ZAKAJ IN KAKO NA LJUBLJANSKO BORZO

Kako uvrstiti vaš vrednostni papir na borzo?

V kateri segment trga sodite?

Katere storitve vam ponuja borza?

NAGOVOR PREDSEDNIKA UPRAVE Spoštovani lastnik družbe, Spoštovani manager, Odločitev o uvrstitvi delnic na borzo je lahko ena pomembnejših odločitev, ki jih boste sprejeli v svojem podjetniškem življenju. S to odločitvijo se spremeni tako položaj vaše družbe, kot tudi vaš osebni položaj. Uvrstitev delnice v borzni trg lahko bistveno pripomore k izboljšanju ugleda vaše družbe v javnosti, kar ima pozitivne učinke na vaših nabavnih in prodajnih trgih, pri pridobivanju svežega dolžniškega ali lastniškega kapitala, pri privabljanju novih kakovostnih kadrov v družbi, pomaga pa vam lahko tudi pri internacionalizaciji poslovanja. Za vas kot lastnika družbe uvrstitev delnic na borzo pomeni dvig osebnega ugleda, olajša vam izstop iz naložbe (delni ali v celoti) ter s tem zmanjša osebno tveganje podjetnika. Brošura, ki je pred vami, vam bo podala glavne informacije o uvrstitvi vrednostnega papirja na borzo. Verjamemo, da boste v njej našli večino informacij, ki jih potrebujete za sprejem odločitve. Za vsa dodatna pojasnila se obrnite na Ljubljansko borzo, kjer vam bomo z veseljem pomagali. dr. Marko Simoneti

predsednik uprave Ljubljanska borza d.d., Ljubljana

VSEBINA ODLOČITEV O KOTACIJI NA BORZI stran 1 V KATERI SEGMENT BORZNEGA TRGA SODITE stran 4 POSTOPEK UVRSTITVE NA BORZNI TRG stran 9 ŽIVLJENJE PO UVRSTITVI NA BORZNI TRG stran 13

1

ODLOČITEV O KOTACIJI NA BORZI Odločitev o kotaciji družbe na borzi je vsekakor ena pomembnejših odločitev v življenju vsake družbe. Ko družba postane javna (vstopi na borzo), je to odločitev zelo težko spremeniti. Tako je potrebno odločitev sprejeti na podlagi čim bolj popolnih informacij. V pomoč pri tem vam bo tudi ta brošura. PRIČAKOVANJA OD VSTOPA NA BORZO Odpiranje družbe za druge lastnike in posledično uvrstitev na borzni trg lahko bistveno pripomore k izpolnjevanju ciljev družbe in podjetnika samega. Vendar to velja le v primeru, ko je sama uvrstitev dobro načrtovana in ob realnih pričakovanjih. Uvrstitev na borzo tako pripomore k rasti družbe zlasti ker: • Olajša pridobivanje svežega dolžniškega ali lastniškega kapitala Eden od namenov in posledic uvrstitve na borzo je prav gotovo lažji dostop do kapitala, ki ga družba potrebuje za financiranje svojega razvoja. • Poveča prepoznavnost družbe Družbe, ki kotirajo na borzi so veliko bolj prisotne v medijih, kot nejavne družbe. O gibanju vrednosti delnic vsak dan poročajo številne domače in tuje medijske hiše. Prepoznavnost in ugled vaše družbe se tako bistveno izboljšata, kar ima neposredne pozitivne učinke na zaupanje strank, zaposlenih in ostalih udeležencev v družbi. Družba z višjim ugledom lažje pridobi perspektivne kadre, lažje motivira sodelavce, prav tako si lahko izboljša položaj na nakupnih in prodajnih trgih ter pri bankah. • Prevzemne aktivnosti družbe Družba, katerih delnice kotirajo na borzi, opravijo običajno prevzeme z izmenjavo delnic. Če družba ustrezno poskrbi za vrednost in likvidnost svojih delnic, je tovrsten prevzem lahko precej ugodnejši od klasične oblike prevzema z denarjem. Družbi se ni potrebno dodatno zadolžiti in ob ugodnem menjalnem razmerju lahko z zamenjavo ustvari dodano vrednost za svoje delničarje. Uvrstitev družbe pa lahko pripomore tudi k izpolnitvi ciljev podjetnika: • Razpršitev premoženja Družba v družinski lasti ima lahko za seboj vrsto let uspešnega poslovanja in rasti. Podjetnik lahko ob tem ustvari precejšnje lastno premoženje. Vendar pa nas izkušnje učijo, da nobena družba ni varna pred nevarnostmi, ki prežijo na trgu. Zaradi tega strokovnjaki s področja financ priporočajo razpršitev naložb in s tem zmanjšanje tveganja. Podjetnik lahko s prodajo dela svojih delnic javnosti (recimo 40%), še vedno zadrži kontrolo nad poslovanjem družbe, medtem ko denar od prodanega dela nameni za razpršitev svojega premoženja in s tem poveča njegovo varnost. • Vprašanje naslednika V družinskih družbah se lahko pojavi tudi vprašanje naslednika. Če načrti prihajajoče generacije ne vključujejo vodenja družbe, je potrebno družbo prodati. Uvrstitev na borzo lahko pri tem igra pomembno vlogo, zlasti pri oblikovanju ugodne cene za podjetnika. Poslovanje družbe je namreč na očeh potencialnim vlagateljem, kar pozitivno vpliva na prodajno ceno.

