СТРУКТУРНЫЕ ПРОДУКТЫ:ВИДЫ И СОДЕРЖАНИЕ24 апреля 2014

Выполнила:студент ИСПНарожная В. А.группы 12 (09) В БД 3/6-01

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждениевысшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(Финансовый университет)

СТРУКТУРНЫЕ ПРОДУКТЫСтруктурные продукты появились на европейском финансовом рынке в последнее десятилетие XX века, когда началось активное продвижение управляющими компаниями на рынок предложений для частных инвесторов с относительно небольшим капиталом. Следствием роста ориентации рынка финансовых услуг на некрупных частных клиентов стало создание управляющими компаниями новых финансовых инструментов и услуг. В том числе — инструментов, «сконструированных» из нескольких уже существующих и известных.

СТРУКТУРНЫЙ ПРОДУКТ

Структурный (иногда используются термины «структурированный» и «комплексный») продукт –инвестиционный портфель, формируемый инвестиционной компанией в интересах инвестора по заранее заданным правилам и продающийся как единый продукт. Может включать как инструменты фондового рынка, так и банковские депозиты.

Структурный продукт –комплексный финансовый инструмент или финансовая стратегия, состоящая из нескольких более простых финансовых инструментов – акций, облигаций, фьючерсов, опционов на акции и индексы и др.

▪ Структурный продукт рассчитывается и составляется так, что в случае реализации стратегии, вы получаете максимальную доходность, а в случае негативных изменений –сохраняете активы в полном объеме.

СТРУКТУРНЫЙ ПРОДУКТ

При покупке структурного продукта между инвестором и управляющей компанией заключается договор – либо стандартный для данного вида структурного продукта, либо разработанный индивидуально для конкретного клиента. В договоре указывается срок, на который осуществляется вложение средств, а также описывается алгоритм действий, которые будет совершать управляющий при тех или иных условиях, складывающихся на рынке.

Структура портфеля строится таким образом, чтобы гарантировать инвестору доходность не ниже заданной (обычно гарантируется безубыточность или микроскопическая прибыль), при этом полная доходность продукта заранее неизвестна. Помимо минимальной, может быть ограничена и максимальная доходность для инвестора, то есть в случае, если портфель приносит прибыль выше определенного заранее уровня, инвестор получает ограниченную доходность, а инвестиционная компания – всю доходность, превышающую заданный уровень.

В линейке объектов инвестирования структурные продукты занимают место между инструментами с фиксированным доходом и инструментами с заранее неизвестным доходом, поэтому они сочетают в себе положительные и отрицательные качества обоих типов инвестиционных инструментов. С одной стороны, инвестор может быть уверен в том, что он получит заранее заданный минимальный уровень доходности (или убыток не более заранее определенного), но с другой – он не получает полный доход от роста цены рискового актива и с высокой вероятностью может получить доход ниже банковского процента. Кроме того, дополнительные комиссии, взимаемые инвестиционной компанией, и налоги могут существенно сократить доход инвестора.

КАК РАБОТАЕТ СТРУКТУРНЫЙ ПРОДУКТ

СМЫСЛ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ

▪ Снижение рисков при использовании структурных продуктов достигается за счет вложения основной части средств инвестора в инструменты с фиксированной доходностью (твердо установленным процентом, выплата которого не зависит от внешних условий). Чаще всего основная часть средств инвестора просто помещается на банковский депозит.

▪ Вторая же часть инвестиционного капитала (обычно меньшая по объему –примерно от 5% до 30%) может быть вложена в достаточно рискованные финансовые инструменты с высоким потенциальным доходом. Если вложения в рискованные инструменты окажутся убыточными, убыток должен быть скомпенсирован доходом от первой, основной части капитала.

— максимизация доходности при заданном уровне риска.

РИСК – ДОХОДНОСТЬ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ

ВИДЫ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВБЕЗРИСКОВЫЕ

▪ Безрисковые структурные продукты –продукты с гарантией стопроцентного возврата вложенного инвестором капитала. В этом случае инвестор не рискует основным капиталом, покупая формально безопасную возможность роста инвестиций, которая может реализоваться, а может и не реализоваться. Если вложенные в такой структурный продукт средства приносят убыток, он ложится на продавца структурного продукта. Но плата за управление капиталом, внесенная инвестором, не возвращается даже в случае, если он не получил дохода.

