t. 1 indicadores economicos

7/23/2019 t. 1 Indicadores Economicos

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AGREGADOS MACROECONMICOS

LA ACTIVIDAD ECONMICA Y SU MEDICIN

La actividad econmica

Dentro de un territorio determinado se realiza una actividad

econmica. Consiste en asignar recursos escasos susceptibles deusos alternativos para satisfacer las necesidades o deseoshumanos, mediante la produccin de bienes y servicios.

La actividad econmica consiste en la aportacin de activos:

Humano: Mano de obra.

Econmico

- Materiales: Maquinaria.

- nmateriales: patentes.

- !inancieros: dinero.

Cuya combinacin permite efectuar la transformacin de unaproduccin intermedia en otra de mayor valor o produccin final debienes y servicios que satisfacen las necesidades humanas.

"odo ello da lugar a m#ltiples transacciones econmicas $agrupadascomo agregados o macromagnitudes% entre las diferentes unidadeseconmicas $agrupadas en hogares, empresas y &stado% cuyacuantificacin es ob'eto de la Contabilidad (acional.

Lo !acto"e de #"oduccin

"radicionalmente se han considerado como factores de produccin,el traba'o $mano de obra%, la tierra $o recursos naturales engeneral%, el capital $o bienes de produccin% y la )rganizacinempresarial.

Los pagos que recib*an por su aportacin al proceso productivo sedenominan: +emuneraciones salariales $para el traba'o% y rentas depropiedad para el resto $intereses beneficios rentas de la tierra,etc.%.

La Contabilidad (acional considera #nicamente dos:

E$ t"a%a&o: ctivos humanos.

E$ ca#ita$:Como resultado de aunar el resto defactores.

Los pagos que reciben por su aportacin al proceso productivoreciben el nombre de:

Renta Sa$a"ia$e 'RS(.

Renta de $a )"o#iedad 'R)(.

Tema 1 Indicadores econmicos


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Lo activo econmico

Los activos econmicos contemplados por la Contabilidad (acionalson aquellos propiedad de las unidades econmicas de los que sepueden obtener beneficios por su utilizacin o aportacin a esaactividad y como depsitos de valor. &-cluyndose el capital

humano, los bienes de consumo y los recursos naturales libres.

Los activos se clasifican en:

Activo !inancie"o

/on derechos financieros que provienen de contratos originadoscuando una unidad econmica proporciona fondos a otra, teniendocomo contrapartida un pasivo $que siempre es financiero%. /ematerializan en t*tulos su'etos a derechos de propiedad y conposibilidades de obtencin de beneficios. &ntre estos destacan:oro, dinero, depsitos, valores, prstamos, etc.

Activo no !inancie"o

"ienen dos categor*as:

Activo #"oducido

Los originados en la produccin contemplada en el sistema.

Activo mate"ia$e

- ctivos fi'os materiales: 0iviendas,construcciones, maquinaria,plantaciones, ganader*a, etc.

- &-istencias: Materias primas, productosen curso o en almacn, etc.

- )b'etos valiosos: rte, 'oyas, etc.

Activo inmate"ia$e

- ctivos fi'os inmateriales: 1rogramasinform2ticos, prospeccin minera,originales literarios o art*sticos, etc.

Activo no #"oducido

)riginados por otras v*as diferentes como la naturaleza yciertas convenciones sociales.

- Activo mate"ia$e:"ierras,reservas, minerales y energticasdel subsuelo, recursos biolgicos oh*bridos, etc.

- Activo inmate"ia$e:1atentes,concesiones, contratostraspasables, fondos de

comercio, etc.

La unidade econmica



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/on las que tienen capacidad de ser propietarias de activos ycontraer pasivos. /on las que realizan las transacciones y las quetienen capacidad de decisin para la vida econmica. 3stas son:

Ho*a"e

/on las unidades econmicas de consumo de bienes y serviciosproducidos y tambin las que poseen los activos disponibles para

obtenerlos.

Intitucione in !ine de $uc"o 'I!$(

/on aquellas al servicio de los hogares. /u consumo se consideracomo consumo individual de los mismos $el comportamiento seconfunde con los hogares%.

Em#"ea

/on las principales unidades econmicas de produccin. Donde seproduce la transformacin de unos bienes y servicios incapaces

de satisfacer necesidades $Consumo intermedio Ci% en otros demayor valor que s* las satisfacen mediante la aportacin defactores productivos. &sta produccin de las empresas se conocecomo final y su destino como gasto en consumo final e inversindentro o fuera del territorio se conoce como demanda final.

Etado o $a AA))

/atisfacen necesidades de consumo individual o colectivo $comola seguridad o la 'usticia%. +ealizan inversin p#blica que sea4ade a la privada $construccin de carreteras, aeropuertos,etc.%, integrando ambas la formacin bruta de capital $!C5%. (o

obstante, cuando el &stado act#a como unidad de produccin, suactividad ser2 asimilada a la de las dem2s empresas. Laactividad del &stado que contemplaremos como tal ser2 la querealiza como redistribuidos de la renta que implica que seincremente el gasto p#blico con subvenciones a empresas ysubsidios y prestaciones sociales a los hogares. &stastransferencias provoca que aumente la renta disponible de lasunidades y que necesite de unos altos ingresos que provienen delos impuestos y de las cotizaciones sociales. "odos estos sonconsiderados transferencias por ser operaciones econmicas sincontrapartida de valor equivalente.

La #"oduccin

/on los procesos o actividades econmicas realizados ba'o controly responsabilidad de las unidades econmicas, en los que seutilizan traba'o, capital y bienes y servicios, para obtener otrosproductos que satisfagan las necesidades y deseos humanos.

&l proceso de produccin contempla el proceso f*sico detransformacin de productos previos $Consumos intermedios% que nosatisfacen necesidades humanas en, mediante la aplicacin defactores productivos $traba'o y capital%, obtener otros productosque si las satisfagan. &s decir, que a4adan valor.



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Los propietarios de los factores perciben rentas $salarios ybeneficios% que se pagan con los ingresos que provienen de laventa de bienes y servicios producidos $gasto%.

Dentro de la Contabilidad (acional no se considera produccin:

-/ervicios autoconsumidos por los hogares $por resultar dedif*cil estimacin%.

- "areas y servicios domsticos producidos en un mismo hogar:Limpieza, cuidado de ancianos, cocina, mantenimiento,reparaciones, etc.

- Los procesos de produccin no su'etos a control: crecimiento depeces en el mar, maderas y frutos silvestres, lluvia y suscaudales.

- "ampoco las actividades humanas b2sicas: comer, beber, dormir,

estudiar. &s decir, las que nadie puede hacer por ti.

Dentro de la Contabilidad (acional si se considera produccin:

- Con car2cter general todos los que pasan por un mercado. 1or queson f2ciles de valorar y detectar m2s ob'etivamente.

- Los servicios domsticos cuando est2n contratados en el mercado.

- Los peces criados en piscifactor*as, los frutos y maderascultivadas.

&l resultado de la actividad son los bienes y serviciosproducidos. &ntre los que podemos distinguir los siguientes:

C$ai!icacione de $o %iene

+iene de conumo

No du"ade"o 'de uo ,nico(

- 1erecederos: pan, fruta.

- (o perecederos: conservas.

Du"ade"o: 0estidos, lavadoras.

+iene de #"oduccin

No du"ade"o 'de uo,nico%: materiales primas,productos semielaborados.

Du"ade"o: maquinaria y equipo.

C$ai!icacin de $o e"vicio

De me"cado: "ransporte.

De no me"cado: /ervicios generales de las 11.



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La econom-a ocu$ta

6ay una parte de la econom*a que no se registra por que no sedeclara al tratarse de produccin ilegal $bien por que no lapermite la ley, bien por que quin la realiza no est2 autorizadopara ello%, tambin e-iste una parte de la produccin oculta por

que aunque los productores est2n autorizados no la declaran paraeludir impuestos. "ambin e-iste otra parte de la econom*a queescapa a los controles estad*sticos de forma involuntaria o porerror en los procedimientos de obtencin de la informacin.

&l nuevo sistema europeo de Cuentas $/&C789% permite ampliar lafrontera del concepto de produccin a todas aquellas quepertenecen a la econom*a oculta que son realizadas de formavoluntaria como por e'emplo, el tr2fico de drogas, el contrabando,etc.