2

POMISLEKI PRED UVRSTITVIJO NA BORZO

Po uvrstitvi družbe na borzo, bo postala cena delnice merilo uspešnosti družbe. To pomeni, da mora družba poleg dobrega poslovanja skrbeti tudi za transparentno poslovanje ter za prepoznavnost svoje delnice, kar vodi v ustrezno likvidnost in ceno delnic. • Enakomerno obveščanje vseh vlagateljev Družba mora v vsakem trenutku skrbeti, da je javnost korektno in ažurno obveščena o njegovem poslovanju. To pomeni, da mora družba enakomerno obveščati vse lastnike in ostalo javnost o pomembnih dogodkih v zvezi s poslovanjem (nadzorovane informacije). Višji ko je izbrani segment, strožji so standardi obveščanja in boljša je preglednost poslovanja za vlagatelje. S tem pa se povečuje tudi likvidnostni potencial družbe in na dolgi rok cena delnic. Korektno in ažurno obveščanje je prav tako najboljša obramba pred pretiranimi spremembami tečaja delnic. Le-te se namreč največkrat zgodijo, kadar družba ne zagotovi popolne slike o poslovanju in so vlagatelji prepuščeni ugibanjem in govoricam pri svojih poslovnih odločitvah (več o tem se nahaja v poglavju o obveščanju) • Podvrženost prevzemom Družbe, ki kotirajo na borzi, niso na očeh samo portfeljskim vlagateljem, ampak so bolj opazna tudi za potencialne prevzemnike. Pri tem je pomembno vedeti, da o uspehu prevzema odločajo lastniki družbe. Tako je odnos do lastnikov zelo pomemben za vsako družbo. Poleg zagotavljanja zadostne rasti cene delnice, je pomembna tudi ostala komunikacija, ki delničarje prepriča o smotrnosti samostojnega statusa družbe. Če lastniki verjamejo v svetlo poslovno prihodnost družbe, bodo svoje delnice le stežka prodali prevzemniku. • Stroški Uvrstitev delnic v borzni trg povzroča družbi določene stroške, kot so izdelava prospekta, opravljanje morebitne prve javne prodaje delnic (IPO), vpis delnic v centralni register pri Klirinško-depotni družbi (KDD) in postopek uvrstitve delnic na borzni trg. Nekateri stroški se pojavijo enkratno (prospekt), spet drugi imajo naravo letnih stroškov (vzdrževanje kotacije na borzi).

Ali je čas za odpiranje družbe?

• Načrtujete visoko rast družbe, ki jo boste težko financirali iz lastnih virov?

• Nameravate povečati prisotnost družbe v tujini?

• Ali vse težje pridobite finančne vire v bankah ali pa pri ponudnikih

rizičnega kapitala?

• Imate problem naslednika ali premajhne razpršenosti premoženja? Če ste vsaj na eno od zgornjih vprašanj odgovorili pritrdilno je smotrno, da razmislite o uvrstitvi delnic na borzo.

3

POSTOPEK ODLOČANJA O UVRSTITVI DELNICE NA BORZNI TRG Ko se družba odloči za uvrstitev delnic na borzo, se znajde pred kopico vprašanj, s katerimi se do takrat ni srečevala. Običajno se pojavi potreba po novih znanjih, predvsem s področja odnosov z vlagatelji, pa tudi znanja o postopkih in izvedbi uvrstitve na borzo ter kasneje o vseh obveznostih, ki izhajajo iz dejstva, da je družba izdajatelj delnic, uvrščenih na borzo. Dokler je družba v lasti peščice lastnikov, tovrstnih znanj praktično ne potrebuje. Običajno se družbe ne ukvarjajo same z uvrstitvijo na borzo, ampak najamejo za to zunanje partnerje. Le-ti imajo izkušnje in znanja z različnih področij in tako lahko bistveno pripomorejo k učinkovitosti celotnega postopka. Pri procesu odpiranja družbe boste morda potrebovali zunanjega partnerja, borznega člana (banko ali borzno – posredniško hišo). Člani Ljubljanske borze posredujejo na trgu kapitala med kupci in prodajalci vrednostnih papirjev. Nekateri izmed njih, t.i. listing partnerji, so svoje dejavnosti razširili in dopolnili tudi z ostalimi storitvami s področja kapitalskih trgov. Pri izbiri partnerja morate največ pozornosti nameniti področjem, ki jih z znanjem v vaši družbi slabše pokrivate, na primer: • skrbi za izpolnjevanje administrativnih zahtev v procesu uvrstitve na borzo (od

pomoči pri izdelavi prospekta, do pomoči pri izpolnjevanju različnih obrazcev), • svetovanju glede promocije pred postopkom izdaje delnic (privabljanje vlagateljev, s

čimer omogoči boljše pogoje izdaje delnic), • svetovanju glede davčnih, pravnih zadev pri uvrstitvi na borzo, • svetovanju glede ureditve oddelka za stike z vlagatelji, • po uvrstitvi na borzo lahko borzni član deluje kot vzdrževalec likvidnosti za delnico. Pri zahtevnejših izdajah delnic (kadar je potrebno prodati veliko vrednost delnic, kadar je družba manj znana, kadar družba deluje v zahtevni panogi in podobno) vam priporočamo, da nekatere zgornje funkcije obravnavate ločeno in s tem dosežete boljše rezultate. Tako si lahko v procesu izdaje delnic in uvrstitve na borzo pomagate tudi z odvetniškimi pisarnami za svetovanje glede pravnih zadev in marketinškimi agencijami za pomoč pri promocijskih aktivnostih (predvsem tiste, ki se ukvarjajo s področjem odnosov z vlagatelji). Pred uvrstitvijo vaših delnic na borzo, boste morali svoje poslovne izkaze tudi revidirati. Tako boste v postopku odpiranja družbe morda potrebovali tudi revizijsko hišo. Seznam borznih članov je dosegljiv na spletnih straneh Ljubljanske borze.

4

V KATERI SEGMENT BORZNEGA TRGA SODITE? Osnovna razdelitev borznega trga temelji na vrsti vrednostnih papirjev:

Družba ima pri uvrstitvi delnic na borzo možnost uvrstitve v enega izmed segmentov borznega trga: Prvo kotacijo, Standardno kotacijo ali Vstopno kotacijo.

Odločitev družbe o segmentu trgovanja odločilno vpliva na izpolnjevanje ciljev glede uvrstitve na borzo. Upoštevati je potrebno naslednje dejavnike: • možnosti družbe in njenega vrednostnega papirja, da izpolni pogoje za

uvrstitev v posamezni segment (velikost družbe, število delničarjev, razpršenost lastništva in podobno),

• željo in pripravljenost družbe, da polno izrabi vse prednosti kotacije, s

čimer so povezane aktivnosti družbe glede izpolnjevanja nadstandardov obveščanja, promocije družbe in njegove delnice, skrbi za likvidnost delnice in ostalo.

