Структурированные Структурированные финансовые решенияфинансовые решения

Москва, 29 марта 2006Москва, 29 марта 2006

Тенденции рынкаТенденции рынка

модернизация производства – освоение новой продукции, снижение себестоимости, соответствие экологическим требованиям

Уральская сталь - $375 млн 2005 – 2008

Мечел $1.1 млрд 2006 – 2010ОМК €270 млн в течение 10 лет...

M&A

Двусторонние кредиты

банков

Облигационные займы (Магнезит RUR 1.5 млрд, Мечел RUR 2.0 млрд, ОМК RUR 3 млрд)

Синдицированные кредиты(КМЭЗ $100 млн, Русал $680 млн)

Еврооблигации(ММК $300 млн, Евраз $300

млн, Северсталь $325 млн и $375 млн, ГМК Норильский Никель $500 млн)

CLN (Нижнесергинский ММЗ $100 млн)

IPO(Мечел, НЛМК, Евраз)

Амбициозные задачи Амбициозные задачи => => сложные сложные финансовые решенияфинансовые решения

Источник Преимущества. Недостатки.

Кредиты банков, в т.ч. синдицированные

• четкая привязка во времени использования кредитов к инвестиционным нуждам, погашения – к генерируемому потоку денежных средств;

• требуется обеспечение (залог активов, переуступка выручки);• организация синдицированного кредита занимает 4 - 6 месяцев;

Выпуск облигаций

• не требуется залог активов и выручки;• срок организации – менее 3 месяцев;

• процентные расходы зависят от конъюнктуры рынка капитала;• погашение облигационного выпуска требует предварительного аккумулирования средств;• несоответствие сроков привлечения и расходования средств по проекту

Сравнительный анализ источников Сравнительный анализ источников финансирования финансирования

Выпуск акций (IPO)

• привлекаемые средства не носят возвратный характер;• улучшение структуры баланса

• снижение доли собственников в капитале• дополнительные требования к компании с точки зрения корпоративного управления;

Привлечение ЕСА

• длительные сроки финансирования

• требуется отчетность по МСФО• значительные сроки организации

Продукт / Банк

Структурированное финансовое решение /

Финансовый консультант

Сравнительный анализ источников финансирования Сравнительный анализ источников финансирования (2)(2)

ПреимуществаПреимущества Комплексное решение, учитывающее

специфику финансового положения компании и особенности проекта

Снижение расходов компании по привлечению финансирования

Соблюдение сроков привлечения ресурсов

Сокращение административных расходов

Реализуемая сделкаРеализуемая сделкаЦель компании: осуществление долгосрочной программы технического перевооружения

Предлагаемое комплексное решение:• Оборудование: кредит с покрытием ЕСА (авансовый платеж и премия ЕСА финансируются банком на двусторонней основе)• СМР: 2-3-летний облигационный заем (+ bridge-loan)• рефинансирование облигационного займа в дату погашения через организацию синдицированного кредита• параллельно – текущее финансирование оборотного капитала (кредитная линия)

1. Быстрое привлечение ресурсов и начало реализации проекта

2. Оптимизация долговой нагрузки в период осуществления масштабных капиталовложений

3. Снижение стоимости заемных средств на заключительных этапах проекта

4. Приведение в соответствие структуры погашения к генерируемому потоку денежных средств

РезультатРезультат