С ОПРЕДЕЛЕННЫМ УРОВНЕМ РИСКА▪ Структурные продукты с

установленными максимальными рисками (то есть установленным максимальным убытком клиента). Инвестор в этом случае может понести убытки, но не больше определенной доли от вложенного капитала. Если убыток окажется больше, его, как и в случае безрисковых продуктов, покрывает управляющая компания. Плата за управление капиталом также взимается вне зависимости от того, получил клиент прибыль или убыток.

ПРИМЕРЫ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВИндексируемый депозит

Частный и наиболее простой случай структурного продукта. Компания или банк, предлагающий индексируемый депозит, гарантирует возврат средств инвестора в случае снижения цены базового актива и выплачивает инвестору доход, равный росту цены базового актива (если она выросла), умноженному на некий коэффициент, который называется «коэффициент участия». Обычно коэффициент меньше единицы (то есть компания и инвестор делят доход), но в некоторых случаях он может быть больше единицы – если кроме средств инвестора компания использует кредитное плечо.

Состав индексируемого депозитаТакой структурный продукт строится из двух частей. Первая – банковский депозит с заранее известной доходностью, вторая – какой-либо инструмент, отражающий доходность выбранного инвестором актива, например акции определенной компании, опцион на акции, паи ПИФа, фьючерс на фондовый индекс или сырьевой товар и т. п. При этом размер частей (структура) продукта подбирается таким образом, что заранее известная доходность по банковскому депозиту покрывает часть возможного убытка по выбранному активу или весь возможный убыток. В результате инвестор гарантированно вернет свои деньги, а при удачной ставке получит доходность, иногда превышающую банковский процент.

ПРИМЕРЫ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВСложные структурные продукты

Более сложные структурные продукты могут выпускаться в виде облигаций, нот, векселей, инвестиционных паев, договоров доверительного управления и т. д. Они строятся на основе сочетания различных инструментов. В качестве части с фиксированным доходом могут использоваться не только банковские депозиты, но и облигации, векселя, сберегательные сертификаты, а в части с переменным доходом (рисковый актив) – валюты, свопы, процентные фьючерсы, паи биржевых фондов, синтетические продукты (деривативы на волатильность, корреляцию), а также инструменты на нефинансовые активы (ставки на погоду, политические события, природные явления).

ПРИМЕРЫ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВУ инвестора всегда есть выбор: вложить средства в один инструмент или в несколько. Инструментом может быть все, что можно купить за деньги с целью сбережения или приращения средств. Например, валюта, недвижимость, ценные бумаги, крупа, золото, паи ПИФов и т. д. Также инструментами будут банковские депозиты, ОМС (обезличенные металлические счета) и т.д.

Возникает необходимость перемещать средства между разными инструментами, проще говоря — продавать что-то одно и покупать что-то другое. Времени и трудозатрат требуют и сами действия, и принятие соответствующих решений, и постоянный мониторинг необходимой информации. Сделать управление своими деньгами основным занятием или одним из основных работающие люди нечасто могут себе позволить. Особенно, если их работа не связана с финансовыми рынками.

ПЛЮСЫ И МИНУСЫ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ

Экономия времени на отслеживание информации и реализацию инвестиционных решений.

Не требуется квалификации, достаточно выбрать структурный продукт в соответствии с личными приоритетами.

Возможность установить максимальный уровень убытков, который формально не должен быть превышен.

Возможность использования инструментов, недоступных частному инвестору напрямую или слишком неудобных из-за налогообложения и т.д.

Высокий порог входа. Стандартные предложения банков рассчитаны на инвесторов, готовых вложить от миллиона рублей. Существуют предложения структурных продуктов и с входным порогом от ста тысяч рублей. Но чем меньше капитал, тем большую долю от него составят затраты на управление или тем меньше выбор стратегий.

Расходы на оплату работы управляющих.

Узкий выбор. Набор готовых структурных продуктов на рынке невелик.

ПЛ

ЮС

Ы

МИ

НУ

СЫ

Если основная часть средств инвестора чаще всего помещается на депозит в банке, инвестор несет все риски, связанные с хранением денег в банках.

Если основная часть средств вложена в облигации «лучших эмитентов», «гарантированная» доходность в современных условиях превращается в фикцию.

Непрозрачность. Инвестор не знает, в какие именно инструменты вложены его средства и в каком соотношении. Следовательно, невозможно самому оценить риски и потенциальную доходность, приходится верить на слово управляющим.

Собственником ценных бумаг и других инструментов, составляющих структурный продукт, является управляющая компания, а не сам инвестор. И если убытки управляющей компании в целом окажутся слишком высоки, она не сможет гарантировать возврат основного капитала инвестору, а также и уровень его потерь.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!с