5

V nadaljevanju vam predstavljamo lastnosti vseh treh segmentov trga delnic: • Vstopna kotacija Osnovni segment, ki je primeren za delnice novih mladih podjetij, ki izpolnjujejo osnovne pogoje za borzni trg, niso pa še dovolj zrela za višji segment trgovanja. Na Ljubljanski borzi družbam v Vstopni kotaciji nudimo osnovne storitve za izpolnjevanje pogojev za organizirano trgovanje z delnicami družbe. • Standardna kotacija Namenjena je delnicam družb, ki zagotavljajo višjo stopnjo transparentnosti poslovanja ter izpolnjujejo višje zahteve po velikosti in razpršenosti. To so družbe, ki presegajo kvaliteto Vstopne kotacije ali pa se ob uvrstitvi na borzni trg še pripravljajo za vstop v najvišji segment. Te delnice so med vlagatelji bolj prepoznane in praviloma bolj likvidne kot v Vstopni kotaciji. Na Ljubljanski borzi družbam v Standardni kotaciji ponujamo poleg osnovnih storitev za izpolnjevanje pogojev za organizirano trgovanje z delnicami družbe še dodatne storitve pri promociji delnic in podpori na področju obveščanja in korporativnega upravljanja. • Prva kotacija Kot najelitnejši del trga delnic je namenjena družbam, ki najbolj izstopajo po svoji likvidnosti, velikosti in transparentnosti poslovanja. Prva kotacija je oblikovana z namenom povečanja prepoznavnosti najboljših slovenskih družb med mednarodnimi vlagatelji. Uvrstitev delnic v Prvo kotacijo namreč domači in mednarodni investicijski javnosti sporoča o kakovosti podjetja, družba pa se tako lahko neposredno primerja z najboljšimi konkurenčnimi družbami v svoji panogi. Delnice Prve kotacije so v primerjavi z ostalimi segmenti trga delnic najbolj likvidne, saj morajo izpolnjevati dodatne likvidnostne kriterije. To se kaže v povečanem vrednostnem obsegu prometa, večjemu številu sklenjenih poslov, izboljšani globini trga in s tem zmanjšanih skritih stroških trgovanja, ki bremenijo vlagatelja pri sklenitvi posameznega posla. Na Ljubljanski borzi družbam v Prvi kotaciji nudimo še dodatne storitve pri promociji delnic pri mednarodni investicijski javnosti in podpori na področju obveščanja in korporativnega upravljanja v skladu z najvišjimi standardi poročanja. SPLOŠNI POGOJI ZA UVRSTITEV NA BORZNI TRG Ne glede na segment, ki ga boste izbrali, mora vaš vrednostni papir izpolnjevati določene pogoje, in sicer povezane s: • pravnim položajem izdajatelja Ustanovitev družbe in njegov statusni ustroj morata biti v skladu s predpisi države njegovega sedeža. • objavo prospekta in drugih informacij Pridobitev odločbe o potrditvi prospekta Agencije za trg vrednostnih papirjev (ali podpis izjave o uporabi izjeme od objave prospekta, poslane Agenciji) in objava prospekta. • prenosljivostjo Vrednostni papirji morajo biti prosto prenosljivi. • izdajo vrednostnega papirja in poravnavo poslov Vrednostni papirji morajo biti izdani v centralnem registru, pri čemer morajo biti izpolnjeni pogoji za zanesljivo poravnavo poslov z njimi. Pri izdajateljih s sedežem v

6

Republiki Sloveniji je ta pogoj izpolnjen, če so izdani kot nematerializirani vrednostni papirji, vpisani v centralni register Klirinško depotne družbe (KDD). DODATNI POGOJI ZA SEGMENTE TRGA DELNIC Uvrstitev v enega od treh segmentov trga delnic je odvisna od možnosti in pripravljenosti vaše družbe, da izpolnite dodatne pogoje, ki jih zahteva posamezni segment.

Prva kotacija

Prva kotacija je segment borznega trga delnic Ljubljanske borze, v katerem se nahajajo delnice najboljših izdajateljev na slovenskem kapitalskem trgu, ki izstopajo po svoji likvidnosti, velikosti, transparentnosti poslovanja in mednarodni prepoznavnosti. Za vstop v Prvo kotacijo lahko tako kandidirajo družbe, ki izpolnjujejo določene kvantitativne in kvalitativne kriterije. KVANTITATIVNI KRITERIJI

KRITERIJI OBVEŠČANJA KRITERIJI LIKVIDNOSTI

• 3 leta poslovanja • izjava izdajatelja, s katero se zaveže, da bo obveščal in poročal tudi v skladu z Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja (MSRP)

• minimalno povprečno dnevno število sklenjenih poslov z delnicami mora biti večje ali enako 10

• revidirana letna poročila za 3 poslovna leta

• izjava izdajatelja, s katero se zaveže, da bo zagotavljal javno objavo povzetkov javnih objav tudi v angleškem jeziku

• minimalni povprečni dnevni vrednostni obseg sklenjenih poslov z delnicami mora biti večji ali enak 40.000 EUR

• minimalna vrednost kapitala: 50 mio EUR

• izjava izdajatelja, s katero se zaveže, da bo objavljal podatke o medletnem poslovanju ter izjavo o skladnosti s Kodeksom upravljanja javnih delniških družb

• minimalna velikost razreda delnic:

1 mio EUR • izjava izdajatelja, s katero se zaveže,

da si bo po svojih najboljših močeh prizadeval izpolnjevati prakso dobrega obveščanja, določene v Priporočilih javnim delniškim družbam za obveščanje

• odstotek razreda delnic v javnosti:

vsaj 25 % V primeru, da odstotek razreda delnic v javnosti ne dosega 25 %, se šteje, da je pogoj izpolnjen, če odstotek dosega vsaj 10 % in je velikost razreda delnic v javnosti 25 mio EUR.

• globina trga, merjena po metodi CGT - celotna globina trga (velikost naročila je enaka 7.500 EUR) mora znašati manj ali enako 300

ali

• sklenjena ter borzi posredovana

veljavna pogodba izdajatelja z vzdrževalcem likvidnosti za te delnice

• število imetnikov razreda delnic: vsaj 500

7

Standardna kotacija Standardna kotacija je namenjena družbam, ki presegajo kvaliteto Vstopne kotacije ali pa se po uvrstitvi na borzni trg pripravljajo na vstop v Prvo kotacijo. KVANTITATIVNI KRITERIJI

KRITERIJI OBVEŠČANJA

• 3 leta poslovanja • izjava izdajatelja, s katero se zaveže, da bo objavljal podatke o medletnem poslovanju ter izjavo o skladnosti s Kodeksom

• revidirana letna poročila za 3 poslovna leta • izjava izdajatelja, s katero se zaveže, da si bo po svojih

najboljših močeh prizadeval izpolnjevati prakso dobrega obveščanja, določene v Priporočilih

• minimalna vrednost kapitala: 2 mio EUR

• minimalna velikost razreda delnic: 1 mio EUR

• odstotek razreda delnic v javnosti: vsaj 25 % V primeru, da odstotek razreda delnic v javnosti ne dosega 25 %, se šteje da je kriterij izpolnjen, če velikost razreda delnic v javnosti, v primeru da gre za prvo razvrstitev v Standardno kotacijo, presega knjigovodsko vrednost 2 mio EUR, oziroma da tržna kapitalizacija velikosti razreda delnic v javnosti znaša 4 mio EUR.

