zagreb, svibanj 2020....ekonomicnost rentabilnost investiranje aktivnost pokazatelji poslovanja 8...
TRANSCRIPT
Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT
Financijski izvještaji kompanija
Zagreb, svibanj 2020.
2
Sadržaj dvodnevnog modula
1 • UVOD
2 • UPRAVLJANJE FINANCIJAMA I PLANIRANJE
3 • EKONOMSKI POJMOVI I MEĐUOVISNOSTI VARIJABLI
4 • FINANCIJSKO TRŽIŠTE, REGULACIJA I PLAĆANJA
5 • FINANCIRANJE
6 • JAVNE FINANCIJE I MEĐUOVISNOSTI S BANKAMA
7 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA BANKE
8 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA KOMPANIJA
9 • REKAPITULACIJA
10 • ISPITNA PITANJA
3
Bonitet
Bonitet – (širi smisao)Sposobnost opstanaka u okruženju - kvaliteta poslovanja što podrazumijeva sigurnost i uspješnost poslovanja u dužem vremenskom razdoblju.
Bonitet – (uži smisao)Svojstva poslovnog subjekta koja ga čine sigurnim dužnikom -kreditna sposobnost ili sposobnost plaćanja obveza.
Ključno pitanje: Kako i na temelju kojih informacija ocjeniti bonitet?
INFORMACIJEKVALITATIVNE
KVANTITATIVNE
NEFINANCIJSKE
FINANCIJSKEFINANCIJKI IZVJEŠTAJI
4
Normativni okvir
Zakon o računovostvu Zakon o trgovačkim društvima Zakon sudskom registru Zakon o registru GFI Zakon o tržištu kapitala Zakon o investicijskim fondovima Zakon o obveznom i dobrovoljnim mirovinskim fondovima Zakon o kreditnim institucijama Zakon o osiguranju Zakon o porezu na dobit Zakon o državnoj statistici
Velika je poslovna zajednica zainteresirana za financijske izvještaje
5
Zakon o računovodstvu
U RH se primjenjuju: Hrvatski standardi financijskog izvještavanja (HSFI - 17) za sve poduzetnike Mali poduzetnici ne sastavljaju Izvještaje o novčanom toku i promjeni kapitala Međunarodni standardi financijskog izvještavanja (MSFI) za velike poduzetnike
ili koji kotiraju na burzi
GFI
Bilanca
Račun dobiti i gubitka
Izvještaj o novčanom
toku
Izvještaj o promjeni kapitala
Bilješke
I. Uvod, pojmovi, primjena, računovodstveni poslovi
II. Knjigovodstvene ispraveIII. Poslovne knjigeIV. Standardi financijskog
izvještavanjaV. Nadzor računovodstvenih
poslova i sankcije
Zakon o računovodstvu
Nadzor: RHMF
6
Bonitetne informacije
Informacije iz GFI: bilanca - sigurnost poslovanja račun dobiti i gubitka - uspješnost poslovanja međuovisnost bilance i računa dobiti i gubitka te njihova povezanost
sa izvještajem o novčanom toku - međuovisnost sigurnosti i uspješnosti
Vrste analize iz GFI: Horizontalna (usporedba tekuća i prošla godina) Vertikalna (strukturna, samo tekuće godine) Analiza pokazatelja
SIGURNOST USPJEŠNOST
LIKVIDNOST
ZADUZENOST
EKONOMICNOST
RENTABILNOST
INVESTIRANJE
AKTIVNOST
Pokazatelji poslovanja
8
Pokazatelj likvidnosti (iz bilance)
KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTIdugotrajna imovina / (kapital + dugoročne obveze)
KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTIkratkotrajna imovina / kratkoročne obveze
KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI >1(novac + potraživanja )/ kratkoročne obveze
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
9
Pokazatelj likvidnosti (iz bilance)
KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTIdugotrajna imovina / (kapital + dugoročne obveze)
KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTI >2kratkotrajna imovina / kratkoročne obveze
KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI (novac + potraživanja )/ kratkoročne obveze
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
10
Pokazatelj likvidnosti (iz bilance)
KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTI <1dugotrajna imovina / (kapital + dugoročne obveze)
KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTIkratkotrajna imovina / kratkoročne obveze
KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI (novac + potraživanja )/ kratkoročne obveze
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
11
Pokazatelj zaduženosti (iz bilance)
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI <0,5ukupne obveze / ukupna imovina
KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJAglavnica / ukupna imovina
POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA(dobit prije poreza + kamate) / kamate
FAKTOR ZADUŽENOSTIukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija
STUPANJ POKRIĆA(glavnica + dug. obveze) / dugotrajnaimovina
12
Pokazatelj zaduženosti (iz bilance)
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI ukupne obveze / ukupna imovina
KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA >0,5glavnica / ukupna imovina
POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA(dobit prije poreza + kamate) / kamate
