון בפירעון מוקדם לפני המועד ה

או קנס כלשהו /יב בתשלום ומבלי שתחו, ההלוואה

, עיל ל1.3.3.2בנוסף ועל אף האמור בסעיף . בגין כך

ABNDבפירעון , תהיה חייבת לפרוע את ההלוואה

65

, מוקדם לפני המועד הקבוע לפירעון ההלוואה

החברהבאמצעות תשלומי הדיבידנד שתחלק

באופן שסכומי , ככל שתחלק, לבעלי מניותיה

עד למועד בו תפרע ABND -הדיבידנד שיגיעו ל

ABNDישמשו לפירעון , את מלוא ההלוואה

.ההלוואה

יוקצו , ירעון מלוא ההלוואה במועדהלהבטחת פ .20.12.3.8.5

. ABNDלטובת , נאמןהמניות המוקצות על שם

העברת המניות המוקצות משם הנאמן לשם .20.12.3.8.6

-מ, כמוה כהשבת ההלוואה במלואה, החברה

ABNDוהחברה מוותרת בזה על כל טענה , לחברה

. בגין ההלוואהABNDאו דרישה נוספת כלפי /ו

מעביד- יחסי עובד .20.12.3.9

אין ABNDהמענקים והקצאת מניות של הסכם בקשר עם

או לבין מר דור / וABND לבין החברהולא מתקיימים בין

כי תשפה את , התחייבה ABND-מעביד ו-יחסי עובד

ככל שתידרש לשלם, או הוצאה/ בגין כל תשלום והחברה

או לצד שלישי כלשהו בגין טענה /או למר דור ו/ וABND-ל

מעביד בין -חסי עובדאו תביעה על קיום י/או דרישה ו/ו

או /לרבות טענה ו, או לבין מר דור/ וABND לבין החברה

, דמי חופשה, או תביעה שעילתה פיצויי פיטורין/דרישה ו

. כל זכות סוציאלית אחרת,הבראה וכן

QPI-לתוכנית מענקים והקצאת מניות

להענקת מענקים והקצאת QPI בין החברה לבין הסכםה .20.12.3.10

זהה , ")QPIקצאת מניות של הסכם המענקים וה("מניות

אשר , ABNDבתנאיו להסכם המענקים והקצאת מניות של

.לעיל 21.12.3תנאיו מפורטים בסעיפים

אינה QPI, 2008על פי הדוחות הכספיים של החברה לשנת

.זכאית לתגמול הנוסף בגין שנה זו

לנושאי משרה בחברהביטוח ושיפוי, הסדרי פטור .20.13

שרהפטור ושיפוי לנושאי מ .20.13.1

66

לאחר שנתקבל לכך , אישרה האסיפה הכללית של החברה14.11.2005 ביום

את ההסדרים הבאים בנוגע למתן פטור מראש , אישור דירקטוריון החברה

לדירקטורים ולנושאי , ידי החברה-מאחריות והתחייבות מראש לשיפוי על

:והכל בהתאם להוראות חוק החברות ותקנון החברה ,משרה אחרים בחברה

ר מאחריות לנושאי משרה בחברהפטו .20.13.1.1

במסגרתו החברה פוטרת מראש את , החברה אימצה הסדר

לרבות נושאי משרה שהינם בעלי שליטה , נושאי המשרה בה

מכל אחריות כלפיה בשל כל , בכפוף להוראות הדין, בחברה

נזק שנגרם או ייגרם לה עקב הפרת חובת הזהירות המוטלת

היותם נושאי משרה בחברה אם פעלו בתום לב ובתוקף, עליהם

כיהנו כנושאי , לפי בקשת החברה, או/או מועסקים בחברה ו/ו

ידי -כתבי הפטור הוצאו על. משרה בחברה אחרת כלשהי

לרבות נושאי משרה שהינם בעלי , החברה לכל נושאי המשרה

.שליטה בחברה

התחייבות לשיפוי נושאי משרה בחברה .20.13.1.2

, נושאי משרה בהבהתאם לכתבי השיפוי שהעניקה החברה ל

כתב "(לרבות נושאי משרה שהינם בעלי שליטה בחברה

התחייבה החברה לשפות , ובכפוף להוראות הדין, )"השיפוי

כמפורט בכתב , את נושאי המשרה בשל כל חבות או הוצאה

שיוטלו עליהם או שיוציאו בתוקף היותם נושאי , השיפוי

, החברהלפי בקשת , או/או מועסקים בחברה ו/משרה בחברה ו

הקשורות במישרין (כיהנו כנושאי משרה בחברה אחרת כלשהי

או יותר מסוגי האירועים המפורטים /או בעקיפין לאחד ו/ו

, או הוצאות התדיינות סבירות/ו, )בתוספת לכתב השיפוי

פי כתבי השיפוי אשר - ובלבד שהסכום המירבי של השיפוי על

לכל , צטברבמ(או יוענקו לנושאי המשרה לא יעלה /הוענקו ו

פי - על שליש מהונה העצמי של החברה על) נושאי המשרה

בדצמבר בשנה שקדמה ליום 31דוחותיה הכספיים ליום

.תשלום השיפוי

כי השיפוי הוא בנוסף לסכומים , מובהר, למען הסר ספק

במסגרת ביטוח אחריות , אם יתקבלו, שיתקבלו מחברת ביטוח

. לעתנושאי משרה שרכשה או שתרכוש החברה מעת

ביטוח נושאי משרה .20.13.2

67

-אך למעט קבוצת פלסטו, לרבות חברות הבנות(כל נושאי המשרה בקבוצה

לתקופה שמיום , מ"בע הפניקס חברה לביטוחבאמצעות מבוטחים , )שק

, נושאי משרהחבותפוליסה לביטוח במסגרת , 31.12.2009ועד ליום 1.1.2009

8,000של אחריות בסך המבטח את חבות נושאי המשרה של הקבוצה עד לגבול

10של בכפוף להשתתפות עצמית בסך , ב לתביעה ובמצטבר"אלפי דולר ארה

, ב או בקנדה"פרט לתביעה המוגשת בארה, כל תביעהב בגין"אלפי דולר ארה

פוליסת "(ב " אלפי דולר ארה50בסך של בגינה חלה השתתפות עצמית

אלפי 9כאמור בסך של ה פוליס ההחברה נושאת בפרמיה שנתית בגין). "הבסיס

.ב" ארהדולר

על מנת לעמוד בהוראות הדין ובהוראות הסכמי ההעסקה החלים קבוצהפועלת ה, כללכ .20.14

מיושמות או במלואן אינן מקוימות תכנו מקרים בהם ההוראות האמורות יאולם י, ןעליה

הכספית בשל ה כי חשיפת,ה מעריכהחברההנהלת . באופן העלול להיחשב כבלתי מספק

.ם מקרים אינה מהותיתאות

חומרי גלם וספקים .21

, חומר הגלם העיקרי המשמש את החברה לייצור מוצרי הקרטון הגלי הוא נייר קרטון לסוגיו .21.1

קרטון : ואשר כולל, מכלל רכישות חומרי הגלם שמבצעת החברה85%-90% - המהווה כ

Semi(סמי כמיקל , )White Top(וויט טופ , )Test Liner(טסט ליינר , )Kraft Liner(קראפט

Chemical ( ופלוטינג)Fluting .(

מיובא מספקים מחוץ , בו עושה החברה שימוש כחומר גלם לייצור מוצריה, מהנייר 80%-כ

חלק מסוגי הנייר . בין אם באופן ישיר ובין אם באמצעות סוכניהם בישראל, לישראל

בו עושה החברה שימוש , ירמהני 50%-המהווים כ, )וויט טופ וסמי כמיקל, קראפט(האמורים

עיקר , הדוחנכון למועד . לישראלמיוצרים רק בארצות מחוץ, כחומר גלם לייצור מוצריה

העשויה להיחשב כבעלת ,)"נייר חדרה"(מ "מחברת נייר חדרה בענרכש ,הנייר הממוחזר

נייר .לצורך ייצור מוצריה בו עושה החברה שימוש מהנייר20%-מהווה כו, 81עניין בחברה

חלק ממנהאשר, מפסולת של קרטון גלי ,בין היתר, את הניירות האמוריםת מייצרחדרה

).ובכללם החברה(ידי יצרני קרטון גלי - עלהנמכר ל

משינויים , מושפעים בעיקר ממחירי האנרגיהמחירי הנייר ו, שוק הנייר הוא שוק גלובאלי

. בהיצע ובביקוש לתאית ומשינויים בכלכלת העולם

נכון למועד , מהווה עלות רכישת הנייר, תו של הנייר חומר הגלם העיקרי של החברהבשל היו

התנודתיות במחירי ,לפיכך. חברות הקרטון הגלי מעלות המכר של מוצרי 55%-כ, הדוח

. באופן מהותי על רווחיות החברה מהפעילות בתחום הקרטון הגליעשויה להשפיע הנייר

את מחירי המכירה של מוצריה , וק מאפשרים זאתככל שתנאי הש, להתאיםהחברה מנסה

.לשינויים החלים במחירי הנייר

אשר הינם , ידי בעלי השליטה בה- ועלש"כתידי -נשלטת עלבעלת עניין בחברה מכוח היותה כ עשויה להיחשב נייר חדרה 81

.בחברה, במישרין ובעקיפין, בעלי עניין

68

ת על פתיחה בחקירה "התקבלה בידי החברה הודעה ממשרד התמ, 2009במהלך חודש ינואר

להלן(ת "לממונה על היטל היצף והיטל משווה במשרד התמהגישה נייר חדרה בענין תלונה ש

מוצרי נייר חומים מהאיחוד האירופאייבוא בהיצף של תלונה על , )"הממונה: "בסעיף זה

ימים המשמשים את תלונה נוגעת ליבוא חומרי גלם מסוה. בין היתר על ידי החברה, לישראל

להעריך ניתן לא החקירה מצויה בו המוקדם בשלב. החברה לפעילותה בתחום הקרטון הגלילא ניתן , נכון למועד הדוחלרבות אם יוטל היטל היצף ובאיזה שיעור ולכן, תוצאותיה

.להעריך את ההשפעה האפשרית על החברה

לייצור ן המשמשים אות,נוספים גלםחומרי חברות הקרטון הגלית ורוכש, נוסף לנייר .21.2

, עץ, יריעות פלסטיות לעטיפה, סרטי קשירה, עמילן ודבקים שונים, צבע: הכוללים, ןמוצריה

חומרי הגלם הנוספים"). גלם נוספיםחומרי ":בלבד לדוח 22 לעניין סעיף (' וכוספוגים

ומרביתם , חברות הקרטון הגלית ו מכלל רכישות חומרי הגלם שמבצע10%-מהווים כ

. נרכשים מספקים מקומיים

יצרניות הקרטון הגלי בישראל מגלי המשמש לייצור מוצריה הקרטון הטריפלקס רוכשת את

ם הנרכשים על ידי טריפלקס נרכשים יתר חומרי הגל. 82כרמל מערכותמובכללם מהחברה ו

.ים ויצרנים מקומייםנמיבוא

חברות הקרטון הגליל יש, הגלם הנוספים והן חומרי ,ניירההן , לגבי כל אחד מחומרי הגלם .21.3

לחברות הקרטון ועל כן אין , אפשרות לרכוש אותם ממספר ספקים חלופיים בעלויות דומות

.)חברות הקרטון הגליריים של לרבות בספקים העיק(תלות בספק כלשהו הגלי

: 83כמפורט להלן, ספקים עיקרייםשלושה לחברות הקרטון הגלי .21.4

ממנו רוכשת החברה את מרבית הנייר הממוחזר , ספק מקומי-נייר חדרה .21.4.1

. הנדרש לה לצורך ייצור מוצריה

. ואשר עוסקת בייצור נייר, חברה שמקום מושבה בארצות הברית -' ספק ב .21.4.2

. ואשר עוסקת בייצור נייר, בארצות הבריתמקום מושבה חברה ש- 'גספק .21.4.3

מתוך , מספקיה העיקרייםחברות הקרטון הגלי נתונים בדבר היקף ושיעור הצריכה של להלן .21.5

: 2008סך צריכת חומרי הגלם הכוללת של הקבוצה בתחום הקרטון הגלי בשנת

%-בח"באלפי ש הספק 17.26 33,851 נייר חדרה

10.42 20,450 'ספק ב 10.75 21,091 'ספק ג

, ידי בעלי השליטה בה- ועלש"תידי כ-עלבעקיפין כרמל מערכות עשויה להיחשב כבעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת 82

בחברה, במישרין ובעקיפין, אשר הינם בעלי עניין מסך צריכת חומרי הגלם הכוללת של 10%עלה על 2008 ספק שהיקף הצריכה של הקבוצה ממנו בשנת - "ספק עיקרי" 83

.הקבוצה בתחום הקרטון הגלי באותה שנה

69

ןלרבות ספקיה, ן בהסכמים עם ספקיהותקשורחברות הקרטון הגלי אין , פי רוב- על

תנאי , לרבות מחירים( חומרי גלם חברות הקרטון הגלית ווהתנאים בהם רוכש, העיקריים

. נקבעים עבור כל רכישה ורכישה) ב"תשלום וכיו

את תנאי ) נייר חדרהובכללם (חלק מספקיה עם חברות הקרטון הגלית ומסכמ, לעיתים

, פי רוב- על, אולם, הרכישה של חומרי הגלם שיירכשו מהם במשך פרקי זמן ממושכים יותר

בהיקף צריכה מינימלי שנקבע בין חברות הקרטון הגליתנאים אלה כפופים לעמידת

. הצדדים

בהתאם להערכות ,מעת לעת, נעשיתחברות הקרטון הגלירכישת חומרי הגלם הנדרשים ל .21.6

צבר הזמנות המצוי לאו בהתאם / ון בדבר היקף הרכישות הצפוי של לקוחותיהותהחבר

, או הזמנות מסגרת/הערכות אלה מבוצעות בהתבסס על תחזיות ו, ככלל. ברשות החברות

ובהתבסס על נתונים בדבר היקפי , ןמחלק מלקוחותיהחברות הקרטון הגלי ת ואותן מקבל

.בשנים קודמות הרכישות של לקוחות

בהתאם , מעת לעת, נעשית, ן את מוצריהחברות הקרטון הגלית ובחירת הספקים מהם רוכש

לחברות המוצעים , )מועדי אספקה ותנאי תשלום, לרבות מחיר חומר הגלם(לתנאי הרכישה

ובהתאם לעמידתם במפרט הטיב הנקבע , ידי הספקים הרלבנטיים השונים- עלהקרטון הגלי

. הקרטון הגליותת חברו מעבדידי- ונבדק על

הון חוזר .22

מדיניות החזקת מלאי .22.1

המוחזק תוצרת גמורההחברה את היקפי מלאי הרחיבה, 2008במחצית הראשונה של שנת

לצורך היערכות החברה לקראת השבתה חלקית של אחד זאת , ידה בתחום הקרטון הגלי- על

). לדוח18.2.1כמפורט בסעיף (והמקרגלים של החברה לצורך שדרוג

מלאי חומרי הגלם החברה את היקפי צמצמה, 2008 שנת יה שליבמחצית השנ, כמו כן

על מנת לחסוך בהוצאות אחזקת המלאי ועל זאת , ידה בתחום הקרטון הגלי-המוחזק על

. מנת להביא לניהול יעיל יותר של ההון החוזר

, יים במחירי חומרי הגלםכי לצורך צמצום החשיפה של החברה לשינויים צפו, עם זאת יצוין

, ידה-את היקף מלאי חומרי הגלם המוחזק על, לעיתים ולפרקי זמן מוגבלים, מגדילה החברה

. זאת על סמך תחזיותיה לעניין מחירי חומרי הגלם

ובהתאם לסוג מחזיקה מלאי חומרי גלם מינימליים לצורך עבודה שוטפתיצוין כי טריפלקס

.המלאי וזמינותו

מוצרים גמוריםת מלאי מדיניות החזק .22.1.1

70

, מלאי של מוצרים גמוריםהחזיקו חברות הקרטון הגלי ,2008במהלך שנת

המיוצרים המוצרים, ככלל, זאת ועוד. ימים123 עד 7 - ל,בממוצע, המספיק

שהוצאו מחייבותמיוצרים בהתאם להזמנות חברות הקרטון הגליידי - על

עיקר מלאי המוצרים הגמורים ,כפועל יוצא מכך. ןידי לקוחותיה- עלותלחבר

או מלאי /הינו מלאי המיועד למשלוח ו חברות הקרטון הגליידי -המוחזק על

. המגובה בהזמנות

מדיניות החזקת מלאי חומרי גלם .22.1.2

- ל, בממוצע, המספיק, )על סוגיו השונים(מחזיקה החברה מלאי של נייר , ככלל

אם להערכות החברה בדבר בהת, בדרך כלל, נעשיתהזמנת נייר. יום 120עד 90

או על הזמנות /המבוססות על תחזיות ו, היקף הרכישות הצפוי של לקוחותיה

ועל נתונים בדבר היקפי , אותן מקבלת החברה מחלק מלקוחותיה, מסגרת

, בתקופות מסוימות, עם זאת. הרכישות של לקוחות החברה בשנים קודמות

או כאשר יש בידה הזדמנות /ו בהן צופה החברה כי מחירי הנייר עשויים לעלות

כאשר יש בידה הזדמנות או/לרכוש מלאי במחירים נמוכים ממחירי השוק ו

מגדילה החברה את מלאי הנייר , לרכוש נייר מסוגים בעלי זמינות נמוכה

. ידה כחומר גלם-המוחזק על

על , 31.12.2008נכון ליום , עמדבתחום הקרטון הגליערך המלאי של הקבוצה

. ח"אלפי ש 81,619 - סך של כ

מדיניות הפחתת מלאי .22.2

הקרטון הגלי מתחלף מספר רב של בתחוםשל הקבוצה מלאי התוצרת הגמורה .22.2.1

מלאי המיוצר בהתאם , לאור היותו של רוב המלאי, בנוסף. פעמים בשנה

או מלאי איטי שבגינו נדרשת /לא קיים כמעט מלאי מת ו, להזמנות בלבד

את משך הזמן שמלאי ברות הקרטון הגליחת ומדי רבעון בוחנ. הפחתה

כמו גם את שווי המלאי האמור ביחס , ןנמצא במחסניהההתוצרת הגמורה

בקרטון הגלי ותת חברוובמידת הצורך מבצע, לשווי המימוש נטו של מלאי זה

התחלופה המהיר של מלאי התוצרת לאור קצב .הפחתה של ערך המלאי

ות הקרטון חברולא ביצע, האמור לעילולאור ות הקרטון הגלי הגמורה של חבר

התוצרת הפחתות מלאי מהותיות בגין ירידת ערך מלאי 2008 ת בשנהגלי

.ןהגמורה שבידיה

ראוי , הקרטון הגליאת הקבוצה בתחום הנייר המשמש מלאי חומרי הגלם .22.2.2

פעמים 3-4- האמור הינו כהניירקצב תחלופת מלאי . לשימוש בכל נקודת זמן

לא ביצעה החברה הפחתה בגין המלאי האמור , אור האמורל. בממוצעבשנה

.2008 תבשנ

מדיניות החזרת מוצרים .22.3

71

להחזיר תוצרת פגומה ן ללקוחותיהות הקרטון הגלית חברומאפשר, ככלל .22.3.1

ידי החברה-זאת בכפוף לכך שהמוצר הפגום נבדק על, ולקבל זיכוי בגינה

ים הפגומים בדיקת המוצר. והתלונה בגינו נמצאה מוצדקתהרלוונטית

ות הקרטון ת אבטחת האיכות של חברוידי מחלק- נעשית עלותהמוחזרים לחבר

הן לצורך בחינת צדקת התלונה של הלקוח והן לצורך הפקת לקחים , הגלי

לתקן את האם ות הקרטון הגלי חברותמחליט, בתום בדיקת המוצר. לעתיד

רת או להשמיד את התוצ, ו ללקוח לאחר התיקוןרהפריט הפגום ולהחזי

היה 2008 תהיקף ההחזרות הכולל בשנ). 'לעיתים אף כסוג ב(לשווקה בשנית

.לא מהותי מבחינת הקבוצה

חבות במסגרת ביטוח , 84מ"באמצעות כלל חברה לביטוח בע, מבוטחת החברה .22.3.2

. 31.12.2009לבין 1.1.2009לתקופה שבין , פי.אר.פיל ואשר נעשה לחברה, מוצר

תביעה או דרישה שהוגשה לראשונה במשך תקופת ביטוח זה מבטח חבות בגין

בשל פגיעה גופנית או נזק לרכוש מוחשי אשר נגרם עקב פגם במוצרי , הביטוח

ב " מיליון דולר ארה1הביטוח האמור הינו עד לסך של . החברות המבוטחות

.פי הפוליסה-בגין אירוע אחד ובמצטבר על

אשר נעשה , ות מוצרבמסגרת ביטוח חב, AIGבאמצעות , טריפלקס מבוטחת .22.3.3

ביטוח זה מבטח חבות בגין .31.7.2009 ועד 1.8.2008בין קופה שתלטריפלקס ל

בשל פגיעה גופנית או , 1.1.2004תביעה או דרישה שהוגשה לראשונה החל מיום

הביטוח האמור הינו . נזק לרכוש מוחשי אשר נגרם עקב פגם במוצרי טריפלקס

מיליון דולר2,000,000ן אירוע אחד ועד ב בגי" מיליון דולר ארה1עד לסך של

.פי הפוליסה- במצטבר עלב"ארה

אשראי לקוחות .22.4

אשראי לצורך ן ללקוחותיהות הקרטון הגלי חברות מעניק,במרבית המקרים .22.4.1

ם מתום וי 120 עד 60בין , בדרך כלל ,בטווח הנע מוצרי הקרטון הגלירכישת

,ות ללא בטחונות כלשהם מתבצעןעיקר מכירותיה. המוצרים בו נרכשו החודש

חברות הקרטון הגלית ו דורש,במקרים מסוימים. דיםעותמקים 'למעט קבלת צ

כנגד ות הקרטון הגליערבויות אישיות לטובת חברמתן מלקוחות מסוימים

ואף שעבודים ובטחונות ) ללא הגבלה בסכום, לרוב (האשראי הניתן להם

.נוספים

אשר הינה בעלת , פתוחידי אי די בי -בעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת עלכ עשויה להיחשבמ "כלל חברה לביטוח בע 84

.בחברה, בעלת עניין, ש"השליטה בכת

72

2008 בשנת עמדה 85 הקרטון הגלי תחוםתקופת האשראי הממוצעת ללקוחות .22.4.2

הגלי תחום הקרטון ההיקף הממוצע של האשראי ללקוחות . יום 100-על כ

. ח"שאלפי 120,000 - בכהסתכם 2008בשנת

אשראי ספקים .22.5

15הנעות בין בארץ לתקופות ןת אשראי מספקיהו מקבלות הקרטון הגליחבר .22.5.1

, 86ין המוצריםבג יום מתום החודש בו הונפקה החשבונית 120יום לבין

הוצאת יום ממועד120 - ל90 מחוץ לישראל לתקופות הנעות בין ןומספקיה

. המטעןשטר

עמדה 2008 בשנת 87 בתחום הקרטון הגליתקופת האשראי הממוצעת מספקים .22.5.2

בתחום הקרטון הגליההיקף הממוצע של האשראי מספקים . יום 120- על כ

. ח"שאלפי 90,000-בכהסתכם 2008בשנת

ת הסביבהאיכו .23

מתקן טיפול בשפכי הצבע , 1996הקימה החברה בשנת , פי דרישת המשרד להגנת הסביבה- על .23.1

למתקן הועברו , ממכונות העיבוד של המפעל בלודנאספו , שפכי הצבע. של המפעל בלוד

הפרדה של הבוצה מתוך השפכים האמורים לצורך פינויה לאתרים שביצע , הטיפול האמור

.פסקה החברה לעשות שימוש במתקן זה, 2008 במהלך שנת .מורשים

של , הקיים במפעלים דומים,החברה תהליךמיישמת ,2007יה של שנת יהחל מהמחצית השנ .23.2

במסגרת תהליך הייצור של המשמשים חומר גלם של חברות הקרטון הגלישפכי צבע מיחזור

.מוצרי קרטון גלי

חלקים מגג החלפה מבוקרת של לבצעהחלה החברה , 2007מחצית השנייה של שנת החל מה .23.3

זאת באמצעות קבלן , המצויים מעל רצפת הייצור של המפעל, האסבסט של המפעל בלוד

חלקית חלפכי ה, יצוין . משטח הגג הוחלף35%מעריכה החברה כי , נכון למועד הדוח.משנה

. אינה פוגעת בתהליכי הייצור במפעלהאמורהגג האסבסט

קבוצה בתחום הקרטון הגלימגבלות ופיקוח על פעילות ה .24

רישיון עסק .24.1

. ידי עיריית לוד-אשר ניתן על, 1.3.1981פי רישיון עסק לצמיתות מיום -המפעל בלוד פועל על

כי הוא יחדל להיות בר תוקף עם העברת הבעלות או השליטה , בתנאי הרישיון האמור נקבע

רישיון העסק האמור לאור שינויים שחלו הן בבעלות והן בשליטה בחברה מאז הוצא. בעסק

, אי.ידי סי- לרבות שינויים שבוצעו בתקופה שקדמה למועד בו נרכשה השליטה בחברה על(

. בניכוי מס ערך מוסף,תקופת האשראי הממוצעת ללקוחות חושבה בהתבסס על יתרת הלקוחות 85או /בהתאם לסוג המוצרים ו, בין היתר, נקבע, מספקים בארץות הקרטון הגלית חברוהיקף האשראי אותו מקבל 86

. ידי אותו ספק- השירותים המסופקים על . בניכוי מס ערך מוסף,שבה בהתבסס על יתרת הספקים מספקים חותתקופת האשראי הממוצע 87

73

קיבלה החברה רישיון 14.1.2009ביום . )בה נסחרו מניות החברה בבורסה, ולרבות בתקופה

.עסק לצמיתות

ס פנתה טריפלק.29.2.2009 פועל על פי רשיון עסק בתוקף עד ליום חבל יבנההמפעל ב .24.2

.למועצה המקומית לצורך חידוש רישיון העסק

למשרד הביטחון ומוכרמורשהספק .24.3

הביטחון ומייצרת אריזות עץ ואריזות משולבות הינה ספק מורשה של משרד טריפלקס

. החברה הינה ספק מוכר למשרד הביטחון.למערכת הביטחון ולתעשיות הביטחוניות בארץ

תקינה .24.4

בדרישות התקן ת ועומד חברות הקרטון הגלימערכת ניהול האיכות של .24.4.1

ון של נ בתחום ייצור ותיכISO 9001 : 2000י "הישראלי והתקן הבינלאומי ת

במפעל 30.6.2009אשר האישור בגינו בתוקף עד ליום , לוחות ומיכלי קרטון גלי

. חבל יבנה במפעל ב30.6.2010בלוד ועד ליום

של מערכת ניהול האיכות בתחזוקה שוטפת ו של אישור זה מותנה תוקפ

. ידו-ביצוע פיקוח עלבהתאם לדרישות מכון התקנים הישראלי ו

תחת חברות הקרטון הגלי מערכת ניהול האיכות של ותמצוי, בהתאם לכך

המבצע מבדקי הסמכה תקופתיים , פיקוח וליווי של מכון התקנים הישראלי

). פעמיים בשנה,הדוחנכון למועד (מעת לעת

קרטון : "588י "ת - פועלת החברה בהתאם לדרישות התקן הישראלי , פי רוב- על .24.4.2

המגדיר את מאפייניו של קרטון , "גלי- קרטון חד גלי דו חזיתי וקרטון דו: גלי

לפני שבוצעו בו פעולות עיבוד , דיפון ושימושים דומים, גלי המיועד לאריזה

ברה זאת ביחס למוצרי הח, )ב"קיפול ניקוב וכיו, הדפסה: כגון(כלשהן

, 88המבצעת בקרת איכות למוצרי החברה, מעבדת החברה. הרלבנטיים לתקן זה

איגוד יצרני שהינו תקן של , FEFCO תקן )א(: בהתאם לתקנים הבאיםפועלת

European Federation of Corrugated - הנקרא(הקרטון הגלי באירופה

Board Manufactures (,לאריזות תהליכי בדיקות מעבדה, בין היתר, המגדיר

שהינו תקן אמריקאי של איגוד יצרני , TAPPIתקן ) ב( -ו; קרטון גלי ונייר

Technical Association of the Pulp and -הנקרא (הנייר והקרטון הגלי

Paper Industry( ,תהליכי בדיקות מעבדה לאריזות קרטון , בין היתר, המגדיר

.נייר ותאית, גלי

.דוח ל24.5 ראו סעיף , לתיאור פעילות המעבדה 88

74

מפותחים בהתאם לתקן , ידי החברה-ים עלחלק מהמוצרים המפותח, בנוסף .24.4.3

FEFCO ,סוגי אריזה סטנדרטיים מקובלים, בין היתר, המגדיר .

ISO14001) Environmental הגישה בקשה לקבלת תקן החברה .24.4.4

Management –תקן מערכות ניהול סביבתי ( 18,001ותקןISO) Health and

Safety Systemוגיהות בתעסוקה הסמכה לתקן ישראלי לניהול הבטיחות .(

24.4.5. ISPM15 (International Standard for Phytosanitary Measures) הינו תקן

טריפלקס . שבו מפורטים כללים בנוגע לאריזות עץ המשמשות בסחר בינלאומי

כי היא עומדת ,היחידה להגנת הצומח, משרד החקלאותמאת קיבלה הסמכה

. 31.12.2009אשר האישור בגינו בתוקף עד ליום , בתקן

בקרת איכות .24.5

חומרי הגלם של תמכאניוהתכונות ההמצוידת במכשור לבדיקת , המעבדפועלת בלודבמפעל

ת מעבד. ")ת החברהמעבד ("ידי החברה- המיוצרים על המוגמרים המוצריםהעיקריים ושל

החל , ביצוע העבודותבפיקוח על איכות הייצור ונוטלת חלק כל שלבי בודקת את החברה

ופסילת חומרי גלם אשר מדגמיות של חומרי הגלם המשמשים בתהליך הייצור מבדיקות

טיב מדגמיות של וכלה בבדיקות ,ידי החברה- אינם עומדים בקריטריונים טכניים שנקבעו על

.ידי החברה- המיוצרים עלדגש מיוחד ניתן למוצרים חדשים. המוצר המוגמר

אשר , .PIRA INTERNATIONAL U.K- ידי המעבדה הבינלאומית-מעבדת החברה מבוקרת על

. תפקידה לאשר את כיול מכשירי המדידה בהם עושה מעבדת החברה שימוש

הסכמים מהותיים .25

במהלך שלא, הקרטון הגליאשר חברות עיקרי ההסכמים המהותיים להלן תיאור תמציתי של

: הדוחקופת בתפעילותן או שהשפיעו על /פיהם ו-ת עלואו זכאי/צד להם והינן , העסקים הרגיל

ראו סעיף , המיוחד הבסיסיהקיבוצי ההסכם לתיאור - המיוחד הבסיסיהקיבוצי הסכם ה .25.1

.לדוח 21.7

והסכם הניהול בין החברה ABNDלבין ברה הסכם הייעוץ בין החיאור תל - הסכמי ניהול .25.2

.בהתאמה, לדוח21.12.2 - ו 21.12.1 סעיףראו ,QPIלבין

לבין ברה הסכם הקצאת מניות ומענקים בין החיאור תל -הסכמי הקצאת מניות ומענקים .25.3

ABND ובין החברה לבין QPI, לדוח21.12.3ראו סעיף .

18.1.3 ראו סעיף, לתיאור הסכם מכירת המקרקעין בלוד- הסכם מכירת המקרקעין בלוד .25.4

.לדוח

.לדוח 18.1.4 ראו סעיף, לתיאור הסכם השכירות בלוד- הסכם השכירות בלוד .25.5

75

כפי שנקבעו , )1סדרה (תנאי אגרות החוב אור ילת - )1סדרה (ת החובו ואגרשטר הנאמנות .25.6

. לדוח52.1.5 סעיףראו 19.7.2007בשטר הנאמנות מיום

. לדוח5.1 ראו סעיף, לתיאור הסכם ההשקעה- וסקייש"כת של הסכם ההשקעה .25.7

2.7 םפיראו סעי, שק- לתיאור הסכם רכישת מניות פלסטו- שק-הסכם רכישת מניות פלסטו .25.8

. לדוח2.8 -ו

2.12 ראו סעיף ,לתיאור הסכם רכישת מניות טריפלקס - רכישת מניות טריפלקס הסכם .25.9

.לדוח

הליכים משפטיים .26

או צדדים שלישיים בגין /תביעות של עובדים ו חברות הקרטון הגלימעת לעת מוגשות כנגד .26.1

ן של חברות הביטוח תביעות אלו מועברות לטיפול. חבל יבנה ובתאונות שאירעו במפעל בלוד

.לפי העניין, או פוליסת ביטוח חבות מעבידים' הרלוונטיות מכוח פוליסת ביטוח צד ג

במהלך העסקים , ת תביעות והליכי הוצאה לפועלוומנהלניהלו חברות הקרטון הגלי, בנוסף .26.2

הסכומים הנתבעים בחלק מן . של לקוחות בתחום הקרטון הגליןבגין חובות כלפיה, הרגיל

אולם אינם מהותיים , או עשויים להגיע להיקפים משמעותיים/כים האמורים מגיעים וההלי

.ות הקרטון הגלילחבר

צפי להתפתחות בשנה הקרובה .27

, בכוונת החברה לבחון אפשרות להתייעלות בניצול המקרקעין בלוד, במהלך השנה הקרובה .27.1

ידה ולהגדיל את - למתוך כוונה לצמצם את השטח המנוצל ע, אותם היא שוכרת מישראלום

. השטח אותו היא משכירה בשכירות משנה לצדדים שלישיים

בכוונת החברה לפעול לצמצום עלויות השכר של החברה בדרך של , במהלך השנה הקרובה .27.2

הפחתות שכר באופן מידתי לעובדי החברה ו הפחתת הטבות, יקון ההסכם הקיבוצית

.ולמנהליה

76

תחום האריזות הגמישות- 2חלק ב

האריזות הגמישותידע כללי על תחום מ .28

מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו .28.1

ידי הקבוצה-עלהפעילות הנכללת בתחום האריזות הגמישות מבוצעת .28.1.1

חברות ימפעל .")חברות האריזות הגמישות ("שק- פלסטוקבוצת באמצעות

,)"משמר השרוןבמפעל ה" (משמר השרוןבממוקמים גמישותהאריזות ה

מפעל , מפעל משמר השרון(") מפעל שדרות ("שדרותבו") מפעל יבנה("יבנה ב

.)"שק-מפעלי קבוצת פלסטו" : יבנה ומפעל שדרות יקראו ביחד

החל הליך של איחוד פעילות מפעל, 2007במהלך הרבעון השלישי של שנת

פועל ש, למפעל אחד ברמלה בזמנושמוקם ג"קא משמר השרון יחד עם מפעל

בשל העלויות , בין היתר, זאת. בשטח המפעל במשמר השרון, נכון למועד הדוח

, המפעל ברמלההיה ממוקםעליהם , הגבוהות הכרוכות בשכירות המקרקעין

ביישום דרישות המשרד להגנת הסביבה להתקנת מערכת טיפול בפליטות , וכן

ברמלה ומתוך כוונה להביא לחסכון בעלויות הקבועות שמוקםממיסים במפעל

). "ג"קאהליך איחוד מפעלי "(ור הנלוות לייצ

ובסיימו חדלה , 2008ג הסתיים במהלך חודש ינואר "הליך איחוד מפעל קא

.ג לפעול בשטח המפעל ברמלה"קא

.ח"מיליון ש 1.5-בכ ההסתכמ ג"קאמפעלי איחוד ביצוע הליך ת העלו

ל עשוי להביא לשיפור הרווחיות שג"קאהליך איחוד מפעלי , להערכת החברה

הערכת החברה בעניין . ובמידה מסוימת גם לשיפור הרווחיות של החברהג"קא

. כהגדרתו בחוק ניירות ערך, מהווה מידע צופה פני עתידהשיפור ברווחיות

יאפשר ג"קאכי הליך איחוד מפעלי , ההערכה האמורה מבוססת על ההנחה

י כ, יתכן. ג"קאצמצום של העלויות הקבועות הנלוות לפעילות הייצור של

בשל התקיימות , בין היתר, הערכה זו לא תתממש או תתממש באופן שונה

אשר להערכת , ג"קאשיביאו להרעה ברווחיות פעילותה של כלשהם גורמים

.עליה במחירי חומרי הגלם והאטה כלכלית: העיקריים שבהם הינם, החברה

באמצעות , עוסקת הקבוצה,האריזות הגמישותבמסגרת פעילותה בתחום .28.1.2

ויריעות שרוולים )א(: ייצור ושיווק של,בפיתוח, האריזות הגמישותת חברו

על ,אקסטרוזיה-המיוצרים בתהליך הקרוי אקסטרוזיה או קו(פוליאתילן

,בין היתר, המשמשים, )בצפיפויות ובהרכבים שונים, בסיס פוליאולפינים

צור וליי, בכלל, האריזות הגמישותכחומר גלם לתעשיית ,וכןלתעשיית הגומי

שקיות, שקים)ב( ;")יריעות פוליאתילן("בפרט , הלןהמוצרים המפורטים ל

אחת ת פוליאתילןעשויים מיריעה, לרבות מודפסים,ואריזות גמישות אחרות

77

יריעות , יריעות פוליפרופילן, יריעות פוליאתילן: כגון( שונות או ממספר יריעות

יםמשווקאשר ,מינציה המוצמדות בתהליך ל,)יריעות פוליאסטר, אלומיניום

: כגון( וללקוחות אחרים)בעיקר לתעשיית המזון (בעיקר למגזר התעשייתי

ת חברות הובל, בנקים ,המגזר החקלאי ,משרדי ממשלה ורשויות מקומיות

.)"גמישות אריזות" ()לדרות ובכספים

)70%-כ( לשוק המקומיהן משווקים האריזות הגמישותמוצרי הקבוצה בתחום .28.1.3

.)30%-כ (מחוץ לישראלים לשווק הןו

,מפותחים בשוק האריזות הגמישות מוצרים שונים ,בשנים האחרונות .28.1.4

, מסוימיםדומה לזה של מוצרי אריזה קשיחים מענה פונקציונאלי המספקים

.זאת כאשר מאפייני המוצר הנארז מאפשרים זאת

ת בקרב לקוחו הולכת וגוברת דרישה הקבוצה מזההבשנים האחרונות, כמו כן

יהןותכונות מראה החיצוני של האריזותלשיפור הבשוק האריזות הגמישות

הדפסה : כגון (אמצעותןנארזים בהוהתאמתן למוצרים תהפונקציונאליו

פתיחה וסגירה הוספת מנגנון ל, אפשרות לפתיחה קלה, וצבעוניתאיכותית

אריזות המאטות את הפעילות הבקטריולוגית של המזון הנארזו חוזרת

, )89תוך שימוש בטכנולוגיות חדשניות וייחודיות, כות את חיי המדף שלוומארי

.או הניתנים למחזור/וכן לשימוש בחומרים מתכלים ו

תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום האריזות הגמישות, מגבלות חקיקה .28.2

איכות ו חברות האריזות הגמישות כפופות לדינים הקשורים לבטיחות בעבודה .28.2.1

לדינים הקשורים בעבודה עם חומרים , וכן, מפעל תעשייתי ככל,90הסביבה

.מסוכנים

עומדים ה מוצרים ,פי דרישה-על, מייצרות האריזות הגמישותחברות, כמו כן .28.2.2

חומרי פלסטיק ומוצרים ומרכיביהם העשויים פלסטיק (5113בדרישות תקן

הותקןתקן זה . של מכון התקנים הישראלי ) ומשקאותהבאים במגע עם מזון

וחל על חומרי פלסטיק ומוצרים העשויים ,1953- ג"תשי, חוק התקניםמכוח

שאיזה ממוצריו , יצרן. ומשקאותהמיועדים לבוא במגע עם מזון, מפלסטיק

עומד המוצר הרלוונטי כי ,רשאי להנפיק אישור ללקוחותיו, 5113תקן עומד ב

מדגם דק נב, לצורך בחינת עמידת המוצרים בתקן זה.בדרישות התקן האמור

במעבדות מכון פעם בשנה בתחום האריזות הגמישות ה הקבוצשל מוצרי

. 91התקנים הישראלי

.דוח ל40 ףראו סעי, הפיתוח בתחום האריזות הגמישות בקבוצהפעילות לפרטים אודות 89 .דוחל 46 ראו סעיף, נוספיםלפרטים 90 .דוח ל47.4.1 ראו סעיף, 5113ים נוספים אודות תקן לפרט 91

78

של בדרישותבחרו לעמוד , כולן או חלקן, האריזות הגמישות חברות ,בנוסף .28.2.3

בעיקר בשל דרישת לקוחותיהן או , מסוימיםתקנים ישראליים ובינלאומיים

.92בכדי לזכות ביתרון יחסי אל מול מתחרותיהן

תו וברווחיו האריזות הגמישותשינוייים בהיקף הפעילות בתחום .28.3

בתחום האריזות יה בהיקף הפעילות על מגמה שלחלה, בשנים האחרונות .28.3.1

בין , לאור העליה בביקוש למוצרי צריכה,שק-להערכת פלסטו, זאת,הגמישות

פיתוח ולאור , והעליה ברמת החייםכתוצאה מהגידול באוכלוסיה, היתר

חלה שחיקה , 2008במחצית השניה של שנת , אולם . אריזה חדשיםפתרונות

עקב שינויים בשערי , בין היתר, ברווחיותן של חברות האריזות הגמישות

ירידה במחירי , חברות האריזות הגמישותירידה בביקושים למוצרי , החליפין

של מלאי חומרי גלם וקיומוהמכירה שנבעה מירידת מחירי חומרי הגלם בעולם

והגברת חברות האריזות הגמישותמחירים גבוהים יותר שהיו ברשות ב

.התחרות בשוק מוצרי האריזות הגמישות

ייעול של תהליכי ת בשנים האחרונות מאפשרת הטכנולוגיהתקדמותה, כמו כן .28.3.2

ידי שיפור הליך הייצור הקיים -על, האריזות הגמישותהייצור בתחום פעילות

.ידי רכישת מכונות חדשות-עלו

ושינויים במאפייני לקוחותיוהאריזות הגמישות התפתחויות בשווקים של תחום .28.4

ות בתחום הצרכניויהתפתח .28.4.1

מזון -קרי (בתחום המוצרים הנמכרים לצרכן הסופי .28.4.1.1

זיהתה, )ים שמגיעים לרשתות השיווקומשקאות ומוצר

מגמה של גידול בהשקעה בייחודיות ובבידול שק - פלסטו

ולאור הדימיון עליה ברמת החייםהיתר לאור הבין , האריזה

2008בשלהי שנת . ההולך וגובר בין מוצרי הצריכה הנארזים

והחלה האטה כלכליתבביקושים המגמה של הגידול הואטה

בתקופה להימשך,שק-להערכת פלסטו, הצפויה,במשק

בין , עשויה להתבטא, שק- פלסטוואשר להערכת, הקרובה

או בעצירת הגידול קושיםביבמגמה של ירידה בגידול ב, היתר

אינה יכולה שק-פלסטו . או בירידה בביקושיםביקושיםב

. על רכישת מוצרים ייחודייםהאטה זולהעריך כיצד תשפיע

במשק הישראלי ביחס לגבי התפתחויות שק-פלסטוהערכות

. כהגדרתו בחוק ניירות ערך, מידע צופה פני עתידמהוות

את שק- פלסטות ההערכות האמורות מבוססות על היכרו

.דוח ל47.4 ראו סעיף, לפירוט בדבר התקנים שבידי חברות האריזות הגמישות 92

79

כי הערכות אלו לא יתממשו , יתכן. השוק נכון למועד הדוח זה

, במשקעקב שינויים , בין היתר, או יתממשו באופן שונה

המשבר הכלכלי העולמי או זיהוי מוטעה של המגמה האמורה

.או שינויים שיחולו בה/ ושק-פלסטוידי - על

, שפעתהמו, המזוןמוצרי בתחום מגמה ה מזהה קבוצה, בנוסף .28.4.1.2

של מעבר , הגוברתבריאותיתה מהמודעות ,להערכת החברה

המחייבת מתן , ממוצרים קפואים למוצרים מצוננים וטריים

להאריך את חיי פתרונות אריזתיים מתוחכמים שיאפשרו

אין כל .תוך שמירה על טריותו המוצר הנארז המדף של

.וודאות כי המגמה האמורה תימשך בעתיד

בתחום מוצרי חס לגבי התפתחויות בישק-פלסטוהערכות

. כהגדרתו בחוק ניירות ערך, מהוות מידע צופה פני עתידהמזון

את שק- פלסטוההערכות האמורות מבוססות על היכרות

כי הערכות אלו לא יתממשו , יתכן. השוק נכון למועד הדוח זה

עקב שינויים בשוק , בין היתר, או יתממשו באופן שונה

שבר הכלכלי העולמי או זיהוי מוטעה המ, האריזות הגמישות

או שינויים שיחולו /ושק - פלסטוידי - של המגמה האמורה על

.בה

התפתחות בתחום אחריות סביבתית .28.4.2

הקבוצה . הולכת ומתפתחת האחריות והמחויבות הסביבתית, בשנים האחרונות

עסקים בעולם פועלים כיום למען צמצום ההשלכות לפיה , מזהה מגמה

) דיקוק(ידי שימוש מופחת בחומרי גלם -על, בין היתר, פעילותםהשליליות של

מגמות אלו משפיעות על תחום . וכן על ידי דרישה למוצרים הניתנים למחזור

האריזות הגמישות בכך שלקוחות חברות האריזות הגמישות מעדיפים לרכוש

.תוך שמירה על פונקציונליות האריזה, מוצרים דקים יותר מבעבר

בתחום האחריות הסביבתית ביחס לגבי התפתחויות שק-טופלסהערכות

ההערכות האמורות . כהגדרתו בחוק ניירות ערך, מידע צופה פני עתידתמהוו

כי , יתכן. את השוק נכון למועד הדוח זהשק-פלסטומבוססות על היכרות

עקב שינויים , בין היתר, הערכות אלו לא יתממשו או יתממשו באופן שונה

המשבר הכלכלי העולמי או זיהוי מוטעה של המגמה , ת הגמישותבשוק האריזו

.או שינויים שיחולו בה/ ושק-פלסטוידי -האמורה על

שיש בהם כדי להשפיע מהותית על תחום האריזות הגמישותשינויים טכנולוגיים .28.5

של וגיוון מאפשרות שיפור בשנים האחרונותשחלו טכנולוגיות ההתפתחויות ה .28.5.1

מבחינת , האריזות הגמישותחברותידי -ים המיוצרים עלתכונות וסוגי המוצר

80

שינויים ושיפורים , למשל,כך . שלהםתמראה ומבחינת התכונות הפונקציונאליו

,בין היתר, לייצר חברות האריזות הגמישותלטכנולוגיים אלה מאפשרים

אריזות העשויות מחומרים המתכלים ביולוגית , אריזות דקות יותר

אריזות ,פים מסוימים המשפרים את האטימה לגזיםומפולימרים עם תוס

הנארז ומאריכות את חיי המאטות את הפעילות הבקטריולוגית של המזון

לוגיית באמצעות טכנו, בין היתר,מאפשרות פתיחה קלה אריזות ה,המדף שלו

.מודפסות באיכות גבוהה יותרה אריזות ,לייזר וכן

קודם שאריזת סוגי מוצרים ת ומאפשרההתפתחויות הטכנולוגיות האמורות .28.5.2

מסוגלות לוכאשכן אריזות , יריעות גמישותאריזות העשויות מבלא נארזו לכן

רמת אטימות : כגון( שלא התאפשרו בעבר םכיום לתת פתרונות פונקציונאליי

.) גבוהה יותרלגזים

גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום האריזות הגמישות והשינויים החלים בהם .28.6

הינם האריזות הגמישותכי גורמי ההצלחה הקריטיים בפעילות בתחום , ה מעריכהחברה

: כמפורט להלן

. מוצרים חדשנייםלייצראו /לפתח ויכולת .28.6.1

הנותנים מענה למגמות הנובעות , רונות אריזה וליישם פתיכולת להוביל .28.6.2

.)חזורימוהתכלות , דיקוק: כגון (הגברת האחריות הסביבתיתמ

כמו גם איכות , במועדי האספקה הנדרשים ללקוחותיכולת לעמוד בכמויות ו .28.6.3

באופן שימנע פגיעה או עיכוב של תהליכי , ואמינות מוצרי האריזות הגמישות

מוצרי האריזות או פגיעה בתוצרת הנארזת באמצעות /הייצור במפעל הלקוח ו

.הגמישות

תוך ניצול , בפיתוח של מוצרים חדשים ופתרונות אריזה חדשיםהשקעה שוטפת .28.6.4

ההתפתחויות תוך ניצול ,דע והניסיון שצברו חברות הקבוצה וכןהי

. הטכנולוגיות הרלבנטיות לתחום

זאת בשל ,יכולת התאמת מחירי המכירה לשינויים בתשומות הייצור .28.6.5

. התנודתיות במחירי התשומות

לתחום האריזות הגמישותשינויים במערך הספקים וחומרי הגלם .28.7

חברותשל העיקריים מהם מורכבים חומרי הגלם , יםמחירי הפולימר, בשנים האחרונות

. מהתנודתיות במחירי הנפט, בין היתר, הנובעת, מאופיינים בתנודתיות, 93האריזות הגמישות

.דוח ל43.1 ףראו סעי, האריזות הגמישותחברותהמשמשים את העיקריים לפרטים נוספים אודות חומרי הגלם 93

81

האריזות פעילות הקבוצה בתחום שלהתוצאות הכספיותעל שפיעהעשויה לתנודתיות זו

.הגמישות

ושינויים החלים בהםגמישותחסמי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום האריזות ה .28.8

כניסההחסמי .28.8.1

: בתחום האריזות הגמישות הינם כדלקמןהעיקריים חסמי הכניסה

דורשת ידע האריזות הגמישות הפעילות בתחום , ככלל .28.8.1.1

הן לעניין הקמת קווי , ניסיון ומיומנות טכנולוגית, מקצועי

.הן לעניין הפעלתםוהייצור

חלק שים לייצור המשמ, וללמינציהקווי הייצור לדפוס .28.8.1.2

ובכח מצריכים ביצוע השקעות במיכון, הגמישותאריזותמה

.אדם מקצועי

השקעההפעילות בתחום האריזות הגמישות מחייבת .28.8.1.3

לרבות המשרד , ידי הרשויות השונות-במערכות הנדרשות על

פועלים , בפועל, כי למיטב ידיעת החברה, יצוין. להגנת הסביבה

.ים בדרישות כאמורבשוק יצרנים רבים שאינם עומד

היציאהחסמי .28.8.2

חסמי יציאה משמעותיים בתחום האריזות לא קיימים, להערכת החברה

.הגמישות

תחליפים למוצרי האריזות הגמישות ושינויים החלים בהם .28.9

, צנצנות זכוכית:כגון , תחליפיםקיימים ימים בתחום האריזות הגמישות מסולמוצרים

. דומהוכמקרטון גלי אריזות מקרטון ווסאות קופ, מיכלי אלומיניום, קופסאות פח

התחרות בתחום האריזות הגמישות ושינויים החלים בומבנה .28.10

הן בשוק המקומי והן , מאופיין בתחרות רבה האריזות הגמישות תחום .28.10.1

. 94לישראלבשווקים מחוץ

יצרנים מספר רב של בהאריזות הגמישותבשוק המקומי מתחרות חברות .28.10.2

בשווקים מחוץ לישראל . ם של מוצרי אריזות גמישותביבואני, כןמקומיים ו

, ככלל. מכל העולםיצרנים מספר רב של ב האריזות הגמישותחברות מתחרות

כך יש מספר רב יותר של , ככל שהמוצר בתחום האריזות הגמישות פחות מורכב

.לדוח 36 ף סעיו רא,האריזות הגמישותוק לפרטים נוספים אודות התחרות המאפיינת את ש 94

82

מגמה של שק- פלסטו בתקופה האחרונה מזהה .יצרנים קטנים המייצרים אותו

מהסטת , שק-פלסטולהערכת , הנובעת, תחרות בשוק המקומיעליה מסוימת ב

מהשווקים מחוץ ,כושר ייצור של יצרנים מקומיים בתחום האריזות הגמישות

מירידה ברווחיות , שק-פלסטולהערכת , מגמה הנובעת. לשוק המקומי, לישראל

כתוצאה משחיקת שערי החליפין וירידה , יצוא מוצרי האריזות הגמישות

בשנים האחרונות עקב תחזיות , כמו כן. ווקים מחוץ לישראלבביקושים בש

ולאור , ןהגדילו חברות בשוק המקומי את כושר הייצור שלה, לגידול הביקושים

. התגברה התחרות בשוק האריזות הגמישות, אי התממשות הגידול בביקושים

מוצרים .29

:קבוצות עיקריות לשתי נחלקים הקבוצה בתחום האריזות הגמישותמוצרי

המיוצרים ( ויריעות פוליאתילן שרווליםקבוצת מוצרים זו כוללת - יריעות פוליאתילן .29.1

בצפיפויות ובהרכבים , על בסיס פוליאולפינים,אקסטרוזיה-בתהליך אקסטרוזיה או קו

, גלם לתעשיית האריזות הגמישותכחומר ,לתעשיית הגומי וכן ,בין היתר, המשמשים, )שונים

.בפרט ,לדוח 30.2 בסעיףם המפורטים ולייצור המוצרי,בכלל

:בין היתר, כוללתקבוצת מוצרים זו

High Anti Slip Heavy Duty Film For Automatic Packagingיריעות ושרוולים מסוג .29.1.1

, מוצר המשמש לייצור שקים לאריזה בתהליך אריזה ממוכן של כימיקלים-

;פוספטים ומלחים

בעיקר כחומר ים אלו משמש ושרווליםיעות יר- מפוליאתילןושרוולים יריעות .29.1.2

חברות את יםובכלל זה משמש, גלם לייצור אריזות גמישות מסוגים שונים

יםמשווק, בנוסף. ליצרנים אחרים בתחוםיםנמכר, וכןהאריזות הגמישות

;או רהיטים/ ו משטחיםכיסויכ ויריעות אלשרוולים ו

ת ו המשמש,ת פוליאתילןוע ירי- ) Shrink Film (יםמתכווצושרוולים יריעות .29.1.3

ת ומתכווצ אלו יריעות .לאריזה וכיסוי של מספר פריטים או פריט בודד

מוצרים ו לאריזת מוצרי מזון ושתייה , בדרך כלל,משמשותו ,ת לפריטוונצמד

;קוסמטיים

המוצמדות לשטח הפנים של , יריעות- לתעשיית הגומיוהפרדה הגנהיריעות .29.1.4

. במהלך ייצורוהגומי משמשות כחוצץ ושומרות על נקיונו וטריותו של הגומי

זיהום שטח הפנים של הגומי ת מונע, לגומית היריעה נדבק, הגומיייצורבמהלך

מוסרת יריעת ההגנה וההפרדה בצורה , בגמר תהליך הייצור. או נזק אחר

. של הגומישאינה פוגעת בפני השטח

ואריזות גמישות שקיות, קבוצת מוצרים זו כוללת מגוון רחב של שקים- גמישותאריזות .29.2

: כגון(שונות אחת או ממספר יריעות ת פוליאתילןעשויים מיריע, לרבות מודפסים,אחרות

83

המוצמדות ,)יריעות פוליאסטר, יריעות אלומיניום, יריעות פוליפרופילן, יריעות פוליאתילן

תעשיית, בעיקר( בעיקר למגזר התעשייתייםאשר משווקו") למינטים("ך למינציה בתהלי

, בנקים ,המגזר החקלאי ,משרדי ממשלה ורשויות מקומיות: כגון(וללקוחות אחרים ) מזוןה

.)לדרות ובת כספיםחברות הובל

:בין היתר, כוללתקבוצת מוצרים זו

; וכימיקלים המיוצרים מפוליאתילן לאחסון מוצרי תעשייהשקים .29.2.1

; מוצרי צריכהריזתשקיות המיוצרות מפוליאתילן לא .29.2.2

פי דרישות גרפיקה - מודפסות על,נייריריעות פוליאתילן או -יריעות מודפסות .29.2.3

;95גמישהליצירת אריזה ותהמשמש, בשיטת דפוס פלקסו או שקע, של הלקוח

פשרשאינו מא , מעטפות הנסגרות באמצעות פס דבק מיוחד-מעטפות בטיחות .29.2.4

ת חברות הובל, לבנקים,בין היתר, המשווקות,קבותעפתיחה ללא השארת

;בלדרות וכספים

ת מחומרים בעלי נקודת ות המיוצרו שקי-) Elasto Bags (מתמוססותשקיות .29.2.5

;גומיהמשמשות כאריזות לתוספים שונים בתהליך ייצור ה, היתוך נמוכה

,קיות בעלות כפל בצידיהן ש- שקיות גאסט) i(: כגון, ת מסוגים שוניםושקי .29.2.6

שקיות המונחות - Pillowשקיות ) ii(; המאפשר התרחבות של נפח השקית

שקיות המתאימות להעמדה על - שקיות דויפק) iii(; שכיבה על המדף צבבמ

שקיות המיועדות לשימוש רב פעמי - )ספאוט( עם פקקשקיות) iv(; המדף

למוצר זה הינם שקיות עם פיםפיתוחים נוס. בתכולת השקית לאחר פתיחתה

)v( ;נייד או חצי הליך אריזה ידניהמיועדות ל, ) וסליידרזיפר(פס סוגר רב פעמי שקיות הכוללות פס המאפשר פתיחה מהירה - פתיחה מהירה עם שקיות

פס החלשת (הנעשה באמצעות שימוש בטכנולוגיית לייזר , ומדויקת של האריזה

; )לייזר

ותהמאפשר, )זיפר( בהן מושתל פס סוגר רב פעמי ,תריעו י- יריעות אינולוק .29.2.7

ה הנעשאריזה הליך -דהיינו , מלא את האריזה ללא התערבות ידניתללקוח ל

.לחלוטין ממוכןבאופן

קבוצות המוצרים העיקריות של כי לא קיימים פערים מהותיים בשיעורי הרווחיות של , יצוין

.הקבוצה בתחום האריזות הגמישות

.גמישותהאריזות ה חברות נעשה כבר במפעלי )השיקוקהליך (יצירת השקית הליך , לעיתים 95

84

אותו משלב הלקוח בקו , כגליל רציףאוכשקיות - מועברות ללקוחישותהגמ אריזותה .29.3

חצי , באופן ידני(ממלא אותן בתוצרת שלו , באופן שהלקוח יוצר את השקיות, הייצור שלו

.)Form, Fill & Seal(אותן וסוגר ) לחלוטיןממוכן או נייד

רת סוגי היריעותבחיו פוליאתילןהיריעות את רכיביםהרכב חומרי הגלם המבאמצעות .29.4

תכונותיהם השונות של מוצרי הקבוצה מה יהיוניתן לקבוע, יםהמרכיבות את הלמינט

.האריזות הגמישותבתחום

שבהליך ייצורו נעשה שימוש בתערובת , יריעת הפוליאתילן הינה מוצר הומוגני באופן יחסי

משפיעים על , אותההרכב התערובת ומינונו של כל חומר גלם המרכיב . של מספר חומרי גלם

, את גמישות היריעה,בין היתר, והם שיקבעו, תכונות היריעה שתתקבל בתום הליך הייצור

אף ההומוגניות על. וחוזק ההלחמה שלהמידת חספוס שטח הפנים שלה , שקיפותה, צבעה

ניתן לייצר יריעות שונות ולהתאים את תכונותיהן לדרישות , היחסית של קבוצת מוצרים זו

.ןות ולייעודהלקוח

פי המאפיינים -נקבעת על, יםלמינטה ים מהן מורכב,בחירת השכבות השונות, כמו כן

ידי הלקוח - כפי שאלה מוצגים על, והתכונות הפונקציונאליות של האריזה הסופית

תכונות ויזואליות , שיעור האטימות למעבר גזים וכן: כגון(ומתחייבים מסוג המוצר הנארז

תכונותיה של האריזה הסופית הינן פועל ). גוון ואפשרויות הדפסה, ברק, שקיפות-כדוגמת

, ככלל. ים הלמינט המרכיבות אתהיריעות מבין יריעהיוצא של שילוב התכונות שמעניקה כל

כך בחירת השכבות המרכיבות אותה הינה מורכבת , תכונות רבות יותריש שבאריזהככל

עשויה תכונה , במהלך השילוב בין השכבות השונותשכן, ניסיון וידע,יותר ודורשת מיומנות

.אחת לפגוע בתכונה אחרת

שהינם , כוללת מוצרים בסיסיים, שפורטו לעילותכל אחת מקבוצות המוצרים העיקרי .29.5

מוצרי ("פשוטים יחסית מבחינה טכנולוגית ואשר ניתן להתאימם למגוון רחב של לקוחות

ר מבחינת טכנולוגית וכוללים מרכיבים ייחודיים שהינם מורכבים יות, ומוצרי נישה ,")בסיס

םמוצרי("לצרכים הספציפיים של הלקוחות השונים או /לצרכי השוק והמתאימים

בין אם הינם מוצרי (האריזות הגמישות בתחום מוצרי הקבוצה, בכל מקרה ").מתוחכמים

ולצרכים מיוצרים תוך התאמה אישית לדרישות, )בסיס ובין אם הינם מוצרים מתוחכמים

, סוג הסחורה המאוחסנת באריזות: פי-על, בין היתר, הנקבעים, הספציפיים של לקוחותיה

."מוצרי מדף"אין מדובר ב - קרי , וכיוצא באלהעיצובה הגראפי של האריזה

כל אחת ב מתוחכמים םשל גידול בביקושים למוצרימגמה הקבוצהבשנים האחרונות זיהתה .29.6

,בין היתר, נובעתזו המגמ. ובהיצעים שלהם פורטו לעיל שותמקבוצות המוצרים העיקרי

כדי לשפר את השירות , זקוק לפתרונות מתוחכמים יותרהלקוחות בתחום זה שוקמכך ש

וכיוצא הנארזהרצון להאריך את תקופת חיי המדף של המוצר: כגון(הניתן ללקוחות הקצה

.אין כל וודאות כי מגמה זו תימשך .)זהב

כתוצאה לא צפוי שינוי מהותי בנתח השוק של חברות האריזות הגמישות ,להערכת החברה .29.7

םמוצריהמכירות של ההיקף כי , מעריכה החברה, עם זאת. המתוארת לעילהמהמגמ

85

לגידול בשוק בהתאםיגדל האריזות הגמישות ידי חברות -המיוצרים על מתוחכמיםה

בנתח השוק של חברות ביחס להיעדר שינוי מהותי צפוי ת החברה והערכ .זהמוצרים

, מידע צופה פני עתידת מהווהאריזות הגמישות וביחס לגידול בהיקף המכירות האמורות

את שוק היכרות החברהת על ו מבוססות האמורותההערכ. כהגדרתו בחוק ניירות ערך

באופן ותממשי או ותממשילא אלו ות כי הערכ,יתכן .הדוחמועד האריזות הגמישות נכון ל

כניסת מתחרים חדשים לשוק זה או , שינויים בשוק האריזות הגמישות עקב, היתרבין, שונה

.בהאו שינויים שיחולו /והחברה ידי - עלהאמורה המגמה זיהוי מוטעה של

96פילוח הכנסות ורווחיות המוצרים .30

הנובעות מכל קבוצת מוצרים בתחום) פרופורמה(להלן נתונים אודות התפלגות הכנסות הקבוצה

או יותר מסך הכנסות 10%, 2008 -ו 2007אשר ההכנסות מהם היוו בשנים , ת הגמישותהאריזו

:הכספייםבדוחות הקבוצה

2008 2007 קבוצות המוצרים

%-ב ח"באלפי ש %-ב ח"באלפי ש

27 107,835 30 120,860 יריעות פוליאתילן

73 299,148 70 273,123 אריזות גמישות

100 406,983 100 393,983 סך הכל

עמד ) הן יריעות פוליאתילן והן אריזות גמישות- קרי (שק-קבוצת פלסטושיעור הרווח הגולמי שנבע ל

כי לא קיים הבדל מהותי בין שיעורי , יןיצו. 16.1% עמד על2008 ובשנת 21.7%- עמד על כ2007בשנת

כום הרווח הגולמי ס. הנובעים מקבוצות המוצרים המפורטות לעילשק-קבוצת פלסטוהרווחיות של

- בכ2007הסתכם בשנת ) הן יריעות פוליאתילן והן אריזות גמישות- קרי (שק- קבוצת פלסטושל

.ח" אלפי ש63,328 – על כ 2008 ובשנת ח"ש אלפי 91,583

מוצרים חדשים .31

פתרונות :כגון (על פיתוח פתרונות אריזה חדשים בתחום, שוקדות חברות האריזות הגמישות, ככלל

שקיות עומדות , "נושמות"אריזות , באמצעות פס קריעת לייזררים פתיחה קלה של האריזההמאפש

זאת הן ביוזמה , ) ויריעות ציפוי דקורטיביותזוראריזות הניתנות למח, מינציה חלקיתל, דקורטיביות

. ןחודיים של לקוחותיהישלהן והן כדי לספק מענה לצרכים ודרישות י

מוצרים בפיתוח, בין היתר, העוסקים, עובדים 4מועסקים גמישות חברות האריזות הב, לצורך כך

.והנדסת מוצר

לקוחות .32

:כמפורט להלן, קבוצות עיקריות לשתימתפלגים האריזות הגמישות חברותלקוחות .32.1

.ג"למעט קא, שק- בסעיף זה נוטרלו סכומים הנובעים ממכירות בין קבוצתיות של יריעות פוליאתילן מקבוצת פלסטו 96

86

מזון : כגון, כולל לקוחות מתחומים שונים של התעשייה- המגזר התעשייתי .32.1.1

כימיקלים , פוספטים, גומי, פרמצבטיקה, טואלטיקה, קוסמטיקה, ומשקאות

.ומלחים

,הקמעונאי, מהמגזר החקלאילקוחות , בין היתר, קבוצה זו כוללת - אחרים .32.1.2

.בלדרות ות כספיםחברות הובל, בנקים, משרדי ממשלה ורשויות מקומיות

מתפלגים ללקוחות בשוק , על סוגיהם השונים, חברות האריזות הגמישותלקוחות , ו כןכמ .32.2

חל גידול בהיקף הייצוא של , בשנים האחרונות. שווקים מחוץ לישראלהמקומי וללקוחות ב

גידול זה נובע בעיקר מיישום האסטרטגיה לחדור . חברות האריזות הגמישותמוצרי

אשר יש להם ביקוש , לשווקים נוספים בחוץ לארץ ולהשקיע בפיתוחם של מוצרים חדשים

חברות האריזות הגמישותם של מהרחבת פעילותם של לקוחות מקומיי, וכן, 97לארץבחוץ

.לשווקים בחוץ לארץ

עד 2007ים בשנ, )פרופורמה (להלן נתונים אודות התפלגות הכנסות תחום האריזות הגמישות .32.3

:98בשוק המקומי ובשווקים מחוץ לישראל, בחלוקה לפי סוגי לקוחות, 2008

2008 2007 סוג הלקוח

%-ב ₪באלפי %-ב ח"באלפי ש

63% 254,498 64% 250,778 התעשייתיהמגזר שוק מקומי

4% 17,341 5% 20,571 אחרים

21% 85,037 20% 77,828 המגזר התעשייתי ייצוא

12% 50,107 11% 44,806 אחרים

100 406,983 100 393,983 סך הכל

שק- קבוצת פלסטו בין שיעורי הרווחיות של מהותיקיים הבדללא כי נכון למועד הדוח , יצוין

במהלך . עים מהכנסותיה מהשוק המקומי לבין אלו הנובעים מהכנסותיה מהייצואהנוב

חלה ירידה משמעותית ברווחיות היצוא לאור , 2008שלושת הרבעונים הראשונים של שנת

בשווקים מחוץ שק-קבוצת פלסטוהשחיקה בשערי המטבעות וירידה בביקושים למוצרי

חל שיפור משמעותי , לאור התחזקות הדולר, 2008במהלך הרבעון הרביעי של שנת . לישראל

.בשיעור הרווחיות של היצוא

משווקים ללקוחות הסופיים כחלק מהמוצר הנארז האריזות הגמישות חברותמוצרי , ככלל .32.4

.מותג משל עצמהתחת אינה מוכרת את מוצריה הקבוצה ולכן

קוחות של המהווים ל, האריזות הגמישות הינם לקוחות ותיקיםחברותעיקר לקוחות .32.5

. רבות במשך שניםקבוצהה

.דוח זה ל34.1 ראו סעיף, וקלפרטים נוספים אודות אסטרטגיית השיו 97, שק- בטבלה זו נוטרלו סכומים הנובעים ממכירות בין קבוצתיות של יריעות פוליאתילן ואריזות גמישות מקבוצת פלסטו 98

.ג"למעט קא

87

בהתאם להזמנות , בדרך כלל, נעשיתןללקוחותיהחברות האריזות הגמישות אספקת מוצרי .32.6

באופן ישיר אוהמבקרים אצלם באמצעות אנשי המכירות , מעת לעת, שמעבירים הלקוחות

ות הצעת מחיר שמקבלים הלקוחפי -ההזמנות נעשות על, ככלל. 99לקוחותהלמחלקת שירות

הסכמים עם לקוחות מסוימים בוחברות הקבוצה התקשרככל ש, הסכמי מסגרתפי -עלאו /ו

ונקבע , ממועד ההזמנה חודשים3 לבין שבועיים נע ביןמועד אספקת המוצרים . מעין אלו

האריזות מגבלות הייצור של חברות ל ו הגלםיזמינות חומרל , לדרישות הלקוחבהתאם

.הגמישות

עם , מוגבלים בזמן, )הסכמים כמותיים( בהסכמי מסגרת ותישות קשורגמהאריזות חברות ה .32.7

, תחזית כמותית,בין היתר, הסכמים אלו כוללים, ככלל .ןמספר מצומצם מלקוחותיה

או / ומנגנוני עדכון מחירים, מחירים מוסכמים, מחייבתבלתיתים יתים מחייבת ולעילע

נהלים תפעוליים לגבי ,) חומרי הגלםלמחירי, הצמדה לשער היציג של הדולר:כגון(הצמדה

נעשית , אספקת המוצרים ללקוחות אלה באופן שוטף.הנחות כמות ותנאי תשלום, אספקות

פי התנאים שסוכמו - ועל, ידי הלקוחות בהתאם לצרכיהם-המוצאות על, פי הזמנות רכש- על

. בהסכמי המסגרת האמורים

.ודד או במספר מצומצם של לקוחות תלות בלקוח ב לקבוצהתחום האריזות הגמישות איןב .32.8

מהםאשר ההכנסות, קוחות עיקרייםלקבוצה אין לבתחום האריזות הגמישות, כמו כן

הכספיים מכלל הכנסות הקבוצה בדוחות 10%על עלו , 2008עד 2007אחת מהשנים ב

.)פרופורמה(

והפצהשיווק .33

סת על חתירה לבידול מבוסבתחום האריזות הגמישות אסטרטגיית השיווק של הקבוצה .33.1

פיתוח וידי מתן מענה לצרכים ספציפיים של לקוחותיה -על זאת ,וחדשנות התמחות ,מוצרים

מתקשים לייצר ברמה אשר מתחרים בענף אינם מסוגלים או, עבורםחודיים ימוצרים י

ידי התקשרות ישירה עם לקוחות בעלי - עלבין , לאומייםשווקים הבינל חדירה על ,כןו ,דומה

.ץ לארץ בחונציגיםאו /ידי התקשרות עם מפיצים ו-עלרכישה גבוה ובין נפח

. שווקים מחוץ לישראלמשווקים לשוק המקומי ולהקבוצה מוצרי .33.2

: הינן כדלקמן האריזות הגמישותחברותדרכי השיווק וההפצה של .33.3

פעילות שיווק ישירה מול חברות האריזות הגמישות מקיימות בשוק המקומי .33.3.1

או סוכנים / ואנשי מכירותבאמצעות ) השוניםסוגיהם על (ןלקוחותיה

אחראים על שימור המבקרים מעת לעת אצל הלקוחות השונים ו, מקומיים

, לחברה הרלבנטית ןעל קבלת הזמנות מהלקוחות והעברת, הקשר עם הלקוחות

תהליכי פיתוח של מוצרים חדשים הנדרשים ללקוחות של על הנעה וקידום

. איתור לקוחות חדשיםעל ו ייה מהלקוחותעל סיוע בגב, יםהקיימ

.דוח ל34 ראו סעיף, לפרטים נוספים אודות השיווק וההפצה של חברות האריזות הגמישות 99

88

האמורים או הסוכנים/ ומסתייעים אנשי המכירות, לצורך ביצוע האמור לעיל

חברות של) תכנון ופיקוח ייצור(י "התפאו /ו במחלקות שירות הלקוחות

קביעת , מהלקוחותבקליטת הזמנות , בין היתר, העוסקות, האריזות הגמישות

הרלבנטיות קות לבין המחללקוחות התיאום בין ו, סדר העדיפות באספקתן

.חברותבאותן

בארץ חברות האריזות הגמישותמעבירים לקוחות , בחלק מן המקרים, כמו כן

י "או התפ/ הזמנות רכישה למחלקות שירות הלקוחות ו, במישרין,ובחוץ לארץ

.אלהשל חברות

ידי - עללשווקים מחוץ לישראל נעשהשק -של מוצרי קבוצת פלסטוהשיווק .33.3.2

, שק-פלסטו ( המקומיותשק-ידי חברות פלסטו- המועסקים על ,אנשי מכירות

חברות הבת הזרות ידי - על ,100)"הישראליותשק -חברות פלסטו": ג"קאומור

שק -ופלסטו 102שק ספרד- פלסטו, 101שק אנגליה- פלסטו:שק- של פלסטו

, שק-נציג של פלסטוידי - על, וכן, ")שק הזרות-חברות פלסטו(" 103מקסיקו

נציגיםוכן על ידי , ")שק- של פלסטוהנציג האמריקאי ("הפועל בארצות הברית

. ")הנציגים הזרים ("נוספים במדינות שונות בעולם

, בחוץ לארץשק - של קבוצת פלסטואנשי המכירות המשווקים את מוצריה

בין , אשר בחלקם כוללים, עמםאו הסדרים /ומועסקים באמצעות הסכמים

התחייבות לבלעדיות ואי ,בתוספת עמלות בגין מכירותתשלום קבוע , היתר

התחייבות לבלעדיות מצד , תחרות מצד אנשי המכירות האמורים ולעיתים

או ביחס לארצות /ביחס ללקוחות מסוימים ו, חברות האריזות הגמישות

כוללים הסכמים אלו גם מתן , לעיתים. או ביחס למוצרים מסוימים/מסוימות ו

. הזרות מצד איש המכירותשק-פלסטוות שירותי ניהול לחבר

, שק אנגליה-מנהל המכירות של פלסטולהתחייבה להקצות שק -פלסטוקבוצת

מהונה של 20%בשיעור של , שק אנגליה- מניות בפלסטו, יימס ווייטהד'מר ג

. 104שק אנגליה- פלסטו

שק -של פלסטוושל הנציג האמריקאי שק הזרות -פלסטופעילותן של חברות

שק במדינות בהן הם-שיווק של מוצרי קבוצת פלסטוכוללת הזרים והנציגים

, שק בישראל- הזמנות הלקוחות למשרדי חברות קבוצת פלסטוהעברת, פועלים

שחרור המוצרים מהמכס , האמורות הממוקמים במדינות המלאיניהול מחסני

.והעברתם לאחסון או ללקוחות

. או בחוץ לארץ/הפועלים בארץ ו, שק המקומיות- של חברות פלסטוםם ונותני שירותיאנשי מכירות אלה כוללים עובדי 100

. בלבדאירלנדבבאנגליה ועוסקת בשיווק שק אנגליה -פלסטו 101 .פורטוגלבשק ספרד עוסקת בעיקר בשיווק בספרד ו-פלסטו 102

.שק מקסיקו עוסקת בעיקר בשיווק במקסיקו-פלסטו 103

).דוח ל48.4 ראו גם סעיף, לפרטים נוספים אודות ההתחייבות האמורה(צו המניות כאמור טרם הוק, דוחנכון למועד ה 104

89

הן, את מוצריהןהגמישותהאריזות חברות ת ו להם משווק,חלק מן הלקוחות .33.3.3

אינם המשתמשים הסופיים של , והן בשווקים מחוץ לישראלבשוק המקומי

העוסקים בעצמם בהפצה ושיווק של אריזות גמישות ,יםגופאלא , מוצרים אלה

נכון ,שיעור המכירות לגופים אלו עומד .ם השוניםלצרכנים סופיים במגזרי

יםגופ ה. האריזות הגמישותתחברו מכלל מכירות 8% -כ על ,הדוחלמועד

ההפצה וקיום קשרי העבודה , מבצעים בעצמם את פעילות השיווקהאמורים

.חברות האריזות הגמישות של מוצרי השוטפים עם הצרכנים הסופיים

ואת ןעצמאת גמישות האריזות חברות הת וממפרס, בנוסף לאמור לעיל .33.3.4

ם לגורמים רלוונטיים בחוברות ומדריכים מקצועייןיד-המוצרים המשווקים על

") אינטרפאק"דוגמת (ת בתערוכות של תחום האריזה ומשתתפ ,כןבתחום ו

.המתקיימות מעת לעת

צבר הזמנות .34

,בתחום האריזות הגמישות המתקבלות מלקוחות בשוק המקומי ,ההזמנות, ככלל .34.1

לדרישות ת בהתאם ו הנקבע, חודשים3שבועיים לבין בין של לתקופות אספקה מתייחסות

. לזמינות חומרי הגלם ולמגבלות הייצור של חברות האריזות הגמישות, לקוחה

מעבירים , יש עמם הסכמי מסגרת אשר , האריזות הגמישותחברותלקוחות , ככלל, עם זאת

. בהתאם להסכמי המסגרת,ממושכות יותרהזמנות לתקופות

, ישותההזמנות המתקבלות מלקוחות בשווקים מחוץ לישראל בתחום האריזות הגמ .34.2

. חודשים6 חודש עדשללתקופות אספקה , פי רוב-על, מתייחסות

ח ליום " אלפי ש31,241- וב31.12.2008ח ליום " אלפי ש17,606- צבר ההזמנות הסתכם ב .34.3

31.12.2007 לעומת צבר ההזמנות ליום 31.12.2008הירידה בצבר ההזמנות ליום .31.12.2007

מירידה במכירי המכירה הנובעים , אריזות גמישותנובע בין היתר מירידה מביקושים למוצרי

נמנעים , חלק מלקוחות הקבוצה.מירידה בעלות חומרי הגלם ומשחיקה של המטבעות

מדיניות זו מושפעת מתנאי , להערכת החברה. מלהזמין הזמנות רבעוניות, בתקופה האחרונה

.אי הוודאות השוררים כיום בשווקים

בפילוח לפי תקופת ההכרה , תחום האריזות הגמישותצבר ההזמנות של הקבוצה בלהלן

:בהכנסה הצפויה

31.12.2008ליום

)ח"באלפי ש(

8.3.2009 ליום

תקופת ההכרה )ח"באלפי ש( בהכנסה הצפויה

לכך הס לכך הס

10,990 16,172 2009רבעון ראשון

8,928 1,147 2009 שנירבעון

514 287 2009רבעון שלישי

90

31.12.2008ליום

)ח"באלפי ש(

8.3.2009 ליום

תקופת ההכרה )ח"באלפי ש( בהכנסה הצפויה

לכך הס לכך הס

סך הכל

17,606 20,432

.105הרגיל של הקבוצההעיקריים תמהיל המוצרים ל מורכב מ"הנההזמנות צבר .34.4

תחרות .35

הכולל יצרנים מקומיים , הן בשוק המקומי, הינו ענף תחרותיענף האריזות הגמישות .35.1

. והן בשווקים מחוץ לישראל,ויבואנים

, כן ו,ומייםיצרנים מק מספר רב שלב האריזות הגמישותבשוק המקומי מתחרות חברות .35.2

פחות בתחום האריזות הגמישות ככל שהמוצר , ככלל. ביבואנים של מוצרי אריזות גמישות

.כך יש מספר רב יותר של יצרנים קטנים המייצרים אותו, מורכב

וזאת , בואי היתחום האריזות הגמישות הינה מכיווןהתחרות העיקרית ב, החברהלהערכת .35.3