&l valor de la econom*a oculta suele estimarse en porcenta'e sobreel 15. &sta actividad no siempre puede mantenerse oculta, enocasiones e-isten rentas ocultas en su generacin que sondestinadas a consumos declarados y rentas declaradas destinadas aconsumos no declarados. mn de las actividades financieras deblanqueo de capitales, que todas ellas influyen el valor de laeconom*a.

&l autntico valor de la econom*a oculta se corresponde con el delas fugas $voluntarias o no% producidas en el circuito de laactividad econmica.

E$ !$u&o ci"cu$a" de $a Actividad )"oductiva en una Econom-aCe""ada

na econom*a cerrada es una econom*a sin sector e-terior y denaturaleza no financiera.

&n este modelo, los hogares son unidades principalmente de consumoy secundariamente de produccin que act#an como propietarios delos factores productivos y ofertan su traba'o y su capital en losmercados de factores. De la suma de las rentas obtenidas de esteproceso $salariales y de la propiedad% medidas durante un per*odode tiempo determinado obtenemos una magnitud macroeconmicallamada +enta nterior 5ruta $+5%.

Las unidades de produccin integradas en empresas se compran entres* las materias primas y utilizando capital y traba'o elaboranproductos que ponen a la venta en los mercados y cuyo preciodepender2 de la cantidad de producto demanda. De la suma de todosestos productos $bienes y servicios% finales $e-cluyendo losintermedios $dedicados al autoconsumo%% obtenemos otra magnitudmacroeconmica llamada 1roducto nterior 5ruto $15%. ;ue en

nuestro modelo es idntico en valor al +5 e igualmenterepresentativo.



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"ambin se produce paralelamente dentro de la actividad econmicauna Demanda !inal de la produccin de bienes y servicios, medidamediante el


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recibidas o pagadas por el traba'o $factores% aportados al o porel resto del mundo. "endremos de esta forma macromagnitudesnteriores $% referidas al 2mbito de territorial del modelo,(acionales $(% relativas a los residentes del modelo.

"ambin obtendremos magnitudes Disponibles $D% durante un per*odo

al agregar a las magnitudes nacionales las transferencias $"r%recibidas y deducirles la pagadas con el resto del mundo.

La Actividad Econmica Rea$ . /inancie"a

&l #ltimo paso en la construccin de un modelo final es lainclusin de las actividades financieras, ya que hasta ahora hemosvisto solo la actividad real.Las unidades econmicas no destinan la totalidad de su +entaDisponible del per*odo a consumir sino que parte de la misma laahorran. &ste ahorro se canaliza a travs de los mercadosfinancieros hac*a las instituciones financieras, que lo destinan a

cubrir la inversin. De esta manera el ahorro de unos posibilitala financiacin de otros.

&ntre los que ofrecen recursos financieros y los que demandaninversin se crea un mercado en los que se ofrecen unos t*tulosrepresentativos de derechos y obligaciones. &stos t*tulos senegocian en los mercados financieros donde se intercambian y fi'ansus precios.

&st2n integrados por el Mercado Monetario relativo a activosfinancieros a corto plazo con gran liquidez y escaso riesgo

$depsitos y pagars del "esoro% y cuyas instituciones financierasson los 5ancos. &l segundo mercado es el Mercado de Capitales,referido a activos financieros de mayor plazo $acciones yobligaciones% y cuyas instituciones fundamentales son las bolsasde valores.

La Ma*nitude0 /$u&o . /ondo

La Contabilidad (acional registra dos tipos b2sicos deinformacin:

Ma*nitude !$u&o/on aquellas que e-presan un valor referido a un per*odo detiempo.

Ma*nitude !ondo 'o toc1(

/on las que e-presan un valor en un instante dado.

&stas magnitudes flu'o y fondo pueden ser a su vez:

Ma*nitude "ea$e

/on las que e-presan valores econmicos referidos a productos

$bienes y servicios% y factores productivos $traba'o y capital%.

Ma*nitude !inancie"a



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&-presan valores econmicos relativos a los activos financieros$bienes y derechos% y pasivos $obligaciones8 que son con los quese financian las magnitudes reales.

Los fondos reales y financieros est2n integrados por activos ypasivos. /u saldo da como resultado el patrimonio neto o

riqueza.

La Ri2ue3a Naciona$

&s la que agrega el valor del con'unto de activos econmicos. Lariqueza nacional pose*da por las unidades al inicio del per*odocontable m2s la variacin del valor de los activos econmicosnetos habidos en el per*odo permite estimar la riqueza nacional alcierre del mismo.

A*"e*a activo no !inancie"o:edificios, infraestructuras,

maquinaria, veh*culos, etc.

Activo !inancie"o neto e4te"io"e:acciones, obligaciones, prstamos,crditos, etc.

&l saldo contable del 5alance del total de una econom*a es lariqueza nacional y es el resultado de agregar a ella el valor delos activos no financieros y el de financieros netos e-teriores$en la consolidacin anulan los interiores por estar refle'ados enlos activos reales a los cuales representan%.

LOS )RINCI)ALES AGREGADOS MACROECONMICOS DE )RODUCCIN0 RENTA YGASTO

E2uiva$encia ent"e $o !$u&o de$ #"oceo #"oductivo

&l valor de la produccin representativo de la actividad econmicadesarrollada es el de la produccin final o 1roducto bruto$produccin de bienes y servicios total menos la intermedia%. Comoen cada fase se le agrega valor al producto final lacontabilizacin de productos finales aglutina el incremento total

de valor $que tambin puede verse como el agregado de valor decada paso en el proceso productivo%.

La cuant*a del 15 equivale a la suman de los valores a4adidos$0% por las unidades de produccin en todas y cada una de lasfases del proceso productivo. &ste valor a su vez representa la+enta 5ruta $rentas que se empleaban en adquirir bienes yservicios% al


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E$ )I+ . e$ e2ui$i%"io ent"e $a o!e"ta . $a demanda a*"e*ada

(ormalmente la Contabilidad (acional tiene acceso a las magnitudeseconmicas valoradas a los precios que marca el mercado. s* lasuma de 1roductos de todas las unidades econmicas de una econom*aser2 el 1roducto nterior 5ruto a precios de mercado $15pm% y sedefine como el valor, a precios de mercado, de todos los bienes yservicios finales producidos en el territorio durante un per*ododeterminado de tiempo, generalmente anual o trimestral.

Conceptualmente es el valor de todos los 1roductos 1roducidosmenos los consumos intermedios

11pm ? 1 @ C

&l 11pm tambin puede definirse como la suma de valores a4adidos

brutos $05% a precios de mercado de las diferentes ramas deactividad productiva, lo que implica la inclusin de todos losmpuestos sobre la 1roduccin e mportacin netos de lassubvenciones a las mismas $"nA1M%. Constituye el valor producidodel per*odo, es decir, la oferta agregada, a la que habr2 queagregarle lo producido en el e-terior pero que es consumido en elpa*s, es decir, la mportacin de bienes y servicios.

La corriente de +entas que genera el 15pm, es destinada al gasto,en la demanda de bienes y servicios y Consumo !inal B y de bienesde nversin, denominada !ormacin 5ruta de Capital $!C5%, es

decir, la demanda agregada, a la que en este caso habr2 que a4adirlos bienes y servicios producidos en el interior y que sondemandados fuera, o sea, la &-portacin de bienes y servicios.

De todo esto, obtenemos las siguientes igualdades:

11pm M ? C !C5 >

/i despe'amos el 15pm obtenemos

15pm ? C !C5 > @ M

Donde 15pm es igual a la demanda interna $C !C5% m2s el saldode la e-terna o saldo e-terior $> @ M%. = todo esto es la ofertade bienes y servicios producidos dentro de las fronteras del pa*s.

La va$o"acin de $a mac"oma*nitude

"radicionalmente ha distinguido entre precios de mercado y costede los factores. ctualmente el /&C tiene como referencia esencialpara la valoracin los precios de mercado y no se incluye la decoste de factores. /in embargo, desde el punto de vista did2ctico

se continua utilizando ambos conceptos.