FAKTOR ZADUŽENOSTIukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija
STUPANJ POKRIĆA(glavnica + dug. obveze) / dugotrajnaimovina
13
Pokazatelj zaduženosti (iz RDG)
KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI ukupne obveze / ukupna imovina
KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA >0,5glavnica / ukupna imovina
POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA(dobit prije poreza + kamate) / kamate
FAKTOR ZADUŽENOSTIukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija
STUPANJ POKRIĆA(glavnica + dug. obveze) / dugotrajnaimovina
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
14
Pokazatelj zaduženosti (iz bilance)
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI ukupne obveze / ukupna imovina
KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJAglavnica / ukupna imovina
POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA(dobit prije poreza + kamate) / kamate
FAKTOR ZADUŽENOSTIukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija
Koliko je godina potrebno da se iz zadržane dobiti i amortizacije pokriju ukupne obaveze- Manje je bolje
15
Pokazatelj zaduženosti (iz bilance)
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNEOBVEZE
DUGOROČNEOBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI ukupne obveze / ukupna imovina
KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA >0,5glavnica / ukupna imovina
POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA(dobit prije poreza + kamate) / kamate
FAKTOR ZADUŽENOSTIukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija
STUPANJ POKRIĆA >1(glavnica + dug. obveze) / dugotrajnaimovina
16
Pokazatelj aktivnosti (iz bilance i RDG)
KOEFICIJENT OBRTA UKUPNE IMOVINEukupni prihod / ukupna imovina
KOEFICIJENT OBRTA KRAT. IMOVINEukupni prihod / kratkotrajna imovina
KOEFICIJENT OBRTA POTRAŽIVANJAprihodi od prodaje / potraživanja
TRAJANJE NAPLATE POTRAŽIVANJA360 / koeficijent obrta potraživanja
17
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Koeficijent obrta ukupne imovine
ukupni prihod / ukupna imovina
Što je veći pokazatelj to
je bolje poslovanje.
18
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Koeficijent obrta kratkotrajne imovine
ukupni prihod / kratkotrajna
imovina
Što je veći pokazatelj to je bolje
poslovanje.
19
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Koeficijent obrta potraživanja
prihodi od prodaje / potraživanja
Što je veći pokazatelj to je bolje
poslovanje.
20
Pokazatelj ekonomičnosti (iz RDG)
EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA > ili = 1
ukupni prihodi / ukupni rashodi
EKONOMIČNOST PRODAJEprihodi od prodaje / rashodi
prodaje
EKONOMIČNOST FINANCIRANJA
financijski prihodi / financijski rashodi
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
21
Pokazatelj ekonomičnosti (iz RDG)
EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA
ukupni prihodi / ukupni rashodi
EKONOMIČNOST PRODAJE >1prihodi od prodaje / rashodi
prodaje
EKONOMIČNOST FINANCIRANJA
financijski prihodi / financijski rashodi
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
22
Pokazatelj ekonomičnosti (iz RDG)
EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA
ukupni prihodi / ukupni rashodi
EKONOMIČNOST PRODAJEprihodi od prodaje / rashodi
prodaje
EKONOMIČNOST FINANCIRANJA > ili = 1
financijski prihodi / financijski rashodi
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
23
Pokazatelj rentabilnosti (iz bilance i RDG)
NETO MARŽA PROFITA(neto dobit + kamate) / ukupan prihod
BRUTO MARŽA PROFITA(bruto dobit ili dobit prije poreza + kamate) / ukupan prihod
NETO RENTABILNOST IMOVINE(neto dobit + kamate) / ukupna imovina
BRUTO RENTABILNOST IMOVINE(bruto dobit ili dobit prije poreza + kamate) / ukupna imovina
RENTABILNOST VLASTITOG KAPITALA – (eng. ROE)neto dobit / vlastiti kapital
FINANCIJSKA POLUGA (eng. Financial Leverage)obveze / vlastiti kapital
24
Pokazatelj rentabilnosti (iz RDG)
NETO MARŽA PROFITA(neto dobit + kamate) / ukupan prihod
Što je MP veća to bolje!BRUTO MARŽA PROFITA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
25
Pokazatelj rentabilnosti (iz RDG)
BRUTO MARŽA PROFITA(dobit prije poreza + kamate) / ukupan prihod
NETO RENTABILNOST IMOVINE(neto dobit + kamate) / ukupna imovina
BRUTO RENTABILNOST IMOVINE(dobit prije poreza + kamate) / ukupna imovina
RENTABILNOST VLASTITOG KAPITALA -glavniceneto dobit / vlastiti kapital
FINANCIJSKA POLUGAobveze / vlastiti kapital
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
26
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Neto rentabilnost imovine
(neto dobit + kamate) / ukupna imovina
Što je veći pokazatelj to
je bolje poslovanje.