• število imetnikov razreda delnic: vsaj 150

Delnice se lahko razvrstijo v Standardno kotacijo četudi ne izpolnjujejo enega od kvantitativnih kriterijev, če pri tem ne gre za bistvena odstopanja ali če obstaja utemeljeno pričakovanje, da bo tudi ta pogoj izpolnjen v kratkem času po razvrstitvi v Standardno kotacijo.

Vstopna kotacija Vstopna kotacija je namenjena predvsem delnicam mladih podjetij, ki izpolnjujejo splošne pogoje za borzni trg, niso pa še dovolj zrela za višji segment trgovanja. Za razvrstitev delnic v Vstopno kotacijo trga delnic borza ne predpisuje posebnih pogojev.

DRUGI VREDNOSTNI PAPIRJI Na borzi se trguje tudi z drugimi vrednostnimi papirji: obveznicami, investicijskimi kuponi, delnicami investicijskih družb, zakladnimi menicami. Lahko se trguje tudi z raznimi strukturiranimi produkti, kot so naložbeni certifikati, nakupni boni, samostojno prenosljive pravice pri povečanju osnovnega kapitala in drugimi vrednostnimi papirji, ki imajo lastnosti strukturiranih produktov. Borza za vse vrednostne papirje predpisuje splošne pogoje za uvrstitev na borzni trg, med tem ko investicijski kuponi in naložbeni certifikati za razvrstitev v Plus kotacijo izpolnjujejo še dodatne kriterije glede velikosti in likvidnosti.

Za naložbene certifikate in kupone vzajemnih skladov, ki dosegajo zadostno likvidnost in kvaliteto, je namenjen poseben segment – Plus kotacija, ki omogoča jasno razmejitev med trgovanimi produkti in produkti, ki so na borzo uvrščeni predvsem z namenom pridobitve statusa tržnega vrednostnega papirja.

8

Kriteriji za uvrstitev investicijskih kuponov v Plus kotacijo KVANTITATIVNI KRITERIJI

KRITERIJI LIKVIDNOSTI

• najmanjše število imetnikov investicijskih kuponov: 100 • najmanjša velikost sredstev vzajemnega sklada v

upravljanju: 100.000 EUR

• sklenjena in borzi posredovana veljavna pogodba z vsaj enim vzdrževalcem likvidnosti za investicijske kupone vzajemnega sklada

Kriteriji za uvrstitev naložbenih certifikatov v Plus kotacijo KVANTITATIVNI KRITERIJI

KRITERIJI LIKVIDNOSTI

• najmanjše število imetnikov naložbenih certifikatov: 100 • število enot strukturiranega produkta: vsaj 10.000 • minimalni obseg kotacije (v primerih, ko je število enot

manj kot 10.000): 10.000 EUR za naložbene produkte 3.000 EUR za produkte z vzvodom

• sklenjena in borzi posredovana veljavna pogodba z vsaj enim vzdrževalcem likvidnosti za naložbene certifikate

9

POSTOPEK UVRSTITVE NA BORZNI TRG Po preudarku, kateri segment je najbolj ustrezen za vašo družbo, se pričnejo aktivnosti uvrstitve. Pri tem vam želimo na Ljubljanski borzi s svojimi storitvami kar najbolj olajšati delo. Postopek poteka skladno s Pravili Ljubljanske borze, krovnim aktom, in Navodili za izdajatelje, izvedbenim aktom, ki vsebuje tudi vse potrebne obrazce. Navedena akta sta dosegljiva tudi preko spletnih strani borze. Postopek uvrstitve vrednostnih papirjev v borzni trg

Predpisano v 30 dneh, običajno v tednu dni

PRVI KORAKI DO UVRSTITVE NA BORZNI TRG Pred uvrstitvijo vrednostnih papirjev na Ljubljansko borzo morate pristopiti k dvema drugima institucijama trga kapitala, in sicer k Agenciji in KDD. Pri KDD boste (v kolikor že do sedaj niste) izvedli prenos delniške knjige in izdajo vaših vrednostnih papirjev v nematerializirani obliki. Agencija pa bo potrdila vaš prospekt, ki ga boste kot predstavitveno brošuro za vlagatelje oblikovali ob vstopu na borzni trg. Prospekt predstavlja potni list za vaše vrednostne papirje znotraj Evropske unije, zato je njegova vsebina poenotena za vse evropske družbe. Z dnem uvrstitve na borzni trg dobi vaša družba status javne družbe. To pomeni, da s tem dnem veljajo za vas posebne določbe zakonodaje (na primer glede obveščanja in poročanja tako javnosti kot Agenciji), zato se velja za naloge, ki bodo nove za vas, posebej pripraviti (podrobneje pri Skrbi za kakovostno obveščanje). VLOŽITEV VLOGE ZA UVRSTITEV V BORZNI TRG Oseba, ki zahteva uvrstitev Skladno z zakonodajo, lahko zahtevo za uvrstitev vrednostnih papirjev vloži: • izdajatelj vrednostnega papirja, • druga oseba, če izdajatelj s tem soglaša, • druga oseba brez soglasja izdajatelja, ob pogoju da so vrednostni papirji uvrščeni v

trgovanje na drugem borznem trgu v Republiki Sloveniji ali drugem organiziranem trgu v državi članici.