)"ecio de me"cado ')m(



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&s la valoracin de la produccin al precio que se cruza en elmercado. &sta valoracin permite elaborar directamente a losagregados, pero hay que contemplar que poseen dos elementosdistorsionadores que influyen en el precio de mercado: son losimpuestos que gravan la produccin que incrementan el precio finalsin ser coste $ni valor a4adido% y las subvenciones que disminuyenel precio final.

Cote de $o !acto"e 'C!(

&s el precio de la produccin valorado a su coste, equivalente alo pagado por el capital y el traba'o. &s decir, se valorarealmente por su valor a4adido sin que los impuestos y lassubvenciones influyan en el precio final.

De estos conceptos e-traemos las siguientes equivalencias:

gregado pm ? gregado cf "A1M @ /bA1M ? gregado cf "nA1M

&s decir, cualquier agregado a precios de mercado es igual almismo agregado a coste de factores m2s impuestos menossubvenciones. ) lo que es lo mismo al agregado a coste defactores mas el saldo neto de impuestos y transferencias.

La diferencia entre los precios de mercados y el coste de factoresrefle'a la distinta percepcin que tienen productores yconsumidores sobre un mismo producto. &sta diferencia es real yviene e-plicada por la intermediacin comercial y por losimpuestos, que act#an como equilibradores de la oferta y lademanda. Como la actividad comercial forma parte de los agregados

econmicos, las transferencias tienen una mayor importancia yconviene conocerlos.

Los impuestos se dividen en dos categor*as:

Im#ueto '. Su%vencione( o%"e $o #"oducto

/e pagan $o reciben% en funcin de la cantidad yAo valor de losproducido o importado $0, mpuestos especiales $tabaco,alcohol%, aranceles, etc.%.

Im#ueto '. Su%vencione( o%"e $a #"oduccin

/e pagan $o reciben% por participar en la actividad deproduccin, independientemente de la cantidad yAo valor de loproducido $5, &, Licencias, concesiones, etc.%.

La consideracin total o parcial de los mpuestos y /ubvencionessobre la produccin e importacin y los m2rgenes de distribucin$comercializacin y transporte%, permite distinguir dos criteriosde valoracin de la produccin:

)"ecio %5ico

La produccin se valora por la suma de costes en los que se

incurre para su fabricacin: Consumo intermedio, factores$traba'o y capital% y los otros impuestos $netos desubvenciones% sobre la produccin. &stos precios son me'or



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observables por el productor y son los que me'or eliminan lasdistorsiones que provocan los impuestos sobre la produccin.

)"ecio de ad2uiicin

La utilizacin o empleo de la produccin $demanda se valoraagregando a los precios b2sicos los m2rgenes de distribucin por

el transporte y comercializacin de los productos y,especialmente, a4adiendo los impuestos sobre los productos$netos de subvenciones%. /e corresponde con lo que losconsumidores pagan en el mercado por lo producido. &stos son losprecios que me'or observan los consumidores.

Las magnitudes econmicas tambin pueden ser:

Rea$e

/on las cantidades f*sicas de produccin. &stas magnitudes parapoder ser agregadas dentro del con'unto de la econom*a deben ser

valoradas a precio de mercado.

Nomina$e

/on las cantidades de produccin valoradas a precio de mercado.+ealmente son los valores que pueden ser agregados. &s elproceso de homogenizacin de las distintas producciones quecomprende cualquier econom*a.

Los valores nominales al estar contemplando precios de mercadorecogen impl*citamente el aumento de precios derivado de lainflacin. 1ara corregir este efecto las magnitudes se transforman

en:

Ma*nitude a #"ecio co""iente

/on las magnitudes medidas a los precios de cada a4o. De estaforma est2n modificadas por la produccin f*sica y por el precioconstituyendo una magnitud de variacin totalmente monetaria.

Ma*nitude a #"ecio contante

/on las magnitudes deflactadas para eliminar el efecto de lainflacin y poder establecer comparaciones de produccinf*sicas. &l mtodo m2s com#n consiste en valorar todas las

producciones f*sicas a los precios de un mismo a4o.

La v-a de etimacin de$ )I+

&l 15 como primera magnitud de una econom*a puede ser obtenido portres diferentes v*as u pticas:

)o" $a v-a de $a demanda

&l 15pm agrega los componentes del gasto, es decir, losdestinos finales de los bienes y servicios producidos:

Lo 2ue inte*"an e$ Conumo /ina$ 'C(

-Consumo individual.

- Consumo colectivo.



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Lo 2ue inte*"an $a inve"in o /o"macin +"uta de Ca#ita$'/+C(

- !ormacin bruta de Capital fi'o $!5C!%.

- 0ariacin de las e-istencias $0&%.

La E4#o"tacione '6(

"odos estos componentes forman la demanda final $D!%.

/in embargo, algunos de los productos utilizados han sidodemandados a otra econom*a por lo que tendr2n que reducir lademanda agregada en esa magnitud. = habr2 que restar lasimportaciones $M%.

1or lo tanto:

15pm ? C !5C > @ M ? C !5C! 0& > @ M

)o" $a v-a de $a o!e"ta

&l 15pm agrega los valores de las producciones finalesobtenidas por las unidades de produccin, agregadashomogneamente en +amas de ctividad. /on los valores a4adidosbrutos de cada +ama:

- Rama a*"a"ia . #e2ue"a: + E $05 pm E%.

- Rama indut"ia$e: + FE $05 pm FE%.

- Rama de $o e"vicio: + GE $05 pm GE%.

15pm ? 05 pm E 05 pm FE 05 pm GE

)o" $a v-a de $a "enta

Calcula el 15pm como la suma de las +entas distribuidas en elproceso productivo. &sta es:

&l 0alor 4adido 5ruto a coste de factores $05cf% o 1roductonterior 5ruto a coste de factores $15cf% que a su vez est2compuesto por:

-La +emuneracin de los salariados $+/%.

- Las +entas de la 1ropiedad $+1% o su equivalencia que son el&-cedente de e-plotacin i +enta Mi-ta, 5rutos $&&5+M5%, es5ruto por incluir la depreciacin o Consumo de Capital !i'o.

Los mpuestos netos de /ubvenciones a la produccin eimportacin $"nA1M%.

15pm ? +/ &&5+M5 "(A1M ? 15cf "(A1M

E$ cuad"o mac"oeconmico . $o #"inci#a$e a*"e*adoLos estados elaboran un cuadro macroeconmico en le que incluyenlos principales agregados macroeconmicos y que consta de tres



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partes cada una de ellas correspondiente a cada una de las v*as dec2lculo del 15pm. &stos datos la C(& los e-presa en valoresabsolutos a precios corrientes, a precios constantes y tambin envalores relativos referidos a tasas de variacin interanual y laestructura porcentual.

De$ )I+ a $a Renta Di#oni%$e

&l 15 es un instrumento de f2cil c2lculo y que ofrece informacinde consumo, de empleo. (o es una medida de bienestar sino deproduccin. 1ero sirve de base para construir otras medidas conmayor precisin.

)"oducto" Naciona$

&l c2lculo del 15 contabiliza la produccin de los noresidentes que realizan dentro del 2rea econmica y al mismotiempo no contabiliza las aportaciones son importantes para

conocer la produccin de todos los agentes nacionales.

&l /&C789 considera que el 1(5pm es igual a la +(5pm comomagnitud fundamental para determinar los recursos de la unineuropea. 1or lo tanto tendremos que conocer de qu se componedicha magnitud.

1ara determinar el 1roducto (acional 5ruto a precios de Mercados$1(5pm% necesitaremos conocer:

- 1roducto nterior 5ruto a precios de mercado $15pm%.

-+emuneracin neta de los asalariados con el +esto del Mundo$+n/rm%./on el neto de salarios percibidos por el traba'o pornacionales en el resto del mundo menos los entregados a losresidentes no nacionales.

- +emuneracin neta de la propiedad con el +esto del Mundo$+n1rm%.

&s igual que el de asalariados pero con rentas recibidas por elcapital.

1(5pm ? 15pm +n/rm +n1rm ? +(5pm

) lo que es lo mismo el producto nacional bruto o +enta (acional5ruta es igual al 1roducto nterior 5ruto m2s el saldoresultante del intercambio de rentas primarias con el e-terior.

)"oducto Naciona$ Neto 'o Renta Naciona$ Neta(

/e diferencia en el Consumo de Capital fi'o $CC!% omortizaciones.

1((pm ? 1(5pm 7 CC!

