Содержание Раздел 1. Описание проекта 2

1.1. Общая информация о компании .......................................................................... 2 1.2. Описание проблем на рынке ................................................................................ 4 1.3. Пути решения проблем ........................................................................................ 4 1.4. Бизнес-модель проекта ....................................................................................... 7

Раздел 2. Анализ рынка 9 2.1. Тренд цифровизации ............................................................................................. 9 2.2. Рынок международных онлайн-банкингов и финтех-стартапов .......................... 9 2.3. Рынок криптовалют и финансирование финтех-проектов................................. 13 2.4. Анализ мирового рынка кооперативов ............................................................... 15

2.4.1. Самые распространенные виды кооперативов ........................................... 16 2.4.2. Кооперативы в Европе ................................................................................. 17 2.4.3. Кооперативы в Швейцарии.......................................................................... 18

Раздел 3. Конкурентное окружение 20 3.1. Определение основных конкурентов .................................................................. 20

Раздел 4. Технологии 25 4.1. ITC Swiss............................................................................................................... 25 4.2. Структура ITC ....................................................................................................... 26 4.3. Блокчейн-решения ............................................................................................... 26

4.3.1. Функционал Excentric ................................................................................. 27 4.3.2. Внедрение блокчейн-решений в работу «ITC Swiss» ............................. 27

4.4. Описание токенов, их распределение ................................................................ 28 4.5. Основные программы кооператива, распределение токенов и ожидаемый

уровень доходности ........................................................................................... 29 Раздел 5. Команда проекта, советники, партнеры и текущие проекты 32

5.1. Команда проекта ................................................................................................. 32

Россия, 2019 г.

WHITE-PAPER Цифровой кооперативный банк ITC Swiss

2

Раздел 1. Описание проекта

1.1. Общая информация о компании

«ITC Group» – международная кооперативная группа, основанная в 2017 году, представленная на сегодняшний день, потребительскими кооперативами под брендом «ITC» в Беларуси, России, Казахстане и цифровым потребительским кооперативом ITC Swiss в Швейцарии.

С 2017 потребительские кооперативы «ITC Group» успешно:

реализуют программы выгодного приобретения квартир, машин, строительства индивидуальных жилых домов;

развивают собственное производство;

создали онлайн-платформу «Маркет», ассортимент продукции которой состоит из товаров ежедневного спроса, которые уже пользуюются большим спросом у пайщиков. На сегодняшний день «ITC Swiss» представляет собой швейцарский кредитный

кооператив, который при достижении активов в 10 млн. CHF (швейцарских франков), будет реорганизован в цифровой кооперативный банк Швейцарии.

Цель данного проекта – создать выгодные и благоприятные условия для удобного приобретения жилой и коммерческой недвижимости и иного имущества по всему миру, а также эффективного инвестирования в него и управления им.

Миссия проекта – создание международной кооперативной блокчейн экосистемы на основе существующих кооперативов и предоставление людям удобного, понятного, эффективного и прозрачного способа приобретения

имущества, инвестирования, управления недвижимостью и другими активами с целью клонирования успешной модели кооперации по всему миру.

Для реализации проекта создана кооперативная программа «ITCM Bonus». ITCM – это цифровая валюта, которую выпускает швейцарский кооператив «ITC Swiss».

Миссия токена ITCM – создание стабильной, растущей экономики ITC Group, независимой от экономик стран, с целью развития кооперативной группы, направленной на создание надежных условий растущего капитала, выгодного приобретения и роста благосостояния пайщиков.

5 ключевых факторов роста в настоящем и в будущем

1. Цифровая Криптосистема ITC В рамках биржевого смартконтракта реализован принцип невозможности

вмешательства, в процесс оплаты токенами ITCM, потребительской программы, участником которой является пайщик. Принцип работы Криптосистемы ITC заключается в следующем:

При накоплении пайщиком ITCM в размере суммы первоначального взноса, на приобретение имущества Кооперативом (приобретение происходит в национальной валюте страны происхождения имущества), недостающая сумма выпускается смарт-контрактом в виде токенов ITCM, с учетом кросс-курса ITCM/валюта приобретения, с целью последующей продажи на бирже токенов ITCM и покрытия полной стоимости приобретаемого имущества.

2. Принцип прозрачности и защищенности

Защита биржевого инвестора Инвестор благодаря полной прозрачности Криптосистемы ITC понимает:

- под приобретение какого объекта были выпущены токены и в каком количестве; - какова сумма приобретаемого имущества; - а также понимает не только саму обеспеченность, но прибыль по данной сделке в виде графика платежей предполагающих процентную ставку за рассрочку;

3

- приобретаемое кооперативом имущество, до полной его оплаты пайщиком будет находится в собственности Кооператива; - рост биржевого спроса на ITCM с ростом количества пайщиков входящих в кооперативные программы; - каждый новый пайщик вошедший в жилищную программу обеспечивает биржевой спрос на ITCM до 10 лет.

Защита пайщика В рамках условий кооперативной программы Пайщик подписывает электронно-

цифровой подписью договор на приобретение имущества с графиком погашения задолженности перед кооперативом, сроком до 10 лет.

Данный договор дублируется в Криптосистеме ITC, отображая полную прозрачность операций в блокчейн. Данные о пайщике не подлежат публичному опубликованию и защищены системой шифрования в соответствии с соглашением о неразглашении персональных данных.

Несмотря на возможные биржевые колебания токена и погашение стоимости задолженности через биржевое приобретение ITCM, с дальнейшим их переводом на расчетный цифровой счет ITC Swiss, стоимость договора приобретения привязана к национальной валюте – что позволяет приобретать количество токенов исходя из кросс-курса ITCM к национальной валюте и размером ежемесячного платежа. Данный принцип надежно позволяет избежать рисков криптовалютных колебаний на бирже.

Защита кооператива - прямой договор с пайщиком на приобретаемое имущество - проведение всех операций в блокчейн, что достигает прозрачности и с ростом стран, признающих надежность и полную легитимность учетной политики в блокчейн, достичь не только высокой эффективности учетной политики и ее автоматизации, но существенно снизить затраты. - постоянно растущий спрос на кооперативные цифровые программы, реализующиеся в 2017 года.

3. Маштабирование Запуск в 2017 году кооперативных программ «Моя Квартира», «Мой Дом», а в 2018 году

программы «Мое Авто» показал высокую востребованность и растущий спрос, в рамках кооперативов России Казахстана и Беларуси. На сегодняшний день количество участников программ ITC Group превысило 1500 человек, и их количество постоянно растет. А запуск ITC Swiss открыл возможности для масштабирования программ на международный рынок.

4. Создание новых программ Запуск в сентябре 2019 г. новой программы ITCM Asset Management, расширил

возможности программы ITCM и возможности инвесторов по накоплению и созданию капитала. За первые два месяца чистая доходность программы на вложенный капитал превысила 25%.

5. Ограниченная эмиссия ITCM За весь цикл токенизации бизнес процессов и масштабирования программ ITC Swiss

выпусти 5 млрд. ITCM – данный оборотный капитал обеспечит в соответствии с бизнес

планом объем в размере 50 000 участников кооперативных программ по всему миру, а за счет доходности кооперативных программ, рост капитализации и прибыль ITC Swiss. Данный фактор также является фактором надежности для биржевого инвестора, с точки зрения фундаментального анализа потенциала роста стоимости токена. Данный фактор более глубоко описан в описательной части финансовой модели.

4

1.2. Описание проблем на рынке

Существующие проблемы на рынке недвижимости и кооперативов описаны в

таблице ниже. Таблица 1. Существующие проблемы на рынке:

1.3. Пути решения проблем

1. Цифровая Кооперация.

Сеть цифровых кооперативов, создается как часть цифровой экосистемы,

обеспечивающей функционирование всех бизнес-процессов в кооперативе:

принятие решений внутри кооператива (голосование)

доступ к услугам

отчетность перед членами кооператива

1 https://www.polyas.de/blog/en/digital-democracy/cooperatives-digitalization

№ Проблема Описание

Мировой рынок недвижимости

1.

Отсутствие эффективного

механизма, гарантированного исполнения сделок

Покупатели и продавцы объектов недвижимости часто не исполняют свои обязательства, либо

делают это с временными задержками. Инвестор может столкнуться с недобросовестными продавцами и мошенниками.

2. Низкая

эффективность бизнес-процессов

Бизнес-процессы на рынке недвижимости характеризуются низкой эффективностью из-за недостаточной степени интеграции элементов цифровой экономики. Это касается всех стадий бизнес-процесса: изысканий, проектирования, экспертиз, строительства, купли-продажи недвижимости и аренды. Кооперативы сталкиваются со сходными проблемами в своей деятельности, поэтому голосование, принятие управленческих решений, отчетность перед

пайщиками и государственными институтами, управление активами, взаимодействие со сторонними контрагентами и другие бизнес-процессы нуждаются в цифровизации.

3. Высокие комиссии

Многие сделки заключаются в «ручном режиме», при наличии длинной цепочки посредников

(риэлторы, девелоперские компании и брокеры). Как правило, посредники берут себе необоснованно высокие комиссии. Фрагментированность рынка и отсутствие на нём единого информационного пространства только усугубляет эту ситуацию.

4. Дорогое

финансирование

Условия банков по выдаче кредитов на приобретение недвижимости и другие инвестиционные проекты недостаточно привлекательные как для физических, так и юридических лиц. Кроме того,

коммерческие структуры в достаточной мере не вкладывают инвестиции в социально значимые строительные проекты из-за их низкой маржинальности.