במספרבשוק המקומי מתחרה הקבוצה , בנוסף. בעיקר בשל מחירי המוצרים המיובאים

,מ" תעשיות בע.פ.ל.צ: ביניהם ,משמעותיים בתחום האריזות הגמישותמקומיים יצרנים

) 1993( ברקאי תעשיות פוליאון, מ" בעפלסטופיל הזורעחברת ,מ" בעאקסטרא פלסטיק

.מ"רונופולידן בעו מ"בע

גדולות בשוק המקומי בתחום הינה אחת משלוש החברות הוהקבוצה , להערכת החברה .35.4

.האריזות הגמישות

מתחרות חברות , האריזות הגמישותחברותת ובהם פועל, בשווקים השונים מחוץ לישראל .35.5

ככל שהמוצר בתחום , ככלל ,גם כאן. מכל העולם יצרנים מספר רב שלב האריזות הגמישות

להערכת .רים אותוכך יש מספר רב יותר של יצרנים המייצ, האריזות הגמישות פחות מורכב

, עם זאת. הינו זניחבשוק העולמי בתחום האריזות הגמישות הקבוצה חלקה של , החברה

שק -פלסטוקבוצת נחשבת ,ימיםמסומתוחכמים מוצרים במקומות מסוימים בעולם וביחס ל

חלקה של הקבוצה בשוק העולמי בו , קיים מוצר מתוחכם מסוים, וכןעלת שםבכספקית

.)10%-מתחת ל ולםא (אינו זניח

לשווק את תוצרתן ללקוחות גדולים בשווקים מחוץ פועלות האריזות הגמישותחברות .35.6

ויכולת ייצור של, זמינות מיידיתלרבות, לתת מענה ללקוחות אלותוך ניצול יכולתן , לישראל

.ידם- עלזמניםומה מוצריםמהכמויות גדולות

השחיקה , שוק המקומילריזות גמישות מוצרי אהמייבאים או /המייצרים ו, ריבוי הגופים .35.7

מביא לתחרות ,בשערי המטבעות וכן הפגיעה המתמשכת בייצוא מוצרי אריזות גמישות

. לדוח31 ראו סעיף, לעניין תמהיל המוצרים העיקריים של חברות האריזות הגמישות 105

91

בייחוד ביחס למוצרי , רדת מחיריםגרמה להו, להערכת הנהלת החברה, אשר, גבוהה

.106בסיס

וצה המשפיעים או העשויים להשפיע על מעמדה התחרותי של הקב,בין הגורמים החיוביים .35.8

היצרניות הגדולות בשוקמניתן למנות את מעמדה כאחת ,בתחום האריזות הגמישות

, לבדל את מוצריה ממוצרי מתחרותיה המאפשרים לה ,הניסיון והידע הנצבר שלה ,המקומי

המאפשר לקבוצה , בחוץ לארץ מערך הפצה ,וכן ,ה על איכות הייצור של מוצריהתהקפד

לאחרונה החלה הקבוצה להיעזר .בהן היא פועלתבמדינות לחדור ולהתבסס בשווקים

.ג מחוץ לישראל"במערך ההפצה שלה מחוץ לישראל לצורך שיווק מוצרי קא

העשוי להשפיע על מעמדה התחרותי של הקבוצה בתחום ,הגורם השלילי המשמעותי

פעילות הינו כניסה של אחד או יותר מהיצרנים הבינלאומיים הגדולים ל,האריזות הגמישות

.המקומישוק יצור בי

מאמצים הקבוצהמשקיעה , האריזות הגמישותבכדי להתמודד עם התחרות הרבה בתחום .35.9

.ידה- עלהמיוצרים המתוחכמים םמוצריההיקף הרחיב את לומשאבים כדי

מקפידה הקבוצה , צור מוצרי הבסיסיעל מנת לשמר את נתח השוק של הקבוצה בי, זאת ועוד

.ניהול מערכת בקרת איכותבאמצעות ידה - עלהמיוצרים ים על איכותם הגבוהה של המוצר

ההפצה השיווק ומערך להרחיב את מנת - עלמשקיעה הקבוצה מאמצים ומשאבים , כמו כן

וזאת כדי להגביר ,)זרותשק ה- פלסטובאמצעות חברות לרבות ( בשווקים מחוץ לישראלשלה

לא נתקבלה החלטה , הדוח נכון למועד .את חדירתה לשווקים אלה ואת ביסוס מעמדה בהם

הרחבת מערך השיווק וההפצה לשם ידי הקבוצה לביצוע השקעה כספית מהותית -כלשהי על

.שלה בשווקים מחוץ לישראל

עונתיות .36

בין בשוק העולמי ובין , אינן מושפעות באופן מהותי מעונתיות האריזות הגמישותחברותמכירות

במכירות ברבעון ,ותיתה משאינה, מסוימתרגשת ירידה כי לעיתים מו, יצוין,עם זאת. בשוק המקומי

בקרב חלק האריזות הגמישות חברותלאור ירידה בהיקף הביקוש למוצרי , הראשון של השנה

.ןמלקוחותיה

כושר ייצור .37

. שק- פלסטוקבוצתמתבצע במפעלי האריזות הגמישות חברותייצור מוצרי .37.1

ניוד המוצרים במגבלות , ביכולת המכונות האריזות הגמישות תלוי חברות הייצור של כושר .37.2

.החברות האמורותבין מכונות חליפיות ובכוח האדם העומד לרשות

נכון למועד . האריזות הגמישות נמדד בכמות המיוצרת לשנהחברותכושר הייצור של מפעלי .37.3

7, שעות ביממה24 ,בהנחה של עבודה מלאה, של הקבוצההאופטימאלי כושר הייצור , הדוח

הערכת החברה מבוססת על היכרותה את השוק המקומי וזיהוי השפעת המגמה האמורה על עסקי חברות האריזות 106

.תהגמישו

92

פי התפוקות אותן -חושב עלהאמור כושר הייצור . טון בשנהאלפי 40-הינו כ, בשבוע םימי

בתנאי מהמכונות המשמשות את הקבוצה בייצור מוצרי האריזות הגמישותניתן להפיק

, שעות תחזוקה של מכונות, הקשורים לכוח אדםל אילוצים שב, אולם .לייםאאופטימיצור י

,אלפי טון בשנה 32- כעל כושר הייצור בפועל עומד , כונות כוונון והתאמה של מצורך בביצוע

.האופטימאליכושר הייצור מ 80%-כהמהווים

בנוסף במהלך .2007 אקסטרוזיה שנרכש במהלך שנת הושלמה התקנת מערך2008בינואר .37.4

שהגדילה את כושר הייצור שק מכונת חיתוך -רכשה פלסטו, 2008המחצית הראשונה של שנת

.שלה

107וע ומתקניםרכוש קב .38

בתחום ןלצורך פעילותאותן המשמש ,רכוש קבוע חברות האריזות הגמישות של ןבבעלות .38.1

בהליך הייצורןתו המשמשות א,מכונות מסוגים שונים, בין היתר, הכולל, האריזות הגמישות

.ציוד מחשב וציוד נוסף, תוכנות, ריהוט, כלי רכב ,וכן של מוצרי האריזות הגמישות

: הינובתחום האריזות הגמישותייצור ה המשמש את הקבוצה בתהליך הציוד העיקרי

מכונות , ת מינוןומכונ, ")מערכי שיחול"בשם הידועים גם (מערכי אקסטרוזיה , מערבלים

.מכונות שיקוק, וכן, מכונות למינציה, מכונות חיתוך, הדפסה

ת מרכזית מצויה בתהליך של הקמה ופיתוח של מערכת מידע ניהולישק -קבוצת פלסטו

, שק-ת פלסטו בפעילות חברות קבוצשק- קבוצת פלסטולשיפור השליטה והבקרה של הנהלת

-קבוצת פלסטו להיערך ולהגיב באופן רציף ומיידי לתנודות בביקושים למוצרי על מנת וזאת

. ולמחירי המכירה של מוצריהשק

מקרקעין .38.2

הממוקמים , שק- קבוצת פלסטובמפעלי , לפי העניין, או בוצעה מבוצעת הקבוצהפעילותה של

המפעל ("יה של שדרות י באזור התעש,")המפעל ביבנה("יה של יבנה יבאזור התעש

המפעל " (ובקיבוץ משמר השרון) "המפעל ברמלה"(ה של רמלה יבאזור התעשי, ")בשדרות

כפי האריזות הגמישותאותם שוכרות או חוכרות חברות , ל מקרקעיןע, )"במשמר השרון

:שיפורט להלן

י המפעל ביבנהעמקרק .38.2.1

אותם חוכרת , שטחים2כוללים , עליהם ממוקם המפעל ביבנה,המקרקעין

פי - על, מצד שלישישק - אותו שוכרת פלסטו, ושטח נוסף,מינהלהמשק - פלסטו

: ההסכמים המפורטים להלן

לטובת , וכןעל נכסי חברות האריזות הגמישות מוטלים שעבודים שוטפים לטובת הבנקים המממנים את פעילותן 107

חלק , לטובת הבנקים הממנים את פעילותן, בשעבודים קבועים, שעבדו חברות האריזות הגמישות, כמו כן. המדינה . לדוח 61 סעיף ראו, לפרטים נוספים אודות שעבודים אלו.מהציוד והמכונות שלהן

93

הסכם החכירה ("19.5.1996הסכם חכירה מהוון מיום .38.2.1.1

6,900- כשטח בן מהמינהלשק -פלסטוחוכרת לפיו , ")הראשון

תקופת .")ביבנההראשון הנכס ("יבנהה ביאזור התעשיר ב"מ

החל , שנים49 בתהפי הסכם החכירה הראשון הינ-החכירה על

.8.6.2041108 ועד ליום 9.6.1992מיום

הסכם החכירה ("27.6.1999יום הסכם חכירה מהוון מ .38.2.1.2

1,537- כבןשטח ל מינההמשק -פלסטולפיו חוכרת , ")השני

השניהנכס ("ביבנה הראשון נכס להמצוי בסמיכות , ר"מ

בתהפי הסכם החכירה השני הינ- על תקופת החכירה").ביבנה

.10.5.2041109 ועד ליום 11.5.1999החל מיום , שנים42

- את זכויותיה עלאו לשעבד /ו אינה רשאית להעביר שק- פלסטו

,ובכלל זה, פי הסכם החכירה הראשון והסכם החכירה השני

הנכס הראשון ביבנה להשכיר את או ה רשאית להחכיראינ

ללא קבלת , משנהשכירות או חכירהב והנכס השני ביבנה

.הסכמת המינהל מראש ובכתב

, ")הסכם השכירות ביבנה ("17.5.2005 הסכם שכירות מיום .38.2.1.3

שק -לפלסטושאינו קשור ,צד שלישימשק -לפיו שוכרת פלסטו

הזכאי להירשם , ןבהאו למי מבעלי העניין /לחברה ואו /ו

: בלבדזה 38.2.1.3 סעיף לעניין (כחוכר לדורות במינהל

1,000-לרבות מבנה בן כ(ר " מ4,976- כןב שטח ,)"המשכיר"

ביבנההראשון לנכס בסמיכות המצוי , )הבנוי על שטח ז ה,ר"מ

.110")הנכס השלישי ביבנה("

120בת הינה ביבנההשכירות פי הסכם-עלתקופת השכירות

סעיף לעניין (31.8.2014עד ליום ו1.9.2004החל מיום , חודשים

פי - על .)"תקופת השכירות הראשונה": בלבדזה 38.2.1.3

אופציה להאריך שק -מוקנית לפלסטו, הסכם השכירות ביבנה

כאשר, ספים חודשים נו120- ב הראשונההשכירותתקופת את

תודיע שק - פלסטו אלא אם כן ,אוטומטייהיה מימוש האופציה

. האמורה כי אין בכוונתה לממש את האופציהלמשכיר

מ ולטובת "שק בנכס הראשון ביבנה משועבדות בשעבוד קבוע לטובת הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע-זכויות פלסטו 108

.בנק לאומי .מ"שק בנכס השני ביבנה משועבדות בשעבוד קבוע לטובת הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע-זכויות פלסטו 109ראו , בגין בניה ללא היתר ושימוש בניגוד למותר בנכס השלישי ביבנהשק-פלסטווגש נגד לפרטים אודות כתב אישום שה 110

.דוח ל49.6 סעיף

94

בין , שק-פלסטוהתחייבה ,ביבנהבמסגרת הסכם השכירות

על שטח הנכס השלישי ביבנהבלהקים מבנה נוסף , היתר

המבנה ": בלבדזה 39.2.1.3 סעיףלעניין (111חשבונה

. 112")וסףהנ

יהיה קניינו המבנה הנוסף , הסכם השכירות ביבנהפי תנאי - על

, ללא קשר למשך תקופת השכירות, המוחלט של המשכיר

.שק תהא זכאית לכל תמורה בגין בנייתו-מבלי שפלסטוו

במקרה בו יבוטל הסכם,אף האמור בפסקה שלעיל על

ידי - עלו שק בשל הפרת-ידי פלסטו- כדין עלהשכירות ביבנה

שק זכאית לקבל פיצוי בשל חלקה - תהא פלסטו, המשכיר

בגין השנים שנותרו עד , בהשקעה בפועל בנכס השלישי ביבנה

.תום תקופת השכירות הראשונה

דמי שק - משלמת פלסטו, רת הנכס השלישי ביבנהיבגין שכ

.)מ"בצירוף מע (ב" דולר ארה6,000בסך של חודשיים שכירות

תוך ארבע הנוסף לא תושלם בנה שבניית המאם וככל , עם זאת

עד ליום -קרי (הסכם השכירות ביבנהשנים מיום חתימת

דולר 1,000של שק למשכיר סך -תשלם פלסטו, )17.5.2009

עבור כל חודש בתקופת , )מ"בצירוף מע ( נוספיםב"ארה

החל מן .השכירות שחלפה עד לאותו מועד למן יומה הראשון

הקמת המבנה םושלתככל שלא , השנה החמישית ואילך

ב " דולר ארה1,000של שק למשכיר סך -תשלם פלסטו, הנוסף

עם , בגין אותה שנת שכירותעבור כל חודש ) מ"בצירוף מע(

.סיומה

ולא עד , שק-פלסטוהתחייבה , במסגרת הסכם השכירות ביבנה

לערוך ביטוח לכל החבויות ,התחלת הבנייהיאוחר מ

התחייבה , כמו כן. נוסףהאפשריות הכרוכות בבניית המבנה ה

את עסקה ופעילותה ולבטח את תכולת המושכר שק - פלסטו

, שק-אותם מקיימת פלסטו, הביטוחים .במושכר בערכם המלא

.עומדים בדרישות האמורות

שק אינה רשאית -פלסטו, פי הסכם השכירות ביבנה- על

למעט לחברות (לאחרים זה פי הסכם- להעביר את זכויותיה על

- בהן מחזיקה פלסטוקשורות או לחברות /שק ו-קבוצת פלסטו

.כאשר ביתרתו ישא המשכיר, בלבד60%שק בשיעור של - בו תישא פלסטו, למעט היטל השבחה 111אם , יות הקמת המבנה הנוסף עלו.בשל קשיים בהשגת היתר בנייה מתאים, בין היתר, כי המבנה הנוסף טרם הוקם, יצוין 112

.אינן מהותיות לחברה, וככל שייבנה

95

, אלא בהסכמת המשכיר בכתב ומראש, )50%-שק לפחות ב

.מטעמים שאינם סבירים יסרבאשר לא

לשם , בידי המשכירשק-פלסטועל פי הסכם השכירות תפקיד

שטר ,ביבנהפי הסכם השכירות - הבטחת כל התחייבויותיה על

.ב" דולר ארה45,000של חוב בסך

עי המפעל בשדרותמקרק .38.2.2

אותו חוכרת סיון ,כוללים שטח, עליהם ממוקם המפעל בשדרות,המקרקעין

, ים שלישידיםמצדומור שק - ת פלסטוו שוכרם אות,פים נוסים ושטח,מינהלהמ

: פי ההסכמים המפורטים להלן- על

הסכם החכירה (" 11.1.1996יום הסכם חכירה מהוון מ .38.2.2.1

, ר" מ20,000-שטח בן כמינהל המ סיון לפיו חוכרת, ")בשדרות

פי הסכם -תקופת החכירה על. ")בשדרותהראשון הנכס ("

ועד 3.4.1994החל מיום , שנים49בת החכירה בשדרות הינה

.2.4.2043113ליום

פי - או לשעבד את זכויותיה על/אינה רשאית להעביר וסיון

או ובכלל זה אינה רשאית להחכיר, בשדרותהסכם החכירה

ללא קבלת הסכמת , בשדרותראשון הלהשכיר את הנכס

.המינהל מראש ובכתב

, ")הסכם השכירות בשדרות ("17.8.2004הסכם שכירות מיום .38.2.2.2

שק -לפלסטושאינו קשור , מצד שלישישק -פלסטו וכרתשלפיו

38.2.2.2 סעיף לעניין ( ןאו למי מבעלי העניין בה/לחברה ואו /ו

הממוקם , ר" מ1,000- כשטח בן ,)"רהמשכי": בלבדזה

ואשר בו ממוקמים מחסני , בשדרות הראשוןבסמיכות לנכס

תקופת השכירות . ") בשדרותשניהנכס ה("המפעל בשדרות

החל מיום , שנים7 בתהינה פי הסכם השכירות בשדרות - על

,פי הסכם השכירות בשדרות-על .31.8.2011 ועד ליום 1.9.2004

תקופת השכירות אתיךופציה להאר אשק-פלסטול מוקנית

חודשים כל אחת 12בנות נוספות שכירות תקופות האמורה ל

: בלבדזה 38.2.2.2 סעיף לעניין ( שנים במצטבר7-ולא יותר מ

. ")תקופות האופציה"

מ ולטובת בנק "זכויות סיון בנכס הראשון בשדרות משועבדות בשעבוד קבוע לטובת הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע 113

.לאומי

96

דמי שק - משלמת פלסטו, בגין שכירת הנכס השני בשדרות

).מ"בצירוף מע(ב " דולר ארה1,800 שלם בסך ישכירות חודשי

בכל אחת מתקופות 5%האמורים יתווספו דמי השכירות ל

. ככל שתמומש, האופציה

השכירות הסכם פי- שק על- התחייבויותיה של פלסטולהבטחת

לביטחון המחאותשק בידי המשכיר - פלסטופקידהה, בשדרות

.ח"ש 100,000 שלעל סך

שק -התחייבה פלסטו ,במסגרת הסכם השכירות בשדרות

וביטוח חבות ' ביטוח צד ג, ביטוח מבנה, על חשבונה,לקיים

. האמור שפורטו בהסכם ובתנאיםבסכומים, מעבידים

עומדים בדרישות , שק- אותם מקיימת פלסטו, הביטוחים

.האמורות

לא ששק -התחייבה פלסטו ,השכירות בשדרותהסכם במסגרת

ושלא לשתף כל , רות בשדשניהנכס האת או להשכיר /ולהעביר

מבלי לקבל את הסכמת , בשדרותשניאדם בהחזקת הנכס ה

חברות בבעלות העברה ללמעט , בכתבמראש והמשכיר

אחראית ה ישארשק ת-ובתנאי שפלסטו, שק-ובשליטת פלסטו

. השכירות בשדרותהסכםפי תנאי -עלבלעדית כלפי המשכיר ה

פי -יה עלזכויותשק שלא לשעבד את - התחייבה פלסטו, כמו כן

.הסכם השכירות בשדרות

הסכם השכירות בשער " (2008הסכם שכירות מחודש מרץ .38.2.2.3

שק- פלסטושאינו קשור ל מצד שלישילפיו שוכרת מור ,)"הנגב

: זה בלבד38.2.2.3 בסעיף (או למי מבעלי העניין בה/ו

אזור בהממוקם , ר" מ1,331- כשלשטח מחסן ב, )"המשכיר"

המחסן בשער ") (הסמוך למפעל בשדרות(שער הנגב , התעשייה

פי הסכם השכירות בשער הנגב -עלתקופת השכירות . )"הנגב

פי הסכם - על. 2008חודש אפריל החל מ, הינה בת שנתיים

להאריך את מוקנית למור אופציה , השכירות בשער הנגב

בסעיף (האמורה לתקופה נוספת בת שנתיים תקופת השכירות

. )"תקופת האופציה" : זה בלבד38.2.2.3

דמי שכירות מורמשלמת , המחסן בשער הנגבבגין שכירת

ב "לפני שער דולר ארה(ב " דולר ארה3,990חודשיים בסך של

לדמי השכירות ). מ" בצירוף מע,ח לחודש" ש3.7מינימאלי של

- על.ככל שתמומש, ת האופציהבתקופ 6%האמורים יתווספו

97

אם תידרש מערכת כיבוי , פי תנאי הסכם השכירות בשער הנגב

ידי המשכיר ולדמי -היא תותקן על, ידי הרשויות-אש על

.ב" דולר ארה300השכירות החודשיים האמורים יתווספו

ער פי הסכם השכירות בש- עלמורלהבטחת התחייבויותיה של

לביטחון המחאהבידי המשכיר להפקיד מור התחייבה, הנגב

.ב" דולר ארה10,000 על סך של שק-פלסטושל

, לקייםמורהתחייבה , ער הנגבבמסגרת הסכם השכירות בש

בסכומים ובתנאים , 'ביטוח צד גו ביטוח מבנה,על חשבונה

.שפורטו בהסכם האמור

שלא מור התחייבה ,ער הנגבבמסגרת הסכם השכירות בש

ושלא לשתף כל , הנגבהמחסן בשער או להשכיר את /להעביר ו

מבלי לקבל את הסכמת , המחסן בשער הנגבאדם בהחזקת

.המשכיר מראש ובכתב

המפעל ברמלהמקרקעי .38.2.3

עם ג"קאהתקשרה , 114במסגרת השלמת רכישת פעילות ינה, 1.6.2005ביום

, מינהג"שכרה קאלפיו , )"הסכם השכירות ברמלה"( בהסכם שכירות 115ינה

-תקופת השכירות על). "הנכס ברמלה"( ר" מ2,850- שטח בן כ, בשכירות משנה

ועד ליום 1.6.2005החל מיום , שנים3 בת היתהפי הסכם השכירות ברמלה

אופציה להאריך את ג"קא להוקנתה, פי הסכם השכירות ברמלה-על. 31.5.2008

בוצע , לדוח זה29.1.1 כמפורט בסעיף. שנים נוספות5- תקופת השכירות ב

בשטח המפעל במשמר שפועל ,מפעל אחדתוך לג"אפעילות מפעלי ק ודחיא

כי אינה מתכוונת לממש את האופציה , ג הודיעה לינה"קא, על כן. השרון

לרשותה של ינה חלק ג"החזירה קא, 2008במהלך שנת , כמו כן. האמורה

ג את החזרת "השלימה קא, 2008 במאי 31 ביום .מהשטחים מתוך הנכס ברמלה

מועד החזרת : " בלבד39.2.3 לענין סעיף(ינה כל הנכס ברמלה לידיה של

").המושכר

17,100 דמי שכירות חודשיים בסך של ג"קא שילמה, בגין שכירת הנכס ברמלה .38.2.4

זכות שימוש בחלק לינה ג"במקביל העניקה קא ).מ"בצירוף מע (ב"דולר ארה

ב " דולר ארה4,200ג סך של " ינה לקאשילמהתמורתו , ברמלההמפעל שטח מ

הכל בתנאי (נושאת בחלק יחסי של ההוצאות בגין חלק זה , וכן) מ"מעבצירוף (

Back to Backלפי החלק , פי הסכם השכירות ברמלה- לתנאי השכירות על

2008 במהלך שנת .)לגביו ניתנה זכות השימוש האמורה, היחסי שמהווה השטח

.דוח זה ל48.5 ראו סעיף, לפרטים נוספים אודות רכישת פעילות ינה 114

.1.1.2005 החל מיום , שנים10לתקופה של , הנכס ברמלהמ את"ית מידי חברת ינה בעינה שוכרת בשכירות ראש 115

98

ב " דולר ארה65,000-ג סך של כ"ועד למועד החזרת המושכר שילמה קא

.בגין שכירת המושכר, )מ"ף מעבצירו(

המפעל במשמר השרוןמקרקעי .38.2.5

ג"קאהומחה לטובת , רכישת פעילות גליסבמסגרת השלמת , 10.7.2006ביום

שנחתם בין , )"הסכם השכירות במשמר השרון (")ותיקונים לו (הסכם שכירות

יםקשורשאינם , קיבוץ משמר השרון ומאפיית דגנית משמר השרוןגליס לבין

, ")המשכיר: " בלבדזה 38.2.5 סעיף לעניין (או למי מבעלי העניין בה /ולחברה

ממוקם המפעל במשמר השרוןועלי, ר"מ 19,430- בן כחשט ג"קאלפיו שוכרת

פי הסכם השכירות במשמר -עלתקופת השכירות .") במשמר השרוןהנכס("

, וכן, 28.12.2007 ועד ליום 1.1.1998החל מיום , שנים9ה בת תהשרון הי

-קרי ( שנים נוספות10-ב להאריך את תקופת השכירות אופציה ג"קאלהוקנתה

ביום ").תקופת האופציה ": בלבדזה 38.2.5 סעיףלעניין ()31.12.2017עד ליום

-קרי (אופציהרצונה לממש את תקופת ה למשכיר על ג"קא הודיעה 26.12.2006

.)31.12.2017עד ליום

תקופת להביא את ג"קא זכאית , השכירות במשמר השרוןהסכםפי - על

,כמו כן. בכפוף להודעה מראש בת שנה, 31.12.2012ביום לידי סיום האופציה

בתנאים הקבועים בהסכם , הנכס במשמר השרוןאתלהקטין ג"קאזכאית

. השכירות במשמר השרון

דמי השכירות החודשיים כי , במשמר השרון נקבעהשכירותבמסגרת הסכם

ח"ש 229,840סך של ביהיובגין שכירת הנכס במשמר השרון הבסיסיים

אשר , 1997המחירים לצרכן בגין חודש נובמבר צמודים למדד, )מ" מעצירוףב(

בהתאם להסכמה , על אף האמור לעיל .2.5% חודשים יתווספו להם 60כל

-דמי השכירות החודשיים בגין חודשים ינואר , בין המשכיר לג"קאבכתב בין

גם לאחר , בפועל). מ"בצירוף מע(ח " אלפי ש250 עמדו על סך של 2007אפריל

בגין שכירת , 2007עד לסוף שנת לשלם ג"קאמשיכה ה, חלוף התקופה האמורה

250 - קרי , הנכס במשמר השרון דמי שכירות חודשיים בגובה המוסכם כאמור

, בפועל, ג"קא שילמה 2008 החל מתחילת שנת .)מ" מעצירוףב (ח"שי אלפ

).מ"בצירוף מע(ח " אלפי ש270למשכיר דמי שכירות חודשיים בסך של

תיקון תנאי משכיר באשר לבין ה לג"קאבימים אלה מתנהל משא ומתן בין

.אופציהתקופת ההשכירות שיחולו ב

להשכיר ,להעביר רשאיתאינה ג"קא, פי הסכם השכירות במשמר השרון- על

בשליטת , למעט לתאגיד קשור( נכס במשמר השרוןאו לתת זכות שימוש ב/ו

בכפוף לקבלת , בעלי מניותיה או למי מיחידי בעלי המניות הנוכחיים בה

ג"קאהתחייבות של הנעבר להיות אחראי כלפי המשכיר בכל התחייבויות

99

השכירות במשמר השרון הסכםפי - על מהתחייבויותיה ג"קאומבלי לשחרר את

לא ר שא ,ראש ובכתבמהסכמת המשכיר לכך לקבל את בלי מ) כלפי המשכיר

.סביריםמטעמים אלא יתנגד להעברה כאמור

לכל נזק שייגרם כתוצאה )או מי מטעמו/ו( אחראית כלפי המשכיר ג"קא

הסכםאו בקשר עם /או פעילות מי מטעמה בנכס במשמר השרון ו/ומפעילותה

והתחייבה לפצות את , ידה-או מביצוע עבודות על/ ומשמר השרוןהשכירות ב

קנס , נזק, בדןובגין כל א ולשפות את המשכיר ,הניזוקים בגין כל נזק כאמור

פי - עלהאו מחדל המצוי באחריות/ שיחויב בהם עקב כל מעשה ו,או הוצאה/ו

.האמור לעיל

על , לקיים ולערוך ג"קאהתחייבה , במסגרת הסכם השכירות במשמר השרון

' גביטוח צד , אש מורחב/טוח כל הסיכונים בי,הקמהביטוח עבודות ,חשבונה

. האמור בהסכםשפורטובסכומים ובתנאים , ביטוח חבות מעבידיםו

, בנוסף. עומדים בדרישות האמורות, ג"קאאותם מקיימת , הביטוחים

ומקוים אשר נערך , בנהביטוח המעלות שתתף במחצית מ להג"קאהתחייבה

.ידי המשכיר- לע

אם במהלך תקופת האופציה יחפוץ ,פי הסכם השכירות במשמר השרון- על

בין הגורמים אליהם ג"קא תהיה, המשכיר למכור את הנכס במשמר השרון

.לקבלת הצעות לרכישת הנכס במשמר השרוןהמשכיר יפנה

תהא רשאית להודיע למשכיר על ג"קא, פי הסכם השכירות במשמר השרון- על

יזכה את מי מהצדדים לפיצוי כלשהו מהצד כאמור מבלי שסיום , ההסכםסיום

רישיון הההליכים לקבלת ומוצו כל אם לא יתקבל רישיון עסק וזאת , האחר

.116כאמור

ן ורכושחברות האריזות הגמישותביטוח נכסי .38.3

בשער הנגב , בשדרות, המצויים במפעל ביבנהשק-פלסטוהנכסים והרכוש של .38.3.1

מור וסיוון המצויים מחוץ לחצרים מבוטחים , שק-פלסטול וכן נכסים ורכוש ש

ועד ליום 15.8.2008לתקופה שמיום , מ"באמצעות הפניקס חברה לביטוח בע

במסגרת ביטוח רכוש ואובדן תוצאתי עקב סיכוני אש מורחב , 31.12.2009

: פרקי ביטוח כדלקמן2הכולל , )לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים(

, בשדרות, במפעל ביבנה שק-פלסטומבטח את נכסי ה, ביטוח רכוש .38.3.1.1

מפני אובדן או נזק עקב אחד , בשער הנגב ומחוץ לחצרי המפעלים

לרבות רעידת אדמה , הסיכונים המקובלים בביטוח אש מורחב

;ב" אלפי דולר ארה104,250עד לסך של , ונזקי טבע אחרים

. לדוח47.1.2 ראו סעיף, רישיון העסק הזמני שהוצא למפעל במשמר השרוןלפרטים אודות 116

100

צוי בגין לרבות פי(המבטח אובדן רווח גולמי , ביטוח אובדן תוצאתי .38.3.1.2

עד לסך של ) ח עבור הכנת תביעה"שכר עבודה בייצור ובגין שכר רו

פי -הנגרם עקב אובדן או נזק המבוטח על, ב" אלפי דולר ארה31,150

. חודשים12למשך תקופת שיפוי של עד , לעיל) א( קטן סעיף

המצויים במפעל במשמר השרון וכן נכסים ורכוש ג"של קאהנכסים והרכוש .38.3.2

באמצעות הפניקס צויים מחוץ למפעל משמר השרון מבוטחיםג המ"של קא

במסגרת , 31.12.2009 ועד ליום 1.1.2009לתקופה שמיום , מ"חברה לביטוח בע

לרבות רעידת אדמה ונזקי (אש מורחב רכוש ואובדן תוצאתי עקב סיכוני ביטוח

: פרקי ביטוח כדלקמן2הכולל , )טבע אחרים

במפעל במשמר השרון ג"קאהמבטח את נכסי , ביטוח רכוש .38.3.2.1

מפני אובדן או נזק עקב אחד הסיכונים המקובלים בביטוח אש

של עד לסך,לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים, מורחב

;ב" אלפי דולר ארה31,750

לרבות פיצוי (המבטח אובדן רווח גולמי , ביטוח אובדן תוצאתי .38.3.2.2

) עהח עבור עריכת תבי"בגין שכר עבודה בייצור ובגין שכר רו

הנגרם עקב אובדן או , ב"אלפי דולר ארה 11,800 שלעד לסך

למשך תקופת שיפוי , לדוח39.3.2.1 פי סעיף- נזק המבוטח על

. חודשים12של עד

ב "אלפי דולר ארה 15הפוליסה האמורה כפופה להשתתפות עצמית בסך של

ימי 7וסכום ההפסד במשך , לדוח39.3.2.1 פי סעיף-לעניין כל מקרה ביטוח על

, לדוח39.3.2.2 פי סעיף- העבודה הראשונים לעניין כל מקרה ביטוח על

פרט למקרה ביטוח עקב הסיכונים של רעידת ההשתתפויות העצמיות הינן

אחר כמפורט השתתפות עצמית נקבע שיעור ו ל,אדמה ונזקי טבע אחרים

.בפוליסה

ים ביטוח במפעל משמר השרון בג"קאמבוטחים הנכסים והרכוש של , כמו כן

ביטוח , ביטוח כספים בקופה ובהעברה, ביטוח רכוש במעבר: כדוגמת,נוספים

.וביטוח כלי רכב חבות מוצר, אחריות מעבידים', ביטוח צד ג ,מעילה באמון

במסגרת מבוטחיםהיו ,ברמלהמצויים במפעל שהיו ,ג"קאשל הנכסים והרכוש .38.3.3

במבנה ות הנמצא,מ"ביטוחים משולבים לחברות מקבוצת ינה תעשיות בע

חברה לביטוח מנורה באמצעות ,מ"המשותף למפעל ברמלה ולינה תעשיות בע

רכוש ביטוח במסגרת , 31.5.2008 ועד ליום 1.6.2007לתקופה שמיום , מ"בע

לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע (אש מורחב ואובדן תוצאתי עקב סיכוני

: פרקי ביטוח כדלקמן2הכולל , )אחרים

101

מפני ברמלה במפעל ג"קאבטח את נכסי המ, ביטוח רכוש .38.3.3.1

אובדן או נזק עקב אחד הסיכונים המקובלים בביטוח אש

של עד לסך,לרבות רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים, מורחב

;ב" אלפי דולר ארה15,000

של המבטח אובדן רווח גולמי עד לסך , ביטוח אובדן תוצאתי .38.3.3.2

המבוטח הנגרם עקב אובדן או נזק, ב" אלפי דולר ארה5,000

12למשך תקופת שיפוי של עד , לדוח39.3.3.2 פי סעיף- על

.חודשים

,המשותפת לכלל המבוטחים בה, הפוליסה האמורה כפופה להשתתפות עצמית

לעניין כל מקרה ביטוח ח"ש אלפי 125סך של מהנזק ולא פחות מ2.5%בגובה

אשונים ימי העבודה הר7וסכום ההפסד במשך , לדוח39.3.3.2 פי סעיף- על

פרט למקרה ביטוח עקב , לדוח39.3.5.2 פי סעיף-לעניין כל מקרה ביטוח על

השתתפות לו נקבע שיעור , הסיכונים של רעידת אדמה ונזקי טבע אחרים

.אחר כמפורט בפוליסהעצמית

מ על " למנורה חברה לביטוח בעג"קאהודיעה , 2008בתחילת חודש פברואר

באופן , רכוש המצויים במפעל ברמלהצמצום הכיסוי הביטוחי לנכסים ול

.1.2.2008 יבוטלו החל מיום לדוח39.3.3 שהביטוחים המנויים בסעיף

מחקר ופיתוח .39

הקבוצה מפתחת מוצרים לפי .מוצרים חדשיםהקבוצה עוסקת בפיתוח , בתחום האריזות הגמישות

ידה בשוק-ות על והמגמות המזוהאשר מושפעים בעיקר מצרכי לקוחות הקבוצה, שיקוליה מעת לעת

. תוך ניצול פוטנציאל הייצור של הקבוצה ויישום טכנולוגיות חדשות, האריזות הגמישות

הנדסת מחלקת הטכנולוגיה והפיתוח בשיתוף עם מחלקת ידי - פיתוח המוצרים החדשים נעשה על

ת המבוצעים אצל לקוחו, וכולל גם ניסויים, האריזות הגמישותהמכירות בחברות ת ומחלק והמוצר

נעשה פיתוח של מוצרים , מעת לעת, כמו כן. התייעצויות עמם לגבי התוצאותחברות אלו ועריכת

.חדשים בשיתוף פעולה עם מוסדות מחקר חיצוניים

או אי השתתפות אין לקבוצה מדיניות קבועה ביחס להשתתפות ,בתחום האריזות הגמישות, ככלל

מגבשת , ביחד עם הלקוח הרלוונטי, והקבוצה ,ם המוצרים המיוצרים עבור במימון פיתוחותהלקוח

בהתחשב בהיקף הפיתוח הנדרש והיקף השוק , בין היתר, את תנאי הפיתוח בכל מקרה ומקרה לגופו

, של מוצר כלשהופיתוחבעלויות מימון המשתתף במקרים בהם הלקוח , תיםילע .החזוי למוצר

. שלהאחריםלקוחות ל הרלוונטיזכויות הקבוצה בשיווק המוצרמוגבלות

.ותהשקעות הקבוצה בפיתוח בתחום האריזות הגמישות אינן מהותי

נכסים לא מוחשיים .40

102

פטנטים וסימני מסחר .40.1

סימנים לקבוצה אינם רשומים כפטנטים ואין הקבוצה בתחום האריזות הגמישות מוצרי

. בתחום זהמסחריים רשומים

לפיו , נכלל סעיף, בדיה לבין עושק-קבוצת פלסטוחברות בחלק מהסכמי ההעסקה שבין

את הזכויות בכל , ללא כל תמורה, התחייב המועסק הרלוונטי להמחות לחברה המעסיקה

, פרי מעשיו תוך כדי ועקב עבודתו בחברה המעסיקה, או כל סוד מסחרי אחר/פיתוח ו, שיפור

או זכות יוצרים אחרת כלשהי ובין אם/או סימן מסחרי ו/בין שעשוי להירשם עליהם פטנט ו

.לאו

רישיונות .40.2

- על, שימוש במספר תוכנות מדף ייעודיות ומערכות מחשובהקבוצה עושה ,במסגרת פעילותה

לרבות מספר יישומים ייחודיים והתאמות לתוכנות , הקבוצהי רישיונות לשימוש שרכשה פ

.ידי ספק התוכנה-עלהקבוצה שפותחו לצרכיה של , אלה

זכויות שימוש .40.3

, לשימוש בלעדי בסרט הדבקה בטיחותי חד צדדיהינה בעלת הזכות שק - פלסטו .40.3.1

: בלבדזה 40.3.1 סעיף לעניין (צור מעטפות בטיחותיהמשמש אותה בי

עמו , בלתי קשור, שלישימכוח הסכם בינה לבין צד לה הוענקהאשר , )"הסרט"

, הסרטעלפעלו הצדדים לרישום פטנט ,זהפי הסכם - על.פיתחה את הסרט

והצד השני נרשם קיבלה את כל הזכויות המסחריות בפטנטשק -פלסטוכאשר

קיימים האמור הפטנט ממציאלבין שק - פלסטוכי בין , יצוין. כממציא הסרט

יצור ורכישת ישעניינם , 1999 ומשנת 1998הסכמים לשיתוף פעולה משנת

לית משק לרכישת כמות שנתית מיני-לסטולרבות התחייבות מצד פ, סרטה

הדדית התחייבות,וכןלמשך תקופה של ארבע שנים מיום חתימת ההסכם

שנה 20-תוקף הפטנט הינו ל .לשמירה על סודיות בקשר עם המידע לגבי הסרט

. 1999אשר הוגשה ברוב המדינות בשנת , מיום הגשת הבקשה לרישום הפטנט

שק נשאה בהוצאות הכרוכות ברישום הפטנט על הסרט ונושאת - פלסטו

להערכת . בסכומים לא מהותייםתחזוקת הפטנט הוצאות שנתיות בגין ב

מאיבוד או /ההשפעה שתיווצר לקבוצה כתוצאה מביטול הפטנט ו ,החברה

.ותיתהמהזכות האמורה אינה

המשמשת אותן , ברשת )תלא בלעדי(ומור הינן בעלות זכות לשימוש שק - פלסטו .40.3.2

זה סעיף לעניין ) ( אדמהתפוחיאריזות ,כדוגמת (מסוימותבייצור אריזות

רשתב ו של בעל הפטנטידי נציגת- להן עלנהאשר נית, )"המוצר המוגמר": בלבד

, )בלתי קשורים, הן בעל הפטנט והן נציגתו הינם צדדים שלישיים (ההאמור

זכות השימוש האמורה מוגבלת למכירת המוצר . עמןבהתאם להסכם שנחתם

- ו2006 בתוקף לשנים ההינו בלבדהמוגמר במדינות המפורטות בהסכם האמור

103

תחדש לתקופות נוספות תהאמורההשימוש זכות , האמורפי ההסכם- על .2007

כמות רכשוי ומורשק- פלסטו ובלבד ש,2010בנות שנה כל אחת עד סוף שנת

. בשנה שקדמה לשנת החידושרשתותשל ) שנקבעה בהסכם האמור(מינימלית

בשנת המינימאליות שנקבעו בהסכם בכמויות הרכש עמדו ומור שק- פלסטו

ו מהווה המוצר המוגמר אינ. 2009 ולכן ההסכם חודש עד סוף 2008 ובשנת 2007

הוא מאפשר לקבוצה להגדיל את סל , עם זאתיחד. מוצר עיקרי בעבור הקבוצה

. שלהמתוחכמים הםמוצריה

את הזכות לרשום תאגיד בשם ג"קארכשה , רכישת פעילות גליסבמסגרת .40.3.3

לא עשתה כל ג"קא, הדוחנכון למועד ". גליס" או הכולל את השם "גליס"

. זו השימוש בזכות

הון אנושי .41

למועד הדוח נכון שק-קבוצת פלסטוהמבנה הארגוני של .41.1

מ "מנהל עסקים ראשי ומ

ל"מנכ

ל"מנכ

חברות בנות

ל"בחו

אתרי ייצור

בישראל

מטה הקבוצה

Plasto UK

Plasto

Mexico

Plasto Spain

משמר השרון יבנה שדרות

104

הינם בסמכות שק- פלסטול " והפיקוח על פעילות מנכהחברהקביעת המדיניות הכללית של .41.2

שק-ת פלסטוקבוצהשוטף של ענייני הניהול , נכון למועד הדוח. שק-פלסטודירקטוריון

יו תפקיד הנעזר לצורך מילוי,ג"ל קא" המכהן גם כמנכ,שק-פלסטול "ידי מנכ- עליםוצעמב

. במטה הקבוצה

צוות ההנהלה הבכירה של .מר מוטי הרשקו שק-פלסטול " כיהן כמנכ1.4.2008עד ליום .41.3

. מנהל שיווק וגזברית, כלל מנהל כספים,עד למועד זה, )ג"קאלמעט (שק-ת פלסטוקבוצ

מר גבריאל . מנהל) דוח זהועומד גם במועד ה(מחברות הקבוצה הזרות עמד בראש כל אחת

מנהל העסקים הראשי של , שק-פלסטור דירקטוריון " כסגן יו,ל החברה"כמנכ, המכהן, נגר

כחוליה )דוח זהומשמש גם במועד ה( שימש שק-פלסטול "מ מנכ" וכמשק-קבוצת פלסטו

הניהול השוטף של . שק- ת פלסטול קבוצ" לבין מנכשק- פלסטוהמקשרת בין דירקטוריון

המכהן גם (מר גבריאל נגר 20.12.2008שהיה עד ליום , ג"קאל " הופקד בידי מנכג"קאענייני

מר טל דורי הינו 20.12.2008 והחל מיום )ובתפקידים האמורים לעיל ג"קאר דירקטוריון "כיו

בצוות , ג"ל קא" כמנכולצורך מילוי תפקיד, נעזרדורימר . )שק-פלסטול "המכהן כמנכ(

ת מנהל המכירות של קבוצ, משמר השרוןאתר ב מנהל המפעל אתאשר כולל, הנהלה בכירה

.ג"קא חשבו שק- פלסטו

בחודש . ג" וקאשק- פלסטו החל תהליך הדרגתי של איחוד הנהלות 2008החל מתחילת שנת

, שק- לסטופל "בעקבות הודעתו של מר מוטי הרשקו על פרישתו מכהונת מנכ, 2008מרץ

החל ממועד פרישתו של . הושלם הליך האיחוד, נכון למועד הדוח. הואץ הליך האיחוד האמור

מר , חדשהל "מנכהועד למועד מינוי ) 1.4.2008 (שק-פלסטול " מכהונת מנכמר מוטי הרשקו

. תמורהללא, בפועלשק-פלסטול "הן מר גבריאל נגר כמנכיכ, 1.7.2008 ביום טל דורי

כתבי שיפוי לנושאי הוצאתשק-פלסטואישרה האסיפה הכללית של , 2008מבר בדצ22ביום .41.4

בתנאים המפורטים בכתבי השיפוי ובלבד שסכום השיפוי לא יעלה על שק- פלסטוהמשרה של

לפי דוחותיה הכספיים שק- פלסטו מההון העצמי של 20% - וה ל וסכום מצטבר הש

. האחרונים שפורסמו לפני תשלום השיפוי בפועל

הקלות בעסקאות עם בעלי (א לתקנות החברות 1תקנה בהתאם ל, 2008 לאוגוסט 18יום ב .41.5

אישור קבלת לאחר שק- פלסטואישר דירקטוריון , ")תקנות ההקלות ("2000-ס"תש, )ענין

לישיבה לדירקטורים שאינם דירקטורים מתן גמול שנתי וגמול השתתפות ,ועדת הביקורת

או בבעלי הענין / ושק-פלסטו ואינם נושאי משרה בשק-פלסטוחיצוניים ושאינם מועסקים ב

בסכום המזערי הקבוע בתקנות , ")הדירקטורים"(כפי שיהיו מעת לעת , שק-פלסטושל

כפי ") תקנות הגמול ("2000-ס"התש, )כללים בדבר גמול והוצאות לדירקטור חיצוני(החברות

כמפורט בתוספת הראשונה , בהתאם להונה העצמי, שק- פלסטועל פי דרגת , שיהיה מעת לעת

.והשנייה לתקנות הגמול

מצבת העובדים בקבוצה .41.6

בהתאם למבנה הארגוני שלה נכון , שק-קבוצת פלסטוידי - מצבת העובדים המועסקים על

:31.12.2008 ליום

105

התפקיד מספר העובדים

ליום 31.12.2008

6117 הנהלה בכירה

12 מינהלה

288 ייצור

שיווק ומכירות חברות א ב"כולל כ(

)הבנות הזרות25

331 סך הכל

מהלכים שמטרתם צמצום עלות שק- פלסטוביצעה , 2009במהלך הרבעון הראשון של שנת

.בכלל זה בדרך של הפחתות שכר ושינויים במבנה השכר באופן מידתי, השכר

שק-קבוצת פלסטוהסכמי העסקה של עובדי .41.7

על עובדי , לפיכך. תאחדות התעשיינים ומור חברות בענף הפלסטיקה של הג"קא, שק- פלסטו

המקומיות חלות הוראות ההסכם הקיבוצי שבין שק- קבוצת פלסטוהכפיים של חברות

האיגוד הארצי של פועלי הפלסטיקה לבין התאחדות התעשיינים , ההסתדרות הכללית

.לרבות התיקונים לו, 30.12.1966שנחתם ביום , בישראל

ההסכמים הקיבוציים הכלליים המקומיותשק-טוקבוצת פלסחברות חלים על , נוסףב

הסכם קיבוצי כללי בדבר הנהגת פנסיה מקיפה : החלים על כלל חברי התאחדות התעשיינים

הסכם קיבוצי כללי בדבר ; )קונים והתוספות שנחתמו לאחר מכןעל התי (1979, בתעשיה

הסכם -עשיה תקנון העבודה הכללי בת; 8/2005, טוח פנסיוני מקיף בתעשיהמסגרת לבי

עליהם חתומה לשכת התיאום של ,ים במשקיכללהקיבוציים ההסכמים וה; קיבוצי כללי

בהם ההסכמים בדבר השתתפות ו, בהם חברה התאחדות התעשיינים, הארגונים הכלכליים

צווי , וכן, תשלום דמי הבראה וקיצור שבוע עבודה, המעביד בהוצאות נסיעה לעבודה וממנה

.ההרחבה הכלליים

מהסתדרות העובדים ים מכתב ומורשק- פלסטווקיבל, 2009הלך הרבעון הראשון של שנת במ

שק-פלסטו, נכון למועד הדוח. הצטרפו להסתדרותות אלועל פיו העובדים בחבר, החדשה

. להעריך את השלכות פניית ההסתדרותה יכולהאינ

למעט (שק-סטוקבוצת פלעל עובדי מפעלי , עוסקת גם בייצואשק- קבוצת פלסטומאחר ש

הייצוא והמסחר , יתכן שחל גם צו ההרחבה האזורי בענפי הייבוא, )עובדי המפעל בשדרות

ככל , מקיימת את הוראותיו העיקריות של צו ההרחבה האמורשק-קבוצת פלסטו. בסיטונות

).למעט עובדי המפעל בשדרות (שק-קבוצת פלסטושחל על עובדי מפעלי

.אינו נמנה על העובדים האמורים, ל החברה"מ מנכ"הקבוצה וממנהל העסקים הראשי של , נגראלירמר גב 117

106

שק-קבוצת פלסטו .41.7.1

. מבוטחים בקרן פנסיה מקיפה או בביטוח מנהליםשק- פלסטוקבוצתעובדי

-לרבות חלק מהמועסקים על, שק-קבוצת פלסטועובדי מחלק חתומים , בנוסף

הסכמים אלה . על הסכמי עבודה אישיים, הזרותשק- קבוצת פלסטוידי חברות

הפרשות בגין , ובכללן גובה השכר, מסדירים את החובות והזכויות של העובדים

. תחרותאו אי /התחייבות לשמירה על סודיות ו, יות סוציאליות וכןזכו

בנוסף למשכורתם , מקבלים שק-קבוצת פלסטוחלק מעובדי המכירות ב

.ידם-עמלות הנגזרות מהמכירות הנעשות על, החודשית

מעביד ביחס לעובדים - בגין סיום יחסי עובדשק-קבוצת פלסטוהתחייבויות

י תשלומים שוטפים לביטוח מנהלים וקרן פנסיה יד-בישראל מכוסות בחלקן על

שק- קבוצת פלסטוהיתרה מכוסה באמצעות תשלומים שמבצעת . 118מקיפה

.119במידת הצורך לקופה המרכזית לפיצויים

על מנת לעמוד בהוראות הדין ובהוראות הסכמי האריזות הגמישותפועלות חברות , ככלל .41.8

ההוראות האמורות אינן מקוימות בהם , אולם ייתכנו מקרים, ההעסקה החלים עליהן

כי , ה מעריכהחברהנהלת ה. במלואן או מיושמות באופן העלול להיחשב כבלתי מספק

. בשל אותם מקרים אינה מהותיתהאריזות הגמישותחשיפתן הכספית של חברות

זימון לחקירה תחת אזהרה באגף לאכיפת , התקבל במשרדי מור, 2008במהלך חודש יולי .41.9

בעקבות ביקורת שנערכה , על פי המכתב. שרד התעשיה המסחר והתעסוקהחוקי עבודה במ

, חוק שעות העבודה והמנוחה: על החוקים, לכאורה, התעורר חשד לביצוע עבירות, במור

, 2008 באוגוסט 21ביום . 2002-ב"התשס, )תנאי עבודה( וחוק הודעה לעובד 1951 –א "תשי

.מים שאינם מהותיים בסכומורלאחר החקירה נקנסה . נערכה החקירה

שק-קבוצת פלסטובהסכמי העסקה עם נושאי המשרה ועובדי ההנהלה הבכירה .41.10

, פי הסכמי עבודה אישיים- נושאי משרה ועובדי הנהלה בכירה מועסקים בקבוצה על 42.10.1

או שכר חודשי בתוספת מרכיב קבוע בגין שעות /על בסיס שכר חודשי גלובלי ו

שבינם לבין חברות הקבוצה , ביחס לנושאי המשרהתנאי ההעסקה , ככלל. נוספות

קרן , ביטוח מנהלים, בין היתר, כוללים, מעביד- הרלוונטיות חלים יחסי עובד

תנאי ההעסקה ביחס , ככלל, כמו כן. זכאות לחופשה ודמי הבראה, השתלמות

ידי -וטלפון סלולרי עלהעמדת רכב , בין היתר, לנושאי המשרה באשר הם כוללים

התחייבו נושאי , כמו כן. ל והוצאות במסגרת נסיעות לחוץ לארץ"אש, החברה

. המשרה כלפי חברות הקבוצה הרלוונטיות לשמירה על סודיות ואי תחרות

שק ולפיכך לא ניתן להם ביטוי במאזן -ם שנצברו בקופות האמורות אינם בשליטתה ובניהולה של קבוצת פלסטוהסכומי 118

.המאוחד של החברה .שק ולפיכך ניתן להם ביטוי במאזן-הסכומים שנצברו בקופה האמורה נמצאים בשליטתה ובניהולה של קבוצת פלסטו 119

107

, לשעברשק-פלסטול "מנכ, לפרטים אודות התקשרות החברה עם מר מוטי הרשקו 42.10.2

, לדוח זה48.9 - 48.7 פיםסעיראו , לשעברשק- פלסטוגזברית , צילה הרשקו' גב ועם

.בהתאמה

על פי תוכנית אופציות , שק-פלסטול " למנכשק- הקצתה פלסטו2009 לינואר 21ביום 42.10.3

אופציות 180,000") תוכנית האופציות: "בסעיף זה (שק-פלסטושאומצה על ידי

שק- פלסטוערך נקוב כל אחת של ח "ש 1 מניות רגילות בנות 180,000לרכישה של

בוצעה בהתאם להוראות האופציה כתבי הקצאת"). כתבי האופציה: "בסעיף זה(

פקודת מס : "בסעיף זה (1961-א"תשכ, ]נוסח חדש [הכנסה מס לפקודת 102 סעיף

התאם ב, שק-פלסטו ל"מנכעבור , הוקצו כתבי האופציה לנאמןלפיהן , )"הכנסה

.מ "ע פאהן קנה נאמנות בהינו לכתבי האופציה הנאמן. הון רווח מסלוללתנאי

כל כתב אופציה יהיה ניתן למימוש . ללא תמורהשק- פלסטול"כתבי האופציה הוקצו למנכ

כנגד , )"מניית מימוש ":בסעיף זה(א "כ. נ.ח ע" ש1 בת שק-פלסטולמניה רגילה אחת של

.בכפוף להתאמות שנקבעו בתוכנית, ח לכל כתב אופציה" ש22תשלום במזומן של

בהתאם ללוח הזמנים המפורט ) VESTING( ניתנים למימוש כתבי האופציה יבשילו ויהיו

מכתבי 10% )1(: במועד המימוש הרלוונטישק-פלסטולהלן ובתנאי שהניצע יהיה מועסק ב

שק- פלסטול ב"האופציה יהיו ניתנים למימוש החל מתום השנה הראשונה לעבודתו של המנכ

ה יהיו ניתנים למימוש החל מתום מכתבי האופצי20% )2(; )2009 ביוני 30 החל מיום -קרי (

30%) 3(; )2010 ביוני 30 החל מיום -קרי (שק-פלסטול ב"השנה השניה לעבודתו של המנכ

ל "מכתבי האופציה יהיו ניתנים למימוש החל מתום השנה השלישית לעבודתו של המנכ

מכתבי40%(יתרת כתבי האופציה )4(; )2011 ביוני 30 החל מיום -קרי (שק- פלסטוב

שק - פלסטול ב"יהיו ניתנים למימוש החל מתום השנה הרביעית לעבודתו של המנכ) האופציה

).2012 ביוני 30 החל מיום - קרי (

חודשים ממועד הפסקת העסקתו של ) 6( שישה )א(: כתבי האופציה יפקעו במוקדם מבין

ל "חודשים מתום השנה הרביעית לעבודתו של המנכ) 6( שישה )ב(; שק- פלסטול ב"המנכ

)."יום המימוש האחרון: "בסעיף זה (-) 2012 בדצמבר 31 ביום - קרי (שק- פלסטוב

ביטוח אחריות לנושאי משרה .41.11

מבוטחים בביטוח חבות נושאי משרה עד לגבול שק- קבוצת פלסטונושאי המשרה של

10בכפוף להשתתפות עצמית בסך , ב לתביעה ובמצטבר" אלפי דולר ארה8,000אחריות בסך

בגינה חלה ,ב או קנדה" פרט לתביעה המוגשת בארה,ב בגין כל תביעה"ר ארה דולאלפי

נושאת בפרמיה שנתית בגין הפוליסה החברה .ב" דולר ארה אלפי50השתתפות עצמית בסך

.ב" ארה אלפי דולר9כאמור בסך של

ביטוח חבות מעבידים .41.12

)ג"קאלמעט (שק-קבוצת פלסטו .41.12.1

108

מחלה מקצועית או/ן פגיעה גופנית ושק ומור כלפי עובדיהן בגי- חבות פלסטו

מבוטחת באמצעות , ןאשר עלולה להיגרם למי מהם תוך כדי ועקב עבודתו אצל

עד , 31.12.2009 ועד 31.10.2008שמיום לתקופה , מ" חברה לביטוח בעפניקסה

פי הפוליסה -למקרה ובמצטבר על, ב לתובע" דולר ארהאלפי 5,000לסך של

.האמורה

ג"קא .41.12.2

או מחלה /פי עובדיה במפעל במשמר השרון בגין פגיעה גופנית וג כל"חבות קא

מבוטחת , מקצועית אשר עלולה להיגרם למי מהם תוך כדי ועקב עבודתו אצלה

ועד ליום 1.1.2009לתקופה שמיום , מ"באמצעות הפניקס חברה לביטוח בע

-למקרה ובמצטבר על, ב לתובע" אלפי דולר ארה5,000עד לסך של , 31.12.2009

. הפוליסה האמורהפי

או מחלה מקצועית / כלפי עובדיה במפעל ברמלה בגין פגיעה גופנית וג"קאחבות

היתה , אשר עלולה להיגרם למי מהם תוך כדי ועקב העסקתם במפעל ברמלה

, מ"מבוטחת במסגרת ביטוחים משולבים לחברות מקבוצת ינה תעשיות בע

באמצעות , ברמלהמ ולמפעל "הנמצאות במבנה המשותף לינה תעשיות בע

עד לסך , 31.5.2008 ועד ליום 1.6.2007לתקופה שמיום , מנורה חברה לביטוח

ב " אלפי דולר ארה5,000ב לתובע ועד לסך של " אלפי דולר ארה1,500של

.פי הפוליסה האמורה-למקרה ובמצטבר על

מ על " למנורה חברה לביטוח בעג"קאהודיעה , 2008בתחילת חודש פברואר

באופן שהכיסוי הביטוחי , סוי הביטוחי כלפי עובדיה במפעל ברמלהצמצום הכי

העסקתם של העובדים .1.2.2008 עובדים בלבד החל מיום 4יכלול העסקתם של

והחברה הודיעה לחברת 10.4.2008האמורים במפעל ברמלה הסתיימה ביום

.הביטוח האמורה על הפסקת הכיסוי הביטוחי כלפי עובדים במפעל ברמלה

שק-בקבוצת פלסטובעובדים תלות .41.13

, יחד עם זאת. תלות מהותית בעובד מסויםהאריזות הגמישות לחברות אין, להערכת החברה

אובדנם של עובדים מקצועיים באופן לא צפוי עלול להשפיע על ביצועי היחידה הרלוונטית

.בטווח הקצר

באימונים והדרכההאריזות הגמישותחברות השקעות .41.14

כנסים והרצאות הקשורים , בימי עיון, מעת לעת,שתתפים מזות הגמישותהאריחברות עובדי

או הדרכות / הכשרות והאריזות הגמישותמקיימות חברות , כמו כן. לתחום פעילותם

בהכשרות והדרכות אלו אינן חברות האריזות הגמישותהשקעות . בהתאם לצרכיהן

.מהותיות

חומרי גלם וספקים .42

109

ריזות הגמישותבתחום האעיקריים חומרי גלם .42.1

: הינם האריזות הגמישותחברות המשמשים את ,חומרי הגלם העיקריים .42.1.1

יריעות , חומרי חיזוק ותוספים שונים, פוליאתילן ברמות צפיפות שונות

, )שק- קבוצת פלסטוחלק מחברות ידי - על, בין היתר, המיוצרות (פוליאתילן

, צבעים, יריעות נייר, םיריעות אלומיניו, יריעות פוליאסטר, יריעות פוליפרופילן

. דבקיםומדללים

מספקים שונים בישראל ובחוץ האמורים רוכשת את חומרי הגלם הקבוצה

. ארץל

- קרי (פוליפרופילן ופוליאסטר, מחירי חומרי הגלם מקבוצת הפוליאתילן .42.1.2

עודפי ביקוש והיצע בשווקים מו הנפט ממחירי ,בין היתר, מושפעים )פולימרים

שינויים חדים במחירי הנפט עשויים לגרום לשינויים במחירי , לפיכך. העולמיים

.בהתאמה, חומרי הגלם האמורים

ספקים עיקריים בתחום האריזות הגמישות וצורת ההתקשרות עמם .42.2

הגלם מסוג פוליאתילן מחומר80%בין ל70%שק רוכשת בין -פלסטוקבוצת .42.2.1

ושהינ, ומימספק מק ואת היתרה ,ארץל שונים הנמצאים בחוץ ספקים7- מכ

ובשל כך מהווה (פוליאתילן חומר הגלם מסוג הספק היחידי בישראל של

. )הנתון לפיקוח ממשלתי, מונופול

שק תלות בספק כלשהו ביחס לחומר - אין לקבוצת פלסטו, להערכת החברה

-פלסטו קבוצתלפי מדיניות המלאי של ש מכיוון ,זאת .מסוג פוליאתילןהגלם

בכמות שלהערכת החברה מלאי להחזיקשק -קבוצת פלסטונוהגת ,120שק

.)ם יו60-כ ( במידת הצורךמציאת ספק חלופידרש ליתקופה שתל להתספיק

פילן מספקים בארץו יריעות פוליאתילן ופוליפרג"קארוכשת , הדוחנכון למועד .42.2.2

ויריעות ,)שק-קבוצת פלסטוחברות אחרות ב גם מ-ביחס ליריעות פוליאתילן (

ונייר מספקים בארץ ונייר מספקים בחוץ לארץוםאלומיני, פוליאסטר

הפוליאסטר,הפוליפרופילן, ליריעות הפוליאתילן. ומספקים מחוץ לישראל

, )ג"קאידי - מעלות חומרי הגלם של המוצרים המיוצרים על80%- המהוות כ(

בוחרת את ספקי ג"קאו, הן בישראל והן בחוץ לארץ, קיימים ספקים חלופיים

. כדאייםתנאים מסחריים על בסיס ריםחומרי הגלם האמו

דבקים, מדללים, צבעים, בישראל קיימים מספר ספקים לחומרי חיזוק .42.2.3

מוצרים בתחום האריזות הגמישותההמשמשים לייצור , ותוספים שונים

לגבי כל אחד מחומרי ). " בתחום האריזות הגמישותחומרי הגלם האחרים"(

.דוח ל43.3.1 ראו סעיף , חזקת מלאי חומרי גלםלהשק ביחס - מדיניות קבוצת פלסטולפרטים אודות 120

110

כשם מספקים ויכולת לרלקבוצה יש , בתחום האריזות הגמישותהגלם האחרים

.למחירים בהם נרכשים חומרי הגלם כיום דומיםבמחירים , חלופיים

להתקשר עם מספר ספקים שונים בכל תחום ת ונוהגגמישות האריזות ה חברות

עקב , בין היתר, את הסיכון לעצירת אספקהלהקטין את התלות ולפזר מנת - על

יש אפשרות לרכוש כל אחד גמישות האריזות ה חברותל, כמו כן. תקלות

במחירים , מספקים חלופייםן בייצור מוצריהןמחומרי הגלם המשמשים אות

חברותלאין , להערכת החברה, לפיכך. דומים למחירים בהם הם נרכשים כיום

.גמישות תלות בספק כלשהוהאריזות ה

בנות ת לתקופות ו תחזיןת למסור לספקיהו נוהגחברות האריזות הגמישות .42.2.4

ונן יניסעל וןהמצוי ברשותת על צבר ההזמנות והמבוסס , חודשים6 חודש עד

מחירי חומרי . או על הערכותיהן בדבר מכירותיהן הצפויות/ ומשנים קודמות

בהתאם לצרכי , שמתקיים מדי תקופה, במשא ומתן עם הספקיםהגלם נקבעים

.אריזות גמישות ולמצב השוק העולמי של חומרי הגלםחברות ה

, גמישות הסכמים כתוביםהאריזות ה לחברות העיקריים יש ןקיהעם מרבית ספ .42.2.5

.את הסדרי הנחות הכמות, את מנגנוני עדכון המחיר וכן, בין היתר, המפרטים

121 מספק עיקריחברות האריזות הגמישות שיעור רכישות אודותלהלן נתונים .42.2.6

: 2008 תבשנ חברות האריזות הגמישות מספקיםמתוך סך רכישות

2008 הספק

19.5% 'ספק א

ת חומרי גלם בהתאם לצורך ולמדיניות מלאי ורוכש חברות האריזות הגמישות .42.2.7

.לדוח 44.3 ףסעיכמפורט ב, ןחומרי הגלם שלה

: שלהן עם ספק עיקריחברות האריזות הגמישותלהלן פרטים בדבר התקשרות .42.2.8

שק הסכם התקשרות - קבוצת פלסטולחלק מחברות – 'ספק א .42.2.8.1

זההסכם . לרכישת פוליאתילן, שנתיעל בסיס 'ספק אעם

לרכישת החברות האמורות התחייבויות מצד ,בין היתר, כולל

הנחות התלויות , וכן, מינימלית) כוללת(כמות רבעונית ושנתית

, כמו כן. בהתחייבויותיה האמורותהחברות האמורותבעמידת

אי עמידה בהתחייבויות אלו מהווה הפרה יסודית אשר תקנה

. במתן הודעה בכתבעמוהסכם הכות לבטל את זלספק זה

הכולל של רכישות חומרי הגלם מסך 10% עלעלה, 2008בשנת , של הקבוצה ממנוהרכישות שהיקף ,ספק: "ספק עיקרי" 121

. בתחום האריזות הגמישות באותה שנההקבוצה

111

אחת לחודש מתעדכן מחיר חומר הגלם מסוג הפוליאתילן לפי

ICIS )International Constructionממוצע מחיר

Information Society( ,המתפרסם במחירון אירופאי.

הון חוזר .43

אשראי ספקים .43.1

בישראל ןלה שת אשראי מספקי חומרי הגלםומקבל חברות האריזות הגמישות .43.1.1

חומר הגלם סופק מתום החודש בו יום120בין ל 60 בין הנעות ותלתקופ

יום 180בין ל 60 לתקופות הנעות בין הזריםמספקי חומרי הגלם ו,הרלוונטי

.ממועד שטר המטען

122ספקים מתקופת האשראי הממוצעת .43.1.2

עמדה ,2008 בשנת שק-של קבוצת פלסטותקופת האשראי הממוצעת מספקים

. םוי 97- כעל

ספקיםמההיקף הממוצע של האשראי .43.1.3

הסתכם 2008שנת ב שק-בקבוצת פלסטוההיקף הממוצע של האשראי מספקים

.ח"ש מיליון 61-בכ

אשראי לקוחות .43.2

אשראי לתקופות הנעות ןללקוחותיהת להעניק ונוהג חברות האריזות הגמישות .43.2.1

שטרועדממ או מתום החודש בו סופקה הסחורה ללקוח יום 150-ל 60בין

.ייןנלפי הע, המטען

בין היתר באמצעות ועדות אשראי ( ,ת לבדוקונוהג חברות האריזות הגמישות

ויכולתם ןהחוב של לקוחותיה רמת את , מעת לעת,)פנימיות שהחברה מקיימת

.ת את מסגרת האשראי שלהםוובהתאם מעדכנ, לעמוד בו

ת הלקוחות מקצ .חות כלשהןובטמרבית הלקוחות אינם נדרשים להעמיד .43.2.2

כפי , בהתאם לרמת סיכון האשראי שלהם, מעמידים בטוחות מסוגים שונים

ערבויות אישיות : כגון, מעת לעת, שמעריכות אותו חברות האריזות הגמישות

המחאות , ערבויות בנקאיות; )ללא הגבלה בסכום, לרוב(כנגד אשראי

תשלום;)Cash Against Documents) CADתשלום בתנאי ; מעותדות

בניכוי מס ערך ,חושבה בהתבסס על יתרת הספקים, מספקים בחברות האריזות הגמישותתקופת האשראי הממוצעת 122

.מוסף

112

תשלום ;)L/C( פתיחת מכתב אשראי ;CADמקדמה מראש והשאר בתנאי

. שעבודים;מלוא התמורה מראש

בביטוח סיכוני אשראי )ג"קאלמעט (חברות האריזות הגמישות ת ומבוטח, כיום .43.2.3

הביטוח כולל כיסוי ביטוחי בגין עסקאות . 123מ"בחברת כלל ביטוח אשראי בע

הכיסוי הביטוחי אינו כולל (שק- ת פלסטובאשראי עם חלק מלקוחות קבוצ

לקוחות , ב" דולר ארה15,000-שק נמוך מ- לקוחות שחובם לקבוצת פלסטו

שהינם חברות קשורות ולקוחות מסוימים נוספים שהוחרגו מתחולת הביטוח

מסך האשראי 82%-כ, דוחנכון למועד ה, בפועל). ידי חברת הביטוח- על

מבוטח במסגרת ) ג"קא לא כולל לקוחות(שק -של קבוצת פלסטוללקוחות

ח "שאלפי 18,000פי הפוליסה הוא -גבול האחריות הכולל על. הביטוח האמור

הפרמיה המשולמת בגין הביטוח האמור נקבעת כאחוז מסוים מתוך סך . לשנה

כאשר בתום כל , חודשים קלנדריים12תקופת הביטוח הינה . המחזור המבוטח

כל צד רשאי . פות ביטוח נוספותתקופה תתחדש הפוליסה באופן אוטומטי לתקו

. יום30בהודעה מוקדמת בת , לבטל את הביטוח בכל עת

124ללקוחותתקופת האשראי הממוצעת .43.2.4

2008 שנתב חברות האריזות הגמישות תקופת האשראי הממוצעת ללקוחות

. יום 117- כעל עמדה

הממוצע של האשראי ללקוחותההיקף .43.2.5

2008שנת ב האריזות הגמישותחברות ללקוחות הממוצע של האשראי ההיקף

.ח"שמיליון 147- בכהסתכם

חומרי גלםמדיניות החזקת מלאי .43.3

בהתאם , בדרך כלל, תינעש שק- החזקת מלאי חומרי הגלם של קבוצת פלסטו .43.3.1

, שק בדבר היקף הרכישות הצפוי של לקוחותיה-להערכות קבוצת פלסטו

-קבוצת פלסטוות נתונים בדבר היקפי הרכישות של לקוחבעיקר עלהמבוססות

או הזמנות / ואו שאינן מחייבות/מחייבות ו ת וכן על תחזיו, בשנים קודמותשק

או צבר הזמנות / ון מחלק מלקוחותיהות החברות האמורותמסגרת אותן מקבל

צופהבהן , ימותבתקופות מסו, עם זאת .המצוי ברשות החברות האמורות

שק - גדילה קבוצת פלסטו מ, של חומרי הגלם עליית מחיריםשק-קבוצת פלסטו

להגן על עצמה מפני עליית מנת-על, ידה- את מלאי חומר הגלם המוחזק על

.מחירים כאמור

אשר הינה , אי די בי אחזקותידי -בעלת עניין בחברה מכוח היותה נשלטת עלכ עשויה להיחשבמ "בעביטוח אשראי כלל 123

.בחברה, בעקיפין, בעלת עניין בניכוי מס ערך ,זות הגמישות חושבה בהתבסס על יתרת הלקוחותתקופת האשראי הממוצעת ללקוחות בחברות הארי 124

.מוסף

113

- מחזיקה מלאי חומרי גלם המספיק לייצור במשך כשק- ת פלסטוקבוצ, ככלל .43.3.2

הקבוצה לעליות שלהיתה ציפייה, 2007מכיוון שבשנת . 125 יום בממוצע60

מלאי 2008בתחילת שנת שק-ת פלסטוצהחזיקה קבו, במחירי חומרי הגלם

ת קבוצביצעה , 2008 במהלך שנת . יום90-חומרי גלם המספיק לייצור במשך כ

.שק- ת פלסטוקבוצמהלכים של צמצום היקפי המלאי של חברות שק- פלסטו

גמוריםמוצריםמדיניות החזקת מלאי .43.4

לשמור על רמות מלאי מוצרים גמישותהאריזות חברות הת ושואפ, ככלל .43.4.1

ןאותו ה, הגמוריםנמוכות ככל האפשר ולהקפיד כי מלאי המוצרים גמורים

. ןיהיה מגובה בהזמנות קיימות מלקוחותיה, ותמחזיק

העולות על כמויות גמישותהאריזות חברות הת ו מייצר,לעיתים, עם זאת

וזאת , המכונותכוונוןכדי לחסוך את , במלאיןת אותוושומרהכמות המוזמנת

הכוללת התחייבות של , מאת לקוחתכנית הזמנות תקופתית על תוך התבססות

.הלקוח לרכוש את התוצרת במלואה בכל מקרה

ידי -על גמישותהאריזות ה חברותת ו נדרש,במקרים מסוימים, כמו כן

כאשר ללקוח נתונה , לשמור על מלאי תוצרת גמורה עבור הלקוחןלקוחותיה

.זכות לקבל את התוצרת לשיעורין

מוצרים גמורים המספיק מחזיקה מלאי הקבוצה ,ריזות הגמישותבתחום הא .43.4.2

אורך חיי המלאי של מוצרים גמורים . 126בממוצעם וי 30- כלפרק זמן העומד על

ת וחייב, מנת להתמודד עם מתחרים בחוץ לארץ- שכן על, גבוה יותרלארץבחוץ

. להחזיק מלאי זמיןחברות האריזות הגמישות

-של כ על סך 31.12.2008 נכון ליום עמדשק- ת פלסטוערך המלאי של קבוצ .43.4.3

.ח" אלפי ש77,775

מדיניות הפחתת מלאי .43.5

מתחלף של הקבוצה בתחום האריזות הגמישות מלאי התוצרת הגמורהככלל .43.5.1

אחת , ות האריזות הגמישות חברתובוחנ, כמו כן. רב של פעמים בשנהמספר

התוצרת הגמורה את שווי מלאיו ן התוצרת הגמורה שברשותיאת מלא, לרבעון

חברות ת וובמידת הצורך מבצע , ביחס לשווי המימוש נטו של מלאי זההאמורה

או לא כוללות במלאי / ו האמורהפחתה של ערך המלאיהאריזות הגמישות

לאור קצב התחלופה המהיר של מלאי . ככל שקיים, התוצרת הגמורה מלאי מת

לא ביצעו, מור לעיל הא ולאורחברות האריזות הגמישותהתוצרת הגמורה של

הקבוצההחישוב בוצע כחלוקה של ממוצע מלאי חומרי גלם לשנה הרלבנטית בצריכת החומרים הכלולה בעלות המכר של 125

. ימים365-באותה שנה מוכפל ב חברות האריזות הגמישות של במחזור המכירות לשנה הרלבנטית מוצרים גמוריםהחישוב בוצע כחלוקה של ממוצע מלאי 126

. ימים365-באותה שנה מוכפל ב

114

הפחתות מלאי מהותיות בגין ירידת ערך 2008 ת בשנחברות האריזות הגמישות

.מלאי

ראוי , המשמשים את הקבוצה בתחום האריזות הגמישותמלאי חומרי הגלם .43.5.2

6- קצב תחלופת מלאי חומרי הגלם האמור הינו כ. לשימוש בכל נקודת זמן

הקבוצה בתחום האריזות יידת למעט במקרים בהם מצט בממוצעמים בשנהפע

לא , לאור האמור. במלאי עקב ציפיותיה לעליה במכירי חומרי הגלםהגמישות

.2008 ת בשנן המלאי האמור הפחתה בגיחברות האריזות הגמישות וביצע

מוצריםהחזרת מדיניות .43.6

בחזרה מוצרים לקבל האריזות הגמישותחברות נוהגות, בשוק המקומי .43.6.1

זיכוי מעניקות במקומםאו פות אותם ללא חיוב נוסף ומחלישנמצאו פגומים

מעניקות, לגבי מוצרים ששווקו למדינות בחוץ לארץ ונמצאו פגומים. ללקוח

החזרה של מוצרים שנמצאו פגומים . זיכוי כספי ללקוחחברות הקבוצה

רק במקרים של יריעות פוליאתילן , בדרך כלל, נעשית, ממדינות בחוץ לארץ

החזרת הסחורה והחלפתה . חזוריוזאת לשם מ, יות מהותיותפגומות ורק בכמו

ידי -מבוצעים רק לאחר שתלונת הלקוח נבדקה על, או מתן זיכויים כאמור

.מחלקות בקרת האיכות של חברות הקבוצה ונמצאה מוצדקת

היקפי החזרת הסחורה לא היו מהותיים מבחינת חברות , 2008בשנת .43.6.2

.הקבוצה

באמצעות הפניקס חברה , טוח אחריות המוצר ומור מבוטחות בבישק- פלסטו .43.6.3

ביטוח זה מבטח . 31.12.2009 - ל 31.10.2008לתקופה שבין , מ"לביטוח בע

חברות בגין תביעה או דרישה שהוגשה לראשונה במשך תקופת הביטוח בשל

עקב פגם במוצרי , 1.4.1984אשר נגרם לאחר , פגיעה גופנית או נזק לרכוש מוחשי

עד לסך של ו, אחדמקרה ביטוח ב בגין " מיליון דולר ארה2 עד לסך של, המבוטח

קיימת בפוליסה כאמור , כמו כן. פי הפוליסה- עלבמצטבר ב " מיליון דולר ארה4

ב"ארה אלפי דולר150עד לסך של ) RECALL( להשבת מוצרים הרחבה ביחס

עד )טיב המוצר (הרחבה לכיסוי אחריות לאי התאמת המוצרים לייעודם, וכן

', קיימות פוליסות אחריות כלפי צד ג, כמו כן. ב" אלפי דולר ארה250 של לסך

.מעילה באמון ועוד, רכוש במעבר

באמצעות הפניקס חברה , מבוטחת ג"קא, ביחס למפעל במשמר השרון .43.6.4

. 31.12.2009 לבין 1.1.2009לתקופה שבין , בביטוח חבות מוצר, מ"לביטוח בע

דרישה שהוגשה לראשונה במשך תקופת ביטוח זה מבטח חבות בגין תביעה או

, 1.1.1990אשר נגרם לאחר , הביטוח בשל פגיעה גופנית או נזק לרכוש מוחשי

ב בגין אירוע אחד " מיליון דולר ארה1עד לסך של , עקב פגם במוצרי המבוטח

.פי הפוליסה- ובמצטבר על

115

מיסוי .44

השנויות במחלוקת ושעליהן 2004-2006לשנות המס לפי מיטב השפיטה הוצאו שומות שק-פלסטול

לפי האומדן הטוב ביותר ,בחשבונותיה הפרשה בגין שומות אלהכללה שק- פלסטו. היא השיגה

.של הסכום שיידרש לסילוק השומות האמורות, להערכתה

. לדוחות הכספיים'ז12 ראו ביאור, לפרטים נוספים בקשר עם מיסוי הקבוצה

איכות הסביבה .45

נדרשות , 1968- ח"התשכ, רישוי עסקיםבהתאם להוראות חוק על מנת לקבל רישיון עסק .45.1

-ג"התשנ, מכוח חוק החומרים המסוכנים היתר רעליםלקבל הגמישותחברות האריזות

הגנתל מאת המשרד רעליםיהיתרב מחזיקות חברות האריזות הגמישות, בהתאם לכך. 1993

ועד מפעל בשדרות יחס ל ב2009עד מרץ ,מפעל ביבנהל ביחס 2009בתוקף עד מאי (ביבההס

המפורטים רעליםוהחזקה של העיסוק להן המתיר , )מפעל במשמר השרוןביחס ל 2010יוני

. היתר הרעלים ביחס למפעל ביבנה ובשדרותלחידוששק ומור הגישו בקשה - פלסטו .בו

אינו עומד בתנאים שנקבעו זה כי מפעל,מצא המשרד להגנת הסביבה, באשר למפעל ברמלה .45.2

ביחס לטיפול , 8.6.2005 בגין המפעל ברמלה ביום ג"קא שניתן להיתר הרעליםבמסגרת

, למפעל אחדג"קאמפעלי פעילות בוצע הליך איחוד , לדוח29.1.1 כאמור בסעיף .בממיסים

בשל העלויות הגבוהות לאור זאת ו. במפעל במשמר השרון, נכון למועד הדוח, פועלאשר

להצבת לפעול ג "קא חדלה ,ברמלה הסביבה במפעלהכרוכות ביישום דרישות המשרד להגנת

.127מפעל ברמלהב מתקן לטיפול בממיסים

ביום ( שק ומור-פלסטו נערכה ביקורת של המשרד להגנת הסביבה במפעלי 2007בשנת .45.3

, בעקבות הביקורת). במפעל בשדרות2007 במפעל ביבנה ובמהלך חודש ספטמבר 18.4.2007

, ישיבה במשרדי המשרד להגנת הסביבה25.11.2007 נערכה ביום, שנערכה במפעל ביבנה

להתקין במפעל ביבנה מתקן לטיפול בפליטות לאוויר של שק -פלסטואשר במסגרתה נדרשה

תתקבל גם דרישה דומה כי , מעריכה החברה, לאור תוצאות הישיבה האמורה.ממיסים

דה בדרישות לאחר בחינת הפתרונות השונים הקיימים לצורך עמי. ביחס למפעל בשדרות

עם יצרן גרמני 2008 במהלך חודש דצמבר שק-פלסטוהתקשרה , המשרד להגנת הסביבה

להערכת "). המתקן ("(RTO) של ממיסים רלצורך ייצור מתקן לטיפול בפליטות לאווי

עלות שק-להערכת פלסטו. יותקן המתקן2009 במהלך המחצית השניה של שנת שק- פלסטו

. יורו500,000 –כ הינה התקנת המתקן

בעניין העלויות הצפויות ולגבי מועד התקנת המערכת מהווה מידע צופה שק -פלסטוהערכת .45.4