27
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Bruto rentabilnost imovine
(dobit prije poreza+ kamate) / ukupna imovina
Što je veći pokazatelj to
je bolje poslovanje.
28
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
RASHODI
Rentabilnost vlastitog kapitala
neto dobit / vlastiti kapital
Što je veći pokazatelj to je bolje poslovanje
.
29
DUGOTR.
IMOVINA
KRATKO-ROČNE
OBVEZE
DUGOR.OBVEZE
NETO DOBIT DOBIT
TEKUĆE GOD
NOVAC
FINANCIJSKA IMOVINA
POTRAŽIVANJA
ZALIHE
ZADRŽANADOBIT
OSTALI KAPITAL
TEMELJNIKAPITAL
AKTIVA PASIVA
BILANCA
NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE
GODINE
POREZ NA DOBIT
OSTALI RASHODI
KAMATE
OSTALI POSLOVNIRASHODI
AMORTIZACIJA
OSTALI PRIHODI
FINANCIJSKI PRIHODI
PRIHODIOD
PRODAJE
RASHODIOD
PRODAJE
Financijska poluga
obveze/ vlastiti kapital
001
imovina ukupna
prihod ukupni
prihod ukupni
kte dobit neto R ××
+=
001 (glavnica) talvlast.kapi
dobit neto Rg ×=
001
imovina ukupna
prihod ukupni
prihod ukupni
kte dobit neto R ××
+=
=NETO RENT.IMOVINE : RENT. VL.KAPIT (glavnice)
poluge šansa - SE ZADUŽIVATIraste Rg R Ks →p
30
Pokazatelj investiranja
DOBIT (ZARADA) PO DIONICIneto dobit / broj dionica
DIVIDENDA PO DIONICIdio neto dobiti za dividende / broj dionica
ODNOS ISPLATE DIVIDENDIdividenda po dionici / dobit po dionici u %
UKUPNA RENTABILNOST DIONICEdobit po dionici / tržišna cijena dionice u %
DIVIDENDNA RENTABILNOST DIONICEdividenda po dionici / tržišna cijena dionice u %
Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT
Moderni zahtjevi pri analizi GFI
Zagreb, studeni 2019.
32
Zahtjevi budućnosti
Ideja: moderni zahtjevi su usmjereni na dobivanje informacija koji ukazuju na kretanje poslovanja u budućnosti, a ne na detaljno analiziranje poslovanja u prošlosti
Uvijeti: Ograničenje vremena menađera za analizu i donošenje upravljačkih
odluka jer su svi menađeri pretrpani informacijama Financijski izvještaji u “real-time” Menađeri ne žele stotine stranica s ogromnom količinom detalja Fokus na glavne pokazatelje poslovanja tzv KPI i Budžet
Strategija:
BUDŽETIRANJEKAO POSTAVLJANJE
CILJEVA
KONTROLIRANJEUSPOREDBA
PLANIRANO VS OSTVARENO
DONOŠENJE ODLUKA
KPI
33
Fokus na bitno / gdje pronaći odgovore?
Što će se dogoditi ako se prihodi povećaju za 10%?
Gdje je točka pokrića?
Koliko novca stvaramo iz poslovanja?
Može li poduzeće uredno otplaćivati financijske obveze?