Oseba, ki zahteva uvrstitev, mora v zahtevi za uvrstitev v primeru delnic, investicijskih kuponov ali certifikatov tudi navesti, za kateri podsegment borznega trga zahteva

• usklajevalni sestanek na borzi • pridobitev odločbe o potrditvi prospekta s strani Agencije • objava prospekta • vložitev vloge za uvrstitev na borzni trg • uvrstitev na borzni trg • promocijske aktivnosti • začetek trgovanja

10

razvrstitev vrednostnih papirjev. Razvrstitev v Standardno kotacijo ali v Prvo kotacijo delnic lahko zahteva le izdajatelj teh delnic. Zahtevane listine in dokumentacija Skupaj z obrazcem zahteve je potrebno borzi priložiti naslednje splošne dokumente: • odločba Agencije o potrditvi prospekta, • potrjen prospekt v elektronski obliki z morebitnim dodatkom k prospektu (ali izjava

izdajatelja o uporabi izjeme od objave prospekta), • prečiščeno besedilo statuta izdajatelja, • izpis iz sodnega registra, • potrdilo o izdaji vrednostnih papirjev v nematerializirani obliki. V primeru zahteve za uvrstitev v Prvo ali Standardno kotacijo, morajo biti zahtevi priložena še revidirana letna poročila za tri poslovna leta in obrazec Odstotek razreda delnic v javnosti. Zahteva in listine morajo biti sestavljene v slovenskem ali angleškem jeziku, v nasprotnem primeru pa jim mora biti priložen tudi overjen prevod potrebne dokumentacije v slovenski ali angleški jezik. POSTOPEK UVRSTITVE NA BORZNI TRG O uvrstitvi vrednostnega papirja na borzni trg in razvrstitvi v posamezni segment trgovanja odloča uprava borze. Rok za odločitev o uvrstitvi je 30 dni po prejemu zahteve, običajni rok je 8 dni, pri čemer borza aktivno sodeluje z izdajateljem pri morebitni dopolnitvi vloge in njeni ustreznosti. Najkasneje do dneva uvrstitve na borzni trg mora izdajatelj objaviti potrjen prospekt ter o času in mestu objave obvestiti borzo. Po veljavni zakonodaji je lahko mesto objave tudi SEOnet, ki je centralno mesto objav izdajateljev. Na Ljubljanski borzi omogočamo izdajateljem uporabo SEOnet sistema že pred uvrstitvijo na borzni trg (podrobneje pri SEOnet – mesto obveščanja) Borza svojo odločitev o uvrstitvi vrednostnega papirja objavi na spletnih straneh SEOnet in pisno obvesti izdajatelja. Do javne objave informacije o uvrstitvi vrednostnega papirja na borzni trg borza obravnava to informacijo kot zaupno ter ne posreduje javnosti informacij o navedeni tematiki. VKLJUČITEV VREDNOSTNIH PAPIRJEV V BTS IN ZAČETEK TRGOVANJA Borza v dogovorom z izdajateljem določi datum začetka trgovanja z vrednostnim papirjem na borznem trgu. Pri tem se 3 dni oziroma najkasneje dan pred začetkom trgovanja obvesti vse borze člane, javnost in izdajatelja. Če se z vrednostnimi papirji ne prične trgovati najkasneje v roku 3 mesecev od njihove uvrstitve v trgovanje na borznem trgu, lahko borza umakne vrednostne papirje iz trgovanja na borznem trgu. Ob uvrstitvi vrednostnega papirja na borzni trg se ga vključi v borzni trgovalni sistem BTS. Ob začetku trgovanja se z vsakim vrednostnim papirjem trguje na neprekinjeni način. Ob prvi reviziji likvidnosti, ki jo na borzi opravimo dvakrat letno (marec in

11

september), pa se za vrednosti papir glede na izpolnjevanje kriterijev likvidnosti določi neprekinjen ali avkcijski način trgovanja: • neprekinjen način trgovanja Namenjen je likvidnim vrednostnim papirjem, kjer se lahko posli sklepajo ves čas trgovanja po tečajih v okviru vsakokratne ponudbe in povpraševanja v globini trga. Z delnicami se trguje na neprekinjen način, če se z njimi povprečno na dan sklene vsaj 1 posel, če je povprečni dnevni obseg prometa vsaj 2.000 evrov in je merilo globine trga manjše od 1.000 bazičnih točk (več o kriterijih likvidnosti lahko preberete na spletnih straneh Ljubljanske borze). • avkcijsko trgovanje Omogoča manjše nihanje tečajev in je namenjeno manj likvidnim vrednostnim papirjem. V posameznem trgovalnem dnevu se namreč vsi posli na podlagi zbranih naročil sklenejo v enem trenutku po enem samem tečaju po algoritmu, ki zagotavlja največjo količino sklenjenih poslov. SVETOVANJE IN IZOBRAŽEVANJE ZA IZDAJATELJE PRVE IN STANDARDNE KOTACIJE Za družbe, ki imajo delnice uvrščene v Prvo ali Standardno kotacijo, veljajo visoki standardi obveščanja, ki povečuje prepoznavnost družbe in dviguje raven zaupanja vlagateljev v družbo. Zato na borzi tem družbam nudimo podporo pri pripravi na nova pravila obveščanja že pred uvrstitvijo na borzo. Svetovanje izdajatelju pred uvrstitvijo na borzni trg Z družbo organiziramo strokovni posvet, na katerem predstavimo postopek uvrstitve na borzni trg, glede na specifične lastnosti družbe (velikost, lastništvo,) oblikujemo koledar aktivnosti same uvrstitve in predlagamo razvrstitev delnic v ustrezen segment trga. Izobraževanje za izdajatelja pred uvrstitvijo na borzni trg Z družbo organiziramo individualno izobraževanje, kjer ključne osebe v družbi seznanimo s predpisanimi zahtevami glede obveščanja, strategije komuniciranja družbe, primernega ravnanja z notranjimi informacijami, Kodeksom upravljanja javnih delniških družb in podobno. PROMOCIJA ZA IZDAJATELJE PRVE KOTACIJE IN STANDARDNE KOTACIJE OB UVRSTITVI Večja prepoznavnost družbe v javnosti pripomore k večjemu zanimanju vlagateljev za delnico, kar se posledično odraža v likvidnosti same delnice. Prizadevamo si, da bi bili izdajatelji Ljubljanske borze prepoznavni med vlagatelji, zato nudimo izdajateljem Prve kotacije in Standardne kotacije še dodatno podporo za odmeven začetek trgovanja. • Organizacija tiskovne konference ob sprejemu. • Organizacija srečanja z vlagatelji ob sprejemu. • Predstavitev podjetja na spletnih straneh Ljubljanske borze. • Objava sporočila za javnost na SEOnetu in razpršitev informacije preko slovenskih in

mednarodnih ponudnikov finančnih informacij v javnost. • Možnost predhodne objave Prospekta na SEOnetu. STROŠKI POSTOPKA UVRSTITVE IN VZDRŽEVANJA KOTACIJE Ob uvrstitvi vrednostnega papirja na borzni trg izdajatelja bremenijo sledeči stroški;

12

• pristojbina za uvrstitev v trgovanje, • nadomestilo za odločanje o uvrstitvi vrednostnih papirjev v trgovanje na borznem

trgu, • letno pristojbina za vzdrževanje kotacije. Podrobnejša višina pristojbin je razvidna v Ceniku za storitve Ljubljanske borze, ki je dosegljiv na spletnih straneh Ljubljanske borze.