5. Инвестиционные

барьеры

Глобализацию мирового рынка недвижимости сдерживают инвестиционные барьеры: специфика регулирования и особая структура рынка мешают денежным потокам переходить из одной юрисдикции в другую. Кроме того, оформление документов, администрирование в иностранной юрисдикции требуют опыта, знаний и дополнительных затрат.

6. Рыночные

диспропорции

Рост спроса на недвижимость опережает рост покупательской способности населения в большинстве стран мира. Это обусловлено ростом населения в развивающихся странах и миграции в развитые страны, повышением уровня жизни и запросов потребителей. Низкий уровень дохода и отсутствие сбережений оставляет возможность приобретать необходимые объекты недвижимости

лишь небольшой части нуждающихся. Покупка коммерческой недвижимости также остается малодоступной для многих компаний, особенно из сегмента малого и среднего бизнеса.

7. Закрытая информация

Для профессиональной работы на рынке недвижимости потенциальному покупателю нужно потратить много времени на сбор и обработку информации об интересующих его объектах. Часто

такая информация не содержится в открытом доступе и сложно получить достоверные данные обо всех фактически проведенных сделках, потенциальных партнерах, успешности исполненных сделок и т. д.

Рынок кооперативов

1.

Низкий уровень участия пайщиков в

управлении кооперативами

Явка на собрания во многих кооперативах не превышает 10-15%1. Участие в собрании и голосовании требует личного присутствия. В результате многие решения принимаются незначительным числом пайщиков.

5

автоматизацию расчетов

Внедрение элементов цифровой экономики позволит кооперативу снизить постоянные издержки при сохранении высокого уровня сервиса для всех членов кооператива.

2. Многоуровневая система диверсификации рисков благодаря международному кооперативу.

«ITC Swiss» осуществляет либо прямые инвестиции в международный рынок

недвижимости, либо через своих членов- партнеров (кооперативов России, Казахстана и Беларуси). До 2022 года ITC Group планирует открытие рынков Юго-Восточной Азии, через создание потребительского кооператива в Китае.

Средства инвестируются в девелоперские проекты и объекты недвижимости на разных стадиях. Это позволяет нам диверсифицировать страновые, девелоперские и коммерческие риски, связанные с местоположением, типом объекта недвижимости, стадии его реализации и размером инвестиций в проект. В случае, если проект не приносит необходимой минимальной доходности или даже демонстрирует отрицательную доходность, кооператив может рассмотреть выход из инвестиций, при условии, что для членов кооператива (как и владельцев токенов) это не приведет к существенному ущербу и их права не будут нарушены.

3. Доступный кредит.

По своей сути данный проект сочетает потребительскую и кредитную кооперацию, что позволяет получать пайщикам кооперативную субсидию на условиях более выгодных, нежели в классических банках.

4. Снижение юридических рисков.

Права на владение недвижимостью пайщиков кооператива обеспечены токенами «ITCM». Это позволяет оптимизировать передачу прав собственности между членами кооператива и их расчеты с кооперативом, а также снизить возможные юридические риски и судебные издержки в случае возникновения конфликтов между сторонами. Благодаря блокчейну, снижаются инвестиционные риски за счет исключения потенциального нецелевого расходования средств. Использование «DLT» и сложных смарт - контрактов гарантирует, что соглашение между сторонами невозможно подделать или обойти. Кроме того, в смарт - контрактах можно прописать все действия и обязательства сторон в случае неисполнения сделки, а значит, средства и право на владение объектом автоматически будут возвращены сторонам.

5. Удаленное голосование с использованием «DLT».

Участники «ITC Group» и «ITC Swiss» в частности, могут принимать участие в голосовании удаленно, а прозрачность и честность голосования гарантирована блокчейн.

6. Оптимизация инвестиционных выплат.

Вхождение во все потребительские программы в ITC Swiss реализуется через токены «ITCM», что дает возможность в режиме онлайн видеть динамику капитализации активов ITC Group, что позитивно влияет на фундаментальный анализ токена ITCM.

Программа ITCM Asset Management – оцифрована токеном ITCM AM и управляется отдельным смарт-контрактом и DAPP. Определение стоимости активов программы на бирже, определение стоимости ITCM AM, внесение паевого взноса и получение токенов ITCM AM, выход из программы через обратную процедуру, сжигание токенов при выходе из программы происходит в автоматическом режиме. Разработчиком и администратором программы является ITC Swiss, управляющий программы ITC Беларусь. Правовая основа

6

программы Декрет №8 Президента Республики Беларусь «О развитии цифровой экономики», от 21.12.2017г.

6. Снижение барьеров.

Токенизация активов приводит к снижению размера инвестиции в объект

недвижимости.

8. Преимущества законодательства Швейцарии.

Законодательство Швейцарии считается не только одним из самых передовых в Европе в области как кооперации, но и регулирования отношений на основе применения распределенных реестров, позволит кооперативу получить поддержку со стороны государственных институтов.

9. Цифровой Кооперативный Банк.

После реорганизации «ITC Swiss» в цифровой кооперативный банк, будет создан

платежный бифинансовый шлюз (фиатный и криптовалютный, интегрированные друг в друга). Кросс-курс, в основе которого лежат биржевые котировки, позволит понятным образом и с понятной стоимостью переводить фиатные активы в криптовалютные и наоборот. Осуществление данных операций будет происходить через собственные банковские счета. С получением банковской лицензии «ITC Swiss» предоставит своим клиентам качественный банковский сервис, а также выгодное участие в инвестиционных стратегиях ITC Group.

10. Оценка проектов для инвестирования/кредитования.

В инвестиционный комитет «ITC Swiss» входят профессионалы рынка недвижимости и инвестиций. Активы для инвестирования выбираются строго в соответствии с критериями инвестиционной привлекательности и безопасности проекта, а в случае необходимости, привлекаются внешние эксперты. В конце 2019 года к консультативному совету «ITC Swiss» присоединятся дополнительные советники, имеющие международный опыт в сферах девелопмента недвижимости, программ резиденции, и финансового менеджмента в сфере банковского бизнеса.

7

1.4. Бизнес-модель проекта

Основным инструментом стратегического управления инновационными проектами

является бизнес-модель. В рамках проекта, учитывая инновационные особенности проектов, разработана бизнес-модель Остервальдера, представленная в таблице ниже. Бизнес-модель раскладывает бизнес на элементы, она дает ответы на вопросы: откуда и как компания зарабатывает деньги и на что она их тратит. Взаимосвязи между элементами бизнес-модели являются ключевыми бизнес-процессами предприятия.

Таблица 2. Бизнес-модель цифрового кооперативного банка «ITC Swiss»

1. Пользовательские сегменты 2. Достоинства предложения

Физические и юридические лица, которые пользуются программами кооператива. Основные цели участия: 1. выгодное и доступное приобретение недвижимости по всему миру и автомобилей;

2. получение дополнительного дохода от торговых операций по программе «ITCM AM»; 3. Доступ к удобным и недорогим банковским сервисам.

1. Уход от классических систем банковского кредитования (ипотека, автокредиты). 2. Консолидация частного капитала в программах кооператива с целью удовлетворения потребительских нужд пайщика и достижения целей кооперативной группы.

3. Защита нужд и интересов членов кооператива. 4. Доступ к общим финансовым ресурсам для удовлетворения персональных потребностей.

3. Каналы сбыта 4. Отношения с заказчиком

– сеть консультантов кооператива; – отдел продаж партнерских девелоперских организаций (предлагают нашу программу, если человеку отказали в ипотеке) – Риэлтерские организации, предлагающие программу на

вторичном/первичном рынке тем, кому отказали в ипотеке. – социальные сети (SMM и таргетированная реклама); – контекстная реклама; – публикации в информационных ресурсах; – конференции и выступления на них.

– клиент может детально ознакомиться с информацией о сервисах на сайте, в приложении и в социальных сетях; – клиент может выбрать необходимую ему программу участия в кооперативе; – покупка токенов онлайн;

– быстрые и выгодные конверсионные операции; – возможность быстро наладить приём платежей на сайте; – возможность работы с криптовалютой; – быстрые международные транзакции; – инвестирование в один клик;

– моментальная конвертация фиатных средств в криптовалюту и наоборот; – возможность осуществления платежей в криптовалюте; – возможная обезличенность владельца, обеспечивающая полную конфиденциальность;

– повышение капитализации компании;

5. Источники доходов 6. Ключевые ресурсы

– членские взносы за участие в программах кооператива; – ежегодные членские управленческие взносы;

– членский взнос за период рассрочки по потребительским программам; – членские взносы в размере девелоперской прибыли, от реализации собственных либо участия в партнерских девелоперских проектах;

– торговая маржа в Программе «ITCM AM».

– создание бренда на международном рынке; – собственный сайт и мобильное приложение;

– директор и менеджер по маркетингу; – SMM-специалист, копирайтер/переводчик; – система управления продажами; – региональные менеджеры, представляющие кооператива в разных странах;

- коммерческие партнеры, обеспечивающие каналы сбыта; – мгновенное проведение транзакций; – ИТ-инфраструктура; – финансы (денежные средства на создание, развитие и эксплуатацию инфраструктуры).

7. Ключевые активности 8. Ключевые партнеры

– приобретение жилого фонда на вторичном рынке; – работа с крупными девелоперами и автодилерами;

– реализация собственных девелоперских проектов, по индивидуальному и малоэтажному строительству, в рамках программ «Моя Квартира – Мой Дом» – использование нейросетей для управления торговыми счетами.