34
Točke pokrića
Poslovni prihod
- Direktni varijabilni rashodi (npr. troškovi prodane robe)
1. = BRUTO DOBIT
- Fiksni novčani rashod (npr. trošak reklama)
- Troškovi osoblja
2. = EBITDA (Novčani tok)
- Amortizacija
3. = EBIT (Operativna dobit)
- Troškovi kamata
= EBT (dobit nakon kamata, a prije poreza)
- Porez
4. = NETO DOBIT
35
Točke pokrića – marža
BRUTO MARŽA = BRUTO DOBIT / PRIHODI
EBITDA MARŽA = EBITDA / PRIHODI
OPERATIVNA MARŽA = OPERATIVNA DOBIT / PRIHODI
NETO MARŽA = NETO DOBIT / PRIHODI
36
Zašto postoje te 4 točke pokrića?
Te osnovne 4 točke pokrića pomažu
1) Kao alat za budžetiranje2) Boljem razumijevanju poslovanja3) Utvrditi “Break even point” poslovanja4) Utvrditi EBITDA (“novčani tok”)5) Utvrditi je li firma prezadužena s obzirom na investirani kapital?6) Utvrditi EBIT kao i usporedbu s konkurencijom7) Izračunati ROIC =EBIT / (Kamate + Financijske obveze)
37
Bruto marža – obilježja
Planiranje je nemoguće bez BM, omogućava donošenje konkretnih menađerskih odluka, alat za nagrađivanje
Troškovi se izdvajaju na varijabilne i one koji nisu direktno varijabilni Kako se ponašaju varijabilni rashodi Što će se dogoditi ako prihodi porastu Što ako postoje dodatni rabati do dobavljača ili prema kupcima Usporedivost s konkurencijom Što ako BM% imamo manju a prodajne cijene iste? Što ako imamo slične proizvode koji imaju različite BM? Što ako je KPI prihod, pa prodavači zanemaruju maržu?
PROMJENA PONUDE
PROIZVOD JEFTINIJEG
INPUTA
FORSIRANJE ODREĐENOG
ARTIKLA
38
EBITDA – obilježja
Bruto dobit umanjena za ostale poslovne (manje varijabilne) rashode osim amortizacije
EBITDA je novčani tok iz operativnih aktivnosti tj” koliko keša stvara neko poduzeće iz temeljne aktivnosti”?
EBITDA je navažniji pokazatelj za procjenu vrijednosti poduzeća Usporedba s konkurencijom Financijske obveze / EBITDA Kako postići bolji EBITDA?
UŠTEDA NA RADNOJ SNAZI
UŠTEDA NA
SKUPOM VOZNOM PARKU
KORIŠTENJE RABATA ZA
AVANS
PROMOCIJA I MALIH UŠTEDA
39
EBIT – obilježja
Poslovni prihodi umanjeni za poslovne rashode s amortizcijom Amortizacija upućuje koliko je potrebno ulaganja u dugotrajnu imovinu Ulaganje u dugotrajnu imovinu je bitno radi dugoročnog održivog
poslovanja Važno za izračun ROIC Usporedba s konkurencijom
Kako ćemo znati jesu li financijski izvještaji OK? Kako ćemo utvrditi je li dobit dovoljna?