ההערכה האמורה מבוססת על הצעת המחיר שקיבלה . כהגדרתו בחוק ניירות ערך, פני עתיד

כי הערכה זו , יתכן. יצרן המערכת שנבחרלוחות הזמנים שהועברו על ידיועל שק- פלסטו

סעיףראו , ביחס למפעל ברמלהלפרטים אודות ההליכים המשפטיים המתנהלים עקב אי עמידה בתנאי היתר הרעלים 127

.דוח ל49.1

116

או הוצאות נוספות שיהיו / ובין היתר בשל עיכוב בלוחות הזמנים, שונהתתממש באופן

.כרוכות בבניית והתקנת המתקן

2004 החל משנת ,ננקטו במפעל במשמר השרון, הסביבהלהגנת בהתאם לדרישות המשרד .45.5

הפעלת מתקן לטיפול ) א( :ביניהן, מספר פעולות בנושא איכות הסביבה,2007לסוף שנת דוע

; רכישת פעילות גליסבמסגרת נרכשהאמור המתקן . (RTO) ממיסים של רוויבפליטות לא

ממיסים של על רמת פליטות באופן שוטף לשם פיקוח,מערכת לניטור רציף התקנת) ב(

, חדרהלאיכות הסביבה לאיגוד ערים "On Line"מערכת הניטור הרציף מחוברת . לאוויר

.לאוויריסים ממ של הפליטותשיעור ומאפשרת מעקב רציף אחר

במספר פעולות , באופן וולונטרי, כולן או חלקן, נוקטות חברות האריזות הגמישות,כמו כן .45.6

שימוש צמצום היקף הו ISO 14001:2004128 עמידה בתנאי: כגון, בנושא איכות הסביבה

.בדבקים מבוססי ממיסים

הקבוצה בתחום האריזות הגמישות פעילותמגבלות ופיקוח על .46

רישיונות עסק .46.1

ידי - אשר ניתן על, 31.10.1999שיון עסק מיום יפי ר- מפעל ביבנה פועל עלה .46.1.1

, פי תנאי הרישיון האמור- על. 31.12.2099בתוקף עד ליום הינו עיריית יבנה ו

שק -קבוצת פלסטו. הוא אינו בר תוקף עם העברת שליטה בעסק בגינו ניתן

רישיון בבקשה לחדש את129 בעקבות העברת השליטה בהלעיריית יבנהפנתה

המתואר בסעיף, ולאור כתב האישום, בעקבות הבקשה האמורה. העסק האמור

.30.04.2009ניתן למפעל ביבנה רישיון עסק זמני בתוקף עד ליום , לדוח49.6

אשר ניתן , 13.3.2001פי רישיון עסק לצמיתות מיום -מפעל בשדרות פועל עלה

.ידי עיריית שדרות- על

אשר ניתן , 1.10.2007פי רישיון עסק זמני מיום -לפועל ע המפעל במשמר השרון .46.1.2

ג "קא .31.10.2008בתוקף עד ליום היהוידי המועצה האזורית עמק חפר - על

.הגישה בקשה להארכת הרשיון

רישיונות ייצוא .46.2

, בין היתר, אשר, מינהל המכס, מרשות המסים בישראל מחזיקה בתעודהשק- פלסטו

בהתאם להסכמי " יצואן מאושר"מינהל המכס כידי -הוסמכה עלשק -פלסטו כי ,מאשרת

תעודה זו הינה בתוקף עד ליום .הסחר עליהם חתומה מדינת ישראל עם מדינות שונות

.4.7.2010שהינה בתוקף עד ליום , מור מחזיקה בתעודה דומה.9.5.2010

טחוןיספק מוכר למשרד הב .46.3

.דוחל 47.4ראו סעיף , ISO 14001:2004לפרטים נוספים אודות 128

.דוח ל48.1 ראו סעיף, שק- פלסטואודות עסקת לפרטים 129

117

.טחוןימור הינה ספק מורשה של משרד הב

תקינה .46.4

, פי דרישה- על, מייצרות, חברות האריזות הגמישותת חברו :5113תקן .46.4.1

חומרי ( של מכון התקנים הישראלי 5113מוצרים העומדים בדרישות תקן

הבאים במגע עם מזוןפלסטיק ומוצרים ומרכיביהם העשויים פלסטיק

. 130)ומשקאות

האריזות חברות, בין היתר, נוהגות, לצורך עמידה בתנאי התקן האמור

לחומרי גלם המשמשים לייצור מוצרים המיועדים לתעשיית ביחס , הגמישות

.5113לרכוש חומרי גלם שעומדים בתקן , המזון

האריזות הגמישותחברות מערכות ניהול האיכות של :ISO 9001:2000תקן .46.4.2

חברות . ISO 9001:2000: עומדות בדרישות התקן הישראלי והתקן הבינלאומי

בשל , אולם,י חוק לעמוד בתנאי תקן זהפ-ת עלויבי מחוןאינ האריזות הגמישות

חברות האריזות בקרב לקוחות ו, תעשייתי בכלל-בעולם העסקיהניכרת המגמה

, להתקשר עם ספקים העומדים בדרישות התקן הבינלאומי, בפרט הגמישות

.מנת לעמוד בדרישות תקן זה- התאמות עלהאריזות הגמישות ערכו חברות

חברות האריזות הגמישותמפעלי . םהתקן האמור מתחדש מדי שלוש שני

המבצע בהם , מצויים תחת פיקוח וליווי צמוד של מכון התקנים הישראלי

.מבדקי הסמכה תקופתיים פעמיים בשנה בכל מפעל

46.4.3. HACCP :לפיה מערכת ניהול , מפעל במשמר השרון מחזיק בתעודהה

שלHACCP) Hazard Analysis Critical Control Point(131בטיחות המזון

עומדת ידי מכון התקנים הישראלי ונמצאה -נבחנה ונסקרה עלהמפעל האמור

CODEX)א(: בקשר עם ייצור אריזות גמישות, בדרישות המסמכים הבאים

ALIMENTARIUS - Annex to CAC/RCP - 1969, Rev. 3 (1997) ;)ב (

DS- 3027E:1998 ;)המדריך להבנה ויישום של מערכת )ג HACCP - משרד

תוקף התעודה האמורה מותנה . 2002 מרץ - שירות המזון הארצי ,הבריאות

בתחזוקה שוטפת של מערכת בטיחות המזון בהתאם לדרישות המסמכים

הכולל בחינה חצי , ידי מכון התקנים הישראלי-האמורים וביצוע פיקוח על

. בהתאם ועריכת תיקוניםHACCPשנתית של מערכת

46.4.4. BRC/IoP Global Standard - Food Packaging and other

. לדוח זה29.2.2 ראו סעיף, 5113לפרטים נוספים אודות תקן 130

,http://www.health.gov.il/pages/default.asp?maincat=51&catId=336: פי פרסומים באתר משרד הבריאות-על 131הגישה . מערכת לייצור מזון בטוח כ20- של המאה ה60- החלה בראשית שנות הHACCP-הדרך שהובילה לפיתוח גישת ה .בחינה ושליטה על סכנות העלולות להשפיע על בריאות הצרכן, מציעה מערכת שיטתית לזיהוי

118

packaging materials (issuer 2) at Category B: המפעל בשדרות עומד

שרוולים ושקיות למזון , בתחום ייצור יריעות וגלילים, בדרישות תקן זה

המאשרת כי , תוקף התעודה. 132מודפסים ושאינם מודפסים, ותעשיות אחרות

ל מערכת בטיחות מותנה בתחזוקה ש, המפעל בשדרות עומד בדרישות התקן

, ידי מכון התקנים הישראלי- בהתאם לדרישות התקן וביצוע פיקוח על, המזון

תקן זה מתחדש . במפעל האמורBRC-הכולל בחינה חצי שנתית של מערכת ה

.2009חודש ספטמבר תוקף עד להוא בבכל שנה ו

חברות . הינם תקנים דומים העוסקים בבטיחות המזוןHACCPתקן זה ותקן

. פי חוק לעמוד בתנאי מי מתקנים אלו- ת עלואינה מחויב ת הגמישותהאריזו

בתחום המזון דורשים כי האריזות הגמישותחברותחלק מלקוחות , אולם

המפעל המייצר את האריזות יעמוד בתנאים הקבועים באיזה מהתקנים

.האמורים

46.4.5. ISO 14001:2004 :מערכת הניהול הסביבתי(Environmental

Management System) של המפעל ביבנה עומדת בדרישות התקן הישראלי

המפעל האמור מצוי תחת פיקוח וליווי צמוד של מכון התקנים . והבינלאומי זה

חברות ). פעמיים בשנה(המבצע בו מבדקי הסמכה תקופתיים , הישראלי

, אולם. פי חוק לעמוד בדרישות תקן זה-ת עלו מחויבן אינהאריזות הגמישות

חברות האריזות הגמישותשל , בארץ ובחוץ לארץ, מסוימיםלקוחות גדולים

תוקפו של תקן זה הינו עד .מחויבים לעבוד רק עם ספקים המחזיקים בתקן זה

.30.6.2010ליום

ת בקרת איכות ו מבצעחברות האריזות הגמישות :878- ו821, 556תקנים .46.4.6

- ו821, 556ביחס למוצרים העשויים מפוליאתילן בהתאם לתקנים הישראליים

העוסקים בייצור יריעות פוליאתילן וקובעים שורה של הנחיות למחלקת , 878

ת לעמוד בדרישות תקנים ובימחו ןאינ חברות האריזות הגמישות. בקרת האיכות

אישור בדבר עמידה בתקנים אלו אינה מצריכה פיקוח כלשהו מצד קבלת .אלו

.מכון התקנים הישראלי

.אינן מהותיות, אשר נדרש לחדשם מעת לעת, ים לעילעלויות חידוש התקנים האמור

בקרת איכות .46.5

, נעשית תוך כדי תהליך הייצור וכןשק- קבוצת פלסטו במפעליבקרת האיכות .46.5.1

. בבדיקות מדגמיות של מוצרים בטרם שילוחם ללקוחות

מכון התקנים . עבור יצרני אריזות מזון ותחומים נוספים, ידי איגוד הרשתות הקמעוניות באנגליה-תקן זה נכתב על 132

. תקן זה בכל העולםידי האיגוד האמור לפקח על-ההולנדי הוסמך על

119

המצוידות במכשור לבדיקת , פועלות מעבדותשק -קבוצת פלסטובמפעלי .46.5.2

קבוצת מעבדות"( של המוצרים )חוזק ,עובי, ישות גמ:כגון (תמכאניותכונות

כל שלבי ות בדיקות במהלך מתבצעשק -פלסטוקבוצת מעבדותב). "שק-פלסטו

בחלק מהמקרים ,טיב המוצר המוגמראת הבוחנותבדיקות לרבות, הייצור

. בפיקוח נציגי הלקוחות, מתבצעות הבדיקות בשלב אישור המוצר לייצור

הסכמים מהותיים .47

הינן צד להם, אשר חברות האריזות הגמישות,, יאור תמציתי של עיקרי ההסכמים המהותייםלהלן ת

:הדוחבתקופת או שהשפיעו על פעילותן /פיהם ו-או זכאיות על/ו

התקשרה החברה עם הרשקו השקעות ועם אמיליה 4.4.2007ביום - שק-עסקת פלסטו .47.1

, ההסכם האמור (27.6.2007אשר תוקן ביום , שק- בהסכם לרכישת החזקותיהם בפלסטו

.27.6,2007 העסקה הושלמה ביום ")שק-פלסטורכישת הסכם : "לרבות התיקון לו

שק התחייבו הרשקו השקעות ואמיליה למכור - במסגרת הסכם רכישת פלסטו .47.1.1

מהון 67.94%- אשר היוו באותה עת כ, שק- מניות פלסטו4,847,006לחברה

, ח למניה" ש22.986 סך של תמורת, שק-המניות המונפק והנפרע של פלסטו

.ח" מיליון ש111-ובסך הכול כ

מניות 285,389שק נותרו בידי הרשקו השקעות -לאחר השלמת עסקת פלסטו .47.1.2

מהון המניות המונפק 4%-כ, באותה עת, אשר היוו, שק-רגילות של פלסטו

.133שק- והנפרע של פלסטו

השליטה במעמדה כבעלת (שק התחייבה החברה -במסגרת הסכם רכישת פלסטו .47.1.3

שק תהא פוליסה לביטוח אחריות דירקטורים - כי ככל שלפלסטו, )שק- בפלסטו

או נושאי המשרה /היא לא תנקוט יוזמה להחרגת הדירקטורים ו, ונושאי משרה

או בחברות הבת שלה /שק ו- שכיהנו מטעם הרשקו השקעות ואמיליה בפלסטו

בפוליסה ככל שהכללת נושאי המשרה האמורים , אולם. מהפוליסה האמורה

. ישאו הרשקו השקעות ואמיליה בעלות זו, האמורה תהא כרוכה בעלות נוספות

שק התחייבו הרשקו השקעות ואמיליה לשמירה -במסגרת הסכם רכישת פלסטו .47.1.4

וזאת בתחום , שק-בפלסטו, במישרין או בעקיפין, לא להתחרות, וכן, על סודיות

להרשקו השקעות ביחס : במשך התקופות הבאות, 134שק- הפעילות של פלסטו

במשך תקופה של שלוש שנים ממועד השלמת עסקת - ובעלי השליטה בה

במשך תקופה של שנה ממועד השלמת עסקת -ביחס לאמיליה ; שק- פלסטו

.שק- פלסטו

.ידי הרשקו- עלPUT- בעקבות מימוש אופציית החברה ל9.3.2008מניות אלו נמכרו ביום 133פיתוח וייצור של יריעות פלסטיק על בסיס "- שק כ- ה במסגרת הסכם רכישת פלסטושק הוגדר-פעילות פלסטו 134

, ר מוצרים אלה משמשים לתעשיית הלמינציהכאש, טרוזיה בניפוחסבתהליך הידוע בשם אק, פוליאולפינים ופוליאתילן ."גור ובלדרות ומוצרי אריזה גמישיםשירותי שי, הגומי

120

ראו סעיף , PUT-ההצבעה ואופציית ה הסכםלתיאור - PUT-הסכם ההצבעה ואופציית ה .47.2

.לדוח 5.2.8 5.2.8

בהם ממוקמים , לתיאור הסכמי שכירות וחכירה של מקרקעין-הסכמי שכירות וחכירה .47.3

.לדוח 39.2 סעיףראו , שק- פלסטוקבוצת מפעלי

פי -על, שק התחייבה-פלסטוקבוצת - שק- פלסטוטהד לביןיווי ימסי'ג מר הסכמים בין .47.4

-פלסטו ל"מנכ ,טהדיווימס יי' למר ג,ללא תמורה, להקצות ,28.2.1999יום הסכם עקרונות מ

שק -של פלסטוהמונפק מהונה 20%בשיעור של , שק אנגליה-פלסטושל מניות ,135שק אנגליה

טהד נמצאים ישק ומר ווי-פלסטוו ותהאמורמניות ה טרם הוקצו ,הדוחלמועד נכון .אנגליה

. האמורותמניותה לקראת חתימה על הסכם הקצאת במשא ומתן

עם ינה ובעלי מניותיה ג"קאהתקשרו החברה ו, 31.3.2005ום בי -הסכם רכישת פעילות ינה .47.5

פי הסכם ינה למכור - לפיו התחייבו המוכרים על, בהסכם, )"פי הסכם ינה-המוכרים על"(

26.1בתמורה לסכום כולל בסך של , )כמפורט להלן ( של ינהעיקר נכסיה ופעילותה את ג"קאל

). "ת פעילות ינהרכיש" או " רכישת פעילות ינההסכם ("ח"מיליון ש

את עיקר נכסיה העבירהינהוהושלם ביצועו ") מועד השלמת עסקת ינה ("1.6.2005ביום

מלאי חלקי חילוף , חומרי גלם)ג(; רכוש קבוע)ב(; מוניטין)א(: לרבות, ג"קאופעילותה ל

. 136 רשימת לקוחותיה של ינה)ד(; ואחזקה ומוצרים בתהליך

ינה תחדל להעסיק את , כי במועד השלמת עסקת ינה,בהסכם רכישת פעילות ינה נקבע

ךממועד זה ואיל. ויחסי העבודה בינה לבינם יגיעו לסיומם) למעט עובדים ספורים(עובדיה

עברו רוב עובדי , בפועל. להעסיק את מי מקרב עובדי ינה, אך לא חייבת, רשאיתג"קאתהיה

. עסקת ינההחל ממועד השלמת, ג"קאינה להיות עובדי

: בלבד זה47.5 סעיף לעניין ( לבין ינה הסכם ייעוץ ג"קא נחתם בין ,מועד השלמת עסקת ינהב

שירותי ייעוץ ,ג"קאל, באמצעות אחד מבעלי מניותיה, לפיו מעניקה ינה, ")הסכם הייעוץ"

ובתמורה בהיקף שעות, אשר נוגע לתחום האריזות הגמישותג"קאבכל נושא שתדרוש

החל , בתוקף לשלוש שניםהיה הסכם הייעוץ . בהסכם הייעוץוכפי שנקבע) שאינה מהותית(

. 31.5.2008ממועד השלמת עסקת ינה ועד ליום

לשמירה על סודיות פי הסכם ינה- המוכרים על התחייבו ,במסגרת הסכם רכישת פעילות ינה

.עוץ לפרק זמן של שנה ממועד סיום הסכם הייאי תחרותל, וכן

לבין ינה ביחס ג"קא נחתם הסכם שכירות משנה בין ,במועד השלמת עסקת ינה, כמו כן

ראו סעיף, לפרטים נוספים אודות הסכם זה(ברמלה למקרקעין עליהם ממוקם המפעל

).לדוח 39.2.3

יימס'כי מר ג, נרשם) לפי העניין(שק -שק אנגליה או פלסטו- יימס ווייטהד לבין פלסטו'כי בהסכמים שבין מר ג, יצוין 135

ל "יימס ווייטהד כמנכ'מכהן מר ג, בפועל, זאתעם . שק אנגליה- ווייטהד מכהן כמנהל המכירות והשיווק של פלסטו .שק אנגליה-פלסטו

יוחסה כל עלות הרכישה לרכוש קבוע , שבוצעה לנכסים שנרכשו במסגרת רכישת פעילות ינה,בהתבסס על הערכת שמאי 136 .וחות הכספייםלד) 2.א.2ראו ביאור , בעניין זה. ולמלאי

121

ממייסדיה עם גליס ואחד ג"קאהתקשרה , 9.4.2006ביום -הסכם רכישת פעילות גליס .47.6

לפיו התחייבו המוכרים , בהסכם, )"פי הסכם גליס-המוכרים על"-ו" דהמייס ":בהתאמה(

, )כמפורט להלן (עיקר נכסיה ופעילותה של גליסאת ג"קאפי הסכם גליס למכור ל- על

רכישת " או "הסכם רכישת פעילות גליס("ח " שמיליון 111- כבתמורה לסכום כולל בסך של

). "פעילות גליס

פי -העבירו עלוהמוכרים 137הושלם ביצועו ") עסקת גליסמועד השלמת ("10.7.2006ביום

; מלאי)ב(; רכוש קבוע)א(: לרבות, ג"קאהסכם גליס את עיקר נכסיה ופעילותה של גליס ל

רשימת לקוחותיה של )ה(; חובות לספקים)ד(; תוכנות ורישיונות שימוש בתוכנות מדף)ג(

בכפוף להוראות הסכם רכישת פעילות , המוניטין של המייסד וזכות שימוש בלעדית)ו(; גליס

אשר הצדדים הסכימו , הסכמים של גליס או שגליס מוטבת על פיהם)ז(; "גליס"בשם , גליס

. 138ג"קאבמפורש בהסכם רכישת פעילות גליס כי יומחו ל

גליס תחדל להעסיק 10.8.2006כי החל מיום , נקבע, 139בהסכם רכישת פעילות גליס ובתיקונו

ועסקו העובדים יממועד זה ואילך . 140י העבודה בינה לבינם יגיעו לסיומםאת עובדיה ויחס

.ג"קאכעובדיה של , ידי גליס- אשר הועסקו על

, פי הסכם רכישת פעילות גליס-התחייבו המוכרים על, גליספעילות במסגרת הסכם רכישת

נכון בשל מצג לאג"קאהפסד והוצאות סבירות שייגרמו ל, בגין כל נזק, ג"קאלשפות את

בקשר עם הנכסים או תביעה דרישה בגין , במסגרת הסכם רכישת פעילות גליסידם- שניתן על

שעילתן התגבשה עד למועד השלמת , פי הסכם רכישת פעילות גליס-והזכויות שנמכרו על

בלבד שעילת ו(סביבה ה בגין נזקים כתוצאה מדרישות של רשויות איכות ,וכן, עסקת גליס

חובת השיפוי ). שה או מחדל של גליס לפני מועד השלמת עסקת גליסהתביעה הינה בשל מע

מוגבלת לסכום שלא יעלה על התמורה שנקבעה , 9.4.2008האמורה הינה בתוקף עד ליום

250סך של בהסכם רכישת פעילות גליס ותחול רק במקרה שהנזקים המצטברים יעלו על

.החל מהשקל הראשון, ב"אלפי דולר ארה

חפיפה חודשי6 ג"קאתעניק ל כי ,התחייבה גליס, פעילות גליס כישתבמסגרת הסכם ר

בתחומים הקשורים באריזות ) 10.1.2007 עד ליום -קרי (ממועד השלמת עסקת גליס

חודשים 6במשך תהיה מחוייבת ליתן סיוע וייעוץ , ג"קאידי -אם תידרש עלוכי , הגמישות

לא מימשה את זכותה ג"קא ,פועל ב.ן הצדדיםבתמורה שתיקבע בי ,נוספים לאחר מכן

.לקבלת שירותי ייעוץ לתקופה נוספת כאמור

לאי , התחייבו גליס והמייסד לשמירה על סודיות וכן,גליספעילות במסגרת הסכם רכישת

. ממועד השלמת עסקת גליסתחרות לפרק זמן של שלוש שנים

.3.7.2006 ביום ג כבר"קא המפעל במשמר השרון החל לפעול תחת ניהולה של 137 לדוחות )1.א.2ראו ביאור , בעניין זה. התמורה בגין הנכסים וההתחייבויות שלעיל יוחסה בהתאם לשוויים ההוגן 138

: אסמכתא (26.12.2007 לתשקיף שפרסמה החברה ביום 9.1בסעיף אשר הובאה, הערכת השווי לנכסי גליס, הכספיים וכן2007-01-496024(.

ג"קאבנושא העובדים של גליס ועמלות שעל , בין היתר, תוקן הסכם רכישת פעילות גליס, שלמת עסקת גליסבמעמד ה 139כי העמלות , יובהר". C.Wמשולבי לייזר "רות מוצרים בגין מכי, ידי הצדדים-לשלם לגליס במשך תקופה שנקבעה על

מועד השלמת עסקת גליס ואינן מהוות חלק שהשקיעה גליס לאחר, האמורות ישולמו בגין פיתוח המוצר ומאמצי שיווק .מהתמורה בגין רכישת פעילות גליס

העמידה , החל ממועד השלמת עסקת גליס ועד למועד האמור. 31.8.2006חדלה גליס להעסיק את עובדיה רק ביום , בפועל 140 .Back to Back את העובדים האמורים תמורת עלות העסקתם בגליס ג"קאגליס לשירות

122

27.12.2004 שק לבין הרשקו השקעות מיום- בין פלסטו הסכם -הסכם ניהול הרשקו .47.7

- כמנהלה הכללי של פלסטו כיהן 141)"הרשקו"(מר מוטי הרשקו . )"הסכם ניהול הרשקו"(

שק -את שירותיו האמורים לפלסטו העניקהוא , 2005משנת והחל 1982שק החל משנת

:את התנאים הבאים, בין היתר, כללהסכם ניהול הרשקו . באמצעות הרשקו השקעות

צמוד , 25%בתוספת , ח"ש 50,704- לי ניהול בסכום השווה לדמ היתה זכאיתהרשקו השקעות

לדוח 48.9 סעיף ו זה48.7 סעיףלעניין (2004לעליית מדד המחירים לצרכן בגין חודש פברואר

: בלבד זה48.7 סעיףלעניין (מ "ובתוספת מע, על בסיס חצי שנתי, )"מדד הבסיס": בלבד

. 1.4.2006- ו1.4.2005אחד מהמועדים בכל 10%- וגדלו בה דמי הניהול )."דמי הניהול"

מן הרווח השנתי המתואם 5%זכאית הרשקו השקעות למענק שנתי בשיעור של היתה עוד

שישולם , )צמוד למדד הבסיס(ח " ש2,800,000שק העולה על סך של - לפני מס של פלסטו

ידי-להחזר הוצאות שיוצאו על; בארבעה תשלומים רבעוניים על חשבון המענק השנתי

, טלפון, ל"לרבות בגין אש(או הרשקו השקעות בקשר עם מתן שירותי הניהול /הרשקו ו

העמדת טלפון נייד ורכב מנהלים ל; ללא הגבלה בסכום, )אירוח ונסיעות לחוץ לארץ, ספרות

-על חשבון פלסטו בוטחהרשקו ; )שק-ידי פלסטו-כשהם מגולמים על(ונשיאה בהוצאותיהם

כמקובל לשאר הדירקטורים ונושאי המשרה של , אי משרהשק בביטוח דירקטורים ונוש

.שק- פלסטו

זכאית לדמי היתהבמהלכו הרשקו השקעות , זכאי לעד חודש חופשה בכל שנההיה הרשקו

.שק שירותי ניהול חליפיים- חייבת להעמיד לרשות פלסטו היתהאך לא , הניהול

כלשהו ' ליתן לצד גאו /הרשקו רשאי לעבוד ו היהלא , בתקופת הסכם ניהול הרשקו

התחייב הרשקו לשמור על סודיות המידע , כמו כן. למעט כהונה בדירקטוריונים, שירותים

אשר נחשפו בפניו במסגרת כהונתו , שק-והסודות המסחריים השייכים לקבוצת פלסטו

-ו, מכל סיבה שהיא, חודשים לאחר סיום מתן שירותי הניהול12בפרק זמן של . שק- בפלסטו

או /או הרשקו השקעות ו/ לאחר סיום מתן שירותי הניהול ביוזמת הרשקו ו חודשים24

יימנעו - או הרשקו השקעות /ידי הרשקו ו- מחמת הפרה יסודית של הסכם ניהול הרשקו על

.שק- או הרשקו השקעות מלהתחרות בפלסטו/הרשקו ו

ש רשאי להביא את הסכם ניהול הרשקו לידי סיום בהודעה מראהיה כל אחד מהצדדים

רשאית להביא את הסכם היתה שק -פלסטו, על אף האמור לעיל. יום לפחות180בכתב של ו

וזאת בהתקיים נסיבות , ניהול הרשקו לידי סיום מבלי שתחול עליה חובת הודעה מוקדמת

.הקבועות בהסכם האמור, מחמירות

בכל עניין לפיה יובאו חילוקי דעות בין הצדדים, בהסכם ניהול הרשקו נקבעה תניית בוררות

.או הנובע ממנו להכרעתו של בורר/הקשור בהסכם האמור ו

, שנחתם בין הרשקו השקעות, וזאת מכוח הסכם הצבעה, שק- בעלי השליטה בפלסטועל הרשקו נמנה 9.3.2008ום עד לי 141

לפרטים אודות הסכם . 27.6.2007לבין החברה ביום , צילה הרשקו, חברה בבעלות מלאה ובשליטת הרשקו ורעייתושק החל - ר וכיושב ראש הדירקטוריון בפלסטוהרשקו כיהן גם כדירקטו. דוח ל5.2.8 ףראו סעי, ופקיעתוההצבעה האמור

.27.6.2007 ועד ליום 1.1.1984מיום

123

בשנת הסתכמה , בהתאם להסכם ניהול הרשקו, שק-ל פלסטו"עלות העסקת הרשקו כמנכ

. ח" אלפי ש413 בסך של2008

הודיעו הרשקו והרשקו השקעות על רצונם להביא את 10.3.2008ביום -הסכם חפיפה .47.8

ידי -הודעה זו נבחנה על. 1.4.2008בתוקף החל מיום , יוםהסכם ניהול הרשקו לידי ס

שהחליט על קיצור הדדי ביחס לתקופת ההודעה 10.3.2008 ביום שק-פלסטודירקטוריון

לידי סיום והרשקו ניהול הרשקוהסכם הובא 1.4.2008ביום , בהתאם לכך. המוקדמת

הונתו של הרשקו כ והסתיימה להעניק את השירותים האמורים חדלוהשקעות והרשקו

.שק-ל פלסטו"כמנכ

כי הרשקו , שק לבין הרשקו השקעות- הוסכם בין פלסטו10.3.2008ביום , שק-לבקשת פלסטו

, וכן, כמפורט להלן, שירותי ייעוץ וחפיפה, באמצעות הרשקו, שק-השקעות תעניק לפלסטו

ם חודש החל מחודש אפריל ועד לתו: כדלקמן, שק-תסייע בכל נושא ככל שיידרש לפלסטו

ועד 2008החל מחודש יולי ,; שק בהיקף של יום עבודה בשבוע-יוענק ייעוץ לפלסטו, 2008יוני

רכש ציוד ופיתוח מוצרים בהיקף של , ייעוץ בנושאים של רכש חומרי גלם, 2009לתום שנת

בתמורה ). "שירותי הייעוץ": ה בלבדזלעניין סעיף , ביחד(אחת לשבועיים , יום עבודה

אשר , ח" אלפי ש880ייעוץ תהא הרשקו השקעות זכאית לתשלום כולל בסך של לשירותי ה

בחודש .במועדים כפי שיוסכם ביניהם, תשלומים11שק באמצעות -ידי פלסטו- ישולם לה על

כך ששירותי הייעוץ יינתנו עד ליום , ")התיקון("תוקן הסכם שירותי הייעוץ , 2008דצמבר

פי התיקון שירותי הייעוץ ינתנו על פי הנדרש על ידי על ללא תמורה נוספת , 31.12.2010

.ובכל מקרה לא יותר מאשר יום בשבועיים, שק- פלסטו

לעניין ( 27.12.2004שק לבין הרשקו השקעות מיום -בין פלסטוהסכם -הסכם השירותים .47.9

רעייתו של , )"צילה הרשקו"(צילה הרשקו ' גב. )"הסכם השירותים": זה בלבדסעיף

היא 2005והחל משנת , 1989שק החל משנת -כגזברית של קבוצת פלסטו נהכיה, 142הרשקו

הסכם השירותים . שק באמצעות הרשקו השקעות-את שירותיה האמורים לפלסטוהעניקה

:את התנאים הבאים, בין היתר, כלל

, 25%בתוספת , ח"ש 25,352-לזכאית לדמי שירותים בסכום השווה היתה הרשקו השקעות

: בלבד זה47.9 סעיף לעניין (מ "ובתוספת מע, על בסיס חצי שנתי, ד הבסיסלעליית מדצמוד

)."דמי השירותים"

או הרשקו /ידי צילה הרשקו ו- להחזר הוצאות שיוצאו על, זכאית הרשקו השקעותהיתה עוד

ח ונסיעות לחוץ אירו, ספרות, טלפון, ל"לרבות בגין אש(השקעות בקשר עם מתן השירותים

כשהם (העמדת טלפון נייד ורכב מנהלים ונשיאה בהוצאותיהם ל; ללא הגבלה בסכום, )לארץ

שק בביטוח דירקטורים - על חשבון פלסטו בוטחהצילה הרשקו ; )שק-ידי פלסטו- מגולמים על

. שק-ונושאי משרה כמקובל לשאר הדירקטורים ונושאי המשרה של פלסטו

שנחתם בין הרשקו , וזאת מכוח הסכם הצבעה, שק- בעלי השליטה בפלסטועלהרשקו צילה נמנתה 9.3.2008עד ליום 142

ים אודות הסכם לפרט. 27.6.2007לבין החברה ביום , ובשליטת הרשקו וצילה הרשקוהחברה בבעלות מלא, השקעות 1.1.1992שק החל מיום -צילה הרשקו כיהנה גם כדירקטורית בפלסטו. דוח ל5.2.8 ףראו סעי, ופקיעתוההצבעה האמור

.27.6.2007ועד ליום

124

היתהבמהלכו הרשקו השקעות , לעד חודש חופשה בכל שנה זכאית היתהצילה הרשקו

שק שירותי גזברות - חייבת להעמיד לרשות פלסטו היתהאך לא , זכאית לדמי השירותים

.וניהול כספים חליפיים

כלשהו ' או ליתן לצד ג/צילה הרשקו רשאית לעבוד ו היתהלא , בתקופת הסכם השירותים

התחייבה צילה הרשקו לשמור על סודיות , כמו כן.למעט כהונה בדירקטוריונים, שירותים

במסגרת , אשר נחשפו בפניה, שק-המידע והסודות המסחריים השייכים לקבוצת פלסטו

מכל סיבה , חודשים לאחר סיום מתן השירותים12בפרק זמן של . שק-כהונתה בפלסטו

שקו השקעות או הר/ביוזמת צילה הרשקו ו, חודשים לאחר סיום מתן השירותים24- ו, שהיא

-או הרשקו השקעות /ידי צילה הרשקו ו-או מחמת הפרה יסודית של הסכם השירותים על/ו

. שק- או הרשקו השקעות מלהתחרות בפלסטו/יימנעו צילה הרשקו ו

בכתב ורשאי להביא את הסכם השירותים לידי סיום בהודעה מראש היה כל אחד מהצדדים

רשאית להביא את הסכם היתה שק - לסטופ, על אף האמור לעיל. יום לפחות90של

וזאת בהתקיים נסיבות , השירותים לידי סיום מבלי שתחול עליה חובת הודעה מוקדמת

.הקבועות בהסכם האמור, מחמירות

לפיה יובאו חילוקי דעות בין הצדדים בכל עניין , בהסכם השירותים נקבעה תניית בוררות

.תו של בורראו הנובע ממנו להכרע/הקשור בהסכם האמור ו

, בהתאם להסכם השירותים, שק-עלות העסקת צילה הרשקו כגזברית קבוצת פלסטו

2008בשנת ח"ש אלפי 100 -כ הסתכמה בסך של

הודיעו צילה הרשקו והרשקו השקעות על רצונם להביא את הסכם 10.3.2008ביום

די דירקטוריון י-הודעה זו נבחנה על. 1.4.2008בתוקף החל מיום , השירותים לידי סיום

. קדמת שהחליט על קיצור הדדי ביחס לתקופת ההודעה המו10.3.2008ביום שק- פלסטו

ובא הסכם השירותים לידי סיום והרשקו השקעות וצילה ה1.4.2008ביום , בהתאם לכך

.הרשקו חדלו להעניק את השירותים האמורים

- 15.2.2004ר נאמנות מיום שט . לדוח2.10 ראו סעיף, לתיאור הסכם המיזוג -הסכם המיזוג .47.10

) ישראל(אינווסטק חברה לנאמנות : לשעבר(מ " לבין יובנק חברה לנאמנות בעשק- פלסטובין

מכוחו הונפקו אגרות החוב , )"יובנק"או " הנאמן": זה בלבד47.10 לעניין סעיף) (מ"בע

-2008-01: אסמכתא (7.1.2008 מיום שק-פלסטוכאמור בדיווח מיידי של ). 'סדרה ב(

כי הוא מתפטר מתפקידו כנאמן למחזיקי אגרות החוב , שק- פלסטוהודיע הנאמן ל, )008040

שהינו אחד הבנקים המממנים את , בשל היותו חברה בת של הבנק הבינלאומי, )'סדרה ב(

וזאת במועד הנקוב בשטר הנאמנות כמועד הקובע להתפטרות , שק- פלסטופעילותה של

. אישור בית המשפט להתפטרות הנאמן ומינוי נאמן חלופיאך לא לפני מועד קבלת , הנאמן

מכהונתה כנאמן למחזיקי יובנק התפטרות אישר בית המשפט את , 2008 ליוני 26ביום

) 1975(אישר את מינויה של הרמטיק נאמנות , וכן,שק- פלסטושל ) 'סדרה ב(אגרות החוב

בהתאם .במקום יובנק, קש- פלסטושל ) 'סדרה ב( כנאמן לאגרות החוב ")הרמטיק ("מ"בע

אישור ו, 15.2.2004מיום , שק- פלסטושל ) 'סדרה ב(להוראות שטר הנאמנות לאגרות החוב

125

, שק- פלסטושל ) 'סדרה ב(תבוא הרמטיק בנעליה של יובנק לעניין אגרות החוב , בית המשפט

.1.6.2008וזאת מיום

בקשר עם הרמטיק לבין שק- בין פלסטו -) 'עד יב' סדרות ג(שטר הנאמנות לאגרות החוב .47.11

בהתאם לתשקיף מדף שפרסמה , אם וככל שיופקו, שיונפקו) 'עד יב' סדרות ג(אגרות חוב

).'עד יב' סדרות ג(טרם הונפקו אגרות , נכון למועד הדוח. 13.5.08שק ביום - פלסטו

ראו , שק-פלסטול " לתיאור תוכנית אופציות למנכ–שק -ל פלסטו"תוכנית אופציות למנכ .47.12

. לדוח זה42.10.3 - ו 5.2.11 פיםסעי

הליכים משפטיים .48

הינן צד להם במהלך התקופה , שחברות האריזות הגמישותמהותיים להלן יפורטו הליכים משפטיים

: של החברות האמורותהרגילושאינם במהלך העסקים דוחבהמתוארת

ר עם אי בקשג"קאלבין חלופת מכתבים בין המשרד להגנת הסביבה לאחר , 21.9.2005ביום .48.1

שלח המשרד להגנת ,הלבגין המפעל ברמ בתנאי היתר הרעלים שניתן לה ג"קאה של תעמיד

חוק ("1993-ג"תשנ, לחוק החומרים המסוכנים) ד(15פי סעיף - ל ע,הסביבה התראה

בנוגע לפליטות המפעל ברמלה אינו עומד בתנאי היתר הרעליםלפיה , ")החומרים המסוכנים

כי בכוונת המשרד להגנת הסביבה לנקוט בכל האמצעים ואמור הסים מארובות המפעל יממ

עם ג"קא והתקשרותה של נוספתלאחר חלופת מכתבים . המשפטיים העומדים לרשותו

בדרישות טיפול לצורך")המומחה": זה בלבד48.1 לעניין סעיף (לאיכות אוויר מומחה

ובה גם הזמנה לשימועג"קא התראה נוספת ל8.1.2006נשלחה ביום , הסביבההמשרד להגנת

ג"קא הציגה,22.1.2006שהתנהל ביום , מוע בשי.להשמיע טענות בטרם ביטול היתר הרעלים

להתקנת מערכת לטיפול ידי המשרד להגנת הסביבה -על ונקבע לוח זמניםהעמדתאת

המשרד נציגי ידי -חר ביקורות פתע שנערכו עללא ,7.5.2007ביום .במניעת פליטות ממיסים

אשר ( ג"קא בין המשרד להגנת הסביבה ו ומגעים חלופת מכתבים נוספת,להגנת הסביבה

הוציא ,)ג"קאגישה האושרה תכנית דיגום לארובות המפעל ברמלה ש, בין היתר, במהלכם

עקב אי , סוכניםא לחוק החומרים המ16פי סעיף - לפינוי רעלים על הסביבה צוהגנתהמשרד ל

בבדיקת פתע שנמצאו ת חריגוטענה לקיומן של עמידה בלוח הזמנים שנקבע בשימוע ובשל

שהיה חומר מסוג אתיל אציטט ג"קא פינתה ,בהתאם לתנאי הצו .שנערכה במפעל ברמלה

כי תיק החקירה בקשר ,ת הסביבההגנ הודיע המשרד ל6.6.2007ביום .שטח המפעל ברמלהב

24.6.2007 ביום .למשטרה הירוקה בתנאי היתר הרעלים הועבר ג"קאעם אי עמידת

שכללה תנאים ולוחות זמנים חדשים , כאמורג"קא שניתן להתקבלה תוספת להיתר הרעלים

על כוונתה להפסיק את למשרד להגנת הסביבה ג"קא הודיעה 8.8.2007 ביום .לטיפול ברעלים

בקשה זו .כי החקירה במשטרה הירוקההלי וביקשה לבטל את פעילות הדפוס במפעל ברמלה

אנוש הל משאבי " סמנכ במשרדי המשטרה הירוקה נחקרו,הדוחעד למועד ו,נענתה בשלילה

ל " ומנכהמומחה, ג"קאמנהל בקרת האיכות של ,ג"קאל התפעול של "סמנכ ,של החברה

ך אין באפשרות החברה להערי, והליכי החקירה האמורים עדיין לא הושלמומאחר .החברה

אין באפשרות החברה להעריך את , האם יוגש כתב אישום בסיומם אם לאו וכפועל יוצא מכך

.השפעת ההליכים האמורים על החברה

126

500- כבסך של , שלה ידי לקוח-עלאנגליה שק -פלסטו הוגשה דרישה נגד 7.12.2006 ביום .48.2

ק אנגליה ש-פלסטו .אספקת תוצרת פגומהנזק שנגרם לו לטענתו עקב בגין , ט" לישאלפי

בקשה זו נענתה . בה לא נעשה שימוש, פנתה ללקוח בדרישה לקבלת מלוא הסחורה הפגומה

שק אנגליה לבין הלקוח האמור -ועקב כך קיימת מחלוקת בין פלסטו, באופן חלקי בלבד

שק מהלקוח -דרשה פלסטו, עקב כך. בנוגע לשאלה האם הסחורה שלא הושבה אכן פגומה

נכון למועד ,אולם, לה בגין חלק הסחורה שלא הושב לה כאמוראת תשלום התמורה המגיעה

שק אנגליה פניה -התקבלה במשרדי פלסטו, 2009 במרץ 12ביום . דרישה זו טרם נענתה,הדוח

בתוך , שק אנגליה-על פיה אם וככל שלא תוצע פשרה על ידי פלסטו, נוספת מאותו הלקוח

, שק מעריכה כי סיכויי הגנתה כטובים-פלסטו. ינקוט הלקוח בהליכים משפטיים, זמן קצוב

שק - בדוחות הכספיים של פלסטו . שק-וכי לא צפויה לפניה השלכה מהותית על עסקי פלסטו

. הופרש מלוא סכום החוב בגין חלק הסחורה שלא הושב כאמור2006לשנת

הטילה עיריית שדרות על מור שומת ארנונה מוגדלת ורטרואקטיבית 2006בחודש דצמבר .48.3

לאחר בדיקה ומדידה בשטח . ח" שליוןי מ2.6-כסך של על 2006 ועד לשנת ,1999משנת החל

,בלה מור חוות דעתי ק,ששכרה מור חיצונייםידי יועצים -על שבוצעו ,בשדרותהראשון הנכס

שבגינו) ח" אלפי ש500(עומדת על סכום נמוך יותר האמורה לפיה חשיפתה בגין השומה

לעיריית שדרות על חיוב הגישה מור השגה8.3.2007 ביום .םבוצעה הפרשה מתאימה בספרי

. עיריית שדרות דחתה את דרישת מור לתיקון שומת הארנונה .המוגדל שהוטל עליההארנונה

כי לצורך סילוק , במסגרתו הוסכם, הגיעו הצדדים להסדר פשרה מוסכם27.3.2008ביום

תשלם מור לעיריית שדרות סך של , 31.12.2008סופי ומוחלט של חובות הארנונה עד ליום

.שילמה מור את החוב האמור 15.4.2008ביום . ח" אלפי ש400

תביעה לבית ) "קוטלב חניתה"(מ "ח בע"קוטלב חניתה ציפויים אגששה יהג 25.3.2007ביום .48.4

בגין פגם באיכות ח"ש אלפי 1,500שק ונגד מור על סך - שלום באשדוד נגד פלסטוהמשפט

מבדיקה שערכה מור . בעקבותיוהה ונזקים שנגרמו לי קוטלב חניתיד- המוצר שנרכש על

כי מקורה של בעיית האיכות הינו בתוסף אשר סופק למור , עלה,באמצעות מומחים מטעמה

3.7.2007שק ומור ביום - הגישו פלסטו, על כן). "כפרית"(מ "בע) 1993(ידי כפרית תעשיות - על

כנגד חברת האמורה יים על מלוא סכום התביעה והודעות לצדדים לשלישןכתב הגנה מטעמ

בין , וטענוןשק ומור את הטענות כלפיה-בכתב ההגנה דחו פלסטו. וכנגד כפריתןהביטוח שלה

ידי כפרית ולכן -עלהרי שמקורו בתוסף שנמכר להן , כי אם היה פגם כלשהו במוצר, היתר

ישי נגד חברת הביטוח בהודעה לצד של. עליה לשאת במלוא האחריות כלפי קוטלב חניתה

ולכן על הןכי האירוע נשוא התביעה מכוסה תחת פוליסת הביטוח של, שק ומור- טענו פלסטו

,בד בבד. מצא כי יש ממש בתביעהיחברת הביטוח לשאת במלוא האחריות כלפיהן ככל שי

, ח" אלפי ש400-שק ומור נגד קוטלב חניתה תביעה נגדית בסכום כולל של כ-הגישו פלסטו

הנתבעים האמורים הגישו כתבי .ןיד- עבור חומרי הגלם שנמכרו לה עלןחובה לשלם להעקב

בית המשפט קבע מועדים לקיום הליכים מקדמיים .הגנה ותשובה להליכים האמורים

.24.3.09מועד לקדם משפט ליום , והגשת תצהירים וכן

ין האזורי לעבודה במסגרתה התבקש בית הד, שק תביעה- הוגשה כנגד פלסטו28.5.2007ביום .48.5

אשר , ליתן צווי מניעה זמניים וקבועים, )"בית הדין": בלבד זה48.5 סעיף לעניין (אביב -בתל

127

אקסטרא "(מ "שק וממור קבלת סודות מסחריים של אקסטרא פלסטיק בע-ימנעו מפלסטו

סעיף לעניין (קסטרא פלסטיק ידי א- אשר הועסק בעבר על, מאיש מכירות של מור) "פלסטיק

שק -אשר ימנעו מקבוצת פלסטו; ועשיית כל שימוש בהם, )"איש המכירות": בלבד זה48.5

שק -צו אשר ימנע מפלסטו, לחילופין; או לקבל ממנו שירותים/להעסיק את איש המכירות ו

מהווים לקוחות , אקסטרא פלסטיקשלטענת , חברות13לפנות ולספק סחורה לרשימה של

: זה בלבד48.5 לעניין סעיף (אשר להם היא מייצרת מוצרים ייחודיים , ייעודיים שלה

שק ואת מור למסור -התבקש בית הדין לחייב את פלסטו, כמו כן. )"הלקוחות הייעודיים"

החל ממועד תחילת העסקת איש , ודייםשק ללקוחות הייע- דוח ביחס למכירות קבוצת פלסטו

מור ואיש המכירות , שק- לחייב את פלסטו, וכן, והתמורה שהתקבלה בגינן, המכירות במור

להשיב את מלוא הרווחים , וכן, בפיצוי אקסטרא פלסטיק בגין מלוא נזקיה הנטענים

.שהצטברו בגין השימוש הנטען בסודות המסחריים של אקסטרא פלסטיק

במסגרתו כפרו בטענות אקסטרא פלסטיק , שק ומור כתב הגנה- הגישו פלסטו25.6.2007ביום

.ובזכאותה לסעדים המבוקשים

שק ומור -במסגרתו התחייבו פלסטו, הגיעו הצדדים להסדר פשרה מוסכם7.8.2007ביום

התחייב איש , להימנע מעשיית כל שימוש בנוסחאות הייצור של אקסטרא פלסטיק וכן

ולהימנע מכל , עשיית כל שימוש בנוסחאות הייצור של אקסטרא פלסטיקהמכירות להימנע מ

כי אין בהתחייבות זו של איש , מובהר. 31.10.2007פנייה ללקוחות הייעודיים עד ליום

חות הייעודיים שלא באמצעות איש ושק וממור לפנות ללק-המכירות כדי למנוע מפלסטו

.8.8.2007ו תוקף של פסק דין ביום ההסכמות נשוא הסדר הפשרה האמור קיבל.המכירות

.סיום סופי ומוחלט של התביעה האמורה הפשרה האמור מהווה דרהס

לעניין סעיף ( יבנה - הועדה המקומית לתכנון ובניה - הגישה מדינת ישראל 17.7.2007יום ב .48.6

38.2.1.3 כהגדרתו בסעיף (שק וכנגד המשכיר - כנגד פלסטו, )"המאשימה": זה בלבד48.6

עליהם , במקרקעיןגין בניה ללא היתר ושימוש בניגוד לשימוש המותר כתב אישום ב) לדוח

מבנה בלון בשטח של , ר" מ990- מבנה בשטח של כ: ובכלל זה, ביבנהממוקם הנכס השלישי

כי , המאשימה עוד טענה.ר" מ70-ל כר וגדר באורך ש" מ275- סככות בשטח של כ, ר" מ800-כ

אולם טרם עשו כן עד , שק והמשכיר האמור נדרשו להרוס את אשר בנו ללא היתר- פלסטו

ביקשה המאשימה מבית משפט השלום ברחובות , על יסוד האישומים המפורטים לעיל. היום

להטיל עליהם עונש , שק והמשכיר האמור בעבירות המיוחסות להם- להרשיע את פלסטו

שק ועל -ביקשה המאשימה לצוות על פלסטו, כמו כן. מתאים ולחייבם בכפל אגרת בניין

עוד ביקשה . פי הטענה-כך על, ידם ללא היתר-המשכיר האמור להרוס את שנבנה על

כי במידה ויימצא כי החברה והמשכיר האמור אינם ברי עונשין מסיבות שאין , המאשימה

יורה בית המשפט על מתן צו הריסה ללא , קיתבהן כדי לעשות את פעולתם הנטענת לחו

.הרשעה

ידי -שהוגשה על, בעקבות בקשה מוסכמת לדחיית מועד ההקראה של כתב האישום האמור

כי ממצאים שנתגלו עד כה והועברו לבא כח המאשימה , בין היתר, ובמסגרתה נכתב, הצדדים

י יש למחוק מספר הובילו לקבלת הסכמתה העקרונית כי יש לתקן את כתב האישום וכ

128

תיקנה , 8.3.2009ביום .8.3.2009נדחה המועד האמור ליום -פריטים מכתב האישום

, ר" מ990-ומחקה את הסעיפים הנוגעים למבנה בשטח של כ, המאשימה את כתב האישום

- הודתה פלסטובנוסף . מכיוון שלמבנה ולגדר קיים היתר בניה, ר" מ70 -ולגדר באורך של כ

. לטיעונים לעונש2009פים בכתב האישום והדיון נדחה לחודש אפריל הסעיביתר שק

צפויה , כאמור, שק-לאור הודעת פלסטו, שק-פלסטולהערכת היועצים המשפטיים של

שעור הקנס . בתשלום כפל אגרת בניה ובקבלת צו הריסה בקנס כספי שלהיענשק - פלסטו

אינם , אשר נבנו ללא היתר, מבניםלהרוס את השק -פלסטו שתידרוהמועד שבו , ואגרת הבניה

, כי ככל שלכתב האישום יהיו השלכות כספיות, החברה מעריכה, עם זאת .ניתנים להערכה

. שק- עשויות להשפיע באופן מהותי על עסקי פלסטואינןההשלכות כאמור

מנהלות מספר , חברות האריזות הגמישות, לדוח 49.6 - 49.1 פיםבנוסף על האמור בסעי .48.7

. במהלך העסקים הרגיל, והליכי הוצאה לפועלתביעות

צפי להתפתחויות בשנה הקרובה בתחום האריזות הגמישות .49

חדשות לבחון אפשרות של ביצוע השקעותשק- קבוצת פלסטובכוונת אין , במהלך השנה הקרובה

שק לבחון - פלסטובכוונת , כמו כן .דרישות איכות הסביבהבהתאם ל הציוד והמכונות למעט השקעות

כחלק מהאסטרטגיה , או ביצוע מיזוגים עם תאגידים אחרים/רכישת פעילויות ופשרות של ביצוע א

.לדוח זה 54העסקית המתוארת בסעיף

חברות האריזות שק לפעול לצמצום עלויות השכר של -בכוונת פלסטו, במהלך השנה הקרובה

האריזות הגמישותהחברות בדרך של הפחתות שכר באופן מידתי לעובדי , בין היתרהגמישות

.ולמנהליה

129

עניינים הנוגעים לפעילות הקבוצה בכללותה-' חלק ג

, להלן תיאור עניינים מסוימים, המתייחס לכל תחום פעילות של הקבוצה בנפרד, בהמשך למידע שהובא לעיל

.הנוגעים לפעילות הקבוצה בכללותה

מידע כספי לגבי מגזרים גיאוגרפיים .50

ההכנסות . הקבוצה הינם ישראל ומדינות מחוץ לישראלהמגזרים הגיאוגרפיים של .50.1

ההכנסות מחיצוניים . הינן כמפורט להלן, 2008 עד 2007מחיצוניים בשנים ) פרופורמה(

תוך הבחנה בין הכנסות מישראל להכנסות מחוץ , הוקצו למגזרים הגיאוגרפיים השונים

:לישראל

2008 2007 מגזר גיאוגרפי

%-ב ח"באלפי ש %-ב ח"באלפי ש 79.8 545,799 84.2 657,942 ישראל

20.2 137,841 15.8 123,206 מחוץ לישראל

100 683,640 100 781,148 סך הכל

31.12.2008וכן ליום 31.12.2007סך הנכסים פרופורמה של המגזרים הגיאוגרפיים נכון ליום .50.2

תוך הבחנה בין ישראל סך הנכסים הוקצו למגזרים הגיאוגרפיים השונים . הינו כמפורט להלן

:לבין מדינות מחוץ לישראל

31.12.2007ליום 31.12.2008ליום מגזר גיאוגרפי

%-ב ח"באלפי ש %-ב ח"באלפי ש

96% 958,257 95% 917,423 ישראל

4% 43,089 5% 44,975 מחוץ לישראל

100% 1,001,346 100% 962,398 להכך ס

מהתאמת מחירי , בין השאר, נובע מחוץ לישראל ממכירותשחל בהכנסות הקבוצה הגידול .50.3

. וגידול בכמות הנמכרתהמכירה בשל עליה במחירי חומרי הגלם

תורמת ,אשר עיקרה הינו בתחום האריזות הגמישות, מחוץ לישראלפעילותה של הקבוצה .50.4

תורמת הפעילות , בנוסף. לפיזור הסיכון שלה ולהפחתת תלות הקבוצה בשוק בישראל

נעשות ,שכן בחלק מן המקרים, ה לסיכונים בתנודות בשערי החליפיןלהקטנת החשיפ

. המכירות לייצוא במטבע זהה למטבע בו נרכשים חומרי הגלם למוצרים המיוצאים

מהיקף 30%- עומד על כ, שיעור המכירות ללקוחות בחוץ לארץ בתחום האריזות הגמישות .50.5

זות הגמישות בפעילות ומשכך קיימת תלות של תחום הארי, המכירות הכולל בתחום

. הקבוצה בתחום זה בחוץ לארץ

130

מכלל 20% – ל 15%בין , הדוחנכון למועד , מכירות הקבוצה לשווקים הבינלאומיים מהוות .50.6

. מכירות הקבוצה

מימון .51

, בין היתר, הכוללות, הקבוצה כפופה להוראות ניהול בנקאי תקין של המפקח על הבנקים בישראל

אחת " קבוצת לווים"ל, "לווה בודד" שיכול בנק בישראל להעניק למגבלות על היקף ההלוואות

כהגדרת מונחים אלו בהוראות (הגדולים בתאגיד הבנקאי " קבוצות הלווים"ולששת הלווים ו

) קבוצת אי די בי( ובעלי השליטה בה ש"כת, חברות הקבוצה, בהתאם להוראות האמורות). האמורות

להכביד על יכולתן של חברות , בנסיבות מסוימות, עלולהעובדה זו . נחשבים כקבוצת לווים אחת

העובדה האמורה לא , הדוח עד מועד ,עם זאת. סכומים מבנקים בישראלבעתיד הקבוצה ללוות

.השפיעה על יכולתן של חברות הקבוצה ללוות סכומים מבנקים בישראל

הקבוצה .51.1

ןאותו ה, נקאימאשראי ב, מאמצעים עצמיים וכן ן את פעילותחברות הקבוצה ממנות

בהתאם להסכמים , בנק הבינלאומי ובנק דיסקונט, מבנק הפועלים,ת מבנק לאומיומקבל

הכולל את -מאשראי חוץ בנקאי , וכן, עם כל אחד מהבנקיםו חברות הקבוצהבהם התקשר

143ידי מדינת ישראל בהתאם לחוק לעידוד השקעות הון-המענקים שניתנו למור וסיון על

.כמפורט להלן, שק- יקו החברה ופלסטו שהנפמאגרות חובו

ועל ידי חברות הקבוצהידי החברה -בטחונות שהועמדו על .51.1.1

ידי בנק - פירעון האשראים שהועמדו לחברות הקבוצה עללצורך הבטחת

, ")הבנקים: "להלן ביחד (בנק דיסקונטו בנק הבינלאומי, בנק לאומי, הפועלים

ת שונים לטובת הבנקים בטחונו, כולן או חלקן, העמידו חברות הקבוצה

. או מי מהםהאמורים

שהעמידו חלק מחברות ערבויות , בין היתר ולפי העניין, בטחונות אלה כוללים

לרבות שעבוד קבוע על מוניטין (הןשעבודים שוטפים על כלל נכסי, הקבוצה

, )או שנדרש וטרם נפרע/החברות ועל הון המניות של החברות שטרם נדרש ו

על פיקדונות של החברות , נכסי החברות האמורותעל שעבודים קבועים

ועל זכויות חלק מחברות האריזות , שק- החברה בפלסטועל אחזקות, בבנקים

.ן שלהן"הגמישות על נכסי הנדל

לצורך הבטחת התשלום המלא והמדויק של הסכומים שניתנו למור ולסיון

החזירם או לשלמם ואשר על מור וסיון יהיה ל, מכוח החוק לעידוד השקעות הון

מכוח החוק לעידוד השקעות ן להטבות מס המוקנות לה המקומיותשק- פלסטוחברות זכאיות , בנוסף למענקים האמורים 143

שק פנתה למרכז - כי פלסטו, יצוין, כמו כן. דוחות הכספיים ל'ג14ראו ביאור , י הטבות המס האמורותלתיאור עיקר. הון. לצורך השקעה בהרחבת קווי ייצור, ב" מיליון דולר ארה7ההשקעות בבקשה לאשר תוכנית השקעות נוספת בהיקף של

.טרם אושרה התוכנית האמורה, דוחנכון למועד ה

131

, הכלים, הציוד, שעבדו מור וסיון בשעבוד שוטף את כל המכונות, 144למדינה

. לטובת המדינה, מכל מין וסוג שהוא, המתקנים והמקרקעין שלהן, המכשירים

תן להבטחת האשראי שנישק -ועל ידי פלסטוידי החברה -בטחונות שהועמדו על .51.1.2

לחברות בנות שלהן

, שאינן מוגבלות בסכום, ערבויותו העמיד,פי העניןל, שק- או פלסטו/ והחברה

לחלק מחברות הבנות , על ידי הבנקיםלהבטחת פירעון אשראים שהועמדו

.הפרטיות שלהן

להם העמידה החברה, עמדו חובותיהם של התאגידים, 31.12.2008נכון ליום

ח " ש מיליון1-של כלתאגידים בנקאיים על סך מצטבר , ערבויות כאמור

על סך , שק ערבויות כאמור-תיהם של התאגידים להם העמידה פלסטווחובו

.ח" ש מיליון71 מצטבר של

או על ביצוע שינויים מבניים בקבוצה /או שליטה ו/מגבלות על שינוי בעלות ו .51.1.3

-כלפי תאגידים בנקאיים הקבוצה מגבלות מכוח התחייבויות .51.1.3.1

חברות הקבוצה כלפי בנק במסגרת המסמכים עליהם חתומות

לעניין סעיף (או הבנק הבינלאומי /או בנק הפועלים ו/אומי ול

בין , התחייבו חלק מחברות הקבוצה, 145")הבנקים: "זה בלבד

:כי, היתר

ללא , בחברות הרלוונטיות לא יחול כל שינוי בשליטה )א(

אי תיוותר בעלת .וכי סי, הסכמת הבנקים בכתב ומראש

מהמניות50%- תחזיק למעלה מ,השליטה בחברה וכן

. ומאמצעי השליטה בחברה

וכי , ביחס לחברות הרלוונטיות146 לא יחול כל שינוי מבנה )ב(

לבצע ולא נהלא תתחייב, נה לא תבצעחברות הרלוונטיות

עם תאגידים 147 הליכים כלשהם לביצוע מיזוגנהתנקוט

41,758בסך של , נכון למועד הדוח, המסתכמים, ו למור וסיון מכוח החוק לעידוד השקעות הוןהסכומים שניתנ, ככלל 144

והטבות המס שניתנו לחברות , למדינהםאולם החברות האמורות עשויות להידרש להחזיר, ניתנו כמענקים,ח"אלפי שלרבות (ר עם מתן המענקים בהתחייבויות ובתנאים שנקבעו בקשיעמדואם וככל שלא , אלה עשויות להתבטל למפרע

). ידי מרכז ההשקעות- במסגרת כתבי האישור לתוכניות ההשקעות השונות שניתנו על להלןהמגבלות המפורטות . השונים כלפי הבנקיםו חברות הקבוצהלהן התחייב, כי קיימים הבדלים בין המגבלות, יצוין 145

).גם את המגבלות הפחותות מהן, בפועל, כוללות בתוכןה (ות הקבוצה חברוהינן המגבלות המקסימליות להן התחייב לפקודת מס הכנסה או כל הוראת דין שתבוא 2'כמשמעות מונחים אלה בחלק ה( מיזוג או פיצול -משמע , שינוי מבנה 146

.ל או אחרת" הנ2'הכל בין לפי חלק ה, העברת נכסים תמורת מניות,וכן, )במקומותוצאתה רכישת פי החלק השמיני או התשיעי לחוק החברות והן לגבי כל פעולה אשר -ג עלהתחייבות זו חלה הן לגבי מיזו 147

ידי אדם או תאגיד אחר או כל פעולה אשר כתוצאה ממנה נרכשות מניות של החברה המקנות -עיקר נכסי החברה עלכסי תאגיד אחר או עיקר נ, במישרין או בעקיפין, לרוכש שליטה בחברה או כל פעולה שכתוצאה ממנה החברה רוכשת

.מניות של תאגיד אחר המקנות לה שליטה באותו תאגיד

132

, הבנקיםהסכמת את והכל מבלי לקבל , אחרים או פיצול

. 148מראש ובכתב

שלא כלפי בנק לאומי מהחברותחלק יבוהתחי, כמו כן )ג(

.ללא הסכמתו בכתב ומראש, ז"להנפיק ניירות ערך למוכ

שניתנו , או הטבות המס/במסגרת התנאים לקבלת המענקים ו .51.1.3.2

שק המקומיות בהתאם לתוכניות -או יינתנו לחברות פלסטו/ו

פי החוק לעידוד - ידי מרכז ההשקעות על-השקעות שאושרו על

שק המקומיות או מי - פלסטוחלות על חברות, השקעות הון

:מהן המגבלות הבאות

, שינוי בהרכב בעלי התאגיד שבבעלותו מפעל מאושר )א(

בתקופת ביצוע תוכנית מאושרת ועד לסיום תקופת

.טעון אישור של מרכז ההשקעות, ההטבות

או / של מניות ו149הנפקה בבורסה, על אף האמור לעיל

49%של עד לשיעור , אגרות חוב הניתנות להמרה למניות

כולל הנפקות קודמות וכולל (מהבעלות בחברה הרלוונטית

תהא פטורה , )עד לדילול מלא, או אופציות/מימוש אגרות ו

פטור זה לא יחול על . מקבלת אישור של מרכז ההשקעות

ידי בעלי שליטה כמשמעותם -מכירת מניות המוחזקות על

. 150לפקודת מס הכנסה) ג)(1)(ט(3בסעיף

שק המקומיות לבין -חברות פלסטויחסי המסחר בין )ב(

, תאגידים בהם חברות אלה או בעליהן הינם בעלי עניין

תוך ייחוס נאות של , יהיו על בסיס מחירי ותנאי שוק

. הוצאות

או התחלת ביצוע הליכים לשינוי ארגון /הסכמה לביצוע ו )ג(

או הליכי מיזוג עם חברה אחרת או גוף /או שינוי מבנה ו

נת הון המניות הרשום או הנפרע או הליכים להקט/אחר ו

מראש , ללא הסכמת המדינה, של החברה הרלוונטית

מהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי של כספים , ובכתב

ידי המדינה מכוח חוק -שהועמדו לחברה הרלוונטית על

.קבלת אישור הבנקים היוותה את אחד התנאים המתלים להשלמת המיזוג, בהתאם לכך 148

, מ וכל בורסה מוכרת לפי חוק הפיקוח על המטבע" משמע הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"בורסה", לעניין זה 149 .1978- ח"התשל

מי שמחזיק או זכאי לרכוש במישרין או -לפקודת מס הכנסה משמע ) ג)(1)(ט(3 כמשמעותו בסעיף "בעל שליטה" 150 לפחות מכוח ההצבעה 5%) 2(; לפחות מהון המניות שהוצע5%) 1: (אחד מאלה, "קרובו"לבדו או ביחד עם , בעקיפין "קרוב", לעניין זה. זכות למנות מנהל) 4 (;רוק לפחות מרווחי החברה או מנכסיה בעת פי5%זכות לקבל ) 3(; בחברה .זוגו של כל אחד מאלה-ובן, הזוג-צאצא וצאצאי בן, הורה הורי, ורהה, ותחא, אח, זוג- בן-משמע

133

זאת בנוסף לעילות מקובלות אחרות (לעידוד השקעות הון

שק - הקבועות במסמכים עליהם חתמו חברות פלסטו

המקומיות או מי מהן כלפי המדינה בקשר עם קבלת

. 151)כספים כאמור מהמדינה

והשפעתן על חברות הבנות בתחום מגבלות החלות על החברה בקבלת אשראי .51.1.4

הקרטון הגלי

כי החל , החברה התחייבה כלפי בנק הפועלים - בנק הפועלים .51.1.4.1

יעמדו דוחות , )כולל( 2007מהרבעון האחרון של שנת

, של החברההמאוחדים הרבעוניים והשנתיים 152הפרופורמה

:ביחסים פיננסיים כמפורט להלן

.ח"מיליון ש 150 של סכום ההון העצמי לא יפחת מסך )א(

.18%- שיעור ההון העצמי מסך המאזן לא יפחת מ )ב(

בניכוי מזומנים (נטו , היחס שבין האשראי הבנקאי )ג(

- וחובות לבעלי אגרות חוב של החברה לבין ה)ופיקדונות

EBITDAבתקופה שעד - 5.5:1לא יעלה על , של החברה

, 2010 בשנת - 4.8:1, 2009 בשנת - 5:1, 2008לסוף שנת

.2013 החל משנת - 4:1, 2012 - 2011 בשנים 4.5:1

של החברה לבין סך הוצאות EBITDA-היחס שבין ה )ד(

. 2.5:1-לא יפחת מ, של החברההריבית לתשלום

מהווה עילה , האמוריםםיאי עמידת החברה ביחסים הפיננסי

כמו גם של , להעמדה לפירעון מיידי של חובות החברה

הדוחות .153כלפי בנק הפועלים, פי.אר.פיחובותיה של

אשר נערכו בהתאם להסכמות שבין החברה לבנק , הכספיים

מקיימים ,דוחל 161בהתאם לאמור בהערת שוליים , הפועלים

ת היווה את אחד התנאים המתלים להשלמ, לדוח2.11 כאמור בסעיף , קבלת אישור מרכז ההשקעות, בהתאם לכך 151

.המיזוג

פיהם נבחנת עמידת החברה ביחסים הפיננסיים להם -על, דוחות הפרופורמה, 30.12.2007פי כתב ההתחייבות מיום -על 152בהם יתווספו לתוצאות המדווחות , ל הכספים של החברה"ידי סמנכ-הינם דוחות שיוכנו על, התחייבה כלפי בנק הפועלים

בין בדרך של רכישת (ידי החברה - ככל שתירכש על, תה של כל חברהשל הקבוצה תוצאות פעילו) בפועל(המאוחדות או , בארבעת הרבעונים האחרונים שקדמו למועד הדוחות הכספיים הרלוונטיים) פעילות ובין בדרך של רכישת מניות

לפי שיקול דעתה של החברה ובהתייחס למצב העסקי , 4-כשהן מוכפלות ב, תוצאות פעילות כאמור ברבעון האחרון .מתאים לכל אחת מהחלופות לעילה

להם , שאי עמידת החברה ביחסים הפיננסייםבאופן , ג"חל האמור בסעיף זה גם ביחס לקא, עד למועד השלמת המיזוג 153 כלפי בנק ג"קא עילה להעמדה לפירעון מיידי של חובות היתה יכולה להוות, הפועליםכלפי בנק החברה התחייבה האמור , המיזוגנתן בנק הפועלים אישור לכך שהחל ממועד השלמת, לביצוע המיזוגם כחלק מהתנאים המתלי .הפועלים

כדי הפועליםאו בחובותיה כלפי בנק /באופן שלא יהיה במצבה של החברה ו, ג"קאבסעיף זה לא יהיה רלוונטי ביחס ל . כלפי הבנק האמורג"קאלהוות עילה להעמדה לפירעון מיידי של חובות

134

לפי בנק להם התחייבה החברה כ, את היחסים הפיננסיים

.המתייחסים לדוחות אלו, הפועלים

עליה חתמה החברה כלפי ,בהתאם להתחייבות - בנק לאומי .51.1.4.2

התחייבה , כפי שתוקנה מעת לעת, 5.3.2007בנק לאומי ביום

ם יביחסים הפיננסילעמוד , החברה כלפי בנק לאומי

כפי שידווחו בדוחות הרבעוניים והשנתיים , להלןהמפורטים

:כמפורט להלן, ס מאוחדעל בסי, החברהשל

100 של החברה לא יפחת מסך של 154סכום ההון העצמי )א(

כאשר סכום זה צמוד למדד בגין חודש ינואר , ח"מיליון ש

2007.