13

ŽIVLJENJE PO UVRSTITVI NA BORZNI TRG SKRB ZA KAKOVOSTNO OBVEŠČANJE Z uvrstitvijo vrednostnih papirjev na borzni trg dobi družba status javne družbe skladno z zakonodajo, zato mora družba primerno poskrbeti za transparentno poslovanje. S strani družbe je zaželeno, da čim širše in tekoče obveščate investicijsko javnost ter s tem posledično dvigujete raven zaupanja vlagateljev v vašo družbo in sam vrednostni papir. Obveščanje, ki je po eni strani dolžnost družbe, vam istočasno prinaša tudi možnost in priložnost za vzpostavitev in gradnjo zanesljivega, odprtega odnosa do investicijske javnosti, kar se lahko odraža tudi v ceni vrednostnega papirja. Preseganje predpisanih minimalnih obveznosti naj bo cilj vsake družbe, ki odgovorno skrbi za svoje delničarje in odprto deluje proti širši investicijski in drugi strokovni javnosti. Obveščanje vlagateljev in širše javnosti o nadzorovanih informacijah je kompleksno strokovno področje, ki kot obveznost za družbo nastopi z dnem uvrstitve na borzni trg. Znotraj družbe je potrebno skrbno organizirati delovanje »nove« funkcije korporativnega obveščanja, določene morajo biti odgovorne osebe, skladno z izdajateljevim koledarjem pa predvideti tudi vse aktivnosti za bodoče pravočasne javne objave nadzorovanih informacij in podobno. Po uvrstitvi vrednostnih papirjev na borzni trg je v družbi poleg skrbne organizacije funkcije obveščanja znotraj družbe potrebno tudi z notranjimi akti opredeliti pretok notranjih informacij in varovanje njihove zaupnosti, oblikovati sezname oseb z dostopom do notranjih informacij, opredeliti pogoje, dovoljena in obvezna ravnanja v zvezi z trgovanjem z delnicami izdajatelja in podobno. Razkrivanje nadzorovanih informacij javnosti, v časovnih rokih, z vsebino in na predpisan način, je tematika Zakona o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), za izdajatelje Prve kotacije in Standardne kotacije pa tudi Pravil borze (ter Priporočil za obveščanje). Na Ljubljanski borzi smo na področju korporativnega obveščanja in upravljanja dodatno oblikovali oziroma sooblikovali akte, ki so dosegljivi na spletnih straneh borze, in so vam lahko v pomoč družbi pri zagotavljanju kvalitetnega korporativnega obveščanja in upravljanja. • Priporočila javnim delniškim družbam za obveščanje • Kodeks upravljanja javnih delniških družb • Vzorec Pravilnika o trgovanju z delnicami izdajatelja Nivo obveščanja družb je odvisen od segmenta, v katerega so vrednostni papirji uvrščeni.

Poseben poudarek korporativnemu obveščanju in upravljanju namenite zlasti družbe, ki na borzni trg uvrstite svoje delnice. S tem dvigujete prepoznavnost in raven zaupanja vlagateljev v vašo družbo, kar se lahko odraža v likvidnosti in ceni vaših delnic.

14

Priporočila javnim delniškim družbam za obveščanje Priporočila javnim delniškim družbam za obveščanje smo oblikovali na Ljubljanski borzi, skladno s trenutno veljavno zakonodajo, dobro domačo in tujo poslovno prakso ter tovrstnimi priporočili v drugih državah članicah EU. Priporočila predstavljajo zgled dobrega korporativnega komuniciranja, s katero lahko izdajatelj povečuje stopnjo transparentnosti, krepi prepoznavnost in odprtost družbe ter s tem preprečuje informacijsko asimetrijo. Namen Priporočil je opredelitev standardov obveščanja javnosti s strani izdajateljev, katerih delnice so uvrščene v Prvo kotacijo ali Standardno kotacijo. Pričakuje se, da bodo standarde obveščanja, ki so zajeti v navedenih Priporočilih, izdajatelji Prve in Standardne kotacije po svojih najboljših močeh spoštovali, k čimer so se tudi zavezali ob uvrstitvi svojih delnic v najvišja segmenta borznega trga. Del Priporočil je tudi vzorec Pravilnika o trgovanju z delnicami izdajatelja, ki je lahko družbam v pomoč pri urejanju notranjih pravil o pretoku notranjih informacij, varovanju njihovih zaupnosti ter ravnanji v zvezi z trgovanjem z delnicami družbe. Priporočenim standardom lahko sledijo tudi druge javne ali nejavne družbe, z željo, da vlagateljem zagotavljajo kakovostne, pravočasne, uporabne in verodostojne informacije.

Kodeks upravljanja javnih delniških družb Ljubljanska borza je v sodelovanju z Združenjem Manager in Združenjem članov nadzornih svetov marca 2004 oblikovala usklajeno besedilo prvega slovenskega Kodeksa upravljanja javnih delniških družb. Namen Kodeksa, ki ima pravno gledano naravo priporočil, je vzpodbuditi odgovorne v delniških družbah, katerih delnice so uvrščene na borzni trg, k spoštovanju načel in uporabi priporočenih ravnanj iz Kodeksa, ki naj delniškim družbam olajša izgradnjo dobrega sistema upravljanja. Transparenten in razumljiv sistem upravljanja posamezne družbe bo zvišal raven zaupanja tako domačih kot tujih vlagateljev, zaposlenih in tudi širše javnosti v celotni slovenski sistem upravljanja javnih delniških družb. Izdajatelj, katerega delnice so uvrščene v Prvo ali Standardno kotacijo, mora skladno s Pravili borze oblikovati in objaviti izjavo o skladnosti z določbami Kodeksa upravljanja javnih delniških družb po načelu »spoštuj ali pojasni razloge za odstopanje«. Na ta način so vlagatelji seznanjeni s sistemom upravljanja družbe; razmerji med družbo, delničarji in drugimi interesnimi skupinami, sestavo in delovanjem uprave ter nadzornega sveta, sodelovanjem med upravo in nadzornim svetom, odnosom s povezanimi družbami, revizijo in sistemom notranjih kontrol ter razkritji družbe.