EBIT> WACC x (K+FO) tj. Pozitivna EVA je minimalni zahtjev
40
Primjer: Usporedba PC ili poduzećaPozicija Poduzeće 1 / PC1 Poduzeće 2 /PC2 Poduzeće 3/ PC3 Ukupno
Poslovni prihod 271.651 220.000 226.412 718.062
Poslovni rashod 180.000 175.000 149.082 504.082
Troškovi prodane robe 100.000 100.000 82.000 282.000
BRUTO DOBIT 171.651 120.000 144.412 436.062
Bruto marža 63,19% 54,55% 63,78% 60,73%
Ostali vanjski troškovi 30.000 25.000 25.082 80.082
% poslovnih prihoda 11,04% 11,36% 11,08% 11,15%
Troškovi osoblja 50.000 50.000 42.000 142.000
% poslovnih prihoda 18,41% 22,73% 18,55% 19,78%
EBITDA 91.651 45.000 77.330 213.980
EBITDA marža 33,74% 20,45% 34,15% 29,80%
Amortizacija 30.000 30.000 30.000 90.000
% poslovnih prihoda 11,04% 13,64% 13,25% 12,53%
EBIT 61.651 15.000 47.330 123.980
EBIT marža 22,69% 6,82% 20,90% 17,27%
41
Primjer: RDG izračun pokazatelja(2) Pozicija Poduzeće 1 / PC1 Poduzeće 2 /PC2 Poduzeće 3/ PC3 Ukupno
Poslovni prihod 271.651 220.000 226.412 718.062
Poslovni rashod 180.000 175.000 149.082 504.082
Troškovi prodane robe 100.000 100.000 82.000 282.000
BRUTO DOBIT 171.651 120.000 144.412 436.062
Bruto marža 63,19% 54,55% 63,78% 60,73%
Ostali vanjski troškovi 30.000 25.000 25.082 80.082
% poslovnih prihoda 11,04% 11,36% 11,08% 11,15%
Troškovi osoblja 50.000 50.000 42.000 142.000
% poslovnih prihoda 18,41% 22,73% 18,55% 19,78%
EBITDA 91.651 45.000 77.330 213.980
EBITDA marža 33,74% 20,45% 34,15% 29,80%
Amortizacija 30.000 30.000 30.000 90.000
% poslovnih prihoda 11,04% 13,64% 13,25% 12,53%
EBIT 61.651 15.000 47.330 123.980
EBIT marža 22,69% 6,82% 20,90% 17,27%
Poslovni rashod = troškovi prodane robe + vanjski troškovi + troškovi osoblja
42
Primjer: RDG izračun pokazatelja(3) Pozicija Poduzeće 1 / PC1 Poduzeće 2 /PC2 Poduzeće 3/ PC3 Ukupno
Poslovni prihod 271.651 220.000 226.412 718.062
Poslovni rashod 180.000 175.000 149.082 504.082
Troškovi prodane robe 100.000 100.000 82.000 282.000
BRUTO DOBIT 171.651 120.000 144.412 436.062
Bruto marža 63,19% 54,55% 63,78% 60,73%
Ostali vanjski troškovi 30.000 25.000 25.082 80.082
% poslovnih prihoda 11,04% 11,36% 11,08% 11,15%
Troškovi osoblja 50.000 50.000 42.000 142.000
% poslovnih prihoda 18,41% 22,73% 18,55% 19,78%
EBITDA 91.651 45.000 77.330 213.980
EBITDA marža 33,74% 20,45% 34,15% 29,80%
Amortizacija 30.000 30.000 30.000 90.000
% poslovnih prihoda 11,04% 13,64% 13,25% 12,53%
EBIT 61.651 15.000 47.330 123.980
EBIT marža 22,69% 6,82% 20,90% 17,27%
Bruto dobit= Poslovni prihodi – Troškovi prodane robeBruto marža= Bruto dobit / Poslovni prihodEBITDA= Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and AmortizationEBITDA= Bruto dobit – vanjski troškovi – troškovi osobljaEBITDA marža= EBITDA / Poslovni prihodi
43
Profitni centri – cilj analize
Kako utvrditi koi je PC manje uspješan? Gdje se zarađuje, a gdje gubi novac? Koje usluge treba razvijati, a koje ugasiti ? Što treba poduzeti kako bi poduzeće bilo uspješnije? PC analiza ima za cilj fokusiranje na profitabilnije usluge, mogućnost
pregovora s kupcima, dobavlajčima itd..
Rastu li troškovi brže od prihoda? Ako da, koji troškovi i u kojim PC? Udjele ključnih rashoda u prihodima Kako se ponašaju ukupni rashodi s porastom prihoda? Uzimamo li u obzir trošak kapitala ? Mogu li se neke usluge “outsourcing”?
44
KPI
Osnova je cilj poslovanja Strategija oderđuje sve ostalo: HR, nabava, kupci, naplatu, kanali
Specifičnosti KPI: svaka industrija ima svoje KPIVrste KPI: financijski i nefinancijski
Nefinancijski: market share, zadovoljstvo klijenata, cross selling
Svrha: skratiti opseg informacija i izvještaja, fokus na prioritet, na bitno
Načelo: “Keep it simple”, a ne izgubiti se u šumi podatka, ne mogu svi pokazatelji biti bitni.