החל - 22%שיעור ההון העצמי מסך המאזן לא יפחת )ב(

.2009 שנת שלראשון מהרבעון ה

החל - 4על של החברה לא יעלה 155יחס כיסוי החוב )ג(

.2009 של שנתהראשון מהרבעון

. 1.2: לא יפחת מ, של החברה156יחס שירות החוב )ד(

מהווה עילה , אי עמידת החברה ביחסים הפיננסים האמורים

.להעמדה לפירעון מיידי של חובות החברה כלפי בנק לאומי

, אי עמידת החברה ביחסים הפיננסיים האמורים, כמו כן

פי.אר.פיעשויה להביא להעמדה לפירעון מיידי של חובות

בשל היותה של החברה ערבה , לבנק לאומיוטריפלקס

.157לחובותיה לבנק לאומי

עודפים בלתי , הון מניות נפרע, לרבות, הרלוונטיים הון עצמי כמוצג בדוחות הכספיים- משמע " עצמיהון"לעניין זה 154

ידי החברה ובעלי -על, ם אשר לגביה נחתמו כלפי הבנקבתוספת יתרת סכומי קרן הלוואות בעלי, קרנות, מחולקים ).subordination(כתבי נחיתות , מניותיה

, כלפי בנקיםשל יתרת ההתחייבויות , המנה המתקבלת מחלוקת הסכום המצטבר- משמע "יחס כיסוי החוב", לעניין זה 155למעט בעלי אגרות חוב אשר לגביהם נחתם כתב נחיתות לחוב , בעלי אגרות חוב ומלווים אחרים, מוסדות פיננסיים

- משמע )"EBITDA(ת החוב לשרורווח התפעולי", לעניין זה". התפעולי לשרות החוברווח"-ב, )subordination(הבנקאי פי הדוחות הכספיים לארבעת הרבעונים הקלנדריים העוקבים -על, הרווח התפעולי מפעילות שוטפתהסכום המצטבר של

הפרשי , הפרשי הצמדה, ריבית(לפני הוצאות מימון , שמועד סיומם הינו מועד הדוחות הכספיים הרבעוניים האחרונים . ות אחרות ומיסים בתוספת פחת והפחתות שנרשמו באותה תקופההוצא/ הכנסות,)שער ומטבע ועמלות

בסכום שירות ) EBITDA(רות החוב י המנה המתקבלת מחלוקת הרווח התפעולי לש- משמע "יחס שירות החוב", לעניין זה 156רבעונים חות הכספיים לארבעת הפי הדו- על, הסכום המצטבר-משמע ) Debt Service ("שירות החוב", לעניין זה. החוב

של הוצאות המימון בתוספת , הקלנדריים העוקבים שמועד סיומם הינו מועד הדוחות הכספיים הרבעוניים האחרוניםסכום תשלומי החלויות השוטפות בגין ההלוואות לזמן ארוך שהחברה היתה אמורה לשלם במהלך השנה הקלנדרית

.ל"אליה מתייחסים ארבעת הרבעונים הקלנדריים הנולכך , לטובת בנק לאומיג"קאשהעמידו החברה ו, לביטול הערבויות ההדדיות, בין היתר, שור מאת בנק לאומיקבלת אי 157

לא תהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי של , להם התחייבה כלפי בנק לאומי, שאי עמידת החברה ביחסים הפיננסיים החל ממועד השלמת, לפיכךתנאי מתלה זה התקיים ו. תנאי מתלה לביצוע המיזוגהיוותה - כלפי בנק לאומי ג"קאחובות או בחובותיה כלפי בנק /באופן שלא יהיה במצבה של החברה ו, ג"קא רלוונטי ביחס לאינוהאמור בסעיף זה , המיזוג

. כלפי הבנק האמורג"קאלאומי כדי להוות עילה להעמדה לפירעון מיידי של חובות

135

לעיל בדיקת עמידתה של החברה ביחסים הפיננסיים האמורים

.31.3.2009תחל אך ורק מנתוני הדוחות הכספיים ליום

שהנפיקה החברה)1סדרה (אגרות החוב .51.1.5

במסגרת הנפקה פרטית , הנפיקה החברה19.7.2007ביום .51.1.5.1

כמשמעותם בתוספת הראשונה לחוק , שקיעים מסווגיםלמ

ח " מיליון ש120בסך )1סדרה (את אגרות החוב , ניירות ערך

, רשומות על שם, בערכן הנקוב) 1סדרה (ערך נקוב איגרות חוב

צמודות קרן וריבית 6.1%נושאות ריבית שנתית בשיעור של

.למדד המחירים לצרכן

שקיף לרישום למסחר של פרסמה החברה ת26.12.2007ביום .51.1.5.2

) 1סדרה (במסגרתו נרשמו אגרות החוב , )1סדרה (אגרות החוב

.למסחר בבורסה

תשלומים שנתיים 5-עומדות לפירעון ב) 1סדרה (אגרות החוב .51.1.5.3

ביוני 30החל מיום ) ביוני של כל שנה קלנדרית30ביום (שווים

כשהן צמודות למדד , )כולל (2014 ביוני 30 ועד ליום 2010

כשהמדד היסודי הוא המדד , )קרן וריבית(מחירים לצרכן ה

ונושאות ריבית שנתית קבועה בשיעור של , 2007בגין חודש יוני

מחושבת על בסיס , שתשולם בתשלומים רבע שנתיים, 5.5%158

2007 בספטמבר של כל אחת מהשנים 30בימים , יום בשנה365

2007ים בדצמבר של כל אחת מהשנ31בימים , )כולל (2013עד

עד 2008 במרץ של כל אחת מהשנים 31בימים , )כולל (2013עד

עד 2008 ביוני של כל אחת מהשנים 30בימים , )כולל (2014

. בעד הרבעון שהסתיים במועד כל תשלום כאמור-) כולל (2014

התשלום האחרון של הריבית ייעשה ביחד עם התשלום

.)1סדרה (וב בעת פדיון אגרות הח, האחרון על חשבון הקרן

אינן מובטחות בשעבוד או בבטוחה ) 1סדרה (אגרות החוב .51.1.5.4

.כלשהי

) "מידרוג"(מ "בעידי מידרוג -דורגו על) 1סדרה (אגרות החוב .51.1.5.5

.A3בדירוג של

נשאו אגרות החוב האמורות ריבית שנתית בשיעור , )1סדרה (ת החוב עד למועד רישומן למסחר בבורסה של אגרו 158

.6.1%של

136

מסגרת לרכישה של אישרה החברה, 2009 בינואר 1ביום .51.1.5.6

, ח" מיליון ש10אגרות חוב של החברה בהיקף מצטבר של עד

ובהיקפים כפי שיקבעו על פי שיקול דעת במחירים, במועדים

ח תבוצע מעת "רכישת האג, בהתאם להחלטה.הנהלת החברה

, או על ידי חברות הבת של החברה/על ידי החברה ו, לעת

מ או "במסגרת המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב בע

. והכל בכפוף לכל דין, מחוצה לה

צמיים של הרכישה תמומן ממקורותיה הע, בהתאם להחלטה

או /מניצול מסגרות אשראי זמן קצר של החברה ו, החברה

תוקף ההחלטה . מקבלת מסגרת אשראי יעודית למטרה זו

30הינה החל ממועד קבלת החלטת הדירקטוריון ועד ליום

או ככל ותתקבל החלטה אחרת של דירקטוריון , 2009ביוני

.החברה

ה עצמית של שרכישהיור ההחלטה נימוקי הדירקטוריון לאישו

בין אם תבוצע על ידי , ככל שתהיה, אגרות החוב של החברה

תביא לצמצום , החברה ובין אם תבוצע על ידי חברות הבת

לרישום רווח מימוני חד פעמי , התחייבויותיה של החברה

ולהקטנת הוצאות המימון השוטפות של החברה בשל הירידה

וע בטובת אין ברכישה כדי לפג. בהתחייבויותיה הפיננסיות

.החברה

בבעלות חברה בת, טריפלקסרכשה , 2009בינואר 5ביום .51.1.5.7

של החברה ) 1סדרה ( אגרות חוב 4,632,846 , של החברהמלאה

בדוחות הכספיים .ח"ש 3,659,485.06 סך שלבתמורה ל

, 2009המאוחדים של החברה ירשם ברבעון הראשון של שנת

, ח"ליון ש מי1.2 –ירידה בהתחייבויות הפיננסיות של כ

.ובמקביל ירשם רווח בסכום זה

שק - שהנפיקה פלסטו)'סדרה ב (אגרות החוב .51.1.6

הצעה במסגרת, שק- הנפיקה פלסטו, 2004בחודש פברואר .51.1.6.1

שלא נרשמו , )'סדרה ב(את אגרות חוב , פרטית מהותית

. למסחר בבורסה

, 6.6%נושאות ריבית שנתית בשיעור של ) 'סדרה ב(אגרות חוב .51.1.6.2

מדד הבסיס (למדד המחירים לצרכן ) רן וריביתק(והן צמודות

, )'סדרה ב(פי תנאי אגרות חוב - על). 2004הוא מדד חודש ינואר

תשלומים שנתיים שווים 5-עומדות אגרות החוב לפירעון ב

137

, )כולל (2011 עד 2007 של כל אחת מהשנים בפברואר 28ביום

28 תשלומים שנתיים ביום 7-והריבית בגינן משולמת ב

).כולל (2011 ועד 2005ואר של כל אחת מהשנים בפבר

, שק-התחייבה פלסטו, )'סדרה ב(בהתאם להוראות אגרות חוב .51.1.6.3

תשמור על רמת מינוף , כי עד לפירעון מלא של אגרות חוב אלו

שק לבין - של פלסטו159פיננסי כך שהיחס בין ההון העצמי

-שק לא יפחת מ- של פלסטו160)נטו(ההתחייבויות הפיננסיות

שק עומדת בהתחייבות - פלסטו"). רמת המינוף" (60%

שק -האמורה בהתאם לדוחות הכספיים המאוחדים של פלסטו

. 31.12.2008ליום

ובמקרה בו לא תעמוד , רמת המינוף הנדרשת נבחנת מדי רבעון

יהיו רשאים מחזיקי , שק ברמת המינוף הנדרשת- פלסטו

ות לרב(בהתאם לתנאי שטר הנאמנות , אגרות החוב האמורות

להעמיד , )שק לתקן את ההפרה-לעניין מתן אפשרות לפלסטו

זאת בנוסף לעילות (את אגרות החוב האמורות לפירעון מיידי

מקובלות אחרות הקבועות בשטר הנאמנות בגינן ניתן להעמיד

). את אגרות החוב האמורות לפירעון מיידי

.ידי מידרוג- עלA3דורגו ברמה ) 'סדרה ב(אגרות חוב .51.1.6.4

על אף . אינן מובטחות בכל בטחון) 'סדרה ב(וב אגרות ח .51.1.6.5

כי במקרה בו עד לפירעון , שק-התחייבה פלסטו, האמור לעיל

שק הודעה - תקבל פלסטו, מלא של אגרות החוב האמורות

Watch(עומד לבחינה ) 'סדרה ב(כי דירוג אגרות חוב , ממידרוג

List( , אשר תוצאותיה עלולות להיות הורדת הדירוג לרמת

או רמה זהה לה לפי ) A3( נמוכה מרמת הדירוג הנוכחית דירוג

, ")רמת הדירוג הנוכחית"(סולם דירוג מקובל אחר בישראל

למנוע ככל , שק מיידית ובתיאום עם מידרוג- תפעל פלסטו

. יכולתה את הורדת הדירוג מרמת הדירוג הנוכחית

יהיה בהעמדת ערבות בנקאית אוטונומית , היה ולדעת מידרוג

אשר תשמש להבטחת , )"כרית בטחון"(קדון כספי או פ/ו

או השנתיים /ו) סקורים(בהתאם למאזניה הרבעוניים , שק-פלסטוההון העצמי של , משמע"הון עצמי", לעניין זה 159

.לפי העניין, )מבוקרים( מזומנים והשקעות )א(בניכוי ) כהגדרתן להלן" (יותהתחייבויות פיננס" משמע )"נטו(התחייבויות פיננסיות ", לעניין זה 160

"התחייבויות פיננסיות". שק- פלסטובהתאם למאזני , והכל; )ריקורס-נון( הלוואות ללא זכות חזרה ללווה )ב(; ע"בניאשראי בנקאי מכל סוג ) א: (כמפורט להלן) שלא במאוחד(שק - התחייבויות נושאות ריבית של פלסטו-לעניין זה משמע

או חברות /הלוואות מחברות בנות ו) ד(; אשראי ממוסד כספי) ג(; ח להמרה"ח ואג"אג) ב(; )ולל הלוואות נון ריקורסכ(או /כאמור לעיל בחברות בנות ו) ה (-) א(התחייבויות כאמור בסעיפים ) ו(; ערבויות כספיות) ה(; שק-כלולות של פלסטו .שק- פלסטולמאזני בהתאם , והכל; ערבה להןשק- פלסטוחברות קשורות ש

138

פירעון במועד של התשלומים השוטפים לבעלי אגרות חוב

) 'סדרה ב(בכדי למנוע ירידה של דרוג אגרות חוב , )'סדרה ב(

שק להעמיד כרית -התחייבה פלסטו, מרמת הדירוג הנוכחית

מיתרת קרן אגרות חוב 16%בסכום של עד , בטחון כאמור

כבטוחה לקיום , שיהיו במחזור באותה העת) 'סדרה ב(

כרית ). 'סדרה ב(התחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות חוב

הבטחון תשועבד בשעבוד קבוע ראשון בדרגה לטובת הנאמן

ובכפוף , )"הנאמן": בסעיף זה) ('סדרה ב(של אגרות חוב

תוכל לשמש את , להתקיימות תנאים שפורטו בשטר הנאמנות

מועד של תשלומים שוטפים לבעלי שק לתשלום ב- פלסטו

קרי (הנאמן יסיר את השעבוד האמור ). 'סדרה ב(אגרות חוב

ימי 3בתוך ) שחרור הערבות או קבלת יתרת כספי הפקדון

כי לא , לאחר מסירת הודעה לידי הנאמן מאת מידרוג, עסקים

יהיה בהסרת השעבוד כדי להוריד את רמת הדירוג מתחת

. לרמת הדירוג הנוכחית

שק לבין -שנחתם בין פלסטו, פי תנאי שטר הנאמנות- לע

שק לא תהא אחראית לשימור רמת הדירוג של -פלסטו, הנאמן

, או בכל רמה אחרת/ברמה הנוכחית ו, )'סדרה ב(אגרות חוב

באופן מלא ומוחלט ביצירת השעבוד , והיא תצא כדי חובתה

במקרה בו תקבע מידרוג כי לא יהיה , כמו כן. כאמור לעיל

צירת השעבוד כדי למנוע את הורדת הדירוג מתחת לרמת בי

שק מחויבת להעמיד את - לא תהא פלסטו, הדירוג הנוכחית

.כרית הבטחון כאמור

מסגרת לרכישה של שק-אישרה פלסטו, 2008בחודש דצמבר .51.1.6.6

מיליון 30 בהיקף מצטבר של עד שק- פלסטואגרות חוב של

על פי שיקול במחירים ובהיקפים כפי שיקבעו, במועדים, ח"ש

ח "רכישת האג, בהתאם להחלטה.שק- פלסטודעת הנהלת

או על ידי חברות הבת / ושק- פלסטועל ידי , תבוצע מעת לעת

, בהתאם להחלטה.והכל בכפוף לכל דין, שק-פלסטושל

מניצול , שק-פלסטוהרכישה תמומן ממקורותיה העצמיים של

גרת או מקבלת מס/ ושק-פלסטומסגרות אשראי זמן קצר של

תוקף ההחלטה הינה החל ממועד . אשראי יעודית למטרה זו

או ככל , 2009 במרץ31קבלת החלטת הדירקטוריון ועד ליום

נכון .שק-פלסטוותתקבל החלטה אחרת של דירקטוריון

שק איגרות חוב ולא קיבלה -לא רכשה פלסטו, למועד הדוח

. החלטה להאריך את תוקף ההחלטה

139

צהנתונים בדבר מימון הקבו .51.2

שיעור הריבית הממוצעת על הלוואות שאינן מיועדות לשימוש ייחודי בידי .51.2.1

הקבוצה

שנתלהלן פירוט שיעור הריבית הממוצעת על הלוואות אשר היו בתוקף במהלך

ושאינן מיועדות לשימוש ייחודי בידי הקבוצה תוך הפרדה בין הלוואות , 2008

:לזמן קצר והלוואות לזמן ארוך

שיעור ריבית ממוצע הלוואות לזמן ארוך צרהלוואות לזמן ק

6.0% 6.8% 4.8% אשראי בנקאי

- אשראי חוץ בנקאי6.0%

6.0%

אשראי בריבית משתנה .51.2.2

אשר ,בריבית משתנה, נכון למועד הדוח, חלק מהאשראי של הקבוצה מחויב

2008בשנת . בקירוב, הנהוגה מעת לעת, הינה בממוצע לפי שיעור ריבית הפריים

עמד שיעור ריבית 2008בדצמבר . 4.0%- ל5.75% בין - שיעור ריבית הפרייםנע

.2.25% עומד שיעור ריבית הפריים על 2009 ובחודש מרץ 4.0%הפריים על

ח "שק את פעילותה בריבית משתנה הצמודה לשע-בנוסף מממנת פלסטו

ר לירה שטרלינג ויורו ואשר צמודה לריבית הליבו, ב"החליפין של דולר ארה

שיעור . 4.2% - ל 0.5% בין - נע שיעור הדולר ליבור2008בשנת . 1.5%בתוספת

ט " נע שיעור הליש2008בשנת . 0.5% הדוח עמד על הדולר ליבור בסמוך למועד

ט ליבור סמוך למועד הדוח עמד על "שיעור בליש. 2.3% - ל5.6%ליבור בין

שיעור האירו . 2.7% - ל4.7% נע שיעור האירו ליבור בין 2008בשנת . 1.5%

. 1.6%ליבור בסמוך למועד הדוח עמד על

אשראי שנתקבל או הוחזר בתקופה שמתאריך הדוחות הכספיים עד סמוך .51.2.3

דוחה מועדל

חברות פרעו , הדוחמועדלבתקופה שמתאריך הדוחות הכספיים ועד סמוך

.ח"אלפי ש 5,170 - כ בסך של חלויות שוטפות של הלוואות לזמן ארוך הקבוצה

. ח" אלפי ש11,127 בסך של שק אגרות חוב-בנוסף פרעה פלסטו

מסגרות אשראי .51.2.4

274-בכ, 31.12.2008ליום נכון , שהסתכמולזמן קצר מסגרות אשראי לקבוצה

נכון למועד הקבוצהמתוך מסגרות אשראי אלו ניצלו חברות. ח"מיליון ש

.ח"מיליון ש 60-כסך של , האמור

140

נושאות ריבית ממוצעת בשיעור ריבית , שקליותמסגרות האשראי שניתנו הינן

.הפריים בקירוב

הערכת החברה בדבר הצורך בגיוס מקורות נוספים לקבוצה .51.3

, החברה אינה צופה קיומו של צורך בגיוס מקורות כספיים נוספים כלשהם, הדוחנכון למועד

.2009ת של חברות הקבוצה במהלך שנ) בהיקפם הנוכחי(לצורך תפעול עסקיהן השוטפים

, איגרות חוב, שק תשקיף מדף להנפקת מניות רגילות- פרסמה פלסטו, 2008בחודש מאי

שק בוחנת -פלסטו. שק-שק וכתבי אופציה למניות פלסטו- איגרות חוב להמרה למניות פלסטו

בין בדרך של הנפקת אילו מניירות הערך ,שק- פלסטואפשרות לגייס הון נוסף למעת לעת

בין בדרך של ביצוע הנפקה פרטית ובין בכל דרך אחרת שתמצא ו הרשומים בתשקיף המדף

.שק ניירות ערך כלשהן על פי תשקיף המדף- נכון למועד הדוח לא הנפיקה פלסטו.לנכון

מיסוי .52

.לדוחות הכספיים 12ראו ביאור , לפרטים בקשר עם מיסוי הקבוצה

ויות במחלוקת ושעליהן השנ2004-2006שנות המס לשק הוצעו שומות לפי מיטב השפיטה -לפלסטו

לפי האומדן הטוב ביותר , שק כללה בחשבונותיה הפרשה בגין שומות אלה- פלסטו.היא משיגה

.ידרש לסילוק השומות האמורותישל הסכום אשר , להערכתה

יעדים ואסטרטגיה עסקית .53

המכירות והגדלת היקף , ביסוס מעמדה כקבוצה המספקת פתרונות אריזה מגווניםיעדי הקבוצה הנם

תוך התמקדות בערכים של חדשנות ומתן ערך , והרווחיות של תחומי הפעילות השונים של הקבוצה

:161בכוונת הקבוצה לפעול בדרכים הבאות, להשגת יעדיה. מוסף ללקוחות הקבוצה

הרחבת מעורבותה של הקבוצה בשווקים בהם היא פעילה והגדלת מגוון הפתרונות אשר .53.1

או ביצוע /לרבות על דרך של רכישת פעילויות ו, בתחום האריזהביכולתה לספק ללקוחותיה

.ועל דרך של צמיחה פנימית, מיזוגים עם תאגידים אחרים

תוך , בעיקר בתחום האריזות הגמישות, מוצרי הקבוצההגדלת נפחי הייצוא הישיר של .53.2

.ארץלץ עשיית שימוש ביכולותיה השיווקיות והמסחריות בשווקים בחו

במיכון , המשך ביצוע השקעות בציוד, של החברה ותנאי השוקכלכליבהתאם למצב ה .53.3

ביצוע שינויים מבניים בקבוצה לשם יצירת סינרגיה בין חברות , וכן, ובטכנולוגיות מובילות

. הקבוצה וצמצום עלויות

ביצוע השקעות בפעילויות נוספות הנוגעות לתחום , מעת לעת, הקבוצה ממשיכה לבחון .53.4

. עקב ולמידה של המגמות המובילות בשוק האריזה הגלובליתוך כדי מ, האריזה

.טרם נקבעה תוכנית מפורטת להשגת יעדיה של הקבוצה, דוחנכון למועד ה 161

141

ההקבוצה בוחנת אפשרות להרחיב את פעילות, בהתאם למצב הכלכלי בעולם ובישראל .53.5

באותם תחומים בהם היא פעילה בישראל ותוך התבססות על , חוץ לארץמשווקים ב

.יכולותיה המקצועיות והשיווקיות

ופועלת כדי ) לזמן קצר ולזמן ארוך(ות האשראי שלה בוחנת באופן מתמיד את מקורהקבוצה .53.6

הן במערכת , תוך בחינת כל האפשרויות העומדות לרשותה, להביא לגיוון מקורות אלה

. הבנקאית והן בשוק ההון

דיון בגורמי סיכון .54

:חולשות וגורמי הסיכון העיקריים הבאים, חשופה לאיומים, בכללותה, הקבוצה

סיכוני מקרו .54.1

רוכשת הקבוצה את מרבית חומרי הגלם , ככלל- י החליפיןשינויים בשער .54.1.1

) עץ ופולימרים, הכוללים נייר לסוגיו השונים(המשמשים אותה לפעילותה

כאשר במרבית המקרים , )ב ואירו"דולר ארה, בדרך כלל(במטבעות זרים

נקובים בשקלים , בגין רכישותיהם מהקבוצה, המחירים ללקוחות הקבוצה

בהתייחס למכירותיה . ט"באירו ובליש, בעיקר בדולר–ים חדשים וביתר המקר

בהם ,שחיקה של השקל לעומת הדולר והאירו, של הקבוצה הנקובות בשקלים

עלולה לפגוע ברווחיות ,עושה הקבוצה שימוש לצורך רכישת חומרי גלם

אם וככל שלא תתאפשר התאמת מחירי המכירה בטווח הקצר , הקבוצה

בעיקר , כאמור, ות חברות הקבוצה נקובותחלק ממכיר, בנוסף. בהתאם

.ושינוי בשער מטבעות אילו עלול להשפיע על רווחיותן, ט" ובליש,באירו,בדולר

, סיכון שיעור הריבית של הקבוצה נובע מאגרות חוב - שינוי בשיעורי הריבית .54.1.2

הנושאות שיעורי ,ההלוואות. מהלוואות לזמן ארוך ומהלוואות לזמן קצר

ואילו אגרות , חושפות את הקבוצה לסיכון תזרים מזומנים ,ריבית משתנים

חושפות את הקבוצה , הנושאות שיעורי ריבית קבועים,החוב וההלוואות

. הכספיים לדוחות4ראו ביאור , עניין זהב. לסיכון שיעור ריבית בגין שווי הוגן

האטה כלכלית עלולה להביא לירידה בצריכה - ובעולםבארץהאטה כלכלית .54.1.3

.מוצרי הקבוצהבביקוש לובשל כך לפגיעה במשק

. צמודות מדד חלק מהתחייבויות הקבוצה הינן - יה במדד המחירים לצרכןעל .54.1.4

עליה במדד המחירים לצרכן עלולה לגרום לעליה בהוצאות הקבוצה , לפיכך

.ולפגוע ברווחיותה

ילמצב הביטחונ. המצויים באזורי עימותלקבוצה מפעלים - יהמצב הביטחונ .54.1.5

על רמת הפעילות וההשקעות בשוק מוצרי , בין היתר, ל קיימת השפעהבישרא

בהם פועלים לקוחות הקבוצה ואשר אליהם , התעשייה והחקלאות, הצריכה

להרעה במצב . ידי הקבוצה-מיועדים חלק ניכר מהמוצרים המשווקים על

142

בדרך של , בין היתר, עלולה להיות השפעה שלילית על עסקי הקבוצהיהביטחונ

. חלק ממפעלי הקבוצה לתקופות מסוימותסגירת

סיכונים ענפיים .54.2

המשמשים חומרי הגלםעיקר מחירי - חשיפה לתנודתיות מחירי חומרי הגלם .54.2.1

לסוגיו השונים נייר : הכוללים ,את חברות הקבוצה לצורך ייצור מוצריהן

שינויים בעלויות חומרי . נתונים לתנודות מחירים כלל עולמיות, ופולימרים

.הרווחיותעלויות הייצור של הקבוצה ועל ויים להשפיע על הגלם עש

תחרות מוגברת ממתחרים קיימים וכניסה של מתחרים - חשיפה לתחרות .54.2.2

או לפגוע / להקטין את היקף המכירות של חברות הקבוצה וותעשוי, חדשים

אשר חסמי הכניסה לחלק , בתחום האריזות הגמישות, זאת בייחוד. ברווחיותן

. יבוא בו הינו משמעותייואשר היקף ה, בו הינם נמוכים יחסיתמהפעילויות

.בתקופה האחרונה מורגשת עליה מסוימת בתחרות

יה בשכר הממוצע במשק על- עליית השכר הממוצע במשק ושכר המינימום .54.2.3

ובשכר המינימום עשויות להביא לגידול בעלויות העסקת העובדים בקבוצה

. חברות הקבוצהותקשורעמם ובעלויותיהם של קבלני משנה שונים

חלק מהותי מחומרי הגלם המשמשים את חברות הקבוצה - שביתות בנמלים .54.2.4

אף התוצרת , כמו כן. באמצעות נמלי הים, לייצור מוצריהן מיובא מחוץ לארץ

פי רוב דרך -משונעת על, חברות האריזה הגמישותידי - המוגמרת המיוצאת על

רץ ובמדינות מהן מייבאת הקבוצה את לשביתות בנמלים בא, לפיכך. נמלי הים

, ואשר אליהן מייצאת הקבוצה את תוצרתהחומרי הגלם המשמשים אותה

. להיות השפעה לרעה על עסקי הקבוצה ותוצאותיהותעלול

ם מי בתחומקצועיים עובדים קושי בגיוס מזהה ההחבר - עובדיםקושי בגיוס .54.2.5

הן , הקבוצהילותה של האמור עשוי להשפיע על פע הקושי. הקבוצה פועלתהםב

בהיבט של עלויות שכר והן בהיבט של היכולת להגדיל את כושר הייצור של

.מפעליה

סיכונים מיוחדים לקבוצה .54.3

מכירות הקבוצה ללקוחותיה מתבצעות ברובן תוך הענקת - סיכוני אשראי .54.3.1

שמעמידים ת בביטחונומובטחשל אשראי זה לא מהותי חלק . אשראי ללקוחות

שק מבוטחת בביטוח סיכוני - קבוצת פלסטו, כמו כן. ות הקבוצה לחברהלקוחות

בקשר ןפירעו- חשופה לסיכוני איהקבוצה. לדוח 44.2.3 כמתואר בסעיף, אשראי

ת בביטחונומובטחאינו אשר , הניתן ללקוחותיהאשראיהעם חלקו האחר של

.או אשר אינו מכוסה בפוליסת ביטוח סיכוני אשראי/ו

143

חלק מחברות הקבוצה מחויבות כלפי הבנקים - נסייםאי עמידה ביחסים פינ .54.3.2

של חברת אגרות החובפי מחזיקי או כל/ ו, שהעמידו להן אשראי בנקאי,השונים

אי. לעמידה ביחסים פיננסיים מסוימים ,הן מי מידי- שהונפקו על,שק- פלסטו

לפירעון מיידי של האשראי ה עילה להעמדעמידה ביחסים פיננסיים אלה מהווה

.בהתאם לעניין, י או של אגרות החובהבנקא

להיות מושפעת מהוראות ניהול בנקאי תקין של עשויה הקבוצה - קבוצת לווים .54.3.3

מגבלות על היקף ההלוואות , בין היתר, הכוללות, המפקח על הבנקים בישראל

כהגדרת מונחים " (קבוצת לווים"ול" לווה בודד"שיכול בנק בישראל להעמיד ל

, וזאת בשל כך שבהתאם להוראות האמורות, )האמורותאלו בהוראות הניהול

הדבר עלול . מקבוצת אי די בי,בעקיפין, חלקעשויה להחשב נחשבתהקבוצה

סכומים בעתיד על יכולתה של הקבוצה ללוות , בנסיבות מסוימות, להשפיע

.מבנקים בישראל

ם במוצרים הקבוצה חשופה לתביעות במקרה של פגמי- אחריות מוצר .54.3.4

לרבות נזקים עקיפים העשויים להיגרם כתוצאה , ידה- ם ומשווקים עלהמיוצרי

חלק המכסות, ביטוח אחריות מוצרפוליסות קבוצה לחברות ה. מפגמים אלו

פגמים במוצרים עלולים , בנוסף. )לדוח 23.3.2 ףראו גם סעי (מסיכונים אלו

.לפגוע במוניטין הקבוצה

חברות ל. י רכוש וחבויות שונים הקבוצה חשופה לסיכונ- סיכוני רכוש וחבויות .54.3.5

במגבלות ,ותחשופהן קבוצה פוליסות ביטוח המכסות חלק מהסיכונים להם ה

ביטוח , אובדן רווחים, ביטוחי רכוש שונים: כגון,תנאי הפוליסותהקבועות ב

. וביטוח נושאי משרהביטוח אחריות מעבידים, אחריות כלפי צד שלישי

.ביטוח- בתתהקבוצה אינה מצויה, להערכת החברה

לעסקי הקבוצה תלות במערכות המידע המשמשות - קריסת מערכות מידע .54.3.6

במערכות האמורותפגיעה בזדון או תקלה בקנה מידה רחב. אותה לפעילותה

.עלולות להשפיע לרעה על עסקי הקבוצה ותוצאותיה

בעייתהחרפת טבע ובכללם פגעי מזג האוויר ו התרחשותם של פגעי - טבעפגעי .54.3.7

לפגוע בהיקף פעילותם של לקוחות הקבוצה יםעלול, המים בישראל מחסור

ועקב כך להשפיע לרעה על היקף הרכישות של , המשתייכים למגזר החקלאי

. זאת בייחוד בתחום הקרטון הגלי, ידם-מוצרי הקבוצה על

144

סיכונים , סיכוני מקרו-פי טיבם - בטבלה הבאה מוצגים גורמי הסיכון שתוארו לעיל על .54.4

פי -על, בהתאם להערכת החברה, הסיכונים דורגו. וסיכונים המיוחדים לקבוצהענפיים

: כדלקמן, השפעתם על עסקי הקבוצה בכללותה

מידת ההשפעה של גורם הסיכון על פעילות הקבוצה בכללותה

גדולה בינונית קטנה

:סיכוני מקרו

שינויים בשערי החליפין *

שינוי בשיעורי הריבית *

האטה כלכלית *

עליה במדד המחירים לצרכן *

המצב הביטחוני *

:סיכונים ענפיים

חשיפה לתנודתיות מחירי חומרי הגלם *

חשיפה לתחרות *

עליית השכר הממוצע במשק ושכר המינימום *

שביתות בנמלים *

שינויים בביקושים לעובדים *

:הסיכונים מיוחדים לקבוצ

סיכוני אשראי *

אי עמידה ביחסים פיננסיים *

קבוצת לווים *

אחריות מוצר *

סיכוני רכוש וחבויות *

קריסת מערכות מידע *

טבעפגעי *

מ"קרגל בע

2008 לשנת תקופתידוח

'גחלק

דוחות כספיים

2008 בדצמבר 31לתקופה שהסתיימה ביום

בע מ"קרגל

שנתיד 2008וח

בע מ"קרגל

שנתיד 2008וח

נייניםעהןכות

דומע

המבקר החשבון רואה 2דוחהמאוחדיםה הכספיים חדשים-דוחות ):ח"ש(בשקלים

4-3ניםזאמורותחוד 5דספהווחבהוןעותחוד השינויים 6להמזומניםעותחוד תזרימי 7להכספייםםירואיב 91-8לדוחות

ח פ ס מאוחדות-נ חברות על 92פרטים

2

המבקר החשבון רואה דוח

של המניות לבעלי

בע מ"קרגל

ה את בעשלהמצורפיםהמאוחדיםמאזניםביקרנו צמברבד31לימים)החברה-להלן(מ"קרגלהו2007-ו2008 על המאוחדים הדוחות והפסדאת לכל,רווח המזומנים ותזרימי בהון השינוייםתאריכיםאחת באותם שהסתיימו הדירקטוריון.מהשנים באחריות הינם אלה כספיים דוחות

החברה של ביקורתנו.וההנהלה על בהתבסס אלה כספיים דוחות על דעה לחוות היא .אחריותנו

מהוויםביקרנלא באיחוד הכלולים נכסיהן אשר שאוחדו חברות של הכספיים הדוחות את והנכסים2%-וכ4%-כ לימיםמכלל והכנסותיהן,בהתאמה,2007-ו2008בדצמבר31המאוחדים

כ מהוות באיחוד שהסתיימו3%-וכ9%-הכלולות לשנים המאוחדות ההכנסות באותםמכללהכס.בהתאמה,תאריכים הנהדוחות המאוחדות החברות של חשבון"פיים רואי ידי על בוקרו ל

דעתנו וחוות לנו הומצאו שדוחותיהם אותן,אחרים בגין שנכללו לסכומים מתייחסת שהיא ככלהאחרים,חברות החשבון רואי דוחות על .מבוססת

מקובלים ביקורת לתקני בהתאם ביקורתנו את בתקנו,בישראלערכנו שנקבעו תקנים תלרבותחשבון חשבון(רואי רואה של פעולתו מאיתנו-על.1973-ג"התשל,)דרך נדרש אלה תקנים פי

הצגה הכספיים בדוחות שאין ביטחון של סבירה מידה להשיג במטרה ולבצעה הביקורת את לתכנןמהותית ובמידע.מוטעית בסכומים התומכות ראיות של מידגמית בדיקה כוללת ביקורת

הכספיים האומדנים.שבדוחות ושל שיושמו החשבונאות כללי של בחינה גם כוללת ביקורתההצגה נאותות הערכת וכן החברה של וההנהלה הדירקטוריון ידי על שנעשו המשמעותיים

בכללותה הכספיים מספקים.בדוחות האחרים החשבון רואי ודוחות שביקורתנו סבורים אנודעתנו לחוות נאות .בסיס

על,לדעתנו אחריםבהתבסס חשבון רואי של הדוחות ועל הכספיים,ביקורתנו ל"הנהדוחותנאות באופן המהותיות,משקפים הבחינות הכספי,מכל המצב והחברותאת החברה של

שלה תוצאות2007-ו2008בדצמבר31לימיםהמאוחדות בהון,פעולותיהןואת השינוייםהמזומנים אחתשלהןותזרימי שהסתיימלכל תאריכיםמהשנים באותם דיווח,ו לתקני בהתאםבינלאומיים ערך)IFRS(כספי ניירות תקנות דו(והוראות שנתיים"עריכת כספיים -ג"התשנ,)חות

1993.

וקסלמן,ירושלים קסלמןחשבון2009במרס15 רואי

3

בע מ"קרגלמאוחדיםמא זנים

בדצמבר3120082007

שביאור י פ ל ח"א

ם י ס כ נשוטפים :נכסים

מזומניםמזומנים 625,01314,766',יג2ושוויחובה ויתרות 7:חייבים

260,739271,402לקוחות*12,60116,111אחרים

לקבל הכנסה 12,46212,162מסי8159,490201,308מלאי

470,305515,749

שוטפים שאינם :נכסיםתפעולית חכירה בגין מראש 15,08115,725'ב9הוצאות

קבוע 9385,785366,341רכושמוחשיים בלתי 1075,37095,611נכסים

ארוך לזמן חובה ויתרות 115,4755,979השקעותנגזרים פיננסיים 29,057'א18נכסיםפיצויים תוכנית התחייבויות,נכסי ניכויי לאחר

עובד יחסי סיום *161,3251,941מעביד-בשל492,093485,597

נכסים 962,3981,001,346סך

דור נגרניר יעקבגבריאל בן אופירופיתוחפיםסכל"מנכסל"מנכריוןירקטוהדר"יו

עסקי

אי הכספיתאריך הדוחות החברהשור דירקטוריון ידי על 2009במרס15:ים

4

בדצמבר3120082007ביאור

ש י פ ל ח"א

והוןהתחייבוי ותשוטפותהתחייבוי :ות

של שוטפות וחלויות קצר לזמן והלוואות אשראיארוך לזמן 13:הלוואותבנקאיים 104,172140,044מתאגידים

חוב 10,85810,296אגרותאופציה 4,598'ב5כתבי

זכות ויתרות 14:זכאיםשירותים ונותני 146,155169,920ספקים

*29,69737,795אחריםלשלם הכנסה 1,085מסי

291,967362,653

שוטפותהתחייבוי שאינן :ותארוך לזמן שוטפות,הלוואות חלויות 13:בניכוי

בנקאיים 125,541140,740מתאגידיםחוב 148,019151,564אגרות

נדחים הכנסה *1278,50578,479מסיעובד יחסי סיום בשל בניכוי,מעביד-התחייבויות

פיצויים תוכנית 16830נכסיאחרות התחייבויות בגין *151,1111,111הפרשות

354,006371,894תלויותהתקש והתחייבויות 17רויות

התחס 645,973734,547ייבויותך:הון

החברה מניות לבעלי המיוחס 18:הוןרגילות מניות 58,53452,317הוןמניות על 121,50236,372פרמיה

תרגום מהפרשי הון )2,085(קרןאחרות הון 1,303קרנותשל לבעלי מניותהלוואות הנפקת במסגרת )13,705(יטה

הרווח 113,922138,854יתרתהחברה מניות לבעלי המיוחס הון 279,471227,543סך

ה בהוןזכויות 36,95439,256מיעוטהון 316,425266,799סך

והון התחייבויות 962,3981,001,346סך

מחדש* סווג

מדהמצםהביאורי נפרד בלתי חלק מהווים כסחוורפים .אלהפייםות

5

בע מ"קרגל

מאוחדיםרוותחדו והפסד וח

ב שהסתיימה בדצמבר31-שנה20082007ביאור

ש י פ ל ח"א

27781,148683,640הכנסות19666,040566,104המכירותעלות

גול 115,108117,536מירווחמ והוצאות 2052,79742,060שיווקכירהוכהוצאות 2029,54323,354לליותהנהלה

לפני מפעולות ערךרווח מרידת הפסדיםאחרות והכנסות מוחשיים בלתי ,נכסים

32,76852,122נטומוחשיים בלתי נכסים ערך מירידת )31,500(10הפסדים

אחרות 213,27794,509נטו,הכנסות4,545146,631ותמפעולרווח

מימון 223,9012,211הכנסותמימון )30,044()37,852(22הוצאות

מ )27,833()33,951(נטו-ימוןהוצאות

ההכנסה)דהפס(רווח על מסים 118,798)29,406(לפנימס עלימס(הטבת )32,742(121,055)ההכנסהםנקי 86,056)28,351(שנהל)הפסד(רווח

הנקי הרווח :לשנה)הפסד(ייחוסהחברה מניות 83,888)22,020(לבעליהמיעוט מניות 2,168)6,331(לבעלי

הכל 86,056)28,351(סך

ח"שנקי מניות)הפסד(רווח לבעלי המיוחס למניה:החברה4.39)0.96(24בסיסי4.38)0.96(24מדולל

מביאוריםה נפרד בלתי חלק מהווים כסחדוהמצורפים .אלהפייםות

6

בע מ"קרגלמאוחדיםחדו בהוןעלות השינויים

החברה מניות לבעלי המיוחס הון

רגילותביאור מניותעל פרמיהמניות

הון קרןמהפרשיתרגום

הון קרנותאחרות

הלוואותששימשו

מניותלהנפקתיתרתהכלהרווח סך

זכויותבהון ההוןהמיעוט סך

ש י פ ל ח"א

ליום 200852,31736,372138,854227,54339,256266,799בינואר1יתרה:2008בשנתתנועה

תרגום מהפרשי )2,567()482()2,085()2,085(קרןבעליאופציותמימוש ידי מניותעל

9,3708,932)438()438()3('ב5מאוחדתבחברההמיעוטמניות ברכישת המעוט מניות חברהמבעלי)3,730()4,859(1,1291,129)4('ב5מאוחדת

שליטה לבעלי הלוואות בגין ושערוך )203(203)3('א18ריביתשליטה לבעלי מניות הנפקת בגין 612612612)3('א18הטבה

הכנסות ישירות)הוצאות(סך שנזקפו4,0293,247)782()203(1,303)2,085(203נטו,להון

לשנה )28,351()6,331()22,020()22,020(הפסדשהוכרו והוצאות הכנסות סך

)25,104()2,302()22,802()22,020()203(1,303)2,085(2008203נתלשמניות מהנפקת 5,26272,38077,64277,642)2('א18תמורה

מניות לבעליהנפקת שניתנו הלוואות כנגד)13,502(95512,547)3('א18שליטה

ששולם )2,912()2,912()2,912('ד18דיבידנדליום 113,922279,47136,954316,425)13,705(1,303)2,085(200858,534121,502בדצמבר31יתרה

ליום 200752,31736,37255,010143,699143,699בינואר1יתרה:2007בשנתתנועה

בעל עבור תשלומים בגין לעודפים זקיפה)44()44()44()5('א26שליטהלשנה 83,88883,8882,16886,056רווח

שהוכרו והוצאות הכנסות 200783,84483,8442,16886,012תלשנסךעסקי משילוב הנובעות המיעוט 37,08837,088'ב5זכויות

ליום 200752,31736,372138,854227,54339,256266,799בדצמבר31יתרה

מביאוריםה נפרד בלתי חלק מהווים כסחדוהמצורפים .אלהפייםות

7

בע מ"קרגלהמזומניםדו תזרימי על מאוחדים חות

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

20082007ביאורש י פ ל ח"א

מ שוטפותתזרימי מפעילויות :זומניםשמזומנים מנטו שוטפתעיפנבעו 28116,14148,691לות

ששולמה )20,797()30,149(ריביתששולמו הכנסה )17,142()668(מסי

שמזומנים מנטו שוטפתעיפנבעו 85,32410,752לות

מ השקעהתזרימי מפעילויות :זומניםלראשונה שאוחדו חברות שנרכשו,רכישת מזומנים )102,795()22,811(28בניכוי

ר קבוערכישת )55,609()51,763(כושמכירה הוצאות בניכוי קבוע רכוש ממכירת 1,993128,047תמורה

חברה של מניות לרכישת אופציה מימוש בגין ששולמה תמורה)6,600(1'ב5מאוחדת

וספקים ללקוחות שהוענקו )556()900(הלוואותשנתקבלו השקעה 988227מענקי

שמזומנים השקעהשימשונטו )30,686()79,093(לפעילות

מ מימוןתזרימי מפעילויות :זומניםהנפקה הוצאות ניכוי לאחר חוב איגרות 117,770'א13הנפקת

מניות מהנפקת 68,561)2('א18תמורהרכישת מאוחדתמנעלות חברה של המיעוט מניות מבעלי )3,730()4('ב5יות

שהתקב המעוטתמורה מניות בעלי ידי על אופציות במימוש להמאוחדת 7,725)3('ב5בחברהחוב איגרות )10,776(13פירעון

שליטה בעל עבור תשלומים בגין לעודפים שנזקפו )44()5('א26סכומים)2,912('ד18ששולםדיבידנדה ללופירעון בנקאייםמןזואות מתאגידים )48,772()53,212(13ארוך

בנקאיים מתאגידים ארוך לזמן הלוואות 1330,53130,000קבלתבנקאיים מתאגידים קצר לזמן )62,355()33,012(נטו-אשראי

מימוןמזומנים מפעילות שנבעו 3,17536,599נטו

מזומניםגידול ושווי 9,40616,665במזומניםמזו ושיתרת לתחיומנים מזומנים השנהוי 614,766169לתמזומנים)הפסדים(רווחים ושווי מזומנים בגין שער )2,068(841מהפרשי

מזו השנהיתרת לגמר מזומנים ושווי 625,01314,766מנים

מביאוריםה נפרד בלתי חלק מהווים כסחדוהמצורפים .אלהפייםות

8

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים לדוחות

:כללי-1ביאור

בע שלה)החברה-להלן(מ"קרגל המאוחדות יחד(והחברות פועלות)הקבוצה-להלןהבאים :במגזרים

הגלי.א הקרטון מקרטוןעבוד,ייצור,פיתוח,תכנון-מגזר ולוחות אריזות של ושיווקתעשייה מוצרי של ולהובלה לאריזה המשמשים חקלאית,גלי ותוצרת מזון ,מוצרי

מאי מחודש החל מקרטוןעבוד,ייצור,2008וכן אריזות ידי,ושיווק על וספוגים עץשנרכשה ביאור-חברה .'א5ראה

הגמישות.ב האריזות פוליאתילן,פיתוח-מגזר ויריעות שרוולים של ושיווק ייצורהיתר,המשמשים תעשייתיים,בין ולשימושים הגמישות לאריזות גלם וכן,כחומר

שקים,חפיתו של ושיווק אחרות,ייצור גמישות ואריזות בעיקר,שקיות המשווקיםאחרים וללקוחות התעשייתי .למגזר

שנת השליטה2007במהלך את החברה -פלסטו-להלן(מ"בעשק-פלסטובחברתרכשהישראלית)שק בתלחברה בבורסה למסחר רשומות מניותיה העוסקת,אביב-אשר

הגמי האריזות בישראל,שותבתחום ומקסיקו,ספרד,הפועלת .אנגליה

הינה מדווח"החברה ערך"תאגיד ניירות בחוק אשר,1964-ט"התשכ,כמשמעותוב בישראל בה1959שנתהתאגדה תושבת החברה.והנה של הרשום משרדה כתובת

ת לוד,65.ד.הינה התעשייה .71100,אזור

בבו למסחר רשומות החברה של חוב בתלאיגרות ערך לניירות .אביב-רסה

החשבונאית-2ביאור המדיניות :עיקרי

הכספיים.א הדוחות של ההצגה :בסיס

ליום)1 עד הקבוצה של המאוחדים הכספיים נערכו,2007בדצמבר31הדוחותבישראל מקובלים חשבונאות לכללי .בהתאם

יולי בחשבונאו,2006בחודש לתקינה הישראלי המוסד המוסד-להלן(תפרסםלתקינה מספר)הישראלי חשבונאות תקן כספי"29את דיווח תקני אימוץ

קובע)".IFRS(בינלאומיים זה ערך,תקן ניירות לחוק שכפופות ישויות כיתקנותיו פי על לדווח לתקני,ומחויבות בהתאם הכספיים דוחותיהן את יערכו

בינלאומיים כספי ה-להלן(דיווח המתחילותה)IFRS-תקני מהתקופות חלשל,בהתאם.2008בינואר1ביום מהתקופה ב3החל שהסתיימה -החודשים

ה2008במרס31 תקני את הקבוצה ה.IFRS-אימצה תקניםIFRS-תקני הםבינלאומיים,והבהרות חשבונאות לתקני הוועדה ידי על אלה.שאומצו תקנים:כוללים

בינלאומיים)א כספי דיווח ,)IFRS(תקני

בינלאומיים)ב חשבונאות וכן,)IAS(תקני

כספי)ג דיווח תקני של לפרשנויות הוועדה ידי על שנקבעו הבהרותתקני)IFRIC(בינלאומיים של לפרשנויות לה שקדמה הוועדה ידי על או

בינלאומיים ).SIC(חשבונאות

9

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2רביאו המדיניות ):המשך(עיקרי

לימים)2 הקבוצה של המאוחדים הכספיים 2007-ו2008בדצמבר31הדוחותה לתקני בהתאם נערכו תאריכים באותם שהסתיימו מהשנים אחת -ולכל

IFRS,ערך ניירות לתקנות דו(ובהתאם שנתיים"עריכת כספיים ,)חות.1993-ג"התשנ

אל כספיים מספרדוחות בינלאומי כספי דיווח תקן בתחולת הינם -1הבינלאומיים" כספי דיווח תקני של לראשונה (אימוץ IFRS-להלן" מפני,)1

נערכו אשר הקבוצה של הראשונים השנתיים הכספיים הדוחות הם שאלוה תקני ה.IFRS-לפי לתקני בהתאם נערכו ,שפורסמו,IFRS-הדוחות

אומצ או לתוקף עריכתםונכנסו בעת מוקדם ).2009מרס(ו

ה תקני לפי לדיווח החברה של המעבר ל,IFRS-מועד IFRS-בהתאם הינו,1המעבר-להלן(2007בינואר1 ליום).מועד ההשוואה בדצמבר31מספרי

תאריך2007 באותו שהסתיימה אלו,ולשנה כספיים בדוחות המופיעיםמחדש למפרע,הוצגו בהם לשקף הבכדי תקני אימוץ ממועדIFRS-את החל

מקובלים.המעבר חשבונאות כללי לפי מדיווח המעבר להשפעת באשרה תקני לפי לדיווח בדוחותIFRS-בישראל המופיעים ההשוואה מספרי על

פי על ליישם החברה שבחרה להקלות ובאשר המאוחדים IFRSהכספיים 1-ביאור .30ראה

החשבונאית המדיניות להלן,עיקרי ביחס,המתוארים עקבי באופן יושמוהמוצגות השנים אחרת,לכל צוין אם .אלא

ההיסטורית העלות למוסכמת בהתאם נערכו המאוחדים הכספיים ,הדוחותלפיצויים יעודה נכסי שערוך בגין להתאמות פיננסיים,בכפוף מכשירים

הוגן כבשווי שררה בה התקופה לגבי להלן לאמור בכפוף היפרוכן -לכלהבישראל .אינפלציונית

דצמבר מחודש להחלטה לתקינה2006בהתאם הישראלי המוסד 31,שלבישראל2003בדצמבר הכלכלה של היותה להפסקת הקובע התאריך הינו

היפר חשבונאות,אינפלציונית-כלכלה בתקן זה מונח של כמשמעותומספר היפר"-29בינלאומי בכלכלות כספי (לציוניותאינפ-דיווח -להלן"

IAS ל,ולפיכך,)29 בהתאם IAS-כנדרש מיום,29 2003בדצמבר31החלהקובע-להלן( של)התאריך כספיים דוחות של ההתאמה את להפסיק יש

מדד לעליית החדש השקל הינו שלהן הפעילות שמטבע ופעילויות ישויותבישראל לצרכן .המחירים

לכך בדוחות,בהתאם מחברותהסכומים הנובעים המאוחדים הכספייםהחדש השקל הינו שלהן הפעילות שמטבע לא,הקבוצה לנכסים המתייחסים

בגינם(כספיים והפחתות פחת ההון)לרבות התאריך,ופריטי לפני שמקורםלאינפלציה,הקובע המותאמים הנתונים על דצמבר(מבוססים מדד בסיס על

בעבר,)2003 שדווחו הסכומי.כפי שמטבעכל הקבוצה מחברות הנובעים םהקובע התאריך שלאחר בתקופה שמקורם החדש השקל הינו שלהן הפעילות

נומינליים בערכים אלו כספיים בדוחות .כלולים

ה לתקני בהתאם כספיים דוחות באומדנים,IFRS-עריכת שימוש דורשתמהותיים מסוימים כן.חשבונאיים הקב,כמו הנהלת את מחייבת וצההיא

הקבוצה של החשבונאית מדיניותה יישום בתהליך דעת שיקול .להפעילוההנחות מהאומדנים מהותית שונות להיות עשויות בפועל התוצאות

הקבוצה הנהלת את ביאור(ששימשו גם .)להלן3ראה

10

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

מאוחדים.ב כספיים :דוחות

מאוחדות)1 חברות

ישויות הן מאוחדות הכספיתשליטהקבוצהליששבהןחברות המדיניות עלההצבעהבהבהחזקלרובכרוכהה,והתפעולית זכויות ממחצית כאשר.יותר

והשפעתן קיומן בחשבון נלקחים אחרת בישות שולטת הקבוצה האם בוחניםהצ זכויות פוטנציאליותשל מיידי,בעה באופן להמרה או למימוש .הניתנות

באיחודמאוחדותחברות שבונכללות מהמועד החל מלא מושגתבאופןלקבוצההשליטה שבו.בהן במועד מופסק .השליטהמסתיימתאיחודן

על מאוחדות חברות ברכישת החשבונאי תוך-הטיפול מתבצע הקבוצה ידיהרכישה בשיטת הנכסיםעלו.שימוש של ההוגן שוויים לפי נמדדת הרכישה ת

על,שניתנו שניטלו או שהתהוו וההתחייבויות שהונפקו ההוניים -המכשיריםהעסקה ליום הקבוצה לרכישה,ידי במישרין לייחסן שניתן עלויות .בתוספתשנרכשו מזוהים הקבוצה,נכסים שנטלה תלויות והתחייבויות התחייבויותציר במסגרת עצמה במועדעל ההוגן בערכם לראשונה נמדדים העסקים וף

כלשהן,הרכישה מיעוט זכויות של קיומן את בחשבון לקחת עודף.מבלינטו המזוהים בנכסים הקבוצה חלק של ההוגן השווי על הרכישה עלות

כמוניטין מוכר של.שנרכשו ההוגן משוויים נמוכה הרכישה עלות בו במקרההמאוח החברה של נטו שנרכשההנכסים השליטהדת השגת נזקף,בעת

הון לקרן .ההפרשבעסקותיתרות,עסקות מומשו שטרם הקבוצהורווחים חברות .בוטלובין

הם אף בוטלו מומשו שטרם המצביעות,הפסדים נסיבות קיימות אם אלאשהועבר הנכס של ערכו ירידת .על

לפי שונתה המאוחדות בחברות המיושמת החשבונאית על,הצורךהמדיניותעל שאומצה החשבונאית המדיניות עם עקביות להבטיח הקבוצה-מנת .ידי

המיעוט)2 זכויות בעלי עם עסקות

מטופלות המיעוט זכויות בעלי עם עסקות לפיה מדיניות מיישמת הקבוצההקבוצה של ההון בעלי עם המיעוט.כעסקות זכויות מבעלי ,ברכישותששולמ כלשהי תמורה בין בספריםההפרש בערכם המתייחס החלק לבין ה

המאוחדת החברה של נטו הנכסים על,של הקבוצה-שנרכש מנוכה,ידיהמיעוט.מההון זכויות לבעלי כלשהי,במכירות תמורה בין ההפרשים

הם אף נזקפים המיעוט זכויות בעלי של המתייחס החלק לבין שהתקבלה.להון

מניותPUTאופצית שללמכירת במועד,שק-פלסטונוספות שהוענקהב הקודמיםשק-פלסטוההשקעה השליטה כהתחייבות,לבעלי טופלההאופציה(פיננסית של המימוש מחיר של הנוכחי הערך פי הקטנת)על כנגד

מ הנובע המוניטין סכום ועדכון המיעוט .שק-פלסטוזכויות

11

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקריהחברה)3 של נפרדים כספיים דוחות תמצית

ביאור לימים31במסגרת החברה של נפרדים כספיים דוחות תמצית מוצגתתאריכים2007-ו2008בדצמבר31 באותם שהסתיימו מהשנים אחת ולכל

הנפרדים-להלן( הכספיים הדוחות הכס).תמצית הדוחות פייםתמציתבינלאומי חשבונאות תקן להוראות בהתאם נערכה דוחות"-27הנפרדים

ונפרדים מאוחדים (כספיים IAS-להלן" להוראות).27 IASבהתאם 27,הנפרדים הכספיים הדוחות תמצית ההוניות,במסגרת ההשקעות מוצגות

העלות לפי מאוחדות .בחברות

מגזרי.ג דיווח

נכ קבוצת הינו עסקי ושירותיםמגזר מוצרים לאספקת המשמשים ופעילויות ,סיםובתשואות בסיכונים מאופיינים עסקיים,שהינם מגזרים של מאלה השונים

ושירותים.אחרים מוצרים מספק גיאוגרפי כלכליתבמסגרתמגזר סביבהב,מסוימת ותשואותהמאופיינת מאלה,סיכונים מגזריםמאפייניםההשונים

כלכ בסביבות אחרותהפועלים .ליות

חוץ.ד במטבע ועסקות יתרות :תרגום

ההצגה)1 ומטבע הפעילות מטבע

נמדדים הקבוצה מחברות אחת כל של הכספיים בדוחות הנכללים פריטיםישות אותה פועלת בה העיקרית הכלכלית הסביבה של מטבע-להלן(במטבע

חדש).הפעילות בשקל מוצגים המאוחדים הכספיים מטבעשהו,הדוחות אהחברה של ההצגה ומטבע .הפעילות

השי שחלולהלן הדיווחנויים ארהבשנות של הדולר של החליפין ןלהל(ב"בשערהאירו,)הדולר- של החליפין שטרלינג,בשער הלירה של החליפין -להלן(בשער

לצרכן)ט"ליש המחירים ):המדד-להלן(ובמדד

המדדהחליפין שער

ט"ליש1לשהח ליפיןשער

אירו1שלהחליפין שער

דולר1של% % % %

ביום שהסתיימה שנה3.8 )28.0( )6.4( )1.1( 2008בדצמבר31

ביום שהסתיימה שנה3.4 )7.0( 1.7 )9.0( 2007בדצמבר31

החלי ליוםשער הדולר של .ח"ש3.802הינו2008בדצמבר31פין

ו)2 יתרותעסקות

הפעילות ממטבע השונה במטבע חוץ-להלן(עסקאות מתורגמות)מטבעלמועדי שבתוקף החליפין בשערי שימוש באמצעות הפעילות למטבע

שער.העסקות נכסים,הפרשי ומתרגום כאמור עסקות מיישוב הנובעיםלתום החליפין שערי לפי חוץ במטבע הנקובים כספיים והתחייבויות

והפסדנזקפים,התקופה רווח .לדוח

והפסדים בשערימהנובעיםרווחים והפסדחליפיןשינוי רווח בדוח מוצגיםמימון"במסגרת מימון"או"הכנסות ".הוצאות

12

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

הקבו)3 חברות של כספיים דוחות צהתרגום

הקבוצה חברות כל של הכספי והמצב אף(התוצאות של הפעילות מטבע אשרהיפר כלכלה של מטבע אינו מהן הפעילות,)אינפלציונית-אחת מטבע אשר

ההצגה ממטבע שונה כדלקמן,שלהן ההצגה למטבע :מתורגמים

במועד)א הסגירה שער לפי מתורגמים מוצג מאזן לכל והתחייבויות נכסיםמאז ;ןאותו

והפסד)ב רווח דוח לכל והוצאות שערימוצגהכנסות לפי מתורגמיםלתקופה הממוצעים של(החליפין סביר קירוב אינו זה ממוצע אם אלא

העסקות במועדי החליפין שערי של המצטברת זה.ההשפעה במקרההעסקות במועדי החליפין שער לפי וההוצאות ההכנסות ;)מתורגמות

השער)ג הפרשי ההצגההנוצריםכל למטבע הדוחות תרגום ,בעקבותההון במסגרת נפרד כרכיב .מוכרים

הכספיים הדוחות איחוד מתרגום,בעת הנובעים שער הפרשי להון נזקפיםחוץ בפעילויות נטו בחלקה.ההשקעה נמכרת או ממומשת חוץ פעילות ,כאשר

השער והפסדהמתייחסיםהפרשי רווח בדוח מוכרים להון כחלקשנזקפוממכירה הנובעים ההפסד או .מהרווח

קבוע.ה רכוש

הרכישה עלות לפי לראשונה נכלל הקבוע ממשלתיים,הרכוש מענקים בניכויכנכס.מתייחסים מוכרות או בספרים הנכס של בערכו נכללות עוקבות עלויות

למקרה,נפרד העתידיות,בהתאם הכלכליות ההטבות כי צפוי כאשר רקלפ לקבוצההמיוחסות יזרמו מהימן,ריט באופן הפריט עלות את למדוד ניתן .וכן

הקבוע ברכוש חלק מוחלף מהספרים,כאשר נגרע התיקונים.ערכו עלויות שאר כלנבעו בה הדיווח תקופת במהלך והפסד רווח לדוח נזקפות האחזקה .ועבודות

ערך מירידת והפסדים שנצבר פחת בניכוי בעלות מוצג הקבוע .שנצברוהרכושהפריטים לרכישת ישירות המיוחסות עלויות כוללת ההיסטורית .העלות

והפסדפחת רווח לדוח נזקפות הקבוע הרכוש בגין ערך .וירידות

הישר הקו שיטת לפי מחושב הקבוע הרכוש על או,הפחת עלותם את להפחית כדיעל שלהם השייר לערך המשוערך ערכם השי-את החיים אורך אומדן מושייםפני

:כדלהלן,שלהם

שנים50-25בנייניםוציוד )שנים15בעיקר(שנים20-3מכונות

רכב שנים7כלימשרדי וציוד כולל(ריהוט

)שנים10בעיקר(שנים14-3)מחשבים

13

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות :)המשך(עיקרי

משמעותיים כלליים שיפוצים של על)overhaul(עלויות החיים-מופחתות אורך פניהמתייחס הנכס של הנותר הבא,השימושיים הכללי השיפוץ למועד עד לפי,או

מביניהם .המוקדם

שיטת לפי מופחתים במושכר הישרשיפורים השכירות,הקו חוזה תקופת פני עללהארכה( אופציות אורך)כולל השיפוריםאו של המשוער הקצר,החיים לפי

.מביניהם

השימושיים החיים ואורך הנכסים של השייר הפחתערכי ושיטתשלהםושיטתלמקרה,הפחת בהתאם ומעודכנים בשנה,נסקרים פעם .לפחות

מיידית מוכרת שלו השבה בר לסכום נכס של בספרים בערך שערכו,ירידה במידהמא גדול הנכס של ההשבהבספרים בר הסכום ז(ומדן סעיף ).להלן'ראה

התמורה השוואת ידי על נקבעים נכסים מימוש בגין הפסדים או רווחיםבספרים לערך במסגרת,שהתקבלה אחרות"ומוכרים רווח"נטו,הכנסות בדוח

.והפסד

כא גם מימונית'ראה בחכירה מוכחרים נכסים לעניין .להלן

מוחשיים.ו בלתי :נכסים

לקוחות)1 וחברות-קשרי פעילות רכישת בעת ההוגן שווים לפי מוצגיםלראשונה חיים,שאוחדו אורך פני על הישר הקו שיטת בסיס על ומופחתים

שלהם,שנים10של השימושיים החיים אורך את .המשקפים

לפי-טכנולוגיה)2 לראשונהמוצגת שאוחדה חברה רכישת בעת ההוגן ,שוויהשלומופחתת כלכלי חיים אורך פני החיים,שנים6.5על אורך את המשקף

שלה .השימושיים

הזמנות)3 לפי-צבר לראשונהמוצג שאוחדו חברות רכישת בעת ההוגן ,שוויופני על שלו,חודשים12ומופחת השימושיים החיים אורך את .המשקפים

הה-מוניטין)4 שוויו על הרכישה עלות עודף את הקבוצהמייצג חלק של וגןלמועד שנרכשה ופעילות מאוחדות חברות של נטו המזוהים בנכסים

שיטתימוניטין.הרכישה באופן מופחת בירידתאלאאינו הכרה לצורך נבחןלשנה אחת בעלות,ערך ערך,ומוצג ירידת בגין שנצברו הפסדים .בניכוי

עלי בעת מבוטלים אינם מוניטין בגין ערך מירידת שנובעותהפסדים ערך ותמכן את.לאחר כוללים מוחזקת ישות ממימוש כתוצאה הפסדים או רווחים

הנמכרת החברה בגין המוניטין של בספרים .הערך

הערך ירידת בחינת לצורך מזומנים מניבות ליחידות מיוחס .המוניטיןיחידות של קבוצה או מזומנים מניבת יחידה כל עבור מתבצעת ההקצאה

מזומ נבעמניבות ממנו העסקים מצירוף כלכלית הנאה להפיק הצפויות ניםהעסקי למגזר בהתאם ומזוהה ז(המוניטין סעיף ).להלן'ראה

בשנת מוחשיים בלתי נכסים ערך ירידת ביאור-2008לעניין .10ראה

14

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

לא.ז נכסים של ערך כספיים-ירידת

בלתי שימושיים חיים אורך בעלי מוניטין,מוגדר-נכסים מופחתים,כדוגמת ,אינםלשנה אחת נבחנת בערכם .וירידה

נכסים של בערכם נבחנת-בניירידה שינויים,פחת או אירועים שחלו במידהיהיה,בנסיבות לא בספרים שערכם כך על השבההמצביעים ההפסד.בר סכום

בר הסכום על בספרים נכס של ערכו עולה בו לסכום שווה ערך ירידת בגין המוכרשלו הנכס.השבה של ההוגן שוויו מבין הגבוה הוא נכס של השבה בר בניכוי,סכום

מכירה שלו,עלויות השימוש שווי ערך.לבין ירידת בחינת מחולקים,לצורךביות הנמוכות לרמות נפרדים,רהנכסים מזוהים מזומנים תזרימי קיימים בגינן

מזומנים( מניבות לא).יחידות מוניטין,כספיים-נכסים ירידה,למעט חלה אשרבכל,בערכם בגינם שהוכרה הערך ירידת של אפשרי ביטול זיהוי לצורך נבחנים

מאזן .תאריך

בשנת מוחשיים בלתי נכסים ערך ירידת ביאור-2008לעניין .10ראה

ממשלתיים.ח מענקים

ההוגן בשוויים מוכרים ממשלתיים המענק,מענקים כי סביר ביטחון קיים כאשראליו,יתקבל הנלווים התנאים לכל תציית הקבוצה .וכי

של בספרים מערכם כניכוי נכללים קבוע לרכוש המתייחסים ממשלתיים מענקיםהמתייחסים והפסד,הנכסים רווח לדוח הנכסיםבמונזקפים להפחתת קביל

.המתייחסים

פיננסיים.ט נכסים

הבאות לקטגוריות הפיננסיים נכסיה את מסווגת בשווי:הקבוצה פיננסיים נכסיםוחייבים והלוואות הפסד או רווח דרך שלשמה.הוגן למטרה בהתאם נקבע הסיווג

הפיננסיים הנכסים הפיננס.נרכשו הנכסים סיווג את קובעת הקבוצה ייםהנהלתלראשונה בהם ההכרה .בעת

הפסד)1 או רווח דרך הוגן בשווי פיננסיים נכסים

בחודש הונפקו אשר מניותיה לרכישת לחברה שניתנה אופציה של הוגן שוויביאור(2008אפריל חובה,)'א18ראה ויתרות השקעות בסעיף המסווגות

ארוך י.לזמן ראה נגזרים פיננסיים מכשירים .להלן'לגבי

וחייבים)2 הלוואות

נגזרים שאינם פיננסיים נכסים הינם וחייבים תשלומים,הלוואות עםלקביעה ניתנים או פעיל,קבועים בשוק מצוטטים אינם אלה.ואשר נכסים

שוטף כרכוש מ,נכללים יותר של לתקופה לחלויות לאחר12-פרט חודשיםהמאזן שו.תאריך שאינם כנכסים מסווגות אלו ההלוואות.טפיםחלויות

בסעיפים כלולים הקבוצה של "והחייבים חובה: ויתרות מזומנים","חייביםמזומנים ארוך"וכן"ושווי לזמן חובה ויתרות במאזן"השקעות המופיעים

י( סעיפים גם ו"ראה להלן"י-ב ).ג

15

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

המדינ-2ביאור החשבונאיתעיקרי ):המשך(יות

נגזרים.י פיננסיים מכשירים

בשווי לראשונה מוכרים הפסד או רווח דרך הוגן בשווי נגזרים פיננסיים מכשיריםהנגזר בחוזה ההתקשרות במועד בשוויים,הוגן עוקבות בתקופות מחדש ונמדדים

ש.ההוגן באופן מוכרים אלה נגזרים מכשירים של ההוגן בשווי בדוחשינויים וטףבמסגרת והפסד ".נטו-אחרים)הפסדים(רווחים"רווח

כולליםהמכשירים הנגזרים כאמורהפיננסיים מניותיה לרכישת לחברה אופציהשלוכן)2('א18בביאור אופציה .שק-פלסטוכתבי

מלאי.יא

נטו מימוש שווי או העלות לפי מוערך שבהם,המלאי קנויים.כנמוך מוצרים עלותעיצובות עלויות כוללת בעיבוד גלם,וצרת ישירה,חומרי ישירות,עבודה עלויות

בייצור קבועות תקורה ועלויות נורמלית(אחרות קיבולת על Normal(בהתבססcapacity(שלה היצור מתקני באשראי).של מלאי ברכישות הגלום המימון מרכיב

ריבית נושא אינו אשר בענף מהמקובל החורגות מופרד,מתאימהלתקופותהמימון תקופת במשך ריבית להוצאות ונזקף המלאי .מעלות

הרגיל העסקים במהלך המכירה מחיר אומדן הינו נטו מימוש בניכוי,שווימתייחסות משתנות מכירה .הוצאות

כדלקמן הבסיסים לפי נקבעת המלאי :עלות

הגלי הקרטון :במגזרגלםחומ חילוף,רי וחלקי עזר נעלפי-חומרי ממוצע .בסיסגמורהרתוצ ותוצרת בתהליך החומרים-ת עלות נע(לפי ממוצע בסיס )על

מחושבות ייצור הוצאות .בתוספת

הגמישות האריזות :במגזרועזר גלם נע-חומרי ממוצע בסיס .על

גמורה ותוצרת בעיבוד היצור-תוצרת הוצאות בסיס :עלועזר גלם חומרי בסיס-מרכיב ראשון-ראשוןנכנס"על "יוצא

עקיפות והוצאות עבודה ממוצע-מרכיב בסיס .על

לקוחות.יב

ההוגן בשוויים לראשונה מוכרים מופחתת,לקוחות בעלות מכן לאחר ,ונמדדיםהאפקטיבית הריבית שיטת בסיס מסופקים,על לחובות הפרשה הפרשה.בניכוי

נוצרת מסופקים אוב,לחובות ראיות קיימות ביכולתהתייקטיביוכאשר שאין לכךעל לה המגיעים הסכומים כל את לגבות הקבוצה של-של המקוריים התנאים פי

החוב הלקוח.יתרות של מהותיים כספיים או,קשיים רגל יפשוט שהוא סבירותרה בתשלומים-יעבור פיגור או פירעון וחדלות כלכלי מ(ארגון איחור90-יותר )יום

שח לכך סממנים החייבנחשבים יתרת בערך ירידה הוא.לה ההפרשה סכוםתזרימי אומדני של הנוכחי ערכם לבין הנכס של בספרים הערך בין ההפרש

הצפויים המקורית,המזומנים האפקטיבית הריבית שיעור לפי ערכו.המהווניםההפרשה חשבון באמצעות מוקטן החוב של בדוח,בספרים מוכר ההפסד וסכום

במסגר והפסד וכלליותרווח הנהלה הוצאות לגבייה.ת ניתן אינו לקוח חוב ,כאשרמסופקים לחובות ההפרשה חשבון כנגד נמחק שנמחקו.הוא סכומים של החזרהוהפסד רווח בדוח נזקפת עוקבות בתקופות .בעבר

16

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):שךהמ(עיקרי

מזומנים.יג ושווי מזומנים

בקופה מזומנים כוללים מזומנים ושווי בתאגידיםוכן,מזומנים פיקדונותקצר לזמן גבוההובנקאיים שנזילותן קצר לזמן אחרות ותקופת,השקעות

על עולה לא שלהן .חודשים3ההפקדה

המניות.יד הון

מניות כהון מסווגות החברה של רגילות .מניותכניכוי בהון מוצגות מניות להנפקת במישרין המיוחסות תוספתיות עלויות

ההנפקה .מתקבולי

רוכשת הקבוצה מחברות אחת נוכהמ,)אוצרבמניות(החברהשלמניותכאשרהמשולמת המיוחסות,התמורה תוספתיות עלויות לרכישהלרבות במישרין

עלהשפעתבניכוי( לבע,ההוןמ)הכנסההמסים מניותהמיוחס אשר,החברהלי עדמחדשמבוטלותהמניות מונפקות בתקופות.או מחדש מונפקות אלו מניות כאשרשמתקבלתהתכללנ,עוקבות המיוחסות,תוספתיותעלויותבניכוי,תמורהובמישרין מסוהשפעבניכוילעסקה עלת מניותב,הכנסההים לבעלי המיוחס הון.החברה

הלוואות.טו

מוכ ההוגןהלוואות שווייו לפי לראשונה עסקה,רות עלויות בתקופות.בניכוימופחתת בעלות מוצגות ההלוואות התמורה;עוקבות בין הפרש עלויות(כל בניכוי

ההלוואה)עסקה תקופת פני על והפסד רווח בדוח מוכר הפדיון ערך בהתאם,לביןהאפקטיבית הריבית .לשיטת

שוט כהתחייבויות מסווגות בלתי,פותהלוואות זכות ישנה לקבוצה אם אלאלמשך ההתחייבות סילוק את לדחות תאריך12מותנית לאחר לפחות חודשים

.המאזן

ספקים.טז

הוגן בשווי לראשונה מוכרות ספקים מופחתת,יתרות בעלות נמדדות מכן ,ולאחרהאפקטיבית הריבית שיטת בסיס .על

ונדחים.יז שוטפים מסים

לת המס וכוללתקופההוצאת שוטפים בדוחיםמוכריםהמס.נדחיםמסיםמסיםוהפסד ש,רווח בפריטים הקשורים מסים יםמוכראשר,הוןלישירותנזקפולמעט

נוצרו,בהוןהםגם בגינו הפריט עם .יחד

שנחקקו המס חוקי בסיס על מחושב שוטפים כמסים הנזקף או,הסכוםהמאזן לתאריך למעשה הושלמה בהן,שחקיקתם ובמדינות חברותהחברה

חייבתשלההמאוחדות הכנסה ומפיקות מדי.פועלות בוחנת הקבוצה הנהלתמס בשומות שננקטו המס פוזיציות את תקנות,תקופה בהם למצבים בהתייחס

לפרשנות נתונות החלות הפרשות,המס הצורך,ויוצרת בסיס,במידת עלהמס לרשויות ישולמו כי שצפוי .הסכומים

17

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

מלא באופן נדחים במסים מכירה ההתחייבות,הקבוצה שיטת בסיס בגין,עלוההתחייבויות הנכסים של הסכומים בין זמניים בדוחות,הפרשים הכלולים

בח,הכספיים שיובאו הסכומים מסלבין לצרכי זאת.שבון אינם,עם נדחים מסיםאו,מוכרים בנכס הראשונית ההכרה בעת נוצרים הזמניים ההפרשים אם

עסקים,בהתחייבויות צירוף במסגרת כל,שלא להם אין העסקה במועד אשרההפסד או הרווח על מס-השפעה לצרכי המדווח זה או החשבונאי אם .בין

שי לפי נקבעים נדחים שנחקקומסים המס וחוקי המס שחקיקתם,עורי אוהמאזן לתאריך למעשה או,הושלמה הנדחה המס נכס מימוש בעת לחול והצפוייםהנדחה המס התחייבות .יישוב

לצרכי לניכוי הניתנים זמניים הפרשים בגין נעשית נדחים מסים בנכסי ההכרההפרשים,מס סכום בעתי,בגבולות לנצלם יהיה ניתן כי לעיןדשצפוי כנגדהנראה

במס חייבות .הכנסות

זמניים הפרשים בגין נדחים הכנסה מסי זוקפת מהשקעות,הקבוצה הנובעיםמאוחדות על,בחברות נשלט הזמניים ההפרשים היפוך עיתוי בהם מקרים -למעט

לעין הנראה בעתיד הזמניים בהפרשים היפוך יחול שלא וצפוי הקבוצה .ידי

עובד.יח :הטבות

ופנסיה)1 פרישה לפיצויי התחייבות

פנסיה תוכניות מספר מפעילות הקבוצה בדרך.חברות ממומנות -התוכניותתשלומים באמצעות פנסיה,כלל לקרנות או ביטוח לחברות המועברים

בנאמנות מאחר.המנוהלות מוגדרת להפקדה תוכניות מהוות אלה תוכניותליש קבועות הפקדות מבצעות הקבוצה ובלתישחברות נפרדת .תלויה-ות

חברותשללנוהגובהתאםבישראלהעבודהולהסכמיהעבודהלחוקיבהתאםשיפוטרולעובדיםפרישהפיצוייבתשלוםהקבוצהחברותחייבות,הקבוצה

מסוימותמעבודתםיפרשושאו הקבוצההתחייבות.בנסיבות חברותחלקמוגדרתלהטבהכתוכניתמטופלתפרישהפיצויילתשלום ולגבי

מוגדרת להפקדה כתוכנית מטופלת .מהעובדים

תוכנית קיימת שלגביהם לעובדים הקבוצה חברות להתחייבות בהתאםמוגדרת להטבה תוכנית הזכאיעובדהשיקבלההטבותסכומי,המהווה

על,פרישהבעתלפיצויים משכורתווותקהושנותמספרמתבססות.האחרונה

י לגבי החברה להפקדההתחייבות תוכנית במסגרת שהינם העובדים תרתלויה ובלתי נפרדת לישות קבועות הפקדות לבצע הינה כאשר,מוגדרת

הפקדות לבצע משתמעת או משפטית מחויבות כל אין הקבוצה לחברותאת,נוספות העובדים לכל לשלם כדי הקרן בנכסי די יהיה לא שבו במצב

השו בתקופה העבודה שירותי בגין קודמותההטבות ובתקופות .טפת

שלהנוכחיהערךהנהבמאזןגתהמוצפרישהלפיצוייההתחייבותנכסישלההוגןהשוויבניכוי,המאזןלתאריךמוגדרתלהטבהההתחייבות

ידיעל,שנתיבסיסעלנמדדתמוגדרתלהטבהההתחייבות.התכניתProjected-השיטתבסיסעל,תלוייםבלתיאקטוארים Unit Credit method.

18

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

המזומניםתזרימיהיווןבאמצעותנקבעההתחייבותשלהנוכחיהערךעל,)שכרעלייתשלצפוישיעורבחשבוןשנלקחלאחר(הצפוייםהעתידיים

שבובמטבעהנקובות,ממשלתיותחובאיגרותשלהריביתשיעוריבסיסההתחייבויותלתקופתקרובהלפירעוןעדתקופתןואשר,ההטבותישולמו

.הפרישהלפיצוייהמתייחסותל IAS-בהתאם עובד"-19 (הטבות IAS-להלן" יעשה)19 שבו ההיוון שיעור

בתשואות שימוש ידי על יקבע האקטוארית המחויבות לחישובי שוקשימושגבוהה באיכות קונצרניות חוב איגרות על המאזן זאת.בתאריך מציין,עם

IAS גבוהה,19 סחירות מתקיימת בו שוק אין בהן במדינות Deep(כיmarket(כאלה חוב המאזן,באיגרות בתאריך השוק בתשואות להשתמש יש

ממשלתיות חוב איגרות .על

להי,כאמור החברה את ששימש הריבית המזומניםשיעור תזרימי ווןעל בהתבסס נקבע האקטוארית המחויבות חישובי לשם הצפויים העתידיים

גבוה בדירוג שקליות ממשלתיות חוב איגרות של הריבית מכיוון,שיעורי זאתגבוהה סחירות מתקיימת בו שוק בישראל אין החברה הנהלת שלדעת

קונצרניות חוב .באיגרות

קייםבישראלהאםלבחינההנוגעתהסוגיה,החברההנהלתידיעתלמיטבDeep)גבוההסחירותמתקיימתבושוק market)קונצרניותחובלאיגרות,שלבסיועערךניירותרשותולתקינההישראליהמוסדשלבבחינההמצויהגופיםידיעלהחלטהזהבנושאבעתידשתתקבלבמידה.ישראלבנק

החברה,דלעילכהחברהמעמדתשונהשהינההאמורים עשויה תהיהב זה בנושא ידיה על המדווחות התוצאות את לתקן דוחותמסגרתלהידרש

אלה .כספיים

כתוצאהבעונאשר,אקטוארייםהפסדיםאורווחיםזוקפתהקבוצהבעברשהונחוהנחותביןמהשוניוכתוצאהאקטואריותבהערכותמשינויים

.בעונבהבשנה,והפסדרווחדוחל,בפועלהתוצאותלבין

אםאלא,והפסדרווחבדוחשוטףבאופןמוכרותעברשירותיבגיןעלויותתקופהלמשךבעבודתםימשיכושהעובדיםבכךמותניםבתכניתהשינוייםמופחתותעברשירותיבגיןעלויות,כזהבמקרה).האכשרהתקופת(מוגדרתע.האכשרהתקופתפניעלהישרהקולשיטתבהתאם שירותיאין בגין לויות

הוכרו שלא .עבר

ההוגן שוויין לפי נמדדות לפיצויים .היעודותמהוות האמורות תכנית"היעודות ב"נכסי IASכהגדרתה קוזזו,19 כן ועל

עובד יחסי בגין ההתחייבות המאזנית-מיתרת ההצגה לצרכי .מעביד

לעיל כאמור כן הפקדותמבצעתוביטוחפוליסותרוכשתהקבוצה,כמוובקופות ולתשלוםהתחייבותהכנגדפיצוייםפנסיה פרישהפיצוייפנסיה

מוגדרת להפקדה תכנית מחויבתאיננההיא,ההפקדותביצועעם.המהוותהןכאשרעובדהטבותבגיןכהוצאותמוכרותההפקדות.נוסףבתשלוםתהוצאוהחזרשניתןבמידה,כנכסמוכרותמראשהפקדות.מבוצעות.העתידייםבתשלומיםהפחתהניתנתאובמזומן

19

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

והבראהחופשהדמי)2

שניהםכאשר,הבראהודמיחופשהלימיעובדכלזכאי,החוקבמסגרת.ההעסקהתקופתמשךעלבססתמתהזכאות.שנתיבסיסעלמחושביםעלבהתבסס,והבראהחופשהדמיבגיןוהוצאההתחייבותזוקפתהקבוצהחופשה.עובדכלעבורשנצברהההטבה לדמי מטופלתבקבוצההתחייבות

אקטוארי חישוב בסיס על ונמדדת מוגדרת להטבה .כהתחייבות

מניות)3 מבוסס תשלום

לתשלוהקבוצה תוכנית לעובדיםמפעילה מניות מבוסס המסולק,םשל הוניים זאת.הקבוצהבמכשירים לעובדיםהקבוצה,במסגרת מעניקה

לעת דעתה,מעת לשיקול מניותאופציות,בהתאם שווים.הקבוצהלרכישתהאופציות להענקת בתמורה מהעובדים המתקבלים השירותים נקבע,של

במ שהוענקו האופציות של ההוגן לשווים ההענקהבהתייחס ומוכר,ועדפני על ההון במסגרת הון לקרן נזקף ובמקביל והפסד רווח בדוח כהוצאה

האופציות של ההבשלה .תקופת

המימוש למניות,תוספת האופציות מימוש בעת החלק,המתקבלת בתוספתהאמורה ההון קרן של במישרין,המתייחס המיוחסות עסקה עלויות ,בניכוי

המנ להון נקוב(יותנזקפת שלהקבוצהשל)ערך המניות על ולפרמיהממומשות,הקבוצה האופציות .כאשר

בונוסים)4 ותכניות ברווחים שיתוףעובדים ושיתוף בונוסים בגין ובהוצאה בהתחייבות מכירה הקבוצה

הרווח,ברווחים את בחשבון הלוקחת נוסחה על התאמות,בהתבסס לאחרבהפר.מסוימות מכירה אוהקבוצה חוזית מחויבות קיימת כאשר כאמור שה

משתמעת מחויבות יצר בעבר הנוהג .כאשר

הפרשות.יט

סביבתי שיקום בגין מוכרות,הפרשות משפטיות ותביעות מבני לשינוי ,עלויותקיימת מחייבות לקבוצה משתמעת,כאשר או מאירועים,משפטית כתוצאה

משאב;מהעבר של שלילי תזרים יידרש כי המחויבותצפוי סילוק לצורך וכן;יםהמחויבות סכום של מהימן אומדן לערוך מבני.ניתן לשינוי עלויות בגין הפרשות

לעובדים פיטורין ופיצויי שכירות חוזי של מוקדם סיום עקב קנסות .כוללותעתידיים תפעוליים הפסדים בגין בהפרשות מכירה אינה .הקבוצה

דו מחויבויות מספר קיימות לצורך,מותכאשר שלילי תזרים שיידרש הסבירותבכללותן המחויבויות סוג בחינת ידי על נקבעת אם.סילוקן אף מוכרת הפרשה

סוג באותו הנכללים מהפריטים אחד כל סילוק לצורך שלילי תזרים של הסבירותקטנה הנה .מחויבויות

ש החזויים המזומנים תזרימי של הנוכחי לערך בהתאם נמדדות ידרשוהפרשותהמחויבות מס,ליישוב לפני היוון בשיעור שימוש באמצעות המשקף,המחושב

למחויבות הספציפיים והסיכונים הכסף של הזמן ערך לגבי שוטפות שוק .הערכותריבית כהוצאת מוכר הזמן חלוף עקב בהפרשה .הגידול

20

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאיתעיקרי-2ביאור ):המשך(המדיניות

בהכנסות.כ הכרה

התמורהההכנסות או שהתקבלה התמורה של ההוגן השווי לפי נמדדות קבוצהששה ושירותים מכירות בגין לקבל זכאית הרגילסופקוקבוצה העסקים במהלךמוצגות.קבוצההפעילותשל ממעההכנסות ו,החזרות,מ"נטו הנחותזיכויים

ביטול ביןולאחר הקבוצההכנסות .חברות

בהכנסה מכירה מהימן,הקבוצה באופן למדידה ניתן ההכנסה סכום צפוי,כאשרלישות יזרמו העתידיות הכלכליות ההטבות ספציפיים,כי קריטריונים ובהתקיים

הקבוצה מפעילויות אחת כל באופן.בגין למדידה כניתן נחשב אינו ההכנסה סכוםההתניו,מהימן שכל יושבועד למכירה המתייחסות את.ת מבססת הקבוצה

העבר ניסיון על הלקוח,אומדניה בסוג והפרטים,בהתחשב העסקה סוגהסדר לכל .המיוחדים

הבאים התנאים כל מתקיימים כאשר מוכרות סחורות ממכירת :הכנסותהסחורות)א( על מהבעלות הנגזרים המשמעותיים והתשואות הסיכונים

לקונה הסחורות)ב(,הועברו על אפקטיבית שליטה משמרת אינה הקבוצהעליהן בעלות המאפיינת ברמה נמשכת ניהולית מעורבות סכום)ג(,או

מהימן באופן למדידה ניתן הכלכליות)ד(,ההכנסות שההטבות צפוילקבוצה יזרמו לעסקה בגין)ה(וכן,הקשורות שיתהוו או שהתהוו העלויות

מהימןהעסקה באופן למדידה .ניתנות

האפקטיבית הריבית לשיטת בהתאם תקופתי בסיס על נזקפות ריבית .הכנסותוהחייבים הפיננסיים הנכסים בערך ירידה של את,במקרה הקבוצה מפחיתה

ההשבה בר לסכום בספרים העתידיים,הערך המזומנים כתזרימי המחושבהאפ,הצפויים הריבית שיעור לפי המכשירהמהוונים של המקורי ,קטיבית

ריבית כהכנסת שנוצר הנכיון את להפחית הלוואות.וממשיכה בגין ריבית הכנסותהמקורי האפקטיבית הריבית בשיעור שימוש באמצעות מוכרות ירד .שערכן

חכירות.כא

הבעלותהסכמי של והתשואות הסיכונים של מהותי שיעור שבמסגרתם חכירההמחכיר בידי תפעוליתנשמרים חכירה כחוזי המבוצעים.מסווגים תשלומים

תפעולית חכירה מהמחכיר(במסגרת המתקבלים כלשהם תמריצים )בניכויהחכירה תקופת פני על הישר הקו שיטת בסיס על והפסד רווח לדוח .נזקפים

ישראל מקרקעי ממנהל קרקעישראל מקרקעי ממנהל קרקע לחכירת בהסכמים קשורה קרקע-להלן(הקבוצה

אשר).מנהל הקרקע מאפיין כלל,לאור בלתי,בדרך כלכלי חיים אורך בעלת הינהתקופת,מוגדר בתום עוברת אינה מנהל קרקע על הבעלות כי העובדה לאור וכן

החכירה תקופת בתום הקרקע לרכישת אופציה אין ולקבוצה הקבוצה,החכירההנלו וההטבות הסיכונים כל את במהות מקבלת הסכמיאינה ולכן לבעלות וים

תפעולית חכירה כחוזי מסווגים מנהל קרקע של .החכירהמנהל קרקע חכירת הסכמי בגין מראש הקבוצה ששילמה הפרש,סכומים כולל

מאוחדת חברה רכישת בעת להם יוחס אשר במסגרת,מקורי במאזן מסווגיםתפעולית"סעיף חכירה בגין מראש שי".הוצאות לפי מופחת זה הישרנכס הקו טת

החכירה תקופת פני .עלקבוע כרכוש מסווגים מנהל קרקע על שהוקמו .מבנים

21

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

ללקוחות בהצטיידות-החכרה -סיועל וציוד מכונות אסטרטגיים לקוחות למספר משאילה מוגדרהחברה זמן ,פרק

בהיקף מהחברה מוצרים לרכוש הלקוח מחויב זה זמן פרק במהלך כאשרהחברה,מינימלי לבין בינו שהוסכמו ובתנאים ניכר.במחיר חלק במסגרת

ללקוחות,מההתקשרויות ומכונות ציוד השאלת התחייבויות,שעניינן השלמת עםהחברה כלפי המינ,הלקוח הרכישה בהיקף עמידתו שנקבעלרבות מחויבת,ימלי

והציוד במכונות הבעלות את ללקוח להעביר המקרים.החברה מן מוקנית,בחלקלו שהושאלו הציוד או המכונה את מהחברה לרכוש הזכות בו,ללקוח במקרה גם

התחייב לו המינימלי הרכישה בהיקף הלקוח עמד לתשלום,לא בתמורה זאתבהסכ הקבוע מנגנון פי על יחושב .םששיעורו

ציוד השאלת עם בקשר לקוחותיה לבין החברה בין שנחתמו ההסכמים פי עלשהושאל,כאמור הציוד את חשבונם על לתחזק האמורים הלקוחות מחויביםשיידרש,להם ככל חילוף חלקי בו ולהחליף לתקנו זה .ובכלל

האמורים הלקוחות עם ההסדר מהות הסיכונים,לפי כי החברה מעריכהב במועדוהתשואות כבר הלקוחות לידי בעיקרם עוברים מכונות אותן גין

הלקוחות לרשות כחכירה,מסירתם אלה וציוד מכונות החכרת תסווג ולפיכך.מימונית

בתוספת המכונה עלות לפי בהסכם הטבועים החכירה דמי את מתמחרת החברההחברה של השולי ההון .מחיר

מימוניתהנכסים חכירה במסגרת דמי,אמורכמוחכרים של הנוכחי הערךחובה ויתרות חייבים במסגרת מוכר ברוטו.החכירה לקבל הסכום בין ההפרש

נדחית מימון כהכנסת מוכר לקבל הסכום של הנוכחי ערכו .לבין

חכירה במסגרת מוחכרים נכסים בהתאם,תפעוליתכאשר במאזן נכללים הםהשימושיים,למהותם החיים אורך פני על שלהםומופחתים עקבי,הצפוי באופן

הקבוצה בבעלות דומים .לנכסיםעל מוכרות שכירות הישר-הכנסות הקו שיטת לפי החכירה תקופת .פני

דיבידנד.כב חלוקת

של הכספיים בדוחות כהתחייבות מוכרת החברה מניות לבעלי דיבידנד חלוקתידי על הדיבידנדים אושרו בה בתקופה .ההחברדירקטוריוןהקבוצה

למניה.כג רווח

הרווח המניותהמיוחסהרווחעל,ככללמבוססלמניההבסיסיחישוב לבעליהקיימותהמניותמספרשלהמשוקללבממוצעהמחולק,הרגילות הרגילות.השנהבמהלךבמחזור,הרגילותהמניותלממוצעמתווסף,למניההמדוללההפסדאוהרווחבחישוב,שיונפקוהמניותמספרשלהמשוקללהממוצעגם,הבסיסילחישובששימשהמניות.למניותיומרוהמדללותהפוטנציאליותהמניותשכלבהנחה

רקבחשבוןמובאותהפוטנציאליות מקטינה(מדללתהינההשפעתןכאשרכאמור).למניהההפסדאתמגדילהאולמניההרווחאת

22

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

חדשים.כד בינלאומיים כספי דיווח חדשות,תקני ופרשנויות לתקנים תיקונים

ב)1 לתוקף שנכנסה 2008-פרשנות

IAS-ל14מספרפרשנות מוגדרעלמגבלותה"19 הטבה מימון,תנכס דרישותביניהםינימלימ הגומלין ויחסי IFRIC-להלן("ות 14.(IFRIC כוללת14

ה לחישוב לגבלהמהנחיות IAS-בהתאם להכיר19 שניתן העודף סכום בועלמוגדרתכנכס הטבה תוכנית IFRICמבהירה,בנוסף.לגבי דרישות14 כיצד

על להשפיע עשויות מינימלי למימון חוזיות או אוהחוקיות נכסיםמוגדרהתחייבויותה להטבה תוכנית IFRICליישום.תשל השפעה14 היתה לא

הקבוצה של הכספיים דוחותיה על .מהותית

מוקדם)2 ביישום ליישם בחרה שהקבוצה לתקנים תיקון

ל IFRSתיקון מספר1 בינלאומי חשבונאות כספיים"-27ולתקן דוחותונפרדים (מאוחדים IAS-להלן" 27) מה) התיקון).2009בינואר1-בתוקף

למדודהאמור לראשונה למאמצים הכספיים,מאפשר דוחותיהם במסגרתמאוחדות,הנפרדים בחברות הראשונית ההשקעה עלות בחברות,את

כלולות ובחברות משותפת הנחשבת,בשליטה בעלות שימוש deemed(תוךcost(מוצג,שלהן שהיה הפנקסני הערך או שלהן ההוגן השווי להיות שיכולה

הכספי בדוחות הקודמיםבגינם החשבונאות כללי לפי ערוכים שהיו כמו.יםב,כן הקיימת העלות שיטת של ההגדרה את מבטל האמור IAS-התיקון 27,

הכספיים הדוחות במסגרת כהכנסה דיבידנדים להציג בדרישה אותה ומחליףהמשקיע של האמור.הנפרדים התיקון בהוראות בחרה,כמתאפשר הקבוצהמו ביישום אותו מהליישם החל האימוץ-2008בינואר1-קדם מועדה תקני של הקבוצהIFRS-לראשונה ידי .על

ואשרופרשנויותתיקונים,תקנים)3 בתוקף אינם עדיין אשר קיימים לתקניםהמוקדםהקבוצה באימוצם בחרה :לא

מספר)א בינלאומי כספי דיווח תפעוליים"-8תקן (מגזרים IFRS-להלן"8) לתקו) ביוםבתוקף המתחילות שנתיות או2009בינואר1פות

IFRS).לאחריו מספר8 בינלאומי חשבונאות תקן את דיווח"14מחליףIFRS".מגזרי של8 יישום ההנהלה"מחייב המידע,"גישת מוצג לפיה

פנימיים דיווח לצרכי המשמש בסיס אותו לפי תיישם.המגזרי הקבוצהIFRSאת מיום8 הקבוצה.2009רבינוא1החל אתהנהלת בוחנת

יישום בעקבות הצפויה IFRSההשפעה 8.