&sta medida de la +enta (acional o 1roducto (acional est2distorsionada por la accin de los impuestos y las subvenciones



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$ya que est2 valorado a precios de mercado%. 1or lo que podemosformular e-actamente igual que en el 15 los valores a coste defactores.

+((cf ? +((pm @ "A1M /bA1M ? +((pm @ "nA1M

La +((cf es la magnitud que mide la suma de rentas percibidaspor los que aportan factores productivos $no mide pensiones,becas y otros subsidios%. &s la conocida +enta (acional y sedefine como el valor monetario resultante de la agregacin delas rentas obtenidas por las unidades residentes de un pa*s, enrazn a su aportacin de factores al proceso de produccindurante un per*odo de tiempo determinado, que generalmente es una4o.

Renta Naciona$ Di#oni%$e +"uta 'RND+(

Debe recoger todas las partidas que incrementan la capacidad de

gasto de los residentes. "ienen la consideracin contable detransferencias corrientes sin contrapartida equivalente $comolas remesas de los inmigrantes% y que pueden disminuir esacapacidad cuando son pagadas $como las ayudas al desarrollo%.

/e calcula partiendo de la +enta (acional 5ruta a precios demercados $+(5pm% agreg2ndole las "ransferencias corrientes netas$"rn rm%.

+(D5pm ? +(5pm "rn rm

1odemos obtener un #ltimo agregado restando el consumo decapital fi'o $o amortizaciones%.

+(D(pm ? +(D5 @ CC!

)bteniendo de esta manera la +enta (acional Disponible (eta$+(D(%.

La +enta (acional Disponible es el valor de la +enta (acionala'ustado con el saldo de transferencias corrientes netas con elresto del mundo, aquella de que disponen los residentes de unpa*s para destinar al consumo y al ahorro.

La Dit"i%ucin de $a Renta

&s uno de los principales problemas sociales y econmicos. De aqu*la importancia de su an2lisis. &-isten varios criterios dedistribucin.

Dit"i%ucin #"ima"ia de $a Renta

&s la que contempla el reparto de la misma o valor a4adido entrelos factores que han contribuido a su obtencin. /e determinapor la +emuneracin de asalariados $+/% y el &-cedente de

e-plotacin +enta Mi-ta 5ruta.



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partir de esta distribucin primaria, se produce unadistribucin secundaria, debidas a las transferencias corrientesde renta del per*odo.

Dit"i%ucin #e"ona$ de $a Renta

&s la forma en la que la renta generada en un pa*s es repartidaentre los individuos, los hogares que lo integran como su'etosde la actividad en l desarrollada.

&l indicador m2s utilizado en la +enta per c2pita o renta porhabitante que es resultado de dividir la +enta (acional delper*odo por la poblacin total media del mismo. )tro indicadorutilizado es la +enta por persona activa que utiliza comodenominador la poblacin activa media. "ambin se utiliza la

+enta !amiliar que lo hace con el n#mero medio de unidadesfamiliares o con categor*as socioeconmicas de las mismas.

&n la actualidad las mediciones m2s habituales son el 1(5 porhabitante y la +(D( por habitante.

6ay que recordar que se tratan de medias y que son necesariaslas correspondientes medidas de dispersin que e-pliquen larepresentatividad de los datos.

Dit"i%ucin !unciona$

naliza la participacin de las unidades econmicas, seg#n sufuncin en el proceso productivo. Distingue las rentassalariales de la no salariales $&-cedentes de e-plotacin+entas Mi-tas% obtenidos por las unidades econmicas.

Dit"i%ucin ecto"ia$

Desagrega la renta en funcin de las distintas ramas deactividad $primaria, secundaria y terciaria%. "ambin estudia eldesglose de la +enta $fundamentalmente la +(D5% entre los6ogares, &mpresas e 11.

Dit"i%ucin e#acia$+ealiza la desagregacin de las magnitudes en funcin de losdiferentes territorios ob'eto de estudio $Comunidades utnomas,1rovincias, Comarcas, etc.%. 1ara estos desagregados se elaborancontabilidades regionales que permiten conocer losdesequilibrios territoriales para establecer medidas desolucin.

La uti$i3acin de $a Renta7 Conumo . A8o""o

La +enta Disponible de una econom*a es el valor m2-imo que se

puede gastar en consumo final de bienes y servicios durante unper*odo, sin tener que reducir su riqueza.



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La +enta Disponible no gastada es el horro $% que si es positivoha de utilizarse en la adquisicin de activos $aumentando la+iqueza (acional% y si es negativo ha de financiarse vendiendoactivos. La renta disponible es igual al Consumo final m2s elhorro 5ruto $5%.

+ecordar que consumo final solo tienen las dministraciones1#blicas y los 6ogares y las instituciones sin 2nimo de lucro.Las empresas solo tienen consumo intermedio.&l horro puede canalizarse hac*a la inversin de activos nofinancieros $!ormacin de capital% o financieros. La diferenciaentre el ahorro y la formacin de capital puede modificarse conlas "ransferencias de capital con el resto del mundo.

/i el ahorro e-cede a la inversin hablamos de capacidad definanciacin si no es as* hablamos de necesidad de financiacin.

La ca#acidad o neceidad de !inanciacin&l horro 5ruto $5% y las "ransferencias de capital netas con elresto del mundo $"rCnm% $horro neto e-terior% integran losrecursos disponibles para incrementar la capacidad productiva dela econom*a $!(C!%, o bien, la acumulacin de e-istencias deproductos finales e intermedios $0&% y tambin, los medios deproduccin destinados a reemplazar los depreciados en el per*odo$CC!%, todo esto sumado dan la !ormacin bruta de capital $!5C%.

&l horro 5ruto mas las "ransferencias de capital netas con elresto del mundo menos la formacin bruta de capital dan lugar a la

Capacidad o (ecesidad de !inanciacin $C(!%.

/upone el e-ceso o defecto de la econom*a para responder a suspropias necesidades de inversin.

C(! ? 5 @ "rCn rm @ !5C

)RECIOS

INTRODUCCIN

Ratio0 #"o#o"cione . #o"centa&e

Ratio

&s la relacin que se establece entre dos variables econmicasen la que una es cociente de otra.

)"o#o"cin

&s el ratio que se calcula entre un componente de una suma y lasuma total.

)o"centa&e

&s el resultado de multiplicar la proporcin por cien.



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"anto la proporcin como los porcenta'es parciales representan unpeso o ponderacin sobre el total.

Taa de va"iacin o de c"ecimientoLa tasa de variacin o crecimiento Hr% de una magnitud $0% en unper*odo de tiempo $t% con respecto a esa misma magnitud en unper*odo que se toma como base se define como el cambioe-perimentado por dicha magnitud con relacin a su valor en unmomento del tiempo que le precede. /e e-presa, normalmente, enporcenta'e.

+ ? $$0t %A0t% - II ? $$0t % @ % - II

Taa de c"ecimiento acumu$ativo

&-isten magnitudes que e-perimentan, a partir de la cantidad de unper*odo base, una variacin o crecimiento a una tasa constantedurante un n#mero de per*odos. &n estos casos se puede calcular latasa de variacin media acumulada de la magnitud en un per*odo.

&l caso m2s t*pico es de la capitalizacin de un depsito bancarioque rinde a un tipo de inters anual.

C5$cu$o de inte"9 im#$e

Los intereses no se acumulan al capital para calcular interesesdel siguiente per*odo. /ea Jo el capital inicial, Jt el capitalfinal i el tipo de inters anual y t el tiempo transcurrido.&ntonces:

Kt ? Jo $ $i t%%

C5$cu$o de inte"9 com#ueto

Los intereses se acumulan al capital para calcular intereses delsiguiente per*odo. /ea Jo el capital inicial, Jt el capitalfinal i el tipo de inters anual y el t el tiempo transcurrido.&ntonces:

Dt ? Jo $ i%t

:ndice de va$o"0 im#$e . com#ueto

n n#mero *ndice es un indicador que muestra la variacin de unamagnitud a lo largo del tiempo en relacin a un momento dado quese toma como base. /on ratios entre los valores de una serie endiferentes momentos de tiempo y el valor correspondiente de cadamomento.