45
Budžetiranje
Budžet je plan izražen u financijskim okvirima sa svrhom: Planiranje, jer gleda u budućnost, pomaže donijeti odluke Kontrola kroz usporedbu ostvarenih rezultata s budžetom Komunikacija (ciljevi, planovi, izvještaji) Koordinacija dijelova poduzeća Evaluacija Motivacija za menađere koji imaju target Autorizacija , kada je menađer odgovoran za troškove Delegiranje
Neke od vrsta budžetiranja: Fiksni / fleksibilni; Rolling; Zero-based, Activity-based, Top-Down; Bottom-up; Inkrementalno..
46
Vježba: Agrokor (1)
47
Vježba: Agrokor (2)
Agrokor koncern najveća je hrvatska privatna kompanija i jedna od najjačih kompanija u jugoistočnoj Europi s konsolidiranim ukupnim prihodom od 49 milijardi kuna i s gotovo 60 000 zaposlenika.
Unutar Agrokor koncerna, kojem su primarne djelatnosti proizvodnja i distribucija hrane i pića te maloprodaja, između ostalih posluju i najveći hrvatski proizvođač mineralne vode - Jamnica, sladoleda - Ledo, ulja, margarina i majoneze - Zvijezda, najveća hrvatska mesna industrija - PIK Vrbovec, zatim Belje - najveći poljoprivredno-industrijski kapacitet u Hrvatskoj, kao i vodeći maloprodajni lanci Konzum te Poslovni sistemi Mercator.
Liderske pozicije Agrokorovih kompanija izražene su visokim tržišnim udjelima. Ledo dominira na hrvatskom tržištu sladoleda, Zvijezda na tržištu margarina, dok Jamnica dominira tržištem mineralnih voda u Hrvatskoj. Konzum je najveći hrvatski maloprodajni lanac, a PIK Vrbovec mesna industrija vodeća je mesna kompanija u regiji.Tijekom 30 godina postojanja, Agrokor je od male obiteljske tvrtke za proizvodnju i prodaju cvijeća, zahvaljujući jasnoj poslovnoj viziji, striktno provođenoj strategiji i promišljenom investiranju izrastao u vodeći prehrambeno-trgovački koncern na tržištu regije.
48
Vježba: Agrokor (3)
Zašto su dobavljači dopustili da im Agrokor duguje čak 16 milijardi kuna? Iako je iznos golem, izgleda da je veći dio tog duga ipak dio uigrane financijske sheme između Agrokora, dobavljača i banaka.
Poznato je da Agrokor nije plaćao na vrijeme i trebao mu je svježi novac. Bankama u Hrvatskoj je zabranjeno plasirati više od 25 posto svog kapitala u bilo koju pojedinačnu tvrtku. Takva mjera je racionalna, jer u slučaju propasti jedne tvrtke, pogotovo veličine poput Agrokora, cijeli bi bankarski sustav bio ugrožen.
No neke banke su zakon prekršile. Preko kredita koje su davale dobavljačima kreditiran je dodatno Agrokor, a također i preko mjenica koje su otkupljivali od dobavljača preko svojih specijaliziranih kuća za otkup dugova.
Tako su kreativno izbjegnuta ograničenja, a na tome su mogli zaraditi i banke i dobavljači - rekao nam je sugovornik upućen u model.
Navodno je upravo HNB u zadnje dvije godine i pol godine uočio da se banke previše izlažu Agrokoru kroz indirektne kredite, pa je naložio smanjenje duga za više od 3,5 milijardi kuna.
Postoje indicije da su, unatoč tim mjerama i nalozima, neke kreditne institucije nalazile načina preuzete rizike prikriti pred regulatorom - poručili su iz HNB-a koji vodi Boris Vujčić.
49
Vježba: Agrokor (4)
Guverner Boris Vujčić u priopćenju HNB-a od 4.4.2017.
“Rizici koje su banke preuzele mogli bi imati utjecaja na imovinu njihovih dioničara, ali ne i na stabilnost financijskog sustava. Ukupni otpis prepoznatih rizika po najvećem prepoznatom vezanom riziku ne bi, ni u slučaju punog otpisa svih potraživanja, izazvao regulatornu slabost na razini sustava, niti bi i jednu pojedinu banku učinio insolventnom. Međutim, dio banaka ne bi u tom slučaju izvršavao sve zadane kapitalne zahtjeve, te bi njihovi dioničari morali prikupiti dopunski kapital ukoliko žele nastaviti poslovati.”