1. Криптовалютные

биржи: – Binance – Bitfinex – Huobbi – Coinbase

– Bitstamp – Kraken – Okex – Currency.com

2. Платежные системы:

– WirexAPP – Revolut – Bilderlings – Misterango – Paysera

– Lykke – Advcash – PayPal – Leupay – Epay

– ePayments

3. Ваучеры: – cryptovoucher.io

– bit4coin.net – bitnovo.com – changelly.com – shapeshift.io

9. Структура затрат

8

Капитальные вложения: – создание ИТ-инфраструктуры; – девелопмент объектов недвижимости;

– оборудование для офиса. Себестоимость: – оплата труда производственному персоналу

– налоговые платежи на оплату труда производственного персонала – банковские услуги – прочие затраты

Коммерческие расходы: – оплата труда – налоговые платежи на оплату труда

– рекламный бюджет – PR – оплата комиссионного вознаграждения отделу продаж, риэлторам – прочие затраты

Управленческие расходы: – оплата труда – налоговые платежи на ФОТ

управленческого персонала – аренда офиса с коммунальными платежами – расходы на связь (интернет, телефон, мобильная связь)

– прочие затраты Первоначальные инвестиции: – покупка лицензии – оборудование для офиса

Раздел 2. Анализ рынка

2.1. Тренд цифровизации

«Цифровизация» (с англ. Digitalization) – это процесс переноса в цифровую среду

функций и деятельностей (бизнес-процессов) ранее выполнявшихся людьми и организациями. Цифровизация предполагает внедрение в каждый отдельный аспект деятельности информационных технологий.

«Цифровой переход» (Digital Transition) или «цифровая трансформация» (Digital Transformation) – глубокие и всесторонние изменения в производственных и социальных процессах, связанные с тотальной заменой аналоговых технических систем цифровыми и широкомасштабным применением цифровых технологий. Цифровая трансформация охватывает не только саму производственную деятельность, но и изменение организационных структур компаний и бизнес-моделей.

В развитых странах экономика столкнулась с целым комплексом вызовов, разрешение которых на базе конвенциональных технологий и при сохранении существующей архитектуры рынков выглядит проблематичным:

1. Начиная с 1970-х гг. в развитых странах наблюдается падение темпов ВВП, снижение прибыльности основных отраслей промышленности, существенное замедление роста производительности.

2. «Заканчиваются люди» для традиционных производств. Доход работников на этих производствах ниже, чем в новых индустриях. Население развитых стран интенсивно стареет. Примерно 40% занятых в «реальном секторе» в старопромышленных регионах уйдут на пенсию в течении ближайших 10 лет.

3. Рост сложности рынков, ассортимента выпускаемой продукции, а также меры, принятые промышленностью для управления растущей сложностью. Например, Boeing использует около 2500 различных приложений инженерного ПО, а Airbus – 2000.

4. Рост динамики рыночных процессов, значимости динамики конкуренции, изменение в потребительском поведении.

Кризисы начала 2000-х и 2008-2009 годов подтолкнул развитые страны, их экономику к коренной трансформации, которая известна сейчас под именами «Индустрии 4.0», индустриального интернета.

2.2. Рынок международных онлайн-банкингов и финтех-стартапов

Финтех-индустрия является одной из наиболее динамично развивающихся отраслей

в мировой экономике. Несмотря на то, что на сегодняшний день она еще не готова стать основой мирового финансового рынка в ближайшие несколько лет, при условии должного уровня государственного регулирования, новейшие методы управления финансами займут доминирующую позицию на рынке финансовых услуг. Одним из показателей необратимости этого процесса являются данные отчета Американского Управления по контролю за валютами (US Office of the Comptroller of the Currency (OCC), опубликованного в 2017 г. Согласно ему, уже по состоянию на 2017 г., «…финтех представляет прямую угрозу банковской системе США. Банки не в состоянии соревноваться с этой развивающейся отраслью».

Согласно аналитическим данным Accenture, объем инвестиций в финтех-индустрию в 2017 году достиг нового рекордного уровня, чему способствовал рост объема финансирования стартапов в США, Великобритании и Индии2.

Инвестиции в финтех-компании выросли в 2017 году на 18%, до 27,4 млрд. долл. США, при этом объем сделок в США резко увеличился на 31%, до 11,3 млрд. долл. Объем инвестирования увеличился в четыре раза в Великобритании (до 3,4 млрд. долл. США) и почти в пять раз – в Индии (до 2,4 млрд. долл. США). Число финтех-сделок также резко возросло: с чуть более 1800 в 2016 году до почти 2700 в 2017 году, что подчеркивает тот

2 https://newsroom.accenture.com/news/global-venture-capital-investment-in-fintech-industry-set-record-in-2017-driven-by-surge-in-india-us-and-uk-accenture-analysis-finds.htm

10

факт, что инвесторы готовы вкладывать средства в инновации в сфере страхования, банковского дела и рынков капитала.

При этом значительная доля прироста, особенно в США и Великобритании, обусловлена инвестиционными потоками из Китая, России, Ближнего Востока и других стран с развивающейся экономикой, а также выходом на эти рынки стартапов и команд из развивающихся стран (emerging markets). Рост связан с процессами демонетизации, т.е. отказа от наличных расчетов и хранения денег в физическом виде на рынках Индии и Азиатско-Тихоокеанского региона.

Диаграмма, описывающая структуру инвестиций в отрасль по регионам за последние 7 лет, представлена ниже.

Диаграмма 1. Объем инвестиций в финтех-индустрию в мире по регионам за 2010-2017 гг.

Источник: Accenture research analysis on CB insights data

Общий объем мировых инвестиций в финтех-сектор за семь лет приблизился к

отметке в 100 млрд. долл., составив 97,7 млрд. долл. США, при этом на стартапы, зарегистрированные в США, приходится более половины (54%) валового объема инвестиций. Среднегодовой показатель прироста объема инвестиций во всем мире составлял 47%, при этом суммарное число сделок росло медленнее, показывая среднегодовой результат в 35%, т.е. наблюдался рост стоимости одной сделки, что свидетельствует о значительном повышении интереса инвесторов к сектору.

Финтех-компании, работающие в сфере платежных систем и кредитования, заняли лидирующие позиции, как в мире, так и в США; объем пришедшихся на эту отрасль инвестиций составил около 60% от общего объема средств, вложенных в финтех в США (около 6,8 млрд. долл. в 2017 г.).

В сравнении с ними компании, предоставляющие услуги по страхованию, получили всего около 12 процентов средств.

Диаграмма, описывающая структуру инвестиций финтех-индустрию по отраслям за 2010-2017 гг., представлена ниже.

1889 2548 32314819

13337

21170

23255

27445

338476

638812

949

1194

1805

2694

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Число сделок

Инвестиции, млн. долл.

Объем инвестиций в финтех-индустрию вмире по регионам (2010-2017)

Северная Америка Азиатско-Тихоокеанский регионЕвропа Остальные страны

11

Рост инвестиций является также и отражением глобальной смены потребительских приоритетов. Лояльность потребителей к финтех-компаниям значительно возросла за последнее десятилетие. Первый необанк Ally, запущенный в США в 2008 г., столкнулся с серьезными трудностями по привлечению клиентов. Пользователи отдавали предпочтение хорошо известным классическим банкам с разветвленной сетью отделений. Данное явление нельзя было объяснить консерватизмом американских вкладчиков, поскольку запущенные впоследствии стартапы Monzo, N26 и Fidor в Европе, а также Digibank в Индии столкнулись с аналогичными сложностями. Тем не менее, уже к 2016 г., согласно исследованию Millennials + money: The unfiltered journey, проведенному Facebook, 92% респондентов от 21 до 34 лет в США заявили, что не доверяют традиционной банковской системе, 68% опрошенных утверждали, что классические банки недостаточно современны и не понимают их потребностей, еще 45% были готовы сменить традиционные банковские услуги на услуги альтернативных финтех-компаний3.

Диаграмма 2. Объем инвестиций в финтех-индустрию в мире по отраслям за 2010-2017 гг.

Источник: Accenture research analysis on CB insights data

3 https://fbinsights.files.wordpress.com/2016/01/facebookiq_millennials_money_january2016.pdf

1889 2548 32314819

13337

21170

2325527445

338476

638

812949

1194

1805

2694

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Число сделокИнвестиции, млн. долл.

Объем инвестиций в финтех-индустрию в мире по отраслям(2010-2017)

КредитованиеУправление активами и частным капиталомПлатежиТекущие счетаСтрахованиеРынкиУправление бек-офисамиПрочее

12

На конец первого квартала 2018 года в мире насчитывалось 24 финтех-компании,

стоимость которых превышает 1 млрд. долл. США, так называемые «единороги». За 2 квартал 2018 года к их числу добавилось еще 5 компаний, совокупная стоимость 29 компаний составляет 84,4 млрд. долл. США4. При этом следует отметить важность североамериканского и азиатского (прежде всего китайского) рынков. Двенадцать «единорогов» имеют американскую регистрацию, еще девять базируются в Китае. Если в случае США причиной является развитый финансовый рынок с высокой стоимостью транзакций, то Китай привлекает инвесторов чрезвычайно объемным рынком для развития финансовых компаний и ростом доходов среднего класса населения. Аналитики ожидают, что в ближайшее время азиатский рынок может обогнать США по прибыльности финтех-компаний, что делает его особенно привлекательным для новых стартапов.