Lo n,me"o -ndice im#$e

/e refieren a una sola variable y sirven como e-presinalternativa al valor en unidades cuando se pretenden destacardiferencias entre per*odos o regiones. /e pueden calcular de dosmaneras equivalentes:



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- Dividiendo cada valor de la serie temporal $0t% por lacorrespondiente a un a4o que se considera como base $0o8,multiplic2ndolo por la base utilizada $normalmente es II%.

t ? $0tA0o% - II

- /umando o restado II $o la base que estemos empleando% a latasa de crecimiento entre los dos valores $0t% y el valortomado como base $0o% multiplicada por dicha base.

t ? II $r - II%, si r It ? II @ $r - II%, si r N I

Los *ndices de valor simple han de calcularse como promedios.Los promedios m2s utilizados hasta ahora son la media aritmticay la media geomtrica.

Lo n,me"o -ndice com#ueto 'Ic(

Combinan el valor de diferentes variables $>i% mediante unrgimen de ponderaciones $Oi% que determinan su interrelacin.1or e'emplo, si deseamos saber cu2l es la inflacin mediae-perimentada por los productos de una empresa que vendem#ltiples productos cuando cada uno representa una proporcindiferente en el total de las ventas de la empresa

Va$o"e Nomina$e . Rea$e

&l concepto va relacionado con el valor precio. Cuandoconsideramos precios normalmente empleamos cantidades totales como

resultado de multiplicar unidades f*sicas por su precio unitario.1or lo que:

0 ? ; - 1

Cuando consideramos distintos per*odos de tiempo los precios $1%son los est2n vigentes en el momento de su observacin. &s decir,precios de mercado, precios corrientes. &l valor total de laproduccin $0% obtenidos con estos precios se conoce como valornominal de la produccin. s* al comparar distintos e'erciciosobtendremos las variaciones nominales. &s decir contemplan tantoaumentos en las unidades f*sicas como aumentos en los precios $la

inflacin%.

Cuando eliminamos el efecto de los precios en la medicin de unavariable obtenemos el valor real. /e calculan por medio de unprocedimiento que se llama deflactar y consiste en aplicar un*ndice de precios a las cantidades valoradas en trminos nominalesdando como resultado cantidades en trminos reales $o a preciosconstantes%.

&l procedimiento para deflactar un valor consiste en obtener un*ndice de precios $p% como indicador del grado de inflacin de

los valores. 1ara deflactar hay que aplicar la siguiente frmula:0alor deflactado ? 0 A $p A II%



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Cuando tratamos con tasas de variacin nominales, podemos restarla tasa de crecimiento de precios para conocer el crecimiento realapro-imado.

+v @ +p ? +q&'emplo:

/i la tasa de crecimiento de un producto ha sido 9P y los preciosvariaron un QP, la tasa real de crecimiento es del Papro-imadamente.

EL INDICE DE )RECIOS AL CONSUMO 'I)C(

&l indicador de precios m2s conocido es el 1C que e-presa elcrecimiento medio de los precios de los bienes de consumo pagadospor los residentes en vivienda familiares en &spa4a durante unper*odo determinado.

"iene las siguientes caracter*sticas:

- &s calculado mensualmente y se publica apro-imadamente el d*a 9del mes siguiente.

- Los precios de cada uno de los productos que compone la cestadel 1C se pondera en funcin de su participacin en el gastofamiliar.

- Las observaciones se realiza entre el y el F de cada mesentre F8.III establecimientos y GI municipios.

-Dado que el comportamiento de los consumidores var*a conformepara el tiempo las ponderaciones tambin deben ser revisadasalteradas.

La #onde"acione de$ I)C

&l 1C es un *ndice de Laypeyres con base II en 88F y que semodific en enero de FIIF con la introduccin de la moneda #nica.

&l primero recog*a H grupos $alimentos, vestido, vivienda, mena'e,medicina, transporte, cultura y otros%. &l segundo recoge F

grupos, los ocho anteriores m2s bebidas alcohlicas y tabaco,comunicaciones, ense4anza y hoteles cafs y restaurantes.

Del estudio de la tabla de ponderaciones del 1C podemos reducirque:

- umenta el gasto en telecomunicaciones y por lo tanto su peso enel 1C aumenta.

- umentan los gastos de ense4anza.

- umento en los gastos de alcohol y tabaco.

-umento del gasto familiar en transporte. /obre todo engasolina.

- n mayor gasto en restaurantes, hoteles y cafs. /alimos m2s.



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- Descenso en los gastos en alimentos. /alimos m2s.

- Descenso en el gasto de vestido y calzado. M2s desenfadados enla moda.

Nueva ca"acte"-tica de$ I)C ';


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(ormalmente, el indicador de inflacin que se divulga no es el 1Csino su tasa de variacin o crecimiento. &l (& publica tres tiposde tasa de variacin:

- La taa de va"iacin menua$ de$ I)C

Mide el cambio que e-perimenta el *ndice respecto al mes

anterior.

- La taa de va"iacin inte"anua$ de$ I)C

Mide el cambio que e-perimenta el *ndice respecto al mismo mesdel a4o anterior.

- La taa de va"iacin acumu$ada de$ I)C

Mide la evolucin agregada de la inflacin con respecto adiciembre del a4o anterior.

E$ I)C amo"ti3ado

&l 1C $1C armonizado% o *ndice de precios al consumoarmonizado, es un indicador del grado de inflacin de una cesta debienes comparable para todos los pa*ses de la &. /e cre paracalibrar el cumplimiento del criterio de convergencia de inflacinen el c2lculo del ndicador de Divergencia del 1C.

6oy en d*a el 1C est2 compuesto por los mismos grupos que el1C. &-iste un l*mite en el gasto realizado por los consumidoresdel por mil que se utiliza para compensar el diferente gasto quese realiza en los distintos pa*ses de la & y tratar de obtener un

*ndice representativo para todos los pa*ses de la &.

&l 1C espa4ol se tuvo que adaptar en las observacionesutilizadas. De modo que se eliminaron el gasto realizado por losespa4oles fuera del territorio nacional y se incluy el realizadopor los no residentes dentro del territorio.

&-iste un indicador de divergencia que debe mantenerse todav*apara controlar los criterios de convergencia. &ste es igual al1C espa4ol menos el 1C de los tres pa*ses del M& que menos1C tengan.

EL DE/LACTOR IM)L:CITO DE )RECIOS DEL )I+

&l 1C mide la variacin de precios de Consumo 1rivado, pero no elde toda la &conom*a. 1ara medir toda la econom*a e-iste eldeflactor impl*cito del 15.

1ara obtener el deflactor impl*cito del 15 se divide el 15 aprecios corrientes por el 15 a precios constantes.

s* obtenemos un #nico deflactor de 15, pero podemos hacerlo de

cada uno de los agregados que componen el 15. De esta forma,aunque calculemos un #nico deflactor del 15, podremos obtenerinformacin de cada agregado que obviamente ser2 distinto delcom#n.



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EL INDICE DE IN/LACIN SU+YACENTE

La inflacin subyacente se calcula e-cluyendo del *ndice general

los precios m2s vol2tiles $como alimentos sin manipular yenerg*a%. 1or lo tanto, mide los componentes m2s estables del 1C.

INDICADORES SALARIALES Y COSTES LA+ORALES UNITARIOS

Los indicadores salariales miden los salarios de un a4o con losdel a4o anterior. /uelen e-presarse en porcenta'es de crecimientopara poder ser comparados con la variacin del 1C y con el restode pa*ses $para efectuar esta contabilizacin es &spa4a seeliminan las pagas e-tras y los retrasos%.

Los costes laborales unitarios ( CLU) miden el efecto de loscostes salariales por unidad de producto generado. &s importantepara los estudios internacionales de competitividad. /e calculapor la diferencia entre los salariales por unidad de productogenerado. &s importante para los estudios internacionales decompetitividad. /e calcula por la diferencia entre los salariosnominales $ w % y la productividad del traba'o $ pd %.

CLU = w @ pd

&l indicador de productividad se define como la cantidad de bienes

y servicios que se pueden producir por cada unidad de input$capital o traba'o% incorporada al proceso productivo. "iene lasiguiente forma:

1roductividad ? 15 real A (#mero de horas traba'adas

EM)LEO

INDICADORES DEMOGRA/ICOS

)o%$acin tota$La poblacin total de un pa*s comprende el con'unto de personas$nacionales o e-tran'eras% que est2n establecidas permanentemente$aunque temporalmente estn ausentes%.