50
Vježba: Agrokor (5) i Factoring
Najčešći oblik poslovanja je da banke otkupe dug od dobavljača po nešto nižoj cijeni, jer dobavljači nisu imali vremena čekati plaćanje. Sad je problem i što žele te mjenice naplatiti od dobavljača. Drugi je davanje kredita dobavljačima koji su u potpunosti izloženi Agrokoru te su time znali da u biti kreditiraju Agrokor i zaobilaze propise. Na treći način su zarađivali neki dobavljači jer su sami eskontirali mjenice i Agrokogor im je plaćao kamatu. Piramida je sad ozbiljno narušena.
Međutim, u DORH-u sumnjaju da je tu, osim prekršajnih, već sada bilo elemenata kaznenih djela u tim trgovanjima zadužnicama i mjenicama, pogotovo u onim slučajevima kada izvorna mjenica nije bila pokrivena dostavom robe ili usluge, s lažnom fakturom i bez nje (ako se to događalo).
Zbog toga je DORH zatražio posebnu suradnju s HNB-om, ali i HANFA-om. Naime, prema podacima HANFA-e iz veljače 2017, faktoring tržište je bilo teško 5,9 milijardi kuna i bile su "licencirane" tri tvrtke, dok je šest tvrtki bilo u postupku "licenciranja" u okviru prilagođavanja Zakona o faktoringu, a još četiri ili pet tvrtki koje su u sudskom registru bile upisane za djelatnost faktoringa nije pristupilo prilagođavanju Zakonu.
Potrebno je kazati i kako je 2015. Vlada Zorana Milanovića i ministra financija Borisa Lalovca produžila prilagodbu faktoring tvrtki Zakonu, a potom je to isto napravio početkom 2016. i Zdravko Marić, ministar financija u tadašnjoj i sadašnjoj Vladi.
51
Vježba: Agrokor (7) i Factoring
52
Vježba: Agrokor (6)
Zadatak za sudionike vježbe:
Analizirajte GFI te pokušajte uočiti u kojim je stavkama došlo do ispravka.
Koje su sve kriminalne i nezakonite radnje korištene u GFI i općenito u poslovanju?
Izvedite Zaključak.
53
Vježba: Agrokor (7)- Imovina
54
Vježba: Agrokor (8)- Obaveze
55
Vježba: Agrokor (9)- Kapital
56
Vježba: Agrokor (10)- RDG 2016, rev 2015
57
Vježba: Agrokor (11)- RDG u 2017
Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT
Računovodstvene manipulacije
Zagreb, svibanj 2020.
59
Razlika
Kreativno računovodstvo i računovodstvene maniulacije:
Sličnost: strukturirane poslovnih transakcija koje ne odgovaraju stvarnosti kako bi se postigli željeni rezultati koji ne odgovaraju stvarnom stanju.
Kreativno računovodstvo je u skladu s zakonom, a manipulacije nisu u skladu s računovodstvenim standardima.
1. Iskazivanje većeg rezultata tj. ”precjenjivanje” ili agresivno računovodtsvo (bonusi, dionice...)
2. Iskazivanje manjeg rezultata tj. Podcjenjivanje u skladu čuvanja rezervi, manjeg poreza, pregovora s sindikatima itd..