23

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

-להלן("עסקיםצירופי"-)מתוקן(3מספרבינלאומיכספידיווחתקן)בIFRS3R()שבתוקף ביוםלתקופות המתחילות או2009ביולי1נתיותלטיפול).לאחריו הרכישה בשיטת שימוש לעשות ממשיך המתוקן התקן

עסקים מהותיים,בצירופי שינויים כמה עם בכל,לדוגמא.אך להכיר ישהרכישה במועד ההוגן לשוויים בהתאם עסק לרכישת ,התשלומים

שתמדד כהתחייבויות יסווגו מותנים תשלומים לאחרכאשר מחדש נהוהפסד רווח דוח דרך בחירה.מכן אפשרות רכישה,קיימת כל לגבי

בנפרד הנרכש,ורכישה בעסק המיעוט זכויות את בהתאם,למדוד אושל נטו בנכסים המיעוט של היחסי לחלקו בהתאם או ההוגן לשוויים

הנרכש המתייחסות.העסק העלויות כל את והפסד רווח לדוח לזקוף ישה של.רכישהלעסקת האפשריות ההשפעות את בוחנת הקבוצה הנהלת

הבאותIFRS3Rיישום בתקופות הכספיים דוחותיה .על

כספייםדוחות"-)מתוקן(27מספרבינלאומיחשבונאותתקן)ג(ונפרדיםמאוחדים שנתיותבתוקף()IAS27R-להלן" לתקופות

ביום לאחריו2009ביולי1המתחילות להציגIAS27R).או דורשהמיעוט מניות בעלי עם העסקות כל של השפעתן את ההון במסגרת

ובהתאם בשליטה לשינוי גורמות עוד,שאינן יביאו לא אלו עסקותוהפסד רווח או מוניטין בעתIAS27R.ליצירת החשבונאי בטיפול גם דןהמוחזקת בישות השליטה הבעלות.איבוד זכויות כל של שוויין

ביש בההנותרות השליטה אובדן עם שוויין,ות לפי מחדש נמדדותוהפסד,ההוגן רווח בדוח מוכר המתקבל ההפסד או .והרווח

לאימוץ המנדטורי שלR3IFRSהמועד ואילך"בדרך החל,"מכאן הואהאפשריות.2010בינואר1מיום ההשפעות את בוחנת הקבוצה הנהלת

יישום הכספייםIAS27Rשל דוחותיה הבאותעל .בתקופות

"כספייםדוחותשלהצגה"-)מתוקן(1מספרבינלאומיחשבונאותתקן)דIAS-להלן( 1R()מה IAS).2009בינואר1-בתוקף 1Rדרישותקובע

הדוחותלמבנהמנחיםקווים,הכספייםהדוחותלהצגתכוללותהשאר.הדוחותשללתוכנםבאשרמינימוםודרישות IASאוסר,בין

1R,נובעים שאינם בהון שינויים המהווים והפסד רווח פריטי הצגת עלהמניות בעלי עם כוללת-להלן(מעסקות הכנסה הדוח,)פריטי במסגרת

בהון השינויים בנפרד,על אלו כוללת הכנסה פריטי להציג דרישה תוךהיותם מתוקף המניות בעלי עם מעסקות הנובעים בהון משינויים

פריטי.בעלים ההכנסהכל על דוח במסגרת יוצגו הכוללת ההכנסהזאת.הכוללת פריטי,עם כל את להציג האם לבחור רשאיות ישויות

שני במסגרת או יחיד הכוללת ההכנסה על דוח במסגרת והפסד הרווחהכוללת(דוחות ההכנסה על ודוח והפסד רווח ל).דוח IAS-בהתאם

1R,מחד מסווגות או מחדש המציגות השוואהישויות נתוני נדרשות,שמאזן מחדש(להציג ההשוואה)מוצג תקופת בנוסף,לתחילת זאת

תקופת ולתום השוטפת התקופה לתום מאזן להציג הקיימות לדרישותהוראות.ההשוואה את תיישם IASהקבוצה 1Rמה בינואר1-החל

2009.

24

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2רביאו המדיניות ):המשך(עיקרי

מספר)ה בינלאומי כספי דיווח לתקן מניות"-2תיקון מבוסס "תשלוםל-להלן( IFRS-תיקון 2) מה) ל).2009בינואר1-בתוקף -התיקון

IFRS2ובביטולים הבשלה בתנאי ל.עוסק IFRS-התיקון כי2 מבהירורק אך ההבשלה כתנאי להחשיב שירותניתן ותנאי ביצוע .תנאי

נחשבים אינם מניות מבוסס תשלום תוכניות של אחרים מאפייניםהבשלה חישוב.כתנאי בעת בחשבון ילקחו אלה אחרים מאפיינים

לא והם ההענקה במועד המניות מבוססי התשלומים של ההוגן השווישילקחו שלהן הערך על או להבשיל שצפויות ההענקות כמות על ישפיעו

ההענקהבח מועד לאחר הביטולים.שבון הישות,כל שיזמה ביטולים הןאחרים גורמים שיזמו כאלו הכספיים,והן בדוחות זהה באופן .יטופלול התיקון את תיישם IFRS-הקבוצה ב2 לא,2009בינואר1-החל אך

ל התיקון ליישום כי IFRS-צפוי דוחותיה2 על מהותית השפעה תהיההקבו של .צההכספיים

מספר)ו בינלאומי חשבונאות לתקן נכסים"-36תיקון של ערך "ירידתל-להלן( IAS-התיקון 36) מה) האמור).2009בינואר1-בתוקף התיקון

השנתי השיפורים מפרויקט חלק ה)improvements(מהווה IASB-שלבמאי ל-על.2008שפורסם התיקון IAS-פי שווי,36 מחשבים כאשר

מזומניםהוגן תזרימי היוון שיטת על בהתבסס מכירה עלויות ,בניכוישימוש שווי חישוב לגבי הניתן לזה המקביל גילוי לתת הקבוצה.יש

ל התיקון את IAS-תיישם בחינות36 לגבי הנדרש הגילוי את ותיתןמבצעת מהשהיא החל ערך .2009בינואר1-לירידת

בינלאומי)ז חשבונאות לתקן עובד"-19מספרתיקון (הטבות -להלן"ל IAS-התיקון 19) מה) מהווה).2009בינואר1-בתוקף האמור התיקון

השנתי השיפורים מפרויקט ה)improvements(חלק שפורסםIASB-של.2008במאי

ל- IAS-התיקון הטבה19 בתוכנית המבוצע שינוי כל כי מבהירה שבה במידה לשינוי הגורם מושפעותמוגדרת להטבות בטחות

עתידיות שכר כ,מעליות שינוי,מנגד.)curtailment("צמצום"נחשבלהביא עשוי עבר לשירותי המיוחסות בהטבות לשינוי הגורם

הנוכחי בערך לקיטון מביא הוא אם שלילית עבר שירותי לעלותמוגדרת להטבה ההתחייבות .של

של- התוכנית"ההגדרה נכסי על קובעת,נהתוק"תשואה שהיא כךניהול עלויות ינוכו התוכנית נכסי על התשואה חישוב לצורך כי

המחויבות של במדידה נכללו לא אלו שעלויות במידה רק תוכניתמוגדרת הטבה .בגין

על- תתבסס קצר ולטווח ארוך לטווח לעובדים הטבות בין ההבחנהההטבות של הצפוי התשלום ת,כלומר,עיתוי ההטבה שולםהאם

לאחר או בהטבה12במהלך המזכה השירות מתן ממועד חודשיםהעובד ידי .על

מספר- בינלאומי חשבונאות התחייבויות,הפרשות"-37תקןתלויים ונכסים (תלויות IAS-להלן" בלבד)37 גילוי לתת מחייב

תלויות התחייבויות בגין הכספיים בהן,בדוחות להכיר לא .אךIAS בה19 הוראותתוקן עם עקבי להיות מנת על IASתאם 37.

ל התיקון את תיישם IAS-הקבוצה מה19 .2009בינואר1-החל

25

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

החשבונאית-2ביאור המדיניות ):המשך(עיקרי

מספר)ח בינלאומי חשבונאות לתקן החשבונאי"-20תיקון הטיפולממשלתיבמענקי סיוע לגבי וגילוי ממשלתיים (ם ל-להלן" -התיקוןIAS 20) מה) ל).2009בינואר1-בתוקף התיקון IAS-לפי ההטבה,20

נמדדת השוק מריבית הנמוכה בריבית ממשלתיות בהלוואות הגלומהלראשונה ההכרה במועד ההלוואה של בספרים הערך שבין ,כהפרש

ל בהתאם IAS-המחושב פיננסייםמכש"-39 ומדידה:ירים לבין,"הכרהשהתקבלו להוראות,התקבולים בהתאם IASומטופלת האמור.20 לתיקון

הקבוצה של פעילותה תוצאות על מהותית השפעה להיות צפויה .לא

לתקנים)ט קלים תיקונים מספר IFRS:נערכו פיננסיים"-7 :מכשיריםIAS,"גילויים חשבונאית"-8 חשבונאייםשינויי,מדיניות באומדנים םIAS,"וטעויות המאזן"-10 תאריך לאחר IAS,"אירועים 18-

IAS-ו"הכנסות" ביניים"-34 לתקופות כספי התיקונים".דיווחהשנתי השיפורים מפרויקט חלק מהווים של)improvements(האמורים

במאיIASB-ה לעיל(2008שפורסם מתוארים אלה.)שאינם תיקוניםשלאי הכספיים דוחותיה על מהותית בצורה להשפיע צפויים נם

.הקבוצה

חדשים.כה בינלאומיים כספי דיווח חדשות,תקני ופרשנויות לתקנים תיקונים

ב לתוקף שנכנסה 2008-פרשנות

IFRS-ל11פרמספרשנות במניות"2 העסקות חברות ובמניותשל קבוצה(אוצר IFRIC-להלן" 11.(IFRIC האם11 השאלה לגבי הנחיות מספקת

מעורבות שבהן או אוצר מניות מעורבות בהן מניות מבוסס תשלום עסקותבקבוצה אחרות האם,אלדוגמ(ישויות החברה מניות על יטופלו)אופציות

אותשלוםכעסקות הוניים מכשירים באמצעות המסולקות מניות מבוססבמז המסולקות מניות מבוסס תשלום דוחותיהן,ומןכעסקות במסגרת

הקבוצה חברות ושל האם החברה של הנפרדים IFRIC-ל.הכספיים אין11הקבוצה של הכספיים דוחותיה על .השפעה

26

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מהותיים-3ביאור חשבונאיים אומדנים

דעת ושיקולי מתמיד,אומדנים באופן גורמיםומבוס,נבחנים ועל העבר ניסיון על סיםעתידיים,נוספים לאירועים ביחס ציפיות לסבירות,לרבות הנסיבות,שנחשבות לאור

.הקיימות

לעתיד בנוגע והנחות אומדנים מגבשת טבעם.הקבוצה שהאומדנים,מעצם נדירבפועל המתייחסות לתוצאות זהים יהיו המתקבלים האומדנים.החשבונאיים

שלשב,וההנחות בספרים בערכם מהותיות התאמות לביצוע משמעותי סיכון ישנו גינםהבאה הכספים שנת במהלך והתחייבויות להלן,נכסים .מפורטים

מוניטין.א ערך ירידת אומדן

שנתי בסיס על בוחנת מוניטין,הקבוצה של ערך ירידת קיימת בהתאם,האםבביאור המוצגת החשבונאית בר.2למדיניות מניבותסכומים יחידות של השבה י

שימוש שווי חישובי בסיס על נקבעו שימוש.מזומנים מחייב אלה חישובים.באומדנים

שנת בס2008במהלך ערך ירידת ש31,500ךנבעה ביחידה"אלפי -המניבהחמכך,שק-פלסטומזומנים המניבה,וכתוצאה היחידה של בספרים מזומנים-הערך

בר הסכום לגובה עד שלה-הופחת הגולמי.ההשבה הרווח שיעור בהתאם,אםהמניבה היחידה של השימוש שווי בחישוב המשמשים והתחזיות -לתקציבים

הגמישות(שק-פלסטומזומנים האריזות ממגזר חלק ב)המהווה נמוך 5%-היהההנהלה של,מאומדני ערך בירידת מכירה הקבוצה בלתי,מוניטיןהייתה נכסיםאחרים כרכומוחשיים של בסך קבוע ש39-וש .ח"מיליון

מס לפני הניכיון שיעור אומדן ב,אם גבוה היה מזומנים תזרימי להיוון -המשמשלאומדני0.6% ערך,ההנהלהבהשוואה בירידת להכיר נדרשת הקבוצה הייתה

ש ו,מוניטיןלנוספת אחרים מוחשיים בלתי קבוענכסים כבסך,רכוש 18-שלש .ח"מיליון

או שיעוראם הפרמנמדן המייצגתהצמיחה לשנה ב,נטית נמוך 0.5%-היהההנהלה לאומדני של,בהשוואה נוספת ערך בירידת להכיר נדרשת הקבוצה הייתה

ו,מוניטין אחרים מוחשיים בלתי כבסך,קבוערכושנכסים ש6-של .ח"מיליון

נגזר.ב פיננסי נכס אומדן

נגזר פיננסי נכס נכלל הכספיים הוגן,בדוחות בשווי של,המוצג אופציה בגיןבביאור כמפורט מניותיהם את למכור מניותיה מבעלי חלק לחייב החברה

).2('א18

הגולמי הרווח שיעור ב,אם נמוך היה והתחזיות לתקציבים מאומדני5%-בהתאםההוגן,ההנהלה בשווי קיטון בגין נוספת בהוצאה להכיר נדרשת הקבוצה הייתה

האופציה כ,של של ש2.3-בסך .ח"מיליון

מס לאחר הניכיון שיעור אומדן גבוה,אם היה מזומנים תזרימי להיוון המשמשההנהלה0.6%-ב לאומדני בגין,בהשוואה בהוצאה להכיר נדרשת הקבוצה הייתה

האופציה של ההוגן בשווי כ,קיטון של ש9-בסך .ח"מיליון

ה לשנה הפרמננטית הצמיחה שיעור אומדן ב,מייצגתאם נמוך 0.5%-היהההנהלה לאומדני קיטון,בהשוואה בגין בהוצאה להכיר נדרשת הקבוצה הייתההאופציה של ההוגן כ,בשווי של ש1.7-בסך .ח"מיליון

27

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מהותיים-3ביאור חשבונאיים אומדנים

קבוע.ג רכושב הפחת בסיסהוצאות על הישר הקו לשיטת בהתאם מחושבות הקבוע הרכוש גין

הקבוצה את ישמש שבה המשוערת הזמן הצורך,בנוסף.תקופת את הקבוצה בוחנתבבחינה צורך על המצביע סממן שיש לנכון מוצאת היא בו עת בכל נוספת בהפחתה

א.כאמור של השוק שווי גובה עד נרשמת הקבוע הרכוש בעלות נוספת ותוהפחתהקטנים הנכס של מהפעלתו הצפויים העתידיים המזומנים ותזרימי במידה רכוש

הקבוצה בספרי .מעלותוההנהלה של,להערכת לגידול1%גידול יביא והציוד המכונות על הפחת בשיעור

כ של בסכום השנתיות הפחת ש3.4-בהוצאות .ח"מליון

פיננ-4ביאור סיכונים וניהול פיננסיים :סייםמכשיריםפיננסיים.א סיכונים ניהול

פיננסיים)1 סיכון גורמי

פיננסיים סיכונים למגוון אותה חושפות הקבוצה שוק:פעילויות סיכונימטבע( סיכוני ריבי,לרבות שיעור בגין הוגן שווי תזרימי,תסיכון סיכון

ריביתמזומנים שעור נזילות,בגין וסיכוני אשראי הכול.סיכוני לתתוכניתההתנהגות את לצפות ניתן לא כי בכך מתמקדת סיכונים לניהול הקבוצה שלביצועיה על אפשריות שליליות השפעות למזער ובניסיון הפיננסיים השווקים

הקבוצה של .הכספיים

על מתבצע הסיכונים בהתאם-ניהול הקבוצה של הכספים מחלקת ידיעל המאושרת המנהלים-למדיניות מועצת הקבוצהמחלק.ידי של הכספים ת

עם,מזהה צמוד פעולה שיתוף תוך הכספיים הסיכונים את ומגדרת מעריכההקבוצה של התפעוליות עקרונות.יחידותיה מספקת המנהלים מועצת

הסיכונים של הכולל לניהולם המטפלת,כתובים כתובה מדיניות גם כמויותר ממוקדים חליפין,בתחומים שערי בגין סיכונים שיעור,כגון סיכוני

אשראי,ריבית ולא,סיכוני נגזרים פיננסיים במכשירים נגזרים-שימושכספים עודפי .והשקעת

שוק)א :סיכוני

חליפין)1( שער סיכוני

מ שערחלק לסיכוני חשופה והיא בינלאומית היא הקבוצה פעילותשונים למטבעות מחשיפות הנובעים של,חליפין לדולר בעיקר

וללישלא,ב"ארה נובע.ט"ירו חליפין שער אומסיכון נכסיםחוץ בפעילויות נטו והשקעות חוץ במטבע הנקובים .התחייבויות

הקבוצה חברות את המחייבת מדיניות קבעה הקבוצה הנהלתשלהן הפעילות מטבע כנגד החליפין שער סיכון את חברות.לנהלחל שער לסיכון חשיפתן כל על להגן נדרשות .יפיןהקבוצה

חוץ בפעילויות מסוימות השקעות שלהם,לקבוצה נטו שהנכסיםחוץ מטבע תרגום בגין לסיכון הנובעת.חשופים מטבע חשיפת

בעיקר מנוהלת הקבוצה של החוץ פעילויות של נטו מהנכסיםרלוונטיים זרים במטבעות הנלקחות הלוואות אשר,באמצעות

החליפיןמקטינות שערי שינויי סיכון השקעותאת נקובות בהםחוץ בפעילויות .הקבוצה

28

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

פיננסיים-4ביאור סיכונים וניהול פיננסיים ):המשך(מכשירים

הרווח על הדולר מול השונים החליפין בשערי התנודות להשפעת באשרהקבוצה דו,של עניי"ראה מצב על הדירקטוריון לשנהח החברה ני

ביום .7.6סעיף,2008בדצמבר31שנסתיימה

מחיר)2( סיכון

המכשירים בגין משמעותיים מחיר לסיכוני חשופה אינה הקבוצההמדווחות בשנים שברשותה .הפיננסיים

ריבית)3( שיעור בגין הוגן ושווי מזומנים תזרימי סיכון

נושא משמעותיים נכסים לקבוצה שאין ריביתכיוון הכנסות,ימושפעים אינם שלה התפעוליים המזומנים ותזרימי הקבוצה

מהותי השוקבאופן ריבית בשיעורי .משינויים

הק)4( של הריבית שיעור ארוךסיכון לטווח מהלוואות נובע בוצה

הקבוצה את חושפות משתנים ריבית שיעורי הנושאות הלוואותהלוואו ואילו מזומנים תזרימי ריביתלסיכון שיעורי הנושאות ת

הוגן שווי בגין ריבית שיעור לסיכון הקבוצה את חושפות .קבועים

תזרים על הריבית סיכוני השפעות על הגנה מדיניות אין לקבוצההריבית שעורי להחלפת עסקות לבצע נוהגת ואינה .המזומנים

ליום בשקלים הנקובים ואשראי הלוואות על הריבית שיעורי אילוהמשתנים,1%-בגבוהיםהיו2008בדצמבר31 שאר שכל בהינתן

קבועים בכ,נותרו נמוך היה מס לפני :2007(ח"שמליון7-הרווחיותר)ח"שמליון5.6-כ גבוהות ריבית מהוצאות כתוצאה בעיקר

ואשראי הלוואות נטילת .בגין

אשראי)ב סיכוני

הקבוצה ברמת מטופלים האשראי הנובעיםסיכ.סיכוני אשראי ונימזומנים ושווי ביחס,ממזומנים אשראי חשיפות וכן בבנקים פיקדונות

מחויבת,ללקוחות שהקבוצה ועסקות נפרעו שטרם חובה יתרות לרבותcommitted(בהן transactions(.ומוסדות בנקים עם מתקשרת הקבוצה

בלתי באופן שדורגו בדירוג-פיננסיים .לפחות+BBתלויקמעונאייםבאש ללקוחות על,ר מדורגים אלו בלתי-כאשר גורם -ידיו אשראי/תלוי ביטוח בגינם שקיים עם,או להתקשר אם ההחלטה

דירוגים אותם על מתבססת אלו אינם.לקוחות אלו לקוחות כאשרעל בלתי-מדורגים גורם איכות,תלוי-ידי את סוקרת הכספים מחלקת

הלקוח של במ,האשראי התחשבות הפיננסיתוך עמו,צבו העבר בניסיוןנוספים סיכון.ובגורמים risk(מגבלות limits(לכל נקבעות פרטניות

ולקוח וחיצוניים,לקוח פנימיים דירוגים על .בהתבסס

במזומן מסולקות ללקוחות בנקאיות,המכירות ובהעברות .בשיקים

29

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

פיננסיים-4יאורב סיכונים וניהול פיננסיים ):המשך(מכשירים

נזילות)ג סיכון

ו מזומנים של מספק קיום מחייב נזילות סיכוני של זהיר שוויניהוללמכור,מזומנים ויכולת הפעילות למימון זמינות אשראי מסגרותהעסקית.פעילויות פעילותה של הדינמי אופייה שומרת,לאור הקבוצה

מימוניתע גמישות קיום,ל על הקפדה באמצעות אשראיבעיקר מסגרות.זמינות

הנזילותעודפיבנושאתחזיותשוטףבאופןבוחנתהקבוצההנהלת.מזומניםושוויוממזומניםמנוצלותלאאשראיממסגרותהמורכביםכללבדרךומתבצעת,םהצפוייהמזומניםתזרימיעלמבוססתהבחינהשנקבעוולהגבלותלנהליםבהתאם,הבקבוצפעילותהחברותהברמתהקבוצהשלהנזילותסיכוןלניהולהמדיניות,ףבנוס.הקבוצהידי-על

רמותבהגדרת,עיקרייםבמטבעותמזומניםתזרימיבחיזויעוסקת,אלומזומניםבתזרימילעמודכדיהדרושיםהנזיליםהנכסיםשלדרישותלביןהמאזנייםהנזילותיחסיביןבהשוואה ספציפיות

פיננסיות מידה אמות לעניין ).קובננטים(מלווים

הקבוצה של הפיננסיות התחייבויותיה את מציגה שלהלן כשהןהטבלהרלוונטיות פירעון לקבוצות למועד-על,מסווגים הנותרת התקופה פי

המאזןפירעונן לתאריך תזרימי.נכון הנם בטבלה המוצגים הסכומיםחוז מהווניםמזומנים בלתי בתוך.יים לפירעון שיעמדו 12יתרות

זמן בטווח ההיוון שהשפעת כיוון בספרים משוויין שונות אינן חודשיםמהותית אינה .שכזה

פחותמשנה

1-2ביןשנים

2-5ביןשנים

מ 5-יותרשנים

ש ח"אלפי

ליום 2008בדצמבר31יתרהוהלוואות 104,17234,45577,44813,638אשראי

חוב 10,85836,21186,60925,199איגרותאחרות זכות ויתרות 170,030ספקים

285,06070,666164,05738,837

ליום 2007בדצמבר31יתרהוהלוואות 140,04439,59973,01928,122אשראי

חוב 10,29610,29693,22548,043איגרותאחרות זכות ויתרות 202,487ספקים

352,82749,895166,24476,165

30

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

פיננסיים-4ביאור סיכונים וניהול פיננסיים ):המשך(מכשירים

הון)2 סיכוני ניהול

לשמר הם הקבוצה של ההון סיכוני ניהול הקבוצהיעדי של יכולתה אתעל תשואה המניות לבעלי להעניק במטרה חי כעסק ולפעול להמשיך

אחרים,השקעתם עניין לבעלי במטרה,והטבות מיטבי הון מבנה ולקייםההון עלויות את .להפחית

מבנה את להתאים או לשמר במטרה שונים בצעדים לנקוט עשויה הקבוצהשלה הדיב,ההון סכומי שינוי המניותלרבות לבעלי המשולמים החזר,ידנדים

המניות לבעלי פירעון,הון לצורך נכסים מכירת או חדשות מניות הנפקת.חובות

הוגן)3 שווי אומדני

בשערי שימוש תוך נקבע חליפין שערי על אקדמה חוזי של ההוגן השוויהמאזן לתאריך נכון האקדמה .עסקות

וזכ חייבים יתרות של ההוגן בניכוישוויים בספרים ערכם בסיס על נקבע איםמסופקים לחובות מהותיתהפרשה אינה הזמן ערך והשפעת שוויין.מאחר

על נאמד כספי דיווח לצורכי פיננסיות התחייבויות של היוון-ההוגן ידיהמקובל הריבית בשיעור שימוש תוך העתידיים החוזיים המזומנים תזרימי

בגין הכללי בשוק לקבוצה דומיםהזמין פיננסיים .מכשירים

המצוטט במחיר שימוש נעשה ארוך לזמן התחייבויות של שווי הערכת לצורךההון דומיםבשוק מכשירים עבור בשוק המצוטטים מחירים מחירןאו או

המאזן ליום נכון המצוטט שוק .נחיר

31

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

פ-4ביאור פיננסייםמכשירים סיכונים וניהול ):המשך(יננסייםפיננסיים.ב :מכשירים

קבוצות)1 לפי פיננסיים מכשיריםהפריטים עבור יושמה פיננסיים במכשירים לטיפול החשבונאית המדיניות

:הבאים:2008בדצמבר31

נכסיםפיננסייםהוגן בשווי

אוהלוואות רווח דרךכ"סההפסדייביםוח

נכסיםאחרים וחייבים למעט(לקוחות

מראש 274,779274,779)תשלומיםהוגן בשווי פיננסיים דרךנכסים

הפסד או 9,0579,057רווחמזומנים ושווי 25,01325,013מזומנים

299,7929,057308,849

התחייבויותפיננסיות

חרותאהתחייבויות

ואשראי 229,713הלוואותחוב 158,877אגרות

אחרים וזכאים למעט(ספקיםמלקוחות 168,945)מקדמות

557,535

:2007בדצמבר31הלוואותוחייבים

נכסיםאחרים וחייבים למעט(לקוחות

מראש 285,246)תשלומיםמזומנים ושווי 14,766מזומנים

300,012

התחייבויות

התחייבויותפיננסיות

הוגןשוויבאודרךפיננסיות רווחכ"סההפסדאחרות

התחייבויותואשראי 280,784280,784הלוואות

חוב 161,860161,860אגרותאופציה 4,5984,598כתבי

אחרים וזכאים למעט(ספקיםמלקוחות 197,889197,889)מקדמות

640,5334,598645,131

32

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

פיננסיים-4ביאור סיכונים וניהול פיננסיים ):המשך(מכשירים

פיננסיים)2 נכסים של האשראי איכות

א להעריך פיננסייםניתן נכסים של האשראי איכות טרם,ת פירעונם שזמןערך ירידת בגינם הוכרה ושטרם אשראי,הגיע דירוגי על הסתמכות ידי על

זמינים(חיצוניים הצד)אם של פירעון חדלות למקרי בנוגע עבר נתוני על או:שכנגד

בדצמבר3120082007

לקוחותחיצו אשראי דירוג בעלי -נילקוחות

A31,27520,628

חיצוני אשראי דירוג ללא לקוחותא 183,623200,697'קבוצהב 16,97515,979'קבוצה

200,598216,676231,873237,304

קצר לזמן ופיקדונות בבנק מזומניםAAA21,94511,455AA+843483AA-1,9502,234BB+265594

25,00314,766

א בתשלום-'קבוצה פיגורים של עבר ללא .לקוחותב בתשלום-'קבוצה פיגורים של עבר עם נפרעו.לקוחות העבר מקרי בכל

במלואם .החובות

אשראי)3 סיכוני ריכוז

בישראל הפרטיל"ובחוהמכירות לשוק לקוחות,נעשות של רב מספר .הכוללהל,לכך-אי שליתרות משמעותי ריכוז מייצגות אינן הקבוצה של קוחות

אשראי .2007-ו2008בדצמבר31לימיםסיכון

33

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

שאוחדו-5ביאור :חברות

טריפלקסרכיש.א מיכלי חברת ש-מ"בע)2003(ת :לראשונהוחדהאחברה

החברה2008במאי5ביום חברתאתרכשה של המניות בהון האחזקות מלואטריפלקס פרטית,)טריפלקס-להלן(מ"בע)2003(מיכלי בייצור,חברה העוסקת

מעץ וספוגים,אריזות החברה,קרטון של הפעילות לתחום משלים תחום ,שהינושל לסך הוצאות.במזומןח"שאלפי25,384בתמורה כוללת הרכישה עלות

בסךישי ברכישה הכרוכות ש184רות ההסכם.ח"אלפי פי המניות,על בעלי היול זכאים טריפלקס של עדהקודמים של ש5תוספת באשר,ח"מיליון עמידההותנו

ל בהסכם2008שנתביעדים ואשר,שהוגדרו עמדהטריפלקסמאחר לא,בהםלאשל,ישולמו לסכום ש600פרט היווה"אלפי אשר התוספת מתוך בהסכםח

שנת במהלך מקרה בכל תשולם אשר מינימלית נוספת עלות.2009תמורהשל ולהתחייבויות לנכסים יוחסה לעיל כאמור המינימלית התמורה כולל הרכישה

הרכישה במועד הנאות שווים על בהתבסס הנרכשת הכירה;החברה זו במסגרתכדלקמן מזוהים מוחשיים לא בנכסים המב:החברה לקוחות עלקשרי וססים

בגינם הצפויים המזומנים תזרימי ש3,486בסך,היוון הזמנות"אלפי וצבר חבגינו הצפויים המזומנים תזרימי היוון על ש86בסך,המבוסס יתרה.ח"אלפי

ש10,912בסך למוניטין"אלפי יוחסה היתר(ח בין שלמיוחסאשר העבודה לכוחהצפויה ולהתייעלות העבודטריפלקס רכישתההבפעילות .בעקבות

של כלכלי חיים אורך פני על מופחתים הלקוחות ההזמנות10קשרי וצבר שניםשנה של תקופה פני על לכך;מופחת ובהתאם מוגדר בלתי חיים אורך ,למוניטין

מופחת אינו ערך,הוא לירידת שנתי בסיס על נבחן של.אך הפעילות תוצאותשל הכספיים בדוחות אוחדו מיוםטריפלקס החל .2008במאי1הקבוצה

וההתחייבויות ליום,הנכסים הינם2008במאי1נכון כאמור מהרכישה הנובעים:כדלקמן

הוגן שוויהחברה בספרי ערך

הנרכשתש ח"אלפי

מזומנים ושווי 2,5732,573מזומניםקבוע ביאור(רכוש 8,3798,379)9ראההזמנות ב(צבר מוחשייםנכללים בלתי )נכסים

ביאור( 86)10ראהלקוחות מוחשיים(קשרי בלתי בנכסים )נכללים

ביאור( 3,486)10ראה2,0551,967מלאי

חובה ויתרות 14,99714,997חייביםזכות ויתרות )11,646()11,646(זכאים

עובד יחסי סיום בשל )968()968(נטו,מעביד-התחייבויותטריפלקסהל של הקודמים המניות מבעלי )1,642()1,642(וואה

נדחים ביאור(מסים )1,329()2,248()12ראהשנרכשו נטו 15,07212,331נכסים

במזומן ששולמה הרכישה 25,384תמורתמאוחדת בחברה מזומנים ושווי ,מזומנים

לעיל 2,573כאמורהרכי בגין מזומנים 22,811שהתזרים

34

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

שאוחדו-5ביאור ):המשך(חברותליום המאוחדים והפסד רווח בדוחות הכלולים הנרכשת החברה 31נתוני

כדלקמן2008בדצמבר :הנם

ש ח"אלפי

28,128כירותמ1,531נקירווח

מתר הייתה והרכישה בבמידה ל,2008בינואר1-חשת הקבוצה הכנסות שנהסךביום של2008בדצמבר31שהסתיימה בסך ש795,196היו וההפסד,ח"אלפי

שלשנהלאותה בסך ש28,605היה חושבו.ח"אלפי האמורים הסכומיםהקבוצה של הקיימת החשבונאית מדיניותה על .בהתבסס

כן לשקף,כמו הנרכשת החברה תוצאות היוהותאמו אשר וההפחתות הפחת אתזו בתקופה בלתי,נרשמים ונכסים קבוע רכוש של ההוגן השווי שתיאומי -בהנחה

ביום נעשים היו הרכישה בגין המס2008בינואר1מוחשיים השפעות הכללת תוךמכך .הנובעות

חברת.ב :שק-פלסטואיחוד

הח,2007ביוני27ביום)1 ,שק-פלסטולשהמניותהוןמ67.94%ברהרכשהישירות(במזומןח"שאלפי112,035-לבתמורה הוצאות כולל זה סכום

בסך ברכישה ש622הכרוכות ."הרכישה"-להלן-)ח"אלפי

מרס העסקה2008במהלך השלמת במועד שנחתם להסכם משהימ,בהתאםבע.מ השקעות הרשקו בעלת(מ"צ לאחרשק-פלסטוממניות4%חברה

החברהPUTאופציית,")הרשקו"-להלן,הרכישה ידי על לה ,שהוענקהממנה לרכוש החברה את לחייב זכאית הרשקו תהא מניות,לפיה כל את

בידיהשק-פלסטו לכ,שנותרו ש6.6-בתמורה .ח"מליון

ה ב,שלעילPUT-אופצית ההשקעה במועד כבר ביטוי ,שק-פלסטוקיבלהפיננסית הנוכחי(כהתחייבות הערך פי האופציהעל של המימוש מחיר )של

מ הנובע המוניטין סכום ועדכון המיעוט זכויות הקטנת .שק-פלסטוכנגד

באוגוסט חיצוני שווי מעריך ידי על שבוצעה שווי להערכת 2007בהתאםנובמבר בחודש עודכנה הרכישה,2007ואשר עלות לנכסיםיוחסה

בהתבססהתחייבויותלו הנרכשת החברה שעלשל ההוגןמלוא במועדוויםכדלקמן;הרכישה מזוהים מוחשיים לא בנכסים החברה הכירה זו :במסגרת

על,טכנולוגיה המבוסס תחשיב פי ששולמועל התמלוגים שיעור ממוצעדומות טכנולוגיה חברות של רכישה ש5,582בסך,בעסקאות צבר,ח"אלפי

בגינ הצפויים המזומנים תזרימי היוון על המבוסס 1,404בסך,והזמנותש הצפויים"אלפי המזומנים תזרימי היוון על המבוססים לקוחות וקשרי חש3,730בסך,בגינם ב.ח"אלפי שלהיתרה יוחס"שאלפי24,633סך הח

של.למוניטין כלכלי חיים אורך פני על מופחתים הלקוחות ,שנים10קשרישל כלכלי חיים אורך פני על מופחתת ההזמנותיםשנ6.5טכנולוגיה וצבר

שנה של תקופה פני על ובהתאם;מופחת מוגדר בלתי חיים אורך למוניטיןמופחת,לכך אינו ערך,הוא לירידת שנתי בסיס על נבחן .אך

של הכספייםשק-פלסטוהמאזן הדוחות במסגרת לראשונה אוחדליום של.2007ביוני30המאוחדים הפעילות אוחדושק-פלסטותוצאות

ביוםבדוחו המתחילות לתקופות הקבוצה של הכספיים .2007ביולי1ת

35

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

שאוחדו-5ביאור ):המשך(חברותמיזוג)2

בע,2007בנובמבר18ביום גמישות אריזות קרגל לבין החברה בין -להלן(מ"נחתםמניותשק-פלסטותרכושלפיו,הסכםשק-פלסטוולבין)ג"קא כל את מהחברההאמורה"קא העסקה השלמת ביצוע במועד החברה ידי על שהוחזקו ).100%(ג

בנותשק-פלסטותקצה,בתמורה רגילות מניות ע"ש1לחברה של.נ.ח אחת כלהרכישה-להלן(שק-פלסטו ).עסקת

ל,2008בפברואר28ביום מכרה והחברה העסקה הוןאשק-פלסטוהושלמה כל תקא של והנפרע המונפק מיום"המניות החל בתוקף מועד-להלן(2008בינואר1ג

להקצאת,)המיזוג בתמורה בנות4,395,653וזאת רגילות ע"ש1מניות אחת.נ.ח כלהעסקה.לחברהשק-פלסטושל השלמת ממועד,שק-פלסטומחזיקה,עם בתוקף

ש,המיזוג והנפרע המונפק המניות הון קאבכל .ג"ל

זה מהסכם כתוצאה בחברה נוצרו אשר מומשו שטרם במסגרת,רווחים בוטלוהמאוחדים הכספיים .הדוחות

סעיף פי על ממס בפטור בוצעה מקדמי'כ103העסקה לאישור רשויותמבהתאםמחודש .2008פברוארהמס

הרכישה עסקת השלמת של,לפני בסך ארוך לזמן הלוואות ח"שמיליון82.5הומרולקא הועמדו החברה"אשר ידי על קא,ג בהון .ג"להשקעה

של)3 אופציה כתבי שק-פלסטומימוש

אופציה474,060 עלשק-פלסטושל)4סדרה(כתבי רכישתה טרם הונפקו אשרביאור(החברהידי מיום,)'ב)1('א13ראה יום2008בינואר1מומשו 11ועד

האופציות(2008בפברואר פקיעת של474,060-ל)מועד תמורתשק-פלסטומניותש7.7-כ האופציה5,940ויתרת,ח"מליון ליום)4סדרה(כתבי עד מומשו 11שלא

האופציה2007בדצמבר31ליום.פקעו2008בפברואר כתבי בגין הוצגהשל בסך התחייבות ש4,598האמורים ההוגן"אלפי שווים את המייצגת בשנת.ח

הקבוצ2008 בסךרשמה הכנסות ש3,384ה בגין"אלפי כתביח של בערכן ירידהפקיעתם או מימושם עד אחרותהאופציה הכנסות סעיף במסגרת נכללו .אשר

שנת)4 של השני הרבעון החברה2008במהלך ממניות1.94%רכשה -פלסטונוספיםשלשק כוללת ש3,730בתמורה לעלותהפרש.ח"אלפי בהון המיעוט זכויות בין

כאמור ש1,129בסךהרכישה קרן"אלפי כנגד נרשם אלו ברכישות נוצר אשר חב.הון ערך ירידת לבחינת ביאור,שק-פלסטובאשר .10ראה

בנות9,761,029-בהחברהמחזיקה,2008בדצמבר31ליום)5 רגילות ח"ש1מניותשל אחת כל נקוב כשק-פלסטוערך והנ81.16%-המהוות המונפק שלמהונה פרע

בהשק-פלסטו ההצבעה לניירותשק-פלסטומניות.ומזכויות בבורסה נסחרותבתל ליום;אביב-ערך אלו במניות החברה לחלק המתייחס השוק שווי

לכדי31.12.2008 סכום(ח"שאלפי31.12.2007-126,023;ח"שאלפי39,044מגיעב החברהשק-פלסטוההשקעה בחשבונות כמוצג אלה אלפי184,870-לתאריכים

ו"ש ).בהתאמה,ח"שאלפי117,858-ח

אופציהשק-פלסטו כתבי גם(הנפיקה בידי,)'ג18ביאורראה ל"מנכהמוחזקיםב.שק-פלסטו החל למימוש ניתנים האופציה ב2009שנתכתבי 2013שנתוכלה

בנות רגילות נקוב"ש1למניות ערך רגילה,ח למניה ימומש אופציה כתב שכל כךבת נקוב"ש1אחת ערך להתאמות(ח ת)כפוף שלכנגד במזומן לא,ח"ש22שלוםכתבי.למדדצמוד יתממש,האופציהניצול ההחזקה,אם לדילול -פלסטוביביאורווחיםוהצבעהבזכויות79.96%לכדישק לקבלת .בזכויות

36

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מזומניםמזומ-6ביאור ושווי :נים

:ההרכב.אבדצמבר31

20082007ש י פ ל ח"א

ובקופה בבנק on(מזומנים hand(15,23014,766קצר לזמן בנקאיים 9,783פיקדונות

25,01314,766

של.ב בספרים המזומניםערכיהם ושווי הבאיםהמזומנים במטבעות :נקובים

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

13,7073,408ח"ש6,0885,937דולר2,0451,444אירו2,9083,172ט"שלי

אחרים 265805מטבעות25,01314,766

חובה-7ביאור ויתרות :חייביםלקוחות.א

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

לקוחות כד-יתרת :לקמןמורכבתפתוחים 231,873237,304חובותלגבייה 31,80837,369המחאות

מסופקים-יוכינב לחובות )3,271()2,942(הפרשהלקוחות 260,739271,402נטו-יתרת

קשורים צדדים עם ליתרות ביאור,באשר .'ב26ראה

ליום אלפי2007:6,806(ח"שאלפי8,558בסךלקוחותיתרות,2008בדצמבר31נכוןלחובות)ח"ש הפרשה בגינן ביצעה לא הקבוצה אך החוזי התשלום ממועד חורגות

בלתי.מסופקים לקוחות למספר קשורות אלו של,תלויים-יתרות ניסיונה פי ועלהאחרונות מהשנים במלואם,הקבוצה חובותיהם את אלו לקוחות יתרת.פרעו גיול

כ הנו אלו :דלקמןלקוחותבדצמבר31

20082007ש י פ ל ח"א

7,7135,530חודשים4עד8451,276חודשים4מעל

8,5586,806

37

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

חובה-7ביאור ויתרות ):המשך(חייבים

ליום מסו,2008בדצמבר31נכון לחובות הפרשה בסךבוצעה חובות בגין פקיםשל ל.)ח"שאלפי2007:3,271(ח"שאלפי2,942כולל נכון ההפרשה 31-גובהעל2008בדצמבר שלעמד .)ח"שאלפי2007:3,271(ח"שאלפי2,942סך

להיפרע צפויה אלה חובות מיתרת חלק כי היא אלה.ההערכה חובות יתרת גיולכדלקמן :הנו

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

כדלקמן הנה הקבוצה שביצעה מסופקים לחובות בהפרשה :התנועה

20082007ש ח"אלפי

השנה לתחילת 3,2711,680יתרהלראשונה שאוחדה 1,383חברהמסופקים לחובות 1,189325הפרשה

לקוחות השנהחובות במהלך )117()393(שנמחקושנגבו מסופקים )1,125(חובות

השנה לגמר 2,9423,271יתרה

נכללו ממנה משוחררים או מסופקים לחובות להפרשה הנזקפים סכומיםסעיף וכלליות"במסגרת הנהלה והפסד"הוצאות רווח ביאור(בדוח ).20ראה

לה הנזקפים בדרךסכומים נמחקים מזומנים-פרשה לגבות צפוי לא כאשר כלל.נוספים

אחרים.בבדצמבר31

20082007ש י פ ל ח"א

385310עובדים8522,960מוסדות

מראש 2,4622,204הוצאותלספקים 8853,082מקדמות

מקרקעין מכירת בגין בנאמנות 6,3986,246כספים1,6191,309שונים

12,60116,111במסגרת הכלולות אחרים"היתרות כוללות"חייבים אינן כספיים פריטים בגין

פירעונם מועד שעבר סכומים כוללות ואינן מסופקים .חובות

קשורים צדדים עם ליתרות ביאור,באשר .'ב26ראה

800חודשים4עד2,1423,271חודשים4מעל

2,9423,271

38

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

חובה-7ביאור ויתרות ):המשך(חייבים

במטבעות.ג נקובים האחרות החובה ויתרות החייבים של בספרים ערכיהם:הבאים

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

231,631239,849ח"ש18,00321,134דולר12,7859,247אירו7,0139,151ט"ליש

אחרים 1,7702,846מטבעות271,202282,227

החובה.ד ויתרות החייבים של ההוגן מוצגיםהאחריםהשווי הם בו לערך קרוב.בספרים

ליום אשראי לסיכוני המרבית החייבים,2008בדצמבר31החשיפה יתרות בגיןחובה כאמור,ויתרות החובה ויתרות החייבים קבוצת כל של ההוגן שווייה הנהה בניכוי כספיותלעיל הלא מראש(יתרות מהוצאות לספקיםהנובעות ,)ומקדמות

בספריםדהיינו .ערכם

הקבוצה,כיום חברות סחר"קא,קרגללמעט(מבוטחות וקרגל סיכוני)ג בביטוחבעאשראי אשראי ביטוח כלל בגין.מ"בחברת ביטוחי כיסוי כולל הביטוח

הקבוצה מלקוחות חלק עם באשראי כוללהכיסוי(עסקאות אינו הביטוחימ נמוך לקבוצה שחובם קשורות,דולר15,000-לקוחות חברות שהינם לקוחות

נוספים מסוימים עלולקוחות הביטוח מתחולת הביטוח-שהוחרגו חברת ).ידיהכספייםנכון,בפועל הדוחות אישור ש91-כ,למועד האשראיח"מליון מסך

האהקבוצהשלללקוחות הביטוח במסגרת .מורמבוטח

מלאי-8ביאור

המלאי :הרכבבדצמבר31

20082007ש י פ ל ח"א

ועזר גלם 96,369132,147חומריבתהליך 4,9476,132מלאיגמורה 36,12742,862תוצרת

ואחרים חילוף 22,04720,167חלקי159,490201,308

בעלות שהוכרה המלאי לעלות ביאור,המכירותבאשר .19ראה

על לשעבודים ביאור-המלאיבאשר .23ראה

39

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

קבוע-9ביאור :רכושבגינוהרכב.א שנצברו וההפחתה והפחת הקבוע עיקריות,הרכוש קבוצות בשנת,לפי בהם :הינם,2008והתנועה

ע ת ד י ר י ו ת ח ופ ר ב צ נ ש ך ר ת ו ל ע המופחתת יתרה יתרה שינויים גריעות הפסדים תוספת יתרה יתרה שינויים גריעות תוספות יתרה

בדצמבר31 לגמר אחרים במשך ערך מירידת במשך פחת לתחילת לגמר אחרים במשך במשך לתחילת2007 2008 השנה * השנה שבוטלו השנה השנה השנה * השנה השנה שנהה

ש ח"אלפי ש י פ ל ח"א ש י פ ל ח"א

17,190 16,570 7,571 1,277 6,294 24,141 657 23,484 מבנים10,417 15,683 4,756 14 918 3,824 20,439 46 6,152 14,241 במושכר שיפורים

329,197 344,487 207,035 192 1,406 32,646 175,603 551,522 7,915 2,659 41,466 504,800 וציוד מכונות1,432 1,054 1,384 685 215 257 657 2,438 1,165 830 14 2,089 רכב כלי

8,105 7,991 37,279 38 194 2,389 35,046 45,270 182 285 2,222 43,151משרדי וציוד כולל(רהיטים

)מחשבים366,341 385,785 258,025 929 1,815 37,487 221,424 643,810 9,308 3,774 50,511 587,765

בגינוהרכב שנצברו וההפחתה והפחת הקבוע עיקריות,הרכוש קבוצות בשנת,לפי בהם :הינם,2007והתנועהו ר ב צ נ ש ך ר ע ת ד י ר י ו ת ח פ ת ו ל ע ה

מופחתת יתרה היתר שינויים גריעות הפסדים תוספת יתרה יתרה שינויים גריעות תוספות יתרהבדצמבר31 לגמר אחרים במשך ערך מירידת במשך פחת לתחילת לגמר אחרים במשך במשך לתחילת

2006 2007 השנה * השנה שבוטלו השנה השנה השנה * השנה השנה השנהש ח"אלפי ש י פ ל ח"א ש י פ ל ח"א

13,313 17,190 6,294 6,020 72,218 934 71,558 23,484 23,291 84,882 204 84,871 מבנים476 10,417 3,824 3,151 599 74 14,241 9,758 3,933 550 במושכר שיפורים

232,549 329,197 175,603 75,643 5,976 )1,200( 26,516 80,620 504,800 165,711 10,940 36,860 313,169 וציוד מכונות1,432 657 1,038 523 142 2,089 2,028 523 584 רכב כלי

5,570 8,105 35,046 6,257 1,634 27,155 43,151 7,266 3,160 32,725משרדי וציוד כולל(רהיטים

)מחשבים251,908 366,341 221,424 92,109 78,717 )1,200( 29,825 179,407 587,765 208,054 96,345 44,741 431,315

לראשונה* שאוחדה חברה של קבוע מרכוש .נובעים

40

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

קבוע-9ביאור ):המשך(רכוש

המקוריה סכוםבדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

כולל ניכוי(הסעיף לאחר הינו ):הסעיףראה(,מימוניתבחכירהשהוחכרונכסים7,9527,262)11וביאור'כא2יםביאורשהתקבלימענק 42,74641,758)23ביאורראה(,והשקעה

תפעולית.ב חכירה בגין מראש הוצאות

במקרקעין הקבוצה ישראלהןזכויות מקרקעי ממינהל ;בחכירה

מרסעד בקרקע,2007לחודש החברה של החכירה זכויות מהוונת(הוצגו בלתי )חכירהש מאלף הנמוך נוספת,ח"בסכום לתקופה להארכה אופציה הייתה החברה בידי כאשר

מרס.שנים49של ב,2007בחודש החכירה תקופת נוספות49-הוארכה שנת,שנים עדמהוו.2056 חכירה דמי שולמו זו תקופה כבגין של בסכום ש9.4-נים באשר.ח"מיליון

במקרקעין החברה זכויות ד,למכירת .להלן'ראה

ליום של,2007בדצמבר31במאזן מהוונות חכירה זכויות גם בסךשק-פלסטונכללותכ ש4.4-של ב.ח"מיליון החכירה בשניםשק-פלסטוזכויות תוך2043-2041מסתיימות

החכירה תקופת להארכת נוספות49-באפשרות מקרקעי.שנים ממנהל והחכירה היותתפעולית חכירה מהווה כהפרש,ישראל שיוחסו והסכומים למנהל ששולמו הסכומים

את החברה רכישת בעת אלו לזכויות מראש,שק-פלסטומקורי חכירה דמי ,מהוויםסעיף במסגרת תפעולית"ומוצגים חכירה בגין מראש מופחתי".הוצאות אלו םסכומיםהחכירה תקופת פני במועד(על אשר החכירה חוזי להארכת באופציות בהתחשב

הקבוצה ידי על שתממומשנה סביר באופן וודאי החכירה בחוזה ).ההתקשרות

הנכסים.ג על לשעבודים ביאור-באשר .23ראה

במקרקעין2007ביולי2ביום.ד החברה זכויות כל למכירת הסכם על החברה חתמההחכירה,ודבל תקופת הארכת בוצעה למינהל2007במרס19מיוםלגביהם החברה בין

ישראל לכ,מקרקעי ש130.4-בתמורה ההסכם.ח"מיליון בגין המכירה הוצאותבכ ש4-הסתכמו .ח"מליון

ש6.4-כ המכירה"מליון מתמורת במקרקעיןהופקדהח הזכויות לרישום עד בנאמנותישראל מקרקעי הקונהבמינהל שם אחרים.על חייבים בסעיף מוצגת זו .יתרה

הקונה מידי המקרקעין שכירת בדבר נוסף הסכם על החברה חתמה האמור במועדשלעיל של,בעסקה בסך שנתיים שכירות לדמי ש10בתמורה למדד"מיליון צמודים ח

ש.שנים10למשך כוללת לתקופה השכירות הסכם להארכת אופציות קיימות ללחברההצדדים179 בין שנחתמו לתנאים בהתאם נוספים .חודשים

חכירה לעסקאות בנוגע החברה למדיניות ביאור(בהתאם החברה,)'כא2ראה הכירהמהמכירה כתוצאה הון והיטלים,ברווח ממסים כ,נטו ש75-של .ח"מיליון

41

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מוחשייםנכס-10רביאו בלתי :יםבגינם.א שנצברה וההפחתה מוחשיים הבלתי הנכסים עיקריות,הרכב קבוצות ,לפי

בשנת בהם :הינם,2008והתנועה

ת ו ל ע וה ר ב צ נ ש ך ר ע ת ו ד י ר י ו ת ח פהפסדיםתוספות

מופחתתיתרהמירידתפחתיתרהיתרהשינוייםיתרה יתרהבדצמבר31לגמרערךךבמשלתחילתלגמראחריםלתחילת20082007השנהשהוכרוהשנההשנההשנה*השנה

ש י פ ל שח"א י פ ל שח"א י פ ל ח"א

82,76210,91293,67424,63324,63369,04182,762מוניטיןלקוחות 7,7913,48611,2777961,2992,8824,9776,3006,995קשרי

5,5825,5824301,1673,9855,5825,152גיהטכנולוהזמנות 1,404861,4907027591,46129702צבר

97,53914,484112,0231,9283,22531,50036,65375,37095,611

מ* מוחשייםנובעים בלתי לראשונהנכסים שאוחדה חברה .של

הנכסים בגינםהרכב שנצברה וההפחתה מוחשיים עיקריות,הבלתי קבוצות ,לפיבשנת בהם :הינם,2007והתנועה

ת ו ל ע רה ב צ נ ש ת ח פתוספות

מופחתתיתרהפחתיתרהיתרהשינוייםיתרה יתרהבדצמבר31לגמרבמשךלתחילתלגמראחריםלתחילת20072006השנההשנההשנההשנה*השנה

ל שא י שח"פ י פ ל שח"א י פ ל ח"א

58,12924,63382,76282,76258,129מוניטיןלקוחות 4,0613,7307,7911006967966,9953,961קשרי

5,5825,5824304305,152טכנולוגיההזמנות 1,4041,404702702702צבר

62,19035,34997,5391001,8281,92895,61162,090

מ* מוחשייםנובעים בלתי לראשונהנכסים שאוחדה חברה .של

הנ.ב של השוטפת לשנתכסיםההפחתה מוחשיים ש1,167בסך2008בלתי ח"אלפיהמכר לעלות ש2007-430(נזקפה בסך,)ח"אלפי ש2,058הפחתה נזקפה"אלפי ח

מכיר ושיוולהוצאות ש2007-1,398(קה .)ח"אלפי

שנת.ג מוניטיןהחברההכירה2008במהלך ערך ש24,633בסךבירידת ,ח"אלפיבסך לקוחות ש2,882קשרי בסךח"אלפי ש3,985וטכנולוגיה .ח"אלפי

מוניטין.ד ערך ירידת לקביעת מבחןהמוניטין הקצאת נתוני תמצית הקבולהלן של המזומנים מניבות יחידות :צהבין

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

גמישות אריזות 58,12958,129קרגל24,633שק-פלסטו

10,912טריפלקס69,04182,762

42

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מוחשיים-10רביאו בלתי ):המשך(נכסים

השימוש שווי חישובי על מבוסס מזומנים מניבת יחידה של ההשבה בר .הסכוםעל בהתבסס מס לפני החזויים המזומנים בתזרימי משתמשים אלו חישובים בביצוע

על שאושרו פיננסיים בתידי-תקציבים תקופה לאורך תזרימי.שנים7ההנהלהלאחר החזויים נאמד7המזומנים לאוהשנים שלהלןים הצפויים הצמיחה שיעורי .ר

כדלקמן הן השימוש שווי בחישוב ששימשו העיקריות :ההנחות

כ לניתוח שימשו אלו מזומניםהנחות מניבת יחידה .ל

את קבעה הקבוצה לתקציבים"הנהלת בהתאם הגולמי הרווח על"שיעור בהתבססעבר בשוקביצועי צופה שהיא שיעורי.וההתפתחויות של המשוקללים הממוצעים

ביחס שפורסמו בדוחות שהופיעו תחזיות עם עקביים בחישוב ששימשו הצמיחהה.לענף ששימשו ההיוון מסשיעורי לפני סיכונים,נם בחשבון לוקחים והם

הרלוונטי למגזר הקשורים .ספציפיים

אחרות-11ביאור ארוךהשקעות לזמן חובה :ויתרות

:ההרכבבדצמבר31

20082007ש ח"אלפי

וספקים ללקוחות ):1(הלוואותשניתנו 2,5842,527הלוואות

שי-בניכוי שצפוי במענקיםסכומים )1,952()1,431(ומרו1,153575

חכירה הסדרי בגין מלקוחות 4,3225,404)2(חובות5,4755,979

בתוספת)1( הפריים בשיעור ריבית נושאות למענקים2%הלוואות תומרנה והןוהספקים במידה או מהחברה רכישה ביעדי יעמדו והספקים והלקוחות במידה

הצדדיםיעמדו בין בהסכמים נקבעו אשר במחירים מוצרים אספקת .ביעדימאזן תאריך לכל שנצברה שצפוי,ההפחתה ההלוואות סכומי את מייצגת

)Probable(למענקים לשוויןההלוואות.שיומרו קרוב בסכום .ההוגןמוצגות

לקוחותהמוחכרותמכונות)2( היקף,למספר את להגדיל להמריצם במטרההחברהרכישו מוצרי מסויימיםואשר,ת רכישה ביעדי עמידה יעברועם

אלה לקוחות של מימונית,לבעלותם חכירה כהסדר .ומטופלות

ג"קא

שק-פלסטוהמאוחדות והחברות

לקא פרט ג"שלהגולמי רווח 17.3%20.4%שיעור

צמיחה 2.5%2.5%שיעורהיוון מס(שיעור 13.2%13.8%)לפני

43

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על :מסים

בישראל.א החברות :מסוי

הכנסה"עפ)1 מס חוק אינפלציה(י בשל חוק-להלן(1985-ה"התשמ,)תיאומיםמס)התיאומים לצורכי התוצאות המסנמדדו שנת לתום בסיס2007עד על

המאוחדות.מדדבבשינויבהתחשב,ריאלי והחברות נישומובישראלהחברההנ החוק פי .ל"על

הכנסה מס לחוק אינפלציה(בהתאם בשל (תיאומים מס) ח"התשס,)20'תיקוןהחברה)קוןהתי-להלן(2008- על עוד חלות אינן התיאומים חוק הוראות

המס המאוחדות2008משנת והחברות החברה של תוצאותיה כן ועל ואילךנמדדים נומינלייםבישראל בערכים מס התיקון.לצרכי להוראות בהתאם

חלו אשר התיאומים חוק הוראות של התחולה תום לגבי מעבר הוראות נקבעושנ לתום עד החברה המסעל .2007ת

המס)2 שיעוריבישראל המאוחדות והחברות החברה מ(הכנסות הכנסות מפעלים"למעט

מוטבים"או"מאושרים ג,"מפעלים בשיעור,)להלן'ראה חברות במס חייבותהכנסה;רגיל מס פקודת לתיקון החוק להוראות )2005-ה"התשס(בהתאם

אוגוסט)147תיקון-להלן( בנקבע,2005מחודש הדרגתית הפחתה שיעוריהבשנים החלים החברות מס שיעורי זה מתיקון וכתוצאה החלים החברות מס

כדלקמן2007 הינם 2010-ו2009-26%,2008-27%,2007-29%:ואילך.25%-ואילך

של מופחת בשיעור במס חייבים הון לאחר25%רווחי שנצמחו הון רווחי 1עלסחיריםולגבי(2003בינואר ערך לאחר-ניירות ומס,)2006בינואר1שנרכשו

מועד אותו עד שנצמחו הכנסות על הרגיל החברות מס .בשיעורי

לישראל.ב מחוץ מאוחדות חברות

לישראל מחוץ הינו איגודן שמקום המאוחדות המס,החברות חוקי לפי נישומותמושבן מחוץ.בארצות המאוחדות החברות על החלים העיקריים המס שיעוריהינם :לישראל

בספרדחברה של-המאוגדת מס ;35%שיעורבאנגליה המאוגדת של-חברה מס ;)20%–2007שנת(21%שיעורבמקסיקו המאוגדת של-חברה מס .30%שיעור

לחברות,ככלל בישראל הקבוצה חברות בין בינחברתיות המאוחדותעסקאותהכנסה מס תקנות פי על ודיווח להוראות כפופות לישראל תנאי(מחוץ קביעת

.2006-ז"התשס,)שוק

44

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על ):המשך(מסים

בישראל.ג עידוד :חוקי

במס.1 הוןמהטבות השקעות לעידוד החוק -להלן(1959-ט"תשי,תוקף)החוק

החוק פי מספר,על תיקון באפריל60לרבות שפורסם תוזכאי,2005לחוקמושק-פלסטו המאוחדותחלק מושבןהחברות שמקום להטבותבישראלשלה

שונות של,מס המעמד מאושר"בתוקף מוטב"או"מפעל לחלק"מפעל שניתן.ממפעליהן

האמורות החברות נהנות מהן בעיקרההטבות :הן

מופחתים)א מס שיעורי

ההטבות הכנסה-בתקופת לראשונה היתה שבה מהשנה החל שנים שבעהמאושר מהמפעל המוטבחייבת תקופות(או חלפו שטרם ובתנאי

בחוק כקבוע המאושרים-)מגבלה מהמפעלים החברות הכנסת על חלפטורוהמוטבים שקיים או מופחתים בשיעורים מס ממסשבבעלותן

זו הכנסה :כדלקמן,בגין

חברות)1 מוטביםמס או מאושרים מפעלים שלעל 25%בשיעורהרגיל בשיעור מס .במקום

בחרו)2 אשר מסוימים מאושרים ממפעלים הכנסה על ממס פטורחלופי"בהחלתבעבר הטבות (מסלול חלף" מענקים על ויתור

ממס מוטבי)הפטור ממפעלים הכנסה על ממס םופטורשל;מסוימים לתקופה הוא זה תהיה,שנתייםפטור מכן ולאחר

של בשיעור במס חייבת אלה ממפעלים .25%ההכנסה

במזומן דיבידנד חלוקת של מרווחי(במקרה כאמור דיבידנד לרבותבפירוק מוטב לעיל)מפעל כאמור פטור לגביה שחל הכנסה ,מתוך

בשיעור מס בתשלום חייבות החברות בגין25%שללםמגותהיינהשיחולק .הסכום

המס בשיעורי להטבות הזכאי במס,החלק החייבת ההכנסה ,מתוךל המיוחס המחזור שבין היחס על המאושר"מבוסס המפעל"או"מפעל

החברה,"המוטב של המחזור ל;לכלל המיוחס מפעל"המחזורהמוטב"או"המאושר ככלל"המפעל במחזור,מחושב הגידול פי ,עלה,"בסיס"למחזורביחס להפעלת שקדמה לשנה מפעל"המיוחס

ה"המאושר המוטב"או האישור,"מפעל בכתב שנקבע אחר בסיס .או

מואץ)ב פחתבניינים זכאיות,בגין המאושר המפעל את המשמשים וציוד מכונות

מואץ פחת לניכוי החוקהחברות להוראות בשנת,בהתאם החלנכס כל של .ההפעלה

45

מ"בעקרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על ):המשך(מסים

ההטבות)ג לתחולת תנאיםבחוק שנקבעו תנאים בקיום מותנות כדלעיל בתקנות,ההטבות

במפעלים ההשקעות בוצעו שלפיהם האישור ובכתבי פיו על שהותקנולביט-אי.המאושרים לגרום עלולה בתנאים ההטבותעמידה כולן,ולמקצתן פיגורים,או ריבית בתוספת ההטבות סכומי .ולהחזר

התעשיה.2 עידוד :1969-ט"תשכ,)מיסים(חוק

המאוחד)א והחברות קאוהחברה תעשיותמור,שק-פלסטו,טריפלקס,ג"תבע בעוסיון)מור-להלן(מ"פלסטיק פלסטיק הינן)סיון-להלן(מ"תעשיות

תעש" הנ"ותיתייחברות בחוק זכאיות.ל"כמשמעותן זה מעמד בתוקףציוד לגבי מוגדלים בשיעורים פחת תבעו ואף בפעילותשמשמההחברות

מכוח,תעשייה בתקנות שנקבע התיאומיםכפי .חוק

הכנסה מס לתקנות מזכה(בהתאם בפעילות המשמש לציוד מואץ )פחתשעה( שעיקר2008-ח"התשס,)הוראות חברות היאזכאיות פעילות"פעילותן

פחת"מזכה ניכוי וציוד50%בשיעורשנתילתבוע מכונות רכישת עלהתאריכים בין לתקנות.2009במאי31ועד2008ביוני1שבוצעה בהתאם

בשנת מואץ לפחת החברה שביצעה2008זכאית וציוד מכונות רכישת בגיןהשנה .במהלך

מאוחדים)ב מס :דוחות

ה)1 משנת סחרוהחברהמגישות2008מסהחל לפיקרגל מאוחד מס דוחהתעשייה23סעיף עידוד לכך;לחוק מהחברות,בהתאם אחת כל זכאית

שלמקזזת,האמורות החייבת מההכנסה מס לצורכי הפסדיה אתהאחרת מסויימות,החברה למגבלות .בכפוף

שלהשק-פלסטו)2 המאוחדות לקא(בישראלוחברות החל,מגישות)ג"פרטהמס סעיף,2005משנת לפי מאוחד מס התעשייה23דוח עידוד ;לחוקלכך האמורות,בהתאם מהחברות אחת לצורכימקזזת,כל הפסדיה את

האחרות החברות של החייבת מההכנסה מסויימות,מס למגבלות .בכפוף

46

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ורביא על ):המשך(מסים

מה.3 המאושרים"הטבות המוטבים"וה"מפעלים ":מפעליםאישורשק-פלסטו)א מרכזלקיבלה ידי על אושרו אשר השקעה תוכניות

כ מאושרים"ההשקעות :כדלקמן,"מפעלים

ראשון הסתיימה-מפעל ההטבות .תקופתשני הסתיימה-מפעל ההטבות .תקופת

שלישימפע שנתיים-ל במשך ממס בשיעור,פטור מופחת 25%ומסהמס שנת וכולל עד נוספות שנים חמש .2009במשך

רביעי מוטב-מפעל שנתיים,מפעל במשך ממס מופחת,פטור ומסשנת25%בשיעור וכולל עד נוספות שנים חמש במשך.2010המס

חמישי מוטב-מפעל שנתיים,מפעל במשך ממס מופחת,פטור ומסשנת25%בשיעור וכולל עד נוספות שנים חמש במשך.2013המס

בישראל)ב מאוחדות אישורחברות עללקיבלו אושרו אשר השקעה תוכניותכ ההשקעות מרכז מאושרים"ידי :כדלקמן,"מפעלים

הרחבה הסתיימה-1תוכנית ההטבות .תקופתהרחבה הסתיימה-2תוכנית ההטבות .תקופת

הרחבהת הסתיימה-3וכנית ההטבות .תקופתהרחבה הסתיימה-4תוכנית ההטבות .תקופתהרחבה שנתיים-5תוכנית במשך ממס בשיעור,פטור מופחת 25%ומס

המס שנת וכולל עד נוספות שנים .2013לחמשהרחבה שנתיים-6תוכנית במשך ממס בשיעור,פטור מופחת 25%ומס

ו עד נוספות שנים המסלחמש שנת .2013כולל

והפסד.ד לשניםריאליהפסדים להעברה מס לצורכי סחירים ערך ניירות ממימושהבאות

הבאות לשנים להעברה מס לצורכי הפסדים בגין נדחים מסים במידה,נכסי מוכריםהוא עתידית חייבת הכנסה של קיומה באמצעות המתייחסת המס הטבת שמימוש

.צפוי

מסהפסדים הבאותלצורכי לשנים ש6לכדימגיעיםהמועברים ו"מיליון 2.7-חש לימים"מליון נדחים31.12.2007-ו31.12.2008ח במסים החברה הכירה .בגינם

שנבע ריאלי מסהפסד לצורכי ערך ניירות ליום,ממימוש עד 31.12.2007שנצברליום עד קוזז בשנים,זההפסד.ח"שאלפי96לכדימגיע31.12.08וטרם בניכוי יותר

סחיריםרווחכנגדרקהבאות ערך מניירות כזיאם,ריאלי שניםההיה בגין.באותןנזקפוהפסד נדחיםזה .מסים

47

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על ):המשך(מסים

נדחים.ה הכנסה :מסי

נדחים)1 מסים והתחייבויות ניתנת,מקוזזיםנכסי משפטית זכות קיימת כאשרשוטפות,לאכיפה מסים התחייבויות כנגד שוטפים מסים נכסי וכאשר,לקזז

ההכנסה על למסים מתייחסים הנדחים רשות,המסים אותה ידי על המוטליםכדלקמן.מס הנם בקיזוז המוצגים :הסכומים

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

מ נדחיםנכסי :סיםלאחר צפויה שהשבתם נדחים מסים נכסי

מ המאזן12-יותר מתאריך 1,566726חודשיםבתוך צפויה שהשבתם נדחים מסים 12נכסי

המאזן מתאריך 1,9902,641חודשים3,5563,367

נדחים מסים :התחייבויותצפוי שסילוקן נדחים מסים התחייבויות

מ יותר המאזן12-לאחר מתאריך 82,06181,473חודשיםבתוך צפוי שסילוקן נדחים מסים התחייבויות

המאזן12 מתאריך 373חודשים82,06181,846

נדחים מסים 78,50578,479)נטו(התחייבויות

בהםהמסיםהרכב)2 והתנועה המאזנים לתאריכי הינםהנדחים שנים באותן:כדלקמן

ם י י נ ז א מ ם י פ י ע ס ן י ג ב

הס לכך

הפסדים בגיןלהעברהמס לצורכי

ד( )לעיל'ראה אחריםפיצוייפרישה

בלתי נכסיםמוחשיים

קבועכושרפחת בר

ש י פ ל ח"א

32,908 )7,283( )1,764( 95 760 41,100 1.1.2007-לתרהיבשנתיינוש :2007ים

17,736 6,557 120 141 502 10,416 והפסד רווח לדוח זקיפה27,835 )827( 225 3,075 25,362 לראשונה שאוחדה חברה בגין תוספת78,479 )726( )2,471( 461 4,337 76,878 31.12.07-לתרהי

בשנתיינוש :2008ים)1,303( )840( 4,123 )167( )3,513( )906( ל והפסדזקיפה רווח דוח

1,329 )136( )261( 1,726 לראשונה שאוחדה חברה בגין תוספת78,505 )1,566( 1,516 33 824 77,698 31.12.08-לתרהי

ליום)3 הנדחים של2008בדצמבר31המסים מס שעורי לפי -26%מחושביםכ(25% ).25%בעיקר(27%-2007-25%בדצמבר31;)25%-בעיקר

48

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על ):המשך(מסים

והפסד.ו רווח בדוחות הכלולים ההכנסה על המוצגותמסים :לתקופות:כדלקמן)1

ביום שהסתיימה 31שנהבדצמבר

20082007ש י פ ל ח"א

המדווחת השנה :בגין58015,081שוטפים17,736)2,747(לעיל'הראה,נדחים

)2,167(32,817קודמות שנים :בגין

)75()332(שוטפים1,444לעיל'הראה,נדחים

)1,055(32,742

בשנת השוטפים של2008המסים ממוצע מס שיעור לפי לגבי27%חושבומאוחדותהחברה .התאמהב,29%-ו2007-25%;וחברות

מהכנסות אושרוהקבוצהחלק אשר השקעה מתוכניות כמפעלים"נובעותמוטבים מפעלים או רווחיה".מאושרים עלעל מסים הקבוצה מחשבתשונים מס שיעורי לפי .ההכנסה

המס)2 סכום בין התאמה מובאת כל,"התיאורטי"להלן אילו חל שהיההר השיעורים לפי במס מתחייבות היו חברותההכנסות על החלים גילים

לשנה,)לעיל)2(אראה(בישראל והפסד רווח בדוחות שנזקף המס סכום לבין:המדווחת

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

2007 2008ש י פ ל ח"א

ההכנסה)הפסד(רווח על מסים ,לפני118,798 )29,406( והפסד רווח בדוחות כמדווח

34,451 )7,940(המס(המס בגין)הטבת התיאורטי

זה)הפסד(רווח

)618( )556(י ו כ י נ המעמד-ב בתוקף במס הטבה

מאושרים"של "מפעליםהנובעות)קיטון(גידול המס בהטבות

תמידיים המס-מהפרשים :השפעת)2( )85( פטורות הכנסות

)568( )5(מס בשיעורי החייבות הכנסות

מיוחדים

1,740 7,691בניכויווצאה מותרות שאינן ת

מס לצורכי

)2,824( )488(מס שיעור לפי המחושבים נדחים מסים

התיאורטי המס משיעור נטו,שונה638 )784( נטו,תחרוא

32,817 )2,167( ההכנסה על המדווחת-מסים השנה בגין)75( 1,112 ההכנסה על קודמות-מסים שנים בגין

32,742 )1,055(

49

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ההכנסה-12ביאור על ):המשך(מסים

מס.ז שומותב שהסתיימה השנה וכולל עד החברה ידי על התקבלו סופיות בדצמבר31-שומות

ב-ג"קא;2004 שהסתיימה השנה וכולל .2003בדצמבר31-עד

על שהוגשו עצמיות סחרידישומות עד,שק-פלסטו,מ"בע)1997(קרגל וסיון מורכסופיות2003שנת .נחשבות

בחו המאוגדות היווסדןוטריפלקסל"החברות מאז מס לצורכי נישומו .טרם

האמורה המקרקעין מכירת עסקת בגין לחברה שהוצאה סופית שבח לשומת בהתאםלשלם,'ד9בביאור נדרשת להיא נוספים שבסכומים והפרשי(חמס ריבית כולל

שנצברו בסך)הצמדה מכירה מסי שלוכן ש5-ככולל ותתקבל.ח"מיליון במידהבמלואן המס שלטונות בכ,טענת תסתכם החברה של התוצאות על ההשפעה 1.5-סך

ש האמורה.ח"מליון לדרישה בסיס המהוות המס שלטונות טענות על חולקת החברהל זו שומה בגין השגה המסוהגישה בספריה.שלטונות מספיקה הפרשה כללה החברה

זו דרישה .בגין

המסהוצאושק-פלסטול לשנות היא2004-2006שומות ושעליהן במחלוקת השנויותמשפטית.השיגה דעת חוות על הפרשהשק-פלסטוכללה,בהתבסס בגיןבחשבונותיה

הש לסילוק שידרש הסכום של ביותר הטוב האומדן לפי אלה .האמורותומותשומותסעיף לפי מס לצורכי מפעלים איחוד עם בקשר בעיקר הינן האמורות 23השומות

התעשיה עידוד מס,לחוק לצורכי פחת בהוצאות והכרה אינטגרליות בלתי .הכנסותהאמורות המס שומות בגין החשיפה וליתרת האמור האומדן לסכום גילוי ניתן ,לא

הת טרם החברה שהגישה וההשגה .בררהמאחר

מוסף.ח ערף מסמהחברות חלק עם יחד משותף מורשה כעוסק מוסף ערך מס לצרכי רשומה החברה

שלה .המאוחדות

ה.ט תקני אימוץ המסIFRS-השפעת חבות על בישראלבביאור הכספיים,)2('א2כאמור דוחותיה את החברה מיום,עורכת בינואר1החל

ה,2008 תקני .IFRS-לפי

צוי שעוד האמורכפי בביאור מקובליםIFRSתקני,ן חשבונאות מתקני שוניםתקני,לכךובהתאם,בישראל לפי כספיים דוחות מצבIFRSעריכת לשקף עשויההמוצגים,כספי מאלה מהותית שונים שהינם מזומנים ותזרימי פעולות תוצאות

אלה כספיים .בדוחות

הכנסה מס פקודת לתיקון חוק להצעת (166'מס(בהתאם דיווח) תקני תחולת אילאומיים בין המס-כספי שנות לגבי שעה ,2008-ח"התשס,)2008ו2007הוראתביום המס2008ביוני17שפורסמה לשנות החייבת ההכנסה קביעת כי לקבוע הוצע

ה2008-ו2007 לכללי בהתאם תיעשה המסים,IFRS-לא לרשות לאפשר כדי זאתאותם יישום את לדיווחלבחון הכפפות חברות של החייבת להכנסה בנוגע כללים

כללי אותם פי עם.IFRSעל המסים רשות של משותף פורום הוקם זו בחינה לשםהשונים התקינה נושאי ליבון שמטרתו השונים המקצועיים שיעלו,הארגונים כפי

ה תקני הטמעת המסIFRS-במסגרת בדוחות למעשה הלכה ויישומם .בישראלחקיקהנכו לכדי הבשילה טרם החוק הצעת אלה כספיים דוחות עריכת למועד .ן

כן המלצותיו,כמו את פרסם טרם המשותף .הפורוםחקיקה לכדי הבשילה טרם האמורה החוק שהצעת העובדה הנהלת,לאור החליטה

לפי המדווחת הכנסתה על בהתבסס מס לצרכי החייבת הכנסתה את לחשב החברהמסויימותהכפוף,IFRSתקני .להתאמות