15

Obveščanje družb glede na segment • Vstopna kotacija Izdajatelji delnic v Vstopni kotaciji obveščajo javnost skladno z zahtevami veljavne zakonodaje, borza zanje ne predpisuje nobenih dodatnih obveznosti. • Standardna kotacija Izdajatelji Standardne kotacije se ob uvrstitvi zavežejo, da bodo poleg zakonskih določil izpolnjevali tudi določene nadstandarde obveščanja, ki jih je oblikovala borza. Poleg v zakonodaji navedenih nadzorovanih informacij izdajatelji Standardne kotacije dodatno: • objavljajo podatke o medletnem poslovanju, • izjavo o skladnosti s Kodeksom in • se po svojih najboljših močeh prizadevajo izpolnjevati prakso dobrega obveščanja,

določeno s Priporočili borze. • Prva kotacija Izdajatelji Prve kotacije z uvrstitvijo v najelitnejši segment borznega trga so ostalim družbam na borznem trgu zgled korporativnega obveščanja, in sicer tako domači kot mednarodni javnosti. Izdajatelji Prve kotacije poleg v zakonodaji navedenih nadzorovanih informacij dodatno: • obveščajo in poročajo tudi v skladu z MSRP, • istočasno zagotavljajo javno objavo povzetkov javnih objav izdajatelja tudi v

angleškem jeziku, • objavljajo podatke o medletnem poslovanju, • izjavo o skladnosti s Kodeksom in • si po svojih najboljših močeh prizadevajo izpolnjevati prakso dobrega obveščanja,

določene v Priporočilih borze. • Drugi vrednostni papirji Izdajatelji drugih vrednostnih papirjev obveščajo skladno z zahtevami veljavne zakonodaje. Družba za upravljanje, ki upravlja vzajemni sklad, še dodatno poroča borzi o vrednosti enote premoženja VS in o spremembah podatkov v zvezi s pogoji trgovanja ter za investicijske kupone uvrščene v Plus kotaciji o podpisanih pogodbah z vzdrževalci likvidnosti. SEO – MESTO OBVEŠČANJA IZDAJATELJEV Kaj je SEOnet: www.seonet.ljse.si Po uvrstitvi vašega vrednostnega papirja na borzni trg boste morali posebej skrbno izpolnjevati vse zahteve glede enakomernega in pravočasnega obveščanja vseh vlagateljev, delničarjev in druge zainteresirane javnosti. V ta namen morate izbrati mesto objave vaših nadzorovanih informacij, torej medij, ki bo omogočal razširitev informacij javnosti na celotnem območju EU. Tovrsten medij je tudi SEOnet, naročniška elektronska storitev borze, ki preko standardne programske opreme ter s povezavo preko svetovnega spleta naročniku omogoča standardizirano oblikovanje obvestil (preko vnosnih mask), njihovo posredovanje borzi ter javno objavo na SEOnet (spletni strani, ki je brezplačno dostopna celotni investicijski javnosti). SEOnet, ki deluje že od leta 2002, je postalo regularno mesto obveščanja več kot 100 naročnikom, od tega jih je več kot 80 odstotkov izdajateljev vrednostnih papirjev. Z več kot 3.400 objavami na leto je SEOnet prva izbira slovenskih podjetij pri objavljanju poslovnih dogodkov. SEOnet nudi tudi najboljše pogoje za obveščanje tako domačih kot tujih vlagateljev, saj nudi objave tako v slovenskem kot angleškem jeziku.

16

Objave so omogočene v slovenskem in angleškem jeziku. Informacije, objavljene na SEOnet, se preko elektronske pošte in SMS brezplačno posredujejo naročnikom novic ter se povzemajo v dnevnem časopisju, saj je osnovno vodilo SEOnet hitra in učinkovita razpršitev informacij vsem medijem ter med širšo javnostjo. SKRB ZA LIKVIDNOST IN PREPOZNAVNOST V interesu družbe in njenih vlagateljev je, da se z delnico kar največ trguje. Likvidna delnica namreč vsem vlagateljem zagotavlja vstop oziroma izstop iz naložbe po pošteni tržni ceni in s kar nižjimi stroški. Družba lahko za likvidnost svoje delnice ali druge vrednostne papirje naredi največ s tekočimi in ažurnimi objavami o svojem poslovanju ter s promocijskimi aktivnostmi. Vlagatelji bodo z delnicami trgovali le, če bodo prepričani, da bodo o poslovnih procesih znotraj družbe pravočasno in enakovredno obveščeni. Seveda je uspešno poslovanje zelo pomemben dejavnik pri pritegnitvi vlagateljev. A še tako dobro poslovanje ni dovolj. Likvidnost delnic povečuje lahko vzdrževalec likvidnosti. Aktivna promocija delnice pa lahko tudi odigra pomembno vlogo pri doseganju želene likvidnosti. Osnovni cilj promocij je vlagateljem predstaviti poslovanje družbe, poslovne cilje za prihodnje in samo zgodbo družbe. Za družbe Prve kotacija Ljubljanska borza organizira promocije (konference za vlagatelje) v finančnih centrih Evrope večkrat letno, promocije pa lahko organizirate tudi sami. Vzdrževalci likvidnosti Na borzi preko trgovalnega sistema BTS omogočamo trgovanje tudi preko vzdrževalcev likvidnosti, ki povečujejo likvidnost vrednostnih papirjev. Za boljšo likvidnost delnice vam priporočamo, da sklenete dogovor z borznim članom o vzdrževanju likvidnosti. Vzdrževalec likvidnosti je namreč borzno posredniška družba ali banka, ki na trgu v vsakem trenutku nastopa z nakupnimi in prodajnimi naročili, v količini in razmiku tečajev, kot jih določa borza. Vzdrževalec likvidnosti tako vlagateljem omogoča, da lahko delnice kupujejo in prodajajo v vsakem trenutku z nizkimi stroški. Promocije najboljših izdajateljev Na borzi vsako leto v sodelovanju s partnerji organiziramo promocije v finančnih centrih Evrope, s čimer želimo povečati prepoznavnost delnic ter posledično izboljšati likvidnost na slovenskem kapitalskem trgu.