Европа на сегодняшний день отстает от регионов-лидеров, тем не менее, во 2 квартале 2018 г., регион отметился входом конкурентного текущему проекту продукта Revolut в число компаний, перешагнувших отметку в 1 млрд. долл.

Описанный энтузиазм инвесторов имеет под собой достаточно весомые основания. Объем финтех-рынка продолжает расти взрывными темпами. Объем операций в сегменте увеличился с 2 066 139,80 млн. долл. США в 2015 г. до 3 300 958 млн. долл. США в 20175.

Ожидается, что рынок будет расти минимум на 20% в год, достигнув объема в 7 трлн. долл. США к 2021году. Наиболее крупным является целевой сегмент разрабатываемого сервиса, – цифровые платежи. Его абсолютное значение в общем объеме в 2017 г. составило 2,7 трлн. долл. США.

Следует отметить, что до 2016 г. рынок платежных услуг считался практически закрытым. Отдельные сектора были монополизированы крупнейшими игроками рынка, которые фактически контролируют отрасль. Так, бесспорным лидером в области электронных платежей на развитых рынках (США и Европа) был и остается PayPal, рынок мобильных платежей удерживается такими гигантами отрасли как Apple Pay и Android Pay. На важнейшем, как было показано выше, рынке Китая первенство удерживают Alipay и WeChat. Тем не менее, уже в 2016 г. рыночная ситуация показала, что бизнес-сегмент далек от насыщения. TransferWise (денежные переводы), Stripe (платежные шлюзы), «Mobikwik» (мобильные платежи), а также запущенный годом ранее необанк «Revolut» смогли составить конкуренцию лидерам рынка6. На первом месте по росту – компании, предлагающие услуги в сегменте B2B, однако и в B2C сегменте темпы прироста инвестирования и объемов транзакций среди новичков рынка остаются впечатляющими.

Ниже представлена диаграмма, показывающая прогнозные данные по развитию данного рынка до 2021 г.

4 https://www.cbinsights.com/research/report/fintech-trends-q2-2018/ 5 https://www.weforum.org/agenda/2016/08/these-are-the-worlds-fintech-hubs/ 6 https://www.investopedia.com/articles/investing/123115/10-fintech-companies-watch-2016.asp

13

Диаграмма 3. Общий объем транзакций мирового финтех-рынка, млн. долл. США (2015-2021 гг.)

Источник: Statista.com

Из данных диаграммы видно, что при общем ежегодном росте рынка удельный вес

услуг для бизнеса (финансы предприятий) продолжает повышаться с каждым годом. По оценкам аналитиков, этот сегмент, как наименее монополизированный, сохранит перспективы ускоренного роста минимум на три года вперед. При этом, учитывая тот факт, что не менее 49% компаний имеют прямое отношение к банковским услугам, либо связаны с коммерческими банками, ключевым двигателем рынка будет оставаться необходимость повышения эффективности бизнеса как онлайн, так и в офлайне7.

2.3. Рынок криптовалют и финансирование финтех-проектов

В отличие от рынка финтех-стартапов, предоставляющих услуги бизнесу и конечным пользователям, рынок криптовалют не столь однозначен. Ввиду зависимости капитализации рынка от волатильности, вызванной спекулятивным характером большинства сделок, относительно меньшее число серьезных аналитических компаний берется давать долгосрочные прогнозы по уровню капитализации. На сегодня суммарная капитализация рынка криптовалют оценивается более чем в 250 миллиардов долларов.

Тем не менее, в рамках данного обзора большую ценность представляет отношение между рынком венчурного капитала и рынком криптовалют. Данные coindesk.com и crunchbase.com указывают на то, что уже сегодня объем средств, привлекаемый финтех-компаниями на стартовом этапе (seed-финансирование) с помощью ICO, превысил объем средств, получаемый из источников венчурного капитала.

Это наглядно видно на диаграмме ниже.

7 https://www.businesswire.com/news/home/20180609005047/en/Global-Fintech-Software-Market-Rising-Demand-Data

2066139,82600853

3300958

4143857

5078687

60440526692225

0,0

1000000,0

2000000,0

3000000,0

4000000,0

5000000,0

6000000,0

7000000,0

8000000,0

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

млн. долл. США

Общий объем транзакций мирового финтех-рынка, млн. долл. США (2015-2021)

Цифровые платежи Личные финансы Финансы предприятий Общий объем рынка

14

Диаграмма 4. Источники финансирования финтех-стартапов на seed-этапе

Источник: coindesk.com и crunchbase.com

Одними из наиболее крупных инвестиционных ICO seed-раундов последних лет

стали ICO Telegram на сумму 1,7 млрд. долл. США, и EOS на сумму 4 млрд. долл. США для создания сети, способной конкурировать с Ethereum.

Это подчеркивает, то, что ICO оказалось весьма успешным методом финансирования проектов, находящихся на ранней стадии развития, особенно в случае финтех-проектов. Как видно из диаграммы, финансирование через ICO в последнее время обогнало традиционное венчурное seed-инвестирование и инвестирование от бизнес-ангелов. В первом квартале 2018 года с помощью ICO было привлечено более 6 млрд. долл. США от инвесторов.

Общее число выходов компаний на ICO пока остается достаточно низким в сравнении с числом проведенных раундов финансирования при помощи венчурного капитала. Так, в первом квартале 2018 г. в мире было проведено 212 ICO, в то время как около 2000 компаний получили венчурное финансирование на seed-этапе. В определенной степени это связано с тем, что ICO-финансирование больше подходит для проектов, основанных на блокчейне. Кроме того, не все компании рассматривают ICO как допустимый способ финансирования собственного развития8.

Учитывая описанное выше, можно сделать вывод, что средний объем средств, привлекаемый с помощью ICO значительно выше, чем средний объем средств, собираемый на seed-раундах венчурного инвестирования. Данный факт связан с тем, что число инвесторов, вкладывающих средства в проект, значительно выше при ICO. Если традиционный seed-раунд обычно привлекает от 3 до 5 инвесторов, во время ICO их число может достигать от 10 до 100 тысяч. Для потенциального инвестора инвестирование в ICO намного проще, чем венчурное: затраты ниже, кроме того, возможно инвестирование намного меньших сумм. Также в случае ICO инвестор получает на руки ликвидный актив, который можно в любой момент продать.

8 https://medium.com/cashlink-crypto/ico-funding-has-overtaken-angel-seed-venture-capital-c44affbb6dd3

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

2017-Q1 2017-Q2 2017-Q3 2017-Q4 2018-Q1

млн. долл. США

Источники финансирования финтех-стартапов на seed-этапе

Объемы финансирования с помощью Seed&Angel-инвестиций Объемы финансирования с помощью ICO

15

Следует отметить, что, несмотря на значительный успех ICO-финансирования на ранних этапах инвестирования, этот инновационный метод получения средств для развития компании пока не может конкурировать с венчурным капиталом в целом. На более поздних этапах развития компаний доля венчурного капитала по-прежнему преобладает. Таким образом, в общем объеме финансирования компаний, ICO-финансирование составляет лишь около 10%.

Диаграмма ниже показывает сравнительные объемы инвестирования двумя различными способами в целом по миру.

Тем не менее, согласно существующим прогнозам, развитие рынка секьюрных токенов должно уже в ближайшем будущем существенно ускорить процесс привлечения средств с помощью ICO на любом этапе развития компании, фактически превратив ICO в полный аналог эмиссии акций, однако более простой в законодательном и процедурном смысле.

Диаграмма 5. Источники финансирования финтех-стартапов, всего

Источник: coindesk.com и KPMG Venture Pulse

2.4. Анализ мирового рынка кооперативов

Кооператив как форма экономического взаимодействия существует более 200 лет.

Самые распространенные виды кооперативов: фермерские, жилищные, потребительские и кредитные. За много лет существования отрасль проделала большой путь и стала одной из важных составляющих в экономиках ряда стран мира. В Европе, кооперативное движение сыграло большую роль в таких странах как Австрия, Германия, Швеция, Швейцария, Франция и многих других странах. Также кооперативы широко представлены в экономиках США, Канады и Китая и многих других странах.

На данный момент абсолютным рекордсменом по количеству кооперативов в мире стал Китай, который имеет более миллиона кооперативов. Ниже в таблице представлено общее число кооперативов и их участников, по данным Всемирного кооперативного альянса (ICA).

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

2017-Q1 2017-Q2 2017-Q3 2017-Q4 2018-Q1

млн. долл. США

Источники финансирования финтех-стартапов, всего

Объемы финансирования с помощью Seed&Angel-инвестиций Объемы финансирования с помощью ICO

16

Общее количество кооперативов в мире составляет 2,9 миллионов с суммарным количеством участников 954 миллиона человек9. Таблица 3. Распределение кооперативов по континентам

Распределение кооперативов по континентам

Континент Всего кооперативов Количество участников

Европа 221 960 152 064 580

Африка 375 375 33 638 298

Азия 2 156 219 320 130 233

Америка 181 378 417 580 396

Океания 2 391 30 696

Итого: 2 937 323 954 109 679

2.4.1. Самые распространенные виды кооперативов

Кредитный кооператив – это организация, находящаяся в собственности ее участников, действующая по принципам взаимопомощи и выдающая своим участникам ссуды на конкурентных условиях. Кредитные кооперативы также называются кредитными обществами, кредитными союзами. Специфика работы и форма собственности кредитных кооперативов различается в зависимости от юрисдикций, в которых они действуют.