Taa %"uta de nata$idad

&s el cociente entre el n#mero de nacimientos y el total de lapoblacin calculado el de 'ulio de cada a4o. /e e-presa en tantopor mil o en porcenta'e.

Taa %"uta de mo"ta$idad&s el cociente entre el n#mero de fallecimientos y el total de lapoblacin calculado el de 'ulio de cada a4o. /e e-presa en tantopor mil o en porcenta'e.



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C"ecimiento ve*etativo

&s la diferencia entre las tasas brutas de natalidad y mortalidad.

C"ecimiento tota$ de $a #o%$acin o c"ecimiento demo*"5!ico&s la suma del crecimiento vegetativo y el saldo migratorio $diferentesentre salidas $emigracin% y entradas $inmigracin%.

INDICADORES DE EM)LEO

)o%$acin activa

&s el con'unto de personas de ambos se-os en edad laboral $han finalizadoel per*odo de escolarizacin obligatoria% que traba'an como asalariados,como autnomos o est2 desempleados pero buscan traba'o.

)o%$acin ocu#ada o em#$eadaCon'unto de personas de ambos se-os en edad laboral que traba'an comoasalariados o como autnomos.

)o%$acin deocu#ada o deem#$eada

Con'unto de personas de ambos se-os en edad laboral que buscan traba'o$bien porque lo que han perdido, bien porque nunca lo han tenido%.

/e suelen diferenciar dos grupos del total. &l 'uvenil $que no superanlos F9 a4os% y el de edad avanzada $que incluye los mayores de 99 a4os%.

Taa de #a"o o deem#$eo&s el cociente entre la poblacin desocupada y la poblacin activae-presada en porcenta'e.

Taa de actividad

&s la relacin entre la poblacin activa y la poblacin en edad laborale-presada en porcenta'e

Taa e#ec-!ica de actividad

&s la relacin entre la poblacin activa y la poblacin en edad laborale-presada en porcenta'e. /e suele distinguir entre masculina y femenina.

INDICADORES DE DESEM)LEO

Encueta de )o%$acin Activa

&s el indicador m2s importe del mercado laboral espa4ol es elaboradopor el (& mediante encuestas trimestrales en los hogares espa4oles./e calcula:

- 1oblacin activa.

- "asa de 1aro.

- "asa de ctividad.

- "asa de )cupacin



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)a"o "e*it"ado en e$ INEM

1ublican el paro inscrito y registrado y las colocacionestramitadas. 1ero dado que para mantenerse en los registros del

(&M hay que cumplir requisitos de formacin $acudir a cursos%,parte de la poblacin decide no inscribirse, por lo que suscifras suelen ser inferiores a las de la &1.

A!i$iacin a $a Se*u"idad Socia$

&L Ministerio de "raba'o y /eguridad /ocial publica mensualmentela informacin sobre la afiliacin en estado de alta laboral.

1ero presenta dos diferencias a considerar:

- &-isten traba'adores que no pertenecen a la /eguridad /ocial

y que no est2n registrados $/!/, Mutualidades municipales,etc.%.

- &-isten traba'adores pre'ubilados que no est2n en la encuestade poblacin activa pero si est2n dados de alta en la/eguridad /ocial por que no est2n 'ubilados.

&stas dos situaciones provocan diferencias con el &1.

&st2 considerada la &1 como la m2s fiable.

SECTOR )@+LICO

LA )RESENCIA DEL SECTOR )U+LICO EN LA ECONOM:A

/e mide por la proporcin que representa el gasto p#blico en eltotal del 15 e-presado en porcenta'e.

1resencia ? $


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- Comunidades utnomas.

- Corporaciones Locales.La em#"ea #,%$ica

/on las que tiene como actividad principal producir bienes yservicios destinados a la venta.

GASTO E INGRESO )U+LICO

Gato #,%$ico

&s el gasto que realiza el /ector 1#blico para conseguir sus fines.La clasificacin m2s utiliza es la siguiente:

Gato de conumo #,%$ico

/irve para producir bienes y servicios p#blicos $sanidad,'usticia, educacin, etc.%.

Gato de inve"in/irve para crear capital p#blico fi'o $carreteras, aeropuertos%.

T"an!e"encia

&ntregas monetarias sin contrapartida. 1ueden ser:

- T"an!e"encia co""iente

/on prestaciones sociales $cobertura de desempleo, pensiones,etc.%.

- T"an!e"encia de ca#ita$

"rasferencias a las empresas p#blicas, a organismosinternacionales, a empresas privadas, etc%.

In*"eo ),%$ico

&s la financiacin del /ector 1#blico. Loas m2s importantes son:

Im#ueto

/on las recaudaciones que se realizan por v*a coactiva sin quee-ista contraprestacin alguna. 1uede ser:

- Di"ecto


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EL D/ICIT )@+LICO

&l presupuesto p#blico es resumen cifrado de previsiones deactuaciones de las 11. La diferencia entre los ingresos y losgastos determina el saldo presupuestario.

/i los ingresos superan a los gastos e-iste super2vit p#blico y silos gastos superan a los ingresos e-iste dficit p#blico.

Di!e"ente ace#cione de d9!icit #,%$ico

&-isten distintas interpretaciones del significado delsuper2vitAdficit p#blico en funcin de las partidas, su'etos,etc. Las principales son:

La ca#acidad o neceidad de !inanciacin de $a AA))

Cuando hablamos de contabilidad nacional. &s un instrumento de

comparacin internacional y en el 2mbito de la unin europea serecomienda que no e-ceda del GP del 15.

D9!icit o Su#e"5vit de ca&a no !inancie"o de$ Etado

&s el que se tiene en cuenta para dise4ar las pol*ticasmonetarias.

D9!icit o Su#e"5vit #"ima"io

Miden la diferencia entre gastos e ingresos una vez descontadolos intereses pagados por la deuda p#blica. &s el indicador

internacional de disciplina presupuestaria.

LA DEUDA )U+LICA

&n el pasivo de las 11 que nace para financiar el dficitp#blico. /e instrumenta con "*tulos de Deuda 1#blica como $Letrasdel "esoro, 5onos 1#blicos y )bligaciones del &stado% tanto enmercados interiores como e-teriores.

SECTOR E6TERIOR

LA +ALANBA DE )AGOS

Re$acione econmica con e$ e4te"io"

(inguna econom*a hoy en d*a puede aislarse $o no debe% del resto./obre todo por dos razones:

- (inguna econom*a hoy en d*a produce por s* sola todo lo que sele demanda.

- La globalizacin genera interdependencia entre las econom*as detodo el mundo.

1ero tampoco puede de'ar de conocer las transacciones que realizansus ciudadanos y, sobre todo, valorarlas.



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/i el residente de un pa*s compra un coche en un pa*s 5, no slosatisface una necesidad sino que realiza una transferencia decapital que crea traba'o en el pa*s 5 y me'ora la renta disponibley el 15.

E$ conce#to de +a$an3a de )a*o&l fondo monetario lo define como el registro sistem2tico de lastransacciones econmicas ocurridas durante un tiempo determinadoentre los residentes de un pa*s y los residentes del resto delmundo.

/e denomina registro sistem2tico por que el registro se efect#apor el mtodo de la partida doble $todo se anota dos veces conigual valor%. 1roduciendo dos efectos:

- Desde el punto de vista contable la balanza siempre est2

equilibrada $ingresos es igual a pagos%.

- Como todos los saldos son cero. 1odemos efectuar un an2lisisanal*tico para estudiar el comportamiento de algunos saldosconsiderando al resto como financiadores de los primeros.

&n este mtodo un ingreso como contrapartida la 0ariacin dectivos !inancieros y un pago la 0ariacin de 1asivos !inancieros.s* la compra de un coche al contado supone para el pa*s que vendeun ingreso y un incremento en +eservas $0ariacin de ctivos!inancieros% con signo positivo.

La confeccin de la balanza de pagos suele ser anual coincidiendocon el a4o natural pero cada vez se confeccionan conperiodicidades menores $trimestrales, mensuales% que permitenobservar tendencias y establecer correcciones.

n concepto importante es el de residente. &l manual de la 5alanzade 1agos los define como el lugar donde est2 establecido el centrode inters econmico independientemente de la nacionalidad.