Izberite SEOnet – mesto obveščanja o družbi Družba lahko izbere SEOnet kot uradno mesto obveščanja skladno s Pravili borze in veljavno zakonodajo. V tem primeru je potrebno uskladiti navedbe statuta družbe glede načina obveščanja ter oblikovati zadnjo objavo z napovedjo prehoda na obveščanje na SEOnet. SEOnet je lahko tudi le dopolnilni način obveščanja javnosti. Za izdajatelja je priporočljivo, da začne uporabljati SEOnet takoj po uvrstitvi v borzni trg, saj je SEOnet osrednje mesto zbranih ključnih uradnih informacij o izdajateljih na borzi, ki ga uporablja široka investicijska javnost in mediji.

17

S promocijami želimo povečati prepoznavnost delnic v najvišjem segmentu, zato na promocije povabimo le največje izdajatelje, ki so zanimivi za tuje portfeljske vlagatelje. Promocija poteka običajno v dveh delih. Najprej se podjetja predstavijo v splošnih prezentacijah, kjer predstavijo svoje podjetje, finančne rezultate in predvsem strategijo poslovanja v prihodnje. Nato pa sledijo še sestanki ena na ena med predstavniki podjetja in vlagatelji. Če se nam boste pridružili, boste imeli tako v letu dni priložnost neposredno govoriti z okoli stotimi potencialnimi vlagatelji, ki upravljajo z več 1.000 milijardami denarnih sredstev v svojih skladih. Na ta način boste najhitreje in najučinkoviteje lahko pripomogli k likvidnosti vaše delnice. Storitve borze za izdajatelje Obveščanje vlagateljev in širše javnosti, skrb za transparentno poslovanje, promocija družbe in njegove delnice, itn, vse navedene aktivnosti imajo torej en skupen cilj, in to je skrb za pravo vrednost in likvidnost delnic. Pri teh aktivnostih vam je lahko borza s svojimi storitvami ustrezen partner. Ljubljanska borza nudi družbam, ki imajo delnice in druge vrednostne papirje uvrščene na borzni trg, storitve, katerih vrsta in obseg je odvisna od segmenta, v katerega so ti vrednostni papirji uvrščeni. Storitve borze za vse izdajatelje borznega trga • zagotavljanje pogojev za trgovanje z vrednostnim papirjem

Razvrščanje in redne revizije v trgovalne mehanizme, določitev dnevnih omejitev trgovanja, določitev presečnih dnevov glede pravic do dividend, spremljanje trgovanja z namenom preprečevanja zlorab trgovanja z vrednostnim papirjem.

• zagotavljanje informacij o trgovanju z vrednostnim papirjem

Zagotavljanje trgovalnih podatkov v borzni tečajnici, vključevanje osnovnih podatkov o izdajatelju in vrednostnem papirju v borzne statistike in na borzne spletne strani, možnost vključitve v splošne borzne indekse.

• podpora izdajateljem v primeru korporativnih akcij

Spremljanje in sodelovanje z izdajateljem v primeru korporacijskih akcij podjetja, ki vplivajo na trgovanje z delnicami družbe: dokapitalizacija, zmanjšanje kapitala, cepitev delnic, združitev delnic.

• druge komercialne storitve borze za izdajatelje

Uporaba informacij o tečajih za promocijo, svetovalna podpora na področju obveščanja in korporativnega upravljanja, uporaba SEO sistema za obveščanje delničarjev in potencialnih vlagateljev ter skrb za likvidnost

Storitve borze za izdajatelje delnic Prve kotacije in Standardne kotacije • vsakodnevna podpora družbi na področju obveščanja in korporativnega

komuniciranja v skladu s Priporočili obveščanja Spremljanje izpolnjevanja standardov obveščanja in sprotno svetovanje pri posameznih poslovnih dogodkih, uporaba instrumentov za preprečitev informacijske asimetrije in zaščite delničarjev (ustavitev in sprostitev trgovanja).

18

• svetovanje v primeru korporacijskih akcij podjetja Spremljanje in svetovanje izdajateljem v primeru korporacijskih akcij podjetja, ki vplivajo na trgovanje z delnicami družbe: dokapitalizacija, zmanjšanje kapitala, cepitev delnic, združitev delnic.

• skrb za dvig kakovosti delniških družb na področju korporativnega

komuniciranja Svetovanje glede izvajanja priporočil Kodeksa upravljanja javnih delniških družb, Priporočil za obveščanje, pri ravnanjih v zvezi z notranjimi informacijami, nagrajevanje in prepoznavanje najboljših podjetij za kakovostno obveščanje – nagrada Portal.

• podpora pri izobraževanju izdajateljev

Z organizacijo izobraževanj ter informiranjem o aktualnih temah trga kapitala, ki se tičejo izdajateljev (ob spremembi zakonodaje, spremembi Pravil borze, na temo priporočil dobre prakse s področja obveščanja in korporativnega upravljanja, posredovanje okrožnic in opomnikov ob izteku roka periodičnih objav).

• možnost vključitve v vse indekse borze • dodatne promocijske aktivnosti

Vključevanje v promocijski material Ljubljanske borze, predstavitve na konferencah in seminarjih borze, zagotavljanje določenega dodatnega obsega informacij o delnici izdajatelja (kazalniki) v borznih poročilih in na spletnih straneh borze.

Dodatne storitve borze za izdajatelje delnic Prve kotacije • vsakodnevna podpora družbi na področju korporativnega komuniciranja v

skladu z najvišjimi standardi poročanja • posebna pozornost in promocija v vseh publikacijah borze in na spletnih

straneh borze Prikaz analitičnih podatkov o delnici in izdajatelju na spletnih straneh borze in statističnih poročilih borze, posebna in dodatna promocija izdajateljev "Prve kotacije" kot posebne blagovne znamke, posebna publikacija v angleščini, namenjena promociji Prve kotacije mednarodnim institucionalnim investitorjem.

• možnost uporabe logotipa "Prve kotacije" za promocijske namene izdajatelja • organizacija letnega srečanja izdajateljev Prve kotacije z namenom

skupnega reševanja aktualnih vprašanj • dodatne promocijske aktivnosti ob uvrstitvi v višji segment • promoviranje izdajateljev doma in v tujih finančnih centrih med

mednarodnimi institucionalnimi investitorji

KONTAKT Ljubljanska borza d.d.

Sektor za izdajatelje in produkte Tel.: (01) 471 02 11 E-pošta: info@ljse.si Spletna stran: www.ljse.si

19