Общий объем активов под управлением кооперативных банков Европы, по данным Европейской ассоциации кооперативных банков, превышает 7 триллионов евро, а количество членов кредитных кооперативов — 83 миллиона человек10. Среди них можно выделить крупнейший французский банк «Credit Agricole», третий по величине активов швейцарский банк «Raiffeisen Schweiz», французский «BPCE», нидерландский «Rabobank».

Жилищные кооперативы. Помимо потребительских и кредитных, жилищные кооперативы являются одними из самых распространенных типов кооперативов. Они позволяют своим участникам приобретать жилье по доступным ценам и принимать участие в управлении кооперативным имуществом — например, помещениями общего пользования в доме, земельными участками на балансе кооператива, и т. д.

В США, по данным «World Co-operative Monitor», общий объем продаж 300 лучших жилищных кооперативов составил в 2017 году 2,1 триллиона долларов11. На полную ставку в них было трудоустроено 102 823 человек. Всего в стране существуют 115 247 жилищных кооперативов, в которые входит свыше 16 миллионов членов. В 2015 году жилищные кооперативы приносили 20,7 млрд. долларов США годового валового дохода12.

9 https://ica.coop/sites/default/files/publication-files/cooperatives-and-employment-second-global-report-

625518825.pdf?_ga=2.243988037.1197396076.1549935395-1033288910.1549935395 10 http://v3.globalcube.net/clients/eacb/content/medias/key_figures/layout__final_eacb_file_2017_key_statistics.pdf 11 https://ica.coop/sites/default/files/publication-files/cooperatives-and-employment-second-global-report-625518825.pdf?_ga=2.243988037.1197396076.1549935395-1033288910.1549935395 12 https://www.ica.coop/en/media/library/survey-co-operative-capital-report

17

2.4.2. Кооперативы в Европе

Европа обоснованно является местом зарождения кооперативного движения. На сегодняшней день в европейских кооперативах состоит более 150 миллионов участников (см. таблицу выше) и кооперативы играют важную роль в европейской экономике13. Так, например:

● в кооперативах состоит 75% населения Финляндии;

● каждая пятая аптека в Бельгии и Испании кооперативная;

● во Франции кооперативы обеспечивают более миллиона рабочих мест;

● кооперативы широко представлены в банковском секторе Франции (50%), Кипра

(37%), Австрии (31%) и Германии (21%);

● кооперативы контролируют более 50% агропромышленного сектора в Нидерландах (83%), Финляндии (79%), Италии (55%), Франции (50%).

Согласно отчета «Cooperatives and employment» распределение ТОП-10 стран по кооперативам в Европе выглядит следующим образом:

Диаграмма 6. ТОП-10 стран Европы по количеству участников кооперативов

С диаграммы выше видно, что количество членов кооперативов по странам не

имеет прямой зависимости с количеством кооперативов в стране. Среднее количество участников на один кооператив в Европе составляет 795 человек. Дальнейшее развитие кооперативов в ЕС поддерживает Еврокомиссия, которая считает, что необходимо «дальнейшее совершенствование кооперативного законодательства в Европе для поддержания и развития кооперативов, а также повышения их вклада в достижение целей общества»14. Активное развитие кооперативного движения невозможно в будущем без цифровизации бизнес-процессов, поскольку она является следствием диджитализации в отраслях, в которых они ведут бизнес. Развитие финансовых технологий, их цифровизация — общепризнанный тренд среди банков и страховых компаний. Следовательно, он не может не коснуться кооперативных банков и других типов кооперативов. Аналогично, цифровизация в сфере ритейла делает неизбежной цифровизацию деятельности потребительских кооперативов.

13 https://coopseurope.coop/resources/publications 14 https://ec.europa.eu/growth/sectors/social-economy/cooperatives_en

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

0

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

30000000

35000000

К-с

тво

ко

оп

ерат

иво

в

К-с

тво

уча

стн

ико

в

К-во участников К-во кооперативов

18

По данным международной ассоциации жилищных кооперативов, в разных странах ЕС уровень использования схемы кооперативов составляет 5-15% в общей объеме домовладений, причем в постсоциалистических странах этот уровень в среднем выше стран Западной Европы15:

● в Германии, в квартирах и домах жилищных кооперативов, проживает 4,6 млн. человек (6% от населения страны);

● в Австрии 8% домов — кооперативные дома;

● в Испании около 10% населения — участники жилищных кооперативов;

● в Чехии, процент кооперативных домов составляет 9,4%;

● в Польше 16,2% жилищного фонда находится во владении кооперативов, в которых проживает 11 миллионов поляков;

● В Швейцарии 9% квартир кооперативные16.

2.4.3. Кооперативы в Швейцарии

Швейцарию можно выделить как одну из стран мира, где кооперативы добились выдающихся успехов и стали важной частью бизнес-процессов в стране. Самые известные из них: «WIR», «Migros», «Coop», «Raiffeisen Schweiz» и «Fenaco». Стабильность в развитии кооперативного движения внесла свой вклад в становлении Швейцарии как одной из самых богатых и финансово-стабильных стран мира. Международное рейтинговое агентство S&P оценивает суверенный кредитный рейтинг Швейцарии на наивысшем уровне AAA, что подтверждено исследованиями в конце 2018 года. Рост ВВП Швейцарии за 2018 составил порядка 2,5% (один из лучших показателей среди стран Европы), причем важной составляющей был экспорт высокотехнологичных товаров и услуг с высокой добавленной стоимостью. Отличное состояние государственных финансов и высокий профицит торгового баланса будет основой для стабильного роста экономики как минимум в ближайшие 2-3 года. Основная история развития кооперативных банков в стране представлена в таблице ниже.

15 https://www.housinginternational.coop/ 16 http://www.wohnungspolitik-schweiz.ch/data/Die_Wohnbaugenossenschaften_der_Schweiz_-_Peter_Sc_3780.pdf

19

Таблица 4. Основные этапы развития корпоративных банков Швейцарии

№ Наименование

банка Год

основания Краткая история

1. «WIR» 1934

С начала основания банка участники обменивались друг с другом товарами по низким ценам, а затем стали выдавать друг другу займы. Кооператив впоследствии не только получил банковскую лицензию и стал «WIR Bank» с целым пулом связанных производств, отелей, компаний, но и одним из первых в мире создал собственную частную валюту в электронной форме, признанную для использования государством, с курсом, жестко приравненным к франку (то есть, 1 CHW = 1 CHF). Многолетнее использование системы «WIR» настолько эффективно, что позволяет для многих представителей малого и среднего бизнеса замещать как фиатные валюты, так и криптовалюты. На данный

момент в кооперативе более 62 000 участников.

2. «Bank Coop» 1927

Суммарный объем активов составляет 17 млрд швейцарских франков17. К 2017 г. «Bank Coop» был фактически выкуплен Кантональным банком Базеля (который довел владение акциями до доли свыше 75%) и получил смешанную собственность, после чего провел реорганизацию и сменил название на «Bank Cler». Кредитное учреждение в настоящее время активно переносит свои банковские услуги в цифровой формат и проводит другие кардинальные изменения, но руководство банка заверило, что, как и ранее продолжит сотрудничать с профсоюзными организациями и жилищными кооперативами, как своими ключевыми клиентами.

3. «Coop» и «Migros»

20-30-st годы 20 столетия

С 1969 году «Coop» выступает как объединение ряда кооперативов в сфере потребительской и производственной кооперации. Под своим брендом он размещает заказы на предприятиях и реализует пищевую продукцию, текстиль и хоз. товары. «Coop» открыл более 2000 магазинов, в нем работает более 80 000 человек, а число членов кооператива превышает 2,5 миллиона человек.

Крупнейший швейцарский ритейлер «Migros» был основан как потребительский кооператив в 1925 году. Основатель кооператива Готлиб Дутвайлер считал его задачей повысить равенство в обществе и сделать продовольственные товары доступными для малообеспеченных слоев населения. Цены «Migros» в тот момент были на 10-30% ниже рыночных, благодаря приобретению товара напрямую у производителя. В 2004 году «Migros» запустил интернет-магазин и стал продавать свои товары через интернет. На сегодняшний день он является одним из 40 крупнейших ритейлеров в мире и в кооперативе состоит более 2 миллионов членов.

Эти два банка входят в число крупных мировых ритейлеров и, являясь «самыми устойчивыми ритейлерами в мире»: в 2016 году выручка каждого из них составила порядка 27 млрд. долларов18, а в рейтинге «Forbes-500» они занимают соответственно 372 и 396 места. Достичь таких высоких результатов кооперативам помогают льготное налогообложение, наличие собственных производств, особенности неклассического пути кооперативного законодательства в Швейцарии, ограничивающего число кооперативных филиалов. Перечисленные выше факторы помогли в свое время этим кооперативам выигрывать в конкурентной борьбе, а сейчас, наоборот, выступают дуополией с общей долей рынка свыше 70% и самым высоким в Европе уровнем валовой прибыли в 30-40%.

«Migros» и «Coop» стали в Швейцарии не только крупнейшими экономическими, но и общественными институтами, которые решают стратегические задачи для всего швейцарского общества. Один из масштабных проектов – строительство в Швейцарии подземного автоматизированного грузового метро к 2030 г., которое станет самым масштабным применением технологий цифровизации во всей цепочке движения грузов.