50

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

חוב,אשראי-13ביאור ואיגרות :הלוואות:ההרכב.א

בדצמבר3120082007

ש ח"אלפי

שוטפות :התחייבויותבנקאיים מתאגידים 58,57586,688אשראי

חוב איגרות בגין שוטפות 10,85810,296)1(חלויותבנקאיים מתאגידים הלוואות בגין שוטפות 45,59753,356חלויות

הכל שוטפותסך 115,030150,340התחייבויות

ארוך לזמן :התחייבויותבנקאיים מתאגידים 125,541140,740הלוואות

חוב 148,019151,564)1(איגרותהכל ארוךסך לזמן 273,560292,304התחייבויותהכל אחרות,אשראיסך והתחייבויות 388,590442,644הלוואות

חוב)1( איגרותבסך2007ביולי19ביום.א סדרה החברה ש120הנפיקה נקוב"מיליון ערך ח

חוב הנקוב)1סדרה(איגרות שם,בערכן על שנתית,רשומות ריבית נושאותשל ור6.1%בשיעור קרן לצרכןצמודות המחירים למדד ).מדד-להלן(יבית

ב תיפרע החוב איגרות מיום5-קרן החל שווים שנתיים ביוני30תשלומיםב.2010 תשולם מיום28-הריבית החל רבעוניים בספטמבר30תשלומיםבכ.2007 הסתכמו ההנפקה ש2.3-הוצאות .ח"מיליון

ל הופחת האמור הריבית מיום5.5%-שיעור מועד,2007בדצמבר26החלבבורסה החוב איגרות של למסחר .הרישום

כלשהי בבטוחה או בשעבוד מובטחות אינן החוב קיימת.איגרות לחברהבערכן חודשים לשישה אחת החוב איגרות של מוקדם לפירעון אפשרות

בהתאם.הנקוב מיידי לפירעון להעמידן רשאים יהיו החוב איגרות מחזיקיהאמור הנאמנותלתנאים בשטר .ים

תאריך לאחר טריפלקס ידי על החברה של חוב איגרות לרכישת באשרביאור,המאזן .29ראה

פברואר.ב ש48שק-פלסטוגייסה,2004בחודש פרטית"מיליון בהצעה חמוסדיים הנפיקה.למשקיעים ההצעה ערך"ש48,000,000שק-פלסטובמסגרת ח

חוב איגרות ב(נקוב למסחרשא)'סדרה נרשמו ושלא להמרה ניתנות עם,ינן יחדאופציה480,000 למימוש)4סדרה(כתבי והניתנים למסחר נרשמו לא אשרעם,שק-פלסטולמניות אופציה120,000ויחד נרשמו)5סדרה(כתבי לא אשר

חוב לאיגרות למימוש והניתנים ב(למסחר אופציה)'סדרה כל).4סדרה(ולכתביאופציה ליום)4סדרה(כתב עד למימוש היה תוספת,2008בפברואר11ניתן כנגד

בסך מימוש מחיר של מדד צמודת במזומן להתאמות(ח"ש19תשלום ).כפוףהאופציה לכתבי ביאור-באשר ).3('ב5ראה

החוב ב(איגרות ב)'סדרה לפירעון ביום5-עומדות שווים שנתיים 28תשלומיםמהשנ אחת כל של למדד,)כולל(2011-2007יםבפברואר וריבית קרן צמודות

בסיס( בשיעור)2004ינואר-מדד שנתית ריבית משולמת.6.6%ונושאות הריביתביום7-ב שנתיים מהשנים28תשלומים אחת כל של ).כולל(2011-2005בפברואר

51

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

חובהל,אשראי-13ביאור ואיגרות ):המשך(וואות

ליום.ג מגיע החברה ידי על שהונפקו החוב איגרות של בבורסה השער.נקודות67.73לכדי31.12.2008

הצמדה.ב ובסיסי ריבית שיעורי לפי ההתחייבויות ופירוט :סיווג

בהם)1 המטבעות להם,מבחינת בהצמדה לפירעון,או ההתחייבויות עומדותהרי הכולל,ביתושיעורי סכומן את לסווג שוטפות(ניתן חלויות ניכוי )לפני

:כדלקמן

בדצמבר3120082007

שיעוריריבית

משוקלליםש% ח"אלפי

חוץ :במטבע502דולר

שטרלינג 4.45076,829לירה:ח"שב

למדד 6.0158,877181,476בהצמדההצמדה 6.6170,631167,149ללא

330,015355,956

המטבעות)2 סכומי,מבחינת את לסווג ניתן הריבית ושיעורי ההצמדה בסיסקצר לזמן ארוך(האשראי לזמן הלוואות של שוטפות חלויות כולל ,)לא

:כדלקמןבדצמבר3120082007

ריבית שיעורישאלפמשוקללים ח"י

%בנקאיים מתאגידים :אשראי

1.74,2757,745בדולר5.512,9273,881באירו

להם בהצמדה או אחרים חוץ 3.87,61432במטבעותהצמדהח"ש 4.233,75975,030ללא

58,57586,688

52

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

חוב,אשראי-13ביאור ואיגרות ):המשך(הלוואות

ומועדי)3 הריבית בשיעור לשינויים החשופים הקבוצה שנטלה האשראי סכומיהאשראי לחוזי בהתאם הריבית שיעור -2008בדצמבר31:הינםשינוי

ש105,219 ש2007:143,443(;ח"אלפי ).ח"אלפי

ה.ג של ההוגן ושוויין בספרים ארוךערכן לזמן השוטפותהתחייבויות החלויות כוללכדלקמןשלהן :הנו

בספרים הוגןערך שוויבדצמבר31בדצמבר312008200720082007

ש שח"אלפי ח"אלפי

בנקאיים מתאגידים 171,138194,096178,013193,785הלוואותחוב 158,877161,860104,594165,760איגרות

330,015355,956282,607359,545

בספרים לערכן דומה השוטפות ההתחייבויות של ההוגן שהשפעת,שוויין כיווןמהותייםההיוון אינם השוק .ושינויי

השווי כחישובי של ריבית שיעור לפי מהוונים מזומנים תזרימי על מבוססים -ההוגןלאג,)7.1%-כ:2007(5.3% בבורסהפרט מחירן פי על שחושבו קרגל של חוב רות.2007-ו2008בדצמבר31ליום

ארוך.ד לזמן שוטפות(ההתחייבויות חלויות ניכוי בשנים)לאחר לפירעון עומדותהמאזנים תאריכי לאחר :הבאות

בדצמבר3120082007

ש ח"אלפי

שנייה 70,66649,895שנהשלישית 64,25962,672שנהרביעית 54,01556,835שנהחמישית 45,78346,737שנה

ואילך שישית שנת(שנה 38,83776,165)2017עד273,560292,304

אליהןלשעבודיםבאשר.ה בקשר שהוטלו והגבלות ההתחייבויות ראה-להבטחת.23ביאור

53

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

זכות-14ביאור ויתרות :זכאיםשירותים.א ונותני ספקים

בדצמבר3120082007

ש ח"אלפי

פתוחים 136,537163,090חובותלפירעון והמחאות 9,6186,830שטרות

146,155169,920קשורים צדדים עם ליתרות ביאור,באשר .'ב26ראה

אחרים.בבדצמבר31

20082007ש ח"אלפי

עוב נלוותדשכר והוצאות ביטוחלרבות,יםנוספים ומסים 15,07516,112לאומי

מניות לרכישת אופציה ביאור,בגין 6,596'ב5ראה3,9201,153מוסדות

עניין 7891,704בעלימלקוחות 9601,946מקדמות

טריפלקס רכישת בי,בגין 600'א5אורראה8,35310,284שונים

29,69737,795

אחרות-15ביאור התחייבויות בגין :הפרשות

לגמלאות פרישה לאחר לעובדים -הטבותלגמלאות פרשו אשר לשעבר לעובדים לחגים מתנות לחלק נוהגת .החברה

ל IAS-בהתאם והכ,19 אלה בהטבות הגלומה ההתחייבות את החברה בגינןמדדה ירהאקטוארי לחישוב בהתאם הכספיים .שביצעהבדוחות

שנהשהסתיימה

31ביוםבדצמבר

2008ש ח"אלפי

השנה לתחילת 1,111יתרהשוטף שירות 120עלות

ריבית 70הוצאות)75(אקטואריים)רווחים(הפסדים

ששולמו )115(הטבותהשנה לגמר 1,111יתרה

נוהג לגמלאותהחברה פרשו אשר לשעבר לעובדים לחגים מתנות לחלק .תל IAS-בהתאם והכירה,19 אלה בהטבות הגלומה ההתחייבות את החברה מדדה

אקטוארי לחישוב בהתאם הכספיים בדוחות .שביצעהבגינן

54

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

ני-16ביאור לאחר פיצויים תוכנית עובדנכסי יחסי סיום בשל התחייבויות :מעביד-כוי

בארץ.א בתוקף העבודה ולהסכמי העבודה לחוקי הקבוצהחברותחייבות,בהתאםמעבודתםבישראל יפרשו או שיפוטרו לעובדים ופנסיה פרישה פיצויי בתשלום

מסוימות .בנסיבות

בישראל.ב הקבוצה חברות התחייבותהתחייבות וכן פנסיה החברהלתשלומילפי הינה האמורה המחויבות שלגביהם בישראל עובדים בגין פיצויים לתשלומי

פיטורים14סעיף פיצויי בתוכניותלחוק שוטפות הפקדות ידי על הפקדהמכוסהבמאזנים.תמוגדרו כלולים אינם כאמור שהופקדו .הסכומים

בשנים מוגדרות הפקדה תוכניות בגין כהוצאה שנזקף הינו2007-ו2008הסכוםש2,850 ו"אלפי ש1,790-ח .בהתאמה,ח"אלפי

ולל.ג הבהקבוצהחברותחברה לתשלומיישראל המהוותלעובדיהןפיצוייםתחייבותמוגדרתתוכניות קיימות.הטבה זו התחייבות וביטוחיבגין לפיצויים יעודותכספיםםבהמנהלים המאוחדות החברות הפיסכום.מפקידות תוכנית ,צוייםנכסי

שביןיםמשקפ2008בדצמבר31ליוםבמאזןיםהכלול,נטו הפער תכניתאת נכסיב כמפורט פרישה פיצויי בגין התחייבות לבין .'ד-הפיצויים

מוגדרת.ד הטבה תוכנית במסגרת פרישה פיצויי בגין :התחייבות

כדלקמן נקבעו במאזן המוצגים :הסכומים

בדצמבר3120082007

ל שא י ח"פ

התוכנית נכסי של ההוגן 11,67315,051השוויהפקדות בגינן שנעשו התחייבויות של הנוכחי )13,110()11,178(הערך

במאזן תוכנית נכסי 4951,941יתרת

כדלקמן במאזן מוצגים :הסכומים

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

שאינם נכסים 1,3251,941שוטפיםבמסגרתשוטפות שאינן התחייבויות )830(במסגרת

נטו חובה 4951,941יתרת

55

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

עובד-16ביאור יחסי סיום בשל התחייבויות ניכוי לאחר פיצויים תוכנית ):המשך(מעביד-נכסי

בשל בהתחייבות עובדהתנועה יחסי במהלך-סיום מוגדרת הטבה תוכנית המהווה מעבידכדלקמן הנה המוצגות :התקופות

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

20082007ש י פ ל ח"א

השנה לתחילת 13,1107,311יתרהשוטף שירות 862707עלות

ריבית 804424הוצאות426)136(אקטואריים)רווחים(הפסדים

ששולמו )1,914()5,551(הטבותעסקים צירוף במסגרת שנרכשו 2,0896,156)5ביאור(התחייבויות

השנה לגמר 11,17813,110יתרה

כדלקמן הנה המוצגות התקופות במהלך התוכנית נכסי של ההוגן בשוויים :התנועה

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

20082007פ ל שא ח"י

השנה לתחילת 15,0517,801יתרההתוכנית נכסי על צפויה 849540תשואה

287)2,443(אקטואריים)הפסדים(רווחיםמעסיק 2,2631,737הפקדותששולמו )2,978()5,168(הטבות

עסקים צירופי במסגרת שנרכשו 1,1217,664)5ביאור(נכסיםהשנה לגמר 11,67315,051יתרה

כדלקמן מורכבים התכנית :נכסי

2007בדצמבר200831בדצמבר31%סכום%סכום

הוניים 1,84016%3,16821%מכשיריםחוב 8,13370%9,93766%מכשירי

1,70014%1,94613%אחרים11,673100%15,051100%

56

בע מ"קרגלהמאוחדיםיםביאור הכספיים )המשך(לדוחות

עובד-16ביאור יחסי סיום בשל התחייבויות ניכוי לאחר פיצויים תוכנית ):המשך(מעביד-נכסי

כדלקמן הנם האמורות לתקופות והפסד רווח בדוח שנזקפו :הסכומים

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

20082007ש י פ ל ח"א

שירות 862707שוטףעלויותריבית 804424הוצאות

התוכנית נכסי על צפויה )540()849(תשואההשנההפסדים במהלך שהוכרו נטו 2,307139אקטוארייםהכל שכרסך בהוצאות 3,124730נכלל

השכר בהוצאות שנכלל הסכום סך במתוך שהסתיימה שלסכום,2008בדצמבר31-בשנההמכר"שאלפי1,027 עלות במסגרת נכלל של,ח ש561סכום הוצאות"אלפי במסגרת נכלל ח

ושיווק של,מכירה סכום ש732ואילו וכלליות"אלפי הנהלה הוצאות במסגרת נכלל .ח

ב שהסתיימה בשנה הסתכמה התוכנית נכסי על בפועל והשנה2008בדצמבר31-התשואהביוםשנס ש1,594שלהפסדב2007בדצמבר31תיימה של"אלפי ורווח ש827ח ,ח"אלפי

.בהתאמה

מוגדרת הטבה תכניות בגין בחשבון שהובאו העיקריות האקטואריות ההנחות בחברותלהלן:הקבוצה

בדצמבר3120082007

%%

ההיוון 5.86.3שיעורהמדד עליית 2.12.6שיעור

התוכנית נכסי על צפויה 5.7-5.86.2-6.3תשואהצפוי פרישה 0.8-13.6שיעור

בהתאם(הו )תקולתקופת

0.8-13.8בהתאם(

הו )תקולתקופתבשכר עתידיות 2.8-52.8-5עליות

בנוגע הזמינות החזויות בתשואות בהתחשב נקבעת התכנית נכסי על החזויה התשואההנוכחית ההשקעה מדיניות שבבסיס .לנכסים

עתידיי תמותה לשיעורי ביחס והניסיוןהנחות שפורסמו לסטטיסטיקות בהתאם נקבעות םבישראל זה בנושא .שנצבר

57

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

תלויות-17ביאור והתחייבויות :התקשרויות

:התקשרויות.א

בלוד)1 מקרקעין בגין שכירות בהסכם קשורה יפוג.החברה ההסכם תוקףיוני של,2017בחודש כוללת לתקופה להארכה אופציות דמי.חודשים179עםההסכםהחזוייםהשנתייםהשכירות תקופת תום דמי,עד לפי מחושבים

ל בתוקף בכ,2008בדצמבר31-שכירות ,ח"שמיליון10.6-מסתכמיםלמדד ביאור(בהצמדה ).'ד9ראה

השרו"קא)2 במשמר מבנים בגין שכירות בהסכם קשורה שבשימושהג תוקפו.ןבשנת יפוג ההסכם ב.2017של החזויים השכירות הקרובות5-דמי ,השנים

ל בתוקף שכירות דמי לפי בכ,2008בדצמבר31-מחושבים 3.7-מסתכמיםמהשנים אחת לכל למדד בהצמדה שקלים .מיליון

בין2008במרס10ביום)3 בבעלותשק-פלסטוהוסכם לניהול חברה לביןשל"נכהמ הקודם ל,שק-פלסטול תעניק לניהול החברה ,שק-פלסטוכי

וחפיפה ייעוץ הצדדיםכמפורט,שירותי בין יולי,וכן,בהסכם מחודש החלשנת2008 לתום גלם,2010ועד חומרי רכש של בנושאים ציוד,ייעוץ רכש

עבודה יום של בהיקף מוצרים לשבועיים,ופיתוח לשירותי.אחת בתמורהשלהייע בסך כולל לתשלום זכאית לניהול החברה תהא ש880וץ ,ח"אלפיעלמשולמותאשר כפי,תשלומים11באמצעותשק-פלסטוידי-לה במועדים

ביניהם .שיוסכם

מנכשק-פלסטוהתקשרה2008במרס24ביום)4 עם העסקה -פלסטול"בהסכםההעסקה"-להלן(שק כמנכ,")הסכם יועסק הוא במשרה,שק-פלסטול"לפיו

מיום,מלאה כדלקמן,2008ביולי1החל הינם העיקריים תנאיו :ואשר

המנכ של עבודתו תחילת במועד היתה ההעסקה הסכם של ל"תחילתוקצובה,2008ביולי1,שק-בפלסטו בלתי לתקופה להביא.והינו רשאי צד כל

סיום לידי ההעסקה הסכם ההעסקה,את בהסכם שנקבעו התנאים פי .על

קלנדרית שנה כל המנכ,בתום ביעדי"יהיה לעמידה בהתאם לבונוס זכאי לEBITDAעל,שנתיים שייקבעו דירקטוריון-כפי לאותהשק-פלסטוידי ביחס

קלנדרית ה"-להלן(שנה חודשיות3בגובה,")EBITDA-יעדי אם-משכורותהשק-פלסטו ביעדי בגובה;EBITDA-תעמוד חודשיות6או אם-משכורותה לפחותשק-פלסטובתקציבEBITDA-יעדי של פנימי שיפור 20%ישקפו

לה שקדמה השנה תוצאות .לעומת

למנכ שהוענקו אופציה לכתבי עימושק-פלסטול"באשר ההתקשרות במסגרתביאור- .'ג18ראה

מוגנתבהסכקשורהמור)5 בלתי שכירות אשרבגיןם בשדרות .בשימושהמבנהיפ ההסכם אוגוסטתוקף בחודש ב,2011וג להארכה אופציה .חודשים84-עם

לדולר צמודים השכירות .דמי

ב החזויים השנתיים השכירות הקרובות3-דמי דמי,השנים לפי מחושביםל בתוקף כ,2008בדצמבר31-השכירות ש116-הינם השכירות.ח"אלפי דמי

של בגובה יעלו האופציה במצטבר5%בתקופת שנה הנלכל השכירות .ל"מדמי

יו)6 עם בקשר ניהול בהסכמי להתקשרויות ומנכ"באשר הקבוצה דרקטוריון ל"רביאור,הקבוצה .4'א26ראה

58

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

תלויות-17ריאוב והתחייבויות ):המשך(התקשרויות

מםבהסכקשורהשק-פלסטו)7 בלתי אשרבגיןוגנתשכירות ביבנה המבנהאוגוסט.בשימושה בחודש יפוג ההסכם ב,2014תוקף להארכה אופציה -עם

לדולר.חודשים120 צמודים השכירות .דמי

ב החזויים השנתיים השכירות הקרובות6-דמי דמי,השנים לפי מחושביםל בתוקף לאמור,ח"שאלפי302הינם,2008בדצמבר31-השכירות בכפוף

:הלןלהשכירות הסכם ושק-פלסטוהתחייבה,במסגרת מתועש מבנה או/לבנות

ו סגורה המושכר/סככה בשטח קשיח מבנה ליום,או לא.2009במאי16עד אםזה בתנאי החברה נוספים,תעמוד שנתיים שכירות בדמי מחושבים,תחויב

ל של,2008בדצמבר31-בתוקף ש50בסך .ח"אלפי

קשו)8 המקרקעיןטריפלקס בגין מוגנת בלתי שכירות בהסכם תעשיהרה באזורבשימושה אשר יבנה בדצמבר.חבל יפוג ההסכם ולטריפלקס2013תוקף

בכפוף ההתקשרות את ולסיים השכירות תקופת את לקצר זכות מוקניתבת מוקדמת הודעה ובכתב12למסירת מראש .חודשים

החזויים השכירות דמי תקופתסך לתום דמי,השכירותעד לפי מחושביםל בתוקף .ח"שמליון6-כהינם2008בדצמבר31-שכירות

תלויות.ב :התחייבויות

נזקיברההחגדנ)1 בגין תביעות מספר ידי.גוףהוגשו על מטופלות כולן התביעותהחברה מבוטחת בהן הביטוח חברות של דינן החברה.עורכי מאחר,להערכת

בתביעות ומאחרשמדובר מהותיים לא שלבסכומים הביטוח שפוליסותהתביעות סכומי את מכסות שיהיו,החברה ככל החברה תשא בהם ,העלויות

לחברה מהותיות יהיו כלשהי,בהתאם.לא הפרשה הכספיים בדוחות נכללה לאאלה תביעות .בגין

הרגילים,החברה)2 עסקיה משפטיות,במהלך לתביעות צד להערכת.הינהיו,החברה על המשפטייםבהסתמך הינן,עציה להתקבל התביעות של הסיכויים

הפרשה נערכה לא כן ועל .בגינםנמוכים

לחוק)3 בהתאם ישראל ממדינת השקעה מענקי קיבלו בישראל מאוחדות חברותהון השקעות בקבלת.1959-ט"תשי,עידוד הקשורים בתנאים תעמודנה לא אם

עליהן,המענקים המענקיםיהיה סכומי את מקצתם,להחזיר או בצירוף,כולםקבלתם מיום .ריבית

יולי)4 כנגד,2007בחודש תביעה שוכרתשק-פלסטוהוגשה ממנו שלישי צד וכנגדממפעליהשק-פלסטו לאחד המשמש בניגוד,שטח ושימוש היתר ללא בניה בגין

זה בשטח הממוקמים במקרקעין המותר בת.לשימוש נטען כי,ביעהעודהיתר ללא בנו אשר את להרוס נדרשו כן,הנתבעים עשו טרם .אולם

הנהלת מ,שק-פלסטולהערכת נמוכים הדרישה לאו,50%-סיכויי לכןבספרים הפרשה כל .נרשמה

59

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

תלויות-17ריאוב והתחייבויות ):המשך(התקשרויות

דצמבר)5 לקוח,2006בחודש ידי על באנגליה מאוחדת חברה נגד דרישה הוגשהכ,שלה של ליש500-בסך פגומה,ט"אלפי תוצרת אספקת .בגין

באנגליה המאוחדת החברה של המשפטיים יועציה נועדה,להערכת זו דרישהבאנגל המאוחדת החברה את בגיןלהרתיע הלקוח חוב תשלום את מלדרוש יה

של בסך תוצרת ליש130אספקת בספריה.ט"אלפי כללה המאוחדת החברההחוב יתרת בגין מלאה .הפרשה

פניההחברהבמשרדיהתקבלה,2009במרס12ביום באנגליה המאוחדתהחברהידיעלפשרהתוצעשלאוככלאםפיהעל,הלקוחמאותונוספת

החברה.משפטייםבהליכיםהלקוחינקוט,קצובזמןבתוךיהבאנגלהמאוחדתבאנגליהוהחברה לא,כטוביםההגנהסיכוייאתמעריכותהמאוחדת ולכן

זו דרישה בגין בספרים הפרשה כל החברה.נרשמה מעריכה תוצאות,עוד כיהחברה עסקי על מהותי באופן להשפיע עשויות אינן המשפטיים .ההליכים

מר)6 בסך,2007סבחודש תביעה ש1.5הוגשה מאוחדות"מיליון חברות נגד ,חמהן שנרכשו במוצרים איכות בעיית המאוחדות.בגין החברות שערכו מבדיקה

הגלם חומר באיכות מליקוי נבעה הבעיה כי הגישו.עולה המאוחדות החברותהאמורה התביעה סכום מלוא על שלישיים לצדדים והודעות הגנה כנגד,כתב

שלהןח הביטוח הגלם,ברת חומר ספק .וכנגדהחבר הנהלת מ,תוהמאוחדותלהערכת נמוכים הדרישה לא,50%-סיכויי ולכן

בספרים הפרשה כל .נרשמה

קא)7 עמידת אי שונים"עקב סביבה איכות בתקני שנת,ג במהלך 2007נחקרומנכ הירוקה האיכותהחברהל"במשטרה בקרת שנת.ומנהל 2008במהלך

הליקויים נמצאו בגינו באתר הפעילות שנת.הופסקה הייתה2008במהלך לאזה בנושא התפתחות הליך.כל של השפעה כל להעריך יכולה לא החברה הנהלת

בספרים הפרשה כל נרשמה לא ולכן .זה

לשומ)8 מסובאשר ומסת ביאור-ותהשגוהוגשבגינןאשרשבחהכנסה ראה.'ז12

:הון-18ביאור

המניות.א :הון

בנות)1 רגילות ממניות מורכב המניות נקוב"ש1הון ערך :כדלקמן,ח

בש והסכום המניות ח"מספרבדצמבר31

2007בדצמבר31

2008

20,000,000 35,000,000 רשום19,097,938 25,314,569 ונפרע מונפק

הצב זכות לבעליהן מקנות הרגילות המניותהמניות בעלי באסיפות והשתתפות ,עההחברה פירוק בעת הרכוש בעודפי להשתתף וזכות רווחים לקבלת .זכות

60

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

):המשך(הון-18ביאור

עם2008במרס5ביום)2 השקעה בהסכם החברה .S.Hהתקשרה SKY Investment(K.R) L.P)בע)יסקי-להלן ומימון השקעות תמה אשר)תמה-להלן(מ"ועם

ביום והושלם של,2008באפריל2תוקן סך ותמה סקיי השקיעו במסגרתו ואשרש50 וכ"מיליון ש18.88-ח ל"מיליון בתמורה בחברה בהתאמה -ו3,819,588-ח

בנות1,442,147 רגילות ע"ש1מניות כ.נ.ח אמהבהת5.92%-ו15.68%-המהוויםהאמורות המניות הקצאת לאחר מיד החברה של והנפרע המונפק .מהונה

כ של למניה מחיר שיקפה לסקיי"ש13.091-ההשקעה המוקצת מניה כל בגין ח.ותמה

לחברה למכור תמה ואת סקיי את לחייב רשאית תהא לפיה אופציה ניתנה לחברהההשקעה( הסכם חתימת ערב הקיימים המניות לבעלי המוקצותא)או המניות תלציבור( הוצעו לא החברה מניות עוד כל שמניות90%-ו,כולן ולאחר ככל מהן

לציבור הוצעו ההשקעה,)החברה בהסכם שנקבעו לתנאים הערכת.בהתאם פי עלחברת ידי על שנערכה בע"שווי הוגן מאי"מ"שווי שווי,2008בחודש הוערך

בכ ש9,081-האופציה נרש"אלפי אשר בסעיףח במאזןמו נגזרים פיננסיים נכסיםהמניות בהנפקת הפרמיה הגדלת ההוגן.כנגד בשווי האופציהשינויים שלשל בסך

ש24 נזקפו"אלפי השוטפתח בתקופה והפסד רווח .כנגדכ בסך ש318-עלויות נטו"אלפי הוצגו המניות להנפקת במישרין יוחסו אשר ח

ההנפקה .מתקבולי

ה לתנאי נגזר,אופציהבהתאם פיננסי כנכס האופציה של ההוגן השווי .נרשם

החברה,2008בספטמבר11ביום)3 של הכללית האסיפה אישור,אישרה לאחרהחברה יו,דירקטוריון של בשליטתו חברה עם בהסכם הדירקטוריון"להתקשר ר

מנכ של בשליטתו החברה"וחברה הניהול-להלן(ל מענקים)חברות להענקתמניותוהק הניהול.צאת לחברות החברה הקצתה ההסכמים 954,896במסגרת

החברה של רגילות נאמן,מניות בידי ח"שמליון13.5-כתמורת,שהופקדוהניהול חברות עם הניהול שהסכמי ככל החברה ידי על חוזרת לרכישה הניתנותתקופ במשך הצדדים בין בהסכם נקבעו אשר לתנאים בהתאם לסיומם שליגיעו ה

:כדלקמן,שנים4

ליום-מניות954,896 ;2009ביוני30עדליום-מניות716,172 ;2010ביוני30עדליום-מניות477,448 ;2011ביוני30עדליום-מניות238,724 .2012ביוני30עד

ההקצאה במועד הניהול לחברות הלוותה של,החברה כולל בסך 13.5-כהלוואותבשיעור"שמליון ריבית ונושאים למדד הצמודים בהתאם4%ח יפרעו אשר

הצדדים בין בהסכם נקבעו אשר של.לתנאים בשיעבוד מובטחות ההלוואותבלבד Non(המניות Recourse(מחברות דלעיל המוקצות המניות והעברת

במלואה ההלוואה כהשבת תחשב לחברה .הניהול

העצמי ההון במסגרת מוצגות הפרמיהההלוואות כנגד מרכיב.ומשוערכותבכ הוערך אלו מניות בהנפקת הגלום ש3.1-ההטבה יזקף.ח"מליון זה מרכיב

ההסכםלהוצאות תקופת פני על הון קרן .כנגד

61

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

):המשך(הון-18ביאור

הון.ב אחרותקרנות

קרנות אחרוהרכב כדלקמןתהון :הינו

בדצמבר312008

המעוט מניות בעלי עם עסקאות 691בגיןשליטה לבעלי מניות הנפקת בגין א,הטבה 612לעיל)3('ראה

1,303

אופציות.ג שק-פלסטול"למנכתכנית

דירקטוריון,2008בשנת לעובדיםשק-פלסטואישר אופציות יוענקו,תכנית פיה עלתמורה,שק-פלסטול"למנכ אופציה180,000עד,ללא מהן,כתבי אחת כל אשר

בת אחת רגילה למניה למימוש של"ש1ניתנת הרגילות.שק-פלסטוח המניותהרגילות למניות זכויותיהן בכל זהות תהיינה האופציות מימוש בעקבות שתוקצינה

הקצאתן,שק-פלסטושל עם .מיד

אמור כלההתכנית במסגרת בסעיףלהתנהל זה לעניין שנקבעו מס102לים לפקודתידיב.הכנסה על שנבחר למסלול אלהשק-פלסטוהתאם כללים פי שק-פלסטו,ועל

כהטבה לעובדים הנזקפים סכומים מס לצרכי כהוצאה לתבוע זכאית לרבות,אינההחברה בחשבונות שכר כהטבת הנרשמים שהעובדים,סכומים האופציות בגין

במסגרת פירותי,התכניתקיבלו הטבה מרכיב קיים,למעט במועד,אם שנקבע.ההקצאה

למנכ,2008בשנת לרכישתשק-פלסטול"הוענקו אופציה מניות180,000כתביהדרגתייםשק-פלסטו זכאות הצדדיםבמועדי בין בהסכם נקבעו משנת,אשר

ב הראשונה מ6עדו2008יוניבחודששק-פלסטועבודתו רחודשים שנה ביעיתתוםיהיה.לעבודתו האופציה כתבי מימוש אופציה"ש22מחיר כתב לכל צמוד,ח לא.למדד

הכלכלי אופציההערך כתב כל של המחושב נוסחתה,התיאורטי פי על מחושבשולס אנד לס,בלאק כךמגיע זה.ח"ש1.1-של הבאותשווי ההנחות על :מבוססשל מניה בשיע,ח"ש12.52מחיר צפוי צפויה,3.5%שלורדיבידנד תקן סטיית

של של,25%-כבשיעור בשיעור סיכון חסרת עד4%ריבית צפויה תקופה ואורךשל .שנים4.5למימוש

דיבידנד.ד חלוקת

כ,2008במאי של בסך דיבידנד חלוקת על החברה דירקטוריון מיליון2.9-הכריזיוני"ש חודש במהלך חולק אשר .2008ח

62

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

המכירות-19ביאור :עלות

ביום שהסתיימה 31שנהבדצמבר

20082007ש ח"אלפי

בחומרים 451,645408,546שימושבקשרושכר,משכורת 95,92678,524לעובדיםהוצאות

חוץ 11,94210,533עבודות38,36031,748והפחתותפחת

אחרות ייצור 59,85945,042הוצאותותוצרת)גידול(קיטון בתהליך תוצרת במלאי

)8,289(8,308גמורה666,040566,104

ושיווק-20ביאור מכירה וכלליות,הוצאות :הנהלה

ביום שהסתיימה 31שנהבדצמבר

20082007ש ח"אלפי

ושיווק :מכירה17,15113,031לעובדיםקשרבוהוצאותמשכורת

ומשלוחים 26,64923,785הובלהבתערוכותפרסום 606637והשתתפות

מכירות 3,1882,029עמלת2,058849הפחתות3,1451,729אחרות

52,79742,060

וכלליות :הנהלהלעובדים בקשר והוצאות 19,46415,890משכורת

והדפסות משרד 2,0661,244צרכי1,110631ותקשורתטלפון,דואר

מקצועי 2,6061,073שכרל והפרשה מסופקים 64325אבודיםחובותחובות4,2334,191אחרות

29,54323,35482,34065,414

63

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

:אחרותהכנסות-21ביאור

ביום שהסתיימה 31שנהבדצמבר

20082007ש ח"אלפי

הון 91399,152)1(נטו,רווחימחדש ארגון )2,455()180(תוכנית

מיזוג לעסקת בקשר ביאור(הוצאות )593()'ב5ראהרכוש ערך לירידת בהפרשה 1,200קבועקיטון

בשווי רווחשינוי דרך אופציה כתבי של הוגןהפסד )1,083(3,360)2(או

חילופי לאתר פעילות )1,399(העתקת)313()816(אחרות

3,27794,509

בשנת)1( בלוד במקרקעין הזכויות ממכירת הון לרווח ביאור,2007באשר .'ד9ראהביאורים)2( ).2('א18,)3('ב5ראה

מימוןוהכנסות-22ביאור :הוצאות

ביום שהסתיימה שנהבדצמבר31

20082007ש ח"אלפי

מימון :הוצאותריבית :הוצאות

בנקאייםבגין- מתאגידים 17,17721,988אשראיחוב- איגרות 11,7642,994בגיןבמניות- להמרה הניתנות חוב איגרות 317בגין

הצמדה 6,6623,191הפרשי2,2491,554אחרות

מימון הוצאות 37,85230,044סך

מימון :הכנסותקצר- לזמן בנקאיים מפיקדונות ריבית 1011,013הכנסות3,8001,198אחרות-

מימון הכנסות 3,9012,211סךנטו מימון 33,95127,833הוצאות

64

בע מ"קרגלהמאוחדיםוריםביא הכספיים )המשך(לדוחות

בשעבודים-23ביאור מובטחות להתחייבויות,התחייבויות בקשר שהוטלו מידהמגבלות ואמות:פיננסיות

:ערבויות.א

בנקאיים)1 תאגידים ידי על ניתנו אשר דוקומנטריים ואשראים ערבויותשל ולספקים ליום,שק-פלסטוללקוחות של2008ברבדצמ31עומדים סך על

ש3.6 .ח"מיליון

כ)2 של בסכום ערבה ש9.3-החברה בלודח"מיליון המקרקעין משכיר ,כלפיהאמורים השכירות תשלומי .)1('א17בביאורלהבטחת

בביאור)3 המוצגים בנאמנות הכספים רשות',ב7מתוך כלפי החברה ערבהכ של בסכום ש5-המסים ח"מליון להסדרת עד עסקתח בגין המס בות

בביאור האמורה .'ד9המקרקעין

קצר.ב לזמן והאשראי ההלוואות סכומי של המלא התשלום חברות,להבטחת שעבדונכסיהן כל את ראשונה מדרגה צף בשעבוד בנקאיים תאגידים לזכות הקבוצה

בסכום הגבלה ללא .ופירותיהןכלפי הקבוצה התחייבה כן הבנקאייםהתאכמו את,גידים יצרה לטובתם

הרלוונטיים נוספיםםרשוללא,השעבודים ומשכונים שעבודים הסכמתם ללאהחברה נכסי על מסויימים(וכן,כלשהם בתנאים או)למעט להשכיר ולא למכור לא

נכ את אחר אופן בכל חלקם,הקבוצהיסלהעביר או בכתב,כולם הסכמתם בלי.ומראש

קבו בשעבודים הקבוצה שעבדה כן תאגידיםכמו כלפי מסוימים נכסים עיםשונים .בנקאיים

ב.ג כאמור ההלוואות שונות'א-תנאי הגבלות מטילים לעמידה,לעיל דרישה לרבותפיננסיות מידה המאזן,)Covenants(באמות מסך ושיעורו העצמי ההון סך ,בעניין

מ ריבית לפני הרווח לבין בנקאיים לתאגידים החובות כל סך שבין פחת,סהיחסה,)EBITDA(והפחתות בין סכוםEBITDA-והיחס לתשלוםלבין .הריבית

האמורים2008בדצמבר31ליום בתנאים הקבוצה .עמדה

לחוק.ד בהתאם ישראל ממדינת השקעה מענק קיבלו מסוימות מאוחדות חברותהון השקעות הקשורים.1959-ט"תשי,לעידוד בתנאים החברות תעמודנה לא אם

המענקבקב המענק,לת סכומי את להחזיר עליהן מקצתם,יהיה או בצירוף,כולםקבלתם מיום .ריבית

65

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

למניה-24ביאור :רווח

בסיסי.א

על מחושב למניה הבסיסי החברה-הרווח מניות לבעלי המיוחס הרווח חלוקת ידיהמשו המונפקותבממוצע הרגילות המניות מספר של .קלל

20082007ש ח"אלפי

החברה)הפסד(רווח מניות לבעלי 83,888)22,020(המיוחס

הרגילות המניות מספר של המשוקלל הממוצע23,03319,098המונפקות

למניה)ההפסד(הרווח 4.39)0.96()ח"ש(הבסיסי

:מדולל.ב

המדול עלהרווח מחושב למניה מספר-ל של המשוקלל הממוצע התאמת ידיהרגילות שלשבמחזורהמניות הפוטנציאליות הרגילות המניות כל הכללת תוך

מדלל אפקט בעלות המאוחדות והחברות שהונפקו.החברה לאופציות באשרביאורשק-פלסטוב אופציות.')3('ב5ראה כי הוא המדולל הרווח בחישוב ההנחה

י רגילותאלו למניות כולן .ומרו

20082007ש שח"אלפי ח"אלפי

נקי רווח הכל רווח)הפסד(סך דוחות לפי לשנההבסיסי,והפסד הרווח בחישוב ששימש83,888)22,020(למניהברווח)בתוספת(בניכוי הכלול )בהפסד(הסכום

ברווחי החברה לחלק המתייחס האמורמוחזקות)בהפסדי( 6,545)15,543(חברות

ברווחים)בניכוי(בתוספת החברה חלקמוחזקות)בהפסדים(המדוללים חברות 6,276)15,543(של

הרווח בחישוב ששימש נקי רווח הכל סךלמניה 83,619)22,020(המדולל

המדולל הרווח בחישוב ששימשו המניות מספר23,03319,098למניה

המדו 4.38)0.96()ח"ש(למניה)דהפס(ללהרווח

66

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

לעובדים-25ביאור הטבות בגין הוצאות

ביום שהסתיימה שנהבדצמבר3120082007

ש ח"אלפי

ומשכורת בסך,שכר מבני שינוי עלויות לרבותש180 ש2007:2,455(ח"אלפי 112,51393,259).ח"אלפי

לאומי 7,3475,397ביטוחשליטה לבעלי מניות הנפקת בגין 612הטבה

לעובדים שהוענקו למניות 40אופציותפנסיה הוצאות להפקדה-עלויות תוכניות

6,4644,646מוגדרתפנסיה מוגדרת-הוצאות להטבה 2,3291,770תוכניותהשתלמות 1,8531,942קרן

פרישה לאחר נוספות הטבות בגין הוצאות)62(מוגדרת

131,158106,952העובדים 775720מספר

עניין-26ביאור בעלי עם ויתרות קשוריםעסקות וצדדים

על נשלטת סי-הקבוצה חברת בע.אי.ידי קרטון בישראל(מ"תעשיות אשר,)המאוגדתהקבוצה54.76%בבעלותה על.ממניות מוחזקת המניות עבורידי-יתרת בנאמנות תמה

בע והשקעות תעשיות השקעות.ה.ס,)ש"כת-להלן,26.37%(מ"כלל מ.ש)ר.ק(סקיייו)15.08%( בשליטת חברה בידי המנכ"והיתרה בשליטת וחברה הדירקטוריון ל"ר

שווים ביאור(בחלקים )).3('א18ראה

עניין" עניין"כהגדרת-"בעלי ערך"בעלי ניירות כספיים(בתקנות דוחות עריכת.1993-ג"התשנ,)שנתיים

קשורים" ב-"צדדים זה מונח IASכהגדרת קשור"-24 לצד בהקשר ".גילויים

החברה של הניהוליים המפתח Key(אנשי management personnel-עם,הנכללים יחדאחרים קשורים"בהגדרת,גורמים ב"צדדים IASהאמורה חברי)24 את כולליםומנכ"יו,הדירקטוריון הדירקטוריון החברה"ר .ל

67

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

עניין-26ביאור בעלי עם ויתרות קשוריםעסקות :)המשך(וצדדים

עניין.א בעלי עם קשוריםעסקות :וצדדים:הוצאותוהכנסות)1

ביוםשנ שהסתיימה 31הבדצמבר

20082007ש ח"אלפי

66,78073,583להלן)2(ראה,מכירות33,37858,620להלן)2(ראה,קניות

אחרות 1,0721,333להלן)3(ראה,הוצאותעניין לבעלי *:הטבות

לבע מניות הנפקת ראה(שליטהליבגין)3'א18ביאור

612

הוצ בגין בעליתשלום של משפטיות אות44)להלן5ראה(עניין

ניהול 4,4704,019)4(וייעוץדמי1,500)4(יםמענק

דירקטורים 18774שכר5,2695,637

ליובאשר מניות ו"להקצאת הדריקטוריון החברה"למנכר ביאורראה-ללמנכ.)3('א18 לאופציות ביאורשק-פלסטול"באשר .'ג18ראה

העניין* לבעלי ניתנו :דלקמןכההטבות

ביום שהסתיימה 31שנהבדצמבר

20082007ש ח"אלפי

מטעמה או בחברה המועסקים עניין :בעליש-הסכום 5,0825,563ח"באלפי

ההטבות מתייחסות שאליהם האנשים 107מספרעניין :דירקטורים-כאמורמועסקיםשאינםבעליש-הסכום 18774ח"באלפי

ההטבות מתייחסות שאליהם האנשים 33מספר

מכירה)2 ואחרות,עסקות :קנייהמקונצרן חלק היא בכת.I.D.Bהחברה היתר בין וחברות;ש"המחזיקה החברה

בהגדרת הכלולים גופים עם וקנייה מכירה עסקות מבצעות שלה מאוחדותעניין" ל"בעלי קשורים היותם בחברה,ש"כתבתוקף עניין בעלת .שהינה

אשראי ותנאי למחירים ובהתאם הרגילה העסקים בדרך מתבצעות העסקותבשוק המקובלים מאלה חורגים .שאינם

אחרות)3 הוצאות

ביטוח הוצאות בעיקר מייצג חורגים,הסעיף שאינם ובמחירים בתנאיםרגילים שוק .מתנאי

68

בעק מ"רגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

עניין-26ביאור בעלי עם ויתרות קשוריםעסקות :)המשך(וצדדים

מנכ)4 בשליטת חברות עם העסקה ויו"הסכמי החברה החברה"ל דירקטוריון ר

מרס החברה,2008בחודש דירקטוריון אישור לאחר הכללית האסיפה ,אישרהבהס מנכהתקשרות של שבשליטתו חברה עם ניהול והתקשרות"כם החברה ל

יו של שבשליטתו חברה עם יעוץ החברה"בהסכם דירקטוריון חברות-להלן(רוהייעוץ ההסכמים).הניהול פי שירותי,על והייעוץ הניהול חברות יעמידו

פיננסי,ניהול עסקי,יעוץ ניהולי,פיתוח ויעוץ השקעות וליווי עסקי,איתוריוו של התפקידים ביצוע לרבות ומנכ"כלכלי פעיל דירקטוריון החברה"ר .ל

מיום בתוקף יחולו ליום2008בינואר1ההסכמים פי.2012ביוני30עד עלעובד יחסי יחולו לא אלו למנכ-הסכמים החברה בין ובין"מעביד החברה ל

ליו החברה"החברה דירקטוריון .ר

ההסכמים פי ל,על החברה ניהולתשלם דמי והייעוץ הניהול מחברות אחת כלשל בסכום מדד"ש1,200,000שנתיים צמוד חודשיים,ח הוצאות להחזר בנוסף

מדדח"ש15,000בסך .צמוד

ספטמבר דירקטוריון,2008בחודש אישור לאחר הכללית האסיפה אישרהוהיי,החברה הניהול לחברות מניות והקצאת מענקים בהסכמי ,עוץהתקשרות

זכאיות מלפיהם אחת שלכל בגובה נוסף לגמול והייעוץ הניהול 6.4%חברותשיווצר ככל הפער הנקי,מן הקבוצהברווח של המאוחדים הכספיים ,בדוחותהרלוונטית השנה ש22.5שמעל,בגין מ"מליון יותר לא מקרה בכל אך :ח

ש800- שנת"אלפי בגין ;2008חש1,600- ה"אלפי בגין ;במצטבר2009-ו2008שניםחש2,400- השנים"אלפי בגין ;במצטבר2010עד2008חש3,200- השנים"אלפי בגין .במצטבר2011עד2008ח

החברה של מניות והייעוץ הניהול לחברות הוקצו אלו הסכמים פי על כן כמוהלוואותובמקביל להם ביאור-הוענקו ).3('א18ראה

מחל אלה בשנתהסכמים בתוקף היה אשר קודם הסכם להערכת.2007יפיםיושמו לו משולמים היו אשר והייעוץ הניהול דמי סכומי בין ההפרש החברה

בשנת החדשים אינו2007ההסכמים בפועל שולמו אשר הסכומים לעומת.מהותי

שנת)5 של2007במהלך בסך מניותיה בעלי של משפטיות בהוצאות החברה נשאהמניותיה,ח"שאלפי44 בעלי ידי על החברה מניות לרכישת מתהליך שנבעו

העודפיםהחברה.2004בשנת ליתרת שלעיל התשלומים את .זקפה

69

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

עניין-26ביאור בעלי עם ויתרות קשוריםעסקות :)המשך(וצדדים

עניין.ב בעלי עם קשוריםויתרות :צדדים

בדצמבר3120082007

ח"שאלפי

ארוךלקבלהלוואות)1 ההון-לזמן במסגרת 13,705)א(מוצגותשוטפים)2 בסעיף-חובות במאזנים 18,52027,211"לקוחות"מוצגיםשוטפות)3 :התחייבויות

בסעיףותמוצג- שירותים"במאזנים ונותני 12,74920,395"ספקיםבסעיףותמוצג- זכות"במאזנים ויתרות 7891,704"אחרים-זכאים

קשורים)א( לצדדים הלוואות

2008ש ח"אלפי

בחברה ניהוליים מפתח לאנשי ,הלוואותביאור :)3('א18ראה

השנה לתחילת -,-יתרההשנה במהלך שנתנו 13,502הלוואות

שנצברוריבית 203והצמדההשנה לתום 13,705יתרה

של,2008בדצמבר22ביום.ג הכללית האסיפה הוצאתשק-פלסטואישרהשל המשרה לנושאי שיפוי בכתבישק-פלסטוכתבי המפורטים בתנאים

ל השוה מצטבר סכום על יעלה לא השיפוי שסכום ובלבד 20%-השיפוישל העצמי שפורסמושק-פלסטומההון האחרונים הכספיים דוחותיה לפי

בפועל השיפוי תשלום .לפני

70

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מגזרי-27ביאור :מידע

:כללי.א

ראשית)1 דיווח עסקיים-מתכונת מגזרים

ליום מאורגנת,31.12.2008נכון ניהול פעילותהקבוצהלצורכי תחומי בשניהגלי:קרייםעי הגמישותוהקרטון את.האריזות מהווים אלה פעילות תחומי

מדווחת שלפיו העיקרייםהקבוצההבסיס העסקיים המגזרים בדבר מידע .על

והתחייבויותיו)2 המגזר נכסי

ומורכבים המגזר את המשמשים התפעוליים הנכסים כל את כוללים המגזר נכסיומלאי קבוע מרכוש ניבעיקר והפרשותלאחר הפחתות בלתי,כוי -נכסים

מזומנים,מוחשיים ושווי ומזומנים חובה ויתרות נכסים.חייבים של מרביתםהנפרדיםמיוחסיםאלה למגזרים ישיר בעיקר.באופן כוללים יוחסו שלא נכסים

נדחים .מסים

התפעוליות ההתחייבויות כל את כוללות המגזר בעיקר,התחייבויות ומתייחסותשנצברו,שכרוםלספקי התחייבויות וכן שוטף באופן לתשלום כולל(העומדים

פרישה פיצויי ).בגיןמסים כגון פריטים כוללות למגזרים מיוחסות שאינן הלוואות,התחייבויות

.ואשראי

קבוע לרכוש תוספות כוללת ההונית ביאור(ההוצאה בלתי)9ראה -ונכסיםביאור(מוחשיים תוספ,)10ראה צירופילרבות באמצעות מרכישות הנובעות ות.עסקים

המגזרים)3 בין העברות

המגזר מגזרים,הכנסות בין העברות כוללות פעולותיו ותוצאות .הוצאותיו

המסחריים לתנאים בהתאם מתבצעות המגזרים בין עסקאות או העברותבלתי שלישיים צדדים עם עסקאות על חלים שהיו .קשורים-הרגילים

המחוייביםהעברו מקובלים שוק מחירי לפי נרשמות אלו שלישייםת לצדדיםדומים,קשוריםבלתי מוצרים הדוחות.בגין איחוד במסגרת מבוטלות .ההעברות

71

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מגזרי-27ביאור ):המשך(מידע

עסקיים.ב למגזרים בקשר :מידע

הגלי הקרטון הגמישותמגזר האריזות מאוחדמגזר הכל סך200820072008200720082007

ש י פ ל שח"א י פ ל ח"א

וההפסד הרווח על :מידעאחרות תפעוליות והכנסות 387,165400,074393,983283,566781,148683,640נטו-מכירות

28,9671,26852,122)12,748(14,01623,155המגזר)הפסדי(רווחי ביןהכנסות יוחסו שלא משותפות כלליות

3,27794,509המגזריםמפעולות 4,545146,631רווחמימון 3,9012,211הכנסותמימון )30,044()37,852(הוצאות

ההכנסה על )32,742(1,055מסיםנקי 86,056)28,351(לשנה)סדהפ(רווח

:נוסףמידעהמגזר 434,458390,983506,421597,901940,879988,884נכסי

המגזרים בין יוחסו שלא משותפים 21,51912,462נכסיםבמאוחד הנכסים 962,3981,001,346סך

המגזר 110,49398,45767,300110,369177,793208,826התחייבויותהמגזרים בין יוחסו שלא 468,180525,721התחייבויות

במאוחד ההתחייבויות 645,973734,547סך הוניות 61,50418,34612,79961,74474,30380,090הוצאות

רו בדוחות הנכללים אחרים מגזריים כדלקמןפריטים הם והפסד :וח

ב שהסתיימה ב2008בדצמבר31-השנה שהסתיימה 2007בדצמבר31-השנהמגזרהקרטוןהגלי

מגזרהאריזותהגמישות

כ"סהלקבוצה

מגזרהקרטוןהגלי

מגזרהאריזותהגמישות

כ"סהלקבוצה

ש שח"אלפי ח"אלפי

ביאור(פחת 17,61019,87737,48715,55813,06728,625)9ראהביאור(הפחתות 2902,9353,2251,8281,828)10ראה

מוניטין ערך ראה(ירידת31,50031,500)10ביאור

מבני שינוי ראה(עלויות1,9921,992)21ביאור

72

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מגזרימי-27ביאור ):המשך(דע

גאוגרפיים.ג למגזרים בקשר נוסף :מידע

גאוגרפיים)1 מגזרים

ישראל מדינת היא החברה של מושבה רוב,מקום את מקיימת היא גם שםייצור.פעילותה בעיקר הם הפעילות ולוחותעבוד,תחומי אריזות ושיווק

הגמישות האריזות בתחום מוצרים ושיווק וייצור גלי .קרטון

של הפעילות מגזרי עיקרייםהקבוצהשני גאוגרפיים אזורים בשלושה פועליםהחברה-בישראל.בעולם של מושבה הייצורכלמתבצעות-מקום פעילויות

פעילותו שלעיקר הקבוצההמכירה חברותלקבוצה,בנוסף.מוצרי מספרבחו מדינות במספר הגמישות האריזות מגזר מוצרי את בעיקר,ל"המשווקות

הברית ובארצות בר.באנגליה מגזר מהווה אלה משני אחד לא בפני-אף דיווח.עצמו

גאוגרפייםמגזריםלפימכירות)2

20082007ש ח"אלפי

:ישראל706,381614,927מכירותסך

פעילות מגזרי )17,036()48,439(ביןחיצוניים 657,942597,891ללקוחות

לישראלמחו 123,20685,749ץ781,148683,640

73

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

מזומנים-28ביאור תזרים לדוח :נספחיםשהסתיימה שנה

בדצמבר31ביום20082007

ש י פ ל ח"א

מפעילותתזרימי)א( :שוטפתהמזומניםעל)הפסד(רווח מסים 118,798)29,406(ההכנסהלפני

בגין :התאמותששולמה 30,14920,797ריבית

בנקאי)רווחים(הפסדים ואשראי מזומנים בגין שער 2,068)841(מהפרשימזומנים בזרימת כרוכות שאינן והוצאות :הכנסות

בת)רווחים(הפסדים בחברה אופציה 1,249)3,384(מכתביוהפחתות 41,82932,839פחת

אחרים מוחשים בלתי ונכסים מוניטין ערך מירידת 31,500הפסדיחסי סיום בשל 478983נטו,מעביד-עובדהתחייבויות

קבוע רכוש ערך לירידת הפרשה )1,200(ביטולשלהפסד ההוגן בשווי דרךנכסמשינוי הוגן בשווי פיננסיים24הפסדאורווח

ר)רווח(דספה ממכירת )99,152()35(קבועכושהוןשליטה לבעלי אופציות בהענקת ההטבה 612מרכיב

ארוך לזמן חובות 2,0941,813הפחתתוהצמדההפרשי הלוואותשער קרן חובבגין 7,0981,610ואיגרות

80,11879,805

תפעוליים והתחייבויות רכוש בסעיפי :שינוייםחובה)גידול(קיטון ויתרות )3,357(29,170בחייבים)30,389(43,873במלאי)גידול(קיטוןזכות)קיטון(גידול ויתרות 2,632)37,020(בזכאים

36,023)31,114(שוטפת מפעילות שנבעו נטו 116,14148,691מזומנים

לראשונה)ב( שאוחדו חברות ביאו,רכישת גם :5רראההרכישה לעת שאוחדו החברות של והתחייבויות :נכסים

)83,912( )3,764( חוזר מזומנים(הון ושווי מזומנים )למעט)131,331( )8,379( תפעולית חכירה בגין מראש והוצאות קבוע רכוש)10,716( )3,572( מוחשיים בלתי באיחודנכסים שנוצרו

110,709 3,216 לזמן ארוךהתחייבויות37,088 הרכישה לעת שאוחדו בחברות מיעוט זכויות

)24,633( )10,912( הרכישה עקב שנוצר מוניטין600 הרכישה בגין זכאים

)102,795( )22,811(

שאינ)ג( השקעה פעילויות בדבר נוסף מזומניםותכרוכםמידע :בתזרימי4,446 4,924 ל בקשר ארוך לזמן ספקים קבוערכישתאשראי רכוש

600 בגין לראשונהזכאים שאוחדה חברה רכישת1,916 והיטלים שולמומיסים שטרם קבוע רכוש מכירת בגין6,600 ב אופציותשק-פלסטוהשקעה מימוש בגין

74

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

המאזןאירוע-29ביאור תאריך לאחר

החברהרכ חוב איגרות של עצמית ישת

איגרות,2009בינואר1ביום של לרכישה מסגרת לאשר החברה דירקטוריון החליטעד של מצטבר בהיקף החברה של ש10חוב ובהיקפים,במועדים,ח"מיליון במחירים

החברה הנהלת דעת שיקול פי על שיקבעו חברה,כפי ידי על ובין החברה ידי על בין.בשליטתה

ליום ועד הדירקטוריון החלטת קבלת ממועד החל הינה זו ההחלטה ביוני30תוקףהחברה,2009 דירקטוריון של אחרת החלטה ותתקבל ככל .או

טריפלקס,2009בינואר5ביום כ.נ.ע4,632,846רכשה תמורת החברה של חוב -איגרותש3.7 כ.ח"מליון בסך מימון בהכנסות להכיר צפויה ש1.2-הקבוצה בדוחות"מליון ח

לשנת זו2009הכספיים רכישה .בגין

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני )IFRS(אימוץ

לתקני המעבר השפעת את מציגות הבאות להתאמות,IFRSההתאמות הסברים כן וכמולתקני המעבר עם ליישם החברה בחרה אותן ולהקלות מו.IFRSאלה צגותההתאמות

:כדלקמן

לימים.א המאוחדים המאזנים של הפתיחה("2007בינואר1התאמות 31-ו")מאזן.2007בדצמבר

ביום.ב שהסתיימה לשנה המאוחד והפסד רווח לדוח .2007בדצמבר31התאמות

לימים.ג מסוימים הון סעיפי של .2007בדצמבר31-ו2007בינואר1התאמה

לה.ד הסברים כאמורמתן שבוצעו ידיתוך,תאמות על שאומצו ההקלות תיאורהחברהה לתקני המעבר ל,IFRS-ביישום IFRS-בהתאם 1.

75

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

המעבר)1 המאוחדיםהשפעת המאזנים :על

הסבר

לפי דיווחכללי

חשבונאותמקובליםבישראל

השפעתהמעבר

IFRS-ללפי דיווח

IFRSש שח"אלפי שח"אלפי ח"אלפי

:2007בינואר1שוטפים :נכסים

מזומנים ושווי 169169מזומנים179,314179,314לקוחות

חוב ויתרות 6,792)1,938(48,730החייבים96,64696,646מלאי

שוטפים שאינם :נכסיםקבוע שנצבר,רכוש פחת 251,908)4,875(1256,783בניכוי

מוחשיים בלתי שנצברה,נכסים הפחתה 62,09062,090לאחרארוך לזמן חובה ויתרות 11,0874,8755,962השקעות

פיצוייםיעודה ניכוי,בקופות לאחרעובד יחסי סיום בשל 6490490מעביד-התחייבויות

נכסים 604,819603,371סךשוטפות :התחייבויות

שוטפות וחלויות קצר לזמן והלוואות אשראיארוך לזמן הלוואות 161,202161,202של

שירותים ונותני 99,12899,128ספקיםלשלםמסי 34949הכנסה

אחרים 27,426)743(3,628,169זכאיםשוטפות שאינן :התחייבויותבנקאיים מתאגידים ,הלוואותשוטפות חלויות 137,764137,764בניכוי

לעובדיםהתחייבויות הטבות ,בגין6361,1371,173נטו

נדחים הכנסה 32,908)1,632(4,634,540מסיהתחייבויות 460,839459,650סך

ההון :סעיפיהמניות 52,31752,317הון

מניות על 36,37236,372פרמיהרווח 55,032)259(55,291יתרתההון 143,980143,721סך

והון התחייבויות 604,819603,371סך

76

בע מ"קרגלהמאוחדים הכספיים לדוחות )המשך(ביאורים

-

הסבר

כללי לפי דיווחחשבונאותמקובליםבישראל

השפעתל -המעברIFRS

לפי דיווחIFRS

ש שח"אלפי שח"אלפי ח"אלפי

:2007בדצמבר31שוטפים :נכסים

מזומנים ושווי 14,76614,766מזומנים271,402271,402לקוחות

חובה ויתרות 16,111)14,511(3,430,622חייביםלקבל הכנסה 312,16212,162מסי

5201,118190201,308מלאישוטפים שאינם :נכסים

תפעולית חכירה בגין מראש 215,72515,725הוצאותקבוע שנצברבניכוי,רכוש 366,341)8,860(1,2,5375,201פחת

מוחשיים בלתי שנצברה,נכסים הפחתה 95,611)688(596,299לאחרארוך לזמן חובה ויתרות 15755,4045,979השקעות

פיצויים בקופות התחייבויות,יעודה ניכוי לאחרעובד יחסי סיום 6971,8441,941מעביד-בשל

נכסים 990,0801,001,346סךשוטפות :התחייבויות

שוטפות וחלויות קצר לזמן והלוואות אשראיארוך לזמן הלוואות 150,340150,340של

אופציות 104,5984,598כתבישירותים ונותני 169,920169,920ספקים

אחרים 5,632,0335,76237,795זכאיםשא שוטפותהתחייבויות :ינן

ארוך לזמן בניכוי,הלוואותשוטפות 292,304292,304חלויות

אחרות התחייבויות בגין 69121991,111הפרשותנדחים הכנסה 4,5,675,4693,01078,479מסיהתחייבויות 720,978734,547סך

מאוחדת חברה ידי על שהונפקו )2,310(102,310אופציותהמיעוט )39,015(739,015זכויות

:הוןהמניות 52,31752,317הון

מניות על 36,37236,372פרמיההרווח 138,854)234(139,088יתרת

בהון המיעוט 739,25639,256זכויותהון 227,777266,799סך

990,0801,001,346

77

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

ביום)2 שהסתיימה לשנה המאוחד והפסד רווח דוח על המעבר :2007בדצמבר31השפעת

הסבר

כללי לפי דיווחחשבונאותמקובליםבישראל

המע ברהשפעתIFRS-ל

לפי דיווחIFRS

ש שח"אלפי שח"אלפי ח"אלפי

683,640)1,429(1685,069נטו,הכנסותההכנסות 566,104)1,523(1,5,6567,627עלות

גולמי 117,442117,536רווחושיווקתואצוה 641,25081042,060מכירה

וכלליות הנהלה 23,354)69(623,423הוצאותאחרות )94,509()94,509(9,10נטו,הכנסותמפעולות 52,769146,631רווחמימון 2,2112,211הכנסותמימון )30,044()1,948()28,096(1הוצאות

אחרות -,-)94,740(994,740נטו,הכנסותעל מסים לפני רווח

119,413118,798ההכנסהההכנסהמסים 5,632,32941332,742על

ברווחי המיעוט חלקמאוחדות -,-)3,243(73,243נטו-חברות

לשנה נקי 83,84186,056רווח

לשנה הנקי הרווח :ייחוסהחברה מניות 83,88883,888לבעליהמיעוט מניות 72,1682,168לבעלי

הכל 86,056סך

המיוחס למניה נקי רווחהחברה מניות לבעלי

):ח"ש(4.394.39בסיסי

מלא 4.374.38בדילול

78

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

סעיפי)3 על המעבר מסוימיםהשפעת :הון

יועד)א שלא הרווח :יתרת

שהסבר ח"אלפי

ליום שהוצגה כפי לפי2007בינואר1יתרהבישראל מקובלים חשבונאות 55,291כללי

לעובדים הטבות בגין התחייבות בגין ,התאמה)281(6נטו

ליום לתקני2007בינואר1יתרה בהתאםIFRS55,010

כפי ליוםיתרה לפי2007בדצמבר31שהוצגהבישראל מקובלים חשבונאות 139,088כללי

שהונפקו אופציה כתבי של ההוגן בשווי שינוימאוחדת חברה ידי )1,704(10על

בת בחברה קבוע רכוש בגין 183התאמהלעובדים הטבות בגין התחייבות בגין ,התאמה

6681נטוב המיעוט חלק בגין 51,075רווחהתאמה

רכישת בשל בהפחתות גידול בגין התאמהלראשונה שאוחדה )469(5חברה

ליום לתקני2007בדצמבר31יתרה בהתאםIFRS138,854

המיעוט)ב :זכויות

שהסבר ח"אלפיליום שהוצגה כפי לפי2007בדצמבר31יתרה

בישראל מקובלים חשבונאות -,-כלליחברההתאמה של עלות עודף ייחוס בגין

לראשונה 51,316שאוחדהברווח המיעוט חלק בגין )1,075(5התאמה

לפריט הוני מעין מפריט המיעוט זכויות מיוןהעצמי ההון 739,015במסגרת

ליום לתקני2007בדצמבר31יתרה בהתאםIFRS39,256

79

בע מ"קרגלהביאורים הכספיים )המשך(מאוחדיםלדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

ה)4 תקני לפי לדיווח המעבר בגין להתאמות IFRS-הסברים

"טבועות"חכירות)1

בישראל המקובלים החשבונאות לכללי הסדרי,בהתאם הופרדו ולא זוהו לאה מתקשרת"טבועים"חכירה בהם עסקיהבהסכמים במהלך תקני.החברה לפי

להוראות,IFRS-ה IFRICבהתאם חכירות"4 חכירה,"הסדרי הסדרי לזהות ישלהוראות בהתאם בהם ולטפל ".חכירות"17IASכאמור

שנערכה לבחינה ה,בהתאם חכירה הסדרי החברה סוגים"טבועים"זיהתה בשניעסקיה של הרגיל במהלך המבוצעות עסקאות :של

בהצטיידותסיו.א ע

מוגדר זמן לפרק וציוד מכונות אסטרטגיים לקוחות למספר משאילה ,החברהבהיקף מהחברה מוצרים לרכוש הלקוח מחויב זה זמן פרק במהלך כאשר

החברה,מינימלי לבין בינו שהוסכמו ובתנאים ניכר.במחיר חלק במסגרתללקוחות,מההתקשרויות ומכונות ציוד השאלת הש,שעניינן למתעם

החברה כלפי הלקוח המינימלי,התחייבויות הרכישה בהיקף עמידתו לרבותוהציוד,שנקבע במכונות הבעלות את ללקוח להעביר החברה מן.מחויבת בחלק

הציוד,המקרים או המכונה את מהחברה לרכוש הזכות ללקוח מוקניתלו לו,שהושאלו המינימלי הרכישה בהיקף הלקוח עמד לא בו במקרה גם

בהסכם,התחייב הקבוע מנגנון פי על יחושב ששיעורו לתשלום בתמורה .זאתציוד השאלת עם בקשר לקוחותיה לבין החברה בין שנחתמו ההסכמים פי על

שהושאל,כאמור הציוד את חשבונם על לתחזק האמורים הלקוחות מחויביםשיידרש,להם ככל חילוף חלקי בו ולהחליף לתקנו זה .ובכלל

מהות האמוריםלפי הלקוחות עם הסיכונים,ההסדר כי החברה מעריכהבמועד כבר הלקוחות לידי בעיקרם עוברים מכונות אותן בגין והתשואות

הלקוחות לרשות כחכירה,מסירתם אלה וציוד מכונות החכרת תסווג ולפיכך.מימונית

המכונה עלות לפי בהסכם הטבועים החכירה דמי את מתמחרת החברהמחי החברהבתוספת של השולי ההון .ר

תקני,בהתאם לפי לדיווח המעבר הרכוש2007בינואר1ליום,IFRSעם נגרעבסך החברה מנכסי ש4,875האמור של"אלפי ארוך לזמן חוב הוצג ובמקומו ח

הלקוחות תשלומי של המהוון ערכם לפי והציוד המכונות את שחכרו הלקוחותאלה לחכירות מער.המיוחסים למועדהחברה כאמור החובות סכום כי יכהה תקני לפי לדיווח שיגרעIFRS-המעבר הרכוש מסכום מהותית שונה .אינו

סך2007בדצמבר31ליום על הלקוחות של ארוך לזמן חוב יתרת 5,404עומדתש .ח"אלפי

לשנת החכירה ל2007דמי מסתכמים מהכנסות יסווגו ש1,429-אשר ח"אלפייבוטלו כן בסךוכמו שנרשמו פחת ש1,274הוצאות הכנסות"אלפי וייכללו ח

בסך ש155מימון .ח"אלפי

80

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

לקוחות.ב לרשות החברה של הקמה מכונות העמדת

מ תשלוםהחברה ללא מהחברה,עמידה צורכים אשר לקוחות מספר לרשותמוצרים של יחסית גדולות מוצרי,כמויות להזקפת משמשות אשר מכונות

למגשים הגלי אלה.הקרטון מכונות של השוטפת לתחזוקה אחראית ,החברההצורך בעת חילוף חלקי אספקת .לרבות

בהסכמים האמורים הלקוחות עם קשורה אינה אותההחברה המחייביםבהסכמים או קבועות לתקופות הלקוחות לרשות ההקמה מכונות את להעמיד

איתם ההתקשרות הפסקת עם לקוחות לאותם פיצוי מנגנוני מאחר.הקובעיםלכ מגיע המכונות של השימושיים החיים כי,שנים15-שאורך החברה מעריכה

ביד נשארו מכונות אותן בגין והתשואות הסיכונים סווגה,יהעיקר ולפיכךתפעולית כחכירה ללקוחות המכונות לפי,בהתאם.החכרת לדיווח המעבר עם

מחכירהIFRSתקני כהכנסות לקוחות מאותם מההכנסות חלק סווגו.תפעולית

ישראל)2 מקרקעי ממנהל בחכירה בקרקע זכויות

מהשנים ישראל מקרקעי מנהל עם חכירה להסכמי ,1999-ו1992,1994בהתאםל שלשק-פלסטוהוקנו לתקופות בקרקע חכירה ו42,שנים49זכויות 49-שניםבשנים,בהתאמה,שנים שבגינם,בהתאמה,2041-ו2041,2043שתסתיימנה

כ של בסך ישראל מקרקעי למנהל מהוונים חכירה דמי החברה מיליון4.4-שילמהאת.ח"ש להאריך הקבוצה בידי זכות מקנים החכירה החכירההסכמי הסכמי

נוספות .לתקופות

ברכישת העלות עודף ייחוס עלות,שק-פלסטובעת עודף במקרקעין לזכויות יוחסכ)ברוטו( ש13-של .ח"מיליון

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי כאמור,בהתאם ששולמו הסכומים הוצגוכ אלה חכירה זכויות החברה"קרקע"בגין של הקבוע הרכוש וםהסכ.במסגרת

הופחת לא .ששולם

ה תקני להוראות,IFRS-לפי בהתאם האמורה החכירה 17IASמסווגתתפעולית"חכירות" כאמור,כחכירה ששולמו הסכומים כן דמי,ועל המהווים

הקבוע הרכוש מסעיף מופרדים מראש במסגרת,חכירה מראש כהוצאות ומוצגיםתפעולית"סעיף חכירה בגין מראש השימושויופחתו"הוצאות תקופת פני על

כאמור ).שנים49(בזכויות

ליום מראש החכירה דמי המיוחס(2007בדצמבר31יתרת העלות עודף ,כולללעיל של)כאמור לסך ש15,725מסתכמת מראש"אלפי הוצאות במסגרת שתוצג ח

תפעולית חכירה את.בגין החברה רכישת מיום זו ביתרה ,שק-פלסטוהשינויה את להמשקף החכירה דמי ביום6-פחתת שהסתיימו ,2007בדצמבר31חודשים

של לסך ש116המסתכם הערוך,ח"אלפי האמורה לשנה והפסד הרווח לדוח ייזקףה תקני ההכנסותIFRS-לפי עלות סעיף מסים.במסגרת סעיף יוקטן זה סכום בגין

של בסך ההכנסה ש29על האמורה"אלפי לתקופה .ח

81

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

לשלם)3 הכנסה ומסי לקבל הכנסה מסי סיווג

במסגרת לקבל הכנסה מסי הוצגו בישראל מקובלים חשבונאות לכללי בהתאםאחרים"סעיף במסג"חייבים לשלם הכנסה אחרים"רתומסי בהתאם".זכאים

כספיים"IAS1להוראות דוחות של הכנסה"הצגה ומסי לקבל הכנסה מסי מוצגיםהמאזן פני על בנפרד .לשלם

ה,2007בינואר1ביום,בהתאם תקני לפי לדיווח המעבר יתרות,IFRS-עם יסווגושל בסך לשלם הכנסה ש49מסי במסגרת"אלפי מהצגה זכו"ח ויתרות "תזכאים

השוטפות ההתחייבויות במסגרת המופיעים לשלם הכנסה מסי במסגרת .להצגהליום של,2007בדצמבר31נכון בסך לקבל הכנסה מסי יתרות אלפי12,162יסווגו

במסגרת,ח"ש חובה"מהצגה ויתרות לקבל"חייבים הכנסה מסי במסגרת להצגההשוטף הרכוש .במסגרת

נדחים)4 הכנסה מסי סיווג

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי הנדחים,בהתאם המסים יתרות סווגובמאזנים שוטפים,הכלולות מאזניים סעיפים בגין שוטפים,שנוצרו נכסים במסגרת

סעיף( חובה"במסגרת ויתרות להוראות").חייבים דוחות"IAS1בהתאם של הצגהבמסגר,"כספיים הנדחים המסים יתרות כל את הקבוצה ההתחייבויותמציגה ת

שוטפות ה,2007בינואר1ביום,בהתאם.שאינן תקני לפי לדיווח המעבר -עםIFRS,של בסך נדחים מסים נכסי יתרות ש1,938יסווגו במסגרת"אלפי מהצגה ח

חובה" ויתרות במסגרת"חייבים המופיעים נדחים מסים סעיפי במסגרת להצגהשוטפות שאינן ליום.התחייבויות המסים,2007בדצמבר31נכון נכסי סכומי

ה תקני לפי הדיווח בעת כאמור שיסווגו שאינןIFRS-הנדחים להתחייבויותב מסתכמים ש2,178-שוטפות .ח"אלפי

לראשונה)5 שאוחדה חברה

יוני כ2007בחודש החברה פלסטו67.94%-רכשה של המונפק המניות ,שק-מהוןבה שליטה לחברה ש,המקנה סך כתמורת ש112,035-ל .ח"אלפי

האמורה הרכישה עסקת השלמת הרשקו,במועד עם בהסכם החברה התקשרהאופציית,השקעות השקעות להרשקו החברה העניקה תהא,PUTלפיו לפיה

ממנה לרכוש החברה את לחייב זכאית השקעות ליום,הרשקו ,2008ביוני27עדמניות כל הרשקושק-פלסטואת בידי זהה,השקעותשנותרו שיהא למניה במחיר

הרכישה בהסכם שנקבע דיבידנד(למחיר חלוקת של במקרה להתאמות ,בכפוףו הטבה מניות פלסטו/הקצאת מניות איחוד או פיצול של במקרה ).שק-או

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי לנכסים,בהתאם הרכישה עלות ,יוחסהשל ולהתחייבויות מוחשיים הבלתי ההוגן,שק-פלסטולנכסים שוויים על בהתבסס

בפועל שנרכש ההחזקה לשיעור ובהתאם הרכישה למוניטין,למועד נזקפה .והיתרההמיעוט של חלקו לפי חושבו הרכישה למועד המיעוט בשוויים)32.06%-כ(זכויות

פלסטו של וההתחייבות הנכסים של הפנקסני מועד-המאזני לאותו .שק

82

בע מ"קרגלהמאוחדיםיםביאור הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

תקני.א לפי לדיווח המעבר ליום,IFRSעם עלות עודף חישוב החברה ביצעהבסיס על למניות,IFRSהרכישה ההמירים הערך ניירות את כלל אשר

ההתחייבשק-פלסטו ההוגןואת שוויים בסיס על עובדים בגין להטבות ויותהרכישה .ליום

תקני.ב לפי לדיווח המעבר החברה,IFRSעם חשבונאית,בחרה ,כמדיניותה לאופצית ביטוי ב,שלעילPUT-לתת ההשקעה במועד ,שק-פלסטוכברפיננסית האופציה(כהתחייבות של המימוש מחיר של הנוכחי הערך פי )על

מכנג הנובע המוניטין סכום ועדכון המיעוט זכויות הקטנת .שק-פלסטודהאמורה האופציה תמומש לא של,אם יחסי חלק כמימוש העניין יטופל

מועד באותו הפיננסית ההתחייבות ליתרת בתמורה .ההשקעה

הבינלאומי.ג התקן להוראות עסקים"-3IFRSבהתאם תכיר,"צירופיל מיעוט בזכויות הרכישההקבוצה שלה-מועד ההון במסגרת -שיוצגו

וההתחייבויות הנכסים של ההוגן שוויים במלוא המיעוט של חלקו בגובהפלסטו רכישתה-של למועד וההתחייבויות,שק הנכסים הצגת כנגד וזאת

ההוגן שוויים במלוא מועד לאותו במאזן למועד.האמורים המוניטיןלא בהתאם מחושב להיות ימשיך בביאורהרכישה ).1('ב5מור

האמור,בהתאם העסקים לצירוף ה,בקשר תקני לפי לדיווח המעבר IFRS-השפעתפעילות(2007ביוני30ליום כ,)שק-פלסטורכישת של המלאי ביתרת גידול -תהיהש375 כ,ח"אלפי של במקרקעין והזכויות הקבוע הרכוש ביתרת אלפי7,638-גידולהבל,ח"ש בנכסים כגידול של מוחשיים ש3,436-תי ביתרת,ח"אלפי קיטון

כ של הרכישה בעת שנוצר ש3,699-המוניטין אחרים,ח"אלפי זכאים ביתרת גידולכ ש6,596-של כ,ח"אלפי של לעובדים הטבות בגין בהתחייבויות 1,900-קיטון

ש כ,ח"אלפי של נדחים במיסים גידול ש2,894-וכן .ח"אלפיל המעבר ההשפעת תקני לפי השפעה(2007בדצמבר31ליוםIFRS-דיווח הכוללת

פעילות תוצאות הרכישהשק-פלסטושל כ,)מיום של המלאי ביתרת גידול -תהיהש190 כ,ח"אלפי של במקרקעין והזכויות הקבוע הרכוש ביתרת אלפי7,057-גידולכ,ח"ש של מוחשיים הבלתי בנכסים ש3,011-גידול ביתרתקיטו,ח"אלפי ן

כ של הרכישה בעת שנוצר ש3,699-המוניטין אחרים,ח"אלפי זכאים ביתרת גידולכ ש6,596-של כ,ח"אלפי של נדחים למיסים בהתחייבות ש3,549-גידול .ח"אלפי

לשנת החברה פעילות תוצאות על האמור העסקים צירוף גידול2007השפעת הינהכ של המכר ש652-בעלות כוקיט,ח"אלפי של ההכנסה על במיסים אלפי115-ון

.ח"ש

וההשפעות מאוחדת חברה ידי על שהונפקו מאופציות הנובעות להשפעות באשרלעובדים הטבות בגין מהתחייבויות .בהתאמה,להלן6-ו10ראה,הנובעות

83

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמ-30ביאור בינלאומיים-הביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

לעובדים)6 הטבות בגין נטו,התחייבויות

לפיצויים.א הפרשה

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי סיום,בהתאם בגין ההתחייבות נמדדתעובד החודשית-יחסי במשכורת העבודה שנות מספר מכפלת בסיס על מעביד

העובד של עבודהמשכור(האחרונה שנת כל עבור אחת חודשית תאריך)ת לכלשלהן,מאזן הפדיון לערכי בהתאם נמדדות כנגדה שנצברו לפיצויים והיעודות

מאזן תאריך .לכלה לתקני עובד,IFRS-בהתאם יחסי סיום בגין ההתחייבות מעביד-מחושבתלהוראות IASבהתאם לעובדים"19 (הטבות IAS-להלן" בהתאם).19

IASותלהורא לגדר,19 נכנסת הקבוצה של הפיצויים הטבה"תוכנית תוכניתב"מוגדרת IAS-המפורטת עובד,לפיכך.19 יחסי בגין ההתחייבות -מדידת

מהתוכנית הנובעת בחשבון,מעביד ומביאה אקטוארי בסיס על בין,נעשיתעובדים,היתר עזיבת ושיעור עתידיות שכר בסיס.עליות על נערכת המדידה

הצפויים העתידיים המזומנים תזרימי חוב,היוון איגרות של הריבית שיעורי לפיכיויתכןבבחינהמצויההיווןריביתשלהנושא,לחברההידועככל.ממשלתיות

עלהמתבססתזוהנההנאותהההיווןריביתבישראלכיהחלטהלבסוףתתקבלההתחייבות,ישתנויללעבביאורהכלוליםהנתוניםזהבמקרה.קונצרניח"אג

.יגדלוההתחייבותבגיןהשוטפותהמימוןוהוצאותתקטןהאקטואריתכן ההוגן,כמו שוויין לפי נמדדות לפיצויים מהוות.היעודות האמורות היעודות

תכנית" להגדרת"נכסי IASבהתאם בגין,19 ההתחייבות מיתרת קוזזו כן ועלעובד המאזני-יחסי ההצגה לצרכי .תמעביד

בחרה חשבונאית-הקבוצה הרווחים-כמדיניות של )הפסדים(בזקיפהלפי התוכנית מהערכת IASהאקטואריים רווח19 בדוח הוצאה או כהכנסה

שוטף באופן ה.והפסד תקני לפי לדיווח המעבר הקבוצה,IFRS-עם תזקוףליום נטו האקטואריים ההפסדים או הרווחים כל את העודפים בינואר1לסעיף

לפי.2007 בדיווח הקבוצה תכלול מלוא2007בינואר1ליוםIFRSלפיכך אתהתכנית בגין נטו האקטואריות .ההתחייבויות

לחופשה.ב הפרשה

בישראל המקובלים החשבונאות לכללי חופשההה,בהתאם בגין תחייבויותעלוחושב החופשהבהתבסס ימי את ינצלו העובדים כי תק.ההנחה -הנילפיIFRS,פרישה לאחר לעובדים הטבות בגין נטו ההתחייבויות כל נמדדות