La balanza de pagos se confecciona mediante las oficinas

estad*sticas del pa*s $duanas y 5anco Central &uropeo, sobretodo% obteniendo las partidas a nivel global y a4adiendo unapartida de errores y omisiones como cuenta de cuadre.

La &structura de la 5alanza de 1agos es la siguiente:

La cuenta co""iente

;ue incluye cuatro grupos de operaciones con la caracter*sticageneral que todos modifican la +enta (acional Disponible (eta delpa*s estudiado y del resto del Mundo:

+a$an3a Come"cia$ 'o de me"cade"-a(

+ecoge la e-portacin e importacin de mercanc*as sin incluirseguros sin fletes $!)5%. &sta partida tiene efecto directosobre la +enta (acional disponible de un pa*s.



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Se"vicio

/e incluyen transportes, via'es $incluidos los bienes yservicios adquiridos en los via'es%, servicios a empresas,servicios de seguros, royalties $ingresos y pagos por el derechode uso de activos intangibles $patentes, marcas%%, servicios

personales, culturales, recreativos y otros.

Renta

Contempla las rentas de traba'o y de capital. +emuneracin detraba'adores no residentes, dividendos e intereses, etc.

T"an!e"encia co""iente

/on trasferencias sin contrapartida. Las remesas de emigrantes,las donaciones al e-terior, las aportaciones al presupuesto dela nin europea, etc.

La cuenta de ca#ita$

;ue incluye las siguientes transacciones:

T"an!e"encia de ca#ita$ uni$ate"a$e

/on transferencias que no modifican la +enta (acional Disponible(eta. Como los movimientos de fondos generados por laliquidacin del patrimonio de los emigrantes, la condonacin dedeudas, los fondos de cohesin de la & y los fondos para eldesarrollo regional.

Ad2uiicin . ena&enacin de activo no !inancie"o0 no#"oducido

"anto materiales $tierra, recursos del subsuelo% comoinmateriales $compraventa de patentes, derechos de autor,marcas, etc.%.

Cuenta !inancie"a

;ue organiza los grupos dependiendo en la clase de inversin.

Inve"in di"ecta

/e distingue si la inversin se realiza en el e-tran'ero o en el

pa*s que elabora la balanza. /e considera directa si el inversorpretende mantener una rentabilidad permanente en la empresa oalcanzar, incluso, los rganos de


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Inve"in en de"ivado !inancie"o

/on operaciones con estos instrumentos: /Sap, opciones, futuros,etc. /e contabilizan como neto de variacin de activos menospasivos.

Va"iacin de "ee"va/on las operaciones de reservas de la econom*a Compra venta deoro, derechos especiales de giro, posicin de reservas ante el!M y activos en moneda e-tran'era%. /on operaciones efectuadaspor la autoridad monetaria.

no de los efectos que la nin monetaria ha tenido sobre estacuenta es que ha sido dividida en dos:

Cuenta !inancie"a de$ +anco de E#a?a

/e registran las variaciones de sus activos y pasivose-teriores. &stos activos est2n desglosados en:

Va"iacin de "ee"va

/on los activos l*quidos en moneda e-tran'era que el 5anco de&spa4a mantiene frente a residentes de pa*ses nopertenecientes a la &.

Va"iacin de $o Activo de$ +anco de E#a?a !"ente a$Eu"oitema

+ecoge los activos mantenidos por el 5anco de &spa4a frente a

los 5ancos centrales de los otros pa*ses de la ninmonetaria y frente al 5anco Central &uropeo.

Ot"o Activo Neto

&l resto de activos que no figuran en los ep*grafesanteriores.

Cuenta !inancie"a de $o ot"o ecto"e

&s el compuesto por:

- nstituciones financieras monetarias.

-dministraciones 1#blicas.

- )tros sectores residentes $empresas no financieras,familias, etc.%.

/i un pa*s realiza inversiones con el e-terior la deuda de losresidentes de los dem2s pa*ses con respecto a los residentesaumentar2 y viceversa.

E""o"e . omiione

&s la partida de cierre de la 5alanza de 1agos. +ecoge operaciones

no registradas por m#ltiple razones y permite que la suma de lossaldos sea igual a cero.



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La 5alanza de 1agos de cumplir esta igualdad.

Cuenta Corriente Cuenta de Capital Cuenta !inanciera &rroresy )misiones ? I

E2ui$i%"io . dee2ui$i%"io de $a +a$an3a de )a*ol hablar de equilibrio nos referimos a estudiar las agrupacionesque nos permiten valorar si e-iste el citado equilibrio $nosolamente a su equilibrio contable%. Como ya hemos dicho unaagrupacin est2 financiada por el resto de saldos.

&-isten dos agrupaciones principales:

La Cuenta Co""iente

/i su saldo es cero, diremos que la 5alanza de 1agos est2 enequilibrio. /i es positivos, diremos que e-iste super2vit por

cuenta corriente y si es negativa tiene dficit.

&l significado de la Cuenta Corriente puede comprenderse me'or dela siguiente forma:

/cc ? 5 7 !5C

Donde:

- Scc: &s el saldo de Cuenta Corriente.

- A+: &s el horro 5ruto.

- /+C: &s la !ormacin 5ruta de capital.

/i el saldo de la Cuenta Corriente es positivo, quiere decir queel ahorro bruto es suficiente para financiero la nversin 5ruta ysi es negativo, que no lo es y habr2 que recurrir al ahorroe-terior.

Ca#acidad o Neceidad de !inanciacin de $a Nacin

&sta compuesto por la suma del saldo de Cuenta Corriente mas elsaldo de la Cuenta de Capital. &l saldo indica el grado de

endeudamiento de la (acin. s*, un saldo positivo indica quetenemos prestados capitales al resto del mundo y un saldo negativoque estamos endeudados y supondr2 por lo tanto un aumento de lospasivos e-teriores.

(ecesidad de !inanciacin ? /aldo de Cuenta Corriente /aldo deCapital

TASA DE CO+ERTURA

La tasa de cobertura es la proporcin del valor de lasimportaciones que pueden pagarse con el de las e-portaciones de unper*odo de tiempo.



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/e calcula como:

"c ? $>AM% R II

Donde:

-Tc: &s la "asa de Cobertura.

- 6: /on el valor de las e-portaciones.

- M: /on el valor de las importaciones.

RELACION REAL DE INTERCAM+IO

&s la relacin entre los *ndices de precios de e-portacin y deimportacin. /i la relacin aumenta, la renta del pa*s aumenta ysi empeora la renta del pa*s empeora. 0iene e-presado en tanto porciento y se calcula:

++ ? $1>Apm% R II

Donde:

- RRI: &s la relacin real de intercambio.

- I)4: &s el *ndice de precios de las e-portaciones.

- I)m: &s el *ndice de precios de las importaciones.

LOS TI)OS DE CAM+IO&l tipo de cambio se define como el precio de una moneda conrespecto a otra. &s el precio resultante del equilibrio entre laoferta y la demanda de una divisa con respecto a la otra.

&l tipo de cambio puede e-presarse de dos formas:

Coti3acin di"ecta

Cuando se e-presa la moneda local en trminos de la divisarelacionada $con cuantos euros puedo comprar un dlar%. 1ore'emplo: ,QTAUu.s.

Coti3acin indi"ecta

Cuando se e-presa la divisa en trminos de la moneda local$cuantos dlares vale un euro%. 1or e'emplo: I,HVUu.s.AT.

Dada la preponderancia del dlar se dice que la cotizacin es detipo americano cuando se indican la cantidad de dlares por unaunidad de divisa local. = se dice que la cotizacin es del tipoeuropeo cuando se e-presa en trminos de divisa por dlar.

&n los mercados internacionales se utilizan las cotizaciones

directas. /alvo &stados nidos que para facilitar el comerciointernacional decidi utilizar las cotizaciones de tipo europeo



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para e-presar sus cotizaciones $cotizacin indirecta en su mercadode todas las divisas%.Ti#o de cam%io !$e4i%$e

&s el tipo de cambio formado en el cruce libre de la oferta ydemanda de divisas. La oferta la componen, b2sicamente, lasdivisas procedentes de las e-portaciones de las mercanc*as,

servicios, rentas, transferencias recibidas e importaciones decapital. La demanda de divisas est2 formada por las importacionesde mercanc*as, servicios, rentas, transferencias pagadas ye-portaciones de capital.