4. Фермерские кооперативы

Конец 19 столетия

Важную роль в истории кооперации в Швейцарии сыграли фермерские кооперативы. Производители молока и сыроделы начали объединяться в кооперативы еще в конце 19-го века для того, чтобы эффективнее распределять издержки и закупать сырье и корма по сниженным ценам.

В 1997 году шесть крупных сельскохозяйственных кооперативов объединились в национальную федерацию «FENACO». Эта структура, в которую входит более 60 тыс. членов, контролирует всю цепочку создания ценности в швейцарском агропроме — от закупки семян до попадания товара на прилавок. «FENACO» решает насущные проблемы фермеров: организует поставки удобрений, семян, кормов, станков и оборудования, поголовья скота, техники для обработки почвы. Сегодня более 80% швейцарских фермеров являются членами кооперативов «FENACO» и «Landi».

17 https://www.relbanks.com/europe/switzerland/bank-coop 18 https://www.swissinfo.ch/eng/price-is-right-_swiss-supermarkets-enjoy-big-margins/42977680

20

Раздел 3. Конкурентное окружение

3.1. Определение основных конкурентов

На сегодняшний день границы между различными финтех-сервисами в B2C секторе постепенно стираются. Большинство платформ предлагают пользователю комплексный набор услуг в своей области. При этом появляется значительное количество дополнительных функций, чаще всего призванных разнообразить UX и выделить тем самым сервис на фоне конкурентов.

Одной из наиболее распространенных функций для большинства финтех -

сервисов является наличие платежной системы, дающей возможность ввода, вывода, трансфера средств, а также электронных платежей с их помощью.

Этим параметрам соответствуют все электронные кошельки и платежные системы,

такие как «PayPal», «Skrill», «PayU», «WebMoney», «Payoneer» и т. д. Часть таких платежных систем имеет возможность обмена валют.

Некоторые из данных платформ используют собственные электронные валюты, не основанные на блокчейне, что несколько усложняет процесс транзакций и является источником дополнительных затрат для клиентов, которые вынуждены уплачивать комиссии при обмене.

Общей чертой этой группы финтех-платформ является то, что их счета являются небанковскими, соответственно не имеют номера IBAN.

При этом следует отметить, что некоторые компании из данного сектора (в частности «Skrill» и «Neteller»), не стоят в стороне от современных тенденций и вводят возможность покупки и продажи криптовалют.

Вторым и наиболее близким сектором финтех-индустрии с точки зрения предоставляемых конечному потребителю услуг является сегмент необанков (прямых банков).

Это платформы, предлагающие полный спектр банковских услуг, включая выпуск карт, при этом не имеющие физических отделений. Тем не менее, все они дают клиенту возможность использования полноценного банковского счета, обладающего IBAN-номером. Некоторые из них предлагают осуществление операций с криптовалютами, другие готовятся к предоставлению такой возможности.

Несмотря на нестандартный подход к обслуживанию клиентов, история данного сектора началась достаточно давно. Первым необанком считается «First Direct» из Великобритании, запустивший телефонный банкинг в 1989 г. и первым применивший концепцию работы без отделений. Тем не менее, новая волна необанков, предлагающих полнофункциональный интернет-банкинг без создания физических отделений, возникла только в последние 5 лет – начиная с 2013 г.

21

Таблица 5. Ключевые сервисы необанков в мире

Название Год

регистрации Юрисдикция

Особенности

Atom Bank

2014 Великобритания

Весь сервис предоставляется через мобильное приложение, вход осуществляется с помощью распознавания лица и голоса. Банк позволяет дистанционно открывать депозиты и оформлять кредиты. Также Atom Bank позволяет получить ипотеку.

WeBank 2015 Китай

Филиал интернет-банкинга китайского интернет-гиганта Tencent Holdings Ltd. Сервис тесно связан с экосистемой социальной сети WeChat и предоставляет широкий спектр услуг от платежей до микрокредитования.

MYbank 2015 Китай Дочерняя структура Alibaba (Китай), изначально призванная обслуживать транзакции данной платформы. Обеспечивает полный спектр цифровых банковских услуг.

Simple 2009 США

Предлагает банковское обслуживание на основе банков «Compass» и «Bancorp». Входит в сеть STAR, что позволяет его клиентам бесплатно пользоваться сетью из 55 тыс. банкоматов.

N26 2015 Германия

Является полностью самостоятельным банком с 2016 г. До этого работал как партнер «Wirecard Bank». Банк охватывает 8 европейских стран, предлагая полный пакет банковских услуг, в том числе инвестиционный портфель и овердрафты.

Fidor Bank

2015 Германия Все транзакции осуществляются на блокчейне, банк стал первым банковским учреждением, использующим протокол Ripple.

Starling Bank

2014 Великобритания

Весь сервис предоставляется через мобильное приложение, предлагающее «умные» решения по управлению текущими счетами и мониторингу транзакций в реальном времени.

Monzo Bank

2015 Великобритания Весь сервис предоставляется через мобильное приложение, банк предоставляет услуги предоплаченной дебетовой карты и текущего счета.

Tandem Bank

2013 Великобритания Банк предлагает цифровые услуги, текущие счета, кредитные карты и кредиты.

Из-за несовершенства законодательства, касающегося финансовых учреждений,

во многих странах необанки вынуждены запускаться не как полноценный финтех-проект, а как онлайн-филиалы офлайновых банков. К примеру, единственный полноценно реализованный в Украине стартап в сфере необанкинга «Монобанк» был запущен на базе классического коммерческого банка «Универсал Банк». Подобные ограничения действуют также в США и в большинстве стран Европы.

Исключением является Великобритания, в которой необанки имеют возможность получать самостоятельную лицензию. В силу этого, в данной юрисдикции размещены 40 из почти 70 мировых необанков. Данный вариант делает концепцию более прибыльной, поскольку в первом случае необанки выступают в роли «оптовых покупателей», по сути,

22

покупая оптом услуги у финансовой организации, предоставившей лицензию и продавая их в розницу своим клиентам.

Развитием идеи необанкинга стал стартап «Revolut», созданный в 2015 г. британскими предпринимателями российского происхождения и зарегистрированный в Великобритании. Платформа использует технологию блокчейн, транзакции осуществляются по Ripple-протоколу. Сервис предоставляет полноценные банковские счета с номером IBAN. В число услуг, помимо традиционных для необанков сервисов, входит выпуск банковских карт MasterCard или VISA, P2P платежи, а также покупка и обмен криптовалют. Приложение «Revolut» предоставляет клиентам мгновенный доступ к Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash и Ripple путем обмена с/на 25 фиатных валют. При этом особенностью платформы является то, что купленная криптовалюта остается заблокированной внутри экосистемы «Revolut» и не может быть перемещена на кошелек, принадлежащий другой платформе. Это связано с тем, что «Revolut» не берет комиссий за большинство транзакций.

Третьей крупной группой финтех-компаний являются сервисы, предлагающие различные операции с криптовалютами – покупку, продажу, трансферы, обмен и т. д.

В эту группу входят преимущественно, биржи, обменники криптовалюты на фиатные деньги и компании, выпускающие собственные криптовалюты.

В рамках данного обзора большинство из этих компаний интересуют нас в том плане, что практически все они так или иначе позволяют хранить на своих счетах средства клиента в криптовалюте и осуществлять с ними некоторый набор операций. Тем не менее, основная задача бирж, обменников и торговых площадок все же иная. За безопасное хранение криптовалют отвечает такая категория сервисов, как криптовалютные кошельки, часть из которых предлагает услуги по обмену криптовалют и по транзакциям с ними, тем самым попадая в число косвенных конкурентов проекта.

Основными конкурентами, а также потенциальными партнерами проекта являются такие сервисы:

Binance

Bitfinex

Huobbi

Coinbase

Bitstamp

Kraken

Okex

Currency.com. В таблице ниже представлены основные особенности пяти основных конкурентных

проектов.

23

Таблица 6. Основные конкуренты-криптовалютные биржи

Название Год

регистрации

Юрисдикция Особенности Статистическая информация

Binance 2017

Гонконг

(с марта 2018 г. смена на

мальтийскую)

Хранение криптовалют.

Обмен криптовалют (120 видов).

Работает с более чем 100

кошельками и 240 трейдерскими парами.

Пропускная способность биржи 1,4 млн. транзакций в секунду.

6 млн. пользователей.

38% клиентов с США, на втором

месте – Япония.

Стоимость токена биржи

взлетела с 10 центов/токен до 13 $/токен.

Рыночная капитализация сервиса

1,3 млрд. долл. США.

Bitf inex 2012

Штаб-квартира

находится в Гонконге

Маржинальная торговля на бирже.

Рынок маржинального обеспечения.

Настраиваемый интерфейс.

Партнерство с Market Synergy с

целью профессионального подключения.

Корпоративные аккаунты.

Расширенные графические инструменты для трейдеров.

API

В 2016 г. с данной биржи украли

120 000 биткойнов на сумму 78 млн. $19.

Среднее ежемесячное

количество посетителей сайта

составляет 6 000 000 пользователей.

Посетители со следующих стран:

Россия (10,42%), Бразилия (6,34%), Украина (6,27%), Германия (5,65%) и США (5,53%).

Основные каналы SMM: Youtube, Facebook, Twitter и Vkontakte.

Coinbase 2012 США

Хранение криптовают.

Обмен криптовалют (80 видов).

Интеграция биржевого API, что

позволяет осуществлять торги на бирже прямо со счета.

Покупка товаров в криптовалюте с

кошелька.