להוראות בהתאם ארוך לזמן אחרות הטבה הטבות19IASותוכניות בדברפרישה.לעובדים לאחר מוגדרות,הטבות הטבה תכניות בגין בין,נמדדות,שהינןמהוונים,היתר וסכומים אקטואריים אומדנים על התשבהתבסס לומיםשל

.העתידייםאקטוארי בסיס על חופשה בגין ההתחייבות את מדדה .החברה

84

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

העסקה.ג סיום לאחר שפרשו-עלויות לגמלאותעובדים

לח נוהגת לגמלאותהחברה פרשו אשר לשעבר לעובדים לחגים מתנות .לקהמתנות בגין ההוצאות את החברה זקפה מקובלים חשבונאות לכללי בהתאם

התשלום"הנ בעת .לל IAS-בהתאם ולהכיר19 אלה בהטבות הגלומה ההתחייבות את למדוד יש

הכספיים בדוחות בגינן .בהתחייבותההתחי של אקטוארי חישוב ביצעה הנהחברה .ל"יבות

לעיל לאמור תקני,2007בינואר1ביום,בהתאם לפי לדיווח המעבר של ההשפעהIFRSשל אחרים זכאים ביתרת קיטון ש743-כתהיה בהפרשות,ח"אלפי גידול

כ של אחרות התחייבויות של,ח"אש1,137-בגין פיצויים בקופות נטו ביעודה גידולמיח"אש526-כ של קיטון כוכן של נדחים הכנסה ש328-סי כנגד,ח"אלפי

.העודפים

ה תקני לפי לדיווח המעבר קיטון,2007בדצמבר31ליוםIFRS-השפעת תהיהכ של אחרים זכאים ש5,475-ביתרת הטבות,ח"אלפי בגין בהתחייבויות גידול

כ של ש4,088-לעובדים כ,ח"אלפי של פיצויים בקופות נטו ביעודה 1,092-גידולש כ"אלפי של נדחים הכנסה מיסי של גידול וכן ש672-ח .ח"אלפי

לשנת החברה פעילות תוצאות על לעובדים הטבות בגין התחייבויות 2007השפעתפעילות( תוצאות השפעת כ)שק-פלסטוכולל של המכר בעלות קיטון 807-הינה

ש כ,ח"אלפי של מכירה בהוצאות ש810-גידול הנהלהקיטו,ח"אלפי בהוצאות ןכ של ש69-וכלליות כ,ח"אלפי של ההכנסה על במיסים קיטון ש178-וכן .ח"אלפי

המיעוט)7 זכויות

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי במאזני,בהתאם המיעוט זכויות מוצגותההון סעיפי ולפני ההתחייבויות סעיפי לאחר והפסד,הקבוצה רווח ובדוחות

כהו הקבוצההמאוחדים של המאוחד הנקי הרווח קביעת לצורך בהתאם.צאההבינלאומי התקן כספיים"1IASלהוראות דוחות של את,"הצגה הקבוצה תציג

לפי המאוחדים במאזנים המיעוט העצמיIFRSזכויות הונה ומהרווח,במסגרתהמיעוט של חלקו ינוכה לא הקבוצה של הנקי,הנקי ברווח חלקו לו ייוחס אלא

לשנהה בהון,מאוחד המיעוט לזכויות ישירות .וייזקף

85

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור בינלאומיים-ביאור דיווח תקני ):המשך()IFRS(אימוץ

פעילות)8 מטבע

הדוחות נמדדים בו המטבע בישראל מקובלים חשבונאות לכללי הכספייםבהתאםהקבוצה מחברות אחת כל בישראל,של ממוקמות החדש,אשר השקל .הינו

באנגליה ופועלות שממוקמות הבנות וספרד,החברות ארוכה,מקסיקו זרוע מהוותהקבוצה החדש,של השקל בסיס על האיחוד לצורך נמדדו הכספיים .ודוחותיהן

ה תקני לפי לדיווח המעבר להוראו,IFRS-עם הבינלאומיבהתאם התקן IASתחוץ"-21 מטבעות של החליפין בשערי השינויים IAS-להלן("השפעת תדרש)12

בקבוצה מהישויות אחת כל ושל שלה הפעילות מטבע את לקבוע בהתאם,החברהבהתאם וזאת מהן אחת כל פועלת בה העיקרית הכלכלית הסביבה של למטבע

האמור בתקן שנקבעו לפיהנהל.לקריטריונים כי למסקנה הגיעה החברה תב האמורים IAS-הקריטריונים והחברות,21 החברה של הפעילות מטבע

החדש השקל הינו בישראל הבנות.הממוקמות החברות של הפעילות מטבעבחו ופועלות IASלפי,ל"שממוקמות בכל,21 המקומי המטבע בסיס על נקבע

.מדינה

כן ה,כמו במטבע החברה הנהלת הדוחותבחרה של ההצגה כמטבע החדש שקלהקבוצה של המאוחדים .הכספיים

תקני לפי לדיווח המעבר ליום,IFRSעם לחברה,2007בינואר1נכון היו לאבחו מאוחדות במאזן"חברות המוצגות היתרות על השפעה כל הייתה לא כן ועל ל

ליום הקבוצה2007בדצמבר31ליום.2007בינואר1המאוחד מחדשמדדהלהוראות IASבהתאם המאוחדות21 החברות של וההתחייבויות הנכסים את

חברה"בחו כל של המקומי במטבע חדש,ל בשקל מדידתם חלף מכיוון.וזאתבחו המאוחדות החברות של נטו נכסיהן נכסים"שעיקר הינם התחייבויות/ל

המקומי,ות/כספיים הפעילות ממטבע שלה היתרות של התרגום למטבעהשפעתמהותית)ח"ש(ההצגה אינה המאוחד במאזן המוצגות היתרות .על

אחרות)9 והכנסות הוצאות

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי אחרות,בהתאם והכנסות הוצאות הוצגובנטו והפסד רווח התפעולי,בדוחות הרווח שורת כוללות(לאחר אלה הכנסות

ממימוש הפסדים או רווחים .בועקרכושבעיקר

ה לתקני בדוחות,IFRS-בהתאם האחרות וההכנסות ההוצאות את הקבוצה מציגהוהפסד התפעולי,הרווח הרווח שורת להוראות,לפני בהתאם הצגה"1IASוזאת

כספיים דוחות ".של

86

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

התאמה-30ביאור ת-ביאור בינלאומייםאימוץ דיווח ):המשך()IFRS(קני

בחברת)10 אופציה שק-פלסטוכתבי

רכישת של,2007ביוני30בתאריךשק-פלסטועם ההון בסעיפי שק-פלסטונכללוכ של בסך ש2,310-תמורה שהנפיקה"אלפי אופציה כתבי בגין שהתקבלה -פלסטוח

למדד,למשקיעיםשק צמודה שלהם המימוש תוספת שלו,אשר ההוני המרכיב כןלמניות להמרה הניתנות חוב .שק-פלסטואיגרות

בנובמבר נפדו והשאר בחלקן הומרו האמורות החוב מכך2007איגרות וכתוצאהבסך ומימוש מהמרה רווח החברה ש455רשמה .ח"אלפי

בישראל מקובלים חשבונאות לכללי במאזן,בהתאם הוני מעין סעיף במסגרת הוצגהלי שלעיל2007בדצמבר31וםהמאוחד האופציות בשל .התקבולים

הבינלאומי התקן להוראות IASבהתאם פיננסיים"-32 כתבי,"הצגה:מכשיריםמהווים אלו פיננסית"אופציה שאינה,"התחייבות מימוש תוספת בעלי היותם בשל

למדד(קבועה הצמדתה במסגרת,)עקב ההתחייבויות במסגרת במאזן תוצג אשראופציה"יףסע התקן".כתבי להוראות בהתאם תתבצע האמורה ההתחייבות מדידת

IASהבינלאומי פיננסיים"-39 ומדידה:מכשירים לפי,דהיינו;"הכרה תוצג היאמאזן תאריך בכל האמורים האופציה כתבי של ההוגן בשווי,שווים השינויים כאשר

והפסד רווח לדוח יזקפו .ההוגןרכישת בהתאם,2007ביוני30בתאריךשק-פלסטועם עלות עודף ייחוס יבוצע

תקני לפי של,IFRSלדיווח בסך התחייבות תוכר ש3,349ולפיו המייצגת,ח"אלפיהאמור לתאריך שלעיל ההמירים הערך ניירות של ההוגן שווים .את

של2007בדצמבר31ליום בסך התחייבות האמורים האופציה כתבי בגין 4,598תוצגש מועד"אלפי לאותו ההוגן שווים את המייצגת .חהאופציה,ההפרש כתבי של ההוגן בשווי מהגידול שנרשם,שנובע רווח ביטול בניכוי

ביום שהסתיימה לשנה להמרה החוב איגרות של והמימוש ההמרה בדצמבר31בגיןשל-2007 ש1,704בסך האמורה,ח"אלפי לשנה והפסד הרווח לדוח הערוךייזקף

ה תקני ".נטו,אחרים)הפסדים(רווחים"במסגרתIFRS-לפי

87

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

נפרדים-31ביאור כספיים דוחות תמצית

ערך)א(5תקנה ניירות דו(לתקנות שנתיים"עריכת כספיים מחייבת1993-ג"התשנ,)חותכספי דוחות תמצית החברהצירוף של נפרדים .ים

הבינלאומי התקן להוראות IASבהתאם ונפרדים"27 מאוחדים החברה"דוחות מציגהבנות בחברות השקעתה את הנפרדים משותפת,בדוחותיה בשליטה חברות,ישויות

העלות לפי .כלולות

בינלאומי דיווח בתקן המופיעה להקלה IFRSבהתאם תקני"1 של לראשונה אימוץהבינלאומייםהדיו הכספי הנפרדים,"וח בדוחותיה החברה בחברות,מדדה השקעתה את

נחשבת עלות לפי Deemed(בנות cost(לפי המעבר למועד בספרים שהיה הערך שהינהבישראל מקובלים חשבונאות .כללי

החברה של הנפרדים הכספיים הדוחות תמצית מובאת להלן

מאזנים.א תמציתבדצמבר31

20082007ש י פ ל ח"א

שר ו כשוטפים :נכסים

מזומניםמזומנים 10,8613,169ושוויחובה ויתרות :חייבים

105,143121,521לקוחות20,262102,321אחרים

לקבל הכנסה 12,46210,518מסי71,22674,205מלאי

219,954311,734

שאינ שוטפיםנכסים :םבנות בחברות 231,021117,796השקעותפיצויים תוכנית בשל,נכסי התחייבויות ניכויי לאחרעובד יחסי 894856מעביד-סיום

קבוע 173,324164,699רכושנגזרים פיננסיים 9,057נכסים

ארוך לזמן חובה ויתרות 5,4755,979השקעות419,771289,330

נכסים 639,725601,064סך

88

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

נפרדים-31ביאור כספיים דוחות ):המשך(תמצית

בדצמבר3120082007

ש י פ ל ח"א

והוןהתחייבוי ותשוטפותהתחייבוי :ות

שוטפו וחלויות קצר לזמן והלוואות שלאשראי תארוך לזמן בנקאייםהלוואות 26,89325,602מתאגידים

זכות ויתרות :זכאיםשירותים ונותני 83,37978,686ספקים

15,92543,569אחרים126,197147,857

שוטפותהתחייבוי שאינן :ותארוך לזמן שוטפות,הלוואות חלויות :בניכוי

בנקאיים 56,50073,250מתאגידיםחוב 125,995120,106אגרות

נדחים הכנסה 33,97835,591מסיאחרות התחייבויות בגין 1,1111,111הפרשות

217,584230,058תלויות והתחייבויות ה,התקשרויות להלן'ראה

התחס 343,781377,915ייבויותךהון

רגילות מניות 58,53452,317הוןמניות על 121,50236,372פרמיה

מניות הנפקת במסגרת שליטה לבעלי )13,705(הלוואותהון 612קרן

רווח 129,001134,460יתרתהון 295,944223,149סך

והון ההתחייבויות 639,725601,064סך

89

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

נפרדים-31ביאור כספיים דוחות ):המשך(תמציתוהפסד.ב רווח דוחות :תמצית

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום

20082007ש י פ ל ח"א

360,987384,096הכנסות312,931327,337מכרהעלות

גול 48,05656,759מירווחמ ושיווקהוצאות 21,63720,644כירה

וכתהוצאו 14,98114,217לליותהנהלהערך מירידת הפסד לפני תפעולי בחברהרווח השקעה

אחרותבת 11,43821,898והכנסותבת בחברה השקעה ערך מירידת )28,813(הפסד

אחרות 30,05499,994הכנסות12,679121,892מפעולותרווח

מימון 4,2677,658הכנסותמימון 21,11720,370הוצאות

מ 16,85012,712נטו-ימוןהוצאות

ההכנסה)דהפס(רווח על מסים 109,180)4,171(לפנימס עלימס(הטבת )29,682(1,624)ההכנסהםנקי 79,498)2,547(שנהל)הפסד(רווח

ח"שנקי 4.16)0.11(למניה)הפסד(רווח

על.ג דוחות בהוןתמצית השינויים

רגילות מניותעל פרמיהמניות

הלוואותששמשולהנפקתהוןמניות רווחקרן ההוןיתרת סך

ש י פ ל ח"א

ליום 200852,31736,372134,460223,149בינואר1יתרהב :2008שנתתנועה

שליטה לבעלי הלוואות בגין ושערוך )203(203ריביתב שליטההטבה לבעלי מניות הנפקת 612612גיןישירות)הוצאות(הכנסות שנזקפו612612)203(203נטו,להון

לשנה )2,547()2,547(הפסדשהוכרו והוצאות הכנסות סך

)1,935()2,547(612)203(2008203בשנתמניות מהנפקת 5,26272,38077,642תמורה

מניות לבעליהנפקת שניתנו הלוואות כנגד-,-)13,502(95512,547שליטה

ששולם )2,912()2,912(דיבידנדליום 612129,001295,944)13,705(200858,534121,502בדצמבר31יתרה

ליום 200752,31736,37255,006143,695בינואר1יתרהבמהלך :2007שנתתנועה

בעל עבור תשלומים בגין לעודפים זקיפהשליטה

)44()44(

לשנה 79,49879,498רווחליום 200752,31736,372134,460223,149בדצמבר31יתרה

90

בעק מ"רגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

נפרדים-31ביאור כספיים דוחות ):המשך(תמצית

המזומנים.ד תזרימי על דוחות תמצית

שהסתיימה שנהבדצמבר31ביום20082007

ש י פ ל ח"א

מ שוטפותתזרימי מפעילויות :זומניםשמזומנים מנטו שוטפתעיפנבעו 32,25928,141לות

ששולמה )14,971()14,566(ריביתשש הכנסה )18,715()534(ולמומסי

שמזומנים מנטו שוטפתעיפנבעו שוטפתששימשו(לות )5,545(17,159)לפעילות

מ השקעהתזרימי מפעילות :זומניםמוחזקת חברה )112,035()24,363(רכישת

קבוע רכוש )31,231()25,384(רכישתרכישת מאוחדתמנעלות חברה של המיעוט מניות מבעלי )3,730(יות

מכירה הוצאות בניכוי קבוע רכוש ממכירת 450126,472תמורהחברה של מניות לרכישת אופציה מימוש בגין ששולמה תמורה

)6,600(מאוחדתארוך לזמן וספקים ללקוחות הלוואות )556()900(מתן

השקעהמזומנים לפעילות ששימשו )17,350()60,527(נטו

מ מימוןזומניםתזרימי :מפעילותמניות מהנפקת 68,561תמורה

חוב איגרות מהנפקת הנפקה,תמורה הוצאות ניכוי 117,770לאחרבנקאיים מתאגידים ארוך לזמן הלוואות 5,50030,000קבלת

ה ללופירעון )24,931()21,538(ארוךמןזואות)2,912(ששולםדיבידנד

שליטה בעל עבור )44(תשלומיםבנקאיים מתאגידים קצר לזמן )95,067(621נטו-אשראי

מימוןמזומנים מפעילות שנבעו 50,23227,728נטומזומניםגידול ושווי 6,8644,833במזומנים

מזו ושיתרת השנהומנים לתחילת מזומנים 3,16927וימזומ)הפסדים(רווחים ושווי מזומנים בגין שער )1,691(828ניםמהפרשי

מזו השנהיתרת לגמר מזומנים ושווי 10,8613,169מנים

91

בע מ"קרגלהמאוחדיםביאורים הכספיים )המשך(לדוחות

נפרדים-31ביאור כספיים דוחות ):המשך(תמציתשהסתיימה שנה

בדצמבר31ביום20082007

ש י פ ל ח"א

מפעילותתזרימי)א( :שוטפתהמזומניםההכנסה)הפסד(רווח על מסים 109,180)4,171(לפני

בגין :התאמותששולמה 14,56614,971ריבית

מזומנים)רווחים(הפסדים בגין שער מזומניםמהפרשי 1,691)828(ושווימזומנים בזרימת כרוכות שאינן והוצאות :הכנסות

לחברה שניתנה )800(בתערבות17,59815,919והפחתותפחת

בת בחברה השקעה ערך מירידת 28,813הפסדבת חברה ממכירת )29,824(רווח

יחסי סיום בשל )392()38(נטו,מעביד-עובדהתחייבויותשליטה לבעלי אופציות בהענקת ההטבה 612מרכיב

ר ממכירת הון )102,046()97(קבועכושרווחבשוהפסד הוגןמשינוי בשווי פיננסיים מכשירים של ההוגן וי

רווח 24הפסדואדרךארוך לזמן חובות 2,0941,813הפחתת

והצמדההפרשי הלוואותשער קרן חובבגין 5,4291,999ואיגרות34,17842,335

תפעוליים והתחייבויות רכוש בסעיפי :שינוייםחובהקיטון ויתרות 15,9375,538בחייבים)6,268(2,979במלאי)גידול(קיטוןזכותקיטון ויתרות )13,464()20,835(בזכאים

)1,919()14,194(שוטפת מפעילות שנבעו נטו 32,25928,141מזומנים

כרוכות שאינן ומימון השקעה פעילויות בדבר מידעמזומנים :בתזרימי

לזאשראי)1 וציודספקים מכונות לרכישת בקשר שהתקבל ארוך 4,6872,202מן

בגין)2 חברהזכאים 600מאוחדתרכישת

ב)3 אופציותשק-פלסטוהשקעה מימוש 6,600בגין

שולמו)4 שטרם קבוע רכוש מכירת בגין והיטלים 1,916מסים

בת)5 לחברה שהומחתה 27,120הלוואה

בנות4,395,653לחברהשק-פלסטוהקצתה,2008בפברואר28ביום)6 רגילות ע"ש1מניות .נ.חשל אחת הוןשק-פלסטוכל כל של להעברה והנפרעבתמורה המונפק המקנות)100%(המניות

קא של ושליטה על,ג"בעלות כולן קרגל-שהוחזקו הרכישה-להלן(ידי הרכישה).עסקת עסקתמיום החל בתוקף לקאהומרהובמסגרתה,2008בינואר1הינה מהחברה בסך"הלוואה 82,500ג

ש ל"אלפי בח קאהשקעה .ג"הון

נפרדים.ה כספיים דוחות לתמצית נוספים :פירוטיםשנת לבין2006במהלך הקבוצה חברות בין בסכום מוגבלים בלתי מתמדת ערבות הסכמי נחתמו

אשראיתאג הקצאת תמורת בנקאיים א.ידים הסכמים ערבהבמסגרת החברה כי נקבע לוקא"לקא וכי סחר ולקרגל תאגידים"ג כלפי לחברה בנפרד אחת כל ערבות סחר וקרגל ג

.בנקאייםמיום וקא2008בינואר1החל החברה לשניה"חדלו האחת לערוב .ג

דצמבר מחודש בנקאייםהחברהערבה2008החל תאגידים כלפי .לטריפלקס

92

ספחנ

בע מ"קרגלח על מאוחדותפרטים ברות

2008בדצמבר31ליום

במניות החזקה שיעורהצבעה זכויות המקנות

ברווחים וחלק ם הש ר ב ח ה

100% סחר מ"בע)1997(קרגל

100% טריפלקס מ"בע)2003(מיכלי

81.16% מ"בעשק-פלסטו

חברת של בנות :*מ"בעשק-פלסטוחברות

100% א בעקרגל גמישות מ"ריזות

100% Plasto Sac Iberica S.L

100% Plasto Sac (U.K) Ltd

100% Plasto Sac Mexico S.A

100% בע פלסטיק תעשיות מ"מור

100% פלסטיק תעשיות מ"בע)1991(סיון

בטבלה* המוצג ההחזקה ח,שיעור ידי על אלו חברות של במניות ההחזקה שיעור את ברתמייצג.מ"בעשק-פלסטו

הנ-הערה פעילות"הרשימה שאינן מאוחדות חברות כוללת אינה .ל

\\Il-jerdco001\data\Mishali New\47621\2008\Financial Reports\annual\Cargal 1208.doc

מוניטין פגימתבחינת

מ"פלסטו שק בע

מ"קרגל אריזות גמישות בע

מ"קרגל בע

מ"פלסטו שק בע

מ"קרגל אריזות גמישות בע

2009 מרץ

2

לכבוד

מ"קרגל בע

מ"פלסטו שק בע

מ"קרגל אריזות גמישות בע

,.נ.ג.א

מ"קרגל בעבחינת ירידת ערך מוניטין : הנדון

פלסטו "להלן (מ "הנהלת פלסטו שק בע, ")קרגל"להלן (מ "קרגל בעלת התבקשנו על ידי הנה

לאמוד את ") החברות"להלן ביחד (") ג"קא"להלן (מ "והנהלת קרגל אריזות גמישות בע") שק

. ")התאגידים"ביחד להלן (ג"ואת שוויה של קאוחברותיה המאוחדות פלסטו שק ן שלשווי

מועד "להלן ( 2008 בדצמבר 31ליום בספרי החברותנאי הערכת שווי זו מיועדת לצרכי דיווח חשבו

. זו בלבדולמטרה") עבודתנו

בין היתר לצורך בחינת ירידת ערך , התאגידיםמטרת עבודה זו הינה לאמוד את שווי

)Impairment( על בסיס , התאגידיםושל הנכסים הבלתי מוחשיים הכלולים בספרי של המוניטין

לא יוכל לעשות בה שימוש כלשהו ' צד ג.וף עבודתנו ולמטרה זו בלבדהנחות מסוימות הכלולות בג

. ללא אישורנו מראש ובכתבאו להסתמך עליה לכל מטרה שהיא

ותקן Impairment of Assets - IFRS 36עבודתנו נערכה על פי תקן חשבונאות בין לאומי

ו על דוחות כספיים עבודתנו הסתמכנלצורך. ירידת ערך נכסים-15חשבונאות ישראלי מספר

בספטמבר 30 ועל דוחות כספיים ביניים סקורים ליום ,2005-2007 לשנים התאגידיםמבוקרים של

כמו כן . החברותפומבי ושיחות עם הנהלות וכן על מידע ניהולי כולה 2008ותחזית לשנת 2008

, ומידע אחרהחברות ות הערכות הנהל, תחזיות תזרימי מזומנים, הסתמכנו על נתונים כספיים

הונחנו והתבססנו על נתונים אשר סופקו , לצורך גיבוש חוות דעתנו. ות אלהאשר התקבלו מהנהל

הסתמכנו . אשר ניתנו לנו על בסיס מיטב ידיעתם וניסיונם, ןויועציה החברותת ולנו על ידי הנהל

, ות ביקורתלא ביצענו פעול. מדויקים ועדכניים, שלמים, על מקורות מידע הנראים לנו כאמינים

נו ואיננו עצמאית בלתי תלויה של המידע שקיבלאו ערכנו בדיקה או בחינה , כמוגדר בדין ובפסיקה

. נאותות הנתונים ששימשו בעבודתנומחווים כל דעה אודות

על בסיס נתונים , הערכה כלכלית זו אמורה לשקף בצורה סבירה והוגנת מצב נתון בזמן מסוים

הנחות יסוד ותחזיות שנאמדו על בסיס מידע קיים והינה רלוונטית תוך התייחסות ל, ידועים

עשויים לשנות את הבסיס , או במידע/שינויים במשתנים העיקריים ו .למועד עריכתה בלבד

אין לראות בעבודתנו משום אימות כלשהוא , לפיכך. ינולהנחות היסוד ובהתאם את מסקנות

3

קטיבית יאלא הערכה כלכלית אינד, יים אלהלשלמותם או לדיוקם של נתונים חזו, לנכונותם

. כמפורט להלן ובגוף העבודה, המבוססת על מודלים כלכליים והערכות עתידיות

הערכת השווי מתייחסת למכלול ההיבטים הכלכליים הקשורים בקביעת השווי בלבד ואין בה

בשל . כלשהםאו מכירה של ניירות ערך /לרבות המלצת השקעה ו, משום המלצה לפעולה כלשהיא

וריבוי הפרמטרים התאגידים של םיאי הוודאות העסקית הכרוכה בניסיון להעריך את שווי

בעתיד ושווים של םהעשויים להשפיע על תוצאות פעילות, כאחדןהאקסוגניים והאנדוגניים לה

אין כל ערובה או בטחון כי תוצאות המודלים וההערכות אותם נקטנו , נטו בפועל, ןנכסיה

. במועד הערכת שווי זו, ככל שידוע, נו יתקיימו בפועל ומטרתם לשקף את הידע הקייםבעבודת

נעשה , שבהם עיינו, פירוש מסמכים שונים. משום ייעוץ או חוות דעת משפטיתנואין בחוות דעת

אינו מתיימר לכלול את כל האינפורמציה תנו המידע המופיע בעבוד .אך ורק לצורכי חוות דעת זו

היות , אחרלמשקיע התאגידיםשווי להעריך את וש משקיע פוטנציאלי ואינו מיועד דרעשוי לש

על בסיס הנחות ,שיטות בדיקהוכן למשקיעים שונים עשויים להיות מטרות ושיקולים שונים ו

אמדן הערך הכלכלי אשר על בסיסו עשויים גורמים שונים לבצע פעולות , בהתאם.אחרות

.שונהעשוי להיות , כלכליות

עלות או , במסגרת הסכם ההתקשרות עם מזמין העבודה לא נהיה אחראים בשום מקרה לכל נזק

מסירת מידע שאינו , הטעיה, מצג שווא, ח ממעשי הונאה"הוצאה אשר יגרמו בכל אופן ודרך חו

או כל התבססות אחרת על , או מי מטעמה/נכון ואינו מלא או מניעת מידע מצד מזמין העבודה ו

במידה ונחויב בהליך משפטי חלוט לשלם סכום כלשהו לצד שלישי בקשר עם ביצוע .מידע כאמור

, מתחייב מזמין העבודה, השירותים הניתנים על ידנו בעבודתנו עקב הפרה של התחייבויותינו לעיל

ב "התגוננות מפני הליכים משפטיים וכיו, לשאת בכל ההוצאות הסבירות בגין ייעוץ וייצוג משפטי

למעט אם פעלנו , דרישה או הליכים אחרים בשל השירותים הניתנים על ידנו, עהבקשר לכל תבי

.בקשר לביצוע עבודתנו ברשלנות או בזדון

, תביעה או הליך משפטי שייפתח נגדנו, אנו מתחייבים להודיע למזמין העבודה על כל דרישה

וזאת , ייפתח נגדנוועל כל איום שיימסר לנו בכתב לפיו הליך משפטי , בקשר לכל אירוע כאמור

ונעביר למזמין העבודה או למי שהוא יודיע לנו , במהירות הראויה לאחר שייוודע לראשונה על כך

מזמין העבודה יהא זכאי לקחת על עצמו את הטיפול . כל מסמך שיימסר לנו בקשר לאותו הליך

זמין העבודה או למסור את הטיפול האמור לכל עורך דין שמ/בהגנתנו בפני אותו הליך משפטי ו

או עורך /מזמין העבודה ו. פרט לעורך דין שלא יהיה מקובל עלינו מסיבות סבירות(יבחר לצורך זה

ל לפי שיקול דעתם הבלעדי ולהביא את ההליך "דין שלו יהיו זכאים לפעול במסגרת הטיפול הנ

. העבודה ולנועורך הדין שימונה כאמור יפעל ויהיה חייב חובת נאמנות למזמין ; ל לידי סיום"הנ

ואנחנו נהיה , יודיע על כך עורך הדין, וצר ניגוד עניינים בינינו לבין מזמין העבודהויימקום ש

אלא מטעמים , שמזמין העבודה לא יתנגד למינויו(רשאים לקחת לעצמנו עורך דין מטעמנו

. והוראות סעיף זה יחולו על הוצאות סבירות שיהיו לנו בגין מינוי כאמור, )סבירים

4

במקרה שמזמין העבודה יבחר להתפשר בעניין חיוב כספי או להכריע במחלוקת בדרך של בוררות

או האיום /ובלבד שיוסרו במלואם התביעה נגדנו ו, הוא יהיה רשאי לעשות כן, בקשר לחיוב כספי

או כל עורך דין /נחתום על כל מסמך שיסמיך אותו ו, לפי בקשת מזמין העבודה. בתביעה נגדנו

אנו . בהתאם לאמור לעיל, ר לטפל בשמנו בהגנתנו באותו הליך ולייצג אותנו בכל הקשור לכךכאמו

בכל אופן סביר שיידרש , או עם כל עורך דין כאמור לעיל/נשתף פעולה עם מזמים העבודה ו

ובלבד שמזמין העבודה ידאג , ידי מי מהם במסגרת טיפולם בקשר לאותו הליך משפטי-מאיתנו על

. באופן שלא נידרש לשלמן או לממנן בעצמנו, הוצאות שלנו שתהיינה כרוכות בכךלכיסוי כל ה

לא יחול לגבי כל סכום , כאמור במכתב זה, האמור לעיל בקשר להליך משפטי כלשהו נגדנו

אלא אם כן מזמים העבודה יסכים מראש ובכתב , שנצטרך לשלם בעקבות פשרה או בוררות

. לפי העניין,לאותה פשרה או לקיום אותה בוררות

עקב , אנו פטורים מאחריות לכל נזק ישיר או עקיף שיגרם למזמין העבודה או למי מטעמו, בנוסף

למעט במקרה של רשלנות או , או בעקיפין לביצוע עבודתנו/או מחדל הקשורים במישרין ו/מעשה ו

לא תחרוג , אחריותנו ככל שהינה נובעת ממתן השירותים כאמור במסגרת עבודתנו. זדון מצידנו

, בשום מקרה מסך כל התמורה המשולמת לנו ממזמין העבודה בגין מתן השירותים שבעבודתנו

. למעט במקרה של רשלנות או זדון מצידנו

חברות מוחזקות בהן ובעלי , החברותעוד הרינו להצהיר כי אין לנו כל עניין אישי במניות

כל תלות או זיקה אליהם או לצדדים קשורים כמוגדר בדין ובפסיקה ולא מתקיימת בנו , מניותיהן

, חוות דעתנו המצורפת להלן. 1999 –ט "התשנ, לחוק החברות) ב (240כהגדרתם בסעיף , אליהם

התיאור הכלול בה אינו אמור להיות . כוללת את תיאור המתודולוגיה אשר שימשה להערכת השווי

לסייגים . ס לעיקריים שבהםאלא מתייח, תיאור מלא ומפורט של כלל הנהלים אשר יישמנו

.אנו מפנים את תשומת הלב לגוף העבודה, נוספים

, בכפוף להסתייגויות לעיל ולהלן, מ"שוויה ההוגן של פעילות חברת קרגל אריזות גמישות בע

על בסיס (בטבלה שלהלן מוצג הערך בספרים . מיליון שקלים חדשים173 -נאמד בתוחלת בכ

וסכום בר ההשבה )מ למועד ההערכה"ריזות גמישות בערגל אטיוטת הדוחות הכספיים של ק

באלפי ( למועד ההערכה 36כפי שהוערכו בהתאם להוראות תקן , מ"בעקרגל אריזות גמישות של

):שקלים חדשים

סכום בר-השבהערך בספריםנכסים

39,493הון חוזר, נטו68,673נכסים תפעוליים, נטו (רכוש קבוע)

108,166נכסים בלתי מוחשיים

3,046בסיס לקוחות

58,129מוניטין

169,341172,604סה"כ

קרגל אריזות גמישות בע"מ

5

על בסיס טיוטת הדוחות הכספיים של פלסטו שק וקרגל (בטבלה שלהלן מוצג הערך בספרים

כפי , מ"השבה של קרגל אריזות גמישות בעה וסכום בר )המ למועד ההערכ"ריזות גמישות בעא

):באלפי שקלים חדשים( למועד ההערכה 36שהוערכו בהתאם להוראות תקן

סכום בר-השבהערך בספריםנכסים

39,493הון חוזר, נטו71,589נכסים תפעוליים, נטו (רכוש קבוע)

111,082נכסים בלתי מוחשיים

5,110בסיס לקוחות

83,996מוניטין

200,188172,604סה"כ

קרגל אריזות גמישות בע"מ

בנטרול שווי פעילותה של חברת קרגל אריזות , מ"וויה ההוגן של פעילות חברת פלסטו שק בעש

בטבלה . יליון שקלים חדשים מ260 -בכנאמד ,בכפוף להסתייגויות לעיל ולהלן ,מ"גמישות בע

וקרגל מ" בעעל בסיס טיוטת הדוחות הכספיים של פלסטו שק(שלהלן מוצג הערך בספרים

בנטרול שווי פעילותה של ,מ" בעפלסטו שקהשבה של ה וסכום בר )למועד ההערכהמ "בע

למועד ההערכה 36 כפי שהוערכו בהתאם להוראות תקן ,מ"חברת קרגל אריזות גמישות בע

:)פי שקלים חדשיםבאל(

סכום בר-השבהערך בספריםנכסים

114,948הון חוזר, נטו142,714נכסים תפעוליים, נטו (רכוש קבוע וחכירה תפעולית)

257,662נכסים בלתי מוחשיים

3,985טכנולוגיה2,883בסיס לקוחות

6,868

24,633מוניטין

289,163260,137

פלסטו-שק בע"מ

6

: רטי החברה המעריכהפ

הינה חברה , יעוץ כלכליEEBCמקבוצת , מעריכי שווי בלתי תלויים- מ"חברת שווי הוגן בע

בין לקוחות החברה .ועבודות ייעוץ כלכליהערכות שווי בלתי תלויות פרטית המתמחה בביצוע

. נספח עבודתנוראו, לפרטים נוספים. נמנות עשרות חברות ציבוריות בישראל

ח"רו, על-מר אליהו אל: מ" בעפרטי השכלתו וניסיונו של מעריך השווי מטעם חברת שווי הוגן

, בכלכלה) מחקרי (MAבעל תואר . מעריכי שווי בלתי תלויים-מ "שותף מנהל חברת שווי הוגן בע

שראלי מאוניברסיטת בן גוריון בכלכלה עם התמחות בחשבונאות ומחזיק רישיון יBAתואר

.ראו נספח עבודתנו, לפרטים נוספים. 9428לראיית חשבון מספר

,להלן פרטי עבודתנו

מ"ווי הוגן בעש

2009 מרץב 15 ,תל אביב

32B Habarzel St., Tel Aviv, Israel תל אביב, רמת החייל32Bרחוב הברזל

Office: +972.3.767.6966 03.767.6966: משרד

Fax: +972.3.767.6964 03.767.6964: פקס

Web site: www.fairvalue.co.il; Email: info@fairvalue.co.il

7

עמוד תוכן העניינים

8 תאור החברות .1

8 תאור הענף .2

9 ודולוגיהמת .3

13 גורמי סיכון ואי וודאות עיקריים .4

15 מ" בעהערכת שווי פעילות פלסטו שק .5

15 ניתוח נתונים כספיים .א

18 יסוד בהערכת שווי הפעילותהנחות .ב

20 הפעילותתמצית הערכת שווי .ג

23 מ" בעהערכת שווי פעילות קרגל אריזות גמישות .6

23 ניתוח נתונים כספיים .א

24 הפעילותהנחות יסוד בהערכת שווי .ב

26 הפעילותתמצית הערכת שווי .ג

28 נספחים .7

8

תאור החברות .1

מ"פלסטו שק בע .א

1981 בדצמבר 20התאגדה ביום , )"פלסטו שק"להלן (מ "חברת פלסטו שק בע

החברה . 1994כחברה פרטית מוגבלת במניות והפכה לחברה ציבורית בחודש מרץ

של המחזיקה בפלסטו שק בשיעור , מ"מצויה בבעלות ובשליטה של חברת קרגל בע

בתחום פלסטו שק תפועל") הקבוצה"להלן (ביחד עם חברותיה המאוחדות .81.16%

ייצור ושיווק של יריעות פלסטיק על , בפיתוח במסגרתו עוסקת ,האריזות הגמישות

וכחומר גלם לתעשיית הגומי בין היתר המשמשים , בסיס פוליאולפינים ופוליאתילן

שקיות ואריזות , וכן בפיתוח ייצור ושיווק של שקיםלתעשיית האריזות הגמישות

העשויים מיריעת פוליאתילן אחת או ממספר , סיםלרבות מודפ, גמישות אחרות

משווקים בעיקר למגזר התעשייתי ה, המוצמדות בתהליך למינציה, יריעות שונות

, בנקים, המגזר החקלאי, כגון משרדי ממשלה ורשויות מקומיותוללקוחות אחרים

הן לשוק המקומי והן משווקים מוצרי הקבוצה . חברות הובלת כספים ובלדרות

. מחוץ לישראללשווקים

מ"קרגל אריזות גמישות בע .ב

הינה ") התאגידים"ביחד עם פלסטו שק ( ")ג"קא"להלן (מ "קרגל אריזות גמישות בע

על 100% - ומוחזקת בשיעור של כ1958אשר התאגדה בישראל בשנת , חברה פרטית

ייצור ושיווק של , ג עוסקת בפיתוח"קא. 2008 בפברואר 28ידי פלסטו שק החל מיום

העשויות מיריעת פוליאתילן אחת , לרבות מודפסות, שקיות ואריזות גמישות אחרות

משווקות למגזר ה , המוצמדות בתהליך למינציה, או ממספר יריעות שונות

. התעשייתי

הענףתיאור .2

אריזה ונועד לעטיפה ה, מפילם פלסטיקמוצרים העשוייםכולל תחום האריזות הגמישות

מוצרי . מוצרי צריכה ומוצרים רפואיים, לאריזת מוצרי מזוןומשמש לרוב , של מוצרים

פילמים ומוצרים גמישים , לייבלים, שקיות, שקיםתחום האריזות הגמישות כוללים

כגון צנצנות , למוצרים מסוימים בתחום האריזות הגמישות קיימים תחליפים. נוספים

. 'ון ומקרטון גלי וכדקופסאות אריזות מקרט, מיכלי אלומיניום, קופסאות פח, זכוכית

במבנה הגמיש וביכולת להתכווץ ולשמור על , יתרון האריזה הגמישה הינו במשקלה הקל

. אטימות ומניעת כניסה ויציאה של חמצן

הצמיחה בתחום האריזות הגמישות נובעת בעיקרה משינויים טכנולוגיים ויכולת לגוון

בעולם מושפע בתחום זה צרים הביקוש למוום בתהליך האריזה יולפתח מוצרים תחליפי

בשנים האחרונות הושפע תחום .שינויים במצב הכלכליהמהתפתחות רמת החיים ו

בסיסיים אריזות גמישותבביקושים למוצריעלייה מהאריזות הגמישות בין היתר

. בעיקר באסיה ובמזרח אירופה,ה ברמת החיים בארץ ובעולםימעלית הנובע, ומתוחכמים

9

המאפשרים בביקוש למוצרים מתוחכמים יה עליום האריזות הגמישות מהושפע תח, כמו כן

טכנולוגיות התפתחויות ומ מצד החברות המייצרות השירות ללקוחות הקצהשיפור

שיפור הליך הייצור באמצעות, ייעול תהליכי ייצור בתחום האריזות הגמישותהמאפשרות

ים אשר קודם לכן לא נארזו אריזת סוגי מוצרהמאפשרים , הקיים ורכישת מכונות חדשות

, בנוסף. ופקים על ידי אריזות אלהבשל הפתרונות הפונקציונאליים המס, באריזות גמישות

התחרות הבינלאומית בתחום האריזות הגמישות להעברת הייצור למדינות הובילה

לפיתוח מוצרים חדשניים ואיכותיים לצורך , מתפתחות בשל עלויות שכר נמוכות יותר

ניכרת מגמה , זאת ועוד. ובין יצרניות ללקוחות וספקים, מיזוגים בין יצרניותל בידול וכן

כגון , של צמצום השימוש בחומרים פלסטיים לטובת חומרים התומכים באיכות הסביבה

מחזור חומרי של עידודמגמה כן ושימוש באריזות דקות וגמישות יותר, נייר ממוחזר

. כות הסביבהכחלק ממאמצי עמידה בדרישות אי, אריזה

הן בשוק המקומי והן בשווקים מחוץ מאופיין בתחרות רבהתחום האריזות הגמישות

מתחרות החברות הפעילות בתחום זה במספר רב של יצרנים בשוק המקומי .לישראל

גניגר מפעלי , מ"חברת פלסטופיל הזורע בע, מ"בינהם אקסטרא פלסטיק בע, מקומיים

ריבוי . ובנוסף ביבואנים של מוצרי אריזות גמישותמ וחברות נוספות "פלסטיקה בע

מביא לתחרות , או מייבאים מוצרי אריזות גמישות לשוק המקומי/המייצרים ו, הגופים

בעיקר במוצרים , גבוהה אשר באה לידי ביטוי במחירי מכירה ומביאה להורדת מרווחים

צרנים מכל העולם במספר רב של ימתאפיינת התחרות , בשווקים מחוץ לישראל. הבסיסיים

האריזות מספר היצרנים בתחום . ופריסה בינלאומית רחבה גבוההמאופיינים בכושר ייצור

כאשר ירידה במורכבותו מגדילה את מספר היצרנים , נגזר ממורכבות המוצרהגמישות

לקוחות תחום האריזות הגמישות הינם בעיקר המגזר . הקטנים העוסקים בייצורו

, קוסמטיקה, כגון מזון ומשקאות, ים שונים של תעשייההכולל תחומ, התעשייתי

כימיקלים ומלחים ולקוחות אחרים הכוללים , פוספטים, גומי, פרמצבטיקה, טואלטיקה

חברות הובלת , בנקים, משרדי ממשלה ורשויות מקומיות, לקוחות מהמגזר החקלאי

ניסיון ומיומנות , הפעילות בתחום האריזות הגמישות דורשת ידע מקצועי. כספים ובלדרות

כמו . והשקעות במיכון ובכוח אדם מקצועי, טכנולוגית לצורך הקמת קווי הייצור והפעלתם

, מחייבת הפעילות בתחום זה השקעה במערכות הנדרשות על ידי הרשויות השונות, כן

. לרבות המשרד להגנת הסביבה

מתודולוגיה .3

ירידת ערך נכסים .א

נכס בלתי מוחשי בעל אורך , צירופי עסקים בדבר3בהתאם לתקן בין לאומי מספר

במקום זאת דורש התקן כי . חיים שימושיים בלתי מוגדר אינו מופחת באופן שיטתי

או בכל עת שקיים סימן המעיד על כך שנפגם , תבוצע בחינת ירידת ערך מידי שנה

לרבות , בחינה לירידת ערכו של נכס בלתי מוחשי. ערכו של הנכס הבלתי מוחשי

15 ותקן ישראלי מספר 36תעשה בהתאם להוראות תקן בין לאומי מספר , יןמוניט

10

המחייבים להכיר , על ידי השוואת הערך בספרים של הנכס לסכום בר ההשבה שלו

.בהפסד מיידי בכל עת שהסכום בר ההשבה של נכס נמוך מערכו בספרים

מזומנים באופן קובע כי במקרים בהם נכס בודד אינו מניב תזרימי36תקן בינלאומי

ירידת הערך בגין אותו נכס , בלתי תלוי מתזרימי מזומנים הנובעים מנכסים אחרים

לא תבחן במישור של הנכס הבודד אלא במישור של היחידה המניבה מזומנים

)CGU- Cash Generating Unit (שאליה שייך הנכס .CGU הינה היחידה הקטנה

ה תזרימי מזומנים חיוביים משימוש המכילה את הנכס ומניב, ביותר של נכסים

בעבודתנו ובעקביות עם . מתמשך אשר הינם בלתי תלויים בעיקרם בנכסים אחרים

. הרלוונטי כתחום פעילות התאגידיםCGU - הוגדר ה, הערכות הנהלת קרגל

בבחינת ירידת ערך המוניטין יש להקצות תחילה את המוניטין הנרכש בצירוף , לפיכך

אשר צפויה להפיק הטבות כתוצאה , CGUרדות או לקבוצה של נפCGU - העסקים ל

לאחר מכן יש לבחון את ירידת הערך של המוניטין . מהסינרגיה של צירוף העסקים

לסכום בר , לרבות המוניטין הנרכש, CGU -על ידי השוואת הערך בספרים של ה

, מכירה בניכוי עלויותCGU -סכום בר ההשבה הינו השווי ההוגן של ה. ההשבה שלה

הינו הסכום , שווי הוגן בניכוי עלויות מכירה. הגבוה מבניהם, או שווי השימוש בה

שניתן לקבל ממכירת נכס בעסקה בתום לב שבין קונה מרצון למוכר מרצון ויכול

. מחיר שוק פעיל או באמצעות אומדן אחר, להיקבע בהתאם להסכם מכירה מחייב

ן תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים שווי מימוש הינו הערך הנוכחי של אומד

. CGU -לנבוע משימוש מתמשך ב

בניכוי עלויות , לעיתים אין זה אפשרי לקבוע את השווי ההוגן36בהתאם לתקן

מכיוון שלא קיים בסיס לאומדן מהימן של התמורה שתתקבל ממכירת , מכירה

ום בר ההשבה במקרה זה עשויה ישות להשתמש בשווי השימוש של הנכס כסכ. הנכס

בהתאם , הוערך סכום בר ההשבה על פי שווי השימוש של הנכס, בעבודתנו. שלו

.לשיטת היוון תזרימי המזומנים

שוויההערכת .ב

שיטת הערכת השווי המבוססת ביותר מבחינה תיאורטית הינה שיטת היוון תזרימי

ס נובע שוויו הכלכלי של נכ, לפיה) DCF – Discounted Cash Flows(המזומנים

בגישה זו ניתן להעריך את . מתזרימי המזומנים העתידיים הצפויים להתקבל בגינו

הכולל הן את הנכסים המוחשיים והן את הנכסים , הפעילות העסקית כמכלול אחד

בין היתר באמצעות עריכת תחזיות לגבי מרכיבי , )לרבות מוניטין(הבלתי מוחשיים

הערכת פוטנציאל , ילות המוערכתההכנסות וההוצאות השונים הקשורים לפע

. הצמיחה והערכת סביבת הסיכון בה היא פועלת

11

שיטת על בסיס בחנו את תוצאות עבודתנוכאינדיקציה לסבירות הערכת השווי

,מוערך לשווי האינדיקטיבי קבלת אומדן ת המכפיל ישימה לרוב לשםשיט. המכפיל

הינו של השיטה עיקרינה היתרו. אינה מהווה לרוב שיטת אמידה מדויקתאך

הינו היעדר שיטה ה העיקרי של נהחסרו. יחס לשיטות אחרותבפשטותה ומהירותה

השווי אומדן העשויים להשפיע על רבים נוספים גורמים התחשבות אפשרית ב

לרבות , דומהתחוםמ מפעילויות אחרותבשונה , פעילות המוערכת של המסויםה

הון ימבנאו ההוצאות, בתמהילי ההכנסותשינוי, שיעור צמיחה,שווקי יעד שונים

. יםשונ

בכדי לאמוד את שיעור . שיעור הנכיון ותזרימי המזומנים נקבעים על בסיס לפני מס

הנקבע תוך שימוש בתזרימי מזומנים , השוונו את שווי השימוש, הנכיון לפני מס

שימוש לשווי השימוש הנקבע תוך , המהוונים בשיעור הנכיון לאחר מס, לאחר מס

. מהוונים בשיעור נכיון לפני מס, בתזרימי מזומנים לפני מס

עבור 13.2% - ובכפלסטו שק עבור 13.8% -בעבודתנו בכשיעור הנכיון לפני מס נאמד

של מחיר ההון המשוקללהינו שיעור הנכיון לאחר מס אשר שימש בחישובינו. ג"קא

הינו ו ג"קא עבור11.7% -ובכ פלסטו שק עבור11.5% -בכהתאגידים אשר נאמד

-על פי מודל האשר נקבע התאגידים ממוצע משוקלל של מקורות המימון לפעילות

WACC- Weighted Average Cost of Capital כדלקמן:

WACC= Ke* E/(E+D) + Kd (1-T)*D/(E+D)

:כאשר

Ke .כפי שנקבע להלן, הינו שיעור התשואה על ההון העצמי-

E .אשר נקבע באופן איטרטיבי בחישובנו, העצמי הינו שווי ההון-

אשר הונח כמשקף בקירוב את עלותו הפנקסנית , הינו שווי החוב-

.תאגידיםבספרי ה

D

-אשר נאמד על ידנו בכ, הינו מחיר החוב הנורמטיבי לתאגידים-

על בסיס ניתוח תוספת הסיכון של , התאגידים עבור 7.2%

אשר נאמדה על ידנו , סיכוןהתאגידים מעל הריבית חסרת ה

.4% -כמרווח בשיעור של כ

Kd

הינו שיעור המס הסטטוטורי השולי לטווח ארוך החל על -

.התאגידים

T

המשקף את תמהיל , יחס המנוף הפיננסי הנורמטיבי ארוך טווח-

עבור 49.5% -בכבעבודתנו נאמד, התאגידיםמקורות ההון של

. ג"עבור קא 54.8% -בכ ופלסטו שק

D/(E+D)

12

:חישוב התשואה על ההון העצמי נקבע כדלקמן

CAPM (modified): Ke = Rf + β*(Rm- Rf) +Rs

:כאשר

Rf -כאומדן לשיעור זה בחנו את שיעור . הינו שיעור ריבית ריאלית חסרת סיכון

אשר משך החיים , התשואה לפדיון של אגרות חוב של מדינת ישראל מסוג גליל

הנושאות תשואה לפדיון של , שנים10 -שלהן עמד על כ) Duration, מ"מח(הממוצע

בחישובנו השתמשנו בשיעור זה כריבית הריאלית חסרת . ליום החישוב3.16% -כ

. הסיכון ארוכת הטווח בישראל

- (Rm- Rf)לצורך אמידת שיעור זה אמדנו את . רכיב פרמיית הסיכון בשוקו הינ

הריאלית השנתית של מדד המניות הכללי הפער השנתי הממוצע בין התשואה

רכיב זה נאמד . כמוגדר לעיל, בבורסה בתל אביב לבין הריבית חסרת הסיכון בשוק

.5.99%1 -על ידנו בכ

lβ -משקפת את עוצמת התנודתיות בתשואת המניה ביחס ) הממונפת" (ביתא" ה

בחברה . של החברה" סיכון הסיסטמטי"לתנודות בתשואת תיק השוק והינה המדד ל

) בחישוב שבועי(ציבורית מחושבת הביתא על פי רגרסיות מול תשואת תיק השוק

- ונאמדה בכביחס לשערי המניה בשנתיים שקדמו למועד עבודתנו, כמשתנה מסביר

הנמצאת בבעלותה , ג"אשר מנייתה נסחרת ועבור קא, עבור פלסטו שק0.89

.ובשליטתה

RS -ס למניית החברה ומשקף סיכונים ספציפייםהמיוח, הינו שיעור תשואה נוסף ,

פרמיית"להלן (לרבות פרמיה נוספת הנדרשת במקרה של העדר סחירות ונזילות

נתונים אמפיריים ). DLOM- Discount for Lack Of Marketabilityאו " סחירות

ומחקרים שונים מראים כי משקיעים בשוק ההון דורשים לרוב לקבל פרמיית סיכון

המבטאת את הפרמטרים השונים כאמור של , ין השקעתם בחברותנוספת בג

. השקעתם

בחנו את שיעור הדיסקאונט הראוי להון החברות על פי נתוני החברות , בעבודתנו

שיעור זה . SIC 308 – Miscellaneus Plastics Products: המאוגדות במסגרת

אשר למועד Industry Premium Estimates: הורכב בעבודתנו משלושה פרמטרים

ועדת המומחים לצורך ( 6.7%ועד ) לפידות. י (5%וח שבין שונים קבעו טווח של פרמיית הסיכון הנדרשת בישראל בטומלומדים 1

יורם עדן בביטאון ' ר דן אלנתן ופרופ" דה" ה במאמרם שלכמצוין ).2005ה "קביעת פיצויים עקב ישום חוק תוכנית התנתקות תשס .5.99% - נאמד שיעור זה בכAswath Damodaranעל פי המלומד , זאת ועוד .2006מדצמבר ) 456(ה "כרך נ, רואה החשבון

13

אשר Decimal 10th (3Size Premium(בתוספת שיעור , 1.42%2 -עבודתנו נאמד ב

המשקפים תוספת תשואה נדרשת לחברות (ג "קאבפלסטו שק וב 5.82% -בנאמד

בגין היעדר ג "עבור קאומתשואה נדרשת ) סחירות בהתאם לענף ולגודל החברות

- על תוצאת הביניים של חישוב ה23%4 -הנאמדת בעבודתנו ב, )DLOM(סחירות

Ke.

על ו 15.7% -כעל ג "קאפלסטו שק ונאמד שיעור התשואה על ההון העצמי של , לפיכך

שיעור הניכיון (בהתאמה , 11.7% - ובכ11.5% -בכ WACC - והבהתאמה ,19.3% -כ

). בהתאמה, 13.2% -ובכ 13.8% -בכלפני מס נאמד

עיקרייםגורמי סיכון ואי וודאות .4

על בסיס , ערכה כלכלית אמורה לשקף בצורה סבירה והוגנת מצב נתון לזמן מסויםה

תוך התייחסות להנחות יסוד ותחזיות שנאמדו על , נתונים ידועים וגורמי סיכון מוגדרים

בספטמבר 30נקודת המוצא לתחזיותינו הינה הדוחות הכספיים ליום . בסיס מידע זה

פנינו עולה כי גורמי הסיכון ואי הוודאות המרכזיים שהוצגו בהקבוצהעל פי נתוני . 2008

: הינםהקבוצהבפעילות

מצב כלכלי .א

ביניהן הציפיות לירידה , והמקומיתההתפתחויות השליליות בכלכלה העולמית

ביקוש למוצרי העשויים להשפיע על , ודאות השוררת בשווקיםובצמיחה ואי ה

. ילותהלרעה על תוצאות פעוכתוצאה מכך להשפיע הקבוצה

תחרות .ב

התגברות התחרות מצד . רבה בתחום האריזות הגמישות חשופה לתחרות הקבוצה

מכירות עשויים להשפיע על היקף , מתחרים קיימים וכניסה של מתחרים נוספים

תוצאות על לרעה השפיעאו לפגוע ברווחיותן וכתוצאה מכך ל/החברות בקבוצה ו

. פעילותה

מחירי חומרי גלם .ג

, לצורך ייצור מוצריהןהקבוצה רותחבמשמשים את חומרי הגלם ה עיקרמחירי

חשופים לתנודתיות המושפעת בעיקר משינויים ברמות הביקוש וההיצע של חומרי

לשינויים בשער החליפין של בעיקר וגלם אלו בעולם וכן משינויים במחירי הנפט

2 SBBI- Market Results for Stock, Bonds, Bills and Inflation, 1926-2007; 2008 Valuation Yearbook;

Morningstar ISSN 1523-343x, p-47. 3

SBBI- Market Results for Stock, Bonds, Bills and Inflation, 1926-2007; 2008 Valuation Yearbook; Morningstar ISSN 1523-343x, p-262. 4 Restricted Stock Study, 1979-1992 by FMV Opinions, Inc

14

על להשפיע חומרי הגלם עשוייםבמחירישינויים . השקל מול הדולר ומול האירו

. לרעה על תוצאות פעילותהעלויות הייצור של הקבוצה וכתוצאה מכך להשפיע

שביתות בנמלים .ד

באמצעות נמלי הים מייבאת הקבוצה את מרבית חומרי הגלם המשמשים אותה

בארץ נמלים ב הלשבית. מוגמרת המיוצאתבפעילותה ומשנעת את תוצרתה ה

הגלם המשמשים אותה ואשר אליהן ובמדינות מהן מייבאת הקבוצה את חומרי

. להיות השפעה לרעה על תוצאות פעילותההעשוי, מייצאת הקבוצה את תוצרתה

סיכוני אשראי .ה

אשר , מכירות הקבוצה ללקוחותיה מתבצעות ברובן תוך הענקת אשראי ללקוחות

עם . חלקו הלא מהותי מובטח בביטחונות אשר מעמידים הלקוחות לחברות הקבוצה

אשר , פירעון של חלקו המהותי של אשראי זה - ה הקבוצה לסיכוני איחשופ, זאת

אי פירעון . או אינו מכוסה בפוליסות ביטוח סיכוני אשראי/אינו מובטח בביטחונות ו

. עשוי להשפיע לרעה על תוצאות פעילותה, האשראי מצד לקוחות הקבוצה

עמידה ביחסים פיננסיים-אי .ו

אשר , פיננסיים מסוימים כלפי מחזיקי אגרות חובמחויבת לעמידה ביחסים הקבוצה

אי עמידה ביחסים פיננסיים אלה מהווה עילה להעמדה לפירעון . הידהונפקו על

להשפיע לרעה על תוצאות פעילותה ועשויהבהתאם לעניין , מיידי של אגרות החוב

. של הקבוצה

אחריות מוצר .ז

, שווקים ומיוצרים על ידההקבוצה חשופה לתביעות הנוגעות לפגמים במוצרים המ

לפגוע העשויים , לרבות נזקים עקיפים העשויים להיגרם כתוצאה מפגמים אלו

. בביקוש למוצריה וכתוצאה מכך לפגוע בתוצאות פעילותה, במוניטין הקבוצה

סיכוני רכוש וחבויות .ח

על ידי חברות חלקם מכוסים ה, הקבוצה חשופה לסיכוני רכוש וחבויות שונים

כגון ביטוחי , הןעל פי המגבלות הקבועות בתנאי, מצעות פוליסות ביטוחהקבוצה בא

ביטוח אחריות מעבידים , ביטוח אחריות כלפי צד שלישי, אובדן רווחים, רכוש שונים

, מידת חשיפתה של הקבוצה לסיכוני רכוש וחבויות שונים.וביטוח נושאי משרה

. על תוצאות פעילותהלהשפיעעשויה

ידעריסת מערכות מק .ט

פגיעה בזדון או אשרשונותמערכות מידע במסגרת פעילותה משתמשת הקבוצה ב

. עשויים להשפיע לרעה על תוצאות פעילותה בהןתקלה מהותית

15

שינויים במדד המחירים לצרכן .י

, לפיכך. המחירים לצרכןמדדל צמודות אשר חלקןהתחייבויות לקבוצה קיימות

השפיע על הוצאות הקבוצה ולפגוע שינויים במדד המחירים לצרכן עשויים ל

. בתוצאות פעילותה

שינויים בשערי חליפין .יא

במטבעות זרים המשמשים את הקבוצה בפעילותה נרכשים חומרי הגלם מרבית

המחירים ללקוחות במרבית המקרים שבעוד , )ב ואירו"דולר ארהדרך כלל ב (שונים

ככל שלא תתאפשר במידה ו. בשקלים חדשיםנקובים , בגין רכישותיהםהקבוצה

עשויה שחיקה של השקל לעומת , התאמת מחירי המכירה בטווח הקצר בהתאם

בהם עושה הקבוצה שימוש לצורך רכישת חומרי הגלם לפגוע , המטבעות הזרים

. ברווחיותה

שינויים בשערי ריבית .יב

. הלוואות לזמן ארוך והלוואות לזמן קצר, התחייבויות באגרות חובקבוצהל

סיכון תזרים חושפות את הקבוצה ל, משתניםהריבית האות שיעורי ההלוואות נוש

חושפות את , נושאות שיעורי ריבית קבועיםהההלוואות בעוד , מזומנים ואגרות החוב

סיכונים אלה עשויים להשפיע לרעה על . הקבוצה לסיכון שיעור ריבית בגין שווי הוגן

.תוצאות פעילותה של הקבוצה

מ" בעלסטו שקפפעילות הערכת שווי .5

נתונים כספייםניתוח .א

דוחות רווח והפסד )1

. לעבודתנו' אתמצית דוחות הרווח וההפסד של פלסטו שק מצורפת כנספח

הסתכמו בסך 2008 בתשעת החודשים הראשונים של שנת שקהכנסות פלסטו

אלפי שקלים 215,451 - לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים297,647 -של כ

אלפי שקלים 82,196 - של כעלייה, 2008קבילה בשנת חדשים בתקופה המ

ג "בשל איחוד דוחותיה הכספיים של קא, )38.1% - של כעלייהשיעור (חדשים

במחירי המכירה כתוצאה מעלייה במחירי חומרי גלם וירידה בכמות עלייהו

אלפי 301,393 - הסתכמו בסך של כ2007הכנסות הקבוצה בשנת . הנמכרת

, 2006 אלפי שקלים חדשים בשנת 269,892 -ומת סך של כלע, שקלים חדשים

בשל , )11.7% - של כעלייהשיעור ( אלפי שקלים חדשים 31,501 - של כעלייה

במחירי עלייה במחירי המכירה כתוצאה מעלייה בכמות הנמכרת ובשל עלייה

. חומרי הגלם

16

2008 בתשעת החודשים הראשונים של שנת פלסטו שקשל עלות המכירות

- לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים248,175 -סתכמה בסך של כה

- של כעלייה, 2007 אלפי שקלים חדשים בתקופה המקבילה בשנת 164,698

בשל איחוד , )50.7% - של כעלייהשיעור ( אלפי שקלים חדשים 83,477

עלות המכירות בשנת . במחירי חומרי גלםעלייהג ו"דוחותיה הכספיים של קא

-לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים228,520 -כמה בסך של כ הסת2007

אלפי שקלים חדשים 18,800 - של כעלייה, אלפי שקלים חדשים209,720

-שיעור הרווח הגולמי מסך ההכנסות ירד מכ). 9% - של כעלייהשיעור (

בתקופה 16.6% - לכ2008 בתשעת החודשים הראשונים של שנת 23.6%

בעיקר בשל עלייה בתצרוכת חומרים כתוצאה מעלייה , 2007המקבילה בשנת

במחירי חומרי גלם ושחיקת מכירות היצוא כתוצאה מהשפעת ירידת שערי

החשמל והפחת ביחס , עלייה בהוצאות השכר, ל"המטבעות על המכירות לחו

שיעור הרווח הגולמי מסך . ג"למכירות ואיחוד דוחותיה הכספיים של קא

בעיקר בשל , 2007 בשנת 24.2% - לכ2006 בשנת 22.3% -ההכנסות עלה מכ

התאמת מחירי מכירה ללקוחות הקבוצה ומתמהיל , שיפור ברווחיות היצוא

. מכירות שונה

2008 בתשעת החודשים הראשונים של שנת פלסטו שקהוצאות התפעול של

27,925 -לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים30,171 -הסתכמו בסך של כ

עלייהשיעור ( אלפי שקלים חדשים 2,246 - של כעלייה, חדשיםאלפי שקלים

-בשיעור של כ בהוצאות ההנהלה והכלליות עלייהבעיקר בשל , )8% - כשל

פלסטו הוצאות התפעול של . ג" איחוד דוחותיה הכספיים של קא עקב24.7%

לעומת סך , אלפי שקלים חדשים40,167 - הסתכמו בסך של כ2007 בשנת שק

אלפי 2,033 - של כעלייה, 2006 אלפי שקלים חדשים בשנת 38,134 -של כ

בהוצאות עלייהבעיקר בשל , )5% - של כעלייהשיעור (שקלים חדשים

.7.8% -בשיעור של כהמכירה והשיווק

מאזנים )2

ש השוטף ליום הרכו .לעבודתנו' בתמצית מאזני פלסטו שק מצורפים כנספח

לעומת , אלפי שקלים חדשים260,743 - הסתכם בסך של כ2008 בספטמבר 30

- של כעלייה, 2007 בדצמבר 31 אלפי שקלים חדשים ליום 219,024 -סך של כ

עלייהבעיקר בשל , )19% - של כעלייהשיעור ( אלפי שקלים חדשים 41,719

וד דוחותיה הכספיים הנובעת בעיקר מאיח45% -בסעיף לקוחות בשיעור של כ

.ג"של קא

הסתכמו 2008 בספטמבר 30 ליום פלסטו שקההתחייבויות השוטפות של

אלפי 168,490 -לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים189,090 - בסך של כ

אלפי שקלים 20,600 - של כעלייה, 2007 בדצמבר 31שקלים חדשים ליום

17

באשראי והלוואות עלייהשל בעיקר ב, )12.2% - של כעלייהשיעור (חדשים

, 32.7% -לזמן קצר וחלויות שוטפות של הלוואות לזמן ארוך בשיעור של כ

היחס השוטף . ג"איחוד דוחותיה הכספיים של קאאשר נבעה בעיקר בשל

0.88 -וכ 1.38 -עמד על כ 2008 בספטמבר 30ליום פלסטו שקשל והמהיר

. בהתאמה, 2007 בדצמבר 31ם ליו0.73 - וכ1.30 -לעומת יחס של כ, בהתאמה

דוחות תזרימי מזומנים )3

. לעבודתנו' גתמצית דוחות תזרימי המזומנים של פלסטו שק מצורפים כנספח

תזרימי המזומנים אשר נבעו מפעילות שוטפת בתשעת החודשים הראשונים

לעומת סך , אלפי שקלים חדשים38,508 - הסתכמו בסך של כ2008של שנת

של עלייה, 2007י שקלים חדשים בתקופה המקבילה בשנת אלפ1,026 -של כ

תזרימי . נטו, בעיקר בשל שינויים בהון החוזר, אלפי שקלים חדשים37,482 -כ

708 - הסתכמו בסך של כ2007המזומנים אשר נבעו מפעילות שוטפת בשנת

אלפי שקלים חדשים בשנת 17,076 -לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים

, )95.8% -שיעור ירידה של כ( אלפי שקלים חדשים 16,368 -של כירידה , 2006

. נטו, בעיקר בשל שינויים בהון החוזר

תזרימי המזומנים אשר שימשו לפעילות השקעה בתשעת החודשים הראשונים

לעומת סך , אלפי שקלים חדשים11,151 - הסתכמו בסך של כ2008של שנת

אלפי שקלים חדשים 7,620 -ה של כיריד, אלפי שקלים חדשים18,771 -של כ

בעיקר בשל ירידה ברכישת רכוש קבוע ומענקי , )40.6% -שיעור ירידה של כ(

תזרימי המזומנים אשר שימשו לפעילות השקעה בשנת . השקעה שנתקבלו

-לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים25,290 - הסתכמו בסך של כ2007

בעיקר , 2006לות השקעה בשנת אלפי שקלים חדשים אשר נבעו מפעי2,493

. 2007 ברכישת רכוש קבוע וירידה במענקי השקעה שנתקבלו בשנת עלייהבשל

תזרימי המזומנים אשר שימשו לפעילות מימון בתשעת החודשים הראשונים

בעיקר , אלפי שקלים חדשים26,284 - הסתכמו בסך של כ2008של שנת

לעומת סך של , מתאגידים בנקאייםלפירעון אגרות חוב והלוואות לזמן ארוך

אלפי שקלים חדשים אשר נבעו מפעילות מימון בתקופה המקבילה 19,118 -כ

נטו , בעיקר בשל קבלת הלוואות לזמן ארוך ואשראי לזמן קצר, 2007בשנת

.מתאגידים בנקאיים

18

פעילות ה הנחות יסוד בהערכת שווי .ב

:פעלנו על פי ההנחות הבאות, בעבודתנו

הכנסות )1

. 2005-2007 בשנים 9.9% - בהכנסות פלסטו שק עמד על כ5CAGR - ה

, 29.8% -סות פלסטו שק בשיעור של כ ניכרת צמיחה בהכנ2008בשנת

הנחנו כי , בעבודתנו. ג" בשל איחוד דוחותיה הכספיים של קאבין היתר

בהתאמה לתקציב , תחול ירידה בהכנסות פלסטו שק2009-2010בשנים

שליליות הערכות הנהלת הקבוצה להתפתחויות הלו 2009הקבוצה לשנת

הנחנו עליה הדרגתית 2011החל משנת . בכלכלה העולמית והמקומית

על בסיס בשנה המייצגת 12.4% - בהכנסות פלסטו שק עד לשיעור של כ

אמדן קצב צמיחת הכלכלה הגלובלית וחזרה למתווה של התרחבות

השייר שיעור צמיחה עוד הנחנו בחישוב ערך . הביקושים בטווח הארוך

.בין היתר על בסיס אומדן קצב צמיחת האוכלוסיה, 2.5%פרמננטי של

שיעור רווח גולמי )2

-על ממוצע של כ עמדפלסטו שק שיעור הרווח הגולמי מסך הכנסות

בעבודתנו הנחנו כי . 2008בשנת 16.6% - כעל ו2005-2007 בשנים 23.4%

יעלה באופן הדרגתי ק מסך הכנסות פלסטו ששיעור הרווח הגולמי

על בסיס תקציבה המאושר של , 2009 בשנת 15.9% -של כשיעור מ

וההתפתחויות השליליות בכלכלה העולמית הקבוצה לשנה זו

בהתאמה , בשנה המייצגת20.4% -עד לשיעור של כ, והמקומית

. לתוכניותיה ארוכות הטווח של הקבוצה ולניצול יתרונות לגודל

שולי הוצאות )3

-כעל עמדפלסטו שק המכירה והשיווק מסך ההכנסות הוצאות שיעור

הנחנו כי שיעור הוצאות המכירה והשיווק , בעבודתנו .2008 בשנת 7.2%

ערכות יהבהתאם ל, 2009שנת ב5.9% -מסך ההכנסות יעמוד על כ

ירד באופן הדרגתי עד , לאי הודאות השוררת בשווקים הנהלת הקבוצה

.בשנה המייצגת ויתייצב בשיעור זה2013 בשנת 5.4% -לשיעור של כ

- כעל עמדמסך הכנסות פלסטו שק שיעור הוצאות ההנהלה והכלליות

ההנהלה כי שיעור הוצאות ,בעבודתנו הנחנו. 2008 בשנת 3.3%

-פלסטו שק ירד באופן הדרגתי משיעור של כוהכלליות מסך ההכנסות

אי הודאות ערכות הנהלת הקבוצה ליבהתאם לה, 2009 בשנת 3.0%

כחלק ,בשנה המייצגת 2.2% -עד לשיעור של כ, השוררת בשווקים

5

Compound Annual Growth Rate

19

ערכותה של הנהלת הקבוצה כאמור לעיל ובהתאמה לתוכניותיה ימה

. ארוכות הטווח

השקעות ברכוש קבוע והון חוזר )4

בהתאמה , היקף ההשקעה החזוי בהשקעות בהון חוזר מסך ההכנסות

-ממוצע של כ נאמד בשיעור ,פלסטו שקלשינויים החזויים בפעילות

בהתאם , עוד הנחנו. בהתאם למאפייני פעילותה של הקבוצה, 32.4%

כי שיעור ההשקעות ברכוש , לתוכניות ההשקעה של הנהלת הקבוצה

הוצאות הפחת סך מ14.3% -כשיעור של מבאופן הדרגתי קבוע יעלה

ה הוצאה חריגלמעט , בשנה המייצגת91.8% -כשל לשיעור עד החזויות

. מיליון שקלים חדשים10 - בסך של כ2013בשנת

מיסים )5

ועל כן זכאית להטבת מס " מפעל מאושר"לפלסטו שק מעמד של

והחל משנת 2010 - ו2009בשנים 24%הכוללת מס מופחת בשיעור של

על , סטטוטורייםבהתאם לשיעורים ה 25%בשיעור של מס חברות 2011

םמס סטטוטוריישיעורי ו בחישובינו הנחנ. פני אופק ההיוון

חבות המס לפלסטו שק חושבה בין היתר . נורמטיביים לטווח הארוך

מיליון 6 -בהתבסס על הטבת מס בגין הפחתת מוניטין בסך של כ

. ג"קאשקלים חדשים בשנה החלה על

מחירי העברה )6

כי מערכת מחירי , על בסיס הערכות הנהלה הקבוצה, בעבודתנו הנחנו

.ם צדדים קשורים משקפת מחירי שוקההעברה בחברה ע

התשואה הנדרשת על ההון העצמי )7

בעבודתנו אמדנו את היחס הנורמטיבי ארוך הטווח של חוב פיננסי מסך

- בכImplied Specific Beta Leverage - ואת ה49.5% -המאזן בכ

לרבות התאמות בגין גודל ושיעור מס סטטוטורי נורמטיבי ארוך , 0.89

15.7% -התשואה על ההון העצמי נאמדה בכ, בהתאמה. 25%טווח של

שיעור הניכיון לפני מס המשתמע נאמד .11.5% - נאמד בכWACC-וה

. 13.8% -בכ

20

הפעילותתמצית הערכת שווי .ג 12008E

22009E2010E2011E2012E2013Eמייצגת

391350334335353383431מכירות, נטו

(343)(312)(291)(280)(280)(294)(326)עלות המכר

65555455627288רווח גולמי

(23)(21)(19)(18)(19)(21)(28)הוצאות מכירה ושיווק

(9)(9)(8)(8)(9)(11)(13)הוצאות הנהלה וכלליות324242629344255רווח מפעולות רגילות

191818192124פחת והפחתות

(4)(11)(6)(1)166השקעות בהון חוזר

(22)(18)(5)(4)(3)(3)השקעות / פחת כלכלי

574743423453תזרים תפעולי

5339312719263תזרים חופשי מהוון

433שווי פעילות פלסטו-שק

על בסיס תוצאות כספיות בפועל.1

על בסיס תקציב מאושר והנחות עבודה נוספות.2

בנטרול הוצאות אחרות, נטו ורווחים (הפסדים) אחרים, נטו.3

(במיליוני שקלים חדשים)

ושיעור הניכיון לשיעור הצמיחה הפרמננטית , להלן ניתוח רגישות דו פרמטרי

):חדשים שקלים מיליוניב ( של פלסטו שקהמשתמע לפני מס

####15.0%14.4%13.8%13.2%12.6%

3.5%407 429 452 479 509

3.0%400 420 442 467 495

2.5%393 412 433 456 482

2.0%386 404 424 446 471

1.5%380 398 416 437 460

שווי הפעילות

שיעור הניכיון לפני מס

שיעור צמיחה

פרמננטית

את שווי פעילותה בחנו , DCF - בהמשך להערכת שווי הפעילות על פי שיטת ה

, בצורה השוואתית חברות ציבוריותבחנו . של פלסטו שק על פי שיטת המכפיל

הנסחרות בבורסה ציבוריות ,ןפעילותהדומות לחברה ככל האפשר בתחום

מטרים כמותיים של בחנו פר"). חברות המדגם"להלן (לניירות ערך בתל אביב

ריכוז להלן .מכירותוסך EBITDA, חברות המדגם כגון שווי שוק

של למועד עבודתנו שפורסמוEBITDA - למכפיל השווי על הםאינדיקטורי

:חברות המדגם

21

Company Name Market Cap TEVTEV/LTM

EBITDA

Hadera Paper Ltd. (TASE:HAP) 552 570 10.8x

Plastopil Hazorea Company Ltd (TASE:PPIL) 109 27 7.5x

Ginegar Plastic Products Ltd. (TASE:GNGR) 51 285 7.5x

High 10.8x

Low 7.5x

Mean 8.6x

Median 7.5x

(NIS In Millions)

:להלן ריכוז תוצאות המכפילים האמורים, לשם הנוחות

EBITD

2007A 2008E

Average Projection 2007A 2008E

Average Projection

High 462 486 595 94% 89% 73%Median 324 341 417 133% 127% 104%Low 321 338 413 135% 128% 105%

Average 411 Average 110%

TEV DCF / TEV

by EBITDA

(NIS In Millions) (In Percentage)

-מכפיל ה. 7.5-10.8 - בטווח של כEBITDAבמדגם החברות נתקבלו מכפילי

EBITDA מכפיל ה, 10.8 - עמד על כהגבוה- EBITDA8.6 - החציוני עמד על כ

שווי לפלסטו שקהמשקפים , 7.5 - עמד על כהנמוך EBITDA -ומכפיל ה

על בסיס תוצאותיה הכספיות לשנת , מיליון שקלים חדשים462 -של כפעילות

, 2008יה הכספיות לשנת תוצאות מיליון שקלים חדשים על בסיס 486 - וכ 2007

עבור , מיליון שקלים חדשים417 -כשווי פעילות של , עבור המכפיל הגבוה

עבור המכפיל , מיליון שקלים חדשים413 -שווי פעילות של כו המכפיל החציוני

. ממוצע החזוי על פני אופק ההיווןה EBITDA - רווח העל בסיס , הנמוך

-של כפעילות שקף לפלסטו שק שווי מהמכפילים לעיל תוצאות שווי ממוצע

שווי פעילות פלסטו שק על פי הערכת השווי מהווה . מיליון שקלים חדשים411

. משווי פעילות זה110% -כ

בבורסה לניירות ערך בתל פלסטו שק הסחיר של פעילות הבחנו את שווי שבנו ו

ק על בסיס מחיר מניית פלסטו ש, בשנה אשר קדמה למועד עבודתנואביב

הפעילות הסחיר של שווי . בתקופה האמורהנטו , והתחייבויותיה הפיננסיות

בשלושת החודשים אשר קדמו למועד עבודתנו בטווח של הסתכםפלסטו שק

בששת החודשים אשר קדמו למועד עבודתנו ( שקלים חדשיםמיליון 208 - 301

ר בשנה אשו מיליון שקלים חדשים208 - 410בטווח של הסתכם שווי זה

22

למועד .) מיליון שקלים חדשים208 - 424של בטווח קדמה למועד עבודתנו

.חדשים מיליון שקלים 208 -ק על כשווי פעילות פלסטו ש עומדעבודתנו

: כדלקמן, המסחר במניות פלסטו שק מתאפיין בסחירות נמוכה

מספר עסקאות יומיות

MaxAverage

553

81ימים ללא מסחר כלל:

באחוזים מסך ימי המסחר: כ- 33%

44,676מחזור מסחר יומי ממוצע (ש"ח):

באחוזים משווי שוק: כ- 0.03%

3,746מחזור מסחר יומי ממוצע (יחידות):

באחוזים מסך ניירות ערך מונפקים: כ- 0.03%

נתוני סחירות לשנת 2008

ם מחירי המניות בשוק צפויים להציג שינויים מהותיי, בשל סחירות נמוכה זו

, המשתקף מתזרימי המזומנים הצפויים שלה, בין שווי החברה הפנימי

. לבין מחיר מנייתה בבורסה, מהוונים בשיעור היוון סביר

להלן גרף שווי הפעילות הסחיר של פלסטו שק לשנה אשר קדמה למועד

):באלפי שקלים חדשים(עבודתנו

שווי פעילות סחיר

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

31/01/08 31/03/08 31/05/08 31/07/08 30/09/08 30/11/08

פלסטו שקודוחותיה הכספיים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב אתר על בסיס נתוני

:ת פלסטו שק לשנה אשר קדמה למועד עבודתנוילהלן גרף מני

אתר הבורסה לניירות ערך בתל אביב: מקור

23

להלן תרשים סיכום תוצאות שיטות הערכת שווי הפעילות השונות עבור

:פלסטו שק

Total Enterprise Value

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

DCF Multiples

Average

Traded

Value

EBITDA

High 2007A

EBITDA

High 2008E

EBITDA

High

Projection

EBITDA

Median

2007A

EBITDA

Median

2008E

EBITDA

Median

Projection

EBITDA

Low 2007A

EBITDA

Low 2008E

EBITDA

Low

Projection

מ" בעקרגל אריזות גמישותהערכת שווי פעילות .6

נים כספיים נתוניתוח .א

דוחות רווח והפסד )1

הכנסות . לעבודתנו'דמצורפת כנספח ג "קאתמצית דוחות הרווח וההפסד של

-כ הסתכמו בסך של 2008שנת של בתשעת החודשים הראשונים ג"קא

- הסתכמו בסך של כ2007ג בשנת "הכנסות קא. אלפי שקלים חדשים102,775

אלפי שקלים חדשים 86,193 -לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים126,532