Ti#o de cam%io !i&o

/on los tipos que no dependen de la oferta y la demanda de divisase-clusivamente. Cuando es fi'o las autoridades monetarias debenmantenerlo al nivel previamente fi'ado $Caso de rgentina antesdel Corralito%. 1ara mantener el nivel debe comprar o vender oro.

Cuando los tipos son semifi'os o a'ustables las autoridadesmonetarias deben evitar que las fluctuaciones superen unadeterminada banda $caso de las monedas que formaban parte delecu%.

Ti#o de cam%io c"u3ado

&s el utilizado para calcular el cambio de una divisa que no tienecotizacin con otra. &l mtodo es encontrar una divisa intermediaque tenga cambio con las otras dos para establecer el tipo decambio.

Dlar A divisa ? euroAdivisa euroAdlar

Ti#o de cam%io a$ contado 'S#ot( o a #$a3o '/o"a"d(

&l tipo de cambio W/potX es el tipo de cambio establecido paraoperaciones de divisas efectuadas al contado.

&l tipo de cambio W!orSardX es el tipo de cambio establecido paraoperaciones de divisas a plazo.

&l l*mite est2 establecido en dos d*as. partir del tercero es a

plazo.

La e-plicacin de estos dos tipos estriba en las diferencias delos tipos de inters de cada pa*s. (o es la especulacin sobre elcomportamiento de una divisa sobre la otra.

Decuento . #"emio de una moneda

/on la relacin entre el spot y el forSard.

/i llamamos / al spot del euroAdlar y ! al forSard del

euroAdlar.



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/i ! / el euro se encuentra en descuento frente al dlar y eldlar est2 a premio frente al euro. /i la relacin fuera ! N /ser*a al revs.

&l premio o descuento viene e-presado en porcenta'es anuales y secalcula como:

1remio $descuento% anualizado ? Y$!A/% @ Z R $FA(% R IIP

Donde ( representa el n#mero de meses del contrato a plazo.

La #a"idad de$ #ode" de com#"a '))C(


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1or e'emplo:

&n la M&, la inflacin es del G,9P y en && es F,9P. /i elcambio TAdlar es ,V\9 ]Cmo se comportar2 el T[

$& @ ,V\9 A ,V\9 ? G,9 @ F,9

(uevo cambio ? ,HHG TAdlar

"ericamente el euro se depreciar2 con respecto al dlar hastaalcanzar ,HHGT por dlar de cotizacin.

SECTOR /INANCIERO

INDICADORES /INANCIEROS

&n los #ltimos a4os ha tenido un gran desarrollo por lo que hacobrado gran importancia el an2lisis de los indicadoresfinancieros. Los principales son:

Lo a*"e*ado moneta"io

/on los que miden la cantidad de dinero del sistema econmico ypor lo tanto su estudio ofrece informacin a cerca de la liquidezdel sistema y de la evolucin del crdito. Los principales son:

Ci"cu$acin !iducia"ia&st2 formada por el dinero legal $billetes y monedas%. &stacompuesto por:

- E!ectivo en mano de$ #,%$ico.

- E!ecto en ca&a de$ itemac"editicio: Dinero que mantiene elsistema para atender los saldos delos clientes.

O!e"ta Moneta"ia 'M=(

- E!ectivo en mano de$ #,%$ico.

- De#ito a $a vita: Depsitos dedisponibilidad inmediata $cuentascorrientes, libretas de ahorro.

M;

&s la agregacin de las siguientes partidas:

- O!e"ta moneta"ia 'M=%

-De#ito de a8o""o: /on los depsitosque necesitan un preaviso paradisponer de ellos $depsitos a plazo



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con posibilidad de amortizacininmediata, 1!^s, etc.%.

MF

&s la agregacin de los activos que se comportan como dinero ocomo depsitos bancarios. Lo conforman:

- MF.

- Depsitos de ahorro con duracin inferior a F a4os.

- Los depsitos a plazo con preaviso inferior a tres meses.

- Los +epos $Cesin temporal de deuda%.

- Las participaciones en el mercado monetario.

-"*tulos de deuda p#blica y privada con amortizacin inferior aF a4os.

Lo ti#o de inte"9

&l tipo de inters es el precio del dinero. Los principales tiposde inters que se utilizan como indicadores son:

Se*,n u ca"5cte"

O!icia$: &s el tipo de inters oficial que loestablece el 5anco Central &uropeo.

)"ivado: Los que establecen distintas entidadespor el dinero entregado.

Se*,n u #e"-odo de e4tenin

Ti#o de inte"9 a co"to #$a3o

/on los tipos de inters de un a4o e inferiores. +ealmente esuna curva de tipos de inters. Los principales son:

- &l interbancario

&l tipos de inters al que los bancos se prestan dinero

entre s*. &n este grupo destacan el &+5)+ $tipo de cambiode los principales bancos europeos%, el L5)+ $tipo decambio de los bancos brit2nicos% y el M5)+ $tipo de cambiode los bancos espa4oles%.

- 1agars de empresa

"ipo de renta fi'a privada a un a4o.

- "ipos del 5C& en sus operaciones de regulacin monetaria.

Ti#o de inte"9 a $a"*o #$a3o

/on los tipos de inters a m2s de un a4o. "ambin es unacurva de tipos desde a4o a I a4os.


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rendimientos de la deuda p#blica y los de obligacionesprivadas.

Se*,n e$ ti#o de o#e"acin a$ 2ue e "e!ie"en $o ti#o de inte"9&stos pueden ser:

De activo

/on los que cobran las entidades por la concesin de prstamos.

De #aivo

/on los que pagan las entidades por el depsito de sus clientes.

Se*,n $o c"ite"io de "enta%i$idad

1ueden ser:

Ti#o de inte"9 nomina$

&s el tipo de inters que se e-presa como el porcenta'e sobre unprincipal.

Ti#o de inte"9 "ea$

&s el resultado de restar al tipo de inters nominal la inflacin.

Ti#o de inte"9 anua$ e!ectivo 'o tam%i9n TAE(

&s el tipo real que se paga por el coste total de un prstamo. &nl se suelen sumar adem2s los costes de apertura, estudio,comisiones y recargos. /u frmula es:

"& ? $$iAm%m @ % +esto de gastos

Donde:

- i: &s el tipo de inters nominal

- m: &s el n#mero de veces que paga inters al a4o.

Se*,n u va"ia%i$idad

1ueden ser:

/i&oLos que permanecen constantes durante toda la vida del crdito.

Va"ia%$e

Los que evolucionan en funcin de un tipo de inters de referenciaal que se ligan $como el &uribor, el del mercado hipotecario,etc.%.

Di!e"encia$ de inte"9

&l diferencial de inters $o spread o prima de rentabilidad o prima deriesgo% es la diferencia en el n#mero de puntos porcentuales de

rendimiento que e-igen los inversores para tomar posiciones en un activoo en un pa*s en vez de hacerlo en otros. De esta forma hablamos tambinde diferencial de inters de activos o diferencial de inters pa*s.



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E$ di!e"encia$ de "ie*o ent"e #a-e o #"ima de "ie*o #a-

/e viene calculando como diferencia entre el tipo de inters nacionaly el tipo de inters receptor de la inversin.

Lo indicado"e %u"5ti$e

n mercado de valores $o bolsa% es el mercado donde se negociantodos los valores cotizados. Los *ndices burs2tiles son losindicadores que informan de la evolucin del mercado en general.&n &spa4a, destacan los siguientes:

E$ -ndice *ene"a$ de $a +o$a de Mad"id

_ndice compuesto por 9 valores que representa el 8FP decapitalizacin del mercado. &st2 calculado con base II en.8H9.

E$ I+E6 F>

&s un *ndice compuesto por los G9 valores m2s l*quidos $de mayorcapitalizacin% del mercado continuo. /e calcula por ponderacindel peso que se le asigna a cada valor en el *ndice.

!uera de &spa4a, los de mayor referencias son:

:ndice NYSE Com#oite

_ndice general de la 5olsa de (ueva =orJ.

Do one Indut"ia$

_ndice que incluye las mayores GI empresas industrialesnorteamericanas.

Standa"d and )oo" >


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Eu"o Sto44 >

t. 1 indicadores economicos

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