Любые платежи и переводы в

криптовалюте.

Более 30 млн. пользователей по

всему миру.

Объем торгов на сумму более 150 млрд. долл. США.

Больше всего сайт посещают пользователи таких стран: США

(45,02%), Великобритания (7,3%), Германия (3,55%), Франция (3,4%), Италия (3,12%).

Huobbi 2013

Сингапур. Биржа

основана в Китае, офисы находятся в

Гонконге, Корее, Японии и США.

Мультифактор-ная аутентификация

на бирже.

Усиленная защита биржи от DDoS

атак.

Среднее количество посетителей

биржи – 600 000 чел./мес.

Пользуются биржей в таких

странах: Китай (31,48%), США (13,32%), Россия (5,06%), Бразилия (5,02%) и Вьетнам (3,61%).

Основные каналы продвижения SMM: Youtube, Facebook и Pocket.

19 https://www.csmonitor.com/Business/new-economy/2016/0803/Bitcoin-security-breaches-raise-questions-about-digital-currency-s-future

24

Currency.com

2019 г.

ООО «Карренси Ком Бел»,

Республика

Беларусь

Криптобиржа токенизированных

активов.

С помощью инновационной

платформы пользователь может торговать на таких рынках как Apple, Dax 30 или Oil, используя криптовалюту.

Неограничен-ный рост.

Наличие стоп-лоссов и защита от

отрицательного баланса не позволит трейдеру потерять больше, чем он вкладывает.

Более 150 токенизированных активов.

Ежемесячное количество

посетитилей – 75 000 чел./мес.

Распределение по странам:

Беларусь (34,51%), Россия (10%), Украина (7,24%), Германия (6,35%) и Швейцария (4,57%).

SMM-активности: Youtube, Twitter, Vkontakte, Linkedin, Facebook.

Скорость работы – 50 млн. операций в секунду.

Более 140 тыс. постоянных клиентов.

Несмотря на схожесть в характере конечных услуг, предоставляемых

пользователям, эволюция данных сервисов имеет существенные отличия от платформ, связанных с банкингом, что, в конечном счете, обуславливает различия в технологии.

При этом среди финтех-компаний криптовалютного сегмента следует отдельно выделить компанию «Platio». В основе компании «Platio» лежит собственная криптовалюта, в которую конвертируются средства, внесенные на личный счет (в этом наблюдается сходство с проектом «ITC Swiss»). В дальнейшем пользователи могут осуществлять со своими средствами транзакции, полностью аналогичные сервисам интернет-банкинга, предоставляемым необанками.

Концепция конкурентного продукта в достаточной степени близка к принципам платформы «ITC Swiss»; согласно данным «Platio», проект предоставляет услуги «криптоориентированного банкинга», или банкинга с упором на операции с криптовалютами. Вместе с тем, «Platio» так же, как и рассматриваемый проект, предоставляет услуги по торговле ценными бумагами.

В основу работы проекта лежит блокчейн-платформа EOS, позиционирование платформы осуществляется как банкинг для тех пользователей, которым необходимо быстро переключаться между традиционными деньгами и криптовалютами. «Platio» зарегистрирован в Великобритании и имеет лицензию FCA (Financial Conduct Authority). Преимуществом конкурента является то, что «Platio» уже прошел ICO, однако по сути, проект «Platio» делает больший упор на операции с криптовалютами, являясь при этом квазибанковским финтех-проектом.

В данных условиях использование собственной цифровой валюты выглядит оправданным, в отличие от использования собственных электронных валют обычными цифровыми платежными системами, такими как «WebMoney». Дополнительным плюсом для данных проектов является то, что использование их собственных валют внутри системы будет способствовать росту спроса на них и повышению капитализации компании.

Раздел 4. Технологии

4.1. ITC Swiss

«ITC Swiss» — это проект по созданию цифрового кооперативного банка, в котором

первым этапом является регистрация цифрового кредитного кооператива. Бизнес-процесс, начиная с этапа реализации цифрового кредитного кооператива, будет предполагать прием депозитных вкладов от пайщиков со ставкой доходности от 2,5% до 3% годовых в CHF с одновременным инвестированием в недвижимость с целью удовлетворения нужд пайщиков в приобретении недвижимости.

Финансирование жилищных программ пайщиков России, Казахстана, Беларуси и других стран постсоветского пространства будет осуществляться через кредитование кооперативов, указанных выше стран, со ставкой от 5% годовых в CHF, сроком до 10 лет.

Пайщики данных стран будут получать кооперативные субсидии в национальных валютах со ставкой кооперативной доходности от 7%, что создаст беспрецедентно выгодные условия приобретения недвижимости и растущий спрос на участие в программах. В свою очередь, кооперативы России, Беларуси и Казахстана, будут хеджировать свои валютные риски, через приобретение высоконадежных хеджевых инструментов, что с одной стороны будет снижать кооперативную прибыль, одновременно снижая риски биржевой волатильности национальных валют.

Приобретение пайщиками недвижимости в таких странах как Америка, Китай, Таиланд, странах западной Европы и других странах с развитой экономикой будет осуществляться через «ITC Swiss» с финансированием в CHF с процентной ставкой от 4,5% годовых.

В данной стратегии развития «ITC Swiss» движется по пути трансформации индустрии традиционных локальных кооперативов через их глобализацию и цифровизацию.

«ITC Swiss» будет способствовать развитию бизнес-взаимоотношений между собственниками недвижимости по всему миру и даст своим пайщикам возможность получать займы на более выгодных условиях, чем у современных банковских учреждений.

Применяемые в кооперативе управленческие решения снижают административные издержки, а также обеспечивают прозрачность управления кооперативом и страхуют риски пайщиков.

Перевод традиционного кредитного кооператива на цифровую платформу позволяет «ITC Swiss» удаленно взаимодействовать со своими пайщиками по всему миру независимо от их местонахождения. Стратегия кооператива предполагает инвестирование в сбалансированный диверсифицированный портфель объектов недвижимости, девелоперских проектов и других перспективных проектов. Для ведения бизнеса «ITC Swiss» сформирует широкую сеть партнеров, в которую войдут локальные потребительские и жилищные кооперативы, девелоперские компании и другие юридические лица, имеющие отношение к рынку недвижимости.

26

4.2. Структура ITC

В экосистему «ITC Swiss» входят потребительские кооперативы «ITC Group», и

внешние к экосистеме контрагенты (см. рисунок ниже). Договора с пайщиками оформляются в соответствии со швейцарским

законодательством, и с добавлением разметки, которая делает их машиночитаемыми, что позволяет автоматизировать их при помощи смарт-контрактов на блокчейне и обеспечить надежность и прозрачность.

Цифровой Кооперативный Банк После получения «ITC Swiss» банковской лицензии, участникам кооператива «ITC

Swiss» будут доступны все виды операций с ведущими криптовалютами:

● покупка;

● продажа;

● эквайринг;

● конвертация в токенизированный фиат;

● трейдинг, и интеграция с крупнейшими криптобиржами;

● депозиты/займы;

● банковские карты, позволяющие операции с криптовалютами.

Пайщики Основу экосистемы «ITC Swiss» составляют пайщики кооператива. Пайщики не

только смогут размещать свободные средства в те или иные депозитные программы, но и смогут получать льготные займы на приобретение жилья, его ремонт и оборудование, а также на другие цели.

Также каждый пайщик сможет стать консультантом отдела продаж, получая доступ к профессиональному обучению и помогая другим пайщикам выбрать ту или иную программу, с целью наилучшего удовлетворения своих потребностей в банковских и жилищных продуктах.

Кооператив делает для пайщиков инвестиции в недвижимость надежными и безопасными, благодаря использованию цифровых технологий и блокчейна.

Пайщики кооператива могут:

● Принимать участие в управлении «ITC Swiss» с помощью голосования проводимом

на общем собрании пайщиков;

● Получать дивидендный доход, размер которого будет определяться Советом

Кооператива и направляться к выплате каждому пайщику (держателю ITCM) в размере доли пропорциональной количеству ITCM к общей эмиссии;

● Осуществлять прямые токенизированные инвестиции в отдельно взятые проекты, с

фиксированной доходностью и защитой вложенного капитала, путем залога имущественной доли кооператива.

4.3. Блокчейн-решения

На данный момент «ITCM» является токеном в сети «Ethereum», готовится к листингу на криптовалютных биржевых площадках и процессу признания его в качестве ценной бумаги «FINMA» (Швейцарский орган по надзору за финансовым рынком).

В будущем планируется использование решения «Excentric».

27

Благодаря тому, что кооператив законодательно является саморегулируемой структурой, он может сам определять порядок расчетов и юридических отношений между своими пайщиками и пайщиков с кооперативом.

«ITC Swiss» планирует внедрить блокчейн-решения Excentric на своей платформе для того, чтобы сделать прозрачными все аспекты управления кооперативом, токенизации прав на владение имуществом кооператива и его пайщиков, а также при взаимодействии сторон. Например, это касается выдачи целевых займов его пайщикам.

4.3.1. Функционал Excentric Функционал Excentric включает в себя:

● смарт - контракты для юридических обязательств; ● управление правами на некоторые классы активов; ● возможность создания и прозрачного использования фиатных шлюзов; ● взаимодействие с многоподписными фиатными счетами; ● автоматизация управления организациями; ● внедрение блокчейна в процесс принятия решений управляющими органами компании

(голосование); ● контейнеризация последовательности событий в сделке: подтверждение фактов,

облегчение сбора данных о сделках и уменьшение юридических рисков; ● проведение процедуры KYC по каждому пайщику; ● использование публичных приватных ключей.

4.3.2. Внедрение блокчейн-решений в работу «ITC Swiss» Юридические взаимоотношения пайщиков и кооператива Блокчейн-решения, разработанные в Криптосистеме ITC Group реализованы с

помощью смарт - контракта. Токенизация используется для автоматизации исполнения сторонами своих

обязательств друг перед другом. Это также позволяет передать обязательства одной из сторон контракта третьей стороне, в случае такой необходимости.

Кредитные программы под залог собственности и другого имущества После того, как потребительский кооператив «ITC Group» заключает с пайщиком

договор участия в выбранной программе кооператива, пайщик вносит первоначальный взнос, кооператив в соответствии с условиями программы приобретает имущество, за счет средств паевого фонда, затем под залог прав владения этой собственностью модулем токенизации выпускаются залоговые токены паевого фонда на стоимость объекта.

Пайщик получает право пользования имуществом и количество залоговых токенов паевого фонда, выпущенных на данный объект, соответствующее его уже оплаченной им доле в объекте, а неоплаченная часть токенов остается на балансе кооператива. По мере погашения задолженности, в виде оплаты паевых взносов, пайщик выкупает залоговые токены паевого фонда. В момент полного погашения долга, происходит обмен токенов и права владения на объект. Юридически, это будет происходить оформлением в собственность объекта недвижимости через возврат паевого взноса. Залоговые токены сжигаются с одновременным переходом права владения и собственности на объект залога пайщику.

Голосование

28

Совет кооператива формируется в ходе голосования пайщиков на общем собрании. Руководящие органы кооператива принимают решения в соответствии с дистанционным голосованием пайщиков, осуществляемым при помощи блокчейн технологий и в соответствии с функционалом смарт - контракта.

Токенизация активов Объекты, в которые инвестирует «ITC Swiss» и доли инвесторов в этих объектах,

могут быть токенизированы по мере необходимости. Участники экосистемы производят взаиморасчеты на базе функционала смарт - контракта. Доля пайщика в токенах в объекте соответствует его доле в доходах от данного объекта.

Расчеты внутри кооператива

Для расчетов между участниками используется токены «ITCM», фиатные деньги и криптовалюты с использованием фиатных и криптошлюзов. Пайщики кооператива также могут передавать свое имущество и доли в кооперативе другим пайщикам.

4.4. Описание токенов, их распределение

Токен «ITCM» – это расчетная единица, выпускаемая кооперативом «ITC Swiss».

Токен ITCM будет зарегистрирован, как ценная бумага в «FINMA» (финансовый регулятор Швейцарии). После аудита создаваемого кооператива «ITC Swiss», ITCM токен будет обеспечен всем имуществом и активами на балансе кооператива «ITC Swiss». Аудит пройдет в течении 12 месяцев после получения свидетельства о регистрации кооператива из реестра в Швейцарии. До начала аудита участникам кооператива будет доступна информация об управленческом балансе «ITC Swiss» и финансовые планы компании на 12 месяцев.

Токены «ITCМ» будут служить расчетной единицей между членами кооператива, кооперативом и членами разных кооперативов в составе группы.

Источники дохода для владельцев токенов ITCM

Держатели токенов ITCM получат возможность участия в инвестиционных

программах кооператива. При приобретении ITCM на сумму в эквиваленте менее 15 000 швейцарских франков, инвестор имеет право на получение 20% от прибыли программы, пропорционально его доли инвестиций. При взносе более 15 000 швейцарских франков – 30% прибыли программы, пропорционально его доли инвестиций. По оценкам аналитиков «ITC Group», доходность программ составит в среднем 20% в год.

Распределение прибыли

Расчет прибыли происходит ежегодно и ее уровень зависит от доходности программы. Инвестор «ITC Swiss» имеет возможность реинвестировать полученный доход в ту или иную выбранную им программу, предлагаемую кооперативом или забрать свою долю прибыли. Если инвестор решил забрать свои дивиденды, он получает свой доход в токенах ITCM номинированных в швейцарских франках на день выплаты. «ITC Swiss» выкупает эти токены из средств дивидендного фонда.

На первом этапе «ITC Swiss» привлекает средства от пайщиков кооператива и частных инвесторов, а команда занимается подготовкой документации и разработкой IT-решений.

29

4.5. Основные программы кооператива, распределение токенов и ожидаемый уровень доходности

В таблице ниже представлена информация об основных программах «ITC Swiss»,

показано распределение привлекаемых токенов на каждую программу.

Таблица 7. Основные программы «ITC Swiss» и распределение токенов между ними

№ Наименование программы Условия участия Количество выпускаемых

токенов

1. «ITCM Bonus»

- Выпуск токенов под каждый объект приобретаемого имущества. - Формула выпуска токенов смартконтрактом: Первоначальный Взнос Пайщика + Эмиссия ITCM = стоимость имущества Условия для Пайщиков: Вступительный взнос – 8 CHF. Управленческий взнос – от 80 CHF. Минимальная сумма участия в Программе – 155 CHF

5 000 000 000

2. «Моя квартира» –

приобретение собственной квартиры.

Вступительный взнос – 8 CHF. Управленческий взнос – 465 CHF. Первоначальный взнос – 35% от стоимости объекта недвижимости. Ставка на рассрочку – 7% годовых. Период рассрочки – до 120 месяцев. «Период приобретения - в течении продажи токенов через кооператив/бирже»

1 000 000 000

2. «Мой дом» –

приобретение загородного дома с участком.

Вступительный взнос – 8 CHF. Управленческий взнос – 465 CHF. Первоначальный взнос – 35% от стоимости объекта недвижимости. Ставка на рассрочку – 9% годовых. Период рассрочки – до 120 месяцев. «Период приобретения - в течении продажи токенов через кооператив/бирже»

1 000 000 000

30

3.

«Мое авто» – программа кооператива, направленная на выгодное приобретение

автотранспорта участниками кооператива.

Вступительный взнос – 8 CHF. Управленческий взнос – 233 CHF. Рассрочка на оплату – 36 месяцев. Приобретение в порядке очереди. Первоначальный взнос – 35%. Ставка рассрочки – от 7% годовых.

1 000 000 000

4.

«ITCM AM» – это программа международного цифрового

кооператива «ITC Swiss», которая направлена на улучшение финансовых

возможностей международной

кооперативной группы «ITC» и ее пайщиков путем

создания накоплений и получения доходов на рынке

цифровой экономики.

Ставка кредитования – 15% годовых. 1 000 000 000

5. Резервное хранение денежных средств

Данная статья не является доходной, а служит для поддержания беспрерывного оборота токенов в системе в случае наличия дефицита ликвидности

1 000 000 000

Помимо перечисленных выше программ планируется оказание следующих услуг цифрового кооперативного банка:

обмен криптовалют;

операции с кэш-ваучерами;

внедрение платежной системы йифрового кооперативного банка. На диаграмме ниже показано ожидаемое распределение выручки от реализации

услуг цифрового кооперативного банка.

31

Диаграмма 7. Распределение выручки по проекту, %

1%

3%

2%

17%

22%

17%

36%

2%

Криптовалютный обмен Платежная система криптовалютного банка

Операции с кэш-ваучерами Программа "Моя квартира"

Программа "Мой дом" Программа "Мое авто"

Программа ITCM AM Резервное хранение

32

Раздел 5. Команда проекта, советники, партнеры

5.1. Команда проекта

Лариса Герт Президент и сооснователь «ITC Group», Председатель совета правления «ITC Swiss». Предприниматель опытом более 30 лет ведения международного бизнеса. Эксперт в области стратегического маркетинга, производства, создания инфраструктур по развитию международного бизнеса. Бизнес-тренер по формированию эффективных команд, автор тренингов и статей по развитию бизнеса и личностного роста. Евгений Герт Вице Президент и сооснователь ITC Group, член совета правления «ITC Swiss». Член инвестиционного комитета. Предприниматель с опытом работы 20 лет на международном рынке. Эксперт области стратегического маркетинга, международных финансов, системы корпоративных продаж. Имеет степень Бакалавра по специальности «Бухгалтерский учет и аудит». Александр Ясинский Председатель правления «ITC Group», Финансовый директор «ITC Swiss», член инвестиционного комитета. Успешный финансист. Работал топ-менеджером «Беларусбанка» (Республика Беларусь). Инвестиционный банкир с опытом привлечения иностранных инвестиций. Участвовал в подготовке несколько IPO на мировых биржах. Основатель и соучредитель бизнес-проектов на территории стран СНГ. Эрик Майре Председатель правления «ITC Swiss». Эксперт, с опытом работы более 29 лет, в международном бизнесе. Основатель компании «SwissAwa». Эксперт в области поддержки и развития международного предпринимательства. Сооснователь и член совета директоров нескольких успешных международных компаний. Имеет степень магистра в области механики и информационных технологий в Швейцарии. Антон Стуков Руководитель Юридического департамента «ITC Group». Эксперт с 16-летним опытом в области международного гражданского права, юрисконсульства в департаментах коммерческой недвижимости и земельно-правового консалтинга, координации работы отделов «Коммерческой недвижимости», «Инвестиционных проектов и земельно-правового консалтинга».

Екатерина Попова Главный бухгалтер « ITC Group».

Международный эксперт с опытом более 15 лет, в области бухгалтерского учета и консолидированной отчетности по МСФО.