60
Uzroci prijevara
MOTIV ILI PRIJETNJA1. Prijetnje profitabilnosti i financijskoj stabilnosti kompanije2. Pritisci od strane trećih osoba (nerealna očekivanja)3. Prijetnje managementu u vidu gubitka dijela prihoda
PRILIKA1. Karakterisitke industije gdje kompanija djelujue2. Neefikasan sustav internog i vanjskog nadzora 3. Kompleksna i nestabilna organizacijska struktura
STAV I RACIONALIZACIJA1. Postojanje ranijh prekršaja meneđmenta2. Pretjeran utjecaj nefinancijske uprave na računovodstvene metode3. Neadekvatni etički standardi fokus na kratkoročne probitke
61
Tehnike manipulacije
1. Manipulacija zaradama Manipulacija prihodima
Prerano priznavanje prihoda Priznavanje lažnog prihoda Prebacijvanje prihoda u buduće razdoblje
Manipulacija troškovima Prebacivanje tekućih troškova u buduće razdoblje Rezervacije
2. Manipulacija novčanim tokom Povećanje operativnog novčanog toka (CFO) Smanjenje financijskog novčanog toka (CFF) Smanjenje investicijskog novčanog toka (CFI)
3. Manipulacija s KPI Prilagođavanje pokazatelja poslovanja Upravljanje pokazateljma poslovanja
62
Prerano priznavanje prihoda
Tehnike: Priznavanje prihoda prije nego su izvršene obveze prema ugovoru Priznavanje prihoda u iznosu većem nego je vrijednost izvršenih radova Priznavanje prihoda prije nego je kupac konačno zaprimio i prihvatio proizvod Priznavanje prihoda iako je naplata od kupca pod velikim znakom pitanja
Prepoznavanje / signali: CFO značajnije zaostaje za neto dobiti Potraživanja od kupaca rastu brže od prihoda Promjena politike priznavanja prihoda (u bilješkama) Rast dana vezivanja potraživanja od kupaca - sporija naplata
63
Priznavanje prihoda od jednokratnih učinaka
Tehnike: Jednokratni učinci – poslovne transakcije koje nemaju kontinuitet, bez ponavljanja Način prikazivanja takvih transakcija u GFI podložan manipulacijama Nisu sadržani u operativnoj dobiti (EBIT) Utječu na neto dobit
Prepoznavanje / signali: Svake godine novo restrukturiranje Operativna dobit raste znatno brže od prihoda Najava prodaje divizije poslovanja koja nosi gubitke Diskontinuirano ili prekinuto poslovanje
64
Prebacivanje tekućih troškova u buduće razdoblje
Tehnike: Nepravilna kapitalizacija operativnih troškova Prespora amortizacija Neotpisivanje imovine s umanjenom vrijednosti
Prepoznavanje / signali: Promjena računovodstvene politike Politike kapitalizacije troškova u industriji Veliki rast imovine kao posljedica kapitalizacije Veliki (neočekivani) rast CAPEX-a Veliki pad FCF-a dok je CFO veći Sporija amortizacija Neotpisivanje imovine s značajno umanjenom vrijednosti
65
Prebacivanje prihoda u buduće razdoblje
Signali / Prepoznavanje: Promjena računovodstvene politike priznavanja prihoda Konzistentni prihodi i dobit u volatilnim razdobljima Značajna i neočekivana promjena u odgođenim prihodima
Rast – stvaranje rezervi Pad – otpuštanje rezervi
Usporedba kretanja poslovnih prihoda, dobiti i prihoda budućih razdoblja
66
Prebacivanje budućih troškova u tekuće razdoblje
Tehnike: Neopravdani otpis imovine (zalihe, dugotrajna materijalna i nematerijalna
imovina) u tekućem periodu kako bi se izbjegli troškovi u budućem periodu Pretjerani iznosi rezervacija (restrukturiranje i sl.) – neiskorišteni iznos povećava
prihode u periodu ukidanja
Signali prepoznavanja: Veliki otpisi imovine dolaskom novog managementa Svake godine novi program restrukturiranja Značajniji rast marži profitabilnosti nakon otpisa zaliha (zalihe neopravdano
svedene na 0 i nakon toga prodane po naravno većoj cijeni)
67
Manipulacija novčanim tokom
Operativni, investicijski i financijski novčani tok Prebacivanje financijskih primitaka u operativne primitke Prebacivanje operativnih izdataka u investicijske izdatke
Tehnike manipulacije: Kreiranje lažnog CFO iz CFF (razni financijski aranžmani) Povećanje CFO prodajom potraživanja prije dospjeća Nepravilna kapitalizacija operativnih troškova
68
Manipulacija s KPI
Surogati prihoda Popunjenost kapaciteta - hotel Prihod po sobi - hotel „Paid clicks” – internet portal Prosječni prihod po korisniku (ARPU) - telekom Broj pretplatnika „Same store sales”
Surogati dobiti Prilagođeni EBITDA Prilagođeni cash EBITDA Prilagođeni cash EBITDA usklađen za jednokratne učinke Pro forma neto dobit po dionici Prilagođena neto dobit
69
Primjer: ENRON iz 2001.
https://www.investopedia.com/updates/enron-scandal-summary/
Zahvaljujem na pozornosti!
©Dr. Pendl & Dr. Piswanger
Financijski izvještaji kompanija