-ה של כישיעור עלי( אלפי שקלים חדשים 40,339 -עליה של כ, 2006בשנת

. בעיקר בשל רכישת פעילויות, )46.8%

ההנהלה והכלליות בתשעת החודשים הראשונים , המכירה והשיווקהוצאות

הוצאות . אלפי שקלים חדשים3,785 - הסתכמו בסך של כ2008של שנת

7,303 - הסתכמו בסך של כ2007ההנהלה והכלליות בשנת , והשיווקהמכירה

אלפי שקלים חדשים בשנת 5,160 -לעומת סך של כ, אלפי שקלים חדשים

). 41.5% -ה של כישיעור עלי( אלפי שקלים חדשים 2,143 -עליה של כ, 2006

מאזנים )2

ג "אק הרכוש השוטף של .לעבודתנו' המצורפים כנספח ג"קאתמצית מאזני

, אלפי שקלים חדשים81,911 -כהסתכם בסך של 2008 בספטמבר 30ליום

ירידה , 2007 בדצמבר 31 אלפי שקלים חדשים ליום 92,210 -לעומת סך של כ

בעיקר בשל , )11.2% -שיעור ירידה של כ( אלפי שקלים חדשים 10,299 -של כ

. 94.7% -ירידה בסעיף חייבים ויתרות חובה בשיעור של כ

24

אלפי שקלים 62,556 -כ בסך של מו הסתכג"קאייבויות השוטפות של ההתח

אלפי שקלים 72,581 -לעומת סך של כ, 2008 בספטמבר 30חדשים ליום

אלפי שקלים חדשים 10,025 -ירידה של כ, 2007בדצמבר 31חדשים ליום

בעיקר בשל ירידה בסעיף ספקים ונותני שירותים , )13.8% - שיעור ירידה של כ(

2008 בספטמבר 30ליום ג" קאשלוהמהיר היחס השוטף . 25% -עור של כבשי

31 ליום 0.95 - וכ1.27 -לעומת יחס של כ, בהתאמה0.97 -וכ 1.31 -עמד על כ

. בהתאמה, 2007בדצמבר

יסוד בהערכת שווי הפעילותהנחות .ב

:פעלנו על פי ההנחות הבאות, בעבודתנו

הכנסות )1

בשל רכישת , 2005-2007 בשנים 111.7% - על כג עמד " בהכנסות קאCAGR - ה

-ג בשיעור של כ" בהכנסות קא ניכרת צמיחה2008בשנת . פעילויות שונות

, ג" תחול ירידה בהכנסות קא2009-2011הנחנו כי בשנים , בעבודתנו. 5.3%

ג " ולהערכות הנהלת קא2009ג לשנת " קאה המאושר שלבהתאמה לתקציב

הנחנו 2011החל משנת . ת והמקומית העולמיהתפתחויות השליליות בכלכלהל

בשנה 8.0% -ג עד לשיעור של כ" הדרגתית בהכנסות קאצמיחהחזרה לצמיחה ו

, 2.5% - כעוד הנחנו בחישוב ערך השייר שיעור צמיחה פרמננטי של . המייצגת

.בין היתר על בסיס אומדן קצב צמיחת האוכלוסיה

שיעור רווח גולמי )2

בשנים 15.4% -על ממוצע של כ עמדג "ך הכנסות קאשיעור הרווח הגולמי מס

שיעור הרווח הנחנו כי ,בעבודתנו. 2008 בשנת 11.3% -על כ ו2006-2007

בשנת 11.3% -משיעור של כבאופן הדרגתי יעלה ג"קאמסך הכנסות הגולמי

עד , 2008שנת ג ב"תוצאותיה הכספיות של קאבדומה לשיעורו על פי , 2009

בהתאמה לתוכניותיה ארוכות הטווח , בשנה המייצגת17.3% - לשיעור של כ

. ולניצול יתרונות לגודלג "של קא

שולי הוצאות )3

בשנת 2.4% - ג עמד על כ"שיעור הוצאות המכירה והשיווק מסך הכנסות קא

המכירה והשיווק מסך הכנסות הנחנו כי שיעור הוצאות ,בעבודתנו. 2008

ערכותה של יבהתאמה לה, 2009שנת ב2.0% -של כשיעור על יעמוד ג "קא

על 1.8% -ויתייצב בשיעור של כג לאי הודאות השוררת בשווקים "הנהלת קא

. בהתאם להערכותה כאמור ותוכניותיה ארוכות הטווח, פני אופק ההיוון

בשנת 1.4% -עמד על כג "קאשיעור הוצאות ההנהלה והכלליות מסך הכנסות

ההנהלה והכלליות מסך ההכנסות הוצאות הנחנו כי שיעור,בעבודתנו. 2008

25

2008בדומה לשיעור זה בשנת , 2009 בשנת 1.4% - של כיעמוד על שיעור ג"קא

ג לאי הודאות השוררת בשווקים ויתייצב "ערכותה של הנהלת קאיועל בסיס ה

בהתאם להערכותה כאמור , על פני אופק ההיוון1.2% -בשיעור של כ

. ותוכניותיה ארוכות הטווח

השקעות ברכוש קבוע והון חוזר )4

בהתאמה , מסך ההכנסות החזוי בהשקעות בהון חוזר ההשקעההיקף

בדומה לשיעור ,30.7% -כנאמד בשיעור של , ג"לשינויים החזויים בפעילות קא

-2005 בין השנים הממוצע אשר נאמד על פי ניתוח ההון החוזר של החברה

כי שיעור ההשקעות ברכוש , ג"קאבהתאם להערכות הנהלת , עוד הנחנו. 2008

ועל 2015עד שנת הוצאות הפחת משיעור20% -כשיעור של על עמוד יקבוע

למעט הוצאה , הוצאות הפחת בשנה המייצגת משיעור 80% -שיעור של כ

. מיליון שקלים חדשים10 - בסך של כ2013חריגה בשנת

מיסים )5

ליון שקלים חדשים מי6 - ג הטבת מס בגין הפחתת מוניטין בסך של כ"לקא

החלה בתוספת לחבות מס החברות , אשר שימשה בחישוב חבות המס, בשנה

בהתאם לשיעורים הסטטוטוריים ותוכניות הממשלה להפחתה ג"על קא

הצפוי , ואילך2010 משנת 25%הדרגתית של מס החברות עד לשיעור של

םייבחישובינו הנחנו שיעורי מס סטטוטור. לשרור על פני אופק ההיוון

. נורמטיביים לטווח הארוך

מחירי העברה )6

כי מערכת מחירי ההעברה , על בסיס הערכות הנהלה הקבוצה, בעבודתנו הנחנו

.עם צדדים קשורים משקפת מחירי שוקג "בקא

ה הנדרשת על ההון העצמיאהתשו )7

בעבודתנו אמדנו את היחס הנורמטיבי ארוך הטווח של חוב פיננסי מסך

, 0.89 - בכImplied Specific Beta Leverage - ואת ה121.4% - בכהאקוויטי

לרבות התאמות בגין גודל ושיעור מס סטטוטורי נורמטיבי ארוך טווח של

WACC- וה19.3% -התשואה על ההון העצמי נאמדה בכ, בהתאמה. 25%

. 13.2% -שיעור הניכיון לפני מס המשתמע נאמד בכ. 11.7% -נאמד בכ

26

עילות הפתמצית הערכת שווי .ג12008E

22009E2010E2011E2012E2013E מייצגת

133131125126133141152מכירות, נטו

(126)(119)(114)(109)(110)(116)(118)עלות המכר

15151516192226רווח גולמי

(3)(3)(2)(2)(2)(3)(3)הוצאות מכירה ושיווק

(2)(2)(2)(2)(2)(2)(2)הוצאות הנהלה וכלליות

(2)(1)(1)(1)(1)(1)הוצאות דמי ניהול תפעוליים391011141620רווח מפעולות רגילות

8888910פחת והפחתות

(1)(3)(2)(0)12שינוי בהון חוזר

(8)(12)(2)(2)(2)(2)השקעות / פחת כלכלי

161818181021תזרים תפעולי

151513126112תזרים חופשי מהוון

173שווי פעילות קא"ג

על בסיס תוצאות כספיות בפועל.1

על בסיס תקציב מאושר והנחות עבודה נוספות.2

בניכוי הוצאות אחרות.3

(מיליוני שקלים חדשים)

ושיעור הניכיון לשיעור הצמיחה הפרמננטית , להלן ניתוח רגישות דו פרמטרי

): שקלים חדשיםבאלפי( ג"קא של המשתמע לפני מס

173 14.4%13.8%13.2%12.6%12.0%

3.5%162 171 181 193 206

3.0%158 167 177 188 200

2.5%155 164 173 183 194

2.0%153 160 169 178 189

1.5%150 157 165 174 184

שווי הפעילות

שיעור הניכיון לפני מס

שיעור צמיחה

פרמננטית

את שווי פעילותה של בחנו , DCF -בהמשך להערכת שווי הפעילות על פי שיטת ה

דומות ה, בחנו בצורה השוואתית חברות ציבוריות. על פי שיטת המכפילג"קא

הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל ציבוריות ,פעילותןלחברה ככל האפשר בתחום

בחנו פרמטרים כמותיים של חברות המדגם כגון שווי "). חברות המדגם"להלן (אביב

- למכפיל השווי על הםלהלן ריכוז אינדיקטורי. מכירותוסך EBITDA,שוק

EBITDAדגםשל חברות המ למועד עבודתנו שפורסמו:

Company Name Market Cap TEVTEV/LTM

EBITDA

Hadera Paper Ltd. (TASE:HAP) 552 570 10.8x

Plastopil Hazorea Company Ltd (TASE:PPIL) 109 27 7.5x

Ginegar Plastic Products Ltd. (TASE:GNGR) 51 285 7.5x

High 10.8x

Low 7.5x

Mean 8.6x

Median 7.5x

(NIS In Millions)

27

:להלן ריכוז תוצאות המכפילים האמורים, לשם הנוחות

TEV

2007A 2008E

Average Projection 2007A 2008E

Average Projection

High 223 201 236 77% 86% 73%Median 156 141 165 110% 122% 104%Low 155 140 164 111% 123% 105%

Average 176 Average 101%

DCF / TEV

(NIS In Millions) (In Percentage)

by EBITDA by EBITDA

-מכפיל ה. 7.5-10.8 - בטווח של כEBITDAבמדגם החברות נתקבלו מכפילי

EBITDA מכפיל ה ו8.6 - עמד על כהחציוני - EBITDA 7.5- עמד על כהנמוך ,

על בסיס , מיליון שקלים חדשים 156 - שווי פעילות של כג"לקאהמשקפים

-רווח ה מיליון שקלים חדשים על בסיס 165 -כשל ו2007אותיה הכספיות לשנת תוצ

EBITDAשווי פעילות ו עבור המכפיל החציוני הממוצע החזוי על פני אופק ההיוון

- ושל כ2007 על בסיס תוצאותיה הכספיות לשנת מיליון שקלים חדשים155 -של כ

הממוצע החזוי על פני אופק EBITDA - מיליון שקלים חדשים על בסיס רווח ה164

. עבור המכפיל הנמוך, ההיוון

מיליון 176 -של כפעילות ג שווי "משקף לקאהמכפילים לעיל תוצאות שווי ממוצע

משווי 101% - על פי הערכת השווי מהווה כג"קאשווי פעילות . שקלים חדשים

. פעילות זה

:ג"עבור קאילות השונות שיטות הערכת שווי הפעלהלן תרשים סיכום תוצאות

Total Enterprise Value

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

DCF Multiples

Average

EBITDA

High

2007A

EBITDA

High

2008E

EBITDA

High

Projection

EBITDA

Median

2007A

EBITDA

Median

2008E

EBITDA

Median

Projection

EBITDA

Low

2007A

EBITDA

Low 2008E

EBITDA

Low

Projection

28

:נספחים .7

פלסטו שק הפסד של הרווח והתמצית דוחות : 'נספח א

2005200620071-9/20071-9/20082005200620071-9/20071-9/2008CAGR1

249,565269,892301,393215,451297,647100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%9.89%הכנסות ממכירות

83.38%9.48%-76.44%-75.82%-77.71%-76.39%-(248,175)(164,698)(228,520)(209,720)(190,646)עלות המכירות

58,91960,17272,87350,75349,47223.61%22.29%24.18%23.56%16.62%11.21%רווח גולמי

6.99%5.24%-9.48%-9.76%-10.12%-10.65%-(20,803)(20,415)(29,424)(27,305)(26,567)הוצאות מכירה ושיווק

3.15%10.81%-3.49%-3.56%-4.01%-3.51%-(9,368)(7,510)(10,743)(10,829)(8,749)הוצאות הנהלה וכלליות

0.05%-0.06%-0.11%-0.93%2.90%(145)(126)(322)2,3167,825הכנסות (הוצאות) אחרות, נטו

1.27%0.99%-1.36%-2,9540.00%0.00%(2,738)(4,097)--רווחים (הפסדים) אחרים, נטו

25,91929,86328,28719,96422,11010.39%11.06%9.39%9.27%7.43%4.47%רווח מפעולות

3.34%-3.93%-2.87%-2.70%-2.52%-3.49%-(11,687)(6,184)(8,138)(6,804)(8,710)הוצאות מימון, נטו

17,20923,05920,14913,78010,4236.90%8.54%6.69%6.40%3.50%8.21%רווח לפני מסים על הכנסה

0.53%33.47%-1.97%-1.85%-1.50%-1.25%-(1,591)(4,238)(5,567)(4,046)(3,125)מסים על הכנסה

14,08419,01314,5829,5428,8325.64%7.04%4.84%4.43%2.97%1.75%רווח נקי

EBITDA36,18934,62442,96229,80535,01614.50%12.83%14.25%13.83%11.76%9.0%

(באלפי שקלים חדשים)

(מבוקר)(בלתי מבוקר)(מבוקר)

(באחוזים מההכנסות)

(בלתי מבוקר)

Compound Annual Growth Rate - CAGR, לתקופות הביניים 2005-2007.1

29

פלסטו שק מאזניתמצית : 'בנספח

ליום 30 בספטמברליום 30 בספטמבר

20052006200720082005200620072008

(בלתי מבוקר)(בלתי מבוקר)

6,8395,77410,87610,4782.59%2.08%3.11%1.89%מזומנים ושווי מזומנים

90,536101,298104,384151,39634.28%36.54%29.81%27.30%לקוחות

6,0601,644-0.00%2.19%0.47%0.00%-מסי הכנסה לקבל

9,0157,2656,2755,0983.41%2.62%1.79%0.92%חייבים ויתרות חובה

44,74251,36895,84593,77116.94%18.53%27.37%16.91%מלאי

151,132171,765219,024260,74357.23%61.96%62.55%47.02%סה"כ רכוש שוטף

3,1163,0470.00%0.00%0.89%0.55%--הוצאות מראש בגין חכירה תפעולית

0.46%0.00%0.00%0.00%---1,219השקעה והלוואה אחרת

106,437100,402122,066195,02640.30%36.22%34.86%35.17%רכוש קבוע, בניכוי פחת שנצבר

5,2994,8864,88694,3272.01%1.76%1.40%17.01%נכסים בלתי מוחשיים, לאחר הפחתה שנצברה

יעודה בקופות פיצויים, לאחר ניכוי התחייבות 1631,0921,3570.00%0.06%0.31%0.24%-בשל סיום יחסי עובד- מעביד

264,087277,216350,184554,500100.00%100.00%100.00%100.00%סך נכסים

אשראי והלוואות לזמן קצר וחלויות שוטפות 25,15917,64678,524104,2109.53%6.37%22.42%18.79%של הלוואות לזמן ארוך

חלויות שוטפות של איגרות חוב הניתנות 2.69%2.50%0.00%0.00%--7,1176,934להמרה במניות

1,9189,93210,29610,9090.73%3.58%2.94%1.97%חלויות שוטפות של איגרות חוב4,598-0.00%0.00%1.31%0.00%--כתבי אופציה

33,41250,04264,44061,72412.65%18.05%18.40%11.13%ספקים ונותני שירותים1090.00%0.00%0.00%0.02%---מסי הכנסה לשלם

11,72512,08910,63212,1384.44%4.36%3.04%2.19%זכאים ויתרות זכות

79,33196,643168,490189,09030.04%34.86%48.11%34.10%סה"כ התחייבויות שוטפות

הלוואות מתאגידים בנקאיים, בניכוי חלויות 2,9024,4446,30652,1131.10%1.60%1.80%9.40%שוטפות

50,77840,61631,45822,11819.23%14.65%8.98%3.99%אגרות חוב, בניכוי חלויות שוטפות

אגרות חוב הניתנות להמרה למניות, בניכוי חלויות שוטפות

6,718---2.54%0.00%0.00%0.00%

16,28017,49120,93239,9356.16%6.31%5.98%7.20%מסי הכנסה נדחים

0.35%0.00%0.00%0.00%---928התחייבויות בשל יחסי עובד- מעביד, נטו

77,60662,55158,696114,16629.39%22.56%16.76%20.59%סה"כ התחייבויות לזמן ארוך

107,150118,022122,998251,24440.57%42.57%35.12%45.31%הון עצמי

264,087277,216350,184554,500100.00%100.00%100.00%100.00%סך התחייבויות והון

ליום 31 בדצמבר

(באחוזים מסך מאזן)

(מבוקר)

(באלפי שקלים חדשים)

(מבוקר)

ליום 31 בדצמבר

30

פלסטו שק דוחות תזרימי המזומנים של תמצית : 'גנספח

2005200620071-9/20071-9/2008

17,20923,05920,14913,78010,423רווח לפני מס הכנסה

12,58612,58610,2566,97715,715פחת

11,6029,51210,970(8,645)3,097הכנסות והוצאות שאין בגינן תזרים מזומנים

13,864(25,528)(36,443)(5,878)(15,383)שינויים בהון חוזר, נטו

14,38417,0767081,02638,508סה"כ תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת

(12,829)(19,048)(25,517)(12,704)(10,860)רכישת רכוש קבוע, נטו

3,88015,1972272771,678תזרימי מזומנים אחרים

(11,151)(18,771)(25,290)2,493(6,980)סה"כ תזרימי מזומנים מפעילות השקעה

(10,776)(10,408)(17,502)(6,824)(7,125)פירעון אגרות חוב, נטו

אשראי לזמן קצר ופירעון הלוואות לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים, נטו

7,465(5,319)61,62945,180(23,208)

-(16,000)(16,000)(8,500)(7,000)דיבידנד ששולם

9863467,700-תזרימי מזומנים אחרים

(26,284)28,21319,118(20,634)(6,660)סה"כ תזרימי מזומנים מפעילות מימון

(בלתי מבוקר) (מבוקר)

(באלפי שקלים חדשים)

ג"קא הפסד של הרווח והדוחות תמצית : 'דנספח

2005200620071-9/20082005200620071-9/2008CAGR1

(בלתי מבוקר)(בלתי מבוקר)

28,23386,193126,532102,775100.00%100.00%100.00%100.00%111.7%מכירות, נטו

88.14%98.39%-84.43%-84.84%-96.14%-(90,591)(106,837)(73,130)(27,144)עלות המכר

1,08913,06319,69512,1843.86%15.16%15.57%11.86%325.27%רווח גולמי

3.22%-4.49%-(2,773)(1,269)הוצאות מכירה ושיווק

2.77%-5.94%-(2,387)(1,677)הוצאות הנהלה וכלליות

7,90312,3928,399-6.58%9.17%9.79%8.17%(1,857)רווח מפעולות רגילות

4.85%266.57%-8.06%-7.40%-2.69%-(4,982)(10,199)(6,378)(759)הוצאות מימון, נטו

0.44%166.03%-2.54%-1.51%-1.61%-(456)(3,213)(1,301)(454)הוצאות אחרות

42.36%-0.81%2.88%-2,961-10.87%0.26%(1,020)224(3,070)רווח (הפסד) לפני מסים על הכנסה

0.56%-0.05%-0.08%-3.52%(579)(61)(66)995מסים על הכנסה (הטבת מס)

27.82%-0.85%2.32%-2,382-7.35%0.18%(1,081)158(2,075)רווח נקי

EBITDA(318)13,33820,73915,044-1.13%15.47%16.39%14.64%

(באלפי שקלים חדשים)

(מבוקר)

Compound Annual Growth Rate - CAGR, לתקופות הביניים 2005-2007.1

(באחוזים מסך ההכנסות)

(מבוקר)

לא נתקבלה חלוקה

31

ג"מאזני קאתמצית : 'הנספח

ליום 30 בספטמברליום 30 בספטמבר

20052006200720082005200620072008

(בלתי מבוקר)(בלתי מבוקר)

157208240.00%0.01%0.32%0.39%-מזומנים

15,11147,41449,25658,75332.75%23.22%21.57%27.50%לקוחות

1,8261,25219,3051,0183.96%0.61%8.45%0.48%חייבים ויתרות חובה

2330.00%0.00%0.00%0.11%---מסי הכנסה לקבל

6,51316,65722,92921,08314.12%8.16%10.04%9.87%מלאי

23,45065,33892,21081,91150.82%32.00%40.38%38.33%סה"כ רכוש שוטף

22,69276,72574,56870,49849.18%37.58%32.65%32.99%רכוש קבוע, נטו

62,09061,58161,2760.00%30.41%26.97%28.68%-נכסים בלתי מוחשיים, לאחר הפחתה שנצברה

46,142204,153228,359213,685100.00%100.00%100.00%100.00%סך נכסים

1,15326,98935,91833,1342.50%13.22%15.73%15.51%אשראי והלוואות מתאגידים בנקאיים10,01934,20334,37625,77521.71%16.75%15.05%12.06%ספקים ונותני שירותים

14,54812,9292,2873,64731.53%6.33%1.00%1.71%זכאים ויתרות זכות

25,72074,12172,58162,55655.74%36.31%31.78%29.27%סה"כ התחייבויות שוטפות

45,60061,18452,1350.00%22.34%26.79%24.40%-הלוואות מתאגידים בנקאיים, בניכוי חלויות שוטפות

22,50082,50082,500-48.76%40.41%36.13%0.00%הלוואות מחברת האם, בניכוי חלויות שוטפות

3,82915,16617,1430.00%1.88%6.64%8.02%-מסי הכנסה נדחים

236230.00%0.01%0.00%0.01%-התחייבויות בשל יחסי עובד- מעביד

22,500131,952158,85669,30148.76%64.63%69.56%32.43%סה"כ התחייבויות לזמן ארוך

1.35%38.29%-0.94%-81,828-4.50%(3,078)(1,920)(2,078)הון עצמי

46,142204,153228,359213,685100.00%100.00%100.00%100.00%סך התחייבויות והון

(באלפי שקלים חדשים)

(מבוקר)

ליום 31 בדצמבר ליום 31 בדצמבר

(מבוקר)

(באחוזים מסך מאזן)

32

תקנה ( תוספת שלישית 1970 –ל "ומיידיים התש חות תקופתיים"תקנות ניירות ערך דו:'נספח ו

.))ד(ב8

:שצורפה שווי בהערכת אליהם להתייחס אשר יש םלהלן פירוט הענייני

ההערכה נשוא זיהוי

;ההערכה נשוא וזיהוי פירוט .1

וקרגל אריזות ") פלסטו שק "להלן(מ " פלסטו שק בעשווי פעילות החברותחישוב

.2008 בדצמבר 31ליום ") התאגידים"להלן ביחד ") (ג"קא"להלן (מ "גמישות בע

פרטי ההתקשרות

:האלה הפרטים לרבות, השווי למעריך ההערכה מזמין בין ההתקשרות פרטי .2

על שהחליט כאמור בתאגיד האורגן וזהות ההערכה את שהזמין התאגיד זהות )א

;השווי ךמערי עם ההתקשרות

"). החברות"ביחד להלן (ג"וקאפלסטו שק , ")קרגל"להלן (מ "חברת קרגל בע

.ההחלטה בדבר ההתקשרות עם מעריך השווי נתקבלה על ידי הנהלת החברות

;השווי למעריך ההערכה מזמין בין ההתקשרות מועד )ב

.התקשרות נמשכת

;שווי הערכת התאגיד הזמין שבעטיין הסיבות )ג

נדרשות החברות לאמוד את ) IFRS(ינה החשבונאית הבינלאומית על פי כללי התק

הכלול בספרי של המוניטין )Impairment(התאגידים לצורך בחינת ירידת ערך שווי

.לצרכי דיווחיה הכספייםהתאגידים

מעריך היה; החתימה הסכם ההתקשרות ותאריך על חתימתו ,השווי מעריך שם )ד

;וחתימתו השווי הערכת תןנו פרטי גם יצורפו, תאגיד השווי

.על-באמצעות רואה חשבון אליהו אל, מ"שווי הוגן בע

:השווי מעריך של השכלתו פרטי )ה

.על ראה הערכת השווי המצורפת-ח אליהו אל"מ ורו"לפרטים אודות שווי הוגן בע

;ההערכה לצירוף השווי מעריך של מראש הסכמה )ו

בכפוף להתניות בהערכת , כהמעריך השווי נתן מראש את הסכמתו לצירוף ההער

.השווי

33

מידת , כמו כן; השווי מעריך לו שזכאי הטרחה שכר לגבי, כאלה היו אם, התניות )ז

;השווי הערכת תוצאות על כאמור להתניות שיש ההשפעה

.להתניות אין השפעה על תוצאות הערכת השווי

, רכאמו הסכמה היתה; עבודתו בעד השווי מעריך לשיפוי, ישנה אם, הסכמה )ח

.השיפוי נותן וזהות השיפוי תנאי השווי בהערכת יפורטו

. ראו בחוות דעתנו-שיפוי לתנאי כתב ה

דומים בהיקפים שווי הערכות בביצוע השווי מעריך של לניסיונו בנוגע פרטים )ט

.מאלה הגבוהים או הנוכחית ההערכה נשוא של לאלה

, ותיהם ייעוץ כלכליעל מספקים ללקוח-מ ורואה חשבון אליהו אל"שווי הוגן בע

כמפורט בהערכת , לפרטים נוספים. לרבות בתחום הערכות שווי על בסיס שוטף

.השווי

שנקבע השווי

לשווי הנוגעים פרטים תכלול, )שווי מזערי רבות ל- "שווי"לעניין זה ( השווי הערכת .3

;אלה פרטים לרבות, בה שנקבע

;השווי מעריך שקבע השווי )א

.כמפורט בהערכת השווי

;ההערכה של התוקף תאריך )ב

.כמפורט בהערכת השווי

;בהערכה מאוד המהותיות להנחות בהתאם לשווי רגישות ניתוחי )ג

. כמפורט בהערכת השווי

כפי ערכו יצוין, התאגיד של הכספיים בדוחות המוצג פריט ההערכה נשוא היה )ד

א נשו היה; ההערכה של התוקף לתאריך הסמוכים הכספיים בדוחות מופיע שהוא

;המוערך התאגיד של העצמי ההון הכספיים בדוחות יצוין, תאגיד ההערכה

.כמפורט בהערכת השווי

הנמוך ביותר, ביותר הגבוה השער יציינו, בבורסה הנסחר נכס ההערכה נשוא היה )ה

בהתחשב בכל, התוקף לתאריך שקדמו החודשים בששת הנכס שווי של והממוצע

-" בורסה", לעניין זה ;האמורה ופהבתק זכויות הנפקת או פיצול, חלוקה

;לחוק) א(א50בסעיף כהגדרתה

להלן פרטי . מניותיה של חברת פלסטו שק נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב

:שערי מניותיה בששת החודשים אשר קדמו למועד עבודתנו

34

מיליון 186משקף שווי הון עצמי של ( שקלים חדשים 15.5: מחיר מניה גבוה •

).שיםשקלים חד

מיליון שקלים 48משקף שווי הון עצמי של ( שקלים חדשים 4: מחיר מניה נמוך •

).חדשים

מיליון 130משקף שווי הון עצמי של ( שקלים חדשים 11: מחיר מניה ממוצע •

). שקלים חדשים

במהלך השנתיים, ההערכה בנשוא קודמות עסקאות, התאגיד ידיעת למיטב, נעשו )ו

;אלה בעסקאות השווי רטיפו, התוקף לתאריך שקדמו

מיליון 112 - ממניות פלסטו שק בתמורה לכ67.94% רכשה קרגל 2007 ביוני 27ביום

מיליון שקלים חדשים 261 - פעילות של כהמשקף שווי , שקלים חדשים במזומן

עסקה זו איננה כוללת ) ( מיליון שקלים חדשים164 -הון עצמי של כשווי (לפלסטו שק

. )ג"את פעילות קא

מיליון 1 - ממניות פלסטו שק בתמורה לכ0.54% רכשה קרגל 2008 ביוני 16ביום

שווי הון ( מיליון שקלים חדשים 390 -המשקפים שווי פעילות של כ, שקלים חדשים

. לא ידוע לנו על עסקאות נוספות). מיליון שקלים חדשים186 -עצמי של כ

28ביום . הסחירמחירןלגזור את ולפיכך לא ניתן ות נסחרןג אינ" קאמניות חברת

- של כהון עצמיג בתנאים המשקפים שווי " רכשה פלסטו שק את קא2008בפברואר

. ג" מיליון שקלים חדשים לקא185

מהשווי , יותר או אחוזים וחמישה בעשרים השווי בהערכת שנקבע השווי סטה )ז

הנגזר ימהשוו או התוקף לתאריך קדמו אשר החודשים בששת בבורסה הממוצע

להערכת כאמור שווי בין ההפרש יוסברו) ו(משנה בפרט כאמור קודמות מעסקאות

;לכך וההצדקה השווי

על שוויו 33% -שווי פעילותה של פלסטו שק כפי שנקבע בהערכת השווי עולה בכ

בין היתר, הממוצע הסחיר בששת החודשים אשר קדמו לתאריך התוקףהמשתמע

דיסקאונט בגין / ובשל פרמיית שליטהיית פלסטו שקבשל סחירותה הנמוכה של מנ

מחירי המניות בשוק מניה צפויה להביא לשינויים משמעותיים בין סחירות . מיעוט

משתקף מתזרימי המזומנים הצפויים כ, Intrinsic Value) (שווי החברה הפנימילבין

.נורמטיבימהוונים בשיעור היוון ה, שלה

משוויו על פי 26% -נקבע בהערכת השווי נמוך בכ כפי שג"קאשווי פעילותה של

אשר נקבע , העסקה האמורהג על פי"שוויה של קא). ו(העסקה כאמור בפרט משנה

דוחות סקורים בוצעה על פי, ")הערכת השווי הקודמת"להלן (2007בנובמבר

35

הערכת השווי הנוכחית . 2007 ותקציב החברה לשנת 2007 ביוני 30אחרונים ליום

. 2009 ותקציב מעודכן לשנת 2008ה על בסיס תוצאות כספיות לשנת בוצע

ג הינו המשבר הכלכלי האחרון ועמו "הגורם לשינוי בשווי פעילותה של קא

-אשר גרם לשחיקה של כ, ההתפתחויות השליליות בכלכלה העולמית והמקומית

וי לעומת תחזיות הערכת השווי הקודמת וצפ2008ג בשנת " בהכנסות קא3.5%

, 2009ג כפי שבאים לידי ביטוי בתקציבה לשנת "על פי הערכות הנהלת קא, לגרום

. לעומת תחזיות הערכת השווי הקודמת11.2% -לשחיקה של כ

שנקבע מהשווי יותר או אחוזים בארבעים השווי בהערכת שנקבע השווי סטה )ח

, רךע ניירות חוק לפי דיווח במסגרת בציבור שפורסמו אחרות שווי בהערכות

האחרות השווי מהערכות הנתונים יובאו, השווי להערכת שקדמו במהלך השנתיים

;וההנחות שבבסיסן

.לא רלוונטי

של הבהרה או גילוי בקשות בעקבות שנעשו השווי בהערכת מהותיים שינויים )ט

.לכך הסמיכה שהיא עובד של או הרשות

.לא בוצעו שינויים כאמורלא התבקשו ו

ההערכה שיטת

:אלה לרבות, עריכתה לשיטת הנוגעים פרטים תכלול השווי הערכת .4

הענף ניתוח יובא, פעילות ההערכה נשוא היה; ההערכה נשוא הנכס תיאור )א

שהוא והסיכונים הסיכויים וניתוח, ההערכה נשוא פועל שבה העסקית והסביבה

;ניצב בפניהם

.כמפורט בהערכת השווי

;השווי מעריך הסתמך ליהםשע והתחזיות החישובים, ההנחות, העובדות )ב

.כמפורט בהערכת השווי

;התחזיות על להשפיע עשויים אשר המפתח גורמי )ג

.כמפורט בהערכת השווי

השווי מעריך; עליהן מתבססת השווי ושהערכת התאגיד שמסר ותחזיות הנחות )ד

האמורות ובתחזיות בהנחות מהותיים שינויים עשה אם השווי בהערכת יציין

להנחות ביחס שביצע הסבירות בדיקות את יפרט וכן וויהש לצורך הערכת

;ולתחזיות אלה

. כמפורט בהערכת השווי

36

לבחירתו והנימוקים השווי הערכת בהכנת השווי מעריך את ששימשה השיטה )ה

היוון משיטת שונה השווי מעריך בה שבחר החישוב שיטת היתה; זו בשיטה

;זו שיטה רהנבח מדוע השווי מעריך יסביר, תזרים המזומנים

.כמפורט בהערכת השווי

מקורות השווי מעריך לדעת היו; השווי מעריך לרשות שעמדו המידע מקורות )ו

ממנו ונבצר, השווי הערכת לצורך שימוש בהם לעשות היה שראוי אחרים מידע

;לכך הסיבה בציון זו עובדה גילוי השווי מעריך יגלה, להשיגם או לקבלם

.כמפורט בהערכת השווי -פירוט נוסף . לא נמנעו מאיתנו נתונים

שנבחר ההיוון שיעור יפורטו, היוון בשיעור שימוש לעשות השווי מעריך בחר )ז

;חישובו ולאופן זה היוון בשיעור לבחירה מפורטים הסברים ויינתנו

.כמפורט בהערכת השווי

השווי מעריך של קודמות שווי הערכות

שעשה אותו ההערכה נשוא של קודמות וישו הערכות על פרטים תכלול השווי הערכת .5

:אלה פרטים לרבות, שווי מעריך

של הערכת התוקף לתאריך שקדמו השנים בשלוש קודמת שווי הערכת ניתנה )א

את, השווי הקודמות הערכות של התוקף תאריך את השווי מעריך יפרט, השווי

;ניתנו שבעטיין הסיבות ואת בהן שנקבע השווי

. לא רלוונטי, לפיכך. כאמור לעיל, על ידנוקודמתלא ניתנה הערכת שווי

יותר מהשווי או אחוזים בעשרים הקודמות השווי בהערכות שנקבע השווי סטה )ב

להערכות השווי בהתאם שחושב הנקי הרווח סטה, השווי בהערכת שנקבע

או, הערכת השווי לפי שמחושב הנקי מהרווח יותר או אחוזים בעשרה הקודמות

השווי ההערכה בהערכות משיטת שונה היתה השווי בהערכת ההערכה ששיטת

בהנחות השינויים העיקריים את ויסביר גילוי השווי מעריך לכך ייתן, הקודמות

;אלה לשינויים שהביאו העובדות בציון המהותיים ובאומדנים

. לא רלוונטי, לפיכך. כאמור לעיל, על ידנולא ניתנה הערכת שווי קודמת

הקודמות לבין השווי הערכות בבסיס שהונחו הכספיות התוצאות יןב הפרשים היו )ג

.הסבר להם ויינתן אלה הפרשים יצוינו, בפועל הכספיות התוצאות

. לא רלוונטי, לפיכך. כאמור לעיל, על ידנולא ניתנה הערכת שווי קודמת

מומחים על הסתמכות

- נוספים מומחים של מהותיות הערכות על שווי הערכת הסתמכה .6

;הנוספים המומחים של ההערכות השווי להערכת יצורפו )א

.לא רלוונטי

37

,הנוספים המומחים להערכות ביחס גם זו בתוספות הנדרשים הפרטים כל יובאו )ב

.המחויבים בשינויים

.לא רלוונטי

:'ז ספחנ

מעריכי שווי בלתי תלויים-מ"שווי הוגן בע: פרטי החברה המעריכה .א

, והערכות שווי מקצועיות בלתי תלויותייעוץ כלכלי חה במתן מתמ, מ"חברת שווי הוגן בע

, חשבונאית ישראלית ותקינהIFRS, US GAAPעל פי כללי חשבונאות בין לאומית

לצורכי דיווח כספי וכחוות דעת מומחה לבתי משפט ורשויות רגולטוריות וסטטוטוריות

לכלנים הבקיאים בתחומי מעסיקה צוות של רואי חשבון וכהחברה . ל"בארץ ובחו, שונות

בין לקוחות החברה נמנות עשרות חברות ציבוריות . הייעוץ הכלכלי והערכות השווי

. 100 - ו75, 25א "לרבות כאלה הכלולות במדדי ת, מהגדולות בארץ

:לחברה ארבעה מגזרי פעילות

� Corporate Valuation

� Quantitative Finance & Derivative Valuation

� Financial and Economic Modeling

� Litigation and Transaction support

:תחומי ידע ופעילות .ב

הערכת שווי תאגידים ומגזרים �

PPA – purchase Price Allocation, ייחוס עלות רכישה �

למוניטין) Impairment(בדיקות פגימה �

הערכות שווי נכסי ידע בלתי מוחשיים �

ובצות ואופציות ריאליותשווי הוגן אופציות מש �

� ESOP , לרבותA409

) PWERM ,CCM/OPM(התחייבות מורכבים /פיצול רכיבי אקוויטי ומכשירי הון �

ערבויות והלוואות, הערכת שווי התחייבויות תלויות �

).Hedge Effectiveness Tests(ייעוץ ובדיקות הכרזות הגנה לחשבונאות גידור �

).Embedded Derivatives(שווי הוגן נגזרים משובצים �

).VAR, רגישות (2הערכות שווי וניתוח סיכונים לדוח גלאי �

.IFRS 7 - הערכות שווי וניתוח סיכונים ל �

.אופציות פיננסיות ופוזיציות נגזרים מורכבות, הערכות שווי אגרות חוב להמרה �

).AG-7, AG-8(מודלים פיננסיים ואינפלציוניים �

38

. בקרה וליווי פיננסיPPP)- וBOTות לרב(יעוץ ומידול כלכלי מורכב �

וניכיון בגין היעדר Nuisance Value, מיעוט, יעוץ ומידול שווי פרמיות שליטה �

).DLOM(סחירות

. חוות דעת מומחה בלתי תלוי בהליכים משפטיים �

. הערכות שווי יחסי מיזוג ויעוץ עסקאות �

� Due Diligenceכלכלי וחשבונאי .

conE (MA(.ח "רו, על- מר אליהו אל: פרטי מעריך השווי האחראי .ג

בכלכלה מאוניברסיטת בן גוריוןB.Aתואר , בכלכלה) מחקרי (M.Aמחזיק בתואר �

.חשבון לראיית9248עם התמחות בחשבונאות ורישיון ישראלי מספר

הכולל ביצוע , שנים בתחום הערכות השווי והייעוץ הכלכלי10 -בעל ניסיון של מעל ל �

וי ועבודות יעוץ כלכליות לחברות ציבוריות ופרטיות רבות של מאות הערכות שו

משמש כמרצה שנים רבות במחלקה לכלכלה ובחוג לחשבונאות . ל"ארץ ובחוב

לרבות בקורסים בתחום ניתוח דוחות כספיים והערכת , באוניברסיטת בן גוריון

.שווי

ים לשעבר מרצה בחשבונאות וביקורת באוניברסיטת בן גוריון ומוסדות אקדמי �

רואה חשבון בכיר במשרד , רוזלם פוסט'ל הכספים בקבוצת הג"סמנכ, שונים

רואה חשבון בכיר , מבקר, יצחק סוארי' ה פרופ"הייעוץ הכלכלי של המלומד ה

כיום (קסירר -'ר במחלקות הביקורת והייעוץ במשרד רואי חשבון ליובושיץ'ומנג

). ישראלERNST & YOUNG, קסירר-פורר-קוסט

2008דוח תקופתי לשנת

'חלק ד

פרטים נוספים על החברה

-2-

מ"קרגל בע

8200 לשנת פרטים נוספים

1970-ל"תש, )דוחות תקופתיים ומיידים(בהתאם לתקנות ניירות ערך

מ"קרגל בע :שם החברה

520036112 : חברה ברשם' מס

217 : בורסהחברה ב' מס

)א25תקנה ( 71100, לוד, ההתעשייאזור , 65. ד.ת :מען רשום

)א25תקנה ( 08 - 9275605 :טלפון

)א25תקנה ( 08 - 9275700 :פקסימיליה

)א25תקנה ( il.co.cargal@manage :דואר אלקטרוני

31.12.2008 :תאריך המאזן

12.3.2009 :תאריך הדוח

31.12.2008 - 1.1.2008 :שנת הדיווח

והצגה מלאה ככל האפשר של מצב ועל מנת להבטיח את שלמות הדיווח לשם הזהירות בלבד(

).רועים שאירעו אחרי תום שנת הדיווחיכולל הדוח גם א, החברה

-3-

רבעונייםמאוחדים תמצית דוחות רווח והפסד :א10תקנה

הפסד דוחות רווח ו

רבעוניים מאוחדים

ח" באלפי ש

083-1/ 086-4/ 089-7/ 0812-10/ כ"סה

200,400 188,920 198,216 193,612 781,148 הכנסות

169,252 160,164 169,571 167,053 666,040 עלות המכירות

31,148 28,756 28,645 26,559 115,108 רווח גולמי

7,507 6,395 7,106 8,535 29,543 הנהלה וכלליותהוצאות

12,682 12,445 12,824 14,846 52,797 ושיווקהוצאות מכירה

הפסדים מירידת ערך נכסים

0 0 0 31,500 31,500 בלתי מוחשיים

נטו, אחרות) הכנסות(הוצאות

)3,277(

)557(

480 217 )3,417(

14,376 9,699 8,235 )27,765( 4,545 מפעולות) הפסד(ווח ר

3,262 )880( 3,829 )2,310( 3,901 הכנסות מימון

)9,267( )7,966( )13,001( )7,618( )37,852( הוצאות מימון

לפני מסים על ) הפסד(רווח

8,371 853 )937( )37,693( )29,406( ההכנסה

)1,175( )448( 1,061 1,617 1,055 )הטבת מס(על הכנסהמסים

7,196 405 124 )36,076( )28,351( לתקופה) הפסד(רווח

:ייחוס הרווח הנקי לתקופה

5,974 477 93 )28,564( )22,020( לבעלי מניות

1,222 )72( 31 )7,512( )6,331( לבעלי מניות המיעוט

-4-

פי התשקיף-שימוש בתמורת ניירות ערך תוך התייחסות ליעדי התמורה על :ג10תקנה

.אין

בת ובחברות קשורות לתאריך המאזן-רשימת השקעות בחברות :11תקנה

חברות בהחזקה ישירה של החברה. א

ערך מאזני

אלפי (

)ח"ש

שער

בבורסה

לתאריך

**המאזן

, שיעור בהון

בהצבעה

ובסמכות

למנות

ירקטוריםד

נ"כ ע"סה

ח"בש

סוג מספר מניות

מניה

' מס

המניה

בבורסה

שם החברה

שק -פלסטו 727016 רגילה 9,761,029 9,761,029 81.16% 400 204,704

מ"בע

גן דבורה -- רגילה 9 0.0009 50% -- --

)4(מ "בע

רגילה 100 100 100% _ 25,984

---

מיכלי

טריפלקס

מ"בע) 2003(

פי .אר.פי -- רגילה 100 100 100% -- 333

דפוס מקדים

לקרטון גלי

מ"בע

. בתאריך המסחר האחרון לפניו-אם לא נתקיים מסחר בתאריך המאזן ** .החברה אינה פעילה )4(

מ"שק בע-חברות בהחזקה ישירה של פלסטו. ב

אלפי (עלות

)ח"ש

ערך מאזני

אלפי (

)ח"ש

, שיעור בהון

בהצבעה

ובסמכות

למנות

דירקטורים

נ"כ ע"סה

ח"בש

מספר

מניות

סוג

מניה

שם החברה

מ"מור תעשיות פלסטיק בע רגילה 9,950,000 9,950,000 100% 75,300 55,726

מ"קרגל אריזות גמישות בע רגילה 100 100 100% 83,423 110,218

22 )426( 100% 50,000 50,000

Plasto Sac Mexico SA רגילה

.Plasto Sac UK Ltd רגילה 100 100 100% )335( 1

-5-

Plasto Sac Iberia SA רגילה 500 500 100% 187 17

1998שק החזקות -פלסטו רגילה 1,000 1,000 100% 1 1

*מ "בע

)1991(סיון תעשיות פלסטיק רגילה 6,027,151 6,027,151 100% 19,090 17,710

)1( מ"בע

חברה בתהליכי פירוק מרצון(*)

.מ"ות מור תעשיות פלסטיק בעבאמצע)1(

: (*)יתרת אגרות החוב וההלוואות במאזן

אין

בת ובחברות קשורות-שינויים בהשקעות בחברות :12תקנה

)תמורה(עלות

ח "שבאלפי

מניות

ערך נקוב

כ ערך "סה

נקוב

חודש

השינוי

בשנת

2008

מספר מהות השינוי

נייר ערך

בבורסה

שם החברה

פברואר 100 100 *)79,422(

2008

קרגל אריזות -- מכירת מניות

מ"גמישות בע

פברואר 4,395,653 4,395,653 *79,422

2008

מ" בעשק-פלסטו 727016 רכישת מניות

מ" בעשק-פלסטו 727016 רכישת מניות 2008מרץ 285,389 285,389 6,600

יוני –מאי 232,981 232,981 3,730

2008

מ" בעשק-פלסטו 727016 רכישת מניות

טריפלקסמיכלי - רכישת מניות 2008מאי 3,500,000 3,500,000 25,984

מ"בע) 2003(

מכרה החברה , 18.11.2007 מיום קרגל אריזות גמישותשק ולבין -בהתאם להסכם מיזוג בין החברה לבין פלסטו*

מניות 4,395,653מיזוג כנגד כפי שהיה במועד השלמת ה, ג"שק את כל הון המניות המונפק והנפרע של קא-לפלסטו

.שק-כל אחת של פלסטו. נ.ח ע" ש1רגילות בנות

-6-

)ח"באלפי ש( מהן לתאריך המאזן חברהקשורות והכנסות החברות בת ו-הכנסות של חברות :13תקנה

ריבית

)נומינלית(

ודמי דיבידנד

ניהול

) הפסד(רווח

אחרי מס

רווח

) הפסד(

לפני מס

שם החברה

מ"שק בע-פלסטו )22,706( )23,966( - -

מ"בע) 2003(מיכלי טריפלקס 2,112 1,531 - 99

מ "גן דבורה בע - - - -

מ"קרגל אריזות גמישות בע 2,727 2,092 - 79

פי דפוס מקדים לקרטון .אר.פי 264 179 113 465

מ"גלי בע

הלוואות היה אחד האם מתן , רשימת קבוצות של יתרות הלוואות שניתנו לתאריך המאזן :14תקנה

חברה העיקריים של ההמעיסוקי

.שכן מתן הלוואות איננו אחד מעיסוקיה העיקריים, סעיף זה אינו ישים לגבי החברה

מסחר בבורסה :20תקנה

.בתקופת הדוח לא חלו הפסקות מסחר בבורסה בניירות הערך של החברה

ב בעיה טכנית או במקרה של למעט הפסקת מסחר קצובה עק, הפסקת מסחר בבורסה, לעניין זה

.הפסקה כללית של כל המסחר בבורסה עקב כל סיבה שהיא

הלנושאי משרה בכירלבעלי עניין וים גמולת :21תקנה

לחמשת בעלי התגמולים הגבוהים ביותר מבין נושאי המשרה הבכירה בחברה או תגמולים שניתנו

-בין אם התגמולים ניתנו על, ליטתהבקשר עם כהונתם בחברה או בחברה שבש, בחברה שבשליטתה

:ידי אחר-ידי החברה ובין אם ניתנו על

)ח" באלפי שבמונחי עלות לחברה(תגמולים עבור שירותים פרטי מקבל התגמוליםבמונחי (תגמולים אחרים

)ח" באלפי שעלות לחברה כ"סה

תפקיד שםהיקף

משרה

שיעור

החזקה

בהון

התאגיד

מענק שכר

תשלום

מבוסס

יותמנ

דמי ניהולדמי

ייעוץ

עמל

ה ריבית אחר

דמי

שכירות אחר

ניר דור

)1(

ר "יו

דירקטוריון מלאה

ראה הערה

)2( - )3(

306

) 2(

1,406 )4( - - - - - - 1712

גבריאל

)5( נגר מלאה ל"מנכ

ראה הערה

)6( - )7(

306

) 6(

1,406 )8( - - - - - - 1712

מנשה

בלס

ל"סמנכ

, משאבי אנוש

ינהל מ

ומערכות

)9 (מידע

100% - 743 ) 10( 74) 11( - - - - - - - - 817

אופיר בן

יעקב

ל"סמנכ

כספים ופיתוח

)12(עסקי

100% - 654) 13( 148 )14( - - - - - - - - 802

הילה

רקם

תמיר

ל"סמנכ

)13(שיווק 100% - 662 74) 14( - - - - - - - - 736

השקעות .די.אנ.בי.על פי הסכם ניהול עם איי, 2004 למאי 31החל מיום , ר הדירקטוריון"מר ניר דור מכהן כיו) 1(

ההתקשרות בין הצדדים תסתיים כעבור חודש מן המועד "). ABND("ניר דור ועמי בלנדר ה"בשליטת ה מ חברה"בע

15 ביום .העסקהבו ימסור מי מהצדדים למשנהו הודעה בכתב בדבר רצונו לסיים את ההתקשרות שעל פי הסכם ה

דיווח המיידי לפרטים נוספים ראו").הסכם הניהול ("ABNDאישרה החברה את תיקון ההסכם עם , 2008למאי

.2008-01-133665מספר אסמכתא , 2008אי במ15של החברה מיום

פרטים נוספים ל. החברהנ של"ח ע" ש1 מניות רגילות בנות ABND, 477,448 - הוקצו ל, 2008 בספטמבר 11ביום ) 2(

לפרטים אודות . 2008-01-264603 אסמכתא מספר, 2008 בספטמבר 15של החברה מיום מתוקן מיידי דיווח ורא

. לדוחות הכספיים)3('א18 באור והשווי ההוגן של כתבי האופציה רא

התאם מהפער שיווצר ברווח הנקי ב6.4% זכאית לתגמול בגובה של ABNDזכאית , הניהול בהתאם להסכם )3(

אינה זכאית לתגמול ABND, 2008בהתאם לדוחות הכספיים של שנת . ח" מיליון ש22.5 -לדוחות הכספיים שמעל ל

מספר , 2008 בספטמבר 15לפרטים נוספים ראה דיווח מיידי מתוקן של החברה מיום . 2008הנוסף בגין שנת

.2008-01-264603אסמכתא

אירוח שהוצאו הוצאות חודשי קבוע בגין רכב וטלפון וכן להחזר הוצאות החזר, דמי הניהול כוללים דמי ניהול) 4(

.הענקת שירותי הניהולבפועל לצורך

מ "איי בע.פי.קיועל פי הסכם ניהול עם , 2004 במאי 31החל מיום , ל החברה"מר גבריאל נגר מכהן כמנכ) 5(

")QPI(" ,ת בין הצדדים תסתיים כעבור חודש מן ההתקשרו, השליטה מבעלי ,נגר גבריאל מר של חברה בשליטתו

. המועד בו ימסור מי מהצדדים למשנהו הודעה בכתב בדבר רצונו לסיים את ההתקשרות שעל פי הסכם ההעסקה

לפרטים נוספים "). הסכם למתן שירותי ניהול ("QPIאישרה החברה את תיקון ההסכם עם , 2008 למאי 15ביום

.2008-01-133665מספר אסמכתא , 2008אי במ15 דיווח המיידי של החברה מיום ראו

לפרטים נוספים. החברהנ של"ח ע" ש1מניות רגילות בנות QPI 477,448 - הוקצו ל, 2008 בספטמבר 11ביום ) 6(

לפרטים אודות .2008-01-264603מספר אסמכתא , 2008 בספטמבר 15ראה דיווח מיידי מתוקן של החברה מיום

. לדוחות הכספיים )3('א18באור והאופציה ראהשווי ההוגן של כתבי

מהפער שיווצר ברווח הנקי בהתאם לדוחות 6.4% זכאית לתגמול בגובה של QPIזכאית , בהתאם להסכם הניהול)7(

אינה זכאית לתגמול הנוסף בגין QPI, 2008בהתאם לדוחות הכספיים של שנת . ח" מיליון ש22.5 -הכספיים שמעל ל

-2008-01מספר אסמכתא , 2008 בספטמבר 15ם נוספים ראה דיווח מיידי מתוקן של החברה מיום לפרטי. 2008שנת

264603.

אירוח שהוצאו החזר הוצאות חודשי קבוע בגין רכב וטלפון וכן להחזר הוצאות , דמי הניהול כוללים דמי ניהול) 8(

.הענקת שירותי הניהולבפועל לצורך

על פי הסכם ההעסקה . 1.7.99החל מיום , מינהל ומערכות מידעמשאבי אנוש ל"סמנכמועסק כמנשה בלס מר ) 9(

בו ימסור מי מהצדדים למשנהו הודעה חודשים מן המועד 4תסתיים כעבור ההתקשרות בין הצדדים , שבין הצדדים

.בכתב בדבר רצונו לסיים את ההתקשרות שעל פי הסכם ההעסקה

הפרשות לסוציאליות ונלוות ובהפרשות בשל סיום יחסי , ורת בסיסכוללים משכ, רכיבי השכר הנקוב לעיל) 10(

.מעביד-עובד

.2007 כמענק בגין שנת 2008הסכום הנקוב בטור המענק הינו הסכום ששולם למר בלס בשנת ) 11(

על פי הסכם ההעסקה שבין . 1.9.04החל מיום , כספים ופיתוח עסקיל "סמנכמועסק כאופיר בן יעקב מר ) 12(

חודשים מן המועד בו ימסור מי מהצדדים למשנהו הודעה בכתב 4ההתקשרות בין הצדדים תסתיים כעבור , יםהצדד

.בדבר רצונו לסיים את ההתקשרות שעל פי הסכם ההעסקה

-9-

-הפרשות לסוציאליות ונלוות ובהפרשות בשל סיום יחסי עובד, כוללים משכורת בסיס, רכיבי השכר הנקוב לעיל) 13(

.מעביד

.2007 כמענק בגין שנת 2008הסכום הנקוב בטור המענק הינו הסכום ששולם למר בן יעקב בשנת ) 14(

, על פי הסכם ההעסקה שבין הצדדים. 1.6.04 החל מיום, שיווקל "סמנכ כתמועסקהילה רקם תמיר ' גב) 15(

הודעה בכתב בדבר חודשים מן המועד בו ימסור מי מהצדדים למשנהו 4ההתקשרות בין הצדדים תסתיים כעבור

.רצונו לסיים את ההתקשרות שעל פי הסכם ההעסקה

-הפרשות לסוציאליות ונלוות ובהפרשות בשל סיום יחסי עובד, כוללים משכורת בסיס, רכיבי השכר הנקוב לעיל) 16(

.מעביד

.2007 כמענק בגין שנת 2008רקם תמיר בשנת ' הסכום הנקוב בטור המענק הינו הסכום ששולם לגב)17(

עסקאות עם בעל שליטה :22תקנה

עניין יש בחברה השליטה שלבעל או בחברה השליטה בעל עם עסקה כל בדבר, החברה ידיעת למיטב, פרטים להלן") הקבוצה ("שלה קשורות וחברות בשליטתה חברות ,החברה אשר, ")עסקה עם בעל שליטה ("באישורה אישי

בתוקף עדיין שהיא או ,זה דוח הגשת למועד ועד הדוח שנת לסוף מאוחר במועד או הדוח בשנת בה התקשרו :הדוח במועד

עסקאות זניחות .1

החליט דירקטוריון החברה לאמץ קווים מנחים וכללים לסיווגה של עסקה של החברה עם , 2009 במרץ 15ביום

עריכת דוחות (ערך לתקנות ניירות ) 1)(ד)(3(64כעסקה זניחה כקבוע בתקנה ") עסקת בעל ענין("בעל ענין בה

.בדוח הדירקטוריון 16 ראה סעיף-לפרוט הקווים המנחים והכללים . 1993 –ג "התשנ, )כספיים שנתיים

לחוק החברות) 4(270עסקאות המנויות בסעיף .2

לאחר שנתקבל לכך אישור , אישרה האסיפה הכללית של החברה, 2008 במאי 14ביום )1(

ר "להענקת שירותי יו (ניהולברה בהסכם את התקשרות הח, דירקטוריון החברה

לפרטים , )ל לחברה"להענקת שירותי מנכ(ניהול למתן שירותי ובהסכם ) ירקטוריון לחברהד

וכן סעיף 2008-01-133665: מספר אסמכתא, 2008 למאי 15נוספים ראה דיווח מיידי מיום

. לדוח התקופתי21.12

לאחר שנתקבל לכך אישור , לית של החברהאישרה האסיפה הכל, 2008 בספטמבר 11ביום )2(

ר הדירקטוריון ובהסכם עם "דירקטוריון החברה התקשר בהסכם עם חברה בשליטת יו

וכן בהסכם , ל החברה בהסכם להענקת מענקים והקצאת מניות"חברה בשליטת מנכ

15לפרטים נוספים ראה דיווח מיידי מתקן מיום , הלוואה למימון רכישת המניות

. לדוח התקופתי21.12 וכן סעיף 2008-01-264603: מספר אסמכתא, 2008בספטמבר

-10-

בת או בחברה קשורה -בחברה, חברהידי בעל עניין ב-מניות וניירות ערך המירים המוחזקים על :24תקנה

9.3.20012שלה ליום

:בחברה

שם בעל העניין הערך המוחזקנייר ים מוחזקמספר ניירות ערך )בהון ובהצבעה(% שיעור ההחזקה

מ" תעשיות קרטון בע-אי .סי ות רגילותמני 13,863,536 54.76

26.37

)1(מ "תמה השקעות ומימון בע ות רגילותמני 6,676,549

מ.ש) ר.ק(סקיי השקעות . ה.ס מניות רגילות 3,819,588 15.08

מ"השקעות בע. די.אנ.בי.איי מניות רגילות 477,448 1.88

מ"איי בע.פי.קיו מניות רגילות 477,448 1.88

_________________ מ"של כלל תעשיות והשקעות בע) 100%(חברה בבעלות מלאה )1(

:מ"שק בע-בפלסטו

מספר ניירות )בהון ובהצבעה(% שיעור ההחזקה

ים מוחזקערך

שם בעל העניין הערך המוחזקנייר

החברה מניות רגילות 9,761,029 81.16

מ"כלל החזקות עסקי ביטוח בע מניות רגילות 40,903 0.34

מ"דש אייפקס הולדינג בע מניות רגילות 1,118,481 9.3

גבריאל נגר מניות רגילות 66,495 0.55

טל דורי אופציות 180,000 0

13.2.09הון מונפק וניירות ערך המירים ליום , הון רשום :'א24תקנה

:ן רשוםהו )1(

.כל אחת. נ.ח ע" ש1 מניות רגילות בנות 35,000,000-ח מחולק ל" ש35,000,000

:הון מונפק )2(

.כל אחת. נ.ח ע" ש1מניות רגילות בנות 25,314,569-ח מחולק ל " ש25,314,569

:הון מונפק בניכוי מניות רדומות )3(

. מניות רדומותאין

:ניירות ערך המירים )4(

-11-

.אין

של התאגידהדירקטורים :26תקנה

.)ר הדירקטוריון"יו( ניר דור: ם הדירקטורש )1( )א(

.058409947 :ז"ת' מס )2(

.27.10.1963 : לידהתאריך )3(

.כפר הס: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

.ישראלית :נתינות )5(

.לא. הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או חברותו )6(

.לא :וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם ) 8(

ר דירקטוריון "יו, מ"שק בע-ר דירקטוריון פלסטו"יו, ר דירקטוריון החברה"יו: בה

דירקטור , מ"דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי בע, מ"תעשיות קרטון בע. אי.סי

.מ"השקעות בע. די.אנ.בי.באיי

.31.5.2004: כהונתו כדירקטורלתתאריך תחי )9(

.אביב-המכללה למינהל תל, בוגר בחשבונאות :ההשכל )10(

שק -ר דירקטוריון פלסטו"יו, ר דירקטוריון החברה"יו : השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

.מ"ל מעיינות עדן בע"מנכ, מ"אי תעשיות קרטון בע.ר דירקטוריון סי"יו, מ"בע

ר "יו, מ"שק בע-ר דירקטוריון פלסטו"יו: דירקטורכשמש תאגידים בהם הוא מ )12(

, מ"דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי בע, וכן, מ"תעשיות קרטון בע. אי.דירקטוריון סי

The Springs of-ב, The Danone Springs of Eden-ב, מ"השקעות בע. די.אנ.בי.באייEden B.V. ,מ"בע) 1998(ת מערכו. אר.וי.ובבי, מ"בגלובל פקטורינג בע.

הוא בן משפחה של בעל עניין אחר ,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13 (

.לא: בתאגיד

.גונן ביבר: ם הדירקטורש )1( )ב(

.55962856 :ז"ת' מס )2(

.21.8.1959 : לידהתאריך )3(

אצל כלל (אביב-תל, 45קומה , מגדל משולש, מרכז עזריאלי: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

).מ"תעשיות והשקעות בע

. וגרמניתישראלית :נתינות )5(

.חבר בועדת ביקורת של החברה: הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או חברותו )6(

.לא :וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

דירקטור בקרגל , מ"שק בע-דירקטור בפלסטו, ר ועדת ביקורת בחברהדירקטור וחב: בה

.מ"ל כספים בכלל תעשיות והשקעות בע"וסמנכ, מ"אריזות קרטון גלי בע

.18.6.2001: כהונתו כדירקטורתאריך תחילת )9(

, מוסמך מינהל עסקים; אביב-אוניברסיטת תל, בוגר כלכלה וניהול: ההשכל )10(

.אביב-אוניברסיטת תל

-12-

מנהל , מ"ל כספים בכלל תעשיות והשקעות בע"סמנכ : השנים האחרונות5-בהתעסקות )11(

.מ"מ ובאי די בי חברה לפתוח בע"כספים באי די בי חברה לאחזקות בע

, מ"קרגל אריזות קרטון גלי בע, מ"שק בע-פלסטו: דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

כללקום , מ"בע. ק.קבוצת גולף א, מ"בעכיתן תעשיות טקסטיל , מ"תשלובת כיתן בע

.ובחברות נוספות בקבוצת כלל תעשיות מ"בע

הוא בן משפחה של בעל עניין אחר ,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

.לא: בתאגיד

.רן פרידריך: ם הדירקטורש )1( )ג(

.51666071: ז"ת' מס )2(

.15.4.1953 : לידהתאריך )3(

.גן-רמת, 35ר "שז: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

.ישראלית :נתינות )5(

. לא:הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

. לא:וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי , מ"שק בע-דירקטור בפלסטו, דירקטור בחברה: בה

.מ"תעשיות קרטון בע. אי.דירקטור בסי, מ"בע

.31.5.2004: כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

- :ההשכל )10(

.Cristal Fund-מנהל השקעות ב : השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

, מ"קרטון גלי בעקרגל אריזות , מ"שק בע-פלסטו: דירקטורכא משמש ותאגידים בהם ה )12(

ניהול . פ.מטעם אדר מ(מ "מכשירים פיננסים בע.) פ.מ(אדר , מ"תעשיות קרטון בע. אי.סי

).חברה ציבורית (Oristan Irland ,Ellomay Capital, מ"ניהול בע. פ.אדר מ, )מ"בע

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

.לא :בתאגיד

. בעז סימונס: ם הדירקטורש )1( )ד(

.022017990: ז"ת' מס )2(

.11.9.1965 : לידהתאריך )3(

אצל כלל (אביב-תל, 45קומה , מגדל משולש, מרכז עזריאלי: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

).מ"תעשיות והשקעות בע

. ואוסטרליתישראלית :נתינות )5(

.חבר בועדת ביקורת של החברה: הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

.לא :וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

-דירקטור וחבר בועדת המאזן בפלסטו, דירקטור וחבר בועדת ביקורת של החברה: בה

ל בכיר בכלל תעשיות "מ וסמנכ"בעדירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי , מ"שק בע

.מ"והשקעות בע

.10.2.2004: כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

-13-

, מוסמך במנהל עסקים; אוניברסיטת בן גוריון, בוגר כלכלה וחשבונאות :ההשכל )10(

.אביב-אוניברסיטת תל

ל "סמנכ, מ"ל בכיר בכלל תעשיות והשקעות בע"סמנכ : השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

.מ"ל כלל תעשיות והשקעות בע"ועוזר בכיר למנכ

, מ"קרגל אריזות קרטון גלי בע, מ"שק בע-פלסטו: דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

, מ"נשר מפעלי מלט ישראליים בע, מ"משאב ייזום ופתוח בע, מ"תשלובת כיתן בע

מנועי בית , מ"בע) 1997(מנועי בית שמש אחזקות , מ"יפאורה תבורי בע, מ"יפאורה בע

תעבורה פרויקטים , מ"תעבורה אחזקות בע, מ"תעבורה מיכלי מלט בע, מ"שמש בע

.ובחברות נוספות בקבוצת כלל תעשיות, מ"בע. ק.קבוצת גולף א, מ"בע

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

.לא: בתאגיד

.עמירם לוינברג: קטורם הדירש )1( )ה(

.053551289: ז"ת' מס )2(

.20.7.1955 : לידהתאריך )3(

.רמת גן, 5נח מוזס ' רח: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

.ישראלית :נתינות )5(

.לא: הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

.לא:וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

. אי.דירקטור בסי, מ"דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי בע, דירקטור בחברה: בה

.מ"תעשיות קרטון בע

.31.5.2004: כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

.BSc; מהפקולטה להנדסת חשמל של הטכניון בחיפה, בהנדסת חשמל.MSc :ההשכל )10(

.מהפקולטה להנדסת חשמל של הטכניון בחיפה, סת חשמלבהנד

משקיע בחברות , מ"ל גילת רשתות לוויין בע"מנכ : השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

.פרטיות

גילת , אי.סי, מ"קרגל אריזות קרטון גלי בע: דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

וחברות , J.A.L, וקשורותוחברות בנות שלה) חברה ציבורית(מ "רשתות לוויין בע

.פרטיות נוספות שאינן קשורות לחברה

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

.בחברה, בעקיפין, מבעלי השליטה, אח של יהושע לוינברג, כן: בתאגיד

.חי בלנדר-עמי: ם הדירקטורש )1( )ו(

.053561668: ז"ת' מס )2(

.1955 : לידהתאריך )3(

.הרצליה, 508. ד.ת: דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

.ישראלית :נתינות )5(

.לא: הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

.לא :וניציחירקטור ד )7(

-14-

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי , מ"שק בע-דירקטור בפלסטו, קטור בחברהדיר: בה

.מ"השקעות בע. די.אנ.בי.דירקטור באיי, מ"תעשיות קרטון בע. אי.דירקטור בסי, מ"בע

.31.5.2004: כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

- :ההשכל )10(

.מ"השקעות בע. די.אנ.בי.מנהל באיי : השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

, מ"קרגל אריזות קרטון גלי בע, מ"שק בע-פלסטו: דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

.מ"גלובל פקטורינג בע, מ"השקעות בע. די.אנ.בי.איי, מ"תעשיות קרטון בע. אי.סי

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

.לא: בתאגיד

.רפאל אהוד מנחם: ם הדירקטורש )1( )ז (

.31144751: ז"ת' מס )2(

.16.9.1951 : לידהתאריך )3(

.אביב-תל, 90/15רוטשילד ' שד:דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

. ישראלית:נתינות )5(

. לא:הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

. לא:וניציחירקטור ד )7(

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

דירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי , מ"שק בע-דירקטור בפלסטו, דירקטור בחברה:בה

.מ"תעשיות קרטון בע. אי.דירקטור בסי, מ"בע

.31.5.2004: כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

.האוניברסיטה העברית בירושלים, בוגר במשפטים: ההשכל )10(

כולל ייעוץ לחברות , ן"ייעוץ לפרוייקטים בתחום הנדל: השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

).בלונדון (C.D.Oוניהול קרנות פיננסיות ) בלונדון(ציבוריות

, מ"קרגל אריזות קרטון גלי בע, מ"שק בע- פלסטו:דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

Oristan, מ"נור מקרופרינטרס בע, מ"ניהול בע. פ.אדר מ, מ"עשיות קרטון בעת. אי.סיIrland.

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

. לא:בתאגיד

.ניר דגן: ם הדירקטורש )1( )ח(

.027112077: ז"ת' מס )2(

.4.1.1974 : לידהתאריך )3(

.תל אביב, 20לינקולן :דין-ן להמצאת כתבי בימע )4(

. ישראלית:נתינות )5(

.ר ועדת ביקורת של החברה" יו:הדירקטוריוןשל בוועדות בוועדה או וחברות )6(

. לא:וניציחירקטור ד )7(

-15-

או של בעל ענייןשל החברה חברה קשורה , שלהחברה בת, חברהעובד של ההוא האם )8(

מ "שק בע-ר ועדת מאזן בפלסטו"דירקטור ויו, ר ועדת ביקורת בחברה"יו דירקטור ו:בה

.SKYל קרן השקעות "ומנכ

.2.4.2008 : כדירקטורו כהונתתאריך תחילת )9(

, מוסמך פילוסופיה, אוניברסיטת תל אביב, בוגר כלכלה וחשבונאות: ההשכל )10 (

.אביב-אוניברסיטת תל

–שותף בסוארי , SKYל קרן השקעות "מייסד ומנכ: השנים האחרונות5-התעסקות ב )11(

.יוכמן

, מ"סקיולייף אינטרנשיונל בע, מ"שק בע- פלסטו:דירקטורכתאגידים בהם הוא משמש )12(

) 08(סקיולייף , מ"בע) 04(סקיולייף , מ"סקיולייף נוחות בע, מ"סקיולייף ישראל בע

שירותי רפואה 2000 משרל ,מ"בע) החברה לשירותי רפואה דחופה בישראל(נטלי , מ"בע

סקיי שירותי . ה.ס, מ"סקיי אחזקות בע. ה.ס, מ"אדם מילא בע, מ" בע1998ובריאות

.מ"קמפואראדו בע, מ"סוארי יוכמן בע, מ"ניהול בע

משפחה של בעל עניין אחר ןא בו ה,לפי מיטב ידיעת החברה והדירקטורים שלה, האם )13(

. לא:בתאגיד

ה בכירה של החברהנושאי משר :'א26תקנה

שפרטים אודותיהם לא , להלן פרטים אודות נושאי המשרה הבכירה של החברה בתאריך הדוח

: לעיל26הובאו במסגרת תקנה

.גבריאל נגר: ם נושא המשרהש )1( )א (

.056644404: ז"ת' מס )2(

.16.10.1960 : לידהתאריך )3(

.16.6.2004: תאריך תחילת כהונה )4(

. החברה ואחראי על ניהול סיכוני שוק בחברהל"מנכ: חברהד שהוא ממלא בהתפקי )5(

- :ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

ר דירקטוריון ומנהל עסקים ראשי "סגן יו, מ"ר דירקטוריון קרגל אריזות גמישות בע"יו

ר "יו, מ"בע) 2003(ל מיכלי טריפלקס "ר דירקטוריון ומנכ"יו, מ"שק בע-בפלסטו

דירקטור במור תעשיות פלסטיק , מ"פי דפוס מקדים לקרטון גלי בע.אר.דירקטוריון בפי

ר "סגן יו, מ"איי בע.פי.ר דירקטוריון קיו"יו, מ"פק בע-ר דירקטוריון קוויק"יו, מ"בע

.מ"בעמ ודירקטור בקרגל אריזות קרטון גלי "אי תעשיות קרטון בע.דירקטוריון סי

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

- :ההשכל )8(

ל חברת "ר דירקטוריון ומנכ"יו, ל החברה"מנכ: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

דירקטור בקרגל , מ"ל קרגל אריזות גמישות בע"ר דירקטוריון פעיל ומנכ"יו, שק-פלסטו

ל "מנכ, )מ"פק בע-באמצעות קוויק(ייעוץ לחברות קרטון , מ" קרטון גלי בעאריזות

ל מיכלי טריפלקס "ר דירקטוריון ומנכ"מ ויו"איי בע.פי.ל קיו"מנכ, מ"פק בע-קוויק

.מ"בע) 2003(

-16-

.יעקב-אופיר בן: ם נושא המשרהש )1( )ב(

.27843226: ז"ת' מס )2(

.7.11.1970 : לידהתאריך )3(

.1.9.2004: תחילת כהונהתאריך )4(

.פיתוח עסקיול כספים "סמנכ: חברההתפקיד שהוא ממלא ב )5(

:ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

דירקטור בקרגל אריזות גמישות , מ"פי דפוס מקדים לקרטון גלי בע.אר. בפידירקטור

.מ"בע) 2003(מ ודירקטור במיכלי טריפלקס "סטיק בעדירקטור במור תעשיות פל, מ"בע

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

, בוגר מינהל עסקים, המסלול האקדמי של המכללה למינהל, בוגר בחשבונאות :ההשכל )8(

אקדמי של המסלול ה, מוסמך במינהל עסקים, המסלול האקדמי של המכללה למינהל

.המכללה למינהל

, פיתוח עסקי ומזכיר החברה, ל כספים"סמנכ: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

.חשב החברה

.תמיר-הילה רקם: ם נושא המשרהש )1( )ג(

.59724757: ז"ת' מס )2(

.21.7.1966 : לידהתאריך )3(

.1.6.2004: תאריך תחילת כהונה )4(

.ל שיווק"סמנכ: חברההוא ממלא בהתפקיד ש )5(

:ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

.אין

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

טת אוניברסי, מוסמך במינהל עסקים, הטכניון בחיפה, בכלכלה וניהול.BSc :ההשכל )8(

-הפקלוטה לניהול באוניברסיטת תל, התמחות בשיווק, מנהל עסקיםMBA, אביב-תל

.אביב

ל שיווק "סמנכ.ע, ל שיווק בחברה"סמנכ: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

.מנהלת מכירות, בחברה

.קה'חיים קצ: ם נושא המשרהש )1( )ד(

.64587553: ז"ת' מס )2(

.1.1.1947 : לידהתאריך )3(

.1.9.2004: תאריך תחילת כהונה )4(

.ל תפעול"סמנכ: חברההתפקיד שהוא ממלא ב )5(

:ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

.אין

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

, מ במנהל עסקים"בוגר תל, הטכניון בחיפה, נדסת מכונות בה.BSc :ההשכל )8(

.אביב-אוניברסיטת תל

-17-

ל בחברת נור "סמנכ, ל תפעול בחברה"סמנכ: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

.יניריג'פרואינג

.מנשה בלס: ם נושא המשרהש )1( )ה(

.51796381: ז"ת' מס )2(

.8.1.1953 : לידהתאריך )3(

.1.7.1999: תאריך תחילת כהונה )4(

.מינהל ומערכות מידע, ל משאבי אנוש"סמנכ: חברההתפקיד שהוא ממלא ב )5( :ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

.אין

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

- :ההשכל )8(

.מינהל ומערכות מידע בחברה, ל משאבי אנוש" סמנכ:ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

.ניתאי ברון: ם נושא המשרהש )1( )ו (

.037634086: ז"ת' מס )2(

9.9.1975 : לידהתאריך )3(

.9.10.2007: תאריך תחילת כהונה )4(

. חשב: חברה שהוא ממלא בהתפקיד )5(

בחברה קשורה שלה או בבעל עניין , התפקיד שהוא ממלא בחברת בת של החברה )6(

.אין: בה

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

המרכז, בוגר מינהל עסקים, המרכז הבינתחומי הרצליה, בוגר בחשבונאות :ההשכל )8(

.הבינתחומי הרצליה

מנהל דיווח ובקרה חברת אנרקו , חשב החברה: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9 (

.פורר גבאי את קסירר-ח בקוסט"רו, מ"אנטרפרייז בע

.אורי הולצמן: ם נושא המשרהש )1( )ז(

.050401306: ז"ת' מס )2(

.1950 : לידהתאריך )3(

.15.8.1989: תאריך תחילת כהונה )4(

.מבקר פנימי: חברההתפקיד שהוא ממלא ב )5(

:ה או בבעל עניין בבחברה קשורה שלה, חברההתפקיד שהוא ממלא בחברת בת של ה )6(

.אין

. לא: בחברההאם הוא בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין )7(

, במשפטים) LL.M(מוסמך , יבאב-אוניברסיטת תל, בוגר בכלכלה וחשבונאות :ההשכל )8(

.אילן-אוניברסיטת בר

מבקר פנימי , שותף במשרד רואי חשבון: ניסיונו העסקי בחמש השנים האחרונות )9(

.בחברות ציבוריות

-18-

מורשה חתימה של התאגיד : 'ב26תקנה

.לחברה אין מורשי חתימה עצמאיים

החשבון של התאגיד-רואה :27תקנה

.91450ירושלים , הר חוצבים 19רטום רחוב ה, אי חשבוןרו, מן וקסלמןקסל

שינוי בתזכיר או בתקנון של החברה :82תקנה

ראו דיווח מיידי של , להעתק התקנון העדכני של החברה. הוחלף תקנון החברה2.4.2008ביום

.2008-01-098058: מספר אסמכתא2.4.2008החברה מיום

לטות הדירקטוריםהמלצות והח :29תקנה

והחלטותיהם שאינן טעונות אישור האסיפה , המלצות הדירקטורים בפני האסיפה הכללית .א

:הכללית בדבר

או חלוקת , בדרך אחרת, כהגדרתה בחוק החברות, תשלום דיבידנד או ביצוע חלוקה )1(

החליט דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד 2008 במאי 14ביום –מניות הטבה

ללא רווח ההון (2007 מהרווח הנקי השוטף של החברה לשנת 30% של בשיעור

.2008 ליוני 4 חולק ביום דהדיבידנ. ח" ש2,923,161בסך של ) ן"ממכירת הנדל

. אין- פדיון מניות )4(

. אין- וקדם של איגרות חובמפדיון )5(

- בין החברה ובעל עניין בה, עיסקה שאינה בהתאם לתנאי השוק )6(

לאחר שנתקבל , אישרה האסיפה הכללית של החברה, 2008 במאי 14ביום .א

ניהולאת התקשרות החברה בהסכם , לכך אישור דירקטוריון החברה

ניהול למתן שירותי ובהסכם ) ירקטוריון לחברהדר "להענקת שירותי יו(

15לפרטים נוספים ראה דיווח מיידי מיום , )ל לחברה"להענקת שירותי מנכ(

.2008-01-133665: מספר אסמכתא, 2008למאי

לאחר , אישרה האסיפה הכללית של החברה, 2008 בספטמבר 11ביום .ב

חברה בשליטת שנתקבל לכך אישור דירקטוריון החברה התקשר בהסכם עם

בהסכם ל החברה "ר הדירקטוריון ובהסכם עם חברה בשליטת מנכ"יו

אה דיווח מיידי מתקן לפרטים נוספים ר,להענקת מענקים והקצאת מניות

.2008-01-264603: מספר אסמכתא, 2008 בספטמבר 15מיום

החלטות האסיפה הכללית שהתקבלו שלא בהתאם להמלצות הדירקטוריון בעניינים .ב

.אין :המפורטים לעיל

: החלטות אסיפה כללית מיוחדת .ג

-19-

כך אישור לאחר שנתקבל ל, אישרה האסיפה הכללית של החברה2008 לאפריל 2ביום ) 1(

-הגדלת הונה הרשום של החברה ב) 1: (דירקטוריון את ההחלטות הבאות

הון המניות הרשום של עומדבאופן שלאחר הגדלת ההון האמורה , ח" ש15,000,000

מניות רגילות של החברה בנות 35,000,000-ח המחולקים ל" ש35,000,000החברה על

ם להוראות הסכם בעלי המניותהחלפת תקנון החברה על מנת שיותא) 2 (.ח" ש1

מספר , 2.4.2008לפרטים נוספים ראה דיווח מידי מיום . המתוקן של החברה

.2008-01-097971אסמכתא

לאחר שנתקבל לכך אישור , האסיפה הכללית של החברהאישרה, 2008 למאי 14ביום ) 2(

ר "יולהענקת שירותי ( ניהולאת התקשרות החברה בהסכם , דירקטוריון החברה

. )ל לחברה"להענקת שירותי מנכ( ניהול למתן שירותיובהסכם) לחברהדירקטוריון

-2008-01 מספר אסמכתא 2008 למאי 15לפרטים נוספים ראה דיווח מיידי מיום

133665.

לאחר שנתקבל לכך , אישרה האסיפה הכללית של החברה, 2008 בספטמבר 11ביום )3(

שרות החברה בהסכם להענקת מענקים את התק, אישור דירקטוריון החברה

. ל החברה"ר הדירקטוריון ולחברה בשליטת מנכ"והקצאת מניות לחברה בשליטת יו

-2008 מספר אסמכתא 2008 בספטמבר 15וח מיידי מתקן מיום יודלפרטים נוספים

01-264603.

החלטות החברה :א29תקנה

. אין: לחוק החברות255אישור פעולות לפי סעיף )1(

.אין: לחוק החברות אשר לא אושרה) א(254פעולה לפי סעיף )2 (

ובלבד שהמדובר , לחוק החברות) 1(270עסקאות הטעונות אישורים מיוחדים לפי סעיף )3 ( לפרטים אודות התקשרות החברה עם חברה :כהגדרתה בחוק החברות, בעסקה חריגה

) 2 (–ו ) 1) (ג(29אה תקנה ל החברה ר"ר הדירקטוריון ועם חברה בשליטת מנכ"בשליטת יו . לעיל

שבתוקף , לנושא משרה כהגדרתו בחוק החברות, ביטוח או התחייבות לשיפוי, פטור )4( . אין:בתאריך הדוח

__________ ____________________________

מ"קרגל בע תאריך

:תפקידם :שמות החותמים

ריוןדירקטור "יו ניר דור ) 1(

ל"מנכ גבריאל נגר ) 2(