Web-Seminar “Rohstoffmärkte”“Talsohle durchschritten? – Wohin steuern die

Rohstoffmärkte im zweiten Halbjahr 2020?”

Düsseldorf, 06.07.2020

Hervorhebung

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IKB

Agenda

einfaches/einmaliges Inhaltsverzeichnis

2

1 Konjunkturelle Entwicklungen

2 Stahl

3 Aluminium

4 Kupfer

5 Edelmetalle

6 Energetische Rohstoffe

7 Q&A Runde

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IKB

BIP bricht weltweit ein

Entwicklung des realen BIP Im Detail

▪ Von den führenden Wirtschaftsnationen

wird allein für China noch ein kleiner

Anstieg des Bruttoinlandsproduktes

gesehen

▪ Der starke Anstieg der

Neuinfektionen mit Covid-19 in den

USA erhöht dort das Risiko eines

erheblich kräftigeren Rückgangs der

Wirtschaftsleistung

▪ Innerhalb der EU fällt der Einbruch in

Italien, Spanien und Frankreich im

Vergleich zu Deutschland gravierender

aus

▪ Die Erholung in Europa im Jahr 2021

wird bei einem Austritt

Großbritanniens aus der EU ohne

Abkommen schwächer ausfallen

1) Quellen: Statistische Ämter, Zentralbanken und IKB-Schätzung, Prognose (P)

3

2017 2018 2019 2020p 2021p

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

Deutschland Euro-Zone UK USA Japan China

Hervorhebung

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IKB

Automobilindustrie mit besonders hohen Einbußen in USA und EU

Entwicklung des Produktionsvolumens von Light Vehicles weltweit Im Detail

▪ Nach starkem Wachstum zwischen

2013 und 2017 sank die globale

Automobilproduktion in den Jahren

2018 und 2019 wieder (u.a. aufgrund

von WLTP, Handelskrieg, Brexit)

▪ Das Jahr 2020 ist von der Corona Krise

geprägt; es wird nur noch mit einer

Produktion von gut 68 Mio. Light

Vehicles gerechnet, was einen globalen

Einbruch von über 22% bedeutet

▪ Europa und Nordamerika sind am

stärksten betroffen; in China dagegen

gibt es wieder positive

Absatzmeldungen seit April

▪ Für das Jahr 2021 werden keine

großen Aufholeffekte erwartet, man

rechnet mit einem Anstieg auf ca. 80

Mio. LV weltweit

1) Quelle: IHS Juni 2020

4

28,0 26,9 24,6 20,9 22,9 24,4 25,8 27,1 28,2 29,2

22,2 22,021,1

15,618,2 19,5 20,0 20,2 20,5 20,5

17,1 17,016,3

12,3

14,515,5 15,7 16,0 16,3 16,4

13,3 13,213,1

10,4

11,411,9

12,1 12,2 12,3 12,3

8,7 9,28,4

5,5

7,08,0

8,8 9,0 9,6 10,1

3,3 3,43,3

2,2

2,93,3

3,63,8

4,0 4,2

95,2 94,288,7

68,4

78,884,3

88,090,5

93,2 94,9

2017 2018 2019 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e

China Europe North America Japan/Korea

South East Asia South America Middle East/ Africa

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IKB

Maschinenbau leidet auch unter Handelskonflikten

Entwicklung von Maschinenproduktion und Exportquote Im Detail

▪ Die Nachfrage nach Maschinenbau-

produkten dürfte weltweit erst im Verlauf

des Jahres 2021 weiter anziehen. Die

Umsätze in China werden sich nach

dem Rückgang im laufenden Jahr als

erstes erholen.

▪ Belastet wird die Maschinenbau-

produktion primär von der geringeren

Nachfrage der Automobilindustrie

sowie den geopolitischen

Auseinandersetzungen inklusive der

Handelskriege.

▪ Das Einbrechen der Exporte auch vieler

anderer Abnehmerbranchen und das

deutliche Absinken der

Kapazitätsauslastung bremst nicht nur

in Deutschland die

Investitionsbereitschaft in neue

Maschinen und Anlagen

1) Quelle: IKB-interne Prognose für die Entwicklung der Jahre 2019–2022

5

201,2 204,1

214,9

225,1 224,2

175,5

211,6

231,1

25%

50%

75%

100%

2015 2016 2017 2018 2019e 2020p 2021p 2022p

50

100

150

200

250

Ex

po

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ote

in %

Ma

sc

hin

en

pro

du

kti

on

(M

rd.

€)

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IKB

Bauwirtschaft: Covid-19 bewirkt Produktionsunterbrechungen

Entwicklung der Bauleistung in Europa Im Detail

▪ In 2019 ist die gesamte Bauleistung in

Europa um 2,9 % gewachsen, vor allem

getrieben durch Neubauprojekte

▪ Für 2020 wird ein deutlicher

Wachstumsrückgang aufgrund der

sich abschwächenden Konjunktur

prognostiziert

▪ Trotz der signifikanten Rückgänge des

Wachstums im Jahr 2020 aufgrund der

Corona Pandemie wird mit einer

Erholung der Branche in den Jahren

2021 und 2022 gerechnet

▪ Die Wachstumsraten werden jedoch

geringer ausfallen als vor der

Pandemie

▪ Das Wachstum im Wohnungsbau und

im gewerblichen Bau wird dieses Jahr

in Westeuropa voraussichtlich um ca.

12 % zurückgehen, aber in den

nächsten zwei Jahren wieder um ca.

3 %-6 % p. a. ansteigen

1) Quelle: Euroconstruct

6

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

Ve

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zu

m V

orj

ah

r in

%

Deutschland Westeuropa Osteuropa

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IKB

Globale Rohstahlproduktion sinkt, wächst aber in China

Weltrohstahlproduktion

Stahlpreise

Im Detail

▪ Die Weltrohstahlproduktion brach

infolge Produktionsunterbrechungen bis

Ende Mai 2020 um 5 % ein, China legte

jedoch zu (+1,9 %). Für 2020 sehen wir

einen Rückgang von insgesamt

gut 3 %

▪ Besonders ausgeprägt dürfte der

Rückgang in Südeuropa ausfallen

▪ Für Deutschland erwarten wir eine

Tonnage von deutlich unter 40 Mio. t

Im Detail

▪ Die Eisenerzpreise haben in den

letzten drei Monaten wieder angezogen

und bewegen sich um 100 US-$/t.

Dagegen gaben zuletzt die

Schrottpreise leicht nach. Wir sehen

vorerst stabile Erzpreise. Die

Schrottpreise dürfte nach der

Sommerpause wieder anziehen

▪ Wir erwarten bis Ende August einen

weiteren leichten Rückgang der

Stahlpreise

1) Quelle: IISI, IKB Prognose

2) Quelle: MBI

7

0

400

800

1.200

1.600

2.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p

China Europa (ab 2008 EU27) USA Restliche Welt

Mio. t

200

400

600

800

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Warmbreitband DD11

Walzdraht C4D/C7D

Feinblech verzinkt DX51D+Z

€ / t

Juni: Ø 531

Juni: Ø 501

Juni: Ø 403

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IKB

Legierungsmetalle: Geopolitische Restriktionen

Entwicklung des Nickelpreises Im Detail

▪ Nachdem der Nickelverbrauch mit 2,47

Mio. t 2019 einen neuen Rekord erzielte,

erwarten wir für 2020 einen Rückgang

auf 2,4 Mio. t. Die Lager-bestände an

der LME haben sich bei 234.000 t

Anfang Juli 2020 stabilisiert, 28.000 t

befinden sich an der SHFE. Wir sehen

den Nickelpreis bis Ende Q3 2020 in

einem Band von +/- 2.500 US-$ um

12.500 US-$/t

▪ Gegen Ende 2019 gerieten die Preise

für Ferrochrom infolge von

Kapazitätserhöhungen in China unter

Druck. 2020 dürften Kapazitätsre-

duktionen durchgeführt werden. Wir

sehen den Ferrochrompreis weiter um

7,00 US-$/kg Reinchromgehalt

▪ Für 2020 wird ein Rückgang der

Ferromolybdänproduktion erfolgen.

Wir sehen ein Produktionsvolumen von

etwa 240.000 t. Vorerst prognostizieren

wir bis Ende Q3 2020 den Preis für

Ferromolybdän bei rund 20 US-$/kg

1) Quelle: MBI

8

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

US-$ / t

30.06.2020: 12.837

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IKB

Rostfreier Stahl: China dominiert

Produktion Rostfreier Stahl

Preisentwicklung Rostfreier Edelstahl der Sorten 1.4301 und 1.4401

Im Detail

▪ 2019 stieg die Produktion von rostfreiem

Edelstahl auf 52,2 Mio. t. Dies war

jedoch allein auf den Zuwachs in China

zurückzuführen, welches einen Anteil

von 56 % an der globalen Rostfrei-

Produktion hält

▪ Weltweit dürfte 2020 ein Abschmelzen

der Produktion auf rund 51,5 Mio. t

erfolgen. China wird jedoch seine

dominierende Position ausbauen und

rd. 29 Mio. t produzieren.

Im Detail

▪ Mitte Juni 2020 brachen die Basis-

preise für rostfreien Stahl kräftig ein

▪ Gleichzeitig stagnierten die Legier-

ungszuschläge für die 43er Güten,

diejenigen für die 44er Sorten wurden

ca. 2 % günstiger. Damit haben sich die

Margen weiter verengt

▪ Wir erwarten jedoch bis Ende

September 2020 bei beiden

Grundsorten eine Belebung der

Basispreise auf das Niveau von Mai

2020

1) Quelle: ISSF, IKB Prognose

2) Quelle: MBI

9

0

10

20

30

40

50

60

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p

Mio. t

p = Prognose

700

900

1.100

1.300

1.500

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1.4301 1.4401

EUR / t

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IKB

Aluminiumproduktion zieht leicht an

Aluminiumproduktion

Entwicklung der Preise für Primäraluminium und Aluminium Alloy

Im Detail

▪ Bis Ende Mai 2020 stieg die Primär-

aluminiumproduktion um 1,4 %

▪ Bei den Lagerbeständen erfolgte im

Juni an der LME ein Anstieg auf 1,64

Mio. t, während sie an der SHFE auf

0,24 Mio. t sanken. Somit gleichen sich

diese gegenläufigen Entwicklungen

weitgehend aus

▪ Die investive Nachfrage brach um gut

ein Drittel auf den niedrigsten Wert seit

Ende 2019 ein

Im Detail

▪ Die Primäraluminiumpreise erholten

sich im Juni etwas, die Preise für

Aluminium Alloy tendierten seitwärts

▪ Bis Ende Q3 2020 erwarten wir eine

Preisbewegung für Primäraluminium um

die Marke von rd. 1.650 US-$ je t in

einem Band von +200 US-$ je t. Der

Preis für die Aluminium Alloy liegt bis

zu 400 US-$ darunter

▪ Gegen Jahresende 2020 sehen wir

höhere Notierungen

1) Quelle: Metallstatistik, IKB Prognose

2) Quelle: MBI

10

0

10

20

30

40

50

60

70

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p

Mio. t

p = Prognose

1.000

1.500

2.000

2.500

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Primäraluminium

Aluminium Alloy

US-$ / t

30.06.20: 1.602 (Juni: Ø 1.564)

(Juni: Ø 1.210)30.06.20: 1.215

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IKB

E-Mobility als Treiber der Kupferproduktion

Kupferproduktion

Entwicklung des Kupferpreises

Im Detail

▪ Während die Kupferminenproduktion

leicht zulegte (+0,5 %), stagnierte die

Raffinadeproduktion bis Ende Q1

2020. Da der Verbrauch (-2,5 %) sank,

wies der Markt ein Überangebot auf

▪ Im Verlauf des Jahres 2020 erwarten wir

jedoch einen anziehenden Bedarf. Der

Tiefpunkt der Nachfrage dürfte im Mai

erreicht worden sein

▪ Im Gesamtjahr 2020 wird der Markt aber

ein leichtes Defizit ausweisen

Im Detail

▪ Aktuell sinken die Lagerbestände an

der Börse in Shanghai kräftig, diejenigen

an der LME sind leicht rückläufig

▪ Die investive Nachfrage zog kräftig

an: Die Anzahl der Handelskontrakte

stieg um gut die Hälfte

▪ Wir erwarten bis Ende September eine

Bewegung um die Marke von 6.000 US-

$/t in einem Band von 750 US-$

1) Quelle: Metallstatistik, IKB Prognose

2) Quelle: MBI

11

0

5

10

15

20

25

30

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p

Mio. t

p = Prognose

Mio. t

3.000

4.500

6.000

7.500

9.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

US-$ / t

30.06.20: 6.038 (Juni: Ø 5.742)

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IKB

Gold macht seinem Ruf als sicherer Hafen alle Ehre

Preisentwicklung für Gold Im Detail

▪ Der Goldpreis legte seit Beginn des

Jahres um mehr als 35 % zu und

startete eine beeindruckende Rallye

▪ Derzeit notiert der Goldpreis nicht mehr

weit entfernt von seinem Allzeithoch

bei rd. 1.900 US-$

▪ Hauptantreiber ist vor allem die

investive Nachfrage in Form von ETFs:

im April und Mai kam es hier zu

Zuflüssen i.H.v. 10,2 %

▪ Die Nachfrage aus der Industrie (-8 %

in Q1 2020) und aus dem Segment

Schmuck fiel dagegen deutlich (-39 %

in Q1 2020)

▪ Aus Sicht der IKB bleibt der positive

Preisdruck in der zweiten Jahreshälfte

bestehen, wenn auch etwas verhaltener

▪ Die Entwicklung der Covid-19

Pandemie bleiben weiterhin der

Taktgeber für den Goldpreis

1) Quelle: MBI

12

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

US-$ / Unze

30.06.20: 1.781

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IKB

Covid-19 verstärkt rückläufige Nachfrage nach Silber aus Industrie und Schmuckbranche

Preisentwicklung für Silber Im Detail

▪ Die Nachfrage nach Silber wird zu rd.

52 % von der Industrie und zu 20 %

von der Schmuckbranche bestimmt

▪ Bereits im vergangenen Jahr war die

Nachfrage in beiden Segmenten

rückläufig

▪ Insgesamt stieg die Silbernachfrage

(+0,4 %) nur aufgrund deutlicher

Zuwächse bei der investiven

Nachfrage (+12 %)

▪ Konjunkturbedingt wird sowohl der

industrielle Bedarf als auch die

Nachfrage aus der Schmuckbranche

rückläufig sein

▪ Einziger Lichtblick in der Industrie bleibt

mittelfristig der Bedarf im Bereich der

Photovoltaik

▪ Die investive Nachfrage wird auch

aufgrund der derzeitigen Unsicherheiten

weiter anziehen

1) Quelle: MBI

13

5

10

15

20

25

30

35

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

US-$ / Unze

30.06.20: 18,2

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IKB

Platin und Palladium leiden unter der Schwäche der Automobilindustrie

Preisentwicklung für Platin und Palladium Im Detail

▪ Sowohl die Preise für Platin als auch für

Palladium sind im Zuge der aktuellen

Krise stark eingebrochen, konnten sich

inzwischen aber wieder erholen

▪ Neben der allgemeinen Panik auf den

Kapital- und Rohstoffmärkten sorgte vor

allem die trübe Aussicht auf die

industrielle Nachfrage für Preisrück-

gänge

▪ Die Automobilindustrie ist

Hauptabnehmer und leidet gleichzeitig

massiv unter der derzeitigen Krise

▪ Der deutliche Abschwung in der

Industrie insbesondere in der

Automobilindustrie wird die Nachfrage

nach Platin und Palladium weiterhin

bestimmen

▪ Eine Rückkehr auf das

Vorkrisenniveau erwarten wir in der

Automobilbranche nicht vor 2022

▪ Dementsprechend erwarten wir in der

zweiten Jahreshälfte eine volatile

Bewegung um das derzeitige

Preisniveau

1) Quelle: MBI

14

100

400

700

1.000

1.300

1.600

1.900

2.200

2.500

2.800

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Platin

Palladium

US-$ / Unze

30.06.20: 841

30.06.20: 1.905

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IKB

Fracking in den USA bricht weg

Aktive Bohrlöcher in Nordamerika

Lagerbestände Rohöl

Im Detail

▪ Nachdem sich zu Jahresbeginn 2020

eine rückläufige Nachfrage

abzeichnete, versuchte Saudi-Arabien

sich mit OPEC-Partnern und anderen

Förderländern auf eine Kürzung der

Fördermenge zu verständigen, was

zunächst am Widerstand Russlands

scheiterte

▪ Daraufhin flutete Saudi-Arabien die

Ölmärkte mit einem entsprechenden

Verfall der Rohölpreise

▪ Da Fracking bei Rohölpreisen unter

einem Niveau von 50 US-$/bbl in der

Regel nicht mehr rentabel ist, wurden

nun die Anzahl der aktiven

Bohrlöcher in den USA reduziert

▪ Gleichwohl sind die Lagerbestände in

den USA tendenziell immer noch weiter

gestiegen, was allerdings zu großen

Teilen mit den Produktionsstillständen in

der Industrie zu begründen ist

1) Quelle: Baker Hughes North America Rotary Rig Count

2) Quelle: E.I.A (excl. Lease Stock)

15

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

03.07.2020: 185

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

500.000

550.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Tsd. Barrel

Juni: 537.899

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IKB

Rohölpreis erholt sich

Entwicklung des Ölpreises Im Detail

▪ Für 2020 rechnet man im

Jahresdurchschnitt mit einem um rund

10 % absinkenden Rohölbedarf auf

nur noch 90,6 mbd (= million barrel per

day). Der Rückgang betrifft alle

wichtigen Regionen inklusive China

▪ Da die Nicht-OPEC-Länder jedoch ihre

Förderung nur um 3,2 mbd absenken,

reduziert die OPEC ihren Rohölausstoß

auf lediglich 28,8 mbd. Davon entfallen

5,2 mbd auf NGL-Sorten (= Natural Gas

Liquids)

▪ Ein Großteil der notwendigen

Kürzungen ist bereits umgesetzt. Damit

gelang es, den Rohölpreis deutlich

anzuheben. Allerdings hat die OPEC

momentan auch kein Interesse an einer

zu starken Erhöhung

▪ Wir sehen den Rohölpreis bis Ende

September 2020 in einem Band von +8

US-$ um die Marke von 43 US-$ je

Barrel Brent

1) Quelle: MBI

16

0

20

40

60

80

100

120

140

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

US-$ / Barrel Brent

Juni: 40,77

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IKB

Erdgas: Sehr gute Versorgung gegeben

Entwicklung des Grenzübergangspreises für Gas Im Detail

▪ Weltweit ist derzeit die Versorgung

mit Erdgas auf einem sehr hohen

Niveau

▪ In den USA liegen die aktuellen

Lagerbestände um rund 30 % über

dem Vorjahresniveau und auch

deutlich über dem langjährigen

Durchschnitt

▪ Demzufolge ist der amerikanische

Referenzpreis Henry Hub mit

zuletzt 1,76 US-$ je Mio. Btu auf sehr

niedrigem Niveau

▪ Die deutsche Erdgasförderung lag

bis Ende April gut 13 % unter dem

schon niedrigen Vorjahreswert.

Steigende Importe über-

kompensierten den Rückgang

▪ Infolge der teilweisen Ölpreisbindung

ist der Gaspreis im April um mehr als

700 € gefallen. Im Zuge der wieder

festeren Rohölnotierungen sollte es

jedoch zu einem leichten Anstieg

des Grenzübergangspreises für

Erdgas kommen

1) Quelle: BAFA

17

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

EUR / TJ

April: 2.739

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IKB

Kunststoffpreise vor Trendwende

Preisentwicklung der Vorprodukte

Preise von Polymeren (Europa bzw. Asien)

Im Detail

▪ Die anziehenden Rohölnotierungen

führten im Verlauf des Juni 2020 zu

anziehenden Naphthapreisen, wurden

aber noch nicht auf die Vorprodukte

durchgereicht

▪ Insgesamt hat das hohe Angebot hier

die Weitergabe verhindert

▪ Wir erwarten allerdings im Verlauf des

Sommers bei weiter festeren

Rohölnotierungen steigende Preise für

die Intermediären Produkte

Im Detail

▪ Im Verlauf des Juni wurden die im

Vergleich zum Vormonat höheren

Kontraktpreise der Vorprodukte an die

Polymerpreise (zumindest teilweise)

weitergegeben

▪ Bei PET belastete das gestörte

Veranstaltungsgeschäft den

Flaschenabsatz

▪ Wir sehen eine Belebung der

Polymerpreise bis Ende Q3 2020

1) Quelle: Bloomberg

2) Quelle: Bloomberg * in USD/t

18

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Naphtha CIF Japan Spot Propylen CIF NWE Spot Ethylen CIF NWE Spot

EUR / t

* In USD/t

Preise in Euro/t Feb 20 März 20 April 20 Mai 20 Juni 20

HDPE Film 923 918 849 810 825

PVC Suspension 910 911 841 784 798

PET 971 900 866 785 759

PP

Homopolymer *995 980 894 815 835

Polystyrol

(Asien) *1.096 1.018 898 870 916

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IKB

Q&A Runde19

Sehr geehrte Teilnehmer,

wir stehen Ihnen nun gerne für Fragen zur Verfügung.

Vielen Dank für Ihre Teilnahme!

Dr. Heinz-Jürgen Büchner

Managing Director,

Industrials & Automotive

IKB Deutsche Industriebank AGSpeicherstraße 49-51 – 60327 Frankfurt

Telefon +49 69 79599-9602Mobil +49 171 2249517E-Mail Heinz-Juergen.Buechner@ikb.de

Dennis Rauen

Corporate Finance Analyst,

Industrials & Automotive

IKB Deutsche Industriebank AGWilhelm-Bötzkes-Str. 1 – 40474 Düsseldorf

Telefon +49 211 8221-4211Mobil +49 151 50614284E-Mail Dennis.Rauen